生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2018年5月30日經濟日報，供同學參考

達爾膚推新品 邀藝人趙又廷代言

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

達爾膚（6523〉30日舉行新品發表會，由董事長吳奕叡、公司創辦人暨台大皮膚科權威醫師吳英俊親自坐鎮，並邀請代言藝人趙又廷共同出席，發表DR.WU全新mild-O溫和潔淨系列新品，期待今年能夠在新品的加持下，為營運加分。

吳奕叡表示，該公司今年不僅推出「mild-O溫和潔淨系列」，也將有慶祝邁入DR.WU 15周年的相關活動，新產品也陸續於各大線上及線下通路市場上架銷售，搶攻每年保持高速成長的美容保養市場商機。

達爾膚成立至今超過15年，旗下DR.WU自有品牌並擁有12款主要醫美保養產品系列、72個單品項目，皆為專攻肌膚保養領域包括：精華露、精華液、面膜等，其中，玻尿酸保濕系列及杏仁酸煥膚系列兩款，是達爾膚在兩岸醫美保養市場持續熱銷的兩大主要產品線。

達爾膚指出，近年來受到空污問題、後天環境、賀爾蒙等內外因素影響，致使肌膚長期處於不穩定狀態，也因此全球消費者吹起純天然、溫和不刺激、清透等的肌膚感，未來達爾膚將持續針對消費者各式敏弱肌與術後保養問題推出相關系列醫美保養產品，隨著新產品正式在全球各大銷售通路開始販售，將挹注達爾膚未來整體營運新一波成長動能。

根據國外機構Zion Market Research最新報告指出，全球美容保養品市場規模在2017年約達1,380億美元，預估以年複合成長率5.5％的速度成長至2023年、達1,904億美元。

達爾膚近年來積極布局DR.WU自有品牌包括中國、東南亞等海外市場版圖的布局，尤其是中國市場更為積極強化品牌能見度及通路的布建，在中國通路布建方面，除了天貓、淘寶、京東等線上電商平台外，也在去年完成屈臣氏、美諾珂等總計超過300家的實體門市布局，以期透過線上結合線下的O2O整合銷售策略，快速提升DR.WU在中國醫美保養品市場的品牌能見度及知名度。

評析
新產品也陸續於各大線上及線下通路市場上架銷售，搶攻每年保持高速成長的美容保養市場商機。

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轉貼2018年6月1日中央社，供同學參考

科妍營收4月落底 5月可望回溫

中央社記者韓婷婷台北2018年6月1日電

玻尿酸廠科妍(1786)4月受到銷售許可證換證作業、新舊產品進入切換期，4月營收腰斬，預計5月起營收回溫，6月開始見到較顯著成長。

科妍第1季受惠中國皮下填補劑市場銷售增溫，加上防沾黏凝膠新品進入鋪貨潮，推動第1季財報繳出亮眼成績。科妍第1季營收為新台幣1.04億元，稅後淨利3556萬元，每股盈餘（EPS）為0.69元，營收、淨利分別較去年同期成長113%及1589%，寫下單季營收及獲利歷史新高，毛利率更從去年同期的52%，增加19個百分點至71%。

不過，4月因大陸皮下填補劑新舊執照切換，以及國際會計報導準則有關合約客戶收入認列的會計處理變更，致出貨收入遞延認列，月營收驟降至1500萬元，月減達54.53%，創下近14個月營收新低。

科妍表示，在新包裝重新趕件再次舖貨後，5月營收仍受到部分影響，不過將比4月好，營運動能逐步恢復，預計6月可見到較顯著成長，第2季會是今年最淡的一季。

展望下半年，皮下填補劑除了大陸市場可望持續成長外，澳洲及俄羅斯的市場可望在今年有新的進展，預料將為下半年營運添增新動能。另外，防沾黏的外科手術用產品未來成長性值得期待。

評析
在新包裝重新趕件再次舖貨後，5月營收仍受到部分影響，不過將比4月好，營運動能逐步恢復

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轉貼2018年6月6日工商時報，供同學參考

麗豐做大主營通路 營運季季高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



麗豐-KY（4137）繼首季交出EPS 3.97元，優於市場佳績後，昨（5）日股東會中董事長陳碧華表示，中國專業美容通路市場尚未飽和，目前重點是把主營通路做強、做大，除了向上服務升級與向下多元通路延伸外，也已開始布局複製成功經驗前進東南亞市場。

經營團隊預期，麗豐今年營收將逐季成長，第4季旺季更有機會挑戰兩位數季增率，法人預估，該公司EPS有望從13元起跳，不排除挑戰14～15元，改寫歷史新高。

營運表現耀眼的麗豐，今年首季主營通路克麗緹娜已新增173家，4月又再增加100家，預估全年展店數將超過300～400家。

陳碧華指出，十年前曾有專業機構評估，中國美容連鎖通路的胃納量約5,100家，若將經濟成長率與人均消費力成長納入考量，預估胃納量將提高至7,500家；與克麗緹娜類似的專業美容通路，約占整個美容化妝品產業產值的3％，其中克麗緹娜占比份額約3到4成，因此以中國大陸未來幾年的經濟成長力來看，還有不小成長空間，未來加盟店會維持高淨增店數。

陳碧華說，傳統美容通路服務的升級就是醫美，醫美的升級服務就是抗衰老，這些都是專業美容通路必須布局的，而向下則是開創不同渠道，包括電商和海外市場等新通路。麗豐目前營運聚焦主營通路，亦即將產品加上服務的美容連鎖通路能夠做大、做強，並向上架構抗衰老等領域，向下拓展多渠道通路。

麗豐也將中國成功經驗複製到東南亞。陳碧華強調，目前東南亞很像早幾年的中國，集團已鎖定越南、泰國、馬來西亞及印尼等區域，規劃採取併購或自建通路並行布局，將接棒成為下一波的新成長動能。

法人表示，麗豐今年營收有機會逐季成長，全年營收有機會挑戰三成成長率，EPS從13元起跳，甚至上看14～15元。

評析
麗豐今年營收有機會逐季成長，全年營收有機會挑戰三成成長率，EPS從13元起跳，甚至上看14～15元。

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轉貼2018年6月7日聯合晚報，供同學參考

皮下填補劑 和康生科妍Q彈

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

生醫股今日與醫美相關的個股皆有不錯的股價表現，包括皮下填補劑和康生（1783）、科妍（1786）股價比價而上，和康生盤中來到34.4元，漲幅超過7%，科妍盤中來到81元，漲幅超過6%。

和康生的芙巧蜜皮膚填補劑上月已經取得台灣TFDA上市許可證。公司表示，該產品可用來豐盈臉部深層組織，是公司所開發的皮膚填補劑系列產品中的第三項產品。科妍除穩固台灣的關節腔注射劑、皮下填補劑外，外科手術用產品防沾黏市場銷售也是一觀察重點。

和康生今年營運多管齊下，除了拓展關節注射劑產品線的台灣、歐洲與俄羅斯市場，也積極拓展芙媄登皮膚填補劑與癒立安膠原蛋白基質的中國市場。另，第二代骨材AttraX Scaffold的產能擴增，以滿足美國NuVasive的銷售需求。並聚焦於保養品代客研製業務，持續投入自動化產線與廠房改建，以擴增保養品劑型產能，開發具生醫特色的獨家配方與包覆製程技術的新品及新劑型。

科妍除穩固台灣的關節腔注射劑、皮下填補劑外，外科手術用產品防沾黏市場銷售也是一大觀察重點。科妍表示， 不同手術沾黏的機率不同，其中以腹腔與骨盆腔手術發生的機率較高，有三成以上患者手術後有沾黏症狀，若是子宮內膜異位手術，發生沾黏的比例更高達八成，嚴重影響患者的術後身體健康及生活品質，因此民眾術後自費使用防沾黏產品之人數已有增長趨勢。

據台灣衛福部統計，2016年國內共有約94萬人進行婦科、外科、消化系統等需要防沾黏產品的手術。不論是婦科、消化系統等外科手術或是腹腔鏡門診手術，越來越多的患者，已有預防醫學的概念，採取自費使用防沾黏品，預估防沾黏產品台灣市場規模上看百億元。

評析
科妍除穩固台灣的關節腔注射劑、皮下填補劑外，外科手術用產品防沾黏市場銷售也是一觀察重點。

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轉貼2018年6月8日工商時報，供同學參考

康友麗豐全宇 5月營收齊放閃

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友（6452）、麗豐（4137）、全宇（4148）三家KY公司5月營收同步放閃，交出年成長率由26％起跳佳績，法人預期隨著該些公司在新產能、新產品和新客戶挹注下，今年營運將續保高峰，麗豐、全宇EPS有機會改寫新高，康友則是進軍東協開啟新動能。

連續4年都大賺一個股本以上的康友，今年前5月營收19.77億元，年增24.54％，由於第3季到年底，預估還有兩條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。且該公司申請菲律賓的輸液藥證，可望在第3季取得，初期將以外銷進軍，不排除前進設廠，都為輸液事業體添加好彩頭。

另外，康友因印尼疫苗廠已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，預期第3季到年底預估還有兩張藥證可望入手，今年第4季有機會貢獻10億羽分，法人預估可望貢獻的營收為5億元，明年業績更可望翻倍成長。

麗豐首季交出EPS 3.97元，優於市場佳績，董事長陳碧華表示，受惠中國專業美容通路市場尚未飽和，在主營通路穩定成長，且向上建構醫美、抗衰老領域，向下延伸則是開創不同渠道，也已開始布局複製成功經驗前進東南亞市場。

麗豐前5月營收年增率近4成，該公司今年在月見草系列保養品熱銷下，營收將逐季成長，第4季旺季更有機會挑戰兩位數季增率，法人看好全年EPS有望從13元起跳，不排除挑戰14～15元。

全宇前5月營收12.51億元，年增率高達45.91％，隨著第2季旺季效應，加上第1季新增馬國三大重量級客戶的加持，營運表現仍會持續展現成長力道。

該公司挾馬來西亞微生物肥料領頭羊，今年將前進油棕種植面積為馬來西亞3倍的印尼建廠，預期未來獲利將倍增。目前全宇攜手馬來西亞沙巴州內最大生物有機肥料廠SSHF、東馬州旗下京那巴魯油棕集團合資成立2家公司，投入油棕廢棄物處理再利用領域，搶攻循環經濟商機。

評析
麗豐今年在月見草系列保養品熱銷下，營收將逐季成長，第4季旺季更有機會挑戰兩位數季增率

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轉貼2018年6月12日財訊快報，供同學參考

中國業績旺  美容通路雙雄今年獲利大躍進

財訊快報／何美如

美容通路雙雄麗豐-KY(4137)、佐登-KY(4190)業績昂揚，在中國版圖擴張帶動下，今年獲利同步大躍進，麗豐在中國加盟店數淨增店數有機會超過400家，海外市場也會逐步發酵，EPS有望13元起跳，不排除挑戰14-15元；佐登EPS有機會衝7元拚新高。今日盤中麗豐強攻衝破300元大關，以301元創下2016年3月以來新高，佐登也同步飆漲7%。

麗豐董事長陳碧華日前表示，2018年的重點是把主營通路做強做大，公司已經轉型為銷售型組織，主營通路克麗緹娜今年首季已新增173家，4月又再增加100家，預估全年展店數將超過300-400家，未來幾年加盟店會維持高淨增店數。

而中國的成功也將複製到東南亞，目前是進入東南亞的最好時機，東南亞很像前幾年的中國，將透過越南、泰國、馬來西亞及印尼逐步布局。內部預估，今年營收有機會逐季成長，但前三季屬高原期的小幅成長，預估季增率可能都是個位數，但第四季季增率可望拉大至兩位數。法人則看好今年營收成長有機會挑戰三成，EPS將從13元起跳，甚至上看14-15元。

佐登總經理陳佳琦先前表示，公司的營運低潮已過，今年營運希望能穩健成長，維持在第一季水準。中國加盟轉直營策略已於去年完成，今年中國、台灣兩大市場將同步成長，中國單店均營業額希望從去年的人民幣10萬元增至人民幣12～13萬元，營收可望成長2～3成，台灣市場希望有一成的成長，整體營運將較去年顯著好轉。

由於中國市場發展已經進入軌道，佐登也透過勾兌課程在推出，加速去化會員在帳上的預收款，衝刺業績表現，預估今年四季營運將平穩，月營收預估落在2.5-2.7億元。勾兌可分為高階美容課程及醫美課程，目前客戶反應正面。首季EPS 1.91元刷新紀錄，法人預估，全年EPS有機會衝7元續拚新高。

評析
佐登的營運低潮已過，今年中國、台灣兩大市場將同步成長，整體營運將較去年顯著好轉。

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轉貼2018年6月15日財訊快報，供同學參考

NuVasive、上海復星醫藥撐腰
和康生戰略價值高  今年獲利可望倍增

財訊快報／馮欣仁

和康生(1783)去年終結連3年虧損，EPS0.23元，加上今年將配發現金股利0.15元，為上市以來首度配息，法人預估，今年生醫材料仍是成長主軸，其中與美商NuVasive合作骨填補的二代新產品，將於今年出貨，加上牙科、皮下填補及關節注射液等生醫材料成長，及保養品代工貢獻增加，預期今年獲利可望較去年倍增，EPS達0.5～1元創新高。

