生技；保健食品 – 大江保健療法成形 成長動能強

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轉貼2017年9月6日經濟日報，供同學參考

大江生醫8月營收3.88億元 續創新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

大江生醫（8436）5日公告8月合併營收3.88億元，連續三月創下月營收歷史新高，月增8.7%，年增30.3%，累計前八月營收25.11億元，較去年同期成長29.1%。

大江在美國市場將開花結果，因應川普美國製造，已規畫9月在美國猶他州設立分公司，瞄準直銷市場。

大江今年營運看俏，面膜業務接到歐美另一大型公司訂單，推升今年營運繼續拚三到四成的成長，獲利則會比營收成長性要好。

大江生醫第2季稅後純益1.62億元，年增約3%、季增達到31.7%，每股稅後純益（EPS）為1.87元，毛利率為40.6%，上半年稅後純益約2.85億元，較去年同期大增37%，EPS為3.3元，預計下半年將更好。

大江持續完成自主開發原料（IBD），今年將完成十項IBD原料產品，此舉將繼續提升產品毛利率，讓匯損的衝擊降到最低。

市場方面，大江除了看好美國，中國市場業績也遍地開花，飲料廠稼動率大幅拉高，目前營收占比約62%，下半年占比將進一步攀升。

評析
大江在美國市場將開花結果，因應川普美國製造，已規畫9月在美國猶他州設立分公司，瞄準直銷市場。

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轉貼2017年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

受惠客戶回購率攀升  立康8月營收年增幅達四成

記者 新聞中心 報導

立康(6242)今(8)日公告8月營收3558萬元，月增4.62%，年增40.01%；累計前8月營收3.13億元，年增11.42%。公司表示，第三季是觀光工廠的傳統淡季，參觀人次雖有減少，但受惠客戶回購的大幅成長，帶動8月營收表現較上月及去年同期為佳，呈現淡季不淡。

立康指出，通常客戶回購的營收占比約在20%-30%間，而8月的客購營收占比近四成，其金額較去年同期增加30.86%，也較上月增加8.06%，顯示公司的品牌形象與產品深獲會員的肯定與支持，旗下會員人數不但穩健成長且回購率高，未來將持續成為提升公司營收、節省行銷成本與擴大獲利空間的關鍵動能。

立康進一步表示，公司擁有陣容堅強的客購行銷管理與售後服務團隊，核心成員包括中醫師、藥師及營養師等，能提供最專業的健康諮詢及完整的售後服務，帶動會員回購的黏著度與客購金額不斷提升，未來將持續優化客購團隊的軟硬體服務，創造多元加值的營運模式。

評析
立康未來將持續優化客購團隊的軟硬體服務，創造多元加值的營運模式。

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轉貼2017年9月14日工商時報，供同學參考

完成董事改選 康樂營運將雙軌並行

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

康樂-KY（4154）昨（13）日舉行股臨會全面改選董事，外傳在大陸經營醫美事業的瑞金生技並未浮上抬面；由於投保中心和小股東對公司處分資產和股權變化有異議，原本已卸任並轉讓過半持股的董座陳言福又回鍋擔任董事長。他表示，未來將以保健食品、醫美雙軌並行策略，布局東南亞和大陸市場。

陳言福表示，康樂原團隊都還在，目前已與瑞金生技策略聯盟，並由瑞金董事長江文舜擔任康樂總經理，以瑞金在大陸醫美事業優勢，雙方將強化銷售通路業務，交互引進新產品至新通路。

康樂今年7月間陳言福轉讓持股超過選任時二分之一而卸任，而被認為經營權易主，昨日股東會小股東提出質疑程序問題，認為董事及獨立董事都沒辭職，為何全面改選？康樂列席的律師表示，一切程序合法。

值得關注的是，該公司昨日改選的新董事，包括元大商業銀行受託保管瑞合投資專戶代表人蘇聰儒、中國信託商業銀行受託保管TRC投資專戶代表人陳言福及代表人張嘉偉，元大商業銀行受託保管佳和投資事業集團投資專戶代表人周鐘麒、代表人劉詩亮及新川隆丈。獨立董事則為石正同、高玉山、林慶波等人。

雖然抬面上未見瑞金和江文舜的名字，但新董事來頭不小，蘇聰儒為華億集團董事長，劉詩亮為TPK-KY策略長，周鐘麒則為前威寶電信總座。法人認為，未來康樂的營運該不只有保健食品和醫美。

另外，2個月前才加入經營的江文舜，是道地的台灣人，高醫大藥學系畢業，具有中華民國藥師資格，他於2001年底在中國上海成立瑞金生技集團，2005年更推出醫學美容品牌「安捷莉娜」，是中國第一個經營醫學美容產品的公司。

陳言福表示，康樂未來會持續經營東南亞各國的通路，且將藉由江文舜的專長和醫療美容通路的熟悉度，積極開發兩岸三地醫療美容通路，合諧且互利的合作關係會讓一加一大於二，相信原有的東南亞通路加上未來廣大的中國市場，將會帶領康樂生技邁向下一個里程碑。

評析
康樂未來會持續經營東南亞各國的通路，且將藉由江文舜的專長，積極開發兩岸三地醫療美容通路

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轉貼2017年9月19日工商時報，供同學參考

整合集團資源  豐華合併得榮

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

瞄準大健康產業商機，整合益生菌上下游價值鏈，豐華（6553）昨（18）日宣布以1比0.4股合併得榮（4187），開啟晟德集團旗下公司的整併案。

豐華董事長郭仲偉表示，合併案經過資源盤點及共同研商未來策略經營方向後，以「資源整合」、「提升營業效益」 及「強化競爭力」三大目的為基礎。

兩家公司合併後，將以豐華為存續公司，因此豐華的實收資本額將擴大至7.22億元。該議案將在兩家公司於11月2日召開的股東臨時會通過，並經主管機關核准後確定，合併基準日暫訂為今年11月30日。

郭仲偉表示，大健康產業是晟德藥業集團的重點耕耘項目，過去豐華與得榮在上游功能性益生菌菌粉研發、量產及後端管理、行銷等專業上各有優勢，透過集團內部資源整合，將有效擴大益生菌粉原料生產規模經濟效益。

郭仲偉預計豐華與得榮合併後，將產生「1加1大於2」的戰略效益，加速搶攻大中華區與全球益生菌市場，為消費者帶來更優秀產品並為股東創造最大價值。

得榮董事長鄭萬來表示，該公司擁有核心的醱酵量產技術， 未來將與豐華攜手，透過組織管理與設備優化使產能持續提升，並在擴大量產、維護製造品質及成本控管上創造實質效益。

晟德集團表示，豐華與得榮合併的具體效益，包括擴大產能與經濟效益、降低成本，且得榮專精具有優異的大型醱酵量產、分析技術與豐富的國際法規經驗，結合豐華功能性 益生菌的開發成果，將可大幅縮短未來進軍國際大健康產業所需耗費的時間。

評析
豐華與得榮合併後，將加速搶攻大中華區與全球益生菌市場，為消費者帶來更優秀產品並為股東創造最大價值。

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轉貼2017年9月30日中央社，供同學參考

葡萄王液態發酵技術 台北發明展奪2銀牌

中央社記者韓婷婷台北2017年9月30日電

2017台北國際發明暨技術交易展今天在台北世貿一館舉行頒獎典禮，葡萄王(1707)生技以液態發酵技術獲 2項銀牌。

2017台北國際發明暨技術交易展今年共計有來自全球的23個國家參展，超過600位發明人，展出多達1500項專利產品和技術作品。

葡萄王生技以「蟬花預防乾眼症活性物質及其製備方法、包含其醫藥組合物及其用途」獲頒銀牌獎；另外，「具降低疼痛功效的猴頭菇、猴頭菇菌絲體活性物質、其製備方法、及含其醫藥組合物」亦獲頒銀牌獎。

葡萄王表示，現代人因長期在冷氣房或暴露於紫外光下工作，約有30%的人有乾眼症，常用眼藥水又含有防腐劑，易造成二次傷害。葡萄王將名貴傳統中藥材蟬花，進行液態發酵培養後，萃取出具減緩乾眼症的有效物質，經由口服可顯著改善淚液分泌量及品質，可以保護眼角膜受損情形，2015年已取得美國FDA 的New dietary ingredient(NDI No.834)，可外銷於美國。今年5月已於美國亞馬遜網路上販售。

葡萄王表示，猴頭菇菌絲體有別於傳統猴頭菇大分子多醣體在增強免疫、抗癌及改善胃部疾病，葡萄王成功開發出全球唯一首創量產具含小分子猴頭素S猴頭菇菌絲體，發明專利內容為以液態發酵菌絲體生產猴頭素S，經動物證實短暫施予(30分鐘)及長期施予(72小時)，皆可降低疼痛感。其機制主要是抑制P2R接受器，將來可應用於發炎性(關節炎疼痛)及神經病變性疼痛(坐骨神經)。

評析
葡萄王生技以「蟬花預防乾眼症活性物質及其製備方法、包含其醫藥組合物及其用途」獲頒銀牌獎

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轉貼2017年10月4日經濟日報，供同學參考

大江銷售熱 營收續旺

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

大江生醫（8436）9月營收報喜，有望優於8月的3.88億元，再度創高，法人預估，大江9月單月營收離4億元大關只差臨門一腳，今年10月以後的單月營收則有機會達陣，維持單月創高格局。

大江生醫上半年獲利第3季稅後純益2.85億元，每股稅後純益（EPS）3.3元，法人指出，該公司第3季獲利也有機會再寫新高紀錄，全年EPS則挑戰8元，續拚年度獲利創新高。大江昨日股價收191.5元，下跌2元。

大江今年上半年營收年增率接近三成，大江表示，全年目標也向三成邁進；獲利方面，以去年為例，2016年獲利年成長110%，不過由於股本擴大，EPS落在6.9元，今年獲利期待優於去年。

從第3季營運來看，大江今年7、8、9月營收連創歷史新高，在銷售品項表現方面，今年上半年面膜賣得不錯，第3季則是飲料銷售表現亮眼，而大致而言，公司產品銷售從面膜、飲料、粉包都一起放大的格局。

以市場別來看，目前中國大陸銷售額仍占公司營收比重六成以上，產品部分，則以飲料為第一，其次就是粉包再來就是面膜，第二大市場則是亞太地區，台灣目前為9%，歐美占比上半年提升到15%，不過下半年仍統計中，全年來看仍維持10%以上。

至於新市場開拓，大江目前正在日本參加健康食品展（Hi Japan），這也是大江首度參展，推廣該公司的原料、酵素、鱸魚精、黑苦瓜等原料。

展望第4季，大江認為，原則上單季營收年增30%的目標不變，若以訂單能見度來看，營運動能有機會超過這個目標，因為大江的面膜廠將於10月下旬開幕，11月起可望開始貢獻營收，因此對於單季營收繼續創高，則抱持審慎樂觀態度。

評析
大江第4季單季營收年增30%的目標不變，若以訂單能見度來看，營運動能有機會超過這個目標

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轉貼2017年10月4日工商時報，供同學參考

大江新品 搭諾貝爾醫學獎順風車

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

大江（8436）挾著營收連3個月創新高，且上半年已交出EPS3.3元佳績後，受惠2017年諾貝爾醫學獎由美國學者以「發現控制生理時鐘的分子機制」的時代成就而榮獲，內部也乘勝追擊強打以mRNA調節「晝夜節律基因群」概念的「黑苦瓜萃取」產品搶市，並爭取國際曝光度。

大江表示，黑苦瓜萃取就是透過調節「晝夜節律基因群」來幫助有睡眠困擾者，調節生理時鐘達到協同性的效果。該產品採用烘烤再萃煉的專利製程，不僅提高總多酚的含量，更使抗氧化能力提高2-5倍，其創新性在2016年美國匹茲堡國際發明展榮獲銀獎。

美國學者霍爾（Jeffrey C. Hall）、羅斯巴許（Michael Rosbash）和楊格（Michael W. Young），是利用果蠅作為模式生物，分離出一種能夠控制日常生物節律的基因，當週期基因啟動時，mRNA就生成被轉運到細胞質中，作為PER蛋白產生的範本，PER在細胞核中聚集，而週期基因的活性此時被阻斷，產生阻斷回饋機制，從而形成了晝夜節律，包括人類在內的其他多細胞生命體的生物鐘都是同樣的運行機制。

大江表示，從細胞功能試驗中證實，黑苦瓜萃取能夠提高晝夜基因群的表現量，達到調節的效果，有睡眠困擾的受試者未食用黑苦瓜萃取以前，晝夜節律基因群在體內的活動表現欠缺協同性，經過連續14天食用黑苦瓜萃取後，協同性已經開始好轉，這在第14天到第28天的晝夜基因群所偵測到的協同性波動可以得到證實。

營運表現耀眼的大江，上半年稅後淨利2.85億元，年成長率37％，EPS3.3元，該公司前8月營收25.1億元，年成長率29.1％。

法人認為，大江目前不僅「黑苦瓜萃取」新品可望搭上諾貝爾獎順風車，積極布局的美國保健食品，市場年底前也可望拿下新訂單，加上屏東面膜新廠、魚油液態包新劑型也預計明年開始發酵，該公司下半年獲利將較上半年成長，獲利可望再創新高，而明年也能延續強勁成長動能。

