生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2018年11月19日中央社，供同學參考

羅麗芬-KY今105元掛牌上市 大漲20%

中央社記者韓婷婷台北2018年11月19日電

化妝品集團羅麗芬-KY (6666) 今天以每股105元正式掛牌上市，前3季EPS為7.77元，季報表現亮眼，今天掛牌首日早盤一度大漲20%，衝上126元，帶動生技美容護膚族群人氣增溫。

羅麗芬以自有品牌深耕中國大陸美容保護品市場，受惠中國政府對美容產品要求逐項檢驗合格，加上美容護膚行業消費升級，近年進入營運爆發期，營收獲利同步走高，連續3年翻倍成長，羅麗芬今年前3季EPS為7.77元，已賺贏去年全年的7.27元。

羅麗芬邁入新的里程碑，上市掛牌典禮同步邀請大陸逾200位經銷商參與，現場直播讓經銷商共同見證。

羅麗芬近3年營運大幅成長，2015至2017年的EPS分別為0.35、2.38、7.27元。2018年前3季合併營收新台幣9.12億元、稅後淨利2.98億元，年增率分為78.19%與121.62%，EPS為7.77元。

對於第4季展望，羅麗芬表示，第4季為傳統旺季，同時將有先前舉辦全國招商大會訂單陸續認列挹注，旺季效應可期，將再進一步推升全年業績。

羅麗芬自創「葛林若」、「聖迪妮爾」、「黛昂絲」三個臉部保養品品牌，透過中國大陸超過50個經銷商、3200家以上的終端美容院銷售。

評析
第4季為傳統旺季，同時將有先前舉辦全國招商大會訂單陸續認列挹注，將再進一步推升全年業績。

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轉貼2018年11月26日財訊快報，供同學參考

麗豐第四季營收拚季增一成  明年EPS上看18-20元

財訊快報／何美如報導

醫美通路商麗豐-KY(4137)前三季每股大賺11元，第四季營收拚季增一成，EPS上看15元。2019年將維持銷售、展店雙軌策略，新展店可望維持8～10%增長，再增加400～500家，營收年增率可望維持1～2成，EPS上看18～20元，越南市場、醫美則採取穩紮穩打腳步，未來3～5年逐漸發酵。

麗豐今年積極擴張旗下美容連鎖通路克麗緹娜，全面性地在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，並有空間充分展示護膚產品及容納更多SPA床，美容連鎖加盟店在今年第三季中即成功達陣全年展店目標，截至9月底的加盟店數已達4,439家、較去年底時成長14%，也推波前三季稅後淨利達8.99億元，EPS達11.38元，順利賺超過一個股本。

第四季進入傳統旺季，將持續驅動加盟店維持拉貨力道，加上新展店效益顯現，今年整體營運成果改寫歷史新高水準，法人預估，第四季營收可望較上季成長一成，全年EPS將挑戰15元。

電商平台「新美力」及醫美自有品牌「雅樸麗德」的營收比重也自去年同期的2.6%攀升至3.8%。首間診所位於北京，預計第二家明年底在上海開幕，將採取直營的穩紮穩打模式。「新美力」電商平台已正式轉虧為盈，有效運用旗下多品牌及多元產品線達成綜效，前三季貢獻營收達新台幣1.11億元、年增96%，明年可望維持獲利。

展望2019年，麗豐將維持銷售、展店雙軌策略，新展店可望維持以總店數8～10%的速度增長，預估再增加400～500家，持續拉動業績。全年營收年增率可望維持1～2成，EPS上看18～20元。越南市場也會以穩健腳步拓展，期望未來3～5年逐漸發酵。

評析
第四季將持續驅動加盟店維持拉貨力道，加上新展店效益顯現，今年整體營運成果改寫歷史新高水準

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轉貼2018年12月3日經濟日報，供同學參考

軒郁攻美妝 獲利亮眼

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



軒郁國際（6703）10月中旬登錄興櫃，該公司屬於美容保養領域生技公司，獲利動能不俗，去年每股稅後純益（EPS）7.95元，今年上半年EPS則有6.26元的佳績，經營成效及營收獲利表現亮眼，今年下半年的營運績效也頗受關注。

軒郁是以亞洲國家之膚質所適用的成分及配方為研究基礎，創立以面膜為核心之三大美妝品牌-SEXYLOOK極美肌、MIRAE未來美及LUDEYA露蒂雅，主要銷售產品包括臉部使用之面膜、面霜、精華液、洗卸及防曬等品項。

在通路布局方面，軒郁產品除了在7-ELEVEN、康是美、寶雅等連鎖藥妝通路銷售外，亦透過網路通路包含momo購物網、Yahoo奇摩購物中心、天貓、Amazon亞馬遜及電子商務平台iQueen （愛女人購物網）等，同時外銷至香港、新加坡、馬來西亞、加拿大、美國、中國、柬埔寨、印尼、越南、韓國等28個國家。

由於近年醫美保養需求旺盛，生技領域的醫美保養公司掛牌後均有不俗表現，依據經濟部統計，2017 年台灣化妝品產業出口額達7.3億美元，創歷史新高，年增率達13%，以保養品最大宗。其中，醫美保養用品主要出口市場為大陸及香港，占比高達56.7%，也為有關公司帶來極大商機。

在競爭力上，軒郁每年持續不斷開發出引領面膜市場趨勢的商品，從耳掛式雙拉提面膜、黑面膜、酵素面膜、八分鐘速效面膜及生醫級微臻面膜等，一再的為面膜市場掀開新的里程碑，今年度在海外市場開拓及新產品推出的帶動下，預計營收、獲利都可望有更上層樓表現。

評析
軒郁今年度在海外市場開拓及新產品推出的帶動下，預計營收、獲利都可望有更上層樓表現。

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轉貼2018年12月6日經濟日報，供同學參考

麗豐首部女性紀錄片獲獎  
六國語譯、九國聯播展映

經濟日報 記者嚴雅芳╱台北報導

麗豐-KY（4137）旗下美容連鎖加盟店「克麗緹娜」出品的首部女性題材創投紀錄片《崗拉梅朵》，獲由中國國際電視總公司主辦的「金絲帶」優秀電視節目獎，同時已譯製成英文、法語、西班牙語、阿拉伯語、俄語多個版本，將自今年底起陸續於英國、比利時、日本等九個國家及地區聯播展映。

