散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2018年11月16日工商時報，供同學參考

Nvidia展望不佳  動力-KY、雙鴻喜悲不一

工商時報  張漢綺台北報導

繪圖晶片供應商—Nvidia因公布上季財報及本季營運展望不如預期，盤後股價重挫近17%，不過散熱廠—動力-KY (6591) 及雙鴻 (3324) 股價呈現兩樣情，動力-KY盤中股價開低走低，雙鴻則挾投信買超氣勢股價逆勢走高。

Nvidia在盤後公布上季財報及本季營運展望，上季營收為31.8億美元，年增約21%，但低於分析師預期32.4億美元，稅後盈餘為12.3億美元，每股盈餘為1.97美元，亦不如市場預期，公司預估，本季營收介於26.5億美元至27.5億美元(正負2%，不含特定項目)，低於市場預期的34億美元，主要是因加密挖礦需求大幅下滑。

在財報及展望不佳下，Nvidia盤後股價重挫近17%，拖累國內電競及挖礦相關個股盤中股價走弱，僅雙鴻逆勢獨強。

受惠於下游客戶採用輝達(Nvidia)新款圖靈(Turing)架構推出的RTX 2080旗艦型系列和RTX 2070玩家級系列的電競顯示卡正式上市，推升動力-KY整體電競用散熱風扇出貨量成長，10月合併營收1億3167萬元，較9月成長41.07%，年成長10.39%，累計1到10月合併營收為10.82億元，年成長9.61%。

由於新款電競用散熱風扇出貨量穩定成長，且高階掃地機器人散熱風扇等利基型產品出貨開始放量，動力-KY對第4季持樂觀審慎看法。

隨著伺服器及手機熱管拉貨加速，且Nvidia新晶片帶動電競顯卡散熱需求增溫，雙鴻10月合併營收為7.55億元，年成長27.05%，創下單月歷史新高，累計前10月合併營收為62.72億元，年成長11.35%；法人預估，雙鴻第4季合併營收有機會超越第3季，下半年獲利將較上半年大幅成長。

評析
雙鴻第4季合併營收有機會超越第3季，下半年獲利將較上半年大幅成長。

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轉貼2018年11月21日經濟日報，供同學參考

三星供應鏈應變 加強產能調節

經濟日報 本報綜合報導

記者鐘惠玲、陳昱翔、何佩儒、劉芳妙

智慧手機景氣寒冬已至，繼蘋果傳出新機砍單後，三星高層也針對智慧手機市場示警。業界人士認為，現階段供應鏈廠商都在加強庫存管理，不會讓客戶輕易下過多訂單，也會更積極進行產能調節，甚至縮減手機零組件相關產線，改擴增伺服器或其他應用領域的生產線。

三星在台主要供應鏈中，指紋辨識零組件由神盾提供，雙鴻、超眾負責散熱模組，大立光則提供鏡頭。

雙鴻、超眾過去一直以來均是三星旗艦機種Galaxy的散熱模組供應商。

神盾今年電容式指紋辨識產品成長動能，主要來自三星高階手機訂單，尤其第1季時助益甚多，不過，相關機種後續銷售不如預期，影響第2、3季營運表現。該公司預期因為客戶庫存調整緣故，第4季將是一年當中表現相對差的季度，不過全年營運仍呈現快速成長態勢。

明年神盾有機會持續擴大版圖，增加產品線與客戶群，該公司預計將推出光學指紋辨識產品，同時新增多家中國客戶。明年屏下光學指紋辨識解決方案將是其營收與獲利成長的主要來源，而電容式指紋辨識產品的出貨量，估計也不會比今年少。

評析
智慧手機景氣寒冬已至，繼蘋果傳出新機砍單後，三星高層也針對智慧手機市場示警。

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轉貼2018年11月21日工商時報，供同學參考

華為、三星衝新機，雙鴻獲利進補

工商時報  張漢綺台北報導

三星電子及華為全力衝刺新機，希望能在智慧型手機銷售交出好成績，讓雙鴻 (3324) 受惠，加上伺服器訂單穩定成長，雙鴻第4季業績可望遠優於第3季，法人預估，雙鴻下半年獲利可望較上半年倍數成長。

全球智慧型手機銷售趨於飽和，且大陸智慧型手機品牌廠—華為急起直追，讓三星備受壓力，智慧型手機銷售遇困境，三星期待透過即將推出的Galaxy S10與折疊手機度過難關，雙鴻因是全球第一大及第二大手機品牌廠—三星及華為手機熱管主要供應商，成為兩家公司衝刺市場的大贏家。

據了解，在三星及華為手機熱管訂單湧入下，雙鴻手機熱管產能已達滿載，隨著下半年旺季來臨，伺服器及手機熱管拉貨加速，且Nvidia新晶片帶動電競顯卡散熱需求回溫，讓雙鴻業績自9月起攀升，並可望一路旺到年底。

雙鴻10月合併營收為7.55億元，年成長27.05%，創下單月歷史新高，累計前10月合併營收為62.72億元，年成長11.35%；法人預估，雙鴻第4季合併營收有機會超越第3季，獲利亦可望同步走高，法人預估，雙鴻下半年獲利將較上半年倍數成長。

