橡膠；輪胎 – 旺季來了 輪胎三雄Q2營運喊衝

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轉貼2017年10月8日經濟日報，供同學參考

原物料走穩 正新毛利率回升

經濟日報 記者高行／台北報導

占輪胎成本比重六成的膠料價格上半年波動劇烈，國內輪胎廠庫存調節措手不及，加上調漲售價速度追不上原料漲幅，導致獲利侵蝕。

不過正新樂觀表示，原物料攪局情況已有改善，開始使用低價庫存，成本壓力降低，毛利率將逐漸回溫。

正新上半年毛利率滑落至24.2%，較去年同期掉了8.3個百分點，上半年營收年減7.2%，稅後純益年減54.6%，每股純益1.12元，較去年同期腰斬。

正新表示，上半年為營運谷底，下半年將穩健翻揚，一方面受第3季傳統旺季加持，另外則是原物料攪局情況有望改善，現階段已開始使用低價庫存，加上8月二波調漲膠料占比較高的卡車胎售價，下游經銷商也能接受轎車、機車及自行車胎等將跟進漲價，成本壓力降低，毛利率逐漸回溫。

法人評估，各輪胎廠第3季主要還是用到先前購入的高價庫存，調漲出貨價則是8、9月才開始，即使對拉抬毛利率有所助益，但效益有限，該季獲利僅能小幅超越前季。不過，各輪胎廠第4季可轉用低價原料庫存，加上調漲出貨價，成本壓力有望大幅減輕，在匯率走穩的條件之下，整體獲利情況有望回穩。

評析
正新上半年為營運谷底，下半年受第3季傳統旺季加持，原物料攪局情況改善，營運將穩健翻揚

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轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

南港拚研發 攻頂級胎

經濟日報 記者高行／台北報導



南港（2101）榮譽董事長林學圃指出，積極提升效率並強化研發，力拚質變有成，繼去年拿下歐洲最大品牌廠的中階輪胎代工單後，今年進一步獲得其頂級專業胎的代工單，明年放量；品牌部分也大有斬獲，連續數年穩居日本高端進口輪胎市占第一。

南港輪胎1959年3月成立，為國內老牌輪胎廠輪胎，生產基地橫跨兩岸，主要生產轎車胎，採品牌和代工雙向發展。

上半年人工膠和天然膠價格上沖下洗、波動劇烈，國內輪胎廠普遍因成本遽增，獲利遭嚴重侵蝕，南港因原料庫存調配得宜，毛利率受衝擊情況輕微。展望下半年，由於第2季提前使用低價庫存，加上高端產品出貨比重提升，營運將優於上半年；明年在高階產品出貨帶動下，成長爆發力可期。

體質做大做強
至於外界矚目舊廠開發案，該案基地總面積9,453坪，規畫商場、辦公樓及住宅；其中南港開發的七棟35層樓A級商辦已動工，預計工期四年半；商場、觀光飯店則尋找國內外合作對象。法人評估，南港舊廠開發案利益將挹注公司二至三個資本額，為業外大亮點。

展望南港未來發展，林學圃表示，因應紅色供應鏈崛起，集團將持續提升研發能量和產品品質，搶進國際一線大廠水準，並貫徹不斷計畫、執行、分析和修正等四要領，做到更會、更精、更細，體質上做大做強。以下是專訪紀要：

技術備受肯定
問：南港以品牌和代工雙向策略發展，近期業務有何重大斬獲？

答：代工方面，南港經很大努力，已取得歐洲品牌大廠的高階輪胎代工訂單，第4季逐步出貨，明年每月增量10萬條。這是南港首次拿下該廠頂級車胎訂單，檔次大幅提升，顯示出南港技術、品質獲高度肯定，未來代工策略聚焦「如何為客戶解決長期、有價值」問題，在整體供應鏈扮重要地位。

品牌方面也受惠於品質大幅提升，在日本、歐洲市場深受肯定，特別是在日本已雄踞當地高端品牌市占第一地位，且今年還擊敗國際一線輪胎廠，獲得歐洲知名賽車廠標案，連續五年採用南港輪胎巡迴全球，進行好萊塢式賽車競技演出，將讓南港品牌在國際發光發熱。

問：全球輪胎市場競爭激烈，未來有何策略因應？

答：大陸紅色供應鏈崛起，過去大陸本土廠商只能做低階輪胎，如今則有能力搶攻高階市場，讓台廠備受壓力，南港身為國內老牌輪胎廠，積極採取藍海策略應戰，乘風駕浪，求新求變保持領先地位。

內部定位的藍海策略包括跟上人工智慧（AI）趨勢，研發上朝高技術、高附加價值產品進化，近期新一代高階夏胎「AS-2+」在國際知名測試評比中名列全球第四，下半年新式休旅胎、雪胎、四季胎等產品陸續上市，都顯示出南港的產品已和國際一線廠並駕齊驅。

評析
南港繼去年拿下歐洲最大品牌廠的中階輪胎代工單後，今年進一步獲得其頂級專業胎的代工單，明年放量

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南港新董座接棒 拚智慧生產

經濟日報 記者高行／台北報導

南港是國內第三大輪胎廠，近年來力拚品質升級，旗下新世代高速胎、失壓續跑胎及大尺寸休旅胎都已研發成功，並接連獲得國際大獎肯定，董事會已定調，未來目標將是製程、研發和行銷三路並進，積極力爭和國際一線大廠並駕齊驅，這也是新任董事長張昌平接棒後的最大挑戰。

南港輪胎前董事長江慶興今年9月因個人生涯規畫請辭，由在集團服務42年的老臣張昌平接棒。

南港榮譽董事長林學圃強調，面對紅色供應鏈崛起，必須以藍海策略來應對，其中人工智慧和匯聚人才為未來升級最重要密碼，品質提升絕對不能缺少，未來如何落實在生產和研發面，可以說是集團最為聚焦的課題。

南港拚升級，去年砸下5億元投入智慧倉儲，今年首期即將啟用。智慧倉儲僅為集團邁入智慧生產目標的第一關，後續還將投入15億元建立智慧產線，未來如何和傳統機台銜接與轉換，如何匯聚人才，發揮智慧生產的優勢，都將考驗張昌平的能力。

再者，南港旗下新竹新豐廠去年啟動擴大產能計畫，今年順利由日產1.2萬條提升至日產1.8萬條，受銷售暢旺帶動，產能利用率已衝到九成以上，近期再度接獲歐洲品牌大廠高階車胎大單，恐面臨產能不足問題，如何合理調配，或是規畫在海內外設置新廠，也是未來成長的重要關鍵。

評析
南港未來目標將是製程、研發和行銷三路並進，積極力爭和國際一線大廠並駕齊驅

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轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

法人觀點／南港土地開發利益 吸睛

經濟日報 記者周克威／台北報導

南港輪胎（2101）近年積極開發新產品，包括高性能車胎、休旅車專用胎等，將在下半年陸續上市。

不過，受到原料、匯率等因素影響，市場預估今年每股獲利約1元。分析師表示，南港未來獲利需有較大的成長性，才能吸引法人圈的青睞。

根據統計，南港自今年以來，僅見外資買超約11,800張，國內投信與自營商則分別小幅調節200張左右，法人市場呈「外熱內冷」的狀況。分析師指出，南港目前未能吸引本土法人圈的共嗚，主要在於業績成長性仍不足，加上平常的單日成交量多在500張以下，不利投信等買盤進場。

目前國內中型、大型法人研究機構方面，自今年以來，也未見追蹤報告出爐，顯示出南港未來需待包括南港土地開發案利益開始入帳，或是輪胎本業出現大幅成長動能等契機，才有助重拾本土法人買盤的青睞。

評析
南港未來獲利需有較大的成長性，才能吸引法人圈的青睞。

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轉貼2017年10月20日財訊快報，供同學參考

丁二烯報價回檔
南港Q3營益率持穩8%  每股稅前盈餘約0.18元

財訊快報／巫彩蓮報導

丁二烯報價回檔到1000美元，化解了合成橡膠成本壓力，南港(2101)第三季營益率持穩8.29%，自結單季稅前盈餘約1.48億元，每股稅前盈餘約0.18元，累計前三季稅前盈餘6.86億元，每股稅前盈餘約0.83元。

橡膠原料漲勢暫時告一段落，南港下半年未有更進一步調漲輪胎售價的動作，第三季營收29.15億元，季減率6.26%，年增率16.3%，單季營業利益為2.42億元，營益率持穩8.29%，係為連續四個季度守穩8%水準。

日前南港前任董事長江慶興完成階段性任務而請辭，延攬南港廠、新豐廠以及大陸張家港廠退休廠長張昌平接掌董座一職，強調技術本位高值化作為發展方向，落實專業經理人。

南港擁有新豐、張家港兩個廠，前者占地5.2萬多坪，建坪約2.3萬坪，主要產品為轎車胎、輕型卡車胎、雪地胎，以及重型機車胎，日產能約1.8萬條；大陸張家港廠占地11.6萬坪，日產能約2.4萬條，主要產品為12吋至24吋子午線轎車胎。

評析
橡膠原料漲勢暫時告一段落，南港下半年未有更進一步調漲輪胎售價的動作

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轉貼2017年10月31日經濟日報，供同學參考

建大新品出擊 業績衝

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠建大（2106）耗時二年研發的輕卡胎，10月在新建的越南二廠上線試產，預計明年第1季正式投產，規劃最大產能達日產2.5萬條規模，初期以銷售美國市場為主，預計一至二年達滿載目標，屆時貢獻營收達百億元以上。

建大以自行車胎、機車胎和轎車胎為主力，近年力拚產品升級，旗下台灣及美國研發中心耗時二年完成輕卡胎研發。建大董事長楊銀明表示，初期產能利用率將從日產2,000條穩步拉升，預計一至二年可達日產2.5萬條的最大規畫生產規模。

建大為首度搶進輕卡胎領域，其產線涵蓋17吋以上休旅車胎（STR）、輕卡子午胎（LTR）及賽車用GoCar胎，產品線完整。公司還透露，其研發的的全鋼絲重卡胎（TBR）也研發完成，且可和越南二廠輕卡胎產線共用部分設備，不排除明年也將啟動重卡胎投產。

法人評估，建大搶進卡車胎領域，對未來發展意義重大，除證明其具備高階胎種的研發和製造能力外，由於卡車胎單位價格高，以輕卡胎來說，出貨價從2,000元至3,000元不等，若建大越南二廠產線達所規畫的日產2.5萬條規模，對集團營收貢獻上看百億元。

建大輕卡胎採取繞道越南搶攻美國市場的策略，主要考量為，前年美國對大陸製輪胎啟動「雙反」措施，導致大陸輸美輕卡胎需課徵30%~40%以上高額關稅，而從越南輸美關稅則在4%~7%左右，且越南積極向美國爭取優惠關稅待遇，未來關稅有機會降至零關稅，美國市場既無陸胎競爭，加上建大本身產品具高性價比，建大很有信心在當地締造銷售佳績。

評析
建大耗時二年研發的輕卡胎，預計明年第1季正式投產，日產2.5萬條規模，初期以銷售美國市場為主

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轉貼2017年10月31日經濟日報，供同學參考

法人：明年重啟成長力道

經濟日報 記者高行／台北報導

建大（2106）上半年受原物料波動衝擊，獲利急縮，前二季稅後純益2.09億元，年減86.1%。公司表示，由於膠料價格已大幅回檔，第3季起已開始使用低價庫存，且啟動一波價格調漲，預期全年營運在第2季落底，第3季起漸入佳境。

