電動車 – Volvo進化 2019年邁向電動車廠

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轉貼2018年8月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

看好電動車熱潮，必和必拓擴大鎳礦投資

記者 陳瑞哲 報導

電動車電池原料需求可期，礦業大廠必和必拓（BHP Billiton）決定擴大開發西澳鎳礦，希望卡位電動車商機。

路透社報導，必和必拓目前正在西澳伯斯（Perth）周邊地區建造全球最大電動車用等級的硫酸鎳工廠，預估明年四月投產，年產能達10萬噸。必和必拓已在考慮第二階段擴廠來增加產能兩倍。

必和必拓同時也增加鎳礦產出，資產部門總裁Eduard Haegel表示，希望達成鎳原料自己自足的程度。

鎳是電動車電池關鍵原料，需求隨電動車續航力增加提高。鎳可降低價格較貴的鈷用量，目前常見的鎳錳鈷電池（NMC）使用60%的鎳、20%鈷與20%錳，不過有越來越多的電池廠將鎳比例提高至80%，鈷與錳比重降至10%。

據國際能源署（IEA）估計，2030年全球電動車上看1.25億輛，為現今數量的40倍。

評析
電動車電池原料需求可期，必和必拓決定擴大開發西澳鎳礦，希望卡位電動車商機。

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轉貼2018年8月8日經濟日報，供同學參考

特斯拉股價暴漲 套利後風險大

經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

電動車大廠特斯拉（Tesla）執行長馬斯克七日推文表示考慮以每股四百廿美元收購價讓特斯拉下市，激勵股價收盤暴漲近百分之十一，分析師認為，這只是反映投資人押注套利機會；但若收購案行不通，股價反轉下跌風險也大。目前特斯拉股價仍比收購價位低百分之九點五。

就特斯拉公司規模以及至今仍無盈餘來看，這樁醞釀中的收購計畫可謂史無前例。收購價訂在每股四百廿美元，意謂把特斯拉價值估為七百一十億美元。該公司還背負約九十億美元的淨負債。

特斯拉今年上半年虧損十四億美元，比去年同期虧損六點六七億美元嚴重。但該公司預期本季可轉虧為盈。

根據彭博資訊報導，分析師估計，特斯拉今年的息前稅前折舊攤銷前盈餘（Ebitda）可達十二億美元、明年獲利可望超過卅億美元。但這些獲利數字尚不足以支持馬斯克所構思的收購案，而要達到二○一九年的盈餘預測，意味特斯拉的財務表現必須比今年大幅改善。

難以想像大型銀行會大力提供金援，畢竟風險太高。外傳沙烏地阿拉伯的主權財富基金已投資二十億美元入股特斯拉，或許對促成這樁下市案有幫助。私募基金業者也可能有興趣參與。不過，特斯拉至今還未具備私募基金希望看到的盈餘條件。

可以想見，未來幾個交易日，特斯拉股價波動勢必加劇，而風險與報酬並不相稱。

依照馬斯克的構想，持有特斯拉股票的投資人可選擇以每股股票兌換四百廿美元現金，或抱牢持股，繼續當這家私人公司股東。

但巴隆周刊（Barron's）指出，允許投資人把持有的上市股票有效轉化為私有化後的股票，是很異常的做法。通常的做法是，上市股票持有人會拿現金走人。例如，二○一三年戴爾公司下市時，投資人艾康（Carl Icahn）曾敦促執行長戴爾讓上市股票投資人參與這項計畫，但遭戴爾反對。

評析
外傳沙烏地阿拉伯的主權財富基金已投資二十億美元入股特斯拉，或許對促成這樁下市案有幫助。

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轉貼2018年8月8日蘋果日報，供同學參考

馬斯克考慮私有化特斯拉　股價飆漲11%

盧宥竹／綜合外電報導

美國電動車公司特斯拉（Tesla）創辦人兼執行長馬斯克（Elon Musk）周二在推特表示考慮私有化特斯拉，刺激該公司股價大漲近11%。

馬斯克在推文中說：「正可慮將特斯拉私有化，每股420美元，資金準備好了。」他隨後又補充說明，股東可以每股420美元的價格將股票賣出，或仍持有股票然後將公司私有化。

特斯拉的股價在馬斯克的推文一出後立刻飆漲超過7%，之後暫停交易約90分鐘，最後以每股379.57美元的價格作收，與前一天收盤價341.99美元相比飆漲10.99%，市值約638.7億美元。馬斯克目前持有特斯拉20%股份，若以每股420美元進行交易，會將該公司市值推上720億美元。

馬斯克之後又繼續推文，表示私有化「確認獲投資者支持，但尚未定案，因為需要股東投票表決。」他在員工的信中解釋，私有化可以為特斯拉「創造最佳營運環境」。特斯拉作為上市公司，股價會受到劇烈波動的影響，也會讓身為股東的特斯拉員工分心。除此之外，受到季度收益週期影響，公司必須承受作出可能符合特定季度、但不見得適合長期利益的決定的壓力。馬斯克在推特回應網友，稱特斯拉私有化後，他將繼續擔任執行長。

《金融時報》周二稍早報導，沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德（Mohammed bin Salman）監督的沙國主權財富基金已持有特斯拉3%至5%股份。

評析
馬斯克在推特表示考慮私有化特斯拉，刺激該公司股價大漲近11%。

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轉貼2018年8月8日蘋果日報，供同學參考

馬斯克放話將特斯拉下市　外媒揭密背後真相

財經中心／台北報導

騰訊科技引述外媒報導，美國當地時間周二，特斯拉首席執行長馬斯克在Twitter上表示，他希望以每股420美元（約12890元台幣）的價格將公司私有化，以這個價格計算，特斯拉的市場價值約為710億美元（約2.18兆台幣）。

最初，尚不清楚馬斯克的公告是否在開玩笑，不過現在看來，馬斯克顯然是認真的，事實上，馬斯克之前就曾表示過希望將這家電動汽車製造商私有化。他在2017年11月份接受採訪時表示，「上市實際上降低了我們的效率。」

