權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2019年2月22日中央社，供同學參考

南韓闢建半導體金三角 將與中國對抗

中央社記者姜遠珍首爾22日專電

南韓媒體今天報導，應南韓鮮京集團（SK Group）的要求，京畿道龍仁市遠三面的「半導體園區（密集區）」建成後，京畿道南部將躍升為世界最大的半導體製造據點。

「朝鮮日報」報導，新半導體園區將入駐的龍仁市遠三面旁有三星電子公司（Samsung Electronics Co.）17家儲存器工廠。加上鄰近的京畿道利川市SK海力士公司（SK Hynix Inc.）現有的半導體園區，將構成「半導體金三角」。

在這個三角地帶內，不僅有三星電子和SK海力士，還聚集約500家國內外半導體原材料、零配件、設備企業。

報導說，半導體企業人士稱：「按照目前的預想，僅半導體金三角的年產值就可達70至100兆韓元（約新台幣1兆9164億至2兆7377億元），足以與中國半導體崛起對抗的強大韓國製造廠將出現。」

報導說，21日鮮京集團提交投資意向書後，龍仁市和京畿道即表示歡迎。京畿道政府表示：「既然投資人SK集團將龍仁視為新工廠的最佳選址，相信政府會多加考慮來選擇用地。」

如果未來10年鮮京集團對龍仁市投資120兆韓元，不僅將創造1萬7000多個工作機會，加上合作企業的人力需求，整體增加的工作機會預計將超過10萬個。

龍仁市遠三面的房地產價格近兩、三個月已暴漲兩倍有餘，反映對地區經濟發展的期待。據當地房地產仲介商表示，即使想開高價買地，也買不到。

SK海力士公司表示，之所以選擇龍仁市是因為周邊有其他的半導體工廠。以三星電子器興、華城工廠為中心，大量設備、零組件合作企業也聚集於此。

龍仁市還有能讓住在首都圈的研究員上下班方便的優勢。在優秀人才決定競爭力的半導體領域，與首爾的距離是無法忽視的因素。SK海力士表示：「完成政府半導體園區的批准流程後，會立刻執行以數十兆韓元為單位的投資。」

報導說，半導體金三角製造據點有望形成全球史無前例的規模。僅在3個園區工作的半導體人數就達7萬名，此處將成為擁有20餘條生產線的「世界半導體工廠」。一旦形成規模經濟，享受協同效應的將不僅是SK海力士，三星電子也能從中獲益。

三星電子有關人士表示：「不僅是南韓企業，全世界頂級的原材料、零配件、設備企業都將爭相入駐此地，三星與SK集團將營造培養大量優秀合作企業的良好環境。」

報導說，業界認為，半導體金三角將會在很大程度上牽制住中國半導體崛起的威脅。

評析
在這個三角地帶內，不僅有三星電子和SK海力士，還聚集約500家國內外半導體原材料、零配件、設備企業。

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轉貼2019年2月23日DIGITIMES科技網，供同學參考

上半年晶圓產能供應無虞　下肥上瘦恐成定局

趙凱期

面對2019年景氣不佳的共識，2017、2018年上肥下瘦的好光景，非常有可能在2019年出現風水輪流轉的現象。

尤其在第1季客戶訂單明顯縮手，表面上是為了去化庫存，檯面下卻是打算刻意營造僧多粥少的氣氛，希望藉由上游產能明顯增加開出，配合晶片同業間的彼此競爭加劇現象，來尋求更優惠的晶片報價水準，短期產業鏈庫存水準仍明顯偏高。

加上2019年上半晶圓代工產能完全供應無虞，面對下游品牌客戶及代工廠將在第2季決定2019年下半新品所有晶片訂單的關鍵時刻，各家晶片供應商必須讓步的態勢，將讓下游客戶的心機擁有很高的達成機率，也讓下肥上瘦的肥皂劇重新上演。

其實全球半導體產業鏈的景氣循環過程非常簡單，只要晶圓代工產能吃緊，在所有人必須仰賴晶圓代工業者鼻息的過程，上肥下瘦的結果就會一步一步跟著上、下游產業鏈都決定囤一些貨的過程中完成。這一點，從2017年、2018年8吋、12吋晶圓代工產能不斷吃緊，而且越來越緊的過程中可以看出。

反之，當晶圓代工產能供應無虞時，因為下游客戶不需擔心拿不到應有晶片產能後，這時買方市場結構將重新出現，尤其在產業鏈庫存水準已相對偏高的關鍵時刻，下游客戶貨出不出去，上游晶片庫存不可能消得完的現象，將讓產業鏈風向一轉，改變成下肥上瘦的現象。

在2019年上半看來產業鏈庫存水準明顯偏高，加上台積電、聯電、世界先進及中芯國際各家晶圓代工廠短期產能利用率沒有近百的能力，預期下肥上瘦的產業結構正逐步成形。這種每2~3年就會出現一次上、下游風水輪流轉的情形，台系IC設計業者早就習以為常，這也是多家台系IC設計大老紛紛對2019年公司營運成長動能提出預警的關鍵因素。

畢竟，在下肥上瘦結構一旦定型後，晶片平均價格的向下滑落動作，勢必會影響各家晶片廠的毛利率及獲利表現，這時，台系IC設計業者多僅能靠高單價、高毛利率的新晶片解決方案嘗試突圍，同時做好降低公司所有成本結構的一切準備，以便好好過冬，靜待下一個春神降臨。

不過，以2019年大概只有車用電子、物聯網(IoT)、智慧語音裝置及5G相關應用需求可望較2018年成長，大量的手機、平板電腦、PC/NB及TV等成熟消費性電子產品需求，均有較2018年再衰退的壓力下，各家晶片供應商要想維持成長格局，除必須仰賴新產品、新客戶、新市場及新應用外，同業間的彼此競爭格局變數也需考量在內。

以全球手機、平板電腦等行動裝置相關晶片市場為例，在5G商機來臨前恐進一步抑制4G行動裝置產品需求後，僧多粥少的壓力最大；反倒是眾人已看衰已久的全球PC/NB市場需求，在外商退出速度及幅度明顯加快下，台系相關晶片廠反而認為2019年營運表現可望持穩上揚，羨煞其他晶片同業。

評析
只要晶圓代工產能吃緊，在所有人必須仰賴晶圓代工業者鼻息的過程，上肥下瘦就會完成。

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轉貼2019年2月23日中央社，供同學參考

台積電晶圓瑕疵估損61億元 病毒事件2.35倍

中央社記者張建中新竹22日電

台積電財報出爐，初步估計晶圓14B廠晶圓瑕疵事件造成約新台幣61億元損失，為電腦病毒感染事件損失金額的2.35倍。

據台積電今天出爐的財報資料指出，今年1月19日發現台灣廠區部分晶圓因一批光阻材料問題而受到污染，經調查後立即停用不符規格的材料。

截至今天財報公布為止，台積電初步估計，將於第一季認列相關損失約61億元，為去年8月發生的電腦病毒感染事件損失金額25.96億元的2.35倍，可見這次晶圓瑕疵事件對台積電造成的衝擊遠大於電腦病毒事件。

相關損失將帳列營業成本項下，台積電先前估計，晶圓瑕疵事件將影響毛利率減少2.6個百分點，營業利益率減少3.2個百分點，每股純益減少0.42元。

為因應日益複雜的先進製程技術，台積電已採取行動加強線上晶圓檢測，並對進貨原料更嚴加控管。

評析
為因應日益複雜的先進製程技術，台積電已採取行動加強線上晶圓檢測，並對進貨原料更嚴加控管。

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轉貼2019年2月23日科技新報，供同學參考

2020 年蘋果 A 系列處理器台積電獨家代工機率大，將採 5 奈米製程

作者 Atkinson

即便 2018 年推出的 3 款 iPhone 銷售情況不如預期，但是不可否認的，蘋果的 iPhone 還是有很多性能領先之處。其中又以 A 系列處理器的性能，打趴一籮筐非蘋陣營的處理器最為人所津津樂道。

而根據外媒的報導，2019 年蘋果的 A13 處理器在採用了獨家代工供應商台積電的內含 EUV 技術 7 奈米加強版製程之後，2020 年將推出的 A14 處理器，就要到台積電的 5 奈米製程了，而這也正好符合台積電新製程的推出時間規劃。

因為，自從 A9 之後的蘋果 A 系列處理器都是台積電獨家代工，蘋果處理器將使用哪種製程，就跟台積電的製程升級週期密不可分。現階段，雖然三星 7 奈米製程也在量產，不過進度不如台積電，再加上蘋果的去三星化策略，使 2019 到 2020 年的兩年間，蘋果 A 系列處理器仍繼續由台積電獨家代工的可能性很大。

蘋果在 2019 年即將推出的 A13（暫名）處理器，預計製程仍還會停留在 7 奈米的節點上。但是，因為此用的是內含 EUV 技術的 7 奈米加強版製程。因此，雖然在製程沒特別的變化，主要是進行能耗及電晶體密度的優化。根據台積電之前所公布的數據，是 7 奈米加強版製程將能帶來 6% 到 12% 的能耗提升，以及 20% 的電晶體密度提升。

在加強版 7 奈米製程完成量產之後，台積電下一代的先進製程就來到了 5 奈米 EUV 製程，這將台積電第二代採用 EUV 技術的製程。生產處理器的光罩數，將從 7 奈米加強版的 5 層，提升到 14 層之外，根據台積電提供的數據顯示，以 ARM 的 Cortex-A72 核心來測試，5 奈米 EUV 製程將比前一代製程帶來 14.7% 到 17.1% 的速度提升，以及 1.8 到 1.86 倍電晶體密度提升。

事實上，在台積電 2018 年第 4 季的法說會，台積電財務長暨發言人何麗梅就表示，台積電雖然在 2019 年減少了約 10 億美元的資本支出。但是，針對先進製程的投資不會減少，這是為了因應 2019 年量產 7 奈米加強版製程之外，還有包括第 2 季時試產 5 奈米 EUV製程，以及 2020 年上半年 5 奈米 EUV 製程正式量產的需求。而這樣的時間點，則正好在 2020 年上半年趕上蘋果 A14（暫名）處理器的量產時間，這似乎也代表 A14 處理器的訂單，台積電幾乎已經十拿九穩了。

評析
蘋果的去三星化策略，蘋果 A 系列處理器仍繼續由台積電獨家代工的可能性很大。

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轉貼2019年2月23日科技新報，供同學參考

2018 年台積電最大市場仍來自美國
中國市場虧損台幣 28.18 億元

作者 Atkinson

根據晶圓代工龍頭台積電所公布的 2018 年財報顯示，2018 年營收首度突破新台幣 1 兆元大關。其中，中國市場業績成長性幅度最大。

不過，雖然台積電南京子公司已經開始量產，不過初期效益不大，再加上中國虛擬貨幣廠商的投片量下滑，使得 2018 年虧損 82.15 億元。如果與松江廠的營收合計，則造成台積電在中國虧損大約 28.18 億元。因此，即便美國地區的營收貢獻與占比皆小幅下滑，但仍為台積電最大市場。

根據財報的揭露，台積電以地區別來分析，2018 年美國地區營收為新台幣 6,328.21 億元，中國市場營收則為 1,757.94 億元，台灣 782.6 億元，歐洲、中東及非洲則是合計 710.68 億元、而日本地區的營收則是來到 581.25 億元。

其中，美國市場營收雖然較 2017 年減少 0.47%，占整體營收比重也降至 61.35%，不過仍是台積電最大市場。至於，中國市場 2018 年對台積電營收貢獻，除占比略增加之外，營收也較 2017 年增加 59.5%，成長幅度是各區最大。

只是，儘管中國市場的年增率大幅提升。但是，隨著台積電南京分公司進入量產，短期經濟規模不大，使得整體南京子公司 2018 年損失 82.15 億元，與中國松江廠的獲利 53.97 億元合計，台積電 2018 年在中國市場仍呈現虧損的狀態，虧損金額約 28.18 億元。

另外，台積電也在財報中列出占合併營收淨額達 10% 以上的大客戶，2018 年該客戶為台積電的營收貢獻了 2,246.9 億元，較 2017 年成長 1.91%。不過，這個大客戶對台積電的營收貢獻占比，自 2017 年的2 3%，微幅下降至 22%。

雖然，台積電以「甲客戶」來稱呼該大客戶。但是，因為台積電在 2018 年僅美國市場營收超過該大客戶的營收貢獻數字。因此，市場人士推測，該大客戶應該就是蘋果。

評析
台積電2018 年營收首度突破新台幣 1 兆元大關，最大市場仍來自美國。

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轉貼2019年2月23日中央社，供同學參考

台積電最大客戶去年貢獻營收2246.9億 增1.9%

中央社記者張建中新竹23日電

晶圓代工廠台積電去年營收首度突破新台幣1兆元大關，最大客戶貢獻2246.9億元營收，增加1.9%，但所占比重略降至21.78%。

台積電在財報中以「甲客戶」作為最大客戶的代號，據資料顯示，「甲客戶」去年貢獻台積電2246.9億元營收，年增1.9%，占營收比重自前年的22.55%，略降至21.78%。

因台積電去年僅美國市場營收超過2246.9億元，法人研判，台積電最大客戶「甲客戶」應為美商蘋果(Apple)。

據研調機構顧能(Gartner)估計，蘋果去年iPhone銷量2.09億支，年減2.7%，法人認為，蘋果iPhone晶片採用的製程技術不斷推進，如A12 Bionic處理器便採用7奈米製程，是蘋果貢獻台積電營收持續增加的主因。

美國仍是台積電最大市場，只是去年美國營收略降至6328.21億元，年減0.47%，比重也降至61.35%；中國是台積電去年表現最佳的市場，中國營收達1757.94億元，年增59.5%，比重攀高至17.04%。

評析
台積電去年營收首度突破新台幣1兆元大關，最大客戶貢獻2246.9億元營收，增加1.9%

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轉貼2019年2月23日中央社，供同學參考

竹科用水大戶自主節水5% 半導體廠：不影響生產

中央社記者張建中新竹23日電

新竹地區降雨不足，水情燈號轉為綠燈（水情稍緊），竹科管理局通知區內每月用水量達1000噸以上的廠商配合自主節水5%以上。半導體廠表示，配合辦理，生產不受影響。

新竹地區今年降雨情況不佳，包含生醫及新竹園區在內的新竹地區2月15日起水情燈號轉為代表水情稍緊的綠燈，寶山與寶二水庫近日蓄水位持續降低，據水利署統計，寶山水庫有效蓄水率已降至31.87%，寶二水庫更僅有27.08%。

