IC設計；手機 IC – 聯發科晶片出貨 直逼高通

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轉貼2015年6月12日工商時報，供同學參考

F-譜瑞 收購Cypress觸控部門

記者楊曉芳／台北報導



為搶攻下一世代iPhone的觸控IC，蘋果高速影音傳輸IC供應廠F-譜瑞昨（11）日宣布，將以1億美元（約新台幣31億元）現金收購美國IC廠Cypress（賽普拉斯）的TrueTouch行動裝置的觸控業務與部分矽智財(IP），預計今年第3季完成收購。

趙捷：速推最新觸控IC

F-譜瑞執行長趙捷表示，將會以最快的速度結合雙方技術、推出最新整合型嵌入式觸控IC。

蘋果iPhone6/6Plus目前採用的觸控IC廠為美國博通（Broadcom）、驅動IC為瑞力（RSP）。自從觸控IC龍頭廠美國新思（Synaptics）去年收購RSP之後，新思向蘋果力推其獨有的TDDI（Touch with Display Driver Integration，整合觸控功能面板驅動IC）方案，不過卻受到良率偏低影響，蘋果下世代的iPhone導入該晶片設計的意願一直不明確，甚至已廣發英雄帖接受其他家IC設計公司提出各自的解決方案。

與聯詠、敦泰爭iPhone單

在蘋果未決定之前，已吸引驅動IC龍頭廠聯詠送上自家整合型晶片的履歷表，也讓甫完成合併的觸控IC廠敦泰，預計在今年下半年推出最新整合型IDC晶片時去敲蘋果的門。而昨天F-譜瑞宣布收購賽普拉斯觸控部門的動作，也等於表明了參賽的決心。

有利朝高階手機市場發展

F-譜瑞早已是蘋果平板電腦高速影音傳輸晶片廠，業內也不時傳出為了能搶攻蘋果的智慧型手機大餅，該公司已在內部悄悄進行驅動IC及觸控IC的研發。趙捷表示，F-譜瑞已具備Source驅動IC供貨能力，現在更掌握賽普拉斯的觸控IC技術，將會以最快的速度推出整合驅動IC及觸控IC的系統單晶片，朝高階智慧型手機市場發展。

以短期的收購效益來看，F-譜瑞以1億美元買到的是賽普拉斯的行動裝置的觸控技術，約獲得150項專利，至於賽普拉斯仍握有其他領域的觸控專利約180項，則將透過交互授權方式取得。

趙捷指出，相關觸控IC的專利，可推出電容式的觸控IC、防水抗噪性能、被動式電容式觸控筆、觸控手套以及臉部偵測等相關技術。

評析
F-譜瑞已具備Source驅動IC供貨能力，現在更掌握賽普拉斯的觸控IC技術，將會以最快的速度推出整合驅動IC及觸控IC的系統單晶片，朝高階智慧型手機市場發展。

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轉貼2015年6月13日工商時報，供同學參考

不懼紅色供應鏈 蔡明介：台廠不要沒志氣

記者楊曉芳／台北報導



針對「紅色供應鏈」威脅台灣產業的論調，聯發科董事長蔡明介昨（10）日指出，「不用在乎，全球只有台灣用這詞，競爭是全球化，我們不用恐懼，台廠不用自己對號入座、這樣太沒志氣！」

蔡明介認為，一味憂心威脅，倒不如思考如何讓台灣更具國際競爭力，並呼籲政府要更開放，讓台灣企業走出去。他認為台灣格局要放大，應朝全球化目標發展，不要只是恐懼，所有的機會都要參與；大陸與台灣應該追求雙贏的合作關係，而非一味衝突對立，或者說誰要獵殺誰。

蔡明介說，IT產業是國際性的競爭、全球化的市場，大陸有很大市場，國際大廠也都會投資及加入（大陸），台灣企業不應受限於國情壓力，也可以參與產業發展。他說，英特爾、高通、恩智浦這些國際半導體企業都已透過投資案參加了，台灣政府也可以放寬限制，讓台企也能參與。

其次，今年以來有三宗國際半導體廠的大型併購案，包括恩智浦買飛思卡爾、安華高買博通、英特爾買阿爾特拉，蔡明介說，這三宗大型併購案每件都超過百億美元，這也顯示半導體產業進入成熟化，台灣IC設計業要與國際接軌，就得學會找出最好的方式進行國際級併購，而政府則應打造一個適合國際併購的環境。

他說，政府要提供充分的資訊、平台、法規，尤其是對具備專利、前瞻性發明的企業，台灣企業要併購卻不知怎麼認列無形資產；此外，政府應鼓勵台灣企業走出台灣，才不會落後。

蔡明介表示，台灣科技業已累積了30至40年的技術能量，是可以透過國際併購，晉級為國際企業跟上產業的變化，不怕任何威脅，而是掌握轉變的機會。

他以聯發科為例，過去多項國際級併購，包括ADI、雷凌、晨星等案，都是讓聯發科成長的機會，現在也隨時打開雷達，尋找適當的併購對象為未來布局。

評析

蔡明介認為，一味憂心威脅，倒不如思考如何讓台灣更具國際競爭力，並呼籲政府要更開放，讓台灣企業走出去。

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轉貼2015年6月23日經濟日報，供同學參考

聯發科迎旺季 業績起飛

經濟日報 記者謝佳雯、簡永祥／台北報導

中國大陸暑期備貨高峰已至，亞洲手機晶片龍頭聯發科（2454）準備迎接旺季，昨（22）日股價一舉重回434元，是三個月來波段新高，與類股股王力旺的差距縮小到10元以內，本周將再度上演IC設計股王爭奪戰。

