砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

p470121

轉貼2018年5月7日工商時報，供同學參考

攻5G市場 環宇-KY本季營收將成長

工商時報 方歆婷／台北報導

環宇-KY（4991）上周五舉行線上法說會，公布首季稅後盈餘為8,365萬元，季增4.3％，年減14.9％，EPS為1.06元。公司總執行長暨總裁安寶信表示，中美貿易對峙牽動後續營運，但公司為華為供應鏈，受到的影響相較於高通、博通等國際大廠為低，展望本季，預估營收將優於首季。

環宇-KY第二季起CB（可轉換公司債）將進行轉換，公司表示，CB對公司兌換損益的影響將告一段落。環宇-KY結算首季營收為4.79億元，年增16.4％，季減9.1％，毛利率為44.7％，低於去年第4季的45％，稅後盈餘為8,365萬元，季增4.3％，年減14.9％，EPS為1.06元，首季營收中Data Center（數據中心）占比約47％、PON（被動式光纖網路）占比32％及LTE占比約21％。

此外，環宇-KY計畫辦理現金增資參與發行海外存託憑證案，總規模不超過2,500萬股。安寶信表示，公司於5月15日召開股東會將討論GDR議題，主要與投入6吋晶圓廠有關。他強調，公司並不會自行建廠，與合作廠商將有機會趕在股東會前拍板。

至於業續展望，安寶信表示，從過去歷史看，第2季營收通常會優於首季，目前看來比原先預期應該會好一些。

環宇副總經理余有崇表示，公司掌握5G關鍵設計，5G市場已經準備好了，未來搭配6吋晶圓廠就緒後，可望搶攻此一市場，此外，公司在數據中心100G及200G產品產品已經出來了，400G的產品也已就緒，至於25-100G的VECSEL（面射型雷射）產品已可以量產。

此外，在PON產品部分，余有崇指出，2.5G高峰期已過，需求持續下滑中，10G及25G上來的速度預料還沒那麼快，下半年環宇在10G的量會見到成長，華為占有不小的份量。

針對中美貿易戰的中興及華為事件，安寶信認為，未來充滿變數，但華為對全球相關網通及半導體廠有重大影響，相信美國政府對此事會審慎評估，華為對環宇有一定程度的影響，但對營收占比很難預估。

評析
從過去歷史看，環宇第2季營收通常會優於首季，目前看來比原先預期應該會好一些。

p470121

轉貼2018年5月8日經濟日報，供同學參考

宏捷科0.55元 迎拉貨潮

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵大廠宏捷科（8086）昨（7）日公布首季每股純益0.55元，優於去年第4季的0.24元與去年同期的0.43元，為近三季最佳。

宏捷科首季營收4.64億元，季增25.1%，年增5.4%；稅後純益7,692萬元，季增130%、年增26.6%，每股純益0.55元，成長主因客戶拉貨動能回溫。

法人預估，品牌客戶將在第3季陸續發表新品，本季底開始拉貨零組件，有助宏捷科營運表現優於上一季；下半年進入產業旺季，加上蘋果新款iPhone將上市，宏捷科有望打入供應鏈，後市看俏。

宏捷科已積極投入VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。法人指出，去年宏捷科VCSEL營收占比約2%，今年將進一步擴產，藉此提升業績表現，預料產能稼動率將逐季提升，全年營運有機會優於去年。

評析
品牌客戶將在第3季陸續發表新品，本季底開始拉貨零組件，有助宏捷科營運表現優於上一季

p470121

轉貼2018年5月9日工商時報，供同學參考

營收靚＋3D滲透率看升  PA勁揚

工商時報 方歆婷／台北報導



3D感測商機延燒、Android陣營也將採用，滲透率看升，激勵PA家族昨（8）日股價全面勁揚，由全新（2455）領軍，開盤後直奔漲停、股價重登百元大關，包括穩懋（3105）等4檔漲幅均逾3％，在盤面上強勢發光。

對於產業發展，穩懋半導體董事長陳進財於昨日參加「新版公司治理藍圖高峰論壇」時，以「平穩、健康」形容，並可望逐季成長。此外，對於中興事件是否產生衝擊，他認為，由於全球市場需求並未改變，因此影響不大。

至於對於Finisar企圖分食市場，他對營運看法持續樂觀，並認為今年還看不到，穩懋技術仍穩居領先之姿。

砷化鎵3雄陸續遞出營收佳績，全新4月營收1.8億元，年增3.2％、月增5.8％，前4月營收年增11.2％、達7.5億元；穩懋4月營收14.9億元，年增19.2％，前4月營收達59.5億元，年增31.7％；受惠客戶啟動拉貨，宏捷科營運也逐漸揮別谷底，4月營收2億元，年增27％，前4月營收6.6億元，年增11.1％。

此外，蘋果（Apple）iX去年推出，其創新搭載的3D感測應用引爆全球商機，也吸引非蘋族群加入。近期Android陣營智慧手機品牌大廠升級，預期下半年新款旗艦級手機將跟進採用3D感測模組，不僅高階機種，就連中階手機都考慮導入，供應商無不摩拳擦掌、準備擴產，以因應未來訂單，PA族群將大為受惠。

受到智慧手機市場需求疲弱，以及本益比過高等因素，PA族群股價近期出現修正，所幸三雄4月營收均比3月成長，加上3D感測商機大爆發、未來滲透率高升機會大增，又有蘋果股價強勢創高的帶動下，PA族群昨日股價全面收紅。

逢低搶反彈買盤進場，宏捷科、全新、IET-KY、環宇-KY等成交量均較前一日翻倍增加，其中，宏捷科、全新獲法人買盤敲進千張以上。

評析
蘋果iX去年推出，其創新搭載的3D感測應用引爆全球商機，也吸引非蘋族群加入。

p470121

轉貼2018年5月10日經濟日報，供同學參考

誠信經營設獨董 魚幫水 水幫魚

經濟日報 記者陳昱翔整理

近期上市櫃公司因獨董問題紛紛擾擾，我認為公司經營的誠信與獨立董事息息相關，如果經營者誠信，不隱匿公司狀況，跟獨立董事保持良好溝通，自然可以形成「魚幫水、水幫魚」的正向循環。

我除了是穩懋董事長，也在景碩、同欣電擔任獨立董事，深知經營者與獨立董事之間的互動方式；獨立董事必須找專業人士來幫助公司，公司也要幫助獨立董事了解公司情況，在適當時機給予經營團隊建議。

我從不影響獨立董事的任何建議，因為如果介入，就失去獨立董事的意義，但我會請公司其他經理人在獨立董事有疑問時，立即給予正確的相關資訊，如此就能讓獨立董事肩負起監督公司的責任。

身為上市櫃公司的經營者，除了 必須要對股東、員工負責，內心也要有「這是大家的公司，不是個人的公司」觀念，凡事用公司的角度思考，而不是個人立場，在誠信的基礎下，所有事情就會往好的方向走。

對我而言，只要做到誠信、無私、透明，獨立董事就能徹底發揮作用，對公司才是好事；反之，若隱匿狀況、互相猜忌，那獨立董事就只是淪為應付形式，對公司治理毫無幫助。

若經營者能與獨立董事建立良好的溝通管道，最後得到好處的依然是公司，經營者不必害怕獨立董事會妨礙決策，反而要給予對稱的資訊，讓獨立董事協助公司。

此外，穩懋很早就設置審計委員會，並成立薪酬委員會，包括我自己的薪資也都送薪酬委員會審查，設法做到透明公開，唯有做到公開透明，公司治理才會讓小股東、投資人信賴。

最後，經營者與獨立董事必須彼此信任，才能讓營運穩定，透過治理得當，才能永續經營，雙方互相發揮作用，為股東、員工爭取最大利益。

（本文由陳進財口述）

評析
經營者與獨立董事必須彼此信任，才能讓營運穩定，透過治理得當，才能永續經營

p470121

轉貼2018年5月11日聯合晚報，供同學參考

3D感測應用擴大 穩懋陳進財：營運逐季高

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

蘋果iPhone帶動3D感測應用擴大，砷化鎵大廠穩懋（3105）董事長陳進財指出，不只手機導入3D感測，包含AR（擴增實境）、VR（虛擬實境）、MR（混合實境）、自駕車都會使用，帶動今年Vcsel（垂直共振腔面射型雷射）強勁成長，樂觀穩懋今年營運比去年好，營運呈現逐季走高。

針對今年3D感測市場，陳進財表示，相關應用會逐步擴大，Vcsel是本來就有的東西，只是以前主要用在光通訊產品，使用量沒這麼多，有史以來第一次蘋果把它使用在人臉辨識上，創造出新的市場，光蘋果半年用量就超過以前20年。

陳進財認為，因為蘋果開發造成業界應用面上的啟發，比如說AR、VR、MR、自駕車就會用到，人臉辨識會被廣泛使用，之前是用2D，現在轉為3D準確率更高，且辨識誤差率會更小，速度也會更快，所以它的應用面會快速成長。

此外，3D感測供應鏈在經歷去年練兵以後，業界不管從Vcsel元件、機構件、運算及模組的良率、技術也慢慢在進步，相信3D感測會變成一個很主流的應用。

針對今年Vcsel用量，陳進財強調「理論上倍數成長」，但他舉例解釋，因為業界製造技術越來越進步，讓生產良率提高，所以假設良率提高50%，雖然Vcsel用量成長1倍，但在消耗量變小下，Vcsel成長就只剩五成。

穩懋首季法說會釋出財測，法人解讀偏向保守，對此，陳建財認為，穩懋一向謹慎看待市場，不過從今年來單月營收來看，相比去年平均還是成長超過20%，樂觀預估今年營運會平穩健康成長，且今年會比去年好，呈現逐季成長態勢。

展望未來，陳進財看好5G市場，業界普遍認為需求會在2020年起來，但第1支5G手機將在2019年推出，目前全世界一線客戶都與公司合作開發中，穩懋是技術領先的公司，所以有搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」。

評析
穩懋樂觀預估今年營運會平穩健康成長，且今年會比去年好，呈現逐季成長態勢。

p470121

轉貼2018年5月12日工商時報，供同學參考

高射雙箭 英特磊下半年胸有成竹

工商時報 方歆婷／台北報導

英特磊IET-KY（4971）產品朝多元化發展，轉投入物聯網（IoT）、高頻電子、車用及國防等，在產品組合調整下，毛利率表現出色，首季達47.5％，每股盈餘（EPS）年增更翻倍、達1.09元，總經理高永中表示，雖然5月表現仍不明朗，但6月將漸入佳境，對公司下半年營運深具信心。

IET-KY受到主要大客戶Skyworks製程由4吋轉進6吋影響，訂單延誤，導致4月營收衰退，不過，高永中表示，目前問題排除，並已恢復出貨，再加上公司持續布局IoT、車用及國防等領域，隨新品可望進入量產，6月營運將轉佳，因此，不僅對下半年營運有信心，今年全年也有機會超越去年表現。

對於美國制裁大陸中興通訊及可能波及華為是否影響營運，IET-KY表示，因並非直接售予兩家廠商，因此，無從取得確切可能受影響的營收比重，然市場需求面仍在，對中興及華為事件以短期影響看待。

IET-KY將短中期目標鎖定垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）、光接收器（PIN）與雪崩式光接收器（APD）磊晶片，用於3D感測與資料中心，而長期目標則聚焦在5G相關產品。

IET-KY首季產品營收比重上，砷化鎵（GaAs）占62.6％、磷化銦（InP）占21.1％、銻化鎵（GaSb）及其他占16.3％。其中，毛利較高的砷化鎵產品主為汽車防撞雷達ADAS晶片、國防應用產品，以及銻化鎵紅外線相關產品等。

IET-KY砷化鎵的VCSEL磊晶片客戶增加5成，因此擴編生產團隊、增加機台，導入量產模式，下半年將看到貢獻；磷化銦用於研發生物辨識，配合新產能開出，加速潛力商品包括PIN/APD、5G HBT等交貨；銻化鎵市場目前進入成長階段，將是未來重要產品，主要應用於夜視及國防安全等領域。

