砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2017年6月30日工商時報，供同學參考

穩懋Q2營收戰新高，H2審慎樂觀

記者張漢綺╱台北報導

受惠於高階智慧型手機需求強勁，穩懋 (3105) 初估，6月合併營收應該不會比5月差，第2季合併營收可望創下單季歷史新高，穩懋董事長陳進財表示，下半年業績「審慎樂觀」，外資亦看好穩懋業績前景，近期積極加碼穩懋，今天再度買超穩懋1600張，穩懋今天股價亦擺尾收高，收盤價創下上櫃以來新高。

高階智慧型手機需求強勁，穩懋5月合併營收為12.7億元，年成長5.26%，再創單月歷史新高；累計1到5月合併營收為57.93億元，年成長2.88%，從目前訂單來看，穩懋預估，6月應該不會比5月差，第2季合併營收可望創下單季歷史新高。

陳進財表示，由於高階智慧型手機備貨潮從第2季延續到第3季，且3D感測等光通訊產品將於開始出貨，加上5G基地台前置基礎建設陸續啟動，今年下半年業績「審慎樂觀」。

在私募案方面，陳進財表示，現在產業都要打國際聯盟，此次私募已有國際大廠口袋名單，希望年底前能敲定，此次私募價格將以當時的股價訂價，不做任何折扣。

評析
受惠於高階智慧型手機需求強勁，穩懋6月合併營收應該不會比5月差，第2季合併營收可望創下單季歷史新高

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轉貼2017年6月30日工商時報，供同學參考

營收逐季揚，IET抗跌

記者張漢綺╱台北報導

IET-KY(英特磊) (4971) 因ADAS(先進輔助駕駛)高速成長，且磷化銦PIN/APD晶片已有多家美日客戶認證完成進入量產，加上傳統旺季來臨，IET-KY總經理高永中表示，公司樂觀看待未來業績，營收將逐季成長，今天盤中股價相對抗跌。

IET-KY在去年進行了9000坪總廠區建置、安裝2台MBE機台，用以支援砷化鎵及氮化鎵磊晶需求，而公司亦開始發展CdZnTe(CZT)基板研磨技術，並完成磷化銦PIN/APD量產準備，今年在完成新廠工程與設備搬遷後，亦將進行高速高功率面射型雷射量產，完備5G手機功率放大器(PA)磊晶結構研發。

IET-KY現有產品涵蓋許多當紅產業，其中砷化鎵相關產品除既有產品外，RF高端應用晶片、汽車防撞雷達晶片、面射型雷射晶片(用於3D感測與資料中心)、生物檢測用特殊雷射晶片等，公司均已有產品；磷化銦HBT晶片除用於高頻量測設備與高頻特殊應用外，磷化銦PIN/APD晶片亦已有多家美日客戶認證完成進入量產，可望挹注未來的營運。

就產品來看，去年砷化鎵(GaAs)磊晶片佔營收約48%，磷化銦(InP)磊晶片佔35%，銻化鎵(GaSb)磊晶片佔12%，其他佔5%。

IET-KY今年第1季合併營收為1.94億元，營業毛利為6148萬元，合併毛利率為31.64%，稅前盈餘為2438萬元，稅後盈餘為1763萬元，每股盈餘為0.49元。

IET-KY今年5月合併營收為8216萬元，月增23%，若以功能性貨幣美元收入計算，年增率3.88%，創下單月歷史新高；累計1到5月合併營收為3.44億元，年減14.86%。

高永中表示，今年營收將逐季成長。

評析
IET-KY樂觀看待未來業績，營收將逐季成長。

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轉貼2017年6月30日工商時報，供同學參考

PA＋VCSEL助攻，宏捷科股價逆揚

記者張漢綺╱台北報導

宏捷科 (8086) 致力於分散客戶及擴大產品線，經過長達一年的營運調整，5月合併營收為1.62億元，月增2.53%，為去年6月以來新高，由於公司PA已開始出貨給大陸手機晶片廠，正式切入大陸手機品牌廠，且蘋果iPhone新手機拉貨即將啟動，加上VCSEL產品出貨穩定成長，宏捷科預估，今年營運可望逐季成長，下半年業績會比上半年好；在營運轉佳下，投信近一個月陸續加碼宏捷科，今天盤中股價逆勢走高。

宏捷科過去因營運太過於集中於美系客戶，去年下半年起受到美系客戶庫存調整及蘋果iPhone銷售不佳拖累，營運陷入谷底，不過公司致力於分散客戶，並將主要產品從PA擴大至VCSEL，經過一年的努力，終於熬出頭。

宏捷科深耕VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)多年，開始進入收割期，VCSEL產品除已開始出貨歐洲品牌廠AirBar配件；日前AMS宣布合併的Princeton，其VCSEL代工廠就是宏捷科，而宏捷科搭配Princeton，已開始出貨非蘋的AR手機，宏捷科在進入AMS供應鏈後，VCSEL產品可望加速分食3D感測市場龐大商機。

在PA部分，宏捷科除透過原有的美系客戶出貨給蘋果iPhone新機，在大陸手機部分，公司已通過大陸客戶的認證，出貨給大陸手機品牌廠，將有助推升今年下半年業績。

宏捷科第1季合併營收為4.4億元，營業毛利為1.36億元，合併毛利率為30.93%，稅前盈餘為7207萬元，稅後盈餘為6023萬元，每股盈餘為0.43元。

宏捷科5月合併營收為1.62億元，月增2.53%，年減35.94%，為去年6月以來新高，累計1到5月合併營收為7.61億元，年減42.75%。

隨著VCSEL產品出貨逐漸攀升，以及客戶分散效益顯現，宏捷科表示，下半年業績會比上半年好，今年毛利率將優於去年。

評析
隨著VCSEL產品出貨逐漸攀升，宏捷科下半年業績會比上半年好，今年毛利率將優於去年。

fridliou

砷化鎵將取代矽晶圓成為2018飆股?

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轉貼2017年7月5日聯合晚報，供同學參考

蘋果掀風 3D感測股暗飄香

聯合晚報 記者劉怡妤╱台北報導

蘋果（Apple）今年新機種備受市場關注，高階OLED版本規格成為蘋果能否再激發消費端熱情的關鍵，由於競爭對手推出窄邊框寬螢幕手機，華爾街分析師指出，蘋果將取消指紋辨識轉由3D感測替代，3D感測技術將成為未來安全辨識技術主流。

據了解，蘋果高階機種規格一直在3D感測、指紋辨識、螢幕窄邊框設計陷入膠著，主因今年競爭對手推出窄邊框螢幕放大，而蘋果若順應潮流放大螢幕則須取消現有Home鍵，將影響現有指紋辨識設計，由於目前指紋辨識無法與螢幕結合，仍有技術難度，因此，現有技術瓶頸影響蘋果新機設計。

而外電最新報導，蘋果最終選擇以3D感測臉部辨識取代指紋辨識，且目前3D感測已進入量產，已向供應鏈下單1.5億份零部件，蘋果確定轉往使用3D感測臉部辨識取代指紋辨識，主要因辨識時間僅須毫秒內即可完成並解鎖，並啟動iPhone，符合蘋果要求，若蘋果轉往3D感測取代現有指紋辨識，勢必對於現有手機安全辨識技術主流帶來新變化。

因3D感測在RGB相機模組外，加上投射光源的VCSEL的紅外線雷射感應模組，台廠打入蘋果供應鏈包含取像鏡頭業者大立光（3008）、玉晶光（3406），VCSEL供應商穩懋（3105）、晶電（2448）、宏捷科（8086）；另外，同欣電（6271）提供美系VCSEL客戶陶瓷基板與封裝業務。

另外，預料非蘋陣營也將追趕蘋果設計投入3D感測，目前包含光燿科（3428）3D鏡頭已送樣中系手機，手機將因此掀起新規格變化。

評析
蘋果將取消指紋辨識轉由3D感測替代，3D感測技術將成為未來安全辨識技術主流。

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轉貼2017年7月6日工商時報，供同學參考

穩懋 6月、Q2、H1 營收創三高

涂憶君／台北報導



穩懋（3105）昨（5）日公告6月營收達12.93億元，再寫單月歷史新高，也推升第二季、上半年營收同步三創新猷。

穩懋受惠全球智慧型手機進入備貨旺季，6月營收12.93億元，已連3個月持續改寫營收新猷，帶動第二季營收38.15億元攀上單季高點，季增16.63％符合公司原先預期季增13％～17％的表現，上半年營收達到70.86億元，創下三高紀錄。

穩懋表示，全年的淡、旺季之分主要來自於智慧型手機的應用，第二季是智慧型手機備貨旺季，帶動營收增溫。時序進入第三季，手機的備貨熱度仍然不減，加上3D感測產品VCSEL也將開始出貨，本季營收優於第二季的可能性極高。

除了手機產品外，董事長陳進財日前表示，看好高毛利產品基礎建設（infrastructure）今年營收占比將從去年的15％～20％提升至20％以上，因基地台、衛星、光纖、汽車等高頻高功率產品市場切入者較少，公司擁有專精技術，有信心繳出比去年更好的表現。

另全新（2455）6月營收1.88億元、年增14.81％終結連12個月營收呈現年減的紀錄，第二季營收達5.63億元，較第一季4.93億元季增14.2％。

全新表示，公司位處手機供應鏈上游，6月營收因手機備貨啟動略見回溫，本季將有蘋果在手機功率放大器（PA）的拉貨動能，以及新品雷射二極體（LD）進入準備量產階段的雙利多，預估第三季營收將優於第二季。全新針對光通訊產品發展指出，第二季光通訊產品營收占比達15.94％，下半年還有LD產品的加入，可望持續挹注營收，VCSEL磊晶產品則進入研發送樣階段，力拚明年搶攻VCSEL市場。

宏捷科（8086）6月營收1.56億元，雖年減22.62％表現稍弱，但宏捷科預估，下半年將積極開發台灣、中國大陸新客戶，加上光通訊產品可望於第4季顯著成長，營運可望於下半年重回成長軌道。

評析
穩懋受惠手機進入備貨旺季，6月營收達12.93億元，再寫單月歷史新高，也推升第二季、上半年營收同步三創新猷。

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轉貼2017年7月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

全新看好Q3手機旺季，下半年規劃添購設備

記者 陳祈儒 報導

全新光電（2455）已公布2017年第2季營收季增14.2%至5.63億元，符合預期。產能利用率有提升、但光通訊業績比重下滑，法人尚不確定毛利率走向，暫估第2季毛利率變動不大。

展望下半年，全新已送樣二次磊晶產品、等待客戶認證中，並初估進入消費電子旺季，應可望帶動下半年營收成長。另外，為了布局2018年的3D感測市場，也規劃在2017年年底引進2台MOCVD機台、加速在VCSEL磊晶開發。

全新下游應用領域，分為無線通訊（以手機為主），無線通訊在2016年至2017年上半年約占營收比重8成以上，而光通訊則占營收比重約15~19%之間。全新光通訊產品，包含了舊有產品線的接收端（PIN），以及2016年年底開發的發射端（LD）產品。

（一）全新Q2營收季成長14%，法人估獲利應優於首季：
全新公布6月營收約1.88億元，第2季營收5.63億元，季增率14.2%、符合預期。由於產能利用率升高，但光通訊營收比重則下滑，法人預估，單季毛利率應該跟前一季相差不大。

同時，2016年下半年己投入LD發射端產品、已提列不少研發費用；2017年上半年單季營業費用仍可望控制在6千萬元以內。若季度整體營業費用超過6千萬元，則應是研發費用變動。

法人以單季營業費用不超過6千萬元，17%稅率以及沒有業外匯損影響初估，單季EPS逾0.6元，近0.63元上下，有機會優於首季。

（二）全新初估Q3業績隨消費旺季而成長，並引進新機台設備：
全新以2014~2016年營運歷史軌跡評估，2017年下半年受惠多款智慧手機上市，應會帶動公司營收成長；全新指出，還無法確知第3季營收成長幅度，但應可望呈現季成長。

另外，為布局2018年光纖通訊應用與VCSEL（垂直共振腔雷射二極體）磊晶需求，公司規劃在2017年年底前引進2台MOCVD（金屬有機化合物氣相沉積）機台。據悉，一部MOCVD磊晶設備報價新台幣6千多萬元，將用於光通訊相關與VCSEL產品製造研發上。

（三）全新2017年下半年先拚認證LD二次磊晶產品，VCSEL效益尚待評估：
全新來自手機無線通訊領域營收比重超過8成，而近年規劃則是拉升光通訊的營收比重。光通訊占全新營收比重變化，2017年第1季比例約18.88%，第2季比例則約15.94%。

全新過去在光通訊以接收端（PIN）為主，而從2016年11月份才推出發射端（LD）產品。

在LD產品方面，全新2016年年底先產出了一般磊晶F-P產品。而二次磊晶DFB產品尚待客戶完成3千小時認證程序；就看下半年二次磊晶是否能認證通過、並帶來貢獻。

另外，在3D感測產品方面，全新今年持續開發VCESL新品，惟挹注業績時間點則看客戶認證進度；全新內部評估，VCSEL在2017年成長的機率不大，2018年才可望見到具體貢獻。

法人評估，2017年下半年若LD二次磊晶產品認證有進展，或是外在光通訊需求回升，全新光通訊營收比例才可望回到20%，並帶動毛利率水準再成長。現階段影響下半年毛利率主要因素，仍以手機PA需求為主。

