權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2017年10月3日工商時報，供同學參考

台積ADR開盤漲 「利空出盡」

張志榮／台北報導

台積電昨（2）日宣佈，董事長張忠謀將於明年6月退休，引發外資圈關注，外資法人指出，台積電小心翼翼、非常有技巧地著手拆解這顆「股價最大未爆彈」，將衝擊降至最低做法是對的，2日美國存託憑證（ADR）開盤漲幅逾1％、可解讀為利空出盡！

美系外資券商分析師指出，張忠謀「加碼」掛保證，釋出看好「未來幾年每年營收成長率皆可達5％至10％」與「台積電成長力道將優於半導體產業」等利多消息，某種程度上可以降低對股價衝擊。

花旗環球證券半導體分析師徐振志表示，台積電從10月起開始慶祝成立30週年，過去30年來，張忠謀將台積電打造成世界級獲利的公司，因此訂定明年6月退休，頗有承先啟後味道。

美系外資券商分析師指出，張忠謀退休是遲早都要發生的事，只是不知道哪天會發生，從昨天股價仍上漲1.85％來看，顯然這項消息並未事先曝光，而晚間ADR開盤股價漲幅逾1％，頗有利空出盡味道，除非美股尾盤重挫，否則今天現貨開盤也可期待。

前外資券商分析師陸行之指出，張忠謀非常有技巧的處理外資圈相當關心的退休議題，如時間點訂在「明年6月」、而非「今天起」；再者，張忠謀應該已經將未來3年台積電營運藍圖規劃好，因此影響有限。

陸行之還認為，外資圈需要到注意的層面有下列3項：一、未來3至5年張忠謀沒預測到的風險，例如三星將晶圓代工業務切割出來上市；二、5年後張忠謀沒規劃到的風險，如3奈米後高階製程所採用的材料；三、劉魏雙首長的政策制定能力（過去模式是由張忠謀制定政策、劉魏兩位共同執行長來負責執行）。

評析
張忠謀應該已經將未來3年台積電營運藍圖規劃好，因此張忠謀退休影響有限。

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台積上市23年 投報率驚人

陳昱光／台北報導



台積電上市超過23年，市值從748億元攀增至近5.72兆元，翻了76.3倍，不僅穩居台股權值王，也躍升為全球半導體巨擘。台積電賺錢一把罩，年年賺錢、配股配息，股價表現也沒讓人失望，若投資人從上市抱到現在，投報率高達89.6倍，十分驚人。

台積電成立於1987年，由張忠謀擔任董事長一職，今年邁入第30年。7年後，公司在1994年9月5日上市，開盤及收盤都是96元；有趣的是，台積掛牌首周的單日成交量竟都不到5張，很難讓人聯想到當時的台積電，日後竟會變成穩居台股市值第一的權值王。

根據台新投顧統計，台積電近23年，股本從78億元膨脹到目前的2,593億元，總市值也從748.8億元攀升至近5.72兆元，公司規模及股價大幅提升。換句話說，如果在台積掛牌首日買進的投資人，只要長抱到昨日為止，包含「股子股孫」在內，整體投資報酬率竟然高達89.6倍。

為了因應半導體產業的高資本支出需求，並兼顧股東、員工權益，台積電早期以配發股票股利為主，曾連續18年配股，股本不斷增加下，也讓台積電在1997年首次登上台股市值冠軍寶座。

近年來，隨著公司營運現金變多及獲利提升，台積電股利政策自2009年轉變以配息居多，去年度每股現金股利達7元新高，連續配息期間長達14年。

對於台積未來展望，台新投顧副總黃文清認為，台積電已把未來3～5年先進製程布局完成，現階段依然維持領先地位，與競爭者皆有一定程度的差距，除了手機晶片需求是目前主要營收來源之外，物聯網、AI、車用等長期趨勢應用，台積電可望都是主要受惠者，看好未來還有很大的成長空間。

而外資持有台積股票占比持續提高，在2004年8月首度超過5成，目前已達到近8成水準，去年光是現金股利，外資就領走了1,455億元。有市場人士嘆息，台積電成立30年來，為台灣經濟與半導體產業貢獻良多，只可惜在資本市場中，大部分的成長果實都被外資拿走了，令人感到相當可惜。

評析
台積電上市超過23年，市值從748億元攀增至近5.72兆元，翻了76.3倍，若投資人從上市抱到現在，投報率高達89.6倍。

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後張忠謀時代 台積面臨三挑戰

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



台積電董事長張忠謀昨（2）日宣布裸退交棒計畫，樹立典範。法人認為，台積電基礎穩固，但後張忠謀時代，台積電接班人將面臨市場需求、投資回收與同業競爭等三大挑戰。

張忠謀決定在明年6月股東會過後交棒，從台積電的布局藍圖來看，他也為下一個接班人先行打底。除了目前28奈米的基礎穩固外，10奈米、7奈米、3奈米等先進製程進度順利，7奈米已於上季底試產，3奈米則選定設廠南科，算是完成最基礎的框架。

不過，對劉德音和魏哲家兩位新的領導人而言，前方還是有不少挑戰等著他們兩位。法人認為，首先，過去全球科技業原本的主力市場PC、手機、電視等都進入高原期，高速成長引擎均已消失。

而各界引頸期待的物聯網、車聯網、人工智慧（AI）等則還在萌芽階段，能否在PC和手機的衰退期補足缺口，為產業創造出貨量、營收和獲利的成長性，現階段還值得觀察。

此外，繼三星積極與台積電爭搶蘋果、高通訂單外，另一隻大猩猩英特爾今年也高調宣布進軍晶圓代工市場，雖然英特爾本身擁有產品線，可能與潛在客戶具備競爭關係，但以其技術實力，仍是不可忽視的對手。

況且，中國大陸的半導體產業正努力追趕中，並透過政府補助的力量大力扶植當地產業。法人認為，即使短期與台積電存在技術落差，但仍可在低階領域發揮搶單的影響力。

法人認為，台積電晶圓代工龍頭的地位短期無可動搖，在先進製程的布局一路搶先，保持技術優勢，但先進製程的投資成本高，有能力使用的客戶數也會變少，未來大投資的成本如何回收，將影響台積電後續的獲利表現。

評析
後張忠謀時代，台積電接班人將面臨市場需求、投資回收與同業競爭等三大挑戰。

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台積電兩大王牌…一個都不能少

經濟日報 記者 謝佳雯

雙接班人之爭常出現在許多企業中，令投資人最擔心的是失利的一方變成最了解你的競爭對手。業界認為，這次台積電董事長張忠謀苦心自創雙首長架構，是從歐洲企業的架構進行微調，苦心要讓「一個都不能少」的兩大接班王牌，都能夠達到心理平衡。

台灣這幾年雖然流行共同治理制度，但企業最高領導者仍是董事長。這次台積電卻選擇採用「雙首長平行領導制度」，非常罕見。

張忠謀親自對外說明未來兩人分工時表示，魏哲家擔任總裁將在董事會的指導方針下經營台積電；而劉德音為董事長，領導董事會也會是公司最後決策把關者。

業界認為，在接班人競賽中，最擔心的是落敗者出走，轉投競爭對手陣營，變成最了解自己的敵人，或許這是張忠謀選擇雙首長制的用意。

評析
在接班人競賽中，最擔心的是落敗者出走，轉投競爭對手陣營，變成最了解自己的敵人，或許這是張忠謀選擇雙首長制的用意。

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台積電今年營收估增一成

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

台積電董事長張忠謀昨（2）日宣布交棒計畫，且這次將會正式裸退，不再擔任公司任何職務。但他對於台積電的前景仍相當有信心，認為未來幾年，以美元計算，營收年成長仍將保持5%到10%，亦可保持結構性獲利。

張忠謀昨日拋出明年6月交棒的計畫，媒體詢問是否擔心股東因此賣股？張忠謀認為，股東不會因為他退休而賣股票，並開玩笑說：「我想他們或許覺得終於這個人去了，會多買一點。」

對於明年6月過後沒有張忠謀的台積電，張忠謀仍相當有信心。

他指出，他前年就說過，未來可見幾年內，他能看到台積電的營收成長，以美元計算，會是每年5%到10%左右。

張忠謀說，台積電去年成長目標已經實現，今年營收年成長大約接近一成。

評析
張忠謀認為台積電未來幾年，以美元計算，營收年成長仍將保持5%到10%，亦可保持結構性獲利。

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張忠謀創四項第一 築兩個障礙

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



張忠謀領軍台積電30餘年，創造四個第一，也築起兩道競爭障礙的高牆。

台積電成立於1987年，今年邁入第30年。創立之初，就是首創專業晶圓製造業務，專門為晶片廠製造晶片，成為全球首家晶圓代工廠。

張忠謀昨（2）日說，台積電創新的商業模式是毀壞性的商業模式，只是在做了10多年後，毀壞性才被大家看到；如今台灣已經是半導體重鎮，台積電的功勞相當大。

台積電其餘的三個第一，都是與過去的累積和成就有關，不僅拿下全球晶圓代工龍頭，今年市值更達到1,800億美元，打敗英特爾，成為全球半導體廠市值最高，也是費城半導體指數成分股市值之最。

而台積電這幾年拚命追趕先進製程，光是第一座3奈米新廠的投資金額就上看200億美元、折合新台幣達到6,000億元，就是意在建立資本和技術障礙。

台積電的3奈米新廠堆高半導體資本和技術競賽的門檻，已讓二線廠商宣布暫緩跟進先進製程競賽，台積晶圓代工龍頭地位更加穩固。

張忠謀在宣布裸退前，也宣布台積電3奈米新廠地點確定落腳南科，奠定台積電未來五、六千億元的投資規模根留台灣，對上游設備、材料、封測等帶來群聚效應。以過去政府估算台積電的擴散效應來看，未來這座3奈米廠可帶來外溢投資將達7,500億元。

台積電穩居全球晶圓代工龍頭，這幾年砸大錢投資先進製程不手軟，因此資本支出年年處於高峰，每年大多在百億美元上下；尤其台灣更是其擴廠首選之地，吸引上下游在台投資熱潮。

過去政府在計算投資案的擴散效益時，大多用1.5倍至2倍為計算模式。像是台積這次計畫斥資五、六千億元設3奈米生產線，後續還會帶動封測、材料、設備等產業在台投資， 擴大上下游投資規模，效益倍增，這也是政府極力拉攏台積電3奈米廠留在台灣的主因。

評析
台積電的3奈米新廠堆高資本和技術的門檻，讓二線廠商暫緩跟進，台積晶圓代工龍頭地位更加穩固。

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兩次落榜… 成就張忠謀半導體教父

經濟日報 記者 謝佳雯

台積電董事長張忠謀連續兩次爭取麻省理工學院（MIT）博士班資格考落榜，陰錯陽差卻成就這位半導體教父。對於這份工作的熱愛，讓他在昨（2）日的宣布記者會上不禁直言：「人如果可以長生不老，我會做下去。過去30年是我人生最快樂的時光。」

張忠謀的接班和交棒計畫共分三階段，前後長達12年的時間打造完美裸退計畫。從這次對於接班人劉德音、魏哲家的職務分配，還有退休和接班時程的發布時間來看，更彰顯他處事之細膩。

張忠謀1931年生，今年86歲。他在1949年前往美國波士頓就讀哈佛大學，再轉學至麻省理工學院（MIT）唸機械工程系，獲得學士與碩士學位。

在一般人看來很順利的人生，卻有一段令他最難忘的插曲。張忠謀原本信心滿滿準備麻省理工學院的博士學位資格考，希望未來能在大學擔任教授的工作，沒想到落榜兩次，之後取得史丹福大學電機工程博士。

但根據MIT規定，兩次博士生資格考未能通過，將終身不得錄取。兩度落榜，判定他此生無法進入麻省理工學院博士班，讓他足足有一周的時間吃不下也睡不好。

張忠謀花了一周的時間調適心情，拿著MIT的碩士學歷踏入半導體業，一路從德儀到通用儀器，跟著回台擔任工研院院長並籌辦台積電，首創專業晶圓代工業務，讓晶片廠專心設計，製造的工作由台積電代勞，建立成功的產業分工模式。

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張忠謀公司治理的啟示

經濟日報 葉銀華

台積電董事長張忠謀昨日宣布，明年6月他將正式退休，不再下屆續任董事，也不再參與台積電的經營管理工作。張董事長的確帶領台積電不斷創造高峰，他在公司治理帶來的啟示為何？

首先，清楚定位台積電，開啟全球首創的晶圓代工的營運模式；同時在2010年後大舉提高資本支出、增加研發預算與鞏固客戶，拉升成長動能。同時他也一直控制財務風險，例如：負債占資產約為三成，付息負債占資產約為一成多。這是公司最高領導者在營運、財務模式定義清楚與兼顧的範例。

在張董事長主政的30年，創造台積電市值達5.7兆元，占台灣證交所所有上市公司總市值的18.7%。昨日收盤價為220元，最近一年股票報酬率24.76%，市價淨值比（P/B）為4.26倍，本益比（P/E)為16.29倍。這些成績皆屬於難能可貴。

其次，在其主導台積電30年中，歷經股權結構集中到股權分散，而董事會也由最大、次大股東與內部管理者組成，轉變成獨立的外部董事約占六成多；在這一屆的八席董事，獨立董事占五席，以及二位內部管理者、一位國發基金的代表。以上算是股權結構與董事會組成有搭配變動的範例。而且在股權結構的變化過程，目前台積電外資法人持股為79.12%，再加上國發基金與其他法人持股，法人持股總合達91.65%。

再者，除著重公司治理外，亦力行社會責任。代表範例是2014年7月底、8月初的高雄石化氣爆災難。台積電實際瞭解災民最需要的不是錢，而是可以回到原本正常的生活。因此，台積電、協力廠商挨家挨戶調查受災戶的災損情形，以實際救助、修復代替捐款。而災戶指出，台積電對災民的協助「很直接、很快速」，稱讚台積電的效率與品質，並懸掛紅布條感謝台積電。

最後，著手傳承與接班人訓練計劃。一位成功的創業者不僅是自己任內對公司有明顯的建樹，更要在位時著手、完成傳承與接班人訓練計劃，使公司在創業者退休後，仍然有成長動能。此方面可能是張董事長面臨最重要的課題。大家都知道他在2005年首度不擔任執行長，專職董事長，然而2009年初金融海嘯引起的勞資糾紛，他又回任執行長。

