生技；保健食品 – 大江保健療法成形 成長動能強

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轉貼2013年5月18日經濟日報，供同學參考

F-康樂吞補丸 業績將回溫

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

東南亞美容飲品大廠F-康樂（4154）受惠於馬來西亞市場動能轉強，本季營收將回溫，下半年大陸、緬甸也有少許出貨，近期新切入的中東、科威特市場，最快年底前可望取得銷售權利。

F-康樂今年首季因受印尼保健品政策改弦更張，衝擊當地銷售，首季又受到部分新競爭品牌打價格戰影響，致營收下滑至7,752萬元，稅後純益則僅528萬元，年減近七成，每股稅後純益也僅0.24元。康樂昨日股價收34.9元，下跌0.15元。

康樂表示，本季印尼仍市場仍未改善，而馬來西亞未見新一波降價競爭策略，因此預期營收可望逐漸回溫，本季營收可望優於首季，開始自谷底爬升，此外，該公司也將逐步切入大陸市場，並納入緬甸為銷售版圖，下半年起將展開小量供貨。

康樂耕耘一年多的中東市場也逐漸有成果，公司指出，科威特部分最快下半年將取得銷售許可，可望小量挹注公司營運，今年業績仍樂觀可期。

評析:

1.保健食品為生技的次產業，歸屬於保健食品者，包括葡萄王(1707)、景岳(3164)、佰研(3205)、加捷(4109)、天良(4127)、中天(4128)、F-康樂(4154)、立 康(6242)、生展(8279)、大江(8436)。

2. F-康樂為機能性美容飲品品牌廠商，主要市場在馬來西亞，陸續切入東協新興經濟體，

  為標準的東協概念股。

3. F-康樂 102年第一季每股盈餘0.24元

4.以上內容，為引述報章雜誌，僅供研究分析、討論參考，切勿作為個人投資依據，更不為個人獲利保證，投資人應獨立判斷，審慎評估，並自負投資風險。

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轉貼2013年5月22日蘋果日報，供同學參考

蘋果調查 經濟部隱瞞 牛樟芝含毒 吃多傷腎
耗1.3億得驚人結論 卻不釐清

【綜合報導】

國人視為養生、抗癌的台灣國寶「牛樟芝」，被經濟部生技中心委託生技業者，進行91天的動物實驗，不料老鼠接受口服牛樟芝子實體粉末一定劑量後，竟出現細胞異常增生、空洞化，恐對肝、卵巢造成傷害，且對腎上腺具高毒性，吃愈多傷害愈大，但離譜的是，經濟部與衛生署食品藥物管理局去年2月得知實驗結果，竟未對外公布。

林杰樑認為，在政府釐清牛樟芝的功效與安全性前，民眾最好暫停服用。


經濟部2010年底提出「台灣本土天然藥物產業技術開始計劃─牛樟菇產品加值研發與應用」，投入1.3億元，預定到去年底要完成牛樟芝藥性等研究外，也要了解對人體有無不良影響。經濟部生技中心於是委託知名的昌達生技，進行動物實驗，藉實驗用大老鼠連續91天口服牛樟椴（音同段）木的牛樟芝（子）實體粉末，按體重每公斤給予200、600、2000毫克3種劑量。如換算成60公斤的人體，約等同每天口服12、36、120公克。

醫師：最嚴重恐致死
昌達去年2月提出實驗結果，報告顯示每天服用200毫克的母鼠，腎上腺開始腫大，服用600毫克的公鼠也有同樣情形，服用2000毫克時，除腎上腺腫大，公鼠、母鼠的肝重量還會增加，母鼠卵巢重量也增加。該報告稱已排除各項環境污染因素。

長庚毒物科主任林杰樑看過該報告後表示，「報告顯示牛樟芝恐對肝、卵巢及腎上腺造成傷害，在腎上腺這個部分，吃得越多腫得越大，且切片病理組織發現細胞空洞化。」他認為報告顯示牛樟芝對腎上腺具有高毒性。新光醫院腎臟科名醫江守山說，若腎上腺細胞空洞化，輕則人體血壓偏低、暈眩等，但若嚴重，恐導致腎功能下降、血壓過低，最嚴重恐造成死亡。

與業者實驗結果相反
林杰樑說，葡萄王生技公司曾於2011年在國際知名期刊《Food Chem Toxicol》發表1項為期90天的動物實驗、劑量每公斤3000毫克，結果卻顯示一點傷害都沒有，與昌達的報告完全相反，林質疑：「有一方是錯的，一定要更詳細找出其中的差異。」

葡萄王生技公司研發副總陳勁初昨表示，目前全球對牛樟芝安全性文獻約有7、8篇，這些研究所使用的原料都是液體發酵所形成的菌絲體，結果都無毒性反應，葡萄王生技的產品也是用液體發酵，懷疑昌達可能使用的椴木出問題。昌達生技回應，實驗有「保密條款」，不便說明。


食管局質疑黴菌污染
食品藥物管理局局長康照洲則表示，目前已獲健康食品核可的牛樟芝業者所做的實驗都沒問題，他懷疑昌達的牛樟芝可能遭黴菌污染。經濟部技術處生醫材化科長劉淑櫻則說：「該研究的目標是為了開發新藥，所以僅針對有藥效的部分，繼續研究是否有毒性，只要能透過分離、萃取等方式，就可以解決毒性問題。」生技中心則認為，不能因一次實驗有問題，就做出結論。

但經濟部、生技中心去年2月知道實驗結果後，卻未對外公布。消基會秘書長雷立芬批評，「政府花費人民公帑進行研究，無論結果好壞，都應公布讓民眾知道，若因結果不如預期就隱匿，根本是鴕鳥心態。」

雷立芬並建議民眾，在相關醫學報告並不完整的情況下，不要服用來路不明的牛樟芝，若非吃不可，建議選擇已向衛生署食管局申請健康食品獲准的大廠牌，且服用不可超過建議劑量。林杰樑另提醒，政府應儘速釐清問題，並了解這類產品到底有何功效？哪些人適合服用？劑量多少？在問題尚未釐清以前，他建議國人最好先停止吃市售的牛樟芝產品。立委黃偉哲痛批：「這件事攸關國人健康，政府不該隱藏這份報告。」

癌患罵：真是害死人
5年前罹患舌癌末期的許姓男子表示：「花了15萬元吃了近一年的牛樟芝膠囊，所有報告都說牛樟芝抗癌，也沒聽說有害，現在怎又會有傷肝、傷腎的報告呢？到底要相信哪個報告？如果是經濟部做的官方報告，為什麼不公布呢？真是害死人了。」

牛樟芝小檔案
學名：Antrodia cinnamomea又稱牛樟菇
特色：生長在牛樟樹上的真菌，為台灣特有種
市價：台東林管處前年拍賣野生牛樟芝，創每兩2萬2千元天價
商品：生技業者人工培育牛樟芝後，製成保健或健康食品
產值：食品工業研究所指去年產值約12億元，10年後每年可達百億元
資料來源：《蘋果》採訪整理

毒牛樟芝事件簿
2010/12 經濟部委託旗下財團法人生技中心執行牛樟菇產品加值研發與應用計劃
2011/07 生技中心委由昌達生技採集牛樟椴木牛樟芝，乾燥磨粉後分組餵食老鼠91天，試驗有無毒害
2011/10 試驗結果發現老鼠肝臟、腎上腺、卵巢細胞出現空洞化、異常增生及器官腫大，且吃愈多腫愈大
2012/02 經濟部委託學者審查報告，學者確認本次牛樟芝試驗結果是安全有疑慮，建議先找出危險因子，但經濟部仍同意生技中心執行第二階段加值新藥開發計劃
2012/11 生技中心與喬本生醫簽約，輔導喬本開發抗肺癌新藥，預計2015年進行人體臨床試驗
2013/04 立委黃偉哲向經濟部調閱試驗報告，事後接獲廠商及同僚關切；同月生技中心通知喬本終止合約
2013/05《蘋果》拿到試驗報告向經濟部查詢，經濟部仍不公布試驗有毒的相關資訊，也未進一步檢驗本次試驗的牛樟芝中何種成分有毒
資料來源：《蘋果》採訪整理

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難怪....葡萄王被打趴

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轉貼2013年5月23日蘋果日報，供同學參考

放任牛樟芝開發 經部鴕鳥
衛署：三款認證產品 保證無毒

【綜合報導】經濟部委託生技中心研發牛樟芝加值產品，去年二月得知牛樟芝子實體可能有毒，卻沒提醒消費者，也未找出毒害成因，生技中心還與業者簽約開發新藥，至今年三月疑因立委追查才解約，並將報告轉送衛生署，經濟部與生技中心昨面對相關質疑還互踢皮球卸責，立委黃偉哲痛批：「根本沒將國人健康當一回事。」


長庚名醫林杰樑認為，牛樟芝安全有疑慮。資料照片《蘋果》昨報導全國唯一官方動物實驗報告結論，顯示以牛樟椴木牛樟芝子實體餵食大鼠九十一天後，會造成老鼠肝臟、卵巢及腎上腺細胞異常增生、空洞化及器官腫大，經長庚毒物專家林杰樑解讀試驗報告，認為被國人視為抗癌靈丹的牛樟芝安全有疑慮，引發各界關注。
立委楊瓊瓔質疑經濟部長張家祝：「從去年二月就發覺牛樟芝有問題，卻到現在還沒有動作，有沒有故意隱瞞？」


生技中心：再測試
立委蘇震清也拿出兩瓶牛樟芝質問官員：「現在還應不應該繼續吃？」張回應：「沒有刻意隱匿，至於是否公布研究成果，須由研究單位自行決定。」經濟部還聲稱已將詳細試驗報告函送衛生署食品藥物管理局參辦，未隱瞞。
但生技中心發言人郭美慧日前受訪說：「去年將試驗報告呈報經濟部後，並未接獲指示進一步研究找出（問題）原因。」生技中心執行長汪嘉林昨開記者會才改口：「未來將再測試它（指牛樟芝）的安全性。」


若證實採管制措施
衛生署食品藥物管理局則強調，上月二十九日才收到完整報告，發現實驗內容與結論有出入，已送食品安全諮議委員會討論，「若確對人體造成不良影響，會採取必要管制措施。」
生技中心還解釋，動物試驗所觀察到的病理現象，可能因製程等控管不周而影響結果，且「只進行一次試驗，不足以獲得結論，至少需做兩、三次才能確定是否有問題。」


報告拖延年餘才交
但《蘋果》調查發現，去年二月經濟部得知牛樟芝可能有毒後，不但沒揭露資訊，也沒指示生技中心進一步找出毒害成因，還放任生技中心在去年十一月授權民間企業開發抗癌新藥，直到今年三月疑因立委黃偉哲調閱試驗報告，才解約並將報告送交衛生署企圖卸責。
但衛署強調，現經衛署認證的三項牛樟芝健康食品均為發酵菌絲體產品，且通過功效認證與毒性安全測試，安全無虞。生產牛樟芝保健食品或新藥研發的業者葡萄王、合一、國鼎、台灣利得生技等昨均澄清，產品通過認證、安全性等試驗。

