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樓主: p470121

[轉貼] 總經;景氣燈號 – 改燈號喝蠻牛 改不了經濟冷底

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 樓主| 發表於 2018-10-5 15:11:27 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2019-6-5 15:03 編輯

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7月景氣 可望轉亮綠燈

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周一(27日)發布景氣燈號,本月首度啟用新版燈號,在製造業廠商樂觀看待景氣,加上內需、外貿好轉的加分效果下,預料7月景氣將由黃藍燈回升至綠燈,領先指標也可望連續第五個月上揚,顯示景氣擴張力道恢復穩定。

國發會每月綜合股價、海關出口、工業生產等九項指標走勢,彙編成景氣綜合判斷分數,以之對映燈號以反映景氣走勢。本月首次啟用新版景氣燈號,新版將相關計分門檻略做調降,因此未來得高分、邁向黃紅燈的機率大為提高。

依這套景氣系統,燈號取決於綜合判斷分數,綜合判斷分數取決於九項指標的檢查值(計分門檻),例如海關出口原來要成長5.5%以上才得3分,但新版只要3.5%,其餘各項如股價指數、工業生產的檢查值也全都做類似的調降。

依新版計分標準計算,7月有多項指標有機會加分,包括出口年增率5.0%、機械及電機設備進口成長13.3%、批發零售及餐飲營業額成長4.7%,這三項都跨過加分門檻,可望較上月再添3分。

另外,季調後的工業生產指數年增率3.8%、製造業銷售量成長3.5%、製造業營業氣候測驗點101.7,這三項也都跨部加分門檻。

綜合看來,7月依新版的方式所算得的分數有機會升至27~28分,使得景氣燈號由前一個月的黃藍燈(22分),轉為綠燈,代表景氣擴張恢復穩定。

我國景氣燈號一年來游走在綠燈與黃藍燈之間,今年2月起連四綠,但6月又落至黃藍,景氣擴張動能穩定但偏弱。

至於景氣領先指標,舊版領先指標自去年12月一路跌至今年6月,惟依據新版估算,已轉呈連續4個月上揚,依此趨勢,7月由於相關數據表現不錯,有機會呈連續第5個月上揚。

評析
景氣燈號一年來游走在綠燈與黃藍燈之間,今年2月起連四綠,但6月又落至黃藍,景氣擴張動能穩定但偏弱。

 樓主| 發表於 2018-10-5 15:12:03 | 顯示全部樓層
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7月景氣轉綠燈 腳步仍蹣跚

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布最新景氣報告指出,在資本設備進口擴張,企業信心回升等項好消息帶動下,7月景氣由黃藍燈轉為綠燈,景氣領先指標也連5月上揚,惟升幅僅0.13%,顯示景氣雖較先前樂觀,但擴張力道仍待加強。

經濟發展處長吳明蕙表示,本月啟用新版景氣系統,綜合7月股價、出口及設備進口等9項所編製的「景氣綜合判斷分數」升至27分,亮出代表穩定擴張的綠燈,她強調:「即使循舊版估算也有25分,同樣也是綠燈(23分即亮綠燈),這顯示本月景氣真的轉趨樂觀。」

我國今年以來的景氣自2月起連4個月呈現綠燈,但6月墜入黃藍燈,於7月又重返綠燈,景氣雖呈復甦,但復甦動能偏弱,以致長期以來一直徘徊在這綠燈、黃藍燈之間。

國發會昨日所公布的景氣領先、同時指標也呈同一現象,景氣領先指標雖連5個月上揚,但升幅趨緩,近3月依序為0.19%、0.14%、0.13%,而同時指標續呈連續8個月下滑,近3個月跌幅為-0.39%、-0.44%、-0.47%。

吳明蕙強調:「領先指標累計5個月的升幅僅0.71%,顯示景氣回升力道確實不夠強。」她表示,依歷史資料,新版領先指標比同時指標提早6個月抵達景氣高峰,從領先指標連5個月回升看來,目前仍處於下滑的同時指標,未來是有機會轉正,但仍待觀察。

展望未來,吳明蕙指出,在美中貿易摩擦加劇的影響下,外在環境確實日趨險峻,也因此近期國際預測機構紛紛下修今年全球經濟成長率及貿易量,不過,美、歐、日、中的製造業採購經理人指數(PMI)仍呈擴張,加上我國半導體廠商投資動能仍強,下半年又是公共投資執行高峰期(下半年促參商機達2,000億元),因此估計我國下半年景氣仍是審慎樂觀。

評析
景氣領先指標連5月上揚,惟升幅僅0.13%,顯示景氣雖較先前樂觀,但擴張力道仍待加強。
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:12:37 | 顯示全部樓層
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新聞分析-新版景氣系統啟用 改燈號喝蠻牛 改不了經濟冷底

工商時報 文/于國欽

國發會昨(27)日首度啟用新版景氣系統,這一版的景氣燈號計分門檻略做調降、領先指標也略有調整,以過去5年的資料模擬,這些調整確實可讓燈號、領先指標變好看一些。

真的變好看了嗎?真的,過去5年裡就有13個月的黃藍燈變綠燈,還有1個月的綠燈轉為黃紅燈,此外,景氣領先指標也由原來連跌7個月,變為連升4個月(加計本月連升5個月)。

啟用這個新版系統,等於給我國的景氣系統喝了一瓶「蠻牛」,讓長期欲振乏力的燈號、貼著水平線的領先指標可以有精神點。然而,從昨公布的結果可發現,喝了「蠻牛」的燈號與領先指標是提起了一點的精神,但復甦力道依舊虛弱。

在景氣燈號方面,新版計分門檻降低,讓海關出口、製造業銷售量兩項多得了2分,因此綜合判斷分數由25分變27分,但還是綠燈。而領先指標雖由連7個月下跌變成連5個月上升,惟升幅逐月下滑,還是和先前一樣,沒什麼太大的起色。

