生技；醫療通路 – 盛弘深耕中國 佈局專科醫院及長照事業

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轉貼2015年12月24日經濟日報，供同學參考

明基大陸醫院 盛弘入股

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



盛弘醫藥昨（23）日公告，投資明基集團在大陸的明基南京、明基蘇州兩家醫院，總投資額約841萬美元（約新台幣2.8億元），為盛弘大陸醫管版圖再下一城，也是台灣醫管平台與大陸台資醫院合作首例。

盛弘醫藥是由「敏盛醫控公司」轉投資設立，是整合性的醫療後勤專業服務公司，公司初期以醫院後勤服務為主，2005年起開始陸續成立健康管理部、醫藥流通部、設備服務部、專業人力部及照護服務部等，目前聚焦醫療管理服務。

盛弘指出，此次投資明基大陸醫院，是透過取得第三地區控股公司BenQ BM控股開曼公司股權方式進行投資，交易數量5,258,048股、每單位價格1.6美元，交易總金額841萬2,876.8美元。

盛弘醫藥總經理劉慶文日前在法說會上透露，該公司醫管領域將有大突破，其中，將與明基位於大陸的兩家醫院合作，為公司在醫療管理領域再添新動能。

盛弘旗下有四大營業項目，包括銷售藥品為主的醫藥供應、醫學實驗室相關的健康管理，以及長期照護、醫療設備租賃等專科服務。

特別的是，盛弘的營收有八成來自藥品供應、兩成來自健康管理服務，但健康管理的毛利較高，成為該公司獲利的金雞母，醫管領域包括健檢、長照、眼科、洗腎專科等。盛弘近兩年並積極搶進大陸醫管市場，受到大陸醫療市場的矚目。

評析
盛弘營收有兩成來自健康管理服務，但健康管理的毛利較高，成為獲利的金雞母

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轉貼2015年12月30日經濟日報 ，供同學參考

F-合富獲賠償金 業外補

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸檢驗試劑龍頭F-合富（4745）與射波刀原廠Accuracy代理權爭議初步獲勝，333萬美元（約新台幣1.1億元）賠償金Q4入袋，法院在明年2月將對後續7,667萬美元（約新台幣25.1億元）賠償金做出判決，若合富順利獲償，業外收益可望大進補。

合富代理射波刀原廠Accuracy片面違約，法院10月判定Accuracy首期需賠償合富333萬美元，該筆金額確定第4季進帳，貢獻合富每股稅後純益（EPS）約1.8元，促使全年EPS上看6元，優於去年的5.7元，整體獲利可望創歷史新高。合富股價昨（29）日收55.9元，下跌0.1元。

合富總計向Accuracy求償8,000萬美元（約新台幣26.2億元），公司表示，現處於法律緘默期，對訴訟結果不宜表達意見。法人則指出，法院對該求償案預計明年2月做出判決，由於第一階段由合富勝訴，後續再獲賠償勝算大，若求償7,667萬美元全數獲賠，將貢獻合富逾四個資本額，而實際金額還得看法院判定結果。

合富旗下檢驗試劑統包業務現累積47家客戶，預計貢獻明年營收4億元。

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轉貼2016年1月11日經濟日報，供同學參考

合富…拉抬幸福指數 穩固人力資產

經濟日報 記者高行／台北報導

2005年創立的合富醫療集團靠「軟實力」快速崛起，不到10年時間躍居大陸醫材代理的台資龍頭，打入當地逾500家醫療院所的採購供應鏈。

董事長王瓊芝表示，人才是企業永續經營最重要的資產，一家企業的「幸福指數」決定員工投入的向心力和貢獻力，是決定業績曲線的先行指標。

踏入合富位在上海的辦公室，牆面上大型螢幕宛如龍虎榜，不斷播放員工的斗大照片和傑出事蹟，讓人一進辦公室就能瞧見。王瓊芝驕傲地說，這些優秀員工來自大江南北，而集團近年快速成長，都是拜這批菁英部隊之賜。

人才培訓 大砸教育經費
王瓊芝對企業納才、留才、用才有她獨到見解，她表示，許多公司為降低用人風險，在投入大筆教育訓練費用前，先要求和員工簽約，這項作法主要為避免員工離職，導致公司投入資源泡湯，原無可厚非，不過，強摘的瓜不會甜，以更開放的方式對待員工，才能留住真正的人才。

因此，合富向來不會要求培訓員工綁約，也不要求負擔任何培訓費用，主要在塑造最自由與開放的學習環境，唯一的條件就是要求員工認真、努力學習，培養得以充分發揮的戰鬥力。

網站點評 入選幸福企業
去年大陸最大點評網站「看準網」列舉由網友海選出40家「幸福企業」，其中絕大部分為阿里巴巴、華為、中移動等重量級陸企。

不過，規模相較屬「輕量級」的合富赫然在列，成為台商入榜的唯二企業，引發對岸媒體高度關注，想探探合富究竟有何魔力，擊敗多家被視為「鐵飯碗」的國企甚至央企。

王瓊芝也表示對這項評比結果感到訝異，未料到自家公司竟有如此分量。

不過，在評比結果出爐前，也似乎有跡可循。

她笑著說，先前就有不少求職網站刊登「如何通過合富面試」的教戰守則，點閱率還很高，顯示很多大學新鮮人都把合富視為求職首選，好處是讓合富在網羅人才上輕鬆些。

根據王瓊芝的小調查，大陸許多新鮮人之所以把進入合富集團當成職業第一志願，一方面是公司投入員工訓練以及福利絕不手軟，讓求職者感受到公司疼惜每一位專業人才的誠意。另一方面，也是衝著公司長遠的成長性及永續經營的理念。
永續經營 吸引職場新人
合富投入員工訓練與福利的資源超過同業手筆，除對新進員工提供百萬預算，可以社團名義自行規畫運用，滿一年以上員工還可參加MBA學程，並獲得30萬元無息車貸和百萬以上無息房貸。

對於銷售業務人員，公司特別提供為期半年的訓練，期間可參加價格昂貴的外部課程外，也延攬知名講師赴公司進行專業培訓。

合富集團平均薪資則比照大陸外資醫療企業中上標準，新鮮人起薪都在新台幣4萬元以上，員工平均月薪則逾6萬元。

王瓊芝表示，高薪和高福利政策就是要讓同仁無後顧之憂全力打拚，形成幸福指數領跑業績成長的良性循環。

評析
一家企業的「幸福指數」決定員工投入的向心力和貢獻力，是決定業績曲線的先行指標。

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轉貼2016年1月14日工商時報，供同學參考

盛弘跨足大陸醫管 成長新動能

記者杜蕙蓉／台北報導

盛弘（8403）繼去年交出21.31億元營收佳績後，也積極佈建兩岸醫管平台。該公司表示，斥資841萬美元（約新台幣2.8億元）投資明基集團在大陸的明基南京、明基蘇州兩家醫院，預計2016年即可展現效益，開啟成長新動能。

布局醫療服務價值鏈整合效益陸續顯現的盛弘，去年在本業及轉投資事業拓展有成下，受惠處分十陸公司持股，每股貢獻2.31元，推升前3季EPS交出3.36元佳績，而累計2015年合併營收21.31億元，年成長率8.31％。

看好大陸醫院改革商機，敏盛醫控股先前已先卡位市場，透過輔導當地醫院升級，打響集團知名度，2013年已協助湖南旺旺醫院及嫣然天使醫院通過國際JCI評鑑，隨著知名度提升，也為公司帶來醫院管理經營的商機。

盛弘總經理劉慶文先前法說會時表示，2015年在醫學試驗室、藥品供應兩大成長主軸帶動下，營收成長力道轉強，今年藥品供應的業績可望10％至15％成長，醫學試驗室也有機會取得新標案，營收將持續堆疊向上，預估整體成長力道可望超越去年。另外子公司敏成已切入車用吸音棉領域，也規劃今年送件申請上櫃。

盛弘近年積極佈建兩岸長照和醫管事業，該公司目前在台灣有793長照病床，僅次於佳醫集團，而四川敏盛長輩中心則有50張床位，現已入住30幾位，該公司目標是在2016年內完成兩岸近千床的經營規模。

評析
盛弘近年積極佈建兩岸長照和醫管事業，目標是2016年內完成兩岸近千床的經營規模。

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轉貼2016年1月18日經濟日報，供同學參考

創益將登興櫃 新藥錢景亮

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

台灣東洋再出手，子公司將上興櫃。創益生技宣布，該公司旗下「新陳代謝症候群治療藥物BELVIQ（暫定：沛麗婷），針對肥胖症的新成份新藥正在食品藥物管理署（TFDA）查驗登記（NDA）中，未來將有機會成為公司營收小金雞。

創益表示，目前公司的經營團隊過去即為知名減重藥品諾美婷之銷售團隊，曾創造一年在台最高銷售達7億元的實績，依創益生技現有之醫院、診所、藥局通路基礎應可創造一定的佳績。

創益生技成立於2011年，前身是東洋的消費保健品醫療事業處，主要業務為研發、行銷自費醫療領域之處方藥品，另有非處方指示用藥及健康食品。創益是國內少有的保健、醫藥品供應商，實收資本額2.04億元，該公司將於1月20日登錄興櫃，參考價格45元。

創益表示，沛麗婷是近十年來第一個被美國核准且成功來台的減重藥品，由於減重管理市場需求成長迅速，特別是亞洲民眾普遍意識高漲；世界衛生組織（WHO）已將「肥胖」列入疾病範圍之內，而目前國內仍未有具有效果而副作用少的減重產品。

創益在2013年第2季取得沛麗婷產品的台灣專屬授權，該產品是由Arena藥廠開發，未來，沛麗婷在台灣從臨床到銷售，都會由創益負責，目前該藥品正於台大醫院、中國醫大附屬醫院、成功大學附屬醫院執行銜接性臨床試驗。

沛麗婷去年10月已經正式由創益向TFDA提出新藥查驗登記程序，預計上市日期為明年第2季，另若能進一步取得衛服部核准「免除銜接性試驗或降低受試者人數」，則可縮短取證時間，可望提前至今年底上市銷售。

除創益將登興櫃，近期不少新藥公司也將掛牌興櫃，月底前生技掛牌列車啟動，熱鬧非凡，其中，包括重量級的新藥公司生控、心悅都是在月底前完成興櫃程序。

評析
創益即為過去諾美婷之銷售團隊，主要業務為研發、行銷自費醫療領域之處方藥品

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轉貼2016年1月28日經濟日報，供同學參考

新仲裁結果 合富將獲美商賠1.8億元

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸檢驗試劑龍頭F-合富（4745）與射波刀原廠Accuracy代理權仲裁案出現新變化，據去年12月10日仲裁結果，合富將獲Accuracy賠償338萬美元（約新台幣1.13億元），而26日新仲裁結果出爐，將原本338萬美元賠償提高至553萬美元（約新台幣1.85億），若順利入帳，可貢獻合富每股稅後純益（EPS）3.19元。

美廠Accuracy先前因中止與合富射波刀的業務代理合約，遭合富向位在香港的國際商會國際仲裁院（ICC）提出商業仲裁，去年12月10初判Accuracy片面違約，需賠償合富338萬美元，本月26日終裁則提高賠償金額至553萬美元，較原先提高逾6成。合富股價27日收52元，上漲0.2元。

合富原本預期初判338萬美元金額在去年年底入帳，但Accuracy以在訴訟期間以僅支付賠償金利息的方式拖延；不過，由於ICC仲裁結果具實質法律效力，合富可據此向Accuracy所在的美國法院申請強制執行，預期該筆賠償金今年可順利入帳。

據了解，合富總計向Accuracy求償8,000萬美元（約新台幣26.8億元），目前仲裁獲賠的553萬美元僅屬部分金額。合富表示，針對本案費用分擔以及其他未決事項，公司將盡最大努力完成後續仲裁程序，以維股東權益，並在最終裁定前，不做任何臆測。

評析
合富總計向Accuracy求償8,000萬美元，目前仲裁獲賠的553萬美元僅屬部分金額。

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轉貼2016年1月29日經濟日報，供同學參考

去年EPS 佳醫可望重返3元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

佳醫（4104）集團今年獲利不俗，母子同貴。佳醫去年來自血液透析、長照事業及與F-麗豐合資的大陸醫美事業均陸續繳出不錯的成績單，加上子公司曜亞今年營運豐收，預估佳醫去年全年每股稅後純益（EPS）站穩3元。

佳醫子公司曜亞則因醫美設備貢獻繼續成長，極線音波拉皮機台貢獻比重最大，去年獲利成績也不俗，有望重回EPS到4元的榮景，優於市場預期。佳醫昨（28）日股價收49.7元，上漲0.7元。

佳醫因看好國內長照事業的長期發展，陸續投入長照事業，現有長照中心床數已達1,600床，近期陸續再新增600床，穩坐龍頭。

在醫美事業部分，佳醫也與麗豐合資，已在上海合作營運，杭州據點也已經試點中，今年衝刺三個據點，並有望為公司再添新營運動能。

評析
佳醫看好長照事業，現有長照中心床數已達1,600床，近期陸續再新增600床，穩坐龍頭。

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轉貼2016年2月5日經濟日報，供同學參考

盛弘1月營收報喜 微增6%

經濟日報 記者黃文奇╱即時報導

盛弘醫藥（8403）今5日公布2016年1月合併營收為1.84元，年增率5.9%；法人預估，盛弘今年在新政府將醫療長照政策列為施政重點項目下，營運動能續強。

盛弘表示，公司旗下擁有四大主要事業部，包括負責統購統銷藥品的「醫藥流通部」、提供醫學檢驗和各類健檢相關業務的「健康管理部」以及去年成功切入洗腎與眼科專科的「專科服務部」與現有近800床之規模的「長期照護部」；四大核心事業穩健成長，且未來前景看好。