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轉貼2013年5月24日蘋果日報，供同學參考
牛樟芝若含毒 衛署：會管
業者促《蘋果》撤新聞 「找錯對象」
【綜合報導】經濟部前年委託生技中心針對牛樟芝子實體進行動物試驗，意外發現可能有毒，卻沒找出成因，也未提醒消費者注意，至前天《蘋果》揭露試驗報告，立委黃偉哲也批經濟部隱藏報告引發關注，業者紛紛自清以菌絲體研製產品安全無虞，生技中心聲稱才一次試驗不足以獲得結論，將配合主管機關進行必要試驗。衛生署昨強調：「若造成人體不良影響，會採取必要管制措施。」


「子實體較營養」
最早為牛樟芝命名的學者張東柱說，當初經濟部找學者討論後，考量民間流傳療效，都是服用野生牛樟芝所致，才選用野生牛樟椴木子實體進行研究，並由他協助確認採集菌種為牛樟芝無誤，而生技業者都以人工培育的菌絲體做研究，但「菌絲體營養成分不如子實體完整，一公斤菌絲體售價僅約兩千至八千元，子實體則要五十萬元以上。」
長庚毒物科主任林杰樑則說：「無論研究樣本是子實體或菌絲體，都是同一種植物，只是階段不同，子實體有毒，菌絲體也很可能有毒，是否安全，差異性不大。」他並強調：「執行試驗的昌達生技報告很嚴謹，雖不排除是因黴菌感染，但也不能排除牛樟芝本身有毒，在沒進行更多研究前，無法妄下定論。」
衛生署食藥局技正王慧英說，上月二十九日才收到報告，雖不清楚昌達研究過程，但任何動物實驗，在高劑量成分下，一定會有狀況，該局已將報告送食品安全諮議委員會討論，若會造成人體不良影響，會採取必要的管制措施。
食藥局強調，衛生署僅認證三項牛樟芝健康食品，包括國鼎牛樟芝菌絲體、葡萄王樟芝王菌絲體膠囊、利得牛樟芝固態培養菌絲體膠囊，都經動物實驗毒性測試及保健功效評估，已確保安全無虞，其餘市售含牛樟芝成分的產品都屬「一般食品」，不須送衛生署查驗，也不必進行動物實驗。


「驗證在經濟部」
自稱擁有多種牛樟芝產品的業者偉翔生技，昨指控《蘋果》報導造成該公司商譽受損，要求經濟部澄清，並要求《蘋果》撤除網路新聞，否則不排除提告。
《蘋果》總編輯馬維敏說，經濟部確有委託昌達生技進行牛樟芝研究，該報導是依此研究報告撰寫，至於牛樟芝是否有毒，驗證責任在經濟部，業者對《蘋果》提告是「找錯對象」，不考慮撤下新聞。

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轉貼2013年6月7日經濟日報，供同學參考
葡萄王 微幅衰退

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

健康食品大廠葡萄王生技（1707）昨（6）日公告5月營收約5.2億元，相較4月略為衰退，但年增超過三成。

葡萄王今年受惠於旗下金雞母葡眾挹注，僅去年股息粗估可回饋母公司葡萄王逾3億元，可望於下季入帳，每股貢獻約2.3元。

葡萄王昨日股價收110元，上漲2.5元。

葡萄王去年稅後純益約6.18億元，每股稅後純益為4.75元，今年首季稅後純益則有2.33億元，EPS則約1.33元。

據悉，葡萄王旗下重要子公司葡眾為前者的主要獲利貢獻來源，除了業績外，現金股利配發挹注也極可觀，今年葡眾對葡萄王現金股利每股貢獻超過2元，將輕易讓葡萄王今年營運再創新高。

法人表示，葡萄王4月營收一舉突破5億元創歷史新高，5月營收也仍持續維持高檔，短期內不受毒樟芝事件影響，營運逐漸回神。

但由於事件反映在業績方面的影響，仍須觀察6月乃至於第3季表現才能有定論。



全文網址: 葡萄王 微幅衰退 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/7948084.shtml#ixzz2VTPLev22
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轉貼2013年6月8日工商時報，供同學參考
葡萄王今年EPS 估逾5元
工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

　葡萄王（1707）5月營收連2月站上5億大關，單月營業額以5.2億元，年增30.49％，交出亮麗成績單。法人認為，隨著子公司葡眾會員人數達經濟規模的乘數效應，加上新產品推出，葡萄王第2季營收有機會改寫單季新高紀錄，年度EPS將由5元起跳。

　營運突顯的葡萄王，自結1～5月營收22.75億元，年成長率29.31％。法人認為，該公司在毛利率穩定中，挾著第2季業績相對首季出色，單季每股稅後盈餘將比上季的1.33元搶眼。

　葡萄王執行總曾盛麟表示，葡萄王的業績約七成是來自於葡眾的貢獻。由於過去葡眾品項很集中，約只有20種，今年在擴大品項，將陸續推出包括健字號的康貝爾Plus，分別用於調理腸胃機能及抗過敏、幫助記憶的猴頭菇、脂肪肝乳酸菌及面膜等，配合9萬名會員帶動產品滲透率提高下，也讓葡眾將可延續不錯成長動能。

　至於葡萄王母公司，今年也有新品上市，包括醣安欣、膠原蛋白飲品、抗過敏及雙菇合一產品，預計都可發揮不錯的效益。

　產能相當吃緊的葡萄王，在現有的275噸發酵槽呈現滿載中，預計斥資4、5億元興建平鎮新廠，近期將動工興建，最快2015年初完工，新廠將以生產葡眾的產品為主。

　另外，為了拓展海外市場，葡萄王近年積極參與貿協的東南亞拓銷團，希望能搶進進清真商機。

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轉貼2013年6月14日經濟日報，供同學參考
中天 打造智慧型觀光藥廠

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

中天生技因應旗下兩大新藥上市生產所需，昨（13）日宣布將辦理建廠所需資金的現金增資共24億元，其中新廠將斥資近20億元建構，還要投資超過3.5億元，打造首座生技智慧型觀光藥廠。
中天生技公告，董事會已正式拍板通過，將辦理先增並發行8,000萬股、每股溢價30元，總增資額度約24億元。本案為繼台微體後，近期生技產業增資額度次高的現增案。

中天生技集團董事長路孔明近年積極轉型朝控股公司發展，集團旗下包括中天、泉盛、合一、棉花田、清醍醐、鑽石生技創投等公司。中天生技因應旗下新藥化療漾、賀必容相繼取得藥證後，未來量產規模將陸續擴大，決定規劃大型生產基地。

中天表示，本次擴建龍潭廠總占地約4,000坪，新廠總投資近20億元。另外將再斥資3.5億元打造智慧型觀光工廠，整體廠房預計2015年底前投產。

據了解，中天龍潭廠目前有二座廠房，包括中藥GMP藥廠，以及食品GMP認證的保健食品廠，此次預計生產的藥品中，賀必容需符合「國際藥品查廠稽核標準」（PIC／s GMP）規範的藥廠才能生產，而生產化療漾產品則已無足夠空間，因此必須擴建新廠。

在新廠規劃方面，中天表示，廠房設計為地下一層、地上六層建築物，包括地上三層倉庫，總樓地板建築面積6,500坪，除生產區外，還有實驗室、研發中心等。生產規劃包括兩種生產模式，有化療漾的中藥GMP標準生產廠，以及生產賀必容符合PIC／s GMP的藥廠。

中天表示，投資建構新廠外，將再加碼3.5億元以上，擴充新廠房及毗鄰之土地進行整合，規劃做為觀光工廠，預定明年起動工，明年底完成整體園區建造。

中天規劃觀光園區包括綠建築設計、自然生態園區、GMP藥廠、GMP食品廠等主要區塊。



全文網址: 中天 打造智慧型觀光藥廠 | 產業綜合 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/7962474.shtml#ixzz2W8R4ue7e
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近年積極轉型朝控股公司發展，集團旗下包括中天、泉盛、合一、棉花田、清醍醐、鑽石生技創投等公司。中天生技因應旗下新藥化療漾、賀必容相繼取得藥證後，未來量產規模將陸續擴大

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轉貼2013年6月20日經濟日報，供同學參考
中天拚新藥 助攻營運

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

生技大廠中天（4128）董事長林衛理昨（19）日表示，中天下半年將專注於旗下兩項新藥「化療漾、賀必容」的銷售，對於今年的營運審慎樂觀。

中天生技昨日召開股東會，董事長林衛理表示，今年中天將繼續推動旗下營運雙引擎，包括新藥、保健品銷售，已推升公司營運動能。另外，保健飲料大廠F-康樂昨日也召開股東會，通過配發去年盈餘每股現金股利2.2元。中天昨日股價收36.25元，上漲0.55元；F-康樂則收33.1元，下跌0.2元。

林衛理表示，目前公司除了保健品及有機通路棉花田外，將全心鎖定公司「新藥」銷售，由於中天生技旗下「化療漾」已於2011年底取得藥證，去年正式在台上市。

海外布局方面，化療漾預計先以食品規格於中國大陸、馬來西亞等地銷售，積極進入大亞洲市場；另針對婦女專用新藥「賀必容」（Herbiron）已於今年首季取得新藥要證，近期只要等衛生署查驗生產廠GMP規格後，即可上市銷售。

F-康樂方面，去年營收及獲利亮眼，股東會通過去年財報及每股配發2.2元現金股利。



全文網址: 中天拚新藥 助攻營運 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/7974509.shtml#ixzz2WhOGeaEc
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轉貼2013年6月22日《先探投資週刊》1731期，供同學參考
保健食品 布建通路成致勝關鍵

【文．徐玉君；先探周刊授權刊載】
有病治病、沒病保健！是保健品市場需求一路成長的關鍵，而通路的布局則攸關銷售業績長紅與否！


古人在幾千年前就提出了「治未病」的觀念，言出《素問．四氣調神大論》：「是故聖人不治已病治未病，不治已亂治未亂，此之謂也。夫病已成而後藥之，亂已成而後治之，譬猶渴而穿井，鬥而鑄錐，不亦晚乎。」而「治未病」包含兩個方面：一是未病先防、一是已病防變。顯見，中國人保健的觀念自古以來就根深蒂固。

全球規模逾二千億美元

這就是為何保健品的市場持續不斷的成長，根據Global Industry Analysts和台經院生技中心的預估，全球保健食品市場規模從二○○七年的一五五九億美元，將成長至二○一五年的二四三四億美元，年複合成長率高達五．七％。

而前三大市場分別為美國、歐洲、日本，主因是可支配所得較高，三大市場合計規模近一六○○億美元；而亞太地區則因所得成長性高，估計一○～一五年複合成長率高於全球平均數，達七～一○％，其中又以人口較多的中國、印度發展性最高。

至於台灣保健食品的起源，最早可追溯至六○年代的台糖公司推出的健素糖及酵母粉，以前只有膠囊、錠劑等固態營養品，至今像糖漿、飲料的形式也不斷推陳出新。另外，產品型態也從最早期的維他命，發展至機能性飲料、養顏美容膠原蛋白、中草藥產品等，商品可說層出不窮。

根據工研院IT IS計畫和IMS Health統計，一一年台灣保健食品市場規模約台幣八八三億元，一二年即突破千億元台幣關卡，估計一五年上看一二五○億元，有近兩位數的年成長率。

通路布局是成長關鍵

因此，國內生醫產業的發展中，許多生技公司都以銷售保健食品作為現金流，以供應其他事業部的發展，如耗費不貲的新藥研發。目前台灣保健食品類別以調節血脂、腸胃改善、免疫調節、護肝等四類最多，市場占有率達八三％，這和國人飲食和生活習慣的改變有很大關連性。

