生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2015年2月10日工商時報，供同學參考

科妍玻尿酸 大陸開賣

記者杜蕙蓉／台北報導

科妍生技（1786）進軍大陸玻尿酸市場邁入收成！董事長韓開程表示，已經與中國大陸經銷商簽署代理銷售合約，每家授權金是5年1.2億元台幣，初估到第1季底，華北、華中和華南將各有一家經銷代理，合計授權金3.6億元，由於認列方式是逐月進帳，相當於每月有600萬元收入，將激勵今年營運獲利同步呈現大翻轉。

目前科妍首支皮下填補劑FACILLE（法思麗），已於1月出貨中國大陸，首批試單量約1萬支，推升1月營收衝上2318萬元，創近一年半年以來新高，年增率達62.98％，其中近1/4係來自中國市場的貢獻。

韓開程表示，大陸玻尿酸市場除一線瑞典品牌Q-med穩居龍頭外，外商還包括Allegan、韓國LG、科妍的法思麗和大陸本土品牌廠約5家，但大陸本土業者有能力銷售卻僅2～3家，由於產品容易出現不良反映，因此，市場接受度不高，這讓科妍的產品頗有競爭力，今年將力拚年出貨量20-30萬支，超越台灣及其他海外市場總和。

韓開程表示，為積極拓展海外市場，科妍繼在大陸成立子公司後，也正評估在德國或是瑞士設立子公司，規劃將以半成品方式進入。

科妍總經理韓台賢表示，科妍已與中國總經銷尚科和區域經銷倍睿（東哲日琦）公司簽署五年合約，合約期間向每家經銷商收取權利金1.2億元，分五年逐月認列，以此推算，一家經銷商每月就能貢獻獲利200萬元，且保證未來五年的最低出貨量。

目前科妍已經針對大陸華北、華中、華南、華東、西北五大區塊分區開發獨立授權經銷商，除了尚科負責華南，倍睿拿下華中經銷外，另一家華北預計在3月底前敲定。

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轉貼2015年3月3日工商時報，供同學參考

曜亞去年EPS估4元 今年續旺

記者杜蕙蓉／台北報導



曜亞（4138）受惠極線音波拉皮機耗材去年第4季出貨升溫，法人預估單季EPS有1.2元實力，去年全年EPS上看4元。曜亞今年營運持續成長，加上胜髮、眼膜等新產品效益漸顯，營收拚年增2成，EPS上看5元，重回近3年新高。

此外，曜亞與韓廠Caregen合資成立的CYJ公司，今年將會陸續推出胜肽應用的多項產品，目前在手訂單已經達上千萬元，激動首年營運就有機會獲利。

曜亞去年極線音波拉皮機台出貨90～100台，由於機台熱銷，帶動耗材出貨量約3,500～4,000顆。今年訂單把握度高，預期因機台出貨成長，耗材銷量有機會挑戰6,000～7,000顆，年增超過5成。

曜亞表示，CYJ由曜亞與CAREGEN各出資50％成立，資本額500萬美元，鎖定目前還無有效療法的生髮市場，而首個產品「胜髮系列」已經於去年底推出，通路以診所為主，現已接到十多張金額超過百萬元的訂單，養護髮產品也在集團的購物平台銷售，今年會在其他通路鋪貨。

另外，針對眼袋改善的眼膜、調節血糖的保健食品及減脂的產品，預計自第2季起開賣，預期今年將開始有實質獲利貢獻。

曜亞表示，CYJ今年也將進軍東南亞、大陸市場，初步規畫在新加坡設立子公司。

除了CYJ外，曜亞目前也與韓國上市公司Medytox合資成立台灣美德妥，資本額為新台幣4,500萬元，曜亞持股40％。美德妥將引進肉毒桿菌在台銷售，預計2017年在台上市。

法人表示，曜亞第4季因存貨調整完成，毛利率明顯提升，激勵全年EPS交出4元佳績，今年雖因增資，股本由2.65億元膨脹至3億元，但全年營收有機會挑戰15億元，EPS上看5元。

評析
去年第四季啟動轉型，跨入胜髮事業可說是集團轉型的第一步。

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轉貼2015年3月14日經濟日報，供同學參考

F-麗豐去年豐收 EPS 9.51元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

F-麗豐（4137）昨（13）日公告去年稅後純益約7.56億元，每股純益9.51元；與2013年相較，去年營收成長14%，稅後純益成長9%。展望2015年，麗豐總經理余敬倫表示，會持續加強品牌力，以增進與終端客戶間的結合。

麗豐董事會並決議配發每股現金股利7元，配息率達73.6%，以昨日股價146元計算，現金殖利率近4.8%。

麗豐昨天舉行法人說明會，余敬倫表示，麗豐今年起強化品牌推廣；公司透露，自今年1月27日起，公司即透過與大陸重點電視台如浙江衛視合作，在節目「牽手愛情村」以獨家冠名方式，拉升品牌力和產品力，以提升終端銷售力。

