零組件；機殼 – 急單湧進 勤誠旺到明年Q2

p470121

轉貼2017年9月8日經濟日報，供同學參考

8月營收／鎧勝增24％ 今年次高

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導

金屬機殼廠鎧勝-KY（5264）積極切入智慧手機供應鏈，昨（7）日公布8月營收33.47億元，年增28.8%，比7月成長24.3%，衝上今年單月次高。

鎧勝前八月營收202.67億元，比去年同期增加2.1%，年增率也「由負轉正」。

鎧勝為蘋果iPad主要金屬機殼供應鏈，面對這兩年平板電腦市場快速萎縮，鎧勝積極拓展新領域，除已攻進MacBook筆電供應鏈，也積極切入智慧手機市場，鎧勝投資嘉善新廠，目標就是瞄準手機領域。

鎧勝的金屬機殼傳已打入大陸手機品牌供應鏈，另外法人圈關注在富爸爸和碩加持下，鎧勝今年有機會首度打進iPhone供應鏈，雖然是供應手機側邊按鍵，並非供應機殼，但好的開始，未來出貨項目及比重有望逐步增加。

評析
鎧勝今年有機會首度打進iPhone供應鏈，雖然是供應手機側邊按鍵，但未來出貨項目及比重有望逐步增加。

p470121

轉貼2017年9月13日中央社，供同學參考

iPhone新3款齊發 iPhone X讓鴻海鴻準吃補

中央社記者鍾榮峰台北2017年9月13日電

蘋果推出iPhone X、iPhone 8和iPhone 8 Plus新品，分析師預期，鴻海 (2317) 在新款5.5吋LCD版iPhone組裝訂單比重，上看80%，鴻準 (2354) 也可吃補。

蘋果首度在公司位於美國加州古柏迪諾（Cupertino）新總部矽谷新「太空船」園區的賈伯斯會堂（Steve Jobs Theater），舉辦發表會，今年也是首款iPhone推出迄今10周年。

蘋果此次一口氣推出5.8吋OLED版iPhone X、4.7吋LCD版iPhone 8以及5.5吋LCD版iPhone 8 Plus。

凱基投顧分析師郭明錤出具報告推測，其中新款5.5吋LCD版iPhone，鴻海組裝訂單比重可顯著提升到70%到80%。

報告預期，OLED版iPhone X放量時間需到今年第4季，鴻海為提高產能利用率，可能從緯創 (3231) 取得更多新款5.5吋LCD版iPhone訂單。

報告並推測，鴻準負責出貨機殼，包括金屬框與玻璃機殼組裝，給鴻海組裝新款5.5吋LCD版iPhone，因此訂單比重變化，有利鴻準。

分析師先前預期，OLED版iPhone於9月中旬進入量產，推測鴻海在OLED版iPhone至少有90%到95%的訂單比重。

蘋果推出3款iPhone新品，其中iPhone X採用OLED全螢幕和玻璃機殼設計，支援Face ID臉部辨識和無線充電，取消主畫面按鍵，支援擴增實境（AR）等功能，引起市場高度矚目。

此外4.7吋LCD版iPhone 8支援1200萬畫素單鏡頭、5.5吋LCD版iPhone 8 Plus支援1200萬畫素雙鏡頭，iPhone 8 Plus的廣角與長焦鏡頭相機，可進行光學變焦；數位變焦拍照可達10倍，拍攝影片可達6倍。

評析
鴻準負責出貨機殼，包括金屬框與玻璃機殼組裝，給鴻海組裝新款5.5吋LCD版iPhone

p470121

轉貼2017年9月14日經濟日報，供同學參考

鴻準雙引擎 催動營運

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導



蘋果正式推出十周版的iPhoneX，加上任天堂遊戲機Switch持續熱賣，為鴻準（2354）營運裝上「雙引擎」，已經連續三個月營收站上100億元大關，追平3年前iPhone 6推出時的盛況，接下來隨著iPhoneX出貨放量，法人看好鴻準下半年動能超強。

蘋果正式發表新iPhone，包含iPhone X、iPhone 8和iPhone 8 Plus等三款新機全部改採玻璃背蓋，僅四周用金屬邊框固定，成為外觀上的一大亮點。鴻準、可成等蘋概金屬機殼廠雖然金屬用料面積大幅縮減，但製程更精細、工序也更加複雜，平均單價（ASP）不減反增。

其中，蘋果全新推出OLED版本的iPhone X，取消傳統Home鍵，而且增加Face ID臉部識別功能，為智慧型手機帶來重大變革，預料將引爆最大需求。法人分析，根據歷史經驗，屬於鴻海集團的鴻準，會負責最新機種的零件供應，將包辦iPhone X的金屬機殼訂單，相較於可成主要供應iPhone 8和iPhone 8 Plus的金屬機殼，鴻準營運爆發力更勝一籌。

鴻準剛公布8月營收149.05億元，比7月成長30.6% ，年增率更高達94.2%，創下2014年11月以來的單月營收歷史次高，而且已經連續三個月營收站穩百億元大關。

不過，法人分析，蘋果已經宣布iPhone X要等到10月27日才開放預購，且要到11月才開始出貨，比起iPhone 8本周五就開始預購，足足晚了快一個半月。而這也顯示鴻準來自iPhoneX的效益還沒顯現，接下來隨著iPhone X出貨放量，鴻準營收爆發力還會更強。

觀察鴻準8月營收創高，除了來自iPhone 8和iPhone 8 Plus的出貨挹注，鴻準負責代工組裝的任天堂Switch遊戲機持續熱銷，是另一大動力來源。任天堂Switch從今年3月發售至今，市場持續缺貨中，尤其接下來耶誕節旺季就要報到，任天堂不斷向供應鏈追加訂單，官方估計Switch上市第一年出貨量將挑戰1,000萬台，為鴻準今年營運裝上另一顆動力引擎。

評析
鴻準將包辦iPhone X的金屬機殼訂單，隨著iPhone X出貨放量，鴻準營收爆發力會更強。

p470121

轉貼2017年9月14日經濟日報，供同學參考

可成營運熱 力拚填息

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導



萬眾矚目的蘋果iPhone X前天發布後，國內蘋概股「利多出盡」，重要蘋概金屬機殼廠可成（2474）昨（14）日除息，每股配發現金股息10元，盤中股價一度大漲，填息達85%，不過獲利了結賣壓隨後出籠，終場股價小漲0.5元，首日填息率5%。

法人看好，可成營運後市，預料股價有望繼續朝填息之路邁進。

可成去年每股大賺28.58元，公司通過每股派發現金股息10元，以前天收盤股價335元換算，現金殖利率約3%。昨天除息首日，終場僅小升0.5元，收325.5元。

法人分析，蘋果新機推出後，如同前幾年一樣各項新功能都已經預先被猜透，發表會缺乏驚喜，會後「蘋概股」股價利多出盡。過去半個多月，如果還原權值，可成波段股價從高檔387.5元已經回檔達13.5%。

前天蘋果新機發表會，外界最大詬病就是iPhone X賣太貴，且上市時間要拖到11月。但可成供應機種是iPhone 8和iPhone 8 Plus，iPhone X金屬機構件則主要由鴻海集團旗下鴻準提供。iPhone X出貨延遲，反而為iPhone 8創造較大空間，可成並不受影響。

據歷史經驗，蘋果這幾年新機發表後，蘋概股股價都會回跌，並遭到市場唱衰，但主要是反應發表前股價已經大漲一波。事後證明蘋果魅力難擋，雖不乏批評聲，但產品依舊熱賣。

可成董事長洪水樹先前預告可成今年下半年營運成長會非常顯著，且能見度明確，未來兩年狀況都會不錯。

評析
董事長洪水樹預告可成今年下半年營運成長會非常顯著，且能見度明確，未來兩年狀況都會不錯。

p470121

轉貼2017年9月15日財訊快報，供同學參考

曜越Q3業績可望突破9億元 創歷史新高
今再推高階電競新機款衝業績

財訊快報／王宜弘報導

曜越(3540)週五(15日)於國內電商龍頭平台PChome推出了P3「夜王」水冷電競電腦經典機款，拉抬第三季銷售動能；惟該股週五開高走低收黑。

曜越表示，該系列機種採用全透明壓克力側版設計，提供180度視覺零死角的水冷系統觀賞空間，搭配三種彈性機殼安裝方式(平躺式、直立式及壁掛式)，讓玩家可以隨意擺放。

配備方面，該系列新機採用英特爾i7-7700核心配備、華碩的ROG顯示卡以及金士頓HyperX Predator超頻記憶體與技嘉H270-GAMING 3主機板，提供玩家超強的系統效能。

該公司8月營收在一連串的促銷與新機的推出之下，重回3億元大關，來到3.11億元，為今年單月高檔水準，月增9.5%，年增13.5%。累計前8月營收為23億元，同比上升12.8%，預計9月還有機會走高，第三季營收可望突破9億元大關，一舉創下歷史新高紀錄。

評析
曜越8月營收重回3億元大關，9月還有機會走高，第三季營收可望突破9億元大關，創下歷史新高。

p470121

轉貼2017年9月15日聯合晚報，供同學參考

美系外資：蘋概股獲利了結正是時機

聯合晚報 記者馬瑞璿╱台北報導

蘋果本周一口氣發表三款iPhone，全球各地引發不少討論，對股民來說，最重要的議題莫過於蘋果概念股究竟能不能繼續抱下去。美系外資今日出具最新蘋概股報告，直言蘋概股現在獲利了結正是時機；至於可以續抱的蘋概股，美系外資欽點穩懋（3105）、美律（2439）、台郡（6269）三檔台股為首選續抱股。

今年以來，蘋概股平均漲幅落在45%，在發表會之後的現在，美系外資建議投資人可以獲利了結，主要原因有二：一是iPhone X在規格上、功能上都一如外界預期，而市場對iPhone X的預期都已反映在股價上，二是明年iPhone規格變化較小，這使得明年iPhone新品很難在2018年穩定成長。

正因如此，美系外資決定調降鴻海（2317）、可成（2474）、LG Innotek評等，從原先的「加碼」下修至「中立」，不過，在蘋概股中仍有不少個股擁有結構性成長題材的個股，如穩懋、美律、台郡、阿爾卑斯電器（Alps Electric）等，這四檔個股仍被美系外資評選為首選股，另外，強烈建議投資人獲利了結鴻海、大立光（3008）、可成等三檔個股。

美系外資認為村田製作所（Murata）、和碩（4938）2018年營運表現可能相對落後，最建議投資人避免的股票則有緯創（3231）、大立光（3008）以及AAC，鴻海則是短線上將看到下行風險。

另外，iPhone X的發表，全球研究機構、投資機構也對了智慧型手機族群重新檢視，港系外資今天出具最新智慧型手機報告指出，2018年智慧型手機市場年增率預估為2%，蘋果、小米、華為、OPPO出貨表現都會更加強勁，2019年智慧型手機市場年增率則會在3%左右，三星、蘋果、小米、OPPO則會是四大主要品牌。

港系外資分析，從新機鏡頭規格來看因，進一步支援AR、人臉辨識等功能，鏡頭模組與軟體供應商供貨比重出現洗牌，玻璃、陶瓷機殼重新成為主流，無線充電供應鏈則成為新顯學。

評析
美系外資直言蘋概股現在獲利了結正是時機，穩懋、美律、台郡三檔為首選續抱股。

p470121

轉貼2017年9月16日工商時報，供同學參考

開第一槍 小摩降鴻海等蘋概股評等

工商時報 張志榮／台北報導

iPhoneX延後開賣的利空衝擊，恐怕還沒結束！摩根大通證券昨（15）日開出第一槍，調降包括鴻海與可成在內的蘋果供應鏈投資評等至「中立」，加上朝鮮半島緊張情勢升溫，影響所及，外資法人預期不但指數恐難超越前波高點10,656點，甚至月線要連10紅也有得拼。

受到英國富時指數（FTSE）季度調整影響，台股昨天尾盤爆出來自國際資金的買盤，上市櫃合計369億元、創今年6月1日以來新高，指數上漲0.25％、以10,580點作收，但絕大多數時間是在平盤以下。

值得注意的是，在新款iPhone亮相效應帶動下，台股本周上市櫃合計成交量高達8,922億元，根據台新投顧統計，創2012年2月6日該周以來新高，其中上市與上櫃成交量分別為6,686與2,235億元，上櫃成交量已是上市成交量的3分之1，足見櫃買市場交投熱絡，反應在近期櫃買指數表現相對較佳數據上。

