生技；製藥 – 康友-KY 3引擎點火 成長動能強

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轉貼2017年9月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

銷美動能漸起  南光營運低潮可望近尾聲

記者 蕭燕翔 報導

消化日本客戶庫存，製藥廠南光(1752)上半年營收年減14%，累計每股稅後盈餘也自去年同期1.15元，減少至1元。不過，隨美國抗生素針劑產品開始出貨，7、8月營收年增率已轉正，法人預期，隨比較基期降低，今年下半年營收年增率有機會轉正，全年營收年衰退幅度預期將縮減至個位數，未來在銷美動能挹注下，營運有機會重回另一波成長。

南光是專業的製劑廠，最初以點滴輸液打響名號，後在技術門檻相對較高的針劑市場，取得國際市場客戶的認同，其中包括醫美、抗癌類的藥品獲日本客戶青睞，曾由外銷啟動一波不錯的成長。但隨日本客戶面臨同樣學名藥廠的競爭，修正策略，自去年第四季起月營收轉為年減，今年上半年仍處庫存消化，導致營收下滑14%，獲利也同步減少，每股稅後盈餘剩下1元，根據法人的估計，上半年外銷的營收比重應降至兩成以內，也是營收下滑的主要原因。

不過，南光團隊仍堅持技術本位的經營策略，並利用劑型開發與生產的能力，持續開發已開發國家的一級市場所需，繼日本之後，下一個被市場期待的市場來自美國。因南光先前累積五張以上的產品，已向美國FDA送件申請藥證，其中一款抗生素針劑用藥，率先取得核准，近月也開始有實質營收貢獻。

法人評估，南光7、8月營收年增率得以由負轉正，最大功臣就是銷美產品開始有所挹注。市場估計，該產品的原廠銷售額約7億美元，其中針劑市場約2億美元，若考量學名藥廠上市後的藥價打折，應該也有1.5億美元水準，目前已取得藥證的學名藥廠低於5家。

而南光雖未透露搭配的美國策略夥伴細節，但確定是屬美國一線的藥廠，法人也點名有機會是美國前十大的學名藥夥伴，在在地通路優勢下，加上競爭者有限，應可帶動南光相關營收，法人樂觀預期，高峰銷售有機會搶下近兩成的市占水準，是南光未來三年營收的一大補丸。

南光剩餘已送件申請藥證的品項，包括抗癌、骨質疏鬆症等，也在等待最後核准中，若能順利取得藥證，未來銷美產品線會更趨齊全，取代日本成為挹注外銷成長最重要的新動能所在。

法人認為，雖南光上半年營運還處衰退，但因去年下半年比較基期漸降，加上銷美動能增溫，今年下半年營收有機會挑戰年增率轉正，獲利也逐步回復過往水準。整體而言受日本客戶營運調整的低潮期應該已近尾聲，明年營運就有止跌轉升的實力。

評析
隨比較基期降低，今年下半年營收年增率有機會轉正，未來在銷美動能挹注下，營運有機會重回另一波成長。

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轉貼2017年9月22日工商時報，供同學參考

東曜新藥報喜 江蘇獲MAH試點

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

晟德集團旗下東曜藥業新藥開發獲捷報！該公司與蘇州開拓藥業合作的1.1類標靶新藥研發項目，近期獲批江蘇省首個藥品上市許可持有人制度試點（MAH）項目，開啟台資藥廠先例！另外，東曜藥業最近也名列《2017中國生物藥研發實力TOP 50》排名37。

拿下首個MAH項目的東曜，是承接蘇州開拓藥業委託進行的研究開發與生產案，預計雙方在建長期合作關係下，未來亦將有更多的新藥開發聯盟案。

東曜的生產基地在蘇州，建置10,000L規模的抗體藥物生產基地已近完工階段，將可滿足生物藥從上游研發、中試生產、臨床試驗用藥及商業化生產需求，為中國境內再增加一座可提供國、內外製藥公司符合國際法規的CMO／CDMO服務。

東曜是2010年時由東洋和晟德共同投資，雙方各自持股約40％的公司，不過，在東洋控告林榮錦後，雙方關係生變。2015年9月，東洋釋出股權，最後由晟德、台耀和Vivo合計以7.86億吃下全部的持股。

就統計來看，晟德目前共持有東曜46.55％股權，而全球最大的華人生技創投Vivo（維梧），則投資4.57億元，以持有21％股權成為第二大股東。

東曜目前已有3個化學藥，以及2個單抗藥物研發中；另外，該公司也代理日本大鵬的癌症藥物TS-1，並自組行銷團隊銷售中，俾以能有穩定的現金流和布局大陸通路。東曜此次能成為MAH試點專案，業界認為對其在中國市場的立足，指標意義濃厚。

評析
東曜此次能成為MAH試點專案，業界認為對其在中國市場的立足，指標意義濃厚。

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轉貼2017年9月28日工商時報，供同學參考

工研院領軍 中化、宏陽、聯新與日企簽署MOU

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

為迎接高齡化社會的挑戰與新商機，並開拓台日合作健康福祉產業契機，在工研院領軍促成下，台灣宏陽、聯新國際醫療集團醫院、中化銀髮與日本FB集團、高城等3家公司昨（27）日簽署合作備忘錄（MOU），將合作開拓台日健康福祉產業商機。

此次成功簽署合作備忘錄的公司中，宏陽健康與日本FB集團，將聯手在台合作推廣輔具租賃業務。中化銀髮則與日本高城公司，將攜手進軍台灣高齡族群居家照護及服務市場。另外，聯新國際醫療集團醫院則與日本遠距醫療服務公司合作，將「YaDoc」線上診療服務引進台灣與中國大陸。

由工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）及台灣銀髮產業協會籌組「2017台灣日本健康福祉產業商機媒合拓銷團」，昨日在東京參加亞洲最具代表性的日本國際福祉機器展（H.C.R.），並宣布成功促成上述的台日合作案。

工研院IEK副主任鍾俊元指出，IEK承接工業局健康福祉創新服務推動計畫，自2016年起搭建台日健康福祉產業交流合作平台，今年已邁入第二年，組團參與日本國際福祉機器展，搭橋台日企業媒合交流，日前並促成麗臺集團與日本Integrity Healthcare公司策略聯盟，預期將有助於相關業者掌握商機，進而開拓產業合作契機。

評析
中化銀髮則與日本高城公司，將攜手進軍台灣高齡族群居家照護及服務市場。

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轉貼2017年10月13日工商時報，供同學參考

澳優助陣 晟德9月營收創高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



晟德（4123）受惠中國嬰幼兒奶粉新法實施，旗下澳優乳業（港股代號:1717.HK）股價近期大漲，不僅未實現投資獲利已超過50億元，挹注業績更讓晟德9月合併營收首度衝破20億元大關，21.10億元創下新高，年增率高達45％。

晟德是在2015年合計以58億元併購澳優，持有40.55％股權，目前營收中有9成以上來自於澳優。由於晟德前3季營收已達136億元，年成長率28.9％；法人認為，在產能放大下，預期未來單月營業額都可望維持20億元以上，不排除今年營收有機會突破200億元，改寫生醫產業紀錄。

為整頓奶粉產業，中國祭出《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》政策，新法將在2018年1月1日正式全面實施，未來每間生產廠，最多只可保留3個配方系列，每個配方系列則按嬰幼兒需求分3種階段生產，預期此政策將加速中小品牌廠遭淘汰中小品牌，提高產業門檻，而澳優在大陸、荷蘭、紐西蘭都有生產基地下，也成大贏家。

受惠中國嬰幼兒奶粉新法，近期在陸股和港股掀起牛奶股價接棒白酒話題，帶動澳優股價強漲，昨（12）日已來到5.57港元高檔，以晟德入股平均每股成本約2.8～2.9港元計，獲利已達1倍，未實現投資獲利達50億元以上。晟德股價昨日也強漲半根停板反映，以50.5元收盤。

晟德表示，澳優已積極擴建產能，荷蘭及紐西蘭的新廠房將於今年底完工，與Westland合資在紐西蘭興建的奶粉廠，將新增約1.5萬噸，而在荷蘭興建的綠色工廠，混合及包裝產能，預計將於2019年前，由3萬噸逐步提升至9萬噸。

由於投資事業綿密，晟德上半年在提列順藥、永昕、東曜、益安等新藥和創新醫材等轉投資公司損失下，上半年每股淨損0.15元；下半年則在本業營運增溫，業外更有處份智擎的逾億元獲利進帳，法人預估該公司第3季即可望轉虧為盈，第4季也將有不錯的業績表現。

評析
晟德本業營運增溫，業外處份智擎的逾億元獲利進帳，第3季可望轉虧為盈，第4季也將有不錯的業績表現。

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轉貼2017年10月13日工商時報，供同學參考

專利糾紛 東生華槓上中化

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

為避免降血壓藥物諾壓錠一年2.5億元的市場受到不正當競爭的損害，東生華(8432)槓上中化（1701），目前已向智慧財產法院提出侵害專利法與違反公平交易法的訴訟。

東生華表示，諾壓錠專利2023年才到期，但中化2016年12月取得許可證的可得寧膜衣錠，成分劑量與諾壓錠相同，考量健保價已於8月生效，在雙方協商未果下，決定訴諸法律。

中化則表示，該公司產品組成方法及包裝設計，無任何東生華製藥所稱侵害專利及違反公平法情事，對於東生華對外公開指控未經查證部分，顯涉及違反公平競爭，公司將保留所有法律追訴權利。由於該案件爭議已進入司法程序，中化已全權委由世博國際商務法律事務所代理。

東生華指出，諾壓錠為貝納普利及安洛地平的複方錠劑，劑型改良自美國上市且被廣泛使用的Lotrel膠囊。諾壓錠其方便服用的劑型，以及創新的製程，皆取得中華民國的專利，且專利到2023年才到期。

因為服用方便，且經過國內醫學中心臨床試驗，並發表了四篇國際學術論文，證實諾壓錠可提供台灣的高血壓患者，有效控制血壓，腎臟保護效果，目前已有5.5萬名台灣高血壓患者持續使用諾壓錠控制血壓。

中化是在2016年12月取得可得寧膜衣錠藥品許可證，並在今年8月健保價生效後，開始在醫療院所販售該產品。

東生華表示，中化的可得寧膜衣錠的成分劑量與諾壓錠相同，甚至根據其藥錠外型與仿單所示內容，判斷極可能侵害諾壓錠的專利。因而在2017年初提出敬告函，並在9月間向智慧財產法院提出告訴。

評析
對於東生華對外公開指控未經查證部分，顯涉及違反公平競爭，中化將保留所有法律追訴權利。

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轉貼2017年10月19日經濟日報，供同學參考

東生華永昕 中止共同開發

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

東生華（8432）昨（18）日公告，該公司臨時董事會決議，保障股東權益、維護公司形象並促進雙贏合作，將中止與永昕生技針對TuNEX共同開發協議。

東生華表示，日前該公司針對「供應價格與未來合作模式」主動與永昕展開多次協商；今年9月29日及10月5日的協商會議中，該公司向永昕說明健保核價下跌、競爭環境明顯變化及開發費用大幅超過簽約時之預估等情況，並提出兩種方案與永昕協議。

東生華表示，截至10月17日，該公司仍未收到永昕回覆，東生華依本契約條款通知永昕，該公司將於10月20日下午5時正式終止本契約。

對此，永昕表示，東生華來函表示因健保藥價下跌、競爭環境明顯變化及開發費用大幅超過簽約時預估等請況，提出兩種方案該公司限期回覆，案經永昕經營團隊評估，東生華所提出之方案將嚴重損及永昕股東權益，故未予接受，永昕方面也決議，將於10月20日下午5時正式終止雙方所簽訂之TuNEX藥品合作開發契約。

評析
東生華為保障股東權益、維護公司形象並促進雙贏合作，將中止與永昕生技針對TuNEX共同開發協議。

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轉貼2017年11月2日工商時報，供同學參考

康友現增完成 11.7億銀彈上膛

工商時報  彭暄貽╱台北報導

康友-KY（6452）公告完成現金增資籌資計畫，現金增資發行新股300萬股，每股發行價格為新台幣390元，募集資金總額為新台幣11.7億元，增資資金用途將用於轉投資印尼項目。康友-KY昨日股價462.5元。

康友-KY在2015、2016年連兩年賺進一個資本額，主要產品聚焦輸液類產品，為中國前六大廠，生產基地於大陸安徽；其中，安徽、河南、湖北因地利優勢，市佔率居冠。

康友-KY上半年EPS 6.96元；前3季營收為30.39億元，年減4.82％。隨著六安廠的新產線投入，下半年成長可望逐步轉強。

康友-KY原在六安廠有6條產線，今年規劃再增6條；其中2條塑瓶和軟袋產線在通過GMP認證後，可望在今年底或明年初拿到執照投產，新增產能各為1億瓶 和1億袋。

另外4條產線則規畫今年底前將陸續投入，但時間點得視GMP審批進度而定。

此外，康友與哈爾濱維科生物合作的的印尼疫苗廠，預計今年底、明年初完工，明年第1季投產。而與蘇州中化、緬甸工業局的製藥局合作，在緬甸成立的輸液廠，也已進入審批階段，明年有望正式設廠。

康友認為，與維科生物合作有兩大優勢，關於禽流感病毒頻頻變型，哈爾濱獸醫研究所目前為全球最全面的禽流感疫苗研究機構，另透過其優勢技術知名度，除了印尼市場之外，包括東南亞、中東、中南美洲市場推廣也能加速。