這說明國內景氣復甦動能真的非常虛弱,然而,台灣經濟體質虛弱已是老毛病,我們已有7年之久沒亮出紅燈,在過去7年裡更有6年低於全球經濟成長率,這顯然是體質的問題。一時的疲累可以喝「蠻牛」振作一下,但體質的問題恐怕就得從長計議,進行結構改革才有辦法找回昔日活力了。

評析
我們已有7年之久沒亮出紅燈,在過去7年裡更有6年低於全球經濟成長率,這顯然是體質的問題。
 樓主| 發表於 2018-10-7 15:31:48 | 顯示全部樓層
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8月景氣 可望續亮綠燈

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周四(27日)發布8月景氣報告,在股價逾萬點、出口穩定、設備進口成長等因素穩住下,8月景氣可望續亮綠燈,這代表景氣續呈穩定擴張。至於領先指標能否連續第6個月上揚,也備受矚目。

國發會依據每月股價、出口、工業生產等9項指標變化,彙編成「景氣綜合判斷分數」,以之研判景氣冷熱,分數愈高代表景氣愈熱,由冷至熱的燈號依序是藍、黃藍、綠、黃紅及紅五種。

根據已公布的8月數據,機械及電機設備進口值年增率(依台幣計算)達11.7%,持續高成長,而股價指數雖仍達10,909點,但在去年同月已逾萬點的高基期下,年增率僅4.5%,這兩項雖未加分,但也不至於減分。

至於我國出口今年以來雖續呈正成長,但近三個月年增率已呈遞減,依台幣計算僅3.5%,處於減分邊緣,惟此一數據仍需經國發會進行季調,依財政部美元出口季調後的趨勢(升高)研判,此項應不致於減分。

至於8月工業生產、非農就業、貨幣供給等6項仍待本周公布後,才會明朗。惟以近期國內景氣變化不大研判,應不致有重大加、減分,在7月綜合判斷分數高達27分的基礎上,加上已公布的數據也已穩住,8月景氣續亮綠燈的機率非常高。

國發會也將同步公布景氣領先指標,我國景氣領先指標已連5個月上揚,然而復甦力道依舊偏弱,7月回升0.13%,8月能否續呈上揚,升幅能否擴大,皆是觀察重點。

我國景氣逾7年沒亮過紅燈、黃紅燈,期間已歷經兩次沒有紅燈的擴張期(expansion),今年前7個月出現兩顆黃藍燈、五顆綠燈,景氣雖呈復甦,但力道還是不強,這個現象能否獲得突破,備受關注。

評析
在股價逾萬點、出口穩定、設備進口成長等因素穩住下,8月景氣可望續亮綠燈,這代表景氣續呈穩定擴張。
 樓主| 發表於 2019-1-6 13:28:27 | 顯示全部樓層
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8月景氣續亮綠燈 但復甦力道不足

工商時報 于國欽/台北報導



國發會發昨(27)日下午布景氣報告指出,我國8月景氣續亮綠燈,但領先指標轉呈下滑,景氣雖呈穩定復甦,但復甦力道不足。隨著美中貿易戰升溫,新興市場金融風險升高,加上高基期現象已出現,未來景氣所面臨的挑戰將更為嚴峻。

國發會依股價、工業生產、海關出口等9項指標所彙編的「景氣綜合判斷分數」,於8月降至24分,所對映仍是綠燈,為連續兩個月綠燈。

今年以來,我國景氣游走在綠燈(復甦)、黃藍燈(趨緩)之間,8月景氣雖亮綠燈,但景氣綜合判斷分數較上月減2分,顯示景氣復甦力道不足有待強化。

值得注意的是,原來已呈連續5個月(3~7月)上揚的景氣領先指標,經8月資料重估趨勢後,領先指標已轉呈下跌,7、8月分別跌0.05%、0.09%,而同時指標也已連跌9個月。

經濟發展處長吳明蕙表示,雖然領先、同時指標都呈下跌,但跌幅尚淺,加以景氣燈號仍在綠燈,消費信心、企業信心仍持續上揚,研判景氣並沒有反轉的跡象,只是擴張力道真的不夠強。

展望未來,國發會表示,美、中、日、歐的製造業採購經理人指數(PMI)仍持續擴張,加以消費性電子新品陸續推出,可望支撐我國出口動能,國內經濟前景依舊審慎樂觀。

吳明蕙強調,近期民間投資、政府前瞻建設的動能持續增強,加以企業調薪也轉趨積極,反映我國內需相當活絡,惟令人擔心的是外在環境,她說:「美中貿易戰持續升溫,新興市場金融風險持續升高,外在的環境將讓未來的挑戰將更為嚴峻。」

吳明蕙坦言,除了美中貿易戰風險,去年下半年我們的經濟成長較高,在高基期現象下,今年下半年的「景氣綜合判斷分數」要維持高分,確實有些難度,也比較具挑戰性。

評析
8月景氣續亮綠燈,但領先指標轉呈下滑,景氣雖呈穩定復甦,但復甦力道不足。
 樓主| 發表於 2019-1-6 13:28:39 | 顯示全部樓層
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9月景氣連三綠機會高

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周五(26日)發布最新景氣報告,在外貿平穩,設備進口續呈活絡下,估計9月續亮綠燈,連三綠的機率高,惟已連跌2個月的景氣領先指標能否止跌回升,也是觀察重點。

國發會為總體景氣指標的發布機關,每月綜和股價、出口、工業生產等9項指標的變化,彙編成景氣綜合判斷分數,再依分數高低對映燈號(景氣由冷至熱為藍、黃藍、綠、黃紅、紅)來呈現景氣走勢。