受到台股重挫拖累，雙鴻今天早盤股價開低，不過逢低買盤強勁，股價逆勢走高。

評析
在三星及華為手機熱管訂單湧入下，雙鴻產能已達滿載，業績自9月起攀升，並可望一路旺到年底。

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轉貼2018年11月22日經濟日報，供同學參考

超眾 獲日本電產入股

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

散熱模組大廠超眾（6230）昨（22）日公告，已接獲日本電產（Nidec）通知，公開收購期間已屆滿，總計應賣股票數達預定收購數，目前收購條件已達成，同時奧地利聯邦競爭局也未禁止，目前已向台灣投審會申請收購申報。

日本電產為東京證交所上市公司，成立於1973年，總部設於日本京都，主要為各式馬達及零件的製造，並生產散熱風扇、硬碟驅動器等，從業務內容來看，與超眾本業相當密切，日本電產順利入股超眾，雙方可望有進一步業務往來，對超眾業績有正面幫助。

日本電產上月以每股108元公開收購超眾股票，上限為4萬1,444張，以超眾當時的收盤價93.9元計算，溢價約15%，收購總金額最高為44.75億元，為近年來國內散熱產業最大收購案。超眾昨日跌5.3元，收99.2元。

超眾與日本電商往來密切，彼此又是上下游供應鏈的關係，因此市場普遍認為本次收購案是雙方合意的結果，未來超眾也不排除讓出董事席次給日本電產。法人表示，散熱產業競爭激烈，唯有透過聯姻才有機會殺出一條血路，而超眾為國內最大的散熱廠，未來有日本電產傾力相助下，有機會獲得更多訂單。

評析
超眾為國內最大的散熱廠，未來有日本電產傾力相助下，有機會獲得更多訂單。

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轉貼2018年11月26日工商時報，供同學參考

安力多管齊下 攻光纖家用車用

工商時報 鄭淑芳／台北報導

NB散熱金屬機構件大廠安力-KY（5223）繼站穩NB散熱市場後，現又瞄準光纖、家用及車用市場，著手力拚下一波成長，安力-KY董事長許振焜透露，專攻家用市場的重慶二期新廠預定明年5月完工，可望新增二至三成的產能，另車用的汽車中控面板相關產品已小量出發，將成為下波業績成長的雙動能。

安力-KY靠著自動化降低成本，成為散熱群中少數毛利率見到三字頭的公司，今年第三季毛利率更達到35.48％傲視群雄，為追求新成長，安力-KY很早就開始佈局新領域，並規畫出民生、光纖、電動車三個方向，民生內需以LED、天然氣、安全監控為核心，其中民生內需市場已與重慶當地的大企業合作開發，成功開發天然氣相關產品，由於訂單已在手，為就近服務客戶，安力著手擴建新廠，新廠落腳在重慶，許振焜指出，重慶二期現已蓋到一半，預定明年5月完工，待環評過關後，預期明年第四季就可望進入量產。

另大陸積極推動的5G光纖，安力也有著墨，許振焜強調，大陸5G走得比較前面，5G光纖連接器今年已有出貨，不過量不大，僅一千萬元台幣，不過隨著2020年5G正式商轉，明年相關商機可望先發酵，法人看好安力在光纖部分，明年業績可望出現倍數成長。

著眼於家用和光纖明年都有爆發性成長，安力產品組合明年也可望再度優化，其中毛利率較低的手持裝置零組件營收佔比仍將維持2％，含家用、光纖在內的其他類營收佔比將由今年的8％提升至10％，至於NB部分，雖然今年新增奇鋐和古河兩大客戶，且將於明年第三及第二季相繼進入量產，但因明年整體營收放大，營收年增率上看一成，推估NB佔比將由今年的9成下修至88％。

法人看好安力明年EPS應有機會向上衝刺，上看5元，可望繼今年EPS挑戰4.7元後，再締新猷。

評析
安力繼站穩NB散熱市場後，現又瞄準光纖、家用及車用市場，著手力拚下一波成長

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轉貼2018年11月26日工商時報，供同學參考

淡季不淡 Q4繼續旺

工商時報 鄭淑芳／台北報導

NB散熱金屬機構件大廠安力-KY（5223）雖是台股新兵，但獲利表現不俗，前三季EPS3.14元才剛以年增逾7成，創下歷年同期新高。揮別旺季，迎向第四季，卻未見到旺季過後的頹勢，十月營收創掛牌以來次高，安力-KY董事長許振焜指出，從在手訂單看來，第四季表現應該不會比第三季差。

安力-KY靠美系大廠穩吃NB散熱機構件訂單，近半營收靠美系大廠撐盤，除美系大廠外，逾九成均為上市公司，含台達電、建準、廣達、超眾等，今年又新增奇鋐和古河等二家重量級客戶，許振焜指出，其實奇鋐和古河原本就和安力有往來，現只是舊客戶回流而已。

據悉來自奇鋐和古河的新品現已開發完成，並進入小量出貨中，將有助第四季營收表現，至於量產效益何時浮現？許振焜直言，應該會在明年第三季及第二季分別進入量產，至於訂單量會放大多少，可能要等到明年第二季才會比較明朗。

