零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

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轉貼2018年11月7日聯合晚報，供同學參考

可成新增穿戴裝置業務 樂觀未來營運

聯合晚報 記者吳凱中╱台北報導

可成（2474）佈局穿戴裝置開花結果，董事長洪水樹在法說會上透露，今年新增穿戴裝置業務，預期未來將成為繼手機、筆電、平板之後，可成第四大產品線，以機構件產業來說佈局相當完整，對未來保持樂觀看法。

針對明年營運，洪水樹指出，長期來看，今年新增了穿戴裝置，目前有手機、平板、穿戴裝置、NB四大產品線，以機構件產業來說佈局相當完整，這個組合將是未來主要成長動能。

洪水樹認為，未來也有機會新增客戶，在非消費性市場上，也積極評估其他產品，可成不斷嘗試整合關鍵零組件，去年從玻璃背蓋著手，除了增加公司價值外，也可以提升產業上的地位。

洪水樹補充，由於穿戴裝置是新的業務，基期相對較低，所以從四大產品線來看，穿戴成長比例會是最大。不過因為目前市面上理想的穿戴產品還不多，預期明年會有更多在功能及價格上吸引消費者的產品出現。

至於筆電及平板，他認為，這幾年整體產業是從谷底回升，雖然現在因為中美貿易戰變數，讓市場擔心對經濟成長不利，進而壓抑產品需求，但產業整體趨勢沒有改變。

對於中美貿易戰，可成是否有考慮在中國以外地方擴建廠房。可成回應，除了中國以外，目前在台灣有相當的產能，未來也許會增加兩個地方生產基地，但這牽涉到供整體應鏈及客戶決定。

評析
可成今年新增穿戴裝置業務，預期未來將成為繼手機、筆電、平板之後，可成第四大產品線

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轉貼2018年11月7日聯合晚報，供同學參考

iPhone XR砍單？可成洪水樹：沒看到訂單變化

聯合晚報 記者吳凱中╱台北報導

金屬機殼大廠可成（2474）今（7）日舉行年度法說會，面對法人詢問，主要客戶（蘋果）對iPhone XR 供應鏈砍單傳聞，可成董事長洪水樹強調，最近市場雜音很多，公司密切關注供需變化，但到今天為止沒有看到訂單變化。

洪水樹指出，可成今年累計前十個月營收都有成長，且10月單月創下歷史新高，這對第4季來說是好的開始。且新產品10月26日才剛出貨，可成會密切關注後續變化。

不過，洪水樹強調，到今天為止沒有看到訂單變化，但不排除未來整體市場變化，對公司會有影響。他補充，現在市場雜音很多，投資人感受到很悲觀的氛圍，但逆境中也有去蕪存菁的機會，在逆勢中能讓可成優勢更加明顯。

回顧今年營運，洪水樹表示，今年主力產品較去年晚一個月推出，但可成10月營收交出歷年單月新高，代表之前佈局的客戶、產品有進一步成長。

洪水樹認為，以產品面來看，手機、筆電、平板業務都有成長，手機現在來看預估有顯著成長，幫助可成鞏固在機殼業界地位，NB也有成長，平板營收也拉高，此外，今年增加穿戴式產品，開發出新產品線。

評析
蘋果對iPhone XR 供應鏈砍單傳聞，可成密切關注供需變化，但到今天為止沒有看到訂單變化。

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轉貼2018年11月7日聯合晚報，供同學參考

鎧勝漲停 5外資為Q3按讚

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

和碩集團旗下金屬機殼廠鎧勝-KY（5264）營運逐漸回溫，第3季儘管仍虧損7.64億元，但相較上季虧損幅度已逐漸收斂，同時毛利率也由負轉正，擺脫毛損困境，對此，五大外資皆認為第3季財報優於預期，激勵今（7）日鎧勝開盤不久直攻漲停板，股價收在漲停價44元，漲4元。

鎧勝第3季營收76.87億，季增26.3%、年減16%。鎧勝表示，上季營收成長主要受惠於新款NB產品，至於較去年同期衰退，則因平板產品需求低迷。

鎧勝第3季順利擺脫毛損，毛利率重回2.3%，但相比去年同期仍衰退15.2個百分比。營益率-6.2%，較上季-18.4%大幅好轉，惟相比去年同期仍屬低檔。鎧勝第3季虧損7.64億元，很大一部分來自所得稅影響，但虧損幅度較上季收斂，單季每股虧損1.82元，連三個季度虧損。

累計鎧勝前三季營收526.75億元，年增8.2%;毛利率-0.38%，營益率-11.27%，相對去年同期皆呈現衰退;累計虧損21.84億元，前三季每股虧損5.33元。

