散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2018年12月22日聯合晚報，供同學參考

5G需求 散熱族群熱情

聯合晚報 記者高瑜君／台北報導

今（22）日台股獨家開盤，指數走跌且量縮，日盛投顧總經理李秀利認為，受到美股下跌影響，大型權值股面臨外資調節性的賣壓以及易受到指數的拖累，今日盤面以風電、生技等非電族群表現較亮眼，因較不易受到指數拖累，其餘為中低階的電子股，如電動車、散熱、IC設計等。

本土投顧表示，隨手機轉入5G，上網時產生的高溫、同時減少電量損耗；汽車根據等級高低來決定車內需要散熱裝置的多寡，隨者車用電子的發展，散熱需求也會越來越大。

若散熱模組散熱效果不佳，不僅會使裝置效能下降，更會使裝置熱當，嚴重時更會使裝置壽命大幅降低。而在在終端設備手機、NB量不易大量成長的情況下，平均單價（ASP）的提升帶動產值。另外受惠到車用、5G的商機發酵，後續表現值得關注。

健策（3653）盤中小漲2%，健策目前為AMD Server cpu均溫片獨家供應上，雖目前AMD市占率僅3至5%，但Amazon與Microsofr有較積極的導入，且AMD後續晶片採台積電7奈米製程，預估均溫片與Purley扣件是明年主要成長動能。

健策2019年營運成長動能來自均熱片及連接器扣具，至於IGBT散熱模組及新產品需待新廠落成，IGBT均熱片預計2020年放量，2020年之前未能有營運貢獻。

超眾（6230）盤中上漲超過9.2%，均熱版應用面增加，原本Grantly轉換至Purley造成的均熱板缺口，由輕薄、電競NB、電競手機補上，近期產能反而吃緊。預計5G時代高速運算加上人工智慧等會讓有機AP解熱需求增加，超眾為國內散熱龍頭首當受惠。

超眾在NB使用均熱板散熱之品牌與機種都較去年大幅成長，預估2019年仍具成長動能。

評析
超眾在NB使用均熱板散熱之品牌與機種都較去年大幅成長，預估2019年仍具成長動能。

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轉貼2018年12月23日經濟日報，供同學參考

超眾結盟日商 接單能力UP

經濟日報 記者 陳昱翔



散熱模組大廠超眾因日前引進日本電產（Nidec）入股，雙方進行產業垂直整合，市場競爭力大幅提升，加上明年5G商機擴大，基本面有望翻轉，帶動近期股價頻創波段高點，12月以來大漲34.3%，昨（22）日收在131元，成為台股盤面焦點。

超眾成立於1973年，為國內最老牌散熱模組廠，主要研發及製造熱導管與散熱元件，核心競爭力為熱導管設計與製造能力，熱導管100%自製，產能與良率為本土同業之冠。

截至目前為止，絕大多數筆電都有使用超眾的散熱模組，該公司也掌握當年台灣筆電代工商機崛起的黃金歲月，營運規模與日俱增，奠定至今筆電散熱模組一哥地位。

1980年代時，超眾創辦人吳惠然（已逝）等四兄弟，以3萬元頂下三重的廠房，開啟創業之路，當年超眾一開始以電鍍起家，之後又做音響主機邊框，後續把研發重心擺在散熱模組，順勢搭上台灣筆電製造商機列車，業績表現蒸蒸日上。

然而，2008年爆發全球金融海嘯，市場筆電購買力快速衰退，超眾訂單也從高峰摔至谷底，2009年時，股價更從原本金融海嘯前的84元一路崩至歷史低點11元。所幸超眾經營策略向來穩健，並未向銀行貸款，因此成功挺過金融海嘯，當時很多同業都辛苦經營，僅剩超眾屹立不搖，財務體質穩健，如今超眾因5G商機興起，加上既有筆電散熱模組訂單穩固一哥地位，今年股價再度重回百元大關，業績表現頻創高峰，營運加速回溫。

超眾今年前三季每股純益4.6元，較去年同期4.43元略增；11月營收7.16億元，月增5.3%、年增9.4%，創歷史新高，單月每股純益0.94元，業績亮眼。從目前已公布的10、11月營收來看，超眾本季業績仍有望維持上一季高檔水準，營運表現確實優於市場預期。

此外，超眾日前獲日本電產（Nidec）入股，未來雙方將加速布局車用及工業產品，並鎖定5G市場商機，加上智慧手機熱管及熱板出貨穩定，市場看好超眾前景，成近期股價大漲主因。

據悉，日商電產具備風扇馬達關鍵技術，超眾則有散熱模組技術，強強聯手，公司將從原本提供客戶模組解決方案層級，跳升至提供客戶系統解決方案，有利提升接單能力。

從籌碼面分析，近五日三大法人均同步買超，總計買超1,443；其中外資買超1,083張、投信買超264張、自營商買超96張，顯示出超眾在結盟日本電產後，三大法人一致看好後市表現。

不過，由於超眾近期漲幅大幅領先大盤，後續股價是否修正仍要關注，加上散熱市場競爭激烈，產品單價容易出現殺價競爭；法人認為，須緊盯超眾後續單月營收表現及明年產品出貨概況。

評析
日本電產入股，雙方進行產業垂直整合，市場競爭力大幅提升，加上明年5G商機擴大，基本面有望翻轉

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轉貼2018年12月24日聯合晚報，供同學參考

超眾領漲 散熱族群跟風

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

散熱指標股超眾（6230）在日商入股後，法人看好明年有望在車用、工業等新領域拓展，帶動今（24）日股價續創新高，盤中勁揚逾8%，加上明年5G商機帶動，包含雙鴻（3324）、奇鋐（3017）、泰碩（3338）、健策（3653）等預期也將受惠，帶動今日散熱族群齊漲。

從超眾主要業務來看，預期均熱板應用面增加，原本伺服器Grantly轉換至Purley造成的均熱板缺口，將由輕薄、電競NB、電競手機補上，導致近期產能反而吃緊。預估5G時代高速運算加上人工智慧（AI）等會讓有機AP解熱需求增加，身為國內散熱龍頭的超眾有望受惠。

法人指出，今年NB使用均熱板散熱之品牌與機種較2017大幅成長，預估明年仍為主要成長動能。在消費性3C電子以外，由於超眾被日本電產（Nidex）公開收購，預期綜效將在2020年後發生。

至於奇鋐主要出貨給美系客戶石墨捲，隨著今年第3季毛利率轉正，晉升美系手機大客戶第四間石墨片供應商，其他三間分別是Kaneka、Panasonic、中石科技，預估隨著美系手機大廠進入5G時代，石墨片用量將明顯增加，其他手機業者也會以石墨配合散熱模組。

法人預估，奇鋐今年新增中系網通客戶伺服器組裝業務，對營收將帶來長期、穩定成長。另外因低價的Macbook air風扇開始自製，毛利有機會提升。

健策今年第3季起因AMD均溫片與Purley扣件營收比重大幅提升，帶動毛利率向上。上半年因導線架車用新品試量產良率低，導致報廢高影響毛利率，但在下半年明顯獲得改善。