台灣在大選結束後，新政府日前已提出五大創新研發產業：包括，綠能科技、國防產業、生技醫藥、亞洲矽谷及智慧機械五大方向，其中特別點名生技醫療業須儘速推動相關法案，包括加強兩岸醫藥衛生合作協議及整合生醫資源，尤其將長照政策修改為長期照顧服務法，並由國家指定稅收辦理長照服務列為重點項目。

展望今年第1季，盛弘維持正向樂觀看法，除本業將穩健成長、亦將持續擴大兩岸醫管及長照事業市場策略聯盟布局，搭配轉投資事業陸續挹注新動能，包括研發醫療耗材的敏成、經營醫藥通路為主的瑪科隆、專攻社區醫療服務的盛康藥局、及甫登錄創櫃板以研發推廣遠距醫療的智科，集團整合綜效將持續發揮，業績可望創下新一波成長。

評析
盛弘除本業將穩健成長，亦將持續擴大兩岸醫管及長照事業市場策略聯盟布局

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轉貼2016年2月15日財訊快報，供同學參考

盛弘今年續擴大兩岸長照、醫管佈局，營運力拼新一波成長

【財訊快報／何美如報導】

    盛弘(8403)1月合併營收為1.83億元，年增率5.93%。盛弘看好今年本業穩健成長，亦將持續擴大兩岸醫管及長照事業市場策略聯盟布局，搭配轉投資事業陸續挹注新動能，營運可望創下新一波成長。

    盛弘旗下擁有四大主要事業部，包括負責統購統銷藥品的「醫藥流通部」、提供醫學檢驗和各類健檢相關業務的「健康管理部」以及去年成功切入洗腎與眼科專科的「專科服務部」與現有近800床之規模的「長期照護部」；四大核心事業穩健成長，且未來前景看好。

    新政府日前已提出五大創新研發產業，點名生技醫療業須儘速推動相關法案，包括加強兩岸醫藥衛生合作協議及整合生醫資源，尤其將長照政策修改為長期照顧服務法，並由國家指定稅收辦理長照服務列為重點項目，專攻醫療市場及長照服務之產業的盛弘將因此受惠。

    展望今年第一季，公司維持正向樂觀看法，除本業將穩健成長、亦將持續擴大兩岸醫管及長照事業市場策略聯盟布局，搭配轉投資事業陸續挹注新動能，包括研發醫療耗材的敏成(4431)、經營醫藥通路為主的瑪科隆、專攻社區醫療服務的盛康藥局、及甫登錄創櫃板以研發推廣遠距醫療的智科，集團整合綜效將持續發揮，業績可望創下新一波成長。

評析
盛弘將持續擴大兩岸醫管及長照事業市場策略聯盟布局，營運可望創下新一波成長。

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轉貼2016年2月17日財訊快報，供同學參考

F-合富本業重返成長，Accuray賠償金進補，2016年EPS上看7.5元

【財訊快報／何美如報導】

F-合富(4745)今年檢驗試劑將恢復雙位數成長，乾眼症檢驗設備在中國已簽下山東、四川等地的6家代理商，各縣級城市代理商持續洽談簽訂，兩大業務帶動本業營運重返成長，全年營收上看38億元，年成長15%。與美國Accuray的仲裁案共獲793萬美元賠償，其中455萬美元可望在今年認列，每股貢獻度約2.5元。法人預估，今年EPS將挑戰7.5元。

    與美國Accuray於國際商會國際仲裁院(ICC香港)的仲裁案獲得勝利，繼去年底ICC香港裁定Accuray應支付338萬美元賠償金，今年1月25日ICC香港做出最後裁定，將原裁定之美金約338萬元均更正提高為美金約553萬元。另外，2月12日更裁定，Accuray需再支付240萬美元作為對本公司所發生費用的補償。上述賠償合計達793萬美元。

    合富表示，338萬美元賠償金已於去年第四季認列，折合新台幣約1.08億元，每股貢獻度約1.8元。剩餘的455萬美元則可望在今年認列，折合新台幣約1.45億元，每股貢獻度約2.5元。

    本業方面，去年檢驗試劑因層峰計畫不續約率達70%，業績估僅微幅成長，不過，新開發的3～4個新客戶已從去年底開始貢獻，今年將進一步發酵，加上既有客戶維持穩健成長，合資合作發酵，檢驗試劑將重回雙位數成長。

    乾眼症設備部分，代理美國提爾視(TearScience)的乾眼脂液檢查儀已取得中國執照，治療儀則預計今年下半年取得，去年底大力啟動各縣級城市代理商的簽約，目前已簽下山東、四川、雲南、廣東等地區共6家代理，陝西、湖北則進行合約流程中，今年營收貢獻度將大增。

    至於規劃中的少量多樣化生產專區，將先從既有代理的設備大廠著手，目前已在洽談中，未來也不排除進行垂直或橫向整合，併購生產廠家及代理同業，形成強大的策略聯盟以加速擴大營運規模。

    合富去年營收32.74億元，年成長3.08%，法人預估，在338萬美元賠償金認列下，EPS約5.3～5.4元。今年在檢驗試劑、眼科兩大業務成長下，本業營運重返成長，全年營收上看38億元，年成長15%，加上業外賠償/補償金貢獻，EPS將挑戰7.5元。

評析
今年在檢驗試劑、眼科兩大業務成長下，本業營運重返成長，全年營收年成長15%

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轉貼2016年2月20日經濟日報，供同學參考

合富全年營收 看增15％

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸醫材代理龍頭F-合富（4745）新布局眼科業務持續發酵，主要檢驗試劑統包業務受惠新增醫療院所客戶加持，也將重啟成長動能，法人預期，在上述二項業務帶動下，今年營收成長有望上看15%；另公司獲美國Accuray賠償金793萬美元（約新台幣2.59億元）若今年順利入帳，業外收益將大進補。

合富去年起啟動乾眼症檢驗和治療業務新布局，透過大陸醫療主管機關衛計委頒布「瞼板腺功能障礙臨床診治多中心研究計畫」，納入對岸近30家眼科醫院參與，初期合富乾眼症儀器採臨床研究名義銷售至計畫成員，由於上述醫院具指標性，合富預期有利將產品滲透至各區域醫院，完成大陸市場的全面覆蓋。

這項結合研究的行銷策略展現高度效益，合富指出，目前已陸續簽下四川、山東雲南、廣東等地的六家代理商，另有多家代理正處在合約協商階段，預期今年將大有斬獲，展現對營收的貢獻力道。合富股價昨（19）日收58元，下跌1元。

在主要檢驗試劑統包業務，去年受大陸官方反貪影響，導致當地醫院決策層採購遞延，合富旗下7成客戶因此中止續約；不過，由於去年底成功引進四家新客戶，預期對今年業績產生明顯貢獻，將帶動主力業務重回成長軌道。另外，合富和原先射波刀廠商Accuray的代理權爭訟已告一段落，近期國際商會國際仲裁院（ICC香港）仲裁合富可獲793萬美元賠償，若該筆賠償金順利在今年入袋，計可貢獻合富每股稅後純益（EPS）4.5元，業外收益將大進補。

法人預期，合富今檢驗試劑及眼科業務將重返成長軌道，帶動全年營收年增15%，上看38億元，EPS有機會挑戰5元水準。

評析
合富今檢驗試劑及眼科業務將重返成長軌道，帶動全年營收年增15%，EPS有機會挑戰5元水準。

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轉貼2016年3月9日工商時報，供同學參考

大樹月底上櫃 積極展店

記者杜蕙蓉／台北報導



大樹醫藥（6469）搶攻連鎖通路藥局大洗牌商機！總經理鄭明龍表示，已擬定未來5年計畫，將以加盟、併購、雲端及O2O四大引擎，每年維持30～40％的展店動能，力拚2020年有200家連鎖藥局，且維持一定的獲利水平。

營運表現耀眼的大樹，過去4年EPS都有3、4元水準，2015年營收21.59億元，年成長近3成，EPS 3.35元較前一年衰退，主要是新展店造成成本增加，及藥品安全事件出現退貨，還有健保調降藥價等影響。該公司已預計3月30日上櫃，承銷價暫訂70元。

鄭明龍表示，目前臺灣健康型藥局的連鎖化占比僅19％，遠低於美國、日本、中國等市場，以其他國家產業發展歷程及臺灣人口老化來看，藥局連鎖化將加速，未來前二大品牌店數市占率將達40～50％，第一大可能會超過一千家。而大樹目前正積極利用這一波連鎖藥局大洗牌中，以加盟、併購、雲端及O2O方式，擴大兩岸布局。

評析
大樹正積極利用這一波連鎖藥局大洗牌中，以加盟、併購、雲端及O2O方式，擴大兩岸布局。

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轉貼2016年3月10日財訊快報，供同學參考

佳醫業內外靚，去年EPS逾3元，跨大步併購，今年長照拼2800床

【財訊快報／何美如報導】

    佳醫(4104)核心事業穩增長，轉投資事業更全數獲利，去年EPS估逾3元，現金股利約2.5元，現金殖利率近5%。今年血液透析、轉投資曜亞(4138)穩定成長，與F-麗豐(4137)合資的大陸醫美事業已計畫再拓點，穩坐龍頭的長照事業更展現企圖心，將以併購加快腳步，已有案子洽談至尾聲，力拼年底達2800床，明年達3000床以上。

    營運來自核心的血液透析及其他代理，及醫療控股的轉投資事業，從佳醫的合併營收來看，血液透析相關代理事業占比穩居第一大，隸屬醫美行業的曜亞、醫藥流通業的久裕(4173)，營收占比各約2成。

    佳醫表示，血液透析事業，在健保給付總價跌無可跌，及內部啟動扁平化的組織調整下，去年營運出現好轉，今年可望隨市場規模放大而有機會成長。曜亞在新產品推出下，營運展望也樂觀。

    久裕去年營收13.39億元，年衰退1.5%，稅後淨利2504萬元，EPS約0.56元；董事會已通過，每股配發現金股利0.29元。為降低健保衝擊，久裕已積極調整營運，未來希望加大力度發展藥品通路，期下半年營運漸入佳境。

    長照事業為ABH，目前穩居國內龍頭共2069床，含醫院內代管約500床，及慢性病與行動不便照護為主的長照中心約1569床，去年住床率拉高至9成，帶動業績成長，獲利達6850萬元。

    目前臺灣長照市場仍供不應求，內部主管分析，現有機構願意出售者，主要是第二代不願意接手，無人可經營，或營運獲利與原預期落差大，現已有併購案子談至尾聲，另一方面也會自行設置長照中心。至於中國大陸市場，雖缺乏人才及管理的商業模式，但價格太低，找尋切入點不易。

    看好政府長照法實施，將帶動產業汰弱換強，且臺灣長照市場規模共23萬床，ABH市占率僅近1%，還有很大成長空間，將透過自設與併購擴大規模，今年目標再增600床管理床數，期年底達2800床，明年更要挑戰3000床以上，隨營收規模擴大，獲利增長，屆時也會規劃IPO。

    而在醫美事業部分，佳醫出資51%與F-麗豐合資的整合居家、專業機構保養至微整形的一條龍服務，首家現上海據點已於去年下半年轉盈，今年可望複製成功模式，增設數個新據點。

    法人估計，佳醫今年營收可望穩增5-8%，EPS將維持在3元之上。以去年第四季底每股淨值達51.61元，股價淨值比還低於1倍，且去年EPS逾3元，現金股利約2.5元，現金殖利率近5%，對長線投資人具吸引力。

評析
長照事業展現企圖心，將以併購加快腳步，力拼年底達2800床，明年達3000床以上。

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轉貼2016年3月11日經濟日報，供同學參考

醫材股各挾題材 盤面零星點火

經濟日報 記者嚴雅芳╱即時報導

醫材股各挾題材，在盤面零星點火。杏一（4175）反應月底即將掛牌的大樹（6469）的比價效應，今日股價勁揚，盤中來到90.6元，漲幅6.5％;上櫃股F-合富（4745）因射波刀原廠Accuracy代理權仲裁案賠償金可望在首季入帳，也吸引買盤進場，今日盤中股價來到61.3元，漲幅超過5％。另，上市股雃博（4106）取得德國客戶SLK 50%股權，可望擴大歐洲布局，買盤也增溫。

醫療通路股將添新兵。大樹預計本月底掛牌，今日盤中興櫃價來到92元，法人估，大樹去年每股純益3.4元，同屬醫療通路的杏一去年每股純益估約5元，但昨收盤股價略低於大樹，在新股掛牌比價效應的預期下，吸引買盤卡位進場。

杏一去年在兩岸共開展12家門店，其中台灣淨成長家數為10家，總數為189家，中國門店淨成長家數為2家，總數為11家。公司表示，今年繼續強化競爭力，配合門店成長，楊梅物流倉已經逼近滿載，將設置第二物流倉，物流倉儲了降低物流成本外，門店進貨可以整合，也降低門店人員進貨理貨的工作量。

Accuracy先前因中止與合富射波刀的業務代理合約，F-合富提出商業仲裁後，兩度裁定提高賠償金，提高至793萬美元，對F-合富今年獲利貢獻可觀。F-合富表示，從Accuracy財報看來，該公司帳上現金充裕，若進展順利，賠償金最快可望在本季入帳。

評析
杏一今年繼續強化競爭力，配合門店成長，楊梅物流倉已經逼近滿載，將設置第二物流倉

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轉貼2016年3月11日《萬寶週刊》1167期，供同學參考