但馬斯克周二的非正式公告依然讓人出乎意料，到周二下午，馬斯克在公司博客上發表一篇更正式的聲明，宣布或對特斯拉實行私有化，馬斯克想要私有化特斯拉有如下幾個原因：

1.保密競爭資訊
作為一家私人控股公司，特斯拉無需披露可能會給競爭對手帶走優勢的資訊，相比之下，特斯拉現在每季度都要披露債務水準、人事變動、高管薪酬、生產和交付的汽車數量、公司面臨的各種訴訟、最近的人事變動以及對風險和競爭對手的看法。

2.與股東的長期利益保持一致
正如馬斯克在信中提到的，私人控股公司所有者可以在不違背股東季度預期的情況下，保持對每個運營決策的控制權。馬斯克寫道，上市給特斯拉帶來了巨大的壓力，迫使它做出可能對某個季度來說是正確的決定，但從長遠來看這個決定卻不一定是正確的。

風投公司Loup Ventures分析師吉恩•明斯特（Gene Munster）也給出了類似理由，解釋為何特斯拉想要私有化的原因。他說，鑒於特斯拉雄心勃勃的使命，對於該公司來說，成為私人公司的好處更為明顯。他們希望加速全球對可再生能源的採用。像這樣有重大使命的公司，通常會因管理季度投資者預期而受阻。

特斯拉上個季度的表現就是個很好的例子，他們為達到1周生產5000輛Model 3的生產目標，所投入的能量與獲得的回報不成比例，如果他們能在短期內增加產量並改善生產，公司的情況會更好。不要擔心現在每周的產量，而是要建立工廠，這樣它才能為未來生產打好基礎。

3.股票價格
馬斯克可能已經猜到，他放出的這一消息會推高股價，就像美國證券交易委員會前主席哈威•皮特（Harvey Pitt）所暗示的那樣，馬斯克不滿市場價格，抱怨做空，股票價格迅速上漲5%到8%。如果他的評論是為了提振股價而發表的，那可能是操縱，也可能是證券欺詐，使用特定價格進行潛在的私人交易是史無前例的，因此引發了人們有關其意圖的各種猜測。

在馬斯克的推文發布後，特斯拉股價收盤大漲逾10%，由於股價高於360美元，特斯拉現在能夠以股票而非現金的形式償還約9億美元的債務。

未來展望
馬斯克已經擁有特斯拉20%股份。他需要籌集超過500億美元來收購其他股東持有的股份，加上約100億美元的債務，這筆交易將成為史上規模最大的槓桿收購，超過了2007年450億美元收購美國德克薩斯州能源巨頭TXU（energy Future Holdings）的交易，後者最終破產。

雖然馬斯克在他最初的推文中提到了資金問題，但特斯拉的博客文章卻沒有涉及，華爾街銀行表示不知道有任何交易，也沒有承諾出資杠杆收購特斯拉。總體而言，明斯特猜測特斯拉有1/3的機會以每股420美元的價格完成私有化。

明斯特說，很難促使信徒放棄特斯拉股票。許多公共投資者無法投資私人公司，將被迫出售持有的股份，我想他們中很多人不希望特斯拉在這個時候私有化，即使以16%的溢價出售股票，這個價格還遠不夠高。

評析
馬斯克想要私有化特斯拉有幾個原因：1.保密競爭資訊、2.與股東的長期利益保持一致
、3.股票價格。

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轉貼2018年8月8日蘋果日報，供同學參考

馬斯克亂放炮　專家說特斯拉下市剛好

林文彬／綜合外電報導

美國電動車製造商特斯拉（TESLA）執行長馬斯克（Elon Musk）周二在推特（twitter）表示，他考慮讓特斯拉下市，特斯拉股價應聲勁揚近11%。彭博專欄作家丹寧（Liam Denning） 指出，從馬斯克揭露他考慮讓特斯拉下市的方式來看，下市或許是特斯拉最佳結局。

丹寧表示，馬斯克推文前未向美國證券交易委員會（SEC）提交申報文件和申請特斯拉股票暫停交易，藐視公開市場揭露規定。另外，在「評估」階段公布收購價格是非正統作法，許多人認為馬斯克開玩笑。從這些行為來看，特斯拉真的下市對該公司而言是好事。

丹寧指出，如果特斯拉以獨角獸而非上市公司形式生存，特斯拉不再必須為重大訊息最佳公布方式等惱人事物感到憂心，該公司能聚焦於達成短期目標。特斯拉計劃8月底將Model 3每周產量提高至6000輛，該公司也就現金流和獲利訂下目標。

丹寧表示，馬斯克在推特宣稱讓特斯拉下市的資金安全無虞，但他對籌資隻字不提。另外，特斯拉上周重申該公司即將轉盈，現金流也即將轉正，達成這些目標對特斯拉空頭而言是致命一擊，而非下市，目前馬斯克沒有讓特斯拉下市的理由。

評析
彭博專欄作家丹寧指出，從馬斯克揭露他考慮讓特斯拉下市的方式來看，下市或許是特斯拉最佳結局。

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轉貼2018年8月8日蘋果日報，供同學參考

天才總是難搞　「鋼鐵人」馬斯克言行頻脫軌

劉利貞／綜合外電報導

在好萊塢英雄電影《復仇者聯盟》中，美國隊長初見「鋼鐵人」東尼‧史塔克時，曾尖銳質問「脫下盔甲你還剩什麼？」東尼不甘示弱地回答：「天才、億萬富豪、花花公子、慈善家。」

被視為「鋼鐵人」現實世界原型的馬斯克（Elon Musk），在真實生活中同樣扮演著多重角色，但性格似乎也如出一轍的複雜難測，近月更不時出現隱隱失控的言行，令外界感到擔憂。

5月初在特斯拉第1季財報電話會議上，馬斯克不僅態度漫不經心，更頻頻出口傷人，批評分析師的提問「又蠢又無聊」，無禮直言「抱歉，這些問題太枯燥，我聽了很想死」，還嗆聲會怕股價波動就別買特斯拉股票，在事後被媒體形容為「馬斯克崩潰」（Musk Meltdown）。

幾天後他在推特（twitter）上發文宣稱「我要開1家糖果工廠」，眾多粉絲原本以為他又有天馬行空的新點子，沒想到竟是對「股神」巴菲特的「護城河」投資理論開嗆，延續先前財報會議上對分析師嘮叨成本等問題的反彈，言下之意可能是怕虧錢就別投資科技業，去賣糖果比較實際。

