零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

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轉貼2017年12月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

濱川本季營收再拚高  明年維持高成長可期

記者 蕭燕翔 報導

筆電金屬機殼滲透率拉升，機構件廠商濱川(1569)11月營收創新高，法人預期，本季營收創高可期，且毛利率將較第三季低檔改善。而因看好金屬機殼滲透率向下延伸，公司繼今年一路拉高CNC機台數後，也擬於重慶廠擴建金屬沖壓與陽極產能，在再切入全球主要筆電客戶下，明年可望維持營收的高成長，獲利也將至少挑戰金融海嘯後高峰。

濱川是專業機構件廠商，核心技術在於金屬機構件的處理，過去以筆電鍵盤上的支架較為人熟知，市場推估的全球市佔率超過三成。而公司截至第三季底的營收比重，金屬機殼占比62%，鍵盤支架與塑膠件比重33%、另有5%為醫療器材應用，而金屬機殼中沖壓與CNC製程的貢獻占比各半。

而濱川11月營收創下新高，主要貢獻來自金屬機殼，就業界的觀察，金屬機殼在傳統非淡季的時間貢獻拉高，很大原因來自品牌客戶今年部分新機種上市時間的延後。

且以市場趨向而言，自去年中開始，如小米等品牌已將金屬機殼變成全系列機種的標配，且若是採多數金屬沖壓搭配少部分CNC修飾製程，整體筆電A、C、D件外的成本不會比傳統塑件差距太大，卻可能有助終端的買氣，因而越來越多筆電品牌客戶將金屬機殼向下延伸至中低階機種，不再侷限於售價1000美元的分野。

法人也分析，對濱川來說，營運的正面因素，一則來自金屬機殼在整體筆電產業的滲透率拉高，一則則是公司除既有客戶群外，也新切入全球前六大筆電供應鏈。公司也看好金屬機殼的滲透率拉高，今年起已一路拉高CNC機台數，目前總機台數已從第三季底的7、800台，拉高至近千台水準，且平均稼動率也已過半。

除了CNC機台，濱川在金屬沖壓上的產能，也預計提高，以配合客戶沖壓與CNC搭配的需求。團隊規劃，明年的資本支出將高於今年的5億元，主要會用於重慶新廠的興建與沖壓、陽極產線，順利的話明年第三季底也將到位。法人也認為，因重慶已是全球主要的筆電生產基地，若有需要與空間，應也不排除在該地增加CNC製程的機會。

濱川今年前三季營收年增29%至25.22億元，每股稅後盈餘自去年同期0.97元提高至1.91元。法人預期，濱川本季營收將連二季創高，且季增應有兩位數實力，且少了第三季新機種導入的初期成本與良率調整因素，毛利率應可較前季好轉，只是今年全年的每股獲利可能不如年初預估的3.5元水準，不過明年在新產能、新客戶導入下，加上產業對金屬機殼滲透率有助益，營收應可維持高成長，每股獲利也將至少挑戰金融海嘯後高峰。

評析
明年在新產能、新客戶導入下，加上產業對金屬機殼滲透率有助益，營收應可維持高成長

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轉貼2017年12月13日聯合晚報，供同學參考

特斯拉報喜 華孚本季強心

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

電動車大廠特斯拉（Tesla）聲勢止跌反彈，包含平價車款Model 3、電動卡車陸續傳出好消息，法人預估，有望帶動獨家零組件供應商供應華孚（6235）營運，為其車用業務第4季挹注強心針。

特斯拉在11月發表電動卡車，預定2019年投產，日前已陸續拿下沃爾瑪（WalMart Inc）、JB亨特運輸服務公司、Sysco等大廠訂單，現在又下一城。外電報導，百事可樂指出，已向特斯拉訂購100輛電動卡車，截至目前為止，總計特斯拉在手訂單達267台。

此外，特斯拉Model 3 生產狀況似乎有解，上周末有數百台出現在美國加州交付中心，激起市場投資人信心，截至目前為止，Model 3訂單量高達50萬台，特斯拉先前指出，到今年底為止，每周產量將達幾千輛水準。

法人預估，一旦特斯拉改善Model 3生產良率，將有利金屬機殼廠華孚營運，華孚目前供應Model 3懸浮螢幕機殼，是唯一供應商，此外，特斯拉電動卡車也採用華孚產品，隨Model 3 出貨放量，為華孚第4季車用業務挹注強心針。

華孚近年轉型強攻車用市場，正逐漸顯現效益，11月營收3.27億元，較10月成長12.8%，比去年同期成長54.4%，累計華孚前11月營收28.01億元，年增37.8%，顯示今年營運穩步上揚。

華孚今年強攻新能源車業務，首度打入特斯拉供應鏈，並在9月開始出貨，今年前三季產品營收比重，傳統車用產品占比達17%、新能源占1%。華孚指出，目前新能源車手上客戶包含歐洲、美國、中國，有四個機種正在開發中。

評析
華孚目前供應Model 3懸浮螢幕機殼，是唯一供應商，隨Model 3 出貨放量，為華孚第4季車用業務挹注強心針。

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轉貼2017年12月14日聯合晚報，供同學參考

鎧勝明年吃iPhone  股價甜

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

和碩集團（4938）旗下金屬機殼廠鎧勝（5264），明年將打入iPhone供應鏈，市場傳出，明年三款新機中，鎧勝將拿下低階的LCD 版 iPhone 機種，鎧勝今日股價點火，盤中上漲7.35%。

市場傳出，鎧勝明年將拿下新iPhone訂單，由於蘋果預計推出三款新機，包含高階OLED版及低階LCD iPhone，鎧勝由於初次供應iPhone金屬機殼，預期將以低階的LCD 版 iPhone為主。

供應鏈日前透露，iPhone 8 因前端機殼廠機殼貼合不順，致使後段和碩組裝延遲，導致業績出現旺季不旺，故此，明年和碩將採鴻海（2317）、鴻準（2354）一條龍模式，由鎧勝提供金屬機殼，再由和碩進行組裝業務。

為了迎接明年iPhone訂單，鎧勝先前已有動作，董事會日前通過人民幣38.93億元（新台幣約179億元）的資本支出，較今年20.7億元大增7.7倍，為了因應資金需求，鎧勝預計辦理1億股為上限的現金增資。

鎧勝今年已打入iPhone供應鏈，但僅提供手機側邊按鍵，隨著鎧勝大舉擴張資本支出，等於印證打入iPhone金屬機殼訂單的傳聞，法人預估，鎧勝在富爸爸和碩加持下，未來將在iPhone供應鏈占有一席之地，明年搶下3至5%機殼訂單。

評析
鎧勝在富爸爸和碩加持下，未來將在iPhone供應鏈占有一席之地，明年搶下3至5%機殼訂單。

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轉貼2017年12月14日經濟日報，供同學參考

巨騰降財測 今年獲利減85%

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



機殼廠巨騰昨（13）日公告，受人民幣匯損、市場需求疲軟、售廠利益未能如期入帳等三大因素影響，將調降今年財測，全年獲利估將年減75至85%，後續營運充滿變數。

法人分析，由於品牌大廠集中下單趨勢日益顯著，目前全球機殼產業已進入「大者恆大」的局面，二線機殼廠不僅生存不易，甚至會面臨來自中國大陸同業的削價競爭，經營相當艱辛，除非未來二線廠能成功打入蘋果供應鏈，否則僅靠筆電、非蘋手機的機殼銷售，營運表現很難與一線大廠較勁。

巨騰創立於2000年，由鄭立彥、鄭立育、洪再進等三位原始股東創立，主要業務為筆電機殼製造，生產基地遍及中國大陸華東、華南地區以及台灣，主要客戶包含廣達、仁寶、華碩、戴爾、惠普、索尼等代工、品牌大廠，全球筆電機殼市占率最高曾高達三成以上。

巨騰2005年11月在香港掛牌上市，2009年9月以信託憑證（TDR）方式在台灣市場風光掛牌上市。然而，近年來全球筆電市場需求不振，加上人民幣不斷升值以及同業削價競爭，巨騰近年獲利每況愈下，去年每股純益1.88元，較前年每股純益3.26元腰斬；今年上半年每股純益僅0.28元，下半年又調降財測，全年業績表現恐不樂觀。

巨騰指出，此次調降財測主要有三大原因，首先是筆電與手機市場成長速度低於預期，加上擴充產能所導致的人工費用上漲，逐漸侵蝕公司毛利率；其次是人民幣持續升值，預料會出現業外匯損影響獲利。

另外，原先預期出售蘇州廠工廠及設備能挹人民幣注4.23億元的處分利益，在與會計師討論後，預期難以在12月底入帳，因此必須調降財測。

評析
受人民幣匯損、市場需求疲軟、售廠利益未能如期入帳等三大因素影響，巨騰將調降今年財測

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轉貼2017年12月15日經濟日報，供同學參考

鴻準入股IDG 跨足能源

經濟日報 記者陳昱翔、林宸誼／台北報導



鴻海集團旗下機殼大廠鴻準昨（14）日公告，將由五家子公司聯手斥資港幣14.85億元（新台幣約57億元），取得香港上市公司IDG能源投資集團現金增資新股，交易完成後，鴻準將持有IDG 24.37%股權，成為第二大股東，協助鴻海布局能源相關事業。

IDG能源昨日股價一度漲逾30%，收盤港幣1.48元，上漲8.02%。

鴻準為蘋果iPhone機殼主力供應商之一，本次投資IDG能源與本業相去甚遠，引發外界諸多聯想。不過，鴻準過往就是鴻海集團參與多項投資的重要成員之一，包括鴻海集團入股夏普等，都可見到鴻準加入。

鴻準昨天股價並未受相關消息激勵而大漲，終場收86.1元、小漲0.5元。業界解讀，鴻準這項投資並非為本業發展，應與鴻海集團整體布局有關。由於能源產業長期看好，透過這項投資案，鴻海集團觸角將從市場熟悉的製造、生技、電信、面板領域，跨足能源產業。

根據鴻準公告，此次擬透過Q-RUN Far East Corp.、World Trade Trading Ltd.、High Tempo International Ltd.、Foxconn Technology Pte. Ltd. 及 Q-Run Holding Ltd.等五家子公司，分別認購IDG增資新股，這也是鴻準繼參與投資夏普後，該公司最大的投資案。

鴻準旗五家子公司此次合計出資港幣14.85億元，每股交易價格為港幣1元，較IDG前一日收盤市價1.37元折價約27%，未來將持有IDG約24.37%股權，成為第二大法人股東，有望爭取一名董事席次，藉此參與IDG經營事務。

評析
鴻準這項投資並非為本業發展，應與鴻海集團整體布局有關。

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轉貼2017年12月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

新至陞Q4營收可望略優預期  明年營運拚重回成長

記者 蕭燕翔 報導

年底出貨量不弱，法人預期，機構件廠商新至陞(3679)本季營收可望略優預期，季減個位數，全年也將略高於先前預估的40億元目標，只是前三季受匯率影響不小，全年每股稅後盈餘恐難維持成長，約6元左右，但以近三年現金股利配發率超過九成來看，隱含現金殖利率仍可期。明年在三大核心產品線都力拼重回成長下，營運應可重回正向軌道。

新至陞是以塑膠製程見長的機構件廠商，主要出貨產品領域包括資訊電子、消費電子與車用，公司核心能力在於複雜製程的射出，包括複合材料、雙色射出或如車用大件等的處理，往來客戶都屬個別領域知名廠商，如美系3C大廠、歐系電腦周邊廠商與全球車用Tire 1的前十大廠等。只是公司今年面臨消費電子客戶新舊產品調整，與美國車市的修正，加上匯率衝擊，導致前三季營收小幅年減，但獲利年減18%，每股稅後盈餘4.31元。

不過，先前公司本來預期，第四季營收可能較前季下滑兩位數，但10、11月營收看來較預期為佳，其中10月主要是資訊產品的模具收入入帳緣故，法人預期，12月營收雖會較11月略修正，但本季營收應可稍高於先前預估，季減個位數，全年營收也會高於之前預期的40億元水準。

展望明年，法人則認為，資訊電子、消費電子與車用等三大核心領域，有望同步恢復成長，其中資訊家電部分，在美系3C大廠的主力客戶供貨上，滲透率有逐年提高，今年營收貢獻已有三成以上增長，明年雖不敢確定能維持今年如此高的成長，但雙位數續增無虞。

