生技；醫療通路 – 盛弘深耕中國 佈局專科醫院及長照事業

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轉貼2016年4月13日工商時報，供同學參考

承業醫營收季季高 全年EPS上看2.5元

杜蕙蓉／台北報導

承業醫（4164）受惠機台設備與醫管輸出雙線並進效益發揮，今年營收有機會呈現逐季成長榮面，法人預估全年營收將挑戰成長2成，EPS上看2.5元。

今年營收成長動能轉強的承業，在傳統淡季中，受惠銷貨及出租收入增長，3月營收交出1.44億元，年成長25.68％佳績；累計首季營收3.58億元，年增率達17.42％。

法人表示，承業醫的腫瘤設備銷售採賣斷為主、合作拆帳為輔的模式。賣斷方面，台灣市場今年可望入帳4～6台，且有機會再拿下兩個合作案，而租賃方面，去年在台灣拿下四個租賃案，將在今年裝機。

中國大陸市場方面，去年新簽約3至4個銷售合約，由於裝機不及也遞延至今年認列，今年並以拿下兩個合作案，簽下兩個銷售案為目標，因此，整體來看，今年營收應有不錯的成長力道。

另外，東南亞方面，已於印尼市場與力寶（Lippo）集團合作，雙方合資成立公司，未來銷售的機台，將採取合作拆帳模式，預估今年有機會貢獻營收。而緬甸等其他東南亞國家，則還在布局階段。

因應市場布局需求，承業醫近年啟動一連串的籌資動作，去年7月與子公司久和醫療儀器、杏霖醫管（股）簽訂30億元的聯貸案，著眼緬甸、印尼等海外市場規劃及十陸未來業務擴展所需。而為降低負債比，償還銀行借款，也辦理現現金增資，共募資5.29億元。

法人表示，在國內和海外市場成長中，今年營運樂觀，營收將逐季成長，全年有機會突破28億元，年成長超過兩成，EPS上看2.5元。

評析
受惠機台設備與醫管輸出雙線並進效益發揮，今年營收有機會呈現逐季成長

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轉貼2016年4月22日蘋果日報，供同學參考

科懋展旺報喜 新藥過關
科懋降血脂藥7月上市 展旺抗生素打進美國

【江俞庭╱台北報導】

連袂漲停
國內藥廠報喜！科懋（6496）引進首款降血脂新藥，經過在台臨床試驗多年後，已獲得衛福部核准，7月就可量產上市，而原料藥廠展旺（4167）最後線抗生素美洛培南學名藥也取得美國FDA核准的簡易新藥銷售許可，將打入美國市場，兩者昨股價連袂攻上漲停板，展現慶祝行情。

科懋主要代理國外藥廠的罕見疾病與特殊疾病的用藥於國內銷售，不過也持續投入新藥研發，旗下科進昨宣布，引進治療高三酸甘油酯血症之台灣首款醫藥級Omega-3新成分新藥，取得藥證獲准上市，瞄準國內近270萬名高血脂患者商機。

瞄準270萬患者商機
科懋表示，國內目前治療高血脂的常用藥物選項，有可降低LDL（低密度膽固醇）及可降低TG（三酸甘油酯）兩種用藥，但常會產生藥物交互作用故無法併用，這對於需要同時降低LDL及TG的患者而言，治療效果不佳，無法有效降低到標準值以下。

科懋指出，魚油中富含的Omega-3多元不飽和脂肪酸，可以降低血中的三酸甘油酯濃度，但國內過去並沒有這類的新藥上市，導致醫師無法推薦給病患使用，使國內病患只能屈就於使用市面銷售的食品等級的魚油，但歐美卻早在10年前就列為用藥選項。

科懋主管說，多年前就與原廠洽談將該降血脂新藥引進國內，並在台進行人體臨床試驗，為台灣第1個在醫學中心執行人體臨床試驗的Omega-3降血脂新藥，7月量產上市後，未來台灣將可與歐美同步使用該款新藥，法人認為，若順利於年底取得健保核價，可望推升科懋明年營運攀高峰。

事實上，科懋轉化生長因子研究中心已正式成立，將擴大對於新藥的開發投入，董事長陳澤民喊出未來10年要砸7億元投入研發，除了該款降血脂新藥外，科懋旗下科進持有之失智症及輕度阿茲海默症罕藥藥證，今年也將進入二期臨床試驗。

推升明年營運登峰
無獨有偶，展旺現有抗生素美洛培南針劑產品，正式取得美國FDA（食品藥品監督管理局）核准的ANDA（簡易新藥銷售許可），除了目前已銷售至亞歐等國家外，將打入美國市場。

FDA核准價格高50%
展旺指出，美洛培南針劑產品為已過專利期之學名藥品，為醫院最後線抗生素，主要適應症用於肺炎、皮膚感染、尿路感染、婦科感染、敗血症、腦膜炎等，獲得美國FDA核准的廠商也僅5家，展旺則成為第6家。

法人看好，由於美洛培南原料藥價格高出其他市場50%，而針劑類更高達2倍，今年營收預估可望雙位數成長。

評析
科懋引進首款降血脂新藥，經過在台臨床試驗多年後，已獲得衛福部核准，7月就可量產上市

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轉貼2016年4月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘首季營運估為全年底部，年營收拚兩位數增

記者 蕭燕翔 報導

受到子公司敏成(4431)業務調整及醫藥流通占比拉高影響，法人估計，醫療整合服務廠商盛弘(8403)首季每股稅後盈餘近0.35元，略低於預期，但首季營運有望是全年底部，未來將仰賴醫藥流通(含敏成)貢獻的持續增長，帶動今年營收較去年成長兩位數，每股稅後盈餘1.5-1.8元。而因去年處分業外的挹注，帶動帳上現金水位持續走揚，未來不排除仍有靠併購或策略入股，擴張版圖規模。