評析
康友與哈爾濱維科生物合作的的印尼疫苗廠，預計今年底、明年初完工，明年第1季投產。

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轉貼2017年11月4日工商時報，供同學參考

小金雞澳優乳業報喜 晟德大進補

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

晟德（4123）轉投資小金雞澳優乳業（1717.HK）營運再報喜！據公告，澳優前三季淨利將達新台幣9.65～10.01億元（約人民幣2.15～2.23億元）間，年成長率逾50％，法人以晟德集團持有約4成的股權估算，EPS貢獻度超過3元。

受惠中國嬰幼兒奶粉新法實施，澳優乳業近年營運三級跳，不僅挹注帶動晟德為生技製藥股中，首家營收破百億元的公司，今年9月晟德合併營收更首度衝破20億元大關，以21.10億元創下新高，年增率高達45％。

就澳優發布的「盈利喜訊」公告，揭露今年前3季營收為121.22億元（約人民幣27億），年成長率約44％；淨利則落在9.65～10.01億元（約人民幣2.15～2.23億元）間，成長率也超過50％。

晟德表示，除了本業專攻的水劑業務持續成長外，轉投資中，澳優及豐華搭上了大健康產業的順風車。

目前澳優在奶粉產業前景明朗中，已積極擴建產能，荷蘭及紐西蘭的新廠房將於今年底完工，與Westland合資在紐西蘭興建的奶粉廠，將新增約1.5萬噸，而在荷蘭興建的綠色工廠，混合及包裝產能，預計將於2019年前，由3萬噸逐步提升至9萬噸。

而以益生菌為主的豐華，董事會也通過合併得榮，進行上下游資源整合並加速國際化發展。

豐華董事長郭仲偉表示，大健康產業是晟德集團重點耕耘項目，過去豐華與得榮在上游功能性益生菌菌粉研發、量產及後端管理、行銷等專業上各有其優勢，透過集團內部資源整合，將有效擴大益生菌粉原料生產規模經濟效益，在豐華與得榮1加1大於2戰略下，可加速搶攻大中華區與全球益生菌市場。

晟德表示，中國大陸及全球對於嬰幼兒配方奶粉及益生菌健康保健的需求成長性很大，預期澳優乳獲利及股價後市仍有表現，集團投資效益可期。

評析
晟德除了本業專攻的水劑業務持續成長外，轉投資中，澳優及豐華搭上了大健康
產業的順風車。

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轉貼2017年11月10日財訊快報，供同學參考

生達外銷起飛   EPS 0.87元近上半年總合

財訊快報／何美如報導

製藥廠生達(1720)外銷起飛，中國、美國、日本均有不錯成長，加上國內獨家代理的精神分裂用藥Latuda樂途達錠銷售亦增溫，產品組合轉佳，毛利率一舉拉高至47.7%，較去年同期增加約4個百分點，獲利更大增4成達1.55億元，已逼近上半年獲利總合，EPS達0.87元。累計前三季獲利成長2成，EPS為1.76元。

有鑑於健保砍藥價及TFDA要求規範趨嚴對台灣市場造成兩頭壓縮，生達積極佈局海外市場，包括中國、日本及美國市場都有不錯成果，尤其是中國，在抗生素產品及一致性評價雙引擎下，業績更出現跳躍性成長，成為今年營收主要引擎，第三季營收1.05億元，年成長14.9%，累計前三季營收29.42億元，年成長8.24%。

由於日本、美國屬高規格市場，產品銷售毛利率高於平均，均拉抬今年毛利率表現，加上生達今年力行品項瘦身、精簡成效漸顯，代理的新藥Latuda，其毛利率遠高於平均，隨銷售成長對整體毛利率表現也有加分。

第三季毛利率衝上47.7%，較去年同期增加約4個百分點，稅後淨利大增4成達1.55億元，已逼近上半年獲利總合，EPS達0.87元。累計前三季毛利率45.64%，較去年同期增加2.22個百分點，稅後淨利成長2成，EPS為1.76元。

評析
生達積極佈局海外市場，包括中國、日本及美國市場都有不錯成果，尤其是中國，業績更出現跳躍性成長

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轉貼2017年11月13日經濟日報，供同學參考

東洋擬出售智擎持股 估獲利2.73億元

經濟日報 記者黃淑惠╱台北報導

台灣東洋 (4105)公告出售智擎股票，預計出售利益為2.73億元，每股貢獻金額為1.09元，出售後持股比率為17.92%。

除了本業營運表現出色外，東洋投資新藥研發智擎一直是東洋被市場重視的題材之一。

東洋這次公告出售智擎持股2000張，預計出售的價格為159.5元來推算，總出售的金額達3.19億元，出售的期間自11月13日起到107年的1月31日止，以預計出售的價格推算，處分利益達2.73億元。 其中，這次出售的張數占智擎發行股數的1.36%，占東洋持有智擎股數7.05%，這次出售持股後，東洋占智擎持股比率將由19.28%降為17.92%。

東洋長期聚焦在具門檻的特殊學名藥，其中，關鍵的微脂體與微脂球技術平台，因劑型設計與商業量產能力，已經居全球領先地位；開始獲得國際大廠的青睞，還有能力對外授權；另外，聚焦抗癌與抗感染的特殊學名藥治療抗癌代工訂單持穩，抗感染明星藥物有望成長下，既有業務能維持高峰，並有海外的指標授權案可期；長期都是推動東洋獲利攀升的新動能。

東洋也公布第3季稅後純益為2.77億元，每股稅後純益為1.12元，累計前3季稅後純益為7.42億元，每股稅後純益為2.99元，較前一年度的3.41元減少，不過，公司自結，累計到前10個月的稅後淨利已達8.29億元，再加上第4季在出售智捷股票挹注下，全年獲利還是有機會比去年好。

評析
除了本業營運表現出色外，東洋投資新藥研發智擎一直是東洋被市場重視的題材之一。

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轉貼2017年11月14日財訊快報，供同學參考

生達佈局分子檢測有成  怡發打進北市醫學中心

財訊快報／何美如報導

生達集團(1720)佈局超過十年的創新血液新生細胞分子檢測終於開花結果！總經理范滋庭今(14)日表示，子公司怡發科技已成功完成追蹤mRNA訊息基因檢測(NPM assay)技術平台，針對已確診大腸癌、肺癌，在治療後進行復發追蹤，或高危險群進行檢測，近期已獲台北市衛生局核准，並打入三軍總醫院、振興醫院，未來對業績貢獻將逐步加溫。

怡發科技為生達持股85%的子公司，成立於1999年，目前實收資本額6億元，主要業務為分子生物檢測開發，及生活用品的開發銷售，由於產品還在開發及推廣階段，今年累計1-10月營收僅300萬元。

癌症連續34年位居台灣十大死因之首，新確診癌症人數也年年增加，以癌症種類排名，第一名是大腸直腸癌，第二名肺癌，占全部癌症人數27.4%。肺癌和腸癌的篩檢、治療、追蹤一直是各國衛生主管機關重要的健康課題。而轉移更是癌症致命的主因，癌症早期多數沒有明顯症狀，60%以上肺癌發現時為晚期或末期，已轉移到骨、腦部或肝臟，大腸直腸癌則最容易轉移到肝臟，5年存活率小於5%。

怡發科技專案經理滕涵菁表示，細胞在正常運作時，保護基因和致癌基因的表現呈現平衡狀態，如果外來因子使得細胞內保護基因受損增加，修復機制不足時，保護基因表現量降低，或者致癌基因的表現量增強，失去平衡的細胞內基因體變得不穩定，進入病變或癌化程序，例如快速生長、分裂、或產生侵犯能力。

影像檢查和血清腫瘤標記檢驗是追蹤復發常用二種方法，第一種是影像檢查，敏感度高，但看不到癌細胞轉移過程，也無法確定是否為惡性腫瘤，例如以低劑量電腦斷層檢查肺癌，93%是假警報，如偽陽性、病理確診非肺癌。另外，輻射線劑量相當於照射8～10張胸部X光，電腦斷層的反覆檢查，是否引起細胞病變？第二種是血清腫瘤標記檢驗方法，臨床敏感度不理想僅40-60%。

有鑑於此，怡發與醫學中心、區域醫院合作進行臨床試驗，從肺癌與大腸直腸癌病患血液中找到十幾個癌症相關的細胞標記(mRNA訊息基因)，包括保護基因和致癌基因，這些基因的表現參與細胞生長、分裂或侵犯能力的調控。怡發實驗室更創新開發一套基因檢測技術平台(NPM assay Technology Platform)，從血液中分離出「活細胞」，可運算出NPM指數，推估血液中是否含有快速生長或不穩定的細胞群的機率，針對已確診可進行治療後的復發追蹤，或針對高危險群進行檢測，未來隨成本降低更可提供篩選合適保健食品的個人化服務。

滕涵菁指出，先前進行的一項盲樣大腸直腸癌臨床試驗，進行為期2年的追蹤復發，有10位個案復發前3-10月，NPM指數出現異常或呈現持續升高，相較於以血清腫瘤標記(CEA)方法，僅檢測出4個復發案例，顯示NPM指數與癌症復發不僅呈現正相關，且具有高度臨床應用價值。

范滋庭表示，NPM assay檢測技術已經獲得台灣、美國、歐洲與中國大陸專利共10件。目前台北市衛生局今年年度已核准醫學中心使用，檢測服務現已打入三軍總醫院、振興醫院，未來對業績貢獻將逐步加溫，其他地區將陸續透過合作夥伴積極推廣。

評析
NPM assay檢測技術已經獲得台灣、美國、歐洲與中國大陸專利共10件。

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轉貼2017年11月15日財訊快報，供同學參考

子公司澳優獲利靚  晟德Q3、前三季營運同步轉盈

財訊快報／何美如報導

晟德(4123)集團旗下澳優乳業(1717.HK)受惠中國嬰幼兒奶粉新法實施，第三季獲利跳高推波集團第三季營運轉盈，Q3單季稅後淨利5086萬元，每股盈餘0.16元，並帶動前三季由虧轉盈，前三季稅後淨利908萬元，每股盈餘0.03元。

前三季合併營收135.08億元，較去年同期增加29.76億，成長逼近三成，分析營收組成，晟德水劑營收達4.65億外，澳優乳業及豐華生技則分別為122.64億(約為人民幣27.30億)與5.49億元。

第三季稅後淨利5086萬元，每股盈餘0.16元，並帶動前三季虧轉盈，稅後淨利908萬，每股盈餘0.03元，主要歸功澳優乳業的強勁成長，受惠中國嬰幼兒奶粉新法實施，前三季獲利達新台幣9.88億(約為人民幣2.2億)，較去年同期大幅成長58.9%。

值得一提的是，2017年前三季澳優乳業自有品牌高端嬰幼兒配方牛、羊奶粉的銷售持續上升，較去年同期皆有逾50%成長。自有嬰幼兒配方羊奶粉在中國的銷售額達新台幣40.88億大關(約人民幣9.1億)，較去年同期相比有64.5%成長，而澳優自有嬰幼兒配方牛奶粉在中國的銷售額為新台幣45.37億元(約人民幣10.1億)，較去年同期成長51.8%。

隨著近年中國行業監管標準不斷提高，中國《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》政策即將於2018年1月1日落地實施，晟德表示，澳優乳業佈局多年並專注於全球乳業上下游供應鏈的整合、優化以及銷售網絡的完善佈建，期待搶得先機並滿足廣大消費者與日俱增的需求及對品質的要求。

評析
澳優乳業佈局多年並專注於全球乳業上下游供應鏈的整合、優化以及銷售網絡的完善佈建

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轉貼2017年11月20日工商時報，供同學參考

預發紅利 生達集團明年加薪3％

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



響應行政院長賴清德新政，生達集團明年擬加薪3％，為生醫產業的加薪潮點燃火苗！該集團今年除了專攻原料藥領域的生泰表現較不如預期外，其餘普遍亮出佳績，生展前三季賺逾半個股本，且賺贏去年全年，而生達的EPS1.76元，也逼近去年全年水平，在老藥廠中，也首度擠下永信，名列製藥股獲利排行前五名。

據了解，生達集團此波大幅度的調高薪資動作，除了生泰尚不明確外，生達和旗下的端強、盈盈、怡發都以軍公教的3％調幅為準。人在國外的生展董事長陳威仁也表示，會配合集團的作業。由於生展今年營運耀眼，明年仍可延續強勁成長力道下，預估加薪應在3％以上。

生達總經理范滋庭表示，該公司過去的調薪，除了是根據軍公教的調幅外，如果碰到軍公教當年度未調薪，那麼公司也還是一樣會加薪，讓員工每年都能有「小確幸」。

本業和轉投資事業陸續開花結果的生達，今年第3季毛利率達近十季新高，且季獲利也創下近年高峰，法人預期，該公司今年獲利有機會重回年增成長，EPS將由2元起跳。

穩紮穩打的生達集團，目前除了已成功孕育生泰、生展等金雞母外，端強專攻的奶粉營運穩定，而跨足精準醫療的怡發科技，研發的產品已開始進入商業化階段。

范滋庭表示，怡發科技已成功完成追蹤mRNA訊息基因檢測（NPM assay）技術平台，現已鎖定確診大腸癌、肺癌治療後的復發追蹤，或高危險群進行檢測，目前已順利打入三和振興醫院等醫學中心，預計將可逐步貢獻營收。

相較目前的血清腫瘤標記（CEA），待測物是從血清等破裂或死亡的細胞釋放物質，怡發的技術平台待測物是可能具有轉移能力的活細胞，整體敏感度可從43.2％提高至80％，提高就還未發生轉移的病患族群提出預警的能力，而備受關注。

另外，前三季EPS已達5.85元的生展，法人看好該公司今年營收有成長25～30％實力，EPS上看7元以上，由於台馬保健食品生產認證有解，加上接獲的雲南白藥代工訂單，可望逐步永量下，預期明年生展將可望延續今年的成長力道，EPS可望力拚8.5元以上。

