砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2016年8月5日中央社，供同學參考

英特磊磷化銦旺 銻化鎵比重回正常水準

中央社記者韓婷婷台北2016年8月5日電

IET-KY英特磊（4971）總經理高永中表示，磷化銦相關產品表現旺盛，銻化鎵營收比重提升回到正常水準，砷化鎵的汽車防撞雷達晶片表現較好，其他產品能見度則略低。

英特磊公布 7月營收為新台幣7691.3萬元，月增6.98%，年減6.05%。主要是歐洲與美洲客戶庫存調整，導致整體營收下滑，8月已逐步回升。

高永中表示，砷化鎵產品以UMS的汽車防撞雷達晶片表現較好，其他產品市場能見度略低，有待進一步觀察。磷化銦相關產品表現旺盛，如美國市場的5G量測設備與日本市場的高頻電子元件之InP HBT及應用於光通訊10G PON的PIN及APD等產品，全年表現十分樂觀。銻化鎵與勞務收入8月營收比重提升，逐漸回到正常水準。

英特磊7月營收表現雖較去年同期略有下滑，但法人認為下滑幅度相較同業穩健，相較於6月亦有小幅成長，同時磷化銦產品訂單需求持續暢旺，特別是英特磊為已經享受光通訊10G PON的PIN及APD等產品訂單挹注營收少數領導廠商之一，後勢看好。銻化鎵與勞務收入營收比重也於下半年逐步提升，漸漸回到正常水準，估計下半年整體表現更好。

評析
磷化銦相關產品表現旺盛，銻化鎵營收比重提升回到正常水準，砷化鎵的汽車防撞雷達晶片表現較好

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轉貼2016年8月11日中央社，供同學參考

IET下半年訂單增溫 展望趨樂觀

中央社記者韓婷婷台北2016年8月11日電

英特磊IET-KY(4971) 英特磊上半年EPS為1.74元，年減33.58%，不過第2季營收攀上歷史新高，獲利也見到顯著成長，總經理高永中表示，下半年訂單持續增溫，展望樂觀。

IET今天參加櫃買中心舉辦的業績發表會，高永中表示，今年整體半導體產業是很平的一年，除了類比、光電或感應器相關產品有成長，還好IET受惠這些產業成長帶動，第2季營業額達到歷史新高；目前看來，包括銻化鎵、磷化銦等產品都已穩定成長，未來3、6個月看來不致於呈現衰退。

高永中表示，通常旺季在第2季及第3季，今年第 2季成長比較快，預估第3季營運與第2季相當，真正希望看到的是毛利率的維持或提升。

高永中強調，IET不追求營業額大量成長，追求的是淨利及毛利率的成長。將專注高利基及高成長性的產品。

IET今年第2季營收創歷史新高，年成長9.2%，季增5.7%，營業額成長來自砷化鎵與磷化銦磊晶片出貨增加，砷化鎵仍是超過5成的主力產品，pHEMT磊晶片在非行動裝置與汽車防撞雷達用需求持續強勁。

磷化銦磊晶片銷售大幅提高，占4成總銷售額，印證雲端科技與高速光纖網路傳輸產業的蓬勃發展。

銻化銦商用訂單及政府合約收入於6月見到回升，預計下半年度將加速成長，目前看得到的產品而言，是比較好的，以目前勞務合約金額看來，有很大的比例下半年銻化鎵的晶片營收貢獻比例可以回到去年20%以上正常水準。

IET第2季合併營收為2.44億元，季增5.7%，年增9.2%，營業毛利為9355萬元，毛利率來到38.3%，較第1季的34.1%增加4.2個百分比，不過低於去年同期的44.5%，主要由於去年同期國防相關產品占比較高。

評析
IET不追求營業額大量成長，追求的是淨利及毛利率的成長。將專注高利基及高成長性的產品。

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轉貼2016年8月16日聯合晚報，供同學參考

IET總座：看不到往下訊號

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

IET-KY（4971）總經理高永中表示，目前磷化銦看不到往下的訊號，而會加速執行美國政府勞務合約，由此看來，IET高端的產品的比重會往上，看起來高端產品有機會超過五成，因此IET的第3季毛利率還會再往上。

在高毛利磷化銦磊晶片的比重增加下，第2季合併毛利率回升到38.34%，單季EPS為1.05元，季增45%，由於第3季毛利率在50%的銻化鎵出貨比重提高，IET-KY第3季營運看俏。

產品別來看，今年第2季砷化鎵（GaAs）磊晶片約占營收比重從第1季的53.4%降至52%，磷化銦（InP）磊晶片占營收比重從第1季約33.6%提升到40.8%，銻化鎵（GaSb）及勞務收入占比則由第1季的12.7%降至6.6%，這主要是因政府預算有關，預估下半年可以恢復到跟2015年差不多水準，也就是說第3季會大幅增加。

高永中指出，目前防撞雷達產品佔砷化鎵產品比重約20%到30%，占整體營收比重則逾10%，由於防撞雷達主要應用在汽車上，就未來趨勢來看，自駕車並非此產品主流應用，反而是提高現有車子安全駕駛為主，無論是高價車或低價車應用比例都會增加，由於IET的客戶是主流客戶，因此，在2018年前，防撞雷達每年均可望成長10%到20%。

評析
IET高端的產品的比重會往上，有機會超過五成，因此IET的第3季毛利率還會再往上。

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轉貼2016年8月17日MoneyDJ新聞，供同學參考

陸廠如願引進技術，砷化鎵報價波動將變大

記者 陳祈儒 報導

穩懋（3105）雖然產品結構改變影響第2季毛利率表現，上半年EPS仍繳出2.6元佳績。穩懋表示，第3季營收季增目標0~5%，但是幅度低於PA與砷化鎵族群傳統旺季的預期。而業界比較擔心的是，大陸LED廠有意跨入三五族磊晶化合物產業，以建全大陸物聯網與通訊上游供應鏈，未來砷化鎵市場是否重演過去幾年LED供過於求現況，將是2017年業界關心的發展。

而不只是大陸LED業者看重三五族的應用市場，國內LED磊晶龍頭廠晶電（2448）也看好GaN功率元件的潛在動能，除了有自己的功率元件研發團隊，還跟台灣大學合作，在取代矽基元件上進行實際的驗證。

回到穩懋本身，該公司公布的上半年財報，第2季營收創新高，受提列新產能折舊費用，以及產品組合影響，第2季毛利率季減2.5個百分點，獲利則因保留盈餘課稅，單季EPS為1.19元。若把加回了保留盈餘課稅的2.2億元，單季獲利可算是創下新高。

（一） 穩懋Q3旺季成長未如過去旺季預期：
步入全球智慧型手機旺季，穩懋新廠已通過客戶、產品認證數穩定增加，惟第2季基期已高，預估本季產能利用率可維持在高檔的9成水準。

法人預估，本季營收為季增3%、年成長26%至36.7億元。至於毛利率部份，因通訊（Cellular）比重提高及折舊增加，法人預期毛利率跟第2季相當。

法人表示，穩懋今年單季每股獲利高峰應落在第3季。惟旺季營收季成長幅度未達10%水準，低於外界預期。

（二） 大陸有意切入三五族磊晶化合物，業界價格穩定性受關注：
台灣砷化鎵同業的產品觸角，已由之前的手機，擴增至11ac無線通訊、IoT物聯網與基地台應用市場，除了聯亞光電（3081）與IET-KY（4971），包含穩懋、全新（2455）都著手要切入光通訊應用市場，以提高自身產品的價值與利潤。這些台灣磊晶廠技術含量高，吸引大陸廠的注意。

今年LED重量級業者三安光電先有併購美國公司環宇-KY（4991）的意圖，但是被美方擋下後，雙方改為合資設立新公司；環宇光電與大陸業者技術交流將越來越頻繁。去年也曾傳出大陸武漢光迅要併購光通訊磊晶廠，但是傳聞的被併購公司，沒有答應而作罷。

在三安光電有意投入三五族化合物產品線，以強化大陸在化合物晶圓的研發能量，接下來砷化鎵業界報價的波動性應該會變大。業界表示，大陸業者原本應該要花3年以上時間來研發三五族化合物技術，若是有不錯技術廠可供學習，切入時間將可以明顯縮短。

評析
大陸LED廠有意跨入三五族磊晶化合物產業，未來砷化鎵市場是否重演過去幾年LED供過於求現況，值得觀察。

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轉貼2016年8月17日經濟日報，供同學參考

環宇要買1,500張庫藏股

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵晶圓代工廠環宇-KY（4991）認為價值被低估，昨（16）日公告實施庫藏股，計劃買回1,500張轉讓給員工。

環宇董事會通過，從昨天起以55.9至127.5元的價格區間，買回1,500張庫藏股。環宇表示，目前公司價值低估，因此董事會決定擇機買回。據了解，環宇與三安的合併案遭到美國政府駁回後，環宇7月營收大幅滑落至1.04億元，月減逾五成。環宇昨天收79.9元、上漲0.1元。

環宇強調，客戶是每季下單，大部分要求季底出貨，如果觀察公司過去營收軌跡，每一季第一個月都不好。

環宇總經理安寶信8月初在線上法說會上表示，第3季營收會比第2季溫和成長。環宇第2季營收達4.81億元，預期環宇8月及9月營運都會有不錯的表現。

評析
環宇-KY認為價值被低估，16日公告實施庫藏股，計劃買回1,500張轉讓給員工。

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轉貼2016年8月20日經濟日報，供同學參考

全新拚成長 寄望LD晶圓

經濟日報 記者劉怡妤／台北報導

砷化鎵族群面臨第3季旺季不旺的景況，廠商均預估本季營收季增長約5~10%，全新（2455）表示，本月營收與7月持平，近期市況不明朗，接單能見度低，LD（雷射二極管）晶圓仍在客戶驗證中，最快第4季小量出貨。

全新表示，終端客戶拉貨需求溫和表現，並無往年大力拉獲力道，僅維持基本鋪貨需求，導致營收成長放緩，目前營運與出貨與上月持平，主要因市場雜音多且客戶抱持觀望態度，市況仍不明朗，後續拉貨動能須視終端客戶產品上市後市場銷量。

除了手機PA（功率放大器）應用拉貨放緩外，光纖應用也在標案市場尚未回復，導致光纖業績目前出貨同步放緩，光纖第2季營收比重15%，受季節因素與標案尚未開出影響，導致營收比重要首季的19.4%下滑。

目前光纖應用LD磊晶片仍在客戶驗證中，全新表示，最快第4季完成客戶認證並小量出貨，明年業績有望在新業績帶動下成長，中長期光纖營收比重增長可期。由於光纖應用毛利率高於手機PA，中長期毛利率與獲利可望因產品結構優化帶動走升。

評析
目前光纖應用LD磊晶片仍在客戶驗證中，最快第4季完成客戶認證並小量出貨，

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轉貼2016年8月26日工商時報，供同學參考

光通訊失靈 砷化鎵Q3不旺

吳姿瑩／台北報導

光通訊成長失靈，訂單持續縮減，加上蘋果新手機拉貨不如預期，砷化鎵廠第3季旺季面臨成長瓶頸，7月營收重摔的宏捷科（8086）、環宇-KY（4991）、全新（2455），8月還未見明顯回升。

第3季營收將有旺季不旺疑慮，僅穩懋（3105）第3季有0～5％微幅季增，但未如旺季成長預期。

砷化鎵廠指出，第3季旺季不旺主因，來自於波動較劇烈的智慧型手機市場，至於到第4季訂單透明度還不高。

而美國商務部日前8月18日再度發布聲明，將中國中興通訊的臨時普通許可證，延期至11月28日，為先前6月30日、8月30日至此次，今年度美國商務部對中興通訊的第三次延期，也重擊光通訊第4季回溫的希望。

昨（25）日聯亞光（3081），再釋出光通訊成長落空訊息，宣示砷化鎵產業另一成長動能失色，影響所及如全新、環宇-KY以及聯亞光。

至於智慧型手機，原先下半年仰賴的蘋果新機，預計要在9月發表新品後，才會釋出10月甚至第4季的第二波拉貨，近期能見度也相對保守。

法人表示，由於蘋果iPhone 7期待度低，就連全球最大射頻元件廠Skyworks，也仰賴中國市場華為等品牌崛起，彌補第2季蘋果拉貨不足的動能，並且預估第3季將較第2季呈現下滑，對台供應鏈拉貨可能更進一步走弱。

回顧砷化鎵廠7月營收，宏捷科、環宇-KY較6月有37％～50％的月衰退，全新7月營收1.64億元，則較6月低檔月增0.2％，法人指出，如果8月維持7月營收低檔，9月份仍然在觀望影響下，第3季營收有可能較第2季衰退，呈現旺季不旺態勢。