此外，由於保健食品的售價較高，且有針對性的健康考量，故在實體通路外，直銷體系建立的口碑，對於市場成長具有非常大的幫助，占整體銷售比重已達三四％，包括安麗、賀寶芙等外商都長踞國內直銷前幾名寶座。

國內則以葡萄王為代表，利用旗下的直銷子公司葡眾，採用一條龍式的資源整合策略模式，從上游的原料端全數自製自產，中游生產包裝，到下游葡眾超過九萬名會員的自有通路，再加上葡萄王完整的藥房、藥妝店實體和虛擬網路、電視購物通路，以及消費者對品牌的忠誠度，大大激勵葡萄王業績成長，產品七五％靠葡眾銷售，由於單價更高，與實體通路產品做出區隔，營運已連續多年改寫歷史新高，去年每股稅後盈餘高達四．七五元，成為保健食品股成長最快速的廠商。

有鑑於保健品市場的持續壯大，除了傳統的量販藥妝通路外，包括中化、健喬等也切入電視購物台；杏輝則成立上千家的杏輝專櫃；中天除原有的「李時珍草本屋」、「愛自己」健康屋、之外，也引進潤泰集團投資旗下「棉花田生機園」合作行銷；加捷也跨入直銷通路領域。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1731期



全文網址: udn研究報告 - 股市 - 傳媒焦點 - <font color=red>先探／</font>保健食品 布建通路成致勝關鍵 http://money.udn.com/report/stor ... 92322#ixzz2Wt5lU2Jv
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轉貼2013年6月21日《萬寶週刊》1025期，供同學參考

甲魚精＋臍帶血：下半年最飆悍的低價轉機股


【撰文／王榮旭】

6月以來台股遭遇QE亂流，大盤從8439回檔跌破半年線，但充其量是漲多拉回，這次回測到7061切7688長期上升線就量縮盤底，QE不可能永無止盡，未來必會縮減規模，外資概念的大型股退位，內資概念的中小股將取而代之，去年因為證所稅外逃的國內資金，可望因為證所稅的重新修正而回流，中小股這波展現抗跌力，加權指數都破半年線了，OTC櫃買指數月線還沒跌破，櫃買成交比重2大族群電子及生技，最強勢的主流都在這裡面。

生技主流不變

上櫃生技指數上週領先回到190，站回所有短期均線以上，隨時再挑戰歷史前高194，我在前期1024期分析看好：最有潛力的中概生技－友華(4120)股價領先創新高，今年獲利大爆發，估上半年EPS上看4元，全年EPS將超越葡萄王，股價卻比葡萄王低很多，以「小葡萄王」之姿比價而上，行情還沒完，中天(4128)轉投資泉盛(4159)研發抗過敏蛋白質藥，是除了羅氏藥廠外唯二獲得美國開發這款抗體新藥的專利藥廠，投資蛋白質藥成為未來生技醫藥的顯學，除中天外，東洋集團旗下的控股公司晟德(4123)就持有超過萬張的永昕(4726)，永昕是國內極少數能量產蛋白藥的廠商，是東洋集團繼新藥股智擎(4162)後的金雞母，紡織股年興(1451)也有投資永昕，本業訂單已經排到年底，業內外皆美，吸引不少投信法人目光。

幹細胞概念股加捷

生技另一個明星產業幹細胞(Stem Cells)也開始浮出檯面，幹細胞是所有細胞的源頭，人類的生命之始，都來自受精後的「胚胎幹細胞」，幹細胞可以轉化成不同的組織細胞，用於修復特定的組織或生長器官，因此又稱「再生醫學」，如利用骨髓幹細胞衍生成肝細胞可用來治療肝硬化，取用毛髮幹細胞可治療禿頭，臍帶血幹細胞分化能力較強，臍帶血細胞保存是目前幹細胞產業獲利較佳的業務，國內臍帶血業務龍頭訊聯(1784)連拉4根漲停後，持有95％大展幹細胞股權的加捷(4109)也急起直追，大展擁有獨家的毛囊幹細胞專利技術，去年與中國唯一獲得臨床執照的中科幹細胞公司簽訂合作協定，短期雖然還是虧損，但具有長線潛力，過去8年未曾虧損，與訊聯的比價毫不遜色。
【完整內容請見《萬寶週刊》1025期】

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轉貼2013年7月4日經濟日報，供同學參考

葡萄王 Q2營收拚增20%

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

葡萄王（1707）昨（3）日除息，每股配發現金股利3.7元，但除息行情不彰；法人表示，該公司6月營收看好，單月營收力守5億元水位，帶動第2季營收繼續向上，季增有望上攻20%。

葡萄王昨日除息行情不彰，法人認為乃是受到大盤拖累所致，昨日股價收111.5元、下跌3元，未達到預期的除息行情。葡萄王因應訂單滿手，公司規劃新廠將在7月下旬動工，最快二年後完工。

葡萄王目前營收以子公司葡眾的貢獻為主，占營收比重高達八成，為因應成本上揚，今年元月調漲替葡眾代工的價格，另葡眾也於7月1日調漲部分產品終端價格，是10幾年來首見漲價措施。



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轉貼2013年8月6日經濟日報，供同學參考

葡萄王 今年EPS衝5.5元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
葡萄王（1707）近期受到子公司葡眾營收看好利多加持，股價連戰皆捷；近期公司受到國內法人圈看好，預估今年葡眾營收有機會挑戰50億元，並貢獻母公司獲利，預估葡萄王今年每股稅後純益（EPS）約5.5元。

葡萄王今年首季稅後純益約2.33億元，每股稅後純益為1.33元，法人預估，由於子公司葡眾的貢獻，葡萄王今年要賺半個股本不是問題，而每股配息也可望有4.3元的佳績。葡萄王近日股價連漲，而出現調節賣單，昨日股價收145元，下跌1元。



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轉貼2013年8月13日財訊快報，供同學參考

加捷科技(4109)上半年稅後虧損274萬元，EPS-0.05元

【財訊快報／編輯部】加捷科技(4109)公佈民國102年上半年經會計師核閱後財報，累計營收2億6345萬6000元，營業毛利8027萬8000元，毛利率30.47%，營業淨損654萬9000元，營益率-2.49%，稅前虧損429萬元，本期淨損586萬8000元，合併稅後虧損274萬元，EPS-0.05元。

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轉貼2013年8月15日工商時報，供同學參考

葡萄王Q2獲利新高 法人挺

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　葡萄王(1707)第二季獲利再獲捷報，稅後盈餘超過2億元，連四季創單季新高，季增率與年增率分別為16％及45％，上半年每股稅後盈餘也以2.87元交出歷史同期新高紀錄。外資CZMB和元大證券看好該集團在傳銷市場佈局， 分別給予155和180元目標價。

　營運持續創新高的葡萄王，上半年保健食品的營收占比已達93％，除了母公司靈芝、樟芝系列銷量成長外，來自子公司葡眾的挹注依舊高佔7成以上。由於保健食品占比增加，第二季毛利率續揚至88.07％的衝高水準，累計上半年稅後盈餘3.74億元，年成長率29.96％。

　由於營運穩定成長，元大投顧預估，葡萄王今年營收將達56.49億元，稅後盈餘7.17億元，每股稅後盈餘5.5元，而該股昨日股價小跌，以139.5元坐收。

　葡萄王集團由於業務蒸蒸日上，繼斥資4、5億元興建平鎮新廠後，近日又以32.5億餘元買下太子建設在內湖興建的大樓。

　葡萄王執行副總曾盛麟指出，內湖大樓除了保留一層做為葡萄王母公司台北總部辦公室外，其餘層樓為葡眾的營運總部，該大樓預計明年7-8月交屋，2015年可正式進駐。

　展望下半年業績，葡萄王表示，葡眾今年7月已調漲多數產品報價，平均漲幅一成，雖然7月葡眾的營業額相較去年還有約三成的成長，但因4-7月是會員衝等級調升的旺季，可能還無法完全反映漲價影響，此漲價需求效應要到8、9月才會有比較明顯變化。另外，該公司下半年已確定排入上市的新產品，包括面膜及雅雅軟膏升級版，加上也開始佈局東南亞市場，初期仍只是微量以原料試水溫，業績要有大規模貢獻，還要一些時間。

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轉貼2013年8月23日蘋果日報，供同學參考

面膜明年搶賣29國 大江生醫9/12上櫃
獲LV旗下SEPHORA認可 上半年每股賺2.14元

前景美麗
【姚惠珍╱台北報導】國內機能性飲品製造大廠大江生醫（8436）在站穩東南亞市場後，將進一步搶攻歐、澳及日本等海外一級戰區，面膜產品已打入LV集團美妝通路，明年更將在29國上市。挾營運利多，大江生醫上半年每股純益達2.14元，預定9月12日上櫃，每股承銷價暫定90元。

大江生醫總經理林詠翔昨表示，面膜產品已打入LV集團旗下美妝通路SEPHORA（絲芙蘭），為SEPHORA自有品牌的面膜代工，近1年在中國銷量約200萬片，已獲法國總部肯定，明年起將在SEPHORA全球29個國家、1665個據點上架，搶攻全球市場。

每股承銷價暫定90元
成立於1980年的大江生醫，目前資本額為3.94億元，產品以保健品為主，其中機能性飲品營收佔比約6成，錠劑跟膠囊營收佔比約10%；高效精華液及面膜等產品營收貢獻度為15%。
大江生醫上半年營收7.14億元，毛利率從去年的36%，下降2個百分點至34%，稅後純益8264.2萬元，每股純益2.14元。已預定9月12日上櫃，每股承銷價暫定90元。
大江生醫副總廖偉傑指出，若以銷售區域來看，中國去年營收佔比從前年的50%增至59%；而台灣市場的營收貢獻度約18%，其他包括香港、新加坡跟韓國等市場的營收佔比約20%，其餘海外市場的營收貢獻度僅2%~3%，「所以未來幾年，歐洲、澳洲跟日本等海外市場，是我們積極要搶入的地區」。
林詠翔則表示，相較於進入東南亞市場僅需要半年到1年的時間，打入歐、澳、日等國，則須1~2年，主要是因為歐美國家對亞洲飲品的信賴度不夠，所以需要進行安定性及有效性測試。

歐日訂單明年將出貨
而大江生醫鴨子划水，進入歐洲以及日本等市場已逾1年的時間，目前也已接到測試性訂單，預計明年將開始出貨，有助於東南亞之外的海外市場營收貢獻度提升。
林詠翔進一步指出，搶攻東南亞以外的海外市場，會在明年發酵，關鍵原因在於已獲LV集團旗下美妝通路SEPHORA（絲芙蘭）法國總部的認可，將從目前僅供中國SEPHORA通路，擴展至全世界29個國家的據點。
目前代工給中國SEPHORA的面膜總計10種香味，1年在中國銷量約200萬片，經法國總部精選後，明年將重新包裝，在全球銷售，挹注明年營運成長。
對下半年營運，廖偉傑審慎樂觀，認為今年的營收獲利，可望維持去年的成長力，並指出由於中國上海日產2萬片的面膜廠，將於年底投產；而日產40萬瓶機能性飲品的食品廠，將於明年第2季投產，將挹注明年的營運成長動能。

