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樓主: p470121

[轉貼] 生技;原料藥 – 利多不斷 台耀下半年撐竿跳

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 樓主| 發表於 2016-1-27 19:30:32 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2016-2-28 08:24 編輯

轉貼2015年10月23日工商時報,供同學參考

旭富 前9月每股賺5.42元

記者杜蕙蓉/台北報導

旭富(4119)受惠風濕性關節炎原料藥9月起恢復出貨,帶動單月每股稅前盈餘達0.58元;累計1~9月合併稅前獲利3億7,807萬元,每股稅前獲利5.42元。法人預估該公司年度EPS可望以5元以上,創下掛牌以來新高,並勇奪原料藥獲利王寶座。

營運表現亮麗的旭富,自結9月合併營業利益3,735萬元,合併稅前盈餘為4,010萬元,月增17.49%,以股本6.97億元計算,單月每股稅前賺0.58元。

受惠前三季獲利出色,旭富昨日股價逆勢上漲1.1元,以78.8元作收。

法人表示,旭富今年業績成長最大功臣是風濕性關節炎藥,由於客戶在7~8月進行庫存消化,出貨停滯,導致第三季營收出現季衰退窘況,不過,經過2個月的庫存消化,風濕性關節炎原料藥9月起開始出貨,預計到年底出貨量達20噸,今年總出貨量上看60噸以上。

另外,該公司主力產品癲癇、抗憂鬱、帕金森氏症等產品出貨也持穩下,帶動9月營收達1.8億元,優於市場預期。

展望第四季,法人認為,由於風濕性產品的毛利率逼近五成,高於平均值,在重啟出貨力道,再加上其它產品穩定成長情況下,旭富第4季營運將優於第3季,營收至少有第1季約4.4億元水準,預估今年全年營收可望有成長25%實力。

評析
旭富第4季營運將優於第3季

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 樓主| 發表於 2016-1-27 19:30:48 | 顯示全部樓層
轉貼2015年10月28日財訊快報,供同學參考

生泰明年營收拼雙位數成長 EPS挑戰5元

【財訊快報/何美如報導】

原料藥廠生泰(1777)既有產品持續推展,擴大銷售對象,美國市場也送件數個量小、毛利率較佳的品項,可望有較多發酵,加上新產品發酵,銷日的偏頭痛、降血壓用藥明年銷售將達高峰,搭配新產線投產,明年營運動能將轉強,營收力拼雙位數成長,每股盈餘也可望回到103年高峰。

    總經理謝榮彬表示,隨著研發能量累積,新品項開發速度加快,去年僅完成2項產品開發,今年已進入第四項,此將成為獲利成長的重要動能。公司已完成通路布建,不怕沒題目,為加快擴大研發能量,先前已投入建設研發大樓,預計明年第一季完工,將擴大研發及品質保證、品質管制人員。

    而新擴產線明年也將投產,新廠增加的一條線主要供應美國客戶,預計明年第4季投產,而既有廠房產能不足,也新增一條產線,成為業績成長的最大後盾。

    近幾年生泰將日本市場新產品開發轉為優先,多循與藥廠合作進行MF(原料藥資格登記)申請,隨後再將相關品項送件歐洲、美國等其他市場進行DMF(原料藥主檔案)的申請。目前日本市場已居舉足輕重地位,營收占比約2成,其毛利率遠高於平均,獲利占比高達4、5成。

    受到主要產品腸胃藥今年進行價格談判,及匯率波動影響,今年營收成長稍放緩,僅小幅成長,不過,胃腸用藥在議價完成後,出貨量恢復成長,偏頭痛、降血壓原料藥在製劑客戶6、7月產品上市後,訂單穩定成長,明年將達出貨高峰,獲利貢獻可期,業績成長力道將轉強。而生泰也著手開拓腸胃藥新客戶,偏頭痛用藥也積極與原廠接洽,明年有機會開花結果。

    歐洲市場則佈局原開發廠的訂單移轉,以加速業績擴張,謝榮彬指出,歐洲重視環保,人工成本也高,已有長期往來的客戶退出部分品項生產,先前已從客戶轉移治療疥瘡凍傷的原料藥訂單,目前正在申請DMF,預計明年開始出貨。

    美國市場則是中期重要成長動能,除了骨骼肌肉鬆弛劑出貨量將持續放大, 已有數個DMF送件,鎖定量少,1年量不到10公噸,但毛利率較佳品項,去年底到現在已有數個品項接到FDA的付費通知,代表產品將進入審查,明年可望有較多的發酵。

    既有既有產品也持續開發新客戶,由於歐美藥業不斷併購,以維持其大者恆大優勢,生泰客戶群也擴大。相關產品單價、毛利率雖較日本市場低,但量大仍帶來穩定獲利。

    在既有產品客戶群擴大,新產品貢獻度提升,及美國市場發酵,法人預估,明年營運動能將轉強,營收力拼雙位數成長,每股盈餘也可望回到103年高峰,EPS有機會挑戰5元。

評析
明年營運動能將轉強,營收力拼雙位數成長

 樓主| 發表於 2016-1-27 19:31:38 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2016-1-27 19:33 編輯

轉貼2015年10月28日經濟日報,供同學參考

神隆轉型 擴大國際合作

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

神隆(1789)昨(27)日將在11月9日舉行線上法說會,今年公司會啟動更大規模的國際合作案,為公司轉型奠基,法人估,神隆今年營運穩定健全。

神隆近兩年邁入公司轉型壯大期,除了打造一條龍的原料藥、製劑產業鏈外,也積極搶入「次世代抗體藥物」領域,攜手國內新藥指標公司浩鼎、中裕等成立聯盟,搶入2.5兆元規模的國際市場。神隆昨日股價收40.1元,上漲1.45元。

神隆表示,公司正著手轉型、國際合作等工作,今年營運不會有「大驚奇」,但今年第4季,在國際合作方面應該會有些成績,進度與過去預估的相仿。業界認為,神隆持續的打造高階原料藥與學名藥生產艦隊,蓄積的潛力能量不可小覷。

