生技；醫療通路 – 盛弘深耕中國 佈局專科醫院及長照事業

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轉貼2015年7月1日經濟日報，供同學參考

友華子宮肌瘤藥 將上市

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

友華生技（4120）昨（30）日股東會通過發放現金股利1.6元，公司表示，今年有多項西藥、成人保健及醫美新產品於海內、外上市，其中子宮肌瘤新藥即將於7月在台灣及香港同步上市，可望貢獻營運動能。

友華說，雖然台灣西藥市場雖然持續受到健保調降藥價衝擊，但公司包含海內、外之整體西藥事業仍年成長4.8%，下半年更將開拓婦女自費用藥子宮肌瘤用藥，可望帶來新業績。

友華昨日股價收61.7元，上漲0.2元。

子宮肌瘤是成年婦女最常見的疾病之一，根據統計，30歲以上婦女發生率為20%，40至50歲女性發病率最高，可達50%至77%。嚴重的女性患者常因出血及疼痛等症狀飽受困擾，甚至承受不孕的風險。

據悉，目前市面上並無專用於子宮肌瘤的口服用藥，這項全新機轉的口服新藥，能幫助病患在手術前有效夠降低出血，抑制肌瘤生長。

另一項在台灣、菲律賓與馬來西亞已上市的治療氣喘的超微粒分子藥物肺舒坦（Foster），今年6月剛在國內取得「慢性阻塞性肺炎」新適應症，計畫下半年在新加坡上市。

評析
子宮肌瘤新藥即將於7月在台灣及香港同步上市，可望貢獻營運動能。

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轉貼2015年7月2日工商時報，供同學參考

盛弘業內外得意 獲利挑戰新高

記者杜蕙蓉／台北報導

盛弘（8403）受惠醫療服務的價值鏈整合逐步成形，新跨足的藥局通路與疫苗代銷成長，加上長照保險法草案最快107年上路的長照商機，且今年首季又有業外處分收益入帳，法人預估全年每股稅後盈餘有挑戰3.5元新高的實力。

除此之外，盛弘的轉投資事業也陸續開花結果，進度最快持股近六成的衛材耗材廠敏成（4431），下半年可望送件申請上櫃；以醫院經營為主的亞太健康也規劃登錄櫃，但時間未定。

法人表示，盛弘受惠藥局通路整合，轉投資的盛康藥局，兩年內將在桃園新增10-12家據點，初估今年可貢獻約3,600萬元；而子公司瑪科隆取得國光生40萬劑破傷風及流感疫苗銷售代理權，貢獻約3千萬元，都將是今年營運成長的主要動能。

另外，該公司近年積極投入的長照事業，成長力也備為看好。

盛弘副總經理張斯綱表示，目前已規畫採併購與推動醫養結合方式布局長照事業，並以「大型化」為長期目標，預計2016年該集團兩岸長照床位跨過1千床。

盛弘表示，為了拓展長照床數規模除落實醫養合一，將關聯企業一般病床逐步轉至長照病床外，大陸則透過與地產集團、醫藥集團等合作，以「醫管」輕資產輸出模式，擴增長照管理床數。

評析
盛弘新跨足的藥局通路與疫苗代銷，將是今年營運成長的主要動能。

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轉貼2015年7月23日工商時報，供同學參考

友霖過動症新藥臨床3期收案

【時報記者郭鴻慧台北報導】

2015生技月，友華(4120)集團以「TOP of TOP」為主題，展現研發技術、亞洲銷售網絡和全面專業團隊的經營佈局，以及垂直整合新藥研發、臨床試驗、法規登記、生產製造及行銷業務的獨特優勢。

另一方面，新藥研發最新進度是其子公司友霖生技(4166)的過動症新藥(ORADUR-MPH)已進入第三期臨床收案階段，目前集團共有四項新藥在第三期臨床試驗階段。

友霖此項過動症新藥是採用獨特技術「多層次藥物控制釋放技術MPRT (Multi-Phasic Release Technology) 」，此項技術可減少傳統療法的副作用，加速藥效釋放以及穩定藥物在血中之濃度，這項結合DURECT公司的專利釋放配方技術，不僅增強藥效，亦能針對藥物濫用設計防干擾(tamper-resistance)功能，防止有心人士萃取藥物中的甲基苯丙胺提煉成興奮劑，目前已經正式進入第三期臨床試驗的收案階段。

此外，友霖另一項臨床三期的是肺結核新劑型新藥，特色在抗結核藥物中添加專利賦形劑，以降低肝臟酵素活性，改善抗結核藥物之肝毒性，有機會作為肺結核感染的預防性投與，以防止擴散。友華則有口腔癌免疫療法及胰臟癌奈米微胞技術兩項新藥在第三期臨床試驗階段。

  友華集團2014年度營收已突破50億新台幣，擁有10個海外據點，20個以上全球合作夥伴，30年以上的營運經驗。今年已陸續在海內、外推出多項新產品，七月在台灣及香港上市的子宮肌瘤自費藥物，已陸續在國內多家醫療院所完成進藥，另外獲得美國藥證的糖尿病學名藥也即將進入製程，整體而言，今年在新藥物的上市、研發及產銷上均有重大進展。