展望未來，來自新產品推出與新市場拓展，2020年前預計將有10項高階產品取得上市許可；而保養品研製代工最大客戶來自美國，受惠美國景氣復甦，也將穩定成長，預期業績可望逐年走高。

除了營運明顯好轉之外，更值得一提的是，和康生背後有2大靠山：一是其中一個董事是中國的上海復星醫藥集團，該集團在香港、大陸都有掛牌且近期股價皆創歷史新高。上海復星醫藥集團規模及勢力龐大，集團擁有中國最大的藥品經銷商國藥控股49%股權。二是最大客戶及第2大股東是美國Nasdaq上市的醫材公司NuVasive，和康是NuVasive唯一轉投資生技公司，持有和康生5.82%股權，NuVasive是全球第4大骨科醫材，獨創側邊進行的脊椎開刀，隔天即下床出院，省下龐大住院費用，是美國醫改政策受惠股。

和康生左擁復星醫藥集團、右抱NuVasive，且和康生目前總市值僅約7000多萬美元，相對這幾年中國、美國等全球生技購併金額動輒上百億美金來看，未來若上海復星醫藥有考慮想要進軍國際市場，或是NuVasive有意願跨足中國市場，吃下和康生都是最佳選擇，這也讓和康生未來被購併的戰略價值大幅提高。

資金開始從高漲幅個股撤出，加上7月生技月又有生技展加持，內資資金似乎有轉進生技類股跡象，週四指數大跌，但生技股表現相對逆勢，或有機會接棒成為短線主流之一。

技術面來看，和康生股價漲多拉回之後在季線之上止跌反彈，配合日KD剛自50附近再度形成黃金交叉，若能擴量逾5000張將利股價往4月高點42.5元推升。

而周線則重新再站上長期頸線31.5元，周KD回到低檔開口收斂後K值也往上翻揚，若能突破9日D值形成黃金交叉，又將是波段攻勢的開始。

月線在今年4月出現大量長紅棒突破頸線反壓，短線在長紅棒高點附近整理，由於月量已超過2014年65.9元時價位水準，量先價行，且月KD低檔開口向上有利多頭持續滾量上攻。

評析
和康生左擁復星醫藥集團、右抱NuVasive，目前總市值僅約7000多萬美元，被購併的戰略價值大幅提高。

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轉貼2018年6月15日財訊快報，供同學參考

麗豐第二階段經營布局啟動
首間品牌醫美診所在北京營運

財訊快報／何美如報導

麗豐-KY(4137)董事會決議除息交易日為7月26日，每股現金股利8.0427元，將於8月30日發放共新台幣6.36億元。今年營運邁高成長的麗豐，已啟動經營布局第二階段，首間自有品牌「雅樸麗德」醫美診所北京旗艦店已正式在6月3日開幕營運，未來除成立雅樸麗德科醫人私密標準化中心、雅樸麗德科醫人光電臨床應用中心，也將結合現有產品和抗衰老及再生醫學相結合。

加盟結構「汰弱換強」之調整策略正確，麗豐今年前5月加盟店淨增加數達377家、年增10%，累計前5月合併營收達17.25億元，較去年同期成長39.75%。中國龐大的美容通路市場尚未飽和，麗豐積極往中國二、三線城市及開發中地區開發空白市場，也將業務版圖觸角延伸至東南亞包括越南、泰國、馬來西亞及等逐步布局。

三部曲的經營策略持續向前大步邁進，麗豐集團從傳統美容通路服務出發，再升級跨入醫美，整合抗衰老及再生醫學，進而將醫學、科學、美學融入消費者的健康生活。麗豐指出，自2016年起致力於調整旗下克麗緹娜連鎖加盟商的拓展及經營模式，效益逐漸發酵，目前克麗緹娜全球總店數已達4,270家的規模，穩坐美容通路市場龍頭地位，未來將以「精耕細作」的方式對現有加盟店進行深化管理。

麗豐集團亦已啟動公司經營布局第二階段，旗下跨入醫美事業的自有品牌「雅樸麗德」經過一年時間的籌備，首間「雅樸麗德」醫美診所北京旗艦店已正式在今年6月3日開幕營運，未來公司將針對醫學美容領域的營運策略除了將自有雅樸麗德品牌與全球最大的醫療雷射公司科醫人（LUMENIS）強強聯手合作，成立雅樸麗德科醫人私密標準化中心、雅樸麗德科醫人光電臨床應用中心，為將來幅及全中國的輕醫美網絡體系打下堅實基礎外，同時將現有產品和抗衰老及再生醫學相結合，達到第二階段目標。

麗豐14日董事會決議，訂定除息基準日為8月1日，除息交易日為7月26日，秉持一貫高現金股利發放政策，2017年決議配發每股現金股利8.0427元，將於8月30日發放，共新台幣6.36億元。依照公司法第一六五條規定，公司決定分派股息之基準日前五日內，亦即自7月28日起至8月1日止，停止普通股股票過戶。

評析
麗豐已啟動經營布局第二階段，首間自有品牌「雅樸麗德」醫美診所北京旗艦店已開幕營運，

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轉貼2018年6月19日經濟日報，供同學參考

麗豐布局醫美 射第二箭

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

麗豐-KY（4137）今年起在通路穩坐醫美通路龍頭的首階段目標達陣後，啟動公司經營布局第二階段，將續攻醫美、抗衰老與再生醫學，其中，旗下醫美事業「雅樸麗德」診所，將持續以現有產品為基礎和抗衰老及再生醫學相結合，以達到第二階段目標。

麗豐表示，憑藉著既有的基礎及管理、開發能力，提升到醫學美容，再升級到抗衰老及再生醫學，有信心朝向「大健康事業」發展，旗下首間「雅樸麗德」醫美診所北京旗艦店已正式在今年6月3日開幕營運，並與全球最大的醫療雷射公司科醫人（LUMENIS）合作。

在營運成績方面，麗豐近期股東會決議配發每股現金股利8.0427元，今年前五月加盟店淨增加數達377家、年增10％，在新展加盟店積極拉貨下帶動第2季營收成長，5月營收達3.64億元，年增42.6％，累計前五月營收達17.25億元，較去年同期成長39.7％，

由於中國大陸龐大的美容通路市場尚未飽和，麗豐表示，未來將更積極往大陸二、三線城市及開發中地區開發空白市場，也致力將業務版圖觸角從大陸市場延伸至東南亞包括越南、泰國、馬來西亞及等逐步布局。

在通路策略方面，麗豐指出，自2016年起致力於調整旗下克麗緹娜連鎖加盟商的拓展及經營模式，效益逐漸發酵，目前克麗緹娜全球總店數已達4,270家的規模，未來可望在新加盟商積極拉貨力道的帶動下，穩定成長。

評析
麗豐未來將業務版圖觸角從大陸市場延伸至東南亞包括越南、泰國、馬來西亞及等逐步布局。

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轉貼2018年6月19日經濟日報，供同學參考

佐登嚴控費用 Q2營運穩

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

佐登-KY（4190）今年因營運費用持續管控得宜，今年首季獲利優於預期，稅後純益達到1.11億元、每股稅後純益（EPS）為1.91元，法人估，費用持續持穩、獲利動能提升下，第2季也可望有好表現。

佐登5月營收2.62億元，雖然月減6.6%，但與去年同期相較，仍年增40.5%，為歷史第三高及歷年同期新高水準；累計前五月營收為12.35億元，年增41.7%。展望6月，佐登各區直營店與加盟店持續提高各店營運效率、控制營業費用，並透過課程勾兌等方式下，營收與獲利可望繼續穩定成長。

佐登今年的首檔大單母親節檔期貢獻，約從4月延續至5月，該公司今年推出女性養護月主題課程等行銷活動，再配合加盟店轉直營店的效益加成下，讓5月營收衝高。

在通路方面，醫美品牌佐登妮絲通路，在台灣將持續拓展直營店，至於中國大陸市場布局，將導入台灣成功的管理經營模式，在台灣資深專業團隊的支援下，提高單店業績貢獻。

評析
佐登今年因營運費用持續管控得宜，首季獲利優於預期

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轉貼2018年6月22日經濟日報，供同學參考

達爾膚 業績拚逐季揚

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

達爾膚（6523〉昨（21）日舉行股東會，董事長吳奕叡表示，今年達爾膚看好兩岸醫美保養市場成長的趨勢明確，可望隨著線上及線下通路銷售表現逐漸回復穩定成長下，整體營收有機會繳出逐季向上的態勢。

達爾膚昨日配發現金股利2.5元，並完成董事改選，票選出董事七席（含獨立董事三席），新當選之董事四席包括吳奕叡、吳英俊等，並於董事會推選吳奕叡續任董事長。

達爾膚表示，公司不斷強化中國大陸市場的布局，以期發揮線上電商及線下實體通路結合的效益，提升達爾膚品牌能見度及市場占有率，並帶動中國大陸地區的營運有機會由虧轉盈。

達爾膚去年全年合併營收9.37億元，稅後純益1.27億元，每股稅後純益2.78元。大陸營運為今年重點，將持續強化大陸市場的布局。

評析
隨著線上及線下通路銷售表現逐漸回復穩定成長下，整體營收有機會繳出逐季向上的態勢。

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轉貼2018年6月22日MoneyDJ新聞，供同學參考

科妍Q2營運落底Q3漸回溫  新市場布局貢獻日增

記者 蕭燕翔 報導

銷陸產品換標影響逐步式微，法人預期，玻尿酸自製廠科妍(1786)全年營運可望在第二季落底，第三季起逐步回溫。而除中國市場與內銷外，在俄羅斯、澳洲與其他新興市場，公司也有不錯斬獲，順利的話第四季起將有實質營收貢獻；法人估計，科妍今年營收可望年增逾兩成，獲利挑戰歷年新高，明年營運續登高可期。

科妍是國內少數有自製玻尿酸實力的廠商，目前最大應用在關節注射與皮下注射兩大市場，其中在國內關節注射領域，已是最大供應商，另皮下注射的醫美領域，也是除全球兩大龍頭外的最大供應商，國內推估的市占率有兩成左右水準，近年因大陸銷售結盟全球龍頭雀巢集團旗下的高德美，帶動去年底以來銷陸皮下注射大幅成長，根據法人估計，今年第一季公司來自皮下注射營收貢獻甚至一度超過關節注射，成為主要產品。

不過，因大陸皮下注射產品進行例行性的換照，雖3月底順利取照，但因換照後的產品行銷與通路布局，需要時間鋪陳，以致科妍4、5月營收萎縮，掉落至2千萬元以下，相較第一季平均月營收超過3千萬元，有不小差距。法人預期，6月可能也還在年度相對較低水準，但第三季後會逐步回溫，第四季仍有再挑戰高峰可能。

展望後市，法人認為，科妍在大陸市場因有強大的銷售夥伴，已打響知名度與通路布局，隨大陸對微整形的接受度與日俱增，未來需求有機會維持逐年成長，是構成科妍除了內銷市場外，短中期外銷動能的第一隻腳。

公司也積極拓展其他海外市場，譬如去年底、今年初即有對外揭露的俄羅斯及澳洲市場，依照目前當地夥伴規畫的進度，兩者都有機會在第四季起開始有實質營收，只是澳洲可能是皮下注射的進度較快，俄羅斯則以關節注射的時程較早，不過一旦開始銷售，將是科妍外銷的另一個新動能。

除俄羅斯及澳洲外，其他包括像在歐洲、美國及東南亞等新興市場，公司都有洽商中的合作夥伴，特別是年初董事長也曾對外表示，美國一針劑的關節注射產品稀缺，因而有不少夥伴主動洽商合作可能，後續進度也受關注。

至於防沾黏的凝膠產品，科妍已在國內開始銷售，雖目前營收佔比還不大，但因是少數以玻尿酸原料作為防沾黏的產品設計者，有助於術後患者自行吸收，市場接受度不弱，特別是在剖腹產市場，經營團隊也期待有機會攻入全球最大新生兒的中國市場，拓展商機。

法人預期，科妍今年營收將年增超過兩成，最快第四季有重起挑戰新高機會，而在毛利率較去年改善下，獲利也有機會同步挑戰歷年新高，明年在既有產品與新市場、新產品持續貢獻下，營運續登高可期。

評析
科妍在大陸市場因有強大的銷售夥伴，已打響知名度與通路布局，

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轉貼2018年6月24日經濟日報，供同學參考

飆股的故事／佐登調整體質 獲利回神

經濟日報 記者 黃文奇



兩岸美容通路公司佐登-KY股價自今年2月中旬60元附近整理後向上攀升，中間雖有波折，但至上周股價已來到135元附近，三個多月漲逾160%，創下近30個月來新高，上周五（22日）收在131元。

佐登就是台灣知名美容品牌通路「佐登妮絲」掛牌名稱，2015年10月佐登風光上市，憑藉連續多年亮眼獲利，2014年每股純益逾5元，讓佐登上市後股價衝高突破160元。

