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樓主: p470121

[轉貼] 總經;景氣燈號 – 改燈號喝蠻牛 改不了經濟冷底

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 樓主| 發表於 2017-4-13 20:23:18 | 顯示全部樓層
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2月景氣燈號 可望連8綠

于國欽/台北報導



國發會將於周一發布2月景氣燈號,由於出口、貨幣供給、批發零售表現不錯,2月景氣可望連8綠,並升至綠燈上限,向黃紅燈逼近,景氣持續升溫,至於領先指標是否連續12個月上揚,也是觀察重點。

國發會每月綜合出口、工業生產、貨幣供給等9項指標,彙編景氣綜合判斷分數,再依分數對應不同燈號,以呈現景氣走勢。根據已公布的數據,2月工業生產經季節調整後的年增率僅3.8%,較前一個月大減2分。

而海關出口依台幣計價的年增率雖19.1%,惟經季調後勢將降低(因為去年2月適逢春節,基期低),也許有機會加1分。另外,批發零售餐飲業營收經季調後的年增率5.2%,也會加1分。

2月貨幣總計數M1B經季調後的年增率6.5%也比前1個月好,同樣會加1分。進口機械設備年增率雖高達26.7%,有機會加分,但經季調後也可能過不了加分門檻。

至於其餘指標如股價指數、製造業營業氣候測驗點、非農部門就業人數這三項指標的分數應該維持不變,至於製造業銷售量指數季調後的數字仍待國發會估算。

綜上,2月景氣綜合判斷分數,正負相抵後可望加2分左右,讓2月的景氣升至綠燈上限31分,逼近黃紅燈,代表景氣持續升溫。至於是否亮出黃紅燈?由於涉及多項指標的季節調整正由國發會估算中,周一才會揭曉。

我國景氣自2012年3月以來從未亮過代表趨熱的黃紅燈,也未亮過代表景氣熱絡的紅燈,6年間的燈號非藍即綠。自去年7月起到今年元月已亮出7顆綠燈,代表景氣穩健復甦。

周一國發會還會公布景氣領先指標,元月我國領先指標呈連續11個月上揚,升幅略微擴大至0.37%,2月是否續揚,也將是研判我國總體景氣走勢的重點。

評析
由於出口、貨幣供給、批發零售表現不錯,2月景氣可望連8綠,並升至綠燈上限,向黃紅燈逼近

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 樓主| 發表於 2017-4-27 19:14:27 | 顯示全部樓層
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我二月景氣連8綠 上半年可見黃紅燈

于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布景氣概況表示,2月景氣亮出連續第8個月綠燈,雖然景氣領先指標微跌0.1%,但景氣回升趨勢不變,持續朝景氣轉熱的「黃紅燈」邁進,研判上半年仍有機會亮出黃紅燈。

國發會每月將股價、出口等9項指標彙編景氣綜合判斷分數,以之對映各類燈號,讓景氣走勢一目瞭然。2月貨幣供給、批發零售及餐飲雖好轉,惟工業生產、製造業銷售量卻趨緩,正負相抵後的綜合判斷分數28分,略減1分,對映的仍是代表復甦的綠燈,這是去年7月以來亮出的連續第8個月綠燈。

經濟發展處處長吳明蕙表示,我國農曆春節有時落在1月,有時落在2月,總體數據易受春節因素干擾,2月減分應是受此一因素影響,她說:「若綜合前兩個月來看,景氣綜合判斷分數仍續呈回升,景氣上升的趨勢未變,我國景氣續朝黃紅燈邁進。」

至於國發會副主委龔明鑫日前曾表示黃紅燈可望於上半年出現,國發會目前仍維持此一看法嗎?吳明蕙表示,全球景氣正穩健復甦,國發會對上半年出現黃紅燈的樂觀期待,沒變。

吳明蕙表示,近月美、日、歐及中國大陸的領先指標及製造業採購經理人指數(PMI)皆呈擴張,美國2月失業率更降至4.7%,而歐元區景氣也呈改善,日前OECD發布的預測更上修了中國大陸、美國及日本今年的經濟成長,這樣的大環境有助於我國景氣回升。

國發會昨日還發布2月景氣領先指標,原本連續11個月上揚的走勢,由於訂單、貨幣供給及受僱員工淨進入率升幅趨緩,使得領先指標終止上升,回溯修正後,呈連續兩個月下滑。

吳明蕙表示,領先指標回降一樣是受春節因素影響,累計1~2月僅降0.12%,降幅非常緩,這代表此波景氣上升趨勢是不變的,並不意味景氣反轉,外界不需過度憂慮。

展望未來,國發會仍是樂觀看待今年的景氣走勢,但仍需關注全球一些不確定因素,例如川普經貿政策走向、英國啟動脫歐程序及歐元區主要國家陸續舉行全國性大選皆會影響未來經濟走向。

評析
雖然景氣領先指標微跌0.1%,但景氣回升趨勢不變,持續朝景氣轉熱的「黃紅燈」邁進

 樓主| 發表於 2017-4-27 19:15:29 | 顯示全部樓層
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2月燈號連8綠... 景氣回升仍欠東風

于國欽/新聞分析

我國有6年之久沒亮過代表景氣轉熱的「黃紅燈」,6年來藍綠政黨輪替,燈號也在藍、綠之間一再更替,上個月眼看黃紅燈近了,但昨(27)日發布又減1分,領先指標也跟著下滑,離黃紅燈好像又遠了一點。

雖然景氣分數、領先指標下滑可能是受農曆年節影響,未必代表景氣轉向,但顯然景氣復甦力道真得有些放緩,而這個放緩的力量不在外貿,而在內需,不在國際景氣,而在政府政策。

國際景氣比預期中來得好,OECD於日前調升美國、日本以及中國大陸的經濟成長率,我國出口的表現也可圈可點,每每為景氣加分。只要出口好,工業生產、銷售容或暫時差一些,日後都會跟著好轉,這一點不需憂慮。

值得憂心的是,消費、就業、企業信心等內需指標,這些指標目前都處於相對低迷狀態,其中,就業仍落在黃藍燈,而零售營收年初以來持續下滑,這些指標的低緩與政府「一例一休」難脫干係,一例一休同時影響了企業的信心,若不加以改正,我們很難寄望內需相關指標能為景氣加分。

換言之,如今景氣轉熱的外在環境已然具備,只欠東風,而這個東風就是對「一例一休」的政策調整。這個東風若不及時吹來,迨下半年才到,也將錯過亮黃紅燈的最佳時機,因為9項指標之一的股價指數於去年下半年多處於9,000點以上,在這麼高的比較基期下,很難再如上半年一樣為景氣大幅加分。

