散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2016年9月9日工商時報，供同學參考

電競遊戲機伺服器挹注，雙鴻、泰碩獲利樂透

【時報記者張漢綺台北報導】

受惠於傳統旺季來臨，電競及遊戲機等需求強勁，散熱廠—雙鴻(3324)及泰碩(3338)8月合併營收同步攀高，其中雙鴻8月合併營收達7.12億元，月增20.06%，年增62.38%，連3個月創下單月歷史新高，泰碩8月合併營收為2.74億元，月增3.78%，年增25.84%，亦創下102年12月以來新高，由於雙鴻已通過臉書(FB)及亞馬遜伺服器認證，並開始小量出貨，可望為第4季及明年業績增添新動能；泰碩因SONY新款PS遊戲機即將上市，下半年獲利成長可期。

VR應用日益廣泛，尤其是電競領域，VR需求快速成長，帶動雙鴻VGA散熱出貨暢旺，加上蘋果NB與手機微型熱管開始大量出貨，推升雙鴻8月合併營收躍增至7.12億元，月增20.06%，年增62.38%，連3個月創下單月歷史新高，累計1到8月合併營收為40.98億元，年成長44.04%。

雙鴻在站穩電競、蘋果NB及手機微型熱管後，去年下半年起全力衝刺伺服器領域，經過一年多的努力，目前已通過臉書及亞馬遜等大廠認證，並開始小量出貨，預計出貨量將自第4季起逐季放大，為第4季及明年業績增添動能。

泰碩近兩年除連接器產品往高階發展，在散熱部分，亦努力開拓伺服器、遊戲機、無人飛機及智慧型手機微型熱管等新應用，成果開始反應在第2季業績，受惠於SONY遊戲機散熱產品開始大量出貨，泰碩第2季合併營收為6.58億元，營業毛利為1.49億元，單季合併毛利率為22.66%，稅前盈餘為4012萬元，稅後盈餘為3258萬元，單季每股盈餘為0.47元；累計上半年合併營收為12.64億元，營業毛利為2.91億元，合併毛利率為23.07%，稅前盈餘為6104萬元，稅後盈餘為4951萬元，每股盈餘為0.72元。

泰碩去年占SONY遊戲機散熱產品比重約20%到30%，今年上半年已逼近50%，下半年可望超越50%，讓泰碩下半年業績看好。

在SONY遊戲機散熱訂單湧入下，泰碩8月合併營收為2.74億元，月增3.78%，年增25.84%，為102年12月以來新高；累計1到8月合併營收為18.03億元，年成長16.01%。

由於第3季進入傳統旺季，且公司新產品出貨逐漸放量，泰碩總經理梁竣興表示，公司最壞狀況已經過去，下半年業績將逐季成長，只要台幣匯率不要過度升值，今年下半年獲利可望較上半年大幅成長。

評析
雙鴻在站穩電競、蘋果NB及手機微型熱管後，去年下半年起全力衝刺伺服器領域

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轉貼2016年9月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

全球地緣政治緊張、無人機商機飆！估十年間買氣倍增

記者 陳苓 報導

先前美國聯邦航空管理局(FAA)鬆綁商用無人機規定，點燃無人機熱潮，如今國防資訊商IHS Janeˋs也來湊一腳，指出全球地緣政治動盪漸增，無人機的軍事用途提高，未來十年消費將增加兩倍。

CNBC報導，IHS Janeˋs 11日報告預估，全球無人飛行載具(Unmanned Aerial Vehicle、UAV)銷售，將從當前的每年60億美元、2025年跳增至每年110億美元。該機構無人系統首席分析師Derrick Maple表示，國際緊張情勢升高，無人機用途增加，會拉高需求。

報告稱，美國仍將是無人機的主力市場，銷售會從2016年的33.6億美元、 2025年增至42.6億美元。與此同時，中東、歐洲、亞太地區對無人機的興趣也會提升；估計以色列市場規模會從2016年的1.5億美元、2025年升至4.1億美元。另外，2025年中國市場會加倍、印度無人機預算也會拉升至35億美元。

無人機概念股包括聯發科(2454)、建準(2421)、雷虎(8033)、鼎天(3306)、長天(3431)、茂訊(3213)、長園(8038)、中電(1611)、中碳(1723)、千附(8383)。
美國無人機大鬆綁，美國聯邦航空管理局(FAA)宣布新規定，8月29日開始，部分商用無人機無須送件審查就能使用，預料將引爆驚人商機。

CNBC、華爾街日報報導，FAA宣布，商用無人機重量低於55磅(25公斤)、飛行高度不超過400呎(122公尺)，時速不超過100英里(161公里)將可在白天使用，日出前和日落後則最多只能飛行30分鐘。操縱者須具備飛行認證並年滿16歲。

在此之前，操作商用無人機需經FAA逐件審查才能放行，門檻極高，過程又耗時費力，讓不少業者卻步。無人機商會董事長Brian Wynne說，新規定是美國航空業的分水嶺，無人機終於獲准升空，成長將一飛衝天。無人機龍頭廠商大疆創新(DJI)說，此一改變將讓無人機可用於建築業、探勘、農業、救火、搜救、保育、學術研究、電影等。FAA報告引述業界估計稱，預料未來十年可為美國經濟帶來820億美元收入、創造10萬份新工作。

評析
全球地緣政治動盪漸增，無人機的軍事用途提高，未來十年消費將增加兩倍。

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轉貼2016年9月22日經濟日報，供同學參考

超眾雙鴻 Q3營收衝高

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



散熱模組廠超眾（6230）、雙鴻為三星Note 7供應鏈之一，不過兩家公司業績未受電池爆炸事件影響，第3季營收表現仍舊搶眼，法人預估有望雙雙創下單季新高。而時間即將進入第4季，其他產品線如伺服器、PC等需求增溫下，超眾、雙鴻營收應可維持第3季高檔表現。

雖然超眾、雙鴻為三星Note 7供應鏈，不過，微型熱管非這次導致爆炸的零組件，且三星開始進行更換新品動作，9月傳出緊急向超眾及雙鴻拉急單，帶動兩家公司手機微型熱管出貨暢旺。業內人士表示，觀察接單狀況，超眾、雙鴻營運不受三星Note 7爆炸事件影響。

此外，第4季進入PC、伺服器訂單旺季，雙鴻方面還有VGA、Macbook散熱模組同步增溫，兩大散熱模組廠直言，「第4季沒有看到不好的問題出現」。法人預估，超眾、雙鴻第4季營收有望維持第3季的水準，或僅個位數小幅下滑，整體而言，第4季業績仍高檔不墜。

超眾第2季合併營收18.06億元，季增3.73%，創下單季歷史新高，下半年7月及8月合併營收合計為12.05億元，從目前訂單來看，法人估，超眾第3季合併營收有機會超越第2季，連續兩季度營收均創新高水準。

法人認為，雖然近年來NB產業持續衰退，但是散熱模組廠持續轉型，朝伺服器、基地台、電競NB等散熱需求發展，讓整體台系散熱模組產業仍維持成長空間。

評析
散熱模組廠持續轉型，朝伺服器、基地台、電競NB等散熱需求發展，讓散熱模組產業仍維持成長空間。

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轉貼2016年9月22日工商時報，供同學參考

FB及亞馬遜訂單到手，雙鴻明年業績添動能

【時報記者張漢綺台北報導】

雙鴻(3324)受惠於電競及手機微型熱管出貨暢旺，8月合併營收一舉站上7.12億元，創下單月歷史新高，由於營收衝高，初估8月每股盈餘可望挑戰1元，由於9月營收維持高檔，雙鴻第3季合併營收可望創下單季歷史新高，法人預估，雙鴻第3季每股盈餘可望逾2.5元；公司在站穩電競高階顯示卡散熱及手機微型熱管後，近期在伺服器亦傳出接單佳音，正式接獲FB(臉書)及亞馬遜訂單，目前已開始小量出貨，為第4季及明年業績增添動能。

雙鴻及超眾(6230)近期受到三星Note 7全面召回影響，股價大幅修正，不過三星新款Note 7即將重新上市，近期三星股價連番大漲，今天盤中再上漲約1.5%，站上161萬韓圜，累計5個交易日漲幅達12%，加上三星為全面更換新機急單湧入，讓雙鴻及超眾不僅第3季微型手機熱管訂單優於預期，甚至有機會延續到第4季。

事實上，雙鴻近幾年採「四隻腳」佈局策略，除原有的蘋果NB等散熱產品，亦朝電競高階顯示卡、無人飛機、手機微型熱管及伺服器領域佈局，目前在電競高階顯示卡市佔率已高居第一，手機微型熱管亦是三星等國際手機大廠主要供應商，隨著電競熱潮及智慧型手機採用微型熱管趨勢成型，讓雙鴻營收自6月起展現強勁成長力道。

受惠於電競、手機微型熱管及蘋果NB拉貨啟動，雙鴻8月合併營收達7.12億元，月增20.07%，年增62.38%，創下單月歷史新高，累計1到8月合併營收為40.98億元，年增44.04%。

雙鴻8月合併營收衝高，亦帶動獲利大幅成長，法人預估，雙鴻8月每股盈餘可望挑戰1元；累計7月及8月合併營收為13.05億元，兩個月每股盈餘估逾1.5元，由於9月合併營收可望維持高檔，雙鴻第3季合併營收可望創下單季歷史新高，單季每股盈餘可望逾2.5元。

在站穩電競及手機微型熱管後，雙鴻經過兩年的努力，第3季已通過FB及亞馬遜伺服器認證，目前已開始小量出貨，隨著出貨量逐漸放大，可望為第4季及明年業績增添新動能。

評析
雙鴻除原有的蘋果NB等散熱產品，亦朝電競高階顯示卡、無人飛機、手機微型熱管及伺服器領域佈局

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轉貼2016年9月22日工商時報，供同學參考

SONY遊戲機熱賣，泰碩H2獲利大躍進

【時報記者張漢綺台北報導】

SONY新款PS遊戲機訂單強勁，且傳統旺季來臨，泰碩(3338)8月合併營收達2.74億元，月增3.78%，創下102年12月以來新高，在營收放大及毛利率攀升下，法人預估，泰碩7月及8月獲利約4000萬元，由於9月合併營收可望超越8月，若匯率持穩，泰碩第3季每股盈餘可望上看0.9元，超越上半年獲利，第4季在接單優於預期下，獲利可望維持第3季水準。

泰碩近兩年除連接器產品往高階發展，散熱產品亦努力開拓伺服器、遊戲機、無人飛機及智慧型手機微型熱管等新應用，其中遊戲機部分，近期SONY推出搭配VR新款PS遊戲機，深獲市場好評，讓SONY遊戲機散熱主要供應商泰碩業績水漲船高。

泰碩去年占SONY遊戲機散熱產品比重約20%到30%，今年上半年已逼近50%，下半年可望超越50%，由於SONY搭配VR的新款PS遊戲機熱賣，預估今年銷售量將上看1500萬台，讓泰碩下半年業績進補。

受惠於SONY遊戲機散熱產品開始大量出貨，泰碩8月合併營收達2.74億元，月增3.78%，年增25.82%，為102年12月以來新高；累計1到8月合併營收為18.03億元，年成長16.01%。

泰碩產品結構優化，成果反應在獲利上，泰碩上半年合併營收為12.64億元，營業毛利為2.91億元，合併毛利率為23.07%，稅前盈餘為6104萬元，稅後盈餘為4951萬元，較去年同期大幅成長87.25%，每股盈餘為0.72元。

泰碩7月及8月合併營收為5.38億元，由於營收及毛利率攀高，法人預估，泰碩7月及8月獲利約4000萬元，從目前訂單來看，泰碩表示，9月合併營收有機會比8月好，若匯率持穩，第3季獲利將有不錯表現，法人預估，泰碩第3季每股盈餘可望上看0.9元。

隨著新產品出貨成長，泰碩預估，下半年業績將逐季成長，只要台幣匯率不要過度升值，今年下半年獲利可望較上半年倍數成長。

法人預估，泰碩第4季合併營收可望較第3季成長10%，今年業績可望逐季走高。

評析
若匯率持穩，泰碩第3季每股盈餘可望上看0.9元，超越上半年獲利，第4季獲利可望維持第3季水準。

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轉貼2016年9月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩Q3表現優預期，今年獲利拚高峰

記者 蕭燕翔 報導

PC與遊戲機應用優於預期，零組件廠商泰碩(3338)8月營收創下近年新高，法人預期，本季營收季增率將有兩成以上，至少創下次高，毛利率還可望高於上半年，下半年獲利將明顯優於上半年，全年營收估增10-15%，每股稅後盈餘挑戰2.5元。明年在搭配大客戶聯想伺服器的貢獻增溫，營運還有維持續揚動能。

泰碩最早是以連接器起家的零組件廠，但近年透過產品組合調整，已轉由散熱器(熱管及散熱模組)佔營收比重的大宗達到七成，加上PC應用的降低，成為毛利率改善的關鍵。今年上半年毛利率自去年同期21.36%，拉高至23.07%，帶動獲利年增89%，每股稅後盈餘0.72元。

而因第三季起進入PC、遊戲機的傳統旺季，泰碩今年又正式成為SONY PS4散熱的最大供應商，供應鏈推估，近月供貨佔比已有過半水準，帶動該公司8月營收衝上2.75億元，是2014年來最佳水準。法人估計，以接單來看，9月還優於8月，只是考慮中秋連假可能影響部分出貨排程，本月營收是否持續衝高須視最後一周實際交貨情況而定。

不過，法人認為，以目前接單看來，泰碩本季營收季增率仍會有兩成以上水準，高於季初預估，且因規模經濟擴大，毛利率還有機會優於上半年，單季本業獲利增幅更勝營收，同步挑戰近年高峰。

展望第四季，法人預估，雖因第三季表現超乎預期，第四季營收的季增率可能會小幅調整，但因如中興等通訊客戶貢獻可望好轉，另手機薄管也可望擴大交貨，單季有機會至少持穩第三季水準，全年營收看增10-15%，每股稅後盈餘挑戰2.5元水準，創上市以來新高。

泰碩也將雲端通訊的散熱應用，當作下個驅動營運成長的重點，前幾年布局深耕的中興通信等通訊客戶，今年起營收貢獻已逐步顯現，明年後則視與大客戶聯想搭配下世代伺服器應用的商機，轉型步調持續邁進。