對此，五大外資紛紛出示最新報告，普遍認為鎧勝第3季財報優於預期，但對於後市發展則相對保守，目標價區間為43~60元，有兩家外資將評等下修至劣於大盤 ，且有三家外資下修目標價。

美系外資指出，鎧勝毛利率提升主要來自現有產品線，隨著毛利率由負轉正，可見公司最壞的情況已經過去。不過，因為iPhone XR的砍單疑慮，對鎧勝前景將有負面影響，但仍看好iPhone出貨動能對公司營運幫助。

展望第4季，美系外資表示，預估鎧勝今年iPhone金屬機殼出貨比例仍不大，但藉著現有產品線如平板及筆電助攻下，預期毛利率將持續提升，儘管營運有所好轉，但估單季仍將交出虧損成績，將鎧勝評等為「買進」，但目標價從78元下修至60元。

另一家美系外資示警，市場焦點還是在iPhone業務，預期明年鎧勝由於訂單比例增加，該業務有機會轉盈，不過，在iPhone XR正式出貨之前，明年的前景仍不明朗。

日系外資指出，鎧勝今年全年還是虧損局面，且認為鎧勝需要時間證明執行力及獲利能力。在外部風險上，基於iPhone需求不確定性，及中美貿易戰引起的總體經濟環境改變，給予鎧勝評等為「中立」，目標價從70.6元大幅下修至43元。

評析
鎧勝營運逐漸回溫，第3季儘管仍虧損7.64億元，但虧損幅度已逐漸收斂，同時毛利率也由負轉正

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轉貼2018年11月7日財訊快報，供同學參考

鎧勝Q3虧損縮小  營運漸入佳境

財訊快報／王宜弘報導

金屬機殼廠鎧勝-KY(5264)公告第三季財報，儘管單季仍虧損，但因毛利率轉正，虧損縮減，以及明年有望獲得iPhone正面挹注，營運將漸入佳境。

該股週三(7日)跳空開高，旋即拉升漲停板44元鎖死，委買張數逾4千張。今年以來，鎧勝-KY因意外大虧，股價從百元價位一路溜滑梯，10月最低來到37.3元價位，崩跌逾63%。

鎧勝-KY上季合併營收76.87億元，季增26%，年減16%，包括iPad Pro與Macbook新機遲到都壓抑其傳統旺季動能，加上新單iPhone仍處練兵期，支出大增，因此雖毛利率翻正至2.29%，但營業仍虧損4.78億元，惟較上季的11.2億與首季的6.92億虧損已大幅下降。

而單季歸屬母公司業主淨利7.64億元，每股虧損1.82元。累計前三季合併營收為203.15億元，年減13%，毛虧0.38%，營業虧損22.9億元，稅後虧損21.84億元，每股虧5.33元。

因第四季為新品開始大量貢獻期，法人評估鎧勝-KY單季有機會力拚轉盈，全年每股虧損有機會控制在5元以下，營運漸入佳境。至於明年可望先蹲後跳，重拾成長並力拚獲利。

評析
因第四季為新品開始大量貢獻期，鎧勝單季有機會力拚轉盈，營運漸入佳境。

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轉貼2018年11月7日中央社，供同學參考

鎧勝毛利率改善  外資聚焦iPhone XR動能

中央社記者吳家豪台北2018年11月7日電

金屬機殼廠鎧勝-KY (5264) 連3季虧損，但毛利率轉正至2.3%，外資圈認為後續需觀察iPhone XR動能，有1家維持買進評等，2家重申持有或中立評等，2家給予劣於大盤或減碼評等。

鎧勝股價今天上漲2.6元開出，盤中攻高到漲停44元。

美系外資出具研究報告表示，近期iPhone XR砍單消息勢必影響鎧勝iPhone XR業務展望，但美系外資維持「買進」評等，原因在於鎧勝谷底已過，且毛利率改善，預估第4季營收將季增13%至87億元；考量2019年新款iPhone設計變更有限，鎧勝應可持續改善營運，但為反映iPhone出貨量下修，將鎧勝目標價從78元調降到60元，推估今年將每股虧損5.89元。

港系外資認為，隨著新款iPad、MacBook、iPhone發表，預期鎧勝第4季營收將季增25%至95.99億元，iPhone金屬機殼初期成本的影響應會逐漸下降，毛利率及營利率將回升到12%、3.7%；若iPhone XR需求不佳屬實，鎧勝iPhone機殼業務進展恐放緩，推估鎧勝今明年在iPhone機殼市占率僅0.5%、4%，重申「持有」評等和目標價46元，預期今年將每股虧損4.51元。

