生技；原料藥 – 利多不斷 台耀下半年撐竿跳

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轉貼2013年5月21日工商時報，供同學參考

原料藥公司 建新廠衝產能

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

原料藥廠國際競爭力強，已成為國內製藥出口強項，為了乘勝追擊，神隆（1789）、中化生（1762）、旭富（4119）目前都積極興建新廠，而生泰（1777）因製程優化，首季稅後獲利下歷史次高，法人認為，在訂單掌握度高的狀況下，今年仍可延續成長動能。

至於因產品重新定位及生產端調整，導致首季營運出現盈轉虧窘狀的永日及台耀，預計因工程的改善和訂單回溫，下半年的業績將比上半年出色。

法人表示，國內原料藥廠各有專精及強項，且各家公司在國際市場亦分別有優勢競爭力，加上不搶單競爭，讓原料藥一直都是獲利最穩定的族群。

就第1季財報來看，原料藥每股獲利王的旭富，因癲癇用藥出貨下滑，加上2月前交日的訂單受日圓大貶、毛利率重傷，不過3月已改善，首季每股稅後盈餘仍以1.09元奪冠。

生泰則因對溶劑回收有專精技術，推波首季毛利率拉高至33.61％，較去年同期跳增超過6個百分點，單季稅後盈餘2,610萬元，年增52％，每股稅後盈餘1.05元，排名第二。

神隆除毛利率較佳的抗癌領域，營收占比重回6成以上外，透過製程優化，非抗癌的原料藥毛利率也同步拉高下，帶動首季毛利率以55％改寫歷史新高，EPS達0.54元。中化生則是因應IFRS會計新制，美國子公司營收認列時點調整較大，不過，EPS一樣有0.54元的佳績。

另外，表現表現較弱的永日，受困於銷美產品線價格競爭未減，而台耀則因還在進行廢水處理，導致首季毛利率轉為負數，單季每股大虧2.45元，目前公司正力拚下半年轉盈。

法人表示，原料藥廠由於產業能見度明朗，訂單把握度較高，今年旭富、神隆、中化生都持續興建新廠，而台耀第2季業績已逐步回溫，生泰和永日也都有神隆代工訂單加持，未來營運展望依舊相當樂觀。

評析

1.原料藥包括：（1）利用化學合成、萃取或醱酵技術合成有療效的有效化學成分（Active Pharmaceutical Ingredients, API）以及（2）其上游所需之化學中間體或基本化學原料。前者必須經由各國衛生單位嚴格稽查核准後方能上市，後者實為一種精密化學品，大部份不列為各國衛生單位的管制物品。

2.從產業鏈來看，原料藥在製藥產業中扮演中游重要的關鍵原料供應角色

3.原料藥為生技次產業，屬於原料藥的公司有中化生(1762)、 生泰(1777)、神隆(1789)、永日 (4102 )、旭富(4119)、展旺(4167)、台耀(4746)

4.以上內容，為引述報章雜誌，僅供研究分析、討論參考，切勿作為個人投資依據，更不為個人獲利保證，投資人應獨立判斷，審慎評估，並自負投資風險。

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轉貼2013年5月28日經濟日報，供同學參考

中化生砸30億 桃園大擴產

經濟日報╱記者黃文奇／台北報導
   
原料藥大廠中化生宣布30億元擴產投資案啟動。中化生（1762）因應國際訂單成長，總經理張祥漢宣布，將於桃園建構1.6萬坪生產基地，總投資金額上看30億元，最快2016年首季投產。

中化生為國內大型原料藥廠，今年首季營運雖因應IFRS會計新制，讓美國子公司營收認列時間逃整，但仍維持個位數成長，加上匯兌利益挹注，首季稅後純益約4,100萬元，年增9.4%，每股稅後純益（EPS）為0.54元。中化生昨股價收48.95元，上漲0.6元。

張祥漢表示，由於公司產品銷售量逐漸擴大，且產品品項增多，舊廠（樹林廠）產能已漸不符所需，因此需擴大產能；去年4月覓得桃園科技工業園區1.6萬坪土地，購地金額約6.82億元。

建廠進度方面，張祥漢指出，公司7月下旬開標擴產工程，若順利，今年可動土開工；新廠將分兩期擴建，首期先投資20億元，第二期則看產能承載情況再投入；首期預計2016年投產，先前美國食品藥物管理局（FDA）將於後年第3季前來查廠，新廠規格將會符合CGMP的國際標準。

展望今年營運概況，中化生表示，下半年公司將有四項產品陸續出貨，包括降血脂產品原料EPA、抗排斥用藥Tacrolimus、抗癌原料藥Everolimus，以及抗真菌原料藥Caspofungin，法人估，四項產品合併貢獻中化生下半年營運上看10億元。

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轉貼2013年6月3日工商時報，供同學參考

旭富 Q3重啟成長動能

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

　旭富(4119)自結前4月每股稅前盈餘1.64元，受惠客戶Arena研發的減肥新藥Belviq獲准上市，加上擴建的新產能，預計7月量產，法人預估該第3季起將重啟成長動能，年度營運樂觀。

　一直都是原料藥廠獲利王的旭富，自結4月稅前盈餘1,616萬元，單月毛利率維持3成以上，前4月稅前盈餘8,074萬元，以目前股本4.93億元估算，每股稅前盈餘1.64元。

　旭富董事長吳永連表示，由於目前產能已供不應求，董事會已通過4億投資計畫，其中3億元投入觀音工業區4,600坪新廠建置，未來將給100％持股子公司進行抗癌及無菌藥品製造，長期也將整合至下游製劑市場。