我國經濟長期低迷,如今全球景氣回升讓我國終於有機會重返轉熱的局面,但能否轉熱則全繫於林全內閣能否及時借得到東風,若政策繼續延宕,只怕黃紅燈又將擦身而過。

評析
景氣復甦力道有些放緩,而這個放緩的力量不在外貿,而在內需,不在國際景氣,而在政府政策。

 樓主| 發表於 2017-4-27 19:17:09 | 顯示全部樓層
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陳添枝:黃紅燈快了 有助加薪

于國欽、陳鷖人/台北報導

國發會主委陳添枝昨(30)日表示,景氣目前是處於綠燈階段,離黃紅燈僅4分,已經很靠近了,應該很快就會亮黃紅燈,一旦出現黃紅燈則代表景氣復甦具有一定的強度,將有助於薪資的成長。

陳添枝表示,主計總處29日公布的總薪資中位數下滑0.59%,是去年的數字,去年由於景氣較差,因此會出現這個結果。他相信景氣是就業、薪資的領先指標,只要景氣好,廠商用人需求增加,過一陣子加薪效果就會慢慢出現。

景氣處於穩定上升
根據國發會公布的景氣燈號,到2月我國景氣已連續亮了8個月綠燈,何時才會轉成景氣「趨熱」的黃紅燈?陳添枝說,剛公布的2月景氣綜合判斷分數是28分,離黃紅燈只差4分,已經很靠近了,相信很快了,但確切的時間很難預測。

陳添枝樂觀說:「綠燈代表景氣處於穩定上升階段,亮的時間長一些,代表景氣延伸的幅度會比較高,是一件好事,不是壞事。」

陳添枝表示,未來景氣回升到黃紅燈,這就代表景氣復甦已具一定強度,會把國人的薪資拉上來。「景氣一旦亮出黃紅燈,企業加薪的機率會提高,對薪資成長絕對是有幫助的。」

製造業歡喜迎春燕
經濟部統計處昨日也公布,去年製造業固定資產投資達新台幣1.08兆元(下同),年增11.8%,創下6年來最大增幅,營收也在去年第4季由負轉正,印證製造業春燕歸來!

隨著全球景氣回升,統計處副處長王淑娟表示,第1季製造業固定資產投資及營收仍可望雙雙維持正成長。她分析,第1季我國製造業營收增長主要由電子零組件業帶動,而半導體業者為維持製程領先優勢,加上新興智慧科技應用增加,業者持續擴充高階製程產能,也將帶動首季固定投資維持增長。

王淑娟表示,去年第4季,製造業國內固定資產投資達3,192億元,年增6.3%,連續6季正成長。其中機械設備增購2,770億元,占比逾8成,其次是房屋營建投資,占11.9%。

以行業來看,電子零組件業固定資產投資是第4季的主力,占比超過6成,達2,048億元,年增14.9%,為連3季2位數成長。

不過,受到去年上半年景氣不佳影響,製造業去年全年營收為25.78兆元,年減2.4%。王淑娟指出,製造業營業收入有超過5成是銷往海外市場,因此,隨著國際景氣回溫,可望帶動台灣出口動能。

評析
景氣一旦亮出黃紅燈,企業加薪的機率會提高,對薪資成長絕對是有幫助的。

 樓主| 發表於 2017-7-29 18:52:19 | 顯示全部樓層
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讓景氣亮紅燈是經濟問題,更是政治問題

工商時報  社論

近年我國經濟非常低迷,民間投資、民間消費成長動能不及1990年代三分之一,外貿也逐漸走緩,已長達6年沒亮出代表景氣趨熱的紅燈、黃紅燈。這是自有燈號以來,約半世紀所未曾有的景況。

所幸,這幾個月略有起色,景氣綜合判斷分數於去年7月升至23分重返綠燈後,於今年元月升至29分,與黃紅燈32分近在咫尺,詎料日前公布2月資料又出現減分,景氣離黃紅燈又遠了一些。

檢視過去6年台灣景氣亮不出黃紅燈、紅燈的原因,雖有國際因素,但國內政治爭鬥也難辭其咎。事實上,在漫長的6年內景氣曾多次接近黃紅燈,2014年更兩度升至29分,但後繼無力,遂又重返藍燈。那一年隨著民進黨杯葛兩岸服貿協議拉開序幕,太陽花學運、核四抗爭、罷審自由經濟示範區次第而來,立院漫罵成風,佔領官署、路過官署此起彼落,經濟部大門還為此關閉半年之久,法紀之蕩然,社會之脫序前所未見,自此耐心理解問題的人少了,群起附和的人多了,如此浮躁動盪的環境,經濟豈能不受衝擊?亮不出紅燈,豈偶然哉?

去年民進黨贏得總統大選,重新執政,總統蔡英文就職演說懇切地表示:「總統該團結的不只是支持者,總統該團結的是整個國家。」她還呼籲:「請給這個國家一個機會,讓我們拋下成見、拋下過去的對立,我們一起來完成新時代交給我們的使命。」遺憾的是,半年來這個政府以轉型正義為名,清算國民黨不遺餘力,所謂拋下成見、拋下過去對立、團結整個國家,一年來何曾實現?如此而欲台灣回復昔日榮景,讓台灣重返紅燈,豈非緣木求魚?

論者或許認為,內閣不是提出了前瞻基礎建設,近兆元的擴大內需不能提升經濟動能嗎?這話不錯,但大凡對國民所得略有概念者都明白,相較於民間投資、民間消費,政府投資只是杯水車薪。以去年而言,民間消費占GDP達53%、民間投資占17%,而政府投資還不及3%,由此一總體經濟結構可知,任憑政府再怎麼擴大內需,再怎麼加碼預算,終究是有限的。凱因斯的擴大內需或可濟一時之急,但長期而言,若不能穩定政局,建立互信的社會資本,僅靠撒錢,經濟是救不起來的,非但救不起來,舉債建設所留下的龐大債務,更將窒息一國的經濟,歐債風暴殷鑑不遠。

若有人問:今年有沒有機會亮黃紅燈?看來是有機會的,而且機會就在上半年,因為決定燈號的9項指標多數是採計年增率,去年上半年景氣奇差無比,在這麼低的基期下,今年上半年較容易有高成長,而推升綜合判斷分數;迨下半年,在去年下半年股價指數逾9千點,出口、生產表現較好的情況下,景氣要亮黃紅燈就更不容易了。換言之,若不把握上半年營造和諧的社會、政治環境,我們的景氣又將與繁榮擦身而過,未來3年景氣仍將在藍、綠燈號中循環。總統若真為台灣經濟著想,有心落實就職演說,我們建議總統採取底下3項措施:

第一、停止清算國民黨:國民黨政府帶領台灣走過漫天戰火、朝不保夕的年代,若非政府啟用尹仲容、李國鼎、孫運璿、汪彝定等財經官員惟幄運籌,台灣哪能擠入四小龍?哪有機會在1970~1980年代經濟成長、貿易規模居四小龍之首?如今民進黨政府以黨政不分、獨裁政權清算國民黨,可謂師心自用,欲加之罪何患無辭。昔日美國經濟大蕭條、二戰期間羅斯福連續擔任四屆總統,違反最多兩任的成例,並未有人指責,因為他們明白這是非常時期的非常作法。只有放寬心胸從當年歷史的高度來看待一切往事,台灣社會才能重返和平,互信的資本才能建立,有了這樣的土壤,台灣經濟才得以穩定發展。

