砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2018年10月18日經濟日報，供同學參考

穩懋目標價 喊到170元

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）將在下周二（23日）召開第3季法說會，美系外資搶先發布報告看好穩懋明年在VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）和PA（功率放大器）二大產品線，仍將獲得客戶廣泛的應用，給予優於大盤評等，目標價170元。

法人認為，iPhone XR今天起開放預購，該機種同樣具備A12處理器以及人臉辨識系統，但售價遠比iPhone XS親民許多，被果粉譽為「史上CP值最高」的iPhone，穩懋負責供應3D感測元件，有望受惠最深。

美系外資表示，目前穩懋在PA與VCSEL代工市場仍保持領先地位，而推升二大產品線成長的動能分別來自5G無線傳輸技術以及3D感測技術，未來此二項技術的市場滲透率將會快速擴大，進而挹注穩懋業績表現走升。

穩懋今年上半年每股純益3.9元，優於去年同期的3.08元，日前第2季法說會曾釋出保守展望，主要原因來自中美貿易戰影響網通客戶拉貨動能，但對3D感測元件的業務表現仍充滿信心；隨著第3季法說即將召開，穩懋對第4季以及明年的展望，將成為砷化鎵市場風向球。

美系外資認為，VCSEL是實現3D感測的關鍵技術，比過往的傳統技術具有更高的辨識率以及更低的功耗，而過去均應用於前置鏡頭中，若未來能導入在智慧手機背面，勢必又將創造更多VCSEL需求，而穩懋身為最大的VCSEL代工廠，受惠最大。

此外，由於蘋果iPhone新機均搭載人臉辨識系統，預料明年新機種也會持續採用，美系外資評估，即使穩懋明年不再是VCSEL獨家供應商，該業務營收貢獻仍會較今年增長32%。

評析
即使穩懋明年不再是VCSEL獨家供應商，該業務營收貢獻仍會較今年增長32%。

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轉貼2018年10月20日經濟日報，供同學參考

iPhone XR將開賣 供應鏈營運吃補

經濟日報 記者楊伶雯╱台北報導

蘋果iPhoneXR開放預購，預計10月26日上市開賣，挹注相關蘋果供應鏈第4季營運，砷化鎵廠包括穩懋 (3105)、宏捷科 (8086)、全新 (2455)都可望受惠，推升昨(19)日股價表現，穩懋、宏捷科盤中由黑翻紅，全新雖有拉升但仍在平盤下掙扎。

蘋果今年3款iPhone新機分兩波上市，iPhoneXS系列在9月間先開賣，但銷售情況並不如預期，反倒是價格相較親民的iPhoneXR備受市場期待，今日將開放預購，法人看好銷售熱度可望較iPhoneXS系列好。

受電子產業旺季不旺的衝擊，加上客戶清庫存的影響，穩懋、宏捷科、全新第3季營運表現不佳，穩懋9月合併營收13.16億元，月減2.26%，創2017年6月以後新低，第3季合併營收40.55億元，季減11.22%，，累計前三季合併營收130.86億元，年增13.98%。

穩懋預計10月23日召開法說，外資先行發表報告，看好明年及以後的營運成長，預估明年營收年增17%，獲利年增31.64%，給予優於大盤評等，目標價170元；今日股價雖以低盤開出，但隨著大盤跌幅縮小，及蘋果新機上市效應，盤中股價翻紅。

宏捷科9月合併營收1.22億元，月減6.8%，為去年11月以來新低，第3季合併營收4.31億元，季減27.68%，累計前三季合併營收14.92億元，年增15.32%；在訂單增溫下，法人看好第4季業績可望成長。

雖然智慧手機市場需求疲弱，但是蘋果新Apple Watch則是獲得好評，法人看好Apple Watch銷售可帶動RF需求，增添全新第4季營運動能，10月營收有機會升溫。

評析
Apple Watch銷售可帶動RF需求，增添全新第4季營運動能，10月營收有機會升溫。

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轉貼2018年10月21日經濟日報，供同學參考

穩懋、聯電本周法說 談展望

經濟日報 記者鐘惠玲、陳昱翔／台北報導



本周科技法說焦點在砷化鎵大廠穩懋與晶圓代工大廠聯電，分別於23日與24日舉行，後續營運展望均受外界關注。

聯電前三季合併營收為1,157.35億元，年增2.7％，上半年每股純益（EPS）為0.58元。外界關注在整體半導體景氣出現雜音時，該公司本季的營運走勢。聯電先前提到8吋廠產能滿載，但12吋廠方面如較先進的28奈米製程等，需求則相對疲軟。

另外，聯電先前已通過旗下和艦申請赴上海Ａ股掛牌案，相關申請進度也是外界注意的焦點。目前聯電持有和艦超過98％股權，未來和艦發行新股掛牌後，聯電對其持股比重預期將降到約87％。

穩懋在法說會上除了公告上季營運表現外，預期也將釋出第4季展望以及明年布局重點。

穩懋上半年EPS3.9元，較去年同期3.08元成長，在前次法說會上曾釋出保守展望，主要原因來自美中貿易戰影響網通客戶拉貨動能，但對3D感測元件的業務表現仍充滿信心。

穩懋前三季營收130.85億元，年增14%，符合先前預期。法人認為，儘管大環境變化快速，但下半年為科技產業傳統旺季，預料穩懋營運有機會在本季止跌回升。

評析
儘管大環境變化快速，但下半年為科技產業傳統旺季，預料穩懋營運有機會在本季止跌回升。

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轉貼2018年10月23日聯合晚報，供同學參考

法說前  里昂對穩懋四大質疑

聯合晚報 記者李娟萍╱即時報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）將於今（23）日下午法說，穩懋今日股價盤中跌幅逾8%，110元價位恐不保。

外資里昂證券最新報告率先對該公司展望提出四大質疑，一是蘋果是否會在2019年採用背面3D感應仍不確定，二是蘋果對RF UWB ToF更加重視，而不是仍在實驗階段的背面VCSEL ToF。

5G明年開始進入基地台建置期，但5G手機滲透率還是很低，應小於5%，預期RF PA使用量也不多，在5G早期應是毫米波（mmWave）先開始發酵，而毫米波將以Silcon解決方案為主流，而台積電將是主要受惠概念。

三是2019~2020年將有更多有能力的前置3D感測VCSEL供應商出現，將對穩懋的訂單和產品訂價造成壓力。根據里昂的調查，穩懋2017年第4季到明年第1季已經面臨蘋果要求10％的降價要求。

第四，2019年Android手機在3D感應方面的採用並不會很大，因為三鏡頭才是一個優先選項。

半導體族群在台積電（2330）在法說會釋出下調全年展望訊息後，市場關注自今日開始陸續舉辦法說的力成、穩懋、聯電、旺宏、世界先進等，對後市的展望。其中，穩懋法說是重點。

評析
2019~2020年將有更多有能力的前置3D感測VCSEL供應商出現，將對穩懋的訂單和產品訂價造成壓力。

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轉貼2018年10月23日聯合晚報，供同學參考

穩懋Q4可望脫離谷底 營收中個位數季成長

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

穩懋（3105）第3季營運遭逢逆風，導致單季每股盈餘僅達1.7元，展望第4季，穩懋預估，VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）、Infra（基地台）業務可望脫離谷底，帶動整體營收可能較上季中個位數成長，毛利率預期將與第3季相當。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%、年減8%;本季合併毛利率為 25.6%，較前季減少6.8個百分點；本季營業淨利率10.6%，較前季減少10.1個百分點。

穩懋第3季營業淨利為4.29億元，季減55%、年減65%;本季稅後淨利為6.98 億元，季減23%、年減40%；單季每股盈餘為1.7元，遜於前一季2.16 元。

穩懋第3季部分客戶因於上半年提前備貨、或因面臨產品新舊交替、或因需求不振，穩懋經歷了客戶在不同的應用領域同時面臨庫存調整的情況下，營收較上一季下滑11%，比較去年同期則下滑8%，累積前三季營收則仍有年成長14%的表現。

穩懋指出，第3季因產能些微增加及銷量下滑，產能利用率自上一季的85%下降到60%，再加上折舊費用持續增加及產品組合劣於上一季的情況之下，毛利率為25.6%，較上一季下滑了6.8個百分點。第3季及累積前三季的EPS分別為1.70元及 5.59 元。

穩懋表示，每年下半年往往是客戶積極為未來的市場需求做準備的季節，通常客戶多在這個時候為明年終端機種的Design-in進行產品研發的階段，在穩懋的技術及產能支援之下，客戶並未受到第3季景氣低迷的影響，無論是Sub 6 GHz 或 VCSEL 相關應用在下半年都有更多的R&D活動進行當中，這可以從第3季研發費用達到今年新高得到印證。

展望第4季，穩懋指出，VCSEL 及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular 及 WiFi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

評析
展望第4季，穩懋預估，VCSEL、基地台業務可望脫離谷底，毛利率預期將與第3季相當。

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轉貼2018年10月24日經濟日報，供同學參考

穩懋下修資本支出 本季營收看增5％

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



砷化鎵代工龍頭穩懋（3105）昨（23）日公布第3季每股純益1.7元，為近六季低點，預期本季手機應用產品出貨將成長，營收估季增個位數百分比，但由於終端市場狀況仍低迷，擬放緩擴產進度，今年資本支出也從原訂70億下修為50億到60億元，減幅逾14%。

穩懋昨天舉行法說會，公布上季財報與展望。穩懋資深副總經理陳舜平表示，上季營運低迷主因產能利用率偏低，本季起將明顯改善，包括VCSEL、Infra（基礎建設）出貨量都將雙雙成長，單季營收有望季增個位數百分比，重回成長軌道。

穩懋第3季產能利用率從前一季的85%驟降至60%，主因客戶庫存調整及市場景氣偏弱，加上設備攤提費用仍高，拖累獲利，營運偏淡的情況仍符合上次法說會預期。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%，年減8%；稅後純益6.98億元，季減23%，年減四成；毛利率25.6%，季減6.8個百分點，每股純益1.7元。前三季營收130.97億元，年增14%；稅後純益23.33億元，年減2%，每股純益5.59元。

展望第4季，陳舜平指出，以下半年而言，非手機應用的WiFi以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟以及庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，因此本季營收將呈現「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季差異不大。

至於資本支出方面，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。陳舜平表示，目前公司有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，較去年同期約90%下滑，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

穩懋協理曾經洲補充，以目前產能利用率來看，就算明年市場需求成長，現有產能也足以支應，預估明年資本支出將會低於今年，至於安華高（Avago）的設備還在清點有那些可以融入穩懋產線，預計2019年可以完成，因此產能不會是問題。

此外，日前市場謠言，VCSEL單價有下滑跡象，對此，陳舜平強調，VCSEL價格是一年談一次，並非每季調整，今年的價格早已談定，沒有降價壓力，至於明年價格，由於代工價格與客戶設計有關，必須一樣一樣談，明年機種規格尚未確定，現在談論降價與否還太早。

評析
由於終端市場狀況仍低迷，擬放緩擴產進度，今年資本支出也從原訂70億下修為50億到60億元。

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轉貼2018年10月24日自由時報，供同學參考

穩懋VCSEL技術領先 沒有跌價問題

記者張慧雯／台北報導

穩懋（3105）昨日法說會，VCSEL（面射型雷射）成為矚目焦點，包括未來看法？接單狀況？法說會所有問題幾乎都環繞著VCSEL，不過，總結穩懋資深副總陳舜平的看法，穩懋持續在VCSEL開發保持技術領先，且不同客戶及VCSEL新應用合作案仍持續進行，目前也沒有產品跌價問題！

所謂VCSEL（Vertical Cavity Surface Emitting Laser）中文譯為「垂直共振腔面射型雷射」，主要應用於光纖通訊、雷射滑鼠、醫療雷射等，由於蘋果新一代的iPhone X就是利用VCSEL開發人臉解鎖技術，讓VCSEL一躍成為焦點，且越來越多智慧型手機也將跟進採用此類技術，使得VCSEL元件從工業應用轉為消費性電子產品，大大拓展其應用面。

