橡膠；輪胎 – 旺季來了 輪胎三雄Q2營運喊衝

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轉貼2015年10月13日經濟日報，供同學參考

正新、建大9月營收 連袂衰退


經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

輪胎雙雄正新（2105）與建大公告今年9月營收，其中，正新闊別兩個月，重登百億元大關，來到100.37億元，年減12.8%，正新表示，大陸車市逐漸回溫，後續展望將恢復樂觀看法。

正新表示，大陸車市9月有恢復其動能，雖然產品售價沒有上調，但正新轎車銷售量有增加，這是好訊息，展望未來，10月為大陸十一長假，工作天數減少情況下，其營收將會比9月減少，但到11月仍將不錯，也期盼力拼跟去年10月持平，讓年增率不再繳出衰退成績單。正新昨（12）日股價上漲1元，收在62.4元。

此外，正新也提到，目前已有多家知名車廠，目前都在正新旗下昆山測試場，試測新車，這將有利於正新的原廠（OE）轎車胎銷售量，尤其，大陸的賓士及BMW雙B車廠，原本安裝歐洲的德國馬牌及法國米其林等車胎，但因考量成本，加上正新的品質，不輸給歐洲輪胎廠，所以，雙B車款未來在大陸使用正新Maxxis輪胎，將會增加。正新今年前九月營收為892.8億元，年減9.5%。

至於建大今年9月營收為26.22億元，年減6.1%，較上個月也衰退5.6%。

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轉貼2015年10月16日經濟日報，供同學參考

南港上季獲利 跳增11倍

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠南港（2101）昨（15）日公布第3季稅前盈餘3.2億元，較去年同期跳躍成長近11倍，累計前九月稅前盈餘8.61億元，每股稅前盈餘1.03元。

展望第4季，公司將以每月推出35種新規格和產品搶攻國際市場，加上新產能開出及先前「回扣案」和解金4.37億元入帳，獲利有望來到全年最高峰。

南港自結第3季稅前盈餘3.2億元，較去年同期的2,697.8萬元成長近11倍，大幅優於去年表現，單季每股稅前盈餘0.38元。

主因指向南港重點銷售區域俄羅斯和歐洲地區去年受烏克蘭戰事影響，盧布及歐元大幅貶值，蒙受鉅額匯損所導致，而今年以來匯率回穩，加上歐洲和大陸地區銷售逆勢成長，業績大幅回溫。

南港表示，第3季為雪胎出貨旺季，主力歐洲市場小幅成長，北歐和中南歐都展現拉貨力道，大陸銷售由於持續拓展通路策略奏效，呈逆勢成長格局，加上先進製程和高端產品占比提高拉升毛利率，帶動當季業績有優於同業表現。南港股價昨收29.65元，下跌0.05元。

南港對第4季表現持續樂觀，指面對陸胎紅色供應鏈挑戰，公司每月推出新規格和產品，年達400款以上，以客製化優勢帶動獲利成長及市場競爭力，如第4季原為夏胎出貨季，由於考量極端氣候因素，高緯度地區非雪季下雪頻率增高，公司啟動新款適用任何氣候的「四季胎」出貨，訂單旺到年底。

面對國內新豐廠產能持續滿載情況，南港特別加速進行擴產計畫，將原本10~12月工期壓縮至1季完成，新產線在11月中陸續投產，日產能由原本的1.3萬條增至1.8萬條。

法人預期，南港第4季主力歐洲市場銷售持續暢旺，大陸內銷也有望持續成長，擴產情況優於市場預期，加上橡膠等原物料維持低檔，又有業外挹注，當季業績可望優於前季，並來到全年最高峰。

評析
南港第4季業績可望優於前季，並來到全年最高峰。

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轉貼2015年11月11日經濟日報，供同學參考

正新建大 Q4可望轉運

經濟日報 記者高行╱台北報導

輪胎雙雄正新（2105）和建大昨（10）日公布10月營收，受大陸輪胎景氣走緩影響，正新10月營收96.4億元，年減8.9%；建大10月營收25.5億元，年減4.1%。

雙雄年增率儘管雙雙呈現衰退，但大陸輪胎業正進行新一波洗牌，市場預估不少地區性廠商將被迫退出市場，有利雙雄第4季營運。

正新10月營收96.4億元，年減8.9%，主要因大陸輪胎市場供需失衡導致價格鬆動，且今年大陸車市成長走緩，在陸組車及售後市場表現不如預期，加上今年十一長假停工一周，較去年停工期多出四天，都使公司營運受衝擊；累計前10月營收989.2億元，年減9.47%。正新股價昨收60.1元，上漲0.4元。

正新昨日同步公布第3季財報，第3季營收292億元，年減14.4；稅後純益30.5億元，年減34.3%；每股稅後純益（EPS）0.94元，較去年同期1.43元大幅縮減；主要因今年輪胎售價較去年同期下滑，出貨也因競爭激烈減緩，凸顯「旺季不旺」情況，唯毛利率因天然及人工橡膠成本下降走揚。

累計前三季EPS為2.95元，不及去年同期3.61元水準。

展望第4季營運，正新表示，當季進入傳統淡季，但隨大陸新車型陸續推出，有利組車出貨，在售後市場方面，也將強化通路布建，再加上對岸本土區域型輪胎面臨產業洗牌，產能過剩情況可望控制，終端售價也有機會調升，第4季業績將力拚贏過前季表現。

建大10月營收25.5億元，年減4.1%，公司指出，當月主要受到十一長假停工影響，累計前十月營收265.4億元，年減5.4%。

建大旗下輪圈業務表現亮麗，10月營收1.8億元，年增10.4%，累計前10月營收19.1億元，年增2%。

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轉貼2015年11月12日經濟日報，供同學參考

建大Q3賺1.48元 創單季新高

經濟日報 記者高行╱即時報導

輪胎大廠建大（2106）今公布財報，第3季稅後純益12.71億元，每股稅後純益（EPS）1.48元，雙雙創下單季歷史新高紀錄。

建大第3季主要受惠新台幣與人民幣貶值，促使第3季匯兌收益高達3億元，當季EPS 1.48元，較去年1.09元大幅成長35.8%，締造歷史單季新高紀錄。

建大第3季營收則因大陸9.3閱兵休假及台灣颱風假致工作天數較上季少，僅達81.11億元，較上季的84.4億元微幅衰退3.98%。

展望後續營運，建大表示，輪胎原料天然膠仍處供過於求情況，油價走跌致人造膠相關原料也跟著走跌，其他化學原料等都是微幅下跌，對第4季獲利展望仍有正面貢獻。

建大目前正積極興建新興市場的印尼廠及越南二廠，而大陸的惠州廠，昆山二廠仍持續進行中，由於新廠陸續加入業績，成長動能看俏。

評析
輪胎原料天然膠仍處供過於求，對第4季獲利有正面貢獻。

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轉貼2015年11月27日經濟日報，供同學參考

南港擴產達陣 動能UP

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠南港（2101）昨（26）日宣布今年擴產計畫提前達陣，旗下新竹新豐廠12月產能將由先前的日產1.2萬條規模提高至1.9萬條，擴產幅度近六成，產能預期滿載，將對12月營收產生立即貢獻。

南港旗下新竹新豐廠8月起加速擴產計畫，原本預期擴產工期為一年，但在名譽董事長林學圃及董事長江慶興親自督軍下全力動員，分三班加速趕工，促使工期大幅縮減至一季完成，昨日宣布12月起正式投產。

南港本次擴產不但提前達陣，產能也較原先計畫提高。公司原定產能由日產1.2萬條提高日產1.8萬條，但在考量美國市場訂單強勁，加上主要客戶米其林代工需求增加，順勢將產能擴增至日產1.9萬條，較原先產能擴增58.3%，促使12月營運大進補。

南港股價昨（26）日收28.4元，上漲0.15元。

評析
南港擴產幅度近六成，產能預期滿載，將對12月營收產生立即貢獻。

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轉貼2015年12月1日經濟日報，供同學參考

輪胎雙雄擴產 營收放大

經濟日報 記者高行／台北報導



今年全球輪胎景氣不振，但正新（2105）和建大著眼明年車市持續成長，其中二輪小胎需求特別強勁，聯袂著手擴大產能。正新啟動漳洲集美廠第二階段擴產，目標為年底拚產能倍增；建大新建印尼廠預計年底前試產，明年正式投產。輪胎雙雄明年營收規模將同步放大。

正新在年中啟動漳洲集美廠第二階段擴產，該廠鎖定大陸新崛起的電動車商機，以產電動車胎、自行車胎、摩托車等二輪車胎為主，由於此次採漸進式擴產，期間陸續增添設備擴充產線，目前進度順利，預計年底達產能倍增，由目前日產13萬條擴增至26萬條。

正新指出，大陸四輪車胎市場低迷，但二輪胎受影響輕微，特別是大陸官方積極推動綠能電動車，相關輪胎需求在三到五線城市成長力道強勁；同時，電動車胎需兼顧耐磨損和低耗能特性，售價高出自行車胎逾三倍，有助拉抬毛利表現。正新股價昨（30）日收54.7元，下跌0.3元。

正新前三季營收892.4億元，年減9.3%；稅後純益95.7億元，年減18.2%；每股稅後純益（EPS）2.95元，較去年同期的3.61元衰退。展望第4季營運，法人指出，儘管當季為傳統淡季，但隨大陸新車型陸續推出，有利組車出貨，旗下漳洲集美廠產能倍增也有助營運表現。

建大籌建中的印尼廠預計第4季試產，明年起正式投產，初期以兩輪小胎為主，日產4萬條機車胎；後期將生產轎車胎，日產能規劃1.6萬條。建大指出，印尼機車年銷售量達800萬至1,000萬台，當地組車市場需求強勁，有助卡位起飛中的東協市場。

為滿足歐美等外銷市場成長需求，建大台灣廠汽車胎預計在年底增至日產1萬條規模；另旗下惠州廠已通過當地環評，預計明年第3季正式投產，惠州廠自行車胎最大日產能可達9萬條，機車胎可達6萬條，將成為建大在陸最大二輪胎產線，擴產效益將在明年發酵。

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轉貼2015年12月4日經濟日報，供同學參考

正新淡季業績 拚持平

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎龍頭正新（2105）第4季進入產業淡季，公司表示，隨大陸新車款陸續出籠，將全力搶攻新車組車市場，加上終端輪胎價格止穩，原物料處於低檔，有利於成本管控，營收力拚維持去年第4季300億元水準。

法人預估，正新全年業績儘管較去年衰退，但每股稅後純益（EPS）有機會力守4元。

正新前10月營收1092.6億元，年減9.4%，主因指向大陸輪胎市場產能過剩造成價格下跌，加上新車市場遭逢景氣寒風，導致以大陸內銷及新車組裝市場為主力的正新營收面臨衰退。

不過，正新指出，9月起旗下轎車胎出貨已見回溫跡象，特別是第4季大陸新車款密集上市，有效刺激組車市場需求成長，11、12月出貨不看淡，有機會逐步增溫，第4季營收力守去年同期300億元水準。正新股價昨（3）日收56元，上漲0.5元。

再者，先前大陸輪胎價格下跌出現緩解，除轎車胎外，載重卡車胎受當地房市及煤礦業雙雙下滑，更屬跌價的重災區，正新指出，10月起輪胎價格已止穩，最壞情況已過。

正新搶進雙B等高端車款蓄勢待發，多家國際知名車廠新車已在旗下昆山廠進行測試，特別賓士和BMW在陸車廠基於品質和成本考量，聯袂採用正新高端馬吉斯輪胎，帶動業績進補。

