權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2018年10月3日經濟日報，供同學參考

華為將推四新機 台系鏈受惠

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



天風證券分析師郭明錤昨（2）日最新報告指出，中國大陸智慧手機龍頭華為預計10月16日發表四款Mate系列新機，規格與功能將相當創新，看好大立光、台積電、新鉅科等將受惠。

郭明錤過往多關注蘋果新產品動態，這次卻針對非蘋手機發布報告，是否看好非蘋手機後市，引起關注。

郭明錤報告指出，華為新旗艦機種搭載自家設計的麒麟980處理器、螢幕下指紋辨識（FOD）與三鏡頭等三大亮點，有望獲得消費者青睞。其中，麒麟980為台積電代工，採用最新7奈米製程技術，螢幕下指紋辨識相關零組件則是匯頂、新鉅科、水晶光電供貨，大立光、索尼負責鏡頭零組件。

郭明錤表示，看好未來三鏡頭將成為華為中高階手機標準配備，預期2019年華為三鏡頭手機出貨量年增率將高達560%、來到6,500萬支；至於螢幕下指紋辨識系統則預期2019年第1季季成長率將達200%，數量達600萬支，2019年全年出貨更將成長 1,150%達2,500萬支，市場滲透力道將加大。

事實上，目前市面僅iPhone XS/MAX/XR處理器採7奈米製程，華為Mate機種將成為全球第二個採用7奈米製程處理器的新產品，預料手機效能將相當出色。

至於螢幕下指紋辨識系統，可省去傳統指紋辨識的實體辨識區域，讓使用者直接在螢幕上按壓即可解鎖，實現真正全螢幕體驗，有望成未來次世代智慧機新趨勢。

在三鏡頭部分，則可打造出最佳拍照質感，且延伸至擴增實境（AR）應用，因此被市場視為明年旗艦機種必備規格，本次華為Mate系列鏡頭仍以大立光為主要供應商，感測器由索尼供應，音圈馬達則是TDK；郭明錤預期，華為三鏡頭手機出貨將年增560%，來到6,500萬支。

評析
華為Mate機種將成為全球第二個採用7奈米製程處理器的新產品，預料手機效能將相當出色。

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轉貼2018年10月3日科技新報，供同學參考

外資對英特爾擺脫製程與產能困境，看法兩極

作者 Atkinson

處理器大廠英特爾（intel）臨時執行長之前的一封公開信，正式承認了 14 奈米產能面臨供應吃緊的問題，儘管他也表示該公司已經增加了 10 億美元，用以提高 14 奈米的產能，但是這個過程恐不是短時間內能解決的。目前最悲觀的看法是英特爾 2019 年上半年都會面臨缺貨問題，而這事件似乎也給了 AMD 一個反擊的機會，有助於增加市場占有率。

根據美國財經網站《CNBC》的報導指出，外資巴克萊（Barclays）銀行的分析師就看壞未來英特爾的營運狀態，日前下調了英特爾股票評等，認為英特爾將面臨著不是失去市場占有率，就是必須跟競爭對手 AMD 打價格戰的問題，而這些都會導致英特爾營收下滑。不過，也有外資持不同的看法。大和證券就認為，在英特爾增加的 14 奈米產能順利，加上 10 奈米製程可能因良率進展順利，能在 2019 年上半年量產的情況下，則英特爾的優勢在市場上仍將力壓 AMD。

根據《CNBC》報導，巴克萊銀行分析師 Blayne Curtis 提出的報告表示，由於 AMD 的競爭威脅升溫，以及近期市場放緩，英特爾面臨著市場占有率保衛戰的局面。報告中進一步指出，英特爾的財務模型顯示出了每股獲利將大幅下滑、現金流量下降的可能性。

因此根據預測，未來的英特爾不是失去市場占有率，就是要被迫降價，與競爭對手 AMD 大打價格戰，以便與 AMD 競爭，這都會造成英特的營收狀況下滑。因此，巴克萊銀行下調了英特爾的股票評等，目標股價從每股 53 美元，大幅下降至 38 美元，這相當於英特爾上週五每股 47.29 美元的收盤價位，再下跌 20%。此外，還預期英特爾的 2019 年每股 EPS 將從 4.30 美元，降至 4.21 美元，低於華爾街分析師預期的 4.27 美元。

而相較於巴克萊證券的負面看法，外資大和證券的分析就顯得較為正面與積極。在一份相關報告中表示，大和證券認為報告認為在英特爾積極擴展產能的情況下， 2018 年第 3 季將提升 3% 到 4%，高於市場預估的 1.6%。而第 4 季預估將再提升 2% 到 3%，遠高於市場預估的 -7.8% 的情況下，英特爾對在 14 奈米產能的樂觀看法，以及全年營收展望不變的情況並不意外。

此外，英特爾在日前提到，要增加 10 億美元的資本支出，用於提升 14 奈米的產能。其目前的了解是，在英特爾與數間半導體設備商確認後，認為在 FAB28 中的 14 奈米產線機台仍將於 2018 年 11 月正式安裝，並且將在 2019 年的 2 月到 3 月開始產出。此外，大和證券的報告還認為，英特爾的 10 奈米製程將在 2019 年的 6 月份開始生產，但是依據近期良率改善的狀況，目前正往目標 70% 的目標快速靠近中，也是公司認為可以開始全面量產的良率。因此，有可能提前 4 到 6 週量產。

因此，整體市場表現，大和證券仍舊認為在 2019 年第 1 季之前都看 AMD 的表現，但是因為英特爾的 14 奈米擴產順利，加上 10 奈米製程能夠因良率提升而順利生產的情況下，後續因為英特爾在市場上的優勢，AMD 還是難與之競爭。

評析
英特爾將面臨著不是失去市場占有率，就是必須跟競爭對手 AMD 打價格戰的問題

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轉貼2018年10月4日工商時報，供同學參考

台積OIP平台進軍雲端

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電（2330）昨（3）日在美國召開開放創新平台（Open Innovation Platform，OIP）生態環境論壇，並宣布在OIP平台上提供虛擬設計環境（Virtual Design Environment，VDE），協助客戶運用雲端運算環境並進行晶片設計。此外，台積電亦宣布成立OIP平台雲端聯盟啟動，合作創始成員包括亞馬遜雲端服務（AWS）、益華電腦（Cadence）、微軟Azure、新思科技（Synopsys）等。

台積電宣布，首度在OIP平台上提供VDE環境（OIP VDE），協助客戶靈活運用雲端運算，充分使用台積電的OIP設計基礎建設，安全地在雲端進行晶片設計。OIP VDE是台積電與OIP設計生態環境夥伴，以及領先的雲端服務公司合作的成果，旨在雲端中提供一個完整的系統晶片設計環境。

OIP VDE是台積電與OIP上最新成立的雲端聯盟的創始成員合作，包括亞馬遜AWS、益華電腦、微軟Azure、新思科技的合作成果，在雲端提供RTL-to-GDSII的數位設計以及schematic capture-to-GDSII的客製化設計能力。

台積電的OIP VDE裡的數位設計以及客製化設計流程，皆於雲端運算的環境上，結合製程技術檔、製程設計套件PDK、基礎矽智財、設計參考流程等OIP晶片設計輔助資料檔，並通過了充分的測試。同時，為了降低客戶首度採用雲端的門檻，並且確保客戶獲得充分的技術支援，益華電腦與新思科技將扮演單一窗口的角色，協助客戶架設VDE並且提供第一線的支援。

台積電矽智財聯盟夥伴的安謀（Arm）與台積電及電子設計自動化（EDA）廠商合作，確保Arm的客戶能夠在台積電包括7奈米的所有的製程上，順利採用Arm的最先進處理器在雲端上進行晶片設計。

台積電的開放創新平台共有5個聯盟，包括：電子設計自動化聯盟（EDA Alliance）、矽智財聯盟（IP Alliance）、設計中心聯盟（Design Center Alliance）、Value Chain Aggregator聯盟（VCA Alliance），以及新成立的雲端聯盟（Cloud Alliance）。

評析
台積電OIP平台雲端聯盟啟動，合作創始成員包括AWS、益華電腦、微軟Azure、新思科技等。

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轉貼2018年10月4日科技新報，供同學參考

救世主降臨！英特爾 10 奈米製程將提早半年推出

作者 Atkinson

處理器大廠英特爾（Intel）最近遇到 14 奈米產能不足及 10 奈米製程延宕兩大危機，在英特爾宣布追加 10 億美元用於 14 奈米製程擴產後，現在 10 奈米製程方面也有好消息傳出。市場預估，英特爾最快在 2019 年 4 月就能開始 10 奈米製程量產，比英特爾之前預期的 2019 年底至少提早半年。一旦成真，似乎宣示了英特爾準備重返巔峰。

英特爾之前因 10 奈米製程延宕，許多市場人士與分析師視為衰退開始的徵兆。儘管英特爾 10 奈米製程參數表現不遜於台積電 7 奈米製程，但量產進度的確落後，包括低功耗行動版在 2019 年底推出，其他伺服器及桌上型版要到 2020 年之後才亮相，這也導致英特爾面臨競爭對手 AMD 7 奈米產品的強大壓力。

不過，根據《彭博社》引用市場研究調查公司 Bluefin 的研究報告指出，英特爾 10 奈米製程良率目標取得「重大進展」，以致開始與幾家供應商討論 2019 年 6 月之前量產的可能性，甚至最快在 2019 年 4 月就量產，這時間點比預期早了半年。這和昨日《 科技新報》獨家引用外資大和證券的報告，說英特爾 10 奈米製程將提早量產不謀而合。

報導指出，雖然 Bluefin 報告沒有具體說明英特爾 10 奈米製程能提前量產的主因，僅說明良率取得重大突破，使英特爾 10 奈米製程能提早於 2019 年 4~6 月量產。不過，依據《科技新報》取得的外資大和證券說法，英特爾 10 奈米製程正往目標 70% 快速靠近，也是公司認為可開始全面量產的良率，所以 10 奈米製程能提早量產。

但 Bluefin 報告也指出，從之前的報導來看，英特爾為了加快 10 奈米製程量產，已簡化最初設定的 10 奈米製程，有可能因此讓整個製程進度提前推出，所以屆時英特爾的 10 奈米製程是不是最初打算使用的 10 奈米製程，或僅是 14 奈米製程的進化版，都要等正式推出後才會了解。

對這份報導，英特爾官方並沒有證實。就大和證券報告來看，整體市場表現，大和證券仍認為 2019 年第 1 季之前就看 AMD 的表現，因英特爾 14 奈米擴產順利，加上 10 奈米製程順利生產，後續因英特爾的市場優勢，AMD 還是難與之競爭。美國時間 3 日美股收盤時，AMD 股價跌了 2.03%，跌破 30 美元大關，目前只有 28.43 美元。英特爾股價上漲 0.66 元，來到每股 48.76 元，上漲 1.33%。

評析
英特爾最快在 2019 年 4 月就能開始 10 奈米製程量產，一旦成真，似乎宣示了英特爾準備重返巔峰。

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轉貼2018年10月5日工商時報，供同學參考

超微7奈米CPU、GPU 明年亮相

工商時報 涂志豪／台北報導

2019年美國消費性電子展（CES）將於明年1月8日至11日在美國拉斯維加斯登場，主辦單位及超微昨（4）日共同宣布，超微執行長蘇姿丰（Lisa Su）將在明年1月9日在CES展發表主題演說（keynote），並且將發表全球首款採用台積電7奈米製程生產的中央處理器（CPU），以及首款7奈米製程繪圖處理器（GPU）。

即將在明年初登場的2019年CES大展，預計將舉辦兩場主題演說，值得市場矚目之處，在於這兩場主題演說均邀請到傑出的女性企業家，包括IBM董事長暨執行長Ginni Rometty，以及超微執行長蘇姿丰。而蘇姿丰將是歷任超微執行長中，首位在CES展發表主題演說者，而且能夠在此發表主題演說，代表這家公司在新技術或新產品上有了突破性的創新及發展。

超微將在這場主題演說中，發表全球首款採用台積電7奈米製程生產的CPU及GPU。超微未具體說明將發表什麼樣的產品線，但業界預期，應該就是已經對ODM/OEM廠發出工程樣品的Zen 2架構Rome伺服器處理器，以及已經開始投片的Vega繪圖晶片。

而根據外媒報導，這場主題演說除了由蘇姿丰介紹新一代7奈米產品線外，也可望揭露2019年超微的技術藍圖，同時，蘇姿丰也會邀請其它合作夥伴上台，討論最新的運算技術及應用發展，重點應會鎖定在當紅的人工智慧及高效能運算、自駕車等議題上。

OEM業者表示，英特爾目前面臨14奈米產能不足壓力，未來半年內要滿足市場需求有一定難度，超微採用台積電7奈米投片，且明年上半年正好是蘋果7奈米A12應用處理器投片量下滑的時間點，空出來的產能可以有效支援超微的強勁需求，對超微爭搶桌機及筆電、伺服器、繪圖晶片等市場占有率會有很大的幫助。

評析
超微將在CES展發表全球首款採用台積電7奈米製程生產的CPU，以及首款7奈米製程GPU。

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轉貼2018年10月8日工商時報，供同學參考

台積電7＋奈米 明年Q2量產

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電（2330）持續衝刺先進製程，採用極紫外光（EUV）微影技術的首款7＋奈米晶片已經完成設計定案（tape-out），支援最多4層EUV光罩。台積電亦加速5奈米製程推進，預計明年4月可開始進行風險試產，支援的EUV光罩層將上看14層，5奈米可望如期在2020年上半年進入量產。

設備業者認為，台積電在晶圓先進製程持續推進，也推出可整合多種異質晶片的先進封裝技術，最大競爭對手韓國三星短期內恐難與之抗衡。由此來看，蘋果明後兩年將推出的7＋奈米A13及5奈米A14應用處理器，可望持續由台積電拿下獨家代工訂單。

隨著台積電7奈米持續提升產能且良率逐步改善，台積電首款採用EUV技術的7＋奈米製程已完成研發並進入試產，與7奈米相較擁有更低功耗表現及更高集積密度，第三季初順利完成客戶首款晶片的設計定案，預期年底前會有更多客戶晶片完成設計定案，明年第二季後將可順利進入量產，屆時台積電將成為全球首家採用EUV技術量產的晶圓代工廠。

此外，創下台灣科技業界最高投資金額的台積電新12吋晶圓廠Fab 18，第一期工程希望搶在年底前完工，明年開始進入裝機，第二期工程也已開始動工興建。台積電5奈米研發進度略為超前，預期明年上半年可獲得客戶首款晶片的設計定案，明年4月可望進入風險試產。以進度來看，2020年上半年進入量產階段沒有太大問題。

