權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2018年11月14日科技新報，供同學參考

還未上市，AMD 7 奈米製程 EPYC 就接大單 台積電間接受益

作者 Atkinson

日前，處理器大廠 AMD 才正式宣佈了下一代的 EPYC 伺服器處理器。這顆代號 「Rome」，採用台積電 7 奈米製程技術所打造，最多擁有 64 核心，128 執行緒的伺服器處理器，預計在 2019 年正式發佈。不過，雖然還未正式問世，現在這顆 7 奈米製程的 EPYC 伺服器處理器已經開始接獲大單。

根據外媒報導，德國斯圖加特高性能計算中心 (HLRS) 宣佈，新一代超級電腦系統 「Hawk」 將採用慧與科技 （HPE） 旗下 Badger 平台，配備多達 1 萬顆 AMD Rome EPYC 伺服器處理器的系統。由於該系統都將採用頂規的 64 核心、128 執行緒的 AMD Rome EPYC 伺服器處理器，合計總核心將達到 64 萬個，執行緒更高達 128 萬。

報導表示，未來建置完成後，「Hawk」 的超級運算能量可達 24.06PFlops，也就是每秒 2.4 億億次浮點計算，而且這是單靠 EPYC 處理器實現的，並無 GPU 加速器來推動，而這樣的超級運算能力已經可以位居世界排名前幾位了。

Lisa Lu from is holding EPYC chip on her hand
此外，該系統中還配置有 665TB 記憶體、26PB 硬碟。不過，目前還不清楚其硬碟是屬於 HDD 的傳統硬碟，還是新的 SSD 固態硬碟。而針對這樣的配置與性能，HLRS 表示，AMD EPYC 在高性能計算方面具有極佳的擴展性，非常適合科學和產業領域的應用。根據估計，「Hawk」 系統預計耗資 3,800 萬歐元 (約新台幣 13.5 億元)，將在 2019 年底部署，2020 年投入全面應用。

而除了 HLRS 之外，美國能源部 (DOE) 的全新的超級電腦系統 「Perlmutter」，之前傳出說會採用下一代 EPYC 伺服器處理器，當時大家都還以為將會是 「Rome」。結果，現在傳出的竟然是再下一代，採用 7 奈米 + 製程，Zen 3 架構的 「Milan」。

事實上，自 AMD 首代 EPYC 發表以來，至今還沒有一款採用 EPYC 伺服器處理器的超級電腦系統進入全球 500 強之中。但是，如今第 2 代 EPYC 還沒有正式問世、甚至第 3 代 EPYC 還沒有公佈，就都已經有潛在使用者上門。因此，相信未來架構於 EPYC 伺服器處理器上的高性能計算系統將會越來越多。這除了帶動 AMD 的業績之外，也將使得代工廠台積電能夠受惠。

評析
AMD 7 奈米製程 EPYC還未上市，就已經開始接獲大單，也將使得代工廠台積電能夠受惠。

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轉貼2018年11月15日工商時報，供同學參考

台積3奈米廠環差 卡在水電
南科有信心：一、兩周補件

工商時報 邱琮皓／台北報導



台積電預計在南科台南園區進行6,000億元3奈米建廠投資計畫，環保署環評大會昨（14）日審查南科基地變更環差報告，但由於未完整說明用水、用電增量從何而來，因此環評委員決議，南科補充資料後，再送環評大會審查。台積電預計2020年動工興建3奈米廠，2022底第一期開始產計畫並未改變。

南科管理局局長林威呈會後表示，資料都準備好了，會盡快把資料補齊，送進環保署審議。雖然環評委員的疑慮主要集中在台電及台水公司，但林威呈強調，既然廠商願意選擇在南科繼續投資，用水、用電問題就會盡全力協調，要滿足台積電3奈米投資的需求。大約一、兩周內就可再送環評大會審查。

林威呈表示，台南園區規劃原本就是引進半導體產業，這次是在既有園區範圍內，因台積電的設廠需求，全部開發期程台南基地必須展延至2031年，包括需水量、污水放流量、用電量等都比原本計畫增加，因此提出開發行為變更環差案。

因應台積電3奈米設廠需求，預估需水量將每日增加7.5萬立方公尺（CMD），來到32.5萬CMD，隨著用水量的增加，污水量也將增加5.2萬CMD，來到20.8萬CMD，而全台南園區污水處理廠處理容量將從21萬增至24.8萬CMD。

至於用電量，林威呈指出，全園區到2031年，由於先進製程用電量增加，用電量由211.5萬瓩增至299.5萬瓩，但會盡力維持在這數值以下。

林說，台積電承諾，在量產且再生能源市場機制完善下，用電量20％將取自再生能源，也就是2022年新廠第一期開始量產、再生能源用電20％機制也開始執行。

南部反空汙大聯盟總召集人陳椒華表示，目前台積電5奈米廠正在興建中，未來營運所需用電量為75萬瓩，3奈米廠擴增案所需用電量達88萬瓩，兩者相加幾乎就等於興達電廠4座燃機組的發電量。她質疑，台電是否能在2022年，台積電新廠陸續投入生產時，把老舊燃煤機組除役淘汰，否則只是加劇南部的空污問題。

評析
南科管理局局長林威呈會後表示，資料都準備好了，會盡快把資料補齊，送進環保署審議。

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轉貼2018年11月15日經濟日報，供同學參考

英特爾5G晶片將提前推出

經濟日報 記者張家瑋、鐘惠玲／台北報導



英特爾昨（14）日宣布，旗下第五代行動通訊（5G）多模數據機晶片組將提早半年，於明年下半年推出，相關商業設備將於2020年上半年問世。業界認為，英特爾加快5G晶片布局腳步，將對聯發科、台積電造成衝擊。

業界分析，英特爾提前推出5G數據機晶片意義重大，除了顯示蘋果可能於2020年推出5G版新iPhone，也反映蘋果將捨棄高通，以英特爾晶片取而代之傳言可能成真。


過去高通或傳聞英特爾數據機晶片在蘋果要求之下，均交由晶圓代工龍頭台積電生產，未來若採用英特爾數據機晶片，是否直接由英特爾設計生產，關乎台積電是否可能成為兩大企業對抗下的間接受害者。業界認為，這還需觀察蘋果的態度，及蘋果自行開發A系列處理器與數據機晶片電路設計關連性。

另外，先前市場傳出，聯發科積極爭取蘋果iPhone 5G晶片訂單，一旦英特爾取代高通成為iPhone 5G晶片供應商，也使得聯發科打入蘋果鏈的美夢破碎，台積電來自聯發科的訂單也恐受影響。

英特爾的10奈米製程已預計延後到明年下半接近感恩節與耶誕節的時間推出，該公司目前對於旗下Intel XMM 8160 5G數據機晶片組是否採用自家10奈米製程生產不置可否，僅表示未來還會有更多訊息對外分享。

過去蘋果iPhone總是採用高通的數據機晶片，但近年來這兩大企業的合作關係生變，且勢如水火，甚至大打訴訟戰。高通指控蘋果竊取大量機密資訊與商業機密，並分享給高通的競爭對手英特爾，以提升其晶片性能，而蘋果方面則是控告高通，主張其專利權耗盡，只能收取一次授權費用，在販售晶片外，不能再向使用晶片的客戶如OEM廠或品牌廠，以整機為基礎收取授權金。

英特爾的Intel XMM 8160 5G數據機晶片組，可為手機、個人電腦與寬頻存取閘道器等設備提供5G連接。

評析
英特爾加快5G晶片布局腳步，將對聯發科、台積電造成衝擊。

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轉貼2018年11月16日工商時報，供同學參考

8月毒攻 台積損失25.96億

工商時報 蘇嘉維／台北報導

台積電（2330）日前遭到電腦病毒Wanna Cry攻擊，影響部分產線停擺及晶圓報廢等，損失金額數字於昨日台積電公告的完整財報出爐，一共提列25.96億元損失，略優於台積電先前預估的影響毛利率1個百分點。

台積電於今年8月3日爆發電腦病毒攻擊事件，由於裝機電腦並未先行掃毒便連上公司內部網路，導致病毒迅速蔓延到台積電在台灣的部分廠區，讓產線中的機台及自動化設備出現異常，因此使產線上的部分晶圓面臨報廢或是出貨遞延狀況。

當時台積電財務長何麗梅曾指出，病毒事件將影響第三季毛利率約1個百分點，衝擊營收在2％以內。按照台積電上季毛利1,233.67億元、毛利率約47％計算，1個百分點約為26.2億元。不過根據台積電昨日公告的完整財報指出，第三季認列相關損失僅25.96億元，損失金額略低於原先預期，顯示病毒攻擊狀況在台積電迅速處理，將損失大幅降低。

台積電上季合併營收為2,603.48億元、季增11.6％，不僅表現優於法人原先推算的2,550～2,580億元，更成功落在原先財測預估值的2,577.25～2,607.75億元的中高標。法人認為，主要原因除了台積電控制災害迅速之外，更受惠於7奈米製程晶圓出貨放量，客戶群包含蘋果、海思、高通等廠商逐步加大投片力道帶動。

台積電病毒事件後數日，主管內部營運的總裁魏哲家也親上第一線說明事情來龍去脈。魏哲家當時表示，該感染病毒是WannaCry的變種體，會使主機當機或重複開機，幾乎所有台積電機台都受到影響，製程越先進的機台用量越多、衝擊也越大，但已經在發生病毒事件後3日全數恢復正常。

魏哲家也強調，未來將持續加強並嚴格落實標準作業程序，同時持續了解電腦病毒發展狀況，在工廠做出相對應的防毒措施，強化廠區資訊安全。

另外，台積電去年9月遭到歐盟執委會反壟斷調查，昨日的台積電財報當中也揭露相關訊息。台積電指出，目前相關程序仍在初期階段，會持續配合歐盟執委會調查及其要求資料，但目前尚無法評估後續進展及結果影響。

評析
台積電遭電腦病毒攻擊，一共提列25.96億元損失，略優於台積電先前預估的影響毛利率1個百分點。

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轉貼2018年11月16日經濟日報，供同學參考

台積匯賺 抵銷「染毒」衝擊

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電在第3季財報揭露今年8月3日廠區機台染毒事件，合計損失25.96億元，所幸匯兌利益抵銷龐大虧損，減輕此次染毒事件對當季獲利的影響。

台積電在第3季財報中，也罕見揭露與半導體矽晶圓廠簽訂合約，約定最低數量與價格。先前包括日商勝高（SUMCO）、環球晶、台勝科、合晶等業者都已公開表示矽晶圓經一路缺貨至2022年，台積電此舉，顯見公司也感受到矽晶圓缺貨壓力，透過簽長約，穩定料源。

台積電財報揭露，今年8月3日機台感染病毒，影響台灣廠區部分電腦系統與廠房機台，相關晶圓生產也受到波及，幸好公司火速掃毒，所有機台在8月6日恢復正常，整體受影響的金額達25.96億元，相關帳目列在第3季營業成本項目。

台積電原本預期，第3季因病毒事件影響，營收、毛利率都會受到干擾，惟實際結算在新台幣貶值下，抵銷染毒的衝擊，當季合併營收和獲利表現仍持穩，毛利率達47.4%，僅季減0.4個百分點。

台積電表示，造成廠區機台大當機的元兇，是感染想哭（WannaCry）的一種變種病毒，受感染原因是機台和自動搬運系統及相關電腦系統大多使用Window 7，卻未安裝升級掃毒修正軟體於機台自動化介面，才會導致中毒後無法運作及自動搬運系統無法正常運作。

台積電事後補救，強調內部已強化資安防護並建立新機台上線防呆（防止錯誤發生或防止錯誤流出）機制，且保證不會再犯，此事也帶給台灣各企業一個震撼教育，凸顯資安一刻都不能馬虎及鬆懈。

評析
台積電機台染毒，損失25.96億元，所幸匯兌利益抵銷龐大虧損，減輕此次染毒事件對當季獲利的影響。

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轉貼2018年11月16日聯合晚報，供同學參考

大摩 降半導體5「台」柱目標價

聯合晚報 記者李娟萍、馬瑞璿、張家瑋／台北報導


半導體產業遇逆風，大摩發布最新報告，率先調降台積電（2330）投資評等，從「優於大盤」，調降至「中立」，主要是預期智慧型手機需求不佳。大摩將台積電的目標價從253元調降至239元。

台積電今（16）日開盤即開低，早盤跌幅1.3%。聯發科、聯詠下跌逾2%，聯電跌幅亦逾1%，日月光控股股價仍在盤上。

除台積電之外，大摩同時調降聯發科投資評等，由「優於大盤」，直接調降至「劣於大盤」，目標價由290元，下調205元，隱含修正幅度達29%；聯電亦被下調投資評等，由「中立」下調至「劣於大盤」，目標價由13.3元，調降至9.6元。

聯詠的投資評等則是由「中立」下調至「劣於大盤」，目標價由133元，調降至115元。

日月光雖未被調降投資評等，仍維持「中立」，但目標價由85元調降至75元。在香港掛牌的中芯國際，投資評等維持「中立」，但目標價由7.5元港幣，下調至5.8元港幣。大摩認為，大中華地區半導體產業過於仰賴智慧型手機，在市場需求欠佳的情形下，近期iPhone新機銷售數字的下修，將僅是第一波，大中華地區半導體相關廠商的庫存風險增高。

由於比特幣挖礦熱潮退燒，全球繪圖晶片巨擘輝達（Nvidia）上季財報表現不如預期，稅後淨利12.3億美元，每股淨利1.97美元，而第4季展望也不如預期，遠低於華爾街分析師預估數字，盤後股價重挫近17%，連帶影響台積電股價表現。

近期加密貨幣比特幣價格再度重挫，跌破重要支撐關卡6,000美元，至近一年來最低點5,402美元，下半年疲弱不振走勢拖累相關比特幣概念族群業績表現，除了台積電三度下修今年業績展望，其大客戶繪圖晶片輝達公布上季財報表現也低於外界預期。