據新竹科學園區旱災因應會議決議，竹科管理局通知每月用水量達1000噸以上的廠商應至少節水5%，並於每週三中午前上網填報水表數字，由管理局統計各廠一週節水資料。

竹科管理局指出，節水計算基準是107年8月至108年1月自來水收費單據資料計算的月用水量平均值。

聯電等半導體製造廠一致表示，將配合自主節水5%，目前對生產營運還不會造成影響。

對於每月用水量未達1000噸的廠商，竹科管理局希望廠商也能在不影響生產下，暫停或減量景觀、澆灌、外牆帷幕清洗、消防訓練及游泳池等非生產性用水。

評析
竹科管理局通知區內每月用水量達1000噸以上的廠商配合自主節水5%以上。

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轉貼2019年2月24日中央社，供同學參考

華為遊說供應鏈登陸 台灣半導體需防排擠效應

中央社記者鍾榮峰台北24日電

華為積極遊說供應鏈轉移中國。整體觀察，台灣半導體產業具有群聚效應，加上人才技術成熟，台灣仍有優勢，不過需留意華為帶動的產線排擠效應，避免台灣產能出現空缺而被取代。

美中貿易談判進入關鍵的決戰點，不具名半導體產業人士向中央社記者透露，中國網通和手機大廠華為（Huawei）從去年第4季開始，積極遊說旗下供應鏈廠商將大部分產能轉移中國，去年12月中旬華為財務長孟晚舟被捕後，華為更加強對供應鏈廠商遊說的力道。

觀察台灣半導體產業供應鏈，產業人士分析，高階晶圓代工集中在新竹和台南，後段專業封裝測試產能聚集中壢、彰化、高雄等地，且封測產線臨近晶圓代工產線。

市場人士指出，產業群聚效應加上台灣半導體人才技術成熟，此外不少台灣廠商已經在中國設立產能據點，多數廠商就近使用當地既有產能，因應華為需求，華為拉攏供應鏈轉移中國的影響程度有限。

從政府角度來看，產業人士指出，台灣政府嚴格限制高階晶圓代工產線到中國轉投資，此外儘管台灣政府對於後段專業封測代工轉投資中國並未限制，不過台灣投審會也可能採取嚴審作業，因此台廠與華為的互動程度，台灣政府的態度也具有一定影響力。

不過華為積極拉攏供應鏈台廠轉移到中國，需觀察是否對台灣既有的產能產生排擠效應，避免台灣既有的高階產能出現空缺、進而被取代的風險。

談到美中貿易戰，產業人士分析，中國補助政策將是談判重點之一，其中中國積極透過補貼政策扶持半導體產業自主，若美國對中國相關補貼政策施以限制壓力，對於台灣半導體產業相對有正面影響。

從華為本身來看，另一位半導體產業人士指出，華為內部對於未來5年的營運目標相當積極、自信心高昂，不僅力拚在2020年手機出貨量和市占率超越韓國三星（Samsung）成為世界第一，內部目標更規劃到2024年集團業績突破3000億美元。華為積極布局5G、人工智慧和車用電子的企圖心也非常強烈。

對於台灣半導體業者來說，如何與華為保持既有合作關係、又不喪失既有的產業優勢，求得兩全其美，需要業者靈活且智慧的因應策略。

評析
整體觀察，台灣半導體產業具有群聚效應，加上人才技術成熟，台灣仍有優勢

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轉貼2019年2月25日工商時報，供同學參考

積電7＋奈米 3月獨霸量產

工商時報 涂志豪／台北報導



半導體微影技術（lithography）終於迎來全新世代交替，過去10年主導半導體關鍵製程的浸潤式（immersion）微影技術，將在今年開始轉向新一代的極紫外光（EUV）。晶圓代工龍頭台積電將在3月開始啟動支援EUV技術的7+奈米量產計畫，支援EUV的5奈米亦將同步進入試產。

台積電EUV製程進入量產階段，對半導體產業而言是一項重大里程碑，EUV技術可以讓摩爾定律持續走下去，理論上將可推進半導體製程至1奈米。

雖然台積電第一代支援EUV技術的7+奈米，只有少數幾層光罩層會利用EUV完成，但包括海思、輝達（NVIDIA）、超微（AMD）、博通、高通等都將陸續導入7+奈米製程量產。

不過根據業界消息，蘋果今年下半年推出的新一代A13應用處理器，並不會採用台積電支援EUV技術的7+奈米，而是會採用加強版7奈米（7nm Pro）製程量產。業界預期，蘋果正在研發中的A14應用處理器才會是首款採用EUV的晶片，預期明年採用台積電5奈米製程量產。

為了加快EUV製程學習曲線，台積電支援EUV的7+奈米量產之際，預期有一半光罩層會採用EUV技術的5奈米，亦將同步進入風險試產階段。台積電與大同盟（Grand Alliance）夥伴密切合作打造EUV生態系統，包括業界傳出台積電已對EUV設備大廠艾司摩爾（ASML）擴大採購30台設備，晶圓傳載方案廠家登亦成為最主要的EUV光罩盒供應商。

台積電總裁暨執行長魏哲家在日前法人說明會中指出，7+奈米良率推進情況良好，預期第二季後進入量產階段，台積電已經與數家客戶合作，協助其第二代或第三代產品設計導入7+奈米製程。台積電預期價格更好的7+奈米量產後，將可在未來幾年為7奈米世代帶來更大的成長空間。至於5奈米目前研發進度符合預期，今年上半年會有客戶完成晶片設計定案（tape-out），明年上半年將進入量產階段。

台積電7+奈米雖然只有部份光罩層採用EUV技術，但仍可提升電晶體密度約20％，並在同一運作效能下降低功耗約10％。至於5奈米採用EUV光罩層更多，與7奈米相較預期可提升電晶體密度達1.8倍或縮小晶片尺寸約45％，同一功耗下提升運算效能15％，或同一運算效能下降低功耗20％。台積電亦計畫在5奈米世代加入極低臨界電壓（Extremely Low Threshold Voltage，ELTV）技術，協助客戶將運算效能提升至25％。

評析
蘋果正在研發中的A14應用處理器才會是首款採用EUV的晶片，預期明年採用台積電5奈米製程量產。

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轉貼2019年2月25日工商時報，供同學參考

新聞分析－EUV技術 為摩爾定律延命

工商時報 文／涂志豪

隨著晶片功能愈趨強大，在半導體製程愈趨複雜的情況下，摩爾定律的推進已經放緩，以台積電、三星、英特爾等三大半導體廠目前採用的浸潤式（immersion）微影及多重曝影（multi-patterning）技術來說，若要維持摩爾定律的製程推進速度，晶片成本會呈現等比級數般飆升。也因此，能夠明顯減少晶片光罩層數的極紫外光（EUV）微影技術，將可為摩爾定律延命。

摩爾定律除了每18～24個月可讓晶片中電晶體數量增倍的技術推進，還包含了經濟層面上的益處。事實上，過去20年因為摩爾定律的推進順利，晶片的單位製造成本可以逐年降低，並造就了個人電腦的普及，以及智慧型手機的人手數機的情況。若半導體市場沒有摩爾定律的存在，晶片的成本難以有效降低，要用1,000美元以下價格買到電腦或手機幾乎是不可能的事。

不過，因為晶片製程的持續推進，電路要再進行微縮的難度愈來愈高，成本的提升速度也愈來愈快。以目前業界普遍量產中的14/16奈米邏輯製程來看，設備的投資是28奈米的數倍，換算下來晶片單位製造成本的降幅已經趨緩，而製程進入10奈米或7奈米後，晶片成本幾乎降不下來。也就是說，摩爾定律推進放緩，蘋果及三星等新款旗艦手機功能又要愈多，增加的晶片用量或功能要愈多，價格自然愈墊愈高。

為了解決這個問題，業界早在10年前就已經在討論在浸潤式微影技術之後，會不會有更好的技術來為摩爾定律延命。如今，隨著台積電7+奈米進入量產，EUV技術正式接棒演出，摩爾定律至少可再延續至3奈米或1奈米世代，雖說先進製程價格仍然居高不下，但長期來看，基於摩爾定律發展的經濟層面益處將可延續下去。

日月光投控營運長吳田玉曾指出，過去半導體業的創新就是摩爾定律，所以大家跟著走，但現在業界覺得摩爾定律的推進變慢了，但以他來看不是變慢，而是業界降低成本（cost down）的本領不夠，導致摩爾定律的時間拉長，但摩爾定律另一個層面代表的經濟定律卻沒有變。

當然，靠EUV就要讓摩爾定律延續下去仍有許多挑戰，除了製程上的微縮，具異質晶片整合優勢的系統級封裝（SiP）技術，也被視為能讓摩爾定律持續下去的重要解決方案。也就是說，未來晶片不會是單一的晶片，而是一個次系統或微系統的概念，異質整合將是半導體產業另一重要發展方向。

評析
未來晶片不會是單一的晶片，而是一個次系統或微系統的概念，異質整合將是半導體產業另一重要發展方向。

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轉貼2019年2月25日科技新報，供同學參考

台積電頻出包，組織調整讓螺絲鬆動？

作者 財訊

農曆年前，1 月 29 日，台積電發表重大訊息，表示台積電 14B 廠晶圓，因為供應商提供的原料規格有誤差，導致良率出現問題。這一天，台積電發重訊時表示，此單一事件不至於影響財測。

但 17 天之後，2 月 15 日，台積電再次對同一事件發表重訊，表示第一季營收將因此減少 5.5 億美元（約新台幣 167 億元），營業利益率減少 3.2 個百分點，震驚市場。

為什麼會出這麼大的狀況？
台積電的解釋是，因為一家化學原料供應商提供的光阻原料裡，某一種特定成分處理的方式有了改變，使得光阻液裡產生了異質的聚合物，這種聚合物對台積電晶圓 14B 廠生產的晶圓良率有不良影響。

有人認為是人事鬥爭，但國金證券分析師陸行之 2 月 18 日在 Facebook 評論，「 我不同意這是因為台積電內鬥所以有人放消息，而是事情嚴重到紙包不住火，紙能包住火，就不會爆倉了。」

關鍵一：優良廠商供應原料  台積電未檢測
《財訊》採訪台積電代理發言人、資深處長孫又文，還原事件流程發現，關鍵在於台積電原有的作業流程，存在幾個系統性的漏洞，使得有問題的材料，沒在能及時發現，還造成重大影響。

記者提問，其他廠也生產 16 奈米的產品，為何只有 14B 廠出狀況？

「確實只有 14B 廠受影響，但在 14B 廠，也不是所有 12 和 16 奈米的產品都有問題。」孫又文強調，這個新的異質聚合物，只在特定的製程造成影響。

她也表示，台積電接收這批原料時，台積電「的確沒檢測」，原因不是操作的人不遵守標準流程，而是提供這批原料的廠商，供貨非常多年，供貨初期台積電都檢測他們的產品，但長期下來，沒發現異狀，台積電就改為由廠商自行檢測，「光阻是非常基本的材料」她說，這個光阻已經用了很久，「送來的東西一切符合規格，他也做了檢測，所以我們這邊就沒有檢測。」

關鍵二：機台精密度不足  檢測不出問題物質
「不是因為張忠謀退休才不檢測，是已好一陣子不檢測。」孫又文表示，沒想到，這次光阻液出現的異質聚合物極為微小，連這家原料廠自己也沒檢測到。

問題原料進了工廠後，台積電有發現 14B 廠的良率出現偏離標準的異常現象，「並不是當下就馬上知道是什麼原因」，孫又文分析，「它產生的這個問題，在一般的機器上是看不出來的，能看出來的話，你覺得我們會把 WAFER（晶圓）做完嗎？」

這種光阻液裡的雜質，並不是讓所有製程都出問題，而是只讓 12 和 16 奈米的部分製程良率下降，因此台積電等到好幾批晶圓完成製造，才在 1 月下旬抓到問題源頭，但對營收的傷害已經造成。

台積電一發現問題，就立刻修改流程，過年期間，14B 廠的人員也回廠上班。未來無論如何績優的廠商，台積電都會檢測他送來的原料，並且拉高檢測的標準，孫又文表示，提高檢測的精密度，就可以發現這些干擾生產的雜質，台積電除了會提高內部的檢測精密度，也會要求廠商用更高標準檢測。並且將向廠商求償，但不對外公布細節。

關鍵三：人事頻繁變動  作業流程添變數
一位業界人士觀察，台積新領導團隊上任後，對內部人事大幅調整，他觀察，目前並未發現人事惡鬥的情況，但在總裁魏哲家的強力主導下，許多台積員工被調去做過去不熟悉的工作。

他觀察，魏哲家領導風格十分強勢，以前台積電管理是蘿蔔和棍子都有，現在可能「棍子多一點」，也頻頻往中科、南科調人，許多人接到命令後，幾個星期就到新廠就任新職。

他觀察，台積電對降低成本，近年目標頗有企圖心，為了達到交辦目標，台積電員工必須積極尋找成本更有競爭力的原料，如果作業流程中，有好幾個對原有流程並不熟悉的人，面對繁雜的流程和嚴格的目標要求，不管在前端的物料管控，或是生產線上的應變調整，恐難免出現「螺絲鬆動」的現象。

過去，台積電也曾發生失誤，但都能及早縮小損失，這一次卻沒能做到。連兩次工廠出狀況，組織的改變恐怕是重要原因之一。新經營團隊何時能讓所有人都各就各位，會是台積電未來發展觀察重點。

（本文由 財訊 授權轉載）

評析
這次光阻液出現的異質聚合物極為微小，連這家原料廠自己也沒檢測到。

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轉貼2019年2月26日經濟日報，供同學參考

MWC／高通5G超級晶片 帶旺台積

經濟日報 特派記者鐘惠玲／巴塞隆納25日電



手機晶片龍頭高通總裁艾蒙（Cristiano Amon）西班牙時間25日表示，第五代行動通訊（5G）時代已經開啟，而且5G會與人工智慧（AI）結合。他同時宣布，高通將推出全球首款可將處理器與數據機晶片功能合而為一的5G整合晶片。

世界行動通訊大會（MWC）25日在西班牙巴賽隆納登場，高通搶在開幕當天推出一系列產品，相關晶片多在台積電投片。目前手機廠第一波推出的5G手機，包括三星、小米、OPPO等，大都是採用高通的5G晶片，高通表示，最新5G整合晶片將於今年第2季送樣給客戶，規劃明年上半年推出相關商用裝置。

法人認為，高通在5G火力全開，有助增加對台積的投片量，挹注台積電營運。

艾蒙強調，這是個5G與AI結合的時代，有數以百萬計的物件可以連網，從而產生大量的資料，同時也促使在端點部分，可以產生更多新服務。

除了提到5G願景，以及與供應鏈夥伴的良好合作關係，高通也展現市場實績。在處理器方面，高通已於去年12月宣布推出首款支援5G的處理器晶片「驍龍855」，艾蒙指出，「驍龍855」配置其第四代AI引擎，至今已獲得客戶超過30款機種採用。

