生技；醫療通路 – 盛弘深耕中國 佈局專科醫院及長照事業

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轉貼2016年7月6日工商時報，供同學參考

結盟德廠 友華 獲癌症新藥亞洲10國代理

杜蕙蓉／台北報導



友華生技（4120）昨（5）日宣布，與德國藥廠Aeterna Zentaris（NASDAQ:AEZS）簽約合作，友華取得AEZS旗下子宮內膜癌藥物Zoptrex在台灣及東南亞9國的獨家代理權，子公司友杏則將負責生產。

AEZS表示，Zoptrex第三期臨床試驗已收案完成，預定今年第3季完成三期臨床試驗報告。若試驗結果表現如預期，將在2017年上半年向美國FDA及歐盟EMA申請新藥上市。

根據合約條款，AEZS將Zoptrex的智慧財產權及產品，在台灣及東南亞9國區域商業化授權給友華，簽約後將收取一筆永久性簽約金；而產品開發中若達到預先規劃的法規和商業化里程碑時，友華將依階段支付AEZS授權金，此外，產品上市後，AEZS將可依銷售淨額取得權利金。友華將負責所代理市場的產品開發，查驗登記，政府/健保給付申請和產品商業化。

友華指出，Zoptrex為第一個利用合成胜肽為載體結合艾黴素（doxorubicin）治療子宮內膜癌的新成分藥物。此新藥特色在於合成胜肽載體具有標靶治療效果，能針對黃體生成素受體表現過高的癌細胞進行結合；與傳統的艾黴素相較，Zoptrex可能有更好的治療效果及更低的副作用。

友華董事長蔡正弘表示，此次簽約所獲得在台灣及東南亞9國的獨家代理權以及藥品製造權，除可讓友華在抗癌藥物產品組合上更加堅強，對於拓展亞洲癌症市場更具信心外，也將在興建中的友杏生技癌症針劑廠生產，將進一步增強集團產銷上競爭力。

蔡正弘表示，癌症相關治療領域一直是友華新藥開發的主要方向之一，其中包含目前正於多國進行之第三期臨床實驗之多重機轉免疫療法的口腔癌新藥及胰臟癌新藥；與AEZS簽約合作主要是看重Zoptrex對於子宮內膜癌的卓越治療效果和高度市場潛力。

評析
與AEZS簽約合作主要是看重Zoptrex對於子宮內膜癌的卓越治療效果和高度市場潛力。

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轉貼2016年7月12日財訊快報，供同學參考

跨足醫藥聯合採購電商平台
盛弘子公司智科入主方鼎資訊

【財訊快報／劉家熙報導】

    盛弘(8403)近期透過子公司智科再取得醫療資訊化系統(HIS)整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台，提供診所醫師客製化的藥品衛材供應服務，為強化集團布局再攻下一城。

    盛弘指出，台灣西醫診所約有1萬1000餘家，主要是由三家廠商提供資訊系統服務。盛弘在去年已與業界最大服務廠商──展望資訊合資成立東潁資訊，積極推展基層醫療的藥品聯合採購系統，每月營收逐步上揚，目前已站穩每月500萬新台幣的營業額。如今再取得方鼎資訊多數股權，強化在醫藥聯合採購平台的電商布局。

    公司進一步表示，台灣西醫診所一年開立的健保用藥高達250億元，礙於診所規模小無法與大型藥廠殺價，但藉由雲端電子病歷大數據建立的電商聯採平台，將打破現有的市場結構，未來讓基層醫師不僅能以近乎免費使用電子病歷系統，更能取得物美價廉的醫藥產品。盛弘則將利用此數據資料導引市場，並在醫藥聯採市場取得重大突破，增添未來營收增長動能。

    盛弘6月合併營收為2.04億元，年增率10.83%；累計上半年營收為11億2518萬元元，與去年同期相較成長10.81%，創下上半年歷史新高紀錄。

    盛弘表示，展望2016年下半年，採審慎樂觀看法，由於四大核心本業穩健成長，目前積極進行專科醫院的建置，目標下半年於大台北地區尋點開業；另亦積極深耕兩岸醫療及長照市場，預估在新政府大力推動及政策加持下，將有利長照產業化，營運動能續強。

評析
盛弘取得方鼎資訊多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台

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轉貼2016年7月18日經濟日報，供同學參考

大樹拓版圖 展店併購並進

經濟日報 記者江碩涵／台北報導



大樹醫藥拓展版圖發揮效益，第2季新增台中全家複合店及台南、高雄的一般店共3家店，全台總店數增至51個，經營團隊將持續尋求併購及策略夥伴，今年新展店10至15家目標可期，成長動能強勁，帶動整體營收持續成長，6月營收2.24億元，創下上櫃以來單月新高，後市可期。

大樹醫藥是國內知名連鎖藥局，近年來積極拓展且結合各種零售產業打出自己的口碑；2014年登錄興櫃正式進入資本市場，今年3月正式掛牌上櫃。大樹日前公布第2季營收6.58億元，創下單季新高，比起去年同期的4.95億元，年增幅達32.9%；大樹將於本月19日除息，每股配發2元現金股利。

大樹醫藥總經理鄭明龍表示，大樹將採新展店及併購兩軌同時進行的步伐拓展版圖，目標每年新展10至15家店、併購十家店，今年預期可達標；大樹近來積極與全家便利商店合作推出複合式店面，期望用便利商店的人潮與全天開業的便利性，帶動藥局產品銷售。

以台北市首個便利商店複合式示範店來看，新店轉盈時間點約6個月，較一般店的11個月縮減一半，對加盟主來說，因坪數要求與資金門檻相對較低，有機會開拓新的消費族群，等於增加販售商品機會，大打知名度。

除經營複合店外，大樹去年9月也與阿里巴巴旗下的天貓國際合作，開啟大陸電商銷售，目前每月穩定貢獻約百萬台幣的營收，且已達損益兩平水準。鄭明龍說，大樹未來五年將透過台灣實體門店、互聯網及兩岸線上、線下（O2O）拓展，目標在2020年達到200家店，成為台灣大健康產業指標。

鄭明龍表示，大樹連鎖藥局的經營型態，將從一般藥局的零售服務業轉向生活服務，將藉由各種活動與複合式經營方式，融入社區、接近消費者，並積極建立「大樹健康關懷雲」，提供完整的服務及商品給消費者。目前大樹零售營收比重，婦幼產品占46%、處方藥產品20%、保健品18%至19%、健康照護11%、其他產品服務3%。

鄭明龍說，目前大樹有效會員逾20萬人，健康照護型藥局透過會員的有效經營，可創造高黏著度的消費群，達到連續的成長，新設門市因為需要較長的會員累積期，獲利貢獻必然遞延；一般而言門市設立第1年都會處於虧損期，第二年進入獲利期，並可持續成長五到十年，加上台灣邁入高齡化社會，設點後長期效益相當可觀。

評析
大樹今年營收逐季創高可期，但因新店費用增加，每季獲利應該差距不大

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轉貼2016年7月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

旺季報到，合富-KY下半年營運優上半年

記者 蕭燕翔 報導

營收平穩，法人估計，合富-KY(4745)第二季營益率將與首季相當，上半年本業每股稅後盈餘應有近1.8元實力。而下半年在檢驗試劑進入旺季、新款放射腫瘤設備ViewRay不排除有實質貢獻下，營運將明顯優於上半年，今年全年營收將呈兩位數成長，光靠本業的每股稅後盈餘將從4.5元起跳，假設還有其他訴訟費用的回沖等業外入帳，獲利還會高於預估。

合富-KY是以大陸銷售佔大宗的醫材代理通路商，目前的銷售大宗來自檢驗試劑。但近年積極開拓新的醫材代理，包括乾眼症治療設備與新型放射腫瘤設備，前者已開始有實質營運貢獻。

合富-KY去年因合資合作的利潤率偏低，加上新跨足的領域費用較高，影響營益率，所幸在調整營運結構下，首季營益率已較低點回升。第二季營收與首季相當，法人預期，本業獲利也差距不大，上半年本業貢獻的每股稅後盈餘應有近1.8元。

展望下半年，法人認為，根據傳統，檢驗試劑的下半年銷量會高於上半年，上、下半年約45：55。除檢驗試劑外，合富入股的放射腫瘤新型設備ViewRay，兩岸亦有三台進入議價階段，年底前應有一台可望入帳，單台貢獻營收超過2.5億台幣。

至於乾眼症治療設備，合富先前喊出上半年要敲定20家代理商，但因好的代理商難尋，目前僅確定9家，進度落後，但法人認為，銷售目標仍先維持80組目標，但實際達成還要觀察。

法人估計，合富-KY今年營收可望繳出兩位數成長，全年靠本業的每股稅後盈餘就有機會超過4.5元。業外部分，除去年一次提足的訴訟費用400餘萬美元，不排除有部分回沖機會，貢獻業外。

合富-KY今年每股也將配發2.6元現金股利，預計下月11日除息。

評析
下半年在檢驗試劑進入旺季、新設備ViewRay不排除有實質貢獻下，營運將明顯優於上半年

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轉貼2016年7月22日財訊快報，供同學參考

友華獨家引進美國Second Sight公司人工視網膜Argus II

【財訊快報／劉家熙報導】

    友華生技(4120)今日與美國Second Sight Medical Products公司簽訂合作協議，取得阿格斯第二代人工視網膜系統(Argus II Retinal Prosthesis System)台灣獨家經銷權，引進突破性植入型仿生眼造福國內色素性視網膜病變患者。

    友華指出，色素性視網膜病變(RP)是一種遺傳性眼部病變，阿格斯第二代人工視網膜系統(Argus II Retinal Prosthesis System)為美國Second Sight Medical Products公司獨家技術，患者透過眼鏡上的攝影機取得影像，經過迷你影像處理與植入患者的人工視網膜，可刺激大腦呈現影像，使患者感受光線與動作，經過適當視力復健訓練，患者不僅可獨立活動並提高與外界互動之生活品質。

    Argus II曾獲選為2013年美國時代雜誌及CNN年度最佳發明，技術和貢獻度備受肯定。Argus II的共同發明者Mark Humayun也於今年獲得美國總統歐巴馬頒發美國國家科技創新獎章(National Medal of Technology and Innovation)，此為美國表彰科技成就的最高獎章。

    友華生技繼去年與美國TissueTech合作進軍再生醫學眼科之後，今日又與美國Second Sight Medical Products簽約取得Argus II台灣獨家經銷權。

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轉貼2016年7月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

佳醫今年營收估個位數增；現金殖利率穩健

記者 蕭燕翔 報導

少了不動產的處分收益，法人預期，佳醫(4104)第二季獲利將重回常態水準，單季每股稅後盈餘0.6-0.7元，上半年每股稅後盈餘1.7-1.8元，全年營收可望較去年呈現個位數成長，每股稅後盈餘3.2-3.3元。該公司今年每股也將配發2.39元現金股利，換算現金殖利率4.7%，預計下月3日進行除息。

佳醫是從血液透析領域起家的醫療控股公司，目前在國內血液透析領域，市占率介於三至四成，具備領導地位，自去年起隨健保支付條件合理化與成本控管，該部分出現轉虧為盈，獲利結構改善。

另方面佳醫透過子公司曜亞(4138)、ABH等，也跨足醫美、長照、醫藥流通等市場，這幾年來自既有本業與控股投資收入的獲利佔比，平分秋色。

根據法人的估計，佳醫第二季雖營收較首季成長，但因少了不動產處分的業外收益，單季獲利應會回穩至常態水準，每股稅後盈餘介於0.6-0.7元，上半年每股稅後盈餘1.7-1.8元。

展望全年，法人認為，在血液透析相關部分，佳醫因市占率已高，未來應來自洗腎人口的自然成長，相對穩定。而醫美布局部分，雖短期可能受到景氣影響，但集團在引進新產品線與結盟麗豐-KY(4137)布局大陸市場上，動作積極，長期對母公司佳醫的挹注仍有機會優於平均。

至於長照事業，ABH上半年獲利初估約5千萬元，對佳醫的投資貢獻近2,500萬元，內部認為，雖下半年床數擴充速度會比上半年加快，但因既有床位的使用率高，加上新床加入的時間點不一，新增成本不至於對整體獲利衝擊過大，全年獲利仍有機會略優去年水準。

法人估計，佳醫今年營收將呈個位數增長，全年每股稅後盈餘3.2-3.3元。公司也將在下月3日進行除息，每股配2.39元現金，對照目前股價，換算現金殖利率4.7%。

評析
少了不動產的處分收益，佳醫第二季獲利將重回常態水準，全年營收可望較去年呈現個位數成長

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轉貼2016年8月5日MoneyDJ新聞，供同學參考

承業醫今年營運拚逐季走揚  質子治療中期商機可期

記者 蕭燕翔 報導

醫院採購裝機動能恢復，承業醫(4164)今年營運可望於首季落底，逐季走揚，法人認為，下半年營收恢復兩位數成長有望，而公司除在中國及印尼市場的醫院合作案，都陸續有所斬獲外，最讓市場期待的仍是質子治療設備能逐步進入實質貢獻階段，啟動另波轉機。

承業醫是以代理高端醫療設備起家的集團，特別是在放射腫瘤的直線加速器領域，於近年的新裝機市場，市佔過半。只是這幾年在台灣新裝機自然成長趨緩，海外拓展又不如預期下，營運陷入低潮，去年每股稅後盈餘僅存1.73元，創下六年低點。

而今年上半年承業醫的營收還較去年同期小幅衰退，內部分析，過去醫院的採購裝機都比較集中在下半年，去年同期因有較多升級案，基期拉高，但今年採購恢復常態，多數落在下半年，造成上半年營收小幅衰退。

但公司認為，第一季營運已確定落底，第二季已有回升，而在國內醫院採購裝機進度恢復常態下，營收應有望逐季成長。加上海外市場部分，去年落後預期的大陸市場，第二家澧縣醫院的合作案，5月已正式開業，現已有兩家合作的醫院機台開始收病患治療，挹注穩定收入。第三家的浙江餘姚醫院則可望在年底前完工。

至於印尼市場，承業醫是與印尼當地大集團Lippo合資，雙方持股各半，只是雙方議定後，合資公司是由對方認列營收、承業醫認列轉投資收益。而該合資公司已在今年首季設立完成，並開始注資，現啟動與各醫院的採購議約，年底前應可完成一至兩台裝機，三年裝機數仍朝十台邁進。

