權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

p470121

轉貼2019年4月20日經濟日報，供同學參考

台積目標價 六外資喊上3字頭

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

台積電法說會旺，麥格里等九大外資最新報告中，高達六家喊出目標價「3」字頭。麥格理喊310元、高居外資圈第一；花旗、野村喊上305元；摩根大通、瑞信等喊出300元，也看好權王續強。

台積電昨（19）日開高走低，但收平盤、市值持穩6.8兆元。外資大力按讚，六券商喊上300元是史上最多外資挺攻「3」字頭，買超台積電47億元，占昨日總買超93億元過半。

台積電此次展望強勁，外資圈一路從法說會前「升價」升到法說會後，多名分析師直指台積電表現化解下半年景氣疑慮，市場意外、驚喜，對未來業績、股價表現想像更大。

針對第2季台積電釋出季增7%預測，花旗評估實際可能季增8%，美林估7%，瑞信為5%，至於全年小幅增長，花旗估年增4%，美林2%，瑞信持平。初步三家外資對後市看法皆相當正面。

花旗表示，台積電首季財測僅達低標，但第2季符合預期，最大亮點是下半年高成長，以目前財測推算，3、4季營收將比上半年大增35%，較去年同期也跳升12%。原因除了手機業務復甦，台積電市占擴大，新事業貢獻，還有優於預期的5G建設四股推力，可望刺激業績大反彈，毛利率重返50%。

台積電同時表示7奈米+（EUV）將在下半年放量，5奈米如期於明年上半年量產，用來銜接的6奈米也將在明年第1季做好準備；花旗認為，這步棋讓台積電更有機會滿足不同的需求，奠定長期市占穩定的基礎。

基於台積電展望更好，花旗上調台積電目標價，並力薦投資人於旺季最後倒數的第2季加碼。內容另特別提，即使台積電股價已大漲一段，但以下半年到明年上半年的潛在每股純益預估，現階段股價淨值比僅3.6倍，沒有過熱。

美林則認為，台積電第1季符合預期，下半年營收將比去年同期增9%。2020年5、6奈米一起爆發，為明年表現增添更大動力，上修明、後年獲利預測2%、1%，每股純益各15.48元、16.94元。

評析
麥格理喊310元、高居外資圈第一；花旗、野村喊上305元；摩根大通、瑞信等喊出300元，

p470121

轉貼2019年4月20日經濟日報，供同學參考

台積利多助攻 市值逼近7兆

經濟日報 記者鐘惠玲、張家瑋／台北報導



晶圓代工龍頭台積電在法說會釋出業績展望，大致符合法人預期，帶動股價上攻氣勢，昨（19）日股價雖收平盤的264.5元，但盤中股價最高達269.5元，創歷史新高價，帶動總市值一度超越新台幣6.98兆元，雙創歷史高峰。法人更看好，在蘋果與高通達成和解後，高通X55 5G數據機晶片採用台積電7奈米製程可能性愈來愈大。

台積電股價若站上270元，總市值就突破7兆元。

台積電在法說會中，公布首季每股純益為2.37元，首季業績受到終端需求減弱、產業淡季、供應鏈庫存調整、光阻液事件等影響，季減逾二成，也年減逾一成，獲利則季減超過38%。但台積電認為，第2季雖仍存在季節性因素，但客戶業務需求趨於穩定，相信業績走過谷底、開始向上。以美元來計算，估計本季業績將成長6.3％至7.7％。

台積電評估今年業績將微幅成長，法人估計今年業績可能小幅成長1％左右，下半年營運動能較強，全年各季表現逐季成長，第3季業績有機會比第2季增加15％至20％之間，第4季業績有望比第3季再成長一成出頭。

外資指出，台積電下半年營運動能強勁，營收、毛利率快速攀升優於預期，主要來自蘋果、高通、超微等大客戶訂單加持，7奈米市占率持續攀升，在5、3奈米先進製程研發進度上也領先競爭對手，預期新推6奈米也可給客戶更多選擇。

在獲利方面，法人對於台積電今年獲利會持續成長或出現衰退仍看法不一，但大致看好在5G、智慧手機和高速運算電腦等方面需求驅動7奈米製程需求強勁，下半年營運復甦態勢確定，明年獲利將更上層樓。

對於中長期的發展前景，法人認為，台積電的先進製程技術藍圖已經規畫至3奈米製程，整體技術實力堅強，未來幾年競爭力無虞。

評析
台積電股價若站上270元，總市值就突破7兆元。

p470121

轉貼2019年4月22日工商時報，供同學參考

台積vs三星 5奈米爭霸白熱化

工商時報 涂志豪

人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）、5G新空中介面（5G NR）等三大應用下半年進入成長爆發期，對7奈米及5奈米等先進邏輯製程需求轉強，也讓晶圓代工市場競爭版圖丕變，轉變成台積電及三星的雙雄爭霸局面。台積電7奈米製程與三星之間的技術差距已在1年以內，明年5奈米製程進度看來差距將縮小，亦即兩家大廠明年的爭戰將更為激烈。

2017年之前晶圓代工市場中，台積電雖穩坐龍頭寶座，但包括格芯（GlobalFoundries）、聯電、中芯等在先進製程競爭十分激烈，但自去年以來，格芯及聯電已淡出7奈米競局，三星則迎頭趕上，所以在今年變成台積電及三星爭奪先進製程市場的局面。

台積電去年下半年量產7奈米製程，今年上半年支援極紫外光（EUV）微影技術的7+奈米亦進入量產。台積電5奈米已在第二季進入試產，最快年內就會有第一顆5奈米晶片完成設計定案（tape-out），預估明年下半年5奈米將進入量產。台積電日前正式發表基於7/7+奈米優化的6奈米製程，將在明年底前進入量產，而3奈米正在研發當中，可望在2022年進入量產。

三星晶圓代工（Samsung Foundry）去年下半年完成支援EUV微影技術的7奈米產能建置，今年上半年開始替客戶投片。另外，三星宣布5奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程已完成開發，近期開始提供客戶樣品，與7奈米相較，晶片邏輯區域效率提高了25％、功耗降低20％、性能提高10％。而三星亦將7奈米所有矽智財移轉至5奈米製程，減少客戶轉換至5奈米的成本，並可預先驗證設計生態系統，縮短5奈米產品開發時間。

三星晶圓代工指出，目前已開始向客戶提供5奈米多專案晶圓（MPW）的服務，6奈米製程已成功試產，7奈米製程即將進入量產。三星已將EUV微影生產線建置在位於韓國華城（Hwaseong）的S3生產線，今年下半年將再擴大EUV產能，以因應明年強勁需求。

評析
台積電7奈米製程與三星之間的技術差距已在1年以內，明年5奈米製程進度看來差距將縮小。

p470121

轉貼2019年4月22日經濟日報，供同學參考

台積3D封裝 獨家搶蘋單

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電一條龍布局再突破，完成全球首顆3D IC封裝技術，預計2021年量產。業界認為，台積電3D IC封裝技術主要為未來蘋果新世代處理器導入5奈米以下先進製程，整合人工智慧（AI）與新型記憶體的異質晶片預作準備，有望持續獨攬蘋果大單。

台積電向來不評論接單與客戶狀況。業界認為，台積電正式揭露3D IC封裝邁入量產時程，意味全球晶片後段封裝進入真正的3D新紀元，台積電掌握先進製程優勢後，結合先進後段封裝技術，對未來接單更具優勢，將持續維持業界領先地位。

先進封裝近來被視為延伸摩爾定律的利器，透過晶片堆疊，大幅提升晶片功能。 台積電這幾年推出的CoWoS及整合扇出型封裝（InFO），就是因應客戶希望一次到位，提供從晶片製造到後段封裝的整合服務。

台積電強調，CoWoS及整合扇出型封裝（InFO）仍是2.5D IC封裝，為了讓晶片效能更強，晶片業花了相當的時間，開發體積小、功能更複雜的3D IC，這項技術需搭配難度更高的矽鑽孔（TSV）技術，以及晶圓薄化、導電材質填孔、晶圓連接及散熱支持。

儘管台積電未透露合作開發對象，業界認為，3D IC封裝技術層次非常高，主要用來整合最先進的處理器、數據晶片、高頻記憶體、CMOS影像感應器與微機電系統（MEMS），一般需要這種技術的公司，多是國際知名系統廠。以台積電技術開發藍圖研判，蘋果應該是首家導入3D IC封裝技術的客戶。

評析
台積電正式揭露3D IC封裝邁入量產時程，意味全球晶片後段封裝進入真正的3D新紀元

p470121

轉貼2019年4月22日工商時報，供同學參考

七外資掛保證 台積拚３字頭
外資加碼不手軟，麥格理更喊出310元目標價

工商時報 簡威瑟



晶圓代工龍頭台積電法說會後，原本就以樂觀氛圍為主流意見的外資圈，變得更加積極，麥格理、花旗環球等七家外資對權值王推測合理股價，高居「3」字頭，國際資金加碼台積電亦毫不手軟，過往被認為是股價天花板的300元大關，長線可望變成台積電的地板。

台積電第一季成績單、第二季財測，其實都與市場預期相去不遠，美系外資分析師說，吸引外資進一步調升財務預測的重點有二：第一、國際資金淨流入的趨勢並未改變，台積電最能吸納熱錢進駐。第二、台積電對下半年的營運強度深具信心，外資不只青睞下半年反彈，更鎖定5G、人工智慧（AI）等未來數年商機，因而斷定台積電股價還有重新評價（re-rating）空間。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈去年初時，一度把台積電推測合理股價拉升到310元、獨居外資圈最高，市場當時對台積電股價後市能否那麼強悍的懷疑，大過信心度，但現在來檢視，呂家璈長線對台積電的高度正面看法，獲得印證；瑞銀對台積電股價預期是285元。至於外資圈當前給予台積電最高股價預期者，是麥格理證券的310元。

花旗環球證券半導體產業分析師徐振志指出，台積電晶圓代工事業正式開啟極紫外光（EUV）技術新時代，客戶追求時效的產品可依靠採EUV技術的7奈米Plus製程，尖端新產品採5奈米製程，大量量產產品用6奈米製程，以上三個製程與EUV相結合，將是台積電又大又長遠的營運動能。

從股價表現來看，台積電今年以來大漲近三成，法說會之後，摩根士丹利半導體產業分析師詹家鴻便提出因台積電法說沒有太大驚喜，加以股價漲多，短線可能呈震盪態勢的看法，台積電19日果然開高走低，雖然得外資持續加碼，但多採低接模式，並不用力追價。

有趣的是，對台積電持強力正面觀點的大和資本證券，則建議客戶逢回加碼。大和資本證券半導體產業分析師徐禕成認為，台積電營運正面展望合乎預期，儘管仍是大和在亞洲晶圓代工領域投資首選，但基於評價可能愈來愈趨近滿足點，將投資評等由最樂觀的「買進」、小降至「優於大盤」，成了台積電法說後外資維持看好、但因評價因素降評的另類風景。

隨外資圈對台積電「3」字頭不是夢的共識凝聚，台股權值王若進一步升級，市場對台股穩居11,000點，甚至再創高的預期，都有機會逐漸發酵。

評析
外資圈當前給予台積電最高股價預期者，是麥格理證券的310元。

p470121

轉貼2019年4月23日中央社，供同學參考

台積電技術領先 兩年奪8項全球第一

中央社記者張建中新竹23日電

台積電北美技術論壇今天登場，台積電指出過去兩年在先進技術及封裝技術等領域共有8項領先業界的成就，包括領先全球量產7奈米技術及完成5奈米設計基礎架構等。

晶圓代工廠台積電舉辦北美技術論壇已邁入25周年，今年的論壇台積電總裁魏哲家將親自出席演講，為論壇揭開序幕，會中客戶也將說明與台積電合作的成功案例。

魏哲家透過新聞稿表示，台積電是半導體產業中值得信賴的技術及產能提供者，協助客戶釋放創新。藉由與客戶合作，台積電的先進技術加速了智慧手機的革新，並將無線通訊持續往前推進。

魏哲家還說，台積電最新的7奈米製程已經成為推動人工智慧（AI）的一項關鍵技術，讓AI嵌入在許多創新的服務之中。展望未來，台積電的5奈米及更先進製程技術與客戶的創新互相結合，將會為人類的日常生活帶來令人讚嘆的5G體驗與變革性的人工智慧應用。

台積電表示，過去兩年在先進技術、特殊技術及封裝技術等領域共有8項領先業界的成就，包括2017年成為首家量產先進整合型扇出暨基板（InFO_oS）封裝技術支援高效能運算應用的專業積體電路製造服務公司。

台積電還是首家生產28奈米射頻以支援5G毫米波元件，首家生產光學式螢幕下指紋感測器技術，首家完成22奈米嵌入式MRAM技術驗證。

台積電並領先全球量產7奈米技術，領先全球推出7奈米汽車平台，領先全球商用極紫外光（EUV）技術量產7奈米，領先全球完成5奈米設計基礎架構。

評析
台積電過去兩年在先進技術及封裝技術等領域共有8項領先業界的成就

p470121

轉貼2019年4月25日經濟日報，供同學參考

熱錢猛攻 狂掃台積

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



熱錢攻勢猛，台積電昨（24）日在外資狂敲下，開盤跳空到當天最高價270元，市值一度衝破7兆元，創下股價、市值新紀錄；終場台積漲幅雖收斂，但強勁表現帶動半導體股總市值站穩10兆元，台股市值也登上近八個月高點，達36.6兆元。

外資昨連九買台積電，為去年9月來、近七個月最長買超，熱錢攻勢強，激勵台積電一開盤就衝270元新高價，市值破7兆元、刷新台股紀錄；終場台積股價收269元、漲1元，仍是掛牌以來收盤最高價，市值為6.97兆元。台積電ADR早盤一度略微回檔，但隨即翻紅，漲幅約0.1%。

外資昨天買超台積電5,748張，為外資買超第三高個股，總金額逾15.4億元，居買超金額最高。

累積九天來外資重砸239億元買超台積電高達9.07萬張，持股比攀至78.26%，創今年新高。

受台積走強帶動，半導體股延續偏強表現，矽創、聯詠、頎邦、旺宏、南亞科等人氣股同步走揚，計入台積電、合計半導體族群市值站上10兆元，台股市值也攀上36.6兆元，創去年8月31日以來新高。