值得注意的是，在數據機晶片方面，高通兩年多前已領先業界，推出第一代的X50，今年2月中才公布第二代產品X55，不過，在MWC會場，艾蒙進一步宣布將推出第三代的5G集成式晶片。

有別於先前的數據機晶片X50或X55，須另外搭配處理器晶片如驍龍855等才能成為解決方案，高通第三代晶片是將處理器與數據機功能整合為一。對於客戶來說，晶片體積變小，有利於手機設計的便利與彈性，但相關整合晶片開發難度高，目前業界還沒有廠商做到，高通再次展現其技術實力。他表示，高通的晶片，已促使5G手機成功於今年實現商用化，同時，高通推出的省電技術，也讓消費者可攜帶5G裝置使用一整天。

評析
高通在5G火力全開，有助增加對台積的投片量，挹注台積電營運。

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轉貼2019年2月28日工商時報，供同學參考

3月台股怎麼買？
匯豐證教戰 5大多空配對交易

工商時報 簡威瑟／台北報導



MSCI明晟季度調整過後，短線激情告一段落，匯豐證券指出，考量台股今年以來表現凌厲，指數已接近10,420點的高點預估值，接下來「該不該買、買什麼」（To buy or not to buy？）疑問急速升溫，因此針對五大熱門族群推出「戰略性配對交易」點子，更提醒旗下客戶同時布局高殖利率股，迎戰台股3月。

台股在MSCI明晟此次季度調整中，權重獲得小幅調高，尾盤如預期爆出280億元大量，惟對指數拉升效應並不明顯，外資分析師解釋，可見隨台股波段漲多，被動式資金進場因應權重調整布局之際，應有部分主動型資金、或是內資趁長假前「下車」，靜待連假過後，再決定下一步。

匯豐證券台股策略分析師陳建名指出，儘管市場對MSCI台灣企業今年獲利年增預期，仍是-1％，未見轉向樂觀跡象，但台股今年來可是一路反彈超過6％，呈基本面與股市走向脫鉤現象，現在更倚仗美國延緩對大陸產品調高關稅，增添樂觀派信心。

不過，隨台股目前位階來到14.5倍本益比，高於過去五年平均的13.1倍，台股上檔空間是否受限，再度引起討論。匯豐證券此時更關注布局標的良莠，向旗下客戶提出五大熱門電子族群的多空交易建議，強調加碼績優股，並趁機減持匯豐研究團隊不看好之標的。

1.晶圓代工：買進台積電、賣出聯電。2.金屬機殼：買進鎧勝-KY、減碼可成。3.3D感測：買進致茂、賣出穩懋。4.PCB：買進健鼎、賣出景碩。5.化合物半導體：買進全新、出脫晶電。

在這五大配對交易想法之外，匯豐證券同步提出，由於台積電才公布明年起將轉為季季配息制度，勢必帶動資金的注意力回流到高殖利率股身上，因而從研究範圍中，依據研究團隊看好後市、現金殖利率高於5％、2019年獲利將成長三大條件，挑選出台泥、亞泥、台化與健鼎等四檔，作為長線資金布局殖利率股的首選。其中，健鼎也是匯豐在PCB族群中最看好者。

評析
台積電明年起將轉為季季配息制度，勢必帶動資金的注意力回流到高殖利率股身上

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轉貼2019年3月2日蘋果日報，供同學參考

晶圓代工走出谷底 3月起營收回溫
台積Q2兩位數成長

蕭文康╱台北報導

手機客戶持續調整庫存、農曆春節工作天數較少，使2月成為晶圓代工業今年的營運谷底，3月起營運可望逐月走強。其中，台積電首季發生光阻原料事件，調降財測4~5%，但遞延出貨的晶片將在下季補回，估貢獻季營收5.5億美元（約169億元台幣），法人因而推估，台積電第2季營收將強勁反彈，季增率上看2位數。

在晶圓代工廠首季營收表現方面，台積電原在元月17日法說時指出，受半導體供應鏈調整庫存，導致產能利用率下滑衝擊，財務長何麗梅預估，第1季營收若以美元兌台幣匯率30.6元計算，合併營收73~74億美元（約2233.8~2264.4億元台幣），較上季衰退21.86~23.15%。

不過，台積電隨後爆出光阻原料出包，導致逾萬片晶圓出現瑕疵而報廢，台積電評估影響，認為此一事件將使第1季營收減少約5.5億美元，毛利率減少2.6個百分點，營業利益率減少3.2個百分點，每股純益減少0.42元。

報廢晶圓第2季補足
但隨第1季報廢的晶圓將於第2季補足，可望轉而貢獻第2季營收約5.5億美元，毛利率增加1.5個百分點，營業利益率增加2.1個百分點，每股純益增加0.34元。

同時，台積電已採取行動，將部分產品自第2季提前投產，並看見部分需求增加，這兩項因素將額外貢獻第1季的營收約2.3億美元（約70.7億元台幣），綜合上述原因，台積電改為預估第1季營收介於70~71億美元（約2154~2185億元台幣），較原預估的73~74億美元，減少4~5%，毛利率將介於41~43%間，營業利益率29~31%。

另外，聯電預估，首季晶圓出貨約較上季下滑6~7%，ASP（平均銷貨價格）下跌1~2%，毛利率約僅5%，產能利用率81~83%。法人據此推估，聯電首季合併營收約較上季下滑7~9%，獲利方面有可能再度發生單季虧損，也就是難擺脫連2季虧損的命運。

聯電首季可能再虧損
世界先進首季因客戶進入庫存調整，公司預期首季營收67~71億元，季減8~13%，毛利率約34.5%~36.5%。世界先進董事長方略有信心指出，目前市場能見度約2個半月，可以看到第1季底。

至於第1季的產品組合部分，應用於電視與平板的驅動晶片，第1季持續增加，0.18微米和先進製程的營收比重提升，大面板驅動晶片對營收貢獻也會提高。

世界特殊製程不悲觀
今年全年營運展望上，方略分析，全球景氣充滿不確定性，經濟成長率也被下修，市場氛圍比半年前保守，對2019年審慎保守看待，但因8吋有很多特殊製程，所以不必太悲觀。

展望第2季，外資法人預期，台積電將受惠於需求逐漸回溫，加上工作天數較首季長，同時又有第1季遞延出貨的晶圓挹注，季增幅度將達2位數，較聯電和世界先進高。

不過，台積電雖首季有光阻原料出包問題，但在公布今年每股可配發10元股息激勵下，股價走高，本周更來到240元的波段高點。聯電及世界先進的第2季營運，也有望在市場需求逐漸回溫下，擺脫首季谷底，重回單季成長軌道，但預期較大的反彈幅度，可能要等到第3季。

評析
台積電首季發生光阻原料事件，調降財測4~5%，但遞延出貨的晶片將在下季補回，估貢獻季營收5.5億美元

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轉貼2019年3月4日DIGITIMES科技網，供同學參考

台積電今年面臨3大挑戰　 突破關鍵在5G訂單

陳玉娟

台積電2019年恐將面臨3大挑戰，而如何恢復業績增速，AI、5G訂單挹注將是關鍵，其中，動向不明的高通、英特爾5G數據機晶片更會有顯著影響。

儘管對於2019年業績成長動能預測轉趨保守，然台積電仍信心表示2017~2021年營收年複合成長率5~10%目標不變。

台積電自2014年首度拿下蘋果iPhone 6系列所搭載的A8晶片代工訂單後，業績、股價逐年揚升，2018年營收更一舉突破兆元大關，稅後淨利3,511.31億元及每股稅後(EPS)13.54元更創新高。

據了解，iPhone所搭載的A系列晶片代工大單，近年完全是台積電與三星製程技術實力拚鬥戰場，在2013年A7晶片世代前，一直是三星天下，然因三星手機勢力崛起，蘋果持續去三星化，加上三星製程良率不如預期，2014年代工局勢反轉，台積電首度獨拿用於iPhone 6系列的A8晶片大單。

隔年A9晶片雖改由台積電及三星分食後，但接下來 A10、A11及2018年A12晶片代工訂單皆由台積電獨自享用。

而由台積電自接下iPhone晶片訂單後的業績表現，即可顯見蘋果對於台積電的重要性逐年大增。蘋果iPhone系列訂單落袋，售價與銷量逐年成長，成為推升台積電營收、獲利成長動能關鍵。

如2015年9月發布的iPhone 6s系列A9晶片雖與三星分食，但受惠銷售創新高，加上2016年獨拿iPhone 7系列A10晶片大單，2年營收分別衝上8,435億、9,479億元，EPS在2014年突破10元大關後，2015、2016年續創新高，此時蘋果佔台積電營收比重已達17%。

而2017年、2018年台積電持續通吃iPhone大單，2018年營收一舉突破兆元大關，獲利亦達新高，但2017年、2018年蘋果比重已達22%，營收貢獻分別約2,142.28億元、2,246.9億元。

雖然業績逐年創新高，但值得注意的是，台積電2019年正面臨3大挑戰。首先是雖穩取未來2年蘋果A13、A14晶片訂單，但營收貢獻已未見明顯放大，隨著iPhone銷售放緩，高價策略亦將有所修正，難再助力推升台積電業績創高。

另外，蘋果在iPhone獲利難增下，勢將全面加重削減供應鏈報價力道，且三星7奈米EUV以下製程應會在2020年放量，殺價搶單勢在必行，蘋果恐藉由轉單分散策略，迫使台積電調降代工價格，整體而言，來自蘋果的營收挹注恐難再增強。

其次，蘋果近年已躍升成為台積電最大客戶，2017、2018比重達22%，高度仰賴風險提高，蘋果雖不至於全數轉單三星，倘若重現iPhone 6s系列世代與三星分食訂單狀況，營收減損恐達新台幣數百億至千億元，縱使其他客戶訂單加碼也難填補5~10%營收、獲利缺口。

加上中美貿易戰況不明，政經環境變數難以掌控，且智慧型機手機成長動能停滯，不只是蘋果，非蘋業者亦然，而5G、AI及HPC晶片量能目前不大，未能遞補成為業績成長動能主力，台積電已預告2019年營收將難見顯著成長。

最後，近期陸續發生的機台病毒感染及10萬片晶圓報廢損失，曝露出台積電SOP重大漏洞與人員管理螺絲已鬆，2大疏失對台積電都帶來獲利與客戶信任度減損，同時又引發外界對於內鬥、大砍供應鏈報價傳言不斷，隨著製程技術更為精密複雜，台積電若再出包，損失恐不只是數億美元，甚至可能出現掉單危機。

半導體業者表示，蘋果訂單進補對台積電等供應鏈帶來業績大增榮景已在2018年達到頂點，接下來營運欲進入下一成長階段，恢復業績增速，AI、5G訂單將是關鍵。

對台積電而言，5G世代將在2020年來臨，5G相關訂單規模相當龐大，目前在數據機晶片方面，雖已穩取展訊、華為與聯發科訂單，但大客戶高通、英特爾動向不明。

高通依舊有三星手機訂單在後箝制，而英特爾10奈米製程將在年底正式放量，2大廠是否在台積電投片同時也視蘋果5G數據機晶片下單而定，當中台積電若未能續守高通5G數據機晶片訂單，對於未來業績成長將有顯著影響。

評析
蘋果iPhone系列訂單落袋，售價與銷量逐年成長，成為推升台積電營收、獲利成長動能關鍵。

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轉貼2019年3月7日工商時報，供同學參考

華為衝量 台積電樂翻

工商時報 蘇嘉維／台北報導



雖因資安問題在各國受到程度不一打壓，華為仍積極衝刺出貨量，根據業內推估，華為旗下IC設計廠海思目前投片量已經在台積電居冠，雖然金額仍輸蘋果，但上半年投片量已經超越蘋果。法人表示，以海思在台積電投片的規模推算，估計已占台積電營收比重的8～9％左右水準。

華為3月底將推出年度旗艦機種P30系列，並在第一季陸續啟動備貨需求，設備業者指出，華為旗下IC設計廠海思開始向台積電加大投片力道，總投片量單月有超過8萬片（8吋加12吋）水準，第一季投片量年增幅上看兩成水準，且第二季又再度追加數千片的投片量，上半年投片量甚至已經超越蘋果，顯示華為大搶市占率的決心。

雖2019年智慧手機市場不被看好，但華為已在內部訂下目標，將大搶市占率，海思已經向晶圓代工合作夥伴提出加大投片量需求，且上半年規劃的投片量已經超越蘋果。

據設備業者指出，由於華為已經訂定2019年手機出貨量要達到2.5～2.6億部水準，因此旗下IC設計廠海思已經向晶圓代工合作夥伴台積電加大晶圓投片量，預估8吋及12吋晶圓投片量已經達到單月8萬片水準，且由於先前台積電光阻劑事件，海思為了補足出貨量，已經向台積電追加第二季訂單，追加訂單達到數千片規模。

不過若以投片晶圓單價來計算，蘋果依舊是台積電的最大客戶。法人解釋，由於海思產品線眾多，舉凡手機晶片、機上盒晶片、電視晶片等都是海思向台積電下單的產品，至於蘋果則以高單價的手機晶片為主，且現在蘋果又主要以當前最先進量產中的7奈米製程為主力，因此論投片金額，蘋果仍是台積電的最大客戶。

據了解，華為將於2019年3月底推出新一代旗艦手機P30／P30 Pro，預計將分別導入6.1吋及6.5吋OLED螢幕。至於華為主攻平價市場的子品牌榮耀近期也傳出將可望推出新機榮耀20，兩者已經開始向供應鏈陸續啟動拉貨需求。

除此之外，隨著台積電即將於2019年第三季起將開始放量生產EUV技術的7+奈米製程，供應鏈預料，海思屆時將可望是獨家採用7+奈米的獨家廠商，蘋果下半年的A13處理器將以加強版7奈米製程進行量產，代表海思在台積電的地位將會越趨重要。

評析
以海思在台積電投片的規模推算，估計已占台積電營收比重的8～9％左右水準。

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轉貼2019年3月9日工商時報，供同學參考

台積電2月營收 創22個月新低

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電因12/16奈米晶圓良率意外下降，加上智慧型手機生產鏈仍處於晶片庫存去化階段，8日公告2月合併營收達608.89億元，創下22個月來新低。累計前二個月合併營收達1,389.83億元，也與去年同期的1,443.81億元減少3.7％。

台積電公告2月合併營收達608.89億元，較元月的780.94億元下滑22.0％，與去年同期的646.41億元相較減少5.8％，並為2017年5月以來的22個月新低。

台積電1月底發生Fab 14B廠晶圓受到污染，導致12/16奈米晶圓良率意外下降，台積電已與客戶協商中，預計受影響的晶圓大部分能在第二季補足，日前已宣布調降第一季營收預估至70～71億美元之間。以台積電原先預期的第一季新台幣兌美元匯率約30.6元計算，新台幣營收介於2,142～2,173之間，以1月及2月表現來看，3月營收要達752～783億元之間才算符合預期。