VCSEL競爭者眾，陳舜平指出，雖然市場以鏡頭等不同方式來做VCSEL的方案，但這些都還沒有被使用在手機上，而現有VCSEL的3D感測是客戶驗證過的解決方案。

陳舜平也說，公司與不同手機客戶、不同規格及應用如汽車相關雷達、資料庫中心等有很多合作方案持續進行，目前沒有看到客戶宣布暫停，而一直以來市場都傳出有競爭者要加入，但實際並未看到有人出貨給手機客戶，目前客戶也是100%委託穩懋生產，並沒有委託其他廠商製造。

法人質疑VCSEL明年價格恐走跌，陳舜平認為，價格是一年談一次，今年價格早已談定、沒有降價問題，至於明年的價格，由於機種規格都尚未確定，談價格還太早。

評析
穩懋持續在VCSEL開發保持技術領先，且不同客戶合作案仍持續進行，目前也沒有產品跌價問題

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轉貼2018年10月24日聯合晚報，供同學參考

穩懋下修全年資本支出 日系外資調降目標價到82元

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

穩懋（3105）第3季營運遭逢逆風，儘管第4季營收預期將季增5%，但下修今年全年資本支出，對此，日系、美系外資紛紛出示最新報告，對穩懋評等給予「減碼」，目標價分別下修到82元、96元。

美系外資認為，穩懋第3季表現令人失望，且後市能見度低，重申評等「減碼」，目標價從125元下修到96元。另一家日系外資同樣看壞後市，給予穩懋評等「減碼」，將目標價從120元下修到82元。

針對第4季展望，穩懋指出，VCSEL 及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular 及 Wi-Fi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

在資本支出部分，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。穩懋表示，目前公司有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，較去年同期約90%下滑，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

穩懋協理曾經洲補充，以目前產能利用率來看，就算明年市場需求成長，現有產能也足以支應，預估明年資本支出將會低於今年，至於安華高（Avago）的設備還在清點有那些可以融入穩懋產線，預計2019年可以完成，因此產能不會是問題。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%、年減8%;本季合併毛利率為 25.6%，較前季減少6.8個百分點；本季營業淨利率10.6%，較前季減少10.1個百分點。

穩懋第3季營業淨利為4.29億元，季減55%、年減65%;本季稅後淨利為6.98 億元，季減23%、年減40%；單季每股盈餘為1.7元，遜於前一季2.16 元。

評析
由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出下修至50億元到60億元左右。

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轉貼2018年10月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

蘋果3D感測晶片廠AMS展望堪慮  股價重挫26.33%

記者 陳瑞哲 報導

蘋果3D感測晶片供應商AMS AG雖然第三季營收與獲利跳增，但由於第四季展望不如預期引發賣壓出籠，市值一夕蒸發逾四分之一。

路透社報導指出晶片需求有弱化跡象，即便AMS已爭取到新客戶，該公司預估2019年營收至少27億美元，以及2020年營利率30%的目標能否達成，均受到分析師質疑。

AMS雖然砸重金研發、擴產，但這也是問題所在，因為在需求減緩、競爭加劇的狀況下，可能導致產能閒置、獲利率下滑。分析師認為AMS需要兩至三筆新訂單挹注，明年營收目標才有達成的可能。

蘋果佔AMS營收比重約四成，今年三款新iPhone均可看到AMS的臉部感測晶片。AMS目前正在努力降低對蘋果依賴度，據該公司表示，小米與華為等大陸手機廠均已成為客戶。

AMS還表示，OLED面板感測器已獲得某亞洲大廠下單，且現正為某一手機大廠開發前置3D環境感測器。

AMS第三季財報顯示營收來到4.8億美元，較去年同期跳增57%，息稅前盈餘年增48.6%至6,020萬美元。

展望本季，AMS預期營收介於5.7-6.1億美元，營益率介於16%-20%，遠低於去年同期的27.3%。AMS周二收盤時重挫26.33%。

評析
AMS雖然砸重金研發、擴產，因為在需求減緩、競爭加劇的狀況下，可能導致產能閒置、獲利率下滑。

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轉貼2018年10月24日聯合晚報，供同學參考

穩懋下修資本支出 外資減碼

聯合晚報 記者吳凱中╱台北報導

穩懋（3105）第3季營運遭逢逆風，儘管第4季營收預期將季增5%，但下修今年全年資本支出，對此，日系、美系外資紛紛出示最新報告，對穩懋評等給予「減碼」，目標價分別下修到82元、96元。

美系外資認為，穩懋第3季表現令人失望，且後市能見度低，重申評等「減碼」，目標價從125元下修到96元。另一家日系外資同樣看壞後市，給予穩懋評等「減碼」，將目標價從120元下修到82元。

針對第4季展望，穩懋指出，VCSEL 及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular 及 Wi-Fi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

在資本支出部分，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。穩懋表示，目前公司有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，較去年同期約90%下滑，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

穩懋協理曾經洲補充，以目前產能利用率來看，就算明年市場需求成長，現有產能也足以支應，預估明年資本支出將會低於今年，至於安華高（Avago）的設備還在清點有那些可以融入穩懋產線，預計2019年可以完成，因此產能不會是問題。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%、年減8%;本季合併毛利率為 25.6%，較前季減少6.8個百分點；本季營業淨利率10.6%，較前季減少10.1個百分點。

穩懋第3季營業淨利為4.29億元，季減55%、年減65%;本季稅後淨利為6.98 億元，季減23%、年減40%；單季每股盈餘為1.7元，遜於前一季2.16 元。

評析
以目前產能利用率來看，就算明年市場需求成長，現有產能也足以支應，預估明年資本支出將會低於今年

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轉貼2018年10月25日經濟日報，供同學參考

穩懋、全新目標價 外資下修

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



穩懋（3105）法說會下調資本支出，外資圈保守看後市，掀新一波下調潮，其中野村證券把目標價砍至82元，為本波下調最低；摩根士丹利同時調降全新目標價，衝擊穩懋、全新昨（24）日雙雙跌停。

滙豐證券也將精華目標價由856元砍至680元，不過精華股價仍收漲。外資昨對精華連十買、買超71張。

穩懋下調全年資本支出，令原先已轉趨保守的外資再掀下修潮，包括摩根士丹利證券重申「劣於大盤」，由125元降至66元，摩根大通維持「優於大盤」，由280元降至180元，瑞士信貸重申「劣於大盤」，目標價130元降至88元，滙豐維持「持有」，從116元降97元，以及野村重申「減碼」，由120元降至82元。

摩根士丹利直指，穩懋第3季表現令人失望，且後市能見度低，特別是手機前置3D感測應用看來成長有限，加上穩懋RF業務到2019年恐仍不樂觀，因此調降股價預測。該券商也針對全新評等降至「中立」，目標價由125元降至66元，主要反映全新第3季營收不佳，VCSEL認證可能耗費更長時間。

野村證券也表示，穩懋上一季毛利率、營益率都令人失望，下修今、明年營收及獲利預估；滙豐證調降穩懋2018-2020年每股盈餘（EPS），調幅各為11%、9%及7%，預期今年EPS僅6.68元，2019年6.92元，2020年8.18元。

精華ODM、OEM業務表現下滑，主要來自Hubble、Seed等客戶訂單不佳，滙豐證認為，現在要期待精華業績開始好轉還太早，表現疲弱恐持續整個下半年，因此調降2018-2019年EPS 7%、12%，預期股價同步下調。

評析
穩懋上一季毛利率、營益率都令人失望，野村下修今、明年營收及獲利預估

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轉貼2018年10月31日經濟日報，供同學參考

環宇搶單Google臉書

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導



砷化鎵廠環宇-KY（4991）業績傳出捷報，練兵多年的VCSEL（垂直腔面發射雷射器）已送樣Google、臉書等美系客戶，用於數據中心傳輸應用，最快近期通過認證，明年開始量產出貨，挹注明年業績。

環宇發言系統對此事表示不予置評。環宇原本就積極研發VCSEL產品，有別於其他同業VCSEL用於智慧手機3D感測，該公司主要應用於數據中心的資料交換，因此毛利率及單價都較高。

據了解，Google、臉書原本已使用環宇的RF產品，但過去主要是採購接收端（Rx）元件，明年起將進一步採購環宇採用VCSEL技術開發的發射端（Tx）元件，而發射端的單價是接收端的四至五倍，因此將顯著挹注環宇業績。

法人表示，目前Google、臉書的資料中心零組件無論是發射端或者接收端，大多採購安華高、Finisar，但也因此產品單價彈性較小；Google、臉書為爭取議價空間，有意開始扶植環宇為第三家供應鏈。

此外，在資料中心市場方面，安華高、Finisar均採用2吋廠生產相關產品，環宇則使用4吋廠生產，因此價格方面更具競爭優勢，成為搶食新訂單的關鍵利器，加上環宇自行調校的生產設備，能在4吋廠生產其他三五族半導體產品，可有效填滿產能利用率，達到經濟規模的綜效。

環宇預計11月2日召開線上法說會，除公布前一季財報，也將展望第4季及明年市場布局。環宇今年前三季營收15.16億元，年增8.3%；上半年每股純益2.22元，與去年同期2.25元略減。

此外，環宇看好未來5G市場商機，擬透過策略結盟方式取得6吋廠，預計近期內公布合作對象，明年上半年先完成股權交割作業，下半年再完成產線調整，後年正式生產5G相關元件，全面插旗高速行動通訊市場。

評析
環宇的VCSEL已送樣Google、臉書等美系客戶，最快近期通過認證，明年開始量產出貨，挹注明年業績。

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轉貼2018年11月2日聯合晚報，供同學參考

郭明錤預測：新iPhone Face ID升級 VCSEL鏈受惠

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

看好穩懋等3檔
美國蘋果公司才剛發表完2018年最新iPhone旗艦機1個月，天風國際證券分析師郭明錤就開始預測明年新款iPhone規格。郭明錤表示，明年新款iPhone將會升級Face ID功能，VCSEL（垂直共振腔面射雷射）供應鏈，包括Epi晶圓廠IQE、VCSEL設計廠Lumentum、VCSEL代工廠穩懋（3105）均有望受惠。

郭明錤指出，為改善Face ID使用者體驗，蘋果將提升泛光照射器（Flood illuminator）VCSEL功率，高功率VCSEL不僅單價更高，對於設計、生產技術的要求更高，用於陣列設計的材料增加，也需要更長測試時間，因此，VCSEL供應鏈附加價值也可望提升。

ToF最快明年Q4應用
今年討論得沸沸揚揚的飛時測距技術（ToF）未來究竟會不會被蘋果所採用？郭明錤認為，ToF最快會在明年第4季或者後年第1季被新款iPad採用，最慢也會在2020年下半年被新款iPhone採用。

郭明錤指出，新款iPad之所以會採用ToF技術，主要是因為iPad可利用ToF捕捉3D建模，再利用Apple Pencil編輯3D物件，創造全新設計應用體驗。

而在iPhone方面，郭明錤在先前出具的報告中指出，由於蘋果拍照演算法已經優於競爭對手，因此，iPhone短期內無需配置ToF功能以提升拍照品質，不過，iPhone最晚將在2020年採用ToF設計，以創造全新AR（擴增實境）體驗。

雖然市場傳言光通訊元件廠Finisar、II-VI有機會於2019或2020年進入蘋果供應鏈，但郭明錤認為，既有VCSEL供應鏈IQE、Lumentum與穩懋具備較佳設計能力，可望在明年下半年新款iPhone推出時優先受惠；此外， iPhone X出貨低於預期造成的VCSEL庫存也已清理完畢，將有助IQE、Lumentum與穩懋2019年獲利表現。

評析
iPhone X出貨低於預期造成的VCSEL庫存也已清理完畢，將有助IQE、Lumentum與穩懋2019年獲利表現。

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轉貼2018年11月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

