總經；景氣燈號 – 改燈號喝蠻牛 改不了經濟冷底

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轉貼2015年8月27日工商時報，供同學參考

7月景氣 恐續亮藍燈

記者崔慈悌、劉靜瑀／台北報導

國發會今（27）日公布7月景氣燈號，國發會副主委高仙桂昨日表示，由於第3季資訊產品庫存仍待消化，得等到第4季才會比較樂觀，言下之意，今日公布的燈號恐仍是藍燈。

從3月開始至6月，景氣就在黃藍燈與藍燈之間上上下下，由於近月來出口、工業生產、商業營收皆告衰退，今天公布7月景氣恐怕也是藍燈。高仙桂表示，仍可樂觀看待國內第四季景氣，可望轉好，從產業面消息來看，半導體存貨比重已小幅下降，工業生產表現還不差。

國發會主委杜紫軍則在國黨中常會進行「經濟體質強化措施」專題報告。他表示，國內經濟可望第4季會有明顯成長。為提振景氣，未來一年，政府將擴大觀光服務輸出，預計年底前可增加觀光收入100億元以上。

杜紫軍指出，不只台灣經濟成長趨緩，國際間的情況都是如此，全球全球經濟成長率預估到第4季才可望逐漸好轉，屆時國內經濟也可望有明顯成長。據主計總處預測，今年第3、4季成長率分別為0.1％及1.9％，明年經濟成長率可升至2.7％。杜紫軍說，政府將從拓展出口，擴大觀光服務輸出等面向著手，預計年底前可增加觀光收入100億以上。
評析
由於第3季資訊產品庫存仍待消化，得等到第4季才會比較樂觀

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轉貼2015年8月27日自由時報，供同學參考

國發會︰景氣低迷 藍燈亮到Q4

〔記者陳梅英、王寓中／台北報導〕

中國股市黑天鵝 造成全球信心危機

國發會今將發布七月景氣燈號，國發會副主委高仙桂表示，預期台灣景氣到第四季才會好轉，接下來幾個月，景氣燈號恐怕都會處在象徵景氣低迷的「藍燈」；對台經院憂心今年經濟成長率恐難「保一」，高仙桂則說，目前還是樂觀看待第四季，資通訊（ＩＣＴ）庫存已有好轉跡象，現在民眾悲觀的原因，研判是因中國股市這隻黑天鵝的出現。
高仙桂表示，中國最近不正當的救市、人民幣貶值，讓民眾對中國行政措施的信心喪失，「過去大家覺得中國一定有辦法穩增長，但是最近脫序地支持金融市場，且製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）下調，才讓全球市場出現信心危機」。

高仙桂認為，後續還是要看中國穩增長能不能維持，如果可以，那麼短暫的信心風險很快過去。
另，國發會也承認造成國內經濟成長趨緩的主因之一，就是出口過度集中中國。國發會主委杜紫軍昨在國民黨中常會專題報告「當前經濟情勢與因應對策」指出，國內經濟成長趨緩，反映出三大中長期結構性課題，除了產業升級趨緩及投資力道不足，另一大關鍵就是出口過度集中中國；報告指出，台灣對中國出口占全部比重高達四成，除易受中國景氣影響變動外，中國全力扶植自有產業供應鏈，亦會衝擊我出口動能。

杜紫軍︰出口集中中國 成長趨緩主因
展望未來，杜紫軍表示，雖然預測今年第四季經濟可望逐漸好轉，但中國經濟持續放緩，也成為國內經濟能否好轉及股市是否持續震盪的重大變數之一。

國發會每月發布的景氣燈號由九項指標構成，六月因製造業營業氣候測驗點、機械及電機設備進口值轉差，由黃藍燈掉到藍燈，七月在外貿持續衰退，內需也被拖累的情況下，預期今日發布的景氣對策信號將再往下掉，燈號續亮「藍燈」。

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轉貼2015年8月28日聯合報，供同學參考

景氣低迷 第3季恐全亮藍燈

聯合報 記者余佳穎／台北報導




台灣景氣低迷，國家發展委員會昨天公布七月景氣概況，綜合判斷分數掉兩分到十四分，創三年多來新低，燈號續亮代表「低迷」的藍燈。國發會經濟發展處長吳明蕙指出，台灣景氣現階段明顯低迷，下次燈號要離開藍燈「機率不大」。