外資圈對台積電已形成「三」字頭共識，堪稱是此波多頭行情總司令，包括麥格理、花旗環球、野村、德意志、美林、摩根大通、瑞信、法巴等八大外資，皆看好台積電未來12個月挑戰300元，明年每股純益問鼎16元，股價、市值、獲利都有再創新高契機，牽動大批熱錢湧入。

花旗環球證券台股研究部主管徐振志是本波最早喊台積電上300元，當時他分析，台積電先進製程發威，未來五年有望重啟每年5%至10%高成長，加上股利政策不會少於前年股利、換算複合成長率也有雙位數，此時買進台積電有望在五年賺一倍（100% return over 5 years）。

此外，目前台積電已在7奈米拿下過半市占，5奈米進程領先三星，3奈米及更先進製程也有望吃下大半市占，在爭取更多客戶提升獲利之際，有望同時吸引機構法人不斷上修評價，是花旗看好台積股價的第三關鍵。

外資表示，以現階段台積於下半年到明年上半年，有望賺超過一個股本，本益比不及17倍，短線大漲仍具評價吸引力。

評析
以現階段台積於下半年到明年上半年，有望賺超過一個股本，本益比不及17倍，短線大漲仍具評價吸引力。

p470121

轉貼2019年4月25日經濟日報，供同學參考

三星加碼半導體 強槓台積

經濟日報 編譯鍾詠翔、劉忠勇╱綜合外電



三星電子展現搶占全球半導體市場的決心，宣布未來十年將投資133兆韓元（1,160億美元）擴大非記憶晶片和晶圓代工業務，力拚同時稱霸記憶晶片和邏輯晶片市場，代表三星不僅在生產先進晶片處理器方面槓上英特爾及高通，也計劃在晶圓代工領域追趕台積電。

根據三星24日公布的投資計畫，南韓國內研發經費將占73兆韓元，生產基礎設施占60兆韓元。三星計劃至2030年製造與研發業務增加1.5萬名人手，並將與中小企業、大學及研究實驗室擴大合作，以發展新興技術，培育專業人才。

三星在記憶晶片市場處於領先地位，如今又宣布將擴大投資半導體產業，力拚也能在邏輯晶片市場稱王。據顧能（Gartner）統計，2017年全球非記憶晶片市場的規模達到2,900億美元，遠高於記憶晶片的1,300億美元。

三星也有意挑戰台積電在晶圓代工的龍頭地位。市調機構TrendForce的數據顯示，台積電去年上半年在全球晶圓代工市場的占有率達56.1%，遙遙領先三星的7.4%。

南韓半導體業協會（KSIA）董事安基鉉表示，三星鎖定的目標可能是台積電、高通等大廠，但目前在電腦微處理器領域取代英特爾的機會渺茫。

韓國投資證券公司（KIS）分析師柳宗宇則指出，三星很少對長期計畫提出如此詳盡的說明，展現在晶片市場的企圖心，此市場不僅包括英特爾，還涉及行動處理器等各類晶片製造商。

半導體部門已成為三星整體業務的主力，占去年營業利益比重高達75%。三星去年投資半導體設備23.7兆韓元，以擴大產能，滿足人工智慧（AI）、自動化科技、物聯網（IoT）等需求。南韓政府也宣示將擴大支持半導體業，以降低南韓對記憶晶片的依賴，因應中國製造商帶來的挑戰。

三星近日成為新聞焦點，除了投資案以外，三星首款折疊螢幕手機Galaxy Fold出師不利，開賣前夕外媒測試的體驗機頻頻傳出螢幕出包的消息，迫使三星在23日宣布Fold延期上市。

評析
三星電子宣布未來十年將投資133兆韓元（1,160億美元）擴大非記憶晶片和晶圓代工業務

p470121

轉貼2019年5月2日經濟日報，供同學參考

南韓衝刺非記憶體 PK台積電

經濟日報 編譯林聰毅╱綜合外電

南韓總統文在寅4月30日參訪三星電子的工廠時表示，南韓在半導體產業的目標是要在2030年前躍居記憶體與非記憶體的霸主。政府並宣布投入逾1兆韓元（8.6億美元）培育專業人才，以力挺業者。

業界認為，南韓政府全力衝刺半島體，三星必定是最重要的角色。三星已稱霸全球記憶體業多年，讓同業吃足苦頭。如今南韓政府宣示要在2030年再拿下非記憶體霸主地位，頭號勁敵就是台積電，這意味三星與台積電將在晶圓代工領域有一番廝殺。

文在寅在三星位於京畿道華城的半導體事業總部宣布這項「系統半導體願景及策略」。現場出席人士包括三星副董事長李在鎔及280名其他半導體業、政界及學界代表。

文在寅說，南韓的目標很明確，「在2030年前南韓在半導體積體電路設計的市占率要擴大到10％，成為一個全面的半導體強權」。

他強調，政府將擴大國家在非記憶體產業的研發資源，把重點將放在人才與技術投資，「三星已宣布將投資133兆韓元，目標是2030年前成為世界最大的非記憶體晶片製造商」。

南韓產業通商資源部（MOTIE）同時公布一套政策措施，包括價值1兆韓元的金融措施以支持非記憶體產業，該部未來十年將注資5,200億韓元，其餘由資訊科技部（ICT）出資。

這筆資金將用於開發下一代晶片的關鍵原創與應用科技，這些技術將引領包括人工智慧、汽車，生物、能源及機器人等未來產業。

評析
南韓在半導體產業的目標是要在2030年前躍居記憶體與非記憶體的霸主。

p470121

轉貼2019年5月4日中央社，供同學參考

南韓搶晶圓代工第一 台積電、三星升級國家級競賽

中央社記者張建中新竹4日電

三星宣布2030年前將投資133兆韓元，強化晶圓代工競爭力，南韓政府也宣示將搶下全球晶圓代工市占第一。台積電與三星在國際市場龍頭大賽日趨白熱化，下世代半導體競爭升級為國家競賽已勢不可免。

南韓三星（Samsung）4月底發表「半導體願景2030」，計劃至2030年底以前每年投資11兆韓元，共投入133兆韓元，發展為全球第一大非記憶體的半導體廠；其中73兆韓元將投入研發，60兆韓元投資生產設備。

三星總投資金額133兆韓元，相當約1149億美元，乍看是一筆大數目，只是平均每年投資11兆韓元，約95億美元，相較台積電規劃未來每年資本支出金額100億至120億美元，其實並不特別。

但值得注意的是，三星發表「半導體願景2030」後，南韓政府也發表半導體產業的「系統晶片產業願景和戰略」，未來10年將在研發領域投入1兆韓元，並培育1.7萬名專業人才，力求2030年搶下全球晶圓代工市占第一。

南韓企業與政府產業政策大動作宣示，牽動台灣半導體產業的發展；事實上，晶圓代工廠龍頭台積電與三星間的競爭，多年來備受各界關注。台積電創辦人張忠謀過去曾評論三星是「可畏的對手」，近年則不再評論；但台積電多次強調技術領先地位，不僅領先全球量產7奈米技術、領先全球商用極紫外光（EUV）技術量產7奈米，並領先全球完成5奈米設計基礎架構，與三星較勁意味濃厚。

工研院產業科技國際策略發展所研究總監楊瑞臨認為，現有的半導體技術發展即將於3至5年內遭遇瓶頸，勢必朝下世代半導體技術發展，三星與南韓政府便是希望藉由技術轉變的時機超前台積電與台灣，躍居全球晶圓代工龍頭地位。

除南韓外，楊瑞臨指出，美國也啟動「電子復興計畫」，期能藉由開發新材料與元件架構，縮短設計週期及大幅降低晶片成本，同時擺脫中國的追趕。

楊瑞臨表示，台積電資源雄厚，已鴨子划水在新材料與元件架構開發多元布局，且新思（Synopsys）、益華（Cadence）與高通（Qualcomm）等台積電合作夥伴及客戶也都參與美國「電子復興計畫」，有利台積電掌握未來發展方向，晶圓代工霸主地位穩固。

只是隨著材料與元件架構的改變，楊瑞臨認為，未來半導體業生態、設計流程與商業模式都可能發生重大變革，當美國、中國與南韓政府陸續介入，下世代半導體競爭勢將升級為國家競爭。

楊瑞臨表示，目前新材料與元件架構發展尚無明確方向，選項多伴隨高風險，政府應協助國內廠商掌握更完整資訊與布局，才能確保台灣半導體產業國際競爭力。

評析
台積電與三星在國際市場龍頭大賽日趨白熱化，下世代半導體競爭升級為國家競賽已勢不可免。

p470121

轉貼2019年5月8日工商時報，供同學參考

台積5＋奈米 後年量產

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電製程推進再下一城，除5奈米已順利試產並計畫明年量產外，量產一年後將再推出效能及功耗表現更好的5+奈米，直接拉大與競爭對手的技術差距。

台積電上半年遇到半導體生產鏈庫存調整，導致第一季營運表現不盡理想，但第二季以來7奈米投片量明顯回升，等於為下半年營收大幅成長打好基礎。

由於競爭同業無法在7奈米製程上提供足夠產能及更好的良率，台積電幾乎拿下7奈米市場全部晶圓代工訂單，而且今年還預計會有超過100款新晶片完成設計定案（tape-out）。

台積電7+奈米第二季進入量產，並為華為海思生產研發代號為Pheonix的新款Kirin 985手機晶片。由於EUV是未來先進製程微影技術主流，台積電現階段EUV設備光源輸出功率280W，預計年底將提升至300W，明年再升至350W。光源輸出功率提升也帶動設備稼動時間比率（uptime），由去年的70％提高至今年的85％，明年應可達到90％水準。

雖然7奈米製程仍依循摩爾定律推進，但台積電已發現晶片尺寸上出現兩極化發展，應用於行動裝置的7奈米晶片尺寸縮小至100平方公釐以下，而高效能運算（HPC）的7奈米晶片尺寸卻大於300平方公釐。台積電也開始針對大尺寸晶片追蹤晶片缺陷密度，這有助於加快走完5奈米及更先進製程學習曲線。

台積電日前宣布將推出6奈米製程，主要採用與7奈米相容的設計規則及矽智財模型，但會比7+奈米多一層EUV光罩，晶片密度則會提升18％。6奈米推出的時間較晚，明年第一季才開始進入風險試產，而且是在明年5奈米量產之後才進入量產，主要是讓還不想進入5奈米技術的客戶，可以提供低風險的設計微縮，並讓7奈米晶片採用者有一個降低成本的選項。

台積電針對5奈米打造的Fab 18第一期已完成裝置並順利試產，預期明年第二季拉高產能並進入量產。與7奈米製程相較，5奈米晶片密度增加80％，在同一運算效能下可降低15％功耗，在同一功耗下可提升30％運算效能。

台積電在5奈米導入極低臨界電壓（ELVT）電晶體設計，在ELVT運算下仍可提升25％運算效能。台積電也將在5奈米量產後一年推出5+奈米，與5奈米製程相較在同一功耗下可再提升7％運算效能，或在同一運算效能下可再降低15％功耗。5+奈米將在2020年第一季開始試產，2021年進入量產。

評析
台積電將在5奈米量產後一年推出5+奈米，5+奈米將在2020年第一季開始試產，2021年進入量產。

p470121

轉貼2019年5月8日工商時報，供同學參考

棋高一著 台積無敵

工商時報 涂志豪 、新聞分析

半導體製程持續微縮，但客戶也愈來愈少，業界甚至開玩笑的說，7奈米的客戶只剩下7家，5奈米的客戶大概只剩下5家。不過，先進製程投資金額愈來愈高，光是買一套極紫外光（EUV）曝光機系統就超過1億歐元。在此一情況下，未來能提供7奈米及5奈米晶圓代工的業者，只剩下台積電及三星晶圓代工等兩家業者，台積電只要在先進製程領先同業，幾乎等於通吃所有訂單。

台積電在去年量產7奈米後，支援EUV微影技術的7+奈米已在第二季進入量產。台積電利用7奈米的生態系統再推出6奈米製程，5奈米第二季進入試產並會在明年進入量產，但台積電的6奈米量產時間卻是在5奈米量產之後，如此的安排當然有其工程及業務策略上的考量，就是要提供客戶效能更好、成本更低的先進製程方案，讓客戶訂單一直留在台積電手中。

台積電推出6奈米另一個考慮，就是讓客戶新晶片可以在延用7奈米的電子設計自動化（EDA）工具及獨立第三方矽智財（IP）的情況下，能以最短的前置時間快速進入市場，不必花費等待支援該先進製程的EDA工具或IP推出的額外時間。同樣的策略邏輯，也能解釋台積電為何會在明年5奈米量產後，再推出優化版的5+奈米。

台積電在先進製程建立了更完整的製程組合，自然可以築起更高的進入門檻，讓其它晶圓代工廠無法在短期間內追上台積電腳步，過去所謂tsmc-like的模式已打破。對台積電來說，7奈米及7+奈米之後，5奈米及5+奈米、6奈米等製程產能進入市場，到手的訂單基本上已不太可能被對手搶走。

雖說會採用先進製程的客戶愈來愈少，但包括5G、人工智慧及高效能運算（AI/HPC）、先進駕駛輔助系統（ADAS）及自駕車等晶片，還是會持續採用先進製程投片量產，台積電可望以其領先的製程通吃所有訂單。

評析
台積電在先進製程建立了更完整的製程組合，自然可以築起更高的進入門檻

p470121

轉貼2019年5月9日工商時報，供同學參考

上看310元 高盛5G報告 喊買台積

工商時報 李娟萍



不畏中美貿易戰衝突升溫，高盛發表長達323頁的5G大報告，調升台積電投資評等，目標價由259元調升至310元，向上空間近二成，是目前外資圈目標價最高的一家，高盛對台積電ADR目標價也給予50美元的目標價，距尚有逾一成的漲幅空間。

台積電8日遭外資大賣8,065張，提款近21億元，投信亦小賣65張，但自營商買超1,415張，終場小跌0.95％，收260元。

儘管近日美股起伏甚大，但台積電ADR則展現韌性，繼周二收高在43.76美元後，周三早盤仍撐在平盤附近。

甫在2月中跳槽高盛，就任高盛大中華地區科技產業部門主管的張博凱，率領分析師團隊，剖析5G大浪潮。在這篇長達323頁的大報告中，高盛研究團隊建立了與5G相關的35檔個股，在台股部分，高盛叫進台積電、聯詠、譜瑞-KY，給予聯發科、矽力、世界先進、鴻海「中立」投資評等，但喊賣聯電及大立光。

