權值股；台積電 – 台積進擊7奈米 力壓英特爾

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轉貼2016年8月22日工商時報，供同學參考

日本新超級電腦 台積電受惠

塗志豪／臺北報導



由日本理化學研究所（日本理研）及富士通（Fujitsu）合作開發的超級電腦K Computer（京）過去採用SPARC架構處理器，但在新一代Post-K超級電腦中，主導處理器設計的富士通將首度改用ARM架構開發超級電腦用的超高效能運算（HPC）處理器，製程上直接採用更先進的7奈米，晶圓代工龍頭台積電確定奪下代工大單。

目前全球主要的高效能運算晶片是由英特爾及超微生產的x86架構處理器，而英商安謀（ARM）近年積極跨足伺服器處理器市場，今年已見到多項成功案例，而安謀也開始與高通、聯發科等業者合作，希望在2020年前可以開發出運算效能足以媲美x86處理器的HPC處理器。

隨著日本軟體銀行（Softbank）狠砸243億英鎊（約折合新台幣1.035兆元）收購安謀全數股權，似乎也拉近了安謀與日本IDM大廠間的合作距離，而多年來投入HPC晶片開發的日本富士通，與日本理研合作的次世代超級電腦Post-K的處理器，就將由原本採用的SPARC架構改為ARM架構，此舉也讓安謀得以快速搶進HPC晶片市場。

日本理研及富士通開發的超級電腦K Computer，在2011成為全球運算速度最快的超級電腦，但近幾年已被大陸超越，如今年6月發表的全球超級電腦排名中，拿下第一名的是大陸的神威太湖之光，每秒運算速度達9.3京（京為兆的1萬倍），第二名也是大陸的天河2號，第三名及第四名是美國的超級電腦，日本超級電腦排名已落到第五。

所以，日本理研及富士通決定開發新一代Post-K超級電腦，預估最高處理速度可達每秒1 EXA（兆的100萬倍）。至於Post-K核心處理器將改採ARM架構進行設計，原本要採用10奈米製程生產，不過據瞭解，負責晶片設計的富士通將跳過10奈米並直接採用7奈米製程投片，預計2017年開始展開設計，2020年可進入量產出貨階段。

安謀及台積電今年3月宣佈一項為期多年的協議，針對7奈米鰭式場效電晶體（FinFET）製程技術進行合作，包括支援未來低功耗、HPC系統單晶片（SoC）的設計解決方案。而日本理研及富士通合作開發的Post-K超級電腦內建HPC處理器，正好交由台積電以7奈米製程代工，這也成為台積電7奈米首張HPC晶片大單。

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轉貼2016年8月25日工商時報，供同學參考

台積電大單到
拿下微軟HPU與輝達Parker處理器代工訂單

塗志豪／臺北報導



一年一度的半導體產業盛事Hot Chips論壇正式登場，並傳出晶圓代工龍頭台積電（2330）接獲微軟及輝達（NVIDIA）新晶片代工大單好消息。與會業者表示，台積電憑藉著技術及產能明顯領先競爭同業，此次拿下微軟24核心全像處理單元HPU（Holographic Processing Unit）處理器28奈米代工訂單，輝達新一代Parker處理器也交由台積電以16奈米代工。

受到新台幣升值影響，台積電公告7月合併營收達763.92億元，較6月下滑6.1％。不過，台積電下半年仍持續提升16奈米產能，除了為蘋果代工的A10應用處理器晶圓開始逐月拉高出貨量，包括聯發科及海思手機晶片也擴大16奈米投片量，輝達Pascal繪圖晶片亦持續追加下單，加上28奈米需求同樣強勁，法人預估8月及9月營收將逐月拉升，有機會再創單月營收歷史新高紀錄，第三季營收2,540～2,570億元目標可望順利達陣。

微軟擴增實境（AR）顯示器HoloLens還未正式開賣，但微軟已經在Hot Chips大會中揭密，其中關鍵的全像處理單元HPU數位訊號處理器，包括24個Tensilica 數位訊號處理器核心，擁有6,500萬個邏輯閘（logic gate）及8MB靜態隨機存取記憶體（SRAM），主要採用台積電28奈米製程生產，而且還在晶片上覆蓋1GB容量LPDDR3。

微軟指出，HPU處理器負責所有的環境感測任務，並且處理虛擬實境（AR）眼鏡的輸入輸出（I/O）訊號，不僅能夠整合感測器的資料，還能理解穿戴者的手勢動作，每一個DSP核心都會被指派一個特定任務去完成。

另外，繪圖晶片大廠輝達正式發布針對汽車電子打造的全新ARM架構應用處理器Parker。輝達此次推出的新一代Tegra處理器是Parker晶片，內建2個輝達自行研發的Denver 2.0運算核心、4個Cortex-A57處理器核心、以及全新的Pascal繪圖核心。此次完成全新的Denver處理器設計後，將其納入新一代的Parker應用處理器中，並採用台積電16奈米製程量產。

評析
台積電憑藉技術及產能明顯領先競爭同業，拿下微軟HPU與輝達Parker處理器代工訂單

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轉貼2016年8月26日聯合晚報，供同學參考

快充晶片 台積跨入新製程

聯合晚報 記者張家瑋／臺北報導

晶圓龍頭台積電（2330）先進製程技術再次向前大步躍進，看好快充電源管理IC市場潛力，協同合作夥伴戴樂格半導體（Dialog Semiconductor），將於明年第1季推出首顆氮化鎵（GaN）手機快充晶片，挑戰快充晶片龍頭德儀（TI）及恩智浦（NXP）霸主地位。

喧騰已久氮化鎵製程，台積電終於宣佈跨入氮化鎵先進製程，為合作客戶德商戴樂格量身打造，採用6吋、0.5微米、650V矽上氮化鎵（GaN-On-Silicon）製程技術，生產首顆氮化鎵手機快充晶片，預計在明年第1季產出，該晶片具備體積縮小、效能提高、充電時間減半等優勢，適用於手機及平板等行動快充，將挑戰業界霸主德儀、恩智浦龍頭地位。

據悉，台積電在氮化鎵領域佈局已久，技術也相當成熟，不過，因客戶考量成本及下游應用問題，對氮化鎵製程需求不高，還是以傳統矽製程為主，因此，台積電也僅能按兵不動、等待時機。如今手機快充應用逐漸浮上檯面，手機晶片聯發科及高通相繼力推快充規格，展訊及海思也推出快充規格因應，而三星也推出支援Galaxy全系列智慧型手機的快充功能，蘋果也將加入快充行列，快充市場逐漸成熟，台積電適時大展拳腳。

業界表示，採用氮化鎵製程生產晶片除可應用於手機快充，還可大幅縮減筆電外接電源供應器體積，未來應用於伺服器、車用及智慧電網等市場商機龐大。因此，相關電源管理IC解決方案的國際晶片大廠德儀、恩智浦及英飛淩等早已備妥相關電源管理IC方案，推出晶片多以氮化鎵製程生產，此次，台積電與戴格樂合作，除了挑戰霸主地位，更展現台積電在氮化鎵製程成熟技術，向相關電源管理IC廠客戶招手。

評析
台積電終於宣佈跨入氮化鎵先進製程，為德商戴樂格量身打造，生產首顆氮化鎵手機快充晶片

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轉貼2016年8月27日蘋果日報，供同學參考

傳英特爾最快2018年　就威脅台積電Apple大單

劉煥彥／綜合外電報導

《日本經濟新聞》報導，市場研究機構顧能（Gartner）市場研究副總裁王端博士表示，上周全球最大半導體製造商英特爾（intel）宣佈，與重要競爭對手、英國ARM（安謀）達成授權代工的生產協議後，目標就是直指台積電（2330）。

王端警告，英特爾已經找上蘋果，就是希望要搶食台積電業績金雞母的蘋果iPhone處理器訂單，估計最快2018年英特爾就可能威脅到台積電。他也提到，英特爾「復出」晶圓代工市場的野心，就是希望要挖走1~2家台積電的Tier 1客戶。

台積電全吃下蘋果A10、A11訂單　英特爾恐分食A12大單
專門追蹤蘋果動態的市場資訊網站MacRumors曾報導，隨著台積電吃下今年蘋果iPhone的A10處理器全部代工訂單，也全包了2017年的iPhone A11晶片代工訂單，蘋果有可能在2018年將A12晶片的部分代工訂單，下給英特爾。

國內1位晶片業高層人士接受《日本經濟新聞》訪問時說：「英特爾肯定是對台積電威脅最大的挑戰者，蘋果與英特爾之間沒有競爭關係，所以蘋果是有可能轉單，而且這也符合美國華府鼓勵美國企業在本土生產的政策。」

IC Insights：今年台積電市佔率微降至58%　營收估增8%
台積電企業訊息處長暨發言人孫又文接受日經訪問時則回應，市場總是有競爭，台積電將持續提供最佳服務給客戶。

市場研究機構IC Insights本周公佈，估計台積電今年在全球晶圓代工市佔率將略降至58%，低於2015年的59%，但仍穩居世界第一，且遠遠高於第2名、美國格羅方德（GlobalFoundries）的11%。不僅如此，IC Insights也估計，今年台積電營收將年增8%至285.7億美元（約9100億元台幣）。

外資券商：英特爾事倍功半　還傷不了台積電
先前外資券商多半認為，英特爾出於不同因素，在未來好一段時間均不至於對台積電有任何衝擊。

上周Bernstein Research科技業分析師Mark Li在研究報告中寫道：「雙方（英特爾與ARM）協議是針對ARM的Artisan IP，這是為了小型（IC）設計業者量身訂做的，而大型業者像蘋果、高通與聯發科（2454），其實不依賴這個IP。」

「所以，這項協議只會幫助英特爾吸引對台積電貢獻程度很小的客戶。為了服務這些小客戶，英特爾還需要有規模更大的業務及服務團隊，但這點目前英特爾也還沒有具備。」

Mark Li也認為，晶圓代工廠的成功關鍵，不是只有技術優勢，台積電與客戶關係都很好，而且總能交出產品，反觀英特爾在行動晶片的晶圓代工市場，現在還是無人知的小角色。

評析
英特爾復出晶圓代工市場的野心，就是希望要挖走1~2家台積電的Tier 1客戶。

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轉貼2016年8月29日工商時報，供同學參考

麥格理：台積電上看201元

張志榮／臺北報導



台積電（2330）近期股價走勢溫吞，關鍵在於反應明年成長力道可能趨緩等議題，然麥格理資本證券指出，明年起，來自高通、博通、聯發科等三大客戶的強勁需求，將延續今年第四季蘋果訂單成長力道，讓12吋產能維持在高檔，合理股價有機會上看201元。

台積電股價在8月10日衝上179.5元波段高點後，伴隨著國際資金買盤趨緩，開始進入盤整期，而從基本面來看，除了已反應下半年蘋果A10拉貨題材外，最大關鍵在在於明年成長力道是否無以為繼。

歐系外資券商主管指出，今年台積電所拿下的蘋果AP訂單比重，由去年的55％大幅攀升至100％，成為今年股價表現遠優於大盤的關鍵，由於明年AP訂單比重最多就是維持現狀，僅能靠AP需求或ASP增加帶動成長，還是需要其他客戶需求回溫同步支撐。

麥格理資本證券半導體分析師廖光河指出，高通、博通、聯發科等三大客戶可支撐明年成長力道：

一、高通：預估今年75％的訂單可望繼續留在今年下半年至明年、高於原先所預估的55％，基於IP因素考量，高通對台積電HKMG製程較有信心，也就是說，僅會將polySiON製程訂單轉給三星。

二、博通：基於母公司安華單一委外策略考量，明年博通會將下給其他晶圓代工訂單轉回台積電，但針對中國需求，還是會將部份訂單留在中芯。

三、聯發科：預期已包下明年上半年10奈米產能。

廖光河指出，由於蘋果A10需求強勁，台積電今年第三季16奈米產能幾乎滿載，但在需求高峰過後，第四季16奈米產能利用率會下滑至85％，然而，從28奈米至0.13微米的其他12吋產能年底前仍將滿載，若加上上述一線客戶所帶來的強勁需求，明年台積電12吋產能利用率應該可以維持在相當高的水準。

至於8吋產能利用率，廖光河認為今年下半年約為90％至92％、確實低於原先所預估的100％，然而，8吋產能預估僅佔台積電營收比重的4分之1，且ASP也低於12吋，因此對整體營收影響幅度約1％，由於包括電源管理IC在內的部份應用已由8吋轉向12吋，預估之後8吋產能利用率應該會維持在90％的水準。

因此，廖光河仍維持台積電「表現優於大盤」投資評等與201元合理股價預估值不變，上週五美國存託憑證（ADR）股價上漲0.14％、收在28.64美元，是除了慧榮與奇景之外仍上漲的半導體股。

評析
明年起來自高通、博通、聯發科等三大客戶的強勁需求，將延續今年第四季蘋果訂單成長力道

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轉貼2016年8月30日工商時報，供同學參考

台積電合理股價 最高看237元

張志榮／臺北報導

繼麥格理資本證券從客戶端需求喊進台積電後，港商德意志證券昨（29）日則是以產品應用端指出，隨著智慧型手機功能升級、物聯網基礎建設建構、高效能運算等三大領域，將持續推升2017/2018年的10/7奈米需求，支撐台積電合理股價可望上看205元。

儘管市場存在著美國聯準會（Fed）可能升息疑慮，但台積電昨天股價僅下跌0.5元以176.5元作收，主要是包括麥格理資本與德意志證券等外資已開始將營運焦點轉至明年，以數據證明明年也同樣是「好年」。

如麥格理資本證券半導體分析師廖光河指出，明年起，來自高通、博通、聯發科等三大客戶的強勁需求，將延續今年第四季蘋果訂單成長力道，讓12吋產能維持在高檔，評估合理股價為201元。

相較於麥格理資本證券看好客戶端，德意志證券半導體分析師周立中則是從產品應用端指出，從智慧型手機功能升級、物聯網基礎建設建構、高效能運算等三大領域所帶動的營收動能（晶圓ASP、晶圓產出、匯率變化）、每項製程毛利率假設、其他假設（資本支出、現金股利配發率、P/B值），做出基本、樂觀、保守等3種情景假設的計算結果。

