生技；原料藥 – 利多不斷 台耀下半年撐竿跳

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轉貼2014年4月23日財訊快報，供同學參考

旭富(4119)Q1營收、獲利創高，每股稅前1.19元，全年EPS可望稱王原料藥

【財訊快報／何美如報導】旭富製藥(4119)受惠骨髓癌藥中間體及帕金森氏症藥貢獻，首季營收3.74億元，稅前淨利7899萬元，年成長22%，每股稅前盈餘為1.19元，營收、稅前淨利同創單季歷史新高。第二季營運預料維持高檔，除帕金森氏症藥維持高檔，癲癇藥、抗發炎的出貨量也增溫。而抗憂鬱症及減肥原料藥則預估下半年出貨量放大，預估今年EPS有機會挑戰101年高峰，重回原料藥族群之冠。
    首季營收3.74億元，年成長11.17%，自結營業淨利7868萬元，年成長20%，稅前淨利7899萬元，更較去年同期年22.3%，也同步刷新歷史紀錄，以股本6.62億元計算，每股稅前盈餘為1.19元。
    旭富指出，首季營運成長，主要是骨髓癌藥中間體出貨，去年貢獻營業額約1億元，今年1、2月營收貢獻約5千萬元，第二季仍有機會繼續出貨。而去年底完成30%產能擴充的帕金森氏症藥，去年營業額貢獻2.4億元，首季出貨量放大，目前產能已填滿，今年營收貢獻將超過3億元。
    癲癇系列產品，首季出貨量較少，第二季轉強，抗發炎藥物的訂單也優於首季。旭富表示，癲癇產品共VA、NAVA、DIVA三系列，VA系列因印度客戶遭美國FDA勒令關廠，現在幾乎沒有出貨，但NAVA成功拓展新市場補足，預估今年出貨量持平。抗發炎藥也與新客戶洽談，情況很樂觀，今年的訂單也會比去年好。
    至於抗憂鬱症藥及減肥原料藥，預估下半年出貨量才會放大，為全年營運重新跳高的關鍵。旭富表示，減肥藥Belviq去年底已上市，公司原本只供應中間體，但客戶希望能向下延伸至供應原料藥，正進行技術移轉，由於通過FDA的DMF是客戶所有，製程必須完全達客戶要求，預估上半年完成技術移轉後，下半年出貨才會放量。
    而暢銷抗憂鬱藥因美國專利已於2013年底到期，多達20家學名藥廠卡位，市場陷入混沌不清的競爭情況。旭富表示，將下半年業績會比較明朗。而歐洲專利估今年中到期，目前公司專注該市場的客戶規模較大，預估今年下單也會比較積極些。
    旭富表示，在多種產品推升下，今年的業績成長性較往年好，第二季營運應可維持高檔，與首季相當不大，抗憂鬱症藥、減肥原料藥預料下半年出貨量也不會一下子衝高，今年各季的營運差異不會太大，將維持穩健表現。
    另外，子公司旭利安，目前資本額5千多萬元，原本預計今年第一季底前完成外部資金的籌募，新廠規劃五條癌症及無菌產線。不過，因董事會未核准此項計畫書，前董事長吳永連也因此選擇在2月底辭職，目前董事長職務由總經理翁維駿兼任。目前旭利安的事業計畫正重新規劃，後續仍須董事會通過。

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轉貼2014年5月10日工商時報，供同學參考

原料藥族群 首季獲利耀眼

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導



原料藥族群首季財報表現搶眼，生泰（1777）有機會以1.14元勇奪族群獲利王寶座，旭富（4119）是歷史次高紀錄，台耀（4746）虧轉盈，反倒是神隆（1789）受原料紫杉醇飆漲波及，成本大幅提高稀釋毛利率，單季EPS滑落至0.24元。

營運表現耀眼的生泰，繼去年交出每股稅後盈餘3.1元榮登原料藥獲利王寶座後，受惠日本市場成長帶動，今年第一季營收1.52億元，年增兩成，改寫單季新高；稅後盈餘2,844萬元，年增9％，也創下歷史次高，每股稅後盈餘1.14元，毛利率與去年同期持穩在33％以上。

法人預期，生泰由於布局日本市場逐步開花結果階段，今年1、2月再取得1張用於偏頭痛的原料藥資格登記(MF），累計在日本市場DMF(原料藥主檔案）數量至少已達11張MF，並應用於10個適應症下，今年獲利很有機會和旭富互爭原料藥獲利王。

就初步統計，原料藥今年營運普遍較去年出色，除了生泰外，台耀轉機題材強，旭富則因擴廠產效益，成長動能受矚目，而中化生和永日預計是穩定成長，神隆則將倒吃甘蔗。

備受法人看好的旭富，今年受惠帕金森氏症中間體及技術服務收入貢獻，首季營收年成長率22％，自結每股稅前盈餘是1.19元，營收獲利同創歷史單季新高，由於該公司今年在帕金森氏症中間體、減肥藥、憂鬱症等原料藥出貨量放大中，營收增幅有機會重回高成長力道。

旭富目前受關注的題材是，供應Arena的減肥新藥Belviq，將由原本只供應減肥藥的中間體，已延伸至單價及利潤更佳的原料藥，加上Ｅlililly的憂鬱症暢銷藥品Cymbalta千憂解的美國及歐洲專利到期，讓該公司出貨學名藥廠的原料藥Duloxetine將陸續放量，法人給予買進評等。

另外，台耀則在廢水處理解決下，自結4月營收2億8303萬元的歷史次高水準。法人預期台耀隨著膽固醇吸收劑和磷酸鹽結合劑出貨量放大和新廠投產，首季EPS上看0.6元，較去年同期虧2.45元大幅成長。

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轉貼2014年5月8日《理財周刊》715期，供同學參考

生技股下半年「漲」相誰最棒


【撰文／陳怡婷；攝影／鄭暐琪】
近期來看，第二季進入生技出貨淡季加上國內健保調整藥價因素，製藥業短期將持平，不過近年國內藥廠與國際大廠合作案例不斷，加上在歐巴馬平價法案(ACA)及新藥懸崖後，國內學名藥廠基本上都是訂單滿手，因此學名藥與原料藥類股若是沒有獲利，公司則是屬於狀況比較不理想的。

其中，可以注意的是神隆(1789)，其本益比(PE)一直維持在四十倍左右，也帶動原料藥族群靠近本益比三十倍，表示市場上也期待新藥和學名藥這兩個產業效應帶來的獲利。




而且，近期幾乎所以學名藥廠都有擴廠動作，應證了接單滿手的情況。不過投資人需要注意的是，擴廠後的折舊問題，所以在趨勢不變的情況下。這兩年應該還看不到大幅度營收成長。

原料藥廠 生泰搶當獲利王

其中以化學合成藥為主的生泰(1777)堪稱上市櫃原料藥獲利王，全年獲利較前年增加，再創近年新高紀錄，且每股稅後3.1元，不但有做出成績來，而且股價基礎還不高，其母公司為生達(1720)為老牌學名藥廠。

觀察生泰去年的營運表現，全年營收首度突破五億元，除既有自有品牌及代工產品線穩定成長外，銷日本開始實質挹注營收為主因，且該公司在原料上漲的長期趨勢不變下，為力守毛利率達一定水準，從專注系列化的產品開發及善用生產製程的回收，都對去年毛利率重回三成以上水準，產生正面貢獻。

台新投顧產經研究部襄理蔡逸賢認為，抗癌新藥是目前尚無有效療法的領域，國際大廠近年紛紛尋求併購或者授權取得專利，苗頭早指向台灣地區，這也是國內新藥公司在未獲利的情況下，股價即可反應其該有價值。

製藥看利多 醫材、通路看獲利

但是，並非所有新藥公司都有此利基點，除了適應症的因素外，尚有原料藥(API)來源、臨床設計、量產難度等種種因素必須考量。

他也強調，市值破百億的五家新藥公司，都是在近期有藥品可能上市的，但是否跟藥品的競爭力有相關，或者藥品的真正價值有辦法被反應，都是目前沒辦法去解釋的。

另一方面，財報公告獲利優於預期，且近期股價也有強勢的表現，相關個股有學名藥及原料藥族群的生泰(1777)、濟生(4111)，醫材族群的祺驊(1593)、鈺緯(4153)、鐿鈦(4163)、泰博(4736)，保健食品的大江(8436)、醫療通路族群的杏昌(1788)、大學光(3218)及F-合富(4745)。

依照「製藥看利多，醫材、通路看獲利」慣例，醫材、通路的營收獲利在下半年才有較顯著的成長性，而第二季起的題材多圍繞新藥與製藥，加上新藥、及部分學名藥廠近一年漲幅並不多，處於低基期，這兩個族群也較容易有表現的機會。 蔡逸賢認為，進入第二季生技類股淡季，部分個股股價進入修正，建議投資人可放慢交易頻率，等待第二季末至第三季再挑選基本面轉強的個股進行布局。

精華本益比遠低於F-金可

在隱形眼鏡、血糖儀、腫瘤設備、牙科等大部分醫療器材領域，均由國際四到五家大廠把持市場占有率，台廠以代工角色為主，品牌之路雖然國內廠商持續嘗試，但仍舊難以打入歐美主流市場。

不過在歐巴馬平價法案(ACA)實施下，對醫療耗材減少補助的情況下，加速大廠將訂單釋出，而在售價降低後進來帶動銷量，因此可關注客戶為國際擁有高市占率的國內專業醫材製造商，如精華(1565)、五鼎(1733)及鈺緯等。

不過，可占有一席之地的精華本益比僅二十二倍，遠低於同業F-金可的三十五倍，主因是精華的成長性較差，導致在評比上輸一大截。不過兩家公司的獲利能力都不錯，而精華的表現相對好，主因為精華的費用控制較佳。

