散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2016年11月8日中央社，供同學參考

超眾Q3 EPS達1.94元 Q4可望優於Q3

中央社記者韓婷婷台北2016年11月8日電

散熱廠超眾（6230）第3季單季EPS為1.94元，低於預期，主要受到匯率因素及產品價格調整，加上打掉近4000萬元庫存影響，累計前3季EPS為7.72元，年增達46.76%。

超眾表示，目前訂單看來第4季營收應可維持第3季水準，在匯率較有利的基礎下，獲利有機會優於第3季。

超眾公布第3季季報，合併營收為新台幣18.61億元，季增3.04%，創下單季歷史新高，但因產品組合較不理想，加上匯率等不利因素影響，第3季營業毛利為4.37億元，季減17.08%，單季合併毛利率為23.48%，較第2季減少5.74個百分點，稅後盈餘為1.67億元，季減40.57%，單季每股盈餘為1.94元。

累計前3季合併營收為54.1億元，營業毛利為14.22億元，合併毛利率為26.3%，稅前盈餘8.94億元，稅後盈餘6.66億元，每股盈餘為7.72元，前3季獲利已接近去年全年的7.77元，年增為46.76%。

超眾今天股價受到季報不如預期影響，開平走低，早盤跌幅逾9%，表現相對弱勢，拖累類股雙鴻（3324）跟著走低。

評析
超眾第4季營收應可維持第3季水準，在匯率較有利的基礎下，獲利有機會優於第3季。

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轉貼2016年11月10日中央社，供同學參考

雙鴻第3季EPS 2.5元 創單季歷史新高

中央社記者韓婷婷台北2016年11月10日電

散熱廠雙鴻 (3324)在電競VGA、NB及手機等產品出貨成長帶動下，第3季營收衝上20.2億元歷史新紀錄，儘管有匯損因素干擾，單季EPS仍達2.5元，創下歷史新高，賺贏去年全年。

雙鴻第3季單季營收20.25億元，年增45.78%，季增46.4%，稅後盈餘為1.88億元，季增50.4%，EPS（每股盈餘）2.5元，明顯優於上季的1.76元，再創歷史新高紀錄。第3季一季就已超過去年全年EPS的2.42元。

累計雙鴻前3季營收為48.19億元，年增42.57%，營業毛利10.16億元，相較去年同期的4.96億元翻倍成長，平均毛利率由去年的14.68%拉高到21.08%，稅前盈餘為4.23億元，年增高達284%，每股盈餘達5.83元，大幅優於去年同期的1.55元。

雙鴻近幾年積極進行內部改造，轉型布局非NB領域的新應用產業，包括電競、VR、手機及伺服器等全新領域，均進入開花結果期，首先打入三星手機供應鏈，儘管受到三星Galaxy Note 7爆炸事件衝擊，但整體營運大翻轉的趨勢未遭破壞，明年除了三星S8將持續採用熱管外，大陸品牌大廠也在11月開始出貨。

VR、AR及電競世代來臨，帶動繪圖晶片VGA散熱需求大增，是雙鴻今年營運成長動能強勁的因素之一，第4季開始，布局多年的伺服器將陸續開始出貨，為明年持續成長墊定新的動能，明年整體營運再創歷史新高可期。

雙鴻表示，伺服器布局已進入最後階段，今年第4季開始貢獻營收，明年將是整體營運成長的最大動能，明年的訂單已有相當的掌握度。

至於第4季，由於10月逢十一長假，且電競產品因Nvidia晶片缺貨，雙鴻初估，10月合併營收將較9月下滑，整體第4季進入傳統淡季，第4季業績將低於第3季，但全年獲利將創下歷史新高。

評析
雙鴻伺服器布局已進入最後階段，今年第4季開始貢獻營收，明年將是整體營運成長的最大動能。

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轉貼2016年11月22日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻Q4營收估將季減，惟明年營運仍具動能

記者 鄭盈芷 報導

雙鴻(3324)Q3在營收創高、匯損有限的情況下，單季EPS達2.5元，創掛牌以來新高，而Q4受工作天數與手機熱管出貨走淡影響，法人預估，雙鴻Q4營收將較Q3衰退，但在VGA出貨仍穩、Macbook新品挹注下，營收仍將明顯優於去年同期，而雙鴻明年在VGA、Macbook、手機與伺服器等散熱應用帶動下，營運仍具成長動能。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，NB約佔營收比重4成，VGA則占2~3成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收近2成，其餘則較為分散；雙鴻上半年主要營運動能為VGA與手機散熱，上半年前三大客戶為微星(2377)、三星與華碩(2357)。

雙鴻Q3合併營收為20.25億元，季增46%，創下單季營收新高，惟受產品組合影響，毛利率為19.42%，較Q2的22.51%下滑，而在業外部分，雙鴻Q3匯損僅2000多萬元，對整體獲利影響相對較小，致使雙鴻Q3 EPS達到2.5元，創下2005年掛牌以來單季新高。

觀看雙鴻Q4營運，受到大陸十一長假影響，加上手機熱管出貨旺季已過，雙鴻10月合併營收為5.45億元，月減24%，法人指出，雙鴻Q4在Macbook新品出貨上可望持續增溫，而VGA散熱需求也不差，不過受Nvidia晶片缺貨影響，電競產品出貨狀況仍待觀察，整體來看，雙鴻Q4營收應較Q3衰退，但可望優於去年同期。

展望明年，雙鴻明年VGA訂單仍可望持續成長，而手機熱管目前則已增加一大陸手機品牌廠採用，明年出貨仍可持續觀察，至於Macbook在新品拉貨效益挹注下，明年出貨也有望提升，加上伺服器散熱出貨持續增溫，雙鴻明年營運動能仍正面。

雙鴻前3季合併營收為48.19億元，季增42.6%；前3季EPS為5.83元，較去年同期的1.55元；法人認為，雙鴻今年EPS將有望達到7~8元。

評析
雙鴻明年在VGA、Macbook、手機與伺服器等散熱應用帶動下，營運仍具成長動能。

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轉貼2016年11月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