3D感測出貨量年增20倍！
II-VI財報夯 股價跳空飆19%

記者 郭妍希 報導

美國3D感測、光學及光電元件商II-VI, Inc. (IIVI.US)上季營收擊敗分析師預期、本季營收成長穩健，股價跳空飛漲近20%！

II-VI 1日公布2019會計年度第一季(7-9月)財報(見此)：營收年增20%(季減2%)至3.144億美元；本業每股盈餘達0.56美元，優於去年同期的0.50美元與前季的0.50美元。

美聯社報導，根據Zacks Investment Research調查，分析師原本預期該公司Q1營收、本業每股盈餘將達到3.102億美元、0.56美元。

II-VI指出，Q1財報不但穩健、積壓訂單還創歷史高。與去年同期相較，通訊終端市場依舊相當強、營收年增率達20%，軍事業務成長率也有30%，工業終端市場的營收年增率為10%，而3D感測的需求超越預期、出貨量較去年同期暴增逾200%

另一方面，碳化矽基板(SiC substrates)Q1營收年增逾50%，隨著製造規模擴大，該公司有望抓住5G、電動車的長期成長商機。

展望Q2(10-12月)，II-VI將繼續進行策略性投資、擴大營運，以滿足客戶愈來愈高漲的需求。II-VI預測，Q2營收將達到3.33~3.45億美元，本業每股盈餘將達0.65~0.69美元。

II-VI 1日股價聞訊跳空飛漲19.69%、收44.56美元，創10月3日以來收盤高。

評析
展望Q2(10-12月)，II-VI將繼續進行策略性投資、擴大營運，以滿足客戶愈來愈高漲的需求。

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轉貼2018年11月3日工商時報，供同學參考

環宇-KY 明年營運有亮點

工商時報 方歆婷／台北報導



環宇-KY昨（2）日舉行法說會，董事長黃大倫表示，VCSEL（垂直腔面發射雷射器）已送樣認證中，明年起可望出貨。此外，關於6吋代工廠的進度，正與非大陸區合作對象洽談中，希望年底前入股30～50％，加上與三安集成合資的廈門廠，藉此建立不同地區的雙供應鏈，降低貿易戰帶來的衝擊。

環宇-KY昨公布第3季季報及前3季財報。第3季稅後盈餘9,176萬元，季減0.78％，每股盈餘（EPS）1.14元，毛利率48.1％，季減0.9個百分點、年增5.8個百分點；今年前3季EPS為3.36元。

法人預估，環宇-KY本季與第3季表現將持平，但明年起若6吋廠合作案進行順利，成長性並不看淡。

環宇-KY營收占比中大陸地區約50％，市場關心美中貿易戰對公司影響，總執行長安寶信在法說會上強調，當地有不少客戶，但並非全數受到貿易戰影響，相關因應計畫持續研擬中，近期陸續提出對策。

日前傳出環宇-KY獲美系客戶大單，法人指出，環宇-KY目前在光通訊接收端的市占率近3成，獲美系終端客戶在數據中心上採用其晶片的機率的確不低，而目前市場大多採購安華高（Avago）、菲尼薩（Finisar）等，環宇-KY有機會獲客戶扶植、做為第3家供應廠。

目前環宇-KY與三安集成合資的廈門廠的持股，由49％提升至51％，訂單交由三安光電6吋廠代工，以此作為大陸地區的供應據點。同時，在非大陸地區的6吋廠合作對象也正洽談中，希望能以入股30～50％的方式合作，此案在年底前拍板的可能性高；如按照時程進行，明年上半年完成股權交割、引進客戶試產等作業，最快明年下半年可量產。

環宇股價昨一度攻上漲停，終場上揚4.10元、9.03％，以49.5元作收，成功收復月線，成交量由555張大增為1,854張。

評析
環宇-KY本季與第3季表現將持平，但明年起若6吋廠合作案進行順利，成長性並不看淡。

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轉貼2018年11月3日經濟日報，供同學參考

環宇 前三季EPS 3.36元

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導



環宇-KY（4991）昨（2）日召開法說會，公布第3季營業淨利1.18億元，稅後純益9,176萬元，季減0.8%、年減18.5%，每股純益1.14元；累計今年前三季稅後純益2.67億元，年減3.2%，每股純益3.36元。

總執行長暨總裁安寶信看好數據資料中心成長動能延續，100G已量產，至於400G產品仍驗證中，會中法人關切美中貿易大戰對其影響，安寶信回應，目前內部正評估對應方式，目前中國客戶占營收比重逾五成，不過，他強調，並非所有中國客戶都會影響。

除了後段加工提高附加價值外，外傳環宇也積極在台灣尋求6吋廠合作夥伴，安寶信表示，尋求6吋廠的合作夥伴，會以亞洲地區為主，並非單指某些區域。

目前環宇4吋廠月產能約1,200片，因應中國市場需求，環宇將公司與三安集成合資的廈門廠持股由49%提升至51%，並將訂單交由三安光電6吋廠代工。

環宇為砷化鎵晶圓代工廠，主要產品涵蓋砷化鎵、磷化銦及氮化鎵晶圓代工，下游應用為RF射頻及光電市場，公司長期專注利基型市場，射頻元件主要應用於基地台、WiFi物聯網產品，光電元件則資料中心、航太以及國防工業為主。

依據第3季營收結構，RF無線射頻約28%、光電代工13%、KGD光電通訊晶片約57%，其他如技術授權金及權利金收入約2%。其中在KGD光電通訊晶片中，數據中心占比達53%、PON光通訊占30%、LTE占17%。

另一方面，練兵多年的VCSEL（垂直腔面發射雷射器）近期傳出已送樣美系客戶，用於數據中心傳輸應用，預料若通過認證，明年首季有望量產出貨。有別於其他同業VCSEL用於智慧手機3D感測，該公司主要應用於數據中心的資料交換，毛利率相對較高。

評析
因應中國市場需求，環宇將合資的廈門廠持股由49%提升至51%，並將訂單交由三安光電6吋廠代工。

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轉貼2018年11月5日中央社，供同學參考

穩懋10月營收回溫月增5.7%

中央社記者韓婷婷台北5日電

砷化鎵廠穩懋盤後公布10月營收新台幣13.91億元，月增5.7%，年減20.69%，在連續3個月下滑後見到谷底回溫，今天股價率先反應回黑翻紅，尾盤強勢攻抵漲停價121.5元。

穩懋累計1至10月營收144.77億元，年成長9.38%，日前法說會穩懋預估，第4季營運可望擺脫第3季谷底，單季營收將較第3季成長5%上下(Mid-Single digit)，預估毛利率與第3季相當。

天風國際證券分析師郭明錤11月2日最新報告指出，預期2019年下半年所有新款iPhone的Face ID將升級，有利VCSEL供應鏈，包括IQE、Lumentum 與穩懋成長動能；iPhone XS系列手機出貨低於預期造成的VCSEL庫存也已清理完畢，這些自明年開始都有助3家VCSEL供應鏈的獲利。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%，受到產能利率用從第2季85%掉到第3季60%，且產品組合較差，加上折舊費用上升，單季合併毛利率為25.6%，季減6.8個百分點，單季稅後盈餘為6.98億元，季減23%，單季每股盈餘為1.7元。

累計前3季合併營收為130.97億元，年成長14%，稅後盈餘為23.33億元，年減2%，每股盈餘為5.59元。

評析
穩懋10月營收新台幣13.91億元，月增5.7%，年減20.69%，在連續3個月下滑後見到谷底回溫

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轉貼2018年11月6日工商時報，供同學參考

PA三雄10月營收回溫

工商時報 方歆婷／台北報導



砷化鎵（PA）三雄營收出爐，穩懋（3105）昨（5）公布10月營收達13.91億元，月增5.7％，全新（2455）1.79億元，月增35.34％，而宏捷科（8086）則是年增1.6％、達1.11億元；龍頭穩懋本季預估較上季呈中個位數成長，即下兩個月平均需14.39億元可達標。

穩懋10月營收繳出月增5.7％佳績、達13.91億元，前10月營收144.77億元，年增9.38％。穩懋的營收表現終止連3個月下滑的疲態，見谷底回溫契機。

穩懋日前法說會指出，本季產品組合上VSCEL（面射型雷射）與Infrastructure（基礎建設）都將較第3季成長，惟Wifi及Cellular（行動網路）受終端市場與庫存調整所影響，未太大起色；展望本季，預估將較上季呈中個位數成長。

宏捷科昨日舉行晶圓二廠的動土典禮，該公司看好2020年VCSEL未來產業爆發性，因此決定擴大生產線，預估明年底完工。該公司預估初期的資本支出10億元，產能約為現在2倍之多，公司前二大客戶為skyworks及立積，按目前狀況看來，年底的營運偏向保守，但VCSEL從明年開始占比可望拉大，營運趨於樂觀。

宏捷科10月營收1.11億元，月減9.08％、年增1.6％，前10月營收16.04億元，年增14.25％。宏捷科也在昨日公布第3季每股盈餘為0.32元，前3季稅後盈餘2.6億元，年增39.1％，每股盈餘1.86元。

全新10月營收同樣呈現月增、幅度高達35.34％，攀至1.79億元，大幅扭轉9月時月減24.45％的劣勢，前10月營收17.52億元，年增0.59％。法人指出，全新產品線之一的光通訊受到中興事件影響，尚未回溫，然而是中興通訊整體產業鏈尚未復甦。全新在無線部分上主要受單一大客戶庫存調整影響，9月衰退為突發狀況。

評析
宏捷科看好2020年VCSEL未來產業爆發性，因此決定擴大生產線，預估明年底完工。

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轉貼2018年11月6日經濟日報，供同學參考

上月業績／穩懋+5.7% 本季不淡

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

穩懋（3105）昨（5）日公告10月營收13.91億元，月增5.7%，但較去年同期衰退20.7%。穩懋日前法說會曾指出，本季營收將會比上季成長，後市審慎樂觀。

穩懋前十月合併營收144.76億元，年增9.3%。展望第4季，穩懋資深副總經理陳舜平日前表示，以下半年而言，非手機應用的WiFi以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟以及庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，估計本季營收將成長「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季差異不大。

此外，由於蘋果新款平板也支援人臉辨識系統，因此穩懋目前除供貨iPhone全系列機種3D感測元件外，也新增iPad機種，預料新產品將可挹注穩懋更多3D感測元件出貨量。穩懋昨日股價強勢反彈，強攻漲停板，上漲11元，收121.5元，創近期波段高點。

評析
穩懋除供貨iPhone全系列機種3D感測元件外，也新增iPad機種，將可挹注更多3D感測元件出貨量。

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轉貼2018年11月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

IQE飆過頭？禿鷹出手、空單逼近2月高點

記者 陳苓 報導

蘋果iPhone X率先使用臉部辨識技術，引爆VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)熱潮，英國廠商IQE是VCSEL原料--磊晶的供應商，股價水漲船高，兩年來飆漲三倍。不過市場似乎認為IQE漲過頭，空頭禿鷹爭相做空。

金融時報報導，IQE搭上蘋果VCSEL熱潮，股價飛漲，去年底一度飆上165便士。然而iPhone銷售平平、VCSEL利空傳聞滿天飛，IQE股價跟著回檔，本週一(11月5日)收在93便士。

IQE遭到放空不是頭一回。今年二月，做空機構渾水(Muddy Waters)和ShadowFall質疑IQE的帳務，IQE一度被大舉放空。IQE共同創辦人兼執行長Drew Nelson聘用新審計者核查帳務，才平息外界疑慮，股價回穩。

如今空軍似乎認為IQE股價衝過頭，再次出手。Coltrane Asset Management上個月加碼作空IQE，空單部位提高3.5%，IQE成了Coltrane在英國的最大放空標的。除了Coltrane之外，各方也加入做空行列，IQE總空單部位逼近二月份新高，為英國股市中最熱門的做空標的之一。

Business Insider報導，IQE遭放空，但是最強蘋果分析師郭明錤仍看好VCSEL前景，他預測2019年所有的新iPhone，都將具備更先進的Face ID臉部辨識系統。他說，蘋果將提高泛光照射器(Flood illuminator)VCSEL的輸出功率，以降低紅外線的干擾，提高臉部辨識的準確度。此舉有利IQE、Lumentum、穩懋(3105)等。

