權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2018年9月14日經濟日報，供同學參考

新iPhone搭7奈米 台積大贏家

經濟日報 編譯簡國帆、記者簡永祥／綜合報導

蘋果公司在台北時間13日發表三款新iPhone，包括搭載有機發光二極體（OLED）螢幕的iPhone XS、XS Max，及採用6.1吋液晶螢幕的iPhone XR，三款新機都內建A12 Bionic晶片，為業界首見的7奈米晶片手機，台積電成為大贏家。

蘋果三款新機全採用7奈米製程作出的處理器晶片，顯示台積電7奈米製程獨攬蘋果新世代處理器大單的優勢。7奈米產品對台積電意義重大，不僅拉大和競爭對手差距，緊接著投片的包括超微、海思、高通和聯發科等晶片大廠，台積電明年爆發力可期。

蘋果新機大致符合預期，包括搭配5.8吋OLED螢幕的iPhone XS、及6.5吋OLED螢幕的XS Max，有太空灰、銀色及金色可選，且首度新增512GB容量版本選項。

iPhone XS Max售價為1,099美元起，512GB的頂級規格版本售價更達1,499美元，讓XS Max成為史上最貴手機。XS價格則為999美元起。這兩款手機都是14日開放預購、21日上市，台灣也名列首波上市名單。

蘋果也發表搭配6.1吋液晶螢幕的平價版iPhone XR，保留了iPhone X的核心優勢，價格也更便宜（749美元起），且有六種顏色可選，10月19日開放預購、10月26日在台灣等逾50個市場上市。

這三款新機凸顯蘋果企圖以更廣的價格區間策略搶市，也顯示蘋果正在調整策略，重心改為穩步提高平均價格以提振營收，並擴大iOS裝置總量以支持服務事業的成長。

蘋果也發表全新設計後的Apple Watch Series 4，螢幕加大30%、喇叭音量加大50%，還會偵測用戶即將跌倒並發出警告，甚至新增取得美國食品藥物管理局（FDA）核准的測量心電圖功能，為Apple Watch自2015年上市以來最重大的升級。

評析
7奈米產品對台積電意義重大，不僅拉大和競爭對手差距，台積電明年爆發力可期。

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轉貼2018年9月14日經濟日報，供同學參考

台積電如何幫蘋果成為世界級晶片設計公司？

經濟日報 記者劉忠勇╱綜合外電報導

蘋果（Apple）昨天推出全球頭一款採用7奈米製程的晶片，不僅台積電將因這項最精密技術稱霸晶圓代工市場，也讓蘋果成為獨步全球的晶片設計公司。

採用7奈米有什麼優勢？
新晶片A12 Bionic採用7奈米技術不僅增強運算能力，電池蓄航力也增加了。蘋果這次推出最昂貴iPhone XS Max，儘管螢幕最大，但每次充電的蓄航力卻能多維持一個半小時。

此外，A12 Bionic 搭戴類神經網路處理器（NPU），能讓晶片速度快上九倍，卻僅使用十分之一的電力。

金融時報指出，這是蘋果多年來努力的終極成就。正如晶片分析師 Patrick Moorhead 表示，蘋果默默後來居上，如今已站上晶片業的前端，且無「明顯重大問題」。他表示，蘋果如今是系統晶片「世界級」的開發商。

留意最新晶片普及化所發揮的綜效
更重要的是，A12 Bionic晶片也將用於較低價新款iPhone XR。也就是說，使用的用戶會更多，可望促使開發商開發此技術的應用功能。

金融時報指出，目前蘋果在NPU應用方面已有臉部辨識功能，也寄望其他開發商推動更多其他App。隨新款iPhone下周推出，也勢將引發下一階段的智慧手機大戰。

台積電7奈米應用也將更廣泛
XS Max和XR都採用7奈米 A12晶片，此外，超微公司（AMD）下一代微處理器也將採用7奈米技術，華為也搶先在兩周前發表7奈米晶片，但新產品要等到iPhone上市一個月後。無論誰搶先，台積電都是唯一贏家。

評析
AMD下一代微處理器將採用7奈米技術，華為也搶先發表7奈米晶片，無論誰搶先，台積電都是唯一贏家。

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轉貼2018年9月15日經濟日報，供同學參考

張忠謀提醒 台積面臨三挑戰

經濟日報 記者林彥呈／台北報導



蔡英文總統昨（14）日頒授「一等卿雲勳章」給台積電創辦人張忠謀，以表彰他對台灣、半導體產業的貢獻，成為首位獲此殊榮的商界領袖。張忠謀也不忘提醒，台積電目前面臨「大市場國家的國家主義」，以及水、電、土地及人才資源挑戰，需要政府繼續支持，另仍要面對競爭者的持續挑戰。

蔡總統指出，以前沒人看好代工，但張忠謀毅然投注資本，獨創晶圓代工模式，領導晶片製造技術，成為全球IC生產鏈中最穩定、最值得信賴的提供者，創造極大產值，並且始終堅持最重要的技術必須根留台灣，她要代表國家，對張忠謀表達最高的敬意和謝意。

張忠謀也說，能夠獲此殊榮，是對他過去30多年來創立並領導、經營台積電，建立世界級科技公司的楷模，對台灣經濟成長所做貢獻給予的肯定。他也感謝另一半Sophie（妻子張淑芬）全心全意的支持，包括她對台積電及其慈善基金會百分之百的熱情與領導。

張忠謀指出，台積電是很成功的公司，但首先要面臨例如美國、中國大陸和日本的「大市場國家的國家主義」挑戰，台積電董事長劉德音、總裁魏哲家必須要有充分的智慧，讓台積電可以在世界市場有公平競爭機會。另一項挑戰則是水、電、土地及人才等資源的挑戰，需要政府和各界繼續支持。
展望未來，張忠謀相信並熱切期待，新一代領導人和台積電全體同仁持續努力合作，「就可以像過去一樣，不斷突破種種挑戰，並且對我們這塊土地做出最大貢獻。」

蔡總統表示，目前全球第一的5奈米新廠已在南科正式動工；3奈米製程更是未來雲端運算、人工智慧、5G處理器的主要運用核心。台積電更在去年正式成為世界第一大半導體公司，張忠謀以技術、創新和熱情，讓世界看見台灣，政府一定會鼎力支持台積電正在發展的5奈米、3奈米製程。

卿雲勳章共分為九等，頒授對國家政務著有勳勞的公務員，及對國家社會貢獻卓著的非公務員或外籍人士。自1944年首次頒發以來，獲頒一等卿雲勳章者多為前五院院長、副總統等職，張忠謀今年卸下台積電董事長職務即獲此殊榮，也是史上首位獲頒一等卿雲勳章的商界領袖。

評析
台積電目前面臨「大市場國家的國家主義」，以及水、電、土地及人才資源挑戰，需要政府繼續支持

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轉貼2018年9月15日經濟日報，供同學參考

張忠謀授勳…引發APEC特使聯想

經濟日報 記者 林彥呈

台積電創辦人張忠謀成為首位獲頒「一等卿雲勳章」的商界領袖，以他數十年來為台灣及半導體產業所做貢獻，獲此殊榮屬實至名歸。日前傳出府方規劃由張忠謀擔任特使，出席今年11月在巴布亞紐幾內亞登場的APEC領袖會議，昨日的授勳安排格外引人聯想。

針對這個問題，總統府未予證實，僅委婉表示「一旦確定人選就會對外公布」。但外界一直認為這是一張王牌，總統選在此刻為張忠謀授勳，也頗有「行前加冕」的味道。

相較馬政府時代，APEC領袖會議分別派出連戰與蕭萬長等「卸任副元首」作為領袖代表，蔡英文總統連續二年都委請親民黨主席宋楚瑜出馬，不過在宋明確表態今年沒有意願代表出席後，如何在兼顧各方感受下安排適當人選，成為是蔡政府必須審慎處理重要課題。

其實早在2006年，張忠謀就曾為扁政府出席APEC，不僅和時任美國總統布希拉近距離，也讓中國主席胡錦濤說出「我知道你是誰」，據了解，當時二人互動「溫暖、友善、有建設性」。

這些年來，兩岸關係隨著政權輪替忽冷忽熱，不過張忠謀與台積電在世界上奠定的產業龍頭地位屹立，況且台積電12吋晶圓廠落腳南京，張忠謀去年甚至親赴現場揭幕，規劃他出任特使，應屬名正言順的安全牌，也有顧及大陸當局感受考量。

即便已正式退休，張忠謀近日仍活躍，現身各大場合發表對於產業發展趨勢見解；針對美中貿易戰，他也認為這是川普「沒有劇本的實境秀」。倘若此趟APEC領袖會議果真成行，高齡87歲的張忠謀將在這場大秀上如何演出，各界拭目以待。

評析
即便已正式退休，張忠謀近日仍活躍，現身各大場合發表對於產業發展趨勢見解

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轉貼2018年9月16日科技新報，供同學參考

狠甩英特爾、獨吞新 iPhone 晶片肥單
劉德音透露台積電下一步

作者 天下雜誌

張忠謀退休之後，過去兩個多月，台積電股價竟飆漲了 26%！甩開兩個主要對手英特爾、格羅方德後，台積電的下一步是什麼？新董事長劉德音上任後第一場公開演說，或許能聽出一些端倪。

台積電創辦人張忠謀於今年 6 月 5 日正式退休時，台積電迎來一陣景氣寒風。智慧型手機銷售停滯、比特幣泡沫破滅，讓台積電股價大跌，甚至在 6 月底創 212 元的近年低點。

然而，張忠謀退休 3 個月後第一次公開露面，精神奕奕地在 9 月 5 日台灣國際半導體展（SEMICON Taiwan）開幕演說之後，第二天的台積電股價，竟創下 268 元的歷史新高。

也就是說，過去兩個多月時間，台積電股價竟然飆漲了 26%，多了 1 兆多元市值。對台積電這類超大型股而言，這種又急又快的漲幅極不尋常。究竟發生了什麼事？

最簡單的解釋，是台積電最新 7 奈米製程處理器，將在 9 月下旬，裝在蘋果最新款手機裡，在全世界開賣。

當然，這個利多，早在今年年初，隨著製程研發順利的消息逐一公告，外資股東、產業界就預期會發生。

但外界有所不知的是，台積電不但是全世界第一家量產 7 奈米製程的半導體廠，而且遙遙領先。

7 月底，英特爾主管在法說會承認，最新的 10 奈米（註：因為各家定義不同，英特爾的 10 奈米製程與台積電的 7 奈米同級）製程產品上市時間再度延後，直到 2019 年底才能生產。比一開始宣布的 2015 年，足足晚了 4 年。

也就是說，過去新技術總跑在台積電之前的英特爾，這回整整落後台積電一年以上。法說會翌日，英特爾股價單日重挫 8%。

英特爾龍頭不保？
業界預期，英特爾賴以護體的「技術領先」神功一旦被破，接下來會有一連串連鎖反應。

美商伯恩斯坦證券 8 月發布的研究報告便指出，英特爾目前在個人電腦晶片、伺服器都是壟斷地位，市占率分別高達 91%、99.4%。也因此，英特爾享有絕對的訂價優勢，產品比競爭對手超微（AMD）要貴上 80%～130%。「這些日後都將面臨挑戰，因為英特爾 10 奈米以下的摩爾定律落後台積電，」伯恩斯坦證券指出。

其實不用等太久，8 月底，AMD 便宣布，最新款的 CPU、GPU 將改用台積電 7 奈米製程，將在今年底上市。

這決定帶來兩個衝擊。首先，英特爾將在明年史無前例地面臨產品製程技術不如人的窘境，可能因此被 AMD 搶走部分市場。

第二，AMD 改投台積電懷抱，代表世界第二大晶圓代工廠格羅方德失去主要客戶，先進製程面臨唱空城計的窘境。

於是，緊接著，格羅方德也在 8 月 27 日宣布，「無限期延後」7 奈米的量產計畫。也就是說，過去 2 個月，台積電新得到一個大客戶，還甩開兩個主要對手，在先進技術呈現獨跑狀態。

三星之前也聲稱將在今年量產 7 奈米製程。但 9 月初在日本舉辦的晶圓代工論壇，卻透露目前華城 S3 廠少量生產的 7 奈米製程，將僅供自家產品使用，2020 年才大量生產。算來，也落後台積電 1~2 年。

半導體展裡，不少分析師、業界大老，興奮地談論這個新變化。

「這是很神奇的一件事。現在顧客（在最先進製程）沒有第二家可選了，」美國半導體市場研究機構 IBS 資深副總瓊斯（Michael Jones）說。他在投影片放出台積電近幾年在晶圓代工市場節節攀高的市占率，從 2013 年的 49%，上升到 2017 年的 54%。

這位半導體老將認為，當台積電進一步宰制晶圓代工市場之後，對未來業績的增長增加不少想像空間，「可能像三星在記憶體市場一樣。」

此時，在晶圓代工領域已經接近一統江湖，很多人好奇，台積電的下一步會是什麼？

劉德音第一場公開演說的玄機
9 月 6 日下午，台積電新任董事長劉德音在半導體展的演講，給了清楚暗示。

這是他接任董事長之後的第一場公開演說，20 分鐘的英文演講，他總共提到 14 次「記憶體」（memory）。他一再強調，當前的人工智慧運算，有八成以上能源消耗在記憶體，是當前半導體技術的一大瓶頸。

他在演說後，接受《日經亞洲評論》採訪時首度承認，台積電「不排除收購一家記憶體晶片公司，」但目前沒有明確目標。

此事並不令業界意外。首先，今年初的日本東芝記憶體要出售，台積電也一度陷入考慮，只是最後並未出手。

一位美系外資分析師表示，眼光長遠的劉德音長期觀察記憶體產業，「這是他很關切的大題目。」

「你如果放眼未來 10 年的藍圖，這一塊不能不看。」他說。

而且，台積電 8 月新上任的研發副總、史丹佛大學電機工程講座教授黃漢森，這位出身 IBM 的半導體老將，專長就是新型記憶體。

記憶體產業規模較晶圓代工還大，最近兩年更處於「超級循環期」，南韓雙雄業績都寫下空前紀錄。SK 海力士去年營收更一舉暴衝 56%，首度超過台積電。加上未來人工智慧產業對記憶體的旺盛需求，台積電只要能啃到一口，都能創造高成長。

從技術層面來看，台積電目前全力發展的 3D 封裝技術，需要將 DRAM 與處理器在製程緊密相疊，台積電已經有自家的封裝廠，如果 DRAM 也能在自家生產，在技術開發與良率控制都有極大好處。

從戰略面而言，台積電的最後兩大對手──英特爾與三星，都有自家的記憶體部門。三星的 DRAM、NAND Flash 都是世界第一。

而英特爾另闢蹊徑，與美光共同開發出獨特的 3D XPoint 記憶體技術，與自家處理器聯賣，用於高階伺服器。

美系分析師認為，台積電會在何時、以什麼方式切入記憶體產業，可能端看研發部門能否開發類似 3D XPoint 的創新架構，「在技術突破，不要與三星在標準型記憶體硬碰硬。」他分析。

（本文由 天下雜誌 授權轉載）

評析
AMD 改投台積電懷抱，代表世界第二大晶圓代工廠格羅方德失去主要客戶，先進製程面臨唱空城計的窘境。

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轉貼2018年9月17日工商時報，供同學參考

外資挺台積 齊喊３字頭

工商時報 簡威瑟／台北報導



外資口徑一致的好台積電直攻「3」字頭！巴黎證券將推測未來12個月合理股價，從257元一口氣拉高到300元，麥格理證券更一口氣喊上315元，也是繼里昂證券的300元、德意志證券的302元後，目前外資圈第三、四家喊台積電「3」字頭的研究機構。

麥格理今年初時曾喊出台積電310元推測股價估值，後調降為280元，這次再將股價預期拉高為315元，瞄準的是台積電2019、2020年在7奈米製程獨霸地位。

麥格理證券半導體產業分析師廖光河指出，超微（AMD）7奈米製程CPU占台積電今、明年營收比重不高，約1～2％，不過，更重要的意義在於，原本格芯（GlobalFoundries）客戶的CPU、GPU、智慧機系統級晶片（SoC）長遠也將升級至7奈米甚至更先進製程，台積電的先進製程獨大地位越來越鮮明，並驅動股價獲得重新評價（re-rating）空間。

不只麥格理，瑞銀證券過往也曾賦予台積電310元推測合理股價，當時是外資圈看台積電最高天價，麥格理本次不僅重返「3」字頭俱樂部，也把外資愛台積的紀錄向上推進為315元，意義重大。

巴黎證券預測，蘋果今年三款新iPhone下半年拉貨約8,500萬支，較去年同期成長5～10％。台積電除了掌握A12應用處理器，蘋果未來5G modem也將採用台積電7奈米製程。

隨台積電7奈米生產效率、良率持續提高，該製程毛利率也會提升，預期2019年將與整體毛利率並駕齊驅。

台積電本波段股價更上層樓，首個利多當推格芯退場。里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出，格芯放棄7奈米先進製程發展，意味走在尖端的台積電難有人可匹敵，是屹立不搖的純晶圓代工龍頭。