盛弘首季營收5.4億元，年增14%，其中醫藥流通部門(含敏成)佔比超過48%，健康管理部比重12%、專科服務部5%，另外還有長照事業部及將子公司亞太健康併入的醫院管理部。去年盛弘因首季有處分子公司的業外貢獻，帶動全年每股稅後盈餘衝上3.5元，創下上櫃以來新高。

不過，根據法人的分析，因盛弘醫藥流通的平均毛利率約7%，不如整體公司的平均，首季營收占比從去年同期近42%拉高至48%以上，不利毛利率走勢。加上子公司敏成產品策略調整，減少進入門檻較低的日常用品銷售，轉至聚焦中高階醫療器材，但首季也屬新產品的推廣打樣期，成本及費用相對較高。

法人預估，盛弘首季的每股稅後盈餘近0.35元，略低於預期，但相較去年同期，營業利益仍呈增長。

而在主要事業群方面，盛弘仍看好醫藥流通挹注的增長。其中這兩年跨足的BC2C藥局領域，旗下盛康藥局全台已有20個據點，去年慢性處方箋合計約15.32萬張，是全省第三大，今年內部設定目標將達29萬張，並期待由慢性處方箋帶動其他自費產品的銷售，以利醫藥流通部平均毛利率的增長。

另外，在長照事業部方面，雖受限於國內法令，盛弘僅能認列長期照護的部分收入，但集團現在國內長照床數已達793床，僅次於佳醫(4104)集團居次，長期有望受惠長照法的上路。

法人估計，盛弘首季營運可望落底，全年將靠醫藥流通帶動營收力拼兩位數成長，本業盈餘有望續增，每股稅後盈餘1.5-1.8元。

而因盛弘去年靠業外帶動盈餘與帳上現金拉升，法人認為，今年股利配發率可能略低於往年常態，保留現金不排除仍有併購或如策略入股明基醫院等合作案，擴張事業版圖。

評析
盛弘首季營運可望落底，全年將靠醫藥流通帶動營收力拼兩位數成長

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轉貼2016年5月2日經濟日報，供同學參考

合富兩岸醫材銷售 雙喜

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸醫材代理龍頭合富醫療集團兩岸業務大有斬獲，代理原廠ViewRay的高單價放射腫瘤設備近期確定打進國內重量級教學醫院，預定近期簽約，明年進行裝機作業，由於該機台單價高昂，單台銷售即可挹注集團2.58億元營收；同時，集團在大陸眼科機台業務表現亮眼，預計今年市場滲透率突破七成，董事長王瓊芝定下五年成長五倍目標。

合富在2014年底簽下美國大廠ViewRay放射腫瘤設備的兩岸及港澳代理權，歷經銷售團隊逾一年時間的衝刺，終於開花結果，國內一家教學醫院已經同意引進該設備，年內簽約，預計明年進行裝機。

據了解，該項高階放射腫瘤設備為全球首創，也是目前唯一的磁振動態顯像引導放療系統，主要功能為治療癌症病患時，同步進行放射線照射及連續取得磁振造影動態顯像，讓臨床醫師同步看到病人體內的腫瘤實際位置及移動，以防治療過程中腫瘤發生位移，並讓放射線調整照射到靶區。

合富表示，由於該項設備為配合現有核磁造影（MRI）的腫瘤放射治療系統，已納入國內健保給付，加上適應症廣，已成為當前放療科醫院主流產品，單台售價800萬美元（約新台幣2.58億元），在國內出售首台後順利入帳，將大幅挹注營收和獲利，另該項機台預計明年取得對岸銷售許可，市場潛力看俏。

合富去年起力推的乾眼症檢測和治療儀器的銷售業務，現階段也大有斬獲。

繼首季陸續簽下山東、四川、雲南、廣西等省的經銷後，近期再度進軍廣東及內蒙。

王瓊芝表示，今年預計在對岸簽下20個省級經銷，再加上四大直轄市，以大陸合計34省市區計算，總體覆蓋率突破七成。

合富擬定的銷售模式為按照區域大小，每個省級經銷需負責四到八台檢測儀器銷售，每六到八台檢測儀器就有一台治療儀器的需求，去年總計出售25台，公司預計在通路快速擴大下，今年銷售將倍數成長至80台，未來五年將成長五倍以上，達400~500台規模。

合富去年營收32.75億元，年增3%；稅後純益3.47億元，年增9.8%；每股稅後純益（EPS）6.04元，創歷史新高。

法人預期，今年眼科和放射腫瘤設備業務為主要的成長動能，營收年增上看雙位數，獲利也將優於去年水準。

評析
今年眼科和放射腫瘤設備業務為主要的成長動能，營收年增上看雙位數，獲利也將優於去年水準。

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轉貼2016年5月2日經濟日報，供同學參考

搶登新三板 11月掛牌

經濟日報 記者高行／台北報導

合富董事長王瓊芝領軍的合富醫療集團以大陸為主戰場，為掌握大陸十三五計畫中「健康中國」的龐大商機，今年積極搶攻，除與國內十家銀行團簽訂3,000萬美元（約新台幣9.84億元）聯貸案，也積極搶登對岸新三板（大陸全國中小企業轉讓系統，相當於國內興櫃市場），預計11月正式掛牌。

合富此次聯貸所獲銀彈以及登錄新三板所募集資金，主要作為擴展高階醫材上下游整合用途。

據了解，合富過去主攻醫材代理業務，但有鑑於高階醫材取得大陸官方銷售核准曠日費時，往往導致市場商機延誤，因此希望引進國際原廠在大陸當地合作製造，一方面以「國產品」之姿加速取得銷售證時程，亦順應大陸官方「中國製造2025」的政策風向。