協禧營運漸上軌道，將續拓展散熱應用領域

記者 鄭盈芷 報導

協禧(3071)近幾年持續調整營運架構，今年起本業獲利空間已逐步提升，法人認為，協禧今年每季都可望維持獲利表現，整體營運已上軌道；協禧目前非IT產品比重已調整至7成，而看好車用、無人機、VR等新應用興起，協禧除將持續耕耘既有客戶，也將拓展產品應用領域。

協禧目前研發中心仍設於台灣，而廠房則設在大陸的昆山、深圳與惠州廠；協禧目前IT營收約占1~2成，以PC產品為主，非IT營收比重則佔7成多，包含工業、家電等產品應用。

協禧前3季合併營收波動不大，不過在公司持續調整產品組合、淘汰利潤較差的訂單下，前3季毛利率則呈逐季提升態勢，獲利也跟著提升，協禧Q3單季EPS為0.25元，創下2011年Q3以來最佳表現。

協禧前兩年陸續進行廠房調整後，營運已達損平，而今年在產品組合調整效益顯現下，法人認為，協禧今年每季本業都可望維持獲利表現，營運已逐步回歸正軌。

法人指出，協禧為國內老牌風扇大廠，並且以ADDA品牌行銷全球，而公司近幾年雖因營運調整而使營收走緩，不過既有客戶關係仍在，公司明年仍將持續耕耘既有客戶，期望能使營運更為穩健。

另外，協禧也將拓展車用、無人機、VR等新散熱應用領域，據了解，協禧已接獲無人機風扇訂單，後續可持續觀察。

協禧今年前3季合併營收為16.9億元，較去年同期的17.94億元下滑；前3季EPS為0.46元，則較去年同期的每股虧損0.05元轉盈；協禧到今年Q3底的每股淨值為10.14元，未分配盈餘項目雖仍呈負數，但僅剩6900多萬元，法人預期，協禧明年未分配盈餘就可轉正。

評析
協禧將拓展車用、無人機、VR等新散熱應用領域，已接獲無人機風扇訂單。

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轉貼2016年11月30日聯合晚報，供同學參考

散熱產業需求旺 法人看好雙鴻、超眾

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

雖然PC出貨量在2017年仍呈衰退，但在電競NB、VGA、手機及伺服器散熱需求成長下，富邦投顧認為國內散熱產業製造商仍有機會成長，看好雙鴻（3324）、超眾（6230）後市表現。

展望台灣散熱模組業者2017年營運，雙鴻2016年轉向高毛利率的產品結構調整成效顯著，其營收中電競（含電競NB、VGA）類占營收25%，為散熱族群中占比最高者，且第4季新切入白牌伺服器供應鏈，2017年成長幅度將領先同業，而超眾2017年在手機及PC散熱領域出貨持穩，成長仰賴中國及品牌伺服器出貨量向上。

市調機構估計，2016年電競NB出貨量約450萬台，出貨量持續以10-15%的年增速成長。電競NB強調運算數度及精緻的畫面呈現，CPU、GPU功耗高於一般NB，散熱模組設計相形複雜，單價約5-15美元，為一般NB散熱模組的2-5倍。Nvidia 10系列顯示卡散熱模組ASP也較前代成長2成。2017年電競產業仍蓬勃發展，加上AR／VR環境成熟，玩家的硬體規格升級有其必要性，散熱模組單價提升，業者也可望跟著受惠。

高階智慧型手機功能持續增加，而雙鏡頭、千萬像素、無線充電趨勢，也使智慧型手機熱能來源有增無減，長期而言，在散熱效果優於石墨片下，熱導管在高階手機的滲透率可緩步攀升。

評析
雙鏡頭、千萬像素、無線充電，使智慧型手機熱能來源有增無減，熱導管在高階手機的滲透率可緩步攀升。

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轉貼2016年12月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩今年獲利拚上市後高峰；明年伺服器應用添動能

記者 蕭燕翔 報導

11月中下旬客戶拉貨略優預期，法人估計，泰碩(3338)本月營收可望重回月增成長，下月在農曆春節前的提前拉貨潮下，營收也會維持相對高峰，本季營收季減率有機會縮減至5%，且在毛利率持穩、匯損回沖下，獲利還有機會挑戰年度高峰，全年每股稅後盈餘上看2.5元。明年在伺服器新平台效益擴大下，貢獻將逐季加溫，全年營運可望再拚兩位數成長。

泰碩最早是從連接器起家，並以PC應用為主，但近年在技術升級與利潤優先的考量下，轉以新開發非PC應用為主，產品也以散熱相關(熱管/模組)取代連接器，成為最大產品線。近年公司的成長重點，轉至通訊與伺服器等高端的散熱應用，這兩年開始由指標客戶的新案導入。

以今年來說，包括陸系通訊大廠、透過國內代工廠交貨Amazon/Google等白牌伺服器廠商，都已對泰碩有實質營收挹注，根據法人的估計，今年泰碩來自通訊與伺服器應用的營收佔比，將各有6-7%與3-4%水準，合計已超過10%。

也因為產品結構的調整，加上內部生產流程的有效改善，泰碩今年毛利率緩步加溫，第三季已是上市以來的同期新高成績，帶動前三季本業獲利年增九成以上，即便因匯價轉趨不利，匯兌評價由盈轉虧，但整體獲利年增率仍有47%，每股稅後盈餘1.61元。

展望本季，原法人認為，因第三季營收基期拉高，本季營收季減率可能有近兩位數，但因11月中下旬的拉貨優於預期，且考量農曆春節前的提前拉貨潮，本季營收季減率可能壓縮在5%。

而在毛利率方面，因陸系通訊大廠訂單的旺季來到，產品結構有助於毛利率維持高峰，加上業外台幣轉貶的匯損回沖，單季獲利反有機會挑戰年度高峰，今年全年營收看增10-15%，每股稅後盈餘則將有2.5元的近年高峰水準。

