權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2018年10月16日工商時報，供同學參考

降評台積 銀河聯昌獨槓外資圈

工商時報 簡威瑟／台北報導



外資銀河聯昌證券指出，美國升息循環啟動、觸發國際資金出走，依據「對外資吸引力指標」衡量，台積電恐有折價空間，將台積降評至「賣出」，合理股價估值僅211元。銀河聯昌也是外資圈唯一給予台積電負向投資評等者，因為主要外資券商仍全數看多台積後市。

台積電對台股而言，不只最大權值股、對指數影響性高，更具有精神指標的象徵意義。銀河聯昌證券本次從美國聯準會（Fed）升息、國際資金出走、台灣與美國利率差異等面向，凸顯台積電股價的風險。

銀河聯昌證券認為，傳統的股票研究中，分析機構往往不願意把總體經濟因素納入個股的評價模型中，但是考量外資持有台股41％、持有台積電78％，台積電又占台股權重20.8％，強調當評價台積電或其他大型權值股時，應該將影響國際資金進出的宏觀經濟因素，視為評價法的一環。

銀河聯昌證券的看法一出，市場譁然。一位外資分析師認為，美國升息加深國際資金出走，回流美國債市的影響確實存在，對照近期外資大賣台股與對台積電連七賣局勢，無怪乎聯昌說要「找出暴風雨背後的邏輯（Finding logic in the tempest）」。

但是，外資分析師話鋒一轉，台積電在全球半導體產業中有其不可動搖地位，更重要的是，「產業研究就是針對產業變化與公司基本面探討。」從國際資金面斷定台積電股價將反轉，或許有失公允，另外，台積電近期股價應已部分反映英特爾CPU缺貨、智慧機銷售弱等問題。

主要外資券商包括：瑞銀、摩根士丹利、德意志、瑞信、里昂、大和資本、摩根大通、麥格理、美林、花旗環球、野村、匯豐、高盛證券、元大與凱基投顧等，全數看多台積電後市。

至於台積電股價在選舉前的護盤地位，向來廣獲得市場公認，在ETF盛行的當下，也會把部分資金導向台積電。但銀河聯昌提醒，在泰勒規則（以調整實質利率作為調控經濟宏觀主要手段）前提下，必須更留意Fed的升息意圖，會加速資金回流美國。

港商聯昌證券原本在台灣有業務據點，但將半數股權售予大陸銀河證券後，因不符中資投資台灣證券業上限規定，關閉在台業務。不過，該公司對台股權值股研究並未終止，除本次引起討論的台積電外，對台股研究還有日月光投控、矽力-KY、譜瑞-KY、信驊等，從納入研究範圍標的也可看出台股半導體重鎮地位。

台積電將在周四（18日）召開今年最後一場法說，市場的討論熱度，繼外資提問、美系機構投資人持股較不踴躍後，加入銀河聯昌的資金面「宏觀」想法，未演先轟動。

評析
銀河聯昌是外資圈唯一給予台積電負向投資評等者，因為主要外資券商仍全數看多台積後市。

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台積電、三星競爭加劇 先進製程定價埋隱憂

工商時報 涂志豪／台北報導

先進製程的晶圓平均營收貢獻度愈來愈高，成為晶圓代工廠營收成長重要推動力，根據市調機構的統計，20奈米以下先進製程每片12吋晶圓平均營收高達6,050美元，是90奈米製程平均每片12吋晶圓營收的3.4倍。不過，市調預測未來5年先進製程市場將出現激烈競爭，至2022年為止，以台積電及三星為主的先進製程晶圓代工市場，仍將面臨定價不易明顯提高的壓力。

根據IC Insights研究報告，若以8吋約當晶圓來計算，包括台積電、格芯、聯電、中芯等四大純晶圓代工廠，每片晶圓平均營收約達1,138美元，略高於去年的1,136美元。但由分析資料來看，四大晶圓廠的每片晶圓平均營收在2014年達1,149美元後，便一路緩跌至2017年，直到今年才又小幅回升。

同樣以8吋約當晶圓計算，台積電去年每片晶圓平均營收達1,368美元，今年小幅增加約1％至1,382美元；格芯去年每片晶圓平均營收1,008美元，今年增加0.6％達1,014美元。至聯電今年每片晶圓平均營收715美元，略低於去年的716美元；中芯則出現明顯降幅，今年每片晶圓平均營收年減6.7％達671美元。

但若與2013年的每片晶圓平均營收相較，台積電是唯一出現成長的晶圓代工廠，增加幅度達9％，格芯則減少1％，聯電減少約10％，中芯則減少16％。

IC Insights亦統計發現，先進製程與成熟製程的每片晶圓平均營收差距愈來愈大，如目前20奈米及更先進製程的每片12吋晶圓平均營收高達6,050美元，幾乎是28奈米的2倍，更是90奈米的3.4倍。若與每片0.5微米8吋晶圓平均營收相較，兩者相差了16倍以上。若以每平方英吋的平均營收來比較，差距也非常大，如0.5微米製程的每平方英吋平均營收7.41美元，但20奈米及更先進程卻高達53.86美元。

而IC Insights預測，雖然未來5年當中，全球有能力採用先進製程量產邏輯晶圓的半導體廠，看來只剩下台積電、三星、英特爾等3家業者，但因為訂單量成長放緩或減少，同業競爭會更激烈，先進製程晶圓的定價將會一路面臨壓力直到2022年。

評析
因為訂單量成長放緩或減少，同業競爭會更激烈，先進製程晶圓的定價將會一路面臨壓力直到2022年。

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郭明錤看好iPhone XR出貨量 七台廠受惠

經濟日報 本報綜合報導

記者劉芳妙、尹慧中、陳昱翔、簡永祥、蕭君暉



天風國際證券分析師郭明錤昨（15）日發布最新報告，上調本季iPhone XR出貨量約10%，並看好明年第1季iPhone供應鏈業績可望淡季不淡，點名台積電、大立光、美律、可成、聯德、欣興與頎邦等七家台灣廠商將受惠。

iPhone XR是今年蘋果三款新iPhone當中，性價比最高的機種，將在本周五（19日）預購，下周五（26日）開賣。郭明錤向來精準掌握蘋果產品動態，近期全球科技股走勢疲弱，趕在iPhone XR開賣之前，郭明錤唱旺後市，為相關供應鏈注入暖流。

郭明錤預期，iPhone XR換機需求優於預期，加上10月開始供應將獲得改善，因此上修第4季iPhone XR出貨約10%，自3,300萬至3,500萬支，調高為3,600萬到3,800萬支。

他認為，iPhone XR配備更大螢幕、更長電池使用時間、雙卡支援與新外觀設計，其換機需求將優於去年的iPhone 8系列。

在供應方面，他預期，iPhone XR的組裝與面板，分別自10月中旬與10月下旬開始有顯著改善，因此上修第4季iPhone總出貨量，自7,500萬至8,000萬支，調升為7,800萬到8,300萬支。

郭明錤預估，明年第1季iPhone XR出貨也可望淡季不淡，主要是因為較佳的換機需求與生產遞延，預期iPhone XR 明年第1季出貨約2,700萬至3,000萬支，季衰退25%至30%，低於一般消費性電子與手機出貨季節性衰退的30%至40%，也優於前代機種iPhone 8系列在2018第1季的出貨季衰退45%至50%。

他強調，iPhone XR是2019年第1季iPhone總出貨與供應商營運動能年成長的關鍵。受惠於iPhone XR出貨淡季不淡，2019年第1季的iPhone總出貨量，可望年增約10%、達5,500萬到6,000萬支，其中，iPhone XS系列、iPhone XR與舊機種分別占總出貨約35%、50%與15%。

郭明錤在9月17日的報告便看好iPhone XR今年出貨量。他當時認為，蘋果新產品首周預購狀況，iPhone XS Max符合預期，iPhone XS不如預期，XR則是優於預期。昨天他發布最新報告，再度力挺iPhone XR。

電信通路商看好買氣
【記者張義宮、黃晶琳╱台北報導】iPhone XR下周五（26日）開賣，蘋果官網已經公布本周五（19日）下午3時1分開始預購，台灣電信及通路業者台灣之星、亞太電信、燦坤及德誼等均研擬預購方案。

由於iPhone XR價格較親民，國內相關業者普遍預期銷售表現可望優於先前推出的iPhone XS。

評析
郭明錤上調本季iPhone XR出貨量約10%，並看好明年第1季iPhone供應鏈業績可望淡季不淡。

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晶圓代工競爭激烈 2022年前有定價壓力

編譯盧永山／綜合報導

市場研究機構IC Insights預測，未來5年全球大概只有3家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓，分別是台積電（2330）、三星電子與英特爾，3家業者勢必會激烈競爭，預估到2022年為止，晶圓代工市場恐面臨定價壓力。

IC Insights發布研究報告指出，若以8吋晶圓來計算，台積電、格羅方德、聯電（2303）與中芯國際等4大晶圓代工廠的每片晶圓平均營收，今年料將達1138美元，與去年的1136美元大致持平。不過該金額自2014年達到高峰1149美元後，便一路緩跌至去年。

報告預測，台積電今年的每片晶圓平均營收將達1382美元，比格羅方德的1014美元高36%，聯電僅有715美元，僅為台積電的近半。今年台積電更是4大晶圓代工廠中，唯一一家每片晶圓平均營收高於2013年的業者，成長率達到9%；但格羅方德、聯電與中芯國際今年的每片晶圓平均營收，預料會比2013年下滑1%、10%與16%。

IC Insights表示，先進製程技術對專業晶圓代工廠的營收成長非常重要，0.5微米8吋矽晶圓每片平均營收只有370美元，20奈米以下12吋晶圓每片平均營收卻達6050美元，兩者相差了16倍以上。即使以每平方英寸的平均營收相比，差距也相當大，0.5微米製程技術與20奈米以下製程技術，前者的平均營收為7.41美元，遠遠不如後者的53.86美元。

製程領先為台積電做出了極大的貢獻，該公司2013年至今年每片晶圓平均營收的複合年成長率來到2%，優於格羅方德、聯電與中芯國際的-2%。

評析
Insights預測，未來5年全球只有台積電、三星與英特爾有能力量產先進製程的晶圓

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台積明法說 外資先打預防針

工商時報 簡威瑟／台北報導



台積電明（18）日召開法說，樂觀派外資最新展開長線高度看好、預示短線風險的「看長不看短」大作戰，瑞銀、瑞信、元大投顧同步出手，預測台積電第4季營收季增可能不到雙位數，但2019年由7奈米製程擔綱成長引擎，力挺台積電股價近期逢修正後，就是買點。

台積電股價最近相當不平靜，遇到全球股市回檔、外資提款等因素，法說會前話題不斷。國際資金雖然連八個交易日出脫台積電持股，不過，外資昨（16）日僅賣超2,356張，是過去八天單日最小賣超，對照樂觀派外資先行下修第4季展望，重申樂觀看待明年，確有發揮幫市場打預防針效果。至於台積電有沒有可能發表明年展望？是重量級外資分析師目光所在。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈指出，台積電法說會通常只評論下一季度展望，但也不是沒有例外。根據瑞銀對台積電明年營運觀點，7奈米製程強攻將創造台積電氣色紅潤的2019年，也正因為需求強勁，台積電來年的資本支出可能會比預期高一些，以擴增產能。現在的關鍵在於，台積電會不會在本次就釋出振奮人心的新年度利多，或是得等下次法說才要鬆口。

呂家璈說，台積電第3季的營運成績單，應與外資圈推測相去不遠，然要留意，受到總體經濟變化、英特爾CPU短缺，以及車用、工業用需求減弱，對台積電本季營運將有一些影響。他最新的預測是，台積電第4季營收約為2,768億元，季增6％。

元大投顧台灣區研究部主管張家麒指出，由台積電第3季營收來看，先前的病毒事件幾乎對台積電沒有影響，但是考量各項主要應用均出現需求放緩跡象，最新預估本季營收季增率將低於1成，主要的動能是來自於7奈米製程單位售價上漲。

台積電第4季營收季增若不到1成，也意味全年營收可能僅有中個位數年成長率，低於台積電先前預估的高個位數成長。張家麒進一步說明，若外匯走勢持續有利台積電，以新台幣計價的營收仍可望有上檔空間。

放眼後市，張家麒預料，新7奈米虛擬貨幣ASIC未來幾季的需求極可能較預期強勁，主要歸功於其較優異的功耗與成本優勢，並可望帶動潛在礦機換機周期。

瑞信證券台灣區研究主管艾蘭迪（Randy Abrams）說明，貿易戰與新興市場匯率貶值攪局，市場擔心需求減退，是半導體族群最近股價回落主因，他預期，台積電第4季營收季增率為9％。

評析
現在的關鍵在於，台積電會不會在本次就釋出振奮人心的新年度利多，或是得等下次法說才要鬆口。

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台積再賣茂迪持股 賠6.9億

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電自今年4月底以來，持續認賠出脫太陽能電池廠茂迪持股，昨（16）日公告自9月3日至10月16日期間，再調節茂迪31,799張股票，平均每股交易價格9.75元，總交易金額達3.1億元，處分損失6.89億元，對茂迪持股降至0.43％。由於太陽能電池前景不明，台積電就算虧損也會再出脫茂迪持股。

太陽能電池市場景氣低迷，茂迪上半年合併營收93.29億元，毛損率達13.4％，營業損失20.71億元，歸屬母公司稅後虧損達31.44億元，每股淨損5.84元。茂迪第三季合併營收達25.12億元，季減超過4成，仍難跳虧損命運。

台積電在2009年時與茂迪策略結盟，當時以每股82.7元認購茂迪增資，並取得茂迪二成股權。但近來隨著太陽能電池市況愈趨低迷，而且太陽能廠商虧損持續，市場也未見到好轉，茂迪已連續4年出現虧損。該公司今年上半年每股虧損又高達5.84元，虧損幅度較去年同期持續擴大；每股淨值從去年第四季的20.76元，降至今年第二季底的14.96元；股價也在今年8月跌破10元票面價，昨日收盤價為7.47元。