為輪胎重要原料的人工膠和天然膠年初創下近四年來新高，導致國內輪胎廠庫存調節措手不及，加上調漲售價追不上原料漲幅，導致獲利侵蝕嚴重，其中建大毛利率一路從去年底的28.2%滑落至第2季的20%，一口氣掉了8.2個百分點，特別是第2季在使用高價原料庫存的情況下，獲利跌入谷底。

不過，由於人工膠和天然膠價格第2季大幅回落，建大第3季起已開始使用低價庫存，再加上8、9月間啟動新一波出貨價調漲，轎車、機車及自行車胎全產品線調漲3%至5%，成本壓力大幅減輕。

法人預估，建大下半年獲利情況將較上半年大幅改善。建大明年則有望重啟成長力道，一方面持續受惠大陸共享單車訂單加持，其新建印尼廠和越南二廠的產能也將穩步拉升，國內莿桐廠也將擴充產能，明年對營運產生具體貢獻。

評析
由於膠料價格已大幅回檔，建大下半年獲利情況將較上半年大幅改善。明年有望重啟成長力道

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轉貼2017年11月10日經濟日報，供同學參考

成本重壓 正新Q3獲利跌落九年谷底

經濟日報 記者高行╱台北報導

輪胎龍頭正新10日公布第3季財報，單季稅後純益10.52億元，年減64.8%；每股稅後純益（EPS）0.33元，創下2008年第4季來單季最低紀錄，主要受到膠料波動劇烈衝擊，第3季仍使用較高價庫存，加上無力向市場終端反映成本，導致獲利重摔，而正新表示，第4季已開始使用低價庫存，成本壓力將減輕，預期營運回溫。

正新第3季稅後純益10.52億元，年減64.8%，EPS僅0.33元，為33季以來最差成績。正新指出，第3季向來是輪胎出貨旺季，儘管旗下各廠產能幾乎都維持滿載，但因主要原料人工膠和合成膠價格上半年上沖下洗，公司備料措手不及，導致第3季仍在持續消化高價原料，成本壓力相當大。

也由於今年大陸車市較去年成長衰退，市場競爭加劇，讓正新向下游反映售價綁手綁腳，第3季間除對市況較好的卡車胎進行一波售價調整外，基於考量下游經銷商接受度因素，轎車胎、機車胎及自行車胎售價都未見調漲動作，只能自行吸收原料成本，導致毛利率持續下滑。

正新累計前三季營收851.89億元，年減5%；稅後純益46.94億元，年減57.4%；EPS1.45元，較去年同期的3.4元大幅衰退。展望第4季營運，正新10月營收88.07億，年減0.7%，公司表示，該季出貨仍維持穩健水準，加上已開始使用低價庫存原料，預期獲利將會改善。

評析
展望第4季營運，該季出貨仍維持穩健水準，加上已開始使用低價庫存原料，預期獲利將會改善。

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轉貼2017年11月17日經濟日報，供同學參考

新案挹注 厚生營運漸入佳境

經濟日報 記者高行／台北報導

本業為橡膠的厚生（2107）近年成功轉型地產開發，近二年受房市寒冬衝擊，加上手頭建案多已完銷，僅剩少數餘屋銷售，營運落入低檔；不過，明年在新建案「富裔河」及「琢白」皆有進帳機會下，明年獲利情況步入佳境。

厚生2014年達房產進帳高峰，每股稅後純益（EPS）創下6.57元的歷史最佳成績，但前二年房市直直落，加上先前建案剩餘戶數待銷，進帳有限，業績持續滑落，去年EPS為0.71元，今年前三季為0.46元，展望第4季，因板橋建案「橋峰」出售一戶貢獻EPS約0.2元，加上本業橡膠皮與綠塑皮穩健，全年獲利將超越去年。

厚生明年因新建案「富裔河」及「琢白」皆有望進帳，獲利有大幅成長機會；其中位在新店的「富裔河」銷售面積3,900坪，總銷金額約25億元，厚生分配四成。另位於北市信義區的豪宅建案「琢白」，全案銷售面積7,500坪，厚生分配銷售金額42億，有望明年入帳。

厚生業外另包括穩健租金收益，主要為南崁物流園區的物流中心、龍潭廠以及「橋峰A」的一、二樓租金收入，去年相關倉儲租金收入金額2.16億元，今年將增至2.25億元，年增4.3%。

評析
厚生近年成功轉型地產開發，明年在新建案「富裔河」及「琢白」皆有進帳機會下，獲利情況步入佳境。

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轉貼2017年11月17日經濟日報，供同學參考

厚生攻美 要推住商案

經濟日報 記者高行／台北報導



厚生（2107）攜手欣陸集團旗下大陸建設，在美成立加州Trimosa holdings公司，揮軍美國房地產市場，初步瞄準西部舊金山、洛杉磯地產開發，現正積極獵地，規畫明年在舊金山市區推出住商案，推案規模超過百億元。

厚生投入1,511.4萬美元（約新台幣4.55億元），與欣陸集團旗下大陸工程合資在美設立Trimosa控股公司，前進美國房地產市場。據了解，Trimosa控股由三方投資，以大陸工程為最大股東，占股權75%，厚生占比15%，另一投資方為國內上市建設公司老闆個人投資。

Trimosa控股資金近期全數到位，鎖定美國房地產市場，初期策略先在美西舊金山灣區及洛杉磯等華人聚集區推案，再逐步擴展到美國其他區域，現階段已在舊金山市區積極獵地，若進展順利，最快在明年首度推出結合住宅和商舖建案，推案規模逾百億元。

本業為橡膠的厚生近年轉型房地產開發，其自地自建的板橋「橋峰」等建案締造優異銷售成績，2013、2014年入帳豐厚，然而，隨國內房市急凍，董事長徐正材改變市場策略，把眼光放到海外房地產市場，一方面分散風險，也可創造新的成長機會。

厚生股價昨（16）日收14.95元，上漲0.15元。

厚生先前對大陸、東南亞、日本及歐洲市場皆進行審慎評估，最後相中美國市場，主要著眼其具備三大優勢。厚生副總經理江瑞瑭指出，首先，美國總統川普上任後積極招商引資，降低營所稅方案有望順利通過，在美轉投資也可獲得許多優惠；再者，美國聯準會年底有望升息，整體市場沒有通縮疑慮，而是處在輕微通膨情況，而通膨對房市最為有利；最後，美西地區近年吸引大量大陸移民，帶動房地產持續熱絡，特別是華人群聚地區需求殷切，房價成長遠超過周邊，投資潛力備受看好。

Trimosa最快明年推出位在舊金山市區的首項開發案，包括住宅和商舖，其中住宅將採預售形式，店舖則是先建後售。厚生採完工認列法入帳，預計三至四年將有首波進帳。

評析
厚生揮軍美國房地產市場，初步瞄準舊金山、洛杉磯，規畫明年在舊金山市區推出住商案，推案規模超過百億元。

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轉貼2017年12月2日經濟日報，供同學參考

輪胎雙雄 海外大擴產

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎雙雄正新（2105）、建大力拚全球在地化生產，明年起大放光芒，正新印度廠受當地機車龍頭本田（Honda）大單加持，產能大幅開出，預期最快明年上半年達到年產600萬條的滿載規模。建大越南二廠則聚焦轎車胎和休旅車胎，明年首季投產，預計1~2年內產能拉升到750萬條。

輪胎龍頭正新三年前啟動在地化生產的全球性布局，初期目標鎖定新興市場印度和印尼，董事長羅才仁曾表示，隨全球品牌車廠進行在地化生產，作為供應鏈一環的輪胎業也必需「逐水草而居」，隨著品牌車廠腳步，在海外布局生產。

正新初期目標鎖定「雙印」，主要是當地最大機車製造商Honda因當地內需蓬勃發展持續壯大，在其力邀下前進當地設廠，作為主要輪胎供應商，和印尼布局相較，印度廠跑得比較快，今年6月正式投產後，在Honda訂單支持下，產能預期在年底拉升至四、五成，明年上半年達到產能滿載，年產600萬條的規模，使集團總體機車胎產能拉升近一成。

另針對大陸電動機車成長趨勢，正新也同步擴大對岸機車胎生產規模，近期啟動旗下漳州廠二期擴建，預計明年第4季投產後，漳州廠日產能將由目前日產13萬條拉升至20萬條規模，年產能達6,000萬條。正新股價昨（1）日收50.9元，下跌0.5元。

建大海外布局則鎖定越南和印尼，其中以越南廠二廠腳步較快，該廠近期啟動試產，主力放在轎車胎和新研發的休旅車胎。

建大越南二廠主要搶攻美國市場，大陸輸美的轎車、休旅胎需課徵30%~40%以上高額關稅，而從越南輸美關稅則在4%~7%左右，擁有顯著成本優勢。

評析
正新、建大力拚全球在地化生產，正新鎖定印度和印尼，建大則鎖定越南和印尼

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轉貼2017年12月2日經濟日報，供同學參考

成本壓力降 輪胎獲利回正軌

經濟日報 記者高行／台北報導

受匯損及原物料波動衝擊，國內輪胎廠第3季業績普遍大縮水，龍頭正新（2105）、單季稅後純益10.52億元，年減64.8%，創下2008年第4季來單季最低紀錄。建大該季稅後純益1.31億元，年減82.4%，也創下2008年第3季來單季第二低成績。展望第4季營運，法人評估，第4季則在轉用低價庫存下，毛利率顯著轉穩，帶動獲利回復正軌。

年初以來輪胎主要原料天然膠和合成膠價格劇烈波動，輪胎漲價幅度追不上膠料漲幅，加上匯損衝擊，導致輪胎廠獲利遭受嚴重侵蝕，其中正新第3季毛利率滑落至20.5%，較去年同期掉了9.6個百分點；建大毛利率也從去年同期的27.3%滑落至20.2%。

為挽救毛利率，正新8月調漲膠料占比較高的卡車胎售價，建大自9月起進行全產品線調漲，但法人評估，各輪胎廠第3季主要還是用到先前購入的高價庫存，而調漲出貨價則是8、9月才開始進行，即使對拉抬毛利率有所助益，但效益有限。

不過，各輪胎廠第4季則可轉用低價原料庫存，加上調漲出貨價效益，成本壓力有望大幅減輕，在匯率走穩的條件下，整體獲利情況有望回穩。

評析
各輪胎廠第4季則可轉用低價原料庫存，加上調漲出貨價效益，整體獲利情況有望回穩。

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轉貼2017年12月11日中央社，供同學參考

華豐去化高價原料   法人估今年恐轉虧

中央社記者田裕斌台北2017年12月11日電

華豐 (2109) 由於美國對中國大陸輪胎實施雙反制裁，加上手上握有高價原物料，影響毛利率表現，國內法人估計，今年全年恐由盈轉虧。

華豐在今年第1季大量採購原物料，結果套在高檔，導致第2季至第3季都在使用高成本原料，毛利率從今年第1季的21.2%降至第3季的17.44%，加上中國大陸當地市場價格競爭，使得華豐累計1至11月合併營收新台幣52.11億元、年減5.7%，前3季稅後純益僅643.4萬元、每股稅後純益（EPS）0.02元。