根據周立中的基礎假設值，來自三大領域的需求加持，將可推升2017與2018年10/7奈米營收成長動能，在上述基礎假設下的台積電合理股價預估值為205元（2017年P/B值為3.4倍），至於樂觀與保守假設下的合理股價預估值則分別為237元與176元，因此，仍維持「買進」投資評等不變，看好台積電仍是國際機構投資人可長期持有的核心標的。

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轉貼2016年9月1日工商時報，供同學參考

陸晶圓代工大餅 三星搶食

塗志豪／臺北報導



韓國半導體大廠三星電子（Samsung）日昨在上海舉辦技術論壇，對外說明晶圓代工策略，同時宣示鎖定爭取大陸IC設計廠代工訂單。三星指出，預計今年底10奈米可以上線，7奈米製程將採用最先進的極紫外光（EUV）微影技術，並將針對物聯網及汽車電子提供低功耗的28奈米全耗盡型絕緣層上覆矽（FD-SOI）製程。

同時，三星原本只生產自有晶片的8吋晶圓廠，現在也將開放並爭取類比IC或LCD驅動IC等晶圓代工訂單。

台灣晶圓代工廠台積電、聯電、力晶等已分別以獨資或合資方式，赴大陸興建晶圓代工廠，三星電子在大陸的最大投資是西安的NAND Flash廠，並沒有在大陸設立晶圓代工廠的計畫。不過，三星選擇在上海舉行技術論壇，說明最新的晶圓代工策略，並宣示將爭取大陸IC設計廠代工訂單。

事實上，隨著大陸官方成立的中國國家集成電路產業發展基金（大基金）開始擴大投資，大陸半導體生產鏈持續擴大產能，產值也正在快速擴張，而大陸地區第二季IC設計業銷售額已經正式超越台灣，成為全球第二大IC設計產業群聚地，這也是為何全球晶圓代工廠都開始鎖定大陸市場的原因。

三星的晶圓代工晶圓廠主要有三個據點，包括位於韓國的8吋晶圓廠S1、位於美國德州的12吋晶圓廠S2、以及位於韓國Hwasung的12吋晶圓廠S3。另外，三星也將與台積電一樣，提供後段封測服務。而三星預估今年包含晶圓代工的邏輯製程月產能將達13.5～14萬片12吋晶圓及19萬片8吋晶圓，且預估至2017年底產能將擴充約15％。

隨著台積電宣佈今年底將量產10奈米製程，2018年開始量產7奈米製程，三星也在技術論壇中說明先進製程佈局，包括今年底可望開始進行10奈米投片，但將跳過採用浸潤式微影技術的7奈米，直接推出採用EUV微影技術的7奈米，預計至2018年底EUV技術可在250W光源下每天生產1,500片晶圓。三星認為，7奈米採用EUV可以擁有更好的成本架構，有助於爭取先進製程晶圓代工訂單。

三星認為大陸市場在電子錢包、無人機、電動車、自駕車等供應鏈有很好的創新，也將帶來新機會，所以除了支援先進製程，也將在明年第二季開始，提供可支援物聯網及汽車電子的28奈米FD-SOI製程。同時，三星也將開放8吋廠產能，配合本身在記憶體市場的優勢提供65奈米嵌入式快閃記憶體（eFlash）製程，以及70奈米高壓製程，爭取大陸市場類比IC、CMOS影像感測器、LCD驅動IC等代工訂單。

評析
三星原本只生產自有晶片的8吋晶圓廠，現在也將開放並爭取類比IC或LCD驅動IC等晶圓代工訂單。

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轉貼2016年9月1日工商時報，供同學參考

觀點－江山多嬌，引無數英雄

塗志豪

大陸IC設計產值已在今年第二季超越台灣，成為全球第二大IC設計群聚地區。由於大陸政府正在全力扶植半導體產業發展，加上龐大內需市場快速起飛，江山（大陸半導體市場）如此多嬌，自然也引來無數英雄（各大晶圓代工廠）。

以目前市場的版圖分佈來看，大陸當地的最大晶圓代工廠中芯國際，在上海及北海擁有2座12吋晶圓廠。台積電以獨資方式在南京設廠，預計2018年將開始量產先進的16奈米製程。聯電以合資方式在廈門設立12吋晶圓廠，力晶亦以合資方式在合肥設立12吋晶圓廠。就連格羅方德（GlobalFoundries）也已宣佈將以合資方式在重慶設立12吋晶圓廠。

由此來看，只有三星電子目前還沒有在大陸設立晶圓代工廠的計畫。不過，三星電子此次前進上海舉行技術論壇，對大陸IC設計業者說明晶圓代工策略，爭取大陸IC設計代工訂單的企圖心十分明確。

三星電子是IDM的營運模式，目前邏輯製程產能當中，只有50％左右是接單生產的晶圓代工模式，其餘產能仍以生產自家系統廠所需的晶片為主。值得注意之處，在於三星自行開發的Exynos手機應用處理器，與大陸紫光集團旗下展訊、華為旗下海思是競爭對手，就算三星願意開放14奈米或10奈米先進製程，但要爭取到這些人的代工訂單，其實並不是件容易的事。

不過，三星在成熟製程及特殊製程上的佈局，其實是有機會自其他競爭同業手中搶下訂單。例如三星此次宣佈將在明年第二季量產的全耗盡型絕緣層上覆矽（FD-SOI）製程，就是台積電、聯電、中芯等都沒有特別著墨的市場，而FD-SOI製程在低功耗上有明顯優勢，十分適合應用在物聯網市場，對爭取大陸新興IC設計廠下單投片的確有吸引力。

大陸目前多數晶圓廠產能都集中在12吋晶圓上，8吋晶圓代工產能並不多，但是包括CMOS影像感測器、類比IC、LCD驅動IC等產品線，在8吋廠生產仍有成本優勢。由於三星是全球記憶體龍頭，利用記憶體技術延伸爭取8吋晶圓的高壓或嵌入式記憶體等代工市場，也有很強的競爭力，未來是否會與擁有龐大8吋晶圓代工產能的台灣晶圓代工廠短兵相接並引爆殺價戰，反而是後續值得持續關注的重點。

評析
大陸正全力扶植半導體產業發展，加上龐大內需市場快速起飛，自然也引來各大晶圓代工廠。

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轉貼2016年9月5日工商時報，供同學參考

AMD改代工合約 台積受惠大

塗志豪／臺北報導



處理器大廠美商超微（AMD）6度修改與格羅方德（GlobalFoundries）的晶圓供應協議，為了爭取能下單給其他晶圓代工廠，超微將支付1億美元現金予格羅方德作為代價。業界人士指出，超微在14奈米製程世代被格羅方德綁死，此次爭取的機會應是在2018年之後的7奈米製程，可以尋求其他晶圓代工廠產能支援，而台積電可望成為超微首選合作夥伴。

超微可下單給其他晶圓代工廠
超微8月底宣佈與格羅方德第6度達成多年期合約修正協議，新協議允許超微向格羅方德以外的晶圓代工廠購買晶圓；超微將自2016年第四季至2017年第三季止，支付達1億美元現金予格羅方德作為代價。

此外，超微也同意由阿布達比穆巴達拉發展公司旗下全資子公司West Coast Hitech L.P.，在2020年2月底前認購超微發行的認股權證。兩項決議將導致超微在第三季認列3.35億美元支出。

格羅方德原是超微的晶圓製造部門，兩家在2009年分家後，超微承諾以格羅方德為主要晶圓代工廠。只不過，之後幾年超微處理器及繪圖晶片出貨量不如預期，承諾給格羅方德的訂單難以達成目標，只好花大錢修改合約內容。

超微最新修改合約內容的最大變動，在於超微可以下單給其他晶圓代工廠。根據超微的技術藍圖，超微今、明年的主力產品包括14奈米Zen架構處理器，以及14奈米Polaris（北極星）架構繪圖晶片，原本都應交由格羅方德代工，但此次修改合約後，超微可以轉單給與格羅方德14奈米製程相容的三星代工，包括次世代Vega（織女星）架構繪圖晶片。

鎖定2018年之後的7奈米訂單
由於新修正協議的適用期限將自2016年初至2020年底，真正到期日為2024年，因此，超微的7奈米處理器及繪圖晶片訂單，就成為各家晶圓代工廠爭奪的重點。

OEM廠透露，若以超微技術藍圖，2018年後將推出7奈米Starship（星艦）架構處理器，以及7奈米Navi（仙后座）架構繪圖晶片，量產出貨時間約在2019～2020年間，因此，台積電及三星可望爭取到超微7奈米訂單。

業界人士指出，格羅方德之外能夠提供先進製程的晶圓代工廠，只剩下英特爾、台積電、三星等3家業者。英特爾是超微競爭對手，自然不可能拿到代工訂單，台積電、三星機會最大。目前台積電及三星將在今年底跨入10奈米，2018年進入7奈米，但看起來可能只有台積電有辦法提供大量產能因應超微需求。由此來看，超微修改晶圓代工合約後，台積電可望在7奈米世代搶下訂單。

評析
超微修改晶圓代工合約後，台積電可望在7奈米世代搶下訂單。

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轉貼2016年9月5日工商時報，供同學參考

車用電子商機 台積大口吃

張志榮／臺北報導

隨著IDM/IC設計/系統廠商陸續投入自動車/車用先進駕駛輔助系統（ADAS）SoC的開發，港商里昂證券看好台積電將是未來潛在委外代工訂單的主要受惠者，預估對2016至2018年與2019至2020年每年營收成長率，新增達1至3個百分點。

台積電2日台股現貨與美國存託憑證（ADR）股價分別上漲0.58％與0.62％，主因外資圈傳出超微將修改與格羅方德的晶圓供應協定消息。

花旗環球證券半導體分析師徐振志認為，超微這項作法有利於台積電，台積電目前是超微主要GPU與28奈米APU代工夥伴，超微佔台積電營收比重約為5％。

隨著台積電股價逐步將第四季庫存修正等利空消息反應完畢，以麥格理資本、港商德意志、里昂證券等外資法人，已開始喊進台積電長線利多題材。

里昂證券半導體分析師侯明孝指出，全球ADAS市場規模，預期由2015年的70億美元大幅成長至2020年的337億美元、年複合成長率（CAGR）達38％，帶動自動車IC市場規模由2015年的290億美元，成長至2020年的530億美元、CAGR為11％，幅度相當大。

侯明孝表示，著眼於ADAS龐大商機，IDM/IC設計/系統廠商已投入相關SoC開發，誰能勝出仍言之過早，但台積電明顯是主要受惠者。

侯明孝推估，台積電2016至2020年來自自動車營收的CAGR將達20％至30％，也就是說，對2016至2018年與2019至2020年每年營收成長率的新增幅度將分別達1至2與2至3個百分點，高於這5年來台積電預估0.6至1.3個百分點的CAGR。自動車佔整體營收比重，預估由2015年的5％至7％，攀升到2020年的10％至12％。

評析
全球ADAS市場規模，預期由2015年的70億美元大幅成長至2020年的337億美元、年複合成長率達38％

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轉貼2016年9月7日工商時報，供同學參考

台積電成長動能 看到2020

塗志豪／臺北報導



台積電物聯網業務開發處資深處長王耀東昨（6）日出席台灣國際半導體展（SEMICON Taiwan）展前記者會時指出，預期台積電未來5年的成長動能，將來自於智慧型手機、高效能運算（HPC）、物聯網及汽車電子等。

在先進製程的部分，台積電10奈米將如預期在年底進入量產，7奈米預估明年上半年可完成設計定案（tape-out），5奈米預計2019年上半年完成風險生產。

台積電正在全力衝刺先進製程，維持2020年前維持成長的看法不變。王耀東昨日指出，智慧型手機、HPC、物聯網及汽車電子是未來5年主要成長動能，若以2015年為計算基礎，台積電到2020年的成長幅度中，約有50％的貢獻來自智慧型手機相關晶片，HPC可貢獻25％成長，物聯網及車用電子則會貢獻另外的25％。

王耀東表示，智慧型手機的成長來自於手機數量及晶片價值（silicon content）的成長，今年智慧型手機的銷售量成長率大約5％，但高階及中階智慧型手機的晶片價值將年增二位數百分比，低階智慧型手機晶片價值則持平。智慧型手機晶片價值增加，主要來自於手機新增了許多創新應用，包括雙鏡頭、生物感測辨識、虛擬實境及擴增實境（VR/AR）、及電信網路由4G升級到4G+及5G等。

在HPC應用市場部分，由於全球工業的數位元化，需要矽晶片處理大量數據，資料中心需求強勁並會帶動半導體市場成長，同時，為了將巨量資料進行運算，協同及異質運算的重要性與日俱增，並藉此改善伺服器的運算效能，讓雲端運算有更節能省電的效益，至於VR/AR、電競、深度學習、人工智慧等新應用也會帶動HPC需求。

至於在物聯網及車用電子領域，包括運算處理器、無線通訊、創新感測器等都是新商機，近來多元化的物聯網應用持續推出，如智慧穿戴裝置搭載了生物量測功能可以用來提供醫療體系運用，智慧電網可以讓能源的運用更有效率，智慧家庭則需要更安全自動化的環境。再者，智慧機器人、無人機等物聯網應用也會帶動成長，自動駕駛、電動車、先進駕駛輔助系統（ADAS）、車載娛樂系統等也需要高效能處理器及感測器。

在先進製程的部分，王耀東表示，台積電10奈米將如預期在年底進入量產，第一個10奈米晶片已達滿意良率，有3個10奈米晶片完成設計定案（tape-out），年底會有更多晶片完成設計定案，將於明年第一季貢獻營收。7奈米預估明年上半年可完成設計定案，2018年第一季進入量產。5奈米已展開研發，計畫運用先進的極紫外光（EUV）技術，預計2019年上半年完成風險生產。

評析
台積電未來5年的成長動能，將來自於智慧型手機、高效能運算、物聯網及汽車電子等。

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轉貼2016年9月7日經濟日報，供同學參考

英特爾7奈米 落後台積三年

經濟日報 記者謝佳雯／臺北報導



外電報導，全球半導體龍頭英特爾的徵才啟事，意外透露該公司先進製程進度可能比預期落後，最關鍵的7奈米製程量產時間點可能延至2021年，比台積電落後近三年。

至截稿前，未取得英特爾回應。法人認為，英特爾已於9月的開發者大會（IDF）期間宣佈投入晶圓代工領域，其先進製程進度，攸關未來爭搶蘋果、高通、聯發科、輝達等一線客戶的實力。