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轉貼2013年9月3日工商時報，供同學參考

生醫十大明星 葡萄王居冠

工商時報 【記者杜蕙蓉／台北報導】
    　生醫產業總評出爐！葡萄王以總積分超過90分，拿下排行榜冠軍。原料藥前三名為神隆、旭富及中化生；醫材類以百略、精華及五鼎最突出；製藥類則由東洋、友華及生達囊括。

    　至於本夢比行情最受關注的新藥族群，生策會和生策中心向200多家號稱研發企業發出英雄帖，依照研發項目、技術核心、市場規模、臨床實驗進度等國際標準與具體里程標準評估，最後僅有64家企業能夠完整回覆，該計畫也依回覆企業的資料進行比對，篩選出17家公司。

    　該17家新藥公司包括中天、F*太景、合一、永昕、中裕、友霖、杏國、台灣浩鼎、台微體、安成藥、因華、東生華、智擎、基亞、懷特、泰宗及寶齡富錦。

    　生策會表示，該機構與生策中心共同自2012年起，針對國內114家上市櫃生醫企業進行大規模盤點，其中在營運總評部分，是用營收淨額、營收成長率、稅後純益、稅後純益率、淨值報酬率、資產報酬率、每一員工銷貨額及生產力指標等，選出標竿企業。

    　就初步統計，食品類的葡萄王是以91.87分奪總排行之冠，而若不計類股，以綜合得分來看，躋身前10名的公司依序還有神隆、百略、精華、旭富、訊映、五鼎、東洋、合世、喬山，11名則是大江的78.62分。

    　而就集團評比分析，東洋、友華和中天集團表現搶眼，最猛的東洋，旗下事業包括東洋、永昕、東生華和智擎入選。

    　智擎受惠胰臟癌PEP02（MM-398），已提前達成405位病患收案目標，法人圈預期，MM-398可望在明年9月前取得藥證，也讓智擎將有7,500萬美元的權利金可以認列，EPS貢獻是24元下，激勵智擎昨日以247.5元再創歷史新天價。

    　另外，受惠評比加持，最具國際競爭力的原料藥股，神隆、旭富和中化生昨日上漲都超過半支漲停板，而相當聚焦的生達，漲幅也高達4.39％，以41.65元再創新高。

    　台灣工銀科技顧問資深協理羅敏菁表示，生醫產業在營運各具利基，且國際合作案增加，加上資本市場活絡，配合產業總評有參考依據，產業將更成熟。

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轉貼2013年9月9日工商時報，供同學參考

大江生醫 中籤率僅1.62％

工商時報 記者楊穆郁／台北報導
　在生技股再度走強之下，即將上櫃交易的大江生醫（8436）6日進行上櫃前公開申購抽籤，最後中籤率僅1.62％，成為今年6月以來IPO案中籤率最低者。

　生技股在題材不斷、政策做多加持之下，今年來迭見強勢表現，6日上市、櫃生技類股分別上漲2.75％及1.45％，表現明顯強過大盤及大多數類股，而大江生醫於興櫃市場交易呈現量價具揚的強勢表現，成交價落在130.5元至136.49元之間，日均價為134.6元，較周四日均價130.69元上漲2.99％，成交量則達1,369.9張。

　而在整體生技類股後市看好，大江生醫每股承銷價僅93元，和興櫃成交價逾130元，溢價逾4成的情形下，掀起IPO申購熱潮，申購中籤率創6月以來新低。

　大江生醫原本公開申購承銷張數為379張，在承銷價和興櫃行情價差誘人，出現超額申購，依規定最後實際承銷張數提高到2,274張，但由於合格申購數達14.02萬件，最後仍只有1.62％的申購投資人雀屏中選，總承銷金額約2.11億元。

　根據承銷商統計，今年以來IPO公開承銷申購案，以5月29日抽籤的尚凡（5278）中籤率最低，僅0.7％，其次為是4月24日抽籤的正凌（8147），中籤率0.76％。

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轉貼2013年9月12日經濟日報，供同學參考

大江 今年EPS挑戰5元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
大江生醫（8436）今（12）日正式上櫃，公司掛牌價格93元，大江本業為保健食品、醫療美容等產品，今年每股稅後純益（EPS）挑戰5元，法人表示，大江將有機會藉上櫃氣勢，股價補漲回到140元。

大江昨日興櫃參考價格雖受到政局震盪，參考價格為133.5元，較前日的140元稍有下滑，但法人指出，立法院長王金平歷來推動的生技法案與新藥、新醫材等創新研發領域較有相關，大江為保健、醫美產品廠，影響不大。

大江生醫本業為保健食品、醫療美容產品製造與銷售，2011年公開發行，近三年營收呈穩定成長趨勢，每股稅後純益（EPS）均超過4元，去年更來到4.78元，今年上半年營收，較去年同期成長26%，EPS也有2.14元。法人指出，大江今年是否有機會超越去年獲利挑戰EPS5元，也是市場焦點。

大江表示，未來經營方向，因應大陸保健食品市場快速成長，大江生醫積極於上海金山區設立兩大工廠，目前面膜廠預定今年底試營運。金山廠預計2014年第2季完工，主要產品為機能性飲品、錠劑與粉劑。

估計新廠完工後能直接供應大陸內需市場，減少物流運輸費用，並藉由東協的自由貿易協定，每年所減少的關稅費用，毛利成長可期。

此外，王金平昨日遭撤黨籍，生技股聞風受挫，但盤前傳出王金平將向法院聲請假處分，以維護立法院長一位，讓新藥族群、新醫材類股，包括醣聯、杏輝、智擎，以及新醫材公司邦特等，都止跌回漲。

多家新藥股連日狀況低迷，昨日醣聯帶頭先攻，接近收盤時刻急拉漲停，收151.5元，上漲9.5元；杏輝也因子公司杏國受到國際大藥廠諾華青睞，有意投資，在多頭氣勢利多下，昨日尾盤股價也拉漲停，收54.8元，上漲3.5元，成交量更放大至18,176張，備受矚目。



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轉貼2013年9月13日工商時報，供同學參考

大江轉上櫃 大秀蜜月行情

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　大江(8436)挾著中國市場的市占加溫及轉型為生物整合設計(IBD)運作模式成功，近年都維持高成長和高獲利氣勢下，昨日轉上櫃即大秀蜜月行情，以140元股價，漲幅50.54％，一舉打敗葡萄王（1707）的136元價位，在保健食品中稱王。

　預計將掀起保健食品股王爭霸戰的葡萄王和大江，法人推估今年兩家公司EPS都有上攻5元機會。葡萄王有完整的通路、品牌和子公司葡眾的業績挹注，大江則是以「保健食品業的IC設計公司」自許，加上製造生產優勢，也讓該公司的客戶群十分綿密，兩家公司不同的營運模式創造的利基，也成產業的最佳樣本。

　大江董事長楊武男表示，鑑於保健食品市場的競爭激烈，近年來轉型從消費者需求出發，透過「生物整合設計」的運作模式集結三大核心策略，並透過四大實驗室及五大工廠打造完整的七大流程，以一條龍式的服務，創造營運契機。

　由於營運把握度高，大江已計畫擴產，除屏科廠將新增氣泡性飲品及果凍條新產線外，上海的兩個廠商一為面膜廠，近兩個月將試車，年底量產，明年第一季挹注營收；另一廠商為全方位食品廠，近日將對外發包，明年Q2完工，Q3開始貢獻營收。

　法人表示，大江最受矚目的是已積極向日本、澳洲、法國等海外市場進軍，其中面膜產品已打入國際精品LV旗下美妝通路sephora，近一年在中國通路銷售約二百萬片，目前已獲法國總部青睞，明年將擴大在全球市場銷售。法人表示，大江今年營收、獲利可望維持20－30％成長，明年在新產能加入下，業績可望再進一步跳升。

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轉貼2013年9月20日經濟日報，供同學參考

大江、葡萄王 好氣色

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
大江生醫（8436）近期掛牌，走過蜜月期氣勢仍不墜，加上保健食品、產品領域無畏9月政局動盪，和保健食品股資優生葡萄王，攜手繼續上攻。法人表示，大江、葡萄王今年每股稅後純益（EPS）都有機會挑戰5元，因而呈現良性競爭格局。

大江生醫旗下產品為保健飲品、生醫美容產品等，日前以93元掛牌上櫃，甫上櫃氣勢如虹首日收140元，上漲47元，漲幅達到50.5%，近期，雖因市場低迷而稍有回檔，18日股價仍力守137.5元，上漲2.5元，並帶動同為保健食品股的葡萄王上攻，當日上漲3元，收135元。

大江因大陸市場的市占加溫，並積極轉型為生物整合設計（IBD）運作模式，近年都維持高成長和高獲利氣勢下，目前榮登該族群股王，而今年獲利看好，可望持續加溫。

不過，葡萄王也因體質健全，備受市場關注，法人指出，由於葡萄王有完整的通路、品牌，而旗下子公司葡眾又頗爭氣，近年成為母公司獲利的小金雞。



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轉貼2013年10月30日經濟日報，供同學參考

大陸市場回神 大江業績緩步增溫  

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
機能用品大廠大江生醫（8436）本季營運略回溫，可望擺脫大陸市場食品假冒事件干擾，法人指出，明年起大江代工國際品牌產品開始貢獻營收，可望擴大挹注。

大江為國內膠原蛋白飲品、面膜等機能性產品生產、代工廠，為國內外多家知名廠商、品牌代工，但今年第3季受到中國大陸的健康食品假冒事件，導致「膠原蛋白有效性」備受質疑風波影響，讓公司第3季營收降至3.06億元，遜於上半年的平均值。大江昨日股價收122元，下跌2元。

大江表示，本季營運雖仍不及上半年平均業績，但將優於第3季成績，法人指出，大江在法國及日本客戶的訂單將陸續擴大，帶動全年營收成長動能仍有二到三成。

法人分析，由於大江受到大陸保健品假冒事件影響，讓第3季的訂單趨緩，導致單季營收下滑，但由於是一時的事件，在經過公司的說明後，業績已經緩步回溫，雖然不至於達到上半年水準，但仍優於第3季。

此外，大江國際布局陸續收割，今年包括法國、日本市場都有不錯的貢獻度，法人指出，在法國市場部分，大江替知名精品品牌LV集團旗下的高階美妝店Sephora面膜代工，明年起銷售據點將由中國大陸到全球，因此，明年首季即可貢獻營收。

在日本部分，大江近期已爭取到日本知名品牌的保健飲品代工，未來大江也會替客戶代工，並銷往非日市場的訂單，已經試單開始小量出貨，明年將擴大產出。

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轉貼2013年11月15日工商時報，供同學參考

葡萄王Q3大賺，前3季EPS 4.45元

工商時報─記者杜蕙蓉／台北報導
葡萄王(1707)第三季財報靚！受惠子公司葡眾調漲9成產品售價，毛利率創高衝89.2％帶動下，單季稅後盈餘以2.06億元，創下單季新高，累計前三季更交出每股稅後盈餘4.45元佳績，由於第四季還有傳統旺季，法人也上修該公司今年EPS將挑戰6元新紀錄。

