IC設計；手機 IC – 聯發科晶片出貨 直逼高通

p470121

轉貼2017年10月4日工商時報，供同學參考

聯發科攜軟銀 攻窄頻物聯網

蘇嘉維／台北報導



聯發科宣布與日本軟銀（SoftBank）於窄頻物聯網（NB-IoT）攜手合作，明年第1季進行互通性測試。物聯網產品普及率逐步攀升，NB-IoT目前已是歐美中日等地區共同認可的低傳輸速率頻譜，聯發科看準趨勢，準備循著先前在大陸共享市場成功的模式，在日本打造龐大的共享商機。

軟銀在去年收購全球最大IP廠安謀（ARM）之後，就宣佈將在日本全面布建NB-IoT網路，並利用NB-IoT試驗物聯網停車場解決方案。軟銀先前指出，日本物聯網相關產品可望在5年內暴增到157億個裝置，但目前日本最多僅1億個，可見NB-IoT成長性相當可觀。

事實上，5G幾乎所有產品都可能需要聯網功能，因此特別針對低傳輸量的裝置制定出NB-IoT頻寬，讓智慧停車場、智慧水表等低資料量傳輸產品使用，目前不僅高通、軟銀、中移動及華為等大廠都確定未來旗下產品將支援NB-IoT頻寬，未來物聯網世代成熟之後，NB-IoT將可望成為應用最為廣泛的頻寬。

聯發科看準這波趨勢，昨（3）日宣布與軟銀在NB-IoT市場攜手合作，將讓聯發科技NB-IoT晶片技術發展更上層樓，有助於發展出全球通用標準。

聯發科在NB-IoT專用3GPP LPWA低功耗廣域網路標準的規畫與推廣方面扮演關鍵要角，最近除發表高度整合與超低功耗的MT2625 NB-IoT系統單晶片（SoC），並攜手中移動打造業界尺寸最小的NB-IoT通用模組。市場將鎖定智慧住宅控制、物流追蹤、智慧電表等眾多物聯網應用的需求。

法人表示，聯發科早在去年就藉由NB-IoT產品成功打入中國大陸共享市場，共享單車市場就是聯發科最為成功的案例，因此看好聯發科此次將可望藉由軟銀攻入日本物聯網及共享市場，再創共享經濟的龐大商機。

評析
聯發科此次將可望藉由軟銀攻入日本物聯網及共享市場，再創共享經濟的龐大商機。

p470121

轉貼2017年10月6日聯合晚報，供同學參考

聯發科目標價 港資上調380元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

港系外資、亞系外資今日不約而同出具聯發科（2454）最新報告，港系外資看好聯發科切入非智慧手機客製化晶片（ASIC）晶片領域，重申「買進」評等，目標價從340元調升到380元。

另外一家亞系外資認為聯發科已擁有較佳毛利走勢，但仍憂心產業結構性問題，僅將聯發科評等從「賣出」調升至「中立」，目標價由180元調升到280元。

港系外資指出，對聯發科來說，ASIC市場極具吸引力，雖然各系統公司都會開發自有ASIC晶片配合標準處理器規格使用，而使得ASIC市場不確定性高，但未來ASIC領域將會因為蘋果轉向內部開發A系列處理器，以及逐步發展的IoT（物聯網）應用而有顯著成長。

聯發科定調主攻中低階市場，港系外資指出，雖然中低階市場因為價格敏感度高、產品生命周期較短，並不會採用ASIC產品，即便蘋果、華為、三星等品牌大廠趨向內部研發高階產品，這不會對聯發科帶來影響。

相反的，愈來愈多非智慧型手機領域採用ASIC產品，這些領域包含有電競、工業以及網通產業，港系外資再度強調，ASIC對於聯發科而言是相當具有吸引力的業務，尤其ASIC帶來穩定、高毛利挹注，並讓聯發科擁有強勁的產品組合、成本優勢，在在都將帶動聯發科未來營運表現。

亞系外資表示，聯發科今年下半年以及2018、2019毛利走勢，因產品組合、晶圓價格更具競爭力，在在帶動個股表現走升，雖然亞系外資對於聯發科的競爭力仍然憂心，但這檔個股已經開始浮現價值，因此，將聯發科評等從「賣出」調升至「中立」，目標價調升到280元。

港系外資認為，聯發科第3季營收組合改善，有望帶動毛利走升，智慧型手機新晶片P23、MT6739則會挹注第4季，加上明年起晶圓廠14、16奈米製程價格將會降價15-20%，將帶動聯發科獲利空間增加，港系外資看好聯發科2018、2019年毛利走勢有望落在36.7%以及37.3%。

評析
ASIC帶來穩定、高毛利挹注，並讓聯發科擁有強勁的產品組合、成本優勢，將帶動聯發科未來營運表現。

p470121

轉貼2017年10月7日工商時報，供同學參考

聯發科 Q3營收衝上財測高標

蘇嘉維／台北報導



聯發科9月合併營收達221.86億元，帶動第3季合併營收站上636.51億元，直逼公司預測高標。法人表示，聯發科第4季將開始量產出貨曦力（Helio）P23及P30，有機會淡季不淡。

大陸智慧手機市場步入下半年後，華為、OPPO、Vivo及小米都相繼推出新機種，準備大啖雙十一購物節、歐美聖誕假期商機及明年初的農曆春節商機。

市場傳出，聯發科P23及P30目前訂單量已超過百萬套水準，可能被OPPO、小米等機種採用。其中，P23已在台積電量產投片，產能逐步放大，並於本季起開始出貨；P30第4季將在台積電量產，於年底前開始出貨。

聯發科下半年推出的兩款手機晶片，數據機晶片的下載規格達到Cat.7，已符合大陸電信商補貼標準，因此市場普遍看好，聯發科有機會自第4季起重新拿回華為、OPPO及Vivo等手機廠商的中高階機種大筆訂單。

聯發科昨（6）日公告9月合併營收為221.86億元，雖然月減1.38％、年減19.95％，但累計第3季合併營收站上636.51億元，直逼公司預期的高標水平。根據聯發科上季法說會提出的財務預測，預期第3季合併營收將落在592～639億元，毛利率將可望達到34～37％。

此外，市場傳出，聯發科共同執行長蔡力行上任後，便積極在台積電及聯電等兩大晶圓代工廠奔走，透過自己曾在台積電任職的經驗，洽談到更優惠的晶圓代工價格，也就代表聯發科生產成本可能比以往更低，毛利率也有機會回升。法人看好，聯發科第4季毛利率不僅能夠35％水準，甚至能夠朝向37％邁進。

明年聯發科上半年將推出P40、P70晶片繼續搶食中高階智慧手機市場，並將開始導入人工智慧（AI）功能，預期將用在人臉辨識、虹膜辨識、3D感測及拍照功能上，據傳客戶端目前詢問度相當高，Vivo甚至已經簽下大筆訂單，將應用在明年上半年推出的機種上，因此聯發科明年將可望保持持續成長態勢，穩坐智慧手機晶片二哥地位。

評析
聯發科有機會自第4季起重新拿回華為、OPPO及Vivo等手機廠商的中高階機種大筆訂單。

p470121

轉貼2017年10月10日工商時報，供同學參考

印度手機飄香 聯發科備料嘗

蘇嘉維／台北報導



受惠於印度4G通信市場起飛，讓當地消費者對於電信需求，逐步從基本接聽電話升級至上網功能，也讓智慧手機市場需求同步升溫。因此聯發科看準波趨勢，在當地推出Helio P23及MT6739入門級手機晶片MT6739，預計今年底MT6739晶片將與印度、陸系手機品牌一同在印度市場亮相。

由於印度行動電信商Reliance Jio今年推出一款超低價4G功能型手機JioPhone，用戶每月只需繳交1,500盧比（約新台幣695元）押金、月租費153盧比（約新台幣70元），就可使用JioPhone，並享有上網吃到飽及免費語音通話服務，讓消費者趨之若鶩。

由於配有4G功能JioPhone在印度快速普及，讓當地消費者開始重視上網需求，因此讓部分功能型手機用戶汰換機種時，開始轉向採購智慧手機產品，不僅讓入門級智慧手機產品銷售量開始攀升，同時具備一定消費水準的使用者更有意願採購中高階智慧機種。

印度9月底在新德里舉行印度行動通訊大會（IMC），聯發科在會中推出曦力P23及MT6739。據外電報導，聯發科市場發展本部總經理Finbarr Moynihan表示，近來印度消費者對於中高階智慧手機接受度提升，讓大陸品牌OPPO、Vivo、小米、金立及聯想等廠商爭相競食，聯發科也特別選在印度發表P23手機晶片，希望能夠刺激買氣。

此外，由於2G功能型手機使用者雖然仍占印度市場相當廣大，但近來2G消費者換機需求，已逐漸轉向選購4G入門型智慧手機，Finbarr Moynihan表示，因此聯發科看準這項趨勢，目前正在與印度、中國大陸智慧手機業者開發搭載MT6739晶片的機種，預計今年底就可見到搭載該晶片的手機在印度上市。

Finbarr Moynihan指出，目前18：9寬螢幕比例成為高階及中高階智慧機種為主要規格，為了讓印度消費者對於入門級智慧手機接受度提升，MT6739也將支援18：9比例，加速智慧手機晶片在印度市場的滲透率。

評析
近來印度消費者對於中高階智慧手機接受度提升，聯發科也特別發表P23手機晶片，希望能夠刺激買氣。

p470121

轉貼2017年10月10日聯合晚報，供同學參考

英特爾帶動伺服器熱潮

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導



全球伺服器晶片巨擘英特爾，十年最大改款伺服器平台Xeon 9月開始密集出貨，根據業界預估Xeon產品放量高峰期將點落在2018年，台廠伺服器周邊晶片供應鏈將是最大贏家，BMC的信驊（5274）與新唐（4919）、高速傳輸介面的祥碩（5269）與譜瑞-KY（4966）及伺服器BIOS系微（6231）等供應商2018年進入收割期、營運大成長。

人工智慧與大數據雲端需求帶起資料中心建置正在歐美大企業擴散當中，而全球伺服器晶片龍頭英特爾在7月發表近十年最大改款Xeon可擴充處理器，在經過2個月醞釀後，9月開始出貨放量。

台廠IC設計中，信驊、新唐在遠端伺服器控制晶片（BMC）與英特爾為良好合作伙伴，其中信驊為全球第一大伺服器管理晶片供應商，旗下AST及Pilot雙品牌經營策略之下，今、明兩年持續受惠超大型資料中心建置帶動BMC需求成長，此外，信驊在中國伺服器市場約70%的BMC是供應給白牌伺服器，包括：一線大廠曙光及浪潮等均為信驊大客戶。

新唐BMC隨著新處理器平台升級而帶動出貨，下半年將有顯著營收貢獻，法人預期未來2至3年可逐步貢獻至200萬套規模，由於該BMC單價及毛利皆是高於平均水準，有利於提升新唐整體毛利率水準。

高速傳輸晶片廠譜瑞布局伺服器市場已有重大成果，其PCIe訊號中繼器獲美系客戶採用，下半年小量出貨，明年正式放量。祥碩研發多時伺服器周邊晶片，其PCIe相關技術已完成布局，下半年可望推出相對應的解決方案搶攻伺服器商機。BIOS韌體廠商系微為英特爾長期合作伙伴，新推高端伺服器BIOS和系統管理軟體方案，配合新款伺服器推出已完成產品認證，今、明兩年營運動能轉強勁。

2018出貨創波段新高
【記者張家瑋／台北報導】科技不斷進步，數據資料量日益龐大，物聯網、5G及人工智慧技術應用日趨成熟，來自生活各環節的資料量將隨時間累積，只增不減，對伺服器運算需求將逐年提升，根據研調機構預估2017至2022年全球伺服器出貨量年複合成長率將約6.5%，2018年更因資料中心快速建置推升出貨量達到近5年新高。