評析
本業和轉投資事業陸續開花結果的生達，今年第3季毛利率達近十季新高，且季獲利也創下近年高峰

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轉貼2017年11月20日工商時報，供同學參考

人物側寫－為小農謀出路 生達助攻

工商時報 杜蕙蓉

1967年范進財以50萬元起家的生達，今年剛滿50周年，半個世紀以來，生達已由當年一家小小的學名藥廠延伸至原料藥、保健食品、奶粉、發酵製程和最新的精準醫療，在美國也設有子公司和生產基地的大集團。

現年已逾80歲的范進財，在將事業體陸續交棒給專業經理人後，除了必要的會議或經營策略外，他大部分時間都在台南范宅老家7、8分地的「開心農場」耕種。

范宅「開心農場」水果蔬菜應有盡有，范進財自己從網路學稼接技術，種到了好的品種，就會分享給大家，讓好品種可以散布、延續。

出生於台南，立基於台南，生達初始的生產基地就是建立在農田上，范進財即使被認為是藥業的南霸天，卻沒忘懷田園。因為深知小農的辛苦，生達在事業體茁壯後，也一直在為小農謀出路。

1999年就創立，目前生達持股高達85％的怡發科技，除了開發分子生物檢測產品外，很多心力是花在保健生活用品的開發設計和推廣。

生達總經理范滋庭表示，必須讓小農產品有出路，他們才有力量去耕種健康無毒的產品，因此，生達透過旗下事業體建構通路，幫小農生產的產品設計開發，提高產品的附加價值。此外，舉凡從賣菜、賣水果，到產品包裝、開發設計等，生達和小農緊密合作，真正成為「農友」。

評析
生達透過旗下事業體建構通路，幫小農生產的產品設計開發，提高產品的附加價值。

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轉貼2017年11月20日工商時報，供同學參考

迎旺季 製藥類股Q4獲利火併

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



旺季效應來臨，製藥業第4季獲利火拚，友華（4120）、科懋（6496）今年將以EPS逾5元，搶登獲利王寶座，健喬（4114）、美時（1795）可望有海默尼授權金入帳，東洋（4105）規劃處分智擎（4162）股票，晟德（4123）則有大陸羊奶粉漲價潮持續利多，在在都為本季營運添加好彩頭。

本業業外同步增溫的友華，第3季獲利年增逾倍，單季EPS高達1.88元，帶動前三季已大賺半個股本，EPS來到5.14元。法人預期，友華今年為友霖銷售自行研發的降血脂新藥，成長動能強勁，全年獲利有望挑戰6元以上的新高，明年在營養保健品與西藥同步增長下，營收成長力看好。

科懋受惠部分產品健保價格調漲，新台幣升值有利及產品組合轉佳，前三季交出稅後盈餘2.12億元，年增率71.23％佳績，EPS以4.56元躍居製藥族群獲利亞軍，創下上櫃後最佳成績。

總經理陳澤民表示，隨著降血脂新藥OMACOR，第4季可望再打進兩家醫學中心，加上大眾醫療保健品也將推出新品，第4季營運正面樂觀，法人預估，該公司全年EPS有機會挑戰5.5～6元新高。

一樣都有產品授權大陸海默尼的美時和健喬，目前正等待大陸法規將金額匯出。

美時年初授權予海默尼的抗憂鬱藥品美時玉錠，可望認列的金額是3億元，EPS貢獻約1.25元。

健喬的布地奈德鼻噴劑Beson in（碧適清），則是去年5月出售給西藏海默尼藥業，根據合約，簽約訂金收款30％，產品在大陸銷售收款20％，海默尼設立台灣子公司海默尼收款30％，技術文件移轉10％，送件中國申請藥證10％。

由於台灣海默尼8月中已拿到審批公文，若第4季通過後，健喬即可望就會有8,500萬美元可入帳，其對EPS的醫獻度將超過2元。

另外，東洋日前已公告預計自11月13日至明年1月31日處分智擎不超過2千張股票，處分後東洋的持股將由19.28％下降至17.92％，初估處分利益2.73億元。

東洋前10月獲利約8.29億元，EPS3.3元，由於第4季還可望有智擎取得韓國藥證的授權里程金認列，加上預期處分股票的利益，全年獲利應可望優於去年水準。

評析
美時年初授權予海默尼的抗憂鬱藥品美時玉錠，可望認列的金額是3億元，EPS貢獻約1.25元。

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轉貼2017年11月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

康友今年營收小減獲利增  明年下半年疫苗廠投產

記者 蕭燕翔 報導

看好中國大陸三線與農村城市大輸液市場仍持續成長，康友-KY( 6452)明年上半年前將把此波擴產的四條塑瓶線與兩條軟袋線，都將全數投產，且公司利用結盟中國大陸禽流感疫苗領導品牌哈爾濱維科生物的方式，赴印尼設立的疫苗新廠也會在明年5、6月投產，開始挹注實質營收。法人預期，公司今年以台幣計價營收雖因人民幣貶值恐小幅年減，但獲利有望成長，明年下半年在疫苗加入貢獻下，營運增幅將轉強。

康友-KY成立於2013年11月，旗下的營運主體以生產大容量輸液與原料藥為主，產品銷往大陸21省與4個直轄市，特別是在農業為主的安徽、河南、湖北等三省的大輸液市場的佔有率已超過四成，穩穩居冠；近年新動作則是與大陸禽流感疫苗領導品牌旗下全資的哈爾濱維科生物合資，進軍印尼疫苗市場，康友也持有合資公司七成股權。

在原有的中國大陸大輸液市場，內部評估，全國今年銷量應較去年小降，特別是一線城市的三甲、二甲醫院衰退幅度較大，但在縣級及農村城市仍持續成長。在大輸液運送成本較高因而較有產銷地域之分下，公司所在的農村縣市目前反倒享有優於一、二線城市成長的優勢，且因部分生產基地未能通過GMP查廠認證，預期未來產業的自然調整還將持續，有利於公司在主要區域的佔比拉高。

公司也積極提高治療性輸液的佔比，第三季治療性產品已達大輸液比重的59%，該部分較無遭濫用疑慮，成長穩定，且毛利率也相對有利。

而因看好農村城市大輸液仍會持續成長，公司先前計畫的四條塑瓶與兩條軟袋新線，產能也已陸續開出，其中兩條塑瓶線今年4月已投產，現在稼動率約60%，兩條軟袋線9月也已試產，上周已通過GMP專家認證，可投入生產，預計產能增加一億袋；最後兩條塑瓶線則預計明年第一季安裝完成，第二季取得GMP認證，整體塑瓶此波產能將增加約兩萬瓶。

外界關注康友的下波成長，則來自於東南亞市場，進度最快的印尼疫苗廠，因公司與當地監理機關取得邊施工邊驗證的默契，且產品註冊也透過官方轄下直屬單位負責，同步進行，康友-KY董事長黃文烈(附圖資料照片)預期，明年上半年新廠即可完成GMP驗收，5、6月投產，下半年就會有實質營收挹注。

黃文烈認為，印尼禽流感疫苗產值約80億台幣，目前僅有五家二線等級的疫苗生產廠，但該等廠並無化驗與判斷病毒株能力，實質面對疫情的防疫效果有限，以內部取得先前研究單位的評估，若該廠生產的產品高出現有價格的兩成，當地雞農仍可接受，未來目標期許能在兩、三年內取得當地五成市佔，且因屬當地疫苗毛利率遠高於大輸液平均，若銷售順利，第一年應就有望繳出盈餘成績。

公司也希望擴大東南亞的布局，包括與中化在緬甸的合資，期許新官員到位後加速審批；菲律賓境內的大輸液八成也仰賴進口，未來期許五年內在東南亞能有不錯的布局成果顯現。

康友-KY前三季營收11.04億元，年減4.82%，毛利率小幅年增至40.2%，稅後淨利年成長6%，每股稅後盈餘10.87元，法人預期第四季將進入大輸液的傳統旺季，全年台幣計價營收雖可能小幅年減，但獲利續揚，明年在人民幣趨穩與下半年印尼疫苗新廠加入量產下，營收成長可望轉強。

評析
今年營收雖因人民幣貶值恐小幅年減，但獲利有望成長，明年下半年在疫苗加入貢獻下，營運增幅將轉強。

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轉貼2017年11月28日財訊快報，供同學參考

中化銀髮首推「居家照護一站式平台」
台灣長照開啟關鍵第一步

財訊快報／何美如報導

台灣明年將邁入高齡社會，隨著長照2.0上路，中化(1701)旗下深耕居家照護服務12年的中化銀髮，27日宣布攜手產、官、學、研、醫逾三十家夥伴，推出全台灣第一個專業且全方位的「居家照護一站式平台」，為台灣長照產業化開啟關鍵第一步。

台灣老化指數今年首度破表，明年更將邁入高齡社會，為台灣經濟發展帶來大挑戰。中化銀髮今日正式推出由經濟部工業局指導、工研院產經中心IEK擔任輔導單位的「居家照護一站式平台」，並邀請經濟部工業局民生化工組副組長李佳峰、衛生福利部主任秘書王宗曦、工研院產經中心IEK副主任鍾俊元、新北市衛生局局長林奇宏、國立臺北護理健康大學校長謝楠楨等來自產、官、學、研、醫界等各方代表，共同見證台灣長照產業化願景在中化銀髮與夥伴的努力下起飛。

經濟部工業局民生化工組副組長李佳峰表示，經濟部工業局於今年開始執行為期四年的健康福祉創新服務推動計畫，期透過發展整合型創新服務模式，打造台灣成為亞太健康福祉產業創新重鎮。中化銀髮居家照護一站式平台是國內第一個由政府單位所輔導的健康福祉跨產業雲端電子市集交易平台先驅典範，為台灣長照產業化開啟關鍵第一步！希望未來有更多產業或跨領域供應商加入，透過產業間的媒合與具體合作，共創銀髮產業環境。

中化董事長王勳聖表示，12年前中化從自費的居家照顧做起，服務範圍從雙北、桃園、大台中區到今年7月拓展至高雄。根據中化銀髮事業多年來的經驗，長輩照顧需求百百種，然民眾卻鮮少能夠充分了解運用全方位的長照資源，因此在經濟部工業局的指導下與跨領域夥伴共同建構完整的居家照護一站式平台，對接各式需求資源，以專業且全面性的人才與服務品質，提供照顧者各種解決方案！

中化銀髮今日也公布長達四年的自費市場「長輩居家照顧服務內容樣貌」報告，長輩照顧以居家安全(78.6%)和居家關懷陪伴(77.5%)需求為最高。而民眾普遍認為長輩照顧最需要的「身體照護」如沐浴清潔、排泄物處理、翻身拍背、餵食等，反而低於「居家安全」與「關懷陪伴」的實際需求。無論是從居家安全、關懷陪伴到長輩身體的照顧，多樣化的需求也在在需要照護資源的整合。

中化銀髮總經理李宗勇表示，中化銀髮近年朝全方位照護發展，除了針對照顧難度高、需求量大的失智症以及術後復健期的長輩開立專門照顧方案、設計適合的居家健康促進活動外，未來也將推廣居家安寧的服務項目。同時透過與產業夥伴結盟、不斷開發及引進經銷銀髮族專用產品，中化銀髮進而衍生出好物嚴選平台，滿足家屬及銀髮長者的多元需求。

評析
中化推出全台灣第一個專業且全方位的「居家照護一站式平台」，為台灣長照產業化開啟關鍵第一步。

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轉貼2017年12月1日經濟日報，供同學參考

康友印尼轉投資 添盟友

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

康友-KY（6452）昨（30）日宣布轉投資印尼帝斯生技與哈爾濱獸醫研究所簽署「印尼及中國禽病控制聯合實驗室合作備忘錄」，旗下聯合實驗室正式揭牌，搶攻新南向、一帶一路商機。

雙方合作備忘錄及聯合實驗室昨日揭牌，由哈爾濱獸醫研究所與帝斯生技共同成立，合作備忘錄則由哈爾濱獸醫研究所所長步志高、康友暨帝斯生技董事長黃文烈共同簽署。

康友表示，此次合作定位為中印禽病科研技術服務平台，旨在結合中國農業科學院下屬哈獸研強大的科研能力及豐碩的科研成果，以技術服務的方式開展針對印尼禽病防控的科研活動，切實在禽病防控方面做出貢獻，並逐步覆蓋東協其他區域的禽病防控事業。

中國農業科學院院長唐華俊昨日率領農科院各部門領導隊伍蒞臨印尼帝斯生技在建廠區，參加印尼及中國禽病控制聯合實驗室備忘錄的簽訂儀式及聯合實驗室的揭牌儀式。

步志高表示，將舉哈獸研全所之力，和帝斯生技一起進行科研活動，並希冀產生優秀的科研成果用於企業產品轉化。

康友表示，在聯合實驗室備忘錄簽訂儀式和揭牌儀式現場，唐華俊表達了對聯合實驗室科研方向的支持和展望，希望該聯合實驗室能在「一帶一路」中發揮重要作用，逐步惠及東南亞其他國家。

康友表示，一同參加揭牌儀式的印尼農業部高級顧問Mr. Afnan Malay代表印尼農業部發表講話，對聯合實驗室的成立及後續的科研活動給予大力支持，並期待藉助聯合實驗室的科研成果推進帶動印尼禽類疫病的防控事業。此外，揭牌儀式現場還有印尼養雞協會會員參加，他們均熱切期盼聯合實驗室的研發成果能夠進一步幫助印尼禽類養殖防控禽病疫情。

評析
康友此次合作定位為中印禽病科研技術服務平台，切實在禽病防控方面做出貢獻。

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轉貼2017年12月6日工商時報，供同學參考

藥技獎出爐 生達、生展大贏家

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



第十六屆「藥物科技研究發展獎」昨（5）日出爐，生達、生展分別拿下藥品銀質獎、製造技術金質獎是大贏家；另外，逸達、太景也風光抱走銀質和銅質獎；至於醫材獎則清一色由新創公司包辦。

