權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2016年12月7日工商時報，供同學參考

政府公布上市公司機密 輕率又輕敵

文／涂志豪

科技部每4年舉辦一次的「第10次全國科學技術會議」自5日起一連舉行3天，這場會議將決定台灣未來4年的科技產業走向，連續8屆都參加的台積電董事長張忠謀，第一天與會時就替業界發聲，直指政府一直叫企業轉型，卻讓業者自己找方向，參與科技會議的產業界人士愈來愈少，只看到政府跟學者在溝通，非常可惜。

但在會議舉行的第二天，科技部長楊弘敦卻替台積電宣布了5,000億元的大投資案，直指台積電將在南科園區大投資興建晶圓廠，布局3奈米及5奈米的先進製程，目前已針對南科高雄園區土地進行評估，預計2020年動工、2022年量產。

台積電是台灣掛牌上市大型企業，在美國也有美國存託憑證（ADR）掛牌交易，科技部長在台股尚未收盤時，就替台積電宣布了5,000億元的大投資案，並不是件妥善之事，而且也可能對股價造成影響。

再者，台積電的投資案仍在討論及規劃中，董事會也尚未通過，但科技部長卻信誓旦旦地說，台積電會在明年董事會通過此案，這種越俎代庖的行為，當政者豈能在未獲授權情況下就如此輕率行事。

另外，全球半導體廠競爭何其激烈，台積電在先進製程的投資計畫，不僅攸關台灣半導體產業興衰，也對台灣經濟有一定程度的影響性，但原本一直保密到家的先進製程投資時程，卻被主管機關大方的公開，實在太輕敵。這些資訊一旦被最大競爭對手韓國三星掌握，對台灣業界可說是百害而無一利。

由此來看，科技部替台積電宣布投資案，就算只是出於好心，要讓台灣民眾知道台積電真的好棒，但這是要突顯出為政者的政績？還是要告訴台灣民眾政府有在做事？可以確定的是，為政者代替業者宣布重大投資案，一定不會是業者所樂見之事，而這種情況不也正好坐實了政府與業界果然溝通不良？

台身為執政的政務官，就應該真心為人民謀福利。科技部舉辦科技會議，是要討論台灣未來的產業走向，該好好傾聽業界聲音，真正做出可以協助台灣產業轉型的建議及決定，這才是為政者應該做的事。

評析
為政者代替業者宣布重大投資案，一定不會是業者所樂見之事，

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轉貼2016年12月8日工商時報，供同學參考

港商德意志證券 調升台積電合理股價預估值至230元

張志榮／台北報導

港商德意志證券今天指出，時序進入後智慧型手機時代，高效能運算（HPC）、物聯網、汽車相關應用等三大領域將躍升為晶圓代工產業需求主力，預估2021年這3項應用合計營收規模上看320億美元、佔整體晶圓代工產值一半，台積電無疑是最大贏家，將合理股價預估值由227元調升至230元。

高階製程依舊是台積電最大競爭利器，日前科技部表示，台積電將投入5,000億元開發3至5奈米，前外資券商分析師陸行之指出，此說法與外資圈預期差不多，基本上，1個製程世代所需資本支 出就要100億美元(約3,200億元新台幣)，且製程越先進、所需投入 資本支出越高，台積電投入5,000億元相當合理。

陸行之表示，科技部選在此時出面幫台積電說明，可能與近期董事 長張忠謀對國家產業發展政策頗有微辭有關，背後也透露台積電未來 在土地與水電設施上不會遇到太多困難，具示範效果。

此外，陸行之也提到最重要的一點是，以過去台積電與英特爾在高 階製程的競賽經驗來看，英特爾往往都領先台積電，但現在看起來台積電已在7奈米製程遙遙領先，未來台積電極有可能以5奈米強壓英特爾的7奈米，這也是台積電首度以完整全製程領先英特爾，特別具有意義，也再度確立技術領先地位。

評析
台積電已在7奈米製程遙遙領先，未來台積電極有可能以5奈米強壓英特爾的7奈米

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轉貼2016年12月9日經濟日報，供同學參考

高通7奈米訂單 重回台積

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

三星超車台積電，高通昨（8）日宣布全球首顆10奈米伺服器已送客戶，搶攻長期由英特爾獨霸市場；高通10奈米手機晶片也委由三星代工，但7奈米訂單重返台積電，台積仍是大贏家。

三星與台積電的競爭一直沒有停過，半導體供應商表示，三星雖在然10奈米拔得頭籌，率先量產高通伺服器晶片，同時也緊接著明年初推出高通的下一代旗艦級處理器驍龍835晶片，也是和三星合作。不過，台積電的10奈米客戶，論產能規模和客戶數，都遠勝三星。

台積電10奈米主力客戶包括聯發科、海思及蘋果，其中海思的新一代手機和網通晶片，都由台積電力挺，目前已投片，預定明年第1季量產，是台積電第一個10奈米製程量產的客戶。

至於聯發科的曦力（Helio）「X30」，也是由台積電操刀。聯發科預定明年第2季量產，與高通的10奈米手機晶片量產時程相近。

而被視為台積電在10奈米重大勝利則是獨得蘋果A11處理器大單，估計明年上半年開始試產，明年第3季大量產出，成為蘋果下一代新手機iPhone 8的核心晶片。

對於三星領先台積電率先在10奈米拔得頭籌，台積電表示，不針對競爭對手和客戶製程進度做評論。

評析
台積電的10奈米客戶，論產能規模和客戶數，都遠勝三星。

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轉貼2016年12月14日經濟日報，供同學參考

台積電5奈米強壓英特爾7奈米？

經濟日報 陸行之

在過去14／16奈米爭戰時代，儘管英特爾對可程式設計大廠拓朗（Altera）14奈米生產晶圓出貨，落後賽靈思（Xilinx）使用台積電16奈米出貨數月之久，英特爾還是不斷強調，其14奈米同樣電晶體數量的晶片大小比台積電16奈米小30%以上，並有較佳的速度和耗電表現，筆者同意此論點，估計英特爾有22%較窄的矽間閘（contacted gate pitch, TSMC’s 90 vs. Intel’s 70奈米）和19%較小的金屬間距（interconnects, TSMC’s 64 vs. Intel’s 52奈米）。

到10奈米步入量產，台積電應會足足領先英特爾x86 CPU量產長達半年以上，只是台積電的晶片還是比英特爾大10-20%左右。

但到了7奈米時代，台積電應會於2018下半年開始量產蘋果手機A12晶片，並足足領先英特爾7奈米量產時程超過兩年。換句話說，台積電有史以來第一次有機會於2020下半年，用5奈米強壓英特爾於2021年的7奈米量產。

根據筆者研究，台積電5奈米製程在矽間閘（44奈米）、金屬間距（32奈米）、同樣數量電晶體的晶片大小，速度與英特爾7奈米不相上下，在耗電表現、穩定良率、成本控制、產能和佈線等方面，卻遠遠地優於英特爾。

筆者認為，台積電將於2020在最新製程量產上超越英特爾。這主要是因為英特爾雖然主導個人電腦市場，此市場卻逐步衰敗；資料中心的中央處理器市場又是單價高的少量市場；加上智慧手機市場缺乏競爭力；虛擬和擴增實境市場需要的是英特爾不擅長的高速繪圖晶片；自駕車市場對人工智慧晶片和4G／5G通訊晶片遠高於對中央處理器的需求。上述原因都導致英特爾找不到產品去填新廠，也造成新廠投資不符經濟效益和股東權益。

另一方面，台積電的主要客戶橫跨智慧手機、虛擬和擴增實境、高速網通晶片、人工智慧深度學習、自駕車/電動車、物聯網等各個領域，這些客戶都大力支持台積電繼續投資先進製程，再配合台積電的24小時運轉、每日三班的夜鷹研究計畫，讓台積電逐步超越英特爾。

為了領先英特爾進入5奈米量產，台積電得率先解決鰭式場效電晶體（FinFET）結構上過薄的問題而嘗試轉用奈米線（nanowire FET），光罩要光學和紫外線光刻併用，材料要選擇用鍺（Germanium）、還是三五族來取代矽，測試要轉用多光束電子束才夠快，這些技術瓶頸都將挑戰台積電是否能在2020下半年順利量產5奈米。

台積電若能成功，我們甚至不排除連英特爾都必須放緩未來十年的先進製程研發和擴產，而專注於新產品設計，強調自由現金流/提高股利，和拓朗一起增加對台積電的委外晶圓生產。如此，國際投資人對台積電在全球半導體的地位、評價和資產配置將更邁前一大步，而三星電子將成為台積電獨霸晶圓專工產業先進製程的最後一個絆腳石。

（作者是半導體產業研究權威）

評析
台積電有史以來第一次有機會於2020下半年，用5奈米強壓英特爾於2021年的7奈米量產。

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轉貼2016年12月15日經濟日報，供同學參考

台積資本支出 明年維持高檔

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電今年資本支出將逾95億美元，創歷史新高，明年也可維持相近水準，為台系半導體廠營運帶來強勁支撐。不過隨中國大陸大舉投資，半導體設廠商透露，未來相關設備廠都會布局中國大陸市場，甚至不排除結合當地半導體設備廠，搶食中國製造商機。

國際半導體產業協會（SEMI）最新報告指出，台灣今年仍將蟬聯全球半導體設備支出金額最高的地區，不過明年將首次呈現下滑，由112.5億美元，降至102.2億美元，下滑9.2%。

半導體設備廠表示，明年台灣投資減少，主因華亞科和南亞科的擴建工程已接近量產，雖然美光宣布擴建，但在土地還未獲解決前，設備採購無法付諸行動。半導體採購主力廠商仍將集中台積電、聯電、日月光、矽品及力成等晶圓廠和封測廠。

SEMI看好兩岸是主要新建晶圓廠集中地，其中大陸將是主要的設備銷售成長市場，台系設備供應鏈包含精測、精材、家登、聖暉、辛耘、蔚華科、帆宣、京鼎、中砂等，營運將添動能。

台積電今年資本支出將超過95億美元，創歷年新高，主要用於建置10奈米產量、7奈米試產線，及5奈米研發。其中，10奈米製程本季量產，明年第4季開始產出7奈米，預料整體資本支出也會維持高檔。

評析
台積電今年資本支出將超過95億美元，創歷年新高，主要用於建置10奈米產量、7奈米試產線，及5奈米研發。

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轉貼2016年12月20日工商時報，供同學參考

科技部長洩漏台積電投資機密 驚動副總統向張忠謀道歉

顏瑞田、涂志豪／台北報導

科技部長楊弘敦替科技龍頭大廠台積電公布重大投資布局，除了驚動蔡英文總統，還勞動副總統陳建仁出面，親自打電話向董事長張忠謀道歉。

科技部長楊弘敦12月上旬在全國科技會議中受訪時，主動幫台積電透露2020年的投資計畫，指稱台積電規畫在南科路竹基地（高雄路竹科學園區）投資5,000億元，進行3至5奈米製程，需地50到80公頃，還將動工及量產時程鉅細靡遺批露。

據悉，在楊弘敦「公告周知」之後，「Morris簡直氣炸了」。知情人士表示，溫文儒雅的台積電掌門人張忠謀，在接獲通報之後，氣得即刻一通電話打進總統府，向蔡英文總統告狀。副總統陳建仁在事發後一小時，便親自叩張忠謀，忙著道歉。這件罕見的公部門政務首長公然洩漏民間企業極機密產業布局的舉動，「真的是讓產業界瞠目結舌」。

台積電除了在台灣上市，也在美國掛牌ADR，恐怕也會引發美國證券交易委員會（SEC）的關切，更糟的是台積電的重大商業布局，這下已遭國際主要競爭對手英特爾（Intel）知悉。這起部會首長「洩漏」全球半導體龍頭商業機密的烏龍案，恐怕還有好戲可看。

就政治倫理而言，如此重大的產業投資，也不該由科技部長宣布，而是由投資當地的首長陳菊和台積電董事長張忠謀，甚至更高層官員一起宣布，才能擴大產業投資的政治效果。

據了解，在楊弘敦將台積電的投資案曝光之後，規畫中的投資東道主高雄市長陳菊也非常火大，認為楊弘敦此舉簡直「破壞整個節奏」。

對於外傳科技部長楊弘敦日前替台積電宣布重大投資案，震驚總統府的傳言，台積電昨日表示並無此事。台積電表示，台積電董事長張忠謀日前與科技部有針對未來投資案進行溝通，很高興台積電的投資案獲得總統府高層重視，並答應協助解決水電及土地等問題。

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轉貼2016年12月22日工商時報，供同學參考

蔣尚義任中芯獨董 台積淡定

涂志豪／台北報導

大陸晶圓代工廠中芯國際昨（21）日公告，台積電前共同營運長蔣尚義已答應出任中芯國際的獨立董事，任期將由今年12月20日至中芯明年股東會召開日為止。中芯公告後，引發兩岸半導體業界一片譁然。台積電對此表示，蔣尚義前往中芯擔任獨董，事先已告知董事長張忠謀。

中芯國際昨日公告，蔣尚義已於12月20日起擔任中芯國際的獨立非執行董事，任期將至中芯明年股東會召開日為止。依中芯及蔣尚義簽署之合約內容，他將有權獲得4萬美元的年度現金酬金，以及187,500股可供認購普通股及187,500股受限制股。但中芯強調，蔣尚義並未在中芯擔任任何職位，也未在公司其它成員公司擔任任何職位，單純只是出任中芯董事會的獨立董事。

曾是台積先進製程重要推手
人稱「蔣爸」的蔣尚義曾任台積電共同營運長，也是帶領台積電先進製程持續前進的重要推手，因此，蔣尚義到台積電的競爭同業中芯國際董事會擔任獨立董事，業界對此感到意外。但熟知蔣尚義的業界人士指出，蔣尚義去中芯擔任獨董，應該只是協助曾是老同事的中芯執行長邱慈雲一個忙而已。

事實上，前英特爾中國區董事長馬宏升（Sean Maloney）才在11月初辭去中芯獨立董事一職，而中芯董事會中的獨立非執行董事人數，因此低於董事會成員至少三分之一的最低要求。由於根據香港上市規則規定，中芯需要在3個月內補足獨董席次，邱慈雲因此拜託蔣尚義幫忙，蔣尚義也因此決定短期出任中芯獨董。