然後6月初在股東年會上，馬斯克激動到幾乎語帶哽咽地向台下群眾表示：「在特斯拉，我們是用愛生產汽車…我們並不完美，但傾注了真心和靈魂。」

合理的解釋是，被稱為「平民電動車」的劃時代產品Model 3過去1年多來生產屢遭瓶頸，使馬斯克承受了莫大壓力。除了睡工廠坐鎮趕工，還得面對部分投資人的質疑，造成他情緒脫軌，不時針對外界的風言風語開一些過火玩笑。

在與自身事業無關的事情上，他也無的放矢攻擊旁人。日前泰國少年足球隊受困山洞引起舉世矚目時，馬斯克也釋出善意，派人赴現場並提出營救構想，但他送上的迷你潛水艇沒派上用場，又被一些人懷疑是在炒作名聲。事後他在推特上爆走，對協助搜救的英國潛水專家做出人身攻擊，在輿論引發喧然大波後才對此致歉。

馬斯克似乎格外難以忍受他人的質疑，槓上唱衰特斯拉的空頭也不是第1次，但事實上看好馬斯克的人頗多，尤其是打從一開始就將他奉為「汽車業賈伯斯」的那些華爾街投資人。

如曾被視為最強蘋果分析師的孟斯特，日前才發出公開信呼籲馬斯克冷靜下來，因過去半年來他易怒且暴躁的言行引起外界憂慮，期望他繼續專注於自身對於推動科技發展的遠景。

評析
被視為鋼鐵人原型的馬斯克，在真實生活中同樣扮演著多重角色，但性格似乎也如出一轍的複雜難測

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轉貼2018年8月8日科技新報，供同學參考

特斯拉私有化需要 660 億美元資金，前景不樂觀

作者 linli

日前電動車製造商特斯拉公司執行長馬斯克（Elon Musk）在個人 Twitter 發文稱，以每股 420 美元嘗試對私有化公司，隨後特斯拉聲明證實了這消息。

聲明中 CEO 馬斯克向全體員工致信稱，私有化的目標是為公司創造最佳的營運環境，劇烈波動的股價會讓員工分心，同時決策也容易受季收益週期的影響，要求管理層做出更適合季週期的決策，不一定符合公司的長期利益。

對特斯拉投資者而言，可選擇在私有化之後繼續持有股份，或以每股 420 美元價格出售，相當於 2018 年第二季財報發表後的股價溢價 20%。同時持股員工仍可定期出售股票或行權。馬斯克還特別說明私有化特斯拉的目的，不會為了和他創辦的商業航太公司 SpaceX 合併，但私有化後特斯拉的股權結構和 SpaceX 相似。

目前馬斯克持有特斯拉約 20% 股份，私有化方案還需經過股東投票決定，還沒有最終決定。

早在 2017 年 11 月馬斯克接受採訪時，就談到上市後對公司營運的影響，上市使特斯拉的執行效率降低。促使馬斯克做這決定的主因，是特斯拉 2018 年第二季承受的巨大壓力，由於特斯拉承諾在 2018 年第二季將 Model 3 產能提升到每週 5,000 台，面對投資者巨大的壓力，馬斯克幾乎將全公司資源和人力都投入 Model 3 生產線，他也直接搬到工廠住。但順利達成目標後，投資者仍未對特斯拉第二季的表現給予稍高評價，對特斯拉的產能持續性和盈利前景表示擔憂。

長期與唱衰的投資者溝通或許是馬斯克計畫私有化特斯拉的導火線，特別是 2018 年第二季財報分析師電話會議，馬斯克直接掛掉一位分析師的詢問電話，場面非常尷尬。身為上市公司，特斯拉必須在每季發表財報、人事變動、高層薪酬、生產和交付的新車數量，面對投資者對各種訴訟、人事變化和競爭對手的詢問。由於華爾街分析師持續唱衰特斯拉，即使 2018 年第二季 Model 3 產能達陣，股價依然沒有太大反彈。考慮到特斯拉還有龐大的新廠投資計畫，資金壓力巨大，下櫃後可減少投資者的壓力，或許是一個好選擇。

按照每股 420 美元計算，特斯拉市值和債務總和約 820 億美元，馬斯克持有 20% 股份，內部個人投資者大約持股 5%，外部個人投資者持股約 12%，剩餘 62.2% 為機構投資者持有，私有化需至少 660 億美元資金，有可能成為史上金額最高的私有化交易。

大規模槓桿收購的交易中，被收購方往往有穩定的現金流和大量現金，但特斯拉仍在持續虧損，雖然隨著新車交付數量提升和銷量走高，有大量可預期的未來現金流，但現金流仍然非常緊張。一般槓桿交易中買方提供相對較少的股權，並以債權為部分資金投入交易，考慮到馬斯克持股和外部募集的資金，還需要數百億美元貸款完成私有化。

科技產業較知名的私有化案例是 PC 生產商戴爾（Dell）在 2013 年 2 月以 224 億美元私有化，創辦人麥可‧戴爾（Michael Dell）和私募股權投資公司銀湖資本（Silver Lake）以每股 13.65 美元收購，這筆規模空前的私有化交易到 2014 年第二季完成。私有化後 Dell 完成了消費電子業務轉型到企業 IT 業務，並在 2018 年 7 月以發行新股和現金置換方式收購其控股的 VMware 公司股份，交易總額約 217 億美元，這意味著 Dell 私有化 5 年之後再次上市，交易預期在 2018 年第四季完成。

評析
私有化需至少 660 億美元資金，有可能成為史上金額最高的私有化交易。

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轉貼2018年8月9日工商時報，供同學參考

穆斯克滅空頭 擬將特斯拉下市

工商時報 顏嘉南／綜合外電報導

為殲滅空頭大軍，電動車大廠特斯拉（Tesla）執行長穆斯克（Elon Musk）出奇招！他在推特發文表示擬以每股420美元將公司私有化，為市場投下震撼彈。倘若計畫成真，將成為史上規模最大的下市案。

特斯拉周二股價經歷一連串爆衝，先是英國《金融時報》報導，沙烏地阿拉伯主權財富基金買下特斯拉近5％股權，帶動股價躥升。緊接著穆斯克發表私有化的連串推文，漲幅擴大至8％。此時特斯拉股票暫停交易，恢復交易後，終場股價勁升11％，收在379.57美元。距離穆斯克宣稱的下市價仍有約1成的價差。