評析
全新VCSEL2018年才可望見到具體貢獻，現階段影響下半年毛利率主要因素，仍以手機PA需求為主。

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轉貼2017年7月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

環宇Q2有公司債評價損失；下半年本業估成長

記者 陳祈儒 報導

環宇-KY（4991）今（2017）年第2季股價回升、可轉換公司債金融資產評價將出現虧損；因業外評價損失拖累，法人預期，單季EPS將低於首季水準。

就本業而言，環宇第2季營收季成長11%，在光纖通訊的KGD與Opto Foundry營收占比仍超過6成，毛利率也大致在4、5成水準，就看財報公布時業外損益的影響。而展望2017年第3季，環宇初估RF與光通訊接單有所成長，業績展望則等8月4日的法人說明會。

環宇在2016年完成與大陸廠三安光電的合作，其效益可能在2017年第4季至2018年逐步產生綜效；環宇、三安合資公司將負責北美市場，其餘地區則由三安主導。環宇未來有技術服務費（NRE）及權利金收入（Royalty），環宇亦認列持股49%合資公司的業外投資收入。雙方技術正在執行可靠性測試，若進展順利，可望在今年7月、8月完成，就展開接單，合作效益約等到今年底至2018年。

（一）環宇Q2可轉債金融資產評價虧損，拖累EPS低於首季：
環宇的可轉換公司債，包含了轉換權、賣回權、贖回權等，其中，影響資產評價最大的是轉換權。轉換權的估算，是看前一季股價漲跌與否。

若是股價跌價，公司債若沒有投資人轉換，就等同「轉換權價值很低」，即「金融負債很低」，業外就有利益。相反，若是股價上漲，公司債很多人轉換，就是「轉換權高」就等於「負債很高」，業外會出現損失。

由於2017年環宇4月1日至6月30日期間，股價漲幅31.7%；環宇一KY與環宇二KY公司債都有投資人轉換，轉換權高。法人初估，環宇單季業外金融資產評價將出現虧損，會影響到第2季單季獲利表現。

（二）環宇初估，2017年營收逐季成長：
就外在產業環境來看，2016年上半年光纖通訊需求佳，以致墊高2016年上半年營收基期，累計2017年上半年營收年減8%（若以功能貨幣「美元」計算，則年減為1.6%）。

環宇初步預期，今年下半年光通訊的Opto Foundry與KGD光纖客戶庫存水位，已處相對低水準。預計下半年需求可望回升，帶動今年下半年單季本業逐步成長，業績逐季成長。

第3季營收與接單展望，將在8月4日的線上法人說明會上公布。

（三）氮化鎵RF產品開發中，若順利可於今年底小量產：
在新產品方面，環宇去年已著手開發的氮化鎵RF產品，有機會在下半年見到初步成果。

環宇指出，氮化鎵技術難度高於砷化鎵，正與客戶合作開發；氮化鎵用在基礎設施，用在無線通訊的電信市場；氮化鎵材料耐高壓，產品頻率比較高。

今年下半年是否量產氮化鎵，要看客戶對產品的滿意度而定。而氮化鎵是從2016年下半年開始投入開發，若順利，今年底應有部份產品作小量產。

評析
影響資產評價最大的是轉換權，轉換權的估算，是看前一季股價漲跌與否。

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轉貼2017年7月12日聯合晚報，供同學參考

面射型雷射 3年內商機達21億美元

聯合晚報 記者劉怡妤／台北報導

VCSEL（面射型雷射）早於2000年即已開始商業化應用於大型光通訊網路，由於可支援大量高速傳輸且性價比高，因此陸續走入通訊設備、電腦硬體等領域，預期導入3D感測消費電子市場應用，將推升產值爆發成長。

光電協進會（PIDA）預期VCSEL在2020全球市場規模將來到21億美元，2015年全球市值7.81億美元，預估至2020年年複合成長率達21.9%。由於VCSEL因具有體積小性能高且低價格的優勢，應用範圍逐漸擴大至航太，夜視系統，照明等利基市場。

PIDA指出，未來最受矚目應用為行動裝置3D感測，包含臉部以及手勢辨識，目前已有遊戲機、筆電產品導入，結合雷射感測技術辨識使用者動作，屬於非接觸式觸控技術；隨著智慧手機等消費產品每年上億支出貨量，以及高速通訊服務需求，預期亞太地區將成為全球最大的VCSEL市場。

目前VCSEL依照波長有紅光、藍光及綠光；紅光用於照明輔助，應用在感測、監視及成像。目前市場以藍色、綠色發展為主，用在微型投影機等小型光學裝置、雷射印表機，預料紅光後續發展動能將有望出現爆發成長。

評析
由於VCSEL因具有體積小性能高且低價格的優勢，應用範圍逐漸擴大至航太，夜視系統，照明等利基市場。

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轉貼2017年7月13日聯合晚報，供同學參考

PA類股走強 穩懋領漲

聯合晚報 記者劉怡妤╱台北報導

受惠VCSEL（面射型雷射）導入消費電子應用增加3D感測領域，PA類股今日普遍上漲，在領頭羊穩懋（3105）早盤上漲逾3.9%，連帶宏捷科（8086）、全新（2455）同步走高，盤中漲幅0.65%、2.2%。

PA類股上半年營運受到手機應用市場疲弱影響，基本面成長動能放緩，隨著時序進入傳統旺季，加上中國手機品牌新機陸續上市，市場回暖，促使營運可望同步回升，此外，隨著新應用市場開展，穩懋打入蘋果（Apple）高規新機3D供應鏈，隨著產品出貨可望帶動本月營收成長動力，單月營收有望改寫新高。

法人表示，由於穩懋VCSEL打入蘋果供應鏈，隨著產品進入零組件供貨階段，將有助於營收規模成長，但預期對於穩懋獲利貢獻空間有限，主要因穩懋出貨蘋果供應商Lumentum，僅為代工服務，由於Lumentum 4吋產能無法支應蘋果訂單，因此將訂單外包，預期穩懋代工訂單將僅能收取代工費，對於獲利貢獻有限，預估參數與製程專業仍在Lumentum手中；但仍看好穩懋VCSEL技術，後續將提供非蘋客戶。

宏捷科今年增加VCSEL產品，產品已出貨客戶端應用於3D感測領域，隨著增加產品線達成應用面擴增，有助於營收重拾成長動能，今年毛利率在產品結構優化之下將帶動成長，下半年隨著市場端調整完畢，加上新應用，業績將優於上半年。

評析
穩懋打入蘋果高規新機3D供應鏈，隨著產品出貨可望帶動本月營收成長動力，單月營收有望改寫新高。

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轉貼2017年7月13日經濟日報，供同學參考

環宇砸3.9億 併購美商

經濟日報 記者劉怡妤╱台北報導



上櫃公司環宇-KY（4991）近年動作頻頻，積極衝刺5G與資料中心商機，雖然與三安集成併購案遭到否決，但公司仍全力推動產品線與成本優化，昨（13）日宣布現金併購美國光通訊IC設計公司D-Tech Optoelectronics，總交易額為1,300萬美元（約新台幣3.9億元）。

環宇透過美國子公司進行併購，以降低併購阻礙。由於早前環宇與三安集成併購案遭到阻礙，外界推估，主要是因為三安中資以及背後政府資金奧援的強烈色彩，導致美國外資投資委員會（CFIUS）不予放行。

環宇總經理安寶信表示，若併購進行順利，預計兩周內可完成併購，屆時將開始認列D-Tech營收，目前因仍在進行併購作業。由於D-Tech為私人企業，因此不便透露D-Tech的年營業額與獲利，但該公司為賺錢的公司，併購將對環宇帶來認列收益。

併購案除可為環宇帶來獲利挹注，另外也有利於環宇產品線優化，並增加PIN光探測器（Photodiode）、ADP（雪崩光電二極體）技術，強化環宇在資料中心產品線廣度。

安寶信指出，D-Tech願意達成併購，主要是因為該公司僅有PIN光探測器、ADP少數產品，透過結合環宇平台資源，可以創造雙贏局面。

另外，環宇與三安集成合資設立公司仍持續進行，安寶信表示，與三安集成合作模式將是透過三安6吋廠產能有效降低RF（無線射頻）成本，以服務環宇掌握的北美客戶，目前已與客戶接觸，並進行製程與產品驗證，由於驗證期長，預計合資公司效益將於明年第2季開始顯現。

安寶信表示，預期下半年營運將優於上半年，主要在資料中心建置需求帶動營運走揚，而被動式光纖網路（PON）目前市況仍低迷。

評析
併購案除可為環宇帶來獲利挹注，另外也有利於環宇產品線優化

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轉貼2017年7月17日工商時報，供同學參考

H2樂觀，全新登近6年高價

記者張漢綺／台北報導

全新 (2455) 6月合併營收為1.87億元，年增14.81%，為去年5月以來年增率首度轉正，由於下半年有iPhone 8及三星Note 8等新機上市，且LD產品開始小量出貨，全新樂觀看待下半年業績，預估下半年業績將優於上半年，擺脫去年「上半年好，下半年差」的狀況，上周外資及投信同步加碼全新，全新今天盤中股價強勢大漲，創下2011年7月29日以來新高。

全新6月合併營收為1.87億元，年增14.81%，為去年5月以來年增率首度轉正，第2季合併營收為5.63億元，季增14.2%，累計1到6月合併營收為10.56億元。

目前全新APD產品已開始出貨，而LD產品於去年第4季通過認證，且有小量出貨，產品以2.5G跟10G產品為主，今年第1季光通訊產品占營收比重為18.88%，第2季微幅下滑至15.94%，雖然LD對營收貢獻仍不明顯，但公司新產品已進入3000小時~5000小時可靠度驗證，若順利通過，今年下半年出貨量可望明顯成長。

雖然大陸光通基礎建設積極建設期已過，庫存調整預估將延續至今年第4季，但Datacenter需求持續大量成長，全新光電產品出貨已谷底回升，且蘋果iPhone 8及三星Note 8等新機將於第3季末陸續上市，加上LD等出貨緩步攀升，全新樂觀看待下半年營運，預估今年下半年業績將優於上半年。

在備受關注的VCSEL磊晶片部分，目前全新仍在初期研發階段，產品應用於AR、VR等高功率產品，預估明年有機會出貨，初期目標市場將是以非蘋手機市場為主。

評析
全新樂觀看待下半年業績，預估下半年業績將優於上半年

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轉貼2017年7月21日財訊快報，供同學參考

砷化鎵紅不讓，IQE昨大漲18%，長晶二哥全新股價狂飆

財訊快報／劉家熙報導

全新(2445)為全球第二大砷化鎵長晶廠，今年新廠落成，搭配穩懋(3105)搶攻Lumentum商機，今日火力全開。由於全球第一大砷化鎵長晶廠IQE昨日股價大漲18%，帶動全新今日早盤大幅飆升，盤中攻堅至漲停板價位，表現十分亮眼。

砷化鎵兵分四路搶市，除了GaAs、GaN及Sic之外，Inp也成為未來主流，其中手機、VCSE、光通訊、自動駕駛汽車及5G將為未來市場重心。在穩懋傳出私募案將由Lumentum全數吃下，以穩定未來VCSEL產能外，手機首先成為當紅炸子雞，第二棒將由基地台的概念股包括環宇-KY(4991)、聯亞(3081)成為先鋒有機會接棒為5G領域暖身。

IQE為全球第一大砷化鎵長晶廠，於倫敦掛牌，7月以來漲幅逾五成。全新近期來在投信持續加碼下，火力全開，法人指出，全新光通訊相關營收的成長動能將來自InP的LD產品線，及美國消費性電子廠新款 Smartphone相關PA epi訂單數量。

此外，全新的光通訊產品線目前營收多數來自PIN diode(接收端的光通訊產品線)及LD(發射端的光通訊產品線)，目前送樣至客戶的認證進度，預估FP LD相關產品線最快3Q17即可開始貢獻營收，但因FP LD的市場需求較小，預估金額將相對有限，於市場需求較大的DFB LD則有機會貢獻較多營收，不過，預估受惠於DFB LD新產品效益的時間將在2018年發酵。

評析
砷化鎵兵分四路搶市，其中手機、VCSE、光通訊、自動駕駛汽車及5G將為未來市場重心。

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轉貼2017年8月1日工商時報，供同學參考

穩懋 Q3營收拚季增1成

涂憶君／台北報導



砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（31）日舉辦法說會，公布自結第2季稅後淨利7.27億元，每股盈餘（EPS）1.85元，累計上半年EPS達3.08元，均創歷史同期新高，資深副總陳舜平表示，本季續朝毛利率看增、營收季增10％的目標邁進。

受惠智慧型手機需求提升，穩懋第2季營收38.2億元季增16％、年增7％，創下歷史單季新高，第2季稅後淨利7.27億元，季增47％，年增3％，毛利率與營業淨利率回升至37.2％及26.1％，分別季增3.5及3.8個百分點。

陳舜平表示，去年因擴廠導致毛利率下滑的現象，已經隨著產能利用率提升得到改善，第3季毛利率可望持續優於第2季。

年初受到新台幣強升影響，穩懋第1季稅後淨利為4.96億元，EPS為1.23元，光是提列匯損便達到1.42億元；第2季匯損疑慮消除後，自結稅後淨利一舉回升至7.27億元，EPS上升至1.85元，累計上半年EPS達3.08元，同步寫下歷史新頁。