原本市場擔心受到美系大客戶平價版NB機種新品備貨集中在第三季影響，安力第四季營運將受到影響，不過安力指出，雖然新品備貨集中在第三季，但舊款產品拉貨力道不弱，第四季非但沒有想像的弱，且以目前在手訂單看來，表現甚至有機會和第三季平分秋色。

評析
揮別旺季，卻未見到旺季過後的頹勢，安力從在手訂單看來，第四季表現應該不會比第三季差。

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轉貼2018年11月26日經濟日報，供同學參考

安力 今年EPS挑戰5元

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

安力-KY（5223）受惠美系客戶新筆電拉貨力道續增，近期業績節節攀升，董事長許振焜昨（26）日表示，安力今年前三季每股純益3.14元，創歷年同期新高，本季業績仍將維持高檔，後市樂觀。法人估，安力今年在接單暢旺下，全年每股純益有望挑戰5元，改寫新猷。

安力為金屬機構件業者，是產業中少數可同時提供沖壓以及壓鑄製程的廠商，生產基地位於中國大陸昆山、重慶等地，金屬機構件主要應用於筆電、伺服器、民生用品等領域。

據悉，安力已拿下廣達、仁寶、緯創、英業達等台系筆電代工廠訂單，散熱廠超眾、雙鴻也會向安力取貨。值得注意的是，安力的金屬機構件已被大量用於美系筆電品牌客戶，隨著美系客戶本季初發表新機後，安力業績跟著扶搖直上。

許振焜表示，截至今年第3季為止，安力的金屬機構件營收來自PC（筆電、桌機）的比重約九成；其中，美系大客戶營收占比高達五成以上，顯示安力的金屬機構件品質深獲客戶信賴。

許振焜認為，目前安力在美系客戶所有新款筆電機種均有供貨，而且技術層級高，出貨量也穩定，毛利率也優於其他產品線，加上筆電較不受到季節性因素影響，因此並不會出現智慧手機容易遭到砍單的問題。

展望未來，許振焜強調，本季受惠耶誕節旺季，美系客戶對金屬機構件的拉貨力道維持不墜，加上公司的生產良率以及自動化持續提升，預料業績將維持高檔，明年首季業績也將遠勝於今年同期，有信心繳出亮眼成績單。

安力今年前三季每股純益3.14元，較去年同期的1.85元大增；法人估計，本季若金屬機構件出貨持續暢旺，估全年有機會賺逾半個股本，獲利再寫歷史新高。

此外，目前安力已切入汽車LED燈散熱片、衛星導航遮蔽片、光通訊伺服器連接器及燃氣表零組件等多項產品，期盼讓散熱零組件有更多元的創新應用，未來受惠新客戶訂單加持，為未來二、三營運年奠下成長動能。

評析
安力今年在接單暢旺下，全年每股純益有望挑戰5元，改寫新猷。

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轉貼2018年11月26日經濟日報，供同學參考

安力重慶擴產 強攻民生用品

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

安力-KY（5223）董事長許振焜昨（26）日表示，為提升接單競爭力，同時搶攻中國大陸民生用品市場龐大商機，安力重慶廠將大舉擴產，預估二廠最快明年5月完工，明年下半年開始出貨。

許振焜指出，安力重慶二廠斥資人民幣2,000萬元打造，主攻當地民生內需市場，原先一廠則維持給筆電產品使用；預料二廠加入生產行列後，整體產能將較目前增長二至三成。

此外，許振焜表示，目前安力帳上現金約6億元，未來不排除持續找沖壓廠進行併購，提升公司製造實力，同時努力提高自動化比重，努力降低生產成本，提高生產良率。

除民生以及筆電應用領域外，許振焜指出，今年光纖用產品的營收約新台幣上千萬元，明年客戶訂單數預計倍數成長，預料將占整體營收比重約一成，較原先不到2%的比例，呈現大幅增長。

安力成立於2000年，旗下有新力精密、廣禾電子及巨昊科技等三家公司，生產基地位於中國大陸昆山與重慶，2016年、2017年每股純益分別為1.8元、2.25元。

評析
為提升競爭力，同時搶攻大陸民生用品龐大商機，安力重慶廠將大舉擴產，明年下半年開始出貨。

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轉貼2018年11月26日聯合晚報，供同學參考

安力淡季不淡 法人：今年EPS挑戰5元

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

安力-KY（5223）在美系客戶筆電下半年推出後，第3季攻上全年營運高峰，展望第4季，安力指出，本季可望淡季不淡。法人預估，全年每股純益有機會挑戰4.7至5元，明年在散熱新客戶、新訂單加持下，營運可望續創高。

安力是機構件大廠，主要應用在散熱零組件，終端為NB產品。到今年第3季為止，電腦零組件占營收比例達九成，其中美系客戶佔比近五成，至於手持裝置則因近年台系手機廠萎縮，導致僅剩2%，其他產品類別則約8%。

由於今年美系客戶產品較晚上市，安力今年拉貨高峰落在第3季，今年前三季每股純益3.14元，較去年同期的1.85元大增。值得一提的是，安力由於布局自動化甚深，第3季在旺季嫁動率大幅提高下，單季毛利率衝上35.5%，較前一季度大增5.5個百分點。