至於明年，法人認為，最大的成長想像來自於伺服器應用。據了解，泰碩原來就是聯想自PC起的主力零件供應商，近年亦有供貨其伺服器產品，只是過去聯想在伺服器市場佔有率不大，挹注有限，但隨聯想合併IBM後，在伺服器市場的影響力大增，泰碩在新機種的零件滲透率也顯著成長。法人認為，因最快明年下半年起伺服器新平台Purley將開始導入，有助於新零件廠商的導入，是明年泰碩營運再成長的主力之一。

法人認為，在通訊與伺服器等非PC應用的帶動下，泰碩明年營運可望再拚兩位數的成長動能，全年毛利率亦有緩步改善空間。

評析
在通訊與伺服器等非PC應用的帶動下，泰碩明年營運可望再拚兩位數的成長動能。

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轉貼2016年12月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾Q4拚穩，明年電競、伺服器產品出貨續增

記者 鄭盈芷 報導

超眾(6230)Q4手機熱管出貨雖走淡，不過在NB客戶拉貨積極，伺服器、網通產品出貨穩增下，法人估算，超眾Q4營收仍有機會拚與Q3相當；展望明年，儘管明年手機熱管出貨增幅尚待觀察，不過法人看好，超眾在電競筆電出貨比重續增下，明年筆電散熱產品營收仍可成長，而伺服器與網通產品則可維持溫和成長態勢，是以，營運仍將朝穩健增長的態勢發展。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，超眾目前伺服器、NB產品則約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管則主要應用於智慧型手機，今年營收比重估佔6%~8%。

超眾Q3合併營收為18.62億元，季增3%，並創下單季營收歷史新高；不過受到台幣大幅升值、手機散熱產品出貨不如預期等衝擊，Q3毛利率僅23.48%，較Q2的29.22%大減，並來到近5季低點，再加上業外匯損近2000萬元，超眾Q3 EPS僅1.94元，較Q2的3.26元衰退。

觀看超眾Q4營運，超眾Q4手機熱管出貨雖然走淡，由於NB客戶提貨積極，超眾10月合併營收仍達6.28億元，僅月減4%，而超眾11月整體出貨則估優於10月，不過因實際營收認列需待客戶提貨時點而定，因此，11月營收表現不一定可超越10月，惟整體來看，法人認為，在年前策略性補庫存需求，加上電競新品挹注下，超眾Q4 NB產品出貨將優於Q3，而伺服器與網通則仍可穩步成長，是以，超眾Q4營收將有機會拚與Q3相當。

展望明年，雖然明年手機熱管出貨增幅尚待觀察，不過法人認為，長期來看，手機熱管仍是時勢所趨，未來成長性仍可期待，而超眾明年在電競筆電產品比重提升，以及伺服器、網通產品穩健增長下，獲利結構還是有改善的空間。

超眾今年前3季合併營收為54.1億元，年增26%；前3季EPS為7.72元，較去年同期的5.26元提升，法人估算，超眾今年EPS將可望挑戰10元。

評析
雖然明年手機熱管出貨增幅尚待觀察，不過長期來看，手機熱管仍是時勢所趨，未來成長性仍可期待

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轉貼2016年12月7日工商時報，供同學參考

泰碩 吃下陸中興大單

王中一／台北報導



連接器廠泰碩（3338）跨入散熱領域效益持續發揮，11月營收創下2.89億元的歷史新高，近期更拜大陸散熱大廠因故停工，可望帶來轉單效應，後續生產線持續滿載，12月和明年的營運仍有創新高機會。

此外，泰碩耕耘伺服器散熱市場，市場傳出已經打進國內伺服器代工大廠供應鏈，將成為明年推升營運成長的動能。

市場近期傳出，中國大陸某散熱模組供應商因內部問題，已經出現停工狀態，而該模組廠是大陸手機大廠中興和另一家大品牌的主力供應商，受此衝擊，也讓中興和另一家大廠急尋替代供應商。泰碩因為布局大陸手機品牌已久，也成為「救火隊隊員」之一，後續的訂單效益值得觀察。

泰碩第3季營收為8.13億元，為單季歷史新高紀錄，稅後純益6,190萬元，EPS為0.89元；累計前3季稅後純益1.11億元，EPS為1.61元。

泰碩近期營收向上，除了連接器原本就進入旺季，散熱的占比持續拉高，而且打入索尼的遊戲機PS4供應鏈，配合伺服器、無人機和VR等訂單，推升業績向上，第4季業績淡季很旺。

評析
泰碩耕耘伺服器散熱市場，傳出已打進國內伺服器代工大廠供應鏈，將成為明年推升營運成長的動能。

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轉貼2016年12月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準11月營收創高，Q4也有望持續改寫新高

記者 鄭盈芷 報導

受惠於美系NB新機出貨走旺，建準(2421)11月合併營收創下歷史新高，法人看好，建準Q4合併營收也可望再度改寫新高，並將帶動全年營收續寫新高；另外，有鑑於NB出貨熱度延續，法人也看好，建準明年Q1營收仍可維持年增表現，而明年建準在伺服器、NB出貨持續成長，加上VR、車用、無人機等新應用帶動下，營運仍具備持續成長的動能。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，目前NB、DT約佔營收3成多、伺服器約佔營收1成多，工業設備、家電與通路銷售也都各佔1成多，其餘還有網通、車用、LED等應用。

建準在電競與超薄NB、伺服器等需求帶動下，Q3合併營收達到28.39億元，季增13%，並改寫單季合併營收歷史新高；Q3雖有台幣升值的不利因素，不過建準在營收規模放大、產品組合持續改善下，Q3毛利率來到23.47%，為2012年Q3以來最佳表現；不過因建準在美國、法國與日本都設有分公司，而公司通常在下半年將海外分公司的盈餘匯回，導致建準通常下半年的所得稅費用較高，建準Q3所得稅率為28%，較Q2的24%增加；建準Q3 EPS為0.71元，較Q2的0.56元增加。