創辦人的傳承計畫，一直以來都不是很容易的事。2013年11月，台積電的傳承計畫上演續集，張忠謀卸下台積電執行長的職務，由劉德音及魏哲家從共同營運長，升任總經理暨共同執行長，張忠謀還是「管事」的董事長。2015年5月底，張忠謀董事長在一場座談會笑說「如果要找最好、最有經驗的接班人，也不會比我更好」。他坦言不太喜歡談接班人話題，但總得替未來做準備，他最重視接班人是否固守台積電的核心價值，包括和客戶維持夥伴關係。

根據昨日的宣布，明年6月股東大會後，台積電將採取雙首長平行領導制度，劉德音將擔任董事長，魏哲家將擔任總裁。所有現任董事除張忠謀外，均已同意被提名並於股東會選舉後續任下屆董事，並同意支持此雙首長平行領導。而劉、魏兩人皆歷任營運長、執行長後再接班，這是國外大型企業的慣例；而共同領導也是強人之後可能的傳承模式。

接下來，經營重任落在新任董事長、總裁身上，希望在未來八個月的時間，台積電董事會要明確規劃雙首長平行領導的模式，讓公司能像過去有決策效率與成長動能。畢竟，雙首長平行領導要能成功，仍有賴董事會的治理智慧。

值得一提的是，現在台積電的成功，也要感謝三十年前李國鼎先生的慧眼與睿智，邀請張忠謀回台創立台積電。

（作者是交通大學財金所教授葉銀華）

評析
台積電董事會要明確規劃雙首長平行領導的模式，讓公司能像過去有決策效率與成長動能。

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轉貼2017年10月3日蘋果日報，供同學參考

張忠謀這3場勝仗　打趴三星、格羅方德

財經中心／綜合報導

台積電（2330）董事長張忠謀昨天宣布了退休與接班計劃，備受金融市場與國內外投資人矚目。若觀察2009年他重新執掌台積電至今的作為，可以發現張爺爺至少打了3場勝仗，得以把美國格羅方德（Globalfoundries）與南韓三星電子等競爭對手，遠遠甩在後面。

《日本經濟新聞》日前報導，2016年台積電在全球晶圓代工的市佔率為50.6%，美國格羅方德以9.6%居次，聯電（2003）以8.1%排第3，三星則以7.9%居第4位。

換句話說，台積電在全球晶圓代工市場上，不僅是龍頭，而且是佔有半壁江山的大廠，且遠遠領先第2名。

這是怎麼做到的？
第一，台積電「越級」推出28奈米製程且成功量產，良率打趴三星與格羅方德，拿下蘋果iPhone 6及後續的應用處理器代工訂單；
第二，台積電在16奈米製程「後發先至」，在第3個版本的製程超越三星水準，拿下蘋果iPhone 7的應用處理器代工訂單；
第三，台積電成功運用規模經濟的優勢，以低價手段成功擊退在28奈米「上門踢館」的業界2哥、美國格羅方德。

中國財經新聞網站「雪球」在昨天刊出題為「廉頗老矣的台積電和少年得志的中芯國際，紅色資本揮鞭東指」的專文，深度分析台積電創立30年來的歷程，與張忠謀的創業故事，相關段落摘述如下：

2010年，張忠謀跳過當時應當推出的32nm，直接推出28nm技術，一舉成功量產，而三星與格羅方德的生產良率卻始終無法提升，台積電一舉贏得iPhone 6及後續晶片的訂單。

那年博通（美國通信晶片製造商）財務長曾表示，他擔心台積電把對手甩得太遠，結果在28nm製程，「很可能我們只有一個（代工）選擇」。

確認28nm將會大成功後，張忠謀每個月對高階主管耳提面命，要他們不要鬆懈，「乘勝追擊」。台積電針對智慧手機晶片設計的主流製程，一連推出4個版本，幾乎年年改版，讓對手窮於追趕。28nm創造了其歷史上最賺錢、稱霸時間最長的產品。

緊接著就是智慧手機爆發的浪潮，產能到頭來根本還不夠用。選對技術並及時量產，拉開了與其他對手的距離。

眼看追趕無望，三星決定採取張忠謀高舉高打的做法，押注14nm，並向蘋果承諾產出的晶片，技術規格要比台積電好、量產時間比台積電早半年，也真的一一做到。對三星通吃A9處理器訂單的擔憂，也一度引發台積電股價的大跌。

但台積電將28nm的4連擊策略搬到了16nm上。第1代產品雖不如三星，但2代已不相上下，第3代就通吃了iPhone 7的處理器訂單。而三星只有一次打補丁的改版，外界評價不高。

三星縱有財力、人力和物力，卻沒有台積電的客戶規模，即便出了幾代產品，也沒有銷量。

在規模經濟的優勢下，台積電有底氣打價格戰，2015年底格羅方德在低階28nm與台積電爭奪市場，台積電祭出降價大旗，格羅方德的28nm訂單蕩然無存。

2016年1月格羅方德產能利用率低到3成以下，甚至將美國紐約廠的閒置機台一台台膠封起來。在分析師、客戶的眼裡，三星、格羅方德都已被台積電拉開距離。

在晶圓代工領域，「未來十年看不到對手」，一位大客戶評論道。

2017年7月24日，三星電子代工業務執行副總裁表示，未來5年將透過吸引更多小客戶的方式，把晶片代工製造業務市場份額（市佔率）提高至少兩倍至25%，目標是「成為市場上強勁的第2名」。

三星是理智的，與王座上的台積電相比，實力懸殊太大。

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轉貼2017年10月3日聯合晚報，供同學參考

觀察站／ 張忠謀給繼承者留了一手好牌

聯合晚報 本報記者張家瑋

台積電董事長張忠謀宣布明年退休，他退休前拍板定案3奈米新廠落腳南科，讓台積電跨出近年最重要的一步。

張忠謀昨天宣布於明年股東會後正式退休，且不接受任何形式頭銜，交棒給劉德音、魏哲家，接班問題獲妥善解決，市場予以肯定。

晶圓代工先進製程進入白熱化階段，台積電加緊在3奈米布局，但面臨台灣投資環境缺水、缺電、缺工、缺人才、缺土地的「五缺」困境，張忠謀親上火線與政府官員簡報或媒體喊話，才獲得政府部門正視並承諾解決，最終台積電3奈米確定落腳台灣，張忠謀在新接班人尚未上路前，預先排除路上障礙。

猛禽撫育小鷹，終有展翅離巢一天，如張忠謀所言，台積電最大挑戰不是市場而是競爭者，7奈米是台積與競爭對手重要戰役，面對南韓三星咄咄逼近，台積電的10奈米產品良率優於競爭對手，7奈米更進度超前，良率大勝三星，並且奪回高通等重要客戶訂單。

台積電與三星之間是比時間、比技術也比成本價格競爭力，在考量成本價格之下，還要能兼顧獲利數字，種種因素夾雜在內，兩家公司傾全力投入，晶圓教父精心規劃布局、穩紮穩打，7奈米目前已累積有30家客戶採用，於明年一推出就可獲得很高市占率。

評析
張忠謀宣布明年退休，他退休前拍板定案3奈米新廠落腳南科，讓台積電跨出近年最重要的一步。

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轉貼2017年10月4日蘋果日報，供同學參考

張董交棒 台積股價新高
認穩坐晶圓代工龍頭 外資淡定

【林韋伶、劉煥彥╱台北報導】

台積電（2330）董事長張忠謀周一宣布明年6月交棒，昨台積電股價上漲2元，收222.5元，創歷史新高，加上外資昨出具報告，對於交棒議題呈中性偏多看法，目標價落在217~250元，接班布局對股價影響有限。

歐系外資指出，由於台積電的策略已經底定且人才濟濟，預期公司的領先技術與市佔率都不會受影響。歐系外資也認為，儘管張忠謀退休，但公司文化已建立，且劉德音與魏哲家2人從2013年起擔任共同執行長至今，表現市場有目共睹。

最大威脅三星中國
美系外資則認為，張忠謀提前宣布交棒，顯示台積電成功的公司治理，比起張忠謀突然離開，有計劃且順暢的接班對市場比較好。日系外資分析，接班順暢的台積電，至少未來3~5年業務發展都不會有問題。

彭博專欄作家高燦鳴（Tim Culpan）、路透專欄作家Robyn Mak等認為，台積電未來5年仍將穩坐晶圓代工龍頭，但在後張忠謀時代最大威脅將來自三星電子與中國半導體廠。分析指出，三星已宣示5年內要衝刺晶圓代工市佔率至25%，單是今年半導體資本支出上看220億美元（約6700億元台幣），遠高於台積電，而中國半導體廠坐擁中國政府每年數十億美元挹注，中長期也可能形成威脅。

傳魏哲家負責蘋果
此外《日本經濟新聞》引述半導體業知情人士的消息報導，張忠謀宣布交棒給共同執行長劉德音與魏哲家，2人其實都已負責台積電當前最重要的客戶。

《日本經濟新聞》指，台積電目前約有450家客戶，其中魏哲家負責最大客戶蘋果與聯發科（2454）；劉德音則負責台積電的第2大客戶，美國通信晶片巨擘高通。不過此訊息未獲證實。

評析
張忠謀提前宣布交棒，顯示台積電成功的公司治理，比起張忠謀突然離開，有計劃且順暢的接班對市場比較好。

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轉貼2017年10月4日經濟日報，供同學參考

台積基本面強大 五外資挺

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



台積電董事長張忠謀宣布明年退休後，五大外資券商昨（3）日發表最新看法，重申對台積電正向展望，印證外資圈「宣布退休非利空」的預期。

台積電是台股最大權值股，走向攸關台股後市。外資目前對台積電持股仍接近八成，外資券商包括：摩根士丹利、瑞銀、花旗環球、里昂、德意志證券等，均持續看多台積電後市，顯示台積電股價再創新高，機會十分濃厚。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻長期看好台積電營運，他指出，張忠謀現在決定退休時程「是不是太早」，沒有正確答案，但可以肯定的是，台積電現在的基本面是前所未見的強大（unprecedentedly strong）。

詹家鴻看好理由有三：一、台積電7奈米製程在先進製程中為領導地位。二、因採用極紫外光（EUV）與先進封裝，半導體產業將持續進化。三、繼智慧手機後，台積電已切入高效能運算（HPC），將是未來成長重心。

外資圈給予台積電最高推測合理股價達300元的里昂證券半導體產業分析師侯明孝，假設市場完全忽略台積電穩健成長力道，台積股價短期遇到一些情緒性賣壓，然而，單用明年股息可能增加到8元來計算，200元也有強力支撐，相當於現金殖利率達4%。

短期來看，外資圈認為，除了蘋果A11應用處理器晶片採用台積電10奈米製程，華為的AI相關晶片也採用該製程，研判台積電10奈米出貨旺到明年首季。在10奈米量產之後，7奈米製程進度則會加快腳步，時間點落在明年上半年，該製程將廣泛應用在智慧機應用處理器晶片等。

評析
張忠謀宣布退休非利空，台積電現在的基本面是前所未見的強大

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轉貼2017年10月5日經濟日報，供同學參考

張董戰略…深思熟慮

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電董事長張忠謀宣布明年6月退休，震撼全球。但台積電供應鏈分析，張忠謀接班布局深思熟慮，以台積電目前在晶圓代工獨特的商業模式、技術領先和長久客戶合作，可確保持續領先地位。

張忠謀2009年回鍋重掌執行長後，就開啟他的接班布局，後來遴選三位共同營運長，接著共同營運長之一的蔣尚義退休，2013年張忠謀卸下執行長職務，由另外二位共同營運長劉德音和魏哲家接任共同執行長。

日前他宣布明年6月裸退，並首創台積電採雙首長制，董事長由劉德音擔任，魏哲家擔任總裁，原因就是要在30周年慶前，對客戶、員工、供應鏈表示尊重，就可看出，張忠謀對他交棒是非常慎重，而且是深思熟慮。

張忠謀在宣布退休記者會中，強調台積電擁有的優勢是技術領先、製造地位領先，以及客戶的信任。特別是客戶的信任，靠的是每天努力，點滴累積才能獲得。

台積電供應鍵分析，張忠謀提出台積電三大優勢，也是強敵英特爾和三星難以撼動台積電的最佳憑藉。

就技術而言，英特爾絕對是在台積電之上，但英特爾從個人電腦霸主，錯失手機快速崛起商機，目前正從手機市場泥沼中慢慢爬出，為避免重蹈手機覆轍，把資源轉向AI人工智慧，併購Mobileye，雖然在晶圓代工也有足夠技術能力和台積電匹敵，但其代工的規模客戶信任度，遠不足台積，更何將資深分散至發展手機和AI，和台積電全力投注在晶圓代工，能量差異高下立判。

此情況放在三星也處於相當的處境，雖然三星傾全力要挖走台積電最大客戶蘋果的手機晶片訂單，但蘋果對台積電的營運模式和技術，幾乎是滿意到不行，如果不是關鍵零組件如記憶體和OLED面板掌握在三星手上，蘋果幾乎不會理會三星。

張忠謀選在明年6月退休，換句話說，也是他看到台積電在晶圓代工上，已在7奈米以下感受不到強敵三星和英特爾的威脅，而且台積電也從技術拚戰，兌變卡位以全方位製程技術，卡位行動裝置、高效能運算、汽車電子及物聯網四大領域，並成立四大技術平台，因此，除非半導體產業有重大結構轉變，否則，即使英特爾和三星有積極跨足晶圓代工，也難撼動台積的地位。

評析
以台積電目前在晶圓代工獨特的商業模式、技術領先和長久客戶合作，可確保持續領先地位。

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轉貼2017年10月5日經濟日報，供同學參考

再添震撼彈 台積二元老明年退休

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電主掌資訊及採購的資深副總經理暨資訊長左大川和研發副總兼技術長孫元成，將於明年2月屆齡退休，由於二人已向台積電董事長張忠謀提出不再留任，二人將會比張忠謀先行退休。

