生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2017年8月16日經濟日報，供同學參考

太和將推日本製造 下半年獲利增溫

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

太和-KY（4136〉15日表示，該公司規劃將可正式推出Made in Japan的產品，從此進入全球化生產布局，由於今年第2季獲利創新高、正式轉盈，展望2017年下半年，有助於該公司保持訂單能見度，並有機會於下半年整體營運繳出優於上半年的表現。

太和今年上半年合併營收為新台幣4.75億元、稅後純益約644.5萬元，每股稅後純益（EPS）為0.27元，擺脫產業淡季虧損表現、轉虧為盈，且獲利創歷史同期新高。

太和表示，受惠內外銷之主要客戶擴大下單力道，帶動太和-KY旗下彩妝類產品包含聖誕節限定彩妝禮盒、三色/雙色咬唇妝口紅、氣墊CC霜等有良好的出貨表現，推升太和2017年上半年整體毛利率至36%。

展望2017年下半年，太和看好全球美容美妝逐年提升的市場需求，創造公司良好的銷售環境，由於下半年為美容美妝產業旺季，將帶動主要客戶及新客戶針對旗下彩妝產品需求持續增加，有助於該公司保持訂單能見度，並有機會於下半年整體營運繳出優於上半年的表現。

另一方面，太和-KY今年以來積極布局日、韓兩大彩妝市場的研發技術，及在旗下轉投資日本沖繩彩妝工廠於未來加入量產計畫，太和-KY將可正式推出Made in Japan的產品，從此進入全球化生產佈局，於未來專注日本本土國際性、以及歐美全球知名彩妝品牌的研發與代工訂單合作，打造集團未來兼具中國、日本雙成長引擎。

評析
下半年有助於太和保持訂單能見度，並有機會於下半年整體營運繳出優於上半年的表現。

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轉貼2017年8月19日經濟日報，供同學參考

達爾膚獲利劇減 股價失色

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



達爾膚（6523）自本月8日起股價從168.5元，經九個交易日，昨（18）日收盤跌至131元，跌幅達到22.3%，市場持續追蹤，生技、醫美保健個股資優生的達爾膚，到底怎麼了？法人分析，從達爾膚第2季財報表現或許可見端倪，該公司第2季獲利年減近八成，每股稅後純益（EPS）0.37元，這或許是股價受挫的主因。

分析原因，法人認為，達爾膚今年上半年受到陸客來台數量大減、台灣零售市場規模萎縮、通路投入成長增加等因素的影響，讓上半年營收、獲利也同步衰退，EPS只剩1.86元，年減也逾四成。

不過，達爾膚在中國大陸與海外業績部分，還是維持兩位數成長，加上下半年步入美妝保養品傳統旺季，業績是否逐步增溫，值得觀察。不過，從7月營收來看，營收約6,400萬元，年減也達到16.6%，營收表現還是不如預期。

達爾膚在2015年的4月30日，於興櫃以每股130元掛牌，第一天股價大漲逾倍，這個強大推力的背後，除了投資人對達爾膚連十年的獲利能力的肯定外，LV集團旗下私募基金L CAPITAL TAIWAN BEAUTY LTD.入股也給予大大加分。

2014年2月下旬，經濟部投審會一紙公告，揭露路易威登LV集團旗下私募基金，以新台幣7.5億元，入股醫美保養品DR.WU所屬天昱生物科技（達爾膚前身），持有逾兩成股權。有國際大咖加持，達爾膚在2016年6月16日上櫃的當天，股價繼續度蜜月，漲勢依舊驚人。

評析
下半年步入美妝保養品傳統旺季，業績是否逐步增溫，值得觀察。

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轉貼2017年8月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

和康生兩事業群都開始獲利  生醫材料扮中期主力

記者 蕭燕翔 報導

生醫材料佔營收大宗的廠商和康生(1783)，在淡出自有品牌保養品後，營益率已連三季轉正，且目前兩大事業群-生醫材料與保養品研製代工，都已有穩定獲利，法人認為，公司應已度過營運青黃不接的最壞時候，隨生醫材料新產品與新市場效益逐步擴大，營益率應有逐年增長可能，但獲利年增幅度仍待營收動能而定。

和康生的關鍵技術是發展作為人體組織修復的基質如膠原蛋白與玻尿酸技術平台，因基質纖維組織相對較大，號稱可以撐較久時間，公司也廣泛發展如骨科、皮膚科、眼科等類產品。公司去年的營收比重中，生醫材料佔比52%、保養品代客研製46%、另有自有品牌保養品2%，但因自有品牌需要大量的行銷投入，公司決議自去年起先縮編台灣業務，今年6月也結束中國市場的自營業務，減少營運虧損。

歷經組織的調整與聚焦，和康生目前兩大事業群都已有獲利，且自去年第四季起營益率也連三季轉正，今年第二季少了匯兌損失的影響，單季每股稅後盈餘達0.12元，是掛牌來最佳水準。且以上半年兩大事業群的營收成長來說，生醫材料的營收貢獻成長五成，優先去年同期46%的增幅，保養品研製代工也有約四成的營收增長。

法人認為，生醫材料仍是和康生未來的營運成長重點。以營收挹注前兩大的關節注射劑與膠原蛋白牙材來看，上半年營收增長各有62%及84%，未來預期的成長，在關節注射劑上，台灣一劑型自費產品已開始銷售，另原有劑型也增加北榮、新光及中榮等醫院銷售，是國內市場的動能；海外則包括三劑型進入印尼市場、年底目標取得歐盟CE及俄羅斯許可證，效益將逐步發生。市場也評估，骨材新產品約需一至兩年的行銷推廣，施打後還要3-6個月的觀察期，以確認療效，因此初期的推廣教育若順利，未來貢獻應是逐年往上。

至於膠原蛋白牙材，銷售國家包括台灣、美國、中國及韓國，其中美國市場持續成長，中國在去年6月取得上市許可後，也完成14個省級代理的佈建，並持續拓展韓國市場。

而為美國NuVasive代工生產為主的骨骼填補骨材，新一代骨誘導型產品也將在今年底上市；另自有品牌的陶瓷骨填補顆粒也在去年9月取得上市許可，逐步擴建通路；而皮膚填補劑則主銷中國市場，9月起將正式進入北京民營最大的醫美連鎖醫院-美萊集團。

法人認為，和康生未來生醫材料的營收成長，將來自新品項與新市場的不斷拓展，2020年前預計將有10項高階產品取得上市許可，是增加營收的重要動能；保養品研製代工最大客戶來自美國，優勢在於以醫療級的生產規格取得客戶信任，未來將呈現穩定成長，並對獲利有正向挹注。

公司也擬布局第三代含藥類的醫材，方向是含促骨生長藥物的膠原蛋白/陶瓷複合骨材，和康生認為，先前雖有兩家大廠的產品早早上市，但銷量欠佳，主要是使用蛋白質作為主要組織成分，不利控制藥物的釋放吸收，和康的計畫則會選用化合物作為主成分，並擬申請科專計畫。

評析
和康生已度過營運青黃不接的最壞時候，隨生醫材料新產品與新市場效益逐步擴大，營益率應有逐年增長可能

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轉貼2017年8月22日工商時報，供同學參考

借力電視劇植入熱度
麗豐 下半年業績發燒

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY(4137)在連續4個月營收成長力翻正後，挾著下半年旺季效應來臨，主打的「克麗緹娜」品牌借力電視劇植入熱度，僅潤膚11乳液單月銷售近人民幣1,200萬，新品橙花水首月也售出近萬瓶，為未來營運添加不少助力。董事長陳碧華表示，將力拚今年業績優於去年，明年起營收獲利都會有明顯成長力。

積極主打品牌形象的克麗緹娜，在7月的傳統淡季中，得益於熱播電視劇《我的前半生》中搶眼的品牌植入，消費者對於克麗緹娜的認知度和好感度均有大提升。

7月克麗緹娜百度指數大幅上漲，整體同比上漲101％，其中移動端指數同比漲幅達232％，7月官網流覽量4.9萬，環比上漲40％，訪客數1.85萬，環比上漲48％。

此外，電視劇熱播效應延展至線下實體通路，7月克麗緹娜在福建福州、陝西西安、廣東深圳共舉行3場加盟說明會，新增加盟店66家。

同時劇中植入的同款產品在專業線通路上銷量持續增長，僅潤膚11乳液這一單品單月業績即達近人民幣1,200萬，新品橙花水首月即售出近萬瓶。

評析
積極主打品牌形象的克麗緹娜，得益於熱播電視劇的品牌植入，消費者對於克麗緹娜的認知度和好感度均有大提升。

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轉貼2017年8月25日《理財周刊》887期，供同學參考

營益率大幅拉升季季增 嚴選低基期業績成長股

【文．馮泉富】

股價基期低 Q2獲利轉佳標的值得留意
現階段在外資買超積極度不高，整體市場交易量又不大的背景下，市場結構偏向各股表現，兼顧風險的交易策略仍以低基期個股為優先，若搭配公司基本面有好轉跡象，將是攻守兼具之好標的。

例如，麗豐-KY(4137)，為知名美容連鎖通路商，股價由2015年十一月的三八三元高點一路修正到日前的95.1元，股價打了25折。主要反映其在中國的直銷業務推展受阻，不如預期，每股獲利也歷經了五個季度的走低，股價已充分反應了利空，創掛牌新低價。

但是今年第二季公布的財報，每股獲利達2.02元，優於首季的1.18元，出現否極泰來的跡象。過去營運受到人民幣貶值影響而成長力道不如預期，然近期人民幣逐漸走穩，此負面因素逐漸消失。

麗豐-KY衝刺電商 加大展店力道
公司過去曾積極展店，以求營運成長並拉大與同業之間的競爭差異，然考量部分店況營運不如預期，去年開始調整美容連鎖加盟通路策略，造成總店數減少的情形；去年底兩岸總店數為3551間，淨減少122間。

在歷經去年汰弱留強策略後，今年重啟擴張之路，六月底店數已達3715間，淨增加164間，目前既存店店質較佳，單店營業額較高，今年第二季平均單店營收年增率達18％，帶動上半年實體通路的營收以人民幣計價年增率19.3％，而人民幣相對於台幣貶值10％的影響下，新台幣計價營收年成長6.8％，營運開始回溫。

公司預計將持續積極擴展通路，預期今年底總店數約可達3800間，並將加強高成長的三、四線內地城市的布局，該區目前僅占整體店數4％，未來成長性可期待，麗豐-KY(4137)也將於明年擴展產品線廣度，從以往臉部保養產品擴展至身體療程產品，單店營業額可望續增。

另外，公司持續加強電商平台的布局，克麗緹娜O2O電子商務平台基礎已建構完成，上半年營收貢獻3500萬新台幣，未來將持續擴增產品線衝刺電商銷售成長。

除了既有的美容美體及電商通路外，公司於今年五月已收購北京一間醫學美容診所，跨足醫美領域，由於在美容品牌已具知名度，將順勢引進最新的醫美產品銷售。由於公司最壞的情況已反應在股價上，只要未來營收能逐月走高，股價可望有否極泰來的機會。

除了獲利明顯轉好的個股以外，第二季營益率由負翻正的標的也值得關注。由於營益率代表的是本業概況，若是由負翻正，一是代表整體次產業經營環境轉好，二是代表公司營運體質轉佳或產品組合符合市場趨勢，競爭力提升。

【全文未完，詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》887期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源】

評析
在歷經去年汰弱留強策略後，今年重啟擴張，除了既有的美容美體及電商通路外，跨足醫美領域

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轉貼2017年8月31日聯合晚報，供同學參考

中國美麗概念股 醫美大反攻

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

生醫股今日股價大反攻，其中，以布局中國市場有成的醫美族群表現最為強勁，全豐盛集團下的麗豐-KY（4137）、佰研-KY（3205）今日股價皆強勁攻頂，同屬美麗中國概念股的佐登-KY（4190）股價也跟著亮燈漲停，成為生技股今日的多頭舵手。另，拿下韓國「具抗關節炎活性的到手香精萃物」發明專利的合一（4743）也在利多消息激勵下，股價鎖上漲停。

麗豐為布局中國有成的直銷、美容連鎖，加盟店數可望於今年底增至約3,800家，較去年底增加253家，即便中國美容連鎖及消費品市場競爭日益激烈，但旗下品牌克麗緹娜仍憑藉品牌及產品優勢，繼續加快拓店速度及品質。

麗豐-KY第2季每股盈餘2.02元，上半年每股盈餘3.2元。公司將2017年定位為營運方針調整年，並看好效益將在明年顯現，今年重點放在整頓及重新配置公司資源，包括擴大營運區域範圍、投資擴展產品線廣度，以及開發新通路。

佐登-KY表示，今年已陸續完成中國大陸併店計畫，下半年費用將可望降低，8月1日起，中國大陸直營營運全數調整，將提升產品銷售量及會員回店率。

佐登-KY現有在台直營門市120家，中期目標可拓展至200家。中國大陸部分，去年大力拓展直營店，預計今年底前將有175家左右，目標一年內提振店效。公司表示，現集團分區域調整中國大陸直營店營運策略，若成效彰顯，明年直營與加盟店將加快拓展。另在馬來西亞已有17家直營店，站穩腳步後也會陸續拓展。