就安全性分析而言，精華的營業現金流管控較佳，投資方面也較節制，故精華可以長期維持70％至80％的股利發放率。

反觀金可的長期現金股利發放率就只有40％左右。不過目前兩家本益比都偏高，有待股價下修後再考慮。

另外，鈺緯在高階醫療顯示器已是占第三大，客戶為全球最大醫療設備商奇異(GE)、羅氏(Roche)、全球最大乳房攝影設備商HOLOGIC等國際大廠。

鈺緯大客戶多 F-合富連三年賺更多

新興國家在經濟成長下，為提高醫療品質，將增加對大型檢測設備之需求。法人看好該產業中長期發展，且鈺緯為產業供應鏈中具有重要地位，預估今年營收9.88億元，年增27.1％，ＥＰＳ賺4.27元。

F-合富於大陸地區從事大型醫材及臨床試驗耗材之進出口買賣業務，營運總部位於大陸上海，主要客戶多半為大陸三級(甲、乙、丙)及軍系醫院為主，為台商在大陸醫材通路領域之最大經銷商。

主要營收結構分為臨床檢驗事業與代理業務兩大項目，在該公司的營運策略下，近年獲利呈現明顯成長，2011、2012、2013年，連續三年ＥＰＳ成長，分別為1.17、3.81和5.06。

今年起，更新增美國祐銳(腫瘤放射治療搭MRI顯影)、提爾視(乾眼症辨識和治療)代理，層峰計畫(合資加盟)預計今年下半年開始加入合富集團營運。

跟著主流趨勢走

由於該公司開始提及對於合資業務的發展性，三大引擎成長動能明確。雖然短期內與Accuray訴訟仲裁官司未定，然對於公司未來整體營運影響不大，法人預估今年營收35.3億元，年增36.8％，ＥＰＳ5.96元。

觀察國際製藥廠近來動作頻頻，先有印度太陽藥業合併同業倫巴矽公司，成為全球第五大學名藥製造廠，還有美國輝瑞藥廠也併了瑞典製藥廠阿斯特捷利康。

這波國際併購熱潮，其實也意味著市場焦點已轉向國際併購為主，主因為新藥專利懸崖到期，學名藥廠的商機湧現，大廠在新藥專利到期的壓力下，靠併購取得技術，或併通路得到當地市場，競爭除了更激烈外，也意味著市場看好整體產業的成長性。

近期美國生技股雖大跌，但非泡沫破滅的開端，從評價面與藥物許可數量觀察，美國生技貴得有道理。然而，台灣近半年生技漲幅已遠落後美國，未必隨美股而大跌，然而短期內台灣生技走勢仍較為震盪。

再對照歷年走勢與題材的豐富程度，生技並不存在第二季下跌的必然性，鑒於後續負面干擾因素將消除(財報不如預期、美國生技股大跌)，並銜接第二季末至第三季大量集中的利多，今年第三季生技股將有機會擺脫低潮，重返榮耀。

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轉貼2014年5月20日工商時報，供同學參考

台耀接單旺 今年EPS挑戰4元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導



台耀（4746）首季EPS繳出0.66元佳績，董事長程正禹表示，今年來自於API（醫藥原料藥）業績成長強勁，加上新廠生產效率提升，下半年毛利率有機會往3成靠攏，全年營運樂觀。法人認為，台耀今年將重回高獲利和高成長行列，全年EPS有挑戰4元實力。

台耀昨（19）召開法說會，台耀今年第1季不僅轉虧為盈，且可能是今年單季獲利的最低點。

程正禹表示，由於降膽固醇及磷酸鹽結合劑出貨量激增，台耀首季營業額達1.47億元，已接近去年全年水準；在現有產能已達滿載下，目前已增加1條產線，產能將提高3成，年底可望加入量產。

另外，治療潰瘍性結腸炎的消炎止痛產品，首季出貨量也達去年的一半，首季營收占比從18％提升至30％，產品毛利率也攀至42％。

程正禹指出，今年API訂單掌握度高，降膽固醇結合劑主要產品包括Colestipol、Colesevelam HCI，而磷酸鹽結合劑主要產品為Sevelamer carbonate、Sevelamer HCI。Colestipol為第一代產品，製劑總市值為3,700萬美元，台耀為唯一的學名藥供應商，美國客戶穩定出貨中。Colesevelam HCI製劑總市值5.6億美元，共15家客戶（含2家P4挑戰者）。

Sevelamer carbonate的製劑總市值為1.3億美元，台耀共16家客戶，美國已接獲訂單，預計今年第4季上市，歐洲市場已先在東歐上市，西歐預計明年第2季上市。Sevelamer HCI的製劑總市值為1.3億美元，共出貨3家客戶，已出貨南美洲及土耳其，美國市場預計明年上市。

消炎止痛劑─潰瘍性結腸炎藥，主要市場在美國，今年新增全球排名前五大的學名藥廠新客戶，出貨量繼續成長，預估總市占將超過8成。

維他命衍生物產品包括Paricalcitol、Montelukast Na、Paricalcitol，製劑客戶最早的軟膠囊產品將於今年開始上市，其他歐美客戶的劑型也將自明年首季起陸續問世，另外，Montelukast Na為氣喘用藥，製劑總市值25億美元。

程正禹表示，除了今年API業績看好外，手中還有包括抗腫瘤、抗生素、顯影劑、減肥藥等7項原料藥，也將自今年第4季起陸續上市。

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轉貼2014年5月20日聯合晚報，供同學參考

生泰估今年日本營收占逾1成

【聯合晚報╱記者徐睦鈞/台北報導】

看好日本藥品市場，上櫃生技股生泰 (1777)總經理謝榮彬今表示，日本營收占比已從去年的8%，至今年第一季時，已上升至14%，預估全年至少可維持1成以上水準，逐步進入收成期。

生泰成立於1982年，母公司是上市股生達 (1720)集團，在集團中專攻化學合成原料藥，核心技術偏向有機合成。去年全年及今年首季每股稅後盈餘也分別以3.1元、1.14元，位居上市櫃原料藥股之冠。

今年2月接任總座的謝榮彬表示，看好日本藥品在全球9600 億元的藥品市場中，占達11%的規模，但人口僅占全球的2%，且日本藥品單價為歐美的2-3倍，對品質要求也特別高，加上日本學名藥到期前五年就要開始提樣品，因此，幾年前即開始鎖定日本市場的成長潛力。

隨日本政府新一波鼓勵使用學名藥的政策，生泰也啟動新一波深耕計畫。謝榮彬說，該公司選擇藥品品項的原則有四，一是希望原開發廠為日廠；二是一品項日本潛在市場規模至少要有1、2千萬台幣；三是從藥性確認終端製劑技術為往來密切的日本客戶所專精；最後則是因應日本獨有的國內管理員制度，固定都有6-7家往來商社負責蒐集市場資訊、並確認客戶需求後代為申請日本MF(原料藥資格登記)。

謝榮彬說，內部期許每年都能增加2-3張日本MF，而過去經驗來看，通常取得MF後約3年需求可放量，如3年前取得日本的一張胃腸用藥，今年出貨已有明顯成長，帶動該公司首季銷日占比衝上14%，較去年全年8%明顯成長。



全文網址: 生泰估今年日本營收占逾1成 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8688009.shtml#ixzz32i8fQ7QF
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轉貼2014年5月28日工商時報，供同學參考

生泰4月每股盈餘0.3元

【時報-台北電】
生泰(1777)表示，因有價證券近期多次達公佈交易資訊標準，公告自結103年4月營收4700萬元，年減10%，稅前淨利1000萬元，年增25%，稅後純益淨利800萬元，年增14%，每股盈餘0.30元，年增11%；103年3-4月營收1億600萬元，與去年同期持平，稅前淨利2500萬元，年增4%，稅後純益淨利2000萬元，年增5%，每股盈餘0.8元，年增3%，103年第1季營收1億5200萬元，年增21%，稅前淨利3300萬元，年增6%，稅後純益淨利2800萬元，年增8%，每股盈餘1.14元，年增8%。(編輯整理：林哲生)

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轉貼2014年6月11日經濟日報，供同學參考

中化生 產品需求回溫

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

原料藥廠中化生（1762）昨（10）日公布5月營收9,400萬元，月減1.22%，年增33.23%，法人指出，這顯示免疫、抗癌、降血脂三大主力產品需求回溫，該公司今年營運看好。

法人指出，抗癌原料藥Everolimus第3季下旬將逐步進入出貨高峰，今年銷售動能將有五成成長，免疫抑制劑原料藥（MMF）產品訂單也漸回流，營收貢獻將有大成長，另外在降血脂用原料藥Pravastatin部分，今年銷售額度也有2.5億到3億元，是今年第三大的產品線。中化生昨日股價收44.1元，上漲0.55元。

中化生是專業原料藥廠，主要產品包括免疫抑制劑、抗癌原料藥、降血壓原料藥、抗真菌用原料藥等，而去年因營收大宗的MMF客戶策略調整及市場價格紊亂，致全年營收陡降至10.43億元，年減率逾兩成，每股稅後純益掉到1.25元，是六年來新低。

展望今年，中化生大客戶TEVA重新對MMF訂定採購策略，將讓MMF的營收貢獻從去年的2億元增至3.5億元以上，而抗癌用藥的Everolimus，8月起則將先邁入年度出貨高峰，法人估，該產品今年出貨量也有機會上看3億元，較去年1.6億元成長五成以上。

