砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2016年3月7日工商時報，供同學參考

穩懋營運優 醞釀軋空行情

記者吳姿瑩／台北報導

砷化鎵代工大廠穩懋（3105）內鬼竊資案頻傳，吸引空單布局，惟穩懋表示，所幸及早抓到內鬼，技術並未外流。加上去年分散客戶以及產品多元化奏效，今年將有優於同業的營運動能。到上周五高掛3,805張融券空單，醞釀軋空行情，股價看漲。

穩懋上周五收平盤59元，當日三大法人賣超676張，留意到投信在當日已經有小買回60張動作，輔以公司營運優於預期動能，可望是投信季底作帳標的。

穩懋1月營收10.88億元，月增0.33％，年增25.66％，寫下單月歷史新高，在歷年淡季中寫下新高實屬不易，本周將公布2月營收，據悉除工作天數較少影響外，仍可望有優於高成長成果，也是淡季不淡成績。

而去年斥資34.93億元擴建龜山新廠及產能，今年看好Wi-Fi成長繼續領先，氮化鎵新品將在基礎建設高通訊項目量產，以及4G、4.5G滲透率提升帶動高功率通訊需求，2016年計畫再投入30億元不等的資本支出，首季營收也有不淡表現，今年營收逐季向上機會大。

法人估計，穩懋第1季營收仍有約30億元水準，將是同期新高紀錄，第2季展現旺季動能以及新增產能季底加入貢獻，約將在第2、3季再挑戰單季歷史新高。

大數據的趨勢推動下，無線射頻應用已由手持式行動裝置逐漸擴散至物聯網（IoT）領域，對於3G／4G、WI-Fi及基礎建設在物聯網應用所帶動的需求樂觀期待。

評析
第2季展現旺季動能以及新增產能季底加入貢獻，將在第2、3季再挑戰單季歷史新高。

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轉貼2016年3月8日工商時報，供同學參考

穩懋 Q2拚歷史新高

記者吳姿瑩／台北報導



穩懋（3105）不受2月過年影響，昨（7）日公布2月營收10.84億元，月減0.37％，年增20.44％，寫下歷史第3高紀錄，反應首季滿載動能，第2季反應傳統旺季將再優於第1季向上。法人估計，第2季旺季有機會挑戰去年第4季31.95億元歷史新高。

穩懋表示，1、2月反應智慧型手機出貨旺季，單月產能利用率皆達到100％的高標，尤其公司針對多家手機品牌分散客群，因此不受單一手機銷售強弱影響，近期考量匯率因素，3月營收較保守看待，維持第1季營收較去年第4季營收個位數下滑看法，但第2季仍有手機大廠旗艦機發表的拉貨效益，因此對旺季動能不看淡。

累積穩懋前2月營收21.73億元，年增23％，第1季手機相關Cellualr動能仍強，推估首季營收占比與第4季40～45％相當，同時間，WiFi也維持其出貨強度，Infra基礎建設業績也呈現穩健貢獻。

至於穩懋切入CA（Carrier Aggregation）載波聚合技術，涵蓋通訊規格由4G提升到4.5G，隨非蘋陣營走向發展更具質感的高性能手機，不再以低價低階為主打，穩懋的CA也獲得終端客戶大量採用，有助於推升穩懋砷化鎵代工平均單價，造就營運有略優於預期的動能。

同時間，穩懋一大成長主力WiFi產品項目，也朝向Dual-band、MIMO設計發展，繼去年高於營收幅度高度成長之後，尚有許多高階智慧型手機導入空間，接下來還有中階手機跟進，仍處於高度成長甜蜜期，還會是今年成長幅度最強項目。

另外，砷化鎵大廠全新（2455）2月營收公布1.88億元，月減15.09％，年增5.51％，累積前2月營收4.09億元，年增23.69％，以累積年增角度來看表現不弱，並且與穩懋相當，而另一砷化鎵代工廠宏捷科（8086），2月營收2.36億元，月減30.99％，年減23.85％，累積前2月年減14.31％，表現較為弱勢。

評析
第2季旺季有機會挑戰去年第4季31.95億元歷史新高。

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轉貼2016年3月12日經濟日報 ，供同學參考

全新每股發4.65元

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



砷化鎵磊晶廠全新光電（2455）為提高每股純益和股東權益報酬率，昨（11）日董事會通過減資後每股退還現金2.5元，並配發現金股利2.15元，累計發放股利高達每股4.65元，創下歷史新高，現金殖利率高達8.7%。

受惠顧客拉貨升溫與回補庫存需求，加上第1季CES及MWC展，眾多手機廠發表旗艦機引發的備貨需求，讓全新光電第1季淡季不淡，3月接單已經回升，法人預估營收可望回到2億元以上，而第2季和第3季都是砷化鎵的旺季，今年全新的營運可望有兩位數成長，且在減資25%後，每股純益也將可隨之往上提高。

全新光電昨天召開董事會，由於帳上現金充裕，高達15億元，因此通過減資25%，資本額從原本的24.65億元，減資後降為18.49億元，每股退還現金2.5元。

由於全新去年第4季的營運超出預期，營收為6.29億元，季增6.7%，法人預估其第4季毛利率會回升到39%以上，且單季每股純益也會比第3季的0.69元好。全新雖然尚未公告去年財報，但已決定盈餘分配現金股利2.15元。

全新的減資退還現金和盈餘配發現金股利合4.65元，是歷年來股利分配最高的紀錄，如果以昨天收盤價53.4元估算，現金殖利率高達8.7%。全新光電今年的成長來自二大動能，包括與F-環宇共同開發的雷射磊晶片，已開始送樣給國內光通訊廠商測試，下半年正式量產可能性高，F-環宇昨天公告將出售給三安光電，未來三安也可能成為全新客戶。

另一成長動能則是來自物聯網，砷化鎵材料將受惠於物聯網中802.11ac規格滲透率提高，WiFi Router將會是其中的動能之一。全新光電主管表示，今年的狀況的確不錯，主要是物聯網引發的需求超出預期，再加上在光纖接收端的pin訂單增加不少，這些元件主要應用在基地台、光纖到府等。

評析
今年全新的營運可望有兩位數成長，且在減資25%後，每股純益也將可隨之往上提高。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

中國三安 每股110元併購F-環宇 紅潮再起 鎖定砷化鎵技術

記者吳姿瑩／台北報導　記者劉靜瑀／台北報導



大陸紅潮來襲接二連三，繼紫光集團數度併購台灣半導體公司後，昨（11）日中國三安光電透過旗下子公司廈門三安，擬以2.26億美元（約新台幣73.5億元），以每股110元100％併購上櫃公司F-環宇，以取得砷化鎵發展技術，讓市場再投一震撼彈。

中國近來欲取得砷化鎵技術無所不用其極，除了砷化鎵代工龍頭穩懋之前爆發間諜竊資案之外，業界也傳出中國早將聯電旗下砷化鎵團隊、聯穎工程師，高薪挖角到中國嘉石公司任職。外傳聯穎4吋砷化鎵代工技術，即是經由F-環宇技術授權，成為中國三安併購跨入砷化鎵產業的一大跳板。

不過，針對中國三安欲併購F-環宇案，市場質疑，F-環宇工廠設置美國加州，並延攬美國國防部飛彈、導彈及測距雷射等高端先進應用，恐將涉及國家安全而遭到美國官方的否決。

對此，F-環宇聲明指出是基於通訊元件發展，不過多家砷化鎵業者也指出，廈門三安背負著中國發展國防政策的壓力，該合併案未來的發展變化能否順利過關還是有待觀察。

此外，F-環宇設置於開曼群島，雖不需美國主管機關審核同意，不過由於F-環宇公司總部、工廠位於美國加州，需向美國申請出口同意出才能銷往海外，雙方合作也投下變數。

F-環宇總經理安寶信表示，該案著眼於6吋砷化鎵晶圓代工發展策略，為能有效擴充業務因此與三安簽屬合作意向書，未來公司將協助三安消費性產品技術與生產，而公司將配合中、美、台三方法規申請併購與申請下櫃。

F-環宇主要產品應用於4G、光通訊及國防市場，業界認為中國廈門三安背負著政策國防發展考量，雙方如就國防為發展基礎，可能不利其合併。對此，安寶信表示，看好5G通訊市場將帶動公司RF市場、砷化鎵代工在基地台新一波成長動能，尤其公司過去主要做4吋產品，未來5G手機、WiFi市場所需的HBT元件，更需要6吋產品才能發揮。

F-環宇代理發言人李亞菁表示，現階段與三安光電並無業務往來，不過三安光電既有的6吋機器設備，將可加速F-環宇由4吋快速發展6吋市場，此合作意向書將依照美、中、台法定流程認可，再於股東會由股東表決通過才能生效，雙方共同意向書簽署日起至6月30日有效。

記者劉靜瑀／台北報導

針對陸商三安光電透過全資子公司廈門市三安集成電路擬合併F-環宇。經濟部投審會官員11日表示，因F-環宇在台設立子公司環翔科技，未來子公司若要從「外資轉陸資」，除了向美國相關單位送審外，必須一併送投審會進行審查。

評析
F-環宇工廠設置美國加州，恐將涉及國家安全而遭到美國官方的否決。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

外資看空 F-環宇爆量重挫5.37％

記者吳姿瑩／台北報導

中國紅潮併購再添一樁，昨（11）日中國三安光電擬以每股110元，併購砷化鎵代工廠F-環宇，以F-環宇前一日漲停收盤價102.5元換算，溢價約7.3％，不過昨日併購案宣布後，F-環宇股價反而爆出1萬多張大量下挫5.37％收當日最低價97元。

外資在F-環宇併購訊息發布前，本周原本有兩個交易日各買超567張及91張，但昨日外資就又大舉賣超804張，本周外資合計賣超1,440張，顯示不被外資看好，可能因涉及國防安全，過關機率不高。

統一投顧董事長黎方國表示，三安發展LED產業淪落為慘業，要取得新的市場利基，就必須為停擺的MOCVD設備創造出海口，同樣由MOCVD技術生產的砷化鎵磊晶片，成為三安要轉型創造利潤的一個重要策略。

另有法人表示，此次三安來台要併購F-環宇，因為溢價幅度不高，在股價事先反應過後，不足以吸引市場追買力道。

評析
因涉及國防安全，過關機率不高，不被外資看好。

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轉貼2016年3月18日工商時報，供同學參考

穩懋減資＋股利 股東拿回3.5元

記者吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工廠穩懋（3105），昨（17）日董事會決議減資30％，減資後資本額降至41.77億元，並宣布配發現金股利0.5元，合計股東拿回3.5元現金。

穩懋昨日董事會決議，為調整資本結構及提升股東權益報酬率，擬辦理現金減資退還股款，現金減資金額為新台幣17.9億元，預計消除股約1.79億股，減資比率為30％，減資後實收資本額為41.77億元，公司預定6月24日舉行股東會討論此案。這是穩懋連續第二年辦理現金減資，去年減資20％，同年創下營收、毛利率、獲利及EPS3.97元的多項創高成績。

穩懋表示，公司長期致力提升股東權益報酬率，在公司持續進入成長階段的同時，期望透過現金減資，在股東權益報酬率及長期資本支出之間取得最適資本結構，在公司業績持續成長的基礎上，預期減資後仍有充足現金流入支應未來業務成長。

展望今年，穩懋樂觀看待全年營運成長，也維持公司受惠砷化鎵產業短、中、長期成長趨勢的看法，穩懋將持續善用技術的優勢，致力於產品多樣化策略，提升經營績效。

穩懋前2月營收21.73億元，年增23％，1、2月營收先後創下歷史新高及同期新高，由於公司致力於分散客群及應用，不論在手機、非手機領域都獲得充足的成長動能，今年營收成長幅度，將居砷化鎵代工產業之冠。