在營運方面,神隆今年上半年稅後純益約2.45億元,每股稅後純益為0.35元,神隆表示,下半年營運樂觀,但不能預測,11月9日辦線上法說前會有答案,但第4季的法說會則會改為實體,與法人投資大眾見面。

據了解,今年神隆還有四項等待審批中的產品,等待上市。神隆說,其中有三項正等待美國FDA的核可。

評析
下半年營運樂觀,今年營運穩定健全。

 樓主| 發表於 2016-2-28 08:52:15 | 顯示全部樓層
轉貼2015年11月5日財訊快報,供同學參考

台耀Q3EPS上看1.3元,Q4營收拼雙位數增長、創今年高峰

【財訊快報/何美如報導】

    原料藥廠台耀(4746)Q3雖受美國客戶藥證遲未取得影響,磷酸鹽結合劑出貨量略低於市場預期,不過,減肥等原料藥出貨持穩,UV產品銷售也增溫,單季營收仍較上季大增近5成,毛利率估近3成,加上匯兌收益貢獻,EPS有挑戰1.3元實力,幾乎是上半年總和的2倍。年底進入客戶集中交貨旺季,法人預估,營收有機會逐月走高,在12月攻頂,Q4營收較Q3雙位數成長。

    磷酸鹽產品客戶囊括美國一線大廠,由於該製劑在美國的原廠專利已到期,原本市場預期,下半年學名藥廠客戶將取得藥證,帶動出貨量較上半年倍增。不過,因美國FDA遲未核發藥證,學名藥客戶拉貨轉趨保守,也讓該產品Q3出貨表現低於預期。

    第三季合併營收7.13億元,季成長47%,儘管抗UV系列與減肥用原料藥,平均毛利率較低,不過,因匯率有利,毛利率可望靠近3成,加計台幣貶值匯兌收益貢獻逾5000萬元,法人預估,EPS仍有機會衝上1.3元的今年高峰。

    不過,目前市場普遍預期,美國FDA明年首季核發磷酸鹽產品藥證機率不低,在藥證倒數階段下,Q4出貨將增溫。而中樞神經、維他命D衍生物等其他原料藥,進入傳統集中出貨旺季,銷售也將有增溫表現。法人預估,月營收應可維持在8000萬美元之上,並逐月向上,在12月達高峰,單季營收可望雙位數成長。

    全年營收將較去年微增,毛利率維持在3成之上,EPS有機會拼3元。今年醫療用原料藥與抗UV系列的營收占比約7:3,明年在磷酸鹽產品大量出貨下,營收成長力道將勝今年,營收占比可能轉為8:2。

    為因應訂單成長,日前董事會已通過新增降膽固醇磷酸鹽結合劑2條產線,產能估計增加25%以上,規劃將在明年Q1、Q2先後量產。免疫毒性與維他命D衍生物為主的Plant D新廠,則規劃明年Q3-Q4完工投產。

評析
營收有機會逐月走高,在12月攻頂,Q4營收較Q3雙位數成長。

 樓主| 發表於 2016-2-28 08:53:00 | 顯示全部樓層
轉貼2015年11月7日經濟日報,供同學參考

上季獲利/神隆 直逼上半年

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

神隆(1789)昨(6)日公告第3季財報,稅後純益1.94億元,每股稅後純益(EPS)為0.27元,稅後純益較今年第2季的1.32億元成長46.2%,較去年同期的1.21億元大幅邁進六成,顯示該公司營運逐漸回穩。

神隆今年前三季營收約29.25億元,稅後純益約4.39億元,EPS 0.6元;其中,第3季獲利大幅躍進,已經快趕上整個上半年的成績。

神隆將在11月9日舉行線上法說會,公司日前透露,第4季起公司會啟動更大規模的國際合作案,為公司轉型奠基,法人估,神隆今年營運穩定健全。

神隆近兩年邁入公司轉型壯大期,除了打造一條龍的原料藥、製劑產業鏈外,也積極搶入「次世代抗體藥物」領域。神隆對於今年營運仍保守看待,但業界認為,公司正著手轉型、國際合作,第4季應該會有些成績。
 樓主| 發表於 2016-2-28 08:53:42 | 顯示全部樓層
轉貼2015年11月9日經濟日報,供同學參

展旺攻美國 現增籌銀彈

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

抗生素原料藥大廠展旺將啟動上櫃後首度現金增資,展旺表示,現增目的主要是因應今年與明年訂單、出貨美國前的產品備料,並儲備資金發展創新項目。

展旺董事會近期決議,將發行3.6萬張股票,近期送件主管機關審查,按平均審查時程半個月計算,若順利則該公司有機會拚下月資金到位,備妥將要擴充的銀彈。

若以當前展旺股價32元估算,現增規模可能逾10億元。

據悉,美國培南類抗生素市場目前供應出現問題,其中,甚至有大廠因品質疑慮被關廠,而展旺的培南類原料隨美國夥伴產品遞件已久,一般認為,最晚明年首季會獲准取證。

業界指出,展旺在美國夥伴產品取證之前,即必須準備發貨,供應美國夥伴製造產品所需,以期與取得藥證、銷售時間能夠無縫接軌。因此推估,展旺本季出貨美國的機會大。日前展旺董事長顧曼芹表示,旗下開發的「美洛培南」已與美國食品藥物管理局(FDA)完成缺失回覆。

業界指出,今年美國市場內的抗生素藥品供應,早已出現缺口,主要原因是,原本供應培南類產品的藥廠,由於在製造方面出現問題,而導致關廠命運。

美國夥伴方面,據指出,美抗生素針劑大廠今年3月已經洞悉該公司生產線出問題,提前與展旺締約,將以展旺作為他們未來在美的半成品甚至針劑的製造夥伴,等到美國FDA核准後,即可出貨。

值得注意的是,培南類抗生素廠無菌製程技術門檻高,許多大廠在此吃足苦頭,而展旺在台灣的三個工廠,早已經全數通過美國FDA、歐盟EMA的查廠,而產品也獲美FDA加速查核中,應會比預期更早進美國市場。