國內唯一由中央主管機關衛福部與經濟部共同舉辦的藥技獎，今年共有23件申請案件，其中10件研發產品脫穎而出獲頒金質獎、銀質獎或銅質獎。審查委員鄧哲明教授表示，今年藥品和醫材類的金質獎從缺，主要是認為廠商還有進步空間。

今年唯一拿到金質將的生展，此次得獎的品項「Mupirocin Calcium」，是透過純熟的醱酵整合技術平台，將「Mupirocin」原料藥產品進一步優化提升而成。

另外，生達則以持爐續釋放口溶錠的技術獲得藥品類銀質獎，生達總經理范滋庭表示，該公司開發的暢利淨持續釋放口溶錠0.2毫克，是治療前列腺肥大症的藥品，結合生達已建構的「微粒包覆打錠」和「口溶錠」兩種製劑技術平台開發而成。

獲得藥品銀質獎的逸達，近日旗下治療氣喘及慢性阻塞性肺病創新藥FP-025順利完成人體臨床一期試驗，目前規劃推進二期臨床。該公司此次獲獎的是治療前列腺癌的新劑型新藥LMIS 50mg(六個月緩釋劑型)。

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轉貼2017年12月7日工商時報，供同學參考

康友11月營收創歷史新高  年增17％

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友-KY（6452）繼前三季賺逾一個股本，EPS達10.87元後，11月營收也以4.38億元，年增17.31％，創下歷史新高。董事長黃文烈表示，目前已積極布局東協10國動物疫苗市場，進度最快的印尼禽流感疫苗廠，明年下半年即可貢獻營收，另外，菲律賓與緬甸也加速布建中。

連續4年獲利都超過一個股本的康友，繼在大陸主攻的大輸液，已坐穩中國第六大品牌地位後，目前也以搶進東協動物疫苗市場作為下一個成長動能。

為了招募人才，黃文烈昨日也向台灣子弟招手，起薪將由5萬元起跳。

黃文烈說，康友市場在大陸，業績盈餘都來自於大陸市場，但從2015年回台上市後，加計今年的股利，總計股利發放達18億元，希望這種穩定的營運模式，能吸引年輕人，一起到東協打拚。

隨著中國政策調整，黃文烈認為，中國大輸液市場進行洗牌，年產能低於一億瓶的小廠逐漸退出，未來市場將重新洗牌，大輸液廠將不超過50家，且過去以一線城市為主的大輸液廠壓力會更大。而康友過去是以二、三線城市為主，目前新擴建的塑瓶、軟袋產能於今年4月、11月陸續開出後，預期明年在新產線全面投產後，將更具競爭優勢。

至於物物疫苗部分，康友今年已在新加坡設立東協區域總部，第一階段先鎖定印尼、菲律賓與緬甸三大市場。

黃文烈表示，康友與哈爾濱獸醫研究所旗下維科公司合作於印尼設立禽流感疫苗廠，今年新廠已經陸續進入設備安裝階段，其中哈爾濱獸醫研究所更與康友印尼子公司帝斯生技簽署「印尼及中國禽病控制聯合實驗室合作備忘錄」，旗下聯合實驗室正式揭牌，將搶攻新南向、一帶一路商機。

黃文烈說，維科是全球知名的疫苗公司，在東南亞有極高的品牌知名度高，目前除了硬體建設明年上半年完工外，相關藥證批文已經同步進行審批，因此，明年下半年即可望投產。

此外，康友已經取得維科東南亞獨家代理權，產品授權還可望延伸至口蹄疫等重點動物疫苗產品，另外市場也可望延伸到菲律賓、越南等東南亞市場，未來營運看好。

評析
康友積極布局東協10國動物疫苗市場，印尼禽流感疫苗廠，明年下半年即可貢獻營收。

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轉貼2017年12月31日聯合晚報，供同學參考

生技股 契機在研發、學名藥

聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導



國內的生技產業經歷浩鼎事件後，投資氣氛低迷，然而法人還是長期看好生技產業的發展，新藥是權值占比最大的族群，製藥族群的股價又受到新藥股的牽動，使得許多公司的評價都出現被低估情況，可注意業績穩定，又有研發契機的學名藥廠。

製藥族群占生技股權值比重近25%，知名的老牌學名藥廠，包括杏輝（1734）、中化（1701)、永信（3705）、生達（1720）、東洋（4105）、美時（1795）、健喬（4114）及友華（4120）等。而這波生技股走勢低迷，國內的老牌學名藥廠也受到拖累，但長期法人看好製藥族群將會回到合理的本益比。

台新投顧表示，近來國內外科技指標股相對疲軟，然生技類股表現強勢，資金轉進低基期生技醫藥類股，由於醫藥股有低基期、第4季旺季題材，將激發往後補漲空間，在資金流入下，投資人留意短期交易機會，認為醫藥股包括浩鼎、安成藥、中裕、東洋等等都可注意，在股價回檔幅度已深，不排除吸引資金布局。

另外，國內也有法人認為，在老牌的新藥股當中，杏輝為學名藥廠，也是國內少數跨足新藥研發轉投資杏國，明年新藥研發第三期會有新的進度；還有中國大陸布局的杏輝天力，由於杏輝天力研發的管花肉蓯蓉已取得台灣健康食品認證，杏輝也開始拓展海外市場，預估明年的營運有想像空間。

評析
製藥族群的股價又受到新藥股的牽動，使得許多公司的評價都出現被低估情況

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轉貼2018年1月3日MoneyDJ新聞，供同學參考

南光今年內外銷展望同佳  獲利拚掛牌新高

記者 蕭燕翔 報導

內、外銷動能同步啟動，製劑廠南光(1752)今年營運展望看佳！法人預期，公司今年在美國抗生素學名藥銷售強勁，加上日本抗癌代工及學名藥針劑品項挹注，外銷占比將達歷年新高，加上內銷新品項增加，全年營收增幅可望超過兩成，每股獲利登上掛牌新高。

南光是專業製劑廠，公司技術強項在於針劑與點滴輸液，而公司是國內老牌製藥廠中，少數能同步外銷美國及日本等已開發國家者，去年外銷的比例推估已近兩成，前三季雖受到匯率影響與日本針劑客戶調整庫存，導致營收年減超過10%，每股稅後盈餘也從1.57元降至1.33元，但第四季起營收動能逐步恢復，今年展望也轉趨樂觀。

法人預期，因銷日的抗癌針劑需求帶動，去年12月營收可望至少創下年度高峰，上季營收也將是全年最高水準，本業獲利有機會同步帶動。

至於今年，法人也認為，公司在內、外銷品項上都會有所斬獲。其中在內銷品項上，公司已確定將有性功能障礙、前列腺肥大、美容用玻尿酸、痛風與高血壓等五項新品將上市，其中如痛風用藥長期將申請健保，高血壓則利用預充填的技術優勢，主打醫學中心的急性症狀。法人認為，因今年內銷新品的品項增加，加上五個品項都屬國內市場相對較大者，且2017年的產品汰弱換強近尾聲，將帶動今年南光的內銷營業額成長優於去年，力拼兩位數成長。

而在外銷市場上，南光原占比最高的日本市場，公司於2014年獲准上市的抗癌針劑，為當地第一上市的學名藥，曾帶動一波外銷增長，但後因有其他學名藥競爭，去年上半年以前一度陷入庫存調整，下單轉弱。法人認為，因日客戶的庫存調整近尾聲，加上新獲抗癌代工針劑，第二季開始出貨，有機會讓銷日重回高成長的動能，全年增長上看三成。

除了日本，外界更看好南光的銷美動能。公司去年銷美的抗生素於7月開賣，但考量鋪貨時機，正式銷售僅約一季貢獻，內部保守估計已占全年營收超過1%，法人認為，該產品的美國終端市場銷售有1.5-2億美元，針劑現有9家學名藥，因南光結盟的夥伴為學名藥大廠，今年可有全年銷售挹注，在市占率穩定增溫下，營收貢獻增長可期；且延宕已久的骨鬆用藥，公司也已替換原料藥廠，並已進入查廠階段，順利的話，上半年取證可期。

因美國為全球最大藥品市場，且藥價相對其他市場為高，法人認為，假設美國新藥證順利取證、加上抗生素產品市占率加溫，不排除今年美國銷售挹注將超過日本，成為南光最大的外銷市場。

法人也估計，南光今年營收成長將超過兩成，因設備產能無須再增，規模經濟有助於既有成本攤提的下降，帶動毛利率走高，獲利增幅更勝營收，只要台幣不要再如去年獨強，每股獲利可望順利突破3元，創下掛牌新高。

評析
南光今年因設備產能無須再增，規模經濟有助於既有成本攤提的下降，帶動毛利率走高，獲利增幅更勝營收

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轉貼2018年1月8日《理財周刊》906期，供同學參考

巴菲特指標透露大盤目標

【文．馮泉富】

本刊去年曾以巴菲特指標預估2017年加權指數高點為10660點，結果去年上半年加權指數高點為10545點，誤差115點，下半年高點10882點，誤差了222點，當然，當初也低估了美股的漲幅。

從巴菲特指標看台股目標值
巴菲特指標對於「總經面與股市的關聯性」還是有相當程度的參考性，其數值是股市總市值除以GDP總量而得出，可追蹤歷史數值(峰值與谷底)之變化，它代表單位GDP對資本市場的承載能力。

如前所述，假設今年美股因標普500企業每股盈餘可雙位數成長而維持強勢，若此基本條件不變，而美元也未大幅波動，然後以主計處預估2018年的台灣GDP總量計算(預估2017年GDP成長2.5％，2018年增長2.29％)，台灣GDP總量預估2018年末將達約17.967兆新台幣，按照過去巴菲特指標數據峰值推估，今年加權指數高點有機會推升達11132點。

這個點位距離截稿前加權指數的空間為3.9％，顯然，基期墊高是今年資本市場的最大缺點。

基期高是今年股市的最大考驗
今年金融市場變數多過去年，不但基期已墊高，且FED預估今年將升息三次(每次一碼)，歐元區下半年又得面臨貨幣QE將結束，全球資金的移動絕不會等到下半年，尤其亞洲新興市場又有美元回流美國的潛在威脅，台股也可能受大陸A股正式納入MSCI指數所影響，權值被調降。

其中，美元走勢一直是國際金融市場投資人與企業關注的焦點，因為不僅影響產品報價與獲利，同時也牽動原油、銅價與金價等原物料的價格，進而影響FED最關心的通膨數據。

2004年底，布希政府任內也曾提供海外獲利匯回的稅負優惠，根據美國國稅局的資料，美企總共匯回3120億美元，而美銀美林證券預估，這次川普稅改估計可吸引美企匯回二千至四千億美元囤放於海外的獲利，這樣的資金移動若掀起羊群效應，影響性不可小覷。

由於有以上的變數，衍生出的交易策略可分兩大部分，第一種是針對產業趨勢仍舊向上的族群，短線技術面修正之負乖離已大，將有波段反彈可期待，例如光學鏡頭族群就屬之。

觀察指標股大立光(3008)，本波由十一月的5995元修正至3800元，不到兩個月跌幅達三六．八％，但全球雙鏡頭智能手機之市場滲透率仍將快速拉高的背景下，2018年獲利仍將高成長，其它光學鏡頭個股，未來也將受惠於車用鏡頭增加，監控市場持續成長，終端零售影像感測需求大增，營收大幅成長可期，這是波段反彈的底氣所在。

大立光(3008)未來數年仍可望為高階鏡頭市場領導者，技術上領先同業的幅度至少也有一年。受惠全球手機雙鏡頭採用率提高(由2017年約18％，預估提高至2018年的30％)以及3D感應鏡頭之興起，其中包括接收端模組鏡頭、發送端模組鏡頭市場、背面3D感應鏡頭。

目前大立光已是iPhone 3D感應接收端模組鏡頭最大供應商，具指標意義。整體而言，預估未來數年鏡頭產業複合年成長率可達20～30％。

台耀今年polymer訂單產能滿載
第二種交易策略則是繼續聚焦在2018年基本面否極泰來的低基期個股，生技族群裡不乏這類標的。例如台耀(4746)，Polymer產品為2017年成長動能貢獻最多的品項，目前主要客戶Impax產品已經順利上市，其他廠商也陸續跟進，加上今年初還會有Colesevelam、Sevelamer HCl等兩項產品上市，預期2018年polymer訂單將呈現全年產能滿載狀態。

另外，公司積極發展新藥合作部份，包括CMO產品目前已有四項新藥上市，兩項替原廠代工生產。同時台耀也直接投資新藥公司，子公司台新藥本身進行ADC新藥開發，由台耀進行後段研發生產。

台新藥去年八月併購日本新藥開發公司Activus，取得原料藥奈米化技術平台，以及兩個眼科產品，2018年將開始進入臨床，將申請505b2類新藥藥證，預計四～五年可上市，可望為台耀帶來新的長線發展機會。由於利基原料藥具有市場寡占地位，獲利能力佳，客戶需求強勁，最壞情況已過，法人預估今年每股獲利可達5.14元，年增率73％，股價基期也低，容易吸引市場資金關注。

南光今年獲利爆發將創高
再舉一例，南光(1752)為國內針劑大廠，2016年底南光取得第一張美國藥證，Linezolid為抗生素針劑，其藥物市場約七億美金，針劑佔約三成約二億美元。去年七月開始正式出貨，目前包含南光在內共九家學名藥廠產品上市，但仍是原廠市占率佔絕大多數，而南光合作客戶為美國Top 10大型學名藥廠，具有通路優勢，2018年將透過取得醫院標案逐步拓展市佔率。