另外，降血脂用藥EPAE部分，中化生已經攜手國際三到四家學名藥廠，最快將於2016年初提出藥證申請。

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轉貼2014年6月10日工商時報，供同學參考

神隆、F＊太景攜手 開發幹細胞新藥

記者杜蕙蓉／台北報導

神隆（1789）與F*太景（4157）昨（9）日共同宣佈攜手開發幹細胞新藥，雙方簽署布利沙福（Burixafor）臨床原料藥將委由神隆江蘇常熟廠生產。

就醫藥市場顧問公司JSB估計，若是僅以幹細胞移植與化療促敏為適應症，布利沙福最高年銷售額估計可以達到11億美元。

受該利多面激勵，神隆昨日上漲1.4元，以72.8元全收，而太景則維持平盤，股價53.1元。

神隆總經理馬海怡表示，此次與太景合作，不僅創下國內生技製藥公司上下游合作自行開發新穎藥物的指標性意義，也顯示台灣製藥產業累積的研發能量已逐步走出自己的道路。而該項幹細胞新藥應用領域非常廣，一旦成功上市後，將可為公司業務注入明顯的成長動力。

太景董事長暨執行長許明珠表示，布利沙福為100％由國人研發的新藥，能應用於多種難治之症。太景與神隆的合作，除了可以為雙方帶來雙贏，更可為全球的病患提供高品質，可治療數種不治之症的全新藥物。

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轉貼2014年6月18日工商時報，供同學參考

台康、台耀ADC平台 獲經濟部補助

記者杜蕙蓉／台北報導

ADC（抗體─藥物偶聯物，將抗體藥接上小分子藥物）商機夯，台耀、台康昨日宣布聯手開發該技術平台，該經費預算1.7億台幣，已獲經濟部高額補助，約42％，7,100萬元。

台康去年6月正式成立，資本額5.4億，主要股東為生技中心、台耀、中嘉、國發基金和中信創投。

台康表示，目前ADC抗體藥物複合體藥物已有二個上市產品，目前也有逾30個ADC進入人體臨床試驗階段，大小藥廠及生技公司競相積極發展此類藥物中。

台康表示，該公司著重於大分子蛋白藥物開發製造服務並具蛋白產品鑑定與分析能力，台耀則專長於小分子藥物合成製造並具高效分子（High Potency）開發及製造能力。兩家公司攜手合作可以將開發ADC的關鍵技術平台相結合，提供欲開發ADC的國際藥廠及生技公司之所有相關技術服務。

目前國際上可提供兩者結合開發製造服務型公司並不多，2012年10月，Fujifilm Diosynth公司和Piramal公司為了擴展抗體藥物複合體的委託開發與製造服務而結合成策略聯盟，就是一個將大分子開發能力結合高效小分子的組合成功案例。

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轉貼2014年6月23日經濟日報，供同學參考

神隆美時 獲利看升

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】




原料藥龍頭神隆（1789）本季營運回溫；學名藥雙雄美時、杏輝也頻傳利多，杏輝今年營運可望創新高，美時在今年陸續併入國際公司艾威群旗下四家通路後，明年表現也同步看好。

原料藥龍頭神隆，今年首季因高毛利訂單遞延及紫杉醇原料缺貨讓營運下滑，但遞延訂單本季可望陸續回補，而紫杉醇原料也已找到新供應商。法人預估，神隆本季毛利率將回穩，獲利看升。

展望今年，神隆目前訂單能見度可看到第3季，從本季以後的產能、出貨排程來看，營運比起首季「確實有改善力道」；而首季遞延出貨的高毛利訂單，本季也將帶動毛利率上揚。法人估，本季毛利率將回到48%左右水準。

杏輝方面，大陸子公司對母公司營運貢獻自去年起由負轉正，今年首季尤為樂觀，因應未來成長性，集團近期將在大陸啟動擴廠。法人預期，杏輝今年因自有品牌與代工訂單穩定成長，且大陸子原料穩定、訂單滿手，今年集團營收將寫九年新高。

展望今年，法人指出，由於杏輝大陸布局已見成熟，今年營收在大陸事業挹注下，可望維持兩位數成長，全年毛利率可望較去年持續走揚，本業獲利則將挑戰近年高峰。

製劑廠美時與艾威群（Alvogen）合資案將通過投審會審議、繳款，公司將陸續完成與艾威群四家子公司的併購作業。法人預估，雙方合併案將帶動美時明年營運將逐漸增溫；而今年營收有上看35億元實力，首季將是谷底，第2季有機會挑戰損平。

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轉貼2014年6月23日經濟日報，供同學參考

神隆美時 獲利看升

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】




原料藥龍頭神隆（1789）本季營運回溫；學名藥雙雄美時、杏輝也頻傳利多，杏輝今年營運可望創新高，美時在今年陸續併入國際公司艾威群旗下四家通路後，明年表現也同步看好。

原料藥龍頭神隆，今年首季因高毛利訂單遞延及紫杉醇原料缺貨讓營運下滑，但遞延訂單本季可望陸續回補，而紫杉醇原料也已找到新供應商。法人預估，神隆本季毛利率將回穩，獲利看升。

展望今年，神隆目前訂單能見度可看到第3季，從本季以後的產能、出貨排程來看，營運比起首季「確實有改善力道」；而首季遞延出貨的高毛利訂單，本季也將帶動毛利率上揚。法人估，本季毛利率將回到48%左右水準。

杏輝方面，大陸子公司對母公司營運貢獻自去年起由負轉正，今年首季尤為樂觀，因應未來成長性，集團近期將在大陸啟動擴廠。法人預期，杏輝今年因自有品牌與代工訂單穩定成長，且大陸子原料穩定、訂單滿手，今年集團營收將寫九年新高。

展望今年，法人指出，由於杏輝大陸布局已見成熟，今年營收在大陸事業挹注下，可望維持兩位數成長，全年毛利率可望較去年持續走揚，本業獲利則將挑戰近年高峰。

製劑廠美時與艾威群（Alvogen）合資案將通過投審會審議、繳款，公司將陸續完成與艾威群四家子公司的併購作業。法人預估，雙方合併案將帶動美時明年營運將逐漸增溫；而今年營收有上看35億元實力，首季將是谷底，第2季有機會挑戰損平。

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旭富前五月每股稅前盈餘2.1元

杜蕙蓉

旭富（4119）受惠帕金森氏症中間體、減肥藥、憂鬱症等原料藥出貨量出貨量放大，自結1-5月稅前盈餘1.38億元，以股本6.61億元計算，每股稅前盈餘2.1元。

該公司公佈5月合併營業利益3,317萬元，稅前盈餘3,061萬元。

另外，該公司旗下的旭利安，近日也調整股權結構，將旭利安製藥股權轉讓予Yushan Holding。

旭富表示，將以1,000萬台幣的原始投資金額，轉讓旭利安製藥科股權予Yushan Holding Universal Ltd.(以下簡稱Yushan Holding)，股權移轉完成後，旭富將100％持有Yushan Holding，而Yushan Holding也將100％持有旭利安。旭富將增資Yushan Holding美金1,100萬元，由Yushan Holding再轉增資旭利安，以償還旭利安對旭富的土地款台幣3億1601萬元。

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轉貼2014年7月2日工商時報，供同學參考

神隆總座 馬海怡退休 震撼生技業

記者杜蕙蓉／台北報導

被視為神隆靈魂人物的馬海怡，因家人因素確定屆齡退休，並自8月1日起生效，昨日在原料藥界和投資界引發不小震撼。由於神隆的抗癌原料藥已高居全球市佔之冠，目前也積極延伸跨足製劑領域，繼任者角色吃重下；業界認為，曾任天福生技總裁的詹維康可望接任。

保密到家的神隆人事案，昨日一早因原料藥業的好友們到接獲來自馬海怡一封至情至性的MAIL揭曉，馬海怡表示，有感於陪伴家人的時間太少，決定退休回美國。

神隆1日也宣佈，總經理兼執行長馬海怡因海外家人因素，已向董事會提出退休申請，並將於7月31日離任總經理暨執行長職務，但將繼續擔任神隆董事，提供公司營運發展所需諮詢建議及協助。

神隆董事長鄭高輝表示，馬海怡是不可多得的領導人才，任內為公司建立完整營運管理制度與培育一流專業團隊，帶領神隆躋身世界頂尖的原料藥大廠之列，並成為全球最重要的癌症原料藥供應商之一，對神隆的貢獻有目共睹。

馬海怡是在1997年與詹維康等人，獲統一集團支持回台創辦神隆，並自2006年底起開始獲利，馬海怡不僅建立神隆成為標竿企業，也是首先被納入摩根史坦利台灣指數成份股(MSCI Taiwan) 的生技股，目前市值已達500億元。

而為維持神隆抗癌高階產品全球優勢和耕耘新藥代工業務，馬海怡近年積極推動雙A(API+ANDA)策略，將高技術門檻的原料藥(API)延續開發至製劑(ANDA)，除興建針劑廠搶進需求旺盛的針劑市場之外，也透過策略聯盟加速產品的開發或行銷，為未來的營業模式增添垂直整合的能力，加上神隆江蘇常熟原料藥廠可望大幅提升神隆全球、甚至中國當地市場的供應能力，這些中長期策略性佈局預料將可帶動神隆下一波成長。

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轉貼2014年7月8日經濟日報，供同學參考

馬海怡：神隆明年營運大爆發

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】



台灣神隆總經理暨執行長馬海怡昨（7）日表示，將啟動菁英接班計畫，本周四（10日）董事會將決議、公布新任總經理人選。她預期，神隆最快明年兩岸針劑廠將投產，屆時營運將「大爆發」。

業界指出，觀察神隆的企業文化，新任總經理由內部人員接任機率大，旗下「五大副總」將列首波接班梯隊，其中又以業務發展副總林靜雯呼聲最高。

馬海怡昨天主持總經理卸任前感恩記者會，對於離開一手創辦的台灣神隆，外界有諸多揣測，她強調，由於已屆退休年齡，希望多陪家人，但未來仍將繼續擔任董事。新人事案將於本月底生效。

台灣神隆成立於1997年，是馬海怡與幾位元老共同創辦，目前在全球抗癌原料藥領域位居龍頭，全球前20大藥廠都是合作夥伴。其中泛統一集團為大股東，持有股權超過六成。神隆也是統一集團在食品、貿易、零售、包裝等投資領域外的第五大事業體，今年市值突破600億元。