評析
泰碩下半年業績將逐季成長，下半年獲利將明顯優於上半年，全年營收估增10-15%

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轉貼2016年10月4日工商時報，供同學參考

散熱訂單旺，雙鴻、超眾、泰碩燒滾滾

【時報記者張漢綺台北報導】

韓國三星Note 7重新開賣後銷售表現亮眼，且傳統旺季來臨，超眾(6230)及雙鴻(3324)9月合併營收可望有不錯表現，兩家公司第3季合併營收均可望超越第2季，創下單季歷史新高，泰碩(3338)亦在聯想及SONY的PS遊戲機散熱出貨暢旺下，第3季單季每股盈餘可望逾0.9元，在業績看好下，雙鴻、泰碩及超眾今天盤中股價同步衝高，泰碩更創下2015年4月30日以來新高價。

雙鴻及超眾過去一個月飽受三星(Samsung)Galaxy Note 7智慧型手機電池爆炸事件影響，股價亦遭激烈修正，不過三星Note 7召回重新開賣後銷售表現依舊亮眼，法人亦認為，Note 7事件對三星影響有限，加上傳統旺季來臨，電競、伺服器、蘋果NB等需求暢旺，雙鴻及超眾的第3季合併營收可望同步挑戰單季歷史新高。

超眾因深耕伺服器領域多年，良率高居散熱廠之冠，帶動公司的毛利率呈現穩定成長，今年第2季合併毛利率達29.22%，較第1季增加2.93個百分點，創下單季歷史新高，在毛利率衝高下，超眾第2季稅後盈餘為2.81億元，季增29.49%，創下單季歷史新高，單季每股盈餘為3.26元；累計上半年合併營收為35.48億元，營業毛利為9.85億元，合併毛利率為27.78%，稅前盈餘為6.69億，稅後盈餘為4.99億元，每股盈餘為5.78元，獲利高居散熱廠之冠。

隨著旺季來臨，超眾8月合併營收回升到6.21億元，月增6.33%，年成長30.47%，累計7月及8月合併營收為12.05億元，以9月訂單來看，超眾第3季合併營收有機會創下單季歷史新高。

雙鴻近幾年採「四隻腳」布局策略，除原有的蘋果NB等散熱產品，亦朝電競高階顯示卡、無人飛機、手機微型熱管及伺服器領域布局，目前在電競高階顯示卡市占率已高居第一，手機微型熱管亦是三星等國際手機大廠主要供應商，在電競、手機微型熱管及蘋果NB拉貨啟動下，雙鴻8月合併營收達7.12億元，月增20.07%，年增62.38%，創下單月歷史新高，累計1到8月合併營收為40.98億元，年增44.04%。從出貨狀況來看，雙鴻初估，9月合併營收可望維持高檔，第3季合併營收可望創下單季歷史新高。

泰碩近兩年除連接器產品往高階發展，散熱產品亦努力開拓伺服器、遊戲機、無人飛機及智慧型手機微型熱管等新應用，其中遊戲機部分，近期SONY推出搭配VR新款PS遊戲機，深獲市場好評，讓SONY遊戲機散熱主要供應商泰碩業績水漲船高。

泰碩去年占SONY遊戲機散熱產品比重約20%到30%，今年上半年已逼近50%，下半年可望超越50%，由於SONY搭配VR的新款PS遊戲機熱賣，預估今年銷售量將上看1500萬台，讓泰碩下半年業績進補。

受惠於SONY遊戲機散熱產品開始大量出貨，泰碩8月合併營收達2.74億元，月增3.78%，年增25.82%，為102年12月以來新高；累計7月及8月合併營收為5.38億元，由於營收及毛利率攀高，法人預估，泰碩7月及8月獲利約4000萬元，從目前訂單來看，泰碩表示，9月合併營收有機會比8月好，若匯率持穩，第3季獲利將有不錯表現，法人預估，泰碩第3季每股盈餘可望上看0.9元。

隨著新產品出貨成長，泰碩預估，下半年業績將逐季成長，只要台幣匯率不要過度升值，今年下半年獲利可望較上半年倍數成長。

評析
隨著新產品出貨成長，只要台幣匯率不要過度升值，泰碩下半年獲利可望較上半年倍數成長。

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轉貼2016年10月12日經濟日報，供同學參考

散熱雙雄 9月、Q3營收均創歷史新高

經濟日報 記者謝艾莉╱即時報導

三星宣布停產停售Note 7，並告知用戶須立即關機，受此波及，台灣三星供應鏈之一、散熱模組廠雙雄超眾（6230）、雙鴻也遭到波及，儘管如此，在消費性電子產品的旺季下，超眾、雙鴻公告的9月、第3季營收均雙雙來到單月及單季的歷史新高。

市場則預期，第4季雖然恐沒有三星的Note 7手機挹注，但是在伺服器、PC等產品仍具有拉貨力道下，預估雙鴻、超眾本季營收仍可望有達到歷史次高的水準。

今日兩大散熱模組廠股價能否止跌，也將是市場關注焦點。

雙鴻9月合併營收為7.15億元，再度創下歷史新高，已是連續第4個月創下歷史新高，月增0.4%、年增34%。帶動整體第3季單月營收衝上20.2億元，季增高達46%、年增45%，同樣改寫歷史新高紀錄。累計雙鴻前三季合併營收48.14億元，年增42.6%。

至於龍頭廠超眾，9月營收為6.5億元，月增率5.45%、年增率14%，連續兩個月單月營收均在6億元以上，續創歷史單月新高。第三季超眾營收為 18.5億元，也為續創歷史單季新高，季增3.1%、年增20%。

累計超眾前三季合併營收54.1億元，年增率26.4%。

法人表示，雙鴻、超眾雖然9月仍有約數十萬數量的三星散熱導管的急單，但是10月預估出貨量就已減少。且雙鴻本季仍有VGA電競相關散熱產品及蘋果新款筆電、伺服器等的拉貨進入高峰期，預估本季營收仍有單季次高水準。

雙鴻也表示，因三星爆炸事件頻傳，公司也早已做好因應措施，預估停產事件對公司營運不會有太大的衝擊。超眾本身也有伺服器等訂單，預估10月營收有機會維持9月的高檔表現。

法人也透露，Galaxy Note 7的熱管是由超眾、雙鴻與日商TOSHIBA供貨，預估三家各占約三成。而Note 7及S7的熱管是一樣的規格，因此散熱廠可自行做產能的調配。

評析
雙鴻本季仍有VGA電競相關散熱產品及蘋果新款筆電、伺服器等的拉貨進入高峰期。

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轉貼2016年10月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

力致今年NB散熱接單回神，明年續拓非NB領域

記者 鄭盈芷 報導

受惠於NB散熱模組訂單回籠，力致(3483)前3季合併營收已年增36%，而力致今年主要營收動能仍來自NB散熱模組，不過公司也積極耕耘伺服器、網通、VR與車用等非NB領域，明年動能則主要看非NB散熱訂單拓展狀況。

力致為全球主要NB散熱模組廠，產品包括散熱模組與風扇，目前散熱相關營收比重約95%，其餘則為音圈馬達等產品，而散熱營收又有9成來自NB相關散熱模組，1成則為伺服器、網通等非NB散熱應用。

力致2015年受到整體NB產業狀況不佳，加上公司調整營運架構，導致整年營收降至27.52億元，來到金融海嘯以來低點，2015年每股則虧損0.73元。

而觀看今年營運狀況，力致今年隨著整體NB市場回穩，加上電競、商用等機種帶動，力致今年前3季合併營收呈逐季墊高態勢，且都較去年同期明顯增長；力致Q1合併營收為7.49億元、Q2合併營收為8.27億元、Q3合併營收則為9.9億元，前3季合併營收年增達到36%。

法人指出，Q4仍為NB傳統出貨旺季，而因力致Q3合併營收基期已明顯墊高，Q4合併營收能否持續走高還需再觀察，但法人認為，力致Q4合併營收仍有機會維持相對高檔。

展望明年，法人認為，力致也積極布局非NB散熱領域，目前在VR、車用散熱都已有一些斬獲，若力致明年NB散熱模組續穩，而非NB散熱應用可持續擴大，明年營收還有機會較今年再增。

力致上半年合併營收為15.76億元，年增34%；上半年EPS為0.37元，較去年同期的每股虧損1.73元轉盈；法人則估，力致今年合併營收將可望突破30億元，而今年EPS則有望回到1元以上。

評析
力致今年主要營收動能仍來自NB散熱模組，明年動能則主要看非NB散熱訂單拓展狀況。

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轉貼2016年10月13日工商時報，供同學參考

Note7停產...散熱雙雄頻遭空襲

鄭淑芳／台北報導



三星的Note7問題太大、救不回，三星電子不得不斷尾求生，宣布全面停止生產及販售，由於洞實在太大，昨日三星也跟進宣布下修第三季營益預估，從原本的7.8兆韓圜，降至5.2兆韓元（46億美元），三星業績重創，亞股同悲，台股雖一枝獨秀，但處於重災區的散熱雙雄超眾（6230）和雙鴻（3324）股票頻頻被追殺，近期股價大洗三溫暖。

Note7全面停產及停售已成定局，原本今年靠著打入三星手機微型散熱導管業績大發威的雙鴻和超眾，空有業績護身，昨日一開盤就被打落盤下。

散熱龍頭超眾昨日在跌破頸線支撐後，空頭四起，盤中一度殺破140元關卡，不過中場過後，在買盤進場加持下，股價竟神勇地重回平盤，並拉出長長的下影線。相較於超眾股價的硬挺，雙鴻昨日走勢略顯疲弱，除盤中一度跌破90元大關外，終場跌幅仍達到3.01％，收在93.4元。

靠著手機微型散熱導管的新應用，散熱雙雄業績發威，9月營收表現亮眼。

超眾9月營收來到6.55億元，續創歷史新高，第3季單季營收18.6億元，雖僅略高於第2季的18.07億元，但較去年同期的15.3億元，大幅成長21.5％；合併前三季營收54.1億元，亦呈年增26.4％。

針對Note7利空頻傳，屬三星供應鏈的超眾和雙鴻均表示，不方便針對特定客戶表示意見。雙鴻僅低調表示，截至目前，來自客戶端的拉貨，不論是伺服器、散熱導管或是電競VGA繪圖卡，均未出現異常，也未傳出停止下單的情事。

惟據法人觀察，由於Note7與S7採用的是同一支熱管，Note7連環爆後，有不少客戶轉向購買Galaxy S7，在有相當的替代效應下，預料對熱管的出貨，影響即使有，應該也沒有想像中那麼大。

評析
由於Note7與S7採用的是同一支熱管，在替代效應下，預料對熱管的出貨，影響沒有想像中大。

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轉貼2016年10月13日工商時報，供同學參考

Note 7停產很嚴重？雙鴻、超眾營收占比不到3%

【時報記者張漢綺台北報導】

三星宣布停產Note 7，致使散熱廠—雙鴻(3324)及超眾(6230)近兩天股價暴跌，不過若從三星公布首批三星Note 7售出250萬支加上電信通路商推估召回後重新上市約150萬支，總計約400萬支來估算，Note 7約占雙鴻第3季單月營收比重不到3%，占超眾營收比重更只有1%左右，加上超眾及雙鴻在伺服器、電競等當紅領域布局有成，兩家公司均表示，第4季接單不錯，三星Note 7停產對雙鴻及超眾的業績影響實在有限。

三星Note 7上市後連環爆，迫使三星在10月11日正式宣布永遠停產Note 7，並大幅下修第3季獲利目標，三星股價在3天內下跌約10%，超眾及雙鴻也慘遭波及，超眾及雙鴻在11及12日股價均一度大跌16.82%，跌幅遠超過事主三星。

但三星Note 7停產，真的對超眾及雙鴻業績影響很大嗎？
若從三星公布首批三星Note 7售出250萬支加上電信通路商推估召回後重新上市約150萬支，總計約400萬支來估算，目前Note 7微型熱管供應商有3家，其中雙鴻約占三星Note 7微型熱管約60%到65%，以400萬支來推估，雙鴻約出貨240萬支到260萬支，若以一支熱管價格約0.7美元來估算，約貢獻雙鴻第3季合併營收168萬美元到182萬美元(以台幣兌美元約31.5元來計算，折合台幣約5300萬元到5700萬元)，約占雙鴻第3季合併營收2.62%到2.82%，比重可說是相當低。

再就超眾來看，若以超眾約占Note 7微型熱管約20%來估算，超眾第3季Note 7微型熱管出貨量約80萬支，營收貢獻約56萬美元(折合台幣約1760萬元)，約占超眾第3季合併營收僅0.9%，連1%都不到。

事實上，超眾及雙鴻第3季合併營收能同步衝高，並不是只靠三星的Note 7，而是因為兩家公司長期耕耘伺服器、電競、無人飛機，甚至車用等愈來愈多的散熱新應用，這也是為何三星Note 7停產，對三星影響很大，對超眾及雙鴻的業績衝擊卻相對有限。

受惠於電競、蘋果NB及手機微型熱管穩定出貨，雙鴻9月合併營收達7.15億元，超越8月，連4個月創下單月歷史新高，累計第3季合併營收為20.2億元，較第2季大幅成長46.06%，創下單季歷史新高；由於電競訂單強勁，且蘋果NB新機拉貨啟動，加上伺服器新訂單將自第4季開始出貨，雙鴻預估，第4季合併營收可望維持高檔。

由於伺服器及NB進入傳統旺季，超眾9月合併營收達6.55億元，年增14.09%，創下單月歷史新高，第3季合併營收為18.6億元，季增2.99%，創下單季歷史新高；從目前接單來看，超眾預估，第4季業績應該可以維持水準。

評析
Note 7約占雙鴻第3季單月營收比重不到3%，占超眾營收比重更只有1%左右，停產的影響有限。

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轉貼2016年10月14日聯合晚報，供同學參考

Note7影響有限…雙鴻超眾：Q4維持高檔

聯合晚報 記者羅秀文/台北報導

三星宣布永久停產Galaxy Note7，投資人憂心供應鏈雙鴻（3324）、超眾（6230）營運受到衝擊，兩家公司表示，Note 7營收占比僅個位數，影響有限。法人則預期受惠客戶新品上市，第4季營收可望維持高檔，惟受到大盤拉回影響，雙鴻盤中下跌逾3%，超眾跌幅近4%。