由於左大川主掌台積電數千億元的設備採購，以及資安防護大任，孫元成更是台積電倚重的技術大將，這二根大柱未來交由誰接棒，也將是張忠謀宣布明年6月退休前重要人事布局。

張忠謀日前在宣布退休記者會中，坦承會有二位中階主管明年2月屆齡退休，但當時他未透露退休名單。

張忠謀也不認為他退休會引發中階主管退休潮。他說，絕大部分的主管他都問過了，只有二位是本來就預計明年退休，並不是受他退休的影響而改變計畫。

張忠謀表示，台積電規定的退休年齡是「67歲」，假如本人願意，而董事會也同意，則可以把退休時間往後遞延。

據調查，向張忠謀提出明年2月屆齡退休的二位中階主管，正是目前主掌台積電數千億元設備採購及資安防護的資深副總暨資訊長左大川，以及擔任台積電研發技術副總兼技術長孫元成。

台積電發言體系表示，因這些人都是個別向張忠謀報告，不會清楚個人動向，但相信董事長會在退休前做好安排，不會影響台積電營運。

台積電目前資深副總僅剩左大川、財務長何麗梅、負責研發的羅唯仁，負責營運和產品發展的秦永沛和美國子公司執行長Rick Cassidy，左大川明年2月退休後，台積電資深副總將只剩四位。

至於孫元成，擔任台積電技術長，並與羅唯仁、另一位也是負責研發的米玉傑，形成台積電先進製程技術發展鐵三角，其中羅唯仁今年7月屆滿67歲繼續留任。

評析
台積電規定的退休年齡是67歲，假如本人願意，而董事會也同意，則可以把退休時間往後遞延。

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轉貼2017年10月5日中央社，供同學參考

大陸晶圓代工市場估增16% 台積電居冠

中央社記者張建中新竹2017年10月5日電

中國大陸晶圓代工市場今年可望逼近70億美元規模，將較去年成長達16%；台積電 (2330) 將居龍頭地位，市占率將達46%。

研調機構IC Insights表示，隨著IC設計廠崛起，大陸晶圓代工需求同步升溫，預估今年大陸晶圓代工市場規模將逼近70億美元，將增加16%，增幅將是整體晶圓代工市場的1倍以上，占整體晶圓代工比重將達13%。

台積電今年大陸市場業績將約31.7億美元，占整體營收比重將僅約1成；不過，台積電大陸市占率將達46%，穩居龍頭地位。

中芯今年大陸市場業績將約14.55億美元，大陸市占率將約21%，將是第2大廠；聯電大陸市場業績將約6.35億美元，占整體營收比重將約13%，大陸市占率約9%，將為第3大廠。

IC Insights指出，大陸晶圓代工市場高度成長，多數晶圓代工廠已制定未來幾年在大陸的定位或擴大生產的計畫；如聯電 (2303) 廈門12吋晶圓廠已量產，台積電南京12吋晶圓廠也將於明年下半年量產。

評析
大陸晶圓代工市場今年可望逼近70億美元規模，將較去年成長達16%；台積電將居龍頭地位，市占率將達46%。

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轉貼2017年10月6日蘋果日報，供同學參考

晶圓代工廠中國營收比攀升 研調估將達13%

陳俐妏／台北報導

中國扶植半導體產業，近期中國IC設計業者紛紛崛起，晶圓代工廠也抓住此趨勢拓展市場，IC Insights調查顯示，以台積電（2330）、中芯、聯電（2303）等大廠中國營收來看，將其占晶圓代工廠今年應收比達13%。

IC Insights調查指出，以今年台積電、中芯、聯電、格羅方德、華虹、上海華力微、武漢新芯集成電路等中國市場營收來估計，今年相關晶圓代工廠中國營收將上看70億美元，相較前年、去年的4.8億美元、6億美元有明顯提升。

加總相關晶圓代工場中國營收比，已從前年的11%，去年成長至12%，今年將上看13%，看準成長趨勢向上，不少晶圓代工廠在未來幾年內將擴大中國產能。

從資料顯示，今年台積電中國市場營收比約10%，但台積電在中國晶圓代工市占率將成長2個百分點達46%，穩居龍頭寶座。其次為中芯的21%，聯電的9%。

台積電、格羅方德、聯電、力晶，以及最近高塔半導體（TowerJazz）陸續宣布啟動中國市場的晶圓生產，預期這些新產能將在今年至明年年底上線。

聯電2016年合資的中國晶圓廠開始40奈米的生產，今年下半年也將引入28奈米製程技術，預期擴產計劃將持續10年

IC Insights分析，中國大力發展本土半導體產業，但獲得製造技術的機會越來越困難。 因此，許多中國IC公司和相關政府機構，透過與晶圓代工廠的合資企業或合作夥伴關係，來獲得領先的製造技術是一趨勢。

而這些合作夥伴關係將使中國企業能夠以先進製程技術獲得生產能力，也將讓中國晶圓代工市場營收和市占率持續攀升。

評析
今年台積電中國市場營收比約10%，但台積電在中國晶圓代工市占率將成長2個百分點達46%，穩居龍頭寶座。

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轉貼2017年10月7日工商時報，供同學參考

台積電Q3營收 啵棒！

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電受惠於10奈米晶圓出貨放量，第3季合併營收超標演出，季增17.9％達2,521.07億元，法人並預期單季獲利可站上900億元大關，且隨著智慧型手機及電腦晶片備貨旺季來臨，帶動整體晶圓出貨，看好第4季營收將成長10％左右，再創歷史新高。

台積電昨日公告9月及第3季營收，受到新台幣匯率升值影響，9月合併營收月減3.6％達885.79億元，較去年同期小幅下滑1.3％，但仍優於預期。第3季合併營收達2521.07億元，較第2季成長17.9％，與去年同期相較下滑3.2％，營收超越上次法說會中提出的業績展望高標。

在10奈米蘋果A11 Bionic應用處理器晶圓出貨明顯放量下，台積電預估第3季合併營收將介於81.2～82.2億美元之間，以台積電預估第3季平均匯率假設在30.3元情況下，法人預估合併營收介於新台幣2,460～2,490億元之間。然而，台積電第3季營收達2,521.07億元，優於上次法說會中提出的業績展望高標。

台積電預估，第3季平均毛利率達48.5～50.5％，營業利益率達37～39％，雙率表現較第2季低，主要影響原因包括新台幣升值，以及10奈米量產初期獲利低於公司平均水準。法人預期，毛利率及營業利益率可望接近展望上緣，單季獲利應可站上900億元大關。

由於蘋果iPhone X出貨遞延到第四季，台積電A11處理器晶圓出貨旺季將落在第4季，加上12奈米製程進入量產，16奈米及28奈米產能利用率仍維持滿載。法人預期，台積電第4季營收將創下歷史新高，但因第3季基期墊高，所以營收季增幅度會在10％左右。

台積電第4季全力衝刺先進製程，7奈米順利進行試投片，明年第1季開始進入量產階段。法人表示，包括高通、海思、賽靈思（Xilinx）等客戶都會在明年開始採用台積電7奈米投片，第2季後產能陸續開出，將成為營收成長新動能。

台積電共同執行長劉德音在上次法說會中表示，7奈米製程已領先同業完成驗證，今年可望取得13個晶片設計定案（tape-out），明年產能拉升速度將會非常快，至於採用極紫外光（EUV）的7+奈米則會在2018年進入試產、2019年開始量產，5奈米會在2019年上半年導入試產，在先進製程維持領先地位。

評析
台積電第4季全力衝刺先進製程，7奈米順利進行試投片，明年第1季開始進入量產階段。

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轉貼2017年10月7日工商時報，供同學參考

新聞分析－加速7奈米量產 台積才能拉開領先

涂志豪

台積電第3季營收超標，第4季營收預估將再創新高，全年營收亦將改寫新高紀錄，這些都已在市場預期中。由於台積電董事長張忠謀將在明年6月股東常會後退休，因此，市場法人對台積電的評價，已放眼明年營運可否續創新高，其中，7奈米製程進展將是關鍵。

台積電7奈米製程已進入試產階段，良率表現符合預期，且7奈米的設備有9成與10奈米相同，所以在晶圓製程上，學習曲線已走完，明年可用最快的速度拉高產能。對台積電來說，7奈米若能一舉拿下逾9成市占率，複製當年28奈米高介電金屬閘極（HKMG）製程的領先經驗，就可拉開與對手的技術差距。

台積電7奈米將在明年第1季進入量產階段，根據設備業者消息，明年上半年有3個7奈米大案子進入執行階段，一是4核心ARM Cortex-A72應用處理器的量產，7奈米製程可將核心時脈推升至4GHz。二是台積電首款加速器專屬快取互連一致性測試晶片（Cache Coherent Interconnect for Accelerators，CCIX）能否順利進入量產。三是首款ARM架構伺服器處理器將進入量產。

也就是說，台積電明年上半年若能順利執行3個7奈米大案子，除了可有效推升營收及獲利成長，也能確保下半年7奈米快速進入量產，其中包括市場傳言的蘋果次世代A12應用處理器，以及高通的數款手機晶片等。

台積電另一個7奈米重要布局，就是要在2019年進入量產的極紫外光（EUV）微影製程。台積電在部份光罩層中導入EUV技術的7+奈米，是首度跨入EUV領域的第一場戰爭，勁敵三星及英特爾今年也同樣加快EUV的技術研發，這部份將直接影響到5奈米世代的市場版圖是否重新洗牌。但以台積電的研發能量來看，7奈米及7+奈米的設計流程大致相同，可以順利協助客戶移轉製程，所以業界十分看好其在7奈米世代可大獲全勝。

據設備商推算，台積電明年在協助客戶進行製程微縮之際，也得面臨後續晶片能否補上空缺產能的壓力，如28奈米客戶往16/12奈米或10/7奈米微縮時，原本在40奈米的客戶能否順利進入28奈米世代。據了解，台積電明年的整體晶圓出貨量應可維持高個位數百分比成長，明年以美元計價營收年成長率應可貼近1成。

評析
台積電7奈米若能一舉拿下逾9成市占率，複製當年28奈米HKMG製程的領先經驗，就可拉開與對手的技術差距。

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轉貼2017年10月8日蘋果日報，供同學參考

布建3奈米 張忠謀：在台投資6千億
中國晶片廠短期追不上台積電

【林文彬╱綜合外電報導】

胸有成竹
台積電（2330）董事長張忠謀上周宣布他將在明年6月退休後，也接受許多外國媒體訪問，暢談3奈米技術和同業競爭等議題。張忠謀說，台積電將對3奈米先進製程新廠投資逾200億美元（約6075.2億元台幣），並認為中國同業短期不太可能追上台積電，但對三星則持謹慎態度。

台積電上月底宣布，3奈米新廠將坐落南科台南園區，粉碎台積電可能在美國設廠的傳言。張忠謀接受彭博訪問時說：「等到我們完成，等到我們達到所有所需的產能，我想我們可能會花費150億美元（4556.4億元台幣）以上…這只是保守估計，安全一點說，有可能會花到200億美元以上。」

台積電近幾年資本支出都落在每年100億美元（約3037.6億元台幣）左右，但隨著晶片製程技術愈來愈先進，台積電成本也愈來愈高。張忠謀表示，台積電資本支出可能逐步提高至每年上看110億美元（約3341.4億元台幣）。

對三星持謹慎態度
晶圓代工在產能和技術方面需要龐大的前期投資，中國在政府協助下很快就會加入競賽。張忠謀表示，中芯國際和清華紫光等半導體業者競相擴產，可能導致產能過剩，但中國晶片製造商還要花好幾年才有機會達到台積電的技術門檻，原因之一是沒有任何業者願意出售領先技術。

張忠謀說：「中國發展半導體產業的策略會達到某種程度的成功，但可能不是政府真正想要的成功。」他指出，中國業者在成熟製程可以開出產能，這會引發供給過剩的風險，先進製程技術則有錢也買不到。

張忠謀接受《日本經濟新聞》訪問時也預期，中國晶片業者短期無法追上台灣，但對三星電子持較謹慎的態度。他說：「無法確定（我們仍會保持領先），我們會全力以赴，我們會盡全力奮鬥和思考。」

另外，張忠謀接受路透訪問時表示，台積電未來仍將是業界龍頭，成長由IoT（Internet of Things，物聯網）、汽車、HPC（High Performance Computing，高效能運算）和行動裝置驅動。張忠謀表示，他卸任前會持續提供他的接班人建議，他想傳達的重要訊息之一是結盟很重要。

確認4大成長平台
張忠謀說：「我們需要在IoT、汽車和HPC領域建立合作關係。」他並表示，未來幾年行動裝置前景依舊光明，「這是我們已確認的4大成長平台。」

台積電正試圖讓該公司客戶更多樣化，並進軍AI（Artificial Intelligence，人工智慧）等新興領域。張忠謀預期，自動駕駛計程車將在10至20年內問世，許多醫生將被取代。他指出，台積電合作夥伴輝達（nVIDIA）在AI領域是明日之星。

台積電也對維持健康成長有信心，張忠謀上周宣布他將退休時表示，台積電未來幾年以美元計算的營收，將以每年約5%至10%的速度成長，今年成長率預估接近10%。

評析
台積電未來幾年以美元計算的營收，將以每年約5%至10%的速度成長，今年成長率預估接近10%。

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轉貼2017年10月10日蘋果日報，供同學參考

張爺爺親身驗證 失敗為成功之母
彭博專訪》張忠謀：創建台積的靈感 源自投資不成的經驗

【劉利貞、蕭文康╱綜合報導】

台積電（2330）30而立，董事長張忠謀上周宣布將於明年6月退休交棒，全球半導體業聞之震動。美國財經媒體彭博昨刊出上周五專訪內容，透露了張忠謀當初創建晶圓代工模式的靈感，是來自1樁投資不成的經驗。

1984年張忠謀尚在紐約擔任通用儀器（GI）總裁時，有人為設廠生產晶片找上他，尋求募資5000萬美元。

推動創新是最大驕傲
當時，他要對方擬好書面提案再來，卻沒了下文，後來他得知對方已找到願意接單生產的工廠，不必自行建廠，所需資金也大為減少。

張忠謀坦言：「我其實很失望，但這也讓我有了靈感。」3年後他返台成立台積電提供純晶圓代工服務，讓無廠半導體業者將設計交由台積電生產，這項創舉帶動高通（QUALCOMM）、博通（BROADCOM）、輝達（nVIDIA）等IC設計業者興起，引導半導體產業走向設計、製造、封測的專業分工模式。