日系外資指出，鎧勝第4季有望受惠於新款iPadPro及MacBook Air放量，加上可能從12月起出貨iPhoneXR機殼，經營團隊看好本業有機會損平；考量2019年訂單能見度不明確，且鎧勝仍需時間證明執行力與穩定獲利能力，維持「中立」評等，目標價從70.6元下修到43元。

亞系外資表示，鎧勝第3季良率提升，帶動毛利率回升到2.3%，但仍在等待蘋果公司（Apple）最後確認是否量產iPhone XR機殼，加上新款MacBook、iPad貢獻，預期第4季營收將成長低十位數百分比（low-teens，約11%到13%），將鎧勝評等從「賣出」升至「劣於大盤」，目標價從57.95元下修到45.8元。

另一家美系外資認為，鎧勝2019年iPhone機殼市占若能攀升至5%，推估明年獲利有機會轉正、每股盈餘（EPS）將上看4.03元，但在iPhone XR機殼正式出貨前，明年業績展望仍不明確，維持「減碼」評等和目標價45元。

評析
鎧勝2019年iPhone機殼市占若能攀升至5%，推估明年獲利有機會轉正、EPS將上看4.03元

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轉貼2018年11月8日經濟日報，供同學參考

野村：iPhone XR砍單 最高達50%

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



蘋概股昨（7）日反彈，外資野村證券最新報告卻再度證實iPhone XR遭到砍單，幅度估最高達50%，高居外資圈之最。野村同時下調可成、和碩等四大蘋概股評等，累計11月以來已有八大蘋概股遭外資砍價。

蘋概股11月吹逆風，昨天強彈，外資圈看法卻轉趨保守；不少法人認為昨日只是跌深反彈，市場甚至傳出國際買盤轉向對蘋概股進行低買高賣的區間交易，建議投資人此時不宜積極追價。

野村這次由負責觀察鴻海、大立光等重量級大廠的科技產業分析師李佳伶發布亞太蘋概股報告，標題粗字寫下「iPhone XR砍單」，向全球客戶釋出蘋概股不甜的強烈警訊，且砍單幅度估計高達40%至50%，引發市場熱議。

李佳伶指出，近期盛傳iPhone XR供應鏈因買氣低迷已暫停部分生產，據野村調查，iXR很可能在第4季砍單20%至30%，頹勢甚至一路延續到明年。由於供應鏈已在10月大量出貨，因此11月到明年1月出貨可能減少40%至50%，與先前預估落差極大，重擊廠商獲利。

野村最新預測，iPhone三款新機下半年出貨7,500萬支，比之前的8,000萬至8,500萬支，最大減度逾11%，其中iXR出貨降至3,000萬至3,500萬支，低於之前預估4,000萬至4,500萬支。 和碩和可成預期衝擊最大，分別遭降評至「中立」及下修目標價，另外，封測廠頎邦也遭降評至「中立」，美律目標價砍至159元。

野村表示，因明年第1季iXR出貨將占三款新機的六至七成，這次調降預測，暗示明年上半年出貨動能將大幅放緩，市場還有很多機構預期會有雙位數的成長，顯得過度樂觀。

評析
據野村調查，iXR很可能在第4季砍單20%至30%，頹勢甚至一路延續到明年。

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轉貼2018年11月8日經濟日報，供同學參考

可成：目前訂單正常

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

蘋果砍單傳言不斷，主要機殼供應商可成董事長洪水樹昨（7）日表示，截至昨天為止，客戶訂單並未發生變化，但不排除未來需求變化可能對公司帶來影響。

可成昨天舉行法說會，法人高度關注蘋果新iPhone訂單動向。洪水樹坦言，大客戶新產品上市僅不到二周，現在談銷售狀況言之過早，可成將緊盯市場需求是否出現改變。

可成股價近期受蘋果砍單傳言影響，一度下探波段低點265元，昨天漲3元、收270元。洪水樹不諱言，受美中貿易戰影響，投資人最近很悲觀，但在這樣的逆境中，市場也會開始去蕪存菁，可成不怕任何挑戰，會在逆境中更加凸顯自身的領先優勢。

洪水樹表示，目前市場對大客戶的銷售狀況雜音非常多，市場需求波動性高一直是科技業既有的特性，但從可成10月營收創新高的表現看來，第4季營運表現已有一個好的開始，會持續觀察後續客戶拉貨狀況。