TrendForce記憶體儲存研究（DRAMeXchange）數據顯示，下半年伺服器出貨將會轉移自美系數據中心與英特爾新平台產品線轉換帶動的需求，下半年成長力道將會比上半年強勁。

評析
譜瑞布局伺服器市場已有重大成果，其PCIe訊號中繼器獲美系客戶採用，下半年小量出貨，明年正式放量。

p470121

轉貼2017年10月10日中央社，供同學參考

人工智慧概念股 5晶片廠入列

中央社記者張建中新竹2017年10月10日電

人工智慧市場頗具成長潛力，輝達（NVIDIA）堪稱是最熱門的人工智慧概念股，法人點名，創意、世芯-KY、信驊、新唐與聯發科5家台系晶片廠也是人工智慧概念股。

人工智慧發展方興未艾，包括歐、美、日本與中國大陸等國紛紛將人工智慧技術納入國家藍圖，各國多以智慧載具及機器人為發展目標。

法人預期，人工智慧市場將頗具成長潛力，市場規模可望由2015年的20.25億美元，成長至2024年的111億美元。

隨著社群、電子商務交流頻繁，未來雲端運算市場規模每年可望成長10%至15%，法人看好，IC設計服務廠創意（3443）與世芯-KY（3661）可望受惠中國大陸超級運算中心建置。

美國雲端平台及大陸阿里巴巴、騰訊等，可望推動超級運算伺服器出貨量高度成長，並推升伺服器管理晶片需求強勁，法人預期，伺服器管理晶片龍頭廠信驊（5274）將可直接受惠。

新唐（4919）因成功打進伺服器管理晶片市場，今年第3季產品開始出貨Dell，也順利躋身人工智慧概念股之列。

至於人工智慧終端裝置方面，智慧音箱快速崛起，聯發科（2454）為亞馬遜Echo的供應商，同為人工智慧概念股之一。

評析
智慧音箱快速崛起，聯發科（2454）為亞馬遜Echo的供應商，同為人工智慧概念股之一。

p470121

轉貼2017年10月12日中央社，供同學參考

公平會要求高通重新議約 聯發科支持

中央社記者張建中台北2017年10月12日電

高通因違反公平交易法，遭公平會重罰新台幣234億元，公平會並要求高通與晶片廠增修或新訂授權合約。聯發科(2454)對此表示，支持公平會對高通的處分。

手機晶片廠高通((Qualcomm)因涉壟斷遭中國大陸、南韓等市場重罰，歐盟也指控高通以壟斷方式排擠競爭對手，公平交易委員會也自2015年2月立案對高通展開調查。

公平會歷經2年多的調查，11日宣布高通案調查結果，委員會決議重罰234億元，創下公平會於民國80年創立、81年正式運作以來，對單一公司最高罰鍰紀錄。

高通今天發布聲明表示，不認同公平會的決定，將向台灣法院提起上訴；高通認為，公平會的罰鍰與高通在台灣的營收或活動沒有合理關係，將會就罰款金額與計算方法提起上訴。

手機晶片廠聯發科也於今天公告指出，依公平會新聞稿，除罰鍰和禁止高通為特定行為外，也要求高通自處分書送達的次日起30日內，以書面通知晶片競爭同業，得於收受該通知的次日起60日內向高通提出增修或新訂專利技術授權等相關契約的要約。

公平會要求高通在收受要約後，應本於善意及誠信對等原則進行協商，聯發科表示，公平會的處分應有助建立一個公平、合理的產業競爭環境，與國際趨勢及標準一致，對這樣的結果表示認同與支持。

評析
公平會並要求高通與晶片廠增修或新訂授權合約。聯發科支持公平會對高通的處分。

p470121

轉貼2017年10月13日經濟日報，供同學參考

高通挨罰 聯發科伺機搶蘋單

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

全球手機晶片龍頭高通（Qualcomm）正與大客戶蘋果大打專利授權金訴訟，市場傳出，聯發科有意趁著高通和蘋果關係決裂之際，正爭取以客製化晶片（ASIC）切入蘋果供應鏈。

高通這幾年陸續遭遇中、韓、台等國動輒上百億元的高額反壟斷罰單，調查中的國家還有美國和歐盟；同時，蘋果更已經表態拒繳專利授權金給高通，雙方因此爆發訴訟中。

由於高通和蘋果之間的關係持續惡化，市場傳出，聯發科內部正準備以ASIC的角度切入，全力向蘋果爭取客製化數據機晶片。

手機晶片供應鏈認為，雖然蘋果在關鍵晶片的選擇上，甚少採用台廠的產品，加上還有備援手機晶片供應商英特爾，聯發科要切入並不容易；但在雙方關係惡化的情況下，還是有機會成為突破的缺口。

事實上，聯發科的ASIC團隊今年表現不錯，日前已順利自全球網通晶片龍頭博通（Broadcom）手中，搶下全球網通大廠思科（Cisco）的基地台設備訂單，並順利拿到微軟XBox手柄訂單，將於明年出貨。市場預期，ASIC可望成為該公司明年很重要的成長來源。

另因高通這次被公平會重罰234億元，雖然罰單不影響產業鏈生態，不過，因為公平會在處分內容中，要求高通應和晶片競爭同業簽訂新約，也給了聯發科爭取高通技術授權的機會。

手機晶片供應鏈認為，一旦聯發科取得高通技術授權，等於改依晶片價格收取專利授權金，在專利費用不能收兩次的情況下，等於高通不能再循現行模式向手機以整機出廠價格收費，獲利將會因此驟減。

評析
聯發科有意趁著高通和蘋果關係決裂之際，正爭取以客製化晶片（ASIC）切入蘋果供應鏈。

p470121

轉貼2017年10月13日工商時報，供同學參考

i8帶動無線充電商機 凌通、迅杰、僑威全受惠

涂志豪、蘇嘉維／台北報導



蘋果新款iPhone 8/X導入無線充電功能後，同時將發射端無線充電板市場「讓利」給週邊供應商，已全面引爆無線充電市場龐大商機，包括盛群（6202）、新唐（4919）、凌通（4952）、迅杰（6243）、僑威（3078）、聯昌（2431）等概念股全面受惠，不僅第四季單季接單量是前三季加總的2倍以上，明年出貨量將較今年出現數倍成長。

盛群總經理高國棟昨（12）日證實，蘋果9月推出的新iPhone全數導入Qi無線充電後，市場已進入成長爆發階段。以盛群來說，無線充電微控制器（MCU）至今年9月底累計出貨量逾30萬顆，但至今年底累計出貨量可衝上100萬顆以上，等於第四季單季出貨量是9月底前累計數量的2倍以上。

在蘋果新iPhone推出之前，包括三星在內已推出支援無線充電手機，但整個市場成長動能不足，一直處於「雷聲大、雨點小」階段。而在蘋果推出支援無線充電功能iPhone 8/X後，確立了無線充電市場規格競賽已由Qi技術勝出，未來只要是支援Qi發射端規格的晶片或裝置，都可用來替iPhone充電。

蘋果自行設計的無線充電板AirPower要等到明年才會推出，加上Qi無線充電是開放平台，未來週邊裝置業者推出的無線充電板只要獲得Qi認證，並且取得蘋果MFi認證，就可分食蘋果無線充電龐大市場大餅。也因此，蘋果現在等同於將發射端無線充電板市場「讓利」給週邊供應商，因此讓包括盛群在內的無線充電晶片或裝置供應商第四季接單大爆發。

法人表示，蘋果iPhone支援無線充電效應持續發酵，無線充電在智慧型手機市場及穿戴裝置上的滲透率將會快速拉升，而且第四季已見到訂單全面湧入情況。法人看好聯發科、凌通、聯昌、僑威、迅杰、新唐、盛群等獲Qi認證的業者，第四季無線充電晶片或裝置出貨量將隨著新iPhone推出而出現強勁成長，明年出貨量也將較今年出現數倍成長。

評析
第四季無線充電晶片或裝置出貨量將隨著新iPhone推出而出現強勁成長，明年出貨量也將出現數倍成長。

p470121

轉貼2017年10月13日聯合晚報，供同學參考

高通挨罰纏身 聯發科吸金反攻

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

手機晶片大廠高通遭反壟斷高額罰款，在美、歐盟、中國及台灣反壟斷調查纏身，聯發科（2454）先前面臨高通大打價格戰壓力降低，反守為攻，有機會趁勢奪取高通客戶，並鞏固中國及新興市場地盤。外資法人近期回補聯發科持股，近三個交易日買超逼近萬張，激勵股價再度走揚，終場上漲18.5元，收在最高點322元，漲幅逾6%。

全球手機晶片龍頭大廠高通公司違反公平競爭法，遭公平會決議裁罰234億元，創下史上最高裁罰金額紀錄，高通發出新聞稿表達，不服台灣公平會裁罰決議，並將對罰款之金額和計算之方式提出上訴。而高通這幾年相繼被英特爾、輝達及蘋果提告，在美、歐盟、中、韓、及台灣等地區反壟斷纏身。

去年底因聯發科誤判中國數據基頻升級速度，高階Cat.7數據規格雙手奉上OPPO、Vivo等大客戶予高通，首季毛利率跌破34%，創下近年來新低；今年上半年高通又在中國手機市場對競爭對手大打價格戰，導致聯發科腹背受敵，第2季營運表現不如預期。

業界指出，聯發科Helio P系列晶片透過基頻設計優化來改善成本結構，逐漸取得優勢，昔日大客戶回流，毛利率改善進度較原預期今年第4季提前，狀況逐漸好轉，反觀高通因各地反壟斷訴訟纏身，暫時拖住高通在中國及新興市場佈局腳步，聯發科有機會反守為攻，進一步搶得高通客戶訂單。

法人指出，聯發科今年手機加平板晶片出貨量預估在4.6至4.8億套，由於基頻規格已達Cat. 10，2018 年推出Cat .12新晶片無太大疑慮，明年營運漸露曙光重回成長軌道，預估出貨量達5.5至5.6億套。Helio P25第3季開始量產，Helio P30預計今年第4季或明年第1季量產，可望奪回昔日流失客戶、市占率逐步回升。

評析
聯發科Helio P系列晶片透過基頻設計優化來改善成本結構，逐漸取得優勢，昔日大客戶回流

p470121

轉貼2017年10月13日中央社，供同學參考

聯發科明年翻身 外資喊買目標價400元

中央社記者吳家豪台北2017年10月13日電

歐系外資最新研究報告指出，手機晶片廠聯發科技（2454）今年走過營運谷底，明年第1季起將強勁復甦，2018年手機晶片出貨有望年增20%，將評等升至買進，目標價上修到400元。

歐系外資表示，聯發科今年獲利恐較去年明顯衰退，主要因為產品組合不佳、競爭加劇，但最壞情況已過，看好聯發科將受惠於成本結構與產品組合改善，從2018年第1季起重拾年成長動能。

由於P23、P40、P70等新產品將從今年第4季開始挹注，歐系外資認為，聯發科有望打入OPPO、VIVO供應鏈，以及小米主流與較高階產品，預估聯發科2018年智慧型手機晶片出貨將年增20%以上、達4.76億顆，將聯發科評等從「持有」調升至「買進」，目標價從284元一口氣上修到400元。

評析
聯發科將受惠於成本結構與產品組合改善，從2018年第1季起重拾年成長動能。

p470121

轉貼2017年10月17日中央社，供同學參考

半導體評比 外資看好台積電、聯發科

中央社記者吳家豪台北2017年10月17日電

歐系外資出具半導體產業研究報告，預期Android智慧手機需求第4季增溫，看好台積電（2330）、聯發科（2454）將成主要受惠者，重申「買進」評等及目標價262元、460 元。

歐系外資上週拜訪亞洲投資人後，發現投資人關注焦點包括iPhone 8系列與iPhone X需求不振、2018年上半年庫存修正等議題。

歐系外資認為，今年第4季中國大陸Android智慧型手機需求將較第3季成長，動能來自新品發表、庫存去化告終、以及中國大陸iPhone銷售週期不佳，看好台積電、聯發科2檔在Android布局有成的個股將成主要受惠者，維持「買進」評等及目標價262元、460元。

