散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2017年5月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

元山Q1獲利恐受匯損侵蝕；Q2營收將拚新高

記者 鄭盈芷 報導

受惠於營收規模與熱傳比重提升，法人推估，元山(6275)Q1營業利益將明顯年增，不過受業外大筆匯損拖累，元山Q1獲利恐也難逃年減的狀況；展望Q2，在家電傳統旺季帶動下，元山4月營收創下歷史次高，法人看好，元山在家電代工與車用風扇出貨增長下，Q2營收有望創高，不過仍需持續留意匯率對獲利的影響。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次則依序為雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都約佔營收5成。

元山Q1合併營收為6.4億元，年增19.7%，主要係受惠於熱傳出貨成長，其中又以車用風扇貢獻最為明顯；在營收規模提升、熱傳比重增加下，法人看好，元山Q1毛利率將較去年同期增長，以此估算，元山Q1營業利益將較去年同期大增；不過，受到台幣急升衝擊，法人初估，元山Q1匯兌損失恐將逾2000萬元，恐拖累元山Q1獲利較去年同期衰退。

觀看元山Q2營運，受惠於傳統家電旺季來臨，元山4月合併營收達2.42億元，創下單月營收歷史次高，月減5.44%，而若將台幣升值幅度排除，元山4月營收其實與3月表現相當；法人看好，元山Q2在家電代工營收增溫，加上高雄廠風扇擴產已經完成，Q2車用風扇仍有持續成長的空間，元山Q2合併營收將有機會突破7億元創高。

不過，受到台幣匯率走升影響，由於元山熱傳事業幾乎都收美金，但成本則是付台幣，無法做到自然避險，法人也擔憂，隨著元山熱傳營收逐步擴大，匯率恐將侵蝕獲利表現，後續仍需持續留意匯率變化。

評析
元山在家電代工與車用風扇出貨增長下，Q2營收有望創高，不過仍需持續留意匯率對獲利的影響。

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轉貼2017年5月12日財訊快報，供同學參考

元山首季本業獲利創單季次高，營運可望逐季升溫

財訊快報／戴海茜報導

風扇大廠元山(6275)自結第一季合併營收6.27億元，年增17.07%，營業淨利為3428.7萬元，創下單季歷史次高紀錄，並為歷年同期新高，年成長168.75%，每股盈餘為0.1元。公司表示，受惠車用風扇在歐洲與中國市場持續成長，再加上家電部門出貨穩定，帶動第一季毛利率為22.52%。

元山第一季受到熱傳與家電事業部門生產規模持續擴大，單季本業獲利表現亮眼，惟受到台幣匯率波動影響，第一季匯損達2558.2萬元，致使第一季EPS為0.1元。

元山指出，第一季獲利雖受到新台幣升值影響，營業淨利仍創單季歷史次高紀錄，並為歷年同期新高，不僅顯示過去元山在優化產品組合上已有顯著的效果，積極布局新市場亦帶動業績逐步成長。

元山自結4月營收2.42億元，年增2.02%，累計前4月營收達8.81億元，年增14.28%。

元山表示，家電部門受惠今年初天氣較往年濕冷，帶動防潮除濕系列產品銷售暢旺，第二季起天氣逐漸轉熱，去年推出的移動式冷氣可望再度熱賣。

展望2017年，元山指出，熱傳事業部門在歐洲與中國市場出貨持續放量下，營收規模逐步放大，訂單能見度已看到第三季，營運可望逐季升溫。

評析
熱傳事業部門在歐洲與中國市場出貨持續放量下，訂單能見度已看到第三季，營運可望逐季升溫。

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轉貼2017年5月18日工商時報，供同學參考

協禧 通過二階段減資案

鄭淑芳／台北報導

協禧（3071）今年搶頭香，成為散熱族群中第一個召開股東會的公司，昨日股東會的重頭戲除改選董監外，協禧擬展開二階段的減資，也是股東會重要議案之一。

協禧昨日舉行股東會，會中除改選董監外，也順利通過二個減資案，董事長仍由黃瑞益以康勛股份有限公司代表人名義續任。協禧先前在董事會中就曾提及擬進行二階段減資，第一階段係進行資本減資3.369％，將用於彌補虧損，第二階段則規畫進行現金減資，減資幅度為14.982％，經換算現金減資後，每位股東每股可望退還1.4982元，經換算，每千股可退還股款14982元。

協禧去年底的股本約為14.61億元，在第一波減資後股本將縮小為14.11億元，待第二波現金減資後，股本將再進一步縮小至12億元。

協禧指出，兩次減資案雖已於股東會中通過，但後續仍須經主管機關核准，才得授權董事會訂定減資基準日與減資換發股票基準日。

評析
第一階段係進行資本減資3.369％，將用於彌補虧損，第二階段則規畫進行現金減資，減資幅度為14.982％

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轉貼2017年5月22日經濟日報，供同學參考

智慧音箱概念股 商機唱旺

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



隨微軟、谷歌、亞馬遜相繼投入智慧音箱領域後，蘋果也將加入戰局，最終設計已拍板定案，準備投入量產，搶食快速成長的市場商機。法人預期，智慧音箱將成為今年科技界的亮點光環，引動相關概念股成為交投新顯學。

智慧音箱成為智慧家庭中心的趨勢已成形，科技大廠以其為平台，建立全新的人機互動模式。根據Strategy Analytics預估，智慧音箱市場規模，將由2016年的590萬台一路高速成長，並於2022年大幅成長十倍。

事實上，目前市場上三大智慧音箱，包括亞馬遜的Echo Dot、谷歌的Google Home、以及微軟的Invoke，背後的語音助理核心分別為Alexa、Google Now、以及Cortana。蘋果的Siri是否能後發先至，市場均屏息以待。

凱基投顧科技產業分析師郭明錤向來精準抓住蘋果脈動，他針對智慧音箱產業剖析，因為亞馬遜的Amazon Echo高速成長，Home AI已成為蘋果無法忽視的市場，且因蘋果首款產品具備較佳聲學表現與運算效能，將定位在高階市場，售價也可能高於Amazon Echo。

法人指出，相關概念股可以留意：鴻海、台積電、英業達、聯發科、群光、良維、群電、建準、美律、致伸等。

聯發科股價表現雖落後大盤，卻打進大廠智慧音箱晶片供應鏈。

美林證券指出，就評價面來看，聯發科智慧型手機業務的風險，已大致反映在股價上，著眼聯發科非智慧型手機業務前景不差，提供營收與毛利率支撐，維持「買進」投資評等。

法人指出，良維是蘋果Home AI、Siri speaker電源線獨家供應商，成為智慧音箱題材下的最大受惠者。

外資對良維自5月以來，幾乎每天都站在加碼方，股價漲幅也來到雙位數，透露出法人押寶蘋果新商品動機。

致伸首季歸屬於母公司每股純益0.95元，近來也積極進軍智慧音箱揚聲器驅動裝置商機。

法人指出，致伸今年的主要成長動能以電聲產品為主，該公司日前也宣布，併購B&O旗下捷克子公司Bang & Olufsen s.r.o.的100%股權，有利擴大歐洲市場布局。

評析
因為亞馬遜的Amazon Echo高速成長，Home AI已成為蘋果無法忽視的市場

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轉貼2017年5月22日經濟日報，供同學參考

智慧音箱概念／美律建準 獲利進補

經濟日報 記者何佩儒、劉芳妙、謝艾莉／台北報導

智慧音箱相關零組件如電聲元件廠美律、致伸、建準等，法人點名可望搭上這波市場趨勢爆發的起飛潮。

美律在人工智慧（AI）領域布局多年，同時與國際大廠的語音助理平台合作，目前占營收比重雖不高，卻是未來相當具有潛力的市場。

美律首季稅後純益達3.2億元，年增739%，每股純益1.74元，預料第2季營收及毛利率都會較第1季為佳，主要的成長動能來自娛樂式頭戴耳機訂單的挹注。美律表示，去年表現亮眼的娛樂式頭戴耳機，今年市場依舊活絡，預估第2季的季增約三成，第3季因品牌廠持續推新產品，營收也將持續成長。

致伸近年逐漸將重心轉至行動裝置與電聲產品。致伸科技總經理楊海宏曾表示，電聲產品是致伸營運下一個爆發「利」，也是引領致伸營收扣關千億大關的重要動能。

電聲產品近年成為致伸營運重要動力，由於電聲產品平均毛利率高，有助致伸產品組合優化，也推升毛利率及獲利，致伸營收及獲利連兩年創新高，每股純益逾4元。繼Tymphany後，致伸日前宣布取得B&O旗下捷克子公司BOCZ的100%股權，擴大電聲市場版圖，挹注今年新營運動能。

建準第1季獲利表現相當亮眼，稅後純益為1.27億元，年增高達155%，每股稅後純益為0.51元。獲利翻倍成長主要受惠產品組合改變，加上經濟規模擴大。

市場預期本季建準營運有望再度優於首季；而未來則將隨蘋果智慧音箱散熱器題材的發酵，成為市場矚目焦點。

評析
未來隨蘋果智慧音箱散熱器題材的發酵，美律、致伸、建準將成為市場矚目焦點。

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轉貼2017年6月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

去年上半年毛利率基期高，雙鴻短期營運有壓

記者 鄭盈芷 報導

受到稼動率尚低、台幣大升、手機熱管跌價等不利因素衝擊，雙鴻(3324)Q1毛利率降至15%，來到近7季低點，加上匯損影響，導致雙鴻Q1 EPS僅0.11元；觀看Q2，法人認為，隨著淡季結束，雙鴻Q2毛利率將可較Q1改善，不過去年同期因手機熱管剛出，在超額利潤加持下，去年Q2毛利率創下歷史新高，而今年則估將回歸正常，以此估算，雙鴻Q2毛利率仍將較去年同期衰退。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，2016年NB約佔營收比重4成多，VGA則占2~3成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收近15~20%，其餘則較為分散；雙鴻品牌客戶則包括微星(2377)、三星、華碩(2357)與蘋果等。

雙鴻Q1合併營收為13.66億元，年減3.21%，主要係因手機熱管放量時間較晚，加上台幣大幅升值；雙鴻Q1毛利率為15%，則較去年同期的22.06%大減，除了台幣大升衝擊毛利率之外，也受手機熱管跌價、稼動率仍偏淡等多重不利因素干擾，而在業外部分，雙鴻Q1則認列了6700萬元的匯損，導致Q1 EPS僅0.11元，較去年同期的1.54元大減。

觀看雙鴻Q2營運表現，法人認為，度過新舊產品轉換的4月後，隨著VGA、NB等新品出貨增溫，雙鴻5、6月營收估可逐步回升，雙鴻Q2營收估可較Q1提升，而在毛利率表現方面，雙鴻先前毛利率已連三季下滑，法人認為，雙鴻Q2毛利率有機會止跌，預期雙鴻Q2毛利率應落在15~17%，不過，去年Q2因手機熱管新品剛出，在超額利潤加持下，雙鴻去年Q2毛利率達到22.51%的新高紀錄，若與去年相比，雙鴻Q2毛利率恐仍呈明顯衰退，短期營運仍受壓抑。

不過展望下半年，法人則認為，隨著美系新機出貨增溫，加上伺服器等新品挹注，雙鴻下半年營收可望較上半年提升，毛利率也有機會漸漸步出谷底。

評析
隨著美系新機出貨增溫，加上伺服器等新品挹注，雙鴻下半年營收可望較上半年提升，毛利率也會步出谷底。

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轉貼2017年6月3日經濟日報，供同學參考

健策6月營收衝高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導




健策（3653）接獲伺服器大廠訂單，並從6月開始出貨，營收有機會挑戰歷史新高；電動車散熱模組被歐洲大廠認證，從第4季起貢獻營收，健策未來三至五年成長動能十足。

健策總經理趙永昌昨（2）日表示，健策走過30年打下穩固的基礎，未來三年看不到什麼風險。

健策昨日舉行股東常會，趙永昌對今年營運釋出樂觀的看法，經過在伺服器和電動車的布局後，趙永昌強調，健策的自我定位已不再是沖壓件廠，而是一個全新提供散熱解決方案的廠商，現代的產品，關鍵都是散熱，因此健策未來三年內在伺服器、工業4.0的成長大，而未來三至五年則是由電動車接棒，因此未來三年除非天災人禍，健策看不到什麼風險。

據了解，健策短期內看得到的成長動能以伺服器最快，健策除了與AMD合作多年，最近健策也透過國際大廠出貨伺服器扣件，給各大資料中心，預估6月開始出貨，將明顯放量，6月營收有機會挑戰歷史新高。

由於健策的業績從6月起會有明顯的成長，因此健策也計劃利用公司30周年慶，在6月中旬舉行法人說明會，三大法人昨天有提早卡位的現象，買超828張，盤中也出現漲停板的78.6元，創下2014年10月以來的新高。

車用市場是健策布局的另一個重點，健策攜手國際半導體大廠，積極投入車用IGBT散熱產品研發，經過約3年的開發，已經正式通過國際大廠認證，預計第4季開始出貨，正式跨入電動車及油電混合車市場，初期將與歐系車廠為主，由於大陸新能源車高度成長，健策亦計畫與國際大廠攜手搶攻大陸電動車廠。