針對台股最大權值股台積電，高盛以「鎖定下一波成長力道」為主題，重啟對台積電的投資評等。高盛認為，由於半導體先進製程製造困難，且財務需求大，小型半導體代工廠如格芯（GlobalFoundries），已逐步停止先進製程的發展，高盛預期，超微（AMD）及格芯的頂級客戶，將轉至台積電生產7奈米製程。

高盛估計台積電在AMD的市占率，將從2018年的34％，增加到2019～2021年的43％、72％、 89％，AMD貢獻度將達到9億、21億、29億美元，占台積電營業收入的2.9％、5.5％、7.19％。

隨著4G向5G轉變，無線數據的速度和數量將大幅增長，也將帶動半導體新一輪的成長。在全球供應商中，高盛認為，台積電將是主要受益者，因為5G涉及手機和基礎設施，而半導體是數據處理的根本。

高盛基於半導體產業結構性成長和台積電技術領先的觀點，給予台積電買入評級，目標310元是以2020年每股盈餘15.95元估算，意味著台積電尚有20％的上漲潛力。

至於高盛則獨排眾議喊賣大立光，目標價調降至3,600元，下調24％，主要是高盛模擬大立光2019～2020年的營收及獲利模型，發現大立光的成長動能減弱，雖然大立光是光學產業的領導廠商，但同時也面臨陸廠的競爭，以及大陸智慧型手機市占率的流失威脅。

評析
高盛發表長達323頁的5G大報告，調升台積電投資評等，目標價由259元調升至310元

p470121

轉貼2019年5月11日工商時報，供同學參考

台積月減6.3％ Q2達陣仍樂觀

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電10日公告4月合併營收746.94億元，月減6.3％，台積電第一季因光阻原料影響良率導致報廢的晶圓，將於第二季補足及出貨，加上智慧型手機庫存去化接近尾聲，雖然美中貿易戰仍對半導體生產鏈造成許多不確定性因素，但法人仍看好台積電第二季營收展望目標將順利達陣。

台積電公告4月合併營收達746.94億元，與3月相較減少6.3％，與去年同期相較減少8.8％。累計今年前四月合併營收達2,933.98億元，年減11.1％，減幅已見收斂趨勢。

台積電預估第二季美元合併營收將介於75.5～76.5億美元之間，以新台幣兌美元匯率30.85元的假設下，第二季新台幣合併營收將介於2,329.18～2,360.03億元之間。以4月營收表現來看，5月及6月營收應可逐月成長，第二季營收目標可望順利達標，且隨著7奈米先進製程晶圓投片量明顯回升，下半年進入晶圓出貨旺季後，營收將見到強勁成長動能。

台積電先前指出，由於全球總體經濟止穩，半導體庫存去化接近尾聲，加上第一季受光阻液影響的晶圓在第二季補出貨給客戶，第二季營運表現會優於第一季。若由投片量來看，7奈米投片量明顯增加，且所有製程產能利用率均優於第一季。法人推估，若以第二季投片晶圓會在第三季大量出貨情況來看，台積電第三季營收成長動能十分強勁，全年美元營收與去年持平或小幅成長的目標應可達陣。

7奈米是台積電今年營運重點戲。據設備業者指出，以第二季投片情況推估，包括高通、華為海思、聯發科等7奈米手機相關晶片陸續提升投片量，超微新款EPYC伺服器處理器及Zen 2架構Ryzen處理器也會提升7奈米投片量，加上蘋果A13應用處理器也會在第二季下旬開始投片生產，均將成為下半年營收成長動能。

台積電第二季開始加快推進先進製程，包括導入極紫外光（EUV）技術的7+奈米已進入量產，同時採用更多EUV光罩層的5奈米，也在Fab 18第一期進入試產階段，預期明年5奈米將如期量產投片。台積電優化7奈米推出的6奈米製程，明年開始進行試產，明年底前也會如期進入量產，提供客戶較低成本的晶圓代工製程，同時也能維持穩定產能利用率。

評析
以4月營收表現來看，5月及6月營收應可逐月成長，第二季營收目標可望順利達標

p470121

轉貼2019年5月15日經濟日報，供同學參考

台積 通過1,217億資本預算

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電昨（14）日舉行董事會，通過1,217.81億元資本預算，除升級先進製程產能外，也用於轉換部分邏輯製程產能為特殊製程產能。

台積電董事會核准的資本預算，還包含第3季研發資本預算與經常性資本預算。董事會同時核准35.21億元預算，支應下半年的資本化租賃資產。

台積電預定今年度資本支出金額約100億美元至110億美元，其中80%經費將用於3奈米、5奈米及7奈米先進製程技術。台積電預期，今年7奈米與第二代7奈米製程將貢獻約25%業績。

另外有10%經費用於先進封裝與光罩，10%用於特殊製程。台積電規劃，未來幾年資本支出金額將維持在100億美元至120億美元。

台積電7奈米製程已拉開和競爭對手三星差距，但台積電仍於本季啟動7奈米強化版量產，為讓原採用7奈米製程客戶在不必花費龐大光罩費用切入7奈米強化版或5奈米，就能提升晶片效能，台積電也宣布推出6奈米製程技術，可讓7奈米製程的客戶直接移轉，競爭力再提升，達到加速產品上市。

台積電指出，6奈米製程技術預計2020年第1季試產，提供客戶更多具成本效益的優勢，並延續7奈米家族在功耗及效能上的領先地位，支援多樣化的產品應用，包括高階到中階行動產品、消費性應用、人工智慧、網通、5G基礎架構、繪圖處理器及高效能運算等。

業界認為，台積電晶圓代工技術獨步全球，6奈米製程推出後，將獲得高通、超微、賽靈思、聯發科、海思、輝達等一線大廠客戶採用，延續業績成長動能。

至於5奈米則全數導入極紫外光（EUV）微影設備，也於本季完成所有設計套件，接受客戶導入產品設計定案，預估明年量產，成為另一挹注營收成長的主要動能。

評析
台積電通過1,217.81億元資本預算，除升級先進製程產能外，也用於轉換部分邏輯製程產能為特殊製程產能。

p470121

轉貼2019年5月16日經濟日報，供同學參考

三星叫陣台積 全力衝刺3奈米

經濟日報 編譯林奕榮、記者簡永祥／綜合報導

三星14日宣布，將在2021年推出突破性的3奈米製程「環繞式閘極結構」（Gate-All-Around，GAA）技術，具備速度更快、更輕薄短小、耗電更低等優勢。三星並宣稱，在GAA技術領先台積電一年。

業界認為，三星半導體事業近期面臨DRAM與儲存型快閃記憶體（NAND Flash）兩大產品市況低迷問題，亟需對外加大力度宣傳其半導體事業競爭力，此次高分貝宣傳其晶圓代工技術，力槓台積電，也意味兩強的先進製程戰火進一步延燒。

事實上，台積電3奈米製程也正如火如荼規劃中，其3奈米投資計畫在去年底通過環差變更審查後，已啟動在南科晶圓18廠的第四到六期新廠興建。

台積電3奈米計畫主要在南科的晶圓18廠，台積電內部將5奈米和3奈米視為同一計畫，全數集中在晶圓18廠，目前也調派菁英部隊，全力督軍建廠工程，台積電甚至在竹部成立研發中心，全力投注3奈米及以下先進制程，估計台積電從5奈米到3奈米製程，投資總額即超過1.5兆元，帶動的群聚效應更是驚人。

依照台積電創辦人張忠謀在主持晶圓18廠時提出的完工藍圖，3奈米應可在2021年試產、2022年量產，成為全球第一家提供晶圓代工服務，同時解決很多AI人工智慧晶片功效更強大的晶圓代工廠，讓全球半導體產業跨足新紀元。

科技網站CNET報導，三星在加州舉行的三星晶圓代工論壇（Samsung Foundry Forum）上表示，GAA技術將是三星與台積電、英特爾競爭中的重要一步，重新設計晶片核心的電晶體，使電晶體更小、更快。近年來，晶片製造業者都苦於克服晶片最小化的工程挑戰。

根據三星釋出的資訊，GAA技術重新設計電晶體底層結構，號稱將可提升速度性能35%、使用空間減少45%，以及電力消耗減少50%。

國際商業策略（International Business Strategies）執行長瓊斯指出，三星的材料研究計畫正開始獲得回報。他說：「三星在GAA技術方面已經超越台積電，可能領先達12個月。」

閱讀秘書／GAA
GAA全名為Gate-All-Around，又被稱為「閘極全環」，是種多閘極電晶體，能使用一個電極同時控制多個閘極的電晶體。GAA是當前鰭式場效電晶體（FinFET） 進化版的晶片生產技術；或稱「環繞式結構 FET」，能對晶片核心進行全新改造與設計，使晶片更小，處理速度更快且更省電，是一項全新的電晶體架構 。

評析
三星宣稱透過全新電晶體GAA技術，將在3奈米製程超車台積電，且可能領先一年

p470121

轉貼2019年5月16日經濟日報，供同學參考

三星叫陣 台積：有信心保持領先

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

三星宣稱透過全新電晶體GAA技術，將在3奈米製程超車台積電，且可能領先一年，台積電發言體系昨（15）日表示，不對競爭對手的技術發展做任何評論，強調台積電絕有信心在7奈米、5奈米，甚至3奈米製程持續維持全球領先地位。

供應鏈分析，台積電在製程推進深思熟慮，且有雄厚客戶群為後盾，讓台積電每推出一項先進製程，絕對滿足客戶的性價比。台積電光是6奈米電晶體的密度，就足以打敗三星的5奈米，因此三星再度宣稱在3奈米超車台積電，是否真的如期所言，仍有待觀察。

半導體業界人士則分析，三星在7奈米製程遠遠落後台積電之後，尚未在5奈米蹲好馬步，就急於想在3奈米切入GAA電晶體設計架構，似乎有點操之過急。

三星當時在7奈米發展期間就對外放話，要透過率先導入極紫外光（EUV）微影設備，超車台積電，並分食蘋果新處理器大單，但終究未成真，最後還是因為晶片效能差台積電一大截，蘋果仍將A12處理器訂單全數給台積電。

後來台積電靠7 Pro進階版，再次獨拿蘋果A13處理器訂單；至於其他重量級客戶，則推出6奈米製程，可全數銜接原採用7奈米製程的客戶。若有些客戶要導入極紫外光微影設備 ，台積電也推出7奈米強化版因應這些客戶要求。

評析
三星尚未在5奈米蹲好馬步，就急於想在3奈米切入GAA電晶體設計架構，似乎有點操之過急。

p470121

轉貼2019年5月19日經濟日報，供同學參考

台積23日技術論壇 秀先進製程

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



晶圓代工龍頭台積電一年一度的台灣技術論壇，將於23日在新竹舉行，由總裁魏哲家親自出席主持，會中將揭示先進邏輯技術、特殊技術、以及先進封裝等各方面技術的創新突破，其中領先全球率先完成5奈米製程設計平台設計套案，以及可無縫接軌7奈米製程的6奈米製程，將是此次技術論壇焦點。

台積電技術論壇是向客戶展現台積電各項先進製程進展的年度大戲，今年4月已率先透過在加州聖塔克拉拉會議中心舉行的北美技術論壇，向客戶宣布台積電在先進製程包括5奈米設計基礎架構、7奈米強化版極紫外光（EUV）量產以及未來迎合5G和AI人工智慧的發展，台積電在各項先進邏輯技術、特殊技術，以及先進封裝等各方面技術的創新突破應用，以迎合行動裝置、高速運算電腦、智慧汽車和物聯網等四大技術平台所提供的技術解決方案，以客戶導入產品設計定案和量產實例，擦亮「台積電是大家的代工廠」的招牌。

尤其是面對AI和5G的發展，台積電也將透過這次的技術論壇 ，向客戶展現能提供的技術平台和技術實力，以及雄厚的產能為後盾，絕非強敵三星能輕易撼動，雖然稍早三星趁著台積電技術論壇召開前夕，放話要在5奈米透過全新的GAA電晶體設計，超車台積電，且時程領先一年，但台積電仍照既定計畫，展現在7／7+領先競爭對手 ，甚至要以6奈米製程做出的晶片效能，就能贏過三星的5奈米，向全球半導體證明，台積電未來在5奈米及3奈米製程，將持續獨霸全球 。

依照台積電規劃 ，5奈米製程已進入風險試產階段，接受客戶導入設計，計畫在2020年進入量產，是全球第一家試產晶圓廠。

至於6奈米製程技術預計2020年第1季進入試產，主要產品應用，包括高階到中階行動產品、消費性應用、人工智慧、網通、5G基礎架構、繪圖處理器、以及高效能運算等。

評析
台積電技術論壇是向客戶展現台積電各項先進製程進展的年度大戲

p470121

轉貼2019年5月22日工商時報，供同學參考

華為狂掃貨 台廠大進補

工商時報 涂志豪



華為雖已被美國列入出口管制名單，但同時也獲90天寬限期，據供應鏈消息，華為已通知所有美國晶片供應商全力供貨，最好是把庫存全數搬到華為倉庫。此外，華為也開始進行晶片供應鏈「去美化」，將旗下海思列為第一供應商，也對台灣晶片廠採購力道同步擴大，有多少量就買多少，並拉高對台積電、日月光投控的下單。

美商務部給90天寬限期
美國商務部公告將給予華為90天的寬限期，原已停止對華為供貨的英特爾、高通等晶片廠，現恢復供貨，Google原本要終止與華為合作的計畫也喊卡。雖然華為創辦人任正非表示90天寬限期沒有意義，華為在沒有美國晶片廠支援下仍可營運，但據供應鏈消息，華為仍要求供應商全力供貨，要把年底前所需晶片或零組件庫存建立起來，以避免斷鏈危機。

給博通的訂單轉向瑞昱
供應鏈消息指出，在要求美國晶片供應商將晶片庫存全都賣給華為的同時，華為也調整供應鏈優先順序，包括將旗下海思列為第一晶片供應商，並加快晶片供應鏈「去美化」。例如以前WiFi晶片是以博通為第一供應商，現則要求台灣瑞昱擴大出貨，以降低對博通的依賴。