深受台積主管與員工敬愛
台積電昨日表示，蔣尚義去年底已不再擔任董事長顧問，對於前往中芯擔任獨董一事，他事先已告知張忠謀。蔣尚義加入中芯董事會擔任獨立董事，主要職責是公司治理，並不是加入中芯經營團隊。蔣尚義在台積電服務多年，深受台積電主管與員工敬愛，以蔣尚義的人格與對台積電的情感，相信他不會做出任何損害台積電利益的事。

蔣尚義現年70歲，獲台大電子工程學學士學位，1970年獲普林斯頓大學電子工程學碩士學位，1974年獲史丹佛大學電子工程學博士學位。蔣尚義畢業後曾在德州儀器和惠普工作，1997年擔任台積電研發副總經理，之後曾擔任台積電共同營運長，2013年退休後，曾擔任台積電董事長張忠謀顧問2年。

評析
蔣尚義加入中芯董事會擔任獨立董事，主要職責是公司治理，並不是加入中芯經營團隊。

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轉貼2016年12月22日工商時報，供同學參考

新聞分析－合縱連橫埋伏筆

文／涂志豪

台積電是全球最大晶圓代工廠，當年與大陸最大晶圓代工廠中芯國際的專利權一戰大獲全勝，中芯後來以現金及股票作價賠償台積電損失，而中芯創辦人張汝京也因此下台。至今年第3季底為止，台積電仍手握中芯國際股票2億1,104萬7,000股，持股比重約1％。

台積電及中芯之間雖有這麼一段歷史淵源，但近幾年來，雙方並沒有往來，在晶圓代工市場上幾乎是兩條平行線。隨著大陸官方成立大基金開始擴大扶植本地半導體產業，中芯自然扮演起產業領頭羊角色，也獲得大基金的資金挹注，中芯再對外進行投資，包括與江蘇長電合作併購了封測大廠星科金朋（STATS ChipPAC）。

面對紅色供應鏈的崛起，台積電也不敢輕忽，趕在去年底申請通過將在大陸南京獨資設立12吋晶圓廠。對台積電來說，大陸IC設計業者成長快速，如華為集團旗下海思半導體已是台積電在16奈米及10奈米的重要客戶，紫光集團旗下展訊及銳迪科（RDA）也都有在台積電投片，因此，台積電要爭取全球晶圓代工龐大商機，自然也得到大陸市場插旗。

由此來看，台積電及中芯是競爭者，但過去這幾年當中，台積電在先進製程市場領先同業，中芯則持續深耕大陸市場，雙方其實相安無事，沒有惡性殺價搶單或惡意挖角的情況發生。不過在中芯昨日宣布蔣尚義將出任董事會的獨立非執行董事後，卻讓兩岸半導體業界「有看沒有懂」。

由於蔣尚義在出任中芯獨董前，已先告知台積電董事長張忠謀。由此來看，蔣尚義應該是獲得了張忠謀的同意。

正因為如此，台積電及中芯之間的關係，是否會因此發生化學變化，自然成為業界熱烈討論的話題。

以台積電在技術及產能上的領先地位，自然沒有必要與中芯進行策略合作，但大陸市場何其大，這卻是中芯獨有的主場優勢。因此，業界對此事後續有許多猜測，包括台積電可能攜手中芯共同對抗三星，或是台積電可能與中芯建立某一程度上的合縱關係，壓抑大陸其它可能投入晶圓代工市場的可能性。但總體來看，台積電及中芯之間的關係，的確已不再如過去般劍拔弩張了。

評析
蔣尚義將出任董事會的獨立非執行董事後，台積電及中芯之間的關係，是否會因此發生化學變化。

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轉貼2016年12月25日聯合報，供同學參考

「10奈米」良率差 台積：謠言

聯合報 編譯劉忠勇、記者陳昱翔／綜合報導

台積電早先傳出將獨家以十奈米生產用於新iPad的A10X處理器，卻有最新消息說十奈米有良率不佳問題，恐導致蘋果原訂明年三月發表新iPad的時程被迫延後。

未具名消息來源透露，台積電原訂明年第一季開始量產十奈米晶片，但奈米製程良率「低於預期」，可能影響出貨進度。若晶片供應量低，蘋果就得拉長準備庫存的時間。台積電發言人孫又文嚴正駁斥，此為不實謠言，請外界勿聽信謠言，而公司也不會對不實謠言做出回應。

早先市場所傳iPad將採用最先進十奈米製程的A10X晶片，不僅耗電量更低，功能和熱效率也更佳，因此節省更多空間，功能更超越iPhone 7目前所採用的A10晶片。目前A10晶片採用的是十六奈米製程。

但網路媒體AppleInsider指出，蘋果以往未曾專為「X」晶片採用更先進的製程，譬如蘋果A9和A9X主要採用的是十六奈米，只有部分A9採用十四奈米。

市場盛傳蘋果明年第一季將推出三款iPad：分別是十二點九吋iPad Pro 2還有低價版九點七吋iPad，另加新尺寸十點五吋iPad Pro。早先已傳出十二點九吋iPad Pro 2與十點五吋iPad Pro，將配備台積電十奈米晶片。

同樣的十奈米製程也將用於生產A11晶片，作為iPhone 8處理器，但預料要到明年第二季才會開始生產A11晶片。

法人認為，就算市場傳言屬實，新製程在初期良率不高也是正常現象，因為每一個製程都歷經學習曲線，但以台積電現今的高水準技術能力，一定會能在大量出貨前，將良率大幅拉升，藉此滿足客戶的產能需求，估計影響並不大。

評析
新製程在初期良率不高也是正常現象，以台積電高水準技術能力，一定能在大量出貨前，將良率大幅拉升。

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轉貼2016年12月28日經濟日報，供同學參考

蔣尚義保證 不做傷害台積的事

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

台積電前營運長蔣尚義擔任中國大陸最大晶圓代工廠中芯國際獨立董事職務，引起國內震撼。他接受天下雜誌訪問時表示，他答應張董事長（即台積電董事長張忠謀）不會做傷害台積電的事。

蔣尚義答應張忠謀不會做傷害台積電的事，包括不會幫中芯挖角台積電現有員工，也不會建議中芯做對台積電不利的事等。

中芯在本月21日宣布延攬蔣尚義為獨立董事，並由20日起開始擔任，當時，台積電即對外表示，蔣在事前已告知張忠謀將擔任中芯獨董一事，且以蔣尚義的人格和對台積電的情感，相信他不會做出任何損害台積電利益的事。

據天下雜誌引述蔣尚義的電子回郵指出，因11月初，前英特爾營運長Sean Maloney辭去中芯獨立董事，中芯詢問其接任獨董的意願，他在11月14日見過張忠謀、並取得其同意後，才答應擔任中芯獨董。

報導指出，蔣尚義認為，中芯在香港上市，受香港證交會的規範，他在合約中明白指出，獨董不能參與公司經營，也不能擔任顧問之類的職務，看來主要就是一年開四次董事會，沒有其他的任務，對他這樣退休的人是一個很合適的工作。

針對外界憂心蔣尚義登陸後，可能提升中芯的實力一事，蔣尚義在回覆天下雜誌時表示，他答應張董事長不會做傷害台積電的事，包括不會幫中芯挖角台積電現有員工，不會建議中芯做對台積電不利的事，他會記得，並遵守這承諾。

他強調，從沒聽說過有那家公司做得好，是因為某位獨董的緣故，況且中芯和台積電無論在技術、公司規模及業績的差距都非常大，他沒那麼大的本事，當個獨董就會讓台積電和中芯的差距縮小。

評析
蔣尚義不會幫中芯挖角台積電現有員工，也不會建議中芯做對台積電不利的事等。

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轉貼2016年12月29日工商時報，供同學參考

Fab 15擴廠案環差過關 台積10奈米 吃定心丸

涂志豪、楊騰凱／台北報導



晶圓代工龍頭台積電的中科超大12吋晶圓廠（GigaFab）Fab 15擴廠的環差案審核昨（28）日確認修正通過，但附帶要求中科管理局必須定期檢查、不定期抽驗化學品使用，並將空、水、廢等排汙狀況上網公開。台積電資深處長莊子壽表示，環差案通過後，給我們一個定心丸，確定10奈米可量產，台積電2017年的成長就靠10奈米。

環保署昨天審查台積電中科Fab 15擴廠的環境影響差異分析報告，台積電同意接受中科管理局定期檢查、不定期抽驗化學品使用，以及空氣、水、廢棄物等汙染排放情形，並記錄留存。除此之外，還會將空、水、廢等排污狀況上網公開，全案最後也修正通過。

台積電Fab 15擴廠部份是要興建10奈米晶片廠，此次所提出的變更是排放化學物質項目的變動。台積電表示，由於製程改變，原計畫規劃管道排放物質清單，可能使用或排放的化學物質從原來申請的152種增加為182種，但經危害確認後，具毒理資料可納入健康風險評估的物質從36種降為32種，2B致癌物則從乙醇、乙荃、砷、鎳等4種，變成砷、鎳、二氯甲烷、鈷化合物等5種。

台積電Fab 15擴廠的環差案審核過關，負責建廠規劃的台積電資深處長莊子壽表示，10奈米製程資料3年前就準備好了，送來審查就代表將來沒什麼問題，環差案正式通過後，確定可以量產，台積電2017年成長就靠10奈米，希望能在激烈的競爭中取得優勢。至於7奈米製程已經開始進行，雖然還不到量產階段，但是7奈米生產線應會安排在中科廠區內。

台積電已宣布10奈米今年第四季進入量產，最快明年第一季就可貢獻營收。據設備業者表示，台積電Fab 15的第5期至第7期將是10奈米及7奈米生產據點，其中第5期已經在第四季進入量產，第6期將在明年上半年量產，第7期量產時間在明年下半年，3座廠全產能量產規模可上看每月10萬片12吋晶圓。

台積電10奈米接單滿載且產能供不應求，也沒有外界傳出的良率不佳問題，包括聯發科Helio X30/X35手機晶片、蘋果A10X應用處理器、海思Kirin 970、高通ARM架構伺服器處理器等，均委由台積電10奈米代工，蘋果明年推出的A11應用處理器也會在台積電Fab 15投片。

評析
Fab 15擴廠的環差案過關，確定10奈米可量產，台積電2017年的成長就靠10奈米。

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轉貼2016年12月29日工商時報，供同學參考

10奈米領先 台積明年又贏者通吃

涂志豪／新聞分析

晶圓代工龍頭台積電靠著16奈米製程領先同業，幾乎通吃先進製程代工訂單，而台積搶先在第4季進入10奈米量產階段，看起來雖與對手三星的進度差不多，但其10奈米良率穩定度及產能規模均優於競爭者，也因此，10奈米製程可望再度上演訂單贏者通吃的戲碼。

10奈米製程難度高，但是台積電在16奈米量產後的第二年，就順利進入10奈米世代。而10奈米製程對台積電來說十分重要，一是再度展現出在晶圓代工市場中的技術領先地位，二是說明了摩爾定律仍然有效。也因此，台積電也將依循摩爾定律，在2018年繼續推進至7奈米世代。

對台積電來說，目前最大的競爭對手，一是韓國三星，二是英特爾。英特爾雖然對晶圓代工市場有很高的興趣，但因其投資的晶圓廠主要用來生產自家中央處理器，所以對晶圓代工的投入仍然有限，而且英特爾大多數的產品也都交由台積電代工，由此來看，英特爾與台積電之間仍維持穩定的友好關係。

至於韓國三星的營運模式，主要是靠著記憶體帶來的強勁現金流量，支持其晶圓代工的製程推進及產能建置。而三星雖然也宣布，第4季開始量產10奈米製程，並為手機晶片大廠高通代工新一代Snapdragon 835晶片，但設備業者指出，就良率的穩定度上台積電仍然領先，而且在產能上台積電亦具有經濟規模優勢，所以台積電看來仍將在10奈米市場技高一籌。

2017年對台積電來說，就是全力衝刺10奈米的一年。以台積電現有的規劃來看，10奈米不僅會是良率拉升最快的一個製程節點，也會是產能拉升（ramp up）最快的一個製程節點，加上台積電為10奈米量身打造新的整合扇出型晶圓級封裝（InFO WLP）生產線，可以大幅縮減晶片厚度。正因如此，蘋果下一代A11應用處理器，看來也將花落台積電手中。

隨著10奈米的產能逐步開出，台積電2017年營收可望維持逐季成長趨勢，而且全年營收及獲利均將優於今年並再創新猷。而台積電也為2018年做好準備，7奈米製程將在1年後開始在中科Fab 15晶圓廠進入量產。

評析
10奈米良率穩定度及產能規模均優於競爭者，10奈米製程可望再度上演訂單贏者通吃的戲碼。

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轉貼2017年1月3日工商時報，供同學參考

領先三星 台積電7奈米試產

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭新春報喜，台積電10奈米製程才在2016年第4季進入量產，今年第1季已領先三星等對手正式展開7奈米試產，開始提供客戶試產初期的晶圓光罩共乘服務。據了解，台積7奈米試投片情況十分順利，包括賽靈思（Xilinx）、輝達（NVIDIA）均將採用外，手機晶片大廠高通也傳出將在7奈米重回台積電投片。

台積電已宣布10奈米在2016年第4季進入量產，最快2017年第1季就可貢獻營收。據設備業者表示，台積電10奈米生產據點以中科Fab 15為主，第5期至第7期將是10奈米及7奈米生產據點。隨著Fab 15廠新建廠區環差案審核確認修正通過，第6期將在2017年上半年量產，第7期量產時間在2017年下半年，3座廠全產能量產規模可上看每月10萬片12吋晶圓。

台積電2016年第4季產能維持高檔，受惠於蘋果A10 Fusion應用處理器、輝達（NVIDIA）Pascal架構繪圖晶片、海思及聯發科手機晶片等出貨強勁，11月合併營收930.30億元改寫歷史次高，由此來看，第4季營收可望輕易達成2,550～2,580億元的營收展望目標高標，而2017年第1季在10奈米開始挹注營收情況下，營收可望維持在2,400～2,500億元高檔。