不過，相較於傳統的直線加速器，市場更期待新一代腫瘤質子治療機的新商機。因承業醫敲定代理的歐洲廠商IBA機器，全球市佔率高達65-70%，且治療人數總和超過其他品牌合計數，應是國內合規醫院的採購主流。只是因質子治療需要較大空間，並須先取得衛服部核准，國內目前僅6家醫療院所具備該資格。而承業醫已與彰基醫院敲定採購合約，將待所有硬體完工後，採一次性賣斷，法人認為，未來三年內該收入有望實質貢獻，啟動另波轉機。

評析
醫院採購裝機動能恢復，承業醫今年營運於首季落底，逐季走揚，下半年營收恢復兩位數成長有望

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轉貼2016年8月8日工商時報，供同學參考

醫藥美容通路股本益比低 買盤卡位

杜蕙蓉／台北報導

生醫族群今年在浩鼎（4174）乳癌新藥OBI-822臨床數據公布，市場看法不同調，類股欠缺明顯指標，不過，隨著半年報陸續出爐，醫藥美容等通路族群，挾著營運穩定成長，目前本益比偏低中，有機會成為資金避風港，麗豐－KY（4137）、杏昌（1788）、佳醫（4104）、康聯-KY（4144）、合富-KY（4745）等個股可望領漲。

獲利整齊的醫藥美容通路股，就初步統計，目前麗豐、康聯的本益比都不到13倍，大樹（6469）、合富、承業醫（4164）下半年的成長動能將明顯優於上半年，盛弘集團資源整合效益發揮，旗下金雞母將陸續IPO掛牌；東生華（8432）也有轉進開發新藥利多，在在都突顯通路股的穩步經營。

已率先公布半年報的杏昌，上半年營業淨利1.17億元，稅後淨利8938萬元，EPS 2.55元。

公司目前除了穩定成長的血液透析醫材外，代理的心血管新品與代理的日系品牌血壓計已陸續上市，雖然新產品大多跨入新科別，仍須時間耕耘市場，今年貢獻較低；但隨著下半年進入醫療耗材採購旺季，法人預估全年仍有機會呈現二位數成長。

麗豐雖然第2季營運不如預期，但在克麗娜的展店效益，新美力事業的布局，加上克緹中國下半年將回復成長力下，預期今年營收獲利可望同步再創新高。

合富-KY第二季營益率將與首季相當，法人預估上半年本業每股稅後盈餘應有近1.8元實力。而下半年在檢驗試劑進入旺季、新款放射腫瘤設備ViewRay不排除有實質貢獻下，營運將是倒吃甘蔗，全年營收仍將有兩位數成長實力，預期本業的EPS將從4.5元起跳。

大樹受惠展店效益發揮，繼第二季營收再創新高後，由於新開店3家使得費用略增，整體獲利將與首季相當，不過，全年達成新展店10-15家的目標可期，預期未來在尋求併購及策略夥伴效益下，仍可延續成長動能。

評析
大樹受惠展店效益發揮，整體獲利將與首季相當，未來在尋求併購及策略夥伴效益下，仍可延續成長動能。

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轉貼2016年8月13日經濟日報，供同學參考

盛弘每股賺0.49元 成長35%

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

盛弘醫藥（8403）昨（12）日公告第2季合併營收5.84億元，稅後純益0.36億元，較首季成長35.3%，每股稅後純益（EPS）0.49元，也優於首季，累計上半年EPS為0.85元。

盛弘表示，第2季合併財報毛利率20.68%，較上一季度成長近2個百分點，顯示公司經營穩健。盛弘昨日股價收38.7元，下跌0.15元。

展望下半年，盛弘表示，將力求四大核心事業穩步成長，更透過集團醫療資源整合，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，並加強轉投資事業展現綜效，預期下半年營運將可優於上半年。

盛弘表示，近一年積極投入醫療產業的創新與服務的多元化整合，除公司四大業務穩健經營外，今年度更積極布局中國以及電子平台市場：首先在第1季公司決議投資840萬美元（新台幣2.64億元）入股大陸明基醫院控股公司BBHC，以南京明基及蘇州明基二所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海。

盛弘在第2季已透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，等同直接取得近千家西醫診所的互聯網通路，可藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平台，進一步強化集團布局。

另外，盛弘旗下轉投資事業亦陸續嶄露頭角，以高階醫療紡織材研發製造為主的敏成，其研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，將可打入國際品牌的供應鏈。

專攻醫藥統購統銷的「瑪科隆」，亦投入大數據分析建立醫療O2O平台，可有效擴大與醫療院所藥品銷售的規模，已有初步貢獻；以及主攻北台灣社區慢箋市場的「盛康連鎖藥局」，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

評析
盛弘力求四大核心事業穩步成長，更透過集團醫療資源整合，下半年營運將可優於上半年。

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轉貼2016年8月24日經濟日報，供同學參考

承業醫質子治療機明年入帳  業績有望爆發

經濟日報 記者高行╱台北報導

放射腫瘤高階醫材代理廠商承業醫（4164）受惠精準醫療商機，旗下直線加速器第3季進入裝機旺季，國內及海外市場營運發酵，另高單價的質子治療機台獲得彰化基督教醫院簽訂採購後，預計明年裝機，未來三年入帳情況備受看好，業績有望爆發。

承業醫布局質子治療開花結果，5月下旬與彰基簽訂採購合約，目前進展順利，預計明年完成裝機。法人指出，質子治療射束機台為目前最昂貴的治療設備，單一機台售價上看12億元~15億元，後續將分三年入帳，有望帶動公司業績爆發。

據法人估計，目前除長庚擁有質子治療設備，彰基將成為第二家擁有該設備的醫療院所，由於該技術治療癌症效果良好，預期國內將有多家大型醫院跟進，約有6~10套的成長空間，為承業醫的市場利多。

展望下半年營運，公司表示，國內市場方面，由於醫院直線加速器採購裝機多集中在下半年，營收將逐季成長；大陸市場部分，第2家合作的澧縣醫院5月開業並開始收案治療，將實質挹注下半年業績，新的浙江餘姚醫院合作案將在年底完工；另攜手印尼當地大集團Lippo成立的合資公司目前啟動與當地醫院的採購議約，預計年底完成一至二台裝機，為營運新動能。

承業醫上半年營收10億元，年減2.9%；稅後純益1,924.5萬元，年減68.4%；每股稅後純益0.14元。法人指出，上半年因產品組合差異導致毛利率下降，而下半年進入裝機旺季後有望急起直追，全年營收成長上看雙位數。

評析
承業醫下半年進入裝機旺季後有望急起直追，全年營收成長上看雙位數。

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轉貼2016年9月5日經濟日報，供同學參考

合富…創新戰術 揚威大陸

經濟日報 記者 高行

成立即將16年的合富醫療控股集團，憑藉創新經營模式及匯聚人才等軟實力，在中國大陸市場激烈的競爭下一路過關斬將，近五年業績屢創新高，目前代理的檢驗試劑及高階醫療儀器，已打進當地逾500家醫院採購供應鏈，躍居大陸醫材代理的台資龍頭。

合富醫療前身為合富生化科技貿易部門，2000年在上海成立，是首波進軍大陸醫療市場的台資企業，由董事長王瓊芝領軍，2005年整合子公司成立控股集團，一路走來蓄積通路能量，2008年達到轉盈甜蜜點後，業績爆發，2013年回台掛牌，近三年每年連續賺進逾半個資本額，去年每股稅後純益再創6.04元新高。

合富草創初期時，大陸二級醫院資金普遍不充裕，購入一台驗尿、驗血等專業設備，少則人民幣70萬元（約新台幣350萬元），多則逾人民幣200萬元，形成院方不小負擔，為突破瓶頸，合富率先引進歐美營運模式，讓院方僅出少量的錢就可獲得檢驗設備，而設備配套的試劑需向公司購買。

擬訂層峰計畫 打包管理試劑
合富的創新模式，減輕院方的一次性投入壓力，可讓試劑耗材與設備成本得以長期分攤，達到醫院和代理商雙贏，因此迅速打進當地醫療院所通路，並奠定搶進三甲級醫院（如同國內的教學醫院）的基礎，目前已打入大陸逾500家醫療院所的採購體系，成為公司營收主力。

不過，「設備半買半送但需包耗材」的營運模式也會遇到瓶頸，主因內部培訓的銷售人員自行創業，成為老東家的競爭對手；原廠眼見生意好做，繞過代理商直接和醫療院所打交道，以成本優勢分食市場。

王瓊芝對市場嗅覺極為敏銳，2007年推出另一項創新營運模式，即所謂「層峰計畫」，將大陸大規模醫院的體外診斷試劑統一打包管理，統一做物流。她說，試劑是許多醫院管理的盲點，許多採購情況涉及跨科別，一家醫院採購上千種，可能要和50多個廠商打交道，購買頻率高，一個月可能達數百次，每次金額又不大，難以管理，院方高層也擔心不小心出包，後果很難承擔。

合富從大陸醫院普遍的困難點切入，設計一套將醫院所有試劑打包進行統一購買和物流的方案，幫助科室人員整合，節省耗費在購貨、收貨、行政流程的時間。特別是採購量大，透過其協調和統一物流，每年可為醫院減少5%至10%的成本，省下的經費可增添新設備增加收益，又可委託合富安排，組團隊赴台灣學習先進的醫管Know-How，吸引不少大陸醫院簽約。

目前層峰計畫已累積近50家客戶，去年大陸全面打擊貪腐，不少院方高層決策遞延，但合富仍維持穩健的續約率，下半年也將積極引進新客戶。

力推層峰計畫的同時，合富也開始向高階醫療設備投石問路，2004年順利取得Accuray射波刀的大陸獨家代理權。該儀器儀器屬於新一代腫瘤治療設備，相較傳統開刀治療方法，射波刀利用光子束殺死癌細胞，不必入侵人體，治療過程誤差小於1mm，且不會傷害到周遭組織，每台單價約600萬美元（約新台幣1.92億元），儀器維護費用約人民幣350萬元（約新台幣1,750萬元）。

揮軍眼科業務 拓展藍海商機
大陸醫療需求起飛，人均擁有射波刀機台的比例遠低於歐美國家，市場成長潛力雄厚，但合富銷售初期並不順遂，由於當地法規跟不上，曾一度遭官方判定違規使用，經克服法規障礙後，相關代理業務穩健成長，至2013年累積裝機已逾14台，成為獲利金雞。

不過，射波刀原廠Accuray眼見合富在大陸銷售紅火，以合富參股另一家美國醫材廠威瑞，涉違反競業條款為由，2014年片面終止原本應在2016年中到期的合約。王瓊芝也不甘示弱、挺身應戰，和Accuray打國際仲裁，去年底仲裁結果大獲全勝，合富獲Accuray計553萬美元賠償，且保住既有機台維修業務，是小蝦米力抗大鯨魚的罕見案例。

儘管射波刀代理業務受阻，但王瓊芝積極轉向眼科領域，2013年拿下美商Tear Science乾眼症檢測及治療儀器的大中華獨家代理，該項設備為市面唯一能治療乾眼症的儀器，兩岸市場潛力龐大，合富再次找到新的成長引擎。

王瓊芝對集團進軍眼科業務具高度信心，民眾使用手機、平板等3C產品頻率暴增，引發的乾眼症儼然成為文明病，台灣就有600萬名潛在患者，大陸規模更放大數十倍。過去醫界對乾眼症缺乏有效治療方式，而集團引進儀器具快速治癒效果，完全顛覆傳統治療方式，可以說是全新的藍海市場。

王瓊芝將今年訂為衝刺年，除乾眼症的眼科業務要達到五年成長五倍的目標，旗下代理的ViewRay放射腫瘤設備，今年也首度搶下醫院訂單，未來將採垂直、平行雙向整合，持續大中華市場版圖。

搶登新三板…一兼二顧
合富醫療以中國大陸市場為主戰場，為搶搭大陸十三五計畫「健康中國」的龐大商機，今年以來動作頻頻，除與國內十家銀行團簽訂3,000萬美元（約新台幣9.6億元）聯貸案，也積極登錄大陸新三板（大陸全國中小企業轉讓系統，相當於國內興櫃市場），計劃由醫材代理跨入醫材製造，啟動集團全新成長動力，以下董事長王瓊芝專訪紀要：

問：大陸布局進度和主要策略？

答：大陸醫療市場起飛，官方定調的「健康中國」商機龐大，但因高階醫材取得大陸官方銷售核准曠日費時，導致市場商機延誤，加上大陸力推「中國製造2025」，因此計畫將從原本的代理業務跨入製造領域，目前正積極在上海總部周邊尋覓設廠土地，引進國際原廠在當地合作生產，一方面以「國產品」之姿加速取得銷售證時程，亦順應「中國製造2025」的政策風向，對後續搶進大型醫療院所更形有利。

問：登錄新三板的考量及時程規畫？

答：計劃將旗下子公司上海合璽登錄新三板的作法，主要為創造股東及集團最大利益，由於新三板本益比高達30倍，合璽到大陸上市，不但取得相對便宜資金，集團本身股權不致膨脹而影響既有股東權益。登錄新三版所籌募的資金，將投入垂直或橫向併購生產廠家及代理同業，或形成強大的策略聯盟擴大營運規模。目前掛牌進度順利，預計最快年底前可達陣。

問：眼科業務大陸布局重點和目標？

答：去年起力推乾眼症檢測和治療儀器的銷售業務，由於獲得大陸衛計委力挺，在多家大型醫院啟動臨床業務，首季起陸續簽下山東、四川、雲南、廣西等九個省級經銷，預計今年在大陸簽下20個省級經銷，再加上四大直轄市，以大陸合計31省市區計算，總體覆蓋率將突破七成。眼科業務銷售模式為按照區域大小，每個省級經銷需負責四至八台檢測儀器銷售，每六至八台檢測儀器就有一台治療儀器的需求，去年總計出售25台，預計在通路快速擴大下，今年銷售將倍數成長至80台，未來五年成長目標為五倍，預期達到400至500台規模。

問：下半年營運的亮點項目？

答：除眼科業務持續放量外，另在新型放射腫瘤設備ViewRay代理業務方面，由於該型治療已納入國內健保給付，加上適應症廣，已成為當前放療科醫院主流產品。

在歷經二年布局後，今年首度和國內一家大型醫院簽訂採購合約，預計年底前入帳，單台售價約800萬美元（約新台幣2.56億元），目前兩岸總計有三台進入議價階段，銷售潛力可期。