儘管iPhoneX延後開賣的利空消息，台股看似僅有1個交易日就反應完畢，但指數要持續突破前波高點，還是需要蘋果供應鏈的加持，而這樣的預期，隨著摩根大通證券開第一槍、調降鴻海與可成等個股投資評等至「中立」後，難度似乎更高。

摩根大通證券科技產業研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，基於下列兩項原因，建議國際機構投資人獲利了結今年以來股價漲幅達45％的蘋果供應鏈：一、iPhoneX利多效應已反應在股價中，且相關規格並無突出之處；二、明年新款iPhone規格變動不大，今年iPhone產品週期很難延續至明年。

事實上，從摩根大通證券先前調降台積電投資評等後，讓台積電填息之路走得相當辛苦可以看出，未來要靠鴻海與可成股價大漲拉抬指數，空間相對有限，再加上原本看法就保守的大立光，是外資圈唯一同步中立看待台積電、大立光、鴻海、可成者。

歐系外資券商主管指出，台股內外不確定性因素增加，除了蘋果供應鏈股價恐沈潛一陣子外，包括朝鮮半島緊張情勢持續增溫、英國再度發生恐怖攻擊，以及美國聯準會（Fed）可能開始啟動縮表等，都會抑制國際資金轉進風險性資產意願，進而壓抑指數。

評析
摩根大通開出第一槍，調降包括鴻海與可成在內的蘋果供應鏈投資評等至中立

p470121

轉貼2017年9月16日聯合晚報，供同學參考

可成駁利空 明年動能續熱

聯合晚報 記者吳凱中╱台北報導

蘋果新機亮相，惟金屬機殼大廠可成（2474）近期卻遭法人質疑，對於蘋果新機採用玻璃機殼，可能導致可成營運受影響，對此，可成今日罕見接受電視台連線回應，強調「沒有玻璃機殼設計，只有金屬邊框，加上玻璃背蓋」，且從營收角度來看，下半年逐季、逐月成長態勢不變。

新iPhone到底用金屬機殼還是玻璃機殼？可成發言人巫俊毅回應，可能一般投資人看到的以為是玻璃比較多，所以是玻璃機殼，但是產業定義裡面，玻璃它只是個背蓋，它並不是構成機構件，新機還是由旁邊一體成型的金屬，所製成的金屬邊框來作為機殼。目前市場上，「沒有所謂玻璃機殼的設計，只有金屬邊框，加上玻璃背蓋的設計。」

對於是否3款iPhone都有參與商機，可成回應，今年參與了幾款主要機種，相較於去年來看的話，其實在整個出貨的數量跟訂單配給上，基本上都是增加，可成在這個趨勢上面，會逐步的提升。

面對競爭對手鎧勝、鴻準的挑戰，巫俊毅預估，未來可成在整體供應鏈競爭會越來越「平穩」，稱對手都是非常堅強的供應商，但可成在整個材料、製造、良率及獲利能力，都是行業佼佼者，公司對於競爭者都非常尊重，但預期可成未來可以切入更多機種、獲得更多的訂單，在這個方向、能見度基本上是確定，所以公司用資本支出來證明。

可成指出，公司的成長動能一直來自新客戶、新產品，這趨勢未來基本上會持續下去、不會改變，所以在8月的營收達到85億元，創下歷史新高，未來的幾個月，基本上營收也會逐步的成長，逐季成長、逐月成長態勢不變。

巫俊毅補充，可成對今年、甚至是明年的（訂單）可見度都非常的高，到目前為止公司宣布的資本支出也達到75億元，整個資本支出的額度也會超過去年，代表公司對於明年的能見度，基本上是非常強的。

對於媒體提問，外資近期拋售可成的狀況，可成回應，機殼的趨勢在（iPhone）新產品出來之後，可成更加的確定，未來還是一個以金屬機殼為主的市場，所以在整個能見度上面，是非常肯定跟明確的，那至於投資人個別的看法，可成不予置評。

巫俊毅說，以今年來講，（新機）在整個設計上面做的大改變，顯見對金屬機殼來講，還是非常有利、能見度高的市場，可成對未來營運還是非常有信心，公司從去年開始，就定了每年股利不低於10元的目標，今年公司也發放10元，所以整個股利政策也代表我們對投資人一定的承諾，也代表未來一定的信心。

評析
可成今年整個資本支出的額度也會超過去年，代表公司對於明年的能見度，基本上是非常強的。

p470121

轉貼2017年9月18日工商時報，供同學參考

可成盤中斥利空 中止連9跌

李淑惠／台北報導

金屬機殼龍頭可成（2474）9月以來走勢異常疲弱，加計14日除息，已經是連跌9天（外加1天收平盤）。對此，可成投資長暨發言人巫俊毅上周五罕見在盤中接受電子媒體採訪，重申營運逐月成長、逐季成長的預期未變，且對大客戶的滲透率拉升，加上可成為Google Pixel手機供應鏈之一，即將有新機發表之下，激勵股價從盤中的下跌2％急拉翻紅，終場上揚1.69％，總算中止連續跌勢。

蘋果上周發表3款新機手機，均為金屬邊框加玻璃背蓋設計，其中兩款為鋁鎂合金，一款為不鏽鋼邊框。雖然可成董事長洪水樹在今年股東會上已強調這種複合式設計的機殼加工難度、工序更為複雜，必須在有一體成形基礎技術之下往上疊加，暗示競爭對手並不多。不過，在蘋果新機發表前後，可成股價卻一路走跌，成為蘋概股弱勢代表。

巫俊毅上周接受電子媒體採訪時指出，可成對主要大客戶來說，不論數量與訂單配比上都有增加，且大客戶新機發表之後更加確立金屬邊框的主流地位。此外，可成今年已公告資本支出75億元，規模超越去年，代表景氣能見度非常高。

法人表示，蘋果過去幾代新機發表會之後，普遍會呈現利多出盡走勢，今年如出一轍，iPhone 8／8 Plus、iPhone X規格均在市場預期之中，雖然驚豔但也不意外。法人認為，未來評估的關鍵在於首周預購情況，過去幾代新機首周預購量約1,000萬支左右，若首周預購情況夠好，蘋概股攻勢可望再起。

而承接蘋果機殼訂單的可成、鴻準營收已見成長，可成8月營收順利創下歷史新高紀錄，鴻準8月營收也以149.1億元創下歷史次高紀錄，新機效應已逐漸反應在營收上。

可成14日除息，除息參考價為325元，雖然填息路頗為顛簸，不過在可成發言管道闢謠之下，可成上周五中場過後由黑翻紅，終場收在331元，相當於填息幅度達60％，邁向填息之路。

評析
可成重申營運逐月成長、逐季成長的預期未變，且對大客戶的滲透率拉升

p470121

轉貼2017年9月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

可成8月營收增幅較溫  期待9、10月轉強

記者 鄭盈芷 報導

隨著iPhone新機進入量產階段，可成(2474)8月營收也改寫新高，不過月增幅14%，則較其他蘋概股溫和，法人認為，主要係因金屬邊框工序較為複雜，初期仍有良率問題，而若可成9、10月合併營收可持續拉升，良率因素將可鈍化，Q4營收仍可望為今年高峰；展望後市，有鑑於可成今年仍維持強勢資本支出，市場則持續觀察可成能否持續提升在大尺寸機種滲透率，以及後續是否有機會承接不鏽鋼邊框訂單。

可成為金屬機殼專業大廠，智慧型手機應用約佔營收比重7~8成，其餘則為NB、平板電腦、穿戴裝置等。可成近年受惠於獲利持續墊高，帳上現金充足，公司也擬提高現金股利配發水準，未來幾年現金股利估皆可維持10元以上。

可成8月合併營收為85.24億元，月增14.43%，年增21.74%，並小幅改寫單月營收新高，不過法人認為，相較於同業鴻準(2354)8月合併營收月增3成，可成8月營收增幅則偏溫，推估應該與新機量產初期良率有關，法人表示，今年iPhone新機放量時程較晚，但規模則估將超越去年，對於供應商來說是不小的挑戰。

而觀看可成後續營運，法人認為，若可成9、10月合併營收能見到彈升力道，預期良率因素將可鈍化，Q4合併營收將有機會進一步攀高；可成今年iPhone新機接單以iPhone 8為主，目前並未承接iPhone X訂單，而在iPhone 8接單比重上，法人初估滲透率將突破4成，而且4.7吋機種接單比重應該較5.5吋多，而可成今年也新增了玻璃背蓋組裝業務，法人預期，對下半年毛利率將有影響，不過預期營收增幅將可抵銷毛利率下滑的影響，可成今年獲利將可望不遜於去年。

展望後市，有鑑於可成今年前3季資本支出已達75億元，今年資本支出將可望超越去年的85億元，法人認為，將有助於可成持續爭取增加大尺寸iPhone的供應量，而可成今年主要供應鋁合金邊框的iPhone 8，不過市場也期待後續能進一步爭取不鏽鋼邊框訂單；另外，法人也預期可成將獲Google Pixel手機訂單，而在穿戴裝置也可望增加新客戶。

可成上半年合併營收為330.8億元，年減3.7%；上半年EPS為8.03元，較去年同期的10.41元下滑；受惠於iPhone 8放量，可成前8月合併營收為490.54億元，年增3.56%，營收已回到年正成長，法人推估，有鑑於可成今年新增組裝業務，今年合併營收估可逾900億元，EPS則應拚28~30元。

評析
若可成9、10月合併營收可持續拉升，良率因素將可鈍化，Q4營收仍可望為今年高峰

p470121

轉貼2017年9月20日財訊快報，供同學參考

濱川將辦1千萬股現增  募資3-4億元

財訊快報／王宜弘報導

金屬機殼廠濱川(1569)週二(19日)董事會決議，將辦現增1千萬股，每股價格暫定30-40元之間，將募資3-4億元，用以充實營運資金與償還銀行借款。

濱川週二股價收在40.1元價位，上漲1.65%或0.65元。該公司去年轉虧為盈，EPS為1.94元，上週四(14日)以39.5元除息0.39元，迅速填息完畢，並重新站回40元整數大關。

受惠筆電朝輕薄化發展，金屬機殼滲透率提升，加上該公司產品線多元發展，切入醫療手術器材領域，兩大業務今年都呈現成長狀態。資料顯示，濱川前8月合併營收22.39億元，較去年同期大幅成長36%，其中，第三季營收有機會突破9億大關，創下新高紀錄。

而上半年EPS1.25元，較去年同期的0.17元大幅成長。因今年雙率雙升，毛利率回升到20%以上，營業利益率來到逾13%的水準，法人估下半年獲利續增，全年EPS向3元挑戰。

評析
受惠筆電朝輕薄化發展，金屬機殼滲透率提升，第三季營收有機會突破9億大關，創下新高紀錄。

p470121

轉貼2017年9月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

iPhone側鍵＋筆電新單  鎧勝-KY明年營運有轉機

記者 鄭盈芷 報導

鎧勝-KY(5264)今年整體營運看法雖較謹慎，不過法人指出，鎧勝-KY 8、9月iPhone側鍵已小量出貨，據了解，良率狀況不差，10月將可放量，市場期望明年可有強勁的成長空間，而鎧勝-KY明年也可望獲得蘋果筆電新機種訂單，公司規劃將在鹽城設廠，預計明年Q1就會投產。

鎧勝-KY為iPad機殼主要供應商，平板電腦貢獻其營收5~6成，而筆電則佔3~4成，其他為3C相關產品。鎧勝-KY目前廠房主要分布在上海與浙江，上海日沛廠主要生產平板電腦、上海日銘生產筆電、上海勝瑞則主要從事陽極處理、上海日騰以小件產品為主，至於新增的浙江嘉善(鎧嘉)則以手機相關產品為主；鎧勝-KY主要大客戶為蘋果，已打入iPad、Macbook與iPhone供應鏈，今年也增加非蘋手機客戶。

鎧勝-KY上半年合併營收為142.11億元，年減5%；上半年毛利率為14.85%，較去年同期的21.44%大幅下滑，主要係因良率及產品組合較差；鎧勝-KY上半年EPS為2.1元，較去年同期的3.99元衰退。有鑑於鎧勝-KY今年營運動能仍主要來自平板電腦，且上半年獲利表現較差，法人表示，鎧勝-KY今年整體營運看法較為謹慎。