評析
大江「黑苦瓜萃取」新品可望搭上諾貝爾獎順風車，積極布局的美國保健食品，市場年底前也可望拿下新訂單

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轉貼2017年10月6日經濟日報，供同學參考

大江營收 連四月創紀錄

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



大江生醫（8436）昨（5）日公告9月合併營收3.92億元，年增39.8%，自6月起連續四個月突破營收新高，預估10月有望跨越4億元門檻，再創高峰。

大江自結第三季營收11.37億元，也創下單季營收歷史新高，季增23.1%，年增33.6%。累計前三季營收29.03億元，年增30.5%。

大江上半年獲利第3季稅後純益2.85億元，每股稅後純益（EPS）3.3元，法人指出，該公司第3季獲利有機會再寫新高紀錄，全年EPS挑戰8元，續拚年度獲利創新高。

大江今年7、8、9月營收連創歷史新高，在銷售品項表現方面，今年上半年面膜賣得不錯，第3季則是飲料銷售表現亮眼，公司產品銷售從面膜、飲料、粉包都一起放大的格局。

以市場別來看，目前中國大陸銷售額仍占公司營收比重六成以上，產品部分，則以飲料為第一，其次就是粉包、再來就是面膜，第二大市場則是亞太地區，台灣目前占比9%，歐美占比上半年提升到15%，不過下半年仍統計中，全年來看仍維持10%以上。

至於新市場開拓，大江目前正在日本參加健康食品展（Hi Japan），這也是大江首度參展，推廣該公司的原料、酵素、鱸魚精、黑苦瓜等原料。由於大江當前在日本市場營收占比仍偏低，不到1%，但因為近年積極耕耘，且日本市場也相對成熟，面膜、保健食品都相對容易推動，潛力可期。

展望第4季，大江認為，原則上單季營收年增30%以上的目標不變。

評析
大江首度參加日本健康食品展，推廣公司的原料、酵素、鱸魚精、黑苦瓜等原料。

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轉貼2017年10月6日中央社，供同學參考

立康9月營收月增9.81% Q4展望樂觀

中央社記者韓婷婷台北2017年10月6日電

旺季效益提前啟動，立康生醫（6242）9月營收新台幣3907萬元月增9.81%，年增7.47%。展望第4季，立康表示，配合旅遊旺季到來，預期營運成長力道仍會持續強勁。

立康生醫自結前3季營收為3.52億元，較去年同期成長10.97%。

立康表示，受惠即將進入第4季的旅遊旺季，無論是公司行號員旅、學校機關文康活動，或是公所里民自強活動等都開始舉辦，帶動立康台南與苗栗二地觀光工廠來客數增加，逢週末假期幾乎爆滿，帶動9月營收較上月與去年同期皆有成長。

立康指出，現代人日益重視養生保健，藉由參觀工廠的實際體驗，對相關保健食品與藥品都有明顯刺激買氣的效果，9月熱銷的商品除了原本的龜鹿二仙膠丸、納豆丹參膠囊、金盞草萃取葉黃素複方膠囊外，今年推出的新品「立康生醫益菌多」持續受到消費者青睞，也是貢獻9月營收的一大主力產品。

展望第4季，立康表示，配合旅遊旺季到來，將積極開發週間的旅遊團，持續強化客購業務，同時致力新產品開發，預期營運成長力道仍會持續強勁。

評析
第4季旅遊旺季，立康將積極開發週間的旅遊團，持續強化客購業務，營運成長力道仍會持續強勁。

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轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

生展 擁關鍵技術 揮軍國際

經濟日報 記者 黃文奇

生展生物科技是國內老牌藥廠生達集團的一員，以原料藥起家，在保健食品原料與製造領域大放異彩，1999年成立，生展去年每股稅後純益4.69元，今年營運繼續攀峰，法人預估，生展今年每股純益有望再創新猷。生展受到法人青睞，主因堅實的製造與開發能力受到肯定。

生展創辦人是生達董事長范進財，上世紀90年代，生達集團有意創立「生物科技」部門，切入困難原料藥的領域，負責合成與醱酵原料藥，因此生展的前身應運而生，當時生展僅是生達內部一個單位，1999年才正式「扶正」，成為集團子公司。

很特別的是，生展主要股東除生達外，其餘均為生達集團員工，當時生展成立時實收資本額3億元，經濟部核准屬於重要科技事業，陸續獲得國科會、經濟部SBIR專案辦公室及台南縣政府多項產品研究開發補助。當時生展研發及投產之產品分三大類，分別是原料藥、生化營養品及農業用生技產品，主要技術是微生物醱酵及回收純化。

2001年，政府一址多廠法令鬆綁，為提升集團整體經營綜效，生展及生達董事會決議，決定生展在生達新營母公司生達所在地建廠，2003年建廠完成，生展開始擁有自己的生產基地。

生展一路走來並非完全順利，2004年，生展獲得國際知名製藥廠贊助某項原料藥研發基金，公司數項產品亦獲得許多政府及民間之獎項及獎勵，多年開發的二、三項主要原料藥產品展開量產試製。

鼻噴抗生素 營運主力
2005年，生達副總經理陳威仁兼任生展總經理，開始打底。陳威仁上任時約有80位員工，他先精簡人事成本，人員砍到剩下30人左右，並尋求與國際大型原料藥廠合作。陳威仁說，一開始要跨出台灣市場，經歷許多挫折，如投入1公斤近3萬美元開發成本的原料藥，最後產出的成品竟剩不到3,000美元，但也因為挫折帶來經驗，生展開始陸續接獲國際大廠訂單，並通過GMP、ISO9001＆22000、HACCP等國際標準。

在幾經失敗後，生展與挪威藥廠商合作開發鼻噴抗生素的原料藥「莫匹羅星」，從無到有， 後來該產品成為公司主力品項之一；幾年後，合作的挪威公司被國際大廠併購，生展將該原料藥技術買下，每年逐步改良，迄今每年產量3噸，單一品項貢獻有逾1億元以上營業額，全球市占率超過一成，是目前原料藥的主力。

2005年生展決定除原料藥外，也投入健康食品原料開發，2009年開發出獨特的益生菌原料，由於效果不錯，受到消費者與客戶好評，後又陸續開發出靈芝等關鍵產品，開發運用的技術多次發表在國際期刊，受到肯定。

因為保健食品原料的貢獻，生展當年達到兩個里程碑，除接獲國際大藥廠原料藥訂單，藥品生產線滿載，正式轉盈外；同年芽孢乳酸菌成功開拓國際市場，並將利用深層醱酵技術開發、深具特色的靈芝醱酵液最新研發成果，發表於國際期刊。

搶終端商機 拉高利潤
生展一直以「原料」為他人代工，但是原料的利潤遠不及終端產品，因此2010年決定切入終端產品市場，先向生達買下食品廠切入消費品領域。此後，生展的消費產品搶攻進入藥妝店、藥品通路，甚至打入直銷體系。

生展的產品受到歡迎，主因「關鍵技術」；生展以製藥起家，生產的保健食品原料、終端產品都以製藥的規格製作，從產品的溶解、崩散速度優於同業，到劑型的創新，如同業做粉劑，生展則做顆粒劑，因此毛利優於他廠。

經過多年的「蹲馬步」練功，生展為繼續壯大、搶進國際市場，2013年12月成為公開發行公司，隔年登錄興櫃，去年9月掛牌上櫃。生展上櫃後的股價表現也受到市場關注，原本不受矚目的保健食品原料廠，搖身一變成為櫃買生技市場的嬌客。

今年為布局國際市場，同時響應政府新南向政策，生展董事會通過在馬來西亞設立全資子公司，為進軍全球市場建立重要里程碑。

在客戶需求逐年成長，考量產能即將不敷使用下，生展近年不斷擴充營運規模，更耗資2.4億元購買位於南科的新廠，於今年第1季完成交割後，立即投入營運生產，預估未來產能將倍增。

值得注意的是，生展近年獨家發展出「全人工養殖冬蟲夏草技術」已有成果，目前已完成建構全台唯一全人工冬蟲夏草養殖基地，成功培育出長有子座的冬蟲夏草子實體，該技術日前吸引多家中國大陸大型醫藥相關企業前來洽談合作事宜，未來不排除透過兩岸三地串連生產、行銷以及通路，放眼廣大華人市場。

攜手美日大廠 攻新南向
負責研發、製造與銷售通路 產品11月大馬上架

生展生技董事長陳威仁表示，未來營運主軸將立足台灣、胸懷國際、放眼全球；首部曲先跨入新南向市場，將攜手日本最大藥妝品牌Wellness Health、美國健康食品大廠威德（WEIDER）先攻馬來西亞、越南等國家，打開新南向市場。以下是專訪紀要：

問：生展國際市場的拓展策略？

答：配合政府新南向政策，聯合美國保健食品大廠威德、日本最大美妝品牌公司wellness前進東南亞市場，生展負責研發、製造與銷售通路，其他兩家則有產品與品牌。第一站是馬來西亞，由威德與馬國當地最大本土保健通路康齡合作，預計11月產品上架。另外，Wellness的產品將進軍馬國最大外資保健通路萬寧，年底前產品進駐完畢。

問：目前生展產品銷售比重？

答：目前原料藥是全部外銷，保健食品有八成是內銷、二成外銷，不過該領域的外銷比重持續拉高。營收比重方面，原料藥年度貢獻約1億多元，比重超過10%，短期內仍不足二成，其他多為保健食品原料、成品製造與銷售。

問：生展年度營運目標？

答：目前營收年增率約三成，獲利成長動能照理說應優於營收，但因為南科新廠的折舊攤提，因此獲利成長動能只能與營收同步，以今年上半年來看，營收、獲利約年增三成，下半年希望能夠維持這個目標。當初花2億多元購買南科廠，就設定五年內營收要倍數成長，但後來發覺速度太慢，未來仍希望能繼續提升成長動能。

問：布局國際市場遇到的主要障礙與如何解決？

答：台灣保健食品的進口關稅高，也導致他國對台灣的產品課以高關稅，稅率至少有30%，因此要打入國際市場有較高的門檻。解決辦法就是到各國找合作對象，這種情況企業必須自己想辦法，但台灣在保健食品領域確實有能力可以打國際盃。

問：生展的關鍵競爭力？

答：生展旗下有多個產品擁有各國的有機認證、清真認證、健康食品認證，最近內部也在申請美國NSF保健食品場的認證，這個認證類似藥廠PIC/S GMP，是製造的最高標準，也顯示出生展的技術能力。

問：國際的布局規劃？

答：營養保健食品打入國際市場是生展主要目標，譬如政府宣布新南向政策，生展也從善如流，在第一時間就設立辦事處，未來也不排除到海外設廠，以避開關稅障礙。在研發部分，內部也積極投入，逐年擴大研發比重，以確保營運繼續保持高成長，營收獲利逐年成長應該不是問題，但在設備與資產投資方面，生展也不會停下來。

問：生展積極擴張，是否有增資計畫？

答：生展迄今資本額僅2億多元，因為過去都是用盈餘投資，但這兩年投資南科廠加上其他子廠，由於生展的體質不錯，負債比也不高，但未來若要擴大海外市場，就必須要有增資的準備。

陳威仁 製藥界公道伯
生展董事長暨總經理陳威仁進入生達集團將近30年，在經營管理上略顯霸氣，但在溝通協調上卻有柔情，從基層一路到擔任生展董事長，靠的是務實與細膩。

陳威仁在生展成立沒幾年就接任總經理，當時公司還處於虧損狀態，接手後他著手整頓，積極開源節流，留下賺錢的品項，砍掉沒價值的業務，二、三年內就讓公司轉盈，此後每年業績都持續成長。

陳威仁領導公司是憑藉數十年累積的扎實基本功，生展員工說，陳威仁進入集團將近30年，是少數從基層業務做起，一路升至管理階層的異數，對於最擅長的業務領域，只要同仁有問題請教他，都會給予具體的建議。

陳威仁也擔任製藥公會理事長多年，一般說來，參與公會的人都是各公司的擁有者，陳威仁以一個專業經理人，獲得業界的肯定擔任理事長，相當少見。

製藥界人士認為，陳威仁在產業界的人脈深厚，累積人脈的能力來自「誠懇與務實」，他本著公眾利益的立場，協助產業發展，並且協助朋友解決困難，堪稱製藥界的「公道伯」。

業界人士舉例，陳威仁過去與衛生署藥政處（TFDA）溝通製藥法規時，能充分將業界需求傳達到主管機關，並且共同解決在法規上遇到的問題；面對主管機關的要求，也能協助業界解決，不論官民都佩服他的能耐，也折服於他的無私。

陳威仁除對員工妥善栽培與照顧，在公司經營方面，都是以「數字」引導員工完成工作。一位生展員工舉例，要向陳董爭取資源很簡單，只要用「數字」說服即可。員工笑稱，要說服陳總，一定要事先做好功課，不然恐怕要碰釘子。

此外，在管理方面，陳威仁最常掛在嘴邊的一句話就是Team Work（團隊合作），因為沒有團隊，就沒有現在的生展。

評析
生展旗下有多個產品擁有各國的有機認證、清真認證、健康食品認證，最近在申請美國NSF保健食品場的認證

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轉貼2017年10月21日工商時報，供同學參考

擴大通路布局 康樂明年業績看俏

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

康樂-KY（4154）擴大通路布局，營運重心也由新加坡、馬來西亞延伸至中國大陸。康樂代理發言人王斐如表示，目前已在大陸設立子公司，合作的新團隊已決定採取代理和自家產品並行方式進行舖貨，預計最快12月會有業績貢獻，明年可望發酵，帶動營運重回成長力道。

王斐如表示，康樂已在馬來西亞、新加坡建置多元通路，販售內部保養產品，百貨通路專櫃部分，新加坡有9家，馬來西亞有7家；經營的網路商店部分，營收比約達15％。另外，馬來西亞也開始進軍電視購物新通路，主要銷售減肥性產品。