　由於有資金需求，旭富原規畫辦理2千萬股的現增，籌資12億元，不過，為避免股本膨脹，上周五(31日)董事會亦決議為增加籌資彈性，而減少現金增資發行股數為1200萬股及增加發行無擔保公司債6億元。

　吳永連表示，由於全球熱銷的憂鬱症用藥專利即將於明年初到期，配合學名藥廠搶市，今年第4季起相關原料藥希望開始放量，由於旭富有不少專利，且與其他原料藥廠成本有很大差距，因此，憂鬱症用藥有機會循抗癲癇原料藥Di-VA的發展軌跡，成為全球最大生產商。

　至於未來相當被看好的減肥用原料藥，由於Belviq已通過上市，最快6月可以鋪貨，旭富也因與客戶Arena達成一定默契，未來出貨產品可望由中間體擴及到原料藥。

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轉貼2013年6月13日經濟日報，供同學參考

神隆、生泰 營運將「藥」進

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
台灣原料藥廠今年看旺，包括台灣神隆（1789）、中化生、生泰下半年營運看好，其中神隆今年新產品陸續上市，業績將逐季看好；中化生則訂單能見度滿到明年，生泰與日本藥廠的合作開發案，帶動全年營收成長兩成。
台灣原料藥族群逐漸成型，包括神隆、生泰等首季毛利率都創下近年高點，單季獲利都亮眼；今年7月將舉辦的年度台灣生技月，原料藥族群將首度成立專區展出，擴大與國際客戶合作。

神隆11日股價收71.6元，下跌0.6元；中化生則收47.1元，下跌0.5元；另外生泰收62.6元，上漲1.1元。

神隆首季中樞神經系統用藥比重上攀到31%，較去年增加13個百分點；新產品方面，神隆首季在日本上市一項抗癌原料藥，本季有六項新產品陸續上市，法人估，該公司今年業績在本季起將逐季攀高。

中化生今年營運來主力為MMF、EPAE、Rapamycin三大產品，其中，EPAE今年躍進為公司明星產品之一，今年出貨量約4到5噸間；法人估，該公司今年營收上看13.5億元，年成長幅度衝上16%。

中化生表示，目前樹林廠產能飽和，公司將在桃園科技工業園區建置占地達1.6萬坪的新廠，預計後年投產，爭取全球原料藥訂單。

原料藥族群中近期最受矚目的，應屬原料藥黑馬生泰，生泰為老牌製劑廠生達的子公司，擁有「溶劑回收」技術，透過該技術優化製程，可有效提升毛利率。

據悉，生泰近年與多家日本藥廠的合作開發案已經逐漸進入收割期，首季認列部分階段權利金，帶動首季獲利看好。



全文網址: 神隆、生泰 營運將「藥」進 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/7959689.shtml#ixzz2W2bOuCE5
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轉貼2013年7月1日經濟日報，供同學參考
神隆五年計畫 藥拚一條龍

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
台灣神隆是全球抗癌原料藥龍頭，創辦人暨總經理馬海怡表示，她看好國內新藥產業發展，公司將在五年內完成「第三個成長曲線」，即完成「原料藥到製劑生產」的整合，並切入蛋白質原料藥開發，進而跨入「新藥開發」領域。
她認為，國內生技產業發展環境良好，包括政府政策扶植、研發人才充足，但高階人才逐漸出現斷層，必須趕快補齊，短期內不妨積極開放國際、大陸白領人才來台。

此外，應該爭取大陸開放台灣原料藥直接進入大陸市場，以創造雙贏。以下是馬海怡的專訪紀要：

問：妳如何看台灣生技產業發展？

答：台灣生技產業往新藥開發的方向是對的，整體發展的內容都不錯，且有國家政策支持，加上民間資金充足，但生技公司自己得要努力產出好東西，才能贏得機會。

當年中央研究院院長翁啟惠回來之後，開始推動新藥發展。政府每年編列預算補助生技發展，包括經濟部、國科會、工業局都有幾十億元，涵蓋專利開發、臨床試驗等。

我認為，台灣政府對產業的扶助很慷慨，國際上還有哪個國家有這麼好的政策。台灣產業應該自立自強，不能凡事仰賴政府，政府不能幫你做所有的事情。

現在台灣的生技就像是花園裡剛播下的種子，政府的角色就是澆水、施肥，創造好的生產環境。

其中，在資本募集上，政府已經給生技產業很有利的環境。

不過，既然政府有意扶植生技產業，國發基金就應該大力支持，拋磚引玉的投資是必要的。

問：妳怎麼看台灣生技產業競爭力？

答：台灣生技公司小而美。挑戰方面，公司規模還太小，論財力不一定能鬥得過大藥廠，即在全球尋求發展藥物、醫材的創新標的，不一定能夠搶贏國際大廠，但台灣的研發能量可以彌補不足。

台灣生技公司的優勢是研發能力強，以中研院為例，有許多學有專精的生技領域院士，放諸世界生技領域都是一時之選。

近20年下來，這些人才的研究已逐漸開花結果，更有少數研究已經進入臨床三期，值得肯定。

問：對國內新藥公司有何建議？

答：開發新藥成功率不高，但只要成功，利益可能是數十倍、上百倍，因此一定要著眼全球市場，尤其以歐美為主。但想要贏得競爭，藥廠選擇發展的藥物，須評估多個標準，包括藥物本身的機轉是否簡單有效、副作用如何、夠不夠創新，以及是否能贏過市面上現有的藥物。