他說：「自從我們成立後，無廠半導體公司在全球如雨後春筍般興起。過去30年半導體產業多數創新都來自於這些公司。推動產業的許多創新，可能是我最大的驕傲。」

30年來台積電可謂催生了一整個世代的產業領袖，如今在全球規模約500億美元（約1.5兆元台幣）的晶圓代工市場佔有率高達59%。

但張忠謀表示，未來台積電的擴張仍將以台灣為主。他說：「台灣仍是我們的根據地，光以經濟考量來說，我們在台灣有新竹、台中和台南3個據點，規模很大。」這幾個廠區都在通勤距離內，方便員工和工程師移動，創造了經濟規模，「我們在南京或中國大陸的其他城市不會有這樣的優勢。」

現在每月打2次橋牌
張忠謀退休後的規劃惹外界好奇，他說打算把時間留給自己與家庭，有很多事想完成，像是把自傳下冊寫完，還有重新找回打橋牌的興趣。他說，最近1年來已經恢復成1個月打2次橋牌。

另外，張忠謀也提到退休後想跟家人一起去旅遊，先前已經坐了郵輪2次，也和家人坐飛機到歐洲、美國，去以前沒有去過的地方，或者想再去的地方。

張忠謀小檔案
●職稱：台積電董事長
●生日：1931.7.10（今年86歲）
●籍貫：浙江鄞縣
●學歷：
史丹福大學電機工程博士
美國麻省理工學院機械工程學士、碩士
●婚姻：與前妻育有1女，2001年與張淑芬結婚
●興趣：打橋牌、閱讀、寫作、欣賞古典樂及旅遊
●身家：約300億元（以個人加家人持有台積電股票、房產及多年累計股利等推算）
資料來源：記者採訪整理

評析
張忠謀一手創建的晶圓代工產業模式，靈感來自於早年投資不成的經驗。

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轉貼2017年10月11日經濟日報 ，供同學參考

台積大投資 磁吸國際鏈靠攏台灣

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電承諾會在南科投資逾6,000億元興建3奈米新廠，且未來五年的資本支出，將以5~10%幅度成長。台積電供應鏈推估，以台積電資本支出的規模，未來五年都會維持在百億美元之上，估計將花費高達新台幣1.8兆元在設備、材料和無塵室和環保回收設備的投資，將吸引全球頂尖半導體設備和材料廠向台灣靠攏，形成強而有力的新聚落。

台積電張忠謀宣布退休後，日前接受外媒訪問時表示，台積電未來五年資本支出將以5%至10%幅度成長，每年資本支出提高至多達10億美元，因製程技術愈複雜，成本也愈高。

他強調3奈米新廠投資金額將會超過200億美元（超過新台幣6,000億元），而台積電目前一年資本支出約100億美元，以維持與英特爾和三星電子並駕齊驅的競爭力。

台積電3奈米投資計畫，帶動的族聚效益相當龐大，不僅奠定台灣半導體在全球重要地位，尤其是晶圓代工和後段封測持續在全球領先，相關供應鏈形成的產業聚落，也是台灣半導體產業仍可持續領先中國大陸的最佳憑藉。

配合台積電3奈米投資計畫，已有多家半導體設備和材料廠，都同時宣布擴大在台投資，以利縮短交期並協助台積電降低成本。

這些廠商包括美商應材、荷商艾司摩爾（ASML）、德商默克（Merck）、美商科林研發（Lam Research）、日商艾爾斯（RSTechnologies）及美商英特格等，都擴大在台布局，包括設備應用組裝中心，以及技術和材料研發中心。

據估計，台積電龐大的設備和採購商機，絕大部分都會落在這些知名的國際半導體設備和材料大廠上，台商頂多在周邊或耗材分到商機；部分項目是這些大廠將備品或零組件委由台灣設備商加工，但金額估計有近九成都會落在外商手中。業界人士指出，台積電如何藉由此投資案，協助本土設備和材料廠升級，將是未來應思考的課題。

評析
台積電如何藉由此投資案，協助本土設備和材料廠升級，將是未來應思考的課題。

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轉貼2017年10月11日聯合晚報，供同學參考

台積市值破6兆 創台灣證券史紀錄

聯合晚報 記者張家瑋、編譯林奕榮／綜合報導



台積電今天盤中股價漲至233元，市值突破新台幣6兆元，刷新台灣證券史上單一公司市值紀錄，名列全球所有上市公司市值第25名，全球半導體業市值冠軍。

台積電公布9月營收之前，市場原預期受iPhone 8銷售不如預期影響，台積電第3季合併營收僅能達財測目標下緣。

但台積電公布第3季合併營收2521.07億元，以台積電上季法說會定下營收財測目標81.2億美元至82.2億美元，約新台幣2460億元至2490億元，台積電第3季營收甚至高於財測目標。

台積電董事長張忠謀日前宣布明年退休，他日前接受外媒訪問指出，由於先進製程競爭激烈，台積電未來五年資本支出維持5%至10%成長。過去台積電每年資本支出在100億美元，未來將逐年攀升，上看110億美元規模。另外，3奈米選址確定於南科，新廠投資將超過200億美元，以技術保持領先距離。

法人表示，受惠蘋果A11處理器出貨帶動營收逐季成長，台積電9月營收超標表現優於預期，預料第4季進入A11出貨高峰，台積電單月營收可望挑戰歷史新高。

台積電先進製程研發持續成長，一方面透過製程轉換及調整降低16、28奈米擴產投資金額，另外又增加3、5、7奈米先進製程投資規模，在質與量上保持領先優勢。

台積電預計下周舉行法說會，外資預期台積電可望在iPhone X上釋出更多好消息，近五個交易日外資累計買超1.7萬張，持股比重再逼近八成，進一步推升股價來到233元高點，市值達到6.04兆元，股價與市值雙創歷史新高。

目前台積電為全球市值最高半導體公司，其次是英特爾。以全球企業市值排名來看，截至10日止，全球市值最高的上市公司為蘋果，其次為Google母公司字母公司，微軟與臉書分居三、四名。台積電市值則排名第25。

評析

台積電市值突破新台幣6兆元，刷新台灣證券史上單一公司市值紀錄，名列全球所有上市公司市值第25名。

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轉貼2017年10月11日科技新報，供同學參考

張忠謀：台積電的領先依賴適合的夥伴關係，中國不易趕上

作者 Atkinson

即將在 2018 年 6 月辭任董事長職務，並且不再擔任公司任何職務的台積電董事長張忠謀，近期屢屢接受國外媒體專訪。最新接受《日本經濟新聞》專訪指出，台積電之所以能在晶圓製造產業維持領先地位，是因為過去找到好夥伴的關係。而獲得中國官方支援的中國半導體產業，未來幾年內還看不到很大成果，因為真正的技術不是透過大量投資就可以得到。

報導指出，張忠謀被問到台積電如何在晶圓代工獲得成功時，張忠謀的答覆是：從不設計任何東西的台積電，獲得成功的原因就在於找到適合的夥伴。例如；在圖像顯示晶片找到輝達（Nvidia）及 ATI 兩家公司。另外在智慧型手機方面則有高通、蘋果、華為等公司。

另外，人工智慧（AI）及物聯網（IoT），台積電目前也有許多合作夥伴，這些公司未來能成功，台積電也才能成功，這就是晶圓代工的關鍵。

談到獲得中國政府大力支持的半導體產業未來發展，張忠謀強調，被大力投資的中國半導體產業，未來幾年內仍看不到多大成果，要有也是好幾年以後了。因為，半導體產業可透過鉅額投資擴增規模，但真正的技術卻不見得能透過大量投資取得。

且中國半導體產業發展也和「學習曲線」相關。目前包括美國、南韓、台灣、日本的「學習曲線」都已經降下來，也就是這些地區的廠商累積許多經驗之後，就會帶來創新和降低成本的機會以繼續領先競爭對手。這方面中國想趕上，沒那麼容易。

台積電「學習曲線」也已走了很長的路，目前在成本方面是全世界最低，製程方面也占領先地位。不管製程還成本，都不是用鉅額投資很快就可獲得，中國還需要時間才能趕上。

另外，張忠謀也不認為 3 奈米製程是半導體「終極」製程。他表示，「摩爾定律」是積體電路上可容納的晶體管數目，約每隔 18 個月便會增加一倍，但現在時間已經變了，如果允許每代 3 年或每代 4 年，那麼未來就很可能超越 3 奈米製程。

最後，對目前兩岸關係是否會影響台積電時，張忠謀也表示，就做生意的角度來說，當然是希望兩方關係越來越好。不過說現在關係不太好，他也同意，至少台積電南京工廠沒什麼問題，跟華為的關係也沒什麼問題。

評析
台積電之所以能在晶圓製造產業維持領先地位，是因為過去找到好夥伴的關係。

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轉貼2017年10月11日科技新報，供同學參考

台積電市值雖再創新高，但外資持股比重高，恐後續有修正空間

作者 Atkinson

無懼台積電董事長張忠謀宣布將在 2018 年 6 月正式交棒，並不再擔任公司任何職務的衝擊，台積電近期股價屢創新高。11 日國慶連假之後，上漲氣勢不減，早盤一度大漲 3.78%，站上每股新台幣 233 元的歷史新高價位，也幫助市值突破新台幣 6 兆元，改寫台股紀錄。但是分析師仍指出，隨著張忠謀退休，長線來看，外資佔有近 80% 持股的台積電，股價仍有調整的隱憂。

國內法人分析師表示，就經營面觀察，台積電接棒的兩位共同執行長劉德音與魏哲家，都已在張忠謀身邊歷練超過 4 年，加上兩者在台積電也都已經有十幾二十年以上資歷，對相關運作純熟。

目前台積電仍是全世界晶圓代工龍頭，公司運作與業務相信一段時間內不會有任何問題。《彭博社》日前報導，台積電準備斥資 200 多億美元興建全球首座 3 奈米製程工廠，遙遙領先對手，也對台積電的未來發展打下強心劑。

不過就投資面角度，不可否認外資佔近 80% 持股的台積電，佔台股權重超過 18.7%，幾乎是第 2 名鴻海的 3 倍多，更幾乎是台股股王大立光權重的 8 倍。所以，分析這波台股能上萬點的行情，也幾乎可說是由台積電帶動，台積電對台股的重要性不言可喻。

國內法人分析師認為，過去外資大買台積電股票，很多都是看在張忠謀光環，也相信在張忠謀領導下，台積電有機會持續向上。張忠謀退休之後，外資勢必會陸續檢視持有的台積電股票，進行整理。雖然外資不至於大幅殺出，但股價一定幅度的修正，恐怕難以避免。

只是，法人分析師也指出，張忠謀或許早考慮到外資對台積電的重要性，以及後續影響力。劉德音與魏哲家接任台積電共同執行長之後，多數法說會都由兩人主持，即便張忠謀有參與法說會報告，相關經營面與技術面問題，也指定由兩人先回答，自己再補充，就是希望與外資「搏感情」，使外資能更認識與信任兩人日後經營。即便日前宣布 2018 年 6 月正式退休，也還屢屢接受外電專訪，就是為使外資清楚公司未來的發展與佈局，讓交棒對公司的衝擊降至最低。

另外，法人分析師也表示，目前台積電仍是全球晶圓代工龍頭，握有的訂單有增無減，產能持續維持高檔的情況下，整體前景依舊相當看好。即便台積電股價有修正，也都是不錯的介入點。

評析
隨著張忠謀退休，長線來看，外資佔有近 80% 持股的台積電，股價仍有調整的隱憂。

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轉貼2017年10月12日經濟日報，供同學參考

台積市值衝破6兆 ADR大漲

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



晶圓代工龍頭台積電挾卡位行動裝置、AI（人工智慧）、智慧車和物聯網四大領域布局完整，台積電美國存託憑證（ADR）美國時間10日收盤價換算整體市值創下達2,012億美元，超越甲骨文，讓連假累積多日的買盤昨（11）日一舉爆發，推升台積電股價衝上233元新天價，市值站上6兆元，再創台股單一公司最高市值紀錄。

台積電ADR美國時間11日早盤大漲逾3%，市值再創新高。

台積電成為台股中秋節連假後開盤帶領指數大漲逾百點的領頭羊。隨近期股價持續改寫新高，也意謂外資對台積電董事長張忠謀交棒規劃予以肯定。

台積電也自張忠謀宣布退休記者會當天收盤價的220.5元，到昨天止大漲12.5元，市值大增324億元。外資買盤歸隊是主要原因，累計外資自2日以來，連續五個交易日買超3萬3,854張。

近日在交棒及3奈米投資計畫定案等題材支撐下，台積電市值不斷創新高，除攀上全球第25大企業外，在科技股中繼英特爾後，也已超越甲骨文，接下來將追趕三星電子，持續朝全球前五大科技大廠目標挺進。台積電目前已是美國費城半導體指數成分股中市值最大公司，近日股價不斷走高，也帶動費半指數持續改寫新高。

法人分析，近期美國科技股以AI概念股最強；原本期望落空的蘋果，股價也在跌到每股149.16美元後反彈。

台積電內部認為，目前台積電除了在先進製程領先競爭對手外，針對行動裝置、高速運算電腦、智能汽車和物聯網四大領域成立技術平台，並以全方位製程技術，滿足各領域晶片設計業者需求，任何一項領域的成長，台積電都能大啖商機。

尤其台積電決定3奈米計畫落腳南科後，能讓所有資源更有效整合。張忠謀近期接受多家外媒專訪時表示，全球半導體業競爭激烈，為了領先競爭對手三星與英特爾，3奈米計畫將在台砸200億美元（約台幣6,075億元），還提及中國的晶圓代工技術仍不成氣候，得花好幾年才可能達到台積電技術門檻。

評析
台積電目前已是美國費城半導體指數成分股中市值最大公司，近日股價不斷走高，也帶動費半指數持續改寫新高。

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轉貼2017年10月12日蘋果日報，供同學參考

破紀錄 台積市值贏可口可樂
首衝破6兆 外資狂買收233元新高

【楊喻斐、林文彬╱台北報導】

台積電（2330）董事長張忠謀上周宣布明年6月裸退，獲外資肯定，掃除公司接班不確定因素，台積電昨在外資買盤湧入下，股價跳空開高大漲，盤中一度來到233.5元刷新歷史天價，終場仍大漲8.5元、漲幅3.79%，以233元作收，市值首度衝破6兆元，以6.04兆元的規模再次締造台股史上最高紀錄，單日市值激增2204億元。