至於今年相對平淡甚至衰退的消費電子與車用，其中消費電子客戶已有新品問世，加上公司越南廠有爭取到新客戶訂單，明年該部分應會止跌轉升。至於今年被美國車市景氣修正導致轉衰的車用市場，公司也期許靠導入客戶新車種與美國庫存修正至尾聲的正面影響，加上昆山廠新產能開出的挹注，帶動明年續增溫。

法人預期，新至陞今年營收將略高於40億元，第四季毛利率雖可能略低於第三季，但全年每股稅後盈餘可望逼近6元水準，以近三年現金股利配發率都超過九成計算，隱含的現金殖利率超過6.5%；明年營運應可恢復正向成長，只要匯率不再暴升，獲利可望同步增溫。

評析
明年在三大核心產品線都力拼重回成長下，營運應可重回正向軌道。

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轉貼2017年12月19日經濟日報，供同學參考

鎧勝搶蘋單 擬辦73億元現增

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

和碩集團旗下機殼廠鎧勝（5264）昨（18）日公告擬辦理現金增資，每股認購價格為92元，預計發行8萬張股票，籌資總金額為73.6億元，藉此籌措銀彈，用以擴張設備以及廠房。法人推估，鎧勝此舉應是為明年新款iPhone機殼鋪路，藉此迎頭趕上鴻準、可成等既有蘋果機殼供應鏈。

市場先前傳出，鎧勝明年將拿下新iPhone機殼訂單，由於蘋果預計推出三款新機，包含高階OLED版及低階LCD iPhone，鎧勝因首次供應iPhone金屬機殼，預期將以低階LCD 版 iPhone為主，因此必須籌措銀彈建置新產線，因應明年蘋果機殼產能需求。

今年iPhone 8 曾因前端機殼廠機殼貼合不順，致使後段和碩組裝延遲，出貨狀況一度卡卡，為改善此情況，據傳和碩將仿效採鴻海、鴻準的一條龍模式，由鎧勝提供金屬機殼，再由和碩進行組裝業務，藉此吃下蘋果肥單。

除現金增資外，鎧勝董事會日前也已通過明年人民幣38.93億元（新台幣約179億元）的資本支出，較今年的20.7億元，大增7.7倍，本次現金增資即是明年資本支出的資金來源之一。

據悉，鎧勝本次現增將有八成由原股東優先認列，每仟股可認列187.56股，依法提撥新股10%、約8,000張將透過公開申購承銷，申購價暫定92元，以鎧勝昨日收盤價101元計算，折價幅度約9%。

評析
鎧勝此舉應是為明年新款iPhone機殼鋪路，藉此迎頭趕上鴻準、可成等既有蘋果機殼供應鏈。

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轉貼2017年12月20日財訊快報，供同學參考

谷歌有望重返中國市場？
Pixel供應鏈宏達電、應華、位速添想像空間

財訊快報／王宜弘報導

中國國家互聯網信息信辦公室(網信辦)對於谷歌(Google)、臉書(Facebook)等美國網路巨擘重返中國市場態度趨軟，市場對谷歌手機Pixel賣進中國大陸也平添想像空間，包括組裝的宏達電(2498)、機構的應華(5392)、位速(3508)利多。

今年谷歌Pixel 2銷售表現超乎預期，全年挑戰500萬支，雖然相較主流智慧型手機品牌大廠規模仍小，谷歌因此對手機硬體業務的發展信心大增，並傳出長期目標將要挑戰蘋果(Apple)的iPhone。而日前谷歌收購宏達電手機研發團隊，也印證其對手機硬體的企圖心。

此外，Pixel 2上市的國家並不多，僅有美國、加拿大、英國、德國、澳洲與波多黎各等寥寥數個市場，在銷售基期甚低的情況下，成長前景也相當樂觀。尤其針對兵家必爭的中國大陸市場，一旦切入，是否將複製蘋果iPhone帶動全球銷量大成長的模式，市場關注。

週二報載中國網信辦國際合作局局長祁小夏放軟美國網路企業在中國營運的態度，並明確表示在遵守中國官方的監管審查及法律的情況下，歡迎谷歌等外國科技公司前往、重返中國市場，對谷歌、臉書等網路巨擘無異是一大利多。而谷歌正積極發展手機硬體品牌業務，在此情況下是否加速進軍中國市場？提供外界更多想像空間，對供應鏈而言有利。

評析
今年谷歌Pixel 2銷售表現超乎預期，對Pixel供應鏈宏達電、應華、位速是利多。

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轉貼2017年12月21日經濟日報，供同學參考

曜越電商上線 強攻電競

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

電競機殼廠曜越（3540）看好水冷電競市場需求，昨（20）日宣布旗下TT LCGS電商平台正式上線，藉由銷售多款電競機殼、電源供應器、水冷散熱解決方案等產品，衝刺本季營運。

曜越表示，受惠電競市場規模日益龐大，該公司積極擴張電競機殼產品線，導入全新水冷電競系統，並結合英特爾、輝達、華碩、技嘉、微星、超微等業者，推出完整電競產品，提供電競玩家選擇，期盼能在產業淡季中力拚成長。

相較於一般電競產品大多是標準化，曜越主打客製化電競機殼，為電競玩家量身訂造。曜越認為，電競玩家重視遊戲體驗，因此在散熱、系統效能、個性燈光及視覺效果的要求較高，唯有透過客製化方式，才能滿足客戶需求。

曜越今年前11月合併營收32.46億元，年增12.6%；前三季每股純益1.46元，優於去年同期的1.05元，主要動能來自電競市場對機殼、周邊的需求日益增長，加上電競類產品本身毛利率較高，加上曜越品牌影響力較強，帶動獲利提升。

此外，隨著明年初台北電玩展即將開展，預料屆時市場將帶動新一波電競機殼以及電競周邊換機潮，曜越有望參展並展示新產品，帶動買氣提升。曜越昨日股價上漲1.05元，收27.95元。

評析
受惠電競市場規模日益龐大，曜越積極擴張電競機殼產品線，導入全新水冷電競系統

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轉貼2017年12月21日《萬寶週刊》1260期，供同學參考

高點已過的飆股

【撰文／蔡明彰】

進入2018年肯定是選股風格轉換的關鍵時刻。

股價會說話提前表態，在2017年倒數的兩個月內代表成長股的蘋概三巨頭台積電( 2 3 3 0 )、大立光(3008)、鴻海(2317)股價下修。初步多數人會認為漲多回檔很正常，根本不要大驚小怪。

iPhone廉價版
是這樣嗎？或三巨頭的急跌暗示2018年成長減緩的警訊？2018年蘋果新機還有創新亮點？或只是三款新機都是延續2017年的iP h o n eX規格，卻在加大尺寸到6.5吋，或售價調降攻中階手機市場上打轉。一旦推廉價版的iPhoneX則台廠供應鏈受惠不多但受害居多。

廉價版當然不會用OLED面板，回到傳統LCD面板，但受惠是日本JDI或南韓LGD，我們的友達、群創吃不到商機。有可能玻璃機殼改回金屬機殼，可成(2474)、鎧勝-KY(5264)會受惠，但可成同時又有iPhoneX玻璃機殼的金屬框架訂單，那邊增加這邊減少，整體來說未必利多。

倒是鎧勝雖首度打入iP h o ne供應鏈，但只提供側邊按鍵而非機殼。2017年前3季 EPS僅4.04元，全年估6.2元較去年8.25元年減25％，因而股價今年來漲不到3成，算是蘋概股績效中後段班。不過該公司9月公告投入25億元資本支出，11月董事會又通過最新資本支出178億元，及1億股與93億元現金增資，用來擴建產能及採購設備。於是法人圈盛傳在富爸爸和碩(4938)撐腰下，鎧勝爭取成為iP h o ne機殼的供應商，這個情況如同和碩加入iPhone代工組裝分食鴻海訂單相同。

股王落難
可是i P h o n eX廉價版若明年上市，廣大的蘋果供應鏈就得接受蘋果的砍價，恐砍20～30％跑不掉。我注意不是只有台股的蘋概股，香港掛牌的大陸蘋概股藍思、瑞聲、舜宇、立訊等近來也是殺聲隆隆，原本今年股價大漲3.7倍的舜宇光學，漲幅更勝台股手機鏡頭的大立光，可是近來從最高152元港幣跌到99元，波段重挫逾3成，技術面已符合熊市。舜宇11月手機鏡頭出貨不如預期，市場解讀明年成長趨緩。

許多人都問我大立光從6075元急跌到4185元，大跌逾30％，是否可以買？我認為明年狀況有重大變化，2016年大立光股價大漲67％，漲幅這麼大預告2017年EPS成長不變，2017年原本股價最大漲幅60％，現在縮小到20％以下，漲幅快速收斂應是預警2018年EPS成長放緩，所以現在最好策略是停看聽。

大立光底部在哪裡？
我說一個本益比的心法。以前大立光獨家供應i P h o ne手機鏡頭，享有40倍本益比，後來玉晶光(3406)、舜宇加入，大立光雖EPS每年成長但合理本益比降為30倍。最近已再下修至21倍，若未來夏普旗下的康達智又打入iPhone後置鏡頭供應商，試問大立光本益比是否守不住20倍？2017年EP S估200元，21倍本益比是4200元，目前大立光守在這個價位。假設2018年EPS成長到220元，但競爭者紛紛加入iPhone鏡頭供應商，合理本益比變成與台積電相同的17倍，則股價變成3740元。由此看出即便EPS成長但只要本益比下修，股價不漲反跌!我估算在2018年Q1 iPhone淡季之前，大立光將下探18倍本益比，底部來到3600元。

二線競頭玉晶光(3406)合理本益比遭比價下修，以2017年EPS最樂觀估10元的25倍計算，明年Q1低點下探250元。亞光(3019)即便有混合(玻璃加塑膠)競頭的領先優勢，2017年EPS估3元、2018年成長到4.5元，給予20倍本益比也要在明年初回測90元支撐。現階段不論蘋果、非蘋，甚至今年當紅的車載鏡頭股票，皆遭逢漲多但明年需求恐不如預期的本益比、股價大修正。全球車載鏡頭市占率3成第一名的舜宇股價都難逃漲多回檔，更何況台廠二線鏡頭廠商連車載產品都尚未大舉出貨。

穩懋v.s IET
當產業淡季來臨不可怕，最怕是只有話題但缺乏獲利基本面，此刻潮水退去就是股價災難來了。

蘋果秉持多元供應穩定貨源及有效降低成本，每個零組件至少二家供應商。今年iPhoneX最大賣點的3D感測晶片也是如此，明年VCSEL市場肯定越大因而在原先Lumentum外加入第二供應商Finisar很合理，作為Lumentum代工的穩懋(3105)今年股價狂漲3倍，以最高340元得預估EPS 10元本益比高達34倍。

【完整內容請見《萬寶週刊》1260期】

評析
鎧勝雖首度打入iP h o ne供應鏈，但只提供側邊按鍵而非機殼。

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轉貼2017年12月23日中央社，供同學參考

應華日陸廠訂單加持  明年車用比重翻倍

中央社記者韓婷婷台北2017年12月23日電

應華（5392）積極跨足汽車電子事業，除拉高日本第一化成（IKKA）持股，日本客戶訂單將持續擴大，明年加計旗下捷邦（1566）車用產品營收占比有機會從今年20%翻倍拉高到40%至50%。

應華副董事長董俊毅表示，歷經幾年轉型布局，除現有手機金屬加工事業，集團在車用市場布局已逐步進入收割期，汽車零組件營運占比將快速拉升，方向已越來越明確，預計明年是轉型年，轉型效益將逐步展現。未來不排除持續以併購模式增加汽車領域資源，目標鎖定零部件產業為主。

董俊毅表示，能率集團近幾年積極擴大車用領域布局，旗下除2015年購併汽車零組件廠日本第一化成，包括應華、捷邦及佳能（2374）都積極布局汽車零組件領域，除既有傳統車廠外，也已成功打入電動車市場。明年度應華加計捷邦車用零組件產品比重將從今年的20%翻倍拉高到40%至50%。

為加快拓展車用零件市場，將結合日本第一化成於車用塑膠零組件資源，透過金屬搭配塑膠方式，共同發展製造車用電力及電池動力調節系統，以增加滲透汽車零組件市場。應華董事會通過，以超過新台幣1億元加碼增加第一化成14%股權，讓應華子公司Avy High Tech LTD.持有日本第一化成持股比例由20%拉高到34%。