評析
砷化鎵廠第3季旺季不旺，來自於波動較劇烈的智慧型手機市場，至於到第4季訂單透明度還不高。

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轉貼2016年9月3日經濟日報，供同學參考

穩懋下修Q3營收 估季減5％以內

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導


砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）昨（2）日宣布，因手機市場面臨世代交替及市場觀望氣氛濃厚，客戶需求轉趨保守，加上新台幣升值衝擊，下修第3季營運展望，由先前預估季增約5%調整為季減5%以內。

穩懋8月營收達12.08億元，月減1.7%、年增24.16%，終止連五個月創新高。另一家砷化鎵晶圓代工廠宏捷科昨天公布8月營收達1.26億元，是2014年3月以來低點，月減37%、年減68%。

因應客戶調整庫存壓力，宏捷科自8月31日起祭出庫藏股護盤，預計將買回5,000張自家股票。宏捷科昨天股價收平盤價52.2元，外資站在買方。宏捷科主管表示，隨著客戶發表新機，9月營運會逐漸好轉，預估10月回到正常。

全球IDM大廠Skyworks的財測保守，但穩懋擴產動作不變，穩懋日前在7月底法說會上表示，大中華地區有逾九成設計公司在穩懋投片，且穩懋三大業務成長動能還在，也看好MIMO往低階手機滲透成長率，對第3季看法樂觀，原預期單季營收會季增5%以內，毛利率將維持第2季水準。至於第4季則要看手機客戶第3季推出旗鑑機種的銷售狀況。但因出現變數，決定下修營運展望。

穩懋第2季表現出色，單季營收、營業毛利和營業淨利都創新高，單季每股純益1.19元，累計上半年稅後純益15.45億元，每股純益2.6元，優於去年同期的1.55元。原本外界看好手機大廠第3季推出新機，穩懋營運可望再創新高。

穩懋強調，雖然全球手機市場景氣並不明朗，但公司仍樂觀看待全年業績成長，將積極善用技術多元自主的優勢，拓展更多元分散的市場應用，以維持長期營運成長動能。

穩懋昨天股價收在62.4元、下跌1元，外資法人連21買。

評析
穩懋因手機市場觀望氣氛濃厚，客戶需求轉趨保守，加上新台幣升值衝擊，下修第3季營運展望

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轉貼2016年9月9日經濟日報，供同學參考

上月業績／環宇+34% 訂單回籠

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

環宇-KY（4991）受惠光通訊訂單增加，昨（8）日公布8月合併營收1.41億元，月增34.5%。在訂單回籠挹注下，環宇9月在手訂單逾2億元，本季營運有機會力拚優於第2季。

環宇因為產業和接單特性，通常每季的第一個月都是當季營收較低的月份，隨後開始增加，8月營收表現依此軌跡，月成長逾34%。

環宇總經理安寶信在8月的線上法說會曾表示，本季業績可較第2季微幅成長。法人認為，以環宇7、8月營收合計2.44億元計算，本季營收要超過上季的4.81億元，具挑戰性，但環宇主管昨天表示，這是公司努力的目標。

環宇上半年稅後純益9,946萬元，年增14.5%，毛利率為45.32%，每股純益1.32元。環宇上半年因合併提列律師費用及CB因素影響，侵蝕本業獲利約9,800萬元，這些因素今年下半年都會排除，使得下半年財報將更能呈現本業表現。

環宇與三安合併案遭到美國政府駁回，加上該公司7月營收大幅滑落到1.04億元，月減逾五成，導致股價一度跌破80元，環宇昨天股價漲0.7元、收81.2元。

評析
在訂單回籠挹注下，環宇9月在手訂單逾2億元，本季營運有機會力拚優於第2季。

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轉貼2017年9月15日經濟日報，供同學參考

宏捷科 Q3恐旺季不旺

經濟日報 記者劉怡妤／台北報導

宏捷科（8086） 本季面臨客戶調整庫存影響，法人預期，宏捷科本季恐旺季不旺。宏捷科八成營收主要來自於大客戶Skyworks（思佳訊），而大客戶為蘋果重要供應商，近期營運受到蘋果連動，隨著新機預購熱，有望刺激後續急單效應。

宏捷科今年營運受到客戶集中，單一客戶需求衰退，導致今年前八月營收17.84億元，年減38.6%；股價跌深後近期進行箱型整理，昨（14）日股價站穩月線，終場收51元，上漲1.35元。

宏捷科8月營收1.27億元，年減68.86%，是2014年3月以來低點，法人預期，宏捷科第3季旺季不旺，短期內股價難有長足表現。

宏捷科產品主要應用於手機PA（功率放大器）領域，由於今年手機銷售成長放緩，加上客戶觀望，導致宏捷科本季業績趨緩，法人表示，由於終端旺季不明朗導致宏捷科客戶以填滿自身產能為優先，隨著委外訂單量減少，導致宏捷科等代工廠營運不如往年。

評析
由於今年手機銷售成長放緩，加上客戶觀望，導致宏捷科本季業績趨緩

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轉貼2016年9月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

IET-KY Q3不旺，但結構調整帶動毛利率回升

記者 陳祈儒 報導

英特磊IET-KY（4971）受Skyworks在手機應用相關產品調整庫存的影響，8月營收僅7,100餘萬元，且該客戶財會年度至9月結束時才完成庫存調節，因此其第三季營收約季持平或微減，沒有旺季效益。惟手機客戶業績貢獻度下滑不全然是壞事，因防撞雷達用砷化鎵、光纖與5G量測應用的磷化銦及國防市場的銻化鎵產品的毛利率較好，讓第三季獲利大約跟前一季沒有很巨幅變動。

英特磊IET位於美國達拉斯的化合物半導體磊晶片廠，跟全新（2455）、聯亞（3081）的MOCVD（有機金屬化學氣相沉積法）不同，IET與另一家同業IQE，是少數採用分子束磊晶（MBE）技術生產化合物半導體磊晶片。MBE分子束主要生產pHEMT以及其他利基型砷化鎵產品。另外，MBE製程化學反應單純，因此適合用來生產磷化銦、銻化鎵等利基型磊晶片。

英特磊不同產品線磊晶片毛利率區間大致為，砷化鎵20%~30%，但應用在防撞雷達的產品毛利率優於30%；磷化銦毛利率在40~60%；銻化鎵毛利率約50~70%。

（一）IET Q3營收未如預期，主因手機應用客戶調庫存：
英特磊表示，8月營收不如預期主因在客戶調整庫存。其背後原因是客PA射頻產品正處於世代交替，同時，客戶正把4吋產品轉為6吋晶圓設計，所以正對4吋產品去化庫存。另外，9月亦是客戶財會年度最後一個月並不積極。

（二）藉由產品結構調整，毛利率可望回升：
英特磊的手機客戶近月下單情況不佳，而磷化銦、銻化鎵產品則維持穩定。在第三季通訊上游磊晶旺季過後，預計第四季營收不會明顯回升。

今年磷化銦的動力有3，分別是安捷倫的5G量測應用，其次是日系客戶的HBT電子元件，以及用於10G GPON的PIN與APD接收模組。而銻化鎵主要應用在國防訂單，以及政府合約，下半年可望回升。

英特磊今年第一季銻化鎵營收占比約12%，第二季則降至6.6%。英特磊預計下半年銻化鎵營收占比可升高至2成以上。

評析
IET Q3營收未如預期，主因手機應用客戶調庫存藉由產品結構調整，毛利率可望回升。

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轉貼2016年9月28日工商時報，供同學參考

PA貢獻提高 外資喊進穩懋

張志榮／台北報導



因現金減資30％，9月23日重新掛牌的穩懋（3105），外資圈陸續調整合理股價預估值、最高為摩根大通證券的120元。根據港商里昂證券的分析，穩懋今年從iPhone7功率放大器（PA）所得到的獲利較去年成長逾50％，帶動今年第四季至明年第一季毛利率將出現轉折點（inflection point）。

摩根大通證券科技產業分析師張恆指出，基於下列3項利多題材考量，預估穩懋2016至2018年營收與獲利年複合成長率（CAGR）將分別為15％與24％：

一、在射頻（RF）領域享有領導地位：穩懋是全球最大砷化鎵晶圓代工廠商、市佔率約60％，主要是提供無線通訊射頻零組件，特別是功率放大器，由於無線通訊市場由3G升級至4G/5G後將帶動PA與RF零組件獲利，穩懋在2016至2019年RF的CAGR可達15％。

二、從CMOS PA技術風險轉至高通砷化鎵PA機會：自從高通宣佈計畫採用砷化鎵PA後，穩懋投資價值自2013年起就開始下修（de-rating），然而，CMOS PA因效能問題，高階市場接受度不高，因此，高通對砷化鎵PA興趣攀升，並開始尋求晶圓代工夥伴，此舉有助於穩懋投資價值回到歷史平均值水準。

三、產品多元化有助於獲利/ROE回升：穩懋近期針對產品組合進行多元化，增加WiFi與基礎建設的比重，可望帶來較佳獲利。

此外，明年在毛利率上看70％至75％的光通訊晶圓領域也會也所著墨，預計2018年非行動業務比重由目前的50％上看60％。

穩懋上週在香港參加由里昂證券舉行的投資人論壇中表示，明年折舊費用可望較今年持平、甚至略微下降，且單季折舊費用高峰將落在今年第四季，自明年第一季起就會一路降到第四季，里昂證券半導體分析師侯明孝指出，由於穩懋產能與折舊費用增加使得第二季毛利率出現下滑，隨著折舊費用高峰已過，今年第四季至明年第一季將出現轉折點。

侯明孝指出，國際機構投資人擔心穩懋調降第三季財測預估值，是否意味著iPhone7市佔率下滑，但事實上，由於博通拿下高頻PA模組訂單，穩懋今年從iPhone7功率放大器所得到獲利較去年成長逾50％，因此，減資後將合理股價預估值調整為105元。

評析
穩懋今年從iPhone7 PA的獲利較去年成長逾50％，帶動今年第四季至明年第一季毛利率將出現轉折點

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轉貼2016年10月19日聯合晚報，供同學參考

i8玩MR？宏捷科、穩懋喊爽

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

傳出蘋果iPhone 8要導入混合實境，據了解，砷化鎵廠宏捷科（8086）、穩懋（3105）的在垂直共振腔面射雷射（VCSEL）的技術已成熟，這將是砷化鎵廠明年的成長動能。

智慧型手機要突破目前的低成長，手機廠不斷的推陳出新，而明年正逢iPhone手機推出十周年，對於iPhone 8的傳言甚囂塵上，今日再傳出i8會導入混合實境（MR）。也因為這個傳言，讓美國在VCSEL具有量產能力的II-VI公司的股價漲幅逾四成。

據了解，宏捷科是台灣第一家可以以6吋晶圓生產垂直共振腔面射雷射（VCSEL）的廠商，而穩懋也透露其光通訊產品從明年開始可以貢獻營收。

據了解，聯想在今年6月發表採用Google Tango 3D感測技術，推出全球第一支擴增實境（AR）手機，原本計劃9月上市，但目前可能會延到11月，如果市場接受度高，會加速手機廠跟進，也會帶動砷化鎵廠目前積極推動的VCSEL。

VCSEL主要應用在3D顯示、Gesture Recognition（手勢辨識）及光纖大數據，將可以應用在目前最夯的VR、AR和GR，目前台灣速度最快的是宏捷科，目前已有小量的營收。

VCSEL的應用相當廣，在消費電子，數據中心，傳感，醫療和工業市場的各種應用中提供獨特的優勢，預計每年增長超過20%。

評析
宏捷科、穩懋在VCSEL的技術已成熟，這將是砷化鎵廠明年的成長動能。

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轉貼2016年10月25日MoneyDJ新聞，供同學參考

全新Q3毛利率降、費用率升，待Q4走出谷底

記者 陳祈儒 報導

全新Q3毛利率降、費用率升，待Q4走出谷底全新光電（2455）擬於近期公布第3季財報，法人指出，產品結構讓單季毛利率約降至34%、35%水準，季營收下滑26.4%而推升費用率至接近11%。因營收與毛利率皆降、費用率升高，每股獲利將低於前一季的表現。展望第4季，全新表示在整體手機市場需求回穩，10月營收應優於9月的表現。

全新光電成立於1996年，其製程採用MOCVD（Metal  Organic  Chemical Vapor  Deposition；有機金屬化學氣相沈積法）工法來生產III-V族化合物半導體磊晶片；而產品終端應用於無線通訊（包手機以及WiFi）、光纖通訊等產業中。在客戶方面，全新下游客戶為專業晶圓代工以及IDM廠商，包含穩懋半導體（3105）、Skyworks、AVAGO、Qorvo、GCS、宏捷科（8086）等廠商。

（一） 全新Q3財報毛利率應降，費用率亦升：
全新第3季營收季減26.4%至4.59億元，因光通訊產品營收比重降，法人預估，第3季毛利率恐下滑至34、35%左右水準。同時，全新也降低第3季營業費用至5,000餘萬元水準，惟營收下滑幅度更高，推升費用率接近11%。