【全文未完，詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》906期】

評析
台耀今年polymer訂單產能滿載，南光今年獲利爆發將創高

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轉貼2018年1月9日經濟日報，供同學參考

康友去年12月營收4.45億元 創新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

康友(6452) 公告2017年12月營收為4.45億元，年增13.9％，2017年全年合計營收為43.05億元，年減0.7％，12月單月及2017年全年，若以人民幣計價，營收雙創歷史新高，該公司表示，輸液需求隨著華中氣溫轉寒提升，加上今年以來塑瓶與軟袋新產能均陸續開出，營收得以創新高。

康友表示，新產能部分2018年持續還有兩條塑瓶產線將通過GMP認證導入量產，公司輸液業務成長審慎樂觀。

康友表示，除了大輸液業務樂觀展望外，印尼疫苗廠進度也符合預期，目前已經開始陸續進行裝機，另外在申請藥證部分，公司同時進行，預計下半年陸續完成試產與藥證申請流程，並正式投入量產。

印尼為東南亞最大養雞國家之一，由於回教信仰，雞肉是當地最重要蛋白質來源，過去哈爾濱獸醫研究所的維科公司禽流感疫苗即在當地具有高知名度，康友除印尼市場外，也已取得維科生物東南亞市場銷售代理權，將以印尼為基地，逐漸搶攻其他東南亞各國市場。

評析
康友印尼疫苗廠進度也符合預期，預計下半年陸續完成試產與藥證申請流程，並正式投入量產。

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轉貼2018年1月11日財訊快報，供同學參考

內外銷市場同增溫  南光今年營運好轉拚增雙位數

財訊快報／何美如報導

南光(1752)2017年業績擺尾，在內外銷同步增溫下，12月營收以1.74億元創新高，較前一年同期大增33.59%，累計全年營收15.03億元，較前一年同期小減2.97%。展望2018年，內銷持續受惠新產品、自費品項，外銷則有日本回溫及中國、美國成長帶動，營收有機會重回雙位數成長。

南光表示，去年營收15.03億元，較前一年同期小減2.97%，主要是日本外銷訂單減少影響，但台灣內銷穩健成長，在急救用降血壓藥等新藥品，獲得各大醫學中心採用，及自費藥品銷售成長下，營收成長9%，今年應可維持成長力道。

日本市場業績下滑，主要系癌症用藥客戶受到市場競爭，去年以消化庫存為主，拉貨力道減弱，但隨著調整進入尾聲，去年底訂單已回升，今年應可優於去前。中國則有降腦壓產品銷售持續成長，今年可望有新品項加入貢獻。

美國市場則受惠抗生素產品的銷售帶動，南光表示，抗生素產品已於2016年底取得藥證，去年下半年正式出貨，在整體的營收占比約2%，今年銷售可望進一步成長，扮演外銷重要成長動能，而已送件的其他藥證今年亦有機會取得。

展望2018年，在內銷持續受惠新產品、自費品項，外銷市場同步成長帶動，營收有機會重回雙位數成長，且美國市場品項毛利率應可優於平均，毛利率也可望同步回升。

評析
南光2018年，在內銷持續受惠新產品，外銷市場同步成長帶動，營收有機會重回雙位數成長

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轉貼2018年1月16日工商時報，供同學參考

林全轉戰東洋董座 生醫業叫好

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



休息半年，前行政院院長林全確定出任台灣東洋新任董事長，生醫業全面叫好！認為以林全在小英政府智庫的重要性，這是對生技產業的「隱形」強心針，生技產業要「出頭天」了！

林全與轉任東洋總經理的前董座蕭英鈞是多年好友，原本林全就是東洋的董事，也是東洋派任智擎董事的法人代表，對東洋的業務和轉投資事業熟悉，先前是因小英總統召集組閣才辭去董事職務。如今重新歸隊，預期此人事布局，營運將可無縫接軌，並推波東洋加速國際化。

針對林全加入團隊，東洋內部以「非常開心」解讀。

昨天董事會中，蕭英鈞表示，東洋這幾年營運成長，但距離全球大藥廠的腳步還是十分遙遠，希望邀請林全加入，能讓東洋早日達到營業額10億美元目標。

林全則表示，自己是平民，也是製藥業的門外漢，但東洋基礎不錯，希望能合作讓東洋成為國際型公司。

據了解，對於林全加入東洋，國內生醫業界紛紛按讚，認為這宣示小英政府實踐「5+2產業」的決心，將對生技產業打下強心劑，林全和東洋將在今（16）日召開記者會，以新身分正式對外亮相。

近年營運表現耀眼的東洋，2017年來自於美系製藥大廠代工的的抗癌針劑Doxil出貨量攀升、既有藥品用量增加和包裹銷售策略奏效，帶動全年營收達40.93億元、年成長8.8％。

另外，該公司2017年還有處分智擎2千張股票，以及智擎授權里程碑入帳，帶動全年合併營業利益12.58億元，歸屬母公司業主的稅後淨利為13.5億元，EPS約5.4元，改寫歷史新高。

前閣揆林全曾擔任財政部長、主計總處主計長，對產業界也相當熟悉，他也曾擔任世界先進董事長，和碩、鎧勝-KY、智擎及華亞科董事，橫跨的產業包括半導體、電子代工、組件、製藥等等，此次擔任東洋董座，雖宣示將與央行總裁一職絕緣，但對國內生技產業是大大加分，也激勵東洋昨天股價上漲1.01％，以100.5元作收，重回百元大關，市值為249.9億元。

評析
以林全在小英政府智庫的重要性，這是對生技產業的「隱形」強心針，生技產業要出頭天了

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轉貼2018年1月16日經濟日報，供同學參考

蕭英鈞邀了四年 林全才點頭

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

行政院前院長林全出任東洋董座，林全昨（15）日透露，東洋總經理蕭英鈞的無私與正派感動了他，蕭從2014年起就積極邀約他出任董座，有上述因緣、加上時機成熟，他才會點頭擔任東洋董事長。

林全去年9月卸下閣揆職務後，一直都是中央銀行接任總裁的熱門人選，不少企業也有意延攬林全，最後還是在老朋友蕭英鈞的遊說下接下新職務。

2014年，東洋前兩任董事長林榮錦因涉入掏空疑雲，東洋因此啟動董事長改選機制，當時由蕭英鈞膺選董座，而林全當時則是董事。

蕭英鈞透露，當時他就想請林全接下董座重任，但當時林全已加入蔡英文總統的輔選團隊，出任小英基金會執行長職務，政治上無法脫身，因此婉拒邀請，因為林全一次只專注做一件事。

據悉，林全辭官後，蕭英鈞等待一個月，才敢開口邀請林全。蕭英鈞透露，去年第一次邀請林全時，兩人談了五個小時，但最後林全仍沒有答應出任董座。林在蕭多次拜訪、考慮約一個月後，才允諾接掌東洋。

蕭英鈞為了讓他出任董座，自願辭去東洋董事大灣科技法人代表；林全也很夠意思，林在蕭英鈞的盛情之下，他自願退一步接下大灣科技在東洋的法人代表，以接任東洋董座。

評析
蕭從2014年起就積極邀約他出任董座，加上時機成熟，林全才會點頭擔任東洋董事長。

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轉貼2018年1月16日經濟日報，供同學參考

嚴守政商分際 林全拒絕當門神

經濟日報 記者黃文奇、吳馥馨／台北報導

昨天東洋公布此人事案後，引起外界關注，針對外界質疑前行政院長出任上市櫃公司董事長是否像「當門神」，林全強調，他出任新職並沒有違反旋轉門條款，也沒有所謂「門神」的問題，他承諾會謹守分際。

林全說，有經驗的政務官，如果因為擔心被批評，就不到民間公司任職，這也是「因噎廢食」，他認為只要嚴守分際，公司治理公開透明，就沒有什麼問題。他強調，自己會特別注意嚴格謹守政商分際，不會利用以前的關係為單一公司去謀取利益，公司治理也一定公開透明。

針對林全是否違反旋轉門條款，考試院表示，是否合乎規定的事實認定，由各機關自行處理；行政院發言人徐國勇則表示，沒有旋轉門的問題。

對於由官轉民，林全表示，治國與治理企業不同，政府做得好，不一定在私人企業就能發揮，反之亦然，這兩個領域是獨立的，但經驗是可以互相印證的，他未來在東洋做事，政治與商業一定會切割得很清楚，沒有所謂「門神」的問題。

評析
林全強調，他出任新職並沒有違反旋轉門條款，也沒有所謂「門神」的問題，他承諾會謹守分際。

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轉貼2018年1月16日中央社，供同學參考

林全任東洋董座 施俊吉：難道去夜市擺攤

中央社記者顧荃台北2018年1月16日電

前行政院長林全接任東洋（4105）董事長，行政院副院長施俊吉表示驚訝，但他強調，林全當東洋董事長，沒有旋轉門的問題，「難道去夜市擺攤嗎？」批評應該節制，不該一開始就貼門神標籤。

中央銀行總裁彭淮南將於2月25日任期屆滿，施俊吉上午接受廣播節目「蔻蔻早餐」專訪時表示，若林全接任央行總裁會「很奇怪」，央行總裁是內閣閣員，須參加每週四由行政院長主持的行政院院會，如果前行政院長在台下，與倫理制度有點衝突。

他說，現任院長面對一個閣員是前任院長，政府要如何行政？過去也曾傳出前總統馬英九希望前行政院長陳沖當央行總裁，陳沖也沒有接受。

施俊吉表示，昨天看到林全出任台灣東洋藥品工業股份有限公司董事長的新聞也很驚訝，不過，卸任官員去公股行庫會遭批酬庸，去私人公司又被批評當門神，「院長如果卸任還需要工作，你叫他去哪裡？難道去夜市擺攤嗎？」社會上對林全的批評應該要節制；林全去當東洋董事長，「不會比當央行總裁奇怪」。

主持人周玉蔻詢問，難道林全當民間公司董事長，不會形成政商關係的壓力？施俊吉回應，他相信林全的操守，應該要想想林全從院長退休後還能去哪裡工作，如果行政院長或部會首長卸任後還需要工作，又沒有旋轉門問題，也該給一個再就業的機會，否則就會變成失業人口。是不是門神應該再討論，不是一開始就貼標籤。

施俊吉表示，像國民黨執政時代的前行政院長張善政，卸任後也是擔任台灣大哥大董事與台哥大基金會董事長；「董事長是真正承擔一家的公司的責任，跟當獨立董事不一樣，是真正在工作。」

另外，施俊吉在林全組閣時出任政務委員，外傳因為他與林全不合，後來迅速轉任證券交易所董事長，對此施俊吉表示「我沒有跟林全不合」，林全非常和善，他從來沒看過林全生氣，而且處理事情很從容。

施俊吉說，新政府在105年5月20日上台，到6月都還沒有人接任證交所董事長，這是一個指標職務，當時他才當政委40幾天，要去證交所時有點惶恐，因為他也沒有擔任過業界董事長。

周玉蔻追問，「不是被林全趕走嗎？」施俊吉說，事後證明他接任證交所董事長是一件好事，「我的薪水很高，股市也因緣際會上了萬點」。

評析
如果行政院長或部會首長卸任後還需要工作，又沒有旋轉門問題，也該給一個再就業的機會

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轉貼2018年1月17日工商時報，供同學參考

新任董事長林全：東洋營收拚10億美元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

新任台灣東洋董事長林全指出，會嚴守政商分際，希望讓東洋有國際能見度，以特色創造競爭力，初步目標是達10億美元的營收。

林全昨天在東洋總經理蕭英鈞陪同下，召開記者會面對媒體。他以先前擔任行政院長在政府部門工作的經驗指出，政府部門大、又有所謂的政治意識形態，做得非常辛苦，充滿無力感，但這些問題在私人企業並不存在，接任東洋董座，就是希望東洋能成長，留住人才，走向國際化。

他強調，沒有公務員旋轉門條例與門神的問題；林全說，不是所有政務官到企業界都會做門神；先前他離開財政部，不管是到世界先進、或是接任東洋董座，都跟之前的位置沒有任何主管上的關係，也非業務主管機關，所以沒有旋轉門問題，他會嚴守分際。

蕭英鈞表示，以10億美元營收的藥廠，世界總排名都在200多名來看，東洋現在約1億多美元，應該是2千多名，因此實在需要專業人才，正確的領導擘劃營運藍圖。

林全表示，他與蕭英鈞先前就認識、也有共識，目標就是推動東洋國際化，進行跨界合作，初步設定營收目標是10億美元。

林全強調，所謂的國際化，或設定年營收10億美元目標，不是唯一目的，而是希望把東洋變成有競爭力的製藥公司。就現況來看，東洋不可能變得像國際藥廠那麼巨大，而是應該就特色發展，創造所謂的比較利益，例如東洋已有基礎的微脂體製程技術或專業的抗癌藥。

以前閣揆的身份接任東洋董事長，外界解讀是新政府加持生技產業，不僅東洋昨天持續上漲4.98％，以105.5元作收，生醫類股也一樣表現亮麗。

評析
林全希望讓東洋有國際能見度，以特色創造競爭力，初步目標是達10億美元的營收。

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轉貼2018年1月27日工商時報，供同學參考

生技業首例 永信子公司 29日登陸新三板

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



看好中國醫改商機和資本市場的高估值，永信控股子公司永信（昆山）預計29日在大陸新三板掛牌，開啟生技業首例！法人預期此舉將掀起跟風，在大陸已具營運利基的蘇州中化、大江的百岳特、合富的合璽，還有晟德集團的轉投資公司，都是首波熱門標的。