健策目前為AMD 伺服器CPU均溫片獨家供應商，雖然目前AMD市佔率僅2~3%，但有兩家美系大廠有積極導入意願，預估均溫片與Purley扣件是明年主要成長動能。至於IGBT均熱片則在2020年放量。

評析
奇鋐今年新增中系網通客戶伺服器組裝業務，對營收將帶來長期、穩定成長。

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轉貼2018年12月24日財訊快報，供同學參考

兼具電競、挖礦、散熱題材  動力明年成長具利基

財訊快報／王宜弘報導

電競顯卡風扇業者動力-KY(6591)隨電競換機潮逐漸顯現，加上車用、工控、掃地機器人佈局發酵，業績有望否極泰來，明年營運將呈現倒吃甘蔗走勢。

動力-KY主要業務為電競顯卡風扇，其終端客戶涵蓋一線電競大廠如微星(2377)、技嘉(2376)、華碩(2356)以及艾維克(EVGA)等，並直接供貨散熱模組大廠雙鴻(3324)等業者。

近日散熱模組族群股價大漲，主要係因科技進展，包括5G手機、伺服器、筆電以及電競顯卡等，因效能提升，散熱需求大增，雙鴻股價至今大漲逾倍、超眾(6230)週一(24日)突破140關卡，短線飆漲近6成，健策(3653)與協禧(3071)等也相繼跟進大漲，氣勢強勁。

此外，因比特幣大幅反彈至4200美元以上，台板卡族群以撼訊(6150)領軍展現強攻力道，技嘉、微星週一也出現大漲5-8%不等的走勢，加上RTX20系列顯卡在明年因支援即時光影追蹤遊戲出籠下有機會帶起電競換機潮，將有利於顯卡供應鏈業者的業績動能展現。

法人指出，動力-KY兼具電競、挖礦與散熱題材，加上業務觸角從顯卡進一步延伸到非3C領域，包括車用、工控與掃地機器人佈局效益均浮現，業務擴張需求殷，近期籌資因應。

評析
隨電競換機潮逐漸顯現，加上車用、工控、掃地機器人佈局發酵，動力明年營運將呈現倒吃甘蔗走勢。

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轉貼2018年12月24日財訊快報，供同學參考

動力忙擴張  募資金額共達2.3億元

財訊快報／王宜弘報導

動力-KY(6591)因應未來產業成長趨勢，近期進行上市以來首次的籌資計畫，包括250萬股現增與1.5億元可轉債定價均完成，募資總金額達2.3億元。

動力-KY上週六(22日)敲定250萬股現金增資價格為32元，因近期國際股市不佳影響，低於日前公告預估區間價40-60元，相較上週六(22日)收盤價為折價23%，將募資8千萬元。

此外，另辦理之1.5億元可轉債(CB)預計將在1/3發行，每股轉換價格為43.73元，如以基準價格41.65元計算，轉換溢價率為105%。本次包括現增與CB的發行，共募資2.3億元。

法人認為，除國際股市不佳衝擊之外，下半年輝達RTX20系列2080 Ti/2080等高階顯卡上市後因性價比不高，影響初期電競換機動能，直到2070推出後才略見買盤，影響基本面表現，加上籌資因素，股價均遭壓抑，在不利因素解除後是否有助股價表態值得觀察。

評析
動力因應未來產業成長，進行籌資包括250萬股現增與1.5億元可轉債定價均完成，募資總金額達2.3億元。

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轉貼2018年12月24日中央社，供同學參考

5G及雲端世代散熱需求旺 相關族群夯又漲

中央社記者韓婷婷台北24日電

隨著5G、雲端產業發展，手機、伺服器、電競、VR、無人機、車用等新應用不斷出爐，讓散熱需求產業展望樂觀，以雙鴻、超眾為首的散熱族群人氣及股價雙漲。

智慧型手機推陳出新，消費者對主晶片規格的要求也越來越高，尤其在高階旗艦機種上，畫質的提升以及3D需求導致GPU運算大增，對散熱需求也增加。

目前智慧型手機散熱，多數採用石墨片加上銅箔作為散熱材質，搭配軟體程式調節多功運轉發熱問題，由於成本相對低廉且占用空間較小，滲透率最高。不過隨著手機規格提升，甚至5G商轉帶來的新需求都讓散熱問題再度成為各大手機品牌廠必需面對的問題。

三星及日系手機廠率先採用微型熱管提升解熱效能，尤其電競手機對解熱需求更高，採用的熱管規格更高，散熱業者透露，電競手機採用的散熱方案價格甚至是一般手機的好幾倍。

散熱業者表示，未來5G由於傳輸快，短暫耗能大，整機消耗功率可超過9瓦(W)，是目前手機近3倍，解熱問題更重要。

不過，解熱問題除了從晶片本身下手外，石墨片、熱管、均熱板、電路設計、軟體設計、甚至是新的化學塗料也想搶占市場分一杯羹。

就目前市況看來，非蘋陣營在三星帶領下，中國大陸品牌廠也開始導入微型熱管方案，滲透率有逐步拉高的趨勢，備受市場期待，也成為推動此波散熱廠商股價大漲的主要動力。

今天散熱族群再度成為盤面當紅炸子雞，包括雙鴻、超眾、動力-KY、力致、協禧、安力-KY等漲幅都超過5%。

評析
未來5G由於傳輸快，短暫耗能大，整機消耗功率可超過9瓦(W)，是目前手機近3倍，解熱問題更重要。

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轉貼2018年12月26日中央社，供同學參考

力致11月單月EPS0.33元 月減43.8%

中央社記者韓婷婷台北26日電

散熱廠力致公告自結11 月營收4.24 億元，月增5.1%，稅後純益1800 萬元，月減 43.8%，年增 50%，每股純益0.33 元，獲利相較10月不增反減，衝擊今天股價開高走低。

力致因短線股價漲幅較大，遭主管機關要求公布自結數，累計 10-11 月的稅後純益 5000 萬元，年增117%，每股純益 0.93 元，其中10月EPS為0.6元，11月EPS為0.33元。

累計力致今年1至 11 月營收 39.93 億元，年增13.5%，自結稅後純益 6337 萬元，每股純益 1.18 元。

力致主要產品為筆記型電腦散熱模組及散熱風扇，並開發應用於LED照明、LED車用頭燈照明及智慧型手機所需散熱模組，及應用於智慧型手機相機中的自動對焦馬達、防手震制動器。

力致近5個交易日從23.15元上漲至今天早盤的高點30.45元，漲幅超過30%，早盤開高後，見到短線漲多後的獲利回吐賣壓，一度翻黑，維持在平盤上下震盪。

評析
力致公布自結數，累計 10-11 月每股純益 0.93 元，其中10月EPS為0.6元，11月EPS為0.33元。

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轉貼2018年12月27日《先探投資週刊》2019期，供同學參考