展旺是全球前三大培南類抗生素原料藥供應商,夥伴是全球前五大藥廠,目前產品已經打入30個國家,近期將陸續出貨西班牙、英國等歐洲大國。

展旺的生產主力八成為美洛培南、二成為亞胺培南,並持續申請厄他培南在美國FDA註冊第四類學名藥(Paragraph IV),未來若成功,將可望取得首仿資格。業界認為,展旺董事長顧曼芹是做P4產品的老將,曾任安成藥總座、有成功經驗,打P4的仗對她而言不是難事。
 樓主| 發表於 2016-2-28 08:54:18 | 顯示全部樓層
轉貼2015年11月10日財訊快報,供同學參考

生泰銷日回溫,Q3獲利創高、EPS 1.74元,今年EPS拼5元

【財訊快報/何美如報導】

    原料藥廠生泰(1777)第三季獲利超預期,在銷日的腸胃藥重啟出貨,新產品隨製劑產品上市銷售增溫,毛利率回升至38%之上,較前一季增加超過6個百分點,加上匯兌收益貢獻,推升獲利季增1.26倍,EPS為1.74元。前三季營收年增9.3%,獲利更年增近3成,EPS為3.81元,法人預估,第四季本業獲利維持高檔,全年EPS上看5元。

    生泰第三季營收1.75億元,季成長9.3%,維持穩健步伐。不過,在銷日的毛利率產品銷售增溫下,毛利率回升到38.75%,較前一季增加逾6個百分點,營業淨利4679萬元,也較上季增加5成。業外方面,受惠美元升值,匯兌利益約1359萬元,每股貢獻度約0.4元,也推升獲利衝上5240萬元,季增1.26倍,EPS為1.74元。

    生泰銷日原料藥以腸胃藥為主力,與製劑客戶完成議價後,第三季重新出貨,儘管毛利率下滑,但出貨量增加,整體獲利貢獻度仍不低,加上偏頭痛、降壓藥等新產品,隨製劑客戶產品在6、7月陸續上市,訂單顯著增溫,對毛利率、獲利更有正向幫助。

    累計前三季營收5.03億元,年成長9.3%,淨利為1.14億元,年成長29.29%,EPS為3.81元,也高於去年同期的3.54元。該公司表示,第四季營運持穩,銷日產品力道延續,銷歐美產品也維持穩健,營運應可與第三季持穩,法人預估,單季EPS可望達1.2~1.3元,全年EPS有挑戰5元實力。
 樓主| 發表於 2016-2-28 08:55:15 | 顯示全部樓層
轉貼2015年11月10日經濟日報,供同學參考

神隆常熟廠 獲輸美門票

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



國際抗癌原料藥龍頭神隆(1789)昨(9)日舉行線上法說,總經理陳勇發宣布大陸常熟廠已順利通過美國食品藥物管理局(FDA)查廠,並以零缺失成績獲准生產銷往美國的產品。

陳勇發說,神隆常熟廠也是大陸國家食品藥品監督管理總局(CFDA)公布新版GMP後,首批循規建造的原料藥廠,未來大陸新藥公司不須再自建廠房即可直接申請藥證,可逕將產品委請代工廠(CMO)製造,這也將開啟了大陸CMO廠的新紀元。神隆昨日股價收40.8元,下跌0.85元。

目前,神隆常熟廠累計共有十項藥品生產許可證,目前台灣神隆共有十項原料藥送交中國藥事主管機關進口藥證申請,兩項抗癌製劑已與客戶併同送藥證申請。

產品計畫方面,陳勇發說,在大陸與策略聯盟共同開發上市的五項製劑及一項新藥計劃案依進度執行中,預計2018至2020年上市。目前進行的專利新藥代工業務合計超過十項,均在臨床二、三期階段,營運預計可逐步增溫。未來將陸續把部分產品從台南廠轉向常熟廠。

財務表現方面,神隆表示,今年第3季稅後純益1.94億元,每股稅後純益0.27元,毛利率來到46%,單季表現尚可是由於Paclitaxel 、Docetaxel兩項紫衫醇產品成本下降、出貨增加,還有Irinotecan抗癌原料賣得不錯,但單季毛利率升高無法代表未來幾季都有相同表現。

國際合作方面,陳勇發說,目前公司正與美國上市藥廠合作兩個第四類學名藥產品(P4)開發,都將在明年底前挑戰P4法規。
 樓主| 發表於 2016-2-28 08:56:27 | 顯示全部樓層
轉貼2015年11月24日工商時報,供同學參考

原料藥準獲利王 旭富前10月每股賺6.16元

記者杜蕙蓉/台北報導



旭富(4119)受惠風濕性關節炎原料藥恢復出貨,10月營收以1.98億元改寫歷史次高紀錄後,也帶動單月每股稅前盈餘達0.73元;累計1-10月合併稅前盈餘4億2,904萬元,以股本6.97億元計算,每股稅前獲利6.16元,預期原料藥獲利王「當定了」。

旭富是專業原料藥與中間體廠商,今年營運最大成長力道來自於類風濕性關節炎原料藥,受惠印度某家原料廠,查廠未過,導致產品無法銷美下,吸引其它學名藥客戶趁勢搶市,積極向旭富下單,推波該公司因轉單效應帶動營運成長。

該公司自結10月合併營業利益5,413萬元,稅前獲利5,097萬元,月增27.12%;累計1-10月營收16.6億元,年成長率27.9%,合併稅前盈餘4億2,904萬元,每股稅前獲利6.16元。

雖然獲利耀眼,不過,旭富昨日股價卻在漲多中回檔,跌幅1.17%,以92.6元作收。

法人表示,旭富第四季在類風濕性關節炎原料藥,出貨量將重回上半年平均水準下,預計到年底出貨量達20噸,今年總出貨量上看60噸以上。由於本季營運可望有首季水準,在全年營收成長力上看25%下,每股稅後盈餘將以5元起跳,創下掛牌以來新高。

