零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

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轉貼2014年9月9日工商時報，供同學參考

營邦吃網安訂單 Q3 EPS衝4元

記者吳姿瑩／台北報導

受惠雲端革命經濟，營邦（3693）8月營收4.05億元，月增3.5％，年增125.18％，延續7月連續2個月創高，受惠資料中心及網安持續釋單，法人估計，營邦9月營收仍可持續上攻創高，第3季營收站穩12億元，單季EPS挑戰4元。

營邦表示，新興市場與美國資料中心客戶需求，從今年第3季到明年，都會是公司重要的創高成長動能，7、8月營收連續兩個月創高後，對第3季展望樂觀，第4季部分出貨動能持續外，與英特爾（Intel）合作PCI-e固態硬碟伺服器將有進一步出貨動能，都將推升第4季表現不淡。

法人估計，營邦資料中心及網安客戶群出貨產品，屬於高度整合系統類，客製化程度高，兼具高單價及高毛利率特性，估計營邦第3季營收衝高帶動，稅後EPS估計可衝上4元，與營收同創下歷史新高紀錄。

營邦前8月營收22.87億元，年增32.05％，上半年EPS4.33元，如營邦第3季營收逐月創高佳績，單季EPS挑戰4元成績，也就是營邦前三季就將追平去年全年EPS8.48元，今年第4季不淡走勢，全年賺進1個股本勝券在握。

而近期第三方支付議題，也是提升電子商務及線上交易日益熱絡的手段，法人指出，不同於一般企業級網安設備，營邦網路安全產品終端應用多為金融機構之機密資料保護如銀行、交易所等，也將是營邦未來網路安全成長潛力。

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轉貼2014年9月3日財訊快報，供同學參考

勤誠(8210)攻中國雲商機獲「突破口」，打入百度供應鏈，進圖聯想

【財訊快報／王宜弘報導】
勤誠(8210)積極布局中國雲基地市場，可望成為後續營運成長新動能。據了解，該公司除了有機會成為甫確定將收購IBM x86伺服器部門的聯想(Lenovo)的供應商之外，今年更打入中國大型入口網站百度的伺服器機殼供應鏈。
    勤誠今年受惠美國資料中心需求起飛，加上白牌市場耕耘有成，業績大幅成長，上半年稅後3.31億元，年增率92%，EPS 2.74元，幾乎追平去年全年實績。其中，第二季營收11.67億元，較上季跳增20.55%，單季EPS 1.63元，季增43%，營收獲利皆創新高。
    在美國市場成功之後，勤誠今年打算複製此成功模式，再度進軍中國大陸雲基地市場。據了解，中國大型網路業者阿里巴巴、騰訊與百度，2011年攜手英特爾(Intel)成立「天蠍計畫」，制定標準的資料中心硬體規格，降低資料中心建置成本，進一步帶動x86架構的低成本伺服器快速成長，今年中國可望成為全球最大資料中心市場。
    由於中國資料中心市場仍處於本土品牌業者的手上，包括華為、聯想、浪潮、曙光等主要的伺服器品牌廠搶搭「天蠍計畫」，成為阿里巴巴、騰訊與百度等大型網路公司採購首選，因此，勤誠今年重回中國大陸市場，積極與這些品牌廠接觸。據指出，勤誠今年已成功打入百度的伺服器機殼供應鏈之中，成為新的業績成長動能之一。
    而甫在上月獲得美國外國投資委員會(Committee on Foreign Investment in the United States，CFIUS)點頭同意可以收購IBM x86伺服器部門的聯想，有機會繼PC躍升全球第一大品牌之後，也成為全球伺服器品牌龍頭。而勤誠過去數度與聯想共同開發案件的經驗，對爭取聯想為其客戶甚具利基，有機會成為此收購案之下的受惠者。

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轉貼2014年9月21日工商時報，供同學參考

F-鎧勝、可成維持高獲利續航力

記者李淑惠／台北報導



F-鎧勝（5264）公告添購7億元設備，據上波設備添購的規模推估，F-鎧勝可望新增500台CNC機台，明年第1季產能將陸續開出；法人估計機殼雙雄可成（2474）、F-鎧勝今年EPS落在20.2元、17～18元，為蘋概股中續航力極強的高EPS族群。

機殼為蘋果供應鏈中，少數由台灣人寡占的產業，台資廠商以外的競爭者少，加上中高階智慧型手機走金屬機殼路線為未來趨勢，因應長線看好趨勢，機殼廠今年來競相擴產，除可成資本支出飆上新高以外，以蘋果平板機殼為主的F-鎧勝擴產也不落人後。

F-鎧勝日前公告取得7億元設備，單筆設備取得金額不下於可成，以F-鎧勝先前7億元設備約當500台CNC機台來看，這一波設備添購中據推算也落在500台附近，法人推估，新產能可望在明年第1季開出。

外資圈針對機殼領導廠商的EPS預估值均不低，以預估均值來看，可成今年EPS可望達到20.2元，且2014年、2016年將連年成長，預估值落在24元、28元；至於F-鎧勝雖然想像空間較小，但是每股盈餘預估值也高達17～18元，在蘋概股中都是續航力極強的高EPS族群。

機殼產業走接單式生產路線，外資圈給予的平均本益比落在13～15倍左右，隨著可成完成除息，以及蘋果iPhone 6在各地掀起預購熱潮，蘋果供應鏈將步入營收成長高峰期，機殼雙雄近日股價領先反應，可成昨日盤中創下除息以來新高紀錄，一度觸及299元價位。

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轉貼2014年9月26日工商時報，供同學參考

勤誠大啖中國雲 9月營收看俏

記者吳姿瑩／台北報導
伺服器機殼廠勤誠（8210）董事長陳美琪昨（25）日表示，近期先後奪得中國大陸四大指標廠伺服器訂單，並自今年第4季起業績擴大發酵，目標明年中國大陸市場的業績占比可從今年的20％成長到30％。

陳美琪強調，勤誠在機殼製造領域具有長年優勢，現階段則是大力招聘研發人才，台灣研發人才今年來已經增加了50％，美國、中國大陸研發人才也積極尋覓中，勤誠在雲端產業機構件上的研發能力是同業中唯一，也開始跟客戶以NRE方式洽談業務，皆有利於公司未來業績高速成長。

據了解，勤誠四大中國大陸伺服器訂單，有一半以上是標準品協同設計成果，且在近期英特爾最新處理器Grantley發表後，勤誠伺服器客戶拉貨轉旺，9月營收將較8月的3.1億元兩位數成長。

陳美琪表示，為強化各地區研發能力，勤誠前往北京設點，中國市場因此可享有今、明兩年的收割期，接下來計劃前往德國投入研發，作為佈局歐洲市場的開端，至於英國也已經小有成果，美國目前還是先就與通路、系統商的合作加強成長力。

勤誠受惠白牌訂單大肆成長，今年伺服器出貨佔比來到83％，PC佔比降到17％，白牌訂單就佔伺服器中的70％以上，代工佔有其他30％，公司期望未來維持此比例，不過明年中國雲端伺服器訂單進駐後，不排除朝白牌佔80％、代工佔20％發展，增添業績爆發動能。

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轉貼2014年9月24日工商時報，供同學參考

麥格理：鴻準9月營收上看70億

工商時報 記者張志榮／台北報導
iPhone 6 Plus銷售優於iPhone 6的效應持續發酵，麥格理資本證券昨（23）日指出，由於iPhone 6 Plus金屬機殼ASP比iPhone 6高約10％至15％，以鴻準（2354）與鴻海（2317）近期訂單比重已穩定在50：50情況看來，鴻準9月營收預估可站上70億元。
　　麥格理資本證券科技產業分析師曾雅蘭指出，根據近期電信業者所進行的調查結果，超過60％的銷售者偏好iPhone 6 Plus，且現階段iPhone 6與iPhone 6 Plus取貨需分別等待7至10天與3至4周，但蘋果原本規畫今年底前iPhone 6與iPhone 6 Plus下單比率分別為70％與30％，但以目前iPhone 6 Plus零組件缺貨情況來看，實際出貨比率可能變成75％與25％。

　　曾雅蘭認為，儘管最後有可能原先要買iPhone 6 Plus的消費者，因不願等太久而改買iPhone 6，但也意味著一旦明年零組件供貨問題獲得解決，iPhone 6 Plus的出貨比重可能會超過50％，這對鴻海集團有利，因為iPhone 6 Plus機殼訂單比重高於iPhone 6。
　　根據曾雅蘭預估，即便以iPhone 6與iPhone6 Plus出貨比重75％與25％計算，鴻海集團所拿到的金屬機殼訂單比重也比iPhone 5S時來得高。由於今年iPhone 6備貨力道優於去年iPhone 5S，預估鴻準今年下半年來自機殼的營收將分別較今年上半年與去年下半年成長60％與17％，加上iPhone 6 Plus金屬機殼的ASP比iPhone 6高10％至15％，預估9月營收可望超過70億元的水準。
　　曾雅蘭認為，儘管鴻準來自遊戲機業務的成長力道不再，但因iPhone 6金屬機殼訂單ASP較高，對獲利貢獻相對較大，預估第3季與第4季營業獲利季成長率將分別為57％與69％，將有利於股價。