三星11日宣布永久停產Note7，並議消費者別再使用這款裝置。受到Note7停產影響，三星12日下修第3季財測，營業利益大幅調降33%，來到5.2兆韓元（約46.3億美元），遠低於先前預估的7.8兆韓元。營收也由49兆韓元下修至47兆韓元。

Note 7停產，市場憂心散熱廠商雙鴻、超眾營運將大受衝擊，影響近日股價走勢。但兩家公司表示，兩家公司表示Note 7營收占比僅個位數，且三星S 7手機與Note 7共用微熱管，目前尚未接到客戶調整出貨的通知，對業績影響有限。

業界分析，Note 7首批銷售250萬支，加上更新版本約150萬支，總共約400萬支估算，微熱管由三家廠商分食，推算Note 7占超眾營收比重僅1%，雙鴻的營收占比也不大，影響有限。

雙鴻今年受惠手機熱導管出貨放量，營收屢創新高，9月營收達7.15億元，月增0.43%，續創單月新高，年增34.85%；累計前九月營收48.14億元，年增42.6%。第3季營收20.2億元，創下單季新高，受惠客戶筆電、手機等新品上市，法人預期第4季營收可望維持高檔。

超眾9月營收6.56億元，月增5.55，年增14.09%，同樣創下單月新高；累計前九月營收54.1億元，年增26.43%。

第3季營收達18.62億元，創下單季新高。因韓系手機廠訂單及VR產品等出貨增溫，法人預估第4季營收可望維持高檔水準。

儘管營運展望正向，受到台股拉回影響，雙鴻今天盤中下跌逾3%，來到92.1元；超眾盤中跌幅接近4%，來到145.5元。

評析
兩公司Note 7營收占比僅個位數，且三星S 7與Note 7共用微熱管，目前尚未接到客戶調整出貨的通知。

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轉貼2016年10月19日經濟日報，供同學參考

泰碩新品出貨 將豐收

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

連接器暨散熱廠泰碩（3338）新產品布局大豐收，旗下Type C連接器獲中國揚聲器龍頭歌爾聲學訂單，數量相當大，本季開始出貨；伺服器散熱產品也接獲全球PC龍頭聯想訂單，並打入美系伺服器大廠供應鏈。

據悉，蘋果iPhone 7新機取消耳機孔，整合在連接器內，帶動非蘋跟進，且率先整合在Type C連接器內，泰碩的Type C連接器已接獲歌爾聲學訂單，數量相當大，本季開始出貨，挹注營運。

據了解，歌爾聲學委託泰碩為其耳機開模，該款耳機另一頭已不再是傳統的3.5mm 耳機孔，而是Type C，由於歌爾聲學是要交給華為、小米等手機，因此數量相當大，挹注泰碩業績可期。

泰碩第3季營收為8.13億元，季增23.6%，創單季新高，主要受惠索尼新款PS 4遊戲機訂單強勁，帶動第3季毛利率可望同步攀升，法人估，泰碩第3季每股純益上看0.9元，超越上半年總和。

泰碩今年每股純益呈現逐季倍增，從第1季的0.24元，到第2季的0.47元，再到第3季的0.9元以上，成長動能在連接器廠中名列前茅。法人看好，泰碩在相關大單挹注下，明年營收可望較今年二位數成長，獲利成長幅度優於營收。

泰碩主管表示，雲端通訊的散熱應用，將是泰碩下個營運成長的重點，前幾年布局深耕的中興通信等通訊客戶，今年起營收貢獻已逐步顯現，明年將由大客戶聯想搭配下世代伺服器應用的商機接棒。

評析
泰碩在相關大單挹注下，明年營收可望較今年二位數成長，獲利成長幅度優於營收。

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轉貼2016年10月20日經濟日報，供同學參考

雙鴻、超眾 無Note 7零件庫存

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

三星電子表示，為了因應Note 7停產召回，將全額補償Galaxy Note 7零組件供應商的庫存損失。不過Note 7供應鏈如散熱模組廠雙鴻（3324）、超眾，因沒有庫存問題，將不會領到補償金。

超眾跟雙鴻今年起開始交貨三星S7機種的散熱熱管，下半年也開始交貨Note 7。據了解，這次三星Note 7停產，由於超眾、雙鴻交貨的熱管規格與S7相同，儘管Note 7停產，但不需要打消庫存，所以不用向三星申請賠償金。

路透社報導，三星將對已停產的Note 7智慧機零組件供應商提供補償，並考慮向這些供應商訂購三星其他款手機的零組件，緩解這些企業所受到的影響。

不過，儘管三星有意給補償金，但是給的補償金也是僅有原價的約七成到八成，不能完全彌補廠商的損失，業內人士認為，廠商對爭取補償金意願不高。

法人表示，三星Note 7停產對雙鴻及超眾的業績影響有限。

評析
由於超眾、雙鴻交貨的熱管規格與S7相同，儘管Note 7停產，但不需要打消庫存

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轉貼2016年10月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準Q3獲利看增，Q4營運仍看穩健

記者 鄭盈芷 報導

Q3電子廠雖有台幣升值不利因素，而建準(2421)在產品組合持續改善下，法人認為，建準Q3毛利率仍可持穩墊高，而Q3獲利也將優於Q2，至於Q4營收則估較Q3略減，但仍可望是旺季水準，法人認為，建準今年EPS將可望突破2元，而明年在電競、VR、伺服器與車用等應用則都有看到成長機會。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，目前NB、DT約佔營收3成多、Server約佔營收1成，工業設備、家電與通路銷售也都佔約1成，其餘還有網通、車用、LED等應用。

建準上半年營收走勢雖然較平，不過在自動化效益顯現與產品組合優化下，上半年毛利率則呈逐季墊高，並帶動獲利上揚。

觀看建準Q3營運表現，建準Q3在營收規模提升、產品組合持續改善下，法人認為，台幣升值雖將抵消部分毛利率上漲空間，但整體來看，建準Q3毛利率仍可較Q2增長，惟因業外估有部分匯損，且因部分轉投資公司所得稅率較高，法人初估，建準Q3 EPS應落在0.7元上下。

展望Q4，受十一長假影響，法人認為，建準10月營收應較難超越9月，不過因Q4筆電需求不差，加上伺服器、車用等應用仍持續成長，法人推估，建準Q4營收仍可望維持在旺季水準。

建準上半年合併營收為47.82億元，與去年同期相當；上半年EPS為0.76元，較去年同期的0.4元增長；建準Q3合併營收為28.4億元，季增13.5%，法人推估，建準Q3 EPS可望達約0.7元，而建準Q4合併營收雖估較Q3略減，惟毛利率則估還有上揚空間。

評析
建準Q3獲利將優於Q2，Q4營收則估較Q3略減，但仍可望是旺季水準

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轉貼2016年10月24日工商時報，供同學參考

Surface銷售強，和碩、泰碩、奇鋐吃補

吳筱雯／台北報導

微軟上一季財報受惠於雲端業務表現強勁、超越市場預期，而跟台灣供應鏈如和碩（4938）、泰碩（3338）、奇鋐（3017）等有密切關係的自有品牌硬體Surface系列，表現也不差。

根據微軟財報顯示，Surface系列上一季營收超過9億元，比去年同期大增38％，以該系列新品上市已經近一年來說，營收僅季減4％，供應鏈可以安心迎接微軟在本周記者會上推出的新品Surface一體機。

根據微軟財報資料顯示，在Surface Pro 4平板、Surface Book筆電帶動下下，上一季Surface系列合計營收為9.26億元，比去年同期大增38％，不過或許受到Surface Pro 4、Surface Book推出已經快滿一年，銷售力道比前一季略弱一些，導致上一季Surface系列整體營收季減4％。

微軟沒有公布上一季自有品牌平板電腦與筆電的出貨量數字，也沒有公佈2016會計年度整年出貨量，微軟僅公佈Surface系列在2016會計年度營收為41億美元，不過根據零組件、代工廠出貨量推算，微軟今年平板電腦出貨量將達700萬台，比去年的600萬台大增超過16％。

對比於整體平板電腦出貨量停滯，蘋果iPad出貨量更從2014年的高峰6,340萬台、溜滑梯至2015年的4,960萬台，到今年預估出貨量可能不到4,000萬台來說，微軟的表現很是亮眼。

對於供應鏈來說，Surface現有系列登場近一年，銷售狀況仍沒有大幅消退，對於散熱模組廠奇鋐、泰碩，鍵盤供應商F-科嘉、群光，連接器廠F-貿聯、獨家組裝代工廠和碩來說，都等於吃下業績定心丸，可以安心迎接即將在在本周微軟記者會中初登場的首款Surface系列AIO。

相較於Surface的穩健，遊戲機Xbox One稍微遜色，雖然性能提升、體積縮小的遊戲機Xbox One S已經在8月上市，Xbox One降價也在美國、英國刺激出一些銷售量，然而根據微軟財報資料顯示，遊戲營收（包括遊戲軟體與遊戲機銷售）仍比去年同期下降5％，主要是因為遊戲機銷售量下滑，這也代表，Xbox One S對於銷售量的帶動效應，可能要等到本季財報中才比較看得出來。

評析
微軟今年平板電腦出貨量將達700萬台，比去年的600萬台大增超過16％。

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轉貼2016年10月24日工商時報，供同學參考

新款MacBook本周亮相，5大供應商營運看俏

記者任珮云／台北報導

Apple將在10月27日舉辦媒體發表會，預計將發表新款MacBook，此次的新品較重大的更新有6大項目：1.新機種配備Intel Skylake處理器。2.新機種維持解析度不變，但搭配Oxide面板，有助於提升畫質和省電。3.SSD新增2TB選項。4.新款MabBook Pro預期將搭載類似Apple Watch的處理器，可用更省電的方式控制OLED觸控條。5.因MegSafe為評價高的磁吸式電源設計，預期Apple或是第三方廠商將維出Type-C和類似MegSafe的轉接器。6.新MacBook Pro將載OLED觸控條和指紋辨識。

凱基投顧分析，MacBook出貨要到明年上半年才有機會恢復年成長，但仍有供應商可望顯著受惠，包括廣達(2382)、新日興(3376)、中探針(6217)、和雙鴻(3324)及茂林-KY(4935)等。

在廣達方面，由於MacBook價格仍高於一般筆記型電腦至少5成以上，因此預期Apple對廣達的第4季營收有顯著貢獻。廣達明年仍將是MacBook主要組裝廠，市占約有8成以上。廣達第3季營收為2237億元，季增7.7%，展望第4季，法人預估營收達2651.5億元，季增18.5%。

中探針受惠於第3季電源供應器、變形平板、穿戴裝置等探針端子進入出貨旺季，第3季營收站上5.27億元，季增達18.5%，年增則有13%，雙雙呈2位數的增長，創歷史單季新高，第4季可望再上層樓。中探針是MacBook MagSafe pogo pin和EMI pogo pin供應商，MabBook新品出貨動能若能如預期，第4季獲利甜香不是問題。

評析
MacBook出貨要到明年上半年才有機會恢復年成長，但供應商雙鴻、新日興可望顯著受惠。

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轉貼2016年10月25日工商時報，供同學參考

泰碩Q3 EPS上看0.9元，Q4續強

記者張漢綺／台北報導

受惠於SONY新款PS遊戲機訂單強勁，泰碩(3338)第3季合併營收8.12億元，季增23.4%，創下單季歷史新高，初估第3季每股盈餘上看0.9元，由於公司接獲聯想伺服器長單，目前已開始小量出貨，泰碩預估，第4季業績可望維持高檔，獲利有機會維持第3季水準，隨著伺服器出貨逐漸放量，可望為泰碩明年業績增添新動能。

泰碩近兩年除連接器產品往高階發展，散熱產品亦努力開拓伺服器、遊戲機、無人飛機及智慧型手機微型熱管等新應用，其中遊戲機部分，近期SONY推出搭配VR新款PS遊戲機，深獲市場好評，讓SONY遊戲機散熱主要供應商泰碩業績水漲船高。

受惠於SONY遊戲機散熱產品開始大量出貨，泰碩第3季合併營收為8.12億元，季增23.4%，創下單季歷史新高；由於營收規模放大，加上產品組合較佳，帶動泰碩第3季獲利衝高，法人預估，泰碩第3季每股盈餘可望上看0.9元，有機會創下單季歷史新高。

泰碩去年占SONY遊戲機散熱產品比重約20%到30%，今年上半年已逼近50%，下半年可望超越50%，由於SONY搭配VR的新款PS遊戲機熱賣，預估今年銷售量將上看1500萬台，讓泰碩第4季業績持續看好。

在伺服器部分，泰碩經過一年多佈局，正式躋身為聯想伺服器供應商，目前已開始小量出貨，為第4季及明年業績增添動能。隨著新產品出貨成長，泰碩預估，第4季業績可望維持高檔，只要台幣匯率不要過度升值，今年下半年獲利可望較上半年倍數成長。

評析
泰碩第4季可望維持高檔，獲利有機會維持第3季水準。

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轉貼2016年11月8日中央社，供同學參考

超眾Q3 EPS達1.94元 Q4可望優於Q3

中央社記者韓婷婷台北2016年11月8日電

散熱廠超眾（6230）第3季單季EPS為1.94元，低於預期，主要受到匯率因素及產品價格調整，加上打掉近4000萬元庫存影響，累計前3季EPS為7.72元，年增達46.76%。

超眾表示，目前訂單看來第4季營收應可維持第3季水準，在匯率較有利的基礎下，獲利有機會優於第3季。

超眾公布第3季季報，合併營收為新台幣18.61億元，季增3.04%，創下單季歷史新高，但因產品組合較不理想，加上匯率等不利因素影響，第3季營業毛利為4.37億元，季減17.08%，單季合併毛利率為23.48%，較第2季減少5.74個百分點，稅後盈餘為1.67億元，季減40.57%，單季每股盈餘為1.94元。

累計前3季合併營收為54.1億元，營業毛利為14.22億元，合併毛利率為26.3%，稅前盈餘8.94億元，稅後盈餘6.66億元，每股盈餘為7.72元，前3季獲利已接近去年全年的7.77元，年增為46.76%。