另外，台積電7奈米製程不僅獲得蘋果、AMD、高通、Nvidia等客戶助陣，甚至英特爾也可能委外部分訂單給台積電，都是潛在利多。

德意志半導體產業分析師周立中亦認同，格芯退出7奈米製程後，凸顯二線晶圓代工廠難以與一線大廠競爭情況，7奈米製程占台積電明年營收比重上看28％。

評析
台積電的先進製程獨大地位越來越鮮明，並驅動股價獲得重新評價（re-rating）空間。

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轉貼2018年9月17日科技新報，供同學參考

英特爾通吃 3 款新 iPhone 基頻晶片  
台積電接轉單商機可能實現

作者 Atkinson

隨著蘋果新 3 款 iPhone 的亮相，市場預估處理器大廠英特爾（Intel）在 14 奈米製程的產能缺貨狀況可能更加吃緊。原因是在蘋果與行動晶片龍頭高通（Qualcomm）因專利權官司越演越烈，讓蘋果決定撤換高通基頻晶片，改採英特爾產品來替代的情況下，加上預期本次蘋果的新 3 款 iPhone 將帶來新一波換機潮的情況下，使得英特爾之前 14 奈米製程產能大缺貨的情況雪上加霜。這也將使得之前英特爾轉單外包台積電生產的傳聞，更有機會實現。

根據外電報導，由於跟高通的專利官司還沒結束，蘋果 2018 年的 iPhone 所用的基頻完全放棄高通，改由英特爾獨家供應，這部分日前高通也已經證實。據了解，英特爾提供的基頻晶片，就是最新的 14 奈米製程的 XM7560 LTE 基頻晶片。英特爾獨占蘋果 iPhone 基頻晶片訂單雖然對公司拓展行動市場業務是好事。但是，這對當前 14 奈米製程就產能不足的英特爾來說，可能將是最大的麻煩。

報導進一步指出，蘋果過去採用高通來獨家供應基頻晶片時，每年光是專利授權費及基頻晶片的費用就高達數十億美元。所以，蘋果在跟高通打專利官司的同時，也在不斷去高通化以施加壓力。之前，在 iPhone 手機中使用高通的基頻晶片還是多數。而且，即便當年首先採用英特爾基頻晶片的 iPhone，蘋果還限制了高通基頻晶片版的 LTE 速度。因為，英特爾 XMM7480 基頻速度只有 600Mbps，低於高通基頻的 1Gbps。

然而，在專利權官司仍未解決的情況下，蘋果 2018 年正式放棄的高通，改由英特爾來獨家供應基頻晶片，這消息高通日前也已經證實。而英特爾提供蘋果的產品，就是最新一代的 XMM7560 基頻晶片。這款晶片支援全網通，支援 1Gbps下行、150Mbps 上行，支持 DSDS 雙卡雙待，支持 GPS、北斗、GLONASS 等多個全球衛星系統。因此，可以說除了下行速率還沒完全超越高通的基頻晶片之外，其他規格已經不比高通差了。

英特爾之前的基頻晶片是由台積電的 28 奈米製程所代工生產，如今的 XMM7560 基頻晶片將由自己旗下的晶圓廠以 14 奈米製程來生產。這是英特爾首次自己生產基頻晶片，而官方也強調 14 奈米製程技術將使得晶片的功耗更低。但問題是，最近英特爾出現了 14 奈米產能不足的狀況。而且，iPhone 基頻晶片的需求量非常大，按照日前分析師的預計，2018 年底之前，iPhone 新機出貨量將在 8,000 萬到 9,000 萬支之間，這樣龐大的數量，對英特爾的 14 奈米的產能將是雪上加霜。

根據之前的媒體報導，英特爾在 14 奈米製程產能上的欠缺，除了新一代 10 奈米製程技術延遲到 2019 年是主要原因之外。英特爾尚未全部解決 14 奈米製程處理器的漏洞問題也可能是原因之一。因此，界目前英特爾僅有的 14 奈米產能來說，除了規劃給大型網路公司的客製化伺服器處理器來使用之外，考慮到蘋果對英特爾的重要性，iPhone 基頻晶片的需求也將會是優先滿足的。

至於，英特爾其他家自家的處理器則可能依重要性與市場占有率，依序來分配產能，直到 2019 年底推出 10 奈米製程為止。而其他包括晶片組等產品，除了可以使用較早的 22 奈米製程來生產之外，市場人士指出，基於過去的合作經驗，外包給台積電生產也是可能的選項。對此，日前在英特爾最新的官方聲明中強調，我們的供貨量將能滿足我們已披露的全年營收展望，我們正在與客戶和工廠密切合作以管理好各種新增需求。

評析
英特爾獨占蘋果 iPhone 基頻晶片訂單，對當前 14 奈米製程就產能不足來說，可能將是最大的麻煩。

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轉貼2018年9月18日科技新報，供同學參考

日媒：台積電 12 奈米自三星 10 奈米手中搶回 NVIDIA Turing 大單

作者 Atkinson

根據日本科技網站《PC Watch》報導，日前解析繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）新一代圖靈（Turing）架構之後，提到 NVIDIA 在製程技術原本想選擇三星 10 奈米製程，但最終還是選擇台積電 12 奈米 FFN 技術，也就是和 Volta 顯示卡一樣製程。原因就是 12 奈米成熟製程，即便核心面積增加，但產能卻有保障。

報導指出，NVIDIA 從 GTX 10 系列顯示卡發表到現在已經過 2 年多，是近年來顯示卡升級間隔最長的一代。雖然挖礦卡市場由盛轉衰帶來的庫存，一直被認為是新卡發表較晚的重要原因，但顯示卡製程升級的問題可能也脫不了關係。NVIDIA 新一代 Turing 架構顯示卡，原本使用三星 10 奈米製程，但由於其他因素考量，最後還是選了台積電 12 奈米 FFN 製程。

報導雖然沒有提到轉換製程的確實狀況，不過市場人士表示，NVIDIA 考慮更換製程的原因，除了技術更成熟，產能穩定也是關鍵因素。三星除了代工價格優惠，10 奈米製程也比台積電自 16 奈米製程改良而來的 12 奈米製程更先進，不過因為 NVIDIA 的 12 奈米 FFN 製程，是台積電 12 奈米製程的客製化版本，比普通 12 奈米 FFC 製程性能要好，加上三星 10 奈米製程產能可能不能滿足 NVIDIA，因此最後選擇轉回台積電 12 奈米製程。

三星在 NVIDIA 的 GTX 10 系列中，有代工 GP107 核心的產品，不過 NVIDIA 高性能核心產品一直是台積電代工；如果三星 10 奈米 LP 製程用來代工 Turing 架構顯示卡，核心面積會比現在更少一些，成本上可能還是有一定的負擔。目前 NVIDIA 已確定採用台積電 12 奈米 FFN 製程，對三星而言就是壓力再增加了一些。

評析
三星 10 奈米製程產能可能不能滿足 NVIDIA，因此最後選擇轉回台積電 12 奈米製程。

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轉貼2018年9月20日工商時報，供同學參考

3A題材助陣、3C疑慮遠離
大摩終結保守 升評台積電

工商時報 簡威瑟／台北報導



外資樂觀看台積電多頭版圖重要拼圖完成！摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，半導體產業今年下半年陷入下行循環，但台積電挾蘋果（Apple）、超微（AMD）訂單、人工智慧（AI）等「3A」大商機，將發揮強大防禦性，調高投資評等為「優於大盤」，推測未來合理股價估值升到289元。

DRAM、NAND價格反轉，是本波半導體產業景氣轉折的最大「元凶」，因為DRAM與NAND合計占全球半導體產值的4成，更占半導體設備營收的7成，當這兩大族群有疑慮，整體族群都會受到影響。

這也是為何摩根士丹利對整體半導體景氣，持較謹慎態度。相對地，大摩最新從半導體族群中，找出避風港與成長機會，正式翻多台積電後市，吸引國際資金高度關注，昨（19）一舉買超1.8萬張、居個股買超之冠。這個看法，與里昂證券下修整個半導體族群，獨鍾台積電，有異曲同工之妙。

台積電掌握蘋果更先進應用處理器、英特爾產能吃緊、AI市場蓬勃三大契機，其成長動能在全球電子領域中屬佼佼者。另外，根據過往經驗，台積電在總體經濟環境不明朗時，波動度相對較低，現在正處於中美貿易戰不確定性提高的曖昧期，國際資金持股水位也不高，研判可同時吸引追求成長，以及注重防禦性的資金。

詹家鴻進一步深入剖析3A題材：1.蘋果自A12應用處理器開始，有明顯升級，提升了iPhone的軟體能力與電池續航力，預期明年的A13晶片將會搭載更多功能，並向台積電採購更多晶圓。

2.AMD貢獻度大提升。大摩的美國半導體分析師Joe Moore指出，AMD的市占成長將會更快速，加上格芯（GF）退出7奈米製程，台積電將成AMD獨家供應商，這不只有利台積電，摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天，也同步調高AMD概念股祥碩財務預期，將推測合理股價拉升至605元。台積電、祥碩、AMD組成的半導體跨國鐵三角，儼然成形。

3.AI提供台積電長遠大商機，台積電負責NVIDIA的人工智慧GPU、Google的TPU晶片，成長都相當快，且預期明年將有更多智慧機的系統級晶片（SoC），會搭載AI功能，讓人工智慧落實在手持裝置上。

有了3A中長線進展，大摩認為，先前困擾台積電的3C問題，包括挖礦需求降（Crypto）、雲端成長動能減（Cloud），以及12吋裸晶圓漲價的成本提高（Cost）等，也已不再是問題。

評析
台積電掌握蘋果、英特爾產能吃緊、AI市場蓬勃三大契機，其成長動能在全球電子領域中屬佼佼者。

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蘋果新機推出後... 台積電概念股 獨享掌聲

工商時報 呂淑美／台北報導



蘋果新機iPhone XS系列推出後，供應鏈幾乎都被回以噓聲，唯台積電獨家拿下蘋果新機A12晶片，法人圈近期經過新機效能測試一致按讚，外資昨（19）日斥資46億元買超1.8萬張台積電，第3季來買超更達601億元，台積電概念股也跟著開趴。

從7月以來，外資開始大舉加碼台股，幾乎都押在一檔台積電身上，據統計，自7月以來到昨日止，外資買超集中市場676億元，其中，光是台積電就買超601億元，台股可謂「一檔台積電撐起台股一片天」。

台積電昨日股價收258元上漲1.38％，其集團股如世界、創意、精材等股則同步收漲停。外資昨日一口氣再斥資高達46.49億元、買超台積電達1.8萬張，買超創意也有8千萬元；累計今年7月以來買超台積電601億元、創意5.86億元、世界5億元，合計超過610億元。

除了台積電集團之外，其相關供應鏈，如封測的欣銓、矽格、台星科，設備廠的辛耘、京鼎等，昨日股價表現也不俗。

第一金投顧董事長陳奕光及台新投顧研究部協理范婉瑜都表示，蘋果新iPhone新機經過測試結果，效能很好、速度很快，A12也比A11省電約半小時，對台積電技術一路領先頻頻按讚。

范婉瑜說，台積電獨家拿下蘋果新機A12晶片獲得市場大大讚許，明年還有7奈米及7奈米+將推出，先進製程規劃都已出來了，技術領先英特爾及三星。

陳奕光也指出，台積電未來將推出A13及A14，製程更先進，因而獲得外資調升目標價至300元以上，調升目標價不是因每股盈餘（EPS）獲得提升，而是評價往上升。

宏遠投顧副總陳國清表示，近來因權值股大漲，使得指數撐在相對高檔，蘋果新機推出沒有什麼新創意，售價也高出市場預估，建議不要追高，但長線仍看好上游半導體的台積電。

評析
台積電獨家拿下蘋果新機A12晶片，明年還有7奈米及7奈米＋將推出，技術領先英特爾及三星。

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轉貼2018年9月22日聯合晚報，供同學參考

半導體成長 4大趨勢當紅

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

美中貿易戰持續延燒，情況有越演越烈之勢，對半導體產業形成不利影響，然而短期事件影響並不因此改變未來趨勢與科技演進，5G、AI、自駕車及物聯網等持續推動半導體產業成長趨勢不變，而台灣位居全球半導體重鎮，下一世代科技趨勢崛起，台灣半導體將站在科技浪頭上優先受惠。

甫於9月初舉辦台灣半導體展，台積電董事長劉德音揭示，人工智慧、5G、物聯網、自駕車等應用普及，半導體即將進入令人興奮時刻，帶動半導體市場在未來幾年當中都能維持穩健成長，而無所不在的運算時代，半導體將成為推動資料運算關鍵，未來每單位運算密度將可達到每2年成長2倍以上目標。

5G時代 萬物互聯
其中5G時代的來臨，將實現萬物相聯，真正讓物聯網及自駕車實現應用重要關鍵技術，高通副總裁暨台灣區總裁劉思泰指出，高速率、高資料傳輸量的5G時代到來，未來不只是通訊產業，舉凡農業、製造業、汽車、人工智慧、物聯網等產業，都會受惠於5G科技，並對經濟發展做出更大貢獻。

根據國際研究暨顧問機構顧能（Gartner）分析，在5G標準化和開發過程持續進行的同時，幾家主要的通訊服務供應商正計劃在2018年和2019年部署初期的5G暫行標準服務。到了2020年，中國大陸、日本、南韓、澳洲、美國以及一小部分打先鋒的歐洲市場，都將在主要城市布建5G服務，預期接下來三到五年，在這些地區使用第五代行動通訊技術標準的人口覆蓋率將達到95%以上。

台廠有完整供應鏈
從5G串連起物聯網、自駕車、人工智慧等應用上路，進而推動半導體產業持續成長，台積電創辦人張忠謀預言，人工智慧和機器學習晶片在GPU、TPU領域將可能是未來半導體創新發展機會，伴隨新材料應用出現，未來10年至20年全球半導體產值成長將高於全球GDP 2.5%至3%，而台灣半導體產業在新科技趨勢應用中，從上游晶圓代工製造到IC設計，下游設備產品製造具完整供應鏈體系，在劃時代革命趨勢中，必然搶得一席之地。

評析
台灣位居全球半導體重鎮，下一世代科技趨勢崛起，台灣半導體將站在科技浪頭上優先受惠。

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轉貼2018年9月22日聯合晚報，供同學參考

4趨勢應用 台廠有專攻

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導



5G、人工智慧（AI）、自駕車及物聯網等四大趨勢推動全球半導體產業持續成長，台灣從上游晶圓代工到IC設計公司多有著墨，新趨勢應用將帶起相關公司業績甜蜜點再現，業界認為，產業龍頭仍將是新趨勢優先受惠公司，台積電及聯發科挾其豐沛企業資源優勢，可望優先嚐到豐收果實。

隨著四大趨勢逐漸上路，國內IC設計廠商尋得新契機，IC設計龍頭聯發科在四大領域均有布局且成績斐然，於日前IC60特展中，展示5G晶片原型機、終端人工智慧手機晶片及車用晶片等，其中5G晶片聯發科已經投入5年時間，業界預料2019年聯發科將推出首顆5G晶片，為2020年5G商轉預先準備。

人工智慧部分，聯發科P60晶片融入強大AI功能，具備強大的深度學習及臉部辨識能力，能強化影像處理，優化攝影、美肌能力並大幅提升遊戲運行速度。而車用部分，推出Autus車用平台整合車載資通訊系統、車用資訊娛樂系統、毫米波雷達解決方案、視覺先進駕駛輔助系統等應用進攻車用晶片市場。另外，看準未來人工智慧物聯網（AIoT）機會，未來將AI功能融入智慧音箱、汽車、家庭智慧裝置及電視等聯網產品，為物聯網時代奠定基礎。

新科技應用對於晶圓代工依賴程度是密不可分，台積電囊括各類應用製造訂單，尤其新科技應用對於高速運算要求更高，台積電在7奈米大獲全勝，5G、AI、自駕車及物聯網時代來臨，將優先受惠。

評析
5G、AI、自駕車及物聯網等四大趨勢推動全球半導體產業持續成長，產業龍頭仍將是新趨勢優先受惠公司

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轉貼2018年9月25日工商時報，供同學參考

半導體投資吹防禦風

工商時報 簡威瑟／台北報導



摩根士丹利證券啟動半導體投資「乾坤大挪移」，全球研究團隊定調半導體產業成長性降速，貿易戰關稅問題可能導致訂單推遲，一口氣調整了研究範圍內所有個股的財務預期，在亞太市場中仍以台積電馬首是瞻，兼具成長與防禦性，將之列入亞太與新興市場投資清單（APxJ and GEM Focus List）。

