IC設計；網通IC – 博通轉單 瑞昱補冬

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轉貼2019年3月5日工商時報，供同學參考

立積 打入博通高通博世供應鏈

工商時報 蘇嘉維／台北報導



射頻IC廠立積（4968）4日召開法說會，雖然公司對於2019年第一季業績展望保守，但是立積的新產品已經陸續打入博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）及博世（BOSCH）等供應鏈，一旦市場需求興起，立積也可望大啖訂單。

立積公告2018年營運成果，全年合併營收為26.5億元，與2017年表現持平，平均毛利率約32.6％、年減1.5個百分點，歸屬母公司淨利年成長24.64％至1.77億元，每股淨利2.93元。

其中，立積第四季營運由於受到中國標案出貨下滑影響，合併營收季減9.4％至6.06億元，不過由於產品組合改善，毛利率34.6％、季增1.6個百分點，歸屬母公司淨利達約0.4億元、季減25.9％，每股淨利0.65元。

立積2018年受到中國斐訊事件影響，又受到零組件價格飆漲，使得中國標案即便順利開出，也面臨系統廠商不願意出貨衝擊，因此使2018年業績表現平淡

不過在2019年，立積已成功打入多家公司供應鏈，一旦市場需求逐步成長，立積營運表現也有機會擺脫2018年的陰霾。立積指出，目前已經順利打進博通及寬騰達（Quantenna）在新一代WiFi規格802.11ax的路由器參考設計名單。

至於在智慧手機上，立積表示，FM晶片先前就已經拿下三星S9、Note8／9的訂單，隨著三星推出新一代旗艦機種S10，立積FM晶片也正在穩定放量出貨。此外，立積在FM晶片上，同步獲得高通在新一代旗艦平台的參考設計認證。

車用WiFi市場布局，立積指出，目前已開始供給2G接收端（Rx）的前端模組及5G完整前端模組給福特車廠。另外在LTE Switch晶片，也獲得Teri 1車用零組件大廠博世青睞，晉升為前裝車廠供應鏈。

對業績有一大貢獻的中國標案部分，立積表示，目前已打入中國運營商烽火及中興通訊供應鏈，預期2019年3月會陸續開標，最快5月起開始放量出貨，有機會在下半年達到出貨高峰。

評析
立積目前已經順利打進博通及寬騰達（Quantenna）在新一代WiFi規格802.11ax的路由器參考設計名單。

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轉貼2019年3月5日工商時報，供同學參考

雲端需求復甦 大摩挺信驊譜瑞

工商時報 簡威瑟／台北報導



摩根士丹利證券指出，自去年第二季開始放緩的大型企業雲端支出，將在今年上半年見到反轉跡象、步出谷底，考量產業基本面出現拐點，且負面消息已反映在供應鏈股價身上，調升信驊（5274）、譜瑞-KY（4966）投資評等至「買進」，推測合理股價估值是840與630元。

雲端需求過去幾年一直都是當紅炸子雞，國際大型企業從2015年第四季，需求持續增溫到2018年第一季，美國大企業的雲端支出在2018年初來到年增80％的高峰。不過，也因為巨型企業先前雲端需求過度擴張，去年第二季起，出現發貨放緩現象，嚴重影響到供應鏈的業績與股價表現。

摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天指出，繼不少全球科技供應鏈如：英特爾（Intel）、Google、微軟（Microsoft）財報不如預期後，凸顯雲端需求、資本支出確有放緩，但壞消息已經反映在股價中，換言之，產業的拐點浮現，因而看好主要受惠股信驊、譜瑞-KY，加碼時機已到。

大摩進一步解釋，儘管信驊、譜瑞-KY現在股價位階看似不低，但因為雲端需求復甦，現在切入絕不嫌晚，看好股價有再升級空間，因而分別給出840與630元的高檔股價推估值。

因應網路流量急遽上升，顏志天指出，譜瑞-KY是筆電、平板高速傳輸介面重要供應商，今年底將開始出貨PCIE第四代解決方案給資料中心客戶，該業務2020年時成長將更明顯。