除了類風濕性關節炎原料藥外,旭富的主力產品線尚有帕金森氏症用藥PGA、發炎用藥LPF及抗癲癇系列的VA產品,目前營運穩定。

展望明年,旭富主要產品線的能見度還不算明朗,今年高度成長的類風濕性關節炎原料藥,雖然印度對手的產能還未恢復,但因該品項開發的終端製劑並非市場銷量的明星用藥,因此,未來成長力道將不如今年出色。

不過,旭富今年配合客戶臨床新藥進度,開發的抗骨髓癌用原料藥,法人預期明年出貨有機會恢復至去年水準,年增七成以上,將是明年創造成長力的品項。

評析
出貨量將重回上半年平均水準,本季營運可望有首季水準

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:13:04 | 顯示全部樓層
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中化生Q4本業營運攀高峰,明年營收估增5~10%

【財訊快報/何美如報導】

    中化生(1762)抗癌原料藥EVE(Everolimus)新產線完成確效後已正式上線,9月起出貨量開始放大,帶動營收連二個月站上1億元大關,第四季營收挑戰3.5億元,毛利率也將進一步走揚,營收、本業獲利都將創下今年高點,EPS上看0.6~0.7元。明年營收可望維持5~10%穩健成長,2017年在EVE、降膽固醇EPA及免疫抑制劑Tacrolimus三大產品出貨衝刺下,營運將攀高峰。

    年初美國出貨卡關問題解決後,Pravastatin、MMF兩大產品出貨從3月起就回穩,業績恢復穩健表現,新產品則是營收、獲利增長的重要動能。中化生指出,來自RAPA衍生物的抗癌原料藥EVE,其歐美專利將在2018/2019年到期,各家製劑大廠均想搶P4商機,今年原料藥需求開始增溫,上半年出貨量約3.7公斤,成為營收雙位數成長的關鍵。

    既有產線無法應付客戶全數訂單,並看好客戶取證後,2017年出貨量將三級跳,中化生將生產規模將從公克級升級至公斤級,9月完成確效後開始出貨,後續總出貨量可望達10公斤。由於EVE單價、毛利率高,帶動9、10月連二個月營收站穩在1億元之上,也是第三季毛利率走揚的重要關鍵,法人預估,第四季月出貨量應可維持在2公斤之上,成為帶動毛利率、本業獲利衝高的重要關鍵。

    皮膚癌用藥Ingenol的專利原廠為丹麥的藥廠Leo,雖然全球一年市場用量約50-60公斤,但1公克售價高達2萬美元,獲利貢獻度不低。中化生初步先鎖定一家美國客戶,搶食P4商機,7、8月已先小量出貨試製批,預計第四季完成確效,明年正式出貨。而骨髓癌用藥Kyprolis (carfilzomib),則預計年底進行確效批,在明年第一季出貨。

    第四季在EVE出貨增溫下,營收將挑戰3.5億元,加上首季認列的MMF備抵跌價損失4千萬元,本季有機會小量出貨,損失也將回沖,法人預估,毛利率將進一步走揚,營收、本業獲利都將創下今年高點,EPS上看0.6~0.7元。

    全年營收約11.5億元,維持雙位數成長,加計首季處分桃科廠土地的業外收入,EPS約3.7~3.8元。明年營收則可望維持5~10%穩健成長。2017年在EVE客戶取得藥證放量,降膽固醇EPA美國市場明朗,及免疫抑制劑Tacrolimus歐洲、日本新客戶訂單推升下,營運將攀高峰。

評析
抗癌原料藥EVE,需求開始增溫,上半年出貨量約3.7公斤,成為營收雙位數成長的關鍵。

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:15:52 | 顯示全部樓層
轉貼2015年12月4日財訊快報,供同學參考

旭富Q4營收季增率拼一成、毛利率將回溫,全年EPS拼6元

【財訊快報/何美如報導】

    旭富(4119)風濕性關節炎原料藥9月起恢復出貨,帶動第四季營運轉強,法人預估,第四季營收將挑戰5億元,季增率拼一成,由於風濕性產品毛利率逼近五成,高於平均值,毛利率可望回升到37%以上,EPS(每股盈餘)約1.6元。全年營收成長挑戰3成,EPS上看6元,將居原料藥族群之冠。

    風濕性關節炎用原料藥是今年最大的成長動能,由於一印度原料藥廠遭FDA勒令關閉,在轉單效應下,上半年出貨量高達40萬噸,由於其毛利率逼近五成,高於平均值,帶動營收、毛利率同步成長,前三季EPS達4.39元。

    經過7、8月的庫存調整,9月下旬重啟出貨,預計年底前出貨量約20公噸,約達上半年的一半。旭富業績也從9月開始轉強,其公布1-10月自結稅前淨利4.29億元,每股稅前盈餘約5.85元,所得稅率約17%,預估EPS約4.85元。

    由於風濕性關節炎用原料藥11、12月將持續出貨,癲癇、抗憂鬱、帕金森氏症等產品出貨也持穩,法人預估,第四季營收有機會挑戰5億元,較第三季成長超過一成,毛利率將回升至37%之上,只要業外持穩,EPS將挑戰1.6元。全年營收約19.6億元,年成長上看3成,EPS約6元。

    展望明年,暢銷抗憂鬱藥成長力道轉強,帕金森氏症用藥產能也持續提升,骨髓癌藥中間體出貨力道有機會轉強,不過,由於風濕性關節炎用原料藥今年出貨量高達60萬噸,在基期已高下,明年成長力道相對有限,法人認為,營運雖維持正向表現,但成長力道將減緩。

評析
風濕性關節炎用原料藥是今年最大的成長動能,在基期已高下,明年成長力道相對有限

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:17:17 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2016-7-17 19:18 編輯

轉貼2015年12月4日《萬寶週刊》1153期,供同學參考

新藥到期高峰潮 原料藥商機來了

【撰文/陳怡婷】

根據FiercePharma資料,2015年全球藥品市值將達1.1兆美元,60~70%為學名藥,且至此之後每年成長速度將優於過往。

對於學名藥和原料藥商利多,就在於2014~2015專利藥到期,將增加學名藥廠商機;其次是,美國醫改提高保險覆蓋率,增加3000萬人口用藥;還有,中國藥改淘汰品質低落生產業者,提高生產水準,在陸設廠且具cGMP規格之台廠受惠。因此原料藥族群長線發展趨勢向上,投資人可逢低布局。法人認為上述商機將逐步發酵,預期至2016~2017年達到高峰期。