穩懋上傳去年財報，營收120.15億元年增21.24％，毛利率39.62％，費用率也降低1.65個百分點，稅後獲利26.71億元，年增36.06％，EPS3.97元，年增49.81％，明顯因產品、結構優化，造就獲利、EPS強過營收年增表現。

展望今年度，穩懋首季已有不淡表現，也有機會是同期新高，第2季受惠美系手機旗艦機發表，以及非手機WiFi、Infra（基礎建設）續強貢獻，將有優於第1季及去年同期的旺季表現。

評析
穩懋樂觀看待全年營運，持續善用技術優勢，致力於產品多樣化策略，提升經營績效。

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轉貼2016年3月21日工商時報，供同學參考

雙動能加持 F-環宇營運看俏

記者吳姿瑩／台北報導

射頻元件廠F-環宇（4991）去年第4季營收創高及較佳產品組合帶動，單季毛利率衝上48.9％創歷史新高，全年營益率衝上18.24％新高，本業獲利年增70.62％，超越營收年增，儘管受到業外支出影響1,064萬元，稅後獲利年增率仍高達66.26％，EPS4.95元同營收創新高。

展望今年度，受惠光通訊市場暢旺、基地台需求延續兩大動能，營收將符合市場預期成長，繼去年底毛利率高表現，今年再有高毛利資料中心客戶放量，此外公司與全新（2455）合作雷射產品，下半年將有初步貢獻，既有成長動能斐然挾帶新布局市場放量，法人看好營收展現高成長，獲利將再優於營收成長幅度。

F-環宇去年營收16.59億元，年增22.7％，毛利率42.42％，優於同期40.09％，也寫下年度新高，營業利益3.02億元，年增70.62％，營益率18.24％，稅後獲利2.76億元，年增66.26％，EPS4.95元。

評析
受惠光通訊市場暢旺、基地台需求延續兩大動能，獲利將再優於營收成長幅度。

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轉貼2016年3月22日工商時報，供同學參考

穩懋搶進光通市場 Q4一條龍投產

記者吳姿瑩／台北報導

砷化鎵代工廠穩懋（3105），宣布正式跨入光通訊市場，將以自建一條龍方式，為客戶提供ODM代工服務，其應用將在今年第4季開出產能，為明年成長亮點。

據悉，穩懋廠內自建EPI月產能近萬片，將與美國、日本及加拿大等客群合作，穩懋提供客製化生產服務，自建一條龍生產方式跨入光通訊市場，因此建立完整的光電元件製造產線及測試設備，正如火如荼的同砷化鎵擴產進行中。

穩懋內部高層透露，公司擁有6吋砷化鎵技術及晶圓代工產能，對生產2、4吋為主流的光通市場綽綽有餘，因此開始為雷射二極體及檢光二極體設計公司，提供彈性且大規模的產品製造服務，此技術將涵蓋2.5G、10G及25G資料傳輸產品。

穩懋指出，跨入光通新領域，將涵蓋客製化的磊晶、二次磊晶及光電元件製造，材料及元件特性描述及測試服務，磊晶與光電製造能力可供2、4吋的磷化銦基板使用，包括雷射二極體及檢光二極體磊晶相關服務，

公司表示第1季擴充產能，將影響毛利率數約1～2個百分點，不過公司發展高毛利率新品成長性明確，今年第2、3季表現看高，利用率提升及產品優化的趨勢仍在，日前公司宣布瘦身減資30％，法人看好公司今年獲利可望有優於市場預期成績。

評析
穩懋正式跨入光通訊市場，將以自建一條龍方式，在今年第4季開出產能

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轉貼2016年4月1日工商時報，供同學參考

英特磊 業績逐季樂觀至Q3

吳姿瑩／台北報導



F-IET（4971）英特磊總經理高永中表示，今年砷化鎵車用、磷化銦5G業績會是成長重點，上半年因此會很樂觀，隨著磷化銦光通訊（APD）跨入中國市場，業績逐季樂觀至第3季。今年砷化鎵部分再跨VR應用，最快明年獲得客戶大量採用。

英特磊前2月營收1.47億元，年增8.64％為同期新高，估計第1季也會是同期新高。

英特磊磷化銦HBT與量測龍頭KeySight（是德科技）合作，自去年第3季開始放量，持續在今年上半年貢獻，另在高速10G～20G的光接收器（Pin, APD）應用，獲得大中華區客戶高度需求，將在第3季再度放量，估計磷化銦會是今年成長性最高的項目，占比將由去年的24.8％，提升到30％以上。

另一項高成長項目是砷化鎵車用市場，隨自動緊急剎車系統（AEB）獲得全球政府接連強制安裝，英特磊的車用防撞產品出貨最大客戶UMS，去年占公司營收比重來到13％，年成長高過客戶去年營收年增10～15％，因處於安裝初期需求強勁，今年英特磊業績成長性有機會高於客戶本身。

今年度英特磊也將進行美國德州建廠計畫，估計在明年初完工。

至於去年第3季轉弱的國防訂單，約是公司銻化鎵產品主要貢獻來源，去年占比22.8％，與過去2年相當，今年度仍有新的客戶加入，全年將會持平表現。

今年度營運主要受到5G應用、雲端科技、車用雷達及物聯網的高端高速產品需求成長，公司預期主要客戶需求也會優於去年，且有新的量產客戶加入客戶陣營，光通訊市場也擴充到中、台在內的大中華區，全年營收初估有5～15％的成長幅度可期。

英特磊去年營收8.57億元，年增30％，毛利率37.5％與同期相當，營業淨利1.84億元，年增67.9％，營益率21.6％，也同營收是歷史新高，不過受到CB轉換影響去年業外支出達5,701萬元，稅後獲利1.12億元，年減34.6％，EPS3.49元，與營收及營益率高成長反向，其餘CB已於今年2月全數轉完。公司擬配發現金股利2元，股票股利0.5元，將於6月24日股東會。

評析
今年砷化鎵車用、磷化銦5G業績會是成長重點，主要客戶需求也會優於去年。

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轉貼2016年4月1日工商時報，供同學參考

F-環宇今將宣布與中國三安合併

吳姿瑩／台北報導

國內砷化鎵廠F-環宇（4991），日前宣布擬以2.26億美元（約新台幣72億元），100％併入中國三安集團，昨（3／31）日公司晚間舉行董事會，就細節討論合併方式，今（1）日7：30將正式宣布合併事宜，如合併成立，將向櫃買中心提請撤櫃。

由於市場質疑，F-環宇提供三五族砷化鎵化合物產品，涉及美國國防及國家安全，可能被美國國務院干涉，也由於F-環宇生產基地位於美國，也有業者表示僅需申請出口許可，經過審查非賣出國防相關機密產品即可出口大陸，而昨日晚間也是美國3月最後一天。

F-環宇表示，日前雙方僅是簽屬合作意向書，實質合併方式及金額等內容還在討論以及進行中，以上討論後將依照意向書所約定之交易總價，以及雙方協商同業具體權利義務條款簽訂正式合約，接著在公司6月3日股東會討論及表決。

依照F-環宇現階段股本5.8億元，公司曾發行兩檔可轉債，其中F-環宇一（49911），有2.85億元未轉換，轉換價65.1元，另F-環宇二（49912），有2.47億元未轉換，轉換價66.7元，依新台幣32.3元兌換1美元計算，加計員工認股權，每股收購價格約110元。

評析
F-環宇擬以2.26億美元，100％併入中國三安集團，每股收購價格約110元。

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轉貼2016年4月5日經濟日報 ，供同學參考

PA三雄營運 打蘋果光

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



蘋果新一代旗艦機iPhone 7的零組件本季起開始備貨，功率放大器（PA）是最早的一批拉貨對象，有助國內PA三雄全新（2455）、穩懋、宏捷科營運加溫。

據了解，宏捷科的大客戶Skyworks可望取得iPhone 7較大的供貨份額，加上WiFi需求也增加，帶動PA族群第2季營運看俏。法人預期，在智慧手機客戶推新機帶動下，功率放大器客戶交貨比例提升，不排除部分PA相關業者營收會提前在第2季創新高。

PA族群近期將公告3月營收，法人預估，全新單月營收將優於元月的2.21億元，超出預期；宏捷科營收表現也會超過2月；穩懋方面，因為2月基期較高，3月營收相對保守。

業者透露，iPhone 7零組件備貨需求會從本季開始，PA廠的現象最為明顯，帶動部分相關業者第2季營運優於一般電子業傳統旺季的第3季。

業者認為，智慧手機廠加速採用載波聚合（Carrier Aggregation）技術，增加新進者的門檻，也會增加對砷化鎵元件的需求，已有愈來愈多電信商宣布支援載波聚合技術。據透露，iPhone 7也可能採用了這個技術，因此對砷化鎵的需求會增加。

宏捷科目前手機PA業務占比達八成，但第1季表現不如預期。據了解，該公司4月起已開始生產少部份的iPhone 7元件，5月開始大量生產，業者透露，目前客戶的庫存水位在很低的水準，所以業績隨時會反彈，今年第1季應該是全年最差的一季。

全新的二大客戶Skyworks和Qrovo今年在世界通訊大會（MWC）不約而同發表新產品，第2季起蘋果和非蘋果手機的PA都要出貨，帶動全新第2季業績加溫；據了解全新4月接單量已超過3月。

穩懋方面，因該公司的商業模式與宏捷科全然不同，因此穩懋在多家手機品牌分散下，今年第1季產能利用率達100%高標，致使穩懋的第1季營收只有季減個位數，但第2季在手機大廠旗艦機發表的拉貨效益，旺季動能啟動。

評析
在智慧手機客戶推新機帶動下，不排除部分PA相關業者營收會提前在第2季創新高。

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轉貼2016年4月7日工商時報，供同學參考

穩懋營收亮眼 連2季締新猷

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工大廠穩懋（3105）3月營收11.14億元，月增2.8％，年增7.23％，創下歷史新高，第1季營收32.88億元，季增2.8％，年增17.15％，連續2季營收創新高。

穩懋日前宣布減資30％，連續2年減資，減資後股本將降為41.77億元，法人估計，依照穩懋今年度營收雙位數成長的展望，以及毛利率維持去年39.62％新高水準，估計穩懋減資後今年EPS將上看6元。

穩懋分散客戶策略奏效，使得公司展現沒有淡季的走勢，展望第2季，公司表示步入產業旺季，較第1季樂觀看待，加上公司跨入光通領域，可望在年底產生貢獻，今年也可望以沒有淡季來檢視。

砷化鎵代工廠穩懋、宏捷科（8086），磊晶廠全新（2455），昨（6）日齊步公布3月營收。全新3月營收2.53億元，月增34.61％，年增31.01％，創下歷史次高，第1季營收6.63億元，季增5.7％，年增26.38％，寫下歷史次高紀錄。

全新的砷化鎵客戶穩懋成長展望，給予營收成長強心針，公司跨入光纖領域也展現高成長，在首季占比超過20％，較去年同期貢獻倍增，第2季貢獻也持續看高，加上大客戶樂觀態勢，第2、3季旺季表現也可期待。

兩家砷化鎵廠不僅3月營收同步亮麗表現，也各自進軍光通訊產業，穩懋自建光通訊磊晶產能，加上既有晶圓代工技術，提供客戶一條龍驗證以期帶來委外代工需求，全新則是投入二次磊晶研發，近期獲得客戶測試驗證，計畫在下半年購買新機台擴充相關產能。

隨著砷化鎵業者競相投入光通訊市場，如穩懋自建磊晶產能要打造光通訊一條龍，市場憂心對上游全新拉貨需求，不過穩懋現階段向全新下單的磊晶以通訊用砷化鎵WiFi等為主，自建產能專注在光通訊領域，供客戶驗證帶來委外代工需求，雙方並不衝突。

