權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2014年11月25日工商時報，供同學參考

艾司摩爾EUV機台 台積電搶先下單

記者涂志豪／台北報導



半導體微影設備大廠荷商艾司摩爾（ASML）昨（24）日宣布，接獲晶圓代工龍頭台積電2台NXE:3350B量產型極紫外光（EUV）系統曝光機訂單，預計2015年出貨並用於量產。業界認為，台積電加快導入EUV試產，應該是計畫在2017年進入10奈米世代時，可以率先採用EUV曝光技術。

ASML昨日在英國倫敦舉行分析師大會，並於會中勾勒該公司2020年策略藍圖，要成為營收規模達100億歐元的公司，並讓每股淨利成長三倍。同時，ASML也宣布接獲台積電2台NXE:3350B量產型EUV系統訂單，預計於2015年出貨，ASML也將協助台積電將今年已出貨的2台NXE:3300B設備，升級為NXE:3350B量產型機種。

ASML指出，為了因應消費市場對於電子產品多功能、小尺寸、低耗電的要求越來越嚴苛，半導體產業持續追求電晶體製程微縮，這不僅加速整個半導體產業的成長，也成為讓ASML有信心達到2020年目標的主因。ASML相信在未來10年內，摩爾定律將會持續演進並推動產業成長，而微影技術（lithography）將是主要的推手。

ASML也宣布主要產品策略，包括在深紫外光（DUV）浸潤式系統將持續被用於各種先進製程中的多層曝光，EUV系統可讓晶片尺寸微縮且製程簡化，此將協助客戶提高邏輯、DRAM和NAND Flash晶片的製造成本效益，預估試產時程將落在2016～2017年間。

台積電今年採購了2台EUV設備，下世代10奈米製程也正式進入研發階段，而今年第3季時，台積電在EUV技術的晶圓曝光速度已達每天600片。ASML指出，EUV的研發進度順利，預計2016年將可達每天1,500片量產規模，並在10奈米微影製程中進行部份光罩曝光。

台積電董事長張忠謀在日前法說會中表示，10奈米研發進行順利，不僅速度比16奈米快25％，功耗上則比16奈米下降45％，閘極密度更是16奈米的2.2倍，預計明年下半年就會有客戶完成設計定案（tapeout）。張忠謀也指出，EUV技術仍在發展中，但在10奈米很有機會可以開始利用EUV完成一層曝光製程。

kuosung

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轉貼2014年12月10日工商時報，供同學參考

台積電釋3利多 外資喊到180元

記者張志榮／台北報導



台積電在「巴克萊TMT論壇」中一舉釋出「明年營收成長率將達15％至20％」、「明年20與16奈米將分別吃下11與2至3個百分點營收成長率比重」、「明年資本支出將高於100億美元」等三大利多消息，巴克萊資本證券昨（9）日將合理股價調升至180元。

180元的合理股價預估值再度蟬聯外資圈最高，事實上，隨著晶圓代工產業基本面將於明年第一季「溫和回檔打底完成」，美銀美林證券日前也將台積電投資評等調升至「加碼」，可以預期的是，外資圈已磨刀霍霍準備調升財務預估值，有利於股價。

台積電昨天股價維持138元平盤，美系外資券商分析師指出，台積電先前股價已漲過一波、市值甚至還創新高，現在就等盤整完畢、將籌碼清洗乾淨，國際資金就會回籠，昨天則是小幅買超7,162張。

巴克萊資本證券指出，台積電在TMT論壇中預估明年營收將成長15％至20％，其中有11個百分點的成長幅度是來自於20奈米、2至3個百分點則是來自於16奈米FinFET，此外，還包括8吋需求持續增溫、28奈米需求依舊強勁、匯兌收益等來源，而15％至20％的成長率已高於彭博社預估平均值的14％。

此外，針對明年資本支出預測，台積電的說法也從先前法說會的「微幅高於100億美元」調整為「高於120億美元」，加上台積電認為明年每股配發5至7元現金股利機率不高，而根據巴克萊資本證券預估，除非明年資本支出超過120億美元，否則從現金流量角度來看，明年有能耐每股配發5至7元現金股利，因此，台積電明年資本支出可能會高於120億美元。

巴克萊資本證券指出，由於台積電預估明年折舊費用將較今年成長15％至20％、高於日前法說會所說的15％，意味著投入16與10奈米FinFET產能的態度更為積極，因此，將明年分別投入16與10奈米的產能配置預估值由原先的40與60億美元調整為50與70億美元，帶動明年16奈米FinFET產能由原先的12萬片上調至19萬片。

儘管台積電明年折舊成本成長率15％至20％與營收成長率差不多，巴克萊資本證券仍樂觀預估明年毛利率可再增加1至2個百分點、至51％，因此，將明年與後年每股獲利預估值分別調升10％與11％、至12.11與13.32元，合理股價預估值因而由170元調升至180元。

