散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2016年1月22日蘋果日報，供同學參考

蘋果三星玩新梗 台廠進補
英業達傳拿下i7耳機訂單 散熱3雄獲S7認證

【王郁倫╱台北報導】

求新求變
智慧手機大廠創新突圍，蘋果傳新一代iPhone 7為求更輕薄，拿掉耳機孔，英業達（2356）將獲無線耳機周邊訂單，預計2016年第4季出貨，將是英業達2001年接iPod訂單以來再打蘋果光；三星也拼效能，傳新一代S7將率先用熱導管解熱，3家台零組件廠雙鴻（3324）、奇鋐（3017）、超眾（6230）雨露均霑首季開始出貨。

智慧手機戰局激烈，三星跟蘋果激戰，今年盛傳都各有「數字7」的新品上市，期望以新穎設計重新吸引消費者目光。根據外媒指出，新iPhone 7追求更輕薄機身，取消耳機孔設計，並可能採用雙鏡頭等新設計，雖目前無法確認主流音訊傳輸介面為何，不過根據供應鏈消息，英業達可望拿下蘋果iPhone 7無線耳機的訂單，第4季出貨。對此英業達表示身為專業設計代工廠，不評論訂單傳言。

估明年大幅貢獻業績
不過，該消息已在法人圈傳開，法人指出，由於該無線耳機為選配，並非標配，所以數量不如上億支標配耳機規模大，加上年底出貨，對今年業績貢獻也不會太高，2017年才會有明顯貢獻，不過這也是英業達再度與蘋果合作新產品類別。

英業達旗下英華達在2001年起開始代工iPod，打開雙方合作起點，英華達也因此營運大增，2005~2006年衝上1200~1400億元年營收高峰，過去也仍替蘋果代工周邊，包括連接埠轉接頭等裝置，2014年英業達曾與廣達（2382）爭取AppleWatch訂單，2015年英業達則透露將與蘋果合作會讓外界驚訝的智慧家庭新品，引起外界猜測。

蘋果求新求變，三星也傳出大膽導入熱導管為手機高熱解套，供應鏈傳出，三星旗艦機S7系列已經認證3家台灣熱管供應廠商，將採用熱管散熱，2月MWC大展發表。由於需求大，包括雙鴻（3324）、奇鋐（3017）、超眾（6230）都為供應商，2月開始量產，3月大量出貨，不過由於保密協議，3代工廠都表示不評論傳言及客戶資訊。

傳S7導入熱導管解熱
由於手機效能不斷提升，高階手機運算速度已經可以取代低階電腦，手機大廠紛紛尋求更好散熱方案，過去手機散熱以成本低的石墨片及銅箔片為主，但由於處理器效能不斷提高，2014年起各品牌手機業者都紛紛測試0.06毫米熱導管可行性，但除部分日系品牌單一機款嘗試，尚未有主流機大量採用，台廠已送樣測試鴨子划水布局2年。

供應鏈分析，過去智慧手機大廠因產品競爭激烈，新品推出速度快，深恐率先採用熱導管會增加量產風險，影響新品上市速度，加上主流手機數量大，憂心供應鏈產能不足，且過去熱導管成本與石墨片仍有價差，但隨價差縮減，2016年手機大廠紛紛精簡手機機款，新機布局策略漸趨穩健。

由於手機廠簽署保密協議，但透露熱導管產線2月過年期間確實會小量加班，保持3分之1人力年假上班趕工，以因應交貨，已是過去淡季少見現象。

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轉貼2016年1月22日工商時報，供同學參考

伺服器、微型熱管訂單旺，超眾過年加班趕工

【時報記者張漢綺台北報導】

    受惠於伺服器及超薄型微型熱管出貨放量，超眾(6230)第1季接單優於預期，為因應訂單需求，超眾今年2月過年期間將加班趕工，在訂單需求強勁下，超眾今年第1季業績可望淡季不淡，有機會挑戰歷年同期新高。

　由於伺服器及NB等散熱訂單強勁，超眾去年12月未受電子產業傳統淡季及12月逢年底盤點等因素影響，單月合併營收達6.31億元，較11月增加14.52%，創下單月歷史新高，累計去年第4季合併營收為17.61億元，較第3季成長15.1%，亦創下單季歷史新高，累計104年合併營收為60.42億元，較103年成長1.73%。

　超眾去年第3季合併營收為15.3億元，較第2季成長6.69%，營業毛利為3.8億元，單季合併毛利率為24.88%，較第2季增加2.53個百分點，稅前盈餘為2.81億元，稅後盈餘為2.2億元，創下單季歷史新高，單季每股盈餘為2.56元；累計去年前3季合併營收為42.78億元，營業毛利為10.08億元，毛利率為23.58%，稅前盈餘為6.29億元，稅後盈餘為4.54億元，每股盈餘為5.26元；由於超眾去年第4季合併營收衝高，獲利可望有不錯的表現。

　隨著超薄微型熱管需求湧現，且伺服器接單優於預期，超眾今年農曆年期間必須加班趕工，在訂單需求強勁下，超眾今年第1季業績可望淡季不淡，有機會挑戰歷年同期新高。看好超眾今年業績，外資及投信今年以來持續買進超眾，自1月4日至1月21日，外資及投信共買超超眾逾3900張，讓超眾股價表現相對強勢。

評析
在訂單需求強勁下，超眾今年第1季業績可望淡季不淡，有機會挑戰歷年同期新高。

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轉貼2016年2月2日工商時報，供同學參考

搶搭VR及無人飛機，建準創9個月新高價

【時報記者張漢綺台北報導】

    建準(2421)布局無人飛機及VR的微型風扇及馬達，成果逐漸顯現，法人預估，建準今年業績可望優於去年，在法人買盤力挺下，建準近期股價強勢大漲，今天盤中再逆勢大漲逾6%，盤中股價創下104年4月30日以來新高。

　VR、無人飛機的攝影機進入商品化，由於VR鏡片、影像處理及無人飛機攝影機均需要解熱，帶動高毛利微型風扇需求逐漸湧現，加上建準在微型風扇散熱技術的專利佈局完整，近期出貨穩定放大中，除微型風扇外，目前建準亦已開始出貨控制無人飛機攝影機攝影角度的雲台馬達及螺旋槳馬達，隨著VR及無人飛機市場需求高度成長，可望推升建準未來業績。