散熱元件產業大翻身

文／馮欣仁



不論是ＰＣ、ＮＢ、智慧型手機、伺服器、汽車等，都需要仰賴散熱模組作為保護電子產品或汽車正常運作，並達到降溫功效，以避免發生熱當機的情況。現行傳統之系統散熱解決模式主要是將中央處理器（ＣＰＵ）、顯示卡處理器（ＧＰＵ）、晶片組（Chipset）等高發熱元件的熱度，透過封裝表層將熱先導引至散熱片或高熱傳特性的金屬塊，然後再透過熱管的作用將其傳導至散熱裝置上，如風扇、散熱片等將熱排出。

Nidec+超眾 產品互補
隨著電子產品走向輕薄化趨勢，因其散熱面積及空間有一定程度的限制，散熱模組廠商皆朝著研發薄型散熱元件，如超薄型熱導管（Heat Pipe）、超薄型熱板（Vapor Chamber）等方向發展。以智慧型手機為例，過去多數廠商都採用石墨片當作散熱，但隨著手機功能不斷提升，功耗需求越來越大，因此，包括三星、華為、Oppo等非蘋陣營廠商都改以熱導管。

因應二○一九年開始手機廠商將推出５Ｇ手機，根據華為報告指出，５Ｇ手機所要解約九．六Ｗ（瓦）的熱，高於４Ｇ手機的四．五Ｗ；因此，已有廠商開始採用熱板。根據第一金投顧研究報告顯示，一九全球智慧型手機搭載熱導管的手機約八千萬支，而搭載熱板的手機約二五五○萬支。目前國內散熱廠中發展手機熱導管與熱板的廠商，主要以超眾、雙鴻、奇鋐與泰碩為主。

其中，深耕伺服器散熱的領導廠超眾，更獲得全球微型馬達與車用風扇大廠日本電產的青睞，於一八年十月三日公告將以每股一○八元在公開市場收購超眾股權，截至一八年十一月二十一日止實際成交數為四一四四四張，已完成收購超眾股權四八％，引起市場與業界的高度矚目；同時也激勵超眾股價出現飆漲。此宗台日聯姻，雙方在產品優勢具有互補作用，對於超眾來說，可藉由日本電產在風扇與馬達技術，切入車用領域。而對於日本電產而言，則是透過超眾在手機熱板的技術，藉以搶攻未來５Ｇ手機商機，共創雙贏的局面。

此外，市場傳出雙鴻奪下三星５Ｇ手機的熱板獨家供應權，儘管雙鴻一八年前三季獲利較去年同期衰退不少，ＥＰＳ僅有一．三元，但股價從一八年十月低點四五元一路往上，最高來到一○○．五元，短線漲幅高達一二三％ ；或許股價已提前反應一九年的業績表現。同樣背後有日資古河電氣加持的奇鋐，前三季獲利並不出色，但與古河共同研發的新產品，預估一九年第二季可望發酵。由於奇鋐價位較低，且過去四年平均現金股息達一元以上，目前每股淨值二四．○一元，可望與同業展開比價效應。

【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2019期】

評析
目前國內散熱廠中發展手機熱導管與熱板的廠商，主要以超眾、雙鴻、奇鋐與泰碩為主。

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轉貼2018年12月29日中央社，供同學參考

科技步伐加快 散熱產業水漲船高

中央社記者韓婷婷台北29日電

4G晉升5G、雲端與資料中心建置、自動駕駛、電動車等新世代產業大趨勢，都少不了散熱需求，讓散熱產業跟著水漲船高，激勵近來族群股價熱力四射。

法人指出，從PC到NB（筆電）世代再到伺服器市場，隨著電子產業新應用需求不斷出現，造就台灣不少優質的散熱模組廠商，產業供應鏈也相當完整，一線大廠包括超眾、雙鴻等競爭對手也都瞄準包括日商古河電工、藤倉(Fujikura)等國際大廠；超眾更獲日本Nidec青睞，公開收購併入集團旗下，為接下來的5G發展布局。

日本大廠來台尋求技術結盟合作，以溢價收購台灣散熱廠超眾，讓台灣散熱產業重新獲得投資市場關注，搭配5G題材興起，帶動產業類股成為今年第4季最熱門的焦點。

業者分析，綜觀散熱產業的未來，影像、大數據、傳輸速度、立體化、影像更真實的3D效果、手遊、VR、AR應用等，都是未來發展趨勢，這些東西都會讓既有產品增加散熱的需求，機器太熱會增加當機的機率，相信沒人希望手機遊戲或拍照錄影到一半當機。

業者指出，也許手機當掉重開就行，但伺服器、資料中心（Data Center）當掉可就是大事，尤其是牽扯到安全相關的資料運算，硬體設備的穩定性要求相當重要。

從產品的競爭度來看，PC、NB散熱早就已經是紅海市場，不過這10多年來還是讓台灣散熱企業走過輝煌歷史，儘管NB一年僅剩1.5億台規模，在伺服器及手機、車用、電競、無人機等新需求挹注下，散熱需求擁有不少發揮的空間，除了規模經濟外，本身技術、量產能力都是個別公司表現差異的關鍵。

根據全球市場研究機構TrendForce預估，筆電（NB）市場規模目前一年約1.6億台，智慧型手機約15億支。

台灣不少散熱廠商在微型熱管及熱板深耕多年，無不期盼智慧手機導入微型熱管或熱板的滲透率能快速拉升，畢竟，當年2億台規模的NB世代都能為產業帶來輝煌年代，每年15億台規模的智慧型手機，只要有1/3或一半的滲透率，都是NB的數倍，更增添想像空間。

不過法人也提醒，電子產業變化快速，「熱」的問題永遠存在，但是解熱的方法將各憑本事，科技一日千里，是否有新的更佳解決方案是需要密切觀察的重點。

評析
電子產業變化快速，「熱」的問題永遠存在，是否有新的更佳解決方案是需要密切觀察的重點。

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轉貼2019年1月2日工商時報，供同學參考

動力-KY二度募資 元月下旬到位

工商時報 鄭淑芳／台北報導

送走動盪的2018迎向新的2019年，動力-KY（6591）為了讓公司對未來多一些把握，趕在去年底發動二次募資，含公司上市以來首次無擔保轉換公司債以及現金增資案，其中第一次無擔保可轉換公司債款1.5億元已於去年底全數收足，另250萬股現增款項也將在今年元月下旬到位，備足銀彈的動力-KY，展現為新年度衝刺新業績的決心。

動力-KY為因應未來產業成長，近期進行上市以來首次的籌資計畫，包括250萬股現增與1.5億元可轉債日前已相繼完成定價，募資總金額達2.3億元，其中1.5億元可轉債已於去年12月28日由代收銀行收足所有應募款項，並已匯撥至專戶存儲銀行。