評析
大摩預期智慧型手機需求不佳，將台積電的目標價從253元調降至239元。

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轉貼2018年11月17日經濟日報，供同學參考

輝達、應材財測示警！ 半導體5年榮景將告終

經濟日報 編譯葉亭均、湯淑君、趙于萱／綜合報導

繪圖晶片大廠輝達（Nvidia）與世界最大半導體設備大廠應用材料（Applied Materials）十五日發布的本季營收預估令市場大失所望，為五年來的半導體產業景氣榮景即將告終增添證據。

應材證實，半導體產業景氣確實已趨緩，但預期這波景氣趨緩程度會比以往溫和，持續時間也比較短。

應材十五日盤後公布上季財報，以及低於市場預期的本季財測。消息傳出後，應材盤後股價重挫百分之八，拖累晶片股跌入更深的愁雲慘霧中。同日發布財報的輝達（Nvidia）揭露顯示卡積壓的庫存龐大，股價在盤後崩跌逾百分之十六，連累競爭對手超微（ＡＭＤ）股價下挫。

MarketWatch專欄作家波蕾蒂（Therese Poletti）指出，應材主管的評論證實半導體產業景氣正在減緩甚或下滑。在此之前，德州儀器（ＴＩ）與儲存設備大廠威騰電子（ＷＤ）近幾周來已紛紛示警。

應材執行長狄克森在法說會上說：「伺服器、ＰＣ和行動市場的整體需求比今年稍早減弱，而記憶體價格近期已走軟。」應材表示，上季半導體製造設備銷售下滑百分之五。

不過，應材強調，半導體產業已和昔日不同，如今需求高的成長型市場區塊比較多，有助於緩和景氣下滑對半導體產業的打擊。美光（Micron）也持相同觀點。

狄克森說：「客戶告訴我們，他們認為需求會在二○一九下半年回升，屆時價格可望回穩。我認為，我們此刻經歷的記憶晶片支出縮減情況，與以往的景氣下降周期不同 。」

此外，外資摩根士丹利昨天也發布最新報告，指出近期手機需求疲弱非iPhone獨有，連大陸銷售也令人失望，先前庫存已有壓力的半導體產業，可能面臨更大衰退，因此下調台積電、聯發科等台灣供應鏈目標價。

先前摩根士丹利已基於自動化、雲端需求走弱，示警半導體前景將由高峰反轉，近期手機產業負面消息也頻傳，讓產業後市更不樂觀。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，與美國供應鏈相比，亞洲廠商又更依賴手機，包括台積電營收有百分之四十五來自智慧手機，聯發科也有百分之四十。

評析
大摩指出近期手機需求疲弱，先前庫存已有壓力的半導體產業，可能面臨更大衰退。

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轉貼2018年11月17日經濟日報，供同學參考

台積電、聯發科評等 大摩調降

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



手機賣不動？外資摩根士丹利發布報告，指出近期手機需求疲弱非iPhone獨有，連大陸品牌的銷售數字也令人失望，先前已有庫存壓力的半導體產業，可能面臨更大衰退，因此領先下調台積電、聯發科等台灣供應鏈目標價，衝擊台股昨（16）日收跌。

大摩發布大中華半導體報告，一口氣調降台積電、聯發科、聯電及聯詠、日月光等晶圓代工、IC設計大廠評等。台積電、聯發科分別由「優於大盤」降至「中立」和「劣於大盤」；聯電與聯詠則是「中立」降到「劣於大盤」；日月光「優於大盤」但下修目標價。目標價各從253元、290元、13.3元、133元及85元，降到239元、205元、9.6元、115元和75元。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，日前啟動蘋概股下修潮，恐怕只是第一槍，假設明年新iPhone設計不突出，下修潮還會延續。因此進一步下調台積電等供應鏈評等；暗示接下來的循環中，台積電恐怕也不「抗震」。聯發科部分，則被大摩看淡明年上半年表現，預期第1季晶片出貨將年減20%。

電子股昨日領跌大盤，這五檔昨日均遭到外資賣超，以台積電調節最多，外資由買轉賣達1.5萬張，在外資賣超排行榜僅次於遠東新的1.8萬張，台積電股價昨日開低走低，下跌5元收226元，跌幅2.1%；聯電賣超1.1萬張排行第三，收盤下跌1.7%收11元；聯發科賣超2,640張排行16，是近期外資賣超張數最多的一天，終場股價下跌11.5元收220元，跌幅達4.9%。

聯詠昨天收平盤，另一檔被點名的日月光投控逆勢收漲，上漲0.8元收60.3元。

詹家鴻表示，先前評估自動化、雲端需求走弱，先示警半導體前景將由高峰反轉，近期手機負面消息頻傳，讓產業後市更不樂觀。與美國供應鏈相比，亞洲廠商更依賴手機銷售，包括台積電營收有45%來自手機，聯發科也有40%，因此成為這波下調重心。

大摩數天前才下調台灣11檔蘋概股目標價，當時已包括台積電、鴻海等重量級個股，這次又快速調整手機供應鏈，關鍵在iPhone之外，非蘋買氣也保守，特別是大陸第3季出貨較去年同期衰退雙位數，第4季仍弱，很多廠商甚至連明年都不看好，更懷疑5G換機潮不如預期。大摩也注意到，印度上半年智慧機出貨還有20%的增幅，第3季卻掉到9%；近期大摩重新預估高通明年晶片出貨，也轉為負成長。

評析
大摩指出手機需求疲弱，已有庫存壓力的半導體產業，可能面臨更大衰退，因此下調台積電、聯發科目標價。

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轉貼2018年11月17日經濟日報，供同學參考

半導體兩大不利因素 開始發酵

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

台積電與聯發科遭外資調降評等及目標價，反映了法人對半導體產業最擔心的兩大不利因素，包括整體經濟變動影響半導體產業環境，以及太過依賴智慧手機，如今成長趨緩對半導體產生的反作用力。

整體智慧手機市場近年逐漸趨於飽和，消費者換機周期延長。去年其實就因為高價手機「賣不動」導致手機供應鏈營收失利，今年蘋果新機上市，業界高度期待，但可能再度重演美夢落空的戲碼。法人認為，可能要等5G服務上路，才會帶動新一波明顯的換機潮，這時點應該會落在2020年。

法人對明年的手機市場展望不樂觀，畢竟消費者不見得願意花高價買手機，隔年卻無法銜接最新的5G服務。

蘋果手機銷售風光時，包括台積電等整體供應鏈都跟著沾光，但是當蘋果手機銷售可能出現警訊時，蘋概股也難逃陰影壟罩。中國智慧手機市場競爭激烈，當市場成長趨緩，供應鏈也會受到衝擊。

評析
當蘋果手機銷售可能出現警訊時，包括台積電等整體供應鏈也難逃陰影壟罩。

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轉貼2018年11月18日經濟日報，供同學參考

台積擴產 再徵千名工程師

經濟日報 記者蕭君暉／台北報導

台積電目前正在擴產7奈米製程及5奈米製程建廠，需才孔急，該公司近日官網再貼徵才啟示，揭示「積極找志同道合的夥伴，一起創造全球Mobile、HPC、AI、IOT半導體製造新頁」，預期要「招募上千工程師於2019年第1季報到」。

台積電發言系統表示，該公司正積極擴產中，每年至少都會新增2,000至3,000名以上工程師等員工，因應未來營運和發展。

台積電董事會11月時才剛核准1,034.8億元資本預算，將用來興建廠房，建置、擴充及升級先進製程產能等。隨資本預算通過，該公司產能持續擴充與更新，對人力需求自然增加。

台積電指出，資本預算中的1,029.5億元將用來興建廠房，建置、擴充及升級先進製程產能，升級特殊製程產能，轉換邏輯製程產能為特殊製程產能。另外的5.3億元，將來支應明年上半年的資本化租賃資產。

評析
台積電目前正在擴產7奈米製程及5奈米製程建廠，需才孔急，預期要招募上千工程師。

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轉貼2018年11月18日自由時報，供同學參考

張忠謀與彭斯

記者鄒景雯／特稿

蔡英文總統的代表，台積電創辦人張忠謀，昨天在亞太經合會議（APEC）的場合與美國副總統彭斯會晤了。兩人坐下對話的畫面呈現在國人面前時，事實上不僅公開揭示了台灣戰略地位的應時崛起，同時也已正式排上了實作的議程。

台灣等待這一天，可以說將近半世紀之久，一九七二年尼克森推開中國的大門，著手美中關係正常化開始，二○○一年進一步把中國引進世界貿易組織（WTO）至今，這麼漫長的時間裡，美國的政治菁英始終深信可以藉由對外開放與經濟發展來「和平演變」中國，其中一個與台灣有關、非常重要的假設是，如果中國有一天能夠成為一個民主的國家，就如歐洲等大國，那麼兩岸之間是統、是獨，相對來說，實不關緊要。在這個一向以中國為中心的交往政策下，除了軍事安全需要，台灣無足輕重的地位可想而知，歷任政府對美工作的辛苦，是跨越藍綠的共識。

川普上台後振臂疾呼所進行的戰略改變，兩年來已經發生了多起驚天動地的大事。二○一七年底發布的美國國家安全戰略報告，總結川普一再的示警，正式將中國定義為：企圖改變現狀的修正主義國家，因此不再是戰略夥伴，而是戰略上的競爭對手。美國貿易代表署在今年初向國會提出報告，進一步直言：支持中國加入WTO是個錯誤的決定，中國非但沒有進行市場化改革，反而威脅世界貿易體系。在這兩大基軸下，美國發動了對中國一系列的反擊與報復，十月四日彭斯在哈德遜研究所的演講，可以說是對台灣與中國在美國新視角下的不同角色，做了最清晰的政策宣告。這整個演變，其實說明了一件事，那就是當中國沒朝著民主化、市場化的劇本走，甚至企圖與美爭鋒稱霸的當下，台灣的存在瞬間成為關鍵。

在美國的印太戰略之中，不只是將印度納入，增加其抗衡的分量，美中在區域內的競合，促使美國必得與各國強化結盟合作，APEC這個場域本來就是個推動自由原則的現成平台，台灣在此活動，順勢與美國的戰略宣達者彭斯交換意見，將不單純是象徵作用而已。

台灣這次由張忠謀為代表，還有一層重要意義，舊冷戰時代，傳統的霸權對決，主要在軍事，兼而在經濟；當今的新冷戰來臨，壓制與勝負的要害在半導體，這也是川普念茲在茲的中國製造二○二五計畫必須終止。台灣由半導體先驅率隊出場，意味著台美兩國今後更大的想像空間。

台灣長期被中國封鎖於國際之外，造成國民普遍對於世界現實政治的陌生，相信很多人看到張忠謀與彭斯進行雙邊會談，不覺得是什麼意思，甚至無感都說不定。對於一個向正常國家邁進的集體來說，這是十分可惜的事。因此贅言一二，提醒向外觀看的必要。

評析
蔡英文總統的代表，台積電創辦人張忠謀，在APEC的場合與美國副總統彭斯會晤。

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轉貼2018年11月18日中央社，供同學參考

5G高頻通訊晶片封裝 法人看好3台廠

中央社記者鍾榮峰台北18日電

工研院產科國際所預估，未來5G高頻通訊晶片封裝可望朝向AiP技術和扇出型封裝技術發展。法人預期台積電、日月光和力成等可望切入相關封裝領域。

展望未來5G時代無線通訊規格，工研院產業科技國際策略發展所產業分析師楊啟鑫表示，可能分為頻率低於1GHz、主要應用在物聯網領域的5G IoT；以及4G演變而來的Sub-6GHz頻段，還有5G高頻毫米波頻段。

觀察5G晶片封裝技術，楊啟鑫預期，5G IoT和5GSub-6GHz的封裝方式，大致會維持3G和4G時代結構模組，也就是分為天線、射頻前端、收發器和數據機等四個主要的系統級封裝（SiP）和模組。

至於更高頻段的5G毫米波，需要將天線、射頻前端和收發器整合成單一系統級封裝。

在天線部分，楊啟鑫指出，因為頻段越高頻、天線越小，預期5G時代天線將以AiP（Antenna in Package）技術與其他零件共同整合到單一封裝內。

除了用載板進行多晶片系統級封裝外，楊啟鑫表示，扇出型封裝（Fan-out）因可整合多晶片、且效能比以載板基礎的系統級封裝要佳，備受市場期待。

從廠商來看，法人預估台積電和中國大陸江蘇長電科技積極布局，此外日月光和力成也深耕面板級扇出型封裝，未來有機會導入5G射頻前端晶片整合封裝。

資策會產業情報研究所（MIC）日前表示，5G是明年通訊產業亮點之一，估5G智慧手機最快明年初亮相，2021年起顯著成長。

評析
台積電和中國大陸江蘇長電科技積極布局，未來有機會導入5G射頻前端晶片整合封裝。

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轉貼2018年11月19日工商時報，供同學參考

智慧機銷售不振 摩根降評半導體族群

工商時報 簡威瑟／台北報導



摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，半導體的下行循環正在各次領域擴散，不只車用、工業用、雲端需求的半導體都走弱，考量智慧型手機銷售不振，對台系半導體巨擘也產生衝擊，因此，一口氣降評台積電（2330）、聯發科（2454）、聯電（2303）、聯詠（3034）等指標股。

摩根士丹利過去幾個月來，積極向客戶示警半導體產業前景有疑慮，這股保守風，也擴及整個外資圈，紛紛展開最新調查並下修產業看法。大摩此番再針對台系半導體降評，並透露出兩大含意：

首先，電子股今年下半年非常不如意，先是因為蘋果新iPhone銷量受挫，國際資金不斷撤出蘋果供應鏈後，對半導體的看法也不樂觀，大摩現又展開新一輪降評，進一步激化資金撤出半導體鏈。

其次，大摩翻空台系半導體指標股，乃是基於智慧機需求不振，舉例來說，摩根士丹利降評台積電至「中立」、將聯發科從「優於大盤」跳降至「劣於大盤」，便是考量前者有45％營收來自智慧機，後者業績則有4成繫於新興市場智慧機需求上，基本面明顯大受衝擊，下一步會不會引動其他研究機構跟進，值得留意。

