零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

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轉貼2016年3月5日工商時報，供同學參考

可成2月營收 2年來新低

記者李淑惠／台北報導



金屬機殼廠可成（2474）公布2月營收，受到工作天數減少、缺乏新機效應，單月營收滑落至41.67億元，創下2014年4月以來新低紀錄，較1月衰退33.12％，貼近第1季為營運谷底的預期。

可成去年獲利繳出漂亮成績單，但是2月營收卻不敵工作天數減少、蘋果步入淡季衝擊，單月營收一次跌破2個整數大關，滑落至41.67億元，月減33.12％、年減7.5％，累計前2月營收達103.98億元，約略貼近去年同期。

可成於1月的法說會中，提前修正景氣看法，預估今年第1季是谷底，下半年營運將優於上半年。此外，還拉高配息水準，規畫未來5年配息至少一個股本起跳，以可成昨日收盤價換算，現金殖利率約3.64％。

法人對可成下半年的營運動能並不看淡，因蘋果推出的iPhone 7以及4吋iPhone SE仍以金屬機殼為主，短期之內，金屬機殼穩居中高階機種的主流地位，滲透率看升，擁有夠大產能的可成還是手機廠合作首選，中長期營運仍被市場看好。

評析
金屬機殼穩居中高階機種的主流地位，擁有夠大產能的可成還是手機廠合作首選        

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轉貼2016年3月9日財訊快，供同學參考

應華2月出貨動能銳減，本業營收跳水，低於預期

【財訊快報／王宜弘報導】

    淡季效應，應華(5392)2月本業出貨動能銳減，扣除認列轉投資的捷邦(1566)業績，單月僅剩0.49億元，月減65.2%，同比衰退44.3%，低於預期。不過，應華表示，3月工作天數回復，業績將回升，目前800台CNC機台到位，下季拚滿載。

    應華2月合併營收4.27億元，較上月減少28.14%，年增率為98.06%，主要係因去年2月捷邦尚未合併日本第一化成營收所致。累計前兩月合併營收為10.21億元，年增率72.59%。

    如扣除捷邦的業績貢獻，應華金屬機殼本業2月營收僅剩0.49億元，表現低於預期。前兩月的本業營收約1.9億元，也比去年同期的2.92億元減少1.02億元或34.9%。捷邦2月合併營收3.78億元，月減16.45%，年曾195.44%，前兩月營收8.31億元，年增177%。

    應華目前本業已轉型至智慧型手機金屬機殼業務，也仍還有少許數位相機業務。去年第四季聯想(Lenovo)Sisley2新單到手，10月開始量產，年底宏達電(2498)A9訂單加入出貨行列，本業營收金額均在1.4億元以上，今年元月本業也有1.41億元，2月銳減。

    不過，應華指出，2月業績下滑主要是因為農曆春節長假的影響，3月即可回升。主要的出貨動能可望從第二季開始啟動，第一階段的目標先將800台的CNC機台產能填滿。

評析
2月業績下滑主要是因為農曆春節長假的影響，3月即可回升。

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轉貼2016年3月21日工商時報，供同學參考

去年獲利歷史次高 F-鎧勝 有望配息8.3元

記者李淑惠／台北報導

和碩集團旗下金屬機殼廠F-鎧勝（5264）儘管切入iPhone金屬機殼的時間點比預期晚，但該公司去年度每股稅後純益仍達16.59元，創下歷史次高紀錄，上季獲利更創下歷史新高水準；F-鎧勝董事會也提出備而不用的增資計畫，5,500萬股為上限的現增案將提請今年股東會通過。

F-鎧勝董事會決議6月24日召開股東會，除通過去年度財報之外，也將提前改選董事。

F-鎧勝去年全年稅後純益達56.36億元，年增14.46％，創下年度獲利歷史次高紀錄。

其中第4季稅後純益達21.6億元，為單季歷史新高水準，獲利季增率高達33.83％、年增率達43.8％，累計全年每股稅後純益達16.59元，符合市場預期。

F-鎧勝董事會依照過去2年慣例，提出5,500萬股為上限的現金增資，或是現金增資參與發行海外存託憑證，公司表示，該筆現增案主要是備而不用，是否真正動用還要看市況。以F-鎧勝前一年度配息率50％推算，F-鎧勝今年可望配發8.3元股息。

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轉貼2016年3月30日工商時報，供同學參考

新iPhone採玻璃機殼？ 可成遇亂流

張志榮／台北報導

外資圈預期蘋果明年將推出玻璃材質、且搭載曲面OLED螢幕的5.8吋iPhone7S，衝擊可成昨（29）日續跌0.79％收251.5元波段低點，然摩根士丹利、摩根大通、瑞信證券等三大外資法人出面力挺，認為金屬材質短期內不會被取代。