此外，公司受客戶庫存調整與匯率的影響，4月營收4,884萬元，月減16.6％、年減26.8％，前4月營收2.4億元，年減8.4％，但在產品組合調整得宜下，首季毛利率高達47.5％，為近3年新高，EPS為1.09元，年增1.22倍，隨應用商機引爆，中長線發展看好。

評析
隨新品可望進入量產，6月營運將轉佳，英特磊今年全年也有機會超越去年表現。

p470121

轉貼2018年5月14日經濟日報，供同學參考

穩懋獨吞蘋果3D感測單

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



蘋果傳在下季推出三款新iPhone，全數搭載人臉辨識系統，並大量使用3D感測元件，砷化鎵代工龍頭穩懋（3105）董事長陳進財透露，穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）獨家供應商，全年營運將逐季成長。

穩懋去年攜手鐳射晶片供應商Lumentum，獨家供應蘋果iPhone X的3D感測元件，帶動當年度業績大爆發；但去年底也傳出蘋果投資另一家鐳射晶片供應商Finisar，欲培育3D感測元件第二供應鏈，市場憂心穩懋、Lumentum地位恐動搖。

隨著時序將邁入蘋果發表新機的第3季，市場上仍未傳出有第二供應鏈送樣給蘋果認證的消息。對此，陳進財直言，3D感測元件

從設計、認證、量產等三步驟，都相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。
針對今年VCSEL用量，陳進財強調「理論上會倍數成長」。隨著業界技術愈來愈進步，能讓生產VCSEL良率提高，藉時生產成本就能壓低，同時能擴大滿足各種領域的3D感測需求。

此外，日前穩懋首季法說會釋出財測，法人解讀偏向保守，陳進財說明，穩懋一向謹慎看待市場，但若從今年近期單月營收來看，較去年平均仍成長超過二成，樂觀看今年營運將持續成長，整體業績將優於去年，呈現逐季成長的態勢。

展望未來，陳進財樂觀指出，5G的市場需求將在2020年起飛，但第1支5G手機將在2019年推出，而目前全世界一線客戶都與穩懋合作開發中，無論從技術或者製程，公司均搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」，期盼全年業績更勝去年。

評析
穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL獨家供應商，全年營運將逐季成長。

p470121

轉貼2018年5月14日經濟日報，供同學參考

穩懋主攻6吋製程 甩掉對手

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

穩懋（3105）董事長陳進財釋出公司今年仍是美系大客戶唯一3D感測元件供應商的訊息，主因同業從4吋晶圓轉換至6吋晶圓需要時間，目前僅穩懋能順利量產6吋產品，取得絕對的領先。

陳進財解釋，4吋製程轉6吋製程，不僅是設備重新調整的問題，更重要的是產線校正以及後面客戶送測，都需要很多時間。穩懋一開始就鎖定6吋製程，剛好符合市場現況需求，因此在製程上領先同業至少一至二年時間。

至於未來競爭對手搶單狀況，陳進財語帶輕鬆認為，市場永遠都在競爭，雖然去年我們是唯一供應商，今年也會是唯一供應商，但遲早有一天會有對手跨入，不過，屆時我們的生產成本會更具優勢，同時能跨入更多市場領域，因此不怕任何競爭。

評析
穩懋一開始就鎖定6吋製程，剛好符合市場現況需求，因此在製程上領先同業至少一至二年時間。

p470121

轉貼2018年5月16日工商時報，供同學參考

6吋廠合作將拍板 環宇業績進補

工商時報 方歆婷／台北報導

環宇-KY（4991）將由利基型市場轉向消費型市場，董事長黃大倫表示，進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

他強調，公司已有6吋VCSEL認證，練兵已久，有機會在年底看到成效，功率放大器下半年可望切入消費端，而3D感測有望在明年上半年導入量產。

環宇-KY計畫由局端轉為消費端，黃大倫指出，砷化鎵受惠於VCSEL及5G高頻傳輸等需求加持，預估至2020年整體市場均可維持雙位數發展，而公司在5G市場RF的磷化銦及砷化鎵的技術都已就緒，一旦6吋廠就緒業績持續看好。

環宇-KY昨（15）日舉行股東會，去年營收19.2億元，年增5.8％，毛利率46.5％，較前一年成長1.6個百分點，稅後淨利3.57億元，年增23.2％，EPS 4.77元，較前一年的4.01元為優，創上櫃來次高表現，股東會決議配發現金股利1元。對於股東質疑賺4元卻僅配息1元，黃大倫表示，由於公司為美國企業，稅率高達3成，公司除了為股東節稅的考量外，也因計畫投入6吋廠，「若6吋廠計畫如願進行，未來3年是快速發展的時間，需要保留現金來備戰」。

6吋廠勢在必行，但相較於自行找地買設備建廠的曠日廢時，黃大倫認為，公司轉而與已有6吋晶圓廠商洽談合作事宜，或以收購方式取得，這兩種方式均正進行中；而為投入6吋晶圓廠的發展，公司將辦理全球存託憑證（GDR）籌措資金，以2千5百萬股額度為上限，對原股東股權稀釋比例最高為23.38％。

評析
環宇功率放大器下半年可望切入消費端，而3D感測有望在明年上半年導入量產。

p470121

轉貼2018年5月18日工商時報，供同學參考

財報展望佳 PA家族逆勢抗跌

工商時報 方歆婷／台北報導



隨光通訊、VCSEL等需求成長，PA家族近期在法說會、股東會上，陸續釋出看好未來展望訊息，加上多家首季獲利繳雙位數成長佳績，帶動股價回神，包括全新（2455）、環宇-KY（4991）等5檔昨（17）日盤中全面上揚，指標股穩懋（3105）終場漲幅雖收斂，但仍逆勢大盤抗跌。

其中全新昨日股價表現不俗，該股盤中傳出切入車用3D Sensing訂單，且蘋果磊晶供應鏈部份，亦通過穩懋製程端認證。針對於此，穩懋及全新均表示一無所悉，無法評論。

法人指出，5G行動通訊標準將在今年6月底訂定，手機晶片大廠高通日前也釋出5G手機最快下半年問世的訊息，照此進程推估，這一波拉貨潮將帶動零組件族群營運翻轉，即將揮別本季谷底，迎向第3季成長，第4季更可望隨新機正式登場攀至巔峰。

砷化鎵作為這一波新機發表中應用最廣、用量最多的材料，預期相關公司的下半年營運即將隨之水漲船高，近期已開始吸引買盤轉進布局，激勵股價回神，昨日由全新領軍衝鋒，股價上漲5.94％，收在103.5元，而環宇-KY、IET-KY、宏捷科等也收紅，漲幅0.32～1.16％，惟穩懋漲幅收斂，終場收在平盤265元。

PA族群首季財報表現不俗，包括穩懋、宏捷科、IET-KY、全新等獲利均較去年同期成長雙位數。繳出翻倍佳績的IET-KY，產品朝多元化發展，轉投入物聯網（IoT）、高頻電子、車用及國防等，在產品組合調整下，毛利率表現出色，首季達47.5％。公司表示，6月將漸入佳境，並對下半年表現胸有成竹。

雖然首季為傳統淡季，但身為族群龍頭的穩懋因切入美系手機VCSEL供應鏈，營收年增幅度仍維持雙位數，稅後淨利達7.36億元，並創下同期新高。

環宇-KY將由利基型市場轉向消費型市場，其進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

評析
PA族群首季財報表現不俗，包括穩懋、宏捷科、IET-KY、全新等獲利均較去年同期成長雙位數。

p470121

轉貼2018年5月18日財訊快報，供同學參考

全新 LD DFB通過認證  今年營運看增

財訊快報／何美如報導

全新(2455)受惠中國電信商陸續開標，首季營收、獲利同增，EPS達0.61元。雖然中興事件致客戶觀望，5月營收料將下滑，惟美國總統川普日前已釋出善意，後續有望逐步好轉，且發射端LD DFB已通過一個大陸廠商的認證，對業績將加分，VCSEL用於智慧型手機也拚下半年通過認證，今年營運不看淡。

美國商務部4月16日以中興違反和解協議為由，禁止中興通訊七年內與美國企業有任何包括零件、商品、軟體和技術等業務往來，導致整個供應鏈的短期心態趨向保守，受此影響，預估全新5月營收將下滑。

不過，川普日前透過推文表示，已經指示商務部幫助中興「回到正軌」，可以說警報已經解除，預估訂單將回升，全新今年在中國家用到戶訂單回升，帶動PD出貨下，業績將維持向上趨勢。

此外，外界關注的新產品開發進度，也傳出好消息，全新的發射端LD DFB近日已通過一個大陸廠商的認證，將在第二季出貨到中國市場。目前全新主要產品為接收端PD，隨發射端認證通過出貨，可一次提供客戶更多產品，為營運帶來新動能。

而5G更是下一波新引擎，基礎建設部分會帶動基地台及微型基站需求，手機的PA需求也會增加，且高頻段的材料用量更多，市場預估，5G手機材料的耗量比4G多20%，目前全新已經和客戶洽談開發中。

評析
全新的發射端LD DFB近日已通過一個大陸廠商的認證，將在第二季出貨到中國市場。

p470121

轉貼2018年5月21日工商時報，供同學參考

3D感測商機大 台廠不缺席

工商時報 涂志豪／台北報導



蘋果iPhone X搭載3D感測模組技術，雖然目前只有支援人臉辨識功能，但未來3D感測可應用在更多市場，包括自駕車及先進駕駛輔助系統（ADAS）、虛擬實境及擴增實境（VR/AR）、無人商店等。3D感測應用將由智慧型手機開始向其它應用發散，法人看好台積電（2330）、全新（2455）、穩懋（3105）、精材（3374）、華晶科（3059）、鈺創（5351）、原相（3227）等概念股將直接受惠。

3D感測的應用十分廣泛，現階段採用的主流技術包括飛時測距（Time-of-Flight，ToF）及結構光（Structured Light），部份業者亦推出自然光3D感測技術。而3D感測技術主要是利用光學折射原理來獲得3D景深圖（depth map），進一步測量出裝置端與物件之間的距離，再利用演算法來進行物體辨識。

若分解開整個3D感測硬體運作原理，主要還是利用繞射式光學元件（DOE）、CMOS影像感測器、垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）等元件的運作，配合不同演算法來進行量測。而除了可進行人臉辨識外，3D感測也開始被應用在ADAS系統、無人商店等領域。

以各業者在今年美國消費性電子展（CES）或西班牙全球行動通訊大會（MWC）所展示的3D感測應用來看，在自駕車及ADAS等領域推出的3D感測應用，包括利用光達（LiDAR）來測量及感測車子及外在環境物體的距離，進一步達到自動煞車功能，或是利用車內的感測技術來確認是否疲勞駕駛，或進行車道偏移警示等。

無人商店也是3D感測主要應用，主要是利用3D感測來進行人臉或人員辨識，包括可進行人員進出管制，針對進入商店的人員來進行辨識並計算客流量，同時也能用來偵測物品移動或轉移，進一步達成商品結幅、庫存管理、物流配送等。

隨著3D感測的各種應用陸續推出，包括DOE、CMOS影像感測器、VCSEL等元件需求也將出現爆發性成長。法人表示，晶圓代工廠台積電、砷化鎵（GaAs）晶圓代工廠穩懋、GaAs磊晶片供應商全新、光學元件封測廠精材等，可望受惠於3D感測所需之光學元件的代工業務強勁成長。

另外，與高通合作3D感測模組硬體的奇景、演算法及3D視覺數位訊號處理器（DSP）供應商華晶科、提供3D景深技術的鈺創、CMOS影像感測器及演算法業者原相等業者，都已經開始提供3D感測認證，最快下半年就可開始接單量產，也將成為主要受惠族群。

評析
隨著3D感測的各種應用陸續推出，包括DOE、CMOS影像感測器、VCSEL等元件需求也將出現爆發性成長。

p470121

轉貼2018年5月21日經濟日報，供同學參考

穩懋擴大投資 營運衝

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



砷化鎵龍頭廠穩懋（3105）今年將憑藉聚焦3D感測元件、5G通訊業務二大引擎，推升公司全年營運表現更勝去年；董事長陳進財於股東會致股東會報告書指出，今年將持續擴大資本支出，有信心營運表現超越去年水準。