產品組合部分，第2季三大產品Wi-Fi、行動網路（Cellular）、基礎建設（infrastructure）中，行動網路的營收占比從第1季的40～45％，下滑至35～40％，包含光通訊的其他產品（others）由4％小減至3％，Wi-Fi、基礎建設維持不變。

穩懋發言人曾經洲指出，高毛利率的基礎建設今年營收占比有信心維持於20～25％的水位，且在三大產品之中，因基礎建設的高頻高功率技術進入不易，最為看好基礎建設的發展。

針對光通訊產品VCSEL，因營收來自於單一客戶，且出貨力道還不強勁，第三季的營收占比仍將續處個位數，不過公司樂觀預估，現階段VCSEL僅是少量客戶需求，到了全面應用階段之後，產值可望倍數成長。

穩懋也指出，光通訊產品將不僅侷限於VCSEL，將持續2.5G、10G、25G磊晶技術研發，2.5G磊晶已達到業界水準，仍待認證通過，10G磊晶將可望在今年底達到業界水準。

展望本季營運，陳舜平指出，將延續智慧型手機出貨強勁的格局續處旺季，光電元件也可望逐月貢獻營運，預期營收可較第二季成長約10％，毛利率可望優於前一季。

評析
現階段VCSEL僅是少量客戶需求，到了全面應用階段之後，產值可望倍數成長。

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轉貼2017年8月2日經濟日報，供同學參考

高通攻PA告捷 穩懋受惠

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

市場傳出，全球手機晶片龍頭高通（Qualcomm）卡位射頻（RF）元件市場祭出補貼策略，已成功取得首家客戶聯想／摩托羅拉，並對Skyworks和聯發科旗下絡達等功率放大器（PA）等廠帶來壓力。

就上游代工廠來看，若高通策略奏效，並帶動RF元件出貨走高，將有利於代工廠穩懋（3105）後續營運動能；不過，對於Skyworks代工廠宏捷科則相對不利。

高通在2014年推出自家的射頻元件方案「RF360」，原本是採用半導體CMOS製程的PA，但去年宣布與日系零組件大廠TDK合資新公司名為「RF360」，主攻PA等RF元件。高通與TDK合作推出的「gallium arsenide PAs」已順利在今年生產，供應鏈傳出效能直逼全球PA龍頭Skyworks 。

市場傳出，高通為擴大市占率的力度和速度，已利用主力產品手機基頻晶片綑綁PA元件的補貼方式，只要客戶端購買基頻晶片和RF元件每100萬顆可以折抵30萬美元。

以此計算，平均每一顆PA可以折抵0.3美元，以一顆PA超過1美元概估，折扣直達兩成，順利打進聯想／摩托羅拉供應鏈，第4季將量產；第二家潛在客戶中興則在測試階段。

法人認為，一旦高通PA元件順利在聯想陣營量產，上游代工廠穩懋將可受惠。

評析
若高通策略奏效，並帶動RF元件出貨走高，將有利於代工廠穩懋後續營運動能

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轉貼2017年8月4日經濟日報，供同學參考

宏捷科上半年EPS 1.02元

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導



宏捷科（8086）昨（3）日公布第2季稅後純益達8,241萬元，季增36.8%、年減30%，每股純益0.59元。累計今年上半年稅後純益1.43億元，年減53%，每股純益1.02元。

宏捷科7月營收滑落至1.28億元，月減17.88%、年增1.38%，是去年11月以來低點。前七月營收10.45億元，年減36.9%。由於業績失色，宏捷科近日來遭外資調節持股，股價面臨修正壓力，昨天收64.5元，下跌3.3元，外資反手買超，但投信及自營商仍站在賣方。

對於本季營運展望，宏捷科坦言，「目前能見度仍不明朗」；對於本業營運仍保守看待。

由於垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）與PA製程相似，砷化鎵廠可以共用生產線，包括穩懋和宏捷科都投入，並與國際大廠共同開發製造，宏捷科布局VCSEL也逐漸步入收割期。

宏捷科過去因營運太過集中於美系客戶，去年下半年起受到美系客戶庫存調整及蘋果iPhone銷售不佳拖累，營運陷入谷底，但公司致力於分散客戶，主要產品從PA擴大至VCSEL。

宏捷科目前是砷化鎵廠中最早量產6吋VCSEL的廠商，且已有出貨二項產品應用，包括與Princeton Optronics公司共同開發，出貨歐洲品牌廠AirBar配件外；另一個則是應用在大陸新款手機品牌。

評析
對於本季營運展望，宏捷科坦言，「目前能見度仍不明朗」；對於本業營運仍保守看待。

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轉貼2017年8月5日中央社，供同學參考

英特磊磷化銦旺  銻化鎵比重回正常水準

中央社記者韓婷婷台北2016年8月5日電

IET-KY英特磊（4971）總經理高永中表示，磷化銦相關產品表現旺盛，銻化鎵營收比重提升回到正常水準，砷化鎵的汽車防撞雷達晶片表現較好，其他產品能見度則略低。

英特磊公布 7月營收為新台幣7691.3萬元，月增6.98%，年減6.05%。主要是歐洲與美洲客戶庫存調整，導致整體營收下滑，8月已逐步回升。

高永中表示，砷化鎵產品以UMS的汽車防撞雷達晶片表現較好，其他產品市場能見度略低，有待進一步觀察。磷化銦相關產品表現旺盛，如美國市場的5G量測設備與日本市場的高頻電子元件之InP HBT及應用於光通訊10G PON的PIN及APD等產品，全年表現十分樂觀。銻化鎵與勞務收入8月營收比重提升，逐漸回到正常水準。

英特磊7月營收表現雖較去年同期略有下滑，但法人認為下滑幅度相較同業穩健，相較於6月亦有小幅成長，同時磷化銦產品訂單需求持續暢旺，特別是英特磊為已經享受光通訊10G PON的PIN及APD等產品訂單挹注營收少數領導廠商之一，後勢看好。銻化鎵與勞務收入營收比重也於下半年逐步提升，漸漸回到正常水準，估計下半年整體表現更好。

評析
英特磊磷化銦相關產品表現旺盛，砷化鎵的汽車防撞雷達晶片表現較好

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轉貼2017年8月8日中央社，供同學參考

穩懋7月營收再創新高 全新宏捷科回軟

中央社記者韓婷婷台北2017年8月8日電

砷化鎵三雄7月營收全數出爐，龍頭廠穩懋 (3105) 單月營收達新台幣13.69億元，再度改寫單月歷史新高，全新 (2455) 、宏捷科 (8086) 營收月減達雙位數，表現兩樣情。

穩懋累計1至7月合併營收84.54億元，年增4.69%。

穩懋第2季合併營收38.2億元，季增16.39%，每股稅後純益（EPS）1.85元，改寫歷史同期新高；累計上半年EPS達3.08元，同步寫下歷史新頁。

進入第3季，穩懋看好旺季效應延續，不過季增率將稍降溫到10%出頭的區間，毛利率隨著產能利用率拉升可望優於第2季。

穩懋三大主力產品為Wi-Fi、行動網路（Cellular）、基礎建設（infrastructure），第2季行動網路的營收占比從第1季的40至45%，下滑至35至40%，包含光通訊的其他產品（others）由4%小減至3%，Wi-Fi、基礎建設維持20至25%不變。

砷化鎵三雄7月營收除了穩懋創新高外，全新7月營收為1.59億元，月減15.28%，年減2.93%；宏捷科7月營收1.27億元，月減17.88%，年增1.38%，均見到回軟。

評析
穩懋看好第3季旺季效應延續，不過季增率將稍降到10%出頭的區間，毛利率隨著產能利用率拉升可望優於第2季。

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轉貼2017年8月10日中央社 ，供同學參考

IET-KY Q2 EPS 1.18元
營業利益與EPS 雙創近年新高

中央社記者韓婷婷台北2017年8月10日電

IET-KY（英特磊，4971）第2季合併營收為新台幣2.38億元，但由於美元貶值的因素，營收年增率-2.7%，季增率22.5%，毛利率44.7%，EPS 1.18元。營業利益與EPS雙創近年新高。

英特磊第2季產品營收比重，分別為砷化鎵佔56.3%，磷化銦佔29.3%，銻化鎵及其他佔14.4%。砷化鎵高頻電子產品成長主要來自於汽車防撞雷達ADAS與國防相關等高端無線通訊晶片應用產品，尤其是近年來先進駕駛輔助系統（ADAS）備受重視，因此有越來越多的新車配有防撞雷達，帶動汽車防撞雷達晶片顯著成長，是砷化鎵產品主要成長動能。

英特磊表示，雷射晶片應用於生物電子傳感器與3D感測亦有增加，帶動砷化鎵整體產品營收金額超過歷年單季最高金額；且砷化鎵增加部分多為高端高毛利產品，帶動整體毛利率提升。

磷化銦磊晶片第2季銷售比重與第1季相近，APD、PIN、及HBT磊晶片發展平均，營收金額則較第1季有2位數成長，對第2季毛利的貢獻顯著。銻化鎵紅外線相關產品營收部分亦有增加，主要與大尺寸銻化鎵晶片與第2季國防合約執行項目增加有關。

英特磊第2季毛利率為44.7%，高於去年同季的38.3%，更高於第1季的31.6%，主要是研發及管銷費用比率降至14.7%所致。英特磊第2季稅前淨利達30.5%，金額為7262.7萬元，比率及金額均創歷年同期新高。

英特磊業務以開拓新的高階產品與生產高市場需求的磊晶產品為主，英特磊表示，以目前市場現況來看，接下來的營收可望持續穩定成長；加上新廠即將完成，具備成熟技術與產能開出條件，可以積極爭取與大廠進行研發與量產市場機會，營運動能十分可期。

評析
越來越多的新車配有防撞雷達，帶動汽車防撞雷達晶片顯著成長，是砷化鎵產品主要成長動能。

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轉貼2017年8月11日中央社，供同學參考

IET下半年訂單增溫 展望趨樂觀

中央社記者韓婷婷台北2016年8月11日電

英特磊IET-KY(4971) 英特磊上半年EPS為1.74元，年減33.58%，不過第2季營收攀上歷史新高，獲利也見到顯著成長，總經理高永中表示，下半年訂單持續增溫，展望樂觀。

IET今天參加櫃買中心舉辦的業績發表會，高永中表示，今年整體半導體產業是很平的一年，除了類比、光電或感應器相關產品有成長，還好IET受惠這些產業成長帶動，第2季營業額達到歷史新高；目前看來，包括銻化鎵、磷化銦等產品都已穩定成長，未來3、6個月看來不致於呈現衰退。

高永中表示，通常旺季在第2季及第3季，今年第 2季成長比較快，預估第3季營運與第2季相當，真正希望看到的是毛利率的維持或提升。

高永中強調，IET不追求營業額大量成長，追求的是淨利及毛利率的成長。將專注高利基及高成長性的產品。

IET今年第2季營收創歷史新高，年成長9.2%，季增5.7%，營業額成長來自砷化鎵與磷化銦磊晶片出貨增加，砷化鎵仍是超過5成的主力產品，pHEMT磊晶片在非行動裝置與汽車防撞雷達用需求持續強勁。

磷化銦磊晶片銷售大幅提高，占4成總銷售額，印證雲端科技與高速光纖網路傳輸產業的蓬勃發展。

銻化銦商用訂單及政府合約收入於6月見到回升，預計下半年度將加速成長，目前看得到的產品而言，是比較好的，以目前勞務合約金額看來，有很大的比例下半年銻化鎵的晶片營收貢獻比例可以回到去年20%以上正常水準。

IET第2季合併營收為2.44億元，季增5.7%，年增9.2%，營業毛利為9355萬元，毛利率來到38.3%，較第1季的34.1%增加4.2個百分比，不過低於去年同期的44.5%，主要由於去年同期國防相關產品占比較高。

IET第2季稅後盈餘為3606萬元，季增50.6%，年增16.2%，每股盈餘（EPS）為1.05元，優於第1季的0.69元，也優於去年同期的0.98元。

累計上半年合併營收為4.76億元，年增10.44%，平均營業毛利率為36.24%，低於去年同期的40.66%，稅後盈餘為5992萬元，年減26.4%，EPS為1.74元，低於去年同期的2.63元，年減33.58%。

評析
IET不追求營業額大量成長，追求的是淨利及毛利率的成長。將專注高利基及高成長性的產品。

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轉貼2017年8月17日經濟日報，供同學參考

穩懋Q3旺 營收衝新高

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導



全球砷化鎵晶圓代工大廠穩懋（3105）昨（16）日表示，本季進入旺季，目前產能「蠻緊的」，單月產能將達滿載，看好本季毛利率持續向上。至於外界關注新切入的3D感測第2季出貨非常有限，本季將逐月上升。

穩懋昨天應櫃買中心邀請，出席舉辦業績發表會。穩懋7月底召開法說會已釋出本季營運展望，預期營收季增11%-13%（low-teens）、毛利率優於第2季，穩懋表示，目前展望不變。

由於穩懋7月營收以13.7億元創單月新高，月增5.9%，法人依此推估，穩懋本季單月營收及單季營收仍將續創新高。惟穩懋不評論市場預期財務數字。穩懋昨天股價收171.5元，上漲2元，三大法人同步買超。