國發會公布七月景氣綜合判斷分數是二○一二年五月以來新低。九項組成指標中，自二○一三年七月構成項目更換後，首度全數亮代表景氣狀況不好的「黃藍燈」或「藍燈」。吳明蕙說，這顯示經濟狀態確實不好，當前經濟較為低迷。

七月分數較六月減少兩分，主要是貨幣總計數、股價指數各減一分，由代表「穩定」的綠燈轉為「轉向」的黃藍燈。此外，領先指標連續十六個月下滑，同時指標則連續六個月下滑，透露出不論是當前、未來景氣狀況，狀況都更嚴峻、保守。

吳明蕙說，據主計總處預測，第三季經濟成長率只有百分之○點一；中經院公布的製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）七月也跌破榮枯值百分之五十，顯示經濟短期內很難翻轉。就現在情勢來看，回到黃藍燈機率不高，「第三季全亮藍燈機率高」。截至七月，今年景氣燈號已經亮三顆藍燈。

雖然國發會對前三季經濟表現不樂觀，接下來國際景氣仍表現平疲，恐影響出口表現。不過吳明蕙指出，第四季經濟狀況可「逐漸改善」。她分析，出口面由於行動裝置新品即將上市，且歐美耶誕節傳統旺季激勵，將有正面挹注；內需方面，由於就業市場、薪資穩定成長、消費平穩，半導體大廠也持續投資，前景可期。

但國發會也提到，由於近來股市回檔修正，對國內消費可能產生影響，整體國內短期經濟不易明顯好轉，僅第四季可望「逐漸改善」。


評析
燈號持續破底，就看何時落底

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轉貼2015年9月27日經濟日報，供同學參考

8月景氣29日公布 估續亮藍燈

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



國發會29日將公布8月景氣對策信號，繼7月亮出今年第三顆景氣藍燈，在出口、外銷走弱，內需表現轉冷的情況下，8月燈號恐續亮藍燈。

7月景氣燈號除了亮出代表「低迷」的藍燈，綜合判斷分數再降二分來到14分，是2012年5月以來新低點。

國發會主委杜紫軍日前透露，多數看法是今年第3季狀況仍不好，從數據看來是不太理想，8月景氣燈號表現也不會很好，但至少分數應該不會繼續惡化。暗示燈號可能續亮藍燈。

據目前公布指標，8月的貨幣總計數M1B、股價指數均續亮黃藍燈，工業生產指數、海關出口值、商業營業額則維持藍燈表現。

今年海關出口值表現不佳，年初還是代表「轉向」的黃藍燈，3月起便一路亮起「低迷」的藍燈，8月年增率仍是負成長，無法突破低迷現況。

製造業營業氣候測驗點則自7月修正後的91.77點下滑至90.38點，燈號可能由黃藍燈轉為藍燈，景氣分數將減一分。

但因機械及電機設備進口值8月轉為正成長，燈號可望由藍燈轉換為黃藍燈，分數有機會加一分，便與製造業營業氣候測驗點的負分抵銷，不至於再讓景氣分數下挫。

景氣對策信號由九項指標所構成，涵蓋金融、生產、貿易、消費、勞動市場和市場信心等面向。

評析
連續第3個月的藍燈，顯示國內經濟力道疲弱。

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轉貼2015年10月1日工商時報，供同學參考

景氣連3藍 Q4有轉機

記者于國欽／台北報導



國發會昨（30）日發布景氣燈號，在外貿、內需表現不盡理想下，8月亮出連續第3個月藍燈，領先指標也呈連續17個月下跌，景氣仍處於低緩狀態；惟美、歐經濟持續擴張，國內景氣有機會於第4季逐漸好轉。

國發會綜合出口、股價、工業生產等9項指標而成的景氣綜合判斷分數，8月份僅14分，與前一個月相同，所對映的燈號為代表景氣低迷的藍燈，這是連續第3個月的藍燈，顯示國內經濟力道疲弱。

依國發會公布的9項構成項目，工業生產、出口、商業營業額、製造業銷售量指數、製造業營業氣候測驗點這5項皆呈藍燈（1分），貨幣總計數M1B、股價指數、就業人數這3項皆呈黃藍燈（2分），機械及電機設備進口表現較佳呈綠燈（3分），9項合計14分，總體景氣因此續亮藍燈。