不過，新加坡今年消費力轉弱，營收占比由去年的50％降至39％，而馬來西亞業績雖持穩，卻因匯率不佳，在新幣、馬幣均貶值，也導致毛利率下滑，營運表現不佳，上半年每股淨損0.84元，前3季營收3.33億元，年衰退率22.1％。

王斐如表示，由於新加坡和馬來西亞市場消費型態改變，已轉向以貼近生活型態的保健品為主，因此，康樂已陸續推出超級食物營養飲等多項保健產品，例如以小朋友為目標的產品，就多加維他命B群及鈣質等，而今年除擴大產品線，也推出新產品酵素，預期在銷售額有機會快速上升下，可望補足過去主力產品膠原蛋白的下滑。

另外，積極布局的大陸市場，則以醫美通路為主，除了自家產品外，也代理一些美容保養品，由於大陸的合作廠商原本就有通路的合作據點，也讓康樂未來的成長動能被看好。

評析
康樂擴大通路布局，營運重心也由新加坡、馬來西亞延伸至中國大陸，大陸市場以醫美通路為主。

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轉貼2017年10月27日工商時報，供同學參考

改標淡化  葡萄王Q4營收動能可望轉正

工商時報 郭鴻慧／台北報導

保健品大廠葡萄王 (1707) 改標事件利空逐步淡化，買氣陸續回籠，再加上新產品推出皆有不錯的表現，法人預期，今年Q4營收動能有機會轉正，明年度台灣地區營運恢復穩定，中國大陸地區成長強勁，可望恢復正成長。

今年台灣整體直銷市場營運皆較淡，葡萄王又受到2016年底改標事件影響，消費者信心下滑，以葡眾衰退較為顯著，同時台灣葡萄王銷售也略有下滑，前3季業績表現差強人意。

但近期改標事件利空逐步淡化，買氣陸續回籠，新推出新配方益生菌康兒喜、男性保健品扶百生銷售成績不錯，法人預期，今年第4季葡萄王營收動能有機會轉正。

上海葡萄王近年積極爭取代工訂單，目前主要客戶為直銷及微商客戶共29家，受惠中國大陸當局提倡「健康中國」的預防保健政策，預期市場需求將持續提升。法人預期，上海葡萄王今年度營收年成長上看4成左右，2018年成長幅度可望超過3成。

評析
今年Q4營收動能有機會轉正，明年度台灣營運恢復穩定，大陸地區成長強勁，可望恢復正成長。

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轉貼2017年10月28日中央社，供同學參考

大江屏東新廠啟用 全球首座環保面膜廠

中央社記者韓婷婷台北2017年10月28日電

大江生醫 (8436) 屏東磐石S11面膜廠今天舉行啟用典禮，該廠為全球首座環保型的面膜廠，為少數符合歐盟環保需求，達到真正零碳生產的美妝工廠。

大江生醫董事長林詠翔表示，大江生醫786名員工用台灣面膜科技，拉近屏東與巴黎距離，更拉近兩地美膚歷史差距。

大江生醫位於屏東農業生技園區的磐石S11面膜廠完工啟用，占地3205坪，初期規劃年產能500萬片，為全球首座環保型的面膜廠，為少數符合歐盟環保需求，達到真正零碳生產的美妝工廠。

S11全廠以太陽能發電，以美國LEEDS綠建築標章規範，有效節水減碳，與林務局合作植樹的方式，平權其餘碳排，達到真正零碳生產，截至目前為止，已經累積減碳量40.6萬公斤，生產綠電逾76萬度電，減少有害氣體約3.2萬公斤，等同植樹約8.2萬棵，這些數據還在不斷的累積，已經讓歐美一線美妝品牌趨之若鶩，紛紛表達高度興趣合作。

林詠翔表示，屏東到巴黎的距離9855公里的航程，800年的美膚歷史差距，大江生醫(TCI)786位有志青年，用台灣面膜科技，拉近兩地成為同步，大江將持續打世界盃，站穩國際舞台。

他指出，屏東一直以來都是台灣的農業城市，跟護膚領域關聯疏遠，大江生醫在屏東農業科技園區打造的集團核心「磐石精準智造中心」，除了打造南台灣唯一通往43國生技領域舞台，更將多年累積的護膚科研成果，包括植物幹細胞萃取、生物纖維面膜科技、LipoMask微脂體面膜技術、植物萃取護膚精華、鷹眼監控系統、高速自動化產線、雲端大數據分析等核心技術，挹注在全新落成的S11環保陽光面膜廠。

林詠翔說，綠色環保議題一直都是歐美美妝品牌趨之若鶩，卻苦無資源，全球前100品牌有4個美妝護膚品牌，但其環保訴求是建築物節能，友善作為是採用電動車做品牌宣傳，但都無法直接以自己的品牌產品響應品牌的環保訴求，大江的S11廠正好提供美妝品牌廠需求。

評析
大江屏東磐石S11面膜廠為全球首座環保型的面膜廠，達到真正零碳生產的美妝工廠。

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轉貼2017年10月30日工商時報，供同學參考

目標2千億營收 大江拚年年成長3成

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



大江生醫（8436）進入高成長紀元！董座林詠翔表示，隨著海外市場的全面發威和將啟動的併購機制，預計在年營收達2千億元以前，都將以年成長率3成為使命目標；另外，董事會已通過斥資10億元，在明年興建自動倉儲W1廠、S12發酵萃取廠。

近5年來年年建置新廠的大江，前（28）日屏東S11面膜廠場才完工投產，內部即著手規劃在屏東續建新廠。

林詠翔表示，預計興建的自動倉儲W1廠是與日本大同飲料（DyDo Drinco）合資，該W1廠也規劃投入月產1千萬瓶的液態功能性飲料產線，而S12發酵萃取廠，則專攻開發新的原料萃取；另外，由於現有的飲料產量不足，S5廠也將在明年新增一條月產500萬瓶的產線。

自2014年第一季起連續單季營收都創新高的大江，雖然今年第一季因年假和一例一休影響，終止該紀錄；不過，自第二起依舊是呈現創高榮景，該公司今年前3季營收29億元，年成長率30.5％，儘管因除權稀釋股本，但法人仍看好大江前三季EPS約落在5-6元的高水平。

林詠翔表示，全球保健醫美產品合計20兆元，大江的2千億元目標，市佔率也僅1％；為了朝向此目標前進，大江已從2002年「業務的大江」，進展到2011年「研發的大江」，隨著業務、研發能量的累積，預計自2020年即可正式啟動「財務的大江」，將以併購與多元策略，躋身成為國際保健大廠。

備受關注的大江，前日S11面膜廠工投產，該廠已接獲LV集團旗下美妝通路絲芙蘭（Sephora）訂單，預計11、12月產能稼動率即可達4成以上，明年因還有歐美大廠等訂單，內部已積極規劃在下半年新增2條合計月產500萬片產能，該廠最多的產線是6條，合計月產規模為1,500萬片。

林詠翔說，S11是全球最綠的面膜工廠，除了其碳足跡排放幾乎是零外，也是全球唯一全微脂體精華液，效性成份以1/5微米分子達到快速吸收的LipoMask等獲得歐美一線品牌青睞的最頂尖面膜科技。

評析
隨著海外市場的全面發威和將啟動的併購機制，在年營收達2千億元以前，都將以年成長率3成為使命目標

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轉貼2017年10月30日工商時報，供同學參考

新聞側寫－平均33歲團隊 翻轉37歲大江

工商時報 杜蕙蓉

前三季獲利已大賺超過半個股本的大江，儘管成立已有37年，但今年在創辦人楊武男和關淑君宣佈退休，交棒給專業經理人林詠翔領軍的786人團隊，這群平均僅33歲的年輕人，持續在縮短世界的距離。

他們開發的保健品和美容保養品已行銷全球43國，因為接獲來自法國LV旗下美粧通路Sephora品牌面膜，他們飛越1千多個城市，讓屏東和巴黎9,855航程距離變為同步。

林詠翔表示，台灣要強大，至少要有10家大江生醫這樣廣納人才，各方面都可和海內外公司交流，國家的面子，是要拿好的一面給人看。

為此，大江除了興建全球首創的綠色面膜廠，開發利用微脂體藥用級技術的面膜外，也以鴨子划水方式成功開發出液態包角油，該產品是透過獨特的乳化技術將魚油的魚腥味去除，目前已獲得國際大廠青睞，預計明年就要上市。

另外，有鑑於綠色環保議題備受關切，大江的屏東廠面膜廠全廠也以太陽能發電，達到真正零碳生產，截至目前為止，已經累積減碳量40.6萬公斤，生產綠電超過76.8萬度電，減少有害氣體3.2萬公斤，等同植樹82,002棵，相當於為地球敷了面膜，讓地球更美麗。

目前大江786位員工中，其中超過100位為研發人員。林詠翔說，企業經營源源的動能，除了要有美好的遠景外，同仁勇於助人也是一種力量，因此，大江是把屏東當成是自己的家鄉，在屏東資源有限的狀況下，大江也負起教育下一代的使命，定期贊助當地小學生參訪科博館與鹿港老街，播下科學與文創的種子。

與公益團體合作，修整小學校舍，在每間小學設置角落書櫃，啟迪學習意願，資助向陽基金會，為課後輔導提供完善資源。

最近他們更支持來義中學女足隊，贊助全程的旅費和無限享用的保健食品，希望能幫助這群有天份的年輕人們遠征西班牙與舊金山打世界盃。

評析
大江除興建全球首創的綠色面膜廠，開發利用微脂體藥用級技術的面膜外，也成功開發出液態包角油

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轉貼2017年11月2日財訊快報，供同學參考

大江Q4營運衝高峰  全年EPS上看8元

財訊快報／何美如報導

大江生醫(8436)第三季營收、獲利可望同步創高，EPS上看2.6元，前三季EPS約5.5元，法人看好，第四季營運達全年高峰，全年EPS有機會挑戰8元，明年在新面膜廠強攻歐美、美國市場發酵及中國維持高成長下，營收維持30%成長，若股本不變，獲利有機會挑戰一個股本，今日盤中股價一度攻漲停創226.5元的歷史新天價。

放眼全球市場的大江已在全球43個國家銷售產品，持續擴大海外銷售版圖，並年年至少擴增一個廠房，因應全球客戶訂單。S11環保陽光面膜廠已於10月底完工啟用，年產能500萬片，初期將先轉移LV旗下美妝通路絲芙蘭(Sephora)訂單，產能利用率將拉高至4-5成，並鎖定歐美高端客戶，可望在明年注入一股新動能。

另一重點液體包劑型產品，首項產品魚油預計明年第一季投產。該產品是考量目前市場的魚油都是軟膠囊劑型，常造成服用者的吞嚥意外，獨創乳化魚油液態包劑型，兼具攜帶方便與服用順暢的優勢，為大江寄予厚望的新武器。

而近二年開始佈局的美國市場，已在多數直銷總部據點的猶他州設立分公司，年底前會取得一些訂單，今年營收占比仍低僅1、2%，但市場看好明年將開花結果，對營收有較大貢獻。至於近幾年的成長主軸中國，目前營收占比約5成，在中國大健康趨勢推動下，明年業績可望維持高成長。

大江第三季營收創高達11.38億元，年成長33.7%，法人預估，EPS約2.4-2.8元；累計前三季營收29.03億元，年成長30.4%，EPS有機會達5.3-5.7元。第四季營運達全年高峰，營收將維持3成高成長，全年EPS有機會挑戰8元。明年在多箭齊發下，營收至少維持30%成長，若股本不變，EPS有機會挑戰10元。

評析
明年在多箭齊發下，營收至少維持30%成長，若股本不變，EPS有機會挑戰10元。

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轉貼2017年11月4日工商時報，供同學參考

小金雞澳優乳業報喜 晟德大進補

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

晟德（4123）轉投資小金雞澳優乳業（1717.HK）營運再報喜！據公告，澳優前三季淨利將達新台幣9.65～10.01億元（約人民幣2.15～2.23億元）間，年成長率逾50％，法人以晟德集團持有約4成的股權估算，EPS貢獻度超過3元。

受惠中國嬰幼兒奶粉新法實施，澳優乳業近年營運三級跳，不僅挹注帶動晟德為生技製藥股中，首家營收破百億元的公司，今年9月晟德合併營收更首度衝破20億元大關，以21.10億元創下新高，年增率高達45％。

就澳優發布的「盈利喜訊」公告，揭露今年前3季營收為121.22億元（約人民幣27億），年成長率約44％；淨利則落在9.65～10.01億元（約人民幣2.15～2.23億元）間，成長率也超過50％。

晟德表示，除了本業專攻的水劑業務持續成長外，轉投資中，澳優及豐華搭上了大健康產業的順風車。

目前澳優在奶粉產業前景明朗中，已積極擴建產能，荷蘭及紐西蘭的新廠房將於今年底完工，與Westland合資在紐西蘭興建的奶粉廠，將新增約1.5萬噸，而在荷蘭興建的綠色工廠，混合及包裝產能，預計將於2019年前，由3萬噸逐步提升至9萬噸。

而以益生菌為主的豐華，董事會也通過合併得榮，進行上下游資源整合並加速國際化發展。

豐華董事長郭仲偉表示，大健康產業是晟德集團重點耕耘項目，過去豐華與得榮在上游功能性益生菌菌粉研發、量產及後端管理、行銷等專業上各有其優勢，透過集團內部資源整合，將有效擴大益生菌粉原料生產規模經濟效益，在豐華與得榮1加1大於2戰略下，可加速搶攻大中華區與全球益生菌市場。