　過去建準產品以NB風扇為主，近幾年公司朝伺服器、家用及汽車產品發展，目前伺服器風扇佔營收比重已逾10%，車用空調系統及座位風扇比重亦逐步攀升，加上VR及無人飛機相關風扇及馬達出貨放量，讓建準今年業績看好。

　建準去年前3季合併營收為74.66億元，營業毛利為14.6億元，合併毛利率為19.57%，稅前盈餘為3.72億元，稅後盈餘為2.76億元，每股盈餘為1.1元。
　建準去年第4季合併營收為26.47億元，季減4.16%，累計104年合併營收為101.13億元，較103年成長6.09%。

　看好建準今年業績，近期法人積極買超建準，累計過去11個交易日三大法人共買超建準1571張，在法人買盤力挺下，建準近期股價強勢大漲，今天盤中再逆勢大漲逾6%，盤中股價創下104年4月30日以來新高。

評析
建準布局無人飛機及VR的微型風扇及馬達，成果逐漸顯現，今年業績可望優於去年   

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轉貼2016年2月12日蘋果日報，供同學參考

蘋果供應商超眾、兆利　笑納1月營收佳績

王郁倫／台北報導

蘋果零組件供應鏈受惠農曆年前提貨效應，目前結算1月業績好消息不少，散熱模組大廠超眾（6230）跟樞紐廠兆利（3548）1月營收雙創歷史新高，雙鴻（3324）1月營收也傳「雙增」表現不俗，僅新日興（3376）營收僅6.02億元創23個月來新低，表現失色。

雖筆電首季進入正常季節性淡季，但受惠多角化布局得宜，散熱模組大廠超眾繼12月營收衝上6億元大關創歷史新高後，1月再度交出好成績，以6.54億元連續第2個月登歷史新高，好成績主要來自伺服器及超薄散熱管客戶需求，由於客戶將在2月中下旬發表後開賣，超眾除過年提前開工趕出貨，也期待客戶機王銷售開出好成績拉抬熱管需求。超眾1月營收月增3.65%，年增率也有6.83%。

雙鴻尚未公布1月營收，但法人傳出業績將優於4.5億元，年增率跟月增率都正成長，不過尚無法挑戰歷史新高5.3億元，法人估隨蘋果第2季新筆電散熱模組開始出貨，加上超薄熱管訂單加溫，第2季展望也相當樂觀。

筆電樞紐廠兆利1月營收為4.44億元，年增率高達58.66%，月增率也有3.5%，是連續第2個月創新高，除受惠客戶年前提貨需求，兆利也拉高對戴爾跟惠普高階顯示器供貨比例，是挹注兆利業績逐月走高主因，目前僅新日興在新MacBook尚未推出下，1月營收度小月僅6.02億元，創23個月以來新低。

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轉貼2016年2月16日經濟日報，供同學參考

散熱模組 上月營運燒

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



散熱模組廠元月營收表現強勁，雙鴻（3324）、超眾受惠供應三星的散熱模組產品開始強力出貨，單月營收均創歷史新高；同為三星概念股的奇鋐，元月營收也攀上歷史第三高。

三星預計在西班牙時間下周一（21日）舉行的世界移動通信大會（MWC）開幕前舉辦新產品發表會，發表下一代旗艦級手機Galaxy S7。外傳這款手機首度採用雙鴻、超眾、奇鋐等台灣廠商的散熱模組，元月起陸續出貨，隨著Galaxy S7正式上市，雙鴻、超眾與奇鋐出貨量可望進一步放大。

雙鴻元月營收首度突破5億元大關、達5.38億元，年增23.6%、月增20%。在基本面助攻下，雙鴻昨日股價攻上漲停板，收56.2元，上漲5.1元。

超眾也在微型熱管出貨大增帶動下，元月合併營收達6.54億元，月增3.4%、年增33.9%，連續二個月創新高。奇鋐元月營收同步來到旺季水準、達22.6億元，月增5.3%，年增6.8%。

此外，風扇廠元山元月營收為1.8億元，月增9%、年減22%。元山表示，近日連日濕冷天氣，加上尾牙採購買氣帶動元月家電部門營收。展望今年，家電部門與熱傳導部門均可望維持穩定成長。

元山表示，旗下中國尚朋堂去年完成通路商調整，整體費用大幅下降，但營收仍維持與前年相當，其中，尚朋堂主力產品電磁灶更是目前中國市場領導品牌。去年第4季推出營養磨方健康調理機，由於產品定位明確，符合華人食補的飲食習性，受到大陸通路商好評，因此公司決定加大今年在中國經營的步伐。

元山今年在中國市場將採取雙品牌策略，除了原來尚朋堂產品外，元山品牌也將進入中國市場，增加產品多樣性。至於熱傳導事業部門，去年歐洲車廠完成車種調整，由於去年第2季起開始調整，在基期較低下，預估第2季起會明顯成長。

評析
雙鴻、超眾受惠供應三星的散熱模組產品開始強力出貨，單月營收均創歷史新高

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轉貼2016年2月18日工商時報，供同學參考

薄型熱管好補，雙鴻1月EPS達0.55元

【時報記者張漢綺台北報導】

    受惠於薄型熱管出貨開始放量，雙鴻(3324)1月合併營收達5.38億元，月增20.36%，創下單月歷史新高，公司自結1月稅後盈餘為4048萬元，單月每股盈餘為0.55元。

    超眾(6230)及雙鴻深耕薄型熱管多年，經過逾3年的測試，終於獲得智慧型手機品牌廠開始採用，在韓系智慧型手機品牌廠薄型熱管開始大量拉貨，超眾(6230)及雙鴻1月合併營收同步登高。

    由於雙鴻近期股價狂飆，今天亦公告獲利自結數，1月稅前盈餘為5566萬元，稅後盈餘為4048萬元，每股盈餘為0.55元，表現相當亮眼。

    事實上，雙鴻業績在去年第3季就展現強勁爆發力，由於蘋果Macbook散熱模組、電競電腦相關產品及伺服器出貨攀高，加上業外挹注，雙鴻去年前3季合併營收為33.8億元，營業毛利為4.96億元，合併毛利率為14.68%，稅前盈餘為1.62億元，稅後盈餘為1.1億元，每股盈餘為1.55元；雙鴻自結去年第4季合併營收為13.11億元，稅前盈餘為8617萬元，稅後盈餘為6852萬元，單季每股盈餘為0.96元；累計104年稅後盈餘為2.51元。