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轉貼2014年10月2日經濟日報，供同學參考

新蘋板鑲「金」 機殼廠樂

【經濟日報╱記者謝艾莉／台北報導】



外電傳出，蘋果將在今年底推出新款9.7吋的平板電腦iPad Air，為了刺激出貨，iPad Air將首度推出金色版本，市場看好，金屬機殼廠供應商可成（2474）、F-鎧勝、鴻準可望同步受惠。

市場日前傳言，蘋果將於10月21日召開發表會、推出新款iPad Air與iPad mini產品，但未獲蘋果證實。

市場傳出，iPad Air除了有灰色與銀色版外，新款iPad Air也將像iPhone一樣推出金色版本。

分析師認為，由於今年智慧型手機iPhone尺寸放大，恐影響到iPad整體銷售量，市場普遍預估，今年iPad出貨量恐將年減約一成，因此，推出金色版本就是為了刺激銷售量，尤其鎖定喜歡「土豪金」的中國大陸市場。

分析師表示，新iPad Air將搭載最新A8處理器與指紋辨識系統，也有市場傳出，第三代iPad mini可能導入指紋辨識系統功能，但其它方面與舊款相比變動不大，預計要到明年第1季才會推出。

可成過去供貨iPad mini，大受蘋果肯定，今年首度吃下iPhone 6訂單外，今年蘋果平板電腦機殼訂單，也從iPad mini增加到iPad Air，成為其供應商之一。由於可成原來就是蘋果筆電機殼的主力供應商，蘋果產品除了iMac，可成幾乎通吃，大幅增加對蘋果供貨的占比。

可成日前表示，今年成長動能以手機產品最突出，平板電腦、筆電也有相當的成長。

金屬機殼廠商陸續於下周公布9月合併營收，法人估計，可成9月營收有機會再創新高。同屬iPad、Macbook機殼主要供應商的F-鎧勝，受到蘋果上半年新舊產品交替影響，營收走軟，隨著下半年新款iPad Air、Mac系列產品步入量產，加上非蘋產品出貨量放大，法人預估，本季營收、獲利可望繳出亮麗表現。

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轉貼2014年10月6日工商時報，供同學參考

可成9月營收48.8億元 月減2.5％

記者李淑惠／台北報導



機殼大廠可成（2474）9月營收以48.8億元創下歷史次高紀錄，因缺工問題小衰2.5％，不過缺工問題已獲紓解，9～10月營運將先蹲後跳，10月重啟成長動能，第4季可望連續第3季締造營收新高數字。

iPhone 6／iPhone 6 Plus預計本月17日在大陸開賣，預購首日傳出6小時預購數量爆逾200萬支，相當於每分鐘賣掉5,555支，銷售盛況超乎預期，使得蘋概股9月營收以及第4季營運備受期待。

已經公布9月營收的蘋概股也陸續傳出捷報，機殼大廠可成昨（5）日公布9月營收，以48.8億元創下歷史次高紀錄，較8月微幅衰退2.5％、年增28.1％；可成表示，大陸廠因9月華東人力市場緊張，增補不及，影響部分產出，9月中旬以後陸續補充人力，瓶頸已經解決，10月將重回成長軌道。

可成去年9月也面臨招工不足窘境，但因今年規模大很多，營收比去年同時段增加近30％，人力補充不及，導致月營收中斷成長走勢。

累計可成第3季營收達145.29億元，連續第2季創下歷史新高，季增9.1％，然而受到9月缺工致營收略落後預期，加上季末結算，部分營收遞延至第4季認列，可成第3季營收略低於外資圈預估均值148～150億元，短少的部份將在本季補上。

法人表示，iPhone 6／iPhone 6 Plus預購熱潮席捲各地，第4季的需求強勁，可成第4季營運會是全年最高峰，可望連續第3季締造營收新高數字。

可成今年瘋狂追加資本支出，截至9月為止，累計資本支出已經達184億元，較去年大增逾91％，第4季資本支出會繼續加碼，相當有機會突破200億元，市場臆測，除了蘋果訂單以外，金屬機殼為中高階手機的長期趨勢，以可成擴產的手筆來看，應有較明確的非蘋訂單引導可成擴產。

可成籌碼經過整理之後，上周五股價再展強勢，外資、自營商買盤重新歸隊，可成大漲近半根漲停，以294元作收。

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轉貼2014年10月14日經濟日報，供同學參考

金屬機殼三雄 Q3豐收

【經濟日報╱記者謝艾莉／台北報導】



金屬機殼廠商第3季營收出爐，可成（2474）第3季營收創新高、季增9%；F-鎧勝季增幅度也超過二成。若以季增幅度觀察，鴻準營收季增高達46%居冠。
金屬機殼大廠第3季營收公布完畢，F-鎧勝昨（13）日公布9月合併營收為32.8億元，年增16.5%，月增21%，為今年次高，累計第3季合併營收85.1億元，季增23%，略低於去年同期的85.48億元，今年前三季合併營收230億元，年減9%。

鴻準9月合併營收87.2億元，月增44.7%，創下今年單月新高，但年減11.7%，第3季合併營收197.4億元，季增46%，但低於去年同期、年減26%；累計前三季合併營收442.56億元，年減31%。原先外資預估鴻準9月營收可站上90億元，但結算出來結果不如預期。

可成9月合併營收48.8億元，是歷史單月次高，但較8月下滑2.5%；第3季合併營收145.29億元，季增9.1%，創單季新高，營收年增39.2%；累計前三季合併營收382.64億元，年增27%。

法人表示，三大金屬機殼均將迎接第4季旺季，預估單季營收均將較第3季成長，其中可成受惠於iPhone 6需求強勁，預期第4季營收可望季增二成以上，再改寫新高。

鴻準因鴻海為iPhone 6 Plus主要組裝廠，加上iPhone 6 Plus機殼平均售價較iPhone 6高出10%至15%，隨著iPhone 6 Plus熱賣，供不應求，中國大陸也將於本周正式開賣，法人預估，鴻準第4季營收有望再增六成，登上全年業績高峰。

F-鎧勝今年決定投入7億元添購生產設備，預計增加約500台CNC機台，新機台設備將陸續於今年底、明年初到位，屆時CNC機台將突破7,000台，加上第4季將開始準備出貨iPad mini，以及對新款12吋MacBook機殼供貨比重增加，法人預估，F-鎧勝本季營收將季增30%至35%。

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轉貼2014年10月9日財訊快報，供同學參考

雲端客戶拉貨效應，勤誠(8210)9月業績暴衝至新高，大幅超越市場預期

【財訊快報／王宜弘報導】
勤誠(8210)因雲端伺服器機殼客戶季底拉貨效應，9月業績暴衝，大幅超出市場預期，以4.14億元刷新歷史紀錄，較上月跳增33.41%，年增30.85%。
    勤誠日前召開法說會時，董事長陳美琪預告，擺脫7、8月的低迷，9月業績將顯著回升。不過，以單月4.14億元創下歷史新高紀錄，仍是超越原先約3.8億元的預估值。該股日前受到投信籌碼鬆動影響而重挫，週四(9日)利多激勵之下開高，重回50元大關。
    第三季營收仍維持在逾10億元的高檔水準，並以10.96億元，順利改寫歷史次高，較上季的減幅降低到6%，較去年同期成長達12.7%。累計前三季營收32.36億元，年增16.49%。
    勤誠近年大力布局白牌資料中心業務，在研發領域投入重兵，同時再度搶攻中國市場，均獲致成效，耕耘歐洲市場也獲得初步的成果。陳美琪指出，9月起業績重啟動能，第四季維持樂觀，明年因中、美、歐等市場能見度高，年度業績估比今年增逾2成。

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轉貼2014年11月14日工商時報，供同學參考

鴻準上季獲利 飆增9成

記者李淑惠／台北報導

機殼大廠鴻準第3季在新iPhone展開拉貨力道下，單季獲利飆升9成，較去年同期暴增140％，達26.1億元，一季獲利超過整個上半年，每股稅後純益達1.9元，為鴻海集團第3季獲利成長最高的子公司，平均毛利率高達20.42％，年增12.48個百分點。

進入第4季，iPhone 6/Plus拉貨力道登頂，法人預期，鴻準是唯一4.7吋、5.5吋訂單通吃的機殼廠，無論出貨配比如何調整，鴻準都是最大贏家，隨著第4季營收基礎擴大，鴻準單月每股盈餘可挑戰1元以上，全年上看6元。

根據鴻準昨公佈的合併損益表，第3季合併毛利率達20.42％，創下歷史新高，年增12.48個百分點，並首度突破20％，第3季淨利歸屬於母公司業主達26.1億元，超越整個上半年獲利，相當於鴻準每天開張就賺近3,000萬元，單季每股稅後純益達1.9元，貼近法人每股2元的預估值。

鴻準前3季獲利達到43.15億元、年增率4.83％，平均毛利率18.55％，年增6.5個百分點，每股稅後純益3.14元，本季為iPhone手機拉貨高峰，單季營收將攀上全年最高峰。

以獲利成長表現，鴻準第3季超越可成、F-鎧勝，高居各大機殼廠之冠，甚至也超越鴻海第3季的成長力道。法人臆測，除了鴻準本身營收擴大，鴻海在這波iPhone 6趕工潮中，讓利給鴻準，也是驅動鴻準獲利勁揚原因。