印度和中國製藥技術進步飛快,特殊和高效製劑為建立門檻之發展重點。製藥產業已成印度重要出口產業,年出口額達150億美元,也是除美國外,獲得FDA藥證最多的國家,印度為美國仿製藥第1大進口國,占比約40%,美國FDA批准的印度生產廠約300座,亦為全球第2大,過去5年複合成長率約15%,產量占全球約4分之1之水準。

另外,已躍升為全球第2大藥品市場之中國,市場也達450億美元,加上國衛院推動十三五計畫,未來印度和中國將成為全球重點製藥基地,不過中國境內藥廠惟疏於管理,2014年多項產品遭FDA和EMA限制生產。也因受印度藥廠遭美國FDA警告、中國生產成本提高,台廠獲轉單機會大增。

法人認為,因印度和中國具人口紅利,也是全球慢性疾病重要需求國家,國家扶持製藥業態度明確,2010年以來已成為一般製劑和原料藥重要生產基地,近年逐漸往高門檻技術發展,有機會威脅台灣眾多學名藥和原料藥代工業者,但台灣藥廠一向具有品質與管理優勢,不少藥廠早已跨入高階製程發展,鎖定特殊與高效能製劑業者,墊高與印度和中國業者間的競爭門檻。

隨著2012年美國專利藥到期高峰,印度學名藥、原料藥大舉搶食美國原廠市場。由於美國保護主義壁壘,2014年美國FDA總計發出19封警告信(WarningLetters),其中7封是發給印度公司和一家加拿大公司位在於印度的工廠,其次,5封給中國,1封發給香港公司。換言之,2014年有37%的警告信是發給印度公司,高於2013年的33%。截至2015年,美國FDA已發出 8封警告信,其中2封給予印度。業內人士估計,FDA巡查印度藥廠比率較2012年前,增長了4倍。法人認為,隨中國對環境保護強硬整頓,生產成本提高,以及中、印廠持續遭到美國FDA的警告,禁止其原料或製劑銷往美國,市場應有更多原料藥市場轉而下單台廠。


旭富第4季將恢復出貨動能
回頭看看已經公布第3季財報的生醫類股族群,今年獲利一樣以醫美通路、保健食品和醫材族群最為吃香,而製藥業表現也不弱,除了因有生力軍F-康友(6452)的加持,原料藥的生泰(1777)、旭富(4119)穩定成長,法人預估今年EPS可望以5元火拚下,智擎(4162)有里程金挹注,友華(4120)的穩定也相當獲利。

不少原料藥廠都有好表現,像是績優生旭富前3季EPS達4.39元,勇奪原料藥族群第1名寶座,緊接著是近來股價表現亮眼的生泰和台耀(4746),分別以3.81元、2.02元搶下2、3名。

旭富今年以來受惠風濕性關節炎原料藥恢復出貨,雖第3季風濕性關節炎原料藥出貨量較少,導致營收、本業獲利下滑,不過,業外有匯兌收益進帳,EPS仍達1.34元。

而旭富10月營收更以1.98億元改寫歷史次高紀錄後,也帶動單月每股稅前盈餘達0.73元;累計1~10月合併稅前盈餘4億2904萬元,以股本6.97億元計算,每股稅前獲利6.16元。

法人認為,生產關節炎的API印度藥廠(旭富客戶),復工期間落在2016年下半年,關節炎API 2015第4季將恢復出貨動能;加上抗憂鬱症客戶正進行原料藥供應商變更程序,旭富抗憂鬱症藥物可望成為2016年成長動能。

生泰Q3 EPS 1.74元奪冠
為什麼生泰近來股價表現亮眼?以第3季單季來看,生泰EPS就有1.74元,主要是受惠銷日的腸胃藥出貨重啟,新產品隨製劑產品上市銷售增溫,第3季毛利率回升至38%之上,加上匯兌收益貢獻,EPS為1.74元,居原料藥股之冠。前3季獲利更年增近3成,EPS為3.81元。

生泰在日本市場需求強勁,2015年營收占比提升至25%,客戶關係穩定有利長期發展。法人認為,日本製藥市場高度封閉,一旦許可上市,長期合作關係穩定,2~3年起營收可望明顯成長。2015年生泰提出2個(偏頭痛、青光眼)MF申請,除日本市場外,營收占比約40%的歐美市場,局部麻醉劑、肌肉鬆弛劑也穩定出貨,在日本市場營運進入成長階段,後勢可期。

神隆(1789)毛利率則回到近7季新高,主要是因產品組合優化,其中抗癌藥Irinotecan與Paclitaxel的價格穩定,且其出貨量皆提升,使得第3季毛利率大幅提升至46.11%。加上,10月神隆在中國的常熟廠以零缺失(Zero Form 483)完成美國FDA查廠,其原料藥將可順利拓銷至美國市場,可說是順利在第3季走出營運谷底。

2015年預計上市之原料藥產品,包括Letrozole(適應症:停經後之局部晚期或轉移性乳癌婦女患者之第1線治療用藥)第2季已於日本上市;Benazepril(適應症:高血壓)第3季已於中國上市;期待另外3項原料藥應可於第4季分別在美國與中國上市,於第4季後,該5項新原料藥產品將促使神隆之營收逐季溫和成長。

神隆毛利率回升 走過營運低潮
回顧2015年,第2季為神隆營運谷底,第3季已逐漸走出低潮,最壞的狀況已過,法人預估,完成FDA查廠後,大陸常熟廠2期可望於2016年正式加入營運;推估台灣針劑製造廠有望於2018年開始貢獻營收;故2015~2016年上半年為神隆轉型的關鍵期,2016下半年營運有機會大幅翻揚向上,2017年營運將脫胎換骨,使其營收呈現結構性成長。