大樹目標成為國內連鎖藥局龍頭

【撰文／莊正賢】

隨著台灣資本市場的公司越來越多，各種產業也都紛紛出籠，本月又有第一家藥局通路連鎖的大樹(6469)預定在3月30日掛牌，相信有些讀者會問之前不是有杏一(4175)已經掛牌嗎？其實這正是台灣藥妝通路特別的地方，在國外不管你是要買醫療用品、彩妝保養品、保健產品或是藥品，其實都是在同一通路購買，而且連鎖化的比重相當高，像在美國有Walgreen與CVS兩大龍頭都有8000以上的門市互別苗頭，連鎖化達62％，在日本則有松本清這個領導品牌，連鎖化也達55％，就連中國也有大森林、一心堂、老百姓等連鎖藥局通路也都達到千家以上，連鎖化比例也達37％遠遠高於台灣的17％。

究竟連鎖藥局在台灣為什麼那麼難有經濟規模？其實剛剛提到台灣的業態讓不同的連鎖事業瓜分了藥局的生意，像是杏一與維康主打醫療用品，以彩妝與保養品為主的屈臣氏跟康是美等也有千家通路的規模，甚至連婦嬰用品都有獨立的丁丁、啄木鳥、卡多摩等分食大餅，再加上近來網購的威脅，更是讓傳統藥品通路吃足了苦頭，就連曾經有200家通路的躍獅，以及曾有150間通路並登入二類股的博登，現在規模都大幅減小，但在這惡劣的環境下，大樹卻可以每年都逆勢高成長，到底主因是什麼呢？我們特別專訪鄭明龍總經理跟讀者分享公司成功的原因。

成為值得你信賴的藥局
其實比較起國內其他的連鎖藥局，大樹算是後起之秀，當時還在當兵的總經理，看到由哥哥劉玉騰董事長開設的藥局，上面貼著斗大的標語由藥師劉玉騰親自執業，他很好奇的問藥局不都是由藥師開設嗎？這有什麼特殊的地方？一問之下才知道當時台灣民間藥局雖多，但許多沒有營登甚至即使有藥師也是跟人借執照，而非真的由藥師親自執業。當下他覺得這不失為一項商機，於是開始大樹的第一步，從第一家藥局開始，後續要加盟大樹，最重要的一定由藥師申請加盟，而公司平均單店的藥師人數，更是同業的2.5倍，單一藥局的平均人數達到3.43人勇冠全國。

為什麼要那麼多的藥師呢？正如剛剛提過台灣連鎖藥局面對的困局，面對其他通路的蠶食鯨吞，傳統藥局到底如何脫穎而出，就剩下專業與信賴，他舉例占公司近45％營收的嬰幼產品，由於品牌十分強勢，幾乎無利可圖，只能以特價來招攬客戶的來店次數，占第2大比例的則是處分藥的部分，在健保局不斷殺價下，經營也十分艱難，但卻可以吸引人流，藉由這兩項主力產品的集客能力，讓客戶在購買過程中瞭解大樹的專業，進而接受藥師的建議，購買較高毛利的保健產品等，是目前公司獲利的模式。

而保健產品在台灣品牌辨識度一直不高，傳直銷、電視購物、傳統通路幾乎都看的到蹤影，也正是這樣模糊的空間，讓大樹的經營團隊找出利基，以藥師的專業為基礎，在信賴的原則下更有助於產品的推廣，未來也不排除推廣自有品牌，讓毛利率與獲利再拉升。

而為了加深信賴度，公司也開創雲端藥歷的創新服務，並榮獲國家級服務業創新研發計畫的補助，就是希望能達到跨國際、跨院所、隨身查以及全記錄的目標，讓病患在即使在海外或是其他特殊狀況，都能透過雲端藥歷得到最好的用藥指引。這樣的服務都是為了提升客戶的滿意度，達到你信賴的藥局的終極目標。

5年目標200家
當然竟然是通路就是要越做越大展現規模經濟，目前公司46家的通路只分布在6都以及新竹地區，這當然是不夠，因此總經理定下5年200家的目標，乍聽之下並不容易，必須每年的複合成長率達到35％，就等於在5年內成長3倍的家數。

所以他提出新的思維，第1過去由於單點設定的坪數較大，所以光開辦費的成本就不低，非一般藥師可以輕易拿的出來，因此公司結合銀行做低利貸款，降低進入門檻。第2擴大全家與大樹複合店的展店模式，去年在松山八德已經成功打造一家示範店，其實這模式在日本行之有年，日本的LAWSON就是與松本清做合作，而7-11則採取自己設立藥局的模式，就是希望能發揮1加1大於2的集客效果，而且在台灣超商單點的業績往往很難成長，但藥局生意是細水長流，累積客戶越久生意越好，所以正好互補。
而松山八德的示範店，去年剛開今年就開始獲利，可說是最好的第一步，彼此都有意願持續合作，將是公司展店的一大利器。當然公司進入資本市場後，也不排除採用併購的模式取得優質的區域藥局，相信在三管齊下的推動下，有機會達成公司的目標。



當然展店就是為了獲利，而比較起大樹的單店平均營收遠高於同業(參考附圖一)，而新設門市在經濟規模與學習曲線變快下，不到1年就可以獲利，雖然去年因為新展店數較多影響了獲利，但為了長期的發展，今年展店的數字不會有所衰減。同時針對目前最夯的電商市場，公司已經與跨境電商龍頭阿里巴巴達成戰略合作，正式入駐天貓國際成為台灣唯一的藥局代表，至於如何在電商脫穎而出，他覺得就是憑藉專業，有線上藥師隨時針對客戶的問題回答，成為全中國你所信賴的藥局。

【完整內容請見《萬寶週刊》1167期】

評析
大樹目標成為值得你信賴的藥局，5年目標200家

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轉貼2016年3月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘今年醫藥流通貢獻拚增15%；股利政策受期待

記者 蕭燕翔 報導

旗下藥局展店與電商模式上線，法人估計，盛弘(8403)今年來自醫藥流通的營收成長，有望挑戰15%，且因健檢服務逐步邁出大桃園地區，開始承接苗栗醫院新案，加上子公司敏成挹注成長，整體營收估增7-10%，以目前股本估算，仰賴本業的每股稅後盈餘上看2.3-2.5元。而因去年盛弘靠業外挹注，每股稅後盈餘有機會衝破4元，今年配發股利也受期待。

盛弘定位在醫療整合的服務提供者，目前營收最大占比為醫藥流通，若加計新拓點的藥局通路挹注，佔集團營收應有七成以上。其餘則為健檢服務與醫材租賃等專案貢獻。去年公司除因子公司敏成(持股58.55%、列入合併營收)的獲利能力好轉，帶動盛弘本業倒吃甘蔗增溫，加上首季有處分十陸的業外挹注，法人預期，全年每股稅後盈餘會超過4元。

展望今年，盛弘主要事業群最大成長來自醫藥流通。動能有二，一是這兩年擴大布局的盛康藥局，今年底全台家數將達近30家，較去年底再增約10家。另一則是公司也把過往與醫療院所往來的聯合採購，移往線上，並透過集合採購的回饋比例提高，增加醫院多數耗材使用該平台一站購足的意願，在策略奏效下，該電商平台的營業額已從初始的數十萬元，跳高至上個月的280-290萬元。

在健檢服務方面，盛弘過去是因集團色彩，在大桃園地區較具優勢，不過因在中高階健檢市場，逐漸闖出名號，公司也加速推動邁出大桃園，今年除在原桃園市場爭取到署桃合作機會外，另也擴及苗栗為恭醫院，版圖擴大。

至於專科經營，盛弘則已投資841萬美元，入股大陸明基醫院控股公司BBHC。業界認為，因明碁醫院在大陸已有南京及蘇州兩個院所，在大陸官方開放外商在特定區域經營醫院下，未來有機會逐步增加據點，盛弘投資應是為爭取長期的專業代管機會，增加醫管輸出的實質商機。

法人估計，盛弘今年來自醫藥流通的營收貢獻，成長會超過15%，整體營收看增7-10%，雖獲利沒有去年的業外貢獻，但本業會持續走高，以目前股本計算，每股稅後盈餘2.3-2.5元。

而公司持股過半的敏成，去年上半年獲利年增34%，法人預期，今年送件申請轉上櫃可期。

評析
盛弘今年來自醫藥流通的營收貢獻，成長會超過15%，整體營收看增7-10%，每股稅後盈餘2.3-2.5元。

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轉貼2016年3月19日經濟日報，供同學參考

合富6.04元 成長動能強

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸醫材代理龍頭F-合富（4745）昨（18）日公布去年稅後純益3.47億元，年增9.82%；每股稅後純益（EPS）6.04元，創新高。董事長王瓊芝表示，今年主要臨床檢驗試劑業務將維持成長，旗下上海合璽的原廠次代業務，也將受惠乾眼症檢測治療設備及放射腫瘤機台銷售成長。法人預期，今年營收成長上看雙位數。

合富去年獲利創新高，除本業穩健，主要得力射波刀原廠Accuracy的賠償金入帳。據了解，合富總計獲賠793萬美元（約新台幣2.56億元），扣除後續可能發生費用，去年認列1.06億元，貢獻每股稅後純益1.8元。法人指出，公司去年從寬認列可能發生費用，該筆賠償金今年有機會回沖。

占合富營收比重逾八成的臨床檢驗試劑業務，去年受大陸官方打貪影響，當地醫療院所高層採購決策遞延。王瓊芝表示，今年將積極維持續約率外，未來五年目標為每年新增三家統包檢驗試劑客戶，力拚10%的穩健成長。合富今年擬配發2.6元現金股利，以昨日收盤68.4元計算，現金殖利率3.8%。

評析
臨床檢驗試劑業務，未來五年目標為每年新增三家統包檢驗試劑客戶，力拚10%的穩健成長。

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轉貼2017年3月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

F-合富今年營收看增10-15%，EPS估4.8元

記者 蕭燕翔 報導

大陸醫材通路廠商F-合富(4745)公布去年獲利數字，在訴訟賠償金入帳下，去年每股稅後盈餘6.04元，每股配發2.6元現金股利，對照目前股價，現金殖利率約3.6%。展望今年，法人認為，在檢驗試劑與原廠次代可望都有成長下，全年營收看增10-15%，營業利益率改善，但因少了訴訟賠償金入帳，若不考慮潛在合富中國的釋股收入，每股稅後盈餘4.8元。

F-合富去年營收32.75億元，營業毛利率28%，營業利益率8%，相較於前一個年度的32.34%及12.89%走弱，但在認列了1.06億元後，稅前盈餘4.2億元，稅後盈餘3.47億元，每股稅後盈餘6.04元。經營團隊因考量長期發展新業務與擬跨足生產的資金需求，此次也保留較多的現金，每股配發現金股利降至2.6元，約當於本業獲利(不含訴訟賠償金)的六成多，對照目前股價，現金殖利率約3.6%。

展望今年，法人預期F-合富營收看增10-15%，其中在檢驗試劑部分，合富未來兩年不會再有像去年這麼多的客戶既有合約到期，今年至今已簽定兩家新客戶，一年則以增加3家層峰客戶為目標；如果以一年增加3家層峰客戶與各客戶有效契約的自然成長來看，未來幾年常態的情況下，檢驗試劑應可維持10%左右的有機成長。以今年來說，法人認為，因層峰客戶可望恢復自然成長，且合資合作家數持續增加，F-合富該部分的營收貢獻可望成長10-12%。

而以原廠次代來看，法人估計，F-合富今年可望認列80台的眼科設備銷售，以單價15萬美元計算，營收貢獻約1,200萬美元，折合台幣3.9億元。另外，該公司入股的放射腫瘤設備大廠ViewRay，今年可望有一台設備銷售入帳，營收貢獻800餘萬美元，折合台幣2.6-2.8億台幣。等於原廠次代今年來自設備銷售的營業額，將達6.5-6.7億台幣，且還可持續認列15台已售出射波刀的維修費用，相較於去年原廠次代貢獻5.24億元，成長24%以上。

整體而言，因檢驗試劑與原廠次代營收貢獻同增，法人估計，今年F-合富營收挑戰37億元，年增10-15%，毛利率持穩至小增，但費用率有望改善，獲利增幅略優營收，每股稅後盈餘4.8元。

而F-合富也將啟動長期的融資計畫，首先是原廠次代為主的合璽中國，第四季將於新三板掛牌，但因掛牌僅會發行新股供員工認購，股本稀釋約15%，不會有釋股收入；但以檢驗試劑為主的合富中國，現也為F-合富100%持有，經營團隊也考慮釋出少數股權，供策略投資人認購，屆時可望有釋股利益可期。

評析
以一年增加3家客戶與各客戶有效契約的自然成長，未來幾年檢驗試劑應可維持10%左右的有機成長。

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轉貼2016年3月28日財訊快報，供同學參考

盛弘去年EPS 3.5元，創下歷年新高紀錄

【財訊快報／何美如報導】

    盛弘(8403)去年稅後淨利2.32億元，每股盈餘為3.5元，創下歷年新高紀錄。該公司四大核心事業穩健成長，並透過集團醫療價值鏈整合，同步積極深耕兩岸醫療及長照市場，今年除本業將穩健成長，集團整合綜效將持續發揮，業績踏實成長。

    2015年全年合併營收21.35億元，年增8.43%；受惠2015年第一季子公司亞太健康(盛弘持股94.22%)出售旗下十陸公司的全數持股，盛弘可認列的處分利益為1.36億元，每股獲利貢獻約2.2元，推升稅後淨利2.32億元，較去年同期成長104.75%，每股盈餘達3.5元。

    盛弘表示，醫療產業雖然是成熟型產業，但仍有發展潛能，公司專注產業的創新與服務的多元化整合，一方面透過轉投資進行垂直整合，發展社區藥局以及電商平台，發揮資源極大化效益；另一方面，也積極進行專科醫院的建置，例如眼科自費專科業務、洗腎專科服務已於2015年下半年展開。在中國大陸市場，2016年初入股大陸明基醫院控股公司BBHC，與北京嫣然天使、四川成都的日間長照中心持續合作，在大陸醫療產業佈局逐漸明朗。