至於宏捷科3月營收2.46億元，雖較2月回升4.3％，年衰退27.73％，因終端產品仍以手機為大宗，受到蘋果新、舊產品交替影響，與多數蘋概股一樣表現不盡理想，眼見第2季進入產業旺季，法人預期宏捷科營收將在第2季中回穩，第3季可望終止較同期衰退表現。

評析
穩懋分散客戶策略奏效，使得公司展現沒有淡季的走勢，第2季較第1季樂觀看待

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轉貼2016年4月8日經濟日報 ，供同學參考

上月業績／全新+34％ 營運逐季旺

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵磊晶廠全新光電（2455）公告3月營收達2.53億元，月增34.6%，優於預期。第2季進入旺季，加上雷射磊晶下半年將量產出貨，營運可望逐季成長。

穩懋3月營收創下新高後，由於穩懋的晶圓代工有不少磊晶來自全新，因此全新與穩懋營收的連動性高。

全新3月營收2.53億元，創下歷史單月次高，年增31%，累計第1季營收6.6億元，季增5.76%、年增26.38%。

全新二大客戶Skyworks和Qrovo今年在世界通訊大會（MWC）都發表新產品，第2季起蘋果和非蘋果手機的PA要出貨，將帶動全新第2季業績，目前才4月初，但全新4月接單量已經超過3月，後市看好。

評析
第2季進入旺季，加上雷射磊晶下半年將量產出貨，營運可望逐季成長。

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轉貼2016年4月21日經濟日報 ，供同學參考

穩懋Q2營運 有看頭

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

在大數據趨勢推動下，無線射頻應用已由手持式行動裝置漸擴散至物聯網領域，砷化鎵元件的需求增加，法人預估，穩懋（3105）第1季每股純益（EPS）逾1.3元，優於預期。

穩懋將於下周三（27日）舉行線上法說會，釋出本季營運展望。

穩懋原預估第1季營運季減6%至10%，但第1季營收32.9億元，季增2.9%，優於預期，穩懋發言人曾經洲表示，原本第1季是智慧型手機傳統淡季，但非蘋手機需求比預期好，營收不減反增。

展望第2季，曾經洲表示，目前訂單能見度並沒有那麼長，目前4月看起來沒有不好，且第2季是砷化鎵鋪貨的旺季，「要比第1季好不會太困難。」

穩懋今年有不少成長動能，在Wifi的部份，由於規格改採Dual Band及MIMO技術下，PA(功率放大器)需求的數目倍增，法人預估，2016年仍將維持約20%的年成長率，這一部分貢獻毛利的年成長率，高於整體平均，對獲利成長貢獻相當樂觀。

其次是在手機的部份，由於載波聚合技術 (CA)的發展，推升智慧型手機多模多頻的趨勢，估計未來四年，支援載波聚合的4G LTE手機將以年平均32%的快速成長，全球的移動裝置平均頻帶數量將從每支11.7個上升至33個，頻帶的持續上升刺激PA元件的整體需求。

法人分析，台積電日前法說提及載波聚合、超高功率等應用將在2017年大幅導入，5G應用後續也會大幅增加晶片的附加價值，對晶片的成長有很大的助益，這對穩懋的CA製程有幫助。

至於毛利率較高的基礎設施的相關應用，預估第2季起開始大幅度成長。

由於日前穩懋自行公告已跨入新產品線，切入光通訊晶片生產，從磊晶、晶圓製造到測試為主，將是穩懋法說會的重點，據了解，穩懋將自建一條龍的方式提供客戶ODM服務，預計今年第4季即可開出新產能，提供涵蓋應用於2.5G、10G至25G資料傳輸速率的產品。

穩懋主管表示，切入光通訊主要是分散產業集中風險，優勢在於穩懋在RF累積的產業地位，並可利用現有銷售和研發資源，投入成本不高。

評析
第2季是砷化鎵鋪貨的旺季，要比第1季好不會太困難。

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轉貼2016年4月26日經濟日報，供同學參考

英特磊接單旺 毛利率走高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

光纖通訊10G PON採用MBE製程比MOCVD有利，F-IET英特磊（4971）訂單湧進，今年在磷化銦產品的比重可望超過三成，帶動毛利率往上。預期F-IET第2季營運可望比第1季好，並逐季走高。

針對近期受到市場矚目的車用零組件防撞雷達（ADAS），F-IET預估，今年砷化鎵車用雷達仍是亮點，去年F-IET車用占營收比重達18%至20%，其中有10%至12%屬於防撞雷達晶片，今年整體車用比重會超過20%。

中國大陸電信運營商積極建置4G基站，加上消費者對傳輸速度的要求，未來二、三年光器件需求將增加，建立高階數據資料中心，將擴大10G/40G的雲端建置。

F-IET表示，在2.5G時，MOCVD製程就有不錯的效益，但到10G GPON時，MBE的製程比MOCVD有優勢，近期接獲不少中下游廠商訂單，帶動今年磷化銦比重提高。

由於光通訊訂單增加，讓F-IET對今年營運樂觀，主要成長動能來自於磷化銦。去年磷化銦占營收24.8%，今年將超過30%，尤其在10G PON（PIN，APD）等光通訊應用大幅增加，帶動磷化銦產品成長，營運可望逐季上揚。

評析
F-IET第2季營運可望比第1季好，並逐季走高。

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轉貼2016年4月28日工商時報，供同學參考

穩懋Q1創四高 下季續看揚

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（27）日法說會，公布第1季財報自結數，單季營收32.92億元，毛利率41.7％，稅後獲利8.39億元，EPS1.41元，年增70％，創下四項歷史紀錄，大幅優於公司原先預期營收將衰退及毛利率受到折舊影響的看法。展望第2季，營收將季增5～9％，可望再創歷史新高紀錄。

穩懋表示，第2季進入產業旺季，將積極擴充龜山新廠且進入量產階段，由於新廠投資增加，估計折舊費用將持續影響毛利率1～2％，但也不排除較佳產品組合帶來的正面影響，第1季會是全年低點，第2季營收將季增創高。

穩懋第1季與去年第4季都呈現滿載，不同的是，原先預期智慧型手機是出貨淡季，不過確有優於預期的表現，另外，高毛利率的Infra基礎建設相關貢獻提升，使得營收及毛利率同步優於預期。

穩懋第1季營收32.92億元，季增3％，年增17％，毛利率41.7％，是連續第6個季度成長且創高，營業淨利10.06億元，是歷史次高，在幾乎沒有電子業匯損的影響下，稅後獲利8.39億元，季增18％，年增36％，EPS1.41元，季增18％，年增70％，EPS高於稅後獲利年增，主因去年減資20％。

端看穩懋三大產品項，手機代表的Cellular占比45～50％，略高於去年第4季占比40～45％，成長性優於預期，基礎建設占比由10～15％，提升至15～20％，也是優於預期的成長項目，同時間滿載稼動率提升又有較佳產品結構，使得穩懋第1季毛利率驚豔創高，Infra出貨高階產品應用如衛星通訊、基地台、機上盒、汽車防撞雷達在內，今年將有雙位數年增。

產能部分，穩懋表示首季月產能2.4萬片，估計在第2季將提升到2.7萬片，新增加的3,000片產能，屬於微波元件正在給客戶進行驗證，也可同步支援光通訊應用，接著要邁入量產，至於年底月產能預計介於2.9～3萬片，產能的積極擴充，主因公司看好WiFi、Dual-Band趨勢，尤其去年看到高階手機跨入5GHz，都讓使用量再增加一倍，今年資本支出約30億元。

至於光通訊布局，穩懋表示已經準備好GPON／EPON2.5G包刮TD／LD的產品，取決於客戶想使用哪種製程拉貨，接著今年第3、4季開發10G的產品，明年將會擴大貢獻，是只會增加，不會減少的新產品金牛。

評析
第2季進入產業旺季，營收將季增5～9％，可望再創歷史新高紀錄。

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轉貼2016年5月3日經濟日報，供同學參考

全新成長 單季EPS 0.65元

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵上游磊晶廠全新光電（2455）昨（2）日公告第1季財報，在光通訊產品比重提高下，單季毛利率39.24%，每股純益0.65元，優於前一季。

全新上周五董事會決議買回庫藏股轉讓員工，從昨天起至7月1日，預定買回3,000張，買回區間價格每股35元至79元，且當股價低於買回區間價格下限時，公司將繼續執行買回。

全新第1季因非蘋手機需求超出預期，以及光通訊需求增強，單季營收6.63億元，年增26.38%、季增5.76%。毛利率39.24%，創歷史新高，營業淨利率30.88%，稅前盈餘1.93億元，年增26.7%、季增38.85%，稅後純益1.6億元，年增20.56%、季增37.77%。

全新主管表示，毛利率走高，主因產品組合，毛利率較高的光通訊產品，第1季占比達到19.4%，比去年全年的14.95%大增，帶動毛利率上揚。

針對第2季展望，全新表示，目前市場多空雜音交雜，例如全新大客戶穩懋對第2季營運展望樂觀；但美國IDM大廠Skyworks則是預估保守。而市場又傳出iPhone SE缺貨，因此目前充滿不確定性。不過，依照砷化鎵廠的營運軌跡，第2季是進入產業旺季，砷化鎵元件在蘋果供應鏈是屬於最前哨，通常為供應蘋果新機，功率放大器（PA）備貨作業會從5月開始，因此預估第2季營運還是會優於第1季。

全新第1季底的帳上現金水位達18.4億元，第1季累計淨現金流入為2.9億元。由於帳上現金充裕，加上產能有一定規模，今年度新增產能所需的資本支出金額不會超過1.5億元。

評析
為供應蘋果新機，PA備貨作業會從5月開始，因此預估第2季營運還是會優於第1季。

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轉貼2016年5月4日聯合晚報 ，供同學參考

砷化鎵三雄 Q1財報靚

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

中國品牌手機夯，彌補蘋果iPhone 6s銷售不如預期，砷化鎵三雄第1季財報出現優於預期，穩懋（3105）EPS 1.41元居冠、宏捷科（8086）1.37元居次，全新0.65元。

砷化鎵元件是蘋果供應鏈的前哨站，宏捷科由於毛利率和獲利都超出先前市場的預期，宏捷科今日股價逆勢上揚，成為蘋概股的指標。

穩懋副總經理陳舜平表示，穩懋第1季的營收獲利超出預期，受到非蘋手機對功率放大器 (PA)的需求超出預期，穩懋第1季稅後淨利、毛利率都創下單季歷史新高，毛利率高達41.7%，EPS為1.41元。

由於蘋果iPhone 宏捷科受惠中國非蘋手機的熱賣，挾著主力客戶Skyworks在中國高階智慧手機逾八成市佔率，再加上機器設備的折舊攤提已微乎其微，宏捷科第1季毛利率仍有32.61%，財報沒有想像中的差。砷化鎵上游磊晶廠全新（2455）光電第1季季報也因為在光通訊產品的比重提高下，毛利率衝上39.24%，是近年高點。

評析
受到非蘋手機對PA的需求超出預期，穩懋第1季的營收獲利超出預期

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轉貼2016年5月5日工商時報，供同學參考

穩懋 營收創歷史新高

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工大廠穩懋（3105），昨（4）日公布4月營收11.35億元，月增1.85％，年增9％，連2月創歷史新高，累積前4月營收44.23億元，年增15％。展望整體第2季，穩懋預估5、6月還將有營收創新高的成績可期，成長強度在砷化鎵產業中一枝獨秀。

穩懋受惠基地台急單延續，WiFi部分Dual Band、MIMO倍增用量趨勢，無線連網升級環境驅使，穩懋又以多元化技術分散客戶、市場應用，成為砷化鎵業者中，營收波動穩健向上的資優生，第2季底預期美系旗艦機種拉貨挹注，穩懋將符合旺季並有單季營收創新高機會。