業界分析，神隆有完整的接班人制度，且抗癌原料藥從研發、生產到行銷均屬專業領域，統一雖為大股東，總經理人選仍將以內部接班的可能性較高，且以五位副總為優先人選。這五位副總包括研發副總陳勇發、生產副總鄭國喜、財務副總周珮芬、行政副總顏宗榮、業務副總林靜雯。

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轉貼2014年7月29日財訊快報，供同學參考

旭富(4119)業績好旺！H1獲利大增6成，稅前EPS約3元，H2營收維持高檔

【財訊快報／何美如報導】
旭富製藥(4119)業績超旺！上半年在抗發炎、癲癇等原料藥出貨推升下，營收大增近23%，自結稅前淨利1.98億元，年成長高達6成，稅前每股盈餘約3元。由於憂鬱症、減肥藥對今年的貢獻仍不大，預估下半年營收維持上半年表現，全年獲利將創新高，稅前每股盈餘上看5.5元，EPS將超過4元。
    帕金森氏症藥、抗發炎及癲癇藥等產品出貨量均有成長，旭富第二季營收達4.16億元，季成長11.2%，自結稅前淨利1.19億元，季成長高達5成，以股本6.62億元計算，稅前每股盈餘約1.8元，其中，光6月稅前淨利就達5900萬元，單月稅前每股盈餘約0.89元。上半年營收7.91億元，年成長22.83%，自結稅前淨利1.98億元，年成長高達6成，稅前每股盈餘約3元。
    旭富表示，主要是金融評價利益貢獻，原本持股34%、採權益法認列的從事新藥轉投資公司ASAN，6月進行併購後成消滅公司，隨後進行增資，持股降至6%，必須轉變為成本法，因此，重新評估公平價值，6月認列約4千萬元的評價利益。
    不過，6月營業淨利卻大幅下滑，旭富指出，第二季本業獲利是史上最好一季，惟一年多前廠區檢測出苯、氯的污染，僅先提列300萬元的整治成本，第二季環保顧問公司的報告出爐，整治成本預估將達2500萬元，4、5月已認列1200萬元，6月再補提列1000萬元。
    展望下半年，骨髓癌藥中間體、帕金森氏症藥、抗發炎及癲癇藥等出貨持穩，旭富預估，業績有機會維持上半年。而外界關注的抗憂鬱症藥及減肥原料藥，減肥藥Belviq已完成原料藥的製程技術移轉，但今年貢獻不明顯；暢銷抗憂鬱藥因歐洲專利估年中到期，主要出貨一東歐客戶，以中間體為主，上半年營收貢獻近千萬元，全年可望達3千萬元。

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旭富 前6月獲利大增6成

記者杜蕙蓉／台北報導

旭富（4119）受惠金融評價一次性挹注，加上抗發炎、癲癇等原料藥出貨推升下，上半年營收大增近23％，自結稅前淨利1.98億元，年成長高達6成，每股稅前每股盈餘2.99元，超前市場預估。由於下半年還有一條新產線到位，法人預估旭富全班營收將挑戰2成，EPS有機會重回5年高峰，並奪回原料藥獲利王寶座。

獲利傳捷報的旭富，自結第二季營收達4.16億元，季成長11.2％，稅前淨利1.19億元，季成長高達5成，以股本6.62億元計算，稅前每股盈餘約1.8元。

其中，光是6月稅前淨利就高達達5,900萬元，單月稅前每股盈餘約0.89元，主要是原持股34％、並採權益法認列的子公司Asan，被同為台資背景的原料藥廠Sunny併購後成消滅公司，隨後進行增資，在持股降至6％後，必須轉變為成本法，重新評估公平價值，6月認列約4千萬評價利益。

展望下半年，預期骨髓癌藥中間體、帕金森氏症藥、抗發炎及癲癇藥等出貨持穩。而最具成長力道的是銷日抗發炎原料藥，該原料藥的日本需求量達200-300噸，受惠原廠專利到期後，吸引各家學名藥廠搶進，旭富目前已出貨5家學名藥廠，上半年出貨10公噸。

法人表示，旭富的銷日抗發炎原料藥下半年出貨將較上半年倍增至20公噸以上，今年全年來自銷日抗發炎原料藥的營收占比將首度突破一成，成為前五大產品線。

至於減肥藥Belviq已完成原料藥的製程技術移轉，但今年貢獻不明顯；暢銷抗憂鬱藥因歐洲專利估年中到期，主要出貨一東歐客戶，以中間體為主，上半年營收貢獻近千萬元，全年可望達3千萬元。

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神隆攜手美商 搶攻血癌市場

記者杜蕙蓉／台北報導



神隆（1789）昨（7）日舉行法說會，新任總經理陳勇發首度登場即宣示利多，宣布與美國股票上市針劑藥廠賽進（SGNT.US）簽署合作協議，雙方共同研製用於治療血癌的抗癌針劑，搶攻每年逾2.5億美元的血癌治療市場。

陳勇發指出，該藥今年6月已送交美國FDA（食品藥品管理局）上市申請，最快於2016年底核准後隨即在美上市。

明年神隆還有一個抗凝血劑藥品申請上市，預計神隆至2016年起隨著製劑和常熟廠獲美國和歐盟認證加入營運，將啟動新一波的強勁成長力道。

神隆昨天也公布半年報，第2季毛利率止跌回升至44％，單季稅後淨利季增16％至1.93億元，每股稅後淨利0.28元；上半年稅後淨利為3.58億元，年減53％，每股稅後淨利0.53元。

據了解，由於抗憂鬱、減肥藥兩項代客產品訂單僅持平，預料神隆下半年營運將與上半年相當。

陳勇發表示，神隆與賽進的合作案，不僅是神隆跨足製劑領域、實現原料藥結合製劑（API+ANDA）「雙A策略」下，第1項進攻美國市場的產品，亦可啟動美國FDA至神隆位在江蘇常熟的神隆醫藥公司查廠認證，開啟該廠進入國際規範市場大門，爭取高端原料藥的廣泛商機。

陳勇發說，美國賽進是國際間特殊針劑用藥領域的翹楚，在抗癌針劑類別擁有寬廣的產品線，並於全美各地醫療機構鋪建綿密的行銷通路，業務實力堅強；而台灣神隆已成功開發高技術門檻的冷凍乾燥針劑的技術，加上在原料藥產品長期累積的研發製程能力，雙方將結合彼此的優勢和專長，進一步提高該產品的競爭力，搶攻全球市占率，首戰是美國市場。

根據協議，神隆台灣廠負責該藥物原料藥及針劑開發的工作，常熟廠則負責原料藥的生產，再運交位於成都的賽進中國製藥代工凍乾針劑，之後由美國賽進向美國FDA送交學名藥上市的申請及後續的市場行銷。

陳勇發指出，本次合作結合了雙方關鍵的競爭優勢，運用神隆在高活性抗癌原料藥及針劑的研製實力，而賽進中國是極少數大陸境內通過美國FDA查廠的針劑廠，全廠採用封閉隔離技術，大陸首批獲准直接銷往美國的癌症針劑藥品即由該公司生產。

kuosung

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kevin_1

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原料藥廠10年寒窗...藥證到手訂單至

【時報記者郭鴻慧台北報導】
基亞讓新藥股的本夢比碎了一地，也引發上週生醫族群的重挫，其實生醫族群中不僅只有新藥個股是明星，國內上市櫃的原料藥廠只有中化生(1762)、生泰（1777）、神隆（1789）、永日（4102）、旭富（4119）、台耀（4746）6家，卻成為近年來台灣西藥出口的主力。原料藥族群所做產品繁雜及進入門檻高，個股又不多，難在生技股中發生群聚效應，因此受不到市場的青睞，原料藥股最重要的是要看公司未來幾年能夠拿到多少藥證，目前的研發能力和佈局的產品。

  通常在專利藥到期的前5~6年，原料藥廠將與其合作夥伴開始規劃產品上市，因此原料藥廠目前所新增的產品，多是從5年前就已經開始準備的。原料藥廠拿到MF(原料藥資格登記）後，並非立即就能生產學名藥，若以日本市場為例，合作的學名藥廠還要拿此MF再去拿學名藥自己的MF，花費時間還需要1年，不過，只要拿到手，以日本市場來看，幾乎能確定會有訂單在手。
  中化生主要產品包括免疫抑制劑、抗癌原料藥、降血壓原料藥、抗真菌用原料藥等。今年度三大主力產品包括，免疫抑制劑MMF、抗癌用藥的Everolimus和降血脂用原料藥Pravastatin下半年出貨看增，有機會帶動營運增溫，中化生積極開發降膽固醇用藥的EPAE，原廠Amarin成分已遭美國FDA認定不屬新成分新藥(NCE)，專利保護期壓縮，與中化生搭配的3~4家學名藥廠最快將在2016年初提出藥證申請。
  隨著日本政府鼓勵學名藥政策，生泰早在5年前就開始深耕日本市場，公司內部期許每年增加2~3張日本MF(原料藥資格登記)，按照以往經驗看來，取得MF後約3年需求可放量，例如3年前取得日本的一張胃腸用藥，今年出貨已有明顯成長。法人表示，生泰今年度銷日營收占比上看10~15%。
  神隆今年預計將會有7項新藥上市，中國大陸方面有10項原料藥送件，申請藥證。神隆上半年獲利不如預期，由於新藥代工訂單不如預期，及產能利用率下降，下半年營運水準將和上半年度差不多，待2016年針劑廠及常熟廠完成查廠開始出貨，獲利才會有較顯著的成長。
  旭富銷日抗發炎原料藥今年成長最為出色，上半年此一原料出貨高達10萬噸，法人預估，銷日抗發炎原料藥下半年出貨量可望倍增至20萬噸，此外，骨髓癌藥中間體、帕金森氏症藥、抗發炎及癲癇藥等出貨持穩。而減肥藥Belviq已完成原料藥的製程技術移轉，今年貢獻尚未不明顯，另外暢銷抗憂鬱藥因歐洲專利將於年中到期，主要出貨一東歐客戶，以中間體為主，預估全年度營收貢獻度可達3000萬元。
  台耀醫藥原料藥在降膽固醇及磷酸鹽結合劑部分，營收占比可望逐步增加，全年占比將挑戰6成。台耀今年度來自醫藥原料藥業績成長強勁，再加上新廠生產效率提升，法人看好今年營運將重回高獲利成長的軌道，醫藥原料藥在未來幾季，仍將扮演台耀成長主力。