台積電在8月底時曾公告，自4月23日至8月31日期間，處分茂迪約2.41萬張持股，以平均每股價格13.44元賣出，處分損失達4.34億元，對茂迪的持股降至6.31％。公司表示，對茂迪已非策略性投資，因此會在適當時機處分相關持股。

評析
由於太陽能電池前景不明，台積電就算虧損也會再出脫茂迪持股。

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國家隊護指數 連買台積12天

經濟日報 記者張瀞文／台北報導



三大法人昨（16）日連續十個交易日賣超台股，但在八大官股行庫積極護盤下，台股昨（16）日上漲79點、收9,981點。台積電更成為八大官股行庫護盤重要標的，連續12個交易日買超，為今年最長買超紀錄，激勵台積電昨天大漲逾2.8%。

三大法人昨日同步賣超台股共計110億元，其中外資及陸資（不含外資自營商）賣超96億元，自營商賣超10.43億元，投信賣超3.92億元。上市櫃昨天總成交值為1,315億元。

三大法人雖已連十日賣超，但官股行庫積極做多，本周以來每天都站在買方，本周一（15日）買超約24.78億元，昨天買盤力道略微縮減至22.8億元。

從9月28日台股回檔修正前二天起，官股券商天天買超台積電，截至昨日已連12買，累計買進35,205張。其中，以上周四（11日）大盤大跌600多點當日買超8,064張最多，其次是8日的6,573張，昨日則買超78張。

除了台積電以外，官股券商也積極買超ETF，如元大高股息、元大台灣50等。其他積極買超個股還包括新光金、元大金、鴻海、台新金、第一金、開發金等，集中在金融股，冀圖藉由力拱台積電與金融股，力抗風險亂流。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，本周將進入美國科技財報周法說密集期，明（18）日為台積電法說會，今日為台指期結算，需留意外資期貨動向。台股在近期此波修正後，更因美股重跌加速修正，但預估在美股帶領下，外資重新布局，將有利台股的反彈力道。

市場人士認為，從大盤風險係數來看，目前台股「短線」下跌機率僅5%；就技術面來看，9,500至9,600點支撐相當強勁，下檔風險較低，反彈先看10,500點。

評析
台積電更成為八大官股行庫護盤重要標的，連續12個交易日買超，為今年最長買超紀錄

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專家：台積電有續彈空間

經濟日報 記者張瀞文／台北報導

台積電日前股價大幅拉回修正，近日在八大公股行庫力挺下震盪築底。從股價近期走勢與波動角度解讀，市場專家認為，台積電短線股價仍有續彈空間。

專家解析，從技術面與籌碼面來看，台積電日前在短短九個交易日內，股價重挫達14.15%，短線跌幅已深。隨各項短線技術指標均已落底，加上個股風險係數僅9%，配合八大公股行庫進駐加持，股價短線續彈機率偏高。

從基本面看，台積電將於明（18）日舉行法說會。雖然最近遭某小型亞系外資調降評等，但昨日仍漲6.5元，收237元。就本月外資發布報告來看，多數外資仍維持「買進」或「繼續持有」評等。

上周某亞系外資調降台積電評等，目標價由原先223元下修到211元，評等由「中立」降為「減碼」，也是近期唯一將台積電評等降為「減碼」的外資，目標價211元也是外資最低。

扣除這家外資不計，就近期外資對台積電目標價來看，以馬來亞銀行的240元最低，評等為持有，麥格理目標價最高達315元，評等為優於大盤。

麥格理認為，台積擁有技術的領導地位、清楚的發展藍圖、新的需求趨動力，因此維持台積評等與目標價。預期今年營收可望成長6.6%，明年可望成長12.76%；今年每股純益14.14元，明年提高為16.65元。

德意志上周發布報告指出，考慮到美國課關稅將降低消費者╱汽車需求，因此將台積2018、2019、2020年的每股純益預估值調降1%、2%、2%。不過，德意志對台積的長期結構前景仍相當正面，預期從2019到2022年仍能維持較佳訂價能力。

評析
從股價近期走勢與波動角度解讀，市場專家認為，台積電短線股價仍有續彈空間。

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挖礦概念 新商機來了

經濟日報 記者盧宏奇／台北報導



大型本土券商近日拜訪比特大陸、嘉楠耘智後發現，隨虛擬貨幣價格趨穩，相關中國大陸廠商積極升級到7奈米礦機，預料將帶動新一波算力成長，加上比特幣強彈，昨（16）日包括創意（3443）、台積電、撼訊、麗台等個股聯袂走強。

根據券商最新出爐半導體產業報告內容，近期赴中國大陸拜訪比特大陸、嘉楠耘智，以及臉部辨識業者曠視科技、人工智慧業者地平線等領域的龍頭業者後，評估結果除看好邊緣運算的長期大趨勢外，並預期7奈米虛擬貨幣礦機將帶動新一波算力成長。

報告指出，受惠於7奈米礦機功耗大幅改善，每單位計算能力價格不到前一代16奈米的三分之一，在嘉楠耘智的新款7奈米礦機推出後，有500家以上客戶想下訂單，許多更來自大型礦場，顯示換機需求相當強勁，目前價格並未使礦機製造商望之卻步，有利於未來幾季台積電7奈米挖礦營收貢獻。

觀察比特大陸、嘉楠耘智的財務數據也顯示，礦機供應商將有7奈米礦機庫存回補需求。券商認為，比特大陸過去數月已打消一大部分舊款礦機庫存，或許已準備好生產新一代礦機；至於嘉楠耘智因新一代7奈米礦機的毛利率可能高於公司歷史毛利率區間，確有動機將多數礦機升級至7奈米。

在半導體產業新趨勢邊緣運算方面，券商表示，以往提到人工智慧，市場比較側重於雲端運算，但邊緣運算的重要性也逐漸升高，主要受惠於臉部辨識與自動駕駛等領域的強勁需求，預估未來兩年晶圓代工業者的邊緣運算潛在市場規模，將分別達到35億元、45億美元。

評析
隨虛擬貨幣價格趨穩，相關中國大陸廠商積極升級到7奈米礦機，預料將帶動新一波算力成長

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法說暖身 台積回溫

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

晶圓代工族群今吹起反攻號角，受到費城半導體指數大漲3.31%及SEMI預估全球晶圓出貨持續成長至2021年激勵，龍頭台積電（2330）跳空開出大漲2.53%來到243元，一舉越過月線及年線反壓，為明（18）日的法說會熱身；而旗下8吋晶圓廠世界先進（5347）的表現更為強勁，盤中一度來到60.7元高點，大漲8.97%，

近期受到美中貿易戰及利率走勢影響，半導體產業景氣頻頻傳出負面訊息，將於明日舉行法說會的台積電，近日遭外資及本土法人連番唱衰，某亞系外資指出，受美國利率、美元和新台幣匯率走勢等因素影響，美國升息下，對台積電而言將是負面影響，將評等由原先的中立調降至減碼，目標價由原先的223元下修至211元。

而本土法人也疑慮台積電第4季營運表現，認為受到中國手機放緩、車用需求減弱、英特爾處理器缺貨、貿易戰觀望心態等影響，將使得7奈米以外的製程節點投片減弱，年度展望恐再下修。

不過，半導體產業仍有好消息傳出，SEMI（國際半導體產業協會）最新報告指出，隨著半導體於行動裝置、高效能運算、車用和物聯網等應用中的占比增加，推升半導體業者持續興建新記憶體或晶圓代工廠房，2019年晶圓出貨量將持續上升，此成長動能並將延續到2021年。

此外，8吋晶圓產能不足轉緩和的傳聞，導致世界先進上股價連番重挫，近期外資出具報告給8吋晶圓打強心針。

該報告指出，8吋晶圓結構性缺貨今年才剛開始，由於8吋設備昂貴且缺乏新設備，明年應該也難擴產，但電源管理、MOSFET、感測器和汽車等應用持續推升需求，世界先進客戶可能考慮在明年上半年淡季追加訂單，以避免下半年缺貨，有利於世界先進明年上半年營收動能優於季節性水準，明年將是其豐收一年，因此，維持買進評等、目標價88元。

評析
近期受到美中貿易戰及利率走勢影響，台積電近日遭外資及本土法人連番唱衰

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轉貼2018年10月17日聯合晚報，供同學參考

華為推新機 台積、新鉅科、大立光3台廠受惠

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

全球智慧手機二哥華為，今晨在英國倫敦發表新一代Mate 20系列新品，總計有Mate 20、Mate 20 Pro、Mate 20 X以及Mate 20 RS保時捷設計共4款新品手機。華為新品出貨，台灣供應鏈也積極為華為備貨，天風國際證券分析師郭明錤點名台灣供應鏈中的台積電（2330）、新鉅科（3630）、大立光（3008）3檔個股有望受惠。

華為今在倫敦發表新機，Mate 20系列搭載麒麟980晶片，採用先進7奈米製程，帶來更佳效能，高效40W超級快充技術、15W無線快充和超大容量電池，打破續航時間禁錮。

在鏡頭方面，Mate 20系列採用矩陣多焦影像系統，反覆運算加入徠卡超廣角鏡頭，既能以廣闊視野瞭望世界，也能用微距模式觀察毫末，採用超光學紋理結構設計玻璃機身，配備Android9.0深度定制的EMUI9.0智慧系統，4款手機主要賣點包括自家設計麒麟980處理器、屏下指紋（FOD）與三鏡頭相機，郭明錤預估，4款新Mate系列手機在今年第4季總出貨量約在500萬支左右，Mate 20 Pro與Mate 20占整體出貨比重最高。

郭明錤指出，Mate 20保時捷、Mate 20 Pro與Mate 20將採用麒麟980晶片，由台積電獨家供應，採用7奈米製程，這也是繼蘋果A12 Bionic晶片之後，全球第二個採用7奈米製程的手機處理器。

華為也是首次採用屏下指紋光學方案，兩款旗艦機型Mate 20 RS保時捷與Mate 20 Pro採用屏下指紋技術，供應商包括IC設計商匯頂、鏡頭商新鉅科與濾光片廠水晶光電；郭明錤指出，華為在2019年會將持續將屏下指紋（FOD）當作高端機型關鍵賣點。三鏡頭也是華為高階機種必備功能，鏡頭由大立光與關東供應。

評析
華為新一代Mate 20系列新品將採用麒麟980晶片，由台積電獨家供應，採用7奈米製程

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轉貼2018年10月18日工商時報，供同學參考

郭明錤：華為受惠股 台廠占一半

工商時報 簡威瑟／台北報導



華為Mate系列來勢洶洶，一口氣發表四款新機，符合天風證券研究與策略部副總監郭明錤預測，螢幕指紋辨識（FOD）與三鏡頭將是旗艦機種最大賣點，郭明錤並點出六大受惠供應商，台廠以台積電、大立光、新鉅科為代表，強勢攻占一半席次。

郭明錤早在本月初就預言，華為將推出四款Mate系列新機，並預估四款Mate系列新機在本季總出貨量約500萬支，以Mate 20 Pro、Mate 20為銷售主力。最受惠的六大供應商，除了三家台廠外，還有大陸的匯頂、水晶光電，以及日本Sony。

華為Mate 20、Mate 20 Pro、Mate 20 RS保時捷、Mate 20 X全都採自家的麒麟980應用處理器，這是繼蘋果之後，第二個採用7奈米製程的應用處理器，且由台積電獨家供應。

換言之，Mate系列新機銷售若創佳績，將進一步挹注台積電營運動能，未來也可能促使更多智慧機品牌，將高階機種應用處理器大量投入7奈米製程懷抱。法人進一步說明，當蘋果新機銷售成績被打上問號時，Android陣營由華為帶隊展開逆襲，主要受惠供應商如台積電與大立光，通吃蘋果與非蘋高階機種，相較過度依賴蘋果的廠商，更有抵禦智慧機成長力道減弱逆風的本錢。

三鏡頭是華為高階機型必備功能，郭明錤預測，華為2019年三鏡頭手機出貨量將年增5.6倍，來到6,500萬支。他認為，多相機模組是華為2019年關鍵賣點，明年上半年的高階新機型將配備規格顯著提升的三鏡頭，中階機型自明年下半年起開始支援規格較低的三鏡頭；在三鏡頭供應鏈中，主要受惠者包括影像感測器（CIS）主要供應商Sony，以及鏡頭主要供應商大立光。

另一大賣點－螢幕指紋辨識功能，這次獲得華為首次採用，Mate 20 RS保時捷與Mate 20 Pro均搭載光學解決方案的螢幕指紋辨識，台廠新鉅科是鏡頭供應商，大陸的匯頂、水晶光電分別是IC設計與濾光片供應大將，受惠趨勢鮮明。

評析
麒麟980應用處理器，這是繼蘋果之後，第二個採用7奈米製程的應用處理器，且由台積電獨家供應。

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轉貼2018年10月18日經濟日報，供同學參考

台積電法說 概念股先暖身

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

台積電今（18）日舉行法說會，近期股價走強，昨日更以跳空方式站上半年線，帶動世界、創意等「台積電家族」走強，其中世界終場漲幅高達7%，連帶助陣櫃買指數收紅。法人預期，法說會展望明朗後，台積電行情仍可期。

針對台積電第4季展望，摩根士丹利、摩根大通等十大外資先前釋出財測，預估營收區間在2,830億至3,000多億元，包括二家低於2,850億元，三家預測介於2,880億至2,895億元，四家在2,900億至2,965億元，整體外資預估則約2,945億元，皆預測創下歷來第4季新高，相對第3季的季增幅，有中高個位數至低雙位數不等。

台積電營收增幅比更早前外資預估的15%-20%低，使近期國際買盤對台積電賣多買少，到昨日為止連九賣，共賣超12.4萬張，不過這二日賣超張數均減至2,000餘張：16日賣超2,356張、17日賣超再減至2,108張；八大公股行庫跟外資上演「你丟我撿」戲碼，連13天買超，台積電股價在本周落底後明顯反彈，昨日更跳空大漲，最高一度到243元，終場收238.5元，漲1.5元，世界、創意等指標概念股跟進走強。