展望第4季，董事長許振焜指出，目前看來本季營運不錯，營收不會低於第3季，美系客戶主要NB產品總量還是維持往年水準，由於產品涵蓋面廣，本季還是能維持成長。

許振焜表示，今年首季受到匯損影響，第1季相對較淡，但目前看來明年第1季沒有匯損問題，加上美系客戶出貨動能可望維持到明年上半年，預期明年第1季會優於今年首季，不論營收、獲利都有成長空間。

展望明年，安力表示，今年新增兩間台系、日系客戶，今年已送樣，明年開始出貨，對安力NB業務將增添動能。至於新領域方面，安利近年跨入民生內需、5G光纖通訊、汽車綠能等市場，這塊也將維持成長，目標營收占比將從今年8%成長至明年一成。

評析
安力本季可望淡季不淡，明年在散熱新客戶、新訂單加持下，營運可望續創高。

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轉貼2018年11月28日工商時報，供同學參考

訂單暢旺  健策攻漲停

工商時報 張漢綺台北報導

健策 (3653) 前3季每股盈餘為3.39元，受惠於伺服器訂單暢旺，健策營運未受影響，健策第4季營運有機會維持第3季水準，今天盤中股價強攻漲停板，重回10月3日全球股災前高點。

健策為均熱片及導線架廠，其中導線架主要應用於LED車燈等，近兩年公司亦跨入電動車逆變器IGBT(絕緣柵雙極電晶體)散熱模組，在伺服器及車用產品出貨放量下，健策今年營運呈現逐季成長，獲利更較去年同期大幅成長。

健策前3季合併營收為34.6億元，年成長26.27%，營業毛利為8.18億元，年成長8.34%，合併毛利率為23.66%，年減3.9個百分點，稅後盈餘為3.6億元，年成長77.34%，每股盈餘為3.39元，其中第3季合併營收為12.24億元，季增3.9%，創下單季歷史新高。

受到十一長假影響，健策10月合併營收為3.73億元，月減11.19%，累計前10月合併營收為38.34億元，年成長26.02%。

為因應客戶需求，健策從去年下半年啟動大擴產，其中無錫廠投資約2億元，擴產以LED導線架及ILM為主，目前已開始投產，桃園新廠於下半年動工興建，預計將投資約15億元，擴產以電動車IGBT及EMC(功率導線架)為主，預計明年下半年新廠可以完工量產，隨著新產能陸續加入，為健策未來營運增加新動能。

評析
受惠伺服器訂單暢旺，健策營運未受影響，健策第4季營運有機會維持第3季水準

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轉貼2018年11月30日工商時報，供同學參考

5G＋日大廠助陣 超眾商機爆發

工商時報 翁毓嵐／台北報導

散熱模組大廠超眾（6230）昨（29）日在法說會中對後市營運釋出好消息，除預期第4季營收將站上全年高點、並可望有優於去年同期表現外，在看好5G及IoT物聯網、雲端運算等帶動散熱進入多元應用時代，其對未來營運展望樂觀。

超眾甫於10月時，獲日本馬達、風扇大廠日本電產（Nidec）公開收購，未來將正式納入日本電產集團體系。昨總經理郭大祺表示，超眾散熱模組補足日本電產缺少業務，雙方強強聯手後，在熱管、熱板等應用領域都可望開創更多超越3C範疇的新商機，包括車用、工業應用等領域。

看好日本電產在手機相關模組如震動器、升降鏡頭等的滲透率很高，因此未來兩方是否能透過整合相關組件、提供手機全新散熱解決方案，都正納入考量，明年初CES美國消費電子大展上，超眾也將在日本電產的支持下首度參展，雙方整合的綜效，超眾相信在短期內就能展現給外界。

超眾今年第3季營收躍升達20.95億元創高、累計前3季營收55.74億元、稅後淨利3.97億元，稅後EPS為4.6元，皆有優於去年同期表現。

展望後市商機，郭大祺認為，即將到來的5G是必然趨勢之一外，還有AI人工智慧、IoT物聯網、雲端運算及HPC高速運算的超級電腦等應用，對散熱技術的需求只會愈來愈大，衍生的商機也將讓超眾應接不暇。

評析
超眾看好5G及IoT物聯網、雲端運算等帶動散熱進入多元應用時代，對未來營運展望樂觀。

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轉貼2018年11月30日經濟日報，供同學參考

超眾結盟日商 搶散熱商機

經濟日報 記者陳昱翔/台北報導



散熱模組大廠超眾（6230）總經理郭大祺昨（28）日指出，超眾結盟日商電產（Nidec）後，有助搶食未來5G散熱商機，有信心業績大躍進。而今年第4季營收仍會優於前一季，獲利較難預估，但整體仍持樂觀態度。

超眾今年前三季每股純益4.6元，較去年同期4.43元略增。郭大祺表示，日商電產具備風扇馬達關鍵技術，超眾則有散熱模組技術，強強聯手，公司將從原本提供客戶模組解決方案的層級，跳升至提供客戶系統解決方案，有利提升接單能力。

超眾日前接獲日商電產公開收購通知，以每股108元公開收購超眾股票，上限為4萬1,444張，以超眾當時的收盤價93.9元計算，溢價約15%，收購總金額最高為44.75億元。