今年上半年因各國匯率震盪波動，中國大陸和新興市場的智慧型手機需求偏弱，影響供應鏈需求，聯發科拋出第2季營收季減5%至季增3%的保守財測，隨即遭法人賣超調節，一個月前，將IC設計股王寶座讓給具籌碼優勢的力旺。

不過，因頭號競爭對手高通（Qualcomm）高階驍龍810處理器的終端手機近期紛傳過熱問題，客戶端開案傳出喊停的聲音，加上在中國大陸推廣65折專利授權金新約亦不順利，聯發科士氣因而大振，昨日挾台股大漲百點熱潮，股價站上434元，是近三個月來新高。

相較之下，晶圓代工上游矽智財供應商力旺因第2季權利金和技術授權金認列高峰已過，5月營收急速下滑至4,096萬元，月減逾七成，法人預期，6月營收恐仍處於低檔，昨天股價逆勢大跌32.5元、收442元，與聯發科價差縮減至8元。

就聯發科短期營運面來看，大陸第四代行動通訊（4G）手機需求持穩，原本較弱的海外3G市場亦見起色，5月營收已略優於4月，6至7月隨步入暑假前備貨小高峰，可望出現明顯成長力道；平板電腦和PC部分則相對持平。

法人預期，聯發科6月營收有望優於5月，第2季財測可順利達標，7月回升幅度會超過6月，成為4月以來最好的一個月分。

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轉貼2015年6月26日工商時報，供同學參考

譜瑞Type-C應用晶片 Q3貢獻營收

記者涂志豪／台北報導

IC設計廠F-譜瑞（4966）昨（25）日召開股東常會，通過每股配發5.02元現金股利。F-譜瑞董事長趙捷表示，看好今年嵌入式DisplayPort（eDP）在筆電市場滲透率將大於50％，推升營收成長，至於下半年新一代eDP 1.4版本控制晶片將送樣，Type-C應用晶片則可望在第3季放量出貨並開始貢獻營收。

英特爾去年推出的Haswell、Broadwell處理器平台，放棄傳統的低電壓差動訊號介面（LVDS），全面轉向支援新一代eDP傳輸介面，隨著eDP在電腦市場滲透率逐步提升，F-譜瑞直接受惠，去年營收62.25億元創下歷史新高，稅後淨利12.26億元，每股淨利16.48元。昨日股東會通過配發5.02元現金股利。

趙捷表示，eDP去年在筆電市場滲透率達40％，今年可望超過50％，明年會達66％，F-譜瑞去年在eDP時序控制晶片（T-Con）市占率超過5成，今年也將維持該水準。

F-譜瑞也看好Type-C市場的發展。趙捷表示，今年最新發表的蘋果Macbook及新一代Chromebook都已經搭載Type-C連接埠，在一線系統大廠的支持下，Type-C將維持正面發展趨勢。Type-C已經成為F-譜瑞的發展重心，目前小量出貨，第3季可望放量。

F-譜瑞也指出，過去一年筆電、平板、智慧型手機等市場加速朝向較高解析度面板發展，進而增加對較快速的資料傳輸以及較低功耗的需求。隨著採用超過Full HD高解析度面板的筆電持續增加，已大幅推進eDP介面滲透率取代傳統LVDS介面。

另外，消費性電子市場開始採用具有6Gbps資料傳輸率的HDMI 2.0標準，來支援4K2K液晶電視，USB-IF也發表了下一代USB 3.1及Type-C，其資料傳輸率高達10Gbps，同時可支援高速資料及影像傳輸介面。這些市場趨勢及動向均將帶給F-譜瑞極大的商機。
評析
Type-C已經成為F-譜瑞的發展重心，目前小量出貨，第3季可望放量。

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轉貼2015年7月2日工商時報，供同學參考

聯發科 為何要併輝達？

工商時報 記者楊曉芳、涂志豪

半導體又進入新一輪的大併購潮，近期除了傳出英特爾買威睿一案已是箭在弦上、只欠「價格」這個東風之外，亦有不少併購傳言，包括高通買超微、或是微軟買超微、英特爾買高通（Qualcomm）是端看其中一方有無意願，至於聯發科買輝達（NVIDIA）？則是一個買賣家都沒有意願、不可能自找罪受的傳言。

從技術產品面來看，聯發科不可能為了喝牛奶養一頭牛。現在的聯發科是一家具備高度整合核心處理器技術的大型IC設計公司，繪圖晶片技術主要是透過購買IP授權、即可自行進行差異化的研發。