凱基投顧認為明年iPhone7S產品線有兩種可能性，一是4.7吋TFT-LCD iPhone+5.8吋AMOLED iPhone，二是4.7吋TFT-LCD iPhone+5.5吋TFT-LCD iPhone+5.8吋AMOLED iPhone，若AMOLED面板供貨充足，iPhone+5.8吋AMOLED iPhone將會取代5.5吋TFT-LCD　iPhone，且受惠於曲面設計優勢，iPhone+5.8吋AMOLED iPhone外觀會比現有5.5吋iPhone小。

瑞信證券科技產業分析師陳柏齡指出，這項消息當然不利於金屬機殼族群投資氛圍，但iPhone即便採用玻璃機殼，也需要更強硬的金屬框搭配，況且需注意的是：一、2017年新機目前仍處於設計階段，過去幾年來玻璃解決方案始終是選項之一；二、以iPhone4/iPhone4S為例，仍需要堅硬的金屬框作為支撐；三、即便是玻璃機殼也需要經過CNC程序；四、可成主要拿下4.7吋iPhone與MacBook市佔率。

摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉指出，對於蘋果持續找尋新機殼設計與材質的作法並不感到訝異，但目前要針對2017年iPhone設計下結論仍言之過早，此外，即便蘋果改採玻璃機殼，還是需要金屬邊框作為保護之用，且只會用於5.8吋AMOLED版。

摩根大通證券科技產業分析師張恆也認為，蘋果有可能推出5.8吋OLED iPhone，但時間點應該會在2018年、而非2017年，但從供應鏈得到的消息是，基於技術問題考量，可摺疊螢幕恐怕也無法在2018年達到量產，更重要的是，與外界擔心相反的是，可摺疊螢幕趨勢反倒對機殼廠商是利多消息。

張恆認為，可成持續在5.5吋iPhone機殼訂單拿下更多市佔率，將進一步推升ASP，在考量到匯兌因素後，預估今年與明年每股獲利將分別達36.4與43.1元、較外資圈預估平均值高約14％與22％。

評析
即便蘋果改採玻璃機殼，還是需要金屬邊框作為保護之用        

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轉貼2016年3月30日經濟日報，供同學參考

神基犀利 去年EPS 2.19元

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

神基科技（3005）昨（29）日公告去年合併營收為183.35億元，年增12.5%；稅後純益12.74億元，年成長44.8%，獲利攀上近六年高點；去年每股純益2.19元，優於前年的1.51元。

神基並宣布，去年度盈餘每股擬配發現金股息2元，盈餘配發率為91%；以昨天收盤價22.15元計算，現金殖利率約9%。

神基董事長黃明漢表示，去年公司獲利大躍進，主因電子事業部獲利大幅提高，加上強固型筆電產品出貨暢旺，帶動產品平均銷售單價持續成長。

機構件方面，神基積極進行成本結構改善，去年本業獲利14.4億元，年增86%；去年毛利率為25%，比前一年的22%增加3個百分點。神基去年全年毛利率表現也是近年最佳成績。業外部分，受惠於大陸南昌廠搬遷獲得補償金，挹注業外收益約1.1億元。

展望今年，神基表示，旗下自有品牌「Getac」市占率近年持續成長，去年全球市占率近兩成，今年可望持續突破。

法人估，神基今年強固型筆電出貨量與營收都可望朝雙位數成長邁進。

神基持股三成的華孚科技昨天也公布財報，去年第4季轉虧為盈，單季稅後純益5,564萬元，每股純益0.34元。

華孚去年合併營收為17.59億元，年成長25.8%；稅後純益4,748萬元，較前年稅後淨損2.01億元大幅改善，每股純益為0.29元。

由於華孚去年獲利尚無法弭平累虧，董事會決議不分派股利。

評析
去年公司獲利大躍進，主因電子事業部獲利大幅提高

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轉貼2016年4月4日經濟日報，供同學參考

神基攻品牌 衝全球市占

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



強固型電腦廠神基（3005）近年營運表現持續向上，切入經營自有品牌「Getac」，帶動全球市占率持續上升，今年強固型電腦品牌營收上看百億元，占整體營收比重達五成。神基董事長黃明漢指出，內部訂出積極目標，三至五年內強固型電腦營業額翻倍成長，全球市占率挑戰三成。

神基去年全年合併營收為183.3億元、年增12.5%，為近九年新高。稅後純益12.74億元、年增44%，為近六年新高，每股純益2.19元。

Getac產品行銷全球30多國，黃明漢指出，這是跨國性的強固型電腦品牌，擁有國際化的經營團隊，在美國、英國、德國、義大利、中國大陸等地設有據點。未來隨著品牌持續深耕，全球市占率排名將坐三望二，去年單季曾打敗戴爾（Dell）。以下是專訪紀要：

軟硬兼施 監控系統出貨美國
問：今年營運展望？

答：電子事業（包含強固型筆電）成長態勢還是超過市調機構預估的整體產業平均，今年電子營收占比超過五成。去年電子事業獲利大幅提高，主因產品單價提升。另外，公司積極改善成本結構。