    旗下轉投資事業亦有相當進展，經營醫藥通路的「瑪科隆公司」代理國光生技破傷風及流感疫苗突破以往銷售量、以遠距醫療、職場健康為主的的「智科(7489)」已登錄創櫃板、以及專攻高階醫材製造的「敏成(4431)」，所研發的「不織布吸音棉」相關衍生產品，計畫進攻車用市場以及運動鞋製造供應鍊，並規劃今年送件上櫃。開業3年的「盛康連鎖藥局」營收獲利亦表現不俗，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

    展望2016年，公司維持正向樂觀看法，除本業將穩健成長，集團整合綜效將持續發揮，業績踏實成長。

評析
公司四大核心事業穩健成長，並透過集團醫療價值鏈整合，同步積極深耕兩岸醫療及長照市場

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轉貼2016年3月29日工商時報，供同學參考

大樹30日以70元上櫃 中籤率0.75％

杜蕙蓉／台北報導

醫藥通路族群再添生力軍！大樹（6469）預計周三（30日）以每股70元掛牌上櫃。該公司去年EPS 3.35元，擬配發每股2.73元股利（0.55元股票、現金2.19元）。總經理鄭明龍表示，未來將以每年都能維持EPS 3.35元的基礎下，持續展店和推動併購計畫，今年的目標是結合全家進行異業結盟，預計年底前再展店5家。

大樹已完成股票對外申購作業，並造成申購熱潮，共計吸引155,354筆參與，以申購價70元來計算，凍結市場108.75億元，對外申購張數提高到1,170張，中籤率0.75％。

大樹，目前實收資本額2.31億元，主要股東包括創業團隊持股56.73％、經營團隊（年資4年以上員工）15.68％，創投及法人股東21.46％，其中更以2014年入股的益鼎創投、國發基金，合計持股近20％最受矚目。

鄭明龍表示，大樹醫藥15年前從桃園地區起家，從地方型連鎖藥局通路商，邁向為全國性連鎖藥局，其管理、專業及創新能力，也成為國內外知名廠商優先合作醫藥用品通路對象。

去年開始大幅度向外縣市拓展，並透過與全家便利超商合作開設國內首家複合型之藥局，及阿里巴巴集團旗下天貓國際合作，展開跨境電商銷售平台，推升營收達21.60億元，創歷史新高。

鄭明龍表示，通路異業結盟已成趨勢，大樹結合全家開設國內首家複合型之藥局，已開始進入收成，今年規劃再成立5家，進度最快的台中店，4月將開幕。而連鎖藥局的經營，則自2014年開始擴大新店擴張，未來五年每年將維持三至四成的新店成長，2020年上看200家。

鄭明龍指出，大樹已擬定未來5年計畫，將以加盟、併購、雲端及O2O四大引擎，延續成長動能，每年希望EPS都維持在3.35元的水準下，持續拓點。

評析
未來將以每年都能維持EPS 3.35元的基礎下，持續展店和推動併購計畫

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轉貼2016年3月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

杏一去年獲利創新高、EPS 4.83元；擬每股配息4元

記者 新聞中心 報導

醫療器材連鎖通路業者杏一(4175)董事會通過2015年財報；公司受惠於台灣高齡化社會趨勢與門市據點擴張，帶動規模效應，其去年合併營收為38.8億元，年增7.59％，稅後淨利為1.21億元，年增25.04％，全年EPS為4.83元，均創下歷史新高。公司董事會通過每股將配發4元現金股利，配發率高達82.82％，以29日收盤價89.2元計算，現金殖利率達4.48％。

杏一表示，今年台灣整體內需雖然並不強勁，但透過門店成長，加上大陸市場展店，今年整體營運可望在穩健中求成長。目前杏一台灣門店共有189家,，大陸10家，共199家，較2014年底淨成長14家。

展望未來，杏一總經理蔡德忠表示，隨著台灣老年社會到來，加上政府去年通過長照法，未來台灣醫療照護市場將穩定成長，公司也密切注意相關商機；以近年來杏一發展方向之一的社區店為例，內部著手調整產品組合，提高居家照護用品之比重，帶動社區店業績上揚。

評析
透過門店成長，加上大陸市場展店，今年整體營運可望在穩健中求成長。

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轉貼2016年3月30日聯合晚報，供同學參考

大樹蜜月喜孜孜 漲近2成

聯合晚報 記者陳雲上／台北報導

連鎖藥局大樹 （6469） 今日以每股70元掛牌上櫃，盤中一度衝上85.9元，大漲22.7%，，隨後漲幅收斂至16.14%，收盤價81.3元，啟動蜜月行情。

法人指出，大樹今年有展店及上櫃費用，加上股本小幅膨脹，今年度每股稅後盈餘水準將與去年同期差不多，待新展店營運步入軌道後，獲利可望穩步攀升。

大樹醫藥15年前從桃園起家，從地方型連鎖藥局通路商，邁向為全國性連鎖藥局，去年和全家便利商店合開第一家複合型藥局，今年目標將會再展6家複合店，4月會在台中開出第二家開始試營運，大樹希望在未來5年內，以每年30~40%的成長動能，增加門市數量，5年後目標200家門市。

大樹的藥局目前全台已有46家門市，在國內健康照護型的連鎖藥局規模排行前5大。

大樹也與阿里巴巴集團旗下之天貓國際合作展開跨境電商銷售平台，推升營收達21.60億元，創下歷史新高。本月23日大樹董事會決議盈餘分配，現金股利達2.18701298元，另有盈餘轉增資配股0.54675325元。

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轉貼2016年4月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

拚新藥研發！科懋十年擬投7億聚焦轉化生長因子

記者 蕭燕翔 報導

投入新藥開發，科懋(6496)宣布，正式投入轉化生長因子領域，並成立轉化生長因子研究中心，該公司董事長陳澤民表示，轉化生長因子的應用主要是分為亢奮劑及抑制劑，目前動物實驗已初步證明，該抑制劑對皮膚傷口癒合與再生，有顯著效果，未來十年將砸7億元投入開發，盼漸有收成。

科懋成立至今已30年，主要是代理國外藥廠在罕見疾病與特殊疾病的用藥，於國內銷售，目前銷售以特殊醫療藥品的處方藥為大宗，其中特殊醫療藥品包括罕見疾病用藥、非罕見疾病的特殊疾病用藥及中毒急救專用解毒劑等。公司1996年也轉投資成立科進製藥，2011年底申請進駐竹北生醫園區成立研發中心，2014年10月取得衛福部PIC/S藥廠查核認證。

而今日科懋則是宣布轉化生長因子研究中心正式成立，宣示將擴大新藥開發的投入。陳澤民指出，轉化生長因子是一種細胞激素，參與多類疾病的機轉，並扮演抑制與促進疾病的雙重角色，可能會造成細胞增生、發炎及壞死，而投入該領域的開發，可望為傷口癒合、組織纖維化、粥狀動脈硬化、癌症的發生與移轉、自體免疫疾病、糖尿病併發症及阿茲海默症造成的神經損傷，找到治療的新契機。

他說，轉化生長因子是美國聖路易大學教授黃榮三的研究心血，目前初步動物實驗證明對皮膚傷口癒合及再生，特別是燒燙傷口的治療，有顯著效果，未來會接續後續的研究，持續推動進入人體臨床，也預計未來十年將投入7億元，進行相關開發。

除投入新藥開發領域外，在既有業務上，科懋今年抗血脂新藥EX028也已於衛福部審查階段，並等候藥證發放，預計今年第二季上市。此外，EX039為科進持有的罕藥藥證，經國內兩家醫學中心進行失智症及輕度阿茲海默症的學術臨床研究，發現可顯著改善輕度認知缺損及輕度阿茲海默症的認知功能，今年將直接進入二期臨床。

評析
科懋主要是代理國外藥廠在罕見疾病與特殊疾病的用藥，目前銷售以特殊醫療藥品的處方藥為大宗

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轉貼2016年4月5日經濟日報，供同學參考

合富乾眼症儀器 攻進大陸

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸醫材代理龍頭合富集團去年業績創新高，今年臨床檢驗試劑業務將穩健成長，自去年起力推的眼科業務已陸續搶進對岸各大醫療院所，在旗下乾眼症檢測治療設備銷售有望倍數成長下，帶動營收成長上看雙位數。

合富董事長王瓊芝表示，集團去年力推乾眼症檢測及治療儀器，由於是市面上唯一可治癒乾眼症的創新療法，加上可為醫院提高收益，去年底獲得大陸衛計委計畫支持，目前已進駐山東、四川、雲南及廣西等地大型醫院，湖北及貴州的代理也在議約階段，並與20家省級代理商簽訂意向書。

法人預期，合富眼科業務進展較預期快，在掌握大陸各地區醫療系統通路後，相關眼科機台銷售今年預估從去年的25台增至80台，呈三倍以上成長力道。

占合富營收比重逾八成的臨床檢驗試劑業務方面，去年受大陸官方打貪影響，當地醫療院所高層採購決策遞延。王瓊芝表示，今年將積極維持續約率外，未來五年目標為每年新增三家統包檢驗試劑客戶，力拚10%的穩健成長。

此外，合富集團旗下子公司合璽代理的放射腫瘤設備ViewRay機台，今年將取得銷售許可並開始販賣，今年將賣出第一台，明年預估也可再賣出一台。據了解，ViewRay屬高單價機種，單台銷售將挹注集團營收800萬美元。另合璽也將承接射波刀原廠Accuracy既有的15台機台長期維修業務，進帳穩定。合富去年每股稅後純益6.04元，創歷史新高，除本業穩健，業外還有射波刀原廠Accuracy賠償金入帳。

評析
眼科業務在掌握大陸各地區醫療系統通路後，相關眼科機台銷售今年預估從去年的25台增至80台。

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轉貼2016年4月6日蘋果日報，供同學參考

醫材廠力拓中國通路 太醫、F-合富今年2位數成長

【江俞庭╱台北報導】

醫材廠F-合富（4745）、太醫（4126）在陸拓展通路有斬獲，今年營運拼2位數成長！F-合富與醫院簽訂之臨床檢驗層峰計劃，今年目標增加3家客戶契約；太醫今年也在中國增加3個代理商客戶，跨入福建、四川、山東省，並切入美國市場。

F-合富去年營收年增3%至32.74億元，稅後純益3.46億元，每股純益6.04元，其中認列訴訟賠償金高達1.05億元，每股貢獻1.84元，惟去年第4季單季毛利率僅23.35%，低於去年初的36%。

F-合富董事長王瓊芝坦言，去年因中國反貪腐政策，使醫院高層簽約決策速度相當慢，導致去年毛利率低於預期，不過未來兩年既有客戶到期合約不多，目標一年維持增加3家層峰客戶為目標，應可維持10%成長。

今年成長性較高則為眼科業務─合璽上海原廠次代，王瓊芝說，今年上半年將完成中國區20個省級區域代理商鋪設，首季已簽約4個省分，正在洽談湖北、貴州，今年銷售拚80台，預估估到2020年合璽佔F-合富營收比重將從現在的16%提升至36%。此外，旗下合璽已獲得櫃買中心同意，預計今年底於北京新三板掛牌。

太醫產能接近滿載
太醫為醫療耗材大廠，以銷售自有品牌「PAHSCO」為主，國內市占率約20%，揮別產線缺工陰霾，去年稅後純益3.51億元，每股純益5.32元，創下歷史新高水準，自結今年前2月稅前盈餘7831萬元，年增53%。太醫今年接單暢旺，目前產能接近滿載，苗栗銅鑼新廠今年將落成，屆時遷廠將影響產能，新廠產能預計明年首季開出，法人估今年可較去年成長雙位數，明年新廠產能開出，成長更大。

評析
太醫今年接單暢旺，目前產能接近滿載，今年可較去年成長雙位數，明年新廠產能開出，成長更大。

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轉貼2016年4月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

本業、業外續美，佳醫今年獲利再戰近年高

記者 蕭燕翔 報導

本業、業外同步增長，佳醫(4104)去年獲利年增27%，創下金融海嘯後新高，每股稅後盈餘3.27元，則是五年新高。展望今年，法人預期，洗腎設備及耗材的代理買賣本業，可望維持個位數的自然成長，轉投資貢獻也會持續成長，整體獲利有望再創六年新高，以CB完全稀釋後股本計算，每股稅後盈餘上看3元。

佳醫是國內血液透析設備及耗材代理的最大廠商，2007年開始與全球洗腎龍頭FMC合資，經營國內洗腎通路，佳醫集團持股49%。而佳醫集團因在國內血液透析成功的經營經驗，後續除複製在其他醫美、牙科等自費科別外，佳醫本身也透過轉投資方式，持有曜亞(4138)、久裕及洗腎中心的股權，具備醫療控股公司的模型。

受到健保先前逐年調整洗腎給付影響，佳醫金融海嘯後營運陷入調整，但年度的每股獲利低標都還有2.5元以上。而去年除佳醫本業的洗腎設備及耗材買賣，維持個位數的自然成長外，比較大的亮點來自轉投資的增長，根據財報顯示，採權益法認列的合資及關聯企業貢獻年增八成以上，帶動整體獲利成長27%，每股稅後盈餘拉高至3.27元的五年高峰。

展望今年，法人認為，國內血液透析市場多維持個位數的自然增長，在佳醫代理業務市占率持穩下，營運增長可望與整體市場相當。不過，與FMC合資的洗腎中心，在健保政策與據點整合效益發揮下，現國內據點數維持100-110個，去年對佳醫的投資挹注已出現逾倍跳升，今年雖在基期墊高下，較難比照去年增幅，但隨內部調整的效益擴大下，投資挹注應還有兩位數的增長空間。