現增價格 敲定32元
另動力-KY去年12月增資預定募集250萬股，其中增資發行新股的80％，計200萬股，將由原股東優先認購，每千股暫定可認購85.20427725股，另撥出一成、計25萬股，擬採公開承銷的方式募資，現增相關作業已於去年底完成大半。另現金增資價格32元也已於去年12月22日敲定，預既定規畫原股東及員工股款繳納期間為今年元月11日至17日，特定人則為元月18日，最慢推估現增資金，應該會在今年元月下旬到位。

由於其現增最終訂價32元，遠低於日前公告預估區間價40～60元，再加上和去年最後一個交易日的收盤價40.85元相較，仍存在近2成價差，市場推測認購意願應不低，若順利收紇，可望為動力-KY再添8,000萬元的銀彈。

動力-KY由於陷入新舊交接，去年第三季財報表現不如預期，單季EPS為0.29元，創下上市以來新低，以致股價跌跌不休。法人推估，原因可能出在下半年輝達RTX20系列 2080 Ti/2080等高階顯卡上市後性價比不高，影響初期電競換機動能。

雖然動力去年第四季有諸多利多可望發酵，包括新款電競用散熱風扇出貨量可望隨輝達（NVIDIA）新款晶片陸續釋出逐步成長、掃地機器人用散熱風扇開始進入出貨旺季，新款高階產品出貨量明顯增溫、高單價的車內空調風扇第四季開始小量出貨、高階的專業影像後製剪接機台用散熱風扇出貨量穩健提升。

不過，反映在營收上卻不明顯，僅去年10月快速跳升至1.32億元，創下去年4月以來的新高，隔月營收隨即下滑至0.73億元，呈年減49.71％。在成長趨勢不明下，也是造成動力-KY股價積弱不振的重要原因。

評析
動力因應未來產業成長，進行籌資包括250萬股現增與1.5億元可轉債定價均完成，募資總金額達2.3億元。

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轉貼2019年1月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾今年業績拚成長  Nidec團隊進駐

記者 趙慶翔 報導

超眾(6230)昨(3)日公告新任重要營運主管名單，包含執行長永井淳一、技術長高尾征志、財務長貝瀨和人，皆為Nidec派任，公司表示，既有業務仍會維持成長，至於新業務方面則需看與Nidec後續如何合作，而營運綜效則須中長期才可見。至於今年營運表現上，超眾有信心在電子產品對效能要求提升、5G陸續建置下，將帶動散熱需求，營收也仍能在高個位數的成長目標，獲利表現則盼優於去年。

超眾主要產品為散熱模組，包含熱管、散熱板、散熱片等，而從應用面來看，PC約占營收45~46%、其次為伺服器約29~30%、網通約14~15%、手機約4~5%、其他類產品約5~4%。

超眾上季營運表現上，去年10、11月累積營收13.96億元、呈年增表現，法人預期，12月也將有旺季的規模，營收將呈年增，但依過往經驗，將遇到例行盤點影響，因此單月營收將不如前月水準，整季而言，營收將較前季小幅季減，毛利率也先看穩前季水準，整體獲利狀況則將優於去年同期。

去年業績表現上，前11月營收69.71億元，年增8.61%，法人表示，因各類電子產品對效能要求漸增，使市場對散熱需求增溫，包含電競產品、網通等市況佳，因此超眾去年營收將年增高個位數，也因營收規模增加，獲利表現估較前年佳。

展望今年第1季，公司表示，依過去手機新品上市周期及5G開始於今年進行初期建構下，營運將具動能，法人預期，單季營收將可優於去年同期，獲利表現則應持續觀察匯率、市場競爭等態勢。

今年全年而言，超眾表示，電子產品對效能要求提升、5G陸續建置下帶動市場散熱需求，且主要在手機、伺服器與網通方面將持續見動能，是以，營收仍在高個位數的成長目標，獲利表現盼優於去年。

伺服器方面，公司認為，儘管去年下半年市場需求稍微趨弱，但今年依市場調查來看，伺服器市場仍會有高個位數成長，加上效能要求逐漸提升下，對於散熱需求也會上升，相對產品ASP也有機會上揚，是以，今年仍看好相關產品的動能。

網通方面，超眾表示，今年5G應為初步構建期，後年則進入成長期，因此整體而言，新架構下各類產品都可能更新，像是基地台、網通產品、終端產品等，且也都會帶動對整體散熱的需求。

手機產品線方面，在韓系手機熱管、電競手機熱板方案貢獻下，佔超眾去年營收升至約5~6%〈前年則為4%〉，已有不錯成效，今年預計將再提升，主要係相關產品ASP在效能提升下看升，且儘管手機市場總量變動不大，但超眾仍可望有不錯的營運動能。另外，法人提醒，今年各大手機廠預料推出5G手機搶市，後續可持續觀察各家散熱廠商的出貨狀況。

在日本電產(Nidec)收購事件方面，目前Nidec持股48%，為單一大股東，加上昨(3)日超眾公告，執行長等新任重要營運主管名單，包含執行長永井淳一、技術長高尾征志、財務長貝瀨和人，皆為Nidec派任，而營運長則由現任總經理郭大祺兼任。

外界也關心，1月29日臨時股東會將重新改選董監事人選議題，但董監人選則仍須看當天投票結果而定，至於未來營運方向，公司表示，既有的業務仍會維持成長態勢，至於新的業務方面則需看後續如何合作，營運綜效則中長期才可見。

法人說明，Nidec主要以各種電機產品為主，生產包含節能、低噪音的直流無刷馬達等相關產品，著力在非3C應用領域，因此對於集中3C應用的超眾，將能拓展整體業務範圍。

評析
在電子產品對效能要求提升、5G建置下，將帶動散熱需求，營收高個位數成長，獲利盼優於去年。

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轉貼2019年1月7日經濟日報，供同學參考

安力 今起准信用交易

經濟日報 記者王奐敏╱台北報導

櫃買中心公告，上櫃股票安力-KY（5223）因符合法令規定，自今（7）日起得為融資融券交易。此外，櫃買中心針對喬本生醫違反重大訊息申報公告相關規定，處以1萬元違約金。

櫃買中心表示，安力-KY自2018年7月2日上櫃至今已滿半年以上，其設立年限、實收資本額、每股淨值及獲利能力皆符合「有價證券得為融資融券標準」第2條之規定，另審核日前90個營業日，也未有股價波動過度劇烈、成交量過度異常，及股權過度集中等事項。

安力-KY實收資本額為4.32億元，記名股東計有1,089人，而持股1,000股至50,000股之股東人數為1,004 人，全體董事、監察人、經理人及持股超過百分之十股東之記名股份總數占公司上櫃股份之比率為48.8%。

櫃買中心也對喬本生醫開罰，櫃買中心說明，喬本生醫於2018年12月21日遭檢調單位搜索，惟該公司未依興櫃審查準則第34條第2項規定於事實發生日的次一營業日交易時間開始一小時前，而遲至12月22日13時，始將該訊息內容輸入櫃買中心指定網際網路資訊申報系統，核有違反櫃買中心「證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則」第34條第1項第43款之情事，櫃買中心爰依興櫃股票審查準則第47條規定處以1萬元之違約金。