問：今年強固型產品的展望？

答：今年在全球強固型產品市占率希望超過二成，去年神基強固型筆電出貨量年增20%，今年在商用市場方面會有些機會。整體而言，希望今年強固型產品出貨量能維持二成年增率、營收成長二位數。

由於很多企業跨足工業4.0，包括航空、運輸、海運等產業對於強固型平板需求持續增加。舉例來說，神基打入美國的警用監控系統，這部分不只賣硬體，產品的價值還在於整體解決方案。因此神基也投資一些美國公司，就是要把軟體硬體綁在一起。

神基去年投資美國警用監控系統的軟體開發商，持股比例約三分之一，由於是軟體公司，因此公司規模不是很大，總投資金額不到新台幣3億元。

神基去年正式出貨給南卡羅萊納州與明尼蘇達州警局的警用監控系統，今年又取得一位美國客人。今年也開始切入歐洲的英國市場，但這部分今年還不知道是否會正式出貨，因導入商用需要要花一點時間。預估今年警用監控系統業務會有很大的成長。

緊追戴爾 強固型PC一度超車
問：國際上強固型產品品牌的市占率變化情形？

答：雖然看起來市場上Player（意指廠商）變多，但其實檯面上真的沒有太多，真正的玩家就是全球市占第一的日本松下（Panasonic）與第二名的戴爾，再來就是神基。

台灣也有些企業想切入強固型品牌，但並不多。神基2008年起開始經營品牌，到2014年時，全球市占率已有15%，到2015年已達17%至18%，每年市占率均持續成長。

公司看好未來應用領域擴大，例如雲端、大數據、IOT物聯網等，且公司產品軟體可進行大數據分析。現在看到的機會如物流業者DHL、大城市內的YouBike等，很多新的應用就是進行大數據分析。

神基已訂出五年目標，也就是到2017至2018年時，強固型筆電市占率要達到30%，以及強固型產品營收翻倍成長。

問：今年在零組件方面的運目標？

答：目前在塑膠領域經營不錯，獲利穩定成長，公司也在等待機會，但絕不會削價競爭。神基也針對強度更強的碳纖維材質，進行薄壁鑄件的新製程。這部分在去年底已有些琢磨。未來可應用在筆電與平板、醫療用器材塑膠機殼等領域。但因全球經濟狀況現在看不清楚，多少會影響到塑膠領域的表現。

問：預估今年的毛利率表現？

答：神基去年全年合併毛利率為25%，比前一年的22%增加3個百分點，這也是2005年以來表現最好的一年，今年毛利率表現會盡量以去年成績為目標。

評析
今年強固型電腦品牌營收上看百億元，占整體營收比重達五成。

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轉貼2016年4月4日經濟日報，供同學參考

神基黃董帶頭轉型 走出自己的路

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

強固型電腦廠神基（3005）董事長黃明漢當年毅然決定從代工之路轉型到經營品牌，一開始就面對很多困難，切入品牌經營七、八年來，已帶領神基營運穩定成長，走出一條自己的路，成為「唯二」台灣切入強固型電腦領域的品牌企業。

神基科技成立於1989年，由聯華神通關係企業神通電腦與美國奇異航太部門（GE Aerospace）共同合資成立，專門提供國防電子相關設備，2002年在掛牌上市。

神基當年切入筆電代工事業，但因產業競爭加劇，2006年體認到「筆電代工產業不能再玩下去」，當年擔任總經理的黃明漢決定，2007年正式切入強固型筆電品牌市場。黃明漢也於2011年正式擔任董事長。

神基決定做品牌，黃明漢是主要的推動者。而黃明漢一直在全球主要市場勤跑業務、拓展通路，但是其實他本身是工程師出身。

黃明漢非常重視數字管理、掌握成本控管，雖然現在已是董事長，但相關管理細節仍會親自監督。黃明漢擔任神基總經理時，主要的領域就是強固型筆電。跨入強固型筆電品牌經營後，2009年開始全面轉型，除組織進行調整，更一口氣推出很多機種搶市。

在經營品牌業務的過程中，除要能掌握客戶，也要積極開拓通路，他指出，品牌經營與過去代工之路相差是天南地北。

神基表示，以前做代工，是客戶跟你說要做什麼規格的產品，但在做品牌後，而是要找到市場定位，決定產品規格，自己做行銷等。因此在開始切入市場的2007年至2008年時，市占率還不到2%。

強固型電腦產品線完整，包含強固型筆記型電腦、強固型平板電腦及強固型手持裝置，產品強固等級涵蓋完全強固及半強固，可應用於國防、公共安全、公用事業、現場服務、石油與天然氣、電信、交通運輸、製造及行動商務等產業。