評析
暫在130元~142元區間以盤代跌。

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轉貼2014年12月22日經濟日報，供同學參考

台積擬登陸設12吋廠

經濟日報 記者簡永祥／台北報導
晶圓代工龍頭台積電擴大在大陸布局，首度將登陸籌設12吋晶圓廠列入規劃選項。設備業者推估，台積電最快2016年赴大陸設立12吋晶圓廠，將以28奈米製程切入，初期斥資數百億元，總投資額將達千億元。

台積電共同執行長劉德音已在法說會上透露，台積電不排除把登陸設12吋晶圓廠列入考慮，但當時他並未透露時間點。台積電發言體系表示，赴大陸設立12吋晶圓廠的投資計畫仍處於構想階段，目前未將相關投資列入明年資本支出。

台積電董事長張忠謀日前參加兩岸企業家台北峰會演講時，再度露口風，透露台積電在大陸官方大力扶植當地半導體產業時，將扮演協助角色；此外，台積電有意在大陸布建28奈米產能，但相關產能將低於總產能一成。

張忠謀近期已透露台積電加碼大陸投資的風向球。他認為，台積電要不要到大陸投資12吋晶圓廠，完全取決大陸的半導體政策，「如果不在當地生產，就不用你（的產品），你不可能不理他」，假設台灣不理他（大陸市場），三星和英特爾去了，等於平白將大陸市場拱手讓人。

半導體業者分析，28奈米需在12吋晶圓廠生產，以台積電目前在大陸僅有一座8吋廠來看，要布建28奈米產能，勢必得興建12吋廠。

設備商推估，以台灣政府允諾半導體晶圓廠需依照「N-2（落後台灣二代製程）」的規定，才可赴大陸投資設立晶圓廠，台積電預定明年下半年量產16奈米製程晶片，大量生產集中於2016年，推斷台積電為符合政府「N-2」規範，最快2016年赴大陸投資12吋廠。

業界分析，台積電目前大陸布局僅有在上海松江的一座8吋晶圓廠，為集中管理，台積電12吋廠首選地點，仍會落腳後段封測廠及相關供應商聚集的上海松江或大上海地區。

業界估算，興建一座12吋廠至少千億元起跳，台積電大陸12吋廠投資額應不會低於這個數字。初期可能先以數百億資金、興建數千片產能，逐步拉升至經濟規模。

評析
依現行規定，我電子業者赴大陸投資晶圓廠的條件，是只可採併購或參股現有公司，台積電計劃前往大陸投資，必須符合這兩個條件，新設廠房是不允許的。

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轉貼2014年12月23日蘋果日報，供同學參考

台積若登陸設12吋廠 投審會︰不准

【周義朗、林海╱台北報導】
繼聯電（2303）日前向投審會申請參股廈門12吋晶圓廠後，台積電（2330）也傳出擬在中設12吋晶圓廠，對晶圓雙雄有意赴中，經濟部投審會執行祕書張銘斌昨表示，法令僅開放購併參股，不放行新設投資。
據了解，台積電內部雖已在評估規劃階段，也曾向投審會承辦人詢問申請登陸相關法規，但目前尚未向投審會提出申請。

張銘斌表示，就目前法令是僅開放台廠8吋晶圓廠登陸，但對赴中投資12吋晶圓廠，現僅開放購併與參股。若是直接到當地新設投資12吋晶圓廠，法令不允許。

聯電案仍審查中
此外，聯電10月董事會通過與廈門市政府及福建省電子信息集團簽訂參股協議書，將合建12吋晶圓廠，日前已向投審會申請，張銘斌表示，目前還在審查中，預估年底前無法完成審查。
經委會昨審國發會預算，其中國發基金為配合總預算籌措財源，本要出售台積電股票1.76億股，以昨收盤價138.5元計算，如順利處分國庫將進帳244億元，但被立委認為是「殺雞取卵」，因此決議刪除。
目前國發基金持有台積電約6.38%，立委丁守中表示，台積電配息那麼高，不應賣掉。立委蘇震清也說，台積電每年潛在股息收入5.3億元，賣掉金雞母無疑是殺雞取卵，以釋股短期挹注國庫收入，將損及長期業務推動能量，因此決議刪除，全面封殺釋股案。

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轉貼2014年12月23日工商時報，供同學參考

為台積電擘畫10年技術藍圖 蔣爸重出江湖

記者涂志豪／台北報導

被台積電員工尊稱為「蔣爸」的前任研發副總經理蔣尚義，雖然在去年10月底退休，但近期業界傳出，蔣爸將重出江湖為台積電擘畫未來10年技術藍圖，包括7奈米以下極紫外光（EUV）微影技術的布局，以及18吋晶圓廠投資計畫等。

據了解，台積電董事長張忠謀本月初在內部會議指出，將交給蔣尚義一個重要任務，就是把未來10年研發藍圖畫出來，因此有關蔣爸重出江湖一事，已經成為半導體業界近期熱門話題。