今年以來,景氣燈號一直游走在綠、黃藍之間,7、8月皆為綠燈,顯示景氣雖呈復甦,但回升力道仍弱。

根據已公布的9月數據,平均股價指數微降至10,884點,年增率落至3.65%,增幅雖降,但仍未跌至減分門檻以下。另外,依新台幣計算的出口年增率4.8%,與前一個月差不多,因此不加分,也不減分。

此外,衡量民間投資變化的機械及電機設進口,9月續呈平穩,年增率13.0%,表現雖佳,但並未超越加分門檻,因此不加分,也不減分。

至於9月工業生產、批發零售營收、貨幣供給、非農業部門就業、製造業存貨量以及製造業營業氣候測驗點都將於近日陸續發布,依照目前情況看來,除非出現意外,否則9月景氣仍將在23分以上,連三綠的機率高。

在景氣領先指標方面,今年以來領先指標依舊貼近水平線,其增幅在零附近波動,7、8月微降0.05%、0.09%,顯示長期以來景氣復甦的相當疲弱,而同時指標也連跌9個月了,惟國發會認為,迄今不論領先或同時指標的跌幅都極淺,因此尚無景氣反轉的問題。

除了燈號能否連三綠,同時領先指標會否止跌回升,也是本次景氣報告的另一個觀察重點。

評析
9月續亮綠燈,連三綠的機率高,惟已連跌2個月的景氣領先指標能否止跌回升,也是觀察重點。
 樓主| 發表於 2019-1-6 13:29:04 | 顯示全部樓層
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貿易戰害的! 景氣摔回黃藍燈

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(26)日發布9月景氣燈號,受美中貿易戰的外溢效果影響,我國才亮了兩個月的綠燈,於9月又轉為黃藍燈,景氣領先指標更連續第4個月下滑,顯示這一波景氣復甦的動能更趨疲弱。

國發會依股價、工業生產、海關出口等9項指標所彙編的「景氣綜合判斷分數」於9月再減2分,降至22分,跌破綠燈門檻,所對映的燈號由綠燈轉為黃藍燈。

經濟發展處長吳明蕙表示,這次燈號轉變主因「製造業營業氣候測驗點」由上次98.3點驟降至93.8點,加上「批發零售及餐飲」營收年增率降至2.0%,以致景氣綜合判斷分數降至22分。

吳明蕙表示,「製造業營業氣候測驗點」是意向性的調查,這次驟降顯然是受到近期美股大跌、美中貿易摩擦加劇的影響,近期全球經濟的下行風險正快速升高,其外溢效果極大,值得密切注意。

受美中貿易摩擦升溫、金融市場風險增加,以及地緣政治風險提高的影響,日前國際貨幣基金(IMF)已將今年全球貿易量增幅由4.8%調降至4.2%,與此同時,世貿組織(WTO)也把全球商品貿易量成長率由4.4%下修至3.9%。

吳明蕙表示,全球經濟下行風險升高,我們必須戒慎恐懼,所幸內需動能仍在,從近期資本設備口大幅成長可以發現國內投資仍屬樂觀,另外我們經常性薪資增幅已連續9個月突破2%,她說:「這說明國內景氣確實是疲弱、趨緩,但是並沒有反轉。」

國發會也公布了景氣領先、同時指標,9月領先指標下滑0.11%,為連續第4個月下滑,惟累計4個月的降幅僅0.29%。而同時指標經本月回溯修正後「轉負為正」,呈連續3個月上揚,9月回升0.24%。

吳明蕙表示,領先、同時指標雖呈一降、一升,但不論降幅或升幅,都很微小,這說明當前景氣復甦的動能確實很微弱。

評析
9月又轉為黃藍燈,景氣領先指標更連續第4個月下滑,顯示這一波景氣復甦的動能更趨疲弱。
 樓主| 發表於 2019-1-6 13:29:16 | 顯示全部樓層
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除了貿易戰衝擊… 逃不掉的黃藍燈的警訊

工商時報 文/于國欽

這一年,景氣燈號已三度「由綠轉黃藍」,這代表景氣復甦的力道非常微弱,昔日景氣邁入擴張期,亮個五、六顆綠燈就攻上黃紅燈了,再醞釀數月就登上熱絡的紅燈了。

但七年來,綠燈亮完就直接重返黃藍燈,七年之久就是攻不上紅燈。兩年前,國發會主委陳添枝曾表示,這一波景氣復甦有機會亮出紅燈,不會再像上回那一波「後勁不足,半途而廢」,不過現在看起來,亮紅燈的機率已是微乎其微。

民進黨執政兩年五個月以來,仍未能扭轉景氣走疲的局面,雖然這一波景氣走緩和美中貿易紛擾有關,但四十年來有那個年代是全然太平的?1970年代有石油危機、1980年有停滯通膨難題、1990年代有亞洲金融風暴、2000年有網路泡沫,2008年有金融海嘯,儘管如此,那些年代最後總能走出困局,攻上紅燈。

這說明台灣已失去了讓景氣上衝的能力,以致每次景氣循環都「半途而廢」,而更令人擔心的是,自今年七月起燈號改版,已放寬了得分門檻,但即或如此從寬計分,9月還是難逃黃藍燈的命運。

我們若依舊版評分,景氣綜合判斷分數於8月早已降至21分,陷入黃藍燈了,9月更跌至20分。新版平均說來可比舊版拉抬個兩、三分,結果還是化解不了這個「燈號危機」,顯示景氣「後勁不足」的難題,在政府推動前瞻建設、五加二產業計畫等政策下,依舊未能改善,執政當局是該好好想想了。