而台耀則受惠磷酸鹽結合劑、減肥等原料藥出貨持穩,UV產品銷售增溫,第3季營收仍較上季大增近5成,毛利率27.75%%,加上匯兌收益貢獻,EPS達1.34元,幾乎是上半年總和的2倍,而前3季EPS則為2.02元。此外,也已確定續投入2.1億元擴增產線,降膽固醇(磷酸鹽結合劑)新產能將在2016年Q3開出後得以紓解。

台耀表示,降膽固醇(磷酸鹽結合劑)在全球市場供應商稀少,已出現客戶搶貨情況,台耀預計新產能在2016年Q3開出,產能將擴增25~30%,可在明年下半年貢獻營收;而高活性原料藥廠房擴建後,也確定在明年Q4開始貢獻營收。

至於永信藥品旗下的永日化學(4102)第3季終於轉盈,受惠DCS(消炎止痛)客戶重新拉貨,營收較去年小增,本業已接近損平,業外則認列匯兌收益約500萬元,推升稅後淨利553萬元,EPS為0.13元。

中化生(1762)抗癌原料藥EVE(Everolimus)新產線完成確效後已正式上線,9月起出貨量開始放大,帶動營收連2個月站上1億元大關,第4季營收挑戰3.5億元,毛利率也將進一步走揚,營收、本業獲利都將創下今年高點,EPS上看0.6~0.7元。2016年營收可望維持5~10%穩健成長,2017年在EVE、降膽固醇EPA及免疫抑制劑Tacrolimus 3大產品出貨衝刺下,營運將攀高峰。

美中日醫改促成學名藥、原料藥需求增加
        無論是旭富、生泰或神隆,主要客戶都在美國、中國和日本,美、中、日堪稱是世界上最大的生技醫藥需求3大市場,無論是美國歐巴馬醫改、中國十三五計畫中的醫改政策或是日本要在2020年達到學名藥80%的普及化,上述原因都將對學名藥及原料藥的需求加大。

【完整內容請見《萬寶週刊》1153期】

評析
美、中、日是世界上最大的生技醫藥需求3大市場,醫改促成學名藥、原料藥需求增加

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:21:46 | 顯示全部樓層
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原料藥Q4迎旺季,生泰11月營收創新高,台耀年增近一倍

【財訊快報/何美如報導】

     原料藥第四季迎旺季,已公布11月營收的生泰(1777)創新高,月營收6.71億元,年增率38%、月增率23%。台耀(4746)月營收達2.76億元,年增率高達92%,月增率10%,創下今年單月新高。法人預估,生泰第四季營收將挑戰第三季的1.75億元新高;台耀12月營收將進一步攻頂,第四季營收上看8億元,季增率拼雙位數。

    生泰銷日原料藥以腸胃藥為主力,第三季起重新出貨,而偏頭痛、降壓藥等新產品隨製劑在6、7月上市,訂單也穩定成長,銷美的骨骼肌肉鬆弛劑第四季出貨量也較第三季增溫,也帶動11月營收6.71億元創新高,年增率38.23%、月增率23.55%。法人預估,第四季營收維持高檔,可望超過1.7億元,甚至有機會挑戰第三季的1.75億元新高,全年營收可望維持近一成的年增率,每股盈餘挑戰4.5元。

    台耀年底進入客戶集中交貨旺季,營收有機會逐月走高,11月在紫外線吸收劑銷售增溫,及消炎止痛劑、維他命D衍生物集中出貨下,月營收衝上2.76億元,年增率高達92.92%,月增率也達10.76%,為今年單月新高成績。

    由於外界預期美國FDA明年首季將核發磷酸鹽產品藥證,在藥證倒數階段下,Q4出貨將增溫,而中樞神經、維他命D衍生物等其他原料藥進入傳統集中出貨旺季,法人預估,12月營收有機會進一步成長,達今年月營收高峰,第四季營收將較第三季雙位數成長。

評析
生泰第四季營收將挑戰新高;台耀第四季營收上看8億元,季增率拼雙位數。

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:23:07 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2016-7-17 19:24 編輯

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新產品增溫,旭富明年營運力守高峰

【財訊快報/何美如報導】

    原料藥廠旭富(4119)今年業績成長主動能-風濕性關節炎原料藥,由於先前遭美國FDA勒令關閉的印度廠將重返市場,明年出貨量可能低於今年,不過,治青光眼、抗凝血及阿茲海默等三項新產品訂單增溫,營收貢獻度有機會逾億元,抗憂鬱產品出貨量也隨歐洲客戶訂單放大,並有機會出貨印度新客戶,明年營運應可持穩今年。

    風濕性關節炎原料藥今年出貨量約44~45噸,營收貢獻4.12億元,為旭富營收貢獻第一大產品。旭富表示,目前訂單能見度到明年首季,單季出貨量約15公噸,不過,由於印度廠將重返市場,且今年製劑客戶積極搶市,積極在市場鋪貨,在市場不明朗下,目前先保守看全年出貨表現。

    新產品出貨量則將顯著增溫,治青光眼原料藥屬量小產品,今年下半年開始出貨歐洲,營收貢獻約500萬元,明年有機會外銷美國客戶,營收貢獻可望提高至3~4千萬元。抗凝血原料藥今年也開始出貨,該製劑還在臨床三期階段,今年營收貢獻約1400萬元,明年可望增至3~4千萬元。治阿茲海默症原料則預計明年開始出貨,其製劑也在三期臨床中,營收貢獻也可望逾3千萬元。

    而抗憂鬱產品今年營收貢獻約7500萬元,主要銷售歐洲市場的二個客戶,明年營收貢獻可望逾億元,另,印度製劑廠有意將其原料藥從自製轉為向旭富採購,目前還在ANDA變更中,明年有機會開始貢獻。

    至於營收貢獻居二到四的帕金森、抗癲癇及抗發炎及產品,帕金森產品因客戶後端產能安排,明年出貨量將下降一些,但抗癲癇、抗發炎產品均正向成長,而骨髓癌藥中間體,其製劑臨床二期,客戶正在進行配方修改,預料明年出貨量也僅維持。