歐系外資進一步解釋，台積電可望維持28奈米領先地位，拿下超過85%的市占率，反觀二線晶圓廠在明後年恐面臨28奈米獲利惡化；至於高通為減緩授權收入下滑的影響，可能不再積極殺價，將有助於聯發科在2018 年、2019年提升平均售價與獲利。

評析
高通為減緩授權收入下滑，不再積極殺價，將有助於聯發科在2018 年、2019年提升平均售價與獲利。

p470121

轉貼2017年10月18日中央社，供同學參考

聯發科新晶片有助獲利 外資卻維持減碼

中央社記者吳家豪台北2017年10月18日電

亞系外資看好聯發科（2454）新款4G晶片P40有助改善2018年獲利，但在4G市場仍面臨高通與展訊夾擊，因此目標價雖從176元上調到228元，投資評等卻維持「減碼」。

亞系外資出具最新研究報告表示，假設高通未做任何舉動防止市占流失，聯發科的P40明年出貨將上看7000萬顆、毛利率將達40%，但此項假設發生的可能性不高；較可能的情況是高通運用產品區隔化策略及價格策略，持續讓聯發科邊緣化，況且P40效能也還沒取得實證。

亞系外資指出，聯發科仍與4G高階市場無緣，中階市場自2015年以來面臨高通殺價競爭，展訊也在低階市場緊追不捨，加上高通與聯芯科技陸續投入4G單晶片解決方案，可能威脅聯發科中低階市場地位。

亞系外資認為，聯發科毛利率今年第3季與第4季可能接近35%，考量「成長型」產品占營收比重將從今年26%提高到2019年的31%，將聯發科2018年每股盈餘（EPS）預估值從13.6元上修到15.2元，目標價從176元調高到228元，但維持「減碼」評等。

評析
聯發科新款4G晶片P40有助改善2018年獲利，但在4G市場仍面臨高通與展訊夾擊

p470121

轉貼2017年10月19日工商時報，供同學參考

創惟、鈺創 搶進自駕車新藍海

工商時報 涂志豪／台北報導



行動產業介面規範國際組織MIPI聯盟昨（18）日宣布，設立與汽車業專家合作的Birds of a Feather（BoF）工作小組，增強汽車應用的現有介面規範或開發新規範，強攻先進駕駛輔助系統（ADAS）及自駕車等新藍海，寶馬集團（BMW）及福特汽車等一線車廠已宣布加入，包括創惟（6104）、鈺創（5351）、譜瑞（4966）亦成為BoF小組成員。

MIPI聯盟表示，這個名為Birds of a Feather的新工作小組熱忱歡迎原始設備製造商、供應商和其他產業專家，為當前和未來汽車設計的MIPI規範貢獻力量。該工作小組向MIPI聯盟的會員和非會員公司開放，以代表更廣大的汽車生態系統。

汽車已成為創新的新平台，製造商開始使用MIPI聯盟規範，用於主動和被動安全、資訊娛樂及ADAS系統的應用開發和建置。MIPI的相機序列介面MIPI CSI-2、顯示器序列介面MIPI DSI及MIPI DSI-2等介面規範，是整合了相機、顯示器、生物辨識讀取器、麥克風、加速計等各種低頻寬和高頻寬應用的理想選擇。

另外，最新的感測器MIPI I3C規範能幫助汽車系統設計人員將空間受限條件下使用多個感測器，將複雜性、成本和開發時間降至最低。MIPI介面的低電磁干擾（EMI）能力也將使高敏感度的任務關鍵型汽車應用獲益，這種能力已被數十億手機和其他行動裝置證明及採用。

MIPI聯盟希望看到汽車大廠、一線和二線供應商的積極參與，例如參與制定2020年以後的輔助駕駛和自動駕駛計畫中，有關環境感測器、電子控制單元、觸發器和顯示器之間的資料連結要求，並將其納入MIPI介面規範。

MIPI聯盟指出，汽車BoF工作小組初期的重點是確定是否可以擴展MIPI規範，在支援最長15公尺通訊鏈路距離的同時，提供與自動駕駛系統的相機和雷達感測器相關的高速資料傳輸率。

此次加入MIPI聯盟BoF工作小組的一線車廠包括BMW及福特，半導體廠則包括繪圖晶片廠輝達（NVIDIA）、手機晶片廠高通之外，車用晶片供應商德儀、安森美（ON Semi）、恩智浦（NXP）、意法半導體等均積極參與。業界認為，MIPI規範很快會成為ADAS及自駕車的重要介面標準。

台灣晶片廠近年來也積極布局車用電子市場，但較少參與標範制定，但包括創惟、鈺創、譜瑞等3家業者決定主動出擊，已順利成為MIPI聯盟BoF工作小組首波成員。法人看好在ADAS及自駕車的大趨勢下，3家業者可望搶得先機。

評析
創惟、鈺創、譜瑞已順利成為MIPI聯盟BoF工作小組首波成員。在ADAS及自駕車的大趨勢下，3家業者可望搶得先機。

p470121

轉貼2017年10月23日工商時報，供同學參考

聯發科ASIC晶片 阿里下單

工商時報 蘇嘉維／台北報導



聯發科積極拓展特定應用晶片（ASIC）再下一城！法人圈傳出，阿里巴巴下月中即將發表新款智慧音箱，將採用聯發科ASIC晶片；此外，阿里巴巴旗下雲端公司阿里雲現正布局的人工智慧（AI）產品，也將採用聯發科ASIC網通晶片，聯發科ASIC業績將可望大躍進。

阿里巴巴目前在電商、AI、新零售及智慧家居等市場發展蓬勃，目標是追趕亞馬遜（Amazon），成為全球第一大雲端龍頭。亞馬遜目前主要藉由人工智慧語音助理Alexa，拓展出各項智慧家居產品，如Echo、Echo Dot及Echo Spot等產品，進而佈局到智慧車、無人商店等市場。阿里巴巴則開發出語音助理平台AliGenie，能夠進行全中文對話，首款對應產品便是智慧音箱天貓精靈X1，現在阿里巴巴計畫將智慧音箱打入飯店，打造智慧客房，未來更將進軍航空及新零售產業。

法人圈並傳出，阿里巴巴規劃在11月中旬發表新款智慧音箱產品，其中將採用聯發科的ASIC晶片，作為語音辨識裝置的運算晶片，這是繼天貓精靈X1之後，阿里巴巴的第二款智慧音箱導入聯發科晶片的產品。

不僅如此，阿里雲現在正積極布局AI市場，除了先前宣布與賽靈思的可程式邏輯閘陣列（FPGA）合作之外，阿里雲將採用聯發科的ASIC晶片，作為網通晶片，且該合作案據傳已經進行半年之久，預計近期內雙方可能將宣布該合作案。聯發科不評論客戶及新產品概況發展。

事實上，聯發科早在今年下半年就傳出旗下網通晶片打入網通設備大廠思科（Cisco），甚至下階段預計將搶奪網通設備二哥Juniper的訂單，背後最大功臣就是聯發科持有75％的子公司擎發通訊，成為拿下阿里雲訂單的關鍵。

聯發科2012年就看好未來資料中心將會逐步萌芽，因此在當時成立數據中心網路事業，後來2016年將該事業體分割成為子公司「擎發」，摩拳擦掌準備大搶全球資料中心網通晶片訂單，未來將可望在大陸上市，成為聯發科下一隻小金雞。

評析
阿里巴巴11月中旬發表新款智慧音箱產品，將採用聯發科的ASIC晶片，作為語音辨識裝置的運算晶片

p470121

轉貼2017年10月23日工商時報，供同學參考

ASIC火熱 成IC設計廠新金礦

工商時報 蘇嘉維／台北報導

特殊應用晶片（ASIC）隨著人工智慧（AI）及物聯網等市場規模起飛，應用也逐漸擴大，目前ASIC業者除了既有的世芯-KY、創意外，手機晶片大廠聯發科以及老字號IC設計廠凌陽也宣示進軍ASIC市場。

ASIC晶片今年以來逐步成為IC設計廠未來布局的焦點，原因在於人工智慧時代崛起。各大系統廠今年皆開始大張旗鼓開發人工智慧應用，其中又以類神經網路（neural network）領域最被看好，由於每家廠商在開發人工智慧演算法皆略有不同，因此在晶片上也需要特別客製化生產，市場也因此最看好ASIC業者的營運前景。

除外，隨著人工智慧世代到來，許多家電或燈具等物聯網產品，除了聯網功能，也可望導入人工智慧，其中又需要高速運算晶片，但由於產品種類廣泛，加上系統廠需求不同，同樣成為ASIC越趨火熱的原因。

目前市場上討論度最高的ASIC廠莫屬世芯-KY及創意，創意已經以ASIC大啖比特幣ASIC挖礦晶片訂單，世芯-KY及創意也開始朝向人工智慧ASIC市場布局。

聯發科今年開始加碼布局ASIC事業布局，透過旗下子公司打入思科（Cisco）供應鏈，又傳出拿下阿里巴巴訂單，再打入Sony遊戲機的搖桿控制IC供應鏈，隨著ASIC營收占比不斷提高，明年聯發科ASIC業績將可望成為推升毛利率及營收的關鍵之一。

至於成立至今已達27年之久的凌陽，手中握有的矽智財（IP）數量龐大，董事長黃洲杰在先前法說會上也表示，將利用現有IP，藉此擴大ASIC事業體布局，現正努力取得晶圓代工廠認證，取得認證後就可望開始接單投片量產。

評析
ASIC晶片今年以來逐步成為IC設計廠未來布局的焦點，原因在於人工智慧時代崛起。

p470121

轉貼2017年10月23日中央社，供同學參考

聯發科行動產品復甦 外資喊價372元

中央社記者吳家豪台北2017年10月23日電

美系外資出具最新研究報告，看好手機晶片設計廠聯發科（2454 ）行動產品明年復甦在望、營收多元化有助穩定營運，將目標價從328元調升至372元，重申「買進」評等。

美系外資預估聯發科今年第3季淨利約新台幣41億元、每股盈餘2.6元，符合市場預期，毛利率可望從第2 季的35%進步到第3季的35.5%；在行動新品放量及成本結構改善的情況下，預估第4季營收將季增3%。

美系外資進一步表示，2018年聯發科將聚焦Helio P系列系統單晶片，有助於強化在智慧型手機市場地位，加上數據機設計改善及台積電（2330）製程當做後盾，明年有望搶下更多訂單，預期聯發科市占率將緩步復甦，2018年營收將成長18%、毛利率上看38%。

除了行動事業改善之外，美系外資認為，聯發科另外50%的非行動營收也相當穩健，且營收來源趨於多元化，將有助於對抗像高通這樣的強力競爭者，重申聯發科「買進」評等，目標價從328元上修到372元。

評析
2018年聯發科將聚焦Helio P系列系統單晶片，有助於強化在智慧型手機市場地位

p470121

轉貼2017年10月24日經濟日報，供同學參考

聯發科：明年仍有三星訂單

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



市場傳出，因雙方對於明年採用的晶片種類想法不同，聯發科去年甫拿下的三星手機訂單正出現變數，明年取得的三星機種數量將大減、甚至完全歸零。聯發科表示，明年並沒有不交三星訂單。

法人認為，若聯發科失去三星訂單，雖可能影響明年度的手機晶片出貨量和營收貢獻度，但因為三星訂單的毛利率較低，卻可能對毛利率相對有利。

在努力多年後，聯發科去年6月才終於以入門級的四核心6位元全模晶片「MT6737」（指晶片代號），以及超熱賣的主流級64位元八核心全模晶片「MT6750」打開三星的大門，拿到J系列和A系列兩款機種訂單，其中又以J系列較多。

聯發科對三星的訂單於去年10月起陸續出貨，並使用於SAMSUNG Galaxy J2 Prime、Galaxy J7 Max等機種上。外界預估，聯發科每月對三星出貨量約200到300萬顆，占比整體出貨比重不到一成。

