IC設計；網通IC – 博通轉單 瑞昱補冬

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轉貼2018年8月31日工商時報，供同學參考

大陸伺服器市場 需求增溫

工商時報 涂志豪／台北報導

根據集邦科技記憶體儲存研究DRAMeXchange調查顯示，受惠於中國大陸政策的推動與民間企業的配合，加上大規模資料中心部署及運營商伺服器建置的需求帶動，中國大陸地區伺服器使用量逐年攀升，2018年大陸伺服器市場出貨量年成長23％，在全球市場的占比也從去年的21.8％成長至今年的25.6％。

法人認為，大陸伺服器市場快速成長，將有助於伺服器DRAM及固態硬碟（SSD）銷售，對南亞科（2408）、威剛（3260）、宜鼎（5289）、宇瞻（8271）等業者有利。再者，主攻伺服器遠端控制晶片（BMC）的信驊（5274）也可望同步受惠。

DRAMeXchange資深分析師劉家豪指出，華為今年在穩健的資料中心代工，與爭取到中國移動與中國電信等電信運營商標案，在大陸市場的整體出貨規模來到歷史新高的70萬台，年成長率達31.5％。而為了因應未來3～5年間自駕車市場與5G基礎設施的布建，歐洲車廠與電信運營商的伺服器標案需求也增加，囊括華為約3成的代工出貨比重，相較於去年成長約2成。

浪潮（Inspur）今年受惠於大陸官方政策推動與補助，加上大陸第三方資料中心興起，在大陸市場整體伺服器出貨規模預計將年增35.3％達到90萬台。此外，大陸網路服務供應商為因應網路數據相關業務量增加，今年紛紛提高對於高強度運算的伺服器需求比重，同樣帶動浪潮出貨增加。

浪潮今年更加入聯合開發（Joint Design Manufacturer，JDM）的業務模式，實現了高度創新與客製化，也明顯提升在百度、阿里巴巴、騰訊的代工比重，占比已從去年的3成提升至今年的5成。

分析華為與浪潮的伺服器業務可知，現階段兩品牌廠皆專注在大陸伺服器市場，因此中美貿易戰的影響仍有限，但未來若美國實施第三波對中關稅，相關伺服器整機產品與零組件如主機板、記憶體模組等，均將受到貿易稅差與增值稅的影響，可能面臨10～25％的額外關稅（Extra Tariff）。

評析
大陸伺服器市場快速成長，主攻伺服器遠端控制晶片（BMC）的信驊可望同步受惠。

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轉貼2018年8月31日聯合晚報，供同學參考

伺服器晶片雙雄 單月營收戰新高

聯合晚報 記者張家瑋、吳凱中／台北報導

全球資料中心建置進入白熱化階段，由於5G商轉在即，中國政府全力推動大型資料中心建置，加上谷歌、臉書、亞馬遜等正如火如荼布建資料中心，伺服器需求大增，台廠伺服器遠端控制晶片信驊（5274）及新唐（4919）下半年出貨倍增、營運走揚，單月營收有機會挑戰歷史新高。

下半年伺服器需求逐季升溫，主要受惠於中國政策的推動與民間企業的配合，加上大規模資料中心部署以及運營商伺服器建置的需求帶動，中國區伺服器使用量快速攀升，另外，國際企業谷歌、臉書、亞馬遜及微軟等布建資料中心需求，帶動全球伺服器產業一片欣欣向榮。

根據集邦科技記憶體儲存研究DRAMeXchange調查，華為今年在資料中心代工與中國移動與中國電信等電信運營商標案加持下，在中國市場的整體出貨規模來到歷史新高的70萬台，年增31.5%。而浪潮今年受惠於政府政策推動與補助，加上中國第三方資料中心興起，在中國市場整體伺服器出貨規模預計將達到90萬台，年增35.3%。

中國伺服器需求大增，嘉惠台廠伺服器晶片供應商營運走揚，其中信驊遠端伺服器控制晶片在白牌伺服器市占率達80%以上，除了惠普、戴爾、谷歌及華為不是信驊的客戶外，其他幾乎都是該公司客戶，中國白牌伺服器強勁拉貨潮，信驊優先受惠。

新唐為戴爾伺服器獨家供應商，而戴爾主要提供歐美企業用戶及大型資料中心建置伺服器，帶旺新唐營運表現。

評析
信驊BMC在白牌伺服器市占率達80%以上，中國白牌伺服器強勁拉貨潮，信驊優先受惠。

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轉貼2018年9月3日工商時報，供同學參考

瑞昱 無線通訊晶片模組 打入虛擬貨幣供應鏈

工商時報 蘇嘉維／台北報導

區塊鏈技術逐步發展，同步帶動虛擬貨幣市場興起，市面上開始出現各式各樣的虛擬貨幣，各大IC設計廠紛紛搶食這塊大餅。網通IC設計廠瑞昱（2379）也不落人後，以無線通訊晶片模組打進虛擬貨幣供應鏈，可望挹注該公司未來網通業績明顯成長。

區塊鏈技術由於具有去中心化、分散式及難以竄改的特性，在現今數位加密技術發展尚未成熟的時代，區塊鏈技術便成為網路領域中的未來新星，正也因為區塊鏈的特性，比特幣、乙太幣等虛擬貨幣就隨之誕生。

事實上，虛擬貨幣領域中，除了比特幣之外，市面上還有多達約1,200種不同種類的虛擬貨幣，俗稱的虛擬貨幣礦工必須用大量先進製程的IC進行高速運算才可獲得虛擬貨幣，而這也成為IC設計廠的新商機。

不過，有虛擬貨幣業者看準虛擬貨幣熱潮持續延燒，為了降低挖礦門檻，推出以物聯網技術打造的採礦裝置，當中就導入瑞昱的無線通訊晶片模組。供應鏈表示，瑞昱現正積極與區塊鏈廠商合作，將採礦軟體導入到晶片模組，目標是看準未來極具發展潛力的物聯網市場。

法人表示，瑞昱網通市場受惠於WiFi規格從802.11n升級至802.11ac的趨勢帶領下，今年11ac的出貨量正在高速衝刺當中，觀察瑞昱去年第四季11ac佔WiFi比重約4成，今年下半年將往60％邁進，成為推動網通事業成長的主要先驅，不過現在又打入挖礦市場，未來有機會帶動網通產品出貨邁向新里程碑。

瑞昱公告今年前7個月合併營收達256.38億元、年增7.2％。法人表示，瑞昱下半年受惠於電信標案重新出貨的帶動，今年第三季可望相較上季明顯成長，推升今年全年合併營收改寫去年創下的歷史新高。瑞昱不評論法人預估財務數字。

評析
瑞昱下半年受惠於電信標案重新出貨的帶動，今年第三季可望相較上季明顯成長

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轉貼2018年9月5日經濟日報，供同學參考

營收雙增股 抗震尖兵

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



上市櫃公司8月營收發布，盤面個股將隨基本面表現，其中營收展現旺季力道，相對7月加溫且比去年同期成長個股，有機會扮演行情波動下的抗震焦點，相關如瑞昱（2379）、貿聯等後市值得關注。

美國對中國大陸加徵新一輪關稅最快今天宣布，受美中貿易協商不明朗，台股昨（5）日平盤附近震盪，終場雖僅跌26點，以10,995點收市。

不過午盤陸港股大幅下挫，波及歐美電子盤行情，為台股今天開盤添變數。

新光投信董事長劉坤錫表示，台股近期保持11,000點上下整理，盤勢未顯著轉弱，但因國際消息紛雜，成交量低迷，包括昨日成交值低於1,200億元，多頭持續觀望，指數難有發揮，個股空間連帶壓抑。

康和證券研究部分析師姚君達指出，昨日新台幣跟貶新興貨幣，為盤勢發展再添利空，且風險有擴大到印尼、南非等經濟體跡象，宜提防避險情緒拉升，影響行情測底。

時值上市櫃公司發布8月營收，預期資金將集結少數有實績、題材個股，統計至昨天止，已有100多家公司發布營收，當中上月業績比7月及去年同期成長，獲法人買超且股價有表現的指標股，包括瑞昱、台表科、台灣高鐵、創意、台光電、大江、貿聯-KY等。

相關個股除進入旺季的電子股，也有業績穩定的生技、運輸類股，如台灣高鐵7、8月逢暑假季節，收入有增加機會，股價基期低，具避風港特性。

大江是上述個股中，8月營收年增率最大個股，較去年同期倍增，與7月比較，也有13%成長，法人預估今年每股純益已上調至14-15元；其他如貿聯、台表科等，單月業績也比去年成長超過三成，帶動股價。

評析
營收展現旺季力道，相對7月加溫且比去年同期成長個股如瑞昱、貿聯，會扮演行情波動的抗震焦點。

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轉貼2018年9月6日工商時報，供同學參考

瑞昱 全年業績拚新猷

工商時報 蘇嘉維／台北報導

網通晶片廠瑞昱（2379）公告8月合併營收達40.82億元，衝破單月歷史新高水準，累計今年前8個月營收相較去年同期成長10.2％至297.2億元。法人表示，瑞昱本季主要受惠於中國標案重啟，加上傳統旺季加持，帶動網通產品出貨暢旺，今年第四季又有車用乙太網路（ethernet）晶片接力，全年營收將有機會再締新猷。

中興通訊在先前遭到美國禁售晶片，連帶衝擊台灣網通供應鏈出貨受創，不過在中興通訊與美國政府達成和解後，原先吞下大陸網通標案的廠商也開始重啟出貨潮，瑞昱的被動式光纖網路（PON）出貨衝刺。

另外，今年以來的WiFi規格持續從802.11n升級至802.11ac，瑞昱同樣也受惠其中。供應鏈指出，由於下半年舉凡PC、電視、及路由器（Router）皆開始導入11ac，而且下半年的筆電需求旺盛，將有機會帶動瑞昱11ac的滲透率達到60％水準。

在網通標案、WiFi力道雙引擎推升下，瑞昱8月合併營收衝破單月歷史新高水準，達到297.2億元、月增5.77％，相較去年同期成長13.5％。累計今年前8個月合併營收為297.2億元、年增10.2％，寫下歷史同期新高。

展望未來表現，瑞昱的車用乙太網路晶片目前已經通過一級零組件供應商認證，將可望在第四季開始量產出貨，有機會推升全年營收改寫新高。法人表示，由於車載處理器及感器元件增加，當前汽車採用的控制器區域網路（CAN bus）傳輸速度未來將無法負荷大量資料傳送，因此汽車可望全面更換成乙太網路。瑞昱不評論法人預估財務數字。

法人指出，瑞昱預料將首發歐系車廠，隨後中國大陸車廠將可望跟進採用，供應產品主要為實體層（PHY）、Switch晶片，未來將可望成為瑞昱營運新支柱。

此外，瑞昱於今（6）日除息，每股配發5.5元現金，當中包含4.5元現金股利、1元的資本公積，現金股利預計將於10月5日發放。

評析
瑞昱本季主要受惠於中國標案重啟，加上傳統旺季加持，帶動網通產品出貨暢旺

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轉貼2018年9月15日工商時報，供同學參考

IC設計廠 搶食智慧語音大餅

工商時報 蘇嘉維／台北報導



智慧語音系統未來除了能聽聲辨人之外，還可以透過裝置聯網達到控制，帶動物聯網裝置結合人工智慧（AI）邁向AI-IoT（人工智慧物聯網）世代，目前蘋果最新專利已經規劃將智慧語音系統Siri升級。

法人看好，已經切入智慧物聯網裝置的威盛（2388）、聯發科（2454）及瑞昱（2379）等IC設計廠將可望大啖智慧語音商機。

自從亞馬遜推出智慧音箱Echo之後，幾乎可以確立未來物聯網裝置將可望結合語音辨識系統，讓使用者動「口」不動「手」就可以操作裝置，也就代表未來人機介面將從現今的觸控升級為聲控。

根據研調機構Strategy Analytics的最新報告指出，未來搭載語音辨識系統的智慧家居產品將可望從今年15.4萬台，成長至2025年的3,230萬台，成長幅度達到千倍水準。

Strategy Analytics研調報告中表示，未來語音辨識系統主要將由智慧家電、安控攝影機及智慧燈泡等產品帶動產業發展，屆時美國、英國及中國大陸都是廠商的重點市場。

事實上，蘋果早在數年前就宣布在iPhone上導入智慧語音助理Siri，現在最新專利更顯示，蘋果開始規劃在Siri中加入深度學習（Deep Learning）功能，讓Siri能夠記得使用者的聲音，使服務更加個人化。

法人看好，目前已經切入智慧語音辨識裝置的威盛、聯發科及瑞昱，未來將可望是國內IC設計產業當中的最大贏家。其中，威盛開發出語音助理OLAMI，更成功打入到中國大陸的智慧裝置當中，目標是搶食中國大陸智慧語音市場。