評析
安力上櫃至今已滿半年以上，因符合法令規定，自今（7）日起得為融資融券交易。

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轉貼2019年1月8日聯合晚報，供同學參考

消費電子展助陣 散熱雙雄點紅燈

聯合晚報 記者高瑜君／台北報導

台股今日走弱震盪整理，櫃買指數卻呈現平盤之上，日盛投顧總經理李秀利表示，今日盤面焦點族群包含散熱、5G、生技、塑化中的台塑四寶。散熱族群受到CES展帶動，加上許多廠商積極切入非IT系產品，有望持續帶動後續表現，從已公布11、12月營收獲利的個股中也可觀察到。

散熱族群今表現亮眼，包含超眾（6230）午盤前亮燈漲停、雙鴻（3324）盤中一度亮燈，漲幅守穩在8%以上、泰碩（3338）也有8%以上的漲幅、值得一提的是力致（3483），盤中也有將近5%的漲幅。

超眾11月稅後純益8,100萬元，年增96%，每股純益（EPS）達0.94元。在日本電產（Nidec）入股後，產品線跨足新領域，有望打入電動車、工業等非3C領域，為營運帶來新動能。展望後市，由於2020年5G手機普及率提升以及Intel Whitley平台推出，迎來下波成長契機。

雙鴻今日股價來到近期高點，可望受惠三星高階手機將搭載熱板，中階S系列將搭載熱導管模組，產品價格均較去年明顯提升達倍數，預估第1季營收及獲利均可望有成長機會。

泰碩12月營收年增24%，受惠接獲三星手機熱導管訂單，且動能可望延續至第1季。

力致11月營收月增5.1%，稅後純益月減43.8%，年增50%，EPS 0.33元，單月賺贏2016年的全年0.11元。

評析
散熱族群受到CES展帶動，加上許多廠商積極切入非IT系產品，有望持續帶動後續表現

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轉貼2019年1月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

5G基地台建置帶動商機  泰碩今年營收再拚高

記者 蕭燕翔 報導

中國大陸大舉建置5G基地台，帶動散熱需求跳升，零組件廠商泰碩(3338)因與大陸指標廠商中興互動密切，將搭上未來五年的建置潮，且出貨產品從過去有線為主，延伸至無線領域，並從單純的熱管，擴充至箱體機構件。法人預期，泰碩今年來自5G與手機的成長，將是兩大主力，首季營收將挑戰兩成以上的年增幅度，全年營收可望有兩位數成長，再創高峰。

泰碩目前的營收比重中，已以散熱相關的佔比為大宗，去年12月受惠5G相關的出貨暢旺，帶動營收衝上3.62億元，創下歷史次高，全年營收34.6億元，年增13%，創下歷年新高，第四季營收僅微降2.8%至歷史次高，根據法人的預估，去年全年每股稅後盈餘將超過1.5元，較前年0.51元數倍跳升。

展望未來，泰碩在5G的布局，最受到市場青睞，公司最大客戶為中興通訊；根據目前業界傳出的建置方案，設備商一方面會增加4/5G共用巨集站BBU的密度，另一方面在延伸的空中站面，則比4G多出了5G無線主設備AAU的配置。

過去泰碩與中興通訊在4G基地台的建置上，主要以BBU為主，供應的零組件以熱管等零星模組的散熱零組件為多，但進入5G商轉前的建置，中興先前已喊出，除了4G/5G共用站的BBU，建置數量會高於2018年外，另新增的AAU設備，散熱需求拉高，散熱需求由單一零組件擴充至箱體結構件，熱管採壓鑄方式成為箱體結構件的一部分，因原有供應鏈在技術與產能上，恐無法因應全數需求，泰碩因而順勢打入。

也因今年來自中興通訊的訂單，除既有4/5G共用站的需求量增加外，又增加了單價更高的AAU箱體結構件，未來會隨5G基地台的建置，從目前的試水溫逐季成長，逐步達到建置高峰，根據法人的預估，今年泰碩來自中興通訊的營收比重，會從去年的12%，拉高到15%以上。

公司日前也購得了泗陽新廠，主要就是為未來大客戶中興建置南京通訊中心，預做準備，顯示中期看好程度。

除了5G應用外，泰碩也正式與日商搭配，開始供應三星新款手機熱管，第一季將有明顯挹注，是本季營收看正面的另一助益。

根據法人的預估，泰碩首季雖有農曆春節因素，但單季營收仍有維持9億元實力，年增超過兩成，並將較去年順利轉虧為盈，今年全年營運還會有兩位數成長，在毛利率看升下，獲利增幅更勝營收，每股稅後盈餘挑戰近年高峰。

評析
散熱族群受到CES展帶動，加上許多廠商積極切入非IT系產品，有望持續帶動後續表現

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轉貼2019年1月10日《萬寶週刊》1315期，供同學參考

找低基期、低本益比的5G潛力股

撰文／王榮旭

延續去年12月美股大崩跌，亞股上週幾乎全面破底，逼得FED利率政策轉趨和緩，今年升息可能從原本兩次再降到只剩一次，市場期待美中今年首次貿易談判能有積極進展，短線破底危機稍有舒緩，不過距離台股農曆年封關僅剩2個多禮拜，成交量恐怕不易提升，元月行情以中小股為主軸確立，櫃買指數去年底站回季線後未再跌破，反觀大盤上週跌破9400，強弱分明，電子受貿易戰及淡季影響，多空也大不同，去年擁漲價題材的被動元件、矽晶圓及新機上市題材的蘋概，這波走勢雖然跌深，但反彈價差越來越小，資金有持續轉向去年Q4我看好的5G族群的趨勢，新舊主流開始在元月分道揚鑣。

散熱模組、光通訊大漲噴出
散熱模組雙鴻(3324)搭上5G散熱需求，近3個月從45元漲逾一倍到110元，成為5G行情領頭羊，估去年EPS 3～3.5元，今年EPS 4～4.5元，本益比近25倍，散熱模組獲利王超眾(6230)估去年E P S 6～6.5元，今年EPS 7～7.5元，本益比約20倍，股價也被雙鴻墊高了，中低價的泰碩(3338)主攻中國市場，除打入中興、華為供應鏈，拿下5G基礎建設散熱訂單外，也供應中國中車集團新能源車散熱產品，估去年EPS 1.5～2元，今年EPS 2.5～3元，本益比低於雙鴻及超眾等百元股，有補漲空間；網通股擁旺季營收效應，加上5G題材，行情也在加溫中，光通訊去年業績不佳，如統新(6426)去年前3Q E P S虧0.06元，光環(3234)去年前3Q EPS虧1.5元，短線挾5G題材大漲，統新從30幾元漲到91.2元，光環從20元漲到39元，本週爆量留上影線，追高風險大，5G可留意基期較低、業績較好的網通、PCB族群有補漲機會。