為了搭配先進製程微縮及異質晶片整合趨勢，台積電持續加碼先進封裝製程布局，除了整合10奈米邏輯晶片及DRAM的整合扇出層疊封裝（InFO-PoP），以及整合12奈米系統單晶片及8層HBM2記憶體的CoWoS封裝等均進入量產，亦推出整合多顆單晶片的整合扇出暨基板封裝（InFO-oS）、整合扇出記憶體基板封裝（InFO-MS）、整合扇出天線封裝（InFO-AIP）等新技術，滿足未來在人工智慧及高效能運算、5G通訊等不同市場需求。

面對三星及格芯在22奈米全耗盡型絕緣層上覆矽（FD-SOI）製程上持續獲得訂單，台積電優化28奈米推出的22奈米超低功耗（ULP）製程已經進入試產階段，已有超過40個客戶產品完成設計定案，明年將順利進入量產，超低漏電（ULL）製程預期明年上半年獲得客戶晶片設計定案。

評析
隨著台積電7奈米持續提升產能且良率逐步改善，首款採EUV技術的7＋奈米製程已完成研發並進入試產

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轉貼2018年10月8日蘋果日報，供同學參考

外資唱衰半導體 台積補跌 帶衰台股

蕭文康╱台北報導

美中貿易戰情勢險峻，加上美國擬在台海、南海軍事演習，美中衝突從貿易延伸至軍事，投資人忐忑難安，加上外資報告調降11檔半導體個股目標價，且預估修正期長達半年，台股領頭羊台積電跳空開低欲振乏力。補跌的台積電成外資提款機，昨天大盤跌61點，光是台積電就貢獻52點，成為大盤跌勢的元兇。

經濟情勢詭譎多變，為了救市，中國昨天無預警宣布降準，我財金部會也上緊發條、緊盯情勢，傳說行政院副院長施俊吉關切後續發展，緊急找了財政部長蘇建榮及金管會主委顧立雄交換意見。

不過不管是中國降準，或是我財金主管機關喊話，亞股開盤仍然是全盤皆墨，過去被視為台股支撐主力的台積電，也在外資賣超2.3萬張下，股價重挫6.5元、跌2.6%，收243.5元。

昨跌61點 台積約佔52點
由於台積電每跌1元相當於影響台股8點左右，因此台股昨下跌61.19點，台積電就佔了約52點。

分析師指出，由於美中貿易戰延燒，外資調降半導體評等，加上國際股市下跌，台積電成外資提款機而首當其衝，不過，台積電在技術上領先群雄，還是看好台積電未來發展。外資昨賣超台積電2萬3765張，已連續3日賣超，累計3天外資總共賣超台積電4萬8253張。台積電從9月27日高點回檔，至昨天已跌8.1%。

針對近期半導體前景，港系外資開第一槍，對半導體產業景氣保守看待，預估整體產業將進入低潮循環期，最快可能要到明年第2季前才會落底，同時一口氣調降台灣11家半導體個股目標價及調降5家個股評等。

港系外資指出，目前並沒有出現產品市場需求成長，除資料中心、工業及車用市場需求趨緩，英特爾（Intel）中央處理器供應短缺也將影響運算相關需求，半導體產業最壞的時刻還沒到，聯電、世界及旺宏等多家半導體廠遭調降投資評。

雖然港系外資對台積電仍維持買進評等，目標價也維持300元，但預估台積電第4季營收將僅季增約12%，低於原先預期的季增20%水準。因此，有外資認為，台積電今年美元營收將僅成長5~6%，將低於台積電日前宣布調降後的成長7~9%的目標，更調降台積電明年營收成長僅8~9%。

美中戰難解 半導體走弱
到底半導體產業近期出了什麼問題？微驅科技總經理吳金榮指出，半導體產業需求減弱事實上跟美中貿易戰有關，全球總體經濟有疑慮，且美中貿易戰短期內不易解決，而這有可能會影響半導體產品的需求，這也是外資調降半導體目標價和評等的原因。

此外，智慧型手機市場方面，蘋果A12晶片由台積電家供應，而蘋果新手機在功能沒有太強大之餘，沒有消費者非買不可的理由刺激銷售，台積電多少受到影響。

同時，中國智慧型手機市場也呈現下滑走勢，也就是說全球手機市場已沒有先前來得成長快速，而人工智慧和5G雖持續發展，但預期進度會變得緩慢。若再加上去年半導體產業績處高基期，今明年半導體成長性就會減弱。

營運料Q4下修 下季保守
吳金榮仍看好台積電未來發展，認為目前全球僅有三星和英特爾在先進製程上可與台積電比拚，但前二者「球員兼裁判」客戶會有疑慮，投資先進製程在光罩可能高達4000~5000萬美元，一般小咖晶圓廠玩不起，因此高通回流台積、AMD也把高階晶片轉回台積生產。

一位不願具名的分析師則說，外資調降半導體評等最主要還是由於美元升值，外資出走，要砍的當然是部位最大的台積電，成為外資提款機，這與台積電基本面較無關，但美中貿易戰引發終端廠商調節庫存，加上蘋果新手機銷售不被看好，短期方面，台積電第4季營運可能下修、明年首季營運保守，都影響台積電近期股價表現。中長期方面，要觀察美中貿易戰的對峙發展是否持續升溫，以及美元走勢。

評析
由於美中貿易戰延燒，外資調降半導體評等，加上國際股市下跌，台積電成外資提款機而首當其衝

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轉貼2018年10月8日聯合晚報，供同學參考

台積電連三黑 空頭強勢摜破季線

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

上周美國四大指數全面重挫，費城半導體指數在華爾街唱衰之下，指數更大跌2.32%，全球科技股繃緊神經，台灣科技股龍頭台積電（2330）今早不敵空方勢力，開盤跳空摜破季線，盤中一度大跌3.6%達241元，力守年線239元最後防線，本周及下周將公布營收及舉行法說會，能否捎來喜訊、力挽狂瀾，穩住科技股陣腳，外界關注。

美國10期公債殖利率飆高，上周美股達7年高峰後，四大指數全面重挫，其中尤以費半指數跌幅最慘重，指數直接慣破年線，除了美債因素影響，華爾街券商看壞2019年全球半導體行業市況，認為可能面臨嚴重的衰退，並將8間半導體廠2019年的營利預測下調5%。

近5日外資全面潰逃，除了期指多單口數大減，台積電也成為外資提款機，近5日賣超高達4.1萬張，早盤不敵龐大賣壓，開盤跳空摜破季線，大跌9元，力守年線239位置。

而國內法人圈也不斷有負面傳聞台積電訂單下修，第4季展望保守，而周二台積電將公布9月營收，由於先前機台中毒事件，一般預料本季營收微略下滑，如台積電先前預估影響單季營收不超過2%，業界指出，中毒事件出貨遞延至第4季，加上蘋果新iPhone銷售優於預期，因此，下周四（18日）法說會展望應不會太差。

華爾街券商看壞全球半導體行業市況，有法人認為，台積電在7奈米全盤通吃，預期2019年台積電在7奈米及7奈米Plus在AP、GPU、CPU與APU應用將取得絕對多數訂單，加上超微（AMD）轉投台積電，AMD與輝達（Nvidia）將是未來在7奈米及7奈米Plus代工市場中重要需求，未來車用、人工智慧、物聯網趨勢持續看好，台積電長期趨勢仍持續看好。

評析
台積電在7奈米及7奈米Plus全盤通吃，台積電長期趨勢仍持續看好。

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轉貼2018年10月8日科技新報，供同學參考

蘋果 A12 Bionic 處理器性能不遜於英特爾 PC 處理器

作者 Atkinson

蘋果 9 月發表 3 款新 iPhone 之後，消費者就將重點擺在新一代蘋果 A12 Bionic 處理器性能上。根據測試結果，這顆由台積電 7 奈米製程生產的行動處理器，不但領先非蘋陣營所有行動處理器，甚至相較桌上型處理器大廠英特爾的 PC 處理器也毫不遜色。

根據國外媒體《AnandTech》對蘋果 A12 Bionic 處理器進行詳細分析指出，認為蘋果 A12 Bionic 處理器，不但領先目前所有非蘋陣營處理器，且性能比蘋果宣傳的提升 15% 處理器性能更突出。使用 SPEC2006int 的標準軟體中，A12 Bionic 處理器的單執行緒性能，甚至比降頻的英特爾 Skylake 架構 PC 處理器還優秀。

基本規格方面，A12 Bionic 處理器採用 2 顆 Vortex 2.5GHz 大核心和 4 顆 1.59GHzTempest 小核心，建構成 6 核心 CPU，GPU 則是自行研發的 4 核 G11P，頻率超過 1.1GHz。蘋果針對 A12 Bionic 處理器的神經引擎進行重大改造，除了重新設計的系統緩存 L1 提升到 128KB，使總緩存容量達 8MB 之外，還導入 A7 處理器以來最大的變化，也就是明顯改進 CPU 核心，以及壓縮 GPU 的記憶體，達到整體運算性能提升。

性能較常用的跑分方面，《AnandTech》選的是 SPEC2006 測試軟體。測試結果顯示，A12 處理器平均比 A11 處理器性能提升 24%，能效改進 12%。因內建緩存增加，導致整體功耗提升，相較 A11 的平均功號為 3.36W，A12 則來到 3.64W。

GPU 方面，以測試強度最高、解析度達 2K 等級的 GFXBench Aztec Ruins 場景為例，在高特效環境下，A12 處理器的最高性能比 A11 好 61%，且比非蘋陣營的驍龍 845 處理器性能高出一倍。

最後，《AnandTech》測試中還發現，蘋果透過軟體調整來改善舊設備性能。以 iPhone 6s 的 A9 處理器為例，CPU 延遲狀況從 435 毫秒縮短到採用 iOS 12 的 80 毫秒。優化後大大提高了交互工作負載的性能。

評析
A12 Bionic 處理器的單執行緒性能，甚至比降頻的英特爾 Skylake 架構 PC 處理器還優秀。

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轉貼2018年10月9日工商時報，供同學參考

半導體遇逆風 里昂降評6檔

工商時報 簡威瑟／台北報導

里昂證券半導體產業分析師侯明孝再度下修對半導體產業看法，一口氣調降聯電（2303）、旺宏（2337）等6檔投資評等，並下修看壞的環球晶（6488）、京元電子（2449）等4檔財務預期，值得注意的是，人氣股旺宏、環球晶推測合理股價都是外資圈最低價，僅21與242元。

半導體產業前景不只引起里昂數度下修預測，摩根士丹利、摩根大通證券近期也都接連發出警訊。侯明孝根據供需狀態、晶圓代工產能利用率、矽晶圓漲價鬆動等指標，判斷最差的狀況還沒來，目前只是剛開始（Getting worse, and more pain to come），強烈建議旗下客戶別掉入價值投資陷阱，更不要急於現在就進場接刀。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻，日前幾乎調降研究範圍內所有個股財務預期（17檔中調降14檔），加上大摩美國研究團隊本月初又狂砍7家國際大廠推測股價預期、為過去3年來首度出現極保守看法，半導體壓力鍋已經炸開。

儘管本波半導體下修潮才剛開始，侯明孝提前向市場預告，修正何時才可能告終。根據2001、2008、2011、2015年經驗，半導體下修循環分別走了6～15個月不等時間，依目前狀況看來，最快也要明年第2季方能觸底，而且，部分半導體股看似回檔已深，但這只是來自本益比修正，一旦營運表現開始向下，股價仍有受獲利下修引動下探可能。

漲價概念股是里昂下修的重點區域，旺宏的投資評等由「買進」砍至「賣出」，推測合理股價也從46腰斬為21元，里昂認為，NOR Flash、SLC NAND明年價格可能年減17與24％。矽晶圓指標股環球晶逆風更盛，據里昂調查，部分8吋晶圓廠囤積了過多庫存，甚至尋求向外出售或轉售可能性，對以8吋晶圓為主力業務的環球晶，絕非好消息。

統整本次里昂降評的個股有：世界先進、旺宏、聯電、日本Sumco、日月光投控、瑞昱，維持看差後市、並下修推測合理股價者則有：環球晶、京元電、大陸中芯國際與華虹半導體。

然在半導體一連串逆風消息壟罩之際，外資獨鍾台積電，無論是里昂、大摩或小摩，均未調降台積電財務預測，且列為半導體選股投資首要目標。

除了台積電，里昂同時維持矽力-KY、創意、璟德正向投資評等，但推測合理股價估值分別降至900、480與327元。

評析
半導體連串逆風消息壟罩，外資獨鍾台積電，無論是里昂、大摩或小摩，均未調降台積電財務預測。

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轉貼2018年10月10日工商時報，供同學參考

台積電Q3營收超標演出

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電雖然8月初受到電腦病毒影響晶圓產出，並宣布對營收影響約在2％以內，不過台積電昨日公告第三季合併營收達2,603.48億元，不僅達原先業績展望高標，以病毒事件後法人預估的2,550～2,580億元營收展望區間來看更是超標演出。

雖然半導體市場第四季旺季不旺的雜音不少，但多數法人仍看好台積電本季營收將創歷史新高。

台積電原本預期第三季合併營收介於84.5～85.5億美元之間，以新台幣兌美元匯率30.5元假設下，新台幣營收將介於2,577.25～2,607.75億元之間。不過，8月初台積電受到電腦病毒影響導致全廠區停工數日，預期將對第三季營收造成低於2％的影響，法人推算台積電第三季營收將介於2,550～2,580億元之間。

台積電昨日公告9月合併營收達949.22億元，較8月份的910.55億元成長4.2％，與去年同期的885.79億元相較成長7.2％。第三季合併營收季增11.6％達2,603.48億元，較去年同期成長3.3％，並超越市場法人推估受電腦病毒事件影響後的營收目標，也達原本業績展望上緣。

台積電今年前三季合併營收達7,417.03億元，較去年同期成長6.0％。台積電創辦人張忠謀日前曾表示看好台積電今年營收將順利超過1兆元規模，台積電本身亦看好今年美元營收將較去年成長7～9％。法人由此推估，台積電第四季營收可望介於95～100億美元區間，並將創下季度營收歷史新高。

台積電第三季營收表現優於預期，主要是受惠於7奈米晶圓出貨放量，包括為蘋果代工的A12應用處理器出貨逐月拉升，為海思、高通、超微、賽靈思（Xilinx）等大客戶代工的7奈米晶片也開始放大投片量。由於第四季將是7奈米晶圓的出貨高峰，加上8吋廠平均產能利用率仍維持滿載，12吋廠平均產能利用率仍有9成以上，法人表示，對台積電第四季營運沒有看淡的理由。

此外，雖比特幣價格走弱影響加密貨幣挖礦機需求，但隨著近期比特幣價格持穩，比特幣挖礦運算特殊應用晶片（ASIC）已全面轉進7奈米，並且將在第四季開始擴大投片，對於台積電第四季營運亦有正面助益。台積電預期第三季7奈米營收占比將達10％，第四季占比可望衝高並達20％。