穩懋第2季營收38.2億元，為單季新高，毛利率37.2％，是四季來高點，稅後純益7.45億元，每股純益1.85元，今年上半年純益12.41億元，每股純益3.08元。

穩懋表示，第2、3季是智慧手機備貨旺季，今年其垂直共振腔面射雷射（VCSEL）切入3D感測新應用，透過單一客戶進入高階智慧手機供應鏈，由於營收占比低，目前僅列為其他類，第2季其他類營收占比3%，預期本季VCSEL出貨將逐月上揚。目前VCSEL有很多專案（Project）在跑，即使今年沒有 VCSEL或3D感測新應用，看好今年營收成長動能。

穩懋強調，公司在生產6吋砷化鎵已有15年的經驗，且具有全球最大產能，不論良率及產能，都足以應付客戶所需。

依上季產品結構，行動通訊及WiFi的營收占比各為35%到40%，基礎建設20%-25%。近年穩懋因應客戶訂單需求，積極擴產。穩懋今年上半年資本支出17.5億元，估計下半年的折舊費用增加，今年整體折舊將比去年增加一成以內。

評析
穩懋在生產6吋砷化鎵已有15年的經驗，且具有全球最大產能，不論良率及產能，都足以應付客戶所需。

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轉貼2017年8月23日工商時報，供同學參考

蘋果3D感測超前   供應鏈受惠

工商時報 張志榮／台北報導



凱基投顧昨（22）日指出，蘋果3D感測的設計與量產時間點都比高通快上1.5～2年，包括發射端的台積電（2330）、精材（3374），以及接受端的同欣電（6271）、大立光（3008）、玉晶光（3406）、鴻海（2317）等供應鏈可望從中受惠。

新款iPhone亮相在即，其中搭載3D感測功能的OLED版iPhone8備受外界矚目，3D感測題材已熱炒許久，市場對於這項功能的接受度，將決定Android陣營是否跟進，也會牽動未來3D感測市場的發展潛力。

前外資券商半導體分析師陸行之指出，3D感測應該是繼指紋辨識之後，智慧型手機最受到外界關注的新功能，儘管潛在市場看起來很大，但整體而言，3D感測對智慧型手機供應鏈所帶來的產值（value）是低於指紋辨識，而指紋辨識自推出以來的ASP已跌得非常多，未來3D感測恐怕也很難擺脫此一宿命。

針對高通近期也積極跨入3D感測領域，凱基投顧指出，按過去經驗，高通擅長領域是處理器與基頻晶片設計，但在雙照相鏡頭與超聲波指紋辨識等其他手機功能的繼續發展相對有限，儘管高通已是Android陣營中較早切入3D感測者，但從設計與量產時間點來看，評估都還落後蘋果約1.5～2年。

凱基投顧評估，高通3D感測產品要大量出貨，最快也得等到2019年，接下來要面臨的挑戰包括：演算法不成熟、硬體參考設計有外觀與散熱問題，不利於智慧型手機採用，且基於下列4項因素考量，Android陣營對於3D感測採用也處於觀望階段：

一、不確定OLED版iPhone的3D感測功能能否提供創新使用者體驗（如臉部辨識），許多品牌廠商擔心會重蹈3D Touch覆轍；二、高通軟硬體方案尚未成熟；三、成本很高（高通3D感測方案需搭配最高階SDM845平台）；四、沒有其他替代方案可以選擇。

凱基投顧指出，目前高通3D感測產品僅有小米2018年旗艦機款可望採用，出貨量預估約500～1,000萬支，甚至OLED版iPhone推出後若市場反應並不是很好，小米可能會取消相關計畫，衝擊普及率，這也是需觀察消費者對於OLED版iPhone接受度的原因。

評析
儘管高通已是Android陣營中較早切入3D感測者，但從設計與量產時間點來看，評估都還落後蘋果約1.5～2年。

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轉貼2017年8月31日經濟日報，供同學參考

宏捷科 7月每股賺0.12元

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

PA大廠宏捷科（8086）昨（30）日公布7月結算稅後純益達1,700萬元，每股純益0.12元，累計6月、7月稅後純益合計達4,200萬元，每股純益0.3元，略優於去年同期的0.28元。

宏捷科看淡本季營運展望，業者認為，「能見度仍不明朗」。宏捷科累計近一個月來股價跌幅已逾二成，應主管機關要求，昨天公布自結獲利。

依宏捷科上半年每股純益1.02元推算，累計今年前七月每股純益1.14元。

宏捷科7月營收達1.28億元，月減17.88%、年增1.38%，是去年11月以來低點。累計今年前七月營收10.45億元，年減36.9%。由於業績失色，宏捷科近一個月來遭三大法人同步賣超，累計1.37萬張，其中以外資及投信法人調節最大，外資法人8月以來累計賣超5,408張，投信法人累計賣超7,911張。

宏捷科股價昨天收57.9元，下跌0.2元，外資及自營商同步賣超。

評析
宏捷科看淡本季營運展望，7月結算稅後純益達1,700萬元，每股純益0.12元

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轉貼2017年8月31日《先探投資週刊》1950期，供同學參考

全球３Ｄ感測颳起旋風

【文／魏聖峰】



市場推測蘋果將在九月十二日發表新產品，根據外電的臆測，這次新產品可能就是市場傳言許久擁有OLED螢幕並內建３Ｄ感測技術的iPhone 8。假如真的是內建３Ｄ感測技術的大螢幕iPhone現身，將會帶動智慧型手機技術的升級，因為只要iPhone 8用上這個技術，其他非蘋陣營的高階手機也勢必要跟上，未來二～三年３Ｄ感測技術將會是智慧型手機的新主流。

隨著iPhone 8發布的時間越來越近，除了蘋果股價維持在歷史新高的一六○美元上下震盪外，國際股市的３Ｄ感測類股股價也陸續轉強。其中，以VSCEL元件的Lumentum、奇景光電以及LG Innotek等３Ｄ感測類股股價最搶眼。過去感測技術曾經用在微軟Xbox的Kinect遊戲機上。隨著這幾年AR/VR的需求逐漸上揚，而蘋果在二○一三年收購３Ｄ感測技術製造商的PrimeSense，使得３Ｄ感測技術未來被用在智慧型手機的可能性越來越高。

iPhone 8引領技術升級
假如蘋果iPhone 8真的用上３Ｄ感測技術（市場高度預期中），將會是首款內建３Ｄ感測技術以及OLED大螢幕的智慧型手機。若以過去業界的慣例和消費者的習性，只要蘋果推出這項技術，其他非蘋陣營的智慧型手機也勢必亦步亦趨。三星電子、華為、Oppo、Sony，甚至小米機和宏達電的ｈＴＣ都要跟上在明年推出內建３Ｄ感測技術的手機，將會推升市場需求。

過去的智慧型手機中，都只有２Ｄ技術，就連三星電子今年推出的Galaxy S8智慧型手機也都還沒有內建３Ｄ感測技術的功能，而是強調虹膜辨識（ＩＲ）和無邊框大螢幕的OLED。隨著內建３Ｄ感測功能，OLED大螢幕（十八：九）是必備的要件，放眼當前的OLED螢幕製造商中，有超過九成的OLED螢幕供貨商是三星電子，ＬＧ液晶顯示器有少部分的OLED螢幕。

鴻海集團去年收購的夏普，目前正在加緊開發OLED螢幕，希望能在最短的時間開發出來。當前OLED螢幕中以半導體設備製造商應用材料最早受惠，因為大部分OLED的生產設備都來自應用材料。短期內，OLED螢幕的市場供應相對有限。因為最大供貨量的三星電子除了自家高階手機要用OLED螢幕，只能供貨給蘋果的高階手機。中國的面板廠已經斥資要打造七～十座OLED場，並全面推動量產進度，今年中國OLED面板的滲透率大約在十八％，要到二○二○年的滲透率才可能達到五成。

３Ｄ感測並不是新的技術，除了Xbox的Kinect就有使用３Ｄ感設技術外，英特爾的RealSence也有類似的功能。如果這項技術用在智慧型手機上，將率先使用在人臉辨識和支援虹膜辨識等生物變數感測市場，尤其是電子支付市場需求上揚，將這些生物特徵的辨識系統作為電子支付的主要辨識功能，只要技術能發展成熟，對使用者的安全性就大幅提高，再來就是因應AR/VR的需求上揚，未來是３Ｄ感測技術在手機上的運用功能。

國際的３Ｄ感測技術類股指標股中，Lumentum和奇景光電已經發布上季財報。在Lumentum的財報中，上季營收達二．二二七億美元，比市場預期的二．二九五億美元要好，ＥＰＳ三九美分也比市場預期的三四美分好。不過，對本季的預期Lumentum的財測比市場預期還低，預估營收介於二．四五～二．六五億美元間，低於市場平均預期的二．七億美元。以至於財報公布後，Lumentum的股價一度下跌近十四％後才出現這波反彈。根據野村證券的研究報告顯示，Lumentum的專業在於提供光學和投影鏡頭的相關產品，並使用在VSCEL晶片上。

Lumentum、奇景受惠
奇景光電的晶圓及光學鏡頭（ＷＬＯ）產品線也是使用在VSCEL晶片上，但上季財報和本季財測出爐後，股價反彈。上季營收達一．五一一七億美元，每股虧損○．四美分，都符合市場預期。上季毛利率達二三．八％優於市場預期的二三．二％。奇景光電預估本季營收的季成長將接近三成上下，比市場先前預期的十六％要強勁許多，第三季ＥＰＳ可望有四．二美分，也比市場預期的三．八美分為高。由於上季財財報和對本季的財測內容都比市場預期強勁，以至於財報公布後券商調高奇景光電的目標價達十美元。

【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1950期；訂閱先探投資週刊電子版】

評析
iPhone 8引領技術升級，未來二～三年３Ｄ感測技術將會是智慧型手機的新主流。

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轉貼2017年9月4日經濟日報，供同學參考

環宇併美商 業績拚新高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

環宇-KY（4991）併購美國光通訊IC設計公司D-Tech Optoelectronics的效應從8月起顯現，第3季營運可望再創下歷史新高。執行長安寶信強調，環宇以尋找六吋產能和切入高速850nm的垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）晶片，迎接5G時代的來臨。

環宇在7月完成D-Tech的收購案，由於D-Tech在10G APD（雪崩光電二極體）的銷售在FTTx應用的市場占有率約40%，且10G以上速率的APD產品屬高端製程技術。目前市場上的供應商家數不多，只有博通（Broadcom）及三菱（Mitsubishi）等大廠有能力製造，D-Tech 不但已量產銷售2.5G及10G APD產品，現也正研發25G APD產品。

安寶信表示，環宇從7月20日開始認列D-Tech的營收，因此8月是第一次完整認列一個月的營收，再加上環宇本身進入旺季，DataCenter的訂單需求持續暢旺，8月營收應該會有不錯的表現，第3季營運會再創新高，下半年展望樂觀。

安寶信強調，環宇在5G具有優勢，目前5G有二個主流，分別是磷化銦和氮化鎵，環宇與日本住友是全球唯二作磷化銦的HBT，且已可以量產，且環宇在氮化鎵，目前也是少數具有量產能力的廠商，並與主要客戶合作開發下一代製程技術，今年環宇會致力提高以氮化鎵製程技術的出貨比重。

評析
環宇以尋找六吋產能和切入高速850nm的VCSEL晶片，迎接5G時代的來臨。

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轉貼2017年9月6日工商時報，供同學參考

穩懋Q3毛利率 拚勝Q2

工商時報 曾宛琳／台北報導



砷化鎵三雄穩懋（3105）、全新（2455）、宏捷科（8086）8月營收全數出爐，穩懋昨（5）日公告8月營收為14.18億元，月增3.59％，年增17.4％，再度創下單月歷史新高，展望後市，看好下半年營運狀況，預計第3季毛利率將優於第2季。

穩懋指出，第2季跟第3季皆屬於旺季，尤其是智慧型手機鋪貨的旺季，因為客戶通常於第3季底左右，就會有新產品上市，客戶隨著智慧型手機市場需求的提升而積極鋪貨，推升穩懋營收續創下歷史新高，第2季營業毛利以及營業淨利分別較前一季成長29％、36％，毛利率也回升到37.2％的水準。

展望未來，法人預估，穩懋第3季產能皆已滿載，第3季毛利率將持續向上攀升，營收約能季增11至13％，毛利率也將比第2季來得高，且光電元件也可望逐月開始貢獻營收，法人認為，穩懋第3季營收有機會挑戰單季新高。

穩懋目前光通訊產品將不僅侷限於VCSEL，持續在2.5G、10G、25G磊晶技術研發，2.5G磊晶已達到業界水準，仍待認證通過，10G磊晶可望在今年底達到業界水準。

全新昨日公布8月營收為1.66億元，月增2.76％。宏捷公布8月營收為1.29億元，月增2.03％。

評析
穩懋第3季產能皆已滿載，第3季毛利率將持續向上攀升，季營收有機會挑戰單季新高。

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轉貼2017年9月11日經濟日報，供同學參考

半導體展概念股／聯發科、IET 動能強勁

經濟日報 記者謝佳雯、詹惠珠／台北報導

智慧車電產業成為全球半導體產業的布局重點，市場傳出聯發科取得德國汽車馬牌（Continental）的報價清單（RFQ），內部全力準備產品中，希望明年能有好消息。

德國馬牌又名大陸集團，為全球第四大輪胎製造商，也是全球五大汽車零組件供應商之一。

聯發科將切入以影像為基礎的先進駕駛輔助系統（ADAS）、高精準度毫米波雷達、車用資訊娛樂系統及車用資通訊系統等四大應用為主，目標2020年至2025年時拿下全球二至三成市占率。