健策股東會中通過105年度財報，105年合併營收為33.8億元，營業毛利為8.1億元，合併毛利率為24.1%，年增1.82個百分點，稅前盈餘為2.99億元，稅後純益為2.43億元，每股稅後純益2.32元；股東會通過每股配發2元現金股息。

評析
電動車散熱模組被歐洲大廠認證，從第4季起貢獻營收，健策未來三至五年成長動能十足。

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轉貼2017年6月8日財訊快報，供同學參考

元山訂單能見度佳，因應需求擬進行擴產

財訊快報／戴海茜報導

風扇大廠元山(6275)自結5月營收為2.46億元，創歷年同期新高，較去年同期相比成長7.42%。元山指出，今年在車用、家電兩大事業陸續有新的佈局與斬獲，目前訂單能見度佳，今年將進行擴廠，以因應產能需求。

元山累計前5月營收為11.27億元，年增12.71%。元山表示，家電事業部門喜迎旺季，移動式冷氣與風扇系列產品陸續出貨，奠定元山營收基礎，加上熱傳事業擺脫低潮，並開始在中國市場放量，成長動能強勁。

元山指出，由於今年起正式進入中國汽車風扇供應鏈，訂單成長顯著，帶動公司營收規模逐步提升，元山原先已穩定出貨給歐洲品牌車廠，在中國市場的加持下，營運成長可期。

家電事業部分，5月進入移動式冷氣與風扇出貨旺季，訂單能見度高，同時積極佈局日本品牌家電代工，並搶攻直流變頻風扇市場。

評析
今年在車用、家電兩大事業陸續有新的佈局與斬獲，目前訂單能見度佳

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轉貼2017年6月9日工商時報，供同學參考

雙鴻董座：下半年業績會更好

鄭淑芳／台北報導

散熱廠雙鴻（3324）昨（8）日召開股東會，因首季獲利遭匯兌侵蝕，表現不如預期，現場吸引不少投資人到場關心公司營運，董事長林育申慨言，第一季表現確實很差，不過，第2季起應該就會回溫，下半年儘量做到接近去年的水準，扣除匯兌因素，力拚全年營收還有1成以上的成長。

雙鴻首季利空不斷，除匯兌作梗外，熱管降價以及新品開發費用拉高，都對首季獲利帶來負面影響，經結算首季毛利率僅剩下14.98％，相較於去年同期的22.06％，下滑了7.08個百分點，扣除匯兌損失認列的7,100萬元，首季稅後盈餘僅剩878萬元，換算EPS為0.11元。

林育申慨言，今年首季的表現確實很差，不過第二季起就會回溫，預期今年營運仍可望保有逐季成長的態勢，下半年表現應會優於上半年，不過幅度有多少？還是要看新品的效益，預料應該會好不少，但幅度目前還無法判定。

林育申指出，雙鴻內部仍期待今年營收可以維持正向成長，惟因考量到今年匯率走勢對出口廠商不利，光匯兌就吃掉了6％的營收，若扣除匯兌的影響數，內部仍期待營收可以有逾1成的成長，不過預料獲利應該會比去年差一點。

手機熱管出現削價，致雙鴻今年毛利率備受考驗，林育申坦誠，先前報價確有下滑，不過現跌勢已趨平緩，再加上新品下半年會出來，再加上去年大力布局的伺服器佔比急遽拉高，應該可以補回部分手機熱管下滑的毛利，預料今年毛利率應該有機會再回來一些，不過要回到去年高點機率不高。

雙鴻今年卯足勁承接伺服器訂單，搶進數據中心市場的雙鴻，外傳全球前四大數據中心業者包括微軟、亞馬遜、臉書、谷歌的訂單，雙鴻已成功囊括3家，今年佔比有機會從去年的2～3％急遽拉升至10％，成為今年業績成長的主要動能。

除了伺服器之外，雙鴻預期今年手機仍可維持持續成長，初估營收佔比為10～15％，另DESKTOP及AIO佔比為1成，NB和含VGA在內的遊戲則分佔30％及25％。

評析
今年營運仍可望保有逐季成長的態勢，下半年表現應會優於上半年

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轉貼2017年6月19日經濟日報，供同學參考

健策6月營收拚新高

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



均熱片大廠健策（3653）下半年將射二箭，接獲AMD（超微）和Intel（英特爾）二大伺服器廠的訂單，現已開始大量出貨，推估本月營收可望創下歷史新高。

健策電動車冷卻散熱底板再與國際半導體大廠簽下長約，從第4季起開始出貨，總經理趙永昌表示，該公司連續三年資本支出都達5-6億元，啟動下一波高成長。

健策從6月起用在中央處理器（CPU）用之機構扣件（IML）將會有明顯的放量出貨，IML是提供扣壓力量給CPU及散熱器，確保CPU與連接器有良好電性接觸，及確保散熱器與CPU有良好熱傳接觸。主要應用於各式雲端伺服器及資料中心。

據了解，健策的IML在AMD的新一代伺服器拿下大單，且計劃再從底部往上作；而IML也獲得英特爾的認證，健策並透過國際連接器大廠出貨給英特爾。健策預估，在伺服器部分，目前伺服器約佔均熱片50%，預計下半年可拉升到80%以上。

而法人最看好的則是在電動車的冷卻散熱底板，它使用在各式電動車與油電混合車逆變器功率模組的散熱冷卻，主要是提高逆變器效率與壽命，使馬達穩定運轉。健策這項殺手級的產品已獲大廠的長約。由於全球電動車在2017年的銷量將順利突破200萬輛。IEA國際能源署2017年6月最新預估，全球電動車的銷量於2020年達900~2000萬輛。因而健策對未來的營運樂觀。

趙永昌強調，在電動車散熱片中，工法有鍛造技術和粉末冶金製程（MIM），MIM無法解決縫細的問題，鍛造有成本優勢，且健策專精於模具，關鍵冷鍛技術的領先與齊全設備建置，讓健策切入主要汽車上游產業一線廠商，通過驗證。

未來只要是油電車或是電動車，都需要水冷式的散熱模組，由於節能減碳為全球趨勢，在各國扶持電動車產業的政策積極出爐後，車用散熱模組可望成為健策下一階段的成長動能。

隨著汽車電子化，每台車都要有行車電腦，健策的均熱片又有新應用，法人透露，健策已成為nVidia車用晶片均熱片唯一供應商。

評析
在各國扶持電動車產業的政策積極出爐後，車用散熱模組可望成為健策下一階段的成長動能。

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感謝資訊分享，剛好在看相關個股。

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轉貼2017年6月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾：持續分散產業應用，開發超薄熱板

記者 鄭盈芷 報導

超眾(6230)今(20)日召開股東會，新任總經理郭大祺表示，超眾未來還是會持續耕耘散熱模組產業，而公司產業應用已從筆電分散至伺服器等高附加價值產品，希望能持續提升整體獲利表現。

郭大祺並強調，超眾的生產研發核心始終根留台灣，而這樣的作法，也受到英特爾、惠普、戴爾等國際客戶高度認可，得以參與客戶最先期的產品設計與規格制定，也展現了公司的競爭力。超眾股東會通過2016年財務表冊，並通過配發現金股利7.5元。

超眾今(2017)年前5月累計合併營收為26.33億元，年減10.83%；董事長吳適玲表示，今年以來受到台幣強升衝擊，營運較為辛苦，不過下半年隨著產業傳統旺季來臨，將會較上半年回溫，而公司除了持續耕耘筆電、伺服器、智慧型手機等產品，像是無人機、VR、微投影等應用，雖然需求量不大，但屬於較為先端的技術，附加價值也比較高，這一塊也持續有著墨。

超眾重慶廠今年已經完工投產，4月底正式營運，已開始生產散熱模組，而重慶廠目前月產能為300萬套散熱模組，因應重慶廠規模擴大，也規劃將在廠內生產熱導管，7月熱導管月產能應可達100萬支，而若生產與良率順暢，後續還有擴充的規劃；重慶廠目前主要生產筆電散熱模組，其他像無人機、VR、微投影等散熱產品也在當地生產。

昆山廠目前熱導管月產能為800萬支，筆電、AIO、平板電腦等散熱模組月產能約400萬套，桌上型電腦、伺服器與網通散熱模組月產能則約200萬套，因應重慶廠筆電散熱模組產量提升，昆山廠將可放更多心力在伺服器等產品生產上。

超眾目前PC相關應用約佔營收比重4成多，伺服器約3成多、網通1成多，其他如手機、VR、無人機等則約1成。

有鑑於目前手機採用超薄熱導管解決方案的廠家並不多，超眾目前手機佔營收比重仍低於1成，而超眾去年超薄熱管打入韓系高階手機供應鏈後，今年也順利拿下新機超薄熱導管訂單，不過有鑑於未來手機功能越趨複雜，解熱的需求還會更高，據了解，超眾目前也在研發超薄熱板，且因應產品越做越薄、但仍需維持高精度，製程甚至可能採用蝕刻與光罩等技術，但因產品仍處於初期開發階段，且在良率與量產成本等方面還需取得平衡，何時能進入市場仍有待觀察。

超眾Q1合併營收為15.12億元，法人認為，超眾Q2營收將有機會季增二位數，整體來看，下半年營收還會優於上半年，不過有鑑於今年台幣升勢較強，今年整體營運表現要超越去年的困難度較高。

評析
超眾Q2營收將有機會季增二位數，整體來看，下半年營收還會優於上半年

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轉貼2017年6月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩今年仍拚本業成長；現金殖利率吸睛

記者 蕭燕翔 報導

新品量產毛利率偏弱，加上匯兌損失，零組件廠商泰碩(3338)第一季轉虧，低於預期，不過法人認為，4、5月毛利率可望見到改善，本季營收及獲利都會明顯優於首季，下半年在伺服器新平台的帶動下，營運動能轉強，全年營收仍力拼兩位數成長，本業將呈倒吃甘蔗，挑戰優於去年。泰碩今年也將於7月5日進行除息，每股將配發近2.2元現金股利，對照目前股價，殖利率超過7%。

泰碩最初期是以連接器起家，後考量市場競爭與進入門檻，加深在熱管與散熱模組等布局，目前散熱相關的營收占比已過半，成為最大營收來源。而這幾年除在PC、消費電子的散熱收成外，另在通訊與雲端伺服器市場，也逐步開始開花結果，帶動去年營收獲利同步創下新高。

不過，今年首季泰碩雖來自中興通訊與美系大廠的訂單不弱，營收較去年同期成長，但因美系大廠新款的平板初期量產的良率偏低，加上台幣對美元的不利影響，導致毛利率反低於去年同期，加上業外2千多萬元的匯兌損失，單季轉虧，低於預估。


惟法人認為，泰碩新品良率問題已漸改善，4、5月毛利率應可拉升，而客戶通常季底提貨效應明顯，本季營收應可優於首季，毛利率與業外也會較首季改善，單季轉盈。

展望下半年，泰碩較受外界期待的動能，最大來自伺服器新平台貢獻。因泰碩是聯想的主力零件供應商，在Purley新平台機種的零件上板率超過八成，一旦下半年開始啟動新平台的換機潮，將會明顯受惠，明年則將達到新平台交替的高峰。

另外，泰碩去年大有斬獲的日系遊戲機客戶，目前在中低階版的機種供貨量已是最大，今年團隊將爭取高階版的訂單，8、9月可望敲定。

而在通訊市場部分，也因原中興通訊的供應鏈改變，泰碩在其供貨比重拉高，金年上半年交給該客戶的量，已達去年近八成，且營收占比逼近一成，今年來自通訊的營收貢獻將有明顯增長。

法人預期，泰碩今年營收將力拼兩位數成長，雖首季毛利率不如預期，但後續將出現改善，全年毛利率可望追平去年，本業也會倒吃甘蔗、優於去年。

評析
下半年在伺服器新平台的帶動下，營運動能轉強，全年營收仍力拼兩位數成長

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轉貼2017年6月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準Q3營收挑戰創高；車用、伺服器成長佳

記者 鄭盈芷 報導

建準(2421)受惠於伺服器、通訊、車用等各種產業應用業務持續成長，法人看好，6月營收仍有機會持續上揚，Q3則將挑戰創高；建準今年在資料中心建置與Purley新平台挹注下，今年伺服器業務成長強勁，值得注意的是，在先進輔助駕駛系統(ADAS)與電動車趨勢帶動下，建準今年車用風扇成長也相當可期。另外，因應特定客戶製程需求，建準Q1也大手筆投資逾億元添購設備，預期下半年效益就會顯現。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，NB、DT約佔營收3成多、伺服器約佔營收1成多，工業設備、家電與通路銷售也都各佔1成多，其餘還有網通、車用、LED等應用。

建準受惠於4月遞延訂單挹注，加上電子傳統旺季將臨，5月合併營收達9.79億元，月增19.22%，年增則達21.9%；展望6月，隨著NB需求回溫，加上伺服器、通訊、車用、工業設備與醫療等各式應用持續成長，法人看好，建準6月營收將有機會較5月持續上揚。

展望Q3，隨著NB傳統旺季來臨，加上伺服器、通訊與車用訂單持續增溫，法人看好，建準Q3合併營收仍可維持季增與年增的表現，以此估算，建準Q3合併營收將有機會挑戰新高。