評析
友華集團目前集團共有四項新藥在第三期臨床試驗階段。

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轉貼2015年7月23日財訊快報，供同學參考        

F-合富Q3營收看增，全年拼增一成

【財訊快報／何美如報導】

F-合富(4745)第二季營收下滑，主要係首季有一台放射腫瘤設備入帳，及部分供應商違約影響。下半年除違約供應商有機會返還，合資合作、檢驗試劑銷售續增溫，眼科產品銷售也開始放量，顯像放療系統ViewRay也有機會賣出，業績將逐季增溫，第三季也將優於第二季，全年營收拼增10%挑戰35億元。

    而與Accuray的仲裁案，合富主張8000萬美元之違約損失。該仲裁案已在1月26日到2月6日於香港經仲裁庭審理，合富指出，目前正靜候仲裁結果，原本認為，結果最快會在第三季出爐，不過，根據Accuray先前公告，仲裁結果可能會延至今年10月至明年2月才會有結果。

    第二季營收7.72億元，季衰退約13.8%，主要係首季有一台放射腫瘤設備入帳，及部分供應商違約影響，預估每股盈餘約1.2元。合富表示，已針對供應商違約行為提出告訴，爭取供應商履行合約，並於5月開庭，預計第三季判決會出爐。

    中國反腐打貪在短期造成決策者放慢決策速度，但合富表示，從客戶續約情況來看，今年檢驗試劑應能維持15-16%的年增長幅度。合資合作業務也將有大幅度增長，新簽合作合約至少可為今年帶來新台幣3億元的營收，以淨利率15%計算，至少可貢獻4500萬元淨利，每股貢獻度約0.8元。

    眼科設備今年在中國、台灣銷售也將在下半年放量，中國預計第三季取得檢查設備的產品註冊，今年出貨將挑戰50套，而台灣市場目標在醫療院所達一成的滲透率，出貨量挑戰70套。而ViewRay今年出售第一台的可能性不低。

    法人預估，下半年除違約供應商有機會返還，眼科產品銷售開始放量，合資合作、檢驗試劑銷售續增溫，業績將逐季向上，第三季將優於第二季，全年營收可望達35億元，年成長一成。

評析
下半年業績將逐季向上，第三季將優於第二季

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轉貼2015年7月28日工商時報，供同學參考

新品上市 友華下半年業績俏

記者杜蕙蓉／台北報導

友華（4120）積極布局新藥和健康財效益發威，首推的子宮肌瘤新藥7月起同步在香港及台灣上市，而醫美、奶粉事業體亦持續成長，加上轉投資友霖開發的肌肉鬆弛劑，下半年將在美國正式開賣，法人認為，該利多將推波友華今年EPS有挑戰3.83元實力。

首季EPS已交出1.43元佳績的友華，今年營運焦點，除了新品上市和新藥開發外，轉投資友霖開發困難學名藥進軍美國，也相當吸睛。

友華表示，子宮肌瘤是成年婦女最常見的疾病之一，根據統計，30歲以上婦女發生率為20％，40至50歲女性發病率最高，可達50％至77％之多。嚴重的女性患者常因出血及疼痛等症狀飽受困擾，甚至承受不孕的風險。由於目前市面上並無專用於子宮肌瘤的口服用藥，這項全新機轉的口服新藥，能幫助病患在手術前有效夠降低出血，抑制肌瘤生長，且副作用低，將成該公司多項西藥產品組合中的一大亮點。

另外，在台灣、菲律賓與馬來西亞已上市的治療氣喘的超微粒分子藥物肺舒坦（Foster），今年6月已在國內取得「慢性阻塞性肺炎」新適應症，計畫下半年在新加坡上市，可望帶動海內、外市場的持續成長。

友華與日本Nano Carrier共同開發胰臟癌新藥正在台灣、香港、新加坡及韓國等進行多國第三期臨床試驗，而免疫療法的口腔癌新藥也正在進行第三期臨床試驗。

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轉貼2015年8月4日財訊快報，供同學參考        

F-合富 上半年2.4元，下半年營運小增溫

【財訊快報／何美如報導】

F-合富(4745)受到訴訟律師費、眼科代理設備前期投入及毛利率下滑影響，第二季獲利下滑，上半年每股盈餘2.4元，低於市場預期。董事長王瓊芝表示，今年層峰計畫青黃不接已是最壞情況，檢驗試劑預估僅微幅成長，明年動能將轉強，而眼科設備下半年至少有4千萬入帳，合資合作也持續簽訂新合約，下半年營運將優於上半年。

    F-合富第二季稅後淨利4200萬元，不到首季9300萬元的一半；累計上半年稅後淨利1.35億元，每股稅後淨利2.4元，主要係乾眼症設備的推廣費用及訴律師費，其中推廣費用已投入1177萬元，訴訟費投入559萬元，合計影響每股盈餘約0.31元。否則扣除這2項，合富今年上半年的稅後淨利與去年同期僅衰退3%。