人民幣和原物料走勢也對正新第4季營運有利。法人指出，人民幣不易出現貶值走勢，正新匯兌損失持續縮減；同時，進入冬季用油高峰，油價可望止穩，使輪胎主要原料人工和天然橡膠價格不易大幅波動，有利穩住輪胎出貨價格，減緩降價壓力。

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轉貼2015年12月23日蘋果日報，供同學參考

中國汽車下鄉 正新建大華豐將受惠
正新今年成績欠佳 明年漳洲擴產 估將成長

【周義朗╱台北報導】

擴大範圍
中國國務院將啟動新汽車下鄉政策，擴大受惠範圍，將輕型貨車納入產品範圍，建大（2106）主管認為，汽車減稅效果顯著，明年營運將比今年好。正新（2105）表示，今年全球景氣雖不佳，但輪胎是民生必需品，受景氣衝擊不大。


中國為推動經濟發展，加快推出擴大內需的政策，包括鼓勵汽車、住房消費等措施。據悉，新一輪汽車下鄉政策即將啟動，因第3輪的汽車下鄉政策將擴大受惠範圍，1.6升以下乘用車、微型客貨卡等輕型貨車，都將納入補助產品中。

橡膠成本降毛利提升
法人分析，中國2009年時，為因應金融海嘯、外銷衰退的局面，首次推出汽車下鄉政策，購買特定車型，最多可獲6000元人民幣（約3.05萬元台幣）補貼，當年受惠政策帶動，汽車消費量出現明顯增長，拉動人民幣千億元的消費金額。

加上汽車下鄉政策延續到2012年，雖效果不復2009年首輪推出時盛況，但仍有一定拉抬效果。法人也分析，隨如今啟動第3輪汽車下鄉政策，正新、建大、華豐（2109）等台資輪胎廠也將受惠。

近年在中國布局已久的正新，今年續為全球前9大輪胎廠。但正新第3季財報受今年輪胎售價較去年同期下滑衝擊，表現不佳，唯毛利率因天然及人工橡膠成本下降而稍微提升。正新前11月營收1182.08億元，年減9.25%，前3季稅後純益95.67億元，年減近18%，每股純益2.95元。法人估，2015年正新成績單欠佳，明年因啟動漳洲集美廠第二階段擴產，目標為年底產能倍增，預料有利明年銷量成長。

建大印尼廠明年投產
至於建大籌建中的印尼廠，明年起正式投產，初期以兩輪小胎為主，日產4萬條機車胎。主因為印尼機車年銷售量達800~1000萬台，當地市場需求強勁，有助建大卡位起飛中的東協市場。

此外，為滿足歐美等外銷市場成長需求，建大台灣廠的汽車胎產能，預計年底增至日產1萬條規模。另，建大旗下惠州廠已通過當地環評，預計明年第3季正式投產，惠州廠自行車胎最大日產能可達9萬條，機車胎達6萬條，將成建大在中國最大的二輪胎產線，擴產效益預計明年發酵。

評析
中國啟動汽車下鄉政策，有助推升正新、建大等輪胎需求。

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轉貼2015年12月24日經濟日報，供同學參考

正新建大 本季保守

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎雙雄正新（2105）、建大第4季持續受制大陸輪胎產能過剩，加上原本就屬產業淡季，預計營收成長不易，力拚和去年同期持平。展望明年，由於俄羅斯等六國繼美國後，加入對陸胎進行反傾銷陣容，輪胎下游拉貨也因油價走跌形成觀望，法人預期，輪胎淡季效應將延續至明年2月。

第4季向來為輪胎業傳統淡季，正新10月和11月營收均跌破百億以下；不過，年減幅度已較前三季收斂，控制在6.8%至8.8%範圍，並將全年營收年減幅度拉回10%之內。

正新指出，主要受惠大陸車市進入第4季後意外暴衝，根據大陸全國乘用車信息聯席會統計，大陸車市歷經前九月低迷，10月銷量年增14.9%，11月進一步年增22.2%，加上新車型推出，在組車市場大有斬獲。

正新指出，隨大陸本土輪胎廠降低開工率，轎車胎價格在第3季止跌，但後續調漲空間仍受限，短期漲價不易，只能期待長期性的U型回溫。正新股價昨收53.6元，上漲1.2元。

國際原油價格近期直直落，促使與油價連動的合成橡膠原料丁二烯持續走跌，12月報價來到每公噸670美元價位，較10月下跌逾一成；另天然橡膠價格近一季跌幅近11%，儘管有利正新、建大等輪胎廠成本控制，但也造成終端市場對價格觀望，拉貨意願下滑。

除大陸市場需求受壓抑外，俄羅斯等歐亞六國近期對大陸載重輪胎做出反傾銷終裁，決定對進口自大陸的載重汽車輪胎產品課徵為期五年的反傾銷稅，稅率達14.79%至35.35%。法人指出，國內廠商由於在東南亞及台灣設廠，可轉移產能降低衝擊，但大陸銷售上述六國輪胎勢必回流本地市場，恐加重當地卡車胎生產及降價壓力。法人預期，鑑於輪胎後續漲價不易，下游需求不見擴增，加上中東情勢緊張，當地輪胎經銷商訂單銳減，淡季效應將延至明年2月下旬。

評析
第4季持續受制大陸輪胎產能過剩，淡季效應將延續至明年2月。

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轉貼2015年12月30日經濟日報 ，供同學參考

建大正新 陸營運轉熱

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸官方近期宣告調降汽車購置稅，加上第三波汽車下鄉有望上路，大陸明年車市前景看俏，預期超越今年約5%的成長力道，且新增需求將加速輪胎庫存去化，對輪胎雙雄正新（2105）、建大在陸營運形成有利條件。

大陸經濟走緩，官方為刺激車市拉抬經濟，日前宣布將小排量車購置稅由10%調降至5%，舉例來說，人民幣10萬元的汽車價格可降低約4%，政策實施期間為2015年10月至2016年12月31日。

正新、建大等輪胎業者皆正面看待該政策效果，指大陸在金融海嘯發生後的2009年進行一波購置稅調降，大幅推升汽車銷量，亦有效提升輪胎需求，政策效果明顯，而本波調降預計次刺激對岸車市呈高個位數成長，超越今年預估5%的成長率。

法人指出，此波購置稅調降，主要刺激1.6升及以下的小排車銷售，大陸自主品牌小排車占比82%，合資品牌占比56%，而正新近年積極切入大陸自主及合資品牌的組車供應鏈，包括本土上汽、東風，以及國際品牌豐田、日產、本田、現代及標緻等，都為其主力客戶，預期在組車市場受惠最大。

建大近年也積極搶攻大陸組車市場，主要供應大陸上海通用及廣州本田等車廠，預期明年將擴大本土、日系及歐系品牌的滲透率，提升組車市場出貨占比。

法人也指出，大陸「十三五」計畫將新能源車列為發展重點，預計2020年產銷量逾500萬輛，未來五年複合成長達70%，而正新、建大旗下兩輪電動車胎在大陸具一定市占，後續產線可輕易轉換至四輪新能源車胎，具競爭利基。

大陸官方日前端出第三波汽車下鄉政策，儘管具體上路仍不明朗，但法人看好對車市刺激效果，指大陸2009年3月至12月向購買1.3升或以下排量汽車的農民提供約車駕10%的補貼，以替換三輪車或老舊車輛，當時有效加速新車在農村地區銷量，若新一波汽車下鄉上路，預期農村地區汽車銷量成長潛力將會大於城市地區。

評析
大陸調降汽車購置稅，有利正新、建大在陸營運。

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轉貼2016年1月1日工商時報，供同學參考

南港輪胎 南港廠最快春節前取得建照

記者袁延壽／台北報導

南港輪胎南港廠開發案有新發展。南港指出，子公司南榮開發建築已在2015年12月31日，繳交22.3億元的捐地代金給台北市政府，繳完之後，最快2016年的春節前，就可取得建照。

南港指出，南港廠開發案依與台北市政府協議書約定，自願捐贈的可建築用地，改以自願捐獻代金方式折算繳納，並在取得建照前交。

由於以代金替代捐地，南港估算，南港廠的基地總開發面積將可達到9,500坪上下。

南港董事會先前已決議，將把變更後的9,453坪基地的7成商業使用土地對外銷售。南港指出，目前已有5個國內外財團與公司接洽購地事宜，現正協商價格。

由於南港輪胎南港廠每坪帳面成本只有22萬元上下，市場估，這7成的土地如果出售，可讓南港賺好幾個資本額。

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轉貼2016年1月11日工商時報，供同學參考

新胎逾6年不得安裝，正新、建大間接受惠

【時報記者施蒔穎台北報導】

    輪胎為汽車的重要組件，更攸關生命安全，經濟部標準檢驗局今(11)日表示，超過製造日期6年的新輪胎不得安裝於汽車，並建議輪胎使用期限，自製造日期起最長為10年，相關橡膠輪胎大廠正新(2105)、建大(2106)將可望間接受惠。

    標檢局參考ISO國際標準及各國研究報告，於104年12月16日修訂公布CNS 1431「汽車用輪胎」國家標準，增列汽車(包括轎車、卡車及客車)用輪胎的安裝及使用期限規定。

    以正新銷售分析(依照廠別)來看，以2015年上半年財報顯示，中國正新占比最高達21%，其次是廈門正新占19%，台灣正新占比為14%排名第三，泰國正新和廈門海燕分別為12%、9%。以2015年上半年的產品類別觀察，輻射層汽車外胎(PCR)占整體集團銷售比重最高，達43%，其次是輻射層卡車外胎(TBR)占16%，而機車外胎(MC)和自行車外胎(BC)分別為13%、8%。

評析
台灣占比小，受惠有限

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轉貼2016年1月11日蘋果日報，供同學參考

中國輪胎產業洗牌 正新建大今年轉運

【周義朗╱台北報導】

輪胎雙雄受中國車市成長趨緩、輪胎業產能過剩等因素拖累，正新（2105）、建大（2106）去年前11月營收已分別年減9.25%、5.67%，法人估，雙雄上月營運仍保守，2015年全年營收恐難逃負成長。

去年營收難逃負成長
展望今年，法人分析，中國輪胎業去年第4季起掀洗牌風，不少地區性廠商被迫退出市場，今年起市場秩序逐步重整完成，且大者恆大趨勢顯現，有利雙雄營運轉佳。

檢視輪胎雙雄2015年第3季財報，正新因中國市場供需失衡，價格鬆動，加上十一長假停工1周，凸顯「旺季不旺」窘境，雖橡膠成本下滑，穩住毛利率，前3季EPS（Earnings Per Share，每股純益）雖有2.95元，但仍遜於2014年同期的3.61元。對第4季營運，正新表示，中國進入傳統淡季，但隨新車型陸續推出，有利整車出貨。

建大則受惠台幣拉高匯兌收益，第3季稅後純益12.71億元，EPS以1.48元創單季新高。建大主管表示，第4季油價、人造橡膠等原料仍低，加上天然膠供過於求，對第4季獲利具正面貢獻。

評析
今年中國輪胎市場秩序重整完成，且大者恆大趨勢顯現，有利雙雄營運轉佳。

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轉貼2016年1月18日財訊快報，供同學參考

南港去年每股稅前盈餘1.33元，創四年來新高

【財訊快報／巫彩蓮報導】

    前年南港(2101)爆發前採購協理陳啟清長期收受採購回扣案，經調整原物料採購制度，增加供應來源，擴大議價空間，去年營運表現逐季改善，公布去年稅前獲利自結數約11.09億元，每股稅前盈餘為1.33元，創下近四年新高。