市場傳出，近期正值晶片廠和手機廠討論明年度機種的時刻，聯發科認為三星現行採用的「MT6737」毛利率遠低於平均值，因此積極遊說三星將明年機種轉用9月才剛發表的新晶片「MT6739」和曦力（Helio）P23。

不過，三星方面遲遲不同意轉用新晶片，雙方明年度的合作關係已經出現裂痕。法人認為，因聯發科和三星的關係轉差，明年度三星使用聯發科晶片的機種數將會大降，甚至退出手機晶片供應商之列。

法人認為，一旦三星不再使用聯發科晶片，聯發科明年第1季的手機晶片出貨量就會開始出現反映，降幅會較明顯；只是三星訂單的毛利率較差，若失去三星訂單，反而對聯發科毛利率有利。

評析
一旦三星不再使用聯發科晶片，聯發科明年第1季的手機晶片出貨量就會開始出現反映，降幅會較明顯

p470121

轉貼2017年10月24日經濟日報，供同學參考

雙率優先 有捨才有得

經濟日報 記者謝佳雯╱台北報導

聯發科今年陷入市占率、毛利率及營業利益率等「三率」保衛戰，因此引進共同執行長蔡力行領軍。從可能放棄三星訂單，以及暫未決定進入7奈米製程來看，顯然蔡力行當家後，決定先捨、才有得，改以毛利率和營業利益率優先。

聯發科這兩年全力衝刺智慧型手機晶片的出貨量和市占率，2016年一口氣逼近5億台，市占率超過三成，短短時間內戰功斐然。只不過，高出貨量和市占率的代價，卻是直直落的毛利率和營業利益率。

自2015年第4季起，聯發科毛利率和營業利益率一路走低，今年第1季更是分別降到33.5%和2.16%，雙雙改寫史上最低。聯發科董事長蔡明介因此決定空降蔡力行，協助調整策略和方向。

聯發科第2季雖然失去業外挹注，但毛利率和營業利益率已見止跌回升，只是毛利率還是只有「3」字頭，對於員工多達上萬人的IC設計公司來說，負擔仍然沉重。

為了搶救整體獲利，蔡力行領軍的聯發科開始做出取捨，除了讓產品線重整步伐外，也決定放緩採用先進製程的腳步，7奈米產品暫未出現在產品藍圖上，客戶訂單也納入評估範圍。

對聯發科來說，首度取得全球智慧型手機龍頭廠三星的訂單，無疑是手機產品線重要的里程碑，但三星訂單毛利率拖垮平均值，卻也是不爭的事實。

評析
從可能放棄三星訂單，以及暫未決定進入7奈米製程來看，顯然蔡力行當家後，改以毛利率和營業利益率優先。

p470121

轉貼2017年10月24日中央社，供同學參考

聯發科擬賣匯頂5%股份 實現獲利

中央社記者張建中新竹2017年10月24日電

手機晶片廠聯發科(2454)宣布，旗下匯發將自10月30日起6個月內，出售不超過匯頂科技總股本5%的股份，實現獲利。

聯發科是於2011年透過子公司Gaintech投資匯頂，之後隨著轉投資架構調整，聯發科目前由全資子公司匯發國際(香港)持有匯頂20.91%股權。

匯頂去年10月17日在上海以每股人民幣19.42元掛牌，挾籌碼優勢，加上指紋辨識市場具高度成長潛力，股價連飆20根漲停，飆漲至170.98元，漲幅達7.8倍；匯頂今天股價收在98.84元。

隨著今年度售股限制解除，聯發科公告指出，匯發自10月30日起6個月內，出售匯頂總股本5%的股份，只是實際釋股情況將視市場狀況與匯頂股價等因素而定。

評析
聯發科旗下匯發將自10月30日起6個月內，出售不超過匯頂科技總股本5%的股份，實現獲利。

p470121

轉貼2017年10月25日經濟日報，供同學參考

聯發科手機產品市占18% 排第二

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

外電報導，市調機構Strategy Analytics調查，今年上半年全球手機晶片霸主仍是高通（Qualcomm），市占率四成，蘋果和聯發科市占率都是18%，並列第二。

外電報導，上半年高通的智慧型手機晶片市占率達42%，穩居龍頭寶座。在蘋果、聯發科之後，市占率排名依序為三星LSI（系統晶元部門），以及中國大陸手機晶片廠展訊。

Strategy Analytics分析師Sravan Kundojjala認為，高通去年在14奈米行動平台錯失先機後，今年10奈米平台驍龍835已搶回優勢，成績也比前版優異。聯發科因數據機技術落後，加上高通增強競爭力，新推出的驍龍636處理器效能比驍龍630提高四成，聯發科要扳回一成，還需要時間。

高通上半年營收成長，但並未支撐整體市場成長，Strategy Analytics指出，上半年智慧型手機應用處理器整體營收降到94億美元，年減5%。此外，蘋果帶動的64位元處理器占比仍持續拉升，已占整體市場的86%。

Strategy Analytics也發布上半年平板晶片供應商的排名，前三大廠分別是蘋果、英特爾和高通，市占率分別為37%、18%及16%。

評析
今年上半年全球手機晶片霸主仍是高通，市占率四成，蘋果和聯發科市占率都是18%，並列第二。

p470121

轉貼2017年10月25日經濟日報，供同學參考

聯發科救世主 新晶片快來了

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



野村證券半導體產業分析師鄭明宗表示，聯發科明年第1季將推出的P40晶片，可望對毛利率大幅加分，推測未來12個月合理股價，將從310元一口氣調高到370元，並強調「預期並未太過樂觀」；本土大型投顧近更盛讚P40晶片為聯發科期待已久的「救世主」。

半導體族群二大指標是台積電與聯發科，向來是影響電子股氣氛與指數表現的關鍵，繼台積電開啟股價大多頭走勢後，聯發科在今年6月挾首家外資升評利多，吹起股價反攻號，法人圈最近更啟動推測股價調升潮，重返榮耀味道愈來愈濃。

目前市場對聯發科最高推估合理股價，是德意志證券的418元。

野村於7月升評聯發科後，許多客戶一開始並不認同，但過去一個月以來，已有很多客戶開始認同並分享野村的觀點，包括：P23晶片儘管面對競爭，仍將帶來毛利率上檔空間；P40、P70與非行動裝置用晶片的產品具有高競爭力。

鄭明宗更強調，儘管P40晶片有助聯發科在明年下半年奪回高單位售價、高毛利的市占，且可維持整體毛利率復甦步調，但相較於部分法人樂觀看待P40毛利率達四至五成，野村的假設「僅」上看四成，顯示出野村的預期並非盲目樂觀。言下之意，若P40晶片市占與毛利率表現優於預期，聯發科股價將有更多上檔空間。

根據樂觀派的法人預期，聯發科度過今年的轉型後，明年起獲利加溫，2017年、2018年每股純益分別是19.76元與24.02元，年增分別逾七成、二成。

本土大型投顧法人也力挺，聯發科轉機題材已正式浮現，理由在於P40晶片不但產品規格有強大競爭力，還具有較佳的成本結構；而相對高通的驍龍660 Lite成本結構似乎較為高昂，未來無法再憑藉價格戰與聯發科P40競爭，聯發科P40將以較優的性價比，重新取得市占率，帶動毛利率回升。

評析
聯發科轉機題材已正式浮現，理由在於P40晶片不但產品規格有強大競爭力，還具有較佳的成本結構

p470121

轉貼2017年10月25日聯合晚報，供同學參考

譜瑞大單上門 明年出貨旺

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

國際研調機構顧能（Gartner）預測2018年全球IT支出持續成長，尤以企業建置資料中心需求最為強勁，高速傳輸晶片譜瑞-KY（4966）優先受惠，目前手握美系客戶大單，2018年伺服器PCIe Retimer、Redriver出貨放量。

顧能指出，2018年全球IT支出預計將達到3.7兆美元，較2017年的3.5兆美元成長4.3%，其中資料中心系統今年支出金額達1,730億美元，2018年支出金額達1,760億美元，年增1.8%。帶動資料中心周邊相關晶片強勁需求。

譜瑞持續受惠高速傳輸的需求，帶動營運提升，其中PCIe已成為伺服器高速傳輸選擇方式。根據市調機構調查，來自谷歌、亞馬遜、臉書與微軟的伺服器ODM訂單帶動下，2018年伺服器出貨量將較今年成長15%至20%。過去高速傳輸市場長期受外商壟斷，譜瑞近年來積極開發，憑藉著較競爭對手更低的功耗、低訊號延遲及高性價比，譜瑞終切入美系客戶供應鏈。

另外，eDP產品規格提升及在終端裝置滲透率提高，帶動譜瑞eDP T-con營運可望每年維持雙位數成長，面板解析度轉QHD及Refresh rate提高需求，譜瑞為eDP市場領導廠商，將持續受惠。

評析
譜瑞持續受惠高速傳輸的需求，帶動營運提升，其中PCIe已成為伺服器高速傳輸選擇方式。

p470121

轉貼2017年10月26日經濟日報，供同學參考

外資唱旺譜瑞 看淡聯詠

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



麥格理證券最新納入二檔IC設計股入研究範圍，給予譜瑞-KY（4966）「優於大盤」投資評等，聯詠則是「劣於大盤」，其新開啟評等個股浮現配對交易空間，推測合理股價估值分別是610元與90元，牽動市場對IC設計族群布局動向。

今年以來，因科技類股蔚為主流、獲利轉強，外資圈對台股半導體相關標的著墨更深，不只傳統領頭羊聯發科獲得外資全面調升，股性較活潑的高價IC設計指標如：譜瑞-KY、創意等，也都相繼被外資圈納入研究範圍，顯示國際資金對於台股半導體族群新投資機會，需求日盛。

外資對譜瑞-KY獲利展望樂觀，推估每股純益從去年的18.07元，今年起逐年成長為23.59元、29.12元與36.44元，增幅極為驚人。

麥格理認為，譜瑞-KY搭上二大商機，推升其營收獲利。第一、在不同介面之間的高速傳輸需求昂揚，將推動高速IC晶片的需求，譜瑞-KY該事業的營收在2017年至2019年之間，將端出三成高速年複合成長率。

第二、為滿足全球對影音更高解析度、高動態範圍（HDR）的需求，影音傳輸速度必須愈來愈快，譜瑞-KY在時序控制器領域（eDP Tcon）的地位更加穩固，且混合單位售價也還會上升。該事業未來三年年複合成長率，在一成之上。

麥格理另指出，聯詠在面板驅動IC領域的營運執行能力、產業龍頭地位，都屬一流，不過問題在於，目前市場趨勢顯示面板驅動IC價格壓力大、智慧型手機的面板驅動IC出貨量減，放眼未來幾年，還看不到明顯的營運成長動能何在，因此，對聯詠採取較保守看法。

評析
在不同介面之間的高速傳輸需求昂揚，將推動高速IC晶片的需求，譜瑞將端出三成高速年複合成長率。

p470121

轉貼2017年10月26日聯合晚報，供同學參考

競爭優勢浮現 歐系外資看多聯發科

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

歐系外資出具最新上市股聯發科（2454）報告，歐系外資指出，聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使得聯發科2018、2019年智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升，港系外資調升聯發科2018、2019年每股獲利預估各約10%，以反映平均出貨單價（ASP）與毛利走揚趨勢，並將聯發科目標價從460元調升到520元，看好上漲空間仍有95%，重申「買進」評等。

高通對於權利金收受的態度強硬，這讓中國越來越多智慧手機廠商打算跟隨蘋果、三星腳步，要求高通降低權利金支付金額。

歐系外資預期，高通接下來可能會下修平均出貨單價（ASP）來維護權益，這將使得2018、2019年中國智慧手機晶片平均出貨單價減少13~15%，而聯發科有望因此獲益，預料聯發科2018、2019年智慧手機晶片平均出貨單價可望因此上升2%、5%，毛利也可望從2017年的35.5%，上升到2018、2019年的38%以及39.7%。