經濟發展處長吳明蕙表示，雖然9個構成項目表現大多不理想，但機械及電機設備進口值仍相對穩定，主要是進口半導體設備，顯示民間投資仍有所提升，有助於第4季經濟的復甦。

國發會同時公布8月景氣領先指標，較上月下跌0.52％，為連續17個月下跌；景氣同時指標跌0.68％，也連跌10個月，顯示當前經濟確實處於低緩狀態。

不過，吳明蕙樂觀表示，景氣領先指標跌幅不深，累計17個月的跌幅僅3.7％，這說明第3季經濟雖然低迷，第4季仍有機會好轉。

吳明蕙指出，環球透視最新預測調升美、歐經濟成長率，美、歐景氣正處於擴張階段，加上美、歐感恩節、耶誕節的採購旺季將至，我國第4季出口情勢可望逐步改善。

不過，吳明蕙也表示，第4季經濟仍存在兩大不確定因素，一個是中國大陸的經濟能否穩住，另一個是美國年底是否升息。惟從大陸目前持續採取擴張性財政政策看來，吳明蕙說：「這將有助於大陸經濟的穩定，而大陸經濟若能穩定，也將有助於我國第4季的出口。」

評析
景氣領先指標跌幅不深，累計17個月的跌幅僅3.7％，這說明第3季經濟雖然低迷，第4季仍有機會好轉。

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轉貼2015年10月25日經濟日報，供同學參考

9月景氣對策信號 恐亮藍燈

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



國發會27日將公布9月景氣對策信號，整體經濟情勢未有明顯起色，預估仍會續亮藍燈。主計總處也將在30日公布第3季經濟成長率概估，日前主計長石素梅已透露，應該會是負成長。
據國發會公布的景氣對策信號，今年1至8月已亮出四顆代表景氣低迷的藍燈，且7、8月綜合判斷分數再降二分來到14分，是2012年5月以來新低點。

目前公布指標中，9月股價指數續亮黃藍燈，工業生產指數、海關出口值、「批發、零售及餐飲業營業額」維持藍燈表現。

不過9月M1B年增率上升至6.62%，是去年12月以來M1B年增率首度高於M2年增率，也就是俗稱「黃金交叉」。

由於投資股市報酬率高於銀行存款，資金可望流向股市，不只是台股轉向活絡的指標，也讓M1B燈號從黃藍燈轉為代表「穩定」的綠燈，為綜合判斷分數加一分。

但機械及電機設備進口值8月才回正，9月年增率又跌回負成長，燈號再度從綠燈轉黃藍燈，綜合判斷分數減一分後，與M1B所加的分數抵銷，使整體綜合判斷分數無法向上突破。

製造業營業氣候測驗點8月時燈號轉為藍燈，據台經院分析，8月製造業營業氣候測驗點90.38點不只較上月下滑，更是連三跌並創下2012年10月以來新低。

評析
整體經濟情勢未有明顯起色，仍會續亮藍燈。

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轉貼2015年10月28日工商時報，供同學參考

國發會：Q4景氣可望好轉

記者于國欽／台北報導



國發會昨（27）日發布景氣報告指出，雖然9月景氣燈號連4藍，領先指標也連跌14個月，但在美、歐溫和復甦，大陸降準降息刺激景氣下，我出口疲勢可望改善，景氣於第4季有機會好轉。

國發會綜合出口、股價等9項指標所得到的景氣綜合判斷分數於9月是14分，這個分數已維持3個月不變，而分數所對映的燈號為藍燈，這是連續4個月的藍燈，自從3月以來已經亮了2顆黃藍燈、5顆藍燈。

國發會同時發布9月的景氣領先、同時指標，受股價、訂單及受僱員工進入率下滑影響，領先指標較上月跌0.52％，連續14個月下滑，景氣同時指標也跌0.76％，連續11個月下跌。

經濟發展處處長吳明蕙表示，從燈號及領先指標看來，當前國內經濟成長力道仍疲弱，景氣仍低緩，表現不盡理想，但若觀察領先指標以外的一些資訊，則可以發現當前情勢並沒有那麼悲觀，也沒有看到市場不安的壞消息，這有助於提振企業及消費者的信心。

吳明蕙說，近月美、歐景氣領先指標持續上揚、採購經理人指數（PMI）也升逾50（美國50.2，歐元區52.0），顯示美、歐景氣溫和復甦，這有助於帶動我國出口。至於中國大陸的情況，雖要留意，但在大陸近期以降息、降準刺激經濟下，這對於我國出口也有助益，綜合全球經濟情勢研判，台灣第4季經濟有機會起來。