另個轉投資、負責長照業務的ABH，現於國內共有2千床，穩居龍頭，因佔床率已有八至九成，去年也有穩定獲利。內部期許，在既有床位可以支應新增床位初期(約1-1.5年打平)的虧損下，會持續進行市佔率的擴張，今年目標再增600床，自設與併購方式都不排除，期許獲利還能穩定增長。

法人認為，今年佳醫本業及業外的獲利貢獻仍會雙雙增長，業外除洗腎中心、長照業務外，醫美事業的子公司曜亞及與F-麗豐合作的大陸醫美業務，貢獻也會增長，整體獲利有機會再創六年新高，以CB完全稀釋後(目前轉換2/3)的股本計算，每股稅後盈餘上看3元。

佳醫日前董事會也通過，每股將配發2.5元現金股利，對照目前股價，現金殖利率約5%。公司去年底每股淨值53.24元，股價淨值比約0.95倍。

評析
今年佳醫本業及業外的獲利貢獻仍會雙雙增長，整體獲利有望再創六年新高

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轉貼2016年4月11日財訊快報，供同學參考

盛弘首季合併營收5.4億元，年增14%，創歷年同期新高

【財訊快報／何美如報導】

    盛弘(8403)首季合併營收為5.4億元，與去年同期相較成長14%，創下歷年同期新高紀錄。該公司旗下盛康藥局佈建社區藥局，搶攻慢性處方箋市場，現於北部已達22家，年底前預估可拓展至30店。3月合併營收為2.04億元，年增率19.64%；首季合併營收為5.4億元，與去年同期相較成長14%，創下歷年同期新高紀錄。

    盛弘表示，公司不斷致力於醫療產業的創新與多元化服務，積極透過轉投資公司進行垂直整合，成效已陸續顯現；例如，旗下盛康藥局佈建社區藥局，搶攻慢性處方箋市場，現於北部已達22家，年底前預估可拓展至30店。另亦看好大數據電商，投資成立東潁公司建立醫藥O2O平台，將醫藥銷售及醫療院所藥局進行串連，進行通路虛實整合，以發揮資源極大化效益。

    去年起亦積極進行專科醫院的建置，例如眼科自費專科業務及洗腎專科服務皆已於桃園，看準大台北地區的醫療需求，目前正積極尋找合適地點以便提供服務。而社會關注之長照議題，則是盛弘長期耕耘的重點項目，目前在台灣運營已有近800床的規模，104年已通過實施長照服務法，長照保險法亦將於106年推動上路，預估在政府大力推動及政策加持下，將有利長照產業化，相關企業包含盛弘亦將受惠。

評析
公司不斷致力於醫療產業的創新與多元化服務，積極透過轉投資公司進行垂直整合，成效已陸續顯現

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轉貼2016年4月11日蘋果日報報，供同學參考

杏一盛弘Q1營收創新高
居家長照前景佳 醫材用品有商機

【江俞庭╱台北報導】

市場看俏
得益於藥局店數成長、採購規模擴大，醫材連鎖通路商杏一（4175）、盛弘（8403）公布首季營收紛紛寫下新高，兩公司都看好隨著政府去年通過長照法，且長照保險法亦將於2017年上路，盛弘目前在台擁800床規模，長照將為長期耕耘重點，至於杏一也著手提高居家照護用品之比重，帶動社區門市業績上揚。

盛弘為醫療整合服務商，主要成長動能來自佔比7成的盛康連鎖藥局拓展社區藥局，主要搶攻慢性處方箋市場，現於北部已達22家。公司預估，年底前可拓展至30店，另外公司策略將傳統聯合採購轉為線上，一站式購足帶動醫院採購意願提升，電商平台效益顯現，亦貢獻不少營收。

盛弘去年稅後純益2.32億元，年增105%，每股盈餘3.5元，創下歷年新高。3月合併營收為2.04億元，年增率19.64%，首季營收5.4億元，與去年同期相較成長14%，創下歷史同期新高紀錄。

盛弘年底前達30店
法人看好，盛弘持股94%的子公司亞太健康出售旗下十陸公司的全數持股，盛弘可望於首季認列1.36億元處分利益，換算每股獲利貢獻估2.2元。

盛弘主管表示，去年起積極進行專科醫院的建置，例如眼科自費專科業務及洗腎專科服務皆於桃園展開，看準大台北地區的醫療需求，目前正積極尋找合適地點以便提供服務。至於中國市場，今年初入股中國明基醫院控股公司BBHC，與北京嫣然天使、四川成都的日間長照中心持續合作，可望爭取專業代管機會。

杏一決議配息4元
展望今年營運，盛弘表示，四大核心事業穩健成長，同步積極深耕兩岸醫療及長照市場，維持正向樂觀看法，營運動能續強。

另外，醫材連鎖通路商龍頭杏一公布首季營收創下歷年同期新高，為9.8億元，年成長9.18%，杏一主管說，儘管首季因受到台灣春節前出院的傳統習俗，營收略有影響，但透過持續展店，杏一採購規模擴大，仍使得營收創歷年同期新高。

事實上，杏一去年繳出不錯佳績，營收年成長7.5%，至38.8億元，稅後純益為1.21億元，年增25%，全年EPS為4.83元，均創下歷史新高，董事會也決議配息4元，現金殖利率約4%。

目前杏一在台門市共有189家，中國10家，合計約199家，較2014年底淨成長14家，惟多數門市集中在醫院附近，杏一主管表示，今年將持續鎖定適合之大型醫院與社區門市發展，並持續尋找購併對象，此外看好長照為未來趨勢，著手調整產品組合，社區門市提升居家照護用品比重。

評析
杏一今年將持續鎖定適合之大型醫院與社區門市發展，並持續尋找購併對象

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轉貼2016年4月13日工商時報，供同學參考

承業醫營收季季高 全年EPS上看2.5元

杜蕙蓉／台北報導

承業醫（4164）受惠機台設備與醫管輸出雙線並進效益發揮，今年營收有機會呈現逐季成長榮面，法人預估全年營收將挑戰成長2成，EPS上看2.5元。

今年營收成長動能轉強的承業，在傳統淡季中，受惠銷貨及出租收入增長，3月營收交出1.44億元，年成長25.68％佳績；累計首季營收3.58億元，年增率達17.42％。

法人表示，承業醫的腫瘤設備銷售採賣斷為主、合作拆帳為輔的模式。賣斷方面，台灣市場今年可望入帳4～6台，且有機會再拿下兩個合作案，而租賃方面，去年在台灣拿下四個租賃案，將在今年裝機。

中國大陸市場方面，去年新簽約3至4個銷售合約，由於裝機不及也遞延至今年認列，今年並以拿下兩個合作案，簽下兩個銷售案為目標，因此，整體來看，今年營收應有不錯的成長力道。

另外，東南亞方面，已於印尼市場與力寶（Lippo）集團合作，雙方合資成立公司，未來銷售的機台，將採取合作拆帳模式，預估今年有機會貢獻營收。而緬甸等其他東南亞國家，則還在布局階段。

因應市場布局需求，承業醫近年啟動一連串的籌資動作，去年7月與子公司久和醫療儀器、杏霖醫管（股）簽訂30億元的聯貸案，著眼緬甸、印尼等海外市場規劃及十陸未來業務擴展所需。而為降低負債比，償還銀行借款，也辦理現現金增資，共募資5.29億元。

法人表示，在國內和海外市場成長中，今年營運樂觀，營收將逐季成長，全年有機會突破28億元，年成長超過兩成，EPS上看2.5元。

評析
受惠機台設備與醫管輸出雙線並進效益發揮，今年營收有機會呈現逐季成長

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轉貼2016年4月22日蘋果日報，供同學參考

科懋展旺報喜 新藥過關
科懋降血脂藥7月上市 展旺抗生素打進美國

【江俞庭╱台北報導】

連袂漲停
國內藥廠報喜！科懋（6496）引進首款降血脂新藥，經過在台臨床試驗多年後，已獲得衛福部核准，7月就可量產上市，而原料藥廠展旺（4167）最後線抗生素美洛培南學名藥也取得美國FDA核准的簡易新藥銷售許可，將打入美國市場，兩者昨股價連袂攻上漲停板，展現慶祝行情。

科懋主要代理國外藥廠的罕見疾病與特殊疾病的用藥於國內銷售，不過也持續投入新藥研發，旗下科進昨宣布，引進治療高三酸甘油酯血症之台灣首款醫藥級Omega-3新成分新藥，取得藥證獲准上市，瞄準國內近270萬名高血脂患者商機。

瞄準270萬患者商機
科懋表示，國內目前治療高血脂的常用藥物選項，有可降低LDL（低密度膽固醇）及可降低TG（三酸甘油酯）兩種用藥，但常會產生藥物交互作用故無法併用，這對於需要同時降低LDL及TG的患者而言，治療效果不佳，無法有效降低到標準值以下。

科懋指出，魚油中富含的Omega-3多元不飽和脂肪酸，可以降低血中的三酸甘油酯濃度，但國內過去並沒有這類的新藥上市，導致醫師無法推薦給病患使用，使國內病患只能屈就於使用市面銷售的食品等級的魚油，但歐美卻早在10年前就列為用藥選項。

科懋主管說，多年前就與原廠洽談將該降血脂新藥引進國內，並在台進行人體臨床試驗，為台灣第1個在醫學中心執行人體臨床試驗的Omega-3降血脂新藥，7月量產上市後，未來台灣將可與歐美同步使用該款新藥，法人認為，若順利於年底取得健保核價，可望推升科懋明年營運攀高峰。

事實上，科懋轉化生長因子研究中心已正式成立，將擴大對於新藥的開發投入，董事長陳澤民喊出未來10年要砸7億元投入研發，除了該款降血脂新藥外，科懋旗下科進持有之失智症及輕度阿茲海默症罕藥藥證，今年也將進入二期臨床試驗。

推升明年營運登峰
無獨有偶，展旺現有抗生素美洛培南針劑產品，正式取得美國FDA（食品藥品監督管理局）核准的ANDA（簡易新藥銷售許可），除了目前已銷售至亞歐等國家外，將打入美國市場。

FDA核准價格高50%
展旺指出，美洛培南針劑產品為已過專利期之學名藥品，為醫院最後線抗生素，主要適應症用於肺炎、皮膚感染、尿路感染、婦科感染、敗血症、腦膜炎等，獲得美國FDA核准的廠商也僅5家，展旺則成為第6家。

法人看好，由於美洛培南原料藥價格高出其他市場50%，而針劑類更高達2倍，今年營收預估可望雙位數成長。

評析
科懋引進首款降血脂新藥，經過在台臨床試驗多年後，已獲得衛福部核准，7月就可量產上市

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轉貼2016年4月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘首季營運估為全年底部，年營收拚兩位數增

記者 蕭燕翔 報導

受到子公司敏成(4431)業務調整及醫藥流通占比拉高影響，法人估計，醫療整合服務廠商盛弘(8403)首季每股稅後盈餘近0.35元，略低於預期，但首季營運有望是全年底部，未來將仰賴醫藥流通(含敏成)貢獻的持續增長，帶動今年營收較去年成長兩位數，每股稅後盈餘1.5-1.8元。而因去年處分業外的挹注，帶動帳上現金水位持續走揚，未來不排除仍有靠併購或策略入股，擴張版圖規模。

盛弘首季營收5.4億元，年增14%，其中醫藥流通部門(含敏成)佔比超過48%，健康管理部比重12%、專科服務部5%，另外還有長照事業部及將子公司亞太健康併入的醫院管理部。去年盛弘因首季有處分子公司的業外貢獻，帶動全年每股稅後盈餘衝上3.5元，創下上櫃以來新高。

不過，根據法人的分析，因盛弘醫藥流通的平均毛利率約7%，不如整體公司的平均，首季營收占比從去年同期近42%拉高至48%以上，不利毛利率走勢。加上子公司敏成產品策略調整，減少進入門檻較低的日常用品銷售，轉至聚焦中高階醫療器材，但首季也屬新產品的推廣打樣期，成本及費用相對較高。

法人預估，盛弘首季的每股稅後盈餘近0.35元，略低於預期，但相較去年同期，營業利益仍呈增長。

而在主要事業群方面，盛弘仍看好醫藥流通挹注的增長。其中這兩年跨足的BC2C藥局領域，旗下盛康藥局全台已有20個據點，去年慢性處方箋合計約15.32萬張，是全省第三大，今年內部設定目標將達29萬張，並期待由慢性處方箋帶動其他自費產品的銷售，以利醫藥流通部平均毛利率的增長。

另外，在長照事業部方面，雖受限於國內法令，盛弘僅能認列長期照護的部分收入，但集團現在國內長照床數已達793床，僅次於佳醫(4104)集團居次，長期有望受惠長照法的上路。

法人估計，盛弘首季營運可望落底，全年將靠醫藥流通帶動營收力拼兩位數成長，本業盈餘有望續增，每股稅後盈餘1.5-1.8元。

而因盛弘去年靠業外帶動盈餘與帳上現金拉升，法人認為，今年股利配發率可能略低於往年常態，保留現金不排除仍有併購或如策略入股明基醫院等合作案，擴張事業版圖。

評析
盛弘首季營運可望落底，全年將靠醫藥流通帶動營收力拼兩位數成長

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轉貼2016年5月2日經濟日報，供同學參考

合富兩岸醫材銷售 雙喜

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸醫材代理龍頭合富醫療集團兩岸業務大有斬獲，代理原廠ViewRay的高單價放射腫瘤設備近期確定打進國內重量級教學醫院，預定近期簽約，明年進行裝機作業，由於該機台單價高昂，單台銷售即可挹注集團2.58億元營收；同時，集團在大陸眼科機台業務表現亮眼，預計今年市場滲透率突破七成，董事長王瓊芝定下五年成長五倍目標。