此外，台灣當前新藥公司還有一個挑戰，部分公司產品線太少，孤注一擲，即使藥物通過核准上市，但幾年後沒有新的產品問世，將導致公司續航力不足。

因此，健全的新藥開發公司，產品線一定要很完整，必須要有一系列開發中產品，而且最好是來自同一個技術平台，累積競爭實力。


銷售額至少10億美元...
研發產品挑高難度的下手

問：神隆如何評估發展一個原料產品？
答：首先，神隆會看發展藥物市場規模的潛力如何？我們看市場需求、走向，來評估藥品發展的趨勢。

就藥品市場而言，我們選定開發的產品，銷售額至少是10億美元起跳，才值得投入。

在選題的團隊方面，神隆有一個市場研究部門，共有五、六名專家專門研究，鎖定癌症、糖尿病、抗病毒（肝炎）這幾個市場較大的領域，專注研究與觀察，選出可以投入的題目、產品。

產品領域方面，我們只挑技術障礙高的產品切入，太簡單的產品如胃藥，即使有10億美元的市場，我們也不考慮，因為專利一過，銷售額可能只剩下原本的5%；但技術障礙高的產品，如抗癌藥，即使專利過期，仍可維持高額營收。

有個很好的參考資訊來源，就是全球生技產業權威調查機構IMS，有許多全球新藥研究資料可供評估。

問：神隆切入困難產品外，還有哪些經營策略？

答：選難做、提早開發等策略，讓我們合作的夥伴幾乎只有全球大藥廠。

譬如，神隆之所以能讓全球最大的學名藥廠Teva願意合作，跟我們拿原料藥，是因為我們最早開發出他們要的東西，這是不得不然的結果。

問：對原料藥政策有哪些建議？

答：台灣原料藥研發的費用不能租稅抵減，不利於國際競爭，因此市場開放就顯得重要，當務之急是推動兩岸原料藥的產品「互認」。目前大陸原料藥能夠直接進來台灣，但台灣原料藥要到對岸則必須通過層層關卡；台灣原料藥技術高，以神隆為例，我們在大陸也有客戶，但台灣產品無法直接輸入，讓競爭力大打折扣。

問：神隆未來的布局規劃為何？

答：從空間看，神隆的布局是全球的擴張；從時間看，未來我們五年內要達到第三個成長曲線。神隆初期嚴選產品，2006年僅有六個產品就轉虧為盈，這是第一個成長曲線。

近期我們祭出「雙A策略」（即API原料藥、ANDA學名藥製劑），也逐漸看到成果，這是兩階段的成長曲線。

未來五年內，我們將從原料藥做到製劑，從原料開發到製劑生產「一條龍整合」，完成第三個成長曲線。下一個階段，我們當然希望有自己的IP（專利）產品。神隆已擁有製程的IP，但沒有藥物的IP，我們希望做出自己的品牌。

在達成第三個成長曲線時，神隆將切入另一個領域「新藥」。

我現在的小孫子十個月大，我希望在他上大學前，神隆的新藥事業能開始收割。

補強台灣國際化不足...
把脈產業促開放大陸人才

問：是否有進一步整合其他藥廠的計畫？

答：機會很多，但併購的條件更重要，譬如對方有哪些技術是我們沒有的、可以互補的。

神隆做有機化學合成，若有個條件不錯的「發酵」原料公司，即蛋白質原料藥廠，我們就可能會考慮。最重要是，合併後必須達到一加一大於二的效果。

問：對政府生技人才政策有何建議？

答：人才是產業最困難的環節，台灣近20年來出國深造的人數驟減，這是一個隱憂，不是說出國就好，但高科技、生技產業的人才，若不出國就少了在國際學習的機會，就不會成長。

大陸有所謂的「生技專家千人海歸計畫」，政府發起、延攬、補助，大舉招攬生技專家回國，這是很大的手筆，等於政府花錢幫忙培養人才；反觀台灣，生技人才不少，但開始青黃不接。

大陸有不錯的人才，如果台灣心態能夠開放些，不妨讓這些大陸「海歸派」來幫台灣做事，這是政府可以考慮的。

有些人會覺得，如果開放大陸人來台，可能搶走我們的工作機會，其實僅開放高階人才來台，並不會影響一般人的就業機會。

以神隆為例，我們唯才是用，不分地區、國家。不僅僅是大陸，天下英才都可以為我所用，不要怕開放。

問：妳如何看待即將啟動的「生技月」？

答：今年生技中心董事長李鍾熙想要讓「生技月」轉型，因此會有一大塊和研發有關的展區，有些著眼創新、醫材。

神隆會加入原料藥區。今年的生技月將會很不一樣。

透過李鍾熙的主導，這次的生技展可說是國際級的，包括「海峽兩岸搭橋計畫」等，會有很多亮點。

同時，首次有原料藥公司參展，我們將特別設立「原料藥專區」，藉此和未來的客戶交流，並打開國際知名度。

閱讀祕書／原料藥

藥品中具有醫療效用的基本成份，英文稱為Active Pharmaceutical Ingredients（簡稱API），藥廠再以原料藥去製造成膠囊等藥品。

原料藥產業處於製藥產業上游、中游，主要生產區域包括西歐、北美、日本、中國大陸、印度。西歐是原料藥的主要出口地區，北美是原料藥的主要進口地區，近年來全球原料藥的生產重心已轉向亞洲，大陸和印度原料藥產業崛起迅速。