公司預期，將有助於提升「克麗緹娜」全球的品牌知名度，在公司品牌行銷活動助攻下，可望為旗下加盟店展現良好的成效，為公司再帶來新一波品牌護膚產品銷售高峰。

麗豐-KY表示，克麗緹娜品牌進駐中國20年，兩年前公司決心投入人民幣約100萬左右的資金參與《崗拉梅朵》的製作，該片為克麗緹娜與上海國際國際電影節聯合出品「女人勇敢愛」紀錄片創投專案的成功之作，是描述三位藏族女孩懷著不同目的進城學美容美髮與形象設計的執著追夢故事。

不僅入圍第二屆足榮村電影節「最佳影片」，榮獲第二屆足榮村電影節「最佳剪輯」、中國國際電視總公司發起的「金絲帶優秀節目」獎、第七屆中國紀錄片學院獎「最佳紀錄電影」提名獎等，且將在九個國家及地區中聯播展映。

麗豐-KY表示，目前全球「克麗緹娜」總加盟店數已達4,448家，集團持續將品牌推廣至更多不同的消費族群，透過強化KOL（Key Opinion Leader，指關鍵輿論領袖）、異業品牌在微博上的聯合行銷、於上海舉辦馬拉松及電視節目置入性行銷等新媒體行銷策略，同時在實體門店則透過精準護膚的體驗式行銷，廣泛推動線上、線下品牌雙向效益，藉以帶動加盟店的單店營運表現。

評析
麗豐出品的首部女性題材創投紀錄片《崗拉梅朵》，獲金絲帶優秀電視節目獎

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轉貼2018年12月8日經濟日報，供同學參考

11月業績／麗豐 攀三年新高

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



麗豐-KY（4137）昨（7）日公布11月營收約4.61億元，刷新2016年1月來達35個月來新高紀錄，上月增12％、年增7％，以人民幣營收表現來看，11月營收達人民幣1.03億元；累計前11月營收約41.12億元，年增37％，表現不俗。

麗豐表示，11月營收月增、年增雙成長，主要係受惠旗下主營美容連鎖加盟通路「克麗緹娜」營運規模穩定擴張，加上電商通路「新美力購物平台」在雙11購物節的效應帶動下，挹注集團11月。麗豐昨日股價收254.5元，上漲6.5元。

克麗緹娜今年全球總加盟店數淨增加達581家、較去年底成長15％，繳出連續20個月保持單月年增率正成長成績。麗豐今年前三季稅後純益約8.99元，每股稅後純益（EPS）為11.38元。

麗豐進一步表示，目前全球「克麗緹娜」總店數已高達4,474家，為了持續提升麗豐在全球美容市場占有率，除了同步與異業品牌在微博聯合進行電子商務行銷、戲劇置入性行銷等策略。

再者，麗豐也瞄準第4季傳統的民生消費季節強化整體行銷布局，以期在公司品牌行銷活動助攻下，帶動麗豐旗下克麗緹娜加盟店展現良好的銷售成績，整體營運有機會繳出更為亮麗的成長表現。

展望未來，麗豐在大陸已站穩美容行業的領先優勢，公司持續看好在大陸美容保養龐大的市場需求仍保持明確成長動能的趨勢，未來仍將會持續加速展店的步伐，並針對大陸各城市不同的消費力道採取三路並進的穩健展店策略，目標能夠同步提升單店營收貢獻度、品牌力以及消費者認同度，以期能夠進一步提升「克麗緹娜」在整體大陸市場的占有率、挹注集團整體營運保持強勁成長動能。

另一方面，麗豐亦致力於拓展克麗緹娜於海外市場版圖以及集團垂直深化美容服務的廣度。

評析
麗豐致力於拓展克麗緹娜於海外市場版圖以及集團垂直深化美容服務的廣度。

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轉貼2018年12月8日中央社，供同學參考

11月營收麗豐今年新高 佐登年增42%

中央社記者韓婷婷台北2018年12月7日電

美麗事業麗豐-KY (4137) 及佐登-KY (4190) 在雙11加持，11月營收都繳出不錯成績，麗豐-KY以新台幣4.61億元刷新今年新高記錄，佐登2.76億元年增42.17%，表現也不俗。

麗豐11月合併營收4.61億元，分別較10月及去年同期成長12%及7%；累計2018年1至11月合併營收41.12億元，較去年同期成長約37%。

麗豐-KY表示，11月營收月增、年增雙成長，主要受惠旗下主營美容連鎖加盟通路「克麗緹娜」營運規模穩定擴張，加上電商通路「新美力購物平台」在雙11購物節的效應帶動。

另外，主營美容連鎖加盟通路「克麗緹娜」全球總加盟店數淨增加達581家、較去年底時成長15%，貢獻集團累計今年前11月合併營收(以新台幣計價)達到年增37%，更繳出連續20個月保持單月年增率正成長的佳績。

展望後勢，麗豐-KY對集團未來的發展保持信心與樂觀，麗豐表示，目前全球「克麗緹娜」總店數已高達4474家，為了持續提升麗豐-KY在全球美容市場占有率，除了同步與異業品牌在微博聯合進行電子商務行銷、戲劇置入性行銷等策略，亦透過首部女性題材創投紀錄片「崗拉梅朵」，譯製成英文、法語、西班牙語、阿拉伯語、俄語多個版本，並自今年底起陸續於英國、比利時、日本等9個國家及地區聯播展映，積極提升「克麗緹娜」全球品牌力。

佐登妮絲11月合併營收2.76億元，較去年同期成長42.17%，月增3%，前11月自營收28.18億元，年成長35.97%。

佐登表示，11月為傳統淡月，營收仍維持在2.76億以上高檔水準，主要成長來自大陸雙11產品銷售量提高、兩岸新課程6D芭比纖體課程、及新產品上市、新精油系列產品熱銷，加上新一波納新客活動「美麗保証班」持續帶動來客率所致。