【完整內容請見《萬寶週刊》1315期】

評析
泰碩除打入中興、華為供應鏈，拿下5G基礎建設散熱訂單外，也供應中國中車集團新能源車散熱產品

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轉貼2019年1月10日《萬寶週刊》1315期，供同學參考

由CES展挖掘明星飆股

撰文／張文赫

每年年初的科技盛會就是美國消費性電子展(C E S)，這也讓低迷一陣子的電子股有了新活血，CES在1月8～11日開展，今年全球近4000家廠商參展，展場亮點主要聚焦在5G、AI人工智慧、自駕車及虛擬與擴增實境(VR/AR)，延續去年的產業趨勢，再深化技術領域。

5G是2019年的重點項目
隨著各國5G商轉時間陸續確定，成為2019年科技界最重要的發展項目，也是台股這一波支撐多頭的強勢主流類股。由美國電信龍頭AT&T率先帶頭，宣布在2019年上半年就提供5G服務、Ve r i z o n緊接著跟進，兩家業者此次在CES期間，也都各自舉辦一場K e y n o t e討論5G，A T&T首席執行長J o H nDonovan及Verizon執行長Hans Vestberg都將出席，美國電信商的一舉一動，都成為5G關注焦點。

行動處理器大廠高通在2018年底推出第一款用於5G終端的SoC晶片─高通驍龍855行動平台，搭配的X50 LTE基頻晶片，夠讓終端在5G時代為用戶提供比4G速度快上數倍到數十倍的行動通訊體驗，也因上游晶片商產品推出後，意味著下游終端產品廠商始有大規模發展空間，高通預告今年市場會有超過30款、採用高通驍龍855晶片的5G行動裝置推出，CES 2019就是5G行動終端裝置爆發的場所。

全球第一批上市的5G手機主要來自三星、華為、聯想、LG、Sony等手機大廠，研究機構預估，2025年全球5G市場上看2510億美元，2020至2025年複合成長率高達97％，潛力實在可怕。

台股這波電子股靠著5G概念股發光發熱，相較蘋概股、矽晶圓、被動元件、MO S F ET、半導體等不受景氣的干擾，許多個股一路上漲創新高，包括統新(6426)、光環(3234)、波若威(3163)、智易(3596)等，不過來有很多低檔尚未大漲的5G概念股可以留意。

5G系統會納入毫米波頻段，可大幅提升數據傳輸速率與訊號的低延遲特性，將可真正提供智能汽車、特定區域內的行車安全甚至到無人駕駛，這類服務帶來的數據量龐大且必須立即性處理，營運商將可利用小基站專門高頻訊號傳輸，來完成完整的網路架構。昇達科(3491)擁有微波與毫米波相關元件，營運主軸微波產品受惠於全球4G網路持續佈建的增長需求，新興國家包括中南美洲、印度進入第二年4G/L TE的布建，大量出貨印度標案，而針對5G商轉，已成功開發出符合5G商轉的陣列式天線，也和大客戶華為、易利信、Ce r a g o n等持續合作。股價這波還在低檔區逐底，投信、外資大買，逢低可以布局。另外，低價且低股價淨值比低的台通(8011)、明泰(3380)以及低本益比的宇智(6470)可以留意。

5G帶動散熱股暴發
今年採用高通驍龍855晶片的5G行動裝置將會有30款亮相，因為5G的高傳速比4G還要快，散熱成為了顯學，研調機構估2018年到2023年散熱市場規模可望從1497億人民幣成長到2199億元人民幣，其中又以伺服器及資料庫中心、5G基地台及智慧型手機散熱需求最為強勁，光是大陸地區2019年5G相關基礎建設散熱市場規模就可達50億人民幣左右，加上全球伺服器散熱需求每年約1.6億美元到2億美元。

全球第二大手機廠華為指出，目前5G晶片處理能力必須提升到現行的五倍，而產生的耗電狀況是4G晶片的2.5倍，將會有發熱問題，換句話說，5G手機面臨手機上網時產生的高溫，且同時要減少電量損耗的難題，各領域散熱需求齊揚已成為各大散熱廠兵家必爭之地。超眾(6230)、雙鴻(3234)、泰碩(3338)為散熱股的多頭指標，皆大漲創下波段新高，也是法人的作帳標的，還在低檔的奇鋐(3017)可以留意。

奇鋐為散熱元件廠, 大股東日商古河( F u r u k a w aE l e c t r i c)持股近二成。奇鋐在P C、伺服器、基地台等散熱相關產品嶄露頭，其中客戶以聯想佔35~40％最高，其他客戶尚有華為、HP、De l l、A P P LE及Cisco。

公司自2015年以來營收未見大幅增長，2016年淘汰虧損的觸控面板業務，停止毛利率不佳的手機相機模出貨，2017年週邊零組件事業部的毛利率開始反轉向上。2018年目標則在降低獲利不佳的NBA IO組裝，減少毛利率偏低的PC散熱模組出貨，及增加高毛利率伺服器風扇營收等。去年下半年中國伺服器區球強勁，開始拉升營收，11月營收創下歷史新高，但相較其他大漲的超眾、雙鴻、泰碩、力致，股價還在低檔區，本益比才11~12倍。

【完整內容請見《萬寶週刊》1315期】

評析
5G手機面臨手機上網時產生的高溫，且同時要減少電量損耗的難題，各領域散熱需求齊揚

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轉貼2019年1月11日工商時報，供同學參考

超微搶攻市占 概念股健策祥碩沾光

工商時報 涂志豪／美國拉斯維加斯10日專電

處理器大廠美商超微（AMD）受惠於競爭對手英特爾上半年中央處理器（CPU）持續缺貨，加上競爭對手輝達（NVIDIA）新款Turing（圖靈）繪圖卡價格高，超微搶攻市占天時（對手CPU缺貨）、地利（對手繪圖卡太貴）兼具，CPU及繪圖卡出貨量將優於預期。法人看好健策（3653）、祥碩（5269）等超微概念股今年營運持續看旺。

超微有了台積電7奈米先進製程及龐大產態支援，今年不必再擔心產能不足問題，而且7奈米優勢可以大幅提升運算效能，並且有效降低功耗。超微去年底7奈米Vega繪圖晶片已經量產，除了針對人工智慧及高效能運算（AI/HPC）推出Radeon Instinct加速卡，如今再推出針對電競高階市場的Radeon VII繪圖卡，價格比起NVIDIA的高階GeForce RTX 2080少了100美元，業界認為對搶攻市占率有明顯幫助。

超微今年要把Ryzen桌機及筆電處理器、EPYC伺服器處理器全面轉進Zen 2微架構，同時採用台積電7奈米製程，第2季將開始放量投片，下半年可望對ODM/OEM廠量產出貨。值得注意之處，在於超微的Zen 2架構處理器搭配X500系列晶片組，同步支援最新的PCIe Gen 4傳輸匯流排，與英特爾處理器仍然只支援PCIe Gen 3情況相較，新規格成為一大賣點。