    法人指出,新產品的毛利率均高於平均,均超過50%,明年營收貢獻有機會破億元,將彌補風濕性關節炎原料藥的訂單下滑,而既有的產品出貨量則有增有減,整體來看,明年營收應可維持在18~19億元的新高水準,EPS持穩在5.5元之上。

評析
風濕性關節炎用原料藥是今年最大的成長動能,在基期已高下,明年成長力道相對有限

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:25:15 | 顯示全部樓層
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前11月穩坐原料藥獲利王 旭富今年 EPS衝5.5元

記者杜蕙蓉/台北報導



旭富(4119)自結前11月每股稅前盈餘6.52元,穩坐原料藥獲利王寶座。受惠治療青光眼、抗凝血及阿茲海默等三項新產品訂單增溫,法人預估應可彌補風濕性關節炎原料藥出貨略降情況,明年營運應可持穩今年,並續保高獲利榮面。

由於風濕性關節炎原料藥換貨影響,旭富11月營收1.12億為今年次低水準,單月合併營業利益2,345萬元,合併稅前盈餘2,537萬元,創近八個月低點,月減50.23%,每股稅前0.36元;累計1~11月合併稅前獲利4億5,441萬元,每股稅前盈餘約6.52元。由於12月受歐美長假影響,第四季業績恐為全年低點,不過全年營收應有18.7億元,年成長25%實力,EPS上看5.5元。

榮登原料藥獲利王的旭富,儘管近年成長動能最耀眼的風濕性關節炎原料藥,因原本遭美國FDA勒令關閉的印度廠將重返市場,導致旭富明年該產品出貨量可能低於今年,在新產品治療青光眼、抗凝血及阿茲海默等三項新產品訂單增溫,加上抗憂鬱產品出貨隨歐洲客戶訂單放大,並有機會出貨印度新客戶下,法人認為旭富明年營收、獲利仍可交出不錯成績單。

就初步統計,旭富青光眼原料藥下半年已開始出貨歐洲,明年有機會外銷美國客戶,營收貢獻可望提高至3~4千萬元,是今年的6倍以上;而抗凝血原料藥也已出貨,由於製劑客戶還在臨床三期階段,今年營收貢獻約1,400萬元,明年可望放大至3~4千萬元。另外,治療阿茲海默症原料將自明年開始出貨,由於製劑客戶也在三期臨床中,營收貢獻在3千萬元以上。

法人表示,除新品外,旭富抗憂鬱、帕金森、抗癲癇及抗發炎四大產品中,帕金森因客戶後端產能安排,明年出貨量將下降一些外,其餘都可延續成長力道。法人指出,新產品毛利率都有50%以上水準,預估明年旭富EPS可達5.5元以上。

評析
三項新產品訂單增溫,可彌補風濕性關節炎原料藥出貨略降情況,明年營運可持穩今年

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:26:34 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2016-7-17 19:27 編輯

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鎖定美日市場 中化生 全年營收拚增2成

記者杜蕙蓉/台北報導



中化生(1762)繼2015年營運大轉機後,總經理楊志平表示,將全面因應加入TPP(跨太平洋夥伴關係協議)後製藥業的大洗牌,祭出擴充產線、以利基高毛利產品為營運主軸,預計今年將再新增3個高競爭力品項,並鎖定美國和日本為目標市場,力拚成長力以不低於去年的水準,本業獲利也可望有亮麗表現。

去年營運倒吃甘蔗的中化生,自結12月營收1.36億元,年增率25.27%;累計全年營收11.62億元,年成長率22.75%,法人預估年度EPS應由3.5元起跳。

楊志平表示,加入TPP已成趨勢,預期台灣和日本也都難擋這一股浪潮,因此,產業也將面臨大洗牌,以韓國為例,由於很早就接受TPP,讓藥廠大縮減一半以上,形成大者恆大下,國內和日本也都將跟進,未來有實力挑戰專利的第四類學名藥(P4,即首仿學名藥)將成贏家,而有能力開發的原料藥廠也是水漲船高。

為了因應TPP的挑戰,楊志平表示,中化將大舉投入研發費用來縮短原料藥開發時程,預期原本新品項開發耗時約2.5~3年下,將縮短至2年;另外,也朝高開發高毛利產品和增加新品項來開發客戶,而新產品則以終端製劑年營收超過10億美元的大藥為目標。

就統計來看,2015年中化生3項高毛利產品,免疫抑制劑MM、抗癌原料藥EVE、免疫抑制劑Tacrolimus占年度營業額的6成,而2016年除該產品和RAPA可延續成長力外,也新增開發多發性骨髓瘤、心臟疾病和副甲狀線原料藥,由於目前都已有潛在客戶,也推波年度營運持續向前衝。

楊志平指出,中化生已鎖定美國、日本和歐洲為三個市場進軍,除了美國已有基礎外,鄰近的日本由於正面臨產業結構的改變,更是全力搶進目標,以目前該市場約佔整體營業額1成下,現正力拚2017年能達到2成以上。

火力全開的中化生,由於現有產能不足,已積極規劃擴充產線,該公司預計今年投入的研發經費是7千萬元,較2015年的4千萬元成長75%。

評析
中化生已鎖定美國、日本和歐洲為三個市場進軍,力拚成長力以不低於去年的水準

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:27:58 | 顯示全部樓層
轉貼2016年1月26日財訊快報,供同學參考

旭富去年EPS約5元;首季風濕性關節炎藥訂單佳,1月起業績回升

【財訊快報/何美如報導】

    旭富(4119)受風濕性關節炎藥物退貨及歐美淡季影響,去年11、12月營收轉弱,12月更因提列跌價損失轉虧,第四季稅前淨利縮水至7341萬元,每股稅前盈餘約0.97元,每股盈餘(EPS)約0.8元,不過,全年EPS仍有機會挑戰5元,創下歷史新高。展望2016年,首季風濕性藥訂單能見度佳,且1月恢復正常出貨,營收將轉強,全年營運希望持穩去年。