聯發科則透過智慧音箱晶片打進亞馬遜、阿里巴巴等供應鏈，現在還攜手阿里巴巴人工智慧實驗室（AI Labs）策略合作，未來將可望聯手阿里巴巴打造智慧音箱天貓精靈的智慧家庭生態系。

至於瑞昱當前推出的語音辨識晶片可應用在智慧音箱、智慧電視、行動裝置、白色家電及車用電子等需要語音輸入及辨識的終端裝置。瑞昱指出，該解決方案整合103dB高信噪比、低功耗類比至數位轉換器、32位元多核心以及瑞昱最新一代語音增強技術，大幅提升在吵雜及遠距環境下之語音識別效能。

評析
已經切入智慧物聯網裝置的威盛、聯發科及瑞昱等IC設計廠將可望大啖智慧語音商機。

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轉貼2018年9月19日工商時報，供同學參考

立積 搶5G小型基地台商機

工商時報 蘇嘉維／台北報導

5G商機將於明年起開始逐步爆發，除了智慧手機產業將可望引發大量換機潮之外，由於5G傳輸速率極快，使傳輸距離縮短，因此做為中繼站用途的小型基地台（small cell）需求更是一大市場。法人表示，立積（4968）當前已經開始著手研發涵蓋LTE全頻段的功率放大器（PA），未來將可望大啖小型基地台商機。

5G市場將於明年進入預商用階段，由於5G傳輸速度可達到10Gbps，與4G相比傳輸速度快上十倍之多，各國運營商、手機晶片廠、智慧手機等業者皆開始加緊對5G技術的布局。

不過，隨著5G傳輸速度大幅加快，電磁波傳輸波長也就隨之變短，也就代表為了維持5G訊號的傳輸速度，除了大型基地台之外，必須額外加上許多小型基地台，作為手機與大型基地台之間的訊號中繼站。

拓墣最新報告指出，預估2018年全球小型基地台設備裝機量達283.8萬台，2019年將成長至432.9萬台，年成率為52.5％。

為了搶攻5G小型基地台商機，立積已經著手研發相關技術。據了解，立積針對LTE、CDMA、WCDMA及HSPA等領域正在積極研發功率放大器，當中具備4顆功率放大器可涵蓋LTE全頻段，輸出功率可達到24dBm。

法人認為，明年在5G逐步開始發展後，小型基地台數量規模將可望進入快速成長期，以美國、中國大陸及歐洲為最大需求市場，立積屆時將有機會搶下小型基地台訂單，挹注業績高速成長。

立積公告今年8月合併營收為2.26億元，累計今年前8月合併營收達18.26億元，相較去年同期成長6.73億元。針對下半年營運概況，法人表示，立積為了布局長線營運發展，逐步增加研發費用，因此全年獲利可能將與去年水準相去不遠，不過明年將可望重獲成長動能。立積不評論法人預估財務數字。

評析
明年5G開始發展，小型基地台數量將進入快速成長，立積將會搶下小型基地台訂單，挹注業績高速成長。

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轉貼2018年9月19日聯合晚報，供同學參考

拉貨旺 宏觀Q3營收看增逾2成

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

調諧器晶片廠宏觀（6568）第3季營運動能恢復成長，由於衛星業務穩定成長，TV調諧器進入傳統旺季，加上機上盒標案重啟，拉貨動能強勁，營運擺脫上半年低潮期，法人預估本季營收可出現20%以上季成長。

宏觀上半年受到MLCC漲價影響，中國等地區機上盒標案宣告流標，導致宏觀機上盒晶片出貨銳減，不過，下半年出現轉機，在中國廣電總局同意終端售價調漲之下，宏觀本季拉貨動能回升，可望帶動本季整體營收重回成長軌道。

MLCC漲價影響對宏觀營運表現有弊有利，MLCC漲價加速客戶端朝向高整合度LNB發展，衛星客戶對高單價雙用戶、四用戶之LNB反而拉貨強勁，台揚、兆赫、百一與啟碁等客戶均加大採購力度，而不採取分離式元件方式解決，目前因應客戶需求，宏觀在單、雙LNB均開出低成本架構產品，並已開始試產，在第4季及明年可貢獻業績表現。

在光纖到戶部分，宏觀在7月已經開始量產雙纖三波光纖纜線接收器，2.5G轉阻放大整合型晶片已開始出貨中國廣電總局，長期目標為電信總局的10G PON資料中心市場，另外，看好VR玩家與音響市場，18G HDMI已開始在台積電投片，年底可望推出產品。針對物聯網推出 BLE5.0 Tranceiver實體層IC，將搭配新唐、松翰等MCU廠商，鎖定燈泡、門鎖等利基型應用市場。

評析
由於衛星業務穩定成長，TV調諧器進入傳統旺季，加上機上盒標案重啟，本季營收可出現20%以上季成長。

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轉貼2018年9月20日工商時報，供同學參考

宏觀出貨放量 Q3營收拚次高

工商時報 蘇嘉維／台北報導

射頻IC廠宏觀（6568）第3季受惠於電視、機上盒及衛星產品強力拉貨需求，加上中國大陸的光纖標案將於9月開始放量出貨。法人預估，宏觀本季合併營收將可望跨越單季3億元水準，代表季增及年增將繳出雙位數成長水準，並改寫歷史次高。

被動元件以來爆出缺貨及飆漲，連帶讓機上盒零組件報價上調，不過印度運營商及中國大陸客戶不願對此買單，機上盒系統廠今年上半年出貨量銳減，宏觀機上盒Tuner出貨也受到衝擊。不過，時序步入下半年後，中國大陸客戶終於願意對漲價產品買單，宏觀因此吞下訂單大補丸，機上盒Tuner自第3季起出貨狀況逐步回溫。

宏觀當前推出高整合度電容電阻衛星晶片，應用在供應雙通道及四通道的低雜訊降頻器（LNB）。法人指出，在被動元件漲價效應下，原先分離式元件設計成本相對較高，推動客戶開始轉向採用宏觀的高整合度產品，且已經通過歐洲客戶認證，讓宏觀出貨表現逐步走強。

至於電視類產品在每年第2季結束後，就會進入產品生命週期尾聲，法人表示，因此進入第3季起，宏觀的電視Tuner出貨表現暢旺。目前中美貿易戰雖會對中國大陸電視出口造成影響，不過宏觀客戶主要是供應當地客戶為主，因此業績未受到衝擊。

另外，法人指出，宏觀的2.5G光纖轉阻放大器（TIA）已經於今年9月開始對中國大陸電信總局開始供貨，將成為推動宏觀9月營收的主要關鍵。

宏觀公告今年8月合併營收為1.02億元、月增3％，相較去年同期成長8.22％。法人認為，宏觀在三大產品及光纖產品出貨暢旺下，9月營收將可望相較上月明顯成長，推升今年第3季營收跨越3億元標準，季增及年增幅都將雙位數成長，甚至有機會挑戰歷史次高水準。宏觀不評論法人預估財務數字。

新產品布局上，據了解，宏觀的18G HDMI晶片將在今年第4季開始量產，目標是瞄準4K／8K電視及遊戲機產品，明年開始放量生產大幅挹注業績成長。

評析
受惠於電視、機上盒及衛星產品強力拉貨需求，本季營收將繳出雙位數成長水準，並改寫歷史次高。

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轉貼2018年9月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

瑞昱9、10月網通拉貨強  Q3喜迎高點

記者 趙慶翔 報導

瑞昱(2379)因網通標案重啟拉貨，8月營收40.82億元，創歷年新高水準，預估9、10月將為拉貨高點，法人表示，惟9月因出貨天數較少，因此整體而言營收先看與前月持平或小增，整體第3季將為今年營運高點，而第4季車用乙太網路、多款新品將問世，盼在明年陸續發酵，全年而言，營收獲利都將優於去年。

瑞昱為國內網通晶片大廠，若依第2季營收佔產品比重而言，網通約佔6成，PC相關約佔2成，多媒體則約佔2成。

瑞昱8月營收40.82億元，月增5.77%、年增13.48%，創歷年新高水準，公司表示，主要是網通產品因標案重啟拉貨力道，預估9、10月將為拉貨高點，加上第3季為傳統消費性電子的旺季，動能也明確。法人則表示，9月因中秋節因素，使工作天數較8月少，因此就營收應比前月持平或小降，因此整體第3季營收獲利都將優於前季與去年同期，為今年營運高峰。

展望第4季，法人表示，依照過去的營收走勢來看，第4季將進淡季，但新品將陸續出，估營收小幅季減，毛利率也將維持以往水準41%~44%，獲利而言將優去年。

在網通產品部分，主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。

在WiFi晶片部分，上半年受到中美貿易的禁售令影響下，影響瑞昱出貨量，但在8月起標案逐漸開出，預估9、10月將達拉貨高點，公司表示，受惠802.11n 轉換802.11ac規格需求日益普及下，並且首季ac出貨量已佔WiFi晶片一半，看好年底可達55%以上，802.11ac的ASP也較高，明年看好轉換將延續，但受到客戶殺價壓力大，因此將持續控制成本，盼毛利率可逐漸提升。

近期外界關心乙太網路(Ethernet)晶片在車用方面的進度，公司表示，預計將在11、12月起出貨，但今年佔營收規模不大，預期將要2~3年才能看到明顯貢獻，將逐年放量。

瑞昱在新品部分，主要包含語音SOC、SSD、USB Type-c等相關晶片，盼在今年底可小量產，將為明年營運注入動能。

瑞昱第2季儘管中美貿易戰影響而使網通產品遞延出貨，但多媒體部分仍有顯示器、IoT等需求旺，因此營收111.52億元，季增4.95%、年增12.06%，毛利率則因產品組合轉佳，而從首季的41.9%上升至達44.47%，優於過去區間，EPS也從1.66元上升至1.97元，也比去年1.85元微增。

展望全年，法人預期，瑞昱今年上半年儘管受到網通產品的遞延而受干擾，但多媒體產品狀況較去年佳，下半年網通產品回復拉貨力道，加上傳統消費性電子的旺季動能明確，整體營收將優於去年，毛利率也將與去年持平或略優，獲利將優去年；明年則持續看好n轉ac的轉換期將繼續，加上年底新品將在明年陸續發酵。

評析
瑞昱下半年網通產品回復拉貨力道，加上傳統消費性電子的旺季動能明確，整體營收將優於去年

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轉貼2018年9月27日財訊快報，供同學參考

雲端伺服器需求降溫 衝擊信驊營運

財訊快報／李純君報導

近來伺服器等雲端市場需求明顯降溫，法人圈擔心，此舉不單讓伺服器用記憶體需求降溫，也將衝擊伺服器遠端管理晶片BMC供應商信驊(5274)第三季，甚至第四季的營運績效，原先信驊預期第三季營收可季增一成，但近日市場傳出，信驊第三季營收季增率可能只有6%到7%，低於預期。

近期電子業景氣突然出現降溫跡象，尤其雲端系統建置需求上明顯銳減，不單有美系大廠臉書、微軟等業者對伺服器需求急降，中國大陸近期也因中美貿易戰的問題，影響系統業者對雲端建置的需求，傳出浪潮等業者也減少雲端伺服器的建置。

而雲端伺服器建置需求的降溫，除反映在伺服器用DRAM的採購上，也直接衝擊信驊的營運績效，先前信驊釋出給外資的下半年展望中，預估第三季營收季增率可以達到一成，第四季營收則會季減5%，但近日有外資釋出，信驊第三季營收表現恐不如預期，季增率可能只有6～7%的利空訊息。

評析
雲端伺服器建置需求的降溫，除反映在伺服器用DRAM的採購上，也直接衝擊信驊的營運績效

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轉貼2018年9月27日財訊快報，供同學參考

憂美雲市場需求下滑 美系外資調降信驊目標價至707元

財訊快報／劉居全報導

美系外資在新出爐的報告中表示，擔心美國雲市場需求下滑，對BMC(遠端管理晶片)產品短期內保守看待，重申信驊(5274)「中立」評等，目標價由777元下修至707元。

美系外資表示，先前對於雲的需求轉趨謹慎，包括美國、大陸全球數據中心成長不確定性上升，預估第四季度美國數據中心需求恐出現負成長，如今基於微軟、亞馬遜亞洲供應鏈調查顯示，美國雲資本支出成長將趨緩，預估2019年雲資本支出成長將由2018年的30%降至20%以下。

美系外資表示，隨著雲需求趨緩下，調降信驊第三季度營收預估，季增由原先11%下修至季增僅6-7%，預估第四季營收將季下滑3%，儘管非BMC產品可能在未來3 -5年內成為信驊新的成長動力，不過短期內仍保守看待，決定調降信驊目標價至707元。