不過好景不常，佐登上市兩個月好光景，股價便逐漸出現頹勢，2015年12月持續下挫，從此一路溜滑梯，2016年上半年還沒過完，股價已跌破百元。究其原因，應是中國大陸經營狀況出現陣痛期。

觀察佐登營運情況，2016年已開始衰退，去年可謂佐登上市以來最慘澹一年，內部表示這是通路體質調整結果，蹲下，是為了躍起。

經過兩年調整，佐登投入大筆費用整頓大陸加盟店通路體質，今年營運出現轉機，所謂「春江水暖鴨先知」，營運狀況好壞，股價最先反映，佐登股價自今年2月下旬回穩、上揚，今年首季獲利交出每股純益1.91元佳績，公司股價一路往上。

佐登今年30歲，在美容通路業取得一席之地，兩岸加上新南向市場通路數上看700家，去年底更規劃與寶雅合作，在百貨通路內部設立店中店走「輕SPA」概念，甚至首度在台開放加盟，並斥資13.5億元在嘉義大埔美生技區興建亞洲最大化妝品觀光工廠，鎖定國際代工市場。

佐登創立邁入30周年，總經理陳佳琦也宣示五大策略，包括品牌活化、產銷季通路部署、加盟代理、產研動能及國際市場，進行全方位布局，準備迎接邁向下一個30年。

陳佳琦是佐登董事長陳正雄的女兒，18歲跟著父親做生意，從基層做起、在美容行業20年，繼承父親打拚精神，從台灣拚到大陸，再從大陸拚到東南亞市場。

回首30年前，陳正雄創業前已飽嘗創業的成與敗，他來自台中大甲，長於知名的大甲媽祖廟旁，熱鬧的媽祖廟哺育了周邊商圈，讓30歲之前的陳正雄耳濡目染做生意的觀念。他曾開設腳踏車工廠，拎著「一卡皮箱」全球走透透，努力拚搏結果，年紀輕輕就賺進數桶金，但在31歲那年遭逢台股泡沫、台灣經濟衰退，讓他重新思考人生出路。

2018年，是佐登30周年慶，就在歷經轉折、喊出新策略之際，在父女聯手下，今年是否能讓業績持續增溫、大賺女人財，可以持續觀察。

評析
經過兩年調整，佐登投入大筆費用整頓大陸加盟店通路體質，今年營運出現轉機

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轉貼2018年6月30日經濟日報，供同學參考

佐登今年獲利 可望攻頂

經濟日報 記者宋健生／台中報導

佐登-KY（4190）斥資上億元規劃興建的佐登妮絲台中旗艦二館昨（29）日落成啟用，總經理陳佳琦表示，旗艦館除原有的SPA，又新增美甲、頭皮護理等課程，未來也不排除提供醫美服務，搶攻頂級客層商機。

法人認為，下半年佐登妮絲營運表現持續處於高檔，全年營收、獲利有望再創新高。

佐登妮絲旗艦二館位於台中市五權路，五層樓建築。陳佳琦說，後續旗艦三館將落腳台北市，預計明年開館營運，目前佐登妮絲台灣有13萬名會員。

佐登-KY昨天股價以129元、下跌3元作收。

佐登妮絲自2016年起積極展開大陸直營店拓展策略，今年前五月營運績效大幅度成長，累計合併營收12.35億元、年增41.7%，其中直營通路營收貢獻高達90%以上。

而今年第1季營收6.95億元、年增39%，每股稅後純益1.91元，創單季獲利新高，在費用端由於一次性費用明顯減少及管控得宜，營業費用率由2017年的62%，下降至今年第1季的56%。

目前，佐登妮絲在台灣、中國及馬來西亞合計擁有292家直營店，展店動作持續進行，包括昨天開幕的台中旗艦二館。陳佳琦說，隨著醫美盛行，佐登妮絲未來不排除增加醫美服務的選項，透過直營門市長期深耕會員。

大陸方面則導入台灣成功的經營模式，在資深專業團隊支援下，強化美容師操作教育訓練、產品導入規劃及納客活動設計等，進而提高單店業績貢獻。

另一方面也針對現有大陸直營店逾6萬名會員，客製化最貼近合適的課程服務與產品；今年前五月相較去年底，直營店單店營收成長逾50%，顯示直營門市整併效益逐步發酵。

評析
隨著醫美盛行，佐登妮絲未來不排除增加醫美服務的選項，透過直營門市長期深耕會員。

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轉貼2018年7月2日工商時報，供同學參考

佐登 拓展兩岸直營店 持續強化通路效益

工商時報 曾麗芳／台中報導

佐登妮絲（佐登-KY 4190）集團積極拓展兩岸直營店，其中，中國直營店積極進行整併，績效也已逐月展現；而台灣砸下近億元打造的台中五權路旗艦二館，日前歡慶開幕，新館除原有的SPA課程外，新增美甲、頭皮護理課程，隨著醫美盛行，佐登妮絲考慮增加醫美服務，透過直營門市長期深耕會員。

佐登妮絲目前分別在台灣、中國及馬來西亞各有121家、155家與16家直營店。其中，中國直營店的營運績效大幅成長，今年前5月營收達12.35億元，年增率達41.7％；直營通路營收貢獻高達90％以上。

佐登妮絲執行長陳佳琦表示，中國直營店導入台灣成功的管理經營模式，在台灣資深專業團隊支援下，包括美容師操作教育訓練、產品導入規畫及納客活動設計等各營運重點強化，進而提高單店業績貢獻；更針對現有直營店逾6萬名會員，客製化合適的課程服務與產品，帶動今年前5月單店營收成長50至60％；在歷經2年整併後，中國直營通路效益已逐月發酵。

陳佳琦進一步表示，佐登妮絲除陸續開拓直營店及以嶄新商業模式－輕SPA寶雅新通路據點布局外，也透過台灣開放加盟、中國展開區域代理機制等營運模式，增加產品的銷售管道，藉由研發與製造能力的提昇策略，與產學研合作技術發展，提供客戶最完整的保養產品；而在課程服務上，則不斷推出符合議題潮流的課程，提高會員回店率、更能帶動潛在客群的引入。

法人表示，佐登-KY首季EPS達1.91元，創下單季獲利新高；展望第2季，在兩岸持續拓展直營店加持下，營運表現可望持續處於高檔，營收與獲利有望再創新高。

評析
第2季，在兩岸持續拓展直營店加持下，營運表現可望持續處於高檔，營收與獲利有望再創新高。

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轉貼2018年7月4日財訊快報，供同學參考

佐登Q2營收有望續創高  EPS估逾2元

財訊快報／何美如報導

佐登-KY(4190)邁入三十年，台中旗艦二館近日也盛大開幕，除新增美甲、頭皮護理等課程，未來也不排除切入醫美攻頂級客層商機。隨中國完成整頓，今年1～5月直營店單店營收相較2017年底成長高達50～60%，通路價值與效益已逐月發酵中，法人預估，第二季營收將破7億元將再創新高，EPS也可望突破2元。

近日佐登股東會，已通過配發現金股利每股2.5元，配發率高達80%，預計7月25日除息。

目前佐登分別在台灣、中國和馬來西亞各有121家、155家與16家直營店，未來佐登妮絲仍持續拓展直營店，6月份開幕的台中旗艦二館，新館除了原有的SPA課程外，增加美甲、頭皮護理課程，隨著醫美盛行，未來亦不排除增加醫美服務的選項，透過直營門市長期深耕會員。

在中國則導入台灣成功的管理經營模式，強化美容師操作教育訓練、產品導入規劃及納客活動設計等各營運重點，進而提高單店業績貢獻，並針對直營店逾6萬名會員分析整理，客製化會員最貼近合適的課程服務與產品，2018年1～5月相較2017年底，直營店單店營收成長上看50～60%，通路價值與效益已逐月發酵中。

隨中國完成整頓，今年業績大躍進，佐登今年前5月累計營收12.35億元，年成長達41.70%，其中直營通路營收貢獻高達90%以上。4、5月營收合計為5.4億元，法人預估，6月營收應可維持在2億元之上，第二季營收不排除挑戰7.5～8億元將再創新高，EPS也可望突破2元。

評析
佐登台中旗艦二館，除新增美甲、頭皮護理等課程，未來也不排除切入醫美攻頂級客層商機。

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轉貼2018年7月7日經濟日報，供同學參考

佐登+37% 淡月寫佳績

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

佐登-KY（4190）昨（6）日公告6月自結單月營收約2.6億，年增36.9%，第2季自結營收為8.01億元，創單季歷史新高，累計上半年營收14.95億元，年增達40.8%。

佐登表示，母親節活動檔期結束後6月份為傳統淡月，但在醫美與高階課程組合得宜，台中旗艦二館開幕慶產品熱賣， 6月單月營收達2.6億元，年增近四成，淡月表現不淡。

第2季受惠母親節活動檔期，在課程服務與產品銷售均寫下亮麗成績單，第2季自結營收為8.01億元，單季成長達42%，該公司第二季表現是繼首季後，單季營收再創歷史新高，樂觀預期獲利也可望隨營收同步成長。

下一步，佐登表示，將持續穩建拓展台灣、中國和馬來西亞等市場的直營門市、加盟門市、區域代理及百貨通路等銷售通路，耗資億元所打造旗鑑二館已於6月29日正式開幕。

評析
在醫美與高階課程組合得宜，佐登 6月單月營收達2.6億元，年增近四成，淡月表現不淡

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轉貼2018年7月9日財訊快報，供同學參考

佐登Q2營運創高  全年營收拚增4成

財訊快報／何美如報導

佐登-KY(4190)第二季營收8.01億元創新高，季增15%，預估EPS將超過2元。下半年為中秋、年終兩大檔期，搭配多款新產品上市，全年業績將逐季成長，營收有望挑戰32-33億元，年增率逼近4成，EPS超過7元，較去年倍數成長創新高。

佐登積極擴大通路，包括台灣、中國和馬來西亞等市場的直營門市、加盟門市、區域代理及百貨通路等銷售通路，另外在中國也新增區域代理客戶，目前已有二區簽定代理合約，增加佐登在中國的覆蓋率，同時也推出多款課程與產品升級搭配組合，並持續搭配高階課程和醫美勾兌，提高會員回店率。

6月自結單月營收為2.60億，年成長36.97%；第二季自結營收為8.01億元，季增15.58%，創單季歷史新高。累計今年上半年營收14.95億元，年成長達40.86%。

佐登表示，4、5月受惠母親節活動檔期，課程服務與產品銷售均寫下亮麗成績單，6月雖母親節檔期結束為傳統淡月，但在醫美與高階課程勾兌，台中旗艦二館開幕慶產品熱賣，月營收達2.60億元，年成長36.97%，維持高檔表現。法人預估，第二季毛利率應可持穩，EPS將超過2元。

展望下半年，佐登第三季和第四季分別在中秋節和年終兩大檔期，並搭配與日本原料大廠Technoble及近畿大學與共同的BA-5肌密抗皺原液正式上市，另有潔顏慕絲、眼部精華液和多款精油等新品上市，帶來新成長動力，下半年營運可望逐季創高，全年營收有望挑戰32-33億元，年增率逼近4成，EPS約7-8元，較去年倍數成長。

評析
佐登第三季和第四季分別在中秋節和年終兩大檔期，下半年營運可望逐季創高

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轉貼2018年7月10日工商時報，供同學參考

9檔生技股營收年增逾4成

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技族群上半年營收全出爐，有9家營收以逾4成交出亮麗佳績。新藥成功上市的中裕（4147）年成長高達9.6倍奪魁，授權金入帳的益安（6499）也以年增4.81倍居第三；另外，美麗概念股的大江（8436）、雙美（4728）、麗豐-KY（4137）和佐登-KY（4190）相互爭鋒，農業股的全宇-KY（4148）更維持高度成長性。

營運表現搶眼的大江，受惠中國大健康需求發威，加上新品乳化魚油5月投產貢獻加溫，6月營收首度衝上6.23億元改寫新高，第二季營收16.26億元，季增27.42％。法人預估單季EPS上看3.2-3.5元，下半年在美國市場及新品持續發酵下，營收有機會創高到年底，全年獲利可望與麗豐、金可、康友火拚前五強。

金可上半年營收成長二成，6月營收6.81億元，交出續創新高佳績，年增44.2％；受惠永勝光學中科新廠，目前4條鏡片生產線已試產，預定第三季投產。法人估，今年營收與獲利將有20％成長，明年有機會挑戰賺進兩個股本。

麗豐在積極擴張旗下美容連鎖通路，今年展店目標將從300至400家，上修到500家，未來將往中國二、三線城市及小康地區開發空白市場，成為推升集團營運向上的生力軍。法人預估，麗豐今年有挑戰EPS15元實力。

佐登第二季營收8.01億元創新高，季增15％，法人預估單季EPS將超過2元。下半年為中秋、年終兩大檔期，搭配多款新產品上市，全年業績將逐季成長，營收有望挑戰32-33億元，年增率逼近4成，EPS上看7元，有機會創新高。