過去幾個月，官方形容台灣景氣為「外冷內溫」，目前的情況仍是如此嗎？吳明蕙表示，在出口沒有明顯改善下，內溫自然會受到一點點的影響，但還沒有到內外皆冷的局面。

國發會表示，近期景氣復甦緩慢確實會影響民眾消費信心，可能降低後續購買意願，但展望第4季也有許多激勵消費的因素例如零售通路週年慶、新車改款上市等，因此整體而言，未來景氣雖潛存不確定因素，惟仍可望逐漸改善。

評析
美、歐景氣溫和復甦，大陸降息、降準刺激經濟，我出口疲勢可望改善，景氣於第4季有機會好轉。

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轉貼2015年10月28日經濟日報，供同學參考

景氣連四藍／外冷內虛 領先指標未止跌

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



國發會昨（27）日公布9月景氣對策信號，持續亮出代表低迷的藍燈，也是6月以來連四藍。國發會坦言，國內經濟成長力道疲弱，出口不佳也影響到內需，景氣處於低緩狀態。

今年景氣燈號已亮出五顆藍燈，第3季更全藍，綜合判斷分數維持14分，是2012年5月以來最低。對於景氣是否已在第3季落底，國發會經濟發展處處長吳明蕙態度保守地指出，領先指標尚未止跌，沒法判定，機械及電機設備進口值更從綠燈轉為趨衰的黃藍燈。

機械及電機設備進口值被視為領先指標，9月對應分數減了1分。吳明蕙認為，除因電子產品減產，相關需求跟著下滑，也和廠商對景氣前景態度保守有關，由於進口值反映零組件需求及投資意向，分數下滑不是好現象。不過，至少整體藍燈分數沒有再惡化，希望第4季可以起來。

主計總處曾定調景氣現況為「外冷內溫」，但9月失業率降幅創下近七年同月最低，電子業、鋼鐵業均傳出放無薪假的情形，主計總處坦言，從失業率表現來看，就業市場確實已受到不景氣波及；吳明蕙則認為，內需是有受到一點影響，但沒有那麼嚴重。

吳明蕙說，從製造業營業氣候測驗點、製造業採購經理人指數（PMI）等下滑月數變多，外在環境表現差，多少會影響到內需的信心。

目前看來，百貨周年慶的消費動能還在，應該只是信心面受影響，內需還不到「冷」，且年底歐美耶誕節旺季、新車改款上市，都有助於激勵內需表現。

外界關注台灣景氣何時可以走出低迷，吳明蕙認為，歐元區、美國景氣都處於平穩復甦狀態，中國持續施行財政擴張政策，近期也降準降息，這會讓外界對中國經濟更有信心，對台灣出口也是好事；外在環境穩定下，雖然景氣仍存有部分不確定因素，但可望逐步改善。

評析
出口不佳影響到內需，國內經濟成長力道疲弱

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轉貼2015年11月28日工商時報，供同學參考

10月景氣連五藍…但止跌有影

記者于國欽／台北報導

國發會昨（27）發布景氣報告指出，受外貿、零售走緩的影響，10月景氣燈號亮出連續第5個月的藍燈，不過領先指標跌幅縮小至0.09％，創下近11個月最低跌幅，顯示景氣已浮現止跌跡象。

經濟發展處長吳明蕙表示，領先指標在本月終於出現正面的訊息，在得知主計總處公布的預測優於外界預期之後，她進一步表示，這代表景氣領先指標，將很快的有機會轉正。

國發會綜合出口、股價等9項指標所得到的景氣綜合判斷分數，於10月回升1分，達15分，分數雖升高，但所對映的燈號仍是藍燈，這已是連續第5個月呈現藍燈。

吳明蕙表示，景氣雖亮藍燈，但領先指標跌幅正在收歛，10月跌幅縮小至0.09％，跌幅創下近11個月最低，顯示當前景氣雖仍處於低緩狀態，但止跌跡象已漸浮現。

除了領先指標跌幅縮小，10月份的景氣同時指標的跌幅也縮小至0.07％，這項數據同樣證實國內景氣確實已有止跌的跡象。

10月景氣指標止跌跡象浮現否代表，景氣即將走出谷底？吳明蕙表示，這還需要持續觀察，若未來能看到景氣領先指標連續3個月上揚，則可以確定景氣真的上來了。

國發會發布景氣一小時後，主計總處修正今年經濟預測，今年經濟成長1.06％，保一成功，優於近期外界的預期，吳明蕙在得知此一消息後表示：「這代表景氣領先指標會有很快的機會轉正。」