至於營收主力的檢驗試劑業務，下半年進入傳統出貨旺季，銷量將高於上半年，上、下半年占比約45：55；去年受到院方決策遞延影響的層峰計畫，今年將維持穩健的續約率，並積極引進新客戶。

三才策略 成就幸福企業

踏入合富醫療上海總部大樓，牆面上大型螢幕不斷播放優秀員工的照片和事蹟，吸引眾人眼球。董事長王瓊芝驕傲的說：「這是我們優秀同仁的龍虎榜，他們來自大江南北，集團近年快速成長，都是靠這批精英部隊打江山。」

王瓊芝對集團「軟實力」向來相當重視，對納才、留才、用才等「三才」的投入從不手軟，投注在員工訓練與福利的資源，手筆也遠超過同業。除對新進員工提供百萬元預算，由新進員工自行組織社團規畫運用，滿一年以上員工還可參加MBA學程，並獲得30萬元無息車貸和逾百萬元無息房貸。對於銷售業務人員，則特別提供為期半年的訓練，期間可自行參加外部課程，也由公司延攬知名講師進行培訓。

合富醫療因此贏得大陸幸福企業美名。大陸最大點評網站「看準網」去年列舉由網友海選出的40家幸福企業，其中絕大部分為阿里巴巴、華為、中移動等重量級陸企；但規模相較屬輕量級的合富也名列其中，成為台商「唯二」入榜企業，引發大陸媒體高度關注，想深入瞭解這家規模不算大腕的台資企業究竟有何魔力，幸福指數竟能超越有「鐵飯碗」稱號的大陸國企。

王瓊芝笑著說，當初得知這項訊息時相當驚訝，但這也似乎是有跡可循，先前就有不少大陸求職網站刊登「如何通過合富面試」的教戰守則，點閱率還很高，顯示很多畢業生已將合富醫療當做求職的首選。

王瓊芝表示，高薪和高福利政策就是要讓同仁無後顧之憂全力打拚，形成幸福指數領跑業績成長的良性循環。

評析
合富以中國大陸市場為主戰場，，計劃由醫材代理跨入醫材製造，啟動集團全新成長動力

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轉貼2016年9月15日工商時報，供同學參考

盛弘轉投資效益發威  營運喊衝

杜蕙蓉／台北報導

盛弘（8403）上半年EPS為0.85元，公司表示，下半年在四大核心事業穩步成長，加上集團醫療資源整合，轉投資事業陸續展現綜效，營運將優於上半年，法人預估年度獲利有上攻1.8元機會。

盛弘表示，近一年來積極投入醫療創新與服務多元化整合，除4大業務穩健經營外，今年度更積極布局中國及電子平台市場：已決議投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，以南京明基及蘇州明基二所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海。

另外，有鑑於健保用藥一年高達250億元的商機，盛弘在第二季已透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，由於方鼎有近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平臺，預期將提供診所醫師客制化的藥品衛材供應服務，為強化集團布局再攻下一城。

至於轉投資事業，也陸續嶄露頭角，盛弘表示，以高階醫療紡織材研發製造為主的敏成，研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，將可打入國際品牌之供應鏈。

盛弘表示，由於去年上半年有出售醫院的業外收益，導致獲利衰退6成，但若以本業來看，表現則十分穩健。

評析
盛弘下半年在四大核心事業穩步成長，加上集團醫療資源整合，轉投資事業陸續展現綜效，營運將優於上半年

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轉貼2016年10月5日經濟日報，供同學參考

承業醫攻長照 日商助威

經濟日報 記者高行／台北報導

放射腫瘤高階醫材代理廠商承業醫（4164）昨（4）日與日本櫻十字集團（SAKURAJYUJI MEDICAL GROUP）簽署合作備忘錄（MOU），未來將攜手合作，結合國際高標準與台灣在地生活習慣，打造以老年人為本之人性化長期照顧機構，進軍台灣長照市場。

承業醫耕耘台灣醫療市場近40年，近年來積極朝多方發展，除打入海外市場，此次更是看準台灣長照商機，結合日本知名長照品牌，引進國際標準，以差異化策略打造舒適、安全且符合長輩需求的人性化空間，積極投入並引進台灣所欠缺的高品質且著重老年人高自主性的照護模式。

承業醫表示，此次雙方宣布展開合作，希望突破台灣傳統認為老人福利照顧服務機構晦暗不明的刻版印象，給予進住長者無微不至、有如家人般溫馨貼心與尊嚴的照顧，提升台灣高齡生活的品質與尊嚴。

承業醫合作對象櫻十字集團自2005年開始經營醫院，經營以中風後復健為主的療養型醫院，並進軍長照產業，運營「從醫院角度考量的」居家護理、日間照顧及高級安養院。

經過十年來不斷創新改進，累積深厚的照護經驗，於日本的養老市場有相當優異的成績，營運據點遍及東京、福岡、熊本、八代、新加坡以及菲律賓。

承業醫指出，人口老化為全球趨勢，台灣將在2018年正式進入「高齡社會」，65歲以上老年人口占比將達14%，2026年占比21%，2050年將達250萬人，以每人每月長期照護支出3~4萬元計算，屆時長照事業年產值將達1兆元。

評析
承業醫與日本櫻十字集團攜手合作，進軍台灣長照市場。

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轉貼2016年10月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

新品上市/舊品加溫  科懋今年營收成長不俗

記者 蕭燕翔 報導

聚焦罕見疾病領域的利基藥廠科懋(6496)，今年在子公司科進跨足大宗用藥的新品脂妙清上市下，自7月起營收已連二月創下單月新高，法人預期，第三季營收創高可期，第四季也將維持高峰、甚至有再拚新高機會，全年營收增長將有超過兩成水準。

科懋是國內少數將主力放在罕見疾病領域的利基型藥廠，根據先前法說資料顯示，2015年來自罕見疾病用藥的營收佔比達88%，年成長8.14%。其他來自於大眾醫療保健藥品及用品的營收佔比各有11%及1%，年增率各為5.8%及19.8%，今年第一季來自罕見疾病用藥與大眾醫療保健藥品、用品等三項的營收佔比，依序為88%、10%及2%，營收貢獻的年增率則各有13.85%、9%及120%。

而科懋除了母公司已代理罕見疾病藥品，囊括12種以上的罕病治療與17種以上的罕病藥品外，另也透過子公司科進，布局自有品牌的藥品研發及生產，今年4月即有一款新成分新藥脂妙清，取得國內藥證，該藥品適用於降三酸甘油脂，原料專利在海外原廠手上，科進取得台灣授權，並進行後續研發及生產。

根據統計，台灣降血脂用藥的年銷售額超過60億台幣，其中包含不同機轉用藥，而台灣市場既有降血脂藥物的原開發及學名藥廠超過70家，龍頭廠商包括Pfizer、AstraZeneca及其他台廠的Statins用藥，佔有國內近九成市場。

在子公司新品上市與既有用藥的市佔率增溫下，科懋的營收自7月起連二月創下新高，法人預期，9月將維持相對高檔，第三季營收可望創下新高，且因匯率相對有利，先前原廠漲價的影響，也在第二季健保價申覆後，毛利率回歸正常，第三季毛利率可望維持一定水準，第四季營收亦不看淡，全年營收可望年增超過兩成。

科懋也表示，除既有的罕見疾病領域的穩定成長外，科進目前也有2、30張藥證，當中也有如脂妙清等大眾用藥的，其餘像是輔助罕見疾病治療的大眾醫療用品，貢獻亦穩定增長。

科懋今年上半年雖營收成長，但因毛利率走降，獲利下滑，每股稅後盈餘1.17元。

評析
在子公司新品上市與既有用藥的市佔率增溫下，第三季營收創高可期，第四季也將維持高峰、甚至有再拚新高機會

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轉貼2016年10月12日中央社，供同學參考

合富乾眼症檢查儀 第4季出貨看旺

中央社記者韓婷婷台北2016年10月12日電

合富醫療控股(4745)受人民幣貶值及新台幣升值影響，9月營收年減12%，來到新台幣2.44億元，展望第4季，合富看好乾眼症檢查儀，出貨進入高峰期帶動的營運動能。

合富2016年9月合併營收新台幣2.44億元，月增5.3%，年減12%；累計2016年1至9月合併營收為22.05億元，年減9%。

合富-KY指出，根據中國大陸醫院市場現況，目前加入層峰計畫醫院有200家以上，從大陸醫療等級查詢系統數據顯示，中國大陸二級甲等以上(含軍隊醫院及中醫院)醫院共有超過6000家，凸顯目前層峰計畫的市場滲透率僅約3.33%，未來市場成長空間極大。

由於醫療體系向來是為封閉型的銷售市場，也因此成為中國大陸政府反貪腐政策的主要目標之一，大陸層峰計畫因可透過客觀第三者身分，替醫院在眾多供應商的對外採購系統中建立公平比價與審查機制，在政策效果下帶動市場商機起飛，更多公司投入開發使市場快速成長，每年加入層峰計畫醫院成長率皆保持50%以上水準，也創造合富-KY每年穩定的獲利成長表現。

合富-KY自2008年成為大陸首家開創層峰計畫的醫材公司，產品包括醫療器材、檢測試劑及相關零組件的物流管理與統包銷售服務，並提供醫院多元化與全面性的附加價值升級服務。

展望2016年第4季，合富-KY維持審慎樂觀看法。合富表示，大陸醫院加入層峰計畫的市場滲透率保持快速提升，有助於合富-KY簽約合作醫院家數自今年第3季的50家在未來保持10%的成長率。

另一方面，合富-KY代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備今年可望銷售達50台水準，第4季進入出貨高峰期間，可望成為第4季業績成長動能挹注來源，乾眼症檢查設備已經獲得大陸衛計委主管單位及眼科領域專家認同，將開啟一次全國性多點臨床研究，預計會為接下來半年帶動數10台的商機。

評析
展望第4季，合富看好乾眼症檢查儀，出貨進入高峰期帶動的營運動能。

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轉貼2016年10月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

秋冬用藥高峰到  盛弘Q4營收不看淡

記者 蕭燕翔 報導

秋冬用藥高峰漸至，盛弘(8403)9月營收創下新高，法人預期，第四季營收可望維持高峰，全年營收估增7-10%，每股稅後盈餘力拼2元。

盛弘聚焦發展整合型的醫療服務，其中營收的大宗來自醫療通路事業，前三季的營收占比已達七成，其中透過處方藥為主的聯合採購平台，銷售對象除醫療院所外，也擴及集團旗下的實體藥局。另營收來源還包括健康管理與專科服務部門等。

因秋冬進入用藥旺季，且盛弘代理的國光流感疫苗，也進入施打期前的進貨高峰，帶動9月營收衝破2億元的歷史高峰，法人預期，第四季營收也將維持相對旺季水準，全年營收估增7-10%，本業獲利可望優於去年，每股稅後盈餘挑戰2元。

而盛弘近年的集團擴張重點，可以分為幾個部分，一個來自實體藥局網絡的擴張，目前據點集中在大台北及桃園地區，據點數已超過20家。但內部坦言，近期的藥局拓展確實有稍緩下來，主要是國內的藥師荒，但未來仍希望透過有制度的人才訓練，逐年擴建藥局據點。

另外，在長照市場，盛弘集團旗下的床數已超過1,100床，床數位居兩岸前兩大，雖市場評估，近期通過的長照修正案，是採稅收制，以財源基礎來看，恐相對不利保險制，但在長照議題受到關注下，加上高齡社會來臨，有望帶動產業發展，盛弘未來也不排除透過自設、病床轉照護床或併購模式，增加照護床數。

而在盛弘轉投資的子公司方面，長期也有進入資本市場的規劃，進度最快的敏成，雖因原主辦券商臺工銀證遭合併改組，主辦券商轉向日盛，送件進度延後，市場預期，年底有望重啟送件規劃。

評析
秋冬用藥高峰漸至，盛弘第四季營收可望維持高峰，

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轉貼2016年10月12日工商時報，供同學參考

整合效益顯 合富、盛弘Q4爆發力強

杜蕙蓉／台北報導

合富-KY（4745）、盛弘（8403）價值鏈整合效益發揮，法人看好第4季爆發力道。盛弘鎖定兩岸醫療及長照市場為未來營運動能，合富則搶佔中國醫改市場和代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備的潛在商機。

營運率先獲捷報的盛弘，自結9月合併營收為2.06億元，創下歷史新高，年成長21.25％；累計1～9月合併營收為17.15億元，年成長10.51％。

合富自結9月營收2.44億元，年衰退率12％；累計前3季營收為22.05億元，年減少9％，主要是人民幣貶值與新台幣升值因素，其實從人民幣營收計算來看，則較去年同期成長1.54％。

合富表示，自2008年成大陸首家開創層峰計畫的醫材公司，不但具有完整醫療器材、檢測試劑及相關零組件的物流管理與統包銷售服務，並提供醫院更多元化與全面性的附加價值升級服務。

隨著投入層峰計畫的醫院家數保持高速成長，未來在各醫院追求更佳醫療體系品質與服務能力的競爭環境下，將對合富的專業及技術能力需求大幅提升，創造更為有利的長期銷售成長環境。

展望第4季，由於中國醫院加入層峰計畫的市場滲透率保持快速提升，加上代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備今年可望銷售達50台，第４季進入出貨高峰下，營運將有亮麗成長力道。

而盛弘對第4季持審慎正向看法，預期在4大核心本業穩定發展，轉投資事業效益持續發揮，以及深耕兩岸醫療及長照市場下，將可延續成長動能。

評析
盛弘鎖定兩岸醫療及長照市場為未來營運動能，合富則搶佔中國醫改市場和乾眼症檢查儀的潛在商機。

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轉貼2016年10月17日經濟日報，供同學參考

合富雙多加持 營運衝

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸檢驗試劑代理大廠合富-KY（4745）受惠大陸醫院加入其層峰計畫的市場滲透率快速提升，簽約合作的醫院家數將成長10%以上，加上其代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備接獲大單，第4季營運動能看俏，有望達到全年高峰。

合富指出，目前加入其層峰計畫的大陸醫院達200家以上，而當地二級甲等以上（含軍隊醫院及中醫院）醫院共有超過6,000家，現今集團對當地醫院的市場滲透率僅3.33%，顯示未來市場成長空間極大，第4季有望達成雙位數成長。