除了國際晶片廠之外，中國晶片廠展訊會不會是聯發科的勁敵呢？歐系外資指出，部分投資人擔心展訊可能會拿下中低階智慧手機晶片市場市占率，但從通路調查來看，展訊4G智慧手機晶片價格表現較聯發科、高通解決方案來得差。尤其中國廠商愛用以ARM為基礎的晶片，這也使得展訊影響縮小，看好聯發科表現。

評析
聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使聯發科智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升

p470121

轉貼2017年10月26日中央社，供同學參考

高通智慧手機晶片市占 H1穩居市場龍頭

中央社記者張建中新竹2017年10月26日電

研調機構Strategy Analytics統計，高通(Qualcomm)今年上半年市占率達42%，為聯發科(2454)的2.3倍，穩居全球智慧手機應用處理器龍頭地位。

今年上半年全球智慧手機市場產值約94億美元，較去年同期減少5%，Strategy Analytics指出，高通、聯發科、蘋果(Apple)、三星(Samsung)及展訊是前5大廠。

高通受惠產品組合從旗艦機種擴展至中階機種，延續去年強勁動能，並贏取市占。Strategy Analytics統計，高通今年上半年市占率達42%，蟬聯全球智慧手機應用處理器龍頭寶座。

Strategy Analytics統計，聯發科與蘋果市占率都為18%，位居第2。

Strategy Analytics認為，聯發科數據機技術仍落後對手高通，要復甦應該需要些時間。高通今年在驍龍600系列產品驅動下，可望進一步擴大市占。

不過，法人近期紛紛看好，曦力P23及P40等新產品將有助聯發科明年逐步搶回過去流失的智慧手機應用處理器市占，也將帶動聯發科毛利率回升。

評析
高通今年上半年市占率達42%，為聯發科的2.3倍，穩居全球智慧手機應用處理器龍頭地位。

p470121

轉貼2017年10月27日經濟日報，供同學參考

IC設計三雄 外資青睞

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



IC設計族群勢不可擋，瑞銀證券初次將創意（3443）納入研究範圍，給予「買進」投資評等與370元推測合理股價估值；德意志證券再度調升IC設計指標股聯發科展望，推測未來12個月合理股價竄升至520元；花旗環球證券則調升祥碩推測合理股價至500元，高價三雄後市吸睛。

外資對IC設計高價股看好度一棒接一棒，新主流股也攫取外資目光。外資圈首家看好創意的是里昂證券半導體產業分析師侯明孝，他盛讚創意受惠ASIC需求揚升，將重現2007年榮光，成功激勵股價衝上300元大關；瑞銀證券也是外資圈繼里昂後，第二家看多創意的法人機構。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈過去一段時間以來，高度看好人工智慧（AI）、機器學習（ML）長線大商機。創意在AI與ML趨勢中，受惠程度相當明顯，儘管相關產品今年占營收比重低於5%，然明年將大幅跳躍到三成以上。

據外資估算，創意2017年到2019年每股純益，分別是5.85元、9.63元與12.85元。

祥碩同為IC設計高價股代表，花旗環球證券科技產業分析師楊維倫認為，USB升級與Type-C採用率提升，將是提振祥碩獲利的雙引擎。首先，USB升級至USB 3.1與3.2，外資認為，無論是在銷量還是價格上，都會帶來更大貢獻；其次，預估2018年會有一款蘋果iPad採用Type-C，iPhone則會在2019年跟進，Type-C商機料將更為龐大。

德意志證券半導體產業分析師周立中指出，IC設計龍頭聯發科與高通技術落差縮小，在智慧機晶片價格競爭上較過去和緩，智慧手機晶片的混合單位售價在2018年、2019年也將持續提升，整體環境都對聯發科愈來愈有利，因而看好後市。

評析
聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使聯發科智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升

p470121

轉貼2017年10月30日經濟日報，供同學參考

陸品牌下修出貨 台廠手機鏈動能受影響

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

手機晶片供應鏈指出，因舊機庫存較多，新機也不好賣，中國大陸智慧型手機廠在第4季又出現新一輪下修全年出貨量情況，可能使第4季新品效益受到限縮，連帶影響聯發科（2454）在內的手機晶片供應鏈動能。

在聯發科部分，法人認為，原本該公司第4季營收有機會較上季微增，但因智慧型手機客戶出現新一輪微幅下修的現象，導致本季營收可能較第3季微降，季減幅度預計5%以內。

去年底時，華為、OPPO、Vivo樂觀看待今年成長力道，向供應鏈釋出今年度的營運目標紛紛採取高標，華為大約是1.6億支，OPPO全年銷售量上看1.4億到1.6億支，Vivo也預估可以達到1.4億支，三大廠就占去當地市占率七到八成。

不過，隨著今年智慧型手機市況不如預期，各大陸手機品牌廠逐季下修全年出貨目標，進入第4季的情況沒有改變，近期又有微幅下修現象。

手機晶片供應鏈指出，目前看來，除了華為全年出貨量接近1.6億支，與年初差距較小外，第二大廠OPPO全年預估不到1.1億支，Vivo也降到1億支以下，年增率只剩下個位數水準。

手機晶片供應鏈觀察，在新一波下修後，市場上已可開始見到品牌廠將原本預期缺貨、因此預先多囤貨的零組件釋出的現象。

大陸手機市場經常影響台灣一連串供應鏈的需求，除了聯發科外，還有零組件廠大立光、敦泰、矽創、聯詠、璟德、晶豪科、友達、群創、華通、台郡等。

評析
因舊機庫存較多，新機也不好賣，大陸手機廠在第4季又出現新一輪下修全年出貨量
，連帶影響聯發科動能。

p470121

轉貼2017年11月1日經濟日報，供同學參考

聯發科Q3獲利 大增一倍

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



聯發科第3季營收和毛利率同步成長，毛利率連續兩季走升，帶動整體獲利優於預期；展望第4季，本季營收季減7%以內，毛利率將會持穩，但因營業費用率上揚，獲利將較上季下滑，全年每股稅後純益低於12元，為歷史新低。

在毛利率經過連續11季的下滑後，聯發科第3季財報再度捎來毛利率回升的好消息。

針對法人詢問聯發科營運是否提早復甦，共同執行長蔡力行昨（31）日強調，明年下半年毛利率重回37%至39%目標沒有改變，而營運復甦期還是訂在一年半至二年時間，目前看法不變。

聯發科昨舉行線上法說會，仍由蔡力行親自主持，這也是他6月1日正式上任後端出的首張季報，獲利表現優於預期。

從聯發科第3季財報來看，上季營收636.51億元，季增近一成，毛利率拉高至36.4%，無論是營收或毛利率表現都趨近財測高標，帶動稅後純益有50.61億元，較上季倍增，每股稅後純益3.26元，超越財測區間。

累計聯發科今年前三季稅後純益139.1億元，年減26.4%，每股純益9.06元。

蔡力行指出，第4季行動平台出貨量將達1.1億套至1.2億套，與上季持平，但因產品組合較佳，營收貢獻度可望成長；惟因其他產品線步入淡季，本季營收約592億元至643億元，季減7%至季增1%，毛利率為36%正負1.5個百分點。

據聯發科公布的第4季財測，每股稅後純益將降至2.18元到2.67元，全年每股稅後純益不到12元，低於去年的15.16元，創歷史新低。

蔡力行指出，聯發科將於明年第1季再推出兩款P系列新智慧手機平台，其中一款將整合視覺處理單元 (VPU)，運行人工智慧，支援人臉辨識、擴增實境 (AR)及虛擬實境 (VR)功能，有助提升市占率及改善毛利率。

評析
在毛利率經過連續11季的下滑後，聯發科第3季財報再度捎來毛利率回升的好消息。

p470121

轉貼2017年11月1日經濟日報，供同學參考

五年級生陳冠州 出任聯發科總座

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

亞洲手機晶片龍頭聯發科昨（31）日公告，執行副總暨營運長陳冠州自12月1日起升任總經理職務，因未來將直接向蔡力行進行業務報告，代表聯發科進入蔡力行掌權時代，全面為營運負起全責。

原總經理謝清江方面，未來則將專注在集團辦公室總經理業務，負責管理旗下電源管理晶片廠立錡、伺服器處理器廠擎發、網通晶片廠創發、專利業務公司寰發等子公司。

聯發科是在3月宣布人事調整計畫，由蔡力行空降擔任共同執行長，直接對董事長暨執行長蔡明介負責，並在聯發科集團擔任集團副總裁和董事職務。

不過，當時蔡明介仍為副董事長謝清江保留母公司總經理職務，另成立集團辦公室，由謝清江擔任集團辦公室總經理，同樣是直接向蔡明介報告，讓謝、蔡（蔡力行）兩人的權力落差不那麼明顯。

新接下總經理的陳冠州，畢業於交大電子工程研究所，是還很年輕的「五年級生」，個性偏向溫和而內斂。他於1997年加入聯發科，今年邁入20年。陳冠州於2015年11月1日起擔任聯發科共同營運長一職，原本主要負責家庭娛樂事業群。

p470121

轉貼2017年11月1日聯合晚報，供同學參考

聯發科結盟谷歌 拚AI雙贏

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

買下宏達電手機代工團隊後，谷歌大聯盟集結台灣手機研發團隊陣容再次壯大，IC設計龍頭聯發科（2454）宣布成為第一家支援谷歌GMS Express計畫的晶片合作夥伴，將協助谷歌陣營以更低成本產品快推入市場，聯發科也藉由谷歌搭橋拉高安卓手機市占率。

9月才宣布以330億元台幣買下宏達電手機代工團隊的谷歌，集結台灣硬體研發團隊動作不斷，再次結盟手機晶片龍頭聯發科加入GMS Express 計畫，過去八年谷歌在台灣已培養一批硬體大軍，當AI時代來臨，谷歌從軟體跨入硬體對決蘋果與亞馬遜企圖心強烈。

聯發科表示，這計畫成立目的在於為行動裝置製造商提供預先通過認證的安卓軟體解決方案，包括GoogleTM行動服務和Google相容性測試套件的認證，協助行動裝置製造商以更低成本將產品更快推入市場，配合各種安卓應用軟體與裝置提供一致服務。

在此計畫下，聯發科是行動裝置製造商提供預先測試、預先認證且完全相容的Android軟體與GoogleTM行動服務（GMS），而在過去幾個月，聯發科已協助數十家品牌廠商加入GMS Express計畫。包括OEM與ODM在內的聯發科客戶，可將與谷歌進行相容性驗證的流程從過往需耗時三個月縮短至四周時間，同時也能經常收到安全更新修正檔，降低裝置被入侵的風險。

業界預料中國及新興市場仍以非蘋為主，谷歌所推出產品銷量比蘋果多出1,500萬台，面對未來AI時代來臨，谷歌亟欲在手機、智慧家庭、機器人等領域搶占先機，與聯發科目前營運方向不謀而合，雙方結盟創雙贏。

評析
聯發科成為第一家支援谷歌GMS Express計畫的合作夥伴，將協助谷歌陣營以更低成本產品快推入市場

p470121

轉貼2017年11月1日聯合晚報，供同學參考

外資續挺聯發科 目標價上看520元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導



聯發科（2454）法說會後，外資看聯發科氛圍偏多。外資普遍認為聯發科第3季營運優於預期，整體營運走在回溫軌道上，目前外資圈目標價最高是520元，大部分外資給出的目標價落在330至410元，但也有一家歐系外資重申「中立」，目標價265元。

聯發科第3季營收、毛利同步成長，毛利率上升至36.4%，營收、毛利表現都來到財測高標，帶動稅後獲利來到50.61億元，較前一季倍增，單季每股稅後獲利3.26元，超越財測預期。