合富在2014年底簽下美國大廠ViewRay放射腫瘤設備的兩岸及港澳代理權，歷經銷售團隊逾一年時間的衝刺，終於開花結果，國內一家教學醫院已經同意引進該設備，年內簽約，預計明年進行裝機。

據了解，該項高階放射腫瘤設備為全球首創，也是目前唯一的磁振動態顯像引導放療系統，主要功能為治療癌症病患時，同步進行放射線照射及連續取得磁振造影動態顯像，讓臨床醫師同步看到病人體內的腫瘤實際位置及移動，以防治療過程中腫瘤發生位移，並讓放射線調整照射到靶區。

合富表示，由於該項設備為配合現有核磁造影（MRI）的腫瘤放射治療系統，已納入國內健保給付，加上適應症廣，已成為當前放療科醫院主流產品，單台售價800萬美元（約新台幣2.58億元），在國內出售首台後順利入帳，將大幅挹注營收和獲利，另該項機台預計明年取得對岸銷售許可，市場潛力看俏。

合富去年起力推的乾眼症檢測和治療儀器的銷售業務，現階段也大有斬獲。

繼首季陸續簽下山東、四川、雲南、廣西等省的經銷後，近期再度進軍廣東及內蒙。

王瓊芝表示，今年預計在對岸簽下20個省級經銷，再加上四大直轄市，以大陸合計34省市區計算，總體覆蓋率突破七成。

合富擬定的銷售模式為按照區域大小，每個省級經銷需負責四到八台檢測儀器銷售，每六到八台檢測儀器就有一台治療儀器的需求，去年總計出售25台，公司預計在通路快速擴大下，今年銷售將倍數成長至80台，未來五年將成長五倍以上，達400~500台規模。

合富去年營收32.75億元，年增3%；稅後純益3.47億元，年增9.8%；每股稅後純益（EPS）6.04元，創歷史新高。

法人預期，今年眼科和放射腫瘤設備業務為主要的成長動能，營收年增上看雙位數，獲利也將優於去年水準。

評析
今年眼科和放射腫瘤設備業務為主要的成長動能，營收年增上看雙位數，獲利也將優於去年水準。

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轉貼2016年5月2日經濟日報，供同學參考

搶登新三板 11月掛牌

經濟日報 記者高行／台北報導

合富董事長王瓊芝領軍的合富醫療集團以大陸為主戰場，為掌握大陸十三五計畫中「健康中國」的龐大商機，今年積極搶攻，除與國內十家銀行團簽訂3,000萬美元（約新台幣9.84億元）聯貸案，也積極搶登對岸新三板（大陸全國中小企業轉讓系統，相當於國內興櫃市場），預計11月正式掛牌。

合富此次聯貸所獲銀彈以及登錄新三板所募集資金，主要作為擴展高階醫材上下游整合用途。

據了解，合富過去主攻醫材代理業務，但有鑑於高階醫材取得大陸官方銷售核准曠日費時，往往導致市場商機延誤，因此希望引進國際原廠在大陸當地合作製造，一方面以「國產品」之姿加速取得銷售證時程，亦順應大陸官方「中國製造2025」的政策風向。

合富目前正在上海總部周邊積積極尋覓設廠土地，爭取國際大型醫材廠合作製造組裝，屆時變身為大陸製造的「國產品」，對後續搶進大型醫療院所市場將更形有利。

合富今年擬將旗下全資子公司上海合璽登錄大陸新三板，除可以較低成本籌資，且有利採取垂直或橫向併購生產廠家及代理同業，或形成強大的策略聯盟擴大營運規模。

法人預期，由於大陸資本市場享有較台股更高本益比，上海合璽在11月掛牌後，預期將和合富在台股價產生比價效應。

評析
此次聯貸所獲銀彈以及登錄新三板所募集資金，主要作為擴展高階醫材上下游整合用途。

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轉貼2016年5月6日工商時報，供同學參考

承業醫Q1獲利轉佳 業績季季高

杜蕙蓉／台北報導



承業醫（4164）今年營運大見轉機！繼法人推估首季營運有望較去年同期由虧轉盈外，受惠印尼和大陸合作案啟動，海外市場將展現亮麗成長動能下，推波營收有機會呈現逐季成長榮面，並力力拚兩位數增長，EPS上看2.5元。

承業去年除了大陸高單價的直線加速器受限於醫院工程的遞延，佔全年營收比重降至5％，且因提列合併十陸的費用，導致營運轉虧，全年EPS僅1.73元，創下掛牌新低。不過，該公司今年第1季即交出好彩頭，營收 3.58億元，年增率達17.42％。

法人認為，承業醫首季受惠銷貨及出租收入增長，加上營益率改善，單季獲利與去年同期相較，將轉虧為盈，由於首季營運有望是全年谷底，也讓今年營運相對樂觀。

原本是以放射腫瘤相關高階醫材的代理銷售為主的承業醫，受惠近年搶進國內新裝機的直線加速器等市場，市佔率已過半，且利用在醫材代理的知識經濟，帶動醫管服務的整體輸出，目前在大陸及東南亞都已積極布局卡位，海外市場成長動能，也成為該公司未來最大的獲利成長來源。

在東南亞方面，承業醫與印尼力寶（Lippo）集團的合資，先前雖因前置申請期較預期為長，但今年第1季已完成設立，將啟動實質業務合作。法人預估今年可望完成兩台的裝機，由於該市場是採取合作拆帳模式，後續將依照收案人數開始分潤，從今年起算的3年內會完成10台的裝機計畫。另外，緬甸等其他東南亞國家，則在布局規畫中。

大陸市場則是承業近年力拚的戰場，去年新簽約3至4個銷售合約，都因裝機不及而遞延至今年認列，進度最快的是湖南郴州醫院的合作案，3月已完成裝機並開始試營運，5月開幕；浙江餘姚醫院預計今年也可完成裝機。

由於該兩個合作案都有醫管收入可以進帳，加上新增代理的機台貢獻增長，法人初估，今年大陸營收將重回成長力道，營收佔比將拉高至1成以上。

至於台灣市場，則以新增代理的產品銷售最關鍵，該公司去年第2季以後才有銷售實績Novadaq代理機台，去年銷量10台，法人預估，今年銷量至少可倍增以上，也帶動承業今年營收有機會突破28億元，年成長超過2成。

評析
受惠印尼和大陸合作案啟動，海外市場將展現亮麗成長動能，營收有機會呈現逐季成長榮面

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轉貼2016年5月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

F-合富Q1毛利率估重回3成；全年營收兩位數增

記者 蕭燕翔 報導

產品組合轉佳，法人預期，F-合富(4745)首季毛利率將重回三成，營益率也會較去年下半年低點回升。而第二季營收會趨近首季，下半年可望優於上半年，全年營收將繳出10-15%的增長，每股稅後盈餘4.5-4.8元，未來在新的放射腫瘤設備賣斷或合作的業務開始入帳下，營收增長幅度還有加快可能。

F-合富是以中國大陸為主的醫材/耗材代理商，去年營收僅小幅增長3%，是這幾年比較小的成長幅度，加上既有業務利潤率調整，本業獲利陷入衰退，只是在認列訴訟的賠償金下，全年每股稅後盈餘衝上6.04元，創下掛牌新高。

今年首季F-合富因已沒有去年同期射波刀賣斷的貢獻，營收年減15%。不過，根據法人預期，如果以同樣沒有大型放射腫瘤設備賣斷收入的季度相比，該公司上季的毛利率及營業利益率，都有機會受惠產品組合與合資合作的營運模式修正，較去年下半年低點改善，其中毛利率有望重回三成。

市場也對F-合富近年新增的代理，抱持樂觀態度。其中在代理Tearscience的眼科設備，首季銷量約8台，並已有5個省級的區域代理網絡，現尚有7-8家待簽約中，上半年仍朝20家省級區域代理邁進，全年銷量目標上看100台。

而去年影響下半年毛利率的另一因素，來自於合資合作的營運模式，雖全年3億元以上的營收貢獻目標達陣，但對毛利率反成負向影響。今年經營團隊改以毛利貢獻優於營收的策略調整，除新簽的合約都改以扣除成本後的純代理利潤入帳，亦即認列的營收會趨近於實際毛利額，舊合約則協商變更可能，以此反應更真實的利潤貢獻，因此全年營收貢獻雖估持平，但毛利額挹注應有兩位數的成長空間。

至於合富旗下以眼科代理為主的合璽醫療，內部已敲定將於大陸的新三板掛牌，預計9月送件，假設時程順利，力拚11月掛牌。

法人估計，合富第二季雖逢傳統淡季，但因今年首季休假天數較多，因此本季營收有機會與首季趨近，下半年還會優於上半年，全年營收估增10-15%，每股稅後盈餘4.5-4.8元。

評析
合富本季營收有機會與首季趨近，下半年還會優於上半年，全年營收估增10-15%

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轉貼2016年5月11日中央社，供同學參考

盛弘子公司挹注可期 營運拚逐季旺

中央社記者韓婷婷台北2016年5月11日電

盛弘醫藥(8403)2016年4月合併營收為1.87億元，年增率3.15%；其中旗下專攻高階醫療濾材的敏成，業務成長佳。預期醫療創新及整合成效顯現下，盛弘營運可望逐季上揚。

盛弘累計1至4月合併營收為7.27億元，與去年同期相較成長11%。

盛弘表示，4月營收主要來自旗下各事業部與子公司業績的穩定挹注，包括旗下專攻高階醫療濾材、醫用敷料的敏成，業務成長佳，近來開發新應用至鞋材與車用吸音棉市場，並已成功獲得大廠認證，極具成長潛力。

另在大台北及桃竹地區已有20家分店的盛康藥局，積極展店主攻慢箋及保健食品市場；以及醫療管理與專科醫院等主要事業部門的持續推展，將可帶動今年第2季的營運成長。

根據行政院國發會的人口報告推估，國內65歲以上人口將於2018年達到14%，2025 年則成長至20%，是人口老化速度最快的國家，在此高齡化的趨勢下，民眾對於醫藥材的需求亦將呈現穩定成長。盛弘看好此趨勢為醫療產業帶來的龐大商機。

盛弘表示，2013年成立長照事業部，即是看好台灣的長期照護產值約800億元，每年並以2%～3%速度成長。目前在台灣是透過合營、委營的方式經營護理之家，在北部地區已有793個床位。

此外，亦於中國市場積極佈局，現已達300床位；目標在台灣及中國發展多點聯銷及多點養老模式，2017年分別在台灣與中國可達1500張床位規模，期許成為兩岸長照及養老服務領導品牌。

評析
醫療創新及整合成效的顯現，可望帶動公司今年營運逐季上揚。

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轉貼2016年5月13日蘋果日報，供同學參考

盛弘深耕兩岸　看好營運續強

江俞庭／台北報導

盛弘（8403）表示，對於第2季營運仍持正向樂觀看法，力求4大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，並透過集團醫療資源整合，加強轉投資事業展現綜效，未來營運動能可望能續強。

盛弘表示，今年初公司決議之新合作項目為投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，將以南京明基及蘇州明基2所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海。而與北京嫣然天使、四川成都的日間長照中心持續進行合作，在大陸醫療產業佈局逐漸明朗。

盛弘進一步表示，旗下轉投資事業亦有初步成果，專攻高階醫材研發製造的「敏成（4431）」，第一季營運表現亮眼，所研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，有機會打入全球知名品牌之供應鍊，成長可期。

去年底甫登錄創櫃板的「智科（7489）」，以高科技開發雲端醫療及導入醫療影像整合性服務為主，並在3月底正式進駐竹科員工診所。而經營醫藥通路的「瑪科隆公司」亦投入醫療O2O平台，以大數據分析為基礎，可有效擴大與醫療院所藥品銷售的規模；以及主攻社區慢箋市場的「盛康連鎖藥局」，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

評析
盛弘對於第2季營運仍持正向樂觀看法，力求4大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場

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轉貼2016年5月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘Q1毛利率回升、EPS 0.36元；看Q2營運正向樂觀

記者 新聞中心 報導

盛弘(8403)公告2016年第一季營運成果，單季合併營收5.41億元，毛利率18.72%，較2015年同期成長3.45個百分點、亦較前一季的16.2%有所回升，稅前淨利0.34億元，每股稅後盈餘（EPS）為0.36元；此外，公司日前已於董事會中通過2015年度盈餘分配案，預計每股將配發現金股利1.5元。

展望第二季營運，盛弘仍持正向樂觀看法；公司表示，將力求四大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，並透過集團醫療資源整合，加強轉投資事業展現綜效，以期未來營運動能續強。

盛弘表示，近年來積極投入醫療產業的創新與服務的多元化整合，公司四大業務穩步成長；醫藥流通部為公司核心項目，是醫療院所之醫藥品聯合採購平台，佔公司整體營收六成以上；另健康管理部門主要提供醫學檢驗和各類健檢相關業務之管理與諮詢服務。

盛弘進一步指出，專科服務部是提供醫療儀器設備採購、租賃、維修及諮詢評估業務，2015年已切入洗腎與眼科專科醫院，此二項業務已有初步之貢獻，且具成長潛力；在長照事業部分仍積極佈局，目前在台灣已有793床之規模，滿床率皆在九成以上。

盛弘表示，今年初公司決議之新合作項目為投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，將以南京明基及蘇州明基二所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海；而公司亦與北京嫣然天使、四川成都的日間長照中心持續進行合作，在大陸醫療產業佈局逐漸明朗。

盛弘指出，旗下轉投資事業亦有初步成果，專攻高階醫材研發製造的敏成（4431），第一季營運表現亮眼，其研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，有機會打入全球知名品牌之供應鍊，成長可期。