單日大買1.61萬張
根據彭博的企業市值排名，目前台積電市值在全球名列第38名，高於可口可樂等家喻戶曉的品牌，與日本豐田汽車相去不遠。如果單看科技業，台積電是全球市值第13高科技公司。以地區來看，台積電是亞洲第9大企業。

張忠謀日前在宣布退休記者會上表示：「或許外資對於我宣告明年6月要退休的消息，應該是想著他終於要退了，不一定買盤就會回籠。」張忠謀果然神準，近期外資連續買超7個交易日，昨日單日更一口氣大買1.61萬張之多，創下近期新大量，且多筆都是鉅額交易，激勵台積電不但大漲創新高，成交量也達到6.35萬張，為5月31日新高量。

Q4營收有望再登峰
在蘋果A11處理器的訂單挹注下，台積電第3季10奈米產品出貨開始放量，推升第3季合併營收達2521.08億元，季增率達17.89%，優於原先預估的16%水準。

蘋果10周年的全新機種iPhone X要等到11月3日才上市，因此供應鏈下一波動起來的時間也會從10月開始發酵，台積電10月的營收可望優於9月表現，重新回到成長軌道，第4季營收的季增率挑戰兩位數，有機會再改寫歷史新高。

張忠謀對台積電的技術布局相當具有信心，雖然目前有競爭對手，但從各技術領域來看，都在市場上獨佔鰲頭，其中28奈米被視為是台積電最成功的製程，到目前為止，該成熟製造更是打遍天下，未來需求將來自於消費性電子、低階通訊等產品。

評析
目前台積電市值在全球名列第38名，高於可口可樂等家喻戶曉的品牌，與日本豐田汽車相去不遠。

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轉貼2017年10月14日經濟日報，供同學參考

高通驍龍新晶片 改採台積7奈米

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



外電報導，全球手機晶片龍頭高通（Qualcomm）正努力研發新一代驍龍（Snapdragon）855行動平台，將由台積電以7奈米製程代工生產，預計2019年上市。法人認為，一旦高通順利轉單，將有利台積電2019年營運動能。

市場對高通旗艦晶片訂單即將轉回台積電早有預期，高通高層就曾在說明與台灣供應鏈的合作關係時表示，雙方於2005年起合作65奈米，一路到45奈米和28奈米、FinFET製程。由於台積電下一個FinFET製程就是7奈米，外界早已肯定高通7奈米將會轉投台積電。

高通驍龍800系列行動平台屬於最高階產品線，往往是各大手機廠旗艦機種使用的主晶片，法人預期，當高通順利轉單，將有利台積電未來營運動能。

外電引用高通一位工程師在LinkedIn的個人資料顯示，目前正在從事「sdm845」和「sdm855」的開發及調測工作，並認為這兩個英文縮寫很可能分別代表驍龍行動平台845和855晶片。

外電報導，驍龍845晶片內部代號為Napali v2.0，驍龍855則稱為Hana v1.0；目前高通在開發用於驍龍845的Linux內核驅動程式，預訂明年初上市，預期南韓三星Galaxy S9和Galaxy S9 Plus可能是最早搭配這顆晶片的手機。

在進入1x奈米時代後，高通的旗艦晶片合作對象轉向三星，已由三星以14奈米生產驍龍820、採10奈米代工今年主打的驍龍835等，7奈米才又轉回台積電生產。

評析
高通新一代驍龍855行動平台，將由台積電以7奈米製程代工生產，預計2019年上市。

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轉貼2017年10月14日經濟日報，供同學參考

張忠謀：為1美元...踏進半導體

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

半導體教父-台積電董事長張忠謀心目中對於成功的定義是什麼？張忠謀說，當他感到幸福，便覺得自己成功，他一直都很努力在追求幸福。

張忠謀昨（13）日應中研院國際研究生學程大師講座邀請，以「我的旅程」為題出席演講，這是張忠謀日前宣布退休後，第一次出席的公開活動。歷時近兩小時、全程英文的演講中，從出生、求學到踏入社會的人生歷程，張忠謀說，他一生都在學習，擔任台積電董事長30年期間，張忠謀認為，他獲得的最大成就，在於從做自己喜歡的事情中，得到快樂和滿足。

談起跨入半導體產業，張忠謀說是誤打誤撞。24歲那年是他人生的轉捩點，三個月內他做出兩個重大決定。第一個決定是因為兩度申請麻省理工學院博士班失利，迫使他走上就業之路。

第二個決定是找工作時，他一心想進福特汽車，但因福特比半導體公司希凡尼亞開的薪水低1美元，張忠謀打電話爭取高一點的薪水未能如願，讓學機械工程的他，意外跨入全然陌生的半導體業，而態度決定一切。

演講現場有同學發問，怎樣才算成功的人生？張忠謀感性地說，成功有很多方面可以表現，對他來說，當他覺得幸福，便覺得自己成功。

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轉貼2017年10月14日工商時報，供同學參考

三星權五鉉明年3月裸退
發展估轉向 不再與台積、英特爾軍備競賽

涂志豪／新聞分析

三星電子第3季初步財報創下新高紀錄，但半導體掌門人權五鉉卻丟下震撼彈，將在明年3月董事會任期屆滿後請辭。相較於台積電董事長張忠謀是在完成所有安排後，選在明年股東常會後退休，權五鉉決定在明年3月裸退，卻為三星未來的發展投下變數。

三星集團少主李在鎔及前未來戰略室長崔志成雙雙身陷囹圄，權五鉉是三星電子執行長及副會長，等於是現在檯面上的最高掌門人。在三星獲利創下新高之際，權五鉉意外宣布裸退，業界對此大感震驚，卻也充滿好奇，已有不少消息指稱權五鉉是因功高震主而閃退。

但權五鉉對外表示，辭職一事其實已經想了很久，決定在此刻退出，是因為身處變化快速的資訊科技（IT）產業當中，相信後續接任者更能進行創新經營，經營團隊也會有個全新的開始。

事實上，全球半導體業的經營層正進入世代交替階段。台積電董事長張忠謀在完成所有安排後，選在明年股東常會後退休，外界看好台積電將可順利由劉德音及魏哲家兩位共同執行長接棒，因此近期股價及市值頻創新高。

反觀權五鉉明年3月辭去所有職位後裸退，卻恐為三星的未來發展投下變數。三星的三大事業群中，權五鉉主管半導體及面板事業，加上又是集團副會長，職位位階最高，另二位則是負責消費電子的尹富根、負責IT及手機部門的申宗均。業界認為，權五鉉此時決定離開，另二位高階主管看來是無法掌控半導體及面板事業，勢必會出現群龍無首的問題。

在權五鉉離職後，三星的半導體事業發展方向，也必然會出現重大改變。三星目前是全球記憶體市場龍頭，晶圓代工雖然積極搶攻先進製程市占率，但在7奈米世代的接單情況沒有想像中好。業界預期，三星應會設法在記憶體事業上擠出更多獲利，晶圓代工的衝刺計畫可能朝向獲利最大化的方向前進，不再與台積電及英特爾進行軍備競賽，而是改往利基市場發展。

評析
在權五鉉離職後，三星的半導體事業發展方向，也必然會出現重大改變。

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轉貼2017年10月16日經濟日報，供同學參考

台積7奈米發威 明年獲利衝

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電法說會本周四（19日）登場，法人押注明年營運將強勁爆發。除10奈米製程明年第1季達到全能生產外，明年下半年7奈米主力客戶高通重返，以及輝達、和中國晶片大廠海思擴大布局下，台積電全年每股純益超過15元，再創新高，也讓台積電調升配息、再創新高更添助力。

台積電董事長張忠謀宣布明年6月退休，各界都給了正面評價，肯定他對台積電貢獻，並奠定台積電未來十年仍處於全球領先地位。

台積電股價上周寫下237.5元歷史天價，市值站上6.15兆元，創單一上市公司最高市值紀錄，換算張忠謀宣布退休後，市值大增4,408億元，也等於在30周年慶送給股東大禮。

聚焦台積電營運的外資法人機構，也在法說會前夕出具報告，持續給予台積電買進評價，目標價調升至250元。外資並在法說前翻多，連續買超九個交易日，累計買超6萬1,659張。

台積電第3季合併營收達2,521.07億元，季增近18%，超出公司設定的財務預估高標，法人預料，配合蘋果11月iPhon X上市，台積電本季營收仍可延續成長力道，下半年展現強勁回升，其中光是蘋果的相關處理器，下半年即貢獻台積電近30%的營收。

儘管有外資機構對iPhone 8/8+銷售下修預估出貨量，但對台積電明年營運，普遍預期比今年成長更為強勁。其中在占台積電營收逾半的智慧型手機晶片部分，台積電以10奈米獨攬蘋果A11處理器明年第一代將全能生產，基中六核心的處理器搭載蘋果自己設計的首款繪圖處理器，效能和照相功能更大幅提升。

至於台積電的16奈米製程，重心轉移至大陸南京廠，預估明年下半年就近服務台積電在中國大陸的客戶。

明年台積電成長動能最強的製程是7奈米，原因是台積電7奈米製程效能更為卓著，且進展比預估還快，不僅有利台積電確保蘋果下世代處理器訂單，也讓原本在10奈米轉向三星的高通重返台積電，加上中國最大手機和網通晶片廠海思也將在下半年擴大投片量，加上輝達在AI人工智慧和智慧車等領域大放異彩，以及聯發科的新晶片助攻，都讓台積電明年成長動能比今年更強。

法人預估，台積電明年營收和獲利仍可成長中高個位數成長，每股純益預估15元起跳，也讓台積電有再增發現金股息的實力。

評析
明年台積電成長動能最強的製程是7奈米，原因是台積電7奈米製程效能更為卓著，且進展比預估還快

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轉貼2017年10月16日經濟日報，供同學參考

四大支柱 撐起台積下個黃金十年

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電法說會本周四（19日）登場，緊接著23日將舉行30周年慶，從種種跡象顯示，台積電已設定行動裝置、AI人工智慧、智慧汽車和物聯網四大領域，將是未來十年支撐台積電持續穩坐晶圓代工龍大的四根大柱。台積電也針對這四大領域，各自提升四大技術平台，以全方位的技術，服務相關客戶。

台積電今年30周年慶，已敲定由台積電董事長張忠謀和輝達（Nvidia）創辦人暨執行長黃仁勳、手機晶片大廠高通執行長Steve Mollenkopf、ADI執行長Vincent Roche、矽智財大廠安謀（ARM）執行長Simon Segars、通訊大廠博通（Broadcom）執行長Hock Ta、微影設備大廠ASML執行長Peter Wennin、以及蘋果營運長Jeff Williams等人，以半導體下一個10年，暢談半導體未來發展趨勢。

事實上，台積電已針對半導體未來10年發展，選定行動裝置、高速運算電腦、智慧汽車和物聯網四大領域，作為未來發展四大重心，並成立四大技術平台，其中高速運算電腦應用涵蓋AI人工智慧、智慧車和智慧醫療、智慧家庭、智慧工廠和智慧城市。也是繼智慧型手機後，被視為未來推升台積電營收成長關鍵動能。

其中最為關鍵是這些領域所需的高速運算晶片，需要7奈米以下更先進的製程技術生產這些先進晶片，台積電也樂觀預估，到2025年，高速運算電腦晶片年複合成長率高達25%，足見爆發力驚人。

台積電目前在四大技術平台取得絕佳優勢，四大技術平台客戶導入進度，預料將是此次法說會聚焦重心。

台積電7奈米已預定明年第1季量產，接著推出7奈米強化版提供極紫外光（EUV）解決方案，迎戰三星，並訂2019年下半年量產。台積電也將在5奈米製程全數導入EUV，並已於南科廠展開相關建廠作業。

評析
行動裝置、AI人工智慧、智慧汽車和物聯網四大領域，將是未來十年支撐台積電持續穩坐晶圓代工龍大的四根大柱。

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轉貼2017年10月16日經濟日報，供同學參考

台積19日法說 外資三問

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導

台股最大權值股台積電法說會19日登場，成為年底前電子業最重要的景氣風向球。外資圈備妥三問包括聚焦先進製程、與對手競爭狀況，以及新商機對台積電營運貢獻；整體而言，外資圈對台積電後市看好度是「史上最高」。

外資圈提出的對台積電三問包括：一、7奈米先進製程客戶投產速度如何？二、16奈米製程與其他對手競爭狀況變化？三、人工智慧（AI）與高效能運算的長線大商機，未來對台積電營運貢獻度為何？

台積電股價上周再創歷史新天價，來到237.5元，市值突破6.1兆元。美系外資分析師說，台積電董事長張忠謀日前宣布退休計畫後，市場一度以利空解讀，但關鍵點在，張忠謀已訂定交棒計畫，宣布退休非但不是突發利空，反而是讓不確定性因素消除，國際資金當然回歸基本面。

綜觀外資圈對台積電股價預估值，以里昂證券半導體產業分析師侯明孝的300元最高，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻、摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷都賦予250元。

同時，瑞銀、美林、花旗環球、瑞穗、德意志證券等，對台積電的投資評等都是「買進」，外資圈團結一心、高度看好台積電的共識度可說是史上最高。

評析
外資圈備妥三問包括聚焦先進製程、與對手競爭狀況，以及新商機對台積電營運貢獻

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轉貼2017年10月17日工商時報，供同學參考

台積左大川 明年3月退休

工商時報 涂志豪／台北報導

台積電昨（16）日宣布，資深副總經理左大川決定將於明年3月1日退休，左大川的資材及風險管理職務將由副總經理林錦坤接任、資訊技術職務將由資深處長陳文耀接任。左大川表示，退休後之生涯規畫會將大部分時間留給家庭，以享天倫之樂。

左大川於1996年加入台積電，曾分別擔任多個組織的主管職務。在他的帶領下，資訊技術組織一路從生產自動化、資料分析發展到近來的機器學習，對於協助台積電提升營運效率及加速研發速度上有卓越貢獻。同時，在資材及風險管理業務上也帶領台積電與供應商建立長期友好關係。