此外，過去穩定貢獻華豐獲利的泰國廠目前除了代工生產米其林自行車輪胎外，主力客戶包括Vittoria、京永的柬埔寨廠及Best Well柬埔寨廠等多家自行車組車廠，原廠（OE）機車胎客戶則包括本田（Honda）、山葉（Yamaha） 及川崎（Kawasaki）等，今年前3季受到原料價格與獲利都處不利環境，獲利僅約1億元、年減5.7%，貢獻度下滑。

法人表示，目前華豐泰國廠自行車胎及機車胎的年產能，分別為1050萬條及710萬條，華豐計畫擴建泰國3廠的自行車胎及內胎產能，也預計在印尼購地自建廠房，預估2020年完工投產，藉以擴大東協輪胎布局，屆時營收才有較大成長力道。

法人估計，第4季向來是機車胎、自行車胎等小胎的淡季，華豐營收持續受到影響，單季恐再度落入虧損，全年估出現小虧，明年若原物料狀況回穩，才有機會轉虧為盈。

評析
由於美國對中國大陸輪胎實施雙反制裁，加上手上握有高價原物料，影響毛利率表現，華豐今年全年恐由盈轉虧。

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轉貼2017年12月18日經濟日報，供同學參考

泰豐競技新輪胎 奪2017德國紅點設計大獎

經濟日報 記者高行╱台北報導

泰豐集團致力於輪胎工藝設計，屢獲台灣精品獎、芝加哥Good Design設計獎等國內外大獎，日前再度傳來捷報，旗下飛德勒輪胎品牌以全方位運動性能胎595RS-RR，一舉拿下2017德國紅點設計大獎（Red Dot Design Award）。

素有「工業設計界奧林匹克」美譽之稱的德國紅點設計大獎，本屆參賽作品來自超過54國、總計逾5,500件產品參賽。飛德勒595RS-RR以其獨特的火焰胎紋外觀，成功打造工藝熱情與速度科技的完美呈現，從眾多參賽作品脫穎而出，再次證明泰豐團隊在產品創新設計上的努力。

飛德勒此次榮獲紅點設計獎之595RS-RR，經日本築波（Tsukuba Circuit）專業賽道實車測試，在各方面及性能表現均超越前一代595RS-R，是一款針對專業玩家所設計的競技型輪胎。創新火焰胎紋與高分子配方，能在高速過彎時展現強大抓地力、指向性、與絕佳的操控感，提供駕駛風馳雷掣的駕馭體驗。

飛德勒輪胎國外處處長陳大武表示：「飛德勒輪胎榮獲德國紅點設計大獎評審的青睞及肯定，實屬榮耀。我們將持續引進先進技術，創造獨特品牌概念，在研發、設計、品質方面更上層樓，提供全球用戶耳目一新的競速輪胎產品。」

評析
泰豐集團致力於輪胎工藝設計，拿下2017德國紅點設計大獎（Red Dot Design Award）。

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轉貼2017年12月25日工商時報，供同學參考

新廠明年投產添動能  華豐漲停登17月新高

工商時報  彭昱文／台北報導

輪胎廠商華豐橡膠 （2109） 今年受原物料劇烈波動與台幣升值衝擊，營運狀況不如去年。但在彰化以及泰國擴建的新廠預計將在明年投產，預期將帶來新的營運動能。今日股價開盤強勢彈升後，一路衝上漲停鎖死13.1元創17個月新高。

華豐旗下泰國子公司華豐泰（HFT）今年9月通過計畫斥資15.27億泰銖（約新台幣13.9億元）新建泰國三廠，主要生產機車胎和自行車內、外胎。預計今年起至2025年分階段建置生產線，首期產線預計2018年底投產貢獻獲利。而彰化花壇廠增建輕卡車胎及運動休旅車胎產線，也預定在明年試產。

除了加強在泰國、印尼等東南亞國家的布局力道，華豐在大陸也已分別取得小米、ofo、赳赳，及優拜等多家共享單車的自行車胎訂單；另也成為新加坡oBike的車胎獨家供應商。法人估今年華豐可拿下大陸共享單車輪胎市場的一成占有率。

評析
華豐彰化以及泰國擴建的新廠將在明年投產，預期將帶來新的營運動能。

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轉貼2017年12月26日工商時報，供同學參考

健信取得華豐2席董事

工商時報 劉朱松／彰化報導

國內鑄造輪圈上櫃公司健信科技（4502）以東華企業名義，上周五改派2席法人代表人，包括健信顧問丘世健、董事吳品儀，因而順勢取得國內老字號輪胎公司華豐橡膠（2109）2席法人董事。

華豐總經理黃勇義與其妻－華豐副總經理郭枝芬，原以東華企業名義，取得華豐2席法人董事，但因個人訴訟案緣故，東華企業改派健信顧問丘世健及董事吳品儀。

東華企業代表人黃勇義及郭枝芬，今年在華豐股東會登記持股數為1萬1,963張，持股比達3.6％，是華豐大股東之一，讓此次改派法人董事案，格外引人矚目。

對此華豐表示，黃勇義與郭枝芬本周以後，已不是華豐法人董事，但兩人現階段仍是公司高階專業經理人，還是繼續在公司上班。華豐今（26）日將召開董事會，據了解，原會議議題並沒有公司高階經理人的異動案，但席間是否會以臨時提案方式討論，備受關注。

東華企業改派華豐法人董事曝光後，華豐昨（25）日股價開高走高，開盤43分鐘股價即亮燈漲停鎖死，終場就收漲停價13.1元，上漲1.15元，成交爆量6,699張。健信昨天收盤價80元，下跌2.6元。

健信董事長吳政哲今年6月27日出任汽車鈑金業上市公司瑞利工業（1512）的董事長兼總經理之後，已加快集團事業擴大的布局腳步。

鍛造輪圈廠巧新科技前總經理石呈澤，今年8月24日獲聘出任健信總經理，成為吳政哲倚重的公司高階經理人。健信的鑄造輪圈價格，則屬於中價位，公司希望未來跨足中高價位的鍛造鋁圈市場。

評析
健信科技以東華企業名義，順勢取得國內老字號輪胎公司華豐橡膠2席法人董事。

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轉貼2017年12月27日經濟日報，供同學參考

華豐爆內訌 聯貸資金遭凍結

經濟日報 記者高行／台北報導



華豐輪胎董事長蘇明芬和副總經理郭枝芬爆出財務糾紛，導致公司8月獲得16.5億元的聯貸案遭主辦銀行台銀宣告暫停動用額度。華豐原本計劃運用聯貸額度擴充彰化花壇廠產能及興建泰國三廠，資金遭凍後，相關規畫恐遭延宕。

華豐昨（26）日公告，蘇明芬與郭枝芬二位公司高層發生財務糾紛，已進入法院訴訟。公司25日收到台銀公文，由於相關財務糾紛有待釐清，即日起暫停動用16.5億元聯貸額度。

華豐為國內第四大輪胎廠，僅次正新、建大和南港，主攻二輪自行車胎，兼具轎車胎製造實力，近年來朝大尺寸休旅胎發展，生產基地在彰化、大陸常熟及泰國，2013年擺脫連三年虧損，隔年每股純益2.36元，創上市來最佳成績。

今年因原物料劇烈震盪侵蝕獲利，前三季每股純益僅0.02元，預期第4季受惠大陸共享單車肥單加持，轎車胎接單有所成長，加上使用低價原料庫存，單季業績將揮別陰霾。華豐股價昨天收13.85元，上漲0.75元。

郭枝芬為房市名人「勇哥」黃勇義之妻，黃勇義2011年間在股市名人「大業張」張滔引介下成立東華企業，以郭枝芬為負責人參與華豐私募案，躍居第二大股東，2013年董事會改選，結合當時市場派的蘇明芬，黃勇義夫婦也進入董事會，分別擔任華豐總經理和副總，此次爆出蘇明芬和郭枝芬發生財務問題，令外界意外。

據了解，雙方糾紛金額達上億元，主因雙方對數宗本票背書認知歧異，已訴請法律途徑解決。華豐強調，這是單純的私人財務糾紛，和公司財務無關。

據了解，當初銀行團核貸時，曾對黃勇義「炒房欠稅大戶」身分有疑慮，涉及誠信問題，再三斟酌後才核定；而近期獲知其妻爆出財務糾紛並鬧上法院，就採取「預防性自保措施」。

主辦銀行台銀暫停華豐動用貸款後，參與聯貸的兆豐銀、第一銀、華南銀、彰銀、台中銀及板信銀等也將陸續發出暫停動用額度通知。

評析
由於相關財務糾紛有待釐清，台銀即日起暫停華豐動用16.5億元聯貸額度。

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轉貼2017年12月27日經濟日報，供同學參考

華豐爭取解禁…擬提高抵押

經濟日報 記者高行／台北報導

華豐輪胎16.5億元聯貸案遭到凍結，華豐執行長陳靖塘表示，集團將以最快速度召開董事會討論因應對策，不排除提高抵押爭取銀行團信任，將衝擊降到最低。

陳靖塘強調，目前一切以穩住營運為前提。他說，台銀暫停動用額度是預防性措施，其他銀行也未關起協商大門，應該會要求華豐釐清董座個人財務糾紛對公司財務的影響，或是提高抵押或擔保後，就會解除資金動用禁令。

據了解，華豐預計最快七日內召開董事會商討因應措施，並啟動和銀行團協商。在營運衝擊方面，據了解，影響較大為彰化花壇廠擴廠計畫，該廠是煉膠廠，看好輕卡胎和大尺寸休旅車胎需求看俏，上半年規劃新增18至22吋輕卡胎和休旅車胎產線，原定明年試產，正式量產後年產值上看12億元。

至於泰國三廠部分，目前還在覓地，為長期規畫，並無急迫性，資金方面可由泰國子公司支應，對集團營運成長衝擊較輕微。

評析
華豐輪胎16.5億元聯貸案遭到凍結，華豐不排除提高抵押爭取銀行團信任，將衝擊降到最低。

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轉貼2018年1月4日聯合晚報 ，供同學參考

毛利回升 輪胎業最壞的低谷已過

聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導

觀察2017年第2~3季橡膠原料價格回檔，雖然炭黑因供給側改革，但價格仍持續向上。永豐金投顧認為，綜合來說，2017年第4季輪胎業者可望反映低價原料庫存，毛利率回升，看好中橡（2104）、正新（2105）等個股。

以輪胎上游產業來看，中橡因嚴格環保稽查執行下，中國炭黑價格持續上漲，在預期漲價心理帶動需求，產能利用率回升，擴充高附加價值產品線，在基本面趨勢轉佳下，仍維持買進評等；台橡（2103）因2017年第4季丁二烯平均價格已回落至1,173美元／噸，股價仍未反映報價下跌，維持中立評等不變。

下游輪胎產業方面，正新股價已反映高價原料價格造成毛利率下滑，在合成膠及天然膠價格回落，2017年第4季毛利率將有望回升，在TBR產業秩序好轉下，投資建議買進；建大（2106）受原料價格及匯率雙重不利因素影響，2017年獲利明顯下滑，2018年印尼及越南二廠投產，短期新廠仍呈現虧損， 壓抑獲利成長，終端需求仍疲軟，因此投資評等維持中立看法不變。