分析師提問5G邁入商轉後，對機殼產業的影響。洪水樹指出，5G需求會帶來挑戰和機會，公司內部已有一些新的開發計畫，也會於明年新增穿戴裝置新客戶。

洪水樹指出，可成生產據點主要位於中國大陸以及台灣，因應美中貿易戰可能的影響，未來不排除思考擴大海外生產據點，目前已在積極評估中。

評析
從可成10月營收創新高的表現看來，第4季營運表現已有一個好的開始，會持續觀察後續客戶拉貨狀況。

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轉貼2018年11月8日聯合晚報，供同學參考

勤誠獲利倍增 氣勢如虹

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

伺服器機殼廠勤誠（8210）在產品組合、出貨地區比重調整，以及開發新客戶有成拉動下，激勵第3季稅後淨利來到1.83億元，年增131.1%，每股盈餘為1.53元，為近兩年單季新高。勤誠股價今開高走高，盤中漲逾9.3%，收盤為38.55元，漲幅5.62%。

勤誠第3季營收16.92億元，年增23.9%，並創下單季歷史新高；同時在公司加強精實管理初見成效下，平均毛利率回升至26.2%，第3季歸屬母公司稅後淨利達1.83億元，年增131.1%，EPS為1.53元。

與今年第2季相較，第3季單季營收季增12.9%、稅後淨利季增38.6%。累計前三季營收45.80億元，年成長17%；稅後淨利3.7億元，年增19.7%，EPS為3.09元。

勤誠表示，美國市場需求回升，並新增2～3個系統商客戶，拉高第3季營收表現，單季平均毛利率也回到26.2%，第4季營收可望維持高檔水準。

勤誠同時公告10月合併營收6.14億元，較去年同期大幅成長30.11％，為單月歷史次高紀錄；累計今年前十月營收51.95億元，年增18.37％。勤誠預估，美國市場訂單回升、中國市場需求穩健，第4季營收可望維持高檔水準。

勤誠表示，全球伺服器出貨量持續走高，勤誠作為專業伺服器機殼廠，居市場主導地位，更與國際大廠策略聯盟，參與制定下一代產品規格。尤其迎接5G時代來臨，雲端運算、物聯網技術推陳出新，硬體設備亦將再升級，伺服器需求成長料將再加速，勤誠可望同步受惠市場整體需求成長。

評析
美國市場需求回升，並新增2～3個系統商客戶，拉高第3季營收表現，第4季營收可望維持高檔水準。

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轉貼2018年11月8日財訊快報，供同學參考

筆電＋新能源車雙攻  第三季EPS 0.47元

財訊快報／王宜弘報導

金屬機殼廠華孚(6235)公告第三季財報，單季稅後7769萬元，季增逾80%，年增率達1.8倍，累計前三季稅後1.09億元，年增逾9.5倍，EPS 0.65元。

華孚第三季財報繳出佳績，主要是因為筆電傳統旺季加持，加上電動車零組件業務起飛所致。

該公司第三季合併營收為11.02億元，創下歷史新高紀錄，新能源車主要客戶特斯拉的新車種Model 3自6月份開始大量交貨貢獻成長動能，單季稅後7,769萬元，EPS為0.47元。

累計該公司前三季合併營收為28.31億元，較去年同期成長29.49%，稅後淨利突破億元大關，達1.09億元，相較去年同期僅獲利逾千萬元大幅成長，EPS 0.65元，轉型成效浮現。

該公司股價近日在國際股災之下一度跌破15元大關，最低來到14.35元，隨著特斯拉第三季財報轉虧為盈的利多消息釋出，激勵該股反彈，週四(8日)最高達17.5元，漲幅逾3.5%。

評析
華孚第三季財報繳出佳績，主要是因為筆電傳統旺季加持，加上電動車零組件業務起飛所致。

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轉貼2018年11月9日鉅亨網，供同學參考

應華10月營收創歷史次高 樂觀看Q4營運

鉅亨網記者張欽發 台北

沖壓件及車用零組件廠應華精密 (5392-TW) 今 (9) 日公布 10 月營收為 10.8 億元，月增 15.04%，年增 44.01%，創歷史單月次高，累計 1-10 月營收 99.72 億元，年增 50.8%，對於今年第 4 季營收，公司表示，將有別於歷年走勢，可望較第 3 季表現更好。