另，佐登-KY也擬新增代工營運項目，預計2020年落成的大浦美生技園區，除自產自銷外，也同步擴充產能，目標接國際美妝品牌代工訂單。因現有大甲廠產能未滿載，今年下半年起可接受小量代工訂單。

評析
佐登分區域調整中國大陸直營店營運策略，若成效彰顯，明年直營與加盟店將加快拓展。

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轉貼2017年8月31日《萬寶週刊》1244期，供同學參考

霈方：創造台灣道地美妝品牌

【撰文／莊正賢】

前一陣子生技市場面臨的大低潮事件值得投資人警戒，就是原本即將掛牌的泰福-KY(6541)因為競拍合格人數股數低於拍賣股數，宣告失敗，也是實施新制以來首宗失敗的競拍案件，在生技族群股價這麼長一段修正後又遇上這樣的事件好像不怎麼讓人訝異，只是更確定了生技族群弱勢，不過即使在這樣的情況下，我們還是可以看到像是大江(8436)類似的美容保健品類股仍維持強勢整理的格局，絲毫沒有受到生技氛圍不佳影響，最大原因當然是背後有強力成長的營收獲利支撐。而從另一個角度來看要知道國內還有不少以生技為主的基金，依照規定他們必須有一定比例的持股在生技族群，以現在市場的氛圍根本沒有人敢接新藥研發股，因此在資金聚集效應下一些有營收獲利的生技類股上檔空間就非常的大，今天便要跟投資人介紹一檔在9月4日即將掛牌上櫃的美容保養品公司霈方(6574)。

人人都說女生愛美的錢好賺，但很可惜事實是大部份都被國外品牌商賺走了，國內廠商在代工、製造方面很厲害但一提到品牌就鮮少有成功經驗，特別是在女性保養品這塊市場上，過去國際品牌幾乎掌握了半邊天，國內的品牌不太受到重視，但近年開始越來越多國內廠商投入品牌建立，像是已經掛牌的達爾膚就是個很好的例子，旗下「DR.WU」已經是眾多女性消費者認同的保養品牌，不過與達爾膚不同的是，霈方的產品不走開架市場，而是進駐更高端的百貨專櫃，享有更高的毛利率，而這樣的策略也與呂慶盛董事長過去的經驗習習相關。

自創品牌突破重圍
呂董家族企業過去從是珠寶飾品起家，身為澎湖人的家族本身掌握珊瑚的絕佳產地，因此搭配其他珠寶飾品有機會在百貨公司設櫃，對百貨通路相當熟稔。當時呂董正想著要嘗試一個全新的產業，心中鎖定的標準就是「什麼樣的產業才能做的永久？」，因此便選上了美容保養品！的確，美容保養品牌的實力只會隨著經營時間的累積越來越厚實，而且各式產品比較不追流行，好用的東西都能源遠流長，不像科技的產品1年翻個好幾翻。儘管面對的對手是像資生堂(Shisedo)、萊雅(L`Oreal)及寶僑(Procter&Gamble)這樣的老牌廠商，已經擁有品牌和通路經驗的呂董仍毫不猶豫的一頭栽入經營。

霈方的當家品牌EDN當初其實是呂董與美國友人共同在國外創立的，一開始霈方雖然是以代理的方式引進EDN到國內銷售，但幾乎也可以說是經營一個全新的品牌，多年的努力下在國內打出成果後順勢收購整個EDN，並在隨後又陸續創立了「NU+derma」及「L`HERBOFLORE蕾舒翠」等兩個品牌，主打年齡層從15歲到60歲完整涵蓋女性消費市場。

品質、設計下苦功 鎖定百貨通路
品牌的建立上產品當然是第一要務，霈方就針對不同品牌推出不同成份的產品，像高端的EDN公司就使用了「富勒烯」等高端成份，產品也主打全效精華、柔皙煥白等符合熟女需求；NU+derma則是醫美等級的產品，針對不同膚質的年輕白領提供各式清潔、護理產品；而十分受年輕族群歡迎的L`HERBOFLORE蕾舒翠便主打多樣化達數十種款式的面膜，還推出了以國內特色水果、農產品為原料的系列產品，呂董也分享到，當初鎖定了年輕族群要推出這十多個系列外觀繽紛亮眼的面膜產品，可是找了20多個插畫家和50人的團隊才打造出來的，當中下的功夫可不少。多年來霈方旗下品牌的產品也獲獎無數，像是「Fashion GuideBeauty Award」、「COSMO柯夢波丹美容奧斯卡」、「女人我最大美妝大賞」等。

目前霈方旗下三大品牌主要都以百貨專櫃為主要通路，受惠於呂董本身對百貨通路的熟稔，這三大品牌迅速的進駐國內各大百貨商場如新光三越、SOGO、微風、誠品等等，總共有54個櫃位，預計今年還可以再增加10個櫃，持續拓深霈方在百貨通路的知名度和品牌效應。

【完整內容請見《萬寶週刊》1244期】

評析
霈方旗下三大品牌主要都以百貨專櫃為主要通路，今年還可以再增加10個櫃，持續拓深霈方的知名度和品牌效應。

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轉貼2017年9月5日工商時報，供同學參考

品牌發威 霈方全年業績拚增3成

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



霈方國際（6574）受惠多元通路發威，繼上半年交出每股獲利3.07元佳績之後，董事長呂慶盛昨（4）日表示，該公司打造的台灣美容保養品品牌，已經在各大百貨駐點，年底櫃點上看60個，未來將推向國際市場，加上經銷代理及電子商務也積極布局下，未來營運樂觀。

法人預估，霈方今年營收將挑戰10億元，年成長率看達3成，EPS上看8元新高。

成立於2002年的霈方，自創有茵蝶、新德曼及蕾舒翠等保養品牌，該公司因營運看好，昨天以128元上櫃，首日行情表現亮麗，盤中股價最高來到144元，終場以141元作收，漲幅10.16％。

呂慶盛表示，霈方的優勢為通路多元，包括百貨專櫃、美療中心事業、醫美診所等，是台灣本土品牌在百貨專櫃第一大。該公司充分運用了台灣通路以及資源，除了台灣本土市場外，未來的目標還是要邁向國際。

霈方前7月營收5.33億元，年增32.1％。霈方目前擁有30萬會員，每月並以平均2,000人的速度，持續增加，目前在台灣百貨公司櫃點有54家，貢獻營收比重超過8成，今年底目標設立60家，而品牌旗艦館將會在本（9）月登場。

由於下半年為美容及百貨業的旺期，各大百貨公司周年慶將至，加上年底耶誕節接棒助攻，法人認為，霈方下半年營運可望續揚，營運將上半年出色。

呂慶盛表示，未來霈方並規畫成立美容護膚中心大型旗艦店，提供頂級護膚療程，以開拓新的營運模式，且將與醫美診所通路合作並增加海外代理業務，延續營運成長力道。

評析
由於下半年為美容及百貨業的旺期，加上年底耶誕節接棒助攻，霈方下半年營運可望續揚，營運將上半年出色。

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轉貼2017年9月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

三成長引擎帶動  太和-KY 8月營收創同期新高

記者 新聞中心 報導

化妝品製造廠太和-KY(4136)公佈今(2017)年8月合併營收達1.67億元，改寫歷史同期新高紀錄，較7月成長34.10%，較去年同期成長9.49%；累計今年1至8月合併營收達7.68億元，較去年同期成長4.11%，以功能性貨幣合併營收來看，則較去年同期成長10.77%。

太和-KY表示，由於旗下新產品多色粉、漸層粉、定妝散粉、氣墊CC霜、唇部產品等，均受到主要客戶歐萊雅、中國本土新客戶蘇州綠葉、流行美、名創優品、萬隆行及歐美客戶之聖誕限定款訂單的青睞，另一方面，中國本土客戶在直銷、微商、實體連鎖通路等的銷售表現也較去年同期倍數成長，再加上逢美容美妝產業旺季的加持下，拉貨力道持續增加，上述三引擎的成長動能，是帶動太和-KY 8月營收改寫歷史同期新高的主因。

太和-KY進一步表示，今年以來公司推出多款包括三色口紅、大理石口紅等口紅產品，在主要客戶熱銷狂賣下而訂單需求持續增加，累計太和-KY今年前8月口紅產品營收已繳出較去年同期大幅成長的優異表現。根據國外研究機構Technavio的市場分析師預估2019年底全球口紅市場收入將達90億美元，成長動能主要係因口紅為多數女性消費者追求時尚、美感等的基本款。

太和-KY也指出，旗下主要客戶全球美妝龍頭品牌歐萊雅集團也於去(2016)年年報中，亦看好全球口紅每年持續成長的市場需求龐大，並指出美國、法國、巴西、中國每年分別有68%、60%、50%、28%的女性至少擁有一款唇部彩妝的產品。

太和-KY表示，旗下擁有三色口紅、雙色口紅、marble口紅等各種熱賣的細管斜頭/平頭口紅筆、新迷你胖筆等多款不同色號、功能、外觀造型相關的口紅產品，不僅克服傳統單一色彩帶入產品的困難，並讓每隻唇膏都能變換不同迷人的唇色，獲得國內外知名國際彩妝品牌廠的一致好評，且創造公司良好的訂單能見度，受惠於口紅效應熱燒，公司將持續推出全新發明工藝成型的產品特色口紅，積極爭取客戶訂單，有助於公司整體營運保持良好的成長動能。

太和-KY並指出，受惠全球美容美妝逐年提升的市場需求趨勢明確，使全球知名美妝類品牌廠商對於美容美妝產品的創新、獨特性等的需求不斷提升，由於太和-KY掌握化妝品產品創新及領先市場的優勢，且能夠滿足客戶從研發設計、製作包材等客製化的產品需求，因此是全球知名美妝類前5大品牌包括COTY、L’OREAL、BOOTS、REVLON等每年推出聖誕節限定彩妝禮盒的幕後功臣，亦創造太和-KY下半年整體營運皆能繳出優於上半年的優異表現。

展望今年下半年，太和-KY維持審慎樂觀看法；公司表示，主要客戶看好太和-KY旗下聖誕節限定彩妝禮盒上市後的銷售表現，持續增加產品訂單，隨著主要客戶的拉貨力道持續增加，將有信心推升太和-KY今年下半年的整體營運成長，且獲利將可望再次出現寫下歷史新高的成長表現。

評析
隨著主要客戶的拉貨力道持續增加，將推升太和-KY今年下半年的整體營運成長

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轉貼2017年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

佐登-KY前8月營收年增31%  美白新品熱銷/9月業績可期

記者 新聞中心 報導

佐登妮絲(佐登-KY,4190)昨(7)日公告8月營收為1.9億元，月成長3.28%，較去年同期增加35.8%，續創年增率高成長；累計前8月營收為14.35億元，較去年同期成長31.1%。佐登表示，因迎接周年慶旺季到來，截至目前，新上市的晶淬雪美白系列產品熱銷中，9月營收將可望再創佳績。

佐登指出，8月營收高幅度增長，主要是受惠今年以來，佐登妮絲大幅拓展中國大陸直營門市，預計到今年年底前，中國大陸直營門市可望增加175家左右。

佐登並表示，為迎接周年慶旺季的到來，佐登妮絲同步推出新課程「雪肌淨透SPA」課程與美白新產品「晶淬雪」，晶淬雪產品自8月底開放預購，會員反應熱烈，進入9月，各家門市屢創銷售佳績，部分產品出現缺貨現象，工廠已加緊趕工製造，9月的業績表現可期。在大陸市場部分，9月推出「玫瑰」系列新品，由於去年在台灣推出後，深受會員們喜愛，今年在中國大陸上市，同樣受到消費者的追捧，預計產品銷售量將可望創下新高。

佐登也指出，為促使產品銷售量持續攀高，佐登妮絲亦積極發展新通路，與虎航首度合作，從9月起，在飛機上買得到佐登妮絲明星商品「玫瑰晶萃精華油」，為吸引消費者，只要搭乘飛機的旅客從虎航宅配購雜誌上，均可以85折優惠價購買玫瑰晶萃精華油。

此外，佐登表示，寶雅「輕SPA」拓點腳步加緊中，截至9月初，已有5家門市，分布於台灣的北部與南部，包括台北雙十店、高雄明誠店、台南東寧店、桃園龍潭店，以及新莊龍安店，接下來台中學士店也將會有佐登妮絲輕SPA店中店將開幕。

評析
8月營收高幅度增長，主要是受惠今年以來，佐登妮絲大幅拓展中國大陸直營門市

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轉貼2017年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

達爾膚8月營收月增19%  看好9月業績可望持續回溫

記者 新聞中心 報導

醫美保養品牌業者達爾膚(6523)公布8月合併營收7660萬元，月增18.79%，年減24.61%；達爾膚指出，隨著美妝保養品步入傳統旺季，9月台灣藥妝通路最大檔期「醫美大賞」商機挹注，以及重量級代言人及新品上市等動能齊力推動，預計帶動整體業績逐步回溫。