評析
比特幣挖礦運算ASIC已全面轉進7奈米，並在第四季開始投片，對台積電第四季營運亦有正面助益。

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轉貼2018年10月10日聯合晚報，供同學參考

蘋果、非蘋 新機戰 台積、大立光最補

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導



迎接新機齊發的10月，台灣供應鏈啟動拉貨，即將迎來全年營運高峰。法人指出，隨著iPhone XR及華為新機上市，預期大立光（3008）、台積電（2330）等台廠將成為最主要受惠廠商。

在iPhone XR組裝上，和碩（4938）拿下過半訂單，其餘由鴻海（2317）分食，不過市場傳出，和碩因首次組裝全螢幕機種，造成良率無法順利提升，導致生產進度未達標，讓蘋果將訂單轉給鴻海。

機殼部分，除了鴻準（2354）及今年首打入iPhone供應鏈的鎧勝-KY（5264），囊括多數訂單的可成（2474）是今年最大受惠者，該公司已預估本季可以呈現強勁成長。

蘋果由於去年開始採用三種機款策略，導致供應鏈日趨複雜，此外，上市時間的不同，也讓供應商之間旺季時間不同調，整體觀之，儘管零組件、組裝廠商各有不同，但法人指出，供應核心處理器的台積電及鏡頭廠大立光是最大贏家。

蘋果之外，華為今年順利榮登全球手機二哥，成為台廠不得不忽視的主要品牌廠，不過，華為長期培養紅色供應鏈，順利成為供應商的台廠不多，多是龍頭身份的廠商。以華為即將推出的Mate 20來說，天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤認為，新Mate系列本季出貨量將達500萬部，Mate 20 Pro、Mate 20將占據主要出貨比重。台積電、大立光、新鉅科（3630）將是台廠主要受惠者。

評析
隨著iPhone XR及華為新機上市，大立光、台積電等台廠將成為最主要受惠廠商。

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轉貼2018年10月11日工商時報，供同學參考

台積Q3逆勢強 外資續評買進

工商時報 簡威瑟／台北報導



台積電9日公告9月營收949.22億元，為單月歷史次高，第3季整體營收達2,603.48億元，突破「病毒事件」下修後的財測預估值。外資認為，市場對台積電後市期望極高，短線業績驚人，長線又有來自超微（AMD）訂單、英特爾擴大委外代工利多，股價有重新評價空間。

在病毒事件以前，台積電原本的營收財測是84.5～85.5億美元，以新台幣兌美元匯率30.5元作為基準，約當是新台幣2,577～2,608億元，病毒事件之後，下修財測至2,525～2,556億元，但現在實際端出的新台幣營運成績，就算有少部分匯兌貢獻，仍完美達成原本財測上緣。

凱基投顧半導體產業分析師江培嘉指出，儘管Android陣營智慧機需求放緩，筆電與PC相關晶片組出貨不振，台積電第4季營收仍因獲得蘋果iPhone晶片出貨加持，研判可季成長12～15％。

里昂證券半導體產業分析師侯明孝則估計，台積電在第4季營收季增幅度為12％，低於原先估計的2成季增率，除了PC CPU短缺以外，車用與工業用需求放緩也是原因之一。

換算下來，若以美元計價，台積電全年營收成長可能只有5～6％，低於財測的7～9％。

不過，並不用為此感到太擔心，因為根據里昂對台積電財務預測，台積電明年營收年增為8～9％，遠遠超過整體半導體產業的0成長，這顯示台積電在大環境不如預期時，還有能力突圍，繳出令人側目成績單，持續將台積電放在「優先買進名單」，推測未來12個月合理股價仍高懸於300元。

法人進一步估算，台積電第4季毛利率、營業利益率將分別達48～50％與37～39％，獲利品質依舊穩健。

台積電周二（9日）股價以244元作收，上揚0.21％，法人單日仍賣超7,900張，股價仍力守年線。

評析
台積電第4季營收仍因獲得蘋果iPhone晶片出貨加持，研判可季成長12～15％。

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轉貼2018年10月11日科技新報，供同學參考

台積電 5 奈米 2019 年第 2 季試產  競爭優勢競爭對手恐難超車

作者 Atkinson

晶圓代工龍頭台積電日前公布的 2018 年 9 月財報顯示，營收達新台幣 949.22 億元的歷史次高，不但將 8 月遭病毒感染事件造成的影響降到最低，還進一步拉抬 2018 年第 3 季營收，一舉達到 2,603.48 億元的優於市場預期。

有這樣的成績，自然歸功於 7 奈米製程帶來的營收。台積電積極發展第 2 代採用 EUV 技術 7 奈米製程後，也傳聞更新的 5 奈米製程將在 2019 年第 2 季試產。屆時，台積電藉技術與龐大資本支出築起的門檻，競爭對手將難以超越。

根據《EETimes》報導，台積電積極發展第 2 代採 EUV 技術 7 奈米製程投片時，更新一代全程採用 EUV 技術的 5 奈米製程也將於 2019 年第 2 季風險試產。台積電已與 Cadence 等 4 家合作夥伴達成協議，共同支援後段晶片設計的線上服務，藉由雲端服務機制，縮短晶片設計時間，進一步擴大晶片設計工具的範圍。

報導指出，相較新一代使用 EUV 技術的 7 奈米製程可處理 4 片光罩，台積電 5 奈米製程可一次處理 14 片光罩，降低生產光罩成本。台積電還以 ARM 的 A72 核心測試，5 奈米製程生產的晶片，將達到 14.7%~17.7% 速度提升，以及減少 1.8%~1.86% 的晶片面積。不過這測試項目，台積電未提到新一代使用 EUV 技術的 7 奈米製程的效能提升狀況。

報導還表示，台積電雖然製程技術節點提升，能為晶片增加更多電晶體，但也帶來生產成本大幅提升。5 奈米製程包括人工與矽智財權授權費用，加總成本將高達 2 億到 2.5 億美元，比 7 奈米製程的 1.5 億美元要大幅成長，這也是未來發展半導體製程門檻越來越高的原因。

根據市場人士指出，聯電與格羅方德相繼擱置 7 奈米及以下先進製程研發之後，目前先進製程研發的路上僅剩台積電、三星、英特爾等少數公司。英特爾 10 奈米製程節點遭遇瓶頸，預計要到 2019 年底才會推出，先進製程的發展就剩下三星一個競爭對手。

日前有平面媒體從供應鏈取得的消息指出，台積電已確定拿下蘋果 2019 年 A13 處理器的獨家訂單，加上 AMD 7 奈米之後的產品都將交由台積電生產，市佔率恐將一舉突破 60% 大關，創下新高紀錄。如此建構出來的門檻，未來三星要超車的難度也會更吃力。

評析
台積電雖然製程技術節點提升，能為晶片增加更多電晶體，但也帶來生產成本大幅提升。

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轉貼2018年10月12日工商時報，供同學參考

小摩翻空半導體 降評聯電、日月光投控

工商時報 簡威瑟／台北報導



摩根大通證券加入戒慎看待半導體族群後市陣營，調降聯電（2303）、日月光投控（3707）投資評等至「劣於大盤」與「中立」，雖不若摩根士丹利、里昂證券大舉下修研究範圍內半導體股，但小摩是過去兩個月來第三家翻空半導體景氣的外資券商，產業趨勢反轉已然定調。

摩根大通在7月時，見到半導體產業疑慮浮現，與大摩、里昂相似，最近都看到更多負面訊號。摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，大陸智慧機市場持續萎靡、晶圓砍單、封測需求弱，加上大陸通路商庫存持續堆積，這四大因素預告明年上半年半導體產業景氣疲軟，整個亞洲的邏輯半導體公司，都必須嚴陣以待。

小摩對聯電的推測合理股價，從17.5大砍到12元，保守看待的理由如下：1.原本供應吃緊的8吋晶圓，自今年第4季後半～明年上半年轉為供過於求。2.聯電28奈米製程產能利用率僅25～30％，依舊深陷虧損窘境。3.不少12吋晶圓廠陸續建置，且鎖定40～90奈米製程，12吋晶圓有供過於求的潛在威脅。

日月光投控常被市場視為安穩避險標的，然就在里昂證降評之後，小摩昨也揮刀，認為在邏輯半導體產業下行的環境中，IC封測與材料的營收表現也不會太好看，將壓抑日月光投控毛利率。

所幸，摩根大通仍在半導體逆風中，看到部分亮點。首先，儘管台積電面對非蘋陣營、整體半導體需求弱的壓力，但明、後年受惠7奈米製程帶動，營收成長仍可期，持續看好後市；聯發科則有毛利擴張、持續努力轉型的利多，現在股價位階已遭超賣，維持「優於大盤」投資評等。

回顧過去兩個多月以來，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻、里昂證券半導體產業分析師侯明孝看後市都越來越保守，而且研判還看不到轉佳跡象，對照目前半導體族群股價表現，示警絕非無稽之談。

評析
台積電明、後年受惠7奈米製程帶動，營收成長仍可期，持續看好後市

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轉貼2018年10月12日經濟日報，供同學參考

華為新機採高價策略 大立光、台積電受惠

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



蘋果在中國大陸最大勁敵華為，將於16日在倫敦發表Mate 20系列產品。據傳華為也將採高價策略，Mate 20 128GB版本起跳價約要新台幣2.5萬元，法人預估第4季Mate系列產品出貨量約為500萬支，供應鏈大立光（3008）、台積電、新鉅科等受惠，台積電的 7奈米也再度成為高價手機晶片技術代言。

華為是全球第二大智慧手機廠、中國第一大品牌業者，在中國大陸市場正面對決蘋果，下周發表會揭露的售價將是市場關注的焦點。外電報導，華為新款Mate 20將採用6.53吋LCD螢幕，搭載麒麟980處理器，4000mAh（毫安時）電池，而Mate 20 Pro則是6.39吋OLED螢幕，兩者都有6、8GB RAM可選，並且最高都提供8GB+512GB版本。

據傳Mate 20 128GB版本定價約為新台幣2.5萬元，Mate 20 Pro 128GB則約新台幣3.1萬元，華為也鎖定高階市場。

天風證券分析師郭明錤日前表示，華為新旗艦機種搭載自家設計的麒麟980處理器、螢幕下指紋辨識（FOD）與三鏡頭等三大亮點，有望獲得消費者青睞。其中，麒麟980為台積電代工，採用最新7奈米製程技術，螢幕下指紋辨識相關零組件則是匯頂、新鉅科、水晶光電供貨，大立光、索尼負責鏡頭零組件。

郭明錤表示，看好未來三鏡頭將成為華為中高階手機標準配備，預期2019年華為三鏡頭手機出貨量年增率將高達560%、來到6,500萬支。

至於螢幕下指紋辨識系統，則預期2019年第1季季成長率將達200%，數量達600萬支，2019年全年出貨更將成長 1,150%達2,500萬支，市場滲透力道將加大。

目前市面僅iPhone XS/MAX/XR處理器採7奈米製程，華為Mate機種將成為全球第二個採用7奈米製程處理器的新產品。

評析
華為新機Mate 20採高價策略，大立光、台積電等受惠，台積電的 7奈米也再度成為高價手機晶片技術代言。

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轉貼2018年10月14日經濟日報，供同學參考

台積18日法說 台股多頭指標

經濟日報 記者張家瑋／台北報導



眾所矚目的權王台積電將於18日舉行法說會，由於台積電對一度跌破萬點的台股走勢具多空決定性影響，法人莫不關注台積電法說會內容與市場預估差距。

台積電月初公布9月營收創下歷史次高紀錄，連續三個月成長，第3季業績表現優於預期。展望第4季，法人看法多空分歧，預期蘋果iPhone處理器A12拉貨進入高峰營運持續走高，亦有法人認為本季受PC／NB端市況不佳影響，恐下修全年展望，但中長期競爭力持續領先。

台積電上季雖受機台中毒事件影響，預期營收較財測目標微幅下滑，然而公布9月營收949.22億元，月增4.2%、年增7.2%，創下歷史次高；第3季營收2603.47億元，季增11.6%、年增3.26%，順利達成先前營收財測目標；累計f前9月營收為7,417.3億元，較去年同期增加 6%。

法人指出，上季優於預期，主因將部分第4季訂單提前出貨，以彌補8月初因電腦病毒擴散事件所影響的2%營收，在毛利率方面，儘管產能利用率回升至近滿載，但因電腦病毒事件影響，預估上季毛利率將微幅增加。法人預估第3季每股純益（EPS）在3.35至3.5元之間。

展望第4季，市場看法多空分歧，部分法人認為，雖然安卓手機需求持續疲弱，今年拉貨高峰期已過，且因英特爾處理器缺貨導致NB／PC相關晶片組出貨量減少，對晶圓廠投片量減少，但本季在iPhone持續放量之下，營收可望季增10%至15%。另外，超微宣布投入台積電7奈米懷抱，Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome有機會在本季開始投片。

然而保守法人則認為，近期來自NB／PC端的市況不佳，出現開始去化庫存徵兆，且受美中貿易戰影響，伺服器關稅提高，導致伺服器代工廠商轉移組裝基地而走緩，安卓智慧型手機需求持續疲弱，年度展望恐再度下修。

股價上，因美中貿易戰、美國持續升息與台海情勢等等造成台股重挫，台積電成為外資當然的提款機連六賣，尤其11日全球股災，台積電下殺16.5元跌破年線239元，12日領台股反彈上漲9.5元收237元，但仍未站回年線，本周台積電能否站回並站穩年線、外資是否回頭加碼，也是市場關注焦點。

評析
台積電第4季預期蘋果iPhone處理器A12拉貨進入高峰營運持續走高

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轉貼2018年10月14日蘋果日報，供同學參考

台積電大進補 續接蘋果A13肥單

蕭文康、林文彬╱台北報導

台積電（2330）本周法說會尚未登場，利多已先傳到，供應鏈傳出台積電將繼續獨家吃下蘋果（Apple）A13晶片肥單，可望為明年營收挹注不少動能。

據《電子時報》報導，繼拿下華為、高通、聯發科、超微和輝達等公司大筆晶片訂單後，近期供應鏈也確認2019年A13晶片大單續由台積電通吃。2018年上半年台積電全球市佔率達56%，隨著客戶群及訂單規模擴增，業界預期2019年台積電全球市佔率可望超過6成。

報導指出，儘管英特爾敲定2019年10奈米製程全面量產，但因受製程延遲衝擊、新舊平台轉換等問題，很有可能放棄晶圓代工業務，難以再爭取蘋果等大客戶訂單，全球晶圓代工先進製程戰場只剩台積電和三星爭霸。

與三星拉大差距
三星雖持續拼戰7奈米以下先進製程，但迄今7奈米投產及EUV導入狀況仍不明，目前只有高通5G晶片及三星自家晶片採用。相較之下，台積電2015年與三星分食A9晶片訂單之後，藉由技術及良率優勢接連拿下蘋果A10、A11及的A12晶片訂單，台積電先進製程技術已與三星拉開差距。