應華估算，今年因為部分產品延到第 4 季出貨，加上電動車感測模組今年中取得車用認證，在第 4 起季陸續配合客戶需求試產交貨，第 4 季業績可望較第 3 季成長。

法人估，應華第 3 季獲利將優於第 2 季，成長幅度 2-3 成，但較去年同期衰退，配合年底送禮買氣，估今年在第 4 季出貨將較第 3 季成長，本業看法樂觀。

此外，應華今年開始啟動事業改造，積極跨入日系電動車相關市場領域，各子公司包含捷邦國際及第一化成，也陸續投入電動車零組件市場。隨著車用零組件持續投入，預期 2019 年能開花結果。

評析
應華第 3 季獲利將優於第 2 季，成長幅度 2-3 成，但較去年同期衰退

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轉貼2018年11月12日工商時報，供同學參考

神基衝鋒 Q3營收雙位增

工商時報 翁毓嵐／台北報導

強固型工業電腦品牌廠神基（3005）受惠強固型電腦出貨站上全年高峰，第三季營運衝高，營收季增、年增皆逾1成，稅後淨利及稅後每股盈餘（EPS）亦雙雙較去年同期增長，累計前三季稅後EPS達2.78元。

神基今年以來在強固電腦本業營運穩健，繼上半年來自北美市場拉貨動能持續增溫外，進入下半年傳統旺季後，客戶提前從7月起的拉貨力道轉強，帶動其第三季強固電腦營收占比拉升至49％、達全年高點。另一方面，綜合機構件業務在該季亦有優於預期的表現，業績較上半年明顯回溫，挹注神基第三季營運提前來到全年高點。

除單季營收季增16.8％、達68.21億元，年增幅度並超過18％外，單季稅後淨利亦有20.35％的季增、達6.96億元，單季稅後EPS為1.2元。累計前三季合併營收達182.2億元、年增13.8％，前三季稅後淨利則年增近15％、達16.06億元，EPS為2.78元。

神基10月儘管在強固型電腦的拉貨動能略較第三季走緩，惟單月自結合併營收仍有12.5％年增、達21.87億元，累計今年至10月為止，合併營收已突破204億元、年增13.68％，已是連5年較前一年同期走升。

法人預期，神基接續營運在強固型電腦仍為出貨旺季下將維持平穩表現，綜合機構件業務則有機會登上全年高點，拉抬其第四季業績較去年同期增長。此外，在汽車機構件的擴產進度雖一度受中國環評政策影響，但預估近期已恢復建置、加速趕進下，最慢明年第二季前包括在中國常熟及越南廠的新產能陸續開出後，將為神基營運再挹注成長動能。

評析
神基受惠強固型電腦出貨站上全年高峰，第三季營運衝高，營收季增、年增皆逾1成

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轉貼2018年11月12日經濟日報，供同學參考

蘋果鏈撤陸 掀最大遷徙潮

經濟日報 記者尹慧中、蕭君暉、謝艾莉、陳昱翔報導



因應美中貿易戰升溫帶來的變數，台灣蘋概股正醞釀「史上最大生產線遷徙潮」。和碩、仁寶、緯創、台郡、欣興、美律、可成等七大指標廠，均有意降低中國大陸生產比重，強化東南亞或台灣布局。

目前蘋果相關供應鏈並未在美方對中國大陸課稅清單當中，但中國大陸缺工、工資上漲，以及環保意識抬頭等現況已困擾在當地布局多年的台灣蘋果供應鏈，如今美中貿易戰不確定性增加，多重因素催化下，驅動台商將生產重心移出中國大陸。

和碩、仁寶、緯創、台郡、欣興、美律、可成涵蓋蘋果組裝、印刷電路板（PCB）、機殼、電聲元件等領域，牽動蘋果供應鏈甚大，過往個別台灣蘋果供應鏈都有各自布局，但多以中國大陸為重心，如今七大指標廠同一時間醞釀將生產線從中國大陸外移，是史上頭一遭，規模也堪稱歷來最大。

和碩總經理暨執行長廖賜政坦言，美中貿易戰短期內還沒有特別影響，擔憂真正影響會在明年發生，和碩已做好準備，會在台灣、捷克、墨西哥等既有生產基地擴產因應之外，也會在東南亞國家設立新的據點。

仁寶也正考慮擴增台灣園平鎮廠產能，近期持續考察越南，可能重啟越南廠布局。緯創則表示，除了中國大陸之外，在美國、墨西哥、捷克、馬來西亞與印度，都有生產據點，並會慎重考慮重啟菲律賓廠。

軟板廠台郡及硬板廠商華通、欣興高階製程集中台灣生產，其中，台郡決議加碼在高雄擴建5G智慧通訊事業營運中心。依據台郡計畫，將在高雄投資百億設立台郡集團5G智慧通訊事業營運中心，預估第4季開始動工，明年3季開始貢獻業績，整體估計可創造2,500個就業機會，並將為集團新增一倍的產能。