　　營運表現搶眼的葡萄王，儘管葡眾自7月1日起，調整產品報價，平均漲幅11％，雖因調整報價初期，會員觀望，導致單季營收年成長力道從3成之上放緩至2成左右，但毛利率拉高至89.21％，則較去年同期成長超過2個百分點，也優於上半年平均，單季稅後盈餘2.06億元，年增率32.8％，優於第二季的旺季表現，每股稅後盈餘1.58元；累計前三季稅後盈餘5.8億元，年增30.9％，由於獲利亮麗，該股昨日股價上漲1.53％，以132.5元坐收。
　　葡萄王指出，葡眾上半年會員數已功突破10萬人大關，年增42％，目前會員數約11萬人，由於11月11日起，葡眾已推出面膜新產品，預期第四季可持續成長力道。
　　另外，原訂今年推出的新產品，包括用於調理腸胃機能及抗過敏康貝爾Plus，幫助記憶的猴頭菇，由弘光大學技轉的脂肪肝乳酸菌。
　　由於此三項產品都屬錠劑產品，現階段廠房僅有一台機器可做生產，因此，葡萄王已購置第二台機器預計12月到位，考量機器仍須時間調整，為避免同步上市造成產能不足，明年農曆年後規劃先推出猴頭菇及脂肪肝乳酸菌產品。
　　法人表示，第四季向來是葡萄王的傳統旺季，主要是葡眾每年兩次的例行性表揚大會，上半年的活動規劃明年2月上場，因此，將激勵會員衝刺銷量，而有助於營收的成長。
　　法人估計，以往年的走勢看來，葡萄王第四季營收多有兩位數的季增成長，年增也有逾2成的實力，單季獲利有機會續創新高，全年EPS上看6元。

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轉貼2013年11月21日經濟日報，供同學參考

大江 Q4營收估增30%

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


美容機能飲品大廠大江生醫（8436）昨（20）日表示，雖受到大陸「膠原蛋白」事件衝擊導致第3季營運受挫，但本季已經陸續回溫。法人估，在客戶春節提前拉貨下，本季營收有機會季增三成，重回到4億元佳績。

大江生醫由於日前受到大陸膠原蛋白事件影響，讓第3季營收季減25%，來到3.14億元，獲利更衰退逾六成，稅後純益僅1,600餘萬元，而每股稅後純益下探到0.41元。大江昨日股價收109元，上漲0.5元。

據悉，大陸日前出現有部落客指稱膠原蛋白無效，在該言論流播之下，膠原蛋白產品在大陸地區呈現部分滯銷，而以大陸為主要市場的大江生醫，其業績自今年7月起開始出現下滑現象，雖毛利率仍持穩在32.8%，但在近期新廠完工後折舊攤提情況下，成本費用繼續增加，讓公司淨利大減65%。

法人指出，大江由於受到大陸膠原蛋白事件效應餘波，預估第4季的營收概況仍無法全面大躍進，但在客戶因應明年農曆春節前出貨需求，因此本季營收將受到推升，有機會重回單季4億元的成績，估計將較上季成長逾三成。

對於本季營運，大江指出，由於膠原蛋白事件影響，第3季公司在中國大陸的業績衰退五成，所幸台灣、東南亞等市場仍繼續成長而補不足。

值得注意的是，由於大陸會在農曆春節前提前預備產品，而今年的農曆春節落在明年國曆的元月，因此近二個月陸續啟動拉貨機制，法人估計，將有助於11、12月的營收向上，可望重回單季營收4億元的榮景。不過，下季在農曆長假等因素的影響下，大江明年首季營運動能將稍減。



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轉貼2013年12月5日工商時報，供同學參考

葡萄王今年EPS衝6元

工商時報─杜蕙蓉
葡萄王（1707）前3季EPS達4.45元，加上第4季為傳統旺季，轉投資葡眾也推出面膜新產品，激勵業績成長，今年EPS有望挑戰6元新高下，上周五股價以151元作收，漲幅2.03％。該股現均線仍為多頭排列，量能也未失控，後市應是緩步趨堅格局。葡萄王前3季稅後純益5.8億元，年增30.9％。該公司已規畫農曆年後推出猴頭菇及脂肪肝乳酸菌等新產品，而葡眾會員數已突破10萬人，年增42％，在11月11日推出面膜新產品後，激勵業績持續成長下，法人圈認為，葡萄王今、明兩年營運可延續長紅力道。

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轉貼2013年12月27日《萬寶週刊》1052期，供同學參考

掌握中國生醫市場的雙劍客

【撰文／張文赫】
生技股展開大反擊，但是許多高價股還是高處不勝寒，所以尋找低位置的公司，反倒會更有機會，特別是掌握中國未來龐大商機的公司，更是可以留意。

金衛堪稱最便宜的中國市場生技股

今年最後一檔掛牌的F- 淘帝(2929) 即將於12 月30 日以118 元的天價掛牌，為什麼會有那麼高的評價，主要就是中國一胎化解禁，大家對這種倍數成長的需求十分看好，以黃色小鴨為自有品牌的F- 東凌(2924)，股價從54 元開始，不到一個月的時間，已經大漲4 成；那還有什麼相關的股票被低估呢？金衛(910801) 其實就是最純正的概念股。

讀者對這家公司可能很陌生，其實公司在中國自體血液回收系統占有8 成的市占率，更重要的是持有43％的中國最大臍帶血庫，也就是在Nasdaq 掛牌的中國臍帶血庫企業(CCBC)，目前股價高達4 美元，等於是一股120 台幣；但金衛現在股價多少？只有6 元不到！

從籌碼面來看前3 大股東都是法人，持有近6 成的股權，籌碼面十分乾淨。這次解除一胎化後，公司辦理現增，雖然造成短線股價的衝擊，但其實就是為了擴廠，迎接未來一胎化解禁的市場。大家仔細想想，在中國富起來後，整個臍帶血市場有多大？只有台灣市場的訊聯(1784)，股價都45 元了！比較起來金衛實在是物美價廉，投資人可以多留意。

佰研再創葡萄王奇蹟

本期週刊特別遠赴上海，幫讀者觀察F- 麗豐(4137)在中國的通路，也與陳碧華董事長做近距離的訪問，其實她也正是克緹集團創辦人陳武剛的女兒。但如果說陳武剛的千金當董事長的F 麗豐股價300 以上，請各位讀者思考，如果有一家上市櫃公司的董事長也是陳武剛的兒子，股價居然不到30 塊，是不是很值得研究一下？這家公司就是佰研(3205)，董事長就是陳武剛的兒子陳樂維，而且在陳樂維入主之後，佰研已經開始轉型，朝向健康食品和新藥研發邁進，計畫與克緹的通路結合在一起。大家都知道，直銷體系最好賣的2 項就是美容與保健食品，我們看到葡萄王(1707) 就是靠著葡眾的通路，股價從過去30 幾元漲到150 元以上的天價，佰研的機會不言可喻。

【完整內容請見《萬寶週刊》1052期】

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轉貼2013年12月30日聯合報，供同學參考

景岳生技 十億併購白木屋

【聯合報╱記者曾增勳、游文寶、林家琛／桃園縣報導】

上市的景岳生物科技跨足食品業，以十億元併購國內知名白木屋食品。景岳生技董事長陳根德表示，景岳用換股取得白木屋百分之五十一股權，白木屋成為旗下子公司，董事會已通過併購案，明天召開臨時股東大會決議。
白木屋創辦人簡菱臻卅多年前辭去教職，運用在師大工教系培養的美學概念，轉行開起蛋糕店，售價比同業高三成，短時間全台開了四十多家店。

白木屋總經理陳宗權說，因景岳對食品業有興趣，希望掌握經營權；雙方多次協議，達成共識景岳持股百分之五十一、簡菱臻持股百分之四十九，白木屋繼續經營。



全文網址: 景岳生技 十億併購白木屋 | 產業綜合 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9 ... shtml#ixzz2ou5Agn23
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轉貼2013年12月31日經濟日報，供同學參考

中天搶藥證 可望拔頭籌

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

明年將邁入台灣新藥年，業界指出，目前正在申請新藥藥證的公司包括中天生技（4128）的賀必容、Ｆ*太景的「太捷信」、寶齡富錦的「拿百磷」加上基亞的PI-88，明年國內可望有四張新藥藥證到位，至於誰先拔得頭籌備受關注。

業界指出，中天生技旗下的新藥賀必容，已經在去年向食品藥物管理署（TFDA）申請新藥查驗登記（NDA），歷經一年的審查，如果沒有意外，則下季可望搶先拔得頭籌，搶下明年首發新藥資格。法人推估，該藥品僅台灣市場規模就高達200億元，潛力可期。中天昨日股價收30.6元，漲0.1元。

另外，太景旗下抗生素新藥「太捷信」（奈諾沙星），也已經同步在兩岸申請藥證，據公司指出，該藥物兩岸市場推估超過人民幣10億元；若以審查進度而言，明年中有機會同步取得兩岸藥證，也備受矚目。

值得注意的是，寶齡富錦旗下的抗高血磷症新藥拿百磷（Nephoxil），也早在去年底已經向台灣TFDA送申請藥證，若以審查時間推算，最晚應該和太景同步，可望在明年中拿到台灣藥證。



全文網址: 中天搶藥證 可望拔頭籌 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8393774.shtml#ixzz2ozxx0EQW
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轉貼2014年1月1日經濟日報，供同學參考

首張植物新藥證 中天到手

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

衛生福利部食品藥物管理署（TFDA）昨（31）日宣布，經過一年審查通過，正式核發中天生技旗下植物新藥中天「賀必容」（Herbiron）藥證，這是國內「口服植物新藥」第一張藥證。

衛福部表示，賀必容為「緩解女性缺血性貧血、經期不適」等症狀用藥，由於臨床效果顯著，且未發現統計意義上的副作用，因此核予新藥藥證。業界指出，植物新藥的效果不易認定，美國食品藥物管理局（FDA）通過的個案，目前僅有德國Medigene藥廠的Veregen（酚瑞淨），有其開發上難度。

法人指出，目前台灣經期女性人數約450萬至500萬人，有八成以上會產生經期不適現象。賀必容一組售價約新台幣360至400元，推估台灣市場至少有200億元商機。

法人分析，賀必容若以一成市場滲透率推估，每年對中天營收貢獻將達20億元；若以五成的利潤推算，毛利至少10億元以上，再扣除若干費用，明年起賀必容可望貢獻中天稅後純益4億至5億元，貢獻每股純益1元以上。



全文網址: 首張植物新藥證 中天到手 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/% ... shtml#ixzz2p6MsS0Ah
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轉貼2014年1月1日經濟日報，供同學參考

中天 攻大型醫院通路

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


中天集團董事長路孔明昨（31）日宣布，將成立新藥藥品處，即日起建構集團第一個新藥銷售團隊，並挖角具大藥廠行銷經驗的人員，搶攻大型醫院通路，今年將是「新藥全力衝刺年」。

路孔明指出，集團旗下有11個開發中的新藥，中天生技的「化療漾」、「賀必容」取得衛福部核發新藥藥證，進度較快的還有二個新藥在執行臨床三期，今年還會有三、四個新藥進入人體臨床試驗。

路孔明表示，除成立新藥藥品處，集團也將成立國際新藥處，陸續啟動國際授權、臨床試驗等業務。其中，合一的抗糖尿病傷口癒合新藥ON101，明年將申請全球多國多中心臨床試驗；中天的抗肝癌化學新藥OB318，也將進入FDA人體臨床。

投資新藥公司 四指標

生技業界指出，近期新藥族群進入修正階段，要投資新藥公司，最好先看「藥證、授權、現金、產品線」四指標。

業界指出，新藥公司大都沒有營收、獲利，判斷公司價值的方式，多以旗下新藥後續能創造的價值評估。部分新藥公司的產品雖然進入臨床，若手上資金不寬裕、產品線不足，仍有潛在風險。