評析
iPhone銷售平平、VCSEL利空傳聞滿天飛，IQE股價跟著回檔

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轉貼2018年11月7日經濟日報，供同學參考

蘋概大逃殺 市值掉逾千億

經濟日報 本報綜合報導
（記者陳昱翔、謝艾莉、尹慧中、劉芳妙）



蘋果本季展望偏淡，加上新iPhone砍單傳聞不斷，蘋果近兩天市值蒸發978.97億美元（新台幣約3兆元），資金大舉撤出台灣蘋概股。相關供應鏈包括鴻海、大立光、玉晶光、和碩、穩懋、可成、嘉聯益、康控等八大指標昨（6）日全面重挫，一天市值蒸發逾千億元，鴻海更面臨市值1兆元保衛戰。

八大指標蘋概股中，昨天鴻海市值蒸發420億元最大，大立光、可成市值也分別大減288億、178億元。法人表示，中美貿易大戰持續延燒，蘋果新機銷售狀況未明，引發外資法人大舉出脫持股，蘋概股成為台股空頭指標，本季相關供應鏈營運仍保守看待。

大立光10月營收月減6%，公司預期，11月營收將較10月下滑，反映蘋果新機銷售不如預期，昨天大立光表現疲弱，終場大跌逾6%，收3,220元，下滑215元，單日市值減少288億元，三大法人同步賣超；同屬iPhone鏡頭供應商玉晶光更摜殺至跌停板196.5元，失守200元整數關卡，為去年3月以來新低價，外資法人大賣2,552張。

蘋果最大組裝夥伴鴻海昨天股價再度跌破80元整數關卡，終場收77.3元，下跌2.7元，外資連續兩個交易日賣超，昨天更擴大賣超5,488張。

在外資賣超摜壓下，鴻海昨日市值蒸發約420億元，拖累市值降至約1.07兆元，面臨市值1兆元保衛戰。蘋果軟板供應商嘉聯益股價昨也在外資賣超摜壓下打入跌停板38元，單日市值蒸發約15.2億元，市值降至152億元，為波段低檔。

與鴻海同屬組裝代工廠的和碩昨天收51.9元，下跌2.5元，跌幅4.6%，市值降至1,356億元，為近四年來低點。外資連四天賣超和碩，累計近三個月賣超張數高達5.2萬張，持股比例降至40.7%。

和碩即將於明（8）日舉辦線上法說會，由執行長廖賜政、財務長林秋炭主持，預料美中貿易戰、未來景氣看法將是會中焦點。

蘋果零組件供應商穩懋、康控昨天股價慘遭賣壓摜壓，雙雙摔落跌停，分別下跌12元、收109.5元以及下跌13.5元，收122元；可成也罕見大跌23元，收267元，三家蘋果關鍵零組件供應商，光昨天一個交易日，總計市值蒸發244.9億元。

評析
蘋果新機銷售狀況未明，引發外資法人大舉出脫持股，蘋概股成為台股空頭指標

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轉貼2018年11月9日工商時報，供同學參考

英特磊毛利回升 Q4營運翱翔

工商時報 方歆婷／台北報導

英特磊IET-KY（4971）昨（8）日舉辦法說會，第三季獲利686.4萬元，季增37.3倍，毛利率30.3％也較上季為優，總經理高永中表示，公司專注開拓新高端產品，市場以亞歐為主，營運自第三季轉佳，隨毛利改善、客戶需求回溫，在政治環境無大變化的前提下，第四季銷售成長可期。

英特磊受美中貿易戰、訂單遞延的影響，導致上半年營運表現不如預期，但第三季下半季起遞延的訂單陸續出貨，加上高毛利產品出貨比例提升，使營運逐漸回穩，每股盈餘（EPS）自第二季的0.01元上升至0.19元；10月營收達6,150萬元，月增14.52％，年減幅度則從上月的25.27％明顯縮小至12.49％，營運表現回穩。

高永中指出，砷化鎵VCSEL及車用磊晶產品是公司一大成長動能，與業界較為不同的是，英特磊專攻高速VCSEL，現階段也已開始與客戶洽談量產訂單，另外也協助客戶開發5G高速通訊晶片產品。

英特磊10月營收回穩，磷化銦的明顯回溫是主要因素，這來自於客戶的庫存回補需求。此外，高永中指出，磷化銦雷射晶片在生物及醫療應用已顯現許多潛在應用，公司持續與大廠合作，供應量產產品及開發新產品。

車用與國防產品在公司營收占比中相對穩定，而應用於國防的主要產品銻化鎵，其中，垂直整合大尺寸銻化鎵基板材料（4～6英寸）的市場也有逐漸活絡的趨勢。

整體來說，銻化鎵基板材料與硬體構件的客戶呈逐年增加態勢，海外市場成長幅度尤其顯著。

砷化鎵、磷化銦及銻化鎵各類磊晶片產品銷售均有增加，英特磊認為，客戶需求回溫將持續，第四季銷售額可望成長，若美中貿易戰等政治環境未有大變化，營收成長甚至可以看到明年。

評析
英特磊專攻高速VCSEL，已開始與客戶洽談量產訂單，另外也協助客戶開發5G高速通訊晶片產品。

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轉貼2018年11月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

蘋概股Skyworks本季展望遜預期，盤後重挫逾4%

記者 陳瑞哲 報導

蘋果射頻晶片供應商Skyworks周四盤後公佈前季營收、盈餘均優於預期，但由於本季展望不理想，透露高階智慧型手機需求有減緩之虞，Skyworks盤後重挫逾4%。

Skyworks前季營收來到10.1億美元，較去年同期成長2.4%，優於分析師預估的10億美元。

淨利成長至2.86億美元，每股盈餘（EPS）為1.58美元，對照去年同期淨利2.81億美元，EPS為1.51美元。排除一次性項目，EPS為1.94美元，高於分析師預估的1.92美元。

Skyworks展望本季，預估營收介於10-10.2億美元、調整後的EPS為1.91美元，均低於預期。據Refinitiv調查，分析師預估本季營收為10.7億美元，EPS為2.08美元。

蘋果發佈前季財報時，已決定未來不再公佈個別產品的銷售數字，引發市場質疑iPhone後勢銷售展望。日前還有消息傳出，蘋果已經終止iPhone XR的增產計畫

Skyworks周四於美股正常交易時段收漲0.91%，盤後重挫4.2%、報79.9美元。

評析
由於本季展望不理想，透露高階智慧型手機需求有減緩之虞，Skyworks盤後重挫逾4%。

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轉貼2018年11月12日經濟日報，供同學參考

法人護航族群／英業達、穩懋 有看頭

經濟日報 記者劉芳妙、陳昱翔、蕭君暉／台北報導

光寶科近日在外資法人買超力挺下，股價展現觸底反彈之勢，11月以來外資累計買超1.95萬張。

光寶科總執行長陳廣中指出，考量美中貿易戰對終端市場衝擊仍待觀察，保守看待本季營運。

光寶科第3季受惠供應鏈管理、產品組合優化與營運效率提升，毛利率、營業淨利率分別為15.8%和6.2%，稅後純益26.4億元，每股純益1.14元，為八季來高點。

光寶科累計今年前三季稅後純益54.36億元，每股純益2.34元。

光寶科本季成長動能來自雲端應用、不可見光LED及戶外照明、AI智慧居家等，考量美中貿易戰對終端消費影響，公司保守看待第4季營運。

英業達10月營收為462.06億元，月減3.81%，年增7.01%。英業達表示，受到英特爾中央處理器缺貨影響，第4季筆電出貨量將季減5%。

伺服器受到中美貿易戰，美系客戶第3季提前拉貨，第4季出貨量將季減5%，但下半年仍會成長。

砷化鎵大廠穩懋10月營收回溫，較9月成長5.7%。展望第4季，穩懋預估，VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）、Infra（基地台）業務可望脫離谷底，帶動整體營收可能較上季中個位數成長，毛利率預期將與第3季相當。

穩懋10月營收13.91億元，月增5.7%、年減20.7%，累計今年前十月營收144. 77億元，年增9.4%。

展望第4季，穩懋指出，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及 WiFi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

評析
第4季VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，穩懋第4季毛利率約與第3季相當。

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轉貼2018年11月12日財訊快報，供同學參考

II-VI收購Finisar  穩懋重挫

財訊快報／何美如報導

II-VI(IIVI)在11月9日公告，將以與每股15.60美元現金與22.18%的普通股收購Finisar(FNSR)。市場預期，此有助接受Apple投資、原本規劃VCSEL晶圓第四季生產的Finisar的良率提升，未來可能拿下更多比例的VCSEL訂單，競爭對手Lumentum(LITE)、無線通訊大廠Qorvo(QRVO)與Skyworks(SWKS)等首當其衝，股價全面下跌，下游代工廠穩懋(3105)盤中股價也大跌6.6%。

II-VI在11月9日公告，將以每股15.60元現金與22.18%的的II-VI的普通股收購 Finisar(FNSR)，但仍需等待反托拉斯法與相關政府機關的批審。以11月8日II-VI 收盤價46.88美元計算，溢價約37.7%，帶動Finisar股價大漲15.4%至21.79。

不過，Finisar在去年年底接受Apple投資3.9億美元後，開始擴建VCSEL Wafer 的相關產能與設備，預期今年第四季正式供應VCSEL產品。市場認為，Finisar過往多以光通訊4吋產品為主，對6吋產能掌控能力不夠成熟，未來II-VI除了在MOCVD機台與製程等設備上可節省重複的機器設備等資本支出，也會補足Finisar不足的地方，將具備提供完整上中下游的解決能力。

法人認為，此對競爭對手光通訊大廠Lumentum、無線通訊大廠Qorvo與Skyworks將造成威脅，未來Apple在VCSEL供應鏈上將有可能分配更多比例給II-VI的供應鏈，Lumentum在大客戶的市佔率恐下滑，而穩懋營運也會受衝擊。

評析
II-VI收購 Finisar，對Lumentum、Qorvo與Skyworks將造成威脅，而穩懋營運也會受衝擊。

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轉貼2018年11月13日聯合晚報，供同學參考

Lumentum遭砍單  PA族重挫

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

蘋果（Apple）砍單來真的！iPhone 3D感測供應商Lumentum證實，其「最大客戶之一」要求「大幅減少出貨量」，導致包含蘋果、Lumentum股價重挫。市場憂心，不只對蘋概股後市蒙上陰影，且將影響Lumentum主要供應商穩懋（3105）營運動能，導致穩懋今（13）日開盤打入跌停，跌破百元關卡，拖累PA族群全面下挫。

Lumentum下修2019財年第2季的營收和獲利展望，總裁兼執行長Alan Lowe表示，主要原因來自其「最大客戶之一」要求「大幅減少出貨量」。儘管Lumentum並未透露客戶名稱，但市場普遍認為，該客戶就是蘋果。

Lumentum為蘋果3D感測主要供應商，據公司日前公布的財報顯示，蘋果占Lumentum營收比例達3成，而Lumentum證實大幅砍單，被市場解讀為蘋果對新機後續銷量不看好，也為台灣供應鏈後市蒙上陰影。

法人解讀，從Lumentum聲明看出兩種情況。第一、有可能是蘋果減少1,800萬至2,000萬部iPhone銷量。第二、也可能是蘋果在Lumentum累積過多庫存，但這也意味iPhone新機銷售疲軟。

受到利空消息影響，Lumentum周一盤中股價暴跌32.82%，創下史上最大跌幅，蘋果盤中下跌5.22%，蘋果相關供應幾乎全數倒地。

由於穩懋為Lumentum獨家代工VCSEL（垂直腔表面發射鐳射），也讓市場憂心，大客戶調降財測，勢必影響穩懋營運動能，導致穩懋、全新今日開盤直接打入跌停版，盤中全新打開跌停，但跌幅仍逾8%，PA族群宏捷科（8086）、環宇-KY（4991）、IET-KY（4971）全面下挫。