對此，台積電表示，蔣爸已經退休，目前在台積電沒有正式職位，但繼續擔任董事長顧問，列席董事會並擔任諮詢工作。

蔣尚義去年10月底退休，台積電研發組織直接對董事長張忠謀負責，蔣爸退休前已完成16奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程的研發工作，協助台積電順利轉進3D電晶體架構。在進度上，台積電16奈米製程已開始試產，明年上半年將正式進入量產階段。

由於英特爾、三星近幾年投入龐大資金，加快先進製程研發，已成為台積電主要競爭對手，尤其三星14奈米已宣布量產，且外電直指已取得蘋果下一世代A9應用處理器代工訂單，因此，台積電要繼續維持技術領先地位，就要比競爭對手更快完成10奈米及7奈米技術研發，並以最快速度導入量產。

以半導體產業技術發展來看，未來幾年最大變化，就是微影技術將由浸潤式（immersion）製程轉進EUV製程。事實上，設備大廠荷商艾司摩爾（ASML）與英特爾、三星、台積電等合作投入EUV技術開發，今年已獲得重大突破，晶圓曝光速度已超過每天500片，預計2016年將可達每天1,500片量產規模，並在10奈米微影製程中進行部分光罩曝光。

蔣尚義在台積電立下許多戰功，包括協助台積電完成自主研發0.13微米銅製程技術，完成28奈米高介電金屬閘極（HKMG）製程轉換，以及16奈米FinFET製程轉換等。業界分析，蔣爸雖沒有回到台積電擔任要職，但已接下張忠謀命令，負責畫出未來10年技術藍圖，應該是協助台積電在2019年之後的7奈米世代，能以EUV技術進行量產，同時也要評估進入18吋晶圓最佳時間點。

評析


老驥伏櫪，志在千里。

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轉貼2014年12月24日經濟日報，供同學參考

台積20奈米版圖 再下一城

經濟日報 記者謝佳雯、簡永祥／台北報導



分享美商賽靈思（Xilinx）一向是台積電先進製程首波合作夥伴，該公司昨（23）日宣布，旗下採用20奈米製程生產的Kintex UltraScale KU040 可編程邏輯元件（FPGA）已開始量產，這也代表著台積電目前的成長主軸，也就是20奈米製程版圖持續壯大。
台積電堪稱是全球唯一提供20奈米製程代工的半導體製造廠，最大的客戶首推蘋果的A8處理器。隨著賽靈思同樣採20 奈米製程的FPGA元件正式出貨，台積電的20 奈米製程不只一家公司採用，未來導入業者預期還會包括聯發科、超微及輝達等。

賽靈思一向是台積電先進製程的早期客戶群之一，無論是28奈米、20奈米或是16奈米，均名列早期客戶名單，去年7月即率先宣布與台積電就20奈米製程展開投片。靈思亞太區銷售及市場副總裁楊飛指出，半導體的應用能力越來越強，元件變得太複雜，所以賽靈思在軟體投入越來越多，亦積極採用先進製程。

賽靈思強調，採用20奈米製程的新晶片，應用範圍包括100G OTN、封包處理及流量管理、8X8多頻多模LTE與WCDMA無線電、智慧監控與偵察（ISR）以及資料中心等。相較於競爭產品，這款全新的20奈米產品，可讓客戶享有提前約一年的產品上市優勢。

賽靈思預估，今年在全球FPGA市場的市占率仍高達71%，本季營收可望受28奈米製程產品廣泛應用帶動，2015年會計年度的28奈米製程產品業績可到6億美元，年成長近60%。法人預期，20奈米將成為明年的營運動能之一，台積也同步受惠。

台積電今年的20奈米製程營收比重仍不高，至第3季僅占9%，第4季在客戶端出貨下，將拉升到20%，全年20奈米營收占比約占一成，明年再上升至20%以上。台積電正積極投入20 奈米和16奈米製程，以對抗三星和英特爾的14奈米製程。

16奈米 2016年拚贏三星
台積電的20奈米製程再獲賽靈思大單加持，讓台積電16奈米明年下半導入量產更添助力，台積電內部評估，16奈米製程於2016年有機會超越三星，並取代20奈米成為營收成長主力。

台積電最先進的16奈米FinFET（鰭式場效電晶體）明年將與三星正式交鋒，雖然三星稍早宣布已正式產出14奈米產品，不過台積電從20奈米逐步推進到16奈米製程，同時供應二大半導體先進設備的設備廠高層，評論台積電技術扎的馬步較穩。

台積電現有20奈米製程客戶，預期未來也會快速導入至台積電的16奈米製程，而且據設備商研判，台積電已拿下至少蘋果下世代處理器高達七至八成的訂單，讓台積電的16奈米對上三星的14奈米，只是稍微輸在起跑點。

台積電預估到2016年，陣容堅強的主力客戶大舉湧進16 FinFET+下，可超越三星，繼續坐穩全球晶圓代工龍頭寶座。

台積電總經理暨共同執行長劉德音對自家的16奈米FinFET+信心滿。

他強調，台積電在20奈米製程的成功量產經驗與成果，為16 奈米FinFET及16 FinFET+打通任督二脈，也將是台積電提供客戶晶片更具競爭力及產品快速上市的利器。