    檢驗試劑營收占比高達8成，今年面臨層峰計畫的換約高峰期，是壓抑今年營運動能的最大原因。王瓊芝表示，因為有一家業者沒續約，預估今年檢驗試劑業績只能小幅成長，後續還有努力的空間。今年層峰計畫青黃不接已是最壞情況，明年動能將轉強。

    推動的層峰計畫包括自營及加盟，截至第二季底，層峰計畫-自營部分已有1家簽約，第一、二季各有2家及6家簽訂意向書；層峰計畫-加盟部分，第一、二季則各有2家及3家簽訂意向書。

    今年開始推動的合資合作方案，佔上半年營收約2%，其毛利率較低，也些許壓抑毛利率表現。王瓊芝表示，合資合作若持續增加，確實會毛利率持續下降，第二季新簽約家數為2家，另意向合作夥伴則添3家，新簽合作合約總值達台幣2.7億元，年底前有機會全部實現。

    而目前全力推動的乾眼症設備，王瓊芝指出，目前在中國的推動進度較快，已大概有40套設備的訂單，預估今年8月至10月就有機會取得註冊證，一拿到就能馬上出貨，可望帶來4千萬元的貢獻，全年眼科設備的投入與收入有機會打平。

評析
下半年營運將優於上半年。

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轉貼2015年8月10日財訊快報，供同學參考

承業醫Q2毛利率、獲利同增溫，EPS達0.78元

【財訊快報／何美如報導】

承業醫(4164)第二季營運回神，在今年新簽訂之合約陸續發酵，及年初之併購案發揮綜效下，營收年增近四成，毛利率增加4個百分點至近33%水準，帶動本業獲利大增74%，稅後淨利也大增18%，每股盈餘0.78元。下半年進入放射腫瘤設備認列旺季，及中國、印尼市場發酵，營收可望較上半年成長二成，全年每股盈餘將逾2元。

    揮別第一季因併購十陸產生7300萬元的一次性勞務費用，致單季營運轉虧的陰霾，承業第二季在今年新簽訂之合約陸續發酵，認列較多大型醫療儀器及周邊設備收入，及今年初之併購的十陸發揮合併綜效下，單季合併營收7.23億元，年成長38.5%。營業淨利1.56億元，較去年同期大增74%，淨利率增加5個百分點至22%。雖然業外有匯兌損失等損失，稅後淨利仍達1.01億元，年增18%，每股盈餘0.78元。

    累計上半年營收10.29億元，年成長8.95％；毛利率為30.73%，較去年同期增加3個百分點。稅後淨利6082萬元，較去年同期下滑約五成，每股盈餘0.47元。

    展望下半年，承業醫表示，今年與數家醫院簽訂大機台之合約，將持續在下半年安裝認列，而代理的Novadaq SPY今年在中國市場將開始貢獻業績，東南亞市場也在印尼與力寶(Lippo)集團合作，下半年會開始有業績貢獻，全年營收將逐季成長，年增率挑戰雙位數，法人預估，下半年營收可望較上半年成長二成，全年毛利率可望維持三成，每股盈餘將逾2元。

評析
下半年營收可望較上半年成長二成，全年毛利率可望維持三成

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轉貼2015年8月14日財訊快報，供同學參考

盛弘本業、業外同增溫，上半年EPS 2.87元

【財訊快報／何美如報導】

盛弘醫藥(8403)各事業部門穩健成長，旗下轉投資事業也陸續進入收成期，第二季每股盈餘(EPS)為0.76元，上半年則在處分轉投資十陸公司持股利益挹注下，稅後淨利1.66億元，每股盈餘2.87元，創下歷史新高。

    第二季合併營收5.41億元，較去年同期成長5.84%；稅後淨利0.44億元，較去年同期成長30.37%，每股盈餘0.76元。累計上半年合併營收10.16億元，年增率4.52%；合併毛利率20%，與2014年同期持平；稅後淨利1.66億元，每股盈餘2.87元。

    盛弘表示，各事業部門穩健成長，旗下轉投資事業也陸續進入收成期，包括盛康藥局在雙北地區分店數已有12家，桃園地區則已開設2家；瑪科隆公司取得國光生技40萬劑破傷風及流感疫苗銷售代理權。

    而表現最為亮眼的敏成，上半年合併營收2.33億元，稅後淨利2,800萬元，較去年同期成長34%，主要係受惠MERS疫情及懸浮微粒(PM2.5)空汙等商機，口罩靜電濾材業績明顯成長。

    展望下半年，盛弘除致力於醫藥流通及醫療專科本業經營，維持營收的穩健成長外，透過集團醫療服務價值鏈整合，也將積極深耕兩岸市場，力求持續增長。其中，在長照事業，盛弘表示，早在二年前即著手布局，今年則在台灣地區新增到府照護服務，以滿足長者的居家服務需求，同時也將在中國市場持續尋求合作夥伴目前合計兩岸已有超過千個床位，目標將在2018年挑戰成為兩岸最大的長照業者。