周三早盤，特斯拉股價回跌0.2％。穆斯克在美股周二開盤3個小時後，發布推文表示，「我考慮以420美元將特斯拉下市，資金已經到位。」

不過，專家警告，穆斯克此舉可能為他惹上麻煩。倘若特斯拉日後並未下市，抑或資金沒有到位，穆斯克可能吃上發布不實消息、操弄股價的官司。

以420美元計算，特斯拉的市值將超過700億美元，特斯拉私有化交易的規模將超越以往紀錄。在特斯拉股價暫停交易期間，該公司在官網公布穆斯克寫給員工的備忘錄，證實私有化的消息。

穆斯克在備忘錄寫道，收購公司的計畫尚未做出最終決定。私有化可避免公司股價出現「巨幅波動」，讓公司員工分心，並且消滅空頭攻擊特斯拉的誘因。

穆斯克表示公司將創立特殊目的基金，讓現有投資人保有股票，股東每6個月可有買賣股票的機會。不過目前仍不清楚基金將如何運作，或是稅務問題。

穆斯克表示，私有化是想創造最適合特斯拉運作的環境，不受外界或短期看法干擾。特斯拉私有化後可將重心放在長期股東利益，而不是季度短期目標。

特斯拉成為私人公司後，便無需再揭露可能讓競爭對手取得優勢的重要資訊。該公司公布的季度財務資訊包括負債金額、電動車生產量和交車量，以及人事異動等。

評析
穆斯克擬以每股420美元將公司私有化，若計畫成真，將成為史上規模最大的下市案。

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專家：特斯拉私有化機率僅三分之一

工商時報 顏嘉南／綜合外電報導

特斯拉（Tesla）執行長穆斯克（Elon Musk）周二拋出將公司下市的想法，但並未說明這起規模逾700億美元交易的資金來源，專家質疑穆斯克將公司私有化可行性。

創投公司Loup Ventures研究部門主管蒙斯特（Gene Munster）認為，特斯拉以每股420美元將公司私有化的機率僅有三分之一。

蒙斯特表示：「讓特斯拉的支持者放棄手中股票並不容易。許多公共投資人不能投資私人公司，可能被迫出售持股，我想大多數公共投資人不希望走上此途。」

特斯拉董事會周三發表聲明指出，穆斯克上周曾跟董事們討論到下市的問題。

穆斯克周二發出的推文和備忘錄帶來許多問題，最重要的就是由誰支付收購價款。

穆斯克擁有特斯拉約20％股權，他需要超過500億美元資金來收購其他股東的股份，此外，特斯拉還有約100億美元負債，這筆交易將成為史上規模最大的槓桿收購，超越2007年德州能源巨擘TXU（後來更名為Energy Futures控股）創下的450億美元紀錄。後者在2014年聲請破產保護。

穆斯克與內部人士合計持有特斯拉逾25％股權，散戶的持股比重略超過12％，其餘62.2％的股權握在普信集團（T. Rowe Price）、富達（Fidelity），和英國資產管理公司Baillie Gifford等機構投資人手中。

穆斯克並未說明如何使用特殊目的基金收購公司。律師表示，讓所有股東都能接觸的特殊目的工具前所未見。特斯拉實際上可能需創立新的上市公司，並且需要向主管機關提交公開說明書。

評析
穆斯克周二發出的推文和備忘錄帶來許多問題，最重要的就是由誰支付收購價款。

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鋼鐵人 軋爆九頭鳥

于倩若、林文彬╱綜合外電報導

「鋼鐵人」在漫威超級英雄系列電影中所向披靡，將九頭蛇轟得落花流水，該角色原型馬斯克（Elon Musk）在現實世界裡同樣將放空其電動車廠特斯拉（TESLA）的九頭鳥軋到屁股開花，一夕慘賠13億美元（約398億元台幣），他個人身家則一夕暴增14.3億美元（約438億元台幣）。

特斯拉（TESLA）Model 3生產不順，錢愈燒愈兇，成為股市禿鷹放空熱門標的，創辦人兼執行長馬斯克除親自進駐工廠督軍，力圖解決始終無法達成產量目標的「生產地獄」問題，也向空頭全面宣戰，捍衛自家公司、鞏固投資信心。

股價狂飆暫停交易
馬斯克周二在美股近午盤交易時段突然透過推特（twitter）拋出「私有化」議題，推文表示考慮以每股420美元將特斯拉買斷下市，這個價格較周一收盤價341.99美元高出23%，激勵特斯拉股價狂飆，盤中一度暫停交易。

儘管特斯拉隨後表示尚未做出最終決定，未來也有待股東同意，但恢復交易後漲幅仍繼續擴大至13.3%，終場收379.57美元，上漲37.58美元，漲幅11%，空方一夕面臨逾13億美元（約398億元台幣）帳面虧損。

股市禿鷹大軍原本預期特斯拉今年底前會燒光現金，陷入營運困境，大舉環伺，放空部位超過130億美元（3980億元台幣），但特斯拉今年來股價逆勢強漲近22%，近5年更狂飆逾9倍，讓空頭禿鷹鎩羽而歸，單今年帳面虧損估計就高達30.3億美元（928億元台幣）。

空頭被軋爆身家飆
著名避險基金綠光資本（Greenlight Capital fund）因為重倉放空特斯拉，第2季相關部位成為其致命傷，是投資組合中第2大敗筆，也是該季資產縮水19%的主因之一，使當季績效在避險基金業中墊底。

在空頭被軋爆的同時，馬斯克笑納特斯拉股價上漲帶來的財富，除周二一夕暴漲14.3億美元，個人財富達到258億美元（約7899億元台幣），今年來更大增58億美元（1776億元台幣）。

馬斯克指出，私有化能終結「空方的負面宣傳」，加上不必公開發布季報，可減輕特斯拉這類受矚目企業的壓力。他在寫給員工的電郵中寫道：「這麼做的理由全是為了替特斯拉創造最佳營運環境。」

籌2兆才能私有化
馬斯克表示，特斯拉員工全都是公司股東，股價劇烈波動是「一大分心來源」。他也說，上市「讓特斯拉承受了巨大壓力，要在特定1季作出可能是正確的決定，但長期而言卻不見得一定是對的。」