應華表示，由於捷邦國際與第一化成都是粉末冶金及塑膠射出等製程，應華精密強項在金屬加工上可在CNC等精密機加工領域補足日本客戶需求，結合捷邦國際及第一化成，透過三方互補方式一起供應汽車及電動車模組給日本客戶；目前應華精密子公司應華工業已開始小量生產汽車用等金屬沖壓零件，預計在台增加CNC製程，擴大產品線，並藉出海口通路端優勢，集團持續尋找與其他車用零組件廠合作機會。

電動車部分，應華電動車調節電流設備，已藉第一化成切入日本車廠，隨量產出貨，明年度將見到較顯著成長。電動車用電子煞車系統、安全輔助系統及馬達都已在開發中，隨新興車廠越來越多，產業成長動能值得期待。

日本第一化成為日本生產汽車零組件及模具部品大廠，成立超過50年，技術能力在日本享有一定的市場地位，能率集團說，日本第一化成為擁有高端塑料成型技術、模具技術的製造商，利用獨有加工技術，生產塑料與金屬混合零部件，及形狀複雜的塑料零部件。

除了日本，在中國東莞、越南、馬來西亞設有製造基地，客戶涵蓋主要日本汽車品牌大廠，在車用電裝機構件，如電動方向盤齒輪及車門滑軌等。

評析
應華未來不排除持續以併購模式增加汽車領域資源，目標鎖定零部件產業為主。

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轉貼2017年12月25日經濟日報，供同學參考

iPhone X銷售不熱 下季砍單四成

經濟日報 記者尹慧中、陳昱翔、編譯葉亭均／綜合報導



供應鏈傳出，iPhone X銷售不如預期，蘋果下修明年首季銷量預估，從原訂單季5,000萬支大減四成至3,000萬支，減幅超乎預期，等於變相大砍供應鏈訂單，加上第2季往往會出現蘋果年度新機推出前的買氣觀望遞延效應，蘋概股明年上半年逢壓。

針對iPhone X明年銷量目標下修，國內相關供應鏈均不願評論。不過，相關廠商也悄悄開始有因應動作，例如獨家組裝iPhone X的鴻海富士康，旗下大陸鄭州廠區緊急宣布，今天起全面暫停招工作業。

鴻海鄭州廠區兩周前的周六仍在正常招工作業，但已提停止周日招工，沒有出現先前生產旺季時的連續加速招募作業，此次宣布今天起全面暫停招工，但鴻海與富士康均未說明原因，大陸地方普遍解讀是目前人力儲備足以因應生產需求。

日前傳出蘋果大砍台積電生產、搭載在iPhone X上的A11處理器訂單，明年首季A11的投片量比本季少三成，加上及國內電信商通路均已開始出現iPhone X庫存，中國市場iPhone X轉手價也直落，均透露整體買氣不佳的氛圍，此次傳出蘋果明年首季iPhone X銷量目標大砍四成至3,000萬支，減幅比市場原本預期更高。

供應鏈人士指出，明年首季除iPhone 7有機會逆勢走升外，包括iPhone 8、iPhone X等其餘機種銷量都將全面季減，而iPhone X更從原本5,000萬支，下修至3,000萬支，凸顯市場買氣淡，加上第2季市場往往會蘋果年度新機推出前的買氣觀望遞延效應，蘋概股明年上半年逢壓，恐等明年下半年新機推出前，才有機會恢復成長力道。

儘管iPhone X銷售雜音不斷，但蘋果仍有讓投資人願意埋單之處。巴隆周刊報導，靠著iPhone銷售與服務營收成長等利多支撐，蘋果公司明年可望成為全球首家市值衝破1兆美元的企業，且其市值攀抵這個里程碑後，也還沒見頂，因為蘋果賣的不只是手機，還有果粉生活不可或缺的「軟體平台」。

這也意味蘋果未來將更仰賴軟體業務。Needham主動成長基金經理人巴爾說：「我不在乎iPhone目前是在哪個周期。它不只是產品，而是使用者生活中不可或缺的平台，蘋果持續從軟體與服務中提高價值。」

蘋果市值距離1兆美元近在咫尺。儘管有人認為iPhone X銷售明年將降溫，加上中國等智慧手機市場趨近飽和或競爭激烈，但巴隆認為，蘋果市值再跨越1兆美元後可望繼續攀升，因為蘋果顯然正擺脫產品超級周期高低峰的影響，維持年度成長，原因就在於服務營收成長速度比硬體產品還快。

評析
iPhone X銷售不如預期，蘋果下修明年首季銷量預估大減四成，等於變相大砍供應鏈訂單

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轉貼2017年12月25日工商時報，供同學參考

曜越攜旗下三品牌 強攻CES

工商時報 鄭淑芳／台北報導

美國消費性電子大展CES即將到來，已經在電競電市場深耕二十年的曜越（3540）也宣布今年將由董事長林培熙親自領軍，帶領旗下三大產品線，包括頂級產品代表的TT Premium、電競Tt eSPORTS和行動配件LUXA2納爾莎系列，同時也會在展場秀出一系列水冷電競電腦、電競裝備及行動配件智慧解決方案，就是要CES好看。

電競成全球大熱門，根據統計，去（2016）年全球電競營收達4億元英鎊，全球觀看人數多達3.2億人，著眼於市場愈來愈大，2022 年亞洲運動會已決定將電競納入賽事，甚至連奧運也在鄭重考慮要不要將電競納入比賽，結果最快會在2019年揭曉。

看好電競是未來市場主流，曜越也提高自身規格，擬參加明年元月9至12日登場的美國消費性電子大展（CES）。

曜越指出，今年曜越將 以「Game with your MOD挑戰改裝極限‧盡享遊戲樂趣」為主軸，貫穿全場，期待熱愛電腦DIY/改裝的玩家，能透過曜越的產品，設計出專屬個人風格的電競電腦，並搭配Tt eSPORTS專業電競配備，帶來前所未有的遊戲體驗。

著眼於此，在2018CES展中，曜越可謂是精銳盡出，不但三大產品線全數到齊，此外，展期內還將發表全新Level 20高直立式機殼，代表曜越在經典Level 10系列推出後歷經10年的科技與美學昇華。另外，也將展示曜越將AI人工智慧科技與TT Sync功能（主機版RGB軟體連動控制）結合的相關應用。

評析
看好電競是未來市場主流，曜越也提高自身規格，擬參加明年元月9至12日登場的美國CES展。

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轉貼2017年12月25日財訊快報，供同學參考

應華子公司與春興精工終止結盟

財訊快報／王宜弘報導

金屬機殼廠應華(5392)與中國大陸春興精工的策略聯盟案告吹。該公司上週五(22日)公告，其子公司東莞承光5/3與春興精工的30%股權轉讓框架協議，因交易條件改變，經董事會決議暫緩股權轉讓，並經雙方合意簽署終止協議書。

應華今年5/3公告旗下東莞承光獲得中國A股上市公司春興精工集團內的仙遊縣元生智匯以6.3億元新台幣入股30%股權，雙方形成策略聯盟戰略架構，應華藉此可望深化中國市場與客戶的布局，春興精工則可取得相關行動裝置金屬沖壓零組件的技術，互蒙其利。

不過，此案進入中國官方的審批階段後即無進一步發展，而應華也從智慧型手機金屬機殼領域，進一步跨入車用零組件市場，除了以旗下工具機廠捷邦(1566)整合日本第一化成為之，本身也轉向電動車零件市場布局，近期初見成果，預計明年可望開始貢獻。

應華上週五傍晚公告，與春興精工集團的30%股權轉讓框架協議，因東莞承光營運狀況與原約定之交易條件已有差異，商業條件已不符合現狀，且因東莞承光除了持續發展手機領域，也將積極布局車用零組件等其他領域，以期擴大營運規模，因此經過董事會決議，暫緩此一股權轉讓案，並經雙方合意，簽署終止協議書。此案至此已回歸原點。

評析
因交易條件改變，商業條件已不符合現狀，雙方合意簽署終止協議書。

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轉貼2017年12月25日財訊快報，供同學參考

應華增持IKKA股權14%  利益認列將提升

財訊快報／王宜弘報導

為發展車用零件市場，能率集團2015年拿下日本第一化成(IKKA)100%股權，旗下工具機廠捷邦(1566)與金屬機殼廠應華(5392)為主要持股者，應華上週五(22日)傍晚公告，以新台幣1億元再取得IKKA 14%股權，累計持股IKKA共34%。

根據公告，應華與捷邦均透過旗下孫公司Daiichi Kasei Holdings間接持有IKKA，應華持股20%，捷邦66%。應華這次取得14%IKKA股權，捷邦週一(25日)股價大漲並亮燈漲停。

不過，由於捷邦是應華持股21%且列入合併營收之轉投資公司，因此一般認為此一股權轉讓案對應華的業績影響不大，但是IKKA獲利的認列卻因為應華增加持股可進一步提升。

應華指出，該公司除持續深耕現有之手機金屬加工事業之外，為加快拓展車用零件市場，將結合日本第一化成於車用塑膠零組件之資源，透過金屬搭配塑膠的方式，共同發展製造車用電力與電池動力調節系統，以增加對汽車零組件市場的滲透，提升營運動能。

此外，該公司因應電動車市場的布局，據悉還有進一步的收購計畫，目標鎖定美、日企業。

評析
因應電動車市場的布局，應華還有進一步的收購計畫，目標鎖定美、日企業。

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轉貼2017年12月25日經濟日報，供同學參考

華孚喜迎特斯拉大單

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

特斯拉（Tesla）的電動卡車Semi近期獲通路商沃爾瑪和快遞業者UPS大單訂購，儘管該車種尚未開始生產，但特斯拉已開始向上游零組件進行採購事宜；其中，華孚（6235）將負責供應電動貨卡中的懸浮螢幕機殼，據傳目前已獲得特斯拉下單通知，明年有望開始陸續出貨，挹注營運成長。

針對特斯拉訂單，華孚發言系統不予置評。據悉，華孚今年首度躋身特斯拉供應鏈，9月時已開始出貨相關車用機殼產品，負責供應Model 3車內的懸浮螢幕機殼，預計明年供貨量將大幅提升；至於電動卡車Semi原本僅是小量出貨，隨著特斯拉獲得通路客戶大訂單，預料華孚的機殼出貨量也將同步增加。

華孚董事長蔡豐賜先前曾在法說會上指出，該公司將轉型聚焦電動車機殼市場，現階段成果正逐漸浮現，未來營收比重會愈來愈高，而且已獲得大客戶青睞，期盼明年能陸續開花結果。

華孚今年強攻車用市場，轉型效益逐漸顯現，11月營收衝上3.27億元，月增12.8%、年增54.4%，創新高；前11月營收28.01億元，年增37.8%，營運表現持穩向上。

華孚今年前三季筆電、消費性電子機殼產品占總營收約52%，傳統車用機殼產品占17%，其餘是工業用機殼、新能源車等；其中，新能源車市場雖然今年第3季首度打入，9月才正式出貨，但單月相關產品的營收已占前三季整體營收約1%，顯示出車用機殼產品未來將成為營收主力。
至於未來產能規畫，華孚為提升市場競爭力，預計明年起積極擴廠，包含位於大陸昆山二廠的30畝地，將以模組開發、生產為主；此外，馬鞍山152畝地新廠計畫預定明年下半年投產。

華孚目前在車用產品共有六大產品線，包含數位儀表板、中央觸控、LED車燈、轉向系統、抬頭顯示器、坐椅等應用；其中，汽車模具就有200套，從接單到生產約二年，未來幾年內將開始陸續交貨，並逐步提升營收占比。

評析
華孚已獲特斯拉下單通知，將負責供應電動貨卡中的懸浮螢幕機殼，明年開始陸續出貨。

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轉貼2017年12月26日工商時報，供同學參考

洪水樹：勞基法二修應給彈性

工商時報 李淑惠／台北報導

交通大學台南校區學人會館完工啟用，可成董事長洪水樹及多家企業高層出席聯合捐贈儀式。面對勞基法二次修法引發排山倒海爭議，洪水樹說，台灣不缺錢，缺的是行動與熱忱，勞基法修法明明不可行，卻把台灣拖住，需要主事者有所行動，他並強調，二次修法需要更有彈性。