評析
在韓系智慧型手機品牌廠薄型熱管開始大量拉貨，超眾及雙鴻1月合併營收同步登高。

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轉貼2016年2月18日經濟日報，供同學參考

泰碩今年EPS 挑戰3元

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



連接元件廠泰碩（3338）積極轉型成為散熱廠，泰碩今年逐季增加伺服器散熱的新客戶，伺服器散熱占營收比重從去年10%，2016年可望倍增到30%，法人預估，泰碩今年獲利成長三至五成。

法人表示，由於毛利率改善，泰碩去年第4季毛利率及單季獲利，達到全年高峰，每股稅後純益約1.9元。今年因為在通訊應用取得大陸指標廠商合格供應商，EPS可望從2.5元起跳，並挑戰3元。

據了解，目前計劃在手機導入微型熱管的韓系手機大廠積極詢問泰碩產能狀況，泰碩並已送樣，未來也會有一家美國和中國的中小型手機廠採用泰碩的微型熱管；至於蘋果iPhone目前嘗試開發另外一種散熱的解決方案-均熱板（VC），並與泰碩共同開發，去年泰碩為蘋果開發0.4mm，今年開始開發0.3mm。

據了解，VC由於是正方形，四個面都要封，技術難度高，蘋果內部評估，一旦克服天線效應，均熱板的解熱效應比熱導管好。

散熱族群今年以來股價狂飆，包括超眾、雙鴻都有可觀的漲幅，產品橫跨連接器和散熱兩大領域的泰碩，近年來在散熱領域的比重持續拉高，今年可望受惠通訊雲端產業的帶動，今年營收可望有二位數成長。

據了解，泰碩過去在散熱領域已供應中國中興通訊基地台應用，由於單價高、技術水準高，一直是泰碩獲利的金雞母，如今泰碩再下一城，與國內伺服器大廠關係良好，已被指定為第二供應商，預估本季開始出貨。

泰碩主管表示，泰碩過去因最大客戶聯想的比重過高，因此致力開發新客戶，今年起，將會一季增加一個新客戶，第2季將是台灣的伺服器大廠，下半年則是中國的通訊客戶會開台出貨。

泰碩去年營收結構中，散熱相關包括熱管與模組的占比達66%，超越連接器34%，其中，伺服器約占10%，今年泰碩的散熱比重可望超過七成，伺服器也會倍增到30%。

評析
泰碩伺服器散熱占營收比重從去年10%，倍增到30%，今年獲利成長三至五成。

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轉貼2016年3月1日工商時報，供同學參考

手機迎微型熱管時代，超眾、雙鴻錢景閃亮

【時報記者張漢綺台北報導】

    三星電子(Samsung Electronics)發表新款手機Galaxy S7，首度採用散熱導管設計，為散熱產業開啟龐大新商機，據了解，此次S7微型熱導管供應商為超眾(6230)、雙鴻(3324)及奇鋐(3017)，其中又以超眾及雙鴻為主力供應商，隨著S7拉貨潮正式啟動，超眾及雙鴻業績可望自3月起飛，若微型熱導管能成為三星手機未來主要散熱的模式，甚至引領其他手機品牌廠跟進，對超眾、雙鴻及奇鋐等深耕手機微型熱導管的散熱廠而言，將是「錢景」閃亮。

　  目前智慧型手機散熱，多數採用石墨作為散熱材質，加上金屬機殼協助散熱，或是透過軟體程式解熱，不過雲端應用增加及物聯網時代來臨，帶動高速傳輸需求大增，且雙鏡頭等可望逐漸成為智慧型手機標準配備，智慧型手機功能不斷提升，傳統解熱方式已無法完全解決手機過熱問題，智慧型手機常被迫降頻運作方能不致於過熱，散熱已成為各大手機品牌廠迫切解決的問題；由於微型熱管可以將熱均勻導至手機板，有效避免單點過熱，並可透過將熱導向大面積，達到迅速散熱的效果，對急欲解決散熱問題的手機廠而言深具吸引力。

　  根據業界傳聞，三星最新旗艦手機Galaxy S7及S7 Edge傳將採用2款處理器，其中高通驍龍(Snapdragon)820機種主要鎖定北美市場，其他國際市場則採用三星自家14奈米8核心Exynos 8890，此次三星Galaxy S7系列採用散熱導管，主要是搭配高通處理器機種，至於三星處理器機種並未採用，市場推估，採用散熱導管機種出貨比重約在50%以下，雖然相關訊息未獲三星證實，但三星手機正式導入微型熱管，仍為「一直只聞樓梯響、不見訂單來」的手機微型熱導管注入一劑強心針；據了解，超眾及雙鴻微型熱導管已自去年12月底開始小量交貨，目前出貨量逐月放大中。

　  超眾去年前3季合併營收為42.78億元，營業毛利為10.08億元，毛利率為23.58%，稅前盈餘為6.29億元，稅後盈餘為4.54億元，每股盈餘為5.26元；超眾去年第4季合併營收為17.61億元，較第3季成長15.1%，創下單季歷史新高，累計104年合併營收為60.42億元，較103年成長1.73%，法人預估，超眾去年每股盈餘可望達7.5元到8元。

　  雙鴻去年前3季合併營收為33.8億元，營業毛利為4.96億元，合併毛利率為14.68%，稅前盈餘為1.62億元，稅後盈餘為1.1億元，每股盈餘為1.55元；公司自結去年第4季合併營收為13.11億元，稅前盈餘為8617萬元，稅後盈餘為6852萬元，單季每股盈餘為0.96元；累計104年每股稅後盈餘為2.51元。

　  奇鋐去年前3季合併營收為189.46億元，營業毛利為22.73億元，合併毛利率為12%，稅前盈餘為7.57億元，稅後盈餘為5.26億元，每股盈餘為1.49元；奇鋐去年第4季合併營收為67.28億元，季減1.59%，累計104年合併營收為256.74億元，較103年成長6.77%。