另外，建準過去每年平均添購設備支出約在2億多元，而今年因應特定客戶製程需求，建準Q1則大手筆投資逾億元添購設備，法人預期，相關效益將可於下半年顯現。

建準預計6月26日除息，每股將配發現金股利2元，殖利率約4.8%。

評析
在先進輔助駕駛系統(ADAS)與電動車趨勢帶動下，建準今年車用風扇成長也相當可期。

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轉貼2017年6月27日工商時報，供同學參考

外資、投信相挺，建準填息55%

記者張漢綺／台北報導

風扇及散熱廠—建準 (2421) 因伺服器及車用等高毛利產品出貨攀升，公司預估，第2季毛利率可望較第1季改善，下半年業績亦將優於上半年，在外資及投信加持下，建準今天盤中股價逆勢走高，最高達40.2元，填息幅度達55%。

過去建準產品以NB風扇為主，近幾年公司朝伺服器、家電、工業醫療及汽車產品發展，目前伺服器風扇及通訊產品佔營收比重已達21%，工業及醫療設備約佔15%，家電及通路各約佔10%，車用空調系統及座位風扇比重亦逐步攀升，約佔營收5%，IT(DT+NB)雖然仍是佔比最多的產品，但佔營收比重已降至約37%。

建準26日除息，每股配發2元現金股息，不過昨天股價未能填息，遲至今天才強勢走高，以今天盤中最高股價達40.2元來估算，填息幅度達55%。

建準第1季合併營收為25.14億元，營業毛利為5.52億元，合併毛利率為21.98%，年增1.51個百分點，稅前盈餘為1.47億元，稅後盈餘為1.27億元，每股盈餘為0.51元。

建準5月合併營收9.78億元，月增19.12%，年增21.9%，為今年以來單月新高，累計1到5月合併營收為43.14億元，年成長11.25%。

就產品來看，建準深耕車用風扇多年，目前已是Tesla、奧迪、BMW及賓士等供應商，在訂單穩定成長下，建準預估，今年車用相關產品營收可望較去年成長30%到40%，成為今年營收及獲利成長動能之一；在伺服器部分，由於今年伺服器換機潮啟動，建準因品牌廠及白牌廠客戶滲透率持續提升，預估今年伺服器營收可望較去年成長30%。

評析
建準深耕車用風扇多年，目前已是Tesla、奧迪、BMW及賓士等供應商，今年車用營收可較去年成長30%到40%

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轉貼2017年6月28日工商時報，供同學參考

營運轉佳，超眾走高

記者張漢綺／台北報導

超眾 (6230) 受惠於下半年旺季來臨，營運可望逐漸回穩，超眾預估，下半年業績將優於上半年，今年上下半年營收比約45:55，在營運轉佳下，超眾今天盤中股價無畏台股重挫逆勢走高。

超眾今年上半年受到同業積極切入伺服器市場，以及三星手機熱管訂單遭日系廠商分食等因素影響，前5月合併營收為26.32億元，年減10.83%，不過進入下半年傳統旺季後，營運可望回穩。

超眾第1季合併營收為15.13億元，營業毛利為3.6億元，合併毛利率為23.83%，年減2.46個百分點，稅前盈餘為1.51億元，稅後盈餘為1.11億元，每股盈餘為1.3元。

就產品比重來看，今年第1季NB/DT約佔超眾營收比重約45%、伺服器約佔30%，網通約佔15%。

超眾董事長吳適玲在股東會時表示，受到匯率和人力成本影響，上半年的營運確實很具挑戰性，不過隨著下半年產業旺季到來，預期業績將跟著回溫，下半年業績會比上半年好，上下半年營收比應該可以維持往年的45:55。

超眾新任總經理郭大祺則表示，超眾未來不會走「me too」路線，在技術前導下，超眾已從熱管走向熱板，在無人機、VR、微投影等的應用也不會缺席。

超眾的重慶新廠也將於下半年投產，據超眾原先產能規劃，新廠投入後，散熱模組的月產能可望由原先的200萬組拉升至300萬組，原由昆山廠供貨的熱導管也將改由重慶廠自給自足，初期月產能規劃為100萬支，未來將視訂單分階段擴產。

評析
超眾下半年業績將優於上半年，今年上下半年營收比約45:55

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轉貼2017年6月30日工商時報，供同學參考

伺服器、車用市場收成，健策強攻

記者張漢綺／台北報導

健策 (3653) 佈局伺服器及車用開始發酵，公司透過全球連接器大廠出貨伺服器扣件，6月起出貨可望明顯放量，加上車用LED燈等產品需求穩定成長，健策預估，今年業績可望逐季成長，今天股價亦逆勢收紅，重回80元關卡。

健策主要產品為均熱片及導線架，早期應用以PC相關為主，後來逐漸跨入LED照明、遊戲機等，目前LED約佔健策營收45%，均熱片約佔30%，通訊及電子零件約佔25%。

近兩年健策以成為散熱解決方案廠為目標，陸續跨入伺服器及車用市場，其中伺服器方面，健策與AMD合作多年，除原有的合作外，兩家公司亦攜手搶攻大陸新浪等資料庫中心，而公司亦透過全球連接器大廠出貨伺服器扣件，預估6月開始出貨將明顯放量；目前伺服器約佔均熱片50%，預計下半年可拉升到80%以上。

在車用方面，健策車用產品主要是車用LED燈，以及公司剛通過國際大廠認證的車用IGBT散熱產品，其中車用LED燈部分，公司長期與歐司朗合作，目前已站穩如：儀表板及煞車燈低功率車用LED燈市場，而公司新開發用於大燈的中功率LED車燈的EMC導線架製程亦將於今年第4季開始量產出貨，由於車用LED燈需求強勁，歐司朗近期擴大對健策下單；至於車用IGBT散熱產品則預計在今年第4季開始出貨，正式跨入電動車及油電混合車市場，初期將以歐系車廠為主，由於大陸新能源車高度成長，健策亦計畫與國際大廠攜手搶攻大陸電動車廠。

若以車用產品來看，去年車用產品佔健策營收比重約25%，在車用LED燈出貨穩定成長，以及IGBT散熱器可望自下半年開始出貨下，健策預估，今年車用產品佔營收比重可望拉升到30%。

健策5月合併營收為2.83億元，年減1.89%；累計1到5月合併營收為14.8億元，年增6.75%。

健策今年亦計畫大手筆投資6億元於兩岸擴產，除增建廠房及產線，亦將增購大型鍛造母機及EMC製程LED機台，以因應車用產品需求，趙永昌表示，公司除擴建產能，亦將擴建自動化生產產線，提升生產效率。

評析
車用IGBT散熱產品則預計在今年第4季開始出貨，正式跨入電動車及油電混合車市場，初期以歐系車廠為主

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感謝各位前輩分享資訊。

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轉貼2017年6月30日 財訊快報，供同學參考

雙鴻搶攻伺服器及電競散熱商機，下半年業績樂觀

財訊快報／劉家熙報導

散熱模組廠雙鴻(3324)受到手機熱管同業殺價影響上半年獲利，法人預估，隨下半年在三星Note 8量產、電競、NB旺季及第四季伺服器平台新品帶動需求，下半年獲利可望顯著回溫，預估今年EPS上看5.9元，且明年營運亦樂觀。

法人指出，雙鴻持續擴充伺服器及電競的散熱解決方案，預估明年伺服器營收可望翻倍，電競亦有機會成長三成的水準，近二年營運仍有望維持雙位數成長的空間；儘管部分產品毛利率仍有小幅下滑的壓力，但在費用有效控管下，預估明年EPS上看9.1元的水準。

雙鴻第二季在三星S8貢獻及商用NB逐漸轉強，營運逐步走高，預估第三季隨三星Note 8產量放大，搭配VGA/NB傳統旺季及第四季Purley平台推出，下半年營收優於上半年；現階段，除了觀察是否有新手機客戶採用熱管外，明年成長動能來自電競主要領頭Nvidia兩年一次大改款及白牌伺服器客戶訂單加持的效應。

此外，雙鴻日前宣佈實施庫藏股，預定買回3000張，買回區間價格56元至115元，執行期間為今年6月8日至8月7日。

評析
隨下半年在三星Note 8量產、電競、NB旺季及第四季伺服器平台新品帶動需求，下半年獲利可望顯著回溫

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轉貼2017年6月30日聯合晚報，供同學參考

超眾走過谷底 迎下半年營運旺季

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

散熱模組大廠超眾（6230），走過首季低潮，本季營運有望回溫，迎接下半年旺季，法人認為，儘管今年筆電業務可能小幅衰退，但隨著英特爾Purley新品上市，伺服器用散熱模組營收可望逐季成長。超眾今日受到大盤下挫影響，盤中股價小跌。

超眾伺服器散熱模組業務，去年營收較前年成長18.6%，但今年上半年受到伺服器市場需求不佳影響，拖累超眾營運。但隨著英特爾Purley新平台上市，目前相關伺服器散熱模組已經開始小量出貨，法人預估，下半年伺服器營收可望呈現逐季成長，今年整年度相關營收比去年增加4.5%。

三星今年旗艦手機Galaxy S8系列銷售傳出捷報，承接手機熱導管業務的超眾，儘管供貨比重提升，但因出貨單價下跌，法人認為，今年手機熱導管營收將下滑24.7%。儘管手機業務預估不佳，唯相關營收佔全體比例僅5%上下。此外，由於超眾今年筆電業務需求不佳，預估相關營收可能小幅衰退。

超眾董事長吳適玲日前指出，今年來受台幣強勁升值影響，營運較辛苦，加上三星S8第1季延後推出，熱導管本季才開始放量。但隨旺季來臨，預期下半年營收超過上半年。

評析
儘管今年筆電業務可能小幅衰退，但隨著英特爾Purley新品上市，伺服器用散熱模組營收可望逐季成長。

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轉貼2017年7月1日工商時報，供同學參考

超眾力拚 Q3重回成長軌道

鄭淑芳／台北報導

今年首季因匯兌掣肘，營運走弱的超眾（6230）下半年在英特爾Server新平台Purley帶動下，伺服器散熱模組出貨看旺，繼公司預期今年上下半年營運，可望出現45比55的倒吃甘蔗行情後，法人也看好超眾第3季可望揮別上半年出現年減的頹勢，力拚重回季增和年增的雙成長軌道。

受首季台幣急升干擾，加上韓系手機出貨遞延，致超眾手機熱管出貨也受延宕遞延，雙重利空發酵，讓超眾首季營收少見出現雙降格局，分別季減19.81％及年減13.11％，表現不如市場預期，連帶超眾引以為傲的毛利率也下滑至23.83％，較上一季的25.76％，減少近2個百分點，首季每股稅後盈餘（EPS）僅餘1.3元。

法人指出，隨著韓系手機在第2季放量，及英特爾Server新平台Purley的伺服器散熱模組已從6月開始少量出貨，超眾第2季營收可望受帶動，單季營收估17億元，不過，由於去年基期過高，第2季營收恐難超越去年，不過，年減幅度可望壓縮在5％以內。

至於獲利表現部分，因第2季新台幣升值態勢趨緩，相較於首季認列了4,800萬元的匯損、換算每股影響數為0.55元，法人預期超眾第2季在業外少掉了匯兌的干擾後，EPS有機會重新站穩2元，落在2.2元及2.5元間，惟相較於去年同期的3.26元，仍有相當差距。

雖然超眾首季表現平平，但在業績逐季升溫的態勢牽引下，下半年營運有機會更旺，其中英特爾Server新平台Purley帶動的出貨成長，也成為法人關注超眾下半年營運成長的重心。

法人指出，超眾供貨給英特爾Server新平台Purley的伺服器散熱模組，必須要等到第3季才會升溫，再配合上韓系手機熱管出貨大增以及NB進入旺季助威，超眾第3季營運有機會出現較大幅度成長。

法人強調，英特爾新上路的Purley CPU面積變大，熱管數量及熱板面積增加後，ASP將較過去提升10％至20％，是超眾今年下半年毛利率往上拉抬的重點項目。

評析
超眾第3季可望揮別上半年出現年減的頹勢，上下半年營運，可望出現45比55的倒吃甘蔗行情

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轉貼2017年7月3日中央社，供同學參考

雙鴻獲三星Note8大單 下半年動能優預期

中央社記者韓婷婷台北2017年7月3日電

雙鴻 (3324) 下半年除了伺服器新訂單進入量產出貨期，遊戲繪圖顯卡出貨加溫外，手機熱管繼S8之後也率先獲得三星下半年旗艦機種Galaxy Note 8認證，整體下半年營運動能將優於預期。

手機熱管繼三星S8後，下半年旗艦機種GalaxyNote 8預料將搶先在iPhone8之前推出，這款肩負挽回三星商譽的旗艦機種備受市場關注，雙鴻將囊括70%-80%的熱管訂單。法人預估雙鴻手機熱管今年整體出貨量將去年成長。明年在5G通訊啟動下，將有更多品牌廠導入熱管或均熱片應用。

雙鴻原本預期顯卡出貨將持平表現，近來受惠挖礦顯卡需求明顯拉升，上修電競相關產品營收貢獻，至於伺服器受惠新平台 Purley將在第4季推出，雙鴻今年在伺服器領域的滲透率將見到顯著的成長。受惠各個品項進入產業旺季，雙鴻下半年整體營運將較上半年見到顯著成長力道。

NB、手機散熱，延伸到電競、伺服器，再到電動車、人工智慧、Data Center等高速運算領域，推動散熱產業需解的瓦數快速跳升。解熱方案也從最初的風扇、鋁擠、鰭片、均熱板、熱管的組合進階到全新的「水冷」式解熱方案。