評析
下半年盛弘除致力於醫藥流通及醫療專科本業經營，也將積極深耕兩岸市場

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轉貼2015年8月17日工商時報，供同學參考

杏一上半年旺 拚年賺半個股本

記者杜蕙蓉／台北報導

杏一（4175）受惠持續展店經濟規模擴大，加上費用控管得宜，上半年大賺管理財對抗景氣低迷，營收、淨利和EPS 2.47元同步改寫同期新高，法人預期下半年在持續展店與開發新產品效益下，營運將更出色，全年有大賺半個股本以上實力。

上半年營運傳捷報的杏一，經會計師查核後的財報，合併營收18.74億元，年增8.77％，淨利率則較去年全年成長0.61個百分點，稅後淨利6,176萬元，年成長率40.86％。雖然獲利耀眼，不過，杏一上周五（14日）股價小跌0.8元，以76.5元作收，法人認為，以該股的穩步發展和獲利能力，目前本益比有偏低現象。

杏一董事長陳麗如表示，雖然台灣市場內需持續低迷，該公司則持續找尋適合展店地點，並投入物流優化等投資，帶動整體採購、管理的經濟規模，因此獲利成長超越營收成長，以目前零售業市場趨近飽和來看，未來管理財將是競爭關鍵。

陳麗如表示，有鑑於管理能力扮演未來醫療器材通路市場之重要競爭關鍵，杏一除了自建物流除了降低物流成本外，統一時段配發商品也讓門市管理更為有效率，目前第一倉儲已經滿載，內部也開始規畫第二倉儲，以支應未來成長。

陳麗如指出，銀髮商機已經是台灣社會不可擋的趨勢，加上長照法通過之後，整體社會支出在健康醫療上會有穩定成長，杏一將持續投入資源展店與開發新產品。

另外，大陸地區今年扮演成長最大動能，雖然大陸人口老化現象將開始發酵，不過，基於租金、法規等因素，杏一則以審慎樂觀的態度，在展店上將以風險作為最大考量，力求穩扎穩打發展。

評析
下半年在持續展店與開發新產品效益下，營運將更出色。

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轉貼2015年8月19日工商時報，供同學參考

友華抗癌新藥 拚明年收案

記者杜蕙蓉／台北報導

友華繼上半年EPS交出1.74元佳績，在老藥廠中居冠外，新藥開亦獲捷報！經營團隊表示，與日商合作的胰臟癌新藥，將力拼明年底完成三期收案；而有機會成為全球首個口腔癌免疫療法的新藥，亦可望在2017年中完成收案。

受惠產品組合改善及紐幣下跌，友華上半年毛利率拉高超過3個百分點，獲利年成長率達24％。下半年在西藥事業群在健保調價的衝擊已逐步舒緩，而營養保健品海外銷售續揚下，法人預期該公司下半年營運將優於上半年，全年每股稅後盈餘應可望由3.5元起跳。

積極跨足新藥開發的友華，目前已有三項新藥進入第三期臨床試驗階段，分別為過動兒治療、 口腔癌和胰臟癌，另外治療血液透析引發的低血壓及帕金森氏症病患口水溢流，則在二期臨床。

友華表示，與日商合作的胰臟癌新藥NC-6004，是全球首個採取微胞技術的新藥，其比微脂體奈米體積更小，具備更強的標靶性與可預期的釋放效率；三期收案共計400人，該公司負責台韓星港馬等地合計四分之三的案量，將力拼明年底收案完成。

至於有機會成為全球首個口腔癌免疫療法的新藥，全球預計收案880位，友華負責占全球約十分之一案量的台灣地區，期許2017年中完成收案。

另外，也投入新劑型新藥開發的友華子公司友霖，上半年雖因研發投入，每股續虧0.67元，但隨著已取得美國藥證的糖尿病學名藥，原料藥到貨，第四季將開始出貨，而降血脂的P4用藥，最快明年底也拚取證下，營運亦將逐步好轉。

法人表示，友華目前獲利來源還是來自於西藥、以奶粉為主的營養保健品和醫美事業。
評析
友華下半年營運將優於上半年，全年每股稅後盈餘應可望由3.5元起跳。

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轉貼2015年8月25日財訊快報，供同學參考

友華下半年營運將勝上半年

【財訊快報／何美如報導】

    醫療保健廠友華(4120)奶粉系列在中國、東南亞市場銷售續增溫，西藥事業處除既有藥品擴大東南亞銷售，子宮肌瘤自費新藥7月已在台灣、香港上市，新品上市效益可期，下半年營運可望優於上半年，全年每股盈餘應有挑戰3.5元以上實力。新藥佈局方面，胰臟癌新藥進度最快，力拼明年底完成收案，而有機會成文全球首個口腔癌免疫療法的新藥，則目標在2017年中完成收案。

    上半年營運成績傲視國內藥廠，儘管西藥事業處也受健保調降藥價給付影響，營收年下滑11%，但以嬰幼兒牛羊奶粉為主的營養保健品事業在海外市場增溫帶動下，上半年營收年增11%彌補，全年營收持穩。在紐幣大貶，兌新台幣由1比24貶為1比20，奶粉進口成本大幅降低，推升毛利率逆增3個百分點至43.55%，獲利年增29%，每股盈餘1.74元。