神基切入指標性的市場後，如國防、能源等，近年來市占率持續攀高，今年可望順利超過二成，全球市占率排名第三。

據了解，神基也著眼公共安全、汽車維修等新市場。

評析
切入品牌經營七、八年來，已帶領神基營運穩定成長

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轉貼2016年4月6日經濟日報，供同學參考

可成Q1營收 六季低點

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



金屬機殼廠可成（2474）昨（5）日公告3月合併營收為64.43億元，月增54.6%，但較去年同期衰退7.1%；首季合併營收168.43億元，季減28.3%，年減3.2%，下探近六季以來低點，略低於市場原預期與去年同期持平水準。

法人分析，可成3月營收雖因工作天數恢復正常，月增率超過五成，但仍較去年同期衰退逾7%，主因蘋果iPhone 6s系列機種拉貨動能偏弱，加上4吋新機iPhone SE銷售狀況也相對低迷所致。

以首季營運狀況來看，相較於去年首季為蘋果iPhone拉貨旺季，今年拉貨狀況相對較差，可成今年首季營收年減3.2%，以整體蘋果供應鏈營收觀察，年率退幅度仍相對較小。

可成3月合併營收64.43億元，月增率54.6%；首季合併營收168.43億元，年減3.2%，與去年第4季高峰相比，季減28.3%。

可成董事長洪水樹日前表示，首季應是今年營運谷底，第2季起將逐季上揚。可成去年上、下半年營收比例約45：55，今年主要動能還是看下半年。市場預期，可成第2季營收將會開始爬升，今年上半年營收預估可與去年同期持平。

法人預估，可成下半年營收在蘋果及非蘋高階智慧手機及NB新機種上市備貨、拉動一波新需求帶動下，營運將會比上半年明顯回升。

可成尚未公布去年度股利，預計將在4月董事會通過後公告。市場預期，現金股利可逾10元。可成上周五股價收259元，下跌5元。

可成2015年產品營收結構為：手機及平板電腦金屬機殼約占75%至80%，NB金屬機殼約占20%至25%。其中，NB營收約與2014年持平，但因平均銷售單價（ASP）提高，因此以出貨量來看，NB相關營收出貨量較前一年衰退。

評析
首季應是今年營運谷底，第2季起將逐季上揚，今年主要動能還是看下半年。

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轉貼2016年4月12日工商時報，供同學參考

新至陞衝刺車用 目標營收占3成

李淑惠／台北報導

新至陞（3679）衝刺車用營收比重，今年第1季車用相關產品已從15％拉升至19％，由於車用訂單穩健且具有續航力，中長期來說希望將車用比重拉升至30％；雖然景氣輪廓不明，不過公司內部對全年營運已經從小幅衰退，上修至全年持平到微增，獲利則挑戰超越去年。

新至陞為塑膠機構件廠，資本額為8.03億元，公司已經連續配息至少7年，去年每股稅後純益達4.28元，創下近3年新高，董事會通過配息3.5元，相當於配息率達82％，現金殖利率超過7％。

根據新至陞統計，今年第1季車用產品已經從去年同期的15％，攀升至19％，消費性產品則因車用、穿戴產品大幅上揚，導致比重從去年同期的32％降至今年首季的15～16％，資訊產品則維持24～25％。

據了解，新至陞的汽車客戶以歐美系車廠為主，係透過車廠旗下組裝廠認證與交貨，交貨主力以中控面板、車燈、車內握把、天花板燈罩、頂棚面板等塑膠機構件為主，歐美的大眾車種為其客戶。

新至陞認為，車用、穿戴產品為近年亮點，車用訂單穩健，穿戴產品雖有需求，但產品Cycle time較短，訂單續航力不如車用，因此會盡力拉抬車用營運比重。

新至陞去年11月看景氣認為今年營運會小幅衰退，目前已經上修到至少持平，然獲利卻會較去年成長；以去年第1季來看，因客戶缺工導致新至陞出貨遞延，單季毛利率下降到8～10％，導致稅前虧損，今年首季據法人估計可望回升至15％，有利於繼續推升全年獲利。

評析
今年第1季車用產品已經從去年同期的15％，攀升至19％，客戶以歐美系車廠為主。

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轉貼2016年4月12日財訊快報，供同學參考

受惠iCloud需求爆發，蘋果欲自建數據中心，勤誠可望受惠

【財訊快報／吳依叡】

    全球進入大數據時代，雲端市場已成為科技大廠的兵家必爭之地，蘋果過去設置數據中心都必須大量依賴亞馬遜AWS、微軟Azure等雲端平台服務運作，但近年來因消費者大量iCloud雲端服務替用戶儲存相片、影片與音樂等檔案，目前資料中心已經開始不敷使用，加上為了避免資料遭第三方業者監控與節省成本，蘋果將有意推行自行設計的伺服器系統，目前已經開始大量自製伺服器軟硬體。