就投信籌碼看，更凸顯內外資操作不同調，昨日投信不僅對台積電轉買，也連續買超世界、創意，元大台灣50更罕見看到投信敲進1,500張。前幾次台積電法說會展望預期趨向保守，投信常見前幾日轉買，押寶股價利空出盡。

康和證券研究部分析師姚君達表示，從近年經驗來看，大致可猜測外資對台積電操作，以法說會為明顯分野，少數例外是今年4月，法說會結果仍大不如預期，促使賣壓在會後持續宣洩，但其他會中展望沒有更差，外資多半回補，對這次法說會後行情，無須過度悲觀。

特別是第4季進入旺季，2019年台積電7奈米進一步放量，中長線有支撐。在半導體前景趨緩，法人仍會聚焦技術領先的大公司。

外資法人認為，台積電主要挑戰是國際局勢丕變，台股常淪為提款機，台積電難以倖免。

評析
台積電主要挑戰是國際局勢丕變，台股常淪為提款機，台積電難以倖免。

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轉貼2018年10月18日聯合晚報，供同學參考

台積電第3季EPS 3.44元 看好獨啃蘋果A13、A14大單　

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

晶圓龍頭台積電（2330）今日舉行法說會，法說會前法人圈先捎來好消息。天風證券分析師郭明錤看好台積電將是蘋果供應鏈中最大受惠者，未來二年將獨拿蘋果A13及A14晶片大單。無獨有偶，日系外資也出具報告指出，台積電在7奈米+及EUV的量產良率非常好，明年不僅獨拿A13，高通5G modem晶片也將採台積電7奈米生產。

單季賺逾890億 前三季EPS 9.69元
台積電下午舉行法說會，法說前公布2018年第三季財報，合併營收約新台幣2,603億5,000萬元，稅後純益約新台幣890億7,000萬元，每股純益3.44元（換算成美國存託憑證每單位為0.56美元）；前三季EPS 9.69元。

與2017年同期相較，第三季營收增加了3.3%，稅後純益及每股純益均減少0.9%。與前一季相較，季營收增加11.6%，稅後純益則增23.2%。第三季毛利率為47.4%，營業利益率為36.6%，稅後純益率則為34.2%。

7奈米銷額占11% 先進製程占61%
7奈米製程出貨占台積電2018年第三季晶圓銷售金額的11%；10奈米製程出貨及16/20奈米製程出貨分別佔全季晶圓銷售金額的6%及25%。總體而言，先進製程（包含28奈米及更先進製程）的營收達到全季晶圓銷售金額的61%。

由於近期全球半導體景氣雜音不斷，不少外媒點出2019年全球半導體產業恐受利率及美中貿易戰影響，成長力道受限，部分本土法人也認為英特爾處理器缺貨，影響相關晶片供應者投片量，及智慧型手機需求疲弱，恐影響台積電明年上半年業績表現，因此，台積電法說會內容各方關注。

郭明錤：明年首季A12晶片出貨優於今年的A11
不過，中系天風證券分析師郭明錤率先指出，觀察iPhone XR換機需求高於前一代iPhone 8，台積電2019年首季A12晶片出貨情況將優於今年第1季的A11訂單，看好其明年接單狀況；且台積電掌握蘋果Mac系列及超微（ARM ）處理器生產兩大供應，因此，預期台積電在未來2年依舊能鞏固其在A13與A14晶片的獨家供應地位。

日資：高通5G modem晶片也將採台積7奈米生產
而日系外資研究報告也指出，台積電在7奈米+及EUV（極紫外線）量產良率優於預期，較競爭對手技術領先許多，蘋果A13訂單將是囊中之物，台積電一家獨吃，5奈米將會採用EUV生產，保持技術領先優勢。台積電在7奈米+及EUV的量產良率非常好，明年不僅獨拿A13，高通5G modem晶片也將採台積電7奈米生產。

另外，台積電除了蘋果之外，AMD（超微）在Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome也投入7奈米行列，未來在5奈米部分將持續與台積電合作，而高通部分，5G modem晶片將會採用台積電製程，至於驍龍系列下一代晶片仍在台積電與三星之間搖擺。

依台積電9月營收衝破900億元，創下歷史次高表現來看，外資預期，該公司第4季營收將達高峰，季增率普遍預估逾1成，單季營收有機會挑戰3,000億元的新高。而明年第1季則聚焦7奈米占比及7奈米+EUV製程需求。

評析
台積電將是蘋果供應鏈中最大受惠者，未來二年將獨拿蘋果A13及A14晶片大單。

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轉貼2018年10月18日中央社，供同學參考

iPhone和Apple Car 未來台積電新晶片料扮要角

中央社記者鍾榮峰台北18日電

iPhone關鍵晶片台積電製程續扮要角。外媒引述分析師預期，2019年和2020年，iPhone仍將採用台積電獨家代工晶片，台積電先進製程晶片未來有機會切入Apple Car。

國外科技網站MacRumors引述天風國際證券分析師郭明錤報告指出，未來幾年，台積電仍將是蘋果重要供應廠商之一。

報導指出，在2019年和2020年，蘋果iPhone仍將採用由台積電獨家代工的A13晶片和A14晶片。

郭明錤分析，蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

郭明錤並預估最快到2020年或2021年，台積電可能開始製造蘋果設計應用在Mac電腦的晶片。

報導預期蘋果最快從2020年開始，可能採用ARM為基礎的處理器晶片設計，應用在Mac電腦產品。

此外，在車用部分，郭明錤預期，蘋果Apple Car的先進駕駛輔助系統（ADAS）將具備Level 4甚至Level5的自動駕駛能力，屆時蘋果可能採用台積電5奈米或3奈米製程技術的晶片，因應自動駕駛需求。

市場預期明年蘋果仍將推出3款新iPhone系列，包括6.5吋有機發光二極體（OLED）版、5.8吋OLED版和6.1吋LCD版，其中關鍵的應用處理器將採用台積電獨家代工的A13晶片。

美系外資指出，半導體產業景氣反轉，仍看好台積電成長將受惠蘋果處理器、超微（AMD）x86處理器、人工智慧（AI）半導體等3A題材，加上全球晶圓代工二哥格芯（GLOBALFOUNDRIES）退出7奈米製程、英特爾延後推出10奈米製程，有助台積電提升議價能力及市占率。

評析
蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

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台積電挖礦驅動 電腦晶圓代工產值看增41%

中央社記者張建中新竹2018年10月18日電

今年全球電腦晶圓代工產值可望大增41%，研調機構IC Insights指出，台積電(2330)虛擬貨幣挖礦業績成長將是主要驅動力。

IC Insights預估，今年全球晶圓代工總產值將達590億美元，可望成長約8%；其中，電腦晶圓代工產值可望達111億美元，將較去年成長達41%，將是今年成長最快速的晶圓代工應用市場。

台積電在虛擬貨幣挖礦產品銷售暢旺下，今年電腦相關產品營收將達57.69億美元，可望較去年成長約87%，並將是全球電腦晶圓代工產值高度成長的主要動力。

IC Insights預估，今年全球通訊晶圓代工產值將約304億美元，僅較去年成長約2%，不過，占整體晶圓代工市場比重將達52%，仍將是最大的晶圓代工應用市場。

評析
今年全球電腦晶圓代工產值可望大增41%，台積電虛擬貨幣挖礦業績成長將是主要驅動力。

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轉單台積電  2019 年 AMD 推 7 奈米 Zen 2 架構處理器性能更優

作者 Atkinson

根據外電報導，陸續推出 14 奈米 Zen 架構處理器、12 奈米 Zen+ 架構處理器之後，處理器大廠 AMD 預計將在 2019 年推出全新 7 奈米製程 Zen 2 架構新處理器，性能、功耗等各方面表現預計會有大幅提升。更進一步使用 7 奈米＋加強版製程生產的下世代 Zen 3 架構處理器，將在 2020 年時問世，屆時可確保 AMD 的市場競爭力。

根據國外科技網站《Bits And Chips》報導，2019 年將推出的 Zen 2 架構處理器，相較目前的 Zen+ 架構，科學計算負載平均 IPC 的提升幅度為 13%。一旦再加入之前 Zen+ 架構相對於首代 Zen 架構處理器的進一步改進與優化，計算下來， Zen 2 會比初代 Zen 提升達 16% 左右，效能又跨出一大步。

另一方面，AMD 將 7 奈米產品轉移到台積電生產之後，有了台積電 7 奈米製程加持，Zen 2 架構處理器頻率必然明顯提高，彌補現在頻率不足的缺點。預計實際性能的提升幅度，有望再進一步提高。

日前有市場消息指出，Zen 2 架構處理器樣品已進入 AMD 實驗室進行測試。內建 8 核心與 16 執行緒配置，雖然不一定是 Zen 2 最高等級產品，但基準和加速頻率部分都分別達到 4.0GHz、4.5GHz，未經調校下就已超越競爭對手英特爾的 i7-8700K 產品，且最終頻率幾乎確定還會提高，將有很大的競爭優勢。

報導也肯定 AMD 將產品交由台積電生產的策略。雖然 AMD 的 7 奈米產品線代工，經歷從格羅方德到台積電的突然變化，從目前狀態看來，市場反應並未受影響，且似乎台積電 7 奈米製程還更具優勢，故看好 AMD 新一代 Zen 2 的發展前景。

評析
AMD 將 7 奈米產品轉移到台積電生產之後，Zen 2 架構處理器頻率必然明顯提高

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郭明錤：2021 年蘋果 Mac 放棄用英特爾處理器  且越來越依賴台積電

作者 Atkinson

蘋果準備自己研發處理器，放棄英特爾處理器的傳聞已持續一段時間的情況下，這次中資天風證券分析師郭明錤明確點出，蘋果預計最晚將在 2021 年放棄英特爾處理器，改用自行研發的處理器；而且還將在 2023 年到 2025 年之間，推出蘋果汽車，加入市場競爭。

郭明錤最新報告指出，蘋果預計在 2020 年或 2021 年推出首款搭載 ARM 架構處理器的 Mac 電腦，呼應 2018 年之前《彭博社》的報導。郭明錤指出，對蘋果生產 ARM 架構處理器以搭配 Mac 電腦，這能使蘋果擁有價格更低的 Mac 電腦，在市場更具競爭力，還能讓蘋果擺脫英特爾處理器發表週期限制，帶來更高利潤，甚至還可能獲得更高市占率。

郭明錤還進一步預期，由於晶圓代工龍頭台積電的高品質設計和生產，蘋果未來將越來越依賴這家晶圓製造商，且兩者並沒有利益衝突，不像三星和蘋果在顯示器領域有競爭衝突。

報告指出，台積電未來將為蘋果汽車的駕駛輔助系統生產客製化晶片。郭明錤預期，蘋果未來推出的汽車能達成第 4 級或第 5 級全自動駕駛。要達成此性能，未來只有台積電的 3 奈米或 5 奈米晶片製程技術才能實現。郭明錤認為，蘋果的駕駛系統，將在 2023 年到 2025 年中某個時間點推出。

評析
蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

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三星正式宣布開始量產內建 EUV 技術 7 奈米 LPP 製程

作者 Atkinson

晶圓代工大廠三星宣布，正式開始使用其 7 奈米 LPP 製程製來生產晶圓。三星的 7 奈米 LPP 製程中使用極紫外光刻（EUV）技術，這將使三星 7 奈米 LPP 製程能夠明顯提升晶片內的電晶體密度，同時優化其功耗。此外，EUV 技術的使用還能使客戶減少每個晶片所需的光罩數量，在降低生產成本下，還能縮短其生產的時間。

三星表示，7 奈米 LPP 製程在同樣的複雜度下，相較前一代的 10 奈米 FinFET 製程，可以減少 40% 的晶片面積，同時降低 50% 的功耗，並且使效能提升提高 20%。另外，在生產成本上面，因為 7 奈米 LPP 製程加入了 EUV 技術，在採用 13.5nm 波長來曝光矽晶圓的情況下，相較過去採用 193nm 波長來進行曝光的傳統的氟化氬（ArF）浸沒技術，EUV 技術只需要單個光罩就能完成單層矽晶圓的曝光，而傳統 ArF 則需要 4 個光罩來處理。所以，7 奈米 LPP 製程不僅降低了生產成本，還縮短了生產時間。

三星進一步指出，三星發展 EUV 技術開始於 2000 年代，透過三星與領先業界的設備供應商進行合作，在其生產設施中設計和安裝全新設備，以確保 EUV 技術生產下的晶圓穩定性。目前，最初的 EUV 技術生產製程已經在三星位於韓國華城的 S3 Fab 開始，而到 2020 年之際，三星希望透過內建 EUV 技術的新製程，為需要大量生產下一代晶片的 IC 設計業者提供更大的產能。而且，三星還因為導入 EUV 技術，進一步開發了專有設備。例如獨特的光罩檢測工具，可在 EUV 光罩中執行早期缺陷檢測，使得可以在製造生產的早期消除缺陷，提升良率。

三星還表示，新一代的 7 奈米 LPP 製程將瞄準包括 5G、人工智慧、企業和超大規模資料中心、物聯網、汽車和網路等應用的需求。此外，三星的 Advanced Foundry Ecosyste 也為導入內建 EUV 技術的 7 奈米 LPP 製程做好了準備。也就是，整個產業的生態系統合作夥伴，將提供包括基礎和高級 IP、高級包裝和服務，以使三星客戶能夠在這個新平台上開發他們的產品。目前，提供這些服務的廠商包括 Ansys、Arm、Cadence、Mentor、SEMCO、Synopsys 和 VeriSilicon 等，供應包括 HBM2 / 2E、GDDR6、DDR5、USB 3.1、PCIe 5.0 和 112G SerDes 等介面 IP 解決方案。