2016年是提振膠農收入，ITRC也曾宣布減產，為期六個月（3~8月）分二階段減產，三個會員國六個月內共減產61.5萬噸橡膠，主因為橡膠供應過剩，庫存過高，天然橡膠已進入採收高峰期，自2010年以來，ITRC共實施七次減產保價措施，短期對天然膠價格確實有提振效果，但在供過於求的環境下，無法長期支撐天然膠價格。

因合成橡膠價格受到油價及天然膠牽引，減產造成短期價格劇幅波動，無法及時調整價格對上游業者不利，天然及合成橡膠占輪胎原料成本約60~70%，炭黑約占8~12%， 2017年第2~3季橡膠原料價格回檔，雖然炭黑因供給側改革，價格仍持續向上。

綜合來說，2017年第4季輪胎業者可望反應低價原料庫存，有利毛利率回升。至於2018年在美國及中國汽車需求仍走緩，雖主要橡膠供應國減產，天然橡膠供過於求改善有限下，預估2018年橡膠價格區間盤整機會較大，輪胎業者最壞情況己過，但春燕需待終端需求回暖。

評析
2018年橡膠價格區間盤整機會較大，輪胎業者最壞情況己過，但春燕需待終端需求回暖。

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轉貼2018年1月5日工商時報，供同學參考

華豐高層洗牌 董總換人

工商時報 劉朱松／彰化報導

華豐橡膠（2106）因大股東間糾紛造成銀行決定融資暫停動支後，原董事長蘇明芬宣布個人因素請辭，昨（4）日下午召開董事會，推舉曾任華豐董事及銷售經理的大台中數位有線電視總經理廖陳宣有擔任新任董事長；至於曾任華豐董事長、原始大股東顏明善出任總經理，相關人事昨生效。

廖陳宣有及顏明善上任後，將立即拜訪銀行團，尋求主辦銀行-台銀，能解除暫停動支華豐聯貸案。

對於集團2018年轉型與升級計畫，廖陳宣有指出，公司將著重在高附加價值產品、精實生產，及基礎研發的提升。在高附加價值產品方面，集團將開發完成無內胎（TL）自行車胎、低滾動阻抗速克達（SC）胎、20吋以上全地形（A/T）輕卡車胎、及新系列沙漠胎，並將深度導入精益生產模式，提升產能的同時，也要嚴格進行成本控制，以降低營運成本。

原華豐總經理黃勇義與其妻－華豐副總經理郭枝芬，原以東華企業名義，取得華豐2席法人董事，繼上月22日東華企業改派健信科技顧問丘世健及健信董事吳品儀出任法人董事後，在昨日華豐董事會中，黃勇義的總經理職務、郭枝芬的副總經理職務皆遭解任，由身兼華豐董事顏明善出任總經理，黃、郭夫妻檔，因此離開華豐董事會及經營團隊。至於蘇明芬請辭董座後，只剩下擔任華豐的陽春董事。

新任華豐董事長廖陳宣有，曾是華豐的董事，且在華豐銷售經理任內，曾拿下美國多家大客戶的訂單，業績表現備受肯定。

華豐的法人董事，昨也出現大變動。圓明園公司原推派永祺車業董事長張泰山，及德昌營造董事長黃政勇，擔任2席法人董事，但昨改派豐逸國際法律事務所主持律師暨所長羅閎逸，及大台中數位有線電視總經理廖陳宣有，分別出任。

據了解，永祺車業為台灣前五大自行車廠之一，也是華豐的主力客戶之一，但因永祺未來有意在大陸申請上市掛牌，張泰山基於個人事業較忙，不再續任華豐董事，圓明園公司才改派具有律師背景的法人董事羅閎逸，有助於取得銀行團信任。

另韓園欣然企業原有的2席華豐監察人江謝海，及張占魁，昨也改派由鉅業國際法律事務所律師林文鵬，及德昌營造董事長黃政勇擔任。

評析
華豐因大股東間糾紛造成銀行決定融資暫停動支後，高層洗牌董總換人。

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轉貼2018年1月9日中央社，供同學參考

台幣升值點燃資產題材 南港爆近1年大量

中央社記者田裕斌台北2018年1月9日電

新台幣升值，資產股潛在價值提升，南港輪胎(2101)雖然本業表現平平，但手握南港近萬坪土地待開發，股價今天出現爆量急漲，成交量可望創去年2月中旬以來新高。

南港去年本業表現平淡，自結去年合併營收新台幣113.24億元、年增9.75%，不過由於原物料上漲，壓縮毛利率降至20%以下，獲利可能較2016年衰退。

南港最大題材在於南港舊廠開發案，去年在第1季拿到建照後，至今尚未動土，南港表示，由於近年來不動產景氣不佳，不急著興建，尤其是建照規定10年內完成興建即可，若不動產景氣持續低迷，恐還要按兵不動1年至2年。

南港舊廠開發案基地總面積約9453坪，總樓地板面積6.88萬坪、總銷售面積6.26萬坪，由於距離南港站相當近，預計興建7棟35層樓的A級商辦，成為北市地標型建築。

由於近期新台幣兌美元升破30元大關，資產題材熱度增溫，南港股價逆勢大漲超過3%，不但爆出近1年大量，股價最高點28.15元，也創去年10月底以來新高。

評析
南港舊廠開發案，去年拿到建照後，至今尚未動土，若不動產景氣持續低迷，恐要按兵不動1年至2年。

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轉貼2018年1月10日經濟日報，供同學參考

南港+9% 後市強強滾

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠南港（2101）去年12月營收8.75億元，年增1.6%；累計全年營收113.25億元，年增9.8%，締造三年來最佳成績，主要歸功產能擴充及日本、歐洲銷售告捷，今年起歐洲龍頭廠代工訂單大增，營運績效將更上層樓。

去年人工膠、天然膠等原物料行情波動劇烈，加上匯率波動，輪胎廠營運普遍衰退，但身為國內第三大輪胎廠的南港卻逆市成長，去年營收來到113.25億元，年增近一成，主要得力產能擴充、北美、日本、歐洲等市場市占成長，以及高端產品齊發等三大因素。

為因應代工和自主品牌出貨成長，南港去年積極擴產，新竹新豐廠年初產能由日產1.2萬條提高至1.8萬條，擴產幅度達五成，伴隨訂單持續湧入，去年第3季產能利用率衝高至九成以上。

南港去年除代工單穩健出貨外，自有品牌外銷也大有斬獲，全球總體出貨成長逾雙位數，其中以北美成長最強，日本亦穩占進口輪胎品牌第一地位，歐洲也在景氣不佳情況逆市成長。

評析
南港去年締造佳績，主要歸功產能擴充及日、歐銷售告捷，今年起歐洲代工訂單大增，營運績效將更上層樓。

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轉貼2018年1月10日經濟日報 ，供同學參考

去年12月營收 正新年減7.5％ 建大年增0.5％

經濟日報 記者高行╱台北報導

輪胎雙雄正新（2105）、建大10日聯袂公布去年12月營收，其中正新該月營收89.41億元，年減7.5%，創下去年全年第3低，主要受匯率及調價不順所影響；建大則受惠共享單車出貨暢旺，去年12月營收25.5億元，年增0.5%。

正新去年12月營收89.41億元，年減7.5%，衰退主因為新台幣相較去年同期大幅升值，導致帳面營收減少，再加上前波對通路和經銷商漲價衝擊到銷售，導致該月營收銳減。累計正新去年營收1,122.9億元，年減4.5%。

儘管營收表現低於預期，但就獲利來看，去年第4季有望走出谷底。正新去年因原物料劇烈波動，前三季稅後純益大減57.3%，每股稅後純益（EPS）僅1.45元，創下2008年以來同期新低；不過，去年第3季起成功對通路與經銷商調漲出貨價，成本壓力減輕，加上去年第4季開始使用低價庫存，該季獲利表現有望回神。

建大去年12月營收25.5億元，年增0.5%，儘管同樣遭受匯率影響，但掌握對岸共享單車大單大進補，促使該月營收小幅成長，去年第4季業績也因使用低價庫存止穩。累計建大去年營收305.52億元，年增3.3%。

正新和建大聯袂大幅擴產，為今年成長亮點，其中正新印度廠受當地機車龍頭本田（Honda）大單加持，上半年有望達到年產600萬條的滿載規模。建大新建越南二廠首季投產，轎車胎和休旅車胎銷量也將拉升。

評析
建大新建越南二廠首季投產，轎車胎和休旅車胎銷量也將拉升。

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轉貼2018年1月15日工商時報，供同學參考

產能擴充、訂單大增 南港輪胎 營運動能更旺

工商時報 袁延壽／台北報導

南港輪胎（2101）2017年合併營收113.25億元，年增9.8％，是近三年來的高峰。新竹新豐廠產能擴充五成，加上今年起，歐洲龍頭廠代工訂單大增，南港指出，今年將延續去年營運成長動能而更上層樓，預估會有雙位數的成長。

產品朝高值化發展，以及提升俄羅斯、日本市場占有率有成，是南港認為去年營收成長主要原因。南港指出，歐洲第一品牌訂單今年增加；新豐廠產能開出，也讓平均生產成本可望降低一成，在出貨量增加，成本下滑下，預估今年的營業毛利率還有提升的空間。

南港新竹新豐廠產能已由先前的日產1.2萬條提高至1.8萬條，擴產幅度達五成，產能利用率也衝高至九成以上。

法人指出，南港輪胎去年前三季受到全球人工膠、天然膠等原物料行情波動劇烈，加上匯率波動，營業毛利率跌破20％；2018年在原料價格穩定、成本下滑下，預估毛利率可望比去年提升3-4個百分點。

評析
南港今年將延續去年營運成長動能而更上層樓，預估會有雙位數的成長。

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轉貼2018年1月17日中央社，供同學參考

華豐公司前董座涉炒股 新北檢調搜索

中央社記者王鴻國新北2018年1月17日電

華豐橡膠工業股份有限公司前蘇姓董事長涉嫌違反證交法炒作公司股票，新北地檢署今天指揮調查局幹員兵分四路，搜索華豐公司及涉案人員住所，並約談蘇女等人到案偵辦。

新北地方法院檢察署指出，新北檢企業犯罪專組主任檢察官陳孟黎、檢察官吳秉林偵辦華豐公司蘇姓前董事長涉嫌違反證券交易法案，今天指揮法務部調查局台北市調查處，持搜索票前往華豐公司及涉案人員住處共4處執行搜索，並約詢蘇嫌等人到案。

檢方指出，華豐公司蘇姓前董事長及梁姓財務人員等人，明知依證券交易法規定，對於在證券交易所上市有價證券，不得有意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券交易價格，竟意圖抬高華豐公司股票交易價格及交易活絡表象。

檢方表示，兩人涉於102年2月4日至9月13日期間，利用人頭證券帳戶以大量反覆買賣、相對成交及連續高價委買等手法操縱公司股價上漲，使公司股價由每股新台幣6.11元漲至14.50元，漲幅高達137.31%，涉嫌違反證券交易法。

評析
華豐前蘇姓董事長涉嫌違反證交法炒作公司股票，新北地檢署約談蘇女等人到案偵辦。

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轉貼2018年1月23日工商時報，供同學參考

印度、大陸拓產  正新營運添動能

工商時報  彭昱文／台北報導

輪胎大廠正新 (2105) 去年受到原料丁二烯報價大起大落影響，與下游客戶議價難度提高，去年營收1,122.9億元，年減4.5%，創下近七年新低。而獲利方面，也因成本未能轉嫁，前三季稅後純益大減57.3%、EPS 1.45元，但第4季開始使用低價庫存，獲利表現有望回溫。而印度廠去年六月投產之後，在機車大廠Honda大單加持下，預期最快今年上半年達到年產600萬條的滿載規模，也可望推升營運。