不過，馬斯克需要極大賭注才能讓批評者閉嘴。若以每股420美元推動特斯拉私有化，等於該公司計入債務價值高達820億美元（約2.51兆元台幣），將是史上最大規模股票私有化交易，而他目前持有近20%特斯拉股份，還需要籌措660億美元（約2.02兆元台幣）才能完成私有化。

在馬斯克拋出私有化議題前，英國《金融時報》早一步報導，沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德（Mohammed bin Salman）監督的沙國主權財富基金近期入股特斯拉，已取得3~5%股權，未達5%揭露門檻，市值介於17~29億美元。

當獨角獸專家按讚
彭博專欄作家丹寧（Liam Denning）指出，特斯拉上周重申該公司即將轉盈，現金流也即將轉正，達成這些目標對特斯拉空頭而言是致命一擊，而非下市，目前馬斯克沒有讓特斯拉下市的理由。他並質疑馬斯克宣稱讓特斯拉下市的資金安全無虞，卻對籌資隻字不提。

丹寧認為，從馬斯克揭露他考慮讓特斯拉下市的方式來看，下市或許是特斯拉最佳結局。他表示，馬斯克推文前未向美國證券交易委員會（SEC）提交申報文件和申請特斯拉股票暫停交易，藐視公開市場揭露規定。

此外，在「評估」階段公布收購價格是非正統作法，許多人認為馬斯克開玩笑。從這些行為來看，特斯拉真的下市對該公司而言是好事。如果以獨角獸而非上市公司形式存在，就不必再為重大訊息最佳公布方式等煩心。

評析
馬斯克推文前未向美國SEC提交申報文件和申請特斯拉股票暫停交易，藐視公開市場揭露規定。

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轉貼2018年8月9日蘋果日報，供同學參考

創造力破表 馬斯克是易怒天才

劉利貞╱綜合外電報導

「鋼鐵人」東尼•史塔克是漫威超級英雄系列電影主人翁之一，以馬斯克（Elon Musk）為原型的他叛逆、高傲、聰明、富創造力，與現實世界中，身兼特斯拉（TESLA）等多家頂尖科技公司創辦人的馬斯克如出一轍，不穩定的易怒體質與頻頻失言的特徵也完全沒有兩樣。

批分析師嗆巴菲特
馬斯克面對空頭禿鷹圍攻、唱衰特斯拉，今年來幾度失控暴走，令外界擔憂。5月初在特斯拉第1季財報電話會議上，馬斯克不僅漫不經心，更頻頻出口傷人，批評分析師的提問「又蠢又無聊」，傲慢無禮地直言「抱歉，這些問題太枯燥，我聽了很想死」，還嗆聲會怕股價波動就別買特斯拉股票，在事後被媒體形容為「馬斯克崩潰」（Musk Meltdown）。

幾天後他在推特（twitter）上發文宣稱「我要開1家糖果工廠」，眾多粉絲原本以為他又有天馬行空的新點子，沒想到竟是對「股神」巴菲特（Warren Buffett）的「護城河」投資理論開嗆，延續先前財報會議上對分析師嘮叨成本等問題的反彈，言下之意可能是怕虧錢就別投資科技業，去賣糖果比較實際。

生產遇挫情緒失控
6月初在股東年會上，馬斯克又激動到幾乎語帶哽咽地向台下群眾表示：「在特斯拉，我們是用愛生產汽車……我們並不完美，但傾注了真心和靈魂。」

合理的解釋是，被稱為「平民電動車」的劃時代產品Model 3過去1年多來生產屢遭瓶頸，使馬斯克承受了莫大壓力。除了睡工廠親自坐鎮趕工，還得面對部分投資人的質疑，造成他情緒脫軌，不時針對外界的流言蜚語開一些過火玩笑。

被捧汽車業賈伯斯
在與自身事業無關的事情上，他也無的放矢攻擊旁人。日前泰國少年足球隊受困山洞引起舉世矚目時，馬斯克釋出善意，派人赴現場提出營救構想，但他送上的迷你潛水艇沒派上用場，又被一些人懷疑是在炒作名聲。事後他在推特上暴走，對協助搜救的英國潛水專家做出人身攻擊，引發軒然大波後才致歉。

馬斯克似乎格外難以忍受他人的質疑，槓上唱衰特斯拉的空頭也不是第1次，但事實上看好馬斯克的人頗多，尤其是打從一開始就將他奉為「汽車業賈伯斯」的那些華爾街投資人。

如曾被視為最強蘋果分析師的孟斯特（Gene Munster），日前才發出公開信呼籲馬斯克冷靜下來，因過去半年來他易怒且暴躁的言行引起外界憂慮，期望他繼續專注於自身對於推動科技發展的遠景。

評析
馬斯克不穩定的易怒體質與頻頻失言的特徵也與鋼鐵人完全沒有兩樣。

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轉貼2018年8月9日蘋果日報，供同學參考

特斯拉空頭打死不退！嗆鋼鐵人沒錢下市

于倩若／綜合外電報導

有鋼鐵人之稱的美國電動車大廠特斯拉（TESLA）執行長馬斯克（Elon Musk），周二透過推特拋出震撼彈，稱有意將特斯拉私有化，特斯拉董事會已證實馬斯克不是心血來潮，但市場仍對特斯拉私有化充滿懷疑。

至少目前而言，馬斯克難以說服對特斯拉私有化計劃持懷疑觀點的人。在推特上拋出可能將特斯拉私有化的消息、令華爾街目瞪口呆之後不到24小時，已有6位特斯拉董事證實，馬斯克確實向董事會提出了私有化的可能性。

但這並沒有消除圍繞私有化愈來愈強烈的懷疑態度。投資者最初的熱情已經開始動搖，特斯拉股價在馬斯克推文周二當天暴漲11%，但周三下挫2.4%收在370.34美元，遠低於馬斯克提出的420美元收購價格。

許多疑問仍然沒有答案，其中包括最重要的問題：還沒有獲利的特斯拉如何拿出這筆錢，來完成對該公司估值超過800億美元的交易？

一直看跌特斯拉股票的BERSTEIN分析師薩寇納基（Toni Sacconaghi）直言：「特斯拉怎麼可能拿出這麼多資金？若沒有更可信的細節出現，投資者可能會愈來愈多地討論馬斯克的可信度，以及馬斯克對股價和波動性看似不健康的關注。」