佐登表示，耗時2年，集合產學研三方單位，開發獨家專利的頂級抗老保養產品BA-5肌密抗皺原液，預計在12月推出上市，配合12月春節大檔活動，可望提高消費者回店率，為12月增添營運動能。

評析
為提升麗豐在全球美容市場占有率，與異業品牌在微博進行電子商務行銷、戲劇置入性行銷等策略

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轉貼2018年12月10日工商時報，供同學參考

佐登 11月營收年增逾42%

工商時報 郭鴻慧台北報導

佐登-KY (4190) 受惠大陸雙11產品銷售量提高、兩岸新課程6D芭比纖體課程，及新產品上市、新精油系列產品熱銷，加上新一波納新客活動，推升11月單月合併營收達2.76億元，年增率42.17%，前11月合併營收為28.18億元，年增率35.97%。

佐登妮絲指出，延續10月納新客活動，以貼近生活加上灰諧有趣的話題，活動開跑1個月多，成功帶起年輕族群話題討論，有效吸引來客數，新客成長較去年同期增加41.57%，加上秋冬當季新品符合時令消費者需求，帶來亮眼成績，因此大幅推升整體11月的業績。在台灣部分，接續12月春節大檔活動，除推出多項特惠活動，可望提高消費者回店率。

佐登妮絲指出，中美貿易戰雖休戰，但市場對於2019年景氣預估仍普遍悲觀，公司耕耘大陸市場多年，以高貴不貴的優質服務口碑深獲消費者喜愛，SPA課程與保養產品之市場定位，以中價位為訂價策略。分析消費者行為趨勢，在緊縮消費預算的可能下，轉尋求更高性價比或更有保障的選擇的比例增高，佐登妮絲30年服務口碑深受推崇外，更主動提供履約保證，有信心能使顧客享受貼心專業服務外，對消費權益亦能安心。

評析
佐登妮絲30年服務口碑深受推崇，主動提供履約保證，能使顧客享受貼心專業服務，對消費權益亦能安心。

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轉貼2018年12月10日中央社，供同學參考

羅麗芬 11月營收1.48億元 年增58%

中央社記者韓婷婷台北2018年12月10日電

化妝品集團羅麗芬-KY (6666) 受惠旺季效應，11月合併營收新台幣1.48億元，年增58%，月成長52%，羅麗芬看好全年營收將保持高成長。

羅麗芬累計1至11月合併營收11.58億元，年增率74%。羅麗芬表示，第4季為傳統旺季，11月營收在全國招商大會及芙蓉霜/呼吸霜爆品會訂單金額入帳下，優於10月以及去年同期表現，預計全年營收將保持高成長。

羅麗芬於10月28日在廈門舉辦今年第三次全國招商大會，與會經銷商收到約4億元訂單；11月份羅麗芬旗下三大品牌「葛林若」、「聖迪妮爾」、「黛昂絲」聯合舉辦「超級美業人」與芙蓉霜/呼吸霜爆品會等多場活動，對第4季營收將產生明顯貢獻。

評析
羅麗芬11月營收在全國招商大會及芙蓉霜/呼吸霜爆品會訂單金額入帳下，優於10月以及去年同期表現

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轉貼2018年12月11日經濟日報，供同學參考

羅麗芬-KY 11月營收1.48億元 年增58％

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

羅麗芬-KY（6666）昨（10）日公告2018年11月合併營收為1.48億元，較去年同期成長58％，亦較上月成長52％。累計今年前11月合併營收為11.58億元，年增率74％。

羅麗芬表示，第４季為羅麗芬傳統旺季，11月營收在全國招商大會及芙蓉霜/呼吸霜爆品會訂單金額入帳之下，有優於10月以及去年同期的表現，預計全年營收將保持成長。

羅麗芬於10月28日在廈門舉辦今年第三次全國招商大會，與會經銷商收到訂單金額達4億元；11月份羅麗芬旗下三大品牌「葛林若」、「聖迪妮爾」、「黛昂絲」聯合舉辦《超級美業人》與芙蓉霜/呼吸霜爆品會等多場活動，對第四季營收將產生明顯貢獻。明星商品芙蓉霜/呼吸霜已於今年改版升級，同步提高售價，預料絕佳口碑將可延續，帶動羅麗芬整體業績持續上揚。

《超級美業人》是羅麗芬培訓美容師的特色體制，以高標準專業知識重塑美容師專業素養，打造美容門店銷售精兵，以專業化的人才梯隊，加速新型態產業聯盟體系的建設。也就是透過培訓提升第一線從業人員美容師的專業素養，讓美容師成為最受消費者信任的諮詢對象，也是羅麗芬產品最佳銷售員，提供顧客更適合其肌膚養護的保養方案。

評析
明星商品芙蓉霜/呼吸霜已於今年改版升級，同步提高售價，預料帶動羅麗芬整體業績持續上揚。

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轉貼2018年12月11日中央社，供同學參考

保健食品熱銷 翔宇第4季營運看旺

中央社記者韓婷婷台北11日電

翔宇生醫受惠於第4季美容產業消費旺季，旗下保健食品熱銷，11月營收維持新台幣1.7億元高峰，年增9.17%。翔宇表示，旺季效益帶動第4季營運成長可期。

翔宇累計前11月合併營收17.2億元，較去年同期成長38.99%。

翔宇表示，11月營收成長，主要受惠於第4季美容產業消費旺季及公司促銷活動帶動，旗下保健食品在各電商平台、電視購物及實體通路皆呈現熱銷。翔宇仍積極擴大在台灣保健食品市場占有率表現，隨著保健食品銷售帶動營收比重持續攀升，將有助於整體營收及毛利率表現。

翔宇生醫總經理張麗綺表示，集團近2年積極優化業務結構，提升保健食品的營運貢獻度，旗下已有長銷熱賣的保健食品，並採知名代言人策略，帶動保健食品在電視購物、網路及實體通路銷售創造佳績，貢獻翔宇整體營收穩定成長。