全文網址: 中天 攻大型醫院通路 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/% ... shtml#ixzz2p6N99Wos
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轉貼2014年1月1日中央社，供同學參考

攻百億商機 中天新藥Q2上市

（中央社記者羅秀文台北2014年1月1日電）
中天生技 (4128) 宣布，緩解經期不適症狀的新藥「賀必容(Herbiron)」，接獲衛生福利部核發藥品許可證，預計4月起以非處方藥(OTC)上市銷售，搶攻百億元市場商機。

中天集團董事長路孔明表示，「賀必容內服液Herbiron Oral Solution 50毫升」新藥」是中天自2004年起，歷經8年研發成功的新藥，具有自主智慧財產權，已申請台灣與全球專利。

路孔明指出，「賀必容」在第3期臨床試驗中對12至55歲青春期與育齡女性缺鐵性貧血患者，具有顯著增加血紅素功能，可改善缺鐵性貧血症狀，且副作用較現有藥物低，未來將以非處方藥上市。

法人指出，台灣經期婦女人數近500萬人，以「賀必容」每盒售價約新台幣480元估算，每月商機達24億元，每年商機上看280億元。

除了台灣市場，路孔明說，中國大陸經期女性人數達4億人，「賀必容」積極規劃在大陸申請藥證，搶攻龐大商機。

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轉貼2014年1月4日工商時報，供同學參考

新產品加持 葡萄王今年EPS上看8元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

葡萄王（1707）繼轉投資葡眾去年11月推出的面膜熱賣後，乘勝追擊，今年將推出幫助記憶猴頭菇、脂肪肝乳酸菌等2至3項新產品，法人預期因新產品激勵，今年葡萄王營收可望維持15～20％成長，全年EPS則上看8元。

去年前三季已交出每股稅後盈餘4.45元佳績的葡萄王，由於7月起葡眾調漲9成產品售價，而流失一些產品忠誠度較低的客戶。在995、康貝兒等明星產品銷售受影響下，年增率從先前的25～30％下滑至18～22％，而葡萄王母公司品牌，也因牛樟芝有毒等錯誤報導影響，銷售大幅下滑。

不過，整體來看，法人預估葡萄王去年營收約56～57億元間，年成長率約27％，仍優於前年的26％，每股稅後盈餘有機會以逾6元改寫歷史新高。

葡萄王指出，雖然產品漲價，略影響葡眾會員數的增長，會員數從上半年年增42％，一舉突破10萬人，到目前約11萬人；但在漲價效應逐步淡化，且有新產品激勵，今年營運仍可延續過去二位數成長力道。

法人表示，葡眾去年11月推出面膜新產品，首批5萬片一上市就一掃而空。而該公司也乘勝追擊，計畫推出新產品包括康貝爾Plus，猴頭菇，由弘光大學技轉的脂肪肝乳酸菌。

由於該三項產品都屬錠劑產品，而葡萄王廠房僅有一台機器，在購置第二台機器已到位，正積極調整產能下，預計農曆年後即可先推出猴頭菇及脂肪肝乳酸菌產品，2014年在新產品效益帶動中，法人認為，葡萄王營收可望達66.8億元，年成長18.5％，EPS將超過8元。近日股價在買盤觀望，股價陷入整理，昨日收盤價146.5元，跌幅1.01％。

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轉貼2014年1月10日經濟日報，供同學參考

上月營收／葡萄王登次高 獲利爭氣

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

葡萄王（1707）昨（9）日公布去年12月營收5.23億元，創歷史次高，去年第4季營收15.16億元，也是單季次高，並較前季成長9%。

法人估計，葡萄王去年每股稅後純益（EPS）有機會挑戰6元，創新高。

法人估，葡萄王上季毛利率可望趨近去年第3季水準，葡萄王去年12月及第4季營收都創歷史次高，法人指出，獲利應該會更爭氣，單季、全年每股稅後純益都有機會雙創新高，今年在集團關係企業葡眾成長貢獻之下，將會繼續刷新獲利紀錄。

同為保健食品族群的大江生醫，去年雖受到大陸膠原蛋白事件影響，法人預估，該公司今年可望重回成長，其中去年全年稅後純益挑戰1.45億元，EPS有機會達3.5元；今年在多國客戶包括法、日、美貢獻，營收成長動能上看三成。大江昨日股價收101.5元，下跌4.5元；葡萄王收137元，下跌3.5元。

葡萄王上月營收5.23億元，僅次去年4月營收的歷史次高，由於去年曾有一波產品價格調漲，仍繼續保持營運動能，顯示產品銷售動能續強。

展望今年，葡萄王主要成長動能，將來自集團子公司會員增加、新產品等挹注，其中，在直銷子公司的葡眾會員年增幅度上看三成情況，將繼續穩坐國內第四大直銷通路商寶座。

新產品方面，葡眾今年規劃將推出多項新產品，葡萄王也將鎖定東南亞等國家，並已有數家客戶接觸中，未來待取得上市許可證後，明、後年將逐步有業績貢獻。

法人估計，葡萄王在子公司葡眾的成長挹注下，今年全年獲利還是有機會維持成長，刷新獲利紀錄。

同為保健食品族群的大江，受惠大陸保健食品成長動能仍強情況下，今年大陸市場營收貢獻，可望有二至三成的成長空間。



全文網址: 上月營收／葡萄王登次高 獲利爭氣 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8415363.shtml#ixzz2pwMeAwVQ
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轉貼2014年1月24日經濟日報，供同學參考

康樂 去年EPS估1.2元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
美容飲品公司F-康樂（4154）去年因面臨市場削價競爭，全年獲利表現不如預期，法人估，公司去年全年每股稅後純益（EPS）約1.2元，衰退逾倍。康樂表示，今年將繼續在新加坡等地強化品牌與銷售，今年上半年拚營運回溫。

康樂去年營運不佳，內部表示，是因印尼銷售受阻、馬來西亞市場的削價競爭，讓去年營收下滑，但公司在去年下半年就開始調整經營策略，本月在新加坡舉行大型的產品展銷會，未來會繼續發動、強化行銷戰。康樂昨（23）日股價收26元，下跌0.4元元。

康樂近年營運逆風，公司表示，主要市場馬來西亞因為受同業削價競爭影響，而新進的市場印尼也因政治因素受阻，新產品無法進入當地銷售，導致印尼占公司營收持續下滑，前年仍有11%，去年已經下滑至一成以下。

對於印尼市場因應，康樂表示，基於品質管控因此暫不考慮在印尼當地設廠或尋求代工，預估未來等印尼政權移轉後，有機會重新打入該市場，另外馬來西亞市場雖然去年第4季表現不如預期，預期本季可望回溫。

對於馬國市場的削價競爭，康樂表示，第一步已經收回新加坡地區的品牌代理權，轉為自家公司直接行銷，並強化在當地的產品推廣，也預期營運將逐步回到往年水準。

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轉貼2014年2月13日財訊快報，供同學參考

穆拉德(4109)搶心血管保健市場，盼今年營運勝去年

【財訊快報／何美如報導】
穆拉德(4109)去年透過私募引進穆拉德國際集團資金，將產品線由甲魚精系列擴至以一氧化氮為核心的心血管保健，12月正式由加捷科技更名為穆拉德加捷生技。不過，穆拉德採多層次傳銷方式銷售，新產品需一段時間推廣，預估今年效益將逐步顯現，營運表現也將勝過去年。
穆拉德國際集團由1998年以一氧化氮的研究成果而獲諾貝爾生理醫學獎的三位科學家之一的穆拉德(Ferid Murad)創辦，致力於研究將一氧化氮技術應用於保健食品及新藥開發領域的工作。去年8月加捷(穆拉德更名前)以18.24元、發行私募現增股1.2萬張，引進穆拉德國際集團資金，該集團目前持股不到4%，並取得穆拉德在台灣的產品銷售權。
更名為穆拉德生技，是看好心血管疾病保健市場，代理的一氧化氮技術應用保健食品將作為主打產品，目前已有二項心血管疾病產品銷售。穆拉德表示，產品採多層次傳銷方式，新產品需一段時間推廣，去年效益尚未顯現，預估今年效益將逐步顯現，營運表現也將勝過去年。
2013年全年營收為6.3億元，年衰退4.11%，市場以台灣為主，遍及北、中、南及東部市場，中南部占比高約6成，新竹以北約3成。穆拉德前二年已前進中國市場，杭州廠負責生產，並在廈門銷售試點，透過當地經銷商銷售，但目前業績貢獻仍有限。
另外，穆拉德先前持有的大展幹細胞持股(後改名為宣捷幹細胞)，穆拉德原持股比例95.97%，去年與宣捷生技合併，目前持有宣捷9%股權。

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轉貼2014年2月18日經濟日報，供同學參考

景岳入主白木屋 跨足食品

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
景岳生技昨（17）日公告，投資食品公司「白木屋」3.63億元，並取得逾51%股權，由景岳董座陳根德擔任董事長，成為另一個跨足食品業的生技公司。

陳根德表示，下一個目標是完全收購白木屋，讓白木屋成為景岳100%子公司，預估在今年5到6月間啟動第二階段的合併案，額度約2.5億到3億元，完成後將攜手進入大陸食品市場。

景岳在年前即傳出將跨足食品，並以換股方式併購知名蛋糕、食品公司白木屋，將投資10億元，公司昨日正式公告，以每股13.5元，投資3.63億元，約取得約2.69萬仟股、51%股權，景岳昨日股價收49.2元，上漲2.35元。

白木屋成立於1997年，創辦人簡菱臻原本是室內設計師，蛋糕售價比同業高出三成，但也因品質佳，成功打響品牌，短時間全台開了逾40家店。

但白木屋因2011年起受到塑化劑等食安事件衝擊，迄今舉債約6.4億元。

陳根德表示，由於白木屋副總經理陳宗權和他舊識，為了拯救台灣的食品品牌決定注資。

陳根德 將擦亮白木屋招牌

【記者黃文奇／台北報導】景岳生技、白木屋董事長陳根德昨（17）日表示，以他在政商的豐厚人脈，有信心讓白木屋的品牌再度發光發熱。

陳根德表示，他入主白木屋也是「因緣際會」，由於白木屋現任副總經理陳宗權曾經是桃園某國小校長，而陳根德曾在桃園任議會議長，雙方相交近30年，近年白木屋受食安風暴波及而經營陷入泥淖，因此陳宗權向他求援，雙方的合作也有了契機。

據悉，陳根德入主白木屋後，近期營運概況也同步受到激勵，內部透露，目前白木屋在母親節蛋糕的預定已經突破8萬個，其中，統一超商7-ELEVEN就下了2萬個訂單，鴻海企業也為了送給幹部而訂製逾1萬個母親節蛋糕，刷新公司創立以來的紀錄。



全文網址: 景岳入主白木屋 跨足食品 | 產業綜合 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/8492619.shtml#ixzz2tcecAdVI
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轉貼2014年2月26日經濟日報，供同學參考