陳進財指出，穩懋去年投入近40億元資本支出持續擴充產能，不但順利因應當年度旺季的需求，為全球首支搭載 3D感測功能智慧手機順利出貨做出貢獻，同時也為今年的持續成長奠定基礎。

他指出，穩懋今年公司將繼續擴充桃園龜山C廠產能，預計投入資本支出金額將近過去二年總和，新增產能將超過兩成以上。

陳進財表示，光電元件及5G通訊一直是穩懋看好的兩大成長引擎，其中在光電元件部分，穩懋持續與客戶共同開發更多技術用於手持式裝置上的3D感測功能，至於其他應用未來無論是資料中心、AR／VR或是LiDAR等，穩懋都積極投入研發，也都有客戶認證當中。

據悉，5G通訊應用無論是Sub-6GHz或是毫米波頻段，原本就屬於穩懋微波通訊技術藍圖的一部分，而穩懋早在數年前就已開始著手開發相關製程，並與全球主要客戶進行認證當中，未來5G商轉後，穩懋有望取得市場先機。

由於未來幾年之內5G時代即將到來，市場對微波通訊應用也抱持高度期待，不單是因為5G時代手持式裝置頻率將延伸到 Sub-6 GHz，功率放大器（PA）需求將大幅增加，5G基礎建設的需求也將同步成長。

陳進財認為，尤其是基地台將應用到穩懋最擅長及獨特的高頻率、高功率元件技術，如整合型毫米波元件及氮化鎵技術等，將明顯拉大穩懋與競爭者之間的距離，因此公司相信光電元件及5G將成為穩懋未來幾年的兩大成長引擎。

評析
穩懋今年將憑藉聚焦3D感測元件、5G通訊業務二大引擎，推升公司全年營運表現更勝去年

p470121

轉貼2018年5月22日工商時報，供同學參考

外資：聚焦3D感測

工商時報 簡威瑟／台北報導



智慧機供應鏈挾蘋果利空出盡、大陸市場重新拉貨雙優勢，絕地反攻，美林證券指出，智慧機產業根本尚未飽和，2019年全球出貨量年增上看5％。摩根大通證券更強調，3D感測功能仍是最大亮點，領頭羊幾乎壟斷市占，穩懋（3105）是亞股供應鏈首選。

美林證券提出3大觀點：1.智慧機產業的利潤大部分由蘋果、南韓三星囊括；2.在科技升級洪流中，供應鏈以相機與半導體相關受惠最大。3.大陸、印度、巴西等新興市場智慧機需求超越全球平均值，有效抵銷美國市場漸趨飽和問題。

3D感測功能獲外資圈長時間高度關注，法人說明，外資點出的相機與半導體受惠科技升級，便與搭載3D感測功能有極大關聯。

摩根大通證券科技產業分析師張恆去年剖析3D感測供應鏈時便指出，多家廠商想搶進iPhone的3D供應商行列，但面臨技術挑戰極為巨大，領導廠商將把持優勢壟斷地位。

小摩給予穩懋「優於大盤」投資評等，推測未來12個月合理股價360元。張恆進一步說明，目前看來，新切入廠商都還未通過認證，且根據過去經驗，蘋果今年下半年不太可能認證新供應商，以免量產時良率出現未知變數。

在蘋果的3D感測供應鏈中，小摩首選穩懋，且穩懋更是供應鏈中唯一推薦的亞洲企業，與奧地利微電子（AMS）、意法半導體（STMicro）齊名。另外，Android陣營下半年也有幾款機型開始搭載3D感測功能，舜宇光、瑞聲科技是受惠股。

評析
摩根大通證券更強調，3D感測功能仍是最大亮點，領頭羊幾乎壟斷市占，穩懋是亞股供應鏈首選。

p470121

轉貼2018年5月24日經濟日報，供同學參考

新iPhone引爆商機 鏡頭、3D感測業績將增溫

經濟日報 記者陳昱翔、劉芳妙／台北報導

蘋果iPhone新機即將在下季發表，外電披露台積電已開始生產A12處理器，業界透露，光學鏡頭、3D感測元件也在第一波備貨名單，大立光、玉晶光、穩懋也都可望率先受惠蘋果新機備貨潮。

針對新款iPhone備貨狀況，大立光、穩懋等均不針對單一客戶評論。大立光及玉晶光是iPhone鏡頭主力供應商，大立光預期，「受惠於有些客戶加單，5月營收會比4月好。」

市場看好3D感測仍是今年智慧手機主要應用趨勢，有利大立光及玉晶光今年營運成長動能。去年第4季受惠iPhone新機推出，加上iPhone X搭載3D感測鏡頭，除了原來一顆RGB鏡頭外，玉晶光又供貨另一顆鏡頭，推升單季賺進逾半個股本。

法人預期，今年下半年蘋果新推出三款iPhone可望全面導入3D感測鏡頭，為玉晶光下半年營運添成長動能。

3D感測元件方面，砷化鎵大廠穩懋董事長陳進財證實，穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）獨家供應商，全年營運將逐季成長。

穩懋去年攜手鐳射晶片供應商Lumentum，獨家供應蘋果iPhone X的3D感測元件，帶動當年度業績大爆發；隨著時序將邁入蘋果發表新機的第3季，市場上仍未傳出有第二供應鏈送樣給蘋果認證的消息。

對此，陳進財認為，3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟，都相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。

法人表示，蘋果零組件若提前備貨，顯示出蘋果對新機銷售相當有信心，此舉也將有助於國內蘋果供應鏈業績快速回升，預料零組件備貨完成後，出貨旺季將落在第3季。

評析
穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL獨家供應商，全年營運將逐季成長。

p470121

轉貼2018年5月25日《理財周刊》926期，供同學參考

趨勢向上產業 成長可期

【文．馮泉富】



全球關注的中美貿易協商談判，日前以中國副總理劉鶴為代表的團隊，暫時取得了重要進展，最大成果是雙方達成不打貿易戰，並停止互相加徵關稅的共識。

該份聲明向外界傳達了雙方有互利共生的機會，有助減輕市場對保護主義的擔憂，中美貿易摩擦短期內升級為貿易戰的概率顯著下降，美股、台股盤面也以利多反映。

趨勢產業能見度高 三五族群以逸待勞
觀察美股重要指數，道瓊指數、S&P500指數、NASDAQ指數雖然全數站上均線糾結區，但還未創新高；反觀代表美國中小企業的羅素2000指數已領先創新高，明顯呈現中小型股當道的交易結構。

台股現階段的交易結構也有異曲同工之妙，由於台幣趨貶干擾了外資買超的積極度，外資參與度降低，權值股波動變小，加上指數基期越墊越高，資金越顯集中化，呈現少數族群輪動格局。產業趨勢明確，股價經過一段時間整理沉澱的族群，遂成為策略上可以長線保護短線的操作標的。例如5G相關產業，趨勢明確，隨著商轉時間的逐漸逼近，成長願景是可以期待的。

全球主要國家無不將5G技術、應用與相關建設視為國家重要發展目標之一，除了技術規格上的競爭，掌握5G世代的應用需求，提前布局5G關聯應用商機更不容忽視。

5G使用情境分為三大軸向：增強型行動寬頻(Enhanced Mobile Broadband, eMBB)、超可靠且低延遲通訊(Ultra－Reliable and Low Latency Communications, URLLC)、大規模機器通訊(Massive Machine Type Communications, mMTC)。展現出的應用包括3D/UHD影像、擴增實境、自動駕駛汽車等；而搭配大規模機器通訊，則形塑出智慧家庭、智慧建築甚至擴及智慧城市。如此一來，讓各方對於5G未來應用發展的想像更形具體。

而台灣NCC主委詹婷怡日前也在立法院表示，台灣5G不會慢，交通部已完成國內整體頻譜通盤規畫，預定六月對外公布，其中有關5G頻譜釋出，NCC希望訂在2019年，並於2020年商轉。由於台灣以硬體製造為強項，而上述的任何應用皆將使最上游的零組件領先受惠。

光通訊產業追求高速、高頻  IET-KY磊晶片製程有優勢
砷化鎵等三五族群就是典型的必然受惠者，例如IET-KY(4971)，主要業務為三五族化合物半導體磊晶片，替IDM業者做磊晶片代工製造。

目前國際專業生產三五族磊晶片之業者主要有英國IQE，國內有全新(2455)、聯亞(3081)，而IQE、全新、聯亞都以MOCVD製程為主，僅有IQE有MBE製程生產線，但規模上以IET-KY較具優勢，因此從MBE製程來看，IET-KY並無太多直接性競爭者。在光通訊產業以及無線通訊正進入更高速、高頻的發展階段下，預期市場對此類股評價將會逐漸提升。

隨著VCSEL不論在光通訊或3D感測及其他感應器應用上均將大幅成長，然而有能力生產高階VCSEL所需之磊晶片業者並不多，MBE製程優勢也將越來越突顯，IET-KY新廠已建立完成，不論在產能上或技術上IET-KY均有相當競爭優勢。

由近期國際電信設備業者之標案動向觀察，10G光纖不論在Data Center或電信等級之實體網路市場上，均將是升級需求的主要規格，而IET-KY已成為美系光纖模組大廠業者PIN、APD磊晶片主要供應商，且此類磊晶片為InP材料，InP材料本身具有高頻、高速應用的絕對優勢，生物辨識晶片與手機用PA預期也將是未來一、二年IET-KY此項業務的發展主軸，對IET-KY將帶來中長期明確的成長動能。整體而言，IET-KY 的InP業務可望呈現穩定成長走勢。

另外，過去兩年規劃已久的德州新廠，今年將正式加入量產行列，這將有助於IET-KY爭取後續需求量較大的應用領域之潛在客戶，也可進一步提昇生產效能、降低平均生產成本。

法人預估IET-KY業績將自第二季起開始進入另一個成長階段，由於有效稅率將從30％降至21％左右，因此預期稅後淨利可望年增27.6％，評價有調升空間。

【全文未完，詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》926期】

評析
光通訊產業以及無線通訊正進入更高速、高頻的發展階段下，IET-KY磊晶片製程有優勢

p470121

轉貼2018年5月28日經濟日報，供同學參考

3D感測族群 商機大開

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

蘋果iPhone啟動拉貨，炒熱3D感測題材。根據研調機構及外資訪查，非蘋陣營預計下半年陸續發布3D感測解決方案，最快2019年量產，相關應用同步擴至虛擬實境、地圖導航、機器視覺等非通訊領域，商機將進一步成長。

蘋果新款iPhone預計全面採用3D感測技術，由去年一支手機擴大為三支，帶動3D感測族群近期強勢，玉晶光（3406）、新鉅科、精材、晶電、全新等十大3D感測概念股，上周全數跑贏大盤上漲1%，尤以玉晶光大漲二成，躍居盤面亮點。

法人表示，蘋果積極導入3D感測模組，即將發表的三款iPhone預計採用優化的感測模組，Macbook、iMac跟進採用機率高，非蘋陣營的三星、華為、小米、OPPO、Vivo也緊鑼密鼓發展解決方案，將是下世代手機重要標配。

根據拓樸研究，華為已和大陸鏡頭廠合作開發感測技術，產品搭載最快下半年發布。美系外資指出，華為解決方案優於其他非蘋陣營，預計第4季正式發布，另外，OPPO近期宣布採用結構光技術，規劃首款5G手機導入3D感測攝像頭及3D視頻通話系統，可望於半年內展示成果。

美系外資並表示，3D感測應用轉向非手機領域。除了近距離的VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）技術主要應用於智慧手機，較長距離的ToF（飛時測距）技術能切入虛擬實境、地圖導航、機器視覺、安全認證、體感操作等領域，預估整體3D感測市場規模從2017年的15億美元，至2020年大增為140億美元。