觀看建準Q4營運，受到工作天數影響，建準10月合併營收降至9億元以下，不過11月隨著工作天數回升，加上美系NB新機出貨走旺，帶動建準11月合併營收拉高至10.85億元，月增逾25%，並且改寫單月營收新高，法人也看好，此波NB新機出貨量能還可望延續到明年Q1，建準12合併營收也有機會維持相對高檔，而建準Q4合併營收則可望較Q3逆勢走高，再度改寫單季營收歷史新高。

在獲利表現方面，法人認為，建準在營收持續走高下，Q4毛利率可望更佳，以此估算，建準Q4獲利也還有成長的空間。

展望明年Q1，法人認為，Q1雖有提前過年等因素干擾，不過建準目前在NB新機訂單加持下，明年Q1營收仍有機會小幅年增；而在電競、超薄NB等需求帶動下，建準明年NB訂單持續看增，另外，在電商、資料中心等需求帶動下，建準明年在伺服器訂單出貨上也有較大的增長空間，而建準過去伺服器主要係出散熱風扇為主，目前也已有部分訂單係出整套散熱模組，有助於提升公司訂單附加價值。

而在VR等應用部分，由於今年VR設計與規格仍較為分歧，加上市場與生態鏈還在建立中，建準今年VR出貨不多，不過明年VR訂單也有機會增長。

建準今年前3季合併營收為76.21億元，年增2.1%；前3季EPS為1.47元，較去年同期的1.1元增長。建準10、11月合併營收合計為19.52億元，法人估算，建準Q4合併營收將有機會超越Q3的28.39億元，改寫單季合併營收歷史新高，而全年合併營收也可望超越去年的101.09億元創高。建準今年EPS則估可站上2.2元，較去年的1.77元提升。

評析
建準在營收持續走高下，Q4毛利率可望更佳，以此估算，建準Q4獲利也還有成長的空間。

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轉貼2016年12月12日工商時報，供同學參考

雙鴻、超眾 重返月成長

鄭淑芳／台北報導



三星氣爆門風波稍歇，新納入三星概念股的散熱雙雄超眾（6230）及雙鴻（3324）11月營收也同步回神，分別繳出月增率2.7％和8.3％的成績，儘管幅度不算太大，但至少已由負轉正，在手機散熱步入淡季時節，表現也算在水準之上。

手機散熱族群第三季交出亮眼成績單，尤其是今年的大飆股雙鴻單季EPS衝上2.5元，創下掛牌以來新高；超眾第三季獲利雖走弱，但EPS也還有1.94元的水準。以今年累計前三季EPS言之，雙鴻及超眾分別達到5.83及7.72元，其中雙鴻前三季獲利已較去年全年倍增，而超眾也逼近去年全年EPS的7.77元。

進入第四季之後，隨著手機熱管旺季已過，散熱族群的營運也由高峰回落，首先是10月份在大陸十一長假干擾生產之下，營收表現都不太好，其中，雙鴻10月營收5.45億元、月減24％，超眾為6.28億元，也下滑4.24％。所幸，隨著工作天數回歸常軌，兩家公司11月營收也跟進回到常軌。

經結算，雙鴻11月營收達5.9億元，年增37.52％，就連月增率也反轉，呈月增8.27％，累計前11月營收59.48億元，較去年同期成長40.25％。

超眾11月營收則為6.45億元，也較10月的6.28億元，微幅上揚，至於年增率則為16.89％，累計前11月營收66.83億元，也較去年同期成長23.52％。

展望第四季，就雙鴻言之，第四季因有Macbook新品出貨、VGA散熱需求不弱等利多因素，可以支撐今年第四季的表現，單季營收仍可望較去年同期出現二位數成長，且可望呈現月營收逐月成長的態勢。

至於第四季獲利部分，法人也看好雙鴻在台幣走貶後，可望回沖第三季近3千萬元的匯損，讓匯損變成匯益，全年EPS則有機會挑戰7.5～8元，向掛牌以來新高水準進軍。

超眾雖然第四季同樣有手機熱管出貨量縮的問題，但因為NB訂單不弱，再加上電競新品挹注，第四季營收表現並不弱勢，以10月及11月營收合計12.73億元言之，已達到第三季18.62億元的68.36％，若12月營收可以維持11月的水準，法人看好超眾第四季有機會成為全年最旺的一季。

評析
雙鴻可望回沖第三季近3千萬元的匯損，讓匯損變成匯益，超眾第四季有機會成為全年最旺的一季。

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轉貼2016年12月12日經濟日報，供同學參考

散熱模組三雄 動能強

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



散熱模組族群11月營收表現不俗，除了奇鋐（3017）因跨入Level 10的整機組裝，帶動11月營收衝到歷史單月新高外，其他如雙鴻、超眾11月營收均比10月營收成長，展現成長力道。

奇鋐11月營收達25.19億元，月增率13.6%、年增率10.9%；累計前11月營收240.4億元，年增率2.22%。奇鋐受惠AIO及桌機的高階整機組裝業務，帶動11月營收來到25億元新關卡。

奇鋐目前在整機的組裝業務上主要客戶為聯想。市場預期，在新業務的成長挹注下，未來營運成長看俏，明年營收有機會挑戰年增兩位數的表現。不過法人也表示，近期原物料價格飆漲，將左右相關廠商獲利表現。

今年跨入手機散熱零組件的雙鴻、超眾，雖下半年受到客戶之一的三星Note 7停產影響，但停產問題逐漸去化，加上筆電、伺服器等業務進駐下，11月營收均比10月成長，雙鴻科技11月營收5.8億元，較上月增加8.2%，較去年同月增加37.5%；累計前11月營收59.4億元，較去年同期增加40.2%。

超眾11月營收為6.5億元，較上月增加2.74%，較去年同月增加16.8%；累計前11月營收66.8億元，較去年同期增加23.52%。法人表示，本季超眾NB、伺服器與網通產品出貨仍將持穩，不過手機熱管估將明顯走淡。