晟德表示，中國大陸及全球對於嬰幼兒配方奶粉及益生菌健康保健的需求成長性很大，預期澳優乳獲利及股價後市仍有表現，集團投資效益可期。

評析
晟德除了本業專攻的水劑業務持續成長外，轉投資中，澳優及豐華搭上了大健康產業的順風車。

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轉貼2017年11月6日工商時報，供同學參考

保健品業扎根 吹家鄉風

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



保健品業主打企業形象，近年掀起家鄉風，不僅在地大舉投資，創造就業率，也積極投入公益，造福鄉里。繼先前杏輝贊助宜蘭選手打全國運動會後，大江最近也贊助全程旅費助屏東來義中學女足隊打世界盃；另外，葡萄王、立康則以觀光工廠為在地觀光拚經濟成長率。

秉持著飲水思源的信念，出生於宜蘭的杏輝董事長李志文，創業之初就選定宜蘭為立足的基地，不僅將集團總部與主要生產基地落腳冬山鄉，創造當地就業機會，還經常鼓吹生技同業前進宜蘭投資。

長期以來，杏輝支持宜蘭各項體育運動或賽事，多年來贊助宜蘭高中足球隊、籃球隊、宜蘭中道中學棒球隊，以及宜蘭大學體操隊。

今年杏輝還邀請世界羽球球后戴資穎擔任集團健康形象大使，代言旗下優倍多保健品牌，共同推動公益活動，除了首波形象廣告由宜蘭綠色博覽會出發外，10月份在宜蘭舉行的全國運動會，杏輝就捐贈自家「優倍多高單位活力B群軟膠囊」產品，給宜蘭縣代表選手，助他們奪獎爭光。

無獨有偶的，大江也是以創造就業率和投入公益受矚目。大江創辦人楊武男是台南人，但基於營運特性，他選擇屏東農業園區為生產基地，並把屏東當成是自己的家鄉，在屏東資源有限的狀況下，大江平均每年都以上千萬元投入地方公益和教育下一代為使命。最近大江更支持來義中學女足隊，贊助全程的旅費和無限享用的保健食品，希望能幫助這群有天份的年輕人們遠征西班牙與舊金山打世界盃。

另外，葡萄王、立康則以觀光工廠方式，創造在地化商機。

立康在台南永康的「中草藥產業文化館」，觀光人潮在台南僅次於奇美博物館，2015年度在全國133間觀光工廠產值中，名次躍居第2名；而苗栗頭份「立康健康養生觀光工廠」也高居第5名。

以2015年全國通過評鑑觀光工廠評鑑創造的產值約40億元計，立康生醫兩廠市占率約11.4％，是國內中草藥同業最具規模的觀光工廠；最值得稱讚的是這兩座觀光工廠的來客都不靠陸客。

至於從中壢和桃園起家的葡萄王，今年在觀光工廠夯經濟下，也將過去桃園的倉儲打造為「健康活力能量館」，熱推自家產品，該廠為桃園第28座觀光工廠，兼負加值桃園觀光產值的使命。

評析
保健品業主打企業形象，近年掀起家鄉風，不僅在地大舉投資，創造就業率，也積極投入公益，造福鄉里。

fridliou

大江漲的誇張 真的沒甚麼切入點..

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轉貼2017年11月6日工商時報，供同學參考

葡萄王 獲利、得獎雙旺

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

葡萄王繼上半年交出EPS 4.3元佳績後，日前在紐倫堡國際發明展，以液態發酵技術榮獲2金1特別獎，法人預期該得獎作品，有機會為未來營運添加助力。

積極參與海外發明展大賽，突顯研發實力的葡萄王，今年4月在日內瓦發明展中，已拿下1金1銅1特別獎，其中，得到金牌和特別獎的蟬花預防乾眼症新產品，已在美國亞馬遜網路上販售。

葡萄王表示，紐倫堡國際發明展是全世界歷史最悠久的商展，此次在德國（德國時間11/4）舉行頒獎典禮中，在全球31國家、800餘件作品角逐參展下，該公司開發以猴頭菇菌絲體和樟芝菌絲體萃取物的產品榮獲2金1特別獎。

其中，「一種用以防止猴頭菇菌絲體發酵過程中產生猴頭素A快速降解之培養方法」獲頒金獎，而「一種具降低癌細胞抗藥性之樟芝菌絲體萃取物及其醫藥或食品組合物」獲頒金獎及大會特別獎。

近期屢獲國際獎項肯定產品猴頭菇菌絲體，有別於傳統猴頭菇大分子多醣體在增強免疫、抗癌及改善胃部疾病，葡萄王成功全球唯一首創40噸量產具含猴頭素A之猴頭菇菌絲體可達30mg/g，並已取得2項發明專利，分別為預防聽力退化及治療失智症。

另外，長期都是國際獎項常勝軍的樟芝菌絲體，經發酵後從中純化出3種化合物，研究證實皆能有效降低癌細胞表面蛋白的表現量，進而使化療藥物達到更好的效果。

評析
葡萄王在紐倫堡國際發明展，以液態發酵技術榮獲2金1特別獎，該得獎作品，有機會為未來營運添加助力。

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轉貼2017年11月6日工商時報，供同學參考

大江：要當保健業的聯發科

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

保健食品產業行銷策略大不同，葡萄王透過傳銷取勝，法人看好今年EPS由8元起跳；而大江專攻研發和代工，志在成為「保健業的聯發科」；生展則攜手品牌大廠Weider拓展國際市場。另外，翔宇大走明星牌，重金請來天后蔡依林代言，而立康則以觀光工廠吸金，在在都創造佳績。

營運頗為亮眼的保健品族群，是生技類股的高獲利族群，法人預估葡萄王、大江、生展今年都有大賺半個股本的實力，立康、翔宇初估也有3元以上。

有趣的是，這些高獲利的保健品公司個個身懷絕技，各有看家本領，翔宇有天后蔡依林助陣，代言的「DV醇養妍」在兩岸創下佳績；而立康光靠本土客，年營收就可破4億，高價位的龜鹿二仙膠更是火紅，創造的獲利預估是高於天后。

另外，生展開發的保健品中，最受矚目的是建構全台唯一全人工冬蟲夏草養殖基地，成功培育出長有子座的冬蟲夏草子實體，目前正積極邁入產業化生產。生展也是少數能生產醫藥級益生菌廠商，董事長陳威仁表示，該公司除為Weider開發益生菌銷售海外，雙方也攜手參加國際保健品和生技展，拓展國際市場。由於生展是亞洲區除韓國外，第2家擁有益生菌醫藥級藥證的廠商，也吸引多家日本、韓國等海外廠商接洽合作。

不打自有品牌，完全以研發和代工取勝的大江，由於接單暢旺，該公司近5年年年建置新廠，今年在功能性飲品、粉包及面膜3大事業體將同步發威，市場的拓展也由中國市場延伸至歐洲、美國和東南亞下，法人預期大江今年營收成長率將由3成起跳，獲利則同步攀高。

大江董座林詠翔表示，隨著海外市場的全面發威和將啟動的併購機制，大江現有產能已無法因應需求，預計斥資10億元，明年興建自動倉儲W1廠、S12發酵萃取廠。

評析
保健食品產業行銷策略大不同，葡萄王透過傳銷取勝，而大江專攻研發和代工，志在成為「保健業的聯發科」

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轉貼2017年11月8日工商時報，供同學參考

3事業體給力 葡萄王10月營收攀峰

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

葡萄王（1707）挾著母公司、葡眾、上海葡萄王三大事業體同步發威，自結10月營收以8.85億元創下新高，法人預期，在擺脫改標陰影下，下半年營收獲利都將優於上半年中，今年EPS可望與去年的9.82元相當。

營運報喜的葡萄王，10月營收以上海葡萄王的2,666萬人民幣，年成長率逾55％最為驚人。該公司在接獲大陸直銷商、微商的代工大單後，目前液態產能已是24小時的加班狀態，由於新擴充3成的產線10月已完工將加入量產，加上錠劑和粉劑線也將持續擴建產能下，法人初估上海葡萄王今年營收上看1.8億人民幣，相較於2014年新團隊進入改革前的1,800萬人民幣，3年內業績足足成長10倍，目前佔葡萄王整體營收的1成左右。

另外，不落人後的葡眾和葡萄王母公司10月業績表現也雙雙呈現成長，也帶動葡萄王10月合併營收交出8.85億，月增8.1％、年增5.93％佳績；累計前10月營收74.86億，年衰退0.01％，預期11月起業績即可轉正，全年仍可望維持成長曲線。

法人表示，去年12月底葡萄王發生的改標事件，衝擊葡萄王和葡眾上半年業績，隨著第3季的步回穩，加上第4季的旺季效應4季應可望追上，全年獲利有機會與去年相當。

評析
葡萄王在擺脫改標陰影下，下半年營收獲利都將優於上半年中，今年EPS可望與去年的9.82元相當。

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轉貼2017年11月8日工商時報，供同學參考

立康 Q3獲利年增逾6倍

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



立康生醫（6242）營運大報喜！受惠客戶回購金額大幅成長和認列先前已提列的5,098萬元訴訟損失的業外利益挹注，帶動第3季EPS以2.86元創下新高，前3季EPS 4.66元，獲利逼近半個股本，大大優於市場預期。

此外，該公司公布10月營收也以4,919萬元，創下今年次高，月增25.91％，年增3.85％。累計前10月營收4.01億元，年成長率10.05％。

法人認為，由於第4季為立康傳統旺季，預期業績仍將延續成長動能，帶動全年EPS超過5元，以昨日收盤價43.3元估算，本益比還不到10倍，在近期保健品族群大江、葡萄王、生展已成多頭指標下，該股或有機會隨勢掀起比價行情。

立康董事長鄭育修表示，立康主攻的觀光工廠，經營看似門檻低，但能符合政府相關營運法令的業者仍在少數。該公司在國內休閒旅遊型態的改變、市場競爭加劇，近年來園的遊覽車輛數持平下，還能維持來客數的平均消費金額成長，加上客戶回購業務的增加，主要是產品的信賴度。

為了讓營運穩健成長，立康未來每年將開發1～2項新商品上市，並進行客服中心的軟硬體升級投資，提供更多消費者特性分析資料，強化客戶忠誠與黏著度。

營運表現耀眼的立康，受惠客戶回購金額的大幅成長，第3季客購營收占比近達35.9％，激勵第3季營業利益較去年同期大增28.44％，達1,231萬元；另外，該公司與台灣優力訴訟案經高等法院二審判決勝訴，立康無需負連帶賠償責任下，第3季回沖已認列之訴訟損失5,098萬元，帶動第3季稅後盈餘達6,350萬元，年成長率610.53％，EPS為2.86元。

立康累計前3季稅後淨利為1.03億元，年成長172.49％，前3季EPS達4.66元，獲利表現已超過去年全年。

評析
為了讓營運穩健成長，進行客服中心的軟硬體升級投資，提供更多消費者特性分析資料，強化客戶忠誠與黏著度。

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轉貼2017年11月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

生展今明年營運維持高成長可期  法規解套有助外銷增溫

記者 蕭燕翔 報導

保健食品需求強勁，生展(8279)第三季營收再創新高，法人預期，整體營益率狀況應可維持第二季高峰，今年全年營收年增25-30%可望達陣，每股稅後盈餘7元以上，且在台馬保健食品生產認證有解下，有望增添明年外銷動能，預期明年營運仍將維持約當今年的高成長，每股稅後盈餘力拼8.5元以上。

生展隸屬於生達(1720)集團，最早期本來是定位在原料藥廠，並以醱酵製程最為專精，但近年以醫藥等級的生產規格切入保健食品市場，深獲認同，目前保健品的營收佔比已近七成，是為最大宗，原料藥比重則介於15-20%，其餘兩成則為動物保健與預防醫學。

生展在保健食品的策略，目前以代工為主，國內市場以替Costco通路品牌Weider貼牌代工的益生菌，一度因在該通路引發搶貨，引起關注。公司也爭取該客戶除益生菌外的其他產品貼牌代工機會，合作同樣創造不錯成績，奠定國內保健品銷售的基礎。

公司也有意將保健食品的優勢，複製到海外市場，先前接獲中國大陸知名廠商雲南白藥的代工訂單，初期品項也是以益生菌先行，根據法人的估計，目前雲南白藥佔生展的營收比重雖僅個位數，但因該客戶終端銷售通路廣大，雙方也加強其他品項的代工合作洽商中，該客戶未來對生展的挹注應有逐年墊高機會。

生展也看好另一個人口快速增長的東南亞市場，並已在馬來西亞設立分公司。而先前因台灣食品安全改採TQF認證，並非全球較通用的GMP，未受到馬來西亞國家認同，造成有意外銷該國廠商的困擾，但就最新訊息，台馬政府已就食品生產安全的認證，取得一定共識，出現解套機會，公司內部也評估，若法規問題解決，將是外銷很大助力，最快明年東南亞國家將有外銷的實質挹注。

生產之所以選擇在馬國設立分公司，也是看好馬來西亞與新加坡都算是東協國家相對先進者，取得該國的銷售地位對複製到鄰近周邊國家，有其正面意義，也有助提高公司中期外銷比重。

至於原料藥部分，生展主要品項為莫匹羅星(MU)與莫匹羅星鈣(MU鈣)，先前交貨以非法規國家為主，在取得新藥證下，開始啟動與美國當地潛在客戶如經銷商與通路商的洽商合作機會。

法人預期，生展今年營收年增25-30%目標可期，每股稅後盈餘將有7元以上實力，在南科新廠的保健食品產能再增15-20%、且今年下半年到位下，將是明年持續增長的很大助益，預期明年營運仍將維持約當今年的高成長，每股稅後盈餘再拚8.5元以上的新高。