台系供應鏈中，砷化鎵大廠穩懋因iPhone市占率高，受摩根大通、麥格理證券等同列3D感測族群首選，麥格理並預測，穩懋業績躍進，全年EPS由去年9.34元增至11.69元；同為砷化鎵廠的全新則進入VCSEL送樣，目前同步認證還有發射端DFB（雷射二極體磊晶片）產品，目標下半年通過。

評析
全新進入VCSEL送樣，目前同步認證還有發射端DFB（雷射二極體磊晶片）產品，目標下半年通過。

p470121

轉貼2018年5月28日中央社，供同學參考

全新光電拚VCSEL 今年有機會開花結果

中央社記者韓婷婷台北2018年5月28日電

全新光電 (2455) 耕耘3D感測元件VCSEL用磊晶市場已久，傳出已通過穩懋 (3105) 製程端證認；全新表示，整個認證過程有很多關卡，必須完成最後一關才算真正過關，今年有機會開花結果。

市場傳出全新蘋果手機用的垂直共振腔面射雷射（VCSEL）已通過穩懋製程端認證，目前正往下一個關卡下游模組端進行測試，後續還有封裝等測試關卡。不過法人認為，最難及最關鍵的部分已順利通過，後續問題應不大。

全新光電表示，由於是全新製程的產品，整個認證過程相當漫長，必須一直到最後做到手機裡面，整套製程跑完測試都沒問題，才算真正過關。全新指出，目前只能說還在過程中，第1季才送到穩懋去測試，整個過程需要較長的時間，不過內部有很高的信心會通過，相信只是時間點的問題，今年見到開花結果應有機會。

全新4月營收新台幣1.89億元，年增3.28%，月增5.87%；累計前4月營收7.52億元，年成長11.2%。其中，第1季在光通訊需求回溫下呈現淡季不淡現象，主要為通訊訂單增加，後續中興事件能否化解，也將牽動全新後勢表現。

根據美系外資研究報告表示，智慧感測器搭載的VCSEL是裝置互連的關鍵，已成為感測器零組件的標準，市調機構預測VCSEL市場規模將從2016年的9.5億美元，大幅成長到2023年的41億美元；外資預期VCSEL磊晶的市場規模將在2020年達6.4億美元，換算2017年到2020年的年複合成長率約164%。

相較於美國和歐洲整合元件製造商（IDM）擁有VCSEL設計與相關專利優勢，外資認為，亞洲供應鏈更擅長運用產能規模和製造成本管控，預期從2018年起，亞洲供應鏈將獲得更多VCSEL消費性產品的合作機會及外包訂單，尤其磊晶產量占比可望在2020年衝上約25%。

評析
全新表示整個認證過程有很多關卡，必須完成最後一關才算真正過關，今年有機會開花結果。

p470121

轉貼2018年5月30日經濟日報，供同學參考

環宇攻3D感測 明年開始生產VCSEL

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

環宇-KY（4991）昨（29）日受櫃買中心邀請召開業績發表會，資深副總余有崇指出，目前規劃中的6吋廠，預計最快明年下半年能夠開始生產3D感測所需要的VCSEL，藉此添增營運動能。

余有崇透露，多年前蘋果曾找上門洽詢環宇能否供應3D感測元件，但當時環宇主要產能在4吋廠，沒有能力供貨，這方面的技術練兵已久，由於規劃中的6吋廠未來會積極拓展其他客戶，全力搶攻3D感測市場。

日前環宇董事長黃大倫曾表示，環宇進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

據悉，環宇旗下二大產品分別是光通訊產品以及射頻（RF）產品 ，2017年毛利率46.5%，較2016年增加1.6個百分點，主因2017年產品單價較高的光通訊元件占比衝上56%，該公司未來也將開拓手機應用市場，並由規劃中的6吋晶圓廠負責供貨3D感測元件。

除3D感測外，5G基礎建設開始鋪建，將推升砷化鎵代工需求高漲。

評析
環宇進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

p470121

轉貼2018年6月5日經濟日報，供同學參考

5月營收／宏捷科-2.4％

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵廠宏捷科（8086）昨（4）日公告5月營收1.96億元，月減2.4%。法人認為，隨著電子產業旺季來臨，宏捷科下半年營運有望優於上半年。

宏捷科5月營收年增21%；前五月合併營收8.62億元，年增13.2%。該公司今年首季每股純益0.55元，優於去年第4季的0.24元與去年同期的0.43元，為近三季最佳。

法人預估，品牌客戶將在第3季陸續發表新品，本季底開始拉貨零組件，有助宏捷科營運表現優於上一季；下半年進入產業旺季，加上蘋果新款iPhone將上市，宏捷科有望打入供應鏈，後市看俏。

值得注意的是，3D感測應用自去年蘋果iPhone X首度導入後，今年有多家品牌跟進，對砷化鎵供應鏈業績表現有正面幫助，包括上游砷化鎵磊晶廠全新、代工廠穩懋、宏捷科。

評析
隨著電子產業旺季來臨，宏捷科下半年營運有望優於上半年。

p470121

轉貼2018年6月6日工商時報，供同學參考

PA三雄營收揭曉 穩懋繳雙增佳績

工商時報 方歆婷／台北報導



砷化鎵三雄5月營收全數公告，除了全新（2455）單月營收年增率小幅衰退0.99％外，穩懋（3105）與宏捷科（8086）持續成長，年增逾2成。穩懋表示，中興通訊事件對公司沒有影響，儘管5月營收月增率僅2％，但年增二成符合預期，展望本月至第3季營運，因產業步入旺季，對業續抱持樂觀態度。

砷化鎵三雄5月營收大多繳出穩定成長的成績單，除了宏捷科受到中興通訊事件影響，導致客戶下單略見遲緩，單月營收月減2.42％外，穩懋、全新均繳出月增率走揚的成績單，三家公司第3季都因旺季來臨，營運可望更上層樓。

不過，外資圈盛傳，明年蘋果iPhone手機將採飛時測距TOF（Time of Flight）加上立體相機SV（Stereo Vision）技術取代VCSEL製程，使近期相關PA股走勢落後大盤。

業者指出，現階段3D感測有SV、Structured Light（結構光）及TOF三種技術，優缺點各有不同，下世代蘋果手機究竟目前採用何種技術不得而知，但業者認為，蘋果明年直接採用自然光SV模組的機會不大，而TOF跟結構光是兩種不同的演算法及模組，但光源都是採用VCSEL，而TOF適合用在AR／VR，結構光適合用在Face ID上，所以未來一定是TOF勝出，因為AR／VR才是VCSEL主流，應該對PA業者影響有限。

穩懋昨日公告5月營收15.32億元，年增20.51％、月增2.66％，累計前5月營收74.87億元，年增29.2％。相較於3、4月營收都繳月增逾3％的成績，穩懋5月營收成長小幅收斂至2.66％，是否為中興事件影響所致？穩懋視該事件為短期政治因素，與公司營運無關，由於第2季為傳統淡季，月成長僅小幅增加符合預期。

全新也在昨日公告5月營收1.9億元，年減0.99％、月增0.39％，累計前5月營收9.42億元，年增8.5％。近期蘋果認證即將過關的傳言甚囂塵上，惟公司對此仍不表示意見。

評析
穩懋本月至第3季營運，因產業步入旺季，對業續抱持樂觀態度。

p470121

轉貼2018年6月6日經濟日報，供同學參考

穩懋+2.7% 5G搶先機

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）受惠客戶拉貨動能回溫，昨（5）日公告5月營收達15.32億元，月增2.7%，年增20.5%。

穩懋前五月合併營收74.87億元，年增29.2%。該公司去年投入近40億元資本支出擴產，不但順利因應當年度旺季的需求，協助全球首支搭載3D感測功能智慧手機順利出貨，也為今年持續成長奠定基礎。

穩懋董事長陳進財日前指出，3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟，都相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。

展望未來，由於5G的市場需求將在2020年起飛，但第1支5G手機將在2019年推出，而目前全世界一線客戶都與穩懋合作開發中，無論從技術或者製程，該公司均搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」，全年業績有望更勝去年。

據悉，5G通訊應用無論是Sub-6GHz或是毫米波頻段，原本就屬於穩懋微波通訊技術藍圖的一部分，而穩懋早在數年前就已開始著手開發相關製程，並與全球主要客戶進行認證當中，未來5G商轉後，穩懋有望取得市場先機。

評析
無論從技術或者製程，穩懋均搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」，全年業績有望更勝去年。

p470121

轉貼2018年6月7日中央社，供同學參考

英特磊5月營收創新低 估6月起訂單回溫

中央社記者韓婷婷台北2018年6月7日電

IET-KY英特磊 (4971) 受到主要客戶庫存調整及美國制裁中國中興通訊影響，5月合併營收下滑到新台幣3190萬元，月減34.6%，創掛牌來新低，內部預估6月起訂單開始回籠。

英特磊總經理高永中表示，由於第1季主要客戶進行庫存調整，加上美國制裁中國中興通訊影響，庫存調整延續至第2季部分月份，5月營收雖尚未提升，但5月底客戶訂單已陸續回籠，後續營收可望逐步回溫。

高永中預期，整體營收將於5月落底，6月之後可望逐步上揚，看好汽車防撞雷達、VCSEL、資料中心等市場契機，市場狀況長期看好，全年仍有成長空間。

評析
英特磊營收將於5月落底，6月之後可望逐步上揚，全年仍有成長空間。

p470121

轉貼2018年6月8日中央社，供同學參考

外資大砍目標價  穩懋重跌逾6%

中央社記者韓婷婷台北2018年6月8日電

穩懋 (3105) 5月營收穩步增溫，但日系外資最新出爐的報告認為太多不確定性，下修穩懋2018年獲利預估，低於去年，目標價調降至200元，衝擊穩懋今天股價重挫超過6%。

穩懋今天早盤在外資大砍目標價到200元衝擊下，股價以249.58元跳空大跌7%開盤，早盤維持在下跌6%上下弱勢震盪，持續進入橫盤區間整理的格局。

外資法人分析認為，原本市場期待的後鏡頭加入3D感應鏡頭，預估不確定性升高，3顆鏡頭將會更被重視，另外，針對5G及Avago（安華高科技）的優勢不像市場預期的好，穩懋購買Avago的HBT設備帶來的收入上漲空間有限。

穩懋5月合併營收為15.32億元，年成長率及月成長率分別為20.51%及2.66%；1至5月累計合併營收74.87億元，年成長率為29.25%。

評析
日系外資認為太多不確定性，下修穩懋2018年獲利預估，低於去年，目標價調降至200元

p470121

轉貼2018年6月11日財訊快報，供同學參考

3D感測位置無可取代  穩懋今年營收占比有望攀至2～3成

財訊快報／何美如報導

蘋果傳將在下季推出搭載人臉辨識系統的新iPhone，市場也預期今年非蘋陣營將推出內建人臉辨識系統的手機，穩懋(3105)董事長陳進財表示，今年確實有很多跳進來做Vcsel用在3D感測，但真正有能力量產的不多，至少在今年，穩懋在3D感測無人可以取代，營收占比有機會慢慢提高至2～3成，下一個應用看好車用、照相機的商機。

陳進財表示，今年開始Vcsel很多人進來做，想要跨入3D感測，這是事實，明年Vcsel在3D感測以外的很多應用都會出來，不過，目前要做的人雖很多，但真正有能力量產的不多。

對於有公司宣稱，只要找到6吋廠就可以量產，就可分食3D感測訂單，陳進財說，穩懋是最早投入6吋的公司，也因此，3D感測新應用第一個被找。理論上，4吋轉6吋要一段時間調整，國際大廠SKYWORKS當初4吋轉6吋也轉了2～3年，製程的難度在均勻度，不是那麼容易，至少今年看不到在3D感測有人可以取代。

他說，穩懋在3D感測不會只有供應給美系客戶，非美系品牌的應用3D感測手機今年應該就會看到，但不會很多，而穩懋今年就會出給美系品牌以外的客戶，今年3D感測的占比會繼續擴大，有機會增加到2～3成。

至於Vcsel的下一個應用，陳進財看好車用、照相機的商機。他說，下一個應用是VR、AR，但量不大，未來量比較大的應用除了外界看好的汽車，照相機有景深需求，採用Vcsel後讓照相更立體，現在2D相片未來會變3D。