評析
按既定進度

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轉貼2015年1月6日工商時報，供同學參考

台積去年估賺一股本 拚Q1不淡

記者涂志豪／台北報導



受惠於新台幣貶值，晶圓代工三雄去年第4季營收按讚！龍頭大廠台積電去年第4季營收2,225.21億元，季增6.4％續創歷史新高，並優於先前財測；聯電、世界先進去年第4季營收也同步創下歷史新高。晶圓代工廠今年首季展望樂觀，訂單能見度優於原先預期，台積及聯電已決定不停機歲修，產能全開爭取首季營運淡季不淡。

晶圓代工龍頭台積電公告去年12月營收695.1億元，去年第4季營收2,225.21億元，季增6.4％續創歷史新高，並優於先前財測2,170～2,200億元區間，再度繳出超標的好成績。去年度營收7,628.06億元，年增27.8％並續創歷史新高，法人預估去年全年賺一股本沒問題。

晶圓代工二哥聯電公告去年12月營收122.04億元，月增5.8％優於預期，去年第4季營收衝上372.35億元，季增5.7％並創歷史新高。聯電去年全年營收衝上1,400.12億元，年增率達13.1％亦創歷史新高，法人預估每股淨利可達0.85～0.9元間。

世界先進受惠於新台幣貶值及新併購的晶圓三廠產能開出，12月營收受惠新產能開出達22.94億元，月增16.3％，去年第4季營收64.18億元，季增3.8％亦創歷史新高。世界先進去年全年營收達239.31億元，年增率達13.2％，法人預估每股淨利將逾3.2元。

晶圓代工三雄去年營收表現優於市場預期，今年第1季看法樂觀。由於新台幣持續貶值，且大陸智慧型手機及平板電腦搶在2月下旬農曆春節前積極拉貨，因此1月接單明顯優於去年12月，訂單能見度已看到第1季底。正因為產能利用率仍維持90％以上高水位，台積電及聯電今年不打算停機歲修，利用不斷電系統將需維修機台進行局部維修，生產線沒像往年一樣中斷。

法人表示，第1季因為工作天數減少，所以晶圓代工三雄營收仍會低於去年第4季，不過營收季減率將壓至5～10％間，營運淡季不淡。以目前接單情況來看，台積電、聯電3月之後營收將再見強勁成長，第2季產能將再拉升；世界先進則受惠電源管理IC、LCD驅動IC大單到位，上半年產能利用率滿載。

評析
去年賺一個股本，今年呢

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轉貼2015年1月6日工商時報，供同學參考

研發向前看 台積決戰10奈米

涂志豪

台積電去年第4季營收超標，繳出亮麗成績單，去年全年可望賺進一個股本，但是，台積電股價本周卻見到上漲或下跌逾3％的大幅波動，原因只有一個，就是外資分析師普遍認為，台積電16奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程落後競爭對手三星電子，蘋果新一代A9應用處理器代工訂單將流失。

還記得2013年底時，各家外資券商分析師都在預估蘋果A8處理器的訂單分佈，過半法人認為台積電只能拿到60～70％的訂單，但事實證明，台積電去年是獨家通吃A8處理器的代工訂單。而蘋果大單到位，推升台積電20奈米產能全年滿載，也讓台積電去年營收及獲利均創歷史新高。

但台積電去年先跨入20奈米，再著手建置屬於同一製程世代的16奈米製程產能，而不是由28奈米直接跳到16奈米，其中原因之一就是要先搶下蘋果A8訂單擴大規模，原因之二則是要先在20奈米把FinFET技術的學習曲線先走完。如今來看，台積電雖然今年16奈米量產時程落後三星，但是良率卻是以最短時間拉升到90％以上高水準，如此的好表現，在半導體業界已創下新紀錄。

雖然三星14奈米FinFET製程量產時間早，但所有市場消息均指出，三星的良率並不如預期好。但不論如何，目前市場法人都認為，台積電今年要獨吃A9處理器代工訂單將難上加難，而且面對三星、格羅方德（GlobalFoundries）、英特爾的競爭，16奈米市占率也難獨大，所以陸續調降台積電投資評等，才導致台積電股價弱勢表現。

但台積電雖很積極爭取A9處理器代工訂單，但其實整個研發大軍已經「向前看」，因為FinFET製程的決戰點不在16奈米，而是下一世代的10奈米。台積電預計2016年開始建置10奈米生產線，2017年進入全面量產階段，而且可能會率先導入更先進的極紫外光（EUV）微影技術，目的就是要在10奈米世代完全拉開與三星、格羅方德等競爭對手間的技術差距。

對台積電來說，來自三星的競爭壓力最大，但要在晶圓代工市場打勝戰，最好的方法不是有最大的產能，而是要把技術差距拉的愈開愈好，就好像台積電在28奈米高介電金屬閘極（HKMG）製程把對手遠遠拋在腦後，因此訂單幾乎全拿一樣。台積電就算今年輸掉A9處理器訂單，但只要10奈米遠遠超越對手，就可以把失去的連本帶利全都搶回來。