    該公司奶粉系列在海內、外的比例約六比四，海外市場採分散市場、區域平衡的策略，除了2007年順利進入中國外，銷售網絡已擴大至享有人口紅利優勢的東南亞，包括新加坡、馬來西亞及香港等市場。經營團隊表示，大陸官方從嚴管理奶粉產銷商，進行溯源管理，當地市場已出現整併潮，有助產業汰弱換強，未來業績可望維持穩健成長表現。隨著海外市場發酵，未來幾年營養保健品的海內、外銷售比重將逐步朝各半靠攏。

    西藥事業處，經營團隊表示，隨著新產品上市及既有藥品擴大市場銷售，下半年營運動能將轉強。子宮肌瘤自費新藥已於7月在台灣及香港上市，此屬全新機轉的口服新藥，根據衛福部資料，台灣子宮良性肌瘤人數約37萬人，成長率為3.36%。治肺癌及移轉性乳癌口服化療藥溫諾平今年下半年將在菲律賓登記上市，原治療氣喘的肺舒坦，6月已取得國內核准慢性阻塞性肺炎的新適應症，下半年將在新加坡正式上市。

    醫美事業方面，上半年業績持平，將持續推出新品，現已規劃利用過去玻尿酸的基礎，擴大發展具利基的自創品牌醫美產品，如可長時間敷的玻尿酸面膜等，最快今年底就會推出。

    新藥佈局方面，已有兩項抗癌新藥攜手策略夥伴進入三期臨床，進度較快的為胰臟癌新藥，該藥與日商合作，三期收案共計400人，友華負責台韓星港馬等地共四分之三的收案量，目標明年底完成。另一新藥則有機會成為全球首個口腔癌免疫療法新藥，全球預計收案880位，友華負責台灣地區，收案量約全球十分之一，目標 2017年中完成。

    法人預期，在主要事業同步增溫下，友華下半年營運將優於上半年，全年每股盈餘有挑戰3.5元以上機會。

評析
全年每股稅後盈餘應可望由3.5元起跳。

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轉貼2015年9月11日聯合晚報，供同學參考

杏一將跨入社區展店 盛弘要攻日疫苗市場

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

上櫃醫材股杏一（4175）表示，近年積極延伸觸角至社區，開設社區門市，未來將跨入社區健保藥局經營，主要是社區健保藥局對銀髮族長期照護有其必要性，公司將透過自行招聘藥師設立藥局，另外也不排除併購加速學習曲線。另外，上櫃股盛弘（8403）則有意把國光在台灣所生產的流感疫苗原液引進日本市場，並以取得日本流感疫苗市場50%市占率為目標。

盛弘表示，受惠集團醫療價值鍊整合效益的發揮，帶動前8月合併營收持續成長。自今年7月取得國光生技流感疫苗及破傷風疫苗經銷權後，已經預售三萬劑，大幅超越去年同期銷售量的50%。此外，國光疫苗獲得日本最大疫苗公司─北里第一三共疫苗的肯定，未來將協助流感疫苗原液引進日本市場。

在國際大廠的肯定與支持下，有助推升盛弘代理流感疫苗的在台銷售業績，預計在今年第4季流感盛行季節會達到銷售高峰。

杏一表示，雖然台灣消費市場低迷，但是醫療保健相關產業仍持續穩定成長，公司跨入社區展店之後，也思考新增社區藥局業務，另外在電子商務部分也會選擇適合產品進行發展。公司近年學習透過網路經營會員，並且進行商品銷售。

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轉貼2015年9月17日工商時報，供同學參考

杏一 規劃進軍社區藥局、電商

記者杜蕙蓉／台北報導

杏一（4175）在營運表現穩定，法人預估今年有大賺半個股本實力下，為延續成長動能，內部正考慮新增社區藥局業務，並選擇適合產品投入電子商務發展。

營運表現耀眼的杏一，在景氣低迷中，前8月合併營收仍交出25億元、年增7.16％佳績，上半年獲利也創下新高，EPS達2.47元，預期因第3季營收持續成長，今年營運樂觀，法人認為，今年EPS將由5元起跳。

杏一董事長陳麗如表示，雖然台灣市場內需持續低迷，但公司仍持續找尋適合展店地點，並投入物流優化等投資，帶動整體採購、管理的經濟規模。

目前杏一已積極延伸觸角至社區，開設社區門市，有鑑於社區健保藥局對銀髮族長期照護有其必要性，該公司除跨入社區健保藥局經營外，也規劃透過自行招聘藥師設立藥局，且不排除以併購方式加速學習曲線。

至於電子商務部份，杏一表示，網路有其便利性，只是法規對於醫療用品網路銷售有其限制，公司會選擇適合的商品來進行銷售。

評析
上半年獲利創新高，EPS達2.47元，第3季營收持續成長，今年營運樂觀

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轉貼2015年9月18日工商時報，供同學參考

供應鏈發威 盛弘EPS衝4元

記者杜蕙蓉／台北報導

盛弘（8403）受惠集團醫療價值鏈整合效益發揮，法人預期下半年本業將優於上半年，加上上半年因處分轉投資十陸公司持股利益挹注下，今年EPS可望超過4元，創新高。

醫療價值鍊完整的盛弘，現有業務分成為醫療院所進行聯合採購的醫藥流通事業群、健康檢查事業群及專案管理事業群。其中醫藥流通事業群占營收比率過半，近年盛弘利用關聯企業敏盛醫療集團在大桃園區的基礎，採合資方式跨足藥局經營，預計年底全省藥局通路數上看20家。