再以目前主要市場智慧型手機來看，全球市場規模高達20億支，聯發科都只是花錢買個IP授權，難道會為了一年都不知道會不會千萬台規模的車聯網裝置買個市值高達10.82億美元的繪圖晶片廠輝達？

從市場面來看，輝達目前最主要的市場還是以PC為主，在行動通訊市場因為功耗降不下來，算是敗北了！即便輝達在電競、遊戲市場吃得開，但是這些利基型的市場仍不足以支撐衰落的PC市場，聯發科會去買一個PC市場的包袱來背嗎？

從合併效益來看，輝達對聯發科完全沒有威脅作用，也不需要以併購方式來消滅它。事實上，輝達在今年第一季的全球半導體廠的排名已被踢出前20名，聯發科則是躋身前10強，併購輝達，對聯發科的全球排名沒有多少加分作用，還得處理輝達高達9千人的國際員工問題，幾乎是無效益可言。

當然，最關鍵的還是「意願」問題，輝達執行長黃仁勳，面臨PC市場走衰、行動市場敗北，但是輝達在利基型的遊戲、電競市場無人能敵，已找到屬於自己最有利的產業位子，因此從未有售出之意。(

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轉貼2015年7月8日工商時報，供同學參考

聯發科Q2營收達陣 季減約1％

記者楊曉芳／台北報導



聯發科（2454）通路端的庫存壓力解除！6月合併營收達166.16億元，較5月成長8.50％，第2季合併營收為470.44億元，僅下滑約1.04％，財測目標（452～490億元）達陣，今年上半年合併945.80億元，聯發科董事長蔡明介日前股東會曾表示，對今年第3季的旺季有信心！

聯發科針對4G推出高階Helio晶片系列，首發Helio X10在第2季獲佳績，進入第3季旺季將再接再厲，預計新推出Helio P10、以及Helio X20將祭出多元組合戰略，以因應高通藉由新晶片驍龍820推出後，可能啟動的價格戰。聯發科的多元組合應戰方式，包括將新推出強調頂級性能版的十核心、三叢集的Helio X20，以及優化時尚版的Helio P10，預料新晶片推出後，聯發科在Helio系列的價格區間即可拉大，以符合不同價格需求的客戶。

今年4、5月聯發科受到中東、俄羅斯、東南亞等新興國家銷售不佳影響，連續兩個月皆交出比去年同期下滑約2成的營收成績。不過，通路庫存調整已在5月結束，加上4G新晶片包括Helio X10、全模的MT6735以及MT6753，3G新晶片則有MT6580開始放量出貨，帶動6月營收向上，相較於去年同期也恢復成長，年增率為5.79％，不過今年第2季營收仍低於去年同期約13.10％。

進入下半年旺季後，聯發科預估上下半年的出貨比約為4：6，相當於下半年出貨量將較上半年成長約5成，不過，每年旺季皆難逃價格壓力，聯發科的營收能否與出貨量同步在下半年成長5成？也再一次考驗聯發科的產品戰略。

聯發科今年亟欲分食高通的4G晶片市場，但是聯發科能在大陸市場吃下4成或是5成市占，第3季的產品戰略將是關鍵。高通預計下半年推出驍龍820處理器，甚至傳出為防堵聯發科的Helio系列坐大，驍龍820將在第3季推出、並順勢將既有的晶片進行降價。

評析

聯發科預估上下半年的出貨比約為4：6，相當於下半年出貨量將較上半年成長約5成，

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轉貼2015年7月18日工商時報，供同學參考

聯發科 下半年旺季埋隱憂

記者楊曉芳／台北報導



大陸智慧型手機廠上半年的銷售達成率普遍低於全年目標的4成，表現不如預期，將成半導體下半年迎接旺季的隱憂；也讓晶片大廠聯發科下半年旺季業績埋下隱憂。

台積電日前法說會修正對今年全球智慧型手機年成長預估，由19％一舉下修至12～13％，引發投資人解讀為台積電目前庫存去化變慢的關鍵；亦有法人也看衰聯發科（將下修今年的手機晶片出貨量。惟聯發科指出，目前仍維持先前看法，是否有修正將在7月31日法說會上說分明。

大陸各主流陸系手機品牌廠中，今年初有華為、小米、聯想、TCL都訂出全年挑戰1億台出貨目標，截至上半年為止，目標最高的華為出貨達成率42％，仍有挑戰全年1.2億台的機會。

至於去年下半年崛起的高價新秀品牌廠VIVO、OPPO也交出好成績，兩家預設今年出貨量挑戰倍增，目標鎖定5,000萬台，其中VIVO上半年出貨量2,886萬台、達成率約58％，表現亮眼；另OPPO上半年出貨2,000萬台、達成率也有40％；；另外中興上半年出貨量約2,600萬台，達成率為43％。

不過，以今年預計出貨逾千萬台的14家陸系手機廠來看，上半年能交出超過4成達成率的僅上述4家，其餘全數低於4成，包括天王級品牌小米、聯想、酷派及TCL。小米今年上半年銷售量3,470萬台，達成率約35％，近期小米已下修今年出貨量至8,000萬台；聯想尚未公布第2季出貨量，不過業內推估其達成率約30％上下。TCL未把功能型手機、智慧型手機分清楚，依業內推算上半年達成率約30～35％之間；酷派今年年初以來一路辛苦，上半年達成率僅25％。