洪水樹在致詞中表示，國內其實不缺錢，銀行裡有35兆台幣，但有錢也沒用，台灣最缺的就是執行熱情跟感動，期待產官學界可以一起發揮熱忱效率，促成必須做的投資與建設。

洪水樹暗喻勞基法修法，明明不可行，卻把台灣拖住，需要主事者有所行動，他認為，二次修法要有彈性，對企業才有幫助。

可成結合國內四家企業、包括致茂、奇景、緯創、漢民等，為感謝熱心的企業共同捐建，交大分別將其命名為可成館、奇景館、緯創館、漢民館及致茂館。洪水樹昨日參加落成啟用及捐贈典禮，收下交大校長張懋中所贈予的產學合作之鑰，此次捐贈除了是全台首創使用產學合作的方式來建造宿舍之外，五家捐贈企業也共同成立「致遠基金會」，以建立企業與交大長久、穩定的產學合作關係。

可成認可交大的研發能力，早已有產學合作研究案進行中，此次的捐贈也是洪水樹長期推動產學合作的徹底實踐。

洪水樹在致詞中除了肯定交大是國內科技業的人才搖籃之外，也表示，此次捐贈過程讓他感到震撼，看到了國內大學所難得展現的前瞻、熱誠、衝勁，也期許未來產官學三方能繼續以熱誠與效率，推動更多的建設與投資。

由五家企業所共同設立的致遠基金會，將成為一個創新的平台，用意在連結學術界的優秀人才與產業界的管理、創新能量，為研發新技術與培育未來棟樑盡一份心力。

評析
洪水樹暗喻勞基法修法，明明不可行，卻把台灣拖住，二次修法要有彈性，對企業才有幫助。

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轉貼2017年12月27日財訊快報，供同學參考

能率集團打入日系汽車供應鏈
IKKA首攜應華、捷邦參展日本自動車展

財訊快報／王宜弘報導

應華(5392)及其旗下的工具機廠捷邦(1566)搶攻電動車零組件市場，所共同持有之日本第一化成(IKKA)將擴大參展1/17開展的日本自動車世界展。據悉，IKKA本次展會將首度結合應華與捷邦的汽車、電動車零組件參展，強攻日本車市。

應華股價近日在獲得投信認養之下強勁上漲，最高來到66.6元價位，波段漲幅逾35%，創兩年半新高。資料顯示，國內投信法人在12/13起大買應華股票，迄今買超逾3500張。

根據IKKA官網訊息顯示，日本自動車世界展將於2018年1/17-1/19在日本東京舉行，約有1100多家汽車相關廠商參加，IKKA將首度攜手應華與捷邦參展。據悉，此次汽車展的主軸在於自動駕駛、電動車及輕量化等，IKKA藉由其在車用塑膠件的既有成果，結合應華與捷邦的金屬件技術，整合成為電動車零部件的輕量化解決方案，深化日本車市耕耘。

法人指出，在環保訴求之下，電動車已成趨勢，行政院日前也拍板2040年全台汽機車全面電動化的政策。而日本為傳統汽車製造大國，其生態系相對封閉，應華與捷邦則透過能率集團長期與日本產業界的良好淵源，透過IKKA順利打入日系汽車供應鏈，前景可期。

評析
IKKA本次展會將首度結合應華與捷邦的汽車、電動車零組件參展，強攻日本車市。

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轉貼2017年12月28日工商時報，供同學參考

Switch明年登「陸」  鴻準營運加分

工商時報 彭昱文／台北報導

任天堂Switch自今年上市後一路熱銷，至今銷售超過1000萬台，明年3月累積銷量可望超過1600萬台，任天堂明年1月有機會上調季度業績預測。負責Switch機殼製造以及組裝業務的鴻準 (2354) 也連帶受惠，法人預期，Switch明年初將在中國大陸開賣，在銷售暢旺情況下，鴻準本季到明年第一季營收將維持高檔。

隨著Switch在美國、日本市場熱銷，接下來又將在大陸開賣，任天堂預估，Switch在明年3月推出一周年之際，累積銷量可望超過1600萬台，挑戰2000萬台。而在遊戲機熱銷的情況下，任天堂明年1月有機會上調季度業績預測。

鴻準今年第三季雖然受到蘋果iphone X出貨遞延影響，獲利不如預期，加上近期外傳iPhone X銷售不佳，Apple砍單也恐造成影響。但法人指出，在產品營收組合改變之下，將能推升營收維持高檔到明年初，毛利率也將有提升空間。

而鴻準近期看好汽車市場，積極搶攻，新產品汽車金屬機構件，目前已獲得汽車大廠如Tesla和BMW的認證，未來也有望為營運成長增添新動能。

評析
Switch明年初將在中國大陸開賣，在銷售暢旺情況下，鴻準本季到明年第一季營收將維持高檔。

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轉貼2017年12月29日工商時報，供同學參考

可成今年資本支出 創歷史次高

工商時報 李淑惠／台北報導



面對鎧勝-KY（5264）搶蘋果單來勢洶洶，可成（2474）昨日再公布2筆資本支出，全年累計資本支出高達116億元，創下歷年次高紀錄，僅次於2014年的202億元。

可成旗下子公司可成科技（宿遷）及可功科技（宿遷）昨（28）日分別斥資6.2億元及6.3億元購買機器設備，合計約12.5億元，推升可成今年累計資本支出突破百億，以116億元寫下歷年次高，較去年的85億元成長36.47％。

今年金屬機殼廠陷入資本支出競賽，鎧勝-KY日前公告明年度的資本支出將上看180億元，並啟動大規模募資計畫，現金增資定價每股92元，預計辦理8,000萬股，估可募得73.6億元資金；而可成因應未來高能見度，今年也拉高資本支出至百億元之譜。

可成從今年1月開始就啟動大規模投資，而且一出手就是1億美元，在中國江蘇宿遷設立100％子公司可達科技（宿遷），可成表示，主要是看好機構件的長期需求，依照客戶需求所啟動的擴廠規畫。

另外，今年可成董事會也在3月通過新設台灣子公司台灣可耀，而可利科技（泰州）也在5月決定投入1億美元（約新台幣30億元）進行擴產，均持續推高可成今年度的資本支出。10月，可成科技（宿遷）及可功科技（宿遷）也分別斥資3.1億元及25.9億元購買機器設備。

iPhone 8、iPhoneX導入玻璃被蓋加上金屬邊框的複合式設計，一度干擾可成股價，不過可成拿下背蓋與金屬邊框組裝訂單，並重申金屬機殼的主流地位，可成今年股價重返300元整數大關，昨日以328.5元作收。

評析
今年金屬機殼廠陷入資本支出競賽，可成因應未來高能見度，也拉高資本支出至百億元之譜。

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轉貼2018年1月2日經濟日報，供同學參考

整合資源效應 和碩集團蘋單將大增

經濟日報 記者蕭君暉／台北報導



和碩集團去年營運不如預期，今年串連旗下機殼廠鎧勝大反撲。

鎧勝率先傳出喜訊，供應iPhone按鍵（side key）訂單比重，今年起將由原約三成，大增至五成以上，加上和碩今年有望首度拿下OLED版iPhone組裝訂單，助攻鎧勝取得相關機種中框訂單。

法人看好，鎧勝今年業績大爆發，年營收可望超過400億元，年增逾二成，寫下2009年來新高。值得關注的是，緯創近期也躋身蘋果組裝之列，成為第三大組裝廠，隨著鴻海、和碩兩大集團持續壯大，緯創壓力不小。

業界分析，和碩攜手鎧勝搶iPhone相關訂單，與先前鴻海結合旗下機殼廠鴻準，鞏固鴻海iPhone最大組裝廠的模式類似，都是希望透過串連集團內的資源，為蘋果提供更完整的解決方案，爭取蘋果青睞，並獲得更多訂單。

和碩等蘋果供應鏈向來不對客戶與訂單置評。

法人表示，iPhone按鍵訂單主要由Hip、捷普（Jabil）與鎧勝分食，不過，受限於某些供應商良率不佳，加上母公司和碩集團垂直整合優勢，鎧勝在2018年取得主力供應商的地位，將成為鎧勝在2018年的iPhone機殼訂單外，成為另一個業績大補丸。

鎧勝的手機用按鍵主要在大陸嘉善廠生產，其製程是CNC加上陽極處理，法人預估，去年嘉善廠的CNC機台超過2,000台，2018年在蘋果與非蘋的供貨比重均提升下，今年可以達到5,000台的滿載產能。

另外，在OLED版iPhone的中框訂單方面，2017年時，OLED版iPhone主要是由鴻海組裝，並幾乎使用鴻準的中框。去年緯創拿下部分5.5吋LCD版iPhone，緯創因為與可成有合資關係，也多數使用可成的機殼。

至於和碩去年拿下4.7吋LCD版iPhone組裝訂單，由可成與鎧勝分食相關機殼訂單，隨著和碩在2018年積極切入OLED版iPhone，而且2018年將有兩款OLED版的iPhone推出，和碩有機會吃到其中一款，加上蘋果積極分散供應商來源，將使得鎧勝有望成為中框的第四家供應商，分食原先捷普的份額。

評析
和碩攜手鎧勝搶iPhone相關訂單，鎧勝供應iPhone按鍵訂單比重，今年起將由原約三成，大增至五成以上

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轉貼2018年1月2日聯合晚報，供同學參考

Switch熱賣 鴻海、鴻準大進補

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

任天堂新一代家用主機Switch熱賣至今，在日本市場第一年銷售已經達330萬台，不僅超越自家Wii U銷售紀錄，且打破史上最熱賣主機Sony PS2第一年成績，隨任天堂持續擴產，法人看好有望帶動供應鏈鴻海（2317）、鴻準（2354）營運。

任天堂Switch榮登2017年最賣座家用遊戲主機，從去年3月開賣以來，累計全球銷量已經突破1千萬台，開賣至今，在部分國家仍出現一機難求的情況，顯示產品供不應求，尤其任天堂大本營日本，銷售成績更打破多項紀錄。

據日媒統計，Switch去年在日本一共賣出330萬台，等於每38個日本人就有一台，數字超越任天堂上一代主機Wii U在5年間累積的330萬台銷量，也打破史上最賣座的家用主機Sony PS2第一年300萬台紀錄。

任天堂表示，要說Switch總銷量能超越PS2仍言之過早，但Switch目前在全球部分地區仍呈現一機難求狀況。

對此，任天堂已經宣布啟動擴產計畫，其實去年Switch開賣之前，任天堂初期對出貨量保守看待，隨市場端傳出好消息，顯示銷售優於預期，任天堂也啟動擴產計畫，以滿足市場龐大需求，預估今年銷量將達2,500萬到3,000萬台。

法人預估，隨任天堂積極擴產，將挹注鴻海、鴻準今年營運，鴻準為Switch主要代工廠，去年因任天堂訂單，帶動下半年營收規模擴大，今年可望延續去年氣勢，成為鴻準營收主要成長動能。

市場看好，Switch在美國、日本寫下銷售佳績後，隨今年上半年將在中國開賣，可望再掀新一波買氣，挹注鴻準第1季營收走揚。此外，鴻準身為iPhone X 主力機殼供應商，去年第4季及今年第1季將是出貨高峰，整體來看，鴻準第1季營收有機會維持高檔。

評析
鴻準為Switch主要代工廠，今年可望延續去年氣勢，成為鴻準營收主要成長動能。

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轉貼2018年1月3日財訊快報，供同學參考

神基佈局GVS開花結果  今年營收毛利率看升

財訊快報／王宜弘報導

強固型工規筆電品牌業者神基(3005)市佔率提升，加上佈局之GVS行動監控解決方案連拿美國多州的警局標案，正式開花結果，今年營收毛利率看增。

外資進入12月以來持續大買該股，累計一個月以來買超近1.4萬張，週三(3日)更大舉拉升，脫離成本區，單日漲幅最高達8.4%或3.8元，來到48.8元價位，創下波段新高紀錄。

神基強固型工業筆電產品為全球第二大品牌，僅次於Panasonic，近年在北美透過惠普與聯邦快遞攜手，佈局收割，並複製商業模式至歐洲市場，與英邁以及DHL攜手搶攻市佔。

去年佈局之軟體業務GVS開花結果，攻下美國多州的警局標案，11月進一步全資合併原僅持股31.87%的轉投資WHP，以強化GVS的佈局，也提升對物聯網暨雲端服務市場的掌握。

該公司去年前三季毛利率並未因為新台幣大幅升值而走低，反而逆勢成長到28.45%，EPS2.47元，全年上探3.5元。今年在高毛利的GVS業務加持之下，毛利率向30%大關挑戰，加上營業額也看增，可望推升其EPS朝4-5元的方向邁進，因PE低，外資積極佈局。