業者表示，台灣IC廠的晶片，在某些效能表現上的確不如美國晶片廠，但華為現在最優先考量是維持終端產品生產線的正常運作，所以，就算台灣晶片效能差了點，但只要能讓終端產品正常運作，就會以台灣晶片來取代美國晶片。

因此，包括瑞昱、聯詠、矽創、聯發科等台廠，都已接獲擴大出貨給華為的通知，且華為幾乎是有多少量就買多少。同時，華為也計畫提高海思產能來建立安全庫存水位，所以拉高對台積電的投片量，原本下半年投片的產品，也都提前到現在，只要台積電晶圓順利出貨，段封測廠如日月光投控、京元電等接單自然同步拉高並直接受惠。

引發陸手機廠加入搶貨
至於原本就已供不應求的面板驅動IC薄膜覆晶封裝（COF）基板，華為同樣擴大採購力道，透過供應鏈要求頎邦及易華電有多少貨就出多少，此舉引發OPPO、Vivo等手機廠加入搶貨戰局。頎邦年底前COF基板產能全被包下，COF封測產能利用率將滿載到年底；易華電COF基板接單能見度同樣直透年底。

法人認為，美中貿易戰對終端市場造成極大不確定性，需求疲弱下導致半導體生產鏈仍處於去化庫存階段，但華為現在擴大採購，訂單滿天飛，要在最短時間內把年底前所需庫存量建立起來，反而讓半導體生產鏈的庫存問題立即獲得紓解。只是這波華為大採購讓旺季時間提前，一旦採購動作停止，下半年生產鏈的旺季表現可能就會低於原先預期了。

評析
華為要求供應商全力供貨，要把年底前所需晶片或零組件庫存建立起來，以避免斷鏈危機。

p470121

轉貼2019年5月22日經濟日報，供同學參考

華為生存戰關鍵…台積電「站在歷史十字路口」

經濟日報 記者許依晨、張語羚、陳昱翔／台北報導

美國對華為祭出禁令，風暴持續延燒，華為啟動「Ｂ計畫」，備好自行開發的麒麟晶片應戰，這款人工智慧晶片採用台積電最先進的七奈米製程，大陸媒體以「站在歷史的十字路口」來形容台積電的態度和動向，認為台積電的下一步行動將是華為生存戰最關鍵的一環。

經濟部長沈榮津昨天表示，Google分手華為一定會影響全球手機市場，華為的訂單會轉到其他品牌商，而台廠主要幫品牌代工，台灣代工廠整體利益不會受影響。不過，在華為遭美國盯上後，許多台廠談「華為概念股」色變，唯恐接單受波及，昨天一口氣有九家台廠發布重大訊息，想要淡化與華為的供應鏈關係。

大陸媒體更關注台積電一舉一動。大陸媒體轉發一篇文章標題為「這家台灣企業，有可能卡我們的脖子嗎？」文章稱，面對美方的來勢洶洶，華為不會沒有一點準備，但這場戰役中一大不確定性來自台積電。美國人必然會給台灣和台積電壓力，「在歷史的十字路口，台積電能否做出正確的選擇？」

文章指出，目前台積電態度是積極又謹慎的，對後續發展還要觀察及評估。對台積電來說，華為是它的大客戶之一，如果可以，它當然願意遠離政治，好好做生意。但現實情況是台積電所需要的設備、技術和工藝等，都掌握在歐美手中，「如果美國繼續對華為極限施壓，台積電很可能退無可退」。

文章稱，台灣的台積電是全球第一的晶片代工企業，技術也是首屈一指。「華為最新旗艦機P30使用的七奈米麒麟晶片，就是台積電代工的。一旦台積電與華為切割，將會對這一旗艦機型的銷售，產生重大打擊」。

在美國對華為祭出禁售令，全球華為供應商股價紛紛重挫，台積電雖表示對華為出貨計畫不變，仍無法化解市場疑慮，且美中貿易戰拖累全球經濟，在避險考量下，外資連續十二天賣超台積電股票，市值蒸發超過七千億元，昨天以二三四元作收，市值滑落至六點○七兆元，即將面臨六兆元關卡保衛戰。

華為近年營運快速成長，過去能沾光華為市場都以利多解讀，但原本被歸為「華為概念股」的穩懋、宏捷科、聯亞、昇達科、敦泰、波若威、華星光、頎邦、精測等九家公司昨天均發布重訊，罕見澄清與華為的關係與出貨比重，甚至有廠商強調「間接出貨華為」，亟欲淡化與華為的關係。

評析
面對美方的來勢洶洶，華為不會沒有一點準備，但這場戰役中一大不確定性來自台積電。

p470121

轉貼2019年5月22日經濟日報，供同學參考

台積向誰靠攏 對岸關注

經濟日報 記者許依晨╱綜合報導

美國對華為祭出禁令，風暴持續延燒，大陸媒體關注台積態度，認為台積舉動將是華為生存戰關鍵一環。

大陸媒體轉發的這篇文章標題為「這家台灣企業，有可能卡我們的脖子嗎（意指卡住要害）？」文章稱，台積電是全球第一的晶圓代工企業。IC Insights數據顯示，台積電在全球晶圓代工市占率高達51.6％，技術更是首屈一指。

文章指出，「要知道，華為新機P30使用的7奈米麒麟晶片就是由台積電代工。一旦台積電與華為切割，將會對這一旗艦機型的銷售產生重大打擊。也就是說，在庫存消耗完後，華為P30可能將無法繼續生產」。

也許有人會問，華為不是有海思嗎？不是還有「備胎晶片」嗎？文章說明，有些公司只設計，成了純粹的晶片設計公司。如美國高通、博通、台灣聯發科等，而華為的海思就屬於晶片設計公司，這些設計公司就像建築師設計圖紙，但具體蓋房子得依靠施工隊。

至於晶圓代工廠只負責製造而不自行設計晶片，相當於按照圖紙蓋房子的施工隊，對台積電來說，它負責的就是代工這個環節，這意味海思和台積電分工不同，無法相互替代。

可能切割嗎？文章表示，面對美方的來勢洶洶，華為不會沒有一點準備，但這場戰役中一大不確定性來自台積電。美國人必然會給台灣和台積電壓力，這非常考驗台積電管理層的判斷。

評析
美國對華為祭出禁令，風暴持續延燒，大陸媒體關注台積態度，認為台積舉動將是華為生存戰關鍵一環。

p470121

轉貼2019年5月23日經濟日報，供同學參考

安謀分手華為 衝擊台積接單

經濟日報 編譯鍾詠翔、記者鐘惠玲、簡永祥／綜合外電



全球處理器矽智財（IP）龍頭英商安謀（ARM）22日表示，將暫停與華為業務往來。華為旗下海思晶片以安謀架構為主軸開發，此舉將使海思開發新晶片受阻，並衝擊華為手機出貨，台積電承接的海思訂單也將大受影響。

蘋果與華為手機的處理器晶片都是採用安謀架構設計，也因為安謀的協助，讓蘋果、海思順利開發晶片，讓台積電大吃智慧手機商機訂單。海思目前是台積電第二大客戶，占比超過二位數，僅次於蘋果。

若海思晶片開發受阻，未來在台積電投片量將受影響，衝擊台積電甚大，後續也將牽動華為手機出貨，牽動大立光、京元電等華為供應鏈接單。

華為供應鏈目前都嚴密關注相關動態。台積電表示，目前不會改變對華為的出貨計畫，將繼續出貨華為；不過，後續仍將持續觀察與評估。台積電強調，第2季營運不受影響，目標也不變，季營收將約75.5億至76.5億美元，季增約7%。

安謀表示，將遵守美國政府的最新規定，暫停與華為的業務往來，以阻止華為取得美國技術。彭博資訊引述知情人士報導，安謀有些智慧財產權來自美國，主要是行動裝置採用的低功率半導體設計，造成安謀面臨與美國晶片業者相同的限制。安謀在美國有八個辦公室，母公司為日本軟銀集團。

BBC稍早報導，安謀在內部備忘錄中指示員工，與華為及其子公司的有效合約、支援權益、待定合約全面喊卡；安謀員工不得向華為提供支援或技術，包含軟體、代碼和更新等。

報導指出，安謀16日通知員工，美國政府當日將華為列入出口管制「實體名單」，限制華為向美國供應商採購產品；雖然白宮21日暫緩實施禁令90天，但安謀員工並未被告知是否能和華為或其子公司暫時恢復合作。目前外界並不清楚安謀是根據自己對美國政府規定的判斷而採取行動，抑或美國商務部建議安謀這麼做。

評析
若海思晶片開發受阻，未來在台積電投片量將受影響，衝擊台積電甚大，後續也將牽動華為手機出貨

p470121

轉貼2019年5月24日經濟日報，供同學參考

台積：明年啟動5奈米代工

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電面對華為風暴，執掌業務重責的業務開發副總經理張曉強強調，台積電在5奈米技術發展會持續維持全球領先，會是全球第一個提供5奈米製程代工服務的晶圓廠，鎖定人工智慧（AI）與5G發展。

台積電一年一度技術論壇台灣場昨天登場，台積電總裁魏哲家強調，5G時代來臨，AI將大量資訊聚集、整理分析，做出最佳判斷，將改變人類生活，而5G一定要有半導體。

他強調，以前晶片效能與功耗很難兼具，但進入5G時代，透過技術和封裝方式突破，兩者可併存。

魏哲家表示，台積電從28奈米到7奈米一路發展以來，7奈米領先全球、去年量產，目前市面上的7奈米大多數是台積電提供，本季7奈米強化版正式量產。7奈米優化版本的6奈米製程也訂明年量產；3奈米建廠進度則是已經找到土地，落實在台灣發展計畫。

張曉強說，7奈米與6奈米IP可共用，客戶花費較少的費用，就能達到優化產品設計，由於能減少光罩數、縮短交期，有利加速產品上市，吸引很多7奈米客戶青睞。

三星放話要在3奈米超車台積，張曉強表示，不評論競爭對手，但台積有信心在明年仍將是全球第一家提供5奈米製程代工量產服務的晶圓廠，至於3奈米的設計路徑和量產時間，目前還不便透露 。

台積電指出，去年台積電約當12吋產能已達1,200萬片，約當8吋產能則達1,100萬片，產能居全球之冠。華為要求台積電前往大陸設立供應鏈，目前南京廠以16及12奈米為主，月產能1萬片，明年底再增至2萬片，尚無把製程推進至7奈米的打算。

評析
台積有信心在明年仍將是全球第一家提供5奈米製程代工量產服務的晶圓廠

p470121

轉貼2019年5月24日工商時報，供同學參考

台積決續供貨華為海思

工商時報 涂志豪 、新竹

美國商務部將華為列入出口管制實體清單，許多半導體廠已表達無法對華為出貨，不過，晶圓代工龍頭台積電23日重申，對華為海思的出貨不變。台積電表示，台積電內部有嚴格的法遵管理（Compliance Managemant）及盡職調查（Due Diligence）等控管流程，經過評估後認為出貨給華為海思並沒有違反國際貿易及出口法規，所以將會持續出貨給華為海思。

華為被美國列為出口管制對象後，雖然美國商務部給予90天的寬限期，但包括高通、博通、英特爾、安森美（ON Semi）等美國半導體廠都已暫停對華為供貨。華為雖將旗下IC設計廠海思半導體拉高變成第一供應商，但手中晶片庫存水位仍然不足，所以近期已對台灣IC設計廠擴大採購。不過，台灣IC設計廠仍在觀察台、美兩地政府態度，並對出貨華為利弊得失進行評估。

華為持續要求海思擴大晶片供應量，海思也計畫加碼在台積電的投片量，但是面臨國際半導體大廠無法供貨華為消息此起彼落，市場也十分關心華為海思在台積電的投片是否會受到管制。台積電23日則重申，對華為海思的出貨狀況沒有改變。

台積電表示，台積電會持續評估所有狀況，內部有建立一套嚴格的法遵管理及盡職調查等控管流程，所有晶圓出貨都要符合法規，經過評估後認為出貨給華為海思，並沒有違反國際貿易及出口法規，所以將會持續出貨給華為海思。再者，台積電對第二季業績展望看法不變，今年資本支出亦維持100～110億美元沒有改變。

而根據美國法令規定，若採用美國技術或軟體等相關技術含量超過產品25％，就不能對列入出口管制清單廠商出貨。台積電表示，雖然沒有去跟美國商務部確認，但有與國外法律事務所等進行諮詢，確認沒有超過25％，所以自行評估後才會決定持續出貨給華為海思。

華為事件是否會影響半導體產業及台積電下半年展望，台積電對此表示，要由華為事件來進行評估很困難，這麼多年來，全球半導體產業已經建立一套複雜且相互聯繫供應鏈，今天一個供應鏈發生事件，對其他半導體供應鏈一定會產生影響，影響有多大以及牽涉層面有多廣，台積電一時半刻還無法做出估計。

據供應鏈業者透露，華為已是台積電前三大客戶之一，而且大量採用台積電先進製程量產，包括採用7/7+奈米的Kirin手機晶片及5G數據機晶片、7奈米ARM架構的資料中心處理器、16奈米固態硬碟（SSD）控制IC及AI管理晶片、12奈米及7奈米雲端運算AI晶片等。

評析
台積電經過評估後認為出貨給華為海思並沒有違反國際貿易及出口法規，所以將會持續出貨給華為海思。

p470121

轉貼2019年5月24日工商時報，供同學參考

信心喊話 台積：加碼投資台灣

工商時報 涂志豪 、新竹

晶圓代工龍頭台積電23日召開技術論壇，由總裁魏哲家主持，並邀請聯發科副總經理徐敬全、匯頂董事長張帆站台。魏哲家在開幕專題演說時表示，5G及AI（人工智慧）將是半導體產業成長新動能，對台積電是很好的機會。他也強調，台積電會加碼在台投資，為5奈米量身打造的Fab 18第一期已進入裝機及試產，晶圓良率符合預期，將在明年上半年進入量產，3奈米也會在台灣建廠及量產。