由於英特爾處理器仍然供不應求，上半年仍無法滿足市場需求，下半年能否足量供貨仍有變數。OEM廠指出，英特爾雖然宣布擴產，但今年底就要開始推出10奈米Ice Lake處理器，上半年14奈米產能若大量投片，等到10奈米產能開出，可能會面臨舊款處理器庫存過高問題。也因此，ODM/OEM廠總不能為了等英特爾處理器供貨而放慢電腦出貨，自然會轉向增加採用超微Zen 2架構處理器的電腦或伺服器開案量。

超微今年要以7奈米產品線搶攻桌機及筆電、繪圖卡、伺服器等市占率，也讓超微概念股今年營運看旺。台積電承接超微7奈米訂單，可望補上蘋果手機晶片A12處理器減少下單所空出來的產能。至於日月光投控已爭取到部份處理器封測代工訂單，亦有助於營運表現。

再者，供應超微處理器均熱片的健策，去年就因為超微出貨量放大而直接受惠，推升全年合併營收年增27.8％達46.82億元，今年可望維持同樣熱度。至於祥碩提供超微高速傳輸晶片組，去年出貨創下新高，推升合併營收年增25.1％達37.22億元並創歷史新高，今年預期可望再創新高，全年展望維持樂觀。

評析
供應超微處理器均熱片的健策，去年就因為超微出貨量放大而直接受惠，今年可望維持同樣熱度。

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轉貼2019年1月11日《非凡商業周刊》 No.1127，供同學參考

2019年市場新寵兒 4大類型成長股脫穎而出

作者／李冠嶔

「全球景氣衰退、美中貿易戰」是從2018（去）年第4季開始在投資上就必須面對的兩大主要課題，加上10年多頭行情後產生的泡沫也得要一一收拾，從美國聯準會縮表、升息到歐洲央行購債計畫結束，以及智慧手機創新不足等，就如盛寶銀行在2019年最不可能預測（Outrageous Prediction）的大標題：人人開始為錯誤的行徑付出代價，經濟前景看來一片黑暗。

5G題材當紅炸子雞
去年前3季創下驚人獲利成績的被動元件、矽晶圓、半導體股，在第4季訂單急速下滑，紛紛祭出庫藏股護盤，但效果不敵法人賣壓，諸如國巨（2327）、華新科（2492）、南亞科（2408）、環球晶（6488）在去年第4季股價幾乎都創下新低。被動元件無論是MLCC、晶片電阻、通路商，今年將回到常軌，由於終端需求不足，下游廠備料超過6～8個月，加上擴產效應，基期高、需求下滑，股價恐難樂觀。2019年一開始又遇到蘋果20年來首次降財測，就連長期績優的蘋果供應鏈也完全招架不住。花旗隨即下調可成（2474）今年獲利預測，股價目標價降至175元。

但並非所有的產業都一無可取，以投資的角度來看，只要業績與獲利成長，自然就成為市場新寵，例如具有「基期低、新應用、需求增、新訂單」等條件的成長產業，都可留意。筆者在本刊第1119期所提出的5G題材，就是當紅炸子雞，IDC預估未來年複合成長率超過1倍，從前期設備布建的中磊（5388）、智易（3596）、正文（4906），基地台PCB主要供應商先豐（5349），到客戶端的啟碁（6285），網通PCB的金像電（2368）、高技（5439），去年第4季股價都逆勢走揚。

5G題材從前期基礎建設擴散到周邊需求，最後到手機的應用，目前仍有很大想像空間。天風證券認為5G射頻前端數量增加，對電感元件需求量也呈上升趨勢，PA數量將明顯成長；Strategy Analytics預測，5G手機內的PA數量將達16顆，加上運算速度提升，刺激散熱需求，生產手機熱管的雙鴻（3324）在11月群益投信大力鎖單下，股價漲了1倍，同族群的泰碩（3338）反而被低估。

泰碩主攻手機熱管與基地台散熱，並於2013年年底打入中興通訊供應鏈，包括有線、無線4G／5G基站、無線BBU／RRU之設備建置。另外，公司光纖散熱模組近期打入烽火通訊供應鏈，目前已進入打樣試驗及小批量產階段，除了中國廠商以外，也成功切入Nokia及Ericsson供應鏈，預計今年可以開始出貨，其手機熱管也在去年11月接到三星與中國廠商訂單，訂單滿載至今年第2季。

在超眾（6230）去年被日本電產（Nidec）以每股108元收購48%股權之後，讓市場也注意到古河電工持股2成的奇鋐（3017），公司在前幾年市場炒作石墨片之下，有機會打入iPhone供應鏈，成為繼日商松下及Kaneka後的第3家供應商，股價曾一度大漲至38元，不過在雙鴻本益比拉高下，因其淨值高達24元，股價反而有補漲空間。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/1/10 No.1127】

評析
5G手機內的PA數量將達16顆，加上運算速度提升，刺激散熱需求

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轉貼2019年1月13日經濟日報，供同學參考

泰碩高階產品 將拉抬營運

經濟日報 記者 陳昱翔



散熱廠泰碩受惠5G即將在今年商轉，帶動旗下散熱產品需求有望大幅成長，讓公司基本面出現曙光，帶動股價自去年12月以來大漲70.2%，成為市場矚目焦點。

泰碩成立於1994年，主要從事散熱模組、連接器、多合一讀卡機研發製造與銷售，為國內專業散熱廠之一，去年散熱模組及熱導管占整體營收比重約75%、連接器占25%，相關產品應用於PC、消費性電子、雲端通訊等。

泰碩創立初期以連接器起家，但隨市場競爭激烈，為維持公司高毛利率及未來競爭性，開始積極跨入散熱領域；泰碩董事長余清松曾對外指出，大陸連接器廠的直接競爭，讓台廠生存空間愈來愈小，所以公司一定要轉型，因此跨入散熱領域，強攻此一市場商機。

泰碩在全球個人電（PC）市場最鼎盛時，成功搭上商機列車，但成也PC、敗也PC，隨全球PC腦市場逐漸萎縮，加上2008年爆發金融海嘯，重擊消費市場信心，讓泰碩業績開始浮浮沉沉，股價更曾一度打落至2元的歷史低點，淪為雞蛋水餃股，當時公司營運陷入一片低迷。

所幸經營團隊努力轉型，跳脫連接器及PC市場，積極布局智慧手機散熱市場，總算讓獲利表現開始穩定，並於2013年底以每股20元掛牌上市，成為國內散熱族群生力軍。

近年來智慧手機市場滲透率不斷擴大，但成長性也開始降低，取而代之的是即將到來的5G無線通訊時代，5G傳輸特性會帶給裝置散熱極大的挑戰，因此有助於散熱廠提升產品單價，並且對高階散熱產品有較高需求，成為泰碩營運再次翻轉關鍵。