翔宇看好未來美容保養龐大的市場需求，持續拓展保健食品業務，積極布局自有品牌的多項業務成長，增添未來整體營運長期穩定的成長動能。

評析
翔宇積極布局自有品牌的多項業務成長，增添未來整體營運長期穩定的成長動能。

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轉貼2018年12月12日財訊快報，供同學參考

雙美膠原蛋白獨行獨市  打入中國市場

財訊快報／何美如報導

雙美(4728)成功打開中國膠原蛋白植入劑市場，今年前11月營收2.58億元，年增率更高達50.55%，已創下金可集團入主以來的新高。董事長蔡國洲表示，雙美的膠原蛋白是唯一兩岸有認證，可以說獨行獨市，現在市場打開了，未來業績會慢慢爆發，現有產能在兩年後一定不夠，已經啟動新廠預計12月底動工。

金可集團在2016年雙美董監改選時入主，近兩年努力強化醫院、診所通路，並加強醫師的教育訓練，也帶動針劑產品出貨量一路成長。11月營收2,722萬元創新高，較去年同期大增62.12%；前11月營收2.58億元，年增率更高達50.55%。

蔡國洲指出，雙美的膠原蛋白植入劑量市場在中國的市場已經打開了，現行醫美市場最重要的產品玻尿酸，因惡性競爭，醫生利潤也被侵蝕，甚至沒利潤可言，也給予膠原蛋白植入劑機會，唯一兩岸有認證的產品，可以說獨行獨市。

他說，膠原蛋白不是只會賣，只會賣會打出問題，醫生要學習。過去兩年金可努力進行醫師培訓、教育，醫生都很有個性，要慢慢溝通，醫生學習後，回去施打後，賺到錢就敢用、趕進貨，也帶動業績慢慢爆發。

另外，也以膠原蛋白為基材發展美容美妝產品，如面膜、精華液等。而膠原蛋白原料在外銷拓也不錯，歐洲、美國都有，也透露連全世界很有名醫材大廠都是客戶。

整體來看，雙美未來營運會越來越好，銷售會慢慢加溫，考量現有產能在未來一到二年將不夠，已經規劃新廠在今年12月底動工。

評析
雙美成功打開中國膠原蛋白植入劑市場，未來業績會慢慢爆發，已啟動新廠預計12月底動工。

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轉貼2018年12月12日聯合晚報，供同學參考

羅麗芬突破200關 佐登躍生技三哥

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

美容保養股今年業績亮眼，加上多角化經營分散風險，在高價生技股占一席之地。新兵羅麗芬-KY（6666）掛牌以來氣勢如虹，頻創新高，今日股價首度突破200元大關，盤中來到203.5元，漲幅超過5%，佐登-KY（4190）、霈方（6574）股價也順勢抬頭，盤中雙雙收復百元大關，佐登-KY盤中並來到104元，漲幅超過7%。加計目前在生技股中，股價僅次於精華與大江的麗豐-KY（4137），美容保養股的貴族勢力不容小覷。

羅麗芬-KY旗下三大品牌「葛林若」、「聖迪妮爾」、「黛昂絲」聯合舉辦《超級美業人》與芙蓉霜/呼吸霜爆品會等多場活動，對第4季營收貢獻顯著。公司表示，明星商品芙蓉霜/呼吸霜已於今年改版升級，同步提高售價，預料口碑將可延續，帶動整體業績持續上揚。羅麗芬-KY11月合併營收為1.48億元，較去年同期成長58%，亦較上月成長52%。累計1-11月合併營收為11.58億元，年增率74%。

佐登-KY今年以來積極朝向多角化經營，除了啟動代工業務，並在於廣州天河區開設第一家頂級醫美中心-佐登微爾，引進高階醫美儀器搭配專業SPA服務。此外，佐登耗時2年，開發獨家專利的頂級抗老保養產品BA-5肌密抗皺原液，將在12月上市，可望為12月增添業績動能。佐登-KY11月合併營收達2.76億元，較去年同期成長42.17%，累計前11月合併營收為28.18億元，較去年同期成長35.97%。

麗豐-KY今年以來持續擴大在中國的布局，今年全球總加盟店數淨增加達581家、較去年底時成長15%，該公司11月合併營收4.61億元，刷新今年單月新高記錄；累計1至11月合併營收為41.12億元，較去年同期大幅成長37%。

評析
羅麗芬芙蓉霜/呼吸霜已於今年改版升級，同步提高售價，預料帶動整體業績持續上揚。

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轉貼2018年12月13日工商時報，供同學參考

需求升溫 雙美擴建新廠搶市

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

雙美（4728）在金可集團蔡家自2016年入主經營後，今年前11月營收2.58億元已改寫年度新高！董事長蔡國洲表示，玻尿酸市場已進入紅海，膠原蛋白將創造新利基，並帶動雙美啟動高長，目前除已規劃在12月底動工興建新廠外，產品線也將延伸至美容保養品和原料的買賣，拓展營運領域。

營運表現亮麗的雙美，今年前11月營收2.58億元，已交出年增率更50.55％佳績，該公司前三季EPS 0.83元，已經是掛牌已來的同期新高，法人預期，雙美今年營收和獲利都有機會改寫2012年上櫃以來的新高紀錄。

蔡國洲表示，雙美開發的膠原蛋白植入劑是唯一兩岸有認證的產品，可以說獨行獨市；而過去賣不好，是因為沒有好好進行人員培訓和教育訓練，消費者和醫生都不了解，除此之外再加上前幾年掀起的玻尿酸熱潮，而讓該公司產品鮮為人知。

不過，現在玻尿酸市場已進入紅海，在惡性價格競爭下，醫生利潤也被侵蝕，甚至沒利潤可言，反倒是膠原蛋白保健品的興起，使得「膠原蛋白」知名度大開，雙美的膠原蛋白植入劑挾著是唯一兩岸有認證的產品，另外在品牌知名度和安全性都比較能夠吸引消費者認同下，也帶動業績持續增溫。