魏哲家在開幕專題演說一開始就談到，人類日常生活不可或缺的就是手機，5G時代的到來會改變人類生活，會變得更好、更安全、更舒適，而且5G的裝置一定會有半導體在裡頭。但5G與過去的3G或4G有很大不同，5G裝置會是永遠處於聯網（always on）狀態，數據資料傳輸也比以前更多，需要AI協助。也因此，5G及AI晶片要求高效能又要低功耗，就得採用7奈米或5奈米等先進製程。

台積電看好5G及AI晶片將成為半導體產業成長新動能，所以在提升技術外也積極增建產能因應客戶強勁需求。魏哲家表示，台積電去年量產7奈米，現在市場上所有7奈米晶片都是由台積電生產，而7奈米之後推出支援極紫外光（EUV）技術的7+奈米已量產，良率與7奈米一樣。至於5奈米已完成生態系統建置並開始試產，7奈米優化後的6奈米因為矽智財（IP）相容，可以讓客戶在明年之後很快由7奈米轉進6奈米量產。

在產能建置上，魏哲家表示，南京12吋廠Fab 16已經量產16奈米及12奈米製程，南科Fab 18第一期也已開始裝機並試產5奈米，後續還會興建第二期及第三期。另外，台積電3奈米已找好建廠地點。台積電會持續投資台灣，所有先進製程都會在先在台灣量產。

魏哲家提及，台積電過去5年投入的資本支出已達500億美元規模，今年資本支出仍逾100億美元，龐大的投資是要確認技術領先及提供客戶提夠產能。台積電去年總產能已達1,200萬片12吋約當晶圓，未來仍會持續擴產，會是所有客戶的晶圓代工廠，而且不會跟客戶競爭。

台積電技術論壇邀請聯發科及匯頂現身說法。聯發科副總經理徐敬全表示，聯發科的資料中心網路特殊應用晶片（ASIC）已量產，並採用聯發科mLink 1.0晶片互聯技術及台積電基板上整合扇出型（InFO_oS）。匯頂董事長張帆則表示，因為有台積電技術協助，匯頂才能解決CMOS影像感測器的瓶頸，在光學屏下指紋辨識IC市場放量出貨。

評析
台積電會加碼在台投資，5奈米將在明年上半年進入量產，3奈米也會在台灣建廠及量產。

p470121

轉貼2019年5月24日經濟日報，供同學參考

台積續出貨華為 本季財測不變

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電昨（23）日表示，經內部縝密評估後，現階段不需改變出貨和技術提供方式，對華為旗下的海思半導體本季甚至下半年將正常出貨，台積電對本季財測和下半年業績強勁成長的預期不會改變。

美國以國家安全為由，制裁華為及其68家關係企業取得源自美國技術和關鍵零組件後，歐美日半導體晶片及技術開發大廠相繼表態暫時中止與華為合作，全球晶圓代工龍頭台積電的態度備受矚目。台積電資深處長孫又文昨天在台積電技術論壇重申公司立場，將繼續出貨給華為。

台積電資深副總兼財務長何麗梅說，雖然許多半導體大廠表態停止供貨華為，台積電目前未看到任何客戶訂單的更動。台積電是全球代工廠，即使有客戶訂單減少，也可能轉由其他客戶承接，應不至於受影響，台積電對下半年訂單強勁成長、全年維持微幅成長的目標不變 。

台積電總裁魏哲家在論壇發表專題演說，他強調台積電的三大支柱是提供「技術服務、穩定產能和客戶信賴」。台積電在7奈米、5奈米量產領先全球，持續擴大在台灣投資，包括在南科興建18廠，朝3奈米量產目標前進。

過去五年台積電斥資逾500億美元，建置技術領先、全球最大的晶圓代工產能，今年的資本支出高達100億美元到110億美元。

據了解，美國商務部頒布對華為及其關係企業的禁令，最具關鍵的限制是「源自美國技術和關鍵零組件占比不得超過25%」的上限，超過需向美專案申請、或被美國禁止出售。

孫又文指出，台積電每項產品出貨前，都會透過盡職調查（Due-Diligence）流程，確認符合貿易規範，才出貨給客戶。

孫又文表示，以目前情況來看，台積電不需改變現有對華為產品的出貨方式。台積電評估，離美國商務部頒布的規範還有一大段差距，對下半年晶圓出貨、對客戶提供技術這兩個層面，不會有重大改變，也不會修正本季財測目標。

評析
台積電經過評估後認為出貨給華為海思並沒有違反國際貿易及出口法規，所以將會持續出貨給華為海思。

p470121

轉貼2019年5月24日經濟日報，供同學參考

外商紛紛加入華為禁令 台積電為何不受限？

經濟日報 記者張家瑋╱台北報導

就在美國總統川普頒佈緊急狀態，及商務部列出70家進出口黑名單後，美國企業Google、英特爾（Intel）、高通（Qualcomm）、AMD等相繼暫停與華為合作，台灣半導體風向球台積電在技術論壇後，明白表示對華為出口不需改變，不禁令外界好奇，為什麼外商不能、台積電能。

就以這一次美國商務部出口管制報告將影響到美國國家國防機密安全產品分為民間與軍用兩種用途，華為被列為實質清單當中，進行出口管制，除了美國製造、源自美國之外，其中影響台灣科技業甚鉅，國外製造，但技術源自美國，正是外界擔心卡住台灣科技業出口中國緊箍。

這個緊箍主要看出口產品源自美國的技術含量是否超過25%，當超過25%，被視為美國一部份，自然得乖乖配合美國政策對華為實施禁止令。

對台積電所言，內部有一套很完備出口管理系統，檢視每項產品是不是符合全球貿易法規，台積電絕對符合全球貿易法規。

其實就是對產品技術含量進行分析，出給華為產品源自美國技術含量源有多少。

台積電表示，已與美國律師討論研究過，在不包含晶圓製造設備情況下，台積電出口給華為產品其源自美國技術含量不超過25%，且離25%還有一段距離。這也是為何台積電能繼續出口華為，不需做改變主要原因。

評析
台積電出口給華為產品其源自美國技術含量不超過25%，這是台積電能繼續出口華為，不需做改變主要原因。

p470121

轉貼2019年5月25日經濟日報，供同學參考

降低華為風暴風險 台積電這做法很聰明

經濟日報 記者楊伶雯╱台北報導

美中貿易戰火延燒下，台積電(2330)下半年恐將面臨關稅及非關稅貿易障礙的雙重難題，若再加上其他重要客戶也加入封殺華為的間接影響，法人擔憂下半年的強勁成長是否可以落實，不過，台積電維持對華為的供貨，台經院研究員暨產業顧問劉佩真認為是聰明的做法，以被動代替主動，維持客戶服務的大原則，等待事件轉機的出現，同時也降低華為風暴的風險。

台積電在先進製程技術上領先，蘋果及華為是台積電高階製程的兩大客戶，但是，在美中貿易戰火延燒下，卻都存在不確定的變數，以蘋果來說，最主要的觀察點 美國總統川普宣布將再加徵逾3,000億美元由大陸輸往美國商品的關稅至25%，將會涵括智慧手機、筆電、平板電腦等各式各樣的消費性產品。

一旦真的開徵，法人直指蘋果將是首當其衝，連帶的蘋果供應鏈也將遭到衝擊，研調單位曾預估，一旦加徵高關稅，1支iPhone手機將增加160美元左右，不管是由誰來吸收，可以想像將對銷售造成影響，法人曾預估蘋果每股盈餘恐將因此減少23%。

另外，美國拿華為來祭旗，且當做美中貿易戰的談判籌碼，採取禁售及禁購雙重封殺手段，禁止美國企業出貨給華為，必須先取得許可才可以出貨，雖目前先給予90天的緩衝期，但是己陸續有企業表態將暫停供貨給華為。

劉佩真表示，蘋果及華為都台積電的重要客戶，如果封鎖華為的風暴擴大，造成華為手機無法出貨，最可能受惠的廠商應屬韓國的三星，將可望接收大部分原本華為高階手機的市場，但在這一塊，台廠供應鏈受惠的程度並不大，因為三星手機供應鏈大多在自己集團手上，對台積電來說，也恐將流失華為的手機訂單。

她指出，若要彌補這一塊的訂單，台積電勢必得尋找非手機領域的訂單，例如AI的市場，但在中國，AI能不能快速的崛起，仍有待觀察，且初期的量也沒有華為那麼大。法人擔憂蘋果及華為的訂單將是下半年長的不確定變數，端看美中貿易戰後續的發展而定。

台積電經過評估目前維持對華為的出貨不變，劉佩真認為，台積電以被動代替主動，以拖待變，維持客戶服務大原則是聰明做法，既不得罪華為，也有時間等待美中貿易協議的轉機。

評析
台積電以被動代替主動，以拖待變，既不得罪華為，也有時間等待美中貿易協議的轉機。

p470121

轉貼2019年5月27日經濟日報，供同學參考

台積迎超微大單 下半年營運動能強

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



超微（AMD）下半年火力全開，強攻高階伺服器、電競筆電、商務筆電，以及人工智慧（AI）等領域，今年中央處理器（CPU）與繪圖處理器（GPU）兩大業務高階新產品將全數採用台積電7奈米製程生產。隨著超微大單報到，為台積電下半年接單注入強勁動能。

台積電不對單一客戶與訂單動態置評，強調對今年7奈米和本季採用極紫外光（EUV）微影設備量產的7奈米強化版接單信心十足，預估全年營收占比將逾25%。

在歐、美、日半導體廠相繼表態暫不支援華為的氛圍下，台積電表態照常出貨華為，並表示本季財測、下半年訂單強勁成長、全年營收微幅成長的三大目標不變，據了解，除了台積電認為出貨華為不違反美國源自美國技術等規範，因此影響有限外，超微新產品大量投片也是一大助力。

據了解，超微執行長蘇姿丰今天將親自來台發表超微新一代Zen2核心的Ryzen處理器及Navi顯卡，相關產品都由台積電操刀，也是超微第一批採用7奈米生產的晶片，在台積電7奈米助陣下，超微新產品頗受市場期待。

值得一提的是，超微新產品盡出，不僅台積電受惠大，也帶旺不少台灣半導體廠。其中，超微旗下全球第一顆搭載PCIe Gen 4高速傳輸介面的高階處理器，由IC設計大廠群聯獨家供應PCIe控制晶片，挹注群聯業績可期。

業界認為，超微今天在台灣發表全球首顆採用7奈米製程的第三代Ryzen處理器和Navi顯卡，預料可趁英特爾14奈米產能不足，火力全開，搶占商機。

超微先前主要晶圓代工夥伴為格芯（GLOBALFOUNDRIES），隨著格芯先進製程布局放緩，超微轉投台積電懷抱，所有7奈米產品都由台積電代工，成為台積電訂單強勁成長動能。

評析
超微下半年火力全開，隨著超微大單報到，為台積電下半年接單注入強勁動能。

p470121

轉貼2019年5月27日經濟日報，供同學參考

台積應變 防三星得利

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導

面對美國制裁華為的強大壓力，台積電內部評估在未抵觸美國法規之後，表態對華為照常出貨，雖有法人認為台積電是「以拖待變」，靜待美中6月達成協議，但台積電供應鏈分析，華為旗下海思是台積電培養多年，近期開始展現強大爆發力的客戶，一旦台積電不出貨，恐讓三星坐收漁翁之利，才是台積電不願放手的最大考量。

台積電的作法，也等同向全球半導體業者宣示台積電以客為尊，絕對會盡最大努力，維護對 方權益 。

尤其台積電與海思合作多年，從海思還是不見經傳的小公司，一路培植到今天成為全中國最大IC設計業者，並躍居台積電前二大客戶，如果此時不力挺，海思龐大的訂單，可能會被三星攔截，對三星而言，如果有海思龐大的投片量奧援，將可在先進製程快速縮短學習曲線，進而縮短和台積電差距，這絕非台積電所樂見。

評析
台積電的作法，也等同向全球半導體業者宣示台積電以客為尊，絕對會盡最大努力，維護對方權益 。

p470121

轉貼2019年5月28日工商時報，供同學參考

台積雙憂 外資看淡聲四起

工商時報 簡威瑟



華為風暴擴散，台積電雖已宣布持續出貨華為，仍難以穩定外資法人持股信心。里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出，華為事件對台積電應不只是短期問題；瑞信證券則考量華為在台積營收占比高、甚至大陸市場未來對蘋果產品消費銳減也會影響台積營運，降推測合理股價至270元，棄守「3」字頭。

台積電股價受到中美貿易戰與華為遭禁侵擾，股價自高點回檔逾一成，「幾元才是合理進場價位？」成了市場大哉問。本土投顧龍頭台股科技產業共同主管指出，依據今、明年獲利影響，以及過往股價淨值比估算，若台積電股價回落到205元，將是較佳投資機會。

不過，未來情況如何演變，還是沒辦法讓機構法人完全安心。

侯明孝認為，自從美國宣布華為禁令後，台積電股價「僅」修正6.4％、仍享有相對高估值，幅度遠小於下半年每股純益可能折損10～15％衝擊，華為事件雖凸顯出台積電在全球晶圓代工領域不可或缺地位，但必須留意，要是大陸基於愛國主義，降低對蘋果iPhone購買，台積電同時身為華為與蘋果應用處理器獨家代工廠，中期所受影響不低。里昂同時把台積電合理股價估值由255元，略降至243元。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻同樣持戒慎立場，他認為，台積電身為海思半導體中高階晶片代工廠，要是華為中高階機款面臨零組件供應不順，接下來恐怕也難逃砍單影響。

瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）針對台積電的調整，則具指標性意義。因為瑞信將台積電推測股價從300元，下修到270元，雖維持看好後市立場，卻開啟多頭派研究機構棄守「3」字頭濫觴，顯然華為事件造成的影響，不得不慎。

且瑞信與里昂、大摩一樣，同步關注中長期風險，並提出四項觀察焦點：一、大陸消費者是否減少採買蘋果商品。二、5G招標進度放緩，影響基礎建設與資料中心支出。三、包含智慧機、PC、筆電在內價值千億美元的電子產品，6月底可能被提高關稅。四、需求放緩、打消庫存壓力，致使半導體成長動能受限。

本土投顧龍頭則建議旗下客戶，台積電目前股價相當於3.4倍2019年預估每股淨值，接近其歷史平均水準，若不計入2008～2009年金融海嘯期間、台積電當時評價降至兩倍股價淨值比，歷史股價淨值比的下緣約三倍，即股價相當於205元左右，是安全的進場點。