評析
今年穩懋在3D感測無人可以取代，營收占比有機會慢慢提高至2～3成

p470121

轉貼2018年6月13日財訊快報，供同學參考

5G來臨將天翻地覆  穩懋下半年優於上半年

財訊快報／何美如報導

5G在2020年將商用化，三五族大廠穩懋(3105)陳進財表示，5G是一個世代的改變，相較3G、4G將更天翻地覆，PA(功率放大器)用量更大，價格也會提高，2019年就會有基地台布建需求。2018年成長動能，除了3D感測帶來的Vcsel需求，5G需求也慢慢加溫，今年下半年營運會勝上半年，全年維持二位數成長。

陳進財認為，2G到3G是一個世代改變，3G到4G則是延伸，但5G是完全不同世代，用得方法不同，未來基地台必須重建，重建不是說要把3G、4G基地台廢掉，是另外要加基地台。

5G可分為低頻(Sub-6Ghz)與高頻(mmWave)二個頻段，近距離是mmWave，就是所謂的微米波，傳輸數量很大、很快，傳輸距離不長，可能200公尺就要一個基地台。他強調，5G是立體蓋念，從空中低軌道衛星到大基地台、小基地台，再到路邊更小基地台，再到家庭，甚至汽車等，沒有5G就沒有IOT(物聯網)，5G相較3G、4G將更天翻地覆。

5G商用化時程，一般預估2020年正式商用化，陳進財認為，2019年會先看到基地台布建，手機的貢獻預估2020年會比較明顯。5G的PA功率更大，技術難度提高，價格會提高，單一手機用量也會增加。

至於中興事件影響，陳進財重申，全世界的總需求是固定的，不管中美兩邊怎麼打架，除非總需求減少，不然只是A客戶移到B客戶，公司在全球的市占率高，客戶分散，全世界一線大廠都是客戶，訂單只是從左手換右手，長期沒影響。他也認為，中美兩國的貿易戰永遠不會停止，會一直拉鋸，但全世界多少需求量是不變的。

至於今年營運，他說，主要成長動能來自3D感測及5G，5G對業績貢獻已慢慢加溫，Vcsel占比有機會提高至2～3成，短期內不會變成主要營收，未來發展要看應用，PA還是營收主力，所有東西只要數據傳輸都會用到。今年下半年營運會比上半年好，第二季起平穩往上，全年業績挑戰二位數成長，將再創新高。

評析
穩懋今年主要成長動能來自3D感測及5G，下半年營運會比上半年好，全年業績挑戰二位數成長。

p470121

轉貼2018年6月16日工商時報，供同學參考

美系客戶查廠？ 全新：傳言令人困擾

工商時報 方歆婷／台北報導

全新（2455）VCSEL（面射型雷射磊晶）認證進度備受關注，市場盛傳本周蘋果及Lumentum均赴桃園工廠查廠，可能有重大發展，全新表示傳言讓公司困擾，無法做評論。

全新昨（15）日股東會13分鐘開完，表示將持續朝光學級產品發展，PD（光感測器）逐步發展至10GAPD、50GPD、1.9-2.6μm長波長PD；DFBLD磊晶片也開發2.5G&10GDFBLD產品。VCSEL部分，亦朝High Power類應用（如3D Sensing，主要用於消費性電子、安全監控、車用、醫療美容等）、High Speed類應用（用於資料中心的25G）為開發重點。

全新指出，將攜手客戶布局5G手機、基地台及802.11ax相關新產品；也將加速研發光通訊新產品通過客戶驗證，加深加廣光通訊產品組合。

全新去年營收21.37億，年減2％，稅後淨利3.94億元，年減15％，每股EPS 2.5元，股東會通過配發股利2.5元，按昨日收盤價計算，現金殖利率2.02％，公司決議於7月9日除息。昨日股價爆量上漲3.77％，收124元近3個月新高。

評析
全新將加速研發光通訊新產品通過客戶驗證，加深加廣光通訊產品組合。

p470121

轉貼2018年6月16日工商時報，供同學參考

穩懋 今年營運步步高

工商時報 方歆婷／台北報導



穩懋（3105）董事長陳進財表示，今年營運穩定成長，就現階段訂單情況看來將優於去年，由於去年VCSEL（面射型雷射）訂單集中在第4季拉貨，今年則呈穩增長的趨勢，一路走高，成長模式不同；至於5G產品要大量出貨，時間點應落在明年至2020年，目前處於4G至5G的過渡階段，相關5G產品量短線內不會增加太快。

穩懋昨（15）日舉行股東會，該公司去年營收170.86億元，年增25.4％，稅後淨利37.6億元，年增20.9％，每股盈餘（EPS）9.34元，遠優於前一年的6.04元，續創歷史新高，股東會決議配發現金股利7元，按昨日收盤價245.5元計算，現金殖利率約2.85％，董事會決議於7月3日除息。

外資6月以來賣超穩懋3,638張，受到外資法人獲利了結賣壓出籠的影響，穩懋近期走勢偏弱，然股價仍力守年線243.8元大關，KD值有機會於下周黃金交叉。

日前市場盛傳，蘋果明年3款手機為考慮降低價格，其中1至2款手機後鏡頭除了採三鏡頭設計之外，亦考慮取消VCSEL製程，改用SV（Stereo Vision）自然光製程，取消一顆晶片以降低成本。

針對此項傳言，陳進財說，以往PA市場曾傳出CMOS技術將取代PA，但最後因技術層次不同，PA仍獨占鰲頭，現階段市場傳出VCSEL可能由SV取代，但2種技術能力亦不同，SV是屬於偏低階的3D感則技術，最終要視未來客戶運用端的考量而定。

陳進財指出，光電元件及5G通訊是公司未來幾年的兩大成長引擎，在光電元件部分，穩懋持續與客戶共同開發更多技術用於手持式裝置上的3D感測功能，至於其他應用未來無論是資料中心、AR/VR或是LiDAR等，都與客戶認證中；對於5G通訊應用，無論是Sub-6GHz或是毫米波頻段，原屬於公司微波通訊技術藍圖的一部分，並與全球主要客戶進行認證當中。

此外，陳進財表示，穩懋將繼續擴充位於桃園龜山C廠的的產能，除了擴充新的無塵室空間、持續進行生產線整體效率的最佳化、並添購新生產用機台，預計投入資本支出之金額將近過去2年的總和，新增產能將超過兩成以上。

評析
穩懋今年主要成長動能來自3D感測及5G，下半年營運會比上半年好，全年業績挑戰二位數成長。

p470121

轉貼2018年6月21日工商時報，供同學參考

穩懋雙箭搶商機

工商時報 方歆婷／台北報導



穩懋（3105）日前獲國際認證機構IQNet頒發的高階航太及國防產業的資格認證，朝5G及航太科技邁向一大步。穩懋表示，通過此項認證代表公司技術能力超前，未來將朝向更高階的航太及高頻通訊領域發展，雖然航太市場尚未起飛，但穩懋準備好了。

穩懋第2季正式經瑞士國際認證機構IQNet頒發「PrEN 9100、AS9100D及JIS Q9100的航太、國防工業品質管理系統」驗證合格資格，率先同業拿到航太產業的門票。

此外，美國政府亦同意洛馬公司技轉愛國者三型飛彈「航太鋁合金大型精密鑄造零組件製程技術」給台灣，未來台灣航太科技將雨露均霑；其中，中科院資訊通信研究所及穩懋分別拿到航太及國防的高階9100認證，是國內唯二在航太通訊領域上拿到此項規格的單位，順利與國際航太及國防工業接軌。

穩懋表示，公司積極建置5G及航太布局，提升高階產品的布局，其中第1季營收比重中，手機PA約占30～35％、Wifi 30～35％、Infra（基地台）10～15％，其他（5G 無線通訊及光電）佔19％，隨VCSEL（面射型雷射）及5G相關產品訂單逐步增加，有助於穩懋未來拉高在VCSEL及5G市場占有率。

此外，穩懋日前召開董事會決定於7月3日配發現金股利7元，法人表示，蘋果持續要求Lumentum與穩懋生產VCSEL，而9月亮相的三款iPhone新機都將搭載3D產品，由於現階段VCSEL的競爭對手良率依舊偏低，預估今年VCSEL營收相較去年將成長一倍以上，營運將逐步走高。

評析
穩懋通過此項認證代表技術能力超前，未來將朝向更高階的航太及高頻通訊領域發展

p470121

轉貼2018年6月25日經濟日報，供同學參考

3T概念／穩懋、全新 業績衝鋒

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

國內3D感測元件概念股穩懋、宏捷科、全新受惠下半年智慧手機品牌廠新品陸續上市，營運表現備受市場矚目，預料旺季來臨時，市場對砷化鎵的需求將攀升，有助業者業績水漲船高。

穩懋5月營收15.32億元，月增2.7%，年增20.5%；前五月合併營收74.87億元，年增29.2%。穩懋去年投入近40億元擴產，以因應當年度旺季的需求，協助全球首支搭載3D感測功能智慧手機順利出貨，也為今年持續成長奠定基礎。

展望未來，由於5G的市場需求將在2020年起飛，但第一支5G手機將在2019年推出，而目前全世界一線客戶都與穩懋合作開發中，無論從技術或者製程，該公司均搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」，全年業績有望更勝去年。

至於宏捷科方面，日前因股價波動劇烈，已公告5月自結每股純益0.32元，優於去年同期的0.2元。宏捷科5月營收1.96億元，年增21%；稅後純益4,500萬元，年增67%；單月每股純益0.32元，年增60%。4、5月營收合計為3.98億元，年增24%；稅後純益8,500萬元，每股純益0.6元。

全新為因應今年3D感測市場需求，上半年已新增六台MOCVD機台，下半年再視客戶需求是否擴充機台。市場傳出，擴產準備是為滿足客戶Lumentum的需求，屆時全新將間接打入蘋果供應鏈。

法人指出，全新今年將正式出貨VCSEL所用的磊晶片，可望帶動全年營收及獲利。

評析
旺季來臨時，市場對砷化鎵的需求將攀升，有助業者業績水漲船高。

p470121

轉貼2018年6月26日經濟日報，供同學參考

全新傳吞蘋單 營運回神

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

亞系外資昨（25）日出具最新報告指出，全新（2455）將打入蘋果3D感測供應鏈，營運有望走出谷底，預料今年營收、獲利均會較去年改善，預估今年至2020年獲利年複合成長率將達45%，目標價134元。

據悉，全新今年首季光通訊產品營收占比拉升至約25%，帶動毛利率同步走高，藉此抵銷iPhone X今年初銷售不佳的影響，第2季初期雖然光通訊需求仍強勁，但近月以來受中興事件影響，需求略有走弱。

亞系外資認為，全新為擴大業務範圍，目前VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）產品已與大客戶持續認證中，而且認證樣式也開始增加，目前該公司已備妥八台MOCVD機台開始生產VCSEL產品，未來將鎖定消費型VCSEL產品以及利基型的25G VCSEL產品預計2018年後，光通訊產品占營收比重能夠站穩20%。

亞系外資看好，未來全新成長動能來自兩大領域，首先是應用於臉部辨識的3D感測技術，主要由蘋果智慧型手機帶動成長，預期3D感測的關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從2018年2%，2020年將大幅提高至29%。

第二個成長動能則來自光通訊，全新今年首季光通訊營收年增約50%，外資預期全年將成長84%，且隨著5G網路擴展，光通訊產品占全新營收比重推估將從2017年的14%，提高到2020年的22%。

全新今年首季每股純益0.61元，較去年同期的0.41元成長近五成；前五月營收9.42億元，年增8.5%。亞系外資認為，全新走過2016年、2017年營運低潮，預估今年至2020年獲利的年複合成長率將達45%，股東權益報酬率將從2012年到2017年的13%至17%，增加到2020年的33%。