合富目前正在上海總部周邊積積極尋覓設廠土地，爭取國際大型醫材廠合作製造組裝，屆時變身為大陸製造的「國產品」，對後續搶進大型醫療院所市場將更形有利。

合富今年擬將旗下全資子公司上海合璽登錄大陸新三板，除可以較低成本籌資，且有利採取垂直或橫向併購生產廠家及代理同業，或形成強大的策略聯盟擴大營運規模。

法人預期，由於大陸資本市場享有較台股更高本益比，上海合璽在11月掛牌後，預期將和合富在台股價產生比價效應。

評析
此次聯貸所獲銀彈以及登錄新三板所募集資金，主要作為擴展高階醫材上下游整合用途。

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轉貼2016年5月6日工商時報，供同學參考

承業醫Q1獲利轉佳 業績季季高

杜蕙蓉／台北報導



承業醫（4164）今年營運大見轉機！繼法人推估首季營運有望較去年同期由虧轉盈外，受惠印尼和大陸合作案啟動，海外市場將展現亮麗成長動能下，推波營收有機會呈現逐季成長榮面，並力力拚兩位數增長，EPS上看2.5元。

承業去年除了大陸高單價的直線加速器受限於醫院工程的遞延，佔全年營收比重降至5％，且因提列合併十陸的費用，導致營運轉虧，全年EPS僅1.73元，創下掛牌新低。不過，該公司今年第1季即交出好彩頭，營收 3.58億元，年增率達17.42％。

法人認為，承業醫首季受惠銷貨及出租收入增長，加上營益率改善，單季獲利與去年同期相較，將轉虧為盈，由於首季營運有望是全年谷底，也讓今年營運相對樂觀。

原本是以放射腫瘤相關高階醫材的代理銷售為主的承業醫，受惠近年搶進國內新裝機的直線加速器等市場，市佔率已過半，且利用在醫材代理的知識經濟，帶動醫管服務的整體輸出，目前在大陸及東南亞都已積極布局卡位，海外市場成長動能，也成為該公司未來最大的獲利成長來源。

在東南亞方面，承業醫與印尼力寶（Lippo）集團的合資，先前雖因前置申請期較預期為長，但今年第1季已完成設立，將啟動實質業務合作。法人預估今年可望完成兩台的裝機，由於該市場是採取合作拆帳模式，後續將依照收案人數開始分潤，從今年起算的3年內會完成10台的裝機計畫。另外，緬甸等其他東南亞國家，則在布局規畫中。

大陸市場則是承業近年力拚的戰場，去年新簽約3至4個銷售合約，都因裝機不及而遞延至今年認列，進度最快的是湖南郴州醫院的合作案，3月已完成裝機並開始試營運，5月開幕；浙江餘姚醫院預計今年也可完成裝機。

由於該兩個合作案都有醫管收入可以進帳，加上新增代理的機台貢獻增長，法人初估，今年大陸營收將重回成長力道，營收佔比將拉高至1成以上。

至於台灣市場，則以新增代理的產品銷售最關鍵，該公司去年第2季以後才有銷售實績Novadaq代理機台，去年銷量10台，法人預估，今年銷量至少可倍增以上，也帶動承業今年營收有機會突破28億元，年成長超過2成。

評析
受惠印尼和大陸合作案啟動，海外市場將展現亮麗成長動能，營收有機會呈現逐季成長榮面

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轉貼2016年5月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

F-合富Q1毛利率估重回3成；全年營收兩位數增

記者 蕭燕翔 報導

產品組合轉佳，法人預期，F-合富(4745)首季毛利率將重回三成，營益率也會較去年下半年低點回升。而第二季營收會趨近首季，下半年可望優於上半年，全年營收將繳出10-15%的增長，每股稅後盈餘4.5-4.8元，未來在新的放射腫瘤設備賣斷或合作的業務開始入帳下，營收增長幅度還有加快可能。

F-合富是以中國大陸為主的醫材/耗材代理商，去年營收僅小幅增長3%，是這幾年比較小的成長幅度，加上既有業務利潤率調整，本業獲利陷入衰退，只是在認列訴訟的賠償金下，全年每股稅後盈餘衝上6.04元，創下掛牌新高。

今年首季F-合富因已沒有去年同期射波刀賣斷的貢獻，營收年減15%。不過，根據法人預期，如果以同樣沒有大型放射腫瘤設備賣斷收入的季度相比，該公司上季的毛利率及營業利益率，都有機會受惠產品組合與合資合作的營運模式修正，較去年下半年低點改善，其中毛利率有望重回三成。

市場也對F-合富近年新增的代理，抱持樂觀態度。其中在代理Tearscience的眼科設備，首季銷量約8台，並已有5個省級的區域代理網絡，現尚有7-8家待簽約中，上半年仍朝20家省級區域代理邁進，全年銷量目標上看100台。

而去年影響下半年毛利率的另一因素，來自於合資合作的營運模式，雖全年3億元以上的營收貢獻目標達陣，但對毛利率反成負向影響。今年經營團隊改以毛利貢獻優於營收的策略調整，除新簽的合約都改以扣除成本後的純代理利潤入帳，亦即認列的營收會趨近於實際毛利額，舊合約則協商變更可能，以此反應更真實的利潤貢獻，因此全年營收貢獻雖估持平，但毛利額挹注應有兩位數的成長空間。

至於合富旗下以眼科代理為主的合璽醫療，內部已敲定將於大陸的新三板掛牌，預計9月送件，假設時程順利，力拚11月掛牌。

法人估計，合富第二季雖逢傳統淡季，但因今年首季休假天數較多，因此本季營收有機會與首季趨近，下半年還會優於上半年，全年營收估增10-15%，每股稅後盈餘4.5-4.8元。

評析
合富本季營收有機會與首季趨近，下半年還會優於上半年，全年營收估增10-15%

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轉貼2016年5月11日中央社，供同學參考

盛弘子公司挹注可期 營運拚逐季旺

中央社記者韓婷婷台北2016年5月11日電

盛弘醫藥(8403)2016年4月合併營收為1.87億元，年增率3.15%；其中旗下專攻高階醫療濾材的敏成，業務成長佳。預期醫療創新及整合成效顯現下，盛弘營運可望逐季上揚。