特斯拉9人董事會的6名董事在1份聲明中表示：「上周，馬斯克與董事會討論了將公司私有化的問題，董事會上周已多次會面，正在採取適當的後續步驟對此進行評估。」

雖然董事會的聲明為馬斯克的推文做了背書，使人相信私有化不是這位眾所周知的衝動型億萬富豪一時心血來潮，但市場對馬斯克是否已經找到足夠的私有化資金充滿懷疑。

馬斯克在最初的推文中表示資金不是問題，但特斯拉尚未披露任何資金來源，也沒有人公開表示將支持私有化計劃。董事會只是宣稱，馬斯克已經「解決了這方面的資金問題。」

董事會聲明中沒有包含的董事有馬斯克、胞弟金寶馬斯克（Kimbal Musk）、風險資本家及早期的特斯拉支持者、亦即去年11月以來一直休假的Steve Jurvetson。

馬斯克持有特斯拉近20%股份，這意謂他仍需要大約700億美元（約2.14兆元台幣）才能將公司私有化。黑石集團（Blackstone）旗下資產管理公司GSO CAPITAL PARTNERS總裁史考特（Dwight Scott）表示，這種規模的資金或許可以透過主權財富基金或其他戰略投資者獲得。仍在虧損燒錢階段的特斯拉不太可能成為債務投資者願意幫助私有化的對象。

史考特表示，由於其負現金流和「運營問題」，「很難對這家公司動用槓桿。」

薩寇納基表示，馬斯克有可能說服一些大型機構和戰略投資者要麼成為公司私有化後的新股東，要麼在私有化後繼續保持股東身份，這有助於減少他的資金需求。

EVERCORE ISI分析師蓋里爾斯（George Galliers）表示：「投資者正在等待馬斯克說的資金已經有保障的更多細節，他們有許多合理的疑問，比如誰將提供資金以及如何進行操作。」蓋里爾斯對特斯拉的評級為持有。

評析
馬斯克表示資金不是問題，但特斯拉尚未披露任何資金來源，也沒有人公開表示將支持私有化計劃。

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特斯拉擬下市 市場質疑穆斯克操控股價

經濟日報 編譯林奕榮、謝汶均／綜合外電

特斯拉執行長穆斯克7日推文宣布要讓特斯拉下市，並宣稱資金已到位。此消息激勵特斯拉股價7日飆漲近11%，但如果穆斯克並未持續推動這項計畫，或資金其實沒有著落，可能會遭監管機關調查是否有操控股價之虞。

華爾街日報報導，穆斯克表示，有意以每股420美元將特斯拉下市，且明確宣告「已獲得資金」，但並未詳細說明如何進行或資金來源。穆斯克在推特發文後，在一封發給公司員工的電子郵件進一步說明，這項計畫須經股東表決通過。

哥倫比亞大學證券法教授寇菲（John Coffee）指出，如果穆斯克未證明他確實有資金，他的說詞可能被視為操縱特斯拉股價。公司和企業高管如果被認定做出誤導性或虛假陳述，美國證券交易委員會（SEC）可以提起詐欺訴訟。

穆斯克與做空特斯拉股票者間的矛盾，讓他有動機拉抬特斯拉股價。寇菲表示，如果特斯拉最後並未下市，穆斯克公布這些訊息的做法，可能被解讀為對空頭的惡意報復。

曾擔任SEC執法律師的利夫提克表示，目前應該靜待下周特斯拉是否公布相關文件和新聞稿，屆時就能研判穆斯克的說法。

評析
如果穆斯克並未持續推動這項計畫，或資金其實沒有著落，可能會遭監管機關調查是否有操控股價之虞。

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經濟解析／下市對特斯拉電動車需求有何影響？

經濟日報 記者湯淑君╱綜合外電報導

特斯拉（Tesla）執行長穆斯克日前表示有意讓公司下市，令人不禁好奇，若特斯拉果真成為私人公司，對其電動車需求究竟是利還是弊？ 有的分析師認為，此舉可能讓特斯拉更能專心致志提高新車產量，另有人對此存疑。

穆斯克在此時拋出下市構想，引起市場議論紛紛。許多分析師對其幕後動機表示困惑，並質疑能否取得讓公司下市所需的融資，有些人認為短期內不太可能實現下市計畫。其他評論者則直言，特斯拉享有股票公開交易帶來的好處，現在談下市毫無道理。

有些分析師認為，改變特斯拉公司的組織結構，可能產生一些涓滴效應。

1. 穆斯克可提高低價版Model 3出貨量

近來特斯拉面臨的最大挑戰，就是低價位的Model 3電動車交貨速度緩慢，被有些人不客氣批評為進度嚴重落後。近幾個月來，特斯拉終於達到這款車的生產目標。

不過，各界對Model 3後續發展的注意力大致集中在高價版Model 3，而不是價位較低、每部3.5萬美元的基本款。一些分析師指出，在生產問題尚未迎刃而解時，有必要先借重高階版Model 3帶進亟需的營收。

讓公司下市，理論上可減輕特斯拉蒙受的痛苦，並鼓勵該公司提高低價位電動車產量。Autotrader分析師柯瑞珀認為，這一來可讓特斯拉能放手投資擴廠，「免於承受公開上市股東對投資報酬施加的壓力」，二來公司下市後也有助於取得新的融資管道。

2. 特斯拉可能花更長時間開發新產品

成為私人公司後，特斯拉可以掙脫蘋果等科技公司陷入的一種輪迴——投資人和分析師期待公司經常性推出新一代、成功的產品。穆斯克曾大肆宣揚打造電動超跑和電動皮卡的計畫，但Edmunds產業分析主管艾斯維多認為，上市公司宣傳的系列新品往往「華而不實」，但在免除上市公司備受各界監督的壓力後，特斯拉就可以投入更多時間擴大產能，以避免推出Model 3遭遇的生產瓶頸。