    由於風濕性藥之粒徑粗細不符合客戶規格,104年10月、11月所出產品合計退貨5564萬元,影響11、12月營收,而部分產品已遭客戶開封,則需提列跌價損失,也大大影響獲利表現,加上12月受歐美客戶長假影響,業績本就較淡。

    也因此,去年12月營收降至3831萬元,單月稅前虧損292萬元;第四季稅前淨利縮水至7341萬元,以股本7.51億元計算,每股稅前盈餘約0.97元,以所得稅17%計算,EPS約0.8元。全年營收18.1億元,年成長21.36%,稅前淨利4.51億元,雖然CB陸續轉換,股本持續增加,法人預估,EPS仍有機會挑戰5元。

    展望2016年,旭富表示,退貨事件已告一段落,首季風濕性藥的訂單能見度佳,1月起營收就會回溫,首季營收有機會回到去年水準。不過,因先前遭美國FDA勒令關閉的印度廠將重返市場,下半年不確定性較高,雖有治青光眼、抗凝血及阿茲海默等三項新產品挹注,預估上半年營運表現將勝下半年。

    治青光眼原料藥屬量小產品,今年有機會外銷美國客戶,營收貢獻可望提高至3-4千萬元。抗凝血原料藥今年也開始出貨,今年可望增至3-4千萬元。治阿茲海默症原料則預計今年開始出貨,營收貢獻也可望逾3千萬元。

    新產品的毛利率均高於平均,均超過50%,法人預估,營收貢獻有機會破億元,將彌補風濕性關節炎原料藥的訂單下滑,而既有的產品出貨量則有增有減,整體來看,今年營收應可維持在18億元的新高水準,EPS持穩在5元之上。

評析
先前遭美國FDA勒令關閉的印度廠將重返市場,下半年不確定性較高

 樓主| 發表於 2016-7-17 19:28:52 | 顯示全部樓層
轉貼2016年1月28日財訊快報,供同學參考

生泰去年營收、獲利、EPS同拼新高,今年Q1接單滿、業績維持高檔

【財訊快報/何美如報導】

    美日市場增溫,原料藥廠生泰(1777)去年第四季營收衝1.8億元新高,但毛利率料下滑一些,匯兌收益也降低,EPS約1.2元。全年營收6.83億元,年成長12.19%,EPS上看5元,營收、獲利、EPS都有機會刷新歷史紀錄。展望今年首季,由於接單滿載,已安排提前加班因應,營收將維持高檔,年增率估達6-10%。

    近年躍升為獲利主力的日本市場,儘管主力產品腸胃藥與製劑客戶重新議價,壓抑業績貢獻度,但偏頭痛、降壓藥等新產品,隨製劑客戶產品在6、7月陸續上市,訂單顯著增溫,去年日本市場營收仍年增10%,營收占比維持在二成之上。

    美國市場則跨大步,骨鬆藥下半年出貨量較上半年大增四倍,成為推升業績的重要推手,今年出貨量可望小幅增長。生泰表示,美國已有數個DMF送件,鎖定量少,一年量不到10公噸,但毛利率較佳品項,數個產品其製劑已進入審查,期望未來有更多的發酵。

    受惠美日市場訂單增溫,去年第四季營收創1.8億元新高,由於第三季有較多的量小高毛利產品出貨,對毛利率有拉抬作用,第四季毛利率將小幅下降,加上匯兌收益也降低,法人預估,EPS約1.2元。全年營收6.83億元,年成長12.19%,EPS上看5元,營收、獲利及EPS都有機會締造新猷。

評析
今年首季由於接單滿載,營收將維持高檔,年增率估達6-10%。

 樓主| 發表於 2017-3-4 11:57:08 | 顯示全部樓層
轉貼2016年2月4日經濟日報,供同學參考

台耀、中化生 業績將「藥」進

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

原料藥廠爭鋒,台耀(4746)、中化生接棒躍起,法人指出,兩家原料藥指標廠今年均有不錯表現,其中,台耀去年第4季營收衝上8.7億元新高,季成長22%,相對穩健;而中化生今年將擴大研發支出、產能及市場三方向衝刺,今、明兩年拚營收倍增。

台耀去年第4季因高毛利率原料藥出貨成長,再加上產品組合改善,單季毛利率可望回到三成以上,每股稅後純益(EPS)逾1元應該不是問題,而全年的EPS則樂觀上看3.2元。台耀昨(3)日股價收71元,下跌0.2元。

中化生部分,公司經營團隊則宣示,要加速新產品商品化,研發時程縮短至兩年以內,未來公司要透過增加產品開發項目,除耗材支出從4,000萬元至7,000萬元,研發人員也將從50人增為65人,並以中高階人才為主。

評析
中化生今年將擴大研發支出、產能及市場三方向衝刺,今、明兩年拚營收倍增。

 樓主| 發表於 2017-3-4 11:58:20 | 顯示全部樓層
轉貼2016年2月16日工商時報,供同學參考

神隆去年獲利6.35億 年增3成

記者方明/台北報導

神隆(1789)公布自結2015年合併營收為39.55億元,稅後淨利6.35億元,EPS 0.87元,獲利表現較2014年大幅成長3成;神隆目前積極轉型,利用策略聯盟模式切入高附加價值的創新產品,目前開發超過80項產品,已上市有27項,2016年預計有6項原料藥物於美、加及澳洲等規範市場上市。

神隆表示,2015年營運逐步回穩,但2大新藥客戶之抗憂鬱及減肥用藥銷售仍不如預期,造成新藥代工營收銳減,也導致部分產能閒置,儘管總體合併營收較前一年度小幅下滑3.5%,但獲利表現亮麗。

神隆指出,雖然在主要抗癌產品上游原料10-DAB高價庫存尚未完全去化,但公司持續透過控管費用、優化製程及提升管理效率,再加上高毛利的抗癌產品出貨較多,全年毛利率提升至42%。

評析
2016年預計有6項原料藥物於美、加及澳洲等規範市場上市。

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