外資對譜瑞-KY獲利成長極具信心，推測2019～2021年每股純益是29.48、33.01、37.38元，成長性都在一成以上。

信驊則是最純正（purest）的伺服器出貨概念股，其在資料中心市占高達八成，更有高達90％的營收來自伺服器事業。摩根士丹利指出，信驊來自Purley平台貢獻愈來愈高，產品組合更佳，帶動毛利率向上。

針對信驊2019～2021年獲利表現，外資預估，每股純益分別是23.24、30.97與36.90元，不只今年獲利年增近兩成，2020年獲利成長幅度達到33％，更為驚人。

大摩並補充，雲端需求經過過去四季的去化，本次修正循環已到尾聲，各廠商的產能利用率今年上半年回歸常態，國際大型企業對資料中心的建置需求重新升溫，將重新回補庫存。

評析
信驊是最純正的伺服器出貨概念股，來自Purley平台貢獻愈來愈高，產品組合更佳，帶動毛利率向上。

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轉貼2019年3月5日中央社，供同學參考

立積今年營運有壓力 法人估每股純益創5年新低

中央社記者張建中新竹5日電

射頻晶片廠立積今年營運恐將持續面臨大客戶營收短少影響，法人預期，立積今年獲利可能下滑，每股純益將創下5年新低紀錄。

立積去年營運受到美中貿易戰、記憶體與被動元件漲價缺貨及中國大客戶營收貢獻短少等多重不利因素衝擊，總營收新台幣26.5億元，年減0.6%，中止成長趨勢。

展望今年，立積第1季營運展望保守，預期季營收將較去年第4季下滑；不過，立積指出，已成功打入博通(Broadcom)的11ax平台與寬騰達(Quantenna)的11ac平台參考設計，11ac射頻前端模組也成功導入烽火運營商機種。

法人預期，因802.11ax及5G仍無法補足大客戶短少的營收，立積今年營運仍難有起色，獲利恐將面臨下滑壓力，今年每股純益將自去年的2.93元，滑落到2.47元，將為5年新低。