    相關消息表示，蘋果去年使用亞馬遜AWS服務費估計高達10億美元，這對一向相當重視成本的蘋果CEO庫克而言，無非成為對公司獲利的一大隱憂，加上蘋果因不滿AWS和Azure雲端服務表現，例如用戶在iOS系統上載相片及影片到iCloud速度轉慢，這些種種因素都迫使蘋果必須開始大力布局伺服器相關的軟硬體設備。蘋果目前在愛爾蘭、丹麥和亞利桑那州都建設新的數據中心，並且不斷擴大俄勒岡其現有的數據中心，日前也預計在中國和香港買入土地，並計劃在2018年內興建3座數據中心。

    伺服器機殼製造商勤誠(8210)去年EPS 4.22元與全年平均毛利率29.08%，今年受惠於最大客戶中國伺服器龍頭大廠浪潮出貨增溫，前三月營收年增達15.48%，三月份營收更創下歷史次高。勤誠長期以來將公司發展重心著墨在伺服器領域，今年在雲端資料中心需求持續蓬勃發展下，大陸、美國市場都將有成長空間，而美國為勤誠最主要市場，佔其營收逾4成，至於大陸則佔2～3成，法人也表示浪潮已經開始與蘋果研發相關伺服器的軟硬體製造，今年勤誠業績將可望大受惠。

    近期勤誠股價呈現緩步上漲，今日早盤一度漲幅超過7%以上，股價成功站上所有均線，目前日、月KD值均呈現黃金交叉，開口進一步放大，加上法人預估勤誠今年EPS可望超越去年水準，目前股價相對被低估，建議投資人逢股價拉回可做中長線投資布局。

評析
勤誠長期以來將公司發展重心著墨在伺服器領域，美國為最主要市場，佔其營收逾4成。

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轉貼2016年4月20日經濟日報，供同學參考

可成多角化 衝利基產品

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



金屬機殼大廠可成（2374）的營業報告書出爐，值得注意的是，近期市場傳出明年度iPhone可能更改機殼材質，可成董事長洪水樹於營業報告書中指出，可成積極擴展可應用既有生產技術的其他利基型產品，進行多角化布局，例如持續關注高強度玻璃、藍寶石製造技術、金屬材料運用於特殊散熱技術開發與相關應用產品設計等。

洪水樹表示，為了確保公司在業界的領先地位，不斷擴大先進輕質合金及複合材料的運用，提升先進異質材料接合技術。對於研發狀況，可成也提到，研發方向包括運用特殊鎂合金、鋁合金、不銹鋼、碳(玻)纖、塑膠、其它金屬等，用於客戶機殼及構件的設計。

洪水樹也指出，可成除了隨時注意並研究各種材質工件的市場與技術發展變化，降低科技改變所帶來的影響外，也不斷提升先進技術，在基礎材料科學方面不斷深耕，並強化在不同材質成形、加工及表面處理的工法，提升核心研發技術，使公司產品多元化與高階化。

另外，可成持續大規模投資於自動化生產製程，公司也持續進行產能均衡布局，使得整體產能形成台灣廠、蘇州廠、宿遷廠、泰州廠四大區域的最佳化分配。

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轉貼2016年4月20日工商時報，供同學參考

新iPhone改材質？ 大摩送暖可成

張志榮、李淑惠／台北報導



市場傳出蘋果明年推出的iPhone7S將採用全機玻璃材質消息，引發金屬機殼大廠可成（2474）連跌4個交易日，昨（19）日跌幅甚至達5.95％，摩根士丹利證券等多頭外資緊急出面滅火指出，「玻璃背蓋、金屬結構」是iPhone7S可能採用的模式，可成反倒可以享有更高的ASP，外界著實太多慮了。

可成股價自3月18日盤中高點294.5元跌至昨天盤中低點231元，波段跌幅已達21.6％，美系外資券商分析師指出，除了iPhone7S可能採用全機玻璃材質的消息面外，高階智慧型手機需求疲弱也是主因。

港商野村證券科技產業分析師李佳伶，也將今年與明年每股獲利預估值調降9％至10％、分別至30.03與32.22元，主要原因就是考量到高階智慧型手機需求疲弱，及淡季期間毛利率受到壓力，但以目前2016年本益比僅7.8倍來看，其實已有低估之嫌。

更甚者，李佳伶指出，即便蘋果明年更改新款iPhone機殼材質，對可成未來2年的基本面獲利不會造成太大影響，因此仍維持「買進」投資評等，合理預估值由400元調降至360元。

對於iPhone新機種機殼路線的選擇，業界指出，iPhone 7s若沿用iPhone 4／4s的設計，也就是玻璃背蓋加金屬邊框，這對機殼廠而言，就歸類為金屬機殼，製程還是採用鋁合金一體成形的壓鑄法。