    去年以來南港營益率逐季改善，營益率由第一季4.27%，提高到第二季9.5%，第三季正式突破兩位數百分比，為10.5%，其公布全年稅前盈餘自結數為11.09億元，每股盈餘回升到1元水準。

    「世界明珠」南港舊案開發案已取得建照，旗下負責開發案南榮開發已繳交捐地代金22.3億元給台北市政府。根據南港的規畫將在第一季著手開發，南港傾向出售7成商辦基地，約6617坪，法人估，以每坪300至350萬元，扣除相關成本，淨利金額落在168至200億元，貢獻南港每股盈餘約20至24元。

評析
調整原物料採購制度，增加供應來源，擴大議價空間，去年營運表現逐季改善

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轉貼2016年2月5日經濟日報，供同學參考

原料價格探底 輪胎雙雄首季毛利率增溫

經濟日報 記者高行╱即時報導

作為輪胎重要原料的橡膠價格持續探底，其中天然橡膠由於產能過剩，加上市場需求滑落，近半年來價格下跌逾25%，人工橡膠跌幅也在2成以上，市場預期年後持續在低檔盤旋，上游業者苦哈哈，但有助下游輪胎業者成本控制，龍頭正新（2105）及建大首季毛利率有望進一步增溫。

天然橡膠和人工橡膠為輪胎主要原料，占輪胎成本比重近6成。輪胎業者指出，橡膠原料價格下跌對成本控制形成有利因素。法人也估算，橡膠每下跌10%，可帶來輪胎廠商1~2個百分點毛利率改善效益。

龍頭正新去年第3季營收292.08億元，稅後純益30.5億元，儘管較前年同期分別下滑14.45%及34.33%，但受惠橡膠採購成本下降，毛利率反逆勢提高1.15個百分點，由先前27.93%升至30.88%。建大、南港及泰豐等廠商毛利率亦同步改善。法人預期，在橡膠價格持續滑落帶動下，特別是今年天然橡膠產量預期進入高峰，各輪胎廠毛利率都有機會進一步改善。

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轉貼2016年2月18日經濟日報，供同學參考

正新今年業績 逐季走強

經濟日報 記者高行／台北報導

正新（2105）去年受到大陸輪胎市場供給過剩衝擊，整體營運衰退，但公司表示，大陸輪胎業歷經產業洗牌後，供需已穩步恢復平衡，加上今年仍有逾2,000萬輛新車落地，刺激輪胎需求，今年整體業績並不看淡，有望呈現穩健成長格局。

去年陸製汽車胎和卡車胎遭美國祭出「雙反」貿易制裁，導致大陸輸美輪胎回流本土，供需失衡下，當地出貨價格直直落，估計近10%左右降幅，亦造成主力集中在對岸內需市場的正新備受壓力，全年營收較前年滑落9.22%，幾乎和輪胎售價跌幅同步。

不過，正新副總經理吳軒妙表示，去年最壞時機已過去，主因指向大陸本土輪胎廠歷經一波產業洗牌後，市場供需已逐漸走向平衡，特別是去年第4季汽車胎和卡車胎價格未出現變化，顯示底部區確立，今年再跌機會不大，甚至有機會進入反彈階段。

對今年營運展望，正新指出，首季受年假影響，向來為傳統淡季，但第2季起進入夏胎備貨期，營運有望穩步攀升，呈現逐季走強格局。正新股價昨（17日）收54.8元，下跌0.2元。

對岸車市去年銷量逾2,400萬輛，年增4.7%，持續締造歷史新高，而今年由於總體經濟進入「新常態」，預期車市進入調整期，成長將趨緩。吳軒妙指出，儘管大陸車市成長有限，但預估仍有逾2,000萬輛新車落地，對公司營運仍然有利。

因應大陸市場調整，正新今年未有大規模擴產動作，主要營運策略鎖定深化組車和售後市場。在組車市場方面，正新繼打入日系和德系高檔車後，今年計畫滲透至更多車款。

評析
首季向來為傳統淡季，但第2季起進入夏胎備貨期，營運有望穩步攀升，呈現逐季走強格局。

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轉貼2016年2月20日工商時報，供同學參考

正新印尼新廠 預定年底完工

記者劉朱松／台中報導

正新橡膠（2105）的雙印設廠計畫將開始大興土木。其中，印尼廠房工程，正新日前與日本三井住友（印尼）公司簽約，將斥資32.19億元興建，預定今年底完工，第1期廠房預定明年第1季投產機車胎，搶攻印尼售後服務市場，第1期最大日產能達2萬條，未來將增至4萬條。

正新印尼公司以約4,725萬美元，折合約新台幣14.88億元，取得印尼Greenland International Industrial Center土地使用權，總土地面積35公頃。並於去年6月18日動土設廠，包括正新總經理陳榮華、我國駐印尼大使張良任等人共同用鏟動土，並委由三井住友（PT.SMCC UTAMA Indonesia）公司，先進行廠區圍牆工程。

不過，正新旗下印尼廠房營建工程的選商進度緩慢。據了解，因印尼盾兌美元匯率變動大，因而影響承包商的投標意願。另外，印尼廠建照審批等行政作業程序時間拉長，也讓正新印尼廠房工程招標案，直到日前，正新才再與日本三井住友（印尼）公司簽約。

正新印尼廠將分兩期興建，共規畫日產能4萬條的機車胎，其中，首期機車胎日產能規畫為2萬條，新廠效益最快在完工後的1年半內，可逐步顯現。至於印尼廠區的轎車廠，未來規畫日產能1.6萬條。

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轉貼2016年3月1日經濟日報，供同學參考

南港舊廠開發 Q1前拿建照

經濟日報 記者高行╱即時報導

南港（2101）旗下備受矚目舊廠土地開發案，去年第3季完成都市設計審議，已在去年底繳交捐地代金22.3億元，目前由北市府進行會文辦理核發建照。法人指出，由於該開發案已進入最後書面審查階段，估計最快年第1季前取得建照。

南港舊廠開發案是以位在南港區中心位置的舊廠為基地，去年7月中旬通過都更和環評，去年9月間啟動建照申請，並在去年12月31日完成實質審查程序後，繳交22.3億元捐地代金予北市府， 南港旗下負責該案的南榮開發正全力衝刺取得建照。法人表示，由於該案已進入最後書面審查，預計最快3月底前可取得建照。

南港目前正和多組買家進行議價，其中不乏實力雄厚的壽險公司，至於其他三成用地將作為住宅開發。法人表示，由於目前房市不景氣，住宅開發預期不會排入優先開發項目。

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轉貼2016年3月2日經濟日報，供同學參考

南港搶市 攻高端輪胎

經濟日報 記者高行／台北報導

即將進入第2季產業旺季，輪胎大廠南港（2101）今年主打規格戰，強推新品搶市，失壓續跑胎、高熱熔胎等高端輪胎出貨比重提升，歐美等主力客戶啟動夏胎拉貨，預期營運動將穩步增溫。

受惠夏胎需求湧現，第2季向來為輪胎旺季，南港為因應今年旺季需求，去年特別快馬加鞭衝刺旗下新豐廠產能規模，由原先的日產1.2萬條規模提高至1.9萬條，擴產幅度近六成，由於去年12月已完工，今年起對營運產生直接效益。南港股價昨（1）日收28.8元，上漲0.35元。

南港新豐廠出貨主要供應國內和美國市場，目前美國主力代工客戶逐漸進入強力拉貨階段，另公司已著手透過代理商搶攻當地售後市場，預期美國外銷比重將持續擴增。南港在大陸的張家口港主要以供應歐洲為主，歐洲市場占南港營收比重約四成，除旺季加持，公司今年特別縮減低毛利產品比重，產品組合獲大幅改善。

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轉貼2016年3月3日工商時報，供同學參考

建大印尼廠 Q2試產機車、自行車胎

記者劉朱松／台中報導

因泛太平洋戰略經濟夥伴協定（TPP）效應發酵，加上東協市場崛起，建大工業（2106）昨（2）日宣布，旗下印尼廠預定今年第2季裝機試產機車胎及自行車胎；另越南2廠預定明年第1季投產轎車胎。旗下惠州廠及昆山2廠的土地，當地政府正在整地，等交地後，建大將發包建廠。

至於台灣廠及天津廠也將同步擴產轎車胎。其中，台灣廠今年底轎車胎日產能，可由目前的7,500條，增至1.2萬條；天津廠可由目前5,500條，增至1萬條。

建大印尼廠規畫機車胎日產能4萬條，自行車胎日產能6萬條，預定今年第2季裝機試產，將搶攻當地內銷市場，第1年機車胎，及自行車胎的日產能，分別可達1萬條及2萬條。

至於越南二廠，將生產轎車胎，預計明年第1季投產，第1年轎車胎日產能約5,000條，將以外銷市場為主。

同樣地，建大惠州廠一期規畫自行車胎及機車胎的日產能，分別為9萬條及6萬條。至於昆山二廠，將生產全鋼絲大卡客車胎。

建大目前自行車胎、機車胎及轎車胎營運占比相當，但在上述布局之後，集團今年轎車胎日產能，可由4萬條增至5萬條，營運占比可由去年35％提高至38％。建大董事長楊銀明表示，今年大陸市場轎車胎競爭激烈，但兩輪車胎競爭，相對穩定，加上售價反映原物料走跌而跌價，使整體輪胎需求量可有持穩表現。

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轉貼2016年3月3日經濟日報，供同學參考

建大營運 逆風高飛

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸輪胎市場需求放緩，但輪胎大廠建大（2106）仍頂住逆風，旗下備胎及兩輪電動車胎展現高成長力道，促使營運維持穩健。

董事長楊銀明表示，今年將力拚雙位數成長目標，而明年在旗下印尼和越南廠產能加入下，有機會爆發性成長。

建大去年前三季稅後純益26.83億元，每股稅後純益（EPS）3.13元。法人指出，去年第4季公司出貨持穩，加上橡膠等原物料處在低檔，毛利率穩在高檔，預估去年全年EPS將超過4元。

美國去年對陸輪胎祭出雙反，導致大陸輪胎市場價量齊跌，建大將產能由對岸轉移至國內，保住銷美市場外，也由於旗下產品以中高端為主，有效降低大陸本地銷售衝擊，整體出貨維持穩健，特別是主攻品牌車廠的備胎及電動車胎出貨量較前年成長50%，逆勢締造佳績。建大股價昨（2）日收49.3元，上漲0.1元。

展望今年營運，楊銀明表示，全球景氣偏保守，但不至悲觀，今年營運目標主要鎖定需求穩健的組車市場，增加日系、歐系及大陸本土品牌的供應，另在去年表現佳的備胎及電動車胎部分，今年也將繼續維持高成長格局，整體出貨量力拚5%至10%成長。

策略布局方面，建大旗下新設印尼廠預計在第2季裝機，年底前投產，該廠初期產能為腳踏胎日產能2萬條、摩托車胎日產能1萬條，主力瞄準當地內需市場。

繼印尼投產後，鎖定擁有TPP關稅優惠利基的越南二廠則預計明年完工，下半年投產，主要生產轎車胎，初期日產5,000條，後續則階段式放大。

楊銀明表示，印尼及越南二廠明年產能陸續開出，將有效供應東協市場需求，同時對外銷歐美也更形有利，屆時整體營運將有爆發成長機會。

評析
今年將力拚雙位數成長，而明年印尼和越南廠產能加入，有機會爆發性成長。

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轉貼2016年3月3日蘋果日報，供同學參考

建大在美投資加碼2.3億
董座楊銀明：不排除增設美國製造據點

【侯良儒╱台北報導】

持續拓展
在台灣苦尋不著建廠土地的輪胎廠建大（2106），今年將加重對美投資，預計再砸700萬美元（約2.3億元台幣），預算較去年倍增，充實在地研發（RD）中心的人員與設備，董事長楊銀明甚至透露，未來不排除在美設製造據點。