　  微型熱導管自1月開始大量出貨，亦反應在超眾、雙鴻及奇鋐的1月合併營收，超眾1月合併營收為6.54億元，月增3.65%，年增33.95%，連兩個月創下單月歷史新高；雙鴻1月合併營收為5.37億元，月增20.4%，年增23.68%，同步創下單月歷史新高，奇鋐1月合併營收為22.63億元，雖未創新高，但亦較去年12月增加5.35%，年增6.87%。

　  為因應手機微型熱管訂單需求，超眾及雙鴻加快微型熱導管擴產腳步，據了解，目前超眾微型熱導管月產能約500萬支，由於超眾深耕微型熱導管多年，且超眾有自組微型熱導管自動化生產設備的技術，在生產線自動化比重高於同業下，超眾微型熱導管良率已達80%到85%，且持續進步中，而雙鴻傳聞亦已將月產能擴產至600萬支，良率亦已提升到70%以上；至於奇鋐，由於奇鋐採微型熱導管及石墨片併進策略，微型熱導管月產能相對較少，實際出貨量仍待觀察。

隨著S7拉貨潮正式啟動，市場預估，3月起超眾及雙鴻微型熱導管出貨量可望逾200萬支，甚至有機會單月出貨達300萬支；而超眾及雙鴻業績亦可望自3月起飛，在微型熱導管、伺服器等產品出貨穩定成長下，超眾、雙鴻及奇鋐今年業績均可望優於去年，法人預估，超眾今年獲利有機會較去年成長50%，雙鴻因去年基期較低，今年獲利可望較去年倍增，奇鋐今年每股盈餘亦有挑戰3元以上實力。

評析
微型熱管可將熱均勻導至手機板，有效避免單點過熱，並將熱導向大面積，達到迅速散熱的效果

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轉貼2016年3月2日經濟日報，供同學參考

超眾產能倍增 獲利衝

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



散熱模組廠切入手持式裝置，近期市場傳出，龍頭廠超眾（6230）的微型熱導管產能將在3月起正式放量，若與2月相比，產出可望倍數成長。據了解，隨著國際大廠開始採用，其他品牌手機廠也正在評估，目前已有三家手機廠與超眾進入產品測試的階段。

法人表示，超眾微型熱導管元月產能為80萬支，在客戶開始積極拉貨下，雖然2月有春節期、出貨淡季，但是產能仍逐步攀升，2月增加至100萬支，3月將上看200萬至300萬支。隨著產能持續攀高，將對本季營收有顯著貢獻。

近期市場傳出，超眾微型熱導管導入韓系手機大廠供應鏈。超眾表示，針對客戶資訊，不予表示意見。據了解，為讓微型熱導管能放入智慧型手機內，因此智慧型手機使用的微型熱導管厚度「超薄」，也拉高製造的門檻與難度。

超眾1月的良率約在70%至80%間，2月已爬升到83%至85%，由於機器設備為超眾自行研發設計組裝，自動化比重相當高，隨著人員操作熟練度持續提升，3月良率有機會再拉高，貢獻獲利表現。

超眾去年受惠於伺服器下半年接獲中國大陸兩大白牌品牌客戶，伺服器領域今年營運可望持續成長，法人表示，去年這部分總出貨量達800多萬台，今年估將有900萬台，營收貢獻年增5%至6%。

在筆電方面，雖然今年超眾出貨量將會下滑，但在電競相關產品加入的帶動下，將可彌補一定的缺口。儘管NB拉貨動能開始進入淡季，但是超眾去年12月營收以6.32億元創下單月歷史新高後，今年1月再以6.54億元改寫紀錄，連續二個月逆勢創歷史新高，市場預期，超眾今年整體營運在伺服器及微型管帶動下，獲利成長動能值得期待。

評析
超眾今年整體營運在伺服器及微型管帶動下，獲利成長動能值得期待。       

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轉貼2016年3月14日蘋果日報，供同學參考

仁寶奇鋐吃聯想AIO大單
仁寶拿下130萬台 奇鋐30萬台

【王郁倫╱台北報導】

市場傳出，英業達（2356）集團的聯想一體成型機（AIO）專案結束，今年部分訂單由仁寶（2324）跟奇鋐（3017）搶得，使得今年聯想AIO組裝供應商從5家增至6家，仁寶約拿下130萬台大單，奇鋐也有30萬台。奇鋐表示，主要是配合客戶要求，提高桌上電腦跟AIO整機組裝度。

供應商增至6家
為提高集團資源整合，英業達2015年向冠捷買下英冠達股權，11月正式併入集團內，當時即盛傳英冠達主力客戶聯想訂單告一段落，近期市場傳出，聯想2016年AIO（All-in-One，一體成型機）釋單更分散，其中仁寶獲得更多釋單，散熱風扇大廠奇鋐也入列，拿下30萬台大單，讓聯想AIO供應商從5家增至6家。

仁寶去年拿到的聯想AIO訂單約90萬台，今年衝上130萬台，機型衝上7款，增幅達44%，成為2016年AIO大贏家。奇鋐從機殼及散熱模組廠起家，2016年也打入聯想AIO組裝供應鏈，傳拿下30萬台訂單。對此奇鋐表示，該數字差距不遠，主要是配合客戶，從原本Level 5機殼、電源等組裝提高到加入面板及主機板出貨，朝整機組裝發展。

AIO市場衰退3%
AIO受到電腦買氣欠佳影響，今年市場規模預估僅1289萬台，年衰退3%，比去年衰退5%縮減，由於相對桌上電腦買氣穩定，AIO佔桌上電腦比例今年將衝破10%大關，來到11.3%，除一般消費市場，也有不少店家以AIO當作端點收銀機（POS）或叫號機，應用領域大增。

聯想已超越蘋果自2014年起成為AIO龍頭，Digitimes研究中心分析師徐康沛估今年聯想出貨403萬台，比蘋果iMac出貨350萬台領先一大截，是前5大AIO品牌中唯一正成長者。