展望未來，主要國際機構對明年全球經濟成長的預測均優於今年，加以電子業庫存去化可望在年底逐漸結束，有助於明年出口恢復成長。

民間消費在政府「消費提振措施」點火帶動下，買氣應可延續；但國發會也提醒：「近來實施無薪假人數增加，對民眾購買意願的影響，仍應密切留意。」

評析
領先指標跌幅縮小至0.09％，創下近11個月最低跌幅，顯示景氣已浮現止跌跡象。

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轉貼2015年11月28日工商時報，供同學參考

景氣快落底 兩指標告訴你

記者于國欽／台北報導



全球經濟成長乏力，主計總處27日下修今年經濟成長率為1.06％，勉強「保一」。由於第4季是歐美消費旺季，且政府已實施刺激經濟方案，主計總處認為，景氣在今年第4季可望漸漸好轉。

國發會昨日發布11月景氣信號為藍燈，這已經是連續第5個代表景氣衰退的藍燈，但由於領先指標衰退幅度已收窄，國發會認為，領先指標很快就會轉正，主計總處預估明年經濟成長率為2.32％。


評析
領先指標跌幅縮小至0.09％，創下近11個月最低跌幅，顯示景氣已浮現止跌跡象。

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轉貼2015年12月27日工商時報，供同學參考

11月景氣…估連六藍

記者于國欽／台北報導



國發會將於周一發布11月份景氣燈號，隨著出口、生產及股市持續下滑，估計11月景氣燈號將亮出連續第6個月的藍燈，景氣依然低緩，惟11月景氣領先指標能否持續「止跌」，也是觀察重點。

經濟社會裡，各業景氣不盡相同，出口與內需走勢也略有差異，國發會這項景氣燈號呈現的不是各業的景氣，而是總體景氣。總計綜合了股價、出口、就業、工業生產、企業信心等9項指標的走勢，予以評分，再依分數高低對映五類燈號，讓外界可以一望而知景氣冷熱。

11月份這9項指標的變化如何？根據已公布的資料，出口（依台幣計算）衰退11.6％、季調後的工業生產跌6.2％、季調後的批發零售及餐飲跌2.8％、製造業營業氣候測驗點91.2，這四項指標皆得最低分1分。

就業人數成長0.9％，股價指數月平均8,502點較上年同月下跌5.7％，表現也不佳，各得2分；表現最好的兩項是機械及電機設備進口成長0.9％、貨幣供給M1B年增率6.7％，各得3分；至於製造業銷售值，尚未公布，不得而知。依國發會編製燈號的標準，經上述推估，11月與10月差不多，綜合判斷分數應在15分左右，所對應的燈號仍是藍燈。

值得注意的是，我國總體景氣領先指標跌幅已於上個月縮小至0.09％，這個止跌跡象是否延續，應是另一個研判景氣走向的關鍵數據。

評析
11月景氣燈號將亮出連續第6個月的藍燈，景氣依然低緩

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轉貼2015年12月29日工商時報，供同學參考

燈號連6藍 國發會：景氣最壞時點已過

記者于國欽／台北報導



國發會昨（28）日發布景氣燈號指出，11月景氣雖亮出連續第6個月藍燈，但領先指標跌幅已連續3個月縮小，且領先指標回溯修正呈連續2個月微幅上揚，顯示景氣止跌跡象較上月更明顯，這一波景氣最壞的時點已經過去，景氣可以審慎樂觀看待。

國發會綜合股價、出口、就業等9項指標走勢，算出綜合判斷分數，再依分數對映各類燈號，讓外界可以一望而知總體景氣變化，11月景氣綜合判斷分數與上月相同，維持15分，因此續呈代表景氣低緩的藍燈。

經濟發展處處長吳明蕙表示，這雖是連續第6個月呈現藍燈，但景氣領先指標跌幅已連續3個月低於0.1％，並且同時指標經修正回溯也呈連續2個月回升，顯示當前景氣雖仍處於低緩狀態，但止跌跡象較上月更為明顯。

近三個月（9～11月）景氣領先指標跌幅依序為0.07％、0.06％、0.07％，而同時指標經回溯修正後更呈連續2個月回升，10～11月升幅0.01％、0.03％。

吳明蕙表示，從景氣燈號、領先及同時指標看來，這一波景氣最壞的時點已經過去，止跌的跡象更明顯。不過，她也指出：「目前同時指標回升力道仍弱，待未來升幅更顯著，才可以判定景氣確實已穩健復甦，惟綜合來看，當前景氣已呈審慎樂觀。」