法人表示，因毛利率下降、費用率升高，暫不計算匯兌損失部份，預估本業的單季每股獲利將低於前一季的表現。據悉，全新擬於11月初公布第3季財報，屆時獲利數字將明朗。

（二） 全新10月營收仍呈現年減，惟正逐漸回升：
受惠於Android陣營在近期推出不少款新機，對PA功率放大器的需求增加，同時iOS平台手機的銷售熱絡，全新的砷化鎵磊晶需求逐步回穩。

全新表示，除了無線通訊接單回穩外，光通訊儘管市況仍不明朗，但是再惡化的程度也有限，因此預期10月營收會優於9月份。

法人則指出，全新的10月營收有機會來到1.5億元，若月底最後一周的出貨順利，也有望挑戰接近1.6億元。以年成長幅度作比較，法人認為，10月營收仍呈現年衰退，但是已逐步回穩。

（三） PA明年需求仍成長，全新可走出今年下半年谷底：
2017年將是蘋果智慧型手機推出的十週年，預料次世代新機iPhone 8的硬體設計以及功能上將作大改款。而以Google、三星以及中國品牌廠華為（HUAWEI）為首等Android陣營也不會坐視iOS機種壯大，也會以新機抗衡。

因此，2017年的智慧手機將有一番市占率爭奪與行銷戰，對無線通訊元件的需求仍增加。外界預期，全新的砷化鎵磊晶在明年的無線通訊的需求將走出2016年下半年的谷底。

至於光通訊部份，只要明年初光纖市場需求不再惡化，加上全新與客戶環宇-KY（4991）合作的新產品也能夠出貨，整體業績可望逐步回穩。

評析
展望第4季，在整體手機市場需求回穩，全新10月營收應優於9月的表現。

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轉貼2016年10月29日蘋果日報，供同學參考

穩懋Q3減資效應 每股賺2.14元新高

【蕭文康╱台北報導】

砷化鎵廠穩懋（3105）昨舉行線上法說，第3季獲利表現亮眼，稅後純益創新高10.01億元，由於9月現金減資3成，每股純益（EPS）墊高至2.14元，亦同創新高。

Q3獲利創單季新高
針對第4季營運展望，穩懋副總陳舜平指出，第4季通常是傳統淡季，預估營收約衰退10~14%，毛利率較上季持平或略低衰退水準。

對於第3季營運成果，穩懋發言人曾經洲表示，今年9月時減資3成，同時，因為手機市場面臨世代交替及市場觀望氣氛濃厚，以致客戶需求轉趨於保守，加上新台幣升值因素，日前將第3季營收展望由先前法人說明會所提的預估季成長低個位數，調整為低個位數季下滑。

結算第3季合併營收35.53億元，年增22%，季減1%，符合先前下修季減5%預估，營業淨利率24.3%，較前季減少4.8個百分點，主要在於龜山新廠固定成本及折舊費用增加導致，稅後純益10.01億元，年增24%，季增42%，創單季歷史新高，每股純益2.14元，也創歷史新高水準。

展望第4季營運表現，雖市場對於未來手機市場需求看法不一，原先不少法人預估穩懋第4季營運應該會淡季不淡，全年營運可望繳出不錯成績單。但陳舜平看法較為保守，他認為由於第4季進入傳統淡季，公司第4季單季營收預估會有10%以內的衰退，不過，單季毛利率可望維持較上季或略低於水準表現。

穩懋上季獲利創單季新高，但股價已提前反應，昨走勢疲弱，終場收在93.1元，下跌3.8元，跌幅達3.92%。

評析
由於第4季進入傳統淡季，第4季單季營收預估會有10%以內的衰退

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轉貼2016年10月31日經濟日報，供同學參考

IET大客戶補貨 營運回溫

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導


IET-KY（4971）第3季在磷化銦和銻化鎵產品比重提高下，毛利率可望逆勢上揚，伴隨在大客戶Skyworks調整庫存於9月告一段落，並開始拉貨挹注下，IET 10月營運不利因素消失，營運可望向上。

光通訊產業雖然不見好轉，但聚焦歐美市場的IET和環宇-KY，因為主力客戶在歐美市場，營運表現可望優於其他同業。IET可望在下周舉行法人說明會，對外說明上季財報和未來展望細節。

IET第3季營收表現不如預期，主要受到砷化鎵大廠Skyworks庫存調整，以及4吋轉6吋影響，目前該客戶庫存調整已結束，從9月底恢復拉貨，10月起這項不利的因素已消除。

IET主管表示，公司三大產品中，砷化鎵的毛利率偏低，第3季砷化鎵出貨減少導致營收下滑，但整體毛利率反而優於第2季。在磷化銦的部分，PIN及APD相關產品，主要應用於光通訊10G PON以上高階產品和資料中心的高端應用，技術層次有別一般光通市場產品，目前客戶主要分布於歐美日本，自去年開始量產供貨，營收比重增加力道強勁。

IET總經理高永中透露，本季砷化鎵產品應可補貨反彈；高毛利的磷化銦光通訊相關產品強勁成長，磷化銦HBT相關產品也呈現強勁需求，加上另一項高毛利的銻化鎵產品與勞務收入比重回復以往正常水準，從此趨勢看來，本季毛利率與每股純益都有望優於去年同期。

高永中表示，磷化銦的HBT相關產品在日本市場的雷射驅動器與高階TIA等產品，表現亮眼，營收直逼5G量測設備營收。而銻化鎵與勞務收入的營收比重則顯著增加，這將有助帶動公司毛利率。

評析
IET第3季營收表現不如預期，主要受到砷化鎵大廠Skyworks庫存調整，以及4吋轉6吋影響

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轉貼2016年11月3日經濟日報，供同學參考

全新0.41元 十季低點

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

全新（2455）公布第3季稅後純益8,495萬元，季減46%，是十季來低點，每股純益0.41元；累計今年前三季稅後純益4.04億元，年減15%，每股純益1.74元。

全新受到下游客戶端拉貨需求不振影響，營運不如預期。全新表示，依目前客戶訂單狀況，10月營收有望較9月成長，主要需求動能來自無線產品出貨帶動。

全新第3季營收4.6億元，是十季來低點，由於營收下滑，單季毛利率下滑至35.28%，也是九季來低點。今年砷化鎵產業受到手機市況成長放緩影響，類股上季營運旺季不旺。

全新9月營收達1.34億元，月減16.77%，是2014年3月以來新低點。全新表示，由於目前訂單能見度不高、僅一個月，依客戶需求看來，10月營收有望優於9月。至於光纖客戶受到中國大陸市場標案延遲影響，訂單出現急凍，目前仍待觀察需求何時回溫。

評析
依目前客戶訂單狀況，10月營收有望較9月成長，主要需求動能來自無線產品出貨帶動。

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轉貼2016年11月9日中央社，供同學參考

英特磊10月營收持平 磷化銦產品出貨強勁

中央社記者韓婷婷台北2016年11月9日電

IET-KY英特磊（4971）10月營收為新台幣6624萬元，總經理高永中表示，營收與9月持平，各產品線互有消長，其中磷化銦的PIN及APD相關產品出貨強勁。

高永中表示，磷化銦的PIN及APD相關產品主要應用於光通訊10G PON以上高階產品，以及Data Center的高端應用，因此出貨強勁。

此外，磷化銦的HBT在日本市場的雷射驅動器與高階TIA等產品，由於先前提貨較多而調降庫存水位，拉貨量微幅下降；磷化銦的HBT用於5G的量測設備，由於配合客戶進行產品優化，因而推遲出貨調整庫存，目前優化已經完成，將陸續補足推遲出貨量。

砷化鎵部分，美洲單一客戶庫存調整已於9月底完成之後開始拉貨，目前持續復原中；UMS的砷化鎵汽車防撞雷達晶片表現優於預期。而銻化鎵與勞務收入營收比重，維持正常水準。

法人表示，英特磊因配合5G量測設備客戶進行產品優化而推遲出貨，以及日本市場的雷射驅動器與高階TIA等產品庫存調整，因此10月整體營收持平。

但砷化鎵汽車防撞雷達晶片表現優於預期，5G量測設備客戶產品優化後將補足推遲出貨量，加上磷化銦的PIN及APD需求仍然強勁等，充分顯示各產品線均具市場成長性，並於個別市場波動時具有截長補短的互補效應。

法人預估，英特磊今年第4季很有機會在營收、獲利、毛利率與EPS超過去年同期及今年第3季，有別於專注於光通訊或手機產品的同業。

評析
英特磊今年第4季很有機會在營收、獲利、毛利率與EPS超過去年同期及今年第3季

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轉貼2016年11月11日經濟日報，供同學參考

環宇攜陸廠 合設公司

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



美國政府反對廈門三安購併環宇-KY（4991），雙方決定改變合作模式，環宇昨 (10)日董事會通過與三安共同成立廈門三安環宇集成電路公司，由三安持股51%，新公司將會快速導入6吋砷化鎵晶圓的生產計劃。

環宇昨天董事會也通過第3季的季報，單季稅後純益為1.19億元，比前一季大幅成長43%，超過上半年的總和，單季毛利率高達52.4%，創下歷史新高，比前一季大幅上揚12個百分點，單季EPS為1.67元。

累計環宇前三季的稅後純益為2.18億元，毛利率達47.6%，EPS為1.67元，環宇將在今日舉行線上法說會，說明業績狀況和與三安合作的詳細計劃。

三安原計劃以每股約是3.32美元，以當時的匯率計算，約是108元收購環宇100%的股權，但8月遭到美國政府否決。

而環宇股價受到光通訊產業反轉，股價直直落，即使還原權值，以昨天的收盤價64.4元估算，不到80元，環宇董事會也決定從今 （11）日起為期兩個月買回庫藏股1,000張，價格區間在45.1元到103元，作為轉讓員工之用。

廈門三安環宇集成電路公司的資本額為400萬元美元，由環宇現金出資196萬美元，持股49%，廈門市三安集成電路公司現金出資204萬美元，持股51%。

環宇主管表示，這項合作將結合雙方公司產能與技術優勢，以達擴大營運規模、提升獲利並強化企業競爭力。

環宇執行長安寶信在上一季法說會上強調，三安設立的合資公司，要全力進行6吋生產計畫，由於很多客戶找環宇要6吋的製程，環宇都無法實現，且以公司生產規模，在美國生產良率也不高，一旦與三安合作，對環宇而言是增加新客戶、新訂單、新市場，安寶信說，雙方新的合作，對公司和股東的價值是非常正面的。

評析
與三安合作，對環宇而言是增加新客戶、新訂單、新市場

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轉貼2016年11月15日經濟日報，供同學參考

英特磊調體質 毛利率看升

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

IET-KY（英特磊，4971）總經理高永中表示，看好本季來自磷化銦的5G量測及銻化鎵等需求不錯，本季相對不看淡，預料營收與上一季持平，優於去年同期；但因產品組合、效率及費用控管得宜，毛利率有望回升至35%以上。法人估計，明年英特磊營收年增約5%至10%。

英特磊第3季營收2.17億元，季減11.2%、年減8%，毛利率31.26%，是九季來低點，稅後純益2,064萬元，每股純益0.57元；累計今年前三季稅後純益8,056萬元，年減17.2%，每股純益2.24元。

為擴大產能，因應市場訂單需求，高永中表示，位於美國德州新廠擴建計畫已取得建築許可，預計明年8月完工，開發穿戴式與光電感測元件產品。法人看好隨新廠效益帶動，明年營收有望優於今年。

英特磊產品結構分為砷化鎵、磷化銦及銻化鎵磊晶片；他表示，砷化鎵方面將加強對高端光電產品的開發與認證。磷化銦磊晶片將加速生產機台升級必擴大產能，PIN/APD持續導入量產，建立安全庫存。

評析
來自磷化銦的5G量測及銻化鎵等需求不錯，本季相對不看淡，預料營收與上一季持平

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轉貼2016年11月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

光通訊布局分散，環宇估計Q4營收將回升

記者 陳祈儒 報導

光通訊布局分散，環宇估計Q4營收將回升環宇-KY（4991）日前舉行線上法人說明會，公布前3季財報EPS 3.04元。而在第4季仍有與三安設立合資公司需要的律師費，惟營收成長，第4季費用率將降低。環宇第3季NRE設計費收入有挹注毛利率約2~3個百分點，環宇總裁暨總執行長安寶信表示，主要動力仍來自產品結構良好，產品毛利率仍來到約49%，第4季雖稍低，但仍高於今年第2季表現。安寶信表示，第4季營收會回到成長軌道，高於今年前兩季的表現。

環宇是利基型三五族化合物代工廠，產品包括無線射頻及光通訊產品。無線射頻產品包括 RFIC、HEMT、pHEMT、HBT , In PHBT、GaN/Si、GaN/SiC、SiC等，應用領域為 WiFi、4G LTE基地台與物聯網產品，與同業穩懋（3105）及宏捷科（8086）的手機應用、網通應用不儘相同。環宇光通訊包括產品包括 PD、APD、VCSEL、FP/DFB LD、Photonic Integrated Circuits、2D Image Sensors等，應用於網路基礎建設、雲端數據中心、光纖等。今年第3季產品營收結構， 光通訊占61.4%，RF無線通訊（RF）為38.6%。