不過，雖聯想AIO業務獨強，但供應鏈過於分散，共有6家組裝廠，故沒有誰是真正大贏家，相對而言，聯想今年釋單給仁寶比例增，新增奇鋐，而英冠達及緯創（3231）比例雖降低，但英冠達還有惠普及華碩（2357），出貨量僅次於廣達（2382），是AIO代工廠2哥。

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轉貼2016年3月14日工商時報，供同學參考

超眾豪氣 逾7成獲利分股東

記者鄭淑芳／台北報導



散熱模組龍頭廠超眾（6230）去年獲利大爆發，以每股稅後盈餘7.77元傲視群雄，賺大錢的超眾也不小氣，豪氣拿出逾7成的獲利，大方與股東分享，初估股利配發率達70.8％，也創下歷年第三高，僅次於2009年的79.4％以及2010年的77.6％。

超眾去年下半年接獲中國大陸兩大白牌品牌客戶，伺服器大賺，帶動全年獲利成長，法人初估超眾去年伺服器散熱模組年出貨量即達800多萬台，帶動去年下半年業績呈大幅成長，第四季合併營收17.61億元，呈季增15.1％，成功創下單季歷史新高，累計全年合併營收60.42億元，也順利攻高，較前年險勝1.73％。

由於營收規模持續放大，再加上高毛利率的伺服器散熱模組佔比拉高，去年第四季毛利率異軍突起，達到27％，較前年同期24.5％激增2.5個百分點，也較上一季的24.9％，上揚2.1個百分點，致去年全年平均毛利率達到24.6％，每股稅後盈餘也出現7.77元的歷史新高數字，大幅超前去年創下的新高數字6.6元，獲利成長率和營收成長率差距明顯拉大。

儘管超眾去年股利配發率逾7成，但由於股價拉高，以上周五的收盤價141.5元計，殖利率僅3.88％。

去年獲利令市場驚艷的超眾，3月15日應證交所邀請擬召開有史以來首次的業績發表會，預料市場除將焦點聚焦在第二季展望外，新跨入的手機散熱商機有多少，以及近期市場傳言散熱模組廠遭三星砍價可信度有多少，也都是法人關注的重心。

超眾今年首季表現不差，其中微型熱導管，法人初估元月產能已達80萬支，2月雖有農曆春節作梗，但在擴大加班下，單月產能仍穩步向上攀升至100萬支，初估2月良率已達83％至85％，明顯優於元月70％至80％，法人看好超眾3月可望有效放量，產能上看200萬至300萬支。

至於去年有效推升獲利成長的伺服器散熱模組，今年出貨仍可望穩步升溫，不排除今年總出貨量有機會看到900萬台，優於去年的800多萬台，營收貢獻估可年增5％至6％。

評析
微型熱導管元月產能已達80萬支，2月向上攀升至100萬支，3月產能上看200萬至300萬支。

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轉貼2016年3月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準3月營運動能轉強，Q2將有多項新品量產

記者 鄭盈芷 報導

受到NB淡季、電腦棒新品出貨遞延影響，建準(2421)前2月營收仍呈年減，不過法人看好，隨著代工廠拉貨動能回升，加上應用於電腦棒、無人機、電子口罩、VR等新品的風扇即將量產，建準3月營收將明顯轉強，而Q2在眾多新應用加持下，目前能見度也明朗。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，目前NB、DT約佔營收3成、Server則約佔營收1成，IT應用以及工業設備、家電與消費電子則都各佔約1成，其餘則有通訊、車用、LED等；建準去年下半年隨著毫米風扇新應用陸續發酵，帶動整體獲利結構持續轉佳，今年隨著各式輕薄化應用興起，預期建準今年毛利率還有提升空間。

建準受到NB淡季，以及電腦棒新品出貨較原先預期遞延，導致建準1、2月合併營收都較去年同期衰退，不過法人看好，隨著NB拉貨需求回升，加上許多新品陸續將進入量產階段，建準3月合併營收有機會較2月明顯跳升，且也可望優於去年同期，法人以此估算，建準Q1合併營收仍可望不低於去年同期。

展望Q2，隨著NB出貨回歸正常，加上伺服器出貨持續增溫，建準Q2營收將較Q1增溫，而值得注意的是，由於建準今年有許多搭配較小尺寸、或甚至毫米風扇的產品都將於Q2放量，例如電腦棒、電子口罩、無人機、VR等應用，法人認為，建準Q2營運將有可期待的空間。

建準主要的競爭核心即在於小型化風扇，而其毫米風扇尺寸可低於1公分，更是全世界最小、最輕薄的風扇產品，法人指出，建準毫米風扇從去年下半年開始放量，由於毫米風扇的毛利率高於建準目前平均毛利率，也帶動建準下半年毛利率改善，而建準去年毫米風扇估仍佔營收比重5%以下，不過今年在眾多新品加持下，法人看好，建準今年毛利率仍有持續提升的空間。

另外，建準也持續與電動車電池模組、電動車廠與充電樁廠商合作，目前電動車相關風扇產品雖對其營收貢獻尚小，不過法人看好此塊未來成長性，而建準因布局完整，未來有望成為直接受惠廠商。

建準2015年合併營收為101.13億元，年增6.09%；2015年前3季EPS為1.1元，法人推估，建準去年EPS應在1.6~1.7元，而以公司過往平均配息率8成以上估算，隱含殖利率還是很不錯。

評析
由於建準今年有許多搭配較小尺寸、或甚至毫米風扇的產品都將於Q2放量，Q2營運將有可期待的空間。

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轉貼2016年3月16日工商時報，供同學參考

超眾 微型熱管良率突破9成

記者鄭淑芳／台北報導

散熱龍頭廠超眾（6230）昨日召開有史以來首場法說會，並捎來好消息，超眾總經理吳惠然指出，手機用微型熱管良率現已突破9成，台灣廠月產能上看350萬支，較農曆年前激增逾75％，至於市場傳言客戶要求降價？吳惠然則直言，「目前沒有接到電話」。

超眾去年業績長紅，每股獲利成功連續3年新高，去年EPS 7.77元，就連毛利率24.59％及淨利率11.1％表現也十分耀眼，較前一年度的24.04％及9.59％，穩步向上，並成功攀頂。