不過，市場則看好，鎧勝-KY今年首度獲得iPhone側鍵訂單，且8、9月已小量生產，由於良率不差，預期10月起可開始放量，而據了解，鎧勝-KY今年主要係交4.7吋機種，法人指出，有鑑於鎧勝-KY 8月平板電腦出貨狀況不錯，加上iPhone側鍵新單貢獻，鎧勝-KY Q3營收季增幅將可望看二位數，略優於先前預期。

展望明年，市場則看好，鎧勝-KY明年iPhone側鍵訂單將有較大幅度的成長空間，而鎧勝-KY近年在蘋果筆電滲透率也有持續提升，因應明年將承接筆電新機種訂單，鎧勝-KY也將在鹽城設立新廠，公司已公告將投1.3億美元設立新公司，並且也斥資新台幣19.15億元，購買約1500台CNC設備，新廠則預計明年Q1投產，公司表示，在鹽城設廠主要係考慮當地人工成本較為合理，且可設陽極產線；而值得注意的是，鎧勝-KY浙江嘉善鎧嘉廠也將投1.2億人民幣建新廠房，主要係因應未來營運需求，再擴充陽極產線。

評析
鎧勝8月平板電腦出貨狀況不錯，加上iPhone側鍵新單貢獻， Q3營收季增幅將看二位數，略優於先前預期。

p470121

轉貼2017年9月21日財訊快報，供同學參考

谷歌結親宏達電？
供應鏈聞訊大漲  應華、位速樂翻

財訊快報／王宜弘報導

宏達電(2498)週四(21日)停牌，市場揣測將谷歌(Google)將吃下其手機研發部門，週四包括應華(5392)、位速(3508)等宏達電供應鏈股價聞訊大漲，其中，位速開盤直奔漲停鎖死，應華最高也大漲逾7%或3.6元，來到53.6元價位。

不過，據悉，位速主要以塑膠機殼的表面處理業務為主，谷歌智慧機Pixel 2採用金屬機殼，主力供應商為應華(5392)，另有小量訂單落在中國大陸業者比亞迪(BYD)手上。

宏達電與谷歌結親傳言已久，週三(20日)工商時報披露，宏達電新店總部一樓大廳圍起來進行活動布置，推測是與谷歌結親有關；儘管宏達電馬上在股市觀測站上傳重大訊息說明表示對於「市場謠言與臆測，公司不予評論」，但稍後卻又宣布週四停牌的訊息。

停牌訊息一出，引爆市場議論，宏達電預計將在週四上午10點赴證交所舉行重大訊息說明，中午12點主持記者會，與谷歌結親之事將獲得釐清。而宏達電供應鏈包括應華與位速等週四早盤開盤即跳空大漲，法人指出，主因為谷歌本身沒有供應鏈，若谷歌買下手機研發甚至是整個手機部門，宏達電供應鏈立即躍升為谷歌供應鏈，為重大利多。

評析
因為谷歌本身沒有供應鏈，若谷歌買下手機研發甚至是整個手機部門，宏達電供應鏈立即躍升為谷歌供應鏈

p470121

轉貼2017年9月21日財訊快報，供同學參考

谷歌Pixel 2大出貨  應華Q3營收獲利將竄升

財訊快報／王宜弘報導

金屬機殼廠應華(5392)受惠谷歌(Google)Pixel 2訂單量產出貨，第三季業績可望逾23億元，較上季跳增近4成，EPS挑戰1元，創14個季度新高。

谷歌(Google)斥資11億美元買下宏達電(2498)Pixel 2的團隊，身為Pixel第一代與第二代金屬機殼主力供應商，應華一舉躍升成為谷歌供應鏈成員，帶動週四(21日)股價大漲。

就基本面來看，應華自8月開始業績大幅成長，以單月8.8億元較上月跳增45.7%，年增率為5.27%，主要原因即為Pixel 2的量產出貨激勵。預計9月業績將維持逾8億元的高檔水準，第三季業績可望以逾23億元的成績，較上季跳增近4成，逼近去年同期實績。

第三季應華業績攀高，法人預期將帶動其獲利大幅回升。就去年第三季第一代Pixel出貨時，應華單季營收衝破24億元，本業獲利也突破1億元，達1.13億元創高，後雖因提列轉投資傑聖科技損失而使當季EPS僅0.18元，但今年無業外拖累，因此本業獲利可望彰顯，單季獲利有望再戰1億元大關，EPS挑戰1元，較上季10倍翻升，創14季新高。

谷歌Pixel 2日前傳出10/4將發表，市場高度關注。因上週二(12日)蘋果發表iPhone 8/8+/X，其中10周年紀念款X要11/3才會上市，加上價格高貴，引發市場對於Pixel 2後續銷售的想像空間，進一步嘉惠整個Pixel 2的供應鏈，可能有機會獲得谷歌的追單。

評析
因Pixel 2的量產出貨激勵，應華自8月開始業績大幅成長，第三季業績可望逾23億元，較上季跳增近4成

p470121

轉貼2017年9月22日經濟日報，供同學參考

應華Q3獲利 有望倍增

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

金屬機殼廠應華（5392）受惠美系客戶新機即將上市，拉貨積極，市場看好9月營收有望維持高峰，第3季營收季增近四成，估計獲利有望較上季倍增，昨（21）日獲法人銀彈力拱，股價大漲逾6%，重返月線之上。

法人預期，Google預計於10月初發表Pixel 2，應華為供應鏈之一，昨天宏達電手機代工部門出售給Google，相關供應鏈應聲大漲。應華終場收53.3元，上漲3.3元，自營商連兩天站在買方，不過，外資法人連五日賣超。

應華一向不評論客戶訂單，不過，該公司8月營收 8.8 億元，月增46%，創單月新高，主要即受惠新客戶及新機種出貨帶動，公司並看好，下半年營收及獲利有機會創新高。

據了解，除了美系客戶拉貨點火，推升應華8月營收創新高，預計10月底將再增加日系品牌客戶新機種。此外，明年第1季也將有多個新機種預計開始出貨，有望挹注營收新動能。

應華上季因處於客戶新舊機種交替，表現失色，第2季稅後純益940萬元，每股純益0.1元，累計上半年稅後純益8,219萬元，每股純益0.81元。

隨著8月起客戶新機齊發，應華7、8月累計營收已達第2季營收86%，估計本季營收季增三至四成，隨著營收放大，本季本業有望轉正，稅後獲利有望倍增。

應華8月營收年增5.3%，累計今年前八月營收50.4億元，年增4.9%。

應華曾是全球數位相機金屬機殼最大製造廠商，但因智慧手機崛起，相機市場不斷萎縮，積極轉型跨入手機金屬機殼，經歷兩年調整期，逐漸打入多家大廠，並成為主要供應廠商之一。目前相機機殼比重營收占比不到一成，手機機殼已近五成。

評析
受惠新客戶及新機種出貨帶動，8月營收創單月新高，，下半年營收及獲利有機會創新高。

p470121

轉貼2017年9月22日工商時報，供同學參考

車用手機出貨成長  應華明年營收戰百億元

張漢綺／台北報導

歐美客戶開始拉貨，應華精密 (5392) 8月合併營收達8.8億元，創下單月歷史新高，應華精密與旗下轉投資公司—捷邦國際及日本第一化成合作，發展電動車相關零組件，透過三方互補方式一起供應汽車及電動車模組給日本客戶，預估明年汽車零件可望對應華精密營收有一定的貢獻，在車用及手機出貨成長下，法人預估，應華明年合併營收有機會挑戰百億元。

應華精密原為數位相機金屬機殼最大製造廠，前幾年開始轉型至智慧型手機領域，應華亦積極轉型跨入手機金屬機殼，經歷過兩年的調整期，已陸續打入多家大廠，並成為主要的供應廠商之一，由於歐美系客戶8月開始拉貨，應華8月合併營收達8.8億元，月增45.69%，年成長5.27%，創下單月歷史新高；累計1到8月合併營收為50.4億元，年成長4.89%。

由於應華精密今年10月底將再增加日系品牌客戶新機種，預計應華精密業績將一路旺到年底，下半年營收及獲利有機會創下新高。在車用部分，應華精密持續與旗下轉投資公司—捷邦國際及日本第一化成緊密合作，發展跨入電動車相關零組件，由於捷邦國際與第一化成均為粉末冶金及塑膠射出等製程，應華精密的強項在金屬加工上可以在CNC等精密機加工領域補足日本客戶的需求，並結合捷邦國際及第一化成，透過三方互補方式一起供應汽車及電動車模組給日本客戶；此外，應華精密子公司應華工業已開始小量生產汽車用等金屬沖壓零件，並預計在台增加CNC製程，擴大產品線，預估汽車零件可望對應華明年營收有一定的貢獻。

應華表示，由於明年第1季手機部分將有多個新機種預計開始出貨，目前看起來，明年業績非常樂觀；法人預估，應華精密明年營收將持續成長，有機會挑戰百億元。

評析
應華與捷邦及日本第一化成合作，發展電動車相關零組件，透過三方互補方式供應汽車及電動車模組給日本客戶

p470121

轉貼2017年9月22日財訊快報，供同學參考

Pixel生產梯隊  谷歌將沿用
供應鏈非蘋蘋果楚河漢界

財訊快報／王宜弘報導

谷歌(Google)斥資11億美元收購宏達電(2498)研發Pixel的power by HTC團隊。據了解，未來在Pixel新品的生產上，仍將以宏達電為優先選擇，目前以非蘋為主的相關供應鏈地位穩固，包括應華(5392)與比亞迪(BYD)等持續合作。

此外，法人認為，谷歌此舉意圖建立起自有的智慧型手機團隊，與蘋果(Apple)一較高下。預期未來Pixel系列手機的銷售量可望逐年放大，不論對純OEM的宏達電或者應華等相關供應鏈都有利。不過，週五(22日)復牌後的宏達電雖毫無意外的漲停，委買張數超過40萬張，但包括應華、位速(3508)等供應鏈業者，股價都開高走低，應華則由紅翻黑。

谷歌收購宏達電Power by HTC手機研發團隊，市場高度關注。有外資法人認為，宏達電未來將失卻Pixel的代工商機，短多長空。不過，據宏達電內部傳出，谷歌此次收購power by HTC團隊後，除將持續開發新一代Pixel手機之外，由於交易中並未購買宏達電的工廠與生產線等，因此，未來在生產方面，宏達電仍將會是位列首位的代工廠。

而雙方合作的方式，將從過去的ODM模式轉而成為OEM模式，與蘋果之於鴻海(2317)、和碩(4938)相當。因此，內部也傳出谷歌對目前Pixel供應鏈也相當看重，將會持續沿用。

評析
谷歌對目前Pixel供應鏈也相當看重，將會持續沿用。

p470121

轉貼2017年9月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

DIY零組件穩健成長  曜越Q4營收拚季持平

記者 劉莞青 報導

曜越(3540)8月營收3.11億元，月增約9%、年增約13%，主要係暑假旺季、比特幣挖礦需求增的帶動效應，並使DIY零組件包括散熱、高瓦特數電源產品銷量均見成長，而法人看好曜越9月營收有望再交出月增成績，帶動第三季營收有望挑戰9億元。

不過在後續營運上，由於中國近期對比特幣下達禁令，10月起將影響電源廠商高瓦特數產品銷量，但曜越評估第四季仍可有旺季行情，法人亦評估，其營收可望維持季持平，惟因曜越第四季將認列人事獎金等費用，是以今年曜越獲利高點會落在第三季。

曜越主要營收來自旗下三大品牌，包括目前營收佔比約八成的散熱與DIY零組件品牌Thermaltake，而專攻電競(Gaming)周邊市場的第二品牌Tt eSPORTS佔10~15%，相對以行動裝置配件為主的LUXA2納爾莎品牌則僅佔2%；若以各地區來看，目前北美營收約佔45~42%、泛歐佔25~23%、亞太則佔30%。

在暑假旺季、比特幣挖礦需求加持下，曜越8月營收來到3.11億元，月增約9%、年增約13%，雖中國近期對比特幣下達禁令，致多數高瓦特數電源產品後續出貨將較第三季下滑，但曜越評估，9月出貨狀況仍未受影響，法人則認為，對電源廠影響會陸續在第四季產生，另外，由於曜越水冷系列等DIY產品的市場回饋良好，法人估曜越9月營收年增仍可有雙位數水準，亦有機會呈月增，第三季單季營收則可望挑戰9億。