據業界人士指出，台積電2017年上半10奈米製程接單仍維持滿載，不僅聯發科新一代Helio X30手機晶片已開始量產投片，包括華為旗下海思的新款網路處理器及Kirin手機晶片、蘋果為新一代iPad Pro打造的A10X處理器及為明年iPhone打造的A11應用處理器、以及高通首款ARM架構伺服器處理器等，都將陸續導入台積電10奈米。

至於在7奈米的布局上，由於技術研發順利完成，2017年第1季正式開始進行風險試產認證，並開始提供客戶試產初期的晶圓光罩共乘服務（CyberShuttle），一切順利的話可在第2季接受客戶的設計定案（tape-out）。以目前決定採用台積電7奈米投片的訂單來看，預估會有超過15個客戶採用。

據了解，賽靈思新一代可程式邏輯閘陣列（FPGA）將由16奈米直接轉進7奈米投片，輝達也將採用7奈米生產新一代繪圖晶片及人工智慧處理器。較受業界關注的，是高通雖10奈米手機晶片委由三星代工，但7奈米世代新晶片可望轉回台積電投片。以進度來看，7奈米將在2018年初正式進入量產。

評析
目前決定採用台積電7奈米投片的訂單來看，預估會有超過15個客戶採用。

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轉貼2017年1月3日工商時報，供同學參考

新聞分析－需求強勁 加速7奈米微縮

涂志豪

台積電的中科12吋晶圓廠Fab 15擴廠的環差案審核搶在2016年底確認修正通過，代表台積電10奈米將全力衝刺產能，隨著2017年營收貢獻逐季拉升，法人圈普遍看好台積電2017年營收及獲利均將再創歷史新高。

為了配合客戶需求，台積電加快7奈米製程微縮進程，2018年產能開出後將再推升營收及獲利創高，也等於奠定了2020年前成長基礎。

台積電先進製程微縮仍依著摩爾定律前進，但過去幾年都是以2年為一個製程推升，如2012年正式量產28奈米後，2014年同一技術世代的20奈米及16奈米也開始進入量產階段。而隨者製程持續推進，台積電10奈米順利在2016年底進入量產，但下一世代的7奈米卻提前一年在2017年進行試產、預估2018年開始量產，代表7奈米的微縮進度十分順利。

台積電之所以加快推進7奈米進度，一是7奈米雖是新一代製程節點，但採用的設備基本上有9成以上與10奈米相同，等於台積電直接延伸代工訂單至7奈米不會有太大問題。二是主要客戶如賽靈思（Xilinx）等的產品線決定由16奈米跳過10奈米並直接導入7奈米，說明了新製程已有客戶的強勁需求支撐。

由此來看，台積電如期在2017年第1季進行7奈米製程試產，代表研發情況十分順利。雖然說7奈米的生產成本比10奈米增加不少，卻能帶來更好的運算效能及更低的功耗。高通以及超微（AMD），均傳出將開始把代工訂單轉回台積電投片消息。對台積電來說，7奈米若在2018年順利進入量產，等於已為2018年營收及獲利再創歷史新高打下良好基礎。

評析
台積電7奈米提前一年在2017年進行試產、預估2018年開始量產，代表7奈米的微縮進度十分順利。

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轉貼2017年1月4日工商時報，供同學參考

英特爾攜台積 嗑AI大餅

涂志豪／美國拉斯維加斯3日專電



機器深度學習及人工智慧（AI）是2017年美國消費性電子展（CES）重頭戲之一，英特爾為AI推出的Intel Nervana平台將在今年內陸續推出。英特爾與台積電合作，將推出搭載由台積電20奈米代工的Altera Arria 10可程式邏輯閘陣列（FPGA）的深度學習加速卡（DLIA），以及搭載由台積電28奈米代工的Lake Crest處理器的類神經網路加速平台。

英特爾為AI推出Intel Nervana平台，同時預定在未來3年讓訓練深度學習模型所耗用的時間比採用繪圖處理器（GPU）解決方案減少百倍。

一是針對基本機器深度學習設計的英特爾Skylake架構Xeon處理器，亦即將在2017年下半年面市的Purley平台。

二是針對高效能機器學習打造、研發代號為Knights Mill的Xeon Phi協同處理器，可大幅縮減機器學習的訓練時間。

三是英特爾針對低延遲及可程式化機器深度學習推出基於FPGA的AI加速解決方案，亦即英特爾在2016年底宣布將推出的深度學習加速卡DLIA（Deep Learning Inference Accelerator），不僅可用在影像辨識應用，搭配了由台積電20奈米製程代工的Altera Arria 10系列FPGA，可讓資料中心具備大量資料吞吐能力。

四是英特爾透過結合Xeon處理器及針對AI打造的Lake Crest處理器，可針對類神經網路（neural network）進行最佳化，為深度學習提供最高效能，而Lake Crest晶片主要委由台積電28奈米製程代工，將在2017年上半年進行測試，完整平台會在下半年正式推出。

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轉貼2017年1月4日工商時報，供同學參考

花旗環球：台積電Q1營收可望只下滑6％

張志榮／台北報導

台股2017年開紅盤，因國際資金尚未歸隊，成交值只有461億元，僅靠台積電股價上漲0.83％撐盤、推升指數小漲19點，主因遊戲繪圖晶片需求優於預期，花旗環球證券預估第一季營收下滑幅度可望縮小至6％、優於外資圈原先預估平均值10％。

受惠於毛利率的穩定成長，花旗環球證券半導體分析師徐振志預估，台積電2016～2018年每股獲利將分別為12.87元、13.94元、15.02元，年成長率則分別為8.8％、8.3％、7.8％。

台股昨日量縮小漲，杜富蓉指出，美國新任總統川普將於1月20日就職，接著美聯準會（Fed）2月初召開會議，加上農曆春節接近，使得台股觀望氣息相當濃厚，大盤人氣渙散、致使成交值大幅萎縮，預期指數不易大漲大跌，市場焦點回歸基本面，除了追蹤12月營收外，明日美國消費性電子展與20日台北電玩展等相關族群可留意。

台股昨天成交量依舊低到僅有462億元，主因國際機構投資人尚未回到工作崗位，致使量能未能回到正常水準，國際資金則是小幅賣超2億元，權值股當中則是以台積電股價上漲0.83％，表現較為突出。

徐振志指出，台積電自去年第四季起的遊戲繪圖晶片需求就非常強勁，因此，將去年第四季與今年第一季營收預估值分別調升1.5％與5.8％、每股獲利則是分別調升2.9％與9.5％，也就是說，第一季營收有機會上看2,460億元，僅較去年第四季下滑6％，每股獲利3.41元。

作為去年台股多頭走勢的中流砥柱，台積電股價表現無疑仍是牽動今年台股能否再度挑戰萬點的關鍵，徐振志指出，成長性高的高性能晶片（HPC）將是台積電今年最主要成長動力來源，預估從2016至2020年，HPC將貢獻超過25％的成長來源，因此，仍維持買進投資評等與215元合理股價預估值。

評析
成長性高的高性能晶片（HPC）將是台積電今年最主要成長動力來源

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轉貼2017年1月6日經濟日報，供同學參考

英特爾推10奈米 強尬台積

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



全球電腦中央處理器龍頭英特爾（Intel）推出10奈米晶片，半導體業10奈米賽局正式開打。該公司在今年CES展前記者會上，由執行長科再奇（BrianKrzanich）手拿內含首顆10奈米晶片的二合一（2 in 1）桌上型電腦，宣告英特爾10奈米產品就緒，迎戰台積電和三星。

英特爾、台積電及三星三大半導體公司在奈米技術上的比拚從不手軟。其中英特爾過去遲遲未對外釋出10奈米產品進度，市場去年普遍預期台積電會自10奈米世代起超車英特爾。隨著科再奇端出10奈米處理器「Cannon Lake」打造的終端產品，又為台積電能否超車打上問號。

去年台積電和三星為10奈米製程何者搶快量產而較勁時，全球半導體霸主英特爾選擇靜悄悄，一直未對外說明10奈米進度。在去年的英特爾開發者大會（IDF）前，雖然一度傳出可能在現場發表首款10奈米晶片，最後外界預期卻落空。

沒想到，英特爾選在2017年一開始的CES展場，由科再奇在沉浸式虛擬實境記者會，手拿內含最新10奈米處理器的二合一裝置桌上型電腦為10奈米世代揭開序曲。

英特爾這次在CES上展出首款內含10奈米處理器「CannonLake」的二合一桌上型電腦，科再奇並在記者會上利用這台二合一桌上型電腦播放Jim Parsons與Michael Phelps兩人最新合作的英特爾廣告，並宣布將在今年陸續推出多款「Cannon Lake」晶片。

科再奇也在記者會現場首度展示一部現場體育賽事串流影片，採用英特爾的虛擬實境技術VOKE VR，讓來賓戴上OculusRift頭戴裝置觀看比賽。

科再奇透露，英特爾計劃在今年稍晚會將VOKE VR整合至Oculus Rift，成為第一批技術供應商，率先在各種虛擬實境裝置上呈現體育賽事觀看經驗。市場預期，10奈米處理器也將成為英特爾進攻VR／AR市場利器。

外界原本預估，在良率和市場等綜合考量下，英特爾的10奈米晶片可能會等到今年下半年才會登場；相較於台積電和三星都選在去年宣布量產，晶片客戶產品則在今年第1季就緒的進度，英特爾的時程顯得落後。

不過，在科再奇首秀搭載10奈米晶片的二合一裝置後，又將英特爾的10奈米進度大幅推進，不僅與台積電、三星的進度相當，更可能再度恢復領先。

評析
在科再奇首秀搭載10奈米晶片的二合一裝置後，，宣告英特爾10奈米產品就緒，迎戰台積電和三星。

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轉貼2017年1月11日工商時報，供同學參考

台積電營收 今年估破兆

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電昨（10）日公告去年第4季合併營收達2,622.27億元，不僅超越2,550～2,580億元的業績展望區間，而且續創季度營收新高。台積去年全年合併營收達9,479.38億元，年增12.4％並創歷史新高。法人看好台積電第1季營運淡季不淡，在10奈米產能順利開出下，今年全年營收可望突破1兆元大關。

張忠謀明日出席法說會
台積電將於明（12）日召開法人說明會，董事長張忠謀將親自出席，除了提出對2017年全球總體經濟及半導體市場景氣看法，也會說明10奈米量產進度及7奈米投資布局。外資圈普遍預估，台積電去年每股淨利將達12～13元，今年將維持100億美元資本支出，全年營收及獲利將再創歷史新高。

上季及去年營收優於預期
受到主要客戶年底盤點影響，台積電昨日公告12月合併營收月減16.0％達781.12億元，但年成長33.9％。去年第4季合併營收2,622.27億元，季增0.7％再創季度營收新高，並超越2,550～2,580億元的業績展望區間。至於2016年全年合併營收達9.479.38億元，年增12.4％，亦優於市場預期。

法人：首季營運不看淡
法人表示，台積電去年第4季營收超越財測高標，影響原因包括新台幣兌美元匯率貶值，以及16奈米產能利用率維持滿載，推升晶圓出貨再創季度新高。今年首季雖有工作天數減少等季節性因素影響，但因16奈米晶圓出貨維持高檔，加上10奈米晶圓將在季底前出貨並挹注營收，所以法人圈對台積電首季營運表現不看淡，營收季減率將低於10％。

10奈米今年逐季拉高產能
台積電10奈米已經在去年第4季量產投片，今年將逐季拉高產能。台積電10奈米接單強勁，除了聯發科及海思的手機晶片將陸續投片外，蘋果用於新款iPad的A10X應用處理器、新一代A11應用處理器等均將在上半年陸續投片。同時，台積電的整合扇出型晶圓級封裝（InFO WLP）也可望在第2季完成10奈米晶片認證，下半年可逐步量產出貨。

台積電7奈米已在第1季進行試產，主要客戶包括可程式邏輯閘陣列（FPGA）大廠賽靈思（Xilinx）、繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）等，業界亦盛傳高通的高階手機晶片將回到台積電並採用7奈米投片。台積電預計今年第4季可完成產能建置及認證，隨後就進入量產階段，明年第1季可望對營收有所貢獻。

評析
台積電第1季營運淡季不淡，在10奈米產能順利開出下，今年全年營收可望突破1兆元大關。

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轉貼2017年1月11日經濟日報，供同學參考

大單Q2湧進 台積今年會更旺

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電連旺三季後，本季確定止步下滑，預定明日公布本季下滑幅度，但台積電相當看好今年營運，本季應是今年低點，營運呈現先蹲後跳，今年營運逐季走高，營收和獲利再寫新高。

台積電先進製程包括28╱20及16奈米等營收，是去年推升台積電營收迭創新高的衝鋒主力，預料不僅營收和獲利創新高，在全球晶圓代工市占率預料也會再向前推進幾個百分點，持續拉大和其他晶圓代工廠差距。

不過，台積電營運連強三季後，本季隨著蘋果手機相關晶片出貨已過高峰期，加上非蘋陣營如華為、OPPO、ViVo手機，以及部分個人電腦產品因DRAM缺貨，影響出貨表現，預料將使台積電本季營收回到過去淡季的軌跡，呈現向下修正。

台積電去年12月合併營收下滑，隱約已透露相關晶片開始調整庫存。

台積電過去首季平均下滑幅度約5~7%，目前外資報告普遍認為，下滑幅度會超過7%，較悲觀者認為會到9%。不過，率先導入台積電10奈米的聯發科晶片已於本季正式量產，預料將會對台積電營運帶穩定支撐。

海思也預定在3月放量投片，也是採取台積電最先進的10 奈米製程，下季蘋果A11晶片也開始導入10奈米量產。未來還有超微的高運算繪圖處理器、高通的電源管理晶片大單等，都將擠爆台積電先進和成熟製程。