第二、修正一例一休:以「天下本無事,庸人自擾之」來形容民進黨政府上台後所推動的一例一休,再恰當不過,去年下半年台灣民間投資、民間消費動能皆可望回升,但政府以一例一休作繭自縛,弄到僱主、勞工怨聲載道,如今又想透過子法解套,如此便宜行事早晚會弄巧成拙。根本之途,仍在於順應民意,儘速修正勞基法才是上策,也惟有如此才能重獲民心,讓台灣經濟行穩致遠。

第三、儘速修補兩岸關係:依據最新統計,今年前3個月陸客來台大減5成,我們對大陸投資累計已逾1,600億美元,出口依存度近3成,逾40萬人在大陸工作,兩岸牽一髮而動全身,影響經濟至鉅。如今兩岸交流急凍,政府星夜之間啟動新南向,一年下來除了仿米其林旅遊指南編了本「新南向政策服務指南」以外,毫無進展可言,古人有言:「惟仁者能以大事小,惟智者能以小事大」,政府處理兩岸事務不可逞一時之快,務本之道還是好好修補兩岸關係才是。

最後,我們借用去年總統的談話來呼籲朝野:「請給這個國家一個機會,讓我們拋下成見、拋下過去的對立,我們一起來完成新時代交給我們的使命。」6年的藍、綠對抗換來6年的景氣藍、綠燈,人民成了最大的輸家,至盼總統從歷史的高度重新出發,創造和平,以為這一波景氣復甦營造新的契機。

評析
過去6年台灣景氣亮不出黃紅燈、紅燈的原因,雖有國際因素,但國內政治爭鬥也難辭其咎。

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:33:14 | 顯示全部樓層
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穩定復甦 景氣燈號連9綠

于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布景氣報告指出,3月我國景氣亮出連續第9個月綠燈,但受短期因素干擾,景氣綜合判斷分數驟降4分,研判景氣雖略有波動但仍持續復甦,景氣「審慎樂觀」,未來依舊有希望亮出代表景氣熱絡的紅燈。

國發會為掌握景氣變化,將每月股價、海關出口、工業生產等9項指標走勢綜合成景氣判斷分數,再以分數連結燈號,3月綜合判斷分數由前一個月28分降至24分,一口氣掉4分,但所對映的仍是代表復甦的綠燈,亮出連續第9顆綠燈。

經濟發展處長吳明蕙表示,國發會已注意到一口氣掉4分這件事,經分析後發現,減分多屬短期因素所致,例如去年2月台南大地震讓部份產能遞延至3月,墊高基期,近期又適逢石化業歲修,這些因素導致工業生產、製造業銷售減分;至於批發零售餐飲營收雖也減分,但零售餐飲皆已轉為正成長。

吳明蕙表示,由此可知,國內景氣仍呈穩定復甦。另從美、歐、日、中最新的製造業採購經理人指數(PMI)同步上揚看來,全球景氣持續升溫,這將有助我國出口表現,當前國內景氣仍「審慎樂觀」。

國發會昨天也公布景氣領先指標,3月景氣領先指標較前一個月降0.17%,連續三個月下滑,這是否代表復甦力道減弱?吳明蕙說:「這個降幅非常淺,從長期趨勢而言,無法據此認定為復甦力道減弱,仍待後續觀察。」

吳明蕙強調,從目前國內外數據看來,雖然全球經貿政策走向與地緣政治不確定性升高,而我國民間消費動能也不理想,但我國在出口、股市及信心面的表現還不錯,國發會對景氣復甦的看法仍和年初一樣,並未改變。

過去三個月綜合判斷分數落在28~29分,非常接近黃紅燈門檻32分,3月至24分,距離又拉遠了,未來是否亮得出黃紅燈、紅燈?吳明蕙表示,依過去經驗,也曾出現掉了的分數於次月又彈回來,估計在這一波景氣擴張中仍有希望亮出紅燈、黃紅燈。

評析
3月景氣綜合判斷分數驟降4分至24分,距離黃紅燈門檻32分又拉遠了

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:36:30 | 顯示全部樓層
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陳添枝:景氣亮紅燈機率仍高

于國欽/台北報導

國發會主委陳添枝昨(15)日表示,國內外經濟數據顯示,我國這一波景氣仍持續往上走,這一波景氣擴張將會比上一波「後勁不足、半途而廢」的復甦來得好且長,景氣亮紅燈的機率仍高。

對於台股站上萬點,外界認為台股未來萬點是常態,國發會有何看法?陳添枝說:「我希望外界講的是真的。」

陳添枝去年9月曾表示,我國於這一波景氣擴張期,有機會亮出代表熱絡的紅燈,昨日受訪時表示:「我的看法沒有改變,未來亮出紅燈的機率仍高。」

依國發會公布的景氣燈號,自去年7月我國景氣脫離低迷的黃藍燈,升至代表景氣穩定復甦的綠燈,迄今已9個月,依舊是綠燈,非僅沒有轉為紅燈的跡象,景氣綜合判斷分數於3月更降至24分,與黃紅燈臨界點32分愈差愈遠。

陳添枝說,3月分數下滑是因短期因素使然,從製造業採購經理人指數(PMI)不斷上升、出進口成長動能走強、股市升逾萬點看來,我國景氣仍是持續擴張。

而國際上也是如此,美國經濟仍佳,中國大陸情況比想像中好,歐洲也有好訊息傳出,他說:「實在看不出需要嚴重關切的議題,據此研判,未來我國景氣仍將繼續擴張。」

陳添枝形容,上一波景氣擴張(2012年1月~2014年10月)是「後勁不足、半途而廢」的景氣復甦,在擴張期間,竟沒有亮出一顆紅燈、甚至連黃紅燈都沒出現,顯示擴張力道極弱。他依國內外數據研判,這一波擴張期會比上一波來得好且長。

陳添枝說,最令人鼓舞的是今年以來進口逾20%的高成長,這說明民間企業已進入「投資循環」,他相信在這一波景氣擴張期我們仍有機會看到紅燈。

評析
景氣綜合判斷分數於3月降至24分,與黃紅燈臨界點32分愈差愈遠,看到紅燈無異癡人說夢。

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:39:24 | 顯示全部樓層
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景氣按讚 4月燈號拚10綠