業界認為，以iPhone年產2億支的規模來看，新材質必須有夠大的產能規模，量產的可行性以及是否有小量品採用，都是品牌廠在考慮更改材質之際，必須考量的問題。

摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉也認為市場對於這項議題有點擔心過度，一方面玻璃材質無法提供結構性支撐，另一方面玻璃回收性低於金屬。陳星嘉表示，可成是1家提供機殼解決方案公司，也就是說，可以用各種不同材質生產機殼，包括：金屬、塑膠、碳纖維、玻璃纖維、甚至是玻璃，但從生產過程與良率角度來看，不見得都適合量產。

陳星嘉認為，明年iPhone7S設計可能會有兩種：一是「玻璃背蓋、金屬結構」，二是「全玻璃」，現在看起來前者可能性較高，也是智慧型手機機殼設計上較長出現的作法，如同iPhone4的採用過程。得注意的是，陳星嘉認為對可成而言，「金屬結構」所享受到的ASP不見得低於「全金屬機殼」，因此，以目前7.5倍2016年本益比與現金收益率逾4％來看，現在仍是逢低「加碼」持股的好時機點。

評析
對可成而言，金屬結構所享受到的ASP不見得低於全金屬機殼。     

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轉貼2016年4月25日工商時報，供同學參考

新iPhone 換機殼材質？ 可成5月5日星期四法說釋疑

李淑惠／台北報導

可成（2474）近日飽受新一代iPhone機殼材質更換的流言襲擊，上周五股價一度下探226元波段新低價位。由於該公司受外資券商之邀將在5月5日舉行第一季法說會，屆時市場將聚焦董事長洪水樹對新一代iPhone究竟採用何種機殼材質的看法，以及第二季營運展望。

法人圈目前評估可成第二季的營收可望微幅成長，至於iPhone 7s是否沿用金屬材質？目前是看法不一，但至少在今年推出的iPhone 7之上，仍將延續採用全金屬材質。

可成近期在本土投信和自營商賣壓衝擊下，上周五寫下226元的兩個多月來新低，累計單周投信賣超2,400張、自營商也出脫進千張。所幸，外資連續三個交易日回補，稍微舒緩了賣壓，累計三大法人單周賣超1,917張。

此外，可成今年的配息水準創下歷史新高紀錄，董事會通過配息10元，較前一年度的6元明顯提升。以該公司去年EPS為32.61元計算，配息率約30％，展望未來，預期也都有配息一個股本的續航力。

可成董事長洪水樹直接持1.07萬張、持股比率1.39％，估計現金股息收入可達1.07億元。

至於新制勞退基金、舊制勞退基金持有可成比重，還要高於洪水樹本人，達到3.16％、2.42％，持股張數分別為2.43萬張、1.86萬張。據此推算，將分別有2.43億、1.86億元的股息進帳。

可成目前股本為77.04億元，估計發出的股息總額將逾新台幣77億元，為歷年來最大手筆。

可成將在5月19日舉行股東常會，會中將進行董監改選，另也會提出1億股為上限的增資計畫，提請股東會通過，該筆增資案主要是備而不用。

另一家機殼廠F-鎧勝（5264）配息7.2元，雖然不及前一年度的9元，但是最大股東Asuspower持股60.73％，持股張數高達20.63萬張，估計將有14.85億元股息入袋；國壽、富邦人壽持股5.77％、2.3％，換算之下，估計也有1.41億元、5,617萬股息收入。

評析
可成第二季的營收可望微幅成長

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轉貼2016年4月29日財訊快報，供同學參考

勤誠瞄準中國市場，搶訂單、盯產能
Q1業績超預期，Q2要更好

【財訊快報／王宜弘報導】

    伺服器機殼廠勤誠(8210)在美、中資料中心客戶訂單加持之下，3月業績以4.89億元創歷史次高與15個月新高，也帶動首季業績來到11.74億元，年增率達15.48%，表現超乎預期，第二季業績將尋求進一步成長，展望審慎樂觀。

    法人預估，勤誠首季主要業績仍來自於美、中雲端客戶，歐洲的PC市況仍然處於低迷景況，有利於毛利率的穩定，預估首季EPS可望挑戰1元以上，獲利年增率上看3-4成。

    近期勤誠股價展現一波攻擊力道，攀升到50元大關以上，週五(29日)在大盤重挫之際仍相對抗跌，盤中力守平盤52.2元價位。法人預估，以該公司今年EPS上看4.5元水準，本益比仍然不高，後續業績逐季走高的態勢如明確，有機會帶動股價進一步攀升。

    據了解，勤誠除了透過SI出貨美國一線網路公司釋出的資料中心訂單之外，中國市場的成長也相當強勁，去年第四季以來，當地企業級的二線資料中心急單湧現，帶動當季業績創高，且此類訂單因客製化程度較高，毛利率表現也優於一線資料中心訂單。