台積電、三星、英特爾在晶圓代工領域的競逐賽，業界相當關注。台積電董事長張忠謀先前已釋出「7奈米是一個很重要的戰爭」的訊息，若英特爾7奈米量產時間點嚴重落後於台積電，未來在最關鍵的蘋果先進處理器代工訂單爭奪戰上，台積電將可更專心對抗三星。

The Motley Fool報導表示，英特爾在印度班加羅爾尋找處理器設計工程師，內容原寫明負責研發預定2020年問世的處理器核心和圖形處理器，將使用英特爾前瞻的7奈米製程。

該報導披露，近來英特爾已修改徵人告示，將內容變成研發2022年問世的微處理器核心，採用10奈米以下製程，等於較原來規畫的時間延後兩年。

由於2022年為英特爾的處理器產品上市時間，The MotleyFool因此推測，這可能暗示英特爾已將7奈米生產時間拖到2020年之後；以該公司目前的生產進度來看，確實有此可能。

英特爾過去並未明確說明10奈米及其以下先進製程的生產進度。

外界則預期，英特爾將在2017年下半生產首批10奈米晶片，2018年1月進入量產。

對照台積電的10奈米製程將在明年第1季量產，就時程來看，英特爾自10奈米起，先進製程的進度就會開始落後台積電。若此次外電報導屬實，7奈米的落後時間將更為拉長。

外電報導指出，英特爾的研發週期已由過去的兩年延長為三年，代表10奈米晶片量產後，需要三年才會進入7奈米。

評析
英特爾自10奈米起，先進製程的進度就會開始落後台積電，7奈米的落後時間將更為拉長。

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轉貼2016年9月8日經濟日報，供同學參考

台積電四大DNA…讓它這麼強

經濟日報 記者 簡永祥



台積電股價與市值昨（7）日同寫新猷，除了三星Note 7電池爆炸事件讓蘋果iPhone 7新機銷售可能優於預期之外，台積電在車用、遊戲和高速運算及物聯網等新應用佈局，都遠比對手深且廣，掌握技術領先、產品佈局完整、股利誘人、公司管理佳等四大優勢，加深法人對台積電持股信心。

從外資昨天對台積電持股比重拉高至79.7%，7月以來加碼台積電逾21萬張，以每股買進價在170元計算，外資今年7月從台積電拿到的逾千億元股息，已砸下近三分之一（逾360億元）再回頭加碼台積電。

台積電股價領先大盤創新高，外資是最大推手，也是最大贏家。資深外資分析師強調，與其說外資在這波從台積電大漲中大獲全勝，不如說台積電挾雄厚的技術能量，成就外資的投資佈局。

台積電股東會年報顯示，總股東人數高達34萬人，多數是長線投資者，若長期持有獲利豐厚。

法人分析，台積電是台灣半導體產業的領頭羊，連四年研發和投資居上市公司之冠，也是台灣連續五年蟬連全球半導體設備和材料採購冠軍最大功臣。

台積電全力拚先進製程，已在10奈米正式超車全球半導體霸主英特爾，雖然台積電內部稱7奈米才是最關鍵戰役，但台積電仍全力衝刺，甚至可能會將量產時程提前，這股拚勁，已非三星和英特爾可匹敵。

此外，台積電除了在智慧手機相關應用晶片，取得絕對性勝利，預估未來幾年占營收比重仍會超過50%之餘，台積電也將觸角伸向未來五年快速成長的車用半導體、高速運算及物聯網等領域。

這些新領域要求的晶片，強調速度更快或將異質晶片整合，且與系統廠共同開發設計，讓台積電蛻變成全方位的晶片設計、製造、封測及整合的晶圓服務廠，這股整合的力量，已成為各系統廠依賴的對象，也是台積電未來超越英特爾的有力憑藉。

評析
掌握技術領先、產品佈局完整、股利誘人、公司管理佳等四大優勢，加深法人對台積電持股信心。

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轉貼2016年9月8日工商時報，供同學參考

台積市值 4.77兆元 進逼英特爾

呂淑美、張志榮／臺北報導



蘋果iPhone 7將亮相、半導體展登場，搭配台積電昨（7）日釋出「第4季營收不會比第3季差太多」消息，激勵台積電大漲5元收184元，市值4.77兆元（約1,527億美元）再創歷史新高，向英特爾的1,730億美元市值PK追趕。

外資大買台積持股近８成
而外資這波更是猛買台積電，到昨日止持股張數已破表達到2,067萬張，持股比率攀升至79.73％，雙雙改寫歷史新高。台股昨天也因台積電大漲對指數貢獻達45點，終場反彈77點收9,259點，創14個月新高。

多家上看目標價逾200元
近期已有多家外資陸續調高臺積電的目標價達200元以上，以港商德意志預估台積電目標價205元來看，總市值將有向1,700億美元邁進之勢。

台積電昨吸引國際資金與新一波代操基金爭相買進建立基本持股，外資續買超7,276張，帶動昨收184元創16年來新高，市值來到4.77兆元，換算約1,527億美元，首度站上1,500億美元，今年初台積電市值仍在1,300多億美元。

英特爾近期股價表現不俗，在美股6日以36.57美元作收，市值也推升至1,730億美元，7日開盤持續小漲。目前台積電與英特爾市值仍逾200億美元的距離，不過，從英特爾公佈第2季財報結果來看，法人對英特爾未來展望有所疑慮。

台新投顧研究部協理黃文清表示，台積電近年積極發展行動通訊及物聯網等新領域產品，營收及獲利均呈現大幅成長，而英特爾多屬成熟產品，雖近期已亟思尋求轉型，但在財報表現仍不佳，台積電市值超越英特爾指日可待。

英特爾獲利表現遜台積
據統計，台積電第1季稅後盈餘648億元，第2季稅後盈餘更推升至725億元，而英特爾第1季為20.46億美元，約新台幣639億元，第2季則掉到13.3億美元，約新台幣415億元，均落後於台積電獲利表現。

昨日台股能攻克9,200點，台積電股價大漲居功厥偉，外資看好明年開始起飛的成長題材，台積電釋出「第4季營收成長動能不會比第3季差太多」等利多訊息，確給予外資圈「短線營運動能無虞」信心。

在台積電股價強漲2.79％的帶領下，台股加權指數持續上漲0.84％、以9,259點作收，全場都站在9,200點之上，成交量更進一步放大到930億元。

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轉貼2016年9月10日工商時報，供同學參考

台積啃蘋果 8月營收大驚奇

塗志豪／臺北報導



台積電大啃蘋果，營收再寫驚奇。受惠蘋果iPhone 7的A10 Fusion應用處理器出貨放量，台積電8月合併營收衝上943.11億元，創下驚人歷史新高，且累計營收年增率已由負轉正，確定全年營收也將締造新猷。

法人表示，台積電維持今年全年營收較去年成長5～10％的目標不變，由此來看，第三季營收可望達業績展望高標，第四季雖有季節性庫存調整，但營況不看淡，營收季減率可望低於10％。

晶圓代工龍頭台積電昨（9）日公告8月合併營收達943.11億元，較7月大幅成長23.5％，較去年同期大增40.7％。累計今年前8個月營收達5,960.08億元，較去年同期成長3.6％，累計營收年增率負轉正，亦確定台積電今年全年營收將創歷史新高。

台積電預估第三季合併營收將介於2,540～2,570億元之間，以7月及8月營收合計已達1,707億元情況來看，台積電9月營收將介於833～863億元之間。法人表示，台積電第三季16奈米產能大量開出，除了繪圖晶片大客戶輝達（NVIDIA）追加下單外，蘋果A10 Fusion應用處理器也進入出貨旺季，因此9月營收可望維持高檔，第三季營收應可達到業績展望高標。

在先進製程的進度上，台積電10奈米將在今年底進入量產，第一個採用10奈米產品已達到滿意良率，目前還有3個客戶產品完成設計定案，預期2017年第一季就可開始貢獻營收。

就7奈米先進製程進度部份，在效能／功率／面積（PPA）及進展時程均領先競爭對手，包括階高智慧型手機及高效能運算等晶片客戶都積極採用台積電7奈米先進製程技術，預計在2017年上半年可完成設計定案，然後於2018年第一季進入量產。

晶圓代工雙雄之一的聯電昨日也公告8月合併營收月增3.5％、達129.33億元，較去年同期相成長6.1％；累計今年前8個月營收達968.29億元，較去年同期衰退3.7％。聯電預估第三季晶圓出貨將小幅成長2～3％，其中28奈米的營收貢獻將會持續成長達20％以上。法人預估，聯電第三季營收可望站上381億元以上，改寫歷史新高。

另一大廠世界先進8月合併營收也表現亮眼，月增2.7％達22.34億元，較去年同期大幅成長31.9％，為17個月來新高，累計今年前8個月營收達170.86億元，較去年同期成長6.3％。對世界先進來說，由於部份客戶連續2季回補庫存後，對晶圓需求轉趨保守，預估第三季營收介於62.5～65.5億元間。

評析
台積電10奈米將在今年底進入量產，預期2017年第一季就可開始貢獻營收。

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轉貼2016年9月10日工商時報，供同學參考

法人：台積短線有壓 無礙明年多頭

張志榮／臺北報導

台積電昨（9）日公佈8月營收943億元，不但創下歷史新高，月與年成長率更分別達23.5％與40.7％，摩根士丹利證券等外資看好應可輕鬆達成第3季財測目標，儘管短線因外界不看好新款iPhone產品週期而有修正壓力，但並不影響明年多頭走勢。

且繼瑞銀證券之後，花旗環球證券也將台積電合理股價預估值由189元調升至202元，「200元」已逐漸成為外資圈的共識，對台積電來說，應該可以作為新款iPhone若賣不好的下檔支撐。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻指出，即便台積電9月營收較8月下滑9％至12％，第3季財測目標應該可以輕鬆達陣，不過，建議國際機構投資人不要受到單月營收上下波動影響，因為會受到大客戶對於晶圓營收認列時間不同而出現較大變化。

花旗環球證券半導體分析師徐振志表示，台積電7月來自蘋果A10營收貢獻比預期要低，A10出貨看來已在8月重回軌道，且可能是高點之所在，儘管iPhone7出貨量不見得會高於iPhone6S，但蘋果在8至10月針對供應鏈所進行的拉貨仍有利於台積電。

徐振志指出，若從台積電產品別來說，受惠於新款iPhone7量產，整體8月包括電源管理IC、觸控IC、面板驅動IC等供應鏈都出現不錯的成長動能。此外，出貨給Android系統的智慧型手機晶片廠商，如高通、博通、聯發科等，8月狀況也不錯；至於高階繪圖晶片，8月成長動能與第2季差不多；整體而言，8月並沒有任何產品出貨動能特別疲弱的。

徐振志認為，來自28與16奈米的強勁需求，可望推升台積電第3季、甚至之後的稅前獲利率表現，且2016/2017/2018年的16/10/7奈米技術領先地位，對於營收與獲利成長動能也有相當大的幫助。

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轉貼2016年9月12日工商時報，供同學參考

10奈米發威 台積電明年更優

塗志豪／臺北報導



台積電10奈米將在年底進入量產階段，據設備業者透露，包括海思、聯發科、高通、蘋果等4大客戶，預計今年底前可望完成晶片設計定案（tape-out），並且已開始預訂台積電明年10奈米產能。對台積電來說，明年第1季10奈米就可貢獻營收，在10奈米產能逐季快速拉升下，營收成長動能強勁，營運表現將明顯優於今年。

另外，台積電7奈米預估明年上半年可完成晶片設計定案，2018年第1季進入量產，目前包括可程式邏輯閘陣列（FPGA）大廠賽靈思（Xilinx）、繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）兩大16奈米客戶，已確定跨過10奈米製程世代，直接與台積電在7奈米進行合作。

台積電在中科12吋晶圓廠Fab 15第5期已完成10奈米產能建置，近期試產情況比預期好，第一個10奈米晶片已達滿意良率，會有3個10奈米晶片已經完成設計定案，而今年底會有更多晶片完成設計定案，明年第1季可望開始貢獻營收。而台積電持續擴建第6期及第7期，未來除了支援10奈米生產，也會在2018年將部分產能轉換成7奈米進入量產。

據瞭解，台積電10奈米客戶中，大陸華為集團旗下的海思半導體動作最為積極，海思的手機晶片及網路處理器已確定要採用台積電10奈米製程量產，最快今年底就會進入量產。手機晶片大廠聯發科也加快10奈米微縮計畫，明年推出的Helio X30將採用台積電10奈米進行量產，最快明年第1季可開始擴大投片。

高通新一代10奈米手機晶片Snapdragon 830仍委由韓國三星代工，但高通跨足ARM架構伺服器高效能運算（HPC）晶片市場的首款10奈米處理器，卻沒有交給三星生產，而是轉向委由台積電代工，同樣可望在年底前完成設計定案並導入量產。

再者，蘋果今年採用台積電16奈米製程生產A10 Fusion應用處理器，已經在台積電南科12吋晶圓廠Fab 14放量生產，下一世代的A11應用處理器幾乎已確定由台積電繼續拿下獨家代工訂單，而A11預計10月底可完成設計定案，明年第2季開始委由台積電以10奈米製程代工投片，而且會繼續採用台積電第二代整合扇出型晶圓級封裝（InFO WLP）技術。

評析
明年Q1 10奈米就可貢獻營收，且10奈米產能逐季快速拉升，營收成長動能強勁，營運表現將明顯優於今年。

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轉貼2016年9月15日工商時報，供同學參考

輝達車載系統 晶片由台積電代工

塗志豪／臺北報導

積極佈局汽車電子市場的繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA），宣佈推出體積僅手掌大小且具能源效率的人工智慧（AI）電腦NVIDIA DRIVE PX2，協助汽車製造商強化其駕駛與地圖圖資技術於自動車及自駕車。該電腦內建的Pascal架構繪圖晶片及ARM架構Parker應用處理器，均採用台積電16奈米製程代工生產。

針對自動巡航（Auto Cruise）所打造的NVIDIA DRIVE PX2人工智慧運算平臺，全新單處理器組態包含了高速公路自動駕駛及HD地圖圖資技術，僅需消耗10瓦電力便能讓車輛運用深度神經網路，處理多部攝影機和其他感應器資料。這套系統將部署於百度的車載電腦雲端到車輛的自駕車系統中。