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轉貼2013年7月17日工商時報，供同學參考

客戶股東鬧內鬨 神隆：出貨沒差

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　神隆（1789）客戶Vivus股東內鬨，最大股東第一曼哈頓資產管理公司（First Manhattan Co,FMC）認為公司行銷減肥藥Qsymia的銷貨策略不佳，而讓首季業績僅約4～500萬美元，導致原訂7月15日股東會被迫延期3天。由於目前反對的股東股權已超過18％，後續是否會影響神隆原料藥銷貨備受關注。

　神隆表示，Qsymia目前原料藥出貨仍照預定進度。

　鑽石資本管理公司直接投資部經理李玉萍引述國外報導指出，Qsymia是去年年中獲得美國食品藥物管理局（FDA）核可上市的減肥藥，該減肥藥由於是10幾年來FDA首次核准的新藥，也讓Vivus公司聲名大噪，而成為唯一原料藥供應商的神隆營運也是水漲船高。

　不過，最近Vivus正和持股高達9.9％的最大股東FMC公司吵得不可開交，主要是FMC先前控訴Vivus的經營管理團隊對於Qsymia的上市、行銷手法處理不佳，導致Qsymia失去成為暢銷藥的可能，FMC提案撤換管理團隊；而Vivus則反控FMC的錯誤言論導致其他股東權益受損。李玉萍說，Vivus原定於7月15號召開股東大會，但因與FMC的爭議，使得會議延後三天舉行，而第三大股東QVT Financial、持有8.3％股權，也傾向支持FMC的訴求。

　據了解Qsymia今年Q1銷售成績普普，僅約4～500萬美金左右，與原本市場預估可帶進10－12億美元的年營業額有很大出入。目前由於Vivus與大股東間的爭議勢必對其經營管理以及產品銷售有部分影響，而神隆的Qsymia原料藥供應是否會受波及，值得觀察。

　今年營運表現搶眼的神隆，Q1每股稅後盈餘達0.54元，該公司上半年營收25.24億元，年成長率33.97％。

　神隆表示，除了減肥藥外，今年還有癌症和憂鬱症用藥的原料藥持續成長中，年度營運獲利樂觀，目前仍處產能供不應求。

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轉貼2013年7月26日工商時報，供同學參考

神隆雙箭頭 藥拚獲利新高

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　神隆(1789)受惠癌症及中樞神經領域雙箭頭發威，今年單季毛利率可望守穩在五成以上的高峰，法人預估神隆今年每股稅後盈餘可望以2.4元改寫歷史新高下，也推波花旗和日盛證券紛紛調高買進評等，並與中國的恆瑞醫藥(600276 CH) 比價，而給予94元目標價。

　日盛報告指出，調高神隆目標價，主要是製藥業下半年題材增溫，未來將陸續有中、日簽署醫藥合作、製藥密集IPO、新藥臨床結果正面、授權與共同開發…等利多。

　而且，神隆的癌症針劑廠已於7月18日動工， 預估2014年下半年完工，2015年該公司將成為亞洲唯一抗癌針劑的一貫廠。由於大陸同業中，抗癌針劑最具競爭力的恆瑞醫藥，近一個月股價上漲已逾3成，以恆瑞未來4季獲利回推的本益比已達34.7倍下，神隆的合理評價水準應在30倍左右。

　除了日盛外，長期追蹤神隆的花旗分析師谷月涵，本周出具的報告也上修該公司今、明獲利，上修幅度各為11％、9％，每股獲利預估將分別為2.32元及2.43元，因此，提高目標價至84元。

　營運表現頗為搶眼的神隆，是以癌症原料藥起家，近年則積極卡位中樞神經，最受矚目的是已獲准上市的Qsymia減肥藥及Clinical Data憂鬱症藥，由於該藥品神隆都是從臨床階段即提前切入，在保有獨家原料藥供應優勢下，也推波業績走揚，今年上半年，中樞神經領域的營收占比已拉高至30-35％，前六月整體營收也繳出年增34％的高度成長，優於市場預期。

　神隆總經理馬海怡表示，神隆研發新原料藥速度快，預計在5至10年內都不會有「斷糧」或「缺客戶」的現象，而目前產能不足現象，在常熟廠和台南廠陸續加入營運量產行列下，加上興建的針劑廠，在2015年亦將完工投產下，未來營運仍可續保成長動能。

　神隆昨日股價小跌1.5元收在79.5元，但拜生技展帶動資金熱潮，近2周即有近18％漲幅。法人表示，神隆今年在產品組合、製程持續改善及經濟規模挹注下，首季毛利率拉高至55％的歷史新高，預期今年單季毛利率亦都會保有50％以上的高水準，未來的獲利狀況，8月7日的法說會將對外公佈。

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轉貼2013年8月7日經濟日報，供同學參考

神隆「藥」進 Q2獲利增16%

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
國內原料藥龍頭台灣神隆（1789）今（7）日將召開第二季法人說明會，並於昨日率先公告半年報，其中第2季稅後純益約4.06億元，優於首季，創歷史單季次高紀錄，法人預估，神隆今年全年獲利將再創新高紀錄。
神隆為國內抗癌原料藥龍頭，近年積極進行兩岸擴產，並切入抗癌藥下游針劑領域，在南科投資抗癌針劑廠，將於2014年完工投產；此外，江蘇常熟抗癌原料藥廠也可望在年底前投產，打造亞洲最大、一條龍抗癌生產鏈。