聯發科預估其智慧型手機晶片今年上下半年出貨比重約為4：6。不過，相對應其最大業績來源的大陸手機品牌廠的年度銷售量來看，大陸手機廠上半年的平均銷售達成率約35％，下半年又面臨美國蘋果新機將上市，競爭更為激烈狀況下，今年陸系手機廠要達到原先預期的出貨目標並不容易；因此已有法人憂心，聯發科將受到客戶端下修出貨量的影響，也將下修其手機晶片出貨預估（聯發科原預期今年智慧型手機晶片出貨量達4.5億套）。

評析
台積電在法說會上點名中、低階手機市況偏弱，聯發科（2454）恐首當其衝。

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轉貼2015年7月24日工商時報，供同學參考

讓高通重傷 聯發科恐小傷

工商時報 記者楊曉芳／台北報導

高通正面臨有史以來最嚴峻的挑戰！受到大陸、歐洲反壟斷案調查、4G晶片市占被分食影響，再度下修財測目標，預估今年獲利將較去年下滑超過3成，為了讓獲利止血，高通甚至得裁員約4千人。

高通氣弱，也反映出4G晶片攻防戰激烈，價格下殺的壓力不但傷了自己，勢必也波及了主要競爭對手聯發科；聯發科訂7月31日召開法說會，在台積電、高通前後釋出利空消息之後，投資人還能期待什麼利多呢？

聯發科去年正式進入4G晶片大戰，當時幾乎所有的專業分析師都認定，聯發科去年最了不起就是拿下1成市占率，結果最後拿下2成市占率，表現優於預期，跌破所有專家的眼鏡。

即使在今年第2季初，高通下修今年度的財測目標、並直言將以更激烈的手段鞏固市占，直接預告4G晶片價格戰將至，聯發科當時表示，激烈競爭下、毛利率恐怕要到下半年才會止跌。

不過，聯發科也強調，將積極布局高階4G晶片（挑戰大陸高價位4G智慧手機市場），且定下今年4G晶片出貨量上看1.5億套、挑戰在陸市占率逾4成的高目標，完全不受對手的恫嚇影響。

這場高通頻頻走衰、聯發科卻一再令人驚喜的演出能否繼續延續？今年雙方市占率攻防戰正是關鍵。從高通財務會議中不難聽出，因為高階晶片市占受到壓力，已下重手犧牲價格防守其市場，此外，從手機供應鏈消息來看，讓高通重傷的正是聯發科在近兩個月內主打的高階晶片Helio X10降價3成流血戰，確實已傷到高通。

由此可預期，聯發科想在下半年讓毛利率止跌反彈恐已不可能，月底聯發科即將召開法說會，唯一可以期待的好消息，恐怕是流血戰開打、4成市占率是否可以到手？也唯有市占提升，才有機會在明年讓獲利有止跌的機會。

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轉貼2015年7月29日工商時報，供同學參考

聯發科預告 旺季變保守

記者楊曉芳／台北報導



半導體進入景氣向下反轉期？聯發科副董謝清江昨（28）日坦言，大陸手機市場需求比原先預期來得疲軟，雖然景氣壓力增加，但聯發科下半年的業績仍會比上半年好。謝清江礙於法說會前緘默期不願多談，不過已誠實告知目前產業需求並沒有原先預期那麼好。

周五法說會，外界看淡

全球晶圓代工龍頭台積電、手機晶片龍頭高通皆釋出大陸智慧型手機景氣不如預期之後，市場幾乎一面倒看衰聯發科，預期聯發科將在本周五（31日）法說會，下修今年度的出貨預估。此外，物聯網（IoT）新市場效益尚未顯現，法人預估，聯發科今年度的營收相較於去年度，恐將由成長下修為持平、甚至可能衰退。

對於市場看法，謝清江昨天未正面回應是否有下修的可能性，但他表示，單就聯發科的狀況，下半年本來就是產業旺季，加上新晶片推出後，帶動4G晶片的市占率提升，整體來看，聯發科下半年的業績表現還是會比上半年好。

談物聯網，有三大挑戰

今年下半年聯發科的業績動能，仍以手機、電視市場為主，至於物聯網方面，謝清江表示，由於物聯網市場屬於少量多樣，在發展過程中會面臨相容性、安全性以及商業模式等三大挑戰，由於該市場仍處於戰國時期，預期未來逐步整合，但對聯發科的實質貢獻仍待觀察。

謝清江認為，物聯網裝置長期是具備爆發性的成長機會，預料2025年，一般家庭中的智慧裝置量將超過500項，而汽車聯網功能滲透率將達100％、2035年則有75％的新車已具備自動駕駛功能，至於穿戴式裝置則將超過2億台的規模，屆時開發中國家的智慧城市也將占全球總數近5成。