麗豐是台商在大陸美容連鎖加盟通路龍頭，以克麗緹娜為品牌，旗下有超過3,200家美容通路，預估三年內擴充至5,000家規模。

在內部管理方面，麗豐表示，為增強加盟店管理能力，公司也建立克麗緹娜店務管理雲，以整合並標準化店務管理系統。

在做法上，麗豐藉店務系統之即時查詢報表、預約管理、收銀管理、庫存管理、會員管理之功能，使加盟店透過移動終端隨時掌握店內狀況，抓緊內部管理，刺激業績同步成長。

另電子化培訓系統將實現美容師培訓的遠程化及同步化，顯著提升銷售能力。

麗豐表示，公司今年起也將進一步提升產品質量，其中，麗豐的新產品「碧璽亮顏因子」已取得法國專利。

評析
股價會說話

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轉貼2015年4月8日工商時報，供同學參考

出貨大陸 科妍首季營收年增6成

記者杜蕙蓉／台北報導

科妍生技（1786）受惠皮下填補劑FACILLE（法思麗）出貨中國大陸效益，帶動3月營收一舉突破2,500萬元，年成長率高達237％，單月毛利可望超過6成。預期隨著知名度打開，公司對未來在大陸醫美市場占比提高相當樂觀。

科妍去年營收1.58億元，營業毛利7,948萬元，毛利率50.22％，營業虧損3,535萬元，稅後淨損2,214萬元，每股淨損約0.41元。

不過，該公司今年首季營運則是大放異彩，自結首季營收6,026萬元，創下上市以來單季營收新高紀錄，年成長率60.1％。

科妍董事長韓開程表示，該公司進軍大陸玻尿酸市場今年起將開始邁入收成，由於FACILLE大陸業績帶動外銷市場起飛，3月營收中外銷占比一舉超過5成，達68.91％，創下單月外銷比重新高紀錄。第1季外銷營收占比也達48.13％，目前團隊正力拚今年出貨量達20萬～30萬支，超越台灣及其他海外市場總和。

評析
進軍大陸玻尿酸市場今年起將開始邁入收成

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轉貼2015年4月10日財訊快報，供同學參考

豪華郵輪活動激勵，F-麗豐 3月營收創高

【財訊快報／何美如報導】

F-麗豐(4137)3月業績爆衝，在一年一度的大型豪華郵輪活動開跑下，月營收一舉衝上4.32億元，創下單月歷史新高，月增率達175%、年增率也達57%；首季營收8.24億元，年增率達14%。法人預估，第二季營收可望較首季微增，全年在美容通路及電商、飲品推升下，營收可望成長15～18%。
    在3月營收報喜下，麗豐盤中一度亮燈漲停，股價衝上167.5元的波段新高。
    麗豐表示，3月營收成長主要係大型豪華郵輪量子號行銷活動的貢獻，只要會員在3月購買一定額度的打包套組(院裝療程＋產品)，即可免費獲得一張量子號船票，該船將由麗豐包下，預計9月自上海開船到台灣旅遊。
    3月營收為4.32億元，較2月1.57億元成長逾175%，也較去年同期2.74億元成長57%，創下歷史新高；首季合併營收約8.24億元，年增14%。
    今年營運的重點在加盟店管理、品牌力及建立終端消費者信心及認識，總經理余敬倫日前表示，今年麗豐的展店速度會放緩些，預估淨增加店店數約300家。另外，會提高天貓旗艦店的知名度，並進一步推動O2O的計畫，將增加行銷支出，以拉升品牌力和產品力。
    加盟店拓展等線下據點在中國市場一般成長率約10～12%，加上電商、飲品等貢獻，今年希望營收成長不要低於去年，法人預估，營收有機會成長15～18%，費用率雖可能較往年增加2個以上百分點，每股盈餘仍有機會挑戰10元。至於第二季，營運可望持穩，預估營收約8.3～8.5億元，較首季小幅成長。

評析
今年營收有機會成長15～18%，每股盈餘仍有機會挑戰10元。

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轉貼2015年5月1日工商時報，供同學參考

登錄首日275元 達爾膚成興櫃股后

記者杜蕙蓉／台北報導



達爾膚（6523）挾著DR.WU高品牌效應，加上LV集團入股光環，昨（30）日登錄興櫃，股價果然不同凡響，終場以最高價275元作收，較參考價130元，大漲超過1倍，也一舉超越由張有德領軍的益安（6499），成為興櫃股后，略低於股王聯亞（3081）的300元。

來勢洶洶的達爾膚，實收資本額2.82億元，2013與2014年營收分別為5.65億元及6.63億元，稅後盈餘1.85億元及2.39億元，以當期股本計算，每股稅後盈餘8.5元及8.68元，該公司今年首季營收1.55億元，年增26％。稅後淨利3821萬元，毛利率66.03％，EPS 1.36元。