瑞士信貸（Credit Suisse）分析師艾布蘭（Randy Abrams）表示，台積電很可能在2020年前仍是蘋果處理器唯一供應商，這對蘋果來說這是很特殊的情況。以往蘋果傾向由多家亞洲供應商提供關鍵零部件，以分散風險並掌握定價話語權。

18日舉行法說會
台積電預計18日舉行法說會，市場期待能釋出更多利多訊息，除了預計明年推出的7+製程，5奈米建廠最新進度等，也會是法人關注焦點。

法人指出，這次台積電法說會觀察重點除了第4季的營收和獲利表現外，還要留意本季智慧手機需求展望，也牽涉到蘋果供應鏈的營運展望，同時台積電是否會在美中貿易影響下，再度下修包括半導體、晶圓代工及IC設計等各項產值預估。

評析
供應鏈傳出台積電將繼續獨家吃下蘋果A13晶片肥單，可望為明年營收挹注不少動能。

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轉貼2018年10月15日工商時報，供同學參考

台積法說 市場當救生圈

工商時報 簡威瑟／台北報導



台股重頭戲台積電法說會周四（18日）登場，歷經上周國際股市大跌拖累，台積電股價最多大跌逾1成，趁12日反彈才收斂跌幅。摩根士丹利證券發現，基於五個疑慮，美系外資法人對台積電持股並不如想像中熱絡，市場寄望外資圈針對台積電法說備妥的三大提問方向，來提振西方機構法人持股信心。

難吸引美系機構持股？
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻過去幾周拜訪香港與美國客戶後，意外發現，外資持股水位長期逼近8成、晶圓代工地位全球領先的台積電，在美國機構法人的持股池裡，比重竟沒有想像中來得高，他並根據美系機構法人客戶提供之回應，歸納出持有台積電「不夠多」五大原因：1.台積電股價位階不低、本益比不算太便宜。2.在半導體景氣的下行循環中，對台積電獨善其身有疑慮。3.自從格芯（GlobalFoundries）宣布退出7奈米製程後，台積電股價當時一輪猛攻似有超漲之虞。4.英特爾可能增加供給，緩解產能短缺問題。5.對新iPhone銷售看法不樂觀。

換句話說，現在將台積電列為核心持股的，大部分都是亞洲的投資機構，詹家鴻認為，會出現這樣的傾斜，是由於台積電的流動性優於多數亞洲電子股，加上比起美國，亞洲區域內值得投資的大型電子股選項較少所致。

關注明年首季、7奈米
德意志證券半導體產業分析師周立中指出，法人最關注的法說三大焦點包括：1.全球經濟環境瀰漫不確定氛圍，台積電明年首季展望如何？2.明年的7奈米製程對營收占比多高？3.客戶對7奈米+ EUV製程需求狀況為何？

周立中說明，半導體產業面臨去化庫存，明年首季營收可能季減1成，略遜於1999～2018年平均的季減5％。然好消息是，智慧型手機晶片、x86伺服器與PC CPU、人工智慧（AI）與電競所需GPU、加密貨幣ASIC、高階網路處理器、5G基地台所需FPGA、AI ASIC等，將會是台積電7奈米製程的主流應用，推動7奈米製程占台積電營收比重由現今的9％，跳升至29％。

權值王台積電與股王大立光的法說會，向來被市場視為產業景氣風向球，繼股王大立光保守看待第4季，導致多家外資券商下修財務預期後，台積電能否報佳音，更加引起投資人的高度關注。

評析
台積電與大立光的法說會，向來被視為產業景氣風向球，台積電能否報佳音，更加引起高度關注。

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轉貼2018年10月15日經濟日報，供同學參考

周四法說盯五關鍵 台積Q4營運 外資唱旺

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



台積電18日將召開法說會，第4季營收達全年高峰已成外資共識。其中，iPhone拉貨、高效運算（HPC）需求、高通訂單回歸、7奈米放量及AMD（超微）轉單等五大關鍵，牽動成長力道，外資圈估單季營收挑戰3,000億元。

根據摩根大通、摩根士丹利、美林、瑞信、花旗、高盛、德意志、匯豐、里昂及麥格里等十大外資預估，台積電第4季營收將介於2,830億元至3,091億元，平均預估為2,945億元，約比上季成長13%。而過去台積電第4季最佳表現，是去年達到2,776億元，以外資圈最低預估來看，第4季不僅將創今年最高，也會是同期新高。

台積電18日舉行法說會，將發布第3季財報，同時針對產業景氣釋出最新看法。

上周受到國際局勢影響，台積電淪為外資提款機，自4日以來連六賣，不過12日台股強彈，外資賣壓大減，當天對台積電賣超也從前一日3.7萬張，降至3,535張，在官股行庫等政府買盤進場下，終場收237元，上揚4%。

外資圈原先對台積電旺季成長力道，預估比第3季成長20%，惟近期市場傳出，iPhone拉貨及虛擬貨幣需求等尚未恢復強度，部分券商略為調整財測。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻剛結束歐美投資人拜訪，分析台積電先前評價偏貴、半導體景氣轉弱等，是壓抑股價關鍵，但他對基本面不太擔心，認為以台積電領先的技術，全拿iPhone代工無虞，接下來手機業務聚焦iPhone XR買氣。

詹家鴻也預期，近期英特爾產能缺貨，可能轉移部份給台積電，將為台積創造更多利多；去年英特爾曾把Altera的FPGA產品及英飛凌4G數據機等產能做轉移。

摩根大通科技產業研究部主管哈戈谷認為，高通訂單最快第4季回歸台積電，而且這次回來，雙方可能一路合作到2020年；AMD轉單則自第4季起逐步顯現。

目前摩根大通估台積電第4季營收為2,835億元，季增8.9%，但因為產品組合更好，每股純益預測由上季的3.54元，提升至3.87元，增幅9%。

哈戈谷指出，將台積電營收增幅調整至高個位數，主要反映非蘋客戶動能不強，包括工業自動化及大陸高階手機需求放緩，但對於蘋果相關訂單，最新消息確認仍無虞，沒有砍單，2019上半年動能也不會轉弱太多。

評析
台積電第4季營收達全年高峰已成外資共識，外資圈估單季營收挑戰3,000億元。

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轉貼2018年10月15日聯合晚報，供同學參考

台積電法說前 亞資降評砍目標價

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

又一亞系外資調降台積電（2330）評等。繼先前外資調降台積電目標價後，某亞系外資趕在周四法說會前出手，將台積電目標價由原先223元下修到211元，評等由中立降為減碼。遭逢外資接連唱衰，台積電早盤股價壓回整理，盤中一度至230.5元，跌幅2.74%。法人表示，周四台積電法說會至關重要，不僅攸關半導體景氣，也影響台股後續走勢發展。

亞系外資報告指出，台積電為台股權值王，依據過往選舉經驗，執政黨傾向護盤，台積電成為政策護盤工具之一，台積電與台股相依獨特關係將更強化。不過，考量美國利率、美元和新台幣匯率走勢等因素須重新考量，美國升息下，對台積電而言將是負面影響，將評等由原先的中立調降至減碼，目標價由原先的223元下修至211元。

先前外資也陸續調降台積電評等，甚至華爾街券商分析師看壞2019年全球半導體行業市況，認為可能面臨嚴重的衰退，並將8家半導體廠2019年的營利預測下調5%。另外，蘋概股大立光上周法說內容對第4季展望保守等因素，台積電本季法說會增添不確定變數。

不過，多家外資研究報告，仍預估台積電本季營收落在約2,800億元至3,100億元，平均預估大致較上季成長13%，仍持續看好7奈米及7奈米EUV製程需求強勁，在2019年第1季對台積電貢獻度大增。

而本土法人多空看法相當分歧，部分法人認為，儘管蘋果A12處理器於本季放量持續推升營收，但由於中國手機放緩、車用需求減弱、英特爾處理器缺貨、貿易戰觀望心態等影響，將使得7奈米以外的製程節點投片減弱，年度展望恐再度下修。

樂觀法人則持續看好台積電後勢，短期受到事件影響，第4季表現恐出現低雙位數成長，然而本季在iPhone持續放量之下，營收可望季增10%至15%。另外，超微宣布投入台積電7奈米懷抱，Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome有機會在本季開始投片。

評析
台積電法說會至關重要，不僅攸關半導體景氣，也影響台股後續走勢發展。

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轉貼2018年10月15日中央社，供同學參考

台積電市值失守6兆 後續表現左右市場信心

中央社記者張建中新竹15日電

台積電股價開低走低，下跌新台幣6.5元，市值失守6兆元，大盤指數也跌破1萬點，法人認為，台積電後續股價表現將是左右市場信心及台股後市的關鍵指標。

台積電法人說明會將於18日登場，法人對台積電第4季展望多空紛雜，法人預期，受工業及車用市場需求趨緩，加上英特爾（Intel）個人電腦中央處理器（CPU）供應短缺影響，台積電第4季營收季增幅度將低於2成水準。

不過，法人看好，台積電受惠蘋果（Apple）新iPhone處理器放量，加上高通（Qualcomm）與超微（AMD）等7奈米訂單挹注，第4季營收仍可望改寫單季業績歷史新高紀錄。

部分外資預期，因第4季業績成長力道不如預期，台積電今年美元營收將僅成長5%至6%，將低於台積電調降後的成長7%至9%目標。

亞系外資搶在台積電法說會前夕，發布最新報告指出，考量美國升息、新台幣匯率走勢及對外國專業投資機構（QFII）吸引力等因素，將台積電評等降至減碼。

台積電今天股價表現疲弱，開低走低，終場收在230.5元，跌6.5元，跌幅2.74%，市值縮水1685億元，滑落至5兆9769億元。

分析師王兆立表示，受台積電等權值股股價重挫影響，台股大盤指數今天大跌144.69點，收在9901.12點，不過，小型股表現相對強勢，櫃買指數收漲0.63點，漲幅約0.54%，市場應不致太悲觀。

王兆立認為，短期在市場信心依然薄弱下，指數出現急漲急跌情況是正常現象，待指數不再破底，市場信心則可望逐步恢復，大型股股價止跌應是一大關鍵，尤其，台股市值最大的台積電表現更加重要。

因法人對台積電法說會行情多保守看待，王兆立預期，除非有意外的利空，否則台積電不排除有機會出現利空出盡走勢，並重振市場信心，有助大盤止穩。

評析
因法人對台積電法說會多保守看待，除非有意外的利空，否則台積電不排除有機會出現利空出盡走勢

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轉貼2018年10月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

台積、三星爭霸先進製程  定價恐一路受壓至2022年

記者 郭妍希 報導

先進製程技術對專業晶圓代工廠的營收成長至關重要。分析顯示，0.5µ 8吋矽晶圓跟20奈米以下12吋晶圓的平均營收相差了16倍以上。科技市調機構IC Insights預測，未來五年先進製程市場將有激烈競爭，預估至2022年為止，晶圓代工市場恐面臨定價壓力。

IC Insights 12日發表研究報告指出，若以8吋晶圓來計算，台積電(2330)、格羅方德(GlobalFoundries, GF)、聯電(2303)與中芯國際(SMIC)這四大專業晶圓代工廠的每片晶圓平均營收(average revenue per wafer)預料會在2018年達到1,138美元，跟2017年的1,136美元大致持平。分析也顯示，四大晶圓廠的每片晶圓平均營收在2014年觸頂(1,149美元)後，便一路緩跌至2017年。

報告預測，台積電2018年的每片晶圓平均營收將達1,382美元，比格羅方德的1,014美元多出36%；聯電則僅有715美元、僅約台積電的一半。不只如此，台積電是四大專業晶圓代工廠中，唯一一家2018年每片晶圓平均營收高於2013年的業者，成長率達到9%。相較之下，格羅方德、聯電與中芯國際2018年的每片晶圓平均營收則預料會比2013年下滑1%、10%與16%。

製程技術的先進與否，決定了每片晶圓能夠創造的營收。從IC Insights製作的圖表(見下圖)可以發現，0.5µ 8吋矽晶圓的平均營收只有370美元，20奈米以下12吋晶圓的平均營收卻多達6,050美元，兩者相差了16倍以上。即使以每平方英吋的平均營收來相比，差距也非常龐大，0.5µ製程技術的平均營收是7.41美元，遠不如20奈米以下製程技術的53.86美元。

由於45奈米以下製程技術為台積電貢獻了大部分營收，其2013-2018年每片晶圓平均營收的複合年增率也來到2%，優於格羅方德、聯電與中芯國際同期間內的合併營收複合年增率(-2%)。

IC Insights預測，未來五年全球大概只有三家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓，分別是台積電、三星電子(Samsung Electronics Co.)與英特爾(Intel Corp.)。這些廠商彼此勢必會激烈競爭，尤其是台積電與三星，這會使定價一路面臨壓力至2022年。

評析
IC Insights預測，未來五年全球大概只有三家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓

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轉貼2018年10月15日科技新報，供同學參考

英特爾再處分艾司摩爾股權  但使用 EUV 技術時程仍難以預期

作者 Atkinson

當年為了摩爾定律（Moore’s law）的延續，讓半導體先進製程可以繼續發展下去，在荷蘭半導體設備商艾司摩爾（ASML）發展光刻設備不順利，缺發資金之際，包括英特爾、台積電、三星都相繼投資了艾司摩爾。如今，在艾司摩爾發展已經上軌道，極紫外光光刻機（EUV）也陸續出貨，股價由當時的每股 40 歐元漲到當前接近 150 歐元之後，繼台積電、三星之後，英特爾也再次出脫艾司摩爾的股票。雖然，英特爾是否會用上 EUV 設備還未定，但是出脫股票卻讓荷包賺滿。

時間回到 2012 年 7 月，當時英特爾宣布向艾司摩爾投資 33 億歐元（約合當時 41 億美元），以協助其開發 EUV 光刻設備及 18 吋晶圓。第 1 期目標是英特爾投資 5.53 億歐元（約當時 6.8 億美元） 協助艾司摩爾開發 18 吋晶圓製造工具。同時，英特爾也以 17 億歐元（約當時 21 億美元） 的代價，收購艾司摩爾大約 10% 的發行股票，使得英特爾最終持有艾司摩爾的股權比率達到 15%。

而隨著英特爾的投資艾司摩爾之後，台積電與三星也響應艾司摩爾的「客戶聯合投資專案」（Customer Co-Investment Program），也和英特爾相同的方式，就是一部分現今提供，一部分購買股權的方式，台積電方面購入了約艾司摩爾 5% 的股權，三星則是買下了約 3% 的股權，同時成為艾司摩爾的策略投資股東。而 3 家公司當時投資艾司摩爾，都是以協助發展光刻設備為目標。所以，到後來才有在先進發展製程中，3 家公司可以領先其他業者，首先獲得 EUV 設備的傳聞。