指標級分析師說，半導體產業前景不像過去萬里無雲，就算是台積電，來年享有超微（AMD）、人工智慧（AI）、7奈米製程大爆發等商機，也早被外資研究機構考量進財務模型中。不能忽略的是，當整體產業成長高峰已過，中美貿易戰又難善了的環境中，市場對台積電的認同度反倒有很大一部分是建立在「防禦性」之上。

中美貿易戰帶來的影響，迄今仍莫衷一是，不過，機構法人規避風險的意圖，卻越來越明顯。摩根士丹利提出的全球半導體四大風險中，除了發現車用與工業用半導體需求減弱、資料中心砍單、重複下單等問題，更點出受高關稅問題影響的半導體訂單恐會延遲（pushouts），成為產業面以外的系統性風險問題。

摩根士丹利證券結合北美、日本、中港台、南韓所有半導體研究團隊，完成把全部半導體股檢視一次的大工程。在台系半導體供應鏈中，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻，目前最看好甫升評的台積電，推測合理股價估值289元，也調升日月光投控投資評等至「優於大盤」、推測股價是85元，若再加上先前調高祥碩推測合理股價到605元，僅三檔台系半導體股獲得上調。

相對地，大摩研究範圍內的其餘14檔台灣半導體股，最新雖不見調降評等，但包括：聯發科、世界、瑞昱、大聯大、群聯、頎邦、創意、南亞科、聯電、精測、穩懋、矽力-KY、華邦電、旺宏等，其財務分析與推測合理股價全數向下修正，顯示大摩高度戒慎應對半導體景氣轉變，更往防禦性靠攏。

以亞太區半導體產業為例，摩根士丹利研究團隊說明，因記憶體需求減弱，庫存與價格壓力變大，由近期出貨量低於產能成長也可預見，2019年供過於求問題恐怕會更不平衡，讓供應商基本面陷入嚴重考驗。

這樣的環境中，半導體個別企業的成長性不是投資唯一考量，大摩提供兩大選股方向，且首重防禦性：1.強勁的龍頭產業地位、高現金回報率、評價偏低，並具備獲利品質的防禦指標股。2.若積極型資金以成長機會凌駕同業作為考量，可選擇產品循環搭上AMD、蘋果Apple Watch、固態硬碟（SSD）與AI半導體需求者，可望在外部不確定氛圍中，取得較佳的成長力道。

評析
當產業成長高峰已過，中美貿易戰又難善了，市場對台積電的認同很大一部分是建立在「防禦性」之上。

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轉貼2018年9月26日經濟日報，供同學參考

台積股價 小摩喊290元

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



台積電（2330）基本面強大，外資摩根大通最新報告，預測台積電2019至2020年，將連二年達到雙位數成長，動力包括拿下5G版iPhone數據機晶片代工；目標價一舉由280元調升至290元，直逼「3」字頭。

外資圈愈來愈看好台積電問鼎300元，先前麥格理、德意志及里昂三大券商已將台積電目標價喊上300元至315元，摩根大通本次拉高到290元，距「3」字頭也不遠，台積股價、市值有機會再創高。

台積電過去一季強漲16%，摩根大通認為，市場充分反映2019年台積電7奈米將全拿，接下來可望反映「連二年大成長」，7奈米發威帶來強業績，推升股價更大行情。

摩根大通點出台積電可能爆發的五個機會，包括：一、2019年營收展望成長10%-15%；二、格芯退出7奈米，AMD轉單更明朗；三、高通訂單回歸，且合作拉長到2020年；四、iPhone A13處理器代工由台積電拿下；五、5G版iPhone數據機晶片代工，也可能在2019下半年到2020年由台積電奪單。

摩根大通分析，7奈米將在明、後年分別貢獻台積電營收10億及13億美元，比過去28奈米高峰多出逾50%貢獻，一大部分是AMD和高通帶動。根據摩根大通推算，AMD未來在PC伺服器的市占可望大幅成長，只要AMD每增加5%市占，就會貢獻台積電額外1%獲利。

報告同時指出，7奈米發威將快速顯現，不久台積電還可能拉高晶圓產能，因為7奈米需求龐大，只有台積電能代工。

摩根大通將台積電明後年每股純益預估值拉高1%、3%，分別來到15.92元、17.81元，目標價給予17倍本益比，挑戰290元。

德意志證券認為，台積電第4季開始展現7奈米效益，包括蘋果iPhone A12處理器、高通S855、5G數據晶片驍龍X50，AMD 7奈米CPU、虛擬貨幣ASIC（特殊應用晶片）及海思S980晶片代工將全數爆發。

評析
7奈米將在明、後年分別貢獻台積電營收10億及13億美元，比過去28奈米高峰多出逾50%貢獻

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轉貼2018年9月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

英特爾挨批「原地踏步」 外資：台積電將遙遙領先

記者 郭妍希 報導

英特爾(Intel Corp.)距離推出10奈米伺服器晶片、將有長達2年的空窗期，Raymond James證券認為，台積電(2330)的技術將遙遙領先。另外，該證券並認定半導體景氣進入下降循環，衝擊費城半導體指數在週二(9月25日)下挫。

CNBC、MarketWatch、barron`s.com報導，Raymond James分析師Chris Caso 25日以次世代製程技術問題將產生長期影響為由，將英特爾(Intel Corp.)的投資評等調降至「表現遜於市場」。

根據報告，10奈米製程技術延遲投產，是英特爾最大的策略性問題，兩年內都無法推出10奈米伺服器晶片的空窗期，將替競爭對手創造領先優勢，也許差距永遠都無法追上。

英特爾甫於7月宣布，其10奈米製程晶片要等到明(2019)年假期旺季才會釋出。Caso直指，英特爾原地踏步(standing still)，為超微(AMD)代工晶片的台積電卻勇往直前，等到英特爾終於發布10奈米伺服器晶片之際，台積電早已遙遙領先。Caso並指出，英特爾的CPU短缺問題在7-9月當季繼續延燒，部分PC OEM已轉單給超微。

另外，Caso在訪談了亞洲的晶片供應鏈之後，認定景氣已進入下降循環，他對整個半導體產業的看法也轉趨保守。Analog Devices、Microchip與ON Semiconductor的投資評等都從「表現優於市場」被調降至「表現與市場一致」。

英特爾25日應聲下跌2.13%、收45.91美元，拖累費城半導體指數走勢。台積電ADR 25日也下跌1.6%、收44.17美元。費城半導體指數25日終場則下挫1.7%(23.64點)、收1,364.82點。

評析
10奈米製程技術延遲投產，是英特爾最大的策略性問題，將替競爭對手創造領先優勢

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轉貼2018年9月26日科技新報，供同學參考

放棄先進製程不是死路 格羅方德指成熟製程仍大有市場發展

作者 Atkinson

8 月底，全球第二大晶圓代工廠 Globalfoundries（GF）宣布退出 7 奈米及以下先進製程的研發與投資，這是繼聯電之後，第二家宣布放棄 10 奈米以下製程的半導體公司。雖然放棄 7 奈米及以下先進製程的研發令人有些惋惜，不過 GF 倒是老神在在。日前舉行的 GTC 大會，GF 還是強調先進製程不是市場唯一方向，當前旗下 22 奈米 FD-SOI 製程，以及 14 / 12 奈米 FinFET 製程依然大有市場。

GF 退出 7 奈米製程研發，受影響的客戶主要是 AMD 及 IBM。AMD 隨即宣布將 7 奈米製程的 Zen2 CPU，以及 7 奈米製程的 Vega / Navi GPU 全部交給台積電代工，IBM 方面還沒有宣佈最後決定。IBM 下一代 Power 10 處理器問世還早，還有時間選擇新代工廠。對 GF 來說，放棄 7 奈米及以後的 5 奈米、3 奈米等燒錢無止境的製程，轉向更有利潤的市場，外界普遍認為也是好選擇。

日前 GF 於美國召開的 GTC（Global Technology Conference）2018 大會，GF 公布製程技術的發展藍圖及計畫。GF 指出，未來雖然跟消費級處理器、顯卡關係越來越小，但在 RF 射頻、汽車電子等產業大有可為。

GF 強調，對半導體製程來說，雖然越先進越好，但不是說不先進的製程就沒市場了。實際上 12 奈米以下的製程在整個晶圓代工市場並非多數，反而 12 奈米以上的成熟製程市場，2018 年依然有 560 億美元規模，且到 2020 年，還會成長到 650 億美元。

GF 在此還吃了一下摩爾定律的豆腐。GF 表示，就是因為跟著摩爾定律，才使晶片成本越來越高，但電晶體密度提升幅度卻越來越小。例如 2011 到 2015 年間，每年電晶體提升幅度只有 12%；2015 到 2018 年間，提升幅度更只有 3%，但晶片的生產價格卻越來越高。在這個問題上，許多人認同 GF 的說法。摩爾定律在 28 奈米節點之後，提升幅度減緩，且認為摩爾定律已死的也大有人在。英特爾本身雖然是摩爾定律最堅強的捍衛者，但英特爾也在 14 奈米製程節點之後，升級遇到瓶頸，使 10 奈米製程時程屢屢延後。

製程技術發展方面，GF 除了堅持現有 14 / 12 奈米 FinFET 製程，未來重點將放在 FD-SOI 製程技術。GF 積極推廣代號為 22FDX 的 22 奈米 FD-SOI 製程，未來還有再進階的 12FDX 製程。就 22FDX 製程來說，雖然功耗可能不如 14 / 12 奈米 FinFET 製程，但投資或成本上，22FDX 製程卻有絕對優勢，就像成熟的 28 奈米製程也有成本優勢。GF 的 22FDX 製程已獲得客戶認可，根據新聞稿，GF 在 22FDX 製程獲得超過 20 億美元的訂單，包括 IoT、工業、汽車電子、網路、加密貨幣、行動等多個領域。

最後，由於之前 GF 收購 IBM 晶圓製造部門後，獲得不少專利及技術，尤其 RF 射頻方面，未來 RF 晶片市場也為 GF 的發展重點。可想見的是，放棄先進製程後的 GF，雖然與消費端產品生產漸行漸遠，但工業用產品的市場，未來仍會繼續看到 GF，顯示其在另一個市場的競爭優勢。

評析
12 奈米以上的成熟製程市場，2018 年依然有 560 億美元規模，且到 2020 年，還會成長到 650 億美元。

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轉貼2018年9月26日科技新報，供同學參考

2018 年中國純晶圓代工市場將成長 51% 台積電會是最大受惠者

作者 Atkinson

中國晶圓代工市場蓬勃發展！根據市場調查研究機構《IC Insights》所發出的最新研究報告指出，2018 年中國純晶圓代工市場預計將成長 51%。而且，中國市場在 2018 年純晶圓代工市場的市占率，也將提升 5 個百分點，來到 19% 的比率，超越了其他亞太地區市場。綜合來看， 2018 年整體純晶圓代工市場將增加 42 億美元，這其中有 90% 來自中國。

報告指出，隨著近期中國無晶圓廠的 IC 公司崛起，使得對晶圓代工服務的需求增加。2017 年中國的純晶圓代工銷售金額成長了 26%，達到 75 億美元，幾乎是整體純晶圓代工市場 9% 成長率的 3 倍。而到了 2018 年，中國的純晶圓代工銷售金額更將激增 51%，超出全年純晶圓代工市場預期成長率 8% 的 6 倍。

雖然，2018 年中國市場的所有主要的純晶圓代工廠都預期，將達到兩位數的銷售成長的目標，但是到目前止，成長最大的是純代工廠商是仍舊是台積電。台積電繼 2017 年在中國市場的營收成長 44% 之後，預計 2018 年將再成長 79%，金額達到 67 億美元。而且，預計台積電在 2018 年的銷售成長都將來自中國市場，其中，中國市場的營收占整體公司銷售金額的 19%，超越 2016 年的 9%。

報告中還進一步強調，台積電在中國市場的銷售金額，在過去一年都有所成長。其中，2018 年第 2 季的銷售金額幾乎是 2017 年第 3 季的兩倍。而台積電在中國市場的銷售金額快速增加，原因是受惠於加密貨幣市場的客製化設備需求的提升所致。由於，全球許多大型加密貨幣的無晶圓廠 IC 設計公司都設在中國，而且大部分加密貨幣設備的 IC 設計廠商都向台積電下單來生產晶片，使得台積電在此領域受惠良多。值得注意的是，台積電本身也將加密貨幣業務歸類在高階運算部門當中。

雖然，在過去一年中，台積電受惠加密貨幣業務，使銷售金額大幅提升，但是台積電日前在法說會中也指出，2018 年下半年該業務預期將會減緩，原因是加密貨幣設備的需求與各種加密貨幣的價格高低有關。因此，在近期比特幣的價格暴跌，以及其他加密貨幣價格的下滑情況下，正在降低對客製化 IC 設計生產的需求。對此，台積電一開始也意識到這種加密貨幣市場波動的情況，因此公司並沒有大幅增加這方面的產能。

評析
2018 年整體純晶圓代工市場將增加 42 億美元，這其中有 90% 來自中國。

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轉貼2018年9月27日工商時報，供同學參考

Q2營收占比首度逾2成
陸瘋晶圓代工 台積電大進補

工商時報 涂志豪／台北報導

根據市調機構IC Insights統計，今年中國大陸純晶圓代工市場預計成長51％、約達112億美元，成為全球第二大純晶圓代工市場。台積電上半年受惠於比特大陸、海思等大陸地區強勁訂單加持，第二季大陸營收占比「首度」超過2成、達23％，雖然下半年因加密貨幣相關晶片需求降溫，但預估台積電今年來自大陸營收仍會較去年大幅成長79％、達67億美元，全年營收占比亦將高達19％。

陸晶圓代工市場 估年增51％
IC Insights預估今年全球純晶圓代工市場將較去年成長8％，大陸市場的快速成長扮演了重要驅動力角色。事實上，大陸IC設計產業崛起，加上大陸系統廠自行開發特殊應用晶片（ASIC），推升大陸純晶圓代工市場達112億美元規模，較去年成長約51％，在全球純晶圓代工市場的占有率提升5個百分點至19％。而今年全球純晶圓代工市場將較去年增加42億美元，其中9成來自中國大陸地區。

全年營收占比 將高達19％
大陸地區純晶圓代工市場的快速成長，包括台積電、聯電、中芯等晶圓代工廠均受惠，其中又以台積電受惠最大。報告中指出，台積電去年來自大陸地區的純晶圓代工營收年成長率達44％，今年將大幅成長79％而來到67億美元，預估將占台積電全年營收的19％。

台積電今年第二季來自大陸地區營收已達18.03億美元並創新高，營收占比達23％，較去年同期成長逾1.3倍。報告中指出，台積電在大陸地區的營收大幅成長，主要是受惠於加密貨幣的客製化ASIC需求，因為許多投入加密貨幣挖礦運算ASIC的IC設計公司或系統廠，總部都設在中國，並且這類訂單都採用先進製程投片。

加密貨幣需求 下半年放緩
不過，台積電雖然因為加密貨幣相關ASIC接單強勁，帶動上半年來自大陸地區營收明顯成長，但台積電認為下半年相關業務將放緩。

報告中分析，以比特幣挖礦為主的加密貨幣ASIC需求不振，原因仍在比特幣價格的大幅下跌，今年初比特幣兌美元匯率達一度高達1.5萬美元，但9月份已大幅下跌至7,000美元以下，自然會降低相關ASIC的晶圓代工需求。

由於台積電一開始就意識到加密貨幣市場具有非常劇烈的波動，所以並沒有因此增加相關產能，也沒有將加密貨幣業務納入未來長期成長的預測中。

評析
台積電上半年受惠於比特大陸、海思等大陸地區強勁訂單加持，第二季大陸營收占比「首度」超過2成

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轉貼2018年9月27日工商時報，供同學參考

新聞分析－陸廠愛先進製程 台積樂透

工商時報 文／涂志豪



在中國大陸官方扶植半導體產業的政策帶動下，近幾年對岸IC設計產業成長快速，系統廠自行開發特殊應用晶片（ASIC）也蔚為風潮，推升當地晶圓代工需求強勁成長。雖然大陸各地都有興建晶圓廠計畫，但技術及產能都尚未就定位，台積電因此直接受惠，16奈米及更先進製程訂單幾乎全包，而大陸強大的晶圓代工需求，也將成台積明年成長一大支柱。

今年上半年比特幣價格大好，比特大陸自行研發的挖礦機中所內建的加密貨幣挖礦運算ASIC，擴大向台積電下單並採用16奈米製程投片，有效抵消了智慧型手機晶片進入淡季壓力。也因為如此，台積電來自大陸地區營收快速拉高，今年第一季營收占比達19％，第二季再攀升至23％。

業界人士指稱，蘋果是台積電最大客戶，全年營收占比超過2成，如今大陸地區的營收加總起來也超過2成，自然成為台積電不得不重視的市場。而大陸本身擁有龐大內需市場，就算美中貿易大戰打得如火如荼，龐大內需拉動的強勁晶片需求，將成為台積電未來主要成長動能。