另外，在大馬齋戒月中，營收表現亮麗的全宇，受惠第二季高毛利產品下單力道擴大，在毛利明顯回升下，將帶動獲利攀高。

全宇在東馬與西馬廠合計共35萬噸的年產能，以客製化產品比重逾85％來看，今年稼動率已接近產能滿載；下半年也將在印尼建廠，對未來營運將有加分效果。

評析
下半年為中秋、年終兩大檔期，搭配多款新產品上市，佐登全年業績將逐季成長

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轉貼2018年7月10日中央社，供同學參考

展店效益顯現  麗豐 6月營收年增51%

中央社記者韓婷婷台北2018年7月10日電

麗豐-K (4137) 受惠展店效益顯現，6月合併營收新台幣3.75億元，較5月成長3%，自今年2月以來月增率表現已連續4個月呈現正成長，並較去年同期成長51%，展店目標拉高到500家。

累計今年第2季及上半年合併營收為10.87億元、21.00億元，分別較去年同期成長42%、42%。麗豐-KY表示，上半年營收表現亮眼主要是旗下美容連鎖通路克麗緹娜在中國地區的大規模招商計畫帶來顯著成效，銷售貢獻持續轉強，加上第2季各項品牌行銷活動助攻，帶動麗豐-KY單月、單季及累計上半年營收皆見到顯著成長。

響應上海市政府「四大品牌」戰略， 克麗緹娜擔任上海電影、電視節指定護膚品牌

麗豐-KY表示，6月份來自中國市場的美容連鎖加盟店營收貢獻年增49%，累計上半年年增率43%，挹注今年本業營運穩定升溫。

麗豐-KY表示，克麗緹娜招商策略成功，帶動今年上半年加盟店淨增加數達到435家、較去年同期成長11%，且6月淨增加數58家，原訂的300-400家展店目標提前達標，全年展店目標可望進一步挑戰500家，未來將更積極往中國二、三線城市及小康地區開發空白市場。

展望第3季，麗豐-KY表示，目前克麗緹娜全球總店數已達4328家規模，針對新展加盟店的招商活動仍持續進行當中，預計7月前進湖北省、8月至甘肅省召開招商會，下半年仍可望受惠於新展店的拉貨力道挹注營運動能成長。

除了生活美容，麗豐-KY也積極跨足醫學美容，今年6月首間醫美診所「雅樸麗德」於北京正式開幕。

評析
除了生活美容，麗豐-KY也積極跨足醫學美容，今年6月首間醫美診所「雅樸麗德」於北京正式開幕。

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轉貼2018年7月10日財訊快報，供同學參考

達爾膚6月營收0.95億元  創今年單月新高

財訊快報／何美如報導

台灣醫美保養品牌DR.WU達爾膚(6523)6月合併營收為9541萬元，較上月及去年同期分別成長29.4%及30.4%，創下今年單月新高；第二季合併營收為2.32億元，較去年同期成長16%。

達爾膚表示，受惠於第二季母親節及年中慶檔期的傳統美妝通路銷售旺季，帶動兩岸線上電商及線下實體通路銷售暢旺，尤其，台灣市場線下實體藥妝通路在庫存去化近尾聲下，整體拉貨力道明顯較去年同期升溫，挹注6月整體營收成長，且刷新今年單月營收新高的佳績。

第二季台灣及中國市場單季營收分別較去年同期成長13.5%及42%，顯見公司近年來積極強化「DR.WU」品牌能見度、聚焦重要線上及線下通路的深化經營、消費者溝通服務及產品訴求認同度等的效益逐漸展開，未來隨著各大銷售通路拉貨力道持續增溫，將有機會推進達爾膚整體營運繳出逐季向上的成長表現。

根據國外研究機構Transparency Market Research (TMR)最新報告預估，全球護膚產品(包括臉霜、抗衰老、身體乳等)市場規模將從2015年起以年複合成長率4.9%速度成長，至2021年將達1,554億美元，凸顯全球護膚產品龐大的市場需求。為搶攻全球醫美保養逐年成長的市場商機，目前公司跨足包括台灣以及中國、東南亞等海外市場，線上及線下的合作通路布建已超過2,000多個據點，透過與消費者深入溝通、線上與線下結合等的銷售策略，大幅提升在全球醫美保養護膚等市場的市場份額。

展望下半年，達爾膚看好中國市場營運有機會成為帶動公司未來整體營運成長的重要因子，不僅加重中國市場業務及行銷的布局，也深化銷售通路經營模式，雖投入初期易因營運調整造成費用增加等不利影響，將藉由市場同業差異化的臉部保養明星商品，透過全方位行銷宣傳提升品牌曝光度，另一方面，聚焦重要線上電商及線下實體通路，有效提升單店之月銷售額，期未來效益逐漸發揮。

評析
未來隨著各大銷售通路拉貨力道持續增溫，將有機會推進達爾膚整體營運繳出逐季向上的成長表現。

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轉貼2018年7月12日中央社，供同學參考

佐登喜獲ODM訂單 跨足國際代工

中央社記者韓婷婷台北2018年7月12日電

佐登-KY (4190) 啟動ODM代工事業，積極將美容服務範圍擴大至全球，佐登證實已與吉尼寶貝國際(酷咕鴨)簽定搶攻美容保養品ODM採購契約，預計將為明年帶來全新的動能。

佐登6月單月營收新台幣2.6億元，年成長36.97%，第2季自結營收為8.01億元，創單季歷史新高，上半年營收14.95億元，年成長達40.6%。

佐登表示，除營收獲利表現亮眼，具備GMP國際認證的製造廠也啟動ODM代工事業，逐漸將美容服務的範圍擴大至全球，今年特別參與7月19日至7月22日在台北南港展覽館舉辦的「美容保養、生技保健大展」爭取國際訂單。

佐登表示， 6月已與吉尼寶貝國際總經理李冠麟簽定ODM採購契約，為首張代工訂單，正式啟動佐登MIT代工事業的新紀元。

佐登2000年在大甲成立佐登妮絲國際化妝品工廠，研發生產保養產品並結合SPA美容服務的課程，提供廣大女性消費者一次到位的服務。台灣大甲廠已獲ISO22716、ISO9001及HALAL清真認證；中國大陸廣州廠亦獲得ISO9001、ISO14001、ISO22716、US FDA-cGMP等多項認證。

佐登今年邁入30年，目前擁有660家SPA門市，全球會員數達30萬，今年第1季合併營收為6.95億元，年成長達39%，稅後淨利1.12億元，更較去年同期倍增，年成長幅度為110.8%，每股盈餘為1.91元。營收、獲利、EPS同創歷史新高。

佐登總經理陳佳琦表示，去年中國大陸通路的整頓轉換已見到成效，除了既有美容保護產品及課程外，已引進醫美團隊，跨入醫美行列，主推非侵入性輕美容課程，同時也積極擴展周邊產品，讓通路價值極大化。

未來將朝向多元化經營努力，除了將既有通路價值做到極大化外，也已斥資13.5億元在嘉義大埔美生技園區興建亞洲最大的化妝品觀光工廠，鎖定國際代工市場，為下個10年創造新的成長動能。

評析
佐登6月已與吉尼寶貝國際簽定ODM採購契約，為首張代工訂單，正式啟動佐登MIT代工事業的新紀元。

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轉貼2018年7月17日經濟日報，供同學參考

麗豐大展店 挑戰500家

經濟日報 記者何秀玲／台北報導



麗豐-KY（4137）積極擴張旗下美容連鎖通路，今年展店400家的目標已提前達標，全年可望挑戰展店500家，未來將更積極往中國大陸二、三線城市及小康地區開發空白市場，可望成為推升集團營運向上的生力軍。

麗豐1989年創立CHLITINA克麗緹娜品牌，1997年進駐上海正式進軍中國大陸市場。

麗豐今年第2季及上半年營收各達10.8億元、21億元，皆較去年同期成長42％，主要是旗下美容連鎖通路克麗緹娜在大陸的大規模招商計畫帶來成效，銷售貢獻持續轉強，加上第2季各項品牌行銷活動助攻，帶動麗豐有良好表現。

展望第3季，麗豐目前克麗緹娜全球總店數已達4,328家，針對新展加盟店的招商活動也持續進行當中。

公司預計，7月前進湖北省、8月至甘肅省召開招商會，下半年仍可望受惠於新展店的拉貨力道挹注營運動能成長。

另一方面，克麗緹娜亦從7月起贊助中國首檔沉浸式戀愛交友節目「未見鍾情」，透過全國男男女女的海選活動積極亮相產品，可望將再帶來新一波品牌護膚產品銷售高峰。

麗豐表示，集團旗下克麗緹娜美容連鎖加盟店的業務策略效益顯現，也為營運創造穩定的成長績效。

今年6月初為事業版圖跨出另一隻腳，旗下自有品牌「雅樸麗德」首間醫美診所於北京開幕，促成集團規模再上層樓，從生活美容升級到醫學美容，加上與中國同濟大學產學合作的研發成果也將落實，並將推出抗衰老及再生醫學的產品及服務，可望穩坐大中華地區的美業龍頭地位，並實現麗豐集團「美業（美容產業）產業鏈」。

評析
麗豐積極往中國大陸二、三線城市及小康地區開發空白市場，可望成為推升集團營運向上的生力軍。

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轉貼2018年7月17日財訊快報，供同學參考

中國皮下產品重新出貨  科妍Q3營收拚倍增

財訊快報／何美如報導

玻尿酸廠科妍(1786)皮下注射產品在中國進行例行性換照，第二季營收較前一季大減，預估獲利僅損平附近。不過，7月起皮下注射產品在中國可望恢復出貨，外科手術用產品第四季在台灣可望再出一批貨，歐洲下半年將推出含麻新品，俄羅斯及澳洲市場也可望有實質貢獻，法人看好第三季營收將回到首季水準，較前一季拚倍增，第四季進一步跳高，全年營收、獲利將同步創高。

科妍在中國攜手雀巢集團旗下高德美(Galderma)，已簽下中國總經銷的五年合約，去年第四季銷售正式啟動，推波今年首季營運更創高，EPS 0.69元。不過，因中國銷售許可於3月底到期，須進行換證，須重新設計外盒及仿單，並通過商品檢驗，也導致第二季營運陷入谷底，營收合計5070萬元，較前一季腰斬，預估獲利僅損平附近。

不過，經過三個月的生產準備，7月起皮下注射產品在中國可望恢復出貨，隨著中國連鎖及加盟總共1200家診所的滲透率提升，截至3月底滲透率300家，法人預估，第三季出貨量將回到第一季水準，第四季出貨量更將挑戰新高，成為業績成長的最大動能。

外科手術用產品今年3月與泰宗簽約並出貨，目前積極進行產品推廣，醫學中心、專科醫院的滲透率也在增加中，法人預估，第四季有機會在出一批貨，明年對業績貢獻度將進一步增加。另外，也規劃以醫院4+4方式進入，攻入全球最大新生兒的中國市場。

外銷部分，皮下注射產品下半年在歐洲可望取得含麻藥劑型的上市許可，為業績帶來新動能；俄羅斯及澳洲市場，依照目前當地夥伴規畫的進度，都有機會在第四季起開始實質貢獻營收，目前澳洲包括皮下及關節產品，但皮下的進度較快，俄羅斯則以關節注射的時程較早。此外，歐洲、美國及東南亞等新興市場也持續與合作夥伴在洽商中，未來進度也受關注。

在中國市場重新出貨下，法人預估，第三季營收將回到首季水準，有機會較前一季成長一倍，毛利率也將同步回升，第四季在海外發酵下，有機會進一步跳高，全年營收、獲利將同步創高，明年在既有產品與新市場、新產品持續貢獻下，營運續旺可期。

評析
在中國市場重新出貨下，科妍第三季營收將回到首季水準，有機會較前一季成長一倍

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轉貼2018年7月18日經濟日報，供同學參考

羅麗芬上市案證交所再延審

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

台灣證券交易所今日舉行董事會，對國際美容集團羅麗芬-KY上市審查案進行第二次審議，因董事要求補件，此案決定延至8月董事會再做審查。證交所上市二部主管表示，不便透露未通過原因，但會請羅麗芬盡快補充資料以完成審查程序。

證交所表示，本次羅麗芬未獲通過，主要是部分審查董事對公司營運有些顧慮，經上次董事會要求補充的資料仍有不足，請公司再做說明。其中，部分未通過原因與上次董事會相同，部分不同，會請羅麗芬完整補充。

過去申請上市公司少見二度在證交所董事會上未獲審查通過，證交所也表示，類似情況並不常見。至於撤案部分，最近一次是正瀚生技2016年12月遭證交所要求補件，去年5月二度審查仍被退件，當時證交所提出三點，包括正瀚自主研發產品、開拓客戶或市場銷貨有待觀察，及股票於興櫃交易異常，可能影響上市前承銷價格。

羅麗芬-KY負責人為羅麗芬，公司資本額3.3億元，申請上市時的淨值9.1億元，主要業務是自有品牌美容保養品研發、生產及銷售。

羅麗芬-KY 2015至2017年稅前純益為1,609萬元、1.1億元、3.1億元，今年第1季為1.2億元；每股稅後盈餘（EPS）則各為0.35元、2.38元、7.27元及2.89元。