儘管摩根士丹利先前已削減蘋果供應鏈展望，調研機構以賽亞（ISAIAH research）也對蘋果iPhone出貨量示警，詹家鴻點出，要是明年的新iPhone還拿不出殺手級吸引力，台積電來自蘋果訂單的疲軟恐成新常態；此外，台積電來自人工智慧（AI）、超微（AMD）訂單等商機雖有長線題材，無奈現在貢獻度還是有限，無法使台積電自外於半導體下行循環，回歸「中立」角度，推測合理股價估值239元，與近期國際資金態度貼近。

聯發科則受制於新興市場智慧機需求，大摩考量大陸智慧機市場疲軟，印度市場有走弱疑慮，現在的庫存水位越來越高，智慧機晶片組明年第1季出貨量恐怕會季減2成，市場尚未完全意識到庫存的問題。此外，價格競爭壓力仍大，持續傷害聯發科毛利，因而跳過「中立」，直接將投資評等砍至「劣於大盤」，推測合理股價由290降為205元。

同期間，大摩將聯詠、聯電都由「中立」，降評為「劣於大盤」，推估合理股價各是115、9.6元；另雖維持對日月光投控正面看法，但也下修推測股價估值由85至75元。

評析
大摩考量智慧型手機銷售不振，對台系半導體巨擘也產生衝擊，因此，一口氣降評台積電、聯發科等指標股。

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張忠謀示警 第二波貿易戰 衝擊資通訊產業

工商時報 彭媁琳／莫士比港報導



我國APEC經濟領袖代表張忠謀日前與ABAC企業諮詢委員分組對談時指出，中美貿易戰第二波將針對2,670億美元中國大陸製產品課徵高關稅，各國都不應對這件事情感到樂觀，因為第二波貿易戰將涉及全球資通訊產業，讓全世界供應鏈受到影響，一旦成本提高造成價格攀升，就可能傷害國際經濟。

張忠謀17日下午由網路家庭董事長詹宏志陪同，與ABAC代表分組座談，同組經濟領袖還有澳洲、印尼、越南等國領袖。紐西蘭企業諮詢委員Phil O’Reilly向澳洲總理莫里森提問，請教他對中美貿易戰、保護主義等議題看法。莫里森認為，中美貿易戰態勢不會升高，應該保持樂觀。

隨後張忠謀會中回應表示，他對中美貿易戰的問題感到非常憂心，沒有那麼樂觀。詹宏志轉述指出，先前美國已對中國大陸製2,500億美元商品課徵高關稅，張忠謀認為，第一波貿易戰不涉及資通訊產品，還沒有影響到全球資訊產業鏈，但如第二波對2,670億美元產品課徵高關稅，就包含資通訊產品，全球資訊產業都無法倖免。

張忠謀強調，一旦成本變高，進而導致售價提高，國際對資通訊產品的需求度就會降低，就會嚴重傷害國際經濟，全世界各國都不應對這個問題感到樂觀，必須對美中貿易戰帶來的衝擊，尋求更好解決方法。

詹宏志指出，張忠謀是就自己最熟悉的資通訊產業，以客觀角度分析對全球的影響。另外，張忠謀也提到數位經濟發展，將改變人類的生活、學習、消費等行為，甚至連擇偶方式都會改變，AI和其他技術發展，可能帶來大規模失業問題，各國也必須及早因應。

我國ABAC代表林之晨則在小組討論內，與新加坡總理李顯龍對話。林之晨表示，他向李顯龍提出數位轉型造成人才培育、失業、弱勢族群更加弱勢等問題。李顯龍則回應指出，新加坡傳統以來對於小學到大學教育做得很好，未來數位科技發展帶來工作機會消失的問題，新加坡正在推動終身學習、AI人才培訓等項目來因應。

日本首相安倍晉三也在會中呼籲各國支持CPTPP，因為CPTPP對跨境電商有比較完整的規範，提供較公平的競爭平台，讓中小企業容易參與跨境電商貿易並獲利。安倍也向同組的紐西蘭代表呼籲，盡快加入CPTPP，這樣可以讓當地優質乳品更容易進入日本市場。

評析
張忠謀示警，第二波貿易戰將涉及全球資通訊產業，讓全世界供應鏈受到影響

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張忠謀見安倍 爭取加入CPTPP

工商時報 彭媁琳／莫士比港報導

APEC經濟領袖代表張忠謀昨（18）日與日本首相安倍晉三會談20分鐘，雙方同意在觀光、經貿等領域進行廣泛深化合作和交流。安倍晉三也向張忠謀表示，他期待看到兩岸關係透過直接對話與和平的方式處理。

張忠謀本次APEC會議中，先後與美國副總統彭斯、安倍晉三等經濟領袖對話。我方官員透露，張忠謀和安倍對話約20分鐘，雙方都希望在觀光等領域，進行廣泛深化合作與交流。

另外，安倍也向張忠謀表示，希望兩岸關係能夠以直接對話、和平方式解決，台灣是日本共享自由、民主、人權、法治等普世價值的重要夥伴。安倍也感謝台灣屢次在日本發生天災時，施以援手。張忠謀則向日方表示，希望強化台日之間的經濟關係。

至於是否觸及CPTPP議題，備受矚目。先前國發會主委陳美伶曾向日媒透露，我將積極安排經濟領袖張忠謀與安倍首相會晤，並表達爭取支持我加入CPTPP新一輪談判。

APEC經濟領袖會議2天內，張忠謀與中國國家主席習近平共有3次機會，一起拍大合照，也同在一個會場內進行會議交流與晚宴，媒體從現場畫面轉播上，沒有看到張忠謀和習近平有握手、寒暄等互動。

張忠謀則表示，他與習近平是「友善而坦白的互動」，但對於與其他領袖互動談話內容，張忠謀多次強調：「我不會跟你們說。」

我方今年在APEC會議中，除與美國、日本領袖代表雙邊會談外，傳也可能安排與新加坡、澳洲等國進行會談，但我方官員都強調，必須由先由對方說明。

評析
張忠謀本次APEC會議中，先後與美國副總統彭斯、安倍晉三等經濟領袖對話。

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IBM高階訂單 台積電有望拿下

經濟日報 編譯葉亭均、記者簡永祥／綜合報導

日經新聞引述供應鏈消息人士的話報導，台積電有望取得IBM的高階伺服器晶片訂單，進一步成為英特爾在高價值資料中心市場的強大挑戰者。

台積電昨（19）日不對個別客戶訂單動向做任何評論。法人認為，近來各大半導體晶片廠都積極搶攻長期由英特爾獨霸的伺服器晶片市場，如今IBM將藉台積電代工技術，擴大伺服器晶片布局，有助台積電擴大在7奈米以下先進製程領先優勢。

日經新聞報導，IBM想訂製的這種晶片也能驅動蘋果公司最新iPhone的7奈米核心處理器，且是產業中最小、最先進的半導體，IBM將把這種晶片安裝在自家的下一代大型伺服器中。

這對台積電而言將是重大突破。根據集邦科技分析師的報告，目前英特爾供應全球96%用於資料中心伺服器的晶片，IBM則自行設計伺服器晶片並委託全球第二大晶圓代工廠格芯（GlobalFoundries）生產。IBM現在尋求改由獨霸7奈米製程的台積電製造這種晶片。

台積電總裁魏哲家稍早在法說會中即預告，台積電明年7奈米製程訂單非常強勁。

評析
台積電總裁魏哲家稍早在法說會中即預告，台積電明年7奈米製程訂單非常強勁。

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「你錯了」台積電回應陳其邁比擬不當

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

高雄市兩大候選人世紀辯論會，台積電無端掃到颱風尾，台積電回應感謝候選人稱讚台積電是好公司，但負債金額並非6,000億元，民間與政府機構不一樣，資產負債表不應相互比擬。

昨日高雄市長候選人舉行辯論，韓國瑜提問陳其邁，高雄市負債六都第一，每位高雄市民背負近10萬元債務，未來市長如何解決近3,000億元的政府負債，陳其邁則回應韓國瑜對高雄市政府財政狀況根本不清楚，緊接舉例台積電說，台積電負債6,000億元，但公司營業額有9,000億元，難道台積電會被說是不好的公司嗎？

對於無端掃到颱風尾，台積電企業訊息處資深處長孫又文表示，謝謝候選人稱讚台積電是好公司，但似乎搞錯台積電財務狀況，台積電負債並非6,000億元，且民間企業與政府機構衡量標準不同，財務狀況不應相互比擬。

根據台積電第3季財報顯示，前三季營業額達8,432.5億元，負債總額為3,940億元，現金及約當現金達4,887億元，負債金額並非6,000億元，台積電現金流量充沛，會計師表示，財務報表應從損益表、資產負債表及現金流量表全面性檢視，負債結構為長期或短期？為何負債？財源收入是否穩定及手中現金流量是否充沛等去考量。

評析
台積電負債並非6,000億元，且民間企業與政府機構衡量標準不同，財務狀況不應相互比擬。

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轉貼2018年11月20日聯合晚報，供同學參考

利空罩頂 台積電跳空跌破220元

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

半導體年底衰事多，比特幣動盪再現，交易價格跌破5,000美元，創下近一年新低，而華爾街再度傳出蘋果削減了三款新iPhone的訂單，蘋果股價狂瀉3.96%，與此同時，輝達也因財報不如預期及產品傳出瑕疵，股價再度暴跌12%，三大利空罩頂之下，台積電（2330）今日股價跳空開出，跌破220元整數關卡，最低來到218元，跌幅1.8%，單11月迄今市值大幅縮水5,060億元。台積電收盤為218元。

半導體產業第4季負面狀況不斷，台積電上半年營運大成長重要推手比特幣，下半年交易價格一路下滑，根據數位貨幣交易所Coinbase匯整的數據顯示，比特幣再度跳水下跌 12.5%，來到4,914.21美元，跌破5,000美元心理關卡，是2017年10月以來新低，連帶影響其他加密貨幣乙太幣及瑞波幣均創下金一年新低，市場擔心虛擬貨幣出現泡沫化，連帶影響到挖礦相關產業。

其中輝達去年至今年上半年繪圖晶片卡銷售暢旺，一部分受惠於加密貨幣推波助瀾，不過，近期輝達狀況似乎遇逆風，先是上季財報表現不如預期，而本季展望也低於分析師預估，緊接著，推出令人期待已久、內含圖靈（Turing）架構的顯示卡，卻在近期傳出輝達接獲多件使用該產品卻造成當機的投訴，甚至顯示卡出現起火的狀況，導致股價遭大幅修正，單日狂瀉12%。

評析
三大利空罩頂之下，台積電今日股價跳空開出，跌破220元整數關卡，最低來到218元，跌幅1.8%

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轉貼2018年11月20日科技新報，供同學參考

突破台積電 3 奈米廠環評  經濟部長帶頭協商

作者 黃 敬哲

台積電 3 奈米廠的環評未過，引發不少政治人物攻訐，稱政府在阻礙自己的產業，如今經濟部正協助研擬解決方案，希望能在近期提出補件。

環保署環評大會在 14 日審查南科基地變更環差報告，但因未完整說明用水及用電增量來源，因此環評委員要求南科管理局補充資料，並強調經濟部水利署及台電應說明這些用電、用水的來源。環保團體召集人陳椒華指出，雖然擴廠的環差案在專案小組審查一次就通過，但卻有許多問題未釐清，包含實際空污排放量、排放污染物質是什麼都不清楚。

環團表示，興達電廠已經是老舊電廠，污染相當高應盡速將燃煤機組除役，改為天然氣發電裝置來改善空污。而最終環評大會也決議，要求經濟部水利署補充說明南部地區整體供水規劃，並請經濟部能源局及台電補充說明南部地區可能電源供應來源及供電規劃等，於下次環評大會時直接進閉門會議討論。

但目前問題在於台電主要供應南科電力的興達電廠其汰換老舊機組的時程在 2023 年，但台積電 3 奈米廠於 2022 年底第一期就要開始量產，這樣的話其電力來源恐怕很難符合環保標準。相關人士指出，興達電廠燃氣機組汰除有其時程安排，要提早到 2022 年相當困難。當時經濟部也表示，電廠機組除役涉及整體供電情勢，要因單一個案而提前有難度。

不過面對輿論壓力，經濟部長沈榮津還是親自動員與台電商討燃氣機組提前除役的可能性。台電表示，目前興達電廠工程是採先建後拆，新機組要先商轉，舊機組才會除役。而照台電之前的計畫，在燃氣 1 號新機 2023 年商轉後，燃煤 1 號、2 號機才會跟著除役。燃氣新機到底能多快商轉成為關鍵，至於再生能源要達 20% 的問題，經濟部表示，已請能源局協助購買綠電。

評析
台積電 3 奈米廠的環評未過，如今經濟部正協助研擬解決方案，希望能在近期提出補件。

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轉貼2018年11月21日自由時報，供同學參考

半導體明年先蹲後跳 旺季在下半年

記者洪友芳／新竹報導

半導體業界認為，iPhone新手機銷售不佳，智慧型手機需求減緩，挖礦加密貨幣價格遽跌，將衝擊明年上半年半導體景氣呈現先蹲的走勢，預期要等明年第5代行動通訊系統（5G）推出，下半年才可望回溫。

台積電（2330）大客戶晶片大廠輝達（NVIDIA）上週公佈第3季財報不如預期，第4季受加密貨幣業務疲軟，中階的Pascal GPU（繪圖處理器）產品通路端庫存過多的影響，約要1到2個季度才能完成庫存修正，因此第4季也不樂觀。

半導體設備龍頭廠應材也指出，伺服器、PC與行動市場的整體需求減弱，記憶體價格近期已走軟，影響該公司上季半導體製造設備銷售下滑，預期半導體產業景氣將溫和性趨緩。

台灣半導體供應鏈指出，iPhone新手機銷售不佳為業界預期的事，主因明年將走向5G，終端市場換機意願有限，導致iPhone新手機銷售量下修，加上挖礦熱潮消退，記憶體價格也走軟，將衝擊明年上半年半導體景氣趨平淡，預期到明年下半年5G陸續推出，才可望出現旺季的升溫效應。

業界表示，5G下載一部2G容量的HD高畫質電影只需要幾秒的時間，網路影片隨點隨看，高速網路運算速度快，智慧型手機、雲端、大數據分析與物聯網的相關應用晶片需求也會增多，有助帶動半導體業新一波應用需求增加。