建議政府協助新創公司

不過物聯網所面臨的挑戰也不小，謝清江建議，台灣若要發展物聯網產業，需要透過更多的新創公司，基於資本市場對物聯網等新創公司態度不如過去對半導體產業的現實狀況，特別呼籲產業、政府皆需要思考，如何落實讓資本市場對新創公司更為積極，以推動物聯網產業成為台灣下一波經濟推動力。

評析
旺季不旺

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轉貼2015年7月31日工商時報，供同學參考

F-譜瑞上半年EPS7.05元

記者楊曉芳／台北報導

影像傳輸IC設計廠F-譜瑞（4966）昨（31）日法說會交出符合預期的財報，上半年每股賺7.05元。不過，受到筆電、平板電腦需求疲弱影響，F-譜瑞執行長趙捷坦言，第3季傳統旺季的需求強弱因為目前能見度變低而有疑慮。F-譜瑞預估第3季的營收，未計入收購賽普拉斯觸控業務，將較第2季約下滑3.7％至成長10.6％。

趙捷指出，eDP1.3滲透率提升帶動F-譜瑞業績成長的趨勢不變，不過，受到這個月平板、筆電等客戶端的需求能見度降低，因此對下半年旺季的成長動能出現疑慮。

至於合併賽普拉斯(Cypress)的TrueTouch行動裝置的觸控業務效益，趙捷強調，對F-譜瑞絕對是正面加分，但目前尚未計入財測的預估中。眾所關注的Type-C相關晶片出貨一如預期逐步放大，但仍待明年初才會有較為顯著的業績貢獻。

F-譜瑞今年第2季合併營收15.21億元，季成長約0.2％，單季毛利率41.26％，較第1季的40.3％略增，稅後淨利為2.71億元，單季每股3.63元，符合市場預期介於3.6至4.2元的低標。

累計上半年，合併營收達30.38億元，年成長率約10.2％，稅後淨利約5.26億元，較去年同期下滑1.7％，每股盈餘7.05元，低於去年同期的7.22元。

F-譜瑞第2季的合併營收為15.21億元，以美元計算是4,930萬美元，是符合4,800萬至5,200萬美元的預估區間。展望第3季，F-譜瑞預估，單季營收將介於4,750萬至5,440萬美元，約較第2季下滑季減3.7％至成長10.6％，毛利率約40％至43％。

但因購買賽普拉斯的TrueTouch行動裝置的觸控業務目前尚未完成交割，因此該次財測預估並未納入計算，F-譜瑞也強調將會照原來時程在第3季完成該案。法人原先預估，若計入收購效益，F-譜瑞第3季的營收應該會較前一季成長2成，但是受到平板、筆電需求不如預期影響，計入收購效益的營收季成長率將下修到15％至20％。

評析
第3季傳統旺季的需求強弱因為目前能見度變低而有疑慮。

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聯發科 下修今年出貨量1成

記者楊曉芳、實習記者李耿毅／台北報導



IC設計大廠聯發科受到大陸等新興市場的消費力減緩影響，今年成長無望了！副董事長謝清江在昨（31）日法說會指出，受到需求疲弱影響，晶片價格競爭激烈，第3季旺季僅溫和成長，毛利率止跌反彈要等明年，下修全年行動裝置晶片出貨量約1成，今年營收由成長轉為衰退，預估較去年下滑5～10％。

由於智慧型手機、平板電腦供應鏈自7月來頻傳需求、銷售不如預期的訊息，投資人對聯發科昨日的營運下修預估多有心理準備，因此法說會中難得的兩個小利多反而受到關注。包括第3季仍有兩位數以上的季成長率、4G晶片出貨量維持1.5億套的目標，惟這兩個小利多能否讓7月大跌16.6％的聯發科股價止跌仍待觀察。

聯發科第2季財報不佳但符合原本的財測預估，合併營收470.44億元，較前一季下滑1％，較去年同期下滑13.1％；毛利率45.9％，低於前一季的47.3％，並創下近6個季度以來的新低；營業淨利為68.66億元，季下滑10.5％，較去年同期下滑46.2％，營業利益率14.6％，創下近8個季度以來新低；單季稅後淨利為為63.77億元，較前一季下滑12.1％，較去年同期衰退49.2％，每股盈餘4.06元，低於前一季的4.62元，也不如去年同期的8.03元。

謝清江昨日指出，最近全球經濟景氣不明朗，受到匯兌影響新興市場需求、大陸股市大跌衝擊消費力等因素影響，晶片價格競爭更為激烈，預估第3季旺季呈現「溫和」成長走勢。第3季營收約517億～555億元，季成長10％～18％，毛利率將持續下探，估42.5％至45.5％，晶片平均單價（ASP）由持平至成長5％，修正為下滑3％至成長3％。

由於旺季由強勁轉為溫和，謝清江表示，原估上下半年比約為4比6，將修正為45比55。全年行動裝置晶片出貨量也將下修，包括智慧型手機晶片由4.5億套下修至4億套，（修正幅度約11％），平板電腦晶片由5,000萬套下修至4,500萬套（修正幅度10％），僅4G晶片的目標維持不變，預估年出貨量維持1.5億套、在陸市占率仍可達到4成。