聯發科8月營收重回200億元大關，月增近兩成。法人預估，第3季營收有機會趨近財測高標，第4季因智慧型手機需求持穩，下滑幅度有限。

IET-KY的砷化鎵產品中，汽車防撞雷達用於ADAS市場持續成長，其中英特磊在上一季產品營收比重中，砷化鎵占56.3%，砷化鎵高頻電子產品成長主要來自於汽車防撞雷達ADAS與國防相關等高端無線通訊晶片應用產品，近年來ADAS備受重視，很多新車配有防撞雷達，帶動汽車防撞雷達晶片成長，是砷化鎵產品主要成長動能。

IET-KY的產品正值產業快速發展趨勢，技術上擁有多項未來明星產品，在市場上有絕佳戰略位置。

砷化鎵相關產品除既有產品外，以RF高端應用晶片、汽車防撞雷達晶片、面射型雷射晶片（用於3D感測與資料中心）、生物檢測用特殊雷射晶片較有成長性。

磷化銦HBT晶片用於高頻量測設備與高頻特殊應用外，磷化銦PIN/APD晶片已有多家美、日客戶認證完成進入量產，估計將對營收成長有較大貢獻。

評析
IET-KY的產品正值產業快速發展趨勢，技術上擁有多項未來明星產品，在市場上有絕佳戰略位置。

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轉貼2017年9月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

蘋果帶頭衝AR 將掀智慧機革命
聯發科/穩懋也沾光

記者 陳苓 報導

蘋果新機「iPhone 8」、「iPhone X」終於亮相，蘋果在發布會上強打擴增實境(AR)功能，打算以此賣點，銷售定價1,000美元的iPhone X。摩根士丹利(大摩)極為看好AR，認為將引爆智慧機新浪潮，蘋果是AR先驅者，可從中受惠。

Markets Insider、Investorˋs Business Daily、The Street報導，大摩分析師Katy Huberty報告表示，AR是革命性的技術趨勢，AR衝擊有如2008年蘋果設立App Store一般。應用程式商店創造了新市場，改變人們和智慧機的互動方式，為智慧機增添許多個人化新功能。

大摩指出，雙鏡頭能讓智慧機更準確地追蹤真實世界，不過目前只有3%手機搭載，等到滲透率提高至20%時，AR將進入轉折點，最快2018年發生。蘋果6月發布ARKit的AR開發平台，如今又推出新iPhone，掌控AR軟硬體生態系統，是AR的明顯贏家。

Huberty給出市面最高的目標價，估計蘋果股價將漲至253美元，比當前價格高出57%之多。倘若她的預測成真，蘋果市值將衝上1.27兆美元。

大摩表示，蘋果之外，不少亞洲供應商也會沾光，包括聯發科(2454)、奇景光電、穩懋(3105)等。

報告稱，AR研發將以手遊為主，線上購物和其他程式也會大增，阿里巴巴、亞馬遜、谷歌、騰訊將受益。AR可望顛覆社群媒體、搜尋、遊戲、電子商務等應用程式，用戶會加速升級智慧機，應用程式營收也會提高。估計未來三年，AR將為智慧機和服務增加4,040億美元營收，相當於每年營收上揚1,346.7億美元。作為對照，蘋果2016年的iPhone營收為1,367億美元。

蘋果12日下跌0.40%收在160.86美元。今年迄今大漲38.89%。

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轉貼2017年9月14日經濟日報 ，供同學參考

iPhone X登場 點亮四族群

經濟日報 記者謝佳雯、謝艾莉／台北報導






蘋果iPhone X新機昨（13）日亮相，新功能無線充電、臉部辨識、擴增實境（AR）等成最大亮點，加上iPhone 8續用指紋辨識功能，四大應用趨勢對整體手機市場具指標意義，相關效應將有利台廠搶食商機。

法人認為，台廠雖非主要晶片供應商，但台積電、和碩、大立光、鴻海等仍在特定領域扮演要角；隨著相關應用擴散至非蘋陣營，聯發科等晶片供應商將是下一波受惠對象。

蘋果的年度新機規格一向被視為具市場引導作用，雖然多數主要晶片的供應商以外商為主，台廠仍分食不到，但因其規格後續容易被非蘋陣營採用，具有擴散效益，成為台廠的機會。

這次蘋果推出的iPhone X和iPhone 8、iPhone 8 Plus三款新機均搭載無線充電，即使晶片供應商應為外商IDT，仍為聯發科旗下立錡、凌通、盛群、迅杰等無線充電晶片供應商帶來好消息。

對無線充電晶片廠來說，全球智慧型手機龍頭三星旗艦手機早自S6起搭載無線充電，因為市場幾乎認定新款iPhone一定會導入，使無線充電市況自下半年轉熱。果然，蘋果宣布三款新機都會導入無線充電，使無線充電供應鏈士氣大振。

雖然蘋果確定在手機產品搭載無線充電，卻在全螢幕的十周年紀念機種iPhone X導入臉部辨識，台積電、大立光、鴻海等相關供應鏈將能受惠；相對的，蘋果自iPhone 5s起使用至今的指紋辨識，未來是否會完全棄用，則為神盾等指紋辨識晶片的後市增添隱憂。

不過，蘋果這次僅在最高價的iPhone X使用臉部辨識，加上在發表會上示範臉部辨識應用時，一度發生了無法辨識的失誤，產生隱憂。

法人認為，蘋果這次是搭配全螢幕的iPhone X選擇臉部辨識技術，凸顯現行的指紋辨識方案要做到螢幕下方確實有難度；但臉部辨識本身也存在便利性、良率欠佳和高成本的問題，因此iPhone 8和iPhone 8 Plus仍保留指紋辨識的Home鍵，代表臉部辨識短期不易普及。

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轉貼2017年9月14日工商時報，供同學參考

Q3營收俏＋外資追捧，穩懋創上櫃新高價

張漢綺／台北報導

iPhone X正式搭載臉部辨識功能，砷化鎵-穩懋 (3105) 光通訊VCSEL產品出貨可望逐月攀升，帶動穩懋第3季合併營收創下單季歷史新高，外資法人積極加碼穩懋，穩懋股價連兩天大漲，今天盤中股價更創下上櫃新高價。

蘋果於13日凌晨正式發表號稱iPhone十周年紀念款的iPhone X，iPhone X配備全新5.8吋Super Retina全螢幕，機身採用玻璃搭配不鏽鋼邊框，支援無線充電功能，防潑、抗水並防塵，可透過全新Face ID臉部辨識功能來解鎖手機或使用Apple Pay行動支付。

根據市調機構預估，隨著蘋果將在新一代iPhone放入3D感測功能，吸引不少廠商投入3D感測產品布局，預期行動裝置3D感測模組市場產值將於2017年出現跳躍性成長，預估市場規模將從2017年的15億美元成長到2020年的140億美元，年複合成長率為209%，3D感測模組需求高度成長，讓法人看好穩懋業績前景。

穩懋VCSEL產品已開始出貨，出貨量正逐月增加，不過由於剛開始出貨，預估VCSEL第3季營收占比仍將續處個位數。

穩懋8月合併營收為14.18億元，月增3.65%，年成長17.4%，再創單月歷史新高；累計1到8月合併營收為98.72億元，年成長6.35%。

穩懋上半年合併營收為71.02億元，年成長3%，營業毛利為25.26億元，年減9%，合併毛利率為35.6%，營業淨利為17.27億元，年減16%，稅前盈餘為15.87億元，年減24%，稅後盈餘為12.24億元，年減21%，每股盈餘為3.08元。

穩懋預估，今年第3季合併營收會比第2季成長11%到13%左右，毛利率也會比第2季好，業績有機會挑戰單季新高。

評析
iPhone X正式搭載臉部辨識功能，穩懋VCSEL產品出貨可望逐月攀升，帶動第3季合併營收創下單季歷史新高

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轉貼2017年9月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

布局蘋果刷臉商機？
外資稱Lumentum為首選、股價飆

記者 陳苓 報導

蘋果新機「iPhone X」的一大特色是靠前置相機刷臉解鎖，外資表示，光學元件商Finisar生產延誤，Lumentum Holdings獨攬初期零組件大單，成了布局3D感測的最佳選擇。

巴倫(Barronˋs)13日報導，iPhone X前置鏡頭TrueDepth的重要零組件「VCSEL」(Vertical Cavity Surface Emitting Laser)，訂單由Lumentum和Finisar分食。Piper Jaffray的Troy Jensen極為看好Lumentum，直呼該公司是布局3D感測的最佳選擇。

Jensen說VCSEL有兩種，low-power VCSEL又稱反光感應元件(Flood Illuminator)，high-power VCSEL又稱點陣投影器(Dot Projector)。前者用於臉部解鎖，後者可在用戶臉上疊加表情符號的虛擬圖形，傳送個人化訊息。Finisar high-power VCSEL問題解決之前，Lumentum將通吃兩種VCSEL的100%訂單。他估計，iPhone X的3D感測元件價值約在4~4.5美元之間。

報告並稱，業界消息透露，蘋果開始為明年新機預作準備，正與VCSEL供應商討論，打算把產量提高至iPhone X首發量的2~3倍。Jensen稱，這表示明年iPhone會更廣泛使用3D感測。

評析
iPhone X前置鏡頭TrueDepth的重要零組件VCSEL，Finisar生產延誤，Lumentum獨攬初期零組件大單。

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轉貼2017年9月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

一文搞通蘋果Face ID
刷臉如何運作、發布會失敗原因

記者 陳苓 報導

蘋果iPhone X的「Face ID」臉部解鎖是發表會的一大重點，到底Face ID如何運作，安全性又有多高，請看下面報導。

CNNMoney、Forbes、Independent報導，Face ID利用TrueDepth前置鏡頭和感測器，判定前方臉孔是否為智慧機用戶；使用次數越多，準確度越高。就算用戶長了鬍子、戴了眼鏡Face ID都能判讀，而且在暗處也能使用。

實際上如何運作？TrueDepth前鏡頭會投影3萬個看不到的紅外線光點到用戶臉上，描繪臉部結構。紅外線鏡頭會讀取回傳數據和皮膚下的臉部特徵。反光感應元件(Flood Illuminator)會讓光線正常化，避免過亮或過暗。這些數據會送交處理器，和用戶臉部資料做比對，要是夠接近，手機就能解鎖。

Face ID安全性如何？蘋果行銷資深副總Phil Schiller表示，用戶以外的人，用Face ID成功解鎖的機率只有1百萬分之，安全性優於指紋解鎖的50萬分之一。蘋果表示，為了保障個人隱私，臉部辨識的處理過程都在手機上進行，不會上傳雲端。

至於用戶入睡時，別人能否偷偷臉部解鎖？答案是不行。Face ID要運作，用戶必須張開雙眼，盯著手機螢幕才可以，因此第三者無法在用戶就寢時解鎖，秘密查看手機資料。而且這也表示，要是有人使用者強迫解鎖，用戶可以拒看手機螢幕，讓對方無法得逞。

與此同時，蘋果臉部辨識不會被照片或面具所騙，不過要使用者有雙胞胎，也許可以騙過手機。

MacRumors報導，蘋果在發布會出醜，臉部解鎖失敗，引發外界對Face ID的疑慮。Yahoo Finace收到蘋果聲明，澄清Face ID沒問題，失敗是由於是發表會之前，太多人碰過示範機，這些人沒發覺Face ID正在判讀臉孔，導致手機鎖死。Face ID辨識失敗兩次之後，會自動鎖死，需要輸入密碼才能解鎖。

Mashable、CNBC、Business Insider等外電12日報導，理論上，用戶只要看著iPhone X、接著手指從螢幕中間往上滑，就可順利解開螢幕鎖。只是，軟體工程資深副總裁Craig Federighi 12日在發表會上展演FaceID功能時，竟出現系統無法辨識、要求改以密碼解鎖的尷尬場面。所幸Federighi反應迅速，趕緊拿出另一支備用的iPhone X操作，才順利化解危機。

不只如此，蘋果還使用了好萊塢特效技術，製作了許多以假亂真的人類面具，協助測試。Federighi說，就算是這些面具也無法破解FaceID，而找到另一個跟你長得很像、足以破解系統的人，機率只有百萬分之一。

評析
Face ID利用TrueDepth前置鏡頭和感測器，判定前方臉孔是否為智慧機用戶；使用次數越多，準確度越高。

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轉貼2017年9月15日聯合晚報，供同學參考

美系外資：蘋概股獲利了結正是時機

聯合晚報 記者馬瑞璿╱台北報導

蘋果本周一口氣發表三款iPhone，全球各地引發不少討論，對股民來說，最重要的議題莫過於蘋果概念股究竟能不能繼續抱下去。美系外資今日出具最新蘋概股報告，直言蘋概股現在獲利了結正是時機；至於可以續抱的蘋概股，美系外資欽點穩懋（3105）、美律（2439）、台郡（6269）三檔台股為首選續抱股。