DRIVE PX2讓汽車製造商及一線供應商能加速量產自動車及自駕車，利用小尺寸DRIVE PX2車輛不僅能即時瞭解周遭狀況，還能在HD地圖上精確定位，並進一步規畫安全路徑。NVIDIA汽車事業部副總裁暨總經理Rob Csongor表示，透過小型且低功耗的方案將AI電腦帶進車輛裡是許多車廠的目標，車載DRIVE PX2能幫助OEM及一線廠商解決此問題，並在製作地圖及車輛訓練的資料中心解決方案中，達到相輔相成的效果。

目前全球超過80家汽車製造商、一線供應商、新創公司及研究機構皆運用DRIVE PX著手研發自駕車解決方案。DRIVE PX2的架構可從單一行動處理器組態、到結合兩顆行動處理器及兩顆獨立繪圖處理器（GPU），擴展到多個DRIVE PX2。這讓汽車製造商與一線供應商得以將其多項自駕車解決方案從研發階段進入生產階段，從高速公路自動巡航到點對點自駕再到全自動駕駛。

輝達表示，全新NVIDIA DRIVE PX2單處理器將在第4季開始向製造商夥伴出貨，DriveWorks軟體與搭載兩顆系統單晶片和兩顆獨立GPU的DRIVE PX2組態，即日起供應給自駕車開發者。

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轉貼2016年9月19日工商時報，供同學參考

通吃i7晶片 台積大贏家

塗志豪／臺北報導

蘋果iPhone 7/7 Plus全球熱賣，銷售力道直逼兩年前推出的iPhone 6。雖然此次蘋果針對不同市場推出不同型號機種，並分別採用英特爾及高通的數據機基頻晶片平臺方案，但不論哪一種，都是由台積電代工生產，再加上iPhone 7/7 Plus搭載的A10 Fusion應用處理器也由台積電獨家代工，台積電儼然成為最大贏家。

台積電受惠於iPhone 7/7 Plus搭載晶片出貨放量，8月合併營收衝上943.11億元創下歷史新高。法人表示，台積電第三季營收可望達到業績展望高標，第四季雖有季節性庫存調整，但以iPhone銷售情況優於預期，第四季營運不看淡，營收季減率可望低於10％。

台積電ADR上週五小跌0.27美元、28.91美元作收，但台股連假期間（美國14日至16日）合計仍漲0.43美元、漲幅約1.5％，與台積電14日台股收盤價173.5元價差擴大，可望推升台積電今日股價上漲。

iPhone 7/7 Plus雖然基頻晶片平臺分別由英特爾及高通提供，但兩家業者平臺中的數據機基頻晶片、多頻段及射頻收發器、電源管理IC等，均由台積電代工生產，加上核心A10 Fusion處理器也是由台積電操刀，搭載的戴樂格（Dialog）電源管理IC、博通WiFi及GPS晶片、淩雲邏輯（Cirrus Logic）音訊IC等也是台積電接單生產。整體來看，台積電將成iPhone熱賣下的最大贏家。

蘋果新機搭載的A10 Fusion應用處理器，是採用台積電16奈米加強版鰭式場效電晶體（16FF+）製程，及最先進的整合扇出型晶圓級封裝（InFO WLP），所以晶片能比上代A9更薄。

評析
以iPhone銷售情況優於預期，台積電第四季營運不看淡，營收季減率可望低於10％。

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轉貼2016年9月23日工商時報，供同學參考

台積電 股價、市值創新高

張志榮／臺北報導

美國聯準會（Fed）不升息，帶動美國那斯達克指數與台積電美國存託憑證（ADR）股價雙創新高，加上成熟製程訂單動能轉強，外資法人上調第四季營收與合理股價預估值，台積電昨（22）日收盤價與市值分別以185.5元與4.81兆元均創下歷史新高。

事實上，在美國那斯達克指數飆上歷史新高前，台積電ADR股價老早就突破前波高點，但因與現貨間存在著折價，現貨直至昨天才靠著國際資金以買超8,829張、拉尾盤的方式，將股價推漲1.5元，收盤價與市值分別以185.5元與4.81兆元創歷史新高。

國際資金之所以重回台積電懷抱，除資金行情效應外，基本面傳出好消息也是主因，如麥格理資本證券半導體分析師廖光河指出，除16奈米外，第4季12吋廠產能幾乎全滿，且16奈米產能利用率也由原先的85％攀升至90％；8吋廠第4季產能利用率也由原估的90～92％來到92％。

影響所及，廖光河預估台積電第4季整體產能利用率可達96％，營收較第3季下滑幅度將由原先的4.45％縮小至2.49％，仍維持「表現優於大盤」投資評等與201元合理股價預估值不變。

此外，日商大和證券亞太區科技產業研究部主管徐禕成根據內部庫存水位統計數據指出，晶圓代工廠商第4季訂單仍有成長空間，因為截至第2季底的IC設計廠商整體庫存天數僅有59天、低於歷史平均值，由於整體晶圓代工族群第3季營收成長率為12％，其中有3分之2是由蘋果A10貢獻，意味著即便蘋果訂單成長動能趨緩，非蘋果晶片庫存仍健康。

徐禕成指出，受惠於40與28奈米訂單需求轉強，足以抵消以蘋果A10為主的16奈米FF需求轉疲效應，致使第4季ASP僅出現些微下滑，台積電該季營運將呈現「淡季不淡」，因此將營收預估上調2％至2,520億元（年成長率達24％）、僅較第3季下滑1％。

徐禕成指出，台積電股價從前波高點修正後又展現反彈力道，目前轉趨明確的「淡季不淡」效應將使得股價上漲趨勢得以延續，將合理股價預估值調升至199元，看好股價表現將優於大盤。

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轉貼2016年9月26日工商時報，供同學參考

外資圈看好 台積明年派息衝7.5元 持股水位挑戰逾80％

張志榮／臺北報導



受惠於第四季營運「淡季不淡」利多效應激勵，國際資金近期開始默默回補台積電，目前持股水位已達79.65％，據瞭解，由於外資圈已開始樂觀預期台積電明年會將每股配發現金股利金額拉高到7至7.5元，本周持股水位有機會突破前高79.75％、甚至成為台股史上首檔外資持股來到80％的大型權值股！

目前台積電的外資持股高點為今年9月8日的79.75％，據估算國際機構投資人只要再買超23,200張，就可追平歷史新高，至於80％「天險」，則需要再買超81,200張，只要國際資金穩步回流台股趨勢不變，本周、甚至10月初達陣並不難。

事實上，回顧台積電外資持股水位變化，自2005年底台灣飛利浦將手中持股賣給荷蘭飛利浦、致使持股水位攀升至75％以上後，2012年前大多在70％至75％的區間內盤整，即便2008年下半年金融海嘯發生，最低也僅略微跌破70％。

這波隨著國際熱錢效應與吃下蘋果AP訂單等雙利多消息開始發酵，終於有挑戰80％的機會。

麥格理資本與日商大和證券等外資法人陸續指出，來自成熟製程的需求轉趨強勁，將可適時抵消16奈米需求因蘋果新款iPhone備貨高峰已過而降溫的效應，因此，第四季營收預計僅較第三季下滑到1％至2％、優於歷史平均值下滑6％。

台新投顧協理黃文清也預估台積電第四季營收將較季減4.8％，今年營收成長率將近10％，明年仍將靠統包（turnkey）服務模式、取得智慧型手機晶圓代工高市占率，因而看好台積電長期競爭力。

大和證券亞太區科技產業研究部主管徐禕成指出，台積電今年強勁營收成長動能很難複製到明年，為鞏固目前外資持股結構，台積電可能會採提高每股配息金額方式（由今年每股6元拉高到明年的7至7.5元），以明年7％自由現金流量率（FCF）預估值來看，應可支持。

評析
外資圈樂觀預期台積電明年會將每股配發現金股利金額拉高到7至7.5元

p470121

轉貼2016年9月30日經濟日報，供同學參考

台積研發3奈米 領先全球

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導



台積電先進製程超車英特爾後，持續向前推進。台積電共同執行長暨總經理劉德音昨（29）日表示，積極發展5奈米，同時投入300~400人的研發團隊研發更先進的3奈米，並朝1奈米製程邁進。這是全球首家半導體廠揭示3奈米研發進展，意圖拉大與英特爾、三星的差距。

劉德音昨天出席台灣半導體協會年會，以「半導體的創新與永續經營」為題發表專題演說。由於半導體製程向前邁進一個世代，線距愈窄及電晶體數量倍增，晶片效率會更強，原本摩爾定律認為技術發展到7奈米就會遭遇瓶頸，但台積電透過立體堆疊架構，讓超越摩爾定律不再是神話，如今更透過技術突破，向3奈米邁進，顯示台積電自主技術研發進展神速。

劉德音強調，台積電與矽智財（IP）、自動化設備和設備等建構的生態系供應鏈，將會持續在技術和研發投資，並讓台灣成為全球半導體產業最堅強的堡壘。台灣半導體在全球產業地位愈來愈重要，在全球半導體產業市占率達21%，晶圓代工、封測代工都是全球第一，IC 設計全球第二，記憶體全球第四，廠商來台灣只要花一天就可完成相關硬體採購。

在台積電帶頭下，上市櫃半導體廠去年總投資金額達1兆2,055億元，占上櫃市製造業比重21.4%，研發金額達5,775億元，占上市櫃製造業的11.2%，上市櫃半導體產業總獲利占總額的26%，群聚效應愈來愈明顯。

評析
台積電積極發展5奈米，同時投入300~400人的研發團隊研發更先進的3奈米，並朝1奈米製程邁進。

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轉貼2016年9月30日工商時報，供同學參考

花旗證：7大面向 台積完勝英特爾

張志榮／臺北報導

英特爾跨入晶圓代工領域，是否會影響台積電龍頭地位？花旗環球證券從「技術領導地位」、「安謀製程能力」、「晶圓代工產能」、「成本結構」、「生產彈性」、「財務結構」、「投資價值」等七大面向評估認為，台積電仍將完勝英特爾。

花旗環球證券最近針對科技產業推出一系列「肉搏戰（head-to-head）研究報告，頗受外資圈好評，繼日前光學鏡頭領域中的大立光與舜宇光之後，近期上場的是晶圓代工領域中的台積電與英特爾。

英特爾積極投入資源、想要從晶圓代工領域尋求成長動能，儘管先前曾對台積電股價造成影響，但花旗環球半導體分析師徐振志認為，現在要談英特爾會對台積電造成威脅仍言之過早，原因包括：

一.從科技製程角度看，台積電16奈米與英特爾14奈米分別從2015與2014年開始生產，但10奈米已扭轉為2016年底與2017年中、7奈米更為2018年初與2019年後，也就是說台積電正拉開與英特爾差距。

二.與安謀合作關係：台積電早已與安謀合作多年，但英特爾直到今年4月才與安謀在10奈米合作。

三.晶圓代工產能：由於台積電從未讓舊產能退役，因此，目前約當8吋晶圓的總產能約為190萬片，遠高於英特爾的2.4萬片，即便是先進製程，台積電的5.63萬片也是英特爾2.4萬片的2倍有餘。

四.成本結構：台積電明顯低於英特爾，事實上，以往成本削減並非英特爾CPU業務優先考量點。

五.生產彈性：台積電除了沒有內部生產負擔外，還有「高多樣性與低量」與「即時交付」優點。

六.財務結構：台積電與英特爾手頭分別握有180與170億美元現金部位，算是不相上下，但台積電在淨現金部位、負債/業主權益比（debt/equity ratio）、每股自由現金流量（FCF）、現金收益率等4項指標優於英特爾，英特爾則僅有在資本密集度與折舊費用佔營收比重等兩項指標優於台積電。

七.投資價值：台積電與英特爾2017年本益比分別為13.4與14倍差不多，而英特爾2017年P/B值2.3倍則較台積電的3.4倍具吸引力，但台積電ROE逾25％則優於英特爾的17％；此外，台積電2017年每股獲利成長率預估為11％，則是優於英特爾的3％。

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轉貼2016年9月30日工商時報，供同學參考

台積研發支出 占上市櫃製造業11％

塗志豪／新竹報導



晶圓代工龍頭台積電共同執行長劉德音昨（29）日出席台灣半導體協會（TSIA）年會時表示，無所不在運算（ubiquitous computing）時代已經來臨，台灣在全球產業鏈的優勢不能流失，要加重投資及研發。台積電去年全年研發費用高達650億元，占全台灣上市櫃製造業研發支出比重高達11.2％，今年支出還會更高，台積電會承諾在台灣持續創新。

劉德音表示，半導體市場經歷了3次大成長年代，第1次是以大型電腦為主的運算時代，第2次是1980年代進入個人電腦時代，第3次是1990年代後期進入行動運算（mobile computing）的時代。展望未來，市場將進入無所不在運算的時代，而這也將帶動半導體市場在未來幾年當中都能維持穩健成長。

劉德音重申，這是個大時代的來臨，而未來有4大動能會驅動台積電的成長，一是智慧型手機的創新會持續進行，不僅年出貨量高達15億支，未來也會成為創新的平臺；二是高效能運算（HPC）會慢慢擴展到各種應用，除了資料中心外，深度學習也會是重要的運算方法。

三是當紅的汽車電子市場，將由智慧汽車走向自駕車；四是將所有事物聯網在一起的物聯網，現在工業界的物聯網應用正在如火如荼的展開，以後會延續到家用市場，改變社會的生態及人類的生活方式。

劉德音指出，過去半導體的製程微縮跟隨摩爾定律前進，但微縮的目的就是要提高效能降低功耗，摩爾定律會不會停止，有人樂觀有人悲觀，但半導體業容不下悲觀的看法。以台積電來說，10奈米今年底量產，7奈米2018年開始量產，5奈米研發如火如荼，3奈米研發已有300～400人在做，連2奈米都已開始研發。

劉德音也提出數據說明。台積電過去6年的研發費用年年增加，去年達到新台幣650億元規模，占上市櫃製造業研發支出的11.2％，今年還會更多。台積電去年資本支出達2,580億元，占上市櫃製造業資本支出比重達21.4％，雖然比重較前年降低，但今年應該會再提升。