評析
過去申請上市公司少見二度在證交所董事會上未獲審查通過，類似情況並不常見。

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轉貼2018年7月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

佐登-KY Q2獲利估續創高  H2營收有望優H1

記者 蕭燕翔 報導

大陸直營店效益跳升，美容連鎖通路商佐登-KY(4190)上半年營收年增四成，第二季衝上8億元再創新高，法人預期，單季獲利也將隨之續締新猷，而隨勾兌課程漸趨常態化，且第四季進入全年營運高峰，下半年營收有機會略優上半年，全年營收有機會登上30億元大關，年增逾三成，每股稅後盈餘也將挑戰創下掛牌新高。

佐登-KY旗下營運主體為美容連鎖的佐登妮絲，過去幾年以直營為主的台灣店數變化不大，營運調整主要來自大陸店型的調整，前兩年陸續將加盟店收回自直營，截至今年第二季底的大陸直營店數已來到150家，也成為今年營運成長的主力。

因接收大陸龐大的加盟店，且根據目前會計制度，尚未消化的預購課程將為預收款項的潛在負債，今年初一下子預收款增加約14億台幣的規模，因此經營團隊一為消化預收款，一為強化與該等未動客戶連結，3月推出勾兌課程的促銷，亦即過去購買的舊課程可以一定堂數與加價方式，轉換為醫美課程，公司在與醫美夥伴進行約各半的分潤。

也因勾兌課程的策略奏效，加上大陸直營店的規模壯大，佐登-KY第一、二季營收連續創下新高，法人預期，因費用相對固定，第二季營益率有機會略高於首季，單季每股稅後盈餘也將超前第一季的1.91元，再創新高，上半年有挑戰3.8-4源可能。

對於後續的展望，外界認為，以上半年勾兌課程約消化2億台幣來看，剩下的存量仍不少，只是有能力高價轉換成醫美課程的客群，還是只是較聚焦金字塔中高階者，因此隨3、4月的勾兌轉換高峰，接下來將轉為較常態的消化，每月約2、3千萬台幣入帳。

而大陸直營店營運也逐步改善，根據內部的統計，每月約可新增1千萬人民幣的課程預收，常態消化金額約在700-750萬人民幣，另再加計勾兌課程，是大陸據點對佐登-KY較穩定的挹注。只是大陸直營店上半年淨利率雖在加計較大額的勾兌貢獻後，淨利率已與台灣的15%接近，但常態淨利率還有改善空間，未來將持續導入其他產品消費與節省租金等費用端，拉高常態淨利水準。

內部也估計，第一季底的負債比68.55%，相對集團營運模式與規模，還屬可接受範圍，但明年新上路的會計制度，因租金認列方式恐改變，對潛在負債比有所影響，公司不排除下半年辦理增資可能性，以降低會計新制對負債比的影響，以求該數值維持穩定。

法人預期，在大陸增長與台灣相對穩定下，佐登-KY接下來每月營收將從2.5億元起跳，第三季營收與前季相當，第四季達全年高峰，全年營收有機會挑戰30億元，年增超過三成，每股稅後盈餘上看7.5-8元的新高。

評析
隨勾兌課程漸趨常態化，且第四季進入全年營運高峰，佐登下半年營收有機會略優上半年

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轉貼2018年7月30日工商時報，供同學參考

生技二代翻轉家族事業 獲利衝

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技產業「虎父無犬子（女）」，新二代不僅翻轉家族和老爸的事業，甚至青出於藍打進國際競技場，更交出亮麗成績單！龍燈-KY（4141）羅昌庚、保瑞（6472）盛保熙放大家族事業體，盛弘（8403）楊弘仁、達爾膚（6523）吳奕叡讓父親醫生職業變成事業，麗豐-KY（4137）陳碧華創造美容保養品通路王國，而全宇-KY（4148）彭士豪則是異國打拚逆轉勝的最佳代表。

最難得的是，由於營運各具利基，今年麗豐、保瑞和全宇都將交出歷史新高佳績，法人預估麗豐今年EPS有挑戰13元實力，保瑞則受惠收購美國Impax旗下益邦製藥，並取得代工訂單效益發威，EPS上看8元，全宇初估也在5.5元以上。

做大家族事業中，盛保熙是國內知名代理藥商和安行的第二代，他在2009年創立保瑞藥業，原本以代理行銷藥品為主，2011年自創「博士特」品牌，主攻保健食品，2013年起，盛保熙連續買下日商衛材在台灣成立的「衛采製藥 」、台灣聯邦藥廠和益邦製藥，締造今年亮麗的業績。

另外，陳碧華、楊弘仁、吳亦叡，都有個有名的爸爸，但在他們的拚搏下，也為老爸添加「父以子貴」的榮耀。

陳碧華的父親陳武剛，有豐富的創業史，從早期發明去油靈、安全瓦斯管、列印支票金額的機器到直銷事業，都十分膾炙人口。陳碧華1997年到大陸後，就將原本規劃要在大陸創立的直銷事業化為實體通路，主打的「克麗緹娜」旗艦大隊，截至第二季底，全球總店數已達4,328家，目前麗豐不僅營運觸角已延伸至東越南等東協市場，也跨足電商、抗衰老、醫美等事業版圖，備受關注。

楊弘仁的父親楊敏盛是知名外科醫生，敏盛醫院一直都是大桃園區的重磅級醫院。楊弘仁曾當過短暫的醫生後就棄醫從商，不但成功帶領敏盛醫療體系脫胎換骨，更成為台灣醫界的創新者。

他積極拓展盛弘醫療集團版圖，從活化資產、建構醫療物聯網、整合藥局診所通路到長照、精準醫療的布局，優勢的醫管經驗，也讓他的戰場從台灣延伸至大陸。

吳奕叡的父親是知名皮膚科醫生吳英俊。吳奕叡不僅讓吳英俊從傳統的皮膚科醫生轉成為醫學美容大師，更創造美容保養品DR.WU的品牌，2014年國際知名LVMH集團私募基金模里西斯商「L Capital Taiwa n Beauty LTD.」，更以7.5億台幣入股達爾膚2成股權，換算每股取得價格為150元。

另外，科技大老宣明智，則跟隨兒子宣昶有轉戰生技產業，並以其人脈和資金，成為宣捷集團壯大的資源。

評析
目前麗豐不僅營運觸角已延伸至東越南等東協市場，也跨足電商、抗衰老、醫美等事業版圖，備受關注。

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轉貼2018年7月30日聯合晚報，供同學參考

麗豐、佐登拚展店 下半年競速

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

醫美股麗豐-KY（4137）、佐登-KY（4190）下半年拓點持續踩油門。

麗豐繼7月前進湖北省後，8月將至甘肅省召開招商會，下半年可望受惠新展店的拉貨力道挹注營運動能成長；佐登在中國也新增區域代理客戶，目前已有二區簽定代理合約，增加佐登妮絲在中國的覆蓋率，同時也推出多款課程與產品升級搭配組合，並持續搭配高階課程和醫美勾兌，提高會員回店率。

麗豐表示，今年展店目標原為300至400家，在招商計畫激勵下已提前達標，全年可望展店目標挑戰至500家，未來將更積極往中國二、三線城市及小康地區開發空白市場，期許成為推升集團營運向上的生力軍。

麗豐目前克麗緹娜品牌全球總店數已達4,328家規模，且針對新展加盟店的招商活動仍持續進行當中，另一方面，克麗緹娜也從7月起贊助中國首檔沉浸式戀愛交友節目，預計將再帶來新一波品牌護膚產品銷售高峰。

佐登今年不僅跨足國際ODM市場，搶攻美容保養品訂單，在中國的布局也首度以區域代理模式擴大布局。公司表示，將以台灣、中國和馬來西亞等市場的直營門市、加盟門市、區域代理及百貨通路等銷售通路。

佐登表示，第3、4季分別在中秋節和年終兩大檔期，並搭配與日本原料大廠Technoble及近畿大學與共同的BA-5肌密抗皺原液上市，另有潔顏慕絲、眼部精華液等新品上市。

評析
佐登今年不僅跨足國際ODM市場，搶攻美容保養品訂單，在中國的布局也首度以區域代理模式擴大布局。

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轉貼2018年8月6日工商時報，供同學參考

暑期新品車拚 生醫股掀比價行情

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



暑假旺季到來，美容保養品、隱形眼鏡、健身器材等生醫族群也紛紛推出新品，祭出促銷和課程活動，火拚業績；法人預期在旺季題材熱度下，大江（8436）挾著股價衝破600元大關進逼股王精華（1565）氣勢，可望掀起麗豐-KY（4137）、佐登-KY（4190）、葡萄王（1707）、達爾膚（6523）、金可-KY（8406）、曜亞（4138）、友華（4120）等個股的比價行情。

法人表示，長達2個月的暑假，一直都是愛美者最佳改變造型時間，不管是微創整型或塑身，都會吸引業界火拚業績，隱形眼鏡、美容保養品、健身房往往也都會祭出優惠課程，帶動相關公司業績成長。

就初步統計，美容保健族群仍是市場焦點，麗豐受惠展店效益顯現，6月合併營收3.75億元，連續 4個月走揚，累計上半年營收21億元、年增41.6％，由於該公司目前營運據點已由兩岸市場延伸到東南亞，法人預期今年EPS有挑戰13元實力，未來成長動能看好下，最有機會追價大江。

達爾膚則在聚焦重要線上及線下通路的深化經營效益漸漸發酵下，第2季台灣及大陸市場單季營收分別較去年同期成長13.5％及42％，預期下半年，在全方位行銷宣傳提升DR.WU品牌曝光度，加強大陸市場業務及行銷布局，營運有機會逐步轉強。

隱形眼鏡族群中，精華上半年營收雖不如預期，但法人初估EPS約有15元實力，第三季在新產能投入，續為第四季準備庫存，年度營運依舊樂觀。

6月營收以6.81億元續創新高的金可，今年新市場和新產品是重要成長動能，目前已陸續推出護理液新品和在台上市水藍片新品，該公司今年兩岸新增7條新產線，預計下半年投產，總計年產能將達3.8億片，台灣主要為海外市場備水位，大陸則著眼隱形眼鏡市場的成長力道。

評析
達爾膚下半年在全方位行銷宣傳提升DR.WU品牌曝光度，加強市場業務及行銷布局，營運逐步轉強。

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轉貼2018年8月6日財訊快報，供同學參考

達爾膚調整效益漸顯  一日完成填息

財訊快報／何美如報導

醫美品牌公司達爾膚(6523)產品價格策略調整成效漸顯，加上通路庫存調降近尾聲，第二季營收重回雙位數的年增表現，符合市場預期，法人看好下半年在傳統旺季推波下，台灣市場業績穩健向上，中國的實體店面的單店產值也逐步提升，營運將漸入佳境，今日除息2.5元，盤中急拉漲停不但一日填息完成，股價更重回百元俱樂部。

達爾膚去年營運受到台灣零售市場衰退及經銷商轉換影響，營收、獲利均下滑。不過，今年產品價格策略調整，隨著庫存調降降尾聲及新產品在6月大量推出，隨著銷售逐步加溫，產品組合也改善。

至於中國市場，線上占比去年約8成，過去三年半已打進所有線上通路，也維持獲利，線下則仍未達損益平衡，今年重點不在快速擴張，甚至不會擴張點數，重點在提高實體店面的單店產值，目前單點產值僅約台灣的1/3。

第二季合併營收為2.32億元，較去年同期成長16%，隨大量新產品上市，包括防曬、膠囊面膜等，產品組合改善，及中國調整成效漸漸顯現下，法人看好毛利率、獲利將同步轉佳，下半年在傳統旺季推波，台灣業績穩健向上，中國單店產值逐步提升下，營運更將漸入佳境。

評析
下半年在傳統旺季推波，台灣業績穩健向上，中國單店產值逐步提升下，營運更將漸入佳境。

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轉貼2018年8月7日中央社，供同學參考

佐登第2季單季EPS 2.57元 再創單季新高

中央社記者韓婷婷台北2018年8月7日電

佐登-KY (4190) 公布季報，旗下佐登妮絲受惠併店效益發酵與提高會員回店率成效顯著，帶動第2季單季EPS衝上2.57元，季增34.55%，累計上半年EPS為4.48元，已超過去年全年的獲利數字。

佐登-KY第2季營收新台幣7.99億元，季成長15%，年成長高達41.7%，稅後淨利為1.5億元，較上季成長34.2%，年成長幅度為276.4%，每股稅後盈餘（EPS）為2.57元，優於第1季的1.91元，再創歷史新高。

上半年累計營收為14.94億，年成長40.4%，稅後淨利2.62億，年成長181.9%，每股稅後盈餘為4.48元，已大幅超越去年全年的3.12元，營運表現亮眼。

佐登-KY表示，前兩年併店後的積極管理下，營運效益在今年逐漸開花結果，並配合舊課程勾兌高階課程的方式提高會員回店率，帶動化妝品與美容美體課程的成長，同時營業費用亦有效控制下，整體營收與獲利均創歷史新高。