國發會說，除了國內景氣領先、同時指標呈現止跌，國際預測機構對明年全球貿易、全球經濟的展望也優於今年，吳明蕙說，依據國際貨幣基金（IMF）預測，明年全球貿易量成長率將由今年3.2％上升至4.1％，另依環球透視預測，全球貿易值也將由今年衰退12％轉呈明年成長2.8％。

吳明蕙表示，在先進國家穩定復甦帶動下，明全球貿易量回升、全球經濟成長率可望逐季增加，復以全球半導體庫存逐漸恢復正常水位，有助於我國出口恢復正成長，整體而言，明年經濟可望逐漸復甦，但全球經濟風險仍應留意。

評析
領先指標跌幅已連續3個月縮小，且呈連續2個月微幅上揚，顯示景氣止跌跡象較上月更明顯

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轉貼2016年1月24日經濟日報，供同學參考

上月景氣燈號 估連七藍

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



國發會預計27日公布2015年12月景氣對策信號，雖然多項經濟數據表現無明顯好轉，12月可能續亮代表景氣低迷的藍燈，不過國發會表示，景氣谷底應會落在今年第1季。

景氣對策信號包含九項構成指標，涵蓋工業、商業、進出口、就業等面向。去年11月景氣燈號續亮藍燈，綜合判斷分數維持15分，九項構成項目燈號均維持不變，貨幣總計數M1B和機械及電機設備進口值皆是綠燈，其餘七項則是黃藍燈或藍燈。

2015年1至11月已經亮出七顆藍燈，下半年起更是連六藍，第3季綜合判斷分數落至低點14分，10月、11月微升至15分。

而12月目前公布的經濟數據，多無亮眼的表現能夠讓燈號轉變、分數提升；工業生產指數、海關出口值，以及批發、零售及餐飲業營業額可能維持低迷的藍燈，12月的機械及電機設備進口值表現也不如上月，使得整體綜合判斷分數難有明顯突破，預料綜合各項構成項目後，僅能有藍燈表現。

儘管景氣尚無明顯的春燕來臨跡象，截至去年11月，景氣領先指標已連三月跌幅都不到0.1%，跌幅明顯收斂，且同時指標較上月微增、連二月呈現上升。

國發會近日認定最近一波景氣循環高峰為2014年10月，擴張期共33個月。雖然2015年隨著全球景氣走緩、油價下跌，我國出口嚴重衰退，連帶波及內需市場，也衝擊各項經濟數據；國發會認為，這波景氣谷底應會落在今年第1季，而後便會進入擴張期，也就代表景氣會回升。

國發會分析，2016年在先進國家穩定復甦帶動下，全球經濟成長率可望逐季增加，且半導體庫存逐漸恢復正常水位，有助於出口恢復正成長；內需部分，則因政府對公共建設投資預算成長，加上業者因應物聯網、巨量資料等新興商機。

評析
持續低迷

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轉貼2016年1月28日經濟日報，供同學參考

景氣連七藍 第1季落底

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



國發會昨（27）日公布去年12月景氣燈號，繼續亮出代表低迷的藍燈，也是去年6月以來連七藍，綜合判斷分數較上月減少1分至14分。國發會表示，景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸入佳境、逐季好轉。

綜合判斷分數九項構成項目中，除了貨幣總計數M1B相對穩定、維持綠燈，其餘項目都是黃藍燈或是藍燈。其中，機械及電機設備進口值由綠燈轉為黃藍燈，是綜合判斷分數下跌的主因。

景氣遲遲無法脫離低迷的藍燈，國發會經濟發展處處長吳明蕙指出，景氣處低緩狀態，但有止跌的跡象。

景氣領先指標持續下跌，但跌幅已明顯縮小、連續四個月小於0.1%，同時指標也連續三個月微幅上升，不只是增幅並不明顯，可觀察好轉趨勢是否持續且擴大。

評析
景氣領先指標持續下跌，但跌幅已明顯縮小、連續四個月小於0.1%

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轉貼2016年1月28日工商時報，供同學參考

景氣連7藍 但復甦在望

于國欽／台北報導



國發會昨（27）日發布去年12月景氣概況，景氣雖出現連續第7顆藍燈，但同時指標已呈連續3個月上揚，領先指標也連續第4個月跌幅小於0.1％，顯示當前景氣雖然低緩，但止跌跡象持續浮現，研判今年經濟可望漸入佳境。