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轉貼2014年11月25日工商時報，供同學參考

資料中心熱 勤誠訂單爆量

記者吳姿瑩／台北報導



受惠美、陸資料中心建置浪潮，伺服器機殼廠勤誠（8210）抓緊中國大陸四大指標客戶訂單，白牌伺服器訂單爆量，11月中再獲得急單湧入，營運跟著水漲船高，公司也計畫明年第1季前往德國設置存儲伺服器子公司，拓展歐洲英、法一線資料中心客戶群，加大明年逐季成長性。

勤誠表示，9月英特爾Grantley新平台上市後，加大記憶體升級需求，提高伺服器銷售單價，未來白牌伺服器出貨效益將更加顯著，而勤誠耕耘中國大陸白牌伺服器訂單成效也將自平台推出後有更明顯成長。

此外，資料中心重視運算能力升級記憶體需求外，企業用戶更重視個人資料隱私，二線資料中心建置在地化，同樣構成白牌伺服器新興需求，因此勤誠決議前往德國設立存儲伺服器研發中心，將是繼美、中市場後第3大引爆動能。

勤誠伺服器訂單從美、中、歐市場逐一點火，今年第4季中國大陸急單進駐後，明年第1季還有歐洲英、法、德、蘇聯新進客戶接力，伺服器接單水漲船高，至今年第4季占比上看85％，明年更朝向90％前進。

勤誠白牌伺服器接單爆量，目前台灣、中國大陸昆山兩大資料中心生產據點都呈現滿載，滿載動能從9月直透到12月，毛利率也自10月恢復水準之上。

法人估計，勤誠第4季毛利率至少收復去年第4季28％水準，加上出貨暢旺墊高營收，第4季EPS再朝1元以上挺進。

累積勤誠前10月營收36.26億元，年增17.35％，以公司今年目標20％年增，加上中國大陸伺服器急單進駐，估計11、12月將再出現單月突破4億元營收，挑戰今年9月4.13億元歷史新高。

而勤誠也對今年第4季至明年成長有信心，繼今年20％年增目標達成後，新興市場資料中心在地化，以勤誠與當地系統商密切合作關係，亦有利於白牌伺服器出貨動能，明年營收也將朝20％成長挺進。

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轉貼2015年1月6日工商時報，供同學參考

可成去年營收 逾 550億元 創新高

記者李淑惠／台北報導



可成（2474）公布12月營收，以60.45億元連4月創下歷史新高，累計全年營收達552.77億元，不僅同創新高紀錄，也是純機殼廠首度出現500億元等級公司。

可成在2015年第1個交易日公布12月營收，表現亮麗，根據可成公布的數字，去年12月受惠於智慧型手機產品挹注，營收首度站上60億元整數大關，達60.45億元，月增8.9％、年增54.7％，為連續第4個月創下營收新高紀錄，累計去年第4季營收亦攀升至170.14億元，較第3季成長29.7％，為連續第3季創高。

以全年營收表現來看，可成2014年營收達552.77億元，首度突破500億元大關，年增27.82％，為純機殼廠中第一家500億元等級公司。可成2014年宣布的資本支出高達223億元，為史上最大規模資本支出計畫，法人圈預估，可成2015年的機殼產能可望較去年大幅成長30％，以目前訂單狀況來看，可成第1季產能維持高檔，有機會呈現淡季不淡盛況。

以目前外資圈預估值來看，可成去年、今年的營收規模，將分別突破500億元、600億元，可成股本僅76.05億元，去年營收規模將超越南科（2408），但資本額僅南科31％，平均一塊錢股本可創造7.26元生意。

一般預料，可成今年度的資本支出很難超越去年，雖然維持積極擴張的路線，但是宣布的金額應不會超過去年，不過可成今年仍投資近30億元擴建廠房，硬體架構今年完工，未來有足夠空間容納新設備。

可成去年前3季獲利114.39億元，每股稅後純益15.11元，法人估計，可成今年每股盈餘可望升至25元，連續第2年站穩EPS20元大關。

評析

股價領先基本面

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轉貼2015年3月3日工商時報，供同學參考

可成、F-鎧勝 訂單看旺

記者李淑惠／台北報導



三星電子在巴塞隆納世界通信大會（MWC）發表旗艦型手機「Galaxy S6」、「Galaxy S6 Edge」，雖然外觀與S5差距不大，不過卻採用高階一體成型金屬機殼，機殼廠認為三星S6揚棄塑膠機殼加入金屬機殼行列，是拉高金屬機殼滲透率的指標，2015年金屬機殼供應仍舊緊俏。

無獨有偶，宏達電在MWC亮相的新手機HTC One M9也跟進採用一體成型金屬機殼，M9預計3月全球開賣，兩家指標性大廠相繼在新機種導入金屬機殼，替機殼雙雄法說會鋪陳樂觀氣氛。

三星電子新手機頗受好評，外資券商野村證券預估，三星S6今年底銷售上看5,000萬支，優於原先預期的4,600萬支，並有機會超越S3，成為三星史上銷售最成功的機種；S6將於4月10日於全球20國開賣。

據了解，三星S6的機殼供應商以大陸比亞迪、三星自建的產能為主，台系廠商尚未加入三星S6的供應鏈，機殼廠分析，主要原因是台灣一體成型機殼產能去年就已經供應緊俏，三星搶不到產能遂轉往大陸廠商，長期來說，台灣廠商技術層次還是優於大陸廠，三星採用台系金屬機殼的意願還是很高，台商仍有機會進入供應鏈。

機殼廠也認為，三星加入金屬機殼行列，以三星全球市占率25％來看，有利於拉高金屬機殼滲透率，今年一體成型金屬機殼仍是賣方市場。

機殼大廠F-鎧勝（5264）將在本月4日舉行法說會，董事長童子賢預料親自出席，而可成（2474）最遲本周五敲定法說會時程，市場預期機殼雙雄的法說內容傾向樂觀。

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鎧勝董座童子賢：股息盡可能回饋股東

記者李淑惠／台北報導

F-鎧勝（5264）今年擴大資本支出，引發降低配息的影響，衝擊法人持股意願，董事長童子賢表示，和碩集團不會有太過火爆或是波動的性格，配息會盡可能回饋給股東。

童子賢說，F-鎧勝去年配息率已經拉高至50％，2013年配息相對比較低，是因為公司年輕，這兩年財務結構改善，負債比與現金部位趨於好轉，在經營風格上，不會吝於發出現金，依照慣例，F-鎧勝會在資本支出、負債比考量下，盡可能回饋給股東。

若依照F-鎧勝前一年度配息率50％計算，可望配發7.245元現金股利，隱含現金殖利率約4.1％。

童子賢看好金屬機殼的長線力道，他表示，除了智慧型手機之外，筆電、穿戴式裝置也搭上金屬機殼風潮，雖然規模沒有智慧型手機大，但一定會帶來一些驚喜。

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轉貼2015年3月5日工商時報，供同學參考

智慧型手機 鎧勝下個決勝點

記者李淑惠、侯良儒／台北報導



機殼廠F-鎧勝（5264）舉行法說會，儘管上季毛利率不如預期，但F-鎧勝首度承認今年第3季將導入智慧型手機客戶，未來該事業體營收比重上看40％，足與平板營收相抗衡；市場直指F-鎧勝透過和碩（4938）接獲iPhone 6S訂單，最快2016年下半年就可觸及40％占比。

F-鎧勝董事長童子賢親自召開法說會，面對上季26％毛利率、年減11個百分點，童子賢坦言表現不如預期，主要是受到配合客戶生產節奏、投入新產品開發、機台導入未如預期所致，不過童子賢仍然肯定F-鎧勝去年表現，比起兩年前，F-鎧勝的學習能力更強，且輕金屬中在中高階產品方興未艾，不擔心產業與公司發展。


法說會中也有亮點，總經理莊育志首度坦承，第3季會導入新的智慧型手機客戶，未來比重上看40％；然而目前機台吃緊，lead time達3～6個月，加上上半年是淡季，此時導入機台沒有太大意義，他認為最快第3季才有貢獻，上半年則由筆電產品擔綱主力。

儘管公司對新客戶三緘其口，不過F-鎧勝的訂單得力於和碩，和碩手握新iPhone訂單，因此F-鎧勝第3季的出貨對象已經呼之欲出；據了解，F-鎧勝已經練兵半年，以和碩過去的學習曲線普遍落在1.5年的慣例來看，預期最快2016年下半年，智慧型手機營收占比可望衝刺40％，足以與平板的40～50％抗衡，成為舉足輕重的事業體。

莊育志表示，F-鎧勝在手機策略上，是鎖定2～3家大客戶全力扶植、衝刺，2015年資金、廠房都不是障礙。在和碩集團協助下，看好Smart Phone的發展，也有信心。F-鎧勝去年底CNC機台數約7,000台，接下來預計導入4,000～5,000台，機台數破萬已是勢在必行。

F-鎧勝去年營收達345億元，稅後49.24億元，EPS達14.49元，為近3年新低紀錄。

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轉貼2015年3月6日工商時報，供同學參考

鎧勝 將募資近90億元

記者李淑惠／台北報導

F-鎧勝（5264）今年擴大資本支出，籌資管道趨於多元，董事會通過發行5,000萬股現金增資，或是現增參與發行海外存託憑（GDR）。若以現在價位計算，募資規模直逼90億元，為機殼廠近年最大規模募資案。