郭大祺認為，這是雙方合意的策略結盟，日商電產擁有的風扇馬達產品，已高度應用於所有工業領域，尤其是目前智慧手機許多關於震動的應用均採用其產品，未來5G商轉後，市場對於風扇馬達或高效能散熱模組的需求將有增無減，雙方合作有利未來搶單。

評析
超眾結盟日商電產後，有助搶食未來5G散熱商機，而今年第4季營收仍會優於前一季

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轉貼2018年11月30日聯合晚報，供同學參考

超眾揮軍非3C市場 散熱族群沾光股揚

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

散熱龍頭廠超眾（6230）法說會釋出好消息，在日本電產（Nidec）入股後，超眾明年產品線跨足新領域，有望打入電動車、工業等非3C領域， 超眾總經理郭大祺強調，與日商是「強強聯盟」，攜手效益最快在明年上半年就能顯現。

超眾法說會釋出正面看法，法人也對公司明年營運轉趨樂觀，帶動超眾今（30）日開盤勁揚，一度重回百元價位，惟股價開高走低，盤中漲幅收斂，但仍有逾3%。不過，散熱族群也在超眾領頭下，相關個股紛紛上揚，包含雙鴻、奇鋐、動力-KY盤中皆上揚。

針對日商入股，郭大祺在法說會上興奮指出，日本電產擅長做馬達、風扇產品，但少了超眾散熱模組這塊，雙方強強聯手是不錯的組合，兩個加在一起有更大想像空間。

郭大祺認為，以往超眾產品聚焦在3C領域，藉由熱板、熱管打入筆電、手機等終端產品。未來跟日商結盟，會開創很多可能性，包含車用、工業領域，其中日商在車載有很多產品，如果能結合超眾散傳熱技術，效能可以更高、能耗降得更多。

超眾表示，日商涉略領域很廣，遠大於超眾現有客戶、產品群，預估一開始3C業務會馬上產生效益，未來散傳熱用到其他領域，比如電動車、自動車。而在日商入股後，已經邀請超眾一起去明年美國CES大展共同展覽，要把超眾散熱技術與日商產品搭在一起行銷，相信短時間內，會看到綜效發酵。

展望第4季，超眾指出，從10月單月營收成長18%來看，預估第4季單季營收將比去年好，有望創下歷年同期新高，不過獲利較難判斷，因為毛利率壓力較大，預估落在18~20%上下。但從全年營運來看，今年營收有非常好的成長。

超眾第3季毛利率18.9%，季增0.1、年減3.2個百分點；營益率10.2%，季增1.2、年減2個百分點；稅後純益1.76億元，季減6.4%、年增2.3%，單季每股盈餘2.04元，不如去年同期2.08元。

評析
日本電產擅長做馬達、風扇產品，但少了超眾散熱模組這塊，雙方強強聯手是不錯的組合

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轉貼2018年11月30日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾受市場競價有壓；明年盼5G注動能

記者 趙慶翔 報導

超眾(6230)第3季營收20.95億元，季增14.38%、年增6.59%，主要受到客戶殺價、同業競爭態勢影響，毛利率則維持上季水準，較不如原先預期。展望第4季，法人預期，營收先估比前季小幅季減，毛利率也先看穩前季水準，整體獲利狀況將優於去年同期水準，而全年估年增高個位數，獲利將優去年。至於明年展望，公司看好5G時代逐漸來臨，帶動相關產品重新更新、建置等需求，將為營運增動能。

超眾主要的產品為散熱模組，包含熱管、散熱板、散熱片等零件，而從應用面來看，就營收佔各應用領域比重來看，PC約占營收45~46%、其次為伺服器約佔29~30%、網通約佔14~15%、手機約佔4~5%、其他類產品則約佔4~5%左右。

超眾第3季營收20.95億元，季增14.38%、年增6.59%，毛利率則維持上季18%的水準，不如原先盼高階與新產品帶動而明顯走揚，EPS則從上季2.18元降至2.04元。公司表示，主要還是受到客戶殺價、同業競爭態勢影響，儘管高階與新產品的帶動，匯率佳，但整體而言還是維持上季水準。

展望第4季，儘管中美貿易戰增添產業變數，但公司表示，整體動能與第3季相似，包含PC、伺服器、網通等，但依照過去歷史走勢，將逐漸進入淡季，因此法人預期，營收先估比前季小幅季減，毛利率也先看穩前季水準，整體獲利狀況將優於去年同期水準。

PC方面，外界關心Intel CPU出貨延遲影響，公司認為，由於目前品牌客戶都屬於品牌較大的廠商，因此不會有拿不到貨的風險，而當中需求特別好的是高階與電競筆電的部分，連帶也可帶動整體ASP與毛利率表現。

伺服器與網通方面，公司表示，下半年整體伺服器市場需求沒有上半年旺，明年則盼陸續回溫，市場傳出，明年下半年可能有小改款，盼能再增加市場需求。至於網通方面，公司認為，明年將有部分5G商轉的需求，盼能增加整體市場需求。

手機方面，今年超眾出貨韓系手機熱管方案，以及多款電競手機採熱板方案貢獻，公司看好，未來Pre-5G手機方案受到傳輸效率提升，帶動散熱需求增加，因此將採熱板方案，對於公司而言是很好的機會，整體而言，熱板方案將有明顯提升，手機明年佔公司營收比重估達1成以上。據了解，熱板ASP為熱管ASP的十倍左右，因此市場傳出今年底到明年初將有Pre-5G手機推行市場，後續可持續觀察各家散熱廠商的出貨狀況。