于國欽/台北報導



國發會將於周五(26日)發布4月景氣報告,在股市、設備進口持續好轉下,景氣燈號出現連10綠的機率高,至於4月景氣領先指標能否止跌回升,也是本月觀察重點。

國發會每月綜合出口、股價、貨幣供給等9項指標變化編製綜合判斷分數,並依分數高低連結不同顏色的燈號,以呈現景氣走勢。依已公布的指標觀察,4月平均股價指數9,801點,年增率14.3%,機械與電機設備進口成長13.8%,表現都不錯,但並未跨越加分門檻,維持與上月同分。

值得注意的是,我國出口於4月雖仍有9.4%的成長,但由於台幣匯率升值,依台幣計算的出口僅微幅成長2.7%,因此將比上月減1分。

工業生產指數尚未公布,但依經濟部展望,工業部門的製造業生產將因大陸五一長假前需求增加而有不錯的表現,若預測屬實,工業生產及製造業銷售量這2項指標皆有機會加分。

至於批發零售、貨幣供給M1B、製造業營業氣候測驗點及非農部門就業這4項指標,尚未公布,但也有加分的機會。綜合看來,4月景氣燈號仍將續亮綠燈,這也是自去年7月以來所亮出的連續第10個月綠燈,代表景氣續呈穩定復甦。

國發會主委陳添枝上周表示,上一波循環的擴張期(2012年1月~2014年10月)是「後勁不足、半途而廢」的復甦,在33個月的擴張期裡竟然未亮出紅燈、黃紅燈,他認為隨著全球景氣復甦動能增強,我國這一波景氣復甦會比上一波來得好且長,未來有機會亮出紅燈(代表景氣熱絡)。

國發會周五也將發布景氣領先指標,我國景氣領先指標自去年3月回升一連10個月,而自今年1月起又連跌3個月,隨著全球景氣回升,4月領先指標是否止跌回升,也是本月觀察重點。

評析
在股市、設備進口持續好轉下,景氣燈號出現連10綠的機率高,而觀察重點在領先指標能否止跌回升。

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:42:11 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2017-7-29 19:43 編輯

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景氣終止連9綠 4月趨緩轉黃藍燈

于國欽/台北報導





國發會昨(26)日發布4月景氣燈號,在匯率大幅升值導致出口、設備進口表現不佳的影響下,4月燈號終止連9綠,轉為代表景氣趨緩的「黃藍燈」。惟國發會表示:「景氣並未反轉,短期內仍可望重返綠燈。」

國發會綜合出口、股市、工業生產等9項指標所彙編的景氣綜合判斷分數在4月降至21分,落至綠燈門檻23分之下,燈號轉為「黃藍燈」。經濟發展處長吳明蕙表示,這個月變燈主因海關出口、機械電機設備進口及製造業營業氣候測驗點這3項各減1分。

她說,其實出、進口依美元計算原有不錯表現,但由於燈號是採台幣計價,在4月台幣匯率較去年同月大幅升值6.5%的影響下,使得依台幣計價的出、進口年增率表現不如預期。

吳明蕙表示,為了解景氣動向,國發會特別把出、進口這兩項指標改依美元計價,重新算過1遍,發現自1998年以來不論依美元或台幣所呈現的燈號大多數是一樣的,像本次匯率升幅高達6.5%並不常見,如果這兩項指標改成美元計價,4月景氣仍將呈現綠燈。

吳明蕙分析,當前國際景氣展望趨於樂觀,全球貿易量上修,美、日、歐、中的PMI都在50榮枯線以上,主計總處也將我國今年經濟成長上修至2.05%,4月製造業PMI高達61.0、半導體設備進口成長80.9%、資本設備進口也成長19.0%,這些資料充份說明我國景氣並沒有反轉,仍持續擴張中。

國發會昨日也公布景氣領先指標,4月景氣領先指標較上月跌0.5%,連續第5個月下跌,這是否反應景氣走弱? 對此,吳明蕙解釋,近期領先指標跌幅都很小,這不代表景氣出現什麼變化,但她承認近來景氣擴張力道確實不夠強。

國發會提醒:「考量匯率劇烈波動會影響以新台幣計價之構成項目燈號分數,解讀時須格外謹慎。」吳明蕙也表示,從國內外相關指標研判,景氣仍續呈復甦,短期內景氣仍可望重返綠燈。

評析
在匯率大幅升值導致出口、設備進口表現不佳的影響下,4月燈號終止連9綠,轉為代表景氣趨緩的黃藍燈

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:44:51 | 顯示全部樓層
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告別景氣紅燈

于國欽



經濟成長率係GDP的實質成長率,逐季彙總民間消費、民間投資、政府支出及出進口的成長情形;景氣燈號係逐月彙總股價、生產、出口、零售等指標的表現,兩者亦步亦趨。

■景氣燈號綜合底下9項指標而成:M1B、股價指數、工業生產、非農就業人數、海關出口、機械電機設備進口、製造業銷售量、批發零售及餐飲、製造業營業氣候測驗點。

5月26日是奇妙的一天,下午4時主計總處召開國民所得評審會,上修今年經濟成長至2.05%,兩小時後國發會公布4月景氣竟墜入黃藍燈。看到這兩份報告,許多人不免要問:我國經濟是轉好還是轉壞?

依據經濟成長上修,我們可以說經濟好轉,但何以在好轉的情況下景氣會由綠燈轉為黃藍燈,這似乎有點說不過去。依歷年經驗,景氣走出谷底後會先亮綠燈,然後隨著景氣加溫次第亮出黃紅燈、紅燈,國發會主委陳添枝也一直認為這一波景氣擴張會比上一波「半途而廢」的復甦來得好,有機會亮紅燈。

年底前見紅 難如登天
上一波景氣擴張期(2012年1~2014年10月)沒亮出一顆紅燈及黃紅燈,因此被陳添枝形容為半途而廢,那麼這一波是否也會半途而廢?從近期的總體數據看來,有點危險,而且最有機會亮紅燈的月份已經過去,年底前要亮紅燈,難如登天。

景氣亮什麼燈,取決於景氣綜合判斷分數,而綜合判斷分數又是依據海關出口、股價指數、工業生產等9項指標彙編而得,其中有8項是以年增率來認定其得分。在正常情況下,當去年景氣很差,今年的年增率便會好一點,綜合判斷分數就會高一點,燈號自然也就會紅一點。

台灣去年上半年景氣很差,在比較基期很低的情況下,今年上半年各項指標的年增率理論上會好一點,綜合判斷分數會高一點,可說是亮紅燈的「機會之窗」。但可惜近來景氣擴張力道偏弱,以致各項指標年增率不如預期,綜合判斷分數不升反降,由元月的29分一路跌至4月的21分,隨著去年6月以後股價、出口、設備進口、工業生產回到較高的水準,今年下半年年增率大概是高不起來,如此一來遑論紅燈,連綠燈要繼續維持都相當辛苦。

我們稍做比較即可明白這個道理,我國去年上半年經濟成長率0.5%,下半年2.5%;去年上半年股價指數8,367點,下半年9,123點;海關出口年增率去年上半年-9.1%,下半年5.9%;工業生產去年上半年-2.0%,下半年5.0%;批發零售及餐飲營收去年上半年-2.9%、下半年1.7%,其餘如設備進口、製造業銷售情況亦然。