法人表示，12月進入客戶盤點、又準備放耶誕節，營收將轉淡，而超眾、雙鴻第3季營收創下單季新高後，第4季營收預估將略低於第3季，但是仍處於高檔水準。

評析
超眾、雙鴻第3季營收創下單季新高後，第4季營收預估將略低於第3季，但是仍處於高檔水準。

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轉貼2016年12月12日中央社，供同學參考

散熱族群營運動能強 11月營收全增長

中央社記者韓婷婷台北2016年12月12日電

散熱產業受惠包括手機、伺服器、電競、VR、無人機、車用等新應用不斷出爐，為台廠帶來新商機及成長動能，11月營收幾乎所有台廠都見到成長，前11月也呈現增長的態勢。

散熱產業從早期的NB、網通產業陸續擴大到伺服器、手機，再到電競、VR、無人飛機、家電及車用...等等領域，隨著新應用的擴大，為散熱產業帶來新商機及契機，預料將引領廠商重回10年大輪迴的新起點。

觀察最新出爐的11月營收表現，散熱族群中包括建準（2421）、奇鋐（3017）、雙鴻（3324）、超眾（6230）、泰碩（3338）、力致（3483）都繳出亮眼成績，月增及年增都是正成長，建準及奇鋐11月營收更雙雙創下歷史新高紀錄；累計前11月營收也呈現成長態勢，顯見產業成長動能強勁。

建準11月營收來到新台幣10.85億元，站上10億元關卡，月增25.18%，年增為19.79%，主要受惠美系NB客戶新機進入拉貨高峰期帶動，預期拉貨力道將延續到明年2月，12月配合無人機、伺服器、家電、工業電腦等產品持穩，有機會續創新高。明年在新產業、新客戶及新產品加入下，整體營運展望樂觀。

奇鋐受整機組裝業務帶動，11月營收來到25.19億元，月增率13.6%、年增率10.9%；累計前11月營收240.4億元，年增率2.22%。

雙鴻11月營收5.9億元，較上月增加8.3%，年增37.5%；累計前11月營收59.4億元，較去年同期增加40.2%。雙鴻受惠NB新機、伺服器等產品拉貨積極推動11月營收成長，預期12月在年前備貨需求及伺服器新訂單挹注下，營收成長力道將更顯著。明年度在新客戶及新產品挹注下，仍可望維持高成長動能。

超眾11月營收為6.5億元，較上月增加2.74%，年增16.8%；累計前11月營收66.8億元，較去年同期增加23.52%。展望12月NB、伺服器與網通產品出貨仍將持穩。

泰碩11月營收攀上2.89億元創下歷史次高，月增高達21.1%，年增11.94%；累計前11月營收為26.06億元，年增13.24%。泰碩除了既有客戶恢復成長動能外，受惠大陸某散熱廠因故停工，轉單泰碩，加上泰碩也成功打入伺服器代工大廠供應鏈，12月營收有機會續旺，進一步挑戰歷史新高，明年營運也樂觀看待。

力致11月營收為3.29億元，月增12.19%，年增11.65%，累計前11月營收為31.89億元，年增30%。

評析
隨著新應用的擴大，為散熱產業帶來新商機及契機，預料將引領廠商重回10年大輪迴的新起點。

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轉貼2016年12月12日聯合晚報，供同學參考

轉型收割 泰碩本月營收望新高

聯合晚報 記者詹惠珠／台北報導

連接器起家的泰碩（3338）啟動「逃離PC」策略成功，在轉戰散熱相關（熱管／模組）產品，陸續拿下廣達、中興和聯想的伺服器訂單，12月營收可望創下歷史新高。

據了解，聯想11月下旬積極拉貨，提前為農曆新年的需求佈局，致使泰碩的11月營收表現亮眼，11月營收創下2.89億元利下歷史次高，由於訂單延續到12月，因此12月的營收可望順利創下歷史新高，法人預估有機會突破3億元。

泰碩雖然從連接器起家，但由於在PC和NB相關的連接器使用量越來越少，因此泰碩內部啟動「從PC逃離」策略，泰碩電子副總經理郭尚仁表示，今年成長動力的來源都是非PC，包括通訊、遊戲機和雲端相關的產品。目前泰碩包含手機熱管相關的產品佔比已達72%。

據了解，泰碩近期在非PC的斬獲包括SONY遊戲機、中興通訊的散熱等，而10月起接獲廣達伺服器小量的試單，預估這項訂單會發酵到明年，讓泰碩對明年的展望樂觀，而近期泰碩也接獲主力客戶聯想的追單。

法人表示，手機、伺服器及電競功能拉高，散熱需求大幅提升，手機散熱則在三星手機導入散熱導管後，外傳蘋果最快在明年、最慢將在2018年亦將導入此一製程，台達電日前宣佈將導入手機散熱導管製程，據了解，泰碩在手機熱管也開始導入0.4mm製程。

另一方面，英特爾Skylake處理器下半年逐步放量出貨，採用14奈米Skylake架構的新一代Purley伺服器平台將在明年推出，伺服器散熱需求大幅提高，未來泰碩吃到的散熱商機成為明年的成長動能。

評析
Purley伺服器平台將在明年推出，伺服器散熱需求大幅提高，未來泰碩吃到的散熱商機成為明年的成長動能。

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轉貼2016年12月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

家電旺季臨，元山11月營收回升、12月估續揚

記者 鄭盈芷 報導

在熱傳事業動能續強、家電年底旺季需求挹注下，元山(6275)11月合併營收較10月增逾17%，年增則逾22%，法人看好，元山12月合併營收仍可持續走強，Q4營收將可望較去年同期大幅提升，而明年Q1雖有1月農曆過年、2月工作天數少等因素干擾，但明年Q1合併營收仍將續拚年正成長表現。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次則依序為雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都各佔營收5成。