建大原本對彰南工業區開發案寄予厚望，還備妥100億元銀彈，打算在該處設置汽車胎生產基地，創造2500個工作機會。但在居民反對廠房進駐，要求縣長魏明谷兌現「反彰南」的競選承諾，該案於去年4月宣告破局，縣府將付出1.4億元賠償金。

有鑑於在台投資受阻，建大決定將投資觸角轉向海外。其中，除了即將在今明年2年陸續投產的越南二廠、印尼新廠外，另外就是坐落已開發市場、去年11月已有建物落成的美國RD中心。

在台建廠去年受阻
楊銀明昨北上參與自行車展時，美國RD中心負責人、曾在韓泰輪胎任職逾20年的湯威廉（Tom Williams）也隨伺在側。他透露，去年該中心資本支出約300萬美元，主要用於土地與建物，今年將採購設備、擴大人員編制，資本支出將翻倍至700萬美元。

「此地不留人，自有留人處，」楊銀明指出，相對在台投資遭受的莫名責難，美國各州政府卻是張開雙臂，歡迎建大赴美建廠，俄亥俄州還提出10年租稅收優惠。他更說，未來不排除在美設製造廠，但考量氣候、工資、產業聚落，地點將以南方各州為首選。

由於各國的地理、氣候條件皆不同，對輪胎各項性能的需求也不一。楊銀明規劃，美國RD中心設計出因地制宜的產品，將由當地業務團隊承銷，若後續成功取得客戶青睞，將再交由具TPP（Trans-Pacific Partnership，跨太平洋夥伴協定）關稅優勢的越南廠量產，再出口至美國市場。

擬在德國設RD中心
另據了解，建大今年也考慮將相同模式複製到歐洲市場。楊銀明說，已責成湯威廉，赴歐面試在地研發工程師，未來可能在德國設置類似美國的RD中心，若越南與歐盟的FTA（Free Trade Agreement，自由貿易協定）如期在2017年簽訂，將來同由該廠統一出貨。

展望2016年，楊銀明認為，印尼、越南新廠仍在建置，對汽車組車廠的代工訂單也還在協商，加上今年原物料下跌、影響產品單價，預估將呈現出貨量持平、營業額小跌。待各項布局發酵後，2017年才會真正進入「大成長」年度。

建大印尼廠預計下半年啟用，初期日產能為機車胎1萬條、自行車胎2萬條，將來不僅採取先AM（修補市場）、後OE（原裝市場）」方式，深耕內銷與東協市場；考量該國出口優勢，還將從印尼運送零關稅的機車胎、自行車胎銷至巴西。

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轉貼2016年3月5日蘋果日報，供同學參考

PAHs將納入規範 輪胎廠短空長多

【侯良儒╱台北報導】

台灣有望跟隨歐盟的腳步，規範輪胎中的致癌物質PAHs（多環芳香烴），對此，建大（2106）董事長楊銀明認為，新規範對成本影響不到2％，但對兼顧消費者的健康，及業者布局環保輪胎（Green Tire）商機來說，將是一大助力。

PAHs是石化原料苯（benzene）的下游衍生物，為木柴、木碳、油脂未完全燃燒的產物，具致癌性。輪胎製程中所需要的加工油、碳黑，也多含有PAHs成分；由於目前僅歐盟有規定檢出值，因此若台灣跟進，將是全球第2個引入此規範的國家。

有利布局環保輪胎
經濟部標檢局昨邀請正新（2105）、建大、南港（2101）、普利司通、米其林等業者，共同就PAHs規範，進行諮詢與協商。席間業者達成共識，認為台灣可師法歐盟的8項PAHs檢出值，接下來標檢局將起草建議案，最快6個月後將之訂為國家標準。

參與討論的楊銀明會後表示，倘若PAHs規範上路，那麼在原料的採購上，必須選用價格較高、經加工萃取的加工油與碳黑。以目前售價來看，粗估對輪胎製造的成本影響不到2%，影響有限。

楊銀明也說，況且若有愈來愈多業者採購，原料價格將隨之下降，對成本的負面效應將更低。對輪胎業者用最高標準要求自己，楊銀明分析，這在環保意識滲透各領域的現在，無形中反添廠商的國際競爭力。特別對輪胎業來說，近年環保輪胎大行其道，美國、中國不無跟進PAHs規範的可能，屆時台廠等同先握有搶進此商機的門票。

楊銀明說，站在消費者的立場上，限制PAHs對個人健康也有好處，所以新標準的建立，對廠商、消費者都是雙贏，未來建大也將從善如流，儘速導入符合PAHs規範的製程。

評析
經濟部將PAHs檢出值納國家標準，新規範對成本影響不到2％，影響有限。

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轉貼2016年3月6日經濟日報，供同學參考

正新抬出陳偉殷 拚速球

經濟日報 記者高行╱即時報導

輪胎雙雄正新（2105）、建大強打國際品牌，今年行銷策略仍延續運動行銷為主軸，上月正新宣布贊助旅美大聯盟球星陳偉殷所在的馬林魚隊後，建大緊接宣布贊助美國職籃NBA克里夫蘭騎士隊，雙方你來我往，打得火熱。

建大向來積極投入高爾夫、NBA國際運動賽事，去年行銷費用投入占營收比重達3%，效果顯著。以建大長期贊助的高爾夫球來說，早年押寶當時還未具全球知名度英國好手Ben Curtis，後來不負眾望贏得英國公開賽金盃，順勢讓建大品牌全球曝光，也讓建大輪胎在美國高爾夫球車市占長年雄踞第一，今年還計畫併購當地高爾夫球龍頭車廠。

國內職棒球季即將開打，建大投入統一獅的贊助行列，董事長楊銀明表示，運動行銷目的為「從小扎根」，促使愛好運動的青少年從小就接觸到「KENDA」品牌，一路成長為鐵桿「粉絲」。

正新每年品牌行銷費用約占整體營收3~4%，以千億營收規模計算，行銷支出落在3~4億元，今年運動行銷主力贊助對象為陳偉殷加盟的馬林魚隊。集團過去一度為洋基和底特律老虎的贊助商，另在NBA、英超足球及四大公開賽的澳網也有所著墨，拉抬旗下Maxxis」品牌的全球知名度。

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轉貼2016年3月7日經濟日報，供同學參考

輪胎雙雄 加碼研發投資

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎雙雄正新（2105）、建大聯袂加碼研發投資，布局下一波成長力。正新今年將擴大旗下台灣等五大研發中心設備投入，擴大對全球原廠組車（OE）市場滲透力；建大計畫將美國研發中心投資擴增逾一倍，並計畫插旗歐洲，在德國建置研發中心，強化歐美布局。

全球輪胎景氣不明朗，但著眼後續全球競爭力，正新與建大今年聯袂加碼研發支出。

正新去年研發和行銷費用已經突破百億元規模，主要是投入設置占地86公頃的昆山測試廠以及台灣、廈門、上海、荷蘭及美國等五座研發中心，預計今年將會持續加碼相關人員及檢測設備配置。

正新加碼研發，主要著眼全球車廠趨勢改變。

正新發言人羅永勵指出，過去豐田、福斯等國際車廠傾向以單一生產據點生產多款車型，目前正轉變為單一生產據點生產單一車型，因此集團需配合車廠需求廣設研發中心，快速回應客戶品質要求並縮減交貨時程。


建大繼在國內設立研發總部後，去年11月間在美國橡膠城阿克隆設置研究中心，初期投資金額達300萬美元，董事長楊銀明指出，今年將加碼700萬美元，強化研發能量。

建大汽車胎出貨比重擴大，各項規格需求也跟著遽增，現有研發進度面臨「塞車」情況，特別是新開一種規格模具開發費用動輒數千萬元以上，不容犯錯空間，而研發中心扮演把關角色，並加速新規格開發時程。

楊銀明表示，今年除加碼美國研發中心投資，集團旗下歐洲辦公室也積極籌備，擬在德國設研發中心，目前正在招募研發人員，將成為集團在海外第二座研發中心，功能和規模將比照美國研發中心。

建大美國和歐洲的研發布局具整體戰略考量，旗下越南廠可藉跨太平洋夥伴協定（TPP）的關稅優惠擴大輸美力道，且越南和歐盟洽簽自由貿易協定（FTA）也有望敲定，屆時輸歐產品競爭力也將提升。

評析
過去國際車廠向以單一生產據點生產多款車型，目前轉變為單一據點生產單一車型。

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轉貼2016年3月10日經濟日報，供同學參考

正新2月營收年增4.27％ 一吐悶氣

經濟日報 記者高行╱即時報導

正新（2105）公布2月營收78.59億元，年增4.27%，為12個月來月營收年增首度翻紅局面，主要受惠大陸輪胎市場供給過剩情況緩解，帶動出貨成長，市場春燕現蹤。

正新2月營收78.59億元，年增4.27%，為去年2月來月營收年增率首度轉正現象，可說一掃連續12月衰退陰霾。正新發言人羅永勵表示，2月出貨成長主要受去年出貨衰退最劇的卡車胎銷售回溫，汽車胎銷售表現也佳，現階段大陸各廠產能已滿載。

大陸市況轉佳原因指向農曆年後，大陸主要輪胎重鎮山東多家廠商不再招工，等同變相停工，促使市場供需受控，主攻大陸內需的正新出貨量隨之上揚，出貨價也受支撐。正新股價昨收59.3元，以平盤作收。

展望未來營運，羅永勵表示，預期今年大陸整體車市成長5%左右，輪胎由於供過於求情況緩解，預期有5~10%的成長力道，2月營收年增翻紅情況有望不是曇花一現。

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轉貼2016年3月10日經濟日報，供同學參考

建大迎春燕 2月營收年增轉正

經濟日報 記者高行╱即時報導

輪胎廠建大（2106）2月營收19.54億元，年增5.18%，為連續12個月來月營收年增首度轉正，顯示市場春燕報到，主要銷售區域美國及大陸出貨聯袂成長，特別是大陸在農曆年後不但需求回溫，價格也難得出現上揚現象。法人指出，建大訂單能見度看到5月，上半年營運將有不錯表現。

建大2月營收年增率自去年2月來首見翻紅，主要受惠美國及大陸市場出貨佳，美國方面銷售維持一定熱度，出貨量增加，價格持穩；大陸市場則見反轉跡象，公司表示，去年大陸受供給過剩衝擊，普遍價跌量縮，但由於農曆年過後許多本土廠開工率不理想甚至倒閉，供給受控，促使建大高度受惠轉單潮，出貨價格也順勢回溫。

建大今年在組車市場也大有斬獲，新增北京汽車及柳州汽車客戶，將成為帶動轎車胎出貨的主力成長引擎。建大董事長楊銀明表示，國際及大陸品牌車廠的組車客戶將是今年衝刺重點，刺激營運增溫效益將穩步發酵。

