生技；製藥 – 康友-KY 3引擎點火 成長動能強

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轉貼2018年3月21日工商時報，供同學參考

林榮錦、王印祥 聯手打造夢工廠

工商時報 杜蕙蓉／人物側寫

晟德集團董事長林榮錦和貝達創辦人王印祥早在2005年就認識，兩個人都對新藥開發懷有夢想，但也都為當時的陌生環境所苦！2007年王印祥以投資500萬人民幣，即享有10％股權的條件希望林榮錦加入貝達股東行列，但那時剛好智擎資金燒的兇，也要辦增資，根本無力投資，因此，雙方各自努力，張羅自己的公司。

2015年，王印祥想創業再度找上林榮錦，這次兩人事業都已各有一片天，想要做的是打造科學家創業的「夢工場」，結果一拍即合，雙方合資創立北京加科斯，而且是以短短不到3年時間，就席捲新藥和創投界。

王印祥出生於河南的鄉下，因為家裡環境差沒錢讀書，靠著自己的努力以職校的學歷進了疾管局上班，後來跳級考上北大研究所，20歲才開始學英文的他，是以背整本英文字典苦學的方式進了美國阿肯色大學醫學院，1999-2003在耶魯大學分子生物物理和生物化學系做博士後研究。

2003年王印祥回國與同學一起創建貝達藥業，擔任總裁兼首席科學家，而後籌建北京新藥研發中心，主持完成了中國一類新藥「鹽酸埃克替尼 - 凱美納」用於肺癌治療的相關工作，該藥物在2011年上市，是中國第一個小分子靶向抗癌藥（化學藥1.1類），目前貝達的市值和在大陸製藥業的地位也備受關注。

一樣也是努力打拚的林榮錦，也是台灣生技產業的奇蹟，他成功讓東洋、晟德、永昕、順藥起死回生，也各自有了特色平台。當年創立的智擎，開發的胰臟癌新藥，合計以達2.665億美元授權創新紀錄；今年3月初益安自行研發的大口徑心導管術後止血裝置XPro System(IVC-C01)，也以5千萬美元(約15億台幣)，授權世界級的醫材大廠Terumo，在在都突顯他的戰績和投資眼光。除了台灣的投資外，林榮錦的海外投資案也一樣耀眼，2014年收購的澳優，目前市值已上漲2.5倍。

評析
林榮錦、王印祥聯手打造夢工廠，合資創立北京加科斯，以短短不到3年時間，就席捲新藥和創投界。

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轉貼2018年3月22日財訊快報，供同學參考

生達去年EPS約2元創三年新高  今年營運拚持穩

財訊快報／何美如報導

生達(1720)外銷起飛，中國、美國、日本均有不錯成長，加上國內獨家代理的精神分裂用藥Latuda樂途達錠銷售亦增溫，抵銷健保價藥調整影響，去年稅後淨利3.63億元，以股本17.86億元計算，每股盈餘約2元，創近三年新高，董事會已經決議擬配發現金股利1.6元，以21日收盤價計算，現金殖利率約4.6%。

有鑑於健保砍藥價及TFDA要求規範趨嚴對台灣市場造成兩頭壓縮，生達積極佈局海外市場，包括中國、日本及美國市場都有不錯成果，尤其是中國，在抗生素銷售成長下，去年營收從前一年的1億元成長至2億元，成長幅度高達一倍，也推升生達去年營收33.48億元，年成長4.75%，以股本17.86億元計算，每股盈餘約2元，創近三年新高。

董事會已經決議，配發現金股利1.6元，配發率約8成，以21日收盤價計算，現金殖利率約4.6%。

展望2018年，今年外銷可望維持成長，瞄準的一致性評價商機也開始發酵，已拿下2個高血壓產品項目，現還有多個項目在洽談中，未來將分階段收取里程碑金，上市後也將依照銷售額分潤，不過，健保今年藥價調整幅度可能較大，對業績將有壓力，內部目標希望今年業績能持穩。

評析
健保今年藥價調整幅度可能較大，對業績將有壓力，內部目標希望今年業績能持穩。

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轉貼2018年3月22日中央社，供同學參考

東洋：疫苗無論三價或四價都可代理進口

中央社記者韓婷婷台北2018年3月22日電

今年公費流感疫苗打四價或三價被媒體解讀為藍綠之爭，東洋（4105）今天澄清表示，東洋不生產流感疫苗，可以代理進口三價或四價疫苗，但必須等政策明確後，才能向國外代理進口。

中國時報報導，「前行政院長林全今年初才接任董事長的台灣東洋，則只能生產三價疫苗，一旦將四價疫苗列為公費，台灣東洋就毫無參賽權，直接宣判出局」、「今年維持打三價流疫苗，台灣東洋藥品，免於被排除在國內疫苗競標案之外」。

針對媒體報導，東洋發言人張國江表示，東洋公司不生產流感疫苗，可以代理進口三價或四價疫苗，但必須等政策明確後，才能向國外代理進口。

他強調，公費疫苗無論最後決定是三價或四價，合約上東洋都可以跟海外廠商談代理進口，並沒有所謂改四價東洋就被排除在外的問題，藥證申請會有一定的流程，只要在投標前補齊即可。

東洋指出，經查，此次施打流感疫苗決策是由專家會議及主管機關決定，東洋董事長並未參與專家會議，亦未直接或間接影響主管機關的政策決定。

張國江表示，由於全球流感疫苗供貨有一定數量，此次國內疫苗施打政策至今才確定，東洋公司是否尚有機會取得足夠數量的進口疫苗，目前並不確定。

評析
東洋不生產流感疫苗，可以代理進口三價或四價疫苗，但必須等政策明確後，才能向國外代理進口。

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轉貼2018年3月29日中央社，供同學參考

遭控介入成大採購  東洋：開標日林全尚未到職

中央社記者韓婷婷台北2018年3月29日電

中天電視台報導指稱林全介入成大癌藥採購，台灣東洋 (4105) 發布重訊澄清指出，成大醫院藥品招標案於106年12月29日開標，林全是今年1月15日臨時董事會才被推選為董事長。

中天電視台今天以「林全『門神』發威？！遭爆介入成大癌藥採購」為標題報導，指稱「成大醫院原廠藥約未到期，林全遭控出手換藥」、「成大醫院38項癌藥全換，東洋生產全買單？」等內容。

台灣東洋藥品發布重大訊息澄清表示，成大醫院藥品招標案於106年12月29日開標，而董事長林全於107年1月15日臨時董事會中始被推選為董事長，因此董事長不可能參與成大醫院招標事宜。

東洋強調，東洋癌症用藥品質及價格均極具競爭性，且均依據相關法令推展業務，絕無不法情事，對國內醫療環境進步與病患福祉具有相當貢獻。成大醫院屬公部門，採購流程全部按照「政府採購法」與相關法令，各項採購案招標、開標與結標事宜更受醫院政風室監督與管控。

東洋指出，一向奉行自由經濟商業公平競爭，不做惡意競爭行為，以期對國內整體醫療環境有所貢獻。此報導已造成公司名譽傷害甚或相關醫院造成寒蟬效應，實非台灣醫療產業之福。東洋強調，公司一向依法行事絕無不法，若有不法歡迎向檢調檢舉。

評析
東洋癌症用藥品質及價格均極具競爭性，且均依據相關法令推展業務，絕無不法情事

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轉貼2018年3月29日工商時報，供同學參考

晟德今年營收拚增5成 挑戰300億元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



晟德（4123）轉投資布局進入收割，董事長林榮錦昨（28）日在法說會中表示，晟德已走出「死亡幽谷」，營運將步入高成長期，今年營收力拚年增5成，可望挑戰300億元，獲利更會明顯成長，預期三年內將以2～3家的速度，在中、美、台、港等地掛牌上市。

被法人圈譽為生技界黑石集團的晟德，去年營運成長力十足，儘管認列6億元的投資損失，但全年合併稅後淨利8億，歸屬母公司淨利2.5億元，每股稅後盈餘0.79元，大大優於前一年的0.07元，董事會已決議配發每股1元股利，其中現金和股票各0.5元，發放現金股利也創下公司成立來的首例，足見晟德未來現金流充沛，轉投資布局效益將陸續發威。

就初步統計，晟德轉投資企業超過20家，其中益安、順藥等8家公司已成功上櫃及登興櫃，目前投資帳面金額為69億元，總市值已達169億元，潛在價值高出100億元。

該公司已陸續處分智擎、中美冠科及M-Venture持股，至2017年投資報酬幾乎都是倍數成長，共計投資已入袋的獲利近25億。

林榮錦表示，晟德是以「差異化市場定位」及「創新商業模式」來架構生技工業銀行的投資，為了扶持人才實現創業夢想，其投資策略是鎖定於早期的開發案，轉投資領域包含細胞治療、 小分子新藥開發、蛋白質及抗體藥物開發公司、創新藥物開發技術平台、高階醫材、保健品及農業生技及產業基金等。

目前晟德以財務投資型的標的公司中，中生醫藥、雅祥生醫及天使投資的安盛生科都將陸續進入收割期；而在大陸投資的加科斯則可望成為第一輪前進香港掛牌的創新生技公司。

林榮錦強調，未來規劃透過併購或里程碑價值釋出部分股權的方式把規模做大，並希望在3年內以2-3家的速度在中美台港等地掛牌上市。

另外，晟德投資具有高進入障礙的大健康產業，豐華及澳優已帶來穩定現金流。尤其是澳優受惠中國奶粉新政策出台，目前已擁有五張中國CNCA的註冊許可證，去年業績成長5成，今年可望再成長5成。澳優在全球擁有10座工廠，9座已經完工，中國新廠預計今年完工，近年則持續啟動併購計劃。

評析
晟德營運將步入高成長期，今年營收力拚年增5成，可望挑戰300億元，獲利更會明顯成長

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轉貼2018年4月2日財訊快報，供同學參考

自費品項與新產品拉抬
南光3月營收喊衝  首季營收拚正成長

財訊快報／何美如報導

南光(1752)1、2月受到農曆春節影響業績較淡，累計營收2.19億元，年減2.95%，不過，3月起銷售恢復正常，內外銷業績同步回升，尤其內銷在治療攝護腺肥大等新產品推動下，銷售更顯著跳高，法人預估，月營收有機會轉正成長10%，約1.35億元，甚至有機會挑戰1.4億元創近年次高紀錄。

南光2017年營收15.03億元，較前一年同期小減2.97%，主要係日本外銷訂單減少影響，毛利率下滑約3個百分點為34.34%，稅後淨利1.85億元，較前一年衰退17.59%，每股盈餘1.84元，董事會已決議每股將配現金股利1.6元，目前現金殖利率約4%。

展望2018年，在內銷持續受惠新產品、自費品項，外銷市場，包括美國、中國、日本及東南亞同步成長帶動，營收有機會重回雙位數成長，且美國市場品項毛利率應可優於平均，毛利率也可望同步回升。

不過，已公布的1、2月累計營收2.19億元，較去年同期衰退2.95%。南光表示，主要係農曆春節影響，惟3月起內外銷將同步回溫，重回正成長表現，尤其是內銷市場，在今年上市的治療攝護腺肥大及性功能障礙新產品等帶動下，業績更是顯著成長。

法人預估，3月營收有機會轉正成長，預估將超過1.35億元，甚至有機會挑戰1.4億元創近年次高紀錄，較去年同期成長10-15%，也將帶動首季營收轉為正成長，由於攝護腺產品屬自費產品，預期對毛利率拉抬將有正面貢獻，獲利將同步成長。

評析
南光在內銷持續受惠新產品、自費品項，外銷市場，包括美、中、日及東南亞同步成長帶動，營收重回雙位數成長

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轉貼2018年4月7日工商時報，供同學參考

晟德旗下澳優 引進富爸爸

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

晟德集團昨（6）日宣布，旗下澳優乳業（1717.HK）引進大陸中信集團旗下中信農業基金為策略大股東，透過晟德釋股10.35％股權和澳優增資，兩項交易總金額為港幣19.63億元 （約新台幣73億元），每股交易價格為港幣5.18元。

經過此輪股權稀釋，晟德持股將降至24.98％，與第一大股東中信農業基金的25.18％股權，差距僅0.2個百分點。由於不是主導性大股東，晟德未來對澳優將不再以合併報表方式認列業績，而是採權益法認列獲利。

muscle級大股東 有來頭
晟德集團董事長林榮錦表示，賣澳優非常「捨不得」，但為了讓澳優快速變成世界級的企業，必須要有「muscle」級的大股東，提供產業經驗和資金。他預計5年內，澳優一定是國際型企業，而晟德也會在這樣的養分下卯勁成長。

創辨於1979年的大陸中信集團，事業體遍及金融、資源能源、製造業、工程承包、房地產等諸多領域，該集團連續第9年上榜美國《FORTUNE》雜誌「世界500強」，2017年排名第172位，資產規模高達7兆人民幣。旗下中信農業基金先前以11億美元收購陶氏化學巴西玉米種子庫而備受關注。

晟德昨日公告，周三（4日）與中信集團旗下中信農業產業基金，簽署一份附條件的股權轉讓協議，擬轉讓澳優乳業現有股份10.35％，共計1.3億股予中信農業基金，澳優並將同步發行新股2.49億股予該基金，兩項交易總金額為港幣19.63億元（約新台幣73億元），每股交易價格為港幣5.18元。

每股價格港幣5.18元
此次交易的10.35％股權，是由晟德集團旗下晟德、玉晟生技及玉晟管理三家公司共同出售，交易總金額為港幣6.73億元（約新台幣25億元），集團預計處份利益近新台幣10億元。