可成董事長洪水樹則透露，目前生產據點主要位於中國大陸以及台灣，因應美中貿易戰可能的影響，未來不排除思考擴大海外生產據點，正積極評估中。

美律方面，公司正考慮擴充泰國產能，並且擴大東南亞布局。

評析
因應美中貿易戰可能的影響，可成未來不排除思考擴大海外生產據點

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轉貼2018年11月12日經濟日報，供同學參考

蘋果鏈大遷徙 面臨三難題

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導

台灣蘋果供應鏈正醞釀「史上最大生產線遷徙潮」，兵馬未動，卻已先面臨不少問題待克服，包括缺工、如何縮短新廠學習曲線，以及與其他原物料廠合作等三大難題。

業界人士表示，美中貿易戰延燒，供應鏈都明白盡快布局海外生產據點才是正解，但中國大陸長期以來供應源源不絕的人力，且學習力強，無論是在人數或者技術方面，其他國家在短期內都很難取代。

事實上，台廠過去大舉西進大陸，不僅在當地建立一套工廠管理準則，也因為兩岸語言相通，因此生產效率原本就領先東南亞國家。

另一方面，蘋果供應鏈生產線規模龐大，機台生產參數與調校都是一門學問，一旦數據偏差或失真，將大幅衝擊良率與生產效率，

因此，未來台商若想強化東南亞生產基地，除要克服缺工問題，也要想辦法縮短產線人員的學習曲線，並且在最短的時間內完成機台調校，才能快速提升良率，符合客戶需求。

業界人士指出，尤其蘋果供應鏈所生產的手機、平板、筆電，都屬於高單價產品，若學習曲線無法有效縮短，很可能導致業者虧損，因此教育訓練的事前準備絕對是必要的，但這方面過去鮮少有台廠在耕耘。

此外，蘋果供應鏈要興建生產據點，也必須與原物料廠商配合，上游原物料業者若無法配合進駐當地市場，製造商勢必要花更多成本進口材料，而且更重要的是有可能延誤量產時間，導致交貨時程延宕。

業界人士認為，無論是遷廠或產能轉移，台系業者除了上述三大難題需要解決之外，還有當地的政治、以及土地等問題需要克服，不是一件容易的事情，但在貿易戰摧殘下，供應鏈廠商也只能被迫去改變，才有機會尋出一條活路。

評析
在貿易戰摧殘下，供應鏈廠商也只能被迫去改變，才有機會尋出一條活路。

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轉貼2018年11月13日經濟日報，供同學參考

外資：蘋果鏈挨三重拳

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

蘋概股進入出貨旺季，卻遭逢美中貿易戰利空。根據外資券商分析，貿易戰「確實打到台灣蘋概股」，三大衝擊包括：買氣下滑、訂單重分配及工廠遷移，幾乎把供應鏈打成重傷。

近期多家外資紛紛下修iPhone出貨及蘋概股目標價，反映整體市場看法保守。昨（12）日重量級的摩根大通發布多篇砍價報告，更見態勢難以撼動；而11月才短短十數天，已有包括野村、花旗、滙豐、高盛及大和資本等，多達六家外資不約而同大砍12家蘋概股目標價。

彙整各大外資觀點，認為貿易戰對蘋概股有三個重大影響：一、整體買氣銳減，如野村、花旗及摩根大通前後證實iPhone因為買氣疲弱砍單；二、由於砍單多在平價版iPhone XR，使得iPhone XS／XS Max等機種訂單增加，供應鏈產線跟著調整；三、廠商必須遷廠或增設大陸以外的生產據點，資本支出看增。

觀察近來遭砍價的大立光、鴻海、可成等12檔蘋概股，多半正是銷售疲弱導致短期業績難有起色，因此股價成長性遭到下修。

而台股因蘋概股「聚落」甚廣，基本面不能置身於外。根據彭博統計，外資機構已開始下修台灣企業第3、4季獲利，部分甚至預期本季轉為負成長。

分析師指出，這次的下修頗類似2015下半年，保守看這次的賣壓恐延續到明年上半年。

評析
蘋概股多半正是銷售疲弱導致短期業績難有起色，因此股價成長性遭到下修。

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轉貼2018年11月13日經濟日報，供同學參考

嘉聯益、可成、和碩 不看淡Q4

經濟日報 記者陳昱翔、尹慧中、劉芳妙╱台北報導

蘋果iPhone XR新機砍單傳言不斷，相關供應商昨（12）日不對單一客戶與訂單狀況置評，但遭天風證券分析師郭明錤點名，恐成為iPhone XR出貨下修輸家的嘉聯益昨天表示，「第4季營運維持正向看法，並非分析師外傳的那樣不好。」