由於5G通訊商轉時程加速，全球各地電信營運商都在加速布建基地台，智慧手機品牌商也正緊鑼密鼓開發5G手機，推升散熱需求升溫；泰碩去年12月營收3.62億元，月增8.4%、年增24%，單月營收創歷史次高，累計去年營收34.6億元，年增12.9%，業績表現穩健。

展望未來，市場預期今年無論是電信營運商、手機品牌廠，因應5G時代來臨，對散熱需求只會有增無減，並且一路暢旺至明後年，因此相關散熱供應鏈未來前景一片看好，成為市場買單追捧新寵兒。

根據資料顯示，泰碩11日三大法人同步買超，外資買超456張，投信買超1,208張，自營商買超73張，總計三大法人買超1,737張，也讓股價從原本去年11月底的21.2元，上漲至36.1元，漲幅高達七成。

不過，法人認為，泰碩雖然坐擁5G散熱題材，近期營收表現也不錯，但5G市場仍未真正大開，加上國內外競爭者眾，能否真正大幅挹注營收、獲利，仍有待觀察，短線上股價漲幅過高，投資人須謹慎視之。

評析
泰碩受惠5G即將在今年商轉，帶動旗下散熱產品需求有望大幅成長，讓公司基本面出現曙光

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轉貼2019年1月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

5G手機逐步問世  帶動散熱產業話題

記者 趙慶翔 報導

隨著電子產品更重視效能與速度的趨勢下，使用者最怕的就是電子產品過熱、風扇聲音異常、運作變慢等問題，因此在各類電子產品日益重視AI、電競等高速運算需求下，連同帶動散熱產業的話題性。另外一個話題是老牌散熱模組大廠超眾(6230)去年底被風扇馬達業務為主的日本電產(Nidec)以每股108元公開收購股權，目前持股48%，今年正式更換主要經營團隊，更激起外界對散熱產業未來發展與動態的興趣。

讓手機達到全天候電池續航，又不會造成手機過熱，使得CPU效能下降，讓使用者在看影片、打遊戲時遇到當機，就需要良好的散熱機構件的支援。從手機產業來看，第1季很熱鬧，包含華為Mate 20X、三星S10都將問世，根據研調機構TrendForce預估，2019年Q1全球智慧型手機出貨量約在3億支，估將季減21.6%、年減12%，但是對於各大手機品牌廠而言，推出具有話題和亮點的新機，更是搶得商機的關鍵。

所謂的散熱模組，包含熱管、散熱板、散熱片、風扇等零件，根據不同電子產品的散熱需求而有不同的搭配組合，像是手機多因輕薄的需求下，因此不在手機內建風扇，而是以外接的方式提供重度電競玩家使用，至於NB或PC就需要內建風扇，以達到CPU高效能需求。

熱管(Heat Pipe)與熱板(Vapor Chamber)的原理類似，是指中空、兩頭封閉的銅管所構成，以液體填充中空的空間中，並透過金屬吸附熱，並將液體蒸發為氣體，再透過鰭片吸收熱量並排除，冷卻後再恢復為液體狀態，完成一次散熱循環。與熱管相比，熱板與熱源的接觸面積較大，且更為輕薄，對於手機持續往輕薄研發來更有優勢，而目前的ASP而言，業內人士指出，熱板ASP為熱管ASP的5~10倍左右，因此手機成本考量下，對於熱板的採用度仍以高單價的電競手機、5G手機為主要切入應用。

手機的散熱方案有許多，目前最多是使用石墨片，蘋果也是採用石墨片，主要供應商由日商公司把持，至於採熱管目前以三星為主，像是S系列就是採用熱管方案，並為台廠主要競逐之地。

除了現有的石墨、銅製的熱管或熱板，石墨烯也是市場討論的散熱材料之一，像是華為Mate 20X全球首款將石墨烯薄膜導入手機的機種，並再加上熱板輔助下，以導熱效能而言，石墨薄膜是銅膜的2.2倍，石墨烯薄膜更是銅膜的2.8倍水準。能快速將集中的熱能，均勻導到手機，並減少使用空間。

近年來電競需求增溫，去年華碩(2357)、雷蛇(Razer)不約而同都推出新款電競手機，像是華碩的ROG Phone即採熱板，以達高效能運作的需求。至於未來電競手機的趨勢，華碩強調，電競市場潛力非常大、不可小覷，朝電競方向推出產品是正確的方向。據了解，目前ROG Phone採用的熱板方案即為超眾所供應。

除此之外，5G預計將在2020年商轉，5G手機也在今年CES亮相，外界預期今年將是各大品牌切入5G手機的元年，散熱業內人士指出，5G手機在電池用量、效能提升下，也可能帶動手機廠往熱板發展的方向，以因應手機熱能提升。

業內人士認為，目前觀察到5G手機功耗約在10~15W之間，會比4G手機5~6W多出2倍以上，因此石墨片與熱管散熱方案較難解決，因此便需要熱板方案支援，因此在電競、5G的需求提升下，熱管與熱板的方案將為主流。

就產業的動態與台灣供應鏈變化而言，目前台廠仍多集中在NB相關應用面，像是雙鴻(3324)、超眾的手機皆佔營收比重約落在5~10%，且以熱管為主要營收貢獻。像是超眾在2018年主要供應韓系品牌手機的熱管，以及部分高效能手機的熱板方案，而手機佔公司2018年營收約5~6%，2017年則為4%，已有不錯成效，公司表示，今年預計將再提升，主要是因公司產品ASP將因手機效能提升下而提升，儘管手機市場總量變動不大，但是超眾仍有不錯的營運動能。

至於主要以各種電機產品為主要業務的Nidec入主後，對於超眾未來的業務拓展，以及整體散熱產業的供應鏈變化，也是未來值得關注的議題。超眾先前也表示，除了非3C是未來可以拓展的方向外，在3C產品類，過去 Nidec在手機的滲透率很高，像是手機的震動功能採用的馬達等，因此未來也不排除共同開拓手機業務。法人則認為，今年上半年應尚未有所綜效，短期內超眾的風扇供應商仍穩，供應鏈變化不大，綜效需將時間軸拉長觀察。

另外，雙鴻主要方案為熱管，目前多應用於韓系、中國機種，並持續研發熱板技術，以因應5G市場需求。據了解，今年下半年將有熱板的貢獻，但也要看市場的需求。而古河電工持股2成的奇鋐(3017)則在熱管、熱板、石墨片等關鍵元件都有投入，但奇鋐在石墨捲上能否盡快有明顯需求與貢獻，還需要再觀察。

展望未來散熱產業在手機的趨勢，目前手機熱管受到市場壓力以及產品成熟的影響，因此ASP持續有壓，未來盼5G手機、電競手機的帶動下，促使手機廠轉用較高規格的熱管，或者價格較高的熱板，都是後續可持續關注的產業動態。

評析
雙鴻主要方案為熱管，目前多應用於韓系、中國機種，並持續研發熱板技術，以因應5G市場需求。