法人認為，隨著進入秋冬天氣變化各級醫院的藥品需求增溫，且有敏盛醫療體系的資源，盛弘目前除了可認列持股過半的桃園店營業額外，也能整合雙北店的上游採購，未來成長力道看好。

另，該公司最受矚目的是布局兩岸長照事業，今年除在台灣地區新增到府照護服務，也將在大陸市場持續尋求合作夥伴，目前合計兩岸已有超過千個床位，目標將在2018年挑戰成為兩岸最大的長照業者。

至於轉投資部分，盛弘持股過半的子公司敏成，上半年獲利年增34％。敏成近來也積極調整營運模式，除拓展既有應用於保溫棉為主的不織布市場外，也新增醫療耗材品項，俾以讓上、下半年的淡旺季漸趨平衡，且維持每年營運的穩定增長。該公司已規畫今年底或明年初送件申請上櫃。

營運穩步的盛弘，前8月合併營收13.8億元，年增6.7％；上半年則因十處分轉投資十陸公司持股利益挹注，稅後淨利1.66億元，每股盈餘高達2.87元。

展望下半年，法人認為，在旺季效應來臨，且資源整合效益發威下，盛弘下半年本業將優於上半年，合計今年EPS可望超過4元，改寫新高紀錄。

評析
盛弘下半年本業將優於上半年，加上處分轉投資挹注下，今年EPS可望超過4元。

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轉貼2015年9月30日工商時報，供同學參考

佳醫業內外皆美 今年獲利衝高

記者杜蕙蓉／台北報導



佳醫（4104）受惠本業洗腎醫療服務、轉投資醫美及長照事業獲利加持，法人預估今年EPS仍有達3元實力，而給予買進評等，目標價54元。

佳醫上半年稅後淨利1.86億元，年增21.41％，EPS達1.65元，表現亮麗，不過在這波生醫股反彈聲中，佳醫漲勢卻是相較弱，以長線投資和目前的本益比來看，股價卻有偏低現象。

法人認為，佳醫基本面穩健成長，主力事業體血液透析在累計豐富的專科經營經驗後，目前已開始將成功經驗移轉至其他科別與醫療相關的垂直鏈整合，轉投資事業包括以長照為主的ABH、醫美通路的曜亞、醫藥流通的久裕等，營運也是延續成長力道，讓佳醫在業內、業外兩相得意下，今年EPS有機會創下近4年新高。

佳醫被視為是長照法過關後的受惠股，旗下ABH的床數若含醫院內代管數量，已有2,100～2,200床，如果單計以慢性病與行動不便照護為主的長照中心，床數則有1,600床，穩居國內龍頭。目前ABH不排除透過自設與併購，在年底前再增600床管理床數，明年更以總數達3,000床為目標。

法人認為，ABH自去年起已開始獲利，以床位數每月月費區間落在2.5萬～4萬，住床率約9成估算，ABH獲利已較去年同期明顯成長。

醫美事業部分，佳醫除了有曜亞的獲利挹注外，母公司也與大陸美容連鎖龍頭F-麗豐合資，整合居家保養、專業機構保養至微整形的一條龍服務，在上海成立醫美診所外，目前已規畫在杭州創立第2個據點。法人認為，以F-麗豐在大陸的綿密的近4千家店面，龐大的會員，將有助於醫美整型事業在大陸拓展。

法人表示，佳醫最近才完成各3億元的現金增資和可轉換公司債，除了將銀行借款降至近零水位外，也不排除以併購方式擴張長照事業；預期因事業體穩步成長，今年營收有機會以逾61億元改寫新高，而以年底股本計算，EPS也有挑戰3元機會。

評析
佳醫基本面穩健成長，轉投資事業包括ABH、曜亞、久裕等，營運也是延續成長力道

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轉貼2015年9月30日財訊快報，供同學參考

康聯成長佳 EPS挑戰4.9元

經濟日報 記者高行╱即時報導

F-康聯（4144）受惠代理醫療器材產品快速成長及檢驗試劑產品擴大市場，將沖淡旗下主要肝炎產品「代丁」價格下滑影響。法人預期，下半年營收年增10.5%，全年每股稅後純益挑戰4.9元。

康聯主要以代理大陸肝炎用藥「代丁」為主要收益，占營運比重37%，上半年完成廣東及湖南省招標，下半年計畫拿下北京、江西、及福建的標案；儘管銷售量穩定，但「代丁」上半年價格較去年下滑一成，使該部分業績受到衝擊。