神隆去年第4季獲利陡增，公司表示，因為是有大陸昆山研發中心遷廠的補償金約人民幣1,600萬（新台幣7,000餘萬元）入帳，讓單季稅後純益成長至4.22億元，每股純益0.65元也創下單季新高。

由於和大陸抗癌藥廠恆瑞醫藥比價效應拉抬，神隆近期股價一路上揚，公司市值一舉站上500億元大關；神隆昨日股價收87.5元，下跌2元。
至於今年上半年營運，神隆今年首季稅後純益約3.5億元，每股純益為0.54元，獲利原為歷史次高，隨昨日第2季財報公布，這個紀錄又被刷新，第2季獲利較首季季增約16%。另外，上半年累計稅後純益約7.56億元，每股純益1.16元。

展望今年，神隆將陸續推出七項新產品登陸、美、日，其中一項抗癌原料藥將率先在日本上市，法人預估，該公司今年每股純益可望再寫年度獲利新高。

法人指出，神隆大客戶之一的美國藥廠VIVUS，旗下減肥新藥Qsymia今年將繼續成長，其原料藥唯一供應商為神隆，近期又獲美國食品藥物管理局（FDA）核准得以在一般藥局通路銷售，具銷售利多。



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轉貼2013年8月8日財訊快報，供同學參考

神隆(1789)對日銷售加速成長，3-5年內成為主要癌症原料藥供應商


【財訊快報／何美如報導】看好蛋白質藥物為主的標靶治療為癌症藥物的未來趨勢，神隆(1789)已投入此領域的藥物開發。另，看好日本學名藥快速成長趨勢，神隆7月在日本東京成立辦事處，除上半年二項抗癌藥品上市，明後年將再有二項新產品上市，對日銷售加速成長，目標3-5年內成為日本學名藥廠之癌症藥品主要原料藥供應商。
神隆總經理馬海怡表示，雖然日本市場去年在公司的營收占比不到3%，但日本的學名藥市場，就像十多年前的歐美市場，目前美國學名藥的比重已達80%，具有高成長潛力。神隆與日本藥廠的合作關係好，已取得很多日本客戶的信任，這是長期的正面成長動力。
日本藥品市場為全球第二大，僅次於美國。過去學名藥使用比重僅5%，在日本厚生勞動省鼓勵提高學名藥的使用下，2012年使用量約達整體藥品市場的25%，目標為2018年提高到60%。
林靜雯分析，日本當地藥廠較小，原料藥供應商有限，其中，尤缺癌症原料藥及癌症針劑產能，大多仰賴進口。日本對藥品品質要求很嚴，特別是針劑或癌症用藥，目前對從中國、印物進口此類原料藥仍存保留態度，且偏好台灣高品質之原料藥及技術支援，且傾向外包一條龍的服務模式。
神隆主要目標客戶為大型學名藥廠及本土專利藥廠，14家目標藥廠中，已與12家進行合作。林靜雯表示，日本客戶逐年增加，預計2013年底，已有藥品上市的合作藥廠將突破10家以上，神隆可望在未來3-5年成為日本學名藥廠之癌症藥品主要原料藥供應商。
神隆是國內第一家取得日本GMP認證的原料藥廠，含上半年上市的二項抗癌藥Paclitaxel、Docetaxel，已有8項藥品在日本上市，其中一項占該產品學名藥市場達9成。林靜雯表示，預估明後年將有二項新產品上市，對日本銷售將加速成長。
神隆7月已在日本東京成立辦事處，策略目標包括MF註冊及管理、國際客戶進口藥品之原料藥相關法規協助，日本客戶及代理商聯絡窗口，日本市場分析及原料藥產品選擇，未來針劑產品外銷日本之據點。

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轉貼2013年8月8日財訊快報，供同學參考

神隆(1789)結盟桑迪亞醫藥，攜手搶攻新藥代客研發及生產商機

【財訊快報／何美如報導】國內原料藥龍頭廠台灣神隆(1789)與中國的新藥代客研發公司桑迪亞醫藥今(7)日共同宣佈，將結合桑迪亞的研發專長以及位於中國的神隆常熟醫藥公司的商業量產能力，齊力爭取國際藥廠及大陸當地藥廠的原料藥代客研發及製造服務(CRAMs)的廣大商機。
神隆總經理馬海怡表示，中國近幾年已成為國際藥廠藥物開發生產與臨床試驗外包的集中地，但當地真正能支援臨床試驗、處理來自海外衛生主管機關如美國FDA之GMP查核或註冊文件答詢的原料藥廠商並不多。神隆透過位在中國江蘇省常熟經濟技術開區的神隆醫藥之營運，能夠就近提供國際新藥公司所需的專業配套的外包服務及技術支援。
透過江蘇常熟設立之中間體與原料藥研發生產基地，神隆可擴大整體的研發生產能量，滿足當地業者及外國藥廠的對高品質原料藥的需求。馬海怡指出，桑迪亞是中國領先的醫藥研發外包服務公司，特別是在高技術門檻的新藥代客研發服務領域獨樹一幟，本次合作可結合彼此的資源及既有優勢，加速客戶藥品上市的時程效率，並以品質管控的統籌能力因應日益嚴格的法規要求，合力積極搶攻國際新藥研發生產的委外的商機。
桑迪亞於2004年由一群在美國生物醫藥界擁有富經驗的菁英在中國上海創立，提供全球製藥公司客户專業的醫藥研發外包服務，目前公司現有員工近600人，博碩士佔七成，已與來自國內外的100多家製藥公司合作。該公司連續五年榮膺「德勤亞太區高科技高成長500強」，並連續兩年被頂尖風險投資商評為「中國最有投資價值的50家公司」之一。桑迪亞亦榮獲國家「高新技術企業」、「上海重點服務外包企業」、「浦東新區企業技術開發機構」、「中國100強成長型服務外包企業」等稱號。
憑藉經濟成本、人力充裕及市場龐大等優勢，中國新藥委外研發與製造服務受到全球醫藥企業的青睞，而「十二五」規劃中加強自主新藥研發的政策更是為產業注入了一劑強心針。中國大陸藥品市場規模在亞洲現僅次於日本，隨著當地經濟發展及醫藥改革政策的推動，市場持續快速成長。神隆強調，本次與桑迪亞的合作，不僅回應了中國市場對高品質原料藥的期待，亦鞏固雙方在新藥代客研發製造領域的競爭力。