另方面，合富代理Tear Science乾眼症檢查儀器設備今年可望銷售達50台水準，第4季進入出貨高峰期，將大幅挹注當季業績。公司表示，旗下乾眼症檢查設備已經獲得大陸衛計委主管單位及眼科領域多位領銜專家認同，將開啟一次全國性多點臨床研究，有助完成大陸市場的整體覆蓋。

合富強調，醫療體系向來是為封閉型的銷售市場，也因此成為中國大陸官方反貪腐政策的主要目標，層峰計畫因可透過客觀第三者身分，為醫院在眾多供應商的對外採購系統中，建立公平比價與審查機制；因此，在政策效果下帶動市場商機起飛。

合富9月營收2.44億元，年減12%，累計前九月營收22.05億元，年減9%，主要因人民幣貶值與新台幣升值，匯率因素對營收造成不利影響，但從人民幣營收計算來看，前九月營收較去年同期實際成長1.5%。合富股價14日收52.3元，下跌4.3元。

評析
合富-KY受惠大陸醫院加入其層峰計畫的市場滲透率快速提升，第4季營運動能看俏，有望達到全年高峰。

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轉貼2016年10月21日工商時報，供同學參考

弘裕攜手杏一 布局兩岸市場

劉朱松／台北報導



台灣第一大工業用布大廠弘裕企業（1474），將大舉擴大醫療及家飾用布布局，繼本月剛拿到署立豐原與苗栗等2家醫院的醫療被服之後，弘裕董事長葉明洲昨（20）日在法說會上更透露，與上櫃杏一的關係企業，簽訂合作協議，將透過兩岸通路，甚至共同合資，布局兩岸醫療用布市場。

葉明洲昨日在15年來首次舉辦的法說會上表示，公司願景，就是要成為大中華地區紡織標竿，並從工業用布，再跨入家飾、戶外，及醫療用布等市場。

至於東協市場，已被弘裕列為繼大陸浙江廠及東莞廠之後，下一個設廠的地區。弘裕副總經理兼發言人陳滄俊表示，先投資200萬美元，籌設越南廠。

與會的弘裕紡織事業部副總經理洪錦昌說，包括成大、慈濟，及秀傳等十多家醫院，已陸續採購弘裕的手術衣、被服，及覆蓋巾等產品，署立豐原與苗栗等2家醫院，本月也採購弘裕的醫療布服。

洪錦昌說，據衛福部統計，台灣醫院病床數約13萬床，以每床須醫療布服約2萬元計算，商機達26億元，這還不包括醫療布服洗滌的商機，弘裕今年前9月醫療用布營收8,400萬元、年增1倍。

洪錦昌指出，拓展台灣醫療布服等產品，可透過醫療器材用品店、租賃業務，及與洗條廠結盟做法，目前維康與美德耐合作，弘裕則找上杏一的關係企業合作。

弘裕也與女蝸（Nuwa）公司合推環保布料，包括瑞士的「Victorinox」等多家名牌包包使用。弘裕表示，往來的品牌包包及背包等廠商訂單，第4季是出貨旺季，目前訂單可看到明年中。

陳滄俊表示，公司各產品營收占比，分別工業用布60％、成衣用布28％、家飾用布8％，及醫療用布4％。公司今年來平均毛利率約13％，但因家飾用布及醫療用布的毛利率，分別23％及22％，所以，公司未來將擴大家飾與醫療用布的營收占比。

另在家飾用布方面，弘裕的遮光捲簾面料，新推出后羿（Honyi）品牌，包括內湖的中興大樓、誠品，及松菸等大型商業大樓都採用；外銷則包括開拓北美、南歐的西班牙、中東、南亞，及澳洲等，目前今年遮光捲簾面料業績年增4成，主要客戶包括Kettler、Manutti、Castle Line，及Persoon等多家大廠。

評析
弘裕杏一簽訂合作協議，將透過兩岸通路，甚至共同合資，布局兩岸醫療用布市場。

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轉貼2016年11月8日中央社，供同學參考

合富第3季EPS 0.51元 年增6.25%

中央社記者韓婷婷台北2016年11月8日電

合富-KY（4745）第3季EPS為0.51元，年增6.25%；累計前3季EPS為2.16元，年減23.9%；展望第4季，隨著乾眼症檢查設備出貨進入出貨高峰，Q4營運看旺。

合富-KY公布2016年第3季單季合併營收新台幣6.83億元，年減9.5%，稅後盈餘3000萬元，稅後每股盈餘(EPS)0.51元，分別較去年同期成長6.7%與6.25%。

合富表示，層峰計畫市場滲透率提升，帶動合富-KY第3季單季臨床檢驗營收占比達90%，整體毛利率達27%，較去年同期提升3個百分點。

累計2016年前3季營收22.08億元， 還原人民幣貶值因素影響較去年同期成長2%；營業淨利2.34億元，稅後淨利1.24億元，每股稅後盈餘2.16元，低於去年同期的2.84元。

展望2016年第4季傳統旺季，合富-KY維持審慎樂觀看法。

合富表示，以過去歷史經驗來看，第4季相對第3季獲利有倍數以上的成長力道，加上Tear Science乾眼症檢查儀器設備將自第 4季起陸續出貨認列，有助集團在旺季中取得更佳的營運成績。

另一方面，中國二級甲等以上醫院加入層峰計畫的市場滲透率仍維持快速成長趨勢，合富-KY簽約合作醫院家數自今年第3季的50家，仍將在明年保持兩位數以上的成長率，創造整體營運良好的成長動能。

評析
第4季隨著乾眼症檢查設備出貨進入出貨高峰，Q4營運看旺。

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轉貼2016年11月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘Q3獲利升溫 EPS 0.55元

記者 新聞中心 報導

盛弘醫藥(8403)今(11)日指出，第三季合併營收5.9億元，季增1.07%，年增9.73%，為單季歷史新高紀錄，單季稅後淨利0.42億元，季增14.59%，年增5.08%，每股稅後盈餘(EPS)為0.55元，營運表現較前三季佳。累計1至9月合併營收17.16億元，稅後淨利1.03億元，年減49.75%，每股稅後盈餘為1.41元。另外，盛弘10月合併營收為1.93億元，較去年同期減少4.73%。

盛弘表示，在人口高齡化趨勢下，民眾對醫藥材及長期照顧之需求預料快速提升，盛弘的醫藥流通業務除在敏盛醫院體系外，亦透過轉投資的瑪科隆鎖定診所、藥局體系，提供藥品流通平台，有助擴大醫藥流通業務版圖，以維持穩定獲利表現。此外，公司已跨足零售藥局的經營，旗下盛康藥局目前家數已超過20家，未來展店策略將以高齡化社區為主，鎖定慢性連續處方箋為目標客戶，預估2017下半年展店達規模經濟後即可有所貢獻。

盛弘進一步表示，在長照部分，台灣總床數為730床，目前已達滿床率，預估明年上半年可完成擴床至793床。而在大陸市場部分，公司目前在四川攀枝花市的長照中心有100床位，走中高端市場定價，目前入住約六成，挾此合作成功的經驗，盛弘計畫在北京、上海分別尋找合作夥伴複製攀枝花市長照中心的經營模式，以擴大兩岸長照市場布局。

盛弘指出，另一方面，公司預計成立第五大部門「醫管事業部」，主要由敏盛醫院專業團隊支援，過去曾成功輔導兩岸醫院通過JCI國際評鑑、提升品質管制，或協助醫院籌建或改善規劃的案例，未來主要業務為醫管輸出，將協助兩岸醫院之經營與管理、提升服務品質、制定策略規劃與執行等，以期搶攻醫療新藍海。

展望未來，盛弘表示，仍持正向樂觀看法，公司力求四大核心事業穩步成長，同時轉投資事業佈局成效陸續顯現，逐步發揮集團資源整合之效益，營運規模逐步擴大，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，預估在法令及政策加持下，將有利長照產業化，營運動能續強。

評析
盛弘積極深耕兩岸醫療及長照市場，預估在法令及政策加持下，將有利長照產業化，營運動能續強。

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轉貼2016年11月17日蘋果日報，供同學參考

訊聯靠醫美檢測 衝營收
聿新科蝦紅素擴廠 盛弘拓展藥局版圖

【江俞庭╱台北報導】

生技後市
櫃買中心昨舉辦生技主題法說，邀幹細胞廠訊聯（1784）、蝦紅素研發廠聿新科（4161）、醫療服務廠盛弘（8403）等說明展望。訊聯董座蔡政憲看好明年醫美產品，及非侵入式胎兒檢測（NIPT）取代血清篩查，將帶動營運成長。

此外，鮮少曝光的聿新科董座楊金昌也透露，台南新廠明年元月落成，將生產純度高達98%的醫療級蝦紅素，吸引不少法人關注。

醫美將獲陸3證照
訊聯深耕幹細胞領域17年，除既有臍帶血幹細胞儲存，也從幹細胞研究發展出皮膚相關醫美產品，而旗下子公司創源（4160）的伴隨式診斷，過去專注產前、孕前基因檢測，未來也將專注在小兒科應用上。

談到明年展望，蔡政憲表示，唐氏症非侵入式產前篩檢（NIPT）明年將大規模取代傳統血清篩查方式，而積極跨入的醫美領域，明年取得中國3個查驗登記證照，搭配毛髮再生、孕期妊娠紋撫紋等2項新品推出，都將推升營運。

鮮少出現在媒體前的聿新科，過去以居家血糖、膽固醇監測產品佔大宗，每年每股純益約3元，不過看好蝦紅素未來成長性，聿新科砸下5億元於台南蓋新廠，並投入3千多萬研發費用，加上美元匯損，讓前3季獲利縮水不少。

不怕台泥攻蝦紅素
蝦紅素共有醫療、食品、飼料等不同等級，分別依純度不同產製。楊金昌表示，純度高達98%的醫療級蝦紅素需求大，目前市價1公斤可達3億元，而明年1月8日將落成的台南新廠，產能滿載時年產能可達10公斤，已有4家廠商洽談合作，待上半年完成查廠，下半年可量產，2018年貢獻度則更大。

台泥（1101）日前大動作宣布投入蝦紅素事業，面對同業競爭狀況，楊金昌則信心滿滿表示，公司為唯一國內能達到98%高純度蝦紅素的廠商，因特殊抗氧化技術，進入門檻高，同業要趕上不易。

敏成月底申請上櫃
盛弘公司規模雖不大，但醫療相關領域卻涉獵廣泛。除旗下敏盛醫院體系，也透過轉投資瑪科隆鎖定藥局體系，擴大醫藥流通版圖，並跨足零售藥局經營，旗下盛康藥局已超過20家，未來以高齡化社區為主，並鎖定慢性連續處方箋，估明年下半年達規模經濟。

隨著人口高齡化，總經理劉慶文樂看慢性連續處方箋市場，雖健保局未來將砍利潤，但因盛弘旗下利潤高於同業5%，預期未來仍有利基支撐。而旗下車用吸音棉廠敏成，也將於月底遞件申請掛牌上櫃。

另外，為培養生技業人才，生物產業協會於去年底成立生技產業深耕學院，由神隆（1789）創辦人馬海怡發起，今年增設原料藥、新藥開發等課程，可增加同業間的合作機會。

評析
盛弘透過轉投資瑪科隆鎖定藥局體系，擴大醫藥流通版圖，並跨足零售藥局經營

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轉貼2016年11月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

科懋下半年獲利估優上半年  明年續增長可期

記者 蕭燕翔 報導

匯率貢獻與健保調價影響下，特殊醫療見長的製藥廠科懋(6496)第三季毛利率衝高，單季獲利也達近年高峰，每股稅後盈餘1.50元，法人預期，該公司本季營收再創新高可期，今(2016)年營收估增逾兩成，而明年在既有特殊醫療市場增長與新市場貢獻下，營收料續創高。

科懋是國內少數聚焦特殊醫療的藥廠，如果依照國內罕見疾病的定義，公司產品線符合的適應症約有17種，但若以國外常見的特殊疾病定義，適應症則可擴及7、80種。而公司目前產品線中，代理、進口與取得原廠授權生產的營收占比約九成，其中代理為大宗，若根據國內健保給付特殊醫療的金額為基礎，科懋的市占率約介於二至三成。

而科懋第三季毛利率衝高至逾39%，較第一季多出近7個百分點，內部分析，原因有三，一是台幣對美元於第三季急升，如果以第三季匯價與首季相比，對毛利率的貢獻約2個百分點；二是反映原廠調價，科懋向健保局申請的申覆價格今年6/1生效，因而第三季該品項全數是以調整後價格出貨，此部分差異數約3個百分點。第三則是產品組合，雖新品的貢獻還不大，但OTC等自費品項拉高對毛利率有其助益。

展望第四季，法人認為，因年節前的醫院通路備貨與固定合約進貨等因素，科懋本季營收可望再創新高，而若台幣對美元轉貶，毛利率可能略低第三季，但2016年營收成長將逾兩成，下半年獲利也會顯著優於上半年。

至於2017年，法人預期，科懋的成長動能包括既有特殊醫療的增長。因科懋在該領域布局已久，具備產品品項相對齊全及結合特殊技術的確診能力，有助於在特殊醫療領域的市占擴大，加上公司也維持每年3-5個品項的增加速度，健全產品線。

另外，科懋也將現有的產品線，逐步擴大至大陸及東南亞等海外市場。事實上，公司自2013年起外銷貢獻逐年成長，當年營業額僅1,200萬台幣，2014年已成長至2千萬元以上，2015年更增至3千萬元以上，2016年持續增長，未來也是另一成長來源。

在非特殊醫療領域，科懋則鎖定一般大眾用藥與OTC自費產品，前者如2016年取得藥證並於7月開賣降三酸甘油脂用藥的脂妙清，雖因尚未取得健保價，對營收貢獻還低於1%，但因國內相關用藥市場需求大，潛力仍可期待。而自費品項，2016年則有益生菌及保養品等上市，爭取商機。

法人認為，科懋在既有市場與新市場同步成長下，2017年營收應可維持兩位數成長，毛利率也將較2016年持續改善。

評析
因年節前的醫院通路備貨與固定合約進貨等因素，科懋本季營收可望再創新高，下半年獲利優於上半年。

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因應互聯網時代來臨 盛弘搶頭香 建醫療商務平台

杜蕙蓉／台北報導



醫療互聯網時代來臨，盛弘集團搶頭香！董事長楊弘仁表示，已建置完成醫療平台，並吸引逾5千名西醫診所醫師加入，預期將有效進行約270億元診所藥品採購分配，大舉降低藥品採購成本和節省人力支出。