盛弘累計1至4月合併營收為7.27億元，與去年同期相較成長11%。

盛弘表示，4月營收主要來自旗下各事業部與子公司業績的穩定挹注，包括旗下專攻高階醫療濾材、醫用敷料的敏成，業務成長佳，近來開發新應用至鞋材與車用吸音棉市場，並已成功獲得大廠認證，極具成長潛力。

另在大台北及桃竹地區已有20家分店的盛康藥局，積極展店主攻慢箋及保健食品市場；以及醫療管理與專科醫院等主要事業部門的持續推展，將可帶動今年第2季的營運成長。

根據行政院國發會的人口報告推估，國內65歲以上人口將於2018年達到14%，2025 年則成長至20%，是人口老化速度最快的國家，在此高齡化的趨勢下，民眾對於醫藥材的需求亦將呈現穩定成長。盛弘看好此趨勢為醫療產業帶來的龐大商機。

盛弘表示，2013年成立長照事業部，即是看好台灣的長期照護產值約800億元，每年並以2%～3%速度成長。目前在台灣是透過合營、委營的方式經營護理之家，在北部地區已有793個床位。

此外，亦於中國市場積極佈局，現已達300床位；目標在台灣及中國發展多點聯銷及多點養老模式，2017年分別在台灣與中國可達1500張床位規模，期許成為兩岸長照及養老服務領導品牌。

評析
醫療創新及整合成效的顯現，可望帶動公司今年營運逐季上揚。

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轉貼2016年5月13日蘋果日報，供同學參考

盛弘深耕兩岸　看好營運續強

江俞庭／台北報導

盛弘（8403）表示，對於第2季營運仍持正向樂觀看法，力求4大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，並透過集團醫療資源整合，加強轉投資事業展現綜效，未來營運動能可望能續強。

盛弘表示，今年初公司決議之新合作項目為投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，將以南京明基及蘇州明基2所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海。而與北京嫣然天使、四川成都的日間長照中心持續進行合作，在大陸醫療產業佈局逐漸明朗。

盛弘進一步表示，旗下轉投資事業亦有初步成果，專攻高階醫材研發製造的「敏成（4431）」，第一季營運表現亮眼，所研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，有機會打入全球知名品牌之供應鍊，成長可期。

去年底甫登錄創櫃板的「智科（7489）」，以高科技開發雲端醫療及導入醫療影像整合性服務為主，並在3月底正式進駐竹科員工診所。而經營醫藥通路的「瑪科隆公司」亦投入醫療O2O平台，以大數據分析為基礎，可有效擴大與醫療院所藥品銷售的規模；以及主攻社區慢箋市場的「盛康連鎖藥局」，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

評析
盛弘對於第2季營運仍持正向樂觀看法，力求4大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場

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轉貼2016年5月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘Q1毛利率回升、EPS 0.36元；看Q2營運正向樂觀

記者 新聞中心 報導

盛弘(8403)公告2016年第一季營運成果，單季合併營收5.41億元，毛利率18.72%，較2015年同期成長3.45個百分點、亦較前一季的16.2%有所回升，稅前淨利0.34億元，每股稅後盈餘（EPS）為0.36元；此外，公司日前已於董事會中通過2015年度盈餘分配案，預計每股將配發現金股利1.5元。

展望第二季營運，盛弘仍持正向樂觀看法；公司表示，將力求四大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場，並透過集團醫療資源整合，加強轉投資事業展現綜效，以期未來營運動能續強。

盛弘表示，近年來積極投入醫療產業的創新與服務的多元化整合，公司四大業務穩步成長；醫藥流通部為公司核心項目，是醫療院所之醫藥品聯合採購平台，佔公司整體營收六成以上；另健康管理部門主要提供醫學檢驗和各類健檢相關業務之管理與諮詢服務。

盛弘進一步指出，專科服務部是提供醫療儀器設備採購、租賃、維修及諮詢評估業務，2015年已切入洗腎與眼科專科醫院，此二項業務已有初步之貢獻，且具成長潛力；在長照事業部分仍積極佈局，目前在台灣已有793床之規模，滿床率皆在九成以上。

盛弘表示，今年初公司決議之新合作項目為投資美金840萬元入股大陸明基醫院控股公司BBHC，將以南京明基及蘇州明基二所醫院為首要合作基礎，實現台灣醫管搭配台資醫院進行策略聯盟，搶攻醫療藍海；而公司亦與北京嫣然天使、四川成都的日間長照中心持續進行合作，在大陸醫療產業佈局逐漸明朗。

盛弘指出，旗下轉投資事業亦有初步成果，專攻高階醫材研發製造的敏成（4431），第一季營運表現亮眼，其研發的「不織布吸音棉」相關材料，已獲得車用以及運動鞋製造大廠認證，有機會打入全球知名品牌之供應鍊，成長可期。

去年底甫登錄創櫃板的智科（7489），以高科技開發雲端醫療及導入醫療影像整合性服務為主，並在3月底正式進駐竹科員工診所。

而經營醫藥通路的「瑪科隆公司」亦投入醫療O2O平台，以大數據分析為基礎，可有效擴大與醫療院所藥品銷售的規模。主攻社區慢箋市場的「盛康連鎖藥局」，今年展店數將達40家，連鎖效益逐步展現。

評析
將力求四大核心事業穩健經營，尤其積極深耕兩岸醫療及長照市場

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轉貼2016年5月17日MoneyDJ新聞，供同學參考

友華Q1財報報喜，全年EPS挑戰三年高

記者 蕭燕翔 報導

紐幣對台幣貶值挹注，生醫廠商友華(4120)上季每股稅後盈餘衝上2元，是超過兩年來的單季新高，法人預期，在澳紐幣今年仍相對弱勢下，有助公司毛利率維持一定水準。而今年經營團隊仍將拉高外銷比重，當作中長期目標，法人預期，友華今年營收將持穩，每股盈餘有機會力拼三年新高。