（一）環宇Q3產品結構好、毛利率佳：
環宇表示，第3季產品結構好，是該季毛利率季升12個百分點的主因。其中，RF應用NRE設計費收入激勵了毛利率提升約2~3個百分點。

第4季基地台等無線通訊需求仍加溫，同時光通訊的產業競爭則不減，安寶信認為，第4季毛利率不輸給今年第2季的毛利率40%的水準。法人則預估，第4季毛利率將介於40%~49%之間。

當初為了跟中國三安光電集團合併，環宇聘請美國律師，因此前3季提列了高額律師費接近4,300萬元。後續與三安改為合資設立新的子公司，仍需委請律師與政府機關商議等，惟律師費用已下降；在律師費降，第4季營收增加下，法人預估第4季費用率可望下降。

（二）環宇估計，Q4營收將較前兩季皆高：
環宇表示，第4季RF無線通訊市場仍有穩定需求，在光通訊市場的雲端資料中心（Data Center）則在北美有100G，在中國則有40G的應用，並以美國市場為主。因此公司初估，第4季營收將高於前兩季的表現。

另外， 環宇與三安決定合設子公司，對此安寶信認為，利用三安的產能優勢，環宇不需要去擴產，對於未來量大或是消費端應用，都有機會去發展。
至於哪些技術是否可以移轉至三安，他說，美國商務部都明確定義，環宇會按照美國政府的規定，未來雙方合作仍有許多面向，都可以商議，會尋求雙方股東權益的最大化。

（三）環宇光通訊涵蓋雲端應用；RF潛力則看4.5G電信需求：
在光通訊方面，環宇表示，PON寬頻連網占整個光通訊產品出貨量40~50%，50~60%應用則來自雲端資料中心、4G LTE與Data.com網路服務市場。環宇強調，該公司跟光主動元件廠側重在GPON連網服務應用不同，因此毛利率相對穩健。

光通訊發射端雷射（LD）新產品現在仍處於客戶認證階段，環宇表示，量產時間點則待2017年。中長期趨勢是為了銜接5G行動通訊世代，目前中國廠華為已推出4.5G白皮書，美國、歐洲供應商亦已開發與佈署5G網路，預期5G時代需等到2020年實現。

在基地台業者從4G轉至4.5G網路的應用，RF接單也有潛力。而中長期來看，安寶信認為，光通訊2017年占環宇的營收比重，仍有機會向上。

評析
第4季營收會回到成長軌道，高於今年前兩季的表現。

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轉貼2016年11月19日經濟日報，供同學參考

穩懋淡季效應 估減11%

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

由於季節性因素干擾，砷化鎵晶圓代工大廠穩懋（3105）昨（18）日表示，依目前訂單觀察，11月營收優於10月，12月仍有歲修的不確定因素，估計本季營收季減11%-13%(low teens)，依淡季水準來看，「本季不算特別差」，至於毛利率可能持平或微幅下滑，預期今年「Q3~Q4毛利率應是低點」。

穩懋應櫃買中心邀請，昨天出席業績發表會，會中針對本季營運提出以上看法。穩懋上季稅後純益10.06億元，季增42%，為單季新高，每股純益2.14元。累計今年前三季稅後純益25.5億元，年增30%，每股純益4.62元。

不過，因產品組合因素，加上新廠客戶持續認證中，第3季毛利率季減3.9個百分點，下滑至35.3%，是九季來低點。穩懋表示，由於新廠加入營運行列，固定費用增加，本季進入淡季，對於毛利率及產能利用率都有影響，但目前看來，新廠對毛利率的影響不會擴大。

穩懋是全球最大的砷化鎵晶圓代工廠，市占率達58%，穩懋今年前十月營收114.4億元，年增16%，前三季獲利成長主要受惠於WiFi規格持續升級，且智慧手機的旗艦機型升級到dual band MIMO，前端模組需求增倍，預期未來兩至三內，將逐漸滲透導入至中高階手機，估計旗艦機加高階手機占整體智慧手機市場兩至三成，看好短中期需求強勁。

評析
由於新廠加入營運行列，固定費用增加，本季進入淡季，對於毛利率及產能利用率都有影響

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轉貼2016年11月22日經濟日報，供同學參考

小摩2017選股…買五賣三

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



摩根大通證券台股2017年投資指南上菜，認為在美國新任總統川普可能採貿易保護主義影響下，金雞年投資大方向應著重內需消費族群，台股明年指數高點預期為9,600點，若川普最後不提高來自中國大陸進口商品的關稅，市場情緒會更佳，台股可望上看萬點。

在台股個股研究範圍中，摩根大通證券精選「買五賣三」。看多首選穩懋（3105）、聯詠、中壽、兆豐金、百和；同時，建議旗下客戶避開大立光、華南金與正新。

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，科技股占MSCI台灣指數六成比重，要是川普針對自中國大陸進口商品課徵懲罰性關稅，會傷害電子股整體投資氣氛，尤以蘋果供應鏈受打擊最巨；相反的，台積電供應商多在台灣，被影響程度相對有限。

小摩看多標的中，聯詠從智慧機面板驅動IC領域中提振毛利率、並加持營收回溫；穩懋受惠RF內容需求升高與IDM廠委外代工二大正確趨勢，雙雙給予「優於大盤」投資評等，是小摩投資台股科技族群主力。

相對的，股王大立光屬蘋果供應鏈，評價既偏高，雙鏡頭採用也面臨軟體挑戰，不建議客戶追進。另外，不看好正新毛利率後續表現。此二檔個股投資評等都是「中立」。

非科技產業方面，小摩依據「當心川普貿易保護政策」的邏輯，強調在消費族群中，可以亞洲區域占營運比重高者為主，較具防禦性。金融類股則偏好壽險，由於美國財政赤字上升，促使殖利率曲線中期趨於陡峭，有利壽險業者經常性收益提高。

不過，哈戈谷也說，若能屏除川普的貿易保護主義不談，單就基本面來看，蘋果供應鏈是不錯的投資標的，主要原因著眼蘋果iPhone 8的超級循環，且現在市場預期還是偏低。

評析
穩懋受惠RF內容需求升高與IDM廠委外代工二大正確趨勢

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轉貼2016年11月25日聯合晚報，供同學參考

IET-KY 新廠建置 明年添威

聯合晚報 記者劉怡妤╱台北報導

IET-KY（4971）加速營運發展進行新廠建置，預計明年中完成建廠後，將提供更多產能與產品品項，滿足客戶及市場的需求；隨著台股回檔修正至9,000點有撐後，股價已經過修正整理的個股開始進行跌深反轉，IET-KY今日盤中股價上漲逾2.9%。

公司表示，雖然短期營運受到手持裝置需求放緩影響，但高毛利磷化銦光通訊相關產品強勁成長，其他磷化銦的HBT相關產品也維持成長需求，另外，主要供應政府標案的高毛利的銻化鎵業績回籠，營運不看淡。

IET-KY力推非消費性市場，砷化鎵晶片應用於汽車防撞雷達可望隨著ADAS（先進駕駛輔助系統）市場滲透率攀升持續成長，目前車用磊晶片營收比重約20%。另外，公司開發面射型雷射（VCSEL）技術，後續將應用於虛擬實境（VR）與資料中心。

IET-KY產品線包含磷化銦，目前主要應用於美國市場的5G量測設備，以及日本市場的高頻電子元件、通訊10G PON的PIN及APD等產品，公司預期未來5G手機PA（功率放大器）極有可能採用磷化銦HBT材料，隨著技術成熟促使產品具價格競爭力後磷化銦PA有機會取代現行的砷化鎵。

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轉貼2016年11月28日經濟日報，供同學參考

環宇報喜 獲美中訂單

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

光通訊元件廠環宇-KY（4991）接獲美國和中國大陸資料中心的訂單，第4季營運表現有機會優於前二季，環宇在二周內快速買回1,000張庫藏股。

環宇11月25日公告，原計劃從105年11月11日至106年1月9日買回1,000張庫藏股，已提前在上周五（25日）執行完畢，買回均價68.01元。環宇上周五收盤價67.6元，低於買回庫藏股的價格。

近期光通訊產業有從谷底翻揚現象，環宇表示，先前如果PON比重高的同業都飽受產業修正影響，但在資料中心和LTE方面，需求仍穩定成長，環宇客戶以資料中心的應用居多，因此第3季業績還有不錯表現，第4季RF無線通訊市場仍有穩定需求，光通訊市場的雲端資料中心在北美有100G，大陸有40G的應用，並以美國市場為主，因此第4季營收將會高於第2季和第3季。

環宇指出，明年在200G的業務仍會成長，而光纖到戶過去二年網路的布置快速成長，明年成長會趨緩，但資料中心仍會成長20%，一旦大陸啟動，拉拔力道會比北美快，因此對明年光通訊營運審慎樂觀。

在新產品LD方面，目前產品已認證通過，環宇正在加強產能。

至於與三安的合作案，環宇主管說，雖然二家合資的公司資本額不大，但目標是使雙方發揮最大化效益，這項合作是雙贏的策略。

評析
環宇-KY接獲美國和中國大陸資料中心的訂單，第4季營運表現有機會優於前二季

p470121

轉貼2016年12月1日經濟日報，供同學參考

穩懋 本季獲利走升

經濟日報 記者劉怡妤／台北報導

穩懋（3105）本季營運有望優於原先預估，隨著產品組合轉佳，帶動獲利走升，預期第4季營運可較原先預期的季減情形，調整為季增表現，獲利也會在高毛利產品出貨帶動下走揚。

穩懋表示，目前光通訊相關產品單月產量約5,000片，生產規模仍在初期階段，預估在逐漸取得客戶認證後，明年新產品與產能效益將會在明年第2季顯現，營運增加光通訊應用，有助於產品組合優化，避開智慧載具價格競爭與成長趨緩的壓力。

穩懋看好5G世代引領物聯網新應用，預期5G將帶出下一波基礎建設與智慧型手機、物聯網對於砷化鎵需求將放大，可望成為長期營運增長利基優勢，因此積極投入光通訊新領域，預期相關專案與新客戶將於明年第2季陸續挹注，帶動營運增添新動能。

法人表示，由於光電業務尚待產品與產線獲客戶認證後才能爭取下單，預期明年首季穩懋營收比重仍以智慧型手機為主；而基礎建設在標案尚未釋出之下會放緩，預估手機營收比重為七、八成，在產業能見度不佳下，預估明年首季營運會受到淡季影響，預估下一季營收表現會呈現季減情形。

但法人長期仍看好穩懋站穩砷化鎵晶圓代工龍頭地位，預估長期營運成長動能將受益於5G與聯網驅動全球市值增長，只是短期營運將會放緩，新產品待取得客戶認證後，訂單才會落袋。

評析
隨著產品組合轉佳，帶動獲利走升，預期第4季營運有望優於原先預估

p470121

轉貼2016年12月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

5G推遲、砷化鎵庫存調整，英特磊Q4成長有限

記者 陳祈儒 報導

IET-KY（4971；英特磊）第3季營收一如預期的低迷，但毛利率季減7個百分點、未如公司之前預期會回升。英特磊已公告的10月營收仍創今年單月新低；在5G量測設備磷化銦遞延訂單回升速度仍慢，且砷化鎵客戶晶圓轉換過程長、客戶仍可能調整庫存。法人預期，第4季營收成長有限，可能會低於前一季的表現。

英特磊（IET-KY）成立於1999年美國達拉斯，是化合物半導體磊晶片廠。英特磊採用分子束磊晶（MBE）技術生產化合物半導體磊晶片，與大多數採用MOCVD（有機金屬化學氣相沉積法）技術的磊晶片同業不相同。

電子束磊晶MBE對於系統真空度要求極高，且製程過程較為單純，主要生產pHEMT（用於手機Switch）以及其他利基型砷化鎵產品，也適合用來生產磷化銦或是銻化鎵等利基型磊晶片。

至於同業的MOCVD製程比較適合大量生產，像是手機等消費型電子HBT（用於手機PA）產品。

（一）美國生產線長假效應，5G訂單回流情況有限：
英特磊表示，今年第3季營收與毛利率表現不如預期的原因有2個。其一，5G量測設備客戶為了優化產品，將磷化銦訂單往後推遲。

其二，非手機應用的GaAs pHEMT的客戶，在9月、10月進行庫存調整，而且要由4吋晶圓改為6吋，雖然4吋轉6吋已完成，但是4吋生產線仍並行，而影響了對英特磊的訂單量。

英特磊說，第3季營收低迷、稼動率走低，加上產品組合的磷化銦的訂單比例減少，影響了第3季毛利率表現。

英特磊指出，今年11月、12月的5G量測設備磷化銦訂單已到位。但是，美國員工在本季感恩節、耶誕前加班意願通常不太高，難全力投入生產，因第4季營收是否持平，仍有不小的挑戰。法人則預估，英特磊第4季營收季減4~6%。