吳惠然指出，去年毛利率創高，主要是因為規模經濟放大，尤其是去年第4季營收達到17.65億元，較過去3年第4季的均值15億元成長近2成。今年首季表現，依前二個月的接單看來，表現優於去年同期，應該沒有疑慮。

超眾副總經理林志仁指出，隨著物聯網時代的來臨，散熱已跳脫傳統個人電腦裝置為主框架，運用趨於廣泛，從雲端資料中心、網通設備、智慧家電、車用電子、太陽能節電，不過以去年第4季的出貨言之，伺服器和筆電散熱仍為大宗，營收占比均為4成，其次為網通占15％，其他僅占5％。

林志仁指出，為因應產業新散熱運用及散熱產品需求的增加，超眾為自己設定了3S的技術研發目標，將傾全力深化輕巧（Slight）、薄（Slim）及強（Strong）的技術能力，另也會擴大熱管、熱板、散熱模組產能。

林志仁透露在既有的重慶群祥科技外，去年又在其廠房附近籌建重慶新廠，新廠預定今年底或明年初完工，著眼於台灣廠廠房老舊，現初步規畫將台灣舊廠拆掉重蓋廠辦，未來擬將台灣廠的部分熱板、微型導管訂單轉至重慶廠生產，不過，轉單的時間應該不會很快。

除了新廠可能挹注新產能，舊廠靠著自動化產能也明顯放大，吳惠然指出，現昆山廠光採一班制，月產能就已達到500萬支，若再加一班，則可望達到700～800萬支，至於台灣廠的月產能也在農曆年後，提升至350萬支，較農曆年前的200萬支激增。

評析
手機用微型熱管良率已突破9成，台灣廠月產能上看350萬支，較農曆年前激增逾75％

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轉貼2016年3月16日經濟日報，供同學參考

超眾接單旺 拚賺一股本

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



散熱模組廠超眾（6230）總經理吳惠然昨（15）日表示，旗下所有產品線良率都已超過九成，農曆年後台灣生產線大擴產，一個月內，月產能從200萬支大增至350萬支。法人看好，超眾今年接單強勁，全年有望賺逾一個股本。

市場預期，超眾一個月內台灣廠區大舉擴產75%，應是為因應智慧手機客戶強勁需求強勁，提前為接下來的拉貨旺季做準備。超眾去年每股純益7.77元，每股擬配發現金股利5.5元，以昨天收盤價142元計算，現金殖利率約3.8%。

超眾今年首季業績表現亮眼，據悉，公司除了取得韓系手機廠訂單之外，亦有三家手機廠步入測試階段，在今年筆電、伺服器業務持續穩定，又有新的微型導管業務加入下，今年營運成長可期，法人預估，今年有機會賺超過一個股本。

超眾昨天參加證交所法說會，是該公司成立42年來，首度於證交所召開大型法說會。超眾是國內散熱模組的指標企業，加上近期搭上韓國大廠訂單題材，昨天法說會法人擠爆會場，在正式開始前30分鐘，法人就已經先卡位、搶好位置。

超眾副總經理林志仁表示，物聯網時代來臨之後，散熱模組的應用相當廣泛，例如雲端資料中心、網通設備、智慧家電、車用電子、太陽能等，已跳脫過去PC的框架。從超眾去年第4季與全年的財報表現，就透露出成長契機。

法人關心應用在手持式裝置的微型熱管，吳惠然表示，微型熱管是今年才開始的業務，沒有過去生產的經驗與相關參考的數字，若客戶端銷售好，對公司貢獻就會大一點，但若不好，就是貢獻有限。

日前市場傳出，某韓系手機客戶將砍下一季的微型熱管價格，吳惠然回應「還沒有接到通知」。法人也關心日本廠可能切入微型熱管商機，吳惠然表示，這市場是公開的，到最後還是比技術與實力，重點是「自己要有保養、要有免疫力」。

以超眾昆山廠單班運作來算，熱管月產能約500萬支，若增加班次，可到700萬至800萬支。超眾重慶新廠房將於今年落成，這部分規劃為筆電的產能，未來熱板或微型導管產能，則有計畫性地移到重慶。

評析
今年筆電、伺服器業務持續穩定，又有新的微型導管業務加入下，今年營運成長可期

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轉貼2016年3月19日聯合晚報，供同學參考

大廠拉貨利多 散熱模組就快發熱了？

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

預期三星將在今年的旗艦機種包括S7、Note系列皆採用熱導管，MWC發表S7，確認與法人原先預期不分版本皆採用熱導管的結論相同。此外，預期尚未發表的Note 6也將採用熱導管。

因此，預估2016年三星手機採用熱導管產值估算約22-24億元。3月開始進入三星S7新產品量產拉貨，目前觀察3月三星預計提貨訂單狀況， 雙鴻（3324）約占42%、奇鋐（3017）25%、超眾（6230）33%。

去年Qualcomm 810晶片過熱問題頻傳，因此，Samsung在下一代S7產品採用熱導管，法人認為散熱廠商量產能力已有提升，品牌廠商尋求散熱的積極度提高，預期手機散熱導管仍將出貨。

若以過去三星旗艦機種一年銷售5000萬支計算，年產值約新台幣18-22億元，擴大散熱模組產業成長機會。此外，韓系手機品牌廠商採用台廠的機會較日系高，加上Apple長期與台系廠商密切合作，未來iPhone產品動向仍值得留意。

散熱模組技術仍以日系大廠古河最為領先，不過近年並未積極擴產，僅維持高階產品出貨，提供台廠潛在成長機會。散熱產品技術過去以主被動混合式散熱模組（鰭片+風扇)為主，隨終端應用包括NB、Server皆開始強調薄型化設計，近年廠商轉以均熱板（VC, Vapor Chamber)、熱導管（Heat Pipe)為主，尤其大型伺服器資料中心強調空間節省下，帶動均熱板採用比例。

另外高階 NB也增加熱導管的採用，但近年來NB產業衰退，幸有伺服器、基地台、電競NB等散熱需求仍持續增長，提供整體台系散熱模組產業仍維持小幅成長的空間。

隨著手機追求輕薄化及高效能，在有限的產品空間內嵌入更多的IC元件與模組，使散熱需求日益升高。目前絕大部份的手機散熱採石墨片、銅箔散熱，若進一步要提升解熱，採熱導管模組將為一個選項，目前如Sony Z系列手機即採用熱導管，供應商主要以日廠古河為主，台廠奇鋐、F-聯德則間接接單。