由於台積電因光阻原料影響良率導致報廢的晶圓將於第二季補足，預估貢獻第二季營收約5.5億美元，法人預估，台積電第二季合併營收可望與第一季持平。第三季進入傳統旺季後，包括蘋果新一代A13應用處理器、為高通及海思等代工的7奈米晶圓等開始出貨，營收可望出現明顯成長，並回到去年第三季水準。

其它晶圓代工廠表現部份，聯電同樣受到客戶調整晶片庫存影響，2月合併營收月減11.3％達104.62億元，較去年同期下滑12.2％，並為2016年3月以來的36個月新低。累計前2個月合併營收222.57億元，較去年同期衰退11.3％，可望順利達成第一季業績展望目標。

評析
台積電2月營收雖偏低，符合公司先前針對光阻劑造成晶圓報廢事件的估算，營收表現完全符合預期。

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轉貼2019年3月11日工商時報，供同學參考

斥未達標說 外資：台積營收3月回溫

工商時報 簡威瑟／台北報導



晶圓代工龍頭台積電公告2月營收，改寫2017年4月以來新低，前兩個月累計營收與市場預估值相比、約達成62％，市場部分人士擔心台積電財測恐不達標。然外資剖析，台積電2月營收雖偏低，符合公司先前針對光阻劑造成晶圓報廢事件的估算，把這個因素納進來，台積電的營收表現完全符合預期。

2月不只晶圓報廢事件衝擊，也因開工天數少，外資研判，應是台積電今年月營收谷底，3月就將回溫；大和資本證券預料，台積電第二季將透過各式訂單彌補第一季晶圓報廢損失，凱基投顧則認為，華為智慧機零組件積極拉貨，是台積電第二季營收可望令市場驚喜的急單來源。

台積電因先前的晶圓報廢事件，2月時公告預計將使第一季營收減少5.5億美元，毛利率減少2.6個百分點、營業利益率減少3.2個百分點，每股純益則減少0.42元。

大和資本證券分析師徐禕成據此剖析，若把上述晶圓報廢影響數給扣除，台積電今年以來的營收表現，與下修過後的第一季財測對照，並無不達標的風險。

凱基投顧半導體產業分析師江培嘉則指出，美國政府延長加徵關稅期限之後，市場情緒獲得振奮，華為不只銷售狀況比同業更好，為防美國政府突然祭出制裁，現也積極向智慧機零組件供應商提早拉貨，包括應用處理器、驅動晶片組、鏡頭等。

回顧台積電2月中下修財測之際，同時點出「見到需求上升」，凱基認為，需求復甦的部分原因就是華為智慧型手機晶片訂單升溫，同時，海思半導體也將要求台積電將部分高階智慧機處理器的量產時程，由第三季提前到第二季，這些跡象，均將為台積電第二季的7、7奈米+製程業務帶來上檔空間。

評析
華為智慧機零組件積極拉貨，是台積電第二季營收可望令市場驚喜的急單來源。

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轉貼2019年3月13日工商時報，供同學參考

台積目標價 又見3字頭

工商時報 簡威瑟／台北報導



花旗環球證券新任台股研究部主管徐振志首部大作出爐，將台積電推測合理股價調升至300元，是2018年10月股災以來首度獲外資喊上「3」字頭，並預言台積電未來五年內將為股東創造100％報酬，料將重新點燃國際資金擁抱台積電熱情。

雙王評等相繼獲調升
自多家外資接連調升大立光評等，將推測合理股價調升到「5」字頭開始，外資圈針對權值股翻多的心態愈來愈濃厚，這股風向現由股王吹向權值王。今年以來外資加碼台積電共7.76萬張，持股率達77.49％。

台積12日在台股上漲2.17％，收235.5元。周二美股早盤，台積ADR續漲逾1％，到39.1美元。

徐振志長期耕耘半導體研究領域，且有豐富業界經驗，研究風格向來穩健、不譁眾取寵，因此，當花旗環球證券針對台積電做出「深度分析（Deep Dive）」，看好台積電未來五年可替股東創造翻倍收益，給予台積電高度評價、列為花旗環球大中華科技股的買進首選時，迅速引起法人討論。

未來五年現金股利豐
歸納徐振志的最新觀點，台積電擁有技術領先優勢，加上強大營運實力，未來五年有機會重現2013～2017年經驗，替股東帶來100％收益，這些收益來源包括：1.每股純益年複合成長率超過一成，換算下來，台積電五年就可多創造出61％以上獲利。2.依據台積電每年股利不少於前一年度的政策，五年下來的現金股利加總可締造超過20％回報。

3.更重要的，是台積電掌握科技新趨勢的營運動能，除了智慧機相關業務仍將貢獻40％的成長力道，新竄起的高效能運算（HPC）、物聯網（IoT），以及車用商機，也都將扮演重要角色。

如此一來，大大有助台積電獲得重新評價（re-rating）機會。相對之下，目前約17倍本益比、3.3倍股價淨值比的位階，依舊便宜，花旗環球認為，投資者將願意以更高的價格，參與台積電的長線成長。

目標價競逐一觸即發
回顧2018年來除了德意志證券頂住股價波動，長時間未調整台積電推測股價估值、維持在302元以外，已有大半年時間沒有大型外資機構對台積電給出300元等級期望值。因此，重量級外資花旗環球此番喊出300元，一場資金與目標價競逐戰一觸即發。

除了花旗環球將台積電地位進一步提高，美林證券甫將推測未來12個月合理股價提高到260元，並認為第一季就是營運谷底。巴黎證券則認為，把時間拉長到5G的長線發展，包括寬頻、應用處理器、系統級晶片（SoC）、射頻（RF）與基地台等，2020年將貢獻台積電營收超越三成水準，重申台積電依舊是巴黎證券在相關領域中的投資首選。

評析
花旗環球證券看好台積電未來五年可替股東創造翻倍收益，給予台積電高度評價

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轉貼2019年3月19日工商時報，供同學參考

華為攻自家晶片 肥了台積

工商時報 涂志豪／台北報導

大陸系統大廠華為近期面臨美國官方的處處掣肘，因此決定加快自有晶片的研發及量產。其中，華為智慧型手機去年下半年採用旗下IC設計廠海思（Hisilicon）Kirin應用處理器（AP）的自給率不到4成，但今年下半年預期會拉高自給率至6成，華為因此大幅追加下半年對台積電的7奈米投片量達5.0～5.5萬片。不過，華為此舉等於減少對其他手機晶片採購，聯發科恐怕是首當其衝。

華為去年智慧型手機年度出貨量超越蘋果並突破2億支，今年又將推出四鏡頭、折疊機等新機種搶攻市占，全年出貨量計畫挑戰2.5億支。雖然華為手機無法賣到美國，但因美中貿易戰關係，仍然面臨美國可能祭出制裁的壓力，也因此，華為今年主要策略就是盡全力提升晶片自主研發能力及自給率，降低對美國半導體廠的依賴程度。

採用旗下海思Kirin晶片
華為去年下半年量產採用台積電7奈米的Kirin 980（Hi3680）應用處理器，除了應用在Honor Magic 2/View 20機種，還包括Mate 20全系列手機及Mate X折疊手機等，但項目代號為Dubai及Jakarta的中低階手機仍然採用高通或聯發科平台。然而根據設備業界消息，華為下半年將推出採用極紫外光（EUV）微影技術的台積電7+奈米的升級版Kirin 985（Hi3690），除了應用在新一代P30系列手機，也決定加快中低階手機導入海思Kirin平台的速度。

下半年自給率上看逾6成
業界人士透露，華為下半年項目代號為Seine及Seattle的中低階手機，亦會開始導入Kirin平台。據了解，華為智慧型手機中採用自家海思Kirin平台的比重，去年下半年大約不到4成，但今年上半年已經提升至45％，下半年中低階手機陸續導入後，比重可望提升至60％以上。

華為的智慧型手機出貨量持續拉高，並且採用自家設計的Kirin平台，說明了未來採用高通及聯發科的手機平台的比重會開始降低。法人指出，華為智慧型手機全球出貨量已超過蘋果、緊追三星，在5G數據機及應用處理器的進度更是成功彎道超車國際大廠，華為提高自給率的動作，對想盡辦法要提高今年手機晶片出貨量的聯發科而言恐不是件好事。

為了提高自有Kirin平台滲透率，設備業界傳出，華為將大舉提高下半年對台積電7奈米的投片量，預估第三季起每月增加8,000片左右7奈米訂單，下半年預估會增加5.0～5.5萬片，相較於蘋果今年7奈米應用處理器投片量仍然持續下修，海思可望成為台積電7奈米最大客戶。

評析
為了提高自有Kirin平台滲透率，華為將大舉提高下半年對台積電7奈米的投片量

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轉貼2019年3月19日工商時報，供同學參考

華為晶片自用到外賣 台鏈助築夢

工商時報 涂志豪／新聞分析



近幾年來國際系統大廠爭相自行開發自用晶片，對IC設計業者的負面影響愈來愈大。系統廠能夠在不到5年時間內，以最快速度建立自己的IC設計團隊，主要還是得利於台灣完整的半導體代工供應鏈予以最佳技術及產能支援。

大陸系統大廠華為今年持續擴大先進製程投片，晶片推出速度及廣度已讓傳統IC設計業者難以匹敵，但對於台積電、日月光投控等業者來說卻是利大於弊，並且讓今年營運表現有機會優於去年。

根據IC Insights的調查，2017年全球前10大無晶圓廠設計公司（fabless）排名中，蘋果已躍居第五大廠，華為旗下IC設計廠海思亦躍居第七大廠。蘋果當年與台積電建立良好合作關係，開始自行開發應用處理器，近幾年來亦自行設計出客製化的音訊晶片及電源管理IC，蘋果今年還打算自行生產面板驅動IC及射頻IC，在IC設計領域上的成長令人刮目相看。

華為這幾年也追隨蘋果策略，自行開發應用在自家產品中的客製化晶片。隨著華為各類產品出貨量持續放大，晶片需求大幅成長，自行開發晶片的能力愈強大，今年第一季總投片量還超過蘋果，以金額來看已是台積電第二大客戶。

華為開發自有晶片動作可以如此成功，除了自有產品線的需求強勁外，另一關鍵原因在於其善用台灣半導體生產鏈優勢。華為晶片需要先進製程支援，台積電是其最重要合作夥伴，而且能夠提供足夠的產能。華為近幾年在系統級封裝（SiP）需求大增，日月光投控提供了很好的技術及產能支援，京元電亦提供了完整的測試平台。

雖然華為目前仍需求對外採購數量龐大的各類型晶片，但在美中貿易戰的影響下，華為短期內會減少對美國晶片廠採購，轉向對台灣、日本、韓國等地下單，但中長期來看，華為將會透過海思持續開發需要的晶片，目標自然是要達到7成以上的晶片自給率。

華為目前9成晶片都自用，但未來一旦開放外賣，首當其衝的還是傳統IC設計業者。台灣IC設計廠近幾年的成長速度已經放緩，與其持續降價爭取系統廠訂單，還不如好好想想該如何因應系統廠自行開發晶片的影響，才不會在這波風潮下敗下陣來。

評析
隨著華為各類產品出貨量持續放大，自行開發晶片的能力愈強大，以金額來看已是台積電第二大客戶。

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轉貼2019年3月19日工商時報，供同學參考

集邦科技最新報告 台積 全球市占48.1％

工商時報 蘇嘉維／台北報導



集邦科技（TrendForce）旗下拓墣產業研究院（TRI）最新報告統計指出，晶圓代工大廠台積電（2330）即便第一季營收年衰退約17.8％至70.28億美元，但全球市佔率仍達到48.1％，排名依舊是全球第一，其次分別為三星及格芯（Globalfoundries）。

TRI表示，市占率第一的台積電雖在第一季受到光阻液事件導致晶圓報廢、重要智慧型手機客戶銷售不如預期以及加密貨幣熱潮消退等影響，但依舊穩居晶圓代工產業的龍頭寶座。三星於2017年上半年將晶圓代工業務切割獨立後，雖因為自家系統半導體（System LSI）的挹注，市占率排名第二。

展望2019年，全球晶圓代工產業總產值將逼近七百億美元大關。TRI表示，2019年第一季影響市場需求的雜音不斷，除了受到傳統淡季影響外，消費性產品需求疲軟、庫存水位偏高、車市需求下滑、英特爾CPU缺貨以及中國經濟成長降速等等因素。尤其美中貿易衝突更為全球市場埋下極大的不確定性，若全球政經情勢在上半年無法明顯好轉。TRI指出，綜合上述原因，對於2019年全球晶圓代工產業的看法將轉趨保守，甚至不排除會見到總產值出現罕見的負成長。

評析
台積電即便第一季營收年衰退約17.8％至70.28億美元，但全球市佔率仍達到48.1％，依舊是全球第一

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轉貼2019年3月19日經濟日報，供同學參考

外資狂敲 台積、大立光強漲

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



台股昨（18）由蘋概三王台積電、大立光和鴻海領軍攻高，其中，台積電、大立光本周都將出席美林論壇，股價提前表態，增添論壇的利多想像。外資預估，台積電、大立光都將釋出偏多展望，尤以大立光第2季營收可望大增二到四成，最受矚目。

外資論壇向來有帶動台股氣氛的感染力，在美林論壇登場前夕，美林證券為首的外資昨天擴大買超台積電，單日狂敲近1.5萬張，激勵權王收高上漲近1%、收241元；大立光昨天也漲30元、收4,670元，加上買盤簇擁多家將出席的權值股，更添市場期待。

美林證券看好半導體景氣及手機多鏡頭趨勢，日前同步上調台積電、大立光目標價至260元、5,000元，估兩家公司今年營運皆在第1季落底，第2、3季隨著旺季到來逐步墊高。以第2季來說，美林預期台積電營收將較首季成長13%，大立光跳增38%，皆釋出樂觀看法。

花旗、滙豐、瑞信、大和、野村等外資也都提出台積電、大立光營運自第2季起成長的觀點，包括給予台積電300元目標價的花旗，預估台積電下季營收季增率約7.7%，瑞信估為13.9%，且兩家都預測毛利率同時由第1季的41%提高到44%至45%；大立光則有大和、野村等，預估成長率三成起跳，最高毛利率上探69.7%。

美林指出，台積電第2季起受惠非蘋機種拉貨及晶圓庫存消化重啟動能，將逐漸擺脫弱勢，至下半年湧現電子新品與高效運算（HPC）訂單，還會展現更高幅度的成長。預估今年7奈米將貢獻台積電四分之一的營收，使全年獲利向上。

瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪認為，台積電因晶圓汙染事件，部分晶圓將在下季補出貨，反映下一季動能優於預期，因此在汙染議題後，將下季成長率由2%提高到14%。不過他也提到，仍須關注汙染事件處理及景氣復甦進度。