不過，康聯代理醫材產品比重則逐漸拉高，第2季占營運比重升至20%，主力產品包括美國美敦力骨柱材料、瑞士馬特仕髖膝關節植入器以及仁度RNA檢驗試劑。新增眼底攝影設備、口腔攝影儀、ECG心電圖儀器、人工牙根等，預計在年底前陸續上市。

康聯第2季營收6.2億元，季減1.9%，年增16.7%；毛利 .6%，業務收入包含處分投資利益2,700萬元及當地政府稅務返還2,000萬元，符合市場預期。

法人指出，醫療器械持續快速成長的帶動下，已沖淡「代丁」價格下滑的影響。預期在醫療器械產品持續成長以及檢驗試劑等新產品陸續上市的帶動下，下半年營收有望來到12.92億元，年增10.5%，全年EPS上看4.9元。

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轉貼2015年10月2日財訊快報，供同學參考

盛弘跨足醫療 設白內障治療中心

【財訊快報／何美如報導】

    盛弘醫藥(8403)與敏盛醫院合作經營的「無刀飛秒雷射白內障治療中心」今(2)日舉行揭牌儀式，盛弘董事長楊敏盛指出，該中心的成立代表盛弘已做好了準備，可視為向專科診所進軍的第一步，明年將在大台北地區成立眼科專業診所，正式跨足醫療市場，多元化布局再挺進一城。

    楊敏盛表示，現代人手機、電腦等3C產品不離眼，加上近戶外運動風氣盛行，長期間在陽光下的曝曬，都使得白內障患者的年齡普偏下降。白內障患者不僅會視力減退，影響正常生常作息，若情況嚴重更可能引發青光眼、視網膜剝離，甚至失明等。根據統計，國人的白內障罹患率在50歲以上有60%，60歲以上則高達80%，以此推估，目前罹患白內障人口已經超過400萬人，且發病年齡正逐漸下滑。

    敏盛醫院眼科主任賴威廷醫師表示，此次引進新一代白內障手術設備包含有三大系統：無刀飛秒雷射晶體手術系統(LenSx雷視能雷射系統)、影像導引系統(Verion威立揚影像導引系統)，以及穩壓式白內障晶體乳化儀(Centurion穩復明白內障晶體乳化儀)。

    結合飛秒雷射的晶體屈光手術，傷口小到僅0.3～0.2公分，甚至可不需使用縫線縫合，不但患者幾乎沒有疼痛感，出現併發症的機率也低很多，復原時間大幅縮短，對生活及工作影響比起傳統手術更小，很多患者在術後第二天即可正常作息。

    楊敏盛表示，過去多年來盛弘協助敏盛醫院引進先進的眼科專業設備，雙方建立長期合作的穩固關鍵，因此「無刀飛秒雷射白內障治療中心」的成立，亦可視為盛弘向專科診所進軍的第一步，明年盛弘將在大台北地區成立眼科專業診所，正式跨足醫療市場，為公司多元化布局再挺進一城。

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轉貼2015年10月12日財訊快報，供同學參考

盛弘第四季業績看旺，明年成立專科醫院

【財訊快報／何美如報導】

盛弘醫藥(8403)看好眼科市場，明年將於大台北地區成立眼科專業診所，瞄準國內超過400萬的白內障人口。展望第四季展望，除了新跨足的眼科自費專科業務，隨流感疫苗施打旺季將屆，代理國光生技的破傷風及流感疫苗預料將有所貢獻，將帶動業績轉強。

    盛弘9月合併營收為1.7億元，較上月的1.67億元成長1.93%，與去年同期相較持平；累計2015年1-9月合併營收為15.52億元，與去年同期相較成長5.7%。

    盛弘表示，集團醫療價值鏈整合效益持續發揮，包含醫藥統購統銷業務的擴大，長照中心的持續佈建，以及積極設立社區藥局通路等，進而帶動9月份合併營收持續成長。

    另外，公司於日前引進最新一代白內障手術重裝設備，並與桃園敏盛醫院合作成立「無刀飛秒雷射白內障治療中心」，正式進軍專科醫療市場，而有鑑於現代人手機、電腦等使用頻繁，使得白內障患者不但逐年增加且年齡亦普偏下降，明年將進一步自行於大台北地區成立眼科專業診所，目標瞄準國內超過400萬的白內障人口，為公司多元化布局再挺進一城。

    對於第四季展望，公司維持審慎樂觀看法，除了新跨足的眼科自費專科業務外，隨流感疫苗施打旺季將屆，公司代理國光生技的破傷風及流感疫苗預料將有所貢獻。在本業及轉投資營運穩健挹注下，可望帶動下一季整體營收表現。

評析
第四季在本業及轉投資營運穩健挹注下，可望帶動整體營收表現。

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轉貼2015年10月27日財訊快報，供同學參考

F-康聯今年營收估增2成 明年續拼雙位數成長

【財訊快報／何美如報導】

    F-康聯(4144)受惠藥品事業壯大，前3季營收衝破20億元，年增率達27%。第4季雖因基期較高，年成長率將降一些，全年營收可望維持2成以上增長，每股盈餘(EPS)挑戰4.5元。明年在既有藥品、醫材銷售穩增長，及新產品上市帶動下，營運將維持雙位數成長表現。