3. 美國一些州的買家可能更難買到特斯拉電動車

另一個值得注意的問題是，目前消費者可直接到特斯拉網站或展示廳買車，這讓該公司無須汽車經銷商，也無須僱用抽佣金的銷售員，但美國包括德州和康乃狄克州在內的一些州禁止汽車直銷，另有些州如紐約對特斯拉可經營的展示廳數目設限，如今公司下市引發的不確定性，可能讓情況更加惡化。比方說，證管會（SEC）若啟動對特斯拉的調查，可能使各地的議員更缺乏理由推動有利特斯拉的修法行動。這將使得一些州的消費者更難買到特斯拉電動車。

4. 下市順利與否，可能牽動特斯拉二手車價值

柯瑞珀表示，品牌認同是特斯拉最重要的資產。RealCarTips.com創辦人費丹認為，在所有汽車製造商當中，就屬特斯拉品牌魅力最強、最能引起消費者認同感，不僅因為豪華、優越的形象，也因為標榜「加速這世界過渡至永續綠能」的使命引起共鳴。而品牌形象的好壞，攸關特斯拉電動車在中古車市場的價值。

但穆斯克在說明下市理由的致員工信上表示，特斯拉是「股市有史以來遭放空最多的股票」。費丹指出，放空特斯拉股票的空方基於利害關係，可能無所不用其極打擊放空標的公司的形象，特斯拉製造方面的負面消息給他們更多理由加碼放空。他認為，一旦特斯拉下市，來自市場投資人、社會大眾以及空方的壓力終會緩和。

評析
一旦特斯拉下市，來自市場投資人、社會大眾以及空方的壓力終會緩和。

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轉貼2018年8月9日聯合報，供同學參考

稀土價走跌 電動車受惠

聯合報 記者賴錦宏／綜合報導

中美貿易戰之下，人民幣匯價已經連續多個月貶值。雖然大陸多個地方官員都表示貿易戰沒有贏家，不過有些行業已經率先受惠。例如稀土價格下跌，電動車企業將成為受益者。

「日本經濟新聞」報導，中國占全球產量近8成的稀土，近幾個月價格持續下跌，當中涉及多個原因。

稀土其實是多種稀有金屬，各有不同用處。就以釹為例，現貨價約為每公斤64.5美元，較3月高位下跌了1成。加入磁鐵以提高耐熱能力的鋱，每公斤大約為460美元，亦較3月下跌約1成。

另一個中國原因，是2018年春季進行的檢查陸續完成。由於環保限制收緊，中國政府從2017年春季起，陸續向冶煉廠展開現場檢查，而檢查期間工廠需要停止運作。目前環保險查似乎完成完成，廠房亦正恢復生產，亦是市場供應增加的主要因素。

除了供應方面，需求方面亦發生了變化。歐美進口稀土的公司，在暑假期間減少了進口，讓市場供應過剩。

不過，由於電動車及部分電子零件都需要稀土，因此以全年計算，稀土的需求很有可能保持增長，價格最終會上升。川崎豐就預計，「在9月需求恢復之後，價格將會重新上漲。」

評析
中美貿易戰之下，有些行業已經率先受惠，例如稀土價格下跌，電動車企業將成為受益者。

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轉貼2018年8月10日工商時報，供同學參考

特斯拉喊下市 美證管會查

工商時報 吳慧珍／綜合外電報導

電動車大廠特斯拉執行長穆斯克拋出私有化下市的震撼彈，此爆炸性消息大舉拉高特斯拉股價，但也引來美國證券管理委員會（SEC）關切，正著手調查穆斯克在推特上發的下市聲明是否屬實，以釐清有無違法操縱股價之嫌。

穆斯克周二發推文聲稱，推動特斯拉下市的資金已經到位，《華爾街日報》周三引述知悉內情人士報導，美國證管會官員隨即就此事詢問特斯拉，以確定穆斯克私有化聲明的真偽。

監管機構SEC展開調查，一旦發現穆斯克的聲明不實或有誤導性，目的在炒高公司股價，特斯拉和穆斯克本人恐惹來官司上身。


前紐約證交所主席法利（Thomas Farley）指出，特斯拉若真如所稱已取得私有化交易的資金，監管官員應會要求出示任何與合夥人或金主達成的合法協議，「如果資金確有著落，應有文件可茲證明。」

據美國財經媒體CNBC報導，投資人似乎不信穆斯克真的取得私有化資金，萬一證明純屬謊言，穆斯克及特斯拉麻煩可大了。

CFRA分析師李維（Efraim Levy）告訴CNBC：「令人起疑的是，錢從哪裡來？實在讓人想不透。目前特斯拉股票以折價交易的原因，還不是因為私有化能否成真殊難逆料，若終究是一場空，股價恐千瘡百孔。」

根據美國《1934年證券交易法》（Securities Exchange Act of 1934）的14e-8規定，倘若上市公司主管根本無意買賣證券，也無財源進行交易，或是擺明要操控股價，卻對外宣布證券買賣計畫皆屬違法。

SEC前主席皮特（Harvey Pitt）受訪表示，穆斯克在推文中聲稱，已經取得特定來源和特定金額的私有化資金，最好所言不假，否則就算無意操弄股價，也會涉及證券詐欺。

特斯拉若要進行私有化，估計需超過710億美元的銀彈，成為史上最大宗下市案，但該公司尚未透露資金來源。

評析
美國SEC正著手調查穆斯克在推特上發的下市聲明是否屬實，以釐清有無違法操縱股價之嫌。

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轉貼2018年8月10日工商時報，供同學參考

圍剿鋼鐵人... 空單不減反增

工商時報 顏嘉南／綜合外電報導

電動車大廠特斯拉（Tesla）執行長穆斯克（Elon Musk）周二喊出欲將公司私有化，激勵股價大漲，但特斯拉的空頭部隊沒在怕，空單不減反增。

周四美股早盤特斯拉股價大跌2.92％，報359.51美元。

穆斯克周二在推特表示擬用每股420美元將公司下市，激勵當日股價躥升11％，直逼380美元，但媒體報導美國證管會（SEC）擬調查穆斯克是否違反證交法，此番言論只為了殲滅空頭，以致周三股價大跌2.4％。

據市場研究機構IHS Markit數據顯示，自特斯拉上周公布上季業績後，特斯拉股票的空單大致維持穩定。IHS Markit證券融資部門主管皮爾森（Samuel Pierson）表示，周三盤中特斯拉的融券餘額小幅增加，意味著空單不減反增。