劉德音表示，台積電最重要的是技術，停下來就是生病了，目前10奈米及7奈米進展順利，而開放創新平臺也擁有超過100個生態系統夥伴，主動客戶超過470個。對台積電來說，投資都是有效的投資，未來5年投資規模會更大。整體來看，無所不在運算的時代已經來臨，半導體可以讓世界改變。

評析
積電去年全年研發費用高達650億元，占全台灣上市櫃製造業研發支出比重高達11.2％，今年支出還會更高

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轉貼2016年10月3日工商時報，供同學參考

台積電 搶下高通兩晶片訂單

塗志豪／臺北報導

IC設計龍頭高通（Qualcomm）宣佈旗下高通技術公司推出Snapdragon 600E與410E處理器，鎖定眾多垂直整合市場中的嵌入式應用，包括數位電子看板、視訊轉換器、醫療成像、銷售點管理系統、工業機器人與其他物聯網（IoT）相關應用。雖然高通高階手機晶片已交由三星代工，但這兩款嵌入式晶片是由台積電28奈米生產。

高通將其在Snapdragon處理器於行動應用領域所挹注的投資最大化，進一步把握商機推出相關解決方案。Snapdragon 600E與410E透過第三方經銷商在全球市場銷售，初期將透過IC通路商艾睿電子（Arrow）販售，從Snapdragon 600與400系列產品開始商化送樣時起，最短保證供貨10年以上，這也是Snapdragon首度以單晶片方式透過經銷商販售，讓製造商不論規模大小皆能依自身對嵌入式運算與物聯網應用產品的需求及數量訂購。

Snapdragon 600E與410E處理器結合全球經銷商的供應鏈，此舉大幅協助Snapdragon拓展嵌入式產品應用版圖。Snapdragon 600E搭載時脈達1.5GHz的四核心Qualcomm Krait 300 CPU核心，是用來打造先進系統的理想處理器，再加上內嵌的Qualcomm Adreno 320 GPU繪圖核心，及Qualcomm Hexagon DSP數位訊號器，能夠發揮多核效能與沉浸式的3D繪圖效果。

高通Snapdragon 410E搭載運算時脈達1.2GHz四核心處理器，憑藉內建的Qualcomm Adreno 306 GPU與Qualcomm Hexagon DSP，可帶來高效能、低功耗、以及豐富的多媒體功能，適合包括智慧家庭、數位電子看板、醫療設備、工業自動化、數位媒體播放器與智慧監控等物聯網使用情境。

高通在智慧型手機晶片已陸續交由韓國三星以14奈米先進製程投片，但在嵌入式處理器部分，台積電仍是主要晶圓代工廠，據瞭解，此次推出的Snapdragon 600E與410E就採用台積電28奈米製程量產投片，等於台積電拿下此系列晶片的代工長單。

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轉貼2016年10月3日工商時報，供同學參考

輝達超級晶片Xavier 下單台積16奈米

塗志豪／臺北報導

繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）在歐洲召開的繪圖處理器技術大會（GTC）中，發表全新專為自動駕駛汽車打造的超級電腦晶片Xavier，提供車廠加快自駕車研發腳步；Xavier採台積電16奈米製程生產，最快2017年底出貨。

輝達指出，Xavier是專為自動駕駛汽車設計的超級電腦處理器，因為具備深度學習及人工智慧的運算功能，是專為自動駕駛汽車研發所設計而成。Xavier將搭載新一代Volta繪圖晶片架構，共搭載最多512個繪圖核心，可以提供比以前更加強大的平行運算能力，來幫助自動駕駛汽車用於識別周遭圍環境影像、分析道路情況、同時針對轉彎或減速煞車等進行反應式運算。

輝達執行長黃仁勳在歐洲GTC大會中指出，Xavier晶片採用台積電16奈米製程技術開發完成，晶片中內含的電晶體數高達70億顆，每秒最多可執行20兆次運算（TOPS）。Xavier也將會加入一個特別設計的八核心處理器核心，並配備一個運算視覺加速器，未來將用來取代現有的Drive PX2汽車電腦晶片，因此Xavier會是未來自駕車最佳運算處理器，也可協助車廠利用Xavier來打造更智慧的自駕車。

業界表示，輝達原本預期2018年才會推出Volta繪圖晶片，現在看來將提前在明年推出生產。

評析
NVIDIA專為自動駕駛汽車打造的超級電腦晶片Xavier，採台積電16奈米製程生產，最快2017年底出貨。

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轉貼2016年10月3日工商時報，供同學參考

台積獲利目標 外資全面調升

張志榮／臺北報導

挾iPhone7訂單優勢，外資圈全面調升台積電第3季財務預估值，除了看好毛利率、營益率可分別達51.7％與41.3％外，淨利與每股獲利更可飆上950億元與3.7元歷史新高，加上歐股轉趨穩定，以及蘋果股價止跌，台股今（3）日可望再戰「九二共識」！

隨著台積電股價已穩定站上180元、也就是絕大多數外資券商先前設定的合理股價預估值後，近期又開始展開一波獲利預估值調升潮。繼港商里昂證券將合理股價預估值調升至224元的外資圈新高後，港商聯昌證券也調升至208元，均有利於股價後市。

這波外資圈調升台積電財務預估值的背後主因，在於第3季獲利表現將讓外界眼睛為之一亮。根據聯昌證券台灣區研究部主管林育民推估，除了看好毛利率、營益率分別達51.7％與41.3％外，淨利與每股獲利更可飆上950億元與3.7元歷史新高。

里昂證券半導體分析師侯明孝表示，台積電、聯發科、日月光等半導體大廠在日前由里昂證券舉行的「投資者論壇」中，均看好短線訂單動能，且晶圓代工與後段封測產能均出現吃緊狀況，與近期追蹤到第4季庫存調整壓力比預期小的訊息一致。

林育民指出，包括晶圓代工產業與台積電在內，受惠於蘋果產品週期與半導體旺季效應，與第2季相比，第3季存貨與營收比均呈現下滑走勢，以台積電為例，在中低階智慧型手機與指紋感測穩定需求帶動下，今年下半年與明年28奈米與8吋需求無虞。

林育民表示，根據歷史經驗，明年上半年需求會隨著美國總統選舉結束而出現趨緩跡象，但整體效應會隨著這幾年中國大陸需求穩定回升而抵消。

除了短期營收動能優於預期，林育民指出，明年對台積電來說仍是好年，因為隨著10與7奈米推出，2017至2018年台積電仍能維持2016年的產業龍頭位置，除非三星能說服蘋果採用其（ePoP）解決方案，否則台積電仍能獨家吃下2017年蘋果AP訂單。

台股上週五（9月30日）因德意志銀行罰款風暴、蘋果9月29日股價下跌、iPhone7傳出爆炸消息，指數重挫逾百點至9,166點，但隨著台積電第3季財報看俏，以及歐股回穩、蘋果9月30日股價走揚等利多消息出爐，外資圈看好今天指數將重回「九二共識」懷抱！

評析
隨著10與7奈米推出，2017至2018年台積電仍能維持2016年的產業龍頭位置

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轉貼2016年10月8日經濟日報，供同學參考

台積Q3營收悍 飛越高標

經濟日報 記者謝佳雯／臺北報導



全球晶圓代工龍頭台積電昨（7）日公佈9月營收897.03億元，雖月減4.9%，但仍在高檔水準，為歷史次高；第3季營收達2,604.06億元，超越財測高標，創單季新高。

台積法說會下週四（13日） 登場，以台積電業績的表現，及總經理暨共同執行長劉德音先前釋出正面訊息，外資對台積電第4季與明年第1季展望轉趨樂觀。

挾業績題材激勵，外資連五日買超力挺，台積電昨天股價收最高點188元，市值衝上4.87兆元，雙雙改寫新紀錄。

由於8吋和28奈米依舊吃緊，法人預期，台積電第4季營收下滑幅度不大，估計季減5%以內，下游封測等供應鏈同步受惠。台積電13日將舉行法說會公佈第3季財報，並釋出本季營運展望，隨上季營收攻頂，法人關注，第3季新台幣匯率強升是否影響其毛利率表現。台積電原預期第3季毛利率落在50%到52%區間。

台積電9月營收年增39%，第3季合併營收2,604.06億元，超越財測高標2,570億元，季增17.4%，主要成長動能來自於蘋果（Apple）iPhone 7／7 Plus的備貨潮，且聯發科等非蘋陣營中低階手機市場需求也相當強勁，供不應求，加上網路升級需求升溫，推升營運走高。

由於新台幣兌美元匯率在9月升幅達1.15%，第3季單季升幅近2.85%，對照台積電第3季營收超標表現，絲毫不受新台幣強升的幹擾，意謂原本的表現其實更好。

累計台積電今年前三季合併營收6,857.11億元，年增7.1%。

業界指出，目前看來，8吋和12吋的28奈米產能依舊吃緊，滿到年底不是問題，且下游封測廠的產能也都很滿，看起來市況還不錯。

台積電總經理暨共同執行長劉德音日前表示，第4季雖然有庫存調整，但不會和第3季差太多，今年全年營收成長將趨近目標的上限10%。

以此推估，台積電第4季營收應可超過2,400億元，季減幅度可望收斂在5%以內，今年全年營收將超過9,000億元。

評析
以台積電業績的表現，及劉德音先前釋出正面訊息，外資對台積電第4季與明年第1季展望轉趨樂觀。

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轉貼2016年10月8日工商時報，供同學參考

市值4.87兆、外資持股79.76％雙高 台積94狂!

張志榮／臺北報導

台股本周雖深陷低成交量泥淖，台積電表現卻令市場驚豔！昨（7）日在摩根士丹利證券將合理股價預估值調升至205元、牽動外資買超3,578張帶動下，再創「市值4.87兆元」、「外資持股79.76％」2項歷史新高紀錄！

若加上本周一度率先創下歷史新高的大立光，對將於下週四（13日）舉行法說會的台積電與大立光而言，將是極具重要的兩項指標，美系外資券商主管指出，台積電與大立光已是目前台股最重要的兩根支柱，台股能否站穩9,200點，就看下周表現。

儘管外資圈近期確實趕在法說會前、積極調升台積電財務預估值，但以昨天摩根士丹利證券的「時機點」最好，除了收盤價再創16年來新高之外，「市值」、「外資持股比」均再創歷史新高。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻指出，根據瞭解，台積電已將7奈米生產時間點由2018年第1季提前至2017年第4季，甚至成為2018年唯一提供7奈米服務的廠商，由於16奈米客戶將會直接轉至7奈米，加上高通重回懷抱、及可望100％吃下蘋果7奈米訂單，即便股價頻創新高，還是建議持續買進。

台積電昨天股價小漲0.5元，但收盤188元卻創16年來新高，連帶市值4.87兆元也來到歷史新高，由於國際資金持續買超3,578張，致使外資持股來到79.76％、超越今年9月8日的79.75％，再創歷史新高。

美系外資券商主管指出，對國際機構投資人來說，台股具備成長性與高現金收益率的好標的已不多，台積電明年若能如外資圈預期，將每股配發現金股利金額提高到7至7.5元，將可持續吸引買盤進駐，屆時外資持股要突破80％，應是十拿九穩的事。

此外，台積電昨天公佈9月營收897億元，月與年成長率分別為-5％與39％，摩根大通證券半導體分析師哈戈穀（Gokul Hariharan）表示，第3季合計營收2,604億元略高於財測預估值，除了iPhone7訂單題材外，28與40奈米產品需求強勁也是主要原因。

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轉貼2016年10月11日經濟日報，供同學參考

台積五大訂單在手 Q4不淡

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導



台積電受惠蘋果、聯發科、海思、輝達、豪威等五大客戶下單力道持續強勁，本季淡季有望不淡。供應鏈透露，台積電本季營收季減幅度僅1%至3%，優於外資預估的季減5%至7%。

以台積電第3季合併營收突破2,600億元，前三季合併營收6,857.11億元，年增7.1%估算，雖然本季營收小幅下滑，全年合併營收仍有機會達原估年增5%至10%的高標，甚至繳出雙位數成長佳績，再寫新猷。

台積電將於本週四（13日）舉行法說會，由董事長張忠謀協同二位共同執行長劉德音、魏哲家，以及資深副總兼財務長何麗梅共同主持。法人預期，台積電將在會中釋出本季庫存調整幅度比預期低、淡季不淡，並正式啟動10奈米製程量產投片等正面訊息。

台積電7日收188元，再創還原權值後新高價，市值衝上4.87兆元新高，外資持股比衝上79.76%高點，昨天美股早盤以小漲約0.7%開出。法人指出，台積電是台股最大權值股，其營運展望佳，有望吸引外資買盤持續進駐，扮演台股在國慶連假開市後的多頭領頭羊。

台積電向來不在法說會前釋出營運展望細節等內容。據瞭解，台積電本季營運穩健，主要受惠聯發科、海思、蘋果、輝達、豪威等五大客戶下單力道持續強勁。

其中，聯發科追加28奈米手機晶片近3萬片的投片量，多數集中在本季出貨，加上台積電以16奈米為蘋果代工的A10處理器，在三星Note 7爆炸事件未平，銷售優於預期，注入穩定訂單動能。

此外，第3季砍單的大陸手機晶片大廠海思本季啟動新晶片衝刺計畫，讓台積電訂單再度回溫。另一方面，輝達的繪圖晶片和影像感測器廠豪威等，分別在車用、非蘋智慧手機、虛擬實境（VR）和擴增實境（AR）等領域傳捷報，也為台積電提供充沛的訂單能量。

上季財報方面，台積電9月合併營收897.03億元，雖較8月下滑4.9%，但年成長39%；第3季合併營收2,604.05億元，季增17.4%，大幅超越財測目標（2,540億到2,570億元），創單季歷史新高，法人看好第3季獲利也將繳出佳績。

評析
台積電本季營運穩健，主要受惠聯發科、海思、蘋果、輝達、豪威等五大客戶下單力道持續強勁。

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轉貼2016年10月11日經濟日報，供同學參考

台積7奈米 將獨霸全球

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導



半導體設備業者透露，三星導入7奈米製程進度不如預期，恐無法如原先規劃在明年量產，反觀台積電7奈米將於明年第1季進行風險性試產，良率在既定進度內前進，預定明年第4季投片，2018年起貢獻營收。