評析
第四季度美國數據中心需求恐出現負成長，對信驊BMC產品短期內保守看待

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轉貼2018年9月28日工商時報，供同學參考

瑞昱、笙科出貨大爆發

工商時報 蘇嘉維／台北報導

繼蘋果、三星等手機品牌之後，華為傳出將再推出第二代無線藍牙耳機，預計10月中將會上市販售。隨著藍牙耳機市場逐漸擴大，法人看好，IC設計廠瑞昱（2379）、笙科（5272）等概念股，將可望搭上這波無線耳機風潮，帶動業績出貨大爆發。

蘋果推出ApplePods產品意外熱銷，甚至一度傳出缺貨消息，市面上因此掀起一股藍牙耳機風潮，更使手機大廠三星及華為先後推出無線耳機，不讓蘋果專美於前，搶時無線藍牙耳機市場大餅。

華為在今年3月推出藍牙耳機Freebuds之後，外媒報導指出，華為有機會在明年10月與新款Mate系列一同推出第二代Freebuds，除了外型可能將沿用上一代風格之外，還將領先業界加入無線充電功能。

事實上，自從蘋果在iPhone上取消3.5mm耳機孔後，改以Lightening接口取代原先耳機用途，不過許多使用者喜好同時聽音樂及充電，不過接口僅有一個，無法同時達成，因此許多使用者對此改變諸多抱怨，在蘋果推出ApplePods之後，使用者紛紛改以藍牙功能的ApplePods取代有線耳機，除了蘋果自家產品熱銷，也間接促成無線耳機市場興起。

藍牙耳機市場規模廣大，光是中國大陸今年就有約2,000萬部的需求量。根據研調機構Gfk對中國的市調報告指出，2017年約有1,363萬部的藍牙耳機市場需求，今年預期將達到2,000萬部，市場規模高達人民幣60億元（約合新台幣261億元）。

由於無線耳機商機逐步擴增，IC設計廠瑞昱、笙科也開始強攻這塊無線穿戴大餅。法人表示，瑞昱先前推出的RTL8763B已經成功打入藍牙電競耳機、無線耳機供應鏈，隨著手機品牌大廠持續力拱藍牙耳機，瑞昱也將可望大搶商機。

另外，專攻藍牙晶片市場的笙科當前也已經推出相關解決方案，手中除了握有進攻無線耳機的門票之外，法人指出，未來物聯網市場將會大量使用藍牙功能戶相連接，藍牙晶片市場規模將會大幅成長，笙科業績將有機會隨之成長。

評析
隨著藍牙耳機市場逐漸擴大，瑞昱、笙科等股，可望搭上這波無線耳機風潮，帶動業績出貨大爆發。

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轉貼2018年9月28日中央社，供同學參考

伺服器降溫疑慮升高 信驊股價創1年低

中央社記者張建中新竹2018年9月28日電

伺服器市場需求趨緩疑慮升高，衝擊伺服器管理晶片廠信驊(5274)股價開低走低，盤中一度達新台幣620元，創1年來新低價。

美系外資指出，隨著雲端需求轉趨謹慎，第4季美國資料中心需求恐將出現負成長，明年雲端資本支出成長幅度也將由今年的30%，降至20%以下。

信驊營運恐將受到影響，外資預期，信驊第3季業績季增幅度將不到1成水準，將僅約6%至7%，第4季業績將下滑3%。

信驊今天在市場賣壓出籠下，股價開低走低，盤中一度達620元，大跌54元，跌幅達8.01%，並創1年來新低。

評析
隨著雲端需求轉趨謹慎，第4季美國資料中心需求恐將出現負成長，信驊營運恐將受到影響

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轉貼2018年10月2日中央社，供同學參考

信驊前8月獲利增39% 每股13.57元

中央社記者張建中新竹2018年10月2日電

伺服器管理晶片廠信驊 (5274) 自結前8月稅後淨利新台幣4.6億元，年增39%，每股純益13.57元。

信驊7月與8月營收都維持在2億元左右水準，兩個月營收合計4.01億元，年增21%，稅後淨利1.39億元，也較去年同期成長約37%，兩個月每股純益4.09元。

信驊前8月營收14.87億元，年增20.95%，稅後淨利4.6億元，也較去年同期成長39%，每股純益13.57元。

受美國資料中心需求趨緩影響，法人預期，信驊第3季業績成長力道恐將不如預期，季增幅度將不到1成水準，第4季業績還可能下滑約3%。

評析
受美國資料中心需求趨緩影響，信驊第3季業績成長力道恐將不如預期，季增幅度將不到1成水準

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轉貼2018年10月3日經濟日報，供同學參考

信驊 8月每股賺1.89元

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

伺服器遠端控制晶片廠信驊（5274）近期股價疲軟，昨（2）日再跌近半根停板，列入警示股，該公司應主管機關要求，公布8月每股純益為1.89元，7、8月合計每股純益為4.09元。

信驊是國內IC設計族群績優生，一度是台股股后，今年6月中旬股價一度衝上歷史天價988元，但後續因法人看淡雲端伺服器市場後市，調節賣壓出籠，股價回檔，昨日下跌4.8％，收在565元，下探近一年半低點。

信驊8月合併營收為2億元，與7月約略持平，單月獲利年增約一成；累計前八月合併營收為14.87億元，年增約二成，上半年每股純益為9.48元。該公司7、8月合併營收約4.01億元，年增約二成，獲利年增37％。法人預期，信驊第3季整體營運表現應可優於第2季。

外資近期調降信驊的目標價，但仍維持在700元以上。部分外資法人年中起已對於雲端相關需求看法轉為較謹慎保守，評估中國大陸與美國的資料中心成長力道不確定性升高，如今更進一步認為，美國本季資料中心的需求可能疲軟，美國市場的雲端相關資本支出增長力道可能趨緩，對信驊恐造成影響。

法人預期，雲端相關資本支出的成長幅度，可能從今年的超過30％，降至20％以下。信驊為全球第一大伺服器管理晶片供應商，全球資料中心與伺服器的市場變化，預計會牽動其業績走勢。

評析
美國資料中心的需求可能疲軟，美國的雲端相關資本支出增長力道可能趨緩，對信驊恐造成影響。

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轉貼2018年10月3日工商時報，供同學參考

Q4雲端市場有雜音 信驊創近18月新低

工商時報 王逸芯台北報導

信驊 (5274) 因為短期股價劇烈下修 ，自9月25日700元一路下滑到今日低點560元，故遭列警示股，公布8月每股盈餘1.89元，今股價震盪走高壓回，一度創2017年4月底以來新低，造成信驊此波段走跌的主要就是第四季雲端市場出現雜音，加上非BMC(遠端管理晶片)業務短期難有明顯貢獻。

信驊曾一度躍上台股股后位置，在今年6月中旬衝上歷史天價988元，惟其在雲端市場出現雜音後，股價一路向下修正，外資表示，包括美國、大陸全球數據中心的增長不確定性持續上升，第4季度美國數據中心需求恐出現負成長，如今再基於微軟、亞馬遜的亞洲供應鏈調查顯示，美國雲資本支出增長將減速，到達2019年，雲資本支出增長將由2018年的30%減速至20%以下，都將左右信驊營運表現。

信驊遭列警示股，公布8月公司營運狀況，單月營收2億62萬元，稅前純益8145萬元，稅後純益6447萬元，每股盈餘1.89元。

信驊累計上半年每股賺9.48元，而累計7和8月合併營收達4.01億元，相較去年同期成長約2成，累計上半年獲利亦年成長37%，法人預期信驊第3季整體營運有機會優於第2季。

另外，信驊也在非BMC產品上持續耕耘，可望未來3~5年內成為信驊另一股成長動能，惟短期依舊難有明顯貢獻。

評析
信驊也在非BMC產品上持續耕耘，未來3~5年內成為信驊另一股成長動能，惟短期難有明顯貢獻。

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轉貼2018年10月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

宏觀H2營收優於H1，全年獲利拚持平去年

記者 趙慶翔 報導

射頻IC廠宏觀(6568)7、8月受惠機上盒訂單效益及電視類產品進入傳統旺季而拉貨暢旺下，營收可望逐月墊高，法人預期，9月將再走揚，第3季營收估有季增雙位數的成績，獲利則可望優於去年同期。全年而言，法人表示，宏觀受到衛星產品出貨穩定成長，以及電視類回歸正常拉貨力道下，營收將優於去年，獲利則力拼去年水準。

宏觀為寬頻射頻晶片大廠，產品主要分為三種應用，包含電視類、機上盒、衛星等。營收與產品組合來看，電視約占40~41%、機上盒占37~36%、衛星占24~23%。

宏觀8月營收1.02億元，月增3%、年增8.22%，公司表示，由於機上盒上半年受到零組件漲價而使得出貨遞延，在第3季起陸續回溫，加上電視類產品進入傳統旺季，對於公司營運注入動能。展望第3季，法人預估，9月營收將再往上墊，除了機上盒平穩拉貨外，衛星、電視方面則維持出貨暢旺，因此整季營收將有季增雙位數的空間，毛利率也可因屬電視類的光纖產品出貨而優於上半年平均水準，獲利將優於去年同期。

數位機上盒部分，宏觀的產品包含數位機上盒射頻晶片(Digital STB RFIC)、調制器射頻晶片(Modulator RFIC)兩大類。上半年受到零組件缺貨且價漲的影響，使得新興市場標案遲遲未開出，惟營運商庫存水位已過低，是以，在7、8月標案陸續開出後，帶動宏觀產品出貨較先前暢旺，公司表示，由於屬標案性質，因此難以預測接下來的出貨走勢，但整體來說，盼能與去年營收持平。

在後勢表現上，法人預期，9月由於工作天數影響，因此估不比7、8月的出貨成績，10月則受到中國長假影響，可能延遲拉貨，整體來說，後續應持續觀察客戶端的需求狀況。

衛星產品部分，今年多家台廠轉用宏觀方案，且多從2路改用4路產品，有助提升整體ASP，而公司先前盼台廠大客戶同樣能改用4路產品，惟第3季起，反而從2路改用1路產品，拉低ASP表現，且受到中國同業殺價競爭，毛利率恐有壓。

不過，宏觀表示，該客戶主要係考量到中南美洲市場需求，然儘管1路產品ASP低，但其他像是高階的Wide-Band產品同樣開始試產出貨，因此整體而言，公司毛利率表現上，應仍屬穩定。

法人說明，1路、2路、4路產品的差異是1台衛星裝置可接1、2或4台電視，而中南美洲由於普遍為開發中國家，因此1台電視足以支應。

在電視類方面，宏觀產品為高畫質電視射頻晶片(HDTV RFIC)，用來接收有線電視、地面廣播、衛星廣的電視訊號，並將訊號整理後送至電視主晶片、形成畫面。宏觀表示，今年已無去年面板缺貨的干擾，1~8月年增高個位數，盼至年底能有年增1成的成績，而今年第3季為電視類產品傳統旺季，市場需求佳，因此為宏觀第3季的主要營收動能之一。

在高速光纖介面晶片部分，宏觀表示，目前光接收器(optical receiver)受到中國廣電標案開標，而見小量拉貨，未來將陸續放量。而HDMI2.0、10G光纖轉阻放大器動能，盼明年起發酵。

另外，宏觀也與台灣MCU廠商合作開發低功耗藍牙傳輸產品，公司表示，公司RF技術在實體層，若能搭配MCU廠商的軟體能力，加上MCU廠商對於終端IoT家用產品銷售熟悉，盼明年下半年能為營收帶來貢獻。

展望下半年，法人表示，在機上盒陸續回溫，電視類展現傳統旺季水準，衛星產品穩定拉貨，加上高階產品陸續放量下，下半年整體營收將優於上半年，毛利率估可望逐季增；全年而言，受到衛星產品出貨穩定成長，以及電視類回歸正常拉貨力道下，營收將優於去年，獲利則力拼去年水準。

評析
在機上盒陸續回溫，衛星產品穩定拉貨，加上高階產品陸續放量下，下半年營收將優於上半年

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轉貼2018年10月5日經濟日報，供同學參考

信驊列警示股 連跌11天

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導





伺服器遠端控制晶片信驊（5274）近期股價走勢明顯疲軟，已被列入警示股，5日股價更是重摔跌停，跌破500元整數關卡，以472.5元作收。

信驊從9月19日以740元作收之後，至昨日止，股價已連11天走跌，期間波段股價已跌逾三成。

信驊昨日公布9月合併營收為1.81億元，月減9.5％；第3季合併營收為5.83億元，季增6.5％，比原先外界估計的雙位數百分比來得低；累計前三季合併營收為16.69億元，年增幅度近二成。

信驊近日已應主管機關要求，公布8月每股純益為1.89元，7、8月合計每股純益為4.09元。該公司上半年每股純益為9.48元，法人估計，其今年每股純益可能超過18元。