大江新廠動工 今年營運喊衝

【經濟日報╱記者黃文奇╱即時報導】

大江生醫（8436）今天在屏東農業生物科技園區舉辦農科二廠之破土典禮，全力搶進保健食品的「粉包市場」，約投資2.2億元，最快今年第3季投產。

大江表示，近年來粉包在各國市場蓬勃發展，尤其在日本更為風行，因其具備攜帶方便、可快速沖泡、可溶於個人習慣的飲品中等特性，廣為消費者所偏好。大江生醫觀察到市場脈動，同時也得到許多客戶的詢問，在累積足夠的市場需求後，決定擴充新廠，以因應蓬勃發展的粉包市場。

大江生醫早於2010年即在屏東農業生物科技園區設立機能性飲料廠，該園區目前已成為國內舉足輕重的生技產業聚落之一，再加上周邊優秀的學術環境，以及良好的自然與水質條件，大江生醫決定於原本的農科廠原址旁再擴建新廠。



全文網址: 大江新廠動工 今年營運喊衝 | 財經 | 即時新聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS ... shtml#ixzz2uka1qR11
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轉貼2014年3月15日經濟日報，供同學參考

葡萄王子公司葡眾 股利飆上486元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


葡萄王（1707）昨（14）日代子公司葡眾公告，葡眾將發放現金股利每股386元，以及股票股利每股100元，總計每股分派股利486元，刷新歷年紀錄。

葡眾目前股本僅1,600萬元，由葡萄王持有六成以上股權，葡萄王昨日也宣布，葡眾將進行盈餘轉增資，共發行1,600萬股，每股面額10元，增資1.6億元，充實營運資金。葡眾母公司葡萄王今日股價受此利多激勵，股價上漲8.5元，收134元。

葡眾去年營收逾54億元，且毛利率居高不下，帶動獲利同步成長，法人指出，去年全年葡眾每股稅後純益（EPS）有機會衝500元，並挹注母公司葡萄王獲利，每股貢獻約4至5元，葡萄王去年EPS有機會來到6元。

葡眾為國內直銷大咖，法人指出，營運規模僅次於美商安麗、美樂家等二家外商公司，穩坐本土直銷公司龍頭寶座，且會員數持續增加，目前會員達到11.6萬人，會員數年度平均成長率達到二到三成。

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轉貼2014年3月18日經濟日報，供同學參考

景岳 完全收購白木屋

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】




景岳生技（3164）昨（17）日宣布，再斥資逾12.8億元，完全買下食品公司白木屋股權，繼日前投資3.63億元、收購後者51%股權後，又一次大舉加碼投資。

法人指出，景岳收購白木屋後營收將翻倍，今年成長動能可期。

景岳昨日由副總經理王美玲在證交所召開重大訊息，宣布將斥資近12.9億元，全數買下白木屋49%股權，白木屋正式成為景岳100%子公司，王美玲表示，白木屋目前年營業額約四、五億元，高於去年景岳營收的3.08億元，也期許透過公司的保健食品技術平台，協助白木屋發展更具特色的產品線。景岳昨日收52元，上漲3.4元。

景岳於今年元月下旬投資白木屋，每股成本約13.5元，買下白木屋51%股權；昨日景岳董事會則決議與多個白木屋關係人，買下游離在外的49%股權，每股價格為35元，總投資股數36,850,000股，兩次投資額度總和逾16億元。

值得注意的是，未來若景岳完成收購白木屋後，營收大宗貢獻項目逾五成以上為食品，屆時有可能將重新審視類股分類。

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轉貼2014年3月26日工商時報，供同學參考

葡眾貢獻大，預估今年獲利將改寫紀錄
葡萄王5元股息 創新高

【記者杜蕙蓉／台北報導】
　　葡萄王（1707）繼子公司葡眾去年每股股利以486元寫下傳奇後， 昨日董事會也通過配發每股5元現金股利，再創新高，法人預期葡萄 王去年EPS逾6元，而今年母、子公司都將推出新產品下，營收將可續 保二位數成長，獲利也可同步改寫新高。
　　近10年營收獲利都刷新高峰的葡萄王，財務健全，是零負債公司。 雖然該公司去年購置內湖大樓，但因帳上現金充裕，因此，去年度的 股利仍以現金為主，而今年在營收續增且毛利率成長下，獲利依舊頗 有想像空間。
　　營運耀眼的葡萄王，除了本業業績穩定成長外，轉投資葡眾就是獲 利貢獻最主要的金雞母，葡眾由於資本額僅1,600萬元，去年每股稅 後純益衝破500元大關，董事會也通過配發每股486.1608元股利，其 中 386.16元為現金股息，100元為股票股利。
　　葡萄王目前持有葡眾6成股權，根據統計，葡眾去年底會員數已達 11.6萬人，較前一年增加27.8％，增長幅度高於前三年平均，展現多 層次傳銷的營運特性。以會員數來看，業界推估，葡眾去年底會員數 排名至少能守穩本土第一大、全台第四大的寶座，而業績表現則已躋 身傳銷業排行榜前三大。
　　法人表示，葡萄王和葡眾近年能創造佳績，主要是一條鞭的策略。
　　該集團在保健食品主打微笑曲線，從上游原料端的全數自產、中游 的製造生產，到下游葡眾超過11萬名會員的自有通路，及葡萄王透過 實體(藥房+藥妝店)及虛擬(網路+電視購物)經營的四大銷售管道，由 於不同通路，有不同的客群，而他們針對客群設計差異化的商品，也 讓每個通路都出現不錯的利基。
　　展望今年，葡萄王表示，今年將持續推出新產品，預計葡萄王和葡 眾合計約有10項產品上市，對業績應有加持作用，整體來看，今年營 收將是樂觀看待。

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轉貼2014年3月25日財訊快報，供同學參考

大江(8436)去年EPS3.55元，中國、東南亞新客戶、訂單到手，Q2起業績跳

【財訊快報／何美如報導】
美容性機能飲品廠大江生醫(8436)受大陸「膠原蛋白」事件影響，去年下半年成長力道稍緩，但全年營收仍達14.05億元，年成長21.86%，EPS 3.55元。隨著該事件淡化，訂單已逐漸回溫，首季營收預估與去年相當，第二季起在深入中國內地策略奏效，新客戶訂單發酵，及東南亞國際性新客戶帶動下，且打入國際精品LV的面膜，已回攻歐美市場，今年業績成長力道更強，有挑戰3成實力。
    大江去年第三季中國大陸出現部落客發難指膠原蛋白無效，在媒體隨之起舞大肆渲染下，膠原蛋白產品在大陸銷售受影響，不過，第四季訂單已回升10-20%，今年首季更回到原本的60-70%，該事件影響預料將告一段落。全年營收仍達14.05億元，年成長21.86%，毛利率降低約3個百分點為33.12%，稅後淨利小增達1.43億元，EPS為3.55元。
    因應過年需求，客戶已於去年第四季提前拉貨，預估首季營收與去年同期相當，已公布1、2月營收1.74億元，年增率2.71%，預估3月營收約1.2-1.4億元，首季營收約3億元。
    不過，第二季起業績成長力道轉強，除了既有客戶出貨增溫，去客戶集中在北京、上海、廣州的中國市場，已成功在內陸開疆闢土，成功拿下武漢、長沙、成都及廣東其他地區的新客戶，而東南亞市場也拿下泰國、印尼等市場的國際性客戶，同樣都會在本季出貨。
    歐洲市場則是今年相當有潛力市場，大江表示，先前面膜產品已打入國際精品LV旗下美妝通路sephora，在中國150家店銷售，去年銷售約500-600萬片，在銷售表現亮眼下，已因應歐盟規範更改配方，並於2月底先出貨50萬片至法國、義大利、美國等市場，未來將依據銷售情況，順利的話，除上述三國訂單量將放大，也會在其他歐洲國家鋪貨，成長潛力值得期待。
    因應訂單需求，大江日前宣布，將投資1.5-2億元建農科二廠，新廠的粉劑日產能26萬包、錠劑120萬顆、膠囊70萬顆，預計今年第四季完工投產。大江指出，目前粉劑日產能16萬包，供不應求，而錠劑50萬顆、膠囊45萬顆也須因應未來成長，因此決定擴廠。至於大陸上海的保健食品廠及面膜廠，面膜廠已完工，預計第二季投產，而食品廠預計第四季完工，明年第一季投產。

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轉貼2014年3月31日工商時報，供同學參考

葡眾產品員工都愛用 祭平價牌 稱霸本土傳銷

【記者杜蕙蓉／台北報導】
　　近年營運屢創傳奇的葡眾，去年營收已躋身國內傳銷排行榜第三名 ，僅次於安麗、美樂家兩大外商，坐穩本土第一大寶座。由於近年不 少傳銷公司陸續陷入老鼠會疑雲，也讓葡眾何以能永續經營，維持高 成長力道備受矚目。
　　據元大證券等法人評估，葡眾能以目前僅有22種產品，加上今年將 推出包括康貝兒健字號、猴頭菇、脂肪肝乳酸菌等新產品，也不過2 5種產品，卻能屹立不搖，主要是葡眾產品「平價」，且會員本身就 是產品的使用者，加上會員能獲優於一般傳銷公司獎勵，讓會員向心 力強勁，配合母公司葡萄王品牌形象，是讓葡眾在傳銷業中脫穎而出 的最大原因。
　　法人指出，一般「金字塔傳銷」（老鼠會）的傳銷模式，招攬的會 員往往不是產品的愛用者，而是為了賺取中間的差額獎金。為此，產 品定價通常過高，藉此將從中獲得的超額獲利，撥予中間會員做為招 攬新會員的獎勵，因此，新會員支付過高的價格，不是在產品本身， 不是因為對產品有需求，而是為了所謂的「事業機會」，希望有朝一 日階級升等，分享利潤。由於此種模式欠缺消費端的支持，很難持久 ，一旦市場缺乏成長空間，就很容易崩潰，這是導致很多傳銷業的成 長瓶頸。
　　反觀葡眾或葡萄王，由於產品從研發、生產到通路，幾乎是一條龍 式整合，成本相對可控制下，讓產品價格極具競爭力。以葡眾最熱銷 的乳酸菌康貝兒為例，每包容量90克，會員價格約19.6元，而市面上 不少暢銷產品， 每包約30克、市售價格都在25元以上，葡眾產品並 未高於同等級產品，而且葡眾的會員很多是因想吃康貝兒才加入成為 會員，以享受較優惠的價格。
　　葡眾總經理曾美菁表示，葡眾產品利潤有53.3％是回饋給會員，相 較於一般傳銷業的獎勵約30-35％，他們願意多給會員獎勵，主要是 希望會員吃了健康也能賺錢，這也是公司永續發展的宗旨。