評析
全新將打入蘋果3D感測供應鏈，營運有望走出谷底，預料今年營收、獲利均會較去年改善

p470121

轉貼2018年6月28日工商時報，供同學參考

訂單回溫 IET下半年營運樂觀

工商時報 方歆婷／台北報導

英特磊IET-KY（4971）6月訂單明顯回溫，並持續獲Finisar等美國客戶青睞；總經理高永中表示，美國德州新廠已小幅量產，首台MBE（分子束磊晶）機台本月啟用，並拉出首支銻化鎵晶棒；他強調，隨訂單回溫，本月起營收樂觀以待，5G市場產品亦就緒。

英特磊昨（27）日舉行股東會，去年銷售成長主要來自高頻傳輸、汽車防撞應用的砷化鎵pHEMT(高電子移動率電晶體），以及面射型雷射（VCSEL）磊晶片需求增加，砷化鎵總銷售比重已過半、達53.9％。

面對5月營收衰退、年減高逾6成，高永中表示，原預期中興事件對公司影響不大，然從川普對中興制裁鬆綁後，訂單立即出現明顯回溫可知，該事件具相當的衝擊力，主要因其中的光纖網路（Optical Network）及RF Device對砷化鎵、磷化銦等出貨造成影響，也是5月營收摔跤原因之一。

不過，「最差的情況已經過去了」，高永中指出，大客戶製程轉換及中興事件等問題均已排除、淡化，隨訂單回溫，樂觀以待6月營收。

英特磊聚焦MBE優勢產品－高均勻度及高摻雜度磊晶，量產及先進產品並重。德州新廠逐步到位，年底前將安裝3～5座機台支援磊晶成長，產能可望增加40～60％；今年目標除了25GHz高速面射型雷射量產外，還有開發1.5～2.5um磷化銦及銻化鎵紅外雷射，以及具價格競爭力的「變質磊晶生長技術」，可助攻未來5G市場。

高永中表示，未來十年重心為光電產品，包括面射型雷射等技術對手機、資料中心、雲端運算等具關鍵性應用，而高均勻度磊晶MBE技術將扮演其中要角。

「我們已經Ready！」高永中預期，真正毫米波（mmWave）5G網路4～5年內將採用磷化銦（InP）HBT作為手機功率放大器材料，英特磊持續強化以MBE為中心的產品研發，以利即時搶市，由於公司技術含量高，面對趨勢可靈活調整。

目前美國三大客戶包括RF廠世德科技（Keysight）等均與英特磊續約，其中，英特磊是Finisar高階PIN（56G InP PIN）唯一供應商，高永中認為，相較於唯一對手IQE，「技術絕對不落後」。

評析
英特磊首台MBE機台本月啟用，隨訂單回溫，本月起營收樂觀以待，5G市場產品亦就緒。

p470121

轉貼2018年6月28日工商時報，供同學參考

宏捷科2日填息

工商時報 方歆婷／台北報導



美國光通訊股Lumentum新品在歐洲光通訊展亮相，獲外資力挺升評，股價與Finisar齊步在美翻揚，國內PA三雄中的宏捷科（8086）則是2日填息，表現強勢，接下來穩懋（3105）、全新（2455）分別將於下個月3日、9日除息，市場也靜待兩檔除息行情上演。

據歷史資料顯示，宏捷科過去3年中，在30天內順利填息機率逾6成，今年表現也沒讓人失望，在本周二（26日）除息日當天盤中已有填息現象，並在隔一日完成填息，昨日股價逆勢大盤上漲1.9％、以75.2元作收，在PA三雄近期表現中較為突出。

繼宏捷科順利演出填息行情，市場轉而期待將於下個月3日、9日除息的穩懋、全新兩檔指標股，也能有好的表現。

相較國內光通訊族群近期氣壓偏低，美國光通訊股Lumentum獲外資升評，且在歐洲光通訊展會上亮出最新電信端與資料端的光通訊解決方案產品，股價率先表態，日前股價上漲3.53％，收57.1美元；另一檔指標股Finisar齊步走高，上漲0.23％，收17.41美元。

玉山投顧對Lumentum維持正向看法並指出，外資升評主要認為其3D感測業務地位穩固，目前尚無競爭者威脅iPhone的供應，並看好未來iPad與安卓手機搭載，認為市場低估公司的潛在價值。

法人認為，雖然近期Lumentum股價受中美貿易戰影響走弱，且市場疑慮今年iPhone 3D感測的價格恐下滑，但隨外資調升評等，加上iPhone三款新機9月將發表、上市，公司營運將隨之走高；對電信與資料中心展望樂觀，尤其北美5G鋪設進度緩步加溫，有利光通訊族群後市發展。

評析
據歷史資料顯示，宏捷科過去3年中，在30天內順利填息機率逾6成，今年表現也沒讓人失望

p470121

轉貼2018年6月8日工商時報，供同學參考

動力5月營收1.14億元  寫同月新高

工商時報 張漢綺台北報導

電競顯示卡散熱風扇廠—動力科技公司(動力-KY) (6591) 5月合併營收為1.14億元，年增60.62%，創下歷年同月新高，動力-KY表示，由於下游電競用顯卡市場需求持續增溫，帶動高階電競風扇出貨量維持高檔，輝達(NVIDIA)預計將於今年下半年發表新款電競用繪圖晶片系列，新一代繪圖晶片預估將較目前架構的運算效能明顯提升，可望進一步帶動電競相關產品升級潮，下半年營運成長可期。

由於近期高階電競顯示卡市場供需狀況回歸常態，先前挖礦風潮帶來的產能排擠效應已大幅下降，且下游客戶積極回補庫存，帶動公司高階電競散熱風扇出貨量明顯提升，5月合併營收達1.14億元，累計1到5月合併營收為6.44億元，較去年同期成長77.79%，今年前5月公司電競散熱風扇出貨量，較去年同期成長50%以上。

近期隨高速運算電腦（HPC）需求大幅提升，應用於新興領域如電競直播網路、虛擬貨幣挖礦及AI運算平台等相關產品快速發展，帶動動力-KY高效節能散熱風扇的出貨量明顯增加；此外，今年輝達（NVIDIA）將推出新一代繪圖晶片系列，預計新晶片的運算效能將較目前產品大幅提升50％以上，微星、技嘉、華碩及美商艾維克（EVGA）等系統大廠亦計劃推出新款的電競顯示卡及高階電競PC，可望進一步帶動整體電競相關硬體產品的升級需求，公司預估隨新世代繪圖晶片相關風扇產品的功能及效能提升，可望帶動產品出貨量，將有助於提升公司整體營收獲利成長動能。

動力-KY表示，下游電競用顯卡市場需求持續增溫，帶動高階電競風扇出貨量維持高檔；輝達（NVIDIA）預計將於今年下半年發表新款電競用繪圖晶片系列，新一代繪圖晶片預估將較目前架構的運算效能明顯提升，可望進一步帶動電競相關產品升級潮，大幅提升散熱產品的需求；此外，公司在車用及家電市場佈局有成，中高階車用空調風扇及智慧家電散熱產品出貨量亦逐步提升，將有助於降低電子業淡旺季的波動影響，並擴大客戶族群至車用、家電及工業等多元領域，公司預計下半年多角化佈局效益可望明顯發酵。

評析
動力在車用及家電市場佈局有成，將有助於降低電子業淡旺季的波動影響

p470121

轉貼2018年6月11日工商時報，供同學參考

安力11日起競拍 每股底價25元

工商時報 李淑惠／台北報導

筆電散熱機構件廠安力-KY（5223），配合初次上櫃前辦理現金增資發行新股，公開承銷4,325張，其中3,459張採競價拍賣，競拍期間為2018年6月11日起至6月13日止，競拍底價每股25元，預計6月15日開標，7月初正式掛牌上櫃。

安力-KY上周公布5月合併營收達1.36億元，較去年同期勁揚44％，累計前5月合併營收5.19億元，與去年相當，受惠今年美系大廠NB新機種上市，今年營收貢獻將從去年的49％，提升至今年的50％以上，隨著美系品牌廠拉貨潮啟動，安力-KY今年獲利可望逐季成長。

安力-KY日前股東會通通過106年配發現金股利，若以上櫃後掛牌股本計算，本次競拍得標者每股可配發現金股利近2元。

安力-KY深耕散熱應用金屬機構件，提供精密金屬機構件一站式之壓鑄、沖壓、CNC多樣且客製整合服務，為符合電子產品越做越薄、商品周期性短的趨勢下，安力-KY領先業界導入自動化機台、機器人手臂，透過優化管理、提高模具精準度、高良率，有效縮短交貨時程，其風扇客戶有日本Nidec、建準（2421）、台達電（2308）；散熱模組客戶有古河、超眾（6230）、雙鴻（3324）、力致（3483）等。

除NB相關產品外，安力-KY已切入汽車LED燈散熱片、衛星導航遮蔽片、光通訊伺服器連接器及燃氣表零組件等多項產品，係散熱之多元創新應用，並受惠新客戶訂單加持，為未來營運增添成長動能。

評析
隨著美系品牌廠拉貨潮啟動，安力今年獲利可望逐季成長。

p470121

轉貼2018年6月11日鉅亨網，供同學參考

元山5月營收月增逾1成  車用風扇成長引擎

鉅亨網記者許雅綿 台北

車用電子與家電大廠元山科技 (6275-TW) 公告今 (2018) 年 5 月營收為 2.54 億元，月增 11.4%，年增 3.21%，累計前 5 月營收 11.05 億元，年減 1.9%。元山表示，退出中國品牌市場、結束尚朋堂業務之後，熱傳事業部門營收比重提高，其中車用風扇為營收主要成長引擎。

元山今年 5 月董事會通過，決議結束虧損多年的中國尚朋堂業務，將更多資源投注在熱傳導事業，強化汽車、雲端等高階零組件布局。而元山退出中國品牌市場結束尚朋堂業務之後，熱傳事業部門營收比重提高，其中車用風扇扮演成長引擎角色。

元山營運主要分成熱傳跟家電兩大事業部，熱傳事業部中，汽車電子占比 35% 為大宗，未來可望提升至 40-42%，是今年重要的營運主軸。

元山指出，成為歐洲一線車廠 tier 1 供應商後，陸續打入吉利、廣汽、大眾等中國一線品牌供應鏈，今年也將力拼中國市場成長，目前元山於東莞進行擴產，專攻中國汽車客戶，估計將可降低成本。

家電事業群部分，今年下半年、明年陸續推出創新產品，可望挹注元山品牌營收成長，而目前中國華南地區廠房、台灣台南官田地區同步擴產，其中華南地區以擴增機器設備，台南預計今年完工加入生產行列。

評析
元山結束尚朋堂業務後，熱傳事業部門營收比重提高，其中車用風扇為營收主要成長引擎。

p470121

轉貼2018年6月15日工商時報，供同學參考

輝達新晶片助陣 動力Q4給力

工商時報 鄭淑芳／台北報導



輝達（NVIDIA）新一代繪圖晶片蓄勢待發，儘管上市日期未定，為搶得先機，各家戰競大廠都嚴陣以待，電競顯示卡散熱風扇廠動力科技（6591）董事長許文昉坦言，第2季為傳統淡季，表現確實有點slow（溫吞），不過過了第2季之後，業績就會緩步上來，並於第4季來到全年的高峰。

睽違近二年的輝達（NVIDIA）新一代繪圖晶片終於要來了，儘管上市日期仍是最高機密，但市場普遍預期時點應該會落在第3季末、第4季初，身為NVIDIA重要策略夥伴的動力董事長許文昉直言，相信輝達已做好相關的準備，現只是什麼時候出手的問題而已。

許文昉指出，除非輝達今年提前在6月上市，否則今年第2季就確定落入傳統淡季。

不過，因去年基期較低，動力今年就算是淡季時節表現也是淡季不淡，經結算，動力今年首季合併營收為4.2億元，稅後淨利3,419萬元，分別較去年同期大幅成長96.71％與244.44％，第1季EPS為1.44元，為歷年同期新高。

至於今年第2季，動力也延續既有的成長力道，其中4月以及5月營收年增率分別達到41.72％及60.62％，連帶推升前5月累計合併營收達到6.45億元，呈現年增77.8％，順利拿下歷年同期新高。