近年來大陸當地IC設計業成長快速，由於政府給予補貼，業者勇於採用先進製程投片，相較台灣IC設計業近幾年在先進製程投片動作明顯趨於保守的情況已有天壤之別。以當紅的人工智慧（AI）運算晶片來說，大陸寒武紀第一次出手的AI晶片就是採用16奈米，而且明年推出的新款AI運算晶片還會採用台積電7奈米投片。

至於大陸系統廠自行開發ASIC同樣積極，最有名的例子就是華為旗下海思，7奈米的手機晶片已在下半年進入量產，並且成為台積電主要客戶群之一。

此外，阿里巴巴也宣布要自行開發可用來進行神經網絡運算的平頭哥半導體公司，必然也會採用台積電7奈米生產。

雖說大陸當地的加密貨幣相關晶片強勁需求可能如曇花一現，但長期來看市場仍有東山再起機會，加上大陸當地業者對於採用先進製程生產晶片的態度積極，大陸很快就會成為全球第二大IC設計聚集地區。對台積電來說，大陸市場不僅夠大，成長性也夠強，未來幾年為台積電帶來的成長動能不容小覷。

評析
對台積電來說，大陸市場不僅夠大，成長性也夠強，未來幾年為台積電帶來的成長動能不容小覷。

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轉貼2018年9月28日工商時報，供同學參考

上市有譜 比特大陸搶推7奈米

工商時報 涂志豪／台北報導



加密貨幣挖礦機龍頭比特大陸（BitMain）正式啟動在香港聯交所主板上市計畫並說明新產品線布局，其中，比特大陸針對比特幣挖礦運算打造的最新7奈米特殊應用晶片（ASIC），以及針對雲端推論運算設計的12奈米人工智慧（AI）晶片，將在第四季進入量產出貨階段。法人看好台積電、創意直接受惠，第四季營運持續看旺。

雖然比特幣價格今年以來持續崩跌，近期比特幣兌美元匯率約落在6,000～7,000美元，但未對比特大陸造成太大衝擊，正因價格快速下滑，客戶需採更新的挖礦機，讓比特大陸營運繳出亮麗成績單，上半年營收達28.455億美元超過去年全年營收，淨利達7.427億美元（約折合新台幣227億元），而且手中約當現金總額超過34億美元。

相較於台灣IC設計龍頭聯發科上半年獲利新台幣100.83億元，比特大陸這家2013年才成立的公司，用短短不到5年時間，今年上半年獲利已經是聯發科的2倍以上。

比特大陸透過與台積電及創意的合作，自行開發客製化加密貨幣挖礦運算ASIC，並應用在自家推出的挖礦機中，由於挖礦機需求強勁，比特大陸已成為大陸第二大IC設計業者，並擠進全球前十大IC設計業者之列。比特大陸挖礦運算ASIC產品線包括比特幣、以太幣、萊特幣、達世幣、ZCash等多種加密貨幣，並已推出相對應的挖礦機。

比特大陸現階段效能最佳的比特幣挖礦機為螞蟻礦機S9 Hydro，每台礦機內建216顆16奈米挖礦專用ASIC。而比特大陸已宣布完成新一代7奈米比特幣挖礦運算ASIC，單顆晶片集成高達10億個電晶體，運算功耗大幅降低，近期就會推出搭載新ASIC的挖礦機。業界推估，比特大陸對台積電7奈米的投片量可望上看1萬片。

此外，比特大陸亦宣布將推出第三代AI運算晶片Sophon（算豐）。比特大陸今年第一季已推出第二代28奈米AI晶片，主要用於雲端推論運算，而第四季將推出第三代AI晶片，並採用台積電12奈米製程投片。

評析
比特大陸已宣布完成新一代7奈米比特幣挖礦運算ASIC，對台積電7奈米的投片量可望上看1萬片。

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轉貼2018年9月28日工商時報，供同學參考

挖礦挖出狀元郎

工商時報 涂志豪／台北報導

全球加密貨幣挖礦機龍頭比特大陸（BitMain）26日晚間正式向香港聯交所遞交招股文件，正式啟動上市計畫，打破外界盛傳比特大陸因比特幣價格大跌而放棄公開發行的傳言。而這家一直保持極端神秘的公司，在公開說明書中首度公布了近年獲利數字，讓市場大為驚艷，而且比特大陸核心經營團隊全都不到40歲，最年輕的創辦人之一的葛越晟今年只有26歲。

根據招股文件內容，比特大陸的業務包括礦機銷售、礦池營運、礦場服務、自營挖礦等，去年全年營收達25.177億美元，淨利達7.014億美元。而今年上半年雖然比特幣價格一路崩跌，但比特大陸卻繳出亮麗成績單，上半年營收28.455億美元，礦機銷售占比高達94.3％，淨利達7.427億美元。

由於比特大陸的加密貨幣挖礦運算特殊應用晶片（ASIC）全都是自行設計的客製化晶片，比特大陸已躋身台積電前十大客戶之列，而且已經採用最先進的7奈米製程投片。以比特大陸的獲利能力來看，不僅台灣IC設計龍頭聯發科望塵莫及，其它IC設計大廠也遠遠被拋在腦後。

比特大陸是由聯合董事長暨執行長詹克團及吳忌寒於2013年創立，2016年進行了組織重組，兩人目前持股比重超過56％。而比特大陸前六大股東都是創辦人，其中詹克團年紀最大今年39歲，吳忌寒今年32歲，最年輕的創辦人之一的葛越晟今年只有26歲。

比特大陸雖然營運重心高度依賴加密貨幣挖礦業務，由於比特幣價格飆漲，讓比特大陸在短短5年當中創造了一個營收及獲利跳躍成長的神話，而且成為加密貨幣市場的大贏家。雖說在如此高風險的市場中，很容易因外在環境的變動而出現虧損，但換個角度來看，比特大陸能夠成功，也來自於其不同傳統IC設計業者的商業模式，包括自行開發ASIC，以及自行開設礦場及自營挖礦，而且年輕就是本錢，勇於承擔風險。

台灣IC設計業近幾年一直沒有太大的突破，設計出來的晶片大同小異，而且總是在市場趨於成熟後才搶進，最後總免不了落入殺價搶單的循環。近幾年全球瘋區塊鏈及人工智慧技術，許多新創公司都推出ASIC大搶市場商機，但台灣IC設計業者普遍來看仍然沒有找到真正切入點，在區塊鏈及人工智慧的運算晶片市場明顯落後。隨著比特大陸的異軍突起，充分利用區塊鏈技術追求成長，或許可讓保守過頭的台灣IC設計業者了解到新的時代已經來臨。

評析
全球加密貨幣挖礦機龍頭比特大陸正式向香港聯交所遞交招股文件，正式啟動上市計畫

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轉貼2018年9月28日科技新報，供同學參考

台積電進製程持續領先  英特爾要追趕恐遙遙無期

作者 Atkinson

日前，羅森布拉特（Rosenblatt Securities）證券公司的分析師 Mosesmann 在 8 月底的一份報告中表示，處理器大廠英特爾（intel）在半導體製程上的瓶頸不只是 10 奈米節點的延期，而且需要許多時間來解決這個問題而已，因為這將造成英特爾製成劣勢持續 5 年、6 年、甚至 7 年時間。此外，財經網站《CNBC》也引用金融公司雷蒙詹姆斯（Raymond James）分析師 Chris Caso 的報告指出，目前英特爾落後的情況，將可能因此永遠追不上對手。

Chris Caso 在報告中表示，英特爾目前最大的問題就是他們的 10 奈米製程的延宕，因此預計未來兩年內英特爾都不會推出 10 奈米的伺服器處理器。而這樣 10 奈米製程延後的問題，也為競爭對手打開了一扇窗，而且這扇窗可能永遠都不會關上。Chris Caso 強調，雖然英特爾停滯不前，但競爭對手台積電卻沒有。所以，當英特爾要開始生產 10 奈米製程的伺服器處理器時，台積電的生產製程已經在更先進的製程上，繼續保持領先的地位。

報告中進一步強調，在新一代半導體製程技術上，台積電在 2018 年量產了 7 奈米製程，目前蘋果的 A12 及華為海思麒麟 980 處理器都是由台積電的 7 奈米製程所生產。而除了行動處理器之外，AMD 的 7 奈米製程 CPU 及 GPU 也都將使用台積電的 7 奈米 HPC 高效能製程，預計 2019 年大規模量產。

反觀英特爾的 10 奈米製程，雖然號稱與台積電的 7 奈米製程效能相同，但是卻要等到 2020 年才會大規模量產。而且，英特爾之後的 7 奈米製程投資目前還是未知數，但是競爭對手台積電和三星都已經相繼規劃了 5 奈米以及 3 奈米的製程發展。其中，台積電的 5 奈米製程投資超過 250 億美元，預計 2019 年試產，2020 年量產。而 3 奈米製程則計畫投資約為 200 億美元，2020 年開始建廠，2021 年完成設備安裝，預計 2022 年底到 2023 年初量產。

因此，儘管台積電以及三星在 5 奈米及 3 奈米製程技術上仍存在一些不確定性，最終量產時間不一定如預期的完成。只是，這兩家廠商他們都已經確實的公開了未來兩代的製程發展藍圖。相比之下，英特爾在 10 奈米製程之後的節點上目前仍無相關的訊息公布，包括晶圓廠的升級、擴建計畫都是還在未知狀態。所以，未來英特爾想要追回落後的差距，恐將是遙遙無期。

評析
英特爾在半導體製程上的瓶頸不只是 10 奈米節點的延期，而且需要許多時間來解決這個問題而已

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轉貼2018年9月30日工商時報，供同學參考

外資加持 台積電市值挑戰7兆

工商時報 陳昱光／台北報導

台積7奈米訂單今年第4季貢獻度增溫，明後年獲利成長動能強勁，獲得麥格理、里昂、德意志等多家外資商看好，調升目標價至3字頭，同時9月以來也有實際買盤回補，外資連10日買超，加碼意願強勁，換算台積電若成功「奔三」，市值將輕鬆突破7兆元，股價、市值再創歷史新高。

台積電第3季扮演台股領頭羊，股價大漲21.25％，主要來自於市場預期下半年業績逐步回溫，加上格芯宣布退出7奈米研發，AMD將轉單至台積，蘋果等訂單效應第4季顯現，獲得外資一片好評，紛紛調升目標價，摩根大通看好7奈米將是台積連兩年成長的最大爆發機會，中長期成長力道強勁。

值得注意的是，外資不僅根據產業現況出示報告叫進，並有實際買盤狂敲台積，在7奈米消息利多出籠後，外資一路偏多加碼，近10個交易日皆站在買方，累計增持約7.9萬張，9月買超金額衝上333.87億元，創歷史同期新高，持股比率回到78.4％，還差1個百分點就可望突破今年最高的79.4％。

台積電股本為2,593.04億元，上周五股價收262.5元，目前市值6.8兆元，與今年1月23日歷史高峰6.89兆元相去不遠，只要收盤價達270元以上，市值就能突破7兆元關卡，若以外資券商喊出最高目標價315元，市值更將一舉超越8兆元。

投資專家認為，台積受惠7奈米貢獻度提高，且晶圓代工製程具有技術領先、寡占地位，短期間內不容易出現競爭者挑戰，研判市值要登上7兆元「不成問題」，尤其外資對台股投資有集中化趨勢，不論主被動式基金，台積電都是台股首選標的，相對有利股價表現。

不過，法人也提醒，雖然台積電市值占台股比重已達2成，上漲1元約可貢獻指數逾8點，大盤有機會維持高檔震盪，但基本面及整體景氣不見得能夠持續支撐指數上攻，外資在部位配置上可能會出現排擠效應，調節其他權值股。

評析
外資對台股投資有集中化趨勢，不論主被動式基金，台積電都是台股首選標的，相對有利股價表現。

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轉貼2018年9月30日科技新報，供同學參考

英特爾再投 10 億美元提升 14 奈米產能
不過要等到明年第二季才能見效

作者 雷鋒網

英特爾（Intel）首席財務長兼臨時首席執行長 Bob Swan上週五向客戶和合作夥伴發出一封公開信，討論部分產品供應吃緊的問題。Bob Swan 首先承認了這個問題，並概述英特爾為解決問題採取的一系列行動。

他指出，整個 2018 年，業界對英特爾伺服器和 PC 晶片需求大大超出了公司預期。2018 年上半年，公司的資料中心業務同期相比增長 23%，而英特爾的雲業務同期也成長 43%。此外，第二季來自 PC 的需求也有所增長，這同樣增加了對英特爾產品的需求，因此 7 月將今年的收入預測提高了 45 億美元。

隨著對處理器需求，特別是 Xeon 伺服器處理器和酷睿 i9 等高階產品需求的成長，英特爾工廠的壓力自然也日益增加。從製造的角度來看，生產一顆 28 核心的伺務器 CPU 顯然更加困難，因為物理尺寸遠遠大於 PC 常用的雙核心或四核心晶片。在一塊晶元刻畫幾百顆小晶片的良率也要高於刻畫幾十顆大晶片。

因此，最近幾個月英特爾不得不考慮優先生產高利潤的 Xeon 伺務器處理器和酷睿 i9 等高階產品，這正是目前 14 奈米製程的中低端產品供應吃緊的原因。英特爾眼下 14 奈米供應量總缺口高達 50%，宏碁 CEO 陳俊聖和 ODM 大廠仁寶總經理翁宗斌都在 IFA 期間表示英特爾 14 奈米處理器的供應問題將是對各品牌供應鏈的嚴峻考驗，還是影響今年下半年 PC 市場表現的最大不確定因素。而據外媒 Tom’s Hardware 稱，Intel 甚至必須使用 22 奈米製程來生產 H310C 晶片組，以釋放 14 奈米製程的產能。

儘管如此，英特爾 Xeon 伺服器處理器供應量依然非常吃緊，特別值得一提的是，根據一份惠普企業部門的告知函上的訊息，HPE（惠普企業部門）甚至推薦客戶採購 ProLiant DL325 Gen10 和 ProLiant DL385 Gen10 等使用 AMD EPYC 晶片的伺服務產品。

英特爾原本計劃今年投資 140 億美元用於資本支出，但隨後又撥出另外 10 億美元用於提高 14 奈米晶圓廠的產能。英特爾目前正在將這 10 億美元投放到俄勒岡州、亞利桑那州、愛爾蘭和以色列的生產基地，以增加 14 奈米晶片產量。

當然，英特爾沒有詳細說明如何升級設備，但 10 億美元可以買到許多先進掃描系統來處理晶圓。不過需要注意的一點是，對晶圓廠投資通常以月為單位，目前的任何投資都不太可能在明年第一季結束前切實提高晶圓廠的產量。

除了為現有的 14 奈米晶圓廠增加新設備以提升產能，英特爾還將繼續投資 10 奈米製造技術。據悉，10 奈米製程的產能正在逐漸提高，英特爾預計下一代 CPU 將在 2019 年進入批量生產，屆時目前一部分 14 奈米產能將挪去 10 奈米，因此英特爾必須確保 10 奈米良率足夠高且晶片尺寸夠低，才能在明年 10 奈米上線時推進全球 CPU 產量提升。

身為幾十年的競爭對手，AMD 則充分發揚「趁你病要你命」精神，憑藉 Ryzen 晶片搶占英特爾市場，市場呈現此消彼長的態勢。2018 年 7 月中旬，AMD 股價今年已漲了 60%，到了 8 月，AMD 股價從年初 11 美元漲到現在的 22 美元，上漲了 100%。

Rosenblatt Securities 分析師 Hans Mosesmann 曾在報告表示「Lisa Su（蘇姿豐）的低調和強有力的領導使其獲得投資者和客戶一致讚譽。」且 Mosesmann 將 AMD 的價格目標提升至 30 美元，比當前價格高出 30%，也是華爾街最高。

不過英特爾公開信發表後，英特爾股價止跌反彈，最高漲幅 3.8%，日高為 47.75 美元；週五美股盤初曾跌 1%，觸及日低 45.46 美元；最終收漲 3.07%，報 47.29 美元，創 9 月 5 日以來最高。AMD 跌幅擴大至近 8%，一度跌破 30 美元整數關口，最終收跌 5.22%，報 30.89 美元，創 9 月 13 日以來最低，今年迄今漲幅縮窄至 190%。不過表現還是遠超英特爾，後者今年僅累漲 2%，過去一個月跌 3%。



（本文由 雷鋒網 授權轉載）

評析
除了為現有的 14 奈米晶圓廠增加新設備以提升產能，英特爾還將繼續投資 10 奈米製造技術。

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轉貼2018年10月2日科技新報，供同學參考

身為台積電 7 奈米大客戶  比特大陸卻無法獲得所需產能？

作者 數位時代

英特爾的 10 奈米製程落後到 2019 年底推出問題繼續延燒，業界傳出英特爾先進製程至少落後台積電 12~24 個月，而製程延宕的問題還讓 14 奈米產能不足，造成市面低階 CPU 大缺貨。

市場分析師則認為雙方差距更大，華爾街券商羅森布拉特（Rosenblatt Securities）分析師 Hans Mosesmann 指出，英特爾在 10 奈米節點延期，還需多年後才能解決，且技術劣勢還會持續 5~6 年，甚至 7 年。