評析
在美林論壇登場前夕，美林證券為首的外資昨天擴大買超台積電，單日狂敲近1.5萬張

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轉貼2019年3月19日聯合晚報，供同學參考

陸若增對美半導體採購 台廠影響恐更大

聯合晚報 記者張家瑋╱台北報導

美國半導體業者告知川普政府，勿將美國半導體列入要求中國擴大購買美國商品和服務的任何協議內。國內半導體業者認為，貿易戰不開打，維持現狀對台灣半導體產業發展最為有利，若未來中國增加對美半導體採購數量，迫使美商業者不得不前往中國設廠，台灣半導體業者恐面臨台灣法規限制與訂單兩難局面。

美中貿易談判如火如荼進行中，先前傳出中國提議未來六年內購買300億美元美國晶片，對美半導體採購金額增加一倍，由於中國半導體產業正要起步發展，仍仰賴歐美半導體關鍵技術，對美國加大採購力道，其實本就是中國所需之部分。

美國半導體業者擔心，中國增加對美採購，反而將迫使美國晶片製造商在中國開設新工廠，進而使中國握有更多控制權。國內半導體業者認為，這樣發展趨勢可能性非常高，先前美方對華為一系列動作後，華為去年底就釋出期望供應鏈成員前往中國設廠，就是明顯一例。

國內半導體測試業者指出，以華為為例，一家公司在國內供應鏈就涵蓋上、中、下游，包括：晶圓代工台積電、封裝日月光、測試的精測、矽智財創意、IC設計的聯發科、瑞昱、聚積、鏡頭CIS的尚立等影響層面廣泛，台灣對中國出口比重高達四成左右，半導體產業占台灣GDP達15%以上，若美中貿易戰真的開打，最受傷恐是台灣而不非美中雙方。

維持現狀的商業模式對台灣半導體發展最為有利，國際IDM大廠持續對台灣半導體釋出委外訂單，中國客戶端在出貨順暢，持續增加對台灣採購數量。

業者擔心，中國增加對美半導體採購，美國半導體前往中國設廠，屆時國內半導體業者恐面臨去與不去中國問題，台灣投審會法規緊箍咒與中國市場訂單兩難局面。

評析
中國增加對美採購，反而將迫使美國晶片製造商在中國開設新工廠，進而使中國握有更多控制權。

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轉貼2019年3月20日工商時報，供同學參考

台積帶頭彈性配息掀跟風

工商時報 王淑以、簡威瑟、蔡惠芳／台北報導



台積電宣告採季季配息制度後，登高一呼效果顯現，已有興富發、尚凡等五家企業表態跟進。法人直指，彈性多次配息是國際潮流，不只有助長線機構法人穩定持股信心，連持股時間較短的一般投資人也可望受惠，台股「現金股利淹腳目」時代，正式進入新篇章。

台股近期正逢董事會召開旺季，去年度股利政策接連出台，市場不只關心現金殖利率高低，同步瞄準有多少公司改變配息制度。繼台積電早早宣布今年起採多次配息外，興富發、尚凡等也陸續宣告採「季季配」模式。另外，採半年配的公司有長華電材、長科二家，而有線電視業者大豐電也決定從明年度開始轉為半年配，合計六家公司股利均拍板將採「一年多配」的新制度。

其中，台積電、尚凡、長華電材及長科今年全年現金股利上看10元以上，股價較低的興富發及大豐電按19日收盤價計算，107年現金殖利率則分別達7.16％及6.87％，也頗具吸引力。

凱基投顧台股策略分析師張明祥指出，觀察S&P 500指數中的500大企業，有82％的企業採單季配息、2％企業採辦年度配發，顯見一年發多次股息，已是國際資本市場顯學。

台股優質大企業一旦轉採類似模式，至少有四大好處：一、減少一次性配息後及處分股票誘因，增加股價穩定性。二、提升外資、壽險與退休基金等機構投資人的獲利穩定度，這些法人將更有意願增持多次配發股利的優質企業。三、現金股利配發前，融券必須強制回補，彈性多次配發將進一步壓抑空方勢力。四、現金股利改多次發放，因減損金額比一次性發放低，每次填息的機會較高。

美系外資科技產業分析師說，在國際資金心目中，最適合半年配的企業，並非獲利突然暴走的公司，最青睞的是獲利穩定、長期沒出現過大波動的優質企業，這類的企業若能一年發2～4次現金股利，吸引力更高。進一步分析，有些企業淡旺季較明顯，淡季時可能發不出漂亮股利，也不適合採用季季配，可能可採半年配形式配息，增強國際資金持股意願。

台新投顧副總黃文清說，高現金殖利率、每年能多次提供穩定現金股利的公司，可說攻守兼備，隨台股指數反彈至年線附近，若遇震盪，將發揮「退可守」優勢；積極面來看，考量美國聯準會（Fed）停止升息，熱錢積極在新興市場搜尋標的，這類企業同時是外資分配資金的「進可攻」選項之一。

評析
有些企業淡旺季較明顯，不適合採用季季配，可能可採半年配形式配息，增強國際資金持股意願。

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轉貼2019年3月26日工商時報，供同學參考

設備業：台積下半年會很旺

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電（2330）上半年營運表現不盡理想，但3月下旬已感受到客戶訂單慢慢回升。據設備業者消息，台積電第二季12吋廠及8吋廠的實際投片量約較第一季增加逾1成，先進製程訂單回升亦較預期快，預期8吋廠產能利用率將回到滿載，12吋廠中以7奈米及12奈米需求最為強勁，加上支援極紫外光（EUV）7+奈米進入量產投片，整體來看，下半年業績表現「會很旺」。

預告景氣一季比一季好
台積電董事長劉德音今年擔任台灣半導體協會（TSIA）新任理事長，上周提及今年半導體產業變數雖多，包括經濟成長趨緩及美中貿易紛爭等，但在扣除記憶體來看，半導體市場第二季轉好，且今年將一季比一季好，景氣很快可恢復，主要就是受惠於5G及人工智慧（AI）新應用出現。

今年以來半導體市場需求疲弱，的確導致台積電產能利用率下滑，但農曆年後美中貿易紛爭趨於和緩，終端需求也見到復甦。去年第三季就開始調整庫存的Android智慧型手機陣營，庫存去化已近尾聲，新款手機所需晶片訂單開始湧現，只剩下蘋果iPhone仍在去化庫存。整體來看，半導體生產鏈的庫存問題將在第二季末回到正常季節性水準。

Q2投片量估季增逾10％
台積電第一季投片情況處於低檔，主要是因為蘋果iPhone供應鏈大幅減少晶圓需求，但因部份受到光阻液事件影響而重新投片的晶圓會在第二季出貨，加上Android陣營手機晶片需求在3月回溫，如華為及高通均增加晶圓投片量，法人預期台積電第二季晶圓出貨維持平穩，合併營收有機會與第一季持平。

台積電第二季投片量已見回升，除了華為、高通、聯發科等增加應用在新款Android智慧型手機的7奈米或12奈米晶圓投片，在英特爾中央處理器（CPU）供貨增加下，包括伺服器、桌上型及筆記型電腦等相關晶片需求回溫。設備業者推估，台積電第二季8吋廠及12吋廠的產能利用率均優於第一季，投片量預估季增逾10％幅度，且先進製程投片明顯增加，代表第三季合併營收會出現明顯成長。

Q3將是今年投片高峰
至於第三季會是台積電今年晶圓投片高峰，包括蘋果新一代加強版7奈米A13應用處理器投片量會快速拉升，且華為為了衝刺智慧型手機出貨及提升自有晶片滲透率，手機相關晶片投片量亦明顯增加。至於高通、聯發科、賽靈思、超微、輝達等大客戶的12奈米及更先進製程投片亦會進入旺季。

法人推估，台積電上半年營收約140億美元左右，下半年營收可望上看200億美元，上下半年營收比重約是四比六，代表下半年業績成長動能強勁，7奈米會是帶動下半年營收大幅成長的主要動能。

評析
台積電上下半年營收比重約是四比六，7奈米會是帶動下半年營收大幅成長的主要動能。

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轉貼2019年3月28日自由時報，供同學參考

美ITC啟動侵犯專利調查 台積電、聯發科被列入

編譯盧永山、記者卓怡君、洪友芳／綜合報導

美國國際貿易委員會（ITC）日前投票通過，決定應業界有「專利流氓」之稱的Innovative Foundry Technologies（IFT）請求，對某些半導體零組件、IC及含有上述零組件的IC消費產品啟動三三七調查，包括台積電、聯發科等多家台灣、中國及美國科技業者都成為調查對象。

台積電強調，對獨立研發的技術很有信心，任何侵權調查案或訴訟案，台積電都會積極捍衛本身專利，維護公司與股東權益；聯發科表示，本調查已進入美國司法程序，不予評論。

「專利流氓」告狀 美中大咖也中槍
IFT今年二月十五日向ITC和聯邦法院提起訴訟，以高通、台積電、聯發科、VIZIO、TCL、海信電器、步步高通信、Vivo及Oppo等對美國出口及在美國進口與銷售的產品，侵犯IFT五項專利為由，請求ITC啟動三三七調查，並發布有限排除令和禁制令。ITC在投票後決定啟動三三七調查，但尚未對案情做出任何決定。

根據ITC網站公告，在調查結束後的四十五天內，ITC將在最短時間內對調查做出終裁，三三七條款中的ITC補救命令在簽發後生效，並在簽發後六十天內成為最終補救命令，除非在六十天內因政策因素而被美國貿易代表否決。

IFT成立於二○一七年，主要從事半導體製造和封裝技術相關智財權的收購、開發、許可和保護，目前擁有逾一二五項美國和國外專利和專利申請；但從IFT官方簡介，該公司是一家「非生產專利實體」（NPE），而且是屬於投機型NPE，主要透過收購各種專利，再靠專利訴訟牟利，為業界俗稱的「專利流氓」。

評析
台積電對獨立研發的技術很有信心，任何侵權調查案或訴訟案，都會積極捍衛本身專利，維護公司與股東權益

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轉貼2019年4月1日經濟日報，供同學參考

春天的新葉 台積接單逐季向上

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導



大陸最大手機品牌廠華為新旗艦P30市場反應好，台積電供應鍵則透露，華為旗下晶片廠海思半導體提前下單，把第3季訂單提前到第2季生產。此外，台積電將趕製上季因光阻劑汙染受影響的訂單，讓本季營運增溫，加上美中貿易戰緩和，因新技術帶動市場需求，台積電本季起營運可望脫離谷底逐季向上。

台積電表示，不對單一客戶訂單做任何評論，本月17日法說會對外說明。台積電董事長劉德音日前表示，今年半導體景氣除記憶體外，整體產業預期在本季會慢慢變好，且會一季比一季好。上半年陸續有5G手機推出，「如同看到春天的新葉」。

台積電近期營運屢有雜音，包括半導體產業庫存調整、客戶下單保守；蘋果智慧型手機銷售不如預期；南科14B發生光阻劑汙染事件影響出貨，下修第1季營運數字等負面因素。劉德音的說法，似乎意味產業回春曙光。

雖然近期外資對台積電營運多空看法紛岐，多數外資在台積電因光阻劑下修首季營運目標後，仍認為此事件不影響台積電在先進製程、尤其7奈米以下的領先地位。預估台積電在整體半導體產業朝向5G和AI發展下，仍是最大贏家，加上台積電公布今年股東每股可領到10元現金股息，為歷年最佳，激勵法人機構勇於承接，讓台積電股價利空出盡。

台積電供應鏈透露，台積電本季營運在主力客戶海思提前導入新一代7奈米製程的手機晶片量產，可為台積電本季營運注入新的活水；原受光阻劑干擾的輝達和聯電等客戶晶片，在上季拉高產能重製後，也於本季交貨，使台積電本季營運可望明顯回溫。

儘管面臨美國發動各國極力抵制，但華為在去年締造高達2億支手機銷售量驚人表現後，今年出貨量挑戰再成長20%至30％，目標出貨2.5至2.6億台，可望超越三星和蘋果，成為全球出貨量最大的手機廠商，台積電也連帶受惠。

華為5G設備標案也頻傳捷報， 華為決定擴大備貨數量，海思擴大下單量，相關供應鏈除了台積電受惠外，台廠的日月光投控、京元電和矽格等，也都被要求擴大備貨。

評析
主力客戶海思提前導入新一代7奈米製程的手機晶片量產，可為台積電本季營運注入新的活水

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轉貼2019年4月2日經濟日報，供同學參考

外資第二高 瑞信升台積目標價喊280元

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

在花旗、麥格理之後，又一家大型外資調高台積電（2330）目標價。瑞士信貸最新報告指出，台積電1、2季營收預期放緩，但下半年起庫存回補及7奈米重振帶動，毛利率將重返50%，並在明年達到18%的高成長；瑞信調高台積電目標價30元至280元，比下麥格理、躍居喊出第二高價的外資。

瑞信此次主要將台積電上半年營收下調，但看好動能遞延，預估今年台積電每股純益（EPS）落在12.7元，2020年為15元。

瑞信表示，近期半導體庫存高檔，台積電上半年營收要快速落底不容易。原本瑞信預期，台積電第2季營收可能大增14%，目前考量庫存去化進度，下調第2季營收增幅至5%，第1季則維持季減25%-26%預測；若以台積電前二月營收1,389.83億元推算，3月營收預估為754億元至784億元。

不過，瑞信看好多數庫存在上半年去化，之後來自高通高階晶片、AMD運算產品、Navi顯示卡、華為及iPhone五大關鍵訂單，將提升台積電7奈米使用狀況，並在第4季繳出毛利率靠攏50%佳績。

瑞信進一步指出，2020年台積電持續握有AMD、華為及高通驍龍系列與5G數據晶片x55訂單，還有潛在可能爭取到英特爾5G晶片，推升全年EPS上看15元，換算將比今年大增18%，

瑞信並預期，台積電將在第2季起採用EUV，為新款iPhone及高階5G晶片準備，有利台積毛利穩定走高。

瑞士這次喊出280元，較先前麥格理的275元及法巴的270元，都還要高，也是主要外資中，僅次於花旗300元的第二高價。

評析
瑞信調高台積電目標價30元至280元，比下麥格理、躍居喊出第二高價的外資。

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轉貼2019年4月5日工商時報，供同學參考

台積5奈米明年量產 蘋果訂單在握

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電5奈米已進入試產，專為5奈米量身打造的12吋晶圓廠Fab 18第一期工程將在下半年完成生產線建置及認證，明年上半年進入量產，蘋果首款5奈米A14應用處理器可說是訂單在握。

台積電5奈米製程已進入試產階段，能夠提供晶片設計業者全新等級的效能及功耗最佳化解決方案，支援下一世代的高階行動及高效能運算應用產品。相較於之前的7奈米製程，5奈米創新的微縮功能在ARM Cortex-A72的核心上能夠提供1.8倍的邏輯密度，速度增快15％，在此製程架構之下也產生出優異的SRAM及類比面積縮減。