法人認為，信驊9月業績下滑，應是部分受到美中貿易戰氛圍因素干擾，導致其客戶的拉貨態度顯得較為保守。雖然短期內需求出現變數與雜音，不過，整體伺服器市場需求持續仍在，該公司今年業績應能保持成長態勢。

對於信驊第4季的展望，法人估算，營收應會呈現個位數百分比下滑。日前有外資法人基於對雲端需求看法轉為保守，評估美國等地的資料中心建置需求可能放緩，因此調降信驊的目標價。

不過，近日也有外資法人提到，預期主要大型客戶仍將持續採用信驊的產品，只要相關訂單到手，對其業績將有明顯挹注，只是部分信驊的客戶拉貨需求，有可能從今年下半，遞延到明年上半。另外，法人指出，Purley伺服器平台的滲透率逐步提高，信驊相關產品的銷售單價也有望跟著提高，對該公司中長期營運仍樂觀看待。

評析
雖然短期需求出現變數與雜音，不過，整體伺服器市場需求持續仍在，信驊今年應能保持成長態勢。

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轉貼2018年10月5日工商時報，供同學參考

雲端商機遞延至明年H1  外資砍信驊目標價到777元

工商時報 王逸芯台北報導

繼美系外資認為全球雲端需求放緩，將信驊 (5274) 目標價調降到707元後，最近又有亞系外資針對信驊出具最新研究報告指出，受到貿易戰影響，信驊下半年BMC(遠端管理晶片)訂單恐遞延到明年上半年，故將其目標價由958調降到777元，評等維持加碼。

亞系外資表示，在考量5G、AR、電競和各種人工智能相關應用等發展下，預估雲端和邊緣伺服器需求在2018~2020年的年均複合增長率為24%，雖然中興通訊的禁令、MLCC(積層陶瓷電容)短缺，以及英特爾新服務器平台Purley的成本上升以及美中貿易戰可能間接地削弱了信驊2018年的營收，但近期股價挫跌，略顯市場反應過度。

亞系外資表示，信驊下半年BMC客戶訂單衰減，最大原因預估是受到美中貿易戰的影響，這場貿易戰迫使部分客戶將部分工廠遷出大陸，而微軟可能只是暫時停止其數據中心的擴張計劃，直至此類遷移計劃態勢更加明確，也因此，預估信驊下半年BMC對微軟的出貨可能會延遲至2019年上半年，此外，相當多的客戶正在觀望Purley，其成本比Granley高出10%，因此一些BMC需求可能會推遲到2019年上半年。

亞系外資表示，目前市場上的高端電視和顯示器已經遷移到240Hz的幀速率，然而，信驊預計在11月發布的iCafe晶片可能僅支持高達144Hz的幀速率，恐無法支持240Hz幀速率的主流規範，這對信驊可能是一個戰略的錯誤，也將成為其營運的變數之一，將其目標價由958調降到777元，評等維持加碼。

評析
受到美中貿易戰的影響，信驊下半年BMC客戶訂單衰減，一些BMC需求可能會推遲到2019年上半年。

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轉貼2018年10月5日聯合晚報，供同學參考

瑞昱9月、Q3營收雙新高 外資卻唱衰

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

中國網通標案給力，網通晶片廠瑞昱（2379）公布9月營收41.44億元，再次刷新歷史新高，單季營收也改寫歷史紀錄。惟外資出具報告唱衰瑞昱車用乙太網路貢獻慢，且受英特爾處理器缺貨影響，瑞昱第4季PC部分營運恐受影響，將其評等調降為賣出，今受台股重挫200餘點影響，瑞昱股價一度打落跌停亮燈。

瑞昱繼8月營收創下歷史新高後，9月又再度刷新紀錄，營收41.44億元，月增1.53%、年增5.63%；第3季營收120.85億元，季增8.37%、年增10.36%，單季營收亦創下新高；累計前九月營收338.64億元，年增9.64%。

瑞昱上季營運表現符合市場預期，主要受惠於中興事件落幕，中國網通標案重啟拉貨，加上傳統旺季到來，各類產品均有不錯成長，其中中國PON標案在WiFi晶片出貨暢旺，PON的控制晶片也穩定成長，而除了PON之外，OTT與機上盒與WiFi 路由器的標案出貨增加，因為終端的家戶連網設備成長，帶動Switch晶片需求向上成長。

雖然第3季營運表現符合法人預期，不過，外資出具研究報告唱衰瑞昱後勢，認為受英特爾處理器短缺影響，PC部分占瑞昱營收35%恐受影響，且車用乙太網路趨勢看好，但2019年滲透率仍然偏低，目前除了電動車大廠特斯拉採用外，明年車款採用有限，對瑞昱業績貢獻恐低於預期。

評析
瑞昱車用乙太網路滲透率仍然偏低，且受英特爾處理器缺貨影響，第4季PC部分營運恐受影響

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轉貼2018年10月6日工商時報，供同學參考

瑞昱 9月、Q3業績雙創新高

工商時報 蘇嘉維／台北報導

IC設計廠瑞昱（2379）公告9月合併營收達41.44億元，帶動今年第三季合併營收季增8.37％至120.85億元，寫下9月、第三季同創歷史新高的優異成績。不過，歐系外資卻同日出具報告，看壞瑞昱車用乙太網路（ethernet）明年貢獻有限，將目標價砍至102元，使瑞昱股價受大盤、外資報告雙衝擊下，以慘跌8.3％作收。

瑞昱公告9月合併營收41.44億元、月增1.52％，相較去年同期成長5.63％，累計今年第三季合併營收為120.85億元、季增8.37％，創下單月、單季同創歷史新高，其中9月合併營收更是連續兩個月改寫新高。累計今年前9月合併營收達338.64億元、年成長9.64％。

回顧第三季營運概況，法人指出，瑞昱主要受惠於中興通訊禁售事件落幕，所帶來的回補庫存需求，另外筆電市場在換機需求及傳統旺季加持，帶動WiFi晶片出貨表現暢旺。

針對未來營運展望，歐系外資昨（5）日出具報告指出，瑞昱今年第四季恐怕受到英特爾CPU缺貨，影響無線網路及藍牙晶片等PC相關產品出貨。

根據瑞昱今年第二季法說會釋出訊息指出，PC事業營收目前佔瑞昱35％總營收比重，一旦PC出貨放緩，瑞昱業績自然難逃衝擊。

據供應鏈指出，英特爾今年中過後由於10奈米製程產能良率提升狀況受阻，影響14奈米產能不足，至少半年內出貨都將受到影響，影響範圍從最初的桌上型PC，第四季恐怕將擴及至筆電市場，各大OEM／ODM廠現在都積極爭搶CPU貨源，期盼將衝擊降到最低。

瑞昱先前積極布局的車用乙太網路產品，預計將在2019年開始量產出貨，而且也是原先被法人視為拉抬毛利率及業績的得力助手。

不過，歐系外資指出，明年僅有一家客戶使用，其他車廠仍在開發階段，因此2019年貢獻恐怕有限。

瑞昱昨日雖然釋出營收創新高的好消息，不過在台股大盤及外資報告衝擊下，瑞昱股價盤中一度打到跌停，後來雖然在台指期順拉一百點帶動下，買盤信心加持打開瑞昱跌停，但終場仍以下跌8.3％至116元作收，三大法人賣超1,809張。

評析
瑞昱車用乙太網路滲透率仍然偏低，且受英特爾處理器缺貨影響，第4季PC部分營運恐受影響

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轉貼2018年10月8日工商時報，供同學參考

瑞昱遇雙逆風 瑞銀證降評賣出

工商時報 簡威瑟／台北報導

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈指出，瑞昱（2379）短期受到英特爾CPU短缺、PC出貨量下滑衝擊，長期則因車用乙太網路貢獻度拉升慢，今年獲利只與去年持平，明年甚至出現年減，降投資評等至「賣出」，推測未來12個月合理股價102元。

瑞昱第3季營收120.85億元，季增8.37％、年增1成，單季營收創下新高，不過，第3季的營運好氣色已反映在外資先前預期中。瑞銀證券最新點出未來的兩大營運疑慮，讓市場重新審視瑞昱的報酬風險比。

呂家璈指出，過去三個月中，瑞昱股價一度上漲2成以上，主要在反映乙太網路帶來的長線商機。根據瑞銀觀測室（UBS Evidence Lab）近期對特斯拉（Tesla）Model 3車款所作拆解，特斯拉確實將乙太網路作為通訊系統的一部分，但是，在特斯拉之外，因乙太網路還在初期發展階段，多數車商採用程度極為有限，無法迅速提供瑞昱營運助力。

短線來自英特爾CPU短缺的壓力，則更為龐大，瑞銀證券認為，此將導致PC第4季出貨量衰退5％，相較於業務主力是商用領域的企業，多數營收暴露在低階消費型PC機款的公司，受影響將更為嚴重。

由於瑞昱營收有35％比重來自PC相關領域，且主要是消費型產品，瑞銀證券擔憂獲利表現恐難讓市場滿意。

根據外資所做財務預測模型，瑞昱今年每股純益為6.73元，與去年的6.69元相比幾乎無成長，明年在短長期雙逆風侵襲下，更可能小幅衰退至6.56元。

儘管瑞銀證券認為瑞昱長期還是能搭上各裝置間的物聯網大商機，然考量PC與車用兩大營運引擎進度都不如預期的問題，不看好瑞昱股價可以處在2019年19倍預估本益比（也是近五年本益比區間頂峰值）的高位階，強調當市場重設對車用乙太網路的預期後，將使瑞昱評價下修。

評析
瑞昱受英特爾CPU短缺、PC出貨量下滑衝擊，車用乙太網路貢獻度拉升慢，今年獲利只與去年持平

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轉貼2018年10月8日工商時報，供同學參考

外資唱衰半導體  調降11家目標價、5家評等

工商時報 王逸芯台北報導

亞系外資針對半導體產業出具最新研究報告指出，對半導體產業景氣保守看待，預估整體產業將進入低潮循環，最快到明年第二季前才會落底，故一口氣調降台灣11家半導體個股目標價，包含5家個股評等。

亞系外資表示，半導體產業前景轉趨保守，預估產業面臨更低迷、更痛的階段，整體來說，最快要到明年第二季前才有機會落底，一口氣調降了台灣半導體包含環球晶 (6488) 等11檔個股目標價，亞系外資指出，本次會認為半導體產業前景保守，主要可以從需求面和供給面來看，就需求面來說，目前半導體產業並沒有看好會成長的產品，若從供給面來看，接下來將從產能吃緊的高峰下來，而晶圓代工產能利用率下滑、矽晶圓小尺寸開始鬆動等。

亞系外資一口氣調降台灣11家半導體個股目標價，其中還包含調降5家個股評等，其中旺宏 (2337) 及瑞昱 (2379) 評等都由「買進」一口氣調降至「賣出」、旺宏目標價由46元砍至21元、瑞昱目標價由166元大砍至106元。

另外，亞系外資也將聯電 (2303) 目標價由18元下修至14.4元；世界 (5473) 目標價由78元下修至64元；日月光 (2311) 目標價由83元下修至78元；環球晶目標價由298元下修至242元，重申「賣出」評等、創意 (3443) 目標價由520元下修至480元，重申「買進」評等、璟德 (3152) 目標價由560元下修至327元，重申「買進」評等；矽力-KY (6415) 目標價由1000元下修至900元，重申「買進」評等；京元電 (2449) 目標價由30元下修至16元，重申「賣出」評等；本次相對看好的只有台積電 (2330) ，重申「買進」評等，目標價維持在300元。

評析
亞系外資對半導體產業景氣保守看待，預估整體產業將進入低潮循環，最快到明年第二季前才會落底

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轉貼2018年10月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

立積9月營收不如預期，Q4拚小幅季增

記者 趙慶翔 報導

射頻IC廠立積(4968)9月營收2.18億元，使得第3季營收來到6.69億元，季減6.06%、年減5.3%，不如原先預期，公司表示，主要受到FEM在中國標案的拉貨力道緩，出貨時程可能陸續緩步出貨，遞延到明年上半年，但下半年毛利率可因新版LTE SW轉換下而緩步走揚。法人認為，立積今年狀況不佳，包含FEM標案遞延、斐訊案等，使全年營收年增僅個位數，不如預期，下半年毛利率緩增下，整體獲利可優去年。

在產品組合部分，立積產品以Wifi領域為主，佔營收約8成，其他產品包含行動通訊(LTE)、FM協調器、無線影音占比重等約佔2成；而在Wifi產品中，以前端整合射頻晶片(FEM)約佔4成，天線開關(SW)約佔3成，其他包含功率放大器(PA)、低雜訊放大器(LNA)約佔1成。