評析
神基去年佈局之軟體業務GVS開花結果，攻下美國多州的警局標案

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轉貼2018年1月4日財訊快報，供同學參考

位速轉型太陽能電池模組設備成效顯  11月轉盈

財訊快報／王宜弘報導

位速(3508)轉型有成，股價漲勢再起，被櫃買中心列為注意股票，週三(3日)再度公告去年10-11月獲利，稅後獲利0.51億元，EPS0.55元，其中11月轉虧為盈，單月稅後0.82億元，EPS0.89元。不過，此一訊息在上月19日時已經公佈。

位速週四(4日)早盤開低之後回穩，10點前翻紅上攻，午盤前最高來到57.3元價位，上漲4.7%或2.6元，創下七年半新高，三大法人近日站在買方，五個交易日合計買超1622張。

位速過去是手機塑膠機殼業者，主要客戶為宏達電(2498)與諾基亞(Nokia)等國際品牌業者，但因產業下滑，營運陷入虧損，近年則轉型至太陽能電池模組設備，成效陸續浮現。

據指出，該公司在多方嘗試轉型之下，近期是以太陽能電池模組設備，獲得中國山東恆力天能採用，導致轉機浮現，股價從去年8月下旬從17元附近起漲，僅三個月時間，股價飆破50元大關，近日法人買盤進場拉抬，股價再創波段新高，週四最高來到57.3元價位。

評析
位速近年轉型至太陽能電池模組設備，獲得中國山東恆力天能採用，導致轉機浮現。

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轉貼2018年1月4日經濟日報，供同學參考

鎧勝擴產 擬聯貸108億

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



和碩集團旗下機殼廠鎧勝-KY（5264）昨（3）日宣布，為充實營運，擬向兆豐、台銀與DBS等八家銀行申請聯貸案，貸款總額度達3.6億元美元（約新台幣108億元）。

針對聯貸案用途，鎧勝僅指出是營運需求，並未多做說明。市場推測，鎧勝此次聯貸案應與今年將取得蘋果iPhone訂單有關，藉此取得擴增生產線資金。

近年來機殼產業已從勞力密集轉變為技術密集、資本密集，此趨勢從可成、鎧勝紛紛砸銀彈添購生產設備可明顯看出；其中，鎧勝大動作進行聯貸案，顯示出對今年訂單狀況相當有把握。

據悉，和碩今年仍將獲得蘋果iPhone新機組裝訂單，也讓旗下子公司鎧勝連帶受惠打入蘋果鏈，此一模式與鴻海、鴻準雷同；不過，法人認為，鎧勝為新切入供應商，初期供貨新款iPhone機殼的比重仍難以與鴻準、可成比擬。

此外，日前市場傳出，鎧勝供應iPhone按鍵（side key）訂單比重，今年起將由原約三成，大增至五成以上，加上和碩今年有望首度拿下OLED版iPhone組裝訂單，助攻鎧勝取得相關機種訂單。

據悉，鎧勝的手機用按鍵主要在中國大陸嘉善廠生產，其製程是CNC加上陽極處理，法人預估，去年嘉善廠的CNC機台超過2,000台，2018年在蘋果與非蘋的供貨比重均提升下，今年可以達到5,000台的滿載產能。

業界分析，和碩攜手鎧勝搶iPhone相關訂單，與先前鴻海結合旗下機殼廠鴻準，鞏固鴻海iPhone最大組裝廠的模式類似，都是希望透過串連集團內的資源，為蘋果提供更完整的解決方案，爭取蘋果青睞，並獲得更多訂單。

鎧勝昨日股價上漲1元，收在102.5元。

評析
鎧勝此次聯貸案應與今年將取得蘋果iPhone訂單有關，藉此取得擴增生產線資金。

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轉貼2018年1月6日工商時報，供同學參考

可成12月營收 創三高紀錄

工商時報 李淑惠／台北報導

金屬機殼廠可成（2474）公布12月營收，受到年底庫存管控影響，單月營收降至92.98億元，月減16.3％；整個第4季營收以327.94億元創下歷史新高紀錄，推升2017年營收首度突破900億元大關，年增17.9％。

可成昨（5）日公布12月營收，年底庫存管控衝擊，月營收連續第2個月衰退，降至92.98億元，較去年11月衰退16.3％；但因iPhone 8啟動拉貨，營收年增率達21.9％，歷年同期新高水準。

統計可成去年第4季營收達327.94億元，較去年第3季成長19.6％，也較去年同期成長36.6％，創下單季新高紀錄；累計可成2017年營收首度站上900億元大關，同步創下年度新高紀錄，較2016年大幅成長17.9％。

金屬機殼廠去年、今年進入資本支出競賽，可成2017年累計資本支出達116億元，創下歷史次高紀錄，僅次於2014年的202億元，暗示未來1～2年的景氣能見度仍高，才會有此擴產手筆，也代表金屬機殼仍居於主流地位。

評析
可成2017年累計資本支出達116億元，創下歷史次高紀錄，暗示未來1～2年的景氣能見度仍高。

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轉貼2018年1月6日經濟日報，供同學參考

可成目標價 外資紛調降

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

可成科技（2474）昨（5）日公布去年12月營收92.98億元，月減16.3%，跌破百億關卡，主要因年底庫存控管所致，為4個月來低點，仍為歷年同期新高。可成12月營收表現失色，因iPhone銷售不如預期，蘋概股也受影響，外資紛紛調降可成目標價。

可成昨天股價收平盤335元，外資連八日買超。法人分析，可成在iPhone金屬邊框與玻璃背蓋次級組裝供應滲透率提升，並提高產品均價，推升上季營收攀新高。

可成去年12月營收年增21.9%，第4季營收327.94億元，單季營收首度突破300億元大關，為單季新高，季增19.6%，年增36.6%，受惠產品出貨數量增加。累計2017年合併營收932.96億，年增17.9%，創歷史新高，也是首度年營收超越900億大關。

美系外資及亞系外資在新出爐的報告中，保守看待可成表現，同步調降目標價，其中，美系外資重申「中立」評等，目標價由370元降至325元；至於亞系外資更保守看待，重申「賣出」評等，目標價由305元降至295元。

評析
可成12月營收表現失色，因iPhone銷售不如預期，蘋概股也受影響，外資紛紛調降可成目標價。

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轉貼2018年1月6日中央社，供同學參考

iPhone機殼 可成與鎧勝成長能見度高

中央社記者鍾榮峰台北2018年1月6日電

蘋果iPhone機殼競爭激烈。媒體報導，有3家廠商今年將參與蘋果iPhone機殼訂單的競爭行列。分析師預估，今年iPhone機殼成長能見度最高的是可成與鎧勝。

DigiTimes日前引述產業人士報導，台灣廠商鎧勝控股 (5264) 、中國大陸廠商瑞聲科技、以及新加坡廠商Hi-P Electronics，預期今年將參與蘋果iPhone機殼訂單的競爭行列。

蘋果產品機殼供應鏈競爭激烈，凱基投顧分析師郭明錤日前報告指出，蘋果未來2年內的主要機殼供應商包括鴻準 (2354) 、可成 (2474) 、鎧勝、Jabil、中國大陸長盈精密與比亞迪。他預期今年成長能見度最高的是可成與鎧勝。

觀察今年下半年新款iPhone機殼設計，為了改善傳輸品質，郭明錤推測，金屬框將由更多零件組成。

在金屬邊框設計與機殼組裝複雜度提升，加上今年下半年將有2款新iPhone配備主動有機發光二極體（AMOLED）螢幕與不鏽鋼金屬框，郭明錤推測蘋果需要更多金屬框與機殼組裝產能，以及新的供應商。

評析
分析師預估，今年iPhone機殼成長能見度最高的是可成與鎧勝。

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轉貼2018年1月8日經濟日報，供同學參考

鴻海投資電動車 今春量產

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



鴻海集團布局電動車報喜，集團內金屬機殼大廠鴻準轉投資IDG能源投資集團持股的大陸電動車新興品牌小鵬汽車宣布，將在美國消費性電子展（CES）發表旗下新款SUV（休旅）電動車2.0版本，新車最快今年春天量產。

小鵬汽車大股東包括小米、阿里巴巴等大陸一流企業，小鵬汽車積極推出新電動車，意味鴻海集團與小米、阿里等大咖在電動車領域合作有新突破，鴻準成為鴻海集團衝刺電動車領域的另一先鋒之餘，未來也可望為鴻準帶來更多電動車機殼應用訂單。

鴻準是在去年12月中旬宣布，透過旗下五家子公司，合計出資港幣14.85億元（約新台幣45.43億元）投資香港上市公司IDG能源投資集團，取得24.37%股權。由於IDG能源投資集團原以天然氣等能源布局為主，與鴻準主要承接iPhone等消費性產品機殼訂單大不相同，市場當時對鴻準這項投資完全摸不著頭緒。

IDG能源投資集團在獲得鴻準注資後，便參與小鵬汽車新一輪增資，但並未透露金額，鴻準藉此成為小鵬汽車主要股東，也讓鴻海注資IDG能源投資的最重要原因浮出檯面。

小鵬汽車獲得充裕銀彈之後，持續新車布局，創辦人何小鵬宣布，旗下最新款「小鵬汽車2.0」將在本周二（9日）登場的美國消費性電子展（CES）亮相。

何小鵬並透露，「小鵬汽車2.0」預計今年春天量產上市，車型在外觀、續航里程，品質和自動駕駛都較 1.0 版大幅度提高。

隨著小鵬汽車將推出新款SUV（休旅）電動車2.0版本，讓鴻準去年12月中旬公布投資IDG能源投資集團之後，在短短一個月便有重大成果，也為鴻海集團衝刺電動車領域寫新里程碑。

小鵬汽車成立於2014年，總部設於廣州，團隊成員大多來自福特、特斯拉等知名汽車公司，主要產品為SUV類型的電動車，1.0版本車款已量產。股東結構方面，除創辦人何小鵬、夏珩、何濤等原始股東外，還包括小米、鴻海、IDG以及阿里巴巴等「全明星級陣容」。

評析
鴻準成為鴻海集團衝刺電動車領域的另一先鋒之餘，未來也可望為鴻準帶來更多電動車機殼應用訂單。

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轉貼2018年1月8日中央社，供同學參考

可成營運能見度高 美系外資重申加碼

中央社記者吳家豪台北2018年1月8日電

金屬機殼廠可成 (2474) 去年第4季及全年營收創新高，美系外資看好資本支出與營收成長的正相關性，未來數季金屬機殼業務能見度高，重申「加碼」評等及目標價405元。

可成2017年第4季營收達新台幣327.94億元，季增19.6%、年增36.6%，單季營收首度超過300億元，創單季新高紀錄；2017全年合併營收932.96億元，年增17.9%，也創下年度營收新高。

美系外資最新研究報告指出，受iPhone機殼組裝業務毛利率偏低的影響，可成去年第4季毛利率預估將季減1個百分點、年減8.4個百分點至41.6%；推算2017全年淨利將年增0.7%至223億元，每股盈餘（EPS）約28.93元。

雖然iPhone 8、iPhone 8 Plus需求偏弱，但美系外資認為，近期舊款機種iPhone 6s、iPhone 7拉貨強勁有助於彌補部分出貨缺口，且筆記型電腦產品出貨轉佳也有助於填補智慧型手機新舊產品轉換的空窗期，預估可成今年第1季營收將季減31%、年增56%至228億元，毛利率將季減2個百分點、年減9.4個百分點至39.6%。

美系外資強調，可成2017年資本支出達116億元，對比2016年的85億元、2015年的203億元，不難看出資本支出計畫與營收成長的正相關性，因此加碼資本支出也意味著可成對未來數季的金屬機殼業務能見度充滿信心，維持可成「加碼」評等及目標價405元。

評析
美系外資看好資本支出與營收成長的正相關性，未來數季金屬機殼業務能見度高

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轉貼2018年1月8日聯合晚報，供同學參考

去年營收／華孚年增36.8% 續攻車用

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

金屬機殼廠華孚（6235）公布去年12月營收3.05億元，月減6.83%，年增28.5%，累計2017年營收31.06億元，年增36.8%，顯示轉型有成。展望今年，公司將持續擴大車用市場布局，並於下半年啟動馬鞍山新廠。

華孚累計2017年全年營收31.06億元，年增36.8%，顯示華孚轉型有成，進軍車用市場，在去年取得亮麗成果。

為迎接今年成長，華孚目前正積極擴產，2018年規劃的擴廠計畫，包含昆山二廠30畝地，計畫以模組開發、生產為主，至於馬鞍山152畝地新廠計畫，預估在今年下半年投產，此外，在印度也有籌備廠區。