就技術層面分析，5奈米製程享有極紫外光（EUV）微影技術所提供的製程簡化效益，同時也在良率學習上展現了卓越的進展，相較於台積電前幾代製程，在相同對應的階段，達到了最佳的技術成熟度。據了解，第二季將量產的7+奈米支援最多4層EUV光罩，5奈米支援的EUV光罩層將上看14層。

台積電專為5奈米量身打造的12吋晶圓廠Fab 18，已創下台灣科技業界最高投資金額紀錄，第一期工程搶在去年底完工，今年上半年進入裝機及認證階段，預計下半年完成，明年上半年進入量產，第二期工程也已開始動工興建。

由於台積電5奈米研發進度超前，4月已開始進入風險試產階段，上半年可望獲得客戶首款晶片的設計定案。據設備業者消息，蘋果2020年將推出A14應用處理器訂單，可望由台積電獨家代工生產。

台積電完備5奈米設計架構包括5奈米設計規則手冊、SPICE模型、製程設計套件及通過矽晶驗證的基礎與介面矽智財，並且全面支援通過驗證的電子設計自動化工具及設計流程。在業界最大設計生態系統資源的支持之下，台積電與客戶之間已經展開密集的設計合作，為產品設計定案、試產活動與初期送樣打下良好基礎。

評析
蘋果2020年將推出A14應用處理器訂單，可望由台積電獨家代工生產。

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轉貼2019年4月5日經濟日報，供同學參考

壽險持股揭祕 大買台積

經濟日報 記者葉憶如／台北報導



保險公司投資股市力求長期穩健與高配息，因專業投資團隊背書，壽險業者持股成為存股族參考的口袋名單。國泰人壽與南山人壽最新核心持股曝光，兩業者2018年前三大持股都有台積電，國壽一年內加碼台積電3.8萬張、累計持有逾30萬張，新添核心持股聯發科總張數達8.8萬張，另一引人注目的是南山壽持有的中信金逾34萬張。

據國壽2018年財報顯示，採損益按公允價值方式持有的金融資產帳下前三大股票為台積電、大立光與聯發科。

其中依新會計規定將台積電從備供出售與短期交易方式，改全部採覆蓋法計帳，這部份從前年起合計長短期投資共26.12萬張，提高到去年底變30萬104張，亦即一年內國壽加碼了台積電高達3.8萬張。

以目前市價246.5元來計算，國壽光加碼台積電大約市值在56.7億元左右，去年台積電每股配發8元現金股利，今年改季季配，全年要發10元股利，今年依舊將挹注國壽不少股息，且不用等到7月再入帳，國壽發言人林昭廷證實，去年公司確實有加碼台積電；初估國壽持台積電市值逾739億元。

大立光去年每股配息72.5元，據國壽2018年財報顯示，持有張數高達6,642張，跟前一年擺在短期交易項下僅221張相比，增加不少。國壽強調，先前因持大立光股權未超過該公司5%，不用揭露，不代表備供出售沒有。國壽股票目前持大立光市值約301億元左右。

聯發科前一年不是國壽核心持股，但截至2018年底國壽持有共8萬8,099張，聯發科去年每股配息10元，以年均價280元來計算，股息殖利率都還有3.6%左右，聯發科獲利配息都算穩健，對壽險業穩健配息標準來看，亦是不錯的標的。

南山人壽2018年底財報揭露，損益按公允價值帳下的持股股票，除了前一年對台達電仍持有4.6萬張，還在核心持股名單上，核心持股最多為台積電7.6萬張與中信金34.12萬張，其他富邦金與台泥的特別股為新增，分別加碼6.5萬及3萬張。潤泰集團總裁尹衍樑數年前傳擬有意與中信金結盟，南山人壽對中信金持股甚高，已達34萬張，備受關注。

評析
國壽一年內加碼台積電3.8萬張、累計持有逾30萬張，南山人壽核心持股最多為台積電7.6萬張

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轉貼2019年4月11日工商時報，供同學參考

台積電Q1營收 優於預期

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電10日公告第一季合併營收2,187.04億元，較去年同期下滑11.8％。台積電1月底發生Fab 14B廠晶圓受到汙染，日前已調降第一季美元營收預估至70～71億美元之間，折合新台幣營收介於2,142～2,173億元之間，亦即台積電第一季實際營收表現優於預期。

3月年減23.1％，預料中
台積電公告3月合併營收797.22億元，與2月份的608.89億元相較成長30.9％，與去年3月的1,036.97億元相較衰退23.1％。第一季合併營收2,187.04億元，較去年第四季的2,897.71億元下滑24.5％，與去年同期的2,480.79億元相較衰退11.8％。

台積電1月底發生Fab 14B廠晶圓受到汙染，導致12/16奈米晶圓良率意外下降，台積電已與客戶協商中，預計受影響的晶圓大部分能在第二季全數補足。由於此一事件影響到第一季晶圓出貨，台積電日前已宣布調降第一季營收預估至70～71億美元之間。

以台積電原先預期的第一季新台幣兌美元匯率約30.6元計算，新台幣營收介於2,142～2,173億元之間。台積電昨日公告第一季合併營收2,187.04億元，則略優於調降後的營收預估區間。法人指出，主要是台積電為客戶補足的受影響晶圓，在3月出貨量優於預期，以及包括華為海思在內的Android陣營智慧型手機相關晶片出貨回溫。

台積電預估，因光阻原料影響良率導致報廢的晶圓將於第二季補足及出貨，預估貢獻第二季營收約5.5億美元，加上農曆年後Android陣營手機晶片需求回溫，以及人工智慧（AI）運算需求帶動伺服器出貨成長，帶動台積電近幾個月晶圓投片量優於年初預期，因此，法人預估台積電第二季合併營收可望與第一季持平。

本季7奈米投片量回升
台積電新一代支援極紫外光（EUV）7+奈米（N7+）及加強版7奈米（N7 Pro）將在第二季陸續進入量產，整體7奈米世代的晶圓投片量將明顯回升，並在第三季大量出貨，有助於第三季營收出現強勁成長。法人表示，包括蘋果新一代A13應用處理器、高通及華為海思的手機晶片、超微新一代處理器等7奈米晶圓，均會在下半年逐步拉高出貨量，將成為推升台積電下半年營收明顯成長的重要動能。

評析
台積電第一季合併營收2,187.04億元，略優於調降後的營收預估區間。

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首季是谷底 外資吃定心丸

工商時報 簡威瑟

晶圓代工龍頭廠台積電公告3月合併營收797.21億元，月增三成、年減23.1％，首季合併營收約2,187.4億元，儘管呈年減、季減態勢，然外資圈已有預期，且超越下修後財測上緣，外資並預料，台積電首季利空已經反應，全面聚焦18日法說展望。

美系外資分析師說，台積電首季財測下修為70～71億美元，以台積電提出30.6元匯率為基準，營收目標約介於2,142～2172.6億元，3月營收公布後，實際營收加總約2,187.4億元，超越財測高標，也與外資共識的2,150～2,200億元左右相符，這讓市場更期待台積電本季起的營收表現。

就股價表現來看，台積電自3月中波段低點起漲迄今，10日收254元，漲幅已達一成，因此，合乎預期的首季營收表現，短線未必能再驅動股價大漲，還是得要等法說剖析前景，才會是股價下一個催化劑。

美林證券指出，第一季就是台積電全年谷底，7奈米製程今年占營收比重將從去年下半年的17％，躍上25％，無論在產能規模或是量產時程上，台積電仍是全球晶圓代工的領頭羊。

此外，研究機構指出，華為為了規避可能受美國制裁的影響，原定第三季量產的晶片將提前拉貨，台積電7奈米製程本季產能利用率可望跳升至95％以上。

台積電首季因為光阻劑使晶圓報廢事件，先前已下修財測，更重要的是，半導體產業自去年底以來，受到庫存調整與終端需求不振因素，產業景氣並不強勁，是3月營收比去年同期遜色的重要原因。

所幸，隨庫存去化逐漸進入尾聲，終端需求也在華為等大廠拉貨下，開始有好轉跡象，加上台積電長線不缺席人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）商機，外資對台積電的後市持正向觀點，花旗環球證券便給出300元推測合理股價的高標，驅動國際資金4月以來買超台積電達4.7萬張。

評析
第一季就是台積電全年谷底，7奈米製程今年占營收比重將從去年下半年的17％，躍上25％

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台積電法說在即 法人關心十大議題

經濟日報 記者楊伶雯╱台北報導

台積電(2330)首季營收達標，走過法人口中的今年谷底，下周（4/18）的法說會，台積電將釋出的訊息已成為市場高度關注的焦點，法人聚焦財報、本季展望及全年預測、資本支出、5奈米及7奈米製程、半導體產業看法、客戶庫存等十大議題；多家外資都已調高評等及目標價，法人認為，除非還有預期外的利空，台積電今年最壞狀況已過，可以伺機找買點布局。

台積電首季營收2187.04億元，季減24.52%，年減11.8%，表現符合預期，順利達成調降後的財測目標，影響台積電第1季營運的因素，除了總體經濟趨緩、挖礦需求疲軟、智慧手機市場需求不佳、供應鏈庫存去化等之外，還有晶圓報廢事件的衝擊等。

根據台積電先前釋出的訊息，對今年半導體景氣看法保守，預估今年不含記憶體的半導體產業成長1%；預估晶圓代工僅持平；台積電預估今年將微幅成長1~3%；台積電首季業續下滑，預期在法說會上，法人首要關心的是今年的營運目標是否調整，另外，首季的財報表現、第2季的展望，也是重要的觀察指標。

近期市場盛傳華為拉貨積極，將可望進一步挹注台積電的第2季營運，另外，台積電第2季將補足首季晶圓報廢事件的出貨，加上遞延出貨效應，法人推估台積電第2季營收取中間值來推算，季增約可達8%，同時可望較去年同期小幅成長；隨著營收的增溫，法人預估第2季毛利率也將回升。

台積電法說將會公布第1季財報及第2季展望，包括首季獲利、本季展望的營收、毛利率、營益率都是重要的觀察指標；另外，資本支出是否調整，也在法人十大聚焦重點中。

台積電已宣布5奈米已進入試產，包括試產及相關的應用，還有7奈米的客戶是否會轉進採用5奈米製程，預計將是法說會的重要焦點議點；當然，今年重要亮點的7奈米進展，下半年客戶的採用情況等，也吸引法人高度關注。

除了先進製程的進展之外，法人指出，成熟製程包括28奈米、40奈米的供需變化；矽晶圓狀況；半導體產業看法；智慧手機、車用、IOT、高速運算等應用的接單；客戶庫存等議題，也都是產業及未來發展的重要指標。

台積電今年來股價持續走高，漲幅逾23%，股價寫下半年來的波段高點，外資近期也陸續調高評等及目標價，給予台積電正面評價，法人指出，第1季應該就是台積電今年的谷底，最壞狀況可說是已經過去了，除非還有預期之外的不利消息衝擊，否則股價下檔空間並不大，可以伺機找買點進場布局。

評析
今年重要亮點的7奈米進展，下半年客戶的採用情況等，也吸引法人高度關注。

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轉貼2019年4月14日工商時報，供同學參考

4月18日台積電法說 聚焦Q2營運展望

工商時報 涂志豪

晶圓代工龍頭台積電將於4月18日召開法人說明會，預期由總裁暨執行長魏哲家主持。台積電第一季合併營收2,187.04億元，較去年第四季下滑24.5％，與去年同期相較衰退11.8％，則略優於Fab 14B廠發生光阻液事件而調降後的營收預估區間。市場法人預期台積電第二季營收展望應可與第一季持平或小幅成長，並期待魏哲家透露更多對下半年展望訊息。

台積電第二季投片量是否回升，將是這次法人說明會最熱門話題。台積電年初時預期今年美元營收將與去年持平，亦即代表下半年營運表現將明顯優於上半年，而第二季產能利用率回升情況，將成為第三季營收可否大幅成長的關鍵。法人期待台積電能在此次法人說明會中釋出對下半年樂觀看法。

台積電7奈米及5奈米布局亦受觀注。台積電第二季支援極紫外光（EUV）7+奈米（N7+）及加強版7奈米（N7 Pro）將進入量產階段，分別為華為海思生產新一代Kirin 985機晶片及為蘋果生產A13應用處理器。至於專為5奈米打造的Fab 18第一期工程已進入試產，今年內可望有數款晶片完成設計定案（tape-out），5奈米將如期在明年上半年進入量產。

台積電日前宣布在開放創新平台（OIP）之下推出5奈米設計架構的完整版本，協助客戶實現支援下一世代先進行動及高效能運算應用產品的5奈米系統單晶片（SoC）設計，目標鎖定具有高成長性的5G、人工智慧及高效能運算（AI/HPC）市場。業界預期，包括蘋果、高通、華為海思、超微（AMD）、輝達（NVIDIA）等都可望成為台積電5奈米主要客戶群。

評析
台積電第二季營收展望應可與第一季持平或小幅成長，並期待魏哲家透露更多對下半年展望訊息。

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轉貼2019年4月15日經濟日報，供同學參考

台積將法說 外資唱旺後市

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

台積電本周四（18日）法說會，花旗、麥格理等外資搶先拉高目標價，看好華為強力拉貨，台積電第2季營收將季增高個位數，優於市場預期；外資圈也將關注半導體庫存、5G、HPC、5奈米等四大焦點，視為新一波獲利上修的關鍵。

外資圈估台積上季獲利將落在580億至700億元，每股純益約2.26至2.3元；這代表，台積電預估今年於首季派出2元股利，可順利達陣。第2季則因華為傳出拉貨強勁，麥格理、美林等皆上調營收增幅，預估高於市場預期的3%至6%，摩根大通更喊出季增10%。

外資分析師指出，此次也將聚焦台積電對半導體庫存、5G、HPC與5奈米等四大議題展望，判斷是否就更長遠的財測進行上修。首先是半導體庫存上，因去年第4季無晶圓IC廠的平均庫存降至62天，晶圓代工62天，DRAM約100天，均高於長期平均，部分外資判斷最快第2季底回歸正常，也有保守者預期下半年才去化完畢。

分析師認為，若台積電對5G、HPC展望正向，有助庫存做更快去化。目前多數機構仍預期，5G大量啟動建設為下半年，2020年蘋果推出5G手機加快普及率，未來手機結合AR／VR會有更多的半導體應用。