謝清江表示，價格競爭激烈，預期毛利率要止跌反彈的時間點將延後至明年上半年，今年應該是難止跌了。因此，聯發科將管控費用，包括人事、行銷等其他費用。至於新產品的研發投資仍為首要重點將不減少，預估全年費用由年成長15～20％，修正為10～15％。


評析
受到需求疲弱影響，晶片價格競爭激烈，今年營收由成長轉為衰退，預估較去年下滑5～10％。

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轉貼2015年8月1日工商時報，供同學參考

展望不如預期 分析師降聯發科目標價

記者張志榮／台北報導

聯發科昨（31）日公布第2季獲利與第3季營運展望等訊息，均低於外資圈預期，且下修今年手機晶片出貨預估值，摩根大通、法銀巴黎、花旗環球、港商聯昌證券與元大、凱基投顧分別將合理股價預估值下修至300、322、262、270、320、258元。

巴黎證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師陳佳儀指出，儘管聯發科預估第3季營收將成長10％至18％，但後續營運不確定性仍高，除了全球消費者需求變數外，還得面臨Android手機商品化挑戰，iPhone持續熱賣對Android陣營將造成莫大壓力。

根據聯發科法說會內容，第2季毛利率45.9％與每股獲利4.06元，均低於外資圈預估平均值的46.5％與4.72元，第3季營收517至555億元與毛利率44％預估值也都低於外資圈預估平均值的621億元與46.9％，只有將今年手機晶片出貨預估值由4.5億套下修至4億套，被外資圈評估為「符合原先預期」。

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）表示，如前所預測，受3G晶片價格競爭與中國智慧機需求欠佳等影響，聯發科第4季毛利率可能會重測前波低點41％至42％，影響所及，外資圈下修獲利預估值動作可能會持續。

事實上，凱基投顧半導體分析師劉明龍指出，聯發科將長期毛利率趨勢下修到40％至45％，迴異於3個月前評估毛利率將在45％至46％觸底，意味著ASP下滑速度比預期還要快，所透露出的意涵包括：

一、聯發科明年營收與獲利可能還會進一步衰退，因為ASP的快速下滑將抵消手機晶片出貨的成長；二、隨著明年行動SoC產業成長下滑，來自外資圈的獲利預估值調降潮，恐怕還得持續一陣子。

元大投顧半導體分析師張家麒指出，1季前已預期4G晶片升級對於推升ASP效應有限，現在看來情況似乎不會變得更好，畢竟聯發科背後的Android手機客戶已很難推動高階市場成長，即便中國也如此。

張家麒表示，當「昨天高階將變成今天低階」趨勢成形，今天4G毛利率與ASP可能會比1年前的3G還要低，按聯發科歷史經驗來看，外資圈大幅調降財測通常意味著「利空出盡」、帶動股價跌深反彈，但以接下來毛利率走勢不確定性如此高的狀況來看，最好還是等到毛利率回溫或16奈米產品推出在說。

評析

在市場飽和的情況下，中國低階手機IC市場逐步萎縮，恐影響聯發科表現。

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轉貼2015年8月8日工商時報，供同學參考
聯發科 7月業績回神

記者楊曉芳／台北報導

聯發科7月份營收179.12億元，較6月份成長7.8％，但較去年同期則下滑7.05％，累計前7月營收為1,124.93億元，年減約5.8％，法人也普遍預料聯發科今年的營收可能衰退，恐失守年營收2千億元的水準。

市調單位IC Insights統計今年上半年全球前20大半導體廠的產值排行，前三大廠依序是IDM廠英特爾、三星以及晶圓代工廠台積電，三大廠的排名不變。但無晶圓廠的IC設計公司包括高通、聯發科的排名則同步滑落。高通由第4名滑落至第5名，聯發科則由第12名滑落至第13名，顯示出過去由行動通訊引領IC設計廠成長的驅動力已減緩。

受到美元走升、新興市場消費力不如預期影響，聯發科上半年的合併營收為945.80億元，較去年同期下滑5.55％，進入第3季將開始恢復成長，但第4季則仍有淡季疑慮，因此法人預估下半年將較上半年大約只有個位數的成長率。

聯發科昨日公布7月份合併營收為179.12億元，為近4個月以來新高，較6月份成長7.8％，較去年同期下滑7.05％，累計前7個月合併營收為1,124.93億元，年下滑率5.79％。以第3季預期的財測來看，7月份達成率32至35％，法人預估8月份持續向上機會高，至於9月份就端看新的十核心晶片Helio X20的進度。

聯發科在去年第3季以574.72億元創下單季歷史新高，今年第3季雖然可望較第2季成長，但將不如去年同期。受到競爭壓力影響，預料平均單價將較前一季約下滑3％，單季營收預估將介於517億至555億元，比第2季成長約10％～18％，較去年的第3季則是衰退3％～10％。

評析

聯發科今年的營收可能衰退，恐失守年營收2千億元的水準。

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轉貼2015年8月12日工商時報，供同學參考

聯發科攻物聯網 要國際併購

記者楊曉芳／台北報導



聯發科董事長蔡明介近日接受日經新聞採訪時表示，繼智慧型手機之後，物聯網（IOT）市場將成為推進聯發科成長的新機會。他也坦言，為了能讓聯發科在物聯網市場取得關鍵核心技術，正透過投資銀行進行協商，在全球半導體業內尋找潛在的國際併購標的。　其中也包括汽車、機器人應用等具國際領先地位的日本半導體廠。