台積電迎戰 7 奈米：第三季目標占營收一成，第四季占兩成
台積電 2020 年推出 5 奈米製程前，7 奈米製程將是最重要的營收與利潤推進器。9 月初台積電股價衝上 268 元後，近日始終在 255~265 元徘徊，但外資對台積電非常有信心，頻獲各家外資調高目標價。

不過外資沒有強調的是，沒有競爭對手也不代表就能在 7 奈米製程一帆風順，因為 7 奈米製程目前還不是台積電營收主力，台積電今年第二季才開始量產 7 奈米晶片，台積電總裁魏哲家在第二季法說會指出，「7 奈米製程預計將占公司第三季營收一成，今年第四季將提升至二成，而電競、繪圖晶片與人工智慧等領域都會帶動 7 奈米製程需求成長，而挖礦需求雖然因虛擬貨幣價格下跌滑落，但客戶的新產品發表，還是會帶動 7 奈米製程需求。」

魏哲家口中的客戶新產品發表，指的就是最大的比特幣礦機晶片客戶比特大陸。比特大陸自從 2016 年推出 16 奈米的礦機 BM1387 後，今年 9 月才推出 7 奈米的新礦機 BM1391，計算性與性能與功耗都有顯著提升。礦機表現也將影響比特大陸 IPO 後表現。

而比特大陸的 7 奈米 ASIC 晶片給今年甫量產 7 奈米製程晶片的台積電一個很好的練兵機會，也帶來立即性的大量營收。綜觀整體市場，今年上半年僅有極少數業者搶到台積電 7 奈米產能，比特大陸就是其中之一（今年上半年需要用到 7 奈米製程且能放量的晶片廠商數量並不多，就連當紅的人工智慧與高速運算領域 HPC 領域產能也未必超越密碼貨幣）。

不過，台灣半導體業者也深知密碼貨幣「來得快去得快」與「不容易預測價格」等「高風險」特點，因此在面對這類客戶時，也多以「風險」控管思維看待。以台積電來說就要求最大礦機客戶比特大陸繳交 50% 預付款，而第二大礦機商嘉楠耘智更要繳交 100%。

仰賴台積電 7 奈米，比特大陸產能風險增
過去加密貨幣交易熱絡、屢創價格新高紀錄的牛市時，業者著重於評估這些公司的財務與技術風險，但熊市時期，產能風險重要性也不能忽視。因此台積電未來對比特大陸的產能控管可能轉為嚴格，舉例來說，也有可能提高 Pre-pay 預付款費用或減少產能供給，這對擁有近七成五市占率的比特大陸而言，是除了比特幣幣價繼續下跌外最大的風險，而這風險也將影響比特大陸 IPO 後的股價。

雖然外界曾傳言比特大陸也下單三星，但招股書清楚寫明台積電是比特大陸目前在地球上「唯一」的晶片代工廠商，且全球晶片代工二哥格羅方德（Global Foundries）宣布退出 7 奈米、英特爾還卡在 10 奈米製程，全球目前僅剩三星與台積電有能力提供 7 奈米製程，更加深比特大陸對台積電的技術與產能依賴。

不過，比特大陸也深知自己的處境，並未隱藏，在 9 月底公布的招股書「風險」討論中，比特大陸強調，「我們無法保證台積電能達到我們的製造要求，若台積電未能成功進行技術遷移（指稱往 7 奈米先進製程邁進），將無法提供我們合格的積體電路……最終將造成收入減少。」比特大陸也說，若和台積電的關係惡化，可能無法獲得所需產能。

（本文由 數位時代 授權轉載）

評析
台積電迎戰 7 奈米，第三季目標占營收一成，第四季占兩成，比特大陸仰賴台積電 7 奈米

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轉貼2018年10月3日工商時報，供同學參考

台積電Q4營收 仍力拚新高

工商時報 涂志豪／台北報導



就在市場一片看壞第四季智慧型手機銷售動能的情況下，蘋果新推出史上最貴旗艦機iPhone XS Max銷售卻意外得好，業界傳出蘋果還因此對供應鏈追加數百萬支訂單，並帶動7奈米A12處理器晶圓出貨。晶圓代工龍頭台積電受惠於7奈米產能在第四季出貨放量，單季營收仍將介於95～100億美元，可望創下季度新高紀錄，並符合今年美元營收較去年成長7～9％的看法。

營運不如預期雜音紛飛
台積電即將在18日舉行法說會，近期有關該公司第四季營運不如預期的消息紛飛。市場認為，蘋果新iPhone銷售動能不佳，Android陣營新手機出貨低於預期，智慧型手機晶片生產鏈恐提前在第四季出現庫存修正，所以傳出台積電第四季營收展望恐將不如預期，部份法人或分析師亦將台積電第四季營收預估，由原本預期的100億美元下修至90億美元以下。

蘋果向組裝廠追加訂單
但以蘋果新iPhone近期銷售成績來看，實際情況並沒有市場預期的如此悲觀。供應鏈業者透露，LCD版本的蘋果iPhone XR銷售前景看好，而被視為史上最貴旗艦機的iPhone XS Max，原本被認為可能銷量會最差，沒想到銷售成績比預期好，蘋果已對組裝廠追加數百萬支訂單。

關鍵在7奈米晶圓出貨
對台積電來說，第四季營收能否創下歷史新高，關鍵在於7奈米晶圓出貨能否優於預期。設備業者表示，蘋果7奈米A12應用處理器晶圓出貨仍然強勁，原本在明年第一季才會出貨的晶圓，可望因為iPhone XS Max賣得比預期好，而提前在第四季拉貨，這有助於台積電營運表現。

台積電原本預期第三季合併營收介於84.5～85.5億美元，但因為8月初受到電腦病毒影響導致全廠區停工，預期將對第三季營收造成低於2％的影響。不過，台積電公告8月合併營收月增22.4％達910.55億元，優於市場預期。法人目前普遍預估第三季營收可望介於83～84億美元。

台積電至今為止並未下修今年美元營收展望，預期會較去年成長7～9％，代表第四季美元營收約介於95～100億美元區間。設備業者推估，以蘋果A12處理器為主的7奈米晶圓出貨情況仍熱絡，加上第三季部份受病毒影響的訂單遞延出貨，第四季營收應有機會創下單季新高紀錄。

評析
對台積電來說，第四季營收能否創下歷史新高，關鍵在於7奈米晶圓出貨能否優於預期。

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轉貼2018年10月3日經濟日報，供同學參考

華為將推四新機 台系鏈受惠

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



天風證券分析師郭明錤昨（2）日最新報告指出，中國大陸智慧手機龍頭華為預計10月16日發表四款Mate系列新機，規格與功能將相當創新，看好大立光、台積電、新鉅科等將受惠。

郭明錤過往多關注蘋果新產品動態，這次卻針對非蘋手機發布報告，是否看好非蘋手機後市，引起關注。

郭明錤報告指出，華為新旗艦機種搭載自家設計的麒麟980處理器、螢幕下指紋辨識（FOD）與三鏡頭等三大亮點，有望獲得消費者青睞。其中，麒麟980為台積電代工，採用最新7奈米製程技術，螢幕下指紋辨識相關零組件則是匯頂、新鉅科、水晶光電供貨，大立光、索尼負責鏡頭零組件。

郭明錤表示，看好未來三鏡頭將成為華為中高階手機標準配備，預期2019年華為三鏡頭手機出貨量年增率將高達560%、來到6,500萬支；至於螢幕下指紋辨識系統則預期2019年第1季季成長率將達200%，數量達600萬支，2019年全年出貨更將成長 1,150%達2,500萬支，市場滲透力道將加大。

事實上，目前市面僅iPhone XS/MAX/XR處理器採7奈米製程，華為Mate機種將成為全球第二個採用7奈米製程處理器的新產品，預料手機效能將相當出色。

至於螢幕下指紋辨識系統，可省去傳統指紋辨識的實體辨識區域，讓使用者直接在螢幕上按壓即可解鎖，實現真正全螢幕體驗，有望成未來次世代智慧機新趨勢。

在三鏡頭部分，則可打造出最佳拍照質感，且延伸至擴增實境（AR）應用，因此被市場視為明年旗艦機種必備規格，本次華為Mate系列鏡頭仍以大立光為主要供應商，感測器由索尼供應，音圈馬達則是TDK；郭明錤預期，華為三鏡頭手機出貨將年增560%，來到6,500萬支。

評析
華為Mate機種將成為全球第二個採用7奈米製程處理器的新產品，預料手機效能將相當出色。

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轉貼2018年10月3日科技新報，供同學參考

外資對英特爾擺脫製程與產能困境，看法兩極

作者 Atkinson

處理器大廠英特爾（intel）臨時執行長之前的一封公開信，正式承認了 14 奈米產能面臨供應吃緊的問題，儘管他也表示該公司已經增加了 10 億美元，用以提高 14 奈米的產能，但是這個過程恐不是短時間內能解決的。目前最悲觀的看法是英特爾 2019 年上半年都會面臨缺貨問題，而這事件似乎也給了 AMD 一個反擊的機會，有助於增加市場占有率。

根據美國財經網站《CNBC》的報導指出，外資巴克萊（Barclays）銀行的分析師就看壞未來英特爾的營運狀態，日前下調了英特爾股票評等，認為英特爾將面臨著不是失去市場占有率，就是必須跟競爭對手 AMD 打價格戰的問題，而這些都會導致英特爾營收下滑。不過，也有外資持不同的看法。大和證券就認為，在英特爾增加的 14 奈米產能順利，加上 10 奈米製程可能因良率進展順利，能在 2019 年上半年量產的情況下，則英特爾的優勢在市場上仍將力壓 AMD。

根據《CNBC》報導，巴克萊銀行分析師 Blayne Curtis 提出的報告表示，由於 AMD 的競爭威脅升溫，以及近期市場放緩，英特爾面臨著市場占有率保衛戰的局面。報告中進一步指出，英特爾的財務模型顯示出了每股獲利將大幅下滑、現金流量下降的可能性。

因此根據預測，未來的英特爾不是失去市場占有率，就是要被迫降價，與競爭對手 AMD 大打價格戰，以便與 AMD 競爭，這都會造成英特的營收狀況下滑。因此，巴克萊銀行下調了英特爾的股票評等，目標股價從每股 53 美元，大幅下降至 38 美元，這相當於英特爾上週五每股 47.29 美元的收盤價位，再下跌 20%。此外，還預期英特爾的 2019 年每股 EPS 將從 4.30 美元，降至 4.21 美元，低於華爾街分析師預期的 4.27 美元。

而相較於巴克萊證券的負面看法，外資大和證券的分析就顯得較為正面與積極。在一份相關報告中表示，大和證券認為報告認為在英特爾積極擴展產能的情況下， 2018 年第 3 季將提升 3% 到 4%，高於市場預估的 1.6%。而第 4 季預估將再提升 2% 到 3%，遠高於市場預估的 -7.8% 的情況下，英特爾對在 14 奈米產能的樂觀看法，以及全年營收展望不變的情況並不意外。

此外，英特爾在日前提到，要增加 10 億美元的資本支出，用於提升 14 奈米的產能。其目前的了解是，在英特爾與數間半導體設備商確認後，認為在 FAB28 中的 14 奈米產線機台仍將於 2018 年 11 月正式安裝，並且將在 2019 年的 2 月到 3 月開始產出。此外，大和證券的報告還認為，英特爾的 10 奈米製程將在 2019 年的 6 月份開始生產，但是依據近期良率改善的狀況，目前正往目標 70% 的目標快速靠近中，也是公司認為可以開始全面量產的良率。因此，有可能提前 4 到 6 週量產。

因此，整體市場表現，大和證券仍舊認為在 2019 年第 1 季之前都看 AMD 的表現，但是因為英特爾的 14 奈米擴產順利，加上 10 奈米製程能夠因良率提升而順利生產的情況下，後續因為英特爾在市場上的優勢，AMD 還是難與之競爭。

評析
英特爾將面臨著不是失去市場占有率，就是必須跟競爭對手 AMD 打價格戰的問題

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轉貼2018年10月4日工商時報，供同學參考

台積OIP平台進軍雲端

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電（2330）昨（3）日在美國召開開放創新平台（Open Innovation Platform，OIP）生態環境論壇，並宣布在OIP平台上提供虛擬設計環境（Virtual Design Environment，VDE），協助客戶運用雲端運算環境並進行晶片設計。此外，台積電亦宣布成立OIP平台雲端聯盟啟動，合作創始成員包括亞馬遜雲端服務（AWS）、益華電腦（Cadence）、微軟Azure、新思科技（Synopsys）等。

台積電宣布，首度在OIP平台上提供VDE環境（OIP VDE），協助客戶靈活運用雲端運算，充分使用台積電的OIP設計基礎建設，安全地在雲端進行晶片設計。OIP VDE是台積電與OIP設計生態環境夥伴，以及領先的雲端服務公司合作的成果，旨在雲端中提供一個完整的系統晶片設計環境。

OIP VDE是台積電與OIP上最新成立的雲端聯盟的創始成員合作，包括亞馬遜AWS、益華電腦、微軟Azure、新思科技的合作成果，在雲端提供RTL-to-GDSII的數位設計以及schematic capture-to-GDSII的客製化設計能力。

台積電的OIP VDE裡的數位設計以及客製化設計流程，皆於雲端運算的環境上，結合製程技術檔、製程設計套件PDK、基礎矽智財、設計參考流程等OIP晶片設計輔助資料檔，並通過了充分的測試。同時，為了降低客戶首度採用雲端的門檻，並且確保客戶獲得充分的技術支援，益華電腦與新思科技將扮演單一窗口的角色，協助客戶架設VDE並且提供第一線的支援。

台積電矽智財聯盟夥伴的安謀（Arm）與台積電及電子設計自動化（EDA）廠商合作，確保Arm的客戶能夠在台積電包括7奈米的所有的製程上，順利採用Arm的最先進處理器在雲端上進行晶片設計。

台積電的開放創新平台共有5個聯盟，包括：電子設計自動化聯盟（EDA Alliance）、矽智財聯盟（IP Alliance）、設計中心聯盟（Design Center Alliance）、Value Chain Aggregator聯盟（VCA Alliance），以及新成立的雲端聯盟（Cloud Alliance）。

評析
台積電OIP平台雲端聯盟啟動，合作創始成員包括AWS、益華電腦、微軟Azure、新思科技等。

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轉貼2018年10月4日科技新報，供同學參考

救世主降臨！英特爾 10 奈米製程將提早半年推出

作者 Atkinson

處理器大廠英特爾（Intel）最近遇到 14 奈米產能不足及 10 奈米製程延宕兩大危機，在英特爾宣布追加 10 億美元用於 14 奈米製程擴產後，現在 10 奈米製程方面也有好消息傳出。市場預估，英特爾最快在 2019 年 4 月就能開始 10 奈米製程量產，比英特爾之前預期的 2019 年底至少提早半年。一旦成真，似乎宣示了英特爾準備重返巔峰。

英特爾之前因 10 奈米製程延宕，許多市場人士與分析師視為衰退開始的徵兆。儘管英特爾 10 奈米製程參數表現不遜於台積電 7 奈米製程，但量產進度的確落後，包括低功耗行動版在 2019 年底推出，其他伺服器及桌上型版要到 2020 年之後才亮相，這也導致英特爾面臨競爭對手 AMD 7 奈米產品的強大壓力。

不過，根據《彭博社》引用市場研究調查公司 Bluefin 的研究報告指出，英特爾 10 奈米製程良率目標取得「重大進展」，以致開始與幾家供應商討論 2019 年 6 月之前量產的可能性，甚至最快在 2019 年 4 月就量產，這時間點比預期早了半年。這和昨日《 科技新報》獨家引用外資大和證券的報告，說英特爾 10 奈米製程將提早量產不謀而合。

報導指出，雖然 Bluefin 報告沒有具體說明英特爾 10 奈米製程能提前量產的主因，僅說明良率取得重大突破，使英特爾 10 奈米製程能提早於 2019 年 4~6 月量產。不過，依據《科技新報》取得的外資大和證券說法，英特爾 10 奈米製程正往目標 70% 快速靠近，也是公司認為可開始全面量產的良率，所以 10 奈米製程能提早量產。

但 Bluefin 報告也指出，從之前的報導來看，英特爾為了加快 10 奈米製程量產，已簡化最初設定的 10 奈米製程，有可能因此讓整個製程進度提前推出，所以屆時英特爾的 10 奈米製程是不是最初打算使用的 10 奈米製程，或僅是 14 奈米製程的進化版，都要等正式推出後才會了解。

對這份報導，英特爾官方並沒有證實。就大和證券報告來看，整體市場表現，大和證券仍認為 2019 年第 1 季之前就看 AMD 的表現，因英特爾 14 奈米擴產順利，加上 10 奈米製程順利生產，後續因英特爾的市場優勢，AMD 還是難與之競爭。美國時間 3 日美股收盤時，AMD 股價跌了 2.03%，跌破 30 美元大關，目前只有 28.43 美元。英特爾股價上漲 0.66 元，來到每股 48.76 元，上漲 1.33%。