股價創波段新高
聯發科第3季交出的漂亮營運成績，讓外資圈拍手叫好，大部分外資券商都給予「買進」或者「加碼」評等，認為智慧手機毛利表現仍走在回溫軌道上。聯發科今天盤中創波段高價350.5元。

外資圈給予聯發科的目標價最高是520元，這家港系外資早在聯發科召開法說會前，就率先調升聯發科目標價，在法說會前，市場傳出蘋果可能棄用高通晶片，改採用英特爾或者聯發科的晶片，雖然聯發科共同執行長蔡力行已在法說會上表明毫無所悉，但港系外資因此為聯發科做了兩種財務模型預估，其中一個財務模型是預估聯發科2018年就打進蘋果供應鏈，另外一個模型則是預估聯發科將於2019年下半年才打進蘋果供應鏈。

2019可望吃蘋果
港系外資指出，若真如市場傳言，蘋果最後採用聯發科晶片，那麼意味著聯發科很有可能在2019年下半年打進iPhone、iPad供應鏈，若真是如此，聯發科獲利可望強勁成長，看好聯發科未來成長動能強勁，重申聯發科「買進」評等。

歐系外資則表示，聯發科第3季營運回溫，但預估第4季智慧手機晶片出貨成長幅度不大，但好在物聯網業務可望抵銷智慧手機季節性出貨下滑，將目標價由300調升到330元，維持「中立」評等。

評析
聯發科第3季營運回溫，但第4季手機晶片出貨成長幅度不大，但物聯網業務可望抵銷手機季節性出貨下滑

p470121

轉貼2017年11月2日經濟日報，供同學參考

客戶訂單還在喬 聯發科明年出貨添變數

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



市場傳出，亞洲手機晶片龍頭聯發科雖然明年可望拿回OPPO和Vivo等兩大中國手機品牌廠不少訂單，但受三星、LG、華為及小米等四大客戶出貨下降影響，導致聯發科明年智慧型手機晶片出貨量成長受限，可能與今年差異不大。

法人認為，在客戶組合改變的情況下，聯發科明年手機晶片客戶集中度偏高，對於OPPO和Vivo的依賴性大，這兩家手機廠明年營運表現，將左右聯發科明年手機晶片市占率和出貨量。

今年逐步步入尾聲，各手機廠明年度的產品藍圖逐步明朗，對上游手機晶片供應商來說，明年的輪廓也慢慢現形。不過，對今年智慧手機晶片市占率流失的聯發科來說，明年可能受到客戶端策略轉變的影響，暫時恐怕不會見到大幅度的回升。

手機晶片供應鏈指出，聯發科今年市占率衰退，主要受到數據機技術未能順利跟上客戶需求的Cat7所致，外界預估，聯發科今年智慧手機晶片出貨量將會跌破4億套，年減逾兩成。

聯發科為了扭轉態勢，今年順利將產品升級到Cat7，下半推出的16奈米晶片曦力「P23」和明年上半年主打的首顆12奈米晶片「P40」，均順利在中國大陸三大手機品牌廠OPPO和Vivo開案，成為明年的出貨動能。

在三星和LG方面，手機晶片供應鏈指出，因三星不願轉用聯發科新晶片「MT6739」和曦力（Helio）P23，雙方關係轉冷，明年出貨量將大降；而LG開案數變少，應該是受到聯發科Cat7新晶片在北美電信營運商的測試尚未完成所致。

華為則是除了原本在旗艦機種使用自家海思麒麟900系列晶片外，明年計畫在中階機種首度使用海思，對聯發科和高通的採購數量都會下降。

而今年全年手機出貨量不到1億支的小米，雖然已對供應鏈開出明年出貨約1.2億支的目標，但手機晶片平台占比仍以高通最多，干擾聯發科明年手機晶片出貨量的回升力道。

評析
聯發科明年可能受到客戶端策略轉變的影響，暫時恐怕不會見到大幅度的回升。

p470121

轉貼2017年11月2日經濟日報，供同學參考

聯發科市值 五個月增2,000億

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

聯發科因毛利率止跌回升，又具備潛在的龐大業外利益想像空間，帶動近期股價一度重登350元以上。從新任共同執行長蔡力行到任的五個月內來看，聯發科市值已增加近2,000億元。

2015年第4季起，聯發科毛利率開始跌破四成，此後一去不回頭；再加上前幾年員工人數暴增，低落的毛利率無法支撐暴衝的費用，營業利益率跟著溜滑梯，今年第1季毛利率和營業利益率分別降到33.5%和2.16%，雙雙改寫史上最低。

聯發科董事長蔡明介今年3月邀請蔡力行擔任共同執行長，6月正式到任，經過調整步伐，雖然今年營收和獲利下滑已成定局，但第2季毛利率止跌，第3季進一步拉高至36.4%，單季毛利率中止連續11季的下滑，是本業的好消息。

同時，聯發科2016年處分子公司傑發獲利百億元，對每股獲利貢獻為7.3元，將於2017年至2019年分別認列3元、3元和1.3元，可以彌補本業衰退的缺口。

再加上子公司匯發手上持有兩成中國大陸觸控和指紋辨識晶片廠匯頂持股，閉鎖期於日前結束，聯發科公告將自10月30日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本5%的股分。

雖然聯發科強調公告是依法規辦理，保留彈性，不一定會出售，但以匯頂昨日的市值來看，這5%股分價值超過新台幣110億元，還是讓外界有不小想像空間。

評析
新任共同執行長蔡力行到任的五個月，聯發科市值已增加近2,000億元。

p470121

轉貼2017年11月3日經濟日報，供同學參考

高通、聯發科 看好Q4手機出貨

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



全球最大手機晶片廠高通（Qualcomm）和亞洲手機晶片龍頭聯發科相繼公布本季財測，就手機晶片出貨量來看，兩大廠均預期較上季持平或微增，代表整體手機供應鏈第4季動能不淡，對高通及聯發科主要合作夥伴台積電、日月光等半導體重量級大廠而言，營運同步受惠。

高通和聯發科並列全球兩大手機晶片供應商，扣除手機品牌廠自製部分，兩家公司全球手機晶片市占合計超過七成，營運趨勢充分代表手機供應鏈動能，隨兩大廠同步釋出本季動能不淡的訊息，意味整體手機市場本季仍有看頭。

其中，聯發科已於日前舉行法說會公布第4季財測，受到非手機市場步入淡季影響，預估本季營收約592億至643億元，將季減7%至季增1%；第4季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，未見季節性效應。

高通則於美西時間1日舉行法說會公布上季（截至9月24日）財報，雖然受台灣公平會開罰7.78億美元影響，造成獲利降到1.68億美元，年減近九成，但若扣除特殊項目，營收和獲利表現還是優於預期。

從高通第3季財報來看，智慧手機晶片以外的事業營收超過30億美元，年增25%，代表在非智慧手機領域的拓展逐步看到成長；晶片事業營收也年增13%，印證今年市占率的成長。

只不過，受蘋果拒繳專利授權費影響，高通上季來自授權事業營收較去年同期大減36%。

展望本季，高通預估，本季營收將介於55億到63億美元，季減6%到季增6%，略優於聯發科的財測；單季MSM晶片組出貨量將在2.2億至2.4億套間，較上季和去年同期持平至成長一成，幅度也略高於聯發科。

從高通和聯發科財報來看，均顯示本季智慧手機晶片出貨量與上季持平至成長一成。法人認為，這代表智慧手機第4季確實獲得新機遞延效應加持，營運動能將會淡季不淡，有利整體手機零組件供應鏈。

另外，高通也在法說會上表示，計畫以380億美元現金收購恩智浦的計畫，希望會在今年底前完成，但不排除會拖延至2018年初。

評析
隨兩大廠同步釋出本季動能不淡的訊息，意味整體手機市場本季仍有看頭。

p470121

轉貼2017年11月3日經濟日報，供同學參考

譜瑞上季獲利增五成  EPS 8.89元

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）因本業成長，加上業外退稅款挹注，第3季獲利衝上歷史新高，季增五成，每股純益8.89元，將與尚未公布財報的群聯爭搶第3季IC設計每股獲利王寶座。

展望第4季，據譜瑞-KY釋出的財測，本季營收與上季相當，毛利率也在伯仲之間。由於該公司今年前三季每股純益已達19.76元，法人預估，全年每股獲利可望超過25元，穩賺兩個股本。

譜瑞-KY昨（2）日舉行線上法說會公布第3季營運成績單，受惠高速產品出貨強勁，第3季營收9,062萬美元，折合新台幣27.43億元，季增5.5%，優於財測目標。

由於高速產品比重攀升，譜瑞-KY第3季毛利率拉高至41.1%，季增1個百分點，但比去年同期略降0.9個百分點，營業利益5.68億元，季成長13.5%。

加上譜瑞-KY獲得香港稅務局退回2011年與2012年溢繳的稅款512萬美元，折合新台幣約1.55億元，對每股獲利貢獻逼近2元，本業和業外俱佳，帶動第3季稅後純益達6.74億元，季增五成，每股純益8.89元。

譜瑞-KY前三季營收76.91億元，年增15.6%，平均毛利率40.4%，年減約1個百分點，稅後純益14.94億元，年增48%，每股純益已有19.76元，代表前三季就幾乎賺了快兩個股本。

展望第4季，就譜瑞-KY釋出財測來看，本季營運與上季相當，毛利率也是持穩狀態。法人預估，該公司第4季至少會再賺進半個股本，全年每股純益可望超過25元。

譜瑞-KY董事長趙捷表示，第4季各產品線需求互有消長，個人電腦相關產品需求會比第3季下滑，智慧手機產品需求則比上季好。

趙捷指出，驅動IC與時序控制器搭配銷售，第4季在中國大陸面板市場占有率可望進一步擴增；PCIe與USB3.1等新產品導入設計情況不錯，明年展望趨於正向。

評析
第4季各產品線需求互有消長，個人電腦相關產品需求會比第3季下滑，智慧手機產品需求則比上季好。

p470121

轉貼2017年11月3日工商時報，供同學參考

Q3獲利創新高 譜瑞MicroLED產品 明年送樣

工商時報 蘇嘉維／台北報導

高速介面傳輸IC廠譜瑞-KY（4966）昨（2）日公告第三季營運成果，單季獲利達6.75億元，較前季大增逾5成，年增幅更高達1.23倍，每股稅後盈餘為8.89元，創下單季歷史新高，優於法人預期。譜瑞-KY董事長趙捷也宣布，目前正在進行MicroLED控制IC的技術研發，明年可望開始送樣。

對於本季展望，趙捷表示，受惠於時序控制器（eDP Tcon）及SIPI驅動IC銷售暢旺，公司在中國大陸面板市佔率可望再度提升，且第四季智慧手機產品銷售更加強勁，可望帶動第四季的營收與上季持平，交出淡季不淡的成績。

譜瑞-KY昨日召開法說會，上季營運成果表現亮眼，優於法人預期。第三季合併營收為27.43億元、季增5.5％、年增31.3％，毛利率為41.1％、季增1個百分點，稅後淨利達6.75億元、季增50.33％，相較去年同期增加1.23倍，每股稅後盈餘為8.89元，寫下單季歷史新高。

至於在新產品開發部分，趙捷也釋出更多好消息。他表示，目前公司正在研發MicroLED的控制IC，期望明年將可望完成設計並開始對客戶送樣；USB產品線部分，因應明年英特爾將原生支援USB 3.1 Gen2，將可望快速普及USB 3.1 Gen2，譜瑞-KY已經拿下多筆客戶訂單，且USB 3.2已正在進行研發。

評析
譜瑞目前正在進行MicroLED控制IC的技術研發，明年可望開始送樣。

p470121

轉貼2017年11月3日工商時報，供同學參考

外資按讚  調高譜瑞-KY目標價至600元

王逸芯／台北報導

譜瑞-KY (4966) 昨法說報喜，第三季單季每股獲利達8.65元，儘管第四季會有季節性影響，但智慧機需求會比PC樂觀，外資也一舉將其目標價調升到600元，給予優於大盤評等，譜瑞-KY今股價大漲7.7%，最高達545元。