穩懋第3季部分客戶因於上半年提前備貨、或因面臨產品新舊交替、或因需求不振，穩懋經歷了客戶在不同的應用領域同時面臨庫存調整的情況下，營收較上一季下滑11%，比較去年同期則下滑8%，累積前三季營收則仍有年成長14%的表現。

穩懋指出，第3季因產能些微增加及銷量下滑，產能利用率自上一季的85%下降到60%，再加上折舊費用持續增加及產品組合劣於上一季的情況之下，毛利率為25.6%，較上一季下滑了6.8個百分點。第3季及累積前三季的EPS分別為1.7元及5.59元。

展望第4季，穩懋在先前法說會指出，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及WiFi仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

評析
由於穩懋為Lumentum獨家代工VCSEL，大客戶調降財測，勢必影響穩懋營運動能

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轉貼2018年11月13日中央社，供同學參考

美Lumentum下修財測 穩懋與全新開盤跌停

中央社記者韓婷婷台北2018年11月13日電

蘋果3D感測美國供應商Lumentum出貨量遭大客戶砍單，下修財測，股價應聲重挫近32.98%，拖累國內砷化鎵雙雄穩懋 (3105) 、全新 (2455) ，雙雙以跌停價開出。

Lumentum遭大客戶砍單，又面臨競爭對手Finisar搶單疑慮威脅，台灣代工廠穩懋跟著受挫，今天以97.7元跌停價跳空開出，跌停委賣逾3400張，表現弱勢，全新早盤也以跌停價51.9元開出，不過，交易半個小時後即敲開跌停，跌幅小幅收斂。

其他砷化鎵類股表現也受到拖累，宏捷科 (8086) 早盤跌幅超過8.5%，接近午盤跌幅明顯收斂，來到3%以內，逐步向平盤附近靠攏。IET-KY (4971) 跌幅也超過4%。

跟據外媒報導，Lumentum發布聲明表示，近期收到3D感測的雷射二極體最大客戶之一要求，大幅縮減下季原定出貨量。雖並未明指砍單客戶名稱，但外界普遍將矛頭指向蘋果，而Lumentum也因此下修下季財測，波及台灣砷化鎵族群今天全面走弱。

評析
Lumentum出貨量遭大客戶砍單，下修財測，拖累國內砷化鎵雙雄穩懋 、全新

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轉貼2018年11月14日經濟日報，供同學參考

3D感測廠補槍 蘋概再受驚

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導



3D感測設計商Lumentum美國時間12日透露，該公司「最大客戶」正要求「大幅減少」供貨量，儘管Lumentum並未透露客戶名稱，但業界周知其主要客戶就是蘋果，Lumentum相關言論，再度印證近期新iPhone銷售不佳，蘋果削減訂單傳聞為真。

蘋果新iPhone銷售狀況不如預期的傳聞不曾間斷，原本被視為拯救供應鏈的iPhone XR也傳出銷售失利，知名分析師郭明錤甚至都從原本看好轉為看衰，使得國內蘋概股瀰漫一股低氣壓。Lumentum公開示警，再次重擊市場對蘋概股信心。

Lumentum是蘋果人臉辨識（Face ID）關鍵零組件供應商，與穩懋合作密切。由於Lumentum最大客戶就是蘋果，受Lumentum示警消息衝擊，不僅Lumentum 12日股價重挫近33%，蘋果也大跌逾5%，拖累整體美國科技股走勢。

台灣蘋概股昨（13）日同步重挫，Lumentum在台主要合作夥伴穩懋開盤跳空跌停一價到底，並拖累全新等砷化鎵個股走弱；鴻海、和碩、台積電、可成、玉晶光等指標蘋概股也都收黑。

針對Lumentum示警，穩懋發言系統不予置評。據悉，去年穩懋與Lumentum攜手打入蘋果iPhone X的3D感測供應鏈，由Lumentum負責元件設計，穩懋操刀代工，雙方合作關係相當緊密。

今年蘋果新機亮相後，全系列機種均搭載人臉辨識功能，由Lumentum、穩懋統包所有供貨，原先以為業績有望大進補，但卻傳出蘋果新機銷量不佳的消息，讓二家業者近期無論股價或者業績均黯然失色。

評析
Lumentum相關言論，再度印證近期新iPhone銷售不佳，蘋果削減訂單傳聞為真。

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轉貼2018年11月14日工商時報，供同學參考

砷化鎵族群首當其衝

工商時報 方歆婷／台北報導

蘋果刷臉商機褪色，身為3D感測供應商Lumentum出貨量遭大幅降低而下修財測，股價應聲重挫近33％，IQE同步慘跌近29％，拖累國內PA雙雄穩懋（3105）、全新（2455），昨（13）日一開盤旋即跳空跌停，整體族群均遭波及。

Lumentum下修下季財測，EPS由先前預估的1.60～1.75美元，下修為1.15～1.34美元，致股價暴跌，殃及國內PA族群。

穩懋、全新昨日一開盤旋即跳空跌停，穩懋一路鎖至收盤，全新終場收跌6.25％，而包括宏捷科、環宇-KY、IET-KY等早盤皆墨，惟宏捷科及環宇-KY雙雙在尾盤奮力翻紅。

專家指出，繼美國光學零組件製造商II-VI上周公告收購Finisar、對Lumentum開出第一槍後，Lumentum又自首遭客戶砍單，落入腹背受敵的窘境，其VCSEL原料磊晶供應商IQE及代工廠穩懋首當其衝，而隨蘋果新機銷售表現欠佳，市場對3D感測的美夢恐怕幻滅，也打擊了市場對PA族群原本最有想像的一方空間。

康和證券研究部分析師姚君達指出，穩懋今年表現不佳，主要來自於降價及競爭者搶單的「量價齊跌」隱憂所致，然股價自今年下半年起已開始修正，本益比逐漸下降，推測當回落至合理估值、本益比約13、14倍左右時可望止穩；穩懋至今仍是全球最大的砷化鎵晶圓代工廠，長期在5G相關PA及基地台趨勢下，仍具產業地位。

評析
穩懋至今仍是全球最大的砷化鎵晶圓代工廠，長期在5G相關PA及基地台趨勢下，仍具產業地位。

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轉貼2018年11月26日工商時報，供同學參考

外資選後點將 穩懋、貿聯出列

工商時報 簡威瑟／台北報導



六都大選落幕，外資圈將個股基本面擺在第一位，美林、里昂證券分別開啟對穩懋（3105）與貿聯-KY（3665）研究，雙雙給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價是140元與238元；股價隱含上檔空間都超過3成。

巧合的是，根據凱基投顧台股策略分析師張明祥所做統計，過去20年的地方選舉經驗（不含1997～1998年亞洲金融風暴期間），台股上市櫃指數選後一周上漲機率突破7成，平均漲幅達2.9～3.8％，與外資最新力推台股中型人氣股，不謀而合。

美林證券科技產業分析師程翔指出，市場對於3D感測的預期已經重新調整，但也忽略了來自垂直腔表面發射鐳射（VCSEL）市場規模提升的空間，進一步考量庫存問題已反映在股價上、營收於明年首季落底的因素，認為穩懋的報酬風險比誘人，因而敢於逆勢給予「買進」投資評等。

他更強調，完美風暴已是過去式（The perfect storm should pass），來化解投資人的疑慮。回顧蘋果最大3D感測供應商Lumentum先前下修財測，導致股價大跌，並拖累獨家代工VCSEL的穩懋表現，當時讓市場氣氛急速轉空，美林最新認為壞情況已遠離，有機會引導國際資金逢低回流穩懋。

至於穩懋功率放大器（PA）業務方面，今年受到客戶市占變化、智慧機需求不振侵擾，所幸5G浪潮將在2019下半年浮現，屆時穩懋PA在5G裝置上的價值，將比在LTE裝置上高出15～20％，2020年喜迎5G商轉，更會見到獲利大幅揚升。

外資估算，穩懋經過暫時沉潛，2020年每股純益大增逾4成、至9.16元，優於這兩年的不到7元水準。

里昂證券則指出，貿聯-KY來自電動車大廠特斯拉（Tesla）、IT產品擴充基座（docking station）營運雙箭頭起飛，獲利回歸正軌，重新開啟投資評等為「買進」，推測合理股價估值是238元。

貿聯-KY一面大啖特斯拉Model 3量產擴大商機，一面掌握筆電擴充基座訂單。里昂估計，貿聯-KY的2018～2020年營收年複合成長率為11％，令市場更振奮的是，受惠車用營收提升、原物料成本（被動元件與銅等）下降、控管營業費用，貿聯-KY未來兩年的毛利率與營業利益率顯著回溫，前者從今年的21.4％，連年攀升為22.2％與22.6％；後者則從8.2％，明、後年大幅進步為9.1％與9.6％。

受到毛利率與營業利益率加溫帶動，外資估算，貿聯-KY於2019、2020年獲利將分別年增20.6％與15.6％。2018～2020年每股純益分別是10.95元、13.21元、15.28元，展現強勁成長力道。

評析
穩懋經過暫時沉潛，2020年每股純益大增逾4成、至9.16元，優於這兩年的不到7元水準。

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轉貼2018年11月27日中央社，供同學參考

3D感測指標股穩懋領軍 全新宏捷科同步上漲

中央社記者韓婷婷台北2018年11月27日電

功率放大器（PA）廠穩懋 (3105) 跌深後近來外資由空轉多，買盤回溫，推動股價止穩回升，今天激勵同樣跌深的全新 (2455) 、宏捷科 (8086) 上漲，PA三雄跌深反彈。

iPhone銷售不佳，加上網通表現也不如預期，穩懋在今年元月營收來到16.32億元、年增率達50.61%後，營收一路降溫，股價在4月中見到波段高點334.5元，之後一路下修來到10月底的86.7元。儘管iPhone砍單傳聞依舊不斷，但外資賣壓已見減緩，持股逐步回升中。

美系外資指出，市場對於3D感測的預期已經重新調整，但忽略了來自垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）市場規模提升的空間，進一步考量庫存問題已反映在股價上、營收可望於明年首季落底的因素，認為穩懋的長線報酬誘人，因而逆勢給予「買進」投資評等。

蘋果最大3D感測供應商Lumentum先前下修財測，衝擊相關代工廠及蘋果供應鏈連環下挫，為Lumentum獨家代工VCSEL的穩懋股價首當其衝，快速翻落百元大關，市場悲觀氣氛高漲，但美系外資認為壞情況已遠離，有機會引導國際資金逢低回流穩懋。

看好5G浪潮將在2019下半年浮現，加上3D感測應用仍備受期待，股價下修超過半年的PA族群買氣回溫值得觀察。

穩懋今天開平後一度小翻黑，隨即在市場氣氛轉佳帶動下，股價震盪一路走高，盤中一度衝上119.5元漲停價，收119元，全新盤中漲幅維持在6%至7%間震盪，收60元，上漲6.95%，宏捷科收37.95元，上漲3.41%。

評析
看好5G浪潮將在2019下半年浮現，加上3D感測應用仍備受期待，PA族群買氣回溫值得觀察。

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轉貼2018年11月29日自由時報，供同學參考

5G浪潮明年發酵 砷化鎵族群回神

記者張慧雯／台北報導

看好5G將於2019年發酵，近期砷化鎵族群不受蘋概股氣氛低迷影響，外資連續多日回補持股，其中，穩懋（3105）近5個交易日買超逾5000張，昨日收盤上漲1.5元、以120.5元作收，而全新（2455）、宏捷科（8086）都收紅，IET-KY（4971）更飆漲至漲停板49.75元。

穩懋、全新齊漲
法人表示，雖然11月中旬砷化鎵族群一度受到蘋果新機銷售不如預期、需求降低，甚至蘋果最大3D感測供應商Lumentum宣布調降財測等利空因素影響而重挫，使得穩懋股價一度跌破百元大關，但產業界普遍預估5G浪潮將於2019下半年浮現，砷化鎵廣泛應用於5G，再加上3D感測應用仍備受期待，股價重挫的砷化鎵族群投資價值開始浮現，本週美系外資最新報告給予穩懋「買進」評等，更給予未來12個月合理目標價為140元。