kuosung

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轉貼2014年8月14日財訊快報，供同學參考

台耀(4746)Q3營收估小降，惟毛利率、獲利逆增，下半年EPS力拼2元

【財訊快報／何美如報導】
原料藥廠台耀(4746)UV(紫外線吸收劑)第三季出貨量將下滑，營收預料將受影響，不過，API(醫藥原料藥)維持強勁成長，季增率有機會達20%，營收占比有機會達7成，將帶動毛利率創新高，獲利更有機會逆勢往上。隨著降膽固醇及磷酸鹽結合劑新廠生產效率提升，產能增加，及中樞神經原料藥出貨量放大，法人預估，下半年獲利將挑戰2元。
    UV產品是出貨荷蘭DSM，雙方簽有專屬合約，今年的出貨量預料將持續下滑。台耀表示，從目前訂單來看，8、9月出貨量將大幅減少，預估第四季出貨量才會回升一些。因應UV產能降低，已著手將部分原本外購的原料藥、中間體，轉回工廠自製，以提高產能利用率。
    API方面，降膽固醇結合劑主要產品包括Colestipol、colesevelam HCI，穩定出貨中；磷酸鹽結合劑主要產品為sevelamer carbonate、sevelamer HCI，前者已接獲美國市場訂單，預計第四季上市，東歐持續出貨中，西歐則規劃明年第二季出貨；後者共出貨3家客戶，已出貨南美洲及土耳其，美國市場預計明年上市。
    消炎止痛劑主要產品為潰瘍性結腸炎藥，主要市場在美國，今年新增全球排名前五大的學名藥廠新客戶，出貨量繼續成長。維他命衍生物產品有Paricalcitol、Montelukast Na，其中，Paricalcitol的軟膠囊製劑預計2014年上市，針劑預計明年Q1上市，未來出貨量將持續放大。
    台耀表示，降膽固醇及磷酸鹽結合劑新廠目前仍處於供不應求，「做多少、客戶拿多少」的情況，隨著生產效率提升，第三季出貨量將持續放大。另外，因應維他命D衍生物的原廠專利將在2015年到期，客戶將卡位P4相關產品，先前已敲定分階段投入6.5億元啟動高活性原料藥擴廠。  
    第三季營收受UV出貨減少影響，預估營收約6.6～7億元，較前一季下滑12～17%，不過，因API的比重有機會攀至7成，毛利率將跳高，法人預估，第三季獲利將進一步攀升，第四季在中樞神經原料藥出貨量提生下，獲利將持續向上。法人預估，下半年EPS有機會挑戰2元；全年營收約30億元，年增率超過2成，EPS挑戰3.5元，挑戰4年新高。

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轉貼2014年8月20日工商時報，供同學參考

神隆 營運看俏股價漲停

杜蕙蓉

神隆（1789）挾著與美國股票上市針劑藥廠賽進（SGNT.US）簽署合作協議，雙方共同研製用於治療血癌的抗癌針劑，搶攻每年逾2.5億美元的血癌治療市場利多中，激勵昨日股價強漲，拉出56.6元漲停板價。

神隆已積極跨足製劑領域、實現原料藥結合製劑（API+ANDA）「雙A策略」下，第1項進攻美國市場 的產品，亦可啟動美國FDA至神隆位在江蘇常熟的神隆醫藥公司查廠認證，開啟該廠進入國際規範市場大門，爭取高端原料藥的廣泛商機。

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轉貼2014年8月27日工商時報，供同學參考

旭富 前7月每股賺3.14元

記者杜蕙蓉／台北報導

旭富（4119）受惠抗發炎、癲癇等原料藥出貨推升，累計前7月合併稅前盈餘2億1,913萬元，交出每股稅前盈餘3.14元佳績。法人預估該公司今年EPS有挑戰4元機會，不僅將改寫歷史新高，且將重回原料藥獲利王寶座。

營運表現突出的旭富，前7月營收9.2億元，年成長率21.54％，該公司自結7月合併營業利益2,663萬元，稅前盈餘2,104萬元，月衰退率64.56％，主要是6月有金融評價利益貢獻約4千萬元，導致單月稅前淨利就高達5900萬元，其實若以營業利益來看，7月是優於6月的表現。

法人表示，國內原料藥廠在國際市場競爭力強，包括神隆、旭富、台耀、中化生等也幾乎都與國際藥廠合作開發學名藥，而保有不錯的訂單，目前也積極切入和新藥公司合作開發新藥。

旭富今年由於訂單把握度較高，也激勵業績成長，目前除銷日抗發炎原料藥上半年出貨達10萬噸，法人估下半年出貨量可望倍增至20萬噸外，骨髓癌藥中間體、帕金森氏症藥、抗發炎及癲癇藥等出貨也持穩。法人估該公司下半年營收維持上半年表現，全年獲利將創新高，稅前每股盈餘上看5.5元，EPS將超過4元。

減肥藥Belviq已完成原料藥製程技術移轉，另外暢銷抗憂鬱藥因歐洲專利將於年中到期，主要出貨一東歐客戶，以中間體為主，估全年度營收貢獻度3,000萬，明年可望有較明顯表現。

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轉貼2014年8月11日財訊快報，供同學參考

生泰(1777)103年上半年稅後盈餘5225萬元，EPS2.09元

【財訊快報／編輯部】
生泰(1777)公佈民國103年上半年經會計師核閱後財報，累計營收3億0457萬6000元，營業毛利1億0481萬4000元，毛利率34.41%，營業淨利6568萬5000元，營益率21.57%，稅前盈餘6743萬7000元，本期淨利5225萬5000元，合併稅後盈餘5225萬5000元，年增率14.16%，EPS2.09元。

二刀流

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dogy2

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kuosung

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轉貼2014年9月9日財訊快報，供同學參考

台耀(4746)公佈8月營收1億8725萬元，月增率-25.65%，年增率-22.59%

【財訊快報／編輯部】
台耀(4746)自結103年8月營收1億8725萬6000元，月增率-25.65%，年增率-22.59%；累計103年1-8月營收18億2429萬7000元，年增率19.45%。

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中化生預估9月起業績回復常軌

記者杜蕙蓉／台北報導
中化生（1762）由於出口到美國原料藥，有一支不純物緊急召回，導致8月營收大家幅衰退，早盤股價重挫超過半支跌停板，但在緊急處理後，預估9月起業績回復常軌，第四季營運樂觀。

中化生由於一批出口到美國產品4750萬元，因再檢查發現一支不純物未能符合最新要求，全數運回換貨。

經過公司調查，該偏高不純物來自向外採購之副原料，依現有檢測方法無法檢出而造成，除向供應商提出求償外，該批產品將再行精製再出貨。

不過，由於該結果全數已反映到八月份業績，造成單月業績大幅下滑，只有1475萬元。

目前公司已緊急採購該副原料，並已生產合格產品交付客戶並已驗收，年底將會再生產供應16噸貨約1億7仠萬元予該客戶，不會造成客戶缺貨困擾。

中化生表示，已責成品管部門嚴格把關，以免再發生類似情形，造成公司重大損失。

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轉貼2014年9月19日經濟日報，供同學參考

神隆抗癌產品 獲美藥證

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

原料藥族群下半年，穩中求勝。神隆（1789）昨（18）日表示，下半年公司營運求一個「穩」字，近期公司在美國推出新一個抗癌新藥Decitabine，為公司生產的原料藥拿下全球第27個藥證。
神隆為全球抗癌原料藥龍頭，在全球擁有674個原料藥主檔案（DMF，原料藥藥證），在美國食品藥物管理局（FDA）則登記有47張DMF，其中抗癌原料藥DMF就占22張，傲視全球。神隆昨日股價收58元，下跌0.2元。

神隆今年上半年營運因紫杉醇原料缺乏、幫客戶代工的減肥藥在美銷售狀況不如預期，上半年稅後純益約3.58億元，年減52.7%，每股稅後純益（EPS）0.53元。

法人指出，神隆美國客戶VIVUS生產的減肥藥Qsymia，銷售狀況穩定持平。

神隆目前為全球客戶代工的原料藥，共有27項學名藥產品已經上市，主要市場為歐美地區，今年8月間才有一個抗血癌學名要產品Decitabine進入美國市場，搶攻2.9億美元（約新台幣87億元）商機。

展望今年，神隆表示，公司除了27個上市產品外，目前已經開發完成的產品將近50個，只要等客戶完成學名藥藥證申請，或等原廠藥的專利期限過期，即可發貨進入市場。

今年公司規劃有八個新產品上市，目前已經完成六個產品，另有兩個已經在排隊中。

另外，原料藥廠中化生方面，8月因銷美產品召回，導致單月業績年衰退率逾七成，法人預期，在修正後的產品交付客戶驗收後，9月起業績將陸續回溫，第4季將攀高。

中化生上半年稅後純益約3,589萬元，年減58.8%，EPS為0.46元。

旭富方面，法人預期，公司下半年訂單能見度不錯，銷日抗發炎原料藥上半年出貨已達10萬噸，下半年出貨量有機會倍增，而骨髓癌藥中間體、帕金森氏症藥、抗發炎及癲癇產品都將陸續成長，估該公司全年獲利將有機會挑戰新高。