截至今年上半年，佐登妮絲全球直營店家數為294家，台灣有120家、中國大陸158家和馬來西亞16家，加盟店有361家以及區域代理商3家。

展望下半年，佐登-KY表示，將持續拓展直營店、加盟店與區域代理三大市場，下半年有父親節、週年慶檔期和第4季年終檔期，配合多項新品上市，同時導入佐登妮絲獨家開發高階特殊類醫美儀器，預期下半年營運與獲利將可繳出比上半年更亮眼表現。

評析
佐登前兩年併店後的積極管理下，營運效益在今年逐漸開花結果

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轉貼2018年8月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

達爾膚Q2估獲利落底 今年營收可望逐季增

記者 蕭燕翔 報導

行銷費用高峰，法人預期，醫美保養品達爾膚(6523)第二季營收雖高於首季，但獲利可能呈現季減，只是有機會優於去年同期的最低潮回升，而最快前7月累計營收年增率有望力拼轉正；內部也認為，從6月行銷成效看來，樂觀期待今年大陸的雙11效應，預期今年大陸銷售會維持原預估區間的高標成長，今年營運也將逐步成長，獲利也會自去年最低點回升。

達爾膚旗下品牌為醫美美妝保養品的「DR.WU」，目前仍是國內同類型保養品的市占率冠軍，內銷的營收佔比超過六成，外銷最大市場則來自中國大陸，營收佔比約三成；其餘還有如東南亞等小量的海外市場，2016年以前是每年每股可賺7元以上、甚至一個資本額的公司，但去年營運陷入低潮，主要是陸客來台人數銳減後，間接影響內銷市場，且因藥妝通路進行庫存清理與上架調整，導致費用率拉高，都是去年獲利銳減、每股盈餘一下子掉到3元不到的主因。

不過，公司認為，營運的最低潮應該已過，今年營運會倒吃甘蔗，只是第二季的營收雖優於首季，季增8%，但法人認為，以過往經驗來看，第二季通常是公司在鋪陳新品與預備下半年旺季的行銷費用支付高峰，在費用率拉高下，可能影響獲利，單季盈餘將逆勢低於首季，只是會高於去年同期的最低點，上半年每股稅後盈餘超過1元。

但比較可喜的是，達爾膚歷經一段時間的低檔調整，有些偏正面訊息；一個是第二季中旬後陸續上架的新品與行銷支出，似乎對6月的客戶回響有正面助益，因此內部對於今年大陸的銷售，稍較年初預估的樂觀，認為雙11的效應會更勝以往，行銷也會更聚焦「爆款」的經典品，如杏仁酸與精華液等，法人認為，今年公司銷陸的營收目標年增兩至三成的目標，達陣可期，甚至有機會朝高標挺進。

不過，因大陸銷售的基本成本仍高，如佔大陸銷售25%的線下通路，基礎成本較高，線上通路也須配合廣告支出，因此法人評估，今年恐怕大陸事業體還難轉盈，待明年改善。

至於台灣方面，上半年仍呈現年增負數，不過經營團隊期待新品對銷售逐步產生正面助益，加上比較基期降低後，全年仍期許有持穩以上成績。

法人認為，今年達爾膚的營收將呈逐季成長，營益率在第二季見到低點後，下半年將有所回升，最快第三季營益率就會超過首季水準，全年營收力拼年增率轉正，獲利增幅優於營收。

評析
達爾膚下半年在傳統旺季推波，台灣業績穩健向上，中國單店產值逐步提升下，營運更將漸入佳境。

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轉貼2018年8月9日中央社，供同學參考

麗豐 7月營收3.75億元 年成長達50%

中央社記者韓婷婷台北2018年8月9日電

麗豐-KY (4137) 7月合併營收新台幣3.75億元，與6月相當，年增50%；累計1至7月合併營收24.75億元，年增43%，主要受惠旗下克麗緹娜加盟商穩定擴張美容護膚品拉貨效益挹注。

麗豐-KY表示，集團今年積極擴張旗下美容連鎖通路克麗緹娜，截至7月底新展加盟店數已達493家、較去年同期成長13%，且全面性地在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，擁有較大空間充分展示護膚產品及容納更多SPA床。帶動7月來自中國市場的美容連鎖加盟店營收貢獻年增達51%（以新台幣計價），累計前7月年增率達44%，穩定的拉貨需求挹注本業營運動能持續升溫。

麗豐-KY指出，透過加速展店與有效管理的方式，期能為集團帶來穩定的營收及獲利貢獻；另一方面，集團亦積極提升旗下醫美診所知名度。

展望2018年下半年，麗豐表示，克麗緹娜於7、8月在湖北省及甘肅省召開的招商會十分成功，兩場招商活動吸引了近百家的潛在加盟主前往，目前總店數達到4386家規模，下半年仍可望受惠於新展店的加盟及新舊加盟商對於美容護膚產品的拉貨力道貢獻，整體營運仍有機會展現雙位數成長力道。

評析
麗豐下半年仍可受惠於新展店的加盟及新舊加盟商對於美容護膚產品的拉貨力道貢獻

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轉貼2018年8月9日《萬寶週刊》1293期，供同學參考

生技股母雞帶小雞行情

【撰文／王榮旭】

本週OTC生技指數重新站回季線，6月中下旬遇美、中貿易戰利空中，反而打出1個半月底部，畢竟生技與貿易戰較無關聯，8月底川普極可能會祭出第二波貿易戰的壓力下，由高基期電子撤出的資金轉入生技的趨勢越來越明顯，股價會說話，我在7月初出刊1288期中看好的生技股后大江(8436)，7月進入保健飲品銷售旺季，業績起飛，本週公佈營收果真創下新高，月增14.4％年增99.5％，股價衝到614元同創新價後，除權息當天馬上大漲8％，展開填息行情，反觀前電子股后國巨(2327)7月營收也創新高，但走勢則是大跌貼權貼息，跌破700元見6字頭，生技與被動元件的走勢形成「黃金交叉」，下半年主流會易位嗎？可能性很高！

大江新品上市業績更好
今年不少生技股營運從谷底回升，大江今年前個7月營收36.1億元，年增率70.2％，上半年EPS 5.58元，年增率更達95％，估計下半年業績更旺，全年E PS挑戰14元，絕對數字看似不大，但比去年EP S8.23元及前年EPS 6.9元，逐年成長的幅度很可觀，隨大江股價走高，將會帶動生技股母雞帶小雞的效應，有如國巨上半年從500～600元一路大漲到千元，帶動中低價被動元件股大漲的比價行情，麗豐(4137)今年也從130元附近漲上來到344.5元，反應業績轉強，Q1 EPS 3.97元就比去年全年EPS7.41元的一半還多，上半年營收21億元年增率也達42％，估計全年EPS約13元，本益比僅大江1/2，這波漲多拉回到季線就有買盤進場承接了，整體姿態高，佐登-KY(4190)今年業績也大增，上半年營收年增也達4成，全年EPS上看7元，比去年EPS 3.12元大增翻倍，整體生技去年營運應該是谷底。

【完整內容請見《萬寶週刊》1293期】

評析
佐登今年業績大增，上半年營收年增也達4成，全年EPS上看7元，比去年EPS 3.12元大翻倍

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轉貼2018年8月10日財訊快報，供同學參考

科妍7月營收回神  Q3拚倍增
新產品獲證  Q4添新動能

財訊快報／何美如報導

科妍(1786)7月業績報喜，在中國法思麗皮下填補劑銷售許可換證，切換的生產準備因素排除後，月營收衝上2858萬元，較上月大增53%，較去年同期更大增83%。由於中國銷售夥伴雀巢集團近期投入高額預算，規畫品牌視頻拍攝、消費者活動及媒體露出，可望推波銷售進一步成長，第三季營收可望回到第一季水準，較前一季倍數成長，第四季更有機會攀高峰。

科妍也宣布，用於骨外科術後產品「德撫癒(DEFEHERE)」可吸收防沾黏凝膠，近日正式取得衛福部上市許可，目前正積極進行生產準備及通路經銷洽談作業，預計最快今年第4季產品上市，成為推波業績的新動能。

德撫癒可運用於肌腱、周邊神經及關節攣縮鬆解手術後，預防組織間產生纖維化或沾黏的發生，具有生物相容性高、操作方便迅速、黏附性高與保護作用時間足等產品優勢。科妍表示，公司是唯一取得該適應症產品的台灣廠商，再加上先前開始銷售的婦產科、外科用「玻達癒(PROTAHERE)」可吸收防沾黏凝膠，防沾黏系列產品正式全面涵蓋婦產科、外科及骨外科手術。

依據健保局資料顯示，台灣每年進行前述手術近百萬人次，市場保守估值近30億新台幣；全球市場估值約26億美元，且以年複合近10%持續成長。在競爭產品不多，且預防醫學觀念日漸興盛之下，科妍的可吸收防沾黏系列產品未來具有高度成長潛力，且該系列產品毛利優於現有產品之平均毛利。

科妍7月營收2858萬元，月增53.85%、年增83.29%。科妍表示，法思麗皮下填補劑7月份開始出貨，後續可望維持穩定，且雀巢集團近期投入高額預算，規畫品牌視頻拍攝、消費者活動及媒體露出等行銷企畫，預計將會進一步帶動法思麗在中國大陸的銷售成長，營收可望從第二季谷底回升。

此外，科妍與雀巢合作，也提高科妍在國際市場的能見度，成功吸引到更多國際客戶與科妍洽談合作，包含在美國、日本、俄羅斯、烏克蘭、澳洲及印尼等專業的銷售通路客戶，預估近期將順利簽約或取得當地市場之銷售許可證。

評析
科妍與雀巢合作，提高科妍在國際市場的能見度，成功吸引到更多國際客戶與科妍洽談合作

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轉貼2018年8月11日工商時報，供同學參考

生技前7月營收 保健美容最靚

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技公司前7月營收出爐，保健美容族群是大贏家，大江（8436）、麗豐-KY（4137）、雙美（4728）、佐登-KY（4190）、科妍（1786）成長率躋身前十大，益安（6499）、智擎（4162）因有授權金和里程金人袋，成長率最耀眼。此外，泰博（4736）、生展（8279）、大江、盛弘（8403）7月單月營收均都創新高。

盛弘6月底已完成合併躍獅連鎖藥局，集團已完整架構涵蓋醫院、連鎖藥局、預防健診、雲端醫藥採購、長期照護、精準健檢等醫療體系下，預期在多元布局效益陸續發揮下，獲利成長力可望高於營收。

泰博上半年繳出獲利3.81億元、年增2.28倍，EPS達4.64元佳績，7月營收再以4.39億元、年增67％，刷新單月營收歷史紀錄。法人預期，泰博在碳電極試片需求強勁，金屬電極馴現高速成長中，隨著下半年旺季效應來臨，不排除今年獲利有挑戰一個股本新高實力。

大江連續5個月營收創新高，上半年EPS達5.58元，在大陸市場高成長驅動，其他海外布局也逐步開花結果下，近兩個月來已有12家法人看好後市表現，並上修今年EPS至14～15元，目標價最低507元、最高725元。

麗豐今年營運有亮麗表現，惟受人民幣貶值影響，第2技EPS僅3.48元，略低於首季的3.97元，但累計上半年EPS達7.45元，穩居生技業獲利前三強。麗豐前7月營收24.75億元，年增43％。

麗豐表示，今年在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，截至7月底新加盟店數已達493家、較去年同期成長13％。

全宇-KY（4148）以微生物複合肥料揚名馬來西亞，上半年稅後淨利1.86億元，EPS達2.9元，獲利創新高。全宇今年產線稼動率已接近滿載，公司下半年已啟動擴產計畫，並將前進印尼設廠，續保業績高成長動能。

評析
麗豐今年營運有亮麗表現，惟受人民幣貶值影響，第2技EPS僅3.48元，略低於首季的3.97元

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轉貼2018年8月13日工商時報，供同學參考

生技半年報 美容保健最風光

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技半年報陸續出爐，精華（1565）以EPS16.48元持續坐穩龍頭寶座，美容保健品族群最為風光，麗豐-KY（4137）、大江（8436）、佐登（4190）、葡萄王（1707）都逾4元，醫材業持穩，益安（6499）因授權金入袋，EPS以6.69元躍居生技業獲利老三。

製藥股表現不如預期，除了康友-KY（6452）以5.8元躋身排行榜前五名外，大黑馬是保瑞（6472），初估將有4元實力。

根據初步統計，生技產業上半年獲利排行出現大洗牌，過去都穩佳前三名的金可-KY（8406），受到美元升值認損拖累，侵蝕獲利超過1億元，導致營收和本業雖然都成長，EPS卻以4.3元目前暫時位居第8。

另外，製藥股的高獲利模範生中，友華（4120）受健保砍價和匯損波及、科懋（6496）主力產品法布瑞氏症用藥Repla ga，代理權恐生變，上半年EPS都未超過2元，而以保健品和原料藥為主的大展、醫材股的太醫（4126），獲利也低於法人預期。