如今，在艾司摩爾發展 EUV 設備逐漸上軌道之後，3 家投資艾司摩爾的股東也陸續出脫手中的持股。在三星與台積電分別出脫艾司摩爾的持股之後，英特爾進行股份處分的動作。英特爾在 2017 年 6 月份的時候，還持有 10% 的艾司摩爾股票，2017 年底首次處分到 5% 以內。日前英特爾又一次處分了艾司摩爾的股票，使得持股比率更降至 3% 以內。

雖然，英特爾處分艾司摩爾的股票，就當時的買進價格約每股 40 歐元，到現在已經漲到每股接近 150 歐元來說，絕對是個大賺錢的投資。不過，對英特爾來說，似乎真正的意義並不在此。因為，相對於台積電、三星來說，英特爾 從1997 年就開始進行 EUV 設備的研究。因此，市場原以為特爾會領先其他競爭對手，最早推出 EUV 技術製程。但事與願違，如今台積電與三星都遙遙領先在英特爾之前。

根據艾司摩爾所提出的 2018年第 2 季財報指出，當季 EUV 設備的出貨量是 4 部，比預期的數量多了 1 部，而且目前手中還有 7 部的訂單。整個來說，2018 年預計的出貨量將達到 20 部，2019 年將達到 30 部，而這些設備大多數都是由台積電或三星所訂購。而格羅方德（Globalfoundries）與中國中芯半導體都各訂了 1 部，都是要用於 7 奈米製成的研究用。但是，如今格羅方德宣布退出 7 奈米及其以下先進製程，正在尋求該部 EUV 設備的退貨及轉售。

而就艾司摩爾的財報來看，英特爾究竟有沒有訂購 EUV 設備並不清楚。只是，即便有購買，可以肯定的是數量也不會多，而且只是用於研究上；因為就目前規劃的時程，英特爾的 10 奈米製程最快有可能在 2019 年中推出。而如果順利的話，7 奈米製程則要到 2020 年亮相，2021 年才會投產。不過，在目前英特爾製程進展仍面對許多瓶頸的情況下，屆時是不是能順利推出還是個問號，而是不是能使用上 EUV 設備就更是難以確定了。

評析
在目前英特爾製程進展仍面對許多瓶頸的情況下，屆時是不是能順利推出還是個問號

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轉貼2018年10月16日工商時報，供同學參考

降評台積 銀河聯昌獨槓外資圈

工商時報 簡威瑟／台北報導



外資銀河聯昌證券指出，美國升息循環啟動、觸發國際資金出走，依據「對外資吸引力指標」衡量，台積電恐有折價空間，將台積降評至「賣出」，合理股價估值僅211元。銀河聯昌也是外資圈唯一給予台積電負向投資評等者，因為主要外資券商仍全數看多台積後市。

台積電對台股而言，不只最大權值股、對指數影響性高，更具有精神指標的象徵意義。銀河聯昌證券本次從美國聯準會（Fed）升息、國際資金出走、台灣與美國利率差異等面向，凸顯台積電股價的風險。

銀河聯昌證券認為，傳統的股票研究中，分析機構往往不願意把總體經濟因素納入個股的評價模型中，但是考量外資持有台股41％、持有台積電78％，台積電又占台股權重20.8％，強調當評價台積電或其他大型權值股時，應該將影響國際資金進出的宏觀經濟因素，視為評價法的一環。

銀河聯昌證券的看法一出，市場譁然。一位外資分析師認為，美國升息加深國際資金出走，回流美國債市的影響確實存在，對照近期外資大賣台股與對台積電連七賣局勢，無怪乎聯昌說要「找出暴風雨背後的邏輯（Finding logic in the tempest）」。

但是，外資分析師話鋒一轉，台積電在全球半導體產業中有其不可動搖地位，更重要的是，「產業研究就是針對產業變化與公司基本面探討。」從國際資金面斷定台積電股價將反轉，或許有失公允，另外，台積電近期股價應已部分反映英特爾CPU缺貨、智慧機銷售弱等問題。

主要外資券商包括：瑞銀、摩根士丹利、德意志、瑞信、里昂、大和資本、摩根大通、麥格理、美林、花旗環球、野村、匯豐、高盛證券、元大與凱基投顧等，全數看多台積電後市。

至於台積電股價在選舉前的護盤地位，向來廣獲得市場公認，在ETF盛行的當下，也會把部分資金導向台積電。但銀河聯昌提醒，在泰勒規則（以調整實質利率作為調控經濟宏觀主要手段）前提下，必須更留意Fed的升息意圖，會加速資金回流美國。

港商聯昌證券原本在台灣有業務據點，但將半數股權售予大陸銀河證券後，因不符中資投資台灣證券業上限規定，關閉在台業務。不過，該公司對台股權值股研究並未終止，除本次引起討論的台積電外，對台股研究還有日月光投控、矽力-KY、譜瑞-KY、信驊等，從納入研究範圍標的也可看出台股半導體重鎮地位。

台積電將在周四（18日）召開今年最後一場法說，市場的討論熱度，繼外資提問、美系機構投資人持股較不踴躍後，加入銀河聯昌的資金面「宏觀」想法，未演先轟動。

評析
銀河聯昌是外資圈唯一給予台積電負向投資評等者，因為主要外資券商仍全數看多台積後市。

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轉貼2018年10月16日工商時報，供同學參考

台積電、三星競爭加劇 先進製程定價埋隱憂

工商時報 涂志豪／台北報導

先進製程的晶圓平均營收貢獻度愈來愈高，成為晶圓代工廠營收成長重要推動力，根據市調機構的統計，20奈米以下先進製程每片12吋晶圓平均營收高達6,050美元，是90奈米製程平均每片12吋晶圓營收的3.4倍。不過，市調預測未來5年先進製程市場將出現激烈競爭，至2022年為止，以台積電及三星為主的先進製程晶圓代工市場，仍將面臨定價不易明顯提高的壓力。

根據IC Insights研究報告，若以8吋約當晶圓來計算，包括台積電、格芯、聯電、中芯等四大純晶圓代工廠，每片晶圓平均營收約達1,138美元，略高於去年的1,136美元。但由分析資料來看，四大晶圓廠的每片晶圓平均營收在2014年達1,149美元後，便一路緩跌至2017年，直到今年才又小幅回升。

同樣以8吋約當晶圓計算，台積電去年每片晶圓平均營收達1,368美元，今年小幅增加約1％至1,382美元；格芯去年每片晶圓平均營收1,008美元，今年增加0.6％達1,014美元。至聯電今年每片晶圓平均營收715美元，略低於去年的716美元；中芯則出現明顯降幅，今年每片晶圓平均營收年減6.7％達671美元。

但若與2013年的每片晶圓平均營收相較，台積電是唯一出現成長的晶圓代工廠，增加幅度達9％，格芯則減少1％，聯電減少約10％，中芯則減少16％。

IC Insights亦統計發現，先進製程與成熟製程的每片晶圓平均營收差距愈來愈大，如目前20奈米及更先進製程的每片12吋晶圓平均營收高達6,050美元，幾乎是28奈米的2倍，更是90奈米的3.4倍。若與每片0.5微米8吋晶圓平均營收相較，兩者相差了16倍以上。若以每平方英吋的平均營收來比較，差距也非常大，如0.5微米製程的每平方英吋平均營收7.41美元，但20奈米及更先進程卻高達53.86美元。

而IC Insights預測，雖然未來5年當中，全球有能力採用先進製程量產邏輯晶圓的半導體廠，看來只剩下台積電、三星、英特爾等3家業者，但因為訂單量成長放緩或減少，同業競爭會更激烈，先進製程晶圓的定價將會一路面臨壓力直到2022年。

評析
因為訂單量成長放緩或減少，同業競爭會更激烈，先進製程晶圓的定價將會一路面臨壓力直到2022年。

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轉貼2018年10月16日經濟日報，供同學參考

郭明錤看好iPhone XR出貨量 七台廠受惠

經濟日報 本報綜合報導

記者劉芳妙、尹慧中、陳昱翔、簡永祥、蕭君暉



天風國際證券分析師郭明錤昨（15）日發布最新報告，上調本季iPhone XR出貨量約10%，並看好明年第1季iPhone供應鏈業績可望淡季不淡，點名台積電、大立光、美律、可成、聯德、欣興與頎邦等七家台灣廠商將受惠。

iPhone XR是今年蘋果三款新iPhone當中，性價比最高的機種，將在本周五（19日）預購，下周五（26日）開賣。郭明錤向來精準掌握蘋果產品動態，近期全球科技股走勢疲弱，趕在iPhone XR開賣之前，郭明錤唱旺後市，為相關供應鏈注入暖流。

郭明錤預期，iPhone XR換機需求優於預期，加上10月開始供應將獲得改善，因此上修第4季iPhone XR出貨約10%，自3,300萬至3,500萬支，調高為3,600萬到3,800萬支。

他認為，iPhone XR配備更大螢幕、更長電池使用時間、雙卡支援與新外觀設計，其換機需求將優於去年的iPhone 8系列。

在供應方面，他預期，iPhone XR的組裝與面板，分別自10月中旬與10月下旬開始有顯著改善，因此上修第4季iPhone總出貨量，自7,500萬至8,000萬支，調升為7,800萬到8,300萬支。

郭明錤預估，明年第1季iPhone XR出貨也可望淡季不淡，主要是因為較佳的換機需求與生產遞延，預期iPhone XR 明年第1季出貨約2,700萬至3,000萬支，季衰退25%至30%，低於一般消費性電子與手機出貨季節性衰退的30%至40%，也優於前代機種iPhone 8系列在2018第1季的出貨季衰退45%至50%。

他強調，iPhone XR是2019年第1季iPhone總出貨與供應商營運動能年成長的關鍵。受惠於iPhone XR出貨淡季不淡，2019年第1季的iPhone總出貨量，可望年增約10%、達5,500萬到6,000萬支，其中，iPhone XS系列、iPhone XR與舊機種分別占總出貨約35%、50%與15%。

郭明錤在9月17日的報告便看好iPhone XR今年出貨量。他當時認為，蘋果新產品首周預購狀況，iPhone XS Max符合預期，iPhone XS不如預期，XR則是優於預期。昨天他發布最新報告，再度力挺iPhone XR。

電信通路商看好買氣
【記者張義宮、黃晶琳╱台北報導】iPhone XR下周五（26日）開賣，蘋果官網已經公布本周五（19日）下午3時1分開始預購，台灣電信及通路業者台灣之星、亞太電信、燦坤及德誼等均研擬預購方案。

由於iPhone XR價格較親民，國內相關業者普遍預期銷售表現可望優於先前推出的iPhone XS。

評析
郭明錤上調本季iPhone XR出貨量約10%，並看好明年第1季iPhone供應鏈業績可望淡季不淡。

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轉貼2018年10月16日自由時報，供同學參考

晶圓代工競爭激烈 2022年前有定價壓力

編譯盧永山／綜合報導

市場研究機構IC Insights預測，未來5年全球大概只有3家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓，分別是台積電（2330）、三星電子與英特爾，3家業者勢必會激烈競爭，預估到2022年為止，晶圓代工市場恐面臨定價壓力。

IC Insights發布研究報告指出，若以8吋晶圓來計算，台積電、格羅方德、聯電（2303）與中芯國際等4大晶圓代工廠的每片晶圓平均營收，今年料將達1138美元，與去年的1136美元大致持平。不過該金額自2014年達到高峰1149美元後，便一路緩跌至去年。

報告預測，台積電今年的每片晶圓平均營收將達1382美元，比格羅方德的1014美元高36%，聯電僅有715美元，僅為台積電的近半。今年台積電更是4大晶圓代工廠中，唯一一家每片晶圓平均營收高於2013年的業者，成長率達到9%；但格羅方德、聯電與中芯國際今年的每片晶圓平均營收，預料會比2013年下滑1%、10%與16%。

IC Insights表示，先進製程技術對專業晶圓代工廠的營收成長非常重要，0.5微米8吋矽晶圓每片平均營收只有370美元，20奈米以下12吋晶圓每片平均營收卻達6050美元，兩者相差了16倍以上。即使以每平方英寸的平均營收相比，差距也相當大，0.5微米製程技術與20奈米以下製程技術，前者的平均營收為7.41美元，遠遠不如後者的53.86美元。

製程領先為台積電做出了極大的貢獻，該公司2013年至今年每片晶圓平均營收的複合年成長率來到2%，優於格羅方德、聯電與中芯國際的-2%。

評析
Insights預測，未來5年全球只有台積電、三星與英特爾有能力量產先進製程的晶圓

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轉貼2018年10月17日工商時報，供同學參考

台積明法說 外資先打預防針

工商時報 簡威瑟／台北報導



台積電明（18）日召開法說，樂觀派外資最新展開長線高度看好、預示短線風險的「看長不看短」大作戰，瑞銀、瑞信、元大投顧同步出手，預測台積電第4季營收季增可能不到雙位數，但2019年由7奈米製程擔綱成長引擎，力挺台積電股價近期逢修正後，就是買點。

台積電股價最近相當不平靜，遇到全球股市回檔、外資提款等因素，法說會前話題不斷。國際資金雖然連八個交易日出脫台積電持股，不過，外資昨（16）日僅賣超2,356張，是過去八天單日最小賣超，對照樂觀派外資先行下修第4季展望，重申樂觀看待明年，確有發揮幫市場打預防針效果。至於台積電有沒有可能發表明年展望？是重量級外資分析師目光所在。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈指出，台積電法說會通常只評論下一季度展望，但也不是沒有例外。根據瑞銀對台積電明年營運觀點，7奈米製程強攻將創造台積電氣色紅潤的2019年，也正因為需求強勁，台積電來年的資本支出可能會比預期高一些，以擴增產能。現在的關鍵在於，台積電會不會在本次就釋出振奮人心的新年度利多，或是得等下次法說才要鬆口。

呂家璈說，台積電第3季的營運成績單，應與外資圈推測相去不遠，然要留意，受到總體經濟變化、英特爾CPU短缺，以及車用、工業用需求減弱，對台積電本季營運將有一些影響。他最新的預測是，台積電第4季營收約為2,768億元，季增6％。

元大投顧台灣區研究部主管張家麒指出，由台積電第3季營收來看，先前的病毒事件幾乎對台積電沒有影響，但是考量各項主要應用均出現需求放緩跡象，最新預估本季營收季增率將低於1成，主要的動能是來自於7奈米製程單位售價上漲。

台積電第4季營收季增若不到1成，也意味全年營收可能僅有中個位數年成長率，低於台積電先前預估的高個位數成長。張家麒進一步說明，若外匯走勢持續有利台積電，以新台幣計價的營收仍可望有上檔空間。