至於HPC有機會於第3季起復甦。高階製程方面，7奈米產能利用率逐步拉升，年底提高到90%至95%。

評析
外資圈將關注半導體庫存、5G、HPC、5奈米等四大焦點，視為新一波獲利上修的關鍵。

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轉貼2019年4月15日工商時報，供同學參考

一年逾15億度 台積3奈米20％綠電 政院傷腦筋

工商時報 呂雪彗



台積電在南科3奈米廠承諾使用綠電達20％，據經濟部初步掌握，台積電1年使用綠電約需15～17億度，約占2025年再生能源發展目標的2～3％，換算綠色憑證約需150～170萬張的交易。據悉，行政院將全力促成台積電達成環保承諾，協調台電修改內規，鬆綁與民間電業私契約，釋放部分躉購綠電及憑證，滿足重大投資案需求。

除再生能源條例大戶條款要求使用一定比例綠電，不能採電證分離外，台積電在南科3奈米承諾使用綠電占20％，能否購買憑證來兌現環評承諾？經部官員說，環保署或環評委員應不會同意台積電只買綠電憑證。

據經濟部所掌握資訊，台積電南科3奈米廠承諾使用綠電占比20％，一年約需15～17億度，占再生能源2025年發展目標27GW的2～3％，一張憑證約1,000度電力，換算約需150萬～170萬張綠電憑證交易，官員說，現實是憑證根本買不到。

台積電現面臨四大購買綠電及憑證需求，一、企業社會責任，二、溫室氣體盤查，三、環評承諾，四、用電大戶強制比例要求。而綠電為零排碳，「憑證」代表「綠」，有「綠」（憑證）的人擁有環境效益。

據悉，再生能源業者躉售電力給台電，經濟部不發綠電憑證，不少業者建議政府推動「電證分離」制度，把電賣給甲，憑證賣給乙，讓憑證交易更活絡。對此，行政院政委龔明鑫日前召開跨部會協調會，環保署認為，電證分離恐有重複計算環境效益減碳效果疑慮，購買「電」及「憑證」的兩人都可宣稱使用綠電，對電證分離持保留態度。

再生能源條例通過後，經部高層認為有解套之道，短期台電應配套修改與民間私契約內規，自108年度起允許與台電躉購簽約的綠電開發商，可以部分採轉供或直供出售予重大投資案需求者，並釋出憑證，且允許雙向進出，這是最快速滿足台積電方式，否則自建電廠緩不濟急，近期行政院會再召開跨部會協調會創造綠電需求環境。

經濟部106年核發綠電憑證至今年4月9日止，共核發5.3萬張憑證，計有110筆、2,451張憑證交易，已有61個綠電案場申請綠電憑證，台積電、聯電、日月光、台哥大、中華電等企業均有申請，而顯示器大廠元太科技買800多張憑證居第一，其次遠東集團買了600多張，大多數企業不敷使用惜售，只有國立大學、研究機構願意出售。

評析
台積電南科3奈米廠承諾使用綠電占比20％，一年約需15～17億度，換算約需150萬～170萬張綠電憑證交易

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轉貼2019年4月16日工商時報，供同學參考

台積電創波段新高 市值飆6.62兆元

工商時報 涂志豪

隨著市場法人陸續釋出在美中貿易紛爭和緩情況下，看好半導體市場第二季開始進入復甦期，晶圓代工龍頭台積電（2330）15日股價表現強勁，終場以255.5元作收，創下波段新高及6個多月來新高價，市值回升至6.62兆元。法人表示，台積電7奈米接單轉趨暢旺，今年全年美元營收與去年持平的目標可望順利達陣，明年在5奈米量產後將推升營收再創新高。

台積電1月底發生Fab 14B廠發生光阻液事件後，已經與主要客戶協商重新出貨事宜，第一季雖因此導致合併營收季減24.5％達2,187.04億元，與去年同期的2,480.79億元相較衰退11.8％。

不過，台積電將在第二季補足受影響晶圓，加上市場傳出Android陣營智慧型手機晶片拉貨持續、伺服器相關晶片需求回溫、以及蘋果A13應用處理器新訂單確定到位等消息，外資法人及分析師對台積電第二季看法已不再如年初悲觀，部份法人預估台積電第二季合併營收將較第一季成長5％以內，約介於2,100～2,300億元之間。

再者，台積電7奈米製程接單已見回升，第二季投片量明顯好轉，亦是法人圈對台積電下半年營運轉趨樂觀的主因之一。法人表示，台積電支援極紫外光（EUV）7+奈米（N7+）進入量產，7奈米（N7）及加強版7奈米（N7 Pro）第二季投片量拉高，整體7奈米世代的接單回升不少，代表下半年營運將出現強勁成長。

法人分析，台積電為華為海思代工的首款7+奈米晶圓已投片，其餘包括蘋果A13處理器、高通及海思的7奈米手機晶片、賽靈思（Xilinx）Everest可程式邏輯閘陣列（FPGA）、超微（AMD）Zen 2架構處理器及Vega/Navi繪圖晶片等，第二季開始7奈米或加強版7奈米投片量拉高。整體來看，台積電7奈米製程世代產能應可在下半年回升到滿載，全年營收占比超過2成。

在市場看好台積電營運走出谷底並開始回升情況下，法人看好台積電今年美元營收與去年持平的目標可望順利達陣，至於明年受惠於5奈米進入量產，營收表現將再創新高。因對未來展望轉趨樂觀，台積電15日股價強勢走高，終場上漲3.5元，以255.5元波段新高作收，亦為6個多月來的股價新高，市值回升至6.62兆元。

評析
台積電7奈米接單轉趨暢旺，今年全年美元營收與去年持平的目標可望順利達陣。

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轉貼2019年4月16日經濟日報，供同學參考

5G晶片 台積電穩居大贏家

經濟日報 記者簡永祥、鐘惠玲／台北報導

在蘋果考慮自行開發5G數據機晶片後，華為表態願意出售5G相關晶片給蘋果，是否會讓蘋果捨棄自行開發念頭，直接採用華為旗下海思半導體開發的5G晶片，成為各界追蹤焦點，不過，半導體人士透露，不管結果如何，蘋果5G數據晶片一定會委由台積電5奈米以下先進製程生產，台積電是大贏家。

另一方面，隨著華為表態願意出售5G晶片給蘋果，對於先前傳出積極爭取蘋果5G晶片的聯發科又增添一大競敵。

華為在美中貿易談判進入最終審查階段，釋出善意，表示願意出售5G數據機晶片給蘋果，外界認為，這項善意，對蘋果只是選項，基於美國政府對華為產品頗有戒心，蘋果應不會冒然採用華為晶片。

稍早即有外電引述消息人士，透露蘋果正致力自行設計數據機晶片，並指派1,200至2,000名工程師參與數據晶片計畫，包括從英特爾和高通延攬的人才。

蘋果的晶片設計將由目前的合作夥伴台積電製造，預計2021年問世，因此即使華為釋出善意，蘋果捨高通和英特爾決定自行開發數據晶片，似乎已漸趨底定。

評析
不管結果如何，蘋果5G數據晶片一定會委由台積電5奈米以下先進製程生產，台積電是大贏家。

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轉貼2019年4月17日經濟日報，供同學參考

法說前夕 台積釋6奈米利多

經濟日報 記者簡永祥、翁至威／台北報導



台積電在本周四法說會前夕再釋利多，昨（16）日宣布推出6奈米製程技術，這是台積電日前宣布5奈米正式完成產品設計套件，接受客戶導入試產，以及7奈米強化版本季量產後，再推出6奈米製程技術，可讓7奈米製程的客戶，直接移轉，競爭力再提升，達到加速產品上市。

台積電指出，6奈米製程技術預計2020年第1季進入試產，以提供客戶更多具成本效益的優勢，並且延續7奈米家族在功耗及效能上的領先地位，支援多樣化的產品應用，包括高階到中階行動產品、消費性應用、人工智慧、網通、5G基礎架構、繪圖處理器、以及高效能運算等。


業界認為，台積電晶圓代工技術獨步全球，6奈米製程推出後，將獲得蘋果、高通、超微、賽靈思、聯發科、海思、輝達等一線大廠客戶持續採用，延續業績成長動能。

據了解，台積電強敵南韓三星昨天也在官網上表態，強調已完成5奈米鰭式場效電晶（ FinFET） 製程技術開發，並且已可以為用戶提供樣品，同時在6奈米和7奈米製程技術也有了重大的進展，讓台積電不敢大意。

業界認為，台積電在本次法說會之前，密集揭露7奈米強化版量產、6奈米製程明年第1季試產，5奈米2020年量產，目的是為本月23日在美西舉行的技術論壇，向全球昭告台積電在全球半導體先進製程仍遙遙領先競爭對手。

台積電昨天股價上漲1.5元、收257元，創波段新高價，外資昨買超3,936張，連續三個交易日站在買方。

資誠聯合會計師事務所昨天發布《全球半導體市場關鍵機會報告》指出，台積電先進製程獨到，尤其3奈米廠預計在2022年領先全球開始量產，將驅動半導體產業邁向新紀元。

資誠認為，台灣是全球半導體產業重要參與者，全球半導體產值目前排名第三，隨著AI、物聯網和5G應用時代到來，針對IC晶片加以創新的動能也愈來愈強。台積電2022年啟動3奈米晶片量產後，建議台灣企業應盡早做好準備，迎接全新挑戰。

評析
台積電再推出6奈米製程技術，可讓7奈米製程的客戶，直接移轉，競爭力再提升，達到加速產品上市。

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台積電法說在即 陸行之：6大觀察點

工商時報 簡威瑟

台積電（2330）法說登場前，外資鎖定焦點一波接一波，知名半導體產業研究名師、現任職於大陸國金證券的陸行之，提出台積電法說六大觀察指標，此六大觀察點橫跨各面向，展現堅實研究實力。

陸行之於個人粉絲頁提出的台積電法說六大觀察點如下：
一.目前整體分析師預期第二季營收季成長8％、年增1％，第三季季增、年增各是17與6％，但若以美元計價，台積電全年營收似乎難達到公司預期的個位數成長。
二.7奈米製程今年營收占比大幅攀升，該製程毛利率下半年將與公司平均值相當，是否有機會讓整體毛利率從上半年的41～45％，回升到長期毛利率的50％？
三.今年的股利為8+2元，明年的季度股利是2+2+2+2=8，或是2.5+2.5+2.5+2.5=10？
四.第二季營收成長，除了因為補齊首季的16、12奈米製程晶圓代工訂單外，主要是那些產品線驅動季增成長？
五.比特幣近期反彈，是否有機會拉動一些12、16奈米製程礦機芯片需求？
六.5奈米的設備與7奈米非EUV設備，除了光刻機外，有多少比例是可通用的？

陸行之不愧是半導體研究的沙場老將，提出的六大觀察點涵蓋營收前景、股利、客戶動向，甚至連幾乎被市場遺忘的比特幣貢獻，也成了陸行之的獨門觀察武器。

評析
陸行之，提出台積電法說六大觀察指標，此六大觀察點橫跨各面向，展現堅實研究實力。

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轉貼2019年4月17日經濟日報，供同學參考

追趕台積電腳步 三星也完成5奈米製程研發

經濟日報 記者林聰毅╱綜合外電

三星電子公司周二（16日）表示，已完成5奈米FinFET製程技術的研發，提升該公司在規模620億美元的晶圓代工市場與台積電的競爭 。

韓聯社報導，這家全球最大的記憶體晶片製造商說，現在準備提供客戶樣品；兩周前台積電表示，已將相同的技術投入風險生產（即試驗階段）；三星電子並表示，今年將出貨7奈米製程產品；相較下，台積電自去年以來一直使用這項技術。

三星在位於華城（首爾以南）的生產線生產這款極紫外線（EUV）晶片，並且計劃今年下半年在同一場址完成建造一條新產線，從明年起將加速EUV晶片生產。

5奈米製程技術將有助於三星贏得本身沒有製造廠的客戶，包括蘋果與高通在內。面臨記憶體晶片需求放緩的三星，正在尋求為其他公司生產更多晶片，以提振其晶圓事業部門以及迎頭趕上在此領域占優勢的台積電。

國際半導體產業協會（SEMI）產業研究及統計部門主管曾瑞瑜（Clark Tseng）說：「三星說『我們也準備好了』。」「對其最先進的晶圓代工業務而言，三星的客群非常有限，因此，這是他們想要拓展的地方。」

三星電子晶圓事業執行副總Charlie Bae表示：「成功完成5奈米製程的研發，已證明我們在極紫外線微影節點的能力。」

「包括第五代行動通訊（5G）、人工智慧（AI）、高效能運（HPC）及自駕車等創新應用。對這項5奈米製程技術將有高度需求。」

評析
三星電子已完成5奈米FinFET製程技術的研發，提升該公司在晶圓代工市場與台積電的競爭 。

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轉貼2019年4月18日工商時報，供同學參考

台積7奈米 至少領先對手一年

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電在法人說明會前夕發布2018年年報，董事長劉德音及總裁魏哲家在致股東報告書中提及，台積電去年成功量產7奈米製程，領先競爭同業至少一年，5奈米已在第二季試產並將在明年進入量產，3奈米研發全面展開。

至於外界好奇台積電創辦人張忠謀去年榮退後領了多少退休金，年報也給了答案：7,617萬1,995元。此外，資深副總經理暨資訊長左大川、副總經理暨技術長孫元成、副總經理曾孟超與副總經理金平中等四人陸續在去年3月到今年1月退休，共領取逾6,077萬元退休金。

劉德音及魏哲家指出，去年是台積電達成許多里程碑的一年，營收、淨利、每股盈餘已連續七年創下新高紀錄，台積電7奈米量產並領先同業至少一年，這是業界首見最先進的邏輯製程技術，台積電比以往任何時候都處於更佳的位置，以掌握未來成長的機會。

在現今世界中數位運算無所不在，大量的電子產品彼此互聯而產生更多的數據，許多新的應用和產品都嵌入了AI，半導體正變得愈形普及。市場對於更高效能、更低功耗、更高程度系統整合的需求，將進一步驅動產品的進步，而台積電將協助其實現。

在製程布建上，台積電去年7奈米快速量產，並獲得最先進智慧型手機（指蘋果iPhone）及更多行動裝置及高效能運算應用的採用，去年完成40件客戶產品設計定案，今年可取得超過100件客戶晶片設計定案。支援極紫外光（EUV）的第二季7奈米（N7+）將在今年進入量產，並成為半導體業界首家商用EUV微影技術。

台積電5奈米第二季進入試產，客戶產品設計定案上半年開始進行，預計在明年上半年達成量產目標，預期看到很多的客戶採用5奈米製程技術來為建立領導地位。此外，台積電3 奈米技術也已經進入全面開發的階段。至於整合扇出型（InFO）及CoWoS等先進封裝亦引領業界成為最先進系統級方案，台積電去年宣布系統整合晶片（SoICs）的3D封裝技術，能夠整合多個非常鄰近的異質小晶片（chiplets）及提供更佳的系統效能。。