國發會綜合出口、生產、股價等9項指標編製景氣綜合判斷分數，並依分數高低對映不同燈號，以便於外界掌握景氣變化。12月出口、生產等指標續呈下滑，景氣綜合判斷分數14分，較上月減1分，所對映的仍是代表景氣低緩的藍燈，這已是連續第7個月藍燈。

經濟發展處處長吳明蕙表示，雖然景氣續亮藍燈，但是12月領先指標跌幅仍低於0.1％，連續4個月低於0.1％，而同時指標回升0.03％，為連續第3個月上揚，顯示這一波景氣止跌的跡象持續浮現。

台灣當前景氣處於什麼狀態？吳明蕙表示，依日前國發會認定的第14次景氣循環高峰推計，目前仍在收縮期（contraction），谷底有機會落在第1季，另從同時指標、領先指標走勢研判，國內景氣也正徘徊在谷底進行盤整，未來有機會逐季好轉。雖然景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸入佳境。

不過，吳明蕙也指出，全球今年經濟的不確定性仍高，這正是日前環球透視、國際貨幣基金（IMF）及世界銀行等機構調降今年經濟成長預測的原因，所幸調降後的全球經濟成長率，依然比去年好。

以IMF年初的展望而言，預測今年全球經濟成長3.4％，優於去年3.1％，而世界銀行年初的預測2.9％，也高於去年的2.4％。

吳明蕙表示，全球經濟風險主要有三項，包括中國大陸經濟走緩、油價下滑及美國貨幣政策走向；今年元月份世界銀行推計，大陸經濟成長每降低1個百分點，就會使得未來兩年亞洲經濟成長降低0.5～1.4個百分點，與大陸往來愈密切的國家所受影響愈大，外貿對台灣非常重要，因此大陸經濟的變化，值得密切注意。

新聞辭典－同時指標看現在 領先指標看未來
景氣同時指標呈現的是當前景氣概況，而領先指標則讓我們看到未來的景氣走勢，依歷次循環計算，領先指標平均約領先同時指標1～2季。

景氣步入復甦，應是領先指標先上揚，1～2季後同時指標才跟上，但近來卻出現領先指標還在下滑，同時指標已回升的情況，這看似矛盾，其實並不矛盾，因為跌幅小，升幅也小，說明景氣正在谷底盤整中。

評析
從同時指標、領先指標走勢研判，國內景氣也正徘徊在谷底進行盤整，未來有機會逐季好轉。

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審慎 但勿太悲觀

記者于國欽／台北報導

年初以來，在全球股市重挫的恐慌中，外界對今年經濟展望趨於悲觀，但從昨天國發會發布的景氣同時指標看來，當前台灣經濟在低緩中仍呈回升，並沒有那麼悲觀。

自去年下半年以來，受全球景氣影響，台灣出口連續七個月跌幅逾一成，情況不妙，但與此同時來台觀光客在第四季卻升至289萬人、年增率達8.7％，商品出口雖不佳，但這項服務輸出卻有顯著成長；而零售業營收的實質成長率也由第三季的-1.66％轉為0.56％；餐飲業營收實質增幅更升至3.9％，創下近七季以來最高，顯示內需動能仍在。

除此以外，主計總處概估，去年12月非農部門受僱人數持續成長，而無薪假人數在今年1月中旬已降至1,180人，較一個月前的4,377人大幅減少。勞動市場僱用持續成長，說明經濟仍有足夠的力量支撐。

另外，連續六年的公共投資減少的情況，今年也將改變，在預算挹注下，估計今年將成長10.7％，這項政府支出也有助於經濟動能的提升。

近月全球經濟情勢動盪，展望當前指標，外貿、生產確實不佳，但以就業、民間消費、政府投資以及服務輸出而言，台灣依然有不錯的表現，加以領先指標止跌，同時指標回升，這說明面對今日的總體情勢是該審慎，但卻無需太過悲觀。

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學者：景氣燈號連十藍 機會大

記者陳碧芬／台北報導

景氣對策信號燈號連7藍，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德分析，1月出口訂單、金融面等數據都不好，也不是電子產業旺季，接下來2月是農曆春節長假，原本就是季節低潮，預估第2季景氣對策信號才有可能看到黃藍燈，此波走出「連10藍」的機會很大。

台灣綜合研究院長吳再益認為，連7藍發生的時間軌上，有國際原油價格崩跌，過去一年多來跌幅近七成後，今年元月仍再下跌三、四成，反映出全球需求不佳，加上今年開年迄今的大陸股匯重挫，台灣貿易存度高達140％，仰賴全球復甦才有機會成長，導致目前「聞不到復甦的味道」。