評析
保健食品需求強勁，生展整體營益率狀況應可維持第二季高峰，全年營收年增25-30%可望達陣

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轉貼2017年11月9日中央社，供同學參考

大江Q3每股賺2.51元 創歷史新高

中央社記者韓婷婷台北2017年11月9日電

大江生醫（8436）第3季單季合併營收11.34億元，年增33.2%；稅後淨利2.21億元，年增26.9%，EPS為2.51元，營收及獲利均創歷史新高；累計前3季EPS為5.82元。

大江生醫前3季累計合併營收29.03億元，較去年同期成長30.5%；稅後淨利5.08億元，較去年同期成長34.5%；稅後每股盈餘5.82元。總體毛利率維持41%，與2016年一致；營業利益率22%，較去年成長2%；淨利率19%，年增1%。

產品銷售比重而言，機能性飲品42%、粉包24%、面膜18%為三大主力產品，占整體營收84%。大江表示，最新的環保綠能面膜廠S11已於10月28日開幕，隨著國外客戶陸續訪廠增加訂單潛力，明年產線利用可望逐季提升。11月也將完成位於美國子公司的設立，為明年正式進軍美國市場做好準備。

另外，10月合併營收3.34億元，較去年同期成長26.2%。2017年1至10月累計營收32.37億元，年增30%，整體營收已超過去年全年總營收31億元，11月隨著工作天數回歸正常且出貨安排增加，營收可望繼續成長。

評析
11月將完成位於美國子公司的設立，為明年正式進軍美國市場做好準備。

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轉貼2017年11月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

葡萄王前三季EPS 6.75元  Q4力拼重回正成長

記者 蕭燕翔 報導

改標事件回歸理性，加上新品挹注，葡萄王(1707)10月營收三大事業體同步恢復正成長，法人也預期，正成長的態勢應可延續，有助本季營收年增率轉正。而公司最新公布前三季獲利年減2.4%，每股稅後盈餘6.75元，今年營運仍有力拚較去年持平機會，明年在三大事業體同步增溫下，營收有機會重回兩位數成長。

葡萄王的事業主體包括台灣葡萄王、上海葡萄王及船直銷子公司葡眾，目前葡眾在集團營收比重占比超過七成，是絕對大宗，其中主力銷售產品康貝兒，佔葡眾的營收比重多數時候都超過三成。上海葡萄王近年則受惠大陸保健食品產業快速崛起，營收快速增長，甚至已有單月營業額超前台灣葡萄王、成為第二大營收貢獻的事業體。

不過受到去年底的改標疑慮爭議影響，葡萄王今年前三季營收都還呈負成長，最新公布前三季獲利年減2.4%，每股稅後盈餘6.75元，與去年僅有小幅差距。雖受制於營業規模與成本費用支出，導致毛利率與營益率皆較去年同期走降，但前三季每股稅後盈餘僅少了0.21元，法人多認為，顯示公司在危機處理的表現還算及格。

而10月起因葡眾主力產品-益生菌，推出升級版的產品-康爾喜，且既有康貝兒銷售也維持一定熱度，根據法人估計，光是益生菌產品對葡眾單月的營收占比就已回升至35%以上，顯現主力產品的銷售動能已重回成長，使葡眾單月營收重回年增長。

至於另外兩大事業體，上海葡萄王10月新增液劑產能，增幅約三成，加上人員也加班因應，上月營收再度突破去年同期的高峰，年增近8%，營業額換算已超過1億台幣，成為第二大挹注的事業體。台灣葡萄王也因改標疑慮回歸理性，上月銷售則繳出兩位數年增成長。

法人認為，因三大事業體的挹注重回成長，葡萄王第四季營收將力拼年增成長，且因前三季營運減幅較預期為輕，不排除全年營運仍有持平以上可能。而明年起三大事業體都有新產能或新產品上市的動作，包括葡眾將推出重量級的纖體套組，4月有望問世，因套組屬相對高價產品，且纖體為保健食品市場的大宗，上市後可望對營收有較明顯挹注。另台灣葡萄王也有既有產品升級版與益生菌軟糖等四樣新產品上市，上海葡萄王則繼液劑後，明年片劑產能也將擴充，都是明年可以預期的成長來源。

法人預估，葡萄王今年營運應可維持去年成績，每股稅後盈餘也將有9.5-9.6元實力，現金配息可望維持不亞於去年水準。明年在比較基期降低與改標事件淡化下，營運將力拼重回兩位數增長。

評析
明年在三大事業體同步增溫下，營收有機會重回兩位數成長。

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轉貼2017年11月13日工商時報，供同學參考

獲利靚又迎旺季 美容、保健品族群發燒

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

生醫公司前3季財報續陸續出爐，美容、保健品族群不僅獲利耀眼，且第4季又有百貨周年慶和產品促銷話題的旺季效應題材，近期在外資調高精華目標價至1,050元氣勢，加上立康也因EPS高達4.66元，連拉3支漲停板下，法人預期有望推波該類股掀起比價行情，麗豐-KY、曜亞、友華、生展等個股值得追蹤。

就初步統計，高獲利的美容、保健股，目前除了麗豐、友華、霈方尚未公布第3季財報外，其餘各股普遍有亮麗表現。

近3年來，生醫股因基亞、浩鼎新藥解盲宣告失利，股價表現低迷，原本今年寄望醫材的高獲利可支撐，但因有兌換美元的匯損，營運不如預期，反倒是大健康產業概念的保健、美容族群在獲利創佳績中，成為生醫股的領頭羊，大江、精華和本益比偏低的立康輪流接棒味道濃厚，有機會帶動類股比價。

精華第3季EPS 9.85元優於預期，前3季EPS為23.68元。由於該公司目前產能滿載，新建的12條產線，預計12月可望有4條先加入量產，在法人初估明年可望大賺4個股本下，外資調高買進評等目標價，也讓精華成為生醫股的多頭指標。

法人表示，營運倒吃甘蔗的麗豐，受惠旗下3,800家美容連鎖加盟通路發揮戰力，推波10月營收衝上3.17億元的今年新高，預估第4季將達全年高峰，全年EPS上看7元。

麗豐在站穩中國美容保養市場後，首家獨家經營的醫美診所將於12月在北京設立，進軍東南亞美容市場首站將落腳越南，明年將開出首家加盟店開始貢獻業績，該股長期以來題材濃厚，以目前本益比僅15倍，股價有望與友華、曜亞等個股一起加溫。

另外，生展因主力客戶Weider益生菌熱銷及新增台灣通路訂單挹注，繼第2季獲利大增超過1倍，毛利率衝破40％大關，EPS來到2.12元後，第3季EPS更成長至2.76元，累計前3季稅後盈餘1.22億元，年增率80.28％，EPS 5.85元，今年獲利有機會和大江力拚，股價也有追趕空間。

葡萄王挾母公司、葡眾、上海葡萄王3大事業體同步發威，自結10月營收以8.85億元創下新高，前3季EPS 6.75元，雖不如去年同期，但第4季業績可望再成長，全年EPS可望與去年的9.82元相當，近日股價也蓄勢待發。

評析
生展因主力客戶Weider益生菌熱銷及新增台灣通路訂單挹注，第2季獲利大增超過1倍，毛利率衝破40％大關

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轉貼2017年11月30日經濟日報，供同學參考

立康營運亮眼 董座鄭育修獲創業楷模

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

立康生醫（6242）董事長鄭育修29日獲由中華民國全國青年創業總會主辦的「第40屆創業楷模獎」，由立法院院長蘇嘉全親自頒獎。

鄭育修領軍的立康生醫是台股第一家以觀光工廠運營模式為主的上櫃生技公司，旗下的觀光工廠不僅連年獲得經濟部優良觀光工廠的評鑑，且在全國觀光工廠產值中囊括10%市占率，居市場領導地位。

立康今年前三季立康生醫受惠本業與業外獲利雙成長挹注，稅後純益年增率達172.5%，前三季每股稅後純益（EPS）達4.66元，獲利表現超過去年全年，並創下新高。

鄭育修自幼承襲中醫藥家庭文化之薰陶，加上本身的醫藥專業及管理經歷，不僅傳承父志，將父親胼手胝足奠基的製藥事業進一步發揚光大，2007年再率先導入旅遊服務業觀光工廠的經營，把傳統廠房與觀光旅遊服務結合設立南部第一家觀光工廠，也是全台首座生醫觀光工廠──「立康中草藥產業文化館」。2014年更毅然決定將觀光工廠的營運由一個部門獨立成為一家公司，帶領團隊進駐立康進行轉型，藉由更高規格的證券規範來督促且永續發展。

鄭育修指出，將傳統藥廠的部分產線規劃出一條參觀動線，不但能讓民眾瞭解整個製造與包裝過程，更可將健康知識延伸到一般的養生觀念和用藥安全，宣導「預防勝於治療」的觀念，落實將企業社會責任與企業經營策略的結合。

近年來，立康生醫營運穩健成長，鄭育修表示，觀光工廠的經營門檻看似不高，但能符合政府相關營運法令且穩定獲利的業者仍在少數，立康已建立起自有品牌形象與經營know-how，未來將持續導入新商品銷售、強化客購業務，同時也進行各項合作案的可行性評估，以擴大經營據點，蓄積永續成長的動能。

評析
立康已建立起自有品牌形象與經營know-how，未來將持續導入新商品銷售、強化客購業務

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轉貼2017年12月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

立康Q4本季營運挑戰高峰  明年本業續揚業外降

記者 蕭燕翔 報導

進入傳統旺季，法人預期，立康(6242)本季營收與本業獲利將挑戰今年高峰，今年在第三季的業外挹注與本業穩定增長下，每股稅後盈餘有5.7元以上實力，創下新高，明年雖少了業外貢獻，但本業營運目標仍將維持兩位數增長。

立康生醫成立於2007年，兩大股東分別為分別為生春堂製藥(37.5%)及立康生技(18%)，公司特殊營運模式是結合集團既有在中西藥、保健品與保養品的國際化製程優勢，跨足觀光工廠的服務業。目前集團的觀光工廠有台南廠與苗栗廠兩地，營收佔比以台南廠略優於苗栗廠，另有一部分的營收來源則來自會員回購。

立康生醫算是國內將觀光工廠與既有產品結合的佼佼者，之後也吸引不少同業跟進，目前集團兩個觀光工廠創造的產值與參觀人次，都穩居國內前十大，外界預期兩者合計在全國觀光工廠產值的市佔率約有一成。

而今年雖受大環境景氣影響，整體觀光工廠的參觀車次與人次推估的成長都較近幾年趨緩，立康也不諱言，今年至今的遊覽車次與參觀人次都較去年同期呈現個位數小降，但公司營收能維持成長，主要來自會員回購，過往該部分的回購率約三成，今年拉高至四成左右，對單月營收的貢獻也從1000萬元，拉升至1,200-1,300萬元，補足了透過遊覽車車次下滑的不足。

且對營益率有利的地方是，過去透過觀光工廠驅動的銷售，因費用率高，法人推算的營益率約20-30%，若是二次回購以上的貢獻，在佣金與固定費用成本減少下，營益率可拉高至40-45%，因此占比拉高除對營收有利，也有助於營業利益的提升。

因此經營團隊也有意拉高客戶回購的比例，現正評估設立Call Center的可能性，不排除明年到位，期許能透過Call Center與現有營養諮詢後勤單位的搭配，提升客戶穩定回購的忠誠度。

立康也指出，目前集團兩個觀光工廠的營業據點，內部都有評估擴張的可能，除已透過集團買進的宜蘭廠，將在適合的時機導入外，亦不排斥先與非觀光工廠的小型觀光據點合作的可能性。

法人預期，立康本季營運受惠傳統旺季，將達全年高峰，全年因有第三季先行認列訴訟損失迴轉的業外挹注下，全年每股獲利可望超過5.7元，創下新高。明年雖少了5千萬左右的業外挹注，全年盈餘恐下滑，但本業期許仍能靠拉高會員回購，維持兩位數增長。

評析
明年雖少了業外貢獻，但本業期許仍能靠拉高會員回購，維持兩位數增長。

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轉貼2017年12月4日工商時報，供同學參考

醫療展將登場 精華掀起比價行情

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生醫族群挾著外資調高精華（1565）目標價至1050元，帶動該股1日股價以937元改寫歷史新天價，且12/7起醫療展登場，有望激勵多頭資金歸隊下，法人預期可望掀起高獲利股的比價行情，金可-KY（8406）生展（8279）、麗豐-ky（4137）、霈方（6574）、友華（4120）、杏昌（1788）等前三季賺逾半個股本的公司有機會追價。

就初步統計，生醫類股今年儘管以外銷為主的醫材股普遍到匯率波動衝擊，稀釋獲利；而新藥股仍在研發階段的虧損狀態，但該類股還是有17家公司EPS達3元以上，其中，有10家公司前三季已賺逾半個股本，精華和康友分別以EPS23.68、10.87元高居獲利前二名。

以獲利水平來看，指標股的精華，受惠明年在日本訂單延續，美國市場可望成為新的營運成長動能，而新擴建的12條產線，其中4條產線可望在12月將加入量產中，外資看好該公司明年可望大賺4個股本以上，帶動三大法人連續買超多日，在外資目標價已由780元調高至1,050元下，精華股氣勢如虹，1日股價已以920元高價作收。

法人表示，生醫類股整體獲利仍以醫材、醫美保健的營運最聚焦。另外，農技股的全宇業績把握度高、製藥股的友華和科懋今年都有亮麗表現，加上籌碼優勢，可望有機會展現反彈行情。