穩懋第1季業績淡季不淡，主要是基地台及智慧型手機出貨優於預期，這兩大利多除了挹注穩懋第2季營收看增之外，因利用率高及較佳產品組合等因素，毛利率也可望維持高檔水位。

穩懋新布局光通訊產品，現正處於送樣驗證階段，公司也開出額外3,000片月產能，第2季估計月產能2.7億片，也可望延續第1季高稼動率成績，也由於是新驗證產品，因此沒有被客戶議價或是拉貨放緩影響，最快可望在第3季或是年底前擴大貢獻，也因此公司估計年底前月產能將上看2.9～3萬片。

近期蘋果供應鏈動能不明，也使得蘋果產品佔營收比重高的公司，營收有較劇烈波動，因此另一家砷化鎵代工廠宏捷科（8086），4月營收2.51億元，年減28.34％，但月增2.05％。

宏捷科前4月營收10.8億元，年減20.98％，主因美系大客戶占公司營收比重高，時序位於新舊機種交替轉換期，強勁拉貨動能暫緩，並且持續消化庫存中，預計要到6月分才會明朗。

宏捷科同時公布第1季財報，單季EPS 1.37元，較前一季及同期衰退，不過宏捷科股價經過大幅修正，昨日因4月營收較3月持續回升，股價大漲4.42％收63.8元。

上游磊晶廠全新（2455），也公布4月營收2.09億元，月減17.39％，年增4.45％，較大月衰退是因為光通訊產業拉貨放緩，影響全新光纖Pin出貨遞延至5月，累積全新前4月營收8.72億元，年增20.33％，仍在成長軌道之上，展望第2季公司看好優於第1季營收成績。

評析
基地台及智慧型手機出貨優於預期，除挹注穩懋第2季營收看增，毛利率也可望維持高檔。

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轉貼2016年5月5日經濟日報 ，供同學參考

英特磊 4月營收創歷史新高

經濟日報 記者詹惠珠╱即時報導

F-IET(4971，英特磊)受惠於5G設備與ADAS相關產品出貨帶動，營收創下歷史新高; 聯亞光電 (3081)因為調整客戶，4 月營收小幅下滑2.3%。

F-IET公佈4月營收為8730萬元，比前一個月成長4.4%，營收連續二個月創下單月歷史新高，年增率14.8%。

F-IET總經理高永中表示，由於量產產品出貨順暢及光電產品需求強勁，4月營收表現如預期逐步上升。砷化鎵產品主要供應給高速高頻晶片大廠Skyworks與汽車防撞雷達晶片大廠UMS，本月出貨順暢。在磷化銦部分，由於全球5G發展藍圖漸趨成形，許多國家皆已開始布局，並吸引全球重量級大廠卡位，因此磷化銦產品主要應用於5G量測設備之InP HBT 與應用於光通訊10G PON的PIN及APD等產品，在4月需求強勁。

評析
今年砷化鎵車用、磷化銦5G業績會是成長重點，主要客戶需求也會優於去年。

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轉貼2016年5月7日工商時報，供同學參考

F-環宇併入三安 7月19日有結果

吳姿瑩／台北報導



F-環宇（4991）擬併入中國三安集團旗下廈門三安集成電路100％蓋曼子公司SAIC Acquisition, Inc.（以下簡稱SAIC），F-環宇近日也向美國投審會（CFIUS）送件申請核准，將在2個階段合計75個工作天內，也就是7月19日有結果，執行長安寶信認為可行度很高。

F-環宇昨（6）日舉辦線上法說會，說明第1季財報、營運展望及中資投資合併說明。公司第1季營收4.63億元，年增29.82％為歷史次高，但EPS僅0.29元，季減80％、年減54％，創上櫃來最低紀錄。

F-環宇第1季毛利率50.42％表現不差，但人事、傭金及研發費用較高，加上高額合併案律師費，使得營業利益率19.71％較上季降低4.28個百分點；該季業外支出也高達7,214萬元；匯兌損失2,607萬元，使得稅後獲利1,689萬元，EPS剩0.29元，都創單季新低紀錄。

由於SAIC將以2.26億美元總價取得F-環宇全部股權，每股合併價格約是107.9元，以昨日收盤價89.5元來看，溢價約20％。

至於與三安合併案，安寶信說明，F-環宇是開曼公司，因此不需經過台灣投審會核准，牽涉到台、中、美三地，其中不確定較高的只有美國，本周已向美國投審會送交相關文件，由於審核是自願性，目前律師團表示樂觀，股東也相當支持。

營運面展望F-環宇表示，第1季占比65.8％的光通產品，因光通、LTE需求放緩，主因市場去年第3季以來過熱，加上大型營運商正在進行內部升級，估計第2季將會重啟拉貨，占比34.2％的RF元件部分，主要受到5G市場帶動，於2016～2020年處於蓬勃階段，估計2018年是5G開始啟動的年度。

評析
F-環宇工廠設置美國加州，恐將涉及國家安全而遭到美國官方的否決。

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轉貼2016年5月12日工商時報，供同學參考

季末蘋果拉貨潮 全新漸入佳境

吳姿瑩／台北報導

蘋果iPhone 7預計第3季發表，射頻元件廠如Qorvo等釋出成長展望，上游砷化鎵磊晶廠全新（2455）昨（11）日參加交易所法說會指出，客戶5、6月恢復出貨動能，第2季將有漸入佳境，優於首季的旺季營收可期。

全新表示，公司提供2～6吋的磊晶片化合物產品，不論是現階段廣泛使用的6吋手機用砷化鎵，或是4吋為主的光通訊用磊晶，都可依照客戶要求調配，無須支付龐大的資本支出及擴產造成的折舊，第2季毛利率將維持在相對高檔。

全新指出，除了越來越多手機採用外，車聯網估計2020年之前相關裝置的年均複合成長率，將達40％之高，繁複無線通訊技術應用將會越來越多，商機成長可期。

至於全新布局光纖產品，先是在2013年有6.59％的貢獻，2014年占比12.49％，2015年來到14.95％，直至今年第1季占比來到19.4％，在光通產業產品中，全新穩健出貨貢獻的屬於接收端，技術門檻較高的發送端產品則還在研發中。

全新日前公布第1季財報EPS 0.65元，季增38.3％，年增20.37％。但公布4月營收2.08億元，月減17.57％，年增5.45％，出現較大月衰退。

據了解，4月遞延出貨客戶將在5、6月恢復，加上蘋果手機將發表前夕，上游磊晶廠全新將最先獲得拉貨，法人估計全新第2季營收較第1季營收至少有個位數季增。

評析
客戶5、6月恢復出貨動能，第2季將有漸入佳境，優於首季的旺季營收可期。

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轉貼2016年5月13日工商時報，供同學參考

穩懋有信心成長 買回1萬張庫藏股

吳姿瑩／台北報導

砷化鎵代工大廠穩懋（3105）昨（12）日盤後宣布，為維護公司信用及股東權益，將買回1萬張庫藏股，區間價為55元～85元，預計今（13）日至7月12日期間實行，以示對今年成長有信心。

穩懋2011年掛牌上櫃，2013年面臨產業低潮時，公司當時曾買進2萬張庫藏股以維護股東權益，當時買回區間價為26～40元，經過兩年調整，穩懋至今營運頻頻創高，面臨台股近期劇烈震盪，昨日也下跌2.37％，收盤價57.7元，公司二度祭出庫藏股就市。

穩懋董事長陳進財對今年公司成長性相當有信心，透露第2季持續滿載，還將有3,000片新產能加入貢獻，維持先前樂觀成長，預估高幅度個位數的季增看法不變，而公司資金也相當充裕，為鞏固股東權益，董事會通過實施庫藏股，ROE（股東權益報酬率）也還會提升。

評析
穩懋樂觀看待全年營運，持續善用技術優勢，致力於產品多樣化策略，提升經營績效。

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轉貼2016年5月13日工商時報，供同學參考

F-IET獲利衰 看好業績漸穩

吳姿瑩／台北報導

F-IET英特磊公布首季獲利僅2,394萬元，年減52.6％，EPS為0.69元，遠低於去年同期的1.66元，引發昨（12）日股價應聲跌停，103.5元的收盤價跌破年線支撐。對此，總經理高永中在法說會上表示，第2季起業績將逐季回升。

高永中指出，第1季砷化鎵成長優於公司預期，同時毛利率較高的國防合約告一段落、貢獻度降低，使得單季毛利率低於去年同期。展望第2季，磷化銦成長相當強勁，預計將對營收、毛利率帶來幫助，整體較第1季樂觀。

高永中補充，成長最強勁的磷化銦產品，能見度並非只有本季，訂單還看到下一季，用在光纖通訊市場所需APD、Pin（檢光器）以及5G，並有日本客戶正在合作。

對於第一季的研發費用大幅提升，英特磊回應，主要是為了明年啟用的新廠而提前招募人員訓練，其次，則因為預期新品APD（雪崩光電二極體）在下半年可望出現大量需求，故提前備料、備機器，加強研發投資。

董事長康潤生強調，不要太注重每一季業績變化，而要留意公司的長期布局價值。

英特磊擴充新廠，也瞄準VCSEL（面射型雷射）未來量產需求，應用在資料中心傳輸Datacom的需求預計下半年先發動，接著是智慧型手機的手勢控制。高永中說明，通常手機需要3顆雷射晶片，其一探測距離，其二用於製圖，最快會在2018年的手機看到，產量非常有想像空間，因此公司新廠擴充後，原先預計將關閉的舊廠也將保留。

評析
董事長康潤生強調，不要太注重每一季業績變化，而要留意公司的長期布局價值。

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轉貼2016年5月17日工商時報，供同學參考

穩懋、環宇 大發陸網通財

吳姿瑩／台北報導



全球4G滲透率最快速成長的中國市場，配合中國電信集團全網通規模發展要求，旗下天翼電信、中捷通信為招標人及招標代理商，發布2016年4G智慧型手機招標公告，再大力推進中國4G用戶數，砷化鎵代工龍頭穩懋（3105）受惠非蘋手機4G用量將更顯著，而獲得三安集團注資的F-環宇（4991）同步看俏。

2016年中國4G手機招標昨（16）日下午於北京舉辦預備會，公告內容指出，為提升中國電信入門級4G終端產品性價比及用戶體驗，於2014、2015年實施公板機項目基礎上，持續通過源頭補貼、方案共享方式，推出4G+智能手機，現將就4G+智能機產品的設計方案，進行商用階段公開招標。

對照中國4G手機近期招標進度，電信業者也將推進基地台升級，以承載更多4G用戶數，不僅是F-環宇下半年基地台訂單的後盾，也可望是穩懋第1季優於預期的基地台訂單，需求延續的來源。

穩懋展望第2季，估計有高幅度的個位數營收季增，延續第1季營收表現再創歷史新高，滿載需求來自手機傳輸走向高規格，以及強勁的基地台訂單持續挹注。

F-環宇總經理安寶信展望，第2季末光通訊出貨回溫，第3季則有中國電信商加速建置需求挹注基地台相關訂單，將有逐季樂觀的走勢。

看準砷化鎵產品發展優勢，中國三安集團也數度前來向台廠取經，日前更宣布，由旗下100％蓋曼子公司SAIC Acquisition, Inc.（以下簡稱SAIC），以每股3.32美元，總金額2.26億元，將國內擁有砷化鎵技術的F-環宇100％併入，合併結果將在F-環宇6月3日股東會後，以及美國投審會CFIUS核准後生效。