評析
自今年七月起燈號改版,已放寬了得分門檻,但即或如此從寬計分,9月還是難逃黃藍燈的命運,令人憂心。
 樓主| 發表於 2019-1-13 11:12:32 | 顯示全部樓層
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10月景氣燈號 有望重返綠燈

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周二(27日)發布景氣燈號,10月股價下滑,但在工業生產、批發零售表現仍佳的拉抬下,景氣在黃藍燈、綠燈之間拉拒,在膠著中有機會重返綠燈。至於連續4個月下滑的領先指標,是否回升?也是觀察重點。

國發會依股價、工業生產、海關出口等9項指標所彙編的「景氣綜合判斷分數」於9月降至22分,跌破綠燈門檻,再次亮出代表景氣趨緩的黃藍燈,而依目前所公布的10月份指標可發現,有機會重返綠燈。

在外貿方面,10月依新台幣計算的出口年增率9.4%,機械及電機設備進口年增率也有10.4%,兩者表現雖然都不錯,但都沒有跨越加分門檻,估計季調(季節調整)後也一樣。但股價指數較上年同月下滑,估計將會減一分。

所幸10月工業生產表現超乎預期,季調後的年增率6.09%,跨越加分門檻,可加一分;另外,10月零售、餐飲表現雖不佳,但由於批發業營業額表現佳,拉抬了全體的走勢,季調後的批發零售及餐飲年增率5.2%,同樣跨越加分門檻,再加一分。

至於製造業銷售量,也有可能再加一分,不過,隨著美中貿易摩擦升溫、全球股市動盪,10月製造業營業氣候測驗點能否穩住,仍未揭曉,是加分或者減分,對本月燈號走向極為關鍵。

以目前已發布的指標看來,景氣綜合判斷分數有可能加分而使得景氣重返代表穩定復甦的綠燈,但由於仍有若干指標尚未公布,分數仍在拉拒中,這說明目前景氣復甦力道確實是弱的。

評析
以目前已發布的指標看來,景氣綜合判斷分數有可能加分,而使得景氣重返代表穩定復甦的綠燈
 樓主| 發表於 2019-1-13 11:13:04 | 顯示全部樓層
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領先指標連五跌 景氣續黃藍

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布10月景氣燈號,在國內九合一選舉、美中貿易戰升溫等不確定性對信心的影響下,景氣續呈黃藍燈,領先指標較上月跌0.6%,連續5個月下滑,國內景氣雖呈擴張,但動能持續減弱。

國發會依據工業生產、海關出口、股價指數等9項指標彙編的「景氣綜合判斷分數」在10月維持22分,未能突破綠燈門檻23分,因此續呈景氣趨緩的黃藍燈。

經濟發展處副處長邱秋瑩表示,本月9項指標「兩增兩減」,分數與上月相同,所減的2分皆是與信心面有關的指標,一是「股價指數」、一是「製造業營業景氣候測驗點」,研判這與近期國內選舉、美中貿易戰升溫的不確定性有關。

邱秋瑩表示,選舉會讓大家對未來政策感到不確定,但如今選完了就比較明確了。

國發會副主委鄭貞茂也表示,企業投資通常在選前會觀望,選後才會有動作,目前台灣的景氣確實比上半年弱,惟整體而言,國內景氣續呈擴張,只是擴張的動能有減弱的現象。

國發會昨日也發布了景氣領先、同時指標,領先指標較上月跌0.6%,連續5個月下跌,累計跌幅1.81%。而同時指標較上月跌0.11%,連續11個月下滑累計跌幅1.74%。邱秋瑩表示,對照歷次景氣循環,目前景氣領先、同時指標的累計跌幅仍低,還未構成景氣反轉的顯著性,研判當前景氣動能雖弱,但仍處於擴張期。

鄭貞茂也表示,從進口機械及電機設備值持續升高看來,企業投資動能還不錯,不過,由於景氣續呈黃藍燈,且領先、同時指標皆呈下滑,政府將會密切關注後續變化。

至於國際經濟情勢,國發會表示,雖然美國領先指標續呈上升,中國大陸連續5個月上揚,但歐元區已連10個月下降,日本也轉呈下滑,全球經濟下行風險上升。此外,OECD、IHS Markit 等機構認為明年全球經濟成長走緩,後續對國內經濟前景的影響,仍須留意。

評析
由於景氣續呈黃藍燈,且領先、同時指標皆呈下滑,仍須密切關注後續變化。
 樓主| 發表於 2019-6-3 18:59:25 | 顯示全部樓層
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11月景氣再降溫 直逼藍燈

工商時報 于國欽/台北報導



國發會27日發布最新景氣燈號指出,受中美貿易摩擦加劇影響,全球景氣降溫,11月我國外貿、內需俱疲,景氣綜合判斷分數降至17分,直逼「藍燈」,而領先、同時指標也雙雙跌破長期趨勢水準100.0,顯示景氣不但持續趨緩,而且已看到警訊。

國發會綜合工業生產、股價指數、海關出口等9項指標所編製的景氣綜合判斷分數於11月降至17分,創下2016年5月以來最低(近2年7個月最低),雖仍亮出黃藍燈,但只要再降1分即落入藍燈區。

經濟發展處長吳明蕙表示,景氣在11月雖仍是黃藍燈,但構成燈號的9項就有5項變弱,生產、貿易及消費全都轉差,這是第一個警訊。其次,景氣領先、同時指標於11月雙雙跌破長期趨勢100.0,這是第二個警訊。

除了這兩個警訊,吳明蕙指出,更令她擔憂的是全球主要國家的景氣擴張都轉弱,不論全球貿易量或全球經濟成長,明年都將趨緩,外在情勢趨於險峻,顯示明年我國出口動能會比今年弱,經濟會有比較大的挑戰。