評析
明年上半年半導體景氣趨平淡，預期到明年下半年5G陸續推出，才可望出現旺季的升溫效應。

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轉貼2018年11月22日中央社，供同學參考

紐時報導資安危機 台積電遭病毒感染成案例

中央社記者尹俊傑紐約21日專電

網路攻擊近年愈來愈猖獗，金融、零售廠商屢屢受害，製造業也無法倖免。紐約時報今天以台積電8月遭病毒感染為例報導，惡意軟體可能造成產線停擺，許多廠商卻輕忽風險。

今年8月，晶圓代工廠台積電工程師安裝新機台時，未在機台連接網路前加以隔離，確保無病毒，導致機台感染的勒索軟體WannaCry變種病毒入侵公司網路。報導說，製造業低估資安風險，台積電學到慘痛教訓。

台積電總裁暨副董事長魏哲家當時在記者會駁斥謠言，指台積電未遭駭客攻擊，他坦承此事是台積電「自身疏失造成」。

幸運的是，台積電只花幾天就全面恢復正常運作，原本預估第3季營收恐因病毒感染折損2%，結果未受影響。台積電企業訊息處資深處長孫又文透過電郵向紐時表示，這是因台積電及時完成部分延遲訂單，「其他領域需求增加」也有助抵消損失。

默克藥廠（Merck & Co.）與食品大廠億滋國際（Mondelez International）就沒這麼幸運了。兩家公司去年遭勒索軟體NotPetya攻擊，損失慘重，但在申報文件中避談營運受影響的細節。

根據億滋遞交美國證券管理委員會（SEC）的年報，NotPetya攻擊對億滋的全球業務、經銷及財務網絡影響甚鉅，淨損失雖然只占億滋全球營收259億美元不到1%，仍達到1.036億美元（約新台幣31.8億元）。

默克在申報文件中表示，NotPetya攻擊擾亂默克的全球製造、研究和業務運作，導致去年營收流失2.6億美元，預估今年營收將再折損2億美元。若扣除保險給付，默克為此付出2.85億美元（約新台幣87.9億元）成本。

報導指出，駭客一般鎖定可轉賣牟利的個人資料，製造業面臨的風險沒那麼高，但不法分子的動機已變得更複雜。有些駭客利用惡意軟體向系統運作停擺的企業勒索，想拿到加密貨幣，有些則試圖竊取智慧財產權，包括專利資訊、配方和設計藍圖。

人工智慧應用平台供應商C3創辦人希伯（Thomas Siebel）直言，製造業面對資安威脅的態度輕忽。

即使有教育訓練和專家警告，許多廠商員工仍隨意開啟可能擾亂公司運作的釣魚郵件。隨著駭客手法愈來愈高明，物聯網（IoT）技術蓬勃發展，網路攻擊的潛在危害不容忽視。

電子元件廠商新美亞（Sanmina）資深副總裁巴特爾（Manesh Patel）表示，許多資訊科技（IT）公司與同業因彼此競爭，在製造層面比較不會互通訊息，但他認為應有一套凌駕於競爭關係的資安措施。

除了加強資安投資，巴特爾也建議企業網路分段（segmenting），讓廠商能在不影響系統其他部分的情況下固定更新設備。另一種途徑是採用白名單（whitelisting），因為以黑名單防範已知病毒太被動，指定可在電腦系統上執行的應用軟體，更能有效防毒。

評析
紐約時報以台積電8月遭病毒感染為例報導，惡意軟體可能造成產線停擺，許多廠商卻輕忽風險。

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轉貼2018年11月23日聯合晚報，供同學參考

短短7天 大摩二降台積電目標價至214元

聯合晚報 記者李娟萍／台北報導

短短七天，大摩二度下調台積電（2330）目標價。大摩之前率先調降台積電投資評等，並將台積電目標價下調至239元，在該券商昨（22）日新出的大中華半導體產業報告中，二度下修台積電目標價，下調至214元，較今日午盤股價219元，還有近2%的下跌空間。

大摩維持台積電投資評等為「中立」，但將台積電的目標價又下調至214元。台積電股價今天在217~220.5元間遊走，相對大盤有抗跌表現。

先前大摩將台積電投資評等，從「優於大盤」，調降至「中立」，主要是預期智慧型手機需求不佳，目標價從253元調降至239元，在短短七天後，大摩又二度下修台積電的目標價。

大摩的觀點是，由於半導體產業景氣循環向下調整，台積電明年營收可能季減12%，第2季再季降3%，因此，台積電想要實現2019年營收年增5~10%（以美元計）目標，可能將極具挑戰性。

不過，台積電明年上半年將全力衝刺7奈米產能，明年的資本支出可能處於100~120億美元的低水位，加上台積電股息收益率約4.6%，以及台積電市場占有率的提升等題材，預期仍可以支撐台積電的股價。

評析
大摩的觀點是，由於半導體產業景氣循環向下調整，台積電明年營收可能季減12%，第2季再季降3%

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轉貼2018年11月23日自由時報，供同學參考

台積電的穩定性  
讓基金經理全數脫手三星、押寶台積電

財經頻道／綜合報導

台積電穩坐晶圓代工半導體龍頭的同時，其他競爭對手也亟欲搶下台積電寶座，如三星電子（Samsung Electronics）便是強力對手之一。而據《彭博》報導，1位基金經理人看好台積電穩定、波動性小，竟將三星持股全數脫手，改押寶台積電。

據《彭博》報導，天利投資（Columbia Threadneedle Investments）基金經理人杜丁（Dave Dudding）協助管理資金在全球達4850億美元，他的基金過去3年績效優於同行87%。這支基金僅在全球挑選40支能永續發展、報酬高、負債低、獲利穩定、且商業模式具競爭優勢的股票來投資，而截至7月底，此基金還持有台積電、三星電子2支股票，但目前已清空三星電子持股。

杜丁表示，台積電的穩定性是他看中的特點。「三星是很好的投資選擇，但它有點浮動，目前而言，我們稍微偏愛台積電跟其穩定的業務。」

由於記億體業出現超級週期結束的擔憂、DRAM及NAND價格下滑，三星業務受損，股價今年以來已下跌17%，不生產此2產品的台積電則未受影響。晶圓代工方面，台積電則以約50%的比例狠甩三星約5%的市佔。

花旗集團（Citigroup）本週1份報告也指出，台積電2019年第1季出貨量有望提升、刺激營收，而Android系統晶片和基頻晶片組的需求可彌補蘋果疲軟訂單的不足。

評析
《彭博》報導，1位基金經理人看好台積電穩定、波動性小，竟將三星持股全數脫手，改押寶台積電。

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亞外資：台積電下季營收看減16%

聯合晚報 記者楊伶雯／台北報導

台積電（2330）相繼遭兩家亞系外資調降目標價。亞系外資認為在iPhone訂單下修、Android陣營趨緩、加上明年第1季整體經濟疲軟等三大因素影響下，預估台積電明年首季營收季減16%，將目標價由260元調降至248元，但仍看好先進製程的優勢，重申買進評等；另一家亞系外資則是將目標價由240元下修至225元，重申中立評等。

亞系外資最新報告指出，台積電除受到智慧手機訂單下修調整的影響之外，其他客戶包括工業、車用和加密貨幣等，也可能在宏觀風險考量下跟進調整，對台積電來說，明年第1季的波動幅度恐會加大。

亞系外資預估，台積電明年第1季營收將季減16%、年增2%，較原先預估的季減10%及年增3%還不好，下修台積電明年營收3%，預估明年全年營收年增6%，同時下修明年每股純益預估，降幅6%，達14.59元。

另一家亞系外資認為，蘋果新iPhone砍單，供應鏈無法倖免，蘋果占台積電營業額約22%，但這只是直接銷售給蘋果的收入貢獻，如果加計包括Apple的外圍晶片由第三方供應商，預估蘋果占台積電營收將約達30%，因此蘋果iPhone年銷售數量下降，對台積電利潤的影響更大，因為外圍晶片的利潤更高；重申對台積電中立評等，但目標價則是從240元降至225元。

外資已連續四日賣超台積電，昨日賣超仍有4,834張，但在股價昨日一度失守前低再翻紅作收後，今日早盤以221.5元紅盤開出，一度拉升至222元，盤中漲幅1.36%。

評析
亞系外資認為在iPhone訂單下修、Android陣營趨緩素影響下，預估台積電明年首季營收季減16%

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轉貼2018年11月24日經濟日報，供同學參考

台積目標價 大摩再調降

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

摩根士丹利出具大中華半導體報告，基於智慧機需求不佳，再度調降台積電目標價至214元，評等重申「中立」。大摩認為，台積電對明年營收展望成長5%-10%，過度樂觀，恐延續今年的財測下修趨勢。

大摩頻頻劍指半導體，七天前才調降台積電、聯電等五家台灣半導體公司目標價，其中台積電評等同步降至「中立」，昨（23）日又發報告調降台積電。

值得注意的是，去年此時，大摩也是開第一槍調降台積電目標價的外資，今年上半年一度升評、升價，現在又「打回原形」，可以說是最頻繁異動、最引起市場關注的券商，其他外資相對「堅定」，未因市況變化而頻繁改價。

昨天台積電股價因大摩報告等利空影響，下跌0.5元，收218.5元，外資則是在連五賣後，轉為買超640張，投信在連七賣後轉為買超104張，僅部分投資人保守看選後行情、買進認售權證，使得自營商避險賣超有228張，比自營操作賣超39張還多出數倍，顯示法人動向屬於中性偏多。

大摩這次砍價台積電，主要是智慧機需求不振，認為明年的財測目標恐怕不會達成。根據大摩分析，明年第1季台積電的營收將季減14%-16%，旺季效應淡；第2季營收也可能比首季再減3%，換算全年美元計價的營收增幅不到5%-10%，低於財測。

大摩認為，台積電明年仍會衝刺7奈米，資本支出達到100億至120億美元水準，以目前股價來看，股息殖利率4.6%，下檔可望有撐。

評析
大摩這次砍價台積電，主要是智慧機需求不振，認為明年的財測目標恐怕不會達成。

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轉貼2018年11月26日工商時報，供同學參考

2利空襲 台積電後市埋變數

工商時報 簡威瑟／台北報導

台灣地方選舉結束，市場看待行情焦點，重新回到最大權值股台積電（2330）引導台股作用之上。台積電受智慧機需求不振與加密貨幣疲軟衝擊，近期輪番遭匯豐、馬來亞、摩根士丹利證券等外資調降財務預期，明年首季營收恐季減16％，為選後行情埋下變數。

最近對台積電基本面看法修正最積極的，非摩根士丹利莫屬：一個月內先是調降財測與推測合理股價估值，繼而下修投資評等至「中立」，最近再度調降財務預期。會出現這樣狀況，全來自大摩發現兩大因素對台積電形成極大不利條件。

1.加密貨幣挖礦，正遭遇最差的硬著陸（hard landing）狀況。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻數度提出，當加密貨幣價格修正、挖礦產能過剩時，必將導致晶圓與半導體資本支出的修正。過去一周以來比特幣價格大跌29％、至4,522美元，挖礦者已無利可圖，研判本季對16奈米挖礦ASIC需求降至冰點；甚至衝擊到台積電、創意關鍵客戶對7奈米挖礦ASIC需求。

2.大摩估計，全球智慧機今年出貨量年減3％，儘管多數投資人認為蘋果iPhone的砍單問題，已經反映在供應鏈股價之上，但要是智慧機銷售不振逆風延續下去，摩根士丹利不排除蘋果祭出新一輪砍單的可能性，智慧機所用的半導體，屆時要面臨的可是結構性大問題。

繼先前匯豐下修台積電目標價至248元，馬來亞看225元後，大摩目標價又下修至214元。國際資金此刻一方面謹慎應對台積電短線壓力，另一方面，也積極由殖利率角度著手，找尋承接機會點。各大外資機構考量台積電配息政策向上提升，並以台積電目前股價估算，認為2019年的現金殖利率達4％以上，或可吸引部分價值投資買盤進場。

評析
台積電受智慧機需求不振與加密貨幣疲軟衝擊，近期遭匯豐、馬來亞、摩根士丹利等外資調降財務預期。

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轉貼2018年11月26日聯合晚報，供同學參考

選後 台積電、聯發科向前行

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

台股選後大漲，半導體龍頭台積電（2330）及聯發科（2454）領頭反攻，台積電不畏近期外資調降目標價及加密貨幣持續破低影響，股價站回月線，一度漲至224元，漲幅達2.51%:；聯發科第4季展望優於預期，手機晶片市占率回升，外資小幅回補，股價一度站回230.5元，漲幅3.82%。

選後不確定變數降低，台股大漲百餘點，半導體族群在台積電、聯發科領軍反攻之下，半導體指數上揚2.59%。其中台積電遭外資調降評等，股價一路走低，近10個交易日遭外資大砍5.1萬張，今日股價強勁反彈一吐怨氣。外資報告指出台積電2019年第1季營收受到加密貨幣價格破低及iPhone砍單影響，營收較上季及今年首季出現雙位數衰退，恐待2019下半年營運逐漸恢復。

根據Coindesk 數據顯示，周日比特幣價格一度跌至3,639 美元，下探去年9月新，今日稍微反彈至4,000美元左右水平。過去一周，比特幣市值暴跌超過35%，為2013年4月以來，市值減少最嚴重的一周，比特幣價格暴跌影響挖礦設備需求大減。

此外，先前華爾街日報才報導蘋果為了刺激 iPhone XR買氣，計劃提供補貼讓日本電信商調降 iPhone XR售價傳聞，日媒隨即報導日本電信業龍頭 NTT DoCoMo 計劃自26日起大幅調降iPhone XR售價，其中64GB機種最低僅要2.6萬日圓，驗證先前iPhone銷售不佳傳聞。

聯發科則在中國客戶海外銷量成績亮麗之下，本季營運優於預期，激勵近期股價止跌回穩。由於小米、OPPO、VIVO等客戶在新興市場銷量增加，聯發科中高階晶片出貨維持穩定，今年P23、P60晶片相繼獲客戶採用，而年底最新P70增強人工智慧引擎又獲得小米及品牌手機Realme採用，P70首發於本月28日在印度亞馬遜上市，有利於聯發科明年上半年營運表現。