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轉貼2013年8月13日中央社，供同學參考

新品帶動 神隆Q3營收可望創高

（中央社記者羅秀文台北2013年8月13日電）
受惠新產品、新產能挹注，元大研究中心看好神隆(1789)Q3營收可望創新高，達14.6億元，配合長線成長趨勢向上，將神隆納入追蹤，給予「買進」評等，目標價107元。

受到新增產能和新產品上市帶動，神隆上半年稅後淨利新台幣7.56億元，年增近8成，每股稅後盈餘(EPS)為1.16元，表現亮眼。

元大中心指出，神隆上半年獲利明顯成長，主要是新增產能及新產品上市帶動營收成長，以及新產品逐漸達到經濟規模帶動毛利率提升。

展望未來，元大中心指出，神隆持續增加產能，預期2015年總產能將較目前增加125%以上，此外，神隆規劃興建下游針劑廠，提供一條龍服務，並加強滲透日本市場，以深耕中國大陸市場為目標，長期趨勢向上。

在新產品挹注下，元大研究中心預估神隆第3季營收將達14.6億元創下單季新高，季增8.7%，年增13.4%；稅後淨利4.2億元，季增2.4%，年增27.8%，每股稅後盈餘為0.61元。今、明年EPS預估為2.45元、3.06元，年增36%、25%。

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轉貼2013年8月24日工商時報，供同學參考

台耀 今年有機會虧轉盈

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　台耀(4746)繼第2季順利轉虧為盈後，隨新的廢水工程到位及降膽固醇原料藥開始出貨，營運將逐季好轉，而在看好產業前景下，該公司也斥資1.426億元，購得桃園蘆竹鄉逾2千坪土地，因應未來五至十年的長期產能需求。

　另外，該公司先前標下生技中心的蛋白質先導工廠，在加入前行政院副院長徐立德旗下的環宇創投和國發基金投資後，亦將跨入大分子藥領域，預計9/3日正式對外公布成立。

　營運見轉機的台耀，第2季稅後盈餘212萬元，每股小賺0.03元，是近四季來首度獲利，累計上半年稅後淨損1.618億元，每股稅後淨損2.41元。

　法人認為，台耀在新的廢水處理工程今年9、10月到位，處理成本可較過度方案減少2/3。另外，該公司因切入降膽固醇的明星產品，今年資本支出約為往年3億元的兩倍，用以興建新廠，在客戶端需求殷切下，新廠確定將於10月投產。

　由於該廠是原址擴產，僅須在正式量產前進行批次產的確效，因此，預計9月確效試產完成後，10月可以正式挹注營收，初估該相關產品今年營收貢獻將有1億元，帶動台耀今年有機會虧轉盈。

　台耀表示，今年將投產的新廠，應可支應未來五年降膽固醇類產品為主的相關需求，而加碼購入的土地，主要是因應未來五至十年或跨入新產品的需求，該土地位置緊鄰目前廠房，未來將視產能配置再擇機興建。

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轉貼2013年8月28日工商時報，供同學參考

中化生 本季營收可望回溫

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　中化生（1762）受惠肌肉鬆弛劑MCB及降膽固醇產品EPA擴大銷日，法人預估該公司第3季營收可望止跌回升，第4季在免疫抑制劑系列產品訂單加碼下，營收將登上全年高峰，今年獲利將呈現倒吃甘蔗現象。

　上半年營運不如預期的中化生，受到美國子公司接單及運輸方式改變影響，加上免疫抑制劑MMF客戶之一的大廠Teva調整營運策略，導致部分學名藥原料出貨遞延，導致營收下滑22％，每股稅後盈餘衰退為1.12元。

　不過，法人認為，Teva在MMF終端產品有兩種劑型，其中一個劑型原料向中化生拿貨，另一個劑型則廠內自製供應，由於MMF是學名藥原料，毛利率不如新藥，Teva在重新調整營運策略後，未來也可能對外完全採購MMF原料，讓中化生有機會受惠。

　展望下半年，中化生表示，未來營運成長動能主要來自於肌肉鬆弛劑的MCB及降膽固醇用藥的EPA擴大銷日。

　中化生表示，除MMF、RAPA衍生物EVE、抗真菌類Caspofungin、降血脂的Pravastatin等產品，在客戶訂單回流及季節性需求下可望出現成長外，在EVE部分，已有客戶確定將把該衍生物用於癌症學名藥上，治療領域較原RAPA擴大，應用範圍更廣，未來營運仍可期待。