評析
英特爾最快在 2019 年 4 月就能開始 10 奈米製程量產，一旦成真，似乎宣示了英特爾準備重返巔峰。

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轉貼2018年10月5日工商時報，供同學參考

超微7奈米CPU、GPU 明年亮相

工商時報 涂志豪／台北報導

2019年美國消費性電子展（CES）將於明年1月8日至11日在美國拉斯維加斯登場，主辦單位及超微昨（4）日共同宣布，超微執行長蘇姿丰（Lisa Su）將在明年1月9日在CES展發表主題演說（keynote），並且將發表全球首款採用台積電7奈米製程生產的中央處理器（CPU），以及首款7奈米製程繪圖處理器（GPU）。

即將在明年初登場的2019年CES大展，預計將舉辦兩場主題演說，值得市場矚目之處，在於這兩場主題演說均邀請到傑出的女性企業家，包括IBM董事長暨執行長Ginni Rometty，以及超微執行長蘇姿丰。而蘇姿丰將是歷任超微執行長中，首位在CES展發表主題演說者，而且能夠在此發表主題演說，代表這家公司在新技術或新產品上有了突破性的創新及發展。

超微將在這場主題演說中，發表全球首款採用台積電7奈米製程生產的CPU及GPU。超微未具體說明將發表什麼樣的產品線，但業界預期，應該就是已經對ODM/OEM廠發出工程樣品的Zen 2架構Rome伺服器處理器，以及已經開始投片的Vega繪圖晶片。

而根據外媒報導，這場主題演說除了由蘇姿丰介紹新一代7奈米產品線外，也可望揭露2019年超微的技術藍圖，同時，蘇姿丰也會邀請其它合作夥伴上台，討論最新的運算技術及應用發展，重點應會鎖定在當紅的人工智慧及高效能運算、自駕車等議題上。

OEM業者表示，英特爾目前面臨14奈米產能不足壓力，未來半年內要滿足市場需求有一定難度，超微採用台積電7奈米投片，且明年上半年正好是蘋果7奈米A12應用處理器投片量下滑的時間點，空出來的產能可以有效支援超微的強勁需求，對超微爭搶桌機及筆電、伺服器、繪圖晶片等市場占有率會有很大的幫助。

評析
超微將在CES展發表全球首款採用台積電7奈米製程生產的CPU，以及首款7奈米製程GPU。

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轉貼2018年10月8日工商時報，供同學參考

台積電7＋奈米 明年Q2量產

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電（2330）持續衝刺先進製程，採用極紫外光（EUV）微影技術的首款7＋奈米晶片已經完成設計定案（tape-out），支援最多4層EUV光罩。台積電亦加速5奈米製程推進，預計明年4月可開始進行風險試產，支援的EUV光罩層將上看14層，5奈米可望如期在2020年上半年進入量產。

設備業者認為，台積電在晶圓先進製程持續推進，也推出可整合多種異質晶片的先進封裝技術，最大競爭對手韓國三星短期內恐難與之抗衡。由此來看，蘋果明後兩年將推出的7＋奈米A13及5奈米A14應用處理器，可望持續由台積電拿下獨家代工訂單。

隨著台積電7奈米持續提升產能且良率逐步改善，台積電首款採用EUV技術的7＋奈米製程已完成研發並進入試產，與7奈米相較擁有更低功耗表現及更高集積密度，第三季初順利完成客戶首款晶片的設計定案，預期年底前會有更多客戶晶片完成設計定案，明年第二季後將可順利進入量產，屆時台積電將成為全球首家採用EUV技術量產的晶圓代工廠。

此外，創下台灣科技業界最高投資金額的台積電新12吋晶圓廠Fab 18，第一期工程希望搶在年底前完工，明年開始進入裝機，第二期工程也已開始動工興建。台積電5奈米研發進度略為超前，預期明年上半年可獲得客戶首款晶片的設計定案，明年4月可望進入風險試產。以進度來看，2020年上半年進入量產階段沒有太大問題。

為了搭配先進製程微縮及異質晶片整合趨勢，台積電持續加碼先進封裝製程布局，除了整合10奈米邏輯晶片及DRAM的整合扇出層疊封裝（InFO-PoP），以及整合12奈米系統單晶片及8層HBM2記憶體的CoWoS封裝等均進入量產，亦推出整合多顆單晶片的整合扇出暨基板封裝（InFO-oS）、整合扇出記憶體基板封裝（InFO-MS）、整合扇出天線封裝（InFO-AIP）等新技術，滿足未來在人工智慧及高效能運算、5G通訊等不同市場需求。

面對三星及格芯在22奈米全耗盡型絕緣層上覆矽（FD-SOI）製程上持續獲得訂單，台積電優化28奈米推出的22奈米超低功耗（ULP）製程已經進入試產階段，已有超過40個客戶產品完成設計定案，明年將順利進入量產，超低漏電（ULL）製程預期明年上半年獲得客戶晶片設計定案。

評析
隨著台積電7奈米持續提升產能且良率逐步改善，首款採EUV技術的7＋奈米製程已完成研發並進入試產

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轉貼2018年10月8日蘋果日報，供同學參考

外資唱衰半導體 台積補跌 帶衰台股

蕭文康╱台北報導

美中貿易戰情勢險峻，加上美國擬在台海、南海軍事演習，美中衝突從貿易延伸至軍事，投資人忐忑難安，加上外資報告調降11檔半導體個股目標價，且預估修正期長達半年，台股領頭羊台積電跳空開低欲振乏力。補跌的台積電成外資提款機，昨天大盤跌61點，光是台積電就貢獻52點，成為大盤跌勢的元兇。

經濟情勢詭譎多變，為了救市，中國昨天無預警宣布降準，我財金部會也上緊發條、緊盯情勢，傳說行政院副院長施俊吉關切後續發展，緊急找了財政部長蘇建榮及金管會主委顧立雄交換意見。

不過不管是中國降準，或是我財金主管機關喊話，亞股開盤仍然是全盤皆墨，過去被視為台股支撐主力的台積電，也在外資賣超2.3萬張下，股價重挫6.5元、跌2.6%，收243.5元。

昨跌61點 台積約佔52點
由於台積電每跌1元相當於影響台股8點左右，因此台股昨下跌61.19點，台積電就佔了約52點。

分析師指出，由於美中貿易戰延燒，外資調降半導體評等，加上國際股市下跌，台積電成外資提款機而首當其衝，不過，台積電在技術上領先群雄，還是看好台積電未來發展。外資昨賣超台積電2萬3765張，已連續3日賣超，累計3天外資總共賣超台積電4萬8253張。台積電從9月27日高點回檔，至昨天已跌8.1%。

針對近期半導體前景，港系外資開第一槍，對半導體產業景氣保守看待，預估整體產業將進入低潮循環期，最快可能要到明年第2季前才會落底，同時一口氣調降台灣11家半導體個股目標價及調降5家個股評等。

港系外資指出，目前並沒有出現產品市場需求成長，除資料中心、工業及車用市場需求趨緩，英特爾（Intel）中央處理器供應短缺也將影響運算相關需求，半導體產業最壞的時刻還沒到，聯電、世界及旺宏等多家半導體廠遭調降投資評。

雖然港系外資對台積電仍維持買進評等，目標價也維持300元，但預估台積電第4季營收將僅季增約12%，低於原先預期的季增20%水準。因此，有外資認為，台積電今年美元營收將僅成長5~6%，將低於台積電日前宣布調降後的成長7~9%的目標，更調降台積電明年營收成長僅8~9%。

美中戰難解 半導體走弱
到底半導體產業近期出了什麼問題？微驅科技總經理吳金榮指出，半導體產業需求減弱事實上跟美中貿易戰有關，全球總體經濟有疑慮，且美中貿易戰短期內不易解決，而這有可能會影響半導體產品的需求，這也是外資調降半導體目標價和評等的原因。

此外，智慧型手機市場方面，蘋果A12晶片由台積電家供應，而蘋果新手機在功能沒有太強大之餘，沒有消費者非買不可的理由刺激銷售，台積電多少受到影響。

同時，中國智慧型手機市場也呈現下滑走勢，也就是說全球手機市場已沒有先前來得成長快速，而人工智慧和5G雖持續發展，但預期進度會變得緩慢。若再加上去年半導體產業績處高基期，今明年半導體成長性就會減弱。

營運料Q4下修 下季保守
吳金榮仍看好台積電未來發展，認為目前全球僅有三星和英特爾在先進製程上可與台積電比拚，但前二者「球員兼裁判」客戶會有疑慮，投資先進製程在光罩可能高達4000~5000萬美元，一般小咖晶圓廠玩不起，因此高通回流台積、AMD也把高階晶片轉回台積生產。

一位不願具名的分析師則說，外資調降半導體評等最主要還是由於美元升值，外資出走，要砍的當然是部位最大的台積電，成為外資提款機，這與台積電基本面較無關，但美中貿易戰引發終端廠商調節庫存，加上蘋果新手機銷售不被看好，短期方面，台積電第4季營運可能下修、明年首季營運保守，都影響台積電近期股價表現。中長期方面，要觀察美中貿易戰的對峙發展是否持續升溫，以及美元走勢。

評析
由於美中貿易戰延燒，外資調降半導體評等，加上國際股市下跌，台積電成外資提款機而首當其衝

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轉貼2018年10月8日聯合晚報，供同學參考

台積電連三黑 空頭強勢摜破季線

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

上周美國四大指數全面重挫，費城半導體指數在華爾街唱衰之下，指數更大跌2.32%，全球科技股繃緊神經，台灣科技股龍頭台積電（2330）今早不敵空方勢力，開盤跳空摜破季線，盤中一度大跌3.6%達241元，力守年線239元最後防線，本周及下周將公布營收及舉行法說會，能否捎來喜訊、力挽狂瀾，穩住科技股陣腳，外界關注。

美國10期公債殖利率飆高，上周美股達7年高峰後，四大指數全面重挫，其中尤以費半指數跌幅最慘重，指數直接慣破年線，除了美債因素影響，華爾街券商看壞2019年全球半導體行業市況，認為可能面臨嚴重的衰退，並將8間半導體廠2019年的營利預測下調5%。

近5日外資全面潰逃，除了期指多單口數大減，台積電也成為外資提款機，近5日賣超高達4.1萬張，早盤不敵龐大賣壓，開盤跳空摜破季線，大跌9元，力守年線239位置。

而國內法人圈也不斷有負面傳聞台積電訂單下修，第4季展望保守，而周二台積電將公布9月營收，由於先前機台中毒事件，一般預料本季營收微略下滑，如台積電先前預估影響單季營收不超過2%，業界指出，中毒事件出貨遞延至第4季，加上蘋果新iPhone銷售優於預期，因此，下周四（18日）法說會展望應不會太差。

華爾街券商看壞全球半導體行業市況，有法人認為，台積電在7奈米全盤通吃，預期2019年台積電在7奈米及7奈米Plus在AP、GPU、CPU與APU應用將取得絕對多數訂單，加上超微（AMD）轉投台積電，AMD與輝達（Nvidia）將是未來在7奈米及7奈米Plus代工市場中重要需求，未來車用、人工智慧、物聯網趨勢持續看好，台積電長期趨勢仍持續看好。

評析
台積電在7奈米及7奈米Plus全盤通吃，台積電長期趨勢仍持續看好。

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轉貼2018年10月8日科技新報，供同學參考

蘋果 A12 Bionic 處理器性能不遜於英特爾 PC 處理器

作者 Atkinson

蘋果 9 月發表 3 款新 iPhone 之後，消費者就將重點擺在新一代蘋果 A12 Bionic 處理器性能上。根據測試結果，這顆由台積電 7 奈米製程生產的行動處理器，不但領先非蘋陣營所有行動處理器，甚至相較桌上型處理器大廠英特爾的 PC 處理器也毫不遜色。

根據國外媒體《AnandTech》對蘋果 A12 Bionic 處理器進行詳細分析指出，認為蘋果 A12 Bionic 處理器，不但領先目前所有非蘋陣營處理器，且性能比蘋果宣傳的提升 15% 處理器性能更突出。使用 SPEC2006int 的標準軟體中，A12 Bionic 處理器的單執行緒性能，甚至比降頻的英特爾 Skylake 架構 PC 處理器還優秀。

基本規格方面，A12 Bionic 處理器採用 2 顆 Vortex 2.5GHz 大核心和 4 顆 1.59GHzTempest 小核心，建構成 6 核心 CPU，GPU 則是自行研發的 4 核 G11P，頻率超過 1.1GHz。蘋果針對 A12 Bionic 處理器的神經引擎進行重大改造，除了重新設計的系統緩存 L1 提升到 128KB，使總緩存容量達 8MB 之外，還導入 A7 處理器以來最大的變化，也就是明顯改進 CPU 核心，以及壓縮 GPU 的記憶體，達到整體運算性能提升。

性能較常用的跑分方面，《AnandTech》選的是 SPEC2006 測試軟體。測試結果顯示，A12 處理器平均比 A11 處理器性能提升 24%，能效改進 12%。因內建緩存增加，導致整體功耗提升，相較 A11 的平均功號為 3.36W，A12 則來到 3.64W。

GPU 方面，以測試強度最高、解析度達 2K 等級的 GFXBench Aztec Ruins 場景為例，在高特效環境下，A12 處理器的最高性能比 A11 好 61%，且比非蘋陣營的驍龍 845 處理器性能高出一倍。

最後，《AnandTech》測試中還發現，蘋果透過軟體調整來改善舊設備性能。以 iPhone 6s 的 A9 處理器為例，CPU 延遲狀況從 435 毫秒縮短到採用 iOS 12 的 80 毫秒。優化後大大提高了交互工作負載的性能。

評析
A12 Bionic 處理器的單執行緒性能，甚至比降頻的英特爾 Skylake 架構 PC 處理器還優秀。

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轉貼2018年10月9日工商時報，供同學參考

半導體遇逆風 里昂降評6檔

工商時報 簡威瑟／台北報導

里昂證券半導體產業分析師侯明孝再度下修對半導體產業看法，一口氣調降聯電（2303）、旺宏（2337）等6檔投資評等，並下修看壞的環球晶（6488）、京元電子（2449）等4檔財務預期，值得注意的是，人氣股旺宏、環球晶推測合理股價都是外資圈最低價，僅21與242元。

半導體產業前景不只引起里昂數度下修預測，摩根士丹利、摩根大通證券近期也都接連發出警訊。侯明孝根據供需狀態、晶圓代工產能利用率、矽晶圓漲價鬆動等指標，判斷最差的狀況還沒來，目前只是剛開始（Getting worse, and more pain to come），強烈建議旗下客戶別掉入價值投資陷阱，更不要急於現在就進場接刀。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻，日前幾乎調降研究範圍內所有個股財務預期（17檔中調降14檔），加上大摩美國研究團隊本月初又狂砍7家國際大廠推測股價預期、為過去3年來首度出現極保守看法，半導體壓力鍋已經炸開。

儘管本波半導體下修潮才剛開始，侯明孝提前向市場預告，修正何時才可能告終。根據2001、2008、2011、2015年經驗，半導體下修循環分別走了6～15個月不等時間，依目前狀況看來，最快也要明年第2季方能觸底，而且，部分半導體股看似回檔已深，但這只是來自本益比修正，一旦營運表現開始向下，股價仍有受獲利下修引動下探可能。

漲價概念股是里昂下修的重點區域，旺宏的投資評等由「買進」砍至「賣出」，推測合理股價也從46腰斬為21元，里昂認為，NOR Flash、SLC NAND明年價格可能年減17與24％。矽晶圓指標股環球晶逆風更盛，據里昂調查，部分8吋晶圓廠囤積了過多庫存，甚至尋求向外出售或轉售可能性，對以8吋晶圓為主力業務的環球晶，絕非好消息。

統整本次里昂降評的個股有：世界先進、旺宏、聯電、日本Sumco、日月光投控、瑞昱，維持看差後市、並下修推測合理股價者則有：環球晶、京元電、大陸中芯國際與華虹半導體。

然在半導體一連串逆風消息壟罩之際，外資獨鍾台積電，無論是里昂、大摩或小摩，均未調降台積電財務預測，且列為半導體選股投資首要目標。

除了台積電，里昂同時維持矽力-KY、創意、璟德正向投資評等，但推測合理股價估值分別降至900、480與327元。

評析
半導體連串逆風消息壟罩，外資獨鍾台積電，無論是里昂、大摩或小摩，均未調降台積電財務預測。

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轉貼2018年10月10日工商時報，供同學參考

台積電Q3營收超標演出

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電雖然8月初受到電腦病毒影響晶圓產出，並宣布對營收影響約在2％以內，不過台積電昨日公告第三季合併營收達2,603.48億元，不僅達原先業績展望高標，以病毒事件後法人預估的2,550～2,580億元營收展望區間來看更是超標演出。