永信控股昨日公告，永信藥品工業（昆山）1月29日起在中國全國股轉系統（National Equities Exchange and Quotations，簡稱NEEQ，俗稱新三板）掛牌，證券代碼為871444。

永信表示，母集團目前持有永信（昆山）89.83％，由於永信（昆山）產品線數量尚不多，急須擴增產品品項和產線，透過新三板掛牌，即可就地募資，將有助於且吸引當地人才，並提高集團投資的價值能見度。資本額1.5億人民幣的永信昆山，年營收約1.5億人民幣，每年挹注母集團的獲利約1千多萬人民幣。

法人認為，國內資本市場「潛規則」受人詬病，近來隨著喜康下市，中美冠科被併購，台微體和亞獅康將到美國發行ADR，加上港交所對生技業開大門，祭出無營收、無獲利的創新研發生技公司可在主板掛牌上市，且採「同股不同權」方式保障原始投資者，諸多因素可能引爆國內的下市潮，興櫃市場將首當其衝。

另外，永信（昆山）新三板掛牌後，若股價有不錯的表現、在大陸營運表現亮麗的公司，亦可望在大陸掛牌，強化知名度。

年年貢獻中化母團約三分之一的蘇州中化，除營運主力的藥品市場外，也積極搶攻大陸健康產業商機，併購日本旗下的蓓福（上海），主攻的磁環和彈力襪頗為聞名，目前蘇州中化是以電商和實體通路模式布局，也創造不錯的利基。

大江在近年營運獲利年成長率都由3成起跳，法人預估2018年有望大賺1個股本以上，該公司因大陸百岳特的業績已高占逾4成以下，董事長林詠翔表示，已規畫百岳特在大陸掛牌。另外，合富先前在看好檢驗試劑和眼科設備成長潛力，早已規劃子公司合璽在新三版掛牌。轉投資事業綿密的晟德集團，近年來透過玉晟創投聯手晟德，陸續投資大陸不少新藥和投資公司，儘管不是晟德主導性的公司，但規畫至少會有3家公司在大陸掛牌。

評析
此舉將掀起跟風，蘇州中化、大江的百岳特、合富的合璽，還有晟德集團的轉投資公司，都是首波熱門標的。

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轉貼2018年1月27日工商時報，供同學參考

永信分業不分家的接班密碼

工商時報 人物側寫／杜蕙蓉

創立於1952年的永信藥品集團，已走過一甲子。66年來從西藥房起家，永信的事業體已綿延至人用藥、動物藥、原料藥、CRO臨床到美容保健品，戰線更從台灣拉到東南亞、美國、大陸和日本。

掛牌的公司包括永信控股、永信東南亞控股和即將在大陸新三板上市的永信（昆山），對生技製藥產業來說，永信的海外投資和跨國上市，都開啟先例。

李天德白手起家，因其年少辛苦求學和就業，加上創業的艱辛，對5子2女嚴格管教，從小訓練他們必須自己記帳，要養成登錄、追蹤、檢討的習慣。

其中，李芳裕、李芳全都學藥，並攻讀博士學位，李芳信則學企管，從小信守父親「男孩子要花錢 ，要花自己賺的」，從專校開始就一路半工半讀。1987年，他單槍匹馬赴馬來西亞開疆闢土，以企業內部創業的模式，將永信推上國際舞台，永信（馬）已成馬來西亞前5大廠，也在當地掛牌上市。

2006年，李天德過世，第二代全面接班，李家兄弟姐妹的權力布局受到關注。長期活躍於製藥業界，目前是台灣永信藥品總經理的李玲津曾說，永信已走過軍政、訓政時期，現進入集體領導的「憲政」階段。永信在2011年成立的控股公司，用「分業不分家」模式來鞏固永信的戰鬥力，透過控股公司進行上位整合，避免家產家業愈分愈小。

控股公司是由三子李芳全主導，長子李芳裕掌管台灣永信和多年前併購的日本通路公司Chemix及負責在大陸及美國子公司的營運。

從2013年以來，永信每年的EPS維持在2.4元以上，堪稱製藥族群的模範生。

評析
永信的控股公司，用「分業不分家」模式來鞏固永信的戰鬥力，透過控股公司進行上位整合

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轉貼2018年1月27日經濟日報，供同學參考

永昕生物藥 取得藥證

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

永昕生技（4726）昨（26）日公告，該公司生物藥TuNEX（ENIA11）獲得食品藥物管理署（TFDA）「新藥查驗登記（NDA）」核可、取得藥證，下一步將在台灣生產、銷售，搶食年約36億元市場商機。

永昕表示，由於TuNEX若干權利移轉自東生華，因此在TuNEX取得新藥藥證後，未來台灣銷售需支付東生華特定百分比之銷售權利金。永昕昨日股價收27.15元，下跌0.05元。

永昕TuNEX針對的適應症是類風溼性關節炎，根據統計，台灣的患者人數約4萬人，依以上市產品的銷售現況，加上患者潛在需求概算，國際市調機構IMS於2016年所做的統計，TuNEX可望搶攻年約36億元的市場商機。

據了解，TuNEX原是永昕與東生華合作開發的產品，先前，永昕將台灣市場授權給東生華，東生華原負責TuNEX在台申請藥證，並且全權執行行銷事宜，而永昕則負責藥物生產。

去年，健保局針對TuNEX所申請的健保價格，建議參考現有產品恩博（Enbrel）。

東生華內部評估後，認為由於TuNEX健保價格不如預期，藥品上市後還需要投入數億元的行銷等成本，未來利潤恐不符先前的規劃，因此雙方決議終止開發。

永昕、東生華雙方經過協調，在今年1月4日簽訂藥品許可證權利移轉契約，東生華將TuNEX藥證等權利有償轉讓予永昕，合約總金額含依特定條件取得之簽約金、里程碑金與特定百分比之銷售權利金。

評析
東生華認為由於TuNEX健保價格不如預期，未來利潤恐不符先前的規劃，因此雙方決議終止開發。

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轉貼2018年2月6日經濟日報，供同學參考

康友1月營收為3.62億元 創同期新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

康友-KY（6452）5日公告，1月營收為3.62億元，年增37.9％，創歷年同期營收新高紀錄。康友表示，除了新產能逐步釋放之外，大陸華中近來氣溫驟降，帶動輸液需求暢旺，今年公司持續提高軟袋輸液新產線產能，單價、毛利率將可望持續改善。

康友去年第2季與第4季陸續完成新產能GMP認證，該公司表示，由於GMP認證後產品產出需要配合通路需求的逐漸釋放，產能將階段性開出，目前高單價的新軟瓶輸液已經逐步開出，今年規劃新的塑瓶輸液C線也將開出，本業部分成長無虞。

康友輸液廠位於安徽六安，主要供應華中市場所需，今年冬季華中大雪，加上流感疫情爆發，輸液銷售強勁，激勵1月業績淡季不淡。康友去年前三季稅後純益達7.06億元，每股稅後純益（EPS）為10.87元，較去年同期略有成長。

印尼疫苗廠部分，康友表示，將雙管齊下，一方面委外生產加速藥證進度，一方面積極安裝設備，公司預計下半年即可取得禽流感相關疫苗藥證，另外完成安裝開始試產。另外，康友也已取得維科生物東南亞市場銷售代理權，將以印尼為基地，逐漸搶攻其他東南亞各國市場。

評析
康友印尼疫苗廠，將雙管齊下，一方面委外生產加速藥證進度，一方面積極安裝設備
，完成安裝開始試產。

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轉貼2018年2月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

南光元月營收稍淡  3月重啟動能今年看旺

記者 蕭燕翔 報導

季底的提貨旺季近尾聲，法人預期，製藥廠南光(1752)元月營收將自去年12月的新高回落，三月起才將重啟較明顯的成長動能；而今年法人圈對公司外銷日本、中國大陸與美國市場的產品，抱持樂觀看法，預期去年取得美國藥證的抗生素用藥，拿下當地一成市佔率可期，全年公司整體營收成長上看兩成，每股稅後盈餘力拚掛牌後高峰，並將持續累積美國新藥的產品線，挹注中期動能。

南光較為外界熟知的產品為點滴輸液相關，但近年在把廠房軟硬體技術升格與研發實力下，在如日本等一線的針劑市場，也打下不錯基礎；只是去年上半年以前因日本抗癌針劑客戶進行庫存調整，導致營收貢獻下滑，直至下半年銷日動能重啟，且美國抗生素新藥證取證後，開始有營收挹注，帶動去年12月與第四季營收雙雙創下新高。

根據法人的預期，雖因客戶的季底提貨旺季已過，特別是外銷的營業額挹注將減弱，元月營收恐較前月的新高下滑，年增率甚至有小幅轉負壓力，但去年2月基期較低，前二月累計營收的年增率仍有機會呈現正數，且3月起外銷動能將重啟，當月營收也將至少朝歷史次高的方向邁進。

展望今年，法人首要關注的仍是美國市場。其中在抗生素新藥上，美國終端市場值有約2億美元，市場量約200萬隻，目前主要競爭對手介於5-10家，但有能力大量供貨者還少於前述數字，去年南光僅不到半年出貨，已有13萬針的量，假設今年有全年挹注，搶下當地一成的市佔率應可期。

而對南光的營收挹注上，以生產端利潤空間約佔終端售價的25-30%計算，假設搶下一成的市佔，對公司的營收挹注約1.5-1.8億台幣；去年因是上市首年，按照多數合約會先攤銷經銷夥伴預估所需的前期費用與成本等減項，且僅認列不及兩成的前期收入，因此對去年南光的營收貢獻還有限，但今年若市佔目標達陣，不排除佔南光的營收比重就有達兩位數的可能，甚至超過日本成最大外銷來源。

至於原有外銷的日本及中國市場，公司也期待透過既有客戶的拉貨動能恢復與產品滲透率提升，盼能有兩位數的年增成長；內銷則呈穩健增長。

內部也將美國新藥產品線的品項持續增加，列為後續營運重點，今年包括長效麻醉新劑量新藥與一款美國終端銷售2億美元且還在專利期保護的孤兒藥，都將進入人體臨床試驗，期望能持續累積美國藥證張數，擴大外銷動能。

法人預期，南光今年營收的年增動能將自第二季起逐步加溫，全年營收成長挑戰兩成可期，且在銷美毛利率優於平均下，毛利率也看升，獲利增幅更勝營收，每股稅後盈餘有朝3元以上掛牌新高邁進可能。

評析
南光今年營收的年增動能將自第二季起逐步加溫，全年營收成長挑戰兩成可期

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轉貼2018年2月8日聯合晚報，供同學參考

衛福部攜製藥廠 進軍新南向

聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導

衛生福利部食品藥物管理署吳秀梅今（8）日指出，國產製藥廠製造早就符合PIC／S GMP（Pharmaceutical Inspection Co-operation Scheme　GMP）國際規格，是非常有競爭力，長期要攜手國內學名藥一起進軍新南向。

吳秀梅指出，台灣的製藥產業真的非常好，很多的業者都拿到PIC／S認證，這樣學名藥水準已經是國際級的，台灣的製藥、醫材產業非常有競爭力，未來跟業者一起合作，將國內好的學名藥一起推到新南向市場去，進一步帶動國內製藥產業蓬勃發展。

台灣的製藥產業發展已經有70年的歷史，其中專注學名藥的GMP藥廠，生達（1720）、永信（3705）、中化（1701）、杏輝（1734）及上櫃的南光（1752）、美時（1795）、東洋（4105）、濟生（4111）及晟德（4123）。

台灣推動全民健保20餘年，其醫療品質及全民健保制度，揚名國際，台灣製藥業者供應醫療院所健保用藥總量75%，功不可沒，足以證明台灣製藥產業製造能力及品質足以供應國人優良的醫療品質所需。

全民健保之後，因應藥價調查造成的獲利衝擊，台灣製藥業者不斷精進研發技術，開發更先進的劑型，逐項藥品皆以臨床試驗，取得和原廠一樣的生體相等性（Bioequivalence；BE），證明和原廠具有一樣的品質，再加上TFDA在推動GMP制度與國際接軌不遺餘力，讓台灣藥廠的生產品質GMP管理制度及藥品品質獲得國際認同，台灣藥廠除了不間斷的供應全民健保物美價廉的學名藥之外，也具有拓展海外市場的實力。

評析
未來衛福部跟業者一起合作，將國內的學名藥推到新南向市場去，進一步帶動國內製藥產業蓬勃發展。

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轉貼2018年2月8日聯合晚報，供同學參考

生達今年營收、獲利 估比去年還好

聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導

國內的老牌國產藥廠生達（1720）總經理范滋庭指山，未來將配合衛生福利部食品藥物管理署推動的新南向計畫，一起搶攻東南亞的學名藥新商機。去（2017）年合併營收38.48億元，年增率4.75%，主要是來自於外銷成長挹注，生達製藥外銷占比約25%，今年全年的營收、獲利可望比去年還好。

國內的藥品發展已經有國際級的水準，外銷市場是國內業者要努力搶攻的商機，未來會配合政策一起搶攻國外學名藥市場商機；范滋庭指出，為了升級轉型，生達製藥持續每年投入近2億元的研發經費，培植頂尖的研發人員，常設的研發人員超過60人，其學名藥研發技術，可以通過與原廠藥進行餐前及餐後生體相等性（Bioequivalence；BE）臨床試驗，接軌歐美先進國家的品質要求，生達目前已經有藥品外銷美國、日本，另有多項藥品送件美國FDA審核中，研發技術與國際齊頭並行。

另外，中國大陸前年推動一致性評價政策，其藥品品質及臨床實驗標準提高到歐美條件，兩年前，生達製藥也啟動開發中國大陸的一致性評價的商機，吸引多家中國大陸的藥企進一步的接觸，尤其是目前規畫美國市場的品項，符合餐前、餐後生體相等性，能夠滿足一致性評價政策的高標準品質，將創造該品項極大化的經濟規模。