左大川表示，對台積電近21年的經歷是非常感恩，尤其是感謝董事長張忠謀給予他個人能參與台積電奇蹟式的成長過程。

左大川說，當我剛加入台積電時，台積電只是一家剛超過10億美元營收的中型公司，經過21年後，已成為超過300億美元營收及100億美元稅後淨利的世界頂級公司，而且市值也超過了2,000億美元。這趟比雲霄飛車還要刺激的經歷，真是任何人一生中都難得碰到的機遇。

左大川表示，在這過程中也有幸能近距離觀察董事長張忠謀的決策過程，從中學習到了何謂策略思考（strategic thinking）及深度思考（in-depth thinking），這真是莫大的奇遇，「除了感恩，還是感恩！」

台積公司董事長張忠謀表示，過去21年來，左大川奉獻努力，見證台積電不斷再攀高峰，是台積電屢創奇蹟的重要貢獻者。我珍惜並真心感謝左大川對公司的付出，因為有他，資產效能與資訊科技成為台積電的競爭利器。張忠謀接著表示，「那美好的仗，我們已經一起打過，祝福大川有一個豐富愉快的退休生活。」

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轉貼2017年10月17日工商時報，供同學參考

台積電 加購1億度綠電

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電昨（16）日宣布再度認購1億度綠色電力，並在將來直接購買再生能源，以響應全球減碳行動。由於綠色電力在電力生產過程中不產生碳排放，因此這1億度綠色電力，約可減少碳排放量達5,290萬公斤，相當於529萬棵樹一年的碳吸收量。

台積電實際行動落實環保愛台灣，累計台積電自2015年迄今，已認購4億度綠電，相當於2,116萬顆樹一年的碳吸收量。台積電表示，未來將直接購買再生能源，以響應全球減碳行動。

台積電財務長暨發言人何麗梅指出，促進環境永續是台積電環境保護政策的願景，將持續致力於節能減碳、節約用水等友善環境作為，並於今年再度認購綠色電力，以減緩氣候變遷對環境所帶來的衝擊。何麗梅表示，台積電也承諾，未來在法規與市場供給等條件成熟的情況下，會直接購買再生能源，是積極支持聯合國永續發展目標（Sustainable Development Goals，SDGs）的體現。

台積電自2015年至今，已認購了4億度綠色電力。

評析
台積電宣布再度認購1億度綠色電力，並在將來直接購買再生能源，以響應全球減碳行動。

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轉貼2017年10月17日中央社，供同學參考

台積電稱霸全球晶圓代工 關鍵在專注

中央社記者張建中新竹17日電

台積電董事長張忠謀誤打誤撞跨入半導體業，不過，台積電的成功，並不是令人意外的結果，專注應是台積電稱霸全球晶圓代工業一大關鍵。

張忠謀因為兩度申請麻省理工學院(MIT)博士班失利，迫使他走上就業之路。原先他一心想進福特汽車(Ford)，但因福特開的薪水比希凡尼亞(Sylvania)低1美元，在爭取福特提高薪資未成下，讓他選擇了希凡尼亞，意外跨入了半導體產業。

張忠謀之後在台灣創立台積電，同樣也不在他原本規劃內。他曾說，1985年來到台灣擔任工研院院長，當時並沒有想到要成立公司。

直到前行政院政務委員李國鼎找了張忠謀，給他一個題目，「假如成立一個半導體公司，要怎樣的公司」，才讓張忠謀發想出晶圓代工創新商業模式，並催生了台積電。

台積電成立30年，並不是一開始就大放異彩，為各界關注焦點，張忠謀曾說，台積電創新商業模式的毀壞性，直到做了10多年後，才被大家看到。

台積電發展初期，與聯電互為伯仲，外界也多以「晶圓雙雄」來稱呼兩公司。直到台積電成功自主開發0.13微米製程技術，聯電因選擇與IBM合作開發失利，台積電就此拉大與聯電的差距。

近年南韓三星(Samsung)積極發展晶圓代工事業，成為台積電頭號對手，不僅自台積電手中搶走手機晶片廠高通(Qualcomm)訂單，並爭搶蘋果(Apple)處理器大單。

台積電不僅接連獨吃蘋果A10及A11處理器訂單，法人預期，台積電明年可望再獨吃蘋果A12新處理器訂單。此外，台積電也將搶回高通7奈米訂單，將在7奈米製程贏得更大勝利。

台積電至2016年囊括全球高達56%晶圓代工市占，穩居龍頭地位，市占率並連續7年攀高，張忠謀認為，堅實的技術領先地位，及對於研發投資和資本支出的承諾，是台積電能持續擴大市占的主因。

業界人士認為，除了有素質高、優秀的人才，專注應是台積電成功的一大關鍵。

不少企業隨著規模擴大，往往會從事業外投資，台積電則是始終專注晶圓代工本業。台積電即便過去曾跨足太陽能與發光二極體(LED)領域，也都是與既有的技術接近。

正因為專注晶圓代工本業，張忠謀多次以二次世界大戰時的史達林格勒戰役，說明台積電迎戰三星等對手的必勝決心。

他曾說，史達林格勒對蘇聯是攸關生死，對德國則不是生死問題，在有差別的條件下，德國30萬大軍完全被殲滅；晶圓代工是台積電的史達林格勒，攸關生活，有決心來防禦。

台積電30年來固守晶圓代工領域，並堅持誠信正直、承諾、創新和客戶信任4大核心價值，業者認為，這都是台積電能夠技術領先，奠定堅強製造實力，與贏得客戶信任，進而稱霸全球晶圓代工業的關鍵。

評析
台積電的成功，專注應是台積電稱霸全球晶圓代工業一大關鍵。

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轉貼2017年10月17日聯合晚報，供同學參考

市場憂人才出走 台積為何老神在在？

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

老將轉隊 對二線晶圓廠衝擊較大
昔日台積電研發大將梁孟松轉檯中芯、資深副總左大川宣布退休，台積電（2330）研發人才相繼外流凋零，令外界擔憂，然而台積電3、5、7奈米技術研發超前，老神在在，業界預期梁孟松轉投對岸半導體界，未來影響較大為先進技術領先群之外，聯電、格羅方德等二線晶圓代工廠商。

從2002年開始，中芯國際透過各種方式取得台積電商業秘密及侵犯專利，延攬超過100名以上台積電員工，到2009年；昔日研發大將梁孟松投奔敵營三星；2016年底，前共同營運長蔣尚義擔任中芯國際獨董；到昨日台積電宣布資深副總左大川明年退休，著實令外界擔憂研發人才相繼外流凋零，撼動台積電未來3、5、7奈米先進製程技術領先地位。

惟業界持不同看法，2003年台積電推出0.13微米銅製程驚艷業界，一戰擊敗IBM，梁孟松居功厥偉，到關鍵14／16奈米技術上，在梁孟松協助下，確實幫助三星14奈米快速達陣，導致台積電大客戶高通訂單流失，超車造成不小傷害。

在梁孟松事件後，台積電在先進製程研發上採更為嚴控管理，3、5、7奈米均由不同研發團隊進行，各團隊各自獨立運作，在既有SOP製程基礎上各自獨立研發，每個研發單位均不清楚其他單位關鍵技術。

10奈米以下 完全是另一場賽局
而先進製程進入10奈米以下，像是電晶體的關鍵製程技術與介電質層材料組合完全不同，梁孟松昔日掌握製程技術難以幫助中芯國際在更先進製程上發揮作用，過去在14／16奈米製程成功經驗難以複製到更先進3、5、7奈米，轉檯中芯國際，也對台積電製程技術領先地位不構成威脅。

比起中芯 三星才是主要對手
此外，業界也推論，當年中芯國際與台積電的專利官司，台積電最終願意接受中芯賠款和解，爾後蔣尚義擔任中芯國際獨董，雙方已有一定默契，梁孟松為蔣尚義昔日台積電研發愛將，梁孟松轉檯中芯國際，對台積電而言，目前主要競爭對手為三星，梁孟松雖在先進製程競賽中已發揮不了作用，人才不為敵營所用，聯合次要敵人打擊主要敵人，仍為商場戰略上策。

中芯國際在關鍵製程技術與良率與台積電相差甚遠，但在梁孟松加入後，在28、14奈米可望獲得長足進步，業界預期未來影響較大的反而是技術領先群之外，格羅方德、聯電等14奈米以上廠商，一旦中芯國際14奈米建立起來，挾其中國半導體基金資源，低價搶單恐影響二線晶圓代工廠商生機。

評析
老將轉隊對二線晶圓廠衝擊較大，10奈米以下，完全是另一場賽局，比起中芯，三星才是主要對手

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轉貼2017年10月18日工商時報，供同學參考

從台積電、三星、中芯接班異動 看晶圓代工競局

工商時報 劉佩真台灣經濟研究院產經資料庫副研究員

2017年10月可謂是全球晶圓代工業者接班議題最為火熱的時期，不但2日台積電張忠謀董事長宣布將於2018年6月退休，雙首長平行領導接續，劉德音將接任董事長、魏哲家擔任總裁；且10月中旬三星電子宣布，掌管三星電子半導體與面板事業且身為主要功臣的副會長暨共同執行長權五鉉，將宣布退休，此也震撼南韓財經界與科技業；再者中芯國際16日任命出身台積電的梁孟松，為中芯國際聯合首席執行官兼執行董事，與趙海軍共同管理公司；顯然，主要廠商的經營管理階層異動，或將牽動未來全球晶圓代工的競爭局面。

相對於台積電董事長的接棒布局相當縝密，且對於兩位接班人的培育時間也相當長，三星的情況顯然較為不同，除先前少東入獄服刑之外，目前權五鉉又選擇於三星這個關鍵時刻離開，三星內部的領導、管理勢必會有一番陣痛期。而剛好2018年又是台積電與三星7奈米的關鍵戰役，恐怕三星近期因內部領導的關係而再次與蘋果訂單擦身而過。不過原先市場對於2018年7奈米之戰，也就相對較看好台積電，特別是在EUV的採用上，市場較認同台積電所採取的漸進式的做法，Samsung的跳躍式策略仍將面臨風險，7奈米製程良率也恐因光源強度與生產量未達經濟效益而面臨問題。

而市場傳出未來三星晶圓代工部門恐不再與台積電及英特爾進行軍備競賽，而是改往利基市場發展，這個評論恐怕有些言之過早，在三星擁有終端品牌、自有處理器晶片、也期望在未來高速運算領域中佔有一席之地的考量下，恐怕還是會持續與台積電、Intel同樣並存於晶圓代工先進製程競速的前段班之列。

若以中芯國際高階主管的異動情況來說，雖然2017年第四季中芯國際28奈米佔營收比重估計約10％，但其多偏向中低階的28奈米多晶矽氮氧化矽（Ploy/SiON）技術，高階28奈米HKMG（high-k絕緣層+金屬柵極）製程良率一直不如預期，加上中芯國際持續面臨到來自於台積電、聯電於中國本土的強力競爭，除聯電廈門12吋廠已開始導入28奈米之外，台積電南京廠更將於2018年下半年投入16奈米製程，台系業者勢必將壓制中芯國際先進製程的布局與競爭力；因而短期內中芯國際則祭出挖角梁孟松大將的策略，畢竟過去梁孟松因涉嫌洩漏台積電關鍵技術鰭式場效電晶體技術（FinFET）給三星，使台積電與三星技術差距急劇縮短，所以這次中芯國際期望梁孟松能協助中芯國際目前在製程微縮所面臨的瓶頸，藉此舒緩內部及中國官方對於中芯國際的壓力，畢竟中芯國際在中國半導體自給率的提升上必須扮演領航者的角色。

而預料此次梁孟松加入中芯國際，或許在高階28奈米HKMG 製程乃至於14奈米製程的研發，將給予中國晶圓代工業帶來正面加持的作用，但預料對於台積電的先進製程將不具威脅性，畢竟台積電領先中芯國際至少三個世代五年的時間，但台積電須提防的是未來中芯國際恐怕會加強對台灣晶圓代工業挖角，屆時台積電勢必將成為中芯國際人才庫的首選；至於中芯國際加速28奈米、14奈米製程的研發速度，則對於二線晶圓代工廠如聯電、Global Foundries恐較有更多正面的對決。

整體來說，台積電張忠謀董事長已就未來幾年台積電整體市場、製程技術、擴產計畫做出最完整的規劃與布局，近期股價的表現也充分反映市場對於台積電接棒計畫給予正面肯定；反觀三星未來高層接班情況尚不明朗，是否給予台積電再次拉大與三星競爭差距的契機，值得觀察；至於梁孟松加入中芯國際後，未來在二線晶圓代工族群所掀起的競爭漣漪，以及對台灣強力挖角的負面效益，預料將是市場關注的焦點。

評析
三星未來高層接班情況尚不明朗，是否給予台積電再次拉大與三星競爭差距的契機，值得觀察

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轉貼2017年10月18日科技新報，供同學參考

為 7 奈米製程做準備，三星宣布 8 奈米 LPP 製程技術完成驗證

作者 Atkinson

根據外電報導，18 日三星官方正式宣布已完成了 8 奈米 LPP 製程技術的驗證，不久之後可量產。三星表示，相較 10 奈米製程技術，新推出的 8 奈米 LPP 製程技術可使晶片能效提升 10%，晶片面積降低 10%。

三星表示，即將量產的 8 奈米 LPP 製程技術將是三星推出內含 EUV 技術的 7 奈米製程技術前，最先進的製程技術之一。高通副總裁也聲明指出，8 奈米 LPP 製程技術是延續採用經過驗證的 10 奈米製程技術，能提供比 10 奈米製程技術更好的性能和可擴展性，預估未來市場將會持續成長。

據了解，當前主流處理器，包括蘋果 A11、高通驍龍 835、三星 Exynos 8895、華為麒麟 970 等都採用 10 奈米製程技術生產，性能都已非常卓越。未來隨著手機晶片改朝換代，手機廠商也需搭配更先進製程、處理速度更快，同時更節能的手機處理器，使手機操作遲滯獲得解決。

市場分析師表示，三星 8 奈米 LPP 製程技術主要是為了之後更先進 7 奈米製程技術做準備。未來三星自行研發的處理器，以及部分高通 ARM 架構處理器，或許會採用最新的 8 奈米 LPP 製程技術。