達爾膚表示，8月營收實績主要受台灣實體通路商因去化庫存而減少進貨影響，致業績表現不如去年同期，未來公司將持續強化內部根基，調整促銷政策且積極推出新品，累積營運成長能量。

達爾膚指出，隨著時序步美妝保養品傳統旺季，9月進入台灣藥妝通路最大檔期「醫美大賞」，加上達爾膚甫於8月中記者會宣布由當紅男神趙又廷擔任港台兩地全新年度代言人，吸引國內外眾多媒體報導，同時推出保濕重量版及杏仁酸新品兩大經典系列，增加品牌話題；預期在醫美大賞、重量級代言人及新品上市等多股動能齊力推動下，預計帶動整體業績逐步回溫。

評析
隨著美妝保養品步入傳統旺季，以及重量級代言人及新品上市等動能齊力推動，預計帶動整體業績逐步回溫。

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轉貼2017年9月12日經濟日報，供同學參考

翔宇8月營收1.01億元 年增25%

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

翔宇生醫（6539〉11日公布8月合併營收1.01億元，較去年同期成長25％，寫下連續三個月單月營收站穩億元大關；今年以來已有六個月單月營收突破億元，累計今年前八月合併營收則為8億元，較去年同期成長21％。

翔宇表示，受惠於旗下自有品牌「笛絲薇夢」於7月底再度推出滋補強身、髮黑回春之新品「墨墨黑」加入銷售行列，多款針對養生健康、美容保養等不同訴求的保健食品，在各大銷售通路包括MOMO 電視購物、YAHOO電商等網路購物平台及康是美、屈臣氏等實體藥妝店多箭齊發、暢銷熱賣下，帶動整體營收成長，是翔宇8月營收創新猷的重要關鍵。

翔宇指出，自2016年底起陸續推出6款自製研發之保健食品在各大虛實通路熱賣，挹注旗下保健食品營收快速成長，從累計今年上半年保健食品營收占比從去年同期的14％攀升至28％來看，帶動今年上半年整體毛利率拉升至50.5％。

根據消費者研究集團東方線上E-ICP的最新數據指出，台灣整體消費者在2014年至2016年的三年間，購買維他命或保健產品的比例大漲11.6％，其中，介於20歲到59歲年齡區間的購買比例，更是顯著成長13％~14.5％，凸顯社會新鮮人、職場中堅份子和壯年熟齡族群都已有穩定購買保健食品的消費行為趨勢。

評析
在各大銷售通路多箭齊發、暢銷熱賣下，帶動整體營收成長，是翔宇8月營收創新猷的重要關鍵。

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轉貼2017年10月6日經濟日報，供同學參考

太和9月營收增12.8% 迎拉貨潮

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

太和-KY（4136）昨（5）日公告9月合併營收約2.1億元，創下歷史新高，年增12.8％。

太和第3季合併營收5.05億元，季增82.8％、年增16.3％，若功能性貨幣合併營收來看，年增22.44％。

太和表示，受惠於中國大陸十一連假，以及年底耶誕佳節即將到來，主要客戶看好百貨活動將有新一波購物潮，提前針對太和旗下多款暢銷彩妝產品及聖誕限定禮盒進行拉貨，包括Boots耶誕禮盒、REVLON新款眼影等，是太和9月營收改寫歷史新高的重要關鍵，亦帶動第3季外銷營收占比提高，從銷售區域的營收占比來看，第3季外銷至歐洲、美國的營收占比已高達65％、大陸營收占比則為35％。

太和表示，將持續憑著累積至今超過1萬種彩妝保養品配方的實力，滿足客戶及消費者視覺、觸覺追求流行時尚的品味，創造公司持續保持良好的訂單能見度及產能利用率。

評析
受惠於大陸十一連假，以及年底耶誕佳節即將到來，主要客戶提前拉貨，是太和9月營收改寫歷史新高的重要關鍵

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轉貼2017年10月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

達爾膚Q3營收季增8%  百貨周年慶/雙11電商扮Q4動能

記者 新聞中心 報導

達爾膚(6523)公布今(2017)年9月合併營收7,546萬元、年減32.9%；第三季合併營收2.17億元，季增8.3%、年減25.7%；前三季合併營收6.74億元、年減15.41%。公司指出，全年營收已於第二季落底，隨著進入第四季零售旺季，百貨周年慶及電商年度大檔「雙11」接續登場，節慶商機與創意行銷，挹注第四季業績成長動能。

達爾膚指出，9月合併營收年減32.9%，主要是受到台灣藥妝及中國電商通路大檔活動進貨時間調整，加上通路商持續調整庫存而影響9月業績。

達爾膚表示，第三季合併營收雖年減25.7%，表現未達預期，但較第二季營收季增8.3%，累計營收自4月起開始呈現衰退，累計前9月合併營收6.74億元，較去年同期下滑15.4%，但達爾膚快速調整步調，提出各項因應對策，下半年積極推出新品、優化促銷方案及新代言人推升品牌知名度，營運逐漸回穩，預期全年度營收已於第二季落底。

另外，達爾膚表示，為刺激消費者買氣，延續主題式行銷概念，推行杏仁酸新品『三酸三菌 喚醒娃娃肌』的保養概念，首度推出『喚醒我的娃娃肌』快閃活動，打造獨特造型的夾娃娃機，9月中起在北中南7個屈臣氏門市巡迴路演，帶動品牌知名度與討論話題，為達爾膚在行銷與渠道發展帶來更多有利資源；而接續9月台灣藥妝通路最大檔期「醫美大賞」，緊接進入第四季零售旺季，百貨周年慶及電商年度最大促銷活動「雙11」接續登場，將推出各式優惠組合及創意促銷方案，期待第四季業績在穩定中持續成長。

評析
隨著百貨周年慶及電商年度大檔「雙11」接續登場，節慶商機與創意行銷，挹注第四季業績成長動能。

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轉貼2017年10月12日經濟日報，供同學參考

佐登9月營收2.35億元 上市以來新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

佐登妮絲9月營收創高，佐登-KY（4190）11日公告9月營收達2.35億元，較去年同期成長35.4%，前九月累計合併營收為16.7億元，較去年同期成長31.7%，單月營收創掛牌以來新高紀錄。

佐登表示，9月份營收創上市掛牌以來新高，主要成長來自於周年慶活動檔期今年主推新美白「晶淬雪」系列產品熱銷、新課程納客有成及中國、馬來直營門市之營收挹注。

佐登表示，晶淬雪系列產品自8月底開放預購，獲得會員熱烈回饋，新客體驗成交率高達六成，熱銷盛況可望持續至第4季。

中國大陸市場，今年度延續加盟店轉直營的經營方向，載至9月底已有140家直營門市，預計至今年底直營門市可望增加至約160家。另中國大陸本次活動檔期主推在台灣深受會員們喜愛「玫瑰晶萃」系列課程及產品，上市後，同樣受到當地消費者的喜愛。

佐登表示，為增加公司產品能見度和提高產品銷售量，佐登妮絲積極發展新通路，今年度與虎航及寶雅進行異業合作，自9月起，在虎航全航線班機上均可選購佐登妮絲明星商品。

除此之外，寶雅「輕SPA」拓點腳步仍按規劃中進行，截至10月初，已有五家門市，分布於台灣的北部與南部，接下來寶雅台中學士店佐登妮絲輕SPA店中店也將於10月中旬開幕，透過與寶雅的合作可加深佐登妮絲在一般消費者的品牌形象。

評析
9月份營收創上市掛牌以來新高，主要成長來自於產品熱銷、新課程納客有成及中國、馬來直營門市之營收挹注。

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轉貼2017年10月16日工商時報，供同學參考

彩妝大牌耶誕新品密集強打
太和-KY Q4成長動能強

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

太和-KY（4136）繼9月合併營收首度突破2億元大關，以2.1億元改寫歷史新高後，為全球前5大彩妝品牌推出的耶誕新品正密集強打下，預期第4季將有不錯的成長動能，下半年獲利表現將優於上半年。

太和9月業績2.1億元，年成長12.75％；累計第3季合併營收5.05億元，較今年第2季營收及去年同期成長82.82％及16.34％，以功能性貨幣合併營收來看，較去年同期成長22.44％。

太和董事長郭靖凱表示，研調機構Future Market Insights（fmi）預估，全球彩妝品市場產值在2017年將達520億美元，2026年將達800億美元規模。太和主要客戶包括全球知名美妝類前5大品牌包括L'OREAL、BOOTS、REVLON等共同研發，推出以大地裸妝色系、高珠光耶誕派對色系，漸層色為主的眼影、腮紅及套裝等產品。因耶誕佳節即將來臨，客戶看好百貨活動購物潮，提前針對多款彩妝產品及耶誕禮盒進行拉貨，是該公司9月營收改寫歷史新高的關鍵，帶動第3季外銷營收占比提高。

先前大陸訂單遞延至第3季，歐美大客戶將密集於8月開始出貨下，預期未來營收可望維持高檔。

評析
先前大陸訂單遞延至第3季，歐美大客戶將密集於8月開始出貨下，預期未來營收可望維持高檔。

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轉貼2017年10月17日工商時報，供同學參考

麗豐 下半年揮軍東南亞

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



麗豐-KY（4137）營運倒吃甘蔗，在連續半年營收成長翻正後，由於在兩岸的連鎖加盟店9月底已達3,811家，提前達成年度目標，公司乘勝追擊，正積極規劃下半年進軍美容連鎖加盟店空白的東南亞市場，預期明年在新產品及新市場發酵下，業績有機會重回雙位數成長。

主打克麗緹娜品牌連鎖美容加盟店稱霸兩岸市場的麗豐，近年因受中國克緹的調整營運影響，來自於中國克緹的授權營收及獲利貢獻，上半年僅1,300萬元，較去年的4.16億元大幅降低下，影響麗豐整體業績表現。

不過，在麗豐本業穩定成長下，第3季營收年成長率經已開始增溫，預期第4季也會延續成長力道下，全年營收有機會轉正或縮小至個位數的下滑，而獲利則是下半年優於上半年。

麗豐表示，9月底公司連鎖加盟店已達3,811家，提前達成2017年預定的展店目標，因此同步帶動營收表現，9月營收2.78億元，年成長8.44％，前3季合併營收22.61億元（人民幣5.03億元），其中主營通路美容連鎖加盟前3季營收為21.88億元（人民幣4.87億元），雖較去年同期呈現衰退，但若以人民幣計算，主營通路營收年增率為19％。

麗豐表示，未來的展店仍以中國三、四線城市和進軍東南亞市場為主，產品線則由臉部服務擴展至身體，目標明年推出全系身體服務。

三、四線內地城市部分，看好包括黑龍江、貴州、吉林等開發中地區，在消費力提升，具有高成長潛力下，麗豐持續大力展店。以目前兩岸加盟店數已達3,811家分析，開發中地區的加盟店數尚未達150家，整體的占比僅4％以下，預期未來還有很大的發展空間。

另外，看好東南亞新興市場的高經濟成長潛力，麗豐先前已公告，聘請高壽康新任台灣及東南亞區總經理，並晉升楊奇志擔任中國區總經理，全力加碼大陸布局和搶攻東協市場。

產品線方面，由於臉部產品銷售在營收占比超過9成，目前正積極進行身體系列的產品研發，預期2018年會推出涵蓋身體美白、身體緊膚、瘦身、私處美容等完整的身體療程產品。

評析
麗豐規劃下半年進軍東南亞市場，明年在新產品及新市場發酵下，業績有機會重回雙位數成長。

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轉貼2017年10月23日工商時報，供同學參考

佐登結盟虎航、寶雅 營運力道續強

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

佐登-KY（4190）9月合併營收以2.35億元創下新高後，乘勝追擊，除了在兩岸和東南亞持續擴點外，也積極發展新通路，結盟台灣虎航及寶雅（5904）進行異業合作，預計隨著新據點成長，營運將可望延續成長力道。

佐登表示，9月起明星商品「玫瑰晶萃精華油」已登上虎航，而寶雅「輕SPA」截至10月初，已有5家門市，寶雅台中學士店佐登妮絲輕SPA店中店，10月中旬開幕，有助於公司產品能見度的增加和提高產品銷售量。

另外，在積極調整海外營運結構下，佐登自去年起已複製台灣的成功模式，大舉增加大陸直營店的比例，載至9月底已有140家直營門市，預計至今年底直營門市可望增加至約160家。

佐登總經理陳佳琦表示，大陸直營策略，是以有分公司的五個區域武漢、成都、上海、北京和廣州為主，其它比較偏遠地區維持加盟模式，大陸展店方式以加盟店與直營店1：1策略邁進。

陳佳琦表示，直營店主要是認列產品銷售及服務收入，加盟店則認列 產品銷售。以中國直營店平均營收約9～10萬人民幣，加盟店單月進貨約1.3～1.5萬人民幣，轉換直營店後，將直接帶進營收成長，未來直營店以每年新增20～30家的速度擴張，中期目標希望三大市場直營店能達500家。