自今年起，生達來自中國大陸的技術合作需求案，從去年以來快速成長，除技轉商機外，市場分利也是洽談合作模式之一，生達製藥數十年來投入的研發成果將開始回收。

評析
生達數十年來投入的研發成果將開始回收，今年全年的營收、獲利可望比去年還好。

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轉貼2018年2月8日工商時報，供同學參考

台灣製藥公會呼籲政府出面宣導支持MIT製藥

工商時報  郭鴻慧/台北報導

台灣的製藥產業發展已經有70年的歷史，迄今國內共有137家製藥工廠通過PIC/S GMP稽查，衛福部食品藥署今日特別帶隊百人至老牌製藥廠參訪。台灣製藥公會呼籲，我國人口快速老化，用藥需求持續增加，為減少政府醫藥費用支出，國產藥品提供健保總量75%，健保給付費用卻不到22%。政府應出面宣導國產藥品品質提升及國產製藥產業形象，鼓勵消費者使用國產藥品，如此將有助於國家健保財政負擔。

台灣製藥公會建議政府應重視以下五大議題，1.厚植無可取代的國家製藥競爭優勢；2.實現高品質、低成本的國家醫療願景；3.發展創新轉型、利基市場、國際行銷的策略；4.解決藥價給付、品質保障、法規合理、施政公平的問題；5.突破人才培育、用藥教育、創新驅動、制度落實、經貿出口障礙。

衛生福利部食品藥物管理署為協助醫療院所、民眾了解台灣製藥產業的品質值得信賴，特別舉辦藥廠參訪活動，由食藥署吳秀梅署長親自帶隊參訪股票上市老牌製藥廠生達 (1720) 公司。各醫療院所的醫生、藥師及包括台大藥學院沈麗娟院長在內的學術界代表上百人，除聽取簡報之外，並參訪生達製藥及股票上櫃的生泰 (1777) 及生展 (8279) 等公司。

在政府擘劃及帶動國內生技製藥產業發展下，學名藥新藥研發開始進入收獲期。2015至2016年期間，已有4件自行研發新藥在國內外上市，可見研發能力不容忽視，台灣製藥公會呼籲，希望國人多多支持國產製藥，讓製藥產業深根台灣，並邁向國際。

全民健保後，因應藥價調查造成的獲利衝擊，台灣製藥業者不斷精進研發技術，開發更先進的劑型，逐項藥品皆以臨床試驗，取得和原廠一樣的生體相等性（Bioequivalence；BE），證明和原廠具有一樣的品質，再加上TFDA在推動GMP制度與國際接軌不遺餘力，讓台灣藥廠的生產品質GMP管理制度及藥品品質獲得國際認同，台灣藥廠除了不間斷的供應全民健保物美價廉的學名藥之外，也具有拓展海外市場的實力，其中包括生達、中化、永信、美時、南光等多家知名製藥廠，都已經通過美國查廠，有產品外銷美國的實績。

評析
台灣製藥公會呼籲，希望國人多多支持國產製藥，讓製藥產業深根台灣，並邁向國際。

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轉貼2018年2月9日工商時報，供同學參考

生達集團 外銷布局總動員

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

生達（1720）集團外銷市場布局全面總動員！生達總經理范滋庭表示，搶攻大陸的一致性評價商機開始發酵，目前已拿下2個高血壓產品項目，由於還有多個項目洽談中，不排除未來有階段里程金分潤；生展董事長陳威仁則瞄準東協市場，已聯手威德，首波先攻馬來西亞和新加坡。

另外，原本主力市場放在日本的生泰，專攻的小分子原料藥是以心血管、肌肉鬆弛劑和呼吸系統藥物為主，在2016、2017年廠房已獲墨西哥和歐盟查廠過關後，營運亦將延伸至該市場。

由於2017年12/29藥事法專利連結三讀通過，學名藥廠譁然，認為將大舉衝擊製藥產業，因此，最近發起連署提案，希望藥品專利連結實施日應訂於「與美國簽訂FTA」或「加入CPTTP或類似區域經貿協定」之後，結果引起很大的迴響，短短一個月連署人已衝破4,890人，已逼近5,000人的提案門檻。

為了表達力挺學名藥廠，食藥署上個月已參訪永信藥品，昨日署長吳秀梅更親率相關部門、醫生、藥師和製藥業界上百人參訪創立已逾50年，且從未虧損的生達製藥和子公司生泰和生展。

范滋庭表示，原廠專利藥只是貴，但不是最好，學名藥與原廠藥的藥品血中濃度很接近，一上市價格就是原廠的八折。不過，採總額給付的健保今年調降幅度較大，對製藥業將有很大的影響。

不過，生達近年積極布局外銷市場，目前海外營收已占整體業績的25％，其中，中國實施的一致性評價更將帶來實質貢獻。目前已敲定2個高血壓產品的項目。由生達技術移轉並協助預中國藥廠進行試驗，中國藥廠則須分階段支付生達里程碑金及產品後營業額的分潤。

評析
生達積極布局外銷市場，目前海外營收已占整體業績的25％，中國實施的一致性評價更將帶來實質貢獻。

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轉貼2018年2月9日經濟日報，供同學參考

晟德1月營收23億元 創歷史新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

晟德（4123）集團1月合併營收表現亮眼，約23.26億元，較去年同期成長99.2%，創下歷史新高紀錄，並以旗下子公司澳優貢獻最大。

晟德說，隨著中國《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》政策推行提高行業監管標準，推高准入門檻以及二孩政策帶動行業需求增長，澳優乳業挾其清晰的品牌定位及行銷策略營運續衝新高。

澳優今年1月營收約為22億（約為人民幣4.7億元），以倍數成長，較去年同期增加104.5%。晟德説，澳優乳業歷經兩年啟動全球大規模投資計劃，併購澳洲、紐西蘭新乳源牧場以及耗資1.3億歐元荷蘭新廠房2017年底竣工，並取得中國食品藥品監督管理總局首批海外查廠註冊登記，持續加速全球通路佈局，後勢樂觀可期。

另外，晟德轉投資公司豐華1月營收達0.64億元，較去年同期大幅增長近69%，成長主因為江蘇淮安益生菌後端客製化產品製造廠產能利用率提高，助攻新產品線益生菌外用抑菌產品推進市場。另一方面，去年透過併購取得之嘉義廠產能效益逐步提高，連動拉高業績展望看旺。

在本業方面，寒冬及超強流感效應，晟德水劑營收約0.87億元，較上月增長60.9%，創十年新高，另糖尿病新藥CS02已於美國及台灣六個醫學中心同步進行人體二期臨床試驗，對於恢復受損胰島beta細胞，治療一型及二型糖尿病的潛能倍受期待。

評析
晟德1月合併營收收表現亮眼，創下歷史新高紀錄，是澳優乳業、豐華和本業水劑全面發威。

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轉貼2018年2月12日工商時報，供同學參考

新年旺 13檔生醫股迎春

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生醫業新春好彩頭，約有13家公司創新高，製藥最強，晟德（4123）年增近倍，健喬（4114）則連二紅，另外，中化（1707）、永信（3705）、健亞（4130）成長率都由二成起跳，也帶動大樹（6469）、東生華（8432）等通路商走強。

另外，科妍（1786）因台灣、中國大陸及海外客戶通路商穩定進貨，1月營收即創造成長逾倍佳績，預期在成長趨勢延續下，首季業績有機會優於去年的第4季。

此外，合一（4743）、安克（4188）的年成長率分別以63倍、7倍吸睛，聯合（4129）也在併購效應下，有倍數成長佳績，而醫揚和慧智的旺季效應也發酵。

晟德表示，1月合併營收是澳優乳業、豐華和本業水劑全面發威。受惠中國《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》政策，推高核准入門檻以及二孩政策帶動行業需求增長，帶動澳優1月營收以倍數成長，且在併購澳洲、紐西蘭新乳源牧場以及耗資1.3億歐元荷蘭新廠房2017年底竣工下，後勢樂觀可期。

另外，豐華因江蘇淮安益生菌後端客製化產品製造廠產能利用率提高，助攻新產品線益生菌外用抑菌產品推進市場，加上去年併購取得的嘉義廠產能效益逐步提高，也連動業績展望看旺。

健喬集團在併購效應及兩岸三地與東南亞地區產品經銷授權策略聯盟推動下，繼去年12月單月營收衝上2.04億元後，今年1 月再以2.49億元，連續2月創新高。

營運表現搶眼的健喬，本業的呼吸道、泌尿科主力成長力強勁，而旗下關係企業健康化學、七星化學、香港協康等，亦持續成長中。

健喬表示，隨著併購和整合同業資源效應，加上不斷拓展兩岸三地與東南亞地區產品經銷授權策略聯盟下，目前外銷大陸及東南亞較去年同期有倍數成長，預期此成長力道亦將持續，看好2018年的發展。

評析
晟德1月合併營收收表現亮眼，創下歷史新高紀錄，是澳優乳業、豐華和本業水劑全面發威。

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轉貼2018年2月26日工商時報，供同學參考

專利連結實施日期拉鋸戰
製藥業自救 連署過提案門檻

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

台灣藥事法引進專利連結三讀通過，嚴重衝擊製藥產業發展！由於今年剛好碰到健保藥價調整年，業者雪上加霜，提出了實施日應訂於「與美國簽訂FTA」或「加入CPTTP或類似區域經貿協定」等「自救」方式，上周四（22日）已順利通過5,000人的提案門檻，據了解，主管機關也將於4/22前回應。

TrendForce生技產業研究副理劉適寧表示，台灣導入專利連結制度的效應會導致學名藥進入市場成本增加、學名藥上市延遲、全民健保支出上升、民眾與醫師處方的藥品選擇權受到影響等。其中，基於既有產品持續遭受價格競爭與藥價給付調降壓力，中小型藥廠因產品品項較少，預期受到的衝擊會較大。

劉適寧認為，專利連結並不只適用於學名藥，還會影響政府大力扶持的生技產業，例如新使用途徑、新劑型、新適應症、新療效複方 、新劑量等非新成分新藥，皆有適用。此外，學名藥廠為台灣發展生技產業長期以來的重要資金來源，包含學名藥藥廠之直接投資或透過其所投資的創投基金投資，因此專利連結亦會影響藥廠金流，對於生技產業的影響不可小覷。

生達集團董事長范進財認為，專利連結是進步的作法，但要有配套，實施時間要漸進。

成為產官界拉鋸戰的藥品專利連結制度，已於2017年12月29日通過三讀。

本土製藥三大公協會認為，此次藥事法專利連結修法「獨厚」專利權人，只需提起侵權訴訟，即可使衛福部停發藥證，有違法理，將鼓勵專利權人提起侵權訴訟；但學名藥廠如果打贏專利侵權訴訟，卻沒有具體規定如何補償學名藥廠。

而且以台灣學名藥上市的流程，即使打贏官司，還要再申請健保價，進醫院至少也要半年以上相當於藥品從訴訟開始到上市，至少要花上2-3年時間，亦即此新法，將無法嚇阻專利權人濫訴，更無法填補學名藥場損害，也無法填補我國健保與患者醫療支出之損害。

為了自救，製藥三大公協會年前發起連署提案，希望藥品專利連結實施日應訂於「與美國簽訂FTA」或「加入CPTTP或類似區域經貿協定 」，引起很大的迴響，目前已通過5,000人的提案門檻，目前正等候主管機關在4/22前的回應。

評析
台灣導入專利連結制度的效應會導致學名藥進入市場成本增加、學名藥上市延遲、全民健保支出上升。

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轉貼2018年2月26日工商時報，供同學參考

老藥廠謀出路 結盟、拚外銷 攻陸一致性評價

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



專利連結衝擊製藥產業，業者紛紛祭出因應措施，目前除了安成藥、美時原本就鎖定美國市場衝擊較小外，老藥廠也積極以結盟、拚外銷，攻大陸一致性評價商機，化解危機。

TrendForce生技產業研究副理劉適寧指出，為了降低專利連結的衝擊，製藥業應強化在國外的投資佈局、增加藥品出口及降 低台灣市場。就統計，2017年11月止，美國FDA透過政策的方式鼓勵學名藥進入市場，已核准765款學名藥品，已比2016年整年多核准超過130款的藥品進入市場。而中國在諸多醫改措施下，藥品市場成長力道雖將減緩，從以往動輒兩位數成長率降為一位數以下。然而，在轉型陣痛期間，包含藥品開發、BA/BE試驗能力與藥品電商等新商機也隨之浮現，都是國內藥廠可以挑戰的市場。

在大陸有生產基地和子公司的中化、永信，具備搶攻大陸一致性評價商機實力外，中化已結盟安成藥布局美國市場；而永信則受惠收購日本CMX通路，藥品也順利登錄日本，加上還有美國、東南亞公司，受到專利連結的衝擊，較具彈性。

生達總經理范滋庭則表示，搶攻大陸的一致性評價商機開始發酵，目前已拿下2個高血壓產品項目，由於還有多個項目洽談中，不排除未來有階段里程金分潤。

杏輝由於董事長李志文在健保制度實施後，即開始分散營運風險，目前天然產物、保健品和代工事業體合計已佔有一半以上的營業額，而且已開始布局南進，加拿大廠將以生產清真認證的保健品為主，專利連結的壓力相對較輕。

轉投資事業綿密的晟德，則受惠澳優和豐華二隻金雞母。澳優因中國祭出《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》政策，推高核准入門檻以及二孩政策帶動行業需求增長，業績節節走高，由於澳優併購澳洲、紐西蘭新乳源牧場以及耗資1.3億歐元荷蘭新廠 房2017年底竣工下，2018年將持續開紅盤。