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轉貼2014年9月25日工商時報，供同學參考

台耀產能全開 斥資6億擴廠

記者杜蕙蓉／台北報導



台耀（4746）營運火力全開！董事長程正禹表示，下半年將有降膽固醇磷酸鹽、腦癌用藥原料藥和2項維他命D衍生物出貨；而登陸計畫亦將拍板案。目前產能滿載，斥資6億元興建高活性廠也已動工，預計2016年第三季量產。

程正禹表示，台耀自2009年開始，已斥資逾20億元，與建4棟廠房，包括降膽固醇磷酸鹽系列廠、高活性廠和辦公研發大樓等，這次擴建的高活性廠，預計可增加細胞毒素系列（抗癌藥物）產能3倍，維生素D衍生物可達2倍，並新增抗體藥物複合體產線，以及高防護原料藥產線。

法人表示，台耀由於腦癌用藥、2項維他命D衍生物學名藥，客戶已取得藥證，將於第4季上市；加上配合客戶P4降膽固醇學名藥上市，由於此部分原料藥均屬高毛利產品，第三季毛利率將突破4成，優於上半年的24.9％，且第4季更可望較上半年倍增下，今年EPS可望超越2011年的3.49元，創近4年新高，且未來此獲利水平將是低標。

受惠高毛利原料藥出貨佔比提高，營運大放異彩的台耀，目前最受矚目的是降膽固醇磷酸鹽系列產品，現有3條產線已不敷需求，為因應P4為主的客戶積極搶市，已再增擴1條產線、預計明年初到位。4條產線產能全開後，年產能將達4、500噸，以全球市場約600噸來看，台耀明年在該產品的市佔率將佔全球8成。

程正禹表示，由於降膽固醇磷酸鹽生產門檻不同於一般原料藥，全球具量產規模的廠商僅佔少數，價格壓力有限，未來幾年應有不錯的成長力道。

不過，抗UV吸收劑下半年的營收將減少，雖然為此，台耀下半年營收恐不如上半年，但因毛利率提高，獲利則優於上半年。

至於備受關注的進軍大陸計劃，台耀先前董事會已通過將與台灣製劑廠與大陸原料供應商合資新公司，該案近日可望最終定案，台耀預計持股35％，合資新廠將於2016年完工，將瞄準龐大的大陸市場需求，初期台耀將以提供中間體為主。

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台耀 Q3毛利率大跳高，獲利拼增四成，EPS挑戰1元，創4年新高

【財訊快報／何美如報導】
原料藥廠台耀(4746)「不長肥肉長肌肉」，雖然第三季營收僅5.79億元，季下滑26%，但下滑部分來自利潤不佳的UV(紫外線吸收劑)，API(醫藥原料藥)維持強勁成長，營收占比攀高至8成，推升毛利率將跳增10個百分點，挑戰35%大關，單季獲利不降反增，較上季大增超過4成，EPS將挑戰1元，創下民國100年以來新高。
    第三季營收為5.79億元，較第二季的7.85億元衰退26%。台耀表示，UV客戶DSM面臨市場競爭加劇，第三季訂單量大減，8、9月幾乎沒有出貨，單季營收貢獻僅1億多元，營收占比降至20%，毛利率也轉成負數。
    不過，API出貨暢望，降膽固醇及磷酸鹽結合劑新廠第二季正式量產，生產效率持續提升，毛利率也拉高至4、5成，遠高於API平均毛利率30%至35%，目前在API的營收占比約5成。
    第三季API營收占比已攀至8成，降膽固醇及磷酸鹽結合劑的營收貢獻達2億餘元，其他主要產品則為維他命D衍生物貢獻5000萬元，免疫、呼吸道、消化道等產品則挹注約8000萬元。
    儘管UV產品出現負毛利率，不過，高毛利率的API出貨暢望，整體產品組合轉佳，法人預估，毛利率將首度突破3成，挑戰35%大關，較第二季的25.58%增加10個百分點，單季獲利約8000至8500萬元，較上季大增超過4成，EPS上看1元，將改寫100年以來新高紀錄。

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轉貼2014年10月22日財訊快報，供同學參考

旭富 第三季EPS約0.8元，Q4營運持穩，明年展望也樂觀

【財訊快報／何美如報導】
旭富(4119)第三季營運持穩，惟較第二季少了一次性的金融評價利益，稅前淨利季減4成，每股稅前盈餘近1元；前三季稅前淨利2.67億元，年成長近8成，每股稅前盈餘約3.83元，法人預估每股稅後盈餘(EPS)約0.8元，前三季則約3.1元。第四季營運應可持穩，明年展望也樂觀。
    現有的經營團隊，傾向先固根本，再發展癌症等高活性原料藥及針劑產品。旭富表示，現有廠區產能滿載，無多餘空間擴充產能，期能建置新廠以增加產能，不過，若選擇觀音土地擴充產線，生產效益恐不彰，因此，已著手尋覓廠區附近土地。至於癌症等高活性原料藥及針劑產品，研發並未停頓，但原料藥、針劑等生產的建置，已暫時擱置，尚待進一步評估。
    旭富今年多項產品火力全開，帕金森氏症藥、抗發炎藥成長力道強，過動兒用藥、風濕性關節炎藥及心律不整藥等，出貨量均有成長，外界關注的暢銷抗憂鬱藥出貨量估達3、4千萬元，較去年的1千萬元顯著增加。
    前三季營收11.58億元，年成長16.91%。合併稅前淨利2.67億元，年成長高達79%，以股本6.97億元計算，每股稅前盈餘3.83元，推估每股稅後盈餘約3.1元。
    9月份合併稅前淨利2066萬元，月下滑24.38%，主要是存貨報廢，致毛利率下滑至29%，但第三季整體毛利率維持在3成之上，稅前淨利則為6917萬元，季減率4成，則是第二季有高達4千萬的金融評價利益，每股稅前盈餘近1元，推估每股稅後盈餘約0.8元。  
    展望第四季，旭富表示，抗癲癇用藥DIVA前三季因印度學名藥廠競爭，客戶訂單量減少，第四季已有回溫，暢銷抗憂鬱藥今年出貨量預估達3、4千萬元，較去年的1千萬元顯著增加，其他產品銷售持穩，預估營收將持穩第三季。法人預估，第四季稅前淨利維持7000萬元，全年每股稅前盈餘約4.8至5元，稅後盈餘有機會達3.9至4元。

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轉貼2014年11月11日工商時報，供同學參考

神隆首度登陸開發新藥 拚2020年上市

記者杜蕙蓉／台北報導

台灣神隆與南京健友昨（10）日宣布共同研製用於核子醫學心臟造影的中國第三類新藥瑞加德松（Regadenoson），搶進大陸約2～3億人民幣市場；這是神隆第一個在大陸新藥開發先例，將力拚2015年底進入人體一期臨床，2020年在大陸上市銷售。

神隆總經理陳勇發表示，該合作案將運用雙方的優勢和專長，攜手爭取大陸新藥市場的商機。神隆將負責該藥物原料藥的開發及製造，再由雙方共同開發針劑並進行臨床試驗，而後由健友負責針劑生產並向中國藥監局申請藥證。

陳勇發指出，瑞加德松已於2008年在美國通過核准上市，但在大陸尚未申請藥證，因此，在中國化學藥品註冊分類中屬於第3.1類的新藥，需要進行人體藥代動力學研究和至少100對隨機對照臨床試驗。

神隆與南京健友共同合作的瑞加德松（Regadenoson）使用在正子斷層掃描或磁振造影等心臟檢查，以增加冠狀動脈血流，達到催迫心臟的效果。該藥物2013年全球銷售約為5億3仟餘萬美元，預估上市後大陸的銷售額可達2～3億人民幣。

陳勇發表示，該合作案讓神隆原本特殊原料藥的優勢進一步延伸至新藥開發，提升產業鏈價值及長期競爭力。是神隆第一個在大陸市場進行新藥開發的首例，不僅具體實踐朝向全方位製藥公司發展的策略，也積極回應中國市場對高品質新藥的需求，為神隆下階段的成長再添動能。

南京健友則在藥品發展、製造、銷售及市場推廣方面已全面整合並擁有穩固的基礎，該結盟案結合了兩邊的關鍵競爭優勢，運用神隆在高端原料藥的研製實力，加上健友多年的藥品開發經驗及在大陸市場的行銷通路，雙方的合作可創造雙贏的綜效。

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轉貼2014年11月14日財訊快報，供同學參考

原料藥廠EPS洗牌！生泰大賺坐穩第一，台耀黑馬衝第二

【財訊快報／何美如報導】

原料藥廠EPS排名大洗牌！去年前三季慘虧的台耀(4746)，在降膽固醇、磷酸鹽結合劑等原料藥展現強勁成長力道下，第三季EPS交出1.06元的好成績，躍居第二名，僅次於成功打入日本藥廠的生泰(1777)的1.45元。前三季EPS王同樣由生泰拿下，EPS為3.54元，其次為旭富(4119)的3.15元、台耀的2.42元，去年風光的神隆(1789)則相對黯淡。
    進軍日本市場、產品結構調整等二大策略奏效，生泰今年一反往年，下半年淡季不淡，第三季營收、毛利率與前二季持平，業外又有匯兌收益貢獻，稅後淨利衝上4200萬元，較去年成長達1.89倍，EPS交出1.45元的史上最好表現。腸胃用藥是今年出貨主力，前三季出貨量已超過一公噸，降血壓、偏頭痛也有不小成長，前三季淨利8800萬元，年增率達5成，EPS為3.54元，全年有機會挑戰4.5元。
    台耀第三季營收雖僅5.79億元，季下滑26%，但下滑部分來自利潤不佳的UV(紫外線吸收劑)，API(醫藥原料藥)維持強勁成長，營收占比攀高至8成，帶動毛利率衝上36.87%的歷史新高，獲利年增一倍達8900萬元，EPS為1.06元，創下民國99年第四季以來新高。前三季獲利2億元，EPS為2.42元，相較去年每股虧1.72元大幅好轉，第四季營運料將維持高檔，全年從3.5元起跳。
    旭富第三季營運持穩，EPS為0.88元。今年多項產品火力全開，帕金森氏症藥、抗發炎藥成長力道強，過動兒用藥、風濕性關節炎藥、心律不整藥及抗憂鬱藥等，出貨量均有成長，前三季獲利2.17億元，年成長77%，EPS約3.15元。
    去年風光的神隆，今年表現相形失色，上半年抗癌藥物的原料問題未決，兩大抗癌原料藥表現不如過去亮麗，預計成本從明年才能逐漸緩解，加上兩大新藥代工客戶的銷售不佳，庫存調整影響，第三季毛利率跌破4成，EPS僅0.17元。前三季營收、毛利率、獲利同下滑，EPS僅0.68元。
    永日第三季續虧，每股稅後虧0.15元，累計前三季虧損達1.23元，營運未見改善。中化生尚未公布第三季財報，該公司受客戶MMF換貨影響，營收維持低檔表現，法人預估，單季可能損平附近，不過，董事會12日通過處份桃科廠土地9883坪土地，每坪售價6.9萬元，以當初每坪購入價4.25萬元計算，處份利益高達2.6億元，以股本7.76億元計算，每股貢獻度超過3元。