人工智慧(AI)應用發燒，高速運算帶來散熱需求已從300瓦拉高到400瓦至500瓦，在空間有限的情形下，汽冷式解熱方案已難以因應，不少應用於AI的高端GPU已開始轉向導入「水冷式」解熱方案。

雙鴻在水冷式解熱深耕多年，技轉IBM水冷散熱技術與國際大廠測試，經過長達5年時間認證，今年領先業界已接獲多家國際品牌大廠AI雲端運算資料中心訂單，預計第4季就有實質營收貢獻。

雙鴻在電動車部分也已有新進展，已打入比亞迪電動車供應鏈，去年底開始出貨電池散熱模組，將隨著未來新車款陸續導入，擴大出貨量。另外，在自駕車部分已與美國重量級晶片大廠合作，開發中控電腦散熱模組。

儘管今年第1季獲利表現不佳，主要受到匯損嚴重侵蝕，但雙鴻看好下半年營運動能強勁，並且可望一路旺到明年，在股價大幅回檔修正之後於6月8日祭出庫藏股。6月14日公告，短短6天已買回1658張，平均每股買回價格為81.69元。

評析
雙鴻已打入比亞迪電動車供應鏈，在自駕車部分已與美國重量級晶片大廠合作，開發中控電腦散熱模組。

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轉貼2017年7月3日工商時報，供同學參考

攜手美系大廠攻AI，雙鴻業績進補

記者張漢綺台北報導

散熱廠—雙鴻 (3324) 站穩手機微型熱管、電競及伺服器領域後，加速搶攻AI(人工智慧)領域，公司以原有的技術搭配自IBM技轉的水冷散熱技術，獲多家品牌廠AI雲端運算資料庫中心訂單，預計下半年開始出貨，而公司亦積極與美系大廠開發應用於AI運算GPU架構散熱解決方案，在AI領域中佔得先機，隨著水冷散熱逐漸成為高階伺服器散熱主流及AI應用快速成長，以及三星手機熱管出貨放量，雙鴻樂觀看待未來業績，法人預估，雙鴻業績將自7月起展現成長力道，一路旺到明年，若匯率持穩，下半年業績可望優於去年同期，明年業績亦將優於今年。

AI開始大量導入如：工廠自動化生產管理、投資理財、健康醫療、政府機關、教育推廣、自動駕駛等，由於AI運算必須透過語音辨識、數據與影像分析，以及分子模擬等，為全新的運算模型，包括Intel、Nvidia、AMD及三星等均加快腳步佈局，AI應用日益廣泛，帶動因應AI快速運算且具彈性使用的超大規模資料中心(Data Center)需求激增，由於超大規模Data Center於高速運算過程中產生大量的熱，如何避免高熱影響伺服器及Data Center運轉，甚至當機就變得非常重要，儘管目前2-3U結構散熱以採用散熱鰭片+均熱板或熱管方式為主，但這些已不符合高階伺服器高速運算需求，愈來愈多高階伺服器開始導入「水冷式散熱」技術。

事實上，雙鴻在站穩蘋果NB、電競、手機微型熱管三大領域後，就傾全力搶攻門檻甚高的伺服器及AI領域，經過兩年認證，雙鴻於去年第4季開始出貨廣達 (2382) 、鴻海 (2317) 及緯穎等代工廠，並正式接獲FB(臉書)大型Data Center訂單，目前雙鴻伺服器產品月出貨量已超過100K，由於IBM過去為大型伺服器主要供應商，深耕伺服器水冷式散熱技術，雙鴻以原有技術搭配IBM技轉水冷散熱技術搶攻高階Data Center，近期陸續接獲多家品牌廠AI雲端運算資料庫中心訂單，預計下半年開始出貨，為未來營運增添新動能。

此外，雙鴻亦積極與長期合作夥伴、美系大廠共同開發應用於AI運算GPU架構散熱解決方案，期能站穩AI散熱領域，拉開與競爭者距離。

雙鴻今年第1季受到三星手機熱管價格下滑及新台幣匯率急升影響，單季每股盈餘為0.11元，不過隨著三星S8手機熱管及伺服器出貨放量，雙鴻第2季業績已回穩，下半年在傳統旺季來臨及新產品開始大量出貨下，法人預估，雙鴻業績將自7月起展現成長力道，並一路旺到明年，若匯率持穩，下半年業績可望優於去年同期。

由於高階Data Center散熱產品及Purley平台產品將自今年第4季開始出貨放量，雙鴻樂觀看待未來3到5年的營運，預估明年伺服器產品佔公司營收比重將達10%，伺服器及AI也將成為推升雙鴻未來3到5年業績高度成長動能。

評析
雙鴻業績將自7月起展現成長力道，一路旺到明年，明年業績亦將優於今年。

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轉貼2017年7月5日工商時報，供同學參考

H1可望轉盈、H2旺季可期，泰碩穩步邁填息

記者張漢綺／台北報導

泰碩 (3338) 因遊戲機及伺服器產品出貨放量，初估6月合併營收逾2.5億元，累計第2季合併營收較第1季成長逾5%，由於下半年進入傳統旺季，泰碩預估，下半年業績會比上半年好，今天除息首日盤中填息幅度逾22%。

泰碩今天除息，每股配發2.2043元現金股息，早盤股價上漲0.5元，填息幅度逾22%。

泰碩今年第1季受到認列匯兌損失2957萬元影響，單季稅後虧損1273萬元，每股淨損為0.18元；不過公司過去一年多積極轉型，在散熱產品部分，公司在伺服器、遊戲機、無人飛機等均有斬獲，已成為SONY遊戲機散熱產品主要供應商，在伺服器部分及Type-C部分，泰碩去年下半年陸續拿到聯想及廣達 (2382) 等訂單，目前開始小量出貨，而Type-C產品，泰碩與客戶合作從周邊產品開始，未來將陸續導入智慧型手機等，預計今年下半年起，Type-C產品出貨可望強勁成長。

由於SONY PS4遊戲機熱賣，SONY在今年推出第二代搭載VR的PS遊戲機，泰碩已拿到SONY兩款遊戲機種的散熱訂單，並自第2季起開始出貨，帶動泰碩第2季業績回穩。

泰碩5月合併營收回升至2.42億元，年增15.31%；累計1到5月合併營收為10.81億元，年成長7.94%，泰碩初估，6月合併營收將逾2.5億元，累計第2季合併營收將較第1季成長逾5%，在毛利率上揚下，第2季獲利已回到正常水準，上半年可望順利轉虧為盈。

評析
由於下半年進入傳統旺季，泰碩下半年業績會比上半年好

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轉貼2017年7月13日中央社，供同學參考

泰碩Q2獲利回歸正軌 下半年動能轉強

中央社記者韓婷婷台北2017年7月13日電

泰碩 (3338) 走過第1季低潮，第2季受惠微軟Surface散熱出貨優於預期，整體營運回歸正軌，估上半年獲利可轉正；下半年在伺服器新平台帶動下，旺季效應將逐步發酵，第3季動能看俏。

泰碩第1季受到新品量產毛利率偏弱，加上認列高達新台幣2957萬元匯兌損失，稅後虧損1300萬元，罕見陷入虧損，EPS為-0.18元。法人預估，第2季獲利已回歸正軌，上半年獲利有機會轉正。

泰碩近幾年在散熱領域已逐步繳出成績，除了遊戲機、NB等消費電子領域外，成功跨入伺服器領域，陸續打入聯想及廣達 (2382) 等系統廠供應鏈，效益將在下半年顯現。另外，Type-C產品也積極送樣認證中。

泰碩6月營收達2.6億元，較5月小幅增長7.37%；第2季單季營收6.91億元，較第1季增長6.8%；累計上半年營收13.41億元，年增6.12%。

評析
下半年在伺服器新平台帶動下，旺季效應將逐步發酵，第3季動能看俏。

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轉貼2017年7月13日工商時報，供同學參考

超眾：H1和H2營收比可望45：55

記者張漢綺／台北報導

英特爾Server新平台Purley拉貨啟動，散熱模組廠—超眾 (6230) Purley伺服器散熱模組已於6月開始出貨，預計第3季出貨量將逐漸放大，不過由於雙鴻 (3324) 及泰碩 (3338) 等廠商加入搶食伺服器散熱市場，在價格競爭趨於激烈下，超眾預估，今年伺服器散熱產品出貨量將較去年成長，但營收成長幅度較小，今年上下半年合併營收可望呈現45:55。

Intel伺服器新平台Purley上市帶動換機潮，英業達 (2356) 及廣達 (2382) 等代工廠及伺服器供應鏈也全面動起來，超眾目前已開始出貨Purley伺服器散熱模組，第3季出貨量將逐漸放大，超眾預估，第4季到明年第1季，Purley的出貨量將達穩定大量。

在Purley開始拉貨下，超眾6月合併營收回升到5.94億元，月增3.85%，年減0.11%；累計第2季合併營收為17.14億元，季增13.28%，累計上半年合併營收為32.27億元，年減9.03%，法人預估，超眾第2季獲利將優於第1季。

目前NB/DT約佔超眾營收比重約45%、伺服器約佔30%，網通約佔15%，下半年雖然Purley平台出貨將放量，但超眾預估，下半年產品比重與上半年差不多。

隨著下半年產業旺季到來，超眾預估，第3季業績會比第2季好，下半年業績會比上半年好，上下半年營收比應該可以維持往年的45:55。

在重慶廠部分，超眾擴建的重慶新廠已完工加入生產，預估新廠投入後，散熱模組的月產能將由原先的200萬組拉升至300萬組，昆山廠供貨的熱導管也將改由重慶廠自給自足，初期月產能規畫為100萬支，未來將視訂單分階段擴產，超眾表示，公司將全力接單，拉升重慶廠的產能利用率。

評析
隨著下半年產業旺季到來，超眾第3季業績會比第2季好，下半年業績會比上半年好

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轉貼2017年7月13日工商時報，供同學參考

元山拚擴產 明年Q1見效益

鄭淑芳／台北報導

今年成功打進中國汽車風扇供應鏈的元山（6275），在熱傳訂單大增下，為因應訂單需求，已趕在今年上半年通過建廠計畫，預計第三季開始動土興建，若順利在今年底前申請到使用執照，可望在明年第一季加入生產行列，成為明年業績成長的新動能。

元山繼成功站穩歐洲市場，今年又順利獲陸廠青睞，打進中國汽車風扇供應鏈，著眼於中國車用市場持續成長，再加上高階車種對風扇的品質要求高，用量也較一般車種多，再加上有不少陸系車商預估明年將會推出新款車種，相準車用市場未來商機無限，元山今年大舉斥資1.3億元買下土地，供作新廠使用。

元山近年積極擴充車用訂單，已初步見到成效，據元山推估，內含車用部門的熱傳事業營收占比去年底才剛跨過50％的門檻，但是到今年首季，占比已來到55％，激增5個百分點，至於家電事業營收雖也有成長，但由於幅度不若熱傳，營收占比不增反減，竟由原先的44％下滑至40％，至於中國尚朋堂則由6％下滑至5％。

元山近日揭露6月營收，單月營收來到2.25億元，較去年成長10.27％，上半年營收達13.51億元，亦較去年同期增加12.33％。元山指出，雖然上半年各事業群的營收占比尚未結算出來，不過推估應與今年首季相去不遠。

評析
為因應訂單需求，預計第三季開始動土建廠，若順利可望在明年第一季加入生產行列，成為明年業績成長的新動能。

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轉貼2017年7月19日中央社，供同學參考

建準車用風扇動能強 打入Tesla供應鏈

中央社記者韓婷婷台北2017年7月19日電

風扇大廠建準（2421）除了既有車用風扇成長強勁外，也是台廠中第1家打入Tesla供應鏈。法人看好建準未來動能強勁，今天重獲買盤青睞，股價一舉攻上漲停價44.8元，創下近17年來新高價。

建準今天早盤一度翻黑，隨後在買盤回籠拉抬下，一路走高，強攻來到44.8元漲停價，創下2001年來近17年來新高價，尾盤漲停委買張數高掛1483張。

建準受惠伺服器及車用等高毛利產品出貨攀升，首季EPS為0.51元，年增155%，獲利表現亮眼；市場看好第2季獲利仍有不錯表現，下半年伴隨旺季到來，業績動能將更明顯，年增率將更勝上半年。

建準表示，安全先進輔助駕駛(ADAS)逐漸成為車廠中高階車款的標準配備，加上自動駕駛、電動車及LED頭燈等幾個重要新應用，建準都有不錯的掌握；經過多年深耕效益已逐步開花結果，由於基期較低，未來幾年應可維持30%以上的成長。

建準風扇除了既有歐系及英系車廠外，也打入特斯拉（Tesla）供應鏈，供應Model X休旅車及最新的Model 3，是散熱台廠中第1家打入電動車的廠商，訂單自去年第4季開始見到顯著成長；隨著下半年Model 3啟動拉貨，今年車用產品成長強勁，將帶動整體獲利加速。

除了車用產品獲得不錯的進展外，建準近年來積極從風扇跨足模組，伺服器也已打下不錯基礎，去年營占比已來到12%至13%；今年有資料中心建置與Purley新平台換機潮，在新客戶及新機種加入量產出貨挹注下，法人預估成長幅度至少20%至30%，成為今年整體營收獲利進入高成長期的重要動能。