豐華則因江蘇淮安益生菌後端客製化產品製造廠產能利用率提高，加上嘉義廠將擴充相較台南廠8倍的產能，都帶動晟德今年營運將成大贏家。

除了採取外銷和延伸保健品等事業領域來降低專利連結的衝擊外，一向都是製藥業模範生的友華，除了子公司友霖挑戰原廠專利逐步展現成果外，重要成長動能的保健奶粉事業，海外市場不斷延伸下，都帶動友華較有實力對抗專利連結。

另外， 東洋、健喬分攻利基市場，健喬為了擴大產品品項，近年積極採取併購策略厚植實力。南光則因布局美、日本市有成，外銷佔比也持持提高。

評析
專利連結衝擊製藥產業，老藥廠也積極以結盟、拚外銷，攻大陸一致性評價商機，化解危機。

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轉貼2018年3月1日中央社，供同學參考

與晟德官司一審敗訴 東洋將上訴爭權益

中央社記者韓婷婷台北2018年3月1日電

晟德大藥廠（4123）與東洋（4105）間有關雙方簽署的學名藥委任開發契約訴訟，今天台灣台北地方法院一審宣判晟德勝訴，東洋表示，必會上訴爭取權益，待收到正式判決書後再詳細說明。

台北地方法院今天宣判，晟德大藥廠與東洋間有關確認雙方於民國99年8月20日簽訂的「委任開發協議」契約關係之訴，台北地院判決契約關係存在。

對此，東洋表示，將待收到正式判決書後，再作詳細說明。惟由於台北地院判決目前只能就民事案件中現有事證審酌，對於刑事偵查中相關聯弊案證據尚未及時參酌，針對判決結果尚未及時審酌全盤事證，必會上訴爭取權益。

東洋指出，東洋於民國99年協議簽署前，即已獨立研發Risperidone藥品，此為當時擔任東洋董事長林榮錦所明知。協議不但遭林榮錦欺瞞而通過，且林榮錦為利害關係人竟未迴避，致授權簽署協議的董事會決議無效。有關本案所涉相關事證，牽涉刑事偵查，基於偵查不公開，將靜待司法偵查。

東洋表示，台北地院於106年9月1日，已針對林榮錦違反證券交易法案件（104年度金重訴字第13號）判決林榮錦成立四罪，並判10年有期徒刑，現正由台灣高等法院審理中。本民事案所關聯的另一刑事弊案現亦由台北地檢署偵辦中，東洋必會盡力確保公司股東應有權益。

評析
東洋將待收到正式判決書後，針對判決結果尚未及時審酌全盤事證，必會上訴爭取權益。

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轉貼2018年3月1日中央社，供同學參考

晟德與東洋委任開發契約 晟德一審獲勝訴

中央社記者韓婷婷台北2018年3月1日電

晟德(4123)與東洋(4105)間糾紛不斷，其中針對雙方簽署的學名藥委任開發契約，今天台北地方法院一審判決晟德勝訴，有權要求東洋繼續履約。

針對晟德訴請確認與台灣東洋藥品簽署的學名藥Risperidone PLGA委任開發協議契約關係存在一案，地方法院今天一審判決晟德勝訴。晟德擁有Risperidone PLGA產品相關權利，並有權要求東洋繼續履約。

針對此一判決，晟德今天發布新聞稿表示，感謝法院還原契約正義，並要求東洋履約完成受託開發Risperidone學名藥PLGA。

東洋目前內部正在了解相關事件，預計稍晚將作出回應。

晟德表示，中樞神經科藥品原本就是產品布局一環，Risperidone學名藥PLGA是其中之一。為了擴及全球市場，在民國99年出資新台幣2000萬元委託東洋開發Risperidone學名藥PLGA，雙方簽訂委託開發合約，約定產品權利為晟德所有，同意東洋得分享美國市場權利。

晟德指出，簽約履行5年餘，東洋屢屢對外宣稱學名藥Risperidone PLGA為其公司旗下產品，並再三否認委任開發協議效力，且研發進度不斷遲延，自民國99年至今仍未有成果。為保護公司利益與投資人權益，晟德在民國105年7月1日提起訴訟，訴請法院確認上開委託開發合約效力。

評析
晟德感謝法院還原契約正義，並要求東洋履約完成受託開發Risperidone學名藥PLGA。

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轉貼2018年3月8日財訊快報，供同學參考

台睿硒元素新藥獲准上市
攜台耀、南光、永信布局中台美市場

財訊快報／何美如報導

台睿生技(6580)結合台耀(4746)原料藥開發之新藥針劑產品西寧特(Zelnite)已於1月獲得台灣TFD藥證核可，為台灣第一個硒(Se)元素藥品。董事長簡督憲今(8)日表示，台灣市場經銷已授權瑪里士實業，保守估計台灣市場年銷售額約十多萬劑，中國、美國則結盟永信(3705)旗下永信藥品(昆山)，進行藥證申請，今年營運將跨大步。

硒(Se)為人體必要之微量元素，含硒之胺基酸--硒半胱氨酸(selenocysteine)更被稱為第21號胺基酸，組成人體內超過25種之硒蛋白，調控人體之抗氧化及抗發炎功能。人體若發生硒缺乏將出現心肌炎、關節炎、肝功能異常，以及甲狀腺功能低下等症狀，老化、壓力或癌症族群因其體內自由基較常人多，對於硒的抗氧化功能需求也會提高。

簡督憲表示，硒(Se)元素的藥品在美國、歐洲銷售已行之有年，但亞洲對此元素缺乏認識，沒有相關產品在市場銷售，就連韓國都是2年前才有這個產品。台睿於104年起投入硒劑新藥研發，與台耀共同開發原料藥生產製程，並委託南光製藥(1752)進行製劑研發。

「西寧特」為國內自製生產的新成分新藥，其適應症為治療或預防硒缺乏症，目標對象包括重症患者或長期生病的患者，因長時間需要透過靜脈注射給予營養支持，將出現較高的硒需求，國際上許多臨床營養診療指引皆建議重症病患應採用靜脈注射方式，每日補充350-1000微克之硒元素。

簡督憲表示，西寧特為處方藥，國內市場已授權瑪里士實業經銷，該公司擁有推廣新藥全套方案(total solution)，具有多年國際大藥廠藥品經銷經驗。保守估計，國內年市場需求約十幾萬劑，初期會先走自費市場，健保核價申請則在評估中。

海外市場方面，將結盟甫大陸新三板掛牌的永信旗下永信藥品(昆山)進行中國與美國的藥證申請，期望讓台灣的新藥產品，以台灣的研發能力為核心，國際市場為目標，走出一條雙贏的模式。

評析
台睿於104年起投入硒劑新藥研發，與台耀共同開發原料藥生產製程，並委託南光進行製劑研發。

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轉貼2018年3月8日中央社，供同學參考

康友去年EPS12.71元 今年本業看俏

中央社記者韓婷婷台北2018年3月8日電

輸液、疫苗廠康友-KY（6452）2017年合併營收新台幣43.05億元，年減0.69%，稅後淨利9.37億元，年增3.47%，EPS為12.71元，低於前一年度的13.9元。今年新廠能加入，本業成長可期。

康友表示，雖然去年受到人民幣貶值不利因素影響，營收成長動能受到壓抑，但透過新產能開出，加上產品組合調整，以人民幣計價合併營收持續增長。2017年底康友整體輸液產能為6.3億瓶，較2016年底4.3億瓶大幅成長。

另外，康友2018年2月營收為3.51億元，年增17. 27%，創歷來2月單月新高，合計前2月營收為7.13億元，年增26.78%，康友表示，今年冬季中國大陸北部及中部地區氣候寒冷，加上流感疫情嚴重，輸液需求大增，新產能逐漸開出，以應市場需求。

康友董事長黃文烈表示，大陸輸液市場洗牌戰開始，產能規模在1億瓶以下的廠商陸續出局。康友同步與當地藥廠合作，使用哈爾濱獸醫研究所配方進行藥證申請，藥證進度可望提前，第2季進入試產階段，藥證將同步取得。

康友表示，新產線擴產採階段式認證，去年兩條塑瓶及兩條軟袋輸液產線陸續完成認證並正式投產銷售，今年另兩條塑瓶線也將認證完成，整體年產能可望達到7.3億瓶，本業成長可期。

印尼禽流感疫苗為新的成長引擎，目前已完成廠房主體及綜合辦公樓等附屬建築的土建工程，後續安裝及裝修工程已陸續展開，產品研發註冊工作亦同步推進，預計第2季完成整體驗收，第3季開始試生產並進行銷售。

評析
印尼禽流感疫苗為新的成長引擎，廠房及土建工程，第2季完成驗收，第3季開始試生產並進行銷售。

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轉貼2018年3月9日經濟日報，供同學參考

2月營收／東洋增15％ 外銷動能強

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

台灣東洋（4105）昨（8）日公告2月營收2.71億元，年增15%，前二月營收6.86億元，年增12%，這也是東洋在行政院前院長林全接掌該公司董座後，交出的第一張成績單。

東洋表示，今年2月營收的成長動能來自抗癌、抗感染兩大領域，這兩個領域在過去幾年布局有成，逐漸成為業績的成長的主力，期待今年業績繼續攀升。

東洋去年合併營收40.93億元，年增率8.8％，合併稅後純益13.5億元，每股純益5.43元，創新高。

展望今年，法人指出，東洋今年外銷的成長動能可以期待，外銷比重今年則有機會拚三成。

評析
東洋今年外銷的成長動能可以期待，外銷比重今年則有機會拚三成。

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轉貼2018年3月16日經濟日報，供同學參考

晟德招兵買馬 打造生技人力儲備銀行

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

晟德大藥廠（4123）15日宣布，2018年晟德人才培訓營正式啟動，將前進十所大專院校的校園巡迴說明會，旗下釋出晟德、玉晟管顧及順藥等五家公司，多項領域實習職缺。晟德表示，未來該公司「不只做生技工業銀行，也做人力儲備銀行」。

晟德藥業集團是台灣最具指標性的生技旗艦集團，其轉投資企業包含生技創投、新藥研發、高階醫材與大健康事業等多元領域，業務範圍涵蓋藥品開發完整價值鏈。

晟德表示，此次人才培訓營不僅開放專業背景出身的「醫藥學系」、「生命科學與生物」和「化學系」學生報名，同時也招收對生技產業有興趣的「商管學系」、「公共行政」及「科學管理」等非相關科系大學或碩士生，用意就是希望透過跨界人才的交流與互補。

晟德人才培訓營之特色在於多元人才養成計畫，除了緊扣著「產銷研發財」五大管理元素的一系列課程外，相較於一般生技公司或藥廠實習僅能接觸到單一產品或業務。

此外，培訓營的課程方面，將由晟德藥業集團董事長林榮錦及集團內逾十家轉投資企業之高階經理人親自授課，師資陣容堅強、內容豐富。

至於多元公司與單位實習機會，晟德將提供包括自家、玉晟管顧、博晟、金樺及順藥等多家企業之熱門實習機會，職缺涵蓋研發相關之法規、專利、開發與臨床設計；工廠之生產管理以及後勤支援之人力資源和公共關係等領域讓學生累積實作經驗與職場即戰力。

評析
2018年晟德人才培訓營正式啟動，將前進十所大專院校的校園巡迴說明會

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轉貼2018年3月21日工商時報，供同學參考

加科斯香港掛牌 投報率衝20倍

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



晟德集團大陸投資效益發威！繼成功併購澳優，帶進豐沛的現金流後，該集團結合貝達藥業創辦人王印祥合資創立的北京加科斯，不僅已吸引國際知名藥廠禮來亞洲基金入股，目前也規劃明年在港交所掛牌，是該集團首檔前進海外掛牌的新藥股。

被列為大陸生技投資模式典範的加科斯，是以「平台+投資」的「捆綁式創新助推器」運行模式推進新藥研發創新，除了本身的實驗平台外，旗下並有4家公司是結合來自美國波士頓的創業團隊，康州和台灣等世界各地的創新技術。

據了解，此次港交所積極招募創新生技公司前進掛牌，加科斯挾著與轉投資公司合計有12個新藥開發，且自今年起將陸續進入人體臨床的潛力，還有被視為細胞免疫療法大黑馬的永泰生物，都是大陸第一波被相中可望前進香港掛牌的生技公司。

法人表示，以目前生技股的熱絡，初估加科斯明年在香港IPO，市值約可達7-10億美元，以晟德屆時持股約落在15％估算，投報率將超過20倍。

晟德是在2015年以4千萬人民幣與王印祥領軍的團隊合資成立加科斯，晟德佔有25％股權，是第二大股東；看好加科斯平台和新藥開發潛力，2017年禮來以1.2億人民幣入股，佔有12％股權。

就目前的持股比例來看，除了經營團隊的54.79％外，晟德是19.67％，若加計大陸投資夥伴的9.83％，泛晟德持股合計29.5％，禮來及其它共同投資人則約佔15.71％股權。

晟德集團董事長林榮錦表示，加科斯目前有12個1.1類創新藥項目在研發中，第一個擁有自主知識產權的原創物（小分子腫瘤免疫治療）已獲美國FDA、中國CFDA核准臨床，預計2018年4月開始啟動一期臨床收案。

林榮錦表示，加科斯是為人才創造夢想的公司，旗下轉投資公司的設計就是透過加科斯和旗下屹唐加斯科創新醫藥投資基金，贊助缺資金的有志之士，讓他們的新觀念和創新案件，能夠實現得以商品化，研發期間的新藥也可以授權、獨立IPO或出售公司。

目前加科斯轉投資的4家公司，都已有各自的平台和新藥研發品項，預計2019年起申請人體臨床。

評析
以目前生技股的熱絡，加科斯明年在香港IPO，市值約可達7-10億美元，晟德投報率將超過20倍。