至於IET-KY昨日飆上漲停板，法人也認為，日前法說會時總經理高永中指出，IET專攻高速VCSEL（垂直共振腔面射型雷射），現階段也已開始與客戶洽談量產訂單，同時協助客戶開發5G高速通訊晶片產品，再加上10月營收回穩，法人估計第4季在客戶恢復拉貨與美國擴廠效應加乘下，應會有不錯表現。

宏捷科股價漸打底
此外，宏捷科11月初也通過擴產計畫，指出「看好3D感測VCSEL產品市場需求量將增加，且瞄準5G世代來臨，將給予客戶足夠產能的承諾。」法人則分析，若無見到實質需求，宏捷科應不至於貿然擴產，因此也看好公司明年展望，近1個月來宏捷科股價逐漸打底，有回溫跡象。

評析
若無見到實質需求，宏捷科應不至於貿然擴產，因此也看好公司明年展望

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轉貼2018年11月30日經濟日報，供同學參考

全新攻3D感測 衝業績

經濟日報 記者陳昱翔/台北報導

砷化鎵廠全新（2455）昨（30）日應證交所邀請進行業績發表會，全新發言人紀筱玲指出，全球總體經濟不佳，加上中美貿易戰變數多，保守看待明年營運表現，但仍看好5G未來發展，將協助客戶打造更多創新應用。

全新今年前三季業績優於去年同期，每股純益1.72元，優於去年同期每股純益1.56元，但低於法人原先預期；最主要原因來自中美貿易戰影響在今年中開始發酵，通訊客戶拉貨保守，而消費性電子的需求也減低，讓整體出貨表現不若年初時的預估。

至於VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）方面，紀筱玲指出，公司都已經準備好了，只要客戶有需要，就會配合出貨，而明年若非蘋陣營也積極主攻人臉辨識，則有機會讓VCSEL市場滲透率進一步擴大。

法人認為，未來全新成長動能來自兩大領域，首先是應用於臉部辨識的3D感測技術，主要由智慧型手機帶動成長，預期3D感測的關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從2018年2%，2020年將大幅提高至29%。

全新今年10月合併營收為1.79億元，年減3.69%，累計前十月合併營收為17.52億元，年成長0.59%。

評析
全球總體經濟不佳，加上中美貿易戰變數多，全新保守看待明年營運表現，但仍看好5G未來發展

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轉貼2018年11月30日中央社，供同學參考

全新看明年偏保守 5G手機小量出貨

中央社記者韓婷婷台北2018年11月30日電

全新光電 (2455) 表示，中美貿易戰影響，包括手機及網通整體需求都受到衝擊，目前能見度並不高；展望明年，全新偏向保守看待，預估智慧型手機成長高峰期已過，5G手機明年小量出貨。

全新光電今天參加交易所舉辦的5G大未來產業發展趨勢及前景座談會，發言人紀筱玲表示，手機成長高峰期已過，接下來是物聯網IoT及5G。不過物聯網及5G都還在初階段，預期明年量還不大，還要看客戶及產業應用發展狀況。

紀筱玲表示，中美貿易變數還無法預期，現階段只能努力做到符合客戶要求的產品，將產品準備好，等待市場需求回溫。

從產品別看來，紀筱玲認為，未來最大成長希望來自垂直共振腔面射雷射（VCSEL），VCSEL市場應用包括高功率跟高速二大類，包括臉部辨識、車用光學雷達(LiDAR)，預估2017至2023年VCSEL平均年複合成長率（CAGR）成長48%。

展望2019年，全新認為手機成長動能已趨緩，將著重於IOT跟新產品，預計明年產品結構，光通訊比重會拉高，對產品組合及毛利率有正面的助益，大客戶如果順利加入，對分散經營風險也有利。

評析
全球總體經濟不佳，加上中美貿易戰變數多，全新保守看待明年營運表現，但仍看好5G未來發展

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轉貼2018年12月3日工商時報，供同學參考

手機成長趨緩 全新 明年營運保守以待

工商時報 方歆婷／台北報導

受智慧手機成長趨緩，且美中貿易戰懸而未決，衝擊手機與網通需求，全新（2455）日前受邀參與證交所「5G產業業績發表會」時，發言人紀筱玲表示，有客戶導入Pre-5G手機、明年小量出貨，但因全球總經不佳，現階段產品力求符合客戶所需，並靜待新品需求起飛，保守看待明年表現。

紀筱玲指出，手機成長高峰期已過，接下來產業發展以物聯網（IoT）及5G最有機會，惟目前兩大領域的發展仍屬初階，端看客戶與產業應用發展情況，預期明年量不大，因此，全新對今年第4季與明年的營運謹慎以待。

至於新傳輸用材料，目前應用雖較少，但深具潛力。特別是其作為影像感測器（Image Sensor）在機器視覺（machine vision）概念上的應用，在未來IoT時代的發展機會很大，因其擁夜視、穿透霧霾、解析度高的優勢，未來有機會開發作為商業性使用。


由於美中貿易變數還仍無法預期，紀筱玲表示，現階段的產出力求做到符合客戶所需，產品及產線皆已Ready，等待市場需求回溫。

在產品別上，紀筱玲認為，垂直共振腔面射雷射（VCSEL）仍是未來最大的成長希望，其市場應用包括高功率、高速等，相關應用如臉部辨識、車用光學雷達（LiDAR）等，預估2017至2023年的平均年複合成長率（CAGR）成長48％。

在明年產品的結構上，全新將拉高光通訊的比重，有助於產品組合及毛利率的正面表現，若大客戶順利加入，則有利於經營風險的分散。

儘管手機市況不佳，全新今年前3季業績仍繳出優於去年同期的佳績，前3季營收15.73億元，毛利率37.62％，年增3.15個百分點，稅後盈餘3.19億元，每股盈餘1.72元。

評析
手機成長高峰期已過，全新對今年第4季與明年的營運謹慎以待。

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轉貼2018年12月5日工商時報，供同學參考

攻非蘋有成 宏捷科11月營收月增11％

工商時報 方歆婷／台北報導



PA(功率放大器）廠宏捷科（8086）搶攻非蘋陣營訂單有成，11月營收達1.24億元，月增11.1％，年增5.06％。公司表示，業績回穩主要在分散客戶的策略奏效，今年除美系主要客戶外，開始增加中系及台系客戶，且VCSEL(面射型雷射）也開始貢獻業績，帶動營收逐步成長。

宏捷科新增中國及台系客戶，但因美系客戶拉貨減少的影響，營收至10月才觸底回升，11月攀升至1.24億元，逐步恢復動能。但因客戶短線急單較多，法人推估，儘管手機成長率趨緩，但公司逐步擴展VCSEL領域，並逐步朝車用及伺服器領域發展，預估明年營運將逐步恢復動能。

法人指出，宏捷科為製造砷化鎵異質介面雙極電晶體與假型高速電子遷移率電晶體為主之晶片代工廠，為Skyworks代工製造手機與網通產品；就目前手機市場而言，PA是不可或缺的關鍵元件，每支目前一般的4G LTE手機PA使用顆數則增至4-6顆，預估5G導入之後需求量亦持續拉高，而宏捷科為Skyworks主要代工，

此外，宏捷科持續開發VCSEL市場，與AMS合作關係緊密，亦打入華為等中國手機大廠，本次華為將推出的四鏡頭兼具AR/VR的產品外傳採用Lumentum及AMS產品，對宏捷科助益增大。

隨VCSEL及5G的新運用增加，砷化鎵晶片運用量持續提高，宏捷科日前擴增第二廠區投入VCSEL製程，法人預估，此舉將是為搶攻非蘋手機所佈局，此外，AMS日前與華立捷拆伙，預估與宏捷科合作更為緊密，有利於公司未來擴展非蘋手機VCSEL市場占有率。

評析
AMS與華立捷拆伙，預估與宏捷科合作更為緊密，有利未來擴展非蘋手機VCSEL市場占有率。

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轉貼2018年12月6日工商時報，供同學參考

穩懋 上月業績小幅回升

工商時報 方歆婷

砷化鎵龍頭穩懋（3105）11月營收昨（5）日盤後公告，達13.95億元，月增0.27％，已連續2個月自谷底回溫，累計前11個月營收158.72億元，年增4.96％；穩懋於先前法說會預估，本季將較上季中個位數成長，即12月營收達14.83億元可達標。

穩懋11月營收呈年減26.07％，不過，法人認為，大致符合先前市場預期。穩懋先前法說會指出，本季產品組合上VSCEL（面射型雷射）與Infrastructure（基礎建設）都將較第3季成長，可望脫離谷底，並預期本季毛利率與第3季相當。

據業界了解，PA庫存已趨正常，惟手機市場仍然低迷，對本季仍持保守看待。所幸法人指出，非蘋品牌手機已開始採用SONY方案的ToF 3D感測，預估華為、OPPO及三星等品牌廠率先使用，由於Lumentum為SONY主要供應商，有望受惠。

法人指出，由於5G布建時程將延至明年下半年，相關手機蜂巢系統、WiFi或中小型基地台建置為等待明年上半年新產品的面市，在今年下半年進行庫存調整，而今年第2季後影像感測產品需求也明顯轉弱，不過，隨第4季基礎建設與3D Sensing產品需求回升，預估穩懋今年整體營收仍可望年增1.5％以上。

評析
隨第4季基礎建設與3D Sensing產品需求回升，預估穩懋今年整體營收仍可望年增1.5％以上。

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轉貼2018年12月6日工商時報，供同學參考

大摩掃射 端八個賣出報告

工商時報 簡威瑟／台北報導



摩根士丹利證券指出，智慧型手機前景岌岌可危，不論是蘋果iPhone或是大陸智慧機市場，都將出現雙位數衰退，G20習川會後掀起的反彈只是曇花一現，建議旗下客戶趁反彈出脫持股，並一口氣發出八個戰術性賣出（Research Tactical Idea）報告，是歷來首見。

摩根士丹利證券半導體、下游硬體團隊全面出動，定調「G20峰會後的激情迅速消退」、「智慧機前景不理想」兩大主軸，一天之內便一口氣針對大立光、台積電、聯發科、旺宏、華邦電、南亞科、台郡、穩懋共八檔個股，發出研判短線股價恐再陷入修正的戰術性賣出報告，又逢美股4日大跌，機構法人完全不敢大意。

從摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻、顏志天，以及科技產業分析師蔡昀宸等人觀點來看，透露出智慧型手機對科技產業的高主導性，當智慧機賣不好，不只零組件供應鏈受挫，半導體的需求也會隨之下滑。

摩根士丹利認為，習川會利多作用時間極短，台灣的電子供應鏈馬上要面臨營收成績單，以及智慧機品牌廠可能進一步調整訂單的雙重考驗。

根據摩根士丹利所做調查，大陸智慧機市場繼第3季年減10％後，本季仍會年減10～15％，明年首季出貨量再年減5～10％。同時，蘋果iPhone銷售欲振乏力，明年首季出貨將年減15％，連南韓三星智慧機也難逃逆風。

基於以上預期，大摩並不認為智慧機產業前景有好轉跡象，部分供應鏈個股股價趁G20峰會後彈升到評價循環中間值（mid-cycle），應視為賣出好機會（sell into strength）。供應鏈個股中，大摩強調，應最先避開大立光（明年新iPhone不太可能採三鏡頭）、聯發科（新興市場智慧機銷售極差）、穩懋（3D感測採用速度慢）。

回顧第4季起，摩根士丹利、瑞信、瑞銀、天風國際、廣發、美林、調研單位以賽亞（ISAIAH Research）等法人機構，早已輪番對蘋果iPhone供應鏈開槍，下修iPhone新機出貨量，匯豐證券本周也加入，看壞蘋果供應鏈明年前景。外資圈全面示警投資避開智慧機時代，已然到來。

多家大型研究機構對智慧機採保守態度，代表市場對蘋果不甜早有預期，不過，外資分析師強調，機構法人與一般投資人對智慧機進一步下修風險，仍太過輕忽，一方面因中美貿易戰仍未解決，影響終端消費信心，另一方面，2019年處於5G前過渡期，一般消費者可能不太願意換機，都會再壓抑智慧機出貨量。