評析
穩懋展望第2季，有高幅度的個位數營收季增，延續第1季營收表現再創歷史新高

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轉貼2016年5月24日工商時報，供同學參考

iPhone7動能現 宏捷科漸入佳境

吳姿瑩／台北報導

砷化鎵代工廠宏捷科（8086），因新一代iPhone 7鋪貨動能浮現，第2季可望有漸入佳境走勢，下半年重拾動能。

宏捷科前4月營收10.8億元，較同期高基期雙位數衰退，不過留意到4月營收2.51億元，已經終止較大月衰退走穩，法人預計5月也有回溫動能，接著就看手機有較大拉貨表現，6月可望是第2季最高，整體第2季有機會較第1季營收8.25億元回溫。

宏捷科表示，公司出貨手機為應用大宗，去年占比約85％，今年首季因新舊機種交替淡季，該項目占比降至80％，至第2季4月終結月衰退走穩，隨著5月走到尾聲，6月能見度也可望逐步轉佳，預計較大成長會在第3季。

由於第1季較淡影響，宏捷科產能降低至單周1,000片，不過估計第2季將逐步回升至以往最高3,000片周產能，而宏捷科第2季逐步回升動能，也有部分來自中國手機廠。

至於宏捷科與日系客戶開發的新品、GPS／LNA砷化鎵產品，去年第4季開始有初步貢獻，至今年第1季占比來到5～10％，今年貢獻將較去年單季貢獻金額成長3倍。

此外，宏捷科今年也醞釀多項新品開發，以達到分散客源之目的，如現階段即將呈現供不應求的聲波元件市場，宏捷科也接觸日系客戶洽談，未來在多頻多模以及模組化生產趨勢下，由於該製程難度低於PA功率放大器，宏捷科以自家4吋或5吋設備生產綽綽有餘。

宏捷科也計畫與美系磊晶廠拿貨認證，取得光通訊接收端市場機會，近期正在送驗證階段，可望在下半年將有初步成果。

評析
5月有回溫動能，6月能見度也可望逐步轉佳，預計較大成長會在第3季。

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轉貼2016年5月30日經濟日報 ，供同學參考

穩懋 5月營收衝新高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



砷化鎵三雄5月營收可望報喜，在物聯網對WiFi需求增加帶動下，穩懋（3105）單月營收可望續創新高；全新、宏捷科也可望走揚。伴隨6月蘋果iPhone 7新機開始拉貨，將啟動新一波成長。

受惠非蘋智慧手機和WiFi傳統旺季，加上新廠開始加入少量貢獻營收，穩懋3、4月營收都改寫新猷，法人預估5月可望再攀高，挑戰連續三個月創新高，本季營運優於預期。穩懋原本在第1季法說會預估，本季營收將季增5%至10%，目前看來可望季增二位數以上。

據了解，穩懋看好今年主要成長力道將來自於WiFi產品線，主因近年高階智慧手機從2.4GHz Single Band導入5GHz Dual Band，使得功率放大器（PA）用量增加一倍，同時，部分旗艦機種更導入MIMO設計，用量又再增加一倍，有利穩懋布局已久的WiFi產品線持續成長。

砷化鎵上游磊晶廠全新5月營收也可望優於4月的2.08億元，6月在蘋果新機拉貨啟動下，加上光通訊庫存調整告一段落，營運可望續揚。

全新第1季光通訊元件PIN出貨營收占比約19.4%，比去年全年的14.95%大幅成長，第2季面臨光通訊供應鏈需求減緩壓力，但在客戶庫存調整已告一段落下，全新對未來展望審慎樂觀。

宏捷科在砷化鎵三雄中，蘋果的色彩最濃厚，因此當蘋果iPhone手機銷售不如預期下，宏捷科所受的調節也最長。宏捷科主管表示，大陸的非蘋手機，以華為為代表，都採用宏捷科大客戶Skyworks的解決方案，因此在蘋果青黃不接之際，非蘋也發揮貢獻營收的效應。

評析
穩懋3、4月營收都改寫新猷，5月可望再攀高，本季營運優於預期。

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轉貼2016年5月30日經濟日報 ，供同學參考

環宇三安合併案 周五討論

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

F-環宇（4991）6月3日將舉行股東常會，討論與中國大陸三安集團的合併案，該項合併案預估7月中下旬可望明朗。

三安集團旗下廈門三安集成電路準備以100%持有蓋曼子公司SAIC Acquisition, Inc.（SAIC）收購F-環宇，SAIC將以每股3.32美元、總金額2.26億美元將環宇100%併入，合併案將在環宇股東會後，以及美國投審會CFIUS核准後生效。

環宇在5月初向美國投審會（CFIUS）送件申請核准，預計二個階段約75個工作天內會有結果。環宇預估7月19日前會有回覆，目前認為「審慎樂觀」。

法人表示，無論環宇出售是否成功，由於已跨入雷射發射晶的晶片製造，且通過客戶認證，加上進入5G時代，從Avago在三星S7手機的比重，可看出智慧型手機多模多頻的趨勢，使PA的需求增加，且矽半導體與化合物半導體已沒有競爭的空間，因此長期營運看好。

法人推測，即使最後美國否決合併案，但三安已取得大陸在砷化鎵產業的補助，發展砷化鎵是既定趨勢，即使不能完全收購，也不排除會與環宇策略聯盟或入股，因此對環宇而言是「進可攻退可守」。

評析
三安發展砷化鎵是既定趨勢，即使不能完全收購，也不排除會與環宇策略聯盟或入股

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轉貼2016年5月31日工商時報，供同學參考

穩懋跨2.5G光通訊 明年擴大貢獻

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工廠穩懋（3105）昨（30）日表示，計畫跨入光通訊發射端（LD）雷射二極體，及接收端PD（檢光二極體），已經在近期完成2.5G的GPON磊晶驗證，年底將完成2.5G晶圓代工驗證，將在明年擴大貢獻，將是新一項毛利率成長金牛。

綜觀現階段光通訊磊晶到代工業者，皆享有50％～60％的高毛利率空間，穩懋透露，公司早在7～8年前，就有磷化銦或是光通訊用砷化鎵產品的團隊，材料上同屬三五族半導體化合物，要跨入並不難，公司尤其以高端技術取勝，在評估市場時機到了決議跨入，並且與美、中客戶接觸，預期明年會有較大貢獻。

穩懋產品組合自於Cellular（手機相關）、WiFi及Infra（基礎建設），前兩者將依照客戶較大量需求，會提供較佳毛利率空間，至於Infra一直是公司毛利率優異的來源，穩懋不諱言開發光通訊也是看好其產品毛利率空間，在現有資源下開拓，不做白不做。

法人指出，穩懋跨入光通訊市場，與美商Avago有密切合作關係。根據Avago營運長（COO）Bryan Ingram先前在業界傳出一封寫給員工的信，內容指出Avago將重整光纖產品業務，保留光學設備業務，而將光學模組及光纖電纜（AOC）等系統業務出售給鴻海旗下鴻騰。而Avago保留的光學設備業務，屬於較高端技術的光通訊產業鏈，如委由穩懋In-house生產，將取得較佳競爭優勢。

據指出，穩懋場內自建光通訊磊晶產能，約有近萬片，其規模足以提供客戶驗證所需，穩懋也具備二次磊晶技術，在提供磊晶、晶圓代工以及二次磊晶、晶圓代工模式，提供客戶一條龍ODM代工服務。

展望未來營運，穩懋昨日櫃買中心法說會也指出，5、6月營收還會比4月好，既有成長動能明確，第2季也會比第1季高幅度個位數成長，第3季因在旗艦手機出貨高峰，預期會有延續第2季旺季的成績可以期待。也就是說4月營收11.35億元的歷史新高後，創新高的成長動能一波接著一波。

評析
5、6月營收還會比4月好，成長動能明確，第2季也會比第1季高幅度個位數成長

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轉貼2016年6月4日 經濟日報，供同學參考

穩懋營收連三月新高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



受惠非蘋手機需求超出預期，砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）昨（3）日公布5月營收12.07億元，月增6.3%，連續三個月創新高，法人看好，一旦iPhone新機開始拉貨，後續營運更為看俏。

穩懋5月營收年成長17.9%，累計前五個月營收56.31億元，年增15.5%。不過，穩懋股價昨天開高走低，終場收64.8元，下滑0.3元。

穩懋發言人曾經洲表示，穩懋首季營收超出預期，就是來自於非蘋的訂單逐月上來，第2季營運也很不錯，維持日前法說會看法，「5、6月營收會比4月好」。

曾經洲表示，穩懋已經第二年減資，股東權益報酬率（ROE）逐步拉上來，因為去年減資，穩懋的ROE已從17%拉到19%，有望帶動本益比向上攀升。

穩懋計劃跨入光通訊發射端 (LD)雷射二極體，及接收端PD(檢光二極體)，已經在近期完成2.5G的GPON磊晶驗證，預計年底將完成2.5G晶圓代工驗證，明年起開始大量出貨。

目前法人基於五大方向，相當看好穩懋，包括第2季起龜山新廠產能逐漸開出，今年底總產能將成長26%，達到每月2.65萬片。穩懋具備技術多元與顧客分散優勢，持續在優化產品組合，高毛利的Infrastructure比重漸增。

此外，光通訊新產品線將逐漸通過客戶認證，年底前有機會進入小量試產。行動裝置支援802.11ac與CA載波聚合以及MiMo 的比重上升，將帶動Cellular與WiFi用PA質與量的長期成長。

三大產品線中，WiFi用PA隨著IoT應用的快速成長，以及LTE 基地台基礎建設的成長，成長潛力較強。

評析
2.5G的GPON，明年起開始大量出貨，會不會為時已晚？

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轉貼2016年6月4日經濟日報，供同學參考

環宇嫁三安 股東會過關

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵廠F-環宇（4991）昨 (3)日股東常會通過與三安子公司SAIC Acquisition合併案，一旦獲美國投審會（CFIUS）核准，預估9月底前可完成合併，F-環宇對於下半年展望樂觀，雷射相關產品已開始出貨。

據了解，目前三安集團發展砷化鎵已是必走之路，且已向中國政府取得補助，無論美國政府通過這椿合併案與否，今年下半年光通訊景氣回溫，將帶動環宇營運走高，目前雙方股東會都已通過這項合併案，未來即使美國政府卡關，雙方不排除代工或合資的可能性，對F-環宇而言，立於不敗之地。

昨天會中通過與三安子公司SAIC Acquisition, Inc.合併案，三安以每股3.32美元、合計2.26億美元，取得F-環宇全部股權。

環宇董事長黃大倫表示，這個價格應該沒有一個股東是賠錢，因此股東樂觀其成。

環宇總經理安寶信表示，環宇已在5月志願性向CFIUS送件申請核准，依審查程序，最快8月會有結果，9月完成合併事宜。

有的股東擔心這椿合併案會生變，黃大倫表示，三安股東會已通過要併購F-環宇，未來如果三安沒有任何原因決定不買，必須賠償，「分手費」就是2,000萬美元，環宇去年才賺800多萬美元。

由於光通訊產業前景看好，也有股東質疑為何環宇要賣，黃大倫說明，目前已有下一代的技術例如氮化鉀、氮化矽等，二、三年後可能取代現有的技術，客戶希望環宇未來有6吋的產能，但環宇自己蓋廠猶如小孩玩大車，必須承擔很大風險，為了公司未來的發展，必須找合作的對象，三安出的價格「雖不滿意，但可以接受」，無論何時進來買的股東，一旦合併案成功，應該都沒有虧錢。

評析
美國投審會（CFIUS）是變數

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轉貼2016年6月8日經濟日報 ，供同學參考

宏捷科射三箭 衝營運

經濟日報 記者詹惠珠／台南報導



宏捷科（8086）董事長祈幼銘表示，公司全力發展垂直共振腔面射雷射（VCSEL）產品，已送客戶端認證，最快第4季出貨。伴隨功率放大器（PA）、低雜訊放大器（LNA）、VCSEL等產品線全數到位，將成為公司下半年業績三大成長動能。