楊弘仁表示，目前診所醫師約有2萬名，排除牙醫和中醫師，西醫師約有1.1萬位，每年使用的藥品約有270億元，該集團是以旗下智科建構的電子病歷和電子商務平台，整合資源，創造健保、醫師和藥廠多贏的利基。

積極架構完整健康價值鏈的盛弘／敏盛集團，旗下事業體包括IT運用、衛耗材、流通、醫療和長照等；為強化一站式購物平台，盛弘今年第2季透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權。

由於方鼎有近千家西醫診所的互聯網通路，藉由雲端化電子病歷系統建立電商平台，加上整合盛弘集團的資源，提供診所醫師客制化的藥品衛材供應服務，也讓該醫療平台備受關注，預計將吸引更多醫師加入該平台。

盛弘副董事長許盛信表示：此醫療平台是革命性的創新，宣示盛弘「已經挖到油田了」，這個加速器將推波集團資源整合，未來將複製此平台，延伸至其它領域。

已逐步展開整合效益的盛弘，前10月營收19.1億元，年成長率8.75％，該公司第3季合併營收5.9億元，創單季歷史新高紀錄，EPS也交出0.55元佳績。雖然今年前三季沒有像去年同期出售資產的業外收益，導致獲利縮水，EPS為1.41元，但若以前三季營收、本業獲利來看，則是同步成長的榮面。

許盛信表示，人口高齡化紅利來臨，民眾對醫藥、醫材及長期照顧需求快速提升下，盛弘的醫藥流通業務除在敏盛醫院體系外，亦透過轉投資的瑪科隆鎖定診所、藥局體系，提供藥品流通平台，有助擴大醫藥流通業務版圖，以維持穩定獲利表現。此外，公司已跨足零售藥局的經營，旗下盛康藥局目前家數已超過20家，未來展店策略將以高齡化社區為主，鎖定慢性連續處方箋為目標客戶，預估2017下半年展店達規模經濟後即可有所貢獻。

評析
盛弘已建置完成醫療平台，並吸引逾5千名西醫診所醫師加入，大舉降低藥品採購成本和節省人力支出。

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人物側寫－非典型醫師楊弘仁 翻轉老爸事業

文／杜蕙蓉

畢業於台大並拿到美國哈佛、波士頓大學公衛和企管碩士學位的楊弘仁，曾短暫當過醫生，雖然他的父親楊敏盛是知名外科醫生，敏盛醫院也一直都是大桃園區的重磅級醫院，但楊弘仁卻以非典型醫生的多元思考，翻轉老爸的事業。

2003年SARS風暴，重創台灣醫療體系，敏盛醫療體系也無法倖免，營運一度出現危機。當時敏盛擁有四家醫院、兩個醫療機構（養護中心與園區），楊弘仁力主以「售後租回」模式來經營醫院，以國內傳統醫界普遍抱著「有土斯有財」的觀念，他的非典思考，簡直是離經叛道。但楊弘仁以「醫院的價值在經營而不在擁有」說服楊敏盛，最後敏盛醫院的土地與建築物，以30億元賣給外資ING安泰人壽後再回租給敏盛醫院。

楊弘仁這個創舉，取得紓困與轉型的資金，不僅成為大學地政系課堂上必教的經典案例，敏盛體系更得以推動組織重整再造，拓展營運版圖。

2004年楊弘仁成立盛弘醫藥，12年來，不僅業績翻了10倍，也孵育了智科等小雞，甚至營運觸角已延伸至中國大陸的盛弘，都還是無負債經營。

目前楊弘仁領軍的盛弘醫療集團，不僅成功讓敏盛醫療體系脫胎換骨，其版圖更從發展藥材採購物流、健康產業到活化資產的腳步，以醫藥供應鏈的整合，提供服務對象照護的連續性，戰場也從台灣延伸至大陸。

由於建構的醫療體系完整，楊弘仁還受邀成為史丹佛訪問學者，是國內第一位獲此殊榮的生技業者。訪問期間，楊弘仁再次見證並學到矽谷新經濟，他認為，互聯網將深植美國社會，醫療互聯網時代將是趨勢，過去以醫院為醫療主體的現象，將逐步朝向以創意與商業的醫療電子商務發展，而盛弘已準備好整軍待發。

評析
楊弘仁認為，醫療互聯網時代將是趨勢，將逐步朝向以創意與商業的醫療電子商務發展。

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科懋下半年獲利估優上半年  明年續增長可期

記者 蕭燕翔 報導

匯率貢獻與健保調價影響下，特殊醫療見長的製藥廠科懋(6496)第三季毛利率衝高，單季獲利也達近年高峰，每股稅後盈餘1.50元，法人預期，該公司本季營收再創新高可期，今(2016)年營收估增逾兩成，而明年在既有特殊醫療市場增長與新市場貢獻下，營收料續創高。

科懋是國內少數聚焦特殊醫療的藥廠，如果依照國內罕見疾病的定義，公司產品線符合的適應症約有17種，但若以國外常見的特殊疾病定義，適應症則可擴及7、80種。而公司目前產品線中，代理、進口與取得原廠授權生產的營收占比約九成，其中代理為大宗，若根據國內健保給付特殊醫療的金額為基礎，科懋的市占率約介於二至三成。

而科懋第三季毛利率衝高至逾39%，較第一季多出近7個百分點，內部分析，原因有三，一是台幣對美元於第三季急升，如果以第三季匯價與首季相比，對毛利率的貢獻約2個百分點；二是反映原廠調價，科懋向健保局申請的申覆價格今年6/1生效，因而第三季該品項全數是以調整後價格出貨，此部分差異數約3個百分點。第三則是產品組合，雖新品的貢獻還不大，但OTC等自費品項拉高對毛利率有其助益。

展望第四季，法人認為，因年節前的醫院通路備貨與固定合約進貨等因素，科懋本季營收可望再創新高，而若台幣對美元轉貶，毛利率可能略低第三季，但2016年營收成長將逾兩成，下半年獲利也會顯著優於上半年。

至於2017年，法人預期，科懋的成長動能包括既有特殊醫療的增長。因科懋在該領域布局已久，具備產品品項相對齊全及結合特殊技術的確診能力，有助於在特殊醫療領域的市占擴大，加上公司也維持每年3-5個品項的增加速度，健全產品線。

另外，科懋也將現有的產品線，逐步擴大至大陸及東南亞等海外市場。事實上，公司自2013年起外銷貢獻逐年成長，當年營業額僅1,200萬台幣，2014年已成長至2千萬元以上，2015年更增至3千萬元以上，2016年持續增長，未來也是另一成長來源。

在非特殊醫療領域，科懋則鎖定一般大眾用藥與OTC自費產品，前者如2016年取得藥證並於7月開賣降三酸甘油脂用藥的脂妙清，雖因尚未取得健保價，對營收貢獻還低於1%，但因國內相關用藥市場需求大，潛力仍可期待。而自費品項，2016年則有益生菌及保養品等上市，爭取商機。

法人認為，科懋在既有市場與新市場同步成長下，2017年營收應可維持兩位數成長，毛利率也將較2016年持續改善。

評析
科懋在既有市場與新市場同步成長下，2017年營收應可維持兩位數成長

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轉貼2016年12月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

大樹今年展店數略優預期  明年底挑戰全台百店

記者 蕭燕翔 報導

併購與自設新店效益，連鎖藥局大樹(6469)營收逐季創高，公司預期，年底全台店數可望拉高至68家店，年增23家優於預期，明年經營團隊還將複製複合店的成功模式與自我增長，年底達到100家店的目標。法人認為，因新店轉盈的時間點逐年縮短，公司在營收增長的同時，獲利維持情況優於預期，今年營收估增近三成，每股稅後盈餘3.5-3.6元，明年還將維持兩成以上的增長。

大樹主要業務為連鎖藥局，去年底國內店數僅45家，在國內排名還未晉升前三位，但因經營團隊預期，台灣藥局將走向美國的連鎖化，加上內部估算，周邊商圈只要有2千戶的水準，就可養活一家店，因此近年擴張腳步加快，力拼後來居上，五年全台店數將挑戰200店的目標。

以今年來說，除了自設新店外，大樹第三季也併入高雄佳龍藥局，取得6個據點，加上年底全家複合店可望增至5個，根據經營團隊的估算，年底全台店數將達68個，年增23個，速度略優預期。

比較難能可貴的是，大樹在拓展新店衝刺營收的同時，獲利能力與舊店增長仍維持一定水準。在獲利能力方面，較容易拖累獲利的新店，因集團品牌綜效與多元店型發酵，最新新店轉盈的時間點從原來的11-13個月，縮減至9-10個月(全家複合店約6個月)，且以三年以上的店相比，同店增長則持穩在5%水準。

在新店未對既有獲利能力產生太大負面影響下，大樹今年除前三季營收逐季創高，年增近三成外，同期獲利增幅則有超過五成，法人認為，大樹2016年營收上看27億元，年增約三成，每股稅後盈餘可望略優於去年達3.5-3.6元。

展望明年，大樹經營團隊認為，將透過自我成長與複製複合店的成功模式，明年新店增加數會高於今年，年底挑戰全台100家店目標，其中複合店的佔比會拉高。法人認為，在店數增加與既有店穩定增長下，明年大樹營收可望持續成長兩成以上，獲利也會同步增長，考量團隊每年都維持一定比例的盈餘轉增資，以明年底新股本計算，每股稅後盈餘仍會維持3.5元高峰。

評析
因新店轉盈的時間點逐年縮短，大樹在營收增長的同時，獲利維持情況優於預期

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轉貼2016年12月9日中央社，供同學參考

盛弘11月營收2.13億 改寫今年新高

中央社記者韓婷婷台北2016年12月9日電

盛弘醫藥（8403）公布11月合併營收為2.13億元，較上月成長10.49%，並較去年同期成長18.68%。創下今年新高表現。

累計1到11月合併營收為21.21億元，與去年同期相較成長9.65%。

盛弘表示，近年來積極串聯完整醫療價值鏈，提供全方位健康諮詢及醫療照護服務，旗下轉投資已包括電子採購平台、保健品/藥品、衛耗材聯合採購及流通、醫療/健檢/專科服務和長照等事業，預估將可帶動整體營運的持續成長。

據調查顯示，台灣每年使用的藥品約有270億元的市場規模，因應網路及平台應用潮流，盛弘積極建構整合醫療一站式服務的電商平台，在今年第2季已透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權。

方鼎已有近千家西醫中小型診所的互聯網通路，可藉由雲端化電子病歷系統快速導入，搭配盛弘的集團資源，將可提供診所醫師更有效率且客制化的藥品衛材供應，以及設備機台的採購或租賃，將可吸引更多診所加入，預估明年下半年將有初步貢獻。

評析
因應網路及平台應用潮流，盛弘積極建構整合醫療一站式服務的電商平台

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轉貼2016年12月10日經濟日報，供同學參考

大樹+31% 全年EPS衝3.5元

經濟日報 記者江碩涵／台北報導

連鎖藥局大樹（6469）昨（9）日公布11月營收2.56億元，年增31%。法人分析，大樹藥局採區域併購與自設新店，效益逐漸浮現，年底全台店數可望增至68家店，年增23家店優於原先目標，預計今年每股稅後純益（EPS）可達3.5元。

大樹累計前11月營收25.18億元，年增28.85%，法人分析，今年可望創下年度營收新高，加上大樹持續拓點展店，預期明年成長空間仍大。大樹昨日股價收78元，上漲0.4元。

大樹主要業務為連鎖藥局，去年底全台店數僅45家，在國內排名還未晉升到前三名，但因經營團隊預期台灣藥局將走向美國連鎖化模式，加上內部估算周邊商圈只要有2千戶水準就可養活一家店，近年來擴張腳步加快，力拚後來居上，2020年全台店數將挑戰200店的目標。

大樹醫藥總座鄭明龍說，大樹除一般藥局外，將採多元化模式經營，日前與全家便利商店合作推出複合店，廣受好評，且與便利商店結合展店，轉盈時間點約六個月，比一般店要花11個月才能轉盈，縮減一半的時間，且坪數要求與資金門檻相對低，又有機會開拓新的消費族群，增加販售商品機會，大打知名度。

大樹今年來除自設新店外，第3季也併入高雄佳龍藥局，取得六個新據點，加上年底全家複合店可望增加至五個，經營團隊估算，年底全台店數將達68個、年增23個，速度優於原先目標，因而帶動營收成長。

評析
大樹除一般藥局外，將採多元化模式經營，與全家便利商店合作推出複合店，轉盈縮減一半的時間

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轉貼2016年12月23日中央社，供同學參考

杏一整合通路 明年推健保藥局業務

中央社記者韓婷婷台北2016年12月23日電

醫療用品連鎖通路龍頭杏一(4175) 表示，明年將是醫療照護通路整合元年，將以業務合作、併購、自行展店及加盟等方式，全面開展健保藥局業務。

杏一第 4季在中國大陸市場正式轉虧為盈，將保持穩定成長；公司積極開發社區門市，並已與知名連鎖藥局達康美得策略聯盟。

杏一表示，明年將是醫療照護通路整合元年，將以業務合作、併購、自行展店及加盟等方式全面開展健保藥局業務，以目前健保藥局約6000家市場規模推算，未來有極大發展空間。

杏一前11個月營收為新台幣36.95億元，年增6.25%，公司表示，未來將持續擴大醫療用品通路，以深化醫護服務量能；而營收成長趨緩，主要因市場競爭漸趨激烈，杏一跨入健保藥局市場，追求下一波成長，也提高進入門檻。

根據統計，現階段台灣健保藥局超過6000家，但目前連鎖系統規模都偏小型，杏一以現有205家醫療用品門市規模，加上持續發展社區門市，預期未來規模效應能逐漸展現；再者，拓建物流倉儲以提升採購力，可以進一步降低整體採購成本。