醫美保健族群是今年的大贏家，大江以未來10年內，營收年成長率都可望成長3成，加上年年擴產效應，且該公司屢屢在國際發明展中得大獎，2日在韓國首爾發明展中，更以開發龍眼殼咖啡護肝產品，榮獲金牌 評審團特別獎，另外，獨家開發的LipoMask微脂膜也抱走銀獎，預期都有助於未來加持營運。

大江前三季EPS5.82元，低於金可、葡萄王、生展，但目前股價272元，則是上市櫃生醫股的第三高；也讓金可等個股有比價空間；另外，大江的獲利雖高於EPS逾5元的霈方、友華、麗豐和杏昌，但其股價卻是該個股的1、2倍，以該公司向來都是高獲利股的模範生，且第四季和明年展望亦偏樂觀中，法人也看好該醫美保健股的追價空間。

另外，前三季獲利已賺贏去年全年的立康、科懋和全宇，後市亦可望穩步向上。

評析
大江以未來10年內，年年擴產效應，營收年成長率都可望成長3成

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轉貼2017年12月4日工商時報，供同學參考

發明展抱大獎 葡萄王、大江成長動能強

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

葡萄王（1707）、大江（8436）韓國首爾發明展大放異彩，兩家公司都抱走金牌和評審團特別獎，法人預期受惠得獎光環，該系列產品未來都將成為營運成長動能，推波兩家公司明年獲利延續成長動能，並有挑戰一個股本實力。

韓國首爾發明展今年已邁入第十三屆，本屆共有來自全球30個國家、632件作品角逐參展。大江生醫以龍眼殼咖啡護肝產品，榮獲金牌和 評審團特別獎，而獨家開發的LipoMask微脂膜則拿到銀獎；葡萄王則以護肝的樟芝菌絲體發酵物、蟬花治療白內障、猴頭菇預防聽力退化等三項專利，分別榮獲金牌與大會特別獎、銀牌和銅牌大獎。

葡萄王表示，該公司的樟芝研究獨領全球，是國際獎項的常勝軍，先前除了在降低癌細胞基因的表現量、護肝、調節血壓等範疇有研究外，目前已獲得16項國內外專利，並發表47篇功效性與安全性之期刊論文。

此次專利擴大原本保護肝臟的議題，更進一步往減緩脂肪肝損傷功能研究，此次人體臨床實驗發現連續服用樟芝菌絲體3個月，能顯著降低酒精性脂肪變性肝炎（NASH）患者的麩胺酸草醯乙酸轉胺酶（GOT）、麩胺酸丙酮酸轉胺酶（GPT）、鐵蛋白、脂肪肝指數、肝臟發炎指數等各項數值，依據人體實驗證實樟芝菌絲體對於非酒精性脂肪變性肝炎 （NASH）具改善效果，得到金牌獎與大會特別獎的肯定。

另外，大江也是以強調護肝的龍眼殼咖啡抱走大獎。大江表示，該公司開發的龍眼殼萃取，經人體實驗，具有降低胰島素抵抗、降低脂肪含量、顯著降低肝纖維化風險和有效清除脂肪肝等功效，而且龍眼殼萃取的風味，意外地與咖啡非常契合，能開發出喝得健康的保肝咖啡，將成為咖啡領域的最新功能性配料應用。

評析
兩家公司得獎該系列產品，未來都將成為營運成長動能，推波兩家公司明年獲利延續成長動能。

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轉貼2017年12月6日經濟日報，供同學參考

生展傳捷報 獲藥物研發金質獎

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

生展生技（8279）5日宣布，該公司榮獲2017年衛福部經濟部共同頒佈的「藥物科技研究發展獎」製造技術類「金質獎」，也是今年度唯一受獎廠商中獲頒金質獎廠商，格外引人注目。

「藥物科技研究發展獎」為國內醫療生技、創新研發指標，也是唯一由中央主管機關舉辦之藥物研發獎項，自2001年來已進入第16屆，頒發超過170個獎項給「藥品類」、「醫療器材類」及「製造技術類」等三大類創新研發產品。

生展生技創立於1999年，以成為「全球醱酵專家」為追求目標，專注於醱酵產品之研發、製造與銷售，其中包括了原料藥產品以及保健類素材。近年來為了加強競爭力、垂直整合上下游產品及服務，也提供保健產品的成品研發與生產服務，透過國際專利的申請以及各項專業認證的肯定，進一步提高競爭門檻、鞏固客戶與訂單。

生展表示，本次得獎的品項「Mupirocin Calcium」，即是透過純熟的醱酵整合技術平台，將「Mupirocin」原料藥產品進一步優化提升而成。

生展指出，「Mupirocin」是利用微生物醱酵產生的天然抗生素，菌體在發酵過程中代謝生成具有抗菌功效的代謝物，但其化學性質並不穩定，且在含有「酸」的環境下容易水解或產生重組反應，而這樣的特性也造成回收純化製成的難度，及產品不易常溫保存。

本次獲獎項目，即是透過獨家開發的製程技術以Ca與Mupirocin 進行螯合，產生Mupirocin Calcium，大幅提升產品安定性、純度，同時使用於回收純化步驟之溶劑單純，因此對於減少生產過程對於環境的衝擊也有很大的貢獻。

評析
生展是今年度唯一受獎廠商中獲頒金質獎廠商，格外引人注目。

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轉貼2017年12月6日中央社，供同學參考

大江生醫11月營收4.12億元 創歷史新高

中央社記者韓婷婷台北2017年12月6日電

大江生醫 (8436) 11月合併營收新台幣4.12億元，月增23.37%，年增35.31%，月營收正式站上4億元大關，並繼9月後再創單月營收歷史新高。

2017年累計前11月營收36.5億元，較去年同期成長30.58%。隨著10月底環保綠能面膜廠S11的盛大開幕，11月已正式進入量產，帶動單月營收衝上4億元大關。

大江表示，隨著國外客戶陸續訪廠增加訂單潛力，明年產線利用可望逐季提升。美國子公司完成設立，為明年正式進軍美國市場做好準備。

展望明年，除了新客戶加入外，也將進軍魚油市場，大江已與全球最大魚油供應商DSM合作，液態包月產能500萬條，滿載約貢獻5億至10億元營收，預計2018年2月完成產線安裝，3至4月開始投產，主要是鎖定吞嚥較弱的幼童與老人族群。

評析
大江隨著國外客戶陸續訪廠增加訂單潛力，明年產線利用可望逐季提升。

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轉貼2017年12月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

立康11月營收創今年新高  Q4業績表現料勝去年同期

記者 新聞中心 報導

立康(6242)今(7)日公告11月營收5303萬元，為今年來新高，月增7.8%、年成長14.44%，同時也是立康自轉型觀光工廠以來的單月次高。累計前11月營收為4.55億元，較去年同期成長10.54%。展望本季營運，立康表示，受惠於客戶回購業務穩定成長，預期今年整體第四季業績將比去年同期亮眼。

立康表示，受惠旺季效益帶動，11月台南及苗栗二處觀光工廠的參觀遊覽車輛數雖與去年同期相當，但整體客單價(每位遊客的平均購買金額)有二位數成長，再加上客戶回購業務的穩健成長，激勵公司11月單月營收不僅創下今年新高，更是公司自2015年轉型觀光工廠以來的次高表現。

立康指出，客單價的提高主要是遊客在購買如龜鹿二仙膠丸、納豆丹參膠囊、養生固骨寶等人氣長銷商品的同時，也普遍增購了立康近年推出的保健新品，如益菌多、高單位維他命B群、C+GSH錠及盈盈高肝膠囊等，表示消費者對立康在保健食品建立起的品牌體驗與認同度持續增加，未來有機會進一步建立品牌忠誠度以提升回購率。

立康表示，雖12月已接近國內旅遊旺季尾聲，但公司仍會持續強化服務品質藉以提高來客數與客單價，加上客戶回購業務穩定成長，預期今年整體第四季業績將比去年同期亮眼。

評析
立康仍會持續強化服務品質藉以提高來客數與客單價，今年整體第四季業績將比去年同期亮眼。

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轉貼2017年12月15日財訊快報，供同學參考

新品＋旺季
葡萄王第四季拼3元新高  全年上看一個股本

財訊快報／何美如報導

葡萄王(1707)旗下葡眾進入升聘業績衝刺期，搭配新品康爾喜推出，又上海葡萄王在兩大直銷客戶及新客戶訂單推升，推波10、11月營收連兩個月創高，11月更首破10億元大關，並帶動前11月轉為正成長。法人預估，第四季營收上看28億元，EPS更將挑戰3元，同步創新高，全年獲利有機會挑戰一個股本，明年營運更將重回雙位數成長。

今年營運倒吃甘蔗的葡萄王，前三季獲利逐季攀升，每股盈餘為6.75元，10、11月營收更連兩個月創新高，10月營收為8.85億元，較去年同期小增5.93%，11月更是首度突破10億元大關，較去年同期大增22.52%，交出今年最好的年增率表現。

葡萄王表示，葡眾10月推出新乳酸菌產品康爾喜，將市場有疑慮的腸球菌拿掉，再添加另四種菌，11月加碼推出促銷活動，帶動其他產品銷售，而今年5月上市快速斷貨的壯陽產品，也於10月再度上架，且第四季本是傳統的旺季，成為營收創高的主動能之一。

不過，去年底爆發的改標事件仍衝擊今年葡眾的業績表現，雖然10月起在新品上市及旺季推升下，營收轉為正成長，但累計1-11月營收仍較去年個位數下滑。法人預期，葡眾今年營收難轉正成長，但明年應可延續第四季表現，重回雙位數成長表現。

而今年在三大事業體一枝獨秀的上海葡萄王，除了兩大直銷大客戶，下半年訂單顯著增溫，另一新客戶也於8月小量出貨，10月起顯著跳升，營收占比攀至1成之上，法人預估，全年營收可望達1.9億人民幣，較去年的1.2億人民幣大增近6成。現有產能採三班制生產仍不夠，委外代工比重已超過5成，為因應訂單成長，上海葡萄王已在進行產能擴充。

法人表示，12月營收將維持高檔，第四季營收上看28-29億元，EPS有機會首度突破3元，營收、獲利都將創新高。全年獲利有機會挑戰一個股本，明年在葡眾、台灣葡萄王及上海葡萄王同步成長向，營運更將重回雙位數成長。

評析
今年營運倒吃甘蔗的葡萄王，前三季獲利逐季攀升，明年營運更將重回雙位數成長。

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轉貼2017年12月22日工商時報，供同學參考

益生菌潛力佳 景岳大陸設廠

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



景岳生技（3164）董事長陳根德表示，看好功能性益生菌潛力，明年除在台灣擴建一倍產能外，也將進軍中國天津武清開發區設廠；另外，目前還處於虧損狀態的白木屋，將積極尋求結盟進軍大陸，不排除出售。

已經多年沒有召開法說會的景岳，雖然因近年來營運表現不佳，昨日並未吸引太多法人參加，不過陳根德會後仍完整的一一回答所有人的問題，也對公司前景清楚說明。

陳根德坦誠，百分之百持股的白木屋表現確實不如預期，也是造成景岳虧損的主要因素，由於烘焙市場萎縮及小型烘焙坊林立競爭加劇，白木屋在固定資產攤提及人力成本較高下，未來若要轉盈只能靠擴大營收，今年已嘗試新銷售模式，在百貨專櫃新設5個銷售據點。

另外，也將透過拓展大陸電商通路，尋找同業或異業合作，不排除出售或啟動併購擴大規模白木屋規模。

陳根德表示，根據專家預估，2015至2021年全球營養保健食品市場年平均複合成長率將可達7.3％，至2021年規模可達2790億美元，其中功能性食品市場規模最大，可達31％。而且隨著抗生素逐漸被禁用，更厚實益生菌的市場潛力，景岳也將在兩岸建置新產能。

陳根德表示，景岳台灣的發酵槽產能約9公噸，新產能預計明年5月投產，產能為18公噸。另外，看好中國益生菌市場蓬勃發展，已計畫明年底進軍中國在天津武清國務院開發區成立景岳（中國），合作方已談定，景岳含技術股15％共持股65％，預計投資6,500萬人民幣。

景岳中國武清廠第一階段投資額1億人民幣，產能規模約9公噸，未來量產上市銷售後，要先提撥15％利潤回台灣母公司，其餘的85％才由景岳（中國）和合資方享有。

評析
景岳看好功能性益生菌潛力，明年除在台灣擴建一倍產能外，也將進軍中國天津武清開發區設廠

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轉貼2017年12月27日經濟日報，供同學參考

金穎 攜泰官方攻工業酵素

經濟日報 記者李至和、黃文奇／台北報導

金穎生技（1796）董事長張曉莉表示昨（26）日表示，公司以微生物發酵量產為核心技術，並與泰國國家科技發展局管轄的國家遺傳工程與生物技術中心簽訂工業用生物性製品技術與市場合作備忘錄，將產品應用領域從食品類延伸至工業酵素類，未來二至三年可望逐步落實計畫。

金穎昨天舉行上櫃前業績發表會，張曉莉指出，長期以來專注在各式微生物發酵開發與量產，擁有菌種培養各式參數與培養基最佳化的能力，能在最短時間內將產能放大至50公噸產量，並維持菌種活性與效能一致。

金穎有兩個生產基地，分別在台南新營工業區與南部科學工業園區。

金穎以替國際大廠代工發酵量產為主要業務，占營收逾五成，目前自主研發生產以利用紅麴、納豆激酶、益生菌等微生物發酵產品，以及牛樟芝、靈芝、冬蟲夏草等食藥用菇菌發酵產品為主。