    目前該公司仍積極耕耘中國大陸市場，高層積極往返兩岸，搶訂單、盯產能，忙碌異常。不過，由於今年全球景氣狀況變數較大，內部評估市場狀況也多以保守心態應對。

    近期市場傳出，蘋果(Apple)擬自建iCloud資料中心，找上中國大陸廠商浪潮供應設備，此一消息對浪潮長期的合作夥伴勤誠無異是一大利多，後續業績表現平添想像空間。

評析
勤誠首季主要業績仍來自於美、中雲端客戶，第二季業績將尋求進一步成長

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轉貼2016年5月3日經濟日報，供同學參考

可成、鎧勝法說 聚焦蘋果單

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

金屬機殼雙雄可成（2474）、F-鎧勝法說會本周陸續登場。市場認為，可成、F-鎧勝主要大客戶蘋果近期展望疲弱，雙雄如何突圍，將是重要觀察指標。

金屬機殼雙雄法說會明（4）日由F-鎧勝率先舉行，由總經理莊育志主持；可成本周四（5日）接棒，由董事長洪水樹親自回答法人提問。

可成首季合併營收為168.43億元，年減3.2%，為近六季低點；法人估，可成首季每股純益約6元，與去年第4季高峰相比，季減幅度逾三成。法人表示，可成首季營收表現低於預期，但公司仍預期上半年營收將與去年同期持平，以此推估，可成本季營收可望季增20%以上。

法人認為，今年可成在iPhone機殼供貨比重提高，從去年約11%、提升至今年的約15%，今年整體營收推估仍可較去年小幅成長，但整體而言，全年毛利率與營利率仍需觀察，獲利能力是否能再改寫新猷，也將是法說會上的焦點。

F-鎧勝方面，近期有新人事異動，和碩副總執行長程建中將兼任F-鎧勝董事長，隨著董事長由童子賢轉成程建中，是否替今年F-鎧勝的營運帶來新的改變，也是產業上的指標。

F-鎧勝高層表示，受惠MacBook與iPad機殼供貨比重增加，今年淡旺季的營收分布將較以往更均衡。

評析
可成今年營收推估仍可較去年小幅成長，但全年毛利率與營利率仍需觀察。

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轉貼2016年5月3日工商時報，供同學參考

新至陞Q1獲利暴增12.5倍

李淑惠／台北報導



新至陞（3679）公布第1季財報，受惠於產品組合轉佳，第1季毛利率衝上24％，較去年同期的9.68％勁揚14.32個百分點，全季稅後純益8,570萬元，年增12.5倍，創下近4年以來同期新高紀錄，每股稅後純益1.08元，其中以汽車產品成長最大。

新至陞為塑膠機構件廠，資本額8.03億元，繼去年第4季獲利數字寫下16季新高之後，今年第1季財報仍舊淡季不淡，拜產品組合改善所賜、高毛利率產品帶動，該公司第1季營收達9.05億元，年增12.31％，毛利率達24％，較去年同期9.68％毛利率，大幅揚升，獲利年增12.5倍，達8,570萬元。

根據新至陞統計，第1季資訊產品較去年同期成長17.65％，汽車零組件產品較去年成長33.23％，通訊產品較去年同期成長5.22％，其他產品類較去年同期成長30.69％，消費性電子則較去年同期下降42.47％，模具收入則較去年同期成長2倍以上。

新至陞近年朝車用、穿戴產品轉型，車用相關營收已經提升至19％，以中控面板、車內握把、天花板燈罩、頂棚面板等塑膠機構件產品為交貨大宗，目前主要交貨給歐美系車廠，雖然車用領域門檻較高，但是訂單穩健且具有續航力，未來還是新至陞耕耘的主力市場，伴隨今年美國景氣穩定復甦，有利於繼續推升車用營收占比。

新至陞去年每股稅後純益達4.28元，董事會大方配息4元，股息水準為近4年新高，相當於配股率超過93％，以上周五收盤價49.15元計算，現金殖利率達8.14％，該公司將於6月7日舉行股東常會。

評析
車用領域門檻較高，但是訂單穩健且具有續航力，未來還是新至陞耕耘的主力市場

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轉貼2016年5月4日工商時報，供同學參考

新至陞砸4.15億 昆山擴產

李淑惠／台北報導

新至陞（3679）將啟動5年以來最大幅度擴產，因應汽車、資訊類產品需求，該公司將在昆山擴建新廠，預估資本支出將達4.15億元，約當半個股本，新廠預計2017年開始挹注營收。

新至陞為塑膠機構件廠，繼2011～2012年擴建越南河內新廠之後，許久未見大幅度增產計畫，然而為了中、長期的接單準備、提升產能後盾，新至陞規畫在現有的昆山廠區擴建一座新廠。