法人表示，受惠美國市場持穩及大陸市場增溫，在其他區域也締造不錯成績，建大訂單能見度已看到5月，上半年有望一掃去年陰霾，回到成長軌道。

評析
建大訂單能見度看到5月，上半年營運將有不錯表現。       

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轉貼2016年3月11日經濟日報，供同學參考

輪胎雙雄 2月業績翻紅

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎雙雄正新（2105）和建大昨（10）日公布2月營收，正新當月營收78.59億元，年增4.27%，建大當月營收19.54億元，年增5.18%，均為12個月來月營收年增首度翻紅局面，主要受惠大陸輪胎市場供給過剩情況緩解，帶動出貨成長，市場春燕現蹤。

正新2月營收一掃連續12月衰退陰霾。發言人羅永勵表示，2月出貨成長主要受去年出貨衰退最劇的卡車胎銷售回溫，汽車胎銷售表現也佳，現階段大陸各廠產能已滿載。

大陸市況轉佳原因，指向農曆年後，大陸主要輪胎重鎮山東多家廠商不再招工，等同變相停工，促使市場供需受控，主攻大陸內需的正新出貨量隨之上揚，出貨價也受支撐。正新股價昨以平盤59.3元作收。

羅永勵表示，預期今年大陸整體車市成長5%左右，輪胎由於供過於求情況緩解，預期有5%e;f 10%的成長力道，2月營收年增翻紅情況有望不是曇花一現。

輪胎廠建大2月營收也是連續12個月來月營收年增首度轉正，主要受惠美國及大陸市場出貨佳，美國方面銷售維持一定熱度，出貨量增加，價格持穩；大陸市場則見反轉跡象。

建大表示，去年大陸受供給過剩衝擊，普遍價跌量縮，但農曆年過後許多本土廠開工率不理想，促使公司受惠轉單潮，出貨價格順勢回溫。

建大今年在組車市場也大有斬獲，新增北京汽車及柳州汽車客戶，將成為帶動轎車胎出貨的主力成長引擎。建大董事長楊銀明表示，國際及大陸品牌車廠的組車客戶將是今年衝刺重點，刺激營運增溫效益將穩步發酵。

法人表示，受惠美國市場持穩及大陸市場增溫，在其他區域也締造不錯成績，建大訂單能見度已看到5月，上半年有望一掃去年陰霾，回到成長軌道。

評析
大陸輪胎市場供給過剩情況緩解，帶動出貨成長，市場春燕現蹤。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

正新 建昆山研發中心二期

記者劉朱松／台中報導

為提升輪胎研發及測試能力，並擴大研發能量，正新（2105）子公司中國正新董事會昨（11）日決議，透過自地委建研發中心二期，預計砸下人民幣3億元（約合約新台幣14.85億元），將於今年上半年動工興建，明年上半年土建工程完成後，預定明年底前啟用。

正新表示，旗下昆山廠區的研發大樓一期，目前配置300位的研發人力，但因新增2家車廠客戶，加上包括豐田、日產、別克，及福斯等既有車廠客戶也增加新車款，使得昆山廠研發中心的輪胎研發能量，已不夠用。

為擴大研發規模，正新規畫昆山廠研發中心二期，將配置研發人力2～300位，再搭配昆山廠的輪胎測試場，進而擴大替車廠客戶的服務。

正新指出，已布局大陸輪胎售後服務市場，目前旗下大陸輪胎經銷商共有5,000家。其中，專賣正新的Maxxis輪胎等產品，共有1,500家。

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轉貼2016年3月21日經濟日報，供同學參考

建大東協擴產 爆發力強

經濟日報 記者高行／台北報導



建大（2106）主要生產機車和自行車胎為主，近年轎車胎占比顯著拉升，董事長楊銀明指出，目前已突破三成，鎖定售後（AM）及組車（OE）市場，以「KENDA」品牌行銷全球，機車胎主力供貨山葉、本田等日系車種。轎車胎以大陸合資車廠上海通用為主，現階段全力搶攻日系和歐系車廠。
去年美國對陸製輪胎啟動雙反貿易制裁，陸胎回流本土，導致大陸輪胎市場供過於求，出貨價在激烈競爭下有所鬆動，但建大積極將大陸產能轉移回台，穩住美國市場，並強攻大陸新興電動車，在備胎市場也大有斬獲，預期每股稅後純益可望守在4元以上高檔。

楊銀明指出，下半年具全球市場戰略考量的印尼和越南二廠正式投產，今年力拚營運成長5%至10%，明年隨產能逐步拉升，爆發力可期。以下是專訪紀要：

持盈保泰 大陸暫不擴張
問：今年輪胎整體景氣？
答：大陸內銷情況不佳，特別是轎車胎受產能過剩衝擊較大，摩拖車胎受電動車需求帶動，景氣展望較好，腳踏車胎大陸內銷偏弱，全球市場則持穩。總體情況看，集團在四輪及二輪車胎皆有布局，在各項產品消長下，今年整體營收有5%至10%成長空間。

問：今年集團營運布局？
答：今年營運主軸為持盈保泰，大陸產能並無大幅擴充計畫，而是將焦點鎖定東協市場，旗下印尼和越南廠將在下半年將陸續投產，明年整體營運將有爆發成長機會。

現階段印尼廠已完工，主力配合日系組車和售後服務市場，初期產能規畫日產1萬條機車胎及2萬條自行車胎，預計第2季機器進駐，經安裝、測試程序，預計下半年正式投產。

至於擁有轎車胎產線的越南二廠明年下半年產能開出，初期產能'將以5,000條起跳，明年產能可望進一步拉升。

問：重兵部署越南、印尼的考量？
答：美國目前對陸製轎車胎課徵高額反傾銷稅，而自越南輸美既無反傾銷壁壘，且擁有TPP（跨太平洋夥伴協定）及歐盟FTA（自由貿易協定）的雙重利多，越南與歐盟洽簽FTA的達陣進度，甚至比預計2018年簽訂的TPP還快，屆時自越南廠外銷到歐美的產品將享有關稅優勢。

布局印尼則基於小胎的外銷考量，目前從大陸及越南外銷至巴西都面臨反傾銷稅，但印尼則無，未來可將機車和自行車胎產線自大陸廠和越南廠部分轉移至印尼，而越南廠空下的產能可衝刺高毛利產品。

衝刺藍海 強攻組車市場
再者，印尼市場也有其特殊性，國外廠商進駐困難，但在進入後，由於新進者進入不易，競爭壓力較小，初期鎖定其龐大內需市場，未來則可做為產能轉移和調節基地。

問：今年主要計畫和目標？
答：今年不強調衝量，而是積極改善產品組合及品質提升，現階段轎車胎占整體營收比重突破三成，為持續提高占比，現正鎖定組車市場衝刺，今年將繳出不錯成績單。

集團過去主要配合組車廠為上海通用，今年計劃主打大陸自有品牌及合資車廠，近期已打進北京汽車及柳州汽車的組裝供應鏈，還有數家大型車廠正在洽談。長期目標將鎖定美系及雙B等歐系車款。

問：今年營運展望？
答：今年主要成長將來自二輪電動車胎以及轎車備胎，大陸電動車需求夯，目前主力配合對岸三大龍頭電動車廠，年初以來產能吃緊，後續將增加設備及產能，預計今年出貨將呈現雙位數成長。

在備胎方面，出貨豐田、本田、三菱等日系車廠的備胎逐步放量，去年出貨成長達40%至50%，今年將持續站穩高成長軌道，並有機會切入美系和歐系車廠，帶來新成長動能。

評析
印尼和越南廠將在下半年陸續投產，明年整體營運將有爆發成長機會。

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轉貼2016年3月21日經濟日報，供同學參考

建大楊董拚研發 插旗歐美

經濟日報 記者高行／台北報導

為擴大全球組車（OE）市場規模，以更高品質產品符合國際車廠配套需求，建大董事長楊銀明今年特別加碼研發，計劃將美國研發中心投資擴增逾一倍，並將插旗歐洲市場，在德國建置研發中心，強化歐美布局。

建大繼在國內設立研發總部後，去年11月間在美國橡膠城阿克隆設置研究中心，初期投資300萬美元（約新台幣9,750萬元），今年將加碼700萬美元（約新台幣2.28億元），投資規模增加逾一倍。

楊銀明表示，建大汽車胎出貨比重擴大，加上陸續增加陸、日系車廠組車客戶，各項規格需求跟著遽增，現有研發進度面臨「塞車」情況，特別是新開一種規格模具開發費用動輒數千萬元以上，不容許有犯錯空間，而研發中心扮演把關角色，並可加速新規格開發時程。

為強化研發，楊銀明二年前延攬在國際龍頭輪胎廠服務逾40年的湯威廉（Tom Williams）坐鎮研發中心，在短期間內迅速建置輕型卡車胎、高速胎等產線，並啟動投產，今年秋季將推出新一代適應各型氣候的四季胎，計43總規格，整體產品線將更形齊備。

楊銀明表示，今年除加碼美國研發中心投資，集團旗下歐洲辦公室也積極籌備，擬在德國設置研發中心，目前正密集進行研發人員招募，將成為集團在海外第二座研發中心，功能和規模將比照美國研發中心。

評析
在德國建置研發中心，強化歐美布局。

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轉貼2016年3月21日經濟日報，供同學參考

南港輪胎喊漲 營運補

經濟日報 記者高行／台北報導



南港（2101）昨（20）日宣布，自下月起調漲輪胎出貨價格10%，為去年以來率先調漲輪胎價格的國產廠商，南港表示，此波調漲主要為反映人工膠和天然膠等成本上揚，以及美國及歐洲市場有持續復甦跡象。輪胎龍頭正新及建大則採觀望態度，指調價還得看後續市況而定。

去年全球輪胎業景氣低迷，加上原物料價格走低，導致輪胎終端售價持續在低檔盤旋，大陸市場由於供過於求，甚至出現下滑局面，也促使國內主要輪胎廠在考量市場接受度情況下，對定價策略採保守態度。

不過，年初來作為人工橡膠主要原料的丁二烯由每公噸800美元急漲至上周的1,200美元左右，漲幅達五成；另天然橡膠也從每公噸1,100元漲至1,300美元，出現近兩成漲幅，南港為反映成本上漲，昨日宣布旗下輪胎出貨價自4月起調漲，成為去年來首度調漲售價的國產輪胎廠。

南港強調，此波調漲為全面性調漲，包括國內市場在內，美國、歐洲、日本等國外銷價格都調漲一成，除了考量成本，也預期國際輪胎市場將復甦。公司指出，由於在人工膠和天然膠低檔時備有庫存，在出貨價調升後，將享利差擴大效應，帶動毛利率增溫。

南港旗下新豐廠智慧倉儲近期設置完成，有效提高發貨精準度及出貨速度，電力及人力成本也隨之下降，帶動整體營運效率提升。至於備受外界矚目的舊廠開發案，預計最快月底前拿到建照並確定容積率，公司並指出，由於所在基地屬於土壤液化低潛勢區，對後續保值及增值具正面效應。

在南港啟動首波漲價措施後，龍頭正新及建大昨天均表達觀望立場。正新指出，現階段全球輪胎景氣還有待觀察，特別是主要大陸市場處在緩慢復甦階段，短期價格並無調漲空間。建大表示，需待漲價態勢明朗，加上市場能夠接受，公司才考慮跟進。

評析
此波全面性調漲，除了考量成本，也預期國際輪胎市場將復甦。

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轉貼2016年3月22日經濟日報，供同學參考

南港回補業外損失 配0.2元現金股利

經濟日報 記者高行╱即時報導

輪胎大廠南港（2101）22日公布配息政策，今年擬配發0.2元現金股利，其中包括去年盈餘分配0.08元及資本公積0.12元，以22日收盤價33元計算，現金殖利率0.6%。