蔡國洲指出，膠原蛋白是新顯學，雙美目前的產品開發已由植入劑延伸至以膠原蛋白為基材發展面膜、精華液等美容保養品。

而膠原蛋白原料也獲國際大廠青睞，在歐洲、美國市場已有斬獲。有鑑於未來一到二年內將有產能不足現象，目前已經規劃台南新廠在12月底動工與建。

評析
雙美目前的產品開發已由植入劑延伸至以膠原蛋白為基材發展面膜、精華液等美容保養品。

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轉貼2018年12月17日工商時報，供同學參考

生技3.0世代來臨 族群掀比價行情

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技族群在揮別本夢比時代後，隨著智擎（4162）、寶齡（1760）、中裕（4147）和將取得藥證的藥華藥（6446），陸續貢獻業績，加上大江（8436）、麗豐-KY（4137）、保瑞（6472）、泰博（4736）等公司今年獲利都改寫新高，類股將正式進入3.0世代，並進入本益比的大拚比，開啟比價行情。

就初步統計，目前已取得藥證的智擎、寶齡、太景*-KY和中裕等新藥公司，儘管業績表現尚不如預期，但明年起，寶齡的拿百磷專利到期下，利益不用再分潤給原發明人；中裕愛滋新藥隨著J-code生效，醫生改採新藥的動力會更強，保險給付覆蓋率提高；太景太捷信繼口服劑型後，針劑亦加入銷售行列，將帶動業績走高。

業績股族群中，美容保健品、醫材股的比價效應最受關注，而製藥股的保瑞和農業生技股的全宇，也因本益比偏低，有機會吸引多頭焦點。

美容保健品中，大江挾著高成長力道，前三季EPS交出11.28元佳績，股價已來到533元，正追價EPS24.75元的獲利王精華，目前雙方價差僅27元，是否將上演股王爭霸戰戲碼，已成話題！而大江的強勁走高，也讓麗豐、保瑞、康友有機會跟進比價，另外，羅麗芬、葡萄王、泰博、醫揚、杏昌的後市表現也受期待。

展望未來，大江已規劃斥資5,000萬美元在屏東新廠同步擴充粉包、飲料、萃取、雙營線的產能，其中磐石精準智造中心全自動化倉儲中心W1，預計可望於2019年第2季投產，且不排除前進美國設廠。

麗豐2019年在維持銷售、展店雙軌策略下，新展店可望維持以總店數8～10％的速度增長，預估再增加400～500家，持續拉動業績，法人預估該公司全年營收年增率可望維持1～2成，EPS上看18～20元。

葡萄王因應大陸保健食品的高成長期，上海葡萄王已積極擴充產線設備，加上台灣龍潭發酵廠完工，有助於2019年業績有明顯成長。

泰博是開發的碳電極和金屬電極試片，除了既有客戶穩健增溫，也有新客戶加入，毛利率在經濟規模放大下，已成2019年重要成長引擎。

評析
麗豐2019年在維持銷售、展店雙軌策略下，預估再增加400～500家，持續拉動業績

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轉貼2018年12月17日經濟日報，供同學參考

生技概念2.0 躍投資新寵

經濟日報 記者魏興中、王皓正／台北報導



台灣生技產業近年新藥與新醫材開發持續受到國際矚目，特別是「科技+生技」議題方興未艾，包括精準醫療、數位醫療、細胞治療等成為三大嶄新趨勢，激勵「生技概念股2.0」成為投資領域新聖杯。

法人表示，台灣的醫療產業擁有新藥題材加持，加上生技醫療類股營收成長動能強勁，儘管今年以來金融市場波動劇烈，生技醫療類股表現仍相對優異。

生技產業擁有四大優勢，包括AI創新醫材加速精準醫療、醫材廠商獲利成長強勁、醫療保健產業併購活動熱絡與醫療保險新增人數增加。四大利多將拉升明年生技產業獲利，投資人可聚焦精準醫療、數位醫療、細胞治療等「生技概念股2.0」。

精準醫療方面，目前先進的生物製藥廠或醫療設備廠都加緊投入，包括：基因檢測及蛋白質檢測、基因定序儀器及試劑耗材、CAR-T細胞療法或免疫療法、PD-1抑制劑新藥等市場。

數位醫療則可結合AI機器學習，AI可應用於分析每天收到的大量患者病理與醫學影像資訊，具高準確性及效率，使醫生能投注更多時間在患者身上。

至於細胞治療，過去大陸癌症病患多選擇到美國、日本治療，不選擇台灣是因免疫細胞治療尚未開放，現在隨著法規修正，除台灣市場外，預料跨國醫療商機在亞洲區擁有優勢。

其中，訊聯、麗豐-KY、慧智、大江、佳世達、宏碁、廣達、基亞、醣聯、翔宇等已被市場列為十大「生技概念股2.0」，值得留意。

麗豐-KY今年前三季每股純益11元，第4季營收拚季增一成；展望2019年，將維持銷售、展店雙軌策略，新展店可望維持8%至10%增長，再增加400至500家，營收年增率可望維持一至二成；越南市場、醫美則採取穩扎穩打腳步，未來三至五年逐漸發酵。

另外，著眼細胞治療商機，基亞與義大醫療近期簽訂細胞治療合作合約，預計今年12月向衛福部提出細胞治療施行計畫，申請以自體免疫細胞治療癌症末期（第四期）病人。

廣達近年致力耕耘、多元布局智慧健康、智慧醫療及遠距照護等領域，近期與台北榮總合作，將全力支持並將人工智慧的科技創新導入醫療產業。

評析
展望2019年，麗豐將維持銷售、展店雙軌策略，營收年增率可望維持一至二成

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轉貼2018年12月17日經濟日報，供同學參考

生技概念股2.0／基亞、醣聯 利多加持

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

台灣今年堪稱細胞治療元年，自特管辦法（《特定醫療技術檢查檢驗醫療儀器施行或使用管理辦法》修正案）上路後，包括基亞、醣聯、翔宇等在該領域耕耘已久的公司均受到矚目，近期也續傳佳音。

基亞近期與義大醫療體系共同宣布，雙方簽訂合作意向書，由義大集團旗下義大醫院、義大癌治療醫院及義大大昌醫院負責執行醫療技術診治，基亞生技擔任細胞製備廠商，共同推動細胞治療於癌症病患的臨床應用。