放眼後市，張家麒預料，新7奈米虛擬貨幣ASIC未來幾季的需求極可能較預期強勁，主要歸功於其較優異的功耗與成本優勢，並可望帶動潛在礦機換機周期。

瑞信證券台灣區研究主管艾蘭迪（Randy Abrams）說明，貿易戰與新興市場匯率貶值攪局，市場擔心需求減退，是半導體族群最近股價回落主因，他預期，台積電第4季營收季增率為9％。

評析
現在的關鍵在於，台積電會不會在本次就釋出振奮人心的新年度利多，或是得等下次法說才要鬆口。

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轉貼2018年10月17日工商時報，供同學參考

台積再賣茂迪持股 賠6.9億

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電自今年4月底以來，持續認賠出脫太陽能電池廠茂迪持股，昨（16）日公告自9月3日至10月16日期間，再調節茂迪31,799張股票，平均每股交易價格9.75元，總交易金額達3.1億元，處分損失6.89億元，對茂迪持股降至0.43％。由於太陽能電池前景不明，台積電就算虧損也會再出脫茂迪持股。

太陽能電池市場景氣低迷，茂迪上半年合併營收93.29億元，毛損率達13.4％，營業損失20.71億元，歸屬母公司稅後虧損達31.44億元，每股淨損5.84元。茂迪第三季合併營收達25.12億元，季減超過4成，仍難跳虧損命運。

台積電在2009年時與茂迪策略結盟，當時以每股82.7元認購茂迪增資，並取得茂迪二成股權。但近來隨著太陽能電池市況愈趨低迷，而且太陽能廠商虧損持續，市場也未見到好轉，茂迪已連續4年出現虧損。該公司今年上半年每股虧損又高達5.84元，虧損幅度較去年同期持續擴大；每股淨值從去年第四季的20.76元，降至今年第二季底的14.96元；股價也在今年8月跌破10元票面價，昨日收盤價為7.47元。

台積電在8月底時曾公告，自4月23日至8月31日期間，處分茂迪約2.41萬張持股，以平均每股價格13.44元賣出，處分損失達4.34億元，對茂迪的持股降至6.31％。公司表示，對茂迪已非策略性投資，因此會在適當時機處分相關持股。

評析
由於太陽能電池前景不明，台積電就算虧損也會再出脫茂迪持股。

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國家隊護指數 連買台積12天

經濟日報 記者張瀞文／台北報導



三大法人昨（16）日連續十個交易日賣超台股，但在八大官股行庫積極護盤下，台股昨（16）日上漲79點、收9,981點。台積電更成為八大官股行庫護盤重要標的，連續12個交易日買超，為今年最長買超紀錄，激勵台積電昨天大漲逾2.8%。

三大法人昨日同步賣超台股共計110億元，其中外資及陸資（不含外資自營商）賣超96億元，自營商賣超10.43億元，投信賣超3.92億元。上市櫃昨天總成交值為1,315億元。

三大法人雖已連十日賣超，但官股行庫積極做多，本周以來每天都站在買方，本周一（15日）買超約24.78億元，昨天買盤力道略微縮減至22.8億元。

從9月28日台股回檔修正前二天起，官股券商天天買超台積電，截至昨日已連12買，累計買進35,205張。其中，以上周四（11日）大盤大跌600多點當日買超8,064張最多，其次是8日的6,573張，昨日則買超78張。

除了台積電以外，官股券商也積極買超ETF，如元大高股息、元大台灣50等。其他積極買超個股還包括新光金、元大金、鴻海、台新金、第一金、開發金等，集中在金融股，冀圖藉由力拱台積電與金融股，力抗風險亂流。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，本周將進入美國科技財報周法說密集期，明（18）日為台積電法說會，今日為台指期結算，需留意外資期貨動向。台股在近期此波修正後，更因美股重跌加速修正，但預估在美股帶領下，外資重新布局，將有利台股的反彈力道。

市場人士認為，從大盤風險係數來看，目前台股「短線」下跌機率僅5%；就技術面來看，9,500至9,600點支撐相當強勁，下檔風險較低，反彈先看10,500點。

評析
台積電更成為八大官股行庫護盤重要標的，連續12個交易日買超，為今年最長買超紀錄

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專家：台積電有續彈空間

經濟日報 記者張瀞文／台北報導

台積電日前股價大幅拉回修正，近日在八大公股行庫力挺下震盪築底。從股價近期走勢與波動角度解讀，市場專家認為，台積電短線股價仍有續彈空間。

專家解析，從技術面與籌碼面來看，台積電日前在短短九個交易日內，股價重挫達14.15%，短線跌幅已深。隨各項短線技術指標均已落底，加上個股風險係數僅9%，配合八大公股行庫進駐加持，股價短線續彈機率偏高。

從基本面看，台積電將於明（18）日舉行法說會。雖然最近遭某小型亞系外資調降評等，但昨日仍漲6.5元，收237元。就本月外資發布報告來看，多數外資仍維持「買進」或「繼續持有」評等。

上周某亞系外資調降台積電評等，目標價由原先223元下修到211元，評等由「中立」降為「減碼」，也是近期唯一將台積電評等降為「減碼」的外資，目標價211元也是外資最低。

扣除這家外資不計，就近期外資對台積電目標價來看，以馬來亞銀行的240元最低，評等為持有，麥格理目標價最高達315元，評等為優於大盤。

麥格理認為，台積擁有技術的領導地位、清楚的發展藍圖、新的需求趨動力，因此維持台積評等與目標價。預期今年營收可望成長6.6%，明年可望成長12.76%；今年每股純益14.14元，明年提高為16.65元。

德意志上周發布報告指出，考慮到美國課關稅將降低消費者╱汽車需求，因此將台積2018、2019、2020年的每股純益預估值調降1%、2%、2%。不過，德意志對台積的長期結構前景仍相當正面，預期從2019到2022年仍能維持較佳訂價能力。

評析
從股價近期走勢與波動角度解讀，市場專家認為，台積電短線股價仍有續彈空間。

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挖礦概念 新商機來了

經濟日報 記者盧宏奇／台北報導



大型本土券商近日拜訪比特大陸、嘉楠耘智後發現，隨虛擬貨幣價格趨穩，相關中國大陸廠商積極升級到7奈米礦機，預料將帶動新一波算力成長，加上比特幣強彈，昨（16）日包括創意（3443）、台積電、撼訊、麗台等個股聯袂走強。

根據券商最新出爐半導體產業報告內容，近期赴中國大陸拜訪比特大陸、嘉楠耘智，以及臉部辨識業者曠視科技、人工智慧業者地平線等領域的龍頭業者後，評估結果除看好邊緣運算的長期大趨勢外，並預期7奈米虛擬貨幣礦機將帶動新一波算力成長。

報告指出，受惠於7奈米礦機功耗大幅改善，每單位計算能力價格不到前一代16奈米的三分之一，在嘉楠耘智的新款7奈米礦機推出後，有500家以上客戶想下訂單，許多更來自大型礦場，顯示換機需求相當強勁，目前價格並未使礦機製造商望之卻步，有利於未來幾季台積電7奈米挖礦營收貢獻。

觀察比特大陸、嘉楠耘智的財務數據也顯示，礦機供應商將有7奈米礦機庫存回補需求。券商認為，比特大陸過去數月已打消一大部分舊款礦機庫存，或許已準備好生產新一代礦機；至於嘉楠耘智因新一代7奈米礦機的毛利率可能高於公司歷史毛利率區間，確有動機將多數礦機升級至7奈米。

在半導體產業新趨勢邊緣運算方面，券商表示，以往提到人工智慧，市場比較側重於雲端運算，但邊緣運算的重要性也逐漸升高，主要受惠於臉部辨識與自動駕駛等領域的強勁需求，預估未來兩年晶圓代工業者的邊緣運算潛在市場規模，將分別達到35億元、45億美元。

評析
隨虛擬貨幣價格趨穩，相關中國大陸廠商積極升級到7奈米礦機，預料將帶動新一波算力成長

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法說暖身 台積回溫

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

晶圓代工族群今吹起反攻號角，受到費城半導體指數大漲3.31%及SEMI預估全球晶圓出貨持續成長至2021年激勵，龍頭台積電（2330）跳空開出大漲2.53%來到243元，一舉越過月線及年線反壓，為明（18）日的法說會熱身；而旗下8吋晶圓廠世界先進（5347）的表現更為強勁，盤中一度來到60.7元高點，大漲8.97%，

近期受到美中貿易戰及利率走勢影響，半導體產業景氣頻頻傳出負面訊息，將於明日舉行法說會的台積電，近日遭外資及本土法人連番唱衰，某亞系外資指出，受美國利率、美元和新台幣匯率走勢等因素影響，美國升息下，對台積電而言將是負面影響，將評等由原先的中立調降至減碼，目標價由原先的223元下修至211元。

而本土法人也疑慮台積電第4季營運表現，認為受到中國手機放緩、車用需求減弱、英特爾處理器缺貨、貿易戰觀望心態等影響，將使得7奈米以外的製程節點投片減弱，年度展望恐再下修。

不過，半導體產業仍有好消息傳出，SEMI（國際半導體產業協會）最新報告指出，隨著半導體於行動裝置、高效能運算、車用和物聯網等應用中的占比增加，推升半導體業者持續興建新記憶體或晶圓代工廠房，2019年晶圓出貨量將持續上升，此成長動能並將延續到2021年。

此外，8吋晶圓產能不足轉緩和的傳聞，導致世界先進上股價連番重挫，近期外資出具報告給8吋晶圓打強心針。

該報告指出，8吋晶圓結構性缺貨今年才剛開始，由於8吋設備昂貴且缺乏新設備，明年應該也難擴產，但電源管理、MOSFET、感測器和汽車等應用持續推升需求，世界先進客戶可能考慮在明年上半年淡季追加訂單，以避免下半年缺貨，有利於世界先進明年上半年營收動能優於季節性水準，明年將是其豐收一年，因此，維持買進評等、目標價88元。

評析
近期受到美中貿易戰及利率走勢影響，台積電近日遭外資及本土法人連番唱衰

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轉貼2018年10月17日聯合晚報，供同學參考

華為推新機 台積、新鉅科、大立光3台廠受惠

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

全球智慧手機二哥華為，今晨在英國倫敦發表新一代Mate 20系列新品，總計有Mate 20、Mate 20 Pro、Mate 20 X以及Mate 20 RS保時捷設計共4款新品手機。華為新品出貨，台灣供應鏈也積極為華為備貨，天風國際證券分析師郭明錤點名台灣供應鏈中的台積電（2330）、新鉅科（3630）、大立光（3008）3檔個股有望受惠。

華為今在倫敦發表新機，Mate 20系列搭載麒麟980晶片，採用先進7奈米製程，帶來更佳效能，高效40W超級快充技術、15W無線快充和超大容量電池，打破續航時間禁錮。

在鏡頭方面，Mate 20系列採用矩陣多焦影像系統，反覆運算加入徠卡超廣角鏡頭，既能以廣闊視野瞭望世界，也能用微距模式觀察毫末，採用超光學紋理結構設計玻璃機身，配備Android9.0深度定制的EMUI9.0智慧系統，4款手機主要賣點包括自家設計麒麟980處理器、屏下指紋（FOD）與三鏡頭相機，郭明錤預估，4款新Mate系列手機在今年第4季總出貨量約在500萬支左右，Mate 20 Pro與Mate 20占整體出貨比重最高。

郭明錤指出，Mate 20保時捷、Mate 20 Pro與Mate 20將採用麒麟980晶片，由台積電獨家供應，採用7奈米製程，這也是繼蘋果A12 Bionic晶片之後，全球第二個採用7奈米製程的手機處理器。

華為也是首次採用屏下指紋光學方案，兩款旗艦機型Mate 20 RS保時捷與Mate 20 Pro採用屏下指紋技術，供應商包括IC設計商匯頂、鏡頭商新鉅科與濾光片廠水晶光電；郭明錤指出，華為在2019年會將持續將屏下指紋（FOD）當作高端機型關鍵賣點。三鏡頭也是華為高階機種必備功能，鏡頭由大立光與關東供應。

評析
華為新一代Mate 20系列新品將採用麒麟980晶片，由台積電獨家供應，採用7奈米製程

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轉貼2018年10月18日工商時報，供同學參考

郭明錤：華為受惠股 台廠占一半

工商時報 簡威瑟／台北報導



華為Mate系列來勢洶洶，一口氣發表四款新機，符合天風證券研究與策略部副總監郭明錤預測，螢幕指紋辨識（FOD）與三鏡頭將是旗艦機種最大賣點，郭明錤並點出六大受惠供應商，台廠以台積電、大立光、新鉅科為代表，強勢攻占一半席次。

郭明錤早在本月初就預言，華為將推出四款Mate系列新機，並預估四款Mate系列新機在本季總出貨量約500萬支，以Mate 20 Pro、Mate 20為銷售主力。最受惠的六大供應商，除了三家台廠外，還有大陸的匯頂、水晶光電，以及日本Sony。

華為Mate 20、Mate 20 Pro、Mate 20 RS保時捷、Mate 20 X全都採自家的麒麟980應用處理器，這是繼蘋果之後，第二個採用7奈米製程的應用處理器，且由台積電獨家供應。

換言之，Mate系列新機銷售若創佳績，將進一步挹注台積電營運動能，未來也可能促使更多智慧機品牌，將高階機種應用處理器大量投入7奈米製程懷抱。法人進一步說明，當蘋果新機銷售成績被打上問號時，Android陣營由華為帶隊展開逆襲，主要受惠供應商如台積電與大立光，通吃蘋果與非蘋高階機種，相較過度依賴蘋果的廠商，更有抵禦智慧機成長力道減弱逆風的本錢。

三鏡頭是華為高階機型必備功能，郭明錤預測，華為2019年三鏡頭手機出貨量將年增5.6倍，來到6,500萬支。他認為，多相機模組是華為2019年關鍵賣點，明年上半年的高階新機型將配備規格顯著提升的三鏡頭，中階機型自明年下半年起開始支援規格較低的三鏡頭；在三鏡頭供應鏈中，主要受惠者包括影像感測器（CIS）主要供應商Sony，以及鏡頭主要供應商大立光。

另一大賣點－螢幕指紋辨識功能，這次獲得華為首次採用，Mate 20 RS保時捷與Mate 20 Pro均搭載光學解決方案的螢幕指紋辨識，台廠新鉅科是鏡頭供應商，大陸的匯頂、水晶光電分別是IC設計與濾光片供應大將，受惠趨勢鮮明。

評析
麒麟980應用處理器，這是繼蘋果之後，第二個採用7奈米製程的應用處理器，且由台積電獨家供應。

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轉貼2018年10月18日經濟日報，供同學參考

台積電法說 概念股先暖身

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

台積電今（18）日舉行法說會，近期股價走強，昨日更以跳空方式站上半年線，帶動世界、創意等「台積電家族」走強，其中世界終場漲幅高達7%，連帶助陣櫃買指數收紅。法人預期，法說會展望明朗後，台積電行情仍可期。