評析
晶圓代工先進製程的大戰，一直都精彩萬分，高潮迭起，台積電在28奈米贏者全拿，16奈米與10奈米，加油

solove

近期以來的口水戰始終還是圍繞在A9的訂單誰拿多少，
但是台積的先進製程都還沒開出來，訂單已經滿載了，這是事實，等低接吧。

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轉貼2015年1月12日經濟日報，供同學參考

台積16奈米進度 延後

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台積電供應鏈透露，二大強敵英特爾與三星動作頻頻，讓台積電備感壓力，甚至原訂密集裝設16奈米製程生產線的時程，由今年上半年延至下半年。此舉隱約透露台積電以16奈米製程與三星的14奈米爭取蘋果A9訂單的競爭，可能出現了新的變化。

台積電於上月初的供應鏈管理論壇中，宣示二年在10奈米製程超越半導體霸主英特爾，但在同月底的國際電子元件技術研討會（IEDM）即遭英特爾打臉，在這項半導體重要技術指標競賽場中，英特爾的10奈米技術大幅領先台積電，業界預期台積電二年內無法超越。

此外，三星也再次展現在14奈米與台積電一拚高下的決心，三星的14奈米良率大幅提升，市場盛傳三星可能挾高超的記憶體整合技術，重新贏得蘋果青睞，再度攜手合作下世代A9處理器，搶單的企圖讓台積電備感壓力。

台積電不願針對客戶訂單及裝機作業做任何評論，一切等到法說會向對外說明。台積法說會訂於本周四（15日）舉行。

台積電去年即對自家16奈米鰭式場效電晶體（FinFET）技術超越競爭對手引以自豪，甚至強調16奈米製程與對手的競賽已結束，重心全力放在10奈米FinFET等下世代先進製程研發。台積電並透過成立「夜鷹部隊」，投入24小時研發無縫接軌，力拚二年內在10奈米製程一舉超越英特爾，成為半導體新霸主。

台積電在IEDM展現16 FinFET+的工藝，強調晶片速度比前一代快15%、功耗低30%。不過，在10奈米FinFET與英特爾的競賽中，台積電公布的技術卻遠遠不及英特爾。據參與這項研討會的半導體業者分析，台積電根本不可能在二年內超越英特爾，外傳台積電可能商請退休前主掌研發的蔣尚義回鍋，重新擘劃未來十年技術藍圖，這也透露台積電在10奈米製程推進可能面臨阻力。

去年8月，英特爾在IDF技術論壇發表14奈米FinFET製程，但台積電不甘示弱，隨著推出強化版16 FinFET+，並於去年11月率先導入試產成功產出海思半導體的網通晶片，今年下半年將導入量產以安謀架構的手機應用處理器。台積電在去年的供應鏈管理論壇，宣示今年將再砸下逾百億美元的資本支出，投入16奈米量產線布建及10奈米製程試產線作業。

評析
每隔一段時間總有台積電的利空出現，而股價也應聲下挫

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轉貼2015年1月13日經濟日報，供同學參考

Maybank 喊賣台積電

經濟日報 編譯鍾詠翔、記者簡永祥／綜合報導
有分析師認為，晶圓代工大廠台積電（2330）的關鍵客戶占整體生意的比率太高，加上競爭對手三星電子正加緊腳步發展半導體事業，建議逢高出脫台積電股票。

巴隆周刊引述Maybank分析師劉華仁的分析指出，台積電面臨兩大問題。第一是台積電的兩大關鍵客戶蘋果（Apple）和高通（Qualcomm）占整體生意的30%至40%，若其中一家業者捨棄台積電，台積電的營收將遭遇打擊。

第二是三星電子正加緊腳步發展半導體事業，以彌補旗下智慧手機部門的損失。如今三星看好其14奈米節點技術（比台積電更先進的製程），今年將能爭取到蘋果的A9處理器生意。

劉華仁說：「蘋果下一代iPhone晶片組可能改採三星14奈米，高通也可能很快就會改採14／16奈米，使得20奈米僅僅是一個過渡。」劉華仁12日調降台積電的評等，從「中立」下調至「賣出」，目標股價維持在新台幣134元，或美國存託憑證（ADR）每股21.2美元。

台積電股價昨（12）日收盤價132元、下跌2元，跌幅1.49%，外資持續賣超1萬360張。

評析
先進製程方面
台積電從28奈米→20奈米→16奈米
三星則從28奈米→14奈米
台積電一步一步穩紮穩打，16奈米的良率都時有不順
三星14奈米良率能有多高，有待觀察

kuosung

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轉貼2015年1月12日工商時報，供同學參考

台積周四法說 陸行之要6問張忠謀

記者張志榮／台北報導




台積電法說周四（15日）登場，摩根大通、美商高盛證券分別看好去年第四季毛利率可望逾50％，且今年資本支出上看107億美元，前者為達成連續3季毛利率均逾50％的新目標，後者則可望擠下英特爾，成為全球資本支出新霸主，摩根大通證券評估，股價只要低於130元就是好買點。