此外，醣聯、尖端醫在法規上路前，已率先宣布將在細胞治療領域有深度合作，也進一步帶旺這兩家兄弟公司的受關注度。尖端醫表示，日前花蓮慈濟醫院授權，間質幹細胞腦損傷臨床試驗；還有醣聯共組三方「免疫細胞CAR-T開發」同盟，以醣聯開發的癌症特異醣抗原抗體、尖端醫免疫細胞優化技術，加上慈濟的臨床資源，共同縮短開發期程。

根據統計，台灣每年新增罹患癌症的人數約八、九萬人，其中癌末患者約2萬人，細胞治療相關法令開放後，將提供癌症病患更多的治療選項。

翔宇生醫因應「特管辦法」開放，旗下抗癌自體免疫細胞治療與台北醫學大學旗下醫院合作，預期下周啟動治療案申請，另「再生醫療製劑」兩項產品已在國內多家醫學中心進行臨床試驗，進度為國內生醫公司最快。

另外，針對慢性腎衰竭、膝骨關節炎兩大困擾國人的常見疾病，向榮生技領先業界投入研發異體脂肪幹細胞新藥ELIXCYTE，此兩大適應症亦皆獲得TFDA放行進入臨床試驗。

評析
翔宇再生醫療製劑兩項產品已在國內多家醫學中心進行臨床試驗，進度為國內生醫公司最快。

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轉貼2018年12月17日經濟日報，供同學參考

生技概念股2.0／麗豐、慧智 業績進補

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

精準醫療是近年來生技領域顯學，在台灣生技公司中，以基因檢測為主要業務領域的訊聯、慧智；保健醫美領域的麗豐、大江均以基因檢測為平台，切入「精準醫療」領域，後續發展值得關注。

訊聯去年起將精準醫療延伸到「醫美」領域，與旗下子公司創源生技提出精準醫學的「活氧計畫」（Project Oxygen），今年7月首間「精準皮膚醫學概念店「RE.O忠孝店」提供創新的「肌膚基因檢測」和VISIA肌膚檢測服務，以科學數據為憑，提供皮膚保養精準建議。

麗豐近年也把精準醫療導入產品，已在兩岸強推精準測膚機制，針對個人化設計DIY保養品，近年在精準檢測加持下，貢獻業績數億元，效益持續發效中。

慧智去年在耕耘母胎兒非侵入性產前染色體篩檢（NIPS）有成下，除陸續推出NIPS、NIPS＋升級檢測外，今年也正式跨足癌症基因檢測，近期與全台400多家醫療院所合作，推出新品「慧智癌篩檢」及「慧智癌掃描」，只要抽血10cc至20cc，即可一次檢測全身主要29種癌症，未來也可望成公司營運重要業務之一。

大江除發展生物挖礦製程，透過打造自動化產線，大江子公司大江基因以「基因檢測」為平台，分別執行精準保健與癌症預防的檢測，協助客戶能經過基因檢測了解自身保健需求，並檢測癌症基因以抓緊精準防癌的先機。

大江基因成立迄今九年，營運逐漸穩健，包括零售端的預防保健服務，及企業端的客製技術，均帶來穩定營收。

評析
麗豐也把精準醫療導入產品，已在兩岸強推精準測膚機制，針對個人化設計DIY保養品。

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轉貼2018年12月19日工商時報，供同學參考

佐登妮絲三箭齊發 獲利高飛

工商時報 曾麗芳／台中報導



佐登-KY（4190）集團旗下品牌佐登妮絲轉型之路、三箭齊發！一是斥資台幣1.35億元陸續購併大陸、馬來西亞與台灣共計逾200家加盟店；二是在大陸布建「佐登微爾」醫美集團，今年10月，廣州首家頂級醫美中心「佐登微爾」搶先營運；三是在嘉義大埔美打造台灣最大的化妝品觀光工廠－「佐美館」生技園區。

三箭齊發效益，自今年第2季起開始發酵。

佐登妮絲集團目前全球擁有657家直營、加盟店，隨著大陸加盟店的購併效益逐步發酵，佐登-KY自今年3月以來、營收逐月攀升，大陸市場前3季營收已占集團整體營收的57％，首度超越台灣市場。

在大陸市場營運呈三級跳及產品銷售發威挹注下，佐登-KY前3季EPS達6.58元、年增率高達268％，獲利創歷史同期新高，同時躍居生技高獲利股前段班。佐登-KY今年前11月合併營收為28.18元，年增率達35.97％。

佐登妮絲集團執行長陳佳琦表示，預計砸下逾18億元（含購地成本）重金、在嘉義縣大埔美園區打造符合GMP標準的生產線，及擁有觀光功能的「佐美館」生技美容園區，預計2019年農曆年後建廠、2021年第4季營運。

她說，新廠既能搶食觀光財，大規模擴充產能，其實也是為了搶進國際市場做準備，目前已接獲3家國內外廠商的代工訂單。

陳佳琦進一步表示，佐登妮絲的海外布局，除了搶攻國際代工訂單外，也積極進軍東南亞美容市場，目前已陸續打進越南、緬甸等國家。

此外，佐登妮絲在大陸建立「佐登微爾」醫美集團，位於廣州市天河區首家「佐登微爾」醫美中心，已於今年10月開幕，未來3至5年內，規畫於大陸成都、北京、武漢、上海等重點區域，陸續開設15家分店，就近服務佐登妮絲在大陸數百家直營加盟店的廣大會員。

面對中美貿易戰，陳佳琦表示，佐登妮絲深耕大陸多年，SPA課程與保養品走中價位路線，「佐登妮絲採預收制，也是台灣首家主動提供履約保證的美容業者，目前履約保證金高達7億元！」，對佐登的業績將是助益。

評析
佐登自今年3月以來、營收逐月攀升，大陸市場前3季營收已占集團整體營收的57％，首度超越台灣市場。

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轉貼2018年12月19日工商時報，供同學參考

佐登用業績讓法人買單

工商時報 曾麗芳／台中報導

佐登-KY（4190）2年多前陸續斥資購併大陸約150家加盟店時，當時法人並不買帳，而佐登-KY也因購併陣痛期、去年EPS僅3.12元；今年以來，股價甚至跌到48.2元的歷史低價！不過，佐登妮絲集團二代接班人陳佳琦不畏法人一路看衰，堅持進行大陸加盟店購併案。