歐系外資表示，譜瑞-KY第三季每股稅後盈餘8.65元，創下歷史新高，展望第四季，由於季節性的影響，預估營收會下滑8.15%，個人電腦相關產品的需求將會減弱，但智慧機需求樂觀，將譜瑞-KY目標價由540元調升到600元，評等優於大盤。

譜瑞-KY受惠高速傳輸需求擴大，後續高速晶片仍將持續成長，且eDP T-Con與SIPI源極驅動器搭售已經成功切入筆電市場，都將扮演譜瑞-KY後續營運利基。

針對第四季財測預估，譜瑞-KY預估第四季單季營收落在美金8350~9150萬元，毛利率為40%~43%，營業費用為美金1825萬元~1925萬元。

評析
高速晶片仍將持續成長，且eDP T-Con與SIPI搭售已經成功切入筆電市場，都將扮演譜瑞後續營運利基。

p470121

轉貼2017年11月6日經濟日報，供同學參考

聯發科賣匯頂股 要調高處分額度

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

手機晶片大廠聯發科子公司匯發投資昨（5）日公告，原訂10月30日起六個月內，匯發擬出售不超過匯頂總股本5%的股份，決變更自11月9日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本6.27%股份，以實現獲利。

匯發目前持股匯頂股權約20.91%，因限制出售到期，聯發科決策層決定陸續處分，挹注獲利。不過，匯發昨天公告，擬出售不超過匯頂總股本6.27%的股份。是否實施及如何實施此出售計畫將視市場情況、匯頂股價等因素而定。

聯發科強調，後續如有具體交易，待相關程序完備後，將依規定辦理後續公告事宜。法人表示，因聯發科持有成本相當低，潛在收益相當可觀。不過聯發科上修處分額度，也意謂聯發科第4季獲利情況恐不如預期。

聯發科在 2011 年透過子公司 Gaintech 轉投資匯頂，隨後隨著投資架構改變，目前是由聯發科子公司匯發國際 (香港) 持有，持股匯頂約 20.91% 股權。

評析
聯發科決變更自11月9日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本6.27%股份，以實現獲利。

p470121

轉貼2017年11月7日經濟日報，供同學參考

「雙通」若合體 台半導體業當心

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

博通正式向高通發出收購要約，業界人士分析，「雙通」合併將打造IC設計業的巨無霸，將使全球半導體業排名重新洗牌之際，使得高通在手機晶片相關資源更充沛，最主要的競爭對手聯發科壓力更大；同時，儘管博通與高通原本就都是台積電主要客戶，一旦「雙通」合併，也會提高對供應鏈的議價權，值得關注。

目前全球IC設計業排名第3和第4的輝達與聯發科，全年營收規模約在80億美元附近。以高通和博通目前的營運規模來看，雙強合併，營收規模肯定超過350億美元，將輝達和聯發科狠甩在後。

若以內含製造業的全球半導體廠來看，「雙通」合併後，營收規模應會擠下台積電，進入全球第三大半導體廠之位。

至於「雙通」合併若成局，首當其衝受影響的便是高通最大勁敵聯發科；同時也將提高未來新公司對供應鏈的議價權，例如兩者現在占台積電營收規模超過兩成，一旦合併，將會超過目前的第一大客戶蘋果，訂單流向對台積電營運的影響力倍增。

業界分析，博通這次向高通發出公開收購要約的時間，正值高通面臨各國反壟斷調查和大客戶蘋果專利侵權訴訟期間，股價在今年9月一度跌破50美元，但對照近期回穩的股價，溢價幅度未超過兩成，並不算高。

在上周末市場傳出博通擬以每股70美元向高通發出公開收購要約後，高通方面已傳出對收購價格並不滿意，後續大股東的意向將是收購案能否成局的第一關。

反壟斷審查部分，因為「雙通」的產品線互補，其實在反壟斷的疑慮較低，加上博通近日宣布將總部移往美國，顯然就是為了降低「地主國」對併購案的反對。

評析
「雙通」合併若成局，首當其衝受影響的便是聯發科；同時也將提高未來新公司對供應鏈的議價權

p470121

轉貼2017年11月8日經濟日報，供同學參考

群聯前三季EPS 22.69元 冠同業

經濟日報 記者謝佳雯、鐘惠玲／台北報導



第3季財報陸續公告，目前看來，IC設計單季每股獲利王將由高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）拿下，記憶體控制晶片廠群聯第二，第三名將由信驊和尚未公布財報的矽力-KY競逐。

IC設計每股獲利前五名通常是譜瑞-KY、群聯、信驊、矽力-KY、昂寶-KY等，從已公布第3季和前三季財報廠商來看，今年前五名應也不例外。

在上述廠商中，除矽力-KY和昂寶-KY外，其他三家廠商已公布第3季和前三季財報，其中譜瑞-KY因本業成長加上業外退稅挹注，以第3季每股純益8.89元，打敗昨（7 ）日公告財報的群聯，坐穩每股獲利王寶座。

群聯在策略性接單奏效下，第3季稅後純益攀高至16億元，較去年同期成長7.9%，並超越第2季的15.91億元，刷新單季獲利歷史新高紀錄，每股純益8.12元，居第3季IC設計每股獲利王亞軍。

不過，以今年前三季表現來看，群聯前三季稅後純益44.72億元，較去年同期成長超過三成，每股純益22.69元，仍舊打敗譜瑞-KY的19.76元。

再加上群聯第4季展望樂觀，而譜瑞-KY第4季營運雖持穩、卻會喪失業外挹注，法人預估，群聯仍會拿下今年全年的IC設計每股獲利王冠軍。

遠端伺服器管理晶片廠信驊第3季每股純益4.61元，暫居IC設計每股獲利王第三名，前三季每股純益11.41元，同樣排第三，全年穩賺一個股本，每股純益將在15元以上。

不過，信驊昨日已將IC設計股王寶座讓給矽力-KY。

由於矽力-KY第2季每股純益已有5.9元，原本就超過信驊，法人預期，矽力-KY第3季每股獲利表現應可擠下信驊，拿到第三名，全年挑戰賺回兩個股本。

評析
譜瑞因本業成長加上業外退稅挹注，以第3季每股純益8.89元，打敗群聯，坐穩每股獲利王寶座。

p470121

轉貼2017年11月8日經濟日報，供同學參考

聯發科上月減5% 符預期

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

受中國大陸十一長假干擾，聯發科（2454）10月營收較上月下滑5.3%，大致符合預期。法人預估，從客戶端動能來看，第4季營收應可達標。

聯發科昨（7）日公告10月營收為210.12億元，月減5.3%，也比去年同期衰退11.7%；前三季營收1,988.25億元，年減13.8%。

據聯發科於前一次法說會上表示，本季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，因產品組合較佳，營收貢獻度將較上季成長。

只不過受其他產品線步入淡季影響，聯發科預估，第4季營收約592億至643億元，季減7%至季增1%，毛利率為36%正負1.5個百分點，本季每股純益降至2.18元到2.67元。

據聯發科財測，今年全年營收約2,370億至2,431億元間，年減11.7%到13.9%，全年每股純益不到12元，低於去年的15.16元，創歷史新低。

從聯發科10月營收表現來看，預估11月和12月平均每月營收在190.94億到216.44億元間，達標難度並不高。

另外，日本電信營運商NTT DOCOMO宣布，雙方正運用DOCOMO非正交多工存取（NOMA）無線接入，以及聯發科多用戶干擾消除（MUIC）等技術開發出晶片組，效能較現有4G LTE提升二至三倍，成功達成第五代行動通訊（5G）試驗。

DOCOMO和聯發科相關技術整合，能讓在基站發射機上多重訊號，用戶終端設備增強訊號處理效能，並能消除多重用戶訊號間干擾。

不過，因為外界普遍預期5G商用化時間點最快是2019年，法人預估，5G對聯發科營收貢獻度應該要等到2020年才會比較明顯。

評析
本季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，因產品組合較佳，營收貢獻度將較上季成長。

p470121

轉貼2017年11月8日聯合晚報，供同學參考

譜瑞10月營收回升 看旺至明年

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

受惠智慧型手機強勁需求，高速傳輸晶片譜瑞-KY（4966）10月營收再度站回9億元大關，達9.21億元。

高階eDP產品在非蘋陣營需求逐月成長，本季營收目標可順利達陣，加上PCIe Redriver開始出貨美系資料中心大廠，譜瑞營運暢旺至2018年。

譜瑞10月合併營收9.21億元，月增5.6%、年增15.２%，累計前十月合併營收86.12億元，年增15.5%。

譜瑞預期第4季高速傳輸產品線出貨放緩，其中以PC類營運較為平淡，但eDP Tcon及SIPI Driver隨著市占率增加持續成長，且智慧型手機需求回溫帶動觸控類產品出貨增加，預估本季合併營收在8,350至9,150萬美元，法人預期譜瑞本季營收不僅可順利達陣，最終營收數字可望落在營收財測目標上緣，毛利率介於40%至43%。

目前譜瑞各產品線所占營收比重eDP Tcon約60%至65%、高速傳輸約20%至25%、SIPI Driver約5%至10%，以及觸控在10%至15%。由於多媒體高畫質、大數據運算對於資料傳輸或顯示要求越來越高，非蘋陣營對高階eDP1.4滲漏率逐季提升，拉高譜瑞市占率，eDP也帶動SIPI Driver需求增加，法人預期譜瑞eDP Tcon營收未來二年可望呈現10%至15%年成長。

評析
由於多媒體高畫質、大數據運算對資料傳輸或顯示要求越來越高，對高階eDP1.4滲漏率逐季提升，拉高譜瑞市占率，

p470121

轉貼2017年11月10日工商時報，供同學參考

高通搶陸單 擠下聯發科

工商時報 蘇嘉維／台北報導



美國總統川普昨（9）日出訪北京，中國大陸也送上一份大禮。在川普及大陸領導人習近平共同見證下，中美兩國企業家簽署多項協議，其中，OPPO、Vivo、小米等陸系手機品牌未來3年內將向高通採購高達120億美元的手機晶片，此舉將對聯發科營運造成直接性的衝擊。

據市場推估，OPPO、Vivo、小米等3家手機廠，2018年出貨目標分別為1.3億支、1.1億支、及1.3億支，若以高通手機晶片平均單價計算，未來3年這3家陸系手機廠每年合計將向高通採購手機晶片將達2億套以上，由此來看，聯發科手機晶片在大陸市占率恐將降至3字頭。

陸媒報導指出，川普、習近平昨在北京會面，與會的中美雙邊企業家同步展開雙邊會談，並簽署多項合作協議，其中最令IC設計業界震驚的消息，莫過於高通與OPPO、Vivo及小米簽訂非約束性採購意向備忘錄，未來3年內這三家陸系手機品牌將向高通採購120億美元規模的手機零組件。

該備忘錄由小米執行長雷軍及高通執行長Steve Mollenkopf等人共同簽署。Steve表示，高通與OPPO、Vivo及小米合作關係悠久，未來將持續推動中國行動產業及半導體產業發展。

據研調機構集邦科技（Trendforce）最新報告指出，OPPO、Vivo及小米等三大陸系品牌廠今年出貨量約3億支智慧手機，佔全球智慧手機市佔率約高達20％，同時在中國大陸及印度等新興國家都有所佈局。

該合作案三家陸系品牌平均每年將對高通採購40億美元的零組件，供應鏈指出，以高通手機晶片平均單價計算，OPPO、Vivo及小米等3家業者，平均一年將向高通採購2～3億套手機晶片。

以聯發科近幾年在中國大陸平均市佔率約4成計算，今年全年聯發科約拿下OPPO、Vivo及小米等3大品牌合計約1.2億套手機晶片訂單，不過在高通在北京簽署備忘錄後，聯發科明年在大陸市佔率恐下探3字頭。