由於營運耀眼，今年獲利有機會和F-麗豐互別苗頭，搶登美容保養品獲利王寶座下，達爾膚昨日股價強攻，一般預估亦將掀起麗豐、曜亞等泛醫美個股的比價行情。

DR.WU品牌創始人為國內權威皮膚科醫師吳英俊，2003年吳英俊之子吳奕叡有鑑於醫美保養品時代來臨，DR.WU的醫生專業形象有機會加值下，而以500萬元創立天昱生技（已更名為達爾膚）。目前該品牌在7個國家設有1,200個銷售據點，2014年更獲法國LVMH集團LCA投資7.5億元，取得22％股權及一席董事，並開始進軍中國大陸電商通路，去年10月已進駐聚美油品，今年4月7日天貓旗艦店也正式開幕。

吳奕叡表示，台灣藥妝保養品市場近五年年複合成長為3～5％，但醫美保養品的成長可達10～15％，是藥妝市場的三倍，而醫美成長之所以優於一般藥妝，主要是因敏感膚質人數遽增、消費習慣改變與消費者對醫療專業背書的信賴。目前DR.WU在國內醫美藥妝品牌的市占率約三成，穩居龍頭，該系列產品除在屈臣氏、康是美等通路銷售外，去年也首度進駐101開設醫美旗艦店。

吳奕叡表示，達爾膚今年將全力衝刺海外市場，除提高新、馬市場比重外，中國大陸銷售額將會倍數成長，目前也加快布局大陸的電商、實體通路，打造線上對線下（O2O）銷售系統，擴大營運動能。
評析
達爾膚股價強攻，將掀起麗豐、曜亞等泛醫美個股的比價行情。

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轉貼2015年4月22日工商時報，供同學參考

商標授權金進補 F-麗豐今年獲利衝高

記者杜蕙蓉／台北報導



F-麗豐（4137）繼3月營收走高後，受惠中國克緹兩項護膚品商標「3DR」及「貝卡布」授權金挹注，法人預估首季EPS貢獻度約達0.5元，今年可望為麗豐帶進EPS約1.5至2元，將激勵麗豐全年交出上市以來新高獲利水準。

麗豐董事長陳碧華表示，今年除了現有實體通路持續運作外，O2O的電商平台效益亦將逐步展現，而來自於授權中國克緹的護膚品，亦因銷售業績躍過給付權利金門檻，因此，未來都可逐季貢獻利益。

根據麗豐先前與同集團的直銷機構克緹進行業務及財務切割重組時即明訂，化妝品品項商標權歸屬於麗豐的克麗緹娜品牌，而克緹則保有兩項化妝品的銷售，只要單季銷售額達1千萬人民幣以上，克麗緹娜即可依照超額部分拆帳6％的商標權收入。

據了解，部署1年多的中國克緹，目前傳銷事業火力全開，單月營收已跨過1億人民幣，甚至上衝至1.8億人民幣，其中，約有4成是來自於保養化妝品品項，若以銷售營收的6％權利金拆解，其實今年麗豐來自於中國克緹的授權金將高於市場預期。

陳碧華表示，今年除了有來自於中國克緹的授權金收益外，最重要的是拓展O2O平台，此平台將不同於傳統的B2C模式，不是將克麗緹娜現有的產品在電商上，而是開發更多的保健食品，並走多渠道模式，透過實體通路等各種管道培養更多的種子部隊；這些種子兵團不需要有正式的工作地點，也不會有金錢來往，而是不斷去介紹克麗緹娜旗下產品，由客戶自行在電商採購下單，來延伸O2O效益。

今年營收將有兩位數成長的麗豐，原本預期其中10～12％來自既有美容加盟店的成長，3～5％則是來自電商及其他新興通路挹注。不過，由於該公司去年底舉辦的郵輪活動支出是在今年3月入帳，加上贊助電視節目以推廣品牌，法人預估，今年行銷費用恐會較去年明顯增加，今年獲利恐僅能較去年持平。

不過，由於授權中國克緹的兩項護膚品首季銷售跳高，法人保守預估將可為麗豐帶來900萬人民幣（約新台幣4,500萬）的獲利貢獻，每股貢獻度近0.5元，在獲利挹注可望逐季走高中，將帶動麗豐全年每股盈餘衝上11元，交出上市以來最好成績。

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轉貼2015年4月29日工商時報，供同學參考

DR.WU明登興櫃 參考價130元

記者杜蕙蓉／台北報導



打響DR.WU品牌，並在去年吸引全球精品LVMH集團投資的達爾膚（6523）生醫，預計明（30）日以參考價130元登錄興櫃。董事長吳奕叡表示，今年在中國大陸與東協市場火力全開，且進軍大陸實體通路，配合品牌代言人昆凌的話題性，預期營收、獲利都將延續成長力道。