市場盛傳，台積電董事長張忠謀將再度「御駕親征」，引發外資圈高度關注，巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之便點出「6問張忠謀」的議題。

台股科技股法說向來由半導體族群率先登場，其中以打頭陣的台積電最具指標，尤其瑞信、法銀巴黎證券上周率先調降投資評等至「中立」，澆熄台股反彈氣勢，更讓這次法說會充滿懸疑性，但整體而言，應該不會改變這次法說會內容的多頭基調。

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，加計12月營收後，台積電去年第四季營收達2,230億元、較第三季成長6％、也優於外資圈預估平均要高出2個百分點，由於新台幣匯率貶值有利成本結構，以及營收規模優於預期，第四季毛利率有機會在第二季與第三季之後、繼續3季站穩在50％以上。

此外，哈戈谷預估台積電第一季營收僅會下滑5％，呈現淡季不淡，且今年營收將達兩位數成長，比較大的不確定性是第二季，在高通S810恐延後推出的影響下，可能會對第二季營收造成4個百分點的衝擊，成長動能要回溫，可能得等到第三季。

高盛證券亞太區半導體首席分析師呂東風預估，今年台積電資本支出將從去年96億美元進一步攀升至107億美元，正式超越英特爾、成為全球資本支出新霸主，果若如此，將是英特爾有史以來首次讓出這項寶座。

評析
周四法說又是焦點

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轉貼2015年1月14日蘋果日報，供同學參考

蘋果A9訂單 傳台積只拿2成
里昂證：三星14奈米進度超前 與格羅方德合吃8成
花落誰家
【蕭文康╱台北報導】
蘋果A9處理器訂單究竟花落誰家，市場眾說紛紜，里昂證券指出，由於三星14奈米製程進度超前台積電16奈米，因此由三星和格羅方德聯手拿下8成訂單，台積電（2330）只分得2成。

對此，台積電企業訊息處處長孫又文表示，台積電周四將法說，緘默期間不對此發表評論，周四法說會將進一步對外說明公司營運成果及展望。而此次法說會中，董事長張忠謀將親自陪同2位共同執行長出席，對近期製程、接單問題的傳言將會做進一步釐清。

台積電：緘默期不評論
另外，台積內部傳今年4月加薪，一般員工約加薪3%，資深員工則加薪1~2%，孫又文說，每年加薪都是在4月，一即每年年初每個員工都會領到2個月年終獎金一樣，並不會再對內公告。
台積電近期利空頻傳，其中又以蘋果A9訂單到底是由三星到手還是由台積電拿下，外資法人看法不一，先前由於傳出三星因14奈米良率及產能問題，A9可能持續由台積電20奈米製程，且由台積電取得絕大多數訂單。
不過，在日前三星宣布與格羅方德技術授權結盟後，開始有外資預測A9由三星和格羅方德拿下機率較高。里昂證券昨就指出，據韓國供應鏈的最新消息，A9訂單將會採用三星的14奈米及台積電的16奈米共同瓜分，但三星取得8成、而台積電僅獲得2成。
不過，里昂證券也表示，這是蘋果首次將同一晶片分散給2家代工廠，而台積電和三星在製程上有所不同，如此在製程技術可能要重新設計，認為這種情況相當不尋常，同時，里昂預測蘋果今年iPhone將出貨2.02億支，其中一半搭載A9晶片，另一半採用A8晶片，當中A9晶片三星獲8成訂單，但台積電仍將會是A8獨家供應商。
事實上，台積電利空不僅於此，日前巴隆周刊也指Maybank分析師劉華仁指三星14奈米量產時程比台積電快6個月，今年第1季良率達80%，而台積16奈米最快要今年4~5月才量產，三星在技術上較台積電更具優勢。

高通也傳部分轉單三星
另外，高通考量和對手競爭因素，採台積電20奈米製程的驍龍處理器Snapdragon 810可能趕不上三星Galaxy S6開賣時程，高通可能採取部分訂單轉至三星14奈米生產，部分給予台積電16奈米生生產，打破台積電獨拿局面。
高通Snapdragon 810處理器還傳出晶片過熱問題，外資法人預測要解決過熱問題可能要重新設計解決，因此可能延後3個月也就是今年第2季才能量產，雖J.P.摩根認為對台積電影響不大，推估將對台積電第2季營收影響約4%。

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轉貼2015年1月15日工商時報，供同學參考

蘋果A9單 台積全沒了？

記者張志榮／台北報導

台積電今舉行法說，昨（14）日股價卻破底收130元波段新低，蘋果A9訂單是外資關注焦點。根據凱基投顧最新消息，今年蘋果A9訂單將全數由三星（75％）、格羅方德（25％）吃下，但台積電明年則拿下蘋果A10全部訂單，但因股價也跌至「警戒線」，外資評估法說會後有望反彈。