嘉聯益總經理吳永輝表示，電路板產業未受到美中貿易戰影響，主要因為生產交付對象皆非直接交給美國，至於後續發展仍需持續觀察，「從產業立場也希望有圓滿結局。」長遠來看，PCB產業有望持續超越台灣經濟成長表現，嘉聯益在台灣仍加碼投資擴產。

機殼廠可成則不評論分析師報告。可成董事長洪水樹日前指出，目前市場對大客戶的銷售狀況雜音非常多，市場需求波動性高一直是科技業既有的特性，但從公司10月營收創新高表現，「第4季營運已經有了一個好的開始」，表示可成訂單狀況良好，會持續觀察後續客戶拉貨狀況。

和碩執行長暨總經理廖賜政上周表示，和碩第4季營運相對平穩，且目前產能處於滿載，和碩10月營收創新高，目前看來供需符合預期，營運也相對平穩，預估本季將超越去年同期水準。

玉晶光不評論單一客戶訂單，僅強調一切仍視市場供需及實際生產狀況而定。

評析
從10月營收創新高表現，第4季營運已經有了一個好的開始，表示可成訂單狀況良好

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轉貼2018年11月15日經濟日報，供同學參考

11檔蘋概目標價 大摩調降

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

又一家外資砍價蘋概股！摩根士丹利最新報告示警，蘋果供應鏈浮現三大「警訊」，並直指這次循環像極了iPhone X，擔心明年將有庫存去化壓力，率先調降台積、鴻海等11家台灣蘋概股目標價。

11家被調降個股，包括台積電從289元降至253元，鴻海102.5元降至86元，可成420元砍到380元，精測525元降到450元，和碩63.5元降至53元，台郡92元降到86元，還有緯創、穩懋、景碩、頎邦、鴻準等也遭調降。

此外，鴻海第3季每股純益（EPS）僅1.57元，跌破所有外資眼鏡，德意志、野村、滙豐發布最新財報分析，全數調降目標價，分別從101元降至87.5元，91元降到82元，以及120元砍到80元。外資昨（14）日對鴻海擴大賣超10,261張，連八賣，摜壓股價創減資後新低，終場下跌1.1元收73.3元 。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，蘋概股過去出現庫存壓力，往往在新機銷售後浮現徵兆，這次看到多達三個警訊，明年蘋概股表現極不樂觀。

這三個訊號分別是一、今年新興貨幣大貶，拖累印度、土耳其iPhone賣不動，人民幣頹勢難挽更導致中國買氣持續不振，而中國貢獻蘋果營收近20%；其次，中國黑市在iPhone XS、XR開賣一周後的售價大跳水；三是關鍵蘋概股庫存天數增加。

評析
大摩示警，蘋果供應鏈浮現三大「警訊」，擔心明年有庫存去化壓力，率先調降蘋概股目標價。

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轉貼2018年11月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

台廠"蘋果光"十月觸頂  恐苦到2020年

記者 陳苓 報導

蘋果是台灣科技廠的主要客戶，外界向來以「一顆蘋果救台灣」形容台灣對於蘋果iPhone訂單的高度依賴。日經新聞指出，台灣科技業的十年蘋果榮景，可能在今年十月觸頂，之後訂單將萎縮，也許要到2020年才有望好轉。

日經新聞報導，今年十月，19家台灣科技大廠的總營收年增13.6%、至新台幣1.32兆元，為日經新聞2013年一月份開始追蹤以來的新高。19家台廠中，有9家為蘋果供應大廠，是十月份總營收大增的主力。這9家業者的合計營收為新台幣1.15兆元，打破空前紀錄。

蘋果帶動台灣科技業營收大收，但是蘋果創造的黃金年代，或許已在十月觸頂，未來好日子不再。野村證券估計，今年十一月到明年一月，iPhone XR零件出貨量將大減40~50%。大和證券(Daiwa Securities)分析師Kylie Huang更預測，今年第四季所有新iPhone都將砍單，其中iPhone XR情況最嚴重；明年第一季訂單還會續減。

中國廣發證券(GF Securities)分析師Jeff Pu表示，不少智慧機供應商的營收可能在十月觸頂，一些廠商的第四季營收將出現年減；智慧機產業也許要到2020年才有望回春，端視5G能否刺激新需求。