評析
台積電相當看好今年營運，本季應是今年低點，營運呈現先蹲後跳，今年營運逐季走高，營收和獲利再寫新高。

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轉貼2017年1月13日工商時報，供同學參考

Q2展望看弱 台積ADR下挫

涂志豪／台北報導






晶圓代工龍頭台積電昨（12）日召開法人說明會，去年合併營收、獲利同創歷史新高，全年每股淨利達12.89元，優於市場預期。然而，受第二季業績表現恐低於預期，昨晚美股開盤，台積電ADR重挫逾3％，恐將影響今台積股價表現。

台積電雖然仍預估今年營收及獲利將續創歷史新高，但對上半年展望較為保守，第一季營收將季減8.9～10.0％，第二季營收恐再下滑，要等到下半年才會再見到強勁成長動能。

台積電去年第四季合併營收季增0.7％、達2,622.27億元，優於先前預估2,550～2,580億元，較前年同期成長28.8％。因為較高的產能利用率及較好的匯率，平均毛利率達52.3％，營業利益率達41.9％，均達先前預估值的上緣，是近20年的新高水準。

台積電去年第四季歸屬母公司稅後淨利季增3.6％達1,002億元，創下歷史新高，與前年同期相較成長37.6％，單季每股淨利3.86元。

台積電2016年全年合併營收年增12.4％達9,479.38億元創下歷史新高，平均毛利率年增1.4個百分點達50.1％，營業利益率年增2.0個百分點達39.9％，歸屬母公司稅後淨利年增9.0％達3,342.47億元，並創歷史新高，每股淨利12.89元，優於市場法人普遍預估的12～12.5元。

由於第一季進入半導體市場淡季，台積電預估，基於新台幣兌美元匯率在32元的假設下，今年第一季合併營收將介於2,360～2,390億元，較去年第四季下跌8.9～10％，平均毛利率介於51.5～53.5％之間，營業利益率介於40.5～42.5％之間。

台積電董事長張忠謀指出，2017年全球半導體市場將成長4％，晶圓代工市場年成長7％，以美元計價的台積電今年營收將較去年成長5～10％，其中，台積電上半年營收年增率約10％，下半年營收年增率成長5％。

法人以此推算，台積電第一季營收走跌後，第二季營收會再出現個位數的季減，必須等到第三季才會重返營收強勁成長動能。台積電指出，除了季節性淡季效應外，因為預估第一季底IC設計業庫存天數將高於季節性水準4天，在庫存短期修正下，第二季營收的確可能低於第一季。

台積電10奈米已進入量產，今年將逐季拉升產能，預估第三季晶圓營收占比將達10％。

台積電7奈米也進入試產階段，預估今年會有20個客戶採用，有15顆晶片完成設計定案，明年開始進入量產，進度上已領先所有競爭同業。張忠謀表示，台積電16奈米雖然市占率不如28奈米好，但10奈米及7奈米市占率將回到28奈米的高水準，台積電在晶圓代工市場占有率不會有流失問題。

評析
台積電對上半年展望較為保守，要等到下半年才會再見到強勁成長動能。

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轉貼2017年1月13日工商時報，供同學參考

台積電籲政府 放寬加班時數上限

涂志豪／台北報導

一例一休政策上路，對於24小時不停運作的半導體廠影響很大，晶圓代工龍頭台積電也受到影響，董事長張忠謀昨（12）日呼籲放寬加班上限。

台積電財務長何麗梅指出，一例一休上路後，原本四班二輪的直接員工受到影響，在加班時間受限下，可能導致實際薪資減少，因此籲政府應依產業別、放寬加班上限。

何麗梅表示，一例一休上路後，台積電目前營運是還可以應付及處理，只是彈性變小了，過去線上作業員是四班二輪方式進行排班，但現在因為加班上的限制，加上加班2小時算4小時薪水，加班4小時算8小時，員工不僅加班時間會超過46小時上限而失去彈性，成本也會增加，所以台積電將向政府建言，希望放寬加班時數，將上限由46小時提高到54小時左右，在調配上才有彈性。

另外，美國下任總統川普要求製造業回美國設廠，張忠謀表示，川普的政策目的就是要為美國創造更多的就業機會，台積電在美國有設立晶圓廠WaferTech，在美國持續創造新的就業機會，而台積電設立的晶圓代工營運模式，美國IC設計因此快速成長，也算是為美國創造了許多工作。

張忠謀指出，台積電不排除到美國設廠，但是這個可能性，對客戶及台積電不見得是好事。台積電在台灣人力成本計算起來跟到美國設廠的人力成本是差不多的，所以人力成本不是問題，台積電在竹科、中科、南科擁有龐大據點，擁有一日生活圈的概念，可彈性調度工程師，加上基礎建設都建立起來了，這才是台積電在台灣生產優勢。

評析
一例一休上路後，台積電目前還可以應付及處理，只是彈性變小了，籲政府應依產業別、放寬加班上限。

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轉貼2017年1月13日工商時報，供同學參考

新聞分析－客戶大者恆大 反映台積營收

涂志豪



晶圓代工龍頭台積電昨（12）日召開法人說明會，雖然樂觀看待今年營收及獲利將續創歷史新高，但上半年營收將連續兩個季度衰退，也讓在場法人感到有些意外。而台積電的營收季節淡旺季出現轉變，主要是跟客戶大者恆大有關，如蘋果上半年是傳統銷售淡季，台積上半年營收才會低於預期。

已有1年時間未主持法說會的台積電董事長張忠謀，昨日仍是一派輕鬆與外資分析師對談，除了表達對公司營運成長深具信心，預估2015～2020年營收及營業利益的年複合成長率將達5～10％、每年股東權益報酬率（ROE）要大於20％的結構性獲利目標不變，也對與會法人強調，台積今年營收及獲利會再創新高。

台積電的前5大客戶營收占比已達5成，前10大客戶營收占比高達7成，大客戶的下單動能直接影響到台積電的營收變化。而台積電目前最大客戶是蘋果，蘋果iPhone及iPad的銷售淡旺季十分明顯，台積電當然直接受到影響。

過去幾年台積電的營收變化，通常是在每年的第4季及隔年的第1季出現衰退，第2季後就會進入成長。而去年開始，台積電的營收已經改變，呈現上半年先蹲、下半年後跳的循環模式，而今年營收表現也仍將維持去年的模式。

蘋果去年9月推出的新款iPhone 7，銷售動能與上一代的iPhone 6S相差不大。蘋果iPhone 7去年下半年全球開賣，台積電是A10 Fusion核心應用處理器的獨家代工廠，所以推升去年下半年營收明顯優於上半年，去年第4季因此創下季度營收歷史新高。

但蘋果iPhone 7在上半年進入銷售淡季，隨著晶片訂單逐步減弱，台積電第1季也進入淡季，而第2季是蘋果新舊產品的世代交替期間，下一代iPhone 8採用的A11應用處理器雖會開始以10奈米製程進行投片，但對台積電挹注營收要等到第3季。因此，第2季會是台積電營收谷底，而第3季後就會見到強勁成長。

雖然台積電上半年營運動能不強，但在先進製程的進度上，已逐步拉開與競爭對手的差距。台積電看好7奈米的市場領先程度，而法人圈對此也十分認同，也難怪張忠謀會在昨日法說會中一再強調，台積電在先進製程上將再度擊敗對手，市占率將重回28奈米時代榮景。

評析
台積電的營收季節淡旺季出現轉變，主要是跟客戶大者恆大有關

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轉貼2017年1月13日經濟日報，供同學參考

台積電現金股利 上看8元

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電敲定今年資本支出為100億美元，與去年的102億美元相近。台積電也預定在農曆春節後2月14日舉行董事會，將發給股東大紅包，增發現金股息，且會讓股東相當滿意。
台積電去年每股發出現金股息6元，總金額達1,550億元，創下20年最高。法人預估，若依照公司法說會釋出的樂觀訊息，今年每股有機會發出8元，總金額衝破2,000億元，創下新紀錄，連續兩年配息率逾五成，符合近幾年來股東對台積電多發股利的期待。

財務長何麗梅強調，台積電會在2月14日董事會討論去年股利發放，預料會增加，且幅度不小，但實際配息得等董事會通過才會公布。

在資本支出方面，何麗梅表示，台積電近幾年的資本支出，都設定在營收的30~35%，今年估計也達100億美元，與去年的102億美元相近。

台積電今年資本支出，主要投入10奈米／7奈米製程產能布建和5 奈米研發，以及第二代整合型扇型（INFO）等後段先進封裝和測試。

至於10奈米於本季小量產出，預估第3季營收占比將達到10%；至於7奈米製程，已超過20個客戶導入，有15個產品完成產品設計定案，預定今年第4季試產，明年第1季貢獻營收。

台積電也預計在7奈米的進化版中，導入極紫外光（EUV）輔助縮短光罩層數，但大量採用會在5奈米。

評析
台積電近幾年的資本支出，都設定在營收的30~35%，今年估計也達100億美元，與去年的102億美元相近。

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轉貼2017年1月13日經濟日報，供同學參考

張忠謀鬆口 不排除赴美設廠

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

針對外資法人關注美國新任總統川普提倡「美國製造」的新政策，台積電董事長張忠謀昨（12）日表示，台積電製造重心集中在台灣，並沒有客戶要求台積電在美國設廠，但若美國政策導引，使在美製造比台灣有利，台積電不排除赴美設廠。

張忠謀指出，川普政見之一就是要增加美國製造與就業率，但台積電已是全球最大晶圓代工廠，已協助許多美國IC設計公司和整合元件廠（IDM）生產晶圓，讓這些公司可更專心追求創新產品，產出更多具價值產品。除了為這些公司創造利潤，創造許多當地就業機會。

張忠謀說，台積電製造重心集中在台灣，並不是考量勞工成本，台積電在台灣雇用的勞工成本並不比美國低，而是因台灣有很好的產業聚落形成。而且台積電工廠座於台中、新竹、台南，都可在一日內很有效率與具備彈性調度工程師，而且還有完整的供應鏈及基礎建設等生產優勢。

張忠謀不認為客戶會因川普要求製造在美國，就希望台積電把生產移往美國，客戶會衡量美國製造是否有誘因。

評析
台積電製造重心集中在台灣，但若美國政策導引，使在美製造比台灣有利，台積電不排除赴美設廠。

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轉貼2017年1月13日工商時報，供同學參考

外資看雙雄法說 大立光優於台積電

張志榮／台北報導

針對台積電與大立光法說會內容，外資法人昨（12）日評估結果是「大立光優於台積電」，由於大立光股價已回漲至4,200元，短線大漲空間有限，預料科技雙雄法說會對台股上漲力道挹注有限。

前外資券商分析師陸行之指出，這次台積電法說會所釋出的訊息，包括今年上半年營收成長率、折舊成本、16與28奈米訂單、12吋訂單等，讓他感到相當困惑，「由上而下的數字普普通通，但由下而上的數字卻很漂亮，感覺是要控制外界對於獲利預估值的預期，但整體而言，營運展望還算是不錯。

陸行之舉例指出，台積電預估今年上半年營收年成長率為10％，若扣掉第1季營運展望中間值，等於第2季營收會季減3％、較外資圈預估平均值的成長5％要低約8個百分點，但台積電卻看好第2季營收將會有顯著成長，不知道哪個是對的？

不過，摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻則認為，從台積電釋出訊息來看，2017年不會是壞年，因為營收可以成長10％、並且毛利率持續向上，2018年又有7奈米產能開出，受惠於繪圖、通訊、運算等強勁動能，未來幾年高階製程晶圓代工需求欲弱不易。

根據已出爐的摩根士丹利與摩根大通證券研究報告結果，仍分別維持台積電「加碼」與「中立」投資評等，以及208與175元合理股價預估值不變，詹家鴻認為，現在是參與台積電長線題材的好時機。

至於大立光，根據外資圈昨天出爐的最新評估結果，除了港商德意志證券將合理股價預估值由4,100元調升至4,900元的「5,000元熱門區」外，大多數也都文風不動，但對第2季營運展望共識較集中。

法銀巴黎證券亞太區科技產業研究部主管陳佳儀表示，大立光今年依然可以掌握絕大多數蘋果照相鏡頭與中國智慧型手機旗艦與高階機款訂單，由於雙照相鏡頭趨勢才剛開始，預估今年有30％的營收會來自於雙照相鏡頭，蘋果與華為為前兩大客戶，預估今年會有35％至40％的iPhone採用雙照相鏡頭。

德意志證券科技產業分析師呂家霖表示，大立光2017至2019年每股獲利年複合成長率（CAGR）預估可達40％、高於2014至2016年的32％，且ROE與毛利率均穩定走揚，都有利於投資價值持續走揚。

評析
受惠於繪圖、通訊、運算等強勁動能，未來幾年高階製程晶圓代工需求欲弱不易。

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轉貼2017年1月14日工商時報，供同學參考

外資：台積180元以下是好買點

張志榮／台北報導

台積電法說會行情失靈，致使12日美國存託憑證（ADR）股價重挫2.92％，然昨（13）日現貨股價跌幅縮小至1.63％，外資法人認為，台積電每股若配發7元現金股利，180元股價的現金收益率就高達3.89％，因此，對尋求穩定收益的國際機構投資人來說，180元以下都是好買點。

台積電從ADR一路跌到現貨，國際資金昨賣超台積電1.2萬張，成交值96億元直逼百億元。

外資圈對台積電最新財務預估值調整，僅有花旗環球證券將目標價由216元調升至224元，以及港商聯昌證券由210元略微調降至206元，其他均維持不變，但因上半年營運展望低於外資圈預期，股價因而遭到修正。

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）表示，台積電上半年淡季效應已確定存在，外界較關心的是下半年，目前看來，蘋果訂單還是會不錯，但非蘋不太確定，因去年靠補貼帶動的中國智慧型手機強勁需求，今年不見得會重現，因此下半年強力反彈需打個問號。

儘管台積電對上半年營運展望謹慎，多頭外資看法依舊樂觀，瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）指出，包括今年下半年的i8與明年的7奈米，都是支撐營收成長動能的要素，台積電長線題材並未消失。