立積今天股價走勢震盪，早盤一度達51.4元，漲0.8元，隨著市場賣壓出籠，股價震盪走低，一度由紅翻黑，達50.3元，跌0.3元。

評析
立積今年營運恐將持續面臨大客戶營收短少影響，獲利可能下滑，每股純益將創下5年新低紀錄。

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轉貼2019年3月6日中央社，供同學參考

瑞昱2月營收年增近2成 首季可望不淡

中央社記者張建中新竹6日電

網通晶片廠瑞昱2月營收新台幣36.77億元，月減21.13%，為8個月新低，不過，仍較去年同期成長近2成，法人預期，瑞昱第一季業績表現可望淡季不淡。

瑞昱前2月營收83.4億元，年增20.34%，平均單月營收達41.7億元，法人認為，網通市場需求依然強勁，是支撐瑞昱業績表現不淡的主要動能。

法人預期，瑞昱整體第一季業績可望較去年第4季持平表現，並將創下歷年同期新高紀錄。

瑞昱今年營運展望樂觀，預期網通及多媒體等產品線可望全面成長，法人預估，瑞昱今年總營收有機會突破500億元關卡，將較去年成長兩位數百分點水準。

評析
瑞昱今年網通及多媒體等產品線可望全面成長，今年總營收有機會突破500億元關卡

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轉貼2019年3月11日中央社，供同學參考

聯傑去年每股賺0.44元 大方配0.8元現金

中央社記者張建中新竹11日電

網通晶片廠聯傑去年每股純益新台幣0.44元，董事會決議每股配發0.8元現金，殖利率4.21%。

受被動元件一度漲價缺貨影響，部分客戶產品暫停或減量生產，加上美中貿易戰，代理商及客戶降低庫存影響，聯傑去年營運表現不盡理想。

聯傑去年營收2.61億元，年減15.05%，歸屬母公司淨利3763萬元，年減28%，並創13年新低紀錄，每股純益0.44元。

聯傑董事會今天決議去年度盈餘每股配發0.4元現金股息，另以資本公積每股配發0.4元現金，合計每股配發0.8元現金；以聯傑今天收盤價19元計，殖利率約4.21%。

評析
聯傑去年每股純益新台幣0.44元，董事會決議每股配發0.8元現金，殖利率4.21%。

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轉貼2019年3月12日工商時報，供同學參考

信驊 配18元股息

工商時報 蘇嘉維／台北報導



伺服器遠端管理晶片（BMC）廠信驊（5274）11日召開董事會，通過2018年財報，稅後淨利6.86億元，再度改寫歷史新高，每股淨利20.2元。同時，信驊決議2018年度盈餘分派案，每股將配發18元現金股利。

信驊11日公告2018年全年財報，2018年合併營收為21.54億元、年成長13.7％，平均毛利率約為60％、年成長2.1個百分點，稅後淨利年成長30.7％至6.86億元，創下歷史新高表現，每股淨利20.2元，明顯優於2018年的15.7元。

法人指出，信驊目前在BMC晶片市場已經達到極佔高市占率，因此與伺服器平台龍頭霸主英特爾合作關係密切，舉凡系統大廠所用到的BMC晶片都出自信驊之手，2018年前三季受惠於資料中心建置需求帶動，營收成長幅度逼近兩成。

雖然第四季受到系統大廠放緩資料中心及伺服器建置速度，但全年合併營收仍舊繳出雙位數成長，續創年度業績新高。

信驊由於2018年的業績好表現，帶動每股淨利達到20.2元佳績，在股利政策上，信驊公告每股將配發18元現金，配發率達89％，總配發金額達6.13億元。以信驊11日收盤價711元計算，現金殖利率為2.53％。此外，信驊為了犒賞員工辛勞、吸引人才，將以發行新股給員工認購。信驊指出，員工酬勞發行新股基準日訂為2019年3月8日，當日收盤價為725元，一共將發行10萬3,436股，發行總金額約達7,499萬元。

信驊公告2019年前兩月合併營收為3.69億元、年成長9.41％，創下歷史同期新高。

評析
信驊由於2018年的業績好表現，帶動每股淨利達到20.2元佳績，每股將配發18元現金

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轉貼2019年3月12日聯合晚報，供同學參考

固態硬碟價跌量增 矽力、瑞昱受惠

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

NAND Flash價格持續走跌，全球記憶體大廠爭相推出新款固態硬碟搶攻市占率，價跌量增、固態硬碟滲透率攀升，帶動台廠控制晶片供應商矽力-KY（6415）、瑞昱（2379）出貨放量，法人預估上半年固態硬碟晶片可望出現雙位數成長。

NAND Flash價格自去年下半年一路滑落，今年首季仍不見好轉，根據市場研究機構集邦科技旗下TrendForce記憶體儲存研究（DRAMeXchange）資料顯示，第1季進入傳統淡季需求更趨疲弱，伺服器、智慧型手機廠商持續調整庫存，NAND Flash市場的位元出貨量將較上一季衰退。

主要供應商為維持市場占有率，則透過祭出更優惠價格以吸引客戶採用，整體NAND Flash營收受到銷售單價與需求雙雙下滑的拖累，將持續走跌。

NAND Flash價格走跌使得記憶體大廠改變策略，強打利潤較優的固態硬碟，包括：美光、東芝、三星本季均推出新款固態硬碟，性能、容量加大，價格卻相對實惠，固態硬碟滲透率再度攀升，銷量放大間接帶動台廠控制晶片與電源管理晶片出貨放量。

記憶體龍頭三星今年再推高速固態硬碟，矽力為三星固態硬碟控制晶片供應商，優先受惠於三星新產品效應，法人預期去年矽力固態硬碟成長動能趨緩，今年因價格下跌帶動需求上揚，及未來5G及大數據資料儲存需求攀升，矽力成長引擎可望重新點燃。