今年以來，蘋概股平均漲幅落在45%，在發表會之後的現在，美系外資建議投資人可以獲利了結，主要原因有二：一是iPhone X在規格上、功能上都一如外界預期，而市場對iPhone X的預期都已反映在股價上，二是明年iPhone規格變化較小，這使得明年iPhone新品很難在2018年穩定成長。

正因如此，美系外資決定調降鴻海（2317）、可成（2474）、LG Innotek評等，從原先的「加碼」下修至「中立」，不過，在蘋概股中仍有不少個股擁有結構性成長題材的個股，如穩懋、美律、台郡、阿爾卑斯電器（Alps Electric）等，這四檔個股仍被美系外資評選為首選股，另外，強烈建議投資人獲利了結鴻海、大立光（3008）、可成等三檔個股。

美系外資認為村田製作所（Murata）、和碩（4938）2018年營運表現可能相對落後，最建議投資人避免的股票則有緯創（3231）、大立光（3008）以及AAC，鴻海則是短線上將看到下行風險。

另外，iPhone X的發表，全球研究機構、投資機構也對了智慧型手機族群重新檢視，港系外資今天出具最新智慧型手機報告指出，2018年智慧型手機市場年增率預估為2%，蘋果、小米、華為、OPPO出貨表現都會更加強勁，2019年智慧型手機市場年增率則會在3%左右，三星、蘋果、小米、OPPO則會是四大主要品牌。

港系外資分析，從新機鏡頭規格來看因，進一步支援AR、人臉辨識等功能，鏡頭模組與軟體供應商供貨比重出現洗牌，玻璃、陶瓷機殼重新成為主流，無線充電供應鏈則成為新顯學。

評析
在蘋概股中仍有不少個股擁有結構性成長題材的個股，系外資欽點穩懋、美律、台郡為首選續抱股。

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轉貼2017年9月18日經濟日報，供同學參考

穩懋 Q3毛利率喊衝

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



穩懋（3105）的3D感測客戶Lumentum搶下iPhone X的訂單，穩懋是最大的受惠者。由於蘋果計劃把3D應用在其他的產品，且其他非蘋手機也計劃跟進，晶元光電已應客戶要求，全力發展VCSEL磊晶製造。

蘋果新手機iPhone X最大亮點在於3D感測，iPhone X前置相機系統的3D感測元件所需VCSEL元件，有二大主要供應商，分別是Lumentum和Finisar，但根據Barron's Asia的報導，Lumentum在兩個VCSEL零件中獲得了100%的占比，直到Finisar解決生產問題之後。

另外，Barron's Asia也提到，蘋果積極與這些3D供應鏈討論，準備大於iPhone X二到三倍的3D感測數量，推測這些數量應該是蘋果計劃在明年推出的多個產品中都會有3D感測的功能。

蘋果新手機iPhone X最大亮點在於3D感測，三大法人在上周買超穩懋逾7,000張，穩懋的股價也在上周五盤中以196元創下上櫃以來的新高。穩懋的營運表現優於其他PA（功率放大器）同業，在於它的新產品垂直共振腔面射雷射（VCSEL）為Lumentum代工，且又傳出Finisar供貨不順，因此，法人預估未來穩懋的VCSEL出貨會增加。

穩懋8月營收以14.18億元，連續五個月創下新高，預估9月會再攀高。發言人曾經洲表示，從7月開始小量出貨，8月逐步放量，雖然初期的占營收比重仍只有個位數，但由於VCSEL的毛利率高於智慧型手機用的PA產品，因此有助推升第3季的毛利率。

就在蘋果引爆3D的人臉辨識風潮下，已有客戶找上晶電，跨入VCSEL磊晶製造，應用在人臉辨識、ToF3D相機和傳感器（Proximity sensor）。

據了解，由於晶電在ToF、Infared、Proximity sensor的技術已成熟，部份客戶為了測量更精準，希望晶電能夠生產VCSEL磊晶片，取代智慧手機上的IR LED，晶電發言人張世賢表示，晶電未來會將部分機台轉向生產VCSEL，明年可看到營收貢獻。

張世賢表示，由於VCSEL應用在測距、人臉的辨識比LED精準，且應用在手機3D感測的雷射波長850和940，晶電已有技術能力，也看好VCSEL在感測的應用，因此已決定擴大發展VCSEL。

據了解，蘋果新手機3D感測的人臉辨識的功能，目前是由美商的Lumentum供應，穩懋是代工廠，而VCSEL磊晶片的來源則是來自英國的磊晶廠IQE供應，隨著非蘋手機也會跟進，晶電將會分食IQE的市場。

評析
由於VCSEL的毛利率高於智慧型手機用的PA產品，因此有助推升第3季的毛利率。

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轉貼2017年9月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

宏捷科下半年暫看保守  續分散客戶集中風險

記者 張以忠 報導

宏捷科(8086)今(2017)年因美系大客戶進行產能調整、進而影響接單表現，上半年營收年減40.10%，稅後淨利年減54.05%，EPS為1.02元；法人表示，由於大客戶下單展望仍不明朗，下半年整體營運表現先保守看待，目前公司積極拓展新客戶、分散單一客戶比重過高風險，未來包括pHEMT產品將持續成長，VCSEL也已掌握多間歐美客戶，後續表現值得持續觀察。

宏捷科成立於1998年，為砷化鎵專業代工廠，以製造HBT以及pHEMT製程之晶片為主，營收結構中，HBT目前約佔7-8成，主要應用於手機PA(功率放大器)，pHEMT約佔10-15%，主要應用於WIFI，其餘為其他(含應用於深度測距的VCSEL)。

宏捷科近年因美系大客戶進行產能去瓶頸、自製比重提升，進而影響接單表現，2016年營收開始受到影響、明顯衰退，一直延續至今年。大客戶佔營收比重也由約7-8成降至目前約6-7成。

宏捷科今年上半年營收達9.17億元、年減40.10%，營業利益1.93億元、年減51.65%，稅後淨利1.43億元、年減54.05%，EPS為1.02元。

法人表示，由於大客戶下單展望仍不明朗，下半年終端客戶雖有手機新產品推出，惟在大客戶產能分配政策下，可能優先以滿足自有產能為主，宏捷科能否同步受惠還需要再觀察，因此整體營運表現先保守看待。

目前公司積極拓展新客戶、分散單一客戶比重過高風險，未來包括pHEMT產品將持續成長，主因在無線區域網路標準規格轉換下，帶動代工客戶RF晶片需求持續成長；VCSEL部分，目前公司也已掌握多間歐美客戶，雖然目前佔營收比重還較低、不到3%，不過隨著3D感測技術應用層面擴大，未來於手機(AR應用)、自駕車以及醫療等領域皆有開拓機會，後續表現值得持續關注。

評析
由於大客戶下單展望仍不明朗，下半年整體營運表現先保守看待

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轉貼2017年9月25日經濟日報，供同學參考

聯亞環宇Q4業績 攻高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



谷歌、亞馬遜、臉書等一線國際大廠的資料中心進行升級，帶動高速傳輸的需求，光通訊上游磊晶廠聯亞光電（3081）和環宇-KY訂單大增，第4季的營運可望衝上今年高峰。

今年PON的需求不振，聯亞和環宇是少數能夠快速將一蹶不振的光纖到府應用，快速移轉到資料中心的光通訊廠商，加上聯亞在矽光的客戶增加，彌補光通訊需求的下降，二家公司可望在第4季重振雄風。

在全球對傳輸速度加快的需求下，帶動資料中心網通設備的升級浪潮。根據市場預估，到2020年時，巨量資料處理中心（Hyper Data Center）將會從目前的300座增加至450座以上，隨著5G行動通信、AI人工智慧、無人駕駛等應用的成熟，將帶動頻寬需求持續增加。

資料中心的需求不斷增加，聯亞10G的分散式回饡雷射（DFB）已出貨給美國的IDM大廠，主要是應用在100G的解決方案，25G的高速產品已獲得客戶認證，並在第4季出貨。

隨著新產品開始出貨，還包括資訊中心適合中遠距離傳輸的10G EML，以及新增矽光客戶，聯亞的9月營收可望比8月好，第4季營收會有比較明顯的成長。

法人預估，聯亞單月營收有機會重返2億元大關，全年營收的高點在第4季。

環宇主管表示，光纖到府的PON需求目前需求仍低迷，一般預估要到中國19大開完之後才會開始拉貨，所幸環宇快速移轉到資料中心的應用，第2季毛利率從45.5%上揚到54.1%，就是資料中心的比重持續上揚，已在光通訊的占比達六成。由於資料中心的需求仍旺，第3季的比重可望持續上揚。

據了解，目前環宇正積極開發應用在數據中心的VCSEL，且已與上游磊晶客戶簽訂合約，預估明年中可以出來，這將是明年的成長動能。

評析
目前環宇正積極開發應用在數據中心的VCSEL，預估明年中可以出來，這將是明年的成長動能。

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轉貼2017年9月26日經濟日報，供同學參考

穩懋趕蘋單 營收拚新高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



蘋果新手機iPhone 8銷售不如預期，給予iPhone X供應鏈想像空間，砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）的新產品垂直共振腔面射雷射（VCSEL）切入3D感測應用的出貨增加，公司強調，「光應付這個客戶就忙的不得了」，9月營收可望再創單月新高。

蘋概股利空頻傳，上周五開賣的iPhone 8排隊人潮不再湧現，市場傳出果迷都在等iPhone X。台股昨天開盤，蘋概股不振，但盤中蘋概的信心指標股大立光翻紅，帶動其他蘋概股如玉晶光、穩懋、美律等同步翻紅。

蘋果十周年紀念版機種iPhone X是2014年以來首度大改款，其中最大亮點，且領先其他手機廠的就是以3D面部識別掃描技術來解鎖，鏡頭名為TRUEDepth系統，包括3D感應器和紅外線等新功能，法人第一時間發出的報告都是強力推薦穩懋。

另外，初期二大供應商之一的Finisar問題尚未解決，光學科技廠Lumentum有機會通吃iPhone X的訂單，穩懋是最大的受惠者。

穩懋從7月開始小量出貨，8月、9月逐步放量，穩懋發言人曾經洲昨（25）日表示，通常最大量的出貨會在新品上市前，外界傳許久的iPhone X良率不如預期，在上游端沒有感受到此問題，穩懋光是應付單一客戶就已忙的不得了。

由於3D感測的出貨逐月增加，再加上第3季原本就是穩懋的旺季，穩懋8月營收達14.18億元，創下單月歷史新高，已是連續五個月創下新高，預估9月會再攀高。法人表示，雖然初期3D感測占營收比重仍只有個位數，但由於VCSEL的毛利率高於智慧型手機用的PA產品，有助推升穩懋第3季的毛利率。

評析
雖然3D感測占營收仍只有個位數，但由於VCSEL的毛利率高於手機用的PA產品，有助推升穩懋第3季的毛利率。

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轉貼2017年9月28日聯合晚報，供同學參考

非蘋導入3D感測 穩懋走強

聯合晚報 記者劉怡妤╱台北報導

上櫃公司穩懋（3105）今日盤中上漲逾5%，股價跳空站上十日線，法人買超推升股價；法人表示，穩懋營運除既有手機PA（功率放大器）業務外，受惠3D感測需求起飛，營運添動能。

法人表示，儘管穩懋今年切入蘋果（Apple）3D感測供應鏈，但由於為代工廠因此配方與製程技術並無展現空間，代工單獲利挹注有限，但營收有望因此攀高；預期未來穩懋具發展潛力將是非蘋陣營加速導入3D感測模組。

預料明年上半年中系手機品牌旗艦機種將追隨蘋果腳步推出3D感測功能，而穩懋為3D感測發射端供應商將受惠市場放大，短期雖新業務營收貢獻較小，但預期未來將逐年走高，且隨著穩懋可望提供客戶完整解決方案，預期產品毛利率與獲利將可望提升，預期毛利率優於其他無線傳輸產品。

法人表示，穩懋本季營運有望創高，主要因增加光電業務加上傳統電子拉貨旺季挹注營運，隨著高階智慧手機增加光通訊傳輸速率，促使價格擺脫競爭，預期季毛利率隨營收規模放大以及產品組合優化，持續上升至 37.8%，單季EPS 2.42元。

另外，穩懋積極投入光電新業務，主要看好未來5G商機將促使光通訊市場規模爆發成長，法人預期光通訊應用產品隨著客戶認證後，可望於明年放量貢獻獲利。

評析
穩懋營運除既有手機PA業務外，受惠3D感測需求起飛，營運添動能。

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轉貼2017年9月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

別理蘋果砍單傳聞？
3D感測概念股Lumentum接單穩股價飆

記者 郭妍希 報導

光纖元件供應商Lumentum Holdings Inc.主要為iPhone X的3D感測模組供應面射型雷射二極體(vertical-cavity surface-emitting laser diode, VCSEL)，過去5個交易日來，因為市場謠傳蘋果下砍零組件訂單、iPhone X投產時程延後，股價一口氣重挫12%。