法人指出，去年第4季開始輪胎業者反應低價原料庫存，毛利率逐步回升。加上正新去年第3季起成功對通路與經銷商調漲出貨價，成本壓力減輕，去年第4季開始使用低價庫存，單季獲利表現有望改善。

而展望今年，受惠機車製造商Honda因印度當地內需蓬勃發展持續壯大，正新在其力邀下前進當地設廠，去年6月正式投產後，在Honda訂單支持下，預期今年上半年將達到產能滿載，年產600萬條的規模，總體機車胎產能拉升近一成。

此外，對大陸電動機車成長趨勢，正新也同步擴大對岸機車胎生產規模，近期啟動旗下漳州廠二期擴建，也預計今年第4季投產後，漳州廠日產能將由拉升至20萬條規模，年產能達6,000萬條，均為營運帶來新動能。

評析
在Honda訂單支持下，正新印度廠今年上半年將達到產能滿載，年產600萬條的規模

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轉貼2018年1月26日經濟日報 ，供同學參考

華豐財務糾紛 法院查封土地

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠華豐前高層財務糾紛延燒，華豐登記在前董事長蘇明芬名下共計8筆土地、2筆附屬建物，因蘇明芬與前副總郭枝芬爆發財務糾紛遭查封，無法過戶給現任董座名下，恐承擔8,633萬元財務損失。

華豐去年12月下旬爆出前董座蘇明芬和副總郭枝芬財務糾紛，導致銀行團凍結16.5億元貸款額度，今年1月公司召開臨時董事會因應，身為導火線的蘇明芬、郭枝芬閃退外，涉炒房官司纏身的總經理黃勇義也離開經營層，改由大台中台中數位有線電視股份有限公司總經理廖陳宣有接手董座，並進行高層換血，盼挽回銀行團信心。

詎料，蘇明芬與郭枝芬財務糾紛的後座力仍未完結，今（25）日華豐公告，旗下登記在蘇明芬個人名下8筆土地及2筆附屬建物遭郭枝芬提告而被法院查封，無法將其轉登記在新任董座名下，華豐因此恐蒙受財務損失。

據了解，豐華所擁有的土地位在彰化縣大村鄉，總面積為1.11萬平方公尺，取得成本為8287萬元，而建物總面積為2,164平方公尺，帳面淨值為346萬元，土地加建物淨值總計8,633萬元。至於當初為何登記在蘇明芬個人名下，公司表示，由於土地為農地，因農地持有限制，故登記蘇明芬名下。

對於後續處理，華豐表示，已和律師研議，將積極採取適當法律措施，主張上述土地及建物實際上屬於本公司所有，以保護公司權益；華豐並強調，該起債務糾紛係屬蘇、郭兩人之間民事糾紛，且土地建物均非為生產活動使用，與營運面無關。

評析
華豐表示，該起債務糾紛係屬蘇、郭兩人之間民事糾紛，且土地建物均非為生產活動使用，與營運面無關。

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轉貼2018年2月3日經濟日報 ，供同學參考

正新加碼雙印13億元

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎龍頭正新（2105）追加旗下印度、印尼新廠投資，加碼金額4,500萬美元（約新台幣13.2億元），主要用於採購原料及強化運營資金，力拚印度廠第2季前產能拉升至滿載，印尼廠年底達陣，為今年拉升營運成長重頭戲。

正新董事會日前通過旗下印度和印尼廠的追加投資案；其中，印度廠加碼1,500萬美元，資金到位後，印度廠總投資金額達9,200萬美元（約新台幣26.96億元）；另印尼廠獲3,000萬美元，投資金額拉升至1.1億美元（約新台幣32.23億元）。

雙印廠為正新近年來最大投資案，位在印西古吉拉特邦的印度廠首期規畫年產能600萬條機車胎，已在去年中啟動投產，產能逐步拉升，集團表示，這次追加投資主要用於採購原料及強化運營資金，力拚在年中前達到產能滿載目標。

正新印度廠分三期規畫，第一期今年產能滿載後，將陸續進行二、三期工程，規畫年產能各為600萬條機車胎，若三期全數上線，集團機車胎產能將從6,870萬條增至8,670萬條，產能增幅26.2%。正新股價昨（2）日收51.3元，上漲0.3元。

據了解，正新印度廠是日本本田（HONDA）機車指定的組車配套廠，本田在印市占高達四成，2020年若可維持相同市占率，其機車年銷量將達800萬台，換算用胎量為1,600萬條，而正新印度廠開出九成的產能利用率，即可滿足本田全部OE需求，另外一成則可供應售後換胎市場。

正新印尼新廠首期年產能規畫600萬條機車胎，受限當地行政效率，進度則稍落後於印度廠，自去年7月試產後，二個月後正式投產，產能穩步拉升，將力拚今年底前拉升至產能滿載。

印尼廠的機車胎銷售策略則是先搶攻AM（售後服務）市場，並在取得原廠認證後，再進軍OE（出廠設備）市場。

同時，由於東協各國之間的產品進出口，均享受免關稅優惠，因此印尼廠產製的機車胎除銷售當地內需外，也會外銷至東協各國。

評析
正新追加印度、印尼新廠投資，加碼金額4,500萬美元，主要用於採購原料及強化運營資金

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轉貼2018年2月6日經濟日報 ，供同學參考

南港擬配發0.65元股息

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠南港（2101）配息大方，去年自結每股稅前盈餘0.98元，董事會將加計前年度未分配盈餘，擬每股配發現金股利0.65元。展望今年，由於歐洲龍頭廠代工訂單大增，自有品牌在日本、歐洲市場也將維持成長格局，營運績效將更上層樓。

南港自結去年合併稅前盈餘8.2億元，每股稅前盈餘0.98元，董事會宣布，根據去年自結稅後利益扣除法定公積加計以前年度未分配盈餘，擬每股配發現金股利0.65元。

南港去年受惠產能擴充、北美、日本、歐洲等市場市占成長，以及高端產品齊發，去年營收113.25億元，年增近一成，為各輪胎廠表現最佳，而獲利則受原物料行情波動劇烈及匯率侵蝕，但表現亦較同業穩健。

展望今年，南港旗下新竹新豐廠產能由日產1.2萬條提高至1.8萬條，擴產幅度達五成，去年順利拿下歐洲龍頭品牌頂級專業胎的代工單，今年起放量出貨，每月新增10萬條以上，加上搶攻俄羅斯市場有成，皆為新成長動能。

法人指出，南港去年受到原物料行情波動劇烈，加上匯率波動，導致毛利率下滑，今年在出貨量增加，產能利用率提高及成本壓力減輕下，毛利率有望回穩。

評析
南港今年在出貨量增加，產能利用率提高及成本壓力減輕下，毛利率有望回穩。

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轉貼2018年2月9日經濟日報 ，供同學參考

雙印擴產效益浮現 正新元月營收年增19.4%

經濟日報 記者高行╱台北報導

輪胎龍頭正新9日公布1月營收100.19億元，年增19.4%，月營收睽違九個月後再度站上百億，顯著回溫，主要受惠印度及印尼新廠產能持續拉升，加上大陸市場銷售回穩，預期今年在原物料走穩下，獲利表現將脫離去年谷底。

正新表示，年初來大陸市場下游展現回補庫存力道，加上原廠OE出貨也旺，整體銷售力道走強，各廠產能利用率都維持高檔，加上旗下卡車胎也順利調漲出貨價，促使1月營收較去年大幅提升。

正新旗下雙印廠產能拉升，也對1月營收有所貢獻，印度新廠自去年6月投產後，產能持續擴大，預計今年中達日產2萬條的滿載目標；另印尼廠去年9月投產，期間產能穩步增溫，預期年末拉到日產2萬條的滿載量。

正新去年因輪胎主要原料天然膠和合成膠價格劇烈波動，輪胎漲價幅度追不上膠料漲幅，加上匯損衝擊，導致獲利遭受嚴重侵蝕，第3季毛利率滑落至20.5%，較去年同期掉了9.6個百分點，全年獲利情況不樂觀。

不過，法人評估，在膠料行情大幅滑落後，正新今年則可轉用低價原料庫存，加上調漲出貨價效益，成本壓力有望大幅減輕，整體獲利情況將穩步回溫。正新股價9日收47.4元，下跌1.6元。

評析
正新旗下雙印廠產能拉升，加上大陸市場銷售回穩，今年在原物料走穩下，獲利將脫離去年谷底。

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轉貼2018年2月13日經濟日報 ，供同學參考

正新拚研發 高薪徵碩博士生

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎龍頭正新今年大徵才，近期開出以中高級專業人員為主的50種職缺，首季將擴充百人研發部隊，為躋身全球前五大輪胎廠做準備，預期今年有三、四百名中高階專業人才缺口，將持續徵才，力拚營運升級。

正新近年加速擴充研發能量，不僅著力在產品研發，製程步進化到智慧生產，旗下新建上海第二研發中心去年底完成，上海、廈門、荷蘭及美國亞特蘭大的四座研發中心也正擴建中，加上新建印度和印尼廠產能持續放大，今年可說需才孔急。

正新近期密集在各大求職網刊登徵才訊息，開出輪胎研發工程師、生產技術工程師、品質企畫工程師等50餘種職缺，除研發生產外，也包括營業、業務、行銷等各領域，多以中、高階專業人才為主。

據了解，正新開出優渥的待遇攬才，國內外頂尖學士畢業的月薪在4萬元以上，碩士約4.4萬至4.6萬元，博士除了5萬元底薪外，每月還有博士津貼約1萬元，相當於國內助理教授水準。正新幹部說：「不怕給高薪，只怕找不到人」

正新表示，集團近年來持續擴大營運，包括大陸、印度和印尼都有新廠投入，加上研發中心也持續擴充，專業人才需求量大，也一直處在不足狀態，這次大規模徵才盼能搭上年後轉職潮，補足人力缺口。據了解，正新目前人才缺口近三、四百名，農曆年後也將階段性持續徵才。

正新董事長羅才仁於去年股東會上宣示，集團要在十年內擠進前五強，2017年和2018年分別招募百名博士級人才；但據了解，去年集團博士人才的招募進度不如預期，主要因去年科技業景氣不錯，高階人才都往高科技產業靠攏。

正新高階主管感嘆地說，國內人才就那麼多，科技和傳產的人才有如蹺蹺板，科技業一好，傳產就吃虧，被外界定義為傳產的正新難免面對人才難覓情況，殊不知輪胎的科技含量也很大，但外界總有刻板印象。

面試教戰…要懂產品規格
正新大力攬才，傳開出博士學位除了5萬元底薪之外，每月還有博士津貼約1萬元，待遇豐厚，引發校園網熱烈討論，有應徵過的博士畢業生，貼出面試教戰手冊，呼籲有意前往挑戰的人，一定要知道自家用的輪胎規格和型號，否則很可能過不了關。

一名近期前往應徵正新工程師職缺的博士網友，在網上發表自身經驗，指面試分為四關，第一關由四名主管出馬，以他所面試的研發二部工程師職位來說，最要求機構設計，必需精通AutoCAD及Catia兩種軟體，且要很會畫3D，擁有上述二套軟體國際認證的優先綠用，倘若不熟悉的人，第一關就得坐計程車回家了。