由於今年主管機關對生技股掛牌有新規定，必須是新藥開發或產品取得健字號占營收比重達一定規模，才能躋身生技股，因此金穎掛牌選在食品類股。

金穎表示，將為國內外知名大廠提供專業發酵代工服務，並自行開發牛樟芝、納豆激酶、乳酸菌、酵素、多醣體、紅麴等產品，提供食品與生技業者相關原物料，未來將擴充產品線，並與泰國官方單位合作切入生技產業，希望能由食品改掛回生技股。

金穎今年前三季營收2.75億元，較去年同期衰退，主要是生技客戶因銷售不佳，訂單減少。

評析
金穎以微生物發酵量產為核心技術，與泰國官方單位合作，將產品應用領域從食品類延伸至工業酵素類

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轉貼2017年12月29日中央社，供同學參考

大江學院成立 基礎生技知識免費分享

中央社記者韓婷婷台北2017年12月29日電

大江生醫 (8436) 今天成立大江學院，由董事長林詠翔親自擔任首屆院長，未來將運作公眾教育與社會公益，免費分享基礎生技知識，並成為大江產官學合作的樞紐。

企業成立企業大學及公益基金會行之有年，但大江學院將二者整合，林詠翔說，大江生醫邁入第37個年頭，思考如何回饋社會時，決定以知識為核心，專注在三個方向。第一個是Bioscience 生物科技，集結大江學院邀請的18個院士，與大江生醫9個實驗室合作，開發更好的產品，並同步推動線上免費的生物教育的課程。

第二是Humanity人本思維，支持偏鄉教育，讓小朋友們能有機會發揮天賦，以知識翻轉人生；最後是Art藝術，舉辦音樂會及藝術展覽，期待累積更多藝術涵養，讓台灣產品進入最頂級的領域。

大江學院營運長陳彥任表示，國際企業大學組織分為兩類，大部分是用於培育企業商管人才，另一類則是分享科技標準推動普及；但像大江學院建立基礎生技知識免費分享的，目前是業界首例，結合企業學院及公益基金會功能，也是獨創。

陳彥任認為，核心就是知識，能將知識運用在打造產品盈利之外，更該將知識推廣到厚植台灣競爭力，讓弱勢族群能藉由知識發揮天賦，走向不同人生。

未來大江學院將擔任集團的產官學合作樞紐，運用累積37年、拓展43國的生技產業經驗，結合國際資源，協助台灣品牌走向國際，將產官學的各界資源效益最大化，期待能成功打造台灣生技競爭力，與友軍共組台灣隊一起打世界盃。

評析
大江學院未來將運作公眾教育與社會公益，免費分享基礎生技知識，並成為大江產官學合作的樞紐。

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轉貼2018年1月3日經濟日報，供同學參考

大江結盟金穎  拚保健品一哥

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



國內保健食品廠將啟動大整併，大江生醫規劃取得金穎生技一成以上股權、至少一席董事，雙方正針對結盟案洽談中，若順利最快今年上半年即可完成，將可提升台灣保健食品產業競爭力。

大江是國內保健食品股王，資本額、營收規模僅次於葡萄王，近三年營收、獲利成長率平均超越五成；業界認為，若大江順利取得金穎一成以上股權，將取代佳格成為金穎最大股東，且營收與市值都有機會超越葡萄王，成為保健食品龍頭。

金穎成立於1999年，資本額2.49億元，昨日興櫃成交均價54.65元， 根據公開資訊觀測站資料，佳格持股比率約8.69%；金穎專長為微生物發酵、保健食品開發製造，在南科、新營各有一個生產廠，在大陸東莞、上海、江蘇各有轉投資公司，除代工外，擁有部分自有與代理品牌。

大江近年營運急遽成長，2015年營收、獲利分別年增40%、60%，2016年營收獲利分別年增50％、113%，但去年因營運規模基礎擴大，在毛利率不變的情況下，成長動能趨緩，營收及獲利年增率分別為30%、35%。大江為維持未來的成長動能，大江董事長林詠翔表示，希望在2020年以前創造百億元營收，在此前提下，必須繼續深化公司的生產與研發能力，因為決定投資金穎。

業界指出，保健食品領域的兩大技術支柱，包括萃取、發酵，大江在植物原料萃取領域領先國際，屢獲國際大獎，但獨缺發酵領域這一塊拼圖，未來若大江入主金穎，可望補足技術缺口，也讓產品觸角大舉延伸。據了解，大江原先有意自建發酵技術廠，但為加速公司營運，希望透過投資結盟方式，為公司帶來新能力。

評析
大江獨缺發酵領域這一塊拼圖，未來若大江入主金穎，可望補足技術缺口，也讓產品觸角大舉延伸。

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轉貼2018年1月3日經濟日報，供同學參考

看中金穎發酵技術 注資關鍵

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

金穎生技是國內少數具有發酵技術的保健食品廠，與葡萄王、生展並列，堪稱國內前三大發酵技術領域大廠，但去年前三季營運遭遇逆風，經營團隊坦承，因為去年大客戶銷售不佳而受到影響，也埋下挑戰因子。

業界認為，金穎的訂單過於集中，將成為公司未來營運的挑戰，若能引進大江成為第一大股東，大江未來可望挹注若干訂單予金穎，可望分攤其營運風險，也有望創造競爭利基。

金穎主要營收來自代工，以去年代工比重近九成五左右，其中，微生物發酵代工營運占比約41%，客製化代工（ODM）占28%，以公司自有菌種開發的保健食品原料則占22%，而自有與代工品牌銷售僅占不到6%，大客戶銷售的良窳，將左右公司營運。

相較於葡萄王、生展，金穎背後雖然有佳格食品的訂單加持，仍不及前兩家自身集團的訂單挹注，葡萄王集團旗下有本土直銷龍頭葡眾訂單支持，訂單穩定無虞，生展則有生達集團的力挺，加上本身在發酵技術也是國際級，代工訂單也相對波動較小。

評析
金穎的訂單過於集中，將成公司未來營運的挑戰，若能引進大江成為第一大股東，可望分攤其營運風險。

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轉貼2018年1月3日經濟日報，供同學參考

健康風潮起 概念股吸金

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

全球吹起健康風、台灣新藥股衰弱，讓保健食品股異軍突起，近年葡萄王、大江、生展等保健食品股受到投資人青睞追捧，其中，大江在去年下半年受外資青睞持續買進，成為保健食品股新星。

台灣近年生技產業投資從蓬勃到冷清，自2014年起新藥股在臨床開發屢遭逆風，包括基亞、浩鼎等事件，讓國內法人對新藥股評價降低，甚至縮手不再投資，但另一方面，具有本益比、高成長動能的醫材、保健食品股卻逆勢受到矚目而屢獲加碼。

醫材領域最受人樂道的精華光學，近日股價數度挑戰千元大關，成為生醫股的異數，保健食品股也不遑多讓，其中，以發酵技術掛帥的生展，去年9月間以不到60元掛牌上櫃，掛牌後股價一度挑戰200元，漲幅達三倍以上。

對於保健食品領域的未來展望，業界指出，全球保健食品市場去年突破900億美元大關（約新台幣2.7兆元），未來兩年內將突破1,000億美元（逾新台幣3兆元），大陸部分，去年市場規模已達人民幣1,224億元，未來兩年內將達人民幣1,729億元。

評析
大江在去年下半年受外資青睞持續買進，成為保健食品股新星。

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轉貼2018年1月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

國際佈局漸發酵  生展今年維持營運高成長可期

記者 蕭燕翔 報導

受惠新市場與新素材發酵，法人預期，保健食品廠商生展(8279)今年營運有望維持兩至三成的高成長，其中，去年正式設立子公司的馬來西亞，切入當地市場的合作模式已近底定，年內將有實質營收挹注。另為美日品牌大廠設計代工並耕耘專屬通路，已在國內建立成功模式，未來不排除爭取複製至海外市場，挹注海外成長動能。

生展原來是製劑大廠生達(1720)轉投資的原料藥子公司，強項在於醱酵能力，而公司也利用在製藥產業發展出的品質管理與技術能力，發展出保健食品、原料藥、預防醫學等大健康產業，特別是在多元益生菌的應用上，反倒讓保健食品的營收貢獻與成長動能一舉追上原料藥，成為最大貢獻來源。去年前三季營運亮眼，不僅營收繳出近三成的增長，且即便在上櫃後股本稀釋下，每股稅後盈餘仍從前一年度的3.65元，增加至5.85元。

法人看好生展接下來的營運成長動能，主要原因包括在保健食品方面，將有新素材跟新市場的挹注。其中新素材方面，生展已經有五個功能性專利益生菌，今年會將新增二至三株，不排除可能有常見的胃腸與過敏調整以外的功能菌株問世，爭取新商機。

而生展因與美國大廠Weider、日本大廠Wellness都建立不錯的成功模式，如前者由生展與其夥伴為大廠設計代工，並於國內Costco上架的銷售實績，甚至已受到美國總公司的關注，未來不排除在此基礎下，與美大廠洽商其他海外市場複製模式的可能性。

且生展目前已有約兩成的營收來自海外，其中貢獻有保健食品與原料藥，公司認為，現階段全球保健食品正處高速發展，公司也擬利用技術平台與大廠合作經驗的優勢，拓展東南亞等新興市場，如去年在馬來西亞正式設立子公司，初期會以成品進口的模式進軍，預期今年將有實質營收挹注，法人預期，銷馬的營收貢獻將挑戰5%，長期若發展順利，也不排除洽商當地生產代工夥伴的可能性，以降低關稅壁壘的衝擊。法人預期，在新素材與新市場帶動下，生展今年來自保健食品的營收成長，有機會維持去25-30%的高成長。

至於原料藥領域，公司產品則將爭取敲定美國製劑客戶，並由美國FDA查廠，已擴大已開發國家的營收挹注。經營團隊也將持續增加陌生市場的開發，以拓展原料藥市佔率。

法人也認為，生展今年將持擴增醱酵、粉包等產能，以因應未來的成長，特別是海外市場。今年在保健食品仍高度增長，且國際佈局逐步發酵下，全年營收可望維持去年25%以上的高成長，獲利增幅更勝營收，每股稅後盈餘應有挑戰9元以上實力。

評析
年在保健食品仍高度增長，且國際佈局逐步發酵下，全年營收可望維持去年25%以上的高成長

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轉貼2018年1月8日工商時報，供同學參考

保健三雄 今年獲利衝1股本

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



保健三雄葡萄王（1707）、大江（8436）、生展（8279）受惠大健康產業的熱潮，保健品當紅，繼2017年獲利都有望從8元起跳下，法人預估在擴產、新品和外銷訂單效應，三家公司2018年都將大賺一個股本以上。

保健三雄將成生醫股最整齊族群，並有機會掀起比價行情。由於訂單把握度高，保健三雄2018年都將大舉擴增產線。

葡萄王董事長曾盛麟表示，上海廠液劑產線已於2017年增加1條產線，而2018年將再加入1條產線，總計2條產線將增加6成產能，而錠劑和粉劑產線亦在更新設備下，放大產能。

另外龍潭廠新增100噸發酵槽，亦將在第四季加入量產行列，將帶動總產能高達390噸，穩坐國內最大的發酵產能。

生展董事長陳威仁表示，目前產能滿載，2018年規劃原料藥和保健品同時擴增5成以上的產能。

近5年來年年建置新廠的大江，則持續在2018年興建新廠。董事長林詠翔指出，預計興建的屏東自動倉儲W1廠，是與日本大同飲料(DyDoD rinco)合資，該W1廠也規劃投入月產1千萬瓶的液態功能性飲料產線，而S12發酵萃取廠，則專攻開發新的原料萃取；另外，由於現有的飲料產量不足，S5廠也將新增一條月產500萬瓶的產線。

2017年營運倒吃甘蔗的葡萄王，前三季EPS6.75元，該公司在葡眾第四季推出新乳酸菌產品康爾喜，將市場有疑慮的腸球菌拿掉，再添加另四種菌下，帶動10、11月營收連兩個月創新高，11月更是首度突破10億元大關；法人預期12月亦將維持高檔下，將激勵全年獲利可望逼近一個股本，2018年則有成長15%以上實力。

大江年年續保高成長動能，由於因應建廠資金需求，近年股利都有搭配股票，導致股本膨脹，目前獲利暫居第三。不過，在接單暢旺中，2017年10月才投產的面膜廠，短短兩個月即已再新增1條產線下，全年營運樂觀，法人看好全年EPS將由8元起跳，2018年則將達10元以上高峰。

生展受惠新市場與新素材發酵，2017年已設立馬來西亞子公司，切入當地市場的合作模式，而與美國大廠Weider、日本大廠Wellness建立的成功合作模式，可望再延伸至其它市場下，生展不僅2017年獲利耀眼，2019年也有望大賺一個股本。

評析
生展目前產能滿載，2018年規劃原料藥和保健品同時擴增5成以上的產能。

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轉貼2018年1月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

葡萄王去年營收獲利挑戰同步增  今年成長拚轉強

記者 蕭燕翔 報導

走過新聞事件的影響，葡萄王(1707)去年第四季營收有望如期繳出年增正成長，去年12月營收雖將較前月走降，但法人認為，全年營收獲利將力拼同步有年增正數成績。而今年受惠三大事業體的展望都較去年轉佳，營收重回兩位數增長可期，經營團隊也對海外市場布局轉趨積極，其中中國大陸與馬來西亞列為首波可能市場。

葡萄王去年還在度新聞事件的餘波盪漾中，經營團隊定調先求穩，前三季營收都還呈現負成長，獲利也小幅衰退。不過第四季起在新聞事件影響式微，且子公司葡眾推出新款益生菌與搭配促銷活動，帶動上季營收動能轉強。