友華首季營收12.95億元，雖較去年同期減少2.2%，但獲利卻大幅成長，其中毛利率從去年同期43.51%拉高至47.42%，加上因紐幣及人民幣對台幣貶值，業外也認列約1,700萬元的匯兌收益，帶動獲利年增38%，每股稅後盈餘2元，創下兩年多來新高。

展望今年，法人認為，目前佔友華營收比重近五成的營養保健品事業群，仍有穩定成長空間。其中在紐西蘭奶源穩定供應下，今年國內奶粉的銷量還有穩定成長的空間。另公司牛羊奶系列產品也已在中國大陸及馬來西亞銷售，貢獻逐年增加。

另外，友華營收占比僅次於營養保健品事業群的西藥事業群，這兩年的成長則來自代理新藥上市及海外市場。其中去年下半年正式上市的子宮肌瘤口服藥，因屬全新機轉，且口服劑型也大幅提高用藥的便利性，內部看好今年貢獻續增溫；而團隊也持續將已在台上市的產品，申請在菲律賓等東南亞等海外市場上市，成為西藥事業群另個成長動能。

而在新藥佈局上，友華目前有兩項抗癌用藥，處於人體臨床三期階段，分別為用於口腔癌免疫療法的Multikine，現在美國、台灣、加拿大、波蘭、匈牙利、俄羅斯、以色列及印度等國家，執行三期臨床。另外用於胰臟癌的NC-6004，參與國家包括台灣、香港、新加坡、韓國與馬來西亞。

法人預期，友華今年營收持穩至小增，在應付帳款大宗的紐幣仍趨弱勢下，有利於毛利率及業外匯兌評價，每股稅後盈餘可望力拼三年新高。

評析
在澳紐幣今年仍相對弱勢下，有助公司毛利率維持一定水準，友華今年營收將持穩。

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轉貼2016年5月18日中央社，供同學參考

承業醫與彰基簽質子系統銷售合約

中央社記者韓婷婷台北2016年5月18日電

承業醫（4164）今天宣布旗下100%持有子公司久和醫療儀器與彰化基督教醫院簽訂質子治療系統銷售合約，承業醫將協助建置IBA小型化質子治療系統(IBA ProteusONE)。

承業醫為國內放射腫瘤設備最大代理商，所代理的直線加速器在台灣市占率達6成。為提供癌症患者更好的醫療環境與診療品質，透過子公司久和醫療，於民國101年底取得比利時質子治療系統製造商IBA於台灣獨家代理權。

承業醫表示，IBA為全球質子治療設備領導品牌，其質子治療設備與近年來推出的小型化質子治療設備皆領先同業最先取得美國FDA許可，IBA在全球市占率達65%，治療總人數亦為其他所有廠牌加總2倍以上。

質子治療的優點是精準且對正常組織傷害極小，當質子射線穿越組織時，僅會釋出微小能量，到達欲治療的腫瘤深度時，才會釋出全部能量殺死癌細胞，不會損及腫瘤後方的正常組織，對於國內癌症患者實為一大福音。

承業醫表示，與彰化基督教醫院簽訂質子治療系統銷售合約後，等同宣布承業醫多年來於質子治療領域耕耘水到渠成。質子治療系統占地龐大，造價亦十分高昂，此次承業醫採用銷售方式與彰基簽定合約，預估此合約對於承業醫未來營收及獲利皆有相當大的挹注。

除台灣本地病患將因此受惠之外，由於目前亞太地區質子治療設備仍相當不足，法人看好台灣憑藉高品質醫療技術結合最先進治療設備，有望吸引鄰近國家患者跨海求醫，質子設備在全台約有6至10套成長空間，台灣有望成為全世界質子治療設備密度最高的國家，未來質子治療設備將成為承業醫營收成長新來源。

評析
質子系統造價高昂，該合約對於承業醫未來的營收及獲利皆有相當大挹注。

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轉貼2016年5月18日經濟日報，供同學參考

大樹今年展店拚25家

經濟日報 記者江碩涵／台北報導

大樹醫藥（6469）近來積極拓展版圖，並與全家便利商店合作推出複合店及併購模式，逐漸在醫藥保健零售通路中打出知名度。總經理鄭明龍表示，今年門市展店加上併購模式將拓展25家門市，其中複合店將達六家，第2季效應持續顯現，每年維持30%至40%的展店動能。

鄭明龍表示，第2季開始可望逐漸看到過去展店成果，大樹除既有展店模式，再加上新型態加盟模式，並與全家結盟複合店、併購模式，維持每年30%至40%的展店動能，目前看來今年可達成25家展店計畫。

他表示，大樹未來五年將透過台灣實體門店、互聯網及兩岸O2O拓展，目標在2020年達到200家店，成為台灣大健康產業指標。

鄭明龍表示，大樹連鎖藥局的經營型態，逐漸從零售服務轉向生活服務，更加融入社區、接近消費者，並積極建立「大樹健康關懷雲」，提供完整的服務及商品給消費者，目前大樹零售營收比重，婦幼產品占46%、處方藥產品20%、保健品18%至19%、健康照護11%、其他產品服務3%。

鄭明龍說，目前大樹有效會員達20萬人，健康照護型藥局透過會員的有效經營，可創造高黏著度的消費群，達到連續的成長，新設門市因為需要較長的會員累積期，獲利貢獻必然遞延；一般而言門市設立第1年都會處於虧損期，第2年進入獲利期，並可持續成長5至10年，設點後的長期效益相當可觀。