評析
2019年處於5G前過渡期，一般消費者可能不太願意換機，都會再壓抑智慧機出貨量。

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轉貼2018年12月6日經濟日報，供同學參考

PA產業11月營收相對低檔

經濟日報 記者周克威╱台北報導

受智慧型手機成長趨緩以及終端客戶庫存調整影響，法人機構指出，PA產業11月營收仍維持相對低檔水準，除宏捷科外，10~11月營收達成進度皆與市場預估無太大差異，但看好VCSEL磊晶片開始出貨的全新（2455）。

分析師指出，全新11月營收1.67億元，年減16.84%、月減7.06%，雖公司主要客戶對於第4季展望偏向保守，恐對其業績有不利影響，但在VCSEL部分，目前已至最終階段，11月可望開始出貨給韓系智慧型手機，Lumentum認證隨時可望能有最終結果出現，評等調升為買進。

穩懋方面，11月營收年減26.07%、月增0.27%，公司預期第4季營收較上季將出現中個位數的成長，毛利率可望與上季持平；就各產品別來看，VCSEL以及基礎建設在客戶恢復下單的狀況下，預期將出現成長，但手機以及Wi-Fi市場仍無明顯起色。

不過，穩懋VCSEL主要代工客戶Lumentum受3D感測最大客戶砍單影響調降第4季財測，由於半導體製程時間因素，雖對第4季影響幅度不大，但恐將影響明年上半年業績表現，在產能利用率持續偏低的狀況下，業績將面臨一定挑戰。

宏捷科11月營收年比、月比皆出現成長，主因在於比較基期較低的影響，目前單月營收仍維持在相對偏低水準，營運尚無明顯轉機，由於宏捷科業績與智慧型手機景氣息息相關，近期國際大廠紛紛調降上游元件供貨訂單，可能使得短期業績回升不易。

評析
受智慧型手機成長趨緩以及終端客戶庫存調整影響，PA產業11月營收仍維持相對低檔水準

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轉貼2018年12月6日財訊快報，供同學參考

大客戶調降財測 穩懋Q4營收恐低於預期

財訊快報／何美如報導

三五族龍頭穩懋(3105)公布11月營收達13.95億元，月增0.27%，連2個月自谷底回溫。不過，先前大客戶Lumentum(LITE-US)調降財測，後續可能砍單，穩懋第四季VCSEL的出貨量恐低於預期，明年第一季是傳統淡季業績也難好轉，原本第四季營收季增5%(Mid-Single digit)的財測也恐破功，預估僅持平或微增1～2%。

此外，網通設備大廠華為驚傳副董事長兼財務長孟晚舟在溫哥華遭到逮捕，因涉嫌違反美國對伊朗的貿易制裁而將被引渡到美國，網通股首當其衝，身在供應鏈的穩懋(3105)，今日盤中股價也大跌9%。

穩懋先前法說表示，Vcsel、基礎建設訂單較前一季成長，但行動通訊、Wi-Fi持續受到終端市場不佳及庫存調整影響，沒有太大起色，第四季營收預估較前一季成長5%(Mid-Single digit)。穩懋公布11月合併營收13.95億元，較去年同期衰退26.07%，較上月小增0.27%；累計前11個月營收158.72億元，年增4.96%。

不過，大客戶Lumentum在11月底調降財測，穩懋表示，VCSEL在10、11月的出貨表現符合預期，但不排除後續客戶有下修出貨的可能性，對第四季整體營收可能會有個位數百分比的影響，不過，營收應該還是不會比第三季衰退。

評析
大客戶Lumentum調降財測，對穩懋第四季整體營收可能會有個位數百分比的影響

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轉貼2018年12月7日經濟日報，供同學參考

華為風暴 台系鏈旺季報銷

經濟日報 記者謝艾莉、簡永祥、黃晶琳、劉芳妙、陳昱翔、鐘惠玲／綜合報導



華為創辦人任正非的女兒暨財務長孟晚舟驚傳在加拿大遭捕，除了再度升高中美貿易緊張，連帶牽動國內大立光、聯發科、聯亞、穩懋等華為供應鏈敏感神經，致使相關類股昨（6）日股價紛紛重挫。業者強調，華為產品廣泛，相關晶片、晶圓代工、後段封測及產品組裝，與台廠息息相關，如果美國拿華為開刀，台灣科技業旺季可能報銷。

針對華為事件，大立光不回應客戶訂單動向，僅表示客戶需求很疲弱，維持12月營收較11月下滑的看法。法人認為，大立光11月營收月減達23%，出乎市場意料之外，證實蘋果新機銷售不如預期及砍單的說法。

大立光前三季營收中，出貨至大陸市場營收比重逼近六成，中國最大手機客戶仍是華為，目前蘋果及非蘋訂單疲弱，預期這波手機低潮期恐蔓延至明年第1季。

半導體業者分析，華為生意若因美中貿易戰受阻，台廠晶圓代工廠台積電將首當其衝，其次還包括供應記憶體的南亞科、華邦電，和後段封測的矽品、京元電、矽格等封測廠，相關廠商不對此事多做評論，強調會密切注意事件發展。

華為手機晶片多在台積電投產，根據法人最新報告，台積電明年首季受傳統淡季與蘋果、非蘋手機銷售失色影響，單季營收恐季減約15%，幅度為歷年同期最大。台積電供應鏈透露，近期內部下達動員令，希望客戶提前在明年上半年下單，趁產能淡季前提前備貨。

台積不對明年首季景氣動向做預測，將待明年元月中旬法說會再對外說明。

華為供應鏈夥伴包含不少PCB廠商。PCB供應商欣興昨日重申，對營運仍然審慎樂觀，持續優化生產，希望所有客戶「健康發展」，欣興也將能跟隨成長。

聯亞、穩懋等主要出貨中游供應鏈，並非直接供貨給華為。網通業者分析，目前華為電信、企業、手機出貨美國市場比重相當低，根據2017年年報，美洲占營收比重不到7%，且以拉丁美洲為主。但網通業者認為，若比照中興懲罰方式，對中興影響遍及全系列產品，美國晶片業者仍是網通、通訊領域的關鍵供應商。

評析
孟晚舟遭捕，除再度升高中美貿易緊張，連帶牽動大立光、聯發科、聯亞、穩懋等敏感神經

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轉貼2018年12月7日中央社，供同學參考

PA三雄今年拚正成長 3D感測5G明年新動能

中央社記者韓婷婷台北6日電

PA(功率放大器）三雄穩懋、全新及宏捷科第4季營運進入淡季，普遍維持正成長，明年3D感測、5G、物聯網發展為產業成長關鍵。

砷化鎵產業今年以來持續受到蘋果手機銷售雜音不斷，加上中興事業引發的通訊產業動盪衝擊，營運表現隨著起伏，不過觀察PA三雄今天前11月累計營收表現，包括穩懋、宏捷科均呈現年成長態勢。宏捷科月增11.1%最亮眼，穩懋則連續2個月正成長，全新在10月衝高後11月見到回軟。

宏捷科累計前11月營收17.27億元，年增率13.54%，成長率居冠。宏捷科11月單月營收1.23億元，年增5.06%，月增11.1%。

穩懋累計前11月營收158.72億元，年增4.96%，維持正成長，不過年成長率從年初最高的50%下滑到個位數成長，主要是營運在6月見到高點後，客戶端需求疲弱，以消化庫存為主，以致營收進入淡季。

最上游的全新同樣是上半年旺，下半年轉淡，截至10月的累計營收盈維正成長，11月單月營收1.66億元，月減7.06%，年減達16.84%，累計前11月營收為19.19億元，年減1.2%，首度由正成長轉負成長。

隨著VCSEL(面射型雷射）及5G的新運用增加，砷化鎵晶片運用量持續提高，加上物聯網新應用逐步成熟，法人對產業明年展望並不看淡，不過最大變數仍需觀察美中貿易戰的衝擊，包括華為事件的發展。

宏捷科積極搶攻非蘋陣營訂單有成，受惠分散客戶策略奏效，新增中系及台系客戶推動11月營收谷底回溫，另外VCSEL(面射型雷射）也開始挹注營運表現。

穩懋表示，目前看來第4季展望與之前法說會看法沒有太大改變，先前法說會表示，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及Wi-Fi仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率與第3季相當。

全新光電表示，中美貿易戰影響，包括手機及網通整體需求都受到衝擊，目前能見度並不高；展望明年，全新偏向保守看待，預估智慧型手機成長高峰期已過，接下來是物聯網IoT及5G。不過物聯網及5G都還在初階段，預期明年量還不大，還要看客戶及產業應用發展狀況。

全新表示，中美貿易變數還無法預期，現階段只能努力做到符合客戶要求的產品，將產品準備好，等待市場需求回溫。未來最大成長希望來自垂直共振腔面射雷射（VCSEL），VCSEL市場應用包括高功率跟高速二大類，包括臉部辨識、車用光學雷達(LiDAR)，預估2017至2023年VCSEL平均年複合成長率（CAGR）成長48%。

評析
PA三雄穩懋、全新及宏捷科，普遍維持正成長，明年3D感測、5G、物聯網發展為產業成長關鍵。

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轉貼2018年12月7日財訊快報，供同學參考

市場對5G、VCSEL期待過高  亞外資減碼穩懋

財訊快報／何美如報導

亞系外資最新出爐報告指出，市場對穩懋(3105)在5G帶動PA出貨，及VCSEL新業務成長的期待過高，股價從10月低點迄今已經反彈四成，但智慧型手機在PA及VCSEL都面臨砍單風險，將穩懋評等調降到「減碼」，目標價從97元調降到90元。

亞系外資報告認為，市場對2019年的期待過高，目前股價已經超前基本面，智慧型手機市場展望不佳，PA業務將受到挑戰，近期iPhone銷售不佳，VCSEL業務也可能面臨關鍵客戶的更多定價壓力。

穩懋10月股價一度跌破百元，近期在市場期待5G商轉拉動PA需求，及VCSEL業務的收入貢獻增加下，股價從低點股價已經反彈四成，股價已經過度反應，穩懋的智慧型手機在PA及VCSEL業務都面臨訂單下修風險，將2019/2020的EPS預估均調降7%，目標價從97元調降到90元。

評析
市場對2019年的期待過高，智慧型手機市場展望不佳，PA業務將受到挑戰

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轉貼2018年12月12日聯合晚報，供同學參考

孟晚舟案轉圜 PA族跌深強彈

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

中美貿易戰，美國總統川普釋出善意，有望介入華為財務長孟晚舟案，帶動台股大盤反彈，隨著市場對中美貿易戰情勢轉趨樂觀，股價位處低檔的PA族群也趁勢大舉反彈，在龍頭股穩懋（3105）領漲下，包含全新（2455）、宏捷科（8086）、環宇-KY（4991）、IET-KY（4971）盤中全面上漲。

加拿大最高法院裁定，准許華為孟晚舟以約2.3億元交保，而川普近期也在專訪中透露，如果中國政府在貿易衝突中釋出足夠誠意，他不排除介入拉華為一把。市場解讀，此舉可望為中美貿易戰緊張情勢降溫。不僅帶動台股大盤上揚，股價位處相對低檔的PA族群，也趁勢大舉反彈。

PA族群受到中美貿易戰牽連甚深，儘管產品沒有直接受到課稅影響，但歐美客戶自下半年開始因中美貿易戰，拉貨轉趨保守，進而造成族群業績普遍下滑，股價也直直落。穩懋董事長陳進財先前直言，今年受到一些因素干擾，像中美貿易戰，導致穩懋客戶現在拉貨保守。

此外，由於穩懋今年承接蘋果訂單，市場本來預期隨著新iPhone上市，下半年營運將反轉，但受到XR 砍單影響，導致穩懋下半年營運「旺季不旺」，也間接造成類股氣勢低迷。

穩懋日前日公佈11月營收13.95億元，年減26.1%、月增0.3%，累計今年前11個月營收158.72億元，年增5%。展望第4季，穩懋在先前法說會指出，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及Wi-Fi仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