不過，三星這次沒有透露其首個採用其 7 奈米 LPP 製程的客戶名稱，僅表示使用新製程的第一批晶片將會是針對行動和 HPC 應用為主。不過，依照過去的經驗，三星電子會是半導體代工部門的第一個採用新製程技術的客戶。因此，預計到 2019 年，三星將會將推出一款智慧型手機使用的自有品牌 7 奈米製程處理器。此外，目前三星代工事業的重要客戶高通，預計也將會採用新的 7 奈米 LPP 製程技術來生產「Snapdragon 5G」行動處理器。

評析
依照過去的經驗，三星電子會是半導體代工部門的第一個採用新製程技術的客戶。

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台積電營收增幅 三度下修

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電昨（18）日舉行法說會，預估本季合併營收季增率可逾一成，優於市場預期，但三度下修全年營收年增幅至6.5%。儘管今年營收未能如期達標，台積電總裁魏哲家強調，明年7奈米製程需求強勁，將有逾100個產品完成設計定案，相關製程明年營收占比可較今年倍增至二成。


台積電昨天法說會由魏哲家與財務長何麗梅擔綱，董事長劉德音未出席。台積電說明，公司董事長固定出席每年度的第一場法說會，但之後幾季未必每一場都會出席。

台積電今年初預估全年營收可成長逾一成，但上半年調降為年增5%至10%，上季法說會再次下調至年增7%至9%，此次為第三度下調今年展望。台積電昨天普通股跌2元、收236.5元，外資持續出脫1,985張，連續十個交易日站在賣方，持股比降至約77.7%。ADR早盤跌逾2%。

先前多家法人機構相繼看淡半導體產業，對台積電後市也轉趨保守，預估本季營收季增率將收斂至高個位數百分比，甚至悲觀預估僅5%。何麗梅釋出台積電本季合併營收將介於93.5億美元至94.5億美元，季增10.1%至11.3%，取中間值季增為10.7%，仍有二位數增幅，優於市場預期。

何麗梅說，本季高階智慧手機和電腦應用晶片成長明顯，尤其7奈米製程營收占比將快速拉升，預估本季營收占比將超過20%，拉升速度比去年的10奈米還快。

魏哲家透露，明年7奈米製程訂單非常強勁，有超過100個產品製程設計定案（tape-out），7奈米全年營收占比會超過20％，比今年倍增，採用極紫外光（EUV）設備7奈米強化版製程約2019年量產，客戶大量採用預計會落在2020年。

台積電幕僚補充，台積電行動裝置、高速運算電腦、車用半導體和物聯網四大平台明年全都成長，其中，營收占比達五成的行動裝置晶片，今年營收負成長，但明年將重拾強勁成長動能，估計年增率可接近10%甚至超越一成；其餘三大平台也與今年一樣，呈雙位數成長。

魏哲家指出，第3季庫存天數僅高於季節性水準幾天，第4季將降到正常季節性水準。

評析
明年7奈米製程訂單非常強勁，有超過100個產品製程設計定案，7奈米全年營收占比會超過20％

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台積Q3犀利 一天賺10億

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導



台積電昨（18）日公布第3季稅後純益約890.7億元，季增23.2%，等於一天賺近10億元，每股純益3.44元，單季獲利為歷年單季第五高，符合預期 。前三季稅後純益2,511.79億元，接近一個股本，每股純益9.69元。

台積電第3季合併營收達2,603.48億元，季增11.6%、年增3.2%，符合原財測預期並接近高標，若以美元計算，營收為84.9億美元，季增8.1%，年增1.9%。單季毛利率47.4%，僅達公司原預估47%至49%低標，主因廠區機台染毒影響，營業利益率為36.6%。

台積電財務長何麗梅表示，第3季合併營收增幅未如往年旺季，主要受到虛擬貨幣挖礦晶片需求疲弱影響，此現象到第4季還是一樣；台積電估本季營收季增幅逾一成，主因高階智慧手機和電腦應用晶片增幅明顯。

台積電昨天公布第3季28奈米以下先進製程營收占比為61%，其中7奈米占比拉升至11%，本季將逾20%。

法人則關切一直是台積電最賺錢的28奈米製程，上季因市場競爭對手追趕，產能利用率降到九成以下。台積電總裁魏哲家表示，台積電已積極協助包括微機電元件（MEMS）、電源管理IC和影像感測器等客戶積極導入22奈米，在28奈米很多設備可和22奈米共用下，預料幾年後，台積電22奈米製程將重新滿載。

台積電預估，本季毛利率將介於47%至49%，取平均值，法人認為將比去年第4季低2個百分點，何麗梅表示，主因去年第4季28奈米滿載，今年產能利用率相對低，且第4季7奈米拉升速度比去年第4季10奈米還快，成本較高，也影響毛利率表現。

至於台積電5奈米進度，魏哲家表示，一切照計畫進行，預估明年上半年試產，2020年下半年量產。

評析
台積電估本季營收季增幅逾一成，主因高階智慧手機和電腦應用晶片增幅明顯。

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魏哲家：貿易戰 對台積電影響極小

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導

台積電總裁魏哲家昨（18）日表示，美中貿易戰迄今，台積電尚未看到客戶訂單有任何轉變，未受影響。他認為，台積電是「大家的晶圓代工廠」，除非貿易戰拖太久，影響全球科技產品銷售，否則貿易戰對台積電影響極小。

魏哲家是在回應法人提出美中貿易戰對台積電有什麼影響時，釋出上述看法。此說法和上季台積電董事長劉德音答覆法人提問時相同。

台積電幕僚表示，美國總統川普目前提出的課稅清單，對半導體影響極為有限，台積電又是「大家的晶圓代工廠」，目前並沒受到影響；至於未來美方是否還會提出第四份加徵關稅商品清單，仍有待觀察。

台積電強調，美中貿易戰若拖的時間過久，影響全球科技產品銷售，屆時台積電才會受到影響，但對未來還不能確定的事，此時不應多加揣測。

魏哲家特別強調，台積電的中國大陸客戶，到目前為止都未做任何行為改變，台積電南京廠也照既定進度投產，目前月產能約1萬片，並預定明年底前再增加1萬片。至於台積電上季大陸客戶營收占比，由第2季23%降至11%，衰退幅度大。

【記者林宸誼╱綜合報導】台積電南京12吋廠2018年第2季提前進入生產，象徵大陸最高階的16奈米製程啟動，為宣示對大陸晶片市場的重視，台積電南京廠將於10月31日首次舉行開幕暨量產儀式，海思、聯發科、紫光展鋭;、比特大陸等數十家大客戶高層將現身。

DeepTech深科技報導，台積電南京廠10月31日開幕暨量產儀式原本計畫盛大舉行，包括創辦人張忠謀、董事長劉德音、董事曾繁城、總裁魏哲家將齊聚，但最後決定走「低調路線」，可能由劉德音或魏哲家代表出席。

評析
除非貿易戰拖太久，影響全球科技產品銷售，否則貿易戰對台積電影響極小。

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三星7奈米量產 較勁味濃

經濟日報 編譯葉亭均、記者簡永祥╱綜合報導

三星電子18日宣布，旗下7奈米極紫外光（EUV）低功耗強化版（LPP）製程已完備並開始商業量產。三星趕在台積電法說會前夕釋出7奈米量產訊息，叫陣台積電意味濃厚。

隨全球半導體巨擘英特爾10奈米製程進度不順，7奈米以下先進製程競逐賽，市場焦點全放在台積電與三星兩家大廠身上。

台積電總裁魏哲家於18日法說會中，不願評論對手狀況，僅透露台積電明年7奈米訂單非常強勁，主要用於行動裝置、繪圖處理器、可編程邏輯元件和高速運算電腦等晶片。他並強調，台積電未來五年營收年成長率可維持5%至10%，並向高的一端靠攏。

導入EUV進度被視為7奈米以下先進製程發展指標，業界認為，三星比台積電提早導入EUV於7奈米，主因兩家業者策略不同。

評析
三星趕在台積電法說會前夕釋出7奈米量產訊息，叫陣台積電意味濃厚。

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轉貼2018年10月19日經濟日報，供同學參考

郭明錤：未來二年 台積獨拿蘋果晶片單

經濟日報 記者張家瑋╱台北報導



台積電昨（18）日舉行法說會，天風證券分析師郭明錤特地點出台積電未來在蘋果供應鏈的重要地位，包括未來二年獨拿蘋果A13及A14晶片大單、蘋果將更依賴台積電。他更指出，台積電未來將成為Apple Car重要晶片供應商，與蘋果關係更緊密。但新品延遲上市或市場需求不如預期，將衝擊台積電營收，也是營運風險。

近期全球半導體景氣雜音不斷，不少分析機構指2019年全球半導體產業恐受利率升高及美中貿易戰影響，成長力道受限；部分本土法人也認為英特爾處理器缺貨，影響相關晶片供應鏈投片量；智慧手機需求疲弱，也影響台積電明年上半年業績。

不過，郭明錤率先指出，iPhone XR換機需求高於前一代iPhone 8，台積電2019年首季A12晶片出貨情況將優於今年第1季的A11訂單，看好明年接單狀況；他強調，台積電掌握蘋果iPhone處理器代工與Mac系列ARM處理器生產兩大供應，未來二年依舊是A13與A14晶片獨家供應地位，也因掌握Mac生產時程、透過降低成本提高獲利，連帶可提升Mac市占率、幫助客戶創造差異化優勢。

日系外資研究報告指出，台積電在7奈米+及極紫外光（EUV）量產良率優於預期，技術領先許多競爭對手。蘋果A13訂單由台積電一家獨吃，5奈米更會以EUV方式生產，保持技術領先優勢。

除了蘋果，超微（AMD）的Vega繪圖晶片及第二代伺服器處理器Rome也投入7奈米行列，5奈米部分將持續與台積電合作。高通的5G modem晶片將會採用台積電製程，驍龍系列下一代晶片還在台積電與三星之間搖擺。

台積電9月營收衝破900億元，創歷史次高，外資預期台積電第4季營收將達高峰，季增率普遍預估逾一成，單季營收有機會挑戰3,000億元新高；明年第1季聚焦7奈米占比及7奈米+EUV製程需求。

評析
蘋果未來幾年對於台積電的依賴程度會越來越高，主要是台積電卓越的設計和量產能力。

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轉貼2018年10月19日工商時報，供同學參考

台積展望雙喜 外資鬆口氣

工商時報 簡威瑟／台北報導

台積電第3季營運成果符合外資圈預測，公司提出的第4季營收季增超過1成，優於市場預期的5～10％，毛利率展望也大致符合外資推測，對於股價回檔後的台積電而言，是一大利多。

台積電法說會維持一貫熱鬧氣氛，各外資明星分析師把握機會提問，尤其7奈米製程的樂觀前景，超越市場的想像。元大投顧台灣區研究部主管張家麒解讀，對照已略有下修的市場預期，台積電本季展望比想像中好，市場的擔憂可望獲得舒緩。元大並把對台積電測合理股價，由265元上調為275元。

德意志證券半導體分析師周立中在法說會上，一開口就關心7奈米製程接下來占台積電整體營收比重。台積電經營管理階層說明，除了第3季達11％、第4季接近20％，對7奈米製程營收占比明年突破2成極有信心，不但印證周立中預測相當準確，更讓少數對7奈米營收比重大幅提升的懷疑論者，啞口無言。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，唯一讓市場感到稍稍憂慮的，大概就是毛利率掉了一些，然因7奈米製程比重提高帶來的稀釋效應，早在外資研究機構的預期之中，28奈米製程略有產能過剩問題，恐怕才是關鍵。

不過，毛利率的輕微擔憂瑕不掩瑜，台積電對明年7奈米製程的貢獻，是讓市場振奮主因。詹家鴻歸納，台積電明年首季相對樂觀有三大原因：1.在關鍵客戶超微（AMD）與高通的市占提高。2.相較美國IDM廠，台積電在工業與車用的營運比重相對低。3.台積電根據客戶下單與需求觀察，並未受到貿易戰衝擊。

至於競爭對手南韓三星宣布量產7奈米極紫外光刻（EUV）製程，外資分析師認為，台積電7奈米製程取得大幅領先，三星的量產良率與性價比如何，都還是變數，短線難威脅到台積電地位。

元大投顧、瑞銀與瑞信證券本次在台積電法說前，率先下修對台積電第4季營收展望，更貼近台積電釋出的實際狀況。台積電財測顯示，本季以美元計價營收在93.5～94.5億美元，若以新台幣匯率30.8元計算，本季新台幣營收為2,879.8～2,910.6億元，季增10.61～11.79％，現在反而浮現利空出盡之感，法人直言，「這劑預防針打對了。」

野村證券半導體產業分析師鄭明宗則在台積法說會前預測，該公司第4季營收沒那麼悲觀，而台積公布的財測也如他所料，季增來到雙位數。他進一步判斷，不只台積電本身，先前已跌深的整體半導體族群，都可望因台積電優於預期的財測，讓股價獲得喘息空間。

評析
台積電第4季營收季增超過1成，優於市場預期的5～10％，毛利率展望也大致符合外資推測

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轉貼2018年10月19日工商時報，供同學參考

魏哲家證實 7奈米明年營收發威

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電第四季全力衝刺7奈米出貨，總裁魏哲家昨（18）日在法人說明會中，看好7奈米及支援極紫外光（EUV）微影技術的7+奈米，將在明年為台積電帶來成長動能。魏哲家表示，明年採用7奈米世代製程完成設計定案（tape-out）的晶片將超過100個，全年營收占比將超過兩成。

魏哲家表示，台積電7奈米已進入量產，這是半導體產業首次利用7奈米量產高階邏輯晶片，明年將有超過100個7奈米世代製程晶片完成設計定案，7奈米世代將會是個延續很久的重要製程節點（big node）。台積電7奈米營收占比在第三季達到11％，第四季將達20％，全年營收占比會達10％，至於明年7奈米營收占比會明顯大於20％。