該名網友還貼心提醒，面試者記得看一下自己機車或汽車的輪胎尺寸、型號，答得出來才能進入第二關，該項要求可能是集團要求員工多少對輪胎有最基本的概念，不能像張白紙。

後面幾關則是考核工作態度、薪資要求等，和其他公司的程序差不多。該網友還提醒，學校教的幾乎都是為應付科技業，對於傳統產業，很多細節都跳過了。網友建議同學在學時也可關注傳產的需求，提早做準備。

評析
正新今年大徵才，首季將擴充百人研發部隊，今年有三、四百名中高階專業人才缺口，力拚營運升級。

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轉貼2018年2月21日工商時報，供同學參考

輪胎喊漲 正新3月開第一槍

工商時報 劉朱松／台中報導

農曆年後，輪胎價格恐陸續喊漲！正新橡膠台灣廠昨（20）日開工生產，但因大陸環保標準加嚴及輪胎原材料價格相繼上漲，率先宣布自3月起擬先調漲大陸大卡客車胎、轎車胎售價，漲幅各約2～3％；另東南亞市場則先調漲機車胎及大卡客車胎，漲幅各3％；至於台灣，正新擬先調漲大卡客車胎5％。

此外，建大工業、華豐橡膠等的產品漲價案也正研議中，另膠料大廠富強輪胎第1季已率先調漲膠料售價，漲幅1～2％。富強指出，因公司膠料售價採取每季調整，最快3月底前，公司會再與客戶洽談第2季新的膠料報價。

輪胎所需的碳煙、丁二烯橡膠等原材料價格累計漲幅不小，甚至中橡的碳煙售價還比大陸、韓國及伊朗的碳煙行情還高，且這波碳煙牌價漲得太兇，有時還買不到貨。據了解，目前大陸市場的外商輪胎廠包括德國馬牌、倍耐力及米其林等也傳出擬調漲轎車胎售價。

此外，大陸寶鋼等多家鋼鐵廠因環保政策而減產，恐影響下游客戶的輪胎鋼絲產量，加上山東及甘肅等地的化學原料漲價波動，都影響輪胎的成本，也增加輪胎廠的營運成本壓力。

農曆年前，輪胎業者泰半不願多增加備料，但3月後工廠恢復正常，加上第1季營運高峰將落在3月份，讓業者增加備料意願增強，屆時，合成橡膠報價還有漲價可能，連帶掀起輪胎業者的產品漲風。

評析
正新因大陸環保標準加嚴及原材料價格上漲，自3月起調漲大陸大卡客車胎、轎車胎售價，漲幅各約2～3％

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轉貼2018年2月24日經濟日報，供同學參考

正新輪胎下月全調漲

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎下月吹漲風。輪胎龍頭正新（2105）日前向下游經銷商發出漲價通知，包括二輪及四輪全線產品自3月1日起調漲2%~5%，這是正新今年來首度全面調漲售價，建大、南港、華豐等輪胎廠不排除跟進，料將掀起新一波漲風。

正新日前向下游經銷商發出漲價通知，下月起將全面調漲出貨價，其中對岸卡車及轎車胎調漲幅度為2%~3%，在東南亞銷售的機車胎和卡車胎各調漲3%，國內則先調漲卡車胎5%，後續轎車及機車胎也將進一步調漲。

據了解，這是正新今年來第二度調漲價格，元月起率先調漲膠料等原物料占比較高的卡車胎，漲幅為3%，試探性調價成功，3月起則進行轎車胎、機車胎的全面性調漲。正新表示，今年來二度調漲主要為因應原材料價格上漲，以及環保壓力日益增強，導致該公司運營成本不斷上升。

繼正新3月開了全面漲價的第一槍後，同業建大、南港、華豐等輪胎廠跟進意願也相當強烈，指目前正在研擬漲價方案，不排除下月後陸續調漲，但也強調仍得看下游庫存和銷售情況決定，畢竟漲價不是一廂情願，需考量下游經銷商的接受度。

輪胎業者表示，占原料比重六成的膠料儘管波動已較去年緩和，但去年第4季以來仍持續走漲，其中首季合約報價也走高，另碳黑原料因大陸官方進行供給側的改革以及加強環保要求，去年以來更是大漲一波，去年第4季來漲幅在雙位數以上，原料鋼絲也因上游鋼廠減產價格居高不下，在所有原物料齊漲的情況下，對下游進行價格轉嫁的壓力確實相當大。業者並預期，春節前各廠備料有所觀望，3月步入出貨的產業旺季，將掀起一波搶料潮，屆時原物料仍有上漲壓力。

正新、建大等輪胎廠去年受制於原物料大幅波動，加上輪胎市況不佳，儘管已對部分客戶調漲報價，但獲利表現均大幅衰退。法人認為，若今年能順利調價，將有效降低成本壓力，帶動毛利率增溫，業績表現有望恢復正軌。正新股價昨（23）日收50.4元，上漲0.8元。

評析
正新向下游經銷商發出漲價通知，包括二輪及四輪全線產品自3月1日起調漲2%~5%

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轉貼2018年3月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

陸環保趨嚴使輪胎產業集中度增 年初以來多廠調漲報價

記者 新聞中心 報導

大陸媒體證券日報報導，據初步統計，去(2017)年12月份，大陸市場上有49家輪胎企業實施漲價；今(2018)年元旦當天，亦有12家企業開始實施漲價。而在農曆新年過後，自3月1日起，包括正新橡膠等在內的多個品牌也將上調產品價格。

對此，申萬宏源分析師宋濤表示，在行業低迷狀態下，小企業由於資金斷裂或環保不達標而退出生產，行業供給收縮並加速向龍頭企業集中；而行業競爭的不斷改善，將有利於龍頭企業搶佔市場份額、增強盈利能力。

據了解，於春節年後正式開工生產的正新橡膠，有鑑於大陸環保標準日趨嚴格及輪胎原材料價格相繼上漲，公司宣佈自3月份起擬先調漲大卡客車胎、轎車胎售價，漲幅分別約為2%-3%；同時，在東南亞市場調漲機車胎及大卡客車胎，漲幅各為3%。

而根據一份「致全國經銷商」的漲價通知顯示，早在2月初，正新橡膠旗下的全球輪胎十強品牌瑪姬斯，就已計畫將其PCR產品價格調漲3%-5%，TBR產品價格漲2%-3%，具體的執行日期自2018年3月1日起。

事實上，在此之前，已有多家輪胎企業於年前就下發了調價通知。據統計，今年1月1日當天正式實施調價的輪胎廠商就有12家，包括賽輪品牌輪胎價格上調2%-3%、雙錢全鋼輪胎價格上調2%-3%、興源集團TBR全系列輪胎產品價格上調3%等。

而以大陸輪胎產銷大省山東省為例，廠商的價格上調幅度集中在2%-5%內。其中，山東永盛橡膠集團自1月6日起，所有產品在原價格基礎上上調2%；山東宏宇橡膠自1月9日起，所有產品價格上調2%-4%；浦林成山(山東)輪胎自1月10日起，對於其全鋼胎、斜交胎價格進行上調，調整幅度為3%-5%。

除此之外，目前大陸市場的外商輪胎廠包括德國馬牌、倍耐力及米其林等也擬調漲轎車胎售價；而從上述輪胎公司給出的漲價理由來看，主要為原材料價格上漲及環保政策實施帶來的壓力。

有輪胎企業負責人表示，比起市場自身的因素，大陸環保政策的接連出臺，對輪胎行業的影響更為突出。也因此，有業內人士認為，多數輪胎企業只能透過漲價的方式，來抵消環保政策對產能規範的抑制。

業內人士認為，未來在大陸環保高壓下，受產業政策和資金困局影響，中小型輪胎企業倒閉、整合、收購，行業集中度提高的趨勢不會改變。長城證券分析師楊超認為，隨著民族汽車工業的發展及龐大的汽車保有量支持，輪胎需求仍可望迎來高成長，行業龍頭競爭優勢將逐步擴大。

評析
正新向下游經銷商發出漲價通知，包括二輪及四輪全線產品自3月1日起調漲2%~5%

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轉貼2018年3月3日經濟日報，供同學參考

建大輪胎漲價 推升獲利

經濟日報 記者高行／台北報導



受上游原物料推動，輪胎二哥建大（2106）宣布調漲旗下產品價格，包括二輪及四輪全線產品自下周起調漲3%~5%，為繼正新開出漲價第一槍後，首度跟進的廠商，預期拉升今年獲利，也將帶動二線廠加入漲價行列，輪胎全面吹漲風。

繼輪胎龍頭正新宣布本月1日起漲價後，建大也確定下周全面調漲，調漲產品範圍包括轎車、機車及自行車胎全系列產品，漲幅為3%~5%，其中包括在地生產的兩岸和越南印尼市場，外銷美國等地價格也將調漲。

建大去年第3季末已調漲一波，當時為因應膠材起漲，此次漲價則是受碳黑等元物料推動，碳黑占輪胎成本約15%左右，價格去年迄今飆漲五成以上，導致各輪胎廠成本承受重壓。建大觀察，大陸官方環保嚴打，導致大陸碳黑產能銳減，出現下游搶不到貨的現象，漲勢恐持續，因此有不得不漲的壓力。

在其他原物料方面，人工膠材受丁二烯（BD）推動，年初來呈上漲態勢；輪胎鋼絲因大陸寶鋼等多家鋼鐵廠因環保政策而減產，對下游供貨縮減，加上山東及甘肅等地的化學原料漲價波動，皆增加輪胎廠的營運成本壓力。業者並預期，3月步入出貨的產業旺季，在農曆年前各廠備料有所觀望態勢下，本月將掀起一波搶料潮，原物料仍有上漲壓力。

建大去年因輪胎市況不佳，加上主要原料橡膠價格劇烈震盪，碳煙等價格均居高不下影響，全年營收儘管微幅成長，但前三季稅後純益3.4億元，年衰退幅度達84.9%，每股稅後純益（EPS）縮至0.39元，毛利率20.1%，較前年同期下滑7.8個百分點。法人評估，儘管建大去年第3季末調漲一波售價，獲利情況有所改善，但全年獲利仍有不小衰退壓力。建大股價昨（2）日收35.25元，下跌0.75元。

展望今年營運，法人指出，今年膠料成本壓力將不會比去年大，可轉用較低價庫存，且建大即時在旺季時成功調漲售價，有效拉抬毛利，加上台灣和越南、印尼新廠陸續發揮效益，預期去年會是營運谷底，今年有望進入成長軌道。

三路擴產 效益顯現
建大（2106）擴產效益今年穩步發酵，旗下主攻轎車胎的越南二廠第1季前正式投產，印尼廠產能持續拉升，台灣雲林廠生產線也在第1季啟動試產，三大新增產能推動，成為今年拉抬營運的新亮點。

建大越南二廠預計3月正式投產，主力生產轎車胎，初期產能利用率將從日產2,000條穩步拉升，預計1~2年可達日產2.5萬條的最大規劃生產規模，除供應本地市場也能外銷，因應美國市場輪胎需求。印尼新廠產能規劃為自行車胎日產6萬條，機車胎4萬條，自去年第2季投產來產能穩步拉升。