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轉貼2014年11月14日財訊快報，供同學參考

神隆Q3獲利降、Q4保守，歐系外資降評並砍目標價至52元

【財訊快報／何美如報導】

原料藥龍頭廠神隆(1789)第三季毛利率跌破4成，EPS僅0.17元，低於外界預期，主要是兩大新藥代工客戶的銷售不佳，庫存調整影響，神隆總經理陳勇發直言，抗憂鬱藥還有一點希望，減肥藥已經半死了。最新歐系外資出具報告，預估2015年營運回升，2016年在新廠帶動下，才有機會強勁成長，降評等至賣出，並降目標價至52元。
    神隆第三季營收、毛利率、獲利同步下滑，毛利率降至37.23%創掛牌後新低，跌破40%大關；稅後淨利1.21億元，較去年同期腰斬，每股盈餘0.17元。前三季毛利率40%，淨利率僅16%，稅後淨利4.79億元，較去年同期衰退52%，每股獲利0.68元，跟客戶協商，讓客戶有更大的競爭力，充分應用神隆閒置產能。
    營運下滑，主要是新藥代工客戶表現不如預期，存貨偏高進行調節，因此沒有下單。陳勇發先前在法說會表示，二個客戶「有一個還有一點希望，另一個減肥藥已經半死了」，不過，FDA通過的三個的減肥藥上市後都銷售不佳，這些都是中樞神經藥物，醫生擔心長期開藥會產生問題，造成與原先的預估落差很大，接下還要看藥廠如何說服醫生使用。
    另外，先前抗癌藥物原料問題仍在，兩大抗癌原料藥表現不如過去亮麗，紅豆杉葉子受歐洲天氣不穩，品質數量縮減，預計成本從明年可逐漸緩解，短期因素明年可以排除。
    神隆今年常熟廠跟針劑廠共投入9億元資金，常熟廠二期二條API生產線已陸續裝機，代工中間體為主，處於人體臨床二期、三期的新藥原料藥，預估明年第四季通過FDA查廠，2016才能開始代工生產；臺灣的針劑廠預計明年第一季設備安裝，第二季試產，預料2018年才會有較大的貢獻。
    今日出爐的歐系外資指出，神隆正處於黎明前的黑暗，二大新藥代工客戶第四季及明年仍保守，但抗憂鬱藥客戶訂單有機會回升，將帶動毛利率小幅回升，預期2016年在新廠帶動下，才有機會強勁成長，降評等從「中立」至「賣出」，並調降目標價由63元降至52元。

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轉貼2014年11月14日工商時報，供同學參考

台耀前三季EPS 2.42元

【時報記者郭鴻慧台北報導】

台耀(4746)公布民國103年前三季經會計師核閱後財報，累計營收19億7068.3萬元，營業毛利5億5996.2萬元，毛利率28.41%，營業淨利2億3814.4萬元，營益率12.08%，稅前盈餘2億4539.6萬元，本期淨利2億385.2萬元，合併稅後盈餘2億385.2萬元，EPS 2.42元。
  台耀毛利表現出色的醫藥原料藥(API)Q3營收占比增至8成，其中降膽固醇及磷酸鹽結合劑的營收貢獻超過2億元，其他主要產品為維他命D衍生物貢獻5000萬元，免疫、呼吸道、消化道等產品挹注約8000萬元。

  台耀受惠高毛利原料藥產品出貨占比節節增高，法人預估，台耀下半年毛利率可望超過40%，表現較上半年的25%來得更好，今年EPS可望超越2011年的3.49元，有機會創近4年新高。

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轉貼2014年12月5日工商時報，供同學參考

生泰明年營收兩位數成長可期

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

生泰（1777）攻日效益發揮，在打進日本前五大製藥廠供應鏈下，推波前3季EPS以3.54 元，勇奪原料藥獲利王寶座，法人預估全年獲利將創新高。由於明年除日本藥證持續累積，銷往歐美的骨骼肌鬆弛劑原料藥也有機會放量，預估營收有機會維持兩位數成長。
　 原料藥族群前3季獲利不同調，生泰、旭富和台耀都展現強勁成長力道，而神隆、中生化衰退幅度不低，永日儘管營運較去年同期改善，卻是唯一虧損公司。
　 生泰目前在日本累積藥證達12張，營收占比維持逾10％，其中，腸胃用藥是今年出貨主力，降血壓、偏頭痛也有不小成長。

　 展望明年，在日本市場生泰已另有一張偏頭痛用原料藥，已敲定當地客戶，且青光眼藥證亦可望在明年取得，加上佈局的歐美市場，預估一張骨骼肌鬆弛的系列新品項，將打入大廠的供應鏈，明年下半年有機會放量出貨。

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轉貼2014年12月5日工商時報，供同學參考

旭富 今年EPS挑戰3.8元新高

記者杜蕙蓉／台北報導



旭富（4119）繼前3季交出EPS 3.15元佳績後，由於訂單掌握度明朗，法人估今年EPS有機會挑戰3.8元新高。另外，受惠主打低價的中國大陸及印度原料藥廠，近年不少廠商紛紛收到美國食品藥物管理局（FDA）的Warning Letter（警告信），預期出貨量將降低下，激勵旭富明年可望有搶單效益，營運樂觀。

法人指出，旭富明年最被看好的成長性產品是抗憂鬱症與關節炎應用的原料藥，主要是美國FDA從嚴管控原料藥來源，牽制不少主打低價的中國及印度原料藥廠，在供貨量受到影響下，也讓旭富有機會出現客戶端的轉單效益。

抗憂鬱症原料藥方面，今年中間體加上原料藥的出貨金額已由去年1千萬元，成長至今年的4千萬元，而新接獲的印度藥廠客戶，也開始進行安定性測試，預估明年第2季中下旬後即可望正式出貨。

關節炎用藥部分，由於某印度供應商的品質年現疑慮，讓旭出現轉單效應，且原瑞士藥廠客戶的採購也由原本的中間體品項延伸至原料預估將約5公噸，明年不排除有2倍以上成長機會。

法人表示，旭富今年營運的高成長，以抗發炎、帕金森氏症及客戶臨床骨髓癌新藥挹注最大，帶動前10月營收年增近19％；第4季在抗癲癇用藥DIVA的訂單回溫，抗憂鬱症等產品銷售持穩，營運與第3季相當，初估單季稅前盈餘約7千萬元，年度EPS則有達3.8元機會，明年則因抗憂鬱症與關節炎原料藥轉單效益，營收獲利可望續創新高，每股稅後盈餘有達4元實力。

營運表現耀眼的旭富，由於現有廠區產能滿載，目前已無多餘空間可擴產，基於以觀音土地擴充產線，效益恐不如預期，因此著手尋覓廠區附近土地因應。

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轉貼2014年12月5日財訊快報，供同學參考

台耀 Q4營收逐月攀升，EPS上看0.8元，明年展望樂觀

【財訊快報／何美如報導】

原料藥廠台耀(4746)受惠中樞神經原料藥集中出貨，UV(紫外線吸收劑)也恢復出貨，11月營收將小幅回升，12月更有機會挑高至2.4至2.6億元的水準，單季營收約5億元，EPS約0.8至0.9元；全年毛利率有機會逼近30%，EPS約3.2至3.3元，將創三年新高。展望明年，儘管UV客戶訂單依然保守，但API(醫藥原料藥)出貨量持穩向上，營運展望樂觀。
    UV客戶DSM今年訂單大減，8月起連三個月幾乎停止出貨，台耀表示，11月已恢復出貨，出貨量約4千萬元，12月出貨量至少可維持，但第四季出貨量仍低於第三季。在生產未達經濟規模下，UV第四季的毛利率仍可能是負數。
    受到氣候、市場競爭等影響，DSM近二年的UV訂單一路下滑，今年的出貨量可能較去年減少3、4成，明年的基本訂單量還會低於今年。台耀表示，國際美妝大廠對印度、中國等原料的採購意願仍低，應是客戶還在進行庫存調整，明年將調整產能，修改設備管路，未來將把部分外包的中間體拿回自製，除有利API的毛利率提升，也將拉高產能利用率。
    API在11月出貨持續暢望，中樞神經原料藥大量出貨，抵銷降膽固醇及磷酸鹽結合劑原料藥的下滑，維他命D衍生物出貨持穩。台耀表示，12月降膽固醇及磷酸鹽結合劑出貨量將回溫，維他命D衍生物、免疫系統、呼吸道及消化道等出貨力道延續，將帶動整體營收有跳高表現。明年應可維持向上表現。
    法人預估，11月營收約1.4億元，月成長近2成，12月更有機會衝上2.4至2.6億元，單季營收約5億元。由於UV的產能利用率仍低，中樞神經的毛利率約3成，略低於API的平均毛利率，法人預估，第四季毛利率將低於第三季，但仍會維持在30%至35%，單季EPS約0.8至0.9元。全年毛利率有機會逼近30%，EPS約3.2至3.3元，將創三年新高。