瑞昱開發固態硬碟橋接控制晶片已久，不論在SATA或對PCIe規格的控制晶片技術已經相當成熟，今年隨著固態硬碟放量，出貨可望出現明顯成長。

評析
瑞昱不論在SATA或對PCIe規格的控制晶片技術已相當成熟，今年隨固態硬碟放量，出貨可望明顯成長。

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轉貼2019年3月13日工商時報，供同學參考

三大新產品搶市 信驊 2020年進入收割期

工商時報 蘇嘉維／台北報導

伺服器遠端管理晶片（BMC）廠信驊（5274）2019年將以新款BMC晶片、Cupola360全景影像專用處理晶片及新網咖專用延伸控制晶片等三大主軸搶攻市場。信驊預期，最快在下半年起就可望開始陸續送樣及小量出貨，並在2020年放量挹注業績。

信驊12日召開法說會，並釋出2019年展望。信驊指出，BMC晶片在2018年下半年受到中美貿易戰影響，導致美國及中國大陸客戶對於資料中心、雲端等市場布局縮手，使BMC晶片出貨些許放緩。

不過，在2019年上半年已經出現些許轉機。信驊表示，目前美系客戶需求出現回溫跡象，但中國大陸客戶目前拉貨力道仍低於美系客戶，實際原因不明，且難以預測陸系客戶何時能有明顯復甦。法人推測，原因可能出在中美貿易戰未有談判結果，恐影響陸系伺服器出貨表現，因此陸系客戶轉趨低調。

此外，英特爾即將推出新一代10奈米製程的Ice Lake處理器，屆時新伺服器平台Whitley也將可望同步導入Ice Lake處理器。法人預料，屆時信驊BMC晶片也可望推出新款解決方案，將可望挹注信驊新一波營運動能。

整體而言，信驊預期，2019年第二季出貨量雖然將與第一季持平，但下半年將有機會強勁成長，全年來看可望雙位數成長，至於毛利率將優於2018年平均的60％水準。

至於Cupola360全景影像專用處理晶片目前已經成為信驊主打的產品線之一，信驊更因此首度參加西班牙世界行動通訊大展（MWC）。信驊董事長林鴻明指出，全景影像晶片在MWC當中獲得許多客戶讚許，現在已經有多家客戶正在設計導入（Design in）階段，預期年底將有機會獲得設計案（Design Win），並在2020年開始放量出貨。

評析
2019年第二季出貨量雖然將與第一季持平，但下半年將有機會強勁成長，全年來看可望雙位數成長

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轉貼2019年3月12日中央社，供同學參考

聯傑擬推出指紋辨識晶片 搶攻門禁系統市場

中央社記者張建中新竹12日電

網通晶片廠聯傑將推出電容式指紋辨識晶片，這將是聯傑首款感測IC產品，搶攻門禁系統市場。

除指紋辨識晶片外，聯傑指出，旗下視訊解碼產品也可應用於智慧門禁系統領域。

聯傑表示，視訊解碼晶片已獲韓國車用系統單晶片廠採用，將搶攻環車影像市場，預計2019年底後可看到採用聯傑晶片的產品。

電子紙方面，聯傑目前已有斷碼式產品，今年將推出點陣式電子紙產品，將是驅動營運成長的主要動能之一。

評析
除指紋辨識晶片外，聯傑指出，旗下視訊解碼產品也可應用於智慧門禁系統領域。

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轉貼2019年3月20日經濟日報，供同學參考

信驊挑戰二千金？ 外資目標價喊968元

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

繼國巨（2327）之後，信驊將成為下一檔與大立光並列「雙千金」的千金股？聯昌證券出具最新報告，看好信驊Cupola 360度影像解決方案爆發，2020年EPS將由今年的25元，跳高到34元，獲利成長超過33%；目標價大舉由758元調高到968元，直逼千元大關。

聯昌同時是目前對信驊喊出最高目標價的外資，先前摩根士丹利翻多信驊，目標價喊到840元，已是久違外資圈喊出「八」字頭，這次聯昌再喊出逼近千元的目標價，更為信驊後市添想像。