該交易案仍待中信農業基金內部決策機構、中國大陸相關監管機構及外匯管理機構的有關批准，及澳優股東大會等相關程序批准，且股權轉讓以澳優發行新股完成為前提，最快下半年完成。

若交易完成，未來晟德的單月營收將不再由10億元起跳，明年起股東需面對的是「消風」的營收，未來2、3年內可能看不到一年百億業績的規模，但獲利則可望持續攀揚。

評析
晟德旗下澳優乳業引進大陸中信集團旗下中信農業基金為策略大股東

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轉貼2018年4月7日工商時報，供同學參考

林榮錦為何捨得賣？全為讓集團打世界盃

工商時報 杜蕙蓉／新聞分析



生技教父投資策略果然大不同！今年3月28日晟德法說會上，董座林榮錦表示，會在「對的時間」、「找對的人」處分股票。事隔不到半個月，晟德即釋股10.35％的澳優股票，予大陸中信集團旗下中信農業基金，預計將對下周一（9）日晟德的股價，帶來兩極化的評價。

澳優是晟德集團在2014年11月間以每股約2.7港元，合計58億元拿下40.28％的重磅級子公司，由於有主導性股權，採合併報表後，晟德營收也自2015年起營運三級跳，2016年起正式跨過百億門檻，以150億營收成為生技產業龍頭。去年更直奔至194億元，原本林榮錦還預估，今年晟德將力拚300億元的營收規模。

不過，經由此次釋股，晟德集團在持股降至24.98％，成為第二大股東，未來以權益法認列後，單月營收衝破10億元的榮景將很難再見。

林榮錦表示，「我不在意營收的規模，而是希望澳優、晟德和旗下公司能快速轉型為跨國性企業，能進軍打世界盃」。

林榮錦說，他架構晟德採工業銀行的投資策略，在資產配置上，有5～6成屬於具備價值的策略型投資，會以取得主導權為主。

種子型則約佔其中的3～5成，目的在探索產業未來可能的方向，再伺機轉入策略型。

投資型佔比則約10～15％，主要財務操作；而策略型與種子型的投資，多半會在前期即參與投資，待準掛牌前的後期投資則放棄，不過由於前期投資投入的資金不多，但只要方向正確，標的受到市場認同，多數在時間累積下也會有潛在的資本利得。

細數晟德的投資，當年以1.8億投資智擎，賣了25億，利用這25億加上發行CB，合計58億收購了澳優，其獲利都是用倍數計算。如今處分澳優10.35％股權，總交易25億元，獲利10億元，顯然生技教父確有獨到的投資眼光，也難怪林榮錦旗下公司的募資案幾乎都可秒殺。

林榮錦表示，目前還有很多的投資案洽談中，晟德會持續不斷地創造最大的投資價值。

評析
林榮錦是希望澳優、晟德和旗下公司能快速轉型為跨國性企業，能進軍打世界盃」。

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轉貼2018年4月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

南光3月營收預期明顯回溫  全年營運拚高

記者 蕭燕翔 報導

內外銷動能都轉強，法人預期，製劑廠南光(1752)3月營收將明顯回溫，有機會挑戰1.5億元以上，首季累計營收年增率也可望轉正；而外界最關注的銷美抗生素學名藥，去年貢獻還有限，法人預期，今年有全年挹注下、貢獻將數倍成長，最快第二季後挹注將開始較明顯加溫，全年整體營收兩位數成長可期，每股稅後盈餘登上新高。

南光是國內老牌的製劑廠之一，早期以點滴輸液產品在國內擁有較高市佔率，後在積極擴建廠房與設備下，開始在日本、美國、中國等一級的醫藥市場布局，並由日本率先收成，帶動2014、2015年營運的高度成長；前(2016)年至去年上半年雖因日本客戶銷售減緩，影響外銷動能，但下半年成長有漸轉強態勢，去年第四季毛利率還拉高至35%以上的五季高峰。

而南光今年前二月的營收年增率呈現負數，一則與台幣匯率有關，一則則因客戶拉貨的時間點影響；不過根據法人預期，因公司新上市的四個內銷產品，包括用於高血壓、攝護腺、性功能與中風治療用藥，都已陸續進入指標性醫療院所，帶動銷售，加上3月工作天數恢復正常，上月營收可望明顯增溫，挑戰重回1.5億元以上的近年次高，首季累計營收年增率也有機會由負轉正。

而外界最關注的銷美抗生素用藥，美國終端銷售額推估有1.5-2億美元，市場可銷售的學名藥廠應在5、6家左右，去年第三季南光獲得藥證後，即透過在當地有銷售網絡基礎的學名藥大廠夥伴啟動銷售，只是第一年因南光認列的收入是扣除該夥伴前期必要的費用支出後的淨利潤認列，貢獻還有限，推估佔去年營收比重約1%。但法人認為最快第二季起會有較明顯的收入認列成長。

且若以該產品的終端銷售值來看，一般生產利潤約可有售價的兩成多水準，假設南光攜同夥伴取得當地一成的市佔率，高峰銷售時對南光年營收的貢獻成長將達一成以上。

另外南光也持續增加美國特殊學名藥的送件品項，包括一款孤兒藥明年美國專利將到期，公司今年擬向美國FDA送出藥證申請；而一款用於麻醉的新劑型新藥，則預計今年送件申請進入美國人體臨床試驗。

法人認為，南光今年營收成長也會是先蹲後跳，全年營收仍以兩位數成長為目標，且因不需要再大幅擴產，現有折舊攤提將持穩，隨營收規模提升與美國市場貢獻增長，是毛利率的正面助益，每股稅後盈餘將挑戰掛牌後新高。

評析
南光今年營收成長會先蹲後跳，全年營收仍以兩位數成長為目標

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轉貼2018年4月9日工商時報，供同學參考

康友新產能持續加入  第二季可望取得印尼藥證

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

康友(6452) 首季營收以11.23億元，年增24.98%交出佳績。公司表示，新產能持續開出，今年陸續還有塑瓶生產線可望通過GMP認證，成長展望審慎樂觀，印尼疫苗廠持續裝機，進度符合預期，望第在二季取得相關疫苗藥證，下半年出貨目標不變。

康友去年度在生技產業營運普遍不如預期中，EPS仍有12.71元水準，僅次於精華的31.52元，是獲利股后，該公司今年3月營收4.1億元，年增22.39%，穩定成長。

看好大陸輸液廠進入大洗牌，小廠將陸續被淘汰下，康友近年積極投入新產線並尋求新版GMP認證。

康友表示，安徽六安藥廠去年4月和11月分別有兩條塑瓶和兩條軟袋產線通過GMP認證，產能逐步開出，今年還有兩條塑瓶產能開出，全開出後，產能可望較前年倍增，輸液本業成長無虞。

另外，被視為未來最大成長動能的疫苗業務，康友與哈爾濱獸醫研究所旗下全資公司維科合作在印尼興建的疫苗廠，今年開始進行最後裝機，相關生產人員也陸續前往哈爾濱受訓。

康友表示，第二季主要銷售品項之藥證可望通過，即將進行試產，下半年可望正式量產出貨。

評析
康友第二季主要銷售品項之藥證可望通過，即將進行試產，下半年可望正式量產出貨。

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轉貼2018年4月10日財訊快報，供同學參考

濟生攻陸代工、品牌並進  效益最快年底顯現

財訊快報／何美如報導

濟生(4111)子公司濟泰(上海)申請的生產許可，歷時四年終於在近日取得，激勵股價連二日強攻漲停。濟生表示，濟泰將複製台灣的營運模式，代工、品牌並進，現已積極與經銷商及潛在客戶洽談中，工廠也在進行量產規劃中，效益最快可能年底顯現。

濟生主力產品為洗腎液(粉)、點滴等，目前在台市佔率已高達6、7成，穩居台灣第一，去年成功取得數個大型標案，代工與保健食品也多元衝刺業績，推升全年營收、毛利率、獲利同步成長，合併營收10.44億元，毛利率從31.84%提升至33.10%，稅後淨利8173萬元，每股盈餘1.43元，董事會已決議，每股將配現金股利0.8元。

展望2018年，濟生表示，洗腎既有業務應可維持穩健，代工與保健食品隨電商及異業結盟等銷售持續增溫，外銷也透過海外商學會的合作模式，積極拓展包括泰國、香港、越南、柬埔寨、日本等市場。

濟泰(上海)4月6日公告取得中國上海市食藥管理局核准的III類-6845透析粉、透析液之生產許可證，濟生表示，新廠規模大於台灣廠，下一步將進行量產規劃，添購放大生產的設備，銷售上將複製台灣的營運模式，代工、品牌並進，現已潛與代工客戶接洽，自有品牌則會鎖定四億人口的華東地區，最快年底就有機會反映在業績上。

根據北京環宇新華經濟資訊技術中心出刊《2017-2022年中國及全球洗腎照護(血液透析)行業發展分析及趨勢預測報》統計資料顯示，2012年至2016年中國血液透析人數保持著穩定增長的良好增長態勢。2012年中國血液透析人數為34.98萬人，2016年的血液透析人數增長至43.23萬人。2012年中國血液透析粉液的市場需求規模為人民幣13.21億元，2016年的市場需求規模增長至人民幣20.80億元。

評析
濟泰將複製台灣的營運模式，代工、品牌並進，工廠也在進行量產規劃中，效益最快可能年底顯現。

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轉貼2018年4月13日工商時報，供同學參考

南光內外銷傳捷報

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



南光(1752)挾著3月營收交出1.59億元佳績，帶動首季營收達3.79億元，年增率轉正為7.85％後，法人預期，受惠新產品、自費品項，內外銷動同步轉強下，今年營收可望有兩位數成長，EPS有機會挑戰新高。

南光去年受日本外銷訂單減少影響，營收15.03億元，年減2.97％，由於毛利率下滑約3個百分點為34.34％，稅後淨利1.85億元，年衰退率17.59％，EPS1.84元，董事會已決議每股將配現金股利1.6元，現金殖利率約4.02％。

法人表示，南光今年營運先蹲後跳，隨著新上市的高血壓、攝護腺、性功能與中風治療用藥等4個產品，陸續進入指標性醫療院所，加上攝護腺產品屬自費市場產品，預期對毛利率拉抬有正面貢獻，將可望帶動首季獲利同步成長。

以點滴輸液聞名的南光，是國內率先在日本、美國、中國等一級的醫藥市場布局的老藥廠，近3年營運都有不錯的表現，EPS約有2元水準，去年即使因日本客戶銷售減緩，影響外銷動能，但第四季毛利率仍拉高至35％以上的五季高峰。

南光目前最受關注的是已於去年第三季獲得美國上市許可的抗生素用藥，該藥終端市場值有約2億美元，市場量約200萬針，主要競爭約5、6家。

南光是透過在當地有銷售網絡基礎的學名藥大廠夥伴啟動銷售，並以僅不到半年出貨，即有13萬針的量受矚目；不過，由於第一年認列的收入是扣除前期必要的費用支出後的淨利潤認列，因此，最快今年第二季起會有較明顯的收入認列。

除了抗生素外，南光目前已有抗癌、骨質疏鬆症等產品向美國FDA送件申請藥證，另外，也開發一款明年美國專利將到期的孤兒藥，已規劃提出藥證申請，而用於麻醉的新劑型新藥，則預計今年送件申請進入美國人體臨床試驗。

評析
受惠新產品、自費品項，內外銷動同步轉強，南光今年營收有兩位數成長，EPS有機會挑戰新高。

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轉貼2018年4月13日經濟日報，供同學參考

東洋 Q1每股賺逾1元

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



台灣東洋（4105）昨（12）日公告今年3月合併營收3.57億元，稅後純益約為6,300萬元，累計前三月營業收入10.44億元，稅後純益約2.54億元，每股稅後純益（EPS）逾1元，優於去年同期。

東洋首季營運增溫，顯示東洋在行政院前院長林全接掌該公司董座後，營運逐漸向上，今年營運可望優於去年，營收有機會繼續向上。東洋昨日股價收104元，上漲0.5元。

東洋表示，今年首季的營收的成長動能來自抗癌、抗感染兩大領域，這兩個領域在過去幾年布局有成，逐漸成為業績的成長的主力，期待今年業績繼續攀升。

東洋去年合併營收40.93億元，年增率8.8％，合併稅後純益13.5億元，EPS為5.43元，創新高。展望今年，法人指出，東洋今年外銷的成長動能可以期待，外銷比重今年則有機會拚三成。

生技醫療股近日表現不俗，東洋表現則相對穩健，該公司繼續切入利基型產品，並且持續將產品推進重大疾病領域，近年取得不錯成果。東洋在營運持穩的情況下董事會日前通過今年擬配現金股利4.5元，以當前約當百元股價概算，現金殖利率穩定維持在4%以上，明顯優於去年的3.8元。法人認為，由於東洋的營運穩健並持續向上，是值得長期持有投資的個股。

展望今年，林全在接任董座後，曾表示台灣製藥還沒真正走進國際，他希望一起努力，林全與蕭英鈞都希望東洋未來能做到年營收10億美元，這將是他接任後的目標，但沒有時間表。顯示未來東洋的營運，仍可繼續關注與期待。

評析
東洋在林全接掌司董座後，營運逐漸向上，今年營運可望優於去年，營收有機會繼續向上。

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轉貼2018年4月20日工商時報，供同學參考

生達強攻外銷 後年營運衝高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生達（1720）強力布局外銷市場，總經理范滋庭昨日在法說會中表示，搶攻大陸一致性評價商機，今年可望簽下5個品項，日本則有Montelukast（細支氣管炎用藥）持續出貨中，美國除了糖尿病用藥出貨外，目前也有3項品在審查中，預期三大市場可望在2020年創下新的成長動能。