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轉貼2013年9月4日經濟日報，供同學參考

神隆、東洋 大和證券首選

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】

大和資本證券初評生技產業，將神隆（1789）、東洋列為投資首選，並對整體產業持正面看法，樂觀看待生技族群三年內市值翻倍。

大和資本也是繼花旗環球後，第二家評等生技族群的外資券商。

大和資本科技分析師王琦清指出，生技族群未來將受二大因素帶動，讓市值邁向翻倍成長之路。

這二大趨勢分別是：一、多家生技股均有掛牌上市櫃，或是再募資的打算，未來幾年內，將看到更多資金流向生技族群；二、一些生技公司在新藥開發取得重要進展。

基於此二大理由，王琦清看好，生技族群占台股總體市值將從目前的3.5%，翻倍成長到2015年的7%。

王清崎除專注研究電子股，近來也將視野拓展至傳產族群，並擔任大和資本首位鎖定台股生技族群的分析師，將搶攻外資圈在生技醫療領域的發聲權。



全文網址: 神隆、東洋 大和證券首選 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8140482.shtml#ixzz2dsDTOqJ3
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轉貼2013年9月10日蘋果日報，供同學參考

神隆傳捷報 癲癇用藥在美上市

【姚惠珍╱台北報導】國內原料藥龍頭台灣神隆(1789)昨日指出，提供原料藥Topiramate給美國生技公司Supernus生產的新型緩釋劑型癲癇症用藥Trokendi XR，已通過美國食品藥物管理局(FDA)審查批准，於上周在美國上市，有助於台灣神隆搶攻美國市場大餅。

搶攻美國市場大餅
台灣神隆總經理馬海怡表示，台灣神隆提供國內外新藥公司和國際大藥廠原料藥委託研發及代工，癲癇症用藥Trokendi XR的原料藥Topiramate同樣應用在去年度在美上市的減肥新藥上，上市後市場反應佳，Trokendi XR上周在美國上市，將可挹注原料藥Topiramate的銷量。
台灣神隆指出，癲癇是大腦神經元突發性異常放電，導致短暫的大腦功能障礙的中樞神經慢性疾病，而不同於其他需要多次服用的癲癇症用藥，Trokendi XR屬於持續性藥效的新劑型，1天服用1次即可，且副作用較低，並對肌痙攣、嬰兒痙攣也有效，目前市場中銷售的Topiramate系列中只有速釋型藥物，而且僅在癲癇病的治療過程中充當輔助治療藥物。
深耕抗癌針劑原料藥海外市場的台灣神隆近來在中樞神經系統用藥的領域中也屢創佳績，像是治療阿茲海默症的Galantamine藥物，台灣神隆擁有全球近5成的市佔率，憂鬱症用藥Vilazodone及減肥新藥Qsymia因不具同類藥品之副作用，銷售亮眼，市場也預期Trokendi XR在美上市後，可順利搶攻抗癲癇藥物市場商機。

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轉貼2013年10月3日工商時報，供同學參考

台耀轉運 Q3估EPS賺逾0.5元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　台耀(4746)受惠污水處理改善，加上高毛利率的原料藥業績攀升，激勵營運大見轉機，法人預估，其Q3 EPS超過0.5元，由於膽固醇磷酸鹽新廠已於9月試車，10月可望量產出貨，預期Q4獲利將更出色，年度營運力拚損平。

　營運以防曬系列活性成分及醫療用原料藥為主的台耀，由於汙水處理問題導致防曬產品出貨中斷，上半年每股虧損2.41元，不過，下半年業績倒吃甘蔗，在凱基投顧給予「優於大盤表現」評等後，也帶動台耀連日大漲，昨日更以漲停板價77.7元收盤，已逼近法人目標價79.2元。

　台耀董事長程正禹表示，該公司在導入新減廢生產方式，減少污水排放量後，下半年出貨已逐步回復正常，下半年業績將急起直追，而明年業績有機會來到過去的水平。

　法人表示，台耀防曬系列產品出貨已穩定，而維他命D、膽固醇磷酸鹽等原料藥出貨量成長，7、8月營收合計已達5.1億元，預估9月有挑戰2.5～2.7億元機會，受惠原料藥營收占比拉高，EPS估達0.54元。另外，備受矚目的膽固醇磷酸鹽原料藥，由於有2項明星藥品專利到期，客戶端搶攻P4大舉採購原料藥，也使膽固醇磷酸鹽由原本年產能約20～30噸下，預估Q4單季即有機會一口氣拉高至20噸。

　法人認為，台耀Q4營收約9.2億元，季增率約18％，改寫歷史新高，單季原料藥比重估達60％，EPS有機會較Q3倍增。明年因醫療用原料藥產品Cosevalam HCI和Sevelamer carbonate搭上學名藥Paragraph IV供應鏈成長契機，EPS可達3.96元，獲利成長趨勢將持續到2015年。

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轉貼2013年10月18日工商時報，供同學參考

商機 藥 眼 神隆、台耀等拚了

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　全球最大原料藥展22～24日在法蘭克福登場，國內重量級原料藥廠，包括神隆（1789）、台耀（4746）、中化生（1762）、旭富（4119）、展旺（4167）等跨海遠征，為後市營運布局，搶攻上千億美元的原料藥商機。

　台灣工銀科技顧問資深協理羅敏菁表示，全球專利藥到期高峰落於2010～2012年，三年合計藥物市值636億美元，2013年儘管將下滑至85億美元，但由於原料藥產值成長落後到期專利藥產值一年，預期未來搶灘專利藥到期的學名藥廠客戶下單將更積極，也讓原料藥廠明年動能頗有想像空間。