許文昉指出，雖然今年第2季有些淡季不淡，但現還嗅不出旺季不旺的味道，如輝達（NVIDIA）新一代繪圖晶片上市日期和市場普遍預期的時點第3季末、第4季初相符，第3季不太可能沒有東西賣，第3季業績肯定會比第2季升溫，第4季在新晶片上市後，在高、中、低階都會分批出貨的狀況下，出貨量鐵定會激增，不排除今年上下半年的營收佔比差距會和去年一樣拉大。

今年除了靠新晶片加持，動力可望進一步穩住電競風扇市場的產業龍頭地位外；其他新跨入的市場，包括車用及家電領域，今年也有新的斬獲，許文昉指出，新開發的車用後座空調風扇現已成功打入品牌車廠，家電用風扇亦已切入多款智慧家電產品，今年動力在電競、車用與家電三大領域，均可望有所突破。

評析
今年動力在電競、車用與家電三大領域，均可望有所突破。

p470121

轉貼2018年6月16日工商時報，供同學參考

上櫃承銷價27元 安力-KY競拍 超額投標9.36倍

工商時報 李淑惠／台北報導

安力-KY（5223）第一上櫃普通股承銷案，採競價拍賣作業於昨（15）日完成開標，最低得標價格35.72元，最高得標價格55元，加權平均價格為40.16元，高於最低競價拍賣承銷價格的1.08倍，故本次辦理公開申購的承銷價27元，公開申購張數為1,513張，公開申購期間為6月20日至22日，並於6月26日公開抽籤，預計於7月2日掛牌上櫃。

全球筆電散熱零組件霸主安力-KY隨市場高速運算晶片改款，帶動散熱零組件拉貨需求，以及美系筆電大廠下半年NB新款成長態勢明確，本次投標情形相當踴躍，此次辦理第一上櫃前公開承銷4,973張，其中3,459張採競價拍賣已圓滿完成，超額投標倍數高達9.36倍，市場響應熱烈。

安力-KY深耕散熱風扇零組件領域，客戶群陣容堅實，高達9成為國內、外上市櫃業者。其中，美系筆電大廠營收貢獻占比逐年提升，今年隨NB新機上市將一舉突破50％。

除此之外，安力-KY較同業能提供精密金屬機構件一站式之模具開發、壓鑄、沖壓、CNC多樣且客製整合服務，更為公司在汽車、軍用品、光通訊、伺服器等其他散熱應用之機構件製造再下一城。

安力去年合併營收13.98億，每股稅後純益2.25元，本次申購中籤者，每股可領取現金股利近2元，殖利率達7.4％。

評析
美系筆電大廠營收貢獻占比逐年提升，今年隨NB新機上市將一舉突破50％。

p470121

轉貼2018年7月4日經濟日報，供同學參考

穩懋除息首日…跌跤

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（3）日除息，每股配發現金股利7元，受大盤開高走低影響，終場下跌15.5元、收194.5元，除息首日呈現貼息。

穩懋前五月合併營收74.87億元，年增29.2%。該公司去年投入近40億元資本支出擴產，不但順利因應當年度旺季的需求，協助全球首支搭載3D感測功能智慧手機順利出貨，也為今年持續成長奠定基礎。

穩懋董事長陳進財日前指出，3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟，都相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。

據悉，蘋果即將在9月發表新款iPhone，穩懋依舊是新機3D感測元件供應商之一，隨著未來新機熱銷，市場預料對3D感測元件的需求將有增無減，進而挹注穩懋業績增長。

此外，第1支5G手機將在2019年推出，而目前全世界一線客戶都與穩懋合作開發中，無論從技術或者製程，該公司均搶到市場先機。

評析
隨著未來新機熱銷，市場預料對3D感測元件的需求將有增無減，進而挹注穩懋業績增長。

p470121

轉貼2018年7月5日經濟日報，供同學參考

6月營收／全新-9％ 外資不看淡

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵廠全新（2455）昨（4）日公告6月營收1.73億元，月減9.1%，業績表現平淡。法人認為，隨著電子業傳統旺季將至，預料全新營運有望開始回溫，但能否快速成長仍有待觀察。

全新6月營收年減8.1%；前六月營收11.15億元，年增5.5%。據悉，全新今年首季光通訊產品營收占比拉升至約25%，帶動毛利率同步走高，藉此抵銷iPhone X今年初銷售不佳影響，第2季初期雖然光通訊需求仍強勁，但近月以來受中興事件影響，需求略有走弱。

全新為擴大業務範圍，目前VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）產品已與大客戶持續認證中，認證樣式也開始增加，目前該公司已備妥八台MOCVD機台開始生產VCSEL產品，未來將鎖定消費型VCSEL產品以及利基型的25G VCSEL產品預計2018年後，光通訊產品占營收比重能夠站穩20%。

此外，亞系外資看好全新成長動能來自兩大領域，首先是應用於臉部辨識的3D感測技術，主要由蘋果智慧型手機帶動成長，預期3D感測的關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從2018年2%，2020年將大增至29%。

第二個成長動能來自光通訊。全新首季光通訊營收年增約50%，外資預期全年將成長84%，隨著5G網路擴展，光通訊產品占全新營收比重推估將從2017年的14%，2020年提高到22%。

評析
隨著電子業傳統旺季將至，預料全新營運有望開始回溫，但能否快速成長仍有待觀察。

p470121

轉貼2018年7月5日工商時報，供同學參考

宏捷科、IET 6月起營收走高

工商時報 方歆婷／台北報導



宏捷科（8086）及IET-KY（4971）6月營收走高，但全新（2455）走跌。宏捷科6月營收1.99億元，月增1.13％，IET-KY 6月營收5,126萬元，月增60.7％，兩家公司第3季起步入旺季，營收可望逐步走高。

宏捷科6月營收達1.99億元，年增率27.4％，月增率1.13％，累計上半年營收10.6億元，年增率15.6％。法人指出，宏捷科上半年營收維持雙位數成長，主要受惠美系客戶射頻元件需求提升，委外代工訂單釋出增加，加上市場經過兩個季度庫存調整後，手機PA、WiFi等產品有回補庫存拉貨需求所致。

此外，宏捷科日前公布5月稅後純益達4,500萬元，年增67％，每股盈餘0.32元，累計4-5月稅後純益0.85億元，EPS 0.6元，按此數據計算，公司前5月EPS達1.15元。法人指出，在匯兌回沖及產能利用率的提升下，預期本業獲利可望明顯回升。

IET-KY 6月營收5,126萬、年減42.04％，但月增60.7％;累計上半年營收達3.23億元，年減率25.34％。公司預估，營收自6月起將逐步復甦，全年營收年增率將由負轉正。

IET-KY擴增德州新廠的新廠建築物主體已經完成，第1台MBE機台6月已開始運轉，預估年底前新廠預計安裝3-5台MBE機台，產能可望增加40-60％，將聚焦VCSEL（垂直共振腔面射雷射）以及銻化鎵應用產品。

全新6月營收1.73億元，年減8.06％、月減9.06％，累計上半年營收達11.15億元，年增5.56％。法人指出，全新6月營收不如預估，與下游客戶提貨趨緩，新訂單集中於季底拉貨以致影響業績表現。

評析
宏捷科上半年營收維持雙位數成長，主要受惠美系客戶射頻元件需求提升，委外代工訂單釋出增加

p470121

轉貼2018年7月5日聯合晚報，供同學參考

穩懋6月營收 年增19%

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）今（5）日公佈6月營收15.43億元，年增19%，累計上半年合併營收90.31億元，較去年同期成長27%。

穩懋公佈6月營收15.43億元，較上個月略微成長，但較去年同期增加19%。累計上半年合併營收90.31億元，較去年同期成長27%。穩懋第2季營收45.67億元，較首季成長2%，也比去年同期成長19%。

法人預估，受惠下半年旺季到來，市場對砷化鎵需求將攀升，有助穩懋下半年業績水漲船高。

穩懋董事長陳建財指出，穩懋一向謹慎看待市場，不過從今年來單月營收來看，相比去年平均還是成長超過20%，樂觀預估今年營運會平穩健康成長，且今年會比去年好，呈現逐季成長態勢。

針對3D感測市場，陳進財指出，不只手機導入3D感測，包含AR（擴增實境）、VR（虛擬實境）、MR（混合實境）、自駕車都會使用，帶動今年VCSEL強勁成長。針對今年VCSEL用量，陳進財強調「理論上倍數成長」，但有可能因為生產良率提高，反倒讓消耗量變小。

評析
受惠下半年旺季到來，市場對砷化鎵需求將攀升，有助穩懋下半年業績水漲船高。

p470121

轉貼2018年7月6日工商時報，供同學參考

財報季來臨 半導體怎麼買？ 外資：低買3強、避開2弱

工商時報 簡威瑟／台北報導



台股即將迎來第2季財報公布期，電子上游半導體族群最引關注，但同時出現外資看法多空分明情況。整合各外資觀察五大指標股：「逢低買三強、避開兩檔隱憂股」蔚為主流，顯示在波動環境中，外資越來越重視選股。

全球股市因中美貿易戰風聲鶴唳，近期全數表現不佳，在多空取捨之間，外資優先站在調節有疑慮持股一方，因此，在半導體族群的「三強兩弱」投資術中，先出脫日月光投控、穩懋的態度較為積極；而後再逢低買進台積電、聯電、聯發科等指標股。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗認為，半導體族群在接下來的財報季中，獲利下修的風險似乎越來越高。首先，大陸發展半導體封測腳步加快，野村一口氣將長電科技、華天科技、通富微電納入研究範圍，全部給予「買進」投資評等，看好與台廠間的技術差距將縮小，先前並將日月光投控降評至「中立」。

瑞銀、花旗環球證券則在初次評等時，便只給予日月光投控「中立」投資評等。

其次，穩懋近期股價大幅滑落，與國際資金大幅減低持股6個百分點有關。瑞信證券科技產業分析師蘇厚合說，市場太過高估VCSEL對穩懋的獲利貢獻，在iPhone供應鏈中，穩懋要面對新進入者挑戰，Android陣營採用3D感測速度又不如預期，對營運後市難以樂觀。

至於外資買進意願較高的半導體指標，晶圓代工領域中，近期以二哥聯電較受寵，扭轉多年來法人獨厚台積的觀念。當市場最近都把焦點擺在聯電子公司可望於A股掛牌時，里昂證券半導體產業分析師侯明孝卻直指，真正對聯電有助益的，是以便宜的價格、在極佳的時機點收購與富士通半導體合資的12吋晶圓廠全部股權，將投資評等上調為「優於大盤」。

台積電近期雖深陷填息逆風，但四川水災衝擊礦場，讓挖礦再度成為焦點。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，四川水災估計約影響全球比特幣挖礦能力8～10％，台積電每月用在加密貨幣挖礦的晶圓約1～2萬片，有足夠的產能填補缺口，四川淹水一次性事件對算力的影響，一個月內即會獲得解決。

外資看好的聯發科近期股價備受壓抑，野村認為，儘管持續面臨對手競爭，聯發科智慧型手機晶片業務毛利仍處於上升軌道，維持「買進」投資評等。

評析
iPhone供應鏈，穩懋要面對新進入者挑戰，Android採用3D感測速度又不如預期，對營運後市難以樂觀。

p470121

轉貼2018年7月6日工商時報，供同學參考

穩懋今年營運 拚逐季攀

工商時報 方歆婷／台北報導



砷化鎵龍頭穩懋（3105）6月營收15.43億元，月增0.7％、年增19.4％，累計上半年營收為90.3億元，年增27.45％。穩懋董事長陳進財指出，除了中美關稅大戰是否擴及全球經濟發展為最大不確定因素外，下半年應為穩健成長。

在6月營收挹注下，穩懋第2季營收45.67億元，季增2％、年增19％。陳進財表示，穩懋看待市場向來謹慎，不過，今年來單月營收較去年平均成長逾20％，樂觀預期今年營運平穩健康成長，且較去年為佳，將呈逐季成長態勢。

日盛投顧對穩懋的投資評等維持買進，惟下修其目標價，主要由於市場近期傳言，蘋果要求3D感測鏡頭模組降價，而明年後鏡頭3D感測模組將改採三角定位方式技術而非TOF（飛時測距）所影響，也導致近期股價大幅修正，不過，隨5G推出在即加上VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）動能持續，對長線成長動能依舊樂觀。