（二） 非手機砷化鎵，仍持續庫存調整：
IET在砷化鎵的「非手機應用」客戶是全球砷化鎵大廠，其非手機市場是利基市場、應用多元，例如用在基地台、有線電視、衛星電視、防撞雷達、醫療、太空設備等。

由於客戶今年更動晶圓尺寸，由4吋改為6吋，雖然轉換過程已完成，但是下半年還有是4吋產品持續銷售。法人預期，該客戶仍持續進行庫存調整，英特磊的接單受拖延，也是第4季營收難以轉旺的原因。

（三） IET第4季營收規模難成長，本季毛利率難回升：
英特磊表示，毛利率變動觀察，先看產能利用與營收規模，其次則是產品組合。惟有5G量測設備客戶的磷化銦在本季出貨順利，毛利率比較容易上來。能否出貨順利，要看美國生產線員工加班的情形而定。

IET的磷化銦的用途有3方面，除了5G量測設備、還有日系客戶的無線應用、以及高速度的光通訊。

2017年展望方面，英特磊總經理高永中曾說，明年營收以年增5~10%為初步目標。法人說，此幅度算是偏保守；英特磊2017年要成長，磷化銦要看日本光通訊廠、10G GPON PIN與APD的光纖應用，大約要等明年2月份之後才會明朗。

評析
在5G量測設備訂單遞延，且砷化鎵客戶調整庫存，第4季營收成長有限，可能會低於前一季的表現。

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轉貼2016年12月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

PA明年上半年有旺季，穩懋傳下季推雷射新品

記者 陳祈儒 報導

穩懋（3105）的光通訊新產品有機會在2017年第1季獲得初步成果；據指出會有手機照相應用的雷射對焦產品，以及手勢控制的VCSEL（面射型雷射）產品。對此，穩懋沒有明確回應是否接單，但表示公司在此布局多年，因應系統客戶需求，將適時推出新品。

而以2017年全新的蘋果iPhone 8在下半年問世時程來看，PA功率放大器在2017年2月下旬至3月份就陸續進入拉貨旺季，穩懋還有上游供應鏈全新（2455）的2017年上半年業績受到期待。

穩懋是以功率應用砷化鎵為主的晶圓代工服務廠，提供HBT、pHEMT微波積體電路/離散元件與後端製程晶圓代工。終端用於手機及無線網路WLAN使用的射頻放大器RF Power Amplifier，及射頻開關器（RF Switch），2013年穩懋研發完成氮化鎵（GaN）製程應用於衛星基地台、STB、汽車防撞雷達及高頻相關產品。

穩懋說，會投入光通訊新應用並不是偶然，環伺台灣射頻應用的同業如宏捷科（8086）等等，都在2016~2017年這兩年期間切入新應用領域，這代表客戶有感測器、光通訊雷射的廣泛需求已經開始發酵。

（一） 穩懋Q4是傳統淡季：
穩懋已公告的11月營收月增4.2%至10.89億元。不過跟第3季單月營收11.1~12.3億元相比，穩懋說，維持之前在法人說明會所提的第4季營收季減的看法，主因是傳統淡季。

穩懋產品應用，手機相關營收50~55%，WiFi比重在35~40%，利基型與基地台建設相關占10~20%。以這些下游應用對砷化鎵元件的需求來看，第4季是相對淡季。

（二）穩懋傳出獲得光通訊接單，例如雷射對焦、手勢控制的感測器應用：
外界傳聞，穩懋的光電產品，有機會與光通訊廠商合作，主打iPhone 8的雷射對焦跟無線耳機的調整音量大小的感測器應用。元件投產會以6吋晶圓為主；受惠於新產品且採6吋晶圓投產，毛利率應優於目前平均毛利率表現。對此，穩懋並沒有回應是否獲得新訂單。同時，穩懋客戶取得手機客戶的接單比例也還未明。

法人則表示，穩懋若在2017年第1季開始接單，的確有利於營收增加。不過，正常良率下的6吋晶圓雷射二極體產出量，是2吋晶圓面積的9倍；以一部智慧手機相機模組只要1顆雷射對焦元件，一對（左耳與右耳共一對）無線藍牙耳機只要6顆VCSEL元件來看，穩懋若初期若只是月投產1~2千片，則供貨期會拉長至1季以上。若是月投產量達3~4千片，則1~2個月內就可以滿足單一客戶的需求。

所以，光通訊新產品與單一新客戶對穩懋2017年營收挹注程度，還要再多方觀察。但從新市場、光通訊新技術應用領域來看，穩懋能夠推出發射端、還有接收端雷射產品，有利於市場擴大、並逐步提升整體毛利率。

（三） 新iPhone 8受期待，穩懋等砷化鎵供應鏈明年上半年轉旺：
穩懋下游應用，目前手機相關營收比重約50~55％，所以2017年包含iPhone 8等新款智慧手機應用，仍是帶動營收動能的重要來源。

由於iPhone 8受到外界期待，法人預期，穩懋2017年第1季中下旬就開始進入拉貨的旺季，預計2017年第2季會創下營收的另一波高峰。

若是穩懋的光通訊雷射產品，能夠獲得更多的光通訊系統客戶的代工訂單，並拓及iPhone以外的其他手機品牌客戶採用，則有利於穩懋在2018年進一步擴大光通訊的應用。

評析
穩懋2017年第1季中下旬就開始進入拉貨的旺季，2017年第2季會創下營收的另一波高峰。

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轉貼2016年12月19日MoneyDJ新聞，供同學參考

全新將走出淡季，明年上半年擴大光通訊接單

記者 陳祈儒 報導

全新光電（2455）今（2016）年第4季因無線應用（wireless）客戶11~12月拉貨較預期為淡，單季營收僅季持平或微增，沒有傳統旺季的效應。惟全新光電在光通訊雷射應用上開發多時，預計明（2017）年上半年除了VCSEL（面射型雷射）手勢控制的感測器應用之外，技術門檻更高LD發射應用有可望切入2家新客戶，帶動全新2017年在光通訊領域的成長。同時，Android非蘋與iOS蘋果手機也有望在明年上半年陸續進入拉貨季節，也是帶動全新營運回升的重要原因。

全新光電成立於1996年，是以MOCVD（有機金屬化學氣相沈積法)技術生產III-V族化合物半導體磊晶片，終端應用於無線通訊（wireless/手機以及WiFi）、光纖通訊等產業。全新在光纖通訊的營收比重多在1~2成之中，在2016年中國光通訊的電信系統商拉貨疲弱下，全新的光通訊市場比重沒有提升的空間，不過這個情況，在2017年2家客戶可望陸續採用LD磊晶片，同時消費電子手機大廠也有新的光感測器應用，也有助於全新分散在光通訊的市場接單來源。

（一）全新2016年下半年偏淡，但單季費用金額亦降：
全新光電2016年第3季營收4.6億元、季減27%、年減22%，該季營收衰退主要是今年第3季部分手機廠商銷售下滑，加上美系品牌大廠手機上市前需求展望較為保守；另外，中國光通訊需求在第二季起出現顯著下降，對全新光電的光通訊磊晶片需求減低。

全新2016年下半年的獲利情況不如上半年。但是，下半年各季營業費用絕對金額也控制在一定水準以內。

（二）非蘋需求，全新下季至明年Q2營運回穩：
每年年初的電子展包含CES消費性電子展至MWC世界行動通訊大會，是不少手機品牌廠年度新機的亮相時機，預料這些機種在2017年的3月~4月左右上市，因此上游業者全新光電的PA（功率放大器）磊晶片新訂單，可望在2017年第1季陸續出貨，有助於全新的下一季營收回穩。

法人初估，全新下一季營收可望季成長約5%、6%，受惠產能利用率回升，毛利率亦有止跌反彈空間。

（三）全新2017年光通訊磊晶成長，帶動毛利率：
全新2017年營運動能，除了無線應用的手機與WiFi之外，光通訊應用也是一大亮點。全新已獲得中系與美系客戶的LD磊晶片訂單，預計2017年上半年可望正式供貨。

另外，在最終的消費電子無線耳機的感測器應用上，也可望獲得VCSEL磊晶片的訂單，算是在光感測應用上的新應用。多項光通訊應用接單，將挹注磊晶片的營運，並可望帶動全新2017年的毛利率。

評析
全新下一季營收可望季成長約5%、6%，受惠產能利用率回升，毛利率亦有止跌反彈空間。

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轉貼2016年12月21日經濟日報，供同學參考

IET勇奪歐美日肥單

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

光通訊上游元件廠IET-KY（4971）接獲歐美和日本PIN/APD訂單，明年10G產品出貨大增；此外，由於新產品面射型雷射有機會打入客戶的供應鏈，IET-KY因此對明年營運展望樂觀。

針對明年營運展望，IET總經理高永中表示，在砷化鎵磊晶片部分，將加強對高端光電產品的開發與認證，資源配置在優高利基及高成長產品，如面射型雷射（VCSEL）。磷化銦磊晶片將加速磷化銦生產機台升級及擴大產能，目前已完成產品優化，將加速補足高階產品出貨量，PIN/APD持續導入量產模式。

銻化鎵磊晶片及紅外材料會縮短商用訂單交貨期，並積極參與更多美國政府勞務合約。

近期法人關心該公司在面射型雷射的發展，據了解，目前一支iPhone要用兩顆面射型雷射，以提高感測手勢的辨視功能，曾有蘋果供應鏈尋問IET-KY的產能和技術能力，該公司表示，客戶在評估，未來有機會。

IET表示，英特磊獨特的MBE即時監控技術，在面射型雷射應用於虛擬實境（VR）之量產產品，與資料中心的高階產品具有優勢。

目前IET最具成長動能是磷化銦的PIN及APD相關產品，主要應用於光通訊10G PON以上高階產品及Data Center的高端應用，出貨強勁。磷化銦在第3季營收占比已逾三成，也是明年的亮點。

據了解，光纖通訊10G PON採用MBE製程比MOCVD有利，在2.5G時，MOCVD製程就有不錯效益，到10G GPON時，MBE的製程比MOCVD有優勢，IET的歐美日訂單增加，今年磷化銦比重提高，隨著光通訊朝10G發展，中國電信運營商持續建置4G基站，消費者對傳輸速度的要求，未來二、三年光器件需求增加，高階的數據資料中心建置，也擴大10G/40G的雲端建置，今年的GON將從2.5G走向10G，大環境對IET有利。

IET是美國公司，11月營收受感恩節假期影響，營收月減7%，12月有耶誕假期，原本預估第4季會比第3季成長，可能無法達成。法人預估，IET明年營收可望有二位數成長。

評析
由於新產品面射型雷射有機會打入客戶的供應鏈，IET-KY因此對明年營運展望樂觀。

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轉貼2016年12月28日經濟日報，供同學參考

全新兩路進擊 動能強勁

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵上游磊晶廠全新光電（2455）的雷射二極體已獲得大廠認證，並從11月開始出貨，明年隨著良率提高，光通訊的比重可望提高，全新也開始投入應用在虛擬實境（VR）的新產品面射型雷射（VCSEL）。全新指出，可望在2017年挹注營運。

全新光電主管表示，LD獲得國際客戶試用，11月開始小量出貨，初期以2.5G Gpon為主，未來也會逐步往10G發展。

近期法人目光開始重視砷化鎵產業，全新受到青睞，主要有三大因素，包括第3季已是全年的谷底；蘋果iPhone 8訂單可望在2017年回流；LD新產品已進入出貨階段。

全新主管表示，目前全新的光通訊主要以出接收端的PIN/APD為主，到第3季底的占比達19.77%，明年的LD產品雖然尚無法預估，但營收比重估可達二成以上。

此外，在新技術的發展方面，未來智慧手機要進行虛擬實境購物的技術，必須靠面射型雷射；根據法人的報告，全新的VCSEL只是剛開始，未來重點在多快可以做出產品，但全新對技術有信心，一旦做出來就可以拿到訂單。

展望2017年，明年2月世界通訊大會（MWC）登場，加上iPhone 8的推出，都可望挹注全新成長。至於毛利率表現方面，由於新產品的加入，法人預估進步空間很大。

評析
全新的VCSEL只是剛開始，但全新對技術有信心，一旦做出來就可以拿到訂單。

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轉貼2016年12月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

宏捷科Q4獲利季增 明年VCSEL感測器小量出貨

記者 陳祈儒 報導

宏捷科（8086）今（2016）年12月營收跟前一月相近，整體第4季營收約3.4、3.5億元，是2016年度最淡的一季，符合預期；宏捷科表示因下半年消費電子終端轉淡，下半年營收不如上半年。

展望2017年，宏捷科表示，面射型雷射（VCSEL）感測器開始會小量拉貨，初估明年上半年感測器產品挹注營收仍不多，全年營收占比大約是2%~3%，但仍算是宏捷科跨出既有產品線PA功率放大器之外的第一步。