針對台積電第4季展望，摩根士丹利、摩根大通等十大外資先前釋出財測，預估營收區間在2,830億至3,000多億元，包括二家低於2,850億元，三家預測介於2,880億至2,895億元，四家在2,900億至2,965億元，整體外資預估則約2,945億元，皆預測創下歷來第4季新高，相對第3季的季增幅，有中高個位數至低雙位數不等。

台積電營收增幅比更早前外資預估的15%-20%低，使近期國際買盤對台積電賣多買少，到昨日為止連九賣，共賣超12.4萬張，不過這二日賣超張數均減至2,000餘張：16日賣超2,356張、17日賣超再減至2,108張；八大公股行庫跟外資上演「你丟我撿」戲碼，連13天買超，台積電股價在本周落底後明顯反彈，昨日更跳空大漲，最高一度到243元，終場收238.5元，漲1.5元，世界、創意等指標概念股跟進走強。

就投信籌碼看，更凸顯內外資操作不同調，昨日投信不僅對台積電轉買，也連續買超世界、創意，元大台灣50更罕見看到投信敲進1,500張。前幾次台積電法說會展望預期趨向保守，投信常見前幾日轉買，押寶股價利空出盡。

康和證券研究部分析師姚君達表示，從近年經驗來看，大致可猜測外資對台積電操作，以法說會為明顯分野，少數例外是今年4月，法說會結果仍大不如預期，促使賣壓在會後持續宣洩，但其他會中展望沒有更差，外資多半回補，對這次法說會後行情，無須過度悲觀。

特別是第4季進入旺季，2019年台積電7奈米進一步放量，中長線有支撐。在半導體前景趨緩，法人仍會聚焦技術領先的大公司。

外資法人認為，台積電主要挑戰是國際局勢丕變，台股常淪為提款機，台積電難以倖免。

評析
台積電主要挑戰是國際局勢丕變，台股常淪為提款機，台積電難以倖免。

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台積電第3季EPS 3.44元 看好獨啃蘋果A13、A14大單　

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

晶圓龍頭台積電（2330）今日舉行法說會，法說會前法人圈先捎來好消息。天風證券分析師郭明錤看好台積電將是蘋果供應鏈中最大受惠者，未來二年將獨拿蘋果A13及A14晶片大單。無獨有偶，日系外資也出具報告指出，台積電在7奈米+及EUV的量產良率非常好，明年不僅獨拿A13，高通5G modem晶片也將採台積電7奈米生產。

單季賺逾890億 前三季EPS 9.69元
台積電下午舉行法說會，法說前公布2018年第三季財報，合併營收約新台幣2,603億5,000萬元，稅後純益約新台幣890億7,000萬元，每股純益3.44元（換算成美國存託憑證每單位為0.56美元）；前三季EPS 9.69元。

與2017年同期相較，第三季營收增加了3.3%，稅後純益及每股純益均減少0.9%。與前一季相較，季營收增加11.6%，稅後純益則增23.2%。第三季毛利率為47.4%，營業利益率為36.6%，稅後純益率則為34.2%。

7奈米銷額占11% 先進製程占61%
7奈米製程出貨占台積電2018年第三季晶圓銷售金額的11%；10奈米製程出貨及16/20奈米製程出貨分別佔全季晶圓銷售金額的6%及25%。總體而言，先進製程（包含28奈米及更先進製程）的營收達到全季晶圓銷售金額的61%。

由於近期全球半導體景氣雜音不斷，不少外媒點出2019年全球半導體產業恐受利率及美中貿易戰影響，成長力道受限，部分本土法人也認為英特爾處理器缺貨，影響相關晶片供應者投片量，及智慧型手機需求疲弱，恐影響台積電明年上半年業績表現，因此，台積電法說會內容各方關注。

郭明錤：明年首季A12晶片出貨優於今年的A11
不過，中系天風證券分析師郭明錤率先指出，觀察iPhone XR換機需求高於前一代iPhone 8，台積電2019年首季A12晶片出貨情況將優於今年第1季的A11訂單，看好其明年接單狀況；且台積電掌握蘋果Mac系列及超微（ARM ）處理器生產兩大供應，因此，預期台積電在未來2年依舊能鞏固其在A13與A14晶片的獨家供應地位。

日資：高通5G modem晶片也將採台積7奈米生產
而日系外資研究報告也指出，台積電在7奈米+及EUV（極紫外線）量產良率優於預期，較競爭對手技術領先許多，蘋果A13訂單將是囊中之物，台積電一家獨吃，5奈米將會採用EUV生產，保持技術領先優勢。台積電在7奈米+及EUV的量產良率非常好，明年不僅獨拿A13，高通5G modem晶片也將採台積電7奈米生產。

另外，台積電除了蘋果之外，AMD（超微）在Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome也投入7奈米行列，未來在5奈米部分將持續與台積電合作，而高通部分，5G modem晶片將會採用台積電製程，至於驍龍系列下一代晶片仍在台積電與三星之間搖擺。

依台積電9月營收衝破900億元，創下歷史次高表現來看，外資預期，該公司第4季營收將達高峰，季增率普遍預估逾1成，單季營收有機會挑戰3,000億元的新高。而明年第1季則聚焦7奈米占比及7奈米+EUV製程需求。

評析
台積電將是蘋果供應鏈中最大受惠者，未來二年將獨拿蘋果A13及A14晶片大單。

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轉貼2018年10月18日中央社，供同學參考

iPhone和Apple Car 未來台積電新晶片料扮要角

中央社記者鍾榮峰台北18日電

iPhone關鍵晶片台積電製程續扮要角。外媒引述分析師預期，2019年和2020年，iPhone仍將採用台積電獨家代工晶片，台積電先進製程晶片未來有機會切入Apple Car。

國外科技網站MacRumors引述天風國際證券分析師郭明錤報告指出，未來幾年，台積電仍將是蘋果重要供應廠商之一。

報導指出，在2019年和2020年，蘋果iPhone仍將採用由台積電獨家代工的A13晶片和A14晶片。

郭明錤分析，蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

郭明錤並預估最快到2020年或2021年，台積電可能開始製造蘋果設計應用在Mac電腦的晶片。

報導預期蘋果最快從2020年開始，可能採用ARM為基礎的處理器晶片設計，應用在Mac電腦產品。

此外，在車用部分，郭明錤預期，蘋果Apple Car的先進駕駛輔助系統（ADAS）將具備Level 4甚至Level5的自動駕駛能力，屆時蘋果可能採用台積電5奈米或3奈米製程技術的晶片，因應自動駕駛需求。

市場預期明年蘋果仍將推出3款新iPhone系列，包括6.5吋有機發光二極體（OLED）版、5.8吋OLED版和6.1吋LCD版，其中關鍵的應用處理器將採用台積電獨家代工的A13晶片。

美系外資指出，半導體產業景氣反轉，仍看好台積電成長將受惠蘋果處理器、超微（AMD）x86處理器、人工智慧（AI）半導體等3A題材，加上全球晶圓代工二哥格芯（GLOBALFOUNDRIES）退出7奈米製程、英特爾延後推出10奈米製程，有助台積電提升議價能力及市占率。

評析
蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

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轉貼2018年10月18日中央社，供同學參考

台積電挖礦驅動 電腦晶圓代工產值看增41%

中央社記者張建中新竹2018年10月18日電

今年全球電腦晶圓代工產值可望大增41%，研調機構IC Insights指出，台積電(2330)虛擬貨幣挖礦業績成長將是主要驅動力。

IC Insights預估，今年全球晶圓代工總產值將達590億美元，可望成長約8%；其中，電腦晶圓代工產值可望達111億美元，將較去年成長達41%，將是今年成長最快速的晶圓代工應用市場。

台積電在虛擬貨幣挖礦產品銷售暢旺下，今年電腦相關產品營收將達57.69億美元，可望較去年成長約87%，並將是全球電腦晶圓代工產值高度成長的主要動力。

IC Insights預估，今年全球通訊晶圓代工產值將約304億美元，僅較去年成長約2%，不過，占整體晶圓代工市場比重將達52%，仍將是最大的晶圓代工應用市場。

評析
今年全球電腦晶圓代工產值可望大增41%，台積電虛擬貨幣挖礦業績成長將是主要驅動力。

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轉貼2018年10月18日科技新報，供同學參考

轉單台積電  2019 年 AMD 推 7 奈米 Zen 2 架構處理器性能更優

作者 Atkinson

根據外電報導，陸續推出 14 奈米 Zen 架構處理器、12 奈米 Zen+ 架構處理器之後，處理器大廠 AMD 預計將在 2019 年推出全新 7 奈米製程 Zen 2 架構新處理器，性能、功耗等各方面表現預計會有大幅提升。更進一步使用 7 奈米＋加強版製程生產的下世代 Zen 3 架構處理器，將在 2020 年時問世，屆時可確保 AMD 的市場競爭力。

根據國外科技網站《Bits And Chips》報導，2019 年將推出的 Zen 2 架構處理器，相較目前的 Zen+ 架構，科學計算負載平均 IPC 的提升幅度為 13%。一旦再加入之前 Zen+ 架構相對於首代 Zen 架構處理器的進一步改進與優化，計算下來， Zen 2 會比初代 Zen 提升達 16% 左右，效能又跨出一大步。

另一方面，AMD 將 7 奈米產品轉移到台積電生產之後，有了台積電 7 奈米製程加持，Zen 2 架構處理器頻率必然明顯提高，彌補現在頻率不足的缺點。預計實際性能的提升幅度，有望再進一步提高。

日前有市場消息指出，Zen 2 架構處理器樣品已進入 AMD 實驗室進行測試。內建 8 核心與 16 執行緒配置，雖然不一定是 Zen 2 最高等級產品，但基準和加速頻率部分都分別達到 4.0GHz、4.5GHz，未經調校下就已超越競爭對手英特爾的 i7-8700K 產品，且最終頻率幾乎確定還會提高，將有很大的競爭優勢。

報導也肯定 AMD 將產品交由台積電生產的策略。雖然 AMD 的 7 奈米產品線代工，經歷從格羅方德到台積電的突然變化，從目前狀態看來，市場反應並未受影響，且似乎台積電 7 奈米製程還更具優勢，故看好 AMD 新一代 Zen 2 的發展前景。

評析
AMD 將 7 奈米產品轉移到台積電生產之後，Zen 2 架構處理器頻率必然明顯提高

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轉貼2018年10月18日科技新報，供同學參考

郭明錤：2021 年蘋果 Mac 放棄用英特爾處理器  且越來越依賴台積電

作者 Atkinson

蘋果準備自己研發處理器，放棄英特爾處理器的傳聞已持續一段時間的情況下，這次中資天風證券分析師郭明錤明確點出，蘋果預計最晚將在 2021 年放棄英特爾處理器，改用自行研發的處理器；而且還將在 2023 年到 2025 年之間，推出蘋果汽車，加入市場競爭。

郭明錤最新報告指出，蘋果預計在 2020 年或 2021 年推出首款搭載 ARM 架構處理器的 Mac 電腦，呼應 2018 年之前《彭博社》的報導。郭明錤指出，對蘋果生產 ARM 架構處理器以搭配 Mac 電腦，這能使蘋果擁有價格更低的 Mac 電腦，在市場更具競爭力，還能讓蘋果擺脫英特爾處理器發表週期限制，帶來更高利潤，甚至還可能獲得更高市占率。

郭明錤還進一步預期，由於晶圓代工龍頭台積電的高品質設計和生產，蘋果未來將越來越依賴這家晶圓製造商，且兩者並沒有利益衝突，不像三星和蘋果在顯示器領域有競爭衝突。

報告指出，台積電未來將為蘋果汽車的駕駛輔助系統生產客製化晶片。郭明錤預期，蘋果未來推出的汽車能達成第 4 級或第 5 級全自動駕駛。要達成此性能，未來只有台積電的 3 奈米或 5 奈米晶片製程技術才能實現。郭明錤認為，蘋果的駕駛系統，將在 2023 年到 2025 年中某個時間點推出。

評析
蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

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三星正式宣布開始量產內建 EUV 技術 7 奈米 LPP 製程

作者 Atkinson

晶圓代工大廠三星宣布，正式開始使用其 7 奈米 LPP 製程製來生產晶圓。三星的 7 奈米 LPP 製程中使用極紫外光刻（EUV）技術，這將使三星 7 奈米 LPP 製程能夠明顯提升晶片內的電晶體密度，同時優化其功耗。此外，EUV 技術的使用還能使客戶減少每個晶片所需的光罩數量，在降低生產成本下，還能縮短其生產的時間。

三星表示，7 奈米 LPP 製程在同樣的複雜度下，相較前一代的 10 奈米 FinFET 製程，可以減少 40% 的晶片面積，同時降低 50% 的功耗，並且使效能提升提高 20%。另外，在生產成本上面，因為 7 奈米 LPP 製程加入了 EUV 技術，在採用 13.5nm 波長來曝光矽晶圓的情況下，相較過去採用 193nm 波長來進行曝光的傳統的氟化氬（ArF）浸沒技術，EUV 技術只需要單個光罩就能完成單層矽晶圓的曝光，而傳統 ArF 則需要 4 個光罩來處理。所以，7 奈米 LPP 製程不僅降低了生產成本，還縮短了生產時間。

三星進一步指出，三星發展 EUV 技術開始於 2000 年代，透過三星與領先業界的設備供應商進行合作，在其生產設施中設計和安裝全新設備，以確保 EUV 技術生產下的晶圓穩定性。目前，最初的 EUV 技術生產製程已經在三星位於韓國華城的 S3 Fab 開始，而到 2020 年之際，三星希望透過內建 EUV 技術的新製程，為需要大量生產下一代晶片的 IC 設計業者提供更大的產能。而且，三星還因為導入 EUV 技術，進一步開發了專有設備。例如獨特的光罩檢測工具，可在 EUV 光罩中執行早期缺陷檢測，使得可以在製造生產的早期消除缺陷，提升良率。

三星還表示，新一代的 7 奈米 LPP 製程將瞄準包括 5G、人工智慧、企業和超大規模資料中心、物聯網、汽車和網路等應用的需求。此外，三星的 Advanced Foundry Ecosyste 也為導入內建 EUV 技術的 7 奈米 LPP 製程做好了準備。也就是，整個產業的生態系統合作夥伴，將提供包括基礎和高級 IP、高級包裝和服務，以使三星客戶能夠在這個新平台上開發他們的產品。目前，提供這些服務的廠商包括 Ansys、Arm、Cadence、Mentor、SEMCO、Synopsys 和 VeriSilicon 等，供應包括 HBM2 / 2E、GDDR6、DDR5、USB 3.1、PCIe 5.0 和 112G SerDes 等介面 IP 解決方案。