營運耀眼的達爾膚2014年營收6.62億元、年成長16.5％，每股盈餘8.68元，將配發每股6元現金股息。

法人預期，達爾膚今年營收有力拚2成機會，獲利也將逼近一個股本，由於先前LVMH的參股價格約150元，預期因品牌加持，達爾膚興櫃價格有機會挑戰泛醫美族群股王麗豐的179元價位。

吳奕叡表示，該公司定位在「醫生品牌」的「醫美保養品」，主打的DR.WU品牌創始人是他的父親吳英俊。DR.WU品牌在台灣、中國大陸、香港、新加坡、馬來西亞及美加等地7個國家設1,200個銷售據點。

2014年達爾膚除獲LVMH集團LCA投資7.5億元，取得22％股權及一席董事外，也開始進軍中國電商通路，去年10月已進駐聚美油品，今年4月7日天貓旗艦店也正式開幕。

根據統計，2015年台灣藥妝保養品市場預估86億元，近五年年複合成長為3～5％。吳奕叡表示，台灣市場已經相對穩定，產品會維持每年15％的更新率，每年可望維持一成以上成長。

而中國大陸、東協是下階段的營運重點，中國大陸護膚保養品市場達6,570億台幣，為台灣的12倍數，東協六國護膚品市場也高達1,500億元，為台灣的2.8倍，市場潛力驚人。

吳奕叡表示，線上銷售已是中國大陸市場的主流，預估未來三年中國大陸線上保養品的銷售，將占整體保養品的五成以上，而該公司除了強化O2O（Online to offline）模式外，實體通路也規劃下半年正式佈點。

至於東協國家則著重在新加坡、馬來西亞等國，去年香港、新加坡營收都雙位數成長，希望今年業績更好。

吳奕叡表示，達爾膚目前營收版圖中，國內醫美百貨通路占比7成，15％來自電子商務，另有15％來自中國大陸、香港、澳門、新加坡、馬來西亞、美國、加拿大及紐西蘭等海外市場，而以今年首季來看，中國大陸已佔海外銷售的一半。

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轉貼2015年5月7日工商時報，供同學參考

和康私募現增 香港復星實業入股

記者杜蕙蓉／台北報導

和康（1783）為拓展營運布局，日前公告擬以私募方式辦理現金增資發行可轉換特別股791萬股，引進復星實業（香港），預估復星持股約達1成。此外，和康也授權董事長在3億元以內，購置林口特定區（工五工業區）土地興建新廠。

該土地是向鴻展開發購置約約1,000坪土地，將授權董事長以土地價格每坪不得高於新台幣30萬元執行。

和康總經理張立言表示，隨著醫材布局逐步成熟之下，今年將會全面專注於美容保養品的市場開拓，預計購置的林口土地，就是為了擴充保養品的產能準備。該新廠的機器設備加計土地和建廠費用，總計投資金額約為6億元。

目前第一階段投資準備金約3億元，和康是採取引進策略性投資人復星實業（香港），由和康發行可轉換特別股，支付股息年利率1％，發行期間四年，屆滿後公司按每股發行價格加計累積積欠之特別股股息以現金收回。

復星實業（香港）隸屬於上海復興醫藥集團，和康近年與上海復興醫藥集團已展開包括藥妝系列及牙科／骨科醫材等產品策略合作。由於復興集團目前在上海有500家店面、北京300家，而復興也和國藥集團有投資關係，國藥有超過3千家通路，此次引進復星入股後，對和康產品拓展大陸市場將有明顯助益。

張立言表示，和康目前眼科產品－維視愛（ViscAid）眼科黏彈劑（內聚型）已經進軍大陸，在台灣主打自有品牌Dr. Neo、BIOFLASH、NeoRenee美容保養品，繼101大樓及昇恆昌免稅商店設櫃後，未來也希望進軍大陸。

和康去年營收2.45億元，稅後淨損1,904萬元，每股淨損0.27元。
評析
復星實業（香港）隸屬於上海復興醫藥集團，由於復興集團目前在上海有500家店面、北京300家，而復興也和國藥集團有投資關係，國藥有超過3千家通路，此次引進復星入股後，對和康產品拓展大陸市場將有明顯助益。

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轉貼2015年5月8日財訊快報，供同學參考

科妍 Q1營收、EPS雙創新高，外銷市場續開展添動能

【財訊快報／何美如報導】

玻尿酸廠科妍生技(1786)受惠FACILLE(法思麗)成功外銷中國市場帶動，第一季營收較去年同期大增六成，獲利更數倍成長，每股盈餘達0.26元，營收、每股盈餘雙創上市以來新高。外銷市場持續發酵擴大，新劑型玻尿酸小針美容皮下填補劑已於4月獲得韓國產品認證，一針劑型的關節腔注射劑也於5月初取得沙烏地阿拉的認證。
    第一季業績增溫，主要係旗下FACILLE(法思麗)產品順利外銷中國市場的激勵，直接反映在財報數字上，單季營收6026萬元，年增率達六成，也帶度獲利大幅躍升，營業毛利率由去年第一季的52%提升至60%，本季淨利率也由去年第一季度的3%一舉提升至23%，也帶動每股盈餘達0.26元。