長期看空特斯拉的對沖基金Stanphyl Capital經理人史匹格表示，沒有人會相信穆斯克將公司下市的資金已經到位。

史匹格表示：「顯然大家認為穆斯克能完成交易的機率極低。穆斯克沒有辦法做融資收購，因為特斯拉財報太難看，所以只能做股權收購，但沒有那麼多資金願意以估值800億美元的價格買下特斯拉。」

史匹格指出，包括奧迪和賓士在內的歐洲豪華車廠皆在開發電動休旅車，將是特斯拉的極大壓力。

評析
穆斯克欲將公司私有化，激勵股價大漲，但特斯拉的空頭部隊沒在怕，空單不減反增。

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快嘴喊下市…穆斯克麻煩了

經濟日報 編譯劉忠勇、謝汶均／綜合外電



華爾街日報報導，美國證管會（SEC）已要求電動車大廠特斯拉解釋，為什麼執行長穆斯克是藉由推特宣布公司將下市的消息、而非透過證管會公告，還將調查他說「已取得資金」的說法是否屬實。

證管會已確認，企業可以使用社群媒體宣布資料及可能影響市場走勢的訊息。但證券律師提醒，若穆斯克所說的「已取得資金」部分，是不實消息的或只是在醞釀之中，可能讓自己陷入法律困境。

不過，特斯拉董事會指出，該公司的下市計畫仍處於初步審議階段，穆斯克也正面臨龐大壓力。特斯拉六名董事表示，穆斯克僅在上周「與董事會討論將公司私有化的議題…董事會正在採取適當的後續步驟對此進行評估。」

穆斯克宣稱的下市計畫與整個流程的進展顯然有明顯落差，市場也因此愈趨質疑，這樁可望成為史上最大規模下市案的資金是否已到位。

另一方面，知情人士指出，軟銀集團執行長孫正義和穆斯克去年4月曾經碰面，討論投資特斯拉事宜。內容也有涉及特斯拉下市問題，但因為在所有權問題上出現分歧而未能取得進展。消息來源表示，穆斯克提出一種架構，可使他透過一種有超級投票權的股票，在公司擁有不成比例的控制權。這些不願具名的知情人士說，雙方之間現在沒有積極談判。

軟銀及其1,000億美元的願景基金，經常出手闊綽收購科技公司的大筆股權，他們也希望在收購對象的經營管理方面擁有發言權。

然而，外國投資人收購特斯拉可能引發美國海外投資委員會的國家安全審查，可能會施加條件，包括限制公司控制權和資訊共享等。

特斯拉股價9日早盤跌2.7%至360.46美元。

評析
若穆斯克所說的「已取得資金」部分，是不實消息的或只是在醞釀之中，可能讓自己陷入法律困境。

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馬斯克再發豪語　特斯拉 AI自動駕駛晶片半年內亮相

財經中心／台北報導

有鋼鐵人之稱的美國電動車大廠特斯拉（TESLA）執行長馬斯克（Elon Musk），在Twitter上表示，公司下一代Autopilot自動駕駛系統會在明年年初亮相。

馬斯克先前在法說會中，介紹了即將發佈的新版本自動駕駛技術的優勢，其中包括特斯拉獨立研發的人工智慧處理器。

馬斯克說，特斯拉在3年前就已經開始研發這項技術，並且未來將推廣給所有車主。

馬斯克周二在推特表示考慮私有化特斯拉，他在推文中說：「正可慮將特斯拉私有化，每股420美元，資金準備好了。」隨後又補充說明，股東可以每股420美元的價格將股票賣出，或仍持有股票然後將公司私有化。

馬斯克打算將特斯拉私有化的同時，也承諾之前為Autopilot功能額外支付過費用的車主可以免費升級新一代自動駕駛系統，但他並未詳細介紹硬體升級的方式。

隨後的推文中，馬斯克表示特斯拉將在4~6個月之內，為那些購買「完整自動駕駛」配置的使用者優先提供軟體更新。

由於目前大部分汽車廠商都依賴來自於英特爾或NVIDIA等晶片業者，研發自動駕駛技術，而特斯拉獨立研發人工智慧晶片，看起來非常與眾不同。

根據《華爾街日報》本週三報導指出，在馬斯克公佈要將特斯拉下市，將公司私有化的建議之後，美國證券交易委員會已經對此展開調查。

評析
特斯拉將在4~6個月之內，為那些購買「完整自動駕駛」配置的使用者優先提供軟體更新。

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兩個月前才剛裁員  特斯拉大張旗鼓招人、範圍橫跨中美

記者 郭妍希 報導

特斯拉(Tesla Inc.)6月初才剛宣布裁員9%，但最新消息卻顯示，特斯拉又開始大張旗鼓招人，當中也包括即將在上海動工的「Gigafactory」電池與汽車組裝廠。

Business Insider報導，數據分析機構Thinknum 9日公布的分析資料顯示，在7月1日至8月4日期間，特斯拉官網上貼出的職缺數量增加了23.5%，工作機會從原本的1,662個上升至2,053個。特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)6月12日才剛宣布要裁員9%、希望藉此轉虧為盈。

截至8月4日為止，特斯拉職缺最多的地方位於加州Fremont汽車組裝廠(164個職缺)，再來是位於Palo Alto的總部(157個)、內華達州的Gigafactory廠(100個)，最後則是上海的Gigafactory廠(22個)。

特斯拉希望上海廠最終能年產50萬台汽車與電池模組。該公司在Q2財報中預測，上海廠應可在未來幾季開工，預計2021年左右投產。

市場先前謠傳，特斯拉要求部分供應商退還現金、面臨破產隱憂。不過，分析師調查發現，特斯拉仍在台、韓大舉採購零組件，建議空軍不要太過大意。

barron`s.com、CNBC報導，Instinet分析師Romit Shah 7月25日發表研究報告指出，他在調查過台灣、南韓供應鏈後發現，特斯拉採購的Model 3零組件數量，足可在每週生產超過6,000台，比該公司6月底聲稱達到的週產5,000台還要多。

根據Shah的預期，Model 3 Q3交貨量將達到54,381台，而特斯拉的汽車總交貨量則將來到79,029台。

評析
特斯拉6月初才剛宣布裁員9%，但又開始大張旗鼓招人，也包括即將在上海動工的廠。