過去其它品牌廠商雖持續進行熱導管送樣，但未有大量導入的原因主要是
1.品牌廠商透過降頻的方式，解決過熱問題。
2.熱導管縮小至0.6mm以下的可量產不高。
3.手機內部設計需另預留空間。因此，法人認為，未來手機導入熱導管的滲透率能否提升，須觀察是否有大廠開始積極採用。

評析
散熱廠商量產能力已提升，品牌廠商尋求散熱積極度提高，預期手機散熱導管仍將出貨。

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轉貼2016年3月19日聯合晚報，供同學參考

散熱找誰？三星愛戀1雙鴻、2超眾、3奇鋐

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

散熱模組產業受惠於3月開始進入三星S7新產品量產拉貨，仍以雙鴻（3324）占供貨比重最高，預期該公司全年整體熱導管出貨量達 3000萬套以上，至少貢獻營收約10億元。

雙鴻2月營收為3.56億元，較上月衰退33.7%，但仍較去年同期成長26.8%，略優於原先預期。雖受到Apple Macbook庫存調整影響，但手機熱導管出貨仍維持暢旺，單月出貨仍有1-1.5KK套，預期3月出貨量將進入新產品拉貨，單月出貨量攀升至2-3KK套，因此，原預估第1季營收達13.6億元，年成長32%，將有進一步機會上修。

隨客戶拉貨，加上下半年中國品牌手機已有導入計畫，雙鴻預計畫第2季於深圳規劃擴產，年中之前可進入量產，隨產能到位後，預期全年熱導管出貨量達3000萬套以上，至少貢獻營收約10億元，以產品淨利率約15%計算，可貢獻每股稅前約2元。

此外，雙鴻近期直接向Google爭取資料中心訂單有成，預期server散熱解決方案貢獻亦將明顯增加，加上台系電競產品去年貢獻基期較低，因此預估今年營收為66.3億元，年成長達41%，稅後淨利4.65億元，較去年大幅成長137%，EPS6.53元。

超眾2月營收4.4億，月衰退幅度32.5%，略不如原先預期，主因NB、Server庫存調整幅度較大，手機熱導管出貨約600-800K約與上月相當，加上微軟Surface Pro 4同步出貨，單月微型熱導管出貨達1.5-2KK，預期3月手機出貨量提升至1-1.5KK套。預估第1季營收達17.4億，季增32.6%，EPS2.2元。

展望今年，近期伺服器有機會開始出貨中國品牌廠商浪潮、曙光的訂單。 超眾手機熱導管產能目前約300萬套/月以上，以滿載產能推算最大全年潛在營收貢獻約12-15億元，不過以目前三星訂單份額約近3成估算，加計surface Pro，全年約貢獻9-10億元，以產品淨利率約15%計算，可貢獻每股稅前1.7元。法人預估超眾今年營收達68.6億元，年成長20%，稅後淨利8.3億元，較去年成長36.7%，EPS9.65元。

奇鋐2月營收18.5億元，主要NB、Server拉貨趨緩，不過仍持續小量出貨三星手機熱導管訂單，且聯想DT產品系統組裝level逐漸提高。法人預估奇鋐第1季營收為63億元，稅後淨利2.1億元，年成長35%，EPS0.59元。展望今年，預估營收為290.7億元，稅後淨利11.8億元，年增率60%，EPS3.34元。

評析
雙鴻第2季於深圳擴產，年中之前可進入量產，全年熱導管出貨量達3000萬套以上

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轉貼2016年4月4日工商時報，供同學參考

建準三月轉強上衝，Q2更明顯增溫

記者鄭淑芳／台北報導

建準（2421）上周呈現先殺後漲的格局，終場收在24.3元，收復所有均線。從法人籌碼來看，上周呈現土洋對作局面，外資買超1,700餘張，本土則是賣超近800張。

受到NB淡季、電腦棒新品出貨遞延影響，建準前二月營收13.79億元，仍呈年減6.43％，不過，隨著代工廠拉貨動能回升，加上新品即將量產挹注營收，市場預期3月營收將會明顯轉強，有助於壓縮今年首季營收的年減率，甚至有機會與去年同期呈等比表現。

展望第2季，建準隨著NB出貨回歸正常，加上伺服器出貨持續增溫，另外，準備多時的新產品，如電腦棒、電子口罩、無人機、VR（虛擬實境）等應用，也可陸續挹注營收，第2季營收可望較首季明顯增溫，法人推估單月營收應有機會重新站上8億元的門檻。

建準主力產品毫米風扇從去年下半年開始放量，因該項產品毛利率相對較高，成為穩住建準去年毛利率的大功臣，法人看好今年毫米風扇的營收占比可望放大，由原先的不及5％，來到5％以上，可望持續推升今年毛利率。

建準去年稅後純益4.41億元，EPS為1.77元，以其日前通過的擬配發1.5元現金股利，以上周五的收盤價24.3元計，現金殖利率達6.17％。

評析
建準隨著NB出貨回歸正常，伺服器出貨持續增溫，第2季營收可望較首季明顯增溫

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轉貼2016年4月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩Q2營收季增兩位數；全年毛利率續改善

記者 蕭燕翔 報導

大陸主力客戶季底提貨潮暢旺，零組件廠商泰碩(3338)3月營收優於預期，首季營收年增8%，法人估計，因PC占比下滑及雲端通訊應用拉升，公司首季毛利率有機會維持去年下半年旺季高峰，第二季營收將較首季成長兩位數，全年營收會有兩位數成長，每股稅後盈餘2.5-3元。

泰碩是從連接器廠出身的零組件公司，初期跟多數台商一樣，大宗應用來自PC。不過公司歷經訂單汰弱換強的調整，目前散熱應用的營收占比已超越連接器，成為最大產品類別，且經營團隊自金融海嘯後喊出的「逃離PC計畫」，也開始反應在營收比重的調整與毛利率的改善上。

以今年首季來看，毛利率偏弱的PC應用，已從去年同期的66%，降到60%左右，取而代之的是經營團隊鎖定未來五年重點產業的雲端通訊應用，占比已從去年全年平均的2-3%，跳高至12%。