歐系外資券商主管指出，台積電這樣的營運展望訊息若發生在過去，股價可能會跌10％以上，但若國際資金回流台股趨勢能成立，這次股價回檔修正空間可能有限，評估180元以下都是買點，因每股若配發7元現金股利，180元的現金收益率就達3.89％的「極誘人水準」。

評析
台積電180元股價的現金收益率就高達3.89％，對尋求穩定收益的國際機構投資人來說，180元以下都是好買點。

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轉貼2017年1月18日聯合報，供同學參考

環評過了 台積五奈米製程起飛

聯合報 記者江睿智、簡永祥／台北報導



環保署環評大會昨天通過攸關台積五奈米先進製程布局的南科環境境影響差異分析案。台積電表示，此案通過讓台積五奈米製程基地有著落，最快將在今年動工，目標在二○二○年量產，迎戰強敵三星和英特爾。至於後續三奈米計畫，稍早科技部已提前曝光，可能落腳於南科路竹基地，但內部仍須進行詳細評估。

台積電南科廠目前主力製程為十六奈米，後續十奈米和七奈米生產重心放在中科，但接續五奈米製程將再南科廠擔綱。台積電廠務處長莊子壽昨天在會後表示，五奈米製程還在發展中，台積五奈米製程是未來二至三年計畫，占地約四十公頃，投資額幾千億元，待台積董事會通過後就會啟動。

昨日環評大會決議，南科管理局須在今年六月卅日前成立監督小組，十一名成員中，將有三至四名成員由當地居民及民間團體推薦代表擔任。

環評委員李育明表示，南科環差案自二○一四年底送進來，歷經二年審查，因製程更新致用水用電量將增加，且針對危險物質，依法規不必做風險評估，但開發單位仍自主性進行風險評估。

李育明指出，台積電在專案小組第三次會議延續會議上說明，五奈米製程晶圓在使用階段的用電量，是現有廿五奈米製程的百分之十，且台積電承諾，汙染總量及廢水量反而減少。

因台積電更新製程，南科每日增加五萬噸用水量、七十萬瓩用電量。南科管理局長林威呈表示，南科承諾未來將採用一點二五萬噸的永康再生水、以及園區二萬噸工業回收再生水，將在南科環三用地上設置再生水廠，並且納入環差變更內容。

南科第一期和第二期環評分別於一九九六年及二○○三年通過，因台積電和聯電更新半導體製程，須增加用水用電量，依規定須辦理環差變更，環保署專案小組及環評大會陸續通過南科環差案，使台積電未來全球競爭布局上再下一城。

評析
此案通過讓台積五奈米製程基地有著落，最快將在今年動工，目標在二○二○年量產

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轉貼2017年1月18日中央社，供同學參考

台積電目標價190元 外資：營運有3大風險

中央社記者吳家豪台北2017年1月18日電

亞系外資出具大中華區半導體產業研究報告，考量上半年28奈米與16奈米營收下行等3大風險，給予台積電「持有」評等及目標價190元。

外資報告指出，主要考量上半年28奈米與16奈米營收下行風險、下半年10奈米放量及勞基法新制恐侵蝕獲利、大客戶高通緩慢回歸。

亞系外資表示，上週台積電法人說明會公布最新展望後，晶圓代工產業的市場氛圍急轉直下。亞系外資認為，產業16奈米與28奈米供給吃緊的狀況，將因為智慧型手機展望修正而持續改善，至於200mm（8吋）晶圓的供需則相對較穩定。

亞系外資進一步引述媒體報導指出，包括華為、Oppo等中國大陸主要智慧型手機品牌，已將今年第1季出貨目標下修10%到30%，影響以中低階手機晶片為主的28奈米需求，也波及小型面板驅動IC。

此外，台積電16奈米產能利用率今年第1季雖然抗跌，但亞系外資預估第2季將明顯下滑，原因除了蘋果產品將轉換到新製程，台積電也可能在第1季為蘋果及顯示卡客戶提前備貨。

考量上半年28奈米與16奈米營收下行風險、下半年10奈米放量及勞基法新制恐侵蝕獲利、大客戶高通（Qualcomm）緩慢回歸，恐限制台積電股價上漲空間，亞系外資給予台積電「持有」評等及目標價190元。

亞系外資建議「買進」的個股名單包括：聚焦200mm晶圓的晶圓代工廠世界先進（5347）、在中國大陸市場享有特殊地位的中芯國際。台灣封測大廠日月光（2311）給予「持有」評等與目標價34元，IC設計廠聯發科（2454）則給予「賣出」評等及目標價190元。

評析
考量下半年10奈米放量及勞基法新制恐侵蝕獲利、大客戶高通緩慢回歸，恐限制台積電股價上漲空間

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轉貼2017年1月25日工商時報，供同學參考

台積電鉅額交易 衝上31億元

呂淑美、張志榮／台北報導

台股猴年封關日，台積電（2330）出現近1.7萬張鉅額交易，總金額逾31億元，另可成（2474）、統一超（2912）及大立光（3008）等大型權值股，也各有1.6～8億元不等的鉅額交易，使得昨（24）日鉅額交易暴增至近51億元，改寫近期罕見新高。

外資昨日在農曆年封關前2天，接連買超101.87億元及123.14億元，外資買盤明顯歸隊，不但推升台股指數越過9,430點前高，收在9,447點，續改寫近1年7個月新高外，成交值更明顯攀升至851億，尤其加進鉅額交易51.84億元後，成交值更跳增至903.55億元，改寫去年12月1日以來新高。

據統計，昨天鉅額交易的個股包括：統一、儒鴻、正新、台達電、日月光、台積電、瑞昱、可成、玉山金、統一超、大立光、台灣大及遠傳等，合計鉅額交易張數達30,428張，總金額50.84億元。

其中最受關注的是權值王台積電，外資繼23日買超22,455張之後，昨日接續買超30,447張，以昨天鉅額交易16,958張來看，應主要是來自於外資之間的交易，因昨天暴出鉅額交易，也讓台積電昨天成交值突破百億元，達到102.13億元，占台股單日成交值比重11.3％。

據統計，台積昨天主要受託買超第一大券商為花旗環球，買超達12,268張，其次為摩根大通證券 ，買超11,089張，另港商麥格理買超6,263張，占比各達17.03％、15.4％、8.7％，合計超過41％。

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轉貼2017年1月27日經濟日報，供同學參考

蘋果槓高通 台積得利

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

蘋果在美、中三告高通，兩大廠戰火快速升溫。法人認為，在雙方關係惡化下，有機會拉高對第二貨源英特爾的出貨占比；再者，相較於高通已將部分訂單分散至三星代工，英特爾的手機晶片目前仍100%由台積電操刀，若英特爾在蘋果的訂單占比拉升，短期對台積電、矽品、京元電等供應鏈自然有利。因此，英特爾、台積電可望優先受惠，但同是手機晶片設計大廠的聯發科恐無法受惠。

蘋果過去長期在iPhone上採用高通的基頻晶片，雙方合作關係已久，如今關係惡化的導火線，就是高通相當自豪、也是維繫獲利命脈的專利授權金業務。

不過，自去年起，蘋果iPhone的基頻晶片供應商已新增英特爾，和高通併列，外界解讀為這是蘋果向高通高額權利金發難的第一招。今年一開年，再於美、中兩大最大智慧型手機市場提出三項訴訟。

不過，業內人士指出，雖然英特爾可望漁翁得利，但英特爾晶片本身是否已可以支援北美等市場需要的CDMA規格，晶片效能能否追上高通也待觀察，因此，蘋果雖與高通開戰，短期也不可能100%採用英特爾晶片。

另外，英特爾去年已高調宣布進軍晶圓代工領域，長期來看，原本較不擅長的低功耗手機晶片部分，若未來技術獲得突破，仍然有可能慢慢拉回自家晶圓廠。

至於聯發科部分，因為暫時還不是蘋果手機晶片供應商，因此在高通、蘋果之戰中仍無法受惠。

iPhone銷售遇瓶頸，陸廠又急起直追，加上高通給予中國手機廠六五折專利授權金協議，造成成本差異，等於協助對手威脅蘋果，成為蘋果劍指高通的三大主因。

高通這幾年頻頻遭遇反壟斷訴訟，多選擇沉默以對，去年才積極向媒體說明專利授權業務的核心精神，可提供客戶專利保護傘。

評析
蘋果在美、中三告高通，有機會拉高對第二貨源英特爾的出貨占比，英特爾、台積電可望優先受惠

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轉貼2017年2月1日聯合報，供同學參考

分析師：台積電天敵應只有智慧型手機市場不成長

聯合報 記者孫中英╱台北報導

華南永昌投顧董事長儲祥生說，台積電董事長張忠謀是台積電的精神領袖，地位無可取代，市場也已經把「張忠謀和台積電綁在一起」；不論是管理模式或公司治理，台積電都被視為業界第一流公司，公司重大決策非一個人能完全做主，目前台積電經營團隊中有兩位共同執行長，即是在進行接班布局，不過，張忠謀「太有指標意義」，任何與他相關的訊息，一定備受關注。

至於台積電的產業地位，儲祥生以台積電的「天敵」，應只有全球智慧型手機不再成長來形容。他解釋，台積電重視人才培育，且投入研發的資本支出，幾無公司能比擬，而台積電發展先進製程時，不會單邊賭那種製程會成功，而是兩種形態一起進行。

儲祥生說，在半導體產業，發展高階製程相當不容易，曾被視為台積電勁敵的三星，也在爭取蘋果這個大客戶時，敗下陣來，根據媒體報導，iPhone8處理器晶片，台積電搶下超過大半訂單，幾近「主宰」地位。

也有分析師說，張忠謀在金融海嘯前曾安排過一次接班，但當時的接班人因為嚴控成本、大幅成員，影響投資人信心；後來張忠謀「重返」台積電，除以高薪留住人才外還大幅增加研發成本，結果台積電股價隨即大漲慶祝，由此可知市場對張忠謀的「高度期待」。

根據證交所統計到今年1月24日為止，台積電市值占台股大盤比重的17.35%，第2名鴻海市值占台股比重則為5.23%，兩者相距超過12個百分點。台積電除在台股地位舉足輕重，獲利更是傲人。分析師說，台積電1家公司，1年就能賺3342億台幣，但全體39家銀行1年勉強可賺3000億元，這樣比起來，就知道台積電的任何動作，都有可能讓市場「地動山搖」。

評析
台積電董事長張忠謀是台積電的精神領袖，地位無可取代，市場也已經把張忠謀和台積電綁在一起。

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轉貼2017年2月2日工商時報，供同學參考

張忠謀跌傷 虛驚一場

涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電董事長張忠謀31日驚傳在夏威夷跌倒，傷及靠近眼睛位置，沒有出席夏威夷台北經貿辦事處處長周民淦晚宴，並傳出張忠謀傷勢可能不輕；不過，經證實只是虛驚一場，台積電昨（1）日表示，董事長張忠謀並無大礙、作息正常。

張忠謀原本在台北時間30日晚間要出席夏威夷台北經貿辦事處處長周民淦舉辦的晚宴，但張忠謀並未出席，之後更傳出張忠謀因為在夏威夷自家泳池畔跌倒，傷勢應不輕，將緊急回台治療，因此無法與會。

台積電31日指出，內部管道並沒有接獲此一消息，所以無法證實此事，因此無法評論。昨天上午發出正式聲明，指出經與董事長張忠謀取得聯繫，知道董事長並無大礙、作息正常，並將於1日返台，下周就會進公司上班。

張忠謀及夫人張淑芬昨天已搭乘華航班機離開夏威夷返台，晚間抵達台灣桃園機場。張忠謀現身機場時，行動一切如常，並接受媒體拍照，照片上顯示身上僅有些微擦傷，但行動自如，證實傷勢應不輕並將緊急回台治療的傳言並非事實。

法人圈指出，台積電在2月2日開紅盤前，對外說明董座張忠謀並無外傳傷勢不輕的情況，的確讓許多法人放下心中大石頭。不過，有關張忠謀交棒的相關消息，可能會成為今年影響台積電股價的最大變數。

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轉貼2017年2月2日聯合報，供同學參考

這一跤  張忠謀成全球矚目焦點

聯合報 記者簡永祥



台積電董事長張忠謀在夏威夷跌倒，雖然只是輕微擦傷，卻讓投資人一度驚嚇。幸好只是虛驚一場，但這一跤也讓台積電的接班、上市櫃公司負責人健康問題、社群傳播力量應儘速建立新標準等問題浮出檯面。

張忠謀已高齡八十六歲，雖然他常引用他媽媽活到一○二歲來對比自己還有很長的黃金歲月，但因他帶領的台積電不僅是台灣賺最多錢的公司，今年營收也將要破兆元，每年研發和投資金額都居台灣之最，市值甚至超過IBM，在台灣及全球半導體的重要性不言可喻。

在張忠謀領導下，台積電業務蒸蒸日上，也成為年輕人最想進的公司之一；甚至是讓年輕人擺脫廿二Ｋ噩夢的重要推手。

此外，他創立全球半導體專業代工的商業模式，締造今天的地位，對台灣及全球半導體的貢獻，從去年底正式開幕的台積創新館可以一覽全貌，台積電在科技業扮演重要的角色。

但台積電地位愈重要，張忠謀個人的健康一定成為全球矚目焦點。張忠謀摔跤消息傳出後，一開始外傳傷勢嚴重，PTT鄉民罕見熱烈討論，甚至一起集氣祈求張忠謀平安。

張忠謀昨天在夏威夷機場露臉證明沒事，PTT鄉民瘋狂高喊「張董沒事，帶領台積再戰十年！ 」進而砲轟放出未查證消息的市議員臉書，讓她被迫關閉貼文，都流露出張忠謀個人魅力。

所幸張忠謀跌倒因正值年假，因而未影響股價，若是平常交易日，股價勢必會有劇烈波動。

有半導體業界人士認為，張忠謀跌這一跤，應該會讓他加快思考接班事宜；台積電內部也得針對重要決策者的健康，建立定期公布的流程；同時針對社群網站的快速散播力量，也要建立緊急因應的處理機制。