評析
隨著下半年Model 3啟動拉貨，今年車用產品成長強勁，將帶動整體獲利加速。

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轉貼2017年7月19日工商時報，供同學參考

超眾新產能到位  訂單業績逐季看增

鄭淑芳／台北報導

散熱龍頭廠超眾重慶新廠已於今年第2季完工加入生產，在新產能到位下，法人看好超眾營收可望逐步升溫，7月營收可望優於6月，第3季則有機會贏過第2季，今年應有機會達成超眾法說會提及的「業績逐季成長」的內部目標。

為了因應訂單需求，超眾積極籌建重慶新廠，新廠產能可望在下半年投入生產陣容，超眾指出，在新廠投產後，散熱模組的月產能將由原先的180萬組拉升至300萬組，至於熱導管初期月產能規畫為100萬支，不過僅供重慶廠自用，暫不外售。

由於新產能到位，跟進壓低了超眾的產能利用率，目前產能利用率只剩下6成，不過，超眾表示，未來隨著訂單升溫，稼動率可望逐步拉高，據悉超眾今年目標是希望可以將稼動率拉高至7～8成。

在新產能挹注下，超眾下半年業績升溫可期，法人預期7月就可以看到超眾新產能的效益，並帶動營收跑贏6月，尤其超眾6月營收5.95億元已創下今年來新高，換言之，超眾7月營收可望重新站穩6億元關卡，並續創今年新紀錄。

超眾今年首季受到匯兌牽累表現不佳，超眾指出，第2季台幣匯率已走緩，雖然匯兌不若去年有利，但已優於首季，光就匯兌來看，第2季毛利率原本就有機會優於首季，再加上第2季營收規模擴大，第2季獲利表現應該會優於首季。

展望第3季，由於英特爾Server新平台Purley已自6月開始出貨，預估超眾來自伺服器的營收也將明顯升溫，此外，電競市場持續升溫，也可望帶動相關散熱需求，至於筆電部分，今年配合重慶廠正式投產，整體出貨量也看升，在所有產品都找到成長動能下，超眾下半年業績看旺，應已成定數，法人指出，維持往年45：55的上下半年營收占比，表現應可期。

評析
在新產能到位下，超眾營收可望逐步升溫，7月營收可望優於6月，第3季則有機會贏過第2季

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轉貼2017年7月24日經濟日報，供同學參考

挖礦受惠股／曜越、雙鴻 出貨放量

經濟日報 記者劉芳妙、謝艾莉／台北報導

市場出現挖礦熱潮，包含電源供應器廠台達電、散熱模組廠雙鴻，以及搶攻品牌、主攻高階DIY玩家的曜越科技等，都可望搶攻這波挖礦風潮商機。

台達電進入傳統旺季，董事長海英俊抱持樂觀態度。海英俊日前表示，近來電腦被駭事件頻傳，帶動消費者換機潮，加上蘋果新手機將於下半年上市，第3季是傳統旺季，工業自動化（IA）也會有兩位數成長，預估今年營運成長，本季會達到高峰。

隨著車電市場規模放大，台達電積極投注資源拓展版圖，今年將車電業務獨立出來，設立電動車事業群並提供資源創造業績，目標五年後營業額衝上5億美元（約新台幣逾150億元）。

台達電近年因併購維持業績成長動能，6月營收186.94億元，年增5%，為今年以來高點。累計上半年合併營收1,023.98億元，年增2%。台達電第2季營收534.73億元，季增9.3%，年增1.5%。

雙鴻近期積極搶入伺服器商機，董事長林育申日前表示，雙鴻去年在伺服器業務已是贏家，今年仍是重點營運項目，上半年伺服器營收占比稍少，主因受到快閃記憶體缺貨影響，但第2季底資料中心客戶出貨加溫，谷歌跟亞馬遜業務都將恢復供貨。

林育申表示，未來展望樂觀，伺服器業務全面展開下，今年業績逐季成長可期，下半年將比上半年明顯成長，今年營收優於去年。但獲利方面因新台幣強升、匯損因素影響，獲利恐不如去年。

曜越近期積極搶攻暑期電競市場旺季，值得注意的是，曜越6月營收已達3.23億元，站上3億元高檔水準，為單月歷史次高，月增25%、年增19%。累計今年上半年營收17億元，年增12.7%。

評析
伺服器業務全面展開下，今年業績逐季成長可期，下半年將比上半年明顯成長，今年營收優於去年。

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轉貼2017年7月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻上半年獲利估年減，惟Q3營收看法樂觀

記者 鄭盈芷 報導

隨著VGA、NB、手機熱管出貨增溫，雙鴻(3324)Q2營收季增18%，而在營收規模提升下，法人推估，雙鴻Q2毛利率也可望較Q1改善，業外匯損也將收斂，Q2獲利將有機會較Q1彈升，不過因雙鴻去年上半年毛利率基期較高，今年受台幣強升、手機熱管價格續降影響，上半年獲利估將較去年同期衰退；展望Q3，在NB、VGA與電競出貨轉強，以及伺服器持續成長下，法人則認為，雙鴻Q3營收將有機會拚穩去年Q3的創高水準。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，2016年NB約佔營收比重4成多，VGA則占2~3成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收16%，其餘則較為分散；雙鴻品牌客戶則包括微星(2377)、三星、華碩(2357)與蘋果等。

雙鴻Q1受到台幣強升、手機熱管降價與營收規模等影響，Q1毛利率降至14.98%，較去年同期的22.06%大幅下滑，加上業外匯損6700萬元衝擊，Q1 EPS僅0.11元，較去年同期的1.54元大幅衰退。

觀看雙鴻Q2營運，隨著工作天數回升，VGA、NB、手機熱管出貨增溫，雙鴻Q2合併營收回到15.97億元，季增18%，並較去年同期成長15%，單季營收重返年增表現；法人認為，雙鴻Q2隨著營收規模回升，Q2毛利率將可較Q1改善，但因去年上半年手機熱管價格與利潤較佳，致雙鴻去年上半年毛利率大幅墊高至22%，法人表示，雙鴻今年上半年毛利率恐將回歸正常的15~20%區間，以此估算，雙鴻Q2毛利率將與去年同期有差距。

在業外部分，雙鴻Q2匯損估將大幅收斂，不過因雙鴻去年EPS大增至8.36元，今年配息3.5511元，法人表示，以此估算，雙鴻Q2將認列未分配盈餘所得稅約3600萬元，Q2所得稅費用也較高，法人認為，雙鴻Q2獲利估可較Q1有較明顯的改善，但仍將較去年同期衰退。

展望Q3，隨著筆電旺季來臨，加上電競與挖礦等需求帶動VGA需求轉強，以及Purely伺服器散熱模組出貨持續成長，雙鴻對於Q3營收看法樂觀，法人則認為，雙鴻Q3合併營收將有機會拚20億元，也就是挑戰去年Q3的創高水準。

整體來看，雙鴻下半年營運將可望較上半年明顯增溫，法人則認為，雙鴻今年營收還是有機會較去年同期小增，但毛利率則估將落在15~20%的區間，將較去年的毛利率表現收斂，以此估算，雙鴻今年獲利恐將較去年有壓。

不過，觀看明年營運成長動能，雙鴻在VGA散熱模組仍可望維持不錯的成長空間，而雙鴻伺服器散熱模組過去營收比重都低於5%，不過隨著公司打入新一代Purley伺服器散熱模組供應鏈，法人則認為，雙鴻下半年單季伺服器營收比重有機會挑戰10%，明年營收貢獻也可望持續放大。

另外，在手機散熱解決方案部分，公司則認為，未來隨著5G時代來臨，手機散熱需求將會更為吃重，而超薄熱管為目前較為成熟的產品，且隨著單價門檻持續下滑，仍看好未來超薄熱管在手機滲透率提升。

評析
雙鴻下半年單季伺服器營收比重有機會挑戰10%，明年營收貢獻也可望持續放大。

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轉貼2017年8月9日中央社，供同學參考

元山風扇新訂單加持 第3季展望樂觀

中央社記者潘智義台北2017年8月9日電

風扇大廠元山（6275）指出，過往受到季節因素影響，第3季業績進入淡季，但今年在家電風扇新客戶、原客戶新訂單加持下，第3季展望樂觀。

元山強調，除汽車風扇外，家電市場今年新增兩家日系品牌客戶，加上原來客戶代工訂單以及移動冷氣出貨，全面搶攻夏日商機。

元山表示，受惠歐洲、中國大陸汽車風扇業績成長，今年業績表現優於往年，在新客戶帶動下，第3季的季節因素影響可望降低。

元山說明，躋身歐洲3大車主要風扇供應商，去年客戶完成車種轉換，市場滲透率提升，打入座椅風扇供應，在歐洲客戶加持下，今年順利開發中國大陸一線車廠訂單，除一般風扇外，也共同開發其他散熱相關車用零件，帶動車用風扇業績成長。

元山公布，7月營收為新台幣1.93億元，較去年同期減少4.32%，合計1至7月營收為15.44億元，較去年同期增10.78%。

評析
今年在家電風扇新客戶、原客戶新訂單加持下，第3季展望樂觀。

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轉貼2017年8月10日中央社，供同學參考

建準車用物聯網動能強 外資目標價58元

中央社記者韓婷婷台北2017年8月10日電

散熱風扇大廠建準 (2421) 布局多年的車用及物聯網進入快速成長期，獲美系外資青睞，首次納入追蹤個股，預估今年EPS超越3元，給予「加碼」評等，目標價上看58元。

美系外資表示，建準是全球散熱風扇第四大製造商，看好建準開啟許多快速成長機會，包含在汽車、物聯網等，預估建準2016年至2019年營收年複合成長率達12%；獲利成長更強勁，預估2016年至2019年獲利年複合成長率達35%，首次將建準納入追蹤個股，給予「加碼」評等，目標價上看58元。

建準除了既有車用風扇成長強勁外，也是台廠中第1家打入Tesla供應鏈，目前供應Model X休旅車及最新的Model 3中控電散熱風扇，電動車電池散熱風散則是建準努力的目標，目前主要供應商還是日系廠商，由於汽車零組件強調信賴度，門檻相對其他產品高。

建準表示，安全先進輔助駕駛(ADAS)逐漸成為車廠中高階車款的標準配備，加上自動駕駛、電動車及LED頭燈等幾個重要新應用，建準都有不錯的掌握；經過多年深耕效益已逐步開花結果，由於基期較低，未來幾年應可維持30%以上的成長。

建準受惠伺服器及車用等高毛利產品出貨攀升，首季EPS為0.51元，年增155%，獲利表現亮眼；第2季稅後盈餘為2.08億元，EPS為0.83元；累計上半年合併營收為53.5億元，年增11.9%，營業毛利率為22.49%，稅後盈餘為3.35億元，EPS為1.34元，表現優於市場預期。

除了車用產品獲得不錯的進展外，建準近年來積極從風扇跨足模組，伺服器也已打下不錯基礎，去年營收占比已來到12%至13%；今年有資料中心建置與Purley新平台換機潮，在新客戶及新機種加入量產出貨挹注下，法人預估成長幅度至少20%至30%，成為今年整體營收獲利進入高成長期的重要動能。

另外，包括無人機、家電產品等都有不錯動能，建準看好下半年伴隨旺季到來，業績動能將更明顯，年增率將更勝上半年。

評析
建準看好下半年伴隨旺季到來，業績動能將更明顯，年增率將更勝上半年。

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轉貼2017年8月14日工商時報，供同學參考

元山Q2獲利創高 下半年續旺

鄭淑芳／台北報導



風扇大廠元山（6275）因車用比重上升與家電新客戶挹注，第2季營收、獲利雙創新高，單季獲利激增近4成，EPS為0.66元，元山樂觀看待下半年，並表示，目前訂單能見度已達今年底，甚至農曆年前，下半年訂單無虞。

元山第2季獲利捎來佳音，經結算，單季合併營收7.33億元，稅後盈餘為3,710萬元，分別較去年同期增加10.6％與39.78％，EPS為0.66元，若與今年首季EPS 0.1元相較，增幅更為驚人，一舉拿下歷年單季新高紀錄。

元山指出，本業營運持續改善，除車用出貨比重上升外，家電事業部新增了日系客戶訂單，也是帶動元山第2季營收、獲利雙創新高的主因。

受惠於第2季獲利爆增帶動，元山上半年營運急起直追，經結算，上半年合併營收達13.60億元，稅後盈餘為4,265萬元，EPS為0.77元，也比去年的0.7元，成長1成。

元山指出，雖然今年上半年仍免不了受到匯率波動影響，初估匯損金額仍達到1,590萬元，不過在公司營運與營收規模穩定健全成長下，已成功化解匯率波動帶來的獲利影響。

就事業別來看，元山指出，毛利較高的車用風扇在中國與歐洲市場接受度不差，今年已成功拿下大量訂單、挹注營收，再加上明年中國客戶還計畫推出高階新車款，車用商機仍在持續延燒中，此外，家電事業今年也迎來了日系新客戶，元山指出，此次新增的是高階直流變頻風扇的代工訂單，由於日本市場很難打進去，此番獲日本客戶青睞，預料可以帶來良性循環，讓元山日本市場的開拓上，走得更穩健。