建大國內產能也將擴大，旗下雲林石榴班新廠去年6月啟用，將雲林舊廠成品庫存轉移至石榴班新廠倉庫，舊廠投入新產線，預計第1季前安裝並試產，促使國內轎車胎日產能由6,000條增至1.1萬條。

評析
繼正新本月1日起漲價後，建大也確定下周全面調漲旗下產品價格，漲幅為3%~5%

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轉貼2018年3月9日經濟日報，供同學參考

輪胎三雄進化 攻智慧生產

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎龍頭正新衝刺工業4.0開花結果，台灣、昆山、廈門、泰國等廠區已開出結合大數據及自動化的智慧製造生產線，人員減少四成，生產效率提升五成，擬在2021年前達成全面化智慧生產目標；建大、南港也搶搭此趨勢風潮，國內輪胎三雄全面搶進智慧生產。

正新為國內老字號輪胎廠，在未投入智慧製造前，仍以半自動化生產為主，董事長羅才仁為趕上全球前五大輪胎廠腳步，2016年起啟動工業4.0計畫，逐步汰舊換新設備，並從目前的半自動化朝向全自動化生產，預期五年內達到全面智能自動化目標，如今旗下台灣、昆山、廈門、泰國等廠區都已見智慧產線身影。正新以昆山廠智慧產線為例，產線上機械手臂運轉不停，密煉、押出、成型、硫化、檢測等步驟一氣呵成，從原材料加工到產品生產，再到最終入庫，所有生產都由機器代勞。

正新指出，智慧製造不只是自動化，更重要是配合大數據及人工智慧，如其在自動化流程中，即充分運用電子標籤、數據自動採集及統計分析等智能技術，記錄每個輪胎的質量及性能資訊，可從原材料到半成品、成品、質檢、倉儲物流及銷售等各環節的全生命周期數據追溯，有效解決人工檢測帶來的產品質量不穩定、速度慢等問題。

正新表示，智慧生產較傳統產線減少40%人力，效率提升50%，各零組件間吻合精度與質量精度也明顯改善，使交貨品質大幅提升。

建大去年中啟動導入機聯網，讓各個機台全面整合，為進軍智慧生產做準備；去年底完工越南二廠更導入結合大數據的自動化流程，為集團首先啟用智慧產線。

南港繼投入5億元在新竹新豐廠建置的智慧倉儲去年底啟用後，今年將投入15億元建立智慧產線。南港強調，人工智慧和匯聚人才為產業升級關鍵密碼。

評析
正新自動化的智慧製造生產線，人員減少四成，生產效率提升五成，建大、南港也搶搭此趨勢風潮。

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轉貼2018年3月9日經濟日報，供同學參考

成本上升 胎價漲不停

經濟日報 記者高行／台北報導

上游原物料驚驚漲，正新、建大等輪胎大廠為減緩成本壓力，3月起啟動今年第一波全面產品價格調漲；南港、華豐、泰豐等業者預期也將跟進。業者表示，年後碳黑、鋼絲等原物料漲勢未見走緩，未來不排除還有新一波調漲，今年輪胎價格易漲難跌。

正新和建大3月起一起向下游經銷商發出漲價通知，正新大陸生產、銷售的卡車及轎車胎價格調漲幅度為2%至3%，在東南亞產銷的機車胎和卡車胎則各調漲3%。

國內則是先調漲卡車胎5%，後續轎車及機車胎也將進一步調漲。

建大調漲產品的範圍包括轎車、機車及自行車胎全系列產品，漲幅為3%至5%，其中包括在地生產的兩岸和越南、印尼市場，外銷美國等地價格也將調漲。

輪胎業者表示，3月步入出貨的產業旺季，勢必將再掀起一波搶料潮，原物料需求拉動，加上大陸環保督察力道未見減緩，上游原料廠供料吃緊，整體原物料仍有上漲壓力，今年全年走勢易漲難跌，不排除下半年再啟動新一波漲價動作。

評析
輪胎整體原物料仍有上漲壓力，今年全年走勢易漲難跌，不排除下半年再啟動新一波漲價動作。

p470121

轉貼2018年3月9日經濟日報，供同學參考

二大輪胎廠擴充產能 業績將爆發

經濟日報 記者高行／台北報導

正新、建大等二大輪胎大廠海外大手筆擴產，有助帶動今年業績成長。

正新旗下印度新廠因當地機車龍頭本田（Honda）拉貨加持，預計年中產能拉升到日產2萬條的滿載規模，而印尼新廠預計第4季達滿載。建大越南二廠則預計第1季投產，產能穩步放大。正新印度廠在去年中投產，隨著本田拉貨力度持續放大，至今年2月為止，該廠產能利用率已逾六成，預計隨著學習曲線加快及訂單擴大，將在年中前達到日產2萬條機車胎的滿載目標。至於印尼廠的進度較為落後，預定年底前拉升到滿載，產能也是日產2萬條。

為搶攻大陸電動機車胎市場，正新積極擴展大陸機車胎生產規模，旗下漳州廠二期擴建工程在去年12月啟動，預計今年第4季投產。法人預估，在雙印及漳州新產能滿載後，正新總體機車胎產能將拉升50%以上。

建大海外擴產包括越南和印尼，以越南廠二廠腳步較快，去年第4季啟動試產，預計今年首季正式投產。

評析
在雙印及漳州新產能滿載後，正新總體機車胎產能將拉升50%以上，有助帶動今年業績成長。

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轉貼2018年3月10日經濟日報，供同學參考

南港2月營收減20% 本月將回神

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎廠南港（2101）昨（9）日公布2月營收7億元，年減20.6%，主要因春節期間開工日大幅縮減，加上主力市場歐美適逢大風雪，導致當地經濟活動停滯，衝擊輪胎銷量；不過，在歐美脫離嚴冬後，需求陸續回籠，換胎需求也將遞延，預期3月營收恢復成長力道。

南港2月營收衰退，一方面是因為今年春節落在2月，開工日較去年同期大幅減少，另一方面則是主要外銷市場歐美地區冰雪覆蓋，經濟活動大幅降低，也減少換胎需求，而上述環境利空因素逐步消退，歐美市場需求也將遞延至3月，帶動公司重啟成長動能。南港股價昨收26.2元，上漲0.15元。

南港今年成長動能看俏，除了俄羅斯訂單大有斬獲外，也獲歐洲龍頭輪胎廠高階轎車胎訂單，今年首季開始大量出貨，旗下自有品牌在歐洲、日本也將進一步擴大市占。

同時，在名譽董事長林學圃領軍下，今年將大手筆投入結合人工智慧（AI）產線，並藉由大數據提升生產和營運效能，跟上國際一級輪胎廠腳步。

評析
南港今年成長動能看俏，除了俄羅斯訂單大有斬獲外，也獲歐洲龍頭輪胎廠高階轎車胎訂單。

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轉貼2018年3月13日經濟日報，供同學參考

正新-5% 本月恢復成長

經濟日報 記者高行／台北報導

正新（2105）昨（12）公布2月營收66.3億元，年減28.4%，主要因去年春節落在元月，今年則在2月，使開工日大幅縮減，在去年同期基期較高下，2月營收驟減，預期3月進入產業旺季，加上出貨價調漲加持，營收將恢復成長力道。

正新1月營收睽違九個月後再度站上百億元，顯著回溫，2月營收則大幅下滑，公司表示，主要受該月春節開工日縮減所影響，去除上述干擾因素，正新前二月累計營收167.02億元，年減5.8%。展望未來，受惠印度及印尼新廠產能持續拉升，加上大陸市場銷售回穩，3月也進入夏胎出貨旺季，預期今年在原物料走穩及漲價利多加持下，營運表現將脫離去年谷底。

正新3月起全面調漲出貨價，其中對岸卡車及轎車胎調漲幅度為2%至3%，在東南亞銷售的機車胎和卡車胎各調漲3%，國內則先調漲卡車胎5%，後續轎車及機車胎也將進一步調漲，預期將有效降低成本壓力，帶動毛利率增溫，營收和獲利拉升效益將在3月起顯現。

評析
正新3月起全面調漲出貨價，有效降低成本壓力，帶動毛利率增溫，營收和獲利拉升效益將顯現。

p470121

轉貼2018年3月21日經濟日報，供同學參考

正新1.8元股利 探四年新低

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎龍頭正新（2105）昨（20）日決議配發現金股利1.8元，按照昨日收盤價50.1元計算，現金殖利率3.6%。正新去年受制原物料震盪及匯損影響，獲利顯著衰退，今年配發現金股利為近四年來新低，預期今年在原物料持穩及印度、印尼新廠產能拉升下，整體營運轉佳。

正新今年配發現金股利1.8元，相較2014年至2017年每年配發3元水準，今年明顯偏低，主要原因出在去年獲利情況衰退，累計去年全年營收1,122億元，年減4.5%，前三季稅後純益46.94億元，年減四成，每股稅後純益（EPS）1.45元，法人評估全年獲利也仍有不小的衰退壓力，正新今（21）日將公布去年財報。

展望今年營運來看，正新前二月累計營收167.02億元，年減5.8%，僅管去年下半年產品報價調漲有成，且印度、印尼新廠陸續投產，但仍受原料處在高檔影響。正新在3月調漲價格，後續業績亦有望可逐步升溫。

評析
正新今年在原物料持穩及印度、印尼新廠產能拉升下，整體營運轉佳。

p470121

轉貼2018年3月22日經濟日報，供同學參考

正新 去年獲利下滑58％

經濟日報 記者高行／台北報導

正新（2105）受原料成本大幅波動衝擊，去年稅後純益55.41億元，年減58.18%，每股稅後純益（EPS）1.71元，獲利創下近十年來新低。展望今年，隨3月起陸續調漲出貨價有助毛利增溫，加上雙印新廠產能拉升，全年營運有望回神。

法人表示，去年人工橡膠原料丁二烯波動劇烈，導致正新成本管控不易，加上與OE車廠議價難度升高，碳煙等主要原料又大漲，營收1,122億元，創下近七年來新低外，毛利率因原料上漲也同步下滑。

展望今年，正新3月起全面調漲出貨價反映成本，其中對岸卡車及轎車胎調漲幅度為2%至3%，在東南亞銷售的機車胎和卡車胎各調漲3%，國內則先調漲卡車胎5%，後續轎車及機車胎也將進一步調漲，預期將有效降低成本壓力，帶動毛利率增溫，營收和獲利拉升效益將在3月起顯現。

集團旗下印尼、印度「雙印」布局完成，斥資3.2億美元的印度廠一期本月去年中投產，其產能投資共分三期，首期機車胎日產能達數千條，近期取得印度本田機車的原廠認證，3月底前即可就近供貨機車胎，力拚年底前產能滿載。

評析
隨3月起陸續調漲出貨價有助毛利增溫，加上雙印新廠產能拉升，正新全年營運有望回神。

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轉貼2018年3月28日工商時報，供同學參考

華豐去年每股虧損2.94元

工商時報 彭昱文／台北報導

輪胎業者華豐 (2109) 因認列大陸100%持股子公司華豐中國以及華豐蘇州的不動產、廠房及設備資產減損達8.09億元，加上本業因匯率以及原物料波動影響，毛利率下滑近1成，營運同樣面臨虧損，去年合併淨損達10.7億元，每股虧損2.94元。