景氣由熱至冷依序是紅、黃紅、綠、黃藍、藍五種燈號,黃藍燈代表趨緩,藍燈代表低迷,上次亮藍燈距今已2年8個月。11月驟降5分(22降至17),直逼藍燈,讓國發會一改過去的樂觀的看法,並對未來的景氣走向示警。對於11月景氣逼近藍燈,是否代表這一波景氣循環已呈反轉?吳明蕙說:「目前尚無法研判,這必須事後認定,但從目前情勢看來,確實擔心未來景氣會轉向。」至於12月是否會跌至藍燈?她表示尚無法判斷。

吳明蕙分析,觀察近期各國景氣領先指標、採購經理人指數(PMI),全球景氣擴張皆已趨緩,明年外貿不樂觀,但明年政府公共建設計畫投入的預算將達3,927億元,成長率7.7%,加以今年前十個月促參簽約金額逾1,500億元,創7年新高,隨後將動工,這些投資都有助於提振明年的內需。

評析
11月景氣再降溫直逼藍燈,而領先、同時指標也雙雙跌破100,顯示景氣不但持續趨緩,而且已看到警訊。
 樓主| 發表於 2019-6-3 18:59:38 | 顯示全部樓層
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景氣燈號趨弱 專家:不確定性…最大利空

經濟日報 記者林彥呈/台北報導

11月景氣燈號差點亮出「低迷」藍燈,外界憂心景氣嚴冬即將來襲。中經院代理院長王健全指出,美中兩強相爭的貿易爭端,衝擊廠商信心,加上國際原油與原物料價格疲弱,在追漲不追跌的慣性下,廠商下單趨於保守,「不確定性就是最大的利空」。

王健全表示,若從國發會委託中經院調查的製造業採購經理人指數(PMI)來看,11月數值跌至48.0,是2016年4月以來首次呈現緊縮,以內需為主的非製造業也面臨「旺季不旺」的窘況。

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德直指,觀察我國經濟成長率、出口表現等各項數據,景氣在上半年攀抵高峰之後,從第2季開始下墜,如今不僅未見改善,甚至雪上加霜,尤其股市從10月面臨劇烈震盪,影響民眾消費信心。

面對外貿需求減緩,國發會經濟發展處處長吳明蕙強調,台灣勞動市場情勢穩定,廠商人力需求持續增加,11月失業率降至3.7%,為近18年同月最低,再加上每月經常性薪資增幅已經連續11個月突破2%,也有助於維繫消費支出。

孫明德則提醒,就業市場是落後指標,尤其近來部分廠商相繼調整人力,顯示市況已經產生變化,無薪假對經濟造成的負面影響不容小覷,政府應該及早因應。

評析
美中兩強相爭的貿易爭端,衝擊廠商信心,加上國際原油與原物料價格疲弱,廠商下單趨於保守
 樓主| 發表於 2019-6-3 18:59:51 | 顯示全部樓層
轉貼2019年1月27日工商時報,供同學參考

12月景氣 預料仍在藍燈邊緣

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於28日發布去年12月景氣燈號,在出口、生產、銷售延續前一個月跌勢下,景氣持續降溫,預料景氣仍將徘徊於黃藍燈與藍燈之間,是逼近藍燈或墜入藍燈,將是觀察重點。

國發會依股價、出口、工業生產等九項指標的升降,彙編成景氣綜合判斷分數,以分數高低對映各類燈號,以反映總體景氣走向。去年11月綜合判斷分數劇降至17分,墜至黃藍燈下限,只要再降1分即亮出藍燈,國發會官員直言:「已看到警訊。」

根據已公布的資料,去年12月不論外貿、生產及銷售表現皆不佳,依新台幣計算的海關出口年減0.3%、季調後的工業生產年減0.37%、股價指數年減7.1%,雖然如此,但與上月比較並未減分。

另外,季調後的貨幣供給M1B年增率5.69%、製造業營業氣候測驗點85.72點,雖略有好轉但也未達加分門檻,而就業人數年增0.65%與前一個月持平,自然也不可能加分。還有,製造業銷售也續呈跌勢,惟分數已是減無可減了。

值得注意的是,批發、零售及餐飲營業額經季調後的年增率轉為-1.53%,將會減1分,而衡量投資的機械及電機設備進口,年增率回升至10%,若季調後沒太大變化,有機會加1分,正負相抵後,依舊沒加分也沒減分。

綜合上述資料研判,12月景氣仍將徘徊於黃藍燈與藍燈之間,亮黃藍燈的機率略高,不過,若干數據經國發會季調後若表現更差,也有可能墜入藍燈,惟無論亮什麼燈,這一走勢已代表國內景氣持續降溫。

至於景氣領先、同時指標於去年11月雙雙跌破長期趨勢,12月是否跌幅擴大,也是觀察重點。

評析
12月景氣預料仍將徘徊於黃藍燈與藍燈之間,是逼近藍燈或墜入藍燈,將是觀察重點。
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33個月來首見 去年12月景氣亮憂鬱藍燈

工商時報 于國欽/台北報導



國發會28日發布去(2018)年12月景氣燈號指出,在外貿、生產及銷售表現疲弱下,景氣亮出33個月以來首顆藍燈,領先指標更跌破長期趨勢,連7個月下滑,顯示景氣有走緩現象。對此政府將審慎面對,加強內需,以維繫經濟成長。

由於景氣出現蔡英文執政以來首顆藍燈,國發會主委陳美伶特別出席記者會表達對「變燈」的重視。她表示,在中美貿易摩擦之下,全球景氣放緩,導致我出口下滑,這是去年12月景氣掉入藍燈的重要原因,而受此影響的也不僅是台灣而已。