由於有中國、馬來新增直營門市挹注，加上國內周年慶活動檔期主推新美白產品及課程有成，佐登9月合併營收2.35億元，年成長率35.42％，創下新高，累計前9月合併營收16.7億元，年增率31.69％。

評析
佐登除了在兩岸和東南亞持續擴點外，也積極發展新通路，隨著新據點成長，營運將可望延續成長力道。

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轉貼2017年11月8日中央社，供同學參考

科妍前3季每股虧損0.01元 第4季迎醫美旺季

中央社記者韓婷婷台北2017年11月8日電

科妍 (1786) 營收逐漸升溫，第3季單季EPS0.02元持續獲利，惟受大陸皮下填補劑續證費用認列及美元兌換損失影響，累計前3季EPS為-0.01元；第4季迎接歲末醫美潮旺季展望樂觀。

累計前3季營收為新台幣1.72億元，較去年成長9.98%，稅後虧損39.7萬元，EPS為 -0.01元。其中第3季單季稅後盈餘為85.2萬元，EPS為0.02元。

科妍10月營收為3082萬元，較去年同期成長23.14%。科妍表示，時值歲末，通常都是醫美相關產業的旺季，為因應新年與農曆年假前的醫美潮，各醫美診所可望提前備貨因應，以產業態勢來看，第4季營收展望樂觀可望持續成長。

科妍為台灣透明質酸高階醫療器材專業生產廠商，主要產品線包含骨科用關節腔注射劑、醫美微整形使用皮下填補劑以及手術用防沾黏產品。科妍投注品牌經營多年，為台灣少數具有製造優勢，且擁有跨國品牌的高階透明質酸醫材公司。

一般而言，第4季通常是華人市場的醫美旺季，民眾都有趁年假與農曆年假前「進場」保養的需求，短線皮下填補劑產品營收可期。不論在台灣或中國大陸市場，科妍都與當地最知名的醫美通路商合作，彼此產品互相搭配結盟銷售，主攻中高價位市場，產品高CP值普遍受到消費者的青睞，因此第4季估計出貨將逐漸放量，結盟效益發酵，帶動營收成長。

在關節腔注射劑的銷售方面，不論是一針劑型或是三針劑型，由於科妍的產品具有濃度高、不具動物性蛋白以及呈膠狀性質，不易造成退化性關炎病患施打後不適感等競爭優勢，長期穩坐台灣市占第一，目前全台健保院所市占率已超過5成，不論海外及台灣市場，營收可望維持穩定成長。

評析
受大陸皮下填補劑續證費用認列影響，科妍前3季每股虧損0.01元；第4季迎接歲末醫美潮旺季展望樂觀。

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轉貼2017年11月8日中央社，供同學參考

太和10月營收1.21億年增51% 月減42%

中央社記者韓婷婷台北2017年11月8日電

全球化妝品製造大廠太和-KY（4136）10月合併營收達新台幣1.21億元，較去年同期成長51%，不過相較9月的2.1億元則下滑42%。

太和-KY累計前10月合併營收11億元，較去年同期成長8.45%。

太和-KY表示，由於主要客戶有指定交期集中出貨，以致整體營收呈波動現象，但10月營收仍順利繳出連續5個月單月營收破億元大關，主要是內外銷客戶同步針對公司旗下多款暢銷彩妝產品及聖誕限定禮盒進行拉貨，帶動旗下彩妝產品營收持續成長。

另外，中國大陸新客戶綠葉及TST今年第2季起開始陸續下單出貨，帶動前10月中國大陸本土營收占比從去年同期的22.34%，提升至38.52%，是挹注太和-KY整體營運保持良好成長動能的重要因素。

太和-KY表示，保持每年推出20款至40款新款的彩妝保養品，一方面維持與主要客戶包括全球知名美妝類品牌包括L’OREAL、BOOTS、REVLON、COTY、SEPHORA、名創優品、伽藍等研發/生產合作的重要基礎，另一方面，爭取開拓更多國際彩妝品牌以及大陸本土美妝品牌新客戶、新訂單的機會，藉以創造公司良好的訂單能見度，並對整體營運帶來正面的挹注。

根據智研諮詢網發布的《2017-2023年中國化妝品市場供需預測及投資戰略研究報告》中預估，大陸化妝品市場規模(包括彩妝、保養品及香水等)將從2016年的2735億元人民幣以年複合成長率5.05%的速度增長，至2021年將達3499億元人民幣，是全球化妝品市場中增長速度最快的國家。

展望未來，太和-KY看好大陸品牌客戶訂單持續增加，產業淡季時仍有信心推升整體營收保持成長的表現，另一方面，太和-KY也積極推出2018年春夏新款彩妝保養品，隨著主要客戶擴大下單，期待整體營運新一波成長動能。

評析
太和-KY看好大陸品牌客戶訂單持續增加，隨著主要客戶擴大下單，期待整體營運新一波成長動能。

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轉貼2017年11月9日經濟日報，供同學參考

麗豐10月營收3.17億元 今年新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

麗豐-KY（4137）8日表示，該公司之主營業務「克麗緹娜 美容連鎖加盟通路」營運成長動能強勁，10月之營收表現創下本年度單月營收新高，10月單月營收為3.17億元。

其中來自主營通路美容連鎖加盟店之營收貢獻為新台幣3.14億元（人民幣6,900萬元，月增16%、年增22%），該公司最近在主營通路之營運頻傳佳績，不但在9月底即已提前達成全年度之展店目標外，10月份的營收又再度創下全年新高。

另外，麗豐在加盟店的展店表現上也維持增加，到10月底總加盟店數已達3,878家，對於即將來到的雙ㄅ促銷，公司更積極的籌劃準備，期望能再接再厲，今年靠著主營通路的成長，該公司公告前十月底累計合併營收為25.79億元，已經幾乎追平去年的累計總合併營收。

麗豐今年來自主營通路美容連鎖加盟之營收為25.02億元，以人民幣計算主營通路營收成長之年增率為19%。

評析
麗豐主營業務「克麗緹娜 美容連鎖加盟通路」營運成長動能強勁，10月營收創下年度單月新高

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轉貼2017年11月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

麗豐Q3每股盈餘1.91元  明年營運動能轉強

記者 蕭燕翔 報導

既有美容連鎖通路加溫，麗豐-KY(4137)第三季營運年增轉強，除營收成長9.16%外，最新公布獲利數也年成長16%，每股稅後盈餘1.91元，前三季每股稅後盈餘5.11元。而10月因冠名電視劇重播與品牌效益轉強，自主加盟的店數超乎預期，法人預估，公司第四季營運可望延續年成長，今年每股稅後盈餘有7元以上實力，明年營收重回正成長可期。

麗豐-KY的營運主體是美容連鎖通路的克麗緹娜，目前在兩岸據點數超過3,800家，特別是在大陸市場，加盟店規模逾3,500家，穩坐龍頭。雖今年上半年受到人民幣貶值與去年同期還認列克緹代工與品牌商標權收入的影響，導致台幣計價營收陷入兩位數衰退，獲利也年減47%，每股稅後盈餘從去年同期6.01元降至3.2元。

不過，雖克緹代工與商標權收入的挹注明顯縮減，但美容連鎖通路歷經去年的汰弱換強，並啟動新的集團整合與協銷策略，今年貢獻回溫幅度優於預期，包括今年原訂年底兩岸據點數達3,800家的目標，前三季已提前達陣，且10月因先前冠名的電視劇重播，加上策略奏效帶動的品牌效益提升，雖經營團隊原規畫第四季將以深化各點的貢獻、不再力拼據點淨增加數，但單月自主加盟店數仍有超過60家，高於預期。

且因既有通路的挹注加溫，加上人民幣回穩，麗豐-KY先前公布10月營收年增幅度擴大達近17%，創下逾一年半來高峰，法人也認為，11、12月仍將維持10月的相對高水準，第四季營收季增15%無虞，是近七季來高點，獲利也會同步增溫。

展望明年，內部雖還未訂定明確的展店目標，但一般認為，即使淨增加點數不如今年，但因既有店的單點貢獻都較去年同期有所增長，且店齡三年以上的成熟店占比過半，都代表相對穩定的營運基本盤，未來在既有通路的單點貢獻加溫與淨增家店數穩定下，以原功能貨幣人民幣計價的美容連鎖通路營業額，可望恢復兩位數的成長，倘若人民幣貶幅近尾聲，改為走穩，轉換為台幣計價的營收將更可展現實質營運表現。

除了美容連鎖通路外，麗豐-KY也未在大陸快速崛起的電商風潮中缺席，只是因大陸電商市場混亂，公司在不願意搶快影響品牌形象與產品定位下，目前電商對集團的實質挹注仍有限，內部並未放棄電商中期布局計劃，將持續思索適當的上架產品線，短期會先以通路產品的完整性優先，盼未來新通路的挹注擴大。

法人預期，麗豐-KY今年台幣計價營收年增率將力拼持平，但下半年單季都已穩定轉正，全年每股稅後盈餘將有7元以上，明年營運重回兩位數成長可期。

評析
麗豐第四季營運可望延續年成長，今年每股稅後盈餘有7元以上實力，明年營收重回正成長可期。

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轉貼2017年11月10日經濟日報，供同學參考

佐登10月營收2.09億元 年增19.8%

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

佐登-KY（4190）9日公告10月單月自結合併營收達2.09億元，較去年同期成長19.8%，前十月自結累計合併營收為18.79億元，較去年同期成長30.3%。

佐登說，10月營收維持2億元以上之高檔水準，主要成長來自於周年慶活動檔期今年主推新美白「晶淬雪」系列產品熱銷、新課程納客有成及中國、馬來直營門市之營收挹注。

在台灣部份，雖周年慶活動進入尾聲，但佐登妮絲今年推出之全新臉部美白「雪肌淨透SPA」課程及「晶淬雪」系列新產品仍有不錯的銷售，提供會員客戶臉部肌膚最深層與持久的美白保養效果，讓肌膚徹底白回來，佐登妮絲表示，晶淬雪系列產品自底開放預購以來，獲得會員熱烈回饋，新客體驗後成交率高達六成。

中國大陸部分，持續加盟店轉直營店的經營策略，載至10月底已有139家直營門市，預計年底前直營門市可望增加至約150家。

佐登妮絲今年度拓展新通路有成，其中寶雅「輕SPA」店中店目前已有六家門市，涵蓋台灣北中南主要都會區，包括台北雙十店、高雄明誠店、台南東寧店、桃園龍潭店、新莊龍安店，及在10月中旬新開幕的台中學士店，預計年底前再增加3~4間寶雅「輕SPA」店中店，持續提高與寶雅合作的廣度，加深佐登妮絲品牌在一般消費者的品牌形象。

在獲利表現上，佐登說，今年截至第三季底，因一次性認列中國大陸直營門市之開辦費用、固定開銷成本及限制行股票每產生的費用等，短暫影響獲利表現，9日董事會通過今年前三季獲利數字，稅前淨利為1.82億元，EPS 2.45元。

評析
10月營收成長來自於主推新美白「晶淬雪」系列產品熱銷、新課程納客有成及中國、馬來直營門市之營收挹注。

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轉貼2017年11月10日財訊快報，供同學參考

達爾膚營運小升第三季EPS 0.43元  擴大雙11規模攻購物節商機

財訊快報／何美如報導

醫美保養品牌DR.WU達爾膚(6523)持續受台灣藥妝市場低迷，但中國保持雙位數成長，第三季稅後淨利1972萬元，季增15.1%，每股盈餘0.43元，全年獲利已於第二季落底。電商年度最大促銷活動「雙11」將登場，將與中國大陸天貓合作主題式促銷活動，台灣則推限量組合與各式優惠促銷搶商機。

達爾膚第三季合併營收2.17億元，年減25.7%，但較第二季營收季增8.3%，主要受台灣零售市場低迷及陸客來台人數減少，影響台灣整體藥妝通路醫美業績表現不如預期，因而通路商進貨相對保守，但中國業績表現仍保持雙位數成長。單季稅後淨利1972萬元，每股盈餘0.43元，較第二季獲利季增15.1%，全年業績已於第二季落底。

累計前三季合併營收6.74億元，年減15.4%，稅後淨利1.05億元，每股盈餘2.29元。達爾膚表示，將因應市場環境，除加快新品推出，及利用新代言人及主題式行銷活動創造話題，營運面則紮穩馬步，重振公司業績表現。

剛公布的10月合併營收7068萬元，較同期下滑44.3%，主要係因轉換中國線上經銷商及其經營模式，影響今年營收將認列於11月，使得10月營收下滑。達爾膚強調，年度最大電商購物盛事「雙11」即將登場，為搶攻商機，10月中已與中國天貓合作，推出迷你娃娃機及夾娃娃手遊等主題式行銷活動推升買氣；而在代言人趙又廷加持下，台灣Yahoo!奇摩雙11購物節推出代言人推薦限量爆款組與各式優惠促銷，並結合時下最夯的直播節目與消費者即時互動，期帶動「雙11」消費熱潮。