立積9月營收2.18億元，月減3.47%、年減10.04%，不如原先預期如8月營收相當，公司表示，主要受到FEM在中國標案的拉貨力道不如公司原先預期，主要受到5G規格轉換較緩，加上中美貿易戰影響客戶拉貨保守。

立積以Wifi占營收大宗，產品應用面廣泛，像是遊戲機、IoT、手機、車用、智慧音箱等。FEM則是指將SW、PA、LNA依照客戶需求，做成二合一或三合一的整合型的射頻晶片，為最具成長動能的產品之一。主要可分為中國標案與歐美標案兩大塊，惟中國標案上半年受到零組件缺料、成本走揚的影響，使得開標時間遞延至7、8月才陸續開出，但又受到貿易戰影響客戶拉貨趨於保守。

法人說明，FEM主要用於5G雙頻相關產品，而現有單頻產品則不需使用，因此市場認為5G轉換主要落在明後年的同時，立積的FEM出貨量不如原先預期，拉貨時程可能陸續緩步出貨至明年上半年。

歐美標案方面，立積表示，出貨狀況大致如預期，未來盼歐美客戶產品在轉5G的同時，相關cost down版本能轉而採用立積的產品，另外也持續在通路上布局，盼市占率能從今年7~8%向上拉升。

另外，立積LTE SW則持續以新開案方式與中國一線手機客戶洽談，盼毛利率差的舊款產品能盡快替換成新款，因此公司認為，下半年毛利率可緩步走揚。

至於在LTE LNA新客戶的進度方面，該客戶為中國二線品牌廠，目前已決議採用立積方案，將在第4季進入量產，公司表示，由於仍需觀察客戶的市場銷量，今年貢獻可能較小。

對於明年市況，公司表示，今年逆風多，將持續開發下一代WIFI規格802.11ax相關產品，而現有出貨主流的802.11ac則持續推廣品牌廠、強化通路，盼後續客戶能在cost down版本時，改用立積的產品。

立積第3季營收6.69億元，季減6.06%、年減5.3%，主要受到斐訊案影響深，加上FEM標案放量情況不如原先預期，公司表示，毛利率可因LTE SW的新版轉換上可緩步拉升，而法人預期，獲利將落在前季水準左右，但不如去年同期；第4季則須持續觀察FEM標案的狀況，但粗估營收可小幅季增，獲利也不如去年同期。

展望全年，法人預期，公司原先預期全年營收將年增2成，現在來看將不如預期，主要受到斐訊案影響，加上原先盼望8月後可因中國標案陸續開標，而使FEM出貨放量，但目前觀察客戶拉貨狀況不如原先預期，因此法人表示，全年營收僅年增個位數，本業的獲利狀況也將不如去年，但整體獲利可在無大筆業外干擾下優於去年。

評析
立積的FEM出貨量不如原先預期，拉貨時程可能陸續緩步出貨至明年上半年。

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轉貼2018年10月11日工商時報，供同學參考

外資唱衰 信驊崩跌

工商時報 蘇嘉維／台北報導

伺服器遠端控制晶片（BMC）信驊（5274）近一個月股價狂跌，從747元殺至383元，波段跌幅高達48.5％、逼近腰斬，更連跌13個交易日，今（11）日起也變更交易方式為「預收款券、每20分鐘撮合一次」。

法人認為，外資近日出具報告指出，受到中美貿易戰影響，雲端資料中心需求恐將放緩，連帶將影響信驊BMC晶片出貨表現。

信驊公告9月合併營收達1.81億元、月減9.53％，但第3季合併營收為5.83億元，創下新高，累計前9個月合併營收16.69億元、年增19.3％，同樣寫下同期新高。

不過，信驊業績的喜訊並沒有替股價捎來好表現，該股股價自今年9月20日起就開始走跌，直至10月8日為止，已經連續下跌13個交易日，近3個交易日內更是連續繳出3根跌停，當日股價收在383元。

評析
隨著雲端需求轉趨謹慎，第4季美國資料中心需求恐將出現負成長，信驊營運恐將受到影響

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轉貼2018年10月16日聯合晚報，供同學參考

陸網通拉貨／瑞昱TV晶片 明年重回成長軌道

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

網通晶片廠瑞昱（2379）在上季營運繳出亮麗成績，本季營運受英特爾處理器拖累，本季營收恐出現微幅衰退，但法人預期，明年TV晶片將重回成長軌道，預估全年營收維持雙位數成長。

瑞昱8、9月營收連續刷新歷史記錄，第3季營收120.85億元亦創下新高記錄，主要受惠於中國網通標案重啟拉貨，加上傳統旺季到來，各類產品均有不錯成長。

不過，本季受到英特爾14奈米製程產能不足處理器缺貨，導致占瑞昱營收35%的PC相關晶片出貨放緩，且中國網通標案出貨高峰期已過，TV晶片雖然仍維持成長，但仍彌補不了PC部分缺口，法人預估，本季營收將較上季微幅下滑。

此一情況在2019年可望獲得改善，法人指出，瑞昱明年第1季PC相關晶片可將恢復出貨動能，而中國網通標案年度釋出，PON標案可望繼續維持每年5,500萬台至6,000 萬台出貨水準，標案中控制晶片與WiFi 晶片滲透率都會逐漸增加，且WiFi 晶片也會從802.11n升級到802.11ac，晶片出貨單價將會成長。

另外，瑞昱TV 晶片經過成本優化之後，著眼於新的功能，像是快速開機、HDR 功能提升，以及晶片面積縮小，以價格優勢爭取到韓系客戶2019年的新專案，帶動明年出貨量成長，法人預計三大產品線中，TV晶片營收成長是最大的一塊。

評析
受英特爾處理器拖累，瑞昱本季營收恐出現微幅衰退，但明年TV晶片重回成長軌道，全年營收雙位數成長。

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轉貼2018年10月18日工商時報，供同學參考

宏觀將推新品 搶東奧商機

工商時報 蘇嘉維／台北報導

東京奧運將於2020年到來，日本政府為讓收視畫質再度提升，目前正在積極推動ISDB-S3（第三代衛星數位廣播綜合服務標準），準備在東京奧運轉播畫質全面推向8K世代。法人指出，宏觀（6568）為了搶攻2020年東京奧運商機，目前正準備在台積電量產矽晶調諧器（Silicon Tuner），最快明年上半年將開始量產出貨。

宏觀近年來都在規劃切入日本ISDB-S3衛星供應鏈，將有機會於明年開花結果。法人指出，宏觀新產品矽晶調諧器（Silicon Tuner）將於今年第4季準備在台積電量產投片，並在明年開始量產出貨，大啖日本東京奧運商機。

因應電視畫質收視標準提升，宏觀在高速影音傳輸介面也同步進軍HDMI 2.0領域，以光纖轉阻放大器（TIA）及限幅放大器（LA）等晶片切入。法人指出，HDMI 2.0傳輸速度達18Gbps，將可望完整支援4K畫質，有機會切入電視、遊戲機市場，預期明年初開始貢獻營收。

評析
宏觀新產品矽晶調諧器將於第4季在台積電量產投片，並在明年開始量產出貨，大啖日本東京奧運商機。

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轉貼2018年10月19日工商時報，供同學參考

瑞昱Q4先蹲，明年營運樂觀、車用入列

工商時報 王逸芯台北報導

瑞昱 (2379) 第四季在英特爾缺貨以及標案高峰已過影響下，營收恐小幅下滑，但就長線來說，WiFi、Bluetooth、Type-C以及車用乙太網路都將扮演瑞昱長線營運動能，尤其是車用的聯網晶片，具有高毛利、競爭對手較少的優勢，預計2019年就會對瑞昱帶來實質貢獻。

瑞昱第三季受惠上半年大陸的WiFi的訂單遞延，單季營收120.86億元，季增加8.38%，符合市場預期，展望第四季，受到英特爾缺貨以及標案高峰已過影響，法人預估，瑞昱第四季單季營收落在114.81億元，季減少5%，毛利率將受到高毛利率標案產品減少影響，單季每股獲利預計落在1.85元。

瑞昱長線營運持續樂觀，在WiFi、Bluetooth持續快速成長、Type-C以及車用乙太網路可望在2019年放量，Ethernet由1G轉向2.5G的聯網需求帶動下，都將扮演瑞昱營收重要動能。

瑞昱和國際知名車廠合作，開發出車用的聯網晶片，預期在第四季開始小量出貨，此產品設計難度高，競爭對手較少，預計將在明年對瑞昱出現實質貢獻。

評析
車用的聯網晶片，具有高毛利、競爭對手較少的優勢，預計2019年就會對瑞昱帶來實質貢獻。

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轉貼2018年10月20日工商時報，供同學參考

華邦電、新唐、瑞昱旺到明年

工商時報 蘇嘉維／台北報導



Surface Pro 6拆解報告出爐，華邦電（2344）、新唐（4919）及瑞昱（2379）成功打進供應鏈當中。法人指出，Surface Pro系列近年來成為微軟強打筆電市場的關鍵武器，預料本次出貨量將可望維持上一代產品的優異表現，相關供應鏈出貨有機會拉貨續強到明年上半年。

微軟於今年10月正式推出Surface Pro 6，採用英特爾第八代Core處理器Kaby Lake refresh，螢幕可支援觸控筆功能，維持筆電、平板自由轉換的二合一筆電特性，成為微軟搶進筆電市場的新武器。

往年微軟筆電新品上市後，知名拆解網站iFixit皆會推出相關拆解報告，本次也不例外。根據iFixit對Surface Pro 6的最新拆解報告指出，國內半導體供應鏈分別有華邦電以NOR Flash、新唐可信賴模組（TPM）及瑞昱的音效晶片打入產品供應鏈。

法人指出，微軟近年來強攻二合一筆電市場，除了搶搭二合一筆電商機之外，更是瞄準Windows XP停止支援後的換機需求，順勢將微軟在筆電市場地位推上全球前五名。

根據國際研調機構Gartner最新報告指出，微軟以Surface系列擠下宏碁，成為美國第五大PC供應商。

二合一筆電近年來成為筆電市場的新寵兒，法人分析，由於智慧手機、平板電腦功能不斷提升，間接排擠到筆電的生存地位，不過筆電對於商務人士及輕度用戶仍具有不可取代地位，因此使筆電銷售價格帶也開始朝向兩極化發展，價格相對便宜的二合一筆電市場自然因此崛起。

因此本次華邦電、新唐及瑞昱等半導體廠攻入微軟二合一筆電供應鏈當中，預料將可望搭上這股換機需求，推動業績向上成長。

供應鏈指出，筆電品牌拉貨週期預料至少都有1年以上，且出貨高峰至少可望維持3季以上水準，因此看好華邦電、新唐及瑞昱將可望維持這股出貨強勁力道直到明年上半年。

評析
Surface Pro 6拆解報告出爐，華邦電以NOR Flash、新唐TPM及瑞昱的音效晶片打入產品供應鏈。

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轉貼2018年10月22日聯合晚報，供同學參考

陸單上門 立積亮紅燈

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

射頻元件立積（4968）受中國大客戶中興通訊及斐訊停單影響，第3季營收下滑，近一季股價跌幅高達六成，然而近期法人看好立積2019年展望，可望重回成長軌道，激勵股價跌深反彈，盤中亮燈漲停。

立積今年營運逢多事之秋，先是美中貿易戰波及，美國對中國高科技下達禁止令，中興通訊面臨斷貨危機，導致中國電信標案一度喊停，緊接著，中國官方打壓民間P2P網貸平台，導致大客戶斐訊訂單停止，立積業績大受影響，第3季營收季減6%。

原先市場預期中興通訊事件落幕，中國電信標案重新啟動，第3季營運恢復成長，然而最終僅釋出地方標案，且規格不升反降，雙頻比例低於20%。

法人指出，立積第4季營運平淡、難有起色，不過，2019年中國網通設備客戶訂單值得期待，出貨規格已由分離式器件提升為射頻前端模組（FEM），且將進一步由低功率提升至中高功率產品，發酵時間點預估落於明年第2季。

另外，立積已進入合作夥伴博通（Broadcom）平台參考設計，預估明年第2季放量。

評析
立積受中國大客戶中興通訊及斐訊停單影響，第3季營收下滑，然而立積2019年可望重回成長軌道

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轉貼2018年10月29日聯合晚報，供同學參考

明年3動力助跳 信驊觸漲停

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

近期因雲端需求出現雜音，伺服器遠端控制晶片信驊（5274）股價連續崩跌，今日股價跌深醞釀反彈，盤中一度至390.5元高點，漲幅6.25%。法人指出，第4季受美中貿易戰影響，單季營收恐出現衰退，待2019年代工廠完成生產基地遷移，及新產品影音延伸控制晶片及360度影像處理晶片帶來新契機。