至於在日本電產(Nidec)收購影響方面，公司表示，Nidec主要以各種電機產品為主，包含節能、低噪音的直流無刷馬達等相關產品，著力在非3C應用領域，因此對於集中3C應用的超眾，將能拓展整體業務範圍，目前已經有初步的雙方需求交換，初期的研究階段。但在3C方面也有合作機會，像是Nidec過去在手機的滲透率很高，像是手機的震動功能採用的馬達等，因此未來可能與Nidec共同找手機客戶，目前包裹式、系統解決方案等方式都在考慮。

公司說明，至於現在業務上，不會有太大影響，現在風扇供應商還是穩定，維持良好的夥伴關係。法人說明，由於非3C產品認證時間長，因此要很快看得到綜效的應是3C領域，判斷明年上半年還尚未有綜效展現，需將時間軸拉長觀察。

全年而言，法人表示，由於市場對於散熱的需求增溫，包含電競應用、伺服器市況佳，因此帶動超眾今年的營運走勢，預估全年營收獲利皆較去年佳。

明年展望方面，公司認為，在5G的帶動下，使創造出的可能商機無窮，對於散熱的需求要比過去更高階的解決方案，法人估計，將有營收高個位數成長，毛利率方面則先盼穩，後續須觀察整體散熱市場競價壓力與匯率走勢。

明年股利政策方面，公司說明，規劃以現金發放為主，盈餘發放率約落在50~70%。

評析
超眾看好5G時代逐漸來臨，帶動相關產品重新更新、建置等需求，將為營運增動能。

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轉貼2018年12月3日財訊快報，供同學參考

電競新品＋非3C旺季 動力本季營收毛利可望翻升

財訊快報／王宜弘報導

電競顯卡散熱風扇大廠動力-KY(6591)第四季受惠輝達新電競顯卡的換機效應，加上非3C業務進入傳統旺季，公司預期營收、毛利率均可望顯著回升。

此外，儘管去年第四季與今年首季因挖礦需求帶動其單季營收連續突破4億元創高，但明年電競換機潮啟動，全年業績可望倒吃甘蔗，加上川習會後貿易戰趨緩也將助攻下季業績。

動力-KY受惠輝達RTX 20系列新晶片帶動的換機效益展開，10月營收繳出逾1.32億元的佳績，較9月大增逾41%，年增率逾10%，回到高檔水位，公司認為本季業績將自谷底回升。

公司指出，第四季隨輝達新顯卡陸續上市，帶動中高階電競風扇出貨成長，整體毛利率可望回升；而掃地機器人、車內空調風扇與工控產品進入傳統旺季，均是本季業績加分項目。

因應營運成長所需，該公司日前董事會決定將展開上市以來首波募資計劃，包括1.5億元的可轉換公司債(CB)與250萬股的現金增資案，每股暫定價格40-60元，最高募資3億元。

評析
第四季隨輝達新顯卡陸續上市，帶動中高階電競風扇出貨成長，整體毛利率可望回升

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轉貼2018年12月4日工商時報，供同學參考

獲中興等大廠5G基建訂單  泰碩業績旺至明年

工商時報 張漢綺台北報導

散熱暨連接器廠—泰碩 (3338) 佈局大陸5G基地台基礎建設商機有成，目前已成為大陸中興通訊等網通設備廠散熱產品主要供應商，受惠於中興通訊等網通設備大廠訂單湧入，以及手機熱管接單暢旺，泰碩11月合併營收可望較10月兩位數成長，第4季營運可望淡季不淡，在大陸加速建置5G基地台及全球各大手機廠陸續採用熱管散熱下，泰碩樂觀看待明後年營運，預估明年4G/5G產品佔營收比重達15%以上，明年業績將展現明顯成長力道。

泰碩自兩年多前啟動轉型，專注散熱及連接器產品佈局，成為中興通訊等大陸通訊基礎設備廠散熱產品主要供應商，今年上半年因中興通訊遭美國制裁，營運一度受挫，不過隨著中興通訊營運恢復正常，中興通訊訂單回穩，讓泰碩營運擺脫谷底。

儘管中美貿易戰趨緩，大陸為刺激內需經濟，擴大基礎建設投資，尤其是5G相關基礎建設，泰碩因是中興通訊等大陸網通設備商散熱產品重要供應商，已取得更多產品滲透率，近期大陸中興及網通設備廠對泰碩下單大增，讓泰碩業績自第3季起展現強勁成長力道，第4季更可望維持高檔，呈現淡季不淡。

在手機熱管部分，泰碩目前已取得日系手機熱管代工訂單，自11月開始出貨，且訂單已滿至明年第2季，成為推升公司營運另一項動能。

泰碩第3季營收新台幣10.12億元，季成長37%，年增17%；營業毛利2.26億元，毛利率22.4%，稅後盈餘7713萬元，季增113%，年增135%，EPS為0.99元；前3季累計營收24.75億元，稅後盈餘7736萬元，年增65.19%，EPS為1.07元。