大陸經濟成長趨緩影響內需消費、強勢美元也不利新興國家消費，聯發科今年前7個月業績年衰退近6％，蔡明介認為，從全球總體經濟面來看，過去3至4個月以來，大陸以及其他新興國家，受到經濟成長減緩影響匯率波動，也導致這些新興國家的消費者購買力下滑，也因此對科技產業產生影響。

從聯發科的主要市場來看，蔡明介表示，由於智慧手機市場已經從過去的5成至6成的高度年成長率，進入中低成長率，而且需求正由大陸移向其他的新興市場，包括印度、東南亞、中南美、非洲等地。

在此情況下，聯發科更積極擴大全球市場的布局，除了發展歐、美、日等經濟成熟國家之外，在仍有換機需求的新興國家也持續當地的市場發展，預料這些新擴展的市場將會是未來推動聯發科成長的機會，其中，又以全球人口數僅次於大陸的印度最為強勁。

在產品布局方面，蔡明介認為物聯網的需求將扮演聯發科下一個關鍵成長驅動力，這塊市場需要時間成長，但對聯發科而言，現在得開始在產品、技術、矽智財上布局，透過國際併購可為聯發科快速取得所需。併購標的仍以IC設計為主，若從日本的產業發展來看，由於日本半導體企業在汽車、產業用機器設備、機器人等物聯網的新應用端，都具備基礎技術實力，因此也不排除在日本尋找適當的併購標的。
評析
物聯網（IOT）市場將成為推進聯發科成長的新機會。

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轉貼2015年8月13日工商時報，供同學參考

聯發科強化記憶體IP 併購常憶科技

記者涂志豪／台北報導

IC設計龍頭聯發科（2454）13日公告，將以2,710萬美元價格，收購美國記憶體設計廠矽成（ISSI）旗下的利基型記憶體廠常憶科技100％股權。聯發科表示，收購常憶主要目的是要強化記憶體相關矽智財（IP）與人才，與現有記憶體晶片廠的合作關係不變。

常憶科技原為裕隆與聯電共同轉投資的利基型記憶體廠，矽成於2012年以新台幣10億元價格收購常憶。聯發科13日則公告，將透過旗下翔發投資以2,710萬美元價格，約折合新台幣8.77億元，收購常憶100％股權，預計第3季完成收購。

聯發科表示，收購常憶目的是要強化記憶體IP，並擴大相關人才規模，目前常憶員工人數100多人。聯發科強調，並不會介入記憶體市場，未來仍將與DRAM或NAND Flash記憶體廠商合作。

評析
收購常憶主要目的是要強化記憶體相關矽智財（IP）與人才

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轉貼2015年8月20日工商時報，供同學參考

聯發科拚市占 晶片陷割喉戰

記者楊曉芳／台北報導



受到大陸手機市場需求不如預期，加上新興國家3G晶片市場面臨展訊快速分食影響，近日傳出聯發科（2454）手機晶片價格在第3季跌幅約5～10％，將超過原先市場預期的單季跌幅約3％的水準。

聯發科面臨晶片價格割喉戰在4G、3G兩大產品線無一倖免的壓力下，其股價則在昨（19）日再創波段新低，終場以261元作收，回測前波低點258.5元。

聯發科今年智慧型手機晶片出貨量下修約1成，最關鍵的因素不是4G晶片，而是在新興國家的3G晶片市占率被展訊瓜分。展訊推出3G四核心晶片SC3371，一推出即喊出「四核的水準、雙核的價格」，以聯發科當時主打的3G雙核MT6572為標的，展訊以6美元價位去拚聯發科。

展訊這招成效頗豐，聯發科在7月底下修今年的出貨量，也逼得聯發科在第3季讓價格「開殺」，近期傳出在3G晶片上，聯發科一口氣調降雙核MT6572、及四核心MT6582的價格，只要採購量大，價格跌幅可達1成，其中雙核的MT6572甚至已貼近4美元價位。

聯發科這回在3G晶片市場重拾「Price Killer」的角色，回頭積極力守3G市場，關鍵在目前3G的主要採購新興國家包括印度、印尼等東南亞、以及巴西等拉美國家，明年也將進入4G時代，此時以3G晶片卡位，也為4G的發展立下基石。

在4G晶片方面，聯發科一路追趕高通，今年出貨量上看1.5億套的目標始終未變，並朝向中高階市場發展。不過，聯發科首顆高階4G晶片Helio X10晶片近期已傳出跌破25美元價位，跌幅已達8％，隨著新晶片推出，預料後續仍有可談的降價空間。

聯發科會選在此時大降價，也是因為下半年的新晶片即將推出，在3G市場目前已開始銷售MT6580、4G則有Helio X20，且近期亦頻傳相關好消息，包括MT6580因為整合了射頻晶片（RF）強調可省下RF成本，讓展訊的報價也開始向下探。而Helio X20則是向小米送樣，有意破壞高通在小米5的獨家供應權。