展望未來，元山表示，目前訂單能見度已來到今年底，甚至連明年農曆年前的訂單也已初步底定，在訂單無虞下，為因應更多生產需求，元山已完成新廠房購地流程，預計明年農曆年前，就會完成新產線試車，屆時應可為元山業績再添柴火。

評析
元山樂觀看待下半年，目前訂單能見度已達今年底，甚至農曆年前，下半年訂單無虞

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轉貼2017年8月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

健策下半年拚逐季加溫；長期動能待觀察

記者 許曉嘉 報導

導線架/均熱片廠健策（3653）今年第二季因部分均熱片產品出貨遞延及打消呆料影響，造成營收略低於上季、毛利率及本業獲利亦下滑，但因首季認列匯兌損失，因此第二季稅後淨利仍大幅改善。累計上半年每股盈餘約0.88元、年減22%。預期下半年在傳統旺季支撐下，業績可望逐季加溫。

長期動能則還要觀察ODM新產品之量產情況。公司今年積極推廣的兩大ODM新產品，包括CPU機構扣件ILM（Independent Loading Mechanism）獨立壓接裝置，以及Cooling Baseplate（水冷式散熱模組/底板），今年上半年均已開始小量出貨，但外界預期，較顯著貢獻可能要看2018年。

其中，水冷式散熱模組/底板係以金屬鍛造製作、非粉末燒結，主要用於電動車與油電車逆變器功率模組之散熱，公司布局至今3年，去年通過認證。ILM則可提供扣壓力量給CPU及散熱器，確保CPU與連接器穩定電性接觸、以及CPU與散熱器良好熱傳接觸，用於雲端伺服器及資料中心。

目前健策主要營運動能仍在於車用LED導線架、伺服器/通訊用均熱片。其中，車用LED導線架佔導線架產品比重從2015年約60%、攀升至今年估達80%，預估今年成長幅度約有2-3成。主要應用於車頂燈、閱讀燈等等車內照明PLCC產品。未來可望逐步擴展至用於剎車燈、倒車燈、車尾燈等其他車用照明。

均熱片方面，受惠於伺服器應用成長，公司之通訊與伺服器應用均熱片產品佔整體均熱片產品比重目前分別達30%-35%、35%-40%。但短期內受到部分均熱片產品出貨遞延影響，造成第二季營收表現平平。

健策今年第二季營收約8.9億元、季減0.15%、年增2.39%，單季毛利率26.18%、季減1.8個百分點，營業利益低於上季，但因首季有認列匯兌損失，所以第二季稅後淨利仍較上季大幅改善。累計上半年營收約17.82億元、年增6.33%，每股盈餘約0.88元、年減22%。預估下半年營收有機會逐季加溫。

評析
健策主要營運動能仍在於車用LED導線架、伺服器/通訊用均熱片。

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轉貼2017年8月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾Q2毛利率續降，Q3營運先看謹慎

記者 鄭盈芷 報導

受到Q2較無新品、加上筆電末代產品比重增加，超眾(6230) Q2毛利率、獲利反較Q1衰退，低於法人預期，而隨著電子傳統旺季來臨，超眾Q3營收估可較Q2小增，不過法人認為，有鑑於Purley伺服器將改採熱管解決方案，受同業策略性降價搶市影響，超眾Q3毛利率仍有待觀察。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，伺服器、NB產品約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管主要應用於智慧型手機，去年營收比重約6%~8%，今年手機熱管出貨量雖有較去年增加、但受單價下滑影響，今年營收貢獻則估較去年下滑。

超眾Q2合併營收為17.15億元，季增13%；不過Q2毛利率僅18.92%，還較Q1的23.83%下滑，為2012年Q2以來低點，而受到毛利率顯著下滑衝擊，超眾Q2 EPS降至1.05元，較Q1的1.3元衰退，也創下2012年Q2以來低點。

展望Q3，隨著Purley伺服器逐步增溫，網通需求穩定增長，加上NB傳統旺季來臨，法人預期，超眾Q3營收有機會較Q2小幅提升，不過能否達到去年同期水準則還有待觀察。

在毛利率表現方面，法人表示，超眾Q2因伺服器、網通較無新品可支撐整體毛利率表現，加上部分NB產品又已進入生命週期末段，毛利率明顯低於平均值，進而導致Q2毛利率走低，而觀看超眾Q3毛利率表現，法人認為，過去伺服器散熱大多採用熱板解決方案，而超眾在熱板滲透率已相當穩定，同業較難進入，不過隨著Purley轉向加大採用熱管解決方案，則給了同業搶進伺服器散熱市場的新契機，在市場競爭轉趨激烈下，超眾對於Q3毛利率看法仍謹慎。

超眾上半年合併營收為32.28億元，年減9%；上半年EPS為2.35元，較去年同期的5.78元衰退。法人認為，受台幣升值、手機熱管砍價與市場競爭影響，超眾今年營運恐難維持去年水準，而明年動能則持續觀察Purley伺服器接單狀況，預期明年起Purley轉換比重會逐步提升。

評析
有鑑於Purley伺服器將改採熱管解決方案，受同業策略性降價搶市影響，超眾Q3毛利率仍有待觀察。

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轉貼2017年8月17日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準下半年營運續看佳；看好非IT應用放大

記者 鄭盈芷 報導

建準(2421)在提升高毛利產品、擴大自動化生產策略奏效下，無畏台幣升值壓力，上半年EPS來到1.34元，較去年同期的0.76元大增；展望下半年，法人看好，建準下半年營收與毛利率將可望較上半年持續改善，而Q3在NB、伺服器、網通，以及汽車、家電等需求持續增溫下，建準Q3營收將有機會進一步創高，法人並看好，ADAS、Purley伺服器與電動車等新散熱應用需求持續擴大。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，IT類產品(主要為NB與DT)約佔營35%、伺服器與網通約佔營收20%，工控/醫療17%、家電10%，通路銷售則佔12%，至於車用比重則已達4%，其他還有LED等應用。

建準Q2合併營收為28.36億元，季增13%；Q2毛利率為22.95%，較Q1的21.98%墊高；建準Q2在營收規模放大，加上汽車、工控/醫療與通路等毛利率較佳的產品比重放大下，Q2 EPS達到0.83元，較Q1的0.51元提升。

建準上半年合併營收為53.51億元，年增12%，營收仍呈穩定墊高，不過在公司持續分散IT產品比重，並且往毛利率較佳的產業應用挪移，加上自動化效益顯現，上半年雖有台幣升值干擾，建準上半年毛利率仍達22.49%，較去年同期的21.72%墊高，值得注意的是，建準上半年營業費用則僅較去年同期小增1%，帶動上半年營業利益年增7成；上半年EPS達1.34元，較去年同期的0.76元大增。

展望下半年，法人看好，受惠於非IT等新應用需求持續放大，加上電子傳統旺季來臨，以及資料中心建置帶動伺服器/網通訂單成長，建準下半年營收將可較上半年更佳，而在公司持續優化產品組合下，建準下半年毛利率也可望優於上半年。

觀看下半年的營運走勢，法人認為，建準Q3合併營收就有機會挑戰創高，而建準去年因客戶較多新品集中在Q4放量，去年的營收高點落在Q4，而今年則有可能落在Q3或Q4，還要看客戶新品推出進度，不過Q3、Q4營收則都可望是優於Q2的表現。

整體來看，建準今年合併營收將可望持續穩步創高，法人推估，今年EPS則有望突破3元；展望明年，法人認為，建準近年持續加重非IT等新應用比重，但也持續調整毛利率較差的產品線，因此預期建準明年營收仍將呈現穩步墊高的態勢，不過在產品組合優化與自動化效益顯現下，建準明年本業獲利的增長幅度仍可望明顯強於營收。

展望後市，法人看好，建準車用仍有相當大的成長空間，隨著車電應用增加，許多散熱需求也持續放大，而建準除了已打入中控系統，在ADAS系統、LED車燈模組、電池模組也都看到不錯的機會；另外，建準也已打入電動車供應鏈。

法人也認為，在5G、物聯網與人工智慧等趨勢帶動下，勢必會加重散熱需求，像是Purley伺服器的設計就大大增加了散熱風扇的使用量，未來還可望看到更多應用。

評析
受惠於非IT等新應用需求持續放大，加上電子傳統旺季來臨，建準下半年營收將可較上半年更佳

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轉貼2017年8月17日工商時報，供同學參考

雙鴻Q3業績攀峰 季增2位數

鄭淑芳／台北報導



雙鴻（3324）因半年報表現不優，股價在業績公布後直直落，昨日雙鴻應台新證之邀召開法說會，由總經理徐健洲親自披掛上陣，樂觀看待下半年，在新客戶和新產品加持下業績將循往年的軌跡前進，第三季營收可望到頂，且增幅上看二位數。

雙鴻今年上半年因為韓系客戶手機熱管出貨量大減，再加上平均銷售單價大降，獲利遭到侵蝕，上半年合併營收29.65億元，雖年增6.12％，但累計稅後盈餘1.04億元，卻較去年同期腰斬，年減幅擴大至55.55％，每股稅後盈餘僅剩下1.31元，與去年同期的3.3元差距甚遠。

雙鴻坦誠，今年上半年手機散熱跟去年比，不論在數量和平均銷售單價上都降低很多，原本市場看好手機散熱的營收佔比有機會揚升至12％至13％，但結算的結果，只剩下9％，就連產能利用率也只有65％至70％，表現確實不如預期。

不過，徐健洲指出，下半年因客戶計畫推出新機，預期銷量可望增加，至於市場擔心的ASP下滑的問題，應該也已到底，再跌的空間不大。

除韓系客戶外，雙鴻指出，國內手機散熱也獲雙A採用，雖然量不大，但對產能利用率也有相當挹注，此外，大陸最大的手機客戶高階機種，現已進入送樣階段，都可望成為今年下半年至明年的成長動能。

此外Intel已於今年7月正式推出Purley平台，市場看好高階Data Center散熱產品及Purley平台產品將自今年第4季開始放量，雙鴻也直言，相關的伺服器散熱產品也會在今年第四季放量，成為拉抬第四季業績的主要動能。

雙鴻指出，今年業績成長軌跡和往年大致相同，應會第三季見到高點，以目前的接單看來，營收季增率有機會來到17％至18％，連帶法人最為關心的毛利率也可望守穩15％，落在15％至18％間，至於毛利率的增幅有多大？徐健洲直言，端視下半年伺服器散熱的出貨佔比而定。

至於第四季，預期業績也會和往年一樣，可能會由第三季的高點向下滑落，不過徐健洲強調，今年多了Purley相關伺服器產品自第4季開始放量的利多，就算營收會下滑，推估季減幅度應該也不大。

評析
在新客戶和新產品加持下業績將循往年的軌跡前進，第三季營收可望到頂，且增幅上看二位數。

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轉貼2017年8月18日工商時報，供同學參考

超眾 Q3拚毛利率重回2字頭

鄭淑芳／台北報導

受到伺服器新舊產品轉換影響，超眾（6230）第二季毛利率、獲利雙降，表現低於法人預期，不過隨著第三季傳統旺季到來，加上Purley伺服器產品已於6月出貨，有望拉高下半年毛利率，超眾表示，第三季將力拚毛利率回溫，希望可以重回二字頭。

超眾受到淡季及市場削價競爭影響，第2季合併毛利率意外下滑至18.92％，較去年同期29.22％，呈年減10.3個百分點，單季稅後盈餘9,080萬元，也較去年同期下滑67.68％，經換算每股盈餘為1.05元，累計上半年每股盈餘為2.35元，均與去年第二季的3.26元，以及去年上半年的5.78元，差距甚大。

超眾指出，第二季毛利率表現不如預期，主要因為產品轉換的因素，在產品新舊交接之際，難免影響毛利，所幸Intel伺服器新平台Purley上市帶動換機潮已在啟動，6月新平台的產品已經出貨，預期第3季出貨量將逐漸放大，由於第二季基期較低，出貨量或有倍增的可能。

至於Purley伺服器的相關散熱出貨會在何時達到高峰，超眾表示，目前市場看法仍兩極，有一說是在今年第四季，也有人認為會落在明年首季，必須視今年第四季整體拉貨狀況而定。

超眾指出，就上半年產品的營收佔比言之，NB以及含網通在內的伺服器散熱，占比相當，分別達到46％，至於含手機在內的其他產品營收占比為8％，其中手機散熱營收占比約為5％。

展望下半年，超眾指出，產品組合上下半年的差距不大，不過，隨著營收升溫，再加上高階產品的出貨增加，預料第三季毛利率應該有機會改善，甚至重新站上2字頭。

不單是超眾，就連法人也認同超眾下半年毛利率應該有機會回神，原因在於Purley CPU面積變大，熱管數量及熱板面積增加後，ASP將較過去提升10％～20％，可望拉升超眾下半年毛利率。

事實上，從超眾7月營收也可以嗅到Purley開始拉貨的味道，經結算單月合併營收為6.41億元，較6月成長7.91％，年增9.76％，不過，今年前7月營收38.68億元，仍不敵去年，呈年減6.38％。

評析
隨著第三季傳統旺季到來，加上Purley伺服器產品已於6月出貨，有望拉高下半年毛利率

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轉貼2017年8月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