元山Q3合併營收為5.92億元，季減10.7%，主要係因家電淡季來臨，不過在熱傳訂單持續走強下，元山Q3整體產品組合見改善，單季毛利率逆勢提升至22.6%，創下2010年Q2以來最佳表現，但因Q3營業費用較高，Q3營業利益仍較Q2明顯下滑，加上業外又有匯損1400萬元，致使元山Q3 EPS來到0.25元，較Q2的0.50元衰退，但仍優於去年同期的0.15元。

觀看元山Q4營運表現，受惠於車用、工業設備等需求續佳，元山Q4熱傳事業動能仍強，不過10月則因工作天數，以及家電旺季尚未到來等影響，該月合併營收僅1.6億元，還較9月衰退，但11月隨著家電於年底即將進入旺季下，其11月合併營收則彈升至1.9億元，月增17.54%，法人看好，元山12月合併營收仍可持續走強，且因元山去年同期熱傳事業營收基期較低，而今年在熱傳、家電事業同步走旺下，Q4營收可望有明顯的年增表現。

展望明年Q1，雖然明年Q1將有1月提前過年、2月工作天數較少等問題，不過因目前熱傳訂單仍佳，加上家電代工與自有品牌訂單都持續成長，法人認為，元山明年Q1合併營收仍可拚較今年同期增長，不過元山今年Q1因氣候濕冷之故，除濕機銷售的狀況不錯，而明年Q1除濕機產品仍否能延續銷售佳績，則還需觀察。

元山今年前3季合併營收為17.9億元，年增13.9%；前3季EPS為0.95元，較去年同期的0.35元提升；法人估算，元山今年合併營收將可望突破23億元創高，全年EPS則估在1.2~1.3元。

評析
今年在熱傳、家電事業同步走旺下，元山12月合併營收仍可持續走強，Q4營收將可望較去年同期大幅提升。

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轉貼2016年12月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩Q4毛利率看升；明年營收增長拼不亞今年

記者 蕭燕翔 報導

中興通訊需求強勁，零組件廠泰碩(3338)本季營收可望創高，法人預估，在毛利率調整到位下，其全年每股稅後盈餘將上修至2.5元以上，而明年在通訊、伺服器與新產品應用持續帶動下，全年營收有望繳出不亞於今年的成長，獲利再拚高峰。

泰碩最早期是以PC應用為大宗的連接器廠，而這幾年的成功轉型，已讓公司產品轉以相對具門檻的散熱應用為主，占比超過七成；且在非PC市場也有不錯成效，特別是從去年底開始擴大打入的通訊市場，與明年初逐步接上的伺服器應用，最受外界期待，根據法人的預估，今年通訊與伺服器應用佔比已超過10%。

泰碩在通訊市場的最大突破，係去年下半年開始擴大供貨予中興通訊，因相關應用向來是在第一季與第四季進入高峰，今年也不例外，加上市場傳言既有陸系供應商出貨問題，導致部分訂單轉至泰碩，有望帶動本季營運超乎預期，法人估計，泰碩12月在主要客戶的年節前提前拉貨潮下，營收可望超越11月，再創近年高峰。

法人也認為，因通訊應用整體的毛利率相對合理，將帶動泰碩本季毛利率走揚，加上匯兌評價有利，即便公司可能從嚴打消模具等費用支出，但獲利仍會是近年高峰，全年每股稅後盈餘將超過2.5元，優於先前預估。

展望明年，法人也不看淡成長動能。在通訊市場，因泰碩與中興通訊的往來關係良好，加上供應商整合，有助泰碩於該客戶年度新標案的滲透增長，法人預期，泰碩明年來自通訊應用的營收貢獻增長，有機會挑戰三成，且單通訊應用的營收占比將從今年的5~6%，成長至8%以上。

另在伺服器市場，泰碩原來就是聯想的零件主力供應商，在聯想併入IBM伺服器事業群後，泰碩零件在新平台Purley的機種導入率大增，假設明年新平台轉換順利，將有利泰碩伺服器的布局加溫。

法人也認為，除通訊與伺服器應用外，泰碩也持續開發新品搶市，因此，明年營運有機會繳出不亞於今年的增長，獲利再度登上上市後新高。

評析
泰碩12月在主要客戶的年節前提前拉貨潮下，營收可望超越11月，再創近年高峰。

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轉貼2016年12月28日經濟日報，供同學參考

超眾 將行使歸入權

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

散熱模組廠超眾（6230）公告，本月26日接獲財團法人證券投資及期貨交易人保護中心來函，通知超眾大股東張瑞敏暨其配偶林莉芸、未成年子女張葳傑陸續買賣公司股票，交易獲利股數為1,060張，獲有差價為2,303萬元，超眾應依法行使歸入權。若以超眾股本8.6億元計算，將替超眾本季每股純益貢獻約0.27元。

超眾表示，該名大股東與其配偶、未成年子女在今年2月18日至5月27日期間陸續買賣本公司股票，本公司董事或監察人將依法對該大股東行使歸入權。

根據資料，短線交易歸入權，是發行股票公司董事、監察人、經理人或持有公司股份超過10%的大股東，對公司上市（櫃）股票或公司發行具有股權性質之其他有價證券，於取得後六個月內再行賣出，或於賣出後六個月內再行買進，因而獲得利益者，公司應請求將其利益歸於公司。

依證交法規定，內部人及大股東若於6個月期間內於集中交易市場或證商所取得上市（櫃）股票後賣出，或賣出股票後買進的行為，無論交易股數為何，均有歸入權相關規範。

評析
內部人及大股東若於6個月期間內進出股票，無論交易股數為何，均有歸入權相關規範。

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轉貼2016年12月29日經濟日報，供同學參考

散熱雙雄通吃三星S8單

經濟日報 記者謝艾莉／台北報導



三星新款旗艦型手機Galaxy S8即將在2017年4月問世，法人圈傳出，今年首度打入三星供應鏈的散熱模組雙雄雙鴻（3324）、超眾近期已通過認證，且值得注意的是，目前也僅有這兩家取得認證，2017年日系廠商加入機率低，凸顯台灣廠商在產業界獨大的態勢。
市場預期，台灣散熱雙雄經過2016年出貨手機、平板電腦使用的極細熱導管累積不少經驗，2017年也再下一城。