評析
台股選後大漲，台積電不畏近期外資調降目標價及加密貨幣持續破低影響，股價站回月線

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轉貼2018年11月27日聯合晚報，供同學參考

高通推新手機晶片 台積搶先吃大單

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

據外媒報導全球手機晶片巨擘高通（Qualcomm）將於12月發表最新一代手機處理器驍龍8150晶片，與目前蘋果A12、海思麒麟980及聯發科Helio系列等手機處理器晶片互別苗頭，目標將瞄準中系及韓系非蘋陣營品牌手機客戶，對台灣半導體業者而言，聯發科與高通競爭態勢加劇，而台積電則將接獲8150晶片訂單，7奈米客戶再添增一筆。

根據GSM Arena及Firstpost網站兩外媒報導，高通將於年末12月發布最新旗艦手機處理器晶片驍龍8150，不約而同，不少科技網站對於驍龍8150規格做了詳細描述，該晶片採用4顆高效能核心和4顆高效率核心配置為8核處理器，Cortex-A75與Cortex-A55的半客製核心。

4個低功耗Kryo Silver核心具備128KB二級高速記憶體，核心可達到1.8GHz速率。另外3個Kryo Gold核心具備256KB二級高速記憶體，最高運行速率則為 2.419GHz，而獨立出一個單一Kryo Gold核心，具有兩倍L2 512KB 記憶體，最大頻率則為 2.842Ghz。另外，驍龍8150也因應未來5G趨勢，採用LTE技術，可額外搭配5G數據機晶片，支援5G網路。

而外媒也點名指出該晶片將採用台積電7奈米先進製程生產，先前外界預期高通處理器晶片訂單可望由三星回歸台積電，越來越有譜，台積電有機會挾7奈米技術領先及良率優勢，優先吃到高通處理器及數據機晶片大單。

但對聯發科則是競爭壓力加劇，高通驍龍8150瞄準中國品牌手機及三星手機客戶，過去除了華為及三星部分手機不是採用高通晶片，其他包括：小米、OPPO及VIVO等都採用過高通晶片，外媒便點名該款晶片問世後，小米9及三星Galaxy Note 10及Galaxy S10都可望搭載該款晶片，分食聯發科在中國市占率。

評析
台積電有機會挾7奈米技術領先及良率優勢，優先吃到高通處理器及數據機晶片大單。

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轉貼2018年11月28日工商時報，供同學參考

魏哲家：AI、5G 半導體產業新藍海

工商時報 涂志豪／台北報導

台灣半導體產業協會（TSIA）昨（27）日舉行2018年年會，TSIA理事長暨台積電總裁魏哲家在開場致詞時提到，半導體已經無所不在，相信人工智慧（AI）、5G等新趨勢，將成為半導體產業的新藍海市場。魏哲家亦指出，美中貿易問題的確對半導體產業有所影響，台灣半導體產業需要更努力，才能在世界中得到公平競爭的機會。

TSIA年會昨日盛大舉辦，除邀請到科技部長陳良基參加，包括台積電董事長劉德音暨總裁魏哲家、聯電總經理簡山傑、力晶執行長黃崇仁、聯發科董事長蔡明介暨副董事長謝清江、鈺創董事長盧超群等業界高層亦一同與會。今年TSIA年會邀請Google台灣董事總經理簡立峰發表「人工智慧未來趨勢」專題演說，並由蔡明介則主持「AI時代的挑戰與機會論壇」。

魏哲家在致詞時指出，今年適逢IC產業發展60周年，台灣在半導體產業中引領國際，創下晶圓製造與封裝測試全球第一、IC設計全球第二的佳績。而近年來新科技的需求與半導體產業持續發展，改變人類的生活，深信5G、AI等新趨勢將會開創半導體產業的新藍海。

魏哲家表示，要落實物聯網與有效的數據分析，半導體產業將無所不在，也會變得無所不能。另外，虛擬實境及擴增實境（VR/AR）、雲端運算、自駕車、機器學習與智慧醫療等，也都會刺激對半導體產業的需求。

評析
魏哲家指出新科技的需求與5G、AI等新趨勢，將會開創半導體產業的新藍海。

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轉貼2018年11月28日經濟日報，供同學參考

魏哲家改口 貿易戰影響半導體業

經濟日報 記者簡永祥╱新竹報導



台積電總裁魏哲家昨（27）日表示，半導體應用無所不在，因此美中貿易戰一定會影響半導體產業。台灣半導體業除了面臨美中貿易戰問題，還有中國大陸積極擴張勢力對台挖角，以及土地與水電等生產要素短缺的挑戰，但仍看好人工智慧、5G等應用將為產業帶來新成長動能。

魏哲家昨天以台灣半導體產業協會（TSIA）理事長身分，主持TSIA年會並發表致詞時，釋出上述看法。

魏哲家昨天的說法，較先前他在台積電10月法說會時的論點有180度改變，當時他認為台積電是大家的代工廠，預料受到美中貿易戰的影響極小。魏哲家昨天改口稱「貿易戰一定會影響半導體產業」，引起業界高度關注。

台積電幕僚表示，魏哲家昨天是以台灣半導體協會理事長的身分，針對台灣半導體未來面臨的機會與挑戰，提出當前半導體產業面臨的問題，不是單純指台積電面臨的問題。

魏哲家昨天在TSIA年會開場致詞表示，今年是積體電路發明60周年，台灣半導體產業引領國際，在全球半導體產業鏈締造製造第一、封裝測試第一及IC設計第二的佳績。

他接著提出，隨AI人工智慧與5G等應用，半導體將從無所不在，變成無所不能，並驅動新的數位時代，未來會有更多的創新，為半導體產業開創新藍海。未來AI的應用會會跨及各領域，包括虛擬實境（VR）、擴增實境（AR）、雲端運算、機器學習及智慧醫療等應用，也會刺激半導體的需求，提升台灣半導體產業競爭力。

不過，魏哲家也同時提出台灣半導體產業面臨挑戰，尤其是稍早台積電創辦人張忠謀提出包括美國及中國大陸等大市場國家主義興起，他呼籲，台灣半導體產業要更加努力，才能在世界市場得到公平競爭機會。

魏哲家認為，台灣半導體業面臨的挑戰，還包括中國大陸加速半導體產業自主化，大力挖角台灣半導體人才，以及土地、用水用電等生產要件不足等問題。

他強調，這些挑戰都需要政府適時給了協助和解決，尤其育才和留才，更是產官學界共同努力的方向。

評析
台積電總裁魏哲家表示，半導體應用無所不在，因此美中貿易戰一定會影響半導體產業。

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轉貼2018年11月28日中央社，供同學參考

台積電：若乾淨再生能源穩定供應 考慮使用

中央社記者鍾榮峰台北27日電

行政院表示非核家園不再設定2025年期限。台積電指出，半導體產業需要充足且穩定的供電，若有乾淨再生能源穩定供應，台積電也考慮使用，對於是否核能發電沒有特別意見。

以核養綠公投過關，行政院發言人Kolas Yotaka（谷辣斯．尤達卡）今天表示，依照全民公投的結果，不再為非核家園設定2025年的期限。但政府依然可以積極開發再生能源，重點是電力要足夠、供電無虞。

對此，台積電發言體系晚間表示，政府是否擁核或是廢核，台積電沒有特別意見，但半導體產業製造需要充足且穩定的供電，這對於半導體產業來說非常重要，台積電也持續與政府溝通。

台積電表示，若乾淨再生能源可以穩定供應，台積電也會考慮使用。

評析
半導體產業需要充足且穩定的供電，若有乾淨再生能源穩定供應，台積電也考慮使用

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轉貼2018年11月28日科技新報，供同學參考

政府非核家園不再設限
台積電：願意使用穩定供應再生能源

作者 Atkinson

針對本次公投結果，第 16 案「以核養綠」通過門檻，行政院表示將不再設定 2025年非核家園的期限。對此，晶圓龍頭台積電表示，半導體產業需要充足且穩定的供電，若有乾淨再生能源穩定供應，台積電也考慮使用，對於是否核能發電沒有特別意見。

根據行政院對本次公投結果，不再為非核家園設定 2025 年的期限。但依然可以積極開發再生能源，重點是電力要足夠、供電無虞。對此，台積電發言體系在 27 日晚間接受平面媒體採訪時表示，政府是否擁核或是廢核，台積電沒有特別意見，但半導體產業製造需要充足且穩定的供電，這對於半導體產業來說非常重要，台積電也持續與政府溝通。台積電強調，若乾淨再生能源可以穩定供應，台積電也會考慮使用。

據瞭解，之前因為供電問題，台積電位於南科的 3 奈米廠的環評審查中，由於不少委員對於南科 2 期將來的供電穩定性、節電目標期程、放流水回收率都抱有疑慮，最終並未做出結論。同時也引發外界質疑，供電問題能否解決的質疑。

事實上，半導體是高度資本競賽的產業，要保持領先地位，就必須持續投資、發展新技術與制程。不過，在製程發展越來越困難的情況下，投資的經費也就會越來越龐大，在目前台積電正在研發的 5 奈米、3 奈米製程為例投，資金額都分別是以新台幣 7、8 千億元起跳來計算。同時，也要面臨越來越耗電的問題。因此，台積電總裁魏哲家也在台灣半導體協會年會「2018 TSIA」中表示，希望政府能夠解決缺電的問題，才不會影響半導體產業投資意願及未來發展競爭力。

評析
魏哲家表示希望政府能夠解決缺電的問題，才不會影響半導體產業投資意願及未來發展競爭力。

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轉貼2018年11月28日科技新報，供同學參考

英特爾重申 2019 年推出 10 奈米製程
伺服器應用優先個人電腦

作者 Atkinson

日前外資投資大會，處理器龍頭英特爾（intel）代理執行長 Robert Swan 又重申對 10 奈米製程的規劃，確定 2019 年 FPGA 晶片將首先採用 10 奈米製程技術，到 2020 年初伺服器晶片再跟進，之後 2020 年大部分處理器將進入 10 奈米製程。Robert Swan 也強調 2019 年及 2020 年之後，英特爾將繼續保持領導地位。

英特爾代理執行長 Robert Swan 表示，10 奈米製程主要是挑戰太大，尤其相較競爭對手在電晶體縮放水準番倍成長，達到 2.7 倍。也就是說英特爾 10 奈米製程在電晶體密度提升遠高於業界水準，這也導致 10 奈米製程難度大幅提升，良率降低，所以遲遲不能商業量產，以致進度一再延期。

Robert Swan 還表示，依照英特爾規劃，10 奈米製程於 2019 年量產後，首先是 FPGA 晶片採用該製程，然後 2020 年初，伺服器處理器也會快速進展到 10 奈米製程。而到 2020 年底前，英特爾大多數處理器都會上到 10 奈米製程，這等於暗示英特爾將壓縮伺服器到個人電腦處理器發展 10 奈米製程的時間。

雖然，2019 年就可以看到英特爾 10 奈米製程處理器問世，但對多數電腦玩家來說，大家最關心的還是 10 奈米製程的 Ice Lake 架構個人電腦處理器什麼時候能上市。依照 Robert Swan 的說法，似乎個人電腦處理器不是英特爾提升 10 奈米製程的首個重點，還是伺服器處理器及 FPGA 才是優先選項。

近期因英特爾 14 奈米製程產能缺乏，造成市場處理器缺貨，依照英特爾公布的 10 奈米製程發展來看，要完全藉 10 奈米製程推出解決 14 奈米產能吃緊狀態，似乎還有一段時間要走，並不會有立即改善。玩家現階段可能還要繼續等待。

評析
個人電腦處理器不是英特爾提升 10 奈米製程的首個重點，伺服器處理器及 FPGA 才是優先選項。

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轉貼2018年11月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

挑戰Intel
亞馬遜AWS推自家伺服器晶片、祭低價攬客

記者 陳苓 報導

英特爾(Intel)的伺服器晶片霸主地位，再遭挑戰！亞馬遜雲端服務(AWS)自行開發出伺服器晶片，並用高額折扣招攬用戶。

The Street、西雅圖時報報導，AWS週一(26日)晚間發布「Graviton」伺服器晶片。這款晶片由亞馬遜2015年收購的Annapurna Labs研發，採用ARM架構。

英特爾Xeon伺服器晶片是當前市場主流，市佔率超過98%，AWS也是英特爾的大客戶。如今AWS發布自家晶片一別苗頭，並表示客戶若捨棄以英特爾晶片為基礎的雲端服務，改用Graviton晶片的雲端服務，可享優渥折扣。

富國銀行估計，對AWS雲端服務用戶來說，選用Graviton版本會比用英特爾晶片版本，最多便宜45%，這會對英特爾晶片帶來競爭壓力。

ARM架構的行動晶片廣泛用於智慧機、平板等，但是ARM架構的伺服器晶片遲遲未能打開市場。亞馬遜AWS投入研發，等於替ARM架構伺服器晶片投下信任票。高額折扣也有望吸引企業試用，可讓亞馬遜AWS減少對英特爾的依賴。英特爾長期壟斷伺服器晶片市場，價格居高不下，不少科技巨擘都在尋找替代品。今年三月，微軟秀出新伺服器，內建Cavium研發ARM架構晶片。當時微軟宣稱，希望未來該公司數據中心的半數伺服器，都採用ARM架構晶片。

Wired報導，亞馬遜AWS之前的晶片計畫和台積電(2330)合作，不過未說明這次是否再和台積合作。

這不是亞馬遜AWS第一次暗嗆英特爾。11月稍早，該公司宣布採用英特爾對手---超微(ARM)的伺服器晶片。

MarketWatch報導，超微6日在舊金山舉行「Next Horizon」大會，宣布2017年6月發布的Epyc伺服器晶片，獲得亞馬遜雲端服務(Amazon Web Services、簡稱AWS)青睞，將用於AWS旗下的彈性雲端運算(Elastic Compute Cloud、簡稱EC2)業務。

另外IBM也積極爭搶伺服器晶片市場。日經新聞19日報導，消息靈通的供應鏈人士透露，IBM可能會找台積代工伺服器晶片，用於次世代的IBM大型主機(mainframe)。若消息為真，將是台積的一大勝利。