范滋庭表示，受到健保藥價調整5月1日生效，今年健保調整幅度將較去年大下，目前醫院、診所等已在4月開始適用，將壓抑今年營收表現；而且今年首季法國乳源發生汙染，旗下端強公司營收受影響，將讓今年業績表現恐不如過去。

為了因應國內健保藥價的影響，生達近幾年積極布局外銷市場，也開始逐步展現效益。范滋庭表示，目前美、日市場是以每年都有一個新品項送件為目標，而大陸的布局，則希望是採合作開發、參與BE和利潤共同分享策略，亦即生達與合作藥廠搶攻的一致性評價商機，除了有合作簽約金外，未來上市還能有一定比例的銷售分潤。

范滋庭說，大陸市場目前有多個項目在洽談中，去年已簽約3個品項，獲得簽約金3,000萬元及上市後的分潤，今年目標是5個，預計最快在2019年產品上市，較顯著的效益分潤會落在2020年。

日本市場部份，日本委託生達開發Montelukast（細支氣管炎用藥）持續出貨，該品項也獲科專1,000萬元補助，進行中的還有疼痛治療的口服製劑，預計2020年上市，提升外銷占比。

美國市場部分，除了糖尿病用藥出貨外，還有一項產品已核准，正等待專利過後2019年開賣，另外也有3個品項在審查中。

至於台灣市場，生達已加速產品汰舊換新，每年持續研發上市新品項及代理品項，生產線策略是進一退三，持續淘汰現有量少、毛利率低的品項，只要新增一個品項就會退出三個舊品項，未來希望維持產品量維持一定，提高營運的效率。

評析
生達強力布局外銷市場，預期大陸、日本、美國三大市場可望在2020年創下新的成長動能。

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轉貼2018年4月20日經濟日報，供同學參考

益安結盟晟德  設醫材基金

經濟日報 記者黃文奇、高行／台北報導



業界首例，晟德集團董事長林榮錦與益安生醫董事長張有德再出手，要打造益安成為高階醫材工業銀行。林榮錦昨（19）日宣布，將對益安再定位，由張有德主導募集成立「高階醫材工業銀行」，初期規模約1億美元（近新台幣30億元），投資全球創新高階醫材標的。

益安生醫表示，創立創新高階醫材投資基金一直都是益安努力的方向，目前正在規劃中。據悉，益安的高階醫材基金預期在第3季成立，細節由張有德規劃中，林榮錦仍將是最大投資者，預計出資約20%至30%。

對於投資標的，據悉，張有德已在全球選題一段時間，才認真規劃成立基金，此次他與林榮錦深度交換過意見後，獲得林榮錦全力支持，決定攜手推升益安轉型並再創高峰，他說，「益安再定位的時機到了」。

林榮錦指出，益安的成功經驗加上張有德的國際連結，未來的益安必須面向全球投資，初期創新高階醫材的選題至為重要，投資規模不須太大，因此，暫時以1億美元的基金大小為度，看情形再陸續增資。

益安成立於2012年，於2016年上櫃掛牌，昨日股價收166元，下跌4元。益安主要開發高階且具利基型的創新醫材，其主要股東為永豐餘旗下的上智生技創投、林榮錦主導的晟德大藥廠，分別持股逾1.31萬、1.28萬張以上。據悉，張有德此次規劃推動益安轉型。

努力六年，近期益安開花結果，今年3月間，益安旗下大口徑心導管術後止血裝置XPro System（IVC- C01），以5,000萬美元成功授權全球前五大心血管醫材大廠Terumo，僅簽約金就貢獻益安首季每股稅後純益（EPS）超過9元，讓國內生醫產業投資看到曙光，加上中裕愛滋病新藥取證的好消息推波助瀾下，近期台灣生醫產業可謂春暖花開。

業界指出，益安除上述的授權案外，旗下腹腔鏡影像清晰器材、腹腔鏡手術縫合器材也已取得美國食品藥物管理局（FDA）上市許可，另轉投資持股52％的Panther，自行研發的骨科四肢創傷內固定醫材，也已取得美國FDA 510（k）產品法規的上市許可證，今年授權案可望陸續擊出安打。

評析
益安的高階醫材基金預期在第3季成立，林榮錦仍將是最大投資者，預計出資約20%至30%。

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轉貼2018年4月20日經濟日報，供同學參考

益安結盟晟德／林榮錦扮伯樂 幫專家接地氣

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

台灣生醫發展迄今，檯面上許多被譽為「天王級」的明星，但懂得與天王們配合無礙、站在巨人肩膀上的人物，除了潤泰集團總裁尹衍樑外，要數晟德集團董事長林榮錦，他投資兩大指標案智擎、益安，為他及投資人帶來數十倍的豐厚報酬。

據了解，因為林榮錦在新藥智擎、益安的成功經驗，生技天王級人物都來找他合作，包括羅氏前全球技術營運總裁楊育民成立的育世博、有生技四大天王之稱的益邦製藥創辦人許中強，也找林共同成立的生脈生醫，是當前兩大指標。

早年林榮錦被譽為生技界的艾科卡，擅長協助瀕危的公司重整，晟德就是一個經典案例，該公司曾經面臨倒閉，去年晟德營收站上193億元，首度配發股票與現金股利，共計1元，今年是否能如他所言「拚300億元營收」，投資人都期待。

近年，林榮錦搖身一變，成為「創業家的創造者」，鼓勵有經驗的國際專家回國成立公司，並把自己在台灣經營多年的經驗，無條件輸出給這些他所投資的人與企業。他說，選對人、最對事、選對題目，再來就是要「接地氣」，他的工作就是幫這些國際專家接台灣、大陸的地氣。

評析
林榮錦投資兩大指標案智擎、益安，為他及投資人帶來數十倍的豐厚報酬。

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轉貼2018年4月23日經濟日報，供同學參考

業外補 晟德今年拚賺百億元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



晟德下半年資產重估，今年有望賺百億。晟德董事長林榮錦表示，今年公司為子公司澳優引進中國中信集團作為第一大股東，交易完成之時將進行公允價值一次性認列，加上今年公司將處分少數非核心事業，預估今年「晟德的獲利會超乎預期」。

法人估，今年晟德每股稅後純益（EPS）保守估計有望達到25元到30元以上，獲利不僅創高也將大爆發。

晟德表示，今年依「權益法」對持有澳優股權進行「公允價值」一次性認列後，其會計項目雖是「無形資產」，卻是可以分配的價值，若股東期待、董事會同意，公司將不排除回饋股東、分配獲利，換言之，明年的晟德的配股配息，也可能超預期。

法人指出，依照新的國際會計準則（IFRS），晟德與中國中信完成交易後，控有澳優約24.2%，適用「權益法」，20日澳優收盤價格港幣8.09元估算，扣掉該公司投資澳優成本約每股港幣2.5元，以晟德後續持有澳優3.8億股來換算，其「公允價值」約當港幣21.24億元（約新台幣80.7億元），將反映在第3季晟德的財報上。

林榮錦說，晟德近年定位為生技工業銀行，轉投資的部分已經陸續走過死亡幽谷，今年起，許多子公司陸續有獲利，其中，益安就是一例。

換言之，絕大多數子公司已經開始「反哺」，加上今年繼續處分非核心事業、澳優處分金額認列、澳優公允價值認列等，今年獲利會超過預期很多。
依照國際會計準則，公司認列轉投資營收、損益有三個途徑，一是合併持有50%股權以上獲有實質控制力的子公司，其次則是持有20%到50%的轉投資公司則適用「權益法」認列，第三即持有20%以下的公司則適用「成本法」。

在對澳優的獲利認列上，晟德財務長王素琦說明，當初晟德投資澳優的成本約每股港幣2.5元，因此，此次引進中國中信後處分的澳優持股，獲利約10億元，至於交易完畢後認列的公允價值，則須第三方鑑定，鑑定的條件有當時澳優的市價、股票流動性折價等多元因素。

至於今年晟德的獲利，法人指出，今年晟德因配股配息、轉換公司債等因素，其資本額將擴大至34億到38億元，而公允價值若以當前澳優股價港幣8.09元扣抵投資成本後，乘以交易後持有的3.8億股，則價值約當港幣20億元，加計處分澳優10億元獲利，再加上未來即將處分的非核心事業，預計今年晟德稅後純益要達到百億元不難，若是以當時股本來概算，則EPS至少是25元起跳。

轉型產業銀行 打造獨角獸
晟德董事長林榮錦表示，今年晟德獲利將超預期，但下一步，他將為晟德「再定位」，從「生技工業銀行」轉型為「生技產業銀行」，第一個目標就是「要為台灣打造一個生技獨角獸」，其中，順藥、豐華等是進度比較快的標的，大家可以等著看。

林榮錦表示，今年晟德集團將做幾件大事，除了推動子公司在香港、美國納斯達克掛牌外，晟德也不會辜負台灣，他預估，三年內至少為台灣打造一隻生技獨角獸，市值至少要達到300億元（即10億美元以上）。

所謂的「獨角獸企業」是產業界的名詞，是指成立不到十年但估值10億美元以上的創新產業公司，據悉，2013年底，風險創投專家Aileen Lee在一篇文章中提到這個名詞後，該詞彙即風行於創業界。在美國，這些企業包括Uber、Airbnb、Dropbox、Pinterest等。

林榮錦表示，目前晟德集團已經在推動旗下子公司在港股上市，包括加科斯、東曜等，還會有一家公司將前進美國納斯達克，另外，在台灣他則會繼續為產業「加值」，尤其當前轉投資的子公司中，順藥進度較快，他透露，今年起晟德將會有一系列的大動作。

評析
晟德近年定位為生技工業銀行，轉投資的部分已經陸續走過死亡幽谷，今年起許多子公司陸續有獲利

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轉貼2018年4月27日經濟日報，供同學參考

康友季報靚 每股賺2.94元

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

康友-KY（6452）昨（26）日公告2018年第1季營運成果暨2017年股利政策，首季稅後純益約2.24億元，年增約8%，每股稅後純益（EPS）約2.94元。

康友的股利政策方面，董事會同時通過去年度盈餘分配案，將配發現金股利每股8元，以康友昨日收盤參考價377元計，現金殖利率約2.12％。

康友表示，由於新產能陸續開出，今年第1季合併營收達11.23億元，年增24.9％，公司特別說明，第1季所得稅率較去年提高原因在於公司高新技術企業所得稅優惠將在今年重新審批，因此首季先行提列，之後可望回沖。

康友指出，目前由於高新技術企業所得稅優惠需要重新審批，首季適用之所得稅率為25％，若審批完成則可降低至15％，先行提列的10％可以回沖。

此外，康友今年首季毛利率39.6％，較去年同期下滑1.65個百分點，主要因塑瓶輸液新產能持續開出，基礎性產品銷售佔比同比提升所致。

至於今年營運展望，康友表示，安徽六安高新技術企業審批流程已在進行中，公司將全力爭取租稅優惠。

六安廠新產能持續開出，加上今年人民幣匯率走勢有利，公司對於輸液獲利成長看法樂觀。

另外，印尼疫苗廠，目前已經完成部分設備裝機，全部裝機可望第2季完成進度不變，第3季開始試產，而禽流感疫苗藥證審查，康友表示維持第2季取證預期，最快第4季可望正式出貨。

評析
印尼疫苗廠，全部裝機可望第2季完成進度不變，第3季開始試產，而禽流感疫苗藥證，預期第2季取證

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轉貼2018年4月29日經濟日報，供同學參考

晟德線型強勢 利多護身

經濟日報 文╱黃文奇



晟德（4123）今年2月中旬股價完成打底後，即一路走揚，上周五（27日）收在67.4元，漲幅1.97%，單日成交量4,616張，技術面雖失守5日線，但仍站穩其餘中長期均線之上。籌碼面上，外資近一個月來續有著墨，近五個交易日買賣超互見，近半年則增持近萬張，是三大法人中布局最為積極的買方。

晟德原為國內最大的感冒水劑製造藥廠，近年積極轉型為生技工業銀行，轉投資許多特色藥、新藥公司，包括東曜、加科斯、順藥、永昕、豐華等，另外，乳品公司澳優則是該集團近年來最大的投資案，也成為晟德最受關注的營運指標。

近期晟德董事長林榮錦宣布，要為晟德集團再定位，將該集團從生技工業銀行，再次轉型為生技產業銀行，投資面向與力度將更擴大，並允諾在三年內為台灣扶植一到兩家生技獨角獸企業。

在營運方面，晟德本月6日公告，旗下子公司澳優乳業與中國大陸中信集團旗下公司中信農業產業基金股權轉讓協議案，中信農業基金將投資澳優港幣19.63億元（約新台幣73億元），取得澳優25.18%股權，並成為單一最大股東，該交易案預計今年7月完成。

此次交易，晟德擬轉讓澳優10.35%股權、計1.3億股予中信農業基金，澳優並將同步發行新股2.49億股予該基金，每股交易價格為港幣5.18元，總價約新台幣73億元。

其中，澳優轉予中信農業基金的10.35%股權，將由晟德集團旗下之晟德、玉晟生技投資及玉晟管理顧問三家公司共同出售，受讓金額約港幣6.73億元（約新台幣25億元），晟德集團預計處分利益約新台幣9.64億元。

據了解，晟德因此投資案，預估下半年將進行資產重估，林榮錦表示，今年公司為子公司澳優引進中國中信集團作為第一大股東，交易完成之時將進行公允價值一次性認列，加上今年公司將處分少數非核心事業，預估今年「晟德的獲利會超乎預期」。

晟德表示，今年依「權益法」對持有澳優股權進行「公允價值」一次性認列後，其會計項目雖是「無形資產」，卻是可以分配的價值，若股東期待、董事會同意，公司將不排除回饋股東、分配獲利，換言之，明年的晟德的配股配息，也可能超預期。