復甦不像復甦
以上數據指出一個事實:紅燈的「機會之窗」已經關閉,隨著去年下半年基期升高,除非我們有更強的復甦動能,否則今年下半年各項總體指標的年增率都不會太好看,如此一來,紅燈就距離我們更遠了,自去年7月以來的這一波復甦(連亮9個月綠燈)看來又將成為「半途而廢」的復甦。

我國自2011年2月以來已經6年多沒有亮出一顆紅燈、黃紅燈,這是30多年來所僅見,此前我們的燈號繽紛,此後非藍即綠,復甦不像復甦,擴張不像擴張,難怪民怨如潮水,政黨不斷輪替。

主計總處與國發會對景氣的展望看似不同,其實是一致的,主計總處雖上修今年經濟成長,但調幅甚微,民間投資成長1.95%依舊是近5年最低,民間消費成長1.84%也是金融海嘯以來次低,成長動能之低迷,不言可喻。我們過去總以為紅燈消失了,會再出現,但看看新政府近期諸多政策不免讓人失望,我們可能要永遠告別景氣紅燈了。

評析
最有機會亮紅燈的月份已經過去,年底前要亮紅燈,難如登天。

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:48:57 | 顯示全部樓層
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5月景氣燈號 恐續亮黃藍燈

于國欽/台北報導



國發會將於周二發布5月景氣燈號,由於海關出口、工業生產、批發零售表現平平,5月景氣燈號恐怕難以重返綠燈,續亮「黃藍燈」的機率高,至於已連跌五個月的景氣領先指標,是否有機會回升,也是觀察重點。

國發會每月將股價、出口等9項指標走勢,彙編成景氣綜合判斷分數,再依分數對映燈號,由冷至熱依序為藍、黃藍、綠、黃紅及紅等五類,自去年7月重返綠燈後,連亮了九顆綠燈,於今年4月再度轉為黃藍燈,5月走勢為何,備受矚目。

根據已發布的指標推計,5月股價指數雖逾萬點且較去年同月漲21.4%,未逾加分門檻。另工業生產、出口、批發零售等多項指標表現也依舊疲弱。

例如,5月經季調後的工業生產指數年增率-0.3%,依台幣算的海關出口僅微增0.8%,批發零售及餐飲業的營收,經季調後年增率也僅2.7%,另貨幣總計數M1B、製造業銷貨量年增率也只成長3.99%、0.03%,這五項指標表現平平,恐難加分。

至於經年累月沒變化的非農部門就業人數,5月依舊鈍化,沒有加分的可能。而過去一年表現極佳的機械及電機設備進口,由於半導體設備進口下滑,年增率降至4.2%,所幸未跌破減分門檻,仍與前月同分。

以目前公布的指標推算,5月景氣續亮黃藍燈的機率高,除非下周公布的製造業營業氣候測驗點及若干國內會內部進行季調的項目,能讓綜合判斷分數添2分以上,否則5月恐怕回不到綠燈。

我國景氣自2011年3月起迄今已6年多,始終未亮出景氣趨熱的黃紅燈或紅燈,但期間已歷經一次景氣擴張,國發會主委陳添枝戲稱那是一次「半途而廢」的復甦。自去年7月景氣重返綠燈以來,各界企盼亮出「黃紅燈」,詎料於今年4月竟亮出「黃藍燈」,5月亮什麼燈?景氣是否轉向?仍待國發會周二公布後才會明朗。

評析
由於海關出口、工業生產、批發零售表現平平,5月景氣燈號恐怕難以重返綠燈,續亮「黃藍燈」的機率高

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:50:33 | 顯示全部樓層
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製造業淡季 景氣又亮黃藍燈

經濟日報 記者潘姿羽/台北報導



國發會昨(27)日公布5月景氣燈號,續亮代表景氣「趨弱」的黃藍燈,這是連續第二顆黃藍燈;而且對策信號綜合判斷分數較上月減一分,降為20分;領先指標繼續下滑。

綜合判斷分數在今年1月達到這波高點,到29分,之後逐月下降,昨天降到20分,已落至黃藍燈區的中間。

綜合判斷分數減少1分,主因是製造業銷售量指數受比較基期影響,年增率下滑,自黃藍燈退至藍燈,其餘八項指標燈號均與4月相同。

景氣已經轉疲?國發會經濟發展處處長吳明蕙表示,主要是受製造業面臨淡季以及基期逐步墊高影響,第3季便有機會好轉。

儘管分數續跌,且景氣領先、同時指標雙雙下滑,吳明蕙認為,景氣維持穩定態勢,只是復甦動能不夠強勁;她解釋,景氣領先指標雖然連六月下滑,累積跌幅僅2.2%,「以前如果真的(景氣)有轉折,跌幅都在10%以上」。

5月景氣燈號八項構成指標的燈號都沒變,股市還是熱絡,股價指數亮出代表「趨熱」的黃紅燈;反映廠商投資動能的機械及電機設備進口值則為「穩定」的綠燈;而貨幣總計數M1B、工業生產指數、非農部門就業人數、海關出口值、製造業營業氣候測驗點,以及批發、零售及餐飲營業額均續呈黃藍燈。

吳明蕙進一步解析,製造業銷售量指數、工業生產指數表現低迷,是因第2季為電子業淡季,加上去年此時景氣逐步復甦、墊高基期,使得年增率下滑,待下半年半導體、電子業陸續進入旺季,伴隨新品推出,景氣還是有非常高的機會,看到好轉跡象。

至於海關出口值續亮趨弱的黃藍燈,吳明蕙解釋,進出口外貿指標因採新台幣計價,近二月都受匯率影響甚深,4月新台幣升值6.5%、5月升值幅度更達8%,使得指標表現不佳。

評析
5月景氣亮出連續第2個月黃藍燈,領先指標也連續第6個月下滑,景氣復甦的方向並未改變,只是動能轉弱。

 樓主| 發表於 2017-7-29 19:55:38 | 顯示全部樓層
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內需冷 只有股市熱

經濟日報 記者潘姿羽/台北報導



股市上演萬點行情,景氣卻未見相同榮景,台經院景氣預測中心主任孫明德指出,這波是靠熱錢攻上萬點,散戶多半無感,加上陸客減少的消費難補起來,使得內需只有股市好、其他都是冷冰冰。