以製程進度分析，台積電可望在2017年和2018年，相繼靠著10奈米及7奈米，稱霸全球半導體市場，並拉開和三星及英特爾二大強敵差距。

台積電內部將7奈米視為與英特爾和三星最重要的戰役，尤其英特爾已和安謀（ARM）簽署授權協議，將採用安謀的架構，在10奈米製程提供代工服務，與台積電正面交鋒，更讓台積電不敢稍有懈怠。

三星在蘋果A10處理器代工訂單全被台積電吃下之後，決定捲土重來，將重心押在7奈米，並且決定提前在7奈米導入由愛司摩爾（ASML）開發最新EUV（極紫外光）微影設備，用在半導體量產製程。

三星原預估，明年上半年裝設完成並進行7奈米量產，不過，半導體設備商透露，三星7奈米研發進度嚴重落後，明年接單難度甚高。

相較之下，台積電因有10奈米製程掌握蘋果、聯發科及海思等重要客戶導入的優勢，且7奈米在電晶體反應速度和功能及功能等表現，比10奈米更優越，讓台積電一線大客戶，甚至包括原本在三星投片的高通，也將大單轉回台積電，凸顯台積電在7奈米獲國際大廠肯定。

台積電共同執行長暨總經理劉德音先前透露，台積電10奈米製程預計本季到明年第1季量產；7奈米預定明年第1季進行風險性試產。台積電預估，7奈米將於2018年第1季貢獻營收，可望領先全球成為首家提供7奈米製程代工的晶圓廠。

此外，台積電5奈米製程也正如火如茶進行研發，並編列近400人研發團隊，投入更先進的3奈米製程研發，並朝1奈米製程邁進，展現台積電超車英特爾之後，持續拉大領先距離的企圖心。

評析
台積電可望在2017年和2018年，靠著10奈米及7奈米，稱霸全球，並拉開和三星及英特爾差距。

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轉貼2016年10月13日工商時報，供同學參考

外資賣三星 轉買台權值股

張志榮／臺北報導

三星宣佈永久停產Note7，將牽動國際資金在全球新興市場的佈局！由於三星是國際機構投資人的核心持股，根據統計，近兩個交易日已由三星抽走221億元資金部位，因部份Note7需求將轉買iPhone7 Plus，預料台積電將是這波移轉效應下的最大受惠者。

此外，在宣佈全面停產Note7後，三星昨（12）日也將第3季營業獲利預估值由7.8兆韓元調降至6.2兆韓元，幅度高達33％，外資圈評估，將加深國際資金短線「賣三星、轉買台積電等權值股」的壓力。

根據台新金控統計，三星光是11與12日兩個交易日市值就蒸發6,000億元，至於國際資金，則是變現近50萬股、合計約221億元，正尋求其他避險標的。

美系外資券商主管指出，三星是MSCI全球新興市場指數權重最高個股，通常與台積電有著「翹翹板」效應，也就是說，兩大權值股互搶流入亞洲新興市場的國際資金，近1年多來台積電挾蘋果AP訂單市佔率增加、高階製程持續領先、拉高每股現金股利等三大利多題材，從吸金角度來看，確實優於三星。

美系外資券商主管表示，受到Note7停產與獲利下修影響，勢必會牽動國際資金調整三星持股部位，至於台積電有多少「資金移轉」效應，就看今（13）日法說會內容而定，國際資金昨天小買1,783張，推升股價收在189.5元、創下還原權值收盤價新高。

針對今天台積電法說會，將合理股價預估值調升至205元的瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）預估第3季毛利率約51.5％、位於財測預估值50％至52％的相對高點，至於每股獲利可上看3.76元，則是略優於外資圈預估平均值的3.66元。

艾藍迪認為，台積電對明年營運展望看法會相對重要，受惠於吃下100％蘋果訂單，以及聯發科與海思高階產品轉進10奈米等雙效應，預估明年營收成長率可達5％至10％，每股獲利可望上看13.6元。

不過，摩根大通證券半導體分析師哈戈穀（Gokul Hariharan）提醒，包括台積電在內的晶圓代工族群第3季獲利表現都回不錯，但第4季起仍會進入庫存修正週期，儘管受惠於28與40奈米產能吃緊、需等到第4季底才會轉趨紓緩、今年修正時間點較原先預期晚了2至3個月，是保守看待台積電原因。

評析
三星是MSCI全球新興市場指數權重最高個股，通常與台積電有著「翹翹板」效應

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轉貼2016年10月14日工商時報，供同學參考

台積Q3大賺 但 ADR重挫

塗志豪／臺北報導

台積Q3大賺 但 ADR重挫



晶圓代工龍頭台積電昨（13）日召開法人說明會，第三季稅後淨利大賺967.59億元、創下歷史新高，每股淨利3.73元，優於法人預期。台積電共同執行長劉德音指出，第四季庫存去化壓力十分輕微，營收將介於2,550～2,580億元之間，僅較第三季小幅下滑，今年營收將較去年成長11～12％。

雖然台積電法說繳出亮麗成績單，但昨晚美股開盤後，台積ADR卻完全不賞臉，開盤重挫4％，每單位更跌破30美元大關。

法人認為，全球股市面臨高檔區，加上歐美股、尤其是科技股昨天重挫，讓不少先前佈局台積電的大法人逢高調節，而台積電利多不漲，恐使台股面臨回檔壓力。

台積電受惠於蘋果A10 Fusion應用處理器、輝達（NVIDIA）Pascal架構繪圖晶片、海思及聯發科手機晶片等出貨強勁，第三季合併營收季增17.4％達2,604億元，創下歷史新高，雖因新台幣兌美元匯率升值導致平均毛利率微降至50.7％，但歸屬母公司稅後淨利967.59億元，創下歷史新高，較第二季成長33.4％，與去年同期也成長28.4％，每股淨利3.73元。

台積電前三季營收達6,857億元，較去年同期成長7.1％，平均毛利率年增0.6個百分點達49.3％，歸屬母公司稅後淨利達2,340億元，較去年同期成長0.1％，每股淨利達9.03元。由於高階智慧型手機銷售動能續強，先進製程晶圓出貨持續放量，雖然第四季有季節性庫存調整壓力，但台積電預估第四季營收將介於2,550～2,580億元，僅較第三季小幅下滑0.9～2.1％幅度，表現明顯優於市場預期，平均毛利率將介於50.5～52.5％，營業利益率介於40～42％。

劉德音預估今年不含記憶體的全球半導體市場較去年成長約1％，但晶圓代工市場年增率將達7％，以美元計價的台積電今年營收預估會較去年成長10％，若以新台幣計價的營收將較去年成長11～12％。

台積電10奈米已經順利在第四季進入量產，共同執行長魏哲家指出，已經有5個晶片完成設計定案，良率亦達合理水準並穩定提升，今年底將開始快速拉高投片產能，明年第一季就可出貨，而2017年將是台積電全力拉高10奈米產能的一年，將成為營收成長主要動能。

在先進製程佈局部份，劉德音指出，7奈米研發進度符合預期，有信心會超越競爭對手，明年第一季完成風險試產認證的進度不變，明年第二季就可接受客戶的設計定案，明年預估會有超過15個客戶採用7奈米進行設計定案。在5奈米部份，技術研發已在今年順利展開，最大的變革在於會導入新一代的極紫外光（EUV）微影技術，預計2019年上半年開始試產的進度不變。

評析
2017年將是台積電全力拉高10奈米產能的一年，將成為營收成長主要動能。

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轉貼2016年10月14日工商時報，供同學參考

台積獲利穩 股利將年年增

塗志豪／臺北報導



台積電財務長何麗梅昨日表示，台積電雖然未來幾年維持高資本支出的投資，會導致折舊費用拉升，但會透過謹慎規劃產能、提高產能利用率、降低生產成本等方式維持結構性獲利，預期2020年前每年平均毛利率維持在50％水準，而因為自由現金流量會隨著營收及獲利成長而逐年提升，預期未來幾年發放的股利都會持續增加。

台積電在7月中召開的法說會中，調升今年全年資本支出、將介於95～105億美元之間，但昨日表示今年全年資本支出將略高於95億美元，落於先前預估區間的下緣。何麗梅表示，由於10奈米的生產週期持續改善，所以不需要太快提高資本支出拉高產能，但今年資本支出沒有提高太多，不會改變明年的10奈米擴產計畫，不過，台積電高資本支出的策略沒有改變，仍會維持在年營收的3成左右幅度。

台積電共同執行長劉德音重申，未來幾年成長動能來自於四大市場區塊，一是以智慧型手機為主的行動裝置市場，二是支援深度學習及人工智慧的高效能運算（HPC）市場，三是每年維持穩定成長且朝自動駕駛目標發展的汽車電子市場，四是可讓萬物互聯的物聯網市場。

台積電預期，自2016～2020年，營收年複合成長率（CAGR）將維持5～10％，當中隨7奈米在2018年進入量產後，高效能運算相關應用晶片的營收占比會快速成長到25％，包括虛擬實境及擴增實境（VR/AR）、人工智慧、資料中心、網路處理器等都會是主要應用，2019年來自HPC的成長將會超過手機。

何麗梅說，台積電希望維持穩定結構性獲利能力，預期至2020年的這段時間，會透過高產能利用率、降低生產週期及成本等方式，維持平均毛利率在50％左右水準。在股利的部份，台積電預期2016～2020年間的營收將持續成長，可望持續提高自由現金流量，因此，預期未來幾年發放的股利都會持續增加。

法人預估，台積電今年全年每股淨利可望超過12元，雖明年資本支出可能維持100億美元水準，但現金流量足以因應資本支出。由此來看，台積電今年每普通股配發6元現金股利，法人圈普遍看好明年的現金股利有機會達6.5～7元水準。

評析
台積電自由現金流量會隨著營收及獲利成長而逐年提升，預期未來幾年發放的股利都會持續增加。

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轉貼2016年10月14日經濟日報，供同學參考

台積攻高速運算 拚下個獲利引擎

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導



台積電共同執行長暨總經理劉德音昨（13）日表示，應用於深度學習、高階伺服器和資料中心的高速運算晶片商機，將在2019年竄起，成為接替智慧手機，帶動台積電下波成長的主要動能。

劉德音預估，到2020年，全球高速運算晶片的市場規模可達150億美元，台積電取得有利位置，估計營收占比也可達到25%。

此外，人工智慧、智慧車及物聯網等三大領域，也都會呈現大幅成長。其中，預估全球物聯網市場規模，將由今年的20億美元，到2020年達到40億美元；車用電子市場規模，五年後也會由今年的40億美元，跳升到60億美元。

他強調，這四大領域相關應用晶片，都需要更先進製程支持，這也是台積電應客戶要求，要加快製程推進腳步的主要關鍵。

劉德音說，台積電不僅在高速運算晶片領域，會在2019年取得相當高市占，在車用半導體領域，五年的表現也會優於業界平均成長率二倍以上。

這是劉德音在今年5月臺積電年度供應鏈管理論壇當中，率先提出人工智慧、智慧車、物聯網和高速運算晶片是半導體業未來四大驅動力之後，首度釋出這項四大領域未來五年市場預估值，以及台積電扮演角色和企圖心，並提出更具體的預測和挑戰目標。

台積電先前預估，智慧手機相關應用晶片相關業務，近年營收占比過半。台積電財務長何麗梅補充，高階智慧手機每支貢獻台積電營收金額，去年約9美元，今年預估會提升到10美元。

評析
高速運算晶片商機，將在2019年竄起，成為接替智慧手機，帶動台積電下波成長的主要動能。

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轉貼2016年10月14日經濟日報，供同學參考

台積毛利率 面臨六大考驗

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導

台積電財務長何麗梅昨（13）日表示，未來幾年台積電的毛利率將面臨折舊、平均售價調整、生產效率、匯率、產能利用率及良率等六大考驗，公司會仔細規劃產能擴充並提升效能，同時提升品質管理，將毛利率穩定在50%左右水準。

台積電去年盈餘每股配發6元現金股息，優於前一年的4.5元，為歷史最高配息。法人關注台積電未來股利政策，何麗梅強調，未來幾年配息仍會穩定成長。

台積電並將強化先進製程能力，共同執行長劉德音表示，台積電先進製程持續領先競爭對手，10奈米預定明年第1季出貨，7奈米也在既定進度當中，已導入20個客戶，預定2017年下半年試產，2018年貢獻營收。

劉德音表示，目前7奈米的進度、良率等均符合預期，將會比競爭對手快，預計在明年第2季開始試產，獲得PC、繪圖晶片、高運運算（HPC）客戶採用，已有超過20個客戶。至於5奈米製程，也已進入研發階段，會導入極紫外光設備。

評析
未來幾年台積電的毛利率將面臨折舊、平均售價調整、生產效率、匯率、產能利用率及良率等六大考驗

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轉貼2016年10月14日工商時報，供同學參考

Note7轉單 瑞信證：挹注台積電1％營收

張志榮／臺北報導

三星停止生產Galaxy Note7後，會對台積電帶來多大效應？根據瑞信證券昨（13）日最新預估，以原先預估Galaxy Note7年銷售量1,800萬支計算，若有3分之1轉買iPhone7、3分之1轉買中國智慧型手機品牌、3分之1轉買Galaxy S7，可望為台積電帶來2億美元新增營收，佔全年營收比重約1％左右。

港商德意志證券科技產業分析師呂家霖指出，最起碼短期內高階智慧型手機市場市佔率會出現搬風，但預期三星在中低階手機市場地位仍會相當穩固，因為補貼優惠給得相當多，整體而言，iPhone是最大受惠者，其次是中國品牌手機廠商與樂金。

三星停止生產Galaxy Note7，外資認為，無論是從消費者購買需求轉往其他品牌手機大廠，或是國際資金重新配置角度來看，台積電都會是主要贏家，惟昨天受到國際資金獲利了結餘萬口台指期多單影響，台積電股價下跌0.53％收188.5元。

至於台積電能從中受惠多少？瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）認為，還是從晶片價值（content）來計算會比較準確，根據評估，台積電從每支三星Galaxy Note系列手機拿到的價值約6美元（佔年化營收比重不到1％）、遠低於從iPhone拿到的36美元（佔年化營收比重約27％）。

艾藍迪指出，iPhone能提供台積電較多價值的零組件：處理器（A10）、數據機/收發器（高通與英特爾）、觸控驅動（ADI）、電源管理IC（Dialog）、 NFC（NXP）、指紋辨識IC（蘋果）、驅動IC（Synaptics）、解碼晶片（Cirrus Logic）、等。