魏哲家表示，採用EUV微影技術的7+奈米，將如期在明年進入量產。7+奈米明年雖然在7奈米世代的比重仍低，但預期2020年時客戶會進行第二波的7奈米世代晶片設計，就會明顯採用7+奈米製程。

超微日前宣布將在7奈米製程與台積電擴大合作，外資分析師問及台積電看法時，魏哲家則回應表示，伺服器中央處理器（CPU）市場十分重要，對台積電的貢獻將十分顯著。

至於在5奈米的進度上，魏哲家表示，研發進度符合原先預期，將在明年上半年開始進行風險生產，2020年上半年開始進入量產階段並拉升產能，包括人工智慧、高效能運算、智慧型手機等都會是5奈米主要應用。

不過，魏哲家昨日提及，隨著晶片向14/16奈米等先進製程微縮，28奈米產能過剩將會成為未來幾年半導體產業一大問題，但台積電不會受到影響，而且已著手調整產品組合，並將28奈米生產線轉為提高效能更好的22奈米。

評析
台積電7奈米營收占比在第三季達到11％，第四季將達20％，全年營收占比會達10％

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轉貼2018年10月19日中央社，供同學參考

台積電三降營收成長預測 凸顯全球科技業風險

中央社紐約18日綜合外電報導

台積電昨天一如外界預期調降今年業績成長目標，彭博科技專欄作家高燦鳴表示，這家全球半導體之王目前面臨的逆風再添一項：庫存過剩。

高燦鳴（Tim Culpan）撰文表示，台積電之前以智慧手機和虛擬貨幣挖礦疲軟為由，調降營收成長預測後，昨天第三度調降今年營收成長預測。

高燦鳴說，台積電最新業績成長展望，和年初的預估值相比，減少達50%。

財務長何麗梅除了再度將矛頭指向虛擬貨幣相關需求外，這次公司面臨的挑戰中，還加上「客戶的庫存管理」。這意味著客戶開始砍單。

這是台積電繼虛擬貨幣後的新麻煩，儘管台積電婉拒透露虛擬貨幣業務獲利多少。

但高燦鳴從中國比特幣挖礦機製造商比特大陸發布的數據，推估台積電今年上半來自比特大陸的營收約8.74億美元（約新台幣271億元），占營收5%以上。這個數字對一家旗下客戶眾多的公司而言不可謂不大。

台積電如今要應付消費電子和其他產品的疲軟，這些因素造成過去幾季的庫存攀升。

高燦鳴表示，他在近2個月前曾針對庫存提出警告。他分析了蘋果（Apple Inc.）、三星（Samsung Electronics）和鴻海等公司資產負債表後發現，庫存水準處於金融危機以來的高點。

高燦鳴說，台積電總裁魏哲家為安撫投資人的不安，在法說會上表示，年底庫存和去年同期相比不會這麼高。

但要降低庫存得先減少生產，而供應鏈中的其他業者則希望有人買架上已有的商品。

魏哲家也說，庫存因素導致的減緩，不會損及2019年的需求。

台積電最新的7奈米製程受歡迎，營收佔比從上季的零攀升至11%，這是近期對新製程的最快採用速度。但隨著公司引入更先進製程的成本高漲，利潤率將降低。台積電要有新節點創造長期動能，才能讓這項投資回本。

不過，高燦鳴表示，倘若消費者未踴躍採購這類多為智慧手機的終端產品，7奈米製程的初期需求並無太大意義。

評析
台積電調降今年業績成長目標，高燦鳴表示，台積電目前面臨的逆風再添一項：庫存過剩。

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轉貼2018年10月19日聯合晚報，供同學參考

展望獲正評 台積電先殺後拉

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

晶圓龍頭台積電（2330）第4季展望優於預期，在高階手機處理器晶片強勁出貨之下，本季營收呈現雙位數季增，7奈米在2019年全面爆發、成長動能強勁，外資及本土法人出具報告多給予正面評價，優於大盤（Overweight）或買進建議。惟全年三度下修營收成長及美股四大指數再度重挫拖累，台積電開盤跳空下跌至230元價位，跌幅達到2.74%，市值一度跌破6兆元，所幸中場跌幅開始收斂，股價趨近平盤附近，終場小跌0.5元，收在236元。

台積電昨日舉行法說會，原本外界對於本季營運存有疑慮，然台積電公布第4季營收目標在93.5至94.5億美元，以美元兌台幣基準1：30.8元計算，營收約在2,879.8億元至2,910.6億元，季增10.6%至11.8%，優於先前外資及本土法人預估的5%至9%成長值。主要因蘋果A12處理器及海思麒麟980處理器拉貨動能強勁，7奈米在本季營收占比超越20%以上。

而本季毛利率預估在47%至49%，較上季減少0.4%至1.6%，大致符合外資預估48%中間值，營業利益率在36%至38%，較上季減少0.6%至增加1.4%，亦符合外資預估37%至39%。

展望2019年，台積電在7奈米強勁動能令法人驚艷，7奈米在上季開始放量，維持年底前將有50個設計定案（Tape out），其中有一半跟高效能運算有關，產品以AP、GPU、CPU、FPGA 為主，法人指出，2019年7奈米與7奈米+製程將超過100 個產品設計定案，7奈米製程比重將超過20%，7奈米需求強勁優於先前預期。

另外，在製程開發進度上也符合法人預期，2019年再推出7奈米+製程，並同步導入部分極紫外線（EUV）技術，7奈米+製程相較於7奈米在運算效能上增加15%至20%，耗電減少10%，將獲得客戶大量採用青睞，預計2020年開始放量。台積電預估未來5年每年資本支出在100至120億美元，投入新技術研發將高於營收成長比例。

2019年營運主要成長動能來自於高效能運算、物聯網、車用電子及行動裝置，法人預估，高效能運算成長在20%至30%，表現最為強勁，其次物聯網及車用約年成長20%，行動裝置則可望10%以上成長。

評析
2019年7奈米與7奈米+製程將超過100 個產品設計定案，7奈米製程比重將超過20%，需求強勁優於先前預期。

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轉貼2018年10月19日科技新報，供同學參考

智慧手機給晶圓代工過去黃金 10 年  未來隨 AI 等新應用繼續成長

作者 Atkinson

根據市場調查研究機構 IC Insights 的研究報告顯示，過去 10 年是智慧型手機的黃金時代。而且，在智慧手機銷量快速成長帶領下，針對通訊市場的晶圓代工業務營收也在快速上揚中。資料顯示，在 2018 年的純晶圓代工業務中，通訊應用預計將達到電腦應用的 3 倍規模。

報告中指出，10 年前，電腦與計算系統的應用還是晶圓代工業務最大的營收來源。但是，自從 2011 年以來，平板電腦市場成長疲乏，桌上型電腦和筆記型電腦銷售低迷，導致相關的晶圓代工市場持續下滑。取而代之的，就是通訊應用。其為晶圓代工業者所帶來的商機，在 2018 年成長達到電腦應用的 3 倍規模。

不過，隨著未來智慧手機市場的飽和，成長趨緩之後，在未來 5 年內，針對人工智慧（AI）、物聯網、雲端運算和加密貨幣相關的新型伺服器應用，預計將為電腦這一市場注入新的活力。其中，晶圓代工龍頭台積電預期，從 2017 年到 2022 年間，其在物聯網領域的 IC 銷售金額，將以超過 20% 的年複合成長率成長。

報告進一步指出，雖然 2018 年針對電腦應用的晶圓代工銷售金額，預計在台積電加密貨幣晶片的銷售帶領下，將飆升 41% 的營收。但是，雖然因全年智慧手機銷量的下滑，通訊應用的代工市場成長的預測僅達到 2% 的幅度，比整體晶圓代工市場的成長要低 6 個百分點。但是，針對通訊應用的代工市場銷售金額，預計仍將是電腦應用代工市場銷售金額的 3 倍。

總體而言，通訊應用的晶圓代工市場，將占整體晶圓代工市場營收的 52%，電腦營用市場則占 19%，消費型應用市場占有 13%，這 3 個應用市場合計將貢獻了晶圓代工市場 84% 的營收。

評析
台積電預期，從2017年到22 年間，在物聯網領域的 IC 銷售金額，將以超過 20% 的年複合成長率成長。

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轉貼2018年10月20日經濟日報，供同學參考

十外資看台積 全給正向評等

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



台積電法說會下調今年成長展望，對第4季營收預期仍有10%的增幅。摩根士丹利等十大外資最新分析，認為沒有到最悲觀的狀況，反而對7奈米有更多期待。二家外資將台積電目標價上調，二家下調，最高目標價仍達315元。

摩根士丹利、摩根大通、瑞士信貸、德意志、麥格理、高盛、美林、滙豐、野村及大和資本等十大外資昨天出具最新報告，全數維持台積電「買進」、「優於大盤」等正向評等，調升目標價是大和資本由250元上調至260元，野村證券由260元上修至275元；調降則是高盛從297元降至280元，以及滙豐自265元降至263元。調幅都不大，目標價也在合理區間。

目前最高還是麥格理證券，重申台積電未來12個月挑戰315元，次為德意志重申302元，持續看好權王問鼎三字頭。

在各外資最新分析中，普遍認為台積電法說會無意外，摩根大通、野村等指出，台積電預估第4季營收季增10%，優於預期，且2019年7奈米展望強，是支撐中長線股價關鍵，接下來半導體景氣趨緩，台積電將相對抗震。

野村證券表示，原本市場僅預期台積電本季業績成長為「中個位數」，實際卻有雙位數，顯示中國手機等需求並未到最悲觀的情境。近期台積電股價承壓，應是總經變數紛雜，若相關壓力獲得釋放，看好台積電重新轉強，反映該有的基本面。

野村指出，台積電表示2019年7奈米將有大量產品完成定案，代表明年7奈米 市占還會擴張，包括新款iPhone處理器代工訂單100%全拿，年營收有機會成長10%，重申「買進」。

高盛基於大環境趨向保守，調降台積電2018-2020年EPS預估並下調目標價，但強調對於台積電先進製程及產品組合優化的能力持續看好。瑞士信貸則基於台積電下調今年展望，修正2018年EPS預估，但保持2019年財測，看好7奈米爆發可抵銷產業庫存調整影響。

評析
摩根士丹利等十大外資最新分析，認為沒有到最悲觀的狀況，反而對7奈米有更多期待。

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轉貼2018年10月20日聯合晚報，供同學參考

台積電運動會超嗨 送每位員工1.2萬

聯合晚報 記者張家瑋／新竹報導

晶圓龍頭台積電一年一度的運動會於上午在新竹縣立體育場舉行，是創辦人張忠謀退休後，首次由董事長劉德音主持，員工對台積電熱情不減，劉德音率領高階主管團隊繞場，員工熱情高喊「董事長我愛你」。劉德音對員工大方送禮，發給3.9萬名員工每人1.2萬元獎金，共發出4.68億元大禮，創台積電歷年獎金最高記錄。

今年運動會張忠謀因準備APEC領袖會議未能參加，劉德音傳達張忠謀給員工的話，「剛剛退休，在惜別會大家給的熱情感受還未消退，今年就不參加了，只要明年台積電有好表現，一定會來參加」。同仁一陣歡呼加油。

運動會一開始，由劉德音帶領高階主管繞場與同仁打招呼，員工熱情高喊「董事長我愛你」揭開序幕。

劉德音勉勵所有同仁，台積電今年營收將突破1兆元台幣創下歷史記錄，但創新高還不夠，以美元計算營收僅中個位數成長，希望未來幾年讓營收獲利接近10%成長目標。

最後壓軸劉德音送給員工大禮物，宣布只要在台灣今年5月31日前到職，職級60至64直接人員、職級20到26行政及技術人員、職級31到33工程師與管理師，一共3.9萬人每人發給1.2萬元獎金，由於今年人數增加，共計發出4.68億元，創下歷年獎金最高記錄。

評析
劉德音對員工大方送禮，發給3.9萬名員工每人1.2萬元獎金，共發出4.68億元大禮

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轉貼2018年10月20日中央社，供同學參考

第4季半導體景氣趨淡 台積電一支獨秀

中央社記者張建中新竹20日電

半導體產業傳統旺季已過，加上中美貿易摩擦等變數影響，法人預期，南亞科、聯電、聯發科等半導體相關廠商第4季業績恐「倒退嚕」。

但台積電第4季仍可望再新高，台積電日前因比特幣挖礦需求不如預期影響，調降美元營收成長目標至6.5%，所幸受惠蘋果(Apple)7奈米iPhone處理器訂單放量，第4季營收仍可望超越去年同期的新台幣2775.7億元，刷新歷史紀錄。

南亞科與台積電法人說明會先後登場後，智原、旺宏與聯電等公司線上法說會也將陸續舉行。

南亞科總經理李培瑛表示，第4季市場需求趨於保守，個人電腦用的動態隨機存取記憶體(DRAM)市場供過於求，預期第4季產品平均售價恐將下滑約5%。

另外，在強勢美元的趨勢下，第4季中國大陸與新興市場手機需求恐持續低迷，外資預期，聯發科第4季行動平台出貨量與第3季相當，約1億至1.1億套。

由於物聯網及電源管理晶片等成長型產品可能減退的影響，外資預估，聯發科第4季業績季減約4%至6%。

另外，隨著需求趨緩，聯電原本滿載的8吋晶圓產能利用率也可能鬆動，外資預期，聯電第4季整體產能利用率將跌破9成、滑落至89%，季營收季減約2%至4%。

評析
台積電第4季仍可望再新高，第4季營收仍可望超越去年同期的新台幣2775.7億元，刷新歷史紀錄。

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轉貼2018年10月20日聯合晚報，供同學參考

華為新機來了 供應鏈出列

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導



全球手機大廠華為，下半年旗艦機Mate 20系列正式發表，包含與保時捷合作的Mate 20 RS，一口氣推出四款高階手機，成為繼蘋果iPhone之後，下半年最具亮點的機皇，法人預估，新款Mate系列在今年第4季出貨量將達500萬部，供應鏈台積電（2330）、大立光（3008）、華新科（2492）、聯詠（3034）等可受惠。