法人認為，宏捷科在今年下半年的三大業績支柱是PA、LNA和VCSEL三大產品。其中，PA受惠蘋果iPhone 7新機拉貨，下半年出貨會成長；LNA已量產銷售日本IDM廠客戶，6月開始新產品投片；VCSEL年底前出貨之後，明年將大爆發。

另一方面，從股王大立光5月營收優於預期、上修短期營運展望的表現，可以看出蘋果供應鏈拉貨即將啟動，宏捷科是蘋果純度相當高的公司，下半年營運也可望優於上半年。

宏捷科昨（7）舉行股東會，通過每股配發4.75元現金股息，以昨日的收盤價68.5元估算，殖息率達6.9%，宏捷科昨天也公告6月27日除息，並改選董監事，由祈幼銘續任董事長。

祁幼銘表示，手機已是成熟產業，未來產業著重在安全輔助駕駛系統的車聯網及物聯網等，這些都是PA應用的產業；另一個產業亮點，就是VCSEL，這項產品自1978年麻省理工學院（MIT）教授發明後一直無法量產，直到近二年才開始突破，目前有逾50%成功的機率。

祈幼銘表示，VCSEL主要應用在3D顯示、Gesture Recognition（手勢辨識）及光纖大數據，宏捷科經過十多年發展，應用端已經逐漸成熟，目前所有的技術都到位，未來五年人類的行為會有很大的變化，宏捷科的VCSEL已開始送樣認證，最快年底開始量產。

評析
宏捷科在今年下半年的三大業績支柱是PA、LNA和VCSEL三大產品。

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轉貼2016年6月8日經濟日報，供同學參考

共振腔面射雷射…明日之星

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

手機產業成長動能趨緩，砷化鎵廠積極發展光通訊應用，繼全新、穩懋、F-IET之後，宏捷科（8086）也發展新應用，為公司的營運挹注新動能。

宏捷科昨（7）日宣布公司發展的共振腔面射雷射（VCSEL），更是區域光纖網路的明日之星。

根據了解，在光通訊傳送過程中，電訊號傳送至光通訊端，由發光模組做電光的轉換後，經由光纖傳送到接收端後，再由檢光模組做光電轉換，將光訊號還原為電訊號。

因此，發光模組在光通訊系統中扮演很重要的角色。目前發光模組的光源主要分為二種，分別是雷射二極體與發光二極體。

其中，雷射二極體再依速度不同，區分為分布回饋型雷射、費布力—佩若雷射、垂直共振腔面射雷射（VCSEL）。

全球光纖通訊建置正如火如荼展開，砷化鎵廠也在光通訊尋求新藍海。全新的雷射磊晶片下半年開始出貨；穩懋切入光電元件製造服務；F-IET應用在光通訊的磷化銦比重則逐季提高，帶動毛利率往上。

評析
宏捷科發展的共振腔面射雷射（VCSEL），是區域光纖網路的明日之星。

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轉貼2016年6月22日經濟日報 ，供同學參考

砷化鎵三雄 下半年來電

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



砷化鎵三雄全新（2455）、穩懋、宏捷科衝刺業績，下半年都將推出光通訊新產品，挹注新一波成長動能。

砷化鎵三雄現階段產品主要以智慧手機應用為主，三雄體認到手機產業成長動能趨緩可能帶來的問題，都積極發展光通訊新應用。全新董事長陳懋常昨（21）日在股東會上表示，該公司光通訊新產品量產進度不變，預估下半年開始量產出貨。

此外，穩懋已具備GPON／EPON 2.5G以下傳輸速率的PD/LD磊晶片量產能力，第4季還會加入光通訊Foundry Process業務，雖然今年貢獻度仍極低，但可望成為明年業績成長的新動能。

宏捷科方面，則主攻區域光纖網路的明日之星VCSEL（垂直共振腔面射雷射），已送樣客戶認證，最快第4季出貨，預估明年該產品在所有技術都到位之後，業績可望大爆發。

此外，宏捷科的低雜訊放大器（LNA）產品也已量產銷售日本IDM廠客戶，6月開始新產品投片，是挹注業績的另一動能。

評析
三雄體認到手機產業成長動能趨緩可能帶來的問題，都積極發展光通訊新應用。

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轉貼2016年6月24日蘋果日報，供同學參考

F-IET股利2.5元創新高　強攻車用晶片

蕭文康／台北報導

F-IET（英特磊，4971）24日召開股東會，會中通過104年度財報與盈餘分配案，確定104年度盈餘每股配發現金股利2元，股票股利0.5元，合計發放股利2.5元，創歷年來新高。英特磊104年合併營收8.57億元，較前一年成長30.8%，稅後淨利為1.13億元，EPS 3.49元。

英特磊總經理高永中表示，這兩年來，砷化鎵汽車防撞雷達用於先進駕駛輔助系統（ADAS）越來越受到重視，無人車也有相當好的研發成果，讓各大車廠之外甚至連Google、Microsoft、Apple都爭相投入。英特磊在砷化鎵汽車防撞雷達晶片上，將隨著ADAS在市場的滲透率攀升而持續成長。

此外，面射型雷射(VCSEL)應用於虛擬實境(VR)之量產產品與資料中心之高階產品，英特磊獨特的MBE即時監控技術，在成長VCSEL磊晶片上，亦具有品質高、良率高、均勻性好之優勢。

從行動通訊的成長趨勢看來，近來有多家行動通訊業者陸續公布未來5G通信實施時程，帶動市場對5G手機PA之高度興趣。以材料技術發展而言，未來5G手機PA極有可能採用InP HBT，英特磊的MBE技術在成長InP HBT材料上有多年的經驗與技術之優勢，這將使英特磊在5G手機供應鏈中扮演重要角色。

至於5G量測設備的InP HBT與應用於光通訊10G PON的PIN及APD也將為英特磊在磷化銦產品方面帶來相當大的成長空間。 InP相關產品堪稱是英特磊未來最大的市場契機。

評析
英特磊在砷化鎵汽車防撞雷達晶片上，將隨著ADAS在市場的滲透率攀升而持續成長。

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轉貼2016年7月5日工商時報，供同學參考

蘋果不夠力 宏捷科6月業績月減20％

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工廠宏捷科（8086），公布6月營收2.01億元，月減20.49％，年減46.4％，創24個月來最低紀錄。iPhone 7拉貨動能落空，反映蘋果供應鏈拉貨保守現況，展望第3季宏捷科則表示產業變化劇烈，將力拓中國客戶減少單一大客戶衝擊。

蘋果新一代旗艦機iPhone 7銷量被看衰，加上中國非蘋果品牌崛起，蘋果手機供應鏈備貨相當保守。繼日前日月光提出蘋果下單保守，非蘋下單續強的風向球後，宏捷科是因仰賴美系S大客戶，蘋果手機PA占比高的供應鏈，對此宏捷科也隨客戶轉往布局中國、日本新客戶及新市場，不過要彌補蘋果供給缺口仍有一段距離。

宏捷科6月營收成長不如預期，第2季營收7.1億元，季減13.93％，年減35.33％，也是近7季來最低紀錄，累積前6月營收15.35億元，年減27.39％。

以往蘋果供應鏈為台灣手機零組件廠一大補丸，拿下蘋果訂單還要經過重重驗證並且建置龐大產能，隨著蘋果手機時代走下坡，取而代之的是高度崛起的中國手機如華為、小米、OPPO等品牌，以往強盛的手機零件供應鏈也呈現大洗牌。

除了中國智慧型手機品牌為新出海口，光通訊市場也曾是砷化鎵業者的救命丹，不過光通訊最大市場中國，也因中興受到美國制裁動能放緩，連帶影響相關業者近期面臨一波波的營收下修危機，宏捷科則還未嘗到甜頭，市況就轉下波。

展望Q3，宏捷科表示，現階段客戶下單還不明朗，不便表示較詳細內容，Q4則有賴新品如GPS LNA、VCSEL雷射出貨，帶來新業務動能。

評析
Q3客戶下單還不明朗，Q4則有賴新品如GPS LNA、VCSEL雷射出貨，帶來新業務動能。

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轉貼2016年7月6日經濟日報 ，供同學參考

穩懋連四月攻頂 宏捷科衰退

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



砷化鎵廠6月營收二樣情，由於非蘋手機的需求持續超出預期，砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）6月營收12.16億元，連續四個月創下歷史新高，累計第2季營收35.59億元，也創單季新高。

穩懋為擺脫中國大陸的競爭，計劃跨入光通訊發射端（LD） 雷射二極體，以及接收端PD（檢光二極體），近期已完成2.5G的GPON磊晶驗證，預計年底完成2.5G晶圓代工驗證，明年起大量出貨。

穩懋董事長陳進財表示，國際企業競爭激烈，加上紅色供應鏈崛起，必須開發利基市場的技術與高品質服務。

砷化鎵二大晶圓代工廠中，宏捷科集中在蘋果手機的供應，6月營收2.01億元、月減20.5%、年減46.4%，不如預期。

穩懋採取產品和客戶多元策略，今年表現相對佳，6月合併營收12.16億元，月增0.68%、年增17.67%，連續四個月創單月新高。累計第2季合併營收35.59億元，季增8.23%，年增14.83%，也創新高。今年前六月月合併營收68.51億元，年增16.02%。

不過，由於穩懋進行擴產，第2季有新進機台，折舊攤提費用比第1季增加，預估會影響第2季合併毛利率1至2個百分點。

評析
穩懋為擺脫中國大陸的競爭，計劃跨入光通訊LD，以及PD，近期已完成2.5G的GPON磊晶驗證

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轉貼2016年7月6日工商時報，供同學參考

拉貨不振 聯亞光、全新業績有壓

吳姿瑩／台北報導

光通訊6月訂單持續縮減，上游磊晶廠聯亞光（3081）、全新（2455）都受到波及，聯亞光6月營收1.92億元，月減15.14％，是今年次低紀錄，全新6月營收1.63億元，月減35.31％，年減37.35％，主要係受到光通需求疲弱及蘋果手機拉貨動能未浮現拖累。

自今年3月中國中興通訊，遭到美國商務部制裁，光通訊拉貨盛況就急轉直下，聯亞光財務長楊吉裕表示，4、5月聯亞光來自GPON訂單掉不少，產能空缺所幸有矽光客戶較強拉貨彌補。

楊吉裕指出，不過6月矽光供貨回歸正常，GPON儘管有部分客戶下單回溫，但還未能補上先前訂單減少的差距。

面對中國光纖到府近期拉貨放緩，及產業變化快速，聯亞光表示，希望在未來2～3年內，此部分的營收占比由今年上半年的50～60％，降低到30％，取而代之的，則會是較長且穩健的矽光客戶，及工業用雷射市場的需求放大。

展望第3季，楊吉裕表示，中國移動有大量採購需求之下，訂單可望陸續回升，不過短期光通訊客戶的存貨還在調整階段，接下來將觀察7月GPON下單回升狀況，營收動能估計要到8月才會浮現。

至於矽光客戶端，年初預期逐季小幅成長，不過因第2季拉貨較多，第3季矽光貢獻則要停看聽。

聯亞光6月營收雖有較大衰退，第2季營收6.44億元，季增僅有3.04％，年增38.08％，累積前6月營收12.69億元，年增48.44％。

全新6月營收則是滑落到1.63億元，不僅低於2月農曆假期淡季，是26個月來最低紀錄。

全新由於受到光通訊市況反轉影響，iPhone 7的拉貨也不如先前預期在6月發生，兩大主力需求延宕，使得6月出現較大回檔，第2季營收6.25億元，季衰退5.73％，年衰退3.83％。