超眾今天股價受到季報不如預期影響，開平走低，早盤跌幅逾9%，表現相對弱勢，拖累類股雙鴻（3324）跟著走低。

評析
超眾第4季營收應可維持第3季水準，在匯率較有利的基礎下，獲利有機會優於第3季。

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轉貼2016年11月10日中央社，供同學參考

雙鴻第3季EPS 2.5元 創單季歷史新高

中央社記者韓婷婷台北2016年11月10日電

散熱廠雙鴻 (3324)在電競VGA、NB及手機等產品出貨成長帶動下，第3季營收衝上20.2億元歷史新紀錄，儘管有匯損因素干擾，單季EPS仍達2.5元，創下歷史新高，賺贏去年全年。

雙鴻第3季單季營收20.25億元，年增45.78%，季增46.4%，稅後盈餘為1.88億元，季增50.4%，EPS（每股盈餘）2.5元，明顯優於上季的1.76元，再創歷史新高紀錄。第3季一季就已超過去年全年EPS的2.42元。

累計雙鴻前3季營收為48.19億元，年增42.57%，營業毛利10.16億元，相較去年同期的4.96億元翻倍成長，平均毛利率由去年的14.68%拉高到21.08%，稅前盈餘為4.23億元，年增高達284%，每股盈餘達5.83元，大幅優於去年同期的1.55元。

雙鴻近幾年積極進行內部改造，轉型布局非NB領域的新應用產業，包括電競、VR、手機及伺服器等全新領域，均進入開花結果期，首先打入三星手機供應鏈，儘管受到三星Galaxy Note 7爆炸事件衝擊，但整體營運大翻轉的趨勢未遭破壞，明年除了三星S8將持續採用熱管外，大陸品牌大廠也在11月開始出貨。

VR、AR及電競世代來臨，帶動繪圖晶片VGA散熱需求大增，是雙鴻今年營運成長動能強勁的因素之一，第4季開始，布局多年的伺服器將陸續開始出貨，為明年持續成長墊定新的動能，明年整體營運再創歷史新高可期。

雙鴻表示，伺服器布局已進入最後階段，今年第4季開始貢獻營收，明年將是整體營運成長的最大動能，明年的訂單已有相當的掌握度。

至於第4季，由於10月逢十一長假，且電競產品因Nvidia晶片缺貨，雙鴻初估，10月合併營收將較9月下滑，整體第4季進入傳統淡季，第4季業績將低於第3季，但全年獲利將創下歷史新高。

評析
雙鴻伺服器布局已進入最後階段，今年第4季開始貢獻營收，明年將是整體營運成長的最大動能。

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轉貼2016年11月22日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻Q4營收估將季減，惟明年營運仍具動能

記者 鄭盈芷 報導

雙鴻(3324)Q3在營收創高、匯損有限的情況下，單季EPS達2.5元，創掛牌以來新高，而Q4受工作天數與手機熱管出貨走淡影響，法人預估，雙鴻Q4營收將較Q3衰退，但在VGA出貨仍穩、Macbook新品挹注下，營收仍將明顯優於去年同期，而雙鴻明年在VGA、Macbook、手機與伺服器等散熱應用帶動下，營運仍具成長動能。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，NB約佔營收比重4成，VGA則占2~3成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收近2成，其餘則較為分散；雙鴻上半年主要營運動能為VGA與手機散熱，上半年前三大客戶為微星(2377)、三星與華碩(2357)。

雙鴻Q3合併營收為20.25億元，季增46%，創下單季營收新高，惟受產品組合影響，毛利率為19.42%，較Q2的22.51%下滑，而在業外部分，雙鴻Q3匯損僅2000多萬元，對整體獲利影響相對較小，致使雙鴻Q3 EPS達到2.5元，創下2005年掛牌以來單季新高。

觀看雙鴻Q4營運，受到大陸十一長假影響，加上手機熱管出貨旺季已過，雙鴻10月合併營收為5.45億元，月減24%，法人指出，雙鴻Q4在Macbook新品出貨上可望持續增溫，而VGA散熱需求也不差，不過受Nvidia晶片缺貨影響，電競產品出貨狀況仍待觀察，整體來看，雙鴻Q4營收應較Q3衰退，但可望優於去年同期。

展望明年，雙鴻明年VGA訂單仍可望持續成長，而手機熱管目前則已增加一大陸手機品牌廠採用，明年出貨仍可持續觀察，至於Macbook在新品拉貨效益挹注下，明年出貨也有望提升，加上伺服器散熱出貨持續增溫，雙鴻明年營運動能仍正面。

雙鴻前3季合併營收為48.19億元，季增42.6%；前3季EPS為5.83元，較去年同期的1.55元；法人認為，雙鴻今年EPS將有望達到7~8元。

評析
雙鴻明年在VGA、Macbook、手機與伺服器等散熱應用帶動下，營運仍具成長動能。

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轉貼2016年11月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

協禧營運漸上軌道，將續拓展散熱應用領域

記者 鄭盈芷 報導

協禧(3071)近幾年持續調整營運架構，今年起本業獲利空間已逐步提升，法人認為，協禧今年每季都可望維持獲利表現，整體營運已上軌道；協禧目前非IT產品比重已調整至7成，而看好車用、無人機、VR等新應用興起，協禧除將持續耕耘既有客戶，也將拓展產品應用領域。

協禧目前研發中心仍設於台灣，而廠房則設在大陸的昆山、深圳與惠州廠；協禧目前IT營收約占1~2成，以PC產品為主，非IT營收比重則佔7成多，包含工業、家電等產品應用。

協禧前3季合併營收波動不大，不過在公司持續調整產品組合、淘汰利潤較差的訂單下，前3季毛利率則呈逐季提升態勢，獲利也跟著提升，協禧Q3單季EPS為0.25元，創下2011年Q3以來最佳表現。

協禧前兩年陸續進行廠房調整後，營運已達損平，而今年在產品組合調整效益顯現下，法人認為，協禧今年每季本業都可望維持獲利表現，營運已逐步回歸正軌。

法人指出，協禧為國內老牌風扇大廠，並且以ADDA品牌行銷全球，而公司近幾年雖因營運調整而使營收走緩，不過既有客戶關係仍在，公司明年仍將持續耕耘既有客戶，期望能使營運更為穩健。

另外，協禧也將拓展車用、無人機、VR等新散熱應用領域，據了解，協禧已接獲無人機風扇訂單，後續可持續觀察。

協禧今年前3季合併營收為16.9億元，較去年同期的17.94億元下滑；前3季EPS為0.46元，則較去年同期的每股虧損0.05元轉盈；協禧到今年Q3底的每股淨值為10.14元，未分配盈餘項目雖仍呈負數，但僅剩6900多萬元，法人預期，協禧明年未分配盈餘就可轉正。

評析
協禧將拓展車用、無人機、VR等新散熱應用領域，已接獲無人機風扇訂單。

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轉貼2016年11月30日聯合晚報，供同學參考

散熱產業需求旺 法人看好雙鴻、超眾

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

雖然PC出貨量在2017年仍呈衰退，但在電競NB、VGA、手機及伺服器散熱需求成長下，富邦投顧認為國內散熱產業製造商仍有機會成長，看好雙鴻（3324）、超眾（6230）後市表現。

展望台灣散熱模組業者2017年營運，雙鴻2016年轉向高毛利率的產品結構調整成效顯著，其營收中電競（含電競NB、VGA）類占營收25%，為散熱族群中占比最高者，且第4季新切入白牌伺服器供應鏈，2017年成長幅度將領先同業，而超眾2017年在手機及PC散熱領域出貨持穩，成長仰賴中國及品牌伺服器出貨量向上。

市調機構估計，2016年電競NB出貨量約450萬台，出貨量持續以10-15%的年增速成長。電競NB強調運算數度及精緻的畫面呈現，CPU、GPU功耗高於一般NB，散熱模組設計相形複雜，單價約5-15美元，為一般NB散熱模組的2-5倍。Nvidia 10系列顯示卡散熱模組ASP也較前代成長2成。2017年電競產業仍蓬勃發展，加上AR／VR環境成熟，玩家的硬體規格升級有其必要性，散熱模組單價提升，業者也可望跟著受惠。

高階智慧型手機功能持續增加，而雙鏡頭、千萬像素、無線充電趨勢，也使智慧型手機熱能來源有增無減，長期而言，在散熱效果優於石墨片下，熱導管在高階手機的滲透率可緩步攀升。

評析
雙鏡頭、千萬像素、無線充電，使智慧型手機熱能來源有增無減，熱導管在高階手機的滲透率可緩步攀升。

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轉貼2016年12月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩今年獲利拚上市後高峰；明年伺服器應用添動能

記者 蕭燕翔 報導

11月中下旬客戶拉貨略優預期，法人估計，泰碩(3338)本月營收可望重回月增成長，下月在農曆春節前的提前拉貨潮下，營收也會維持相對高峰，本季營收季減率有機會縮減至5%，且在毛利率持穩、匯損回沖下，獲利還有機會挑戰年度高峰，全年每股稅後盈餘上看2.5元。明年在伺服器新平台效益擴大下，貢獻將逐季加溫，全年營運可望再拚兩位數成長。

泰碩最早是從連接器起家，並以PC應用為主，但近年在技術升級與利潤優先的考量下，轉以新開發非PC應用為主，產品也以散熱相關(熱管/模組)取代連接器，成為最大產品線。近年公司的成長重點，轉至通訊與伺服器等高端的散熱應用，這兩年開始由指標客戶的新案導入。

以今年來說，包括陸系通訊大廠、透過國內代工廠交貨Amazon/Google等白牌伺服器廠商，都已對泰碩有實質營收挹注，根據法人的估計，今年泰碩來自通訊與伺服器應用的營收佔比，將各有6-7%與3-4%水準，合計已超過10%。

也因為產品結構的調整，加上內部生產流程的有效改善，泰碩今年毛利率緩步加溫，第三季已是上市以來的同期新高成績，帶動前三季本業獲利年增九成以上，即便因匯價轉趨不利，匯兌評價由盈轉虧，但整體獲利年增率仍有47%，每股稅後盈餘1.61元。

展望本季，原法人認為，因第三季營收基期拉高，本季營收季減率可能有近兩位數，但因11月中下旬的拉貨優於預期，且考量農曆春節前的提前拉貨潮，本季營收季減率可能壓縮在5%。

而在毛利率方面，因陸系通訊大廠訂單的旺季來到，產品結構有助於毛利率維持高峰，加上業外台幣轉貶的匯損回沖，單季獲利反有機會挑戰年度高峰，今年全年營收看增10-15%，每股稅後盈餘則將有2.5元的近年高峰水準。

至於明年，法人認為，最大的成長想像來自於伺服器應用。據了解，泰碩原來就是聯想自PC起的主力零件供應商，近年亦有供貨其伺服器產品，只是過去聯想在伺服器市場佔有率不大，挹注有限，但隨聯想合併IBM後，在伺服器市場的影響力大增，泰碩在新機種的零件滲透率也顯著成長。法人認為，因最快明年下半年起伺服器新平台Purley將開始導入，有助於新零件廠商的導入，是明年泰碩營運再成長的主力之一。

法人認為，在通訊與伺服器等非PC應用的帶動下，泰碩明年營運可望再拚兩位數的成長動能，全年毛利率亦有緩步改善空間。

評析
在通訊與伺服器等非PC應用的帶動下，泰碩明年營運可望再拚兩位數的成長動能。

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轉貼2016年12月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾Q4拚穩，明年電競、伺服器產品出貨續增

記者 鄭盈芷 報導

超眾(6230)Q4手機熱管出貨雖走淡，不過在NB客戶拉貨積極，伺服器、網通產品出貨穩增下，法人估算，超眾Q4營收仍有機會拚與Q3相當；展望明年，儘管明年手機熱管出貨增幅尚待觀察，不過法人看好，超眾在電競筆電出貨比重續增下，明年筆電散熱產品營收仍可成長，而伺服器與網通產品則可維持溫和成長態勢，是以，營運仍將朝穩健增長的態勢發展。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，超眾目前伺服器、NB產品則約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管則主要應用於智慧型手機，今年營收比重估佔6%~8%。

超眾Q3合併營收為18.62億元，季增3%，並創下單季營收歷史新高；不過受到台幣大幅升值、手機散熱產品出貨不如預期等衝擊，Q3毛利率僅23.48%，較Q2的29.22%大減，並來到近5季低點，再加上業外匯損近2000萬元，超眾Q3 EPS僅1.94元，較Q2的3.26元衰退。

觀看超眾Q4營運，超眾Q4手機熱管出貨雖然走淡，由於NB客戶提貨積極，超眾10月合併營收仍達6.28億元，僅月減4%，而超眾11月整體出貨則估優於10月，不過因實際營收認列需待客戶提貨時點而定，因此，11月營收表現不一定可超越10月，惟整體來看，法人認為，在年前策略性補庫存需求，加上電競新品挹注下，超眾Q4 NB產品出貨將優於Q3，而伺服器與網通則仍可穩步成長，是以，超眾Q4營收將有機會拚與Q3相當。

展望明年，雖然明年手機熱管出貨增幅尚待觀察，不過法人認為，長期來看，手機熱管仍是時勢所趨，未來成長性仍可期待，而超眾明年在電競筆電產品比重提升，以及伺服器、網通產品穩健增長下，獲利結構還是有改善的空間。

超眾今年前3季合併營收為54.1億元，年增26%；前3季EPS為7.72元，較去年同期的5.26元提升，法人估算，超眾今年EPS將可望挑戰10元。

評析
雖然明年手機熱管出貨增幅尚待觀察，不過長期來看，手機熱管仍是時勢所趨，未來成長性仍可期待

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轉貼2016年12月7日工商時報，供同學參考

泰碩 吃下陸中興大單

王中一／台北報導



連接器廠泰碩（3338）跨入散熱領域效益持續發揮，11月營收創下2.89億元的歷史新高，近期更拜大陸散熱大廠因故停工，可望帶來轉單效應，後續生產線持續滿載，12月和明年的營運仍有創新高機會。

此外，泰碩耕耘伺服器散熱市場，市場傳出已經打進國內伺服器代工大廠供應鏈，將成為明年推升營運成長的動能。

市場近期傳出，中國大陸某散熱模組供應商因內部問題，已經出現停工狀態，而該模組廠是大陸手機大廠中興和另一家大品牌的主力供應商，受此衝擊，也讓中興和另一家大廠急尋替代供應商。泰碩因為布局大陸手機品牌已久，也成為「救火隊隊員」之一，後續的訂單效益值得觀察。