新至陞指出，昆山新廠目前已經開始動工興建硬體設施，產能將鎖定汽車以及資訊類產品，後續導入軟體設備之後，希望2017年順利投產，並開始挹注營收。

新至陞表示，去年新廠擴建計畫雖然遞延，但是舊廠區仍在消防整改、機器設備添購上斥資不少，推升2015年的資本支出達4億元以上，今年加入一座新廠投資，資本支出將上看4.15億元，產能增加幅度需視未來導入的設備而定。

新至陞2015年獲利重回成長軌道，每股稅後純益達4.28元，今年第1季淡季不淡，即使提列匯損，首季獲利仍創下最近4年同期新高紀錄，每股稅後純益達1.08元，由於獲利年增率達12.5倍，激勵新至陞股價幾乎以漲停板開出，終場以漲停板價位54元收市。

評析
昆山新廠已開始動工，產能將鎖定汽車以及資訊類產品，希望2017年順利投產

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轉貼2016年5月5日經濟日報，供同學參考

鎧勝出貨遞延 Q2保守

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



蘋果金屬機殼供應商F-鎧勝昨（4）日舉行法說會，公布首季每股純益2.72元，低於市場預期。總經理莊育志表示，受大客戶（蘋果）展望偏弱，以及日本九州強震造成部分零組件缺貨影響，導致機殼出貨也跟著遞延，鎧勝對本季展望保守。

鎧勝主要供應蘋果Mac系列電腦與iPad平板金屬機殼，該公司今年初法說會，對後市持樂觀態度，昨天竟然「大逆轉」，改為保守，法人相當驚訝。

莊育志坦言，首季業績未達內部預期目標。他強調，現在大環境不如以往，「甚至比2008年金融海嘯更嚴峻」，最大的關鍵，還是主要客戶（指蘋果）在2008年時，業績未受到金融海嘯的影響。

莊育志說，「本季看法比較保守，公司目前把目標放在第3、4季。」鎧勝財務長張昭平補充，以現階段接單狀況來看，上半年「要比較謹慎。」

除了大客戶狀況不佳影響鎧勝業績之外，日本九州強震使得部分系統組裝零組件缺貨，也導致鎧勝原訂6月正式交貨的新案，延後一至二個月供貨，而且也造成鎧勝實際出貨量受影響，都是讓鎧勝從原本樂觀的態度，轉為保守的關鍵。

鎧勝昨天公布首季營收84.22億元，季減31.7%，年增5%；毛利率25.2%，季減7.4個百分點，但較去年同期增加6.6個百分點。

評析
首季業績未達內部預期目標，本季看法比較保守，公司目前把目標放在第3、4季。

p470121

轉貼2016年5月5日經濟日報，供同學參考

鎧勝總座談新iPhone…未見換殼跡象

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

對於蘋果未來恐大改iPhone機殼的說法，F-鎧勝總經理莊育志昨（4）日表示，若手機改機殼材料，「對整個產業衝擊都會很大」，但他也強調，從F-鎧勝端來看，未來一、二年材料的開發「沒有任何改變跡象」，對此產業仍相當有信心。

莊育志表示，手機改材料有兩因素，內構件變外觀件，或外觀件變結構件，不論那一種，都仍會用到大量的CNC（電腦數值控制工具機）機台，差別在數量及對規格、單價要求不同。

莊育志分析，iPhone 4當年也是兩面玻璃，玻璃主結構為不鏽鋼加上CNC製作，對產業面，製程沒有太大改變，但當然對量跟單價有影響。F-鎧勝也強調，金屬機殼由於工法成熟度跟產業滲透率都尚未達飽和點，仍有很大著墨空間，「還是很樂觀」。

評析
金屬機殼由於工法成熟度跟產業滲透率都尚未達飽和點，仍有很大著墨空間

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轉貼2016年5月6日經濟日報，供同學參考

洪水樹：蘋果傳改機殼…只是炒作

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

可成昨（5）日舉行線上法說會，法人頻頻詢問傳言iPhone將改機殼材料的問題，對此，董事長洪水樹有備而來，他說從技術面來看，「這只是炒作題材」。

洪水樹表示，從玻璃生產的技術面來看，不要說是全玻璃機殼，現在連3D玻璃也都還沒量產。以目前較可能的3D玻璃來看，還有很多問題要解決，從精細度、尺寸及材料搭配等，甚至加工製程上就會遇到問題難以克服。

另外，市場也揣測，蘋果未來設計可能回歸iPhone 4，即採用金屬邊框、手機背殼為玻璃材質，對此洪水樹指出，還沒有看到客戶有明確動作，不過就算未來新款iPhone採用跟iPhone 4一樣的方法，但金屬邊框要加強強度，重要性也會提高。

洪水樹表示，金屬仍是最佳解決方案，其他的材料要追上，不管是設計、強度、量產等，都還有一段距離，或許會有新材料，可成也會持續關注其發展。可成綜合了材料、加工、成型等優勢，不會忽略任何一個可能的材料。

評析
金屬仍是最佳解決方案，其他的材料，不管是設計、強度、量產等，都還有一段距離