展望第3季，全新表示，手機遞延需求預計在7月回升，光通訊則是每周就要調整訂單，預計7月也會比6月略好，不過整體第3季能見度偏低，要隨市況謹慎備貨，不過現階段光通訊庫存水位已經降到相對低點，要觀察中國進一步拉貨動能釋出。

評析
全新手機遞延需求預計在7月回升，光通訊則整體第3季能見度偏低

p470121

轉貼2016年7月9日經濟日報，供同學參考

PA廠接單弱 法人保守看

經濟日報 記者王淑以／台北報導



受蘋果供應鏈拉貨轉趨保守，台股PA產業全新（2455）、宏捷科（8086）等6月營收嚴重衰退，穩懋則6月營收創新高，但營收成長幅度不如預期，法人認為，第3季手機市場展望偏向保守。

全新6月營收1.63億元，月減35%，年減37%，累計今年上半年營收年增9.7%，低於預期，主因光通訊營收衰退幅度達五成，美系客戶相關供應鏈未有明顯拉貨動能，目前是Wifi相關產品動能相對佳。統計全新今年第2季營收季減6%，表現明顯低於預期雙位數字成長幅度。

展望第3季，全新的訂單能見度不明朗，7月營收約將年減一成，美系客戶拉貨的旺季動能恐不如預期

宏捷科因蘋果拉貨轉趨保守，6月營收表現不如預期，6月營收2.01億元，月減20.4%，年減46.4%，累計今年上半年營收15.35億元，年減27.3%，第2季單季營收嚴重不如市場預期，與每年5月、6月為傳統旺季的開始差異頗大。

評析
全新的訂單能見度不明朗，7月營收約將年減一成，美系客戶拉貨的旺季動能恐不如預期

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轉貼2016年7月11日中央社，供同學參考

IET-KY因歐美客戶調庫存 6月營收走低

中央社記者韓婷婷台北2016年7月11日電

IET-KY英特磊（4971）公佈2016年6月營收為新台幣7189.4萬元，年減6.55%，月減15.84%，營收下滑主要因為歐美客戶庫存調整，英特磊表示，對全年影響不大。

英特磊總經理高永中表示，6月由於歐洲與美洲客戶庫存調整，導致整體營收略微下滑，但此影響是短期的狀況，對於公司全年營收並不會有太大的影響。

從市場需求面來看，磷化銦相關產品，如5G量測設備與高頻電子元件的InP HBT及應用於光通訊10G PON的PIN及APD等產品，需求仍然強勁；銻化鎵與勞務收入對營收貢獻會較集中於下半年。

由於英特磊為多家客戶獨家供應商，而非產能不足時的產能空缺外包商，因此當客戶做庫存調整時，對公司營收影響的幅度相對小很多，時期也會較短。待英國公投脫歐事件的短期衝擊趨緩時，相關營收將可回復正常水準。此外，由於英特磊多項產品分散市場的策略奏效，因此營收受單一產業不佳影響的衝擊相對較低。

法人表示，受英國公投脫歐與全球景氣影響，英特磊6月營收表現僅略微下滑，相較於業界已屬不易，同時磷化銦產品訂單並未減緩，估計短期衝擊過後，下半年仍有足夠成長動能，後續表現值得觀察。依趨勢來看，今年英特磊在銻化鎵產品及勞務收入相對持平，砷化鎵產品全年可望小幅成長，磷化銦產品則有大幅成長的空間。

評析
由於英特磊多項產品分散市場的策略奏效，因此營收受單一產業不佳影響的衝擊相對較低。

p470121

轉貼2016年7月12日工商時報，供同學參考

外資喊買 穩懋1天填息

吳姿瑩／台北報導



亞系外資最新報告指出，所有可連線的科技涵蓋3G/4G到5G，WiFi位於最前端，更具經濟效益，比藍芽傳送更多資料，也比ZigBee更廣泛普及，點名「買進」穩懋（3105），給予目標價76元。

穩懋昨（11）日除息0.51元，在外資喊買下爆出1.04萬張大量大漲4.46％收63.3元，一天就完全填息。

穩懋是全球最大半導體化合物代工廠，製造砷化鎵功率放大器（PA），提供手機前端模組交換器，WiFi裝置以及基礎建設，該亞系外資指出，更多智慧型手機採用MIMO（多進多出）晶片、Dual-band及未來迎接更多整合性產品，穩懋擁有多元化的長線成長動能。

其中穩懋的BiHEMT製程，可以節省更多空間，對物聯網（IoT）應用面相當具有吸引力，因此該亞系外資認為WiFi將成為IoT通訊的一大主流應用同時，將會有更多WiFi裝置採用穩懋的BiHEMT技術。

在此一趨勢之下，穩懋成為砷化鎵業者中，最不受蘋果手機拉貨不如預期影響的公司，6月營收還有12.15億元，月增0.68％，年增17.67％的歷史新高，第2季營收也因連月創高，單季營收35.85億元，年增14.83％，也創下新高紀錄。

累積穩懋今年前6月營收68.51億元，年成長16.02％，產品組合來看，WiFi佔比35％～40％，Cellular佔比45％～50％，基地台的Infra佔比15％～20％。

展望第3季，穩懋認為整體智慧型手機市場還是會成長，對穩懋來說看的是總量，單一客戶的消長對穩懋營收影響有限，另外基地台、WiFi動能也將延續，沒有看到應該悲觀的理由。在近期面臨下修的砷化鎵產業中，成長性一枝獨秀。

評析
WiFi將成為IoT通訊的一大主流應用同時，將會有更多WiFi裝置採用穩懋的BiHEMT技術。

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轉貼2016年7月15日經濟日報，供同學參考

AR概念夯 宏捷科利多

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



任天堂Pokemon GO引爆熱潮，加速擴增實境（AR）的推動，據了解，宏捷科（8086）目前是全球第一家可以6吋晶圓生產垂直共振腔面射雷射（VCSEL）的廠商，且在七、八個新產品中，已有二個量產出貨，可望成為明年殺手級的產品，晉升為AR概念股。

任天堂的智慧手機遊戲「Pokemon GO」本月6日率先在美國、澳洲、紐西蘭上市，迅速取得免費下載應用程式的霸主地位。

任天堂股價近幾天大漲，昨天再上漲15.9%，收25,300日圓。市場分析師指出，由此可見未來遊戲主流是Pokemon GO採用的AR技術。

據了解，聯想將在今年9月推出採用Google Tango 3D感測技術，這是全球第一支AR手機，屆時在手機模組會內鍵關鍵的元件，AR的加速推行，將帶動砷化鎵廠積極推動的VCSEL。

目前在VCSEL新技術率先表態是宏捷科，董事長祈幼銘在今年股東會曾表示，VCSEL是未來科技產業的亮點，這項產品在1978年由MIT教授發明，但一直無法量產，直到近二年才開始突破，成功的機率很高，預期未來五年人類的行為會有很大改變。

VCSEL主要應用在3D顯示、Gesture Recognition（手勢辨識）及光纖大數據，將可應用在VR、AR和GR，宏捷科經過10多年發展，應用端已經逐漸成熟，目前所有技術都到位，宏捷科的VCSEL已開始送樣認證，研發的七、八個產品中，已有二至三個可以商業化量產，最快年底量產。

據了解，目前在AR市場發展的都是國際大廠，英特爾、Google等都配合，未來產品的應用市場很大，宏捷科看好明年的發展。

不過，宏捷科目前營收表現有逾七成要看最大客戶Skyworks的臉色，第2季在蘋果新舊機種交替下，宏捷科第2季營收7.1億元，季減14%。法人預估，宏捷科的管銷研費用不高，毛利率仍維持高檔，因此獲利會比外界想像好，但目前第3季仍在等待蘋果的拉貨。

宏捷科今年積極分散客戶，預估下半年在非蘋功率放大器（PA）、低雜訊放大器（LNA）、VCSEL的加入下，Skyworks占營收比重可望降至50%。

評析
宏捷科的VCSEL已開始送樣認證，研發的七、八個產品中，已有二至三個可以商業化量產，最快年底量產。

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轉貼2016年7月21日經濟日報，供同學參考

穩懋迎旺季 營運火熱

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）將於25日舉行法說，穩懋單月營收連續四個月走高，第2季更創下歷史新高，預估會交出不錯獲利成績。第3季是產業旺季，穩懋可望持續成長。

穩懋跨入光通訊的進度，將是法說會的焦點，穩懋計劃跨入光通訊發射端（LD）雷射二極體，以及接收端PD（檢光二極體），近期完成2.5G的GPON磊晶驗證，預計年底完成2.5G晶圓代工驗證，明年起開始大量出貨。

穩懋表示，第1季營收超出預期，就是來自於非蘋的訂單逐月上來，這種現象持續到第2季。穩懋今年看好WiFi的成長動能，加上第3季是出貨旺季，因此第3季業績可望比第2季表現佳。

法人也看好穩懋，主要是第2季起龜山新廠產能漸開出，今年底總產能將成長約26%、達到每月2.65萬片。

評析
穩懋今年看好WiFi的成長動能，加上第3季是出貨旺季，因此第3季業績可望比第2季表現佳。

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轉貼2016年7月26日工商時報，供同學參考

穩懋上半年賺2.6元  Q3動能續增

吳姿瑩／台北報導



砷化鎵代工廠穩懋（3105），昨（25）日舉辦法說會公布上半年EPS 2.6元，年增68％，創同期新高，其中第2季EPS 1.19元。展望第3季，季營收將接力第2季創新高，毛利率維持第2季39.2％水準，看好中長線動能積極擴產，明年有機會跟今年差不多樂觀。

穩懋指出，看好無線通訊長線動能，第2季持續大幅資本支出以擴充產能，截至上半年資本支出16.74億元，全年資本支出預估在30億元附近，龜山新廠第2季有效產能達2.7萬片，6月開始投產，下半年擬再增加2,500片～3,000片，屆時總產能將達2.95片～3萬片，主要是支付明年市場需求。

穩懋今年一口氣新增6,000片產能，為歷年來最大手筆擴充，發言人曾經洲表示，對公司長線動能相當正面，儘管市場認為智慧型手機成長趨於飽和，但也沒有衰退，雖然沒有以往達20％～30％的年增率，不過仍會出現成長，以現階段90％以上接近滿載的產能利用率，有義務為客戶準備額外的產能。

曾經洲指出，穩懋的應用端相當多元化，並不受單一客戶影響太多，即將發表的旗艦機、高階款手機，正在積極導入802.11ac、Dual-band新規格，未來還將滲透到中低階市場，並且在中國政策性補助之下，智慧型手機朝向三模五頻、五模十頻去演進，是實質創造PA需求的來源。

穩懋第2季單季營收35.72億元達歷史新高，另因產品組合加上折舊費用提升，單季毛利率39.2％，低於上季新高2.5個百分點，不過營業毛利14億元、營業淨利10.4億元、稅前淨利10.05億元，都是單季新高成績，唯獨因為分配盈餘產生一次性課稅10％，所得稅費用較上季增2.2億元，稅後獲利7.06億元，EPS 1.19元，為單季次高成績。

由產品組合來看，穩懋第2季手機為主的Cellular占比介於50％～55％，WiFi 35％～40％，基礎建設的Infra占比15％～20％，其中手機無線通訊的升級，製造龐大的WiFi、Cellular動能，第2季三大項產品皆較第1季成長，其中Cellular較顯著，第3季預計產品組合與第2季差不多，對於明年則是對WiFi市況最有把握。

評析
穩懋今年一口氣新增6,000片產能，為歷年來最大手筆擴充，對公司長線動能相當正面

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轉貼2016年7月27日經濟日報，供同學參考

IET奪日廠大單 展望樂觀

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

IET-KY（4971）接獲日本大廠高頻電子元件訂單，磷化銦比重再增加，加上光通訊10G PON需求增溫，搭配英特磊獨特的MBE即時監控技術，在面射型雷射（VCSEL）應用於虛擬實境（VR）量產產品與資料中心的高階產品具有優勢，IET對下半年營運展望樂觀。