去年底甫登錄創櫃板的智科（7489），以高科技開發雲端醫療及導入醫療影像整合性服務為主，並在3月底正式進駐竹科員工診所。

而經營醫藥通路的「瑪科隆公司」亦投入醫療O2O平台，以大數據分析為基礎，可有效擴大與醫療院所藥品銷售的規模。主攻社區慢箋市場的「盛康連鎖藥局」，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

評析
將力求四大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場

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轉貼2016年5月17日MoneyDJ新聞，供同學參考

友華Q1財報報喜，全年EPS挑戰三年高

記者 蕭燕翔 報導

紐幣對台幣貶值挹注，生醫廠商友華(4120)上季每股稅後盈餘衝上2元，是超過兩年來的單季新高，法人預期，在澳紐幣今年仍相對弱勢下，有助公司毛利率維持一定水準。而今年經營團隊仍將拉高外銷比重，當作中長期目標，法人預期，友華今年營收將持穩，每股盈餘有機會力拼三年新高。

友華首季營收12.95億元，雖較去年同期減少2.2%，但獲利卻大幅成長，其中毛利率從去年同期43.51%拉高至47.42%，加上因紐幣及人民幣對台幣貶值，業外也認列約1,700萬元的匯兌收益，帶動獲利年增38%，每股稅後盈餘2元，創下兩年多來新高。

展望今年，法人認為，目前佔友華營收比重近五成的營養保健品事業群，仍有穩定成長空間。其中在紐西蘭奶源穩定供應下，今年國內奶粉的銷量還有穩定成長的空間。另公司牛羊奶系列產品也已在中國大陸及馬來西亞銷售，貢獻逐年增加。

另外，友華營收占比僅次於營養保健品事業群的西藥事業群，這兩年的成長則來自代理新藥上市及海外市場。其中去年下半年正式上市的子宮肌瘤口服藥，因屬全新機轉，且口服劑型也大幅提高用藥的便利性，內部看好今年貢獻續增溫；而團隊也持續將已在台上市的產品，申請在菲律賓等東南亞等海外市場上市，成為西藥事業群另個成長動能。

而在新藥佈局上，友華目前有兩項抗癌用藥，處於人體臨床三期階段，分別為用於口腔癌免疫療法的Multikine，現在美國、台灣、加拿大、波蘭、匈牙利、俄羅斯、以色列及印度等國家，執行三期臨床。另外用於胰臟癌的NC-6004，參與國家包括台灣、香港、新加坡、韓國與馬來西亞。

法人預期，友華今年營收持穩至小增，在應付帳款大宗的紐幣仍趨弱勢下，有利於毛利率及業外匯兌評價，每股稅後盈餘可望力拼三年新高。

評析
在澳紐幣今年仍相對弱勢下，有助公司毛利率維持一定水準，友華今年營收將持穩。

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轉貼2016年5月18日中央社，供同學參考

承業醫與彰基簽質子系統銷售合約

中央社記者韓婷婷台北2016年5月18日電

承業醫（4164）今天宣布旗下100%持有子公司久和醫療儀器與彰化基督教醫院簽訂質子治療系統銷售合約，承業醫將協助建置IBA小型化質子治療系統(IBA ProteusONE)。

承業醫為國內放射腫瘤設備最大代理商，所代理的直線加速器在台灣市占率達6成。為提供癌症患者更好的醫療環境與診療品質，透過子公司久和醫療，於民國101年底取得比利時質子治療系統製造商IBA於台灣獨家代理權。

承業醫表示，IBA為全球質子治療設備領導品牌，其質子治療設備與近年來推出的小型化質子治療設備皆領先同業最先取得美國FDA許可，IBA在全球市占率達65%，治療總人數亦為其他所有廠牌加總2倍以上。

質子治療的優點是精準且對正常組織傷害極小，當質子射線穿越組織時，僅會釋出微小能量，到達欲治療的腫瘤深度時，才會釋出全部能量殺死癌細胞，不會損及腫瘤後方的正常組織，對於國內癌症患者實為一大福音。

承業醫表示，與彰化基督教醫院簽訂質子治療系統銷售合約後，等同宣布承業醫多年來於質子治療領域耕耘水到渠成。質子治療系統占地龐大，造價亦十分高昂，此次承業醫採用銷售方式與彰基簽定合約，預估此合約對於承業醫未來營收及獲利皆有相當大的挹注。

除台灣本地病患將因此受惠之外，由於目前亞太地區質子治療設備仍相當不足，法人看好台灣憑藉高品質醫療技術結合最先進治療設備，有望吸引鄰近國家患者跨海求醫，質子設備在全台約有6至10套成長空間，台灣有望成為全世界質子治療設備密度最高的國家，未來質子治療設備將成為承業醫營收成長新來源。

評析
質子系統造價高昂，該合約對於承業醫未來的營收及獲利皆有相當大挹注。

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轉貼2016年5月18日經濟日報，供同學參考

大樹今年展店拚25家

經濟日報 記者江碩涵／台北報導

大樹醫藥（6469）近來積極拓展版圖，並與全家便利商店合作推出複合店及併購模式，逐漸在醫藥保健零售通路中打出知名度。總經理鄭明龍表示，今年門市展店加上併購模式將拓展25家門市，其中複合店將達六家，第2季效應持續顯現，每年維持30%至40%的展店動能。

鄭明龍表示，第2季開始可望逐漸看到過去展店成果，大樹除既有展店模式，再加上新型態加盟模式，並與全家結盟複合店、併購模式，維持每年30%至40%的展店動能，目前看來今年可達成25家展店計畫。

他表示，大樹未來五年將透過台灣實體門店、互聯網及兩岸O2O拓展，目標在2020年達到200家店，成為台灣大健康產業指標。

鄭明龍表示，大樹連鎖藥局的經營型態，逐漸從零售服務轉向生活服務，更加融入社區、接近消費者，並積極建立「大樹健康關懷雲」，提供完整的服務及商品給消費者，目前大樹零售營收比重，婦幼產品占46%、處方藥產品20%、保健品18%至19%、健康照護11%、其他產品服務3%。

鄭明龍說，目前大樹有效會員達20萬人，健康照護型藥局透過會員的有效經營，可創造高黏著度的消費群，達到連續的成長，新設門市因為需要較長的會員累積期，獲利貢獻必然遞延；一般而言門市設立第1年都會處於虧損期，第2年進入獲利期，並可持續成長5至10年，設點後的長期效益相當可觀。

法人分析，隨著新展店加入，大樹整體營收可望逐季成長，全年每股稅後純益有機會上調至4元，高於去年的3.35元。

評析
大樹未來五年將透過台灣實體門店、互聯網及兩岸O2O拓展，目標在2020年達到200家店。

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轉貼2016年5月31日工商時報，供同學參考

F-康聯 全年營收看增2位數

杜蕙蓉／台北報導

F-康聯（4144）受惠旗下3家子公司互補效應擴大，轉投資上海仁度與蘇州微清近期現增價格較原投資倍數成長，加上代理微邦的霧化器今年可望登陸銷售下，法人預估，該公司全年營收增幅可望達兩位數，本業EPS有重回4元水準機會。

F-康聯今年在黑龍江同澤、合肥國禎及海南全原醫藥3家收購的子公司，都已經有打造出營運利基，不僅固守原有基地，而且配合母公司爭取的全國性代理，在各級省市的新品開標逐漸回復常態，法人預估，該公司上半年的營收成長力道有機會維持首季水準。

F-康聯過去主力產品是以代理大陸肝炎用藥代丁為主，但隨著公司新增代理線和收購擴大版圖，並進行營運轉型下，今年首季非肝炎類銷售的營收占比已達62％，而3家收購公司更占集團營收比重51％下，凸顯F-康聯的策略布局成功。

F-康聯表示，近年來中國大陸為提升境內藥業與國際接軌能力，陸續推出如「一致性評價」與「44號公報」等，而讓原送審待批的藥證約有近9成自行退件，該公司與策略夥伴合作的藥品也波及，預計今年不會有新代理的藥品登陸上市，但因有轉投資公司的互補效應，營運仍可延續成長力道。

目前F-康聯可望上市的藥品和醫材中，進度最快的是代理台灣微邦開發的霧化器，該產品已取得核可，下半年可望上市舖貨。另外，抗B肝病毒的第4代用藥替諾福韋，具有機會在明年開賣。F-康聯預估自明年後，每年都有3款以上新藥品代理推出，是未來穩健的成長動能。

另外，就投資公司來看，F-康聯持股比各12.69％及25％的上海仁度與蘇州微清，最近一次的現增價格都已較F-康聯入股價格倍數增長，雖根據會計原則還是以成本入帳，但隱含的潛在價值提升。

至於藥品部分，F-康聯與法德藥合作的心血管用藥，將力拚2018年上市；持股過半的勝群藥業，開發長效及特殊劑型學名藥，則在大陸上市。

評析
公司全年營收增幅可望達兩位數，本業EPS有重回4元水準機會。

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轉貼2016年6月3日財訊快報，供同學參考

友華去年營收 海外貢獻破40%

【財訊快報／何美如報導】

    友華生技(4120)今(3)日召開105年股東常會，通過104年營業報告書，每股盈餘2.57元，及盈餘分配案、每股配發1.8元。該公司營養保健品事業群之牛羊奶粉產品在亞洲積極擴點之下，去年業績保持兩位數成長，處方藥子宮肌瘤新藥去年於台灣及香港上市後也創造佳績，帶動海外市場營收占比持續上升，突破40%大關。胰臟癌新藥第三期臨床試驗收案順利，已完成5成以上的收案。

    友華104年合併營收49億元，受到台灣及香港部分西藥品面臨代理權被收回的關係，較上一年度小幅減少1.86%，但獲利表現佳，合併稅後淨利為2.23億元，較上一年度增加13.9%；合併稅後每股盈餘2.57元。

    董事長蔡正弘表示，友華經營海外市場已超過20年，近年略有成效，吸引一些國內及國際藥廠在東南亞的合作機會，接下來我們計劃在泰國及印尼等地建立新據點。因應集團在亞太市場的快速發展，我們將更積極投注心力在研發自我品牌、培養國際人才、落實管理機制以及提升經營績效。

    台灣西藥市場持續因健保調降藥品價格而受到壓縮，友華表示，西藥事業群在各領域之新藥仍力求突破，並進入全面成長階段，包括子宮肌瘤新藥於去年在台灣及香港上市後，今年初取得新適應症許可，延長藥物使用的間歇性療程次數，將為營收注入新能量。

    在新醫療領域拓展方面，友華生技於去年進軍再生醫學領域，與美國TissueTech公司簽約合作，取得該公司旗下一系列的眼科組織性產品在台灣、菲律賓、馬來西亞、泰國及印尼等亞太地區的獨家銷售權，現在已於海內外積極展開查驗登記作業，期能快速上市。

    在奶粉事業方面，馬來西亞於去年開始建立直營銷售團隊，讓該區之奶粉事業獲利較前年成長兩倍以上。此外，中國大陸及香港地區也積極擴大營業據點，成長率維持兩位數佳績，尤其大陸二胎化政策已開放，加上卡洛塔妮為當地羊奶粉領導品牌的優勢條件，也預期帶來另一波成長高峰。而因應熟齡市場健康需求，旗下營養保健品牌「愛斯康」繼去年上市針對體質虛弱族群之營養補給飲品後，今年初再度推出可增進肌肉及骨骼健康的全新營養補充產品。

    新藥研發進程方面，正於多國進行之第三期臨床試驗之多重機轉免疫療法的口腔癌新藥進展順利，而與日本Nano Carrier共同開發的胰臟癌新藥，也正於台灣、香港、新加坡、韓國與馬來西亞進行第三期的臨床試驗，至去年底為止已完成5成以上之收案數。

    友華生技旗下兩家子公司去年也有重大進展，友霖生技的降血糖藥Miglitol去年取得美國FDA藥證，今年第一季首批出貨至美國市場，開始創造營收。另一家子公司友杏生技的全新癌症針劑藥廠，廠房外觀已接近完成興建階段，預計最快可於明年完成廠房之軟硬體所有設施。

評析
海外市場營收占比持續上升並突破40%大關，顯示提高海外市場比重的策略逐漸展現成果。

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轉貼2016年6月11日蘋果日報，供同學參考

中國新醫改 F-康聯：淘汰小廠
F-康友瞄準農村醫療 印尼設疫苗廠

【江俞庭╱台北報導】

各顯神通
受中國醫改新政策出台，專注對岸醫療藥品的F-康聯（4144）、大輸液生產商F-康友（6452）將各顯神通。F-康聯將保留現金做肝炎、呼吸道產品開發，同時尋覓購併對象；F-康友除了原有大輸液持續成長外，也將於印尼設立疫苗廠，預計明年下半年投產，1年半內成本就可回收。

中國醫改推行藥品一致性試驗新政策，未來仿製藥門檻將提升。F-康聯財務長曹若華分析，此政策將淘汰掉1年營收不到2000萬人民幣的小廠，因成本提高將放棄做一致性評價，但對大廠卻相對有利。

F-康聯合併效益顯現
此外，中國醫改也將實施「藥品上市許可持有人制度」，從過去只給予製造工廠擁有市場持有執照，改由讓像F-康聯這種委託開發者也能擁有。

F-康聯主要是透過與醫藥研究、生產機構合作，開發及推廣藥品，產品線涉及肝炎、呼吸系統、神經系統、精神科及腫瘤等多個治療領域。其中，肝炎產品佔比超過40%，過去合併3家公司（同澤、國禎、全原）效益陸續顯現，貢獻整體營業額已超過50%。

有關今年產品線布局，曹若華表示，未來肝炎產品仍將是重點開發項目，目前報批的抗B肝產品：替諾福、恩替卡韋，將分別在2017、2018年取得藥證，至於呼吸道用藥孟魯特納片、吸入用特市他林溶液，也預計在2018、2019年獲藥證。