評析
華為風暴擴散，台積電雖已宣布持續出貨華為，仍難以穩定外資法人持股信心。

p470121

轉貼2019年5月28日經濟日報，供同學參考

大摩示警 台積電下半年恐降財測

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

美中貿易戰擴大，台灣恐難坐收漁翁之利。自美中貿易緊張升溫以來，外資頻頻示警台灣供應鏈風險增高，繼摩根士丹利、摩根大通等相繼調降台股與半導體投資評級，昨天摩根士丹利和滙豐再發報告警告，台灣經濟指標的台積電和出口表現，恐將承受市場未預期、且幅度不小的衝擊。

摩根士丹利發布最新報告指出，面對華為遭美國制裁，我國台積電強調今年財測不受影響，但美國半導體大廠紛紛下調展望，恐仍無可避免使台積電於未來調降財測；滙豐證券則出具報告分析美國若加徵大陸關稅，台灣出口增幅看減○點七到二點一個百分點。

摩根士丹利最新報告以「華為亞洲供應鏈的砍單徵兆」為大標，直指美國半導體大廠下調財測，可能進一步影響華為供應鏈面臨砍單風險。第一個被提到的就是晶圓代工大廠台積電，日前台積電雖已澄清華為事件無礙財測，但大摩不認同，悲觀看台積電即使不是現在、也會在未來調降下半年展望。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，華為事件迄今發生不過數周，美國大廠包括Lumentum、Qorvo、Inphi、NeoPhotonics等均相繼下調財測，近一季財測降幅皆自百分之五起跳，最大的NeoPhotonics更調降百分之十四。台積電營收至少有一成來自華為，比率不低；因此華為若被美國擴大制裁，恐讓台積電不得不調整財測。

大摩報告也示警華為手機若因Google終止支援而衝擊銷量，敏感度最高的ＬＣＤ顯示器供應鏈受影響幅度最大，相關如聯詠、匯頂，以及幫華為代工中低階機種的聯電，投資風險將提高。

日前野村證券也出具分析認為，華為供應鏈尚未解除警報，雖然多家廠商澄清沒砍單，但野村認為這主要是評估時點問題，最快六月可能有砍單消息，或在數月後發酵，但廠商都很難全身而退。

滙豐證券報告則模擬，美國若履行提高大陸二千億美元商品關稅至百分之二十五，及擴大加徵總值三千億美元的商品，將分別衝擊台灣未來一年出口增幅減少○點七個和二點一個百分點，並提到台灣長期發展至少有三大難題：第一、貿易戰導致創新力下滑，恐抵銷遷廠利多，二、消費需求降低，也會影響遷廠效益，三、台灣外銷見長，必須尋求他途克服貿易壁壘日增而使全球化利益減少的挑戰。

評析
台積電雖已澄清華為事件無礙財測，但大摩悲觀看台積電即使不是現在、也會在未來調降下半年展望。

p470121

轉貼2019年5月29日經濟日報，供同學參考

張忠謀：貿易戰衝擊科技創新

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電創辦人張忠謀昨（28）日表示，美中貿易戰將造成非常嚴重的影響，不僅企業和消費者要付出代價，影響所及包括中國、美國以及全世界，也會直接衝擊科技創新的進展，甚至連第五代行動通訊（5G）發展都會放緩。

經濟日報、中華經濟研究院、第一銀行昨天共同主辦「2019大師論壇」，邀請2018年諾貝爾經濟學獎得主羅默（Paul M.Romer）發表演講，並與張忠謀對談。本論壇由富蘭克林坦伯頓基金集團、富邦金控、亞洲大學協辦。

張忠謀去年底接受本報專訪時曾表示，對貿易戰的發展不悲觀。近期美中關係轉趨緊張，他昨天談及貿易戰時直言，美國對中國輸美商品大幅調高關稅，緊接著還有逾3,000億美元的商品要課25%的高關稅，一定會對很多公司造成嚴重的影響。

張忠謀指出，雖然美國總統川普認為，對中國輸美產品課稅，可大幅挹注美國政府稅收，但他預估一年內，所有的關稅成本都會轉移，不是由進口商吸收，就是轉移給消費者，最後還是讓很多企業和廣大的消費者付出這龐大的代價。


張忠謀提到，美國除了對中國課高關稅外，也對華為採取很多限制，雖然他不知美國是打什麼算盤，但這會直接影響到技術創新，導致科技創新放緩，不僅中國科技發展放緩、美國也是、全世界都會放緩，連5G的發展都會放緩。

羅默表示，目前美國兩黨都存有一種想法，認為過去中國用欺騙的手段來對待美國，但他覺得美國政治人物應該是誤解了，中國官方只是用政府的力量來協助企業發展，與美國許多新自由派提倡政府不應做太多干預，阻礙經濟發展的觀點不同，就他的理解，中國官方並沒有用欺騙手段對待美國。

羅默認為，政治人物終究還是會在意選民的想法，政府要做什麼才能讓讓選民滿意，還是要由選民用選票來靠訴他們，如果不滿意，就不會投他們。最後張忠謀則開玩笑表示，他來做個預測，他認為川普可能會連任。

評析
張忠謀表示，美中貿易戰將造成非常嚴重的影響，會直接衝擊科技創新的進展，甚至連5G發展都會放緩。

p470121

轉貼2019年5月30日工商時報，供同學參考

外資再降評雙王 台積告別3字頭

工商時報 簡威瑟



外資全面對華為遭禁衝擊、蘋果iPhone下半年銷售隱憂做出情境分析，剖析對供應鏈獲利可能衝擊後，野村證券最新調降供應鏈指標股大立光（3008）評等至「中立」；摩根大通則接棒瑞信證券，將對台積電（2330）推測股價下修為275元，是第二家棄守「3」字頭的重量級外資。

野村證券科技產業分析師李佳伶強調，華為遭禁問題若持續，對大立光獲利負面影響將從第三季起呈現，推測合理股價估值由5,500元，調整為4,185元；野村也是首家因華為風暴，真正調降指標股投資評等之外資機構，代表華為與蘋果的影響層面，正從情境分析落實到真實面。

另一方面，繼瑞信證券終結台積電300元推測合理股價、降為270元後，摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）接棒演出，將推測合理股價由300降為275元。接連兩家重要外資考量華為遭禁，以及總體經濟風險，棄守台積電挑戰「3」字頭觀點，台股警鈴持續大作。

野村對大立光推測股價下修過後，依然高於目前的3,615元不少，相對地，高盛證券將大立光投資評等升至「中立」，股價估值卻維持3,600元不變，與目前狀況較為貼近。

華為產品遭美國下令禁止以來，多家供應商宣布終止合作，野村認為，華為自6月開始針對中低階智慧機砍單二至三成（甚至更高）的狀況，已經發生，儘管華為試圖鞏固以大陸、歐洲市場為主戰場的高階智慧機出貨量，但不能完全排除華為緊接也針對高階機種砍單，或是延遲推出旗艦機的可能性。

野村進一步評估，華為占大立光營收約三成、蘋果為40～45％、三星約5％，其他大陸品牌OPPO、Vivo、小米比重均低，一旦華為砍單，大立光不容易透過其他品牌市占提升來彌補損失，遭受衝擊比同業更大。而當華為被禁，恐怕也不能像以前那樣領導智慧機光學升級競爭，讓整體產業進化速度放緩。

摩根大通則對台積電後市提出，儘管台積電目前出貨海思半導體狀況不變，但不能忽視來自使用美國半導體設備限制變嚴的風險，未來出貨華為風險依舊存在。更重要的是，現階段已經看到華為供應鏈訂單轉弱，預期晶圓訂單將從第三季起縮減，壓抑台積電下半年成長力道，尤其各企業對於美國提高大陸商品關稅的擔憂更鉅，將使半導體復甦暴露在風險環境中。

評析
儘管台積電目前出貨海思半導體狀況不變，但不能忽視來自使用美國半導體設備限制變嚴的風險。

p470121

轉貼2019年5月30日工商時報，供同學參考

台積電不斷供華為 國台辦：強強聯合

工商時報 楊日興

美國禁令波及華為全球供應鏈，受到外界關注的晶圓代工龍頭台積電日前強調會維持對華為供應。對此，大陸國台辦29日表示，台灣廠商對華為至關重要，華為、台積電合作案例反映出互補優勢，實現強強聯合。

日前台積電表示，經評估後不會停止向華為供貨，而外界也關注台灣其他供應商會否斷供華為。對此，大陸國台辦發言人安峰山29日在記者會中表示，華為供應商名單中有不少台灣企業，可說華為取得的成就中有許多台企的貢獻。

安峰山強調，華為與台灣有關企業開展合作，有助發揮企業間的互補優勢，實現強強聯合，為兩岸經濟共同發展發揮積極作用。

由於華為、海思的晶片大量採用台積電先進製程量產，加上台積電的技術優勢，此前如安謀等非美國廠商宣布暫停與華為合作後，外界一直關注台積電會否跟進，也切斷與華為的合作。

但從美國將華為列入實體清單之後，台積電的態度一直較為中立，表態會先持續供貨，內部再進行評估。而23日，台積電再重申，公司內部有一套嚴格的法遵管理流程，所有晶圓出貨都要符合法規，而目前評估結果沒有違反國際貿易及出口法規，會持續出貨給華為海思。

美國法令規定，若產品當中採用逾25％美國技術，就不能對列入美國實體清單的管制廠商進行出貨。例如日本軟銀旗下的英國矽智財大廠安謀此前便稱，因為產品與服務中有美國技術，故暫停與華為之間的合作。

評析
台灣廠商對華為至關重要，華為、台積電合作案例反映出互補優勢，實現強強聯合。

p470121

轉貼2019年6月3日經濟日報，供同學參考

台積出貨華為 美無可奈何

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



消息人士透露，台積電表態力挺華為後，美國商務部日前特地派員來台調查台積電出貨華為是否牴觸美國法規，但台積電透過扎實的盡職調查系統，向商務部代表證實出貨華為符合美方規範，商務部相關人士只能悻悻然離開。

台積電不對商務部到公司調查出貨華為事件吐露任何口風。業界認為，台積電在美中猛烈砲火下，守住出貨華為的關鍵防線，順利留住大客戶。而從美系大廠相繼暫停與華為合作來看，華為也將加速自建完整供應鏈來突圍。

消息來源透露，台積電發表持續出貨華為的聲明後，美國商務部即專程派員來台調查台積電出貨華為是否牴觸美國法規，台積電透過法務部門和合作的美國權威律師事務所全力說明，最後證明台積電這項出口管理系統，非常完善且綿密，禁得起美方檢視，最後商務部調查人員只能悻悻然離開。

據了解，海思晶片產品目前占台積電營收比重已達一成，並擠下聯發科，成為台積電第二大客戶，海思下一代麒麟晶片，也將成為台積電7奈米強化版及5奈米製程的第一個客戶，雙方緊密合作不言可喻。

美中貿易戰延燒，美國為阻撓中國大陸科學創新腳步，矛頭對準華為開刀，禁止令一出後，包括Google、高通、美光和安謀（ARM）等國際大廠，相繼宣布停止或暫停與華為合作。

台積電也非常謹慎看待此事件，一開始持保留態度，但在不到八小時內即宣布持續出貨華為。

業界分析，國際大廠相繼暫停與華為合作，主要受到美方要求業者若要供貨華為，「源自美國技術和關鍵零組件占比不得超過25%」，超過上限則需向美專案申請、或被美國禁止出售的法規限制。

台積電表態繼續出貨華為旗下海思，主要是經過內部縝密評估後，現階段不需改變出貨和技術提供方式，對海思正常出貨，台積電對本季財測和下半年業績強勁成長的預期不會改變。

不過，面對美方想藉由切斷華為其他晶片供應鏈，重傷華為，台積電能否不受流彈波及，經營團隊仍有難題要解。

評析
台積電透過扎實的盡職調查系統，向商務部代表證實出貨華為符合美方規範，商務部相關人士只能悻悻然離開。

p470121

轉貼2019年6月6日工商時報，供同學參考

劉德音初登板 高喊買台積

工商時報 涂志豪 、新竹



晶圓代工龍頭台積電5日召開股東常會、並對股東信心喊話，表示明年獲得的股利會高於今年的10元，第一次主持股東常會的董事長劉德音更是信心喊話，台積電會是值得投資的標的！

劉德音表示，台積電去年業績創下新高紀錄，年度營收更突破新台幣1兆元，獲利也創下新高，今年以來雖然全球總體經濟疲軟，包括中美貿易戰等國際貿易緊張帶來不少變數，但台積電對全球半導體市場的中長期需求仍有信心，半導體市場會持續成長，尤其是在轉換至5G及AI的新技術上，各國的轉換需求十分強勁，相信台積電可以在5G及AI商機到來時乘勢再起。

台積電股東會順利通過每普通股配發8元現金股利，補選1席獨立董事，同時完成公司章程修改為未來得以每季發放股利，預期第四季將配發第一季盈餘的2元現金股利，台積電股東今年合計共可拿到10元現金股利。

台積電財務長何麗梅表示，過去6個月跟董事會討論盈餘配發相關細節，未來配息將達自由現金流量的7成，但因應公司法修正可以逐季發放，今年正好為交接期，預計7月發放去年盈餘的8元現金股利，第四季還可再拿到今年第一季盈餘的2元現金股利，總計今年每普通股可拿到10元現金股利。明年後將每季配發現金股利，明年全年拿到的股利總數不會低於今年。

會中小股東提問，台積電多數持股都掌握在外資和國家基金手上，是否應該多鼓勵本土投資者買台積電股票？劉德音回應表示，希望股東能多買點台積電股票，可保證台積電競爭力及業務發展持續增加，中長期來看，台積電一定是個很好的投資標的，不要讓外資專美於前。

股東常會也通過重要決議，包括承認去年營業報告書及財務報表，台積電去年合併營收達新台幣10,314.7億元，稅後淨利3,511.3億元，每股盈餘為13.54元。會中核准配發去年盈餘的8元現金股利，並核准修訂公司章程，授權董事會得每季決議分派現金股利，董事會規畫未來每季現金股利將於次一季董事會核准後6個月內配發。再者，亦選任前賽靈思（Xilinx）總經理摩西．蓋弗瑞洛夫（Moshe N. Gavrielov）為獨立董事。