協禧Q2毛利率亮眼；將持續優化獲利結構

記者 鄭盈芷 報導

協禧(3071)在生產效益持續改善下，Q2毛利率達27%，創下金融海嘯以來的高點，法人認為，協禧經過近年持續調整廠房與產品組合後，營收基本盤已經趨穩，預期今年營收將可持穩，而在生產與管理持續優化下，獲利結構則可望較去年提升，協禧下半年也預計將辦理彌補虧損減資與現金減資，有助於持續改善獲利表現，而法人也持續關注公司在非IT產品應用的布局，若後續營收規模可進一步放大，獲利表現將可更上一層樓。

協禧2014年獲新經營團隊入主後，持續進行組織架構調整，目前研發中心仍設於台灣，而廠房則設在大陸的昆山、深圳與惠州廠；協禧工業設備營收比重已拉到6成，家電、伺服器/網通則各占1成，而IT產品營收則已降到1成多。

協禧近年除了處分掉利用率較差的屏東廠，也持續強化大陸惠州廠的生產功能，而在產品組合上，則持續淘汰毛利率較差的舊產品，並且擴大非IT產品應用範圍，在內部調整效益逐步發揮下，協禧2016年營收降幅已見收斂，且毛利率也來到23.28%，較2014年的18.95%大幅改善，帶動2016年營業利益轉正，協禧2016年EPS為0.59元，較2015年的0.05元提升，創近6年最佳表現。

觀看協禧今年上半年營運表現，受到台幣升值干擾，協禧Q1、Q2合併營收都較去年同期小幅下滑，不過，在公司持續改善整體生產流程、提升效益下，協禧Q1、Q2毛利率仍逐季上揚，而Q2毛利率更達27%，創下金融海嘯以來的高點。

協禧上半年合併營收為10.85億元，年減3.6%；上半年毛利率為26.27%，較去年同期的21.87%大幅提升；協禧上半年EPS為0.52元，則較去年同期的0.22元增長。

協禧在非IT比重提升下，法人認為，今年整體營收表現有機會與去年相當，而公司透過持續改善生產效益，獲利結構則可望較去年更為精進，有助於公司持續提升獲利表現。

展望未來，法人認為，協禧過去在業界已樹立了良好的品牌價值，也在研發技術方面仍具一定優勢，再加上近年持續進行內部調整，在生產與管理方面也逐漸上軌道，未來營運將有期待的空間。

法人表示，協禧目前獲利結構具競爭力，而未來關注的重點則放在，營收規模能否進一步放大，不過協禧過去因IT營收比重較高、但利潤較差，讓公司在經營上吃進苦頭，現在好不容易將IT比重調降下來，公司未來應不希望單一產品比重過高，會朝向多產業應用布局，以讓營收的成長更為健康，而非盲目衝高營收。

另外，協禧也將辦理減資彌補虧損，將減資3.369%，完成減資後每股淨值將來到10.4元，而公司後續也將接續辦理現金減資14.982%退還股東股款，全數完成後，協禧的股本將收斂至12億元，有助於強化獲利表現。

評析
協禧透過持續改善生產效益，獲利結構則可望較去年更為精進，有助於公司持續提升獲利表現。

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轉貼2017年8月22日聯合晚報，供同學參考

伺服器下半年復甦 台廠添翼

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

今年第2季全球伺服器出貨量年減0.9%，整體上半年出貨量年減2.6%，但中國品牌與白牌直接客戶依舊維持強勁成長。法人預期，下半年市場需求將會復甦，看好英業達（2356）、廣達（2382）、川湖（2059）、建準（2421）與嘉澤（3533）。

伺服器業界表示，今年上半年成長減速是因正值產品轉換期且受到記憶體成本攀升影響出貨力道，產品轉換也導致部分台灣業者毛利率與營業利益率下滑。儘管如此，多數伺服器供應鏈業者預期下半年市場需求將會復甦，毛利率可望回升。

凱基投顧也依舊正向看待伺服器市場的需求前景，但預期整體出貨成長要到2018年才會較為明顯。根據Gartner統計，今年第2季伺服器出貨量年減0.9%，但季增5%至273萬台，上半年出貨量則年減2.6%到533萬台。

在HP與Dell持續流失市占率時，反觀中國品牌廠，如華為、浪潮的市占率擴大，上半年出貨量年增20-25%。以區域市場出貨量畫分，第2季僅北美與中國享有成長，其餘地區則普遍衰退，凱基投顧依舊預期北美與中國將是伺服器市場需求成長的主要推手。

以台灣廠商來看，Purley平台的CPU數／插槽腳樹將幾乎倍增，以提供更強的運算能力，因此，散熱與插槽業者可望從中受惠。在人工智慧/深度學習、自動駕駛及擴增/虛擬實境應用的帶動下，2015年到2020年期間數據流量可望成長3.7倍，進而推進雲端數據中心市場需求持續向上。

凱基預期考量新的伺服器平台運算能力將增強65%，其CPU尺寸與插槽腳樹也會增加，預期插槽金屬扣件供應商嘉澤與部分市占率擴增的伺服器散熱管理業者，如建準、雙鴻（3324）受惠較深。

評析
第2季全球伺服器出貨量年減0.9%，但中國品牌與白牌直接客戶依舊維持強勁成長，下半年市場需求將會復甦

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轉貼2017年8月25日工商時報，供同學參考

Note8開賣啦 雙鴻、超眾樂翻天

鄭淑芳／台北報導

三星推出旗艦機Galaxy Note 8，主打6.3吋的無邊際螢幕、進化的S Pen功能以及三星首款搭載雙鏡頭三大亮點，聚焦手機迷，再加上，台灣這波也被列為首波上市國家，將在9月1日正式啟動預購，利多紛來沓至，散熱族群雙鴻（3324）、超眾（6230）近期股價樂透，昨日超眾更一舉攻佔漲停，強力示威。

三星電子23日在紐約推出Note系列旗艦新機Galaxy Note8，台灣列入首發市場，預計9月1日至7日止開放三星官網與五大電信商開放預購，隨著Note8新機熱鬧登場，市場預估至今年底止新機出貨量有機會上看1,500萬支，苦盼新機到來的台灣散熱供應鏈，包括超眾、雙鴻可望搶先受惠。

響應利多到來，雙鴻搶先在新機登場前，股價就先行啟動，由8月14日的70.5元，一路拉升至昨日高點90.7元，在利多已先行反映，再加上，近期傳出因ASP（平均銷售單價）下滑，雙鴻全年來自手機的營收恐下修至年減30％的說法， 雖然雙鴻已提出否認，不過多頭信心依然受影響，不敢冒然追價，致股價在90元關卡前止步。

相較於雙鴻，股價已先跌的超眾，在股價低就是最大利多的誘因下，昨日強勢反彈，強攻至漲停。

展望下半年，手機散熱雙雄對後市都不看淡，雙鴻預期在新客戶和新產品加持下，下半年業績將循往年的軌跡前進，第三季營收可望到頂，且增幅上看二位數。

另市場擔心的手機散熱削價問題，雙鴻也表示，下半年因有新機登場，預期銷量可望增加，至於市場擔心的ASP下滑的問題，應該也已到底，再跌的空間不大。

至於超眾雖然上半年表現不佳，但超眾表示，隨著第三季傳統旺季到來，加上Purley伺服器產品已於6月出貨，有望拉高下半年毛利率，第三季毛利率應有機會回溫，目標上看二字頭。

事實上，從超眾的營收已先嗅到業績回溫的先兆，經結算7月合併營收為6.41億元，已較6月成長7.91％，年增9.76％，不過，今年前7月營收38.68億元，仍不敵去年，呈年減6.38％，要拼第三季重回成長軌道，未來二個月超眾恐怕還要再努力一點。

評析
雙鴻在新客戶和新產品加持下，第三季營收可望到頂，且增幅上看二位數。

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轉貼2017年8月25日工商時報，供同學參考

散熱族群夯 元山訂單長紅

鄭淑芳／台北報導

元山（6275）由於半年報表現亮眼，再加上訂單一路長紅到年底，在利多題材升溫下，近期股價也同步表態，連拉多根長紅，由於短線漲勢太凶，初步概算，由8月10日波段低點16.2元起算，至昨日的收盤價22.9元止，波段漲幅已達到41.36％，昨天該股應證交所要求先行公告7月獲利，單月僅有損平表現，表現落後去年同期的EPS 0.22元。

散熱族群近期再受市場青睞，以往股價落在20多元打轉多年的建準股價一飛衝天，在比價效應下，元山近期股價也不容小覷，還不到半個月，股價就飆出4成漲幅，引發主管機關關切，被列為警示股，昨日還要求先行結算單月獲利。

惟元山在第2季業績衝高後，7月進入小歇狀態，經結算單月營收1.93億元，雖僅較去年同期的2.02億元，小跌4.46％，但獲利卻差距甚遠，經自結今年7月僅損益兩平，落後去年7月EPS　0.22元甚遠。

元山第2季獲利暴衝，單季合併營收7.33億元，稅後盈餘3,710萬元，分別較去年同期增加10.6％與39.78％，EPS為0.66元，惟因首季表現不如預期，單季EPS僅0.11元，就算再加計7月表現，初估今年前7月EPS僅0.77元，仍落後去年同期0.92元。

雖然元山7月獲利表現落後預期，不過伴隨著旺季到來，再加上毛利較高的車用風扇在大陸與歐洲市場接受度不差，家電事業今年也迎來了日系新客戶，目前訂單能見度已來到今年底。再加上元山也計畫因應訂單需求，加開產線，現元山已完成新廠房購地流程，預計明年農曆年前，就會完成新產線試車。在新訂單、新客戶、新產線挹注下，市場仍看好元山第4季獲利可以後來居上，繳出正成長的佳績。

評析
在新訂單、新客戶、新產線挹注下，元山第4季獲利可以後來居上，繳出正成長的佳績。

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轉貼2017年8月27日工商時報，供同學參考

老科技新應用 散熱廠進補

鄭淑芳／台北報導

科技日新月異，才一轉眼，新技術就老了！沒想到近幾年科技圈卻大吹復古風，老科技紛紛找到新應用，意外成了當紅炸子雞。

諸如超眾、雙鴻打進三星供應鏈，成功在手機散熱找到新春天；曜越相中電競散熱、元山則在車用市場放光芒，舊科技不但不折價，而且愈賣愈值錢。

科技折舊速度之快常令人咋舌，數位相機打垮了柯達軟片，具有強大相機功能的智慧型手機登場，又將低階的數位相機打得落花流水，但卻也有些舊科技不但歷久彌新，而且還在新應用發酵下重回市場主流，散熱產業就是少見的一款。

散熱廠近二年動作頻頻，其中最被市場期待的莫過於取代石墨散熱的薄型熱導管，就以往而言，業內比較普遍的手機散熱方法就是石墨散熱，包括蘋果、小米、oppo等廠商現都還在使用這種散熱模式。但隨著手機的應用愈來愈多，手機溫度過高的問題一直困擾手機廠，為了徹底解決問題，三星率先在新機中導入熱導管，主力供應商包括雙鴻和超眾。

受到此利多帶動，雙鴻和超眾一躍成了明日之星，去年EPS達8.36元的雙鴻，股價一度創下歷史新高來到121.5元；至於散熱優等生超眾去年更交出一股賺一股的成績，股價曾逼近200元大關。

另以微型風扇散熱為強項的建準、元山，布局多年的車用市場今年也開花結果，相繼傳出打入Tesla供應鏈的消息，外傳其生產的中控電散熱風扇有望供貨給Model X休旅車及最新的Model 3；以往股價都在20元附近打混的建準，靠著上半年EPS來到1.34元、年增6成的佳績，股價屢屢創新高，近期還漲到55.9元的歷史天價。

同樣打進車用市場的元山，車用風扇在大陸與歐洲市場接受度不差，目前訂單能見度已看到明年農曆年前，為因應市場需求，日前宣布搶開產線，預計農曆年前就會完成新產線試車，似乎也預告這波車用散熱風潮仍方興未艾。

評析
元山車用風扇在大陸與歐洲市場接受度不差，目前訂單能見度已看到明年農曆年前

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轉貼2017年8月30日MoneyDJ新聞，供同學參考

元山熱傳訂單穩，惟Q3家電事業入淡季

記者 鄭盈芷 報導

受惠於汽車、工業設備等需求持續成長，元山(6275)熱傳訂單已經看到年底，不過受到家電淡季影響，元山自結7月單月僅在損平邊緣，法人則認為，元山8月家電出貨應可較7月回升，不過整體來看，元山Q3營收應仍較Q2淡，而家電傳統旺季則估將從年底開跑。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次還包括雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都約佔營收5成。

元山在家電傳統旺季與車用風扇持續成長挹注下，Q2合併營收達7.33億元，季增17%，創下單季新高；不過受人民幣、美元較為弱勢影響，Q2毛利率21.72%，較Q1的22.52%下滑；但在營收創高、業外匯損回沖1000萬元帶動下，元山Q2 EPS則達0.66元，較Q1的0.1元彈升；元山上半年EPS為0.77元，較去年同期的0.7元小增。

觀看元山Q3營運表現，元山熱傳事業出貨雖仍穩健，惟受家電傳統淡季影響，元山7月合併營收為1.93億元，月減14.09%，年減4.32%，元山自結7月僅在損平邊緣，法人則估，元山8月家電出貨應可較7月回升，不過整體來看，Q3家電出貨仍將較Q2走淡，以此估算，元山Q3營收也將較Q2拉回，而家電年底則通常會有一波補庫存需求，可持續關注。