去年F-康聯營收為26.9億元、年增22.1%，毛利率51.9%、年增1個百分點，受到業外收益短少53.2%，導致當年稅後純益下滑至2.9億元、年減31.7%，EPS（每股稅後純益）為3.68元。

大輸液市場恐萎縮
另一專注於原料藥及大輸液的F-康友，則瞄準中國2、3線農村醫療市場，不同科倫藥業、華潤雙鶴等專攻一線城市的大輸液商。去年F-康友營收為44.1億元、年增11.8%，毛利率40.4%、年減0.4個百分比，稅後純益10.3億元、年增142.9%，每股純益達16.54元。

面對部分市場法人認為，中國新的醫改政策恐使大輸液市場恐持續萎縮，F-康友財務長章永鑒強調，用藥習慣難改，且在大輸液市場裡，1年的人均需求約有8瓶，若計1年則市場規模約100多億瓶，預估全年仍可成長8%。

儘管中國政府用政策引導一線城市減少使用大輸液，不過章永鑒指出，農村地區對於沒錢治病者，是給予報銷等補助的分層管理，而一線城市部分病人也將轉到縣級以下醫院，透過掛瓶將病看好，所以整體狀況仍對F-康友有利。

另一對策則是著手在印尼設立疫苗產線，將產品組合從大輸液逐漸分散到疫苗上。章永鑒說，印尼因宗教信仰不吃豬肉，不過對於禽流感疫苗需求相當殷切，技術也缺乏，當地以走私、進口為主，在當地政府鼓勵下，及生產成本考量，將在印尼當地建置疫苗產線，6月動工後，明年下半年就可以生產銷售，1年半內可回收。據悉，疫苗毛利率超過8成，高於大輸液7成。

評析
F-康聯將保留現金做肝炎、呼吸道產品開發，同時尋覓購併對象

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轉貼2016年6月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘估Q2營運成長，對下半年展望正向樂觀

記者 新聞中心 報導

盛弘(8403)公布今(2016)年5月合併營收為1.93億元，月增3.26%、年增10.07%；累計前5月合併營收為9.21億元，年增10.8%。盛弘指出，5月營收成長主要為旗下各事業部與子公司業績的穩定挹注，尤其醫療管理與專科醫院等主要事業部門的持續推展，預估第二季營運可望成長。

展望下半年，公司表示，維持正向樂觀看法，旗下四大核心事業穩健成長，將積極深耕兩岸醫療及長照市場，營運動能續強。

盛弘表示，看準台灣不可逆的人口老化趨勢，公司持續看好健康管理和老人長期照護事業的發展前景，由於人口老齡化和政府醫保覆蓋面的問題，導致健康管理和老人長期照護未來需求暴增，長期以來，我國健康管理服務供給不足，供需失衡導致醫療、長照(養老)和健康管理行業未來的發展前景看好。

盛弘指出，依據新政府「長照2.0」計劃的7大政策規劃，以建構健全長照體系為重要目標，並將籌措充足穩定的長照財源最為關鍵，預估在政府大力推動及政策加持下，將有利長照產業化以及醫療相關產業，包含公司及旗下轉投資事業將具成長潛力。

評析
下半年公司維持正向樂觀看法，將積極深耕兩岸醫療及長照市場，營運動能續強。

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轉貼2016年6月14日工商時報，供同學參考

西進＋南向 承業醫營運將爆發

杜蕙蓉／台北報導



上千億人民幣醫管商機誘人，承業醫繼成功結盟湖南第三大的郴州醫院，業績已呈現倍數成長下，5月再與澧縣人民醫院合作也正式開幕。董事長李沛霖表示，將複製該成功經驗，下半年可望與浙江、廣西和天津等醫院簽約，而與印尼麗寶（Lippo）集團的合資案，預計明年起發酵，未來業績將是逐年成長的榮面。

李沛霖表示，承業最壞的情況已過去了，今年在台灣穩步成長、大陸營運放大，印尼則在鴨子划水蓄勢待發中，承業的長線爆發力可以期待。

李沛霖指出，大陸醫療政策大鬆綁，將加速兩岸醫療產業合作，尤其是台灣領先的醫管服務，更有機會吸引大陸醫院的合作；而承業一條龍式的醫管服務，挾著多年經營放射腫瘤科的豐富經驗和資源，目前和郴州醫院合作，架構腫瘤科的醫管模式，帶動郴州醫院該科別從月營收80-90萬人民幣，已跳升至月營收300萬人民幣。

由於承業和郴州醫院合作的成功模式，吸引澧縣人民醫院加入陣容，該放射腫瘤設備科5月已開幕，以該醫院有1,500床規模，200萬人口，卻沒有直線加速器設備，也讓該合作案備受看好。

李沛霖表示，承業以在醫材代理的知識經濟，帶動醫管服務的整體輸出，目前不僅布局大陸外，東南亞自明年起也可望展現營運契機。

承業在東南亞的布局是與印尼麗寶集團合資，雙方持股各半，麗寶旗下有20多家醫院，卻只有一家有放射腫瘤設備。

李沛霖表示，透過雙方的合作，由承業引進醫療設備，並代為培訓人才，由於是一條龍式的醫管服務，因此，可以做「隔空開刀」的水準，亦即透過電腦和儀器設備的完整結合，台灣的醫師即可以指導印尼的醫師，進行知識的結合交流。

營運大見轉機的承業，去年EPS1.73元，但昨日股東會，則通過配發每股2元現金股利。該公司今年第一季因認列投資事業損失，EPS僅0.03元，但前5月營收8.28億元，年成長率達19.7％。該公司今年在大陸銷售的手術影像導引系統等醫療設備，初估將有40台的潛力，加上和大陸醫院的結盟案，可望帶進的儀器設備買賣和使用分潤，都將推波今年下半年將有亮麗的成長力道。

評析
今年在台灣穩步成長、大陸營運放大，印尼則蓄勢待發，承業的長線爆發力可以期待。

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轉貼2016年6月27日經濟日報，供同學參考

友華南向奏捷 獲利動能強

經濟日報 記者江碩涵／台北報導

友華生技雖然去年受到台灣及香港部分西藥品面臨代理權被收回的關係，營收年減1.86%，但去年全年獲利卻達2.23億元，比前年成長13.9%，且海外市場營收占比也突破四成，營運規模穩定擴張外，加上醫美、營養保健品在亞洲積極擴點，業績表現穩定、成長強勁。

友華除了藥品外，發展自我品牌一直是友華生技重要的策略與經營目標，「卡洛塔妮羊奶粉」便是友華在紐西蘭與當地酪農組織合作的自有品牌奶粉，除了在台灣本地銷售外，海外市場更是奶粉銷售重點。

近來新政府積極推動企業南向政策，友華不少醫美、營養保健品銷往東南亞成績亮眼，搭上這波南向熱潮。

友華生技發言人陳嬿娟表示，友華成立35年，20年前就率先開始外銷產品至東南亞，提早海外布局，海外員工人數目前已增加至200到300人，海外事業據點與員工數持續創高，尤其近來奶粉事業銷售成績相當亮眼，去年在馬來西亞建立直營銷售團隊後，奶粉事業獲利較2014年成長逾兩倍。

陳嬿娟表示，友華也在中國大陸、香港地區積極擴大營業據點，尤其大陸二胎化政策已開放，卡洛塔妮成為當地羊奶粉領導品牌，不少中高階層人士皆指定該品牌，銷售維持成長高峰，去年也有兩位數的增幅。

友華生技看準銀髮族市場的健康需求，旗下營養保健品牌「愛斯康」，去年甫針對體質虛弱族群推出相關營養補給飲品後，今年又推出可增進肌肉及骨骼健康的全新營養補充產品，營養品市場能見度逐漸提升。

友華生技近來也引進歐洲、日本的醫療級專業藥妝保養品，並獨家代理品牌。

除了在台灣銷售外，菲律賓也是友華瞄準的南向市場，尤其近來菲律賓經濟成長、民眾更重視保養健康，保養品成為下一個潛力商品。

陳嬿娟表示，友華目前在台灣及亞太各國建立完整醫藥產品行銷網路，美國、菲律賓、馬來西亞、新加坡、中國大陸、香港等地也設有八個海外子公司，是國內少數在東南亞國家建立銷售團隊的本土生技大廠，接下來計畫在泰國、印尼等地建立新據點，持續向海外拓展。

評析
友華不少醫美、營養保健品銷往東南亞成績亮眼，搭上這波南向熱潮。

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轉貼2016年6月30日工商時報，供同學參考

康聯-KY組織調整 魏建民接總座

杜蕙蓉／台北報導

康聯-KY（4144）為搶攻大陸對生技醫藥產業的攻革商機，昨（29）日股東會通過重新調整組織結構，除補選財務長曹若華為董事外，總經理也交棒魏建民，原總經理李欣則將專注投入於集團戰略布局及開發潛力新產品。

李欣是康聯創辨人，目前兼任董事和執行長。他表示，中國國務院去年發佈44號文件，該文件除了針對當前大陸紊亂的藥品醫療器械審評制度做出重大改革意見外，也宣示大陸藥品審批與國際接軌，為布局此新契機，集團的資源也要更進一步整合。

新任總經理魏建民，目前是黑龍江同澤醫藥總經理，熟悉市場法規和標案。

李欣表示，康聯近年收購的黑龍江同澤、合肥國禎及海南全原醫藥3家子公司，都已經打造出營運利基，不僅固守原有基地，而且配合母公司爭取的全國性代理，亦都展現佳績。。

康聯昨日召開股東會，通過配發每股1.5元現金股利，預計7/27除息。法人表示，康聯受惠旗下3家子公司互補效應擴大，代理微邦的霧化器今年可望登陸銷售下，全年營收看增兩位數，預期下半年表現將優於上半年。

評析
原總經理李欣則將專注投入於集團戰略布局及開發潛力新產品。

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轉貼2016年7月6日工商時報，供同學參考

結盟德廠 友華 獲癌症新藥亞洲10國代理

杜蕙蓉／台北報導



友華生技（4120）昨（5）日宣布，與德國藥廠Aeterna Zentaris（NASDAQ:AEZS）簽約合作，友華取得AEZS旗下子宮內膜癌藥物Zoptrex在台灣及東南亞9國的獨家代理權，子公司友杏則將負責生產。

AEZS表示，Zoptrex第三期臨床試驗已收案完成，預定今年第3季完成三期臨床試驗報告。若試驗結果表現如預期，將在2017年上半年向美國FDA及歐盟EMA申請新藥上市。

根據合約條款，AEZS將Zoptrex的智慧財產權及產品，在台灣及東南亞9國區域商業化授權給友華，簽約後將收取一筆永久性簽約金；而產品開發中若達到預先規劃的法規和商業化里程碑時，友華將依階段支付AEZS授權金，此外，產品上市後，AEZS將可依銷售淨額取得權利金。友華將負責所代理市場的產品開發，查驗登記，政府/健保給付申請和產品商業化。

友華指出，Zoptrex為第一個利用合成胜肽為載體結合艾黴素（doxorubicin）治療子宮內膜癌的新成分藥物。此新藥特色在於合成胜肽載體具有標靶治療效果，能針對黃體生成素受體表現過高的癌細胞進行結合；與傳統的艾黴素相較，Zoptrex可能有更好的治療效果及更低的副作用。

友華董事長蔡正弘表示，此次簽約所獲得在台灣及東南亞9國的獨家代理權以及藥品製造權，除可讓友華在抗癌藥物產品組合上更加堅強，對於拓展亞洲癌症市場更具信心外，也將在興建中的友杏生技癌症針劑廠生產，將進一步增強集團產銷上競爭力。

蔡正弘表示，癌症相關治療領域一直是友華新藥開發的主要方向之一，其中包含目前正於多國進行之第三期臨床實驗之多重機轉免疫療法的口腔癌新藥及胰臟癌新藥；與AEZS簽約合作主要是看重Zoptrex對於子宮內膜癌的卓越治療效果和高度市場潛力。

評析
與AEZS簽約合作主要是看重Zoptrex對於子宮內膜癌的卓越治療效果和高度市場潛力。

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轉貼2016年7月12日財訊快報，供同學參考

跨足醫藥聯合採購電商平台
盛弘子公司智科入主方鼎資訊

【財訊快報／劉家熙報導】

    盛弘(8403)近期透過子公司智科再取得醫療資訊化系統(HIS)整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台，提供診所醫師客製化的藥品衛材供應服務，為強化集團布局再攻下一城。

    盛弘指出，台灣西醫診所約有1萬1000餘家，主要是由三家廠商提供資訊系統服務。盛弘在去年已與業界最大服務廠商──展望資訊合資成立東潁資訊，積極推展基層醫療的藥品聯合採購系統，每月營收逐步上揚，目前已站穩每月500萬新台幣的營業額。如今再取得方鼎資訊多數股權，強化在醫藥聯合採購平台的電商布局。

    公司進一步表示，台灣西醫診所一年開立的健保用藥高達250億元，礙於診所規模小無法與大型藥廠殺價，但藉由雲端電子病歷大數據建立的電商聯採平台，將打破現有的市場結構，未來讓基層醫師不僅能以近乎免費使用電子病歷系統，更能取得物美價廉的醫藥產品。盛弘則將利用此數據資料導引市場，並在醫藥聯採市場取得重大突破，增添未來營收增長動能。

    盛弘6月合併營收為2.04億元，年增率10.83%；累計上半年營收為11億2518萬元元，與去年同期相較成長10.81%，創下上半年歷史新高紀錄。

    盛弘表示，展望2016年下半年，採審慎樂觀看法，由於四大核心本業穩健成長，目前積極進行專科醫院的建置，目標下半年於大台北地區尋點開業；另亦積極深耕兩岸醫療及長照市場，預估在新政府大力推動及政策加持下，將有利長照產業化，營運動能續強。

評析
盛弘取得方鼎資訊多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台