南港董事會昨日公布僅配發0.2元現金股利。法人指出，南港去年本業每股稅後純益（EPS）估計落在1元左右，但由於需填補前年及去年註銷庫藏股損失計7.2億元，加上去年「內鬼案」賠償金僅認列1.23億元，導致去年帳面稅後純益大幅降低。

展望今年營運，法人預期，隨旗下新豐廠產能拉高，新規格陸續開出，加上近期宣布全線調漲輪胎售價10%，均有助本業持續點火。業外方面，「內鬼案」賠償金將有4億元以上進帳，另舊廠開發案有望月底前拿到建照，啟動實質開發，可說業內和業外皆美。

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轉貼2016年3月25日蘋果日報，供同學參考

股息3元 正新配息率76％新高
旗下瑪吉斯 6月起樹立專業分工樣板

【侯良儒╱台北報導】

組織變革
一線大廠架勢！台灣龍頭輪胎廠正新（2105）昨宣布，將藉由子公司「瑪吉斯貿易」，逐步把生產、銷售部門分割，6月將從台灣開始，樹立專業分工樣板。同日，正新也決議擬發3元股息，配息率逾7成，發放率創歷史新高。

高居全球第9、台灣第1大輪胎廠的正新，旗下共有馬吉斯（Maxxis）、正新、倍力加（Presa）等3大品牌，是台灣不論傳產還是科技業，少數主打自有品牌的廠商。其中，據研調機構Interbrand統計，馬吉斯已連12年位居「台灣國際品牌」前10名。

只是，相較於普利司通、米其林、固特異等國際大廠，已早早落實生產、銷售分離制，以求最大化部門效益；一向以製造為導向的正新，迄今仍是採產銷合一的模式。而今，為讓自己更有一線大廠架勢，正新決定在創立第49年之際，啟動組織變革。

將更有一線大廠架勢
正新昨召開董事會，宣布原隸屬總部的「國內銷售事業部」，6月起將分割給今年1月成立的瑪吉斯貿易。財務部協理羅永勵不諱言，為因應整體產業潮流，確實是正新落實產銷專業分工的第一步，未來會以台灣為示範樣本，逐步複製到全球其他分公司。

未來營收看增至數倍
瑪吉斯貿易的董事長為集團董座羅才仁，總經理亦為集團總座陳榮華，並以原國內營業本部副總廖正耀為舵手，未來將先專注台灣市場的銷售。昨正新董事會也決定，為讓新公司有足夠銀彈打行銷戰，資本額將從目前1000萬元增資至1億元。

除了業務分離，瑪吉斯貿易的辦公處也將從總部移出，另搬至彰化縣某處獨立營運。法人推估，依每年正新在台灣的銷售額來看，瑪吉斯貿易首年營收約50億元，未來若樣板建立成功，進而擴展到他國，營收將較目前增至數倍。

此外，正新昨也同步公布2015年財報、股利政策、股東會時間。其中，正新將在今年發出3元的現金股息，以去年每股純益3.94元來看，配息率達76%，這不但高於去年的61%、前年的52%，股息發放率為正新史上最高。

今年無大筆資金支出
關於配息率創高，羅永勵說明，集團海外投資已在去年到位，所以今年沒有大筆資金支出的需求下，同時目前現金水位又高達223.8億元，與其讓未分配保留盈餘被加徵10%的營所稅，不如增加配發比、回饋股東。

展望2016年，羅永勵指出，有鑑於去年已是輪胎產業的谷底，因此公司今年營運將「不會比去年差」。

評析
正新將銷售部門分割予子公司瑪吉斯貿易，落實產銷專業分工模式。

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轉貼2016年3月25日聯合晚報，供同學參考

華豐大陸新廠投產 今年會更美

聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導

華豐（2109）特助陳靖塘指出，大陸新廠開始投產，預計業績效益會在下半年開始陸續顯現，以泰國廠為中心，搶攻東協市場商機，今年整體營收、獲利可望比去年好；另外，積極推動小胎的自有品牌，強化產品價值。

今年預期營收、獲利會比去年還好，但是目前還是要看原物料的走勢，包括油及橡膠價格變動，橡膠價格每噸由美金1,100元，上漲到1,300美元，近日同業已經開始有人調漲售價，華豐仍持續觀望市場變化。

陳靖塘表示，華豐今年持續推動自有品牌推廣，強化產品價值，今年會擴大贊助運動賽事活動，長期產品效益可望發酵。目前市況來看，東協市場仍相當有潛力，機車還是重要交通工具之一，零件的需求持續成長，多用的損壞率會增加，推估AM市場的需求量就會攀升。

華豐今天召開臨時股東會，主要是修改公司章程，引進更多的專業經理人才進入董事會，董事由9席增加為13席，監察人降為2席。另外自今年開始股東也可以在今年股東會開始採用電子投票。

陳靖塘表示，營運績效能更快突顯，今天股東會通過，董事席次由原來的9席改為13席，其中包含2名獨立董事，另外監察人則由原來的3席改為2席，另外，將增設一位執行長。

陳靖塘進一步指出，大陸中國新廠今年第3季開始會陸續完工，預估新廠完工後，華豐自行車外胎日產能由1.3萬條增加3萬條，機車胎由現在1.3萬條增加為3萬條；全部內胎日產能5、6萬條。

搶攻東協市場商機，泰國廠目前日產能自行車、機車胎達2.5-3萬台，內胎8萬條。華豐將提升效能，正在積極找尋新生產機地；台灣日產能自行車胎1萬條，機車胎1.3-1.5萬條。轎車胎日產2500條，主要供應美國AM市場銷售。

評析
今年整體營收、獲利可望比去年好

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轉貼2016年3月29日經濟日報，供同學參考

旺季來了 輪胎三雄Q2營運喊衝

經濟日報 記者高行╱即時報導

輪胎廠3月進入傳統出貨旺季，特別是今年大陸市場供需失衡情況獲緩解，美國市場也逐步回溫，再加上原物料價格回升，輪胎價格獲支撐，輪胎三雄正新（2105）、建大及南港3月起出貨將逐步增溫，第2季營運喊衝。

國內輪胎廠去年第4季雪胎結束出貨，進入傳統淡季，今年3月起夏胎啟動出貨，步入傳統旺季。龍頭廠正新表示，3月起對岸各廠產能滿載，大陸內銷持續回溫外，歐美等外銷市場也現復甦跡象。正新股價29日收64.1元，上漲0.8元。

正新預期，整體輪胎的旺季效應將從第2季延續至第3季，主要是夏胎集中出貨，加上隨季節走暖，駕車出遊風氣將刺激輪胎需求，而第3季又進入雪胎出貨旺季，營運有望穩在高檔。

建大也表示，指3月美國及大陸市場出貨情況都不錯，美國方面銷售維持一定熱度，出貨量增加，價格持穩；大陸市場則見反轉跡象，訂單能見度看到5月。9成以上外銷歐美等市場的南港，同步受惠旺季效應，今年旗下新豐廠產能擴增，加上反映原物料上漲，4月起全線調漲出貨價10%，法人預期有助營收和獲利點火。

評析
整體輪胎的旺季效應將從第2季延續至第3季

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轉貼2016年3月31日工商時報，供同學參考

南港舊廠開發 建照到手將動工

袁延壽／台北報導



南港輪胎（2101）南港廠開發案建造執照審查，昨（30）日獲台北市政府核准通過。南港指出，捐地之後，南港廠可供開發基地面積9,453坪，其中7成為商辦、3成為住宅；董事會屬意先出售7成商辦基地，住宅則將自行開發或是與對土地資產價值認同的企業合作開發。

根據南港廠的開發計畫，南港輪胎持股100％的南榮開發，已規劃3棟商業大樓、3棟住宅社區及1棟國際級飯店，總樓地板面積約6.2萬坪。

依南港輪胎的規劃，南港廠取得建照即可動工，第一階段擬出售7成商用土地，不排除透過現金減資回饋股東；至於住宅部份保留下來，著手自行開發或引進策略廠商合作共同開發，預計住宅可供開發面積2835坪，以容積率600％來換算，住宅樓地板面積達2萬坪，扣除公設後，可供銷售坪數約1.8萬坪。

市場估，南港廠商業基地，土地銷售總額在220億～250億元；住宅部分，以總樓地板面積計，可銷售總金額可達200億元。

南港指出，目前商業基地出售計畫，手中已經有包括國外財團、國內壽險及建商在內的4、5組買家正與公司接觸，接洽購地事宜，因價格議價中，尚未有結果。南港表示，由於現階段房地產市場是處於「買方市場」，因此各個買主與公司的討論，主要是價格還談不攏，正在協議中。

至於住宅基地部分，南港輪胎指出，南榮開發已完成設計規畫，目前有3個方案在進行；其中自行開發將採預售方式進行，當然，如引進有意願的合作開發商，雙方會就開發細節再討論，最後，如價格合理，公司也不排除住宅基地也可出售。

南港指出，公司已授權董事長決定開發案的處理，依進度，最快年底就會有明確的方向。南港輪胎南港廠每坪帳面成本只有22萬元上下，市場估，如果商業基地出售、住宅大樓開發後，可讓南港賺好幾個資本額。

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轉貼2016年4月4日工商時報，供同學參考

正新 迎接輪胎旺季

正新橡膠（2105）3月起逐漸進入輪胎出貨旺季，法人估正新3月合併營收，可望破百億元，重回正常營運水準，但能否高於去年同月合併營收112.88億元，備受關注。

正新2月合併營收78.58億元、年增4.27％，終結連12個月營收衰退的走勢，累計今年前2月合併營收177億元、年增0.59％。

外資看好正新3月及第2季的營運表現，加上正新本月8日將在總公司召開2015年度財報說明會，因而自2月18日起至3月底，開始加碼正新。其中，外資除了3月21日賣超正新622張外，其餘天天買超正新，累計第1季共買超正新逾5.3萬張。

正新上月24日經董事會通過將可獨立營運的國內銷售（營業）事業部門相關業務，分割讓與給100％持股的瑪吉斯貿易，預計分割讓與營業價值（即分割讓與資產減負債）為新台幣9,000萬元，按每股10元計算，公司共換取瑪吉斯貿易普通股900萬股，分割基準日暫定為今年6月1日。

展望今年第2季營運，3月起漸進入輪胎出貨旺季，加上美國祭出大陸製輸美的轎車胎「雙反案」─「反補貼稅」及「反傾銷稅」，造成陸資輪胎廠目前工廠開工率較低，降低輪胎產量，讓過去同業削價競爭市況，已略有緩和，這有利於正新第2季以後在大陸市場的營運。

評析
3月起逐漸進入輪胎出貨旺季，正新3月合併營收，可望破百億元，重回正常營運水準

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轉貼2016年4月4日經濟日報，供同學參考

正新建大出貨熱 Q2看俏

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎廠3月進入傳統出貨旺季，特別是今年大陸市場供需失衡情況獲緩解，美國市場也逐步回溫，再加上原物料價格回升，輪胎價格獲支撐，輪胎雙雄正新（2105）、建大3月起出貨將逐步增溫，第2季營運喊衝。

國內輪胎廠去年第4季雪胎結束出貨，進入傳統淡季，今年3月起夏胎啟動出貨，步入傳統旺季。

正新表示，3月起大陸各廠產能滿載，內銷持續回溫，歐美等外銷市場也現復甦跡象。

正新預期，整體輪胎的旺季效應將從第2季延續至第3季，主要是夏胎集中出貨，加上隨季節走暖，駕車出遊風氣將刺激輪胎需求，而第3季又進入雪胎出貨旺季，營運有望穩在高檔。正新股價1日收64元，下跌0.7元。