只是根據法人估計，葡萄王在去年11月營收創高後，12月營收將較11月走降，但年增率持平，整體第四季營收年增率可望順利轉正，全年營收與獲利也有機會同步正成長，表現優於年初團隊的預估，算是穩定中的高標表現。

展望今年，法人認為，葡萄王的三大事業體都有望同步成長。其中在佔營收比重最高的葡眾，去年雖營收增長受阻，但全年新增會員數仍維持約2萬的水準，加上公司去年10月推出益生菌的新產品後，加計原益生菌的兩隻銷量，總和已突破先前的最高量水準，顯示在國內益生菌的市場市佔率穩坐龍頭無虞。而今年又有四月的纖體產品、樟芝牙膏等新品問世，將驅動新一波的成長，全年葡眾貢獻應可望有8-10%的成長幅度。

在去年繳出超過五成增長的上海葡萄王上，目前營收佔比已達10%水準，較該事業體整頓前的不到2%跳升。因上海葡萄王的產能持續增加，並順利卡位中國大健康產業的快速增長，法人認為，該事業體今年仍會有不亞於整體中國保健產業的增長幅度，年增率上看二至三成。

至於台灣葡萄王，因新聞事件的影響已趨理性，法人也對公司穩定增長抱持正面看法，全年可望也有兩位數的增長幅度。

比較值得留意的是，去年因經營團隊定調在求穩為先，部分布局略受影響，今年如海外布局也會轉趨積極，其中在中國大陸與馬來西亞市場，都已有潛在對象主動前往洽商合作的可能性，公司並不排斥任何可能性，預期今年可望有實質動作。

法人預估，今年葡萄王的營收成長將有10-15%區間的偏高標水準，獲利增幅將與營收同步，最慢今年獲利將順利達一個資本額以上。

評析
今年受惠三大事業體的展望都較去年轉佳，營收重回兩位數增長可期，海外市場布局轉趨積極

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轉貼2018年1月9日經濟日報，供同學參考

立康去年12月營收4,131萬元 年增5%

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

立康（6242）8日公告，去年12月營收4,131萬元、年增5%，自結2017年全年營收4.96億元、年增10.1% ，創近三年來新高紀錄。立康表示，該公司將持續尋求合適的拓展據點，擴大業務板塊，對2018年營運展望抱持樂觀態度。

立康表示，去年12月來客數雖與2016年同期變化不大，但在整體客單價與客戶回購業務的帶動下，讓去年12月營收較2016年同期成長。

立康表示，該公司旗下二處觀光工廠皆已有品牌知名度、良好的口碑，旗下會員人數亦持續成長，公司更陸續推出新品刺激客戶提袋率與回購率的增加，推動營收連年穩健成長，2017年自結全年營收較2016年有二位數，逾10%成長，達4.96億元，創下近三年新高。

展望2018年，立康表示，將持續推出新品拉高整體客單價，且積極進行客服中心的軟硬體升級投資，提供更多消費者特性分析資料，深入瞭解消費者的購買週期、特性、商品組合等，期望透過大數據分析進一步提高客戶回購率，同時強化客戶忠誠與黏著度。

評析
立康將持續尋求合適的拓展據點，擴大業務板塊，對2018年營運展望抱持樂觀態度。

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轉貼2018年1月9日經濟日報，供同學參考

大江12月營收4.36億元 再創歷史新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

大江營收創三高，今年續拚成長。大江生醫（8436）8日公布去年12合併營收約4.36億元，寫下去年全年、單季、單月三高紀錄；大江繼去年11月營收突破4億元大關後，連兩個月創下單月營收歷史新高紀錄，12月營收月增5.9%，年增38.2%。

大江第4季自結營收約11.83億元，也刷新單季營收歷史紀錄，較去年同期成長33.6%，去全年自結累計合併營收40.86億元，較前年全年的31億元，增幅31.4%，也改寫歷年營收最高紀錄。

大江近年積極突破既有格局，從貿易轉向代工繼續深入研發，近三年營運急遽成長，營收獲利屢創新高，法人預估，大江去年每股稅後純益（EPS）將有8元的實力，今年則可望進一步挑戰一個股本。

據了解，大江近期積極進行多元布局，以利公司下一步擴充。大江表示，隨著全球客戶陸續帶入訂單，今年產能利用可望逐季提升，另外，美國子公司已經設立完成，今年公司將正式進軍美國市場，市場可拭目以待。

對於今年的展望，大江表示，除了新訂單、產能持續充實外，大江已與全球最大魚油供應商DSM合作，液態包月產能500萬條，滿載約貢獻5億至10億元營收，預計下月完成產線安裝，3至4月開始投產，可望為上半年營運再添動能。

評析
大江積極進行多元布局，以利公司下一步擴充，美國子公司已經設立完成，今年將正式進軍美國市場。

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轉貼2018年1月14日工商時報，供同學參考

保健品當紅 生技業 營收大洗牌

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



類高端消費時代來臨！健康意識抬頭，2017年生技業營收已出現結構性變化，保健品當紅，在業績強勢成長下，法人預期2018年營收，晟德因奶粉、益生菌挹注，營收將衝破200億元，擠下喬山成為新龍頭；葡萄王則有望破百億入列前三大，另外，大江亦將突破50億元門檻。

就2017年業績來看，前五大營收公司中，除龍燈外，喬山、晟德、葡萄王、精華都與類高端消費較相關，首度躋身前20大排行的大江，更以40.87億元打敗神隆、泰博等原料藥和醫材公司，並近逼東洋的40.9億元。

法人表示，隨著近年各家公司積極投入研發，葡萄王、大江紛紛在海外發明展抱大獎，生展也陸續與國際大廠從代工優化為合作聯手拓展海外市場下，保健品業不僅是生技產業的大贏家，更是「高獲利」的代名詞。

法人認為，「類高端消費」時代來臨，已讓醫美、保健食品等近年獲利都展現亮眼成長，2017年，大江、葡萄王、生展、立康獲利都可望改寫新高。就開發國家的發展經驗來看，當人均所得超過3千美元，即是啟動食衣住行以外非必要消費的開端，從3千美元升至1萬美元，將是內需消費快速起飛期。而大陸人均所得早已超越3千美元，進入內需起飛的基礎門檻。

「類高端消費」指的是保健食品、隱形眼鏡、眼科雷射手術、醫學美容等產品。產業界認為，隨著所得提高，該產業將創造未來黃金十年的榮景。其中，精華、金可的隱形眼鏡，不僅有實力可以和國際知名廠牌競拚，戰線更從兩岸延伸至日本、東南亞以及美國市場；而美容保養品業者麗豐主攻的「克麗緹娜」品牌，今年將大舉進軍東協市場，預計2年之內將在越南展店100家。

2018年法人預估精華將以大賺4個股本寫下生醫產業奇蹟，而葡萄王、大江、生展EPS有望由10元起跳，麗豐將重返9元高峰，急起直追的金可，預計也將超過15元。

評析
隨著近年各家公司積極投入研發，葡萄王、大江紛紛在海外發明展抱大獎，保健品業是生技產業的大贏家

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轉貼2018年1月14日工商時報，供同學參考

葡萄王 平均年終8個月

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

葡萄王、大江、生展繼2017年交出高獲利佳績，今年預期更上一層樓，將發放的年終獎金也備受關注！就過去水平來看，葡萄王在年中和年終都各發一次之下，初估約有8個月，為業界之冠；大江每3個月調薪，加上績效，整體的獎金數字也很優渥，而生展則是月月有績效獎金，一樣誘人。

2017年營收以93.88億元穩居生技業第四大的葡萄王，法人預估挾著前3季EPS 6.75元，而第4季業績創高中，葡萄王全年獲利可望逼近一個股本，2018年則有成長15％以上實力。

葡萄王過去獎金紅利的發放，合計為8個月，該公司在去年和今年雖都有擴廠支出，但預期仍可維持全年8個月的獎金紅利，依舊是業界的幸福企業。

近年營運都續保3成以上成長力道的大江，2017年儘管股本增加，但初估EPS仍可望以逾8元改寫2010年以來的新高峰。大江除最基層的工廠員工年終獎金初估是3個月外，該公司由於每3個月會針對員工表現進行調薪，最高幅度是10％。整體估算，年度的吸金數字也很動人，累計後與葡萄王差距不會太遙遠。

大江董事長林詠翔表示，大江今年將持續在兩岸擴產，正積極招兵買馬，希望有志青年能加入。

生展受惠新市場與新素材發酵，隨著與美國大廠Weider、日本大廠Wellness建立的成功合作模式，可望再延伸至其它市場，法人預期今年該公司也有望大賺一個股本。生展目前採每月發放績效獎金方式，年終獎金反而不是太特別，基本上與生達集團的策略相關。

評析
大江每3個月調薪，加上績效，整體的獎金數字也很優渥，而生展則是月月有績效獎金，一樣誘人。

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轉貼2018年1月15日經濟日報，供同學參考

大江今年營收 拚增30%

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



大江生醫（8436）積極推動業務全球化戰略，董事長林詠翔表示，今年保健業務產品與基因事業雙向發展，保健品重點聚焦美國，產品鎖定微脂體專利包覆的「魚油」，今年規劃在美建廠，明年開工。

基因事業則繼續投入研發、擴大業務量，包括B2B的基因檢測全自動化設備，與健樂士B2C的基因檢測、治療到營養調配一條龍服務。林詠翔表示，今年業績期待能複製過去的成長曲線，希望營收拚三成以上年增率，獲利則可能優於營收動能。以下是專訪紀要：

全球版圖 加速拓展
問：今年大江的營運戰略為何？

答：主要戰略仍是全球業務持續擴張，今年目標是美國地區擴張速度最快，美國1月訂單量可能超過100萬美元，美國市場也是今年要加速的重點。大江在業績規劃方面，和以往成長目標一樣，訂為年增率三成。

美國市場在產品方面，包括原有的膠原蛋白飲、面膜、魚油，產品銷售達到一定目標後，期待今年在美設廠、明年動工，導入全自動化設備，初期投資金額約新台幣3億元，將先建構一條魚油產線。銷售方面，目前與美國的直銷商合作，另外也配合電商、實體通路，後者合作對象是美國超市巨擘沃爾瑪公司，已準備出貨。

問：大江在美國市場的主要競爭力？

答：魚油是今年在美國主打的重點產品，大江開發的魚油名為「雙營線」，專利是由微脂體包覆的液態魚油，與傳統魚油產品不同，吸收力強化一倍以上。微脂體與細胞膜結構相似，包覆魚油後粒徑很小，吃了不用透過腸道乳化作用，就可直接被人體吸收。

問：大江業績拓展步驟？

答：在業績方面，過去一直秉持「全球化三步驟」，第一，拚命飛，即開拓市場初期，業務人員飛行往返台灣與目標市場，到成績出來了以後，就進入第二步的開設公司，在此階段，研發、業務人員會一起前往當地駐點，加速客戶服務，第三個步驟才是建廠。

全鏈網連 業績起飛
問：大江全球化的業務系統規劃方向？

答：今年業務團隊會從數十個人擴充到100多人，並打造內部使用的App，業務人員可以自由取用內部的公開資源，這個App能連接到雲端資料庫，串連研發、業務到打樣、生產等系統，內部稱為「全鏈網連」，類似IOT概念。

大江在全面進入自動化與雲端的時代後，有利帶動業績成長。目前業績已從10億元拓展至40億元，明年若再成長三成，就會超過50億元，邁入工業4.0後，大江的成長已在持續加速。

評析
今年保健品重點聚焦美國，產品鎖定微脂體專利包覆的「魚油」，規劃在美建廠，明年開工。

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轉貼2018年1月15日經濟日報，供同學參考

大江董座林詠翔 急行軍搶市

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

大江生醫董事長林詠翔進入大江16年，從經理做起，歷經業務、研發一路做到總經理，帶領公司從貿易轉向代工，把市場做到全球，他是少數非第二代、靠實力做到總座，又讓公司創辦人楊武男賞識、董事會認可，坐上董事長大位。熟識林詠翔的人說，他靠的是「果斷與執行力」。

林詠翔年輕、有幹勁，公司目前有800多人，平均年齡在30歲上下，為了業績全球化，他不斷在全球招募人才。一走進大江公司，可以到不少金髮碧眼的外籍人士，這些都是自全球招募來的年輕戰力，為的是要讓公司全球化，也要全球在地化，打當地的市場、找當地的人員來接地氣。

林詠翔的執行力很強，大江員工必須擁有「急行軍」的能耐，跟上公司發展的腳步，否則可能被淘汰。只要公司拍板決定要做的事，如開發產品、拓展市場，同仁就必須全力以赴，沒攻下目標之前絕不鬆懈。

從執行力來說，準、快是重點。以大江屢獲全球大獎的產品「龍眼殼咖啡」為例，有一次林詠翔與朋友吃飯聊天時，那位朋友說，台灣早期窮困，常有人以龍眼殼粉代替咖啡，魚目混珠銷售，由於售價便宜，買者即使知道也不以為意。

林詠翔的植物萃取經驗與學識背景，讓他一聽到「龍眼殼、咖啡」眼睛就為之一亮，立即告知研發同仁查詢龍眼殼是否有保健功效，這位同仁在午休時間立即查詢，並在十分鐘內回電表示龍眼殼有若干成分、具有若干保健功能等。

當下林詠翔就通知有關部門開始研究，並查詢龍眼殼大宗物料來源等。半年後，大江的龍眼殼咖啡問世，並獲得歐美各地金獎。

評析
林詠翔是少數非第二代、靠實力做到總座，又讓公司創辦人楊武男賞識、董事會認可，坐上董事長大位。