泰碩第3季營收為8.13億元，為單季歷史新高紀錄，稅後純益6,190萬元，EPS為0.89元；累計前3季稅後純益1.11億元，EPS為1.61元。

泰碩近期營收向上，除了連接器原本就進入旺季，散熱的占比持續拉高，而且打入索尼的遊戲機PS4供應鏈，配合伺服器、無人機和VR等訂單，推升業績向上，第4季業績淡季很旺。

評析
泰碩耕耘伺服器散熱市場，傳出已打進國內伺服器代工大廠供應鏈，將成為明年推升營運成長的動能。

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轉貼2016年12月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準11月營收創高，Q4也有望持續改寫新高

記者 鄭盈芷 報導

受惠於美系NB新機出貨走旺，建準(2421)11月合併營收創下歷史新高，法人看好，建準Q4合併營收也可望再度改寫新高，並將帶動全年營收續寫新高；另外，有鑑於NB出貨熱度延續，法人也看好，建準明年Q1營收仍可維持年增表現，而明年建準在伺服器、NB出貨持續成長，加上VR、車用、無人機等新應用帶動下，營運仍具備持續成長的動能。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，目前NB、DT約佔營收3成多、伺服器約佔營收1成多，工業設備、家電與通路銷售也都各佔1成多，其餘還有網通、車用、LED等應用。

建準在電競與超薄NB、伺服器等需求帶動下，Q3合併營收達到28.39億元，季增13%，並改寫單季合併營收歷史新高；Q3雖有台幣升值的不利因素，不過建準在營收規模放大、產品組合持續改善下，Q3毛利率來到23.47%，為2012年Q3以來最佳表現；不過因建準在美國、法國與日本都設有分公司，而公司通常在下半年將海外分公司的盈餘匯回，導致建準通常下半年的所得稅費用較高，建準Q3所得稅率為28%，較Q2的24%增加；建準Q3 EPS為0.71元，較Q2的0.56元增加。

觀看建準Q4營運，受到工作天數影響，建準10月合併營收降至9億元以下，不過11月隨著工作天數回升，加上美系NB新機出貨走旺，帶動建準11月合併營收拉高至10.85億元，月增逾25%，並且改寫單月營收新高，法人也看好，此波NB新機出貨量能還可望延續到明年Q1，建準12合併營收也有機會維持相對高檔，而建準Q4合併營收則可望較Q3逆勢走高，再度改寫單季營收歷史新高。

在獲利表現方面，法人認為，建準在營收持續走高下，Q4毛利率可望更佳，以此估算，建準Q4獲利也還有成長的空間。

展望明年Q1，法人認為，Q1雖有提前過年等因素干擾，不過建準目前在NB新機訂單加持下，明年Q1營收仍有機會小幅年增；而在電競、超薄NB等需求帶動下，建準明年NB訂單持續看增，另外，在電商、資料中心等需求帶動下，建準明年在伺服器訂單出貨上也有較大的增長空間，而建準過去伺服器主要係出散熱風扇為主，目前也已有部分訂單係出整套散熱模組，有助於提升公司訂單附加價值。

而在VR等應用部分，由於今年VR設計與規格仍較為分歧，加上市場與生態鏈還在建立中，建準今年VR出貨不多，不過明年VR訂單也有機會增長。

建準今年前3季合併營收為76.21億元，年增2.1%；前3季EPS為1.47元，較去年同期的1.1元增長。建準10、11月合併營收合計為19.52億元，法人估算，建準Q4合併營收將有機會超越Q3的28.39億元，改寫單季合併營收歷史新高，而全年合併營收也可望超越去年的101.09億元創高。建準今年EPS則估可站上2.2元，較去年的1.77元提升。

評析
建準在營收持續走高下，Q4毛利率可望更佳，以此估算，建準Q4獲利也還有成長的空間。

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轉貼2016年12月12日工商時報，供同學參考

雙鴻、超眾 重返月成長

鄭淑芳／台北報導



三星氣爆門風波稍歇，新納入三星概念股的散熱雙雄超眾（6230）及雙鴻（3324）11月營收也同步回神，分別繳出月增率2.7％和8.3％的成績，儘管幅度不算太大，但至少已由負轉正，在手機散熱步入淡季時節，表現也算在水準之上。

手機散熱族群第三季交出亮眼成績單，尤其是今年的大飆股雙鴻單季EPS衝上2.5元，創下掛牌以來新高；超眾第三季獲利雖走弱，但EPS也還有1.94元的水準。以今年累計前三季EPS言之，雙鴻及超眾分別達到5.83及7.72元，其中雙鴻前三季獲利已較去年全年倍增，而超眾也逼近去年全年EPS的7.77元。

進入第四季之後，隨著手機熱管旺季已過，散熱族群的營運也由高峰回落，首先是10月份在大陸十一長假干擾生產之下，營收表現都不太好，其中，雙鴻10月營收5.45億元、月減24％，超眾為6.28億元，也下滑4.24％。所幸，隨著工作天數回歸常軌，兩家公司11月營收也跟進回到常軌。

經結算，雙鴻11月營收達5.9億元，年增37.52％，就連月增率也反轉，呈月增8.27％，累計前11月營收59.48億元，較去年同期成長40.25％。

超眾11月營收則為6.45億元，也較10月的6.28億元，微幅上揚，至於年增率則為16.89％，累計前11月營收66.83億元，也較去年同期成長23.52％。

展望第四季，就雙鴻言之，第四季因有Macbook新品出貨、VGA散熱需求不弱等利多因素，可以支撐今年第四季的表現，單季營收仍可望較去年同期出現二位數成長，且可望呈現月營收逐月成長的態勢。

至於第四季獲利部分，法人也看好雙鴻在台幣走貶後，可望回沖第三季近3千萬元的匯損，讓匯損變成匯益，全年EPS則有機會挑戰7.5～8元，向掛牌以來新高水準進軍。

超眾雖然第四季同樣有手機熱管出貨量縮的問題，但因為NB訂單不弱，再加上電競新品挹注，第四季營收表現並不弱勢，以10月及11月營收合計12.73億元言之，已達到第三季18.62億元的68.36％，若12月營收可以維持11月的水準，法人看好超眾第四季有機會成為全年最旺的一季。

評析
雙鴻可望回沖第三季近3千萬元的匯損，讓匯損變成匯益，超眾第四季有機會成為全年最旺的一季。

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轉貼2016年12月12日經濟日報，供同學參考

散熱模組三雄 動能強

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



散熱模組族群11月營收表現不俗，除了奇鋐（3017）因跨入Level 10的整機組裝，帶動11月營收衝到歷史單月新高外，其他如雙鴻、超眾11月營收均比10月營收成長，展現成長力道。

奇鋐11月營收達25.19億元，月增率13.6%、年增率10.9%；累計前11月營收240.4億元，年增率2.22%。奇鋐受惠AIO及桌機的高階整機組裝業務，帶動11月營收來到25億元新關卡。

奇鋐目前在整機的組裝業務上主要客戶為聯想。市場預期，在新業務的成長挹注下，未來營運成長看俏，明年營收有機會挑戰年增兩位數的表現。不過法人也表示，近期原物料價格飆漲，將左右相關廠商獲利表現。

今年跨入手機散熱零組件的雙鴻、超眾，雖下半年受到客戶之一的三星Note 7停產影響，但停產問題逐漸去化，加上筆電、伺服器等業務進駐下，11月營收均比10月成長，雙鴻科技11月營收5.8億元，較上月增加8.2%，較去年同月增加37.5%；累計前11月營收59.4億元，較去年同期增加40.2%。

超眾11月營收為6.5億元，較上月增加2.74%，較去年同月增加16.8%；累計前11月營收66.8億元，較去年同期增加23.52%。法人表示，本季超眾NB、伺服器與網通產品出貨仍將持穩，不過手機熱管估將明顯走淡。

法人表示，12月進入客戶盤點、又準備放耶誕節，營收將轉淡，而超眾、雙鴻第3季營收創下單季新高後，第4季營收預估將略低於第3季，但是仍處於高檔水準。

評析
超眾、雙鴻第3季營收創下單季新高後，第4季營收預估將略低於第3季，但是仍處於高檔水準。

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轉貼2016年12月12日中央社，供同學參考

散熱族群營運動能強 11月營收全增長

中央社記者韓婷婷台北2016年12月12日電

散熱產業受惠包括手機、伺服器、電競、VR、無人機、車用等新應用不斷出爐，為台廠帶來新商機及成長動能，11月營收幾乎所有台廠都見到成長，前11月也呈現增長的態勢。

散熱產業從早期的NB、網通產業陸續擴大到伺服器、手機，再到電競、VR、無人飛機、家電及車用...等等領域，隨著新應用的擴大，為散熱產業帶來新商機及契機，預料將引領廠商重回10年大輪迴的新起點。

觀察最新出爐的11月營收表現，散熱族群中包括建準（2421）、奇鋐（3017）、雙鴻（3324）、超眾（6230）、泰碩（3338）、力致（3483）都繳出亮眼成績，月增及年增都是正成長，建準及奇鋐11月營收更雙雙創下歷史新高紀錄；累計前11月營收也呈現成長態勢，顯見產業成長動能強勁。

建準11月營收來到新台幣10.85億元，站上10億元關卡，月增25.18%，年增為19.79%，主要受惠美系NB客戶新機進入拉貨高峰期帶動，預期拉貨力道將延續到明年2月，12月配合無人機、伺服器、家電、工業電腦等產品持穩，有機會續創新高。明年在新產業、新客戶及新產品加入下，整體營運展望樂觀。

奇鋐受整機組裝業務帶動，11月營收來到25.19億元，月增率13.6%、年增率10.9%；累計前11月營收240.4億元，年增率2.22%。

雙鴻11月營收5.9億元，較上月增加8.3%，年增37.5%；累計前11月營收59.4億元，較去年同期增加40.2%。雙鴻受惠NB新機、伺服器等產品拉貨積極推動11月營收成長，預期12月在年前備貨需求及伺服器新訂單挹注下，營收成長力道將更顯著。明年度在新客戶及新產品挹注下，仍可望維持高成長動能。

超眾11月營收為6.5億元，較上月增加2.74%，年增16.8%；累計前11月營收66.8億元，較去年同期增加23.52%。展望12月NB、伺服器與網通產品出貨仍將持穩。

泰碩11月營收攀上2.89億元創下歷史次高，月增高達21.1%，年增11.94%；累計前11月營收為26.06億元，年增13.24%。泰碩除了既有客戶恢復成長動能外，受惠大陸某散熱廠因故停工，轉單泰碩，加上泰碩也成功打入伺服器代工大廠供應鏈，12月營收有機會續旺，進一步挑戰歷史新高，明年營運也樂觀看待。

力致11月營收為3.29億元，月增12.19%，年增11.65%，累計前11月營收為31.89億元，年增30%。

評析
隨著新應用的擴大，為散熱產業帶來新商機及契機，預料將引領廠商重回10年大輪迴的新起點。

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轉貼2016年12月12日聯合晚報，供同學參考

轉型收割 泰碩本月營收望新高

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

連接器起家的泰碩（3338）啟動「逃離PC」策略成功，在轉戰散熱相關（熱管／模組）產品，陸續拿下廣達、中興和聯想的伺服器訂單，12月營收可望創下歷史新高。

據了解，聯想11月下旬積極拉貨，提前為農曆新年的需求佈局，致使泰碩的11月營收表現亮眼，11月營收創下2.89億元利下歷史次高，由於訂單延續到12月，因此12月的營收可望順利創下歷史新高，法人預估有機會突破3億元。

泰碩雖然從連接器起家，但由於在PC和NB相關的連接器使用量越來越少，因此泰碩內部啟動「從PC逃離」策略，泰碩電子副總經理郭尚仁表示，今年成長動力的來源都是非PC，包括通訊、遊戲機和雲端相關的產品。目前泰碩包含手機熱管相關的產品佔比已達72%。

據了解，泰碩近期在非PC的斬獲包括SONY遊戲機、中興通訊的散熱等，而10月起接獲廣達伺服器小量的試單，預估這項訂單會發酵到明年，讓泰碩對明年的展望樂觀，而近期泰碩也接獲主力客戶聯想的追單。

法人表示，手機、伺服器及電競功能拉高，散熱需求大幅提升，手機散熱則在三星手機導入散熱導管後，外傳蘋果最快在明年、最慢將在2018年亦將導入此一製程，台達電日前宣佈將導入手機散熱導管製程，據了解，泰碩在手機熱管也開始導入0.4mm製程。

另一方面，英特爾Skylake處理器下半年逐步放量出貨，採用14奈米Skylake架構的新一代Purley伺服器平台將在明年推出，伺服器散熱需求大幅提高，未來泰碩吃到的散熱商機成為明年的成長動能。

評析
Purley伺服器平台將在明年推出，伺服器散熱需求大幅提高，未來泰碩吃到的散熱商機成為明年的成長動能。

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轉貼2016年12月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

家電旺季臨，元山11月營收回升、12月估續揚

記者 鄭盈芷 報導

在熱傳事業動能續強、家電年底旺季需求挹注下，元山(6275)11月合併營收較10月增逾17%，年增則逾22%，法人看好，元山12月合併營收仍可持續走強，Q4營收將可望較去年同期大幅提升，而明年Q1雖有1月農曆過年、2月工作天數少等因素干擾，但明年Q1合併營收仍將續拚年正成長表現。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次則依序為雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都各佔營收5成。

元山Q3合併營收為5.92億元，季減10.7%，主要係因家電淡季來臨，不過在熱傳訂單持續走強下，元山Q3整體產品組合見改善，單季毛利率逆勢提升至22.6%，創下2010年Q2以來最佳表現，但因Q3營業費用較高，Q3營業利益仍較Q2明顯下滑，加上業外又有匯損1400萬元，致使元山Q3 EPS來到0.25元，較Q2的0.50元衰退，但仍優於去年同期的0.15元。

觀看元山Q4營運表現，受惠於車用、工業設備等需求續佳，元山Q4熱傳事業動能仍強，不過10月則因工作天數，以及家電旺季尚未到來等影響，該月合併營收僅1.6億元，還較9月衰退，但11月隨著家電於年底即將進入旺季下，其11月合併營收則彈升至1.9億元，月增17.54%，法人看好，元山12月合併營收仍可持續走強，且因元山去年同期熱傳事業營收基期較低，而今年在熱傳、家電事業同步走旺下，Q4營收可望有明顯的年增表現。