如今，隨著大陸購併效益自今年3月起開始發酵，佐登-KY前3季EPS達6.58元、獲利創歷史新高，同時也吸引法人紛紛回籠；今年以來，股價最高曾來到152.5元，證明佐登的大陸購併案走在一條正確的道路上。

陳佳琦表示，佐登妮絲採取一條龍的營運模式，從產品研發、生產到SPA館的連鎖通路布局，全都一手包辦，且SPA課程採取預收制。她說，大陸加盟店過去與佐登妮絲的關係只是產品買賣，但自從購併後，連同大陸會員也納入直營體系內，無論購買SPA課程或是產品銷售，營收全部納入佐登，成為佐登-KY未來業績維持成長的動能之一。

陳佳琦從美容師基層開始做起，蹲馬步10多年，直到2012年正式接任集團總經理，一路協助佐登妮絲創辦人、父親陳正雄推動佐登-KY股票上櫃。2015年，佐登-KY股票上櫃這一年、股價曾經高達飆上185元。

陳佳琦說，台灣缺少國際性美容品牌，未來，佐登妮絲將透過品牌轉型的三箭齊發，將佐登妮絲品牌打造成為「台灣的資生堂！」

評析
隨著大陸購併效益自3月起開始發酵，佐登前3季EPS達6.58元、獲利創歷史新高

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轉貼2018年12月22日財訊快報，供同學參考

佐登Caritas JD系列獲獎  明年3月上市

財訊快報／何美如報導

佐登-KY(4190)新品開發創佳績，Caritas JD系列陸續奪下德國紐倫堡國際發明展《銀牌獎》、《國家生技醫療品質銅牌獎》，預計明年3月上市，為進軍國際市場開啟新里程碑。2018是佐登的豐收年，在大陸併店效益及產品銷售金額提高推波下，前三季EPS 6.58元刷高，全年預估將超過8元。

今年適逢三十週年，佐登妮絲聚焦研發頂級保養產品，近期以Caritas JD系列「白金密集煥白淡斑筆、白金密集煥白霜」奪下德國紐倫堡國際發明展《銀牌獎》。21日再以「白金密集煥白淡斑筆」，榮獲《國家生技醫療品質銅牌獎》的殊榮，為邁向第三十一週年揭開亮眼成果。

根據國內知名研究中心推估，到了2020年台灣皮膚保養品市場規模將達到新臺幣574億元，約9成以上為臉部護膚品，引起各大美容保養品業者競相投入研發，生產適用各種膚質的科技美白產品，積極搶食市場大餅。

Caritas JD系列「白金密集煥白淡斑筆、白金密集煥白霜」，添加獨家開發之專利原料Caritas JD，能修護深層皮膚、消滅自由基、降低黑色素、形成皮膚屏障。經人體試驗證實，白金密集煥白淡斑筆能有效提高皮膚光澤、保濕修護並淡化細紋，目前正向多國申請專利，預計2019年3月上市，為迎接母親節大檔提前引爆搶購熱潮。

評析
佐登在大陸併店效益及產品銷售金額提高推波下，前三季EPS 6.58元刷高，全年預估將超過8元。

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轉貼2018年12月22日MoneyDJ新聞，供同學參考

麗豐-KY今年EPS拚高，明年主營通路續增長

記者 蕭燕翔 報導

受惠美容連鎖通路加盟店質量同升，麗豐-KY(4137)前三季繳出亮眼成績，法人預期，第四季營收與本業獲利可望達全年高峰，今年每股獲利將提前挑戰上市後新高。法人預期，明年雖美容連鎖加盟店的淨增加店數會較今年下滑，但仍有機會維持近年次高的增長速度，加上同店營業額成長與新事業群貢獻，明年營運可望維持兩位數增長，獲利再創新高。

麗豐-KY的營運主體為全球美容連鎖通路的克麗緹娜，根據統計，截至今年10月，全球加盟店數已達4,448家，其中含大陸4,104家與台灣等地的344家，美容連鎖通路仍是公司超過九成以上的營收挹注來源。而因今年集團加盟店的淨增加數量，法人預期將高達550-600家，創歷年最高成績，且同店營收也有不錯增長，帶動主營的連鎖通路的增長高於預期，前三季營收逐季走高，累計每股稅後盈餘11.38元。

第四季向來是麗豐-KY往年營運的最高峰，經營團隊也認為，全年營收維持逐季走揚無虞，法人估計，今年公司的營收將繳出35%的超高成長成績，本季的本業獲利也會是歷史新高，全年每股稅後盈餘可望提前創高、超過15元。

至於明年，法人認為，美容連鎖通路仍是公司主要的成長來源。目前公司設定明年加盟店淨增加的數量約400家，雖不如今年的超高標，但還是是近年次高的淨增加數量。且雖中國大陸整體的消費景氣欠佳，只是公司這幾年在成熟店注入的心力仍顯現在同店營業額的增長上，明年應該可以維持成長格局，帶動主營通路明年營收挹注呈現兩位數成長。

除了連鎖通路，麗豐-KY近年新事業群的布局也同步進行，包括電商部分，法人預期今年的營業額會有倍數成長，只是營收佔比還僅3-4%，明年會在可銷售線上產品線的更趨多元下，維持五成的高度成長。

另外與克麗緹娜原處的生活美容相輔相成的醫學美容，集團也已經有所著墨，今年6月北京第一家診所已經開始營運，明年可望再添兩家據點，並落腳上海。集團前幾年也收購美甲通路RnD，取得約300家的加盟店規模，法人統計今年的營業額約1,500萬人民幣，還呈現虧損，但未來在集團連鎖通路營運的成功經驗灌注下，店數增長有望加速，成為另個營收成長來源。

法人預期，麗豐-KY今年營收估增35%以上，每股稅後盈餘拚創高，超過15元，明年營運維持兩位數成長，每股稅後盈餘 17.5-18元。

評析
麗豐今年營收估增35%以上，EPS超過15元，明年營運維持兩位數成長，EPS 17.5-18元。

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轉貼2018年12月24日工商時報，供同學參考

營運看靚 佐登闖百元關

工商時報 郭鴻慧台北報導

佐登-KY (4190) 營運看好，多頭休憩近兩周後，今日股價攻勢再起，放量漲約4%。佐登-KY旗下新品開發成績出色，公司最具代表作的美白聖品-Caritas JD系列「白金密集煥白淡斑筆、白金密集煥白霜」經人體試驗證實能有效提高皮膚光澤、保濕修護並淡化細紋，產品目前正向多國申請專利，預計明年3月上市，營運具想像空間。