至於重要性不亞於台積電的大立光今日法說會，港商里昂證券科技產業分析師鄭兆剛指出，2011年以來，大立光股價、毛利率走勢之間的連動性高達80％，去年第四季因蘋果訂單比重偏高，致使整體毛利率下滑至50.4％，但這也是底部所在，考量到第一季毛利率可望回溫至54.7％，股價可望開始反彈。

台積電近期賣壓沉重，昨天更受外資賣超2.47萬張衝擊收130元，創下去年10月底以來收盤新低，主要原因包括下列3項：一、國際股市波動導致獲利了結賣壓；二、瑞信、法銀巴黎、港商馬來亞證券連袂調降投資評等；二、對今年拿下蘋果A9訂單比重看法越來越保守。

尤其是第三項，外資圈近期陸續確認到的訊息是，三星14奈米良率快速成長，不但有機會拿下過半A9訂單比重，凱基投顧科技產業分析師郭明錤昨天版本更是驚人，「三星與格羅方德將整碗捧去」。

根據郭明錤的了解，三星今年將拿下蘋果iPhone（A9）與Apple Watch（S1）全數AP訂單（其中A9有25％是給格羅方德），台積電則是拿下iPad/Mac（A9X）全部AP訂單；到了明年雙方陣營互換，台積電拿下iPhone（A10）與Apple Watch（S2）全數AP訂單，三星則吃下iPad/Mac（A10X）全部訂單。

不過，摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）認為，現階段爭論台積電拿到多少比重蘋果A9訂單的意義不大，因為今年牽動台積電股價的最大變數是10奈米製程能否拉近與英特爾間的距離，以目前收盤價130元來看，已是極佳買點。

評析
曾參殺人
三人成虎

kuosung

感謝p470121大 台積電訊息轉貼分享 感恩

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轉貼2015年1月15日工商時報，供同學參考

化解雜音 張忠謀今釋疑 聚焦10奈米

記者涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電今（15）日召開法說會，由董事長張忠謀親自主持，除了對2015年全球經濟情勢及半導體市場景氣提出展望及看法，也會針對台積電10奈米技術及極紫外光（EUV）進度提出說明。

雖然外資對於這次法說會的看法，仍圍繞在蘋果A9應用處理器代工訂單，但據了解，台積電對於爭取蘋果新訂單態度已不像去年積極，今年業務重點將放在如何推動所有客戶將28奈米製程產品微縮到16奈米或10奈米。

台積電公告去年第4季營收2,225億元、季增6.4％並創下歷史新高，並優於先前提出的2,170～2,200億元財測區間。2014年全年營收7,628億元、年增27.8％並續創歷史新高，主要是受惠於爭取到蘋果A8應用處理器獨家代工大單。法人預估，台積電去年全年賺一股本沒問題。

張忠謀今日主持台積電法說，預計對全球經濟情勢及半導體市場景氣提出展望。台積電上個月在供應鏈管理論壇中，預估2015年全球GDP成長率將達3％，半導體市場可望成長約5％，晶圓代工市場將較去年成長12％，而台積電營收則會優於晶圓代工產業平均成長率。

對國內外法人而言，最想知道的問題仍然是台積電今年可否拿下蘋果新一代A9應用處理器代工訂單。根據設備業者透露，台積電16奈米鰭式場效電晶體加強版製程（FinFET Plus）良率及產能都已準備好，但近期對於爭取蘋果訂單的態度，並不如去年般積極，原因在於蘋果要求晶圓代工廠要為其備下4～6個月庫存，這與台積電不為客戶備庫存的政策相違背，就連三星態度也轉趨保守。

業界人士形容，現在就是蘋果已把A9訂單擺在桌上，但附加條件是備近6個月庫存，因此，台積電、三星都是你看我、我看你，還沒有人想伸手出去把訂單拿下來。所以，台積電今年在16奈米的接單重點，已經不是要搶A9訂單，而是要協助所有客戶將28奈米產品製程，快速微縮到16奈米或10奈米，如此一來才能有效提升整體產能利用率及獲利能力。

評析
1.台積電16奈米鰭式場效電晶體加強版製程（FinFET Plus）良率及產能都已準備好，但近期對於爭取蘋果訂單的態度，並不如去年般積極，原因在於蘋果要求晶圓代工廠要為其備下4～6個月庫存，這與台積電不為客戶備庫存的政策相違背
2.台積電今年在16奈米的接單重點，已經不是要搶A9訂單，而是要協助所有客戶將28奈米產品製程，快速微縮到16奈米或10奈米，如此一來才能有效提升整體產能利用率及獲利能力。

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轉貼2015年1月16日工商時報，供同學參考

台積法說報喜 ADR漲漲漲...