F-鎧勝今年1月已經完成3億美元銀行團聯貸，近百億元銀彈落袋，昨日董事會再通過5,000萬股額度之內的現金增資，或是現增參與GDR發行。不過，由於F-鎧勝訂於6月23日舉行股東會，提請股東會通過之後還要經主管機關核准，募資時間點至少下半年以後。

以F-鎧勝昨日收盤價179.5元計算，若5,000萬股全數發足，則募資規模上看90億元，為機殼廠近年最大規模募資計畫；從股本角度來看，F-鎧勝目前股本僅33.97億元，相對輕盈，有本錢採現增方式募資。

雖然F-鎧勝去年度獲利落後法人預期，但該公司強力看好金屬機殼產業長期發展，加上第3季蘋果訂單加入，昨日股價上漲1.7％、收在179.5元。

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轉貼2015年3月6日工商時報，供同學參考

可成 前2月營收年增65％

記者李淑惠／台北報導



機殼大廠可成（2474）敲定本月19日召開法說會，法人評估該公司去年度的EPS高達21元，超越另一家大廠F-鎧勝（5264）的14.49元，雙方的差距進一步擴大，而可成今年業績成長強勁，仍然有機會連莊「機殼股每股獲利王」。

可成2月營收因工作天數減少而降至45.05億元，寫下9個月新低，月減24.45％，但年增率仍達63.1％，為歷年同期新高紀錄，累計前2月營收104.67億元，年增率達65.1％，3月份營收則重回成長軌道。

今年度的全球通訊大會（MWC）新品齊發，整體來看已確立金屬機殼的主流地位，可成堪稱最大受惠者。

可成前2月營收104.67億元已超過去年第1季的規模，可成表示，目前需求端非常強勁，加上農曆年之後的工廠整體返工狀況非常理想，將有助於第1季營運表現。

可成將在本月19日公布去年度財報。可成、F-鎧勝在2013年的EPS分別為18.38元和18.1元，處於伯仲之間。然而，F-鎧勝去年第4季表現未如預期，單季EPS僅4.42元，累計2014年EPS僅14.49元，低於法人圈預期的15～16元，而法人推算可成去年度EPS可望達21元，機殼雙雄的EPS再度拉開差距。

法人預估，可成今年度EPS上看25元，可望穩居機殼廠每股獲利王寶座。

F-鎧勝董事長童子賢4日已經替金屬機殼產業定調，他指出，不只一個客戶，前五大客戶都在導入一體成型金屬機殼，產業可能會有一波盛況，但採用工法不同，美系公司最精密、複雜。不過他強調，機殼廠的報表不應看短期，還是得用一年來看；此外，採用金屬機殼的不只是手機，筆電、穿戴式裝置也相繼導入，雖然規模比較小，但也會替產業帶來驚喜。

評析
一體成型金屬機殼，產業可能會有一波盛況

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轉貼2015年3月9日工商時報，供同學參考

營收靚 可成瞄準300元俱樂部

記者李淑惠／台北報導



機殼大廠可成（2474）2月營收表現超過預期，激勵外資券商上修第1季營收目標，瑞信證券預期可成首季營收僅衰退5％，並調升可成本益比達15倍，在三大法人同步買超之下，可成股價上周五一度突破「3字頭」，本周挑戰穩居「300元俱樂部」一員。

可成上周公布的2月營收達45.05億元，累計前2月營收104.67億元，已經超越去年第一季的營收，加上遠優於法人預期，激勵外資券商上修該公司第1季營收目標。其中，以瑞信證券預估的季減5％最為積極，據此推算，可成第1季營收上看161.5億元，有機會締造單季營收次高紀錄。

德意志證券則認為，可成強勁的2月營收表現，主要受惠於iPhone 訂單支撐，而Macbook Air、HTC One M9也將是激勵第1季營收的重要功臣，並預期首季營收減幅僅15％，低於往年20～25％的季節性衰退；德意志證券也在出具的報告中預測，2015年、2016年可成iPhone的訂單配比從16～18％，攀升至21～23％，明顯高於2014年的5～6％，為可成今年主要成長動能。

此外，德意志證券認為，一體成形金屬機殼的替代率將在今年度爆發，預期可成應用於NB的一體成型機金屬機殼營收有望成長10％，在手持式裝置的應用上則可望大增50～55％；德意志證券據此給予可成14倍本益比，已經高於12倍的歷史平均本益比。

可成已經敲定本月19日舉行線上法說會，董事長洪水樹可望親自上陣，然而在全球通信大會（MWC）上已經確立金屬機殼主流地位，加上2月營收繳出亮麗成績單，隨著3月工作天數恢復正常，營收重回成長，激勵三大法人上周五同步買超可成。

可成上周五收在298元，盤中一度衝上302元。累計可成自波段低點226.5元起算，已勁揚31.7％。

評析
一體成形金屬機殼的替代率將在今年度爆發

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轉貼2015年3月20日工商時報，供同學參考

可成洪水樹：今年是好年

記者李淑惠／台北報導



可成受惠於蘋果iPhone 6訂單激勵，去年度營收、獲利、EPS同創新高，每股稅後純益23.52元，在2014年蘋果供應鏈中，每股獲利能力僅次於大立光。可成董事長洪水樹指出，「2015年是好年，未來2～3年金屬機殼滲透率看升。」

EPS優於外資圈預期

根據可成出具的財報，去年合併營收552.77億元，毛利率47.2％、營益率36.23％，稅後純益達178.77億元，年增率達30％，EPS為23.52元，優於外資圈預期的21元。

洪水樹極度看好今年營運，預期今年仍會維持強勁投資，可成會根據需求增加設備投資，今年前2月營收年增幅顯著，可視為好的開始，2015年的成長性不需要擔心；尤其機殼產業的不同區塊都在擴產，顯然已經得到客戶的承諾，競爭狀況雖有，但是整體產業景氣健康，未見供過於求。

占美系客戶比重續攀升

洪水樹以「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」形容市場上掉單、良率不佳的雜音，認為可成佔美系客戶的比重將持續攀升，還沒有到頂。

可成今年前2月營收超過預期、年增率高達65％，法人據此上修可成首季營收目標，單季衰退幅度約5％左右，目前法人估計可成第1季、第2季分別落在150億元、170億元，洪水樹均以「太保守」形容；他說，從拉貨動能來看，第1季優於第4季，第2季也超過第1季，從金屬金殼大量應用的狀況來看，未來2～3年滲透率將持續攀升。

斥資12億在台南蓋新廠

此外，由於訂單暢旺，可成昨日也公告，將採自地委建的方式，斥資12億元在台南新建廠房，為近年首度班師回台設廠。

在強勁財報支撐之下，可成帳上現金已經飆升至481億元，每股淨值更大幅攀升至126.2元，加上去年度繳出23.52元EPS數字，市場對可成的配息寄予厚望，惟現金股利仍待可成下次的董事會討論。

評析
EPS為23.52元，優於外資圈預期的21元。

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轉貼2015年3月20日工商時報，供同學參考

可成董座：機殼 現在看不到供過於求

記者李淑惠／台北報導

一體成形金屬機殼蔚為風潮，吸引國內外機殼廠同步擴產，出現搶訂CNC機台盛況，此也引發產能供過於求的疑慮，可成董事長洪水樹昨（19）日分析，機殼不是標準品，CNC機台數不等於開出的產能，現在看不到產能供過於求。

可成去年中CNC機台正式突破2萬台，F-鎧勝今年要突破萬台CNC將是輕而易舉，國內外機殼廠大舉擴充機台盛況，引來產能供過於求的疑慮，洪水樹對此有一番註解。

他說，電子元件多半是標準品或是半標準品，設備的產能比較容易變成市場上的量，但機殼產業不同，不同設計採用的設備與技術差異很大，不同層次機殼所需的技術管理能力差異也很大，一般電子元件一旦擴充產能，數量馬上供過於求，因此陷入殺價競爭。

機殼產業的產能新增要囤積好幾個月設備，產能也不是一夕之間開動，目前不同區塊的機殼廠商都在擴產，表示都有看到一些機會，也都得到客戶的承諾，「大家各忙各的，競爭雖有，但整體供需健康，看不到產能供過於求」。

可成去年度的產能較前一年度大增30％，今年雖然沒有公布資本支出細目，但可成重申今年將維持強勁投資，且擴產的重心已經從大陸宿遷廠擴散至台灣台南。

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轉貼2015年3月20日工商時報，供同學參考

可成報喜 巴克萊喊360元

記者張志榮／台北報導

可成昨（19）日公佈的第四季獲利與第一季營運展望均優於外資圈預期，巴克萊資本證券隨即將合理股價預估值由330元大幅調升至360元，看好今、明年每股獲利分別達28與32元，在第一季營收僅下滑7％之後，第二季預估成長12％。