國發會昨公布的5月景氣燈號續亮黃藍燈,九項構成指標中,僅股價指數的表現令人振奮,亮出代表「趨熱」的黃紅燈,其餘多是黃藍燈甚至藍燈。

國發會經濟發展處處長吳明蕙說明,股價指數在構成項目中,是屬於領先指標,因為股市好、對經濟是件好事,可以帶來信心,甚至帶動消費、投資。

不過孫明德認為,股市為經濟的領先指標是建立在貨幣政策穩定的背景,近年貨幣政策強力寬鬆,這波台股萬點又是被熱錢拱上去,只能反映資金移動的狀況,已失去景氣領先意義。

孫明德分析,這次股市萬點行情另一個特點是,內需只有股匯市熱,卻無法擴及消費面,好比末梢血液循環不良,吃了再多補藥,手腳依舊冷冰冰。

評析
這波台股萬點是被熱錢拱上去,只能反映資金移動的狀況,已失去景氣領先意義。

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:44:43 | 顯示全部樓層
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台灣6月景氣 很沒勁

于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布6月景氣報告,景氣亮出連續第3個月黃藍燈,領先指標連跌7個月,但跌幅為近5個月最小,經濟發展處長吳明蕙表示,當前復甦動能確實偏弱,惟綜合國內外情勢,研判第3季有機會好轉,下半年可望再亮綠燈。

國發會每月綜合出口、股價、就業等9項指標編製景氣燈號,6月拜製造業銷售好轉,景氣綜合判斷分數增1分至21分,可惜仍未逾綠燈門檻23分,因此亮出連續第3個月黃藍燈。

我國景氣自去年7月亮出綠燈以來,連九綠後在今年4月重返黃藍燈,隨後5月、6月續呈黃藍燈,顯示復甦動能偏弱,吳明蕙說:「目前復甦動能確實偏弱,然而由組成燈號的9項指標已較上月改善研判,景氣展望仍是審慎樂觀的。」

國發會昨天也公布6月景氣領先指標,較上月跌0.28%,雖連跌7個月,但跌幅為近5個月最小。吳明蕙表示,累計7個月僅跌1.78%,這代表復甦力道雖弱,但已較前一個月有所改善。

國發會樂觀看待景氣的原因為何?吳明蕙表示,近月美、日、歐、中除了領先指標持續升高,製造業經理人採購指數(PMI)也全數大於50,持續擴張,外在環境正漸好轉,這將有助於我國未來出口的擴增。

另外,亞銀(ADB)日前將台灣今年經濟成長已由1.8%上修至2.0%,環球透視則維持2.1%的預測,根據這些資料研判我國下半年景氣仍將審慎樂觀。

吳明蕙認為,目前偏弱的景氣可望於第3季好轉,加以台灣是iPhone供應鏈的重要一環,下半年隨著新款手機上市、銷售,將可帶動我生產動能,下半年應該有機會再亮綠燈。

不過,在審慎樂觀之餘,她也提醒:「全球貿易保護主義的威脅、美國寬鬆貨幣政策的趨緊、以及東北亞地緣政治緊張等風險,仍需密切關注。」

評析
我國景氣自去年7月亮出綠燈以來,連九綠後在今年4月重返黃藍燈,隨後5月、6月續呈黃藍燈,顯示復甦動能偏弱

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:45:35 | 顯示全部樓層
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新聞分析-又是個半途而廢的復甦

于國欽

我國六年多景氣沒亮過紅燈,這六年來景氣已走過一個循環,但在擴張期(expansion)裡居然沒亮半顆紅燈、黃紅燈,這是歷年僅見,國發會主委陳添枝幾個月前曾戲稱此為「半途而廢的復甦」。

去年七月隨著國際景氣回升,我們的景氣終於走出藍燈的陰影,亮出綠燈,接連數月的綠燈,加以綜合判斷分數步步升高,去年秋,陳添枝研判這一波擴張期,有機會亮紅燈。也因此,從去年底到今年初大家碰到國發會官員就問:「何時亮紅燈?」

不料,「何時亮紅燈?」問了半年之後,紅燈沒來,倒來了顆黃藍燈,而且接連三個月都是黃藍燈,是連三個月,不是一個月,我們已很難說這是「基期因素」、是「意外的黃藍燈」。經此轉變,近來大家碰到國發會官員全都改問:「何時會亮綠燈?」

雖然昨日國發會認為全球經濟比預期來得好,下半年台灣景氣有機會好轉並且重返綠燈,但讓台灣經濟走緩的原因在於消費疲弱,而消費疲弱的原因在於實質薪資下滑,這顯然不是短期間能解決的,以此觀之,下半年亮綠燈或有可能,但要亮紅燈是難如登天。

這樣看來,不只上一波景氣循環是「半途而廢的復甦」,這一波循環恐怕也一樣是「半途而廢的復甦」,在薪資停滯下,景氣紅燈距離我們已愈來愈遠。

評析
讓台灣經濟走緩的原因在於消費疲弱,而消費疲弱的原因在於實質薪資下滑,這顯然不是短期間能解決的

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:46:39 | 顯示全部樓層
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我國景氣復甦何以一再「半途而廢」?

社論

去年此時,國內景氣亮出久違的綠燈,停滯的經濟終於有了復甦的希望,國發會主委陳添枝隨後更表示:「台灣在這一波景氣復甦裡,有機會看到景氣紅燈。」紅燈意味著經濟將由復甦邁向繁榮,蕭條的冬天將過,景氣的春天將來。

國發會之於景氣預測,猶如氣象局之於天氣預報,歷來主管景氣的官員皆有「經濟氣象官」之稱,過去六年未曾亮出一顆紅燈實為3、40年未有之怪象,連經濟氣象官們也覺得不可思議。眾所周知,景氣循環如同春、夏、秋、冬四季循環,本該次第而來,然而過去六年每逢景氣春燕甫到,未待春暖花開,秋風、冬雪已紛然而來,借用陳主委的話:「過去六年的景氣循環,是一個後勁不足,半途而廢的復甦。」

自去年陳主委「紅燈有望論」之後,大家都在問:「何時亮紅燈?」看著景氣綜合判斷分數一路升至今年元月的29分,離黃紅燈32分僅一步之遙,大家信心愈發增強了,以為再不久即將打破景氣消沉的魔咒,不料,4月又倒退至黃藍燈。

景氣由冷至熱依序是藍燈、黃藍燈、綠燈、黃紅燈、紅燈,如今沒盼到紅燈,卻來了三個月的黃藍燈,景氣領先指標更連跌七個月,看樣子,這極可能沿續六年來的走勢,又是一次「後勁不足,半途而廢的復甦。」

我們要釐清一件事,那就是近期景氣趨緩究竟是因全球大環境變壞,還是我們的內需不行?若是因全球景氣走疲,我們跟著趨緩,那就無需太過憂慮,反之,全球景氣暢旺,獨有我們不行,那問題就大了。遺憾的是,看來全球經濟並沒變壞,甚至愈來愈好,環球透視(Global Insight)將今年全球經濟成長由年初2.8%上修至3.0%,國際貨幣基金(IMF)也由3.4%上修至3.5%,OECD同樣由3.3%調升至3.5%。