據了解，磷化銦銷售成長，主要來自雲端科技與高速光纖網路傳輸需求。IET總經理高永中曾強調，磷化銦增加，不是只有一、二季，而是一個趨勢，該公司磷化銦第1季比重約33.6%，第2季持續向上，毛利率也會跟著上場。

近期IET的法人座談，釋出對產業正向訊息，尤其該公司在磷化銦產品大有斬獲。IET主管表示，目前磷化銦分三大區塊，分別是5G量測設備、高頻電子元件的InP（磷化銦）HBT、以及應用在光通訊10G PON的PIN及APD等產品，這三大領域都呈現成長，其中以日系大廠的訂單成長最大。

據了解，英特磊出貨日系大廠的砷化銦從去年底開始逐步放量，近期又有大訂單落袋，公司推測是應用這些以HBT製程的磷化銦所生產的高頻電子元件，主要應用在資料中心等領域。

高永中表示，這兩年來砷化鎵汽車防撞雷達用於先進駕駛輔助系統（ADA）愈來愈受重視，無人車也有相當好的研發成果。

評析
磷化銦增加是一個趨勢，公司磷化銦第1季比重約33.6%，第2季持續向上，毛利率也會跟著上場。

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轉貼2016年7月27日經濟日報，供同學參考

環宇嫁三安 本周明朗

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



環宇-KY（4991）與三安的合併案，美國外資投資委員會（CFIUS）可望在7月29日告知結果，據了解，雙方已備妥策略合作的腹案。由於環宇下半年將推出雷射產品，加上寬頻需求帶動RF射頻元件，對於下半年營運展望樂觀。

據了解，三安和環宇近期進行沙盤推演，如果順利通過合併案，最快8月底前完成合併；若被美國政府否決，雙方也會轉個彎進行合作。環宇將在8月2日舉行法說會，與三安的合作將是重頭戲。

由於中美南海衝突，市場一度謠傳可能對三安併購環宇有所影響，環宇股價最低下跌至80.6元，與三安計劃公開收購的108元有逾25%的折價。

環宇公告，與三安集成電路子公司合併案向CFIUS申請核准結果，預期7月29會有結果，股價逐步回穩，昨天上漲2.5元、收85.1元，折價幅度仍逾二成。

法人表示，無論環宇出售是否成功，對環宇而言都是「進可攻退可守」。由於環宇已跨入雷射發射晶的晶片製造，且目前已通過客戶認證，預計下半年可以貢獻營收。加上將進入5G時代，從Avago在三星S7手機的比重，可以看出智慧型手機多模多頻的趨勢，帶動PA的需求增加，且矽半導體與化合物半導體已沒有競爭的空間，因此長期營運看好。

法人推估，即使美國政府否決這項合併案，由於三安已取得中國大陸砷化鎵產業的補助，發展砷化鎵是既定的趨勢，即使不能完全收購，不排除會與環宇進行策略聯盟或入股。

隨著產業逐漸步入旺季，環宇6月營收達2.12億元，創單月歷史新高，月增31.5%、年增63.4%。第2季營收4.81億元，創單季歷史新高，季增3.79%。環宇第1季獲利受到CB評價的影響，因此第2季獲利會比第1季好，下半年展望也會優於上半年。

評析
環宇下半年將推出雷射產品，加上寬頻需求帶動RF射頻元件，對於下半年營運展望樂觀。

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轉貼2016年8月2日工商時報，供同學參考

環宇-KY、三安婚事 告吹

吳姿瑩／台北報導



環宇-KY（4991）併入三安光電案，因美國投資委員會（CFIUS）無法同意併購案並要求撤件，環宇-KY昨（1）日宣布合併案破局，環宇-KY董事會改採與三安簽訂合作備忘錄（MOU），最快年底前成立合資公司。

櫃買中心昨晚公告，環宇-KY今（2）日起恢復正常交易。該公司下午也將舉行法人說明會，公布第2季財報及下半年展望。

環宇-KY表示，與三安持有子公司SAIC Acquisition合併案，歷經與美國CFIUS溝通協調後，該單位表示對合併案存有疑慮，無法同意，因此在昨日召開董事會討論並決議中止本合併案，授權總執行長暨董事安寶信簽屬終止協議。

不過，環宇-KY強調，與三安間的合作並不會因此終止，山不轉路轉，董事長黃大倫表示，昨日董事會也決議改與三安簽訂MOU，預計年底前設立合資公司，雙方要全力進行6吋生產計畫，環宇-KY將以技術入股取得股權，三安則是最大出資方，並且備妥6吋機台產能，也就是環宇不用出一毛錢就可跨入6吋市場生產。

至於合資公司規模、雙方持股比例，還在密切討論中，合資公司主要業務，範圍將是消費性電子與移動裝置生產，其中涵蓋手機射頻、濾波器、光通訊晶片、電源管理器及新型技術開發等領域，將對環宇-KY明年業績有重大貢獻。

儘管此次要併入三安美國不准，不排除任何政治因素，然要新成立的合資公司與合併的程序不同，安寶信回應，新公司不會與美國業務有重複部分，也不會考慮把美國4吋廠遷到中國，由於在美國可接觸到最尖端的科技及技術，在此利基下有利於與三安未來合作。

儘管合併案告吹，黃大倫指出，今年營運展望並沒有把合併給考慮進去，一切照計畫執行，持續產品優化的過程，直至今年第2季，光通訊業務佔比仍高於RF元件，預計下半年光通訊業務將持續升溫，全年營收成長10～30％看法不變。

環宇-KY將在今日恢復櫃買市場交易，下午舉行法人說明會，將公布第2季財報及下半年展望，法人推估先前要進行此合併案，支付律師費等因素，可能侵蝕第2季獲利表現，有待下半年成長彌補。

評析
環宇與三安間的合作並不會因此終止，董事會決議改與三安簽訂MOU，預計年底前設立合資公司

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轉貼2016年8月3日經濟日報，供同學參考

環宇-KY 下半年 營運增溫

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



砷化鎵晶圓代工廠環宇-KY（4991）總經理安寶信昨（2）日指出，下半年雷射產品陸續加入營運後，營運會比上半年好，目前與三安洽談的合資案是跨入6吋消費性應用產品，是環宇新增業務，對未來營運發展持正向樂觀。

環宇昨天舉行線上法說會，並公告第2季財報，第2季稅後純益8,256萬元，季增3.89倍，每股純益1.39元，主因第1季有CB資產評價因素，基期過低，但第1季有存貨評價因素，因此第1季毛利率高達50.4%，第2季回歸正常，毛利率為40.4%。

累計上半年稅後純益9,946萬元，年增14.51%，毛利率45.32%，上半年每股純益1.32元。

法人分析，環宇上半年因合併提列的律師費用與CB因素影響，侵蝕本業獲利，這些因素在下半年會排除。公司釋出下半年本業比上半年好的訊息，因此下半年營運成長可觀。

美國外國投資委員會（CFIUS）不同意大陸廈門三安集成電路合併環宇，造成環宇昨天股價一開盤就重挫近6%。廈門三安光電集團今年3月中宣布擬以2.26億美元（約新台幣75億元）併購環宇全數股權，併購價格估算約每股107.9元，昨天先卡位的失望性賣壓出籠，但因雙方會採取繞道合作模式，股價開低走高，跌幅收斂，以86元作收、下跌1.1元。

安寶信指出，與三安預計在年底前設立合資公司，全力進行6吋生產計畫，環宇將以技術入股，三安是最大出資方。目前很多客戶找環宇要6吋製程，但環宇無法實現，若與三安合作，環宇將增加新客戶、新訂單、新市場。

法人分析，若雙方採取合作方式，對環宇是長期性的利多，未來環宇可接6吋晶圓訂單，且雷射下半年也將出貨，對長期股東有利。

評析
目前與三安洽談的合資案是跨入6吋消費性應用產品，是環宇新增業務，對未來營運發展持正向樂觀。

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轉貼2016年8月4日工商時報，供同學參考

宏捷科7月營收 年減逾6成

吳姿瑩／台北報導



蘋果供應鏈PA代表宏捷科（8086），昨（3）日公布7月營收僅1.26億元，月減37.32％、年減67.23％，創2014年3月以來最低紀錄，主因蘋果手機今年期待度不高，客戶端拉貨相當謹慎，要等9月新款旗艦機發表後，視預購量來看宏捷科未來業績動能。

宏捷科昨日也公布第2季財報，單季營收因淡季走弱僅7.06億元，年減35.64％，毛利率31.86％，業外收益有275萬元受到匯率影響不大，稅前獲利1.74億元，稅後獲利1.18億元，EPS0.85元，季減37.95％，年減55.95％，整體上半年EPS2.21元，年減37.39％。

宏捷科與美系最大射頻元件廠S公司，有深厚合作關係，透過該公司也打入中國華為等非蘋果供應鏈，無奈今年蘋果iPhone 7期待度不高，供應鏈均保守備貨，儘管今年非蘋陣營強勁成長，也僅是補足蘋果拉貨缺口，因S客戶優先消化自己產能，對宏捷科拉貨較為保守。

也由於宏捷科仰賴單一大客戶占營收超過70％，公司力行產品分散，包括開發雷射產品VCSEL、GPS等新品，估計要到第4季才會小有成果，期望明年有更佳挹注。

宏捷科說，由於砷化鎵射頻元件廠，主宰在美日系幾家大客戶手上，砷化鎵PA產品不僅要經過客戶驗證，客戶的客戶也要進行驗證，最終到封裝測試端完成後，總共需要約1年的時間才會放量，因此公司新開發產品也需要時間醞釀。

累積宏捷科前7月營收16.57億元，年減33.68％。

砷化鎵上游磊晶廠全新（2455），昨日也公布7月營收1.64億元，月增0.2％，年減22％，營運表現同樣不理想，部分也反應蘋果手機供應鏈備貨不積極。

累積全新前7月營收14.52億元，年增4.86％，但與前5個月營收年增率還高達23.12％相較，近期成長動能明顯轉弱，然全新受到蘋果拉貨不振影響之外，也有光通訊消化庫存的因素，展望下半年也且看且走。

評析
由於宏捷科仰賴單一大客戶占營收超過70％，公司力行產品分散，要到第4季才會小有成果，期望明年有更佳挹注。

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轉貼2016年8月5日經濟日報 ，供同學參考

穩懋營收 連五月新高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

全球最大的砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）昨（4）日公布，7月營收12.29億元，連續五個月創新高，穩懋主管表示，由於進入產業旺季，第3季仍會持續成長。

全新和宏捷科提前一天公告7月營收，表現不如預期，相較之下，穩懋業績表現亮眼，7月營收月增1.08%，年增35.56%，累計今年前七月合併營收80.76億元，年成長18.55%。

穩懋發言人曾經洲表示，穩懋的營收並非來自單一客戶，包括產品、市場和客戶都相當分散，由於第3季智慧手機紛紛推出新機搶市，穩懋營運可望再創新高。

穩懋在前一季的法說會上已預告，由於第3季進入傳統旺季，預計本季營收季成長5%以內，第3季的毛利率將維持第2季水準。

穩懋同時也是全球砷化鎵廠中，少數擴產的代工廠，反映對後市審慎樂觀。穩懋副總經理陳舜平強調，穩懋的產能利用率是以80%為指標，擴產是根據客戶的需求來判斷，第2季已將月產能從2.4萬片增加到2.7萬片，年底前會再擴增2,500片到3,000片，主要是穩懋對無訊傳輸的需求樂觀看待。

評析
穩懋由於第3季進入傳統旺季，預計本季營收季成長5%以內，第3季的毛利率將維持第2季水準。