整體來看，生技產業上半年獲利仍以美容保健品和醫材產業表現較出色，精華、麗豐、益安、康友和大江已大賺半個股本，泰博、佐登、金可、醫揚、葡萄王EPS也超過4元，另外，杏昌、鐿鈦表現都相當亮麗。

今年將是營運大贏家的美容保健品業，大江在連5個月營收創新高中，7月營收已衝破7億元大關，該公司目前在大陸市場高成長驅動、海外布局也逐步開花結果，加上也接獲大陸綠地5億元訂單，帶動下半獲利將優於上半年，目前法人也上修其EPS達15元。

麗豐今年全面性地在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，至7月底加盟店數達493家，該公司下半年受惠展店和新產品的效益，加上已經前進越南等東協市場布局，營運持續看好。

醫材股中，法人看好泰博是繼精華、金可後，最有機會挑戰EPS逾10元的公司，受惠新興市場與歐洲客戶血糖儀與試片出貨成長幅度優於預期，泰博今年血糖儀出貨有望來到300萬台、試片則有望來到2千萬盒，雙雙再創出貨量新高，明年則在金屬、碳電極以及通路持續發威中，營運將再攀高峰。

評析
麗豐下半年受惠展店和新產品的效益，加上已經前進越南等東協市場布局，營運持續看好。

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轉貼2018年8月13日經濟日報，供同學參考

麗豐 加盟商拉貨強勁

經濟日報 記者何秀玲／台北報導

麗豐-KY（4137）今年新展店逼近500家大關，加盟商穩定拉貨助攻營運；截至今年7月底麗豐全球加盟店數達4,386家，今年下半年仍可望受惠於新展店的加盟，及新舊加盟商對於美容護膚產品的拉貨力道貢獻，帶動公司營運成長動能。

麗豐表示，今年積極擴張旗下美容連鎖通路克麗緹娜，截至今年7月底新展加盟店數已達493家、年增13％，且是全面性在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店，並有空間充分展示護膚產品及容納更多SPA床，配合沙龍級產品，也推出客製化肌膚護理方案，帶動7月來自大陸市場的美容連鎖加盟店營收貢獻年增達51％（以新台幣計價），累計前七個月的年增率亦達44％，穩定的拉貨需求挹注本業營運升溫。

麗豐指出，在大陸市場持續深耕主營美容連鎖通路克麗緹娜，透過加速展店與有效管理的方式，期能帶來穩定的營收及獲利。另一方面，集團亦積極提升旗下醫美診所，首家於北京開業的「雅樸麗德醫美診所」知名度。

麗豐看好下半年整體營運仍有機會展現雙位數成長。

評析
麗豐下半年受惠於新展店的加盟，及新舊加盟商拉貨力道貢獻，帶動公司營運成長動能。

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轉貼2018年8月13日中央社，供同學參考

麗豐上半年EPS為7.45元 賺贏去年全年

中央社記者韓婷婷台北2018年8月13日電

麗豐-KY (4137) 旗下克麗緹娜美容連鎖加盟店展店效益發揮，上半年營收新台幣21億元，年增41.63%，稅後淨利5.87億元，年增133.14%，EPS為7.45元，年增132.81%，已超越去年全年。

麗豐-KY今年第2季營收10.87億元，季增7.2%、年增42%，主要受惠於「克麗緹娜」 美容連鎖加盟店大規模招商活動，有效帶動第1季及第2季淨展店數各達186家、249家，第2季單季稅後淨利2.75億元，稅後每股盈餘(EPS)3.48元，獲利較去年同期大幅成長72.28%。

麗豐-KY上半年營收年增41.63%，EPS達7.45元，已超越去年全年的7.41元。上半年來自主營通路克麗緹娜美容連鎖加盟店的營收比重高達96%，其中，中國地區明顯較去年同期成長43%。

除了美容連鎖店，麗豐也積極跨入醫美事業，首間自有品牌「雅樸麗德」醫美診所北京旗艦店已於今年6月開幕營運，並與醫療雷射大廠策略合作，提供消費者全方位的服務。

麗豐-KY表示，旗下新事業體「新美力」 電商通路在今年上半年貢獻營收達7710萬元、 較去年同期呈倍數成長，已正式轉虧為盈，上半年貢獻獲利428萬元，目前登錄會員數已超過42萬人。

展望2018年第3季，麗豐-KY表示，看好中國美容保養市場持續成長的龐大需求，「克麗緹娜」截至7月底的新展加盟店數已達493家，全年500家的展店目標將在第3季提前達陣，運用旗下多品牌及多元產品線綜效，下半年營運有機會呈逐季成長態勢。

評析
麗豐運用旗下多品牌及多元產品線綜效，下半年營運有機會呈逐季成長態勢。

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轉貼2018年8月14日工商時報，供同學參考

翔宇 下半年營運續攀高峰

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

翔宇生醫（6539）受惠保健食品熱賣，帶動上半年稅後淨利達1.05億元，年增高達79.23％，以增資後股本計算，EPS為2.14元，合併營收、營業利益及稅前盈餘，都創下歷史三新高。預期下半年在旺季效應和保養品發威中，營運可望再攀高峰。

美容保健族群今年真是大贏家，就已公布的半年報來看，大江、麗豐、佐登、翔宇都交出年增逾7成以上佳績，而葡萄王的EPS也有4.03元的表現。

翔宇表示，受惠醇養妍、喜樂纖、聰蓉活力飲、蔬暢輕飲等主打養顏美容、輕盈美體及調節身體機能的爆紅款保健食品，在台灣MOMO電視購物、MOMO購物網、DV官方購物網、YAHOO電商及屈臣氏、康是美實體通路熱賣下，整體保健食品營收比重自去年同期的29％攀升至52％，帶動毛利率增加5個百分點至56％，營業利益1.35億元，稅前淨利1.34億元，皆創下歷史同期新高記錄。

展望下半年，在看好台灣美容市場將隨著消費旺季的到來，進入營運的高峰，翔宇除將持續推出以健康美體、養顏美容等訴求為主的新款保健食品搶市外，也在DV SPA美容會館、DV官方購物網等通路將引進DV TOKYO系列保養品。

翔宇表示，TOKYO系列為100％日本原裝進口，是針對潮濕氣候開發，並添加翔宇獨家專利研發perfectin珀菲因完美因子，是專為亞洲女性開發的美容保養系列，預期在保健食品、美容保養品的雙動能激勵下，業績應有不錯的表現。

評析
翔宇預期下半年在旺季效應和保養品發威中，營運可望再攀高峰。

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轉貼2018年8月16日經濟日報，供同學參考

科妍填補劑 出貨對岸

經濟日報 記者何秀玲／台北報導

科妍（1786）今年中國大陸法思麗皮下填補劑銷售許可證在今年3月底順利換證，7月開始出貨，後續可望維持穩定，今年營收可望從第2季谷底往上提升。

科妍專注發展透明質酸交鏈技術，以CHAP技術平台開發包含骨科用關節腔注射劑、醫美用皮下填補劑及婦產科、外科用防沾黏產品，8月旗下用於骨外科術後產品「德撫癒（DEFEHERE）」可吸收防沾黏凝膠，近日正式取得衛福部上市許可，目前正積極進行生產準備及通路經銷洽談作業，預計最快今年第4季產品上市，增加營收。

該產品可運用於肌腱、周邊神經及關節攣縮鬆解手術後，預防組織間產生纖維化或沾黏的發生。全球僅有數家生技公司擁有此一技術，科妍是唯一取得該適應症產品的台灣廠商，再加上先前開始銷售的婦產科、外科用「玻達癒（PROTAHERE）」可吸收防沾黏凝膠，科妍的防沾黏系列產品正式全面涵蓋婦產科、外科及骨外科手術。

科妍與雀巢集團合作，今年8月邁入第三年，為提升科妍自有法思麗品牌在市場的知名度，近期更投入高額預算，規劃品牌視頻拍攝、消費者活動及媒體露出等行銷企劃，預計將會帶動法思麗在大陸的銷售成長。

科妍表示，與雀巢合作，也提高科妍在國際市場的能見度，成功吸引到更多國際客戶與科妍洽談合作，對科妍未來的業績增添高度成長動能。

科妍昨（16）日股價以76.3元作收，上漲2.6元。

評析
科妍大陸法思麗皮下填補劑銷售許可證在3月底順利換證，7月開始出貨，營收可望從第2季谷底往上提升。

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轉貼2018年8月16日《萬寶週刊》1294期，供同學參考

從上半年財報挑生技股

【撰文／王榮旭】

第二波美、中貿易戰開打前，土耳其貨幣里拉今年來已經大跌9成，所以里拉最近的暴跌，並非是國際股市重挫的主因，市場擔心川普強硬的對外政策終將傷害資本市場，導致部分資金先行撤離，關稅戰演進化成貨幣戰，貿易衝突時間拖長，絕對不利消費需求，消費電子首當其衝，電子最上游晶圓代工龍頭台積電Q3營收季增不及1成，二線廠聯電Q3需求持平，旺季不旺，漲價族群被動元件、矽晶圓等業績雖維持高檔，但股價也大幅回檔，跌幅最少2成起跳，最多也有跌腰斬的，自電子離場資金部分轉戰傳產股如水泥、鋼鐵等，但傳產股短線漲多，資金現在再往傳產恐怕避不了險，生技這波跟著中小電子拉回，反而進可攻退可守。

大江、麗豐獲利亮眼
不少生技股上半年業績亮眼， 生技股王精華(1565)Q2 EPS 9.48元，季增達35％優於市場預期，8月以來大盤大跌，精華逆勢上漲，在600元以下形成谷底，生技股后大江上半年EPS 5.58元，年增高達95％，今年以來漲多，除息後回跌到500元以下季線附近，7月營收再創新高，月增逾14％，醞釀已久的魚油新品首次打入中國前10大直銷商，下半年業績放量，Q3單季EPS挑戰4.5～5元，估計全年EPS 14～15元，明年可望更高，這種獲利逐年成長的股票，拉回時可尋找中線買點，先前我在本欄推薦一檔醫廢股日友(8341)，從170幾元連漲4個月到最近最高267.5元，在整體行情走弱時，日友逆勢走高可說是鳳毛麟角，業績大部份來自中國市場的麗豐-KY(4137)上半年EPS達7.45元，超越去年全年EPS 7.41元，下半年進入旺季，今年全年挑戰15元與大江相當，股價差了1倍，這波隨大江壓回到半年線240元附近，本益比從23倍降到16倍，下檔空間有限。

【完整內容請見《萬寶週刊》1294期】

評析
麗豐上半年EPS達7.45元，超越去年全年EPS 7.41元，下半年進入旺季，今年全年挑戰15元

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轉貼2018年8月20日工商時報，供同學參考

搶登族群獲利王 生醫股仙拚仙

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生醫業半年報出爐。美容保健、醫材通路雖還是佼佼者，獲利排行出現大洗牌。

大江（8436）、泰博（4736）、保瑞（6472）、麗豐-ky（4137）是今年的大黑馬，在與精華（1565）、康友-ky（6452）、葡萄王（1707）等公司搶攻族群獲利王寶座下，也勁拚人氣指數，成為類股上攻的指標。

法人指出，今年生技產業除了精華應可大賺3個股本以上，持續坐穩非電子業獲利王座下，麗豐、康友、大江、泰博EPS都有逾10元機會，並改寫歷史新高，金可下半年在產能放大下，有機會急起直追，重回獲利前五名寶座。

另外，上半年EPS逾4元的葡萄王、保瑞、醫揚，後市也被看好，預期在輸人不輸陣下，高獲利股的股價火拚才有機會掀起生技股的比價效應。

生醫族群算是比較不受大環境景氣衝擊的產業，獲利波動也不如電子業明顯，反倒是原料成本的高漲、健保藥價的緊縮、人工成本上揚和匯率波動等因素，會衝擊其獲利成績。

以上半年來看，除製藥有健保砍價影響較大外，美保健品、通路、醫材與農業生技公司，多數本業表現還是較去年同期出色。

醫材廠中，上半年由益安因授權金挹注，EPS以6.69元居冠；邦特第二季獲利、EPS均創5年新高，而受到美元轉強帶動，泰博、鐿鈦毛利率見到改善，且業外亦有前季匯兌收益回沖進帳，獲利較去年同期成長逾倍，也帶動半年報都有亮麗表現。

堪稱是今年大贏家的美容保健，則由大江和麗豐帶頭。麗豐上半年EPS達7.45元賺贏去年全年，大江也交出年增95％的獲利佳績，佐登-KY、達爾膚第二季的本業獲利，都較去年同期年增2.3倍、1.89倍。

原料藥上半年出現不錯回溫，旭富第二季本業獲利年增2倍，中化生營益率由負轉正，神隆受惠毛利率改善本業獲利成長84％，生泰雖本業僅持穩，但業外受「匯」，單季獲利年增85％。

農業生技則是倒吃甘蔗，龍燈第二季虧轉盈，單季EPS達1.52元，是一年半來新高。全宇則繼第二季盈餘創新高後，預期下半年在旺季效應中，將延續成長力道，新掛牌的茂生農經，上半年受黃小玉波動影響，獲利年減，但預期下半年將回溫。