此外，艾藍迪表示，台積電從每支單價100至150美元的中國智慧型手機所拿到的價值預估也大概是6美元、與三星高階Galaxy Note系列手機差不多，其零組件主要是由聯發科與高通所建立的CMOS感側元件、指紋辨識、射頻、音頻、連接器等平臺。

艾藍迪指出，根據瑞信證內部原先的預估，三星Galaxy Note7年銷售量約1,800萬支（今年第四季1,000萬支、明年上半年800萬支），停產後若需求均分為3部份、轉買iPhone7、中國品牌智慧型手機、Galaxy S7，若以36、6、6美元的價值計算，約可為台積電額外帶來2億美元營收、比重約1％。

評析
三星停止生產Galaxy Note7後，可望為台積電帶來2億美元新增營收，佔全年營收比重約1％左右。

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轉貼2016年10月15日工商時報，供同學參考

基本面無懈可擊 3大理由 台積電股價挺住了

張志榮／臺北報導

台積電法說會內容雖中規中矩，13日美國存託憑證（ADR）股價卻大洗三溫暖，最後收跌2.62％，但昨（14）日台積電現貨竟然僅跌0.27％，週五美股早盤，台積電ADR更反彈1.34％。

台積電股價抗跌，外資法人點出下列3項原因：一、原先ADR與現貨溢價差拉大，給予現貨少跌空間；二、國際資金怕賣掉後被軋空；三、賣三星轉進的買盤不斷湧入。

綜觀台積電法說會內容，堪稱無風也無雨，但13日ADR跌幅一度超過5％，外資圈解讀國際機構投資人在找理由賣股票，儘管收盤跌幅收斂至2.62％，仍讓昨天開盤前臺股「挫咧等」！沒想到最後現貨股價僅小跌0.27％、收188元，外資圈解讀其中原因，大致上有3項：

一、ADR與現貨間溢價差變化：這幾年因外資管制政策轉趨鬆綁，台積電ADR與現貨間的溢價差已大幅縮小，然而，在這波股價創新高過程中，ADR股價漲幅略大於現貨，以13日美股開盤前為例，溢價差為5.5％、遠大於這幾年平均值，給予現貨少跌空間。

二、好股票難尋：前外資券商分析師陸行之表示，台積電先前股價漲太多，接近190元價位後該不該買或賣？對國際機構投資人或分析師來說都很為難，以目前合理股價預估值大多上修至200元以上來看，到底要不要追這10幾元價差，但賣掉又怕突然被軋空，使得股價一出現拉回就會有逢低買盤承接。

三、賣三星轉進的買盤支撐：三星停產Galaxy Note7加上下修第3季財報，國際機構投資人本周降低三星持股累計數百億元資金，外資圈認為台積電是非常合理的轉進對象，趁著13日ADR股價重挫之際，磨刀霍霍伺機逢低買進。

據昨天出爐的14家外資券商最新評估結果，並未有投資評等調整，卻有9家調升合理股價預估值，最高為港商德意志證券的230元，其餘未調整者也大多在法說會前就已著手調升，也就是說，從基本面來看幾乎是無懈可擊，只是得靜待庫存調整完成。

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轉貼2016年10月18日聯合報，供同學參考

三星十奈米量產 台積電老神在在

聯合報 記者簡永祥／臺北報導



台積電與三星的製程競賽打得如火如荼，三星不甘台積電十奈米製程獨拿蘋果新世代處理器大單，昨天宣佈十奈米已經進入量產，為業界首見，壓制台積電意圖明顯。

三星昨天發布新聞宣佈十奈米製程晶片量產，並強調明年初的產品就會搭載十奈米製程晶片。雖然三星未說明是什麼產品，一般認為應該暗示明年初發布的Ｓ8旗艦機，將用十奈米晶片。

三星表示，和十四奈米製程相比，十奈米效能提升百分之廿七、功耗減少百分之四十、每片晶圓的晶片數目也增加百分之卅。

不過，台積電老神在在，強調十奈米和七奈米都領先競爭對手。

三星和台積電的製程競賽，外界看得撲朔迷離，但各界認為以台積電揭露產品試產、量產進度，都比三星明確，且進度提前；相較三星只宣佈十奈米量產，產出什麼產品及客戶都未說明，預料是以自家手機晶片為主，未見導入知名大客戶，對台積電不構成威脅。

台積電昨對三星宣佈十奈米正式量產，表示不評量競爭對手，並表示三星是很強的競爭對手，台積電從不敢輕忽。

台積電供應鏈表示，台積電的十奈米製程，也導入主力客戶聯發科和海思及賽靈思等新世代晶片，甚至包括蘋果下世代Ａ11處理器，雖然量產腳步比三星宣佈晚，但導入客戶量都是具舉足輕重的晶片廠。

至於七奈米客戶，台積電內部列入關鍵一戰，幾乎全員動員，導入客戶除延續蘋果、輝達等大單，還包括原轉單三星的高通及新增谷歌等高達廿個，不僅拉高和三星差距，甚至半導體霸主英特爾也已經不是台積電對手。

稍早台積電共同執行長暨總經理劉德音在法說會表示，台積電先進製程持續領先競爭對手，十奈米預定明年第一季出貨；七奈米進度也在既定進度，已導入廿個客戶，預定明年下半年試產，後年貢獻營收。至於五奈米製程，劉德音表示已進入研發階段，同時會正式導入極紫外光（ＥＵＶ）製程。

評析
台積電先進製程持續領先競爭對手，十奈米預定明年第一季出貨；七奈米進度也在既定進度

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轉貼2016年10月19日工商時報，供同學參考

台積電攜新思 合食7奈米

塗志豪／臺北報導

電子設計自動化（EDA）工具及矽智財廠新思科技（Synopsys）與晶圓代工龍頭台積電擴大合作，雙方合作推出針對台積電的高效能運算（High Performance Compute，HPC）平臺創新技術，這些新技術是由新思科技與台積電合作的7奈米製程Galaxy設計平臺的工具所提供。

台積電共同執行長劉德音日前在法說會中提及，高效能運算HPC平臺將是未來主要佈局的重點市場，將在7奈米世代開始導入。而台積電7奈米研發進度符合預期，有信心會超越競爭對手，明年第1季完成風險試產認證的進度不變，明年第2季就可接受客戶的設計定案，明年預估會有超過15個客戶採用7奈米進行設計定案。

新思科技則與台積電合作7奈米製程Galaxy設計平臺，雙方共同開發的技術包括通路銅柱（via pillar）、多源樹合成（TCS）和混合時脈網格（clock mesh），以及可配合關鍵網（critical net）上阻力及電阻的自動化匯流排繞線（automated bus routing）等功能。在這些新科技的支援下，台積電與新思科技幫助晶片設計人員針對7奈米製程進行先進的高效能設計。

新思科技設計事業群產品行銷副總裁Bijan Kiani 表示，新思科技在設計前段到實體實作的流程具備整合而專業的技術，而結合台積電頂尖的製程科技，開發出輔助高效能設計的創新技術。藉由這些創新技術，我們的共同客戶將可創造最先進的高效能設計。

評析
高效能運算HPC平臺將是未來主要佈局的重點市場，將在7奈米世代開始導入。

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轉貼2016年10月19日工商時報，供同學參考

小摩：台積電高通訂單 恐待7奈米

張志榮／臺北報導

法說會後，原先外資圈預期台積電（2330）股價可望向190元邁進，但本週以來走勢略顯溫吞，主因摩根大通證券指出，高通訂單最快得等到7奈米才能重回台積電懷抱、而非大家樂觀預期的10奈米。

國際資金昨天賣超台積電1,958張，股價則是小漲0.5元、以187元作收，但卻爆出75.82億元成交值，不但是排名第二鴻海（2317）26.94億元的近3倍，更佔台股上市成交量641.38億元的11.82％。

摩根大通證券半導體分析師哈戈穀（Gokul Hariharan）指出，近期市場傳出高通10奈米訂單將重回台積電懷抱的消息，但實際情況是，高通訂單恐得等到7奈米才會回籠，且這已是相當確定消息。

哈戈穀表示，據瞭解，儘管三星內部仍有問題需要克服，但所開出的10奈米產能，除了明年上半年內部需要（Exynos）外，也可供貨高通Snapdragon 830，10奈米製程對三星至為關鍵，因為也會用在新機Galaxy S8的應用處理器（AP），目前看來，明年上半年可望平均供貨給內部與高通。

哈戈穀指出，台積電10奈米自去年第四季通過認證後，已有包括蘋果、聯發科、海思等一線客戶開始採用，但名單始終沒有高通，即便高通考量到三星良率問題，想在10奈米重回台積電懷抱，光是設計流程至少就得跑1年以上，屆時7奈米已準備就緒。

哈戈谷認為，高通理論上會在2018年上半年成為台積電第一波採用7奈米的客戶，儘管智慧型手機成長幅度已趨緩，但對台積電來說仍有相當大的助益。

哈戈穀指出，聯發科（2454）明年第二季推出的10奈米晶片Helio X30，將是第一波挑戰高通800系列產品、且讓毛利率開始回溫的機會，因此，三星10奈米製程若因良率問題而延後量產，聯發科將有短暫主導高階產品的絕佳時間，為最大受惠者。

當然，哈戈穀認為，在上述情況下，台積電同樣可以從中受惠，但幅度不會太大，因為聯發科10奈米產品規模不像蘋果那麼大，即便在樂觀情境下、也就是聯發科Helio X30晶片新增2,000萬套（佔高通Snapdragon 8x0家族比重約20％至30％），對台積電營收挹注幅度也僅有1％左右，並不會太大，但可挹注聯發科明年第一季營收約8至9億美元。

評析
高通訂單最快得等到7奈米才能重回台積電懷抱、而非大家樂觀預期的10奈米。

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轉貼2016年10月21日工商時報，供同學參考

高通3款晶片訂單 台積電摘2款

塗志豪／臺北報導

手機晶片龍頭高通（Qualcomm）宣佈旗下高通技術公司推出3款Snapdragon 653/626/427手機晶片，搶攻中階智慧型手機市場。除了搭載新一代的X9 LTE數據機晶片核心，搭配高通TruSignal天線增強技術與支援雙鏡頭功能，亦全面支援高通Quick Charge 3.0（QC 3.0）快速充電技術，充電速度比傳統充電模式快出4倍。

高通Snapdragon 653/427手機晶片採用台積電28奈米製程投片，Snapdragon 626手機晶片則是採用三星14奈米製程生產。

高通此次推出Snapdragon 600/400系列手機晶片升級版，增加了許多新功能並提高數據傳輸速度。Snapdragon 653/626/427手機晶片均搭載高通新一代的X9 LTE數據機晶片核心，包括透過Cat.7規格下行鏈路傳輸速率最高可達300Mbps，透過Cat.13規格上行鏈路傳輸速率最高可達150Mbps，比起上一代X8 LTE數據機晶片核心，上行鏈路傳輸速度可提升50％。

高通表示，這些先進數據機功能不僅能增加網路容量，並且提升網路使用者傳輸處理量。此外，支援雙鏡頭的功能從Snapdragon 800擴展到Snapdragon 600/400系列，讓裝置拍出更清晰的影像與照片，強化消費者經驗。高通新推出的3款Snapdragon 653/626/427手機晶片，也全面支援高通新一代QC 3.0快充技術。

評析
高通3款手機晶片Snapdragon 653/626/427，653/427採用台積電28奈米製程投片， 626則採用三星14奈米製程生產。

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轉貼2016年10月23日工商時報，供同學參考

張忠謀：明年景氣比今年好

塗志豪／新竹報導



晶圓代工龍頭台積電董事長張忠謀昨（22）日表示，智慧型手機仍影響整個半導體景氣，但今年看不到有太多庫存，第四季及明年第一季景氣應可持平。至於全球總體經濟部份，雖有美國升息、英國脫歐、中國經濟放緩等變數，但明年應可比今年好；至於10奈米製程，台積電已經量產，超越競爭對手三星。

張忠謀表示，台積電10奈米開始量產，速度上已經非常快，製程的推進要配合客戶需求，但台積電進入10奈米世代的速度會比三星要快一點。

在全球經濟變化部份，張忠謀認同央行總裁彭淮南的看法，他說，美國升息、英國脫歐及大陸經濟結構由投資出口變成內需消費，將是明年全球經濟三大不確定因素，但他相信明年會比今年好一點，市場預估今年全球GDP成長率約達2.5％，明年可望再多增加0.2～0.3個百分點。

對於近來市場傳出高通將以天價併購恩智浦，張忠謀表示，高通及恩智浦都是台積電的大客戶，若併購案是真的，能否成功則要看兩家公司的企業文化可否在短時間內融合，一旦成功，對半導體產業來說是件一加一大於二的好事，台積電對此樂觀其成。

至於大陸近年來持續擴大晶圓廠產能，張忠謀認為，最大影響是增加了成熟製程的產能，這會對所有已經有產能的公司造成威脅，而且有的公司也會跟大陸一樣增加成熟製程產能，競爭會更厲害。但對台積電來說，因為策略上是在技術上進行差異化，所以不僅不會受到太大影響，還可以繼續占據晶圓代工市場。

張忠謀表示，台積電是全球第一家晶圓代工廠，現在則是有很多業者投入晶圓代工，但英特爾不是專業晶圓代工業者，他只是腳伸到池裡試水溫，相信他會發現池水很冰冷，英特爾在代工領域不會帶來太大威脅。至於三星也不算專業晶圓代工廠，而是個很複雜的公司，主業仍會在記憶體及手機市場，三星會用一個行業來槓桿調整（leverage）另一個行業，但目前要收拾Galaxy Note 7爆炸已經是手忙腳亂。

有關交棒的部份，張忠謀認為兩位共同執行長表現很好，但他認為執行長應該是生意人；雖然先前提及10年交棒，但交棒有時間上限制，10年是太久了，到了某個時刻，即使台積電現在兩位執行長仍不是生意人，也就只好算了。

評析
10奈米製程，台積電已經量產，超越競爭對手三星。

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轉貼2016年10月23日聯合報，供同學參考

晶圓代工「台積電的史達林格勒」

聯合報 記者簡永祥／臺北報導

全球半導體競爭白熱化，台積電董事長張忠謀昨天強調台積電專注晶圓代工，對任何領域可能潛在競爭，都拚了命捍衛生存。他認為，英特爾切入晶圓代工，只是腳伸進來試水溫，三星主業在記憶體，二大強敵對台積電影響不大。