台積電於股東會後召開臨時董事會，通過核准第一季盈餘的2元現金股利，並於第四季發放，凡持有台積電普通股的股東，今年共可獲得10元現金股利。去年盈餘配發的8元現金股利除息交易日為6月24日，配息基準日為6月30日。

評析
第一次主持股東常會的董事長劉德音更是信心喊話，台積電會是值得投資的標的。

p470121

轉貼2019年6月6日經濟日報，供同學參考

華為風暴 台積暫緩南京廠擴產

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電董事長劉德音昨（5）日指出，受智慧手機需求遲緩影響，台積電南京廠產能利用率下降，正研議放緩增建產能腳步，同時也將美國設廠或收購美國半導體廠列入考慮，但目前沒有任何赴美投資計畫，一切先進研發和先進製程投資仍會在台灣。

至於各界關注的華為出貨，他強調，雖然有媒體報導華為今年要擴大備貨，但從台積電訂單來看，今年來自華為的需求卻是降低。且受高階智慧手機需求趨緩影響，台積電南京廠產能並未滿載，內部正打算根據需求調整後續擴產步調。

劉德音昨天在主持台積電股東會後接受媒體訪問，談到美中貿易戰及台積電戰略布局時，提出他的構想。他強調，關於美國設廠或收購當地半導體廠，都僅是他「正在想」的想法，並沒有具體計畫，因為美中貿易戰變數實在太大了。不過，赴美投資的構想，是劉德音擔任台積電董事長後，首度鬆口。劉德音預定近期隨「選擇美國高峰論壇」考察團赴美，他表示，不排除任何有機會的投資案。

劉德音強調，美中貿易戰變化很大、不確定性高，但整體衝擊不如2008年時的金融海嘯。他認為，現階段情況和金融海嘯相比，相差實在太遠了。

台積電幕僚補充，台積電南京廠預定今年將12吋晶圓月產能增至1.5萬片，明年底前增至2萬片，但受產能利用率下降影響，公司打算放緩增產腳步，但仍會微幅增加，只是要依客戶需求而定，原則上增速會放緩。

至於赴美投資，台積電多次強調是在比較成本基礎下衡量，如果高關稅使得赴美設廠生產成本比台灣還低，才會認真考慮並評估，目前為止，仍會加速南科18廠興建，這個廠正是 台積電5奈米和3奈米生產重鎮，投資總額逾1.5兆元。

評析
台積電目前沒有任何赴美投資計畫，一切先進研發和先進製程投資仍會在台灣。

p470121

轉貼2019年6月6日經濟日報，供同學參考

貿易戰衝擊 台積營運轉保守

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電董事長劉德音昨（5）日表示，下半年營運將優於上半年與去年同期，但全年能否維持先前預期的微幅成長走勢，仍待7月中旬法說會時才能明確說明；中長期在5G及人工智慧（AI）驅動下，仍看好半導體產業成長性。

劉德音在昨天台積電股東會後與記者座談時，釋出以上看法。他並未說明相關細節，強調今年變數很多，尤其美中談判仍在進行，各國產業政策仍在變動，這些都會導致總體經濟成長放緩，連帶影響半導體終端需求，並間接衝擊台積電的訂單。

不僅台積電認為現階段景氣變化大，大立光、國巨等指標廠也認為客戶需求比預期弱，短期保守看待營運。

一般預料，台積電受不少客戶下修財測並遵循美國法律停止供貨華為等因素影響，雖然台積電主張是「大家的代工廠」，客戶訂單會因這次美中貿易戰互有增減，但整體訂單仍面臨修正，預料台積電今年全年恐難維持成長，終止2010年以來連續九年營收成長走勢，並且可能下修全年營收目標。

外資近期對台積電多站在賣方，先前一度連賣20天，僅本月4日小買5,756張，昨天則賣超2,526張，收盤價235元、漲2元。累計5月6日以來，已大賣逾22萬張。劉德音則向股東保證，台積電競爭力及業務發展會持續增加。台積電ADR周三早盤跌逾2%。

劉德音強調，目前能給的都只是方向性的預測，台積電下半年仍會逐季成長，也就是第3季會比第2季好、第4季又會比第3季好，今年下半年營運也會優於去年同期。

劉德音表示，台積電對下半年逐季成長很有信心，主要是7奈米訂單很好，因為台積電是目前全球唯一提供這項先進製程服務的晶圓代工廠，而下半年很多手機廠及高速運算電腦都要發表新產品。

此外，台積電5奈米也已開始試產，且是全球半導體產業第一個量產的製程節點，客戶對5奈米價值非常肯定，預期5奈米的業績表現會比上一代製程更好。

至於中長期發展，他表示，全球正加快發展5G與AI，台積電目前的技術發展布局，也是針對這相領域，期望未來商機到來時，可以乘勢再起。

評析
台積電下半年仍會逐季成長，今年下半年營運也會優於去年同期。

p470121

轉貼2019年6月11日工商時報，供同學參考

台積５月天 營收高高掛

工商時報 蘇嘉維 、 簡威瑟



台積電10日公告5月合併營收達804.37億元、月增7.7％，寫下2019年單月營收新高。法人表示，隨著大客戶蘋果啟動拉貨需求，可望帶動7奈米加強版製程晶圓出貨量逐月成長，預期台積電第三季合併營收可如預期繳出季增雙位數的成績單。

台積電10日股價大漲2.37％，以240元作收，24日將除息8元，現金殖利率3.33％優於美十年期公債殖利率，帶動外資單日回補1.01萬張，市值連六日站上6兆元大關達6.22兆元。ADR開盤後亦上揚逾3％，股價一路上攻至40美元。

台積電5月受惠於海思及高通等手機晶片需求，帶動7奈米製程晶圓出貨量，加上第一季因光阻液影響出貨的晶圓，也陸續在第二季回補訂單，可望使本季業績回溫。

根據台積電先前釋出財測，預估第二季合併營收將落在75.5～76.5億美元，若以新台幣兌美元匯率30.85元計算，預期將落在新台幣2,329.18～2,360.03億元。近期新台幣匯率走貶，與該公司第二季預估值貶值1％以上，有利本季營收、毛利率及營業利益率走揚，從現況看來，台積電6月合併營收將優於5月，可望順利達成先前預估的財測。

時序步入6月之後，蘋果拉貨需求將至，可望帶動台積電7奈米加強版製程晶圓出貨進入出貨高峰。設備業者指出，蘋果本次採用台積電7奈米加強版製程打造A13應用處理器（AP），目前已進入投片量產階段，晶圓出貨量可望逐月成長，第三季進入蘋果拉貨高峰，加上美商超微（AMD）的新款EPYC伺服器處理器及Zen 2處理器都採用7奈米製程投片量產，台積電業績可望步入旺季水準，法人樂觀推估第三季營收有機會繳出季增雙位數的佳績。

摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，台積電近期股價承壓，來自市場擔心同業競爭，以及能否持續出貨給華為旗下的海思半導體。他針對前者說明，台積電7奈米製程今、明年市占依舊是「超狂」的百分百與九成以上，且儘管5奈米製程正式上線時間會較晚，初期仍吸引客戶高度興趣。但針對華為議題，摩根大通維持對華為正面觀點，給予台積電275元推測合理股價，然同時說明，假設華為事件未來幾周發展更加負面，不排除股價回測2018年底低點的可能性。

評析
隨著大客戶蘋果啟動拉貨需求，預期台積電第三季合併營收可如預期繳出季增雙位數的成績單。

p470121

轉貼2019年6月12日經濟日報，供同學參考

晶圓一哥3奈米 火速推進

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電3奈米計畫雖正靜待環評拍板定案，但內部推動這項計畫試產早已火速推展。

依照台積電創辦人張忠謀在主持晶圓18廠時提出的完工藍圖，3奈米應可在2021年試產、2022年量產，成為全球第一家提供晶圓代工服務，很多AI人工智慧晶片功效更強大，讓全球半導體產業跨足新紀元。

面對三星放話要在3奈米以「環繞式閘極結構」（Gate-All-Around，GAA）技術超車台積電，台積電業務開發副總經理張曉強日前在年度技術論壇不評論競爭對手，但他特別強調，台積電有信心在明年仍將是全球第一家提供5奈米製程代工量產服務的晶圓廠，至於3奈米的設計路徑和量產時間，目前還不便透露 。

據了解，台積電對每項製程推展都相當謹慎，沒有十足把握不會讓客戶導入產品設計定案（tape-out），如今領先全球推出5奈米先進製程設計套件平台，也等於向全球宣示在5奈米代工領先全球，未來在3奈米將也會挾堅實的先進製程技術量產經驗和客戶群，持續在3奈米維持領先。

台積電3奈米投資計畫在去年底通過環差變更審查後，已啟動在南科晶圓18廠的第四到六期新廠興建。

台積電3奈米計畫主要在南科的晶圓18廠，台積電內部將5奈米和3奈米視為同一計畫，全數集中在晶圓18廠，目前也調派菁英部隊，全力督軍建廠工程，台積電甚至在竹部成立研發中心，投注3奈米及以下先進制程。

評析
台積電3奈米計畫雖正靜待環評拍板定案，但內部推動這項計畫試產早已火速推展。

p470121

轉貼2019年6月12日經濟日報，供同學參考

台積環評過關 2奈米留台灣

經濟日報 記者翁至威／台北報導



台積電規畫在新竹設置研發廠房，提供3奈米製程研發與先期量產，竹科管理局因而提出「新竹科學工業園區寶山用地擴建計畫環境影響說明書」，昨（11）日環保署專案小組第三次初審，獲環評委員建議修正後通過，將送環評大會確認結論。

台積電位於南科的3奈米廠環評已在去年順利通過，將落腳在新竹的3奈米研發廠房環評，昨也順利通過初審，待環評大會確認結論後，預計可順利趕上量產時程。隨著竹科寶山擴建計畫昨日修正後通過初審，台積電也透露持續深耕台灣的決心，預計把五年後的2奈米廠研發及量產都放在新竹。

昨日初審會議中，有環委質疑研發廠房位於山坡地，難道科技部、台積電沒有更好選擇？若未來基地排水、填土、天然災害影響等造成廠房垮掉，對我國重要的半導體產業也將是重大傷害。

對此，台積電廠務處資深處長莊子壽強調，目前3奈米廠已確定落腳南科，但假設要再進一步研發2奈米製程，必須將研發人才留在新竹，避免人才外流，因此從整體產業、人才布局角度，仍希望將研發廠房設於新竹，也就是這塊寶山用地。

環委經閉門會議討論後，決議建議通過此案，不過竹科管理局仍必須補充填土、交通改善分析等資料後，送環評大會確認。

竹科管理局科長殷志鴻說，為穩固我國半導體產業基礎，持續領先製程，並考量研發人才與產業鏈群聚，此計畫是提供製程研發與先期量產產業用地的重要開發。

殷志鴻表示，此計畫承諾使用20%再生能源，但若綠電市場上沒有足夠的再生能源可提供，且其他替代方案窒礙難行的話，經能源主管機關同意後，將採用「代金」作為替代方案。

用水方面，此計畫需水量為每天2.5萬噸，目前用水來源均為自來水，已獲台水公司同意供水，基於環境友善，未來若水利署在當地推動再生水，將配合政策要求進駐廠商使用20%再生水。

此外，對交通影響是在前次初審會議中，最受關注的問題之一。殷志鴻表示，將透過增設聯外道路及拓寬或調撥聯外道路，並提升大眾運輸來解決，經納入不同交通改善措施後，評估主要道路的車速及服務水準都有提升。

評析
為迎接台積電3奈米廠研發及先期量產，環保署初審通過竹科寶山用地擴建計畫。

p470121

轉貼2019年6月12日經濟日報，供同學參考

韓媒：三星搶台積7奈米單

經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

南韓媒體報導，南韓三星電子已經從台積電的手中搶下輝達（NVIDIA）下一代7奈米繪圖處理器（GPU）代工訂單，原因是三星為爭取客戶把利潤擺一邊，提出的價格比台積電更具吸引力。

南韓商業媒體《Business Korea》10日引述產業消息人士報導，輝達將把明年將推出、代號為Ampere的下一代GPU交由三星利用7奈米極紫外光製程生產。Ampere是輝達第一款7奈米GPU，原先預期由台積電代工，現在輝達卻決定與三星合作。台積電向來不評論客戶與接單狀況。

報導引述產業人士指出，輝達改與三星合作，而非長期合作的台積電，頗具象徵意義。因為這樁合作案將讓三星在未來更容易爭取到大型客戶。GPU是輝達的旗艦產品，應用於5G行動通訊、AI與自動車領域。

不過率先批露這項消息的電子時報則指出，輝達選擇三星是因為台積電的7奈米產線已達產能滿載情況。

三星電子能搶下輝達下一代GPU的原因之一，是把重心放在爭取客戶，更甚於賺取利潤。消息人士說：「半導體產業一直懷疑三星7奈米極紫外光製程的良率，但三星提供給輝達的報價足以弭補這件事。」

輝達急迫需要一家能以低成本生產7奈米晶片的晶圓代工廠，其一原因是競爭同業超微（AMD）已推出7奈米GPU。更重要的，由於加密貨幣挖礦市場近期衰退，讓去年營收仰賴挖礦相關業務的輝達必須撙節成本。此外，隨著三星以往曾利用14奈米製程生產輝達的GTX 1050系列、Tegra與Pascal架構晶片，因此三星對輝達而言也是具吸引力的選擇。

產業觀察人士正密切觀察三星的搶單策略。近期，三星的晶圓事業部門公布提供特殊規格的全光罩（full-mask）給一些新創公司的價格比台積電低四成。三星的全光罩組比台積電推出的多層綜合光罩（MLM）價格便宜，能讓小規模生產壓低製造成本。光罩是一種用於在晶圓上繪製電路的裝置。

評析
輝達選擇三星是因為台積電的7奈米產線已達產能滿載情況。

p470121

轉貼2019年6月14日工商時報，供同學參考

台積又遭空襲 外資棄息甩賣

工商時報 李娟萍、 簡威瑟



股市謠言再度空襲台積電，外資圈傳出，美方已正式要求台積電停止替華為代工，造成13日股價重挫6元收240元，外資結束連三買反手大賣1.23萬張。對此消息，台積電發言人孫又文慎重否認，並強調，謠言止於智者，不要成為被人玩弄的愚者，直接否認禁售令一事。