除了規模效益外，杏一更具有大規模連鎖門市操作經驗，在人員培訓、門市服務上，有管理know-how，跨入健保藥局市場更具競爭力。

杏一目前策略合作健保藥局共有20家，且藥局都以社區展店為主，與杏一目前門店集中在醫院附近不同，雙方具有互補效益，另外也可以建構從醫院到家庭的完整醫療服務網絡。

評析
杏一明年是醫療照護通路整合元年，將以業務合作、併購、自行展店及加盟等方式，全面開展健保藥局業務。

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轉貼2016年12月30日工商時報，供同學參考

永昕攜手友華 搶攻東南亞

杜蕙蓉／台北報導

永昕（4726）開發類風溼性關節炎生物藥TuNEX，預計2017年可望取得藥證，該公司昨（29）日與友華（4120）簽訂合約，TuNEX東南亞市場將授權友華行銷。

永昕總經理溫國蘭表示，友華深耕東南亞醫藥品市場多年，在東協各國不論是臨床試驗、查驗登記或是物流、行銷皆累積了相當經驗及實力。未來TuNEX不僅是友華進軍生物藥品的重要里程碑；同樣地，友華更是帶領TuNEX進入國際市場的首位重要夥伴。

溫國蘭表示，預計透過雙方綜效的加乘，未來二到三年之間，將可攜手進軍印尼以外的東南亞市場，造福當地病友。

友華董事長蔡正弘表示，引進新產品及開發海外市場一直是友華重要的策略，這次永昕將第一個在台灣研發的生物新藥藥品獨家授權給友華以共同進入菲律賓、越南、馬來西亞、泰國、新加坡、緬甸、汶萊、柬埔寨、寮國等市場，這是國內兩大生技公司攜手共進東南亞的重要里程，響應政府的新南向政策。

此外也將帶動國內生技業在東南亞市場的成長動能，未來藉由友華在東南亞耕耘多年的法規、銷售團隊與通路，將國內更多新藥引進東南亞國家。

由於永昕開發的TuNEX，目前已完成查驗登記所需之臨床試驗及數據，正在台灣食藥署（TFDA）審查當中，該生物藥除了東南亞市場授權友華外，台灣則授權東生華。

評析
永昕與友華簽約，TuNEX東南亞市場將授權友華行銷，友華更是帶領TuNEX進入國際市場的首位重要夥伴。

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轉貼2017年1月10日工商時報，供同學參考

盛弘去年營收23.3億元 年增9.28％ 創掛牌以來新高

杜蕙蓉／台北報導

盛弘(8403）受惠本業和轉投資事業同步發威，2016全年交出合併營收23.3億元，上櫃以來新高佳績，年成長率9.28%。經營團隊預期，2017年仍將是正向樂觀看法，業績將優於去年。

盛弘表示，除了原有四大業務穩健經營外，近一年來積極投入醫療產業的創新與服務的多元化整合， 2016年完成兩項重大業務佈局：包括為實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟計劃，已入股大陸明基醫院控股公司BBHC，跨入醫療新藍海。另一項則是透過子公司智科整合電子病歷雲端化的電商平臺，可提供中小型診所客制化的藥品衛材供應服務，不但落實共享經濟平台趨勢，並可搶攻健保用藥一年高達250億元之龐大市場，預估將可帶動新一波的業績成長。

另一方面，轉投資事業也傳出捷報，其中以高階紡織材料研發製造為主的敏成(4431)，近來投注心力開發的新產品「車用隔音材」，日前已通過德國車廠認證並取得訂單，成功跨入汽車材料應用新市場。

此外，敏成轉投資的普瑞博生技公司，所開發之「減白過濾器（Leukocyte reduction filter）」技術，亦於日前獲頒由社團法人國家生技醫療產業策進會主辦-第13屆(2016)國家新創之初創企業獎。敏成在2017的開始即獲得此二項業界的肯定，代表公司的技術能力進入新的里程碑，未來成長可期。

評析
盛弘除了原有四大業務穩健經營外，近一年來積極投入醫療產業的創新與服務的多元化整合

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轉貼2017年1月10日財訊快報，供同學參考

承業醫去年營運低於預期  今年有望重回雙位數成長

財訊快報／何美如報導

承業醫(4164)去年12月營收達4.05億元，創歷史新高，不過，因部分機台仍無法趕在年底完成裝機並認列營收，營收仍低於市場預期，也導致全年營收年減8%。今年在遞延認列的機台及兩岸新簽機台貢獻下，法人預估，營收有機會重回雙位數成長。

去年因醫院招標時程較晚，儘管承業醫第四季起加足火力施工，希望完成加速器等機台裝機及營收認列，但最終仍有部分機台趕不及，12月營收4.05億元，雖較前一年度大增36%，但仍低於市場預估的5-6億元，也導致全年營收衰退約8%，為22.05億元。

承業醫去年前三季，因中國直線加速器僅在4月入帳2台，台灣則暫時掛零，加上高毛利率的升級案減少，致毛利率降至25.88%，EPS僅0.25元。法人表示，第四季營收衝上8億元，獲利將大幅成長，全年EPS有機會挑戰1元。

展望今年，除直線加速器等機台銷售持續貢獻，租賃收入也增溫，除台灣已與30多家醫院合作，中國也與郴州醫院、澧縣人民醫院合作，與彰化基督教醫院簽訂的質子治療系統銷售合約，也有機會在年底認列，營收有機會止跌回升，達雙位數成長。

評析
承業醫今年在遞延認列的機台及兩岸新簽機台貢獻下，營收有機會重回雙位數成長。

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轉貼2017年1月16日聯合晚報，供同學參考

盛弘杏一拚動能 搶攻健保藥商機

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

生醫股盛弘（8403）、杏一（4175）不約而同鎖定健保用藥商機。盛弘子公司智科整合電子病歷雲端化的電商平台，可提供中小型診所客制化的藥品衛材供應服務，不但落實共享經濟平台趨勢，並可搶攻健保用藥一年高達250億元的龐大市場，預估將可帶動新一波的業績成長。

杏一也表示，今年計畫將以業務合作、併購、自行展店及加盟等方式全面開展健保藥局業務，以目前健保藥局約6,000家的市場規模推算，未來有極大發展空間。

盛弘近年來積極串聯完整醫療價值鏈，旗下轉投資已包括電子採購平台、保健品、藥品、衛耗材聯合採購及流通、長照等事業。

盛弘表示，台灣每年使用的藥品約有270億元的市場規模，因應網路及平台應用潮流，積極建構整合醫療一站式服務的電商平台，去年透過子公司智科取得醫療資訊化系統（HIS）整合設計服務商方鼎資訊的多數股權。

方鼎已有近千家西醫中小型診所的互聯網通路，可藉由雲端化電子病歷系統快速導入，搭配盛弘的集團資源，將可提供診所醫師更有效率且客制化的藥品衛材供應，以及設備機台的採購或租賃，將可吸引更多診所加入，預估今年下半年將有初步貢獻。

杏一表示，台灣健保藥局超過6,000家，惟目前連鎖系統規模都偏小型，杏一以現有205家醫療用品門市規模加上持續發展社區門市，預期未來規模效應能逐漸展現。

杏一目前策略合作的健保藥局共有20家，且藥局都以社區展店為主，與杏一目前門店集中在醫院附近不同，雙方具有互補效益。杏一也藉由拓建物流倉儲以提升採購力，公司預期可以進一步降低整體採購成本。

評析
杏一今年計畫將以業務合作、併購、自行展店及加盟等方式全面開展健保藥局業務

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轉貼2017年1月21日經濟日報，供同學參考

承業醫攻精準醫療 報喜

經濟日報 記者高行／台北報導

放射腫瘤高階醫材代理廠商承業醫（4164）受惠精準醫療商機，昨（20）日宣布與北醫簽訂質子治療相關設備使用和技術服務合作，有助公司業務拓展及銷售，加上高單價的質子治療機台獲得彰化基督教醫院簽訂採購後裝機，未來三年入帳情況看好，業績有望爆發成長。

承業醫布局質子治療開花結果，去年5月下旬與彰基簽訂採購合約，目前進展順利，今年將完成裝機。法人指出，質子治療射束機台為目前最昂貴的治療設備，單一機台售價上看12億至15億元，後續將分三年入帳，有望帶動公司業績爆發。

展望今年營運，公司表示，國內市場方面由於醫院直線加速器採購裝機多集中在下半年，營收將逐季成長。

評析
承業醫布局質子治療開花結果，去年5月下旬與彰基簽訂採購合約，目前進展順利，今年將完成裝機。

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轉貼2017年1月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

承業醫上季營運衝年度高峰  今年拼重回成長

記者 蕭燕翔 報導

台灣兩台直線加速器入帳，承業醫(4164)去年第四季營收創下新高，法人預期，單季獲利也將遠勝於前三季總和。展望今年，內部期許台灣、大陸與印尼來自直線加速器的賣斷及分潤收入，可較去年成長，另近年新增代理的Novadaq挹注也能同步加溫，帶動營運重回成長，法人則認為，公司下個較大營運動能將來自質子治療儀器的貢獻，兩年後逐步啟動。

承業醫主要是聚焦於高端醫療設備代理業務的整合平台公司，特別是在近十年台灣新裝機的直線加速器市場，推估市佔率超過五成，近年也將台灣經驗複製到中國大陸及東南亞地區，只是因國內新裝機市場趨向飽和，海外與新增非腫瘤設備代理的業務，又還未能馬上接上，導致近三年營運陷入相對低潮，每股稅後盈餘難敵2011年前的高峰水準。

以去年來說，因國內直線加速器標案裝機時間落後預期，導致承業醫全年台灣僅11、12月各認列一台賣斷收入，大陸也僅4月認列兩台，導致全年營收較前年下滑，但幸而第四季營運「拉尾盤」創下新高，全年營收衰退幅度縮減至個位數。

根據法人的估計，承業醫上季獲利可望遠勝於前三季總和，單季每股稅後盈餘應有1元以上，去年全年每股稅後盈餘可望力追趨近前年水準。

展望今年，法人認為，承業醫的營收動能將來自直線加速器及近幾年才開始正式銷售的Novadaq機台銷售。在直線加速器方面，內部評估，每年台灣固定的機台更替需求約3-4台，去年算是特例，今年期許能回到正常水準。

另除台灣市場，承業與印尼Lippo集團的合作案，雖前期的裝機進度落後，但內部對三年裝機十台的目標仍未改變，並期許今年能完成部分機台的實際安裝，只要裝機完成並開始收案，即可認列分潤。

而在Novadaq方面，去年承業醫認列20台的銷售收入，營收貢獻約1.5-1.6億台幣，內部評估，因大陸市場對相關機台需求不弱，今年營收貢獻還有機會維持成長。

法人預期，在直線加速器與新增代理線的營收增加下，承業醫今年營運將力拼重回成長，但公司比較大的新動能，應會來自已簽訂合約的兩台質子治療器，一台賣斷給彰基醫院，一台則以租賃方式與北醫合作，但考量硬體設備的擴建，預估實質收入將會在兩年後逐步顯現。

評析
承業醫的營收動能將來自直線加速器及近幾年才開始正式銷售的Novadaq機台銷售。

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轉貼2017年2月4日工商時報，供同學參考

承業醫 今年有望重返成長

杜蕙蓉／台北報導

承業醫（4164）受惠台灣兩台直線加速器入帳，去年第4季營收創新高，法人預期，單季獲利可望優於前3季總和。由於今年還有來自於海內外直線加速器的賣斷及分潤收入，加上新增代理的Novadaq業績放大，預估2017年營運將可重回成長力道。

此外，承業醫近年積極推廣旗下代理的IBA高階質子治療系統，去年獲衛福部放行，目前已和彰基、北醫簽合作計畫後，預計2019年開始貢獻業績，看好將成承業醫的金雞母。

由於國內高端醫療設備市場飽合，海外與新增非腫瘤設備代理的業務，未能立即銜接，導致承業醫近年營運獲利不如2011年前的高峰水準，近3年EPS約落在1.7至2元間，而去年前3季EPS也僅0.25元。

法人表示，承業醫去年直線加速器標案裝機時間落後預期，全年台灣僅11、12月各認列1台賣斷收入，大陸也僅4月認列2台，導致全年營收22.1億元，年減8.04％；不過，第4季業績表現耀眼，預估單季獲利可望遠勝於前3季總和，單季EPS應有1元以上，全年EPS可望逼近2015年的1.73元水準。

法人表示，承業醫今年營收動能將來自直線加速器及近年開始銷售的Novadaq機台。直線加速器部分，可望來自於台灣、大陸和印尼的業績挹注。其中印尼部分，承業醫是與印尼Lippo集團合作，預計3年裝機10台，今年有機會完成部分機台的實際安裝，並認列分潤。

Novadaq方面，去年承業醫認列20台的銷售收入，營收貢獻約1.5億～1.6億元，隨著大陸市場對高端醫療設備需求成長，預計今年應有不錯的營收貢獻。

評析
由於今年還有來自於海內外直線加速器的賣斷及分潤收入，2017年營運將可重回成長力道。

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轉貼2017年2月10日《萬寶週刊》1215期，供同學參考

杏一要當醫療通路的7-11

【撰文／莊正賢】

過去只要談到杏一(4175)，印象總會連結到護士出身的陳麗如董事長，以三心(耐心、關心、愛心)二意(誠意與滿意)，建立了台灣最大的醫療通路，並成為首家掛牌的醫療通路公司，雖然股價都維持在不錯的位置，但成交量卻顯得乏人問津，因為大家都在想台灣這市場還有甚麼辦法成長嗎？但去年開始公司展開大刀闊斧的動作，從以醫材為主的通路跨入藥局，到底葫蘆裡賣甚麼藥？我們特別專訪蔡德忠總經理，跟讀者聊聊杏一的轉型之路。

連鎖通路的美麗與哀愁
蔡總開宗明義地說，大家現在看連鎖通路好像是點石成金，不管是大家最熟知的統一超(2912)、外資最愛的寶雅(5903)，好像只要不斷展店，規模經濟的效應就會起來，到時候就坐收通路為王的成效就好。其實就他而看，通路小時很辛苦，通路養大時也很辛苦，只是辛苦的狀況不同，到現在即使杏一已經穩居國內龍頭，他覺得每天都有不停地挑戰。

他舉例創業初期真的是陳董一手張羅，他除了口中會獻策外，其實並沒有實際參與經營，但他看到董事長從一家店開到4家店，但只有更忙，獲利卻難以提升，因為開第一家店，甚麼事都可以親力親為，所以管理績效最好，但開了連鎖店面後，所以表面上進貨成本可以降低，但各店管理成本大增，所以獲利不見得提升，他每天看著陳董忙著跟無頭蒼蠅一樣，長期在台塑集團擔任管理職的蔡總，就決定下來與夫人一起把事業做好。