展望明年Q1，雖然明年Q1將有1月提前過年、2月工作天數較少等問題，不過因目前熱傳訂單仍佳，加上家電代工與自有品牌訂單都持續成長，法人認為，元山明年Q1合併營收仍可拚較今年同期增長，不過元山今年Q1因氣候濕冷之故，除濕機銷售的狀況不錯，而明年Q1除濕機產品仍否能延續銷售佳績，則還需觀察。

元山今年前3季合併營收為17.9億元，年增13.9%；前3季EPS為0.95元，較去年同期的0.35元提升；法人估算，元山今年合併營收將可望突破23億元創高，全年EPS則估在1.2~1.3元。

評析
今年在熱傳、家電事業同步走旺下，元山12月合併營收仍可持續走強，Q4營收將可望較去年同期大幅提升。

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轉貼2016年12月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩Q4毛利率看升；明年營收增長拼不亞今年

記者 蕭燕翔 報導

中興通訊需求強勁，零組件廠泰碩(3338)本季營收可望創高，法人預估，在毛利率調整到位下，其全年每股稅後盈餘將上修至2.5元以上，而明年在通訊、伺服器與新產品應用持續帶動下，全年營收有望繳出不亞於今年的成長，獲利再拚高峰。

泰碩最早期是以PC應用為大宗的連接器廠，而這幾年的成功轉型，已讓公司產品轉以相對具門檻的散熱應用為主，占比超過七成；且在非PC市場也有不錯成效，特別是從去年底開始擴大打入的通訊市場，與明年初逐步接上的伺服器應用，最受外界期待，根據法人的預估，今年通訊與伺服器應用佔比已超過10%。

泰碩在通訊市場的最大突破，係去年下半年開始擴大供貨予中興通訊，因相關應用向來是在第一季與第四季進入高峰，今年也不例外，加上市場傳言既有陸系供應商出貨問題，導致部分訂單轉至泰碩，有望帶動本季營運超乎預期，法人估計，泰碩12月在主要客戶的年節前提前拉貨潮下，營收可望超越11月，再創近年高峰。

法人也認為，因通訊應用整體的毛利率相對合理，將帶動泰碩本季毛利率走揚，加上匯兌評價有利，即便公司可能從嚴打消模具等費用支出，但獲利仍會是近年高峰，全年每股稅後盈餘將超過2.5元，優於先前預估。

展望明年，法人也不看淡成長動能。在通訊市場，因泰碩與中興通訊的往來關係良好，加上供應商整合，有助泰碩於該客戶年度新標案的滲透增長，法人預期，泰碩明年來自通訊應用的營收貢獻增長，有機會挑戰三成，且單通訊應用的營收占比將從今年的5~6%，成長至8%以上。

另在伺服器市場，泰碩原來就是聯想的零件主力供應商，在聯想併入IBM伺服器事業群後，泰碩零件在新平台Purley的機種導入率大增，假設明年新平台轉換順利，將有利泰碩伺服器的布局加溫。

法人也認為，除通訊與伺服器應用外，泰碩也持續開發新品搶市，因此，明年營運有機會繳出不亞於今年的增長，獲利再度登上上市後新高。

評析
泰碩12月在主要客戶的年節前提前拉貨潮下，營收可望超越11月，再創近年高峰。

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轉貼2016年12月28日經濟日報，供同學參考

超眾 將行使歸入權

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

散熱模組廠超眾（6230）公告，本月26日接獲財團法人證券投資及期貨交易人保護中心來函，通知超眾大股東張瑞敏暨其配偶林莉芸、未成年子女張葳傑陸續買賣公司股票，交易獲利股數為1,060張，獲有差價為2,303萬元，超眾應依法行使歸入權。若以超眾股本8.6億元計算，將替超眾本季每股純益貢獻約0.27元。

超眾表示，該名大股東與其配偶、未成年子女在今年2月18日至5月27日期間陸續買賣本公司股票，本公司董事或監察人將依法對該大股東行使歸入權。

根據資料，短線交易歸入權，是發行股票公司董事、監察人、經理人或持有公司股份超過10%的大股東，對公司上市（櫃）股票或公司發行具有股權性質之其他有價證券，於取得後六個月內再行賣出，或於賣出後六個月內再行買進，因而獲得利益者，公司應請求將其利益歸於公司。

依證交法規定，內部人及大股東若於6個月期間內於集中交易市場或證商所取得上市（櫃）股票後賣出，或賣出股票後買進的行為，無論交易股數為何，均有歸入權相關規範。

評析
內部人及大股東若於6個月期間內進出股票，無論交易股數為何，均有歸入權相關規範。

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轉貼2016年12月29日經濟日報，供同學參考

散熱雙雄通吃三星S8單

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



三星新款旗艦型手機Galaxy S8即將在2017年4月問世，法人圈傳出，今年首度打入三星供應鏈的散熱模組雙雄雙鴻（3324）、超眾近期已通過認證，且值得注意的是，目前也僅有這兩家取得認證，2017年日系廠商加入機率低，凸顯台灣廠商在產業界獨大的態勢。
市場預期，台灣散熱雙雄經過2016年出貨手機、平板電腦使用的極細熱導管累積不少經驗，2017年也再下一城。

法人指出，2017年極細散熱導管供應商由三家降至兩家，其中龍頭廠超眾因吃下日本競爭者的訂單，旗艦機種的訂單比重可望從2016年的30-35%，提高至2017年的35-40%，至於雙鴻訂單比重則更高，約為60-65%，占比超過一半，因此在日商退場之下，散熱雙雄供貨比重均將比2016年增加。

法人表示，極細熱導管技術趨於成熟，新機種學習曲線大幅縮短，將有助於散熱雙雄的整體獲利貢獻，預估明年超眾微熱導管出貨量約為2,160萬套，雙鴻則有望逼近3,000萬套的水準。

市場也預期，由於零組件將在首季開始供貨，雙鴻、超眾也將於2017年首季開始大量出貨，明年首季表現將淡季不淡。

法人也認為，三星新款手機能支援VR（虛擬實境），加上手機增加愈來愈多的功能，為了能讓使用者在玩VR時能暢行無阻、速度也能一樣快，因此手機熱導管無疑為最佳的散熱解決方案，看好未來2017年起導入散熱製程的手機將會逐步提高，接下來中國大陸品牌的智慧型手機廠也有機會導入。

評析
極細熱導管技術趨於成熟，新機種學習曲線大幅縮短，將有助於散熱雙雄的整體獲利貢獻

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轉貼2016年12月30日聯合晚報，供同學參考

企業重拾獲利 2017商用筆電及伺服器出貨熱

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

2017年企業的獲利成長可望催化IT裝置支出及廠房設備擴充的需求。凱基投顧預期，商用筆電及伺服器出貨將於2017年出現成長，因此，看好英業達（2356）、超眾（6230）、信驊（5274）等個股，將可望受惠於筆電零組件產業的企業獲利改善，其中，英業達的筆電及伺服器比重將達到70-80%，並推升獲利年增31%，優於其他代工廠商。

Gartner指出，商用筆電2017年出貨將成長3.4%，超越產業平均年檢幅度3%，聯想、HP、Dell等前三大品牌的商用機種出貨比重較高，並持續擴大市占。因此，預測仁寶（2324）、英業達、緯創（3231）等筆電代工廠憑藉其商用機種營收比重較高，且客戶為前三大商業筆電品牌，明年筆電營收成長可期。

來幾季企業獲利復甦，且英特爾（Intel）將於明年下半年推出新的伺服器CPU平台Purley，凱基投顧預期，將刺激企業升級伺服器。另外，有鑑於線上服務供應商將持續擴充資料中心，以因應IP流量成長以及支持人工智慧、虛擬實境／擴增實境、超級電腦與機器人等應用，因此相信資料中心需求將持續。預期2017年伺服器出貨量將年增5%，優於2016年預期年增率2%。

凱基投顧認為超眾及雙鴻（3324）可憑藉先進均熱板（ＶＣ）技術，加上打入超大型資料中心營運商供應鏈，而成為受惠者。由於超大規模資料中心營運者與大型企業偏好機架式產品（包括伺服器、乙太交換器與儲存設備），並向硬體代工廠而非品牌直接採購，因此，機架式伺服器較高的單價將使廣達（2382）、英業達與緯創受惠。

評析
超眾及雙鴻可憑藉先進均熱板（ＶＣ）技術，加上打入超大型資料中心營運商供應鏈，而成為受惠者。

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轉貼2016年12月30日《萬寶週刊》1209期，供同學參考

低基期生技、微型散熱…精選2017年成長股看這！

【撰文／張文赫】

2016年正式封關，不管這一年來的操作績效是好是壞都已經過往雲煙，現在起將開始放眼2017年的操作規劃，戰勝股市。股價上漲最重要的就是要有業績支撐，2016年的飆股代表美律(2439)、岳豐(6220)、瀚宇博(5469)、金居(8538)……等都是因為產業結構改變，營運體質調整後出現獲利大爆發，使得股價一路大漲，本期周刊大表推出300檔個股2017年的預估EPS，本專欄從中挑選產業趨勢正向以及具備轉機的個股，挖出2017的明星股。

低基期生技2017大反攻
2016年上半年生技股主要以保健食品、醫材族群為主攻，但在生技指標股浩鼎(4174)6月後一連串的利空下，一路破底到年底12月20日的226.5元，生技股整體都受到巨大的影響，整年敬陪末座悶了整年，買到生技股的投資人更是荷包大失血，但好在浩鼎在12月27日拉出漲停站上月線，低檔止跌有轉強的味道，這就像過去市況差到不行的原物料塑化、鋼鐵、EG……等，竟然在2016年Q4油價大漲以及川普上任後，出現轉機獲利大爆發，2017的生技股如同過去的原物料股具備長線低基期的優勢，只要明年有利多出現，就會很有看頭，雖然生技的漲跌還是要看浩鼎的臉色，但有獲利支撐的醫材、原藥料等買起來更令人安心。

投信在12月起就開始大買原藥料台耀(4746)，預估2016年EPS 5.8成長70％遠高於營收成長21％，主因高毛利率膽固醇磷酸鹽API營收占比由2015年的25.9％大增至2016年的35.3％，毛利率近68％的維他命D衍生物營收占比年增1％來到15.9％。展望2017年，公司降膽固醇磷酸鹽API的客戶已在美國FDA最後審查的階段，有機會在2016年底～2017年取得藥證，而目前該產品上是唯一符合美國標準的API廠，未來預期將再有新客戶，或其它API廠不符合美國FDA規範而轉單至台耀的，因此，2017年膽固醇磷酸鹽API的需求相當明確。公司規畫降膽固醇磷酸鹽API在2017年Q2將擴15％新產能，2017下半年會再規劃下一階段的擴產，預期2018年開出。

2017年台耀的維他命D衍生物API展望也非常好，2016年Q3新增了中東、南美洲的客戶，價格反而略優於舊客戶。其中一產品將在2017年進入北非市場，2～3年內可望取得當地50％的市占率，新一代骨鬆API也打入日本市場，預估2017年EPS 7.1元，較2016年成長22％，連續4年成長。

電子醫材儀器的豪展(4735)主要產品線為紅外線耳溫槍、電子血壓計、電動吸鼻器和具自動定距功能的非接觸式體溫計，為全球主要的紅外線耳溫槍代工廠商，主要客戶為歐洲大廠百靈，預估2016年EPS 2.5元，年成長26％。2017年耳溫槍與電動

吸鼻器呈現溫和成長的表現，洽談已久的日系客戶，已於2016年10日開始出貨，2016年約貢獻營收1500萬元，預估2017年可望出貨6000～8000萬元，並且公司積極推廣第二代平價非接觸式額溫槍，透過新型設計，價格較第一代減少30～40％，但仍保留豪展的自動0～4cm距離測定與全自動1秒量測的全球專利，將是公司2017年主推的產品，預估2017年EPS 3.6元，年成長4成，公司自2014年轉虧為盈後，連續第3年成長。


微型散熱趨勢不可檔
2 0 1 6 年是V R虛擬實境元年，H T C 、S O N Y、GOOGLE、FACEBOOK各家品牌廠共襄盛舉，帶給玩家第一線的刺激真實感，2017進入第2年，VR話題棒手機、平板，現在則寄託在VR，帶領科技業進入下一個新發展。散熱風扇建準(2421)就是趨勢的受惠者，2016年EPS預估2.1元，年成長18％，公司與客戶研發VR不需傳輸線的一體裝置，重量不到300克，由於VR內建處理器及GPU，所以勢必產生更多的熱耗，無搭載風扇已無法有效散熱，故目前大廠皆對建準的毫米風扇送樣及洽談，2017年及2018年將持續放量。

此外AP P L E新款NB延至2016年11月才發表，訂單分配比例建準從過去舊款40％～45％提升至新款50％，並且為美系競電NB大廠的獨家供應商，主要都是提供高單價3～5美元的風扇，而伺服器除了原有的散熱風扇外，也有新的散熱模組訂單將挹注，2017年公司三大業務全面成長，預估EPS 2.8元，年成長3成。

在競電、伺服器、手機市場闖出一片天的雙鴻( 3 3 2 4 )是2016年上半年前三季的大飆股，直到三星NOTE 7爆炸後，股價才開始休息回檔整理，2016年全年預估7.7元，2017年蘋果新款NB持續出貨，三星下一代旗艦手機延續採用公司的超薄散熱導管，且因新一代設計更複雜，單價高於前一代20％～30％，再加上中階機種也將採用公司的散熱方案，需求量大增，而基期較低的伺服器已切入FACEBOOK、GOOGLE及AMAZON供應鏈，有機會翻倍成長，2017年EPS預估10元，投信積極回補。