對市傳3D感測模組解決方案恐遭取代，穩懋表示，由於目前終端應用仍未知，現在談論言之過早。

陳進財指出，不僅手機導入3D感測，包含AR／VR（擴增實境／虛擬實境）、MR（混合實境）、自駕車均有應用，帶動VCSEL成長強勁。他表示，今年VCSEL用量「理論上倍數成長」，惟可能因生產良率提高，讓消耗量反變少。

法人指出，穩懋的RF元件於營收及獲利仍占70％，來自IDM廠外包訂單將持續增加，且明年將加速成長，並認為其股價表現成長空間上看5成。

在5G網路將在2019～2020年來臨的預期下，基礎設施PA需求強勁，法人預估，明年會有許多Pre 5G智慧機推出，剛好趕上商業化5G網路問世。Pre 5G對WiFi、手機PA與Infra基地台等RF元件的需求成長，成為穩懋主要成長動能之源。

評析
穩懋看待市場向來謹慎，樂觀預期今年營運平穩健康成長，且較去年為佳，將呈逐季成長態勢。

p470121

轉貼2018年7月6日中央社，供同學參考

中興事件衝擊 全新光電6月營收月減9.06%

中央社記者韓婷婷台北2018年7月6日電

美中貿易戰，全新光電 (2455) 受到中興通訊事件衝擊，客戶拉貨暫緩，影響光纖通路相關產品出貨下滑，6月合併營收新台幣1.73億元，月減9.06%，年減8.06%。

全新表示，中興通訊事件的確掀起光通訊市場漣漪，現階段供應鏈相對保守，光纖通路相關產品，從5月份開始就受到影響，6月更明顯，後續完全視美中貿易、中興事件演變，無法預期。

至於通訊的RF相關產品，6月份則持平表現，預計7月開始進入客戶新機拉貨潮，出貨可望開始加溫，除了光纖通訊相關產品外，其他產品有機會開始反應旺季效益。

全新除了智慧型手機用的RF射頻元件外，應用於3D感測的關鍵材料VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）產品是全新光電備受外界矚目的重要產品。

法人表示，全新光電的VCSEL產品持續認證中，認證樣式持續增加，全新也已備妥8台MOCVD（有機金屬化學氣相沉積）機台給VCSEL產品，未來不只有消費型的VCSEL產品，利基型、高毛利的25G VCSEL產品更是另一重點，可望成為未來新的成長動能。

全新光電累計今年上半年營收為11.15億元，年增5.56%。年成長動能趨緩，主要是原本動能強勁的光通訊產品受到中興事件影響。

評析
全新受到中興通訊事件衝擊，客戶拉貨暫緩，影響光纖通路相關產品出貨下滑

p470121

轉貼2018年7月6日中央社，供同學參考

穩懋第2季營收季增2.31% 符合預期

中央社記者韓婷婷台北2018年7月6日電

穩懋 (3105) 6月營收新台幣15.43億元，年成長率及月成長率分別為19.40%及0.77%；第2季合併營收45.67億元，年增19.71%，季增2.31%，符合先前法人說明會預期的低個位數成長。

穩懋前6月累計營收為90.31億元，年成長率27.45%，其中第2季營收45.67億元，年成長率及季成長率分別為19.71%及2.31%，表現在預期範圍內。

針對美中貿易戰衝擊及市場不確定因素干擾，穩懋表示，預計7月下旬召開法說會，屆時對下半年營運展望會較明朗，目前持續關注產業發展。

進入3D感測第2年，市場傳出蘋果要求3D感測鏡頭模組降價，加上明、後年3D感測模組是否改採三角定位方式技術而非TOF（飛時測距）等問題，預料將是法說會中法人關注的焦點。

評析
穩懋預計7月下旬召開法說會，屆時對下半年營運展望會較明朗，目前持續關注產業發展。

p470121

轉貼2018年7月7日經濟日報，供同學參考

穩懋法說 聚焦3D感測

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

穩懋（3105）昨（6）日公告7月20日召開法說會，釋出本季營運新展望，市場預期，3D感測後市發展、大客戶是否要求3D感測模組降價，以及是否有新競爭者加入等議題，將成為會中焦點。

穩懋董事長陳進財日前強調，3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟，曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是「大客戶」（意指蘋果iPhone）獨家供應商。穩懋昨天股價收202.5元，上漲2元，外資法人反手賣超，仍處於貼息之勢。

蘋果即將在9月發表新款iPhone，穩懋依舊是新機3D感測元件供應商之一，隨著未來新機熱銷，市場預期，對3D感測元件的需求升溫，挹注穩懋下半年業績動能。

法人預期，蘋果下半年一口氣推出三款新iPhone，全面配備全螢幕及Face ID，今年第3季iPhone出貨量將明顯成長，可望持續到明年第2季，3D感測鏡頭滲透率拉升，3D感測元件獨家供應商穩懋受惠大。

穩懋6月營收15.43億元，為五個月來高點，月增0.77%，年成長19.4%；第2季合併營收45.67億元，季增2.31%，符合公司預期。累計今年上半年營收90.31億元，年成長27.45%。

美系外資日前出具報告指出，由於蘋果關注成本壓力，新款iPhone材料可能遭到砍價，當中鏡頭模組、感測元件平均售價（ASP）較高，加上中國供應鏈崛起，有較高機率面臨砍價。

預期雙鏡頭模組價格比去年下調6%至10%，3D感測模組調降15%。

評析
隨著未來新機熱銷，市場預期，對3D感測元件的需求升溫，挹注穩懋下半年業績動能。

p470121

轉貼2018年7月13日工商時報，供同學參考

三款新iPhone 全採臉部辨識

工商時報 簡威瑟／台北報導



天風國際證券科技產業分析師郭明錤揭露，蘋果下半年將更新所有產品線，不只有眾所矚目的三款新iPhone，另iPad、Mac系列、Apple Watch、配件（AirPods與AirPower）等，也都有新款要面世，五大產品線全面更新，蘋果供應鏈投資熱度將會越來越高。

天風預期蘋果各產品線更新中，以iPhone最受市場關注，6.5、5.8吋OLED機型與6.1吋LCD機型，將全部配備全屏幕、瀏海設計與Face ID。

法人認為，臉部辨識商機在iPhone上正式大爆發，可望成為目前投資相關供應鏈第一線投資優選，也會激勵臉部辨識功能加速於Android陣營發展，以台積電、穩懋等受惠程度最高。

不過外資也提醒，投資人必須留意到，蘋果供應鏈可不是雞犬升天。摩根大通證券科技產業分析師張恆便舉出，瑞儀今、明年都沒打進新iPhone，且iPad銷售與HomePod需求乏善可陳，無論短期或長期都看不到光明前景，再度下修財務預期，推測合理股價降至外資圈最低的43元，給予「劣於大盤」投資評等。

此前，張恆也曾基於看淡獲利後市，降評另一蘋概股美律至「中立」。由此可見，儘管瑞儀、美律看來都有相當優渥的殖利率，但外資估算明年獲利都會下滑，少了成長力道作為後盾，外資對能否填息自然持保守態度。

蘋果將推出的其他新品還有：
1.配備Face ID並移除Home按鍵的兩款新11吋、12.9吋iPad Pro。
2.MacBook、MacBook Pro、Mac mini、iMac處理器均升級，同時推出一款新低價筆記型電腦機型。另外，iMac除處理器升級外，預期螢幕效能也將有顯著升級。

3.推出兩款新Apple Watch，尺寸增至1.57與1.78吋，且強化心跳偵測功能。

4.配件方面，也有新AirPods、AirPower，均預計於本季開始量產。

郭明錤正向看待蘋果供應鏈的投資氣氛與基本面，強調蘋果更新所有產品，顯著有利供應鏈營收與獲利表現，現在就是布局供應鏈最佳時機。

評析
臉部辨識商機在iPhone上正式大爆發，可望成為目前投資相關供應鏈第一線投資優選

p470121

轉貼2018年7月13日經濟日報，供同學參考

蘋板玩刷臉 供應鏈訂單倍增

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



蘋果下半年新機齊發，除了最受關注的新iPhone之外，傳出將推出導入Face ID人臉辨識功能的新款12.9吋與11吋的iPad Pro。這是蘋果平板首度可「刷臉」，砷化鎵代工龍頭穩懋獨家供貨蘋果Face ID功能最關鍵的3D感測元件，受惠最深。

根據研調機構統計，全球平板電腦年出貨量約1.5億台，其中，iPad每年約售出4,000萬台，市占居冠，若以平均每年4,000萬台計算，銷售量絲毫不輸首度導入Face ID的iPhone X，對穩懋等人臉辨識供應鏈而言，訂單量等於倍數成長。

有「地表最強蘋果分析師」之譽的天風國際證券分析師郭明錤昨（12）日出具最新報告指出，蘋果將在9月發表新款12.9吋與11吋的iPad Pro，兩款機種均加入Face ID人臉辨識系統，並同時去除Home鍵，這意味蘋果將首度在平板導入刷臉功能，藉此刺激銷售量提升。

業界指出，iPad系列產品已多年沒有重大功能更新，過往均是相機畫素提升、處理器功能變強等，且都採用指紋辨識系統，加上平板產品的生命周期較長，因此較難刺激消費者換機。

隨著新款iPad Pro有望首度導入人臉辨識系統，若價格上能維持一定競爭力，預料蘋果仍將持續主宰全球平板市場，而包括穩懋、TPK、GIS、鴻海、和碩等台廠供應鏈也將同步受惠。

其中，因人臉辨識系統首次在iPad Pro登場，因此對穩懋的挹注最大。穩懋去年獨家供應iX的3D感測元件，今年很可能持續獨家供貨，再加上平板所需的3D感測元件，預料至年底前，產能都會相當滿。

穩懋董事長陳進財日前表示，3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟，相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是「大客戶」（意指蘋果）獨家供應商。

據悉，穩懋去年投入近40億元資本支出擴產，不但順利因應當年度旺季的需求，更協助全球首支搭載3D感測功能智慧型手機順利出貨，也為今年持續成長奠定基礎。

評析
蘋果平板首度可「刷臉」，穩懋獨家供貨蘋果Face ID功能最關鍵的3D感測元件，受惠最深。

p470121

轉貼2018年7月21日經濟日報，供同學參考

穩懋 本季營收估減10%

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導



砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（20）日召開法說會，上季自結稅後純益9.05億元，季增及年增均24%，為歷年同期新高，每股純益2.16元。穩懋表示，由於部分客戶調整庫存，第3季旺季效應不若往年強勁，估計營收季減一成，毛利率約31%-33%（low thirties），約與上季相當。

累計穩懋今年上半年自結稅後純益16.35億元，年增34%，每股純益3.9元。其中，第2季毛利率為32.39%，季減1.7個百分點，主要因產品組合所致，惟上季因新台幣走貶，單季業外匯兌收益進帳1.76億元。

穩懋釋出第3季營運展望不如市場預期，法說會現場一片譁然，穩懋資深副總經理陳舜平說明，因所有產品線較前一季相比均下滑，除了手機以外，包括WiFi、基礎建設等產品線季減幅度都有兩位數，3D感測產品處於新舊機種交替，也會比上季下滑。

穩懋為蘋果iPhone 3D感測元件供應商，穩懋本季釋出悲觀展望，為蘋概股本季營運投下變數。穩懋昨天股價開高走低，終場收225元，下滑4.5元，外資法人反手賣超1,015張。

法人關切下半年穩懋營收仍否維持成長，陳舜平表示，目前能見度仍看不到第4季，他坦言，今年下半年要比去年同期成長，「難度很高」，不過，因為今年上半年營收年增已達27%，全年營收能否維持正成長，要看第4季表現。

不過，陳舜平仍看好5G發展，他表示，目前全球5G進展不管是手機或基礎通訊設施狀況都不錯。

評析
穩懋由於部分客戶調整庫存，第3季旺季效應不若往年強勁，估計營收季減一成。