元大寶華綜經院長梁國源表示，現在景氣下滑速度有較緩和，但看不出來景氣何時能走升，甚至現階段景氣仍隨時有難以為繼風險。

元大寶華團隊分析，2000年以來景氣對策信號出現過3次較長的藍燈，2000年下半年至2001年10月，出現15顆藍燈；2008年、2009年全球金融海嘯，出現10顆藍燈，2011～2012年四大「慘」業危機，亮出10顆藍燈；看起來這次不太嚴重，實際上「此次問題才最大」。

梁國源指出，前3次長期藍燈的背後因素，都有非常明顯的主導因素，如網路泡沫、金融危機等，唯有這一次，沒有強勁的負面事件，卻也形成市場重挫，而且，過去3次危機散去後都出現「快速反彈」，這次完全看不出來景氣何時可以復甦，原因太不明顯，當政者不知如何處理。

吳再益認為，雖然今年第2季景氣能有機會復甦，但民間投資動能不足，無法厚實經濟實力，就算新政府5月接手也沒辦法立即拉抬經濟，更何況攀上黃藍燈連續3個月，才算是景氣反轉，這些想要在今年內要見到，都有極大的不確定性。

評析
現在景氣下滑速度雖有緩和，但看不出來景氣何時能走升。

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我景氣連八藍 復甦膠著

記者于國欽／台北報導



國發會昨（2）日發布元月景氣概況，在全球經濟慢速拖行的影響下，我國元月景氣亮出連續第8個月藍燈，領先指標止跌訊號轉呈微弱，景氣復甦緩慢而膠著，這是自民國73年以來第5長的藍燈期。

國發會每月依據出口、股價、工業生產等9項指標編製景氣綜合判斷分數，並依分數對映燈號，讓各界明快地掌握景氣變化。元月景氣綜合判斷分數與前一個月同為14分，所對映的依舊是代表景氣低緩的藍燈。

台灣自去年6月以來迄今年1月，已亮出連續8顆藍燈，藍燈期之長，依國發會統計，僅次於1984年全球不景氣、2001年網路泡沫、2009年金融海嘯、2012年歐債危機，為第5長的藍燈期。

經濟發展處處長吳明蕙表示，此次藍燈期雖長，但領先指標、同時指標降幅仍是相對輕微的，與金融海嘯期間劇烈下滑明顯不同，各界不需太過悲觀。

依國發會昨日所公布的景氣領先指標，呈連續17個月下跌，先前一度浮現止跌的訊號（跌幅縮小），於元月又擴至-0.22％，同時指標也跌0.11％，止跌訊號轉呈微弱，吳明蕙認為，元月跌幅略有擴大，但與先前相比，跌幅算是輕微的，不用太悲觀。

領先、同時指標跌幅擴大，是否代表景氣變差了？吳明蕙說，近幾個月領先、同時指標不論升降，幅度都極小，因此並不代表景氣變得更差，只能說近期景氣一直處於膠著狀態。

吳明蕙表示，雖然景氣續亮藍燈，領先指標仍未止跌，但消費信心上來了，資本設備進口仍有兩位數成長，這都是低緩景氣下的曙光。

展望未來，國發會說，全球經濟慢速拖行，今年全球經濟成長率恐與去年相當，加上大陸等新興經濟國家成長幅度低於去年，難免影響我國出口復甦時程與力道，但依國內外預測資料研判，我國經濟仍可望漸入佳境，逐季好轉。

評析
領先指標止跌訊號轉呈微弱，景氣復甦緩慢而膠著

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最長的藍燈期

記者于國欽／台北報導

我國景氣燈號的編製可溯自1970年代，經過幾次改版，自1984年起確立了目前的架構，迄今32年最長的藍燈期是2001年前後，總計亮了連續15個月藍燈，才撥雲見日，這是受網路泡沫的影響。

第二長是歐債危機2012年前後，亮了連續10個月的藍燈。另外1985年全球景氣下滑，2009年全球金融海嘯，都波及台灣，兩個年代皆亮了連續9個月藍燈。

這一波的藍燈自去年6月開始，迄今已出現連續8個月藍燈，名列第五長，是否會續亮藍燈？是否會刷新最長的藍燈期？由於全球經濟走勢撲朔迷離，仍難預料。

評析
自去年6月開始，迄今已出現連續8個月藍燈，名列第五長