雖然半導體市場第四季旺季不旺的雜音不少，但多數法人仍看好台積電本季營收將創歷史新高。

台積電原本預期第三季合併營收介於84.5～85.5億美元之間，以新台幣兌美元匯率30.5元假設下，新台幣營收將介於2,577.25～2,607.75億元之間。不過，8月初台積電受到電腦病毒影響導致全廠區停工數日，預期將對第三季營收造成低於2％的影響，法人推算台積電第三季營收將介於2,550～2,580億元之間。

台積電昨日公告9月合併營收達949.22億元，較8月份的910.55億元成長4.2％，與去年同期的885.79億元相較成長7.2％。第三季合併營收季增11.6％達2,603.48億元，較去年同期成長3.3％，並超越市場法人推估受電腦病毒事件影響後的營收目標，也達原本業績展望上緣。

台積電今年前三季合併營收達7,417.03億元，較去年同期成長6.0％。台積電創辦人張忠謀日前曾表示看好台積電今年營收將順利超過1兆元規模，台積電本身亦看好今年美元營收將較去年成長7～9％。法人由此推估，台積電第四季營收可望介於95～100億美元區間，並將創下季度營收歷史新高。

台積電第三季營收表現優於預期，主要是受惠於7奈米晶圓出貨放量，包括為蘋果代工的A12應用處理器出貨逐月拉升，為海思、高通、超微、賽靈思（Xilinx）等大客戶代工的7奈米晶片也開始放大投片量。由於第四季將是7奈米晶圓的出貨高峰，加上8吋廠平均產能利用率仍維持滿載，12吋廠平均產能利用率仍有9成以上，法人表示，對台積電第四季營運沒有看淡的理由。

此外，雖比特幣價格走弱影響加密貨幣挖礦機需求，但隨著近期比特幣價格持穩，比特幣挖礦運算特殊應用晶片（ASIC）已全面轉進7奈米，並且將在第四季開始擴大投片，對於台積電第四季營運亦有正面助益。台積電預期第三季7奈米營收占比將達10％，第四季占比可望衝高並達20％。

評析
比特幣挖礦運算ASIC已全面轉進7奈米，並在第四季開始投片，對台積電第四季營運亦有正面助益。

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轉貼2018年10月10日聯合晚報，供同學參考

蘋果、非蘋 新機戰 台積、大立光最補

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導



迎接新機齊發的10月，台灣供應鏈啟動拉貨，即將迎來全年營運高峰。法人指出，隨著iPhone XR及華為新機上市，預期大立光（3008）、台積電（2330）等台廠將成為最主要受惠廠商。

在iPhone XR組裝上，和碩（4938）拿下過半訂單，其餘由鴻海（2317）分食，不過市場傳出，和碩因首次組裝全螢幕機種，造成良率無法順利提升，導致生產進度未達標，讓蘋果將訂單轉給鴻海。

機殼部分，除了鴻準（2354）及今年首打入iPhone供應鏈的鎧勝-KY（5264），囊括多數訂單的可成（2474）是今年最大受惠者，該公司已預估本季可以呈現強勁成長。

蘋果由於去年開始採用三種機款策略，導致供應鏈日趨複雜，此外，上市時間的不同，也讓供應商之間旺季時間不同調，整體觀之，儘管零組件、組裝廠商各有不同，但法人指出，供應核心處理器的台積電及鏡頭廠大立光是最大贏家。

蘋果之外，華為今年順利榮登全球手機二哥，成為台廠不得不忽視的主要品牌廠，不過，華為長期培養紅色供應鏈，順利成為供應商的台廠不多，多是龍頭身份的廠商。以華為即將推出的Mate 20來說，天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤認為，新Mate系列本季出貨量將達500萬部，Mate 20 Pro、Mate 20將占據主要出貨比重。台積電、大立光、新鉅科（3630）將是台廠主要受惠者。

評析
隨著iPhone XR及華為新機上市，大立光、台積電等台廠將成為最主要受惠廠商。

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轉貼2018年10月11日工商時報，供同學參考

台積Q3逆勢強 外資續評買進

工商時報 簡威瑟／台北報導



台積電9日公告9月營收949.22億元，為單月歷史次高，第3季整體營收達2,603.48億元，突破「病毒事件」下修後的財測預估值。外資認為，市場對台積電後市期望極高，短線業績驚人，長線又有來自超微（AMD）訂單、英特爾擴大委外代工利多，股價有重新評價空間。

在病毒事件以前，台積電原本的營收財測是84.5～85.5億美元，以新台幣兌美元匯率30.5元作為基準，約當是新台幣2,577～2,608億元，病毒事件之後，下修財測至2,525～2,556億元，但現在實際端出的新台幣營運成績，就算有少部分匯兌貢獻，仍完美達成原本財測上緣。

凱基投顧半導體產業分析師江培嘉指出，儘管Android陣營智慧機需求放緩，筆電與PC相關晶片組出貨不振，台積電第4季營收仍因獲得蘋果iPhone晶片出貨加持，研判可季成長12～15％。

里昂證券半導體產業分析師侯明孝則估計，台積電在第4季營收季增幅度為12％，低於原先估計的2成季增率，除了PC CPU短缺以外，車用與工業用需求放緩也是原因之一。

換算下來，若以美元計價，台積電全年營收成長可能只有5～6％，低於財測的7～9％。

不過，並不用為此感到太擔心，因為根據里昂對台積電財務預測，台積電明年營收年增為8～9％，遠遠超過整體半導體產業的0成長，這顯示台積電在大環境不如預期時，還有能力突圍，繳出令人側目成績單，持續將台積電放在「優先買進名單」，推測未來12個月合理股價仍高懸於300元。

法人進一步估算，台積電第4季毛利率、營業利益率將分別達48～50％與37～39％，獲利品質依舊穩健。

台積電周二（9日）股價以244元作收，上揚0.21％，法人單日仍賣超7,900張，股價仍力守年線。

評析
台積電第4季營收仍因獲得蘋果iPhone晶片出貨加持，研判可季成長12～15％。

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轉貼2018年10月11日科技新報，供同學參考

台積電 5 奈米 2019 年第 2 季試產  競爭優勢競爭對手恐難超車

作者 Atkinson

晶圓代工龍頭台積電日前公布的 2018 年 9 月財報顯示，營收達新台幣 949.22 億元的歷史次高，不但將 8 月遭病毒感染事件造成的影響降到最低，還進一步拉抬 2018 年第 3 季營收，一舉達到 2,603.48 億元的優於市場預期。

有這樣的成績，自然歸功於 7 奈米製程帶來的營收。台積電積極發展第 2 代採用 EUV 技術 7 奈米製程後，也傳聞更新的 5 奈米製程將在 2019 年第 2 季試產。屆時，台積電藉技術與龐大資本支出築起的門檻，競爭對手將難以超越。

根據《EETimes》報導，台積電積極發展第 2 代採 EUV 技術 7 奈米製程投片時，更新一代全程採用 EUV 技術的 5 奈米製程也將於 2019 年第 2 季風險試產。台積電已與 Cadence 等 4 家合作夥伴達成協議，共同支援後段晶片設計的線上服務，藉由雲端服務機制，縮短晶片設計時間，進一步擴大晶片設計工具的範圍。

報導指出，相較新一代使用 EUV 技術的 7 奈米製程可處理 4 片光罩，台積電 5 奈米製程可一次處理 14 片光罩，降低生產光罩成本。台積電還以 ARM 的 A72 核心測試，5 奈米製程生產的晶片，將達到 14.7%~17.7% 速度提升，以及減少 1.8%~1.86% 的晶片面積。不過這測試項目，台積電未提到新一代使用 EUV 技術的 7 奈米製程的效能提升狀況。

報導還表示，台積電雖然製程技術節點提升，能為晶片增加更多電晶體，但也帶來生產成本大幅提升。5 奈米製程包括人工與矽智財權授權費用，加總成本將高達 2 億到 2.5 億美元，比 7 奈米製程的 1.5 億美元要大幅成長，這也是未來發展半導體製程門檻越來越高的原因。

根據市場人士指出，聯電與格羅方德相繼擱置 7 奈米及以下先進製程研發之後，目前先進製程研發的路上僅剩台積電、三星、英特爾等少數公司。英特爾 10 奈米製程節點遭遇瓶頸，預計要到 2019 年底才會推出，先進製程的發展就剩下三星一個競爭對手。

日前有平面媒體從供應鏈取得的消息指出，台積電已確定拿下蘋果 2019 年 A13 處理器的獨家訂單，加上 AMD 7 奈米之後的產品都將交由台積電生產，市佔率恐將一舉突破 60% 大關，創下新高紀錄。如此建構出來的門檻，未來三星要超車的難度也會更吃力。

評析
台積電雖然製程技術節點提升，能為晶片增加更多電晶體，但也帶來生產成本大幅提升。

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轉貼2018年10月12日工商時報，供同學參考

小摩翻空半導體 降評聯電、日月光投控

工商時報 簡威瑟／台北報導



摩根大通證券加入戒慎看待半導體族群後市陣營，調降聯電（2303）、日月光投控（3707）投資評等至「劣於大盤」與「中立」，雖不若摩根士丹利、里昂證券大舉下修研究範圍內半導體股，但小摩是過去兩個月來第三家翻空半導體景氣的外資券商，產業趨勢反轉已然定調。

摩根大通在7月時，見到半導體產業疑慮浮現，與大摩、里昂相似，最近都看到更多負面訊號。摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，大陸智慧機市場持續萎靡、晶圓砍單、封測需求弱，加上大陸通路商庫存持續堆積，這四大因素預告明年上半年半導體產業景氣疲軟，整個亞洲的邏輯半導體公司，都必須嚴陣以待。

小摩對聯電的推測合理股價，從17.5大砍到12元，保守看待的理由如下：1.原本供應吃緊的8吋晶圓，自今年第4季後半～明年上半年轉為供過於求。2.聯電28奈米製程產能利用率僅25～30％，依舊深陷虧損窘境。3.不少12吋晶圓廠陸續建置，且鎖定40～90奈米製程，12吋晶圓有供過於求的潛在威脅。

日月光投控常被市場視為安穩避險標的，然就在里昂證降評之後，小摩昨也揮刀，認為在邏輯半導體產業下行的環境中，IC封測與材料的營收表現也不會太好看，將壓抑日月光投控毛利率。

所幸，摩根大通仍在半導體逆風中，看到部分亮點。首先，儘管台積電面對非蘋陣營、整體半導體需求弱的壓力，但明、後年受惠7奈米製程帶動，營收成長仍可期，持續看好後市；聯發科則有毛利擴張、持續努力轉型的利多，現在股價位階已遭超賣，維持「優於大盤」投資評等。

回顧過去兩個多月以來，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻、里昂證券半導體產業分析師侯明孝看後市都越來越保守，而且研判還看不到轉佳跡象，對照目前半導體族群股價表現，示警絕非無稽之談。

評析
台積電明、後年受惠7奈米製程帶動，營收成長仍可期，持續看好後市

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轉貼2018年10月12日經濟日報，供同學參考

華為新機採高價策略 大立光、台積電受惠

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



蘋果在中國大陸最大勁敵華為，將於16日在倫敦發表Mate 20系列產品。據傳華為也將採高價策略，Mate 20 128GB版本起跳價約要新台幣2.5萬元，法人預估第4季Mate系列產品出貨量約為500萬支，供應鏈大立光（3008）、台積電、新鉅科等受惠，台積電的 7奈米也再度成為高價手機晶片技術代言。

華為是全球第二大智慧手機廠、中國第一大品牌業者，在中國大陸市場正面對決蘋果，下周發表會揭露的售價將是市場關注的焦點。外電報導，華為新款Mate 20將採用6.53吋LCD螢幕，搭載麒麟980處理器，4000mAh（毫安時）電池，而Mate 20 Pro則是6.39吋OLED螢幕，兩者都有6、8GB RAM可選，並且最高都提供8GB+512GB版本。

據傳Mate 20 128GB版本定價約為新台幣2.5萬元，Mate 20 Pro 128GB則約新台幣3.1萬元，華為也鎖定高階市場。

天風證券分析師郭明錤日前表示，華為新旗艦機種搭載自家設計的麒麟980處理器、螢幕下指紋辨識（FOD）與三鏡頭等三大亮點，有望獲得消費者青睞。其中，麒麟980為台積電代工，採用最新7奈米製程技術，螢幕下指紋辨識相關零組件則是匯頂、新鉅科、水晶光電供貨，大立光、索尼負責鏡頭零組件。

郭明錤表示，看好未來三鏡頭將成為華為中高階手機標準配備，預期2019年華為三鏡頭手機出貨量年增率將高達560%、來到6,500萬支。

至於螢幕下指紋辨識系統，則預期2019年第1季季成長率將達200%，數量達600萬支，2019年全年出貨更將成長 1,150%達2,500萬支，市場滲透力道將加大。

目前市面僅iPhone XS/MAX/XR處理器採7奈米製程，華為Mate機種將成為全球第二個採用7奈米製程處理器的新產品。

評析
華為新機Mate 20採高價策略，大立光、台積電等受惠，台積電的 7奈米也再度成為高價手機晶片技術代言。

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轉貼2018年10月14日經濟日報，供同學參考

台積18日法說 台股多頭指標

經濟日報 記者張家瑋／台北報導



眾所矚目的權王台積電將於18日舉行法說會，由於台積電對一度跌破萬點的台股走勢具多空決定性影響，法人莫不關注台積電法說會內容與市場預估差距。

台積電月初公布9月營收創下歷史次高紀錄，連續三個月成長，第3季業績表現優於預期。展望第4季，法人看法多空分歧，預期蘋果iPhone處理器A12拉貨進入高峰營運持續走高，亦有法人認為本季受PC／NB端市況不佳影響，恐下修全年展望，但中長期競爭力持續領先。

台積電上季雖受機台中毒事件影響，預期營收較財測目標微幅下滑，然而公布9月營收949.22億元，月增4.2%、年增7.2%，創下歷史次高；第3季營收2603.47億元，季增11.6%、年增3.26%，順利達成先前營收財測目標；累計f前9月營收為7,417.3億元，較去年同期增加 6%。

法人指出，上季優於預期，主因將部分第4季訂單提前出貨，以彌補8月初因電腦病毒擴散事件所影響的2%營收，在毛利率方面，儘管產能利用率回升至近滿載，但因電腦病毒事件影響，預估上季毛利率將微幅增加。法人預估第3季每股純益（EPS）在3.35至3.5元之間。

展望第4季，市場看法多空分歧，部分法人認為，雖然安卓手機需求持續疲弱，今年拉貨高峰期已過，且因英特爾處理器缺貨導致NB／PC相關晶片組出貨量減少，對晶圓廠投片量減少，但本季在iPhone持續放量之下，營收可望季增10%至15%。另外，超微宣布投入台積電7奈米懷抱，Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome有機會在本季開始投片。

然而保守法人則認為，近期來自NB／PC端的市況不佳，出現開始去化庫存徵兆，且受美中貿易戰影響，伺服器關稅提高，導致伺服器代工廠商轉移組裝基地而走緩，安卓智慧型手機需求持續疲弱，年度展望恐再度下修。

股價上，因美中貿易戰、美國持續升息與台海情勢等等造成台股重挫，台積電成為外資當然的提款機連六賣，尤其11日全球股災，台積電下殺16.5元跌破年線239元，12日領台股反彈上漲9.5元收237元，但仍未站回年線，本周台積電能否站回並站穩年線、外資是否回頭加碼，也是市場關注焦點。

評析
台積電第4季預期蘋果iPhone處理器A12拉貨進入高峰營運持續走高

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轉貼2018年10月14日蘋果日報，供同學參考

台積電大進補 續接蘋果A13肥單

蕭文康、林文彬╱台北報導

台積電（2330）本周法說會尚未登場，利多已先傳到，供應鏈傳出台積電將繼續獨家吃下蘋果（Apple）A13晶片肥單，可望為明年營收挹注不少動能。

據《電子時報》報導，繼拿下華為、高通、聯發科、超微和輝達等公司大筆晶片訂單後，近期供應鏈也確認2019年A13晶片大單續由台積電通吃。2018年上半年台積電全球市佔率達56%，隨著客戶群及訂單規模擴增，業界預期2019年台積電全球市佔率可望超過6成。

報導指出，儘管英特爾敲定2019年10奈米製程全面量產，但因受製程延遲衝擊、新舊平台轉換等問題，很有可能放棄晶圓代工業務，難以再爭取蘋果等大客戶訂單，全球晶圓代工先進製程戰場只剩台積電和三星爭霸。

與三星拉大差距
三星雖持續拼戰7奈米以下先進製程，但迄今7奈米投產及EUV導入狀況仍不明，目前只有高通5G晶片及三星自家晶片採用。相較之下，台積電2015年與三星分食A9晶片訂單之後，藉由技術及良率優勢接連拿下蘋果A10、A11及的A12晶片訂單，台積電先進製程技術已與三星拉開差距。