DATA CENTER持續佈建 光通訊受惠
雲端大數據、物聯網已經逐步融入到我們的生活中，每天成千上萬的資訊必須都儲存在DATA CENTER，而舊資料不會移除，新資料只會越來越多，DATA CENTER的布建持續增加，其中光通訊元件是不可或缺的要角。統新(6426)主要從事製造光纖通訊及精密光學用之薄膜濾光鏡，產品包含高密度波長多工器系統用濾光片、光收發器濾光片，以及其他精密光學產品所使用各項專用濾光片，主要以外銷亞洲62％為主。公司將持有81％虧損連連的子公司福富祿停止營運，2015年Q4認列3800萬的虧損，並減少LED晶粒鍍膜業務，全數主攻光通訊業務，看好中國DATA CENTER的商機，2016年營運谷底翻揚，毛利率Q3跳升到48％，公司自結10、11月獲利0.94元，實在嚇人，2017年EPS預估4元以上，包括競爭對手東典光電(6588)股價也是扶搖直上，表示產業狀況非常健康，需求持續火熱。

【完整內容請見《萬寶週刊》1209期】

評析
微型散熱趨勢不可檔，散熱風扇建準就是趨勢的受惠者

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轉貼2017年1月3日經濟日報，供同學參考

英特爾推新品 泰碩、嘉澤受惠

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

英特爾伺服器平台三年一次大改版將在今年引爆，使相關零組件廠2017年營運看俏，包括散熱的泰碩（3338）、連接器廠嘉澤（3533）、和伺服器導軌廠川湖（2059）都可望因換機潮而有二位數的成長。

英特爾伺服器平台三年一次大改版在今年登場。英特爾14奈米Skylake-EP、Skylake-EX處理器的新一代Purley將在2017年推出，取代現有的Grantley及Brickland平台，預期將帶動伺服器換機潮，各零組件廠的商機已現。

從伺服器滑軌廠川湖的營運可看出其營運與英特爾平台的推出起舞，2012、2014年Intel新平台推出當年，川湖營收都有雙位數增長，主要在川湖技術能力領先，提前一到二年配合客戶新品的客製化設計，客戶拉貨以川湖優先，且由於新品初期的單價高，也會帶動川湖的毛利率上揚。

Purley伺服器在今年中推出，將會使伺服器散熱需求大幅提高，泰碩吃到的散熱商機成長性優於同業，是2017年主要的成長動能。

在伺服器市場，泰碩原本就是聯想的零組件主力供應商，在聯想併入IBM伺服器事業群後，泰碩零件在新平台Purley的機種導入率大增，再加上新增伺服器客戶，泰碩今年在伺服器散熱的成長可望倍增。

在連接器方面，嘉澤新一代Purley平台用的CPU SOCKET已進入樣品試產階段，嘉澤的金屬扣件及背板已通過英特爾認證，且已從去年7月開始小量出貨。

評析
Purley伺服器在今年中推出，將使伺服器散熱需求大幅提高，泰碩今年在伺服器散熱的成長可望倍增。

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轉貼2017年1月3日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾上季營收拚創高，Q1營運可望淡季不淡

記者 鄭盈芷 報導

有鑑於伺服器、筆電散熱出貨狀況不差，法人推估，超眾(6230)上季合併營收將有望超越去年Q3，小幅改寫新高，而在台幣走貶、業外收益增加下，上季獲利也可望明顯彈升；展望Q1，受惠於主要手機客戶新機出貨，超眾Q1超薄熱管營收也將再度加溫，Q1合併營收將可望不低於去年同期，而超眾今年也有望再增加手機客戶。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，超眾伺服器、NB產品約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管主要應用於智慧型手機，去年營收比重約6%~8%，預期今年比重有機會持續提升。

超眾去年Q4超薄熱管出貨雖較去年Q3下滑，不過受惠於伺服器出貨旺季加持，加上筆電新機需求挹注，超眾去年10、11月營收仍持續穩在6億元以上的高檔，而去年12月出貨也不差，法人表示，雖然去年12月實際營收還要再觀察客戶年底拉貨情況，不過去年12月合併營收應該也可突破6億元，以此估算，超眾去年Q4合併營收將有望小幅創高。

在獲利表現方面，受惠於營收規模回升、台幣走貶，法人認為，超眾去年Q4毛利率將可較去年Q3回溫，預期單季毛利率將回到26%~27%的水準，而業外則將有匯兌損失回沖與對大股東行使歸入權獲利2300萬元可認，以此估算，超眾去年Q4獲利將可明顯彈升。

展望今年Q1，法人指出，有鑑於超眾主要手機客戶將推出新機，預期超眾1月出貨仍可維持相對高檔，而且因本次超眾的供應比重還較去年提升，將可望支撐超眾Q1營收不低於去年同期，法人估算，超眾Q1超薄熱管比重將可望來到2成以上，並且有助於挹注毛利率續穩高檔，而值得注意的是，隨著超薄熱管供應鏈逐漸成熟，也相對增加手機廠採用的意願，超眾今年有機會再增加新客戶。

超眾2016年前3季合併營收為54.1億元，年增26%；前3季EPS為7.72元，較2015年前3季的5.26元提升；法人估算，超眾去年Q4合併營收將有望突破19億元，單季EPS則可望上看3元。

評析
受惠於主要手機客戶新機出貨，超眾Q1合併營收將可望不低於去年同期

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轉貼2017年1月9日經濟日報，供同學參考

軌道經濟概念股／奇鋐健和興 動能強

經濟日報 記者謝艾莉、詹惠珠／台北報導

「軌道概念股」中，市場點名奇鋐、健和興、博大等入列，將成為兩岸發展軌道經濟政策下的重要受惠者。

散熱模組廠商奇鋐在2011年5月與中國南車（中國中車的前身之一）合資成立「南車奇鋐」，奇鋐持股45%，主要從事大陸軌道交通散熱業務。

不過近年來奇鋐則把營運重心放在伺服器領域，今年更是承接聯想的伺服器大單，步入整機組裝Level 10生產，營運有機會持續向上，營收規模也有望放大。

非一般電子消費性連接器將是連接器市場主要成長動能，需要較大的電流，因此進入障礙高，健和興是少數能跨入的廠商之一，因此不但可以吃到中國軌道的商機，也成為未來成長的動能。

健和興自結去年11月稅前盈餘為6,130萬元，年增率74.3%，月成長12.6%，累計前11月的每股稅前盈餘為3.06元。該公司12月營收2.69億元，較上月成長6.01%，累計2016年營收為29.87億元，較前年小幅成長0.9%。

博大以生產直流電源轉換器為主，終端產品應用於鐵道系統、通訊基地台、太陽能發電廠及軍工產品等，專注少量多樣利基市場，不但先前受惠南北車合併，又擁有中國「一帶一路」商機，使得2016年的業績再創新高。

博大2016年營收為9.91億元，再創下歷史新高，年成長達6.22%。由於博大在交通運輸的毛利率高，使得博大的獲利表現亮麗，前11月的稅前盈餘為3.41億元，每股稅前獲利達5.66元，毛利率53%。

評析
近年來奇鋐則把營運重心放在伺服器領域，今年更是承接聯想的伺服器大單

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轉貼2017年1月9日聯合晚報，供同學參考

Type-C大一統 供應鏈商機啟動

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

DELL、聯想、安森美半導體（ON Semiconductor）等廠在近期都發表支援Type-C的裝置和解決方案，將加速2017年Type C的滲透率，各連接器廠也將Type-C連接器視為2017年的成長動能，包括轉換器的貿聯-KY（3665）、東碩 （3272）、立訊集團的宣德（5457）、嘉澤（3533）、優群（3217）、泰碩（3338）等廠都會受惠。

連接器業者表示，Type-C的功能強大，原來擁有特定連接器機構的Thunderbolt，HDMI、USB3.0、Display Port都紛紛轉向Type C陣營，連最普及的USB-A、USB-B、Micro B、Mini B、和電源連接端子、耳機等也都陸績改為USB-C，形成連接器大一統的現象，CES的展場也等於宣告今年的Type-C連接器的滲透率會大幅度提高。

2016年連接器廠因為Type-C出貨而營收有明顯變化的以宣德為代表性，Type-C連接器尚未出貨前的月營收不到2億元，但在Type-C開始拉貨下，最高營收衝上2.9億元，在蘋果將手機的耳機孔取消後，宣德的母公司立訊更進一步與美律進行策略聯盟，耳機孔最終也會變成Type C耳機，從類比走向數位。

而前三大聲學廠歌爾聲學近期也找上泰碩，據了解，泰碩已出貨給歌爾聲學，未來耳機的另一端將是Type C，將供應給中國品牌手機廠，此外泰碩也可能拿下Vivo、小米和華為的手機Type C訂單。

Type C的商機可觀，也有不少竄起的連接器廠，以DDR4連接器的主要供應廠優群為例，2017年也聚焦在Type C應用，由於優群具備過去在網通連接器的高頻高速技術能力，因而可在Type C市場占有一定優勢，目前已取得幾家NB廠的認證，並與連接線材廠搭配，預估2017年的Type C占營收比重會從零成長到10%。

隨著導入Type-C連接器裝置的普及，通路商也開始積極鋪貨Type C的擴充機座，使得東碩和貿聯的營運向上，貿聯的12月營收8.8億元和第4季營收25.17億元都創下歷史新高，東碩的第4季毛利率可望走揚。

評析
泰碩已出貨給歌爾聲學，未來耳機的另一端將是Type C，將供應給中國品牌手機廠

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轉貼2017年1月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

元山去年營收攀新高、年增12%，看今年營運續樂觀

記者 新聞中心 報導

風扇大廠元山(6275)公布去(2016)年12月營收1.6億元，月減16.41%，年減3.47%，主要是進入淡季加上客戶年底庫存盤點影響；去年第四季營收4.87億元，季減17.67%，年增7.25%；累計去年在汽車風扇下單回穩帶動下，全年合併營收成長至22.77億元，創歷史新高，年增12.59%。

元山表示，在家電部門穩定成長，及汽車、IT用風扇持續看好之下，對今(2017)年維持樂觀看法。

元山分析，去年營收成長，首先在百年高溫的氣候帶動，家電部門風扇與移動冷氣出貨成長優於往年；另外，第一線(tier 1)汽車客戶車種轉換完成，也讓公司營收表現亮眼；同時，在營收成長帶動下，前三季EPS為0.95元，創近幾年來新高。

元山表示，隨著去年第四季進入傳統淡季，公司仍維持穩健成長，顯示公司產品調整漸入佳境，尤其在熱傳導部門布局雲端、散熱模組等產品都有斬獲，今年產品組合將更趨健康。

評析
在熱傳導部門布局雲端、散熱模組等產品都有斬獲，今年產品組合將更趨健康。

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轉貼2017年1月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻上季營收低預期，Q1手機熱管出貨看回升

記者 鄭盈芷 報導

雙鴻(3324)去年Q4受到手機熱管出貨高峰過，加上VGA散熱產品出貨走緩，營收季減16%，略低於法人預期，不過觀看Q1，隨著手機新品出貨放量，加上Macbook Pro散熱模組持續穩定出貨，法人估算，雙鴻Q1營收仍可維持年正成長表現，而雙鴻為手機熱管主要供應商，法人看好，雙鴻今年手機熱管出貨仍可持續成長，VGA與伺服器散熱也有成長空間。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，NB約佔營收比重4成，VGA則占2~3成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收近2成，其餘則較為分散；雙鴻客戶則包括微星(2377)、三星、華碩(2357)與蘋果。

雙鴻去年Q4合併營收為16.94億元，季減16%，主要係因手機熱管出貨高峰已過，加上受Nvidia晶片缺貨影響，VGA散熱產品出貨也跟著走緩，而伺服器散熱新品貢獻也還相對有限。

觀看今年Q1，法人則看好，雙鴻1月受惠於手機熱管新品放量挹注，1月出貨量有機會較去年12月回溫，而2月受工作天數影響，出貨雖估將走衰，但3月營運將再度增溫；整體來看，雙鴻為目前市場上主要手機熱管供應商，Q1受惠於手機熱管出貨放量，加上Macbook Pro散熱新品出貨續穩，法人估算，雙鴻Q1合併營收仍可維持年正成長表現，不過因Q1工作天數較少，Q1營收能否與去年Q4相當則尚待觀察。

展望今年，法人認為，在電競趨勢帶動下，雙鴻今年VGA散熱產品仍可持續成長，而公司去年也已小量出貨伺服器散熱產品，預期今年營收貢獻將可逐步墊高，至於在手機熱管部分，雙鴻為目前市場上主要可量產手機熱管的大廠，法人看好，雙鴻今年受惠於韓系客戶積極布局新機，加上陸系客戶陸續開花結果，雙鴻今年手機熱管出貨仍可望較去年成長。

雙鴻2016年合併營收為65.07億元，年增38.81%；2016年前3季EPS為5.83元，法人推估，雙鴻去年EPS估可達7~8元。

評析
雙鴻今年手機熱管出貨仍可持續成長，VGA與伺服器散熱也有成長空間。

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轉貼2017年1月12日聯合晚報，供同學參考

筆電供應鏈 上月小驚喜

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

2017年首選商務及電競筆電與伺服器、iPhone概念股各家硬體廠商公布12月及4Q16營收，其中，筆電供應鏈營收及出貨表現相對突出，iPhone相關廠商則12月營收表現較淡。觀察第1季為傳統淡季，各家公司自估營收季減幅度落在15-25%，應為全年谷底。法人看好英業達（2356）、和碩（4938）、超眾（6230）、川湖（2059）及台郡（6269）。

多家筆電廠商如代工廠仁寶（2324）、廣達（2380）、英業達、緯創（3231）等去年12月出貨量及營收表現超乎預期，不僅是商務機種需求較強，同時也反映蘋果MacBook新機的零組件供應狀況較為順暢。因此，前五大代工廠12月出貨量月增4%，帶動去年第4季出貨量季成長5.5%，超乎法人原先的預估。

廣達與鎧勝（5264）去年第4季營收成長優於整體供應鏈，凱基投顧認為，主要動能為MacBook的去年12月出貨放量，加上整體供應鏈拉貨更加順暢。另外，去年第4季營收較差的如和碩、可成（2474）、鴻準（2354）則受到iPhone需求較弱影響（主要是4.7吋機種）。

五大代工廠2016年全年筆電出貨量年減約5%，與整體產業趨勢相當，其中唯一呈現出貨成長的是商務機種比重最高的英業達。而2016年營收成長較佳的廠商包括英業達、緯創與超眾，成長率分別為8%、6%、21%。