Trendforce分析師Liu Chia-hao表示，全球數據中心的伺服器晶片，96%為英特爾供應。IBM算是特例，不使用英特爾晶片，而是自行研發晶片，並由格芯(GlobalFoundries)代工。不過格芯近來停止研發7奈米製程，而台積的7奈米早已量產。據傳IBM變心，打算捨棄格芯、改找台積代工。

評析
亞馬遜雲端服務(AWS)自行開發出Graviton伺服器晶片，並用高額折扣招攬用戶。

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轉貼2018年11月29日工商時報，供同學參考

台積電 南京生產鏈成形

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電南京12吋廠Fab 16已進入量產，半導體生產鏈群聚效應成形，而且在上海集成電路技術與產業促進中心的倡導下，台積電晶圓製造服務聯盟正式成立，將串起長江流域IC設計業及台積電的合作。另外，封測龍頭日月光投控亦將在南京投資設立測試中心，爭取當地後段晶圓工程測試服務訂單。

台積電2015年底決定到南京投資，2016年7月啟動建廠，從動土到進機只花了14個月。台積電10月底宣布南京12吋廠正式進入16奈米製程量產，目前月產能達1萬片，預計明年底前將提升為1.5萬片，在2020年達到2萬片的規模。同時，為了就近且更好地服務客戶，台積電將「開放創新平台（OIP）」生態系統導入大陸，爭取大陸的IC設計公司在台積電投片。

其中，在上海集成電路技術與產業促進中心的倡導下，台積電晶圓製造服務聯盟正式成立，預計將聯合南京、合肥、成都、武漢、杭州、無錫、蘇州、濟南等8個地區集成電路產業基地，打通長江流域IC設計廠商與台積電晶圓代工通道，為大陸當地IC設計廠建置完整的晶圓代工生產鏈。

隨著台積電南京12吋廠進入量產，當地半導體生產鏈的群聚效應持續發酵。在設備及材料供應鏈部份，除了應用材料、科磊等國際設備大廠進駐設點，包括弘塑、辛耘、翔名、漢唐、帆宣、亞翔、崇越、華立等均在南京當地或臨近的蘇州設立服務據點。同時，為了爭取當地後段封測訂單，包括矽品、京元電等擴建蘇州據點產能，欣銓及日月光則在南京設廠。

日月光擬設南京測試中心
日月光投控計畫在南京設立測試中心，就近爭取大陸IC設計業者在台積電南京廠投片晶圓的相關工程測試業務。日月光證實，南京測試中心是子公司月芯半導體科技提供的工程測試服務布局，此項工程測試服務將會隨著客戶的所在地不同而在各地設置測試中心以提供在地互動服務。

日月光表示，目前此項工程測試服務業務已在上海運行近4年時間，且隨著市場需求已陸續考察了深圳、昆山、南京、合肥、蘇州等地。隨著業務量提升，未來將配合市場及客戶於包括南京等合適地點，成立工程測試服務中心，並視實際需要於合乎法令並經公司核決程序後訂定所需資金及投資時程。

評析
台積電南京12吋廠Fab 16已進入量產，服務聯盟正式成立，將串起長江流域IC設計業及台積電的合作。

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轉貼2018年11月29日經濟日報，供同學參考

彭博：台積電挑戰英特爾龍頭寶座 從對手的錯誤中得利

經濟日報 記者湯淑君╱綜合外電報導

彭博資訊報導，美國英特爾公司（Intel）稱霸晶片製造業逾30年，供應電腦最重要的零組件，但如今半導體市場龍頭地位正面臨台灣後起之秀台積電的挑戰。

台積電成立於1987年，為財力不足以蓋自用晶片廠的公司提供「晶圓代工」解決方案。當時，超微（AMD）創辦人桑德斯（ Jerry Sanders）對晶圓代工構想嗤之以鼻，認為「不夠Man」。但如今，隨著台積電在這個4,000億美元產業的勢力坐大到足以與英特爾爭霸，昔日的嘲笑已轉變成欽羨。超微最近已委託台積電代工生產最先進的處理器。

眼看一家接一家的晶片設計公司求助台積電代工生產，英特爾備感威脅，這反映晶片製造業市況已丕變。總部在新竹的台積電擁有大批客戶，舉凡科技大廠蘋果和高通、二線業者如超微，乃至於小公司如Ampere Computing，都在客戶名單之列。訂單紛至沓來，讓台積電的專業技術走在時代尖端，而這是量產體積最小、效率最高、效能最強晶片必備的條件。

曾任英特爾總裁、現為新創公司Ampere領導人的詹姆斯（Renee James）說：「這是50年僅見一次的情況。她創辦的這家公司成立不滿兩年，卻已急起直追，現在跟英特爾爭奪伺服器晶片生意。Ampere自認為有能力與英特爾競爭，證明了英特爾犯了錯誤，而台積電則把握機會從對手的錯誤中得利。

英特爾目前在電腦處理器營收市占率達90%，今年營收仍可望創新高，但華爾街一些分析師已開始憂慮，市場對手也愈來愈大膽，因為台積電大有機會取代英特爾、成為這一行首屈一指的最佳晶片製造商。去年，台積電的市值超越英特爾，是歷來頭一遭。

就半導體製程技術而言，根據高盛的說法，英特爾在2013年率先採用14奈米技術，但2019年底前可能來不及推出10奈米製程，可謂該公司史上最漫長的等待。反觀台積電在同一段時期技術大躍進，從原先的20奈米製程進步到7奈米製程。

良率問題拖慢了英特爾技術升級至10奈米的腳步，而問題至今尚未充分排除。但對手超微公司卻可把這顧慮拋諸腦後，因為超微已脫售自己的晶片廠，複雜的生產作業由台積電代勞。

超微執行長蘇姿豐說：「這是我們做過最棒的決定之一，讓我們能控管風險，集中心力在如何使產品精益求精。」

有了台積電的協助，蘇姿豐正努力達到創辦人桑德斯未竟的目標：對主宰電腦運算領域的英特爾構成一股可信的、持久的挑戰勢力。超微向投資人和客戶表示，新的晶片設計將能超越英特爾的產品。超微員工人數和研發預算僅約英特爾的十分之一，但拜台積電之賜，如今已有實力與英特爾競爭。

所謂時勢造英雄，成就台積電的市場趨勢在十年前引爆，當時智慧手機開始普及化，但英特爾在行動晶片市場涉入很淺，最強的晶片生產和設計未全力投入這塊領域，仍偏重核心事業個人電腦（PC）及伺服器晶片。一旦智慧手機銷售起飛，手機製造商不是採用高通等公司的處理器，就是像蘋果一般依據安謀（ARM）的技術設計自用晶片。這些晶片的代工製造訂單紛紛流向台積電。

現在，以銷售量計算，智慧手機生意幾乎是PC的六倍大，賦予台積電大量生產的豐富經濟，而這種優勢以前曾是英特爾專屬。

Sanford C. Bernstein分析師Mark Li說：「台積電持續如期、無誤交出最新型晶片。」他認為，英特爾在PC與伺服器晶片的領導地位，及其訂價能力，都因智慧手機策略失誤和台積電努力贏得的品質口碑，而面臨岌岌可危的風險。

往年，英特爾可運用視全業界的龐大研發預算，讓競爭對手無力招架，但用這招對付台積電，不再行得通。英特爾投資新廠房設備的資本支出固然凌駕台積電，但若把台積電客戶如高通、蘋果、輝達（Nvidia）和華為的研發預算加總起來，情勢隨之逆轉。

據高盛估計，台積電客戶合計的預算不僅大於英特爾，而且差距日益擴增，預估到2020年，合計支出將接近200億美元，至少比英特爾多出40億美元。

評析
超微員工人數和研發預算僅約英特爾的十分之一，但拜台積電之賜，如今已有實力與英特爾競爭。

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轉貼2018年11月29日經濟日報，供同學參考

小摩：蘋果光…明年恐不靈光

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導



摩根大通發布2019年科技趨勢報告，斷言亞太科技股將進入「艱辛（tough）」的一年，包括「蘋果光」可能不再靈光，中國大陸內需放緩影響半導體等問題，都將衝擊市場。

摩根大通由亞太科技產業研究部主管哈戈谷，率領團隊八大分析師出具趨勢大報告，針對2019年提出14大產業焦點，分別有：一、美中貿易戰帶來最大風險；二、基地挪移壓抑廠商獲利；三、iPhone銷量成長不再；四、智慧機升級以擴增實境（AR）／虛擬實境（VR）、全螢幕及多鏡頭最具看頭。

五、摩根大通預測邏輯半導體循環走弱；六、DRAM歷經史上最長多頭將迎來衰退；七、美國半導體大廠可能由價格戰轉為提升毛利；八、PC及伺服器成長放緩；九、2019年5G建設仍在第一階段，快速起飛等待2020年。

第十大趨勢是預測自動化需求大增，帶動相關IC、汽車零組件及半導體部門成長；第11至14大趨勢，還有電動車電池需求爆發、異質系統架構崛起、AI（尤其中國）動能更強，並被廣泛應用到雲端及邊緣計算。

哈戈谷表示，2019年一言以蔽之，就是擁抱新科技，舊科技需求仍可觀，但要慎選升級受惠股，摩根大通先前已將蘋果iPhone明年第1季及全年銷量下修，現在還是不看好。另外，中國大陸智慧手機因內需疲弱，恐怕也不會帶動供應鏈雨露均霑。

半導體方面，哈戈谷認為，美中貿易戰進一步升級是最大隱憂，智慧手機、主機板、筆電潛在風險最大，半導體需求勢被壓抑，但因貿易戰替代性選擇也浮現新機會。

選股方面，摩根大通半導體名單仍看好台積電、穩懋及頎邦等，其中，台積電從去年力推到明年，持續看好先進製程發威，列半導體第一首選。另外，隨著產業升級趨勢確立，台廠首選大立光、台郡、國巨及健鼎。

評析
哈戈谷認為，美中貿易戰進一步升級，半導體需求勢被壓抑，但因貿易戰替代性選擇也浮現新機會。

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轉貼2018年11月30日經濟日報，供同學參考

高通、蘋果將談和 台積大贏家

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導



蘋果與高通的專利與侵權訴訟露出曙光。高通執行長莫蘭科夫（Steve Mollenkopf）接受外媒專訪時釋出善意，希望能重新與蘋果合作。業界認為，若高通重回蘋果懷抱，有助高通增加對台積電投片，挹注台積電業績，但對積極想打入蘋果供應鏈的聯發科而言，挑戰將更大。

蘋果與高通的爭端可追溯到2017年初，當時蘋果認為高通收取的專利授權費用不合理，高通則指控蘋果不法竊取與交換其商業機密。在兩大巨人的糾紛中，鴻海、和碩、緯創、仁寶等四家台灣蘋果合作夥伴也遭池魚之殃，被高通控告沒有支付授權金。若高通與蘋果之間的訴訟朝正向發展落幕，也可為這些無端捲入的台灣代工廠解套。

高通與蘋果對簿公堂，使得蘋果從2016年的iPhone 7開始「去高通化」，並逐步以英特爾晶片取代，今年蘋果全系列新機已完全看不到高通基頻晶片的蹤影，全數採用英特爾晶片。

外電報導，高通與蘋果的緊張關係出現轉圜。莫蘭科夫上CNBC節目時提到，在技術演進到新一個世代時，總有機會與風險，高通願意與所有人合作，也願意跟蘋果合作，特別是未來搭載5G晶片的iPhone。

莫蘭科夫預期，從今年下半到明年，將是雙方爭端可能解決的時機點。他也以籃球賽事比喻，強調雙方談判進度如同比賽的第四節而非第一節（意指接近結束），強調「與蘋果之間的專利爭議，可能只差一步就能解決」。

莫蘭科夫主動遞出和平的橄欖枝，業界認為，蘋果與高通若順利和解，雙方在5G方面有機會再度合作，推出內建高通數據晶片的5G iPhone。

由於目前iPhone採用的英特爾晶片都在英特爾自家晶圓廠投片，甚至侵蝕原本高通在台積電的投片數量。一旦高通再度與蘋果合作，高通將增加對台積電投片，對台積電有利。台積電昨天股價漲2.5元、收229元。

隨著蘋果與高通重新合作，也牽動英特爾、聯發科等其他晶片廠在市場上的競爭態勢。尤其外傳聯發科一直想打入蘋果供應鏈，儘管公司對外否認有任何進度，若高通重回蘋果懷抱，加上英特爾也能供應蘋果晶片，聯發科面臨的競爭將更激烈，「吃蘋果單」的挑戰也更大。聯發科昨天股價跌5元、收231.5元。

評析
若高通重回蘋果懷抱，有助高通增加對台積電投片，挹注台積電業績

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轉貼2018年11月30日中央社，供同學參考

市值超越英特爾 台積電挑戰晶片製造龍頭寶座

中央社台北29日綜合報導

過去30多年來，英特爾主宰晶片製造業的大片江山，生產全球大多數電腦的最重要零件：微處理器晶片。如今英特爾的半導體業龍頭地位面臨在晶片製造業默默耕耘數十載的台積電挑戰。

彭博報導，多年前賣掉旗下晶片製造事業的超微公司（AMD），最近選擇台積電生產最先進的處理器。

台積電對英特爾（Intel）的龍頭寶座構成威脅，反映了晶片製造業的劇烈變化，高通（Qualcomm Inc.）和蘋果（Apple Inc.）等科技大廠，以及超微等二線科技公司相繼找上門委託生產晶片，帶給台積電在大量生產體積最小、效率最高、效能最優異晶片方面的技術專業。

由於台積電有機會取代英特爾，成為業界最佳晶片製造商，某些華爾街分析師開始為英特爾憂心，部分對手也開始有恃無恐。台積電去年市值首度超越英特爾。

而英特爾投資人真正擔心的是網路巨擘開始生產自己的晶片。雲端服務巨擘亞馬遜（Amazon.com）本週宣布生產自家伺服器處理器Graviton，由台積電製造，將支援亞馬遜新版雲端服務，比英特爾提供的類似伺服器晶片便宜40%。