晟德近年定位為生技工業銀行，轉投資的部分已經陸續開始盈利，今年起，許多子公司陸續有獲利，其中，益安就是一例，換言之，絕大多數子公司已經開始「反哺」，加上今年繼續處分非核心事業、澳優處分金額認列、澳優公允價值認列等。

晟德股價自今年2月以來開始築底，2月9日見到波段低點40.5元，之後股價開始攻高，迄24日高價75元為止，波段漲幅逾八成，下一步若要繼續上攻，仍要看下季的澳優交易完成後，認列的公允價值是否一如預期。

選股原則
晟德（4123）近五個交易日股價漲幅大於櫃買指數漲幅，近期日KD黃金交叉，具技術面優勢，入選本周熱股。

小檔案
公司股號：4123
董事長：林榮錦
總經理：許瑞寶
成立時間：1959/11/4
上市時間：2003/10/7
資本額：32.06億元

主要產品：
●感冒水劑銷售
●生技產業投資

資料來源：公開資訊觀測站、大富資訊

評析
晟德定位為生技工業銀行，轉投資的部分已經陸續開始盈利，今年起許多子公司陸續有獲利

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轉貼2018年5月8日經濟日報，供同學參考

晟德子公司澳優報喜 首季獲利年增逾五成

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

晟德(4123)7日宣布子公司澳優乳業發佈「盈利喜訊」公告，其中揭露澳優乳業2018年首季營收預計55.43億元(約人民幣12億) ，較去年同期成長約56.8%；今年第1季淨利4.62億元(約人民幣1億元)，較去年同期成長超過53.8%。

晟德自2008年再定位為生技工業銀行，致力於集結資源與經驗，輔佐深具潛力的生技/大健康公司躍上國際舞台。憑藉深厚產業經驗及商業化能力，晟德生技工業銀行持續優化投資組合並協助育成之企業調整策略，擁抱「差異化市場定位」及「創新商業模式」。

自2015年以來，澳優每年營收成長均超過30%，此外，澳優以「配方羊奶粉」及「有機嬰幼兒配方奶粉」做出市場差異化，旗下佳貝艾特羊奶品牌已穩坐全球第一品牌且年成長率超過60%。

晟德表示，2016年至2018年首季，澳優乳業已連續七度發佈「盈利喜訊」；顯示澳優乳業以自家品牌奶粉為核心的戰略調整與布局持續見效，加上上游產業鏈及銷售網路的日益完善、品牌清晰定位，再再有助於滿足持續增長的市場需求並進而帶動業務提升。

評析
2016年至2018年首季，澳優乳業已連續七度發佈「盈利喜訊」；顯示戰略調整與布局持續見效

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轉貼2018年5月9日財訊快報，供同學參考

新產能持續開出  康友-KY4月營收創同期新高

財訊快報／何美如報導

輸液暨疫苗廠康友-KY(6452)公告4月營收為4.2億元，續創同期新高，主要受惠去年塑瓶及軟袋新產能開出，逐步進入銷售旺季。已在進行的兩條塑瓶新線產能，預計今年通過認證，禽流感疫苗也可望在下半年進入收成期，將帶動營收進一步成長。

康友去年兩條塑瓶輸液與兩條軟袋輸液產線均通過大陸GMP認證，營收逐步成長，該公司表示，目前大陸輸液市場穩定，今年預計兩條新塑瓶產能通過認證，營收成長態勢將進一步高速成長。

疫苗廠部分，目前已經完成部分設備裝機，整體裝機預計在第二季完成，第三季開始試產。該公司表示，目前藥證正在審議最後階段，在產能、藥證就位之後，第四季康友禽流感疫苗將正式量產。

評析
目前大陸輸液市場穩定，今年預計兩條新塑瓶產能通過認證，營收成長態勢將進一步高速成長。

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轉貼2018年5月10日《萬寶週刊》1280期，供同學參考

生技股拉回是機會？

【撰文／王榮旭】

3、4月生技連拉兩根月線長紅棒，5月上旬拉回整理，中多格局沒變，OTC生技指數才剛完成1年半底部，大盤則是在近30年來高點，生技仍具低基期優勢，領頭羊中裕(4147)這波衝到快350元後拉回量縮，等4月營收數字，新藥TMB355已經在4月下旬在美國上市銷售，通路藥價訂雖訂出高單價每人11.8萬美元/年，但患者經過多年使用舊有藥物已產生多重抗藥性，且對原有藥物耐受性不良，TMB355是目前唯一蛋白質藥物且副作用最低，已有數家保險公司公佈給付程序，美國最大公保機構Mediacid已經加入TMB355納保行列，未來將洽商各州公保及更多私人保險機構加入，公、私保可補自費不足，擴大中裕新藥銷售潛能，歐洲藥證也可能在6月送件申請，既然TMB355已通過FDA查廠及臨床數據審核，歐盟藥證審查時間將大幅縮短，估計明年也可望在歐洲上市，北美與歐洲兩地市場年銷潛力可望達9～10億美元。

法人為何買這些生技？
中裕銷售成績須長期追蹤，短線籌碼流向更加重要，4月以來到5月4日中裕大漲29.3％，這期間持有1～5張籌碼的散戶人數減少超過1000人，反觀持有超過千張的大戶人數則從24人增加到29人，外資持股比重3月以來從15％增加到19％，籌碼由散戶流向大戶及法人手中，籌碼也遭特定外資鎖定的美時(1795)，這波從高檔95.5元拉回本週最低77.6元，拉回幅度已近2成，下半年也有取證機會，估計這波拉回下檔空間有限，晟德(4123)旗下澳優乳業(1717.HK)發佈營利喜訊，Q1獲利年增超過5成，從2016年起澳優乳業已經連續7個季度發佈獲利喜訊，今年在港掛牌股價從4.69港幣漲到5/8的9.04港幣大漲92％，晟德轉投資潛值水漲船高。

【完整內容請見《萬寶週刊》1280期】

評析
從2016年起澳優乳業已經連續7個季度發佈獲利喜訊，晟德轉投資潛值水漲船高。

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轉貼2018年5月11日中央社，供同學參考

東洋再告林榮錦背信  地檢署併案審理

中央社記者韓婷婷台北2018年5月11日電

東洋 (4105) 公告，台北地檢署調查有關前董事長林榮錦共同與Denis Optiz違背職務，主導非常規交易一案後，認為與先前案件有裁判上一罪關係，已移送高院併案審理。

東洋表示，先前控告東洋前董事長、現任晟德 (4123) 董事長林榮錦共同與Denis Optiz違背職務，主導非常規交易，即林榮錦代表東洋公司與Inopha AG公司於2008年6月23日及2009年4月6日簽署包含Risperidone等13項藥品授權契約，使東洋蒙受鉅額損失一案，經臺灣臺北地方法院判處林榮錦10年有期徒刑在案，現上訴臺灣高等法院中。

日前東洋再控告林榮錦擅將東洋開發中的精神分裂症治療藥Risperidone，與林榮錦經營的晟德公司簽定「不平等」的開發協議，讓東洋損失新台幣3.3億，涉嫌背信。台北地檢署調查後認為，林榮錦在Risperidone藥品的背信犯行，與先前案件有裁判上一罪關係，已移送高院併案審理。

針對東洋的公告，晟德今天發布聲明回應表示，晟德董事長林榮錦的個人刑事案件與公司無涉，故公司至今尚未獲悉東洋所指稱併辦意旨書，待得悉併辯意旨書後會再行釐清始末。

晟德表示，與東洋的「Risperidone PLGA委任開發協議案」與「林榮錦個人刑事案件」為兩個獨立案件。晟德與東洋於民國99年所簽訂委任開發協議，已於107年3月1日經台北地方法院一審判決勝訴，確認契約關係存在。

評析
晟德與東洋於民國99年所簽訂委任開發協議，已於107年3月1日經台北地方法院一審判決勝訴，確認契約關係存在。

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轉貼2018年5月14日工商時報，供同學參考

生技Q1獲利大洗牌 益安稱王

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技公司首季獲利排行大洗牌，益安（6499）打敗精華（1565）封王，麗豐-KY（4137）以EPS達3.97元躍居老三，健喬（4114）首度擠進前10名，泰博1.87元表現優於法人預期，不排除今年有挑戰一個股本實力。

初步統計，醫材、美容保健族群依舊是生技產業營運大贏家，而因授權金入帳的益安和健喬表現突出，精華、金可、全宇、葡萄王、生展、邦特都有擴產效益，支撐營運持續步入高峰，杏昌、杏一、立康和大樹的通路服務效益亦有想像空間。

益安受惠大口徑心導管術後止血裝置XPro System（IVC- C01），以5千萬美元成功授權全球前五大心血管醫材大廠Terumo，首筆簽約金挹注公司首季EPS創7.19元新高。

法人認為，以益安旗下腹腔鏡影像清晰器材、腹腔鏡手術縫合器材和轉投資持股52.63％的Panther，自行研發的骨科四 肢創傷內固定醫材，都已陸續取得美國FDA 510（k）產品上市許可下，三大產品「隨時」可望增添授權利多，獲利頗具想像空間，即使沒有第二個授權案，今年EPS仍有機會維持5元以上。

首度營運轉盈，並一舉拿下獲利領先王的益安，指標意義濃厚，後續能否坐穩龍頭，端視未來是否再授權而定。

麗豐受惠旗下中國主要通路展店成效提升，及多款美容保養品銷售成長，加上中國2018財政補助收入人民幣1,682萬入帳，推波首季獲利大增2.36倍，EPS3.97元；4月營收年增33.1%，優於市場預期，帶動法人上修今年EPS為13.03元，將與康友、金可勁拚獲利前三名寶座。

康友去年塑瓶及軟袋新產能開出，逐步進入銷售旺季，4月營收續創同期新高，目前進行的兩條塑瓶新線產能預計今年通過認證，加上前進印尼興建的禽流感疫苗廠可望在下半年進入收成期，有助營收蓄勢推進。

今年都有擴產效應的隱形眼鏡雙雄，精華第一季已投產4條線，第三季前預計將完成12條產線擴充，新增的8條產線也有機會在第四季投產，總產能從58條線增至78條線，較去年增加逾3成，法人預估年度獲利有挑戰4個股本實力。

金可因新承接的美系客戶Hubble日拋隱形眼鏡提前於5月初出貨，今年新增中國3條、台灣4條產線可望在下半年投產，有助營運重回高峰，今年EPS將由13元起跳。

評析
康友去年塑瓶及軟袋新產能開出，逐步進入銷售旺季，4月營收續創同期新高

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轉貼2018年5月15日經濟日報，供同學參考

東洋賣智擎股 估賺3.8億

經濟日報 記者高行／台北報導

台灣東洋（4105）昨（14）公告出售智擎股票，預計出售利益為3.84億元，每股貢獻金額為1.54元，出售後持股比率為15.5%。

東洋這次公告出售智擎持股3,500張，預計出售的價格以14日收盤價136元來推算，總出售的金額達4.76億元，出售的期間自今年5月14日起到的8月31日止，以預計出售的價格推算，處分利益達3.84億元。其中，這次出售的張數占智擎發行股數的2.4%，占東洋持有智擎股數13.3%，這次出售持股後，東洋占智擎持股比率將由17.9%降為15.4%。

東洋長期聚焦在具門檻的特殊學名藥，其中，關鍵的微脂體與微脂球技術平台，因劑型設計與商業量產能力，已經居全球領先地位；開始獲得國際大廠的青睞，還有能力對外授權；另外，聚焦抗癌與抗感染的特殊學名藥治療抗癌代工訂單持穩，抗感染明星藥物有望成長下，既有業務能維持高峰，並有海外的指標授權案可期；長期都是推動東洋獲利攀升的新動能。東洋股價昨收99.1元，上漲0.1元。

東洋第1季稅後純益2.56億元，年增15.7%；每股純益（EPS）1.03元，優於去年同期0.89元水準，加上本季起陸續出售智擎股票挹注，全年獲利將更勝去年。

評析
這次出售的張數占東洋持有智擎股數13.3%，東洋占智擎持股比率將由17.9%降為15.4%。

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轉貼2018年5月16日經濟日報，供同學參考

晟德首季獲利4.47億 大躍進

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

晟德(4123)15日公佈 2018年第1季合併營收 58.91億元，較去年同期成長 54.7%；稅後純益約4.47億元，每股稅後純益（EPS）為1.41 元，刷新歷史紀錄;相較於去年首季仍虧損2,000多萬元，晟德今年首季表現可圈可點。

晟德今年首季財務表現，除水劑事業持續成長外，主要獲利來自各子公司強勁的成長驅動，澳優乳業2018年首季除營收持續成長56.8%外，稅後純益也大幅成長近六成，達新台幣4.8億元，貢獻集團獲利近2億元。

益安生醫方面，以5,000萬美元將大口徑心導管術後止血裝置XPro System 之全球智慧財產權資產讓予醫材大廠 Terumo，2018年首季獲利3.7億元，貢獻集團獲利近1億元。

至於豐華生技今年首季營收達新台幣1.83億元，年成長36%，稅後純益成長47%。晟德生技工業銀行投資效益漸顯、營運步趨穩健。展望第2季，隨著氣溫逐漸轉熱，預計益生菌濃縮液的需求將逐步提高，外用抑菌產品開始出貨也將同步拉提淮安廠出貨量，而台南廠新建置之終端產品生產線也將開始量產出貨，可望進一步刺激營收成長。