評析
達爾膚為搶攻雙11商機，與大陸天貓合作主題式促銷活動，台灣則推限量組合與各式優惠促銷搶商機。

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轉貼2017年11月13日工商時報，供同學參考

獲利靚又迎旺季 美容、保健品族群發燒

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

生醫公司前3季財報續陸續出爐，美容、保健品族群不僅獲利耀眼，且第4季又有百貨周年慶和產品促銷話題的旺季效應題材，近期在外資調高精華目標價至1,050元氣勢，加上立康也因EPS高達4.66元，連拉3支漲停板下，法人預期有望推波該類股掀起比價行情，麗豐-KY、曜亞、友華、生展等個股值得追蹤。

就初步統計，高獲利的美容、保健股，目前除了麗豐、友華、霈方尚未公布第3季財報外，其餘各股普遍有亮麗表現。

近3年來，生醫股因基亞、浩鼎新藥解盲宣告失利，股價表現低迷，原本今年寄望醫材的高獲利可支撐，但因有兌換美元的匯損，營運不如預期，反倒是大健康產業概念的保健、美容族群在獲利創佳績中，成為生醫股的領頭羊，大江、精華和本益比偏低的立康輪流接棒味道濃厚，有機會帶動類股比價。

精華第3季EPS 9.85元優於預期，前3季EPS為23.68元。由於該公司目前產能滿載，新建的12條產線，預計12月可望有4條先加入量產，在法人初估明年可望大賺4個股本下，外資調高買進評等目標價，也讓精華成為生醫股的多頭指標。

法人表示，營運倒吃甘蔗的麗豐，受惠旗下3,800家美容連鎖加盟通路發揮戰力，推波10月營收衝上3.17億元的今年新高，預估第4季將達全年高峰，全年EPS上看7元。

麗豐在站穩中國美容保養市場後，首家獨家經營的醫美診所將於12月在北京設立，進軍東南亞美容市場首站將落腳越南，明年將開出首家加盟店開始貢獻業績，該股長期以來題材濃厚，以目前本益比僅15倍，股價有望與友華、曜亞等個股一起加溫。

另外，生展因主力客戶Weider益生菌熱銷及新增台灣通路訂單挹注，繼第2季獲利大增超過1倍，毛利率衝破40％大關，EPS來到2.12元後，第3季EPS更成長至2.76元，累計前3季稅後盈餘1.22億元，年增率80.28％，EPS 5.85元，今年獲利有機會和大江力拚，股價也有追趕空間。

葡萄王挾母公司、葡眾、上海葡萄王3大事業體同步發威，自結10月營收以8.85億元創下新高，前3季EPS 6.75元，雖不如去年同期，但第4季業績可望再成長，全年EPS可望與去年的9.82元相當，近日股價也蓄勢待發。

評析
麗豐受惠旗下3,800家美容連鎖加盟通路發揮戰力波10月營收衝上今年新高，預估第4季將達全年高峰

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轉貼2017年11月22日工商時報，供同學參考

麗豐品牌價值25.8億 笑傲醫美保健

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY挾著兩岸逾3,800家實體店面和克麗緹娜品牌知名度，昨（21）日蟬聯「台灣20大國際品牌」大獎，並以品牌價值8,600萬美元（約25.8億台幣），持續稱霸醫美保養產業。

董事長陳碧華表示，克麗緹娜品牌的國際化腳步持續加碼力，南進計畫已啟動，12月將在越南胡志明市成立第一家店面，第一階段已規劃在南、北越各成立20家據點，另外，印尼也是首波進軍的國家。

陳碧華表示，品牌可以創造「溢價」價值，也能出現毛利價差，而克麗緹娜能夠在美容業界脫穎而出，並連續3年入選台灣20大國際品牌 ，主要是有非常完整的教育培訓人才、消費者認同度高、用戶體驗和媒體廣告聯結佳的優勢。

為了增加品牌的的黏著度和培訓人才，近幾年來麗豐開立不少教育課程，2016年下半年起更與北大、廈門和同濟大學等名校合作，量身打造設計經營管理課程，讓店家經理人能到名校進修，實現「圓夢名校」心願。

營運倒吃甘蔗的麗豐，在既有美容連鎖通路加溫，第3季營運年增轉強，除營收成長9.16％外，獲利年成長率也達16％，EPS為1.91元，前三季EPS為5.11元。

麗豐10月因冠名電視劇重播與品牌效益轉強，自主加盟的店數超乎預期，單月營收重回3億元，以3.17億元創下今年新高，而11月在旺季效應持續下，單月營收有機會改寫新高，在12月也可望維持高檔下，法人預估，第四季營收季增率應有15％實力，是近七季的高點，獲利在同步增溫中，全年EPS上看7元。

法人認為，麗豐以3,800家店面的基本盤，且店齡3年以上的成熟店占比過半，加上東南亞市場的拓展，在業續穩定成長下，即使沒有來自於克緹國際的授權金挹注，EPS都有逾9元實力，未來如果新美力電商事業和新布局的醫美事業業績跟進放大，那麼公司年年大賺一個股本並不難。

評析
麗豐以3,800家店面的基本盤，加上東南亞市場的拓展，在業續穩定成長下，EPS都有逾9元實力，

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轉貼2017年11月26日經濟日報，供同學參考

麗豐強攻東南亞 營運看旺

經濟日報 記者 黃文奇

麗豐-KY近期股價翻轉向上，近七個交易日股價自114元漲到137元，漲幅20.2%；不僅股價揚升，營運也逐步衝高，麗豐今年雙11前因加盟主提前備貨，10月營收衝上3.17億元，創下今年新高，預期11、12月維持高檔，第4季營運將達到全年高峰。

麗豐1997年由現任董事長陳碧華籌備草創，多年努力後粗具規模，2012年完成集團整合準備回台掛牌，隔年上市，當時營運成績不俗，多年獲利維持在一個股本以上。

不過，麗豐今年首季表現不佳，第2季稍有回穩，仍動力不足，第3季獲利拉高，在財報公布後股價才報以掌聲。業界認為，麗豐今年營運應是先蹲後跳，但仍要看第4季營運是否繼續報佳音。

麗豐是一家有故事的公司，董事長陳碧華也是個有故事的人，兩者幾乎可以劃上等號。陳碧華17年前被父親陳武剛指定隻身到大陸闖蕩，打造了「美容航空母艦（克麗緹娜）」並繼續擔任掌舵者，可謂備嘗艱辛。

陳碧華的父親陳武剛，是名聞兩岸的「直銷之父」、「氨基酸之父」，陳武剛1997年指定陳碧華接掌克麗緹娜（麗豐前身），當時的陳碧華並無實業經驗，父親只給她一紙派令和一句話：「要細心觀察，凡事都是從觀察開始。」

陳碧華從此開啟十多年的大陸奮鬥史。雖有父親支持，但面對一切處於草創階段的公司，陳碧華一個人帶著新人遠赴法國實習，拎著行李、住廉價旅館。回憶創辦克麗緹娜的前幾年，每天只能睡三小時，陳碧華撐過來了。

近年，陳碧華帶著克麗緹娜年年成長，從一家直營店到3,800家以上加盟店，除了讓公司繼續壯大，陳碧華的心願是讓女性能真正撐起半邊天，幫助女性追求財富、身體和心靈的自由，要女性進入「沒有圍牆的大學」。

目前，麗豐在兩岸逾3,800家實體店面，近期旗下品牌克麗緹娜蟬聯「台灣20大國際品牌」大獎，品牌價值8,600萬美元（約新台幣25.8億元），幫公司近期營運成果錦上添花。

據悉，麗豐將在北京成立醫美診所，預計12月開幕，是麗豐首家獨立經營的醫美診所，該公司表示，未來成立醫美診所後，將整合公司現有資源，尋找醫美診所營運獲利模式。另外，麗豐也將投入研發醫療生技類別新產品，把生技帶入美容。

在國際市場方面，麗豐也不忘「新南向」，第一站新南向市場選在越南，預估當地成立40家據點，下一站則鎖定同樣具有美容保養市場潛力的印尼，麗豐說，三到五年內希望能看見新動能。

評析
麗豐今年營運應是先蹲後跳，但仍要看第4季營運是否繼續報佳音。

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轉貼2017年12月8日經濟日報，供同學參考

雙11助攻 達爾膚締新猷

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

受惠電商「雙11」購物節加持，醫美保養品牌DR.WU銷售亮眼。達爾膚（6523）11月合併營收1.38億元創新高，年增6%、月增95%。達爾膚表示，11月營收亮眼主要受惠於中國大陸電商年度最大促銷活動「雙11」業績加持，單月營收創下歷史新高。

達爾膚自2014年底進軍大陸經營有成，從電子商務到實體通路全渠道策略，成功吸引當地消費者注意。此次雙11首度推出創新主題式行銷活動，創下不少消費紀錄，除在活動開始不到四小時消費金額即超越去年同期單日業績外，在客單價及消費人次上都同步刷新紀錄。

達爾膚前11月合併營收8.83億元，較去年同期下滑16.2%，下半年積極調整步調，進行促銷、新品上市策略及新代言人運用等各項因應對策，11月營收回到去年水準，營運逐漸回穩。

展望2018年，達爾膚表示，將持續改善並聚焦提升消費者體驗、加強產品創新與創意主題式行銷，及提高營運效率等策略為主要指標，力求突破再創亮眼表現。

評析
達爾膚將聚焦提升消費者體驗、加強產品創新與創意主題式行銷，力求突破再創亮眼表現。

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轉貼2017年12月8日中央社，供同學參考

太和-KY 11月營收1.08億元 年增44.08%

中央社記者韓婷婷台北2017年12月8日電

太和-KY（4136）受惠大陸彩妝市場需求強勁，帶動11月營收為新台幣1.08億元，年增率44.08%，相較10月則下滑11%。

太和累計今年前11月合併營收12.09億元，較去年同期成長10.94%，已超越去年全年度營收表現。

太和-KY表示，11月營收較去年成長，主要受惠於大陸地區彩妝需求大幅成長，主要客戶及新客戶擴大下單力道，帶動旗下彩妝產品銷售成長，進一步推升來自中國大陸地區的單月營收占比，從去年同期的49.7%提升至52.23%，已過半數營收來自大陸品牌市場。

展望2018年，太和-KY持續看好全球彩妝保養市場的商機，將開拓更多國際及大陸彩妝品牌新客戶、新訂單及新產品，推升整體營運成長。

評析
太和將開拓更多國際及大陸彩妝品牌新客戶、新訂單及新產品，推升整體營運成長。

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轉貼2017年12月11日工商時報，供同學參考

麗豐-KY 全年EPS挑戰7元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY（4137）受惠美容連鎖加盟通路成長強勁，帶動11月營收以4.31億元（人民幣9,513萬元）創下歷史新高。董事長陳碧華表示，克麗緹娜品牌的國際化腳步持續加碼力，在全力布建東協市場下，預計明年起也將成為成長動能的重要來源。

營運倒吃甘蔗的麗豐，4月起營收年成長率已翻正，10月重回3億元大關後，11月交出4.31億元，月增率36％、年增率61％佳績，累計前11月合併營收30.1億元（人民幣6.69億元），年衰退率2.58％，預計12月有機會轉正，全年營收將呈現成長力道。

法人表示，麗豐加盟店家數已達3,888家，受惠11月的雙十一促銷活動，並配合加盟店舉辦多場拓客茶會及精準測膚活動，推升11月營收創新高，預期12月可望維持高檔下，預估第四季營收季增率應有15％實力，是近七季的高點，獲利在同步增溫中，全年EPS有上看7元實力。

麗豐日前才蟬聯「台灣20大國際品牌」大獎，並且以品牌價值8,600萬美元（約25.8億台幣），持續稱霸醫美保養產業。

陳碧華表示，麗豐南進計畫已啟動，12月將在越南胡志明市成立第一家店面，第一階段已規畫在南、北越各成立20家據點，另外，印尼也是首波進軍的國家。

評析
克麗緹娜品牌的國際化腳步持續加碼力，在全力布建東協市場下，預計明年起也將成為成長動能的重要來源。

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轉貼2017年12月11日中央社，供同學參考

佐登11月周年慶後淡季 營收月減6.95%

中央社記者韓婷婷台北2017年12月11日電

佐登-KY（4190）因進入周年慶結束後傳統淡季，11月合併營收新台幣1.94億元，月減6.95%，不過相較去年仍有6.5%年增率，佐登表示，12月將推出新活動可望為營收注入新動能。

佐登妮絲累計前11月自結累計合併營收為20.73億元，較去年同期成長27.59%。11月份由於為周年慶結束後傳統淡季，營收較上月呈現小幅下滑，但相較於去年同期呈現成長，主要成長動力來自於中國大陸與馬來西亞直營門市營收挹注。