巴克萊資本證券科技產業分析師蓋欣山表示，可成基本面所以一路走強，受惠於執行力夠與iPhone訂單，作為最佳機殼股投資標的當之無愧。因為：

一、iPhone金屬機殼訂單比重增加的題材至少還可以延燒2至3年（2015至2017年），從去年第四季的6％至7％上看20％至30％，且ASP與獲利非常穩定。

二、儘管蘋果佔今年營收比重預估將達58％，但另一方面也加快將產品線分散到其他智慧型手機客戶與非手機產品（如MacBook）的速度，以降低風險。

三、由於原物料與製程難度增加，智慧型手機金屬機殼的ASP仍會持續走揚，以可成目前的製造技術與生產規模來看，既有議價能力可望延續下去。

根據可成最新的訂單能見度與生產計畫，蓋欣山預估今年產能將較去年成長30％，毛利率可達46％，由於今年與明年平均每股獲利預估值為30元，若以12倍本益比計算，合理股價應有360元空間。

評析

一體成形金屬機殼，現在看不到產能供過於求。

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轉貼2015年3月20日經濟日報，供同學參考

外資看好可成 調升目標價到430元

經濟日報 記者馬瑞璿╱即時報導

可成（2474）2014年全年每股稅後獲利高達23.52元，創歷年新高紀錄，可成董事長洪水樹也以「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」來表達對產業競爭激烈的淡定心態，並表示今年是好年；可成對今年整體營運相當有信心，也讓外資紛紛調升可成目標價，市場上以亞系外資給的目標價最高，來到430元。

蘋果採用金屬機殼當作iPhone產品的標準配備後，各品牌大廠近年也將金屬機殼列為旗艦機款外觀設計必備要素，帶動可成整體營運走強。

外資表示，可成去年第四季淨利63.48億元，季增33.8%、年增85.4%，單季每股獲利8.41 元，不僅創下單季歷史紀錄，更遠遠超越市場高標預期，讓外資圈相當驚艷。

外資圈中，總計有9家外資調升可成目標價，其中，有2家外資給予400元以上的目標價，其中，以亞系外資給的目標價最高，由350元一口氣調升目標價至430元，該亞系外資重申「加碼」評等，另一家歐系外資則給予「買進」評等，目標價由400元調升到424元。

亞系外資表示，可成2014年淨利遠高於預期，主要原因在於匯兌收益，營業利益則是符合該外資原先預期；隨著2015-2016年智慧型手機採用金屬機殼的滲透率提升，亞系外資預估，可成仍有望持續拿下iPhone金屬機殼市占率，並擁有較同業更多元化的客戶。

亞系外資指出，可成今年上半年整體成長動能強勁，因此，亞系外資上修可成2015-2016年每股獲利預估約18-24%，並給予430元目標價。

歐系外資表示，可成今年上半年成長動能除了既有的iPhone6之外，還有MacBook Air、HTC M9，毛利率可望維持穩定，平均出貨單價（ASP）也有望維持穩定、甚至走揚，因此，歐系外資給予「買進」評等，目標價424元。

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轉貼2015年3月20日聯合晚報，供同學參考

9外資升可成目標價 可成開盤跳空攻漲停

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導



可成(2474)2014年全年每股稅後獲利高達23.52元，創歷年新高紀錄，可成董事長洪水樹也以「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」來表達對產業競爭激烈的淡定心態，並表示今年是好年；可成對今年整體營運相當有信心，讓外資紛紛調升可成目標價，市場上以亞系外資給的430元目標價最高。

外資表示，可成去年第四季淨利63.48億元，季增33.8%、年增85.4%，單季每股獲利8.41元，不僅創下單季歷史紀錄，更遠遠超越市場高標預期，讓外資圈相當驚艷。

外資圈中，總計有9家外資調升可成目標價，其中，有2家外資給予400元以上的目標價，其中，以亞系外資給的目標價最高，由350元一口氣調升目標價至430元，該亞系外資重申「加碼」評等，另一家歐系外資則給予「買進」評等，目標價升到424元。

亞系外資表示，可成2014年淨利遠高於預期，主要原因在於匯兌收益，營業利益則是符合該外資原先預期；隨著2015-2016年智慧型手機採用金屬機殼的滲透率提升，亞系外資預估，可成仍有望持續拿下iPhone金屬機殼市占率，並擁有較同業更多元化的客戶。

亞系外資指出，可成今年上半年整體成長動能強勁，因此，上修可成2015-2016年每股獲利預估約18-24%，並給予430元目標價。

歐系外資表示，可成今年上半年成長動能除了既有的iPhone外，還有MacBook Air、HTC M9，毛利率可望維持穩定，平均出貨單價也有望維持穩定、甚至走揚，，目標價424元。

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轉貼2015年3月17日財訊快報，供同學參考

勤誠去年獲利跳高58%，EPS 4.52元，雙雙刷新歷史紀錄

【財訊快報／王宜弘報導】

伺服器機殼廠勤誠(8210)公告去年財報。上季獲利回溫，稅後突破1億元大關，來到1.15億元，季增21%，年增29.2%，單季EPS 0.96元；全年稅後盈餘5.41億元，同比跳增58%，EPS 4.52元。
    該公司去年受惠於雲端設備需求大幅成長的激勵，獲利與EPS雙雙刷新歷史紀錄。展望今年，勤誠白牌伺服器業務持續顯著增長，品牌代工業務也向上，較低毛利的PC機殼業務占比持續降低到11-12%，營運兩位數攀升。

    勤誠上季在資料中心需求大增之下，合併營收12.44億元，創歷史新高，季增率13.8%，年增率31%，稅後純益1.15億元，季增21%，年增29.2%，EPS 0.96元。累計2014全年度的合併營收44.73億元，較前一年成長2成，稅後純益5.41億元，年增率達58%，EPS 4.52元，營收獲利同創新高。董事會決議股東常會日期6/11。

    該公司前2月合併營收6.17億元，較去年同期成長5.15%。3月份在美西碼頭罷工告一段落以及工作天數恢復，加上公司催單，將力拼單季最高月份。首季合併營收預估可望維持在10億元以上的高檔水準，第二季續揚。

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轉貼2015年3月27日財訊快報，供同學參考

營邦去年EPS 9.53元創新高，擬配5.7元現金股利，Q1業績再創高峰

【財訊快報／王宜弘報導】

雲端設備業者廠營邦(3693)公告去年度財報，全年稅後純益3.65億元，年增率為27%，EPS達9.53元。董事會決定將配發5.7元現金股利，以週五(27日)股價收盤168元計算，股息殖利率為3.4%。
    其中，第四季合併營收7.85億元，較專案集中出貨的上個季度大減38.3%，年增率7.2%，為歷史次高紀錄。本業獲利1.03億元，僅較上季減少5.5%，年增率30.4%，稅後0.99億元，季減1%，年增39.4%，EPS 2.58元。
    展望今年，受惠美、歐資料中心設備需求大量釋出，首季業績三級跳，前2月合併營收12.74億元，較去年同期大增177%，3月可望續創新高，首季業績估達19-20億元，比去年第三季12.73億元歷史高峰還要多出約5成。

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轉貼2015年3月30日財訊快報，供同學參考

效率增，雙率飆，鴻準去年大賺近百億，今年業績續攻

【財訊快報／王宜弘報導】

鴻海(2317)旗下的金屬機殼廠鴻準(2354)在蘋果(Apple)iPhone 6的加持之下，去年下半年獲利爆衝，尤其第四季稅後純益突破50億元大關，超越前三季總和，EPS達3.7元創高，優於市場預期。
    不過，鴻準股價週一(30日)表現則未如預期。早盤開高之後，最高來到85.4元，上漲3.9%或3.2元，但旋即受到大盤不穩影響，盤中漲幅縮小到2%以下，最低僅83.2元，上漲1元。該股自3月初低點上漲以來，漲幅近10%。

    國內金屬機殼三雄包括可成(2474)、鴻準以及和碩(4938)旗下的F-鎧勝(5264)等，產能多數為蘋果服務，也都是標準的蘋概股。其中，可成囊括蘋果的Macbook筆電、iPad平板與iPhone手機等訂單，最為全方位，鴻準在鴻海扶植之下，則主要為蘋果出貨iPhone與iPad金屬機殼，F-鎧勝則主要替蘋果出貨iPad，今年起切入iPhone。

    股價表現上，相較可成年來大漲逾倍，股價突破300元大關，以及F-鎧勝也有180元附近的水準，鴻準成為蘋果金屬機殼三雄中，股價最低者，也令鴻準近來在可成大漲之後，廣受市場注意。而鴻準第四季業績表現果然沒讓人失望，單季稅後純益高達50.87億元，較上季大增95%，年增率74.75%，EPS為3.7元，刷新歷史記錄。

    其中，第四季合併營收394.16億元，毛利率17.7%，雖低於上季的20.42%，但營業利益56.33億元，較上季大增1.5倍，營益率14.3%，大幅優於上季的11.17%逾3個百分點，更比去年第四季的8.67%增加5.63個百分點。累計鴻準去年營收838.95億元，毛利率18.19%，營益率11.57%，雙率均創下新高紀錄，分別較前一年度的12.74%以及7.37%呈現飆升的狀態，營業利益97.09億元，稅後純益達93.82億元，年增33.5%，EPS為6.84元。

    由於三星(Samsung)也開始在其高階智慧型手機採用一體成型鋁合金機殼，金屬機殼在智慧機的市場滲透率正在快速上升，鴻準在金屬機殼三雄中，除了是正蘋果概念股，法人預期今年來自iPhone的訂單將持續放大，加上其生產、營運效率的顯著提升，以及股價具有低價優勢，或有機會擺脫長期以來積弱不振的股價表現。