聯發科壞消息恐不僅如此，市場傳出聯發科第三季推出的曦力（Helio）P23晶片已打入OPPO、Vivo供應鏈當中，但據傳品牌端抱怨P23晶片性能不如高通去年推出的Snapdragon 625，因此可能下修明年對聯發科的晶片採購量。

評析
未來3年三家陸系手機品牌將向高通採購120億美元規模的手機零組件，將對聯發科營運造成直接性的衝擊。

p470121

轉貼2017年11月10日經濟日報，供同學參考

高通牽緊陸廠 不利聯發科

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



全球手機晶片龍頭高通昨（9）日與小米、OPPO和Vivo等三家中國手機品牌廠，簽訂高達120億美元（逾新台幣3,600億元）的採購合作意向備忘錄。由於OPPO等三大品牌都是聯發科重要客戶，高通此舉，恐衝擊聯發科。

工研院產經中心稍早舉行2018年產業景氣眺望時，即對台灣半導體產業發展提出示警，強調中國傾國家力量積極發展半導體產業，預估2020年時中國半導體業產值將超越台灣。反觀博通如果再合併高通，高通又深化和中國合作，就會演變成三強聯手，合攻台灣的聯發科和瑞昱等IC設計公司，帶來的負面衝擊可以預見。

中國近年積極發展電子業，業界密切觀察，中美經貿密切來往，高通與三大中國手機品牌廠合作後，未來中美合作會不會擴大至太陽能、面板、LED等領域，以及對台灣相關業者的影響。

半導體業者也提醒，高通與中國三大手機廠簽訂三年120億美元採購案，後續是否也會進一步釋出高通在半導體的技術，包括相關晶片生產轉移至中國本土半導體廠，或協助江蘇長電等大陸後段封測廠，建立更高階晶片代工和封測聯軍，對台灣半導體業可能帶來更負面影響。

據悉，高通與中國三大手機品牌簽訂此合作意向備忘錄，是在美國總統川普與大陸國家主席習近平會面後促成，這也是日前博通宣布以1,300億美元收購高通後，再次震撼台灣半導體市場的消息。

評析
高通與中國三大手機品牌簽訂此合作意向備忘錄，，將對聯發科營運造成直接性的衝擊。

p470121

轉貼2017年11月14日經濟日報，供同學參考

高通嫌開價低 拒絕博通併購

經濟日報 編譯林奕榮、易起宇、記者謝佳雯／綜合報導

美國晶片大廠高通（Qualcomm）董事會已正是拒絕博通（Broadcom）的1,030億美元併購提案，認為價值被大幅低估，可能預示一場歷來規模最大的收購爭奪戰即將上演。

彭博資訊報導，高通董事會已回絕博通的收購提案，認為此提案大幅低估高通的價值，且將面臨龐大的監管不確定性。

觀察家指出，博通接下來能選擇提高價碼，或是發動敵意併購，直接訴求高通股東。

台灣產業鏈認為，高通董事會在拒絕博通的收購要約後，須向股東說明原因，且後續應要讓股價穩定在70元以上，否則將面臨投資人的訴訟風險。

業者指出，反觀博通遭拒後可進行委託書爭奪戰、向其他股東進行收購或在市場上直接買股。由於高通法人股東占比超過九成，董事會持股比率僅0.2%，市場認為，多數股東只會關心經營績效和股價表現，成案的可能性不低。

台灣產業鏈認為，「雙通」合併後，將連帶影響台灣代工廠和IC設計產業競爭力。即使不計高通仍在併購中的恩智浦（NXP），新公司年營收規模將達42億美元，代表一年釋出的代工訂單規模達到21億美元，幾乎是台積電一年營收的七成，將重塑產業秩序。

「雙通」合併後雖將拉大與輝達和聯發科等IC設計同業的距離，但產業鏈認為，「雙通」可能在追求毛利率考量下，聚焦高毛利率產品，釋出空間給聯發科，但國際大廠藉由併購快速壯大，政府也應思考如何協助產業對抗國際併購潮流。

評析
高通董事會已回絕博通的收購提案，認為此提案大幅低估高通的價值，且將面臨龐大的監管不確定性。

p470121

轉貼2017年11月14日工商時報，供同學參考

反制「雙通」合體 聯發科AI 結盟NVIDIA

工商時報 蘇嘉維／台北報導



博通（Broadcom）及高通（Qualcomm）喊合併，聯發科擬定反制大作戰。根據業界人士透露，聯發科將再尋找合適公司進行併購，鎖定WiFi無線通訊相關廠商。另外，聯發科也將建立策略聯盟平台，不再單打獨鬥，外傳有意與輝達（NVIDIA）在人工智慧（AI）方面合作。

博通合併高通成為今年下半年IC設計產業的焦點，雖然現在外電指出高通很可能拒絕，不過有市場消息指出，高通若真的拒絕博通合併案，博通甚至不排除敵意收購高通股權，藉此吃下高通。

業界人士指出，博通私底下已經找過高通前25大股東陸續談論併購後的前景規劃，也獲得數位大股東認可，因此敵意併購已經成為博通的選項之一。

若「雙通」合併案成真，博通合併高通之後為了避免反壟斷嫌疑，勢必得將兩間公司的無線通訊部門處分，以尋求各地反壟斷案通過，現在最有意接手的莫屬於中國大陸。業界人士分析，因為未來物聯網或AI世代，無線通訊將成為主要關鍵，若博通將無線通訊部門出售，中國一定有意爭搶，以過往中國大陸產業加入競爭的案例，價格戰勢必再起。

由於聯發科在無線通訊領域勢必將受到衝擊，因此業界人士透露，聯發科現在已經在評估收購無線通訊相關廠商，以應對未來中國大陸可加入後的殺價戰。這可能是聯發科在無線通訊產業併購集耀（Inprocomm）、絡達（Airoha）、雷凌及瑞典Coresonic AB的第五項併購案。

此外，為了因應AI世代到來，業界人士指出，聯發科也正在積極尋求水平合作案，希望能夠強化AI領域布局。現在聯發科正在評估與NVIDIA在AI產業合作。他分析指出，NVIDIA於2014年退出行動數據機（modem）事業，但若能藉由與聯發科在AI領域的合作，NVIDIA有可能在應用處理器（AP）中導入整合4G/5G基頻及AI運算核心的技術。

評析
聯發科將建立策略聯盟平台，外傳有意與輝達在人工智慧（AI）方面合作。

p470121

轉貼2017年11月14日工商時報，供同學參考

雙通若合併 聯發科得利

工商時報 蘇嘉維／台北報導

博通(Broadcom)提出以1,030億美元收購高通（Qualcomm），雖然併購事件尚未底定，但是據業界人士推斷，若博通成功併購高通，博通為了提升「雙通」的毛利率，可能將停止高通當前的價格戰政策，對於競爭對手聯發科將是一大利多，雙邊競爭將回歸產品及技術層面。

博通日前在市場上拋出震撼彈，喊出合併手機晶片龍頭高通。業界人士指出，博通已私下聯繫數位高通大股東，並說明營運前景規畫，預計「雙通」合併後，每年營收年複合成長率（CAGR）將達到5％，毛利率也將維持在6成以上，優於目前高通的55％水準。

此外，高通接連遭逢各國公平會針對收取權利金作出罰款，甚至被大客戶蘋果拒絕支付權利金，博通為了收購高通也積極到處奔走，希望能藉此解決高通受罰問題。據市場消息指出，博通已先與蘋果展開斡旋，兩者傾向方案是高通不向蘋果收取權利金，但獨家拿下行動數據機（modem）晶片的訂單。

業界人士指出，博通種種舉動都讓合併案變得極有可能性，現在就剩下博通開價的疑慮了。若博通真能併購高通，他指出，博通將會停止高通的價格戰政策，以維持「雙通」的毛利率表現。

業界人士分析指出，從過去安華高（Avago）併購博通後的績效來看，存續公司博通全數捨棄低毛利率產品線，並將其出售，現在經營績效遠超過當初規劃藍圖，因此推斷博通未來合併後，可能將高通產品定位在中高階，其他中低毛利率產品一率不接單。

由此推斷，未來高通若守穩中高階產品，並停止價格戰政策，以維護毛利率表現，將可望讓對手聯發科在中低階手機晶片市場站穩腳步，未來若進軍到高階領域，雙邊將回復到技術及產品競爭，亦有助於聯發科毛利率回升。

評析
若博通成功併購高通，為了毛利率，可能將停止高通當前的價格戰政策，對於競爭對手聯發科將是一大利多

p470121

轉貼2017年11月14日聯合晚報，供同學參考

譜瑞 IC設計Q3每股獲利王

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導



IC設計第3季獲利王出爐，譜瑞-KY（4966）單季每股稅後淨利8.89奪冠，群聯（8299）則居第二，但前3季獲利則位居第一。IC設計股王信驊（5274）獲利則掉到第五名，IC設計龍頭聯發科（2454）則是被擠出五名之外。

IC設計第3季財報陸續公布完畢，檢視單季獲利表現，高速傳輸介面IC譜瑞拔得頭籌位登上冠軍寶座，前3季財報亮眼每股稅後淨利19.76元，排名第2，表現可圈可點，主要受惠於智慧型手機強勁需求，帶動eDP產品出貨成長。

記憶體控制IC群聯單季獲利創下歷史新高，而前3季獲利更登上第一寶座，每股稅後淨利高達22.69元，由於NAND Flash需求持續暢旺，加上工規業績逐季提升，今年可望順利賺進三個股本。

值得注意，IC設計股王信驊，今年獲利成長力道不如預期，獲利名次被擠出前三名之列，位居第五名，單季每股稅後淨利3.51元，前3季每股稅後淨利11.41元，隨著英特爾10年來最大改款伺服器平台Xeon開始出貨放量，信驊遠端伺服器控制晶片可望在本季出貨放量，扳回一城。

同樣的IC設計龍頭聯發科也被海外回台掛牌IC設計公司擠出前五年之列，單季或是前3季獲利都在五名之外，不過，聯發科毛利率有止跌回穩之勢，下半年行動運算晶片策略主打中低階P23及P30晶片透過基頻設計優化來改善成本結構，毛利率改善進度較原預期今年第4季提前。

評析
譜瑞拔得頭籌位登上冠軍寶座，主要受惠於智慧型手機強勁需求，帶動eDP產品出貨成長。

p470121

轉貼2017年11月15日經濟日報，供同學參考

聯發科否認晨星淡出STB

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

市場傳出，受博通（Broadcom）提告影響，聯發科（2454）旗下電視晶片廠晨星因此淡出特定STB市場，同業揚智、凌陽等是否獲得轉單效應則待觀察。不過，聯發科否認晨星淡出STB市場。

去年1月，因意法半導體宣布結束電視STB晶片事業，STB晶片龍頭博通也聚焦高階市場，慢慢淡出部分STB領域，給予晨星極大空間。

晨星STB部門在董事長梁公偉帶隊下，一度呈現氣勢如虹之勢，出貨量和市占率顯著拉升，去年曾經是聯發科集團內部成長性相當高的產品線，內部甚至訂下要拿到市占率第二名的努力目標。

當時，因晨星STB晶片產品線採低、中、高階全線布建策略，除了可以往上與意法、博通搶市外，對揚智、聯詠、凌陽等台廠也造成競爭壓力。

然而，市場傳出，近期晨星的STB團隊出現較高階員工離職情況，因此業界臆測，應該是與今年3月博通向美國國際貿易委員會（ITC）遞狀控告侵權事件有關，因此進行策略調整，淡出有侵權疑慮的產品線和市場。

博通在 2017 年 3 月向美國加州聯邦地區法控訴聯發科，以及旗下晨星侵犯影音晶片專利，涵蓋數位電視、機頂盒、藍光播放器、DVD 播放器、家庭劇院系統、多媒體串流播放器等產品。

針對晨星可能退出部分STB市場的消息，聯發科方面則予以否認，表示晨星並未退出STB市場。

評析
針對晨星可能退出部分STB市場的消息，聯發科方面則予以否認，表示晨星並未退出STB市場。