元山今年車用風扇受惠於車用背椅風扇出貨放大，加上新增的中國一線車廠客戶挹注，目前熱傳訂單能見度已經看到年底，法人估算，元山今年熱傳產品以車用增長幅度最為明顯，預估今年車用營收年增幅將上看15%，今年車用佔熱傳事業比重則有機會突破35%，去年則約在32%附近。

長線來看，元山在車用產品線持續擴充，加上大陸市場逐步開展，且目前手上也還有潛在客戶開發中，法人認為，元山車用風扇產品將可穩定成長，其他像是雲端/網通、工業設備等利基市場，由於主要走少量多樣的策略，預期訂單也可逐步墊高。

元山上半年合併營收為13.6億元，年增13.5%；上半年EPS為0.77元，較去年同期的0.7元提升。法人認為，元山今年營收將可望超越去年的22.93億元，小幅創高，獲利也將有機會拚較去年增加。

評析
元山今年熱傳產品以車用增長幅度最為明顯，預估今年車用營收年增幅將上看15%

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轉貼2017年8月31日 財訊快報，供同學參考

營運調整有成   協禧連續兩日漲停

財訊快報／林宛儀

受惠於生產效率持續改善，協禧(3071)第二季毛利率達27%，創金融海嘯以來新高。法人認為，協禧經過近年持續調整廠房與產品組合後，營收基本盤已經趨穩，而在生產與管理持續優化下，獲利結構則可望較去年提升。

另外，公司已減資3.369%彌補虧損，後續也將接續辦理現金減資14.982%退還股東股款，全數完成後，協禧的股本將縮小至12億元，有助於提升每股盈餘。

協禧減資3.369%後於昨日恢復交易，為跳空漲停的情況，今日也是一開盤就漲停鎖死。

由於下方的5日、10日及20日等短天期均線呈多頭排列，並持續向上揚升，且9日KD指標在20以下轉為黃金交叉後，目前也持續向上走揚當中，短線對於多方有利。下檔先以15～15.5元為支撐，較大壓力在20元整數關卡附近。

評析
協禧經持續調整廠房與產品組合後，營收基本盤已經趨穩，而在生產與管理持續優化下，獲利結構則可望較去年提升。

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轉貼2017年9月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻Q3獲利估彈升  明年Server、VGA成長可期

記者 鄭盈芷 報導

雙鴻(3324)受惠於VGA出貨增溫、伺服器逐步放量，加上Note 8帶動手機熱管稼動率提升，法人看好，雙鴻Q3合併營收將明顯轉旺，而在手機熱管價格落底、伺服器與VGA等毛利率較佳的產品比重提升下，法人則認為，雙鴻下半年毛利率與獲利將有顯著的提升，全年EPS先拚站上5元，而明年在VGA持續成長、伺服器貢獻放大下，若毛利率穩定，獲利將有機會進一步上揚。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，上半年NB約佔營收比重5成，VGA則占25%，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收9%，伺服器也約佔9%，其餘則較為分散；雙鴻品牌客戶則包括微星(2377)、三星、華碩(2357)與蘋果等。

雙鴻上半年合併營收為29.65億元，年增6%；受到手機熱管跌價、台幣強勁升值影響，雙鴻上半年毛利率為15.21%，較去年同期的22.28%明顯衰退，加上業外匯損近7000萬元，導致雙鴻上半年EPS僅1.31元，較去年同期的3.3元衰退。

觀看雙鴻Q3營運，受惠於NB傳統旺季將臨，加上挖礦與電競需求帶動VGA散熱模組出貨走旺，以及伺服器散熱持續增溫，帶動雙鴻7月合併營收達到6.66億元，月增17%，創近十月來最佳表現，而隨著Note 8發表，雙鴻8月下旬手機熱管拉貨力道也跟著轉強，法人指出，雙鴻為Note 8首批出貨最主要供應商，預期雙鴻Q3手機熱管稼動率將較Q2改善，也有助於挹注雙鴻Q3營運動能，雙鴻Q3合併營收將有機會較Q2大增2成，甚至與去年同期的20.25億元新高表現看齊。

值得注意的是，今年上半年受手機熱管競爭日廠殺價競爭影響，雙鴻上半年手機熱管ASP價格也跟著明顯滑落，不過考量到成本與獲利空間，目前日廠也已停止殺價，雙鴻認為，初步看來，手機熱管ASP應該落底了，而長線則還是持續關注5G高速連網帶動相關解熱需求。

在獲利表現方面，法人則認為，有鑑於雙鴻Q3營收規模提升，加上手機熱管ASP落底，且稼動率也較上半年改善，以及毛利率較佳的VGA、伺服器比重提升，雙鴻Q3毛利率將可望有較大的改善空間，預期獲利也將大幅彈升。

展望明年，法人認為，隨著Purley伺服器轉換需求浮現，雙鴻明年伺服器散熱模組貢獻將較今年放大，而VGA散熱模組在市場需求成長、新客戶挹注下，明年也可望有穩健的增長表現；另外，雙鴻主要客戶也預計在今年底發表新款工作站產品，預期也將對明年業績有所貢獻。不過因散熱產業變化速度較快，法人表示，仍需持續密切關注毛利率的變化。

雙鴻上半年合併營收為29.65億元，年增6%；上半年毛利率為15.21%，較去年同期的22.28%衰退；上半年EPS為1.31元，較去年同期的3.3元下滑；法人認為，雙鴻隨著下半年營收與產品組合改善，手機熱管ASP落底，全年毛利率可望上修至17%~18%，較先前預期的15%~17%正面，而以此估算，雙鴻下半年毛利率則將有較明顯的彈升，Q3單季EPS將可上看2元，全年EPS則拚5元，而若明年營收持續成長、且毛利率走穩，獲利將再進一步墊高。

評析
雙鴻下半年毛利率則將有較明顯的彈升，Q3單季EPS將可上看2元，全年EPS則拚5元

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轉貼2017年9月5日經濟日報，供同學參考

散熱廠利多 資金簇擁

經濟日報 記者周克威／台北報導

NB散熱廠能緹（3512）股價短線強，雖主要題材可能與不動產相關領域有關，但因為市場仍將能緹視為散熱族群，因此，也顯示近期資金流向散熱族群跡象。

大慶投顧協理許博傑表示，散熱族群在第2季季報表現上，雙鴻、建隼、奇鋐近期都有法人的影子，短線行情可期，尤其是建隼及雙鴻，建隼因為切入車用電子，全年營收、獲利看旺，雙鴻下半年則可望走出最壞時刻。

分析師指出，建準技術核心在於小型化風扇，IT類產品（主要為NB與DT）約占營35%、伺服器與網通約占營收20%，工控與醫療17%、家電10%，通路銷售則占12%，至於車用比重則已達4%，其他還有LED等應用。第2季營收28.36億元，季增13%，毛利率為22.95%，較第1季增加近1個百分點，每股獲利（EPS）達0.83元，年增48.2%，上半年EPS達1.34元，較去年同期的0.76元大增。

造成獲利大幅跳增最主要的原因，在於降低IT的比重，提升伺服器、網通及車用的應用，展望下半年，營收與毛利率可望較上半年持續改善，ADAS、Purley伺服器與電動車等新散熱應用需求持續擴大，長線成長動能強，全年EPS預估3.2元，年增40%，為目前散熱族群的指標股。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，去年NB約占營收比重四成多，VGA則占二到三成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則占16%，客戶則包括微星、三星、華碩與蘋果等。

雙鴻上半年表現差強人意，第2季EPS 1.2元，年減31.8%，最主要是因為去年上半年毛利率基期較高，今年受新台幣匯率強升、手機熱導管價格續降影響，拖累整體獲利。

展望第3季，隨著筆電旺季來臨，加上電競與挖礦等需求帶動VGA需求轉強，以及Purely伺服器散熱模組出貨持續成長，單季營收有機會拚20億元，挑戰去年新高水準。

但是，毛利率預估仍會低於去年同期，預估EPS 2元，年減20%，但季增66%，全年EPS預估5.3元，年減36%；最近投信積極買超，持股7.0%，很有機會成為投信季底作帳的股票。

評析
建隼因為切入車用電子，全年營收、獲利看旺，雙鴻下半年則可望走出最壞時刻。

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轉貼2017年9月5日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩Q3營收估創高  下半年獲利可望顯優上半年

記者 蕭燕翔 報導

陸系客戶與熱管需求強勁，法人預期，泰碩(3338)8月營收有機會衝到2.9億元以上，至少創下歷史次高，9月營收不排除有續揚實力，第三季營收將創下單季新高。而雖受到匯率影響，泰碩今年整體獲利較難高於去年，但下半年獲利會較上半年顯著增溫，且明年若伺服器新平台轉換加速與利基應用加溫，營收獲利同步成長可期。

泰碩最早期是連接器佔比為主，後從日廠技術授權切入散熱市場，開始從熱管向下整合，目前散熱相關的營收佔比已有七成，取代連接器成為最大產品線，終端最大宗應用仍為PC，但近年在非PC領域的遊戲機、通訊設備與伺服器也開始漸有斬獲。今年上半年營收年增6%，但因費用增加與匯損影響，獲利反較去年同期衰退，上半年每股稅後盈餘僅0.2元。

不過，因兩大陸系客戶聯想與中興需求強勁，加上美系PC客戶熱管進入旺季，法人預期，泰碩8月營收可望重回2.9億元以上，至少創下歷史次高，且因今年10月初碰到中秋節與大陸十一長假，不排除9月下旬有十一前的提前補貨效應，帶動營收持續往上，以此估算，本季營收季增有機會逼近兩成水準，創下新高。

接下來外界看待泰碩的長期成長，包括幾個部分，一是公司採用3D Fiber製程的熱管，因解熱效能相對高於既有產品，去年順利量產後，今年在美系PC大廠新款產品獲得採用，雖內部評估，新製程相對成本較高，但解熱效果更佳，且較不佔空間，但短期可能還是高階產品採用的機率較大，經營團隊也希望持續爭取新客戶新機種的採用，擴大市場。

其二則是伺服器新平台Purley的轉換潮，特別是泰碩是聯想長期的零件主力供應商，在聯想併入IBM的伺服器事業群後，對拓展市佔率的態度有望轉積極，公司在新世代的機種上板率超過八成，業界推估，Purley的轉換潮從8、9月起已自一線品牌廠開始採用，第四季後聯想機種也將緩步跟進，明年進入大轉換期。

另外，泰碩也積極衝刺非3C的利基應用，並期望明年有具體結果，開始有較大的營收挹注。

法人估計，泰碩今年營收將有個位數增長，全年毛利率優於去年，只是考慮匯率影響，獲利較難超越去年，但下半年會較上半年顯著增溫。明年營收獲利有機會恢復同步增長，再拚高峰。

評析
泰碩今年整體獲利較難高於去年，但下半年獲利會較上半年顯著增溫。

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轉貼2017年9月8日 工商時報，供同學參考

伺服器＋電動車助攻  健策向錢衝

張漢綺／台北報導

Intel與AMD伺服器新平台接連上市，且電動車散熱產品IGBT開始小量出貨，帶動健策 (3653) 業績自8月起快速攀升，健策8月合併營收為3.3億元，月成長14.19%，年成長16.39%，累計前8月合併營收為24.02億元，年成長7.57%。

由於Intel與AMD伺服器平台帶動的換機潮啟動，且車用LED需求增溫，加上電動車散熱產品出貨可望攀升，健策二大伺服器廠推出新品和電動車散熱的產品開始出貨下，第4季的營運可望再攀高，健策表示，公司在伺服器及車用佈局開始發酵，未來兩年成長在伺服器、3到5年成長在車用產品，未來營運可望十分樂觀。

健策主要產品為均熱片及導線架，早期應用以PC相關為主，後來逐漸跨入LED照明、遊戲機、智慧型手機等，看好車用市場，健策攜手國際半導體大廠，積極投入車用IGBT散熱產品研發，經過約3年的開發，已經正式通過國際大廠認證，目前已開始小量出貨，預計第4季出貨將會逐漸放大，正式跨入電動車及油電混合車市場，初期將與歐系車廠為主，由於大陸新能源車高度成長，健策亦計畫與國際大廠攜手搶攻大陸電動車廠。

在車用LED燈部分，公司長期與歐司朗合作，目前已站穩如：儀表板及煞車燈低功率車用LED燈市場，而公司新開發用於大燈的中功率LED車燈的EMC導線架製程亦將於今年第4季開始量產出貨，由於車用LED燈需求強勁，歐司朗近期擴大對健策下單，為未來營運增添新動能。

若以車用產品來看，去年車用產品佔健策營收比重約25%，在車用LED燈出貨穩定成長，以及IGBT散熱器可望自下半年開始出貨下，健策預估，今年車用產品佔營收比重可望拉升到30%。

在伺服器部分，健策與AMD合作多年，除已接獲AMD伺服器新平台均熱片，兩家公司亦攜手搶攻大陸新浪等資料庫中心，而公司亦接獲過國際大廠代工Intel伺服器扣件，由於伺服器產品的毛利率好，可望帶動第3季獲利衝高。

目前伺服器約佔健策均熱片50%，預計下半年可拉升到80%以上。

評析
健策在伺服器及車用佈局開始發酵，未來兩年成長在伺服器、3到5年成長在車用產品，未來營運可望十分樂觀。