至於年底訂單能見度上，曜越指出，今年看起來第四季仍有旺季行情，營運不看淡，法人亦看好，曜越在今年DIY零組件表現穩健成長帶動下，第四季營收仍有機會相較第三季維持在高檔持平，全年則估年增10~12%，不過，法人也指出，過往第四季是曜越認列人事獎金等費用的季度，是以，今年獲利高峰應會落在第三季。

回顧曜越今年上半年營運成績，因6月Computex展後銷售反應佳，6月營收站上3.23億，第二季營收年增15%、季減約6.7%，毛利率32.6%，約略持平去年同期、季減則約3個百分點，不過，業外有匯兌損失回沖挹注約1,600萬元，帶動第二季稅後淨利達2,100萬元、年增5成，EPS 0.32元；上半年稅後淨利約5,100萬、年增18%，EPS 0.80元。

評析
曜越在今年DIY零組件表現穩健成長帶動下，第四季營收仍有機會相較第三季維持在高檔持平

p470121

轉貼2017年9月28日經濟日報，供同學參考

神基迎旺季 營運添動能

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

搭上人臉辨識趨勢，全球強固型電腦解決方案領導品牌神基（3005）昨（27）日發表第四代全強固平板電腦「F110」。神基表示，此產品可支援Windows Hello臉部特徵辨識功能，強化登入安全便利性。在新產品推出的刺激下，法人預估，接下來神基營運可望喜迎旺季，新產品也成為推升營運成長的新動能。

神基表示，F110搭載Intel第七代Core i7、i5處理器與多層次安全功能，專為現場服務極端作業環境與需求所量身打造。

董事長黃明漢表示，神基近年來在全球強固型電腦持續占有一席之地，甚至連同一集團的聯強總裁杜書伍都看好強固型電腦的發展。強固型電腦需要耐溫，並24小時在惡劣的環境下運作，形成產業另外一塊商機，且不少是需要客製化、規格多元，因此強固型筆電也成為科技產業上的新寵兒。

神基預期，強固型電腦產品從8月起至11月，出貨將逐步走升，帶動強固型筆電占整體營收比重達五成以上，未來的3到5年內也將持續穩定成長。

神基目前在全球強固型電腦市占約達18-22%，規劃未來3年內市占率將達30%，且到2020年營收將翻倍的目標。

神基8月營收為20.46億元，月增22.5%，年增14.9%，創歷史第三高。累計前八月合併營收為139.41億元，年增13.59%。

評析
強固型電腦產品從8月起至11月，出貨將逐步走升，帶動強固型筆電占整體營收比重達五成以上。

p470121

轉貼2017年9月30日經濟日報，供同學參考

可成擴大全球布局 徵才百人

經濟日報 記者吳凱中╱台北報導

金屬機殼大廠可成（2474）展望明年需求樂觀，今年來公告資本支出已達75億元，擴產行動持續進行。現在又宣布，10月起將擴大徵才，徵求百位以上研發、工程、與行政專才，用實際行動展現對公司前景樂觀。

可成因應客戶對產能的需求提升，不斷擴大在全球的布局，同時也持續增加台灣廠區的營運規模，近期將廣徵百位以上的研發、工程、與行政專才，為公司下一階段成長奠立基礎，徵才活動將於10月1日於可成「永科工新廠」擴大舉辦，也是多年來舉辦最盛大的一次招募活動。

可成指出，本次招募職缺涵蓋研發工程師（機構及表面處理）、製程工程師（製程及編程）、產品工程師、以及業務和採購人員等專業技術職務。招募現場備有面談室，在初步履歷篩選後，便可與主管進行第一階段面談。可成提供人才恣意發揮的前瞻性平台，有機會可以與各國際大廠合作、學習、成長。

可成在台灣第三個廠區永康科工新廠今年7月啟用，公司也舉辦40年來最大新廠落成典禮，見證可成在台灣的發展邁入新里程碑。

可成以產業最多樣化材料與最領先製程能力為核心，形成綿密的「完整製程矩陣」能力，台灣廠區營運規模在大幅提升後，需要更多菁英加入，隨全新的永康新廠加入，可成也大幅增加研發團隊，布局 新材料、新技術、新應用，開發最先進解決方案，成為客戶最重要策略夥伴。

評析
可成因應客戶對產能的需求提升，不斷擴大在全球的布局，10月起將徵求百位以上研發、工程、與行政專才

p470121

轉貼2017年10月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

濱川Q3營收季增助毛利率  現增改善財務結構

記者 蕭燕翔 報導

十一長假前的補貨潮將至，法人預期，機構件廠商濱川(1569)9月營收月增率應可轉正，第三季營收季增個位數，毛利率有機會優於前季，今年營收應有兩成以上的增長，每股獲利挑戰近8年高峰，隨CNC產能與應用持續擴充，明年應還有持續成長機會。

濱川是專業機構件廠，最早是專注金屬沖壓件，產品以筆電鍵盤支架佔大宗，市佔率估計約三成；後跟進趨勢所需，也拓展CNC機殼產能，根據業界的預估，其CNC的產能應該是如鴻準(2454)、可成(2474)等一線獨立機殼廠外，產能居前位者。

前幾年公司因跨足CNC領域，但初期產能利用率偏低，影響營運表現，加上公司在2015年進行遷廠的生產基地調整，導致全年每股大虧3.54元，創掛牌來最差，去年隨CNC產能利用率拉升，毛利率回穩並轉虧為盈，今年上半年獲利持續跳升，每股稅後由去年同期小賺0.17元，增至1.25元。

法人分析，類似濱川等機構件的營運模式，都屬設備折舊攤提等固定成本較高者，因此營收規模、產能利用率與毛利率呈現高度正相關。今年第三季雖旺季營收季增動能恐相對不如前三年，但因十一長假將至，在長假前的提貨拉貨潮下，9月營收月增率可望由負轉正，本季營收仍有個位數季增幅度可能。

而按照過往，只要營收規模增加，加上第三季理應會有較多的新機種，都是毛利率的正向因素。法人預估，濱川第四季營收應有機會至少是年度次高水準，今年全年的營收成長應有機會超過兩成，每股稅後盈餘挑戰8年高峰，只是因台幣匯率相對不利，第三季也未見明顯回貶，全年獲利水準恐較年初預估的3.5元以上略為下調。

法人也認為，濱川在內部生產基地的調整到位，良率拉升下，加上CNC產線的運作已有一定經驗，未來在投入擴充新的CNC產能下，學習曲線應可縮短。而公司接單策略也將從前幾年的小量分散機種，重新回頭接洽中大量機種訂單的可能，並拓展筆電與平板外的新應用，拉高產能利用率。

濱川日前董事會也已通過將辦理現增，預計增資1千萬股，每股發行價預計落在30-40元，籌資規模3-4億元，用於償還銀行借款與充實營運週轉金，到位後財務體質可望更趨健全。法人也預期，在CNC貢獻逐年成長下，明年營運應有持續成長機會。

評析
濱川在CNC產線的良率拉升下，隨CNC產能與應用持續擴充，明年應還有持續成長機會。

p470121

轉貼2017年10月3日工商時報，供同學參考

看好切入OLED版iPhone機殼供應鏈
里昂證升評可成 目標價420元

張志榮／台北報導

因「純iPhone8」題材、近期慘遭國際資金大舉倒貨的可成（2474），可望找到新題材！港商里昂證券昨（2）日指出，可成明年可望切入OLED版iPhone機殼供應鏈，考量近期股價回檔幅度已深，將投資評等調升至買進、目標價為420元。

i8與i8 Plus銷售狀況欠佳，以可成為首的「純iPhone」標的，頓時成為國際資金獲利了結箭靶，除元大投顧、摩根大通與麥格理資本證券等持保守看法者外，美商高盛證券也將之剔除在強力買進名單外，股價自9月1日起便跌逾25％。

不過，股價跌破300元的可成，隨即牽動多頭外資法人的青睞，港商德意志證科技產業分析師呂家霖表示，i8/i8 Plus與iX產能配置比重分別為60％與40％，其中可成約拿了40～45％的i8/i8 Plus金屬邊框訂單（iX為零），因此，可成在iPhone金屬邊框市佔率約為25％、已較i7的20％成長約5個百分點。

里昂證指出，近年iPhone市佔一直處停滯，出貨絕大部分取決現有使用者換機需求，儘管週期由i6的2年拉長到i7的2.8年，整體而言，iPhone還是由2014年9月的4.45億支成長到2017年9月的6.59億支，意味潛在換機需求還是很龐大。

里昂證券表示，可成日前公佈22億元的產能擴增計畫，完成日訂在明年首季，顯示可成對明年成長性相當有信心，一方面在i8/i8 Plus與舊款iPhone市佔率可望持續攀升，另一方面明年有機會切入OLED版iPhone不鏽鋼金屬邊框供應鏈。

里昂證認為，可成股價跌破300元後，2018年本益比已回到7倍左右的合理水位，由於產業基本面並未出現太大變化，考量股價回檔已深，將投資評等調升至買進、目標價為420元，昨股價大漲6.1％，以313元作收、重新回到300元大關。

評析
可成公佈22億元的產能擴增計畫，完成日訂在明年首季，顯示可成對明年成長性相當有信心

p470121

轉貼2017年10月3日經濟日報，供同學參考

可成前景俏 三外資挺

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



金屬機殼族群股王可成波段回檔幅度頗大，但看好可成的三大外資，一起出面力挺：其中里昂證券將投資評等由「劣於大盤」調高到「買進」，並預言可成明年切入生產OLED版的iPhone不鏽鋼邊框；與此同時，瑞信與高盛證券也對可成後市表現，雙雙維持正面的看法。

外資認為，可成獲利基本面依舊強悍。里昂證券直言，可成股價已經遭到嚴重超賣（Too oversold），逢低進場參與跌深反彈時機已到，推測未來12個月合理股價是420元。

里昂分析指出，可成股價自9月1日以來，已大跌達四分之一，主要是受到市場對iPhone 8、8 Plus缺乏激情的影響，但里昂也提醒，市場卻忽略iPhone現有用戶數，高達6.5億位以上，換機潮勢必相當可觀。

更重要的是，可成除了是iPhone 8、8 Plus金屬邊框機殼的重要供應商，里昂更預期，可成憑藉其優異的製造能力，明年起，就會開始生產OLED機型的邊框，因此，就算市場未來對iPhone需求轉向更新款式，對可成營運衝擊，也是微乎其微。

高盛證券科技產業分析師陳思維，對可成亦維持正向看法，除給予「買進」的投資評等外，推測合理股價估值高達431元。他的觀點是，新版iPhone單位售價比前代高、可成切入金屬機殼組裝帶來新商機，加上可成在iPhone供應鏈市占持續提高，這三大利多沒有改變，因此可成的獲利表現，將超乎市場預期。

據美系外資估算，可成2017年至2019年每股純益分別是27.51元、39.31元與45.62元，明年成長幅度尤其驚人。

瑞信證券科技產業分析師陳柏齡認為，蘋果明年還會再推出新款OLED版本iPhone，基於更先進的工業設計、提供更佳的支撐性，對不鏽鋼金屬邊框需求更大。由於不鏽鋼金屬邊框生產時間長、製程複雜，單位售價將比鋁合金邊框高出二成；可成先前曾幫黑莓生產相關零組件，已證明其量產與出貨能力，當蘋果需要更多不鏽鋼金屬邊框製造商時，可成入列機會自然極高。

評析
可成憑藉其優異的製造能力，明年起就會開始生產OLED機型的邊框

p470121

轉貼2017年10月3日工商時報，供同學參考

神基 推人臉辨識強固型平板

翁毓嵐／台北報導

看好資安及安全防護的高規需求提升、去年遞延的換機潮持續增溫，強固型工業電腦品牌廠神基（3005）繼上季底推出中大尺寸的全強固型平板新品後，再發表可支援Windows Hello的臉部特徵辨識功能的強固型平板電腦，搶攻資安換機潮。

對於今年下半年營運展望，神基預期自8月底開始進入出貨高峰後，將可望帶動本業產品營收較上半年有兩位數增長、比重達整體業績五成以上；在綜合機構件產品部分，第4季前後也可望因客戶遊戲機新品訂單挹注，拉抬業績及毛利率表現。

法人樂觀看待神基下半年毛利率將回穩達30％，第三季起在電子產品拉升營收占比、第四季達全年高峰帶動下，營運表現可望逐季走升，全年營收有機會再有高個位數的年增幅度。神基內部則設下3年內在全球市占要從18～20％增長至30％、年度營收到2020年要翻倍成長的高標。