國發會官員隨後指出,近期美、歐、日的景氣領先指標皆呈下滑,中國大陸雖上揚,但升幅僅0.05%,此外美、歐、日PMI擴張速度也明顯趨緩,全球經濟所面臨的下行風險已加劇,受影響的確實不止是台灣。

陳美伶說:「中美貿易戰打打停停,何時會告一段落,目前無法預估,因此政府正在思考如何加強內需,以讓台灣今年經濟成長仍能維持一定水準。」她呼籲大家不必因為藍燈的出現而太過悲觀。

國發會綜合股價、生產、出口等九項指標所估得的景氣綜合判斷分數,於12月降至16分,較上月減1分,掉入藍燈區,這是2016年4月以來的首顆藍燈,國發會表示:「這顯示景氣有走緩現象。」

除了出現藍燈,12月景氣領先、同時指標仍持續跌破長期趨勢,領先指標連跌七個月,同時指標連跌12個月,跌幅皆呈擴大。

經濟發展處長吳明蕙表示,領先、同時指標跌破長期趨勢說明目前國內景氣擴張力道是弱的,不如長期平均水準,這確實是個警訊。

但她表示,從領先指標跌幅來看,累計七個月僅跌3.73%,這說明景氣跌勢是緩慢的,這也意味著未來一旦中美貿易摩擦逐漸明朗後,台灣景氣要拉上來是比較容易的。

至於未來的景氣走勢如何?國發會副主委鄭貞茂說,目前的藍燈,不可能一夜之間就變綠燈,但確實已看到一些個別指標出現止跌的訊號了,他說:「我們可以樂觀預期,未來幾個月會有更多指標止跌,甚至可能出現反彈的訊號。」

評析
在外貿、生產及銷售表現疲弱下,景氣亮出33個月以來首顆藍燈,領先指標更跌破長期趨勢
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新聞分析-亮藍燈背後的原因

工商時報 文/于國欽

早年經建會官員常打趣說:「藍燈買股票,紅燈數鈔票。」意思是說景氣落底可以檢便宜,待來日景氣熱絡,便可大賺一筆。

這個經驗在1980~2011年還適用,那是景氣循環比較正常的年代,景氣藍燈亮一陣子之後,總會亮出紅燈,但自2011年3月以來,這個經驗就不太適用了。

為什麼?因為已快8年沒亮紅燈了,如此怎能紅燈數鈔票?8年來台灣已歷經兩次循環,兩次擴張期(expansion),但從未亮過紅燈,甚至連黃紅燈也沒有,這代表什麼?這代表台灣經濟已失去了原有的動能。

12月又亮藍燈,國發會主委陳美伶認為是受國際大環境影響,然而,平心而論,除了國際大環境,8年來台灣經濟結構困境,必定也是促成這顆藍燈的原因。

1990年代民間消費平均成長7.4%,高於經濟成長率6.6%,這是因為台灣讓人覺得有希望,人人樂於消費,透過消費又帶動了GDP,因此國際環境再差,景氣仍有支撐,在這股經濟伏流下,終能讓景氣重返紅燈。

2000年以來民間消費趨緩,近年則連民間投資也大不如前,以近三年而言,民間消費平均年增率已降至2.3%,民間投資平均年增率更降至1.6%,即使以近十年而言亦然,說明台灣內需動能長期處於疲弱狀態,這是結構問題,實非擴大內需所能改善。

這樣看來,去年12月這顆藍燈雖有景氣的成份,但也有結構的成份,政府除了思考擴大內需,也應思考改善結構。擴大內需頂多只能把藍燈推回綠燈,真要讓紅燈重現,恐怕只有改善經濟結構、揚棄朝野對立才辦得到。

評析
除了國際大環境,8年來台灣經濟結構困境,已失去了原有的動能,也是促成這顆藍燈的原因。
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景氣燈號發布制度,不宜隨意變更

工商時報 社論

國發會日前發布去年12月景氣報告,由於景氣出現近33個月以來的首顆藍燈,為緩解外界對景氣降溫的疑慮,國發會主委陳美伶、副主委鄭貞茂皆出席記者會並呼籲國人不要過度悲觀。

國發會景氣發布向來都是由經濟發展處長主持,在昔日經建會時代則由經研處長主持,除了少數幾次由於處長懸缺才由主秘、副主委代理,此外不論是金融海嘯、歐債危機期間皆循例而行,若主委、副主委有政策想聊聊,總會於景氣記者會結束後,親赴記者室進一步說明。

陳美伶主委出席景氣發布會,於會前宣示了政府維繫今年經濟成長的決心,也分析了當前全球經濟走向,談話時間雖然不長,但思維清楚,語氣堅定,確實達到了鼓舞民心的效果,陳主委於談話後隨即離去,由副主委鄭貞茂留下來與處長吳明蕙共同主持記者會,並回答媒體的提問。

大概是想淡化景氣藍燈所傳遞的悲觀訊息,鄭副主委在會中總是樂觀的表示:「若干指標已經觸底,未來幾個月會有更多指標止跌,甚至出現反彈的訊號。」人情之常,在長官樂觀的談話後,文官們自然很難暢所欲言,因此明明出現近33個月首顆藍燈,明明景氣領先、同時指標雙雙跌破長期趨勢,明明藍燈是代表景氣寒冬將至,但全場的談話卻彷彿春燕已來。

事實上,景氣燈號原名是「景氣對策訊號」,其目的是提醒當局以對策因應景氣變化,而非遇到藍燈便百般迴護,淡化眼前的危機,如此要編這個燈號何用?這就好比中央氣象局看到熱帶低壓形成,有成為颱風直撲台灣的可能,氣象局的責任不是去緩解大家對颱風的憂慮,而是示警讓當局及民眾提前防颱,以降低可能的損失。