法人分析，隨著新展店加入，大樹整體營收可望逐季成長，全年每股稅後純益有機會上調至4元，高於去年的3.35元。

評析
大樹未來五年將透過台灣實體門店、互聯網及兩岸O2O拓展，目標在2020年達到200家店。

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轉貼2016年5月31日工商時報，供同學參考

F-康聯 全年營收看增2位數

杜蕙蓉／台北報導

F-康聯（4144）受惠旗下3家子公司互補效應擴大，轉投資上海仁度與蘇州微清近期現增價格較原投資倍數成長，加上代理微邦的霧化器今年可望登陸銷售下，法人預估，該公司全年營收增幅可望達兩位數，本業EPS有重回4元水準機會。

F-康聯今年在黑龍江同澤、合肥國禎及海南全原醫藥3家收購的子公司，都已經有打造出營運利基，不僅固守原有基地，而且配合母公司爭取的全國性代理，在各級省市的新品開標逐漸回復常態，法人預估，該公司上半年的營收成長力道有機會維持首季水準。

F-康聯過去主力產品是以代理大陸肝炎用藥代丁為主，但隨著公司新增代理線和收購擴大版圖，並進行營運轉型下，今年首季非肝炎類銷售的營收占比已達62％，而3家收購公司更占集團營收比重51％下，凸顯F-康聯的策略布局成功。

F-康聯表示，近年來中國大陸為提升境內藥業與國際接軌能力，陸續推出如「一致性評價」與「44號公報」等，而讓原送審待批的藥證約有近9成自行退件，該公司與策略夥伴合作的藥品也波及，預計今年不會有新代理的藥品登陸上市，但因有轉投資公司的互補效應，營運仍可延續成長力道。

目前F-康聯可望上市的藥品和醫材中，進度最快的是代理台灣微邦開發的霧化器，該產品已取得核可，下半年可望上市舖貨。另外，抗B肝病毒的第4代用藥替諾福韋，具有機會在明年開賣。F-康聯預估自明年後，每年都有3款以上新藥品代理推出，是未來穩健的成長動能。

另外，就投資公司來看，F-康聯持股比各12.69％及25％的上海仁度與蘇州微清，最近一次的現增價格都已較F-康聯入股價格倍數增長，雖根據會計原則還是以成本入帳，但隱含的潛在價值提升。

至於藥品部分，F-康聯與法德藥合作的心血管用藥，將力拚2018年上市；持股過半的勝群藥業，開發長效及特殊劑型學名藥，則在大陸上市。

評析
公司全年營收增幅可望達兩位數，本業EPS有重回4元水準機會。

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轉貼2016年6月3日財訊快報，供同學參考

友華去年營收 海外貢獻破40%

【財訊快報／何美如報導】

    友華生技(4120)今(3)日召開105年股東常會，通過104年營業報告書，每股盈餘2.57元，及盈餘分配案、每股配發1.8元。該公司營養保健品事業群之牛羊奶粉產品在亞洲積極擴點之下，去年業績保持兩位數成長，處方藥子宮肌瘤新藥去年於台灣及香港上市後也創造佳績，帶動海外市場營收占比持續上升，突破40%大關。胰臟癌新藥第三期臨床試驗收案順利，已完成5成以上的收案。

    友華104年合併營收49億元，受到台灣及香港部分西藥品面臨代理權被收回的關係，較上一年度小幅減少1.86%，但獲利表現佳，合併稅後淨利為2.23億元，較上一年度增加13.9%；合併稅後每股盈餘2.57元。

    董事長蔡正弘表示，友華經營海外市場已超過20年，近年略有成效，吸引一些國內及國際藥廠在東南亞的合作機會，接下來我們計劃在泰國及印尼等地建立新據點。因應集團在亞太市場的快速發展，我們將更積極投注心力在研發自我品牌、培養國際人才、落實管理機制以及提升經營績效。

    台灣西藥市場持續因健保調降藥品價格而受到壓縮，友華表示，西藥事業群在各領域之新藥仍力求突破，並進入全面成長階段，包括子宮肌瘤新藥於去年在台灣及香港上市後，今年初取得新適應症許可，延長藥物使用的間歇性療程次數，將為營收注入新能量。

    在新醫療領域拓展方面，友華生技於去年進軍再生醫學領域，與美國TissueTech公司簽約合作，取得該公司旗下一系列的眼科組織性產品在台灣、菲律賓、馬來西亞、泰國及印尼等亞太地區的獨家銷售權，現在已於海內外積極展開查驗登記作業，期能快速上市。

    在奶粉事業方面，馬來西亞於去年開始建立直營銷售團隊，讓該區之奶粉事業獲利較前年成長兩倍以上。此外，中國大陸及香港地區也積極擴大營業據點，成長率維持兩位數佳績，尤其大陸二胎化政策已開放，加上卡洛塔妮為當地羊奶粉領導品牌的優勢條件，也預期帶來另一波成長高峰。而因應熟齡市場健康需求，旗下營養保健品牌「愛斯康」繼去年上市針對體質虛弱族群之營養補給飲品後，今年初再度推出可增進肌肉及骨骼健康的全新營養補充產品。

    新藥研發進程方面，正於多國進行之第三期臨床試驗之多重機轉免疫療法的口腔癌新藥進展順利，而與日本Nano Carrier共同開發的胰臟癌新藥，也正於台灣、香港、新加坡、韓國與馬來西亞進行第三期的臨床試驗，至去年底為止已完成5成以上之收案數。

    友華生技旗下兩家子公司去年也有重大進展，友霖生技的降血糖藥Miglitol去年取得美國FDA藥證，今年第一季首批出貨至美國市場，開始創造營收。另一家子公司友杏生技的全新癌症針劑藥廠，廠房外觀已接近完成興建階段，預計最快可於明年完成廠房之軟硬體所有設施。