記者涂志豪／台北報導



在市場一片看壞台積電營運表現之際，昨（15）日法說卻端出一盤好菜，受惠新台幣貶值，預估第1季營收介於2,210～2,240億元，約與去年第4季持平，優於所有外資分析師預估的季減5～9％；同時，台積電重申今（2015）年營收將續創歷史新高，16奈米如期年中量產，今年第4季營收占比可達高個位數百分比。

台積電法說利多大放送，讓外資掀起認錯行情；昨晚台積電ADR開盤大漲逾7％，每單位站上22美元，加上大立光也釋利多，兩龍頭雙利多，為今日台股博得好兆頭。

台積電去年第4季營收2,225.21億元、季增6.4％並創歷史新高，毛利率49.7％，稅後淨利季增4.8％達799.91億元，較2013年同期大幅成長78.5％，單季每股淨利3.08元。台積電去年營收7,628億元、年增27.8％，主要受惠接獲蘋果A8應用處理器代工訂單，及20奈米製程產能大幅開出，稅後淨利2,638億元、年增率高達40.3％，每股淨利10.18元，符合市場預期。

第1季是傳統淡季，外資圈普遍認為台積電本季營收將季減5～9％，不過因客戶端庫存去化提前在去年底結束，以及受惠新台幣貶值，台積電預估今年第1季營收介於2,210～2,240億元，約與去年第4季持平，毛利率介於48.5～50.5％，營業利益率介於38.5～40.5％，優於市場預期。台積電財務長何麗梅表示，若扣除匯率因素，台積電首季營收約季減2～3％。

去年第4季，台積電現金流量超過1,000億元，創下歷史新高，雖然張忠謀昨天沒有評論今年股利政策，但暗示今年會加發股利。同時，台積電2012年參加設備大廠艾司摩爾（ASML）的極紫外光（EUV）及18吋晶圓聯合開發計畫，並認購ASML股票，已在去年以鎖住獲利（fix profit）方式出售，今年將可認列210億元售股獲利，約貢獻每股盈餘0.75元。法人預估，台積電今年營收應可成長16～19％，有機會挑戰9,000億元並續創新高，每股淨利將上看12～13元。

對於外資法人最關心的蘋果A9處理器訂單問題，台積電董事長張忠謀並無評論，但重申16奈米將在今年中開始量產，第3季快速拉升產能，第4季開始有營收貢獻。

張忠謀表示，他過去針對16奈米有三個說明，一、16奈米今年市占率會低於主要競爭對手的14奈米；二、台積電20奈米及16奈米市占率加起來，仍大幅領先對手；三、2016年台積電16奈米市占將大幅領先對手，以上三看法不變，並追加第四說明，就是2016年台積電16奈米市場規模也會遠大於2015年。

評析
1.16奈米今年市占率會低於主要競爭對手的14奈米；
2.台積電20奈米及16奈米市占率加起來，仍大幅領先對手；
3.2016年台積電16奈米市占將大幅領先對手
4.2016年台積電16奈米市場規模也會遠大於2015年。

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轉貼2015年2月7日經濟日報，供同學參考

環評過了 台積投資中科7,000億

經濟日報 記者宋建生、謝佳雯、鄭杰、尹慧中／綜合報導



中科五期開發案昨（6）日經環評大會決議過關，台積電將加碼投資中科最高達7,000億元。市場預期，台積電不僅帶動設備、封測至周邊零組件耗材等半導體一條龍的營運動能，經濟部工業局估計，可以再額外創造1.5至2倍的周邊投資效益。

中科五期開發案一波三折，創下台積電建廠投資計畫環評審查最長紀錄，在四度闖關後，昨天順利過關，10奈米製程生產基地終於有解；巨大將在當地投資15億元興建全球營運總部。

台積電昨天不僅宣布加碼投資逾5,000億元的承諾不變，並可再創造5,000個優質且是高產值的工作機會，包含3,500個主管及工程師職務及1,500位技術人員，且額外創造超過10億稅收。

中科管理局長王永壯表示，台積電中科擴廠通過環評後，中科管理局將立即展開水土保持等計畫，以及相關公共設施開發，預計3月底前讓台積電進駐同步建廠，明年第1季開始裝機，2017年初量產，投產後年產值可達2,000億元。

俗稱「中科五期」的中科台中園區擴建案，位於台中園區西側國防部大肚山彈藥分庫，擴建面積達53公頃。其中，有30 多公頃將作為台積電建設18吋晶圓廠的基地；巨大則取得1.6公頃興建營運總部，預期將提供600個工作機會。

台積電計劃在中科所在地的晶圓15廠，打造第一個10奈米製程技術的量產基地，預計10奈米製程將於今年底設計定案（tape-out），預定2017年量產，估計2017年至2019年貢獻業績，未來甚至將成為邁向18吋晶圓廠的生產基地。

由於台積每次擴充產能或新建生產基地，往往帶動上游設備、下游封測及周邊材料的需求，不僅挹注漢微科、日月光、矽品等半導體廠的後續營運動能，亦成為半導體業在台投資火車頭。

上銀科技董事長卓永財昨（6）日表示，台積電中科擴廠，將成為全球最高階製程的晶圓廠，通過環評後有助帶動高階研發人才往台中移動，對其它廠商爭取人才也是一大利多。市場分析，上銀是全球最大半導體設備精密定位系統供應商，台積電加碼投資中科也有助拉抬上銀出貨。

評析
為確保競爭優勢的必要動作