評析
三星 8 奈米 LPP 製程技術主要是為了之後更先進 7 奈米製程技術做準備。

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轉貼2017年10月18日經濟日報，供同學參考

台積電19日法說 外資提前押寶

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導

台積電法說會明（19）日登場，外資提前啟動押寶行情，瑞銀、花旗環球證券同步調升對台積電推測合理股價至275元與269元，分居外資第二、三高價，率先按讚權值王。台積電股價有望再度發動漲勢，引領多頭持續攻高。台積電昨日收235.5元，跌2.5元。

外資圈現在對台積電未來12個月股價估值最高者，還是里昂證券的300元。根據過往經驗，台積電就算處於產業順風期，股價並不容易超越多數外資券商預期，且台積電股本大，外資法人掌握約八成籌碼，又多為長線投資，外資券商過去鮮少對台積電啟動價格追逐戰，此次出現大轉變，足見眼前情況與過去已大不相同。

外資券商之所以在推估股價、財務預期上展現對台積電的熱愛，最重要原因在於：「已經不是只從智慧手機市況來看待台積電。」在後智慧機時代，人工智慧、物聯網、機器學習（Machine Learning）等領域推升高效能運算需求，商機甚至已經放眼2020年之後，外資因而重新評價台積電。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈指出，根據瑞銀全球半導體研究團隊最新觀察，機器學習至2021年整體市場規模來到350億美元，若加上通用伺服器CPU規模上看170億美元，晶圓代工從中獲得的商機可達80億至120億美元，遠比先前估計的70億美元更高，成為半導體產業長線大商機。台積電居晶圓代工領頭羊，受惠程度最高。

花旗環球證券半導體產業分析師徐振志認為，台積電供給蘋果新機使用的A11應用處理器，已可提供生物辨識3D感測機器學習，這類功能持續推升對晶圓代工尖端製程的需求。

評析
外資券商過去鮮少對台積電啟動價格追逐戰，此次出現大轉變，足見眼前情況與過去已大不相同。

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轉貼2017年10月19日經濟日報，供同學參考

台積外資持股比 衝新高

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



台積電法說會今（19）日登場，數家外資券商提前調高對台積電後市預期，國際機構法人也以行動支持，10月以來大舉回補持股，幾乎抵銷第3季賣超部位的一半，使得外資對台積電持股比率可望重新站回80%，再創新高，走出一波法說會行情。

根據統計，外資對台積電持股歷史高峰出現在今年的6月8日，當時為80.21%；持股張數則是2,079.9萬張；經過第3季的逢高調節，目前持有張數為2,063.3萬張，持股比率79.57%。

好消息是，外資第3季雖然賣超台積電9.7萬張，但第4季才剛過半個月時間，就已經回補逾半的5.6萬張。歐系外資分析師說，國際法人近期顯然著眼台積電受惠高效能運算、人工智慧等長線商機帶動，買超趨勢尚在延續中，要挑戰八成以上持股高峰，大有可為。

外資圈對台積電推測合理股價估值在250元以上的券商，共有七家：瑞銀、里昂、花旗環球、德意志、摩根士丹利、麥格理與摩根大通證券。

德意志證券半導體產業分析師周立中上周才剛完成亞洲行銷之旅，他指出，國際投資人現在最擔心蘋果iPhone 8與iPhone X賣不好，也擔心半導體庫存還在調整階段；不過，德意志認為，即使新iPhone循環相對疲弱，由於Android陣營在中國市場陸續推出新款智慧機，同時身為非蘋陣營重要晶圓代工廠的台積電，將會從中得利。

麥格理證券半導體產業分析師廖光河則預期，台積電第4季營收因有蘋果、海思半導體、聯發科、輝達（Nvidia）等訂單驅動，單季營收會較第3季成長，明年更有人工智慧、高效能運算等智慧機以外的商機挹注。

評析
國際法人近期顯然著眼台積電受惠高效能運算、人工智慧等長線商機帶動，10月以來大舉回補持股

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轉貼2017年10月20日經濟日報，供同學參考

台積營收旺 Q4看增兩位數

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電昨（19）日舉行法說會，終場股價以239元再寫新天價，市值站上6.22兆元新高，加上公司釋出第4季合併營收以美元計價季增一成、全年營收年增8.8%、各項製程仍將維持領先等利多，展望耀眼，成為史上最風光的一次法說會。

昨天是台積電董事長張忠謀月初宣布退休後的首場法說，張忠謀未出席，由即將接棒的兩位共同執行長劉德音和魏哲家，與財務長何麗梅三人挑大樑。台積電股價昨盤中股價一度推升至241.5元，大漲4元，漲幅1.68%，續寫歷史新高價。台積電美股早盤開出大跌逾 1%。

台積電公布第3季毛利率49.9%、營業利益率38.9%都達預估高標，第3季稅後純益899.3億元，季增35.7%、年增37.1%，都顯示製程營運和控管能力優越，單季每股純益3.47元，優於上季的2.56元。

劉德音表示，台積電第3季營收受惠美系通訊新產品量產，即使IC設計庫存水位仍偏高，但結果表現仍優於預期，主因通訊產品，還有高速運算、物聯網與虛擬貨幣引發的挖礦需求帶動。

台積電並釋出第4季合併營收將落在91億美元到92億美元，季增一成，歸功於10奈米持續放量，估占營收25%，但因10奈米仍在初期量產階段侵蝕部分毛利率，估單季毛利率仍低於五成、約在48%到50%。

何麗梅補充說，台積電的第4季預估值若以美元計價，或用30.3元兌換1美元的匯率基礎，單季將創歷史新高，同時也使台積電今年合併營收年增率8.8%，同創新高。

台積電的亮眼表現，加上記憶體價格大漲，劉德音因而上調今年全球半導體業成長預估值，由上季預估年增12%，上調至年增率16%，其中記憶體年增高達51%，扣除記憶體，年增率為6%。至於晶圓代工產業年增率，他也比原先樂觀，預估可比去年成長達7%，優於原估的年增6%，而台積電年增8.8%，優於產業平均成長率，符合年初預估的成長5~10%區間。

劉德音強調，今年半導體成長，除記憶體外，半導體晶圓內含價值提升，加上高速運算、汽車相關需求上揚，推升半導體產值成長，尤其高速運算，預估將是未來半導體成長主要動能，台積電也會協助客戶抓住成長趨勢。

何麗梅並對明年台積電營收也有信心地表示，和今年相同的成長軌跡，公司也打算明年提高現金股息，但增加幅度將由董事會決定。

評析
台積電第3季表現仍優於預期，主因通訊產品，還有高速運算、物聯網與虛擬貨幣引發的挖礦需求帶動。

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轉貼2017年10月20日經濟日報，供同學參考

3,264億 台積資本支出創新高

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電昨〈19）日在法說會公布今年資本支出將達108億美元（換算約新台幣3,264億元），創下歷年新高。台積電財務長何麗梅表示，未來幾年的資本支出都會超過百億美元，產能和技術同步推升，但面臨折舊增高，台積電將透過四大策略保利潤，讓毛利率維持在50％附近。

何麗梅表示，台積電近幾年高資本支出，讓台積電今年折舊金額增加約16%，明年也會增加。而且未來不管在先進製程和成熟製程，會面臨很大的挑戰，但台積電仍會透過四大面向，包括持續創造更多價值、增加營運績效、做好產能規劃並提高生產效率、持續創新技術，讓未來幾年的毛利率靠近50％，希望能持穩不墜。

這也是何麗梅在歷次的法說會中，昨天專程向法人說明台積電未來的獲利能力。她解釋，台積電第4季毛利率會受10奈米影響，主因10奈米仍在初期量產階段，估計新製程需八季的學習時間，第3季10奈米量產就稀釋了毛利率2 個百分點，第4季約稀釋3個百分點，但預估明年全年影響毛利率只降到1個百分點。

台積電共同執行長劉德音和魏哲家昨異口同聲地表示，台積電未來將在智慧型手機、高速運算電腦（HPC）、物聯網與汽車電子四大領域大啖商機。劉德音甚至強調，應用於AI（人工智慧）的HPC，未來五年會快速成長，增速比他兩年前預估還快。

昨天的法說會中，劉德音和魏哲家分工，針對台積電建置四大平台，劉德音負責說明前二項，魏哲家負責後二項，分工明確，細說台積電未來的機會和布局。

智慧型手機部分，劉德音預估，自2017年到2021年年複合成長率約 6%的年複合成長率，整體來看，台積電不論高階或是中低階智慧型手機都會好。但高階智慧型手機挹注台積電的營收更比中低階手機更明顯。

就HPC的發展，劉德音強調，AI將是非常重要的驅動力，主因深度學習及資料中心，需要功能更強大的繪圖處理器（ GPU）、中央處理器（CPU）、可編程邏輯元件（ FPGA），以及特殊應用IC（ASIC）晶片的需求。

魏哲家則針對台積電在物聯網的布局強調，這項領域也是台積電重要平台，今年已有10億美元營收來自這塊領域。

評析
台積電未來幾年的資本支出都會超過百億美元，產能和技術同步推升

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轉貼2017年10月20日工商時報，供同學參考

資本支出未來幾年維持逾百億美元

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電今年提前進行7奈米試產產能建置，資本支出預估將達108億美元，創歷史新高，財務長何麗梅表示，台積電未來幾年資本支出都會維持在100億美元以上。同時，台積電先進製程推進順利，營運帶來的自由現金流量十分充沛，未來幾年股利逐年增加的目標不變。法人推估，台積電明年發放現金股利可望上看8～9元。

台積電10奈米順利進入量產，7奈米也已在第3季進入生產階段，預計明年上半年可導入量產，至於採用極紫外光（EUV）微影技術的7+奈米則預計在2019年進入生產階段。以7奈米推進情況來看，明年底前會有超過50個晶片完成設計定案（tape-out），而且有超過一半是包括繪圖晶片、可程式邏輯閘陣列（FPGA）等高效能運算（HPC）相關晶片。至於5奈米研發順利，預計2020年進入量產。

台積電已設定智慧型手機、高效能運算、汽車電子、物聯網等四大平台是未來成長主要動能。共同執行長劉德音表示，2017～2021年的智慧手機出貨量仍會有6％的年複合成長率，硬體上的升級、支援人工智慧或虛擬實境等新功能，都會推動相關晶片市場成長。另外，人工智慧在HPC領域的應用愈來愈廣，台積電會協助客戶搶進市場，未來5年的成長會加速。

共同執行長魏哲家表示，台積電今年將有10億美元營收來自物聯網應用，未來5年的CAGR高達20％，在物聯網應用中很重要的感測器產品上，台積電已推出40奈米製程爭取龐大商機。在汽車電子部份，先進駕駛輔助系統（ADAS）、包含自駕功能的智慧汽車、電動車等是3大主流，今年對台積電營收貢獻已上看14億美元，預估5年內營收規模可成長1倍。

為了讓製程微縮及推進順利進行，台積電上修今年資本支出至108億美元，創下歷史新高，而且未來幾年資本支出也將維持在100億美元以上，資本支出營收占比將維持在30～35％。

由於台積電來自營運的現金流量足以因應資本支出，法人預估今年賺逾一個股本沒有問題。在考量未來幾年自由現金流量十分充沛情況下，何麗梅表示，過去3年的股利已逐年提升，未來幾年股利逐年增加的目標不變。

評析
台積電未來幾年資本支出也將維持在100億美元以上，資本支出營收占比將維持在30～35％。

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轉貼2017年10月20日經濟日報，供同學參考

台積雙CEO談接棒 會很順利

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電昨〈19）舉行法說會，兩位共同執行長劉德音與魏哲家，首度在董事長張忠謀宣布退休後露面，兩人自信心和笑容大增，但回答法人仍相當謹慎和小心，表現四平八穩。

在被法人問到未來接任董事長與總裁看法，劉、魏兩人異口同聲說，轉換將會很順利。

魏哲家認為張忠謀在管理與業務上都樹立很高的標準，未來對他而言，最大挑戰就是門檻太高，很難超越。至於劉德音，魏哲家表示，和他已認識很久，未來雙方還是會維持過去步調一起合作，相信接棒後不會有問題。

劉德音則說，魏哲家本來就是好的執行長 ，接棒對兩人挑戰不會太大。對他個人而言，是要扮演好新的角色 （指董事長〉，他有信心自己可以做到。

劉德音強調，過去就與魏哲家密切合作，距離張忠謀卸任（明年6月股東會後）還有八個多月時間，雙方還有時間可以調整，預期可順利度過這段轉換期。

劉德音和魏哲家兩人在法說會仍依照過去分工模式，劉德音負責回答法人提問先進製程，尤其在7奈米以及智慧型手機和高速運算和AI人工智慧的發展及布局；魏哲家則回答物聯網和汽車電子的製程發展以及南京廠布局，甚至28奈米在中國大陸追趕下，是否還能維持高市占等。

但涉及公司和同業競爭及涵蓋高階和成熟技術的布局，同時涵蓋劉和魏分工項目，兩人也會不約而同互看一下，看誰先回答；不過這次的法說會，兩人的笑容，明顯比過去多，而且多了更多自信。

評析
在被法人問到未來接任董事長與總裁看法，劉、魏兩人異口同聲說，轉換將會很順利。

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台積電 7 奈米製程恐滿載  中國海思尋求第 2 供應商支援

作者 Atkinson

19 日台積電法說會上，共同執行長劉德音才表示，7 奈米及 7 奈米 + 將會如期在 2018 年試產或量產，而且成為台積電 2018 年重要的獲利來源之一。但是現在，就有平面媒體報導表示，向來是台積電重要客戶之一的中國海思，預計在 7 奈米製程上尋找第 2 供應商，以確保未來在 7 奈米製程方面有足夠給海思來使用。目前，台積電的競爭對手，包括三星、格羅方德、英特爾都磨刀霍霍的準備搶單。

根據台積電共同執行長劉德音在法說會上的說法，台積電的 7 奈米及 7 奈米 + 先進製程，前者將在 2018 年第 2 季進入量產，而即將導入 EUV 技術的 7 奈米 + 製程也將在 2018 年進入試產的階段。而且，在 2018 年底之前，包括 7 奈米及 7 奈米 + 先進製程將會有 50 個設計定案，其中有一半來自於高效能運算 (HPC) 的應用領域。因此，看起來台積電 7 奈米製程在前期的產量時將會處於相當吃緊的狀態。所以，平面媒體報導指出，這樣的情況下，使得即便是台積電向來忠誠客戶的中國海思，也必須尋求第 2 供應商的支援，以求屆時有足供的產能能使用。