不過，三星這次沒有透露其首個採用其 7 奈米 LPP 製程的客戶名稱，僅表示使用新製程的第一批晶片將會是針對行動和 HPC 應用為主。不過，依照過去的經驗，三星電子會是半導體代工部門的第一個採用新製程技術的客戶。因此，預計到 2019 年，三星將會將推出一款智慧型手機使用的自有品牌 7 奈米製程處理器。此外，目前三星代工事業的重要客戶高通，預計也將會採用新的 7 奈米 LPP 製程技術來生產「Snapdragon 5G」行動處理器。

評析
依照過去的經驗，三星電子會是半導體代工部門的第一個採用新製程技術的客戶。

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轉貼2018年10月19日經濟日報，供同學參考

台積電營收增幅 三度下修

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電昨（18）日舉行法說會，預估本季合併營收季增率可逾一成，優於市場預期，但三度下修全年營收年增幅至6.5%。儘管今年營收未能如期達標，台積電總裁魏哲家強調，明年7奈米製程需求強勁，將有逾100個產品完成設計定案，相關製程明年營收占比可較今年倍增至二成。


台積電昨天法說會由魏哲家與財務長何麗梅擔綱，董事長劉德音未出席。台積電說明，公司董事長固定出席每年度的第一場法說會，但之後幾季未必每一場都會出席。

台積電今年初預估全年營收可成長逾一成，但上半年調降為年增5%至10%，上季法說會再次下調至年增7%至9%，此次為第三度下調今年展望。台積電昨天普通股跌2元、收236.5元，外資持續出脫1,985張，連續十個交易日站在賣方，持股比降至約77.7%。ADR早盤跌逾2%。

先前多家法人機構相繼看淡半導體產業，對台積電後市也轉趨保守，預估本季營收季增率將收斂至高個位數百分比，甚至悲觀預估僅5%。何麗梅釋出台積電本季合併營收將介於93.5億美元至94.5億美元，季增10.1%至11.3%，取中間值季增為10.7%，仍有二位數增幅，優於市場預期。

何麗梅說，本季高階智慧手機和電腦應用晶片成長明顯，尤其7奈米製程營收占比將快速拉升，預估本季營收占比將超過20%，拉升速度比去年的10奈米還快。

魏哲家透露，明年7奈米製程訂單非常強勁，有超過100個產品製程設計定案（tape-out），7奈米全年營收占比會超過20％，比今年倍增，採用極紫外光（EUV）設備7奈米強化版製程約2019年量產，客戶大量採用預計會落在2020年。

台積電幕僚補充，台積電行動裝置、高速運算電腦、車用半導體和物聯網四大平台明年全都成長，其中，營收占比達五成的行動裝置晶片，今年營收負成長，但明年將重拾強勁成長動能，估計年增率可接近10%甚至超越一成；其餘三大平台也與今年一樣，呈雙位數成長。

魏哲家指出，第3季庫存天數僅高於季節性水準幾天，第4季將降到正常季節性水準。

評析
明年7奈米製程訂單非常強勁，有超過100個產品製程設計定案，7奈米全年營收占比會超過20％

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台積Q3犀利 一天賺10億

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導



台積電昨（18）日公布第3季稅後純益約890.7億元，季增23.2%，等於一天賺近10億元，每股純益3.44元，單季獲利為歷年單季第五高，符合預期 。前三季稅後純益2,511.79億元，接近一個股本，每股純益9.69元。

台積電第3季合併營收達2,603.48億元，季增11.6%、年增3.2%，符合原財測預期並接近高標，若以美元計算，營收為84.9億美元，季增8.1%，年增1.9%。單季毛利率47.4%，僅達公司原預估47%至49%低標，主因廠區機台染毒影響，營業利益率為36.6%。

台積電財務長何麗梅表示，第3季合併營收增幅未如往年旺季，主要受到虛擬貨幣挖礦晶片需求疲弱影響，此現象到第4季還是一樣；台積電估本季營收季增幅逾一成，主因高階智慧手機和電腦應用晶片增幅明顯。

台積電昨天公布第3季28奈米以下先進製程營收占比為61%，其中7奈米占比拉升至11%，本季將逾20%。

法人則關切一直是台積電最賺錢的28奈米製程，上季因市場競爭對手追趕，產能利用率降到九成以下。台積電總裁魏哲家表示，台積電已積極協助包括微機電元件（MEMS）、電源管理IC和影像感測器等客戶積極導入22奈米，在28奈米很多設備可和22奈米共用下，預料幾年後，台積電22奈米製程將重新滿載。

台積電預估，本季毛利率將介於47%至49%，取平均值，法人認為將比去年第4季低2個百分點，何麗梅表示，主因去年第4季28奈米滿載，今年產能利用率相對低，且第4季7奈米拉升速度比去年第4季10奈米還快，成本較高，也影響毛利率表現。

至於台積電5奈米進度，魏哲家表示，一切照計畫進行，預估明年上半年試產，2020年下半年量產。

評析
台積電估本季營收季增幅逾一成，主因高階智慧手機和電腦應用晶片增幅明顯。

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魏哲家：貿易戰 對台積電影響極小

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導

台積電總裁魏哲家昨（18）日表示，美中貿易戰迄今，台積電尚未看到客戶訂單有任何轉變，未受影響。他認為，台積電是「大家的晶圓代工廠」，除非貿易戰拖太久，影響全球科技產品銷售，否則貿易戰對台積電影響極小。

魏哲家是在回應法人提出美中貿易戰對台積電有什麼影響時，釋出上述看法。此說法和上季台積電董事長劉德音答覆法人提問時相同。

台積電幕僚表示，美國總統川普目前提出的課稅清單，對半導體影響極為有限，台積電又是「大家的晶圓代工廠」，目前並沒受到影響；至於未來美方是否還會提出第四份加徵關稅商品清單，仍有待觀察。

台積電強調，美中貿易戰若拖的時間過久，影響全球科技產品銷售，屆時台積電才會受到影響，但對未來還不能確定的事，此時不應多加揣測。

魏哲家特別強調，台積電的中國大陸客戶，到目前為止都未做任何行為改變，台積電南京廠也照既定進度投產，目前月產能約1萬片，並預定明年底前再增加1萬片。至於台積電上季大陸客戶營收占比，由第2季23%降至11%，衰退幅度大。

【記者林宸誼╱綜合報導】台積電南京12吋廠2018年第2季提前進入生產，象徵大陸最高階的16奈米製程啟動，為宣示對大陸晶片市場的重視，台積電南京廠將於10月31日首次舉行開幕暨量產儀式，海思、聯發科、紫光展鋭;、比特大陸等數十家大客戶高層將現身。

DeepTech深科技報導，台積電南京廠10月31日開幕暨量產儀式原本計畫盛大舉行，包括創辦人張忠謀、董事長劉德音、董事曾繁城、總裁魏哲家將齊聚，但最後決定走「低調路線」，可能由劉德音或魏哲家代表出席。

評析
除非貿易戰拖太久，影響全球科技產品銷售，否則貿易戰對台積電影響極小。

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三星7奈米量產 較勁味濃

經濟日報 編譯葉亭均、記者簡永祥╱綜合報導

三星電子18日宣布，旗下7奈米極紫外光（EUV）低功耗強化版（LPP）製程已完備並開始商業量產。三星趕在台積電法說會前夕釋出7奈米量產訊息，叫陣台積電意味濃厚。

隨全球半導體巨擘英特爾10奈米製程進度不順，7奈米以下先進製程競逐賽，市場焦點全放在台積電與三星兩家大廠身上。

台積電總裁魏哲家於18日法說會中，不願評論對手狀況，僅透露台積電明年7奈米訂單非常強勁，主要用於行動裝置、繪圖處理器、可編程邏輯元件和高速運算電腦等晶片。他並強調，台積電未來五年營收年成長率可維持5%至10%，並向高的一端靠攏。

導入EUV進度被視為7奈米以下先進製程發展指標，業界認為，三星比台積電提早導入EUV於7奈米，主因兩家業者策略不同。

評析
三星趕在台積電法說會前夕釋出7奈米量產訊息，叫陣台積電意味濃厚。

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郭明錤：未來二年 台積獨拿蘋果晶片單

經濟日報 記者張家瑋╱台北報導



台積電昨（18）日舉行法說會，天風證券分析師郭明錤特地點出台積電未來在蘋果供應鏈的重要地位，包括未來二年獨拿蘋果A13及A14晶片大單、蘋果將更依賴台積電。他更指出，台積電未來將成為Apple Car重要晶片供應商，與蘋果關係更緊密。但新品延遲上市或市場需求不如預期，將衝擊台積電營收，也是營運風險。

近期全球半導體景氣雜音不斷，不少分析機構指2019年全球半導體產業恐受利率升高及美中貿易戰影響，成長力道受限；部分本土法人也認為英特爾處理器缺貨，影響相關晶片供應鏈投片量；智慧手機需求疲弱，也影響台積電明年上半年業績。

不過，郭明錤率先指出，iPhone XR換機需求高於前一代iPhone 8，台積電2019年首季A12晶片出貨情況將優於今年第1季的A11訂單，看好明年接單狀況；他強調，台積電掌握蘋果iPhone處理器代工與Mac系列ARM處理器生產兩大供應，未來二年依舊是A13與A14晶片獨家供應地位，也因掌握Mac生產時程、透過降低成本提高獲利，連帶可提升Mac市占率、幫助客戶創造差異化優勢。

日系外資研究報告指出，台積電在7奈米+及極紫外光（EUV）量產良率優於預期，技術領先許多競爭對手。蘋果A13訂單由台積電一家獨吃，5奈米更會以EUV方式生產，保持技術領先優勢。

除了蘋果，超微（AMD）的Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome也投入7奈米行列，5奈米部分將持續與台積電合作。高通的5G modem晶片將會採用台積電製程，驍龍系列下一代晶片還在台積電與三星之間搖擺。

台積電9月營收衝破900億元，創歷史次高，外資預期台積電第4季營收將達高峰，季增率普遍預估逾一成，單季營收有機會挑戰3,000億元新高；明年第1季聚焦7奈米占比及7奈米+EUV製程需求。

評析
蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

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台積展望雙喜 外資鬆口氣

工商時報 簡威瑟／台北報導

台積電第3季營運成果符合外資圈預測，公司提出的第4季營收季增超過1成，優於市場預期的5～10％，毛利率展望也大致符合外資推測，對於股價回檔後的台積電而言，是一大利多。

台積電法說會維持一貫熱鬧氣氛，各外資明星分析師把握機會提問，尤其7奈米製程的樂觀前景，超越市場的想像。元大投顧台灣區研究部主管張家麒解讀，對照已略有下修的市場預期，台積電本季展望比想像中好，市場的擔憂可望獲得舒緩。元大並把對台積電測合理股價，由265元上調為275元。

德意志證券半導體分析師周立中在法說會上，一開口就關心7奈米製程接下來占台積電整體營收比重。台積電經營管理階層說明，除了第3季達11％、第4季接近20％，對7奈米製程營收占比明年突破2成極有信心，不但印證周立中預測相當準確，更讓少數對7奈米營收比重大幅提升的懷疑論者，啞口無言。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，唯一讓市場感到稍稍憂慮的，大概就是毛利率掉了一些，然因7奈米製程比重提高帶來的稀釋效應，早在外資研究機構的預期之中，28奈米製程略有產能過剩問題，恐怕才是關鍵。

不過，毛利率的輕微擔憂瑕不掩瑜，台積電對明年7奈米製程的貢獻，是讓市場振奮主因。詹家鴻歸納，台積電明年首季相對樂觀有三大原因：1.在關鍵客戶超微（AMD）與高通的市占提高。2.相較美國IDM廠，台積電在工業與車用的營運比重相對低。3.台積電根據客戶下單與需求觀察，並未受到貿易戰衝擊。

至於競爭對手南韓三星宣布量產7奈米極紫外光刻（EUV）製程，外資分析師認為，台積電7奈米製程取得大幅領先，三星的量產良率與性價比如何，都還是變數，短線難威脅到台積電地位。

元大投顧、瑞銀與瑞信證券本次在台積電法說前，率先下修對台積電第4季營收展望，更貼近台積電釋出的實際狀況。台積電財測顯示，本季以美元計價營收在93.5～94.5億美元，若以新台幣匯率30.8元計算，本季新台幣營收為2,879.8～2,910.6億元，季增10.61～11.79％，現在反而浮現利空出盡之感，法人直言，「這劑預防針打對了。」

野村證券半導體產業分析師鄭明宗則在台積法說會前預測，該公司第4季營收沒那麼悲觀，而台積公布的財測也如他所料，季增來到雙位數。他進一步判斷，不只台積電本身，先前已跌深的整體半導體族群，都可望因台積電優於預期的財測，讓股價獲得喘息空間。

評析
台積電第4季營收季增超過1成，優於市場預期的5～10％，毛利率展望也大致符合外資推測

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魏哲家證實 7奈米明年營收發威

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電第四季全力衝刺7奈米出貨，總裁魏哲家昨（18）日在法人說明會中，看好7奈米及支援極紫外光（EUV）微影技術的7+奈米，將在明年為台積電帶來成長動能。魏哲家表示，明年採用7奈米世代製程完成設計定案（tape-out）的晶片將超過100個，全年營收占比將超過兩成。

魏哲家表示，台積電7奈米已進入量產，這是半導體產業首次利用7奈米量產高階邏輯晶片，明年將有超過100個7奈米世代製程晶片完成設計定案，7奈米世代將會是個延續很久的重要製程節點（big node）。台積電7奈米營收占比在第三季達到11％，第四季將達20％，全年營收占比會達10％，至於明年7奈米營收占比會明顯大於20％。

魏哲家表示，採用EUV微影技術的7+奈米，將如期在明年進入量產。7+奈米明年雖然在7奈米世代的比重仍低，但預期2020年時客戶會進行第二波的7奈米世代晶片設計，就會明顯採用7+奈米製程。

超微日前宣布將在7奈米製程與台積電擴大合作，外資分析師問及台積電看法時，魏哲家則回應表示，伺服器中央處理器（CPU）市場十分重要，對台積電的貢獻將十分顯著。

至於在5奈米的進度上，魏哲家表示，研發進度符合原先預期，將在明年上半年開始進行風險生產，2020年上半年開始進入量產階段並拉升產能，包括人工智慧、高效能運算、智慧型手機等都會是5奈米主要應用。

不過，魏哲家昨日提及，隨著晶片向14/16奈米等先進製程微縮，28奈米產能過剩將會成為未來幾年半導體產業一大問題，但台積電不會受到影響，而且已著手調整產品組合，並將28奈米生產線轉為提高效能更好的22奈米。

評析
台積電7奈米營收占比在第三季達到11％，第四季將達20％，全年營收占比會達10％