信驊近期受美中貿易戰影響，伺服器在今年底及明年首季加徵關稅衝擊，短期伺服器需求轉弱，伺服器客戶等待伺服器代工廠將生產基地由中國移轉至其他地區，連帶遠端控制晶片拉貨動能轉弱，且相關調查顯示美國雲端資本支出成長將出現減速，到達2019年，雲資本支出增長將由2018年的30%減速至20%以下。

雲端伺服器需求雜音，外資出具報告看淡信驊第3、4季營運表現，昔日股后信驊9、10月股價連續下挫，拱手讓出寶座，近兩個月股價腰斬，跌幅達55%，不過，該公司第3季營收5.83億元，季增6.58%、年增16.61%，前三季營收16.69億元，年增19.35%，仍符合市場預期。

法人指出，第4季持續受美中貿易戰影響，預估營收季減10%至12%，恐待代工廠2019年上半年完成生產遷移後，伺服器遠端控制晶片需求才會回溫，而新產品影音延伸控制晶片目前還在送樣階段，360度影像處理晶片則在推廣階段，預期2019年可望開始貢獻業績。

評析
信驊近期受美中貿易戰影響，伺服器在今年底及明年首季加徵關稅衝擊，短期伺服器需求轉弱

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轉貼2018年10月31日經濟日報，供同學參考

瑞昱2.78元 攀四年高點

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

網通晶片廠瑞昱（2379）昨日舉行法說會，公布第3季每股純益為2.78元，獲利大幅季增超過四成，為近四年新高，不過第4季可能會有客戶進行季節性的庫存調整，業績可能因此呈現季減。

瑞昱第3季合併營收120.86億元，季增8.4％，毛利率達47％，主要是因為成本下降、產品組合優化等。其第3季獲利為14.12億元，每股純益為2.78元，累計前三季每股純益為6.41元。

瑞昱第3季PC、網通與多媒體三大產品線均成長，其中以PC方面的成長最多。該公司車用乙太網路的產品從本季開始量產，首波主要供應歐系車廠訂單所需，該公司甚至已開始與客戶洽談到2021年的相關訂單，因此後續預期還會擴展到其他地區的市場，到明年底時，相關業績應可有一定占比。

至於物聯網產品方面，瑞昱已持續耕耘一段時間，預計明年會有新產品推出，因此該項業務明年也應可有一定的成長力道。

評析
瑞昱第3季每股純益為2.78元，不過第4季會有客戶進行季節性的庫存調整，業績可能因此呈現季減。

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轉貼2018年11月1日經濟日報，供同學參考

瑞昱、致茂 外資喊買

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



電子股交易回溫，昨（31）日類股交易占大盤比重衝上65.9%，創一個月新高，外資根據最新出爐財報、法說會展望，點兵瑞昱（2379）、致茂股價有向上空間，激勵昨日表現強於大盤，值得關注。

電子股昨因美科技股強漲、蘋果發表Macbook新機種等，交易占大盤比突破65.9%，刷新9月21日來最高；其中網通晶片廠瑞昱法說會報喜，摩根士丹利（大摩）調高目標價，在外資、投信大買下直奔漲停，躍居類股焦點。

瑞昱第3季獲利跳增四成，刷新四年紀錄，摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天表示，瑞昱上一季每股純益達2.78元，比大摩預估多出50%，也比市場預估多了31%，同時瑞昱毛利率攀上47%，大幅優於第2季。

瑞昱第4季展望審慎，業績預期受庫存調整下滑，不過PC展望強於第3季，大摩最新財測，瑞昱本季營收將季減5%-10%，中長線在乙太網路產品量產下，將快速恢復基本面彈力；調高今、明、後年每股純益13%、5%、7%，來到8.11元、9.15元、10.96元。

致茂第3季獲利衰退四成，高盛、花旗、滙豐、野村及麥格理等五外資最新報告，有四家調降目標價，不過除高盛重申「中立」，其他四家維持「買進」、「優於大盤」。

野村證券科技產業分析師陳鈞寧給致茂160元目標價，是五大外資中最高，他維持致茂正向評等有三理由：一是致茂前波大跌，對比實際展望，有錯殺情況，二是致茂半導體／Photonics測試方案展望佳，第4季核心業務營收預期季增9%，優於往年衰退，三是潔淨科技及電子量測需求旺，長線成長無虞。

花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋認為，致茂股價已充分反映短期逆風，VCSEL、電動車兩大長線故事主軸鞏固，若以2019年獲利可望成長24%來看，目前評價具吸引力，重申「買進」。

評析
瑞昱第4季展望審慎，業績預期受庫存調整下滑，不過PC展望強於第3季

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轉貼2018年11月2日工商時報，供同學參考

宏觀毛利率增 Q3獲利今年新高

工商時報 蘇嘉維／台北報導

射頻IC廠宏觀（6568）昨（1）日公告第3季財報，單季稅後淨利達5,723萬元，相較前季明顯成長42.7％，寫下今年以來新高，每股淨利2.35元。法人表示，2020年東京奧運將轉播畫質推進到8K規格，宏觀將可望攜手日商攻入衛星轉播供應鏈，營運有機會大幅成長。

宏觀公告第3季財報，單季合併營收3.04億元、季增27.7％，毛利率為45.3％，相較前季增加0.4個百分點，稅後淨利5,723萬元、季增42.7％，創下今年以來單季新高，每股淨利2.35元。

法人表示，宏觀今年第3季受惠於中國大陸廣電總局開啟拉貨帶動下，機上盒晶片出貨量重回正軌，另外在MLCC漲價將衛星客戶推向採用宏觀高整合低雜訊降頻器（LNB）產品，高單價衛星產品因此出貨暢旺。

對於明年展望，法人認為，宏觀在衛星產品上具有全球領先地位，為了搶攻高階市場，已經與日商攜手布局新款衛星傳輸產品，目標是搶攻日本東京奧運的8K轉播商機，預期明年上半年將有機會開始量產出貨。

由於日本目標是2020年將8K滲透率大幅提高，因此法人看好，東京奧運所帶來的設備更新需求將會相當龐大，屆時將可望成為宏觀在明年營運的主要成長動能，不僅營收可望增加，毛利率成長空間也同步可期。

新產品部分，宏觀先前推出18G的HDMI產品目前已經在台積電量產投片，預期明年上半年將開始放量出貨。供應鏈指出，由於未來VR、遊戲機等產品畫質將顯著提升，加上傳輸數據龐大，因此18G規格HDMI傳輸主控端及線材端都將有一批汰換潮，搶攻高畫質商機。

至於在物聯網市場，宏觀則以藍牙5.0規格的Tranceiver實體層IC進軍市場，現在已經攜手多家微控制器（MCU）展開布局。法人認為，5G到來後，物聯網需求將會百花齊放，因此相關晶片需求自然將同步崛起，將有機會打入智慧家居、家電等領域。

評析
宏觀與日商攜手布局新款衛星傳輸產品，搶攻日本東京奧運的8K轉播商機，明年上半年將開始量產出貨。

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轉貼2018年11月5日工商時報，供同學參考

瑞昱三大產品線挹注 營收再拚高

工商時報 蘇嘉維／台北報導



IC設計廠瑞昱（2379）三大產品線出貨表現暢旺，將可望帶動今年全年合併營收衝上新高，明年出貨量將可望更上一層樓。法人看好，瑞昱明年營收將可望雙位數成長，再拚改寫歷史新高表現。

瑞昱第三季受惠於中興通訊被美國解禁，帶動標案需求重啟，因此光纖產品出貨暢旺，現在中興通訊為更新802.11n舊產品，也開始啟動802.11ac規格的WiFi路由器標案需求，瑞昱網通產品出貨表現續強。

除了標案，目前PC、電視、平板電腦及機上盒等也開始逐步轉用802.11ac規格。法人預期，瑞昱今年11ac產品滲透率將從去年的35％提升至40～50％，明年可望增加至60％。


為了因應5G世代到來，WiFi傳輸需求也將同步提升，各大廠已經開始瞄準新世代802.11ax商機，瑞昱也不落人後，預期明年下半年推出11ax，搶攻傳統旺季網通市場。

至於在電視市場，瑞昱目前已經推出支援4K及高動態範圍的新款單晶片，運算速度明顯上升。供應鏈指出，瑞昱已靠該款新單晶片拿下一線韓系客戶明年新訂單，預期在電視市場市占率也將因此同步成長。

新崛起的物聯網市場上，瑞昱先前透過阿米巴（Ameba）第二代平台拿下中國大陸白色家電廠訂單，打入冰箱、冷氣機及洗衣機等供應鏈。法人表示，陸系廠商推出具有聯網功能的家電，現在更整合語音控制功能，瑞昱明年一次可出貨物聯網平台，還可額外供貨數位訊號處理器（DSP），使物聯網相關產品出貨極具動能。

法人指出，瑞昱車用乙太網路產品今年第四季已經拿下兩家歐洲車廠的高階車款訂單，現在更與美國、日本及中國車廠洽談合作，明年出貨有望逐步放大。

瑞昱今年前九月合併營收達338.64億元、年成長9.64％，寫下歷史同期新高。法人表示，瑞昱第四季即便步入淡季，但全年合併營收仍有望創下歷史新高，明年在三大產品線及車用新品續旺帶動下，營收可望繳出年成長雙位數表現，再度改寫新高。瑞昱不評論法人預估財務數字。

評析
瑞昱三大產品線出貨暢旺，可望帶動今年合併營收衝上新高，明年出貨量將可望更上一層樓。

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轉貼2018年11月5日經濟日報，供同學參考

法人升評概念股／瑞昱、世界 獲利亮眼

經濟日報 記者簡永祥、蕭君暉、鐘惠玲／台北報導

中美貿易戰造成全球股市劇烈動盪，不過隨著第3季財報陸續出爐，法人認為，貿聯-KY、瑞昱及世界等公司獲利表現佳，相繼喊進並調升評等，可望成為防禦標的。

貿聯第3季營收56.95億元，季增8.4%，創單季新高，累計今年前三季營收為156.66億元，年增49.74%。

貿聯今年上半年稅後純益5.04億元，年增2.3%，每股純益4.31元，低於法人預期。不過，法人看好下半年進入產業旺季，加上第3季營收創單季新高，貿聯今年全年有機會再賺進一個股本。

瑞昱第3季繳出亮眼成績單，單季合併營收為120.86億元，季增8.4％，且獲利季增超過四成、達14.12億元，每股純益2.78元，累計今年前三季合併營收為338.64億元，年增9.6％，每股純益6.41元。不過，由於第4季可能因客戶進行季節性庫存調整，恐導致業績呈現季減情形。

瑞昱第3季包括PC、網通與多媒體等三大產品線均呈現成長，其中以PC方面的成長最多。瑞昱的車用乙太網路產品從本季開始量產，另外也持續耕耘物聯網產品，預計明年有新產品推出。

專業8吋晶圓代工廠世界公布第3季稅後純益16.69億元，季增17.4%，匯率助攻及產品組合優化，第3季毛利率增至36%，季增2.2個百分點，較前一上季和去年同期表現佳，每股純益1.01元，創單季新高。

世界展望本季營運，不會受到中美貿易戰影響，預估合併營收介於76億至80億元。

評析
瑞昱第3季包括PC、網通與多媒體等三大產品線均呈現成長，其中以PC方面的成長最多。

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轉貼2018年11月6日經濟日報，供同學參考

信驊 Q3財報寫三高

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導



伺服器遠端控制晶片廠商信驊（5274）昨（5）日公布第3季財報，單季營收、淨利與每股純益都創歷史新高，累計前三季每股純益15.19元，逼近去年全年獲利，不過，本季受到整體大環境影響，單季業績可能較上季下滑。

信驊近日股價在修正築底後反彈，到昨日為止，股價已連七日持續上漲，昨日上漲超過9％，終場收592元，外資法人連二買。

近期伺服器市場的需求出現部分雜音，信驊第3季合併營收5.83億元，季增6.4％，稅後淨利1.94億元，每股純益5.72元，累計前三季合併營收16.69億元，年增近二成，稅後淨利5.15億元，每股純益15.19元，已接近去年全年每股純益15.7元水準。

信驊表示，其BMC遠端伺服器管理晶片產品線一直維持穩定成長，但是受到目前中美貿易爭端因素的影響，因此第4季可能成長情況會略為趨緩。其推出的新產品Cupola360全景360度影像專用處理晶片，除了持續與目前的客戶洽談合作之外，也積極拓展海外市場，不止可應用於消費性市場產品，同時也可應用於安全監控及人工智慧等領域。

法人估計，信驊本季業績可能呈現小幅季減，不過對於未來的營運展望，該公司認為，BMC遠端伺服器管理晶片將持續與客戶合作，保持穩定茁壯，另外，在影音延伸控制晶片的部分，從今年第1季起，出貨量已有顯著成長，今年前三季相關出貨量成長16％，對於該公司營收已有一定貢獻。同時，新產品Cupola360 全景360度影像專用處理晶片則期待在明年順利開花結果。