評析
以上半年來看，美保健品、通路、醫材與農業生技公司，多數本業表現還是較去年同期出色。

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轉貼2018年8月20日經濟日報，供同學參考

達爾膚後市 逐季變美

濟日報 記者何秀玲／台北報導

達爾膚（6523）為了帶動中國大陸市場營運獲利，下半年將聚焦重要線上電商及線下實體通路深化經營，以提升單店月銷售額；未來隨著各大銷售通路拉貨力道持續增溫，將有機會推進達爾膚營運逐季向上。

達爾膚表示，為搶攻全球醫美保養逐年成長的市場，目前除了台灣，也跨足大陸、東南亞等海外市場，線上及線下的合作通路布建已超過2,000多個據點。

為衝刺今年下半年營運，達爾膚提到，看好大陸市場，有機會成為帶動公司未來營運成長的重要因子，因此不僅加重大陸市場業務及行銷布局，也深化銷售通路經營模式，雖投入初期易因營運調整造成費用增加等不利影響，但仍可望一方面藉台灣包括玻尿酸、杏仁酸系列等暢銷且具市場同業差異化的臉部保養明星商品，透過宣傳提升達爾膚自有品牌DR.WU品牌曝光度。

另一方面，聚焦重要線上電商及線下實體通路包括天貓、淘寶、京東、屈臣氏、美諾珂等的深化經營，有效提升單店之月銷售額，同時善用公司內外資源、優化作業流程、進行費用控管，以期未來效益逐漸發揮，並有助於推升達爾膚整體獲利表現持續精進。

達爾膚今年上半年稅後純益4,376萬元，每股稅後純益（EPS）0.97元。

評析
達爾膚未來隨著各大銷售通路拉貨力道持續增溫，將有機會推進達爾膚營運逐季向上。

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轉貼2018年8月20日中央社，供同學參考

麗豐力拚下半年營運優於上半年

中央社記者韓婷婷台北2018年8月20日電

麗豐-KY (4137) 今天參加證交所舉辦的業績發表會，上半年展店進度超前，半年報也繳出EPS7.45元佳績，展望下半年，麗豐表示，第4季一向是產業旺季，期待下半年營運會優於上半年。

財會暨投資人關係總監胡安榕表示，未來將以多品牌多管道的策略發展，藉由新產品及新展店擴大市占率，提升整體集團營運獲利表現。今年展店搭配活動，下半年招商活動會持續。今年展店目標400家已提前達標，但也不會設上限，明年則會按既定的步調進行，在一波展店高峰後，通常需要時間進行人員訓練，希望將新加盟店的營運基礎穩固，明年除了持續展店外，既有加盟店單點營運拉升將是重點。

麗豐-KY主要以克麗緹娜在台灣、大陸及香港等建置美容連鎖加盟通路，今年第1季突破4000家店，截至上半年已有4386間加盟店，其中中國4003家，占約92%，台灣298間，其他為越南及香港地區，主營通路的平均毛利率約80%，也是主要獲利來源，除了兩岸三地外，今年首度南向，將通路據點拓展到越南。

胡安榕表示，麗豐在兩岸三地美容連鎖的通路經營以加盟為主，透過高品質、服務、品牌力、行銷策略為主要核心價值，提升通路優勢。胡安榕指出，產品以賣斷為主，在大陸市場的門市是不允許有應收帳款。

看好大陸居民收入較快增長，2017年消費性支出呈現雙位數成長。預期未來保持穩定成長，將成為未來重要驅動力。

麗豐2015年跨足電商通路新美麗，歷經3年時間，今年正式轉虧為盈，截至第2季財報數字已轉為獲利，會員數為42萬人，電商通路平均毛利率在65%左右。

2017年跨足醫美通路，為強化服務範圍及多角化經營，自有品牌雅樸麗德(Up Lider)首家診所今年6月在北京開幕，第2家位於上海的醫美診所也在策劃中，除了醫美服務外，將落實與同濟大學的研發合作項目，將再生、抗衰老的項目導入集團的醫美診所中，藉以打造差異化，創造營運獲利的模式。

評析
麗豐除醫美服務外，將再生、抗衰老的項目導入集團的醫美診所中，藉以打造差異化，創造營運獲利的模式。

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轉貼2018年8月21日經濟日報，供同學參考

麗豐雙喜臨門 營運靚

經濟日報 記者何秀玲／台北報導



麗豐-KY（4137）主營通路克麗緹娜大陸加盟店截至今年7月底至4,044家，原先全年新增店數500家的目標至7月已經超標，下半年持續擴增，沒有設上限；旗下電商平台新美力今年第2季轉虧為盈，未來會持續增加外購（海外）商品，以增加營收獲利，兩大因素可望讓下半年營運逐季成長。

麗豐昨（20）日舉行法說會，主要產品均為自行研發、生產、銷售，自有品牌包括美容連鎖加盟通路克麗緹娜，以及醫美診所通路雅樸麗德；截至今年麗豐7月兩岸加盟店數約4,386家，其中包括大陸4,044家、台灣及其他342家。該公司上半年營收21億元，稅後純益6.05億元，每股稅後純益7.45元。該公司昨日上漲7.5元，收256.5元。

麗豐今年上半年來自克麗緹娜美容連鎖加盟店的營收比重高達96％，其中大陸市場出現明顯成長，年增43％（以新台幣計價），受惠於近年來克麗緹娜業務開拓及有效管理等策略發展，而台越等地的營收也有穩定成長表現。

麗豐表示，在大陸若以美容連鎖店來看，克麗緹娜店數是全大陸最多。今年上半年展店速度變快，是因搭配活動，給予加盟主優惠，原先期望展店數是400家，甚至是去年一整年新增的店數，但不會對展店設立上限。明年仍會依照既定步調走，展店和增加單店業績仍是兩大主要目標。

而在大陸市場，給店家的產品都是以賣斷為主，不會有應收帳款，因此沒有欠款問題。

東南亞市場方面，麗豐今年拓展業務至越南，包括胡志明市、河內等地有30間加盟店；香港市場展店速度比預期快，今年5月招商，目前已有十間加盟店。

評析
麗豐旗下電商平台新美力今年第2季轉虧為盈，未來會持續增加外購（海外）商品，以增加營收獲利

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轉貼2018年8月21日經濟日報，供同學參考

店距保護…麗豐保障加盟商

經濟日報 記者何秀玲／台北報導

麗豐-KY（4137）自有美容連鎖加盟通路克麗緹娜店數持續成長，為了不讓店與店過於密集，因此有「店距保護」原則。若某區域中已有一家店，會以此畫出一個圓，半徑一公里都不能有相同的店，以確保加盟商權益，如此店數即使不斷成長，也能保障開店品質，維持競爭優勢。

麗豐表示，「店距保護」若某區域已經有一家克麗緹娜，假如有第二家店要申請，必須以第一家店為中心，畫出一個圓，不可在該店半徑一公里內開店，要開店得找遠一點的地方，嚴格管控店家選址，確保加盟商權益。

除了店距保護，選址也得考量人潮和周邊環境，且裝潢顏色都要符合公司規定。

另外，想要成為加盟店主，也一定得到培訓中心進行一個月的集中式培訓，並通過考試，如此服務和品質才能有一定水準。

評析
若某區域中已有一家店，會以此畫出一個圓，半徑一公里都不能有相同的店，以確保加盟商權益

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轉貼2018年8月22日聯合晚報，供同學參考

翔宇保健品熱賣 毛利率逐步升

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

翔宇（6539）看好台灣美容市場將隨著消費旺季的到來而進入營運的高峰，旗下DV SPA美容會館及DV官方購物網等通路將引進專為亞洲女性開發的DV TOKYO系列的保養品，可望提升翔宇在保健食品、美容保養的業績表現。

翔宇表示，集團近兩年積極推動保健食品業務發展有成，已成營運主要動能。

今年上半年包括醇養妍、喜樂纖、聰蓉活力飲、蔬暢輕飲等保健食品，在MOMO電視購物、MOMO購物網、DV官方購物網、YAHOO電商及屈臣氏、康是美實體通路寫下熱賣佳績，帶動整體保健食品營收比重自去年同期的29%攀升至52%，毛利率從51%增加至56%，稅後淨利率提升到11%，顯示公司在保健食品市場的營收持續快速提升，已成推升整體營運及獲利的主要動能。

翔宇表示，計畫旗下DV SPA美容會館、DV官方購物網等通路將引進DV TOKYO系列的保養品，TOKYO系列為100%日本原裝進口，將選用日本原料。

評析
翔宇在保健食品市場的營收持續快速提升，已成推升整體營運及獲利的主要動能。

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轉貼2018年8月23日《萬寶週刊》1295期，供同學參考

Q3業績爆發的生技股

【撰文／王榮旭】

上半年電子主流漲價族群，漲多回檔修正，部份撤出資金轉戰傳產，8月份鋼鐵指數創6年新高、水泥指數創4年新高，紡織指數創2年多新高，即將進入秋冬旺季的生技股具有低基期優勢，自今年高點拉回近4個月，生技股后大江(8436)短暫回到500元以下測試季線支撐，最近又站回來了，整理姿態高，估計Q3旺季營收季增達4成，單季EPS挑戰5元，對照Q1EPS2.57元及Q2EPS3.34元，獲利呈現逐季成長，成Q3投信鎖定對象，緩漲急跌長多格局不變。

醫美股麗豐(4137)今年營運大成長，上半年展店家數超標，電商平台也由虧轉盈，下半年營運可望逐季成長，今年E PS挑戰14-15元比去年倍增，EPS與大江差不多，股價僅大江一半，吸引外資今年來累計大買1.4萬張，上月股價跌6.4％外資小賣433張，這個月再跌6%到260元外資繼續買超1600多張，外資買多賣少，下檔空間有限。

晟德EPS大爆發守住季線
益安(6499)、康友(6452)及泰博(4736)等上半年EPS超過4元以上的生技績優股也可留意，益安受惠大口徑心導管術後止血裝置成功授權，首筆簽約金Q1入帳，上半年EP S達6.69元，其他產品包括腹腔鏡影像清晰器材及腹腔鏡手術縫合器材已通過美國FDA上市許可，隨時有機會談成國際授權，若能再敲定一個產品授權，今年獲利將可挑戰一個股本，從今年高點198元漲多拉回到120~130元量縮打底，後勢值得追蹤。

益安大股東晟德(4123)今年轉投資效益爆發，上半年E P S1.84元超過去年全年EPS兩倍以上，Q3將認列澳優評價利益，估計貢獻EPS上看20元，另外，子公司東曜完成募資，認列投資利益15億元，貢獻EPS4.65元，出售子公司永光貢獻EPS1.76元，糖尿病新藥授權華潤醫藥控股，貢獻EPS7元，處分利益加上金融評價利益，今年全年EPS可望超過30元，外資7月大買8千張，8月股價回檔，到8/21外資也僅小賣138張，這波拉回季線有守。

【完整內容請見《萬寶週刊》1295期】

評析
麗豐今年營運大成長，上半年展店家數超標，電商平台也由虧轉盈，下半年營運可望逐季成長

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轉貼2018年8月25日工商時報，供同學參考

達爾膚 下半年營運倒吃甘蔗 喜迎雙11商機

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

醫美保養品達爾膚（6523）受惠新品上市，大陸銷售較預期樂觀，且隨著「雙十一」的效應來臨，熱度可望更勝以往下，法人預估該公司今年營運將倒吃甘蔗，年度獲利將力拚有去年的水準。

達爾膚上半年毛利率63.24％、營業淨利4,321萬元，稅後淨利4,376萬元，年減48.54％，EPS為0.97元，在美容保養品族群中相對遜色。

達爾膚主打的「DR.WU」保養品品牌，目前仍是國內同類型保養品的市占率冠軍，內銷的營收占比超過6成，該公司在2016年以前每年EPS都達7元以上，但去年因陸客來台人數銳減，藥妝通路進行庫存清理與上架調整，費用率拉高，EPS降至2.78元。

今年達爾膚第2季營收雖交出季增8％成績，但因第2季通常是公司在鋪陳新品與預備下半年旺季的行銷費用支付高峰，費用率拉高下，EPS僅0.35元，反而略低於去年同期的0.37元，上半年EPS僅0.97元，低於市場預期。

不過，法人認為，第2季將是達爾膚全年的低點，下半年業績可望回升。達爾膚前7月營收5.30億元，年增1.41％，成長率已翻正，以今年大陸的銷售，較年初預估樂觀，「雙十一」的效應也有機會優於以往，該公司開發的杏仁酸與精華液等經典產品，將可望有不錯的銷售額。

整體來看，今年大陸營收成長率有機會挑戰3成的高標，台灣的業績是持穩看待。

法人認為，今年達爾膚的營收將呈逐季成長，下半年獲利將回升，在營收力拚年增率轉正下，獲利成長力也將跟進。

評析
達爾膚受惠新品上市，大陸銷售較預期樂觀，今年營運將倒吃甘蔗，年度獲利將力拚有去年的水準。