穩懋第3季部分客戶因於上半年提前備貨、或因面臨產品新舊交替、或因需求不振，穩懋經歷了客戶在不同的應用領域同時面臨庫存調整的情況。第3季因產能些微增加及銷量下滑，產能利用率自上一季的85%下降到60%，再加上折舊費用持續增加及產品組合劣於上一季的情況之下，毛利率為25.6%，較上一季下滑了6.8個百分點。第3季及累積前三季的EPS分別為1.7元及5.59元。

評析
隨著市場對中美貿易戰情勢轉趨樂觀，股價位處低檔的PA族群也趁勢大舉反彈

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轉貼2018年12月18日經濟日報，供同學參考

穩懋GDR月底終止交易

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（17）日公告，為降低管理成本以及費用，擬於今年12月30日起，終止盧森堡海外存託憑證（GDR）交易，由於該GDR早已無流通在外餘額，因此不會對穩懋籌碼面造成任何影響。

穩懋指出，公司在2012年為籌資，在盧森堡證交所發行GDR，隔年外資就全部轉換為台股，截至目前為止，均無流通在外餘額，但每年卻要付出管理成本，效益相當低，因此決定終止GDR交易。

展望第4季，穩懋資深副總經理陳舜平日前曾表示，下半年非手機應用的WiFi以，以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟、庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，估計本季營收將成長「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季相當。

評析
由於穩懋GDR早已無流通在外餘額，因此不會對穩懋籌碼面造成任何影響。

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轉貼2018年12月25日經濟日報，供同學參考

穩懋機密 險遭竊取

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）昨（24）日驚傳專門生產3D感測元件的機台設備關鍵參數遭人竊取，所幸最後人贓俱獲，目前全案由桃園檢調偵辦中。

針對機密險遭竊取，穩懋發言系統指出，全案已進入司法程序，公司不便對外多作說明，但公司防竊機制有發揮效果，製程的機密並未洩漏出去，沒有造成營運損失。

案發當天，維修穩懋公司機台的幹部及員工，利用進入工廠檢修時，竊取製程參數，但由於參數鎖定在機台中，意圖竊取機密的人只能手抄，讓穩懋工程師起疑心，當場回報警方並逮捕人員。

根據檢調人員表示，涉案公司是芬蘭的Picosun公司代理銷售與維護保養ALD設備，而穩懋公司砷化鎵VCSEL之產品，可應用在3D顯示與人臉面部辨識等面向，未來是5G應用之重要技術產品，為國內重要產業。

據悉，穩懋在VCSEL的製程過程中，使用Picosun的ALD設備進行晶元鍍膜，而鍍膜的過程要不斷進行pulsing（脈衝）、真空，控制氣體流量，穩懋也已自行測試開發出上揭製程當中關鍵之時間、溫度與前述相關控制因素之參數，以維持產業競爭優勢。

調查報告指出，Picosun的員工在前往穩懋龜山廠維護Picosun的ALD-D03機台時，非法取得製程參數，而該人員在管制區內ALD-D03機台前，涉嫌以預藏之記事本與筆，非法手寫抄錄ALD-D03機台內之VCSEL製程參數，但部分關鍵製程參數業經穩懋公司預先刪除。

然而，涉案人員為何要竊取穩懋的製程參數，或者是要交給誰，目前仍在調查中。法人表示，穩懋是台灣最具代表性的砷化鎵大廠，相關產品應用在許多通訊領域中，加上該公司2015年曾爆發內鬼攜帶機密投奔陸廠，值此美中貿易戰火未歇之際，卻又再次出現機密遭竊的事件，時機相當敏感，後續事件動態值得留意。

評析
穩懋驚傳專門生產3D感測元件的機台設備關鍵參數遭人竊取，所幸最後人贓俱獲

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轉貼2018年12月25日工商時報，供同學參考

宏捷科新廠明年底完工，產能是目前兩倍

工商時報  張漢綺

砷化鎵代工廠—宏捷科 (8086) 佈局VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)有成，目前佔營收比重已達10%，隨著客戶數持續增加，預估明年佔比將再向上拉升，為因應VCSEL及非手機PA客戶需求，宏捷科決議擴建新廠，新廠已在日前動工興建，預計2019年底廠房完工，2020年後將視市場狀況及客戶需求逐步開出產能，根據宏捷科規劃，新廠最大產能可望達目前月產能的兩倍。

宏捷科為PA廠，過去因為客戶高度集中在美系大客戶，營運受單一客戶影響甚大，公司近兩年搶攻非蘋手機客戶，並投入VCSEL產品研發，佈局車用及伺服器等領域，隨著客戶逐漸增加，以及VCSEL開始量產，讓宏捷科營運更平穩。

宏捷科VCSEL產品已於下半年開始量產，隨著出貨攀升，目前VCSEL佔營收比重已達10%，預估明年VCSEL產品佔比可望進一步拉升至15%到20%。

至於4G及5G相關PA產品，宏捷科亦有新增客戶，可望搭上Pre-5G基礎建設列車。

在非蘋手機客戶訂單及VCSEL挹注下，宏捷科11月合併營收1.24億元，月增11.1%，年增5.06%；累計1到11月合併營收為17.27億元，年成長13.54%。

為因應VCSEL及5G相關需求，宏捷科決議擴建新廠，新廠已在日前動工興建，預計2019年底廠房完工，2020年後將視市場狀況及客戶需求逐步開出產能，目前宏捷科月產能約1萬到1萬2000片，根據宏捷科規劃，新廠最大產能可望達目前月產能的兩倍。

評析
宏捷科新廠2019年底廠房完工，2020年後將逐步開出產能，新廠最大產能可望達目前月產能的兩倍。

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轉貼2018年12月25日聯合晚報，供同學參考

PA族激昂 全新、宏捷科領漲

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

PA族群今年寄望的垂直共振腔面射雷射（VCSEL）市場，受到iPhone銷售不如預期影響，導致出現「雷聲大雨點小」慘況，展望明年，業者普遍寄望5G商機發酵，帶動業績成長，今（25）日在全新（2455）、宏捷科（8086）領軍下，PA族群早盤一度全面翻紅。

全新早盤一度大漲逾8.9%，股價最高來到64.8元，惟盤中漲幅收斂，但仍有近5%；宏捷科則漲逾5.6%至44.1元；龍頭股穩懋（3105）也順勢被拉抬，股價由黑翻紅，盤中漲逾3.3%；華立捷（3688）盤中漲幅也有近5%。

受到人臉辨識（Face ID）功能崛起，蘋果iPhone率先導入相關應用，讓關鍵材料之一的VCSEL成為PA族群近兩年最熱門議題，惟「成也iPhone，敗也iPhone」，今年蘋果新機銷量不如預期，導致VCSEL市場並未蓬勃發展，也讓台股相關族群股價直直落。

不過，由於5G已開始商轉，明年包含日本、中國等全球諸多國家將陸續開通服務，儘管2019年預期消費性市場不大，但包含基地台建設、少量5G手機推出，也將帶動相關供應鏈成長，PA族群也將成為受惠者之一。

全新指出，明年將有客戶導入Pre-5G手機，但數量有限，對業績貢獻不大。從產品別來看，未來最大成長希望仍將是VCSEL，應用面包含高功率跟高速二大類，包括臉部辨識、車用光學雷（LiDAR），預估2017至2023年VCSEL平均年複合成長率（CAGR）成長48%。

展望明年，法人預估，全新明年營收將有雙位數成長空間。以業務來看，下半年才有機會出貨給美系客戶所需要的3D感測磊晶片，但不會交貨TOF產品。在光通訊部分，營收預估僅小幅年成長5%，主要是PD業務預估持平，但5G LD 與手機、車用VSCEL 樣品增加出貨，同時部分VCSEL手機客戶用產品開始量產出貨。

全新表示，由於手機成長動能已趨緩，明年將著重於IOT跟新產品，以產品結構來看，光通訊比重會拉高，對產品組合及毛利率有正面的助益，大客戶如果順利加入，對分散經營風險也有利。

評析
明年包含中、日等國將陸續開通5G服務，將帶動相關供應鏈成長，PA族群也將成為受惠者之一。

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轉貼2018年12月26日工商時報，供同學參考

全新傳佳音 PA族群逆勢紅

工商時報 方歆婷／台北報導



市傳砷化鎵磊晶廠全新（2455）近期將獲某歐洲大廠下單VCSEL用磊晶，攻車用電子應用，也帶動其未來搶食IQE市場的想像，激勵股價昨（25）日表現強勢、衝上漲停，並帶動PA族群翻紅，其中，宏捷科（8086）漲逾7％、穩懋（3105）漲近3％，在大盤跌逾百點之際，更顯突出。

VCSEL（垂直共振腔面射雷射）去年來隨蘋果iPhone的採用，而受到市場寄望，也帶動PA族群行情備受期待，惟因iPhone銷售不如預期，以致「雷聲大雨點小」，相關個股股價也因業績不符預期而回落；近期5G題材再度躍上盤面，在明年商機將發酵的預期下，市場目光又陸續回到相關族群上，惟獨欠點火PA族群行情的東風。

而昨日市場傳出，全新將獲某歐系大廠車用電子的訂單，一如其東風，終於點火整體族群股價，使之出現難得的全面翻紅，除了全新強勢攻上漲停外，PA三雄中的宏捷科也強漲7.43％、穩懋則上漲2.97％，環宇-KY終場漲幅也有0.19％，僅IET-KY終場翻小黑、小跌0.96％。

是否「無風不起浪」？日盛投顧總經理李秀利認為，市場傳聞的利多消息，雖尚未聞公司回應，但在美系客戶之外，爭取並獲得歐洲訂單尚屬合理的推測，且目前正值大盤行情慘澹之際，盤中難得的好消息讓買家窺見一盞明燈，自然吸引市場趨光前進，並帶動整體族群成為大盤萬綠叢中的一點紅，表現突出。

華冠投顧投資管理部副總藍慶賜指出，市場預期5G基建明年下半年將啟動，促使5G族群近日躍居盤面主流。一般而言，題材對個股的帶動通常提前3～6個月發酵，且因現階段並未有其他更突出的題材，因此，買盤重新將目光聚集在5G族群上，而使概念股近期都有行情輪番上演。

評析
市傳全新將獲某歐洲大廠下單VCSEL用磊晶，攻車用電子應用，激勵股價衝上漲停，並帶動PA族群翻紅

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轉貼2018年12月26日經濟日報，供同學參考

砷化鎵三雄 短線保守

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導

砷化鎵三雄穩懋（3105）、全新、宏捷科短線展望保守，穩懋本季甚至面臨產能利用率遠不如去年同期，下修今年度資本支出並放緩擴產腳步的狀況。

不過，市場對新一代無線通訊5G技術多所期待，認為有助帶動砷化鎵市場需求逐漸回溫，加上砷化鎵族群短線跌深，昨（25）日吸引搶反彈買盤進場，全新強攻漲停價65.4元；穩懋、宏捷科也都逆勢收紅。

法人表示，國內砷化鎵業者在全球通訊供應鏈具有相當重要的地位，尤其是許多5G通訊設備，都會採用到高規格的砷化鎵元件，將有助於相關供應鏈明年產品單價以及毛利率走升。

然而短線來看，穩懋坦言，下半年非手機應用的WiFi以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟，以及庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，因此本季營收將呈現「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季差異不大。

至於資本支出方面，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。

目前穩懋有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，不如去年同期的90%九成，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

宏捷科今年前11月合併營收17.27億元，年增13.5%。

宏捷科近年積極投入VCSEL研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。

法人指出，去年宏捷科VCSEL營收占比約2%，今年將進一步擴產，提升業績表現，產能利用率將逐季提升，全年營運有機會優於去年。

至於全新方面，未來成長動能來自兩大領域，首先是應用於臉部辨識的3D感測技術，主要由智慧型手機帶動成長，預期3D感測的關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從2018年2%，2020年將大幅提高至29%。

評析
宏捷科近年積極投入VCSEL研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。