這些數字告訴我們,全球景氣正好轉中,台灣經濟趨緩是自身的問題,主計總處日前公布的GDP也證實我們經濟疲弱全是內在因素,這一結構若不改善,遑論亮不出紅燈,恐怕連綠燈都保不住。綜合來說,台灣如今至少有三個抑制成長的問題必須加以正視:

第一、海外消費逐年擴大:今年第2季我們出口、民間消費略優於預測,民間消費雖然不錯,但其中海外消費逐年快速擴大,以2011~2016年這一期間,我們出國旅行的支出就由2,328億元倍增至4,528億元,這筆海外消費急速成長雖拉抬了民間消費,但由於這筆支出在海外而非台灣,難以發揮產業關聯效果,無助經濟成長。

依主計總處概估,上半年我們民間消費成長近2%,但零售業營收卻出現衰退,海外消費的擴大無助於經濟成長,於此可知。然而,海外消費與國內消費彼長我消,孰令致之?平心而論,終究是自己觀光政策有問題,旅遊品質不如人,怨不得他人。

第二、民間投資動能不足:在去年同期衰退的基礎上,今年第2季資本形成的年增率依然只有0.08%,民間投資動能之低,不言可喻,去年新政府上來第一件事就是要找回投資動能,因此推出國家級投資公司、產業創新轉型基金及五加二產業這「三駕馬車」,然而影響投資的因素除了水、電、人才、土地之外,還有政治環境,政府效率,實非三駕馬車力所能及。

再者,我們的民間投資有極大比例來自半導體產業,今日還有些微成長,那是託半導體產業的福,排除半導體產業,我們的投資動能就更不堪聞問了。這些年即使國際景氣復甦,我國民間投資依舊難有起色,這絕對有政治因素,不是訂個延攬外國人才專法、前瞻基礎建設計畫、三駕馬車就能解決的。

第三、觀光收入大幅萎縮:今年第2季來台觀光人數雖僅減少1%,但觀光收入卻較去年大減,這使得服務輸出下滑,以致第2季商品與服務輸出的成長率不如預期,何以觀光人數減得不多,觀光收入卻減得這麼多?這也是因為觀光客的結構出現改變,其一是陸客大減,其二是自由行比率升至七成,而我們若不因應這個變化有所調整,還是拿著經營團客的大環境來因應自由行,任憑全球景氣再好,觀光客再多,景氣的春天依舊到不了台灣。

我們六年多來景氣復甦之所以一再「半途而廢」,無關國際景氣,全是自己的問題。海外消費的飛快成長,是自己不爭氣;發展多年的觀光產業沒吸引力,是自己不長進;而談了十多年的投資環境依然故我,是府院沒決心;至於朝野爭鬥如同寇讎,兩岸政策舉棋不定,以致內耗自傷,更是讓台灣景氣陷入深淵的罪魁禍首,這些政治的、兩岸的、經濟的結構若不改變,我們將永難脫離「半途而廢」的命運。請蔡總統想想:當景氣復甦屢屢半途而廢,執政者的政治前途又豈有不半途而廢之理?

評析
全球景氣正好轉中,台灣經濟趨緩是自身的問題,主計總處日前公布的GDP也證實我們經濟疲弱全是內在因素

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:47:48 | 顯示全部樓層
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7月景氣燈號 有機會轉綠

于國欽/台北報導



國發會將於周一發布最新景氣燈號,在海關出口及製造業廠商展望好轉下,7月有機會從低迷的黃藍燈,轉為代表穩定復甦的綠燈;至於已連跌7個月的領先指標是否止跌回升,也是觀察的重點。

國發會每月綜合出口、生產、股價等9項指標編製「景氣綜合判斷分數」,再以之對映燈號來呈現景氣好壞,自去年7月亮出綠燈,原預期一路回升,詎料今年4月起又落至黃藍燈,復甦動能轉弱。

7月情況如何?是續亮黃藍燈?還是轉為綠燈?國發會主委陳添枝日前樂觀表示,自7月起應可逐漸嗅到復甦的訊息。他雖未點出是否變燈,但對這一波復甦卻相當有信心。

從已發布的總體指標看來,7月確實有機會轉為綠燈。在綜合判斷分數的9項指標裡,工業生產指數成長2.01%、就業人數成長0.82%、機械及電機設備進口成長2.3%、製造業銷售量成長1.05%,這4項表現平平,未跨過加分門檻。

另外,7月股價指數年增率雖達17.1%,同樣未逾加分門檻;貨幣供給M1B年增率直逼5%,明顯成長,也未逾加分門檻。至於批發零售及餐飲營業額年增率降至2.6%,所幸也未跨過減分門檻。

雖然前述7項指標皆未加分,然而製造業營業氣候測驗點升至100.52,跨過加分門檻,依台幣計算的海關出口成長6.26%,也跨過加分門檻,如無意外(出口尚需經國發會季調)有機會讓綜合判斷分數加2分而至23分,剛好跨過綠燈邊界。

陳添枝去年9月曾預言在這一波復甦裡可以看到紅燈,未料4月起卻連亮了3個月的黃藍燈,日前陳添枝強調:「我相信這一波復甦不會是短命的復甦、也不會是半途而廢的復甦。」然而,這是否是半途而廢的復甦?在周一燈號公布後,也許會明朗些。

評析
在海關出口及製造業廠商展望好轉下,7月有機會從低迷的黃藍燈,轉為代表穩定復甦的綠燈

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:49:27 | 顯示全部樓層
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領先指標回升 Q3景氣可望亮綠燈

于國欽/台北報導



國發會昨(28)日發布7月景氣概況,景氣燈號雖續呈第4個月黃藍燈,但距離綠燈僅一步之遙,景氣領先指標經回溯修正後,連續2個月回升,景氣展望審慎樂觀,第3季有機會再看到綠燈。

國發會表示,這項景氣燈號係由出口、工業生產、股價指數等9項指標構成。在製造業營業氣候測驗點回升下,7月景氣綜合判斷分數升至22分(6月原本21分,經修正也變成22分),已非常接近綠燈門檻23分。

經濟發展處長吳明蕙表示,7月景氣雖續亮黃藍燈,但整體而言,景氣優於上個月,由於全球貿易量回升,加上歐、美、日、中的景氣領先指標持續上揚,外在的環境有利於我國景氣復甦,因此國發會認為景氣呈「審慎樂觀」。

展望未來,隨著全球景氣穩步復甦,加以下半年旺季需求升溫,行動裝置新品上市及物聯網應用商機發酵,可望推升我國出口動能;另外,半導體高階製程投資續增,就業情勢持續好轉,也將帶動我民間投資與民間消費。

值得注意的是,上月發布景氣領先指標時是連跌7個月(去年12月跌至今年6月,累計跌幅1.78%),但經7月資料進入模型回溯修正後,領先指標止跌回升(去年12月跌至今年5月,累計跌幅縮小至0.99%),6、7月分別上揚0.10%、0.18%。