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轉貼2015年3月31日財訊快報，供同學參考

兩歐系外資調高鴻準目標價 上看92元及110元

財訊快報／劉居全報導

鴻準(2354)去年財報亮眼，2家歐系外資在報告中同步調高目標價，其中一家外資重申「中立」評等，目標價由75元調高至92元；另一歐系外資則將目標價由100元調高至110元，重申「買進」評等。
    鴻準去年第四季財報亮眼，維持「中立」評等的歐系外資調高去年至後年每股盈餘預估23-31%。

至於重申「買進」的歐系外資預期鴻準第一季優於過去第一季的表現，預估鴻準第一季營收季下滑僅36%優於去年同期的季下滑63%，而受惠產品組合改變，預估毛利率將由去年的17.8%提高至19.7%。該外資調高鴻準去年至明年每股盈餘預估，分別由6.10元、6.34元及6.42元調高至7.1元、7.12元及7.14元。

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轉貼2015年4月7日工商時報，供同學參考

可成3月、首季營收 同飆高

記者李淑惠、張志榮／台北報導



蘋果效應發威，可成3月營收、第1季營收同飆歷史新高！首季營收174億元，季增2.3％，不僅逆勢成長，也輕鬆超前法人圈原先衰退5～10％預估值。隨著智慧型手機需求維持高檔不墜、高階一體成型機殼產能告急，可成第2季可望挑戰連5季創新高。

摩根士丹利證券昨（6）日預估，今年出貨給iPhone的金屬機殼將由去年的500萬片大幅成長至2,600萬片，比重也由4％跳升至12％，因此，將合理股價預估值調升至外資圈最高價的430元。

機殼大廠可成昨（6）日公布3月業績，在工作天數恢復正常之下，3月營收直逼70億元大關，達69.32億元，較2月勁揚53.9％，刷新單月營收新高紀錄；累計第1季營收為174億元，同創歷史新高紀錄，也輕鬆超前法人預估的148億元。

可成分析，智慧型手機產品帶動營收大幅成長，主要動能是新機種推出之效應以及原產品延續需求強勁；NB需求穩定，加上新產品、新機種推出效應也帶來顯著貢獻；儘管第1季比較基期已高，然可成維持法說會中第2季拉貨動能優於第1季的預期。

可成自去年第2季開始，季營收一路創高，分別為133.19億元、145.29億元、170.14億元、174億元，可成維持第2季拉貨力道優於第1季的預期，顯示第2季將有機會連續第5季創下歷史新高數字。

可成董事長洪水樹看好機殼產業以及自身在大客戶的訂單配比，洪水樹認為未來2～3年金屬機殼滲透率持續看漲。

昨天將可成合理股價預估值由380元調升至430元的摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉指出，目前可成所享有的利多題材有下列兩項：一、iPhone訂單比重仍有大幅攀升空間；二、3C產品的金屬機殼採用率仍在攀升；因此，可成成長性是好幾年的。

可成去年產能增加幅度達30％，今年擴產速度同樣不會放緩，據陳星嘉預估，可成今年底CNC機台起碼有2.6萬台（較去年成長21％），仍遠低於鴻海6.2萬台，都是大吃iPhone商機的證明。

陳星嘉認為，以目前2015年本益比僅12倍來看，連歷史區間7至18倍的一半都不到，若市佔率流失的鴻準2015年本益比仍有13倍的水準，可成應該享有較高的投資價值才是。他預估，可成今年與明年每股獲利將分別達28.81與33.36元，投資價值仍列為「加碼」。

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轉貼2015年4月8日財訊快報，供同學參考

可成3月營收亮眼，4外資調高目標價，介於394元～435元

【財訊快報／劉居全報導】

可成(2474)公布3月營收表現亮眼，外資法人在新出爐的報告紛紛調高目標價，其中亞系外資重申「買進」評等，目標價由原先的374元上調至408元；另外有3家歐系外資同步調高目標價，其中一家維持「加碼」評等，目標價由原先的360元上調至420元；一家重申「優於大盤表現」評等，目標價由原先的375元上調至394元；另一家維持「買進」評等，目標價由原先的350元上調至435元。
    亞系外資調高可成今年營收6%，主要是較佳的筆電及iPhone6的需求，加上出貨給宏達電(2498)及Sony等新智慧手機從第二季開始出貨，同時調高今年及明年每股盈餘預估，幅度分別為4.2%及2.5%，分別達29.8元及34元，目標價調高至408元。

    而將目標價調高至435元的歐系外資也調高可成今年至後年的每股盈餘預估，分別從25.79元、28.87元及31.08元調高至27.09元、32.48元及37.19元。至於另一家將目標價調高至420元的歐系外資則預估可成受惠iPhone及Android客戶，第二季營收將季增11%。

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轉貼2015年4月10日聯合晚報，供同學參考

美資喊強力買進鎧勝 目標價264元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

美系外資出具最新機殼報告指出，F-鎧勝（5264）具備工業設計能力，加上抓準行動產品採用金屬機殼設計趨勢，可望挹注未來整體營運，將F-鎧勝納入「亞太強力買進」、「亞太買進」雙名單之中；至於機殼龍頭可成（2474）則因為股價吸引力已不若以往，美系外資則將其移出「亞太強力買進」名單，只留在「亞太買進」之中。

美系外資給予F-鎧勝「買進」評等、目標價264元，認為F-鎧勝潛在報酬率高達57%，因此，將F-鎧勝新增至「亞太強烈買進」及「亞太買進」雙名單中。

美系外資看好F-鎧勝，主要原因有四：第一，F-鎧勝因為多年拿下iPhone機殼訂單，而在產業中擁有極佳地位；第二，越來越多非蘋陣營手機品牌廠採用金屬機殼；第三，F-鎧勝可望擴大接觸MacBook；第四，長線來看，智慧手錶將會是另一個帶動金屬機殼需求的產品。

美系外資預估，F-鎧勝2015、2016、2017年獲利將分別成長19%、51%及19%，而股東權益報酬率 (ROE)也可望由去年的19%提升至2017年的26%。

可成首度被踢出亞太強力買進名單

至於機殼龍頭可成，美系外資則是首度將其踢出「亞太強力買進」名單；美系外資表示，自今年1月份將可成加入「亞太強力買進」名單之後，可成股價至今已經大漲37%，遠優於台股大盤漲幅4%，但以現在可成股價來看，漲勢恐不若以往，因此，將可成自「亞太強力買進」名單中剔除，僅保留在「亞太買進」名單中。

美系外資表示，仍給予可成「買進」評等，主要是因為可成在機殼產業中仍處於有利地位，因此，調升可成目標價，從先前的359元調升到390元，並調升2015、2016、2017年每股獲利預估約7%、8%以及5%。

評析
今年以來已經大漲37%的可成，自然不如F-鎧勝吸引人

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轉貼2015年4月22日經濟日報，供同學參考

可成接單俏 大舉擴廠

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



可成（2474）昨（21）日再度公告最新資本支出，累計至昨日為止，資本支出達59.3億元，其中45.7億元與建廠相關。市場認為，隨著可成大動作興建廠房，意味未來客戶下單積極、訂單能見度高。
市場看好可成後市，買盤積極進駐，可成昨日股價收355元、漲4元，總市值衝上2,724億元，為台灣科技業市值第八高的企業。

可成去年全年資本支出為202億元，公司先前法說會上未透露今年資本支出金額，僅表示擴廠規畫均因應客戶後續訂單需求投入。

儘管公司未透露今年資本支出規模，但可成投資不手軟，繼上個月公告將以自地委建的方式、斥資12億元在台南新建廠房之後，昨日再公告新的資本支出計畫。

可成昨天公告，大陸子公司可發科技宿遷廠商公告興建新廠房、預計投入人民幣4.9億元 （約新台幣24.7億元），以及子公司可功科技（宿遷）取得機器設備1,000萬美元 （約當新台幣3.2億元），昨日公告的資本支出金額共27.9億元。

可成表示，先前法說會中提及公司營運能見度非常高，未來二至三年成長動能強勁。目前看來，市場產品與產能的需求很強，可成仍需擴廠因應客戶需求，將逐步擴產。

法人認為，可成今年累計公告的建廠資本支出為45.7億元，已經超越去年全年的36億元，今年還有機會持續增加，因此可成實際的資本支出動作更受市場矚目。

可成預定下周二（28日）舉行線上法說會，公布首季財報，由於董事長洪水樹已經在上次法說會中預告：「從拉貨動能來看，第1季優於去年第4季，第2季也超過第1季」，市場對可成首季財報正向看待，本季營運持續向上。

法人估，可成本季營收約175.5億元，季增約6%，年增32%，有機會再創單季新高。

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轉貼2015年4月22日財訊快報，供同學參考

勤誠新案Q2大量貢獻，營收力拼成長

【財訊快報／王宜弘報導】

勤誠(8210)白牌伺服器機殼受惠資料中心需求殷切，處於上升軌跡，包括美國與中國都有新專案開出，本季力拼成長，並可望拉抬毛利率表現。
    尤其，中國市場的佈局進入收割期。勤誠指出，中國市場新的專案在去年第四季已經完成產品開發，首季就進入貢獻期，第二季數量放大，成為美國之外最大業績動能。