根據亞馬遜網路服務事業副總裁賈曼（Matt Garman），倘若沒有台積電，亞馬遜無法生產自家伺服器晶片。「這方面有更多競爭，很棒！」

根據高盛（Goldman Sachs），英特爾是第一個進入14奈米製程量產的晶片製造商，但10奈米製程還得等到2019年底，是英特爾有史以來最長的等待期。同一時期，台積電的製程，則從20奈米一路推進到7奈米。

英特爾卡關地方在良率，在造價70億美元的工廠，生產線1天24小時運作，月產數百萬顆晶片，稍有閃失，便會帶來嚴重的財務後果。英特爾尚未完全解決製程中的小問題，得等到問題徹底擺平後，才能進入10奈米製程。

英特爾較小對手超微的執行長蘇姿豐則毋需擔心這點。AMD多年前賣掉旗下晶片廠，轉而委託台積電生產。蘇姿豐說：「這是我們所作的最好決定之一。」「讓我們得以管理風險，專注於產品本身。」

超微告訴投資人和客戶，它們新晶片的設計將超越英特爾。超微的員工和研發經費只有英特爾的1/10，是台積電讓這樣的競爭成為可能。

台積電並非全憑一己之力趕上英特爾。真正轉捩點是在10年前，當時開始人手一支智慧型手機。英特爾雖也跨足行動晶片，但從未將產能和設計重心投入，而把核心放在一直以來的金雞母：個人電腦和伺服器晶片事業。

智慧型手機市場起飛後，手機製造商不是採用高通等公司的行動晶片，就是像蘋果一樣採用安謀國際科技公司（ARM）的晶片設計架構。而這些晶片全由台積電生產。

如今智慧型手機市場銷售量幾乎是個人電腦的6倍。這讓台積電擁有英特爾之前握有大量生產經驗的優勢。桑福德伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein & Co.）分析師馬克．李（Mark Li，音譯）說：「台積電僅是一貫毫無差池地將最新晶片準時交貨給客戶。」

馬克．李認為，由於英特爾錯失智慧型手機市場，加上台積電得來不易的交貨紀律，英特爾在個人電腦和伺服器晶片以及訂價方面的優勢，開始面臨風險。

過去，英特爾砸下巨資研發讓其他對手難以企及。但台積電的模式讓英特爾這套作法也發揮不了作用。

在廠房設備的資本支出方面，英特爾雖然依舊遠遠超越台積電，但如把高通、蘋果、輝達（Nvidia）和華為科技等台積電客戶的研發經費加總起來，情勢將為之改觀。

根據高盛，台積電客戶的研發經費全部加總，不但比英特爾高，當中的差距也日益擴大。高盛預估，2020年以前，這些公司可能將共砸下近200億美元，這個金額至少比英特爾多了40億美元。

輝達營運執行副總裁梭基斯特（Debora Shoquist）說：「它們現在是自我應驗預言。他們都是佼佼者，而佼佼者總是選擇佼佼者。」

評析
由於台積電有機會取代英特爾，成為業界最佳晶片製造商，部分對手也開始有恃無恐。

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轉貼2018年11月30日聯合晚報，供同學參考

研調：全球半導體資本支出 明年恐減12％

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

研調機構IC Insights預期，今年全球半導體業資本支出可望首度突破1,000億美元大關，達1,071億美元，將增加15%，但預期明年半導體資本支出可能趨緩，將減少12%。對此，國內法人表示，半導體支出明年將下滑已在市場預期，台灣半導體產業因有台積電（2330）支撐，整體下滑幅度可望較全球半導體產業的下滑幅度小。

IC Insights預期，明年整體半導體業資本支出可能較今年減少12%；其中，三星、英特爾、海力士、台積電與美光5大廠明年資本支出將減少14%，其餘的半導體廠明年資本支出減少幅度可能較小，將減少約7%。

IC Insights說，當前動態隨機存取記憶體（DRAM）市場疲軟，可能延續到明年上半年，三星、海力士與美光3大DRAM供應商的資本支出，可能從2018年的454億美元，下滑到2019年的375億美元，減少17%。

以個別的國際大廠來看，IC Insights預期，三星今年資本支出可能比去年的242億美元減少，不過，仍將維持在226億美元高檔水準，還是會居全球半導體業之冠。三星近2年資本支出合計將高達468億美元規模。

IC Insights表示，除三星之外，SK海力士等競爭對手支出也相當積極，已造成3D儲存型快閃記憶體（NAND Flash）產能過剩。IC Insights指出，海力士今年半導體資本支出可能增加58%，增加的支出將主要集中在韓國的3D NAND Flash廠與中國無錫的DRAM廠。

台新投顧副總黃文清則是指出，由於台積電在先進製程上仍維持優勢，在台積電持續向更高階段製程推進下，市場普遍預期台積電明年資本支出可望維持和今年差距不大局面，即使小幅下滑也會優於全球半導體廠支出較今年下滑的幅度。

不過，黃文清也表示，雖然台積電因市場占比高，讓台灣的半導體產業資本支出看來相對全球半導體市場佳，不過，明年全球的半導體設備需求及半導體耗材需求較今年下滑也是明確的情況，因此，明年台股半導體相關個股業績表現仍需持續留意。

評析
半導體支出明年將下滑已在市場預期，台灣因有台積電支撐，下滑幅度可較全球半導體產業的下滑幅度小。

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轉貼2018年11月30日科技新報，供同學參考

等不及英特爾 10 奈米處理器
微軟 Surface 恐改用 AMD APU 處理器

作者 Atkinson

因處理器龍頭英特爾（Intel）10 奈米製程一再延期，不僅讓英特爾自家處理器面臨被競爭對手 AMD 7 奈米製程處理器超越，也讓一些合作夥伴的產品研發陷入瓶頸。一直使用英特爾處理器的微軟 Surface 產品線，無法等英特爾到 2019 年底才會推出 10 奈米製程、2020 年推出個人電腦 10 奈米製程處理器的情況下，傳聞稱微軟在考慮使用 AMD「PICASSO」APU 處理器。

據外媒《TheVerge》報導，微軟資深觀察家 Brad Sams 新書《in Beneath A Surface, a new book》介紹微軟 Surface 產品的研發歷程，提到微軟 Surface 硬體的掙扎。最早 Surface RT 採用 NVIDIA 的 Tegra 處理器，但這次採用 ARM 架構處理器並不成功，導致出現 9 億美元的庫存損失。

除了這些歷史，Brad Sams 新書裡還提到微軟與英特爾的合作關係。他表示，由於英特爾 10 奈米製程處理器遲遲不能上市，微軟最後可能會選擇 AMD 為替代品。且採用 AMD Picasso 處理器的 Surface Laptop 筆記型電腦可能會在 2019 年底發表。

報導進一步指出，如果微軟 Surface 系列選擇採用 AMD 處理器，對英特爾來說是個重大警訊，因之前有報導，英特爾極力勸說微軟不要在 Surface Go 使用 ARM 處理器。一旦微軟選擇採用 AMD 處理器，英特爾將面臨桌上型電腦、筆記型電腦雙重領域的激烈競爭，這對英特爾來說是不小的衝擊。

評析
英特爾10 奈米製程一再延期，不僅被AMD 7 奈米製程處理器超越，也讓一些合作夥伴的產品研發陷入瓶頸。

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轉貼2018年12月1日經濟日報，供同學參考

台積電供應鏈論壇 6日登場

經濟日報 記者簡永祥、張家瑋／台北報導

台積電6日將舉辦年度供應鏈管理論壇，市場關注先進製程資本支出計畫動態、後市看法，以及美中貿易戰紛擾下，台積電如何透過與供應鏈緊密合作，達到生產線調配以及即時服務客戶的最佳狀態。

今年台積電供應鏈管理論壇將由總裁魏哲家主持。魏哲家上周以台灣半導體產業協會（TSIA）理事長身分，出席TSIA年會時改口指出美中貿易戰將影響半導體產業，今年的台積電供應鏈管理論壇，相關議題也將是供應鏈關注焦點。

台積電11月中旬董事會已通過1,034.8億元資本預算，用以興建廠房、建置、擴充及升級先進制程產能等，另外，還核准 5.3億元的資本預算，以支應 2019年上半年的資本化租賃資產，預期2019年台積電維持先前基調，未來資本支出在100至120億美元水準。供應鏈關注，在美中貿易戰等外在環境變動影響下，2019年台積電建廠計畫及先進製程研發進度。

台積電供應鏈論壇是每年公司與應材、ASML等國際設備大廠交流的大日子，今年邁入第18屆，台積電也將頒發卓越表現等獎項給供應商。去年共計有超過700個來自全球半導體業界包括設備、原物料、封裝、測試、廠務、資訊系統與服務、環保及廢棄物處理等供應商共同參與，今年參加家數將超越去年水準。

台積電上周五股價受MSCI權重調整等因素影響，尾盤敲出3.5萬張大單賣單，終場跌3.5元收225.5元，外資轉為賣超5,968張。

評析
台積電供應鏈論壇是每年公司與應材、ASML等國際設備大廠交流的大日子，今年邁入第18屆

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轉貼2018年12月2日經濟日報，供同學參考

台積電供應鏈論壇 聚焦5奈米

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導

台積電一年一度的供應鏈管理論壇訂本周四（6日）登場，除了獎勵供應鏈全力協助外，一般預料今年將要求供應鏈全力配合，讓台積電領先全球的5奈米製程，明年首季進行風險性試產順利，並成為全球第一家在2020年提供5奈米晶圓代工服務的廠商，奠定公司獨霸地位。

今年台積電供應鏈管理論壇預計由總裁魏哲家主持。稍早魏哲家在台灣半導體產業協會（TSIA）年會時，以理事長身分改口說美中貿易戰將影響半導體產業，不過他當時強調這不代表台積電的情況。

因此，今年台積電供應鏈管理論壇，台積電如何在國際變數增大下，持續結合大同盟夥伴，明年締造業績年增5%至10%的成績單，深受矚目。

由於台積電7奈米已大幅領先對手，並訂明年下半年推出7奈米強化版，因此今年供應鏈管理論壇，市場仍聚焦行動裝置、高速運算、汽車與物聯網四大平台布局和進度，及5奈米製程布局。

儘管台積電5奈米生產重鎮南科18廠稍早因管理工程施工發生意外，但台積電預期不會影響量產時程。台積電5奈米製程訂明年第1季進行風險性試產，2019年底或2020年初量產，將是繼全球第一家提供極紫外光（EUV）微影設備7奈米強化版製程後，再度成為全球第一家提供5奈米製程晶圓代工服務的晶圓廠。

由於台積電會持續推動3奈米製程，公司預估未來五年，資本支出都會維持100億到120億美元高檔水準。

評析
台積電5奈米製程訂明年第1季進行風險性試產，2019年底或2020年初量產

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轉貼2018年12月3日經濟日報，供同學參考

台積罕見動作 推價格優惠

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導



業界傳出，台積電為因應明年首季產業淡季衝擊，以及美中貿易戰後續不確定性仍大，決定主動採取價格優惠策略，範圍涵蓋8吋與12吋晶圓代工業務，希望藉此吸引客戶提前下單。

這是台積電連續多年營收寫下新高後，近年來罕見主動祭出價格優惠策略，據悉，優惠狀況依不同客戶而定，因此暫無具體數字。對於相關消息，台積電表示，該公司向來不對外透露價格策略及客戶接單動向；至於明年首季營運預估，將待明年初法說會再對外說明。

根據法人最新報告，台積電明年首季受傳統淡季與蘋果、非蘋手機銷售失色影響，單季營收恐季減約15%，幅度為歷年同期最大。業界解讀，台積電此時積極推出價格優惠，透露公司意識到狀況相對低迷，希望透過給予客戶優惠價的方式，抵抗市況不佳導致產能鬆動、單季營運出現衰退的負面影響。
受整體氛圍偏保守影響，外資11月中旬以來對台積電多站在賣方，11月16日起更曾連續五個交易日出脫持股，後續幾天雖有回補，但買超數量多在數百張至6,000張以內，上周五（11月30日）在MSCI權重調整下，尾盤大單敲出，收當日最低價225.5元、跌3.5元。

台積電稍早證實，市場最缺的8吋晶圓代工產能因28奈米製程競爭增大而鬆動，但預料很快就會滿載，當時台積電不對外說明很快滿載的原因。

台積電供應鏈透露，台積電近期已下達動員令，希望藉價格優惠策略，讓晶片客戶提前在明年上半年下單，尤其趁產能淡季前提前備貨，避免貿易戰淡化及下半年產業旺季時，訂單又塞爆。

據了解，台積電目前12奈米以下先進製程訂單全數滿載，尤其7奈米更是塞爆，因此台積電這波價格優惠策略，主要鎖定12奈米以上的成熟及特殊製程，以及8吋高壓製程等項目，涵蓋8吋及12吋。這也是台積電在連續多年營收寫下新高後，主動祭出價格優惠策略，透露台積電晶圓代工策略仍會依據產能狀況靈活調整並主動出擊。

台積電號召客戶提前在明年首季下單，預料會有很強的虹吸效果，很多晶片業者即使有分散訂單策略，一般情況會抽離原本在其他晶圓代工投片的訂單，優先向台積電投片，此舉可能造成中芯國際、聯電，甚至台積電子公司世界先進的訂單將被排擠。

由於台積電在8吋及12吋晶圓代工居領導地位，供應鏈認為，台積電要求客戶提前下單的號召令，多半會優先埋單，否則等晶圓代工產能搶翻天時，難以獲得台積電奧援。

評析
台積電為因應明年首季產業淡季衝擊，以及美中貿易戰後續不確定性仍大，決定主動採取價格優惠策略

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轉貼2018年12月3日聯合晚報，供同學參考

台積電、聯發科 領軍半導體上攻

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

貿易戰暫時休兵，半導體產業鬆口氣，半導體族群在龍頭台積電（2330）及聯發科（2454）領軍上攻之下，類股全面大漲，台積電市值重回6兆元；聯發科盤中一度來到246.5元，漲幅3.8%，反彈行情全面啟動。

美中貿易戰停火90天，對2019年半導體展望帶來新契機，產業龍頭台積電盤中高點來到233元，漲幅3.33%，市值再度重回6兆元。先前台積電總裁魏哲家在台灣半導體產業協會（TSIA）表示，貿易戰將影響全球半導體景氣。如今美中貿易戰暫時休兵，可望抒解半導體觀望氣氛，外資賣壓也可望減輕。