評析
晟德今年首季財務表現，除水劑事業持續成長外，主要獲利來自各子公司強勁的成長驅動

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轉貼2018年5月17日中央社，供同學參考

東洋積極擴展海外市場  設韓國墨西哥子公司

中央社記者韓婷婷台北2018年5月17日電

東洋藥品 (4105) 今天參與櫃買中心舉行業績發表會，發言人張國江表示，將積極擴展海外市場，目前已開始設置韓國及墨西哥子公司，未來新藥代理版圖將擴及大陸及東南亞。

張國江表示，東洋為新藥及特殊學名藥開發廠，長期聚焦在具門檻的特殊學名藥，擁有微脂體及微球體二個技術平台，是台灣少數從前端研發、量產銷售一條龍的體系公司，因劑型設計與商業量產能力，已經居全球領先地位；開始獲得國際大廠的青睞，目前7成左右為內銷市場，2成為歐美市場，1成左右在東南亞市場。

張國江指出，目前也開始建構韓國及墨西哥子公司，台灣製藥業除了面臨來自歐美競爭外，中國大陸在經濟成長帶動下，對新藥市場相當積極。因此東洋在新的藥物代理版圖中，將逐步擴及大陸及東南亞市場，透過產品組合規劃提升營運獲利表現。

東洋轉投資公司有智擎生技 (4162) 、創益生技、殷漢生技、東生華、榮港生技等。

台灣東洋5月14日公告再出售智擎股票，預估出售利益為新台幣3.84億元，每股貢獻金額為1.54元，出售後持股比率為15.5%。

法人關心降低智擎持股的想法，張國江表示，處分智擎持股主要考量資金做更有效運用，除了台灣市場外，海外市場布局部分，新藥授權是穩定營收來源重要項目，需要累積資金因應資本支出，推動東洋未來營運持續成長茁壯。

針對東洋最主要的營收獲利貢獻，張國江指出，目前營收獲利最大貢獻來自癌症用藥，其次是抗感染用藥部分，癌症事業主要動能來自替美系製藥大廠代工的抗癌針劑Doxil出貨量逐年攀升，推升癌症事業營收成長。另一主力抗生素產品，受惠院內抗藥性菌株改變，既有藥品用量增加，及包裹銷售策略奏效也有高成長。

張國江說，就各事業體產品比重分配，代工約占20-25%，癌症用藥45-50% 抗感染約20%上下，家庭照顧約10%。

評析
東洋將積極擴展海外市場，目前設置韓國及墨西哥子公司，未來新藥代理版圖將擴及大陸及東南亞。

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轉貼2018年5月17日財訊快報，供同學參考

東洋兩大新藥拚Q4送藥證申請  今年營運將勝去年

財訊快報／何美如報導

東洋(4105)利基學名藥、新藥開發並進，財務長張國江今(17)日表示，多發性硬化症預計今年啟動二/三期臨床試驗，第二型糖尿病新藥持續開發，現在還在臨床前試驗階段。抗癌針劑Pegylipo(原Caelyx II)、抗感染用藥Lipo-AB預計今年第四季向美國FDA送件申請藥證，屆時將有階段里程金200萬美元進帳，主力抗癌及抗生素可望有雙位數成長，今年營運將勝去年。

東洋日前已經公告，4月營收2.94億元，合併營業利益為7914萬元，歸屬母公司業主之稅後淨利7579萬元。累計今年前4月合併營收13.38億元，合併營業利益3.89億元，歸屬於母公司業主之稅後淨為3.31億元，以股本24.86億元計算，每股盈餘約1.33元。

從產品分布來看，癌症占比約40～50%，代工占比約20～25%，抗感染占比約2成。張國江指出，主力產品今年成長力道持強，替大廠代工的癌症針劑訂單持穩，會積極爭取更多訂單，癌症產品、抗感染均可望維持雙位數成長。

而抗癌針劑Pegylipo(原Caelyx II)、抗感染用藥Lipo-AB預計今年第四季陸續向美國FDA送件申請藥證，屆時可望各有100萬美元的階段里程金進帳，預計明年第四季取得藥證，屆時將再度認列里程碑金，未來隨產品上市銷售，也將依照銷售額分潤。

近日東洋公告，預計5月14日至8月31日，將處份轉投資智擎(4162)不超過3500張，持股比率將由17.92%變動為15.54%，以每單位價格136元計算，處分利益3.84億元。張國江表示，出售智擎主要是著眼資金做更有效運用，開發中新藥在六堵廠必須進行數億元的設備支出，也希望充實手中現金，未來可以找更多好的品項授權進來。

至於開發中新藥，多發性硬化症預計今年啟動二/三期臨床試驗，2022年上市。第二型糖尿病新藥持續開發，目前還在人體臨床前試驗階段。

評析
出售智擎主要是著眼資金做更有效運用，也希望充實手中現金，未來可以找更多好的品項授權進來。

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轉貼2018年5月18日工商時報，供同學參考

生技利多 東洋、醫揚營運旺

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



櫃買生技法說會昨日登場，三家公司紛報利多！東洋（4105）抗癌針劑Pegylipo（原Caelyx II）、抗感染用藥Lipo－AB，預計第四季向美FDA送件申請藥證；醫揚（6569）受惠醫療智慧控制器新產線下周安裝、6月稼動，加上推出中小尺寸Venus機、伺服等級工作站等新品和匯率轉佳，營運將漸入佳境。

醫揚董事長莊永順表示，目前營運策略是以自有品牌和代工並行，推出醫療智慧化產品是發展重心，上半年醫療智慧控制器將出貨給美國公司。

總經理王鳳翔表示，醫揚醫療控制器今年營收占比會維持在1／4左右，但會優化生產效率，新產線預計6月投產，配合One core採購策略，成本優化效益會顯著顯現。至於智慧病房，目前已打進湖北、山東及台灣三家醫院。而下半年將推出高毛利率的中小尺寸Venus機、伺服等級工作站等新產品，今年營運樂觀。

東洋財務長張國江表示，長期聚焦具門檻的特殊學名藥，擁微脂體及微球體二個技術平台，目前也獲國際大廠青睞。

張國江表示，東洋是採利基學名藥、新藥開發並進策略布局；其中，多發性硬化症預計今年啟動二／三期臨床試驗，將拚2022年上市。

另外，抗癌針劑Pegylipo、抗感染用藥Lipo－AB，預計第四季陸續向美國FDA送件申請藥證。

由於東洋先前公告，預計在8月底前處分智擎3500張以內股票，持股比率將由17.92％變動為15.54％，處分利益初估約3.84億元。

評析
東洋長期聚焦具門檻的特殊學名藥，擁微脂體及微球體二個技術平台，目前也獲國際大廠青睞。

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轉貼2018年5月24日財訊快報，供同學參考

東生華五大產品銷售同拚成長  今年EPS重回2元以上

財訊快報／何美如報導

東生華(8432)第一季因轉移TuNEX藥證權利予永昕(4726)，頭期款入帳，推升單季獲利較去年翻倍成長，EPS達0.86元。儘管健保核價調整5月1日生效，但價格有漲有跌，且公司努力調整製程降低成本，今年五大產品業績仍力拚成長，法人預估EPS將重回2元之上。

聚焦在心臟科、腸胃科、自體免疫三大科別的東生華，醫院通路是核心，包括醫學中心、區域醫院。目前五大產品包括降血壓組合藥物諾壓錠(Amrtel)、腸胃用藥摩舒胃清(Mopridea)、降血脂複方藥落脂膜衣錠(Linicor)及腸必寧膜衣錠(Catilon)、減肥藥沛麗婷(BELVIQ)。　

東生華表示，諾壓錠近年雖面臨新競爭者，銷售仍維持個位數成長，摩舒胃清雖有12個競爭者，市場銷售表現亦穩定，而代理的腸必寧、沛立婷出貨量亦增溫，尤其是去年10月代理的沛立婷，公司負責醫院通路，目前走自費市場，隨市場推廣業績可望慢慢發酵。

去年東生華營收雖小幅下滑，但藥品出貨顆數是增加的，今年希望五大產品能維持成長。雖然健保核價調整5月1日生效，但價格有漲有跌，且東生華持續努力降低原料藥成本，透過製程改善，希望穩住毛利率。另考量台灣市場太小，東生華也強化國際市場發展，探詢既有產品海外授權的可能性。

第一季東生華獲利較去年翻倍成長，EPS達0.86元，主要係轉移TuNEX藥證權利予永昕，頭期款入帳的帶動，法人預估，今年營運將轉為正成長，EPS有機會重回2元之上。

評析
聚焦在心臟科、腸胃科、自體免疫三大科別的東生華，醫院通路是核心，包括醫學中心、區域醫院。

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轉貼2018年5月25日工商時報，供同學參考

康友印尼藥證到手 拚Q4投產

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友-KY（6452）挾著連續4年都賺逾一個股本的氣勢，董事長黃文烈表示，隨著禽流感疫苗已獲印尼政府藥證，新廠將於第四季量產，明年業績可望有亮麗貢獻，2020年呈現滿載的榮面，有機會搶下5成市佔率。

黃文烈表示，印尼子公司帝斯已取得維科東南亞獨家授權，以維科過去十幾年在印尼累積很高的信譽下，預期印尼廠營運將呈現三級跳，目前已開始規劃2020年將再擴增產能，疫苗開發也將由禽流感擴大至口蹄疫疫苗等產品，目標成為東南亞最大動物疫苗廠。此外帝斯也計劃2020年回台上市。

黃文烈說，為加速量產進程，帝斯在2016年建廠時，與印尼農業部中央畜牧廳下屬Pusat Veterinaria Farma合作，提供配方交由其生產，並申請藥證許可。日前，雞新城疫滅活疫苗（ND LaSota）已取得印尼畜牧業和動物衛生總局核發之藥品產品註冊許可證，2張禽流感疫苗H5N1和H9N2也有機會在年底取得，隨著第三季全部機器設備將架設完成，第四季可望正式量產下，印尼廠今年將可帶進營收。

康友的帝斯印尼新廠年產能80億羽份，保守預估2020年滿載，並持續擴產，目標2年內取得5成市佔率。至於今年，第四季有機會貢獻10億羽分，法人預估，將貢獻營收約5億元，明年業績更將翻一翻。

雞隻為成本最低之蛋白質來源，印尼為回教國家更是養雞重鎮，2013年起印尼禁止疫苗進口，當地市場除部分小廠生產之疫苗供應外，其餘皆仰賴走私進口，惟禽流感變種複雜，全球僅中國大陸哈爾濱獸醫研究所具有長期追蹤、完整開發能力，因此維科生產之禽流感疫苗過去一直是印尼市場最大供應商。

為了克服進口禁令，康友結合維科公司在印尼成立帝斯生技，其中康友綜合持股70％，維科持股10％，於雅加達近郊設廠，2016年正式動工，計畫供應印尼與東南亞市場的需求。

評析
隨著禽流感疫苗已獲印尼政府藥證，新廠將於第四季量產，明年業績可望有亮麗貢獻

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轉貼2018年5月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

東洋代工業務恐降  自有學名藥拚2020年美上市

記者 蕭燕翔 報導

代工業務客戶市佔率下滑，東洋(4105)去(2017)年相關貢獻走降，法人預期，2018年代工貢獻營業額仍會下降，但將靠自有困難學名藥的國內、外銷售，力挺營收維持年增，而先前成功授權的兩款困難學名藥，預計2018年第四季將送件申請美國藥證，可望認列里程金，2018、2019兩年雖營收成長動能相對較平緩，主要靠業外處分智擎(4162)維持獲利高峰，但2020年後若有新藥證到手開賣，可望啟動新的營收動能。

東洋係以困難學名藥為主的特殊製藥廠，開發適應症多為抗癌、抗感染、心血管及腸胃用藥等，公司利用核心技術的微脂體、微脂球等特殊劑型開發能力，不僅爭取國際大廠代工機會，並開發自家品牌學名藥；其中代工客戶最知名為國際大廠嬌生(J&J)，主要代工產品為抗癌用藥的Doxil，根據法人的整理，東洋2017年抗癌用藥(不含Doxil)佔比43%、Doxil 16%、抗感染用藥19%、心血管及腸胃用藥(東生華)佔比12%、大陸事業群2%、授權金2%及其他6%。

不過，受到代工客戶產品有新的學名藥競爭者影響，東洋2017年代工業務營收貢獻已呈現走降，法人認為，除GSK在2015年底獲FDA核准上市外，Dr.Reddy學名藥2017年也取得藥證，在競爭者增加下，原廠嬌生的市佔版圖恐受到衝擊，加上東洋自有產品的產能確效，也將排擠代工產能，預估2018年代工的營收貢獻將呈現兩位數下滑。

而東洋在前幾年順利授權國際夥伴的兩款自有困難學名藥，也就是Pegylipo、Amphotericin B，先前已認列簽約金與第一個里程金，根據策略夥伴規劃，2018年第四季將送件申請美國藥證，可望認列第二筆里程金，各貢獻100萬美元；經營團隊也尋求兩項困難學名藥的歐洲授權機會，法人也預期，美國藥證在2018年第四季送出申請後，順利的話可望在2019年第四季獲准，2020年正式銷售。

除了困難學名藥，東洋也投入自有的新藥研發，包括多發性硬化症/二型糖尿病等，期待帶動中長期的產品線動能。

法人認為，東洋2018、2019年因代工挹注下滑，且較具動能的困難學名藥，可能又要到2020年才有機會在美國上市，短期內本業的營收與獲利成長相對平緩，新藥投入也將拉高費用；不過公司已通過將出售智擎350萬股，市場估計，若以市價估算，350萬股全數處分完畢，對每股EPS貢獻估有1元，2018年每股盈餘還是有機會較2017年成長，超過5.5元。