    同時，4月自結營收2424萬元，年成長135%，顯示在外銷市場不斷開拓下，營運穩定成長。新劑型玻尿酸小針美容皮下填補劑(Hya-Dermis Blink Facial)已於今年4月份獲得韓國衛生單位(KFDA)的產品認證獲准上市；而一針劑型的關節腔注射劑(Hya-Joint Plus)也於5月初取得沙烏地阿拉伯食藥品單位(SFDA)的產品認證，這兩項執照將持續推升科妍公司外銷實績。

    科妍表示，台灣市場因人口數不多，成長有限，因此積極開拓外銷市場一直科妍公司主要的銷售政策，由今年第一季的產品銷售結構來看，內外銷的比重已由去年第一季的7:3，轉變成今年第一季的5:5，顯見產品內外銷差距正逐步縮小，且產品外銷的效應未來還會持續發酵擴大中。由此不難看出新市場的開發需求與產品供銷的輪動關係，以及新市場的後續成長潛力。



評析
積極開拓外銷市場一直科妍公司主要的銷售政策，內外銷的比重已由去年第一季的7:3，轉變成今年第一季的5:5，

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轉貼2015年5月8日財訊快報，供同學參考

F-麗豐 Q1毛利率降，Q2起營運回神，全年EPS拼11元

【財訊快報／何美如報導】

F-麗豐(4137)首季營收受大型豪華郵輪活動激勵衝高，惟認列相關遊輪成本，毛利率降至74.72%，營業費用也因行銷支出提高，稅後淨利下滑4%，每股盈餘2.2元，略低於市場預期。不過，遊輪成本屬一次性的支出，第二次起影響不再，而中國克緹貢獻的權利金將持續貢獻，法人預估，第二季起毛利率將回升，獲利也將好轉，全年每股盈餘將挑戰11元新高。
    第一季合併營收8.24億元，年成長14.28%。雖有克緹的銷售權利900萬人民幣金貢獻，但毛利率仍從去年同期的81.86%降至74.72%，減少約7個百分點，主要係大型豪華郵輪量子號行銷活動在3月開跑影響。
    加上為強化品牌力與產品力，今年1月起在浙江衛視『牽手愛情村』節目獨家冠名，首季行銷費用年增逾5千萬元，費用率增加。稅後淨利1.75億元，較去年同期衰退4%，每股盈餘為2.2元，也略低於去年同期的2.3元。
    授權中國克緹使用之兩項護膚品商標3DR及「貝卡布」，根據雙方合約，此兩系列產品在克緹之月銷售額超過1,000萬元人民幣時，須給付麗豐6%權利金。由於直銷的特性就是會員累積到一定程度，銷售量開始爆發向上，法人預期，隨銷售量增加，未來持續將貢獻，全年每股貢獻度約1.5～2元。
    全年營收可望達35～36億元，年成長15～18%，儘管費用率將隨行銷費用支出增加，但在中國克緹權利金貢獻的進補下，法人預估，全年每股盈餘將挑戰11元，有機會改寫歷史新高。

評析
在中國克緹權利金貢獻的進補下，全年每股盈餘將挑戰11元

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轉貼2015年6月10日經濟日報，供同學參考

F-麗豐 今年拚賺一股本

經濟日報 記者黃文奇／台北報導


F-麗豐（4137）昨（9）日公告5月合併營收達3.07億元，年增47%；累計今年前五月合併營收14.47億元，年增24%。麗豐截至今年5月止，兩岸通路陸續開出74家店、關閉40家，總店數有3,513家加盟店。麗豐昨天股價跌3.5元、收186元。

麗豐今年首季營運不俗，單季每股稅後純益2.2元，優於市場預期。法人預估，麗豐本季營運持穩，由於轉型聚焦電商策略，在O2O的貢獻下，下半年營運將優於上半年，全年有機會挑戰賺一個股本。

展望今年，麗豐第2季初持續認列6%授權金及部分代工收入逾5,000萬元，獲利力道不弱；加上力推的O2O電商將在第3季上線，法人估，麗豐今年電商營收約1.5億元。法人估麗豐本季營收將與首季相當，而郵輪費用影響延續至5月，將使本季營業成本略增，但今年全年營收年增率上看20%，每股稅後純益挑戰10元。