不過，MKM Partners分析師Michael Genovese調查發現，投資人其實無須擔憂，因為Lumentum的訂單並未受到影響。Lumentum 27日應聲大漲8.27%、收55美元，創9月22日收盤高。

barron`s.com報導，Genovese 27日發表研究報告指出，調查顯示，Lumentum的VCSEL訂單和良率最近幾週仍在穩定改善中，相信8-9月期間接單額應該已從2億美元增加至3億美元，而該公司今(2017)年下半年也將因為3D感測VCSEL陣列模組，創造超過2億美元的營收。

iPhone X的一大特色是靠前置相機刷臉解鎖，外資表示，光學元件商Finisar生產延誤，Lumentum獨攬初期零組件大單，成了布局3D感測的最佳選擇。

barron`s甫於9月13日報導，iPhone X前置鏡頭TrueDepth的重要零組件「VCSEL」，訂單由Lumentum和Finisar分食。Piper Jaffray的Troy Jensen極為看好Lumentum，直呼該公司是布局3D感測的最佳選擇。

Jensen說VCSEL有兩種，low-power VCSEL又稱反光感應元件(Flood Illuminator)，high-power VCSEL又稱點陣投影器(Dot Projector)。前者用於臉部解鎖，後者可在用戶臉上疊加表情符號的虛擬圖形，傳送個人化訊息。Finisar high-power VCSEL問題解決之前，Lumentum將通吃兩種VCSEL的100%訂單。他估計，iPhone X的3D感測元件價值約在4~4.5美元之間。

MarketWatch、barron`s.com 9月22日報導，Loup Ventures分析師Gene Munster指出，在調查了全美388名消費者後發現，打算在明年購買iPhone的民眾當中，25%計畫入手iPhone X，39%想買iPhone 8或8 Plus。以此來看，估計iPhone X將佔明年總出貨量的20%，iPhone 8、8 Plus則會佔25%。這份調查也暗示，明年出貨的iPhone當中，64%會是iPhone X、iPhone 8或iPhone 8 Plus，高於該機構原先預估的45%

barron`s.com 3月20日兩篇報導稱，JP摩根分析師Narci Chang等人報告預測，今年具備3D感測的iPhone，可能僅限高階的OLED面板款，使用液晶(LCD)面板的iPhone不會採用。估計3D感測模組將位於自拍鏡頭旁邊，用於臉部辨識。

報告表示，3D感測模組包含光源(雷射或遠紅外線LED)、偵測光線反射的影像感測器、影像處理IC。JP摩根推測，供應鏈業者可能由意法半導體生產IC，AMS製造用於Heptagon鏡片底下的影像感測器，Lumentum供應由穩懋(3105)代工的雷射二極體(laser diode)。3D感測模組也許交給LG Innotek組裝，均價和毛利與智慧機相機模組相當。

評析
Finisar生產延誤，Lumentum獨攬初期零組件大單，成了布局3D感測的最佳選擇。

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轉貼2017年9月29日經濟日報，供同學參考

3D感測出包 iPhone X 恐延遲出貨

經濟日報 編譯黃智勤、記者馬瑞璿／綜合報導





彭博資訊28日彙整眾多媒體的訊息報導，備受期待的蘋果新款旗艦機iPhone X可能遭遇出貨延遲，原因是用於臉部辨識Face ID技術的3D感測器碰到生產問題，而這個模組的名稱叫做羅密歐。

iPhone X預定於11月3日開始販售，比低配的iPhone 8晚六周出貨。

日經新聞26日引述消息人士說法報導，3D感測器的零組件製造商仍難以達成足夠的產量水準。華爾街日報27日也報導，3D感測器的點陣投影機設備組裝遭遇問題，是可能導致延遲的原因。該元件的功能是在用戶臉部投射3萬個紅外線光點、繪製臉部輪廓特徵。

Face ID靠的是True Depth Camera System模組進行3D人臉偵測，藉以達到解鎖功能；然而，根據外電最新報導指出，True Depth Camera System有一套被稱為Romeo與Juliet（羅密歐與茱麗葉）的配套組件生產出現問題，Romeo供貨順暢度不夠，拖長了組裝時間，恐影響iPhone X出貨時間較往年時間來得長。

iPhone X採用的是3D人臉辨識系統，在iPhone X正面內建了點陣投影機、紅外線相機、距離感測器與泛光感應元件等，這幾項元件組成了True Depth Camera System模組，點陣投影機能將紅外線投射在用戶臉上，由紅外線相機與其他元件偵測後，製作出3D人臉偵測圖，進而與系統比對，若與系統資料比對無誤，即可順利解鎖。

這所稱的Romeo組件，指的就是點陣投影機部位，而所謂的Juliet組件指的則是能夠讀取人臉數據的紅外線相機鏡頭，Romeo、Juliet組件各有其重要性，缺一不可。

評析
用於臉部辨識Face ID技術的3D感測器碰到生產問題，Phone X可能遭遇出貨延遲

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轉貼2017年10月4日工商時報，供同學參考

穩懋吃蘋果 飆5年新高價

工商時報 曾宛琳／台北報導

穩懋（3105）為全球最大砷化鎵（GaAs）晶圓代工廠，也是9月表現最好的蘋果概念股之一，近1個月來漲幅達19.2％，昨（3）日爆出逾1萬張大量，三大法人同步站在買方，近5日外資持續買超，股價升至208元，創2012年來新高。

穩懋3D感測客戶Lumentum奪下iPhone X的訂單，穩懋是最大的受惠者，iPhone X搭載臉部辨識功能，穩懋VCSEL產品出貨可望逐月攀升。穩懋目前三大主力產品為Wi-Fi、行動網路（Cellular）、基礎建設（infrastructure），今年第3季手機產品線客戶將進入鋪貨旺季，預期Cellular產品營運將回溫。

Wi-Fi產品延續客戶鋪貨熱潮，加上今年iPhone新機導入3D sensing的VCSEL產品開始放量出貨，產能利用率更可望進一步升至近滿載，法人預估，由於整個第3季都是旺季，預期第3季營收能季增11～13％，毛利率也將優於第2季。

外界認為，穩懋第3季營收有望挑戰單季新高，穩懋預計在本月底舉行線上法說，屆時營運狀況可望有進一步說明。

評析
穩懋3D感測客戶Lumentum奪下iPhone X的訂單，穩懋是最大的受惠者

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轉貼2017年10月6日經濟日報，供同學參考

穩懋營收 連六月攀峰

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



3D感測出貨大增，砷化鎵晶圓代工大廠穩懋（3105）9月營收達16.08億元，創單月歷史新高，連續六個月創新高，由於第3季營收表現優於預期，法人預估，第3季獲利可望交出亮麗成績單。

儘管市場謠傳iPhone  X的3D人臉辨識良率不高，但穩懋的新產品垂直共振腔面射雷射（VCSEL）切入3D感測應用的出貨卻強強滾，由於出貨大增，9月營收出現較明顯增幅，單月合併營收年增44.74%、月增13.40%，累計今年前三季合併營收114.81億元，年增10.45%。

穩懋第3季合併營收43.95億元，年增23.88%、季增15.19%，第3季表現比法說會預估的稍好，優於預期。

穩懋財務協理兼發言人曾經洲表示，第2季和第3季是智慧手機出貨旺季，加上第3季VCSEL積極出貨，出貨量逐月增加，且愈出愈順，預期10月也會有不錯表現。

由於VCSEL的毛利率比手持式裝置好，隨著出貨比重提高，穩懋第3季毛利率可望比第2季的37.22%好，獲利也會優於預期。

蘋果新手機iPhone X最大亮點在於3D感測，三大法人近五日買超穩懋3,444張，穩懋股價昨（5）日盤中以210元創上櫃來新高，最後收207.5元、下跌0.5元。

穩懋營運表現優於其他功率放大器（PA）同業，主因新產品VCSEL為Lumentum代工，又傳出Finisar供貨不順，Lumentum在兩個VCSEL零件中獲得100％份額，使穩懋出貨增加。

此外，蘋果也積極與3D供應鏈討論，準備大於iPhone X二至三倍的3D感測數量，法人推測，這些數量應該是蘋果計劃在明年推出多個產品中，都有3D感測功能。至於第4季展望，曾經洲表示，訂單目前能見度不是很長，必須再等一個月才能對外說明。

評析
由於VCSEL的毛利率比手持式裝置好，隨著出貨比重提高，穩懋第3季毛利率可望比第2季好，獲利也會優於預期。

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轉貼2017年10月6日《理財周刊》第893期，供同學參考

布局5G飆速趨勢產業

【文．馮泉富】

領先全球的三奈米製程確定落腳南科，台積電根留台灣振奮人心，美股一路創高更堅定多頭信心，逢低布局未來看好的趨勢產業正是時候。

美國川普總統的稅改方案，歷經好幾個月的府會協商，在各界千呼萬喚之下終於出爐。高達5.8兆美元規模的減稅方案確實震撼市場，先不論未來國會通過的機率大小，至少目前市場選擇相信川普，美股S&P500、NASDAQ指數領先再創歷史新高，連代表中小型企業的羅素2000也不遑多讓，每日的高點就是隔日的低點，一路創新高，顯然市場對降稅相當有感。

美股再創新高 台股再度集氣 按照川普的方案，其強調主軸在為中產階級減稅，增加企業競爭力，企業稅將從35％降至20％，個人所得稅級距從七級縮為三個級距，富人稅率從39.6％降為35％，最低稅負將取消，遺產稅也廢除。

為了吸引企業投資回流美國，已顧不得財政赤字，幾乎卯盡了蠻荒之力；全美獨立企業聯盟資深副主席克勞斯(Brad Close)表示，中小企業約占美國國內生產毛額(GDP)不到五成，但重點是每三個新工作就有兩個是由中小企業所創造。所以，目前市場認為將明顯提振投資與創造就業，並可嘉惠所有中產階級，促進消費，最終刺激經濟再成長。

短少的稅收也將因為經濟總量的增長，稅基增加而回收，這是川普團隊的如意算盤。當然，不是所有政策都沒有副作用的，根據美國聯邦預算委員會初步推估，川普所提出的減稅計畫，預料在未來十年，恐使美國稅收減少2.2兆美元。

這部分的缺口如果以發債來因應，則在FED縮減資產負債表與升息循環的背景下，市場利率竄升速度是否過快，反而影響經濟，這是未來的潛在風險。不過，投資人暫時不必杞人憂天，既然美國股市正面反應，我們就尊重市場，正面思考。

聚焦趨勢產業 搭上評價重估
現階段台股加權指數與個股操作仍需分開來看，以指數的角度觀察，美元匯率的強度仍舊會干擾外資買超的積極度，所以指數空間不必過度期待。但個股卻不一定受限，產業成長性高的族群，可能因市場評價重估，股價想像空間可望倍增。

舉例而言，按照機構法人的評價模型，只要高成長能見度達兩年以上，賦予可接受的本益比可望由12～15倍調整到20～25倍，加上本身未來獲利的成長，只要市場認同，目標價就可望多出七成～一倍以上的想像空間，這就是市場生態。 所以目前的選股原則，必須將產業焦點拉長到兩年以上，讓趨勢力量來抵減短期的波動風險，通常這類型個股的籌碼安定性也較高。景氣能見度高的產業也不難找，諸如智能製造、物聯網、電動車供應鏈、自動駕駛、5G高速聯網、人工智慧等等皆是，只要能聯結上趨勢產業，市場賦予的本益比難以想像，光學鏡頭族群是一例，矽晶圓族群是一例，半導體IP是一例，鋰電池材料族群也是一例，族繁不及備載。

高速傳輸是各趨勢產業的聯結骨架
如前所述，趨勢產業很多，市場朗朗上口，但是很多領域卻不是台灣的強項，例如5G的基礎建置(如衛星發射)、自駕車、人工智慧、雲端大數據的核心運算等，台灣不具優勢，台灣的強項在高CP值的硬體研發製造，所以有部分的材料或零組件具備競爭優勢。

綜觀前述各趨勢產業都有一個共同節點，就是資料的大量傳輸需求暴增，高速傳輸是各趨勢產業的聯結骨架。觀察網路的使用習慣，單是中國大陸過去五年電商交易額就從8.1兆元人民幣增長至26.1兆元，年均增長34％。

生活習慣的改變也加速了頻寬需求暴增，聯網裝置與數位服務的爆炸性成長產生了數萬倍的資料傳輸需求(Facebook 、Youtube等影像傳輸)，加上未來的自駕車，需要大量的、低時間延遲的、不失真的高速傳輸需求，顯然這一切都待5G傳輸系統的解決方案。

5G時代即將來臨，華爾街投資銀行Jefferies報告顯示，單是中國大陸七年內5G資本支出(僅無線部分)就將超過1～1.33兆元人民幣，目前進度已完成5G第二階段測試。如果再加上歐美地區的資本支出，未來全球對5G的資源投入將是天文數字，這提供了部分台灣零組件廠商巨大的成長空間。

三五族磊晶片將是5G領先受惠者
未來5G系統之運作在20GHz高頻環境下，三五族磊晶片用量隨之大增；加上VCSEL不論在光通訊(支援10G、25G 光通訊速率)或3D感測及其他感應器應用上均將大幅成長，該相關族群皆有大成長的機會。