評析
2018、2019兩年主要靠業外處分智擎維持獲利高峰，但2020年後若有新藥證到手，可望啟動新的營收動能。

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轉貼2018年5月28日工商時報，供同學參考

博晟 瞄準全球千億骨材商機

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



晟德集團旗下博晟生醫繼併購全美前五大骨科醫材廠Exactech子公司-台灣美精技後，加速開發的兩相軟骨修復植體，也完成三期臨床收案，預計明年3月解盲；董事長陳德禮表示，目前除積極規劃前進美國進行臨床外，下半年將在大陸成立合資公司，並引進重磅級策略夥伴。

此外，博晟另一項主力產品OIF/β-TCP（骨誘導因子+生物陶瓷骨材），鎖定的2大領域中，針對脛骨骨折的治療已向台灣TFDA申請臨床；而腰椎融合則規劃下半年申請美國和澳洲臨床。

據統計，2015年全球植骨市場已超過900億台幣，隨著人口老化、微創手術也增加了年輕患者的需求，預估2020年將超過1200億台幣。博晟在發展「生物性骨材」的架構下，在收購台灣美精技後，其產品也由原先「脊椎」及「創傷」兩大修復技術平台延伸至「關節軟骨組織」修復的關鍵技術。

值得關注的是，博晟因併購台灣美精技，也與Exactech開啟策略合作，目前Exactech更有博晟7％股權，是第三大股東。業界認為，有全球前五大醫材廠Exactech的入股，將有利於博晟海外授權與通路建佈等全球版圖的擴張。

陳德禮表示，高齡化時代來臨，因外傷、運動磨損或退化的軟骨修復需求暴增，預估單是美國市場年產值超過新台幣600億，而博晟已自植骨跨入軟骨修復領域，目前正力拚兩相軟骨修復植體能順利於2019年獲台灣TFDA上市許可。

另外，有鑑於海南經濟特區將成兩岸自由貿易試驗區，陳德禮表示，博晟除了規劃今年在大陸成立合資公司外，預期未來兩相軟骨修復植體取得上市許可後，也可在特區治療病人，創造新商機。

2016年才由晟德集團攜手工研院、台微醫、年興紡織和永昕等公司成立的博晟生醫，除了兩相軟骨修復植體，技轉日本Osteo公司的OIF/β-TCP，也是台灣第一個複合性生物性骨材，該項產品已取得日本以外的全球權利，且博晟並持有Osteo 15.8％股權。

評析
有全球前五大醫材廠Exactech的入股，將有利於博晟海外授權與通路建佈等全球版圖的擴張。

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轉貼2018年5月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

康友-KY輸液本業成長趨緩  未來成長轉強靠疫苗布局

記者 蕭燕翔 報導

雖大陸整體大輸液產業成長趨緩，但康友-KY(6452)憑藉地利之便，營運表現還優於大輸液整體環境表現，經營團隊近兩年也持續擴建塑瓶及軟袋產能，只是短期毛利率受基礎輸液佔比拉高影響下滑；法人認為，公司下階段成長主力將來自疫苗廠，其中，印尼合資廠將於第四季量產，挹注明年成長轉強，而因公司本益比相對同業偏高，接下來將觀察疫苗廠後續動能而定。

康友-KY旗下的營運主體，最早是在安徽起家的大輸液廠商，後在大陸三個以農業為主的省份-安徽、湖南、河北，站穩地區型大輸液的最大供應商角色。而大陸官方自2016年起祭出門診限制注射點滴輸液的禁令，影響大陸整體大輸液的成長，推估受影響較大的一、二線城市，大輸液產業已無自然成長，因而同業間得靠併購驅動外部成長。

康友-KY因坐落在三線城市以後的農業城市，受影響程度較低，如果不考慮人民幣貶值影響，2016、2017年兩年的營收還維持個位數的自然成長，只是成長幅度也已不如該禁令祭出之前。

不過，經營團隊看好整體大輸液產業仍將走向大者恆大，汰弱換強，因而2017年起仍陸續有新產能開出，擴產的重點放在塑瓶輸液及軟袋，截至目前為止，公司已擁有6條大輸液產線、2座原料藥車間，軟袋產線則在去年第四季增加2條後，總計達到4條的規模。公司預計今年第二季將再有2條塑瓶產線投入量產，只是塑瓶新產線初期生產將以基礎輸液為主，因基礎輸液的平均單價與毛利率皆不如治療輸液，佔比拉高將影響毛利率表現。

展望後市，法人認為，就大輸液產業來看，自然成長趨緩恐已是事實，只是藥價還算平穩，只是康友在這兩年預計的新產能陸續投產後，在點滴輸液的產能想法應會轉趨中性，轉將較大資源投入新布局的疫苗事業，尤以進度最快的印尼疫苗廠，是以大陸動物疫苗的領導品牌哈獸研合作，在東南亞市場享有一定的品牌優勢。

根據法人估計，康友-KY在印尼的合資廠帝斯(持股七成)，首要瞄準的雞疫苗市場，市場額約60億台幣，其中雞新城病與禽流感為兩大主流市場，而帝斯先前已公告取得第一款雞新城(ND LaSota)疫苗產品註冊證，第三季可望再到手禽流感 H5N1、H9N2 疫苗註冊證，第四季廠房取得GMP認證即可投產，貢獻營收，初期規劃兩班制產能每年可供給80億羽分，目標兩年內拿下印尼五成市場。

法人認為，康友-KY今年在輸液本業維持近兩位數的成長，與第四季有疫苗業務的實質挹注下，營收有挑戰50億元實力，每股稅後盈餘力拼三年高峰，明年營運成長將受惠疫苗貢獻增加轉強，只是因公司本益比相對同業偏高，接下來將觀察疫苗廠的動能而定。

評析
康友下階段成長主力將來自疫苗廠，印尼合資廠將於第四季量產，挹注明年成長轉強

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轉貼2018年6月7日中央社，供同學參考

康友新產能助攻 5月營收持續走高

中央社記者韓婷婷台北2018年6月7日電

疫苗、輸液廠康友-KY (6452) 受惠新產能挹注，5月營收為新台幣4.34億元，年增26.83%、月增3.3%，累計前5月營收為19.77億元，年增24.54%。

康友表示，2017年以來新產能分階段通過GMP認證，帶動營收上揚，第3季到年底，預估還有2條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。

印尼疫苗廠部分，日前已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，康友表示，雞新城疫滅活疫苗為市場最泛用的禽類疫苗產品之一，接下來第3季到年底預估還有2張藥證可望入手，今年第4季量產目標不變，銷售目標期望超越10億羽份。

東協布局上，康友表示，菲律賓已有進展，輸液藥證可望第3季通過，將以外銷方式，將安徽六安生產的大輸液在菲律賓銷售，目前菲律賓全國產能不足，輸液高度仰賴進口，內部正評估設廠製造的可能。

評析
在東協布局逐步推進，菲律賓已有進展，輸液藥證可望第3季通過

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轉貼2018年6月8日工商時報，供同學參考

康友麗豐全宇 5月營收齊放閃

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友（6452）、麗豐（4137）、全宇（4148）三家KY公司5月營收同步放閃，交出年成長率由26％起跳佳績，法人預期隨著該些公司在新產能、新產品和新客戶挹注下，今年營運將續保高峰，麗豐、全宇EPS有機會改寫新高，康友則是進軍東協開啟新動能。

連續4年都大賺一個股本以上的康友，今年前5月營收19.77億元，年增24.54％，由於第3季到年底，預估還有兩條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。且該公司申請菲律賓的輸液藥證，可望在第3季取得，初期將以外銷進軍，不排除前進設廠，都為輸液事業體添加好彩頭。

另外，康友因印尼疫苗廠已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，預期第3季到年底預估還有兩張藥證可望入手，今年第4季有機會貢獻10億羽分，法人預估可望貢獻的營收為5億元，明年業績更可望翻倍成長。

麗豐首季交出EPS 3.97元，優於市場佳績，董事長陳碧華表示，受惠中國專業美容通路市場尚未飽和，在主營通路穩定成長，且向上建構醫美、抗衰老領域，向下延伸則是開創不同渠道，也已開始布局複製成功經驗前進東南亞市場。

麗豐前5月營收年增率近4成，該公司今年在月見草系列保養品熱銷下，營收將逐季成長，第4季旺季更有機會挑戰兩位數季增率，法人看好全年EPS有望從13元起跳，不排除挑戰14～15元。

全宇前5月營收12.51億元，年增率高達45.91％，隨著第2季旺季效應，加上第1季新增馬國三大重量級客戶的加持，營運表現仍會持續展現成長力道。

該公司挾馬來西亞微生物肥料領頭羊，今年將前進油棕種植面積為馬來西亞3倍的印尼建廠，預期未來獲利將倍增。目前全宇攜手馬來西亞沙巴州內最大生物有機肥料廠SSHF、東馬州旗下京那巴魯油棕集團合資成立2家公司，投入油棕廢棄物處理再利用領域，搶攻循環經濟商機。

評析
康友今年在中國輸液新產線及海外印尼疫苗新廠，產能皆順利開出，全年營運值得期待。

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轉貼2018年6月13日聯合晚報，供同學參考

輸液開出新產線／康友配8元股息

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

康友-KY（6452）今日召開股東會，會中通過每股配息8元。康友-KY董事長黃文烈表示，今年在中國輸液新產線及海外印尼疫苗新廠，產能皆順利開出，在東協布局也逐步推進，全年營運值得期待。

黃文烈表示，今年大輸液新產線順利投產，產能得到大幅提升，去年以來新產能分階段通過GMP認證，已帶動營收上揚，第3季到年底預估還有兩條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。所有生產線投產後，公司玻瓶輸液產能為25,000萬瓶，塑瓶輸液產能29,500萬瓶，軟袋輸液產能18,500萬袋。

另外，印尼疫苗廠部分，日前已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，該疫苗為市場最泛用的禽類疫苗產品之一，接下來第3季到年底預估還有兩張藥證可望入手，今年第4季量產目標不變，公司銷售目標期望超越十億羽份。

東協布局上，菲律賓也有進展，輸液藥證可望第3季通過，公司將以外銷方式，將安徽六安生產的大輸液在菲律賓銷售，目前菲律賓全國產能不足，輸液高度仰賴進口，康友-KY也正評估設廠製造的可能。

黃文烈表示，由於菲律賓當地醫療資源匱乏，醫療水平較低，醫藥行業發展前景可期。公司去年底，菲律賓大輸液項目已完成菲律賓銷售公司設立，今年除了取得大輸液產品藥證註冊，在菲律賓當地先行進口銷售六安華源生產的大輸液產品外，未來將把菲律賓銷售公司打造成一個綜合性的醫療銷售平台，屆時通過菲律賓銷售公司可代理註冊藥證與適合當地醫療需求的各類醫藥產品。

評析
康友今年在中國輸液新產線及海外印尼疫苗新廠，產能皆順利開出，全年營運值得期待。

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轉貼2018年6月15日工商時報，供同學參考

皇將今年營收拚重返2016年高峰

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

生技股掛牌進入高峰期，繼逸達、奈米醫後，皇將科技（4744）預計7月中旬上櫃，每股承銷價暫定28元。皇將總經理葉治明昨（14）日表示，生技產業熱絡，在各國政都列入重點產業下，隨著產業加溫，目在手訂單把握度高，預估今年營收有機會重回2016年的高峰。

皇將專精於客製化整廠自動化製藥包裝設備，並以CVC自有品牌行銷全球，銷售地區以印度、美國為主，隨著近年國內生醫產業市場加溫，外銷營收占比已由96％略降至93％。

皇將2016、2017年合併營收分別為12.26億、10.13億元，EPS各為3.9及0.84元。今年受惠美國區藥廠及保健食品廠客戶需求增加，第1季營收2.8億元、EPS為0.67元，已逼近去年全年水平。

葉志明表示，皇將近年內銷和海外市場的拓展大有斬獲，主力市場的美國，去年已由美西延伸到美東市場，而台灣市場在新舊客戶的訂單增加下，初估有成長倍數的空間。

另皇將去年跨足的液體充填，第1季營收貢獻度已攀至1成，預期未來2～3年的占比有機會達2、3成，成為營運成長新引擎。數粒包裝線也推出具影像功能的第二代產品，目前接單已經10～20台，占比已達30％～40％，由於該產品相較第一代自製比例提高，預期將直接帶動獲利的成長。

葉志明表示，皇將將持續增加產品應用廣度如開發液體、粉體充填設備，推出多機合一的設備，另因應FDA法令變動及迎接工業4.0時代來臨，皇將開發Track & Trace追蹤追溯管理系統及iMES平台系統，滿足客戶符合相關規範需求。

葉治明表示，由於FDA要求藥品外銷美國，今年10月要有追蹤追溯管理系統，2023年更要全面實施，歐盟也規畫明年實施，預期未來可能擴大到菸草、食品等行業都要實施下，皇將亦積極跨足該領域，期許能成為中期動能。

評析
隨著產業加溫，目前在手訂單把握度高，皇將今年營收有機會重回2016年的高峰。

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轉貼2018年6月19日信傳媒，供同學參考

打破以色列獨家供應 全球唯二包裝廠皇將快上櫃了

呂俊儀

藥品包裝設備廠皇將預定7月上櫃掛牌，總經理葉治明認為，在手訂單能見度高，今年營運可望重回2016年高峰。

就算是精密機械起家，在利基市場也能搶到一片天，即將在7月中旬上櫃掛牌的皇將科技，是國內唯一提供通過FDA審核，能提供整線藥品包裝設備的供應商，下游客戶涵蓋全球第1大專利藥廠輝瑞、全球第2大學名藥廠Mylan、台灣第1學名藥廠永信、保健食品大廠葡萄王等。