泰碩總經理梁竣興表示，公司在伺服器、工業用、車用等領域已佈局2到3年，開始見到成效，伺服器部分在今年已看到成長，明年持續成長態勢，4G/5G產品，除了主要客戶中興外，也成功跨足其他品牌供應鏈。預估明年度對營收貢獻比例有機會從今年的12%到13%進一步拉高到15%到18%，都將為明年度營運帶來顯著動能。

為因應客戶需求，泰碩積極擴產，預計增加資本支出人民幣3500萬元以內擴增新廠房，新廠房主要因應2019年手機市場需求，包括熱管及均熱板的需求都有，預估2019年可貢獻約2%到3%的營收。

評析
隨著中興通訊營運恢復正常，中興通訊訂單回穩，讓泰碩營運擺脫谷底。

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轉貼2018年12月5日工商時報，供同學參考

車用、光通訊收割  安力-KY明年EPS拚5元
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工商時報  張漢綺/台北報導

散熱金屬機構件廠—安力-KY (5223) 第3季每股盈餘達1.81元，受惠美系客戶新筆電拉貨力道強勁，安力-KY預估，第4季業績不會比第3季差，公司積極佈局汽車、光通訊及民生類產品，效益可望自明年顯現，安力-KY董事長許振焜表示，明年在新產品佈局發酵下，業績可望比今年好，法人預估，安力-KY明年每股盈餘可望上看5元，今天盤中股價逆勢大漲，創下掛牌新高價。

安力-KY為金屬機構件廠，主要產品應用在NB、伺服器、DT及民生用品等領域，由於安力-KY是產業中少數可同時提供沖壓及壓鑄製程的廠商，客戶涵蓋NB代工廠及散熱廠，包括：廣達 (2382) 、仁寶 (2324) 、緯創 (3231) 、英業達 (2356) 、超眾 (6230) 、雙鴻 (3324) 、台達 (2308) 、建準 (2421) 等，亦是美系品牌大廠NB金屬機構件供應商。

目前安力-KY旗下包括：負責沖壓產品的昆山新力、負責壓鑄產品的昆山廣禾及配合PC廠在重慶設立、負責生產沖壓及壓鑄件的巨昊，生產據點在大陸昆山及重慶等地。

截至今年第3季為止，安力-KY金屬機構件營收來自PC(筆電、桌機)的比重約90%，其中美系大客戶營收占比高達50%以上，由於安力-KY在美系客戶所有新款筆電機種均有供貨，且技術層級高，加上NB比較不受季節性因素影響，因此出貨量穩定，毛利率也優於其他產品線。

在站穩NB及伺服器相關領域後，安力-KY積極朝新產品佈局，目前已切入汽車LED燈散熱片、衛星導航遮蔽片、光通訊伺服器連接器及燃氣表零組件等多項產品，並計畫以重慶為基地，生產民生類產品，其中電動車與ODM/風扇業者合作，汽車中控面板相關產品已小量出貨，其他電控類的應用預計2020年後才能穩定貢獻營收；光纖進度較快，今年光纖產品約貢獻千萬台幣營收，2019年可望倍數成長。

除產品佈局發酵，安力-KY近幾年也加快產線自動化腳步，有助於公司獲利提升。

隨著美系客戶新款NB拉貨啟動，讓安力-KY下半年業績大躍進，安力-KY第3季稅後盈餘達7836萬元，單季每股盈餘為1.81元，累計前3季稅前盈餘為1.71億元，稅後盈餘為1.25億元，創下歷年同期新高，每股盈餘為3.14元。

安力-KY自結10月合併營收為1.56億元，年成長27.73%，累計1到10月合併營收為12.21億元，年成長8.33%。

許振焜表示，第4季受惠耶誕節旺季，美系客戶對金屬機構件的拉貨力道維持不墜，加上公司的生產良率以及自動化持續提升，預料業績將維持高檔，明年首季業績也將遠勝於今年同期，如無意外，明年業績會比今年好。

評析
安力積極佈局汽車、光通訊及民生類產品，效益可望自明年顯現

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轉貼2018年12月9日經濟日報，供同學參考

安力基本面翻轉 短線漲多

經濟日報 記者 陳昱翔



散熱風扇暨金屬機構件廠安力-KY近期受惠美系筆電客戶拉貨暢旺，單月營收節節攀升，基本面出現翻轉，帶動股價頻創新高；12月以來波段漲幅高達20.5%，上周五（7日）股價收42.5元，成為市場關注焦點。

安力成立於2000年，資本額4.33億元，旗下有新力精密、廣禾電子及巨昊科技等三家公司，生產基地位於大陸昆山與重慶，主要產品為散熱零組件、金屬機構件等，應用於車用、手機、筆電、伺服器等市場。

安力客戶包括台達電、和碩、廣達、仁寶、雙鴻、超眾、建準等，安力也是美系大廠筆電散熱風扇最大供應商。

安力為國內散熱暨金屬機構件生力軍，今年7月初上櫃掛牌，該公司原先只供應美系客戶散熱零組件中的框架，今年起新增散熱鰭片，因此該客戶占公司業績比重提升，此舉也顯示安力的技術已符合全球一線大廠要求。