評析
由於轉型聚焦電商策略，在O2O的貢獻下，下半年營運將優於上半年，全年有機會挑戰賺一個股本。

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轉貼2015年6月12日經濟日報，供同學參考

曜亞 今年EPS估逾4元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

曜亞（4138）營運動能續強，連續兩個月單月營收站上1.2億元以上，是三年來高峰，法人估曜亞第2季營運看好，全年營收可望年增二成以上，每股稅後純益逾4元。

曜亞產品包括脈衝光與雷射系列療，近期「極線音波拉皮」系列設備廣受市場歡迎，帶動營收上揚。曜亞昨天股價收70.3元，上漲1.4元。曜亞董事會已通過每股配發3.5元現金股利。

曜亞今年前五月營收年增17.6%，音波拉皮設備設備與耗材銷售已占整體營收五成以上。據了解，目前國內主要連鎖醫美診所多以曜亞極線音波拉皮設備為主，由於使用人數多，造成該設備探頭耗材需要經常更換，預期曜亞未來耗材的收入也將衝高。

曜亞4、5月營收均逾1.2億元，法人估，6月營收應該也差不多，本季營收季增率有機會挑戰二成，將帶動獲利增溫，全年每股純益有機會衝至4.5元。

除醫美設備代理銷售，曜亞近期開始加入新的營業項目，如醫美外用產品的合作與代理，近期與南韓大廠Caregen合資CYJ，共同拓展亞洲市場。

評析
曜亞第2季營運看好，全年營收可望年增二成以上，每股稅後純益逾4元。

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轉貼2015年6月18日經濟日報，供同學參考

F-麗豐 今年要賺一股本

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸美容連鎖龍頭F-麗豐（4137）昨（17）日召開股東會，董事長陳碧華把今年定義為品牌、研發和通路的衝刺年，並結合網購及O2O模式，快速滲透到大陸三、四線城市市場。法人預期在通路效益發威及護膚產品熱銷加持下，今年有拚賺一個股本實力。

昨日股東會上通過每股配發7元現金股利。陳碧華樂觀看待今年營運，指大陸經濟儘管進入新常態，但服務業成長依舊強勁，其中化妝品市場規模未來年均複合成長率達8.57%，對公司產生有利的市場因素。

陳碧華特別強調，大陸三、四線城市消費能力及消費需求持續成長，後續將積極布局，加快三、四線市場展店速度，達成三年內擴充至5,000家的目標。麗豐昨日股價收211元，上漲4.5元。

實體店面外，麗豐也將積極搶攻成長潛力雄厚的電商市場，縮短消費者時空距離，並採快速、有效、精準的多樣化行銷手段，吸引年輕消費族群，擴大銷售規模。

陳碧華指出，現階段走的O2O策略有別於傳統B2C，未來將開發更多樣的保健食品，運用實體和虛擬通路培養更多種子部隊，進一步擴張產品市場，由客戶自行在網購平台下單延伸O2O效益。

法人指出，麗豐今年營收有兩位數成長實力，獲利方面儘管因電視節目贊助等行銷費用增加，但授權中國克緹護膚產品收益挹注，帶動稅後純益逐季跳升，全年每股稅後純益上看10元以上。

評析
在通路效益發威及護膚產品熱銷加持下，今年有拚賺一個股本實力。

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轉貼2015年6月26日財訊快報，供同學參考

達爾膚總座，許靜媛7月接掌

【財訊快報／何美如報導】

醫美保養品牌DR.WU達爾膚生醫(6523)25日宣布延攬前克蘭詩總經理許靜媛接掌總經理一職，負責公司整體策略發展與營運管理。董事長兼執行長吳奕叡表示，隨著公司及品牌持續成長，與國際接軌的海內外市場佈局至關重要，期未來兩人攜手並進，帶領DR.WU達爾膚生醫邁向下一階段成長。

    達爾膚生醫宣布，7月1日起總經理一職將由前克蘭詩總經理許靜媛接掌，負責公司整體策略發展與營運管理。 許靜媛在美妝界擁有超過25年資歷，加入DR.WU達爾膚生醫前，曾於法商克蘭詩(Clarins Ltd.)、美商伊麗莎白雅頓(Elizabeth Arden Ltd.)擔任台灣區總經理，也曾於壯生(Johnson & Johnson)、可口可樂(Coca Cola Ltd.)、聯合利華(Unilever Ltd.)等知名跨國企業擔任管理要職。

    許靜媛指出，DR.WU品牌在台灣經營成績斐然，目前更處於快速成長階段，具高度發展潛力，成為跨國企業指日可待。她也強調，現階段除了持續優化產品、提供更好的顧客服務外，也會盡可能分享過去外商工作經驗，以提升管理團隊能力，強化市場經營策略與品牌競爭力為目標。