評析
神基下半年毛利率將回穩達30％，營運表現可望逐季走升，全年營收有機會再有高個位數的年增幅度。

p470121

轉貼2017年10月5日工商時報，供同學參考

i8 Plus銷售佳 可成緯創受惠

張志榮／台北報導



iPhoneX開賣好事多磨，讓iPhone8 Plus意外爆紅！瑞信證券昨（4）日指出，據了解，原本最不被看好的i8 Plus，竟然在i8／i8 Plus合計銷售比重中過半，因此，看好可成（2474）與緯創（3231）等「純i8 Plus概念股」短線股價有機會出現反彈。

根據瑞信證券的統計，國際資金自7月就針對以下游硬體製造族群為首的亞太區蘋果供應鏈進行獲利了結，其中8月賣壓頗為沉重的半導體族群、到了9月開始轉為買超，以晶圓代工與IC設計族群為例，8月分別賣超4.26與2.58億美元，但到了9月就分別轉為買超2.1與0.26億美元。

相較之下，面板＋觸控、零組件、硬體組裝族群賣壓則是有增無減，其中面板＋觸控與零組件族群分別由8月的買超2.2與1.78億美元轉為9月的賣超2.6與5.31億美元，硬體製造族群則是由8月的4.32億美元擴大到9月的賣超9.58億美元，為連續4個月賣超。

瑞信證券亞太區科技產業研究部主管尼堅（Manish Nigam）指出，過去1個月蘋果供應鏈面臨國際資金龐大賣壓，是台股表現劣於亞太區股市的主因，儘管上述獲利了結賣壓是可預期結果，但在股價出現一波震盪走勢後，還是得著手檢視相關基本面。

尼堅表示，從近期供應鏈得知，新款iPhone存在著「3項確定」與「2項不確定」，前者包括：一、iX仍存在著供應面問題，致使供應鏈出貨得面臨下修壓力；二、i8 Plus需求比預期要好；三、「捨i8、改買i7／i7 Plus」可能性降低；至於後者，則包括：一、iX供貨何時能順暢；二、iX高定價下的實際需求為何。

尼堅指出，目前外資圈對於今年與明年iPhone需求預估值分別為2.25與2.55億支，以iX定價來看，上述數據不但難有調升空間、甚至還會下修，iX實際需求要在今年底至明年1月才會出來。

此外，尼堅表示，近期發現i8 Plus銷售狀況比預期要好，佔了整體i8／i8 Plus銷售比重的一半以上，按原先外資圈估算，i8 Plus在i8／i8 Plus／iX等3款新推出iPhone的銷售比重其實連20％都不到，因而看好可成與緯創等「純i8 Plus概念股」股價表現。

p470121

轉貼2017年10月5日財訊快報，供同學參考

應華攜手日本第一化成攻陶瓷機殼
搶攻中、日手機大廠商機

財訊快報／王宜弘報導

因應無線充電的趨勢，金屬機殼業者應華(5392)介入陶瓷機殼市場，與旗下日本第一化成株式會社合作開發，以布局下一階段智慧型手機市場需求。

據指出，蘋果iPhone 8系列新機因應無線充電而改採玻璃機殼，陶瓷機殼技術也逐漸獲得市場重視，部分業者如小米、華為等已經開始導入，帶動機殼材質新一波的布局效應。

據了解，應華旗下的日本第一化成，過去就擁有陶瓷機殼開發技術，並成功開發陶瓷材料在手錶機殼，因此，應華今年開始與第一化成合作，在金屬機殼之外展開新材質計畫。

而第一化成日前在日本也公告將與應華合作開發氧化鋯陶瓷技術。透過粉體製備、緻密成型、高溫燒成和後道加工這四道工序加工而成微晶鋯納米陶瓷，應用於智慧手機機殼。

此次應華結合第一化成在陶瓷材料多年的資源與經驗，加上應華在CNC領域的技術，投入陶瓷機殼的開發將使其在手機外殼之布局更為完整。據悉，目前應華已與日系手機廠針對陶瓷機殼生產技術及樣品進行研討，未來中國大陸手機業者也是其銷售的目標。

評析
因應無線充電的趨勢，應華介入陶瓷機殼市場，以布局下一階段智慧型手機市場需求。

p470121

轉貼2017年10月5日財訊快報，供同學參考

谷歌Pixel 2問世 供應鏈接獲提高備貨通知
年底前還有出貨高峰可期

財訊快報／王宜弘報導

谷歌(Google)Pixel 2新機台北時間週四(5日)凌晨發表，因市場評價甚高，供應鏈接獲提高備貨的通知，年底前還有出貨高峰可期；加上全球市場逐步增加銷售區域，法人看好Pixel智慧機後續銷售動能的提升，長期成長展望樂觀。

法人評估，即將公告9月業績的宏達電(2498)，受惠Pixel 2放量，可望繳出亮麗的成績單；而金屬機殼供應商應華(5392)提前反應，8月業績創高之後，9月將維持高檔水準。

谷歌的Pixel 2系列手機包括Pixel 2與Pixel 2 XL，價位從649美元到949美元，相較iPhone 8系列的價位算是相當親民，因此市場也密切觀察是否會侵蝕到一部分iPhone市場。

規格方面，Pixel 2搭配AMOLED螢幕，Pixel 2 XL則配備P-OLED螢幕，均具備高解析度，而其相機在DxOMARK測試得分為98分，高居目前手機相機評測的第一名，為一大賣點。

谷歌正式發表Pixel 2系列智慧手機之後，隨即接受美國、英國、加拿大、德國、澳洲與印度等6個國家的預購，第一波也是此6個國家開始上市，稍晚則會增加義大利、新加坡與西班牙等國家上市。法人看好今年Pixel 2系列新機的銷售成長動能，有機會上探500萬支的水準，而今年新增印度與新加坡市場，也成為推升銷售量的原因之一。

至於後續是否有機會將銷售區域拓展到中國大陸、日本等地區，法人認為，絕對是谷歌的布局趨勢，估計等到各個新市場的經銷權與售後服務體系均洽談完畢，即可望實現。

p470121

轉貼2017年10月6日蘋果日報，供同學參考

可成9月營收破百億　全年逼近900億元雙位數成長

王郁倫／台北報導

iPhone 8量產效應發酵，可成（2474）公布9月營收為114.46億元，月增高達34.8%，年增率也高達48.2%，創下歷年新高，也是連續2個月創新高，累計第3季營收為274.22億元，超過法人預期，第4季營收續衝新高可期，法人估可成今年營收將逼近900億元。

可成9月公布營收114.46億元，較8月85.24億元月增34.8%、年增48.2%，再創歷史新高，同時也是首度營收破百億元，市場預期可成10月營收有機會持續站上百億元關卡，而主要原因就是iPhone 8在8月才進入量產，9月放量，10月將維持高檔，而iPhone X機殼將於明年初試產，成為下一波業績推升力道。

可成第3季營收合計274.22億元，較第2季的185億元、季成長48.2%，相較去年第3季的207.31億元年增32.3%，也創單季營收新高，上一次單季營收新高是去年第4季，由於可成看好今年營收逐季成長，本季營收再創新高可期，換言之第4季營收也將維持雙位數百分比正年成長。

累積可成今年前9月營收為605.02億元，較去年同期550.98億元，年增9.8%，由於第4季營收預估將持續創新高，可成全年營收將逼近900億元，比去年成長超過10%。

可成今年資本支出累計已經達75億元，仍有持續追加趨勢，主要就是對明年營運仍相當樂觀，宿遷的可達新廠預計2018年初投產，為明年營收衝千億元新高備足彈藥。

可成日前接受媒體訪問時表示，今年到年底前產能都相當滿，今年依照原銷售計畫進行，營收表現將會「顯著成長」，展望2018年不論在手機、筆電以及新產品方面，將持續會承接更多客戶、更多機種、更多出貨數量，營運展望與能見度都樂觀期待，營收逐季成長趨勢不變。

評析
可成看好今年營收逐季成長，第4季營收將維持雙位數百分比正年成長，本季營收再創新高可期。

p470121

轉貼2017年10月6日工商時報，供同學參考

出貨續旺 神基Q4營運讚

翁毓嵐／台北報導

強固型工業電腦品牌廠神基（3005）迎出貨高峰，9月營收站上11年來單月第3高、達20.63億元；單季營收突破50億元、刷新43季以來新高；法人預期神基第4季在強固型電腦產品出貨持續暢旺，加上後續還有來自日系遊戲機新品效應加持，營運可望站上全年高點。

受惠進入強固型電腦產品出貨高峰期，神基連兩個月營收站上20億元，9月營收較8月20.46億元微幅上揚、達20.63億元，雖較去年9月的21.04億元略下滑1.95％，惟累計今年1到9月合併營收達160.05億元，較去年同期有11.31％年成長幅度。

進入下半年出貨旺季以來，神基業績逐月走升，訂單能見度至少到11月底前都頗為暢旺；累計第3季合併營收57.8億元，較去年第3季增長超過8％。看好接下來在強固型電腦產品出貨力道仍大，神基在加強其產品附加價值與服務方案後，ASP（產品平均售價）較過去有所提升，董事長黃明漢樂觀預估，下半年營收及毛利率都將較上半年明顯成長。

法人預期，神基今年第4季電子產品營收仍可望延續去年走勢、在整體營收比重高達5成以上，加上第4季下旬還有日系客戶的遊戲機新品上市，為神基在綜合機構件產品挹注出貨動能，將帶動其下半年營運逐季升揚，營收並較去年同期有7～15％左右的增長空間，毛利率則有機會站上30％。

評析
神基下半年營收及毛利率都將較上半年明顯成長，營收期有7～15％的增長，毛利率則有機會站上30％。

p470121

轉貼2017年10月6日聯合晚報，供同學參考

9月營收／華孚年增56％ 營運續看旺

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

金屬機殼廠華孚（6235）轉型效益逐漸顯現，9月營收達3.03億元，較8月營收成長12.3%，年增長大幅上揚56.23%，營收站上3億元，為今年單月新高，帶動盤中股價上揚3.7%。

華孚公布9月營收達3.03億元，較去年同期成長56.23%，與8月營收2.7億元相比上揚12.3%，單月營收連兩月上揚，並站上3億元關卡，為今年單月新高。

華孚第3季營收8.01億元，不論季度、年度皆成長，再度刷新歷史紀錄，累計華孚今年前9月營收21.84億元，較去年同期成長35.89%，顯示公司轉型效益逐步顯現。

華孚近年轉型有成，從原本筆電鎂鋁合金機殼市場中，多角化策略切入遊戲機、虛擬實境（VR）供應鏈，車用市場業務也逐步放大。

評析
華孚近年轉型有成，多角化策略切入遊戲機、虛擬實境（VR）供應鏈，車用市場業務也逐步放大。

p470121

轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

新Xbox來了 鴻海鴻準利多

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導

任天堂遊戲機Switch賣翻，帶動今年4月至9月日本家用電玩市場規模較去年同期大增39.9%，是五年來首見的正成長。微軟新款遊戲機Xbox One X也預計11月7日在全球同步開賣，拉貨潮啟動，包括鴻海（2317）、鴻準、台達電等「遊戲機概念股」業績可望增溫。

根據日本電玩雜誌Famitsu發布的最新統計，今年4至9月日本國內家用電玩市場規模較去年同期大增，主要任天堂Switch熱賣所賜，Switch在這段期間銷售量高達120.97萬台，遠勝過索尼（Sony）PS4的77萬台。

Switch預計12月1日在台灣正式上市，接著明年在中國大陸開賣，可望點燃新一波買氣。任天堂先前已經上修Switch今年銷售目標達1,000萬台，且估計到明年3月能出貨將近2,000萬台。

無獨有偶，微軟在今年中美國洛杉磯E3電玩展中發表代號「Project Scorpio」（天蠍座）的遊戲主機Xbox One X後，11月7日將正式於全球上市，搶攻耶誕節採購商機。

Xbox One X號稱是「史上最強大的遊戲機」，微軟也透露，Xbox One X的預售銷量也創下史上最佳成績。

根據零售業者表示，即將發售的Xbox One X首批貨源相當吃緊，向原廠提出100台的供貨申請，竟然只拿到五台配貨量，到貨量僅先前Xbox One剛推出時的四分之一，顯示出供應鏈接下來還有的忙。