華為本周在英國倫敦發表下半年旗艦新品Mate 20系列，包括6.53英寸Mate 20，6.39英寸Mate 20 Pro，7.2英寸Mate 20 X以及Mate 20 RS保時捷設計共四款新品手機，正面迎戰蘋果新iPhone。

華為指出，Mate 20系列搭載華為史上最強大、最精密的麒麟980晶片，帶來更佳的能效比及全新流暢體驗，更高效的40W超級快充技術、15W無線快充和超大容量電池，更專業的矩陣多焦影像系統，及反覆運算加入徠卡超廣角鏡頭。

Mate 20系列定位高階機款，售價從799歐元（新台幣約2.8萬元）起跳，天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤預估，新款Mate系列在今年第4季出貨量將達500萬部，Mate 20 Pro、Mate 20將占據主要出貨比重。

法人看好，隨著華為新機在近期上市開賣，包含晶圓代工廠台積電，提供光學的鏡頭大立光、新鉅科（3630），被動元件廠華新科，供應驅動IC的聯詠，及印刷電路板廠欣興（3037）、華通（2313）、嘉聯益（6153）等可望受惠華為新機效益，為第4季營運添柴火。

由於華為主要零組件供應商以陸廠為主，台系供應鏈較少，多為相關產業佼佼者，不可替代性較高，如半導體晶圓7奈米製程，目前全球僅台積電能量產，具有獨占性地位。華為的Mate 20系列手機晶片-麒麟980，就是由台積電代工製造，是繼蘋果今年新iPhone之後，第二款採用7奈米製程的智慧手機。

除了手機晶片由台積電製造外，大立光也占據華為攝影供應鏈重要角色。華為Mate 20 Pro配備4,000萬畫素的廣角鏡頭，2,000萬畫素的超廣角鏡頭，而該鏡頭就由股王大立光負責提供。

評析
除了手機晶片由台積電製造外，大立光也占據華為攝影供應鏈重要角色。

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轉貼2018年10月21日工商時報，供同學參考

台積電營運 力拚年年增長10％

工商時報 涂志豪／台北報導

台積電今年第四季營收預期將創歷史新高，全年營收也將首度突破兆元大關，董事長劉德音昨（20）日在台積電運動會中表示，今年營收、獲利可望再寫新高紀錄，不過創新高「還不夠」，因為今年台積電的美元營收僅較去年成長中位數百分比，而隨著7奈米製程的量產，期盼明年及未來幾年的營收、獲利，都可以有接近1成的年成長幅度。

劉德音指出，台積電7奈米製程已經量產，7奈米是半導體業界發展的重要里程碑，而台積電的7奈米更是最先進的邏輯製程技術，並同時開放給全球所有產品創新者使用，並與全球各領域客戶相結合，可增進半導體產業發展。

劉德音進一步表示，台積電採用極紫外光（EUV）微影技術開發的7+奈米技術，會在不久後也進入量產，而下一世代的5奈米製程技術，則依原定計畫進行，製程技術順利開發當中，預計明年春天就可進行5奈米的風險試產。此外，台積電還有許多由各個晶圓廠或封測廠發展中的精密特殊技術，例如3D IC技術，可望持續提升台積電的價值。

劉德音表示，今年台積電營收正朝1兆元目標邁進，今年營收、獲利都將再創新高，不過創高還不夠，以美元營收來看，今年只有中個位數百分比的年成長率，期盼大家一起努力，未來幾年要讓營收、獲利都可以朝接近1成的年成長率目標接近。

台積電總裁魏哲家於日前法人說明會中指出，台積電對未來幾年營收及獲利長期展望，仍以每年成長5～10％的年複合成長率為目標。

評析
台積電對未來幾年營收及獲利長期展望，仍以每年成長5～10％的年複合成長率為目標。

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劉德音送台積人4.68億大紅包

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電年度運動會昨（20）日在新竹縣立體育場熱鬧登場，今年運動會是創辦人張忠謀退休後，首度由董事長劉德音主持，包括前副董事長曾繁城、總裁及副董事長魏哲家亦一同出席。劉德音「依慣例」對員工送出大禮，將發給3.9萬名員工每人1.2萬元獎金，合計送出4.68億元大紅包，創下歷年最高紀錄，員工們則熱情大喊「董事長我愛你」。

劉德音指出，為感謝員工們去年一年的努力與貢獻，他和總裁魏哲家要向辛勤奉獻的台積電員工們送出一個小禮物，凡在台灣員工，且今年5月31日前到職，職級在60～64級的直接人員，職級在20～26級的行政及技術人員，以及職級在31～33級的工程師與管理師等，共計3.9萬人每人將發給1.2萬元紅包。

台積電運動會昨日登場，今年接下董事長職位的劉德音帶領總裁魏哲家等高階主管繞場與同仁打招呼，並由員工熱情高喊「董事長我愛你」揭開序幕。劉德音致詞表示，很高興運動會又一次凝聚台積團結力量，看到大家展現活力與創新精神，感動了我，感動了身後主管們，有信心台積一定會更成功。

由於張忠謀今年退休，這次台積電運動會並未出席。劉德音表示，他2個月前就去拜訪創辦人，邀請他參加運動會，過了幾天，創辦人用正式信件回覆，說他剛剛退休，惜別會大家給的熱情感受還未消退，今年就不參加了，只要明年台積電有好表現，一定會來參加。劉德音也以此鼓勵員工一起團結合作，共同創造2019年的台積奇蹟。

劉德音表示，台積電7奈米已經量產，是半導體產業發展的重要里程碑，將大大增進半導體發展與人類進步。5奈米也按照計畫在明年春天於竹科Fab 12廠進行風險試產。另台積電中科Fab 15廠已開發7奈米製程，並將以22奈米接續28奈米；南科Fab 14廠將由12奈米接續16奈米，至於南京廠的16奈米已經量產。

台積電特別在現場大螢幕秀出南京Fab 16廠及興建中的南科Fab 18廠的空照圖，劉德音也跟台積電同仁說，看起來是不是很美輪美奐、也十分壯觀。根據台積電規畫，Fab 18廠將用於5奈米製程、預計2020年進入量產，屆時台積電可望成為全球第一家生產5奈米的晶圓代工廠。

評析
劉德音將發給3.9萬名員工每人1.2萬元獎金，合計送出4.68億元大紅包，創下歷年最高紀錄

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轉貼2018年10月21日科技新報，供同學參考

7 奈米逆勢爆發  台積電讓大家鬆了一口氣

作者 天下雜誌

一位外資分析師說：「7 奈米等於是蘋果的代名詞，所以 7 奈米好，蘋果未來也不會差。」10 月 18 日，台積電執行長魏哲家主持第三季法說會時表示，7 奈米需求超乎預期，這項好消息一掃外界對於蘋果 iPhone 銷售前景的陰霾，對台灣的蘋果供應鏈類股將是一大利多。

在中美貿易戰陰晴不定、台股在萬點震盪的當下，10 月 18 日，台積電舉辦眾所矚目的第三季法說會。董事長劉德音本次沒有出席法說，首度由執行長魏哲家、財務長何麗梅共挑大梁。

會中訊息好壞參雜。然而，台積電第四季的營收估計季增 10%~11%，則是超乎市場預期的好消息。

主要動力來自今年年中剛進入量產、用於製造最新款 iPhone 處理器的的最新 7 奈米製程，台積電預期 7 奈米製程對今年第四季的營收貢獻將超過 20%。

事實上，整個法說會中，只要一說起 7 奈米，台積電執行長魏哲家都是眉開眼笑。「需求非常強勁，」魏哲家興奮的說，「產能拉升（ramp）的速度，快得超乎預期」。

何麗梅在會後對《天下》解釋，主要是「客戶變多了，比我們規劃產能的時候來的多。」她因此也對 7 奈米信心十足，認為對 2019 年的營收貢獻，「一定超過 20% 很多，會是（營收占比）最大的 node（技術節點）」。

台積電 7 奈米超乎預期的好消息，讓業界鬆了一大口氣。

一掃外界對蘋果 iPhone 銷售前景的陰霾
一位外資分析師會後表示，目前蘋果占了 7 奈米用量的九成以上，「7 奈米等於蘋果的代名詞，所以 7 奈米好，蘋果未來也不會差。」也就是說，台積電本次法說基本上掃除外界對於蘋果 iPhone 銷售前景的陰霾。對台灣的蘋果供應鏈類股將是一大利多。

這位外資分析師並表示，現在包括 AMD、比特幣挖礦業者、海思都積極追加 7 奈米訂單，「但不一定搶得到產能。」

台積電高階製程客戶突然變多的原因，《天下》曾於 9 月的《狠甩英特爾、獨吞新 iPhone 晶片肥單》一文指出，主要是格羅方德與英特爾兩大對手，突然一個宣布退出先進製程競爭，一個宣布 10 奈米（因為各家定義不同，英特爾的 10 奈米製程與台積電的 7 奈米同級）製程產品上市時間再度延後，且一延就延到 2019 年底。

也就是說，至少在未來的一年間，在全世界最先進的半導體製程，台積電處於獨家供應的壟斷地位。

其中，半導體業的超級天王、過去技術總是遙遙領先的英特爾，這回竟然在 10 奈米這關一卡就卡了 4 年之久，遠超過正常摩爾定律的 1.5~2 年時程，究竟是怎麼回事?

《天下》10 月初在美國採訪一位不願具名的英特爾董事會成員，首度揭開謎團。

英特爾野心太大，反而因此落後
他表示，根據原始的摩爾定律，每個新技術世代的電路密度應該是前一代的兩倍，但台積電卻「投機取巧」。根據官方資料，台積電 7 奈米的邏輯電路密度只達到前一代 10 奈米製程的 1.6 倍。

而英特爾一開始野心太大，希望滿足最嚴苛的摩爾定律，大幅縮小電晶體體積的同時，還在製程導入全新材料，希望一步到位，讓產品性能大幅超前對手，一舉甩開台積電。

英特爾在 2017 年的美國 IEDM 研討會，曾宣布將部分導線層材料從原先的銅換成鈷，周邊的低介電材質也將更換，可以大幅提升性能及耐用度。

「鈷製程」將是近年來半導體製程的一大技術變革，就如同十多年前 130 奈米製程，台積電順利將鋁導線換成銅材質，因此成功甩開聯電的「銅製程」。在半導體產業，新技術通常可望帶來產業洗牌。

結果，英特爾「雙管齊下」策略的量產難度比預期高上許多，導致預定時程一再跳票，反而落後台積電。「他們學到教訓，下次野心不會這麼大，」英特爾董事說。
一位外資分析師也證實此事。他表示，英特爾一開始訂的微縮倍率甚至略高於兩倍，但因為屢試不成，最近已經將標準放寬，因此傳出可能提早在明年中量產。但產品的性能可能僅與台積電 7 奈米接近。

然而，一旦英特爾度過難關，因為已經過導入新材料的學習曲期，下一代產品仍有可能反敗為勝，「英特爾 7 奈米會比台積電 5 奈米強很多」，這位英特爾董事透露。

（本文由 天下雜誌 授權轉載）

評析
至少在未來的一年間，在全世界最先進的半導體製程，台積電處於獨家供應的壟斷地位。

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轉貼2018年10月22日經濟日報，供同學參考

台積8吋代工產能鬆動

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導



8吋晶圓代工需求轉趨疲軟！台積電證實，旗下8吋晶圓代工生產線產能鬆動；市場關注，8吋晶圓代工需求轉弱後，是否對矽晶圓材料報價走勢造成影響。

半導體景氣近期受到庫存調整影響，稍早即有不少外資相繼出具報告指出，繼12吋矽晶圓需求鬆動後，原本缺貨的8吋矽晶圓，也因重覆下單後遺症浮現，產能鬆動 。

台積電的8吋晶圓代工一直是業界首選，隨其產能鬆動，法人憂心，世界、聯電等同業受到的衝擊恐更大。

台積電證實，該公司8吋晶圓代工生產線近期已不再滿載，意謂原本排隊搶產能的熱潮消退。台積電雖未說明相關產能鬆動的原因，法人推測應與智慧手機銷售疲弱、消費性電子產品進入淡季，加上高解析電視熱潮轉弱，使得智慧手機的指紋辨識、面板驅動IC和部分電腦管理晶片訂單轉弱有關。

半導體業者表示，8吋矽晶圓主要用於電源管理晶片、面板驅動晶片、微控制器、指紋辨識晶片、金氧半場效電晶體（MOSFET）等產品，應用範圍廣泛。

這幾年因智慧手機及智慧監控大量導入指紋辨識晶片，加上中國大陸等地積極發展電動車，帶動MOSFET和電源管理晶片需求大增，進而推升8吋矽晶圓報價今年漲逾20%，業者也計劃明年上半年再調漲5%至10%。

不過，法人圈推測8吋矽晶圓先前漲勢凶猛，部分原因與晶片廠擔心漲價而重覆下單有關。隨著半導體景氣轉淡，加上美中貿易戰美方對多項中國大陸銷美產品祭出課徵10%關稅保護措施，正積轉換生產據點，導致部分訂單踩煞車，也讓重覆下單後遺症浮現。

市場預期，在市況轉弱、中國大陸明年新產能開出下，為矽晶圓走勢增添變數。包括合晶鄭州8吋矽晶圓廠將在下周舉行開幕典禮，環球晶圓與日本半導體矽晶圓設備廠Ferrotec在上海建8吋廠預定明年下半年增加產出。

評析
台積電證實，旗下8吋晶圓代工生產線產能鬆動；市場關注是否對矽晶圓材料報價走勢造成影響。

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轉貼2018年10月22日MoneyDJ新聞，供同學參考

New Street看衰7奈米不夠力  狂砍超微目標價

記者 陳瑞哲 報導

New Street Research上周五發佈報告看衰超微（AMD），並下修目標價至18美元。超微上周五聞訊重挫11.12%、收在23.66美元，預估潛在跌幅還有兩成以上（23%）。（seekingalpha）