建大表示，3月美國及大陸市場出貨情況都不錯，美國方面銷售維持一定熱度，出貨量增加，價格持穩；大陸市場則見反轉跡象，訂單能見度看到5月。

去年輪胎業者業績普遍衰退，主要受制對岸整體景氣走緩，供過於求情況尤其嚴重，導致價量齊跌；但輪胎業者觀察，但年初由於大陸不少區域型本土廠被迫退出市場，整體市場秩序已現回復跡象，今年景氣將比去年好。

評析
由於大陸不少區域型本土廠被迫退出市場，整體市場秩序已現回復跡象，今年景氣將比去年好。

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轉貼2016年4月8日經濟日報，供同學參考

大陸市況好轉 正新營運樂觀

經濟日報 記者高行╱即時報導

輪胎龍頭正新（2105）8日舉辦法說，儘管去年營收、獲利雙雙衰退，但公司指出，3月起主力大陸市場已見反轉跡象，訂單加速回溫，旗下各廠產能滿載，確定進入上升軌道，在出貨價格方面，正新也首度鬆口，指在維持客戶良好關係前提下，不排除為反映原物料成本進行調漲。

今日舉辦法說會中，正新對今年營運表達樂觀態度。集團副總吳軒妙及協理羅永勵聯袂表示，在農曆年過後，下游拉貨力道強勁，訂單顯著回溫，相較去年底四輪及二輪胎產能利用率僅55~80%，3月旗下大陸、泰國及越南各廠產能已拉升至滿載，明顯感受到「供不應求」情況，並判斷此波復甦力道具延續性，非短期急單現象。

正新同步公布3月營收116.73億元 年增3.41%，繼2月營收轉為正成長後連續翻紅，股價今收63元，上漲0.1元。

正新分析，此波景氣回溫來自需求和供給端雙向加持，需求方面，由於上游橡膠原料去年第4季以來顯著上漲，下游零售商為補足低價庫存而啟動拉貨力道；另在供給方面，大陸去年歷經市場洗牌，傳出6家本土廠商倒閉，不少大廠也在農曆年後變相停工，普遍開工率僅6~7成，促使供給端受控，反轉為目前需求大於供給態勢。

正新昨日也對調整出貨價首度鬆口，指面對原料上漲，確實感受不得不漲的調價壓力，但也需兼顧和下游客戶的穩健關係，將在客戶關係、爭取最大營業額及產能保持全開的考量下，不排除予以「彈性」調整。

評析
3月起大陸市場已見反轉跡象，訂單加速回溫，各廠產能滿載，確定進入上升軌道

p470121

轉貼2016年4月8日經濟日報，供同學參考

正新印尼印度廠 明年Q1投產

經濟日報 記者高行╱即時報導

正新（2105）「雙印戰略」明年開花結果，整體營運有機會再創高峰。正新在8日舉行的法說會中表示，旗下新建的印尼和印度廠預計明年第1季投產，初期主攻當地機車胎組車（OE）及售後修補（RE）市場，由於當地內需成長力道雄厚，將對集團營運產生明顯挹注。

正新表示，旗下印尼和印度廠進展順利，相關廠房和設備年底就位，預計明年第1季正式投產，初期鎖定當地機車胎市場，後續將陸續投入轎車胎產線，搶攻當地龐大內需商機。

正新指出，印尼和印度汽機車成長潛力雄厚，以初期切入的機車市場來說，每年新增機車量高達數千萬台，搭配新車配套的組車需求龐大，再加上每台機車每年平均至少更換二條新胎，售後市場也極具吸引力。

對於國際輪胎廠紛紛搶進雙印，正新表示並不擔心，指當初前進雙印設廠，主要來自其配合品牌車廠的強力要求，投產後組車客戶已就位，在手訂單無虞，同時採以組車帶動售後的策略，逐步滲透至當地售後修補市場。

正新印度廠投資3億美元（約新台幣97.2億元），產能規畫初期為日產4萬條機車胎，後期將加入日產1.6萬條轎車胎產線，印尼廠投資規模和產能規畫與印度廠相同。

評析
新建的印尼和印度廠預計明年第1季投產，初期主攻當地機車胎組車及售後修補市場

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轉貼2016年4月9日工商時報，供同學參考

正新：3月接單回神 Q2續旺

劉朱松／台中報導

正新橡膠（2105）今年度輪胎接單回神！正新副總經理廖正耀昨（8）日在法說會中透露，公司3月起訂單回溫，旗下多處輪胎廠均有供不應求現象，且大卡客車胎、轎車胎，及機車胎等訂單轉強，而這個現象第2季也相當明顯。

對於雙印設廠進度，廖正耀透露，正新台灣廠與多家日系機車廠合作長達3、40年之久，印度廠便是某家日系機車組車廠，邀請正新設廠。因工程非常順利，預定明年第1季可投產機車胎。

另外，正新副總經理吳軒妙也說，印尼廠工程預定今年底完工，明年第1季投產。據了解，上述雙印廠的機車胎規畫日產能，均為4萬條。

法人認為，因正新加速雙印設廠計畫，粗估今年度資本支出約5億美元，高於去年度的3.48億美元（折合新台幣115億元）。

正新旗下昆山、重慶、泰國，及越南等多個輪胎廠日產能均近滿載。廖正耀說，多家日系車廠，分別與正新的昆山廠、台灣廠，及泰國廠合作開發新車型輪胎；另德系車廠也在正新昆山試車場，測試新車，這些客戶都是帶動正新OE車胎訂單增加的原因。

對於今年以來原物料價格逐步上漲，廖正耀透露，公司已有漲價的壓力，但正新若要調漲，他強調，不會傷害往來客戶關係。

正新協理羅永勵指出，昆山廠生產Maxxis轎車胎產能已滿載，也無空間可擴產，只好由重慶廠增加轎車胎產能，讓重慶廠去年度營收，占集團營收比重已達6％，且該廠轎車胎日產能已拉高至2.2萬～2.4萬條，也近滿載。

羅永勵說，大陸輪胎廠目前的開工率約5～6成，加上大陸品牌輪胎售價較低，導致不少本地業者營運都面臨虧損，這對正新今年度的接單，反而有利。

評析
公司3月起訂單回溫，旗下多處輪胎廠均有供不應求現象，而這個現象第2季也相當明顯。

p470121

轉貼2016年4月15日經濟日報，供同學參考

正新強攻大陸 營運升溫

經濟日報 記者高行／台北報導


大陸卡車胎市場加速洗牌，近期陸續傳出國際大型廠商有意退出市場，去年受卡車胎價量齊跌拖累的龍頭廠正新（2105）有望填補市場空缺，帶動今年整體營運回溫，營收有望重返1,200億元。

大陸去年整體經濟走緩，房市也因官方調控受重擊，以運送煤礦及建材為主的卡車胎需求嚴重衰退，再加上市場本身供給過剩，攪亂市場秩序，價格亦嚴重鬆動。正新表示，去年四輪的轎車胎產能利用率還有80%，但卡車胎產能僅開出55%，出貨價格驟降13.2%，為各類型產品之最。

目前正新旗下台灣正新、中國正新、廈門海燕及泰國正新生產卡車胎，其中，中國正新及廈門海燕主要供應大陸市場，由於卡車胎出貨單價落在近6,000元，約為一般轎車胎的五倍，數量儘管不及轎車胎，但營收比重在二成以上，去年價量齊跌，營收占比已滑落至16%，對集團營收和獲利都產生不小衝擊。

不過，今年農曆年後，大陸輪胎市場秩序出現恢復跡象，不少本土廠家受資金斷鏈影響，開工率降至五至六成，近期更傳出全球排名13大的南韓錦湖輪胎有意退出大陸卡車胎市場，另一國際品牌佳通則關閉重慶產線，將產能轉移至銀川。

法人表示，在供給端進一步受控後，卡車胎景氣將加速脫離谷底，亦有利再陸通路完整的正新適時補位，填補市場空缺。

正新去年為因應卡車胎需求下滑趨勢，已積極進行產品轉型，將原本以載重功能為主的卡車胎轉換為大客車車胎。公司表示，主要考量為大陸客運需求並未隨經濟放緩下滑，反因旅遊風氣日盛而成長。正新股價昨（14）日收67.3元，上漲1.3元。

法人指出，受惠於策略性轉攻大客車市場，加上原本卡車胎及轎車胎供給受控，正新3月產能利用率已較去年同期拉升25%。

評析
在供給端進一步受控後，卡車胎景氣將加速脫離谷底，有利正新適時補位，填補市場空缺。

p470121

轉貼2016年4月21日蘋果日報，供同學參考

陸輪胎漲價 台廠也想跟
建大南港躍躍欲試 正新：把單接滿再說

【侯良儒╱台北報導】

原料大漲
慘澹快1年的中國輪胎業，近期在產業重整告一段落後，又逢原料天然橡膠大漲，已讓多家當地業者在本月漲價2~5%。台廠方面，建大（2106）、南港（2101）都說「不排除跟進」，正新（2105）暫時不表態，僅表示：「把單接滿再說。」

去年美國針對中國產製的輪胎，祭出「雙反（反傾銷、反補貼）」制裁後，對岸產能在無處宣洩的情況下，供需嚴重失衡、衝擊產品單價，並在後續引發小廠倒閉潮。總計過去1年裡，已有德瑞寶、福爾泰、首創、沃森、恆宇等5家當地業者退出市場。

陸龍頭中策調漲2%
隨著被淘汰產能的增加，及不堪虧損的業者調降稼動率，對岸輪胎產業逐步走向健康化。同時間，製作輪胎的重要原料--天然橡膠，也受產地正處乾季、產量減少影響，產品報價在3月、4月各上漲15%、20%，因而讓不少當地大廠動了漲價的念頭。

這些業者中最受矚目的，莫屬中國第1大、世界第10大的中策輪胎，宣布4月起用於卡車的全鋼胎，產品報價將調漲2%。而包括雙星、永泰、皓宇、盛泰、長虹、好友、金源等對岸輪胎廠，也在龍頭廠的漲價鼓舞下，於近期陸續上調售價約2~5%。

建大最快5月漲價
對於這波由中國業者發動的漲價潮，台灣業者普遍感到振奮，並認為中策的舉措具指標性意義。先前已有部分產品調漲的南港，以及今年拿下不少組車廠訂單的建大，皆表示不排除跟進。建大更說，若近日與下游經銷商達成共識，那麼最快在5月就能上調售價。

展望第2季，建大、南港表示目前接單順暢，預估不僅4月業績將勝過3月，5月業績還將超越4月。回顧今年第1季營收，建大較去年同期衰退3.2%，南港則更劇烈、下滑幅度達19.2%，但如果從出貨量來看，兩公司都說今年首季是呈現正成長態勢。

正新Q1營收正成長
至於台灣第1、世界第9的正新，對於漲價議題僅說「目前還不會，先觀察一陣子，把單接滿再說」，不改其保守穩健的經營風格。而在本月公司法說會上，正新主管才透露業績喜訊，表示3月中國市場已反轉向上，讓公司旗下各廠的產能滿載，預估今年營運將勝過去年成績。

根據公開資訊觀測站資料，正新從今年2月起，單月營收就告別衰退、邁向正成長，使得該公司第1季營收達到293.7億元、年增1.7%，為台灣5大輪胎廠唯一首季營收正成長者。