國內主要的Xbox概念股包括負責代工組裝的鴻海，提供機殼的鴻準，電源供應器的台達電、光寶，連接器的正崴、今皓、維熹等。

鴻海是全球最大的電子代工廠，拿下微軟、索尼、任天堂等三大遊戲機不少代工或零組件供應訂單。

評析
Xbox概念股包括負責代工組裝的鴻海，提供機殼的鴻準，電源供應器的台達電、光寶，連接器的正崴、今皓、維熹等。

p470121

轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

遊戲機熱賣 供應鏈發燙

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導

面對人手一支智慧型手機的時代，手機遊戲成為市場主流，傳統家用遊戲機努力以特色、專業取勝，試圖在競爭激烈的遊戲市場殺出一條血路，帶動台系相關供應鏈也受到矚目。

Switch是任天堂已故前社長岩田聰生前主導的最後代表作，集電視遊樂器與掌上型遊戲機於一身，電視遊樂器的左右控制搖桿可以拔下，插入類似平板的螢幕中，化身掌上型遊戲機。左右搖桿也可以各自成為獨立的控制器，讓玩家在外揪伴一起對戰，再次翻新遊戲的玩法，算是以特色取勝。

至於即將推出的微軟Xbox One X，號稱是「史上最強大的遊戲機」，搭載特製的八核心CPU，號稱浮點效能是原Xbox One的4.6倍，所提供的遊戲體驗非一般手遊可以比擬，鎖定專業的遊戲玩家。

法人分析，雖然面對手遊來勢洶洶，但家用遊戲機只要能找出特色，還是有很大市場，如拜任天堂Switch熱賣之賜，今年4至9 月日本國內家用電玩市場規模較去年同期大增39.9%，創下五年來首見正成長。

尤其年底的耶誕節，歐美國家大家會互贈禮物，特別是買禮物給小朋友，其中小朋友最愛的遊戲機，每年都是年終禮品市場的要角，國內相關遊戲機供應鏈年底業績增溫可期。

評析
小朋友最愛的遊戲機，每年都是年終禮品市場的要角，國內相關遊戲機供應鏈年底業績增溫可期。

p470121

轉貼2017年10月11日財訊快報，供同學參考

Pixel 2訂單加持  應華9月手機業績創高

財訊快報／王宜弘報導

應華(5392)9月合併營收8.22億，月減6.5%，年減5.3%，低於預期，週三(11日)股價弱勢並跌破50元大關，最低來到48.85元，跌3.27%或1.65元。

不過，因谷歌Pixel 2訂單持續出貨，9月手機出貨金額超過4億元，較8月有雙位數增加，續創新高，9月下滑主因為子公司捷邦(1566)以及塑膠射出廠亞昕精密業績減少所致。

據外媒報導指稱，Pixel 2在10/4發表並接受預購之後，部分機種迅速售罄，在美國Google Play商店訂購頁面中選擇某些型號時出現「沒有庫存」，訂戶只能「加入等候名單」。

因此，供應鏈也傳出谷歌已開始對Pixel 2追單，有助於應華後續的業績表現。法人評估，10月應華手機貢獻金額可望維持高檔，11月將展開另一波供貨高峰，再創新高可期。

評析
供應鏈傳出谷歌已開始對Pixel 2追單，有助於應華後續的業績表現。

p470121

轉貼2017年10月12日中央社，供同學參考

iPhone2018年新規格 外資提9大預測

中央社記者吳家豪台北2017年10月12日電

美系外資出具最新研究報告，針對2018年將發表的iPhone提出9大預測，包括全部機種採用全螢幕設計、取消Home鍵、支援3D感測，主要是把現有iPhone X功能延伸到更多機種。

美系外資最近調降蘋果供應鏈的投資評等，建議投資人獲利了結，主要因為市場對iPhone X的期待已反映，且2018年將發表的iPhone設計變動可能有限，難以支撐整體iPhone成長。

美系外資發現，iPhone 8系列與iPhone X發表後，某些不需要無線充電和玻璃機殼的消費者反而回頭選擇iPhone 7 Plus；而且iPhone X在面臨供應瓶頸的情況下，今年第4季產量已下修到4000萬支，低於先前預估的4500萬支，預期整體iPhone出貨將於2018年第1季攀上高峰。

針對2018年將發表的iPhone規格，美系外資提出9大預測如下。首先，將有3款機種，包括5.85吋、6.46吋的OLED面板機種，以及6.05吋的LCD面板機種，都採用全螢幕設計。三星仍是OLED面板的主要供應商，LCD面板則由日本顯示器公司（JDI）及樂金顯示器公司（LGD）負責。

第二.應用處理器尺寸將稍微增加，以因應更多人工智慧（AI）技術需求。

第三.動態隨機存取記憶體（DRAM）容量將從iPhone 8的2GB、iPhone 8 Plus的3GB，升級到3GB與4GB，以因應3D感測、人工智慧、擴增實境（AR）等應用。最大儲存容量為512GB。

第四.3款機種的前置相機都將支援3D感測，可使用Face ID臉部辨識功能。蘋果也可能在機身後方的主相機加入3D感測技術，以支援更多擴增實境應用，但目前看來可能性不高。

第五.由於採用全螢幕設計且支援Face ID功能，3款機種都將移除Home鍵。

第六.5.85吋和6.46吋的OLED面板機種將搭載雙光學防手震（dual-OIS）技術，有助於獲得更佳的拍照品質。

第七.所有機種都將採用與iPhone X類似的強化聲學元件。

第八.考量5G通訊將到來，可能採用更多RF射頻元件，並支援MIMO（多入多出）通訊技術。

第九.其他尚未確定的規格包括：是否所有機種都採用不鏽鋼邊框、雙鏡頭相機？以及是否全螢幕都支援觸控回饋模組？

針對選股策略，美系外資將鴻海 (2317) 、可成 (2474) 的投資評等從「加碼」調降至「中立」，建議投資人獲利了結；推薦個股包括穩懋 (3105) 、美律 (2439) 、台郡 (6269) ，看好有機會獲得下一代iPhone更多訂單。

另一家美系外資維持鴻海「中立」評等，建議布局產品仍有升級空間的個股，包括台積電 (2330) 、大立光 (3008) 、可成、台郡，在Apple Watch供應鏈則推薦廣達 (2382) 。

評析
針對2018年將發表的iPhone規格，美系外資提出9大預測

p470121

轉貼2017年10月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

鴻準9月營收創高  Q4與明年Q1動能可期

記者 鄭盈芷 報導

受惠於遊戲機組裝與金屬機殼高度成長，鴻準(2354)9月合併營收突破200億元創高，月增幅達39.35%，旺季效應明顯，法人看好，隨著iPhone X出貨放量，加上遊戲機旺季挹注，鴻準Q4營收有機會再墊高，明年Q1營運則仍可望維持高檔。

鴻準為金屬機殼製造大廠，也是iPhone機殼主要供應商，至於iPad、Macbook系列也有一定滲透率；鴻準為蘋果機殼最大供應商，其營運走勢也與其客戶關連性較大，而鴻準去年機殼約佔營收近7成，散熱模組、遊戲機組裝則佔3成多。

鴻準上半年合併營收為406.44億元，年增10.9%，上半年金屬機殼營收雖淡，但受惠於任天堂Switch熱銷，上半年遊戲機組裝營收表現突出；上半年金屬機殼估僅佔營收3成多，遊戲機組裝與散熱模組則佔6成多。

鴻準上半年毛利率為10.4%，較去年同期的20.99%大幅下滑，主要係因金屬機殼營收比重明顯下滑，而鴻準去年上半年金屬機殼約佔營收8成，致使鴻準去年上半年獲利表現不淡，鴻準去年上半年EPS達到3.57元，今年上半年則僅有1.9元，營運仍屬淡季水準，不過鴻準Q2底每股淨值則有88.17元。

受惠於遊戲機組裝業務持續暢旺，加上NB、平板電腦與智慧型手機等金屬機殼需求增溫，鴻準Q3合併營收呈現逐月墊高態勢，且8、9月營收月增幅度都達3成以上，旺季效應明顯，法人認為，主要係受惠於iPhone 8、 8 Plus放量；鴻準Q3合併營收為470.85億元，季增達113.06%，創下2010年來最佳表現。

展望Q4，法人則看好，隨著iPhone X開始放量，加上遊戲機組裝旺季效益，鴻準Q4營收還有機會進一步墊高。

據法人指出，鴻準在iPhone X機殼滲透率相當高，而目前市場普遍看好iPhone X銷售潛力，預期iPhone X與iPhone 8銷售比重將來到6:4，且因iPhone X放量時間較晚，預期明年Q1動能仍佳，鴻準明年Q1營運仍可望維持相對高檔。

就獲利表現來看，法人則看好，鴻準下半年隨著金屬機殼比重提升，毛利率與獲利表現都有望較上半年明顯回升，展現旺季力道。

評析
隨著iPhone X出貨放量，加上遊戲機旺季挹注，鴻準Q4營收有機會再墊高，明年Q1營運則仍可望維持高檔。

p470121

轉貼2017年10月14日經濟日報，供同學參考

可成擴產能 今年資本支出愈百億

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導

蘋概金屬機殼廠衝破iPhone 6障礙！可成（2474）本周追加採購兩筆機器設備，使得今年累積資本支出正式突破百億元大關。可成昨（13）日代旗下宿遷廠公告追加取得兩筆機器設備，合計金額29億元，使得今年累積至今的資本支出總額正式突破百億大關、達到104億元，為三年來首見。

回顧三年前，因為蘋果推出iPhone 6改採大尺寸螢幕，創造出前所未見的換機潮，後來前兩年陸續推出的iPhone 6s和iPhone 7因為變化不大，無力再創新猷。

可成董事長洪水樹表示，消費者喜歡變化，新的旗艦手機從金屬機殼改成玻璃背蓋，但玻璃強度不夠，旁邊還是需要搭配金屬邊框兜住，而且金屬邊框機構件需要貼合、內接，要組裝的東西變多，對於鴻準而言，工序反而變得更複雜、技術門檻也會更高。

可成今年資本支出破百億，洪水樹強調，一直以來，可成的投資與營收成長都是亦步亦趨，有看到需求才會擴產。

可成今年通過的一些投資擴張計畫需要一年以上才會完成，因為能見度明確，接下來兩年看到的狀況都會不錯。

而今年iPhone十周年大改款，雖然iPhone X遲到，但光是靠著先發的iPhone 8，日前甫公布的9月營收，可成、鴻準營收已經雙雙打破保持三年的歷史紀錄，成功衝破iPhone 6障礙。

評析
可成的投資與營收成長都是亦步亦趨，有看到需求才會擴產。

p470121

轉貼2017年10月14日工商時報，供同學參考

曜越電源供應器推新品 營運添柴火

工商時報 鄭淑芳／台北報導

曜越（3540）9月營收才剛創下歷年同期次高，就忙不迭為業績添柴火，昨（13）日宣布推出Toughpower Grand RGB白金牌系列電源供應器（850W/1050W/1200W），為Toughpower Grand RGB系列注入新血，首創內建專利256色Riing 14公分RGB風扇，新機預訂10月登台。

曜越跨入電競市場，成功開創新春天，9月因旺季到來，營收搶先發光，單月合併營收3.43億元，以月增10.29％、年增16.97％，拿下歷史第三高，以及歷年同期次高的佳績。

曜越因9月營收撐高，使得第三季營收也同步拉高至9.38億元，呈現季增15.23％，而這也是曜越自金融海嘯以來第二次單季營收重新站回9億元關卡，前次站上9億元關卡的時間遠在2013年首季，當時營收為9.28億元。今年累計1到9月合併營收為26.39億元，年增率亦達到13.36％。曜越昨日跟進宣布推出Toughpower Grand RGB白金牌系列電源供應器(850W/1050W/1200W)，為Toughpower Grand RGB系列加入新血，此款供應器是業界首創內建專利256色Riing 14公分RGB風扇，擁有五種LED變換模式，包含RGB循環、紅色、綠色、藍色及白色，並內建燈光記憶功能。

評析
曜越跨入電競市場，成功開創新春天，9月因旺季到來，營收搶先發光

p470121

轉貼2017年10月18日工商時報，供同學參考

可成啃蘋果 Q4營收可望創新高

工商時報 李淑惠／台北報導



金屬機殼廠可成（2474）上季營收繳出歷史新高數字，由於可成維持樂觀展望不變，外資法人預期可成對iPhone的滲透率可望從2016年的18％攀升至2019年的35％，且第4季需求強勁，可成亦克服良率問題，改善產線效率，需求與供給大幅提升下，法人調升可成本季營收目標達370～380億元，可望再創新高，全年營收亦有機會直逼千億。