瑞士信貸（Credit Suisse）分析師艾布蘭（Randy Abrams）表示，台積電很可能在2020年前仍是蘋果處理器唯一供應商，這對蘋果來說這是很特殊的情況。以往蘋果傾向由多家亞洲供應商提供關鍵零部件，以分散風險並掌握定價話語權。

18日舉行法說會
台積電預計18日舉行法說會，市場期待能釋出更多利多訊息，除了預計明年推出的7+製程，5奈米建廠最新進度等，也會是法人關注焦點。

法人指出，這次台積電法說會觀察重點除了第4季的營收和獲利表現外，還要留意本季智慧手機需求展望，也牽涉到蘋果供應鏈的營運展望，同時台積電是否會在美中貿易影響下，再度下修包括半導體、晶圓代工及IC設計等各項產值預估。

評析
供應鏈傳出台積電將繼續獨家吃下蘋果A13晶片肥單，可望為明年營收挹注不少動能。

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轉貼2018年10月15日工商時報，供同學參考

台積法說 市場當救生圈

工商時報 簡威瑟／台北報導



台股重頭戲台積電法說會周四（18日）登場，歷經上周國際股市大跌拖累，台積電股價最多大跌逾1成，趁12日反彈才收斂跌幅。摩根士丹利證券發現，基於五個疑慮，美系外資法人對台積電持股並不如想像中熱絡，市場寄望外資圈針對台積電法說備妥的三大提問方向，來提振西方機構法人持股信心。

難吸引美系機構持股？
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻過去幾周拜訪香港與美國客戶後，意外發現，外資持股水位長期逼近8成、晶圓代工地位全球領先的台積電，在美國機構法人的持股池裡，比重竟沒有想像中來得高，他並根據美系機構法人客戶提供之回應，歸納出持有台積電「不夠多」五大原因：1.台積電股價位階不低、本益比不算太便宜。2.在半導體景氣的下行循環中，對台積電獨善其身有疑慮。3.自從格芯（GlobalFoundries）宣布退出7奈米製程後，台積電股價當時一輪猛攻似有超漲之虞。4.英特爾可能增加供給，緩解產能短缺問題。5.對新iPhone銷售看法不樂觀。

換句話說，現在將台積電列為核心持股的，大部分都是亞洲的投資機構，詹家鴻認為，會出現這樣的傾斜，是由於台積電的流動性優於多數亞洲電子股，加上比起美國，亞洲區域內值得投資的大型電子股選項較少所致。

關注明年首季、7奈米
德意志證券半導體產業分析師周立中指出，法人最關注的法說三大焦點包括：1.全球經濟環境瀰漫不確定氛圍，台積電明年首季展望如何？2.明年的7奈米製程對營收占比多高？3.客戶對7奈米+ EUV製程需求狀況為何？

周立中說明，半導體產業面臨去化庫存，明年首季營收可能季減1成，略遜於1999～2018年平均的季減5％。然好消息是，智慧型手機晶片、x86伺服器與PC CPU、人工智慧（AI）與電競所需GPU、加密貨幣ASIC、高階網路處理器、5G基地台所需FPGA、AI ASIC等，將會是台積電7奈米製程的主流應用，推動7奈米製程占台積電營收比重由現今的9％，跳升至29％。

權值王台積電與股王大立光的法說會，向來被市場視為產業景氣風向球，繼股王大立光保守看待第4季，導致多家外資券商下修財務預期後，台積電能否報佳音，更加引起投資人的高度關注。

評析
台積電與大立光的法說會，向來被視為產業景氣風向球，台積電能否報佳音，更加引起高度關注。

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轉貼2018年10月15日經濟日報，供同學參考

周四法說盯五關鍵 台積Q4營運 外資唱旺

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



台積電18日將召開法說會，第4季營收達全年高峰已成外資共識。其中，iPhone拉貨、高效運算（HPC）需求、高通訂單回歸、7奈米放量及AMD（超微）轉單等五大關鍵，牽動成長力道，外資圈估單季營收挑戰3,000億元。

根據摩根大通、摩根士丹利、美林、瑞信、花旗、高盛、德意志、匯豐、里昂及麥格里等十大外資預估，台積電第4季營收將介於2,830億元至3,091億元，平均預估為2,945億元，約比上季成長13%。而過去台積電第4季最佳表現，是去年達到2,776億元，以外資圈最低預估來看，第4季不僅將創今年最高，也會是同期新高。

台積電18日舉行法說會，將發布第3季財報，同時針對產業景氣釋出最新看法。

上周受到國際局勢影響，台積電淪為外資提款機，自4日以來連六賣，不過12日台股強彈，外資賣壓大減，當天對台積電賣超也從前一日3.7萬張，降至3,535張，在官股行庫等政府買盤進場下，終場收237元，上揚4%。

外資圈原先對台積電旺季成長力道，預估比第3季成長20%，惟近期市場傳出，iPhone拉貨及虛擬貨幣需求等尚未恢復強度，部分券商略為調整財測。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻剛結束歐美投資人拜訪，分析台積電先前評價偏貴、半導體景氣轉弱等，是壓抑股價關鍵，但他對基本面不太擔心，認為以台積電領先的技術，全拿iPhone代工無虞，接下來手機業務聚焦iPhone XR買氣。

詹家鴻也預期，近期英特爾產能缺貨，可能轉移部份給台積電，將為台積創造更多利多；去年英特爾曾把Altera的FPGA產品及英飛凌4G數據機等產能做轉移。

摩根大通科技產業研究部主管哈戈谷認為，高通訂單最快第4季回歸台積電，而且這次回來，雙方可能一路合作到2020年；AMD轉單則自第4季起逐步顯現。

目前摩根大通估台積電第4季營收為2,835億元，季增8.9%，但因為產品組合更好，每股純益預測由上季的3.54元，提升至3.87元，增幅9%。

哈戈谷指出，將台積電營收增幅調整至高個位數，主要反映非蘋客戶動能不強，包括工業自動化及大陸高階手機需求放緩，但對於蘋果相關訂單，最新消息確認仍無虞，沒有砍單，2019上半年動能也不會轉弱太多。

評析
台積電第4季營收達全年高峰已成外資共識，外資圈估單季營收挑戰3,000億元。

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轉貼2018年10月15日聯合晚報，供同學參考

台積電法說前 亞資降評砍目標價

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

又一亞系外資調降台積電（2330）評等。繼先前外資調降台積電目標價後，某亞系外資趕在周四法說會前出手，將台積電目標價由原先223元下修到211元，評等由中立降為減碼。遭逢外資接連唱衰，台積電早盤股價壓回整理，盤中一度至230.5元，跌幅2.74%。法人表示，周四台積電法說會至關重要，不僅攸關半導體景氣，也影響台股後續走勢發展。

亞系外資報告指出，台積電為台股權值王，依據過往選舉經驗，執政黨傾向護盤，台積電成為政策護盤工具之一，台積電與台股相依獨特關係將更強化。不過，考量美國利率、美元和新台幣匯率走勢等因素須重新考量，美國升息下，對台積電而言將是負面影響，將評等由原先的中立調降至減碼，目標價由原先的223元下修至211元。

先前外資也陸續調降台積電評等，甚至華爾街券商分析師看壞2019年全球半導體行業市況，認為可能面臨嚴重的衰退，並將8家半導體廠2019年的營利預測下調5%。另外，蘋概股大立光上周法說內容對第4季展望保守等因素，台積電本季法說會增添不確定變數。

不過，多家外資研究報告，仍預估台積電本季營收落在約2,800億元至3,100億元，平均預估大致較上季成長13%，仍持續看好7奈米及7奈米EUV製程需求強勁，在2019年第1季對台積電貢獻度大增。

而本土法人多空看法相當分歧，部分法人認為，儘管蘋果A12處理器於本季放量持續推升營收，但由於中國手機放緩、車用需求減弱、英特爾處理器缺貨、貿易戰觀望心態等影響，將使得7奈米以外的製程節點投片減弱，年度展望恐再度下修。

樂觀法人則持續看好台積電後勢，短期受到事件影響，第4季表現恐出現低雙位數成長，然而本季在iPhone持續放量之下，營收可望季增10%至15%。另外，超微宣布投入台積電7奈米懷抱，Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome有機會在本季開始投片。

評析
台積電法說會至關重要，不僅攸關半導體景氣，也影響台股後續走勢發展。

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轉貼2018年10月15日中央社，供同學參考

台積電市值失守6兆 後續表現左右市場信心

中央社記者張建中新竹15日電

台積電股價開低走低，下跌新台幣6.5元，市值失守6兆元，大盤指數也跌破1萬點，法人認為，台積電後續股價表現將是左右市場信心及台股後市的關鍵指標。

台積電法人說明會將於18日登場，法人對台積電第4季展望多空紛雜，法人預期，受工業及車用市場需求趨緩，加上英特爾（Intel）個人電腦中央處理器（CPU）供應短缺影響，台積電第4季營收季增幅度將低於2成水準。

不過，法人看好，台積電受惠蘋果（Apple）新iPhone處理器放量，加上高通（Qualcomm）與超微（AMD）等7奈米訂單挹注，第4季營收仍可望改寫單季業績歷史新高紀錄。

部分外資預期，因第4季業績成長力道不如預期，台積電今年美元營收將僅成長5%至6%，將低於台積電調降後的成長7%至9%目標。

亞系外資搶在台積電法說會前夕，發布最新報告指出，考量美國升息、新台幣匯率走勢及對外國專業投資機構（QFII）吸引力等因素，將台積電評等降至減碼。

台積電今天股價表現疲弱，開低走低，終場收在230.5元，跌6.5元，跌幅2.74%，市值縮水1685億元，滑落至5兆9769億元。

分析師王兆立表示，受台積電等權值股股價重挫影響，台股大盤指數今天大跌144.69點，收在9901.12點，不過，小型股表現相對強勢，櫃買指數收漲0.63點，漲幅約0.54%，市場應不致太悲觀。

王兆立認為，短期在市場信心依然薄弱下，指數出現急漲急跌情況是正常現象，待指數不再破底，市場信心則可望逐步恢復，大型股股價止跌應是一大關鍵，尤其，台股市值最大的台積電表現更加重要。

因法人對台積電法說會行情多保守看待，王兆立預期，除非有意外的利空，否則台積電不排除有機會出現利空出盡走勢，並重振市場信心，有助大盤止穩。

評析
因法人對台積電法說會多保守看待，除非有意外的利空，否則台積電不排除有機會出現利空出盡走勢

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轉貼2018年10月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

台積、三星爭霸先進製程  定價恐一路受壓至2022年

記者 郭妍希 報導

先進製程技術對專業晶圓代工廠的營收成長至關重要。分析顯示，0.5µ 8吋矽晶圓跟20奈米以下12吋晶圓的平均營收相差了16倍以上。科技市調機構IC Insights預測，未來五年先進製程市場將有激烈競爭，預估至2022年為止，晶圓代工市場恐面臨定價壓力。

IC Insights 12日發表研究報告指出，若以8吋晶圓來計算，台積電(2330)、格羅方德(GlobalFoundries, GF)、聯電(2303)與中芯國際(SMIC)這四大專業晶圓代工廠的每片晶圓平均營收(average revenue per wafer)預料會在2018年達到1,138美元，跟2017年的1,136美元大致持平。分析也顯示，四大晶圓廠的每片晶圓平均營收在2014年觸頂(1,149美元)後，便一路緩跌至2017年。

報告預測，台積電2018年的每片晶圓平均營收將達1,382美元，比格羅方德的1,014美元多出36%；聯電則僅有715美元、僅約台積電的一半。不只如此，台積電是四大專業晶圓代工廠中，唯一一家2018年每片晶圓平均營收高於2013年的業者，成長率達到9%。相較之下，格羅方德、聯電與中芯國際2018年的每片晶圓平均營收則預料會比2013年下滑1%、10%與16%。

製程技術的先進與否，決定了每片晶圓能夠創造的營收。從IC Insights製作的圖表(見下圖)可以發現，0.5µ 8吋矽晶圓的平均營收只有370美元，20奈米以下12吋晶圓的平均營收卻多達6,050美元，兩者相差了16倍以上。即使以每平方英吋的平均營收來相比，差距也非常龐大，0.5µ製程技術的平均營收是7.41美元，遠不如20奈米以下製程技術的53.86美元。

由於45奈米以下製程技術為台積電貢獻了大部分營收，其2013-2018年每片晶圓平均營收的複合年增率也來到2%，優於格羅方德、聯電與中芯國際同期間內的合併營收複合年增率(-2%)。

IC Insights預測，未來五年全球大概只有三家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓，分別是台積電、三星電子(Samsung Electronics Co.)與英特爾(Intel Corp.)。這些廠商彼此勢必會激烈競爭，尤其是台積電與三星，這會使定價一路面臨壓力至2022年。

評析
IC Insights預測，未來五年全球大概只有三家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓

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轉貼2018年10月15日科技新報，供同學參考

英特爾再處分艾司摩爾股權  但使用 EUV 技術時程仍難以預期

作者 Atkinson

當年為了摩爾定律（Moore’s law）的延續，讓半導體先進製程可以繼續發展下去，在荷蘭半導體設備商艾司摩爾（ASML）發展光刻設備不順利，缺發資金之際，包括英特爾、台積電、三星都相繼投資了艾司摩爾。如今，在艾司摩爾發展已經上軌道，極紫外光光刻機（EUV）也陸續出貨，股價由當時的每股 40 歐元漲到當前接近 150 歐元之後，繼台積電、三星之後，英特爾也再次出脫艾司摩爾的股票。雖然，英特爾是否會用上 EUV 設備還未定，但是出脫股票卻讓荷包賺滿。

時間回到 2012 年 7 月，當時英特爾宣布向艾司摩爾投資 33 億歐元（約合當時 41 億美元），以協助其開發 EUV 光刻設備及 18 吋晶圓。第 1 期目標是英特爾投資 5.53 億歐元（約當時 6.8 億美元） 協助艾司摩爾開發 18 吋晶圓製造工具。同時，英特爾也以 17 億歐元（約當時 21 億美元） 的代價，收購艾司摩爾大約 10% 的發行股票，使得英特爾最終持有艾司摩爾的股權比率達到 15%。

而隨著英特爾的投資艾司摩爾之後，台積電與三星也響應艾司摩爾的「客戶聯合投資專案」（Customer Co-Investment Program），也和英特爾相同的方式，就是一部分現今提供，一部分購買股權的方式，台積電方面購入了約艾司摩爾 5% 的股權，三星則是買下了約 3% 的股權，同時成為艾司摩爾的策略投資股東。而 3 家公司當時投資艾司摩爾，都是以協助發展光刻設備為目標。所以，到後來才有在先進發展製程中，3 家公司可以領先其他業者，首先獲得 EUV 設備的傳聞。

如今，在艾司摩爾發展 EUV 設備逐漸上軌道之後，3 家投資艾司摩爾的股東也陸續出脫手中的持股。在三星與台積電分別出脫艾司摩爾的持股之後，英特爾進行股份處分的動作。英特爾在 2017 年 6 月份的時候，還持有 10% 的艾司摩爾股票，2017 年底首次處分到 5% 以內。日前英特爾又一次處分了艾司摩爾的股票，使得持股比率更降至 3% 以內。

雖然，英特爾處分艾司摩爾的股票，就當時的買進價格約每股 40 歐元，到現在已經漲到每股接近 150 歐元來說，絕對是個大賺錢的投資。不過，對英特爾來說，似乎真正的意義並不在此。因為，相對於台積電、三星來說，英特爾 從1997 年就開始進行 EUV 設備的研究。因此，市場原以為特爾會領先其他競爭對手，最早推出 EUV 技術製程。但事與願違，如今台積電與三星都遙遙領先在英特爾之前。

根據艾司摩爾所提出的 2018年第 2 季財報指出，當季 EUV 設備的出貨量是 4 部，比預期的數量多了 1 部，而且目前手中還有 7 部的訂單。整個來說，2018 年預計的出貨量將達到 20 部，2019 年將達到 30 部，而這些設備大多數都是由台積電或三星所訂購。而格羅方德（Globalfoundries）與中國中芯半導體都各訂了 1 部，都是要用於 7 奈米製成的研究用。但是，如今格羅方德宣布退出 7 奈米及其以下先進製程，正在尋求該部 EUV 設備的退貨及轉售。

而就艾司摩爾的財報來看，英特爾究竟有沒有訂購 EUV 設備並不清楚。只是，即便有購買，可以肯定的是數量也不會多，而且只是用於研究上；因為就目前規劃的時程，英特爾的 10 奈米製程最快有可能在 2019 年中推出。而如果順利的話，7 奈米製程則要到 2020 年亮相，2021 年才會投產。不過，在目前英特爾製程進展仍面對許多瓶頸的情況下，屆時是不是能順利推出還是個問號，而是不是能使用上 EUV 設備就更是難以確定了。

評析
在目前英特爾製程進展仍面對許多瓶頸的情況下，屆時是不是能順利推出還是個問號