不認為7奈米可改變大局，是分析師Pierre Ferragu主要理由之一。他認為超微面對英特爾競爭仍處於弱勢的一方，將因此拉低股價。

超微對7奈米寄予厚望，根據穆迪表示，超微有望在年底搶先推出7奈米伺服器晶片，但Ferragu不認為超微可因此佔到便宜。他指出2014年英特爾同樣延遲14奈米量產，但PC或伺服器處理器市占均未受到太大衝擊。（businessinsider.com）

不過此一時彼一時，這次超微有台積電助陣，且超微在執行長蘇姿丰的領導下，戰力不可同日而語，Ferragu並沒有考慮到這點。

除此之外，Ferragu還認為英特爾能輕易推出架構類似、效能優於超微的晶片，但是否真是如此也有待時間驗證。英特爾當日走跌2.12%、報44美元。

評析
這次超微有台積電助陣，且超微在執行長蘇姿丰的領導下，戰力不可同日而語，Ferragu並沒有考慮到這點。

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轉貼2018年10月23日工商時報，供同學參考

蘋果＋7奈米 一檔台積 準備救台股

工商時報 簡威瑟／台北報導

台股昨（22）日開低走高，最大權值股台積電黑翻紅，終場上漲0.42％、收237元，各大研究機構對台積電的關注力，全部轉向7奈米製程貢獻度與蘋果新應用處理器訂單。「7奈米製程打遍天下」已成研究機構共識，也成了加權指數重返萬點最大寄託。

既然台積電短中線基本面看俏，為何外資還站在賣超方、昨持續出脫5,428張？元大投顧台灣區研究部主管張家麒說明，台積電身為台股最大權值股，在外資賣超台股之際，台積電遭遇的資金逆風，短期要扭轉確實不易。

回顧外資對台股連12賣、共1,124億元，對台積電的賣超也是連12個交易日，共調節13.85萬張、賣超金額是330億元，足見連動性極高。分析師說明，當外資開始回補台股時，台積電將會是第一個獲得大量資金進駐的對象。

根據各研究機構分析，台積電獨霸地位來源，可分為短、中期兩方面。大陸天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤認為，蘋果iPhone XR換機需求高於iPhone 8，預期台積電A12應用處理器明年首季的訂單表現，優於A11在2018年第1季的訂單。

調研機構以賽亞（ISAIAH）分析，因為7奈米製程需求強勁，本季占整體營收比例約為21％，再加上10奈米製程的3％，12與16奈米製程的23％，以及22與28奈米製程的17％，總計28奈米以下的先進製程，將占台積電今年第4季全部營收的64～65％，高於今年前三季的61％。

這個數據凸顯出，在7奈米登高一呼的帶動下，台積電先進製程對營運扮演更重要角色。

郭明錤則看好，台積電保有2019年A13、2020年A14的獨家供應地位；2020或2021年開始，Mac將開始搭載蘋果自行設計的處理器，亦由台積電代工。這也意味，在半導體產業下修風潮中，台積電有能力靠7奈米保持一枝獨秀地位。

評析
在7奈米登高一呼的帶動下，台積電先進製程對營運扮演更重要角色。

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轉貼2018年10月23日工商時報，供同學參考

半導體未到抄底 大摩：3指標透玄機

工商時報 簡威瑟／台北報導

摩根士丹利證券指出，費城半導體指數從高點以來修正逾15％，然恩智浦（NXPI）、微芯科技（MCHP）等指標股回檔更重，但本次無論在交貨期拉長、重複下單、庫存堆積等觀察指標上，風險都比2015年的下修循環時要來得高，容易導致更大規模的下修，不可不慎。

當市場對台積電第4季展望鬆了口氣，並對來年抱持樂觀期待時，法人指出，現在以台積電的指標性，來看待整體半導體產業，恐會失真。因為台積電受惠7奈米製程爆發力提振營運動能，但族群中多數個股可能不像台積電那麼有競爭力，或能獲得新商機大舉挹注，「只肥了龍頭、其他中小型半導體失落」的可能性確實存在。

大摩北美半導體團隊從交貨期拉長、重複下單、庫存堆積三大指標出發，發現就算市場對半導體的情緒急速降溫，但還不到抄底的時機，任何的反彈，都很可能是進一步減碼的良機（further reduce exposure）。

摩根士丹利證券分析師Craig Hettenbach說明，根據AlphaWise通路商調查，比較三大指標在2015年第2季、2018年第2季往前推算六個季度時間：2015年時期，認為有重複下單的廠商比重是5％，現在則來到23％；交貨時間延長的比重當年是32％，現在是7成；過去六季以來積極建立庫存的廠商則高達52％，足足是2015年下行循環前17％的三倍。

2015年出現這些狀況後，半導體族群2015年第2季～第4季進入修正波段，北美各大半導體廠營收財測平均下修1成，獲利下修更達22％。

這次半導體大廠股價雖出現回檔，但大摩認為，財測下修狀況卻只是剛開始，接下來的財報季新一輪考驗才正要登場。

評析
大摩從交貨期拉長、重複下單、庫存堆積三大指標出發，發現任何的反彈，都是進一步減碼的良機

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轉貼2018年10月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

10奈米處理器驚傳胎死腹中 英特爾澄清沒這回事

記者 陳瑞哲 報導

針對媒體報導10奈米處理器Cannon Lake難產，已經終止開發，英特爾周一推文澄清報導不實，並稱目前執行進度良好。

SemiAccurate稍早前報導，英特爾終於認清10奈米難以獲利事實，並已向現實屈服。按照過去紀錄，SemiAccurate情資相當可靠，此前英特爾一再推遲10奈米量產，多被SemiAccurate事先料中。

SemiAccurate認為英特爾壯士斷腕是明智之舉，對公司發展並非壞事，雖然短期傷害仍免不了，否則10奈米持續推展，只會演變成一場難以收拾的殘局。

按原先計畫，10奈米早該在2016年進入量產，但英特爾在上次電話法說會上表示，必須等到2019年末才能實現。英特爾將在周四發佈前季財報，並舉行電話法說會，預料10奈米開發進度將再度成為分析師追問的焦點。

美國晶圓代工廠格芯（GlobalFoundries）因不堪開發成本飆升，八月已宣布無限期暫停7奈米計畫，並同時停止開發7奈米以上製程。

評析
針對媒體報導10奈米處理器Cannon Lake難產，已經終止開發，英特爾澄清報導不實，並稱目前執行進度良好。

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轉貼2018年10月23日科技新報，供同學參考

傳梁孟松將在中國另起爐灶，專注晶圓先進製程

作者 黃 敬哲

有業界消息傳出，由台積電出走的梁孟松，在投效三星之後，輾轉到中國替中芯效力，如今又打算自己另起爐灶。

做為台積電前研發處長的梁孟松，不管輿論看法是否正面，的確也算是半導體業的傳奇人物，是台積電超過 500 項專利的發明人，所以當年梁孟松投效南韓三星集團後引起輿論譁然。

且梁孟松對兩國半導體技術的消長有深刻的影響，令三星的製程逐漸趕上台積電，甚至在 16 奈米上有所超越，尤其做為 FinFET 發明人胡正明教授的學生，在這項技術上有他人難以企及的深造。然而最終卻傳出，因升遷問題而轉投三星，一舉重挫了台積電的士氣。

不過在 2017 年梁孟松又再度離開三星前往中芯與趙海軍同任聯合執行長。在中國的產業戰略中，半導體是非常關鍵的所在，雖然擁有充足的資金，但一直缺乏人才和技術，所以他被中國挖角不算意外。雖然每當梁孟松有跳槽消息傳出都被否認，但後來也都被證實是真的，在與三星合約到期後，他就奔赴中國。

當時梁孟松表示，未來將會持續提升中芯在國際半導體製造領域的競爭力。而事實上，他也並未食言，令中芯 14 奈米 FinFET 技術獲得重大進展。但更令人震驚的是，如今又有匿名消息指出，梁孟松將離開中芯另起爐灶，用自己的團隊建構一家新的晶圓代工公司。而這離梁孟松加盟中芯才剛一年多，若消息屬實，那麼中間發生何事就相當引人遐想。雖然梁孟松已屆 66 歲高齡，但或許也想成為下一個張汝京。

據消息指出，該公司投資額預計約 490 億人民幣，計劃將月產 3 萬片 12 吋 12 奈米及 1 萬片 12 吋 7 奈米邏輯晶片，專注於先進製程研發及生產。雖然背後金主不明，但可能會是來自中國各級政府，其團隊據傳也同樣包含了夏勁秋等台積電老部屬，目前還在籌資階段。

評析
有匿名消息指出，梁孟松將離開中芯另起爐灶，用自己的團隊建構一家新的晶圓代工公司。

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轉貼2018年10月24日經濟日報，供同學參考

台積淪提款機 外資連13賣

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



美中軍事緊張升溫，台股昨（23）日遭外資賣超摜壓，重挫近200點，權王台積電再度淪最大提款機，外資賣超達1.1萬張，累計已經連13賣，追平去年5月萬點以來最長賣超紀錄，13天內外資從台積電提款356億元。

外資連13賣台積電，追平去年12月美國升息時的連13賣，當時外資波段賣超393億元，拖累台積電股價由244元跌至227元，累積下跌7.4%；而本波從260元跌到230元，跌幅逾11%。

台積電昨日股價下跌7元、收230元，跌幅2.95%，成交量32,763張。ADR早盤也重挫逾3.5%。

法人分析，外資這波賣壓同時鎖定多檔權值股，除了台積電，台塑四寶等大型股也賣多買少，統計台灣50成分股，僅亞泥、遠東新、台灣高鐵、大立光、兆豐金等逆勢獲得買超，外資對整體50檔權值股賣超達974億元、提款近千億大關，占近13天賣超台股總金額1,256億元的77%。

包括鴻海、台塑、南亞、聯發科、中華電、國泰金、日月光投控、廣達及台塑化等，都被賣超20億元以上，使台股表現趨弱。

群益投顧董事長蔡明彥表示，外資擴大提款權值股，跟美元走升、地緣政治緊張都有關係，這些流出資金多是短線操作，一旦新台幣趨貶，相關外資的避險成本拉高，若股市表現欠佳，會增加資產損失，因此稍有風吹草動便快速撤離。

蔡明彥認為，美中貿易摩擦還沒趨緩，外資對台積電的賣壓仍大。分析師表示，以技術型態看，台積電24個月均線所形成的上升趨勢，自金融海嘯以來少見跌破，目前這條線來到220元附近，因此先看220元支撐，再判斷會否測試210元前低。

外資圈對台積電最保守是港商聯昌證券給出209元目標價，原本聯昌預期股價還有211元，但台積電法說會後，該券商更保守看智慧手機、虛擬貨幣需求，加上外資持續賣超台股，聯昌擔憂台積電股價難反映基本面，國際態度從溢價轉折價，因此下調目標價，評等重申「賣出」。

此外，市場專家分析台積電近期的技術面與籌碼面，認為台積電三大法人連13賣、八大公股行庫連17買，籌碼面不利多方；技術面各指標雖低檔反彈，然股價表現弱勢，目前風險係數顯示下跌機率約9%，短線227.5元宜力守，否則有破底下探的疑慮。

評析
台積電再度淪最大提款機，外資賣超達1.1萬張，累計已經連13賣，追平去年5月以來最長賣超紀錄

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張忠謀：半導體要靠未來努力

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電創辦人張忠謀昨（23）日接受電台專訪時表示，他「很習慣」現在的退休生活，但並不是完全退休，因為忙於寫自傳下冊。談到台灣半導體產業往後的發展，張忠謀認為要「完全靠未來的努力」，才能維持領先地位。

張忠謀透露，未來將花九個月到一年的時間，親自完成自傳下冊，預計要寫15萬字。他強調，自傳下冊不會以口述方式由他人代筆，而是要自己親手寫，因為內容會有很多是要表達感情的，敘情文會大於敘述文，主要是對企業生涯情感表達。

張忠謀表示，自傳下冊會從德州儀器（TI）生涯開始寫起，因為這是他個人事業與人生非常重要的過程，在德州儀器工作25年的經歷會是重要的一個篇章，接下來就是台灣生涯，大約33年的時間中，工研院僅是二至三年的時間，當1985年開始籌辦台積電時，就先把商業式想好了，然後開始尋找資金。

談到創辦台積電的過程，張忠謀說，並不覺得辛苦，反而「滿興奮的」，不過在籌資的過程有一些挫折。

他透露，當時的行政院長俞國華答應由開發基金投資台積電49%以內，其他部分則要先找到國際級具有半導體技術的跨國公司來當第二大股東，但最後僅荷商飛利浦願意投資，願意投資的理由，就是看中台積電的晶圓代工商業模式。

張忠謀指出，當年台積電決定要走晶圓代工，主因當時台灣所有在工研院電子所發展出來的技術都落後國際大廠二至三代左右，他創辦台積電前，已有二、三十年的半導體行業經驗，知道做整合元件大廠（IDM）行不通。

他說，因為在德儀工作的經驗，讓他知道什麼是可行或不可行，如果台積電如果只是平凡的小公司，沒辦法跟別人競爭，因此必須要走自己的路。

談到台灣未來半導體產業的發展，張忠謀說，幾十年前台灣半導體業非常小，現於全世界名列前茅；日本有一個時期稱霸全球，後來卻沒沒無聞；韓國和台灣一樣，本來也很小，80年代以後就慢慢起來；現在中國大陸又投入很多資金與資源扶植半導體產業，未來還是很競爭，台灣完全要靠未來的努力，才能維持領先、甚至更進步。

評析
張忠謀認為台灣半導體產業往後的發展，要完全靠未來的努力，才能維持領先地位。

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轉貼2018年10月24日經濟日報，供同學參考

哈佛教授盛讚台積成就 也創造客戶的行業

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電創辦人張忠謀創設台積電並專注晶圓代工的商業模式，造就後來IC設計業及全球半導體產業蓬勃發展。張忠謀的創新受到全球推崇和讚賞，哈佛大學教授麥可．波特（Michael Porter）就給台積電最高的讚美，意即「台積電不但創造了自己的行業，還創造了客戶的行業」。