製藥設備業機台，看起來簡單如同傳統黑手業，但「製藥」可跟「製造」業大不同，不但要通過GMP、cGMP、CE、UL、ISO等認證，還高度客製化，這樣高門檻的行業，成立僅16年的皇將為什麼能脫穎而出？原來因為擁有兩段歷史。

階段一.創辦人打下根基
業績發表會上，不同於一般上市櫃公司制式介紹影片，第一幕「The dream beginnings（開始）」，旁白以英文口述搭配中文字幕，說著夢想開始的第一部份從哪裡開始？1979年，畫面是一根螺絲，緊接著帶入機台貼著標籤的照片，「這只是一個把標籤放在藥品容器的機器嗎？」，口白自問自達描述，不像食品業者的包裝高度標準化，藥品包裝需要極高的客製化，軟硬體整合，對於近40年前，就連自動化技術都還有些問題，「解決問題比技術重要」，這就是皇將大手筆斥資近百萬，委託專業團隊以近似紀錄片手法拍攝公司介紹影片要表達的第一段歷史。

事實上，皇將科技源自於皇將精密，早期創辦人是楊勝輝，這個名字或許投資人聽的陌生，但在產業界可是號人物，創業第一個產品從高速型日期批號自動印字機做起，到約莫10年前，皇將已經由10多人的小公司，成長到全球近200人、年營收5億元的企業，當時的楊勝輝，曾經拿過傑出總經理、外銷拓展獎、年度創業楷模、產品開發獎、金手獎，甚至等被經濟部挑選為中小企業轉型標竿，拿了個「小巨人獎」，而後一步步到2009年登錄興櫃。

而這段成功的歷史，楊勝輝獨特的行銷策略，選擇不做OEM的「多數公司」，從既熟悉又陌生的中國市場開始走向國際，讓中國成為海外市場，做的是行銷，而非製造基地的概念，更靠著官方光環打開知名度，成為中國製藥機械領導品牌。

2年後更進軍美國，在全美有150多家貼標機廠商的市場做出差異化，將自家機台導入軟體，提高檢測能力，拉高產品單價，並適時提供客戶平價版選擇，成功打開美國市場。

而後在美國更買下當時僅4人的小公司CVC，做起自有品牌，而這也是皇將後來英文公司名的源由。在美國拓展市場期間，楊勝輝號召「全美策略聯盟」，廣邀設備商互相銷售對方產品，成為美國第一家採連鎖店銷售模式的製藥機械廠，2010年也幫助荷蘭CREMER代銷高階數粒機，把業務拓展到歐洲，再次提升品牌地位。

階段二.新經營團隊承先啟後
2014年股東會，皇將董監事全面改選，擅長收購出現財務危機企業的廷鑫前董座顏德新正式接手，而廷鑫雖然是上市公司，但也不過是4年前才出現在台股板上，因為它的前身是消費性電子廠美格，2012年顏德新入主才更名為廷鑫，讓這家全台第二大的鋁合金廠商，出現在股號「23」開頭的電子族群中，有趣的是，廷鑫曾在亞美集團爆發財務危機時接下其皮帶業務，後來還跨足生醫領域，去年亞美集團千金王棠云與男星余文樂結婚的影劇新聞上，也意外讓廷鑫增加不少知名度。

至於皇將，楊勝輝把公司產業地位定下基礎，皇將總經理葉治明也肯定過去的這段典故。但無奈的如同許多台灣中小企業的接班問題，企業戰線拉大、二代沒有意願接班，皇將引進新的經營團隊廷鑫後，楊勝輝則默默淡出。

與廷鑫類似，顏德新接手皇將經營後，持續拓展新技術開發，也延續推動公司興櫃轉上櫃，但後來因故退居二線，2017年皇將董座再次更動，由顏德新夫人林靜宜出任。

但要說到皇將機台設備為何能進到高門檻的國際藥品包裝市場，葉治明也透露，如公司開發出新款封口機紅外線熱影像檢測設備，因為過去熱影像產品為軍規管制品，皇將在這項技術開發應用始終無法突破，直到與中科院合作才有重大進展，更進一步打破以色列獨家供應的局面，成為全球唯二的供應商，他還分享與中科院合作的經驗，肯定中科院技術能力，因為雄三飛彈誤射事件，會如此「精準」打中目標，不是偶然，是必然。

評析
皇將科技是國內唯一提供通過FDA審核，能提供整線藥品包裝設備的供應商

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轉貼2018年6月21日工商時報，供同學參考

卸任閣揆後首秀 林全：東洋啟動新布局

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

卸任行政院院長後，首度以董事長身分出席東洋股東會的林全表示，台灣生技產業應以合併或對外拓展創造利基，東洋除累積利基學名藥的生產門檻外，也積極啟動海外市場布局，目前會先聚焦亞洲及中南美洲，另外也會投入新藥技術研發。

營運表現耀眼的東洋，去年營收、獲利雙創新高，EPS達5.41元，昨(20)日股東會通過每股配發4.5元現金股利，並訂7/6除息。

林全表示，台灣生技業規模不夠大，在生技業大者恆大下，台灣在國際能見度不足，未來應該要合併或向外拓展，對東洋來說，國際化及新藥技術研發是最大的挑戰。他指出，東洋在海外已有進展，正待時間慢慢完成，目前會先關注亞洲及中南美，至於較早布局的東南亞成果還不錯，除最賺錢的泰國子公司外，菲律賓、越南也陸續展現成果。

以微脂體及微球長效緩針劑製程見長的東洋，不僅爭取國際大廠代工機會，也開發自家品牌學名藥，其代工客戶最知名為國際大廠嬌生(J&J)，代工產品為抗癌用藥的Doxil。該公司去年營運比重中，抗癌用藥(不含Doxil)占43％、Doxil也達16％，亦即其抗癌用藥的占比近6成。

林全認為，國內學名藥廠應該要有不同思維，要發展高門檻的學名藥或是開發新藥，東洋的營運利基就是發展微球包覆技術，這是被全世界認同的特色。東洋已累積此技術的生產門檻，將投入新藥或高門檻學名藥發展，也希望能有新的團隊進來。

林全說，新藥研發往往要10年以上，如果只有一個實驗室或一個團隊是不夠的，投資人會擔心後續的發展，因此，東洋在人才培養上有一套規劃，將針對社會新鮮人進行計畫性培訓，希望優秀畢業生快速成長，未來成為生技產業接軌國際的重要人才。

評析
東洋在人才培養上有一套規劃，將針對社會新鮮人進行計畫性培訓，未來成為生技產業接軌國際的重要人才。

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轉貼2018年6月21日經濟日報，供同學參考

東洋 「藥」進亞洲、中南美

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

台灣東洋（4105）昨（20）日舉行股東會，董事長林全表示，今年除深耕台灣外，將持續評估前進亞洲重點國家與以中南美為主的全球新興市場。

在策略上，林全指出，將透過直營或與策略夥伴合作方式，以拓展自主研發產品營收與品牌效益，今年將延續過去的研發策略，除在微脂體及微球長效緩針劑技術上持續提升技術外，也會研發新成分新藥及針對現有產品開發新適應症。

東洋昨日股東會通過配發4.5元現金股利，是歷年新高紀錄，配息率達83%。東洋昨日股價收95.8元，下跌0.4元。

東洋去年主要營運動能來自抗癌及抗感染藥品銷售成長，以及授權的里程碑款挹注，稅後純益約為1.51億元，年增近12.7%。

林全表示，去年營運表現亮眼，而在公司治理評鑑中，東洋也連續兩年入列上櫃公司前5%。東洋在歷經幾次重要策略性躍進後，已成功轉型為「以新藥研發為導向的創新型國際生技藥廠」。

評析
東洋今年除深耕台灣外，將持續評估前進亞洲重點國家與以中南美為主的全球新興市場。

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轉貼2018年6月22日經濟日報，供同學參考

皇將競拍底價23.53元 7月中旬上櫃

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

台灣第一大製藥包裝設備廠皇將科技（4744）21日舉行說明會，公司表示，將於22日起辦理競拍，競拍底價為23.53元；預計7月中旬正式掛牌上櫃。

皇將科技為配合初次上櫃前辦理現金增資發行新股，其中3,672張將採競價拍賣。競價拍賣期間從6月22日起至26日止，並依投標價格高者優先得標。

每一得標人應依其得標價格認購，競拍底價為23.53元，每標單最低為2張，最高459張，以價高者優先得標，並於6月28日上午10時開標。

皇將科技為國內唯一專注於客製化藥品包裝生產線之專業設備製造與連線方案整合製造商。目標客戶為全球國際中大型藥廠，藥廠客戶遍及全球。

銷售地區主以保健食品與製藥大本營-美國及世界藥房-印度為主，其他國際市場則透過當地代理經銷商深耕多年。 皇將科技以CVC自有品牌行銷全球，在美國、中國設有子公司，印度則設有辦事處，對全球三大主要製藥市場採用在地化經營策略。

在產品方面，皇將科技長久以來以提供藥品包裝生產線解決方案著稱，具有整廠客製化能力、豐富生產線方案經驗及提供專業在地化的售後服務等深獲藥廠客戶信賴。

因應製藥FDA法令變動及迎接工業4.0時代來臨，皇將科技積極開發Track & Trace追蹤追溯管理系統及iMES平台系統，以滿足藥廠客戶對生產管理的日益要求並能因應製藥法規要求。

皇將表示，在全球人口老化、重視養生保健、醫藥發展進步及用藥安全等規範提升下，可望帶動保健食品廠及藥廠產能增加，進而提升製藥包裝設備之需求，對公司營收動能有正面挹注。

評析
皇將科技為國內唯一專注於客製化藥品包裝生產線之專業設備製造與連線方案整合製造商。

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轉貼2018年6月25日經濟日報，供同學參考

晟德拚併購 培育獨角獸

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



晟德（4123）集團董事長林榮錦指出，已規劃三大策略，包括打造生技領域世界級企業、打造生技獨角獸、投入最新的細胞與基因療法。他說，這是他對台灣的責任、義務，還有他最大夢想。

林榮錦主導晟德投資的澳優，近期獲得中國大陸國家型企業中信集團投資。據了解，澳優也獲得股神巴菲特（Warren Buffett）旗下基金與國際大藥廠的青睞、亟欲收購，傳出開出天價。

但林榮錦認為與集團的策略不符而婉拒，他說，他不是財務型投資人，而有更遠大的目標，未來澳優要做世界級的企業，下一步要發動的併購金額可能達到10億美元（約新台幣300億元）。以下是專訪紀要：

轉投資回神 營運將翻轉
問：可否說明晟德集團現況與未來規劃方向。

答：晟德的轉投資公司大多數都已經來到虧損狀態的「最尾端」，換言之，生技產業常說的「死亡幽谷」階段已經走完。過去十年從投資智擎開始，公司獲利不斷被轉投資虧損所侵蝕，今年這個狀況已經過去，所以今年晟德也首度配現金股利，未來營運將翻轉。

晟德要跨出台灣市場，不僅產品要做到國際，籌資也一樣，未來選定香港、美國、大陸等三地的資本市場，做為晟德轉投資公司掛牌地。目前集團內部已經規劃二至三個公司前往香港掛牌，最快今年底、明年初就會看到。

問：晟德當初幫澳優引進中信的策略？

答：澳優要做世界級的企業，要打造世界級的品牌，現在基地在大陸，因此需要有大陸國家級的企業協助，一起共榮，大陸中信集團符合這樣的定位。未來澳優會繼續併購，甚至併購（投資）金額可能達到10億美元，這對晟德而言風險太高，也不是我個人能夠承受，因此需要有國家隊幫忙，而併購目的就是打造澳優成為世界級企業，在此之前，或許要收購世界級品牌，請拭目以待。

問：規劃的新策略布局？

答：除打造澳優成為世界級企業，就是繼續創造獨角獸公司，協助企業定位，並且到不同地方國家上市，並且繼續投資創新療法，如細胞治療、基因治療等。

找合作夥伴 投緣最重要
問：如何選擇對的合作夥伴？

答：一定要都找到對的人，知道是對的人，就可以一起努力，共同解決問題。所謂對的人是指兩個人「投緣」與否很重要，關鍵在於溝通順不順暢。有些人溝通三分鐘即可，有些人卻要花一個小時，需要費力溝通觀念的人，就不是要找的對象。譬如與益安總經理張有德開會一個小時，通常前五分鐘就把重點都溝通完畢，其他時間都在聊天，這就是對的人。

評析
晟德的轉投資公司大多數都已經來到虧損狀態的「最尾端」，未來營運將翻轉。

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轉貼2018年6月25日經濟日報，供同學參考

晟德董座林榮錦超好學 執行力強

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

晟德董事長林榮錦在經營上是強人，私底下卻是個「暖男」，在公司裡與同事相處如家人，回到家搖身一變成為「愛狗人士」，他說，每晚都要和他養了12年的約克夏談戀愛，才算過完一天。

林榮錦是生醫產業少有策略清晰並能按部就班、強力執行的經營者，他靠的是毅力與每天不懈的學習。這也是他受到股神巴菲特青睞的關鍵。

說到毅力，親近林榮錦的朋友說，他幾乎每天運動，數十年如一日。而運動目的不全然是興趣，毅力是持恆的重要關鍵。林榮錦年輕時為了培養爆發力而投入網球運動，甚至找教練對打。林榮錦說，「找教練是怕受傷。」現在林榮錦考量到年齡望七，轉換練瑜伽。他笑說，一年365天，大概做380天的瑜伽。這也顯示他對事情投入的程度。

林榮錦喜歡上網看世界趨勢、資訊變化。他認為，資訊與數位很重要，這也是他最近找一個特助幫他補強數位能力的主因。林榮錦每天吸收大量資訊，甚至找人「幫忙讀書」。他說，網路時代變化太快，他自嘲是數位時代的棄兒，現在找一位清華大學資訊工程領域的助理蒐集資料，並且幫他讀書，然後消化成資訊再回饋給他。