蘋果iPhone在2019年首季進入拉貨淡季，及加密貨幣價格一獗不振，台積電首季營運進入淡季，傳出台積電為拉高客戶投片意願，要求客戶提早做產能規劃並分散至淡季投片，祭出價格優惠策略，抵銷旺季塞車的情況，降低首季淡季衝擊。

不過，台積電7奈米2019年第1季投片量將大幅增加，主因今年下半年7奈米產能被大客戶蘋果A12填滿，排擠到其他客戶將遞延至明年首季投片，且不少客戶也提前在第1季投片，因此，首季台積電奈米營收占比將快速拉高，可望部分抵銷淡季影響。

聯發科對2019年展望雖謹慎看待，但第4季最新發表Helio P7接獲小米訂單，並獲得品牌手機Realme搶先於印度亞馬遜上市，且在中國以外新興市場隨著OPPO、VIVO及小米版圖逐漸擴大，滲透率逐漸拉高，顯示過去一年進行晶片成本優化策略奏效。2019年上半年將再推新款手機處理器晶片，並逐漸向5G數據機及處理器晶片邁進，隨著5G到來，2020年聯發科在手機及物聯網晶片可望進入快速成長期。

評析
台積電7奈米2019年第1季投片量將大幅增加，營收占比將快速拉高，可望部分抵銷淡季影響。

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轉貼2018年12月4日工商時報，供同學參考

里昂看壞半導體 降評台積電

工商時報 簡威瑟／台北報導

里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出，半導體下行循環的壓力，超乎想像，根據最新對總體經濟與供應鏈訪查，半導體產業2019年的成長性從原本估計的零成長，恐進一步劣化至衰退5％，是金融海嘯以來最大的產業修正波。

影響所及，里昂修正半導體龍頭台積電前景，把投資評等由「買進」下調至「優於大盤」，更終結300元高檔推估合理股價估值，降至240元。里昂同時降評環球晶與世界先進至「賣出」，推測未來12個月合理股價是230與55元。

侯明孝認為，台積電長期前景仍看俏，但明年上半年的產業修正恐更為劇烈，基於台積電身為半導體產業領頭羊，就算營運可以優於其他半導體業者，卻也不可能在景氣下行循環中完全置身事外。

環球晶股價低檔以來上漲近倍，里昂認為從明年首季開始，矽晶圓漲價優勢將不再，假設矽晶圓供應商真能維持價格，但Sumco、Siltronic、日本信越等大廠明年都有更多產能將上線，勢將影響環球晶產能利用率與獲利能力，建議客戶趁近期股價反彈時出脫部位。瑞銀證券則指出，12吋晶圓產能利用率，將從今年的99％，降為明、後年的93與92.1％，供應吃緊狀況緩解。

里昂認為，儘管每次的產業景氣循環狀況都不同，但這次半導體產業向下，與2000年的科技泡沫有六大相似之處：

1.廠商在2000年時因擔憂Y2K危機，對需求錯誤認知，建立過多庫存；本次則因對貿易戰擔憂，以及先前對需求預期太高，導致庫存建立超量。侯明孝進一步說明，貿易戰被當成半導體下修的「便利藉口」，但貿易戰只是使產業景氣惡化的一個因子，就算沒有貿易戰，半導體亦難逃修正潮。

2.思科（Cisco）過去因寬頻需求建立過多庫存，這次建立過多庫存則是因為過度放大資料中心伺服器的需求。3.這兩次都遇到DRAM、被動元件、CPU同時缺貨問題。

4. EMS、ODM、OEM等系統客戶手上握有過多半導體庫存。

5.2000年時，有很多網路新創公司，現在則有很多人工智慧（AI）與區塊鏈新創公司，但實際應用範圍還很小。6.在半導體修正波之前，總體經濟指標如PMI等，開始出現年減狀況。

里昂說明，無晶圓廠、系統廠第3季的庫存天數較前季毫無進步；無晶圓廠仍高達93天、是歷史高峰附近，系統廠為39天、比2011～2017上半年的平均值高出6～8天。經驗更顯示，半導體股價在整體企業營運確定落底之前，難以觸底反彈，里昂研判，半導體的衰退期至少還要延續五個月。

另，里昂也下修對矽力-KY、創意財務預期。也就是說，半導體鏈「覆巢之下無完卵」，里昂因而再度全面大砍整體半導體前景。

評析
侯明孝認為，台積電長期前景仍看俏，但明年上半年的產業修正恐更為劇烈，不可能完全置身事外。

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轉貼2018年12月4日自由時報，供同學參考

台積電不甩外資看空 明年營收成長目標5～10％

記者洪友芳／新竹報導

美中貿易戰暫休兵，半導體業也暫鬆一口氣，晶圓代工龍頭台積電（2330）帶頭飆漲，股價一舉大漲9.5元、收在235元，市值重回6兆元大關之上，面對外資看空明年半導體業可能出現負成長，台積電仍維持營收年成長5~10%營運目標。

美中貿易戰僵持不下，原本令半導體業擔心會衝擊終端買氣，拉高客戶庫存，恐造成明年第1季淡季更淡。G20川習會達成中美貿易戰火暫時休兵的共識，半導體業暫鬆一口氣，對後續發展採密切觀望態度。

繼多家外資調降台積電目標價之後，昨又有一家外資釋出對明年半導體景氣趨於更保守的看法，該外資指出，就多項經濟數據與供應鏈訪查狀況，預估明年半導體產業將零成長到衰退5%，並將台積電評等由「買進」調降為「優於大盤表現」，目標價從300元下修為240元。

台積電將於本週四召開今年度的供應鏈管理論壇，由總裁魏哲家主持。台積電第4季受惠於高階智慧手機、繪圖處理器與人工智慧產品需求強勁，7奈米出貨明顯成長，預期7奈米製程占單季營收比可突破2成，帶動第4季營收創新高可期。但明年第1季正值淡季，外資估台積電營收將季減達15%，不過，台積電對明年7奈米需求維持樂觀看法，估營收比重將高過2成，全年營收仍以年增5~10%為目標。

評析
面對外資看空明年半導體業可能出現負成長，台積電仍維持營收年成長5~10%營運目標。

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轉貼2018年12月5日工商時報，供同學參考

蘋果、高通、海思下修 ７奈米投片量
大廠抽單 台積電產能度小月

工商時報 涂志豪／台北報導



科技業前景低迷，連最上游的晶圓代工也感受寒意？業界傳出，蘋果明年上半年依慣例降低7奈米投片，原本預期高通、海思的投片量可望補上缺口，但高通及海思近期再度下修展望及投片預估，導致台積電明年上半年7奈米產能利用率無法達到滿載預期，甚至可能僅有八、九成左右，淡季效應恐會相當明顯。

晶圓代工龍頭台積電對於明年市況仍然三緘其口，要等到明年1月中旬的法人說明會才正式對外說明，但有關台積電明年上半年先進製程接單不如預期消息卻持續不斷。

以蘋果生產鏈來看，iPhone銷售情況不盡理想，加上今年下半年已先備好庫存，因此明年上半年將如過去幾年一樣模式，開始逐季下修7奈米A12應用處理器投片量。至於蘋果雖重啟iPhone 8/X的生產，並增加10奈米A11應用處理器投片量，但對台積電來說，有些客戶已由10奈米轉進7奈米，明年上半年整個10奈米投片量僅持平。

蘋果減少明年上半年7奈米投片，空出來的產能原本會由高通、海思等補上，但智慧型手機銷售動能明顯低迷，加上美中貿易戰導致市場不確定性大增，業界傳出，在對未來需求預測轉趨保守情況下，高通及海思近期已下修明年上半年的7奈米投片預估數量，高通7奈米Snapdragon 8150及海思7奈米Kirin 980投片動作十分謹慎，實際量能未如先前預期的多。

美中貿易戰雖然暫時休兵，但兩大經濟體加徵關稅效應已影響到終端市場需求，在蘋果新推出的3款iPhone銷售情況不盡理想之際，Android陣營新款手機銷售動能同樣面臨成長動能停滯壓力。整體來看，智慧型手機生產鏈的晶片庫存調整已經提前展開，預期庫存去化時間至少要2～3個季度才會結束。

雖然超微7奈米Vega繪圖晶片及Rome伺服器處理器、賽靈思7奈米Everest可程式邏輯閘陣列（FPGA）的投片量維持先前預期，高通及海思明年第一季7奈米投片量也較第四季多，但仍無法補上蘋果空出來的產能缺口。也因此，設備商預期，台積電明年上半年7奈米產能利用率將介於八～九成之間，未如先前預期般達滿載水準。

外資法人指出，美中貿易戰對終端市場需求的衝擊，明年將逐步顯現，台積電是半導體及電子產品生產鏈的最上游，受影響在所難免，加上半導體庫存天數創下新高，且第四季實質需求恐無法有效去化庫存，明年上半年的庫存去化壓力會比預期還大，台積電7奈米若無法滿載投片，淡季效應會十分明顯。

評析
高通及海思再下修投片預估，導致台積電明年上半年7奈米產能利用率無法滿載，淡季效應會十分明顯。

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轉貼2018年12月5日工商時報，供同學參考

新聞分析－台積電 入淡季 生產鏈 防寒冬

工商時報 文／涂志豪

美中貿易戰雖然短暫休兵3個月時間，但對於電子產品的終端需求負面影響已開始發酵。隨著終端庫存增多且銷售情況不佳，庫存去化壓力已隨著生產鏈反撲到上游的半導體生產鏈，晶圓代工龍頭台積電位居半導體及電子產品生產鏈的最上游，也已感受到景氣寒意逼近，明年上半年營運淡季難以避免，包括封測廠、矽晶圓廠、材料廠等生產鏈同業看來也得跟著度小月。

美中貿易戰開始對電子產品加徵關稅，導致終端售價出現漲價效應，的確壓抑了終端需求。另外，今年以來包括DRAM、MLCC等關鍵零組件供不應求，下半年以來連英特爾處理器都供不應求，由電子產品生產鏈來看，半成品的庫存已大幅拉升。但因為終端需求受到壓抑，半成品庫存向終端推進銷售的動作又放緩下來，自然也造成半導體生產鏈庫存拉高。

明年上半年雖然仍有許多新產品即將發表，不過大環境的不確定性居高不下，備貨動能自然也轉趨保守。整體來看，隨著庫存去化壓力，由終端電子產品生產鏈漫延到半導體生產鏈，台積電明年上半年營運進入淡季看來難以避免，而且在終端需求放緩情況下，淡季效應可能會是近幾年來較明顯的一次。

台積電面臨淡季，自然也會對生產鏈造成影響。現在仍供給吃緊的矽晶圓廠，明年上半年合約市場仍維持正常供貨及漲價，但現貨市場價格恐怕會見到鬆動情況。另外，晶圓代工廠投片量一旦下降，材料供應商出貨量也自然同步降低。至於後段封測廠的接單也會面臨考驗，在台積電營運進入淡季後，封測廠淡季也將隨之到來。

雖然半導體生產鏈明年上半年將面臨庫存去化的淡季效應，但庫存總有去化完成的時後。所幸由終端銷售來看，智慧型手機持續推陳出新，特別是5G手機的推出將帶動全面性的換機效應；人工智慧及高效能運算（AI/HPC）已經由自駕車領域，開始漫延到安控、工業4.0、物聯網等其它應用層面。

由此來看，半導體生產鏈在明年上半年的庫存調整，正好可以進行產品結構的調整，包括由4G時代跨入5G時代，傳統車用電子朝向電動車及自駕車方向前進，工業4.0及物聯網的應用也會逐步開展。度過了上半年的寒冬，明年下半年將是春暖花開的新局面。

評析
台積電已感受到景氣寒意逼近，明年上半年營運淡季難以避免，生產鏈同業看來也得跟著度小月。

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轉貼2018年12月5日工商時報，供同學參考

台積電、環球晶 外資多空不一

工商時報 簡威瑟／台北報導



繼摩根士丹利、里昂證券接連示警半導體景氣疑慮，野村證券最新主張，庫存調整是最大擔憂所在，在前兩家外資降評台積電（2330）後，野村降低對台積電財務預測，還降評環球晶（6488）；不過，大和資本證券將眼光專注在長遠人工智慧（AI）商機，逆勢把台積電投資評等由「優於大盤」升至「買進」。

檢視外資圈最近大動作修正半導體族群前景預測，指標股如：聯發科、聯電、瑞昱、日月光投控、創意等，不是遭到調降評等，就是砍財務預測值，半導體狀況不佳，甚至面臨嚴重庫存問題，風暴已逐漸蔓延開來。

觀察外資研究機構近期的半導體多空戰場，更集中在台積電、環球晶兩檔個股上。

台積電目前仍獲多數外資給予正向評等，惟幾乎全都下修推測合理股價與獲利預期，明顯以長期投資、現金殖利率角度為依歸，採取「以時間換取空間」策略。

環球晶方面，保守派力量持續集結，最早是由瑞銀證券起頭看保守，里昂證券隨後先降評至「劣於大盤」、日前再降為「賣出」，推測合理股價更是市場最低的230元；野村證券則是在昨（4）日棄守多頭觀點，降評「中立」，替低檔以來近乎翻倍的環球晶股價，種下法人啟動獲利了結種子。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗指出，儘管台積電在晶圓代工地位崇高，但根據四大因素，難以獨自抵擋半導體景氣下滑風險：1.半導體庫存天數極高，明年首季也難以改善。2.蘋果iPhone賣不好，應用處理器砍單影響2019上半年營收約2～3％。3.大陸與新興市場經濟前景有疑慮，影響智慧機需求。4.加密貨幣價格不斷創低，影響挖礦晶片需求。基於這些因素，野村推測台積電合理股價由275縮減至260元。

大和資本半導體分析師徐禕成之所以無懼短期變因，乃是將眼光專注在台積電長線商機上。大和認為，台積電掌握巨量資料、物聯網的壟斷地位，加上AI商機與5G升級潮到來，對技術含量高的晶圓代工廠需求更高，看好台積電在7奈米製程優勢有助抵禦短期風險。

評析
台積電目前仍獲多數外資給予正向評等，惟幾乎全都下修推測合理股價與獲利預期