在台灣部份，11月是周年慶活動後的小月，營收呈現下滑，佐登妮絲表示，已規劃在12月推出新課程，另外也將推出新產品。同時，佐登妮絲在台灣30週年將首度開放加盟。

中國大陸部分，佐登妮絲表示，持續加盟店轉直營店的經營策略，載至11月底已有145家直營門市，預計年底前直營門市可望增加至約150家。今年度在加盟轉直營店的策略之下，直營店的數量已達一定規模，明年將會以體質調整為營運重點，提高會員回店比率、增加單店營收貢獻與降低費用等方向進行調整。

佐登妮絲今年致力於拓展新通路，提高品牌在市場的能見度，其中於全國最大藥妝百貨連鎖通路寶雅的「輕SPA」店中店目前已有7家門市，涵蓋台灣北中南主要都會區，包括台北雙十店、高雄明誠店、台南東寧店、桃園龍潭店、新莊龍安店和台中學士店，及在11月底新開幕的永和中正店，預計年底前再增加1至2間寶雅「輕SPA」店中店，延續今年模式，明年度預計「輕SPA」店中店的家數可以倍增至20家以上。

評析
今年度在加盟轉直營店的策略之下，直營店的數量已達一定規模，明年將會以體質調整為營運重點

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轉貼2017年12月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

達爾膚明年營運應可優今年  但內銷動能仍待關注

記者 蕭燕翔 報導

內外銷同步低潮，國內醫美保養品領導廠商達爾膚(6523)今年營運陷入調整，法人估計，全年獲利將較去年腰斬以上，每股稅後盈餘恐難達3.5元，明年則期許透過策略調整與海外代理商更替的影響淡化，帶動營運重回兩位數成長。法人則認為，明年公司較大挑戰仍來自國內市場，能否透過新產品與非傳統通路的佈局，重回高峰，將是明年營運能否達成內部預期高標的關鍵。

達爾膚自有品牌「DR.WU」，是國內醫美保養品的領導品牌，根據市調數據的估計，高峰期在國內的市占率一度有近三成水準，今年前三季則下滑至27.1%，下滑原因除醫美市場陸續有小廠進入外，配合通路的行銷活動也讓產值無法跟進出貨量數成長、反倒下滑；海外市場則有星馬陸更替代理商與中國投資淨利率轉負的衝擊，拖累公司整體前三季營收年減15%，獲利較前年腰斬以上，每股稅後盈餘從4.88元，降至2.29元。

而達爾膚今年前三季內銷的營收佔比仍有約七成，因此明年內銷市場影響仍大。經營團隊認為，過去公司太重視拓展年輕客戶，且今年推出的新品數量雖有24個，高於去年的20個，但卻非都環繞著強勢品項，加上配合通路端的促銷活動，影響產品合理單價與利潤，都讓今年的內銷市場下滑較為明顯，前三季推估減幅應超過兩成。

目前公司的對策，首要讓產品單價回歸合理。具體方式包括增加新品的推出，明年預計將有29個新品問世，且會以精華液、美白等傳統強勢品項系列為主，一方面期許新品的營收佔比能從今年5%拉高至9%，另一方面也透過新品頻繁推出，降低既有品項的價格衝擊。

且在通路方面，公司也觀察近年有如臉書、部落格或社群等更封閉分眾的行銷方式，是過去公司可能較少經營的部分，目前除已確定將上架LINE Shop外，也不排除和社群封閉通路合作的可能。且公司也已經營掃描QR Code提供回購優惠的方式，提高對消費者消費行為的掌握性與黏著度，目前消費者有超過一成會登錄，是未來穩定消費的基礎。

在海外市場方面，達爾膚最大貢獻來自中國，佔比超過兩成，今年該市場雖營收維持三成以上的高成長，但因配合行銷的費用高，導致投資淨利率小幅轉負。經營團隊認為未來登陸策略仍是以線上為主，且會更聚焦如天貓等強勢核心通路，降低其他非核心的純品牌行銷，其他海外市場則盼星馬更替代理商的影響淡化，明年能再登高峰。

法人認為，達爾膚明年海外市場重回成長可期，且大陸策略微調後，應可恢復獲利，只是台灣市場能否超越2016年高峰，還有待觀察行銷策略能否奏效。整體而言，在今年基期降低下，明年重回兩位數成長應可期，營益率增幅也會高於營收，只是能否達到2016年獲利水準，則需逐季檢視。

評析
國內市場能否透過新產品與非傳統通路的佈局，重回高峰，將是明年營運能否達成內部預期高標的關鍵。

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轉貼2017年12月22日MoneyDJ新聞，供同學參考

佐登明年營收力拼維持兩位數增  大陸獲利調整是重點

記者 蕭燕翔 報導

新產品與新課程促銷，佐登-KY (4190)12月營收將回升，法人預期，將回升至2億元以上，今年營收年增近兩成，每股稅後盈餘略高於3元。明年公司擴展直營店數的動作將較今年放緩，大陸直營店僅將再增10家，台灣重點則將放在寶雅店型的拓展上，全年營收力拚維持兩位數成長，每股稅後盈餘3.5元以上。

佐登-KY營運主體是美容連鎖服務的佐登妮絲，在台灣主要已是直營店為主的營運模式，大陸市場原以加盟店型態為主，近兩年考量總體環境轉變，經營團隊決議將大陸加盟店逐步轉型為直營店為主，並自2016年下半年開始加大轉型動作。

截至今年第三季底為止，佐登妮絲大陸直營店數已增加至145家，較去年底的近70家明顯增長，年底預期大陸總直營店數將朝150家挺進，可惜因新併入直營的一次性開辦成本較高，加上初期的調整影響，法人推估，目前該集團大陸直營店的營益率僅約一成上下，不如先前預估，也拖累整體營益率表現，導致前三季營收雖有超過三成以上成長，但獲利年減23%，每股稅後盈餘2.45元。

展望未來，法人分析，佐登-KY明年在大陸的直營店的增長速度上，會較今年放緩，預估全年增加店數約10家，因而在加盟轉直營對集團營收的貢獻上，會不如今年明顯。不過集團的重點應該是放在直營店的營運績效上，一則是目前單個直營店平均的月營業額約8-10萬人民幣，是否還有透過整體行銷有增長空間？更重要的是獲利能力的改善，如何透過成本控管與提高服務的收入占比，將大陸直營店的營益率朝台灣原有的13-15%邁進，預期整體調整的時間至少還需半年左右。

在台灣方面，佐登-KY先前就認為既有店型已趨飽和，因此每年國內新增店數都僅呈緩步增加，不過自今年起開始進駐寶雅，開立「店中櫃」店型，目前店中櫃總數已有6家，只是因為與店家包底抽成的分潤模式，在未達經濟規模下，店中櫃的獲利挹注還小幅呈現負數，集團目標明年將把店中櫃的總數拉高至20個，並期許能將獲利挹注轉正；另其他傳統直營店型則維持個位數的穩定增長。

法人預期，佐登-KY 12月營收將較11回升，今年營收年增近兩成，每股稅後盈餘略高於3元，明年營收則靠新拓展店數與既有店的收入增加，驅動營收維持兩位數成長，獲利增幅優於營收，重回3.5元以上。

評析
明年台灣重點則將放在寶雅店型的拓展上，全年營收力拚維持兩位數成長，每股稅後盈餘3.5元以上。

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轉貼2018年1月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

麗豐今年營收重回增長可期  越南展店計畫啟動

記者 蕭燕翔 報導

美容連鎖通路成長強勁，加上比較基期趨向一致，法人預期，麗豐-KY(4137)今年營收將重回兩位數成長，獲利可望重回成長軌道。而公司今年也將正式進軍越南市場，將由台灣團隊主導並與具當地人脈基礎的加盟主合作，目標兩年內越南加盟店數將破百。

麗豐-KY旗下的營運主體是兩岸三地美容連鎖通路的龍頭，截至去年11月的集團總店數已有約3,900家的規模，光是去年統計至11月的當年淨增加店數就有341家。因有新加盟店與靠集團群策群力的行銷策略，帶動既有店的增長，集團前11個月以原功能貨幣人民幣計算的美容連鎖通路營業額增長，已有約25%水準，只是因人民幣貶值與相較2016年少了克緹商標授權與代工的收入，前11月累計以台幣計價的營收還小幅衰退，但其實自4月起單月營收的年增率都已順利轉正，顯示營運谷底已過。

展望今年，法人認為，麗豐-KY主要的營運增長仍來自美容連鎖通路。其中在淨增加店數上，經營團隊設定350家的目標，與2017年的實績差距不大。另個重要的經營指標調整，則希望透過集團派駐駐點行銷與輔助營運的群策群力模式，拉高個別加盟店的活動力，亦即提高每月都下單的加盟店數占比。

公司分析，過去有些加盟店可能沒有每月下單的習慣，但去年起透過集團的行銷力配合，已將每月固定下單的加盟店比重，拉高至80-85%，也就是八成以上的加盟店都能在一個月內順利消化訂單庫存，維持健康且有活動力的營運模式，今年期許將該比例持續拉高，帶動既有加盟店的業務動能。

也是既有店的業務動能上，去年集團美容連鎖通路的同店營運增長，不含雙11的特別因素，年增率約有5%，若加計雙11則可墊高至10%左右。內部認為，今年不考慮雙11等特殊因素的同店增長，目標也設定在5%，而中國大陸因雙11的行銷活動，已從線上向線下延伸，未來不排除該時期的同店增長都會有亮眼水準，是今年同店增長有機會優於預期的一個可能因素。

除了兩岸三地外，麗豐-KY今年也會正式進軍越南市場。根據內部評估，越南當地的高階消費力有一定水準，且台灣也有部分由外配經營的加盟店，成績不俗，未來除將在當地設立子公司外，也會由台灣團隊先行主導，搭配當地有人脈基礎的加盟主，並由直營子公司擔任培訓，目標兩年內越南加盟店數破百，未來若東南亞其他市場有適合代理商，也不排除合作進駐。

法人預期，麗豐-KY今年來自美容連鎖通路的營收將持續增長，且因比較基期趨向一致，來自越南新市場與醫美/電商等新業務的營收貢獻，全年營收可望有兩位數增長，即便新業務短期先以打平為目標，對稅後純益率可能略有影響，但獲利應可同步維持增長，全年每股稅後盈餘挑戰8元水準。

評析
今年麗豐主要的營運增長仍來自美容連鎖通路，營收將重回兩位數成長，獲利可望重回成長軌道。

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轉貼2018年1月5日財訊快報，供同學參考

科妍去年12月營收創高  今年再拚雙位數成長

財訊快報／何美如報導

科妍(1786)受惠中國法思麗小針美容玻尿酸行銷活動推廣順利及海外市場通路商啟動進貨，去年12月業績拉尾盤，營收攀至3521萬元創新高，較前一年大增115%。展望2018年，三大主軸產品在新市場、新客戶推波下，營收可望維持雙位數成長。

科妍表示，中國市場在雀巢集團高德美醫藥公司的行銷推廣正式啟動下，去年12月皮下填補劑的出貨量提升，今年銷售狀況也相當樂觀。過去皮下填補劑以台灣及中國市場為主，今年也可望有澳洲及俄羅斯的合約客戶開始出貨，整體銷售和去年相比有機會大幅成長。

而去年取得衛福部上市許可的手術用防沾黏玻尿酸，該產品預計近期正式上市，於國內市場正式販售。根據衛福部的統計，台灣每年有近百萬人進行婦科、外科、消化系統等需要防沾黏產品的手術，今年起可望產生不錯的營收貢獻。關節腔注射劑部分，也獲得馬來西亞市場的青睞，今年在該市場的銷售有機會呈現雙位數成長。

法人預估，皮下填補劑、防沾黏產品、關節腔注射劑等三大產品，在既有市場穩健成長及新市場、新客戶推波下，營收可望維持雙位數成長。

評析
2018年科妍三大主軸產品在新市場、新客戶推波下，營收可望維持雙位數成長。

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轉貼2018年1月9日工商時報，供同學參考

太和-KY今年三箭齊發 營運看旺

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

太和-KY（4136）受惠中國區美妝產品銷量暢旺，帶動上月營收成長，2017年業績以13.32億元創下新高，年成長12.26％。公司預期在新客戶、新訂單、以及新產品三箭齊發的助攻，2018年營運樂觀。

太和自結12月合併營收1.23億元，年成長26.96％，持續站穩億元大關；累計2017年下半年營收8.57億元，較上半年成長80.59％；而全年營收13.32億元，若以功能性貨幣(美金)合併營收來看，年成長19.02％，創下歷史新高紀錄。

展望2018年上半年，太和看好中國本土美妝品牌客戶下單力道仍是推升整體營運成長的引擎動能。

太和表示，目前仍持續努力開拓更多國際彩妝品牌及中國本土美妝品牌新客戶、以及主要客戶針對長年非限定款的彩妝產品研發及生產合作機會的新訂單，藉以維持更高的訂單能見度，並積極同步推出新款2018春夏彩妝，涵蓋氣墊、唇釉、多色口紅等近百款產品，以及旗下最新科技專利產品3D蠟油眼影、眉粉眉膏、多色唇膏等彩妝產品。