　由於此次法蘭克福的原料藥展將是原料藥廠商近3年重要業績表現，各家公司更是卯勁上場，包括神隆、台耀、中化生和旭富等各自於特定客戶進行閉門會議，中化生副總經理黃重信表示，已密集排了30多場洽談會，而神隆和台耀的洽談會也將熱鬧滾滾。

　中化生目前被看好的產品包括抗癌原料藥Everolimus、抗真菌Caspofungin及魚油類EPAE等產品，預計明年業績將系列產品將倍數放大。

　神隆除開發抗癌原料藥市占全球第一外，近年積極卡位中樞神經，包括已獲准上市的Qsymia減肥藥，以及Clinical Da ta憂鬱症藥都備受關注。

　另外台耀膽固醇磷酸鹽原料藥，因有2項明星藥品專利到期，客戶端搶攻P4大舉採購原料藥，明年因醫療用原料藥產品Cosevalam HCI和Sevelamer carbonate也搭上學名藥供應鏈成長契機，營運看好。

　國際原料藥展每年固定會在歐洲、上海、美國和日本等地區舉行，10月的歐洲展歷史最悠久、規模也最大，其次是6月的上海展，美國則和日本則分別在3月和4月舉行。

　由於國內原料藥在國際競爭力強，神隆、中化生、台耀都各有品項市占名列全球第一，而旭富長期就是國際大藥廠的原料供應商，另外，生泰、永日、展旺各具利基，近年才納入晟德集團旗下的得榮營運也轉虧為盈，備受矚目。

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轉貼2013年10月18日工商時報，供同學參考

中化生業績 明年還更好

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　中化生（1762）繼第4季多項產品出貨，營運將攀今年高峰，法人預估全年每股稅後盈餘仍有達2.2元機會外，目前更因將提供給學名藥廠抗癌原料藥和EPAE魚油等產品訂單在握，激勵明年營運水漲船高。

　營運倒吃甘蔗的中化生，受惠Novatis(諾華)抗癌藥Everolimus，專利自2015～2019年到期(含製程專利延長)，現已有5家客戶有意採P4模式欲搶食FTF第一學名藥資格，加上TEVA藥廠的 MMF訂單12月恢復交貨下，推波中化生第4季營收將達今年高峰，明年營運更是相當樂觀。

　中化生總經理張祥漢表示，Everolimus可應用在不同癌症，全球市場超過50億美元，其機制是m-TOR，也就是阻絕癌細胞中的缺氧誘發因子所釋出的大量血管增生訊號，癌細胞無法成長，搭配免疫力提升，就能獲得改善。

　另外該公司備受矚目的是與策略夥伴鵬旭完成皮膚癌及骨髓癌二項選題，其中骨髓癌挑戰的是今年遭Amgen以105億美元高價收購的Onyx旗下骨髓癌用藥Kyprolis (carfilzomib)，專家預估該藥品高峰期年銷售額將達20億美元。

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轉貼2013年10月24日工商時報，供同學參考

生泰攻日有成 明年營收占比攀高

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　生泰(1777)繼上半年交出1.83元亮麗佳績後，攻日效益亦逐漸展現，預計年底前有機會取得偏頭痛藥證，出貨量亦將伴隨製劑廠客戶取得藥證而放大，法人預估該公司明年來自於日本的營收將佔有整體營業額一成比重。

　營運表現穩定的生泰，在積極搶攻佈局日本市場下，昨日受惠全球最大原料藥展22～24日在法蘭克福登場的消息面激勵，股價與永日一樣同步走揚，昨日漲幅1.08％，以56.2元坐收。

　生泰進軍日本約2～3年，去年已取得胃潰瘍藥證，預計明年大量出貨，今年則已拿下青光眼、降血壓二張藥證，年底前有機會取得偏頭痛藥證，合計今年共拿下三張，都可望在明年貢獻不錯的業績。

　生泰表示，將先小量供應製劑客戶進行臨床，待客戶取得藥證後，出貨才會放量。法人表示，生泰目前出貨至日本的營收佔比仍偏低，今年業績有機會倍數成長，預期明年出貨量放大，營收占比將可望攀至一成。

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轉貼2013年10月25日工商時報，供同學參考

旭富 力拚原料藥獲利王

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　旭富(4119)9月因提列員工認股費用和子公司旭利安運作支出，加上台幣升值，單月每股稅前虧損0.26元，不過，累計前3季每股稅前盈餘約2.26元，仍有機會和生泰(1777)力拚原料藥獲利王寶座。

　一向都是原料藥獲利模範生的旭富，自結9月合併營業淨損1,558萬元，合併稅前虧損1,712萬元，以股本6.57億元計算，單月每股稅前虧損0.26元。

　該公司累計1～9月合併營業利益1億5,215萬元，合併稅前獲利1.48億元，每股稅前盈餘為為2.26元。

　由於9月獲利不如預期，旭富昨日股價下跌，跌幅1.57％，以68.8元作收。

　不過，法人認為，全球熱銷的憂鬱症用藥專利明年初到期，配合學名藥搶市，該公司的憂鬱症和減肥原料藥明年銷貨量都將放大，未來的營運展望依舊樂觀。

　另外，旭富之前已順利發行公司債募資6億元和現金增資募資6.96億元，合計募得12.96億元，其中5億餘元將作為先前購地的銀行借款償還，至於其餘的7億餘元則將投入子公司旭利安的增資。