華孚目前車用市場布局，橫跨傳統車用市場及新能源車，目前占營收比重約近兩成，其中，目前新能源車已經打入特斯拉（Tesla）供應鏈，提供Model 3懸浮螢幕機殼，Model 3從去年9月開始出貨。

華孚總經理陳建賢指出，公司車用有六大產品線，包含數位儀表板、中央觸控、LED車燈、轉向系統、抬頭顯示器、坐椅等應用，目前新能源車手上客戶包含歐洲、美國、中國，有四個機種正在開發中，從一台4萬美元到10萬美元都有做。

華孚產品線以消費性電子、車用產品為主，2014年NB產品佔營收比重七成，2015年開始切入汽車產品，此後NB比例逐漸縮小，華孚指出，公司未來將逐漸降低消費性比重，全力搶攻車用市場，希望3到5年內，車用、3C產品營收占比能達到各半。

評析
今年華孚將持續擴大車用市場布局，並於下半年啟動馬鞍山新廠。

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轉貼2018年1月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

環保政策＋新客戶挹注  森田今年營收續看佳

記者 鄭盈芷 報導

年底盤點影響，法人認為，森田(8410)去年12月營收估將月減，不過仍可望維持年增，展望今年，在大陸禁噴塗的環保替代商機帶動，加上新增客戶挹注下，法人看好，森田今年營收成長仍可看二位數，公司目前則持續布局中國車用市場，期望中長線可受惠新能源車與汽車輕量化趨勢。

森田為全球主要IMR(模內轉印)膜供應廠，產品主要應用於NB，過去主要競爭同業為日廠日本寫真，但日本寫真近年已淡出NB市場，並積極轉攻智慧家電、車用市場，至於德廠Kurtz則因成本問題，在NB市場主要承接量較大的主流消費機，市佔率並不如森田，而森田NB產品約佔營收比重8成，客戶包括華碩(2357)、宏碁(2353)、惠普、聯想、微星(2377)等；非NB應用則佔營收約2成，主要非NB應用為智慧家電，公司也持續開發與拓展車用市場。

受惠於同業轉單、大陸環保政策帶動，森田去年Q4營收仍相對有撐，法人估算，森田去年12月合併營收應不到1億元的旺季水準，但仍可望優於2016年的12月，以此推估，森田去年Q4合併營收將可突破2.8億元。

在獲利表現方面，森田去年Q4受營收規模降、台幣升，法人認為，去年Q4毛利率將較去年Q3下滑，業外也估有匯損干擾，去年獲利高點應落在Q3，但去年整體獲利則可望優於2016年。

展望今年，雖然整體消費NB銷量仍看平淡，但在大陸去噴塗產能政策帶動下，法人預期，森田既有客戶訂單仍有成長空間，另外，某美系NB品牌廠原本IMR供應商為Kurtz與日本寫真，在日本寫真淡出市場的情況下，森田可望進入該美系品牌廠供應鏈，森田今年營收增幅仍可望看二位數。

中長線來看，法人則表示，在環保趨勢帶動下，未來IMR應用範圍可望持續擴散，而森田同業日本寫真則看好IMR在汽車與智慧家電的多元應用，日本寫真退出NB市場其實是為了集中資源耕耘新應用，未來若整體市場版圖放大，對整體生態鏈發展也屬正向。

森田目前則持續布局中國車用內飾件市場，法人認為，隨著汽車輕量化與能源車需求提升，塑膠內飾件需求將持續提升，森田未來可望受惠此趨勢。

評析
森田持續布局中國車用市場，期望中長線可受惠新能源車與汽車輕量化趨勢。

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轉貼2018年1月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

曜越去年Q4較淡  今年因電競續好營運仍看樂觀

記者 劉莞青 報導

曜越(3540)去年12月因主要市場歐、美走入假期、銷售趨緩，單月營收估將較前月(3.07億元)回落，而在第四季營運上，法人指出雖第四季費用可持平前季，惟在營收呈現季減影響下，單季獲利也估會較前季(4,200萬元)呈現衰退，但全年相較前年仍有亮眼成長。展望今年，曜越去年底針對高階電競市場，推出一系列水冷產品，近期已於電商上架，市場回饋佳，法人看好在電競市場需求持續向上來看，曜越今年營收仍有望迎來年增雙位數的成績，營運續看樂觀。

曜越主要營收來自旗下三大品牌，包括目前營收佔比約8成的散熱與DIY零組件品牌Thermaltake；專攻電競(Gaming)周邊市場的第二品牌Tt eSPORTS則佔營收10~15%；而以行動裝置配件為主的品牌LUXA2納爾莎佔營收比重僅2%；若以各地區來看，目前北美營收約佔42~45%、泛歐佔23~25%、亞太則佔30%。

回顧曜越去年營運表現，在12月營收方面，法人指出曜越年底因歐、美地區走入假期，銷售趨緩，評估曜越單月營收應會較前月(3.07億元)回落，第四季營收也會較前季暑假旺季呈現季減。而在獲利展望上，法人指出曜越第四季費用有望與前季相當，惟在營收相對較前季衰退影響下，單季獲利也會前季(稅後淨利4,200萬元)呈現減少，但全年來看，獲利仍有亮眼成長。

在今年展望上，曜越指出第四季公司已經針對高端電競市場推出一系列水冷系列主機產品，可拆做零組件與整機販售，目前也在美國CES展出，除10月已在PChome銷售外，12月也已經導入在公司官方線上電商平台銷售，已收到市場不少迴響；法人評估1月歐美市場已經走出假期，預期曜越在水冷系列產品銷售帶動下，單月營收可望優於1月，後續2月歐美等主要市場也不受農曆新年影響，銷售亦不看淡。

至於在電源產品線方面，市場普遍對於高瓦特數電源今年是否仍能因應挖礦需求出貨持續成長具有疑慮，曜越表示相對應挖礦專用的電源產品也是他們今年重要新產品之一，惟電源產品毛利率在曜越各產品線上相對較低，如出貨較今年減少，毛利率壓力反倒有望減輕。整體來看，今年受惠於電競需求持續穩健成長，且曜越水冷產品市場回饋佳，法人仍看好今年曜越營收仍有年增雙位數的成績，營運仍看樂觀。

評析
在電競市場需求持續向上，曜越今年營收仍有望迎來年增雙位數的成績，營運續看樂觀。

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轉貼2018年1月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

勤誠去年12月營收創高  續關注毛利率表現

記者 鄭盈芷 報導

受惠大陸資料中心需求走旺、人力吃緊問題解除，勤誠(8210)去年12月合併營收一舉突破6億元創高，更帶動去年Q4與整年營收創高，而勤誠去年受匯率、原料成本上揚與產品組合影響，法人估算，獲利將較2016年衰退，勤誠今年營運動能仍看中、美市場，中國市場目前需求仍佳，而美國市場需求回溫尚不顯，法人預期仍在等待Q2 Purley伺服器的轉換潮，整體來看，勤誠今年營收仍有較去年增長的空間，毛利率則需持續觀察。

勤誠為專業伺服器機殼廠，需求則主要來自企業伺服器與雲端資料中心建置，全球企業伺服器出貨量相對穩定，受惠於大數據分析、IoT、AI、高畫質影像傳輸等需求帶動，近年雲端資料中心成長則較為突出，勤誠在美國主要透過大型SI業者供應微軟、亞馬遜等國際網路大廠，至於中國市場則已打入浪潮、曙光、聯想等當地伺服器大廠，勤誠目前中國、美國市場都各佔營收4成，歐洲等其他市場佔約2成。

勤誠在中國資料中心旺季需求加持下，加上美國客戶稍微回補庫存，以及大陸廠人力吃緊的問題逐漸解除，帶動去年12月合併營收達6.3億元，月增27%，改寫單月營收歷史新高，也帶動勤誠去年Q4合併營收來到15.98億元，季增17%創高。

在獲利表現方面，勤誠去年Q4營收規模雖有較大提升，不過因產品組合仍待觀察，加上近期台幣匯率轉強，法人認為，勤誠去年Q4毛利率仍先看平，而勤誠2017年合併營收年增幅約5%，受到台幣升值、原料成本上揚、產品組合等影響，法人認為，勤誠去年毛利率與獲利將較2016年承壓。

展望今年，勤誠今年仍將持續受惠大陸資料中心需求成長，而公司除持續耕耘大型客戶，也將拓展二、三線客戶以維持穩定獲利結構，至於美國市場從去年年中走淡後，目前需求仍尚未見到明顯回溫，但因客戶庫存調整已經超過兩個季度，法人認為，待Q2 Purley轉換來臨，需求可望跟著回升。

勤誠去年營收增幅較為溫和，法人認為，今年營收成長則有可期，不過仍需持續留意匯率，以及關鍵零件漲價等議題，而今年毛利率能否走穩也是市場關注重點之一。

評析
勤誠今年營運動能仍看中、美市場，今年營收仍有較去年增長的空間，毛利率則需持續觀察。

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轉貼2018年1月12日經濟日報，供同學參考

曜越 推指紋辨識滑鼠墊

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

電競機殼廠曜越（3540）昨（11）日於CES展宣布，旗下電競品牌Tt eSPORTS為聖龍鱗家族增添全新成員，推出全彩指紋辨識電競滑鼠墊，搶攻市場商機。

曜越指出，此電競滑鼠墊新品最大的亮點，是融合FIDO聯盟（Fast IDentity Online）認證的指紋辨識系統，讓玩家能夠動一下手指即可登入作業系統與各網頁論壇，也讓私人資料多一層保護。

相較於一般電競產品大多是標準化，曜越主打客製化電競機殼以及周邊，為電競玩家量身訂造。曜越認為，電競玩家重視遊戲體驗，因此在散熱、系統效能、個性燈光及視覺效果的要求較高，唯有透過客製化方式，才能滿足客戶需求。

曜越去年12月營收2.8億元，月減8.7%、年增5.1%；累計去年度營收35.26億元，業績表現不俗。去年前三季每股純益1.46元，優於前年同期的1.05元。主要動能來自電競市場對機殼、周邊的需求日益增長，加上電競類產品本身毛利率較高，加上曜越品牌影響力較強，帶動獲利提升。

評析
新品最大的亮點，是讓玩家能夠動一下手指即可登入作業系統與各網頁論壇，也讓私人資料多一層保護。

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轉貼2018年1月12日工商時報，供同學參考

iPhone今年估推3新機，看好4傑

工商時報 任珮云台北報導

蘋果股價近期高檔震盪，iPhone今年的銷售估值？凱基投顧認為，今年下半年蘋果會推出3款新手機，全年蘋果將熱賣2.5億台。今年的3款新機包括:6.5、5.8吋的OLED機種，與6.1吋的TFT-LCD機種，且全數配備TrueDepth Camera，其中TFT-LCD機種因價格上的優勢將有機會激發更多用戶的換機需求。

凱基投顧點名的四檔蘋概股包括:華通 (2313) 、可成 (2474) 、和碩 (4938) 和頎邦 (6147) 等。

華通去年12月合併營收維持57億元歷史高檔區，年增19.7％。就整體產業基本面而言，HDI板規格升級趨勢成形，且不只高階HDI板供需十分緊俏，軟印複合式PCB板從前年下半年起缺貨迄今，供貨吃緊問題至少要延續到2018年底，華通最為受惠。

可成去年第4季營收達327.94億元，較去年第3季成長19.6％，也較前年同期成長36.6％，創下單季新高紀錄；累計可成2017年營收首度站上900億元大關，同步創下年度新高紀錄，較2016年大幅成長17.9％。金屬機殼廠連2年進入資本支出競賽，可成2017年累計資本支出達116億元，創下歷史次高紀錄，僅次於2014年的202億元，暗示未來1～2年的景氣能見度仍高，才會有此擴產手筆，也代表金屬機殼仍居於主流地位。

和碩去第4季營收為3773.18億元、季增12％，雖然i8出貨因量產初期零組件交貨不順，表現不如原先預期，可是在i7需求激增與消費性產品帶動下，和碩2017全年營收還是回復成長，比2016年成長3.1％、達1.19兆元，成功擺脫2016年營收負成長的陰影。