法人指出，2017年極細散熱導管供應商由三家降至兩家，其中龍頭廠超眾因吃下日本競爭者的訂單，旗艦機種的訂單比重可望從2016年的30-35%，提高至2017年的35-40%，至於雙鴻訂單比重則更高，約為60-65%，占比超過一半，因此在日商退場之下，散熱雙雄供貨比重均將比2016年增加。

法人表示，極細熱導管技術趨於成熟，新機種學習曲線大幅縮短，將有助於散熱雙雄的整體獲利貢獻，預估明年超眾微熱導管出貨量約為2,160萬套，雙鴻則有望逼近3,000萬套的水準。

市場也預期，由於零組件將在首季開始供貨，雙鴻、超眾也將於2017年首季開始大量出貨，明年首季表現將淡季不淡。

法人也認為，三星新款手機能支援VR（虛擬實境），加上手機增加愈來愈多的功能，為了能讓使用者在玩VR時能暢行無阻、速度也能一樣快，因此手機熱導管無疑為最佳的散熱解決方案，看好未來2017年起導入散熱製程的手機將會逐步提高，接下來中國大陸品牌的智慧型手機廠也有機會導入。

評析
極細熱導管技術趨於成熟，新機種學習曲線大幅縮短，將有助於散熱雙雄的整體獲利貢獻

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轉貼2016年12月30日聯合晚報，供同學參考

企業重拾獲利 2017商用筆電及伺服器出貨熱

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

2017年企業的獲利成長可望催化IT裝置支出及廠房設備擴充的需求。凱基投顧預期，商用筆電及伺服器出貨將於2017年出現成長，因此，看好英業達（2356）、超眾（6230）、信驊（5274）等個股，將可望受惠於筆電零組件產業的企業獲利改善，其中，英業達的筆電及伺服器比重將達到70-80%，並推升獲利年增31%，優於其他代工廠商。

Gartner指出，商用筆電2017年出貨將成長3.4%，超越產業平均年檢幅度3%，聯想、HP、Dell等前三大品牌的商用機種出貨比重較高，並持續擴大市占。因此，預測仁寶（2324）、英業達、緯創（3231）等筆電代工廠憑藉其商用機種營收比重較高，且客戶為前三大商業筆電品牌，明年筆電營收成長可期。

來幾季企業獲利復甦，且英特爾（Intel）將於明年下半年推出新的伺服器CPU平台Purley，凱基投顧預期，將刺激企業升級伺服器。另外，有鑑於線上服務供應商將持續擴充資料中心，以因應IP流量成長以及支持人工智慧、虛擬實境／擴增實境、超級電腦與機器人等應用，因此相信資料中心需求將持續。預期2017年伺服器出貨量將年增5%，優於2016年預期年增率2%。

凱基投顧認為超眾及雙鴻（3324）可憑藉先進均熱板（ＶＣ）技術，加上打入超大型資料中心營運商供應鏈，而成為受惠者。由於超大規模資料中心營運者與大型企業偏好機架式產品（包括伺服器、乙太交換器與儲存設備），並向硬體代工廠而非品牌直接採購，因此，機架式伺服器較高的單價將使廣達（2382）、英業達與緯創受惠。

評析
超眾及雙鴻可憑藉先進均熱板（ＶＣ）技術，加上打入超大型資料中心營運商供應鏈，而成為受惠者。

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轉貼2016年12月30日《萬寶週刊》1209期，供同學參考

低基期生技、微型散熱…精選2017年成長股看這！

【撰文／張文赫】

2016年正式封關，不管這一年來的操作績效是好是壞都已經過往雲煙，現在起將開始放眼2017年的操作規劃，戰勝股市。股價上漲最重要的就是要有業績支撐，2016年的飆股代表美律(2439)、岳豐(6220)、瀚宇博(5469)、金居(8538)……等都是因為產業結構改變，營運體質調整後出現獲利大爆發，使得股價一路大漲，本期周刊大表推出300檔個股2017年的預估EPS，本專欄從中挑選產業趨勢正向以及具備轉機的個股，挖出2017的明星股。

低基期生技2017大反攻
2016年上半年生技股主要以保健食品、醫材族群為主攻，但在生技指標股浩鼎(4174)6月後一連串的利空下，一路破底到年底12月20日的226.5元，生技股整體都受到巨大的影響，整年敬陪末座悶了整年，買到生技股的投資人更是荷包大失血，但好在浩鼎在12月27日拉出漲停站上月線，低檔止跌有轉強的味道，這就像過去市況差到不行的原物料塑化、鋼鐵、EG……等，竟然在2016年Q4油價大漲以及川普上任後，出現轉機獲利大爆發，2017的生技股如同過去的原物料股具備長線低基期的優勢，只要明年有利多出現，就會很有看頭，雖然生技的漲跌還是要看浩鼎的臉色，但有獲利支撐的醫材、原藥料等買起來更令人安心。

投信在12月起就開始大買原藥料台耀(4746)，預估2016年EPS 5.8成長70％遠高於營收成長21％，主因高毛利率膽固醇磷酸鹽API營收占比由2015年的25.9％大增至2016年的35.3％，毛利率近68％的維他命D衍生物營收占比年增1％來到15.9％。展望2017年，公司降膽固醇磷酸鹽API的客戶已在美國FDA最後審查的階段，有機會在2016年底～2017年取得藥證，而目前該產品上是唯一符合美國標準的API廠，未來預期將再有新客戶，或其它API廠不符合美國FDA規範而轉單至台耀的，因此，2017年膽固醇磷酸鹽API的需求相當明確。公司規畫降膽固醇磷酸鹽API在2017年Q2將擴15％新產能，2017下半年會再規劃下一階段的擴產，預期2018年開出。