評析
林榮錦是生醫產業少有策略清晰並能按部就班、強力執行的經營者，他靠的是毅力與每天不懈的學習。

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轉貼2018年6月25日經濟日報，供同學參考

法人觀點／晟德今年EPS 挑戰2.4元

經濟日報 記者周克威／台北報導

晟德（4123）受惠集團子公司營運動能開始發酵、加上本業穩定成長，第1季營收達58.9億元，季增0.12%、年增54.7%，毛利率提升至46.5%、加上業外收益大幅挹注，營益率、淨利率走揚至6.2%及15.1%，單季每股純益1.41元，由虧轉盈。

分析師指出，其中澳優乳業第1季貢獻集團獲利近2億元、益安生醫貢獻集團獲利近1億元、豐華生技第1季稅後純益成長47%。

就個別事業體來看，澳優乳業主要以中國市場為主，近兩年持續擴建通路，營收每年成長30%以上，加上新廠房逐步取得認證，以及大陸政策加持，營運強勁。整體而言，預估晟德今年全年營收達280億元，年增44.3%，EPS有挑戰2.4元的實力。

評析
晟德受惠本業穩定成長，加上業外收益大幅挹注，今年EPS 挑戰2.4元

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轉貼2018年6月25日工商時報，供同學參考

康友新廠投產 明年拚賺2股本

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友-KY（6452）受惠輸液事業體擴產效益下穩定成長，印尼禽疫苗廠（帝斯）第四季投產後，可望在近2年內快速取得5成市占率，帶動明年營運有爆發性成長，獲利有機會挑戰2個股本下，吸引法人調高買進評等，國票證券目標價更高達508元，首創新高紀錄。

國票最新報告指出，康友子公司帝斯的禽流感疫苗技術是來自於哈獸研維科生技，由於哈獸研品牌在印尼雞農間已使用多年，具高能見度、高接受度，帶動帝斯量產後市場滲透率有望加快。

再則康友股東包含印尼養雞協會會長等，未來勢必使用帝斯產品，達到最佳宣傳效果；且維科疫苗產品效價已較當地廠商高，在研發人員已進駐印尼疫苗實驗室，可提供最新、最快的疫苗產品，都為帝斯添加營運動能。

營運表現耀眼的康友，已連續4年獲利都超過一個資本額，該公司除了印尼廠投產外，今年還有大陸輸液與原料藥擴產效益，加上年底有機會取得菲律賓大輸液藥證，帶動營運起飛，法人看好康友今年EPS有挑戰15元實力。

和國票一樣看好康友明年成長力道的統一證券，最新報告給予康友的目標價是478元。

統一證券認為，除了印尼疫苗廠外，康友本業的輸液產業正逐漸好轉，挾著縣級以下城市的輸液需求高成長，康友固守的二、三線城市正好彌補一、二線城市門診使用大輸液的限制措施，預期輸液整體需求仍以5％的速度穩定成長。

另外，輸液產業結構洗牌，大輸液將在2018～2019由超額供給轉為超額需求，推升大輸液的報價趨勢正面，康友因先前已積極擴建產能，反成為這一波產業調整的贏家。

法人表示，康友旗下以生產大輸液與原料藥為主的安徽六安華源製藥，2016產能4.3億袋（瓶）、市占率3.4％，市占排名第6。2017～2018的產能擴充後，總產能已提升至7.3億袋（瓶），有機會躍升至第3～4第大。

此外，康友積極布局菲律賓的大輸液市場，目前規模約55億台幣，但菲律賓5家本土輸液廠的市占率僅45％，有逾5成需仰賴進口下，康友今年初已向菲律賓藥監局申請3種大輸液藥證，預期今年底或明年初可望取證上市。

評析
康友印尼禽疫苗廠第四季投產後，可望在近2年內快速取得5成市占率，帶動明年營運有爆發性成長

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轉貼2018年6月28日工商時報，供同學參考

皇將競拍最高價飆至74元 高出平均價1倍

工商時報 呂淑美／台北報導

皇將（4744）初次上櫃普通股股票承銷案，採競價拍賣及公開申購方式辦理，開標結果，最高價飆高至74元，較今日在興櫃價格約40元咐近高出逾8成，且較得標均價36.34元高出1倍以上。

皇將上櫃初次公開募股，辦理競價拍賣3,672張，公開申購股數為918張。本次參與投標之投標單筆數計1,126筆，合格標單共1,087筆，以美國標方式決定競價拍賣得標價格，已於今天在證交所經由公開方式圓滿完成電腦開標作業，並全部順利拍賣成功。

開標結果最低得標價格為35.11元，最高得標價格：74，得標加權平均價格為36.34元。

另依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」規定，「皇將」競價拍賣最低承銷價格為23.53元，本次辦理公開申購價格為28元，於7月2~4日為公開申購期間；7月6日為公開申購抽籤日。

評析
皇將辦理競價拍賣，開標結果最低得標價格為35.11元，最高得標價格74，得標加權平均價格為36.34元。

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轉貼2018年6月28日《萬寶週刊》1287期，供同學參考

提前卡位生技最重點月份

【撰文／張文赫】

近期全球股市受到中美貿易戰的影響皆出現了沉重的跌幅，陸股首當其衝持續破底創下波段新低，港股也受害跌破年線創下波段新低，韓股已形成大頭部岌岌可危，日股為亞股中最強勢的國家，還守住在季線附近，台股受到川普制裁中國半導體領域，台積電除息後貼息，加權指數回測年線，震盪幅度大，而往往在國際局勢不穩下，生技股將成為內資資金的避風港。

6月底到7月有一連串的生技展覽舉行，6月21～24日台灣國際醫療展、6月20～22日世界製藥原料中國展、7月18～22日台灣生技月，而台灣生技月為每年在台灣生技產業最重要的盛會，去年台灣生技月總計有超過600家國內外指標性大廠參與，吸引超過9萬人次進場參觀，參展人士以中國、香港、韓國、日本等亞洲地區國家為主，歐、美、澳等地區次之，今年的生技月盛會將新增印尼、泰國、馬來西亞、新加坡、菲律賓及越南等東南亞國家共同參與，預期此次商機與話題性將更勝往年。目前櫃買生技指數在季線附近打出第二支腳，逢低卡位等待利多發酵。

新藥為領頭羊中裕、藥華藥
中裕(4147)愛滋新藥TM B-355今年以來好消息不斷，股價創下歷史天價349元，雖然5月營收掛零，股價一度回測季線以及2016年高點300元大頸線支撐，但不同於去年股東的不安心情，今年的股東會爆滿，公司報佳音，看旺下半年營運。主因TM B-355屬於孤兒藥，且愛滋病患用藥一旦短缺，會有抗藥性問題，所以TMB-355屬於救命用藥，患者產生抗藥性後若不採用TMB-355是會喪命的。目前TMB-355委由大陸藥明康德生產，就初步估算，1個病患1個月約需要9瓶，一批藥品出貨約6000～8000瓶，大約等於700～800人的1個月用量，之前經銷商拉貨為2500瓶，大約是300人用1個月的用量，加上目前每個月新進來的病人約100人，顯示目前銷售情況比預期好。公司也估計，美國3年後、歐洲4年半後，TMB-355高峰需求量目標合計是1.5萬人，另外TMB-355除了歐洲藥證申請進度提前外，肌肉型注射劑型也在美國FDA認為只要進行PK的橋接試驗就好，預計臨床收案規模20人，有機會在明年中取得上市許可，進度優於預期。而新建的竹北廠雖然進度也比預期快，但2000公升的產能仍不足，目前也在評估對外尋求大規模量產的產能支持，營運狀況越來越好。

中裕是所有生技股的龍頭指標，外資、投信持續買超，一旦突破349元前高，將在引爆旗魚生技股百花齊放。

藥華藥(6446)是這波領先創下波段新高的新藥股，也是類股的領頭羊，雖然公司今年不配發股利，但用於治療罕見血液疾病的P1101，在歐洲已啟動新藥的審核，查廠結果無重大缺失，台中廠及台北試量產實驗室均已獲EMA認定通過優良製造規範，未來一切進展順利將在今年下半年取得歐盟上市核准。

新藥P1101除在歐盟及美國相繼獲得孤兒藥認證外，去年9月一次通過歐盟EMA查核並取得GMP認證，成為台灣第一家通過EMA認證的蛋白質藥廠，加上公司GMP蛋白質藥廠房係架構在孤兒藥相關法案之下，因此對孤兒藥研發行銷業務的推展，相較於其他生技同業，均具有優勢。公司已陸續在美國、日本與中國設立子公司，推動相關臨床試驗、參與醫學研討會和病患關懷等各項活動來進行產品推廣，並藉由在地化的專業行銷團隊與策略聯盟的供應鏈，以建置全球藥品供應、行銷和銷售通路。這波股價領先創波段新高203元，外資一路以來都站在買方，將挑戰2016年高點233.4元。

晟德旗下小金雞展翅高飛
晟德(4123)為生技控股公司，旗下轉投資公司大多數都已經來到虧損狀態的尾端，過去十年從投資智擎(4162)開始，公司獲利不斷被轉投資虧損所侵蝕，但今年這個狀況已經過去，旗下許多公司已經開始賺錢，因此今年首度配現金股利給予股東，未來旗下小金雞將展翅高飛。目前公司最大的獲利來源是來自持有28.8％的澳優乳業，澳優乳業今年Q1營收達55.43億元，較去年同期成長約56.8％，獲利達4.62億元，較去年同期成長超過53.8％，主要以中國市場為主，近兩年持續擴建通路，營收每年成長30％以上，加上新廠房逐步取得認證以及大陸政策加持，營運強勁，而持有24.72％的高階醫材益安(6499)，Q1 EPS 7.19元轉虧為盈，今年挑戰10元，持有37％的益生菌廠豐華(6553)Q1 EPS 0.39元，都貢獻母公司晟德不少獲利，晟德Q1 EPS 1.41元創下單季新高，外資一路買超。

【完整內容請見《萬寶週刊》1287期】

評析
晟德旗下轉投資公司大多數都已經來到虧損狀態的尾端，未來旗下小金雞將展翅高飛。

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轉貼2018年6月29日經濟日報，供同學參考

晟德 要孵育生技獨角獸

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

晟德（4123）昨（28）日股東會通過配發現金股利2.5元及股票股利0.5元，總計3元，創配息新高紀錄並首度配發現金股利。董事長林榮錦表示，未來晟德會持續投資，協助更多深具潛力的生技及大健康公司躍上國際舞台。

晟德董事長林榮錦表示，晟德自2008年再定位為生技工業銀行即為亞太最專業的生技育成平台，憑藉對產業的深刻了解與專業，晟德鎖定早期或處重整階段的生技及大健康公司。此類投資標的的特色為投資時間長、風險高但投資報酬率也高。經過十年耐心耕耘，晟德已揮別前期投資的死亡幽谷。未來，晟德會持續投資，期待協助更多深具潛力的生技及大健康公司躍上國際舞台。

晟德生技工業銀行投資效益持續發威，今年首季合併營收58.91億元，較去年同期成長54.7%；歸屬母公司稅後淨利4.47億元，每股稅後純益（EPS）1.41元，刷新歷史紀錄。

以2018年第1季合併營收舉例，除水劑事業持續成長外，各子公司也來帶來強勁的獲利動能，其中包含澳優乳業營收獲利屢屢再創新高、益安生醫具指標性的國際授權獲利以及豐華生物科技亮眼的營運表現等。

此外，晟德透過「投前評估」、「投後管理」、「策略聚焦」及「出場機制設計」四大核心，篩選和管理投資標的並極大化投資效益。晟德已陸續處分智擎、中美冠科及M-Venture的持股，至2017年投資報酬倍數成長，共計投資獲利近25億。晟德也將運用處分獲利持續尋找、投資、育成下一個生技及大健康產業的明日之星，打造夢幻獨角獸！

評析
晟德將運用處分獲利持續尋找、投資、育成下一個生技及大健康產業的明日之星，打造夢幻獨角獸

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轉貼2018年7月2日中央社，供同學參考

東洋新產品挹注  今年營運續挑戰新高

中央社記者韓婷婷台北2018年7月2日電

台灣東洋 (4105) 去年包括營收、獲利及盈餘分配均創下新紀錄，展望今年，受惠新產品挹注可望抵消健保藥價下滑的衝擊，整體營運將有機會持續挑戰新紀錄。

東洋財務長張國江表示，今年主要成長動能仍來自癌症及重症抗感染用藥，雖然流感疫苗因原廠貨源不足，未能拿到貨，今年少掉流感疫苗業績貢獻，但新產品挹注，加上既有產品成長，預計整體營收可望有雙位數成長。

法人預估，考量毛利率、行銷、人事等營業費用上升等不利因素影響，營業利益個位數成長，整體營運仍以挑戰歷史新紀錄為目標。

東洋今年第1季稅後盈餘為2.56億元，EPS為1.03元，優於去年同期的0.89元；自結累計今年前5月營收為16.82億元，年增9.9%，稅後盈餘4.3億元，EPS為1.73元。

董事長林全在日前東洋股東會時表示，東洋持續布局海外市場，也積極尋求合作及合併的機會，並在技術端累積能量，需要靠時間來慢慢完成，不是一蹴可幾的。市場端瞄準亞洲及中南美洲市場，近期已有斬獲，東南亞成果不錯，目前泰國已有分公司，是最賺錢的海外市場，接下來包括越南及菲律賓都有進展。

評析
今年受惠新產品挹注可望抵消健保藥價下滑的衝擊，整體營運將有機會持續挑戰新紀錄。