    透過收購與合併次級通路，康聯藥品事業壯大，近三年共併購黑龍江同澤藥業、合肥國禎藥業、及海南全原醫藥三家公司，其產品線包括心血管、肝炎、神經科、腫瘤、婦科，目前在整體營收占比已過半，其中去年9月併購海南全原醫藥，更是今年業績成長的重要動能。法人預估，三家子公司明年業績應可維持2成以上的增長表現。

    醫療器械方面，除美敦力穩健成長，產品線也持續擴大，今年新代理美國銳珂公司的銳珂口腔影像檢測，也拿下廣西省代理的超聲波肝硬化檢測儀。眼科的彩色眼底攝影儀、手持式眼底照相機及心臟科的攜帶式心電圖儀器-ECG，也都規劃取證後上市。而檢驗試劑方面，與上海仁度合作的分子診斷試劑產品，也逐步擴大醫院通路。

    前3季合併營收20.15億元，年增率27.41%，主要係藥品事業壯大，認列海南全原醫藥的業績。另外，醫材、診斷試劑銷售也增溫，每股盈餘可望超過3.5元。從產品來看，肝炎產品代丁占比約35%，占比仍最高，其次為美敦力、占比約17-18%，心血管產品營收占比則約10%。

    上半年每股盈餘2.5元，主要係本業營運持穩，及業外的處分投資利益、所得稅返還貢獻。第三季合併營收7.67億元，季成長24%，儘管業外收益大減，法人預估，每股盈餘仍有挑戰1元以上實力。全年營收估達27-28億元，年成長逾2成，每股盈餘上看4.5元。

    展望2016年，康聯的既有產品銷售穩健增溫，營收占比過半的三家子公司，更有機會維持2成以上的業績成長表現；新產品方面，與杏東合作的呼吸科用藥已在報批中，明年有機會獲得首仿藥證，與天津藥業合作的腸蠕動用藥，也有機會上市，其為首次上市(原廠在此沒銷售)產品，而與美時合作的腫瘤用藥也可望在明後年上市。法人預估，營運、獲利可望同步維持雙位數位成長。

評析
全年營收可望維持2成以上增長，每股盈餘挑戰4.5元。

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轉貼2015年10月28日財訊快報，供同學參考

F-合富 Q4營運增溫 全年EPS估逾4元

【財訊快報／何美如報導】

F-合富(4745)代理的眼科產品近日在中國啟動臨床試驗計畫，共26家醫院參與，將帶來26套設備銷售貢獻，其中7套已於9月認列，年底到明年首季可望再貢獻近億元的營收。第4季營收、獲利同增溫，全年每股盈餘(EPS)將超過4元，明年在檢驗試劑動能重啟下，業績可望重回雙位數成長。

    代理美國提爾視(TearScience)的乾眼脂液檢查儀與治療儀，合富在中國已拿到檢查儀的執照，治療儀則預計明年下半年取得。不過，在指標北京同仁醫院發起下，瞼板線功能障礙臨床診治多中心的臨床試驗近日已啟動，參與該計畫共26家醫院，不乏三甲、三乙或眼科領先醫院，如北京協和醫院、四川省人民醫院等。

    董事長王瓊芝表示，26家參與醫院各購買一套設備，單套終端售價約人民幣100萬(約新台幣500萬元)，其中7套已於第三季入帳，第四季將再認列10套，第4季到明年第1季可望再認列新台幣近億元的營收。明年在檢查設備銷售及在手訂單挹注下，營收貢獻更將挑戰2億元。

    今年前3季合併營收24.23億元，年增率2.55%，主要係中國大環境不佳，檢驗試劑成長放緩影響。中國反腐打貪成決策者放慢決策速度，致往年高成長的層峰計畫，今年成長力道減緩，預料陣痛期料長達12至18個月。王瓊芝指出，層峰計畫續約率70%，雖比內部預估佳，但部分無續約的客戶屬交易較大客戶，仍有一定影響，全年檢驗試劑業績估僅微幅成長。

    不過，新開發的3至4個新客戶開發年底開始貢獻，明年將進一步發酵，而既有客戶明年也可望維持10%至15%成長，明年檢驗試劑應可重回雙位數成長。合資合作今年營收貢獻數千萬元，隨業務擴展，明年應可倍增至1億元以上，其毛利率較低，但淨利率仍有一定水準。

    至於代理的Accuray的腫瘤設備，其雙方已進入仲裁，今年無升級需求貢獻，外界預期，結果在明年2月前出爐，合富向Accuray請求1.76億美元的損失賠償，Accuray則認為合富應給付3500萬美元的損失賠償，如合富能勝訴，更將為獲利加分。

    法人預估，在訴訟律師費、合資合作業務擴大下，第3季毛利率、獲利仍會受影響；第四季在眼科設備及合資合作業務帶動下，營收、獲利應有向上表現，全年每股盈餘將超過4元。明年在檢驗試劑動能重啟、眼科設備等業務推展下，業績可望重回高成長。

評析
明年在檢驗試劑動能重啟下，業績可望重回雙位數成長。