評析
台積電地位愈重要，張忠謀個人的健康一定成為全球矚目焦點。

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轉貼2017年2月3日工商時報，供同學參考

外資換手 台積爆百億鉅額交易

張志榮／台北報導

國際大型機構投資人近期針對台積電積極換手！台積電昨（2）日爆出111.8億元鉅額交易（block trade），推升成交值達287.31億元、為史上第三大量，事實上，國際資金在農曆年前就以每天30多億元的量換手台積電，近4個交易日累計達216億元。

由於在農曆年期間曾傳出台積電董事長張忠謀在美國受傷的消息，最後雖然證明虛驚一場，但是國際大型機構投資人選在昨天開紅盤這個時間點進行111億元鉅額交易，外資圈也覺得「時間點確實敏感了些」。

惟據了解，昨進行鉅額交易的國際大型機構投資人，其實是延續農曆年前的作法，是基於在全球新興市場科技股投資組合調整，一方面降低整體科技股的持股水位，另一方面將台積電持股部位轉至其他科技股，而非針對張忠謀消息面進行操作。

另據悉，全球仍有許多想要布局類似台積電這種基本面佳、又具有高現金收益率（2016年每股若配發7.5元現金股利、現金收益率將達4％）的國際機構投資人，在外資券商交易室居中撮合下，與前述欲調整持股部位的客戶進行這筆鉅額交易。

歐系外資交易室主管表示，不管是台股或台積電，國際機構投資人近期看法都相當分歧，才會出現昨天高達111億元的驚人台積電鉅額交易。

據統計，國際機構投資人於1月20～23日，針對台積電分別進行34.1、38.9、31.4億元鉅額交易，加上昨天的111億元，近4個交易日金額就達216億元，換手部位相當大。

加計111億元鉅額交易後，台積電昨天成交值暴增至287億元，位居史上第三大量，台新投顧統計，史上前兩大成交值都與大股東飛利浦釋股有關，分別為2005年12月28日的1,213億元與2007年3月12日的600億元，但這兩次股價都僅有60餘元，遠低於這次184.5元。

評析
國際機構投資人近期看法都相當分歧，才會出現昨天高達111億元的驚人台積電鉅額交易。

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轉貼2017年2月3日中央社，供同學參考

蔣尚義：中芯不會因他縮短與台積電差距

中央社記者張克怡舊金山2017年2月3日專電

針對外界擔心台積電前營運長蔣尚義出任中芯國際獨立董事後，會倍增中芯實力，縮短與台積電的差距。蔣尚義今天表示，不用擔心，他沒這麼大的本事。

昨天從夏威夷回到矽谷的蔣尚義今天出席美洲中國工程師學會成立100周年記者會。他接受中央社記者訪問時表示，雖然中芯為中國最大晶圓代工廠，但與台積電無論在技術、公司規模及業績的差距都不小。

這位台積電人口中的「蔣爸」指出，目前中芯國際營業額約為台積電的1/10， 獲利則連1/10都不到，技術落後二代。

他強調，2家公司的差距不會因他個人擔任獨立董事，一年參加4次董事會就可以立刻縮短。他笑著說：「大家太看得起我了，我本事沒那麼大。」

蔣尚義指出，他絕對不會做傷害台積電的事。在與中芯的合約中明白指出，獨董不能參與公司經營，也不能擔任公司顧問。對他這樣退休的人是一個很合適的工作。

今年70歲的蔣尚義覺得台積電人有打不敗的奮鬥精神和向心力，這是台積電獨特的企業文化。員工以「當兵值夜班」的精神打拼，日夜輪班不停的研發，才能製造比別人速度快3倍的晶片。如今台積電製程技術領先業界，成為技術引導者。

在台積電13年，「蔣爸」有不少令他非常感動的台積電人的故事。他將會在3月份美洲中工會的百年慶祝大會上與大家分享。

美洲中國工程師學會於1917年成立於康乃爾大學，由華裔工程師和科學家等組成。在全美有包括紐約、舊金山、洛杉磯等7個分會。今年的創會100週年活動將於3月11日在山景市（Mountain View）的電腦歷史博物館舉行，由業界嘉賓分享百年工程故事。

評析
蔣尚義指出，他絕對不會做傷害台積電的事，2家公司的差距不會因他個人擔任獨立董事，可以立刻縮短。

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轉貼2017年2月6日經濟日報，供同學參考

魏哲家、劉德音 各擅勝場

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



被視為台積電接班人選之一的台積電共同執行長魏哲家，個性爽朗，和另一個執行長劉德音個性內斂，是兩個完全不同性格。

台積電董事長張忠謀上周主動露臉，直接打臉外傳他跌倒傷重的不實傳言，今日上班，外界更高度關切他的健康和未來的接班規劃。

觀察台積電接班規劃的半導體界人士分析，張忠謀交棒給誰，還是讓外界霧裡看花。例如有關和政府打交道的公共事務，大多委由魏哲家出面，但台積電供應商管理大會，卻多半是由劉德音出面。

在法說會時，張忠謀丟出由兩人回答問題時，也是劉德音針對未來前瞻規劃的多；魏哲家則回答台積電目前現況的多。某種程度也可看出在決策前瞻規劃，張忠謀認為劉德音特質勝於魏哲家。

不過，在出席SEMI舉辦的活動時，魏哲家多半出席在SEMI China的論壇，劉德音則擔任SEMI Taiwan的專題演講關鍵人物，讓外界摸不清何者才是張矚意的接班人。

評析
有關和政府打交道的公共事務，大多委由魏哲家出面，劉德音針對未來前瞻規劃的多

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轉貼2017年2月7日工商時報，供同學參考

台積Q1估匯率32元 避險有硬仗

涂志豪／台北報導

熱錢湧入台灣，新台幣兌美元匯率昨（6）日升破31元大關。事實上，晶圓代工龍頭台積電在1月中的法說會中，已預估第1季平均匯率約32元，較去年第四季的31.77元貶值約0.7％。法人表示，若新台幣匯率3月趨升，將會影響台積電首季營收表現。

台積電在法說會中指出，基於新台幣兌美元匯率為32元的假設下，預估首季合併營收將介於2,360～2,390億元之間，平均毛利率介於51.5～53.5％之間。

台積電表示，由於超過95％的營收均以美元計價，新台幣兌美元匯率若升值1％，營收也會同步減少約1％，毛利率部份則會下滑0.4個百分點。但台積電指出，法說會提出的匯率假設，是以第1季整季的平均來看，不能用短期幾日的匯率變化來看。

法人指出，若3月的匯率仍趨升，對台積電的營收及毛利率自然會造成影響，但因台積電的營收都是美元，資本支出也都以美元支付，所以不致於會出現大幅匯損情況，而且台積電近幾年都會在匯率趨向升值情況下進行避險，如前年就曾匯出20億美元至100％持股子公司TSMC Global，等於是將匯率固定住，以避免美國可能升息後，新台幣兌美元匯率可能出現的波動，預先進行避險。

台積電董事長張忠謀在日前法說會中指出，2017年全球半導體市場將成長4％，晶圓代工市場年成長7％，以美元計價的台積電今年營收將較去年成長5～10％，其中，台積電上半年營收年增率約達10％，下半年營收年增率成長5％。目前這個預估值並未改變。

由於台積電的大客戶規模愈來愈大，因此，大客戶的景氣循環也影響到台積電的營收表現。台積電指出，除了季節性淡季效應外，因為預估第1季底IC設計業庫存天數將高於季節性水準4天，所以在庫存短期修正下，第2季營收的確可能低於第1季。

法人表示，蘋果的淡旺季已經影響台積電營收表現，以台積電法說會中提供的資料來看，第1季營收將較去年第4季下滑，第2季營收將再下跌高個位數百分比，第3季後才會再見到營收強勁成長動能。

評析
台積電已預估第1季平均匯率約32元，若新台幣匯率3月趨升，將會影響台積電首季營收表現。

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轉貼2017年2月8日工商時報，供同學參考

專利申請台積首贏鴻海

于國欽、涂志豪／台北報導



經濟部智慧財產局昨（7）日公布去年專利申請百大排名，台積電申請873件，較前一年大幅成長74％，首度取代14年冠軍鴻海，名列本國法人第1名，且與外國法人榜首英特爾的905件並駕齊驅，顯示我國仍是全球半導體的重要布局地區。

台積電表示，專利是研發成果的表現，專利很重要、但不是多就好，有些是商業機密不會申請專利，不能只看專利數量，而是要看專利強度，質比量更重要。以台積電去年專利強度名列全球半導體業第一來看，專利質量比數量更有意義。

智慧財產局長洪淑敏表示，專利是研發的後端，從專利申請統計的變化可以看出企業策略布局。去年外國法人來台灣申請專利的前10名裡，就有4家是半導體業，包括英特爾、應用材料、東京威力及三星電子，這說明在全球高度競爭的半導體產業裡，台灣仍屬重要布局地區。

洪淑敏說，台積電近5年（2012～2016年）排名由第13（210件）一路上升至第1（873件），顯示其專利布局非常積極，與外國法人來台申請第1名的英特爾905件，已呈並駕齊驅。

已連續14年穩坐專利王寶座的鴻海，去年申請專利降至400件，排名落至第3，何以有此一變化？洪淑敏說，該局曾詢問過鴻海，主因鴻海專利策略布局已改變，由以往追求量轉為追求質，目的是讓專利可以貨幣化，也就是讓專利可以賣錢。

依去年各業申請專利件數觀察，半導體方面互有消長，英特爾較前一年略減5％，台積電大增74％，三星成長30％；面板方面，除了韓國LG成長88％以外，三星、友達及群創皆呈減少。行動裝置方面，蘋果與宏達電也各減5成上下。金融科技、機器人方面的專利申請也多呈減少。

去年我國法人專利申請前10大依序是：台積電、工研院、鴻海、宏碁、友達、英業達、中鋼、遠東科技大學、台北城市科技大學、中華電信。除了兩所大學以「新型專利」居多，其餘皆以「發明專利」為主。

洪淑敏說，專利有發明、新型及設計三類，技術上的創新屬發明、結構上的創新屬新型，而外觀形狀上的創新則屬設計。

依智慧財產局統計，去年設計專利受理件數升至8,445件，較前一年成長8％。洪淑敏表示，本國申請件數僅增3％，設計很強的日本、德國成長了15％、17％，法國、瑞典更分別成長153％、244％，外國人積極布局設計專利的現象，值得注意。

評析
專利很重要，但不是多就好，有些是商業機密不會申請專利，不能只看數量，而是要看專利強度，質比量更重要。

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轉貼2017年2月9日工商時報，供同學參考

張忠謀開工 今年配息7元起跳

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電董事長張忠謀過年期間在夏威夷跌倒，但事後證實只是輕微擦傷。張忠謀昨（8）日是農曆年後第一天進公司上班，並主持例行會議，以及準備下周二（14日）例行季度董事會的相關資料。台積電已表示今年發放的現金股利會比去年6元更高，法人圈普遍預估今年股利將7元起跳、上看8元。

另台積電此次董事會也會依公司章程討論員工現金獎金與現金酬勞。由於台積電去年獲利再改寫歷史新高，法人估今年將發放員工獎金及酬勞將超過新台幣逾500億元，以台積電總員工數逾4.8萬人計算，平均每位員工可分得100萬元。

張忠謀在農曆年期間傳出在夏威夷的房子游泳池畔跌倒，傷到靠近眼睛的位置，並送醫治療中，之後更因議員在臉書加碼爆料，指出張忠謀傷勢應不輕，引發外界高度關注，業界及法人圈一度繃緊神經。幸好最後只是虛驚一場，張忠謀及夫人張淑芬隔天現身夏威夷機場，證實先前在家摔倒僅是輕微擦傷。

張忠謀昨天是農曆年後的第一天進公司上班的「開工日」，並按既定行程主持例行會議，了解台積電第一季營運狀況，10奈米擴產速度，以及7奈米研發進度等。同時，台積電將在下周二（14日）召開例行季度董事會，張忠謀也著手準備董事會相關資料。

據了解，台積電董事會將針對今年資本支出及股利政策進行討論。台積電去年全年合併營收達9,479.38億元創下歷史新高，歸屬母公司稅後淨利年增9％、達3,342.47億元，亦創歷史新高，每股淨利12.89元。

台積電雖不願先說明股利政策，但財務長何麗梅在日前法說會已表示，今年發放的現金股利將會比去年更高。由於台積電的自由現金流量充沛，已足以因應今年超過100億美元資本支出所需，法人圈看好今年現金股利將提高至7元以上，不排除上看8元，這將是台積電1997年以來的股利新高，也是發放現金股利最高紀錄。

評析
由於台積電的自由現金流量充沛，已足以因應今年超過100億美元資本支出所需，今年現金股利將會比去年更高。

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轉貼2017年2月10日經濟日報，供同學參考

英特爾在美蓋廠 強攻7奈米

經濟日報 編譯劉忠勇、余曉惠／綜合外電



英特爾（Intel）執行長科再奇（Brian Krzanich）8日宣布，將在美國投資70億美元（約新台幣2,170億元）完成位於亞利桑納州錢德勒（Chandler）的新廠，創造3,000個就業機會，並將強攻7奈米製程。科再奇也成為最新一位公開表態挺美國總統川普就業號召的企業主管。

英特爾的這座新晶圓廠Fab 42廠2011年動工後便被擱置，如今再重啟。英特爾在科再奇到白宮會見川普後發布新聞稿說，新廠將在三到四年內完工，引進7奈米製程。

科再奇表示，英特爾過去受限美國的法令和租稅政策，在全球競爭陷於不利形勢，「英特爾主要製造業以在美國為主，研發也以美國為主，感到相當驕傲，逾八成產品外銷」。

英特爾六年前即宣布要興建Fab 42廠，當年宣稱要投資逾50億美元。當時的執行長歐德寧（Paul Otellini）在時任總統的歐巴馬訪問英特爾時宣布此計畫。但因受到個人電腦市場萎縮影響，此計畫在2014年初被擱置。如今製程技術也將由原本規劃的14奈米改為7奈米。

晶圓廠一般採自動化生產，不需要大量人員，且造價昂貴，業者通常選擇能享有減稅的地方設廠。英特爾也說，重啟Fab 42廠，是因為「川普政府持續推動有利美國製造的稅制和監管措施」，而該廠維護設備的需求能夠間接創造7,000個工作。