例如環宇-KY(4991)，總部在美國加州 ，生產技術來自於美國國防及航空工業，其產品之一為射頻元件，主要應用在4G LTE基地台、WiFi、物聯網產品，不以手機為目標市場，另一項產品為光電元件，主要應用於網路基礎設施、數據中心(Data center)、航太及國防工業，公司以四吋磊晶片生產，由於其他業者多以二～三吋磊晶片為主，環宇相對具有成本優勢，所以光電元件平均毛利率高於50％。 由於5G將是以更高的頻率傳輸，而根據物理特性，更高的頻率代表更短的傳輸距離，為維持通訊品質與傳輸速度，基地台密度就必須增加，射頻元件用量將大增。

另外，Data center也將成為未來光通訊需求提升的主要動力來源，根據Cisco預估，Data center以及雲端資料流量2015～2020年複合年成長率高達27％，為一般網路資料流量的5～7倍，其中80％的資料流量來自於Data center間的資料傳輸。

環宇-KY 2016年Datacenter相關產品佔營收比重約20％，預估2017年營收占比可望成長至50％以上，未來將是領先受惠者之一。

同樣是三五族磊晶片，IET-KY(4971)產品製程不同，應用端競爭者不多。由於10G光纖傳輸的VCSEL對生產製程要求較高，而MBE製程對發射出之雷射光束精準度與品質有較佳的控制能力，從MBE製程來看，IET-KY並無太多直接性競爭者。

IET-KY具有MBE製程優勢

在光通訊產業以及無線通訊正進入更高速、高頻的發展階段下，2018年起IET-KY在此領域的發展潛力即將凸顯，預期投資市場對此類股評價將會逐漸提升。(文未完)

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第893期www.moneyweekly.com.tw，尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源。】

評析
未來5G系統之運作在20GHz高頻環境下，三五族磊晶片用量隨之大增，三五族磊晶片將是5G領先受惠者

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轉貼2017年10月11日經濟日報，供同學參考

環宇-KY 9月營收歷史新高 月增逾61%

經濟日報 記者詹惠珠╱台北報導

環宇-KY（4991）在併購美國光通訊IC設計公司D-TechOptoelectronics的效應從8月起陸續顯現，9月營收以2.39億元創下單月歷史新高，月成長61.36%。

前九月合併營收13.99億元，年減0.12%，主要是因為美元匯率貶值，環宇-KY的功能性貨幣為美元，去年9月底的美元匯率31.437，今年9月底升值到30.134。

由於環宇-KY的第3季營收為5.29億元，季增15.5%，第3季營運創下歷史新高，在稼動率提高下，毛利率可望走高。

展望第4季在新產品出貨，以及資料中心的需求持續增加下，第4季的營運還有機會走高。

環宇-KY在7月完成D-Tech Optoelectronics的收購案，由於D-Tech在10G APD(雪崩光電二極體)的銷售在FTTx應用的市場佔有率約40%，10G以上速率的APD產品屬高端製程技術，目前市場上的供應商家數不多，只有Broadcom(Avago)及Mitsubishi等大廠有能力製造，D-Tech不但已量產銷售2.5G及10G APD產品，正進行研發25GAPD產品。這項合併效益讓環宇-KY的客戶大力讚賞，預估可帶來不錯的綜效。

評析
第4季在新產品出貨，以及資料中心的需求持續增加下，第4季的營運還有機會走高。

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轉貼2017年10月11日中央社，供同學參考

英特磊9月營收月減8.02% 接單已回溫

中央社記者韓婷婷台北2017年10月11日電

英特磊IET-KY（4971）9月營收新台幣7187萬元，年增4.31 %，月減8.02%，第3季營收2.31億元，年增率6.7 %。英特磊表示，光通訊與資料中心市場回溫，9月起訂單狀況優於預期。

英特磊總經理高永中表示，由於光通訊與資料中心市場回溫，9月起公司訂單狀況優於預期，且累計營收和去年相比已有成長；但因為特定客戶進行季末庫存調整以及部分機台進入維修期，因此9月磷化銦相關產品雖然表現突出，尚未能在整體營收上顯現大幅成長，僅較去年同期增加4.31 %。

英特磊表示，9月營收雖相較於8月略微下滑，但訂單狀況優於預期，且從8月起全年累計營收（以功能性貨幣計）也較去年佳，今年營運成長目標可望達成。

至於砷化鎵部分，受惠先進駕駛輔助系統（簡稱ADAS）的成熟發展，汽車防撞雷達晶片持續穩定出貨中，面射型雷射也正協助多家客戶持續研發，未來市場將大有可為。

英特磊相關產品中，磷化銦約佔3成左右，隨著日本政府日前宣布從今年下半年起開始試行5G系統，並希望趕在2020年東京奧運前全面啟用；此外，美、韓等國也同步進行相關產品開發，法人表示，這意味著英特磊接下來在磷化銦市場可望嚐到甜頭。

磷化銦相關產品主要應用為用於5G量測設備之InP HBT與應用於光通訊10G PON與資料中心(Data Center)的PIN及APD等產品。隨著全球網路需求量逐漸加大，且對於網路速度及品質要求越來越高，美、韓等科技大國皆致力於5G相關運用與開發；市場需求同步帶動英特磊在磷化銦方面的業務。

評析
光通訊與資料中心市場回溫，9月起訂單狀況優於預期。

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轉貼2017年10月12日中央社，供同學參考

穩懋搶吃3D感測 外資目標價上看270元

中央社記者吳家豪台北2017年10月12日電

美系外資研究報告，將砷化鎵大廠穩懋 (3105) 目標價從240元調高到270元，維持「加碼」評等，看好穩懋3D感測市占領先，且明年將受惠所有新款iPhone都搭載3D感測。

美系外資估計，穩懋今年來自3D感測的營收約5000萬美元到6000萬美元（約新台幣15億元到18億元），換算將拿下約90%市占率，主要因為iPhone X供應吃緊，穩懋需放大出貨，以彌補其他供應商良率偏低的問題。

美系外資也指出，市場氛圍偏向2018年所有新款iPhone都將採用搭載3D感測功能的TrueDepth相機，並保守估計2019年將有約5%的中國大陸智慧型手機採用穩懋的3D感測產品。

因此，美系外資推估，3D感測將貢獻穩懋2017年、2018年、2019年營收約10%、20%、24%，同時上調今明後年每股盈餘（EPS）預估值4%、2%、5%至8.2元、11.9元、14元，維持「加碼」評等，目標價從240元上修到270元。

評析
美系外資看好穩懋3D感測市占領先，且明年將受惠所有新款iPhone都搭載3D感測。

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轉貼2017年10月20日經濟日報，供同學參考

與穩懋PK本益比 環宇-KY委曲

經濟日報 記者詹惠珠╱台北報導

5G基地台和100G資料中心升級兩大趨勢下，環宇-KY(4991)本益比有被調升的機會，法人預估未來兩年成長性值得期待。

環宇-KY昨 (17)日參加宏遠證券舉辦的「2017年未來產業投資論壇」，法人看好環宇-KY長期受惠於5G基地台及100G資料中心兩大成長趨勢，由於環宇-KY、宏捷科和穩懋是國內三大砷化鎵晶圓代工廠，但環宇-KY的本益比最低，因此未來有本益比上調的機會。

根據法人預估，環宇-KY今年的EPS約為5至6元，而穩懋則可望挑戰7元，二家獲利能力差距不大，但股價卻天差地遠，今日環宇-KY在盤中最高價位為76.5元，穩懋最高來到238.5元，相差達3倍，即使二家的產能規模不同，但本益比則差距過大。

環宇9月營收2.40億，比前一個月成長61.4%，比去年同期成長14.7%，營收大幅成長主因為併購7月底正式併入D-Tech營收，環宇併購D-Tech取得10G APD技術，事先佈局10G PON市場。

由於正式併入D-Tech營收，環宇第3季營收突破5億水準，達5.29億元，季增15.5%，法人預計併購D-Tech一年增加營收20~25%，貢獻0.6~0.元。

在高通發表5G晶片，5Ｇ的發展速度加快，在5G基地台和100G資料中心升級兩大趨勢，未來5G基地台PA將看到GaN取代LDMOS，環宇已與主要客戶合作開發下一代製程技術，預計2018年將加入貢獻。

展望第4季，在100G滲透率持續提高下，資料中心相關營收將維持高速成長，KGD整體營收占比將維持在50%以上。

評析
未來5G基地台PA將看到GaN取代LDMOS，環宇已與主要客戶合作開發下一代製程技術，預計2018年將加入貢獻。

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轉貼2017年10月24日工商時報，供同學參考

穩懋股價寫新高 法說會30日登場

工商時報 曾宛琳／台北報導



iPhone X開賣進入倒數階段，本周五（27日）開放全球消費者預購，可望能掀起市場最熱買氣。iX最大亮點在於3D感測，穩懋（3105）受惠於3D感測客戶Lumentum奪下iX訂單。

市場資金已先行卡位，觀察近5個交易日，外資已敲進穩懋共1,215張，昨日開紅收紅，終場漲幅超過4.31％、收242元，創下2011年上櫃以來的歷史新高價。穩懋指出，第2季及第3季是智慧手機出貨旺季，VCSEL第3季積極出貨，加上基地台等基礎建設需求強勁，第3季繳出不俗成績單。

受惠於蘋果新機拉貨潮效應，穩懋營收墊高，9月單月營收創單月歷史新高，法人表示，穩懋積極投入光電新業務，成為5G概念股的成員之一，5G商機將使光通訊市場成長，穩懋也將可望受惠，對於營收及毛利貢獻都將有望持續提升。

穩懋主力產品WiFi、行動網路（Cellular）、基礎建設（infrastructure），法人預估，受惠細項營收可望增長今年10月營運有不錯表現。穩懋將於10月30日舉辦第3季線上法人說明會，未來營運布局及第4季展望可望有進一步訊息。

評析
穩懋積極投入光電新業務，5G商機將使光通訊市場成長，穩懋也將可望受惠。

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轉貼2017年10月31日經濟日報，供同學參考

穩懋獲利 跳增六成

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導



穩懋 (3105) 昨（30）日召開法說會，公布第3季自結稅後純益11.64億元，季增60%，年增16%，每股純益2.93元，單季營收及或獲利均創新高。累計前三季稅後純益23.88億元，年減6%，每股純益6.02元。

穩懋表示，本季的需求較往年強勁，雖然智慧手機需求進入淡季，但來自光學元件的垂直共振腔面射雷射（VCSEL）切入3D感測新應用需求強勁，估計本季營收季增11％-13%（low-teens），續創新高，毛利率有旺維持上季37.8%水準。

穩懋的3D感測應用占比上季已達10%，預計本季在供不應求下，比重有望突破一成。昨天外資法人買超逾1,900張，是一個半月來單日最大買超，投信連三日賣超。

穩懋上季營收逐月創新高，單季營收44.04億元，季增15%、年增24%；自結營業利益12.28億元，季增23%，稅後純益11.64億元，季增60%，每股純益2.93元。累計前三季稅後純益23.88億元，年減6%，每股純益6.02元。

穩懋表示，第2、3季原本就是智慧手機傳統旺季，營收占比由35%-40%，拉高至40%-45%；WiFi從35%到40%降至30%到35%，基礎設施從20%到25%降至15%到20%，備受外界關注的VCSEL光電元件等其他產品占比，從3%衝上10%。

穩懋的VCSEL因切入3D感測新應用，透過單一客戶進入高階智慧手機供應鏈，帶動上季營收衝高，穩懋表示，今、明年的光學元件需求仍相當看好，尤其今年貢獻營收不到半年，明年較今年來看，可以完整貢獻一整年，內部看好對明年營收成長動能幫助大。

第3季產能稼動能已達95%，前三季達90%，穩懋表示，扣除研發相關需求，本季產能稼動能仍有機會達百分百，仍視產品組合而定，因今年下半年市場需求強勁，明年產能規劃及資本支出也會比今年大。今年資本支出金額約30-40億元。

評析
穩懋的3D感測應用占比上季已達10%，預計本季在供不應求下，比重有望突破一成。

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轉貼2017年10月31日中央社，供同學參考

穩懋Q3財報靚 4外資升目標價

中央社記者吳家豪台北2017年10月31日電

砷化鎵大廠穩懋（3105）第3季營收獲利均創歷史新高，第4季營收可望再攀高，4家外資皆調高目標價，調整後分別上看290元、280元、225元、209元。

美系外資維持穩懋「加碼」評等，目標價從270元上修到290元，看好穩懋3D感測市占攀升，有助於消除市場對毛利率不佳及平均售價貢獻度不足的疑慮。

日系外資表示，穩懋第3季財報及第4季展望皆優於市場預期，且垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）新事業放量可望抵銷毛利率偏低的影響，重申「買進」評等，目標價從210元上修到280元。

歐系外資將穩懋目標價從162元調高到225元，但維持「中立」評等，認為穩懋第4季展望優於季節性水準，主要受惠於VCSEL放量及功率放大器（PA）需求穩定，因此同步把2017年、2018年、2019年每股盈餘（EPS）預估值分別調高12.5%、10.8%、4.8%至9元、11.2元、11.6元，但考量近期股價上漲空間有限，建議投資人靜待買點。

另一家美系外資擔憂穩懋VCSEL訂單延續性，因為主要客戶蘋果（Apple）是為了彌補iPhone X生產初期的低良率問題才下單更多VCSEL晶圓，加上3D感測放量時間仍具不確定性，目標價雖從199元升到209元，但維持「中立」評等。

評析
穩懋第3季財報及第4季展望皆優於市場預期，且VCSEL新事業放量可望抵銷毛利率偏低的影響