中美貿易戰歹戲拖棚，台積電近期空頭傳言不斷，繼日前傳出美國商務部官員來台直奔台積電之後，13日再度傳出利空消息，公司強調，華為出貨皆「遵照美方規則」，但利空傳言不斷，頗為無奈。

台積電24日除息8元在即，7月18日發放2,400億元股利活水，按昨日收盤價計算，現金殖利率達3.33％，優於美10年期公債殖利率，且第四季亦將配發2元現金股利，全年股利配發10元創歷史新高。

只不過股市持續傳出華為禁售令的傳言，讓法人圈人心惶惶，5月來外資大賣20.15萬張，成為台股最大提款機。所幸台積電13日融券及借券張數並未異常，分別減少372張及增加469張。

外資表示，目前外資圈對台積電多以看好為主流意見，投資評等還是以「買進」、「優於大盤」為主軸，不過，法人對華為遭禁的議題，雖不敢明說、卻存乎心中，都擔憂台積電未來不見得可以持續出貨華為、海思半導體，恐進一步衝擊台積電下半年營運表現。

過去一個月來，包括：瑞信、摩根大通、花旗環球、高盛等大型研究機構，都已經終結對台積電300元等級推測合理股價。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻示警，因華為占台積電營收比重達15％，假設華為每砍單一成，料將衝擊台積電單季營收1.5個百分點、獲利3個百分點。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈認為，華為上半年積極建立庫存，就算不考慮美國對華為禁令，台積電來自華為的營收下半年原本就可能下滑，放眼2020年，假設台積電無法出貨華為，但其他智慧機品牌競爭者的挹注，可望稍微淡化衝擊，對台積電仍持長線看好觀點。

此外，因南韓三星積極搶食NVIDIA的8與10奈米委外訂單，面臨這樣的壓力，大摩認為，或許會給台積電帶來些許的價格壓力。

大和資本證券半導體產業分析師徐禕成則認為，根據最新市場調查，華為事件雖恐衝擊台積電營運，然台積電7奈米製程受惠客戶投單，產能目前滿載，看好第三季營運重新加溫。

評析
外資圈傳出，美方已正式要求台積電停止替華為代工，造成股價重挫，外資結束連三買反手大賣1.23萬張。

p470121

轉貼2019年6月15日經濟日報，供同學參考

大摩：台積股價看跌

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



博通下調財測，摩根士丹利昨（14）在第一時間發布台積電於30天內下跌預測，適逢台股震盪，台積電開低走低，終場下跌1.6%收236元，失守年線、半年線支撐。盤後資料顯示，摩根士丹利賣超台積電4,416張，為所有券商賣超第一。


摩根士丹利（大摩）過去數度發布個股漲跌預測，是該券商強化計量模型以來的獨有策略；而此次矛頭指向台積電，是大摩首度對台灣最重量級的權值股發布下跌預測，加上博通降財測茲事體大，昨多家外資券商都賣超台積電，法人保守看法恐進一步影響24日的除息行情。

外資本周對台積電先買三日後賣二日，昨日賣超台積電1.2萬張，連二日賣超合計賣超2.4萬張，使得台積電同步站上年線、半年線只有四天，在昨日又跌破年線237元。

大摩表示，博通宣布下調全年財測8%，因博通是台積電關鍵客戶，占去年網通業務營收比重達6%；估計此次下調財測，將使台積第3季營收成長放緩，全年財測及資本支出也有更高機率下調。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，市場預期，台積電下一季營收將比第2季成長18%，不過在博通砍財測後，他預期增幅只有8%-9%，並判斷此利空將先壓抑台積電表現，接下來7月18日法說會若仍釋出不如預期的展望，股價可能再跌。

大摩估算，台積電30天內下跌的機率有七到八成，而不久前，大摩已基於華為風暴擴散，下調台積電目標價至219元，評等「中立」。

詹家鴻指出，受華為禁令影響，愈來愈多半導體廠下調財測，台積電很難置身事外。

評析
大摩表示受華為禁令影響，愈來愈多半導體廠下調財測，台積電很難置身事外。

p470121

轉貼2019年6月17日經濟日報，供同學參考

台積5奈米 搶先吃蘋單

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電衝刺5奈米，已要求設備供應商今年10月以前將產能布建到位，預計明年首季量產，蘋果將是第一個導入量產的客戶。台積電確定會是全球第一個提供5奈米量產服務的晶圓代工廠，並再度完封三星，獨攬蘋果新世代處理器大單。

台積電向來不評論單一客戶與訂單，強調旗下5奈米較7奈米製程多出1.8倍的邏輯密度，速度更快15%，效能功耗更上一層樓，支援次世代高階行動、高速運算晶片，鎖定5G和人工智慧（AI）市場。台積電也有十足信心，未來7奈米客戶，也會陸績導入5奈米製程。

台積電上周五（14日）股價下跌4元、收236元，外資賣超逾1.2萬張，連續兩個交易日站在賣方，當天ADR受另一主要客戶博通調降財測影響，重挫逾4%。

法人認為，台積電短線可能仍須面臨博通利空測試，但在高階製程維持領先，以及公司釋出未來每年現金股利可望維持10元、具殖利率優勢下，預料仍會是國際大型資金中長線首選標的。

設備商透露，台積電布局5奈米製程腳步未受美中貿易戰干擾，火力全開。尤其勁敵三星跳過5奈米，打算在3奈米製程全力搶奪蘋果訂單，台積電在5奈米攻下多少客戶，成為確保未來在3奈米製程能快速量產的最關鍵製程。

台積電供應鏈指出，台積電目前在5奈米製程已獲重大突破，尤其中國大陸表態不會反制蘋果作為美中貿易談判籌碼後，讓蘋果吃下定心丸，要求台積電布建5奈米產能，明年導入量產。

台積電總裁魏哲家稍早在美西技術論壇時，已宣布推出5奈米先進製程設計套件平台，等於向全球宣示台積電在5奈米晶圓代工領先全球，未來在3奈米也將維持領先。

評析
台積電確定會是全球第一個提供5奈米量產服務的晶圓代工廠，並再度完封三星，獨攬蘋果新世代處理器大單。

p470121

轉貼2019年6月17日經濟日報，供同學參考

台積高階製程 磁吸國際大廠

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電和三星在高階製程角力，供應鏈認為，台積電目前仍取得領先優勢，並且吸引美商應材、科林研發、日商關東鑫林、艾爾斯、荷蘭艾司摩爾，以及默克、陶氏等跨國集團相繼在台擴大投資，隨著相關生態系逐漸擴大，台灣半導體產業在全球地位也會再提升。

面對美中貿易戰，台積電雖表明將放緩南京廠投資腳步，但仍強調該公司無論在先進製程、特殊製程，技術支援涵蓋行動通訊、高速運算、自駕車和物聯網等四大領域，而且進入5G和AI領域，將再驅動半導體強勁成長，台積電技術均已完備，將可乘勢再起。

一般認為，台積電短線營運狀況，將以本周四（20日）在日本大阪舉行的G20馬首是瞻，屆時美中兩國領導人是否會達成協議，不僅牽動台積電短期營運，也攸關全球經濟發展。

在中長期的先進製程競賽方面，面對三星放話要在3奈米以「環繞式閘極結構」（Gate-All-Around，GAA）技術超車台積電，台積電供應鏈則認為，雖然台積電對3奈米的設計路徑和量產時間仍未鬆口，但在5奈米製程累積量產能力和經驗後，預料在3奈米仍可透露良率快速拉升，三星仍無法挖走台積電主力客戶包括蘋果、高通的龐大訂單，持續維持領先優勢。

這點從台積電對外宣稱，預期未來五年資本支出都會維持在100億美元到120億美元的高檔，即可看出其為擴大先進製程領先優勢，砸錢毫不手軟。

另外，全球關鍵設備和材料大廠，包括美商應材、科林研發、日商關東鑫林、艾爾斯、荷蘭艾司摩爾，以及跨國集團默克和陶氏等，都相繼在台擴大投資，都可以看出台積電3奈米生態供應鏈在台灣持續集結並擴大當中，論產能、客戶群和供應鏈，已非三星能抗衡。

評析
台積電3奈米生態供應鏈在台灣持續集結並擴大當中，論產能、客戶群和供應鏈，已非三星能抗衡。

p470121

轉貼2019年6月27日中央社，供同學參考

台積電去年524招節電3億度 省7.5億元電費

中央社記者張建中新竹27日電

晶圓代工廠台積電去年採取524項節能措施，有效節電3億度，大幅超越2億度的目標，節省電費新台幣7.5億元。

台積電107年度企業社會責任報告書出爐，台積電去年原訂節電目標2億度，實際透過524項節能措施，有效節電3億度，相當於減少16.6萬公噸二氧化碳排放；台積電累積節電8億度。

除節省電費7.5億元，另因減少排碳而降低的潛在外部碳成本2.5億元。台積電指出，節能措施包括空調節能、效能提升、照明節能、用量管理、機台修改、機組汰換及全新機台採購使用高效率節能附屬設備等。

台積電108年節電目標仍維持2億度，預計105年至114年累積節電28億度。

台積電去年還在全球購置8.8億度再生能源，居全台半導體廠之冠，台灣廠區也簽訂90MW再生能源長期購買合約。

台積電表示，未來3奈米製程生產用電量的20%將為再生能源，並依照台灣再生能源建置情況，逐年落實「全公司20%用電量為再生能源」的長期目標。

至於用水方面，台積電去年總回收水量達1.29億公噸，相當於4.1座寶二水庫，新增節水措施節水量127.4萬公噸；105年至114年累積新增措施節水總量期能達到1277萬公噸目標。

台積電並整合內部與外部資源，發展再生水技術，去年開始尋找廠商合作建置「台南科學園區再生水廠」，預計今年簽約興建。

評析
台積電去年採取524項節能措施，有效節電3億度，大幅超越2億度的目標，節省電費新台幣7.5億元。

p470121

轉貼2019年7月1日經濟日報，供同學參考

華為禁令鬆綁 半導體可望復甦

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導



G20川習會達成暫不對中國加稅，並鬆綁華為限制，可望消除市場憂心貿易戰擴大疑慮，有望為下半年半導體景氣回溫，注入強心針。

外界關注，華為旗下海思稍早暫停在台積電5奈米製程投片，是否隨這次美國鬆綁禁令，重啟5奈米投片時程，將牽動台積電明年營運，成為台積電本月中法說會，法人關切焦點。

川習會初步達成雙方重啟談判，且暫停加徵關稅，顯示雙方均有意達成協議，川普也允許美國企業在不危及國安下，可繼續向華為出售零件、技術和設備，華為原受到谷歌、安謀暫停合作，業務受創的程度可望減輕，且市場擔心美國進一步對中國擴大加稅品項，波及全球經濟的疑慮也可望淡化，全球半導體產業更可避免供應鍵調整期拉長，市場投資信心逐步恢復，有助產業回復成長正軌。

半導體業者表示，美中兩國貿易戰衝擊全球投資信心甚大，尤其封殺華為更波及全球半導體產業鏈，美國晶片大廠博通率先下修今年營運展望，華為也下修全年手機出貨，連原本對今年營收成長信心滿滿的台積電也改口，可能會修正原預估營收微幅成長展望，牽連甚大。

美中貿易戰趨緩和，全球半導體產業下半年可望明顯復甦，原受重挫的華為供應鍵包括晶圓代工的台積電、手機鏡頭的大立光、晶圓檢測的精測、後段封測日月光、矽品、京元電、矽格，和被動元件的國巨、華新科，和手機代工的鴻海集團等 ，可望因華為訂單回升而受惠。

值得注意的是，華為旗下晶片廠海思半導體在集團下修營運目標時，也同步暫停在台積電5奈米的投片時程，而目前美國解除華為的禁令，並不含5G等產品，海思是否會在美國對華為禁令鬆綁後，重啟5奈米量產時程，備受關注。台積電則強調不針對個別客戶做任何評論。

台積電供應鏈表示，台積電5奈米仍既定計畫，預定明年上半年量產，蘋果下世代新處理器是第一個導入的客戶，蘋果稍早也因美中貿易戰，小幅下修5奈米投片量，儘管如此，台積電仍將是全球第一個提供代工服務量產的晶圓廠。

評析
台積電5奈米仍既定計畫，預定明年上半年量產，蘋果下世代新處理器是第一個導入的客戶

p470121

轉貼2019年7月4日經濟日報，供同學參考

大小摩：輝達7奈米訂單 台積電穩拿

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

針對外電報導，輝達7奈米單下給三星，而非台積電（2330），摩根士丹利報告點評，台積電7奈米競爭力領先，輝達訂單應穩固不變，而且供應商調查指出，三星主要爭取輝達的8奈米及10奈米訂單，即使拿下7奈米，也是台積電外的第二供應商。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻昨在向客戶發布的說明指出，對於外界判斷三星已拿下輝達7奈米單，他的看法是，台積電7奈米發展比較早，也更有競爭力，輝達繼續下單給台積電的機率高；而且他向供應鏈確認的消息也指向，三星主要爭取輝達的8奈米和10奈米訂單，並非7奈米EUV。

詹家鴻並提到，輝達和台積電有緊密的合作關係，即使三星真的奪單，也會是台積電以外的第二供應商；此外，以近期合作看，去年輝達有高達八成的晶片，下單給台積電。

詹家鴻強調，台積電7奈米地位鞏固，若客戶有必須使用到7奈米的高端製程需求，通常會優先考慮台積電。

摩根大通科技產業研究部主管哈戈谷在日前訪察台積電和三星的報告也提到，輝達應已將7奈米訂單下給台積電，同時尋求三星為第二供應商，而就性能分析，三星雖急起直追，與台積電同樣切入7奈米EUV，但代工成果還是台積電勝出。

哈戈谷也表示，過去從輝達切入28奈米以來，就一直將台積電列為第一供應商，三星僅列名第二，是他持續看好輝達與台積電合作的關鍵。

評析
台積電7奈米地位鞏固，若客戶有必須使用到7奈米的高端製程需求，通常會優先考慮台積電。