評析
英特爾成為最新一位公開表態挺美國總統川普就業號召的企業。

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轉貼2017年2月10日經濟日報，供同學參考

重心在台灣 台積電暫無赴美計畫

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

台積電昨天不對競爭對手英特爾啟動美國投資表示任何意見，但重申台積電晶圓代工模式，已是美國半導體蓬勃發展基石，目前台積電製造重心集中在台灣，並沒客戶要求台積電在美設廠。

台積電董事長張忠謀稍早在法說會中，首度針對台積電是否響應「美國製造」的新政策，他以台積電對美國已做了非常大的貢獻，遠比到美國設廠還重要，說明台積電當前沒有赴美國設廠的計畫，但若美國政策導引，使在美製造比台灣有利，台積電不排除赴美設廠。

張忠謀指出，台積電已是全球最大晶圓代工廠，協助許多美國IC設計公司和整合元件廠（IDM）生產晶圓，這些公司可更專心追求創新，產出更多具價值產品。除了為這些公司創造利潤，創造許多當地就業機會。

張忠謀說，台積電製造重心集中在台灣，並不是考量勞工成本，台積電在台灣雇用的勞工成本不比美國低，而是台灣有很好的產業聚落。而且台積電工廠位於台中、新竹、台南，都可在一日內很有效率與具備彈性調度工程師，而且還有完整的供應鏈及基礎建設等生產優勢。張忠謀不認為客戶會因川普要求製造在美國，就希望台積電把生產移往美國，客戶會衡量美國製造是否有誘因。

不過有半導體業人士分析，英特爾執行長科再奇與川普會面後宣布在亞利桑納州興建最先進晶圓廠，生產七奈米晶片；這個地點恰巧四年前英特爾執行長也站在歐巴馬面前宣布興建新晶圓廠計畫，後來擱置，四年後場景只是換了科再奇和川普，英特爾未來是否會真的執行，不禁令人納悶。

至於英特爾強調新廠要為美國帶來三千個工作機會，但對照英特爾去年大幅裁員一萬二千員工，這項宣布不免格外諷刺。

評析
台積電當前沒有赴美國設廠的計畫，但若美國政策導引，使在美製造比台灣有利，台積電不排除赴美設廠。

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轉貼2017年2月11日工商時報，供同學參考

3.5億元 台積電買蘋果公司債

蘇嘉維／台北報導



晶圓代工龍頭台積電昨（10）日公告元月合併營收。受到手機客戶進入庫存調整，晶圓出貨量略低於去年12月，加上台幣兌美元升值，元月合併營收達766.16億元，較去年12月小幅衰退1.9％，但與去年同期相較則成長8.1％，符合市場預期。

在此同時，台積電也公告取得蘋果普通公司債11萬3,800單位，每單位100.21美元，總金額1,140萬美元（約新台幣3.54億元），到期日介於民國108年2月22日至113年2月9日。此外，台積電也取得JPM與BP公司債，金額均為1,140萬美元，目的主要是固定收益投資。

台積電公告元月合併營收達766.16億元，較去年12月781.12億元、月減1.9％、年增8.1％。台積電業績衰退的主因在於，一是部分手機客戶在元月進入庫存調整階段，且今年元月正好有農曆春節假期，客戶拉貨動能略減。

另外，新台幣兌美元匯率在1月逐步走升，由於台積電營收主要以美元計價，台幣升值不利於營收成長。不過，去年以來台積電皆會在每一季度的第一個月認列光罩收入，隨著10奈米產能逐步拉高，今年元月則有認列先進製程光罩營收。

台積電主力客戶之一蘋果在先前法說會上提到，iPhone上季整體出貨量成長5％，成功帶動蘋果業績攀升。法人指出，由於iPhone 7/7 Plus銷售量明顯優於預期，今年第1季預估出貨量目標為5,000萬支，優於上代iPhone 6s水準，等同於蘋果並無砍單，反倒還略微追加下單量，帶動台積電首季淡季不淡。

除了蘋果訂單之外，另一大客戶繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）新款Pascal架構晶片也在市場上熱銷，並同步追加16奈米投片量，對於台積電營收也有相當不錯的貢獻。

此外，台積電10奈米製程已於去年第4季開始量產投片，預定將於本季季底開始陸續出貨，客戶群包括聯發科的Helio X30手機晶片、華為旗下海思的網路處理器及Kirin手機晶片及蘋果新一代手機晶片A11等，台積電今年也可望交出亮眼成績單。

台積電先前於法說會預估第1季展望，基於新台幣兌美元匯率在32元的假設下，合併營收將介於2,360～2,390億元之間，法人表示，隨著10奈米產能逐步開出，財測應能達陣。

評析
台積電買蘋果公司債、JPM與BP公司債，目的主要是固定收益投資。

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轉貼2017年2月12日經濟日報，供同學參考

南台地震 台積電機台拚一天修復

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



台南昨（11）日凌晨發生強震，最大震度高達6級，讓南科廠商在元宵節遭到驚嚇。台積電Fab 14廠部分機台移位，緊急調度人員支援，可在一天恢復生產，台積電表示不會影響第1季出貨；群創南科廠電腦一度當機，但經搶修已恢復生產。

台南科學園區應變中心昨天表示，整個園區地震發生時雖有不小搖晃，但整體廠區未受重大影響，廠區員工也都平安。

台南近海昨天凌晨1時12分發生芮氏規模5.6地震，台南最大震度6級，高雄、屏東、嘉義、雲林和彰化也有4級震度。

台積電的16奈米和20奈米幾乎都集中於南科Fab 14廠生產，是台積電目前營收極為重要的生產據點；群創的面板也有相當大比重在南科生產。昨天凌晨地震發生，一度引起各界緊張。

台積電表示，去年震度比這次大，有上次經驗，台積電對廠房及設備做了加強及改善工程，因此受到影響程度輕微。但因部分機台移位，台積電已聯絡必要人員回來支援，預定一天內恢復。台積電並沒有透露受損晶片數，但會很快追趕回來，不會影響第1季出貨。

聯電和南茂也表示，昨日凌晨台南地震對生產營運不受影響。

群創南科廠曾因電腦當機一度停工，但經搶修後，昨天已恢復生產；群創高雄路竹廠凌晨緊急疏散員工，生產線昨天也恢復正常，整體影響輕微。

至於大高雄地區科技廠最密集的楠梓加工區廠商未受影響，占楠梓加工區營業額逾六成的日月光集團昨天表示，廠區生產線完全正常，未受這次地震影響。

半導體業者表示，由於這次台南地震比去年弱，加上廠商已加強防護，受影響輕微。

去年2月6日的台南強震，讓台積電南科14A廠（12吋廠）約10萬片12吋晶圓受損，出貨時間由第1季延至第2季，出貨延後最多達50天；晶圓六廠（8吋廠）有2萬片晶圓受損，出貨延後5到20天。這次出貨則不受影響。

評析
台積電Fab 14廠部分機台移位，緊急調度人員支援，可在一天恢復生產，不會影響第1季出貨

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轉貼2017年2月14日工商時報，供同學參考

跌破眼鏡 英特爾今年不推10奈米

涂志豪／台北報導



英特爾上周在美國舉行年度分析師大會（Analyst Day），英特爾系統架構事業群總裁Murthy Renduchintala在說明英特爾產品技術藍圖時，指出今年下半年將推出的第八代Core處理器，仍將採用14奈米製程，跌破業界及分析師眼鏡。OEM業者指出，英特爾10奈米Cannon Lake處理器看來會延至明年下半年才會推出。

今年採10奈米，預期落空
英特爾執行長科再奇（Brian Krzanich）在今年初的美國消費性電子展（CES）中，首度實機展示搭載10奈米Cannon Lake處理器的筆電，業界及法人圈因此預期英特爾將在今年展開10奈米製程量產，可望在年底推出10奈米處理器，藉此拉開與競爭對手超微（AMD）之間的製程差距。

14奈米處理器連用4年
但事與願違。在上周召開的英特爾分析師大會中，英特爾系統架構事業群總裁Murthy Renduchintala揭露了部份第八代Core處理器細節，確定仍將採用14奈米製程生產。也就是說，英特爾自2014年推出14奈米Broadwell以來，將推出4個世代的14奈米處理器，14奈米可說是英特爾最長壽的技術製程。

雖然英特爾沒有說明第八代Core處理器的研發代號，不過業界普遍認為，應是指接續第七代Core處理器Kaby Lake之後推出的Coffee Lake處理器。至於首款10奈米Cannon Lake處理器看來要延後到2018年下半年才會推出，第二款10奈米Ice Lake處理器則會延至2019年下半年上市。

過去10年當中，英特爾的半導體製程技術一直依循著摩爾定律前進，因此，英特爾也定下了處理器世代交替的Tick-Tock策略，Tick是改用下一代的新製程，Tock則是採用下一代處理器新架構。如英特爾在2011年推出Sandy Bridge新處理器架構時仍採用32奈米，但2012年同一架構的Ivy Bridge已將製程微縮到22奈米世代。

10奈米製程微縮遇困難
英特爾2014年推出14奈米Broadwell處理器之後，在10奈米製程微縮上遇到了困難，所以過去2年一次Tick-Tock的產品線循環，在14奈米世代原本已延長為3年，產品循環也改為了Tick-Tock-Tock策略，只是沒想到將會再延續到第4年。

根據英特爾目前的技術藍圖，2014年首度採用14奈米生產Broadwell，2015年推出同屬14奈米製程的Skylake，2016年採用14奈米生產Kaby Lake，今年則會推出14奈米Coffee Lake。

評析
英特爾推出4個世代的14奈米處理器，14奈米可說是英特爾最長壽的技術製程。

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轉貼2017年2月14日工商時報，供同學參考

新聞分析－英特爾製程 領先差距縮小

文／涂志豪

全球個人電腦市場銷售量連年衰退，英特爾是否因此為14奈米「續命」並不得而知，但是英特爾在年度分析師大會（Analyst Day）中，再度強調摩爾定律仍然有效，而英特爾的14奈米製程仍領先同業。只不過，過去遙遙領先的英特爾，與台積電、三星之間的技術差距已經明顯縮小。

台積電及三星在去年底陸續宣布10奈米製程進入量產，今年上半年開始拉高產能。台積電10奈米拿下了蘋果新一代A11應用處理器、聯發科Helio X30系列手機晶片、華為Kirin 970等訂單；三星10奈米除了生產自家設計的Exynos處理器，亦取得高通Snapdragon 835代工訂單。

以晶片的閘極間距（gate pitch）來看，英特爾的14奈米製程的閘極間距約50奈米左右，的確與台積電及三星的10奈米製程的閘極間距相當。也就是說，英特爾在2014年進入14奈米世代時，近幾年來持續微縮推出加強版，至今仍是全球技術最領先的製程，只是過去領先競爭者2～3個世代的差距，隨著台積電及三星今年跨入10奈米世代後，已縮小至1～1.5個世代。

業界人士分析，英特爾今年下半年將開始啟動10奈米製程量產，首款10奈米Cannon Lake處理器要等到明年下半年才會推出，但台積電及三星明年就會進入7奈米世代。若英特爾10奈米製程又經歷3年至2020年，屆時台積電及三星已進入5奈米世代，與英特爾之間的製程差距將因此縮小至1個世代以內。

事實上，超微今年已採用格羅方德的14奈米生產新一代Ryzen處理器，若製程微縮進展順利，2018年10奈米處理器可望量產，2020年進入7奈米世代。在此一情況下，英特爾若不能維持技術上的領先，自然會對處理器銷售帶來衝擊。

英特爾當然也不會坐以待斃，日前已宣布將投資70億美元建立7奈米晶圓廠產線，而且會導入新一代的極紫外光（EUV）微影技術。在此一情況下，英特爾能否因此維持技術上的領先，全球半導體業者都在密切注意當中。

至於台積電的製程推進仍穩定維持一定步調，10奈米今年量產後，7奈米將在2018年上線，2019年推出加入EUV製程的7奈米技術，2020年就會進入到5奈米世代。業界人士指出，英特爾若不能在2020年進入7奈米，與台積電之間就幾乎已無差距可言。

評析
英特爾若不能在2020年進入7奈米，與台積電之間就幾乎已無差距可言。

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轉貼2017年2月14日蘋果日報，供同學參考

老台G人擔心台灣gg　前研發副總：應擁抱外國人才

劉利貞／綜合外電報導

《日經亞洲評論》昨刊出台積電（2330）前研發發展副總經理林本堅日前訪問內容，現為中研院院士與新竹清華大學講座教授的林本堅表示，他對台灣人才外流現象感到擔憂，擔心愈來愈多台灣半導體專家將流向中國，對台灣以出口為導向的經濟造成傷害，呼籲業界對此採取行動。

林本堅指出，中國大力爭取台灣專業人士與其他外國人才，但台灣企業卻因面臨諸多監管限制，無法向中國科技人才招手。

現有人才不斷外流　校園新血日漸減少
《日經亞洲評論》指出，台灣經濟依賴出口，半導體業如同台灣出口皇冠上的珍珠；以營收計，台灣半導體業規模僅次於美國，為全球第2大。但目前台灣企業僅限於本土無任何合適人選時，才可聘雇中國人，且赴台灣工作的中國籍員工必須每年重新申請簽證（VISA）。

林本堅表示，在這樣的環境下，中國能夠招募到愈來愈多專才，但台灣將逐漸落後，台灣得更加開放、像歡迎他國人才般歡迎中國人才，才是解決之道。

1名曾獲中國方面招攬的台灣半導體業主管向《日經亞洲評論》透露，他認為未來2年跳槽中國企業的業界資深人才只會愈來愈多，因為中國企業開出的條件誘人。儘管出於個人家庭與健康考量，他並未跳槽對岸。

此外，林本堅也對有興趣攻讀工程或半導體領域博士，或樂於選擇這2個領域展開職涯的台灣學生日漸減少感到憂心。2015年自台積電退休的林本堅，曾研發出193奈米浸潤式（Immersion）微影技術，對台灣半導體技術躍進貢獻卓著。