2017年台耀的維他命D衍生物API展望也非常好，2016年Q3新增了中東、南美洲的客戶，價格反而略優於舊客戶。其中一產品將在2017年進入北非市場，2～3年內可望取得當地50％的市占率，新一代骨鬆API也打入日本市場，預估2017年EPS 7.1元，較2016年成長22％，連續4年成長。

電子醫材儀器的豪展(4735)主要產品線為紅外線耳溫槍、電子血壓計、電動吸鼻器和具自動定距功能的非接觸式體溫計，為全球主要的紅外線耳溫槍代工廠商，主要客戶為歐洲大廠百靈，預估2016年EPS 2.5元，年成長26％。2017年耳溫槍與電動

吸鼻器呈現溫和成長的表現，洽談已久的日系客戶，已於2016年10日開始出貨，2016年約貢獻營收1500萬元，預估2017年可望出貨6000～8000萬元，並且公司積極推廣第二代平價非接觸式額溫槍，透過新型設計，價格較第一代減少30～40％，但仍保留豪展的自動0～4cm距離測定與全自動1秒量測的全球專利，將是公司2017年主推的產品，預估2017年EPS 3.6元，年成長4成，公司自2014年轉虧為盈後，連續第3年成長。


微型散熱趨勢不可檔
2 0 1 6 年是V R虛擬實境元年，H T C 、S O N Y、GOOGLE、FACEBOOK各家品牌廠共襄盛舉，帶給玩家第一線的刺激真實感，2017進入第2年，VR話題棒手機、平板，現在則寄託在VR，帶領科技業進入下一個新發展。散熱風扇建準(2421)就是趨勢的受惠者，2016年EPS預估2.1元，年成長18％，公司與客戶研發VR不需傳輸線的一體裝置，重量不到300克，由於VR內建處理器及GPU，所以勢必產生更多的熱耗，無搭載風扇已無法有效散熱，故目前大廠皆對建準的毫米風扇送樣及洽談，2017年及2018年將持續放量。

此外AP P L E新款NB延至2016年11月才發表，訂單分配比例建準從過去舊款40％～45％提升至新款50％，並且為美系競電NB大廠的獨家供應商，主要都是提供高單價3～5美元的風扇，而伺服器除了原有的散熱風扇外，也有新的散熱模組訂單將挹注，2017年公司三大業務全面成長，預估EPS 2.8元，年成長3成。

在競電、伺服器、手機市場闖出一片天的雙鴻( 3 3 2 4 )是2016年上半年前三季的大飆股，直到三星NOTE 7爆炸後，股價才開始休息回檔整理，2016年全年預估7.7元，2017年蘋果新款NB持續出貨，三星下一代旗艦手機延續採用公司的超薄散熱導管，且因新一代設計更複雜，單價高於前一代20％～30％，再加上中階機種也將採用公司的散熱方案，需求量大增，而基期較低的伺服器已切入FACEBOOK、GOOGLE及AMAZON供應鏈，有機會翻倍成長，2017年EPS預估10元，投信積極回補。

DATA CENTER持續佈建 光通訊受惠
雲端大數據、物聯網已經逐步融入到我們的生活中，每天成千上萬的資訊必須都儲存在DATA CENTER，而舊資料不會移除，新資料只會越來越多，DATA CENTER的布建持續增加，其中光通訊元件是不可或缺的要角。統新(6426)主要從事製造光纖通訊及精密光學用之薄膜濾光鏡，產品包含高密度波長多工器系統用濾光片、光收發器濾光片，以及其他精密光學產品所使用各項專用濾光片，主要以外銷亞洲62％為主。公司將持有81％虧損連連的子公司福富祿停止營運，2015年Q4認列3800萬的虧損，並減少LED晶粒鍍膜業務，全數主攻光通訊業務，看好中國DATA CENTER的商機，2016年營運谷底翻揚，毛利率Q3跳升到48％，公司自結10、11月獲利0.94元，實在嚇人，2017年EPS預估4元以上，包括競爭對手東典光電(6588)股價也是扶搖直上，表示產業狀況非常健康，需求持續火熱。

【完整內容請見《萬寶週刊》1209期】

評析
微型散熱趨勢不可檔，散熱風扇建準就是趨勢的受惠者

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轉貼2017年1月3日經濟日報，供同學參考

英特爾推新品 泰碩、嘉澤受惠

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

英特爾伺服器平台三年一次大改版將在今年引爆，使相關零組件廠2017年營運看俏，包括散熱的泰碩（3338）、連接器廠嘉澤（3533）、和伺服器導軌廠川湖（2059）都可望因換機潮而有二位數的成長。

英特爾伺服器平台三年一次大改版在今年登場。英特爾14奈米Skylake-EP、Skylake-EX處理器的新一代Purley將在2017年推出，取代現有的Grantley及Brickland平台，預期將帶動伺服器換機潮，各零組件廠的商機已現。

從伺服器滑軌廠川湖的營運可看出其營運與英特爾平台的推出起舞，2012、2014年Intel新平台推出當年，川湖營收都有雙位數增長，主要在川湖技術能力領先，提前一到二年配合客戶新品的客製化設計，客戶拉貨以川湖優先，且由於新品初期的單價高，也會帶動川湖的毛利率上揚。

Purley伺服器在今年中推出，將會使伺服器散熱需求大幅提高，泰碩吃到的散熱商機成長性優於同業，是2017年主要的成長動能。

在伺服器市場，泰碩原本就是聯想的零組件主力供應商，在聯想併入IBM伺服器事業群後，泰碩零件在新平台Purley的機種導入率大增，再加上新增伺服器客戶，泰碩今年在伺服器散熱的成長可望倍增。

在連接器方面，嘉澤新一代Purley平台用的CPU SOCKET已進入樣品試產階段，嘉澤的金屬扣件及背板已通過英特爾認證，且已從去年7月開始小量出貨。

評析
Purley伺服器在今年中推出，將使伺服器散熱需求大幅提高，泰碩今年在伺服器散熱的成長可望倍增。