    吳奕叡則認為，隨著公司及品牌持續成長，更有效率的營運管理、建置更完整的行銷策略，以及與國際接軌的海內外市場佈局至關重要。許靜媛具備敏銳的市場洞悉力與開闊的前瞻性思維，相信她能在DR.WU達爾膚現有的堅實基礎上，共同攜手帶領團隊繼續邁進，並挹注更多創新能量與成長動力

評析
許靜媛在美妝界擁有超過25年資歷，具備敏銳的市場洞悉力與開闊的前瞻性思維

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轉貼2015年7月9日經濟日報，供同學參考

F-麗豐強攻O2O 搶對岸商機

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

F-麗豐（4137）加碼打造O2O，麗豐發言人鮑敏君昨（8）日表示，已透過轉投資公司香港晶亞完成約1,200萬美元（約新台幣3.6億元）大陸投資計畫，成立包括上海晶亞、微琥、務冠等三家公司，打造O2O衝刺銷售。

鮑敏君表示，麗豐的O2O系統（線上對線下）約在8月正式到位，由香港晶亞投入約1,100萬美元，另外100萬美元做為香港晶亞營運資金，將由上海子公司務冠負責，第4季可望看見成果。F-麗豐昨天股價收213元、下跌6元。

麗豐6月營收預定今天公布，法人指出，由於4月營收已創歷史新高，6月可望優於5月的3.07億元，但應該會略低於4月，但應會在3億元以上。

麗豐表示，去年底與國內長照與醫美龍頭佳醫在上海共同成立大型醫美診所。據了解，麗豐投資約8,000萬元，持有49%股權，與佳醫合資專業醫美中心，今年第2季有望損平，最快明年有機會賺錢。

麗豐去年在大陸市場淨展店數約414家，總店數維持在3,500家，今年展店目標希望到4,000家以上。

評析
麗豐去年底與佳醫在上海成立大型醫美診所。

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轉貼2015年7月13日工商時報，供同學參考

F-麗豐布局新美力 搶3兆人民幣商機

記者杜蕙蓉／台北報導



互聯網掀起產業營銷大革命! F-麗豐創新布局的「加盟店+互聯網+O2O」三合一模式趕搭新趨勢，將全力搶攻到2020年化妝品、保健食品合計高達3兆人民幣的「新美力」商機，明（14）日啟動大會將在廈門拉開序幕，首波種子部隊已突破1,700人。

為了和現有克麗緹娜近4千家實體通路的市場區隔，O2O產品將以百奧維他果汁、面膜和彩妝品為主。

據權威專家預測至2020年，中國健康服務業總規模將達到8兆人民幣以上，其中化妝品銷售預測達1.3-1.5兆人民幣、保健品銷售預測達1-1.5兆人民幣。近年在經濟成長動能強勁下，大陸美容行業O2O的發展速度非常驚人，2014年為45億元，預計未來幾年也將保持13.2％的複合增長率，市場潛力巨大，因此業內企業紛紛投入O2O（Online To Offline，又稱：離線商務模式）。

麗豐董事長陳碧華表示，克麗緹娜是以目前約近4千家店面為基礎，透過店長、美容諮詢師的推廣，由線下反向進軍線上，加上消費者對克麗緹娜長期品牌的信心，克麗緹娜主打的「O2O+新美力=新商機」的新美力事業，應有不錯的發展空間。

陳碧華說，在互聯網的新潮流中，克麗緹娜的O2O營銷策略，對加盟商最直接的好處就是增加收入，鞏固人才儲備，最終形成良性循環，且能提供消費者全方位的服務。

首度跨足網路線上購物，以O2O營銷模式創造新一波成長動能的麗豐，預計14-16日舉行的啟動會，種子部隊已突破1,700人。

評析
F-麗豐創新布局的「加盟店+互聯網+O2O」三合一模式，將創造新一波成長動能

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轉貼2015年7月13日經濟日報，供同學參考

達爾膚生技 拚賺一股本

經濟日報 記者高行／台北報導

2003年創立的DR.WU達爾膚生技（6523）4月30日登錄興櫃，因業績表現不俗加上後勢展望佳，立馬登上興櫃股王寶座。

該公司董事長吳奕叡表示，下半年將力推明星產品，瞄準電子商務並拓展大陸和國際布局；法人指出，該公司正處於擴張期，今年營收成長上看兩位數，並具拚賺一個股本潛力。

DR.WU達爾膚資本額2.81億元，主營自有品牌醫美保養產品研發及銷售，旗下逾1,200個銷售據點，國內藥妝及百貨通路占營收比重七成，電子商務占15%，另15%來自海外地區。去年第3季正式進軍大陸，隨聚美優品、天貓旗艦店陸續上線，業績貢獻達總體海外銷售的一半以上。

吳奕叡表示，近期延攬前克蘭詩總經理許靜媛接掌總經理，負責公司整體策略發展與營運管理，未來除持續深耕台灣市場，同時將積極開拓海外布局，重心首要放在香港、馬來西亞、新加坡，甚至有機會將觸角延伸至印尼與泰國。