評析
信驊本季業績可能呈現小幅季減，BMC遠端伺服器管理晶片將持續與客戶合作，保持穩定茁壯

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轉貼2018年11月6日經濟日報，供同學參考

信驊董事長加碼 力挺自家股

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

信驊（5274）先前受市場憂心美中貿易戰干擾出貨影響，股價一度下探波段低點345元，公司昨（5）日端出上季營收、稅後純益及每股純益同創新高的佳績、打臉空頭之餘，公司透露董事長林鴻明及其家族投資公司日前也趁低檔加碼自家股票，力挺公司。

信驊9月中旬股價約在780元附近，10月全球股市動盪，信驊股價一度遭打落至345元，波段跌幅逾五成。在逢低買盤介入下，信驊股價開始反彈，昨天收592元、大漲50元。

信驊透露，林鴻明近期持續以個人及其家族豐驊投資有限公司名義，買進信驊股票，總金額逾5,000萬元，不僅增加其個人與董事持股比例，也希望能藉此穩固投資人信心。

信驊並未透露林鴻明實際增持自家股票張數。根據信驊最近一次公告，截至9月底，豐驊投資持有信驊股票約4,718張，林鴻明則持有約267張，預期在11月中旬揭露的10月內部人持股資訊時，便可一窺這次加碼實際張數。

評析
林鴻明近期持續以個人及其家族豐驊投資有限公司名義，買進信驊股票，總金額逾5,000萬元

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轉貼2018年11月6日經濟日報，供同學參考

信驊暴跌又暴漲 6日起改20分鐘撮合

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

IC設計股王信驊（5274）股價好不容易「回神」，卻因波動過大，再度遭櫃買中心發布處置措施。先前櫃買中心已公告信驊改採五分鐘撮合一次，最新公布6日起延為20分鐘撮合一次。

信驊近期走勢驚奇，先是9月中旬連吞黑K，股價由700元附近暴跌至300多元，10月11日跌停至345元後，苦盡甘來築底，26日起轉為拉出多根紅棒，5日拉出第七根紅K、飆漲9%，收592元，累積波段大漲65%。

信驊這波「回神」，法人歸因於業績沒預期差、股價利空出盡。根據信驊最新公告，第3季營收5.8億元，年增16%，季增6.4%，稅後純益1.9億元，每股盈餘（EPS）5.72元，前三季EPS 15.19元，已直追去年全年的15.7元。

先前麥格理證券等外資紛紛基於短線逆風，下調信驊目標價，導致股價跳水，以投資評等來看，多數維持「持有」、「買進」，主要著眼信驊長線基本面仍會回升。而為挽救股價，信驊宣布明天開始買回庫藏股，斥資逾5,000萬元。

惟信驊股價持續波動劇烈，櫃買中心公告指出，先前信驊已列入處置股，採五分鐘撮合，近期又連三個營業日達到處置標準，依規定於6日起改20分鐘撮合一次，實施10個營業日到11月19日。

投資人若單日日委託信驊數量單筆達10個交易單位，或多筆累積30個交易單位以上，證券商將就當日委託買賣，收取全部買進價金或賣出證券。

評析
信驊因波動過大，再度遭櫃買中心發布處置措施，最新公布6日起延為20分鐘撮合一次。

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轉貼2018年11月6日聯合晚報，供同學參考

法說看法分歧 立積股價不給力

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

射頻元件立積（4968）法說會後，法人看法多空分歧，法人認為中國斐訊訂單空缺短期難以彌補，營收恐將衰退，而部分法人則看好營運落底，2019年802.11ax規格提升帶來新契機。立積股價盤中亮燈跌停。

立積上季雖然FM晶片出貨增加，但受到中國客戶斐訊訂單消失及手機相關應用晶片量減，及市場原先原預估中興解禁後，中國電信標案啟動，第3季營運應恢復成長動能，但僅地方標有開標，中央標目前沒有尚未開標，導致單營收及前三季營收表現均不如預期。

展望第4季預估業績較上季微幅減少，受中國標案不如預期之下，今年業績成長趨緩，加上美中貿易戰中國地區消費下滑，導致消費性網通設備客戶訂單衰退，中國標案出貨進入尾聲，電子業也進入淡季，僅靠歐洲市場成長支撐全年業績持平。

法人指出，立積2019年在LNA、Switch、手機用WiFi FEM及802.11ax FEM皆有新產品問世，預估仍難彌補斐訊訂單留下來的營收空缺，預估2019年營收將出現年衰退。部分法人則認為，2019年可期待網通設備規格已由分離式器件提升為FEM，將進一步由低功率提升至中高功率產品，預估明年第2季開始發酵。

評析
第4季預估業績較上季微幅減少，受中國標案不如預期之下，今年業績成長趨緩

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轉貼2018年11月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

立積預期中國標案明年回溫，盼度過今年低潮

記者 趙慶翔 報導

射頻IC廠立積(4968)今年受到中國網通標案市場阻力，包含上半年零組件缺貨漲價，後續又有中美貿易戰的干擾下，使得FEM出貨狀況不如年初樂觀，但公司認為，明年第1季起將回歸正常出貨情態，將優於今年的水準。法人認為，立積全年營收看持平去年水準，獲利則略優去年表現，明年則須持續觀察後續中國標案能否順暢拉貨，以及新產品能否陸續放量貢獻。

第3季營收與產品組合部分，立積產品以Wifi領域為主，佔營收約8成，其他產品包含行動通訊(LTE)、FM協調器、無線影音占比重等約佔2成；而在Wifi產品中，以前端整合射頻晶片(FEM)約佔40%，天線開關(SW)約佔33%，功率放大器(PA)約佔6%，低雜訊放大器(LNA)約佔3%。

立積第3季營收6.69億元，季減6.06%、年減5.3%，毛利率則從上季的32.12%微幅升至33.05%，EPS也從上季的0.86元升至0.89元。公司說明，今年中國標案開標與拉貨狀況不如年初預期，而歐美市場方面則有撐，毛利率則因新版LTE LNA與SW陸續出貨，帶動微幅走揚。

展望第4季，立積認為，營收將微幅季減，主要仍是中國標案未明顯帶動wifi整體市場，法人預期，毛利率可因新版LTE持續增，帶動毛利率微幅季增，獲利狀況仍不如去年同期水準。

立積以Wifi占營收大宗，產品應用面廣泛，像是遊戲機、IoT、手機、車用、智慧音箱等。FEM則是指將SW、PA、LNA依照客戶需求，做成二合一或三合一的整合型的射頻晶片，為最具成長動能的產品之一。主要可分為中國標案與歐美市場兩大塊，公司說明，中國標案年初預期能有不錯表現，但上半年受到零組件缺貨、貿易戰影響下，今年預估中國年減10~15%，但是台灣客戶則是出貨給歐美品牌廠以及通路，今年預期約年增2成，今年市佔率維持去年水準8~9%。

後續網通狀況，公司認為，目前中國地方與中央標案已陸續開完，預期明年第1季起標案將回歸正常，出貨狀況將陸續順暢，將回到2017年的水準；而歐美市場方面，是由品牌、通路商布局，拉貨狀況相對穩定，後續也可望延續動能。

另外，立積LTE方面，由於SW先前以低價策略打進中國一線手機客戶機種，而對上半年的毛利率有壓，而透過新版產品切入客戶新款機種，因此陸續改善毛利率，第3季也符合預期的微幅走揚，公司表示，第4季新版將陸續放量，盼擺脫舊版拖累的壓力。

至於FM部分，先前已做進韓系大廠的手機中，拉貨穩定，而公司表示，第3季起也做進另一韓系品牌手機，儘管量沒有很大，但也是重要的指標意義，目前觀察到下一代手機主晶片廠也將採用FM，未來也具成長動能。

外界也關心FEM用於手機上，公司認為，手機主晶片廠商已陸續採用，包含中國的手機品牌廠也有合作案，目前尚未放量，明年起將陸續進入量產，盼增營運動能。

除此之外，立積也宣布有多項新產品，包含NB-IoT用於中國智慧錶，包含電錶、水錶等，將陸續放量，但佔比仍不大；RF感測晶片(RF Motion Sensor)方面，則切入智慧路燈專案，主要能偵測人車動向，將於明年第1季開始貢獻營收。

公司表示，過去偵測人車動向是用紅外線，靠紅外線光區分人的溫度，當偵測到有人來的時候，燈就自動亮起，但是如果戶外溫度高，錯誤率就會提高，成本也高，且偵測的範圍較小，因此推出用RF感測晶片。

至於在802.11ax方面，立積也將在年底推出產品，將於明年下半年開始出貨於歐美市場，公司表示，在歐美地區的規格升級與轉換比起亞洲來得快，因此明年盼先切入歐美市場，預計佔明年營收5%。

展望全年，法人預期，營收將與去年看持平，主要受到中國標案狀況不如預期，加上斐訊案約影響營收8~9%，因此整體狀況不如年初預期，獲利則因毛利率微幅提升下，加上無大筆業外干擾下，獲利估將略優於去年水準。

對於明年而言，法人認為，應持續觀察立積後續中國標案的放量情況，以及中美貿易戰對於整體WIFI市況後續的走勢，明年營運粗估將度過今年的低潮。

評析
立積全年營收持平，明年則須持續觀察後續中國標案能否順暢拉貨，以及新產品能否陸續放量貢獻。

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轉貼2018年11月7日聯合晚報，供同學參考

東京奧運需求熱 宏觀出貨看增

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

調諧器晶片廠宏觀（6568）2019年成長引擎重啟，打入全球機上盒晶片龍頭博通Broadcom供應鏈，機上盒調諧器晶片出貨量大增，市占率將攀升，加上衛星射頻及光纖產品需求增加，法人預估2019年業績可望雙位數成長。

宏觀擺脫上半年MLCC漲價，機上盒標案相繼流標影響，第3季營運表現亮麗，單季營收3.03億元，季增27%。邁入第4季營運淡季，雖然衛星及光纖部分持續成長，但彌補不了TV調諧器晶片出貨告一段落部分，法人預估本季營收與上季持平，毛利率則因產品組合優化而逐季提升。

不過，展望2019年，博通新開發晶片將由55奈米轉到28奈米，機上盒調諧器採用宏觀射頻調諧器解決方案，雙方將展開合作，預計在明年上半年開始量產出貨。法人指出，將有利於宏觀市占率及獲利表現提升，藉由美系客戶將觸角由新興國家延伸至已開發國家，預估機上盒類營收可望在2019年出現15%至20%成長，機上盒光學調諧器已在今年第3季開始出貨中國市場，2019年也可望逐季成長。

另外，在衛星產品上，隨著東京奧運即將到來，2019衛星產品出貨持續成長，衛星廣播低雜訊降頻器晶片（LNB ）雙用戶、四用戶快速成長，且因應客戶需求，宏觀在單、雙LNB均開出低成本架構產品，並已開始試產，預計明年可大幅貢獻業績表現。

評析
宏觀打入博通供應鏈，機上盒調諧器晶片出貨量大增，市占率將攀升。

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轉貼2018年11月10日聯合晚報，供同學參考

半導體第3季財報 誰是獲利王？

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導



上市櫃公司第3季財報陸續公布，半導體族群前三季獲利王及成長王揭曉，半導體材料環球晶（6488）挾其矽晶圓漲價及擴廠效應拿下雙料冠軍，前三季賺逾2個股本登上獲利及成長王寶座，晶圓測試精測（6510）則以每股盈餘16.82元居次；IC設計獲利表現則以譜瑞-KY（4966）拔得頭籌，祥碩（5269）在AMD加持之下，獲利成長幅度最大，產業龍頭台積電（2330）及聯發科（2454）前三季維持穩定成長。

半導體族群第3季財報陸續出爐，環球晶前三季以每股盈餘22.66元擠下去年同期冠軍精測，登上獲利王寶座，該公司受惠於去年開始矽晶圓缺貨報價調漲效應，訂單需求暢旺，營運連續11個月成長，且持續擴充產能，計畫在韓國廠擴充12吋晶圓產線，2019年第3季底開始送樣，2020年開始量產，為明年業績增添薪火。

精測今年營運稍遇逆風，受到智慧型手機成長趨緩影響零組件升級測試腳步放慢，獲利能力較去年下滑，精測調整腳步，切入記憶體測試領域，未來看好AI及5G帶動特殊應用晶片需求。

譜瑞今年仍蟬聯IC設計族群獲利王，上半年受到蘋果新款Mac筆電遞延影響，及觸控部分被整合驅動暨觸控IC（TDDI）侵蝕，獲利表現不如預期，所幸第3季MacBook及iPad如預期出貨帶動eDP拉貨需求大增，單季獲利大躍升。高速傳輸介面祥碩今年在AMD Ryzen處理器出貨放量，帶動高速傳輸介面晶片組大幅成長，前三季獲利成長幅度高居IC設計之冠。