目前應用在通訊產品的化合物半導體以砷化鎵（GaAs）材料最具代表性；因為砷化鎵是大宗消費性電子產品的手機、無線區域網路的關鍵零組件。

砷化鎵從上游的磊晶（epitaxy）、中游的晶圓代工（Foundry）、到下游的封裝測試，都吸引了不少業者投入；宏捷科的產業鏈位置算是中游。

（一）宏捷科初估今年Q4為淡季，但獲利可優於前一季：
宏捷科表示，2016年第4季淡季過後，2017年第1季受到工作天數減少，還有最終端通訊市場調整的影響，明年第1季營收回升的動力不高。

法人初估，2016年第4季毛利率仍23%相對低水準，而單季費用金額在5千萬元上下，營業淨利仍是正數；再加上新台幣兌換美元匯率近一季貶值、會帶來匯兌收益，宏捷科第4季稅前淨利可望優於第3季表現。

（二） 宏捷科明年Q1功率放大器需求，等2月份過後才明朗化：
展望2017年，宏捷科初估第1季大約跟前一季營收相近，都算是接單淡季，除了是工作天數減少的影響之外，通路上的舊款手機持續在中國農曆年節前調整庫存也是原因之一。

宏捷科表示，新機種的PA功率放大器需求，應等到農曆過年後的2月份，才會逐步明朗，屆時才能確定第1季營收，是否能夠季成長。

（三）宏捷科對客戶送樣VCSEL感測器：
近一季砷化鎵材料產業鏈，都把目光放在光通訊的應用上。宏捷科2016年已對品牌客戶送樣VCSEL面射型雷射的感測器產品；由於自是送樣階段，今年沒有什麼營收貢獻度。

若宏捷科的通訊客戶能夠接獲智慧手機、或是藍牙耳機品牌廠的手勢偵測的元件封裝感測器訂單，預計2017年可以對宏捷科貢獻營收約2%、3%。

2017年手機週邊對於生物辨識與動作感測新設計，激發了光通訊產品的應用；現在VCSEL應用的2大光通訊業者正準備對手機品牌廠送樣，2家都有機會奪得訂單，包含宏捷科等磊晶、晶圓代工、下游元件封裝業者，都有可能接到相關訂單。

晶圓代工業者評估，手機品牌廠要把訂單下給歐美2大光通訊公司的其中哪一家？要等到2017年第1季末至第2季上旬才會明朗。代工業者表示，或許2家供應商都會接單，只是比例分配不同；若是手機品牌廠決定只有單一元件廠接單，對於上游供應鏈明年上半年營收或有影響。

評析
宏捷科VCSEL感測器開始會小量拉貨，初估明年上半年感測器產品挹注營收仍不多，全年營收占比大約是2%~3%

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轉貼2016年12月30日工商時報，供同學參考

PA三雄 搶攻光通訊市場

許庭瑜／台北報導

隨著物聯網、光纖通訊建置日益受到重視，砷化鎵（PA）廠包括穩懋、全新，以及宏捷科近年都積極跨入光通訊尋找新藍海，因此2017年除了有手機需求回溫的契機外，還有光通訊的成長動能可期。

穩懋今年5月宣布正式切入光通訊，發展光通訊發射端（LD）雷射二極體，及接收端PD（檢光二極體），到年底為止還尚未貢獻營運，可有機會在明年獲得客戶認證，讓光通訊成為Cellular（手機相關）、WiFi及Infra（基礎建設）之外，穩懋的第四大產品。

全新目前PA營收比重佔整體營收約8成，仍是公司主力產品，至於光通訊的比重則約為15～20％。

不過，隨著11月起應用在光通訊上的LD磊晶片開始獲得客戶小量訂單，雖然目前這部分對營收貢獻仍較小，今年可能看不到太明顯的挹注，但明年開始有機會再拉高光通訊比重，提升毛利率走高，並帶動獲利表現。

宏捷科也努力發展共振腔面射雷射（VCSEL），主要將運用於Gesture Recognition（手勢辨識，GR）、虛擬實境（VR）、與先大數據等方面，預計明年第二季將進入量產，替公司增加不同產品線。

在今年營運表現上，穩懋因為進入產業淡季，第四季營收可能會較第三季出現10％以內的減幅，毛利率則有機會持平或小幅下滑，不過在9月現金減資之後，今年前三季EPS已達4.62元，超越去年全年的EPS 3.96元，連續2年創下新高。

此外，第三季台幣升值幅度達2.85％，使得全新、宏捷科都面臨匯損的壓力，然而第四季美元強升，截至昨日為止本季台幣升值3％之多，有機會回沖部分獲利。

評析
隨著物聯網、光纖通訊建置日益受到重視，PA廠近年都積極跨入光通訊，尋找新藍海。

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轉貼2017年1月3日MoneyDJ新聞，供同學參考

IET Q1國防訂單未確定；擬投入面射型雷射產品

記者 陳祈儒 報導

英特磊Q1國防訂單未確定；擬投入面射型雷射產品IET-KY（4971；英特磊）去（2016）年第3季磷化銦訂單未如預期，毛利率下滑，同年的10、11月也是當年度月營收新低，該公司決定迄2017年2月初的兩個月內買回2,000張庫藏股、以轉讓予員工。

IET在2015年年初已著手開發面射型雷射（VCSEL）磊晶產品，預計新MBE分子束磊晶機台到位之後，將準備投產，英特磊表示，面射型雷射將以美國當地光通訊廠為目標客戶。

英特磊是以分子束磊晶（MBE）技術來生產3類的砷化鎵、磷化銦與銻化鎵產品。其中，砷化鎵（GaAs）主要出貨予客戶Skyworks等通訊應用市場，磷化銦（InP）用於5G量測設備與光通訊應用，而銻化鎵（GaSb）則是美國國防應用。

（一）IET今年Q1國防訂單，仍要觀察美國政局：
英特磊的銻化鎵產品目標客戶是美國國防應用；在美國新任總統川普執政團隊要在本（1）月20日就職之後，相關國防標案才會正式明朗，因此英特磊表示，銻化鎵訂單要等到今年2月份才能進一步確定動向。

由於銻化鎵與磷化銦皆屬於高毛利產品，預計IET最快應等3月份毛利率才會有變化。

（二）IET待今年新機台到位，擬投入VCSEL磊晶生產：
英特磊在2015年時已著手開發面射型雷射（VCSEL）磊晶產品。惟現有機台都沒有投入面射型雷射，要等2017年新機台到位，才會投產。

英特磊表示，VCSEL算是相對成熟的技術，過去以光通訊應用為主，而其測量距離、以及光束集中等特性，面射型雷射產品將能應用在虛擬實境（Virtual Reality, VR）與肢體動作辨識的應用市場，另外，汽車電子的感測器也可望應用。

IET的面射型雷射磊晶目標客戶不在台灣，將以美國當地光通訊元件廠為主。

（三）IET去年第4季業績不佳，近月實施庫藏股：
英特磊2016年第4季營收表現不如預期，主要是砷化鎵市場的庫存調整，且磷化銦接單未如預期。IET董事會月前已決定去年12月初起兩個月內買回庫藏股2,000張，將用於轉讓予員工以激勵士氣。

評析
IET在2015年年初已著手開發VCSEL磊晶產品，將以美國當地光通訊廠為目標客戶。

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轉貼2017年1月5日經濟日報，供同學參考

宏捷科 上月業績增16%

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵代工廠宏捷科（8086）吃得到AR和VR的商機，領先同業開發成功的垂直共振腔面射雷射（VCSEL）已開始出貨，使得2016年12月的營收月成長16%。宏捷科表示，產品在應用面的發展比想像中要快，提前在去年第4季出貨。

宏捷科昨 (4)日公告去年12月的營收為1.39億元，雖然受iPhone 7拉貨力道不強，比前一年減少63%，但卻比前一個月成長16.8%。宏捷科主管表示，這對宏捷科具有重大意義，因為營收的成長不再來自單一客戶和功率放大器（PA），12月的營收有新增中國的新客戶，以及VCSEL也開始小量出貨。

據了解，宏捷科出貨給客戶的VCSEL應用在Neonode推出AirBar筆電配件，在螢幕下方安裝此項感應裝置，即可為筆電螢幕新增觸控功能，這個AirBar內有二顆晶片，就是由宏捷科供應，目前在歐洲正賣到缺貨。

引領全球消費性電子最新發展趨勢的CES展今（5）日登場，擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）將是重頭戲，而這需要VCSEL的技射。宏捷科是全球第一家可以以6吋晶圓生產垂直共振腔面射雷射的廠商，且良率不斷在提高，除了已開始出貨給美國的客戶外，還有幾個產品正在開發，由於發展超出預期，VCSEL可望成為宏捷科2017年殺手級產品，將隨CES展的話題起舞。

宏捷科主管表示，雷射產品量產成功，各種不同的應用如雨後春筍，目前不知哪種科技會熱賣，但至少目前檯面上的Airbar是賣到缺貨。

由於宏捷科以6吋的製程生產，一片晶圓可以作出20多萬顆，大幅降低成本，也加速各種產品的商品化。

評析
宏捷科是全球第一家可以以6吋晶圓生產垂直共振腔面射雷射的廠商，且良率不斷在提高

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轉貼2017年1月6日工商時報，供同學參考

砷化鎵三雄 去年業績1好2壞

許庭瑜／台北報導

砷化鎵（PA）三雄去年營收「1好2壞」。其中，穩懋（3105）穩坐業界龍頭，全年營收及獲利雙雙改寫歷史新高，去年全年營收136.65億元，且前3季每股稅後盈餘（EPS）已超越104年全年表現，若無意外，去年獲利刷新高可期。

穩懋去年12月合併營收10.78億元，較11月衰退0.99％、年減0.66％，累計全年營收136.05億元，年成長13.24％，創歷年營收新高。

去年手機市場銷售不如預期，不過，穩懋靠著WIFI以及基礎建設兩塊產品支撐下，營運還能維持在高檔。特別是占公司營收比重15～20％的基礎建設，較沒有產業淡旺季的問題，加上毛利也不低，所以對公司營運貢獻很穩定。短線看來，新興市場也還有4G的基礎建設，手機市場的需求等，滲透率都還有機會提高。

全新（2455）去年12月營收則為1.24億元，月減15.06％，全年營收21.82億元，雖然下半年受到客戶訂單影響，毛利較高的光通訊產品出貨下滑干擾，下半年營運遇到逆風，可是在去年上半年營收仍有2位數亮眼成長下，整體只較104年小減8.8％。

宏捷科（8086）去年12月營收1.39億元，月增16.81％，全年營收22.72億元，年減48％，主要受到蘋果拉貨需求下滑。宏捷科近年也積極開發新產品，朝虛擬實境、擴增實境發展，12月營收便是在新產品垂直腔面發射激光器提前出貨下，帶動12月營收月增16％。

由於去年iPhone7銷售不如預期，因此市場相當關注蘋果iPhone8是否能替PA族群帶來動能。法人預估，最快有機會在3月就能夠看到備貨需求。

評析
穩懋全年營收及獲利雙雙改寫歷史新高，全新全年營收年減8.8％，宏捷科全年營收年減48％。

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轉貼2017年1月23日聯合晚報，供同學參考

客戶Skyworks法說報喜 宏捷科：最壞時期已過

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵代工廠宏捷科（8086）最大的客戶美國Skyworks在分散客戶有成，且對於未來車聯網發展樂觀，上周五在美股大漲13%，宏捷科表示，2017年由於吃的到AR和VR的商機，且蘋果iPhone 8也會在今年上半年出貨，宏捷科最壞時期已經過去。

Skyworks在上周舉行線上法說，分析師對該公司的季度增長表示讚賞，特別是Skyworks主要客戶蘋果以外的發展。目前蘋果的營收佔比仍有40%，但行政總裁Liam Griffin向分析師們強調，Skyworks在新的智能手機客戶，如中國的華為，以及在物聯網（IoT），連接汽車和基礎設施等新興技術的多元化市場組合都有不錯的成效。

Skyworks未來的成長引擎來自於車用市場，Griffin展望未來幾年，汽車的數據量估計是今天的智能手機使用的網路的5到10倍。因此需要超快速，低延遲，高安全性和高效的連接以及基於位置的服務，這是Skyworks的利基。

宏捷科主管表示，Skyworks在高階市場的全球市佔率高，宏捷科是Skyworks唯一的代工廠，2016年的高階市場成長不如預期，再加上自己的產能增加，致使宏捷科受影響，但未來如果Skyworks的展望佳，宏捷科肯定會受惠。

此外宏捷本領先同業開發成功的垂直共振腔面射雷射 (VCSEL)已開始出貨，據了解，宏捷科出貨給客戶的VCSEL應用在Neonode推出AirBar筆電配件，在螢幕下方安裝此項感應裝置，即可為筆電螢幕新增觸控功能，這個AirBar的晶片，就是由宏捷科供應，目前在歐洲正賣到缺貨。