這也是何以景氣燈號的發布長期以來皆由經研處長主持的原因,處長是高階文官,是編製景氣燈號者,其對景氣動向的掌握,以及用詞遣字自然較為準確,這樣的發布會可以就景氣論景氣,暢所欲言以讓各界接收到較完整的訊息。如前所言,若隨後主委、副主委有政策性說明,可以另行補充,如此自可顧全統計發布的獨立性,又可讓外界瞭解政府已未雨綢繆,可謂兩全其美。

試想,每月政府發布這麼多統計,若每個指標轉壞,都得由部、次長親臨發布會,統計發布豈不大亂?我們不曾看過海關出口衰退,財政部、次長就到場加油,也未曾見過外銷訂單下滑,經濟部、次長就與會打氣,更未曾看過失業率上揚,主計長就親自上陣。之所以如此,這是在維繫統計發布的獨立性,以及統計公信力。

早年美國勞工統計局開記者會發布失業率時,勞工部循例會派熟悉政策的官員與會,這原是好意 ,然而1979年新任局長諾伍德(Janet Norwood)認為政府統計的獨立性不應受到政治干擾,因此通知勞工部無需派員出席記者會,她說:「在政府統計部門做事,就應該保有超然獨立的主張與堅持,即使糾正的對象是總統時,我們依然會糾正他。」這位統計局長理直氣壯,言人所不敢言,點出了政府統計獨立性的重要。

長期以來,聯合國統計委員會所發布的「政府統計基本準則」是各國政府遵循的規範,其要求政府統計從調查、編製到發布必須有一定的章程,它提醒各國政府,任意變更章程、變更統計內涵、變動發布時間都會傷害統計公信力,也就是隨意變更時間、發布方式、編製方式都是不被允許的。隨著《統計法》修正案於去年完成三讀,各部會更應貫徹相關統計法規,尊重統計獨立性,才能讓政府所發布的統計取信於國人。

談了這麼多,我們還是要肯定陳主委對當前經濟情勢的掌握,也相信行政院已看到這顆藍燈所呈現的危機,正著手於「擴大內需方案」的修訂。然而,我們也必須提醒,景氣燈號的發布制度必須維護,不可隨意變更,如此才可以讓夙有「景氣氣象局」、「經濟氣象官」之美譽的國發會,贏得更多國人的信賴。

評析
景氣燈號的發布制度必須維護,不可隨意變更,如此才可以讓國發會,贏得更多國人的信賴。
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2月景氣 徘徊於藍燈邊緣

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於27日發布2月景氣燈號,在出口、進口設備雙雙衰退下,復以春節因素干擾,2月景氣向藍燈逼近,徘徊於藍燈與黃藍燈之間,景氣擴張力道依舊疲弱。

國發會為呈現總體景氣,每月將股價、出口、工業生產等九項指標彙總成綜合判斷分數,再依分數高低對映燈號,自去年9月以來景氣落入黃藍燈,12月又陷藍燈,景氣急劇降溫。

今年元月分數上揚,燈號重返黃藍,看似好轉,但國發會認為其中有春節效應,不代表景氣已回升,須待2月資料出來才能據以判斷。

依目前已公布的資料,2月股價指數年增率-4.7%、就業人數年增率0.66%,與上月比較,不加分也不減分。

而依據財政部海關統計,2月依新台幣計算的出口,年減3.8%,可能減一分,而電機設備進口年減3.5%,有可能減二分,惟這是尚未「季節調整」的數字,季調後也許會略有變化,但看來減分的方向是不會變的。

2月景氣會亮什麼燈,還得看近日即將公布的工業生產、批發零售、貨幣供給、製造業銷售量、以及製造業營業氣候測驗點,待這五項指標公布後,情勢會比較明朗。

評析
春節因素干擾,2月景氣向藍燈逼近,徘徊於藍燈與黃藍燈之間,景氣擴張力道依舊疲弱。
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八年亮不出景氣紅燈的再思

工商時報 社論

國發會日前公布今年2月景氣,又再度逼近藍燈,這雖不代表景氣已步入衰退,但已明顯趨緩,兩年前國發會主委陳添枝預估這一波景氣有機會亮紅燈的希望,已然破滅。

國發會所發布的景氣燈號並非無中生有,而是將當月就業、股價、出口等九項指標走勢彙整成分數,分數愈高代表景氣愈熱,愈熱則亮紅燈,反之分數愈低則景氣愈冷,愈冷則亮藍燈。

以2月為例,綜合判斷分數降至17分,已抵黃藍燈下限,再減一分便跌入藍燈區,這代表情勢嚴峻。然而,這並非近期所亮的第一顆黃藍燈,自去年9月至今已出現五顆黃藍燈、一顆藍燈,換言之,這是持續性的低迷,而非意外的降溫,不可等閒視之。尤需注意的是,景氣燈號曾於去年7月改版,調降計分門檻,惟加分效果依舊不敵景氣降溫的大勢,因而亮出半年的黃藍燈,事實上,若依改版前的標準評分,2月早已跌入藍燈區了。

我們以舊版重新計分,九項指標中,工業生產、出口將各減一分,原因在於2月工業生產年增率-1.1%,已低於舊版減分門檻-1.0%,這便減了一分。而出口年增率-1.9%,同樣低於舊版門檻0.0%,這又減了一分,依舊版,2月綜合判斷分數僅15分,已然跌入藍燈區。

綜上討論可以明白,若依去年7月前的景氣燈號編製標準,近期景氣何止亮黃藍燈,早已出現多次藍燈了,而這也等於宣告第15次循環的高峰已過,此刻正邁入收縮期(contraction),這意味著本次循環亮紅燈的期待,又告落空。