台積電去年投入研發費用達28.5億美元，延續技術上的領導地位，並優化28奈米開發出22奈米，特殊製程上，以鰭式場效電晶體（FinFET）為基礎的16奈米精簡型射頻製程，已證明可提供業界第一個量產的5G行動網路晶片。

評析
台積電去年成功量產7奈米製程，領先競爭同業至少一年，5奈米已在第二季試產並將在明年進入量產

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轉貼2019年4月19日工商時報，供同學參考

台積：半導體揮別谷底

工商時報 涂志豪



晶圓代工龍頭台積電18日召開法說會，總裁魏哲家表示，第二季之後雖然經濟因素和行動裝置產品的季節性效應持續存在，然而隨著客戶對台積電的業務需求趨於穩定，相信台積電已渡過業務週期的底部，半導體景氣谷底已經過去。

魏哲家看好台積電今年智慧型手機、高效能運算（HPC）的營收表現優於去年，全年營收可望較去年持平或小幅成長，等於預告下半年業績強勁成長。

台積電ADR前一日收在44.39美元，18日開低走高，早盤一度漲至44.88美元，漲幅逾1％。

台積電第一季獲利雖是19個季度以來的新低，但第二季營運已經止跌回升。魏哲家表示，第二季之後，全球總體經濟已經回穩，客戶端庫存去化正在加速，今年中半導體生產鏈庫存可望回到正常季節性水準。下半年來看，在健康的庫存水位、需求進入旺季的情況下，7奈米投片快速回升，預期今年不含記憶體的半導體市場及晶圓代工市場將與去年持平，而台積電年度營收可望較去年持平或小幅成長。

魏哲家並強調，隨著客戶對台積電的業務需求趨於穩定，台積電已渡過業務週期的底部，下半年客戶新款智慧型手機上市將帶動晶片需求，高效能運算以及5G等應用看旺，半導體市場景氣谷底可說已經過去。

值得注意之處，在於今年智慧型手機銷售動能趨緩，但台積電仍看好今年智慧型手機營收表現會優於去年。魏哲家表示，其中原因包括重要客戶在手機市場持續擴大市占率，以及單支手機搭載的晶片產值持續提升等，預期智慧型手機、高效能運算、物聯網等平台會在下半年有強勁成長。

法人表示，蘋果A13應用處理器下半年放量投片，高通、聯發科、華為海思等訂單拉高，超微（AMD）處理器及繪圖晶片訂單強勁，加上賽靈思（Xilinx）及輝達（NVIDIA）擴大量產規模，將是推升台積電下半年營收大幅成長的主要原因。

至於先進製程布局，魏哲家表示，支援極紫外光（EUV）微影技術的7+奈米已量產，5奈米已開始試產並接受客戶晶片設計定案，明年上半年雖然產能拉升速度較慢，但下半年進入量產後產能會快速拉高，5奈米的接單量及營收規模會比7奈米更好，高效能運算會是主要成長動能。

另外，花蓮18日發生6.1級的強震，但台積電表示，包括新竹、台中、台南等3個廠區都沒有受到太大的影響，位於龍潭的封測廠因震度達4級有疏散人員但馬上回復正常，營運一切正常沒有受到影響。

評析
魏哲家看好台積電今年智慧型手機、高效能運算（HPC）的營收表現優於去年

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首季淨利19季新低 Q2力拚回神

工商時報 涂志豪

晶圓代工龍頭台積電18日召開法人說明會，第一季歸屬母公司稅後淨利達613.87億元，為2014年第三季以來的19季度獲利新低，每股淨利2.37元，略低於市場預期。

但隨著總體經濟回穩及半導體庫存去化接近尾聲，第二季合併營收預估將回升約7％。另外，台積電今年每普通股共將配發10元現金股利，第四季起將逐季發放，明年全年股利合計會超過10元。

台積電第一季因為智慧型手機晶片進入庫存調整期，加上光阻液事件影響晶圓出貨，合併營收季減24.5％達2,187.04億元，較去年同期下滑11.8％，平均毛利率降至41.3％，營業利益季減40.0％達642.66億元，較去年同期下滑33.6％。第一季歸屬母公司稅後淨利達613.87億元，季減38.6％，年跌31.6％，為2014年第三季以來的19季來新低，每股淨利2.37元。

以製程別來看，台積電7奈米製程出貨占第一季晶圓銷售金額22％，16奈米及更先進製程的營收占全季晶圓銷售金額的42％。台積電財務長何麗梅表示，第一季營收受到全球經濟環境衰退導致終端市場需求減弱、客戶因應半導體供應鏈庫存過剩的情況而調整庫存、以及高階行動裝置產品的季節性因素等影響。同時，光阻原料事件對台積電第一季營收的淨影響約3.5％。

展望第二季，由於全球總體經濟止穩，半導體庫存去化接近尾聲，加上第一季受光阻液影響的晶圓在本季補出貨給客戶，預估本季美元合併營收將介於75.5～76.5美元，以新台幣兌美元匯率30.85元的假設下，新台幣合併營收將介於2,329.18～2,360.03億元，較第一季成長6.5～7.9％，較去年同期約持平到成長1.2％。由於7奈米投片量明顯增加，且所有製程產能利用率均優於第一季，預期單季毛利率將回升至43～45％。

評析
隨著總體經濟回穩及半導體庫存去化接近尾聲，第二季合併營收預估將回升約7％。

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轉貼2019年4月19日經濟日報，供同學參考

台積上調兩市場銷售預期

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電總裁魏哲家昨（18）日主持法說會時表示，半導體庫存去化速度相當快，預估本季將接近正常水準，尤其高階智慧手機和高速運算電腦（HPC）市況回溫狀況優於預期，因此上修今年這二大市場全年銷售表現，預估都會高個位數成長，成為推升台積電下半年營運主要動能。

不過，魏哲家對今年全球半導體景氣展望，仍維持與上季看法相當。他表示，全年全球半導體產值，不含記憶體，估與去年持平，台積電全年營收預估可微幅成長。

魏哲家釋出台積電營收主力：智慧手機、HPC這兩大市場本季起明顯回升，下半年強力反彈，動能來自7奈米、高階手機需求、5G 基礎建設建置、高速運算等相關產品，消除法人對智慧手機銷售不佳的疑慮，反應整體半導體景氣，已脫離首季的低谷，訂單動能自本季起明顯回升，下季可望更旺。

魏哲家指出，台積電上修智慧手機全年銷售展望，主因智慧手機使用半導體元件的比重持續提升，以增進手機效能，另一原因是台積電主力客戶市占提升。

法人則分析，台積電手機晶片訂單提前湧現，主要是非蘋大廠華為市占大幅提升，新發表的旗艦手機，受到好評，華為擴大市占，已要求旗下手機晶片廠海思提前在本季擴大對台積電釋單備貨，加上其他非蘋品牌同步跟進，爭取市占，挹注台積電本季營運動能。

台積電資深副總兼財務長何麗梅補充，台積電四大技術平台，本季除了消費性電子產品會小幅下滑外，其餘包括智慧手機、高速運算電腦、物聯網和車用電子，都會成長。

其中，高速運算電腦將有雙位數成長；至於全年，預估智慧手機、高速運算電腦都有高個位成長；物聯網則會雙位數成長；車用和消費性電子則會個位數下滑。這也說明，下半年台積電手機晶片、資料中心用伺服器晶片和用於繪圖處理器及電腦用處理器、人工智慧（AI）晶片和網通處理器等需求相當強勁。

評析
高階智慧手機和高速運算電腦（HPC）市況回溫狀況優於預期，成為推升台積電下半年營運主要動能。

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台積5奈米…下波成長主力

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電總裁魏哲家在致股東報告書提及7奈米領先對手一年，昨（18）日面對法人追問6奈米和5奈米進展及差異時，魏哲家強調，5奈米一開始起步雖會比7奈米慢，但放量將會比7奈米快，成為台積電下一波成長主力。

至於5奈米導入的產品應用，主要是行動裝置用處理器及高速運算電腦，配合這項先進製程，台積電也會同時完成開發領先全球的3D IC封裝，提供整體解決方案，預定2021年量產。

這是魏哲家首度針對台積電5奈米製程布局，提出仍可持續領先對手、且獲得客戶導入的重要訊號。雖然魏哲家未透露導入5奈米的客戶，但也明確反擊稍早三星揚言在5奈米超車台積電的企圖。

法人昨天密集追問台積電6奈米製程和5奈米製程差異，魏哲家表示， 台積電推出的6奈米技術，邏輯密度比7 奈米增加逾一成 ，5奈米則會增加八成，但6奈米的設計規則與7奈米技術完全相容，目前使用7奈米的客戶，只要花稍許的努力，就可持續採用現有的生態系統，加速產品上市，當然也更具成本效益。

至於5奈米，由於極紫外光（EUV）的技術難度，一開始會比7奈米慢，但他有信心EUV技術會很快成熟，讓很多晶片更有效率，因此放量的速度會比7奈米還快，原因是進入5G後，很多產品都會需要更先進的製程。

台積電新推出的6奈米技術預定明年第1季進入試產，支援多樣化的產品應用，包括高階到中階行動產品、消費電子、AI、網通、5G 基礎架構、繪圖處理器等。

評析
魏哲家強調，5奈米一開始起步雖會比7奈米慢，但放量將會比7奈米快，成為台積電下一波成長主力。

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台積代工蘋果 全數用綠電

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

因應蘋果要求供應鏈全數以潔淨能源生產，台積電決定擴大採購綠電，預定將會在世界地球日（4月22日）與蘋果發表聯合宣言，台積電為蘋果所生產的晶片，將全數採用綠電，是全球半導體產業中，率先表態針對單一廠商保證採購綠電的業者。

台積電資深副總兼財務長何麗梅昨（18）日證實，台積電將會在世界地球日和最大客戶，共同發表採用綠能的聲明，屆時也會公布採購綠電的數量，以及占台積電用量的百分比。

此外，她也強調，增購的綠電量會非常大，至於採購的綠電來源，台積電則希望政府能協助，以獎勵發展綠電的廠商。

台積電是國內綠電最大用戶，依照目前的電業法，也只能向台電購買。但電業法已修正，開放再生能源廠，可以出售綠電給直接用戶，台積電雖未說明未來綠能採購方式，但基於社會責任、響應主力客戶要求供應鏈全數以潔淨能源生產，台積電將再擴大綠電用量，且保證用在生產蘋果手機晶片的電力，全數採用綠電，對投入發展綠能廠商，將有重大激勵，可望帶動國內相關企業。

台積電投資南科3奈米廠，承諾使用的綠電將會高達20％，不過，預料比重還會再攀高。

評析
因應蘋果要求供應鏈全數以潔淨能源生產，台積電決定擴大採購綠電，為蘋果所生產的晶片，將全數採用綠電

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外資看台積 下半年生信心

工商時報 簡威瑟



萬眾矚目的台積電法說會落幕，釋出營運展望中，對客戶去化庫存時程更具信心，其餘大部分與外資圈普遍預期相去不遠，美系外資分析師說，台積電下半年回溫，長線競爭力依舊遠勝對手，短期問題在於股價波段漲高，19日首要提防獲利了結賣壓，但若壓回、便可視為中長線買點。

台積電首季繳出每股純益2.37元，符合外資預期；毛利率、營業利益率等，則受到疲弱終端需求、客戶庫存調整、智慧型手機淡季、光阻劑導致晶圓報廢事件影響，呈下滑態勢，但仍滿足下修過後的財測。至於台積電第二季財測，營收季增6.5～7.9％，同樣在法人預料之中，不過，公司對毛利率、營業利益率的預期，則較外資圈預測的45.3與33.8％來得稍稍保守一些。

台積電並認為，隨客戶需求趨於穩定，加上未來高效能運算的商機，應已走出營運谷底，尤其在終端庫存去化方面，台積電研判本季中就會見到庫存回歸季節性水位，這個看法比摩根大通等大型外資機構的估計（約第三季）更樂觀，是法說最大喜訊。

其次，知名半導體產業研究名師陸行之在法說會前，提出台積電明年的股利是「2+2+2+2=8，或2.5+2.5+2.5+2.5=10？」的疑問，台積電重申股利不會低於10元，滿足長線法人期望。

瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）指出，台積電對下半年前景樂觀，看好智慧機復甦與高效能運算，將提供台積電股價一定支撐，放眼2020年，受惠AMD訂單量產、高通X55的iPhone數據機、SONY的影像訊號處理器（ISP）、瑞薩電子與意法半導體委外訂單等挹注，全年營運成長一成以上可期。

台積電不只擁多元成長引擎，競爭對手現在都落後給台積電，且台積電的自由現金流、股利配發狀況，都是海嘯後的高峰水準，足以解釋外資維持高度看好心態不變。

然要注意的是，美系外資分析師提醒，對照前一場台股風向球的大立光法說，可以發現，當股價在法說會前已經漲多、反應樂觀期望後，就得提防押寶資金趁法說後獲利了結。回顧台積股價自年初波段低點206.5元迄今，至法說前股價收盤價刷新歷史新高，來到264.5元，漲幅高達28％，離去年9月創下盤中268元最高價，也極為靠近，因此台積電不排除短線也有法說利多實現後、漲多回調壓力。

評析
台積電重申股利不會低於10元，滿足長線法人期望。

p470121

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台積上調兩市場銷售預期 外資：科技業打強心針

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

台積電首季獲利創19季來新低，略低於外資圈預期，不過本季財測回歸正軌，下半年展望強度高於預期，分析師看好將帶動第五代行動通訊（5G）、高速運算電腦（HPC）、手機三大族群，台積電股價也蓄勢挑戰新高。

外資認為，台積電不僅釋出華為以外的手機表現利多，更重要是確認半導體景氣改善，化解市場對下半年能不能復甦的疑慮，等於為科技業注入強心針。

分析師表示，台積首季獲利略低，主要是認列晶圓報廢損失及淡季所致，最令各外資關切的在於台積重申今年營收小幅增長，換算第3、4季業績都將展現季增15%至20%的成長態勢。

內資法人估算，在高通、蘋果大和解之後，5G iPhone晶片代工確定由台積電負責，2020年台積營收增幅至少5%起跳，會從下半年一路好到明年。

歸納台積電下半年可望大反彈的關鍵有三：一是本季庫存可望去化完畢，順利迎接新一波拉貨；二是手機業務挾客戶市占、規格提升、及台積電本身市占擴大，年增率可達中高個位數；三是HPC受益於5G建設更快、成長穩定，業務增幅也有高個位數。

此外，奠基在獲利成長，台積電也宣布明年派發10元現金股利，投資人收穫的現金流不會少，更有利留住長線資金。

在法說會前夕，多家外資已率先上調台積電目標價，包括花旗喊出300元，滙豐295元，摩根大通、麥格理、瑞信280元，法巴270元，皆看好台積電創新高價。

評析
台積電確認半導體景氣改善，化解市場對下半年能不能復甦的疑慮，等於為科技業注入強心針。