評析
2017年由於吃的到AR和VR的商機，且iPhone 8也會在今年上半年出貨，宏捷科最壞時期已經過去。

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轉貼2017年2月7日工商時報，供同學參考

PA三雄 1月業績亮麗

許庭瑜／台北報導



1月適逢農曆春節，工作天數減少，但砷化鎵功率放大器（PA）三雄1月業績有回升跡象，其中全新（2455）1月營收月增26％、穩懋（3105）月成長0.53％，宏捷科（8086）小幅月減0.44％，PA三雄1月營收整體表現不差。

第一季仍為穩懋的傳統淡季，可是1月客戶拉貨情況不差，所以也交出了營收10.85億元，小幅優於去年12月的成績。穩懋將於本周五（10日）舉行法說會，屆時公司才會對第一季展望作說明。

全新1月營收較去年12月大幅成長近3成，營收達1.57億元，雖然仍較去年1月的高峰衰退28％，但也已見到回穩，主要成長動能來自光纖以及無線通訊。

2月營收還是得視客戶需求而定，但目前看來有至少可以維持1月的水準，再觀察能否有機會優於1月。過去光通訊產品佔全新的營收約15～20％，但隨著客戶的拉貨需求增加下，可望提升佔比，並拉抬毛利率表現。

宏捷科營收在2015年衝高後，2016年開始出現明顯修正，但近期頗有築底的跡象，1月營收達1.38億元，只比去年12月小幅衰退0.44％。

市場看好宏捷科著眼於新商品應用，透過發展共振腔面射雷射（VCSEL）來切入新領域，預期今年第二季就能開始替公司增添營運動能。

另一方面，穩懋先前實施庫藏股5,000張完畢後，申請註銷庫藏股，並於昨日接獲經濟部核准註銷庫藏股申請減資變更登記，減資後流通在外股數由原本的4.077億股，降至4.027億股，減資比率為1.23％，對每股淨值並無重大的影響。

評析
宏捷透過發展共振腔面射雷射（VCSEL）來切入新領域，今年第二季就能開始替公司增添營運動能。

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轉貼2017年2月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

光電與射頻淡季，環宇Q1低迷，待Q2走出谷底

記者 陳祈儒 報導

光電與射頻淡季，環宇Q1低迷，待Q2走出谷底環宇-KY（4991）自結去（2016）年第4季營收4.2億元、不僅未達成線上法人說明會上公司高層所提將會超過去年第2季營收4.8億元，而且還呈現季減7.8%，與公司預期相差甚遠。在2017年第1季光通訊接單還不甚明朗，而且也是射頻產業傳統淡季，法人預期，環宇本季營收將低於前一季表現，等第2季才會脫離谷底，而脫離谷底動力，是來自後續5G基地台與LD等利基產品的開發。

環宇2016年與大陸三安光電宣布合資設立新公司，目前產品線包括無線射頻及光通訊產品2大類。無線射頻產品包括RFIC、HEMT、pHEMT、HBT、In PHBT、GaN/Si、GaN/SiC、SiC等，應用在WiFi、LTE基地台與物聯網產品。至於光通訊產品包括PD、APD、VCSEL、FP/DFB LD、Photonic Integrated Circuits、2D Image Sensors等，應用於網路建設、雲端資料中心、光纖產品等。

環宇去年光通訊約占6成，RF無線通大約占4成。受惠於消費電子產品對光電應用需求擴大，2017年產品線營收比重應可能會有些變化。

（一）法人預期環宇Q1營收落入谷底：
環宇今（8）日凌晨公布1月營收年減26.9%至9,493萬元；因去年底營收相對基期較高，月減幅度47.3%，主要是光電業景氣仍不明朗、同時射頻產業也處於相對淡季，單月營收是近2年的谷底。

法人表示，以環宇1月份受工作天數減少而表現低迷，加上傳統淡季影響，第1季季營收是否站上4億元，仍看2月份回升的表現。目前初估第1季營收將是近7個季度的谷底。

（二）待利基市場逐漸發酵，環宇Q2看是否脫離谷底：
環宇利基市場，主要來自近年基地台建設與更新，以及光通訊在消費、寬頻通訊市場的應用增加。

法人預期，環宇下游應用領域是電信高速連網、消費電子的雷射應用等，產業趨勢仍對環宇有利，因此2017年營收仍有望較去年成長。不過，利基市場的變化較大，且環宇產品要經過客戶送樣與驗證，營收成長力道應不如2016年強勁。

另外，環宇今年衝刺業務還存有一個內在變數，是環宇正與中國大陸業者三安光電合資設立新公司，部份研發與業務資源將兼顧與三安的合作，這也是需考量的因素。

（三）法人預期，環宇今年LD產品可逐步發酵：
環宇目前4吋磊晶片月產能約1千片，較同業2~3吋產品較有成本競爭優勢，因此獲得LD應用客戶的認證與採用，有機會在今年看到LD產品對環宇的貢獻。

法人預期，在基地台設備更新，LD新應用逐步發酵後，環宇第2季營收應可以逐步脫離谷底。且過去環宇常在下半年進入旺季，初估今年第1季是環宇業績的谷底。

評析
在基地台設備更新，LD新應用逐步發酵後，環宇第2季營收應可以逐步脫離谷底。

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轉貼2017年2月9日經濟日報，供同學參考

1月營收／穩懋+0.5％ 明法說

經濟日報 記者劉怡妤／台北報導

上櫃公司穩懋（3105）將於10日舉行法說會，法人預期，今年營運將在光電新產品取得客戶認證後，下半年新產品挹注營運新動能。

穩懋元月營收10.84億元，月增0.56%，年減0.45%。公司看好光電新產品中長期市場需求，預計逐步取得客戶認證後，產品與產能效益將於第2季顯現，營運增加光通訊應用有助於產品組合優化，避開智慧載具價格競爭與成長趨緩的壓力，公司看好5G世代引領物聯網新應用。

法人預期，穩懋法說會公布財報將繳出佳績，受惠全球通訊需求成長預期今年業績持續走升，業績擺脫CMOS PA（互補式金屬氧化物半導體功率放大器）爭食市場的景況，由於CMOS元件效率不到60%，砷化鎵效率達78%，砷化鎵製程技術優勢隨著傳輸需求倍數成長，促使砷化鎵製程重新奪回無線傳輸主流技術。

法人指出，穩懋新投入光電領域可望挹注公司中長期業績，隨著物聯網、車聯網等新興市場興起，可預見5G世代將促使萬物聯網成為新科技趨勢，屆時無線傳輸將以砷化鎵等化合物為主流，穩懋與大客戶緊密合作投入產品開發有利於搶攻市場。5G將是無線傳輸產業爆發成長的黃金時期，主要因各應用領域均仰賴5G傳輸帶動新興市場起飛發展。

評析
今年營運將在光電新產品取得客戶認證後，下半年新產品挹注營運新動能。

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轉貼2017年2月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

英特磊磷化銦今年初接單漸發酵，1月營收轉佳

記者 陳祈儒 報導

IET-KY（4971；英特磊）公布1月營收年減4.8%、月增5.8%至6,806萬元，也是近3個月單月營收最高表現。英特磊說，主要是磷化銦產品出貨增加，至於國防應用的銻化鎵目前接單量還不多。

英特磊表示，磷化銦來自（1）客戶在光通訊的需求；（2）5G量測設備；（3）10G PON PIN/APD。另外，公司也預估銻化鎵2017年營業額應有機會比2016年要好，但是今年初貢獻度不明顯。

英特磊就全球三五族磊晶市場觀察，大約有60%的磊晶片採用MOCVD技術生產，約40%採用MBE（分子束磊晶；Molecular Beam Epitoxy）技術生產。就技術來區分，目前全球僅有英特磊及IQE兩家專業MBE磊晶片代工廠。

（一）英特磊有3D感測應用的磊晶片技術，正等待商機：
英特磊表示，3D感測應用的部份，若是用TOF方式，就要用VCSEL（面射型雷射）。該公司之前已具備有VCSEL產品製造技術能力、也有一定的產能。就2016年年底到2017年1月份來看，目前VCSEL訂單還沒有明確的進展。

據指出，美系消費性電子大廠在2016年下半年時已找至少2家以上的產業供應鏈來送樣相關雷射產品。由於品牌產業供應鏈大多以委外代工模式來運作，因此磊晶片代工廠大都有機會成為供應鏈的一環。

對此，英特磊表示，該公司設藉在美國、接近客戶，是有機會今年在生物辨識應用市場中逐步找到商機。不包括僅是送樣、而是真正有量產需求客戶是否已找上英特磊，目前仍不確定。

（二）法人預估，IET今年以磷化銦、砷化鎵成長為主：
展望2017年， 法人預估，砷化鎵產品業績年成長率約5%，主要看消費電子，以及汽車防撞雷達是否能進一步落實。

在磷化銦產品線方面，主力大客戶的5G量測設備所需的產品持續出貨外，10G PIN/APD出貨有顯著增加，加上面射型雷射（VCSEL）也有機會開始小量出貨，帶動磷化銦產品營收進一步向上創高，法人預估，磷化銦營收年成長率達超過12~15%。

至於銻化鎵業績，仍要看北美國防應用的情況，法人暫估銻化鎵今年業績與2016年持平或小幅成長。今年整體營收年成長近1成，在費用與去年相當下，今年EPS也可望出現成長。

英特磊則表示，今年營收情況，等第1季末公司召開法人說明會時，經營主管再對外詳細說明。

評析
英特磊已具備有VCSEL產品製造技術能力、也有一定的產能，正等待商機。

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轉貼2017年2月11日工商時報，供同學參考

穩懋去年EPS 衝上7.6元新高

許庭瑜／台北報導

砷化鎵廠穩懋（3105）10日舉辦法說會，公布去年第4季自結獲利5.5億元，季減45％、年減23％，但全年獲利為30.96億元，以去年減資後股本計算，每股稅後盈餘（EPS）達7.6元，雙雙創歷史新高紀錄。

穩懋2016年營收及淨利再一次雙創歷史新高，合併營收達132.26億元、稅後淨利30.96億元，分別年增13％、16％，且穩懋因去年現金減資3成，依照全年加權平均流通在外股本來計算，全年EPS為6.04元，但是依期末已發行股本計算，則EPS更進一步提升至7.6元。

不過，去年第4季營運意外出現較明顯的衰退，單季合併營收32.06億元，季減10％、年增0.3％，單季淨利5.5億元，季減45％、年減23％，EPS僅1.38元，主要是受到產能利用率下降、國際金價走跌的存貨損失認列，業外獲利低於第3季等因素影響。

穩懋解釋，第4季產能利用率由旺季的90％降至80％，且去年穩懋第3季業外收入達2.84億元，但是第4季則僅有6,180萬元，造成上一季獲利大幅下滑。

對於去年營收獲利表現優異，穩懋總經理王郁琦表示，近年公司運用技術優勢分散到各領域其市場策略成功，讓營收大致都能維持高於前一年的水準，而展望今年，預計在手機（cellular）、WiFi，以及基礎建設（infrastrucutre）3大主要營收項目都還會持續成長，其中基礎建設成長幅度最大，接下來則是手機與WiFi。同時新切入的光學元件部分，最快可望在今年第2季開始貢獻營運。

至於第1季的表現上，王郁琦認為營運上有可能與第4季持平，而毛利率部分則有機會優於上一季30％的表現。

評析
穩懋新切入的光學元件部分，最快可望在今年第2季開始貢獻營運。

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轉貼2017年2月14日財訊快報，供同學參考

傳蘋果新機導入VCSEL，概念股漲聲響
惟單價低、挹注業績有限

財訊快報／何美如報導

蘋果下一代新機傳出可能大量導入VCSEL(面射型雷射)技術，相關概念股近期成市場關注焦點，包括光環(3234)、聯鈞(3450)、聯亞(3081)、全新(2455)、穩懋(3105)等，近期股價都都出現一波反彈。不過，法人表示，VCSEL單價低，就算全球10億支手機都採用此技術，對相關個股的業績貢獻度不大。

蘋果下一代新機 iPhone 8(暫稱)可望在今年推出，市場傳出將採3D光學感測技術，VCSEL技術有機會被大量導入，用於臉部辨識，強化照相功能，或應用在擴增實境(Augmented Reality)等，相關個股近期成為市場資金追逐焦點。

事實上，VCSEL技術已發展超過20年，光環就是以此技術起家。VCSEL可應用範圍廣泛，包括高階滑鼠、照相對焦、手機距離感測，甚至是資料中心的資料傳輸。不過，VCSEL的製程便宜，在檢測、封裝都比FP(邊射型雷射)簡單，每顆單價僅0.03美元，遠低於光通訊。