幾乎全數筆電供應鏈廠商均展望2017年營收將隨淡季來臨與營業天數減少而季減約15-25%，預計3月開始回溫。然後超眾將為三星Galaxy S8新機種放量出貨熱導管，估計第1季營收將季持平並年增3-8%，表現最為亮眼。

展望2017年電子硬體產業，凱基投顧持續看好商務及電競筆電市場需求，及伺服器和資料中心的成長性，另外，iphone出貨成長暨供應比重提升。因此，看好英業達、超眾、川湖、和碩及台郡。估預該些公司2017年均可望取得營收成長5-20%，而獲利年增幅度則上看20-40%。

評析
超眾將為三星Galaxy S8新機種放量出貨熱導管，估計第1季營收將季持平並年增3-8%，表現最為亮眼。

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轉貼2017年1月16日中央社，供同學參考

MacBook出貨看增 1成 6檔台股受惠

中央社記者鍾榮峰台北2017年1月16日電

蘋果新款MacBook預期帶動今年出貨動能。分析師預估，今年MacBook出貨量可恢復年成長約10%，台廠供應鏈可望受惠。

凱基投顧分析師郭明錤出具最新報告預期，今年MacBook在新機種挹注下，出貨量可望恢復年成長約10%。

報告中預期，今年MacBook會升級到英特爾（Intel）新平台KabyLake，其他規格與設計與去年新機種相似，預期配備KabyLake的新機種因省電訴求將更有利出貨。

從供應鏈來看，郭明錤在報告中預期，包括廣達（2382）、新日興（3376）、緯創（3231）、雙鴻（3324）等台廠可受惠今年MacBook年成長；毅嘉（2402）有機會切入今年MacBook軟板供應鏈；預期茂林-KY（4935）最快今年第4季後可進入供應鏈。

從量產時間來看，報告預測，新款12吋MacBook量產時間約今年第2季初，記憶體可能新增16GB選項。

此外，新款13吋與15吋MacBook Pro量產時間預期在今年第3季初；配備記憶體32GB的15吋MacBook Pro，量產時間估在今年第4季初，此款將是今年設計更動最大的機種。

報告預期，今年對MacBook是穩健成長的一年。去年MacBook出貨量年衰退主因是生產遞延，預期在解決供應鏈限制後，有利今年準時出貨並帶動出貨量成長。

評析
今年MacBook出貨量可恢復年成長約10%，台廠供應鏈廣達、新日興、緯創、雙鴻可望受惠。

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轉貼2017年1月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

業強去年靠業外轉盈；今年續衝刺熱導管銷量

記者 鄭盈芷 報導

業強(6124)去年本業雖估難獲利，不過因業外認列昆山廠處分利益，去年稅後將有獲利空間；展望今年，業強今年熱導事業仍較競爭，公司則期望透過持續擴大銷量帶動營運早日回穩，而照明事業今年營收則估可持續成長，至於半導體封裝材料事業虧損幅度則可望再縮，整體來看，業強今年營收還有增長空間，不過獲利表現仍待觀察。

業強為全球最大專業熱導管製造廠，主要生產據點為大陸河南廠與廣東兩廠，熱導材料事業約佔營收6成多，主要應用仍在NB市場，至於照明事業則佔營收約2成，桃園廠以照明事業為主，並擁有自有品牌旭光牌，而業強旗下還有一家持股43%的半導體封裝材料廠鈺成，目前半導體材料約佔營收1成多。

業強去年因開始認列半導體事業營收，加上照明事業營收明顯增長，帶動業強去年營收年增逾2成，而業強去年12月營收一次性跳上2.8億元，則主要係因為美國路燈8000萬標案一次性入帳。

在獲利表現方面，業強去年熱導事業因仍在持續衝量階段，法人認為，熱導事業恐仍虧損，至於照明事業去年在營收明顯提升下，虧損幅度持續收斂，而半導體材料事業虧損也不大，不過整體來看，業強去年營業利益恐仍為負數，但因業外認列昆山廠處分利益3.3億元，去年稅後估可有獲利空間。

展望今年，法人指出，由於業強熱導產品僅做到熱導管、並未做到模組，市場競爭相對激烈，公司今年仍將持續透過較具競爭力的價格來衝刺熱導管出貨量，至於照明事業若營收能持續提升，今年將有望拚損平，而半導體材料事業今年虧損幅度則可望持續收斂。

業強2016年合併營收為21.75億元，年增22.22%；去年前3季EPS為1.1元，較前年整年轉盈，主要係因業外有處分昆山廠獲利進帳。

評析
由於業強熱導產品僅做到熱導管、並未做到模組，市場競爭相對激烈，今年將透過較具競爭力的價格來衝刺熱導管出貨量

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轉貼2017年1月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

元山去年EPS估達1元；今年車用風扇具動能

記者 鄭盈芷 報導

受淡季與人民幣貶值影響，法人推估，元山(6275)上季獲利恐將趨緩，不過去年EPS仍可突破1元，創金融海嘯來高點；元山Q1受過年等因素影響，法人估算，Q1營收應與去年相當，不過Q2起隨著家電旺季來臨，營運將轉強，而元山車用風扇也已經打入廣汽供應鏈，目前也有一家陸系車廠正在認證中，今年車用風扇成長空間可期。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次則依序為雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都各佔營收5成。

元山去年Q4合併營收為5.13億元，季減13%，家電與熱傳事業出貨皆較去年Q3走淡，不過法人推估，元山去年Q4毛利率仍可望撐在20%以上，而在業外部分，受中國尚朋堂大部分都收人民幣影響，元山去年Q4恐仍有匯損問題，法人預期，元山去年Q4恐僅有小幅獲利，不過元山去年前3季EPS已達0.95元，去年整年EPS仍可望突破1元，創下2008年以來高點。

展望今年，在家電事業部門，元山除持續強化與家電代工客戶的合作之外，中國尚朋堂經過去年的整頓後，目前營運體質已有明顯改善，今年將持續提升銷量與擴大市場知名度，規劃將在大陸電視購物推出產品。

在熱傳事業方面，元山除了在工業設備方面獲得不錯的機會外，去年隨著車用風扇應用範圍由中控系統擴至車用座椅，也成功帶動車用風扇訂單大幅提升，而元山目前歐系車廠客戶皆為國際一流品牌，憑藉著過去與歐系車廠多年的合作經驗，也打入大陸廣汽供應鏈，並且已經開始出貨車用座椅風扇；另外，元山目前也與另一陸系車廠進行認證中，而為因應車用風扇等訂單增長，元山官田新廠也正如火如荼改建中，不過因產線完工後，還需經過客戶審核與認證，預計新廠最快今年下半年才會陸續貢獻營收。

元山2016年合併營收為22.77億元，年增12.59%；元山去年前3季EPS為0.95元，法人估算，元山去年EPS可望突破1元，較2015年的0.2元大增。

評析
元山車用風扇也已經打入廣汽供應鏈，目前也有一家陸系車廠正在認證中，今年車用風扇成長空間可期。

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轉貼2017年2月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準去年獲利估創6年高；今年營收拚逐季增

記者 鄭盈芷 報導

建準(2421)去年Q4在單季營收創高激勵下，法人預估，建準去年Q4獲利將持續墊高，去年EPS估達2.2元，將來到近6年高點；展望Q1，法人指出，建準Q1營收雖估將季減，但仍可望維持年增表現，而今年隨著伺服器、網通、車用與毫米風扇等應用增長，今年營收仍可拚逐季增長。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，NB、DT約佔營收3成多、伺服器約佔營收1成多，工業設備、家電與通路銷售也都各佔1成多，其餘還有網通、車用、LED等應用。

建準去年Q4合併營收為30.7億元，季增8%，並創下單季營收歷史新高，法人看好，建準去年Q4毛利率將較去年Q3再增，去年Q4獲利估可較去年Q3再小幅墊高。

展望今年Q1，有鑑於建準去年Q4營收基期較高，法人估算，建準Q1營收季減幅度將有二位數，不過受惠於筆電新機出貨續穩挹注，建準Q1營收則可望維持年增表現。

整體來看，建準在薄型與電競筆電等需求挹注下，今年筆電風扇營收仍可望持穩上揚，而伺服器則受惠於新客戶與模組業務挹注，今年成長性相對看佳，至於網通、車用等成長性也強，而在VR、無人機等應用帶動下，今年毫米風扇則有較大的成長空間，法人認為，建準今年營收將有機會拚逐季墊高。

建準2016年合併營收為106.91億元，年增5.71%，創下歷史新高；2016年前3季EPS為1.47元，法人推估，建準全年EPS估可達2.2元。

評析
建準今年隨著伺服器、網通、車用與毫米風扇等應用增長，今年營收仍可拚逐季增長。

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轉貼2017年2月3日經濟日報，供同學參考

雙鴻搭雙R熱潮 營運補

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



雙鴻科技（3324）董事長林育申看好擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）對散熱模組產業帶來的機會。林育申表示，智慧手機需要流暢的運轉AR、VR，為讓手機解決過熱的問題，高階智慧手機對微型熱管需求持續成長，未來微型熱管在手機的滲透率將持續增加。

林育申表示，在智慧型手機上玩AR、VR已成為產業顯學，且AR為透過手機的鏡頭運作，同時間手機還要一邊跑不同的軟體，手機能否即時散熱，讓玩AR、VR時能不「卡卡」，聲音、影像能流暢到位，散熱也成為關鍵技術。

林育申也預估，AR、VR與人工智慧會逐漸成熟，今年起會慢慢起飛。

他表示，這兩年對雙鴻來說，成長動能包含電競、伺服器與智慧型手機領域，至於筆記型電腦方面，雙鴻也專攻商用機種與高階的NB機種，以去年來看，NB反而沒有衰退。

林育申強調，看好微型熱管在智慧手機的滲透率，會有更多品牌廠、機種數量採用。在現今全球資料量持續呈現爆炸性成長，加上5G時代來臨，手機、伺服器對散熱的需求看增，林育申形容，「現在散熱產業就像是當年筆電（NB）剛起來的時候，一片百花齊放」。

市場持續看好未來AR、VR的前景，蘋果近期取得美國專利和商標局（USPTO）兩項專利申請，且這兩項專利都與AR技術有關，未來iPhone是否具備AR、VR的功能，市場密切關注。法人認為，手機應用於VR及AR，對散熱需求大幅提升，增添品牌廠採用熱導管散熱設計的意願。

三星年度旗艦機Galaxy S8預計於4月發表，外界猜測，S8將取消實體Home鍵、採用雙側邊曲面螢幕設計，台灣散熱模組廠雙鴻、超眾去年已成為三星供應鏈，市場預期，今年也將持續供貨，並將步入備貨高峰期。

外傳Galaxy S8設計形式預期將與去年Galaxy S7系列機種採用規格相似，以毛細原理提供類似「水冷」的驅熱效果，藉此讓手機能以更快速度驅熱，並且維持系統運作流暢及穩定表現。

評析
智慧手機需要流暢的運轉AR、VR，未來微型熱管在手機的滲透率將持續增加。

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轉貼2017年2月5日中央社，供同學參考

力抗紅色供應鏈 6家「小而美」業績傲人

中央社記者韓婷婷台北2017年2月5日電

2016年景氣呈現逐步回溫，儘管台灣電子產業面臨極大的紅色供應鏈威脅，但仍有不少「小而美」的企業已練就一身「精壯」本事，在去年繳出亮眼的成績單。

包括散熱三雄的超眾（6230）、雙鴻（3324）及建準（2421）、車用端子的胡連（6279）、車用揚聲器的錩新（2415）及在顯示器訊號傳輸線領域穩居全球龍頭的鴻碩（3092），2016年度獲利都將繳出超亮眼的「歷史新高」紀錄。

在現在的環境下有如此成績實屬不易，從他們身上足以體認到台灣企業的「生命力」及「韌性」。台灣中小企業依舊可以擁有美麗的天空。

應用領域從PC、NB擴展到伺服器、手機、電競VR、甚至無人飛機…等多元領域的散熱產業，去年可說是相當具轉機性的一年，包括超眾、雙鴻及建準獲利均繳出令人驚艷的成績。

展望今年，在整體產業需求，市場大餅快速擴張下，延續去年新領域布局的成長帶動，三家企業對今年持續創新高目標仍有相當期望跟信心。

胡連去年全年營收獲利再創新高，EPS估逾9元，獲利更締造了設立40年來年年創新高的驚人紀錄，董事長張子雄表示，接單已到2020年，至於今年可望還是大好年，營收挑戰 2位數成長。2020年將進一步挑戰車用連接器廠全球前10大的目標。

大陸車市規模已躍居為全球第一大，儘管胡連來自陸系車廠的營收貢獻已逾50%，但在大陸市占率僅7-8%，滲透過還很低，隨著未來前三大車廠將建構零組件供應鏈共同平台，對胡連未來拉高市占比重將有強勁的推動力。

鴻碩2016年在所得稅下降，以及通路的比重增加下，全年的EPS可望超過4元，創下歷史新高，2017年預估在新產品效益下，營收有 2位數的成長，持續挑戰新高。

鴻碩是專業的線材廠，在顯示器的訊號傳輸線，供貨量佔全球過半，穩居全球龍頭地位，儘管產品相當成熟，但在大者恆大的趨勢下，加上搶攻通路市場，毛利率從103年的個位數跳升到105年第3季的31.23%。

建準受惠蘋果Mac筆電及毫米風扇及相關產品表現出色，整體第4季單季營收達30.68億元，季增達8.1%，單季營收創下新高，獲利也有機會同步繳出新高的成績。

展望2017年，建準表示，在近幾年積極調整策略後，獲利表現已見到明顯改善，今年在新客戶及新產品訂單上將更積極樂觀。法人則預估建準今年營收及獲利將同創新高，年增率在20%以上。

錩新車用揚聲器比重達7-8成，在全球車市占有2成比重，由於握有6-7個月的低價原料庫存，今年在Tesla新訂單挹注加持下，獲利將續創新高。

錩新多年深耕汽車領域，主要客戶為Harman、Pioneer、Bose等一線音響品牌廠，所有知名品牌車廠幾乎都是間接客戶。隨著車用揚聲器比重已來到7-8成，去年第3季毛利率拉高到35%以上，帶動獲利改寫歷史新高，今年在Tesla新訂單挹注下，將續創新高。

評析
建準在近幾年積極調整策略後，今年在新客戶及新產品訂單上將更積極樂觀