評析
蘋果帶動台灣科技業營收大收，但是蘋果創造的黃金年代，或許已在十月觸頂，未來好日子不再。

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轉貼2018年11月16日財訊快報，供同學參考

曜越 Q3EPS 0.41元  啟動庫藏股護身

財訊快報／王宜弘報導

電競零組件與週邊品牌商曜越(3540)第三季毛利率持穩，本業獲利0.36億元略優於第二季，但單季EPS下滑至0.41元，累計前三季EPS來到1.91元。

展望第四季，因美中貿易戰衝擊，雖緊急調整產能以及向客戶反應售價因應，但與第三季相較，業績成長有壓力，但預料將優於去年第四季的8.62億元，力守單季9億元營收大關。

該公司因近期國際股災衝擊，股價最低來到21.6元價位，週五(16日)收在平盤23.7元價位。因決股價委屈，董事會通過將購買庫藏股5千張，區間價格18-35元，用以轉讓員工。

該公司第三季毛利率持穩在32.3%，略優於上季，但低於同期的34.5%，營益率3.64%也優於上季，低於同期的4.5%，雖有庫藏股轉讓員工費用提列，但營業利益0.36億元，季增率為12.5%，年減14.3%，稅後淨利0.27億元，月減32.5%，年減35.7%，EPS為0.41元。

評析
曜越第三季毛利率持穩，本業獲利0.36億元略優於第二季，但單季EPS下滑至0.41元

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轉貼2018年11月19日經濟日報，供同學參考

折疊機概念股／明基材、可成 搶商機

經濟日報 記者劉芳妙、陳昱翔／台北報導

自三星發表折疊式智慧手機後，近期市場颳起一陣可撓式旋風，明基材、新日興、可成等國內業者也在積極耕耘此商機，期盼能提前卡位市場。

偏光板族群近年積極深耕中小尺寸產品商機，明基材料的可折式面板本季出貨，主要應用於曲面折疊手表；智慧手機應用也已配合客戶驗證。

明基材近年專注發展高耐候、高解析、可撓式面板應用等高附加價值機能膜產品，明基材結合優異的異形裁切技術，賦予行動裝置薄型輕量、可撓可折的各種形式可能，目前中小尺寸營收占比約一成，新的Flexible及OLED等新關應用陸續出貨，主要應用於穿戴裝置。

業界猜測蘋果將加入折疊式手機，由於過往從未生產折疊式iPhone，就產品結構來看，折疊式iPhone可能有採上、下蓋設計，對機殼用量將激增一倍，對可成等機殼供應商來說，出貨量將同步翻增，受惠最大。

另外，若折疊式iPhone未來成為主流，因應折疊需求，也將需要軸承。台灣軸承廠新日興過往就與蘋果在MacBook筆電合作多年，也將可再藉由可折疊iPhone，擴大彼此合作關係。

此外，由於折疊式iPhone的造價成本可能較高，零組件供貨的門檻也不低，因此包括機殼、軸承的產品單價均有望水漲船高，對於供應鏈毛利率表現將是正面幫助。

法人表示，雖然目前新日興以及可成並未對折疊式手機的相關零組件進行量產，但已積極開發中，同時也與品牌客戶尋求合作，只待未來時機成熟，就有機會在第一時間切入市場。

評析
折疊式iPhone可能有採上、下蓋設計，對機殼用量將激增一倍，可成等機殼供應商受惠最大。

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轉貼2018年11月19日聯合晚報，供同學參考

蘋概吐悶氣 和碩、可成反彈

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

iPhone XR概念股受到蘋果砍單衝擊，近期在外資大舉賣超下，股價疲弱不振，今（19）日短線反彈，跌深個股和碩（4938）、可成（2474）、鎧勝-KY（5264）、穩懋（3105）盤中紛紛強彈。

iPhone XR 供應鏈自11月起傳出砍單，外資圈也紛紛下修該機出貨量，並大幅下調相關族群目標價，導致主要代工廠和碩、機殼廠可成、鎧勝-KY等股價持續下挫，成為外資圈近期砍殺重點。

從基本面來看，可成10月受惠XR上市，單月營收激增至128.44億元，較9月92.38億元，增加36.06億元，月增39%；相較2017年同期的123.94億元，成長3.6%，站上百億元大關，創歷史新高。

外資圈不改對可成樂觀看法，包含一家美系外資及兩家日系外資力挺可成，評等均為「加碼」，目標價分別為420元、470元及460元。

和碩指出，目前供需符預期，且目前產能滿載，預期第4季將超過去年水準。

評析
iPhone XR 供應鏈自11月起傳出砍單，外資圈也紛紛下修該機出貨量，並大幅下調相關族群目標價