    白牌伺服器市場由於介入者日眾，市場競爭轉趨激烈，勤誠坦言，客戶對於舊案通常會要求降價，但該公司則會透過毛利較高的新專案，來平衡產品組合，維繫毛利率。

    該公司首季合併營收10.17億元，年增4.9%，法人預估，毛利率約可維持在25-28%的穩定區間。不過，去年首季勤誠毛利率32.88%，第二季更有35.92%，基期甚高，甚至第四季毛利率也有28.17%，換言之，今年首季毛利率可能僅將優於去年第三季的25.16%。

    勤誠表示，今年新專案仍多有斬獲，其中，美國新案去年第四季起陸續完成產品開發之後，歷經3-4個月的醞釀，第二季可望量產，放大貢獻度。至於中國大陸也是主要動能之一。而透過近年發展白牌市場的成功經驗，也將複製到歐洲市場，擴張業務。

    去年第二季勤誠合併營收11.67億元，僅次於第四季的12.44億元，為歷史次高。除了雲端伺服器之外，去年第二季歐洲PC市場業務大好，也是一大因素。針對基期偏高的問題，勤誠指出，本季希望透過雲端伺服器的成長，彌補去年PC的缺口，力拼成長。

    勤誠去年看好雲端市場的商機，業績目標設定每年兩成成長。儘管目前產業成長變數增加，但勤誠仍將透過營運策略的調整，維繫動能，終極目標至少要維持去年EPS實績。

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轉貼2015年4月29日工商時報，供同學參考

可成衝資本支出 僅配息6元

記者李淑惠／台北報導



可成（2474）昨日公布第1季財報，每股稅後純益6.04元略低於法人預期，但仍創同期新高。由於可成幾乎100％以自有資金因應這波景氣上升段擴產，為保持資金實力，董事會通過配息6元，配息率僅25.5％，為2008年以來低檔，可成董事長洪水樹定調今年還是資本支出衝刺年。

洪水樹表示，今年資本支出仍舊相當積極，由於建廠lead time超過10個月，硬體架構的部分可依照需求提前規畫，設備方面在2個月內可以完成，可做即時的評估，但整體資本支出仍沒有確切金額，9～10月後持續有新設備進廠。

至於景氣方面，洪水樹指出，3～5月出貨動能相去不遠，但是6～8月因新舊機種交接，亦有大量機種出清，成長動能稍弱，預期9月才會出現較大成長；今年可成仍以智慧型手機擔綱最大成長動能，6～8月新機種也以手機居最多，第2季仍是有感成長。

而因應今年龐大的資本支出，可成董事會通過配息6元，以去年每股盈餘23.52元計算，配息率僅25.5％，對照可成昨日收盤價376元，現金殖利率1.6％，配息率為2008年以來相對低檔，員工現金紅利則為1.61億元。

可成去年資本支出達223億元，今年也欲小不易，然可成負債比率僅15％，也不向股東融資，完全以自有資金因應史上資本支出最龐大的景氣上升段，因此近2年股利政策趨向保守；洪水樹認為，可成的股息是依照資本支出與現金需求作為綜合評估，今年的資本支出還是龐大。

可成第1季營收達174億元，毛利率為46.6％、營益率35.9％，稅後純益為46.52億元，EPS為6.04元，每股淨值增為128.9元，第1季的資本支出落在53.07億元，已經超過第1季獲利；而根據可成昨日的景氣預測，法人預期，可成第2季營收可望成長6～9％，單季營收還是強勁成長，並繼續創下新高紀錄。
評析
可成今年是資本支出衝刺年

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轉貼2015年5月5日工商時報，供同學參考

鎧勝Q1雙低 跌破法人眼鏡

記者李淑惠／台北報導



F-鎧勝（5264）上季財報爆冷門，每股稅後純益2.66元、毛利率18.6％，雙創掛牌以來新低，跌破法人眼鏡；不過，F-鎧勝宣布釋出CNC機台採購訂單，正式啟動5.05億美元資本支出，第一波採購規模上看千台，市場正面解讀F-鎧勝的iPhone 6訂單上已經十拿九穩，淡季效應將於4月落底。

F-鎧勝上季財報低於預期，特別毛利率是掛牌以來首度跌破20％，下墜至18.6％，季減7.4、年減8.5個百分點，令法人訝異。財務長張昭平表示，除了基本工資調漲之外，因應每周工作時數的要求，用人需求相對提高，且為了降低過完年缺工的衝擊，提前備妥充足人力，此部分總共影響2個百分點。

總經理莊育志則強調，這次筆電（市場預期為新款Macbook）是全新改款，外型雖沒有大變化，但內部為了要達到一定改革，在尺寸公差上嚴格許多，客戶的開發期遠超過均值的6個月，加上筆電供應鏈的問題，導致資源投入無法產生營收、獲利；莊育志指出，這次新產品是很好的挑戰，有了學習曲線，不須擔心未來毛利率下墜情況重演。

而法說會中也有亮點，F-鎧勝已經釋出今年第一波CNC採購訂單，採購規模達1,000台，正式啟動5.05億美元資本支出，F-鎧勝暗示，由於客戶進一步要求以及某種程度合議，擴產已經箭在弦上，F-鎧勝可能會追加資本支出，在客戶協助之下，取得CNC機台的lead time會比預期短。

根據F-鎧勝規畫，5.05億美元資本支出中，確定支出的有2.31億美元，其中60～65％用於設備採購，其餘則用於舊廠房擴充、新廠房取得，擴廠的計畫會愈來愈明顯。

F-鎧勝第1季稼動率僅65～75％，第2季會優於第1季，在筆電、平板均有所斬獲之下，F-鎧勝預估，淡季效應將於4月落底，5～6月逐漸改善，7月能見度則超越以往，淡季較往年更短，第3季、第4季稼動率挑戰滿載，高層定調下半年景氣樂觀。

此外，F-鎧勝董事會也通過配息7.2元，配息率貼近2013年，以昨日收盤價計算，現金殖利率約3.95％。

評析
F-鎧勝淡季效應將於4月落底，5～6月逐漸改善，7月能見度則超越以往，淡季較往年更短，第3季、第4季稼動率挑戰滿載。

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轉貼2015年5月5日經濟日報，供同學參考

勤誠 今年挑戰雙位數成長

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

勤誠（8210）昨（4）日舉辦法說會，該公司董事長陳美琪指出，現在觀察到軟體、資料中心客戶方面幾乎呈現倍數成長，預計今年營收可望年增雙位數。

此外，隨著中國大陸市場加強自主研發設計，對機構件需求龐大，今年中國市場表現預估將呈倍數成長。

勤誠首季合併營收10.15億元，較上季減少18%，年增5%，毛利率為29%，略優於上季的28%，不過與去年同期的33%相較，卻下滑4個百分點。

勤誠首季受到匯損拖累，首季匯損達800萬元，稅後純益8,800萬元，季減24%，年減36%，每股稅後純益為0.73元，表現低於預期。

陳美琪透露，過去勤誠成長動能在於白牌伺服器，但現在發現品牌終端客戶為降低硬體支出、將研發資源都投入在軟體領域，因此積極與勤誠接觸，加上公司已建立3000至4000套模具的利基點下，可協助客戶快速導入客製化產品，並減少投資，達到產品少量多樣的需求，預料這部分未來將具一定的成長動能。
評析
勤誠今年業績雙位數成長可期，其中，中國市場的佈局效益顯現，今年估將倍數成長。

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轉貼2015年5月5日工商時報，供同學參考

F-鎧勝股利7元 配息率大勝可成

記者李淑惠／台北報導

機殼雙雄啟動資本支出競賽，今年仍是大規模投資的一年，導致股利政策偏向保守，不過去年EPS遜於可成（2474）的F-鎧勝（5264）配發7.2元股息，優於可成的6元，配息率貼近50％，也高於可成的25.5％。

可成、F-鎧勝第1季財報均低於法人預期，可成法說會第1個交易日上演跌停走勢，F-鎧勝也因毛利率驟減，市場也不看好今（5）日的股價表現，然而F-鎧勝在大幅度資本支出的同時，仍派發7.2元股息，雖然低於前一年度的9元，但優於市場預期。

以F-鎧勝去年度EPS達14.49元計算，配息率貼近50％，與2013年相當；F-鎧勝表示，股息分派主要考量現金部位、資本支出、外部資金準備狀況，並盡量考量投資人對現金股利期待，因此決定維持與去年差不多的配息率，估計股息總額達24.45億元。而以F-鎧勝昨日收盤價182元計算，現金殖利率約3.95％。

F-鎧勝已經正式啟動5.05億美元資本支出，第一波CNC採購訂單已經釋出，採購規模達1,000台，由於F-鎧勝已經與主要大客戶達成某種程度協議，今年追加資本支出的機率大增，2016年CNC機台總數可望挑戰1.1萬台。

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轉貼2015年5月6日工商時報，供同學參考

可成上月營收 連二月創新高

記者李淑惠／台北報導



機殼大廠可成（2474）公布4月營收，首度站穩70億元整數大關，達70.88億元，今年以來已連續兩個月創下歷史新高紀錄，年增率高達66％；由於需求強勁，法人預估可成本季營收190億元起跳，第2季營收增幅挑戰兩位數，稼動率將維持高檔水準。