今年是積體電路（IC）發明60周年，張忠謀透露，自己和IC發明人傑克．基爾比（Jack Kilby）曾同在德州儀器（TI）任職，兩人也都為半導體做出卓越貢獻。

張忠謀稍早在出席IC發明60周年暨台北國際半導體設備展時，即特別提出，電晶體發明、積體電路、摩爾定律等，改變人類生活。

張忠謀提到，他和基爾比同時於1958年5月進入德儀任職。二人有幾個共通點，首先都是新人，其次兩人都不是德州人，第三則是對半導體的認識，比德儀工程師平均要高一點，所以每天晚上下班後，基爾比就拿著一杯咖啡到他辦公室，談談工作上的問題與發現。

張忠謀把基爾比的發明形容為「一件驚天動地大事在我眼前默默發生」，半導體改變幾十億人的生活方式，IC變成必需品，現在大家都有手機，「沒手機的話，生活方式會完全改變」。

評析
麥可．波特給台積電最高的讚美，意即「台積電不但創造了自己的行業，還創造了客戶的行業」。

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轉貼2018年10月25日聯合晚報，供同學參考

費半狂殺 台積電跌破220元重要防守位置

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

10月至今市值大減1.15兆元 6兆元失守
美股陷入滾動式熊市，四大指數狂瀉不止，費半與那斯達克指數單日跌幅更出現6.6%及4.4%暴跌景象，波及半導體族群成台股重災區，半導體指標台積電（2330）在外資14日連賣也不支倒地，開盤跳空跌破220元重要防守位置，跌幅達4.35%，10月至今市值大減1.15兆元，跌破6兆元。

美股又再度出現恐慌性殺盤，四大指數全面重挫，其中費城半導體及那斯達克指數災情慘重，雙雙創下今年以來單日最大跌幅，影響所及，台股半導體族群一片慘綠，族群指標台積電、聯發科（2454）大跌，權值王台積電跳空跌破兩年線220元重要支撐，跌幅4.35%，進而拖累台股指數重挫200餘點。

觀察近期外資動向，台積電第4季營收目標2,879.8億元至2,910.6億元，季增10.6%至11.8%，優於先前外資及本土法人預估5%至9%成長值，外資報告紛紛調升評等，給予買進建議，但外資在法說會後仍連續14日賣超，張數高達16.58萬張，持股比重由先前高峰79.88%降至77.61%，顯然外資雖看好台積電後勢，但考量全球股市系統性風險因素升高之下，仍先做出減碼降低持股風險動作。

法人指出，近期外資連賣台積電並非基本面問題，而是對美國利率、美元和新台幣匯率走勢等，綜合全球經濟景氣因素考量下所做出結果，美中貿易戰持續恐對2019年全球半導體行業市況產生嚴重衰退。

台積電在先進製程仍居領先地位，在7奈米進度令人滿意，年底前將有50個設計定案（Tape out），其中有一半跟高效能運算有關，2019年7奈米與7奈米+製程將超過100個產品設計定案，7奈米製程比重將超過20%，7奈米需求強勁優於先前預期。

2019年營運主要成長動能來自於高效能運算、物聯網、車用電子及行動裝置，法人預估高效能運算成長在20%至30%，表現最為強勁，其次物聯網及車用約年成長20%，行動裝置則可望10%以上成長。

評析
近期外資連賣台積電並非基本面問題，而是綜合全球經濟景氣因素考量下所做出結果

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轉貼2018年10月26日經濟日報，供同學參考

外資連15賣台積 台股現隱憂

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



美股暴跌，外資加速提款台股，昨（25）日擴大賣超台積電到2.8萬張、連賣15天。內外資法人指出，外資賣壓不停，引爆台股三大隱憂，包括外資可能下調台股目標、被動式基金賣壓擴大，以及半導體類股評價再下修。

外資昨對台積電連15賣，是史上第五長的賣超紀錄；2016年5月外資連16賣台積電，當時累積賣超25萬張、提款金額372億元，本波則賣超21萬張、金額已高達456億元，台積電市值也一路下滑跌破6兆元，目前為5兆6,917億元。

市場擔憂，過去台積電被國際資金大賣，多是發生系統性風險，這波景氣還沒步入衰退，外資賣壓恐還沒完。統計2000年來，外資對台積電最久賣超是2002年10月的連21賣，台積電該波段大跌逾31%，而本波連賣約下跌15%。

外資分析師指出，國際賣壓若再不止，台股恐出現三大隱憂，一是外資券商可能下調台股目標指數，對買盤進駐更不利。日前考量美中貿易戰、經濟成長有逆轉風險等因素，瑞銀證券已將台股目標由11,000點下修至10,500點，滙豐證券也從10,900點降至10,880點，前二高仍是花旗的12,000點、摩根士丹利11,500點，樂觀派外資會否棄守，引發關注。

摩根士丹利原先給台股目標11,000點，年中調高至11,500點，關鍵之一正是旗下半導體產業分析師詹家鴻大幅調高台積目標價至289元。

其次，法人主管分析，先前台股來到11,270高點，海內外被動式基金連結台股金額達新台幣1兆元，隨著台積電被主動式基金砍殺，波段跌幅逾15%，恐已帶動被動式基金砍倉。

摩根大通股票策略師Eduardo Lecubarri發表最新策略報告指出，近期股市波動加劇，很可能來自ETF等被動式基金被迫調節大型股。由於被動式基金多數連結大型股，相關股票恐成為重災區。

此外，台積電是半導體股指標，若其股價大幅下跌，恐促使整體類股評價再下修。近一季包括里昂、摩根士丹利等外資已下修聯電、環球晶等個股目標價。

評析
過去台積電被國際資金大賣，多是發生系統性風險，這波景氣還沒步入衰退，外資賣壓恐還沒完。

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轉貼2018年10月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

英特爾：10奈米晶片要再等一年才出貨、毛利率受壓

記者 郭妍希 報導

英特爾(Intel Corp.)週四(10月25日)美股盤後繳出亮眼的財報財測、還上修全年展望，一度帶動盤後股價跳漲6%。不過，該公司高層在電話會議上坦承，採用10奈米製程技術的晶片還要再等一年才會問世，這會對毛利產生影響，而明(2019)年中美貿易戰也可能構成逆風，導致盤後股價漲幅大為收斂至1%左右。

MarketWatch報導，英特爾首席工程師Venkata Renduchintala 25日在電話會議上表示，10奈米晶片究竟何時推出、他無法給出確切數字，但這款製程技術的發表時程，大概會跟14奈米差不多。他認為，10奈米製程晶片應該可以趕在明年採購旺季前出貨，對此他比一季前還要有信心。

英特爾財務長暨代理執行長Bob Swan在同一個場合上說，為了推出10奈米晶片，該公司今年第四季至明年的毛利率會因此下降幾個百分點。

VentureBeat報導，Swan 25日並在電話會議上表示，10奈米製程技術進展良好，良率正在改善中，預計首款10奈米晶片會在明年採購旺季左右交貨。

路透社等外電25日報導，Swan同時說，貿易衝突或中國經濟趨緩等問題，短期內英特爾並未看到影響，不過該公司會繼續跟中國與全球PC製造客戶合作，調整供應鏈、應付各種限制情況。他直指，中美貿易糾紛可能會在明年帶來逆風，中國對英特爾而言是龐大市場，也是全球供應鏈重要的一環。

英特爾25日在正常盤勁揚4.46%、收44.31美元；盤後一度大漲6%，但不久漲幅即收斂至1%左右。

製程技術的先進與否，決定了每片晶圓能夠創造的營收。科技市調機構IC Insights 10月12日發表研究報告指出，統計發現，0.5μ 8吋矽晶圓的平均營收只有370美元，20奈米以下12吋晶圓的平均營收卻多達6,050美元，兩者相差了16倍以上。即使以每平方英吋的平均營收來相比，差距也非常龐大，0.5μ製程技術的平均營收是7.41美元，遠不如20奈米以下製程技術的53.86美元。

IC Insights預測，未來五年全球大概只有三家晶圓代工廠有能力量產採取先進製程的晶圓，分別是台積電(2330)、三星電子(Samsung Electronics Co.)與英特爾。這些廠商彼此勢必會激烈競爭，尤其是台積電與三星，這會使定價一路面臨壓力至2022年。

評析
英特爾坦承，採用10奈米製程技術的晶片還要再等一年才會問世，這會對毛利產生影響

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轉貼2018年10月26日科技新報，供同學參考

英特爾第 3 季財報優於預期  10 奈米進行順利

作者 Atkinson

蘋果處理器大廠英特爾（Intel）在 26 日發布了 2018 年第 3 季財報。根據財報顯示，營收達到了 192 億美元，較第 2 季成長 19%。這不但是最近幾季以來的新高紀錄，還超過原本市場分析師所預估的 184 億美元金額。而針對全年的營收預測，預計比 1 月當時所預估的還要多 62 億美元。而這樣的好成績不但使得股價在美股盤中大漲 4.5%，盤後也漲了 1.11% 之外，還讓近來投資人對半導體未來的景氣疑慮，暫時鬆了口氣。

而除了業績大漲之外，英特爾也在發表了一些製程方面的進展。其中，2018 年的資本支出將增加了 15 億美元，其目的為了擴大 14 奈米製程的產能。而且，英特爾還把一些 10 奈米工廠的生產設備及工具轉移到了 14 奈米產線上。至於，而 10 奈米製程的研發進展良好，10 奈米製程的處理器將會在 2019 年底購物季上市。

相較 10 奈米製程延後這個問題，第 3 季中 14 奈米產能不足事件的突然爆發，對英特爾的影響更為直接。之前，英特爾官方已經發表過聲明，表示已經增加了 10 億美元的資本支出，以提高 14 奈米製程的產能。所以，在這次的財報發表會議中，英特爾就說明了他們 2018 年的資本支出已經增加了 15 億美元，總額達到 155 億美元，創下歷史新高紀錄。

另外，為了解決 14 奈米產能不足的問題，英特爾還把他們一些原本放在 10 奈米研發工廠使用的設備及工具，轉移到了 14 奈米的生產線中，以提高 14 奈米製程產能的輸出。不過，針對 14 奈米產能不足的原因，英特爾一直沒有解釋。但是，由財報發布的內容來看，資料中心處理器、基頻晶片的需求大幅提升，應該是該事件發生的主因。特別是在第 3 季基頻晶片部分，財報顯示出營收大漲 66%，這應該是蘋果的新 3 款 iPhone 智慧型手機所使用的 14 奈米製程 XMM7560 晶片訂單所推動的結果。

而除了 14 奈米的製程之外，英特爾還公布了 10 奈米製程的發展情況。只是公布的內容並不多，僅表示 10 奈米製程進展順利，良率正在改善中。預計，將會在 2019 年底的假期購物季上市 10 奈米製程處理器。而這部分，據信將會是以資料中心用的伺服器處理器為主，一般玩家的 10 奈米處理器還是要到 2020 年才會推出。或者如之前有消息指出，英特爾有可能會提早量產 10 奈米製程的情況下，一般玩家或許有機會早一點體驗 10 奈米製程處理器的效能。

評析
10 奈米製程的研發進展良好，10 奈米製程的處理器將會在 2019 年底購物季上市。

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轉貼2018年10月29日工商時報，供同學參考

高通新晶片 花落台積7奈米

工商時報 蘇嘉維、涂志豪／台北報導



手機晶片龍頭高通（Qualcomm）新款旗艦手機晶片已完成設計定案（tape-out），確定將採用台積電7奈米製程，供應鏈傳出，高通新款手機晶片已經在第四季量產投片，最大的特色是整合類神網路運算單元（NPU）及支援5G，可大幅提升人工智慧邊緣運算效能，預期包括三星、華為、OPPO、Vivo等非蘋陣營手機大廠均將採用，最快明年第一季終端手機可望上市。

新一代的旗艦手機晶片
高通目前Snapdragon 8系列的手機晶片主要採用三星晶圓代工（Samsung Foundry）10奈米製程投片，雖然三星已宣布支援極紫外光（EUV）微影技術的7奈米製程開始量產，但台積電7奈米已量產進入第三個季度。

也因此，隨著蘋果及華為的自製手機晶片已導入台積電7奈米製程量產，高通基於上市時間的考量，新一代旗艦手機晶片亦採用台積電7奈米投片。

業界人士指出，高通最新款旗艦手機晶片將於第四季在台積電7奈米製程量產投片，同時將可望於明年第一季搭載終端裝置在市面上問世，並將會是高通首款支援5G數據機晶片的行動平台。目前正式名稱在市場上眾說紛紜，可能將會延用上一代命名方式，取名做Snapdragon 855或是Snapdragon 8150。

高通本次採用台積電7奈米製程投片，晶片運算效能將可望相較前一代提升不少，功耗亦可明顯降低，而最大的特色在於，高通首度將支援人工智慧運算的NPU處理單元整合進入手機晶片當中，並同支援5G數據機，使人工智慧邊緣運算速度明顯增加。

非蘋陣營高階機種採用
事實上，高通積極推動5G在明年商用化，由於初期各項產業鏈在5G投資成本依舊高昂，因此高通也看準這點，僅會在明年初期將5G晶片導入旗艦手機平台，搶攻三星、小米、OPPO、Vivo等安卓高階機種訂單，預料明年下半年後才會把5G最新規格逐步下放到中低階機種，屆時將會與聯發科面對面戰爭。

此外，高通推出的快充規格Quick Charge目前最新版為QC 4+，但隨著新款手機晶片推出，將可望推出新規格。供應鏈指出，高通預計將於明年推出QC 5最新快充規格，將可望將最高輸出功率從原先的27W提升至32W，並在充電設計上從2條電路該改為3條電路輸出，讓充電效率提升，同時不讓溫度明顯增加。

評析
高通新款旗艦手機晶片已完成設計定案，確定將採用台積電7奈米製程