伺服器遠端控制晶片信驊（5274）今年前三季獲利數字也很搶眼，每股盈餘15.19元，已幾乎超越去年全年每股盈餘15.7元數字；同樣的，感測晶片原相（3227）每股盈餘5.66元賺贏去年整年數字。

產業龍頭台積電及聯發科，獲利表現穩健成長，其中聯發科逐漸擺脫前二年低潮期，展現IC設計一哥深厚實力，相繼推出成本優化P60、P22晶片逐漸搶回市占率，毛利率也逐漸止穩，隨著5G商轉即將來臨，聯發科明年下半年推出5G晶片，可望再掀一波營運高潮。

評析
信驊今年前三季獲利數字也很搶眼，每股盈餘15.19元，已幾乎超越去年全年每股盈餘15.7元

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轉貼2018年11月10日聯合晚報，供同學參考

美中貿易戰 半導體明年變數多

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

美中貿易戰為半導體景氣增添變數，半導體族群近期召開法說會對第4季及2019年展望憂喜參半，產業龍頭台積電第4季營運優於預期，在四大平台推動之下，2019年仍維持5%至10%成長，但不諱言，貿易戰持續下去，中國將受到影響；聯發科則認為明年經濟與半導體景氣不確定因素升高，審慎應對可能市場波動。

半導體法說會陸續召開，外界關注第4季及明年景氣看法，晶圓龍頭台積電第4季受惠於蘋果處理器出貨高峰，營運表現優於市場預期，對於2019年展望，總裁魏哲家認為，高效能運算、物聯網、車用電子及行動裝置推動之下，台積電成長值介於5%至10%基調不變。而美中貿易戰目前對半導體影響有限，但若時間拖長，將會影響全球科技產業景氣，屆時台積電也將受到影響。

聯發科第4季進入季節性淡季，預估營收季減4%至12%，執行長蔡力行指出，升息、美中貿易戰等事件，2019年全球經濟及半導體景氣不確定性因素升高，還需審慎應對。世界先進董事長方略認為，美中貿易戰影響終端客戶信心，總體經濟環境動盪，2019年大環境看法保守。

而網通晶片大廠瑞昱及高速傳輸介面譜瑞則對明年看法樂觀，瑞昱副總黃依瑋表示，第4季季節性淡季營運放緩，2019年營運展望樂觀，車用乙太網路及物聯網推出新產品，隨著市場規模放大，業績可望同步成長。

譜瑞董事長趙捷樂觀看待明年營運，四大產品線均有不錯表現，縱然美中貿易戰影響，產品仍維持高平均售價，部分產品雖開始放量，也不會犧牲毛利率表現。

評析
瑞昱2019年營運展望樂觀，車用乙太網路及物聯網推出新產品，隨著市場規模放大，業績可望同步成長。

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轉貼2018年11月12日聯合晚報，供同學參考

瑞昱單季獲利 攀4年來新高

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

看好2019年PC、通訊及TV晶片重回成長軌道。瑞昱先前受英特爾處理器缺貨，導致PC相關晶片出貨放緩，及美中貿易戰全球股市重挫影響，所幸上季財報繳出好成績，每股純益2.78元，創下單季四年新高紀錄。

雖然第4季營運進入淡季，但近期外資法人著眼於2019年營運相對樂觀，三大產品線營運恢復成長，開始回補瑞昱持股，近8個交易日累計買超4,283張，推升股價重回年線之上。

法人指出，英特爾處理器缺貨問題在2019年可望獲得舒緩，瑞昱PC相關產品音訊、Type-C、讀卡機及NB Cam晶片出貨重回成長軌道，尤其近期發表NB機種對外連接埠越來越少，NB擴充基座的需求有成長的趨勢，增加對Type-C晶片的需求。音訊晶片也受惠於智慧音箱、音控遙控器等需求增加，未來二年呈現正成長。

另外，通訊晶片在802.11ac規格的滲透率持續提升，預計在2019年可達60%以上，預期在中國PON網通標案的WiF模組市占率提升，帶動瑞昱整體WiFi晶片出貨量仍在成長，而下一代的802.11 ax將會2019年下半年出貨，價格提升有助於瑞昱營運成長。

此外，隨者明年TV晶片進入快速成長一年，法人預估瑞昱TV晶片營收將出現雙位數高成長。

評析
隨者明年TV晶片進入快速成長一年，瑞昱TV晶片營收將出現雙位數高成長。

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轉貼2018年11月18日工商時報，供同學參考

蘋果加持 藍牙5商機看旺

工商時報 涂志豪／台北報導



蘋果一直是新技術採用先驅，對短距離無線傳輸亦十分青睞藍牙（Bluetooth）技術，今年以來發表的iPhone、iPad、Macbook及Mac mini等產品均搭載最新的藍牙5（Bluetooth 5）技術，連剛發表的Apple Watch S4也支援藍牙5傳輸。業界看好在蘋果加持下，藍牙5市場將全面起飛，並帶動物聯網藍牙mesh的普及。

藍牙技術聯盟（Bluetooth Special Interest Group，SIG）在2016年底推出藍牙5核心規格版本後，短短不到2年時間，藍牙5已經導入智慧型手機及穿戴裝置上。藍牙5的重大更新包括傳輸距離更遠、速度更快、廣播訊息負載量更大；此外更提升了互通性，使其能與其他無線技術並存。藍牙5進一步提升了物聯網體驗，讓各式各樣連網裝置輕鬆無障礙互動。

與上一代藍牙4.2LE版本相較，藍牙5的有效傳輸距離達300公尺，是4.2LE版本的4倍，有效傳輸速率是每秒24Mb，亦是4.2LE版本的2倍。同時，藍牙5支援廣播訊息負載，允許無需配對接受信標數據，傳輸率較4.2LE版本提高8倍。

隨著藍牙在物聯網應用日趨普及，加上蘋果、三星、索尼等國際大廠將藍牙5技術導入智慧型手機、穿戴裝置、行動周邊、物聯網等應用上，業界預估2021年全球將有160億台連網裝置內建藍牙技術。

至於在終端應用部份，最常見到搭載藍牙5技術的就是無線耳機或無線喇叭，如蘋果AirPods就支援藍牙5，並且帶動全球藍牙無線耳機的銷售風潮。此外，藍牙在智慧城市、智慧家庭等物聯網的應用愈來愈多元化，這也是為何藍牙應用被視為將主導物聯網之聯網技術的主因。

事實上，過去20年來藍牙技術已對物聯網產生革命性變化，所提供的各種新功能不僅成就創新，也創建新市場，從無線音訊一直延伸到連網裝置。藍牙mesh網狀網路技術的推出，更是讓藍牙及相關市場進入成長爆發階段，並在智慧建築、智慧工業、智慧城市、智慧家庭等新興市場的發展上扮演舉足輕重角色。

而藍牙mesh技術推出一年來，已有超過65款由各大晶片、堆疊、零件和終端產品廠商所推出的mesh連網產品認證合格。藍牙mesh已開始應用在智慧建築和智慧工業實踐，讓數十、數百、甚至數千個裝置得以有效地相互溝通。從工廠、醫院、零售店面到一般住家，藍牙mesh支援了各種建築相關服務，為業主、營運單位和住戶帶來真正的價值。

評析
在蘋果加持下，藍牙5市場將全面起飛，並帶動物聯網藍牙mesh的普及。

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轉貼2018年11月18日工商時報，供同學參考

聯發科、瑞昱 搶食藍牙大餅

工商時報 蘇嘉維／台北報導

藍牙5.0帶動物聯網商機興起，IC設計廠聯發科、瑞昱、宏觀、笙科及MCU廠新唐、盛群等都開始進軍智慧音箱、無線藍牙耳機及白色家電市場，客戶群遍及美國、歐洲及中國大陸等地區，搶食全球藍牙商機。

IC設計廠龍頭聯發科自然不會錯過這股商機，早在今年初就宣布與阿里巴巴人工智能實驗室（AI Labs）在物聯網、智慧家居及AI智慧裝置上合作，終端產品也自下半年起陸續問世，打入阿里巴巴智慧辦公、智慧音箱等供應鏈。另外聯發科在歐洲、美國的藍牙市場也有所布局。

此外，網通大廠瑞昱陸續推出藍牙低功耗（BLE）系統單晶片（SoC），今年起捷報頻傳，不僅拿下主機板大廠訂單，還攻入陸系電競耳機、無線藍牙耳機訂單，使藍牙5.0晶片成為推動今年瑞昱業績的重要功臣。


法人指出，專攻藍牙市場的笙科今年也陸續開始推出5.0規格、低功耗晶片，搶食物聯網市場。此外，射頻IC廠宏觀今年也宣布將藍牙5.0低功耗晶片，同時也將攜手新唐、松翰等MCU廠一同進軍物聯網商機。

不僅如此，盛群近年來積極以Flash MCU布局藍牙透傳（Transparent Transmission）控制晶片，今年下半年終於開花結果，拿下陸系無線藍牙耳機大筆訂單，且訂單自第三季起開始放量，明年訂單量可望優於今年表現。

評析
瑞昱推出藍牙低功耗系統單晶片，不僅拿下主機板大廠訂單，還攻入陸系電競耳機、無線藍牙耳機訂單

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轉貼2018年11月20日聯合晚報，供同學參考

明年收割期 宏觀逆勢揚

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

那斯達克及費半指數狂瀉，半導體族群一片綠，調諧器晶片廠宏觀（6568）受惠於機上盒調諧器晶片打入國際大廠供應鏈及衛星業務2019進入收割期，今日股價表現逆勢抗跌，盤中一度至123.5元，漲幅2.91%。

美股四大指數再度重挫，重災區集中於科技類股，包括：蘋果、臉書、輝達均出現3%以上跌幅，連帶影響台股半導體族群一早賣壓沈重，包括：台積電、聯電、聯發科及環球晶均出現向下修正壓力。

而宏觀在營運展望優於預期之下，股價逆勢抗跌，上季財報每股盈餘2.34元符合市場預期，本季雖然進入淡季，TV調諧器出貨量減少，但衛星及光纖需求增加，本季營運可望與上季持平。

展望2019年，宏觀在機上盒調諧器部分，打入全球機上盒晶片龍頭供應鏈，在明年上半年開始量產出貨，可望大幅貢獻營收獲利。

評析
宏觀在機上盒調諧器部分，打入全球機上盒晶片龍頭供應鏈，明年上半年量產出貨，可大幅貢獻營收獲利。

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轉貼2018年11月21日工商時報，供同學參考

瑞昱 衝刺車用乙太網路、物聯網

工商時報 蘇嘉維／台北報導

IC設計廠瑞昱（2379）今年第3季三大產品線同步成長，帶動上季稅後獲利季成長41％至14.12億元，寫下4年以來新高。對於明年展望，瑞昱認為車用乙太網路、物聯網產品將可望成為成長動能，因此對明年抱持樂觀看法。

瑞昱第3季單季合併營收120.86億元、季增8.4％，改寫歷史新高，相較去年同期成長10.4％，毛利率達47％、季增2.5個百分點，稅後淨利14.12億元、季增41％，創4年以來新高，每股淨利2.78元。

回顧第3季出貨概況，瑞昱指出，網通、PC及多媒體等三大產品線出貨同步成長，成為帶動營收上升主要動能。法人表示，瑞昱先前受惠於中興通訊解禁，帶動網通標案重啟拉貨動能，加上PC換機潮需求興起，出貨表現也繳出亮眼成績。


對於第4季展望，瑞昱表示，第4季進入傳統季節性庫存調整，預期本季市場需求會較第3季緩和，因此上季將是今年營運最高峰。

雖然瑞昱第4季出貨動能將放緩，不過對於明年展望，瑞昱抱持比今年更樂觀看法。瑞昱表示，車用乙太網路晶片已經開始進入量產，首波將出貨給歐系車廠，2019年將穩健成長，預估2023年全球車用乙太網路市場需求將上看4～5億套市場需求。

法人認為，汽車逐步走向自駕車領域，需要整合多顆鏡頭、CPU及感測器等，傳輸數據將大幅成長，因此車商將車內傳輸網路導入乙太網路已經成為趨勢，看好瑞昱未來在該市場成長性。

另外，瑞昱指出，物聯網也將會成長主要動能來源之一。事實上，瑞昱近年來透過網通晶片積極切入物聯網市場，未來將有機會打入感測器、智慧家電、安防及智慧插座等產品應用，一旦5G市場帶動物聯網應用齊發，瑞昱也可望成為受惠廠商。

評析
明年瑞昱車用乙太網路、物聯網產品將可望成為成長動能，因此對明年抱持樂觀看法。