而雲端通訊應用拉高的關鍵，是來自打入中興通訊供應鏈。據產業界訊息指出，泰碩之所以可以出線，成為該客戶除美商及當地廠商外的少數台商供應商，最主要是自熱管出身的背景獲得青睞，但目前泰碩還僅是該客戶的第二供應商，且尚未是所有機種都導入，未來成長性還大。

法人認為，泰碩今年靠中興通訊等通訊貢獻，全年營收占比就有機會達到一成水準。而內部期許更大的，是搭配聯想下個世代的伺服器世代交替，據了解，泰碩在前期設計搭配的滲透率不低，效應將自今年下半年至明年逐步發酵。

另外，今年散熱最熱的手機超薄管題材，泰碩也已打入一家陸系手機廠的單一機款供應鏈，6月可望交貨。未來公司也不排除採自身經營或與合作夥伴搭配出貨的方式，擴大實質挹注。

法人認為，因泰碩首季產品組合趨佳，毛利率有機會維持去年下半年旺季水準，第二季因4月有部分中興通訊訂單遞延交貨，加上工作天數恢復常態，營收季增率可望達兩位數，下半年營收也會優於上半年，全年營收看增兩位數，毛利率持續改善，每股稅後盈餘2.5-3元。

評析
泰碩今年靠中興通訊等通訊貢獻，全年營收占比就有機會達到一成水準。

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轉貼2016年4月19日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準Q2營運動能起；規劃於高雄建新廠

記者 鄭盈芷 報導

受到NB需求回溫較晚、加上電子口罩等新品遞延出貨，建準(2421)Q1合併營收與去年同期相當，不過法人看好，隨著中高階筆電拉貨回穩、車用、家電需求增溫，以及各式新應用陸續放量，建準Q2合併營收將可回到年增表現，而公司因應毫米風扇等需求放大，近期也投入4.87億元於高雄舊廠附近買地，後續將有建廠規畫。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，目前NB、DT約佔營收3成多、Server約佔營收1成，工業設備、家電與通路銷售也都佔約1成，其餘還有網通、車用、LED等。

建準受到NB需求回溫較慢，電腦棒、電子口罩等新品出貨遞延影響，Q1合併營收僅與去年同期相當，但3月單月合併營收則已突破9億元，回到年正成長表現。

觀看建準Q1獲利表現，建準Q1營收雖與去年同期差異不大，不過在產品組合改善、歐元兌台幣匯率相對回穩下，法人則預期，建準Q1毛利率將優於去年同期，Q1獲利有望較去年同期提升，不過因經濟規模、庫藏股等費用影響，Q1獲利將有可能是今年最淡的一季。

展望Q2，雖然Q2整體NB市場尚未傳出好消息，不過法人認為，建準近年NB已有選擇性接單，目前主要承接偏中高階的輕薄筆電、2in1、電競機種等訂單，因此Q2 NB訂單表現仍可持穩。

值得注意的是，建準近期歐洲車用風扇、大陸家電等訂單需求也有增溫的跡象，而像是應用毫米風扇的電腦棒、電子口罩，以及VR等產品都可望於Q2開始成長，法人認為，建準Q2合併營收將可望回到年正成長表現。

建準毫米風扇於去年下半年開始放量，法人估算，毫米風扇已佔建準去年Q4單季營收5%，而就去年全年來看，佔去年全年營收應僅約2%，不過今年隨著毫米風扇各式應用到位，毫米風扇今年全年營收比重應可突破5%。

建準因應中高階產品線持續成長，加上目前自動化製程已逐漸趨於成熟，以及考量較為關鍵的技術須留在台灣，公司近期已投入近5億元在高雄買地，後續將展開建廠的規劃。

評析
建準因應毫米風扇等需求放大，近期也投入4.87億元於高雄舊廠附近買地，後續將有建廠規畫。

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轉貼2016年4月25日工商時報，供同學參考

建準衝刺新產品 拉高毛利率

鄭淑芳／台北報導

建準（2421）以微型馬達獨步全球，在既有的技術為根基下，近二年卯足勁推新產品，電子口罩、電腦棒、VR的產品相繼出籠，因此該公司也備妥4.87億元，準備在高雄舊廠附近買地，為日後產能擴充預做準備，法人看好今年業績成長爆發力，毛利率也可望守穩20％大關。

建準衝刺新產品傳佳音，其新推出的LED照明換氣扇繼2015年贏得德國iF產品設計獎後，今年又獲得本土獎項肯定，於523件得獎作品中脫穎而出，獲得「2016台灣精品銀質獎」殊榮，是同業中唯一獲獎的產品。

建準以自有品牌行銷的LED照明換氣扇係於去年七月首度在台上市，主打的是極簡德式設計，搭配節能、靜音等技術，推出後市場反映不錯，今年將再接再勵，在通路上積極佈局。

建準隨著毫米風扇等的需求放大，近期也投入4.87億元於高雄舊廠附近買地，後續將有建廠規畫。

建準指出，此次購地係考量到日後擴建的需求，先預做準備，至於建廠進度，目前尚未有詳細的規畫，將視日後產能再做佈局。

建準去年第四季毛利率成功攻佔22.44％，成功創下IFRS以來的次高，僅次於2013年第3季的22.64％。連帶全年的毛利率也重新站上20％的關卡，達20.32％，僅較前年的20.49％，微幅走跌。

建準指出，去年第四季毛利率攻高，主要是因為產品組合轉優，就產品組合言之，目前NB、DT營收佔比逾3成、其次是伺服器（Server）營收佔比為逾1成，另工業設備、家電與通路銷售也都佔約1成，其餘則散置於網通、車用、LED等。

法人指出，若從建準產品應用的業別，似乎看不出太大的變化，不過，就其近二年的主打產品毫米風扇出貨言之，卻有大幅的成長，去年全年的營收佔比已來到2％，第四季單季已逼近5％，今年全年平均營收比重站上5％的機率不低。由於此產品的毛利率相較於其他產品為高，這也是拉抬建準去年毛利率成長的一大功臣。

評析
建準主力產品毫米風扇的營收占比可望放大，由原先的不及5％，來到5％以上