太和表示，12月營收主要受惠於出口業務tarte 散粉，aii 眉膏，以及Loreal漸層腮紅、雙色眼影筆及四色眼影等，另有本土美妝品牌客戶蘇州綠葉、哎呀呀、 廈門誠享也針對旗下多色口紅、氣墊BB霜、新年彩妝套組等彩妝產品的拉貨持續增加所致。

根據中華人民共和國國家統計局最新統計，2017年前11月份社會消費品零售總額較2016年同期成長10.3％，其中按消費類型來看，化妝品類之商品零售年增率13.5％、明顯優於整體消費品零售成長表現，凸顯中國消費者對於化妝品龐大的市場需求。

太和集團旗下麗鑫生技在2017年中國美容博覽會數千家化妝品企業中，榮獲「COMETECH智造獎」大獎，凸顯該集團創新及技術能力在業界的品牌知名度及關注度受到肯定。

評析
太和看好中國本土美妝品牌客戶下單力道仍是推升整體營運成長的引擎動能。

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轉貼2018年1月10日工商時報，供同學參考

麗豐新通路發威 錢景看俏

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY（4137）揮軍東南亞美容連鎖通路，目標兩年內越南加盟店數破百，法人預期在東南亞、高端產品線和電商平台三大新通路發威中，今年營運上看雙位數成長，每股獲利有機會重返9元高峰。

不過麗豐因去年12月營收月減34.88％，未達法人預期，連累昨（9）日股價下殺跌停至131.5元，創下去年11月23日以來新低。

麗豐去年12月營收降至2.8億元，主要是沒有先前10、11月的促銷效益；累計2017年全年合併營收32.9億元，年減2.08％。今年在大陸持續展店、布局東南亞和新通路帶動下，麗豐營運看好。

麗豐表示，大陸原有的美容連鎖加盟店今年目標是淨增加350家店，重點會放在三、四線城市外，也啟動三大新通路為未來的成長動能。

東南亞部分，主打的「克麗緹娜」美容連鎖加盟店已積極召募加盟主，目標兩年內越南加盟店破百家。

積極布局的電商平台營運模式完成調整，走出差異化路線。目前平台會員數快速成長。

評析
麗豐在東南亞、高端產品線和電商平台三大新通路發威中，今年營運上看雙位數成長

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轉貼2018年1月10日財訊快報，供同學參考

多元通路策略奏效
佐登去年12月、全年營收雙創高

財訊快報／何美如報導

佐登-KY(4190)台灣商品銷售與勞務認列同步成長，2017年12月合併營收為2.36億元，創下歷史紀錄，較前年同期成長11.27%，累計全年合併營收為23.09億元，更較前一年大增25.71%，亦刷新歷史紀錄。佐登在全球設立近700家門市，2018邁入成立30週年，將推出更多商品多頻道經營，精質化美容課程以提升勞務收入部分。

2017年業績逆勢成長的佐登，在台灣、中國大陸、馬來西亞等地區，在深耕多年的SPA門店、與寶雅合作全台開展的輕SPA店中店、虛擬零售通路等，多元渠道拓展市場，中國地區也透過加盟店轉直營店拉抬營運。

全新的SPA課程及年度新品上市反應正面，包括第2代升級版DC龍血素、全新研發有效美白的晶淬雪系列，在新通路、新產品推波下，全年營收攀至23.09億元，較前一年大增25.71%，同步改寫歷史紀錄。12月在台灣商品銷售與勞務認列同步成長，更創下歷史紀錄，合併營收達2.36億元，較前年同期成長11.27%。

截至目前，佐登妮絲集團在全球已設立近700家門市。佐登表示，2018年集團邁入第30年，將推出多項自行研發、生產的專利美顏新品，多頻道經營不同消費力的族群，行銷操作上也會不斷的因應市場脈動，陸續執行活動策略外，也將重點放在優化服務的品質，透過精質化美容課程，來提升勞務收入部分，進階達成品牌的優化。

評析
2018佐登成立30週年，將推出更多商品多頻道經營，精質化美容課程以提升勞務收入部分。

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轉貼2018年1月10日財訊快報，供同學參考

達爾膚去年營運衰 明起買庫藏股自救

財訊快報／何美如報導

醫美保養品牌達爾膚(6523)受台灣藥妝通路商持續調整庫存影響，去年營運陷入低潮，第四季合併營收2.62億元，年減25.7%，表現未達預期，但相較前一季已回升、季增21.2%，也期盼今年營運能由谷底回升，董事會也通過實施庫藏股自救，今(10)日通過，11日起買回庫藏股800張。

達爾膚公布2017年12月合併營收5378萬元，較前一年同期大減44.12%，主要系台灣藥妝通路商持續調整庫存而影響。累計1-12月合併營收9.37億元，較前一年衰退18.6%。

下半年改善新品上市節奏、優化促銷方案及推出新代言人推升品牌知名度等各項因應對策，營運已逐漸回穩，第四季合併營收2.62億元，雖年減25.7%，表現未達預期，但在傳統醫美旺季帶動下，營收較前一季成長21.2%。

達爾膚也宣布，經董事會決議通過，為維護公司信用及股東權益，自1月11日至3月10日止，將實施庫藏股，預計買回公司股票800張，買回區間價格每股新台幣75元至130元，且當股價低於此區間價格下限，公司將依決議持續買回股份，並在買回後6個月內辦理註銷股份。

評析
達爾膚受台灣藥妝通路商持續調整庫存影響，去年營運陷入低潮，期盼今年營運能由谷底回升

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轉貼2018年1月14日工商時報，供同學參考

保健品當紅 生技業 營收大洗牌

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



類高端消費時代來臨！健康意識抬頭，2017年生技業營收已出現結構性變化，保健品當紅，在業績強勢成長下，法人預期2018年營收，晟德因奶粉、益生菌挹注，營收將衝破200億元，擠下喬山成為新龍頭；葡萄王則有望破百億入列前三大，另外，大江亦將突破50億元門檻。

就2017年業績來看，前五大營收公司中，除龍燈外，喬山、晟德、葡萄王、精華都與類高端消費較相關，首度躋身前20大排行的大江，更以40.87億元打敗神隆、泰博等原料藥和醫材公司，並近逼東洋的40.9億元。

法人表示，隨著近年各家公司積極投入研發，葡萄王、大江紛紛在海外發明展抱大獎，生展也陸續與國際大廠從代工優化為合作聯手拓展海外市場下，保健品業不僅是生技產業的大贏家，更是「高獲利」的代名詞。

法人認為，「類高端消費」時代來臨，已讓醫美、保健食品等近年獲利都展現亮眼成長，2017年，大江、葡萄王、生展、立康獲利都可望改寫新高。就開發國家的發展經驗來看，當人均所得超過3千美元，即是啟動食衣住行以外非必要消費的開端，從3千美元升至1萬美元，將是內需消費快速起飛期。而大陸人均所得早已超越3千美元，進入內需起飛的基礎門檻。

「類高端消費」指的是保健食品、隱形眼鏡、眼科雷射手術、醫學美容等產品。產業界認為，隨著所得提高，該產業將創造未來黃金十年的榮景。其中，精華、金可的隱形眼鏡，不僅有實力可以和國際知名廠牌競拚，戰線更從兩岸延伸至日本、東南亞以及美國市場；而美容保養品業者麗豐主攻的「克麗緹娜」品牌，今年將大舉進軍東協市場，預計2年之內將在越南展店100家。

2018年法人預估精華將以大賺4個股本寫下生醫產業奇蹟，而葡萄王、大江、生展EPS有望由10元起跳，麗豐將重返9元高峰，急起直追的金可，預計也將超過15元。

評析
美容保養品麗豐的「克麗緹娜」品牌，今年將大舉進軍東協市場，預計2年之內將在越南展店100家。

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轉貼2018年1月29日中央社，供同學參考

麗豐-KY淡季不淡 元月營收看旺

中央社記者韓婷婷台北2018年1月29日電

麗豐-KY (4137) 發言人胡安榕表示，克麗緹娜美容連鎖加盟通路今年1月在新客戶拓展上表現不錯，加盟店單月已淨增加超過50家，營運表現可望超乎預期。

胡安榕指出，今年有別過往春節前淡季效應，1月新年開春後店家積極做活動，同時加盟店單月已淨增加超過50家，目前看來整個營運狀況積極度很強，有機會為1月創造佳績，年增率預估在雙位數以上。

在加盟通路的訂單方面，胡安榕表示，由於去年12月有部分業績受大陸環評影響，有個別產品包材供應商供貨不及，導致這部份業績在1月生產完成後才出貨認列收入，而1月當月加盟店的拓客茶會也較去年同期暢旺許多，觀察到加盟店的培訓課程和活動比率相較去年提高將近三、四成，努力朝向淡季不淡的新目標前進。

麗豐-KY為連鎖美容加盟店，以「克麗緹娜」為品牌在中國大陸、台灣展店，2016、2017年歷經營運調整期，對加盟店整頓、汰弱留強後，去年連鎖加盟店淨成長300多家，達到3900家，目前已接近4000家加盟店。

胡安榕指出，其他新通路的布局也照計畫進行，包括電商通路、醫美診所、東南亞展店等，最近關聯企業RnD美甲美睫專案也漸漸嶄露頭角，店家數穩定成長超過200家。

評析
麗豐其他新通路的布局也照計畫進行，包括電商通路、醫美診所、東南亞展店等。

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轉貼2018年1月30日中央社，供同學參考

科妍首季接單旺  今年營運優於去年

中央社記者韓婷婷台北2018年1月30日電

科妍 (1786) 表示，延續去年第4季營運成長的力道，今年第1季接單截至目前看來，皮下填補劑包括台灣及中國大陸都有不錯表現，新市場拓展也有斬獲，今年整體營運預計將優於去年。

科妍受惠中國大陸小針美容玻尿酸產品行銷活動推廣順利，及海外市場通路商啟動進貨，去年12月營收為新台幣3521.1萬元，年增率達115%，106年度營收2.58億元，較105年同期增加13.19%，預計將轉虧為盈。

展望今年，科妍表示，中國大陸市場在雀巢集團高德美醫藥公司的行銷推廣正式啟動下，去年12月皮下填補劑的出貨量提升，台灣及日本市場也持續成長，目前接單都有不錯表現，後續可望有澳洲及俄羅斯的合約客戶開始出貨。

在關節腔注射劑部分，不論一針劑型或三針劑型，目前在台灣銷售都不錯，一針劑型產品今年在馬來西亞的銷售有機會呈現雙位數成長。

科妍的手術用防沾黏玻尿酸產品可望在台灣正式上市，將是未來營運新動能，預計在第2季後呈現穩定成長態勢，不過初期對營收貢獻比例還不大。

評析
皮下填補劑包括台灣及大陸都有不錯表現，新市場拓展也有斬獲，今年整體營運將優於去年。

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轉貼2018年2月6日財訊快報，供同學參考

科妍1月營收翻倍  Q1業績估勝前一季

財訊快報／何美如報導

科妍(1786)公布1月營收為3564萬元，較去年同期大增103%，連二個月站穩在3500萬元之上。科妍表示，台灣、中國大陸及海外客戶通路商穩定進貨，此成長趨勢有機會延續，推升今年營收高成長，首季業績表現有機會優於去年的第4季。

科妍今年將持續布建皮下填補劑、關節腔注射劑及防沾粘產品三大核心產品在台灣、中國大陸及歐洲等三大核心市場之銷售佈局。皮下填補劑在中國已由合作夥伴雀巢集團高德美醫藥公正式啟動行銷推廣，澳洲及俄羅斯的合約客戶也開始出貨，今年銷售展望樂觀。

而去年取得衛福部上市許可的手術用防沾黏玻尿酸，根據衛福部的統計，台灣每年有近百萬人進行婦科、外科、消化系統等需要防沾黏產品的手術，今年起可望產生不錯的營收貢獻。關節腔注射劑部分，也獲得馬來西亞市場的青睞，今年在該市場的銷售有機會呈現雙位數成長。

法人預期，隨著高毛利的產品醫學美容用皮下填補劑、骨科用一針劑型關節腔注射劑及婦產科使用新產品防沾黏凝膠等高毛利產品銷售比重的提升，將有利於科妍公司2018年整體營收及獲利表現。

評析
科妍持續布建皮下填補劑、關節腔注射劑及防沾粘產品三大核心產品在台灣、大陸及歐洲之銷售佈局。

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轉貼2018年2月7日工商時報，供同學參考

麗豐今年EPS估逾9元 法人喊進

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



麗豐-KY(4137)新春開出好彩頭，在淡季聲中，1月營收以4.13億元，交出月增率47.12％、年增83.51％佳績，並逼近去年11月創下的4.31億新高。法人預期該公司在展店和新通路效益發威下，今年EPS將由9元起跳，給予強力買進評等，目標價上看176元。

不過，該利多面並未激勵股價，昨日在大盤重挫，KY股不支中，麗豐亦被摜殺至跌停。

營運報喜的麗豐，今年度一開始加盟店展店成績十分出色，據統計，截至目前為止，元月已經淨增加超過50家店，目前包括大陸、台灣和越南合計克麗緹娜的加盟店數為 3974 家，較前月淨增加81家，月成長2％。