市場分析師表示，事實上，這樣的情況也發生在過去台積電的 10 奈米製程上。2017 年初，台積電為了獨家生產蘋果的 iPhone 8 所使用 A11 處理器，幾乎整個吃下了所有的台積電 10 奈米製程產能。導致其他廠商包括海思、聯發科等廠商都無法獲得產生以生產新款晶片。這一延誤，還幾乎讓聯發科的首顆 10 奈米晶片 X30 在市場上失去競爭優勢，使高通由三星 10 奈米製程所生產的驍龍 835 晶片漁翁得利，幾乎囊括 2017 年上半年 Android 陣營的所有新款高階智慧型手機。

目前，台積電的 7 奈米製程除了可望再次獲得蘋果新一代 A 系列行動晶片的獨家生產訂單之外，外傳有部分高通的晶片訂單也經回流台積電生產。在這兩家大廠的下單下，未來台積電 7 奈米製程能擠出的量恐怕也相當有限。所以，在避免過去 10 奈米的歷史重演，中國海思就考慮尋求第 2 供應商的支援。目前，包括三星、格羅方德以及英特爾都想搶這份訂單。

分析師指出，就這 3 家台積電的競爭對手來看，三星是最有條件拿下該份訂單的廠商。其原因是除了三星可以透過綁樁 OLED 面板，DRAM 和 NAND 快閃記憶體等資源的方式，服務來吸引中國海思下單之外，三星也是目前繼台積電之後，準備在 2018 年導入 7 奈米製程的代工商。只是，三星與中國海思不但在晶片方面是直接競爭對手的關係，還在手機市場上與海思的母公司中國華為有著競爭關係。因此，要透過這種綁樁的銷售策略來搶海思的訂單，其效果可能大打折扣。

至於，目前全球排名第二的晶圓代工商格羅方德，其情況就與三星有所不同了。由於格羅方德有來自 IBM 方面的技術支持，如果好好利用手頭上的資源，說不定能得到海思的青睞。不過，格羅方德目前面臨的問題是，除了要幫夥伴 AMD 生產產品之外，自家的 7 奈米製程也還不知道什麼時候才能真正問世。雖然格羅方德曾宣布 7 奈米製程將在 2018 年量產。但是，格羅方德的延遲也不是第一次。加上即使進展順利，到時候產能也可能必須給 AMD，無暇顧及其他的廠商。

至於，在英特爾的部分，雖然始終聲稱自己的製程技術要優於其他競爭對手，也就是自家的 10 奈米製程相當於其他半導體廠商的 7 奈米製程。不過，連自家的第 8 代酷睿處理器都還沿用 14 奈米製程，而 10 奈米製程最快也必須要到 2018 年才問世的情況下。中國海思是不是真的會信任英特爾的製程技術保證，將新一代晶片交給英特爾的 10 奈米製程代工生產，其中恐怕還會有很多的疑慮需要釐清。

評析
在避免過去 10 奈米的歷史重演，中國海思就考慮尋求第 2 供應商的支援。

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轉貼2017年10月20日蘋果日報，供同學參考

WSJ：想買便宜又賺錢的亞洲科技股？　看看台積電吧！

劉煥彥／綜合外電報導

美國《華爾街日報》報導，若投資人想布局賺錢的科技股，但當前股價仍相對便宜的個股，可以考慮台積電（2330）。

從預估本益比來看，根據彭博統計，現在局面一片大好的台積電，預估本益比僅18.02倍。反觀身為台積電客戶，目前受益於資料中心晶片與比特幣挖礦需求均暢旺的輝達（NVidia），預估本益比達49倍；同樣受惠比特幣挖礦題材的台積電客戶超微（AMD），預估本益比更達134倍！

若以財報數字來說，台積電上季營收年增18%，營業利潤率達39%，在全球晶圓代工市場的佔有率更接近60%。

從題材面來看，台積電不僅受惠動能強勁的智慧手機晶片需求，還吃到人工智慧、雲端運算與自駕車等「明日之星」的題材。

《華爾街日報》在報導中說：「人工智慧、雲端運算都是帶動今年許多科技飆股的題材，有些科技股受惠於這些趨勢，特別是在亞洲，但估值依然合理。」

「台灣積體電路公司，就是1檔這樣的個股。還在科技股尋找投資價值的投資人，應該要看看台積電的籌碼。」

今年截至今天台股收盤，台積電股價累計大漲30.85%至237.5元台幣，市值6兆1585億元台幣。

評析
台積電不僅受惠動能強勁的智慧手機晶片需求，還吃到人工智慧、雲端運算與自駕車等「明日之星」的題材。

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轉貼2017年10月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

三星耍心機、傳擬買斷EUV機台，阻撓台積7奈米製程

記者 陳苓 報導

三星電子耍手段、搶奪晶圓代工市場！據傳製程微縮必備的極紫外光微影設備(EUV)，可能會被三星幾乎買斷，藉此妨礙對手。

韓媒BusinessKorea 20日報導(見此)，業界消息稱，三星正向荷蘭業者艾司摩爾(ASML)洽談，打算購買10台EUV設備。EUV極為昂貴，一台要價2,000億韓圜(約1.8億美元)，艾司摩爾是全球唯一的EUV生產商，今年只製造12台，要是其中10台都被三星訂走，其他業者買不到設備，只能跳腳。

外界認為，三星買斷EUV機台，可以強化7奈米以下製程的競爭力，並可搞小動作，阻礙對手。如此一來，台積電(2330)、GlobalFoundries、英特爾(Intel)都很難買到設備，不易發展次世代的微縮製程。

三星在OLED市場用過相同招數，嘗到甜頭，可能打算故技重施。三星是中小型OLED面板龍頭，三星幾乎買斷日廠Canon Tokki生產的OLED蒸鍍機，害得LG Display(LGD)和陸廠搶不到足夠設備，發展遲遲追不上三星。

三星對晶圓代工野心勃勃，積極投入製程微縮。Wccftech報導，三星18日宣布，提前三個月完成了8奈米FinFET LPP的製程驗證，準備投入生產。今年稍早，三星10奈米FinFET量產出包，良率欠佳。三星晶圓行銷副總Ryan Lee說，8奈米量產應該不會有這種問題，8奈米採用已驗證過的10奈米技術，生產會比較順暢。

高通也幫腔，預測三星的8奈米晶片出貨不會延遲，搭載新晶片的智慧機將如期在明年初問世。

韓媒Investor 4月26日報導，據了解，LGD中小型OLED面板的良率問題，導因於日廠Canon Tokki出售的OLED生產設備極為有限。Canon Tokki幾乎壟斷OLED生產設備市場，該公司和Samsung Display密切合作，今年製造的七台設備中，有五台被三星訂走，LGD和中國面板廠京東方只分別搶到一台。

LGD無奈之下，只好找上韓廠Sunic System打造OLED生產設備。不過兩家公司均為首次生產智慧機OLED，據傳蘋果不放心，指名一定要用Canon Tokki設備，因此Canon Tokki儀器將用來滿足蘋果訂單，Sunic System設備可能供貨給中國業者。據了解明年Canon Tokki將打造十台設備，三星已定下五台，LG生產情況將視能買到幾台設備而定。

評析
三星為在半導體製程取得優勢，可能再次採取「搶光設備」的策略。

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轉貼2017年10月21日經濟日報，供同學參考

台積Q4讚 五外資唱高股價

經濟日報 記者馬瑞璿／台北報導



台積電法說會後，九家外資昨（20）日出具最新評論報告，從外資圈氛圍看，市場對台積電董事長張忠謀明年退休帶來的營運疑慮已經降低，在新釋出的外資報告中，有五家調升台積電目標價，其中以花旗環球證券的269元最高。

張忠謀10月初宣布將於明年退休，雖引發市場討論，但因共同執行長模式已運作近四年，外界預料對台積電未來五年營運都不會有太大影響，也讓外資對台積評等大多維持「買進」、「加碼」。尤其10奈米第4季營運表現優於預期，紛紛讓外資調升目標價，目前市場多數目標價都在250到269元之間。外資圈現在對台積電股價估值最高者，還是里昂證券的300元。

花旗環球在新出爐的報告重申「買進」評等，並重申台積電目標價為269元，是最新出具的外資報告中，對台積電目標價最高的外資法人。

美系外資也指出，從台積電第3季營運結果及第4季財測表現來看，高效能運算系統、人工智慧，尤其智慧手機現在越做越輕薄，空間有限，讓智慧手機中的AI應用程序升級，進一步推動半導體製程前進，這對半導體技術領先者來說相當有利，台積電有望受惠。

市場上大部分外資普遍喊買台積電，但大和證券逆向操作，將台積電評等由「優於大盤」調降為「持有」，但將目標價從230元調升到237元，建議投資人注意短期波動。

日系外資表示，台積電第3季營運結果優於預期，但第4季毛利財測卻低於預期，長線上看好7奈米製程有望在HPC、AI議題帶動下升溫，但短線上10奈米利潤可能出現波動，台積電此時股價不具吸引力，建議投資人可到明年第1季後再做觀察，屆時才是切入台積電的好時機。

外資對台積電最新出具的研究報告中，多在探討10奈米、7奈米新製程進展，並看好7奈米、高效能運算系統（HPC）能見度漸佳，將帶動台積電未來營運表現。台積電第4季受惠10奈米製程大量出貨，單季營收有望季增一成，再創歷史新高，上修今年資本支出至108億美元。

評析
在新釋出的外資報告中，有五家調升台積電目標價，其中以花旗環球證券的269元最高。

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轉貼2017年10月22日工商時報，供同學參考

全球瘋挖礦 台廠滿訂單

工商時報 涂志豪／台北報導



傳出遭美國監管單位盯上的比特幣（BitCoin），儘管一度引發賣壓，但仍維持在5,600～5,700美元區間，等於1塊錢比特幣就可買5支號稱史上最貴的智慧型手機iPhone X，更遑論最近更一舉飆破6,000美元關卡，比特幣熱潮可謂是來勢洶洶。

比特幣及以太幣（Ether）等加密型虛擬貨幣（cryptocurrency），是區塊鏈技術的一種應用，這類貨幣不像一般貨幣有實體的錢幣型態，只是網路世界的一組難以破解的編碼。因此，想要擁有比特幣或以太幣，最快的方式當然是透過交易平台進行買賣，不然就是得利用電腦24小時不停的進行「挖礦」，想辦法在區塊鏈「礦山」中把隱藏的比特幣或以太幣給挖出來。

雖然比特幣只是個虛擬貨幣，但已有愈來愈多國家承認其合法支付地位。日本新版支付服務法在今年4月1日生效，包括家電連鎖店Bic Camera等均接受比特幣付款。而包括印度及俄國也傳出有意讓比特幣等虛擬貨幣合法化。不過，大陸官方目前仍不承認比特幣的合法性，還以可能影響金融為由，要求大陸關閉比特幣交易平台，不過，市場預期大陸將放寬監管，也激勵比特幣行情突破6,000美元大關。

事實上，目前全球有7成的比特幣是來自大陸的礦工，大陸業界也流傳一句話，「深圳的礦機加上四川的水電」，成就了大陸比特幣的挖礦大業。

數千台到上萬台的挖礦機、數十台的大型風扇或冷卻設備，每天24小時不停的挖礦，但能挖到的比特幣已愈來愈少，比特幣價值也愈來愈高，不僅大陸人瘋挖礦，包括日本、台灣、韓國等地都有人建置挖礦專業平台。

但挖礦帶來的負面問題也不少，如台灣日前就發生有人在民宅設立挖礦機導致電線走火。而挖比特幣需要耗費大量電力，挖出1塊錢比特幣的耗電量，幾乎是正常家庭3～4個月的用電量。

所以，礦工們要持續升級挖礦機，也塑造出難以想像的比特幣挖礦生態圈，為挖礦機打造特殊應用晶片（ASIC）的創意接單暢旺，記憶體廠如威剛、宜鼎等亦滿手訂單，就連台積電也看到挖礦的好行情。台積電共同執行長劉德音在日前法說會中就指出，第三季加密型虛擬貨幣的挖礦相關晶片需求強勁，並帶來了3.5～4億美元營收。

評析
台積電第三季加密型虛擬貨幣的挖礦相關晶片需求強勁，並帶來了3.5～4億美元營收。

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轉貼2017年10月22日工商時報，供同學參考

挖礦利器→ASIC晶片搶手 台積電、創意 受惠大

工商時報 蘇嘉維／台北報導

比特幣持續飆漲，截至昨（21）日為止，價格已經漲破6,000美元，光是本月初至今漲幅就高達39％，甚至有市場調查指出，比特幣將漲破1萬美元，將可望持續吸引更多挖礦工跳入。

法人表示，比特幣概念股如台積電及創意等廠商，都有機會受惠這波比特幣熱潮，挹注業績成長。

翻開過去比特幣挖礦工具歷史，從過去CPU時代，一路到顯示卡當中GPU，再進入到FPGA晶片運算，直到目前的ASIC晶片。由於CPU設計用作通用運算，因此不適用於特定運算需求，直到後期的FPGA及ASIC晶片，當中可以植入特定演算法，因此成為礦工的最愛。

IC設計服務業者創意今年以來受惠於比特幣價格飆漲，接獲許多挖礦ASIC晶片訂單，業者先前也對外釋出好消息，晶片訂單接單相當暢旺。法人表示，創意訂單能見度已經到年底。

挖礦需求火熱，連台積電在日前的法說會上也罕見提到，上季雖然IC設計端庫存水位仍偏高，但是因為通訊、高速運算及虛擬貨幣引發的挖礦需求，帶動財報達到高標水準，EPS達到3.47元，遠優於前季的2.56元。

不過，創意最被看好的其實是人工智慧市場，由於人工智慧同樣需要高速運算需求，各大OEM及ODM廠皆需要屬於自家產品的ASIC晶片，隨著人工智慧發展逐漸蓬勃，人工智慧將可望成為創意的主要營收來源。

法人表示，創意為台積電持有36％的子公司，因此創意接獲的訂單都委由台積電投片量產，因此看好比特幣及人工智慧訂單持續湧進，創意及台積電都將可望共享商機。

評析
比特幣概念股如台積電及創意等廠商，都有機會受惠這波比特幣熱潮，挹注業績成長。