根據彭博針對分析師的調查，普遍預估可成本季營收落在330億元上下，而外資券商的預估值最高達340億元，不過隨著可成對iPhone滲透率穩健提升，目前有法人一舉將可成第4季營收提升至370～380億元，據此對照可成去年第4季營收240.16億元，可望大增56％，2017年營收將直逼千億大關，超越先前約890～910億元的預估值。

對於法人調升可成第4季營收估值，可成表示，目前訂單展望仍樂觀，且第4季需求的確是比預期強烈，加上產線效率改善，第4季營運不看淡。

外資法人認為，市場聚焦在iPhone X的預購情況，且iPhone X以鴻準為主力供應商，但若以整體的滲透率來看，外資券商預期可成對iPhone的滲透率將從2016年的18％，提升至2019年的35％，以iPhone年產約2.2億支的數字推算，可成潛在的iPhone訂單上看7,700萬支。

此外，Google Pixel手機也扮演成長動能，外資推估，Pixel手機的有機成長可望從2017年的700萬支，成長至2019年的2,000萬支，可成是Pixel手機最大的機殼供應商，估其滲透率高達80％，Google從宏達電收購研發團隊，未來在手機市場的施展，以可成的供應鏈地位，將雨露均霑。

可成9月營收超越預期，達114.46億元，法人將可成全年營收從890億元左右上修至910億元，隨著第4季需求維持不墜，加上良率問題改善，產線效率提升，可成第4季及全年營收均被法人調升，2018年則可望繳出千億元以上營收，外資初估約1,200億元，並看好可成有望拿下iPad Pro、LG手機以及穿戴裝置訂單。

可成目前雖是iPhone金屬機殼主力供應商之一，但可成近年積極分散產品線，目前NB客戶有三家，手機客戶則有四家，在機殼供應商中客戶群已相對分散。

評析
可成目前訂單展望仍樂觀，且第4季需求的確是比預期強烈，加上產線效率改善，第4季營運不看淡。

p470121

轉貼2017年10月19日經濟日報，供同學參考

蘋果鏈爆料  iPhone 8砍單五成

經濟日報 記者謝艾莉╱台北報導



蘋果供應鏈傳出，受到iPhone 8銷售不如預期影響，蘋果11、12月對相關供應鏈下修iPhone 8與iPhone 8 Plus的訂單量，幅度高達五成、幾乎腰斬。供應鏈直言「今年相當罕見」，新產品才剛大量量產約一至三個月的時間，就被要求開始降量，「是十年首見」。

蘋果現在改為全力押寶iPhone X，身為以iPhone X為主的組裝廠鴻海將受惠，以i8為主力供貨的和碩與緯創則可能受衝擊。對此，目前以i8為生產主力的和碩、緯創表示，不針對單一客戶傳言予以評論。

過去蘋果都會在新品上市的隔一年之後，也就是新產品於每年第4季大量量產，到了隔一年的第1季、第2季淡季時，才會下修當年度新品的出貨量，但供應鏈直言「今年相當罕見」，新產品才剛大量量產約一至三個月的時間，就被要求開始降量，「是十年來首見」。

供應鏈透露，iPhone 8、iPhone 8 Plus預計11-12月出貨量就會大幅下修，其中iPhone 8將會從單月高峰1,000萬-1,200萬支，下修將近一半的幅度，屆時單月出貨量將僅有500-600萬支。

iPhone 8與iPhone 8 Plus主要的組裝廠則為和碩，緯創則有極小量iPhone 8 Plus組裝定單，鴻海近期也出貨約200-300萬支的iPhone 8 Plus，可成供貨iPhone 8、iPhone 8 Plus的金屬鋁合金邊框。

市場認為，在12月蘋果開始下修訂單之下，對僅有iPhone 8與iPhone 8 Plus訂單的供應鏈影響程度較大，且2018年第1季也仍會面臨下修的風險。

目前iPhone X主要為鴻海獨家組裝，集團的鴻準則供貨不鏽鋼材質的金屬邊框，在蘋果從今年底至明年上半年將大力押寶iPhone X之下，鴻海集團可望成為「啃蘋果」的贏家之一。

據悉，因為蘋果調整此旺季銷售策略，因此正緊盯著iPhone X上游到下游的供應鏈出貨狀況，目前零組件供貨最有問題的並非為OLED面板或3D感測元件，反而是玻璃蓋板，此零組件主要供貨商陸廠。

評析
今年相當罕見，新產品才剛大量量產約一至三個月的時間，就被要求開始降量，是十年來首見。

p470121

轉貼2017年10月23日財訊快報，供同學參考

可成重申Q4營運目標不變  外資轉賣為買

財訊快報／王宜弘報導

儘管上週傳出因i8銷售不佳，蘋果對供應鏈砍單5成的利空，導致i8概念股一度受挫，但金屬機殼大廠可成(2474)表示，本季業績創高目標不變。

上週可成股價受利空衝擊，一度又跌破300元整數大關，不過，低接買盤力道不弱，收盤均重回300元以上，外資在連續7個交易日賣超之後，上週五(20日)轉為小幅買超，週一(23日)可成股價也再度恢復漲勢，早盤最高上漲3.1%或9.5元，來到313元價位。

可成在i8拉貨效應之下，9月業績首度突破百億元大關，來到114.46億元，連續兩個月刷新歷史紀錄。第三季營收達274.2億元，刷新歷史紀錄，法人預期，因經濟規模效應，第三季財報可望繳出佳績，第四季單季營收有機會躍升到300億元以上，續創新高。

而市場傳出蘋果砍單i8高達5成的利空，可成在面對外界詢問時，雖不針對單一客戶表示意見，但強調其對第四季的目標至今均未變動，換言之，本季營運仍將續創歷史新高。

而有外資指出，可成在蘋果iPhone機殼的滲透率將持續提升，明年也將取得OLED面板機種，因此，可成今年資本支出持續擴張以因應需求，日前公告兩筆支出取得機器設備，金額共計29億元，推升今年資本支出一舉突破百億大關，達104億元，直追前年高點。

評析
可成在蘋果iPhone機殼的滲透率將持續提升，明年也將取得OLED面板機種

p470121

轉貼2017年10月24日財訊快報，供同學參考

谷歌Pixel 2追單＋電動車組件新斬獲，應華本季業績再戰新高

財訊快報／王宜弘報導

谷歌(Google)Pixel 2上市口碑佳，供應鏈獲追單，主要供貨金屬機殼的業者應華(5392)11、12月業績有機會再創新高，單季營收挑戰歷史紀錄。

谷歌Pixel 2在10/4發表並接受預購之後，以高規格設計獲致市場青睞，尤其相機在DxOMARK測試得到98分，居手機相機評測之冠，使開賣後一度出現供不應求的現象。法人也將原本逾300萬支的銷售目標預估，提升到500萬支以上，有利於供應鏈業績的加溫。

應華第三季受惠於Pixel 2訂單的出貨，單月合併營收攀升到8億元以上，第三季合併營收突破20億元大關，以23億元寫下次高紀錄，季增率達37%，年減5%。法人評估，應華第三季獲利可望大幅成長，除因業績顯著增加之外，去年同期營收雖創高，但提列業外損失使單季EPS僅0.18元，基期偏低亦是原因之一。該公司第二季EPS也僅0.09元。

而因獲得Pixel 2追單，應華第四季業績還有再戰新高的機會，其中，11、12月訂單暢旺，加上子公司捷邦(1566)電動車零件業務亦有新斬獲，合併營收有機會挑戰新高紀錄。

評析
因獲得Pixel 2追單，應華第四季業績還有再戰新高的機會

p470121

轉貼2017年10月25日中央社，供同學參考

可成目標價降到400元 外資仍喊買

中央社記者吳家豪台北2017年10月25日電

日系外資表示，金屬機殼廠可成（2474）面臨鎧勝-KY（5264）明年搶單風險，但可成有望打入OLED iPhone不鏽鋼邊框供應鏈，有助提升單價，雖目標價降到400元，仍重申買進評等。

日系外資今天發布研究報告指出，可成股價近2個月回檔18%，主因市場擔憂iPhone 8系列新機需求疲弱、鎧勝可能搶下明年下半年新款iPhone邊框訂單。

然而，日系外資評估風險後，僅將可成今明年獲利預估分別調降5%、4%，主要考量iPhone 8需求問題將被數個利多因素抵銷，包括：可成舊款iPhone訂單微增、可成整體iPhone市占攀升、以及MacBook明年成長。

日系外資進一步表示，2018年下半年可成有望受惠於鎧勝搶單，因為鎧勝經驗尚淺，相較於可成目前在iPhone 8面臨美商Jabil競爭僅拿下50%到60%市占，可成明年面對新進者鎧勝，有機會鞏固70%到80%市占。

日系外資更預估，可成將拿下2018年新款OLED iPhone不鏽鋼邊框約10%市占，平均售價將比現有鋁製邊框高出30%，因此重申可成「買進」評等；但為反映今年第4季、明年第1季與第2季可成iPhone邊框出貨恐減少500萬台、300萬台、200萬台，目標價從458元調降到400元。

評析
可成面臨鎧勝-KY明年搶單風險，但可成有望打入OLED iPhone不鏽鋼邊框供應鏈，有助提升單價

p470121

轉貼2017年10月25日中央社，供同學參考

鎧勝傳明年搶單iPhone 外資喊買

中央社記者吳家豪台北2017年10月25日電

日系外資今天出具研究報告表示，金屬機殼廠鎧勝-KY (5264) 搶下2018年新款iPhone機殼訂單的機會上升，且有望重振MacBook成長，將評等升至買進，目標價上修到124元。

日系外資表示，從鎧勝母公司和碩 (4938) 明年下半年可望獲得新款iPhone約10%到15%市占來推估，鎧勝應可拿下明年新iPhone機殼3%到5%市占；預期鎧勝市占每提高5%，將挹注30%到35%的營收成長。

為反映今年第3季毛利率低於預期，日系外資將鎧勝2017年、2018年獲利預估值分別調降14%、4%，但認為鎧勝將在今年第4季到明年上半年提高產能，為iPhone機殼生產預作準備，因此調高2019年獲利預估值10%。

日系外資指出，鎧勝打入iPhone機殼供應鏈將帶來數年成長機會，加上明年可望重振MacBook成長，將鎧勝投資評等從「中立」調升到「買進」，目標價從108元上修至124元。1061025

評析
鎧勝-KY搶下2018年新款iPhone機殼訂單的機會上升，且有望重振MacBook成長

p470121

轉貼2017年10月26日經濟日報，供同學參考

鎧勝搶iPhone機殼單

經濟日報 記者曾仁凱／台北報導

外資點名金屬機殼廠鎧勝-KY（5264）明年下半年有望拿下iPhone機殼單，與鴻準、可成分食大餅。

而這也是鎧勝除了已供貨iPad平板、MacBook筆電外，有望正式成為蘋果全產品線的機殼供應商。惟對此，公司昨天低調不願回應。

日系外資昨天點名，鎧勝明年下半年可望正式擠進iPhone機殼供應名單，與鴻準、可成並列。估計初期可拿下約3%-5%的iPhone訂單量，2019年滲透率提高到6%以上。

外資估算，鎧勝每拿下5%的iPhone機殼市占，就可為公司貢獻約30%-35%的營收成長率，對營運相當補。尤其對照母公司和碩目前在iPhone的代工市占約28%-30%，之後鎧勝在iPhone的接單拓展上，仍有相當大的空間。

受此激勵，鎧勝昨天開盤不久股價就亮燈漲停，終場收在103元，創下近一個月新高，股價重新站上百元大關。

鎧勝原本就是蘋果iPad平板的主要金屬機殼供應商，但這兩年受到平板市場快速萎縮的影響，鎧勝營運遭受衝擊；鎧勝積極拓展新領域，成功攻進MacBook筆電供應鏈，負責供應金屬機殼。

評析
鎧勝除了已供貨iPad平板、MacBook筆電外，有望正式成為蘋果全產品線的機殼供應商，與鴻準、可成分食大餅。

p470121

轉貼2017年10月26日財訊快報，供同學參考

iPhone X明預購，金屬機殼三雄全面上漲，表現超越大盤

財訊快報／王宜弘報導

蘋果iPhone X上市在即，金屬機殼三雄可成(2474)、鴻準(2354)以及鎧勝-KY(5264)週四(26日)股價表現超越大盤，分別上漲1.13%、1.94%與2.43%作收，外資對鴻準與鎧勝均大買逾千張，可成近日也由賣轉買，股價站上攻擊發起線。

iPhone 8系列推出後，因受iPhone X排擠效應，銷售未如預期，導致以iPhone 8系列為主要訂單的可成先前遭外資連續大賣，股價數度跌破300元大關。不過，隨著可成業績公告，成長強勁，加上第三季財報預期將繳出佳績，帶動該股10月以來展開回升行情。