股價方面，佐登-KY於12月中旬開始積極搶進百元俱樂部，惟始終差臨門一腳，多頭休憩近兩周後，今日盤中放量衝上105.5元，成功進入百元俱樂部。

佐登-KY Caritas JD系列陸續奪下德國紐倫堡國際發明展《銀牌獎》、《國家生技醫療品質銅牌獎》，「白金密集煥白淡斑筆、白金密集煥白霜」，添加獨家開發的專利原料Caritas JD，能修護深層皮膚、消滅自由基、降低黑色素、形成皮膚屏障，且經人體試驗證實，白金密集煥白淡斑筆能有效提高皮膚光澤、保濕修護並淡化細紋，產品目前正向多國申請專利，預計明年3月上市，為迎接母親節大檔提前引爆搶購熱潮。

佐登妮絲指出，中美貿易戰雖休戰，但市場對於2019年景氣預估仍普遍悲觀，公司耕耘大陸市場多年，以高貴不貴的優質服務口碑深獲消費者喜愛。分析消費者行為趨勢，在緊縮消費預算的可能下，轉尋求更高性價比或更有保障的選擇的比例增高，佐登妮絲30年服務口碑深受推崇外，更主動提供履約保證，有信心能使顧客享受貼心專業服務外，對消費權益亦能安心。

11月單月合併營收達2.76億元，年增率42.17%，前11月合併營收為28.18億元，年增率35.97%。

評析
佐登妮絲30年服務口碑深受推崇，更主動提供履約保證，對消費權益亦能安心。

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轉貼2018年12月27日《萬寶週刊》1313期，供同學參考

美麗概念股搶紅包行情

撰文／王榮旭

2018年底美股在一連串利空衝擊下爆發股瘟，最大問題還是經濟走軟，股市是經濟的櫥窗，中小型反應最快，櫃買指數從6月高點160跌到10月109大跌31％，櫃買由中小型電子與生技組成，電子與景氣循環關聯性高，櫃買電子指數這波最大跌幅達41％，生技受景氣影響較小，這波回檔幅度27％相對較小，10月中旬領先上市及上櫃指數落底，展現防禦特性，股價會說話，經過年底股災洗禮後到12/25收盤，台股中股價超過500元的僅剩6檔，其中有4檔電子，2檔生技，2019年面臨經濟衰退風險下，投資組合不能只有電子，生技成資金避風港。

大江明年挑戰股后寶座
生技Q4漲幅最整齊的莫過於醫美股雙美(4728)、羅麗芬-KY(6666)、麗豐-KY (4137)、大江(8436)及佐登-KY(4190)，醫美股業績亮眼打敗貿易戰，雙美在金可集團入主後成功打開中國膠原蛋白植入劑市場，11月營收創新高，前11月營收年增超過5成，含麻藥第三項針劑後續取證後，業績可望再向上成長，新廠已開始動工，以滿足未來1～2新增需求，股價11～12月急拉到50元後量縮橫向整理，大戶持股比重不斷增加，不排除再攻一波，醫美保健股王大江受惠中國高速成長，明年業績持續大幅增長，去年EPS 8.23元，今年全年營收可望翻倍，估計今年EPS達16～17元，明年EPS 20元起跳，甚至不排除上看23～24元，雖然不及生技股王精華(1565)今、明年皆可超過30元的EPS，但大江營收獲利成長幅度遠勝精華，明年股價超車精華的可能性不小，甚至有機會挑戰台股股后寶座，醫美股另一波比價行情將啟動。

【完整內容請見《萬寶週刊》1313期】

評析
雙美在金可集團入主後成功打開中國膠原蛋白植入劑市場，11月營收創新高，前11月營收年增超過5成

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轉貼2018年12月29日工商時報，供同學參考

科妍攜泰宗 搶防沾黏百億商機

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

科妍（1786）搶攻防沾黏市場百億元商機，昨（28）日與通路商泰宗簽訂骨科沾防黏產品德撫癒的台灣獨家經銷合約，雙方將力拚5年內，拿下國內防沾黏5成的市占率。

科妍今年前11月營收2.88億元，年增29.2％，前3季EPS達1.06元，改寫近6年獲利新高紀錄。

科妍表示，該公司已研發出醫美用皮下填補劑、治療關節炎疼痛之長效型關節腔注射劑及婦產科手術後防止沾黏的透明質酸可吸收防沾黏凝膠產品，今年第3季也取得骨科手術後防止沾黏的透明質酸可吸收防沾黏凝膠產品台灣銷售許可，並自第4季起在台銷售。

依據衛福部2016年的統計，科妍的防沾黏產品適應症範圍的骨科與神經外科手術，年統計開刀人數各598,806人與230,529人。隨著醫療品質的提升，越來越多的患者，已有預防醫學的概念，可由自費或個人商業醫療保險給付使用防沾黏品，因此預估該產品台灣市場規模上看百億元。

科妍表示，國內市面上使用的骨科防沾黏產品，皆為國外進口產品。其中屬於片狀產品者，最大缺點為需縫合固定，使用不便，且材質為人工合成材料，生物相容性不如透明質酸，容易引起過敏反應；另外兩個進口之產品，屬凝膠型產品，其中一家的材質為人工合成材料，而另一家透明質酸材質的產品，與科妍產品相較，該產品抵抗酵素降解的能力較差，無法發揮長效保護的效果。

科妍開發的凝膠型透明質酸防沾黏產品克服上述競爭品牌之缺點，具有使用便利、可被人體完全吸收及長效保護的優點，預期有機會成為未來手術照護的明日之星。

評析
科妍與泰宗簽訂德撫癒的台灣獨家經銷合約，雙方將力拚5年內，拿下國內防沾黏5成的市占率。