陸企挖角天天發生　台灣人便宜好用
聯華電子（2303）執行長顏博文也感受到「紅潮」席捲而來的威脅。近日他向《日經亞洲評論》表示，中國動用國家力量扶植半導體產業，對人才具磁吸效應，而且不斷挖角台灣的研發工程人才。

台灣科技新報本月稍早披露，上海華力微電子挖角了聯電一組約50人的28奈米研發團隊，但遭聯電否認。

顏博文對此表示，聯電有些員工的確接受了中國企業招攬，但人數不如媒體報導那麼多，未再提供更多細節。

群聯電子（8299）董事長潘健成近日也在一場記者會上直言，中國不斷向台灣工程師招手，稱這種事天天發生，中國企業愛用台灣工程師，因為「更便宜、更專業，也比中國員工敬業」。

評析
台灣得更加開放、像歡迎他國人才般歡迎中國人才，才是解決之道。

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轉貼2017年2月14日 天下雜誌，供同學參考

英特爾擁抱「美國製造」，台積電跟不跟？

陳良榕  

當真情勢比人強，竟然連英特爾也加入「政績工程」行列，宣布以70億美元蓋新廠，力挺川普的製造回流。台積電會是下一個響應「美國製造」的嗎？當蘋果跟英特爾走得愈來愈近，這個可能性也愈來愈高。

2月8日，英特爾執行長科再奇（Brian Krzanich）到白宮與美國總統川普會面，隨後宣布，將在美國亞利桑那州投資超過70億美元蓋廠，預計三年後量產7奈米晶片，新增3000個高薪工作機會，並在亞利桑那州間接創造上萬個長期工作機會。

其實，早在2012年，當時的美國總統歐巴馬就曾造訪這個興建中的「42廠」，並稱讚英特爾是「製造回流」的典範，但該建廠工程卻在兩年後踩剎車，直到現在才重起爐灶。

去年年中，英特爾宣布全球大裁員1.2萬名，這消息轟動一時，很多人還記憶猶新。為什麼現在還能在美國擴廠、招人？

科再奇寫給員工的信做了解答：「很多人在問，為什麼是現在？」他寫著，因為「我們看到政府的稅與監管政策的推動方向（有利於美國製造）。」

他並做了政治味十足的宣示：「42廠會確保美國半導體全球領導者的地位。」

這句話，十足呼應美國白宮科技顧問辦公室1月提交給總統的報告——《確保美國半導體長期領導優勢》。這份32頁報告的撰寫小組成員星光熠熠，包含英特爾前執行長歐德寧（Paul Otellini）、高通董事會執行主席雅各布（Paul Jacobs）、應用材料前董事長史賓林特（Michael Splinter）等。

該報告主要針對中國大力扶持半導體業造成的威脅，希望美國政府採取因應措施。這部份與台灣半導體業利益一致。然而，客戶一半來自美國，在美國僅有一座8吋小廠的台積電，卻可能因此被颱風尾掃到。

因為該報告建議之一，「改善美國半導體製造業的商業環境。」部份分析師認為可能造成壓力，讓蘋果等美國大客戶要求台積電到美國設廠，或者轉單給英特爾。

一個月前的台積電法說，當時摩根士丹利證券分析師Charlie Chan曾問張忠謀，這篇白宮半導體業報告對台積的影響？

當時，張忠謀先四兩撥千金回答，這篇報告是呈報給歐巴馬總統，「這篇報告的論點會不會被新任總統列為政策，還是未知之數，」他一派輕鬆地說。

現在看來，台積電得當真了。

就是要Made in USA，川普團隊支持壓制中國半導體

即將接任商務部長的羅斯（Wilbur Ross），不久前在上任聽證會，回答參議員的質詢時說，「他非常非常關切，」中國快速發展的半導體產業。他並表示，他跟歐巴馬政府的官員討論過中國半導體議題。

翌日《金融時報》的標題寫著：「川普團隊支持壓制中國半導體的呼籲」。

而且，不只川普政府的保護主義傾向，可能對台積電帶來壓力。英特爾與蘋果最近「愈走愈近」的傾向，更令業界為台積電擔心，iPhone的處理器代工單，會不會琵琶別抱？

蘋果跟高通鬧翻，向英特爾靠攏
主要是iPhone 7去年底上市之後，各家研究機構拆解發現，iPhone 7竟然用了兩個版本的4G Modem（數據晶片）——原來的高通，以及新加入的英特爾（併購自英飛凌）。而且，因為英特爾的數據晶片性能（上傳與下載資料速度可差到50％）明顯遜於高通，不少業者直指蘋果刻意將高通數據晶片速度調慢，讓用戶感受不到兩個版本的性能差異。

為什麼蘋果寧可犧牲部份產品性能，也要採用英特爾數據晶片。蘋果為何要對英特爾這麼好？對高通這麼壞？

今年1月，蘋果在美國法院控告高通的消息曝光，各界才恍然大悟，原來蘋果跟高通鬧翻了。

蘋果控告高通濫用壟斷地位超收專利授權金，同時還以10億美元的回饋金要脅蘋果在韓國公平會審理高通壟斷案做假證，遭蘋果拒絕後，高通還扣押這筆費用作為報復。高通則回應，蘋果的指控「毫無事實根據」。

然而，這個戲劇性十足，而且來自最大客戶的指控，已讓高通股價在一月間大跌18％。

張忠謀「不排除」到美國蓋新廠
合理預期，今年底發售、預計將大改款的iPhone 8，採用英特爾數據晶片的比例，「只會多不會少，」一位分析師指出。

這對台積電而言，是短多長空。因為英特爾的數據晶片，延續之前英飛凌時代的傳統，一直由台積電代工。而高通晶片則已轉單給三星製造。

「空」的部份是，當蘋果與英特爾這對矽谷雙雄走得愈來愈近，蘋果未來將處理器交給英特爾代工的可能性也愈來愈高。

前分析師陸行之曾估算，英特爾的晶圓生產成本約是台積電兩倍，主要是因為良率較差、產能利用率較差的原因。

然而一位美系分析師分析，儘管英特爾代工價格昂貴，但是，在川普高喊「美國製造」的勢頭下，「蘋果為了政治正確少賺點，英特爾犧牲點利潤，（轉單）不是不可能。」

難怪最近一次台積電法說，張忠謀被問到台積電到美國蓋新廠的可能性時，儘管仍力陳到美國生產的諸多缺點，但仍首次說出「不排除！」，口氣已較過去軟了許多。

評析
在川普高喊美國製造的勢頭下，蘋果為了政治正確少賺點，英特爾犧牲點利潤，轉單不是不可能。

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轉貼2017年2月15日工商時報，供同學參考

台積電去年配息7元 員工分紅百萬

涂志豪／台北報導



晶圓代工龍頭台積電昨（14）日召開季度例行性董事會，會中擬定今年每普通股配發7元現金股利，低於法人圈普遍預期的8元。再者，台積電董事會亦核准員工現金獎金與現金酬勞總計約新台幣448億3,668萬元，以台灣員工數約4.2萬人計算，平均每人可分到106.75萬元。

受配息低於法人預期，昨晚台積電ADR開盤下跌逾1％，表現弱勢。

以台積電股本計算，配發7元現金股利代表將發出高達1,815億元現金給股東，其中以張忠謀持股約1.25億股計算，可拿到8.76億元股利收入，至於行政院國發基金則可有115.76億元股利入帳繳交國庫。

台積電財務長何麗梅表示，董事會昨天核准去年營業報告書及財務報表，其中全年合併營收約9,479.4億元，稅後淨利約3,342.5億元，每股盈餘為新台幣12.89元。董事會亦核准每普通股配發現金股利7元，將呈送今年6月8日召開的股東常會承認。

台積電今年將發放現金股利7元，配息率達54.3％，若以昨日收盤價187.5元計算，現金殖利率達3.7％。不過，法人圈先前樂觀預期台積電將可配發8元現金股利，如今只有7元水準，多數法人感嘆略為失望，但仍期待台積電今年營收及獲利將再創歷史新高，如此一來明年發放的現金股利一定會比今年更好。

台積電董事會也依公司章呈，核准員工現金獎金與現金酬勞總計約新台幣448億3,668萬元，其中員工現金獎金約224億1,834萬元已經於每季季後發放，而現金酬勞約224億1,834萬元，將於今年7月發放。以台積電台灣員工數約4.2萬人計算，平均每人可分到超過百萬元現金。

台積電董事會昨日核准資本預算約新台幣595億6,222萬元。台積電表示，此次資本預算將用來升級先進製程產能及擴充先進封裝產能，轉換邏輯製程產能為特殊製程產能，升級與建置特殊製程產能，並且包括第二季研發資本預算與經常性資本預算。

台積電預估今年全年的資本支出將達100億美元，主要用於拉高10奈米製程產能，同時加快7奈米技術研發速度，並展開對5奈米製程的研發。目前10奈米的量產進度符合預期，業界預估第二季就會開始進行蘋果新一代A11應用處理器的投片，第三季可貢獻營收。

面對近期新台幣出現強勁升值，台積電董事會也核准在額度不超過20億美元範圍內，對台積電在英屬維京群島設立的百分之百持股子公司TSMC Global Ltd.增資，以降低外匯避險成本。對台積電來說，新台幣若升值1％，營收也會同步減少約1％，毛利率部份則會下滑0.4個百分點。

評析
今年全年的資本支出將達100億美元，主要用於拉高10奈米製程產能，同時加快7奈米技術研發速度，並展開對5奈米製程的研發。

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轉貼2017年2月15日工商時報，供同學參考

安排劉德音、魏哲家進台積董事會 張忠謀有意交棒了

涂志豪／台北報導

晶圓代工龍頭台積電（2330）昨（14）日召開季度例行性董事會，議決將把董事人數增加至10人，並在今年股東常會中增選2名董事，同時授權董事長張忠謀提名共同執行長劉德音及魏哲家為董事候選人。業界認為台積電讓共同執行長進入董事會，應可解讀為張忠謀有意交棒了。

台積電目前董事席次共有8席，其中3席是一般董事，5席是獨立董事，近幾年都是維持獨立董事人數大於一般董事的結構。不過，此次董事會議決將增加董事人數至10人，並提名劉德音及魏哲家為董事候選人，2人若順利當選，等於台積電的一般董事及獨立董事的席次相當。

業界人士認為，台積電是台灣企業公司治理的標竿，過去幾年董事會維持獨董過半，目的是要讓台積電的決策更透明。如今台積電讓經營團隊董事席次增至4席，加上行政院國發基金1席董事，應是代表台積電的決策已走向系統化，在維持外部獨董的監督功能情況下，讓董事會決策可以更貼近企業營運實際執行面，進一步為股東創造更大的利益。

當然，張忠謀今年農曆春節期間驚傳在夏威夷跌倒，雖然事後證明只是虛驚一場，但仍讓半導體業界及法人圈著實捏了一把冷汗。所以，業界認為台積電此次有意讓劉德音及魏哲家進入董事會，學習董事會的決策過程，在某一層面上代表張忠謀已有意進行交棒。

張忠謀去年參加台積電運動會時，曾針對交棒問題提出看法。張忠謀認為，兩位共同執行長表現很好，但執行長應該是生意人，半導體界很多執行長都不是工程師出身的，或者就算唸工程科系等到當執行長時已遠離工程，如他自己是麻省理工學院機械系畢業，但他自己做了多年董事長及執行長，身上機械系的因子已經沒有了。雖然先前提及10年交棒，但是交棒有時間上限制，10年是太久了，到了某個時間時刻，雖然台積電現在兩位執行長仍不是生意人，也就只好進行交棒。

劉德音及魏哲家在台積電的資歷完整。劉德音是台大電機學士，及加州大學柏克萊分校電機暨電腦資訊碩士暨博士，擔任過世大總經理，世大併入台積電後則擔任先進技術事業副總經理等職位，後來接任營運長後，現在為共同執行長之一。

魏哲家是交大電機工程學士暨碩士，赴美耶魯大學取得電機工程博士學位，擔任過新加坡特許半導體資深副總，加入台積電後擔任過主流技術事業、業務開發等副總經理職位，後來接任營運長，現在亦是共同執行長。

評析
台積電讓共同執行長進入董事會，應可解讀為張忠謀有意交棒了。

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轉貼2017年2月15日工商時報，供同學參考

外資：台積回檔空間有限

張志榮／台北報導

台積電昨（14）日董事會決議2016年股利政策，每股將配發7元現金股利、低於外資圈共識值的7.5元（樂觀派為8元），外資法人指出，短線可能會迫國際資金轉向具備「記憶體」與「獨家供貨OLED面板給iPhone8」等雙利多題材三星，確實不利於股價上攻，但因i8備貨潮在即，股價下檔空間有限。

歐系外資券商分析師指出，這段期間的股價變化，反應的就是外資圈對於台積電股利政策的預期。

歐系外資券商分析師表示，目前外資圈所設定的每股配發現金股利共識值為7.5元、少數看好可達8元，但無論如何，最後版本7元確實低於預期，但因先前股價並沒有漲很多，故回檔空間也相對有限。

歐系外資券商分析師指出，台積電發放7元現金股利，以昨天收盤價187.5元來看，現金收益率為3.73％，這樣的水準理論上還是對尋求穩定收益的國際資金具有吸引力、尤其是歐系資金，但隨著美國公債殖利率逐漸攀升，在強勢美元效應帶動下，「握有美元」仍是國際資金優先考量，台積電潛在吸引力恐怕會低於去年。

此外，歐系外資券商分析師認為，台積電現階段面臨的最大問題是，擁有記憶體與OLED面板雙利多題材的三星，對欲佈局新興市場科技股的國際機構投資人來說，可能會對台積電造成資金排擠效應，現在就看台積電下半年營運成長動能反彈幅度再說。

從基本面來看，摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，台積電1月營收766億元算是符合預期，主因智慧型手機需求較預期差造成庫存調整，由於今年農曆年時間點較早，預期2月營收下滑幅度將會趨緩、3月起才會有較大回溫空間。

評析
這段期間的股價變化，反應的就是外資圈對於台積電股利政策的預期。