我國自2011年3月~2019年2月足足有八年之久景氣沒亮過紅燈、黃紅燈,這八年亮的全是綠、藍、黃藍這些燈號,在我國前13次循環中從未有景氣擴張期間沒出現紅燈,而這八年已歷經兩次擴張期,卻連顆黃紅燈都沒亮著,這是半個世紀以來僅有的現象,相較於近期景氣直逼藍燈,是更嚴重的問題。今天亮藍燈是景氣問題,而八年未亮紅燈則是結構問題,更令人擔心。

我們在兩年前曾以「台灣多久沒亮景氣紅燈」為題呼籲政府要有積極作為,那時只有五年五個月未亮紅燈,隨後國發會主委陳添枝樂觀的表示:「過去幾次循環都是後勁不足、半途而廢的復甦,但這次不一樣,這次有機會看到紅燈。」兩年多過去,如今已八年沒亮紅燈了,即使燈號改版,放寬評分標準,景氣復甦還是後勁不足、還是半途而廢。

其實,何止景氣燈號有此警訊,40年來台灣經濟成長走勢亦是如此,1980年代平均經濟成長8.2%、1990年代仍達6.7%、2001~2010年降至4.2%,近八年(2011~2018)更降至2.5%,這恰足以說明台灣自2001年以來每況愈下,近八年景氣亮不出紅燈,理之必然也。

我們認為自2000年以來經濟成長每況愈下,與政黨輪替、內閣改組頻繁密切相關,1980~2000這20年間只出現五個行政院長,而2001~2018年卻已有15位行政院長粉墨登場了,每任院長、部長平均只當個一年半,這樣的政黨政治,內閣年年改組,部長年年換人,政策因而總是半途而廢,企業經不起這樣的動盪,投資自然有氣無力,依主計總處統計,1990年代民間投資年增率11.3%,但是2001~2010年降至1.9%、近八年也僅2.2%,投資如此停滯,經濟成長自然要走下坡,景氣亮不出紅燈,豈偶然哉?

我們認為台灣八年亮不出紅燈凸顯的不是經濟問題,而是政治問題,是政治魔咒抑制了經濟成長、澆息了景氣趨熱的紅燈,因此解決之道仍在於回歸政治,我們有如下三點看法:

第一、修正憲法增修條文,讓總統任期增至六年,但不得連任,如此一來總統可以不必盡做一些討好選民的事,得以致力於長期政策,台灣競爭力才有機會提升,否則每至任期最後一年,幾乎都在拚選舉,台灣經濟如何成長?

第二、內閣任期也應以法律定之,不要再讓每一年多便換一任閣揆的事發生,同時設計制度,讓政策的推動不致人亡政息,在這樣穩定的政治環境下,企業才可能放心投資,當企業樂於投資,經濟才得以打破低成長,而亮不出紅燈的魔咒也才得以解除。

第三、設計一個機制,給予文官體系獨立執行長期政策的權力,在面對大是大非之際更可以不必一切悉聽政務官的號令,如此一來,政府政策才有可預測性,同時也可避免過度政治操作而陷國家經濟於空轉。

我們認為,台灣自2000年以來經濟走疲固有五缺等原因,然究其根本仍在於政治動盪,長期以來政治人物的力量投入政務者三,致力選戰者七,念茲在茲就是執政,已不復記憶執政係追求人民的幸福。然而,一個日日掛心選戰的內閣,一位月月心懸連任的總統,經濟環境如何穩定?不能穩定,則投資從何而來?景氣紅燈何由而至?此理甚明,願朝野政治人物深思之。

評析
台灣八年亮不出紅燈凸顯的不是經濟問題,而是政治問題,是政治魔咒抑制了經濟成長。
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領先指標連三升 景氣仍成謎

工商時報 于國欽



國發會26日發布3月景氣燈號指出,雖然景氣續亮黃藍燈,但景氣領先指標經回溯修正,已止跌回升,且已連續3個月上揚,顯示景氣走緩現象「或將改善」,惟整體而言,景氣復甦情勢仍不甚明朗。

國發會綜合股價、工業生產、海關出口等9項指標編製的景氣綜合判斷分數,於3月回升至20分,分數雖然提高,但所對映的燈號依舊是黃藍燈,這是自去年9月以來所出現的第六顆黃藍燈,期間還曾亮出一顆藍燈,顯示景氣擴張力道仍然疲弱。

本次景氣報告最值得注意的是,景氣領先指標止跌回升,經回溯修正後,更已連3個月上揚,這是過去一年連續七個月下滑後所出現的首度回升,國發會認為:「這個訊息反映景氣走緩現象或將改善。」

不過,經濟發展處長吳明蕙表示,雖然領先指標回升,但由於生產、零售仍續呈下滑,表現仍不理想,因此國發會只用「或將改善」這個詞,並未用肯定的語氣,事實上,景氣擴張力道是否回升,仍有待觀察。

吳明蕙說,3月領先指標較上月回升0.71%,雖然止跌回升,然而升幅仍小,未來除非連續6個月上揚而且升幅累計超過5%,否則仍難以認定景氣擴張力道已經回升。

國發會還公布景氣同時指標,呈連續15個月下滑,3月跌0.87%,累計跌幅5.5%,這同樣顯示景氣復甦動能仍弱。

吳明蕙說:「3月份景氣燈號的9項指標,走勢非常紛歧,貿易面、金融面不錯,但生產面、零售面卻不理想,這說明當前景氣還不甚明朗。」

至於全球經濟情勢,與上月沒有太大變化,吳明蕙表示,雖然中美貿易紛爭有緩和的跡象,但美日、美歐諮商又起,貿易保護主義的趨勢仍在,研判對全球貿易仍將帶來衝擊,其對國內景氣的影響,仍須留意。

評析
3月份景氣燈號的9項指標,走勢非常紛歧,這說明當前景氣還不甚明朗。
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