針對極具發展潛力的大陸市場，吳奕叡指出，初期瞄準線上購物、加速擴充電子商務版圖，下一步則強化O2O模式並計畫開設實體通路，朝虛實整合邁進，屆時效益可期。

在產品研發方面，吳奕叡指出，目前在市場推出十大系列，計70項醫美保養品，每年以15%的更新率汰舊，並積極創新開發有效成分，確保產品動能維持最佳狀態，繼上半年推出市場熱銷的膠囊面膜後，第4季將以新配方推出玻尿酸系列新品搶市。

DR.WU達爾膚去年每股稅後純益（EPS）8.68元，今年大舉拓展海外市場擴大資本支出，但法人認為整體營運動能仍強，營收上看雙位數成長，獲利上看10元，有機會賺到一個股本。

評析
達爾膚正處於擴張期，今年營收成長上看兩位數，並具拚賺一個股本潛力。

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轉貼2015年7月20日經濟日報，供同學參考

科妍佳醫 商機美麗

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

生技展中，美容保養概念股也有商機，如麗豐、佳醫、科妍等，前兩者都具備通路與產品的優勢，而科妍則是具有玻尿酸技術的加持，一樣受到青睞。

麗豐近期已透過轉投資公司香港晶亞完成約1,200萬美元（約新台幣3.6億元）大陸投資計畫，成立包括上海晶亞、微琥、務冠等三家公司，打造O2O衝刺銷售。

麗豐的O2O系統（線上對線下）約在8月正式到位，由香港晶亞投入約1,100萬美元，另外100萬美元做為香港晶亞營運資金，將由上海子公司務冠負責，第4季可望看見成果。

此外，麗豐去年底與國內長照與醫美龍頭佳醫在上海共同成立大型醫美診所。據了解，麗豐投資約8,000萬元，持有49%股權，與佳醫合資專業醫美中心，今年第2季有望損平，最快明年有機會賺錢。

麗豐去年在大陸市場淨展店數約414家，總店數維持在3,500家，今年展店目標希望到4,000家以上。另外，具備長照優勢的佳醫，在老齡化議題當紅的時刻，也受到關注。佳醫目前是國內最大長照機構，透過轉投資ABH並在汐止創立旗艦店，在國內共有已有3,000床長照床位。

科妍方面，年初進軍大陸玻尿酸市場，與中國大陸經銷商簽署代理銷售合約，每家授權金是五年1.2億元，而持續激勵今年營運翻轉。

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轉貼2015年8月13日工商時報，供同學參考

F-麗豐 全年營收可望增3成

記者杜蕙蓉／台北報導



F-麗豐（4137）美容保養產品銷售穩增長，加上替中國克緹代工及權利金收入，上半年EPS以5.18元寫下佳績。董事長陳碧華表示，下半年隨著020新美力全面上線和中國克緹成長力道，今年營收成長將高於往年。

法人認為，在實體、電商通路、代工和授權金收入火力全開中，麗豐今年營收成長可望達3成，並有大賺一個股本實力。

營運表現亮麗的麗豐，第二季雖有郵輪行銷及美白飲品促銷活動影響，但毛利率仍較前一季增加約1.6個百分點至76.38％，而加上浙江電視節目冠名高行銷費用本季支出也較首季減少下，帶動營業淨利大增35％，營利率由上季的25.09％提升至28.16％。稅後淨利2.36億元，年成長35％，每股盈餘2.98元。

該公司累計上半年營收18.16億元，毛利率75.63％，營業淨利4.86億元，年增15％，營益率為26.77％。稅後淨利4.12億元，年增率14.84％，每股盈餘5.18元。

董事長陳碧華表示，今年營運成長力道除了克麗緹娜實體店面的美膚保養品外，來自於中國克緹和已於7月正式上線的電商新平台新美力也持續發酵，對下半年展望樂觀。

陳碧華說，直銷的發展是幾何成長，中國克緹在2009年拿到上海執照，此為第一張執照，目前已拿到27個省的執照，取得執照數在中國排名前三。目前麗豐授權克緹的兩項護膚品商標3DR及「貝卡布」，不僅有代工收入也有授權金的挹注。

就統計，麗豐上半年認列的授權收入約1.08億元，營收占比達6％，加上代工貢獻，兩者合計已達營收14％。

法人表示，麗豐目前仍持續展店，今年初估展店家數約300家，預期今年美容院線及電商、飲品等銷售維持一成以上表現，而中國克緹的授權及代工的業績貢獻將大舉增溫中，將帶動其毛利率有機會回到80％以上，整體來看，今年營運將是逐季走揚，年度獲利有機會創下上市以來新高。

麗豐昨日股價逆勢上漲，以252.5元作收，上漲6元。
評析
今年營運將是逐季走揚，年度獲利有機會創下上市以來新高。