吳明蕙表示,7月領先指標升幅雖然不高,但代表景氣已有好轉跡象,另外,7月同時指標跌幅也已縮小至0.09%,綜合國內外情勢研判,今年第3季有機會看到綠燈。

我國景氣於前年墜入谷底,一連亮了10個月的藍燈(低迷),去年7月走出谷底,轉為穩定復甦的綠燈,國發會原預期今年有機會看到紅燈(熱絡),詎料4月又陷入黃藍燈(趨緩),雖然如此,國發會主委陳添枝於上周依然樂觀的表示:「我相信第3季即可嗅到復甦的訊息,且這一波復甦不會是短命的復甦、也不會是半途而廢的復甦。」

評析
景氣燈號雖續呈第4個月黃藍燈,但距離綠燈僅一步之遙,第3季有機會再看到綠燈。

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:52:49 | 顯示全部樓層
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8月景氣 有機會重返綠燈

于國欽/台北報導



國發會將於周三(27日)發布最新景氣動向,在出口、製造業銷售表現強勁,帶動景氣回升下,8月景氣有機會揮別黃藍燈,重返代表穩定復甦的綠燈,至於景氣領先指標能否連續第3個月上揚,也是觀察重點。

國發會依每月股價、出口、就業等9項指標編製景氣綜合判斷分數,並以之對映燈號來呈現景氣變化,景氣由冷至熱依序是:藍、黃藍、綠、黃紅及紅五種燈號,過去幾個月國內經濟一直停留在景氣趨緩的黃藍燈。

根據已公布的數據,經季調後的8月貨幣M1B年增率5.4%、工業生產年增率2.25%、批發零售及餐飲營收的年增率3.2%,雖然都比上月佳,但並未跨越加分門檻。

另外,股價指數較上年同月上揚14.7%、機械及電機設備進口成長0.3%,就業人數也成長0.8%,這三項指標的表現與上月相當,因此同樣也未跨越加分門檻。

值得注意的是,8月出口表現被財政部官員形容是「一片艷陽天」,依美元計算的年增率12.7%,季調後更升至13.3%,依台幣計算年增率7.8%,如無意外,經季調後應可跨越加分門檻,較上月加一分。

另外,製造業銷售量指數年增率3.32%,也跨越加分門檻,惟仍需加以季調,季調後是否會再添一分,仍待國發會發布後才可明朗。

總的看來,7月景氣綜合判斷分數22分,只要再加一分即可亮出綠燈,若本周公布的「製造業營業氣候測驗點」沒下滑,以出口及銷售量的好表現,非常有可能讓8月終止連四個月的黃藍燈,重回穩定復甦的綠燈。

本周三除公布景氣燈號,國發會還會公布景氣領先、同時指標,7月領先指標經回溯修正後已呈連2個月回升,但升幅僅0.18%,8月繼續回升的機率仍高,但能否繼續回升,仍待國發會精算後才會趨於明朗。

評析
在出口、製造業銷售表現強勁,帶動景氣回升下,8月景氣有機會揮別黃藍燈,重返代表穩定復甦的綠燈

 樓主| 發表於 2017-10-25 17:54:15 | 顯示全部樓層
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景氣燈號要改版囉!

于國欽



國發會編製的景氣燈號自民國66年公布,資料溯自民國57年,早年使用12項指標,自73年改版後一直採用9項指標,每回改版回溯對照新舊版本差異係供研究參考,官方公布的燈號並不回溯修正。

景氣燈號每次改版,係就9項指標近期的循環對應性、穩定性進行通盤檢討,然後換掉若干鈍化的指標,並修正計分門檻(檢查值),以讓9項指標更周延且敏銳的反映總體景氣的變化。

如果沒有意外,明年7月景氣燈號要改版了。依過去經驗,改版後的標準會變得寬鬆些,因而使得綠燈有機會變黃紅燈,黃紅燈則更上層樓轉為紅燈,持平而論,這樣適度的修正是十分合理,且必要的。

因為各年代對數字的感受明顯不同,民國70年代所謂景氣好,經濟成長起碼得在8%以上,至80年代起碼得在6%以上,若到不了這個水準,政府就得擬妥振興方案。那時候通膨率3%代表溫和上漲,出口兩位數成長也是家常便飯。但是,今天這個標準對我們而言,已然是天方夜譚。

同一數字 今昔有別
舉例來說,今天通膨率如果超過3%,那不可謂之溫和,而是嚴重通膨,民怨將舖天蓋地而來,內閣勢必得改組;而經濟成長不用說6%,只要能到4%,府院恐怕就要開香檳慶祝了。同一個數字所代表的意義,今昔差別如此之大,更顯示出定期修正景氣燈號的必要性。

這也是為什麼40年來景氣燈號,每隔5、6年就得改版,所謂改版就是更換一些指標,調整一下得分的門檻,舉例來說,民國80年版的股價指數年增率得超過41%才能得5分,今天只要22.5%即可得5分;民國96年版的海關出口成長率逾1%才能得2分,今天0%以上即可得2分;至於反映民間投資的機械及電機設備進口,昔日得成長7%以上才能得3分,如今已放寬至-2.5%以上就有3分。

景氣燈號由海關出口、工業生產、股價指數等9項指標構成,每項指標依成長率高低可得1~5分,9項合計總分介於9~45分,這個分數稱為「景氣綜合判斷分數」,每回改版隨著分數升高,就會比以前更容易亮出較熱的燈號。回溯歷史紀錄,綠燈升為黃紅燈,黃紅燈升為紅燈的比率不低。

以民國96年這次改版,回溯90~96年,有12顆綠燈變黃紅燈,8顆黃紅燈變紅燈,甚至還有1顆由黃藍燈直接升級為黃紅燈,至於黃藍轉為綠者也有12顆。再如民國102年這次改版,也讓96~102年期間,7顆黃藍燈變成綠燈,4顆綠燈變為黃紅燈,4顆黃紅燈升格為紅燈。

得分門檻不宜再降低
雖然說,40年來景氣冷熱的標準本該有所不同,然而經多次改版,不斷降低得分門檻後,如今應該已降得差不多了,我們以96年1~6月3個版本的景氣綜合判斷分數觀察,會發現102年版的得分已比90年版高出5~10分,以此而言,如今這一版的標準已然很低,明年的改版,實不宜再降低得分門檻,否則所呈現的燈號必將失真。

我國景氣已6年多未曾亮出紅燈、黃紅燈,執政當局望治心切,當然對景氣紅燈會有一定的期待,然而要得紅燈,必須扎扎實實的從改善投資環境,提振民間投資著手,絕不可運用政治力去干擾明年度的燈號改版工作,否則在失真的情況下,即使亮了紅燈、黃紅燈,不過就是如今的綠燈,有何意義?徒惹罵名而已。

評析
要得紅燈,必須扎扎實實的從改善投資環境,提振民間投資著手,絕不可運用政治力去干擾明年度的燈號改版工作

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