在夫妻齊心下很快有所成績，連鎖門市也不斷上升，但是管理績效還是遲遲發揮不了，更多的瑣事拖慢了腳步，他告訴我們曾經有一天他就在辦公室簽章，一天就過去了，等下班回家他發現除了簽了無數的例行公事的文件章外，今天好像甚麼都沒做。

所以制度化成為管理連鎖事業的不二法門，當然整個管理庫存系統的建置不在話下，而他舉例但有系統後不要以為就沒事了，他舉盤點為例，即使有系統存在，要叫店員盤點平均高達2 0 0 0～3 0 0 0以上的品項，就算整個店面都關了讓店員盤點，往往還是徒勞無功與事實相距甚大，所以杏一有專業的盤點團隊，還在門市在營運時都能進行盤點，卻總是能核對清楚，這就是分工制度化的重要。

同時公司也積極建立自己的倉儲與運送，之前掛牌前已經建立楊梅的物流倉，但沒想到才短短幾年，儲位利用率已經高達9成以上，有時甚至還必須外租倉庫使用，因此為了公司長期的發展，決定興建第二物流倉，鄰近原物流中心，除了消極地將自動化倉儲空間倍增外，更可提升門市與電商的送貨效能，達到減少人力與營運成本的積極效果。

至於為什麼敢投入那麼大筆的資金，他也舉一個實際的例子，過去倉儲跟物流不掌握在自己手上的時候，因為有高達2000種以上的品項，光不同的物流公司將貨送到門市來，門市人員一天往往要收好幾次貨，而且清點的時間緊迫，往往產生誤差，就出現庫存的損失，但自建倉儲與物流後，根據各門市的需要一次滿足，而且責任歸屬明確，在管理上幫了很大的忙，這都是他們夫妻累積多年的連鎖通路經驗談。

跨入醫藥市場 進入社區型醫療通路
對於大家質疑杏一還有成長的空間，台灣連鎖醫療通路還有多少市場的問題，蔡總堅決地回答，不但還有空間而且還有很大的空間，為什麼敢這樣說呢？因為比較國際先進國家我們的醫療通路連鎖化程度遠遠不及，美國3大全國連鎖藥局沃爾格林(Walgreens)、來德愛(Rite Aid)和CVS，都近乎有8000家的分店規模，連鎖化程度達62％，在日本則有松本清這個領導品牌，連鎖化也達55％，就連連鎖藥局通路才剛起步的中國，光大森林、一心堂、老百姓等知名通路，也都達到千家以上的規模，連鎖化比例也達37％遠遠高於台灣的17％。所以台灣光跟上大陸就有一倍以上的成長，更別提比較歐美了。

但為什麼會有這樣的不同呢？主因就是第一是台灣把整個醫療通路的市場做區分，就像杏一目前主打醫材，醫藥則有像大樹、博登等，醫美則有康是美這個巨人，甚至連嬰幼產品台灣都有卡多摩、丁丁等一枝獨秀，一塊餅被切割的四分五裂，自然就很難做大。但現在他覺得機會來了，特別是在整合醫藥的部分，過去杏一的通路多半跟著醫院走，200家的通路不是在醫院內就是緊鄰醫院，以配合消費者的方便，的確也到了瓶頸。所以2016年起展店型態開始以社區型醫療為主，但杏一目前只能賣OTC藥品，因此要成為社區型醫療門市，處方藥以及慢性疾病(慢簽)都是必要的，所以決定採取併購或是加盟的方式，結合社區型的傳統藥房。

【完整內容請見《萬寶週刊》1215期】

評析
杏一有專業的盤點團隊，也積極建立自己的倉儲與運送，跨入醫藥市場，進入社區型醫療通路

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轉貼2017年2月15日中央社，供同學參考

盛弘醫發展雙主軸 今年經營進起飛期

中央社記者韓婷婷台北2017年2月15日電

盛弘醫藥（8403）去年營收創掛牌來新高，董事長楊弘仁表示，除了醫藥流通及醫療專科外，今年將積極整合集團資源並導入創新平台模式，今年將是盛弘集團化經營的起飛期。

楊弘仁表示，今年將力求持續增長；今年鎖定「醫管輸出」及「醫療平台」為發展雙主軸，搭配旗下子公司陸續展現成果，預估綜效一旦顯現，營運有機會再創高峰。

受惠旗下各事業部門與子公司業績的穩定挹注，2016全年合併營收為23.3億元，年增率9.28%，為公司上櫃以來新高紀錄。

楊弘仁表示，配合中國啟動「十三五計畫」將醫療改革列為重點項目，各省合計有超過8000家三甲/乙級公立醫院，都需進行內部改革以提升醫療品質服務，可望釋出龐大醫管商機；盛弘/敏盛團隊已有成功代管超過十五所中國大型醫院及長照中心的經驗，看好中國醫療市場的長期發展，期透過盛弘/敏盛專業的醫療團隊擴大醫管市場規模。

模組化輸出醫管項目：包括協助醫院籌建運營規劃、醫院營運診斷與流程改善、醫療專業人員代訓、導入國際(JCI/ISO)品質認證等。而今年一月甫由旗下智能醫學科技(7489)投資成立「品質科技」，推展兩岸醫管輸出，預期醫管輸出業務將為今年成長新動能。

盛弘旗下轉投資事業不但佈局成型，並陸續嶄露頭角，其中專攻高階熔噴濾材研發製造的敏成（4431），營運表現最為亮眼。

敏成20年前不織布起家，傳統產業轉向車用、醫療及綠建材領域，在傳統裡找創新，引進新的人才，為敏成開創出全新的一條藍海。規劃今年上半年送件申請上櫃。

敏成目前醫療產品占45%，去年開發新應用領域，已取得德國車用大廠2年訂單，產品應用還包括綠建築、運動休閒類的鞋材及衣服上。

另外，值得注意的是，盛弘著力醫藥聯採電子平台已久，近一年來更積極佈局醫藥互聯網，去年亦透過智科取得醫療資訊化系統(HIS)整合設計服務商方鼎資訊的多數股權，等同直接取得全台近千家中小型西醫診所為通路，可藉由雲端化的電子病歷系統建立電商平臺，提供診所醫師客制化的藥品衛材一站式服務，將營運觸角延伸至一年250億元的健保用藥市場，不但將共享經濟平台趨勢落實於醫藥產業，更開創健保、醫師和藥廠多贏的局面。

評析
盛弘除了醫藥流通及醫療專科外，今年將積極整合集團資源並導入創新平台模式

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轉貼2017年2月17日工商時報，供同學參考

大樹打通路戰 今年總店數拚100家

杜蕙蓉/台北報導

大樹（6469）總經理鄭明龍表示，今年持續積極拓展版圖，在傳統藥局、全家合作複合店和家樂福成立店中店的三引擎攻勢下，將以力拚總店數100家為目標，預期營收獲利將可維持過去的成長水平。法人預估，在展店效益發威中，大樹今年EPS有機會挑戰4元。

營運表現亮眼的大樹，去年營收28億元，年成長率29.7％，法人初估其年度獲利成長率將由15％起跳，EPS可望逼近3.5元；該公司今年1月營收2.72億元，年成長率28.4％。

鄭明龍表示，去年大樹涵蓋全家複合店5家，總店數為67家，今年預估將再增33家，全台門市總目標是100家，5年內目標是200家。

鄭明龍表示，今年主要成長動能來自新展店及既有店數的業績成長，新展店會在北中南遍地開花，除傳統店面持續開展，更會大力衝刺全家合作複合店，另外，也重新進入家樂福成立店中店，目前已在八德廣豐成立第一家店。

隨著展店效益發威，目前新設門市轉盈時間已縮短為11～13個月，鄭明龍表示，2015年的新展店，去年第四季已全數轉盈，預期因新展店加入、業績顯現，營收將呈現逐季成長趨勢，獲利也會延續成長力道。

法人預估，大樹今年營收成長有機會再拼3成，獲利挑戰15％，EPS上看4元。

實收資本額達2.65億元的大樹，主要股東包括創業團隊持股56. 73％、經營團隊（年資4年以上員工）15.68％，創投及法人股東21. 46％，其中更以2014年入股的益鼎創投、國發基金，合計持股近20％最受矚目。

評析
今年主要成長動能來自新展店及既有店數的業績成長，更會大力衝刺全家合作複合店

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轉貼2017年2月18日工商時報，供同學參考

承業醫 今年營運喊衝

杜蕙蓉／台北報導

承業醫（4164）董事長李沛霖表示，今年在既有業務醫療服務成長、醫管輸出、精準醫療、長照服務等4大引擎逐步拉動下，營運有機會創下近3年新高。

承業醫去年第4季營收8.08億創新高，較前1季大增1倍，法人以該公司前3季EPS為0.25元估算，全年EPS衝挑戰1元。

李沛霖表示，4大布局中，醫療服務在既有設備、新增代理及維修裝機都同步成長，目前除現有的直線加速器、螺旋刀的代理維修服務外，台灣可望在2017～2018年啟動新一波的汰舊換新潮，以過去高峰時年銷售約10台來看，未來3年每年可望有超過8台的替換需求。另，大陸市場醫院改革商機將是未來最大的成長動能。

李沛霖表示，該公司代理的Elekta直線加速器，在大陸合作的醫療院續增加，新增案件則以租賃合作多於賣斷。另外，近年取得認證的新增代理產品線Novadaq，去年總銷量逾20台，今年可望有倍數成長。

醫管輸出方面，由於官方鼓勵放療與生化檢測中心外包，承業醫挾著過去在台灣放療設備裝機市場，市占率超過7成的優勢，目前也吸引東軟主動尋求合作或合資畫。

精準醫療部分，承業醫則以質子治療打前鋒，目前已與彰基與北醫簽約，6、7月可望開始啟動裝機，其中北醫是採租賃合作，今年會先有勞務的服務收入，而彰基預計在2020年即可望有收入。

長照業務，承業醫則是與日本廠商合作，規畫興建從健康村至失智失能的全方位照顧。

法人表示，承業醫今年已幫設備商Elekta在東南亞裝機10台，將挹注不少的獲利，未來也有機會進一步拿下東南亞的代理，加上在既有設備、新增代理及維修裝機等3動能拉抬下，估今年營收重回成長，年增率將創掛牌來最高的15％，獲利成長力道更將超越營收。

評析
今年在醫療服務、醫管輸出、精準醫療、長照服務等4大引擎逐步拉動下，營運有機會創下近3年新高。

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轉貼2017年2月25日工商時報，供同學參考

友華去年EPS 5.4元 翻倍賺

杜蕙蓉／台北報導



友華（4120）受惠營養保健品進軍東南亞有成，去年營收以52.2億元創下新高，並帶動稅後淨利衝上4.69億元、年增1.1倍、EPS達5.4元，日前董事會決議配發1.8元現金股息。友華董事長蔡正弘表示，目前新增的代理產品中，以拿下突破性植入型仿生眼的獨家經銷權最受矚目，將可望為色素性色網膜病變的盲人帶來重見光明的機會。

就初步統計，色素性色網膜病變的發生率是3,500～4,000分之1，盛行率則是2萬分之1，而台灣的色素性色網膜病變盛行率則是1萬分之2.16。

蔡正弘表示，植入型仿生眼是由美國SecondSignt公司發明，已取得歐、美藥證，全球目前有210位色素性色網膜病變的盲人得重見光明。雖然台灣現符合該疾病的患者約有3千位，比例並不高，但友華願意以公益的心情，引進SecondSignt的阿格斯第二代人工視網膜系統台灣獨家經銷權，引進突破性植入型仿生眼，首個合作醫院是林口長庚和台北榮總，被核定適用該手術的前二位患者，亦將由友華旗下的弘廬基金會和個人贊助經費。

另外，友華也與美國TissueTech合作取得旗下一系列的眼科組織性產品，該產品能減少眼球發炎症與疼痛，同時促進眼表的傷口癒合及再生，友華已取得亞太地區的獨家銷售權。

蔡正弘表示，今年業績可延績成長力道，未來會持續擴大醫療、營養保健與醫美事業版圖。至於東南亞市場布局，為響應政府的南向政策，已在菲律賓、印尼設立子公司，今年營養保健品將正式進軍，醫美暨保健品也持續拓展馬來西亞、新加坡等市場。

友華去年營運耀眼，主要貢獻來自奶粉（營養保健品）、西藥，醫美事業因代理權被原廠收回，則有些影響，不過因產品組合轉佳、研發費用降低下，稅後淨利4.69億元、年增1.1倍、EPS為5.4元。

蔡正弘表示，為了擺脫代理權常因市場銷售太好而被原廠收回的命運，友華已結合陽明大學、國衛院合作啟動「雄才大略」計畫，目前也研發抗老化產品，正申請世界專利中。

評析
今年業績可延績成長力道，未來會持續擴大醫療、營養保健與醫美事業版圖。

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轉貼2017年2月28日經濟日報，供同學參考

友華擴版圖 衝外銷占比

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

老牌藥廠友華（4120）隨醫療、營養保健與醫美事業版圖擴大，今年營運表現有望創新高，外銷占比更拚超過五成。

友華去年海外營收占比已衝上46%，推升全年營收年增6.2%，稅後純益約4.69億元，更較前一年大增110%，每股稅後純益（EPS）5.4元，創下近三年新高。友華24日股價收63元，下跌0.7元。

友華表示，今年業績可望優於去年，下一步會持續擴大醫療、營養保健與醫美事業版圖，也會繼續擴大拚新南向，已在菲律賓、印尼設立子公司，今年營養保健品將正式進軍東南亞市場，醫美暨保健品也會持續的拓展馬來西亞、新加坡等國市場。

友華去年營收逾51億元，主要貢獻來自奶粉、西藥，醫美事業因代理權被原廠收回，造成一定的衝擊，不過由於該公司極力調整產品組合、降低研發費用，讓去年獲利出高。

評析
今年業績可望優於去年，下一步會持續擴大醫療、營養保健與醫美事業版圖，也會繼續擴大拚新南向

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轉貼2017年3月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