聯昌證券分析師詹逸群表示，信驊去年受到美中貿易戰及半導體景氣影響，新公布的第4季營收低於聯昌財測，所幸英特爾Purley滲透率不錯，信驊的毛利改善優於預期。今年伺服器逆風可望逐漸消散，即使不是近期發生，也會在第2季化解，有利信驊毛利續揚。

詹逸群說，全球伺服器需求受到5G、人工智慧、自動化及物聯網推升，長期展望必然正向，信驊至今受惠這股潮流的程度非常少，未來幾年展現的爆發力值得關注。

另方面，信驊管理層對Cupola 360度影像解決方案充滿信心，聯昌也很看好，為此該券商還特別在CES大展帶領客戶參觀，「眼見為憑」（seeing is believing）；不過就公司評估的效益，詹認為，有被低估之虞，因為「影像勝過千言萬語」，未來Cupola很可能讓信驊在2018-2023年的營收倍增。

基於管理層初步展望保守，聯昌就信驊今、明年營收預估下調8%、6%，但仍看好獲利向上。報告並補充，小型科技股通常有高Beta特質，隱含有高價差也有高波動，不過像信驊這樣的公司，在其領域奠定鞏固利基，有很好的投資價值。

去年信驊最高一度攻988元，距離千元僅咫尺之遙，當時大環境是熱錢充沛，信驊與多檔高價股強攻，而法人圈估信驊去年EPS約20-30元，隨著伺服器業務有更高的潛力，外資估今、明年信驊可望賺進2.5-3.5個股本，成為股價再攻千元主力。

評析
今年伺服器逆風可望逐漸消散，即使不是近期發生，也會在第2季化解，有利信驊毛利續揚。

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轉貼2019年3月22日工商時報，供同學參考

立積 打入Google供應鏈

工商時報 蘇嘉維／台北報導



射頻IC廠立積（4968）營運報喜，旗下多款產品成功打入多家歐美大廠網通供應鏈。法人表示，立積受惠於在WiFi的802.11ac規格前端模組（FEM）及切換器（Switch）打入美國網通大廠Actiontech及Google供應鏈，2019年毛利率看增。

立積近年在射頻IC市場布局開發結果開始，獲得歐美廠商信賴，透過FEM攻入多家電信商及大廠當中。法人指出，立積在WiFi應用的FEM產品已經拿下德國、英國等電信運營商的機上盒及家庭閘道器（gateway）大單。

至於美國市場，立積則以高功率的功率放大器（PA）拿下Actiontech的路由器訂單，也以FEM成功打進NOKIA推出的網狀無線網路系統（MESH）路由器供應鏈，更獲得Google青睞，以Switch攻入IP Cam市場，在歐美逐步嶄露頭角。

法人指出，雖然中國大陸市場營收受到影響，但立積在歐美市場布局占營收比重開始穩健提升，在產品組合改善帶動下，今年毛利率有機會優於2018年表，預期毛利率將可望從2018年的32.6％提升至35～36％水準。立積不評論法人預估財務數字。此外，中國標案市場上，供應鏈預期，網通標案將可望從3月起逐步開出，5月開始啟動拉貨需求，預期下半年將進入拉貨高峰潮。立積由於已經打進烽火及中興通訊供應鏈，因此預料將有機會因此受惠，帶動業績成長。

新產品開發上，法人指出，立積目前在手機的LTE低雜訊放大器（LNA）、Switch等產品線都將推出新品，且已經進入送樣階段，預料有機會在2019年攻入中國大陸智慧手機市場。

新一代WiFi規格802.11ax部分，立積已經在2019年第一季送樣至客戶端，當前仍屬初期萌芽階段，預料2020年起出貨量才可望開始顯著爬升，不過立積有機會透過提前卡位，未來可望率先搶得大客戶訂單。

不過，法人指出，第一季屬於傳統淡季，且標案尚未開始出貨，因此預期立積2019年第一季業績表現將位處平淡，預期第二季才可望開始出現顯著成長，後續則必須觀望標案出貨狀況而定。

評析
立積由於已經打進烽火及中興通訊供應鏈，網通標案將有機會因此受惠，帶動業績成長。

ray439

謝謝分享!!!!!