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轉貼2014年12月24日工商時報，供同學參考

外資大砍神隆目標價 至52.8元

記者杜蕙蓉／台北報導

神隆（1789）前3季每股稅後盈餘僅交出0.68元後，主要是紫杉醇等學名藥售價下跌，而減肥藥Qsymia銷售也不如預期，在外資認為明年此二因素尚無太大的改善下，保守看待神隆明年成長力道，而大砍目標價至52.8元，修正幅度與先前的84元相較，高達37％，不過，評等維持中立。

今年營運表現不佳的神隆，先前因紅豆杉葉子受歐洲天氣不穩，品質數量縮減，導致兩大抗癌原料藥表現不如過去亮麗，第三季營收、毛利率、獲利同步下滑，毛利率降至37.23％創掛牌後新低，跌破40％大關；稅後淨利1.21億元，較去年同期腰斬，每股盈餘0.17元。前三季毛利率40％，淨利率僅16％，稅後淨利4.79億元，較去年同期衰退52％，每股獲利0.68元。

由於歐系外資認為，紫杉醇等學名藥明年平均售價可能個位數下跌，而外界原本樂觀看待的減肥藥，在FDA通過的三個新藥上市後都銷售不佳，而與預估落差很大，因此，在藥廠還要努力說服醫生使用下，明年的成長力道可能還不會太明顯。

至於常熟廠則預計明年底、後年初才有機會通過美國FDA的查廠，外資雖然預期神隆2016年第一季後獲利才能跳高，但相當看好神隆大陸布局。

神隆目前是由常熟廠生產關鍵中間體，以協助台灣廠擴大原料藥產能；另外也提供原料藥加製劑（API+ANDA）的雙A服務模式，與下游製劑廠商合作，搶攻中國大陸及全球市場。該公司除和康聯合作外，也與香港主板上市的李氏大藥廠（股票 編號:950 HK）結盟，共同開發抗凝血劑及2項治療青光眼藥物，雙方各自發揮優勢、專長，要搶攻大陸高端學名藥、逾百億人民幣商機 。

另外，今年也與南京健友聯盟共同研製用於核子醫學心臟造影的中國第三類新藥瑞加德松（Regadenoson），搶進大陸約2～3億人民幣市場；這是神隆第一個在大陸新藥開發先例，將力拚2015年底進入人體一期臨床，2020年在大陸上市銷售。

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轉貼2015年1月8日財訊快報，供同學參考

中化生去年Q4業績漸好轉，今年營運料將成長

【財訊快報／何美如報導】

中化生(1762)去年流年不利，降血脂用原料藥Pravastatin、免疫制劑MMF出貨表現不如預期，欲搶攻P4的四大產品出貨時程也延後，致營收下滑超過1成。不過，第四季業績已見回溫，除MMF出貨回到正軌，抗癌藥物Everolimus也趕在12月出貨5公斤，季營收可望達2.5-2.7億元，為去年最好一季。
    二年多前購入桃科1.6萬坪土地，中化生董事會日前已決議，以每坪不低於69,000元，先出售9,883坪與晉一化工。據了解，其桃科土地購入價為4.25萬元/坪，出售可望有不少的利益，預料將在第一季認列。
    MMF近兩年可說波折不斷，102年因大客戶TEVA調整庫存，加上同業殺價出清庫存，打亂市場價格，毛利率遭壓縮影響。好不容易，103年TEVA新任高層重新制訂藥物開發策略，訂單也回流，偏偏又遇到MMF換貨事件，導致6、7、8月營收低迷，幸好，9月起出貨量已恢復正成，全年出貨量維持30多噸。
    另一產品Pravastatin，則受同業崛起、客戶觀望影響，103年僅出貨3噸，對業績影響度也不低。
    而寄予厚望的四大P4產品，包括抗癌藥Everolimus、骨髓藥Kyprolis(carfilzomib)、皮膚癌藥Ingenol及抗真菌產品Caspofungin，原本預期去年能出貨試批量，不過，因內部策略調整，去年出貨幾乎停滯，僅Everolimus趕在12月出貨5公斤。
    去年第四季業績已小幅回溫，季營收可望達2.5-2.7億元，為最好一季；全年營收將超過8億元，年衰退超過一成，全年EPS預估僅0.4-0.5元。今年在桃科廠土地處份利益及P4產品小量出貨下，營運可望自谷底回升。

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台耀去年12月營收月增七成，第四季EPS上看0.9元

【財訊快報／何美如報導】

台耀(4746)去年12月受惠降膽固醇及磷酸鹽結合劑等API(醫藥原料藥)出貨成長，UV(紫外線吸收劑)持續貢獻，單月營收衝上2.49億元，較11月大增74%，為103年第二高表現。第四季營收5.12億元，預估EPS約0.8至0.9元。全年營收約與102年持平，EPS約3.2至3.3元。受到去年12月營收跳高激勵，台耀盤中大漲5%，創下近三個月新高68.2元。
    隨著磷酸鹽結合劑sevelamer carbonate在美國市場的180天獨賣到期，台耀開始供貨給三家其他P4客戶，降膽固醇用藥cosevelam原廠專利也在去年第四季到期，相關產品出貨量將持續增溫，今年展望亦樂觀，出貨量預料將超越去年。
    台耀去年12月營收衝高至2.49億元，較11月的1.43億元大增74%，為當年度第二高表現。該公司表示，主要成長來自API，除降膽固醇及磷酸鹽結合劑出貨量顯著成長，維他命D衍生物、免疫系統、呼吸道及消化道等表現也不俗，而UV產品營收貢獻也達6000萬元。
    第四季營收5.12億元，在UV產品利用率偏低，API產品組合變化，預料毛利率可能低於第三季，預估維持在30%至35%，單季EPS約0.8至0.9元。全年營收24.77億元，約與102年相當，毛利率有機會逼近30%，EPS約3.2至3.3元，將創三年新高。

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轉貼2015年1月23日財訊快報，供同學參考

旭富去年Q4獲利持穩，全年EPS挑戰4元

【財訊快報／何美如報導】

原料藥旭富(4119)去年12月受生產不順及產品組合不佳影響，稅前每股盈餘僅0.26元，不過，第四季業外有匯兌利益，每股稅前盈餘仍達0.97元，推估每股盈餘約0.8元，與去年第三季相當。全年營收成長15%，每股盈餘約3.9-4元。
    今年多項產品火力全開，帕金森氏症藥、抗發炎藥成長力道強，過動兒用藥、風濕性關節炎藥及心律不整藥等，出貨量均有成長，外界關注的暢銷抗憂鬱藥，含中間體、原料藥，合計營收達4000萬元，較去年的700-800萬元顯著增加。

    替一新藥公司臨床中的骨髓癌藥生產中間體，2011-2014年都維持高成長，去年業績成長2000萬元，業績貢獻從2013年的1.08億元，成長至1.23億元。

    第四季營收為3.32億元，季下滑約1成，單季營業利益6193萬元。旭富表示，業績下滑主要是FDA去年12月查廠，部分產品延至今年1月出貨，另外，生產不順、效率降低，產品組合改變，均拖累單季營運表現，幸好業外有匯兌利益，推升稅前盈餘6802萬元，稅前每股盈餘仍達0.97元。以稅率18%推估，每股盈餘約0.8元。

    在多項產品力道推升下，2014年營收達14.9億元，年增率約15%。營業利益2.95億元，稅前盈餘3.35億元，每股稅前盈餘約4.8元。以股本6.97億元推算，每股盈餘約3.9-4元。

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轉貼2015年1月23日財訊快報，供同學參考

旭富今年營收估增一成，毛利率有望向上提升

【財訊快報／何美如報導】

原料藥廠旭富(4119)今年營運展望樂觀，帕金森氏症藥今年出貨量估增一成，抗憂鬱、癌症原料藥料訂單增溫，風濕性關節炎藥受惠印度廠關廠，出貨量可望從3公噸一舉跳升至20公噸，營收貢獻超過1億元，法人預估，今年業績仍有機會維持一成以上的增幅。
    今年最大的成長動能為風濕性關節藥，由於一家印度原料藥廠遭FDA勒令關閉，旭富指出，在轉單效應下，去年第四季開始出貨美國市場，年出貨量約3公噸，今年出貨量預估將放大至20公噸，法人預估，年營收貢獻將達1億餘元。


帕金森氏症近幾年持續擴產，去年營收占比約17%，出貨量約72公噸，仍不敷一年訂單量約80公噸所需，今年會持續提升產能，出貨量有機會達80公噸，較去年成長約一成。

    暢銷抗憂鬱藥去年含中間體2800萬元，合計業績貢獻約4千萬元，旭富表示，今年成長力道端看印度客戶，客戶原本原料藥自製，今年擬部分委由公司生產，其為首批申請ANDA(簡化新藥藥證)的藥廠，目前正在進行安定性試驗。歐洲市場預估也會持續成長。

    抗癲癇用藥DIVA去年受印度學名藥廠競爭，客戶訂單量減少，不過，第四季已有回溫，預估今年銷售讓將持穩。另外，一高活性原料藥(癌症)正在申請DMF，今年出貨量也會增加。

    不過，去年營收貢獻逾1億元的骨髓癌藥中間體，今年配合客戶的臨床試驗時程，預估出貨量將下滑，對業績將有些影響。

    整體而言，今年營運展望尚樂觀，多數產品業績有正向的成長表現，法人預估，今年業績仍有機會維持一成以上的增幅，如美元維持走強態勢，毛利率有機會增加，獲利成長力道有機會超越營收的成長力道。