主要事業群同步增溫  友華今年營運估續揚

記者 蕭燕翔 報導

匯率助益與研發費用下降，友華(4120)去年獲利年增逾倍，每股稅後盈餘5.4元。展望今年，法人預期，今年包括營養保養品、西藥與醫美事業群的貢獻，可望同步成長，另公司新增跨入眼科代理，長期也將有所挹注，預估今年營收及獲利將維持個位數的增長，每股盈餘再創近年高峰。

友華去年營收突破51億元，年增6%，主要營收來源包括奶粉為主的營養保健品、西藥及醫美，其中營養保健品的貢獻過半達64%，西藥占比34%，而以去年來看，海外的營收貢獻占比已達45%，是營運走高的貢獻功臣之一。

以營養保健品來說，友華旗下知名的品牌「卡洛塔妮」，其中在羊奶粉的市占率過半，穩居龍頭，牛奶的市占率亦有12%左右，在整體嬰幼兒奶粉的佔有率，居國內亞軍地位。

而友華因掌握紐西蘭與歐洲的清淨奶源，近年也進軍海外市場，目前該品牌產品已在大陸、香港與星馬上市，其中在大陸市場，經銷商已遍布全國，加上大陸當地民眾對外來嬰幼兒奶粉的品牌追隨度，帶動該品牌奶粉去年銷量持續成長，佔集團營收比重已有約兩成水準。

內部也規劃，已在印尼與菲律賓設立子公司，今年擬將品牌奶粉與其他營養保健品，同步引進該等國家，有助外銷佔比持續增長。

在西藥方面，友華子公司友霖一款降血脂用藥，在美以P4資格上市，也在台灣開始銷售，因該款用藥可改善既有降血脂用藥的部分副作用，在處方用藥取得不錯的市場，公司計畫該產品也會引進其他已具有現成銷售通路的東南亞市場，擴大銷售。

至於既有代理的領域，友華過去替不少歐美原廠打下亮麗市場，如將台灣打造成全球主要玻尿酸的銷售國家，可惜後都遭原廠收回自營。內部對代理線有兩個較明確的轉型方向，一是增加較具門檻的代理線，如全球首見的電子眼，適用於色素病變的視網膜病變，或取得TissueTech一系列的眼科代理線。另一方向則是在既有醫美市場，除新增德國填補用的玻尿酸代理線已在馬來西亞上市，並申請台灣許可證外，也擬與國衛院的新創醫材合作，向上整合。

法人估計，友華今年來自大陸與東南亞等地的奶粉銷售，有機會持續成長，西藥與醫美貢獻也同步成長下，整體營收可望維持個位數成長，獲利也同步增溫。

評析
友華新增跨入眼科代理，長期也將有所挹注，今年營收及獲利將維持個位數的增長，

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轉貼2017年3月13日中央社，供同學參考

承業醫2月營收月增47.93%

中央社記者韓婷婷台北2017年3月13日電

承業醫（4164）第1季雖是淡季，但受惠勞務收入及合作案收入挹注2月營收來到新台幣1.63億元，年成長73.48%，月成長47.93%。累計前2月營收2.73億元，年增27.30%。

承業醫表示，今年第 1季包括勞務收入及合作案收入較去年同期皆有顯著成長。在既有業務醫療服務成長、醫管輸出、精準醫療、長照服務 4大引擎逐步拉動下，全年整體營運有機會創下近3年新高。

承業醫表示，4大布局中，醫療服務在既有設備、新增代理及維修裝機都同步成長，目前除現有的直線加速器、螺旋刀的代理維修服務外，台灣可望在2017到2018年啟動新一波的汰舊換新潮，以過去高峰時年銷售約10台來看，未來3年每年可望有超過8台的替換需求。另外，大陸市場醫院改革商機將是未來最大的成長動能。

評析
在醫療服務成長、醫管輸出、精準醫療、長照服務 4大引擎逐步拉動下，全年營運有機會創下近3年新高。

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轉貼2017年3月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘前2月營收年增13%  醫管輸出業務料扮今年新動能

記者 新聞中心 報導

盛弘(8403)公布2017年2月合併營收為1.67億元，年成長10.04%、月減21.14%。累計其前2月營收為3.79億元，年成長12.91%。盛弘指出，公司原有醫藥流通、專科服務、健康管理、長照事業四大事業部門，業務穩步經營，去年已交出全年營收創歷年新高的成績。

公司看好「醫管輸出」長期發展，並以盛弘/敏盛專業醫療團隊為優勢，在今年初成立「醫院事業部」，目標大陸「十三五計畫」醫療改革的龐大商機，預期醫管輸出業務可為今年成長新動能。

另一方面，盛弘指出，公司亦透過旗下四大子公司進行集團醫療價值鍊的整合，分別以盛弘為主軸，各自發展出各項獨立的業務系統，包括以高階醫療紡織材研發製造為主的敏成（4431）已成功打入車用市場；專攻醫藥統購統銷的瑪科隆（持股100%）跨足大數據分析(Big data)建立醫療O2O平台、而智能醫學（7849）亦透過電子病歷系統建置電商平台以服務全台近千家中小型診所；以及以經營社區藥局為主敏盛醫藥（持股70%），現已佈建有30家的連鎖藥局。

盛弘表示，公司已完成了醫療體系的建構擴張以及醫療價值鍊整合兩個重要階段，今年將進行醫療價值體系的加值升級，導入物聯網新經濟以強化現有服務體系，預期可帶動全年營運成長，並期許公司三年內成為亞洲地區最完整的醫療健康產業平台。

評析
今年初成立醫院事業部，目標大陸醫療改革的龐大商機，預期醫管輸出業務可為今年成長新動能。

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轉貼2017年3月30日MoneyDJ新聞，供同學參考

杏一今年營收獲利拚重回成長  股本增/EPS估持穩

記者 蕭燕翔 報導

因庫存迴轉的收入減少影響，國內醫材通路龍頭杏一(4175)去年獲利呈現年減，法人估計，全年每股稅後盈餘逾3.8元。而公司本季完成總計5億元的籌資，將用於楊梅新物流倉的建置，另在大陸子公司轉盈、新跨入健保藥局與醫材產業的自然成長下，法人預期，今年營收獲利可望重回成長，以增資後的新股本計算，每股稅後盈餘有望維持趨近去年水準。

杏一是國內醫材銷售通路的龍頭，目前總店數已達210家，並在大陸華北、華東及華南都設有銷售據點。不過，因國內醫材的銷售成長趨緩，加上少了前年上半年庫存迴轉對毛利率與獲利的一次性挹注，去年營收成長約6%，但獲利陷入衰退，根據法人的預估，以去年底加權流通在外的股本計算，每股稅後盈餘將逾3.8元，但將不如前年的4.83元。

而杏一本季共計完成3億元可轉換公司債與2億元現增的籌資，共計募得5億元，經營團隊計畫，將用於楊梅新物流倉的籌建，預計2018年底取得使用執照。內部評估，既有物流倉的利用率已有約九成，而目前約有五成的貨品是由供應商直接配送至各分店，但考量資源整合與門市交貨的配送速度與穩定度，新物流倉完成後可望提高統一由公司物流倉配送的比例，爭取相對更佳的進貨成本與提高門市信任度。

杏一也坦言，國內醫材通路市場的增長，已趨向穩定，因此近年設定的目標，在台灣僅維持每年約兩位數的店數擴增，如去年新增16家店，今年也則會維持10家以上，公司除來自醫材銷售與新增店數的有機成長外，亦希望透過與健保藥局的合作，增加潛在市場。

公司設定的三部曲，第一步是先與國內的連鎖藥局體系策略合作，提供既有醫療耗材的貨源與銷售人員的支援，期望達到雙方會員共享的目地。第二步則會評估自有的210個據點，哪些可能可在店內增設調劑藥局的銷售空間？但考量藥師供不應求與藥局的特殊營運模式，內部也不排除直接併購藥局的可能性。

除了國內市場，杏一西進佈局也有一定時間，在經濟規模的累計下，大陸子公司去年第三季底、第四季已開始轉盈，法人預期，只要今年大陸新店展店速度不致過快，全年大陸投資可望達損益兩平以上。

法人預估，杏一今年營收仍可有5-10%的成長，在去年與今年都沒較大的一次性收入下，加上大陸投資不再虧損，今年獲利可望重回成長，只是考量現增後的股本膨脹超過10%，以新股本計算，每股稅後盈餘可能力拼持平。

評析
在大陸子公司轉盈、新跨入健保藥局與醫材產業的自然成長下，今年營收獲利可望重回成長

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轉貼2017年3月31日MoneyDJ新聞，供同學參考

杏一去年EPS 4.04元   陸事業體轉盈、擬續拓新布局

記者 新聞中心 報導

連鎖醫療用品通路業者杏一醫療(4175)公告去(2016)年財報，全年營收41.1億元，年增率5.91%，毛利率30.44%；營業淨利率為2.6%，較前年下滑0.96個百分點，主因為薪資成本提高與業界競爭；稅後淨利為1.01億元，每股稅後盈餘為4.04元；董事會亦決議每股將配發3.2元現金股利，以今(31)日收盤價76元推算、現金殖利率約4.2%。

另外，杏一也表示，公司耕耘多年的中國大陸市場，於去年正式轉虧為盈、大陸事業體淨利約144萬元；後續對大陸市場發展仍審慎樂觀，將會逐步擴大布局。

展望後市，杏一指出，公司在去年遭遇兩大挑戰，第一是薪資成本持續提高，第二是其他通路競爭，公司將努力維持業績穩定，並尋求新的突破機會。

杏一表示，去年下半年即已正式跨入健保藥局市場，除慢性處方籤業績持續成長外，也寄望帶動相關產品銷售，未來除自行展店外，也將積極尋找合作伙伴，同時也積極評估併購方式，以縮短學習曲線，開啟下一個成長商機。

評析
去年下半年即已正式跨入健保藥局市場，除慢性處方籤業績持續成長外，也寄望帶動相關產品銷售

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轉貼2017年3月31日工商時報，供同學參考

盛弘 去年EPS 1.67元

杜蕙蓉／台北報導

盛弘（8403）本業延續成長力道，去年EPS達1.67元。董事長楊弘仁表示，看好「醫管輸出」的成長動能，今年初已成立「醫院事業部」搶攻中國「十三五計畫」醫療改革的龐大商機。

營運穩定成長的盛弘，2016年營收以23.3億元創歷史新高紀錄，年增率9.16％，毛利率18.9％，稅後淨利為1.23億元，EPS為1.67元。若扣除2015年處份十陸公司貢獻EPS 1.85元的一次性業外收入，本業表現亮麗。

盛弘表示，根據工研院研究推估，台灣地區高齡社會產業的市場規模，在民國2025年會達到3兆6000億元。隨著人口高齡化趨勢，民眾對健檢、醫療、藥品、醫材及長期照顧的需求會快速增加，該集團多元化布局，已針對健康、亞健康以及輕重症患者提供全方位的服務，並持續導入物聯網新經濟以強化現有服務體系，不但創新醫療服務模式，預期可帶動新一波的營運成長。

盛弘2016年完成兩項重大業務布局：包括實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟計畫，在第一季決議投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，跨入醫療新藍海。

另一項則是看好共享經濟平台的趨勢，在第二季透過子公司智科（7489）整合電子病歷雲端化的電商平臺，可提供中小型診所客制化的藥品衛材供應服務，以搶攻健保用藥一年高達250億元之龐大市場。

今年初則是成立「醫院事業部」，瞄準中國「十三五計畫」醫療改革的龐大商機，預期醫管輸出業務可為今年成長新動能。

展望未來，盛弘表示，維持正向樂觀看法，公司力求五大核心事業穩步成長，同時轉投資事業布局成效陸續顯現，持續發揮集團資源整合之效益，期許三年內成為亞洲地區最完整的醫療健康產業平台。

評析
盛弘看好醫管輸出的成長動能，已成立醫院事業部，搶攻中國醫療改革的龐大商機。

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轉貼2017年4月4日經濟日報，供同學參考

盛弘攻醫管 導入物聯網

經濟日報 記者江碩涵／台北報導

看好醫療管理輸出長期發展，盛弘布局多元架構醫療集團，不僅針對健康、亞健康及輕重症患者提供全方位服務，並導入物聯網新經濟強化現有服務體系，創新醫療服務模式，預期可帶動新一波營運成長。

盛弘醫藥日前公布2016年合併營收23.3億元，年增9.16%，創歷史新高紀錄，全年毛利率為18.90%，與2015年相較持平，稅後純益1.23億元，每股稅後純益（EPS）1.67元，年增1.21%。盛弘去年各部門營收占比分別是醫藥流通部占65.16%、健康管理部占22.39%、專科服務部占6.87%、長期照護部占1.58%及其他占4.00%。

盛弘表示，原有四大業務穩健經營，包括負責統購統銷藥品的「醫藥流通部」、提供醫學檢驗和各類健檢相關業務的「健康管理部」、目前主攻眼科與血液透析洗腎專科的「專科服務部」，以及現有近800床規模的「長期照護部」，目前四大核心事業穩步成長，且未來前景看好。

長照部分，盛弘在台灣總床數為793床，目前已達滿床率，盛弘在中國大陸四川攀枝花市設有長照中心也有100個床位，走中高端市場定價，目前入住率約7成，藉著與當地業者合作的成功經驗，盛弘計畫在中國大陸其他城市複製攀枝花市日照中心的經營模式，擴大兩岸長照市場布局。

盛弘表示，2016年完成兩項重大業務布局，包括實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟計畫，第1季決議投資840萬美元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，跨入醫療新藍海。

另一項則是看好共享經濟平台的趨勢，2016年第2季透過子公司智科整合電子病歷雲端化的電商平台，提供中小型診所客制化的藥品衛材供應服務，搶攻健保用藥一年高達250億元龐大市場。

另外，看好醫療管理輸出長期發展，盛弘、敏盛專醫療集團今年初成立醫院事業部，目標在中國大陸「十三五計畫」醫療改革龐大商機中尋找更多機會，可望創造今年成長新動能。

盛弘表示，對2017年維持正向樂觀看法，旗下轉投資事業布局成效將陸續顯現，發揮集團資源整合效益，營運規模逐步擴大，同時也將積極布局e化醫療電子平台，深耕兩岸醫療，期許三年內成為亞洲地區最完整的醫療健康產業平台。

評析
盛弘看好醫管輸出的成長動能，已成立醫院事業部，搶攻中國醫療改革的龐大商機。