先前華為、華碩(2357)等手機大廠，早已將VCSEL用在智慧型手機上，應用在臉部的距離感測及自動對焦器等，不過，法人表示，一支智慧型手機約需要4～5顆VCSEL，目前全球智慧型手機年銷售額約15億支，就算有10億支都用到VCSEL技術，但其製程價格低，總產值可能僅40億元，對相關個股的業績貢獻度不大。

光環表示，目前VCSEL可應用範圍廣泛，現除間接出貨給中國手機客戶，也應用在資料中心，出貨量逐步增溫。聯亞表示，VCSEL不是新技術，主要應用在消費性產品，不過，目前營收占比僅個位數，近兩年業績持平。聯鈞則表示，VCSEL營收占比偏低，目前主要應用在資料中心的傳輸。

評析
VCSEL單價低，就算全球10億支手機都採用此技術，對相關個股的業績貢獻度不大。

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轉貼2017年2月15日經濟日報，供同學參考

雷神吞美軍火單 IET沾光

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

IET-KY（4971）的客戶雷神公司（RTN），取得美國與13個盟國投資2.02億美元在愛國者綜合空中和導彈防禦系統的合同，外界推測將提高IET接單潛力；IET今年成長動能將是面射型雷射（VCSEL）產品有機會打入消費性大廠的供應鏈，以及10G光通訊產品出貨大增。

雷神在傳出接獲美國陸軍合約後，股價上漲，市場傳出IET將會受惠。

IET主管表示，雷神是IET的客戶，雙方有共同研發的計畫，但目前並未聽聞這項計劃。IET的產品包括銻化鎵磊晶片，且積極參與美國政府勞務合約，預估銻化鎵今年營業額有機會比去年好。

IET今年1月營收達6,806萬元，月增5.8%、年減4.8%，是近三個月高點，主因磷化銦產品出貨增加，這是來自於客戶在光通訊的需求，以及5G量測設備和10G PON PIN/APD。

最近蘋果執行長庫克談到虛擬實境（AR）的未來，讓VCSEL（面射型雷射）又成為法人關注的焦點，率先具有量產能力的宏捷科股價大漲，事實上IET-KY已具有3D感測應用的磊晶片技術，也有一定的產能。

據了解，英特磊獨特的MBE即時監控技術，在面射型雷射應用於虛擬實境（VR）、擴充實境（AR）的量產產品，與資料中心的高階產品具有優勢。

法人表示，美系消費性電子大廠去年下半年已找至少二家供應鏈送樣相關雷射產品。

由於品牌產業供應鏈大多以委外代工模式運作，磊晶片代工廠有機會成為供應鏈一環。

評析
IET今年成長動能將是VCSEL產品有機會打入消費性大廠的供應鏈，以及10G光通訊產品出貨大增。

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轉貼2017年2月17日中央社，供同學參考

3D感測成旗艦機亮點  美系外資看好這5檔

中央社記者吳家豪台北2017年2月17日電

美系外資最新報告指出，3D感測技術將應用在越來越多的旗艦級智慧型手機，看好成為長期布局機會，相關概念股點名穩懋 (3105) 、光環 (3234) 、聯均 (3450) 、同欣電 (6271) 、致茂 (2360) 等5檔。

美系外資出具大中華區科技硬體產業研究報告表示，3D感測並非新科技，起初應用於微軟Kinect體感裝置，直到近期又應用在英特爾RealSense感測技術、以及聯想搭載Tango技術的Phab2 Pro智慧型手機。

美系外資認為，當3D感測發展日趨成熟，將搭載在越來越多的旗艦級智慧型手機，推動擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）、虹膜辨識、臉部辨識、手勢識別等潛在應用。

美系外資進一步分析，3D感測系統包含4大零組件：光源、控制光學、影像感測器、韌體。光源常使用LED（發光二極體）或VCSEL（面射型雷射），傳統上可產生紅外線，能提供較佳精確度和效率；控制光學元件可降低韌體的運算負擔；影像感測器常採用CMOS（互補式金屬氧化物半導體）；韌體則需要高速運算晶片來接收數據，並轉換成終端應用需要的格式。

美系外資坦言，VCSEL或CMOS感測器的設計雖然由歐美大廠主導，但考量生產效率與成本效益，預期製造工作可能交由亞洲廠商負責，相關概念股包括：砷化鎵族群的穩懋和光環、雷射封測廠聯均、CMOS族群的同欣電、檢測設備大廠致茂。

美系外資也提醒，短期而言，3D感測題材恐難為供應鏈貢獻明顯利多，但預期3D感測技術將從智慧型手機拓展到車用電子、物聯網等領域，看好長期動能。

評析
3D感測並非新科技，預期3D感測技術將從智慧型手機拓展到車用電子、物聯網等領域，看好長期動能。

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轉貼2017年2月22日中央社，供同學參考

iPhone搭3D感測有譜 歐系外資喊進穩懋及致茂

中央社記者吳家豪台北2017年2月22日電

歐系外資出具研究報告表示，新款OLED版iPhone傳將搭載3D感測功能，相關產能建置與設備拉貨已加速，台灣供應鏈看好給予「加碼」評等的穩懋（3105）及致茂（2360）。

歐系外資近期調查顯示，終端客戶已為OLED版iPhone的3D感測功能挑選零組件製造商，主要用於前相機的臉部辨識與手勢偵測，相關產能建置與設備拉貨在過去一個月已加速，包含美商II-VI、Lumentum、Finisar將供貨雷射二極體（laser diode）。

歐系外資認為，6吋晶圓提供較高產出和較低成本結構，穩懋可望為Lumentum代工，預估將貢獻穩懋今年營收1%到3%，明年營收貢獻將拉高到5%到8%。給予穩懋「加碼」評等及目標價125元。

歐系外資進一步指出，提供雷射二極體測試設備的致茂，今年有機會看到利多題材，預估相關產品將貢獻致茂今年15%營收及18%獲利。給予致茂「加碼」評等及目標價105元。

評析
提供雷射二極體測試設備的致茂，預估相關產品將貢獻致茂今年15%營收及18%獲利。

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轉貼2017年3月1日財訊快報，供同學參考

環宇-KY受PON需求不振影響  股價創26個月來新低

財訊快報／劉家熙報導

環宇-KY(4991)受到PON相關產品線需求仍疲弱，法人趨於保守，儘管該公司實施庫藏股，但盤中股價仍大幅下滑，盤中股價一度打落至跌停板50.7元價位，股價創下近26個月來新低水位。

法人指出，雖然環宇-KY將光電元件營運主軸轉向data center相關需求，但去年與三安合併案相關律師費用、毛利率偏低的EPON大訂單等一次性因素不再，均有助於改善今年環宇-KY的獲利表現，不過，因近期PON相關產品線需求仍疲弱，今年營收預估約19億元的水準，EPS預估上看5元的水準。

環宇-KY上周董事會決議第三次買回庫藏股，於2月23日至4月22日實施，預定買回25萬股，每股買回區間價格40-87.2元。

法人表示，環宇-KY去年與三安有意購併環宇-KY，雖然合併案遭美國政府否決，但環宇-KY改與三安合資設立公司，公司持股比重為49%、三安持股51%，新公司已於2月已取得營業執照，通過客戶認證最快通常須耗時2-3季，合資公司最快明年第一季才將開始貢獻獲利。

評析
新公司已於2月取得營業執照，通過客戶認證通常須耗時2-3季，合資公司最快明年第一季才將開始貢獻獲利。

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轉貼2017年3月3日工商時報，供同學參考

穩懋前2月營收年減3.88%，首季毛利率看增

記者張漢綺／台北報導

砷化鎵代工廠—穩懋 (3105) 2月合併營收為10.05億元，月減7.25%，年減7.33%，累計1至2月合併營收為20.89億元，年減3.88%；穩懋預估，今年第1季合併營收可望與去年第4季持平，毛利率則可望優於去年第4季。

穩懋105年合併營收為136.23億元，年成長13%，營業毛利為49.89億元，年成長5%，合併毛利率為36.6%，稅前盈餘為38.8億元，稅後盈餘為30.96億元，依全年加權平均流通在外股數計算，每股盈餘為6.04元，依期末已發行股數計算，每股盈餘為7.6元。

若以產品別來看，去年第4季Cellular約佔營收45%到50%，WiFi約佔35%到40%，Infra約佔15%到20%，其他約佔4%。

穩懋總經理王郁琦表示，公司近幾年運用技術優勢分散到各領域其市場策略成功，讓營收大致都能維持高於前一年的水準，預估今年手機(cellular)、WiFi，以及基礎建設(infrastrucutre)3大產品都會持續成長，其中又以基礎建設成長幅度最大，接下來則是手機與WiFi，至於公司新切入的光學元件部分最快可望在今年第2季開始貢獻營運。

從目前訂單來看，穩懋預估，第1季合併營收將與去年第4季持平，毛利率則可望優於去年第4季。

評析
從目前訂單來看，穩懋預估，第1季合併營收將與去年第4季持平，毛利率則可望優於去年第4季。

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轉貼2017年3月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

新機遞延、全新2月劣於預期；LD產品則有進展

記者 陳祈儒 報導

全新光電（2455）在上周五公布2月營收月減13%、年減27%至1.37億元，不如預期。據悉，智慧手機品牌商所需關鍵零組件供貨不及，以致PA客戶2月底對上游磊晶下單也縮手，拖累全新2月表現，目前靜待3月砷化鎵元件需求回升。

法人指出，若3月營收回到今年1月水準，首季仍有機會維持季成長。另外，全新努力多時的LD發射端磊晶已有中系客戶接單，惟初期貢獻金額有限，待後續持續提升供貨量。

全新2016年第4季來自光通訊的業績比例降低，法人預估當季毛利率在30%~35%。至於2017年首季，光通訊在1月、2月的出貨金額皆高於3,500萬元，預料今年首季毛利率可回升。

（一）智慧手機關鍵零件缺料，全新2月營收不如預期：
全新公告的2月營收1.37億元、月減13%、年減27%至，表現不如預期。據了解，因中系、韓系Android智慧手機品牌商所需關鍵零組件供貨不及，因此手機上市時間將往後延，以致PA（功率放大器）客戶2017年2月最後一周對上游磊晶下單縮手，拖累全新2月表現。

目前全新將靜待3月砷化鎵元件需求回升。若3月營收可回到今年1月單月1.58億元水準，加上去年第4季營收基期不高，法人預期，全新第1季營收可望保持季成長。

（二）全新VCSEL等3D感測應用進度不快，上半年效益應難顯現：
手機採用面射型雷射（VCSEL）、作為3D感測或結構光應用上，全新也持續開發產品，不過，該磊晶製程比FTTH等光通訊應用要繁複，新進業者如全新光電在此領域的良率，還未達客戶的初步要求。

客戶對手機用雷射磊晶產品良率要求高，外界預期全新今年上半年還在持續送樣與認證之中，短期內效益仍難顯現。影響今年上半年營收表現的，還是以手機功率放大器產業、網路寬頻光通訊市場為主。

（三）全新LD光通訊產品，已有中系客戶認證：
全新2016年下半年來自光通訊貢獻金額還不高，約占15%~17%。2017年1月光通訊占比約22%，而2月因手機PA需求驟減，光通訊的比例應再提升、法人估算占營收比重約25%。

全新去年已持續開發LD光通訊雷射發射端客戶，目前僅中國大陸的網通客戶認證通過，未來是否再成為美系客戶的LD產品供應鏈，還要等下半年的認證進度。法人預期，全新2017年上半年來自LD產品的貢獻度仍低。

評析
全新努力多時的LD發射端磊晶已有中系客戶接單，惟初期貢獻金額有限，待後續持續提升供貨量。

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轉貼2017年3月7日財訊快報，供同學參考

穩懋 3月營收上看12億元，營運將逐季走高

財訊快報／劉家熙報導

PA產業不畏淡季，穩懋(3105)2月營收10.05億元，仍維持10億以上的營收，月增率為-7.33%，公司預期第一季營收將與去年第四季相當約32億元水準。

法人預估，穩懋3月營收回溫至12億元水準，第一季毛利率部分則有機會優於第四季30%的表現，今年將維持每季成長的格局。全年預估EPS上看8.32元水準。

穩懋為全球最大砷化鎵晶圓代工廠，去年宣布跨入光通訊市場，產業跨入一條龍領域，可應用於2.5G、10G至25G資料傳輸速率的產品。法人預估，隨高通持續搶攻中國智慧型手機，再加上穩懋在手機(cellular)、WiFi，以及基礎建設(infrastructure)三大主要營收項目都還會持續成長，其中基礎建設成長幅度最大，今年業績將一路走高。

此外，穩懋今年新切入的光學元件部分3D sensing跟depth camera，最快可望在今年二季開始小幅量產，法人指出，其龜山新廠規劃以微波通訊產品為主，光通訊產品為輔，去年第二季龜山新廠產能開始小量投產，目前月產能可達30000片，產能將逐步升穩。


評析
穩懋今年新切入的光學元件部分3D sensing跟depth camera，最快可望在今年二季開始小幅量產