安力董事長許振焜從過去在彈簧廠的品管人員做起，歷經曲折創業過程及事業困境，如今成全球各大品牌筆電散熱元件供應商之一。

據悉，許振焜創立公司初期，因客戶被人倒帳6,000多萬元，他也損失300多萬元，當時的物價，300多萬元的呆帳足以讓一間公司陷入倒閉危機，而他依舊憑藉累積資金挺過來。

更難能可貴的是，許振焜反而再借錢給遭倒帳的客戶，希望他東山再起，因此借對方200多萬元，所幸客戶在香港創業成功，最終在三年內連本帶利全部還清，同時也順勢把安力業務拓展至香港，做為揮軍大陸的基礎。

安力2016年、2017年營收分別為13.99億、13.98億元，每股純益分別為1.8元、2.25元；今年前三季每股純益3.14元，不僅創歷年同期新高，僅三個季度就賺贏過去全年獲利。

分析安力營收結構，截至今年第3季止，安力的金屬機構件營收來自PC（筆電、桌機）比重約九成，其中美系大客戶營收占比高達五成以上，顯示安力的金屬機構件品質深獲客戶信賴。

法人認為，目前安力在美系客戶所有新款筆電機種均有供貨，且技術層級高，出貨量穩定，毛利率優於其他產品線，加上筆電較不受季節性因素影響，因此不會出現智慧手機容易遭到砍單的問題。

此外，安力日前也宣布重慶廠將大舉擴產，預估二廠最快明年5月完工，明年下半年開始出貨，該廠斥資人民幣2,000萬元，主攻當地民生內需市場，原先一廠則維持供筆電產品使用；預料二廠加入生產行列後，整體產能將較目前增長二至三成。

三大法人籌碼面部分，由於安力今年才上櫃，加上資本額不足5億元，包括外資、投信、自營商均未過多著墨。

法人表示，筆電是成熟產業，同業價格競爭激烈，因此須留意未來安力營收是否穩定，目前短線漲幅過多，投資人必須謹慎視之。

評析
安力近期受惠美系筆電客戶拉貨暢旺，單月營收節節攀升，基本面出現翻轉，帶動股價頻創新高

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轉貼2018年12月10日中央社，供同學參考

安力11月營收年增逾2成 法人估今年EPS上看5元

中央社記者吳家豪台北2018年12月10日電

散熱機構件廠安力-KY (5223) 公布11月營收新台幣1.71億元，年增20.7%；累計今年前11月營收達13.93億元，年增為9.7%。法人預估，安力今年每股盈餘（EPS）上看5元。

安力原本僅供應美系客戶筆記型電腦風扇機構件，2018年上半年新增美系客戶的筆電散熱模組機構件供應。2015年到2017年以終端客戶分，美系客戶占安力營收比重分別為20%、25%、49%，今年第3季更成長至53%。

安力表示，在筆電散熱模組市場站穩腳步後，積極尋找下一波成長動能，揮軍民生、光纖、電動車3個方向，民生類計劃以重慶為基地就近服務當地客戶，深入當地內需市場。

安力在車用市場與 ODM代工及風扇業者合作，目前除汽車中控面板相關產品已開始小量出貨，汽車電裝馬達內構件及其他電控類的應用也有進展，2020年產能開出後應可穩定貢獻營收，預期將來車用產品切入中國大陸內需市場，將成為安力中長期獲利關鍵。此外，安力今年光纖用產品營收約新台幣1000萬元，預估2019年起客戶訂單將倍數成長。

法人預估，安力今年每股盈餘將上看5元；2019年受惠於美系電子大廠散熱模組訂單穩定，加上產品結構持續改變，光纖產品進入量產期，將推升安力明年營收成長雙位數百分比（10%以上）。

評析
在筆電散熱模組市場站穩腳步後，安力積極尋找下一波成長動能，揮軍民生、光纖、電動車3個方向

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轉貼2018年12月11日工商時報，供同學參考

元山11月營收雙增  前11月增6.97%

工商時報  張漢綺台北報導

車用電子與家電廠—元山科技 (6275) 11月合併營收為2.37億元，月增5.35%，年增38.95%，累計前11月合併營收為24.19億元，年增6.97%，元山表示，公司上海廠在結束中國尚朋堂業務後，目前積極規劃處分，可望挹注公司業外收入，隨著公司業務聚焦家電、熱傳事業，營運將先蹲後跳。

元山結束中國尚朋堂業務後，聚焦車用等領域，其中熱傳部分，車用風扇產能利用率全年維持高檔，除歐系車廠外，公司陸續打入中國大陸車廠供應鏈，公司表示，中美貿易戰對元山業務並無影響，目前車用風扇都在台灣廠區生產。同時為因應長期於中國及亞洲市場需求，規劃將於東莞設立新廠，生產汽車電子、工業及電力電子散熱風扇與模組相關產品。

家電業務部分，今年新增三大日本精品家電風扇訂單，雖然出貨高峰已過，但明年代工機種持續增加，公司囊括一線日系家電客戶，顯示元山品質與工藝已達一流水準，高階機種有助於毛利率提升。

原來上海廠部分，結束中國尚朋堂業務後，目前積極規劃處分，預計將可挹注公司業外收益。

評析
元山結束中國尚朋堂業務後，聚焦家電、熱傳事業，營運將先蹲後跳。