麗豐表示，主營通路克麗緹娜美容連鎖加盟店，今年仍可望保有穩定強健的成長力道，既有店家的營運可望比照大陸近年來整體美容產業的成長幅度約為5％～8％。目前因各項業務拓展、招商、培訓、品牌行銷等活動也會持續 進行，隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，今年至少淨增加 300 家店，樂觀看待年度營運。

另外，麗豐近年也持續拓展新通路，包括台灣加盟店的提升、東南亞的業 務擴展(越、印、柬)、電商銷售策略多樣化、醫美診所的經營發展等，期望 在穩定的發展下，能為未來麗豐的營收獲利貢獻注入新動能。

法人表示，麗豐今年店數將再淨增 9％，同店成長 5％，加上電商回溫及2017年上半年人民幣匯率的低基期，將貢獻全年營收成長 2 個百分點，預估該公司今年營收有望達 37.55 億元，年成長率16.8％；由於營業費用率可望降低，加上營益率回升，年度獲利將可望大幅躍升，EPS有逾9元實力。

評析
隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，麗豐今年至少淨增加 300 家店，樂觀看待年度營運。

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轉貼2018年2月9日經濟日報，供同學參考

1月營收／太和+3.8% 同期最佳

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

太和-KY（4136〉昨（8）日公布1月合併營收0.69億元，不畏新台幣匯率升值因素影響，仍年成長3.8％，創歷年同期新高紀錄；若以美元計價的功能性貨幣合併營收來看，較去年同期成長12％。

太和表示，首季因適逢國內外新年假期、工作天數較少因素影響，為傳統出貨淡季，惟公司自去年積極布局中國本土美妝品牌客戶業務策略，效益逐步發酵，太和在上半年傳統產業淡季中、有穩定訂單的貢獻，帶動1月中國市場地區的營收比重達76.1％的高水準，並是推升集團1月整體營收刷新歷年同期新高的重要關鍵。

太和指出，由於人均可支配收入進一步的提高，帶動中國化妝品市場規模的持續提升，產品仍保持每年推出百款以上創新的彩妝保養品，以期搶攻中國年年升高的化妝品市場龐大商機，並提升公司在全球化妝品製造的市場占有率。

展望今年上半年，太和看好中國本土美妝品牌客戶下單力道，有機會在上半年公司傳統出貨淡季中，持續推升整體營運保持穩定成長的新動能。

目前太和已推出新款近百款2018春夏彩妝，以及旗下最新科技專利產品3D蠟油眼影、眉粉眉膏、多色唇膏等彩妝產品，並同步積極爭取與更多國際彩妝品牌及中國本土美妝品牌新客戶、以及既有之主要客戶針對長年非限定款的彩妝產品研發及生產合作的機會。

評析
太和看好中國本土美妝品牌客戶下單力道，持續推升整體營運保持穩定成長的新動能。

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轉貼2018年2月9日經濟日報，供同學參考

1月營收／佐登成長40% 海外進補

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

佐登-KY（4190）昨（8）日公告1月合併營收為1.97億元，年成長40.9%，主要為延續去年12月銷售熱潮，相較於去年同期呈現大幅成長，主要成長動力除新品及新課程銷售外，另來自於大陸與馬來西亞直營門市之營收亦有相當之挹注。

今年佐登旗下品牌佐登妮絲30周年將延續衝勁，集團啟動多角化經營，台灣地區在首季切入美甲市場，更專業的提供護甲、美甲服務，更體貼消費者，在同個場域即可享受多元服務，並且享受有別市場的五星級護甲美甲服務。

佐登與寶雅合作的「輕SPA」店中店，預計由去年底的八家倍增至20家以上，多頻道經營不同消費族群，深化登妮絲品牌印象，更進一步貼近消費者。

佐登妮絲在台灣30周年將首度開放加盟，提供獨家技術、專業知識、研發專業、選訓用留、輔導諮詢與行銷廣告等專業服務，支援國內現有SPA業者或有意創業之潛在業主，並可同時提高佐登妮絲產品能見度。

佐登表示，中國大陸加盟店轉直營店的經營策略已告一段落，目前集團直營門市約290家直營門市，加盟門市約計有360家。今年在直營店家數具一定規模後，將以門市體質調整為營運重點，透過完整的教育訓練與台灣優秀主管的支援，可望提高會員回店比率、增加單店營收貢獻與降低費用等方向進行調整。

在大陸地區，今年也將針對未開發地區，開放區域銷售及加盟代理權，讓品牌SPA店更全面鋪展；同時規劃在中國大陸販售美妝美體及女性相關周邊商品，搶占女性消費商機。

評析
佐登主要成長動力除新品及新課程銷售外，另來自於大陸與馬來西亞直營門市之營收亦有相當之挹注。

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轉貼2018年2月22日聯合晚報，供同學參考

集團拚脫底 佰研麗豐神氣

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

全豐盛集團下的佰研-KY（3205）、麗豐-KY（4137）新春博得好彩頭，今日股價雙雙逆勢大漲，反應集團今年營運可望走出谷底，回復成長動能。其中，佰研股價強勁，在追價買盤的簇擁下，盤中股價攻上漲停鎖住，有落底反彈的跡象;另外，麗豐-KY股價今日股價也大漲表態，盤中股價來到150.5元，漲幅近6%，成為生醫股今日多方指標。

佰研-KY去年營運並不理想，較前年大幅衰退，且全年難逃虧損局面，主要受集團直銷通路克麗緹娜等的影響。佰研-KY今年調整策略，將在關係人之外多元拓展通路，包括今年砸下7,140萬元取得萬達寵物事業4.76%股權，未來雙方預計將進行策略聯盟，佰研已在開始研發寵物相關保健食品，預計最快下半年產品就會在萬達旗下的通路寵物公園上架。

此外，佰研-KY表示，今年旗下有機食品通路-無毒的家店家數預計增加9家，使得店家總目標將來到25家，預計5月開始陸續展店。全球有機食品含飲料銷售額2015年已達到816億美金，同時全球有機食品銷售額近年持續大幅成⾧，看好有機食品通路的銷售將持續成長。

麗豐-KY今年以來中國加盟店大幅成長，加上新市場的開拓，市場看好可望重返成長軌道。公司表示，受惠在二、三線城市布點告捷，克麗緹娜的加盟店數大幅成長，加上既有店業績亦升溫，今年全年可望有雙位數的成長動能。

隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，今年克麗緹娜至少可望淨增加300家店，另外，南進、電商及醫美等附屬通路穩定發展，可望注入新的成長動能。市場看好，包括台灣加盟店提升、東南亞包括越、印、柬等業務拓展，以及電商銷售策略多樣化、醫美診所的經營發展等，為未來集團的營收獲利有所貢獻。

評析
受惠在二、三線城市布點告捷，克麗緹娜的加盟店數大幅成長，麗豐今年可望有雙位數的成長。

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轉貼2018年3月3日工商時報，供同學參考

科妍首季獲利 估賺贏去年全年

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



科妍（1786）受惠關節腔注射、皮下填補劑等產品銷量成長，2月營收以3,613萬元逆勢創高，連3月交出佳績。由於訂單能見度高，法人預期首季營收即可望突破1億元的歷史新門檻，並帶動獲利優於去年全年。

科妍去年營收2.58億元、年增13.2％，法人預估全年EPS將超過0.3元；該公司今年2月營收達3,613萬元、年增174％，已經連續3個月營收翻倍成長。

科妍董事長韓開程表示，強勁的業績成長力道應該是去年就要展現，但受限產能不足，不敢接大單，整體業績表現也受到限制；不過隨新廠已經進行到結構體和生產製和設備的準備，預期年底可望拿到台灣GNP，加上大陸、東南亞、日本和美國等市場的開拓頗有斬獲，未來營運樂觀。

韓開程說，科妍已備好10年水位，新廠產能將達1,200萬劑，目前除了尋求台灣認證外，也準備申請美國FDA和歐盟的CE認證，希望能建立台灣最好的生技藥廠，整體營運可望自2020年起再進入新的高峰。

受惠大陸市場銷售告捷，科妍近3個月營運表現耀眼，目前除原有產品及市場持續穩健成長外，今年另一項成長動能來自新產品「透明質酸防沾黏」凝膠已於2月開始出貨，該項產品挾技術及品質效能的優勢，未來更將再挑戰大陸及全球市場，於術後防沾黏市場占有一席之地。

此外，由於有和雀巢結盟的基礎，目前已有兩家國際大廠正和科妍洽商膝關節、防沾黏與小針美容等醫美產品合作；其中對膝關節部分，可望結盟的藥廠，每年在膝關節相關產品的營收達6億美元，該廠商因僅有三針劑型直鏈型產品，對科妍的一針劑型興趣濃厚，因此，目前產品已進入測試階段，一旦完成測試，將啟動實質合作洽商與啟動臨床試驗，力拼2020年取得藥證。

法人表示，科妍今年訂單明朗，有機會營收再創新高，獲利則隨新產品組合可有效提升，毛利率有機會拉高至7成。海外事業部分，東南亞持續拓展版圖，今年可望進軍印尼及越南醫療市場；而日本則已透過日本大藥廠洽談皮下填補劑申請執照事宜，擴大日本市場的銷售業績。

評析
科妍今年訂單明朗，有機會營收再創新高，獲利則隨新產品組合可有效提升，毛利率有機會拉高至7成。

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轉貼2018年3月7日工商時報，供同學參考

佐登多角化經營  今年營運看好

工商時報 曾麗芳／台中報導

佐登-KY （4190） 昨日歡慶30周年、席開百桌舉辦春酒派對！佐登妮絲總經理陳佳琦表示，佐登妮絲30周年啟動多角化經營，台灣首季已切入美甲市場、與寶雅 （5904） 合作的「輕SPA」店中店，今年展店數將倍增；並首度開放台灣地區加盟店、中國地區聚焦體質調整，預期2018年營運表現會更好。

值得一提的是，佐登妮絲集團董事長陳正雄春酒現場還自掏腰包、特別加碼台灣地區約1,200個員工，每人加發1萬元獎金；另提撥300萬元給單親家庭員工申請專用，現場引起一陣歡呼聲。

佐登-KY近期股價表現亮眼，從2月中股價最低不到50元，昨日盤中最高價來到63.2元，漲幅近3成。

不過，佐登-KY在新品、新課程銷售，以及大陸與馬來西亞直營門市的業績挹注下，今年1月合併營收年增率逾4成。法人表示，隨著佐登完成通路的調整，今年整體營收可望成長15％，有機會重返2016年的獲利水準。

陳佳琦表示，佐登妮絲至今在全球擁有約650家門市，目前透過各種通路擴增門市。包括與寶雅合作的「輕SPA」店中店，自2017年底至2018年3月已開設9家店，今年預計展店25至30家。

此外，佐登妮絲台灣歡慶30周年的同時，也首度開放加盟體系，支援國內現有SPA業者或有意創業的潛在業主，提高佐登妮絲產品的能見度。

評析
隨著佐登完成通路的調整，今年整體營收可望成長15％，有機會重返2016年的獲利水準。

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轉貼2018年3月9日財訊快報，供同學參考

科妍自結1月EPS 0.28元  EPS上看3～4元

財訊快報／何美如報導

玻尿酸廠科妍(1786)公告自結1月自結稅後淨利1500萬元，每股盈餘0.28元，逼近去年全年的EPS 0.33元。科妍表示，去年第四季由雀巢集團高德美醫藥負責行銷推廣的中國市場正式啟動，推波皮下填補劑出貨量向上，是獲利成長的主因，防沾黏凝膠新品亦在2月正式出貨，今年營運將顯著成長，法人預估，毛利率有機會提升至七成，EPS上看3～4元。

2016年8月科妍與雀巢集團旗下高德美(Galderma)簽下中國總經銷的五年合約，原本市場預期出貨量將從2017年開始顯著提升，不過，因高德美在中國通路布局時間較長，去年第四季銷售才正式啟動，全年出貨量僅與前一年相當，全年營收2.58億元，僅較前一年成長13.19%，每股盈餘0.33元。

受惠中國皮下填補劑出貨成長，科妍去年12月起營收連三個月創下新高，1月營收3564萬元，較去年同期大增103%，自結稅後淨利1500萬元，每股盈餘0.28元，逼近去年全年的EPS 0.33元。2月在防沾黏凝膠新品亦在2月出貨下，月營收更攀至3613萬元，由於防沾黏凝膠毛利率遠高於平均，獲利有機會維持高檔。

海外事業部分，東南亞持續拓展版圖，今年可望進軍印尼及越南醫療市場；而日本也有斬獲，目前已透過日本大藥廠洽談皮下填補劑申請執照事宜，擴大日本市場的銷售業績。法人預估，在一針關節腔注射劑、皮下填補劑、防沾黏凝膠三大產品銷售同步加溫下，毛利率有機會提升至七成，EPS上看3～4元。

評析
在一針注射劑、皮下填補劑、防沾黏凝膠銷售同步加溫下，毛利率有機會提升至七成，EPS上看3～4元。