因此聯發科藉新晶片接棒之際，大降舊晶片價格並守穩市占率的策略能否奏效，也將是聯發科股價止跌訊號的觀察點。

評析
聯發科今年智慧型手機晶片出貨量下修約1成，最關鍵的因素不是4G晶片，而是在新興國家的3G晶片市占率被展訊瓜分。

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轉貼2015年8月27日工商時報，供同學參考

蔡明介出手 晨發36.7億併奕力

記者楊曉芳／台北報導



日前聯發科董事長蔡明介才在喊要併購，各界還在猜要買日本還是美國公司，沒想到昨（26）日聯發科就宣布要透過孫公司晨發以36.7億元現金收購驅動IC設計廠奕力。市場認為，受聯發科此一布局威脅的廠商，首推全球前兩大驅動IC設計廠聯詠、奇景，其次則是觸控IC雙雄新思及敦泰。

晨發科技預定以每股新台幣51元的價格，以現金支付方式取得奕力全部股權共計71,753,129股（溢價幅度15.5％），並將在雙方公司取得股東臨時會同意，與相關法律程序完備後進行合併，目前預計在2016年第二季完成合併。

由於聯發科是以子公司晨星旗下的晨發進行該收購案，因此聯發科不需召開重大訊息說明，而是由被收購的上市公司奕力董事長黃啟模出現在證交所進行說明。他指出，奕力將併入晨發成為消滅公司，完成合併後，未來會更名回奕力，屬於晨星半導體旗下的公司。

奕力目前營收約有70％來自於手機客戶、25％來自於監視器、電視客戶，其他部分則為觸控面板相關。奕力今年在大尺寸面板驅動IC有重大突破，以今年上半年的出貨量來看，已有約3成的大尺寸面板驅動IC出貨給電視面板廠，優於去年同期約2成的水準，目前以台系面板廠為主，陸系面板京東方仍在送樣中，而奕力也將計劃在今年第3季正式推出4K2K的面板驅動IC。

由於全球最大電視廠三星，不但提高自有電視主晶片供給量，也提高驅動IC自給率，未來三星將朝向整合主晶片、驅動IC的模式達到成本下降的目標，因此奕力在電視面板驅動IC上有了重大突破，正是聯發科為晨星出手收購奕力的關鍵。三星提高自給率、加上聯發科進行收購奕力，對目前大尺寸驅動IC前兩大廠聯詠、奇景，無疑是一大威脅。另一方面，晨星收購了奕力，正可以其觸控IC的技術延伸朝向目前新思、敦泰才具備的驅動、觸控整合型單晶片發展。

評析
奕力在電視面板驅動IC上有了重大突破，正是聯發科為晨星出手收購奕力的關鍵。

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轉貼2015年8月27日工商時報，供同學參考

聯發科大聯盟 打臉看衰言論

記者楊曉芳／台北報導

台灣兩大IC設計廠聯發科、晨星在去年完成雙M強強合併之後，很多人等著看「晨星」在聯發科的體制內被「消滅」，不過，聯發科董事長蔡明介、晨星董事長梁公偉兩人卻在合併後化敵為友、攜手作大、作強晨星，擘畫符合物聯網時代的「聯發科大聯盟」新樣貌。

眾所周知，聯發科、晨星在合併之前雙方的敵對關係，從電視、手機供應鏈都可嗅出雙方互相攻防的火藥味，因此當聯發科、晨星宣布合併時，除了跌破不少專家的眼鏡，還被不少人唱衰說等著看「早上的星星（意指晨星）殞落吧！」

不過，蔡明介與梁公偉卻在合併後，放下彼此的身段，有共同攜手衝刺聯發科集團的默契，不但讓晨星仍穩住電視晶片龍頭大位，並且持續擴大晨星的版圖，讓聯發科集團的組織架構反而新創出大聯盟型式。

雙M合併後，驅動IC廠聯詠、網通IC廠瑞昱積極強攻電視系統單晶片，企圖分食晨星、聯發科在電視主晶片市場的版圖。不過，因為雙M合併而成為台灣IC設計二哥的聯詠，正有意整合電視主晶片、驅動IC晶片報價積極搶單之際，聯發科已經出招。

晨星在今年連續收購影像處理晶片廠曜鵬、以及面板驅動IC廠奕力，產品線與聯詠完全競爭，相當於聯發科集團不用花到645億元（聯詠昨日的市值）就可以搶攻聯詠既有市場，而且在聯發科集團大招牌之下，晨星要擠下聯詠並非難事。

不難看出，聯發科大聯盟因應物聯網的需求而成形，以晨星成立第一支明星球隊，該球隊主攻未來大陸「互聯網+」的智慧家庭平台，以此方向發展下去，不難預期，未來聯發科大聯盟可能出現一個代表著「機器人」、或是「車聯網」等不同的平台出現。

評析
雙M合併後，化敵為友、攜手作大、作強晨星，擘畫符合物聯網時代的「聯發科大聯盟」新樣貌。