評析
海外市場營收占比持續上升並突破40%大關，顯示提高海外市場比重的策略逐漸展現成果。

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轉貼2016年6月11日蘋果日報，供同學參考

中國新醫改 F-康聯：淘汰小廠
F-康友瞄準農村醫療 印尼設疫苗廠

【江俞庭╱台北報導】

各顯神通
受中國醫改新政策出台，專注對岸醫療藥品的F-康聯（4144）、大輸液生產商F-康友（6452）將各顯神通。F-康聯將保留現金做肝炎、呼吸道產品開發，同時尋覓購併對象；F-康友除了原有大輸液持續成長外，也將於印尼設立疫苗廠，預計明年下半年投產，1年半內成本就可回收。

中國醫改推行藥品一致性試驗新政策，未來仿製藥門檻將提升。F-康聯財務長曹若華分析，此政策將淘汰掉1年營收不到2000萬人民幣的小廠，因成本提高將放棄做一致性評價，但對大廠卻相對有利。

F-康聯合併效益顯現
此外，中國醫改也將實施「藥品上市許可持有人制度」，從過去只給予製造工廠擁有市場持有執照，改由讓像F-康聯這種委託開發者也能擁有。

F-康聯主要是透過與醫藥研究、生產機構合作，開發及推廣藥品，產品線涉及肝炎、呼吸系統、神經系統、精神科及腫瘤等多個治療領域。其中，肝炎產品佔比超過40%，過去合併3家公司（同澤、國禎、全原）效益陸續顯現，貢獻整體營業額已超過50%。

有關今年產品線布局，曹若華表示，未來肝炎產品仍將是重點開發項目，目前報批的抗B肝產品：替諾福、恩替卡韋，將分別在2017、2018年取得藥證，至於呼吸道用藥孟魯特納片、吸入用特市他林溶液，也預計在2018、2019年獲藥證。

去年F-康聯營收為26.9億元、年增22.1%，毛利率51.9%、年增1個百分點，受到業外收益短少53.2%，導致當年稅後純益下滑至2.9億元、年減31.7%，EPS（每股稅後純益）為3.68元。

大輸液市場恐萎縮
另一專注於原料藥及大輸液的F-康友，則瞄準中國2、3線農村醫療市場，不同科倫藥業、華潤雙鶴等專攻一線城市的大輸液商。去年F-康友營收為44.1億元、年增11.8%，毛利率40.4%、年減0.4個百分比，稅後純益10.3億元、年增142.9%，每股純益達16.54元。

面對部分市場法人認為，中國新的醫改政策恐使大輸液市場恐持續萎縮，F-康友財務長章永鑒強調，用藥習慣難改，且在大輸液市場裡，1年的人均需求約有8瓶，若計1年則市場規模約100多億瓶，預估全年仍可成長8%。

儘管中國政府用政策引導一線城市減少使用大輸液，不過章永鑒指出，農村地區對於沒錢治病者，是給予報銷等補助的分層管理，而一線城市部分病人也將轉到縣級以下醫院，透過掛瓶將病看好，所以整體狀況仍對F-康友有利。

另一對策則是著手在印尼設立疫苗產線，將產品組合從大輸液逐漸分散到疫苗上。章永鑒說，印尼因宗教信仰不吃豬肉，不過對於禽流感疫苗需求相當殷切，技術也缺乏，當地以走私、進口為主，在當地政府鼓勵下，及生產成本考量，將在印尼當地建置疫苗產線，6月動工後，明年下半年就可以生產銷售，1年半內可回收。據悉，疫苗毛利率超過8成，高於大輸液7成。

評析
F-康聯將保留現金做肝炎、呼吸道產品開發，同時尋覓購併對象

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轉貼2016年6月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

盛弘估Q2營運成長，對下半年展望正向樂觀

記者 新聞中心 報導

盛弘(8403)公布今(2016)年5月合併營收為1.93億元，月增3.26%、年增10.07%；累計前5月合併營收為9.21億元，年增10.8%。盛弘指出，5月營收成長主要為旗下各事業部與子公司業績的穩定挹注，尤其醫療管理與專科醫院等主要事業部門的持續推展，預估第二季營運可望成長。

展望下半年，公司表示，維持正向樂觀看法，旗下四大核心事業穩健成長，將積極深耕兩岸醫療及長照市場，營運動能續強。

盛弘表示，看準台灣不可逆的人口老化趨勢，公司持續看好健康管理和老人長期照護事業的發展前景，由於人口老齡化和政府醫保覆蓋面的問題，導致健康管理和老人長期照護未來需求暴增，長期以來，我國健康管理服務供給不足，供需失衡導致醫療、長照(養老)和健康管理行業未來的發展前景看好。

盛弘指出，依據新政府「長照2.0」計劃的7大政策規劃，以建構健全長照體系為重要目標，並將籌措充足穩定的長照財源最為關鍵，預估在政府大力推動及政策加持下，將有利長照產業化以及醫療相關產業，包含公司及旗下轉投資事業將具成長潛力。

評析
下半年公司維持正向樂觀看法，將積極深耕兩岸醫療及長照市場，營運動能續強。

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轉貼2016年6月14日工商時報，供同學參考

西進＋南向 承業醫營運將爆發

杜蕙蓉／台北報導



上千億人民幣醫管商機誘人，承業醫繼成功結盟湖南第三大的郴州醫院，業績已呈現倍數成長下，5月再與澧縣人民醫院合作也正式開幕。董事長李沛霖表示，將複製該成功經驗，下半年可望與浙江、廣西和天津等醫院簽約，而與印尼麗寶（Lippo）集團的合資案，預計明年起發酵，未來業績將是逐年成長的榮面。