雖市場傳出蘋果大砍iPhone 8供應鏈訂單高達五成，但可成強調第四季持續大幅成長並創高之目標不變，亦有外資評估明年該公司可拿下OLED版的iPhone訂單，iPhone滲透率持續攀升，而今年資本支出突破百億，顯示明年營運成長樂觀，外資近期賣壓趨緩。

而iPhone X主要不鏽鋼中框供應商鴻準，隨著週五(27日)iPhone X將展開預購，11/3正式上市，預期將引爆搶購潮。只是近期針對iPhone X生產不順的傳言沒有斷過，市場都在等待實際供貨狀況，反應在鴻準的股價上，也是呈現震盪整理格局，週四則擴量拉出中紅，收在94.8元價位。法人認為，如iPhone X效應發威，鴻準近日股價有機會破百。

至於鎧勝，日系外資報告指其將拿下iPhoen訂單，明年下半年出貨，將帶動其2019年業績成長挑戰4成，加上Macbook明年出貨回升，激勵股價大漲，週四收盤價達105.5元。

評析
可成強調第四季持續大幅成長並創高之目標不變，而今年資本支出突破百億，顯示明年營運成長樂觀

p470121

轉貼2017年10月27日聯合晚報，供同學參考

iPhone X開放預購 鴻準淡定先觀望

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

蘋果iPhone X今（27）日開放預購，法人預估，鴻家軍旗下金屬機殼廠鴻準（2354），第4季在原有iPhone 8訂單及iPhone X新單挹注下，業績可望延續上季強勁成長動能。惟鴻準今日股價開高走低，盤中跌幅逾1.1%。

蘋果十周年機iPhone X正式開放預購，並於11月3日開賣，法人圈目前普遍認為，第4季iPhone X平均出貨量約為3,000萬支左右，隨零組件生產良率提升，帶動下游代工廠出貨量攀高，成長動能將延續到明年第1季。

法人預估，由於鴻準吃下蘋果新機金屬機殼主要訂單，也囊括部分iPhone 8系列訂單，預估第4季有望延續成長動能。

受惠iPhone 8出貨帶動，激勵鴻準9月營收來到207.7億元，不僅營收站上200億元大關寫下新高，年成長165.2%、月增39.3%。累計鴻準前九月營收880.4億元，年成長48.7%。

值得留意的是，市場傳出，隨iPhone X新機即將上市，蘋果已經下修iPhone 8、iPhone 8 Plus訂單，加上iPhone X初期供貨量不足，可能影響鴻準第4季成長動能，但預期效益將延續到明年第1季。

評析
由於鴻準吃下蘋果新機金屬機殼主要訂單，也囊括部分iPhone 8系列訂單，預估第4季有望延續成長動能。

p470121

轉貼2017年10月31日聯合晚報，供同學參考

任天堂報喜 Switch概念股聞聲漲

聯合晚報 記者張家瑋、吳凱中／台北報導

遊戲機大廠任天堂（Nintendo）公布上季財報表現優於預期，並上修Switch銷售量及獲利展望翻倍，台廠IC設計供應鏈原相（3227）、立積（4968）為最大受惠者，業績雨露均沾，間接帶動將上市Xbox概念虹冠電（3257）第4季營運看俏。原相、立積股價今盤中大漲5.4%、4.3%，虹冠電漲幅亦達4.3%。

法人也預估，任天堂展望偏樂觀，有望帶動相關供應鏈鴻海（2317）、鴻準（2354）營運，帶動今日盤中漲逾1%。

任天堂Switch遊戲機全球熱賣，上季財報營業利益與營收雙雙優於分析師預期，並上修止於明年3月的全年度營業利益展望至1,200億日圓，較原預估650億日圓翻倍，營收上調至9,600億日圓，高於原估的7,500億日圓，另外，也上修Switch遊戲銷量達5,000萬套，高於之前預估的3,500萬套。

IC設計中原相為Switch感測晶片供應商，由於一台遊戲機支援2組把手，因此，相較於主機出貨，把手出貨量一定會超過主機出貨，對於原相貢獻更為顯著，自今年2月以後，營收一路走高，逐月反映Switch出貨放量，隨著任天堂上修銷售目標量，可望帶動原相業績走揚。

立積為Switch WiFi元件供應商，雖然遊戲機所占營收比重不高，不過毛利率卻優於平均水準，第2季開始單月營收屢屢創下新高，除了反映遊戲機出貨暢旺之外，另外，像是亞馬遜智慧音箱Echo也採用立積WiFi元件，及三星手機WiFi元件等嘉惠業績成長。

鴻家軍旗下鴻準，負責包辦Switch組裝代工訂單，法人認為，鴻準Switch訂單備貨效應將自第3季之後遞減，但隨任天堂宣告調高遊戲機出貨量之後，鴻準Switch訂單可望延續成長動能。

評析
任天堂Switch遊戲機全球熱賣，有望帶動相關供應鏈鴻海、鴻準營運

p470121

轉貼2017年11月1日工商時報，供同學參考

新至陞前3季EPS為4.31元，Q4入淡季

工商時報  張漢綺／台北報導

新至陞科技 (3679) 公布前3季財報，新至陞第3季稅後盈餘為1.32億元，季增30.69%，單季每股盈餘為1.67元，累計前3季每股盈餘為4.31元，由於第4季逐漸進入傳統淡季，預估第4季業績將較第3季略為下滑，公司擴建昆山新廠二期，預計明年第1季可投入量產，為明年營運增添動能，新至陞表示，明年業績有機會比今年好。

新至陞科技第3季合併營業收入11.36億元，較第2季成長16.33%，較去年同期略減0.39%，營業毛利為2.85億元，單季合併毛利率為25.16%，稅後盈餘為1.32億元，季增30.69%，單季每股盈餘為1.67元，累計前3季合併營收29.79億元，較去年同期減少1.8%，營業毛利為7.57億元，合併毛利率為25.42%，較去年同期毛利率26.1%略減0.68個百分點，稅後盈餘3億4176萬元，較去年同期減少17.75%，每股盈餘4.31元。

新至陞表示，第3季為傳統旺季，資訊產品為主要出貨動能，營收及營業淨利皆超越去年同季水準。不過受到人民幣於第三季強勢升值，匯兌損失較第二季擴大，使第三季毛利率略受影響，每股盈餘為1.67元。

就產品組合來看，今年第3季資訊產品較去年同期成長21.17%，通訊產品較去年同期減少2.2%，汽車零組件產品較去年減少11.26%，其他產品類較去年同期減少1.47%，消費性電子則較去年同期下降22.71%，模具較去年同期減少10.51%。

展望第4季，新至陞表示，受到北美車市影響，汽車產品出貨量將略有下修外，資訊產品出貨仍有一定支撐，預估第4季業績將較第3季略為下滑，但會優於第2季。

新至陞昆山二期新廠建造按計劃持續進行中，預計明年第1季將可投入生產，為明年營運增添動能，新至陞表示，明年業績有機會比今年好。

評析
新至陞擴建昆山新廠二期，預計明年第1季可投入量產，為明年營運增添動能，明年業績有機會比今年好。

p470121

轉貼2017年11月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

新至陞今年獲利恐衰退  明年力拼重回成長

記者 蕭燕翔 報導

匯率衝擊，機構件廠商新至陞(3679)前三季獲利年減18%，每股稅後盈餘4.31元，法人預期，第四季營收季減近一成，全年每股稅後盈餘下修至6元左右。明年在車用、消費電子的成長動能，力拼較今年轉強下，期許營運能重回成長。不過因公司近年現金股利配發率都超過九成，隱含的現金殖利率仍是股價修正後的防禦保護。

新至陞是專業機構件廠，強項在於塑膠件的模具開發至射出的一條龍能力，其中在複合材料與雙色射出能力上，受到外界認同，近年配合市場趨勢轉向提高如車用等大件射出件的製程能力，去年獲利創下五年新高，但今年因受到美國車市景氣修正與匯率衝擊，營運反陷入衰退。

以前三季來說，稅後盈餘年減18%，特別是第三季雖營收呈現旺季動能，但因認列4,300萬元的匯兌損失，加上塑膠原料價格較去年同期漲幅不小，侵蝕毛利率，導致累計每股稅後盈餘4.31元，不如去年同期。法人最新的預期，第四季營收將較第三季下滑近兩位數，毛利率持穩，全年營收預估約40億元，年減個位數，考量匯率轉趨不利的影響，每股稅後盈餘下修至6元。


展望明年，法人認為，今年呈現持平或衰退的車用與消費電子，可能有比較好的成長動能。其中車用市場部分，公司的昆山新廠將投產，增加可接單彈性，內部也評估，除既有的客戶外，布局已久的新客戶群，應有機會發酵，加上美國車市歷經一年的修正，庫存應轉趨健康，都是明年車用可能恢復成長的關鍵。

至於消費電子，今年衰退較明顯部分是因主力客戶的產品青黃不接，但新產品已於今年第三、四季上市，加上越南廠也有機會爭取到新的消費電子客戶，法人認為明年在比較基期已降低下，重回成長機會也較今年樂觀。

法人認為，新至陞明年營運重回成長的機會較大，假設台幣與人民幣兌美元不再如今年大幅波動，獲利同步增溫的可能性也較大。而在今年獲利轉趨衰退、股價也先行修正下，高現金股利配發成為下檔的防禦保護，對此，法人預期，該公司近年現金股利配發率都逾九成，以今年獲利估算，隱含現金殖利率仍不俗。

評析
明年在車用、消費電子的成長動能，力拼較今年轉強下，期許營運能重回成長。

p470121

轉貼2017年11月3日工商時報，供同學參考

鎧勝-KY資本支出 飆180億元

工商時報 李淑惠／台北報導



鎧勝-KY（5264）公布一連串董事會決議，除了第3季獲利觸底回升，EPS達1.93元之外，該公司的資本支出吸睛，董事會通過的資本支出預算高達人民幣38.93億元，以目前匯率換算，折合新台幣飆破百億元，達179億元，為了因應資金需求，鎧勝-KY預計辦理1億股為上限的現金增資，估募資規模可望逾百億元。

鎧勝-KY為蘋果供應鏈，原以iPad為供貨主力，營收比重一度高達60％，隨著平板電腦景氣疲弱，鎧勝-KY持續轉型，今年傳出已拿下iPhone側鍵訂單，市場屢傳鎧勝-KY有機會跨足iPhone金屬機殼訂單，從鎧勝-KY投入大規模資本支出來看，傳言似乎不假。

而日系外資券商在10月下旬就出具報告，指鎧勝-KY的iPhone金屬機殼訂單在第4季可望趨向明朗，並展開新一輪資本支出計畫，該券商預估鎧勝-KY初期在iPhone的滲透率達3～5％，而每增加5％的滲透率，就可替鎧勝-KY帶來30％的營收增長。

iPhone平均每年出貨規模約有2.2億支，新款的iPhone X屬於不鏽鋼邊框結合玻璃背蓋設計，由鴻海集團旗下的鴻準獨拿，iPhone 8以及iPhone 8 Plus則為鋁鎂合金邊框結合玻璃背蓋設計，由可成承接訂單，外傳Jabil也是供應鏈之一；iPhone的金屬機殼始終維持兩大一小的供貨比重，若2018年下半年鎧勝-KY成功擠進供應鏈，則兩大一小的供應鏈態勢將轉成兩大兩小。

因應資本支出需求，鎧勝-KY董事會也通過辦理1億股為上限的現金增資，以鎧勝-KY昨日收盤價119元計算，倘若股數全數發足，初估可從資本市場募集逾百億元資金。

鎧勝-KY昨日同時公布第3季財報，第3季毛利率回升至17％，營益率也重返2位數達10％，單季稅後純益達6.55億元，季增75％、年增101.54％，第3季每股稅後純益為1.93元，累計今年前3季EPS達4.04元。

評析
市場屢傳鎧勝有機會跨足iPhone金屬機殼訂單，從投入大規模資本支出來看，傳言似乎不假。