評析
金屬機殼廠連2年進入資本支出競賽，暗示未來1～2年的景氣能見度仍高，才會有此擴產手筆。

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轉貼2018年1月12日財訊快報，供同學參考

神基上季營收刷新紀錄 優於內部預期

財訊快報／王宜弘報導

神基(3005)上季合併營收達61.92億元，刷新歷史紀錄，並優於內部預期。不過，本週股價在12月業績跌破20億元大關之下表現疲軟，跌回起漲區。

神基指出，第四季是傳統旺季，但強固型工規筆電業務的標案性質強，出貨時間點不一定在哪個月份，上季標案出貨時點集中在11月，帶動11月業績以23億元創下歷史新高，12月回檔事屬正常。以整季來看，上季營收達61.92億元創高，年增2.7%，其實優於預期。

該公司12月營收為19.48億元，月減15.33%，年減6.21%。營收一經公告，原本在上週三(3日)大漲創高的股價，賣壓湧現，本週呈現自由落體狀態，回到起漲區，跌幅高達13%。

不過，就籌碼面觀察，持續大買神基股的外資，上週末在融資大增之下連續兩日大賣逾千張，本週賣壓趨緩，反而變成融資多殺多，自營商也持續站在賣方。拉長時間來看，外資從12月開始即對神基翻空為多，連續大買，累計至今買超張數突破1萬張，相當積極。

評析
外資從12月開始即對神基翻空為多，連續大買，累計至今買超張數突破1萬張，相當積極。

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轉貼2018年1月12日財訊快報，供同學參考

GVS拿下三大案＋汽車機構件擴產Q4貢獻
神基今、明年營運跳躍式成長

財訊快報／王宜弘報導

強固型工規筆電品牌商神基(3005)去年營收達222億元再度刷新歷史紀錄。展望今年，成長動能維持強勁姿態，布局之GVS美國警局標案整合美軟體商WHP，已拿下3個大案，今年展開貢獻，內部對今年營收、毛利率的提升均樂觀看待。

不過，內部預期可望出現爆發性成長的時間點將落在明(2019)年，除與WHP的整合效益可望開始浮現，加上汽車機構件的擴產下季動土，第四季開始貢獻，讓明年營運轉骨再上。

神基因應發展GVS智慧行動監控系統，11月將持股三成的美國軟體商WHP納為全資持股子公司，以提供客戶軟硬體整合的一站式服務。據悉，該公司GVS業務新近拿下美國警局三項大型專案，今年貢獻持續提升，儘管營收占比仍低，但將是毛利率逆勢增長的助力。

而今年在與WHP方面的整合，被視為首要任務，包括雙方組織、業務與IT系統的整合調配，以及GVS系統軟、硬體的收費機制等，一旦確立，預計此業務在明年度將展現爆發力。

該公司去年在匯率與零件價格大幅上漲的情況下，毛利率逆勢攀升，受到市場矚目，今年因產品組合持續優化，除了營收持續成長，毛利率同樣維持上揚的目標。首季雖欲傳統淡季，但目前市場狀況仍佳，預估可望維持年增的狀況，上下半年比例維持45比55。

評析
首季雖為傳統淡季，但目前市場狀況仍佳，預估可望維持年增的狀況，上下半年比例維持45比55。

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轉貼2018年1月16日工商時報，供同學參考

鎧勝-KY 斥資14.32億建新廠

工商時報 李淑惠／台北報導



金屬機殼廠鎧勝-KY（5264）今年投入資本支出競賽，全年資本支出估上看180億元，今年除了啟動募資計畫之外，建廠動作轉趨積極，鎧勝-KY昨（15）日公告，將斥資14.32億元興建廠房。

金屬機殼廠近2年邁入資本支出競賽，可成去年累計資本支出再重返百億元，達116億元，資本支出規模僅次2014年的202億元，與2016年的85億元相較大幅成長36％，去年五大廠區同步擴產，暗示中、長期景氣能見度仍高，金屬機殼的主流地位仍然穩固。

2018年則由鎧勝-KY接續擴產，董事會通過的資本支出高達38.93億人民幣，折合新台幣逼近180億元，鎧勝-KY啟動建廠計畫，昨日公告建廠金額達14.32億元，大投資趨向具體；募資動作更採現增、銀行團聯貸並進方式，籌措擴產資金。

鎧勝-KY因應2018年資本支出，啟動募資計畫，公司已公告辦理現金增資8,000萬股，現增價訂為每股92元，估募資規模上看73.6億元，約當2倍股本，鎧勝-KY目前資本額約34.12億元，現金增資完成之後，資本額估增至42.12億元，該筆資金將用於興建廠房、添購機器設備。

除此之外，鎧勝-KY也已經完成3.6億美元銀行團聯貸，總共有8家銀行參與，資金擬作為中長期營運之所需，合計現增、聯貸的募資規模約當180億元，是近年以來鎧勝最大手筆的募資規模。

不過鎧勝-KY去年12月營收受到季底盤點影響，單月營收降至31.15億元，月減5.3％、年減29.06％，累計2017年營收達332.53億元，貼近2016年水準，年增約1.5％；去年前3季，受到平板銷售持續疲弱衝擊，鎧勝-KY累計EPS僅4.03元，2017年EPS恐創近年新低。

評析
鎧勝-KY也已經完成3.6億美元銀行團聯貸，是近年以來鎧勝最大手筆的募資規模。

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轉貼2018年1月18日經濟日報，供同學參考

外媒爆料血汗工廠 可成駁斥

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



外電報導，蘋果iPhone機殼供應商可成位於中國大陸江蘇宿遷廠的工作環境「相當惡劣」，違反蘋果14項供應鏈責任規定。可成高層相當震怒，昨（17）日凌晨發布聲明稿嚴正否認，強調絕非事實，公司向來遵守蘋果的供應商行為準則。

外電報導，國際組織「中國勞工觀察」（CLW）公布的調查報告中，以「蘋果企業社會責任不合格」為題，點名機殼廠可成宿遷廠不僅汙染環境，且工作環境對員工有害，違反多項供應鏈責任規定，其中噪音、汙染、勞工職業健康與安全等四大項都有「重大問題」。

CLW調查，可成員工須站著進行切片與打磨iPhone機殼，且長達10小時，處理有毒化學品也未帶保護手套及面罩，產線噪音高達80分貝以上，向可成要求給耳塞，被推說已經沒有了，砲轟可成是血汗工廠。

針對CLW的指控，可成回應指出，公司非常關注環保與勞工相關議題，並一直遵守蘋果的供應商行為準則，而且每年持續精進。此次「外部」提出的幾項問題，可成內部已展開全面與完整的審查，並確實遵守所有法律規定或供應商行為準則，也確認有關環保、勞工、安全、訓練等方面指控均非事實。

可成指出，宿遷子公司去年才被江蘇省人民政府評定為「環保信用評價綠色企業」、「綠色企業」，為五大等級中之最佳評等，是少數獲此殊榮肯定的企業。此外，公司也訂下今年底前蘋果所有產品線採用100%再生能源的積極目標。

可成說，公司將在現有廠區旁購置新土地，新宿舍預定明年啟用，現有宿舍也符合當地標準，未來仍會持續精進員工的居住環境。

據了解，蘋果曾派專人前往調查可成廠區狀況，並訪談約150人，調查小組並未發現違反標準的任何證據。

可成昨天股價受此事件影響，開盤旋即跳空下殺，盤中跌幅一度逾2%，終場下跌6.5元、收331.5元。

評析
蘋果曾派專人前往調查可成廠區狀況，並訪談約150人，調查小組並未發現違反標準的任何證據。

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美東炸彈氣旋肆虐  柏騰輪圈濺鍍業務受惠

財訊快報／王宜弘報導

美東炸彈氣旋肆虐，交通事故頻傳，意外掀起汽車AM(售後市場)的維修商機。搶攻汽車輪圈濺鍍業務的柏騰(3518)今年佈局收割，力拼轉虧為盈之外，也成極端氣候下的受惠一族，週三(17日)股價重起攻勢，週四(18日)最高再漲逾8%。

該公司上月曾召開法說會，董事長陳在樸親自發佈重新出發，今年可望開始轉虧為盈的消息。其中，雖筆電濺鍍業務在在市場衰退以及金屬機殼興起之下遭受衝擊，但柏騰市佔率高，仍居領導地位，另發展汽車輪圈濺鍍業務，除美國外，也佈局中國市場，今年收割。

該公司看好PVD多層次金屬鑲嵌工藝技術運用在汽車外飾件商機，2005年起投入PVD的研發並開闢新市場，在北美AM市場頗有斬獲，為多家車廠選用為高階車款OEM與特仕車輪圈的選配項目，並於2008年成立汽車元件(AP)事業處，在浙江安吉設立2座輪圈外觀鍍膜廠，年產量100萬顆，近年因中國汽車改裝法令鬆綁，進一步搶攻中國千億商機。

此外，柏騰也規畫今年推出自創品牌METALINNO，以汽車精品形象，專攻國內外高級轎跑車改裝市場，提供消費者高質感且具個性化的金屬鍍膜精品輪圈。該公司2016年自主研發新一代的PVD多層次金屬鑲嵌(MST)工藝，據公司表示已打入東南汽車OES供應鏈。

評析
柏騰另發展汽車輪圈濺鍍業務，除美國外，也佈局中國市場，今年收割。

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轉貼2018年1月22日財訊快報，供同學參考

濱川聯貸＋現增籌資逾12.5億元

財訊快報／王宜弘報導

金屬機殼廠濱川(1569)週一(22日)召開董事會，除通過今年營運計劃等議案之外，因應公司成長需求所辦理之1千萬股現金增資案，發行價格也定案，將以每股35元募集共3.5億元資金，以週一該股收盤價42.95元計算，折價幅度18.5%。

如果加上去年11月下旬完成的銀行聯貸案，共募集3千萬美元、約9億元台幣，濱川這波籌資金額超過12.5億元，擴張實力大增。該股週一收盤大漲3.4%或1.4元，收42.95元。

受惠於筆電金屬機殼滲透率提升，加上去年筆電市況轉佳，濱川2016年接獲美、中客戶訂單後，轉機浮現，同時亦切入醫療器材領域，使其2016年轉盈，去年獲利進一步提升。

據悉濱川目前總機台數達近千台水準，法人預估今年該公司資本支出將高於去年的5億元，主要用於重慶新廠的興建與沖壓、陽極產線，2018年營收突破40億元，EPS挑戰5元。

評析
受惠於筆電金屬機殼滲透率提升，加上去年市況轉佳，濱川2016年接獲美、中客戶訂單後，轉機浮現

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轉貼2018年1月22日財訊快報，供同學參考

iPhone X年中停產？  台金屬機殼三雄股價淡定

財訊快報／王宜弘報導

凱基投顧知名蘋果分析師郭明錤出具報告指稱iPhone X今年中將停產，在市場上投下震撼彈。不過，台金屬機殼三雄股價反應冷靜，甚至手上並無iX的可成(2474)，終場還收漲0.5元或0.15%，來到336元價位，外資呈現連兩日買超的格局。

據郭明錤指稱，因銷售低於預期，將iX今年首季與第二季全球出貨量預估值分別下修至1800萬支與1300萬支，並於年中停產，生命週期內累計出貨量預估6200萬支，遠低於原先預期的8千萬支。不過，他也說，看好今年問世的次代iPhone機種開賣後，將顯著提升iPhone競爭力，並迎來真正的超級循環週期，今年整體iPhone出貨量將年增5-10%。

在金屬機殼領域中，鴻海(2317)旗下的鴻準(2354)與可成是iPhone兩大主要供應商，iX以鴻準為主，可成則以iPhone 8為主。稍早法人預估，可成去年雖未拿到iX不鏽鋼中框訂單，但今年可望取得OLED面板機種的訂單，認為可成成長力道仍然十分強勁。可成內部也樂觀看待今年的展望，因此去年累計共逾百億元的資本支出，靜待換機潮來臨。

鴻準週一(22日)股價小跌0.5元或0.57%作收，來到86.9元價位，母公司鴻海也僅小跌0.3元，收96.6元價位。儘管身處iX可能停產的風暴中心，但接續而來的iPhone SE 2以及下半年新款iPhone也有機會讓為鴻準平反；至於鎧勝-KY(5264)，今年可望首度出貨iPhone，iX停產無礙其今年展望，不過，週一該股是三雄中下跌最多者，終場下跌1.5元或1.47%，來到100.5元價位，其初期投入iPhone生產，學習曲線長短是觀察重點。