評析
陸龍頭中策調漲2%，具指標性意義，台灣業者普遍感到振奮，不排除跟進

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轉貼2016年4月27日蘋果日報，供同學參考

美擬制裁陸卡車胎 正新建大影響不大

【侯良儒╱台北報導】

美國國際貿易委員會（ICT）正對中國生產的卡車胎，進行反傾銷調查。儘管有部分委員反對課徵，但業界認為6月會成案，將衝擊中國輪胎廠，正新（2105）、建大（2106）等台廠可在台製造，較無影響。

去年1月時，美國商務部曾針對自中國出口，用於乘用車的輪胎祭出「雙反」制裁，宣布課徵19.17~87.99%的反傾銷稅，當時雖引起中國官方的嚴正抗議，但同年6月終判出爐，美國維持原判，中國過剩輪胎產能無處宣洩，衝擊各大廠。

然而，就在對岸輪胎業經1年重整，近來供需結構邁向健康，終於讓外界嗅到產業春燕時，又傳出ICT再對中國製的卡車胎，是否具傾銷事實進行調查。外電傳出，在該調查委員會上，6位委員有2位持反對意見，似有望往不課徵的方向發展。

正新轉泰國台灣生產
2名出席委員指出，據2013~2015年的產業資料顯示，美國自中國進口的卡車胎雖急遽增加，但對美國輪胎業的獲利力、就業力、產能利用率影響，並沒有存在實質關聯，因此為避免相關物價上漲，才反對向中國卡車胎課徵反傾銷稅。

有輪胎業者認為，依目前產業氛圍，以及中國出口的輪胎量來看，ICT終究會在6月宣布成案。屆時，產線國際化不足的中國業者，將受直接衝擊，預估包含對岸輪胎龍頭中策輪胎，以及卡車胎佼佼者玲瓏輪胎、三角輪胎，都將無一倖免。

至於正新，由於可轉至台灣、泰國生產，因此較無影響。建大則較專注自行車、機車等小車胎，過去在卡車胎較無涉獵，所以也不受衝擊。另外像南港（2101）、華豐（2109）等二線業者，也將以台灣產能因應。

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轉貼2016年4月29日經濟日報，供同學參考

南港新品加持 營運衝

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠南港（2101）昨（28）日宣布，公司自主研發的高端失壓續跑胎（防爆胎）已在西班牙測試中心（IDIADA）完成測試，預計5月陸續在歐美上市。

由於該類輪胎毛利較一般輪胎高出三分之一以上，加上第2季接單暢旺且成功提高出貨價，法人預期營運將明顯優於去年同期水準。

南港自主研發的失壓續跑胎日前在西班牙測試中心完成測試，結果不僅通過BMW新車原配胎所規範的失壓續跑耐久及失壓脫圈測試，與安全性息息相關的溼地與乾地煞車性能表現卓越，也由於南港研發團隊採最新結構及材料應用，乘坐舒適度與輕量化亦顯著提升，獲得國際極高評價。此次送驗也包括德國馬牌及南韓韓泰等一線輪胎廠。

南港表示，旗下新研發的失壓續跑胎將在5月起陸續上市，主攻歐洲及美國市場，初期為單一規格，預計年底前開出五至十種新規格，促使產品線更齊備，衝刺高端及高附加價值市場。南港股價昨收27.5元，跌0.15元。

南港不僅研發報喜訊，整體營運也持續向上。公司表示，由於3月起進入夏胎發貨旺季，包括歐洲、美國、中東及日本等市場拉貨力道轉強，明顯感受比去年同期還好，目前台灣廠產能滿載，大陸張家口廠產能也拉到九成以上，預期此波旺季效應至少延續到第3季。

同時，南港在4月起率先調漲輪胎出貨價10%，經過近一個月協商，已為經銷商普遍接受，帶動營收和獲利自第2季起點火。

評析
新研發的失壓續跑胎5月起陸續上市，加上第2季接單暢旺且成功提高出貨價，營運將優於去年。

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轉貼2016年5月4日工商時報，供同學參考

建大首季EPS 0.75元 營運逐季好轉

劉朱松／台中報導

建大工業（2106）昨晚公告第1季財報，雖首季營收71.92億元、年減3.24％，但因營業毛利率轉好，加上所得稅減少，讓首季稅後盈餘約6.39億元、年增約12.49％，EPS為0.75元。

建大繼第1季新增北京汽車，及東風柳州汽車等2家陸資組車廠客戶，第2季再增加包括大陸的重慶力帆、九龍汽車，及北汽銀翔等3家組車廠，展望公司今年營收，可望逐季好轉。

建大分析，單季營運表現轉好的主因，包括已擺脫美國「雙反案」的陰影，大陸輪胎市場已逐步恢復供需市況。

建大表示，首季營業毛利率28％，明顯優於去年同期25％，主要歸功於首季原材料價格延續去年第4季的低價，且營業費用與去年同期相當。

不過，因今年3月底新台幣兌美元匯率明顯升值，建大首季提列約3,000萬元的匯損。所幸，建大今年首季所得稅較去年同期減少，主因是提撥舊制退休金的差額，取得稅務的抵稅權約3,000萬元。

建大表示，大陸輪胎市場在擺脫去年受到美國的「雙反案」影響之後，預期公司今年下半年的營收表現，將會有大幅成長。

尤其，天然膠與人造膠等輪胎原物料今年3、4月的報價同步暴漲，連帶促使大陸內、外資廠相繼宣布調漲輪胎售價。面對輪胎漲價壓力，建大不排除近期跟進同業漲價，最遲於下半年一定調漲，藉以降低輪胎原材料漲價對公司營業毛利的影響。

至於外匯市場，法人普遍仍看貶今年新台幣與人民幣兌美元匯率的走勢，對持有較多美元外幣資產的建大有利。

至於旗下新廠建廠進度，建大透露，建大印尼新廠，將於今年Q3投產，初期以日產機車胎1萬條，及自行車胎5,000條為目標。

另建大旗下越南轎車胎（PCR）廠，也將於明年Q1投產，初期日產PCR為1萬條，若一切順利，明年將是建大營收有較大、較明顯成長的一年。

評析
單季營運表現轉好，主要是大陸輪胎市場已擺脫美國「雙反案」的陰影，逐步恢復供需市況。

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轉貼2016年5月11日蘋果日報，供同學參考

正新建大 4月營收齊跌

【侯良儒╱台北報導】

輪胎雙雄正新（2105）、建大（2106）4月受假期影響出貨量天數，單月營收均少於3月。不過，2公司主管皆表示，5月工作天數恢復後，以目前持續加溫的市況來看，5月出貨量應能較4月成長。

正新：景氣漸回溫
總部皆設於彰化員林的正新、建大，昨同步公告4月營收。其中，正新上月營收100.7億元，月減13.7%、年減3.1%；建大27.6億元，月減0.8%、年減4.5%。儘管正新、建大4月營收皆衰退，但仍分創近13個月、8個月次高。

對4月營收衰退，正新主管指出，主要是台灣、中國適逢清明節，以及泰國廠也遇到潑水節連假，影響出貨3~5天；至於上月營收較去年4月少，則是因產品單價不如去年同期，但其實出貨量持平。建大主管則表示，去年1、2月美國塞港，使去年3、4月出貨量墊高，推升營收比較基期影響。

展望5月營運，雙雄皆指出，4月只是暫時微蹲，待5月出貨天數恢復，以及遞延訂單認列，單月營收仍有成長空間。連一向保守的正新都透露，未來「景氣緩慢回升」，建大董事長楊銀明日前接受本報專訪也說：「營業額一季比一季好。」

評析
4月只是暫時微蹲，待5月出貨天數恢復，以及遞延訂單認列，單月營收仍有成長空間

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轉貼2016年5月12日工商時報，供同學參考

正新首季EPS 1.24元，Q2看旺

【時報記者施蒔穎台北報導】

    今年度輪胎接單回神，輪胎大廠正新(2105)第一季合併營收293.4億元，季增6.7%，稅後盈餘40.2億元，毛利率較上季上升0.68個百分點來到32%，每股盈餘1.24元，法人表示，正新自3月起逐漸進入輪胎出貨旺季，在各廠利用率拉升，大卡客車胎、轎車胎，及機車胎等訂單拉貨轉強下，第二季業績可望較上季微幅成長。

    正新為全球第九大輪胎製造廠，各地區營收比重以中國57%最高，其次分別是亞太14%，美洲12%，台灣6%、歐洲5%，中東非洲6%，其中以輻射層汽車外胎(PCR)44%最高，輻射層卡車外胎(TBR)16%，機車外胎14%。

    美國商務部對中國PCR胎課徵平均反補貼稅率，加重中國輪胎出口至美國的關稅負擔，而中國近幾年輪胎新增產能龐大，缺少美國市場去化輪胎產能，造成去年中國市場供需失衡的狀態，經過一段時間的庫存去化和產量調整，近期輪胎產業景氣可望逐漸回升。

    由於東南亞三大橡膠出口國泰國、印尼及馬來西亞計畫自3月開始實施出口削減計畫，今年來天然橡膠價格出現一波大漲，原料端價格的聯袂大漲，使得下游客戶下單拉貨轉趨積極，提振輪胎廠出貨表現。

正新目前共有10座主要的生產基地，分布在中國大陸、台灣、泰國和越南，公司看好印尼和印度市場長期的發展潛力，已前往兩地設立新廠，預計開始量產的時間都落在明年第一季，初期產能皆為2萬條機車胎，先主攻OE市場，以供應當地的日系機車廠為主。

    正新旗下昆山、重慶、泰國，及越南等多個輪胎廠日產能均近滿載，多家日系車廠，分別與正新的昆山廠、台灣廠，及泰國廠合作開發新車型輪胎，且德系車廠也於正新昆山試車場測試新車，預期OE車胎訂單將增加。

    展望第二季，法人表示，由於客戶需求回溫的速度超乎預期，近期轎車胎產能利用率接近滿載，卡車胎和機車胎也呈現回升，預期第二季營運動能將較上季成長。

評析
3月起進入輪胎出貨旺季，客戶需求回溫的速度超乎預期，第二季營運動能將較上季成長。

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轉貼2016年5月14日經濟日報，供同學參考

正新建大 營運將逐月揚

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



橡膠族群受報價下跌影響，4月營收跌多漲少，不過法人認為第2季景氣可望落底，預期營運動能將逐月好轉。

橡膠類股4月全體營收較3月減少8.3%，其中正新（2105）單月營收月減13%最弱勢，造成整體產業表現不如預期。分析師指出，4月營收衰退屬於季節性因素，因產品價格下跌，主要廠商營運動能轉弱。

不過，第2季為輪胎出貨旺季，拉貨力道有機會逐步浮現，統一投顧表示，近期原物料端包括丁二烯大漲，天然橡膠走強，帶動合成橡膠上揚，下游通路商拉貨意願轉強；且輪胎產品價格已跌至低檔水準，回落空間不大，有利台廠出貨，5月營收將回穩向上。

先前中國大陸最大、全球第10大的中策輪胎宣布4月起用於卡車的全鋼胎，產品報價調漲2%，雙星、永泰、盛泰等陸廠加入調漲陣列，也為台廠調漲出貨價格增添利多，加上美國雙反效應減弱，法人估計第2季產業全體營收將呈年成長。

其中，台橡等橡膠上游供應鏈，因丁二烯漲幅超過合成橡膠，利差壓縮，獲利動能可能轉弱，正新、建大等龍頭廠表現較受看好。

正新受惠中國市場好轉，首季營收293.45億元，年增1.2%，稅後純益40.29億元，創五季來新高。

評析
第2季為輪胎出貨旺季，拉貨力道有機會逐步浮現