李沛霖表示，承業最壞的情況已過去了，今年在台灣穩步成長、大陸營運放大，印尼則在鴨子划水蓄勢待發中，承業的長線爆發力可以期待。

李沛霖指出，大陸醫療政策大鬆綁，將加速兩岸醫療產業合作，尤其是台灣領先的醫管服務，更有機會吸引大陸醫院的合作；而承業一條龍式的醫管服務，挾著多年經營放射腫瘤科的豐富經驗和資源，目前和郴州醫院合作，架構腫瘤科的醫管模式，帶動郴州醫院該科別從月營收80-90萬人民幣，已跳升至月營收300萬人民幣。

由於承業和郴州醫院合作的成功模式，吸引澧縣人民醫院加入陣容，該放射腫瘤設備科5月已開幕，以該醫院有1,500床規模，200萬人口，卻沒有直線加速器設備，也讓該合作案備受看好。

李沛霖表示，承業以在醫材代理的知識經濟，帶動醫管服務的整體輸出，目前不僅布局大陸外，東南亞自明年起也可望展現營運契機。

承業在東南亞的布局是與印尼麗寶集團合資，雙方持股各半，麗寶旗下有20多家醫院，卻只有一家有放射腫瘤設備。

李沛霖表示，透過雙方的合作，由承業引進醫療設備，並代為培訓人才，由於是一條龍式的醫管服務，因此，可以做「隔空開刀」的水準，亦即透過電腦和儀器設備的完整結合，台灣的醫師即可以指導印尼的醫師，進行知識的結合交流。

營運大見轉機的承業，去年EPS1.73元，但昨日股東會，則通過配發每股2元現金股利。該公司今年第一季因認列投資事業損失，EPS僅0.03元，但前5月營收8.28億元，年成長率達19.7％。該公司今年在大陸銷售的手術影像導引系統等醫療設備，初估將有40台的潛力，加上和大陸醫院的結盟案，可望帶進的儀器設備買賣和使用分潤，都將推波今年下半年將有亮麗的成長力道。

評析
今年在台灣穩步成長、大陸營運放大，印尼則蓄勢待發，承業的長線爆發力可以期待。

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轉貼2016年6月27日經濟日報，供同學參考

友華南向奏捷 獲利動能強

經濟日報 記者江碩涵／台北報導

友華生技雖然去年受到台灣及香港部分西藥品面臨代理權被收回的關係，營收年減1.86%，但去年全年獲利卻達2.23億元，比前年成長13.9%，且海外市場營收占比也突破四成，營運規模穩定擴張外，加上醫美、營養保健品在亞洲積極擴點，業績表現穩定、成長強勁。

友華除了藥品外，發展自我品牌一直是友華生技重要的策略與經營目標，「卡洛塔妮羊奶粉」便是友華在紐西蘭與當地酪農組織合作的自有品牌奶粉，除了在台灣本地銷售外，海外市場更是奶粉銷售重點。

近來新政府積極推動企業南向政策，友華不少醫美、營養保健品銷往東南亞成績亮眼，搭上這波南向熱潮。

友華生技發言人陳嬿娟表示，友華成立35年，20年前就率先開始外銷產品至東南亞，提早海外布局，海外員工人數目前已增加至200到300人，海外事業據點與員工數持續創高，尤其近來奶粉事業銷售成績相當亮眼，去年在馬來西亞建立直營銷售團隊後，奶粉事業獲利較2014年成長逾兩倍。

陳嬿娟表示，友華也在中國大陸、香港地區積極擴大營業據點，尤其大陸二胎化政策已開放，卡洛塔妮成為當地羊奶粉領導品牌，不少中高階層人士皆指定該品牌，銷售維持成長高峰，去年也有兩位數的增幅。

友華生技看準銀髮族市場的健康需求，旗下營養保健品牌「愛斯康」，去年甫針對體質虛弱族群推出相關營養補給飲品後，今年又推出可增進肌肉及骨骼健康的全新營養補充產品，營養品市場能見度逐漸提升。

友華生技近來也引進歐洲、日本的醫療級專業藥妝保養品，並獨家代理品牌。

除了在台灣銷售外，菲律賓也是友華瞄準的南向市場，尤其近來菲律賓經濟成長、民眾更重視保養健康，保養品成為下一個潛力商品。

陳嬿娟表示，友華目前在台灣及亞太各國建立完整醫藥產品行銷網路，美國、菲律賓、馬來西亞、新加坡、中國大陸、香港等地也設有八個海外子公司，是國內少數在東南亞國家建立銷售團隊的本土生技大廠，接下來計畫在泰國、印尼等地建立新據點，持續向海外拓展。

評析
友華不少醫美、營養保健品銷往東南亞成績亮眼，搭上這波南向熱潮。

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轉貼2016年6月30日工商時報，供同學參考

康聯-KY組織調整 魏建民接總座

杜蕙蓉／台北報導

康聯-KY（4144）為搶攻大陸對生技醫藥產業的攻革商機，昨（29）日股東會通過重新調整組織結構，除補選財務長曹若華為董事外，總經理也交棒魏建民，原總經理李欣則將專注投入於集團戰略布局及開發潛力新產品。

李欣是康聯創辨人，目前兼任董事和執行長。他表示，中國國務院去年發佈44號文件，該文件除了針對當前大陸紊亂的藥品醫療器械審評制度做出重大改革意見外，也宣示大陸藥品審批與國際接軌，為布局此新契機，集團的資源也要更進一步整合。

新任總經理魏建民，目前是黑龍江同澤醫藥總經理，熟悉市場法規和標案。

李欣表示，康聯近年收購的黑龍江同澤、合肥國禎及海南全原醫藥3家子公司，都已經打造出營運利基，不僅固守原有基地，而且配合母公司爭取的全國性代理，亦都展現佳績。。

康聯昨日召開股東會，通過配發每股1.5元現金股利，預計7/27除息。法人表示，康聯受惠旗下3家子公司互補效應擴大，代理微邦的霧化器今年可望登陸銷售下，全年營收看增兩位數，預期下半年表現將優於上半年。

評析
原總經理李欣則將專注投入於集團戰略布局及開發潛力新產品。