華豐財務長陳立儂指出，華豐大陸主要生產機車及自行車胎，華豐蘇州則發展卡汽車胎等四輪胎，但近年受到美國針對大陸輪胎產業啟動雙反調查影響，使大陸轎車胎出口管道受限，加上環保法規與匯率成本等種種因素，獲利明顯受到影響，且去年第三季發生小型火災，部分產線尚未恢復產能。經過評估後，認列資產減損損失8.09億元，對每股盈餘影響為-2.44元。

而華豐在泰國持股50.4%的子公司去年獲利表現也不如以往，獲利較前年減少約5成。華豐去年營收57.06億元，年減5.26%，去年淨損10.7億元，每股虧損2.94元，若扣掉提列損失，依舊淨損2.61億元，每股虧損0.5元。

華豐目前生產基地包括大陸、彰化、泰國等，蘇州廠生產轎車胎，主力尺寸為13至17吋；大陸常熟廠去年初動遷完成，主力生產自行車胎、機車胎，日產能規劃各1萬條，但受到缺工的影響，產能依然受限；至於泰國廠的部分，目前正規劃興建泰國三廠。

評析
華豐因認列資產減損，加上本業因匯率以及原物料波動影響，營運同樣面臨虧損，去年每股虧損2.94元。

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轉貼2018年4月19日經濟日報，供同學參考

正新漲價 營運喊衝

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎龍頭正新（2105）法說昨（18）日登場，集團去年因大陸轎車胎銷售下滑，加上原物料成本上升壓力，整體獲利衰退，展望今年，在首季成功調漲售價及衝刺高端產品的帶動下，預期今年營運將優於去年。

伴隨大陸整體輪胎市場競爭加劇，膠材、碳黑等原料價格飆漲，導致正新獲利遭受侵蝕，去年全年稅後純益55.41億元，年減58.18%，每股稅後純益（EPS）1.71元，創下近十年來新低。

正新旗下主力產品轎車胎（PCR）去年銷售下滑約9%，主要受組車（OE）訂單萎縮所拖累，正新表示，儘管大陸自有品牌汽車崛起，但本土車廠多偏好更價廉的本土車胎，相關訂單因此受影響；不過，技術含量較高的17吋以上大尺寸輪胎，其訂單仍有所成長。

展望今年，在原物料方面，正新表示，後續仍可能隨國際局勢有所變動，但由第1季來看，隨集團成功調漲旗下各式輪胎售價，加上去年第4季碳黑供需緊俏情況有所緩解，有助先前一直被壓抑的毛利率表現回溫。

評析
正新今年在首季成功調漲售價及衝刺高端產品的帶動下，預期今年營運將優於去年。

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轉貼2018年4月26日中央社，供同學參考

正新印度廠3月量產  已接獲本田機車胎訂單

中央社記者田裕斌台北2018年4月26日電

正新 (2105) 去年受到原物料價格波動影響，毛利率降至22.86%，法人估計，今年在印度廠3月正式量產、且已接獲本田(Honda)機車胎訂單下，今年獲利可望回升。

正新去年深受原物料漲價所苦，光是原料成本就增加超過新台幣100億元，加上中國大陸環保限煤、限鐵影響載重卡車胎(TBR)需求，全年合併營收年減4.33%，降至1123億元，稅後純益55.42億元、年減58.2%、每股稅後純益(EPS)1.71元。

本土法人認為，由於正新在經銷商端庫存水位僅1個月，去化庫存壓力小，加上產品轉向中高階輪胎，對毛利率提振有正面幫助，此外，碳煙今年供給端有減少的跡象，對於小廠出現缺貨壓力，相對正新身為全球第9大廠，具有規模經濟優勢。

本土投顧認為，正新印度廠今年3月開始量產，包括印度、印尼廠對營收貢獻約2%，2020年就可提高至6%以上，在油價蠢蠢欲動下，輪胎有機會開始漲價，正新長期合理毛利率約25%，今年獲利可望止穩回升。

法人估計，正新今年合併營收1211億元、年增不到1成，不過毛利率回升至23.5%，稅後純益估近80億元、年增超過4成、EPS近2.5元，明年在印度、印尼廠貢獻度增，全年合併營收超過1300億元、稅後純益挑戰百億元，EPS也可望站上3元。

評析
正新在印度廠3月正式量產、且已接獲本田機車胎訂單下，今年獲利可望回升。

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轉貼2018年4月28日工商時報，供同學參考

華豐變天 和大沈國榮接董座

工商時報 劉朱松／彰化報導



華豐橡膠昨（27）日召開董事會推選新任董事長，由和大工業董事長沈國榮當選，副董事長則改由健信科技顧問丘世健接任。此一改選結果，無啻於和大、健信人馬直接掌握華豐經營大權。

為爭取華豐副董事長，東華企業昨緊急改派法人董事，由原楊培傑改為丘世健，任期至108年6月16日為止；最後經華豐董事會推選，丘世健順利當選華豐副董事長。

沈國榮從2015年起出任華豐副董事長，昨天獲推選接任華豐董事長職務。沈國榮說，他個人的華豐持股比重達7～8％，加上外圍友人的股權合計有10～11％；若加計東華及健信等持股，合計股權約22％～23％，可穩定公司經營權。

沈國榮表示，他接任華豐董事長後，華豐旗下海外廠例如泰國及美國公司負責人都會由他掛名，但大陸廠的常熟廠、蘇州廠負責人，可能會委由丘世健擔任。

沈國榮強調，輪胎是汽車零組件的一環，其經營模式與和大類似，且華豐是老廠牌的輪胎廠，加上研發能力強，在他主導經營下，有機會把華豐營運做好。尤其華豐過去受經營權紛擾影響，直接衝擊公司營運，猶如「家不和，萬事不興」的道理一樣。

沈國榮透露，由於華豐大陸投資含常熟廠與蘇州廠長期虧損，因而影響母公司的營運，未來有必要尋求業界合作機會，徹底改善大陸廠的經營體質。

例如，健信科技顧問丘世健與健信關係企業瑞利企業，都是可以合作的對象。其中，健信做輪圈，瑞利是國內老牌汽車鈑金零件廠，都是華豐可長期合作對象。由於健信與瑞利的大陸廠同樣位於常熟、蘇州一帶，雙方合作互蒙其利，也可望改善華豐大陸廠營運。

評析
華豐是老廠牌的輪胎廠，加上研發能力強，在沈國榮主導經營下，有機會把華豐營運做好。

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轉貼2018年4月28日工商時報，供同學參考

觀點－強強聯手 期讓華豐再現風華

工商時報 陳信榮

老字號輪胎廠華豐橡膠經營權再度異動，兩位企業再造好手－和大董事長沈國榮、健信顧問丘世健，分別接下華豐董事長與副董事長職務，肩負起讓華豐再現風華的重大使命。

華豐案也讓汽車零組件業兩大集團－和大集團、健瑞集團有了連結，未來有機會合組新聯盟，橫跨傳動系統、鈑金、輪圈與輪胎等汽車相關領域，發揮資源整合、相互引介客戶的功效，甚至有機會共享「特斯拉商機」！

老字號輪胎廠華豐，近年經營權紛爭不斷，這次沈國榮、丘世健合作接手經營，為華豐這家成立超過70年的老店帶來穩定力量，有機會再造風華。

沈國榮當年入主汽車傳動系統零件廠和大工業，勵精圖治後締造營收連8年雙位數成長、獲利連7年增加的紀錄，更因精準眼光，讓和大成為特斯拉指定供應商，搭上近期全球的電動車商機熱潮。

丘世健及其背後團隊，近年在國內汽車零組件業中竄起，入主老牌輪圈廠源恆工業，改名健信科技，為該公司褪去家族經營的沉重包袱，啟用專業經理人整頓企業、專注本業，讓健信成功轉虧為盈、連3年獲利，去年更締造每股3.91元的高獲利表現，股價更一度飆上141元天價。

去年丘世健及其背後團隊再度出手，入主老牌汽車鈑金零件廠瑞利，不僅讓健瑞集團正式成軍，也讓人看到該集團的實力。

如今沈國榮、丘世健兩大企業再造好手，願意放下原本相左的立場，在華豐案上合作，兩大集團似乎有意藉此搭橋尋求結盟合作契機，強強合作，在兩岸生產基地布局上尋求互補合作的機會，把餅做大。

評析
沈國榮、丘世健合作接手經營，為華豐這家成立超過70年的老店帶來穩定力量，有機會再造風華。

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轉貼2018年5月12日經濟日報，供同學參考

首季EPS／正新0.37元 要衝高毛利率

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎龍頭正新（2105）昨（11）日公布首季財報，當季營收276.87億元，年減3.5%，稅後盈餘12.14億元，年減36.7%，每股稅後純益0.37元。首季營收微減、獲利大幅衰退，主因為主要原物料膠材、碳黑仍處在高檔行情，公司在無力轉用低價庫存下，導致獲利遭嚴重侵蝕。

展望未來營運，在原物料方面，正新表示，後續仍可能隨國際局勢有所變動，第2季起隨成功調漲旗下各式輪胎售價，加上碳黑供需緊俏情況有所緩解，有助先前一直被壓抑的毛利率表現回溫。

正新股價昨（11）日收46.25元，上漲0.25元。

為因應大陸市場競爭加劇態勢，正新也積極搶攻高端市場，以降低原物料波動對獲利影響，近期也密集推出高端轎車胎產品，據了解，HP5高端車胎，日前在泰國市場亮相，推出後已獲數十萬條訂單，現今總體高端車胎訂單已出現供不應求情況，預期高端車胎占比將從現有10%出頭提升至二成。

另在外界關注的雙印布局方面，其中印度廠2月通過日系大廠認證，近期即將獲得個別產品認證，進入大量出貨階段。

產能利用率將從目前的三成，預計在年中拉升至六成以上，朝滿載目標邁進。

評析
首季因為主要原物料仍處在高檔行情，正新在無力轉用低價庫存下，導致營收微減、獲利大幅衰退。

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轉貼2018年5月14日工商時報，供同學參考

正新Q1每股盈餘0.37元 Q2拚毛利率回穩

工商時報 彭昱文台北報導

輪胎龍頭正新 （2105） 第一季因原物料膠材、碳黑仍處高檔，稅後盈餘較去年同期衰退36.7%，每股盈餘0.37元。而第二季起，隨成功調漲旗下各式輪胎售價，加上碳黑供需緊俏的情況可望緩解，只要膠材價格波動穩定，法人估將有助毛利率表現回穩。

正新第一季營收276.87億元，年減3.5%，且受到原物料膠材、碳黑仍處高檔影響，獲利遭嚴重侵蝕，營業毛利65.64億元，毛利率23.71%，營業淨利24.58億元，營益率8.88%，稅後盈餘12.14億元，年減36.7%，每股稅後純益0.37元。

正新4月營收90.04億元，月減18.34%，年減3.33%。法人指出，隨著調漲旗下各式輪胎售價，加上碳黑供需緊俏情況有所緩解，有助改善先前一直被壓抑的毛利率。累計正新今年前4月營收367.32億元，較去年同期減少3.48%。

此外，正新也積極搶攻高端市場，降低原物料波動對獲利影響，近期密集推出高端轎車胎產品，預期高端車胎占比將從現有10%出頭提升至2成。

另在外界關注的雙印布局方面，正新印度廠二月通過日系大廠認證，近期即將獲得個別產品認證，進入大量出貨階段。產能利用率將從目前的3成，預計在年中拉升至6成以上。

評析
正新印度廠二月通過日系大廠認證，近期即將獲得個別產品認證，進入大量出貨階段。