他也表示，台積電十奈米製程也已量產，且領先競爭對手，回嗆三星日前宣佈十奈米量產。

張忠謀昨天主持台積電運動會後，與媒體座談時，再次針對當台積電在晶圓代工面臨競爭與威脅，提出精闢看法。

張忠謀表示，台積電在法說會已宣佈十奈米已預定在明年第一季貢獻營收，時程完全是配合客戶，據他的瞭解，台積電十奈米製程完全領先競爭對手。

至於英特爾等產業巨擘也跨入晶圓代工。他引用英文有一句諺語：「模仿就是最好的恭維。」說明台積電專注晶圓代的創新模式一直處於領先地位。

張忠謀強調，台積電是全球第一家專業晶圓代工，至今已經差不多卅年，雖然現在許多廠商都跨進來做專業晶圓代工，但不是專業晶圓代工廠。

張忠謀用非常傳神的比喻說：「英特爾跨足晶圓代工產業，只是把腳伸到水池裡，試試冷熱，相信英特爾會發現水是很冰冷的。」

張忠謀重申，台積電從來不低估競爭者，但會評估一下競爭對手會產生多大的威脅。

他也透露，自己認為英特爾在代工領域對台積電不會是很大的威脅，且晶圓代工對台積電來說，攸關生死，台積電有堅決的決心，甚至是拚了命去防禦。

張忠謀引用二次世界大戰德國派出卅萬大軍攻打蘇聯的史達林格勒，這個地方對蘇聯來說，不單是重要城市、昔日領袖的名稱，更是有精神上的意義，雖然德國大軍壓境，但對蘇聯來說，這是攸關生死的抵禦，最終德國大軍幾乎被殲滅。他一度激動高亢的說，晶圓代工對台積電來說，就如同是蘇聯的史達林格勒。

談到另一強敵三星，他則認為三星也不是專業的晶圓代工廠，是一個很複雜的公司，因為集團橫跨很多領域，就像變戲法的人，丟了好幾個球在空中，現在Note 7起火事件，雖然只是一個小球掉下來，但三星集團已是手忙腳亂。

張忠謀堅持台積電唯一的行業就是晶圓代工，但三星主業是在記憶體，晶圓代工的重要性排序，在集團是排比較後面的。

評析
張忠謀強調台積電專注晶圓代工，對任何領域可能潛在競爭，都拚了命捍衛生存。

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轉貼2016年10月23日經濟日報，供同學參考

張忠謀：台積10奈米領先對手

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導

全球半導體製程競爭白熱化，台積電董事長張忠謀昨（22）日以台積電10奈米製程已量產，且領先競爭對手，回嗆三星之前高調宣佈10奈米量產。

此外，他強調，台積電專注晶圓代工，對任何領域可能的潛在競爭，都拚了命捍衛生存。他認為，英特爾切入晶圓代工，只是腳伸進來試水溫，三星主業在記憶體，兩大強敵對台積電影響都不大。

台積電昨天舉行運動會，張忠謀在主持台積電運動會後與媒體座談時，被問到台積電在晶圓代工面臨競爭與威脅時，做出以上說明。

張忠謀表示，台積電在日前法說會時已宣佈10奈米預定在明年第1季開始貢獻營收，時程完全是配合客戶，據他的瞭解，台積電10奈米製程完全領先競爭對手。

至於英特爾等跨入晶圓代工，張忠謀強調，台積電是全球第一家專業晶圓代工廠，至今已經差不多30年，雖然現在許多廠商都跨進來做專業晶圓代工，但不是專業晶圓代工廠。張忠謀比喻：「英特爾跨足晶圓代工產業，只是把腳伸到水池裡試試冷熱，相信英特爾會發現水是很冰冷的。」

他也透露，他認為英特爾在代工領域對台積電不會是很大的威脅，且晶圓代工對台積電來說，攸關生活，台積電有堅決的決心，甚至是拚了命去防禦。

張忠謀並舉例，第二次世界大戰時德國派出30萬大軍攻打蘇聯的史達林格勒，這個地方對蘇聯來說，不單是重要城市，更具有精神意義，攸關蘇聯生死的抵禦，最終德國大軍幾乎被殲滅。張忠謀一度激動高亢地說，晶圓代工對台積電來說，就如同是蘇聯的史達林格勒，面臨強敵侵犯，台積電會有堅決意志予以抵禦。

談到另一強敵三星，他認為，三星也不是專業晶圓代工廠，集團橫跨很多領域，就像變戲法的人，丟了好幾個球在空中，現在Note 7起火爆炸事件，三星集團雖然只是一個小球掉下來，但已是手忙腳亂。

評析
英特爾切入晶圓代工，只是腳伸進來試水溫，三星主業在記憶體，兩大強敵對台積電影響都不大。

p470121

轉貼2016年10月23日經濟日報，供同學參考

張忠謀：抗紅潮 要靠技術領先

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導

台積電董事長張忠謀昨（22）日表示，中國大陸積極發展半導體產業，興建12吋晶圓廠，將使成熟製程產能競爭加劇，但台積電會用技術差異維持領先。

張忠謀並提到台積電在智慧手機取得關鍵領先地位，未來幾年還可以靠它持續成長，但下波成長動能包括高速運算、人工智慧、車電及物聯網也做好佈局，有信心在晶圓代工維持領先地位。

張忠謀強調，大陸未來估計有超過10座12吋晶圓廠會投入生產，包括當地及外資前往設廠，對全球半導體產業最大的影響，恐怕是增加產能，讓28奈米以上的成熟製程競爭加劇。

目前台積電從40／45／60／90奈米到0.13微米或0.18微米製程，生產的產品都和過去不同，台積電透過技術差異，每年估計有四分之一研發經費投入研發成熟製程的差異化，這也是台積電成熟製程還能持續賺錢的最大關鍵。

評析
大陸積極發展半導體，興建12吋晶圓廠，將使成熟製程產能競爭加劇，但台積電會用技術差異維持領先。

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轉貼2016年10月23日聯合報，供同學參考

不會等7年 張忠謀：將提早交棒

聯合報 記者簡永祥／臺北報導

台積電董事長張忠謀昨天針對他原規劃十年交棒計畫表示，兩位共同執行長在管理台積電表現大有進步，交棒應該不會再等七年。這是張忠謀首度釋出會提早交棒的訊息，至於時間點，他還是賣關子說：「反正到某一時間點就是了。」

張忠謀說，三年前交棒給現任兩位共同執行長劉德音和魏哲家，曾提到會在十年的黃金期協助交棒，原因是他認為兩位元共同執行長工程師的成分高，大約有七成是工程師、三成是生意人（Business man）。

他說，當時交棒的時候是八十三歲，如果要等十年再交棒，等於要到九十三歲，因此講完後他自己也笑了。

昨天他再度面對媒體詢問交棒議題，首度公開回應，強調兩位共同執行長在這三年的表現大有進步，而且十年時間也太久，應該會在某個時點就會交棒。

張忠謀仍認為台積電執行長應要是個百分之百生意人，工程師成分已經不是那麼重要，他舉自己是麻省理工機械博士畢業，但擔任董事長兼執行長多年，和機械專長的聯結度已幾乎不見了。

針對台積電兩位共同執行長劉德音與魏哲家現在表現，他說大現在大概有四、五成比重是工程師，五、六成比重是Business man，但究竟兩人的Business man成分要達到多少，他才滿意，他一時也說不上來，或許不用到百分之百。

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轉貼2016年10月25日經濟日報，供同學參考

進逼英特爾 台積市值衝上5兆元

經濟日報 記者簡永祥／臺北報導

台積電昨（25）日股價再創還原權值後歷史新高，以193元作收，市值首度站上5兆元大關，超越甲骨文，進逼英特爾，並刷新台股上市公司市值新高紀錄。

台積電台灣普通股昨天收當日最高價193元、漲2元；ADR早盤相對淡定，小漲約0.1%至31.46美元，尚未追過歷史新高價31.5美元，總市值相當於約1,628億美元，進逼勁敵英特爾的1,668億美元。

以台積電股本約2,593億元計算，若英特爾最近股價無顯著波動，台積電只要再漲5元，總市值便能超越英特爾，成為全球半導體業市值最高的公司。

台積電股價自2008年來已連漲八年，34萬名股東樂開懷，持股部位大的外資、國發基金受惠最深。台積電董事長張忠謀身價同步大增，以台積電2008年底收盤價計算，八年來張忠謀手中的1.25億股持股，在不計現金股息下，市值大增190億元。

台積電股價在2008年金融海嘯曾跌至歷史低點36.4元，四年後（2012年7月）股價翻倍，市值站上2兆元大關，並於2014年3月突破3兆元，之後再花二年時間達到總市值5兆元的里程碑。

外資昨天買超台積電5,391張，累計持股達79.7%，追平今年9月外資持有台積電股權新高紀錄。台積電股價走高除了反應基本面、第3季營收、毛利率、稅後純益創歷史新高外，台積電在先進製程大幅領先對手，市占不斷提升，本季展望也僅是微幅下滑，優於預期，更是激勵外資買盤不縮手主要憑藉。

尤其台積電董事長張忠謀日前在運動會中表示，非常有信心明年業績還會比今年好，股息也會逐年穩定成長，投資人信心大振。

張忠謀看好台積電未來幾年營運，主要憑藉人才優秀、高昂士氣、團結一致及技術領先等四大因素。這四大因素，加上台積電獨創晶圓代工的創新營運模式，成為台積電稱霸晶圓代工的最大本錢及最強而有力的後盾。

台積電全力拚先進製程，已在10奈米正式超車全球半導體霸主英特爾，雖然台積電內部稱7奈米才是最關鍵戰役，但台積電仍全力衝刺，甚至可能會將量產時程提前，這股拚勁，已非三星和英特爾可匹敵。

評析
張忠謀看好台積電未來幾年營運，主要憑藉人才優秀、高昂士氣、團結一致及技術領先等四大因素。

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轉貼2016年11月2日工商時報，供同學參考

特斯拉搭輝達 台積電受惠大

塗志豪／臺北報導

電動車大廠特斯拉（Tesla）日前宣佈，旗下的Model S、Model X、Model 3等均將搭載超級電腦支援全自動駕駛功能，其中主要搭載的就是輝達（NVIDIA）推出的人工智慧（AI）電腦NVIDIA DRIVE PX2。

輝達DRIVE PX2電腦內建的Pascal架構繪圖晶片及ARM架構Parker應用處理器，均採用台積電16奈米製程代工生產，隨著特斯拉Model 3預購量突破40萬台，台積電將直接受惠。

輝達亦指出，特斯拉未來推出的車款中配載的超級電腦，就是採用NVIDIA DRIVE PX2人工智慧運算平臺。NVIDIA DRIVE PX2是一個端對端的人工智慧運算系統，運用開創性的深度學習技術，可達到查覺並理解車輛周圍環境的目的，而輝達的深度學習平臺是開放性的，首次能讓汽車製造商在繪圖處理器（GPU）超級電腦上進行深度神經網絡的訓練，一旦將設備裝上車，就能以極高的速度處理神經網絡，提供自動駕駛所需的即時且正確的反應。

DRIVE PX2是由輝達最新系統單晶片系統驅動，搭載NVIDIA Pascal架構繪圖晶片，及單顆NVIDIA Parker系統單晶片組態，可處理來自多個攝影機、光達、雷達及超音波感測器的輸入資料。NVIDIA DRIVE PX2電腦內建的Pascal架構繪圖晶片及ARM架構Parker應用處理器，均採用台積電16奈米製程量產，且全新NVIDIA DRIVE PX2單處理器已經在第4季開始出貨。

輝達表示，DRIVE PX2讓汽車製造商及一線供應商能加速量產自動車及自駕車。利用小尺寸DRIVE PX2車輛不僅能即時瞭解周遭狀況，還能在HD地圖上精確定位，並進一步規畫安全路徑。

DRIVE PX2的架構可從單一行動處理器組態，到結合兩顆行動處理器及兩顆獨立繪圖處理器（GPU），進而擴展到多個DRIVE PX2，這讓汽車製造商與一線供應商得以將其多項自駕車解決方案從研發階段進入生產階段，從高速公路自動巡航到點對點自駕再到全自動駕駛。

同時，輝達已宣佈將在明年底推出專為自動駕駛汽車打造的超級電腦晶片Xavier，將搭載全新一代Volta繪圖處理器核心架構，每秒可以執行20兆次運算，同時具備低功耗特性，可提供車廠加快自駕車研發的腳步；Xavier同樣採用台積電16奈米製程生產。

評析
特斯拉未來推出的車款中配載的超級電腦，就是採用NVIDIA DRIVE PX2人工智慧運算平臺。

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轉貼2016年11月4日工商時報，供同學參考

中芯擴產12吋晶圓  台積電沒在怕

塗志豪／臺北報導

大陸最大晶圓代工廠中芯國際第四季決定大擴產，繼先前宣佈在上海興建新12吋廠、在天津擴建8吋廠之後，昨（3）日再度宣佈將在深圳現有廠房內再擴建1條12吋晶圓生產線。

而台積電董事長張忠謀日前指出，大陸擴增的產能是以成熟製程為主，但台積電會以技術差異來取勝、來繼續占據這個市場。

張忠謀日前在運動會後接受媒體訪問時，就針對大陸擴建半導體產能一事提出看法。張忠謀表示，大陸半導體業者擴充晶圓廠產能最大的影響，是增加了成熟技術的產能，這會對所有已經有產能的半導體廠造成威脅，而且有的公司也會跟著大陸業者一樣增加成熟的產能，競爭會更激烈。

張忠謀表示，台積電的策略是用差異的技術，來繼續占據這個市場。台積電總是在晶圓代工市場最領先，一旦建立了一個技術就不再多增加產能，而是要完全利用已經建立的產能，策略就是要用差異的技術，如過去成熟的邏輯製程，現在已可用來生產嵌入式快閃記憶體或感測器等新產品，台積電28奈米也已經有好幾種差異的技術。

評析
大陸擴增的產能是以成熟製程為主，但台積電會以技術差異來取勝、來繼續占據這個市場。