評析
可成去年雖未拿到iX不鏽鋼中框訂單，但今年可望取得OLED面板機種的訂單，成長力道仍然十分強勁。

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轉貼2018年1月23日工商時報，供同學參考

任天堂新品Labo炫 概念股看俏

工商時報 劉家熙／台北報導



小小瓦楞紙創造任天堂新商機！任天堂實驗室（Nintendo Labo）將於4月中發售，由於新潮、夠炫，激勵股價昨（22）日盤中創9年新高，帶動旺宏（2337）、晶心科（6533）、原相（3227）、台積電（2330）等概念股看俏。

任天堂上周突然發表了任天堂Switch的秘密武器，僅用瓦楞紙就能操作遊戲的DIY組合的任天堂實驗室，敲定於4月20日正式販售，激勵任天堂股價昨一度觸及4.92萬日圓，因新遊戲將帶動主機同步大賣，相關供應鏈傳出新訂單增溫的消息，第二季可望淡季不淡。

此外，任天堂傳出亦與蘋果iPhone 9新機搭配，結合3D感測的遊戲效果，下半年同步導入市場，此舉也是任天堂繼Pokemon Go之後，再度切於手遊大餅的鉅作。

法人指出，任天堂概念股仍以老牌旺宏為首，搭配組裝廠鴻準、IC設計供應鏈原相、立積也可望受惠，也將間接帶動Xbox概念股虹冠電昨股價衝上漲停。

台新投顧副總黃文清表示，今年科技業並未見到太多新意，但任天堂實驗室主打「Toy-Con」的概念，採玩具操控，並鎖定年輕世代族群為客戶，以精準行銷的模式4月亮相，可望吸引大批遊戲族群加碼；此外，任天堂多數供應鏈為台灣IC設計業及記憶體業，任天堂大舉拉貨，相關概念股第二季業績可望淡季不淡。

日盛投顧總經理李秀利說，實驗室只要將事先設計好的厚紙板組裝起來，再將Switch可拆卸的螢幕及搖桿「放進去」，紙板製的鋼琴、釣魚機、房子、機器人裝就能立刻活起來，讓電動玩具跳脫螢幕，實現手作創造力。

李秀利表示，由於任天堂新機跳脫原有遊戲機的框架，給予遊戲機更多生命力，有機會成為今年上半年科技「奇兵」，相關概念股可望受惠。

評析
任天堂概念股仍以老牌旺宏為首，搭配組裝廠鴻準、IC設計供應鏈原相、立積也可望受惠

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轉貼2018年1月24日工商時報，供同學參考

可成年營收將破千億 先廣招人才

工商時報 李淑惠／台北報導

金屬機殼大廠可成（2474）去年營收創下歷史新高紀錄，今年可望正式突破千億大關，因應台灣廠區營運規模擴大，可成展開徵才活動，預計今年將徵求百位以上工程師新血，因應下一階段成長。

可成去年合併營收達932.95億元，創下營收新高紀錄，年增率達17.93％，隨著可成對主要大客戶的滲透率拉升，可成今年營收將首度突破1,000億元，持續刷新紀錄，去年度累計資本支出已達116億元，為迎接下階段成長，可成將啟動徵才計畫。

可成表示，因應產能擴張需求，今年將展開一系列的菁英招募活動，包含深入各大專院校與教授及同學進行深度對談工作坊、企業專題講座，另於永科工新廠舉辦菁英招募徵才會，預計將徵求百位以上的研發、工程與策略幕僚專才，為下一階段成長奠立基礎。

徵才活動將於周六（27日）在可成台南永科工新廠舉辦，職缺涵蓋研發工程師（機構及表面處理）、自動化工程師、製程工程師（製程及編程）、產品工程師以及業務和稽核人員等職務。

可成在台灣第三個廠區－永康工新廠於去年7月正式落成啟用，公司舉辦四十年來最大的新廠落成典禮，見證可成在台灣的發展邁入一個新的里程碑。可成以產業中最多樣化的材料與最領先的製程能力為核心，形成最為綿密的「完整製程矩陣」能力。

評析
因應台灣廠區營運規模擴大，可成展開徵才活動，今年將徵求百位以上工程師新血，因應下一階段成長。

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轉貼2018年1月26日中央社，供同學參考

鎧勝搶單平價iPhone 外資升評看多

中央社記者吳家豪台北2018年1月26日電

歐系外資認為，今年下半年將推出的LCD版平價iPhone占比上看50%，金屬機殼廠鎧勝-KY (5264) 可望成為客戶新增的第三供應商，將評等升至優於大盤，目標價維持新台幣130元。

歐系外資出具研究報告表示，預計2018年下半年推出、搭載LCD液晶螢幕的平價iPhone，占新款iPhone整體出貨比例可能從30%提高到50%，機殼將改採鋁合金設計，鎧勝將成為第三供應商，加入可成 (2474) 、鴻準 (2354) 行列。

歐系外資推估，可成在LCD版iPhone機殼將拿下50%以上市占，而鴻準主要供應搭載OLED（有機發光二極體）螢幕的iPhone機殼；雖然鎧勝與客戶關係緊密，得以打入LCD版iPhone機殼供應鏈，但根據先前生產iPad、MacBook機殼的經驗，新專案第一年生產學習曲線較陡峭，出貨量可能因此受限。

此外，歐系外資認為，新款MacBook筆記型電腦、iPad平板電腦預計從2018年中旬開始量產，有助於鎧勝放大營收規模，看好更平價的MacBook出貨量將較去年增加。

為反映打入新款iPhone供應鏈，歐系外資將鎧勝投資評等從「中立」調升至「優於大盤」，但考量新專案初期獲利率較低，將2018年、2019年每股盈餘（EPS）皆下修0.2%至6.5元、10.5元，目標價維持130元。

評析
可成在LCD版iPhone機殼將拿下50%以上市占，而鴻準主要供應搭載OLED螢幕的iPhone機殼

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轉貼2018年1月27日經濟日報，供同學參考

曜越跨入電競 業績加溫

經濟日報 記者劉怡妤╱台北報導

台北國際電玩展點亮近期投資市場熱度，跨入電競領域廠商近期股價反應業績新動能，以及電玩展登場題材利多，曜越（3540）今日股價反應新產品亮相，盤中股價攻上漲停板，成交量能放大推升股價走強，投信昨日買超500張推升股價。

曜越今日於電玩展上展示AI語音連動系統，產品搭載語音控制系統可控制鍵盤與水冷電競主機，透過語音控制玩家可語音操作鍵盤RGB發光亮度等操控，曜越表示，由於現今玩家重視聲光體驗，因此重視酷炫功能，玩家願意DIY升級電競產品包含主機以及鍵盤等周邊，預期RGB等具發光功能的電競周邊產品有機會增加玩家採購。

曜越表示，AI語音連動系統去年12月開始出貨，已銷往全世界通路，預期今年在新產品有望吸引玩家DIY改機，另外，由於曜越自有品牌新產品所形成的物聯網服務與功能，已可形成完整生態鏈，透過AI語音系統可控制水冷主機等曜越其他電競周邊產品，預期隨著新產品推出後，有望在效能與提供更佳的聲光饗宴，預期透過自有品牌各產品彼此搭配達成最佳效果之下，有望增加品牌銷售。

曜越指出，現今玩家會邀請好友來家裡一同電競，因此，聲光效果的呈現與酷炫程度成為DIY玩家所追求的目標，陸續已自有品牌推出一系列周邊產品，營運將隨著新產品出貨增添業績。

評析
曜越自有品牌新產品所形成的物聯網服務與功能，已可形成完整生態鏈

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轉貼2018年1月29日經濟日報 ，供同學參考

曜越攻電競 業績加溫

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

電競機殼大廠曜越（3540）搶搭台北國際電玩展商機，於展場中大秀多款新品，包括水冷電競主機、機械式電競鍵盤等，為玩家打造電競利器，衝刺本季營運成長動能。

曜越去年營收35.26億元，年增11.9%；去年前三季每股純益1.46元，已超越前年全年的1.28元，今年在電競熱潮以及比特幣挖礦潮加溫帶動下，營運可望持續暢旺。

受惠全球電競市場持續擴大，曜越今年整體營運有望優於去年，加上電玩展電競熱潮助攻，推波首季營運持續向上。曜越近期股價持續走升，上周五（26日）強攻漲停板，上漲3.15元，收35元，創下2017年10月以來、逾七年新高價。

法人表示，曜越的電競主機、滑鼠、鍵盤、散熱裝置等周邊產品持續推出新品，估計今年營收持續挑戰雙位數增長，目標40億元大關；另外，曜越電源及散熱裝置銷售量也持續增長，主要動能來自挖礦潮帶動產品線營收向上增溫。

日前曜越旗下TT LCGS電商平台正式上線，藉由銷售多款電競機殼、電源供應器、水冷散熱解決方案等產品，衝刺本季營運。

評析
曜越今年在電競熱潮以及比特幣挖礦潮加溫帶動下，營運可望持續暢旺。

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轉貼2018年1月30日工商時報，供同學參考

2引擎助攻  神基今年營收續拚高

任珮云台北報導

神基 (3005) 2017年營收創新高，主要受惠強固型電腦及機構件新訂單挹注，法人估，2018年營收仍將受惠強固型電腦及汽車機構件新訂單挹注而維持穩定成長。

因應新台幣今年升值的逆風因子，公司表示，將透過產品組合優化來改善台幣匯率波動及電子零件成本上漲對業績的影響。

神基2017年合併營收221.97億元，年增8.8%創下歷史新高，去年4Q合併營收為61.92億元,季增7.2%，年增2.7%創下單季歷史新高，4Q營收成長主要受惠強固型電腦歐美公家機構年終專案入帳旺季，且4Q汽車金屬機構件、3C電子玻纖機構件、航太扣件等營收亦穩定成長，法人估神基2017年稅後盈餘為9.19億元，EPS為3.36元。預估產品別營收比重：強固型電腦佔46%、機構件佔46%(3C電子玻纖機構件佔34%及汽車金屬機構件佔12%)、航太扣件佔8%。

展望今年，預估神基合併營收可有高個位數的年增，再創歷史新高。2018年強固型電腦營收在美歐軍警公家機構專案訂單穩定挹注下將可望年成長10%~15%，而汽車金屬機構件2018年營收受惠新訂單(如汽車安全帶轉軸)及車用機構件新產能將開始投產(將可延續到2019年)將可望年成長10%~15%(高於往年5%~10%)，而2018年航太扣件營收將可穩定成長年增約5%~10%。

評析
神基今年營收仍將受惠強固型電腦及汽車機構件新訂單挹注而維持穩定成長。

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轉貼2018年1月30日中央社，供同學參考

胡湘麒任總經理  應華擴大佈局電動車零組件

中央社記者韓婷婷台北2018年1月30日電

應華精密（5392）今天董事會通過聘請現任捷邦國際（1566）董事長胡湘麒為新任總經理，將積極推動購併加速並擴大電動車零組件事業佈局。

應華精密表示，此次人事變動主要是為了加速應華精密在於電動車零組件事業的發展，並整合旗下子公司捷邦國際及日本第一化成在日系汽車廠的資源。

胡湘麒表示，應華精密在去年底已接獲電動車用電路觸控感測器，並將在今年陸續交貨。預計集團今年在汽車及電動車零組件事業的產品種類及營收比重將較以往年度成長，隨著集團資源進一步整合及投入，2019年整合效益將會更顯著。

胡湘麒強調，目前應華精密合併資產約為新台幣130億元，應華集團及創投等關聯企業可動用資金約有40-50億元，計畫今年購併到2到3家的電動車零組件工廠，擴大車用零件布局，其中一家為歐美系，另一家為日系。

胡湘麒指出，應華精密過去40幾年在金屬沖壓及電腦數值控制加工機械（CNC）累積了相當的技術與經驗，如果將金屬的經驗分別延伸到捷邦國際與日本第一化成的產品與客戶，將有助於在電動車零組件的發展。

能率集團早在2014年就積極開始佈局汽車事業及電動車零組件的發展，胡湘麒說，2014年應華精密及捷邦國際共同收購日本第一化成，經過4年的努力，第一化成已有超過一半的營收來自汽車事業，且電動車零組件的比重不斷增加，第一化成將於今年開始生產電動車用電流調節模組，由於模組需要塑膠材質搭配金屬材質，第一化成將結合應華精密在金屬的技術一起開發。

至於原總經理李敏誠將專注於台中應華工業總經理一職，台中應華工業為金屬沖壓廠商，2年前開始發展汽車用沖壓零組件等事業，隨著電動車市場商業市場日趨成熟化，也將擴大車用事業，並計劃導入CNC發展汽車及電動車用金屬零組件。

評析
應華此次人事變動主要是為了加速在於電動車零組件事業的發展