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轉貼2014年3月31日工商時報，供同學參考

葡萄王今年營運 續拚二位數成長
新品輪番推出，積極布局外銷市場

【記者杜蕙蓉／台北報導】
　　葡萄王、葡眾繼去年營收、獲利雙創新高後，今年火力全開，合計 將推出約8項新產品，除了曾有過市占率8成風光紀錄的康貝特，將重 新打響廣告外，葡眾也將推出幫助記憶猴頭菇、脂肪肝乳酸菌等新商 品；法人預期，因新產品激勵，葡萄王今年將維持二位數成長，且獲 利增幅將優於營收。
　　葡萄王執行副總經理曾盛麟表示，今年葡萄王和葡眾營運仍會持續 成長，集團業績貢獻最大來源的葡眾，除了會員數持續增加外，繼去 年新推出的面膜熱銷後，今年預計推出猴頭菇保健食品、脂肪肝乳酸 菌、康貝兒健字號等三樣新產品。
　　另外，葡萄王母公司除了去年底先行在自家網路商城上架的醣安欣 及膠原蛋白DNA，將擴大銷售通路外，今年還將推出多醣體高達15％ 含有靈芝和雲芝的的靈芝液、治療過敏的靈敏王將在取得健字號後問 市，而康貝特則會強化活動廣告。
　　擁有國內最完整也最多發酵槽的葡萄王，目前發酵產能已達275噸 ，由於產能滿載，每年大大小小發酵槽運作次數達1,700次以上，已 累積足夠的發酵經驗。葡萄王已積極將發酵技術應用至其他菌菇類產 品，也開始布局外銷市場，擴大新產品佈局。
　　葡萄王董事長曾水照表示，由於產能不足，內部已規畫斥資4.5億 元興建的平鎮新廠，在設計圖完成後，目前正進行投標，預計第二季 、第三季興建，3年內投產，該廠主要將生產葡眾的產品，中壢舊廠 除了專攻生產原料的生物中心外，將投入PKL液劑的生產。
　　另外，葡萄王和葡眾去年以32.5億元買下太子建設在內湖興建的大 樓為集團營運總部，該座地上12層，地下4層的大樓，除了保留一層 做為葡萄王母公司台北總部辦公室外，其餘層樓為葡眾的營運總部， 就規畫，該大樓將於第三季完工，明年葡萄王集團將正式進駐。
　　葡萄王為零負債公司，由於帳面現金充足，近5年，該公司與葡眾 都採取配發現金股息，不過，今年為因應興建內湖總部的支出，葡眾 也首度配發股票股利。
　　根據公告，去年EPS超過500元的葡眾，將配發每股486.1608元股利 ，其中386.16元為現金，100元為股票；葡萄王則配發5元現金股息。

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轉貼2014年4月9日經濟日報，供同學參考

大江 搶吃兩岸健康食品

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
大江生醫（8436）昨（8）與日本機能性飲料代工龍頭大同藥品工業株式會社，正式簽署合作備忘錄，雙方未來將進行「技術移轉及製造代工」合作，首個主要市場將瞄準兩岸華人健康食品商機。
大江表示，這是日本大同藥品首度與日本以外的公司結盟，也是台、日保健飲品合作的首例。法人指出，雙方首個合作產品最快今年就會在台上市，並在明年登陸銷售，預估年出貨量有機會上看500萬到1,000萬瓶，占該公司營運一成。大江昨日股價收105元，下跌2元。
大江董事長楊武男表示，未來雙方結盟領域將涵蓋技術研發、工廠生產管理合作、國際市場開發等，雙方協議已經年餘，將互為大中華市場的夥伴。據悉，大江將成為大同在大中華區的代工廠商之一。
大同藥品代表取締役社長高橋豊指出，之所以尋求大江作為該公司首個委外代工製造的夥伴，主要是看中該公司在原料開發方面的技術與實力，加上大江產品線多元，能夠有效彌補大同的不足。

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轉貼2014年4月10日財訊快報，供同學參考

葡萄王(1707)第二季營運帶勁，營收、獲利同拼新高，EPS上看2.2元

【財訊快報／何美如報導】
葡萄王(1707)齊下葡眾3月進入升聘的業績考核，推升月營收一舉突破5億元，以5.35億元，創下月增率45.93%、年增率18.59%的佳績。由於業績考核期為3月至6月，業績成長力道延續，加上新產品也預計在第二季起陸續上市，法人預估，第二季營收將達16、17億元，季增率約2成，EPS上看2.2元。
    受惠去年7月漲價效益，雖然葡萄王去年下半年的營收成長力道放緩，年增率降至2成以下，但營業利益卻增加3個百分點，可以說「失了面子、贏了裡子」，推升淨利達11.8億元，年增率高達41%，EPS為6.42元，營收、獲利雙創歷史新高。
    首季營運持穩，2月受農曆春節影響，營收降至3.66億元，年增率降至5.35%，但3月卻一口氣回升到5.35億元，月增率高達45.93%，年增率也達18.59%。葡萄王表示，主要是升聘的業績考核活動帶動，此活動從3月施行至6月，成第二季業績成長的推升力道。
    新產品方面，今年預計推出增強記憶的猴頭菇保健食品、針對飲酒族群的脂肪肝乳酸菌，及康貝兒健字號等三樣新產品，不過，因產品均屬顆粒劑型，為避免產能不足，將以前二者優先，預計第二季、第三季陸續上市。
    至於葡萄王母公司，除了去年底先行在自家網路商城上架的醣安欣及膠原蛋白DNA，今年將擴大至藥局等銷售通路上架，今年還規劃推出靈芝王飲品-靈芝液、多醣體高達18%含有靈芝和雲芝的膠囊、人參蜆錠等。
    在業績考核動能推升，新產品上市效益下，法人預估，第二季營收將達16、17億元，季增率約2成，改寫單季新高，獲利也將同步跳高，EPS上看2.2元。儘管隨著營收規模放大，葡眾的年成長幅度將放緩，仍是葡萄王業績成長的最大動能，全年營收仍可望成長10%至15%，EPS將超過7.5元。

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轉貼2014年4月26日工商時報，供同學參考

中天處分泉盛6,500張

工商時報 杜蕙蓉

泉盛（4159）積極搶進大陸市場，吸引策略投資人有意入股，中天（4128）公告將處分泉盛6,500張，方便策略夥伴買進布局。

中天指出，泉盛的股權集中，公開市場交易量偏低，單日成交量僅百張上下，因此才藉由中天處分持股，讓策略伙伴在公開市場買進，而該策略夥伴在大陸的關係深厚，有利泉盛在大陸市場發展。

初步統計，中天處分6,500張泉盛持股後，持股比率將從45.84％降至41.51％，目前中天已處分2,500張股票。

泉盛的Anti-CemX抗體新藥被視為應用於過敏疾病預防與治療的最具潛力抗體新藥，規畫將在今年7月在大陸送件申請IND，生物相似藥Xolair也規畫8月送件。

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轉貼2014年5月5日工商時報，供同學參考

中天4月營收1.4億 創高

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導



中天（4128）在保健食品和棉花田雙響炮營運發酵中，自結4月營收以1.4億元刷新歷史新高紀錄，年成長率25.02％，由於6月起化療漾和賀必容新藥將積極上市銷售，且大打廣告強化品牌形象下，法人預期將帶動中天今年業績高歌。

營運大見轉機的中天，近半年月營收明顯成長，去年11月，今年1月和4月，該公司單月營業額都改寫歷史新高。法人認為，由於化療漾以及賀必容自6月起將密集在電視上打廣告，以台灣每年約50萬癌症患者，必須進行化療、癒後保養，加上台灣經期婦女約500萬人，該公司掌握兩大當紅市場，商機上看百億元，下半年起單月上億元的營業額應該是常態。

為了強化新藥行銷佈局，中天集團董事長路孔明表示，自組的新藥行銷團隊已開始佈軍，可以顯著改善癌症病人化學藥物治療產生的疲勞與食慾不振的「化療漾」，已在國內四大醫院完成進藥，包括新光、北醫、雙和、萬芳等醫院，而國內逾10家醫學中心也已進行進藥協商，該產品策略初期舖貨是以19家醫學中心和癌症專科醫院為主，而後再擴大至其它區域性醫院和藥局

另外，賀必容內服液之前在第三期臨床試驗中的數據證明，對12～55歲青春期與育齡女性缺鐵性貧血患者，具有顯著增加血紅素功能，可改善缺鐵性貧血症狀。

由於台灣經期婦女人數將近500 萬人，賀必容可以快速顯著改善其中的缺鐵性貧血症狀，且副作用較現有藥物顯著為低，法人以賀必容每盒約480元估算，每月商機約24億元，每年商機上看280億元。

目前中天除了布局台灣市場外，有鑑於中國大陸經期女性達4億元，目前也積極規劃在大陸申請藥證，搶攻龐大的商機。

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轉貼2014年5月7日經濟日報，供同學參考

中天C肝新藥 陸企青睞

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

國衛院、中天（4128）昨（6）日共同宣布，旗下C型肝炎新藥MB-110近期將申請美國食品藥物管理局（FDA）人體臨床（IND），大陸四大藥廠積極搶技轉，最快明年完成授權。業界預估，C肝藥大陸市場以2%滲透率概算，銷售額即逾1,600億元。

衛福部國衛院生藥所所長石全表示，MB-110是旗下生技與藥物研究所開發的治療C型肝炎藥物，臨床前抑制病毒數據優於美國大廠Gilead旗下的Sofosbuvir產品，屬於新藥界的未來銷售額逾10億美元的重磅炸彈（blockbuster）。

中天旗下已有三個新藥上市，包括抗癌症惡病質的中成藥化療漾、緩解女性經期不適的口服植物新藥賀必容，公司今年上半年營運不俗，自結4月營收以1.4億元創新高，年成長25.02%，法人估，本季將有機會繼續創高。中天昨天股價上漲1.15元，以33元作收。

對於MB-110授權，中天表示，近期已有包括大陸中央藥企的國藥等公司，積極和公司接觸，表達合作開發意願，但公司當前將著重美國臨床申請，最快6月即將遞件申請，台灣則10月前申請TFDA臨床，因此授權進度應落在明年。

肝炎一直是中國人的國病，C肝是其中之最，中天指出，C肝通常是肝病演變為肝癌的元凶，目前全球約2億人感染，僅大陸就有逾4,000萬人罹病，兩年內將成長逾5,000萬人，因此肝藥也被大陸中央列為重點治療疾病之一。

市場方面，若以一次性口服藥價2,000元計算，並以4,500萬人為市場基礎，市場滲透率僅以2%估計，每年營收可超過人民幣350億元（約新台幣1,691億元），若權利金僅以營收2%換算，中天每年可收入的稅前純益貢獻約人民幣7億元（約新台幣34億元）。

競爭力方面，中天指出，MB110在安全性、抑制病毒能力（有效性）均優於目前國際大廠GSK、BMS等開發中的藥物，並對三種基因型（1b、2a、3a）、80%以上的病人有效，屬於最優等級（Best in Class）的產品，才讓大陸國企藥廠搶著技轉。



全文網址: 中天C肝新藥 陸企青睞 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8658742.shtml#104#ixzz30ybYmcWe
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轉貼2014年5月13日經濟日報，供同學參考

生技族群 永昕中天奏捷

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


生技族群4月營收，永昕、中天、鐿鈦。永昕（4726）約0.29億元，月增最強，逾29倍，而中天生技則創新高，4月營收1.41億元，月增近44%，鐿鈦也同樣呈現成長，4月營收約1.54億元，月增率近29%。

永昕近日屢報佳音，公司蛋白質產能2,000公升已在上月底到位，而4月營收率先啟動擴產行情，法人估，永昕第2季在「技術服務」業務接單優於預期，全年營收將衝1.5億元，成長動能逾倍。

中天4月營收也高唱凱歌，公司指出，在保健產品和子公司棉花田營運帶動下，讓4月營收以1.4億元刷新紀錄，展望本季，6月起公司新藥化療漾和賀必容陸續啟動銷售引擎後，今年營運將同步看好。



全文網址: 生技族群 永昕中天奏捷 | 4月營收特報 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STOS2/8671502.shtml#ixzz31YgeUdu5
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