可成表示，智慧型手機與NB還是需求成長的主要動能，4月營收表現也貼近法說會上，4～5月動能與3月相當的預測。

根據可成統計，4月合併營收達70.88億元，較3月成長2.2％，為今年以來連續第二個月創高，年增率高達66％，累計今年前4月營收已達244.88億元，已經超越去年上半年的營收水準，年增率達66.7％。

法人指出，可成今年前4月設備資本支出約13億元，新產能開出效應，加上可成在iPhone 6訂單配比的提升，加上其他手機廠如宏達電（2498）等訂單挹注，即使第2季全球各主要手機廠出貨可能下墜，可成卻逆勢成長，由於3～5月出貨動能相當，墊高整個第2季營收，可成第2季營收將繼續挑戰新高。

可成第1季營收達174億元，為歷史新高紀錄，第1季法說會中，董事長洪水樹雖然釋出可成9月將重拾成長動能，不過外資圈普遍預估，可成第2季營收仍可望成長6～9％，落在「高個位數成長」範圍，隨著4月營收出爐，法人已將可成本季營收估值上修至190～192億元，第2季營收增幅有望續升至兩位數。

可成第1季每股稅後純益達6.04元，為同期新高水準，法人預期，今年可成在蘋果iPhone 6機殼占比提升，看好可成今年每股稅後純益將挑戰28～30元。

可成定調今年將繼續衝刺資本支出，因此股利政策趨向保守，董事會通過配息6元，對照可成2014年的每股盈餘，配息率約25.5％，可成股東會將在6月9日通過這項配股案。
評析
今年前4月營收244.88億元，已經超越去年上半年的營收水準，第2季營收增幅挑戰兩位數，稼動率將維持高檔水準。

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轉貼2015年5月15日經濟日報，供同學參考

鴻準Q1獲利 年增7.8倍

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



金屬機殼廠鴻準（2354）昨（14）日公告首季每股純益2.16元，雖低於去年第4季的3.7元，但是在iPhone 6的助攻之下，稅後純益比去年同期大增7.8倍，是2012年以來同期最佳獲利。
鴻準並宣布去年度盈餘每股擬配發現金股利2.5元，以及盈餘轉增資配發股票股利0.1元，配息率為36.5%。以昨日收盤價93.9元計算，現金殖利率為2.7%，其實不算高，但其股利政策為近六年來最高。

金屬機殼族群去年度配息率均偏低，F-鎧勝去年度每股純益為14.49元，配息率將近50%居冠；可成配息率為25.5%；鴻準配息率則為金屬機殼廠排名老二。

鴻準首季營收244.2億元，季減37%、年增118%；營業毛利為43.4億元，季減37%、年增167%；毛利率17.8%，與去年第4季相當。

鴻準首季營業利益為29.7億元，季減47%、年增483%；稅後純益為29.6億元，季減41%、年增781%，每股純益為2.16元。

鴻準4月合併營收為102.4億元，年增150%、月增30%，為今年單月營收首度跨過百億元大關，4月營收呈現旺季水準；前四月合併營收為352億元，年增132%。

法人預估，鴻準受惠於智慧手機出貨暢旺、金屬機殼比重提升，金屬機殼營收占比將從去年第4季的60%左右，拉升到今年第1季的75%至80%的水準。

外資認為，隨著今年蘋果iPhone 6與6Plus將升級硬度更高的金屬機殼，預料其平均銷售單價將成長10%，預估今年鴻準將有七成獲利來自於蘋果的金屬機殼貢獻。

外資也預估，至今年年底前，F-鎧勝將正式加入成為iPhone的金屬機殼供應鏈之一，並在明年成為iPhone金屬機殼的主力之一。


評析
蘋果的滋味，鴻準知道。

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轉貼2015年5月27日經濟日報，供同學參考

鴻準看景氣…審慎樂觀

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

金屬機殼廠鴻準（2354）營業報告書出爐，鴻準董事長林棟樑表示，對於未來一年經濟景氣審慎樂觀，鴻準今年主要目標是穩定營收、追求獲利成長與改善毛利率，持續鞏固公司於全球機殼元件與散熱元件等關鍵零組件領導地位。

對於產業看法，林棟樑表示，同業大幅擴產、產能有過剩疑慮，機殼產業的毛利率較高、成長性仍相對優於其它產業，所以吸引許多潛在的競爭者加入戰局，未來如何維持高成長率與高毛利率，需多花些心思與巧思。

林棟樑指出，鴻準去年不僅毛利率大幅改善，獲利也強勁成長，主因為鴻準產品結構改善，成本與費用管控得宜是次因。

他表示，鴻準去年營收並未成長，但營收組成中，高毛利率產品比重提高不少，帶動公司整體毛利率與營業淨利大幅改善。雖然中國整體勞動成本續漲，所幸鴻準搬遷效率高、生產銜接順暢、費用因而控制得宜。同時自動化比重的適度與適時提高，降低勞動成本上升對獲利的負面影響。

林棟樑指出，今年鴻準將持續提升生產自動化比重，改善生產效率，持續開發與擴充鶴壁等低成本廠區的產能，以緩解沿海區域勞工成本上升的影響。

面對今年挑戰，林棟樑表示，新的一年鴻準將持續採購新設備，以更強化快速量產能力，改造管理流程以嚴控存貨與成本，目標提高市場占有率、並持續開發新興市場（含中國與印度）具潛力的客戶。

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轉貼2015年5月27日工商時報，供同學參考

可成高築牆 提升機殼進入障礙

記者李淑惠／台北報導

機殼大廠可成（2474）將祭出「高築牆」大戰略？昨（26）日可成公布103年度的股東會年報，致股東報告書中揭露，歷經大規模的資本支出布局，可成今（2015）年將展現龐大的經濟規模優勢，同時也建構起金屬機殼產業的「進入障礙」，可成預計啟動海內外四大廠區產能平衡策略、展現管理長才，董事長洪水樹更期許，可成今年的營收、獲利要雙雙成長。

洪水樹指出，去年可成在客戶與產品的拓展上，又再度有了突破性的斬獲，除了在材料與工法的應用方面更上層樓，強勁的新產品需求，也使得公司必須進行大規模的資本支出與擴產。業內指出，這從可成不斷持續攀升的資本支出計畫即可見一斑。

可成指出，2015年度可成仍將充分運用其在設計、材料、成型、二次加工、表面處理之完整製造矩陣能力，以及內部效益與執行力的提升，持續強化在核心產業的競爭能力，輔以上下游垂直整合，以多元化的材料、領先的設計、製程的技術創新及巨大的經濟規模形成多重優勢，擴大了金屬機構產業的進入障礙，未來一年，可成預期仍將維持營收與獲利雙雙成長的態勢。

洪水樹也點出今年的新目標，未來可成集團將持續進行產能的均衡布局，使得整體產能可以形成「台灣廠、蘇州廠、宿遷廠、泰州廠」四大區域的最佳化分配。未來仍會以此配置為基礎來進行擴展，以降低因市場需求與經營環境變化所可能產生的風險與衝擊。

可成將於6月9日召開股東常會，除通過財報之外，可成也將通過GDR募資計畫；外資圈普遍預估可成今年每股稅後純益落在28～30元，穩居國內機殼產業的「每股獲利王」。

評析
以龐大的經濟規模優勢，建構起金屬機殼產業的進入障礙

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轉貼2015年6月5日工商時報，供同學參考

可成上半年資本支出 年增35.74％

記者李淑惠／台北報導



金屬機殼大廠可成（2474）將於下周二（6月9日）召開股東常會，在股東常會之前，可成公布新一波的資本支出計畫、金額達8.3億元，累計今年上半年資本支出將達67.6億元，較去年同期勁揚35.74％，2015年將繼續衝刺資本支出，迎接景氣上升段。

機殼廠股東會下周二將由可成打頭陣，而在可成、鴻準（2354）的致股東報告書中，已經先勾勒出樂觀的景氣看法，可成認為去年大規模的資本支出之後，今年將發揮經濟規模優勢，建立夠大的經濟規模障礙，預期今年營收、獲利可望雙成長；而鴻海集團的鴻準，則聚焦自動化，提升利潤，外資圈預估鴻準今年每股盈餘上看9元，可成已經率先拉高本益比，激勵鴻準展開比價效應，目前鴻準已經站穩百元價位。

而在股東會召開之前，可成公布新一波資本支出，達2,690萬美元，折合新台幣約8.3億元，累計可成今年上半年資本支出已經達到67.6億元，與去年上半年49.8億元相較大幅成長35.74％，可成表示，今年仍舊維持強勁的資本支出，未來將視客戶每個月需求而定。

今年科技產業景氣不佳，就連智慧型手機也遭殃，僅蘋果iPhone一枝獨秀，激勵蘋果供應鏈股價相繼站上百元價位，外資圈認為可成合理的本益比落在15倍，鴻準的股價明顯被低估，吸引外資買盤湧入鴻準，昨日鴻準股價雖然受到大盤重挫而回跌7.52％，收104.5元，然外資、投信趁勢積極回補持股，累計三大法人買超1,117張，而鴻準市值也回升至1,438億元。

目前可成、鴻準、F-鎧勝為3檔主要機殼指標股，F-鎧勝雖然下半年才有機會見